第一篇：國際投資學(xué)重點章節(jié)復(fù)習(xí)介紹

國際投資學(xué) 名詞解釋

第一章

1.國際投資：國際投資是指各類投資主體，包括跨國公司、跨國金融機構(gòu)、官方與半官方

機構(gòu)和居民個人等，將其擁有的貨幣或產(chǎn)業(yè)資本，經(jīng)跨國界流動與配置形成實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，并通過跨國運營以實現(xiàn)價值增值的經(jīng)濟行為。

2.國際直接投資：國際直接投資又稱為海外直接投資，是指投資者參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活

動，擁有實際的管理、控制權(quán)的投資方式，其投資收益要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況決定，浮動性較強。

3.國際間接投資：又稱為海外證券投資，指投資者通過購買外國的公司的股票、公司債券、政府債券、衍生證券等金融資產(chǎn)，依靠股息、利息及買賣差價來實現(xiàn)資本增值的投資方式。

第二章

1.內(nèi)部化：是指廠商為降低交易成本而構(gòu)建由公司內(nèi)部調(diào)撥價格起作用的內(nèi)部市場，使之

像固定的外部市場同樣有效地發(fā)揮作用。

2.產(chǎn)品生命周期：是指新產(chǎn)品從上市開始依次經(jīng)歷導(dǎo)入期、增長期、成熟期、衰退期的周 期變化過程。

3.資本化率：是指使收益流量資本化的程度，用公式表示為：K=C/I，這里K為資本化率，C為資產(chǎn)價值，I為資產(chǎn)收益流量。

4.有效邊界：是馬科維茨證券組合可行集左上方邊界的曲線，又稱為效集或者有效組合，位于該邊界上的證券組合與可行集內(nèi)部的證券組合相比，在各種風(fēng)險水平條件下，提供最大預(yù)期收益率，在各種預(yù)期收益水平下，提供最小風(fēng)險。

5.Black-Scholes期權(quán)定價模型：以無風(fēng)險對沖概念為基礎(chǔ)，為包括股票、債券、貨幣、商品在內(nèi)的新興衍生金融市場的各種以市價變動定價的衍生金融工具的合理定價奠定了基礎(chǔ)，它已經(jīng)成為金融研究成果中對金融市場實踐最有影響的理論，不僅應(yīng)用于金融交易實踐，還廣泛用于企業(yè)債務(wù)定價和企業(yè)投資決策分析。

第三章

1.跨國公司：是具有全球性經(jīng)營機構(gòu)和一體化的經(jīng)營戰(zhàn)略，在多個國家擁有從事生產(chǎn)經(jīng)營

活動的實體，并將它們至于統(tǒng)一的全球性經(jīng)營計劃之下的大型企業(yè)。

2.價值鏈：是企業(yè)組織和管理與其生產(chǎn)、銷售的產(chǎn)品和勞務(wù)相關(guān)的各種價值增值行為的聯(lián)結(jié)總和。

3.職能一體化戰(zhàn)略：是跨國公司對其價值鏈上的各項價值增值活動，即各項職能，所作 的一體化戰(zhàn)略安排。4.跨國經(jīng)營指數(shù)：（TNI）這是根據(jù)一家企業(yè)的國外資產(chǎn)比重，對外銷售比重和國外雇員

比重這幾個參數(shù)所計算的算數(shù)平均值，是衡量跨國公司國際化經(jīng)營程度的重要指標(biāo)之一。計算公式：TNI=（國外資產(chǎn) / 總資產(chǎn) + 國外銷售 / 總銷售 + 國外雇員 / 雇員總數(shù)）/ 3

5.網(wǎng)絡(luò)分布指數(shù)：是用以反映公司經(jīng)營所涉及的東道國數(shù)量的指標(biāo)，是公司國外分支機構(gòu)

所在的國家數(shù)與公司有可能建立國外分支機構(gòu)的國家數(shù)之比，也是反映跨國公司國際化經(jīng)營程度的重要指標(biāo)之一。

6.世界經(jīng)濟一體化：是指取消不同國家之間商品、勞務(wù)以及生產(chǎn)要素流動的障礙并相應(yīng)

建立不用程度、不同地理范圍的國際聯(lián)系，是經(jīng)濟全球化的重要體現(xiàn)。

第八章

1.國際投資環(huán)境：是指國際投資的東道國對投資所要達到的目標(biāo)產(chǎn)生影響的外部條件，是

東帶過的自然、政治、法律、社會文化等方面的綜合體。

2.硬環(huán)境：是指與投資直接相關(guān)的物質(zhì)條件，如自然資源、基礎(chǔ)設(shè)施等。

3.軟環(huán)境：是指各種非物質(zhì)邢臺的社會人文方面的條件，如政策法規(guī)、教育水平、辦事效 率等。

4.法律公正性：是指法律執(zhí)行時能公正地、無歧視性地以同一標(biāo)準對待每一個訴訟主體。5.國際投資環(huán)境評價：是國際投資者根據(jù)國際投資的具體需要對東道國投資環(huán)境所作的

系統(tǒng)評估，它是國際投資決策的重要依據(jù)。

6.三菱投資環(huán)境評估法：是通過對各國的經(jīng)濟條件。地理條件、勞工條件和獎勵制度等

四項因素的比較評估，評定各國投資環(huán)境的優(yōu)劣勢，并根據(jù)各因素對投資的重要性而賦予不同的權(quán)重，計算得出各國投資環(huán)境的有限順序的投資環(huán)境評估方法。

7.投資環(huán)境冷熱比較法：是以“冷”、“熱”因素來表述環(huán)境優(yōu)劣的一種評價方法，即把

各個因素和資料加以分析，得出“冷”、“熱”差別的評價。

8.羅氏等級評分法：是將一國投資環(huán)境的一些主要因素，按對投資者重要性大小，確定

不同的評分標(biāo)準，再按各種因素對投資者的利害程度，確定具體評分等級，然后將分數(shù)相加，作為對該國投資環(huán)境的總體評價，總分發(fā)高低反映其投資環(huán)境的優(yōu)劣程度，便于在各國間進行投資環(huán)境的綜合比較。第九章

1.技術(shù)溢出效應(yīng)：是指投資主體在從事生產(chǎn)或其他經(jīng)濟行為時，并非有意轉(zhuǎn)讓或傳播其技

術(shù)，而是在其經(jīng)濟行為中自然輸出技術(shù)與其他可引起的技術(shù)提高。

2.產(chǎn)業(yè)“空心化”：是指伴隨著對外直接投資而出現(xiàn)的服務(wù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟化的現(xiàn)象，亦即隨著

對外直接投資的發(fā)展而導(dǎo)致國內(nèi)第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)比重下降，第三產(chǎn)業(yè)比重上升的非工業(yè)化現(xiàn)象；狹義的產(chǎn)業(yè)“空心化”是指隨著對外直接投資的發(fā)展，生產(chǎn)基地向國外轉(zhuǎn)移,國內(nèi)制造業(yè)不斷萎縮、弱化的經(jīng)濟現(xiàn)象。

3.順貿(mào)易型投資：是指起著增加投資國與東道國之間國際毛衣作用的國際直接投資。

4.逆貿(mào)易型投資：是指起著減少投資國與東道國之間國際毛衣作用的國際直接投資。5.稅收抵免：是指為了避免雙重課稅，鼓勵本國企業(yè)參與國際競爭，允許納稅人從其應(yīng)納

稅額中扣除東道國對該企業(yè)已征收的稅額的稅收政策。

6.稅收饒讓：是指僅承認東道國的征稅權(quán)，投資國放棄征稅權(quán)的稅收政策。

7.國際避稅：是指跨國納稅人以合法手段跨越稅境，通過資金或物的流量來減少和免除納 稅義務(wù)的行為。

第十二章

1.中外合資經(jīng)營企業(yè)：又稱股權(quán)式合資經(jīng)營企業(yè)，是依據(jù)《中華人民共和國中外合資經(jīng)

營企業(yè)法》建立的企業(yè)，是外國公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟組織或個人，按照平等互利的原則，經(jīng)中國政府批準，在中國境內(nèi)同中國公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟組織共同舉辦的合資經(jīng)營企業(yè)。

2.BOT方式：也稱為公共工程特許權(quán)，即建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓，是指政府同私營機構(gòu)（在

中國表現(xiàn)為外商投資）的項目公司簽訂合同，由該項目公司承擔(dān)一個基礎(chǔ)設(shè)施或公共工程項目的籌資、建造、運營、維修及轉(zhuǎn)讓。在雙方協(xié)定的一個固定期限內(nèi)（一般為15到20年），項目公司對其籌資建設(shè)的項目行使運營權(quán)，以便收回對該項目的投資、償還該項目的債務(wù)并賺取利潤。協(xié)議期滿后，項目公司將該項目無償轉(zhuǎn)讓給東道國政府。3.出口信貸：是指在購買大宗設(shè)備和技術(shù)上，出口國政府為了支持擴大本國出口和加強國

際競爭，通過政府給予利息補貼并提供擔(dān)保，鼓勵本國商業(yè)銀行對本國的出口商或外國進口商及銀行提供貸款，以解決買方支付的需要。

4.償債率：是指當(dāng)年償還外債本息與當(dāng)年貿(mào)易和非貿(mào)易外匯收入之比，它是分析、衡量外

債規(guī)模和一國償債能力的重要指標(biāo)。

5.買殼上市：是指通過收購另一家已在海外證券市場上市的公司即空殼公司在全部或部分股份，取得對上市公司的實際管理權(quán)，然后注入本國國內(nèi)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，以達到海外間接上市的目的。

第十三章

1.股權(quán)投資：是指以資金形式投資國外經(jīng)營企業(yè)，并對企業(yè)擁有全部或部分所有權(quán)和控制權(quán)的投資。

2.非股權(quán)投資：是指不以持有股份為主要目的的投資方式，包括技術(shù)授權(quán)、管理合同、生產(chǎn)合同、共同研究開發(fā)、合作銷售、共同投資和共同承攬工程項目等。

簡答題

第一章

1、簡述國際直接投資與國際間接的波動性差異。

統(tǒng)計研究表明，國際直接投資的波動性要低于國際間接投資，其原因如下：（1）國際直接投資者預(yù)期收益的視界要長于國際證券投資者。（2）國際直接投資者的投資動機更加趨于多樣性。（3）國際直接投資客體具有更強的非流動性。

2、簡述國際投資的性質(zhì)。

（1）國際投資是社會分工國際化的表現(xiàn)形式。（2）國際投資是生產(chǎn)要素國際配置的優(yōu)化。（3）國際投資是一把影響世界經(jīng)濟的“雙刃劍”。（4）國際投資是生產(chǎn)關(guān)系國際間運動的客觀載體。（5）國際投資具有更為深刻的政治、經(jīng)濟內(nèi)涵。

3、簡述國際投資的發(fā)展階段。

（1）初始形成階段（1914年以前）：這一階段以國際借貸資本流動為主。

（2）低迷徘徊階段（1914~1945年）：由于兩次世界大戰(zhàn)，這一期間的國際投資受到了較為嚴重的影響，發(fā)展歷程曲折遲緩，仍以國際間接投資為主。

（3）恢復(fù)增長階段（1945~1979年）：這一階段國際直接投資的主導(dǎo)地位形成。（4）迅猛發(fā)展階段（1980~1999年）：這一階段出現(xiàn)了直接投資與間接投資齊頭并進的大發(fā)展局面，成為經(jīng)濟全球化至為關(guān)鍵的推動力。

（5）創(chuàng)新發(fā)展階段（21世紀以來）：這一階段世界經(jīng)濟多元化格局日趨明顯，發(fā)展中國家和地區(qū)成為國際投資新熱點。

4、簡述影響國際直接投資區(qū)域格局的主要因素。

（1）發(fā)達國家國際直接投資的區(qū)域格局主要受下列因素的影響：a、經(jīng)濟衰退與增長的周期性因素；b、跨國公司的兼并收購戰(zhàn)略因素；c、區(qū)域一體化政策因素。

（2）發(fā)展中國家國際直接投資的區(qū)域格局主要受下列因素的影響：a、經(jīng)濟因素；b、政治因素；c、跨國公司戰(zhàn)略因素。

5、簡述國際投資學(xué)與國際金融學(xué)的聯(lián)系與區(qū)別。

（1）它們的聯(lián)系在于：首先，兩者的研究領(lǐng)域中都包括貨幣資本的國際轉(zhuǎn)移；其次，由于國際金融活動和國際投資活動相互影響，因而在學(xué)科研究中必然要涉及對方因素。（2）它們的區(qū)別在于：首先，兩者的研究領(lǐng)域方面各自具有獨立部分；其次，即使在其相互交叉的共同領(lǐng)域，兩者的側(cè)重點也有所不同。

第二章

1、簡述廠商壟斷優(yōu)勢理論。

（1）廠商壟斷優(yōu)勢論以市場不完全性作為其基本理論前提。

（2）該理論認為跨國企業(yè)擁有廠商特有優(yōu)勢是形成對外直接投資的首要條件。（3）廠商壟斷特有優(yōu)勢是作為壟斷者或寡占者的跨國企業(yè)的壟斷或寡占優(yōu)勢，因此，廠商壟斷優(yōu)勢論是寡占競爭理論。

（4）廠商壟斷特有優(yōu)勢不僅體現(xiàn)在物質(zhì)資產(chǎn)上，而且越來越多地體現(xiàn)在廠商所擁有的技術(shù)知識、管理技能等無形資產(chǎn)上。

2、簡述增長最大化廠商與利潤最大化廠商對外直接投資的區(qū)別。

經(jīng)理控制下的增長最大化廠商與股東控制下的利潤最大化廠商的對外直接投資的不同點主要表現(xiàn)在以下三個方面：

（1）在各個時點上，增長最大化廠商的銷售量總是大于利潤最大化廠商。（2）增長最大化廠商較早從出口轉(zhuǎn)向直接投資。

（3）從出口到直接投資的轉(zhuǎn)折，增長最大化廠商不像利潤最大化廠商那樣等到市場擴大后才轉(zhuǎn)向直接投資，而是在此點之前就已先行轉(zhuǎn)為直接投資。

3、簡述小島清的比較優(yōu)勢理論。

（1）小島清的比較優(yōu)勢論建立在比較成本原理的基礎(chǔ)上面采用正統(tǒng)國際貿(mào)易2*2模型。（2）該理論以日本廠商對外直接投資情況為背景，其基本觀點是：對外直接投資應(yīng)該從本國已經(jīng)處于或趨于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)依次進行，而這些產(chǎn)業(yè)是對方國家具有比較優(yōu)勢或潛在比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，因此，該理論注重的是一種區(qū)位特征，屬于宏觀理論。

（3）該理論依據(jù)比較成本動態(tài)變化所做出的解釋，特別適合于說明新興工業(yè)化國家的對外直接投資。

4、簡述中小企業(yè)海外直接投資的適用性理論。

以廠商壟斷優(yōu)勢或內(nèi)部化優(yōu)勢為核心的主流優(yōu)勢理論難以解釋中小企業(yè)的海外直接投資行為，由此發(fā)展了若干中小企業(yè)海外直接投資的適用性理論，主要有：

（1）防御型理論。該理論解釋了中國臺灣小企業(yè)為適應(yīng)島內(nèi)經(jīng)營環(huán)境變化而向周邊國家和地區(qū)進行海外直接投資的現(xiàn)象。

（2）依附理論。該理論很好地解釋了“大三角”國家跨國公司從復(fù)合一體化戰(zhàn)略向網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變過程中，帶動中小企業(yè)海外直接投資發(fā)展的新趨勢。

（3）信息技術(shù)理論。該理論認為促進中小企業(yè)海外直接投資的關(guān)鍵因素是信息技術(shù)的進步。

5、簡述資本市場線的主要特征。

（1）CAPM模型中的證券組合可以包括有風(fēng)險和無風(fēng)險兩種證券，而且投資者可以借錢投資，這樣投資者所能選擇的證券組合就由馬氏理論的有效邊界變?yōu)橐粭l資本市場線。（2）資本市場是一條過（0，Rf）點并于有效邊界相切的直線，切點稱為市場組合，即有風(fēng)險證券的有效組合

（3）投資者投資業(yè)資本市場線上的證券組合，在單位風(fēng)險下可取得最大的超額收益。第三章

1、簡述20世紀90年代以來跨國公司發(fā)展的主要特點。（1）跨國公司數(shù)量急劇增長；（2）集中化趨勢等加明顯；（3）國際化經(jīng)營程度更高；

（4）跨國購并已成為跨國公司對外直接投資的主要手段；（5）發(fā)展中國家的跨國公司取得長足的進步；（6）知識型投資日益成為跨國公司的制勝之道。

2、簡述跨國公司經(jīng)營戰(zhàn)略的演變。

跨國公司經(jīng)營戰(zhàn)略的演變沿著職能一體化和地域一體化兩個維度推進。

（1）職能一體化戰(zhàn)略演變：a、獨立子公司戰(zhàn)略；b、簡單一體化（尋求外源）戰(zhàn)略；c、復(fù)合一體化戰(zhàn)略。

（2）地域一體化戰(zhàn)略演變：a、多國戰(zhàn)略；b、區(qū)域戰(zhàn)略；c全球戰(zhàn)略。

3、簡述跨國公司組織結(jié)構(gòu)的變化。跨國公司組織結(jié)構(gòu)主要經(jīng)歷了以下變化：（1）出口部。（2）國際業(yè)務(wù)部。

（3）全球性組織結(jié)構(gòu)：a、職能總部；b、產(chǎn)品線總部；c、地區(qū)總部；d、矩陣結(jié)構(gòu)；e、網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)

第八章

1、簡述國際投資環(huán)境的特點。

（1）綜合性（2）先在性（3）差異性（4）動態(tài)性（5）主觀性

2、簡述經(jīng)濟環(huán)境因素的構(gòu)成。

經(jīng)濟環(huán)境中包含的內(nèi)容也很多，主要可分為國內(nèi)經(jīng)濟因素和涉外經(jīng)濟因素兩大類。（1）國內(nèi)經(jīng)濟因素主要包括經(jīng)濟制度和經(jīng)濟體制、經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟穩(wěn)定性、市場環(huán)境和產(chǎn)業(yè)環(huán)境等方面的因素；

（2）涉外經(jīng)濟因素主要包括國際收支狀況、國際貿(mào)易狀況、國際金融狀況和引進外資狀況等方面的因素。

3、簡述政治環(huán)境因素的考察重點。政治環(huán)境因素的考察重點有：（1）政治制度；

（2）執(zhí)政者治理國家的能力及政府部門的行政效率；（3）政局穩(wěn)定性與政策連續(xù)性；（4）東道國與國外的政治關(guān)系。

4、簡述國際投資環(huán)境的評價原則。國際投資環(huán)境的評價原則是：

（1）堅持從投資者實際要求出發(fā)的原則；（2）堅持實事求是的原則；（3）堅持突出重點的原則；

（4）堅持兼顧投資國和東道國雙方比較優(yōu)勢的原則。

5、簡述國際投資環(huán)境的評價形式。國際投資環(huán)境的評價形式有：（1）專家實地考察；（2）問卷調(diào)查評價；（3）咨詢機構(gòu)評估。

第九章

1、簡述外國直接投資對東道國的資本形成的影響。

外國直接投資對東道國的資本形成既有直接效應(yīng)，也有間接效應(yīng)。

（1）直接效應(yīng)：國際直接投資所引起的資本流動對東道國資本形成的直接效應(yīng)是表現(xiàn)為正效應(yīng)還是負效應(yīng)，以及效應(yīng)的大小，需要從資本流動方向、進入方式、資金來源和東道國市場結(jié)構(gòu)等多角度予以考察。

（2）間接效應(yīng)：間接效應(yīng)主要體現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)連鎖效應(yīng)和示范與牽動效應(yīng)。

2、簡述外國直接投資對東道國的技術(shù)進步效應(yīng)。

外國直接投資對東道國的技術(shù)進步效應(yīng)通過兩條渠道發(fā)揮作用：

（1）跨國公司通過國際直接投資的方式將先進技術(shù)轉(zhuǎn)移給設(shè)立在東道國的分支機構(gòu)或直接轉(zhuǎn)移給其他機構(gòu)，對東道國的技術(shù)進步產(chǎn)生直接效應(yīng)。（2）跨國公司設(shè)立在東道國的分支機構(gòu)產(chǎn)生的技術(shù)擴散與溢出效應(yīng)。對東道國的技術(shù)進步產(chǎn)生間接效應(yīng)。

3、簡述外國直接投資對投資國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響。

外國直接投資對投資國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響有兩種不同的觀點：

（1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化說。這種觀點認為，通過對外直接投資，投資國可以將本國已經(jīng)失去或即將失去國際競爭力的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到其他國家，從而實現(xiàn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，弗農(nóng)的生命周期理論、小島清的邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論和赤松要的雁行理論是這種觀點的典型代表。（2）產(chǎn)業(yè)“空心化”說。這種觀點認為，這種產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移有可能造成投資國的產(chǎn)業(yè)“空心化”，不利于投資國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與成長。

4、簡述外國直接投資對投資國家的國際貿(mào)易效應(yīng)。

外國直接投資對投資國的國際貿(mào)易效應(yīng)一般表現(xiàn)為一下四種效應(yīng)的綜合效應(yīng)：

（1）出口引致效應(yīng)，即由于對外直接投資而導(dǎo)致的原材料、零部件或設(shè)備等出口的增加；（2）進口轉(zhuǎn)移效應(yīng)，即由于對外直接投資而導(dǎo)致的進口減少；（3）出口替代效應(yīng)，即由于對外直接投資而導(dǎo)致的出口減少；（4）反向進口效應(yīng)，即由于對外直接投資而導(dǎo)致的進口增加。

一般來說，這四種效應(yīng)并不是同時出現(xiàn)的，較早開始發(fā)揮作用的是出口引致效應(yīng)；隨后，當(dāng)國外分支機構(gòu)的生產(chǎn)開始取得規(guī)模經(jīng)濟效益以后，出口提到效應(yīng)開始出現(xiàn)；繼之產(chǎn)生作用的是進口轉(zhuǎn)移效應(yīng)和反向進口效應(yīng)。

5、簡述外國直接投資對東道國的就業(yè)效應(yīng)。

外國直接投資對東道國的就業(yè)效應(yīng)表現(xiàn)在數(shù)量和質(zhì)量兩方面：

（1）就業(yè)數(shù)量效應(yīng)。直接增加或減少就業(yè)機會，或通過產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)間接增加或減少就業(yè)機會。（2）就業(yè)質(zhì)量效應(yīng)。a、為東道國雇員提供較高的報仇和較好的工作條件；b、通過培訓(xùn)當(dāng)?shù)毓蛦T而為東道國開發(fā)人力資源，在一定程度上提高了東道國就業(yè)人員的素質(zhì)；c、改變東道國的就業(yè)人員構(gòu)成，為婦女創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。

6、簡述發(fā)達國家對外投資的政策支持。發(fā)達國家對外投資的政策支持表現(xiàn)在：

（1）信息與技術(shù)支持政策。為對外投資提供必要信息，對對外投資提供一些技術(shù)上的支持和援助等。

（2）財政支持政策。稅收抵免、稅收饒讓、延期納稅、免稅等。

（3）金融支持政策。貸款支持、股本融資、為對外投資所需貸款提供擔(dān)保等。第十二章

1、簡述中國利用外資的積極作用。

中國利用外資的積極作用表現(xiàn)在：

（1）有利于彌補國內(nèi)建設(shè)資金的不足，促進中國經(jīng)濟的快速增長。（2）有利于引進先進的技術(shù)設(shè)備和管理經(jīng)驗。（3）有利于擴大出口，增強產(chǎn)品國際競爭力。（4）有利于提高財政收入，增加就業(yè)機會。

（5）促進了我國社會主義市場經(jīng)濟體制的建立和完善。

2、試比較外商投資股份制公司與中外合資經(jīng)營企業(yè)的不同之處。

外商投資股份制企業(yè)與中外合資經(jīng)營企業(yè)不同之處在于：外商投資股份制企業(yè)是指依據(jù)《公司法》和有關(guān)規(guī)定設(shè)立，公司全部資本由等額資本構(gòu)成，股東以其所認購的股份對公司承擔(dān)責(zé)任，公司以全部財產(chǎn)對公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，中外股東共同持有公司股份，外國股東購買并持有的股份占公司注冊資本25%以上的企業(yè)法人；而中外合資經(jīng)營企業(yè)是依據(jù)《中華人民共和國中外合資經(jīng)營企業(yè)法》建立的企業(yè)，是外國公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟組織或個人，按照平等互利的原則，經(jīng)中國政府批準，在中國境內(nèi)同中國公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟組織共同舉辦的合資經(jīng)營企業(yè)，具體在投資方式、股份形式、股權(quán)流動、組織機構(gòu)和設(shè)立方式上也有所區(qū)別。

2、保持結(jié)塊規(guī)模適度的管理措施有哪些？

保持適度外債規(guī)模的管理措施主要有：（1）擴大出口創(chuàng)匯，通過產(chǎn)業(yè)政策、科技投入和加強管理來提高中國產(chǎn)品的國際競爭力，擴大產(chǎn)品出口，增加外匯收入，增強對外清償能力。（2）抑制對借款的過度需求，減少不合理的對外借款。（3）提高對借口資金的運用效率，選擇正確的借款資金投向。

（4）合理安排借口結(jié)構(gòu)，在期限結(jié)構(gòu)上，應(yīng)以中長期債務(wù)為主，在來源結(jié)構(gòu)上，政府貸款、國際金融組織貸款等利率較優(yōu)惠的貸款應(yīng)保持較高的比重名字幣種結(jié)構(gòu)上，做到對外借款的比重與出口創(chuàng)匯的幣種相對一致，以規(guī)避匯率風(fēng)險，在利率結(jié)構(gòu)上，盡可能使用固定利率、降低浮動利率的比重。

3、中國企業(yè)海外上市的利弊分析。

中國企業(yè)海外上市的有利之處在于：

（1）為企業(yè)發(fā)展籌集到所需資金，環(huán)節(jié)經(jīng)濟發(fā)展中企業(yè)資金不足的矛盾，有利于中國經(jīng)濟的騰飛。

（2）有利于進一步完善公司法人治理結(jié)構(gòu)和現(xiàn)代化企業(yè)制度（3）有利于擴大企業(yè)在國際上的知名度，樹立企業(yè)的國際品牌形象。不利于之處在于：控股權(quán)分散、信息的公開、跨國界的風(fēng)險等。

第十三章

1、中國外對投資發(fā)展的特點有哪些？

投資主體的多元化、投資行業(yè)的多樣化、投資區(qū)域分布廣、投資規(guī)模的擴大化和投資方式的多樣化。

2、簡述中國開展對外投資的作用。

（1）有利于充分地利用國外自然資源，建立穩(wěn)定的國外資源供應(yīng)渠道，從而減緩中國能源、原材料供應(yīng)緊張局面，保持國民經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。

（2）有利于充分利用國外資金，緩解了企業(yè)境外投資資金的短缺，為我國企業(yè)開拓國際市場創(chuàng)造良好的前景

（3）有利于繞開貿(mào)易壁壘，擴大出口，加快經(jīng)濟國際化的進程

（4）有利于學(xué)習(xí)國外有效的管理經(jīng)驗和方法，培養(yǎng)和造就一批訓(xùn)練有素，能勝任國際競爭的技術(shù)和管理人才，實施了解和熟悉國際市場經(jīng)濟的運行機制。

3、試論中國對外投資的基本原則。

（1）平等互利。是指中國對外投資企業(yè)的一切經(jīng)營活動，都要遵循所在國的法律，依法經(jīng)營，依法納稅，派往海外企業(yè)的人員都要遵守所在國（地區(qū)）的一切法律，尊重當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)俗習(xí)慣。中外合作（資）雙方平等協(xié)商，共同參與企業(yè)經(jīng)營決策和管理，按投資比例或協(xié)議規(guī)定共享利益、共擔(dān)風(fēng)險。

（2）講究實效。是指一切要從實際需要和可能的條件出發(fā)，盡量選擇擇優(yōu)發(fā)展的領(lǐng)域、行業(yè)，投資規(guī)模量力而行，力求投資少、見效快，堅持經(jīng)濟效益第一。

（3）形式多樣。是指在投資方式、投資比例和經(jīng)營方式上可以多種多樣，不拘一格。（4）共同發(fā)展。是指通過中外共同投資和共同經(jīng)營，既可使投資雙方獲得利潤，也可以使中國和所在國直接或簡介獲得相應(yīng)的經(jīng)濟利益和社會效益，以達到取長補短、相互受益、共同發(fā)展的目的。

第二篇：國際投資學(xué)復(fù)習(xí)重點(國貿(mào))

一、概論

1、國際投資的概念、特點 與國內(nèi)投資的區(qū)別

2、國際直接投資、間接投資的概念，區(qū)別

3、國際投資的類型以及相關(guān)的概念

4、國際投資各發(fā)展階段的特點

5、國際投資的動機

二、國際直接投資理論

壟斷優(yōu)勢論、內(nèi)部化理論、產(chǎn)品生命周期論、比較優(yōu)勢論和國際生產(chǎn)折衷理論的主要內(nèi)容、相關(guān)概念

三、跨國公司

1、跨國公司的概念、特點、劃分標(biāo)準

2、二戰(zhàn)以后國際直接投資和跨國公司迅速發(fā)展的原因

3、跨國公司內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)：母子結(jié)構(gòu)，國際業(yè)務(wù)部結(jié)構(gòu)和全球結(jié)構(gòu)（五種）的特點

4、跨國公司外部組織結(jié)構(gòu)：分公司、子公司和國外基地公司的概念和特點

5、轉(zhuǎn)移定價的概念、特點和目的，轉(zhuǎn)移定價的表現(xiàn)形式

五、投資方式

1、綠地投資（新建投資）的概念和類型

2、跨國并購的概念、特點和類型

3、獨資、合資和合作經(jīng)營企業(yè)的特點，合資和合作經(jīng)營企業(yè)的區(qū)別

4、股權(quán)和非股權(quán)投資的形式

5、影響國際投資參與方式的因素分析

六、資金的來源

1、國際融資的原因

2、國際融資的來源

3、各類國際貸款的主要特點

4、出口信貸的概念和特點

5、項目融資的概念和特點，BOT融資的概念和特點

6、國際債券的分類，歐洲債券、外國債券的概念和特點

7、國際股票融資的分類，存托憑證的概念和特點

8、各項融資方式的比較分析

9、國際融資的基本原則

七、風(fēng)險管理

1、國際投資風(fēng)險的概念和分類

2、國家風(fēng)險的概念、內(nèi)容和防范與管理

3、外匯風(fēng)險的概念、類型

4、交易風(fēng)險、折算風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險的概念和防范管理

5、經(jīng)營風(fēng)險的概念

第三篇：國際投資學(xué) 南昌大學(xué) 金融學(xué) 2010級 復(fù)習(xí)重點

《國際投資學(xué)》（考試時間：6月24日13:50-15:50）題型：填空（1分*15）、單選（1分*15）、名詞解釋（4分*3）、判斷（1分*10）、簡答（5分*3）、論述（9分*2）、案例分析（15分*1）第一章

1、國際投資：指各類投資主體，包括跨國公司、跨國金融機構(gòu)、官方與半官方機構(gòu)和居民個人等，將其擁有的貨幣資本或產(chǎn)業(yè)資本，經(jīng)跨國界流動與配置形成實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，并通過跨國運營以實現(xiàn)價值增值的經(jīng)濟行為。（P3）

2、國際直接投資（FDI）：又稱海外直接投資，指投資者參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，擁有實際的管理權(quán)、控制權(quán)的投資方式，其投資收益要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況決定，浮動性強。（P4）

3、國際間接投資（FPEI）：又稱海外證券投資，指投資者通過購買外國的公司股票、公司債券、政府債券、衍生證券等金融資產(chǎn)，依靠股息、利息及買賣差價來實現(xiàn)資本增值的投資方式，相對于直接投資而言，其收益較為固定。（P5）

4、國際投資是一把影響世界經(jīng)濟的“雙刃劍”（P7）

1)國際投資一直是推動世界經(jīng)濟格局演變的重要力量，但就其本質(zhì)而言屬于國際資本流動，而資本流動的根本動因在于尋求增值。

2)經(jīng)濟全球化的趨勢為國際資本流動創(chuàng)造了前所未有的廣闊空間和多樣化的路徑，資本因此具更敏銳的“嗅覺”，資本流動對于監(jiān)管當(dāng)局就更難以“駕馭”。第二章

1、早期國際投資理論（P39）

納克斯認為，資本的國際流動主要是由國家之間利息率（或利潤率）差別所引起的，而資本的利息率的差別又主要是由各國資本的不同供求關(guān)系所決定的。資本總是由利息率低的國家流向利息率高的國家，從而打破各國原有的資本供求關(guān)系，導(dǎo)致利息率的逆向變動，引起資本的往復(fù)運動，最終達到資本供求的國際平衡。

2、簡述廠商壟斷優(yōu)勢理論（P40）

1)廠商壟斷優(yōu)勢論以市場不完全作為其基本理論前提；

2)該理論認為跨國企業(yè)擁有廠商特有優(yōu)勢是形成對外直接投資的首要條件；

3)廠商壟斷特有優(yōu)勢是做俄日壟斷者或寡占者的跨國企業(yè)的壟斷或寡占優(yōu)勢，因此，廠商壟斷優(yōu)勢論是寡占競爭理論

4)廠商壟斷優(yōu)勢論有優(yōu)勢不僅體現(xiàn)在物質(zhì)資產(chǎn)上，而且越來越多地體現(xiàn)在廠商所擁有的技術(shù)知識、管理技能等無形資產(chǎn)上。

3、內(nèi)部化理論（P41）

內(nèi)部化理論是指當(dāng)管理上的協(xié)調(diào)比市場機制的協(xié)調(diào)能帶領(lǐng)更大的生產(chǎn)力、較低的生產(chǎn)成本和較高的利潤時，現(xiàn)代多單位的工商企業(yè)就會取代傳統(tǒng)的小公司，即把以前幾個經(jīng)營單位進行的活動及其相互交易的內(nèi)部化。這種內(nèi)部化給擴大了的企業(yè)帶來了許多好處，它所造成的節(jié)約，要比單純降低信息和交易成本所造成的節(jié)約大得多。

4、折中理論(試述鄧寧OIL理論的理論貢獻及其局限性)（P47）課后案例分析 理論貢獻：

從產(chǎn)業(yè)組織理論和國際貿(mào)易理論各學(xué)說中選擇了被認為是最關(guān)鍵的三個解釋變量，即廠商熱定資產(chǎn)所有權(quán)又是—O，內(nèi)部化優(yōu)勢---I，國家區(qū)位優(yōu)勢---L，根據(jù)這三個變量之間的相互聯(lián)系性來說明對外直接投資及其他各種形式的國際經(jīng)濟活動，由此而成為國際直接投資綜合研究方面最有影響的理論。局限性：

1)忽視各因素之間的背離關(guān)系對國際直接投資的影響 2)OIL理論并未做到真正意義上的“折中主義”，它在所選取的三個決定變量中仍有所側(cè)重，主要偏重于內(nèi)部化優(yōu)勢的核心作用，這使得該理論更適宜于解釋大規(guī)模跨國企業(yè)的國際直接投資，而不適宜于解釋中小投資廠商的投資行為，因而該理論不能成為國際直接投資的一般理論。

4、資本資產(chǎn)定價理論（CAPM模型）（P57）第三章

1、跨國公司國家化經(jīng)營的度量（P75）

跨國公司具有國際化經(jīng)營的本質(zhì)特征，通常使用一下五個指標(biāo)來進行度量： 1.跨國經(jīng)營指數(shù)（TNI）2.網(wǎng)絡(luò)分布指數(shù)

3.外向程度比率（OSR）

4.研究與開發(fā)支出的國內(nèi)外比率（R＆D）5.外銷比例（FSR）

2、“價值鏈”的內(nèi)涵（P86）案例分析 P103 價值鏈是企業(yè)組織和管理與其生產(chǎn)、銷售的產(chǎn)品和勞務(wù)相關(guān)的各種價值增值行為的聯(lián)接總和

3、職能一體化戰(zhàn)略演變（P87）

職能一體化戰(zhàn)略是跨國公司對其價值鏈上的各項價值增值活動所作的一體化戰(zhàn)略安排。職能一體化演變主要經(jīng)歷的三個階段： 1)獨立子公司戰(zhàn)略 2)簡單一體化戰(zhàn)略 3)復(fù)合一體化戰(zhàn)略

4、股權(quán)安排下的直接投資行為（P94）股權(quán)安排下的國際直接投資行為包括：（1）獨資經(jīng)營；（2）合資經(jīng)營。這兩種主要形式其資產(chǎn)取得途徑既可以是綠地投資，也可以是兼并收購。第四章

1、跨國銀行的定義（P104）

跨國銀行，指以國內(nèi)銀行為基礎(chǔ)，同時在海外擁有或控制著分支機構(gòu)，并通過這些分支機構(gòu)從事多種多樣的毆業(yè)務(wù)，實現(xiàn)其全球性經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)的超級銀行。1)跨國銀行具有派生性

2)跨國銀行的機構(gòu)設(shè)置具有超國界性 3)跨國銀行的國際業(yè)務(wù)經(jīng)營具有非本土性 4)跨國銀行的戰(zhàn)略制定具有全球性

2、跨國銀行在國際投資中的作用（P113）

1)跨國銀行是國際直接投資者跨國融資的中介 2)跨國銀行是投資者跨國界支付的中介

3)跨國銀行是為跨國投資者提供信息咨詢服務(wù)的中介

3、共同基金（主要）

共同基金：通過公開發(fā)行基金證券將眾多的、零散的社會閑置資金募集起來，形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，由專業(yè)人員進行投資炒作，并按出資比例分擔(dān)損益的投資機構(gòu)。共同基金發(fā)展的動因： 1)內(nèi)在需求的增長 2)發(fā)達的分銷渠道

3)市場細分策略豐富了投資品種 4)規(guī)模效應(yīng)明顯降低投資成本

4、對沖基金（次要）

對沖基金：基于最新的投資理論和及其復(fù)雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效應(yīng)，承擔(dān)高風(fēng)險、追求高收益的投資模式。對沖基金的特點：

1)對沖基金比其他機構(gòu)投資者受到較少的管制

2)對沖基金的投資者多為高收入者，對風(fēng)險具有較高的承受力

3)對沖基金往往大規(guī)模地使用財務(wù)杠桿，從而大大增強了其市場影響力 4)對沖基金的收益分配機制更具激勵性，從而匯集了投資界許多尖端人才 第五章

1、政府貸款（P131）

政府貸款是一國政府使用財政金融資金向另一國政府提供的優(yōu)惠性貸款，是有官方發(fā)展援助性質(zhì)，因而又是一種軟貸款，通常需大于25%的贈與成分。

政府貸款的特點：立法性、政治性、優(yōu)惠性（P148）政府貸款的意義：

1)擴大貸款國的商品輸出 2)帶動帶看過的資本輸出

3)從受信國角度促進了其他經(jīng)濟開發(fā)，推動了發(fā)展中國家的民族經(jīng)濟的發(fā)展

4)政府貸款對于國際社會調(diào)節(jié)利益、協(xié)調(diào)關(guān)系以及促進各國在平等互利基礎(chǔ)上發(fā)展互助合作關(guān)系也發(fā)揮了重要作用

2、國際儲備運營（P137）

國際儲備管理原則：安全醒、流動性、盈利性 國際儲備的主要構(gòu)成：（P148）

1)黃金儲備，即一國官方所持有的黃金

2)外匯儲備，即一國官方所持有的可兌換的外匯資產(chǎn)

3)在國際貨幣基金組織的儲備頭寸，即一國在IMF中的儲備頭寸加上債權(quán)頭寸 4)特別提款權(quán)（SDRs），即IMF創(chuàng)設(shè)的用于補充原儲備資產(chǎn)的一種國際支付手段 外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)主要受以下因素影響：

1)一國對外投資、貿(mào)易和其他金融性支付所使用的幣種，進出口商品的支付習(xí)慣 2)一國外債的幣種結(jié)構(gòu)，包括引進外資的來源流向、輸了和償付要求 3)國際貨幣體系中主要貨幣的地位，以及資本市場的深度 4)一國的經(jīng)濟政策以及外交特點

5)儲備貨幣的匯率、利率所導(dǎo)致的收益率變動及其對外匯資產(chǎn)保值和增值的影響 按照流動性大小外匯分成以下三個部分：

1)一級儲備，是指現(xiàn)金和儲備金，如活期存款、短期國庫券、商業(yè)票據(jù)，這類儲備流動性高但收益率最低。

2)二級儲備，是指投資收益高于一級儲備耳邊先能力也較強的資產(chǎn)如中期債券。3)三級儲備，是指長期投資工具，這類資產(chǎn)高風(fēng)險高收益但流動性差。

3、世界銀行集團（P143）第六章

1、國際投資中實物資產(chǎn)的取得方式（P153）跨國并購、綠地投資

購并方式與綠地投資方式的選擇（P157）（論述題課后）

主要根據(jù)以下來答：

購并方式的優(yōu)缺點：

1）資產(chǎn)獲取迅速，市場進入方便靈活 2）廉價獲得資產(chǎn)

3）便于擴大經(jīng)營范圍，實現(xiàn)多角化經(jīng)營 4）獲得被收購企業(yè)的市場份額 綠地投資的突出優(yōu)點是投資者能在較大程度上把握其風(fēng)險性，并能夠在較大程度上掌握項目策劃各個方面的主動性 判斷標(biāo)準：

1）技術(shù)等企業(yè)專有資源的狀況（新技術(shù)、節(jié)省交易費用、反壟斷等方面出發(fā)，偏綠地投資）2)跨國經(jīng)濟積累（偏向并購）3）經(jīng)營戰(zhàn)略和競爭戰(zhàn)略（并購）4）企業(yè)成長性（并購）

橫向并購：是指當(dāng)并購與被并購公司處于同一行業(yè)，產(chǎn)品處于同一市場的并購。（P171）跨國購并的最新趨勢：

1)跨國購并高度集中在發(fā)達國家

2)跨國購并的個案金額屢創(chuàng)新高，這些大型跨國購并多屬業(yè)內(nèi)兼并（橫向兼并），并且主要發(fā)生在一些市場集中度本來就高的行業(yè) 3)金融創(chuàng)新推動了跨國購并的發(fā)展 4)橫向購并仍是主要形式 5)大多數(shù)跨國購并是非敵意的

2、非股權(quán)參與下無形資產(chǎn)的運營方式（P169）

1)許可證安排（指跨國公司將其所擁有的的專利、專有技術(shù)等無形資產(chǎn)的使用權(quán)，以許可證的形式向國外其他企業(yè)出售轉(zhuǎn)讓）2)特許專營 3)國際合作開發(fā)

非股權(quán)參與方式和股權(quán)參與方式相比有何特點？ 1)非股權(quán)性 2)非整合性 3)非長期性 4)靈活性 第七章

1、國際債券的分類（P175）a)理論上國際債券的分類

1)外國債券（武士債券、龍債券）2)歐洲債券 3)全球債券

b)實務(wù)上國際債券的分類

1)狹義的國際債券的分類：按利率結(jié)構(gòu)分為固定利率債券、浮動利率債券、與股權(quán)相聯(lián)系的債券 2)國際貨幣市場工具的分類：商業(yè)票據(jù)、其他工具

2、國際股票的概念（P187）：指世界各國大企業(yè)公司按照有關(guān)規(guī)定在國際證券市場上發(fā)行和參加市場交易的股票

3、美國紐約證券交易所上市的特點（P189）

4、美國納斯達克市場的特點（P190）1)技術(shù)長的先進性 2)獨特的做市商制度 3)上市標(biāo)準的寬松性 4)全球化的發(fā)展戰(zhàn)略

5、中國證券市場的國際化（P195）試述中國證券市場的國際化

中國證券市場的開放實質(zhì)上分為三個層次，首先是證券中介機構(gòu)的開放，其次是外資主體發(fā)行上市，最后是二級市場的開放。

1)作為行業(yè)的服務(wù)市場開放要在WTO相關(guān)協(xié)議和承諾的范圍內(nèi)逐步展開 2)作為投資場所的二級市場的開放在現(xiàn)行制度框架下宜推行QFII和QDII機制

QFII制度：即合格境外機構(gòu)投資者制度，是指在資本市場完全開放之前，允許經(jīng)核準的合格境外機構(gòu)投資者在一定的規(guī)定和限制下匯入一定額度外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過嚴格監(jiān)管的專門賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場，其資本利得、股息等經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)為外匯匯出的一種證券市場開放模式。

QDII制度：即合格境內(nèi)機構(gòu)投資者制度,是指在外匯管制下的資本市場對外開放的權(quán)宜之計，即指在資本市場未完全開放的國家，允許本國投資者通過特許的機構(gòu)投資者，投資境外資本市場的一種制度。

6、金融衍生工具的特點（P199）

1)金融衍生工具價格受基礎(chǔ)資產(chǎn)價格變動的影響 2)金融衍生工具交易過程具有杠桿效應(yīng) 3)金融衍生工具設(shè)計靈活，種類繁多。第八章

1、經(jīng)濟環(huán)境因素（P219）簡述經(jīng)濟環(huán)境因素的構(gòu)成

經(jīng)濟環(huán)境中包含的內(nèi)容很多，主要可以分為國內(nèi)經(jīng)濟因素和涉外經(jīng)濟因素兩大類

1)國內(nèi)經(jīng)濟因素包括經(jīng)濟制度和經(jīng)濟體制、經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟穩(wěn)定性、市場環(huán)境和產(chǎn)業(yè)環(huán)境等 2)涉外經(jīng)濟因素包括國際收支狀況、國際貿(mào)易狀況、國際金融狀況和引進外資狀況等

2、羅氏等級評價法（P232）

羅氏等級評價法：將一國投資環(huán)境的一些主要因素，按對投資者重要性大小，確定不同的評分標(biāo)準，再按各種因素對投資者的厲害程度，確定具體評分等級，然后將分數(shù)相加，作為對該國投資環(huán)境的總體評價，總分的高低反映其投資環(huán)境的優(yōu)劣程度，便于在各國間進行投資環(huán)境的綜合比較。

3、冷熱比較法（P236）

投資環(huán)境冷熱比較法：是以“冷”、“熱”因素來標(biāo)書環(huán)境優(yōu)劣的一種評價方法，即把各個因素和資料加以分析，得出“冷”、“熱”差別評價。

通過七種因素對各國投資環(huán)境進行綜合、統(tǒng)一尺度的比較分析，從而產(chǎn)生了投資環(huán)境“冷熱比較法” 1)政治穩(wěn)定性 5)法令阻礙 2)市場機會 6)實質(zhì)性阻礙 3)經(jīng)濟發(fā)展和成就 7)地理及文化差距 4)文化一體化 第九章

1、資本形成效應(yīng)（P241）

簡述外國直接投資對東道國的資本形成的影響

1)直接效應(yīng)：國際直接投資所引起的資本流動對東道國資本形成的直接效應(yīng)是表現(xiàn)為正效應(yīng)還是負效應(yīng)，以及效應(yīng)的大小，需要從資本流動方向、進入方式、資金來源和東道國市場結(jié)構(gòu)等多角度予以考察

2)間接效應(yīng)：主要體現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)連鎖效應(yīng)和示范與牽動效應(yīng)

2、國際貿(mào)易效應(yīng)（P251）

簡述外國直接投資對東道國的國際貿(mào)易效應(yīng) a)直接效應(yīng)

1)當(dāng)?shù)卦牧霞庸こ隹?/p>

2)進口替代型轉(zhuǎn)變成為出口加工型產(chǎn)品出口 3)新的勞動密集型產(chǎn)品出口 4)垂直一體化國際生產(chǎn)中的出口 b)間接效應(yīng)

1)外資企業(yè)進入后，東道國市場競爭加劇，迫使當(dāng)?shù)仄髽I(yè)努力擴大產(chǎn)品出口 2)通過跨國零售商和貿(mào)易公司的關(guān)系，東道國企業(yè)增強了與國外消費者的聯(lián)系

3)制造業(yè)中外資企業(yè)的當(dāng)?shù)夭少徍土悴考职才旁鰪娏藮|道國企業(yè)與國際市場的聯(lián)系

4)跨國公司在可能推行貿(mào)易自由化的潛在出口市場設(shè)立分支機構(gòu)，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)將會因貿(mào)易壁壘的削減而獲益

5)跨國公司培訓(xùn)專門從事出口貿(mào)易的當(dāng)?shù)毓蛦T，當(dāng)這些員工跳槽后，這些員工的技能和與國外客戶的聯(lián)系會擴散到當(dāng)?shù)仄髽I(yè)中

簡述外國直接投資對投資國的國際貿(mào)易效應(yīng)

外國直接投資對投資國的國際貿(mào)易效應(yīng)一般表現(xiàn)為以下四種效應(yīng)的綜合效應(yīng)：

1)出口引致效應(yīng)，由于對外直接投資而導(dǎo)致的原材料、零部件或設(shè)備等出口的增加 2)進口轉(zhuǎn)移效應(yīng)，由于對外直接投資而導(dǎo)致的進口減少 3)出口替代效應(yīng)，由于對外直接投資而導(dǎo)致的出口減少 4)反向進口效應(yīng)，由于對外直接投資而導(dǎo)致進口增加

3、財政政策（P257）1)降低所得稅率

2)免稅期、關(guān)稅減免和退稅 3)加速折舊

東道國防止國際避稅的措施主要有：

1)根據(jù)國際組織提出的國際收入與費用分配原則制定自己的稅收政策 2)轉(zhuǎn)讓定價稅制 3)避稅地對策稅制

4、財政支持政策（P265）1)稅收抵免 3)延期納稅 2)稅收饒讓 4)免稅 試述優(yōu)惠政策在吸引外國投資中的作用及局限性

1)優(yōu)惠政策對吸引投資有一定的作用，如財政優(yōu)惠，金融支持等

2)優(yōu)惠政策有很大的局限性，各國優(yōu)惠政策的趨同性使優(yōu)惠政策失去吸引力，而過度的優(yōu)惠政策競爭只會使利益向外國投資者轉(zhuǎn)移 第十章

1、國際直接投資的國內(nèi)法規(guī)范（P272）:各個國家以國家立法形式對其對外投資和吸引外資者對其的投資提供的各種保護、鼓勵和限制措施等。

2、國際投資爭端解決方式（P287）a)非司法解決方式 1)談判或磋商 2)調(diào)停 3)調(diào)解

b)準司法解決方式—仲裁 1)特設(shè)仲裁庭仲裁 2)常設(shè)仲裁庭仲裁 c)司法解決方式—訴訟 1)國際司法解決方式 2)提交各國法院解決方式 第十一章

1、政治風(fēng)險概述（P294）

政治風(fēng)險指在國際經(jīng)濟往來中，由于未能預(yù)期到的政治因素變化而給國際投資活動可能帶來經(jīng)濟損失的風(fēng)險。

1)國有化風(fēng)險 2)戰(zhàn)爭風(fēng)險 3)政策變動風(fēng)險 4)轉(zhuǎn)移風(fēng)險

政治風(fēng)險的防范措施包括：辦理海外投資保險；與東道國政府進行談判；掌握生產(chǎn)和經(jīng)營策略的主動權(quán)；從東道國市場籌得資金以分散政治風(fēng)險。

2、匯率風(fēng)險概述（P299）

匯率風(fēng)險指在國際經(jīng)濟活動中，由于未能預(yù)期到的匯率變動而給跨國企業(yè)可能帶來的經(jīng)濟損失的風(fēng)險。匯率風(fēng)險主要分為三種：交易風(fēng)險、折算風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險

影響匯率的變動因素：國際收支、相對通貨膨脹率、相對利率、國際儲備和宏觀經(jīng)濟政策。第十二章

1、中國利用外資的作用（P316）

1)彌補了國內(nèi)建設(shè)資金的不足，促進了中國經(jīng)濟的快速增長 2)有利于引進先進的技術(shù)設(shè)備和管理經(jīng)驗 3)有利于擴大出口，增強產(chǎn)品國際競爭力 4)有利于提高財政收入，增加就業(yè)機會

5)促進了我國社會主義市場經(jīng)濟體制的建立和完善 第十三章

1、中國對外投資發(fā)展的特點（P347）

1)投資主體多元化（金融型、貿(mào)易型、工業(yè)型、窗口型）2)投資行業(yè)多元化 3)投資區(qū)域分布廣 4)投資規(guī)模的擴大化 5)投資方式的多樣化

2、中國企業(yè)對外投資的產(chǎn)業(yè)選擇（P360）a)發(fā)展中國家投資產(chǎn)業(yè)的選擇 1)注重資源開采 2)提供適用技術(shù) 3)發(fā)展對外承包

b)發(fā)達國家投資產(chǎn)業(yè)的選擇 1)擴大機械行業(yè) 2)輸出民族輕工業(yè) 3)探索服務(wù)產(chǎn)業(yè) 4)加強高科技產(chǎn)業(yè)

3、中國現(xiàn)行的對外投資政策

中國在對外投資方面應(yīng)當(dāng)遵循“平等互利、講究實效、形式多樣、共同發(fā)展”的原則

第四篇：國際投資學(xué)復(fù)習(xí)答案

國際直接投資：又稱海外直接投資，是指投資者參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，擁有實際的管理權(quán)，控制權(quán)的方式，其投資收益要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況決定，浮動性較強。

產(chǎn)品生命周期：指新產(chǎn)品從上市開始依次經(jīng)歷導(dǎo)入期、增長期、成熟期、衰退期的周期變化過程。

國際合作開發(fā)：國際合作開發(fā)是資源國通過招標(biāo)方式與中標(biāo)的一家或幾家外國投資開發(fā)公司簽訂合作開發(fā)合同，明確各方的權(quán)、責(zé)、利，聯(lián)合組成開發(fā)公司對資源國石油等礦產(chǎn)資源進行開發(fā)的一種非股權(quán)參與國際技術(shù)轉(zhuǎn)讓方式。買殼上市：解釋一：所謂“買殼上市”，就是一家優(yōu)勢企業(yè)通過收購債權(quán)、控股、直接出資、購買股票等收購手段以取得被收購方（上市公司）的所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)及上市地位。

解釋二：買殼上市又稱“后門上市”或“逆向收購”，是指非上市公司購買一家上市公司一定比例的股權(quán)來取得上市的地位，然后注入自己有關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，實現(xiàn)間接上市的目的。一般而言，買殼上市是民營企業(yè)的較佳選擇。

技術(shù)溢出效應(yīng)：是指投資主體在從事生產(chǎn)或其它經(jīng)濟行為時，并非有意轉(zhuǎn)讓或傳播其技術(shù)，而是在其經(jīng)濟行為中自然輸出技術(shù)與其他可引起的技術(shù)提高。共同基金：是指通過信托、契約或公司的形式，通過公開發(fā)行基金證券（例如，“受益憑證”、“基金單位”、“基金股份”等）將眾多的、零散的社會閑置資金募集起來，形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，由專業(yè)人員進行投資操作，并按出資比例分擔(dān)損益的投資機構(gòu)。國際投資環(huán)境：是指東道國對國際投資產(chǎn)生有利或不利影響的各種條件因素相互依存，相互制約所構(gòu)成的有機整體。跨國公司經(jīng)營戰(zhàn)略演變：跨國公司經(jīng)營戰(zhàn)略是指對不同價值增殖活動的國際區(qū)位選擇和對企業(yè)所控制的各類實體所進行的一體化程度選擇。

（一）職能一體化戰(zhàn)略演變：職能一體化戰(zhàn)略是指跨國公司對其價值鏈上的各項價值增值活動，即各項職能所作的一體化戰(zhàn)略安排。

1、獨立子公司戰(zhàn)略

? 跨國公司在東道國設(shè)立獨立的子公司，通過所有權(quán)對子公司進行控制

2、簡單一體化戰(zhàn)略

? 跨國公司通過尋求外源來參與國際化生產(chǎn)。

3、復(fù)合一體化戰(zhàn)略

?在復(fù)合一體化戰(zhàn)略下，不同區(qū)位的獨立行動價值取決于其對整個公司價值鏈的貢獻而不是單位個體所能獲得的利益。

（二）地域一體化戰(zhàn)略演變

? 地域一體化戰(zhàn)略是指跨國公司對其所控制的各類實體在地域范圍和地理聯(lián)系上所作的一體化戰(zhàn)略安排。經(jīng)歷了三個階段：

1、多國戰(zhàn)略

? 多國戰(zhàn)略是充分考慮各個國家市場上的差異性，在不同的國家市場上采用不同的戰(zhàn)略。

2、區(qū)域戰(zhàn)略

? 區(qū)域戰(zhàn)略是指跨國公司適應(yīng)區(qū)域化國際生產(chǎn)的要求，根據(jù)區(qū)域劃分而形成的生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)。

3、全球戰(zhàn)略：全球戰(zhàn)略是指公司在所有的國家之間的競爭策略幾乎是一樣的。國際儲備構(gòu)成：

國際儲備的主要構(gòu)成有：

1、黃金儲備，即一國官方所持黃金

2、外匯儲備，即一國官方所持有的可兌換的外匯資產(chǎn)

3、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸，即一國在IMF中的儲備頭寸加上債券頭寸

4、特別提款權(quán)（SDRs），即IMF創(chuàng)設(shè)的用于補充原儲備資產(chǎn)的一種國際支付手段 跨國公司戰(zhàn)略聯(lián)盟：

類型：

1、戰(zhàn)略研究開發(fā)聯(lián)盟，主要是集合各自的技術(shù)優(yōu)勢，以專項技術(shù)為突破口的聯(lián)合及委托研究，目標(biāo)在于縮短技術(shù)開發(fā)周期、分擔(dān)技術(shù)開發(fā)成本、共享技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢

2、戰(zhàn)略生產(chǎn)聯(lián)盟，以行業(yè)為依托，集合各自的產(chǎn)品生產(chǎn)優(yōu)勢形成的聯(lián)合制造網(wǎng)絡(luò)，目標(biāo)在于集合聯(lián)盟各方的生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢，降低開辟新的生產(chǎn)線和改裝生產(chǎn)線時的風(fēng)險

3、戰(zhàn)略營銷聯(lián)盟，主要是供應(yīng)與外部銷售方面的協(xié)議，目標(biāo)在于集中聯(lián)盟各方的市場銷售力量，降低保持市場地位或進入新市場的成本與風(fēng)險 研究開發(fā)戰(zhàn)略聯(lián)盟發(fā)展的動因：

1、消費者需求和偏好的趨同

2、技術(shù)進步和技術(shù)擴散速度的加快，使多數(shù)大公司不再能在所有技術(shù)領(lǐng)域都保持尖端優(yōu)勢

3、全球化的各種力量徹底顛覆了完全擊敗競爭對手的純粹競爭邏輯，跨國公司日益發(fā)現(xiàn)實現(xiàn)全球經(jīng)營，在全球舞臺上競爭，要面臨巨大的成本壓力 外國直接投資對投資國的國際貿(mào)易效應(yīng)：

外國直接投資對投資國的國際貿(mào)易效應(yīng)一般表現(xiàn)為以下四種效應(yīng)的綜合效應(yīng)：

1、出口引致效應(yīng)，即由于對外直接投資而導(dǎo)致的原材料、零部件或設(shè)備等出口的增加。（正效應(yīng)）

2、進口轉(zhuǎn)移效應(yīng)：由于對外直接投資而導(dǎo)致的進口減少。（正效應(yīng)）

3、出口替代效應(yīng)：由于對外直接投資而導(dǎo)致的出口的減少。（負效應(yīng)）

4、反向進口效應(yīng)：由于對外直接投資而導(dǎo)致進口的增加。（負效應(yīng)）

一般來說，這四種效應(yīng)并不是同時出現(xiàn)的，較早開始發(fā)揮作用的是出口引致效應(yīng)；隨后，當(dāng)國外分支機構(gòu)的生產(chǎn)開始取得規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)以后，出口替代效應(yīng)開始出現(xiàn)；繼之產(chǎn)生作用的是進口轉(zhuǎn)移效應(yīng)和反向進口效應(yīng) 國際投資爭端的主要非司法解決方式：

1、談判或磋商

重要的解決國際爭端的方法之一。不拘于一定的形式、較快解決問題

2、斡旋和調(diào)停：通過第三者介入

斡旋：第三者不參加直接談判而只說服相關(guān)各方進行談判或繼續(xù)原已中斷的談判。

調(diào)停：為爭議各方提供繼續(xù)談判的機會，且主動參加談判，并經(jīng)爭議相關(guān)各方授權(quán)就有爭議的問題作出解釋以及提出解決的辦法。

3、調(diào)解

依爭端的性質(zhì)設(shè)立常設(shè)或臨時委員會，以公平原則審查爭議問題，并作出可能為相關(guān)各方接受的解決辦法，或向各方提供解決爭議支助。

調(diào)解是在調(diào)停的基礎(chǔ)上由第三方介入，使解決爭議的談判效果更好，而且調(diào)解人具有較大的發(fā)言權(quán)以及調(diào)查爭端事由的權(quán)利。官方國際投資的特殊性：

（一）官方國際投資行為帶有鮮明的國家色彩和深刻的政治內(nèi)涵

（二）官方國際投資為低貨幣盈利

（三）官方投資具有中長期性

（四）官方國際投資具有直接投資和間接投資的雙重性 優(yōu)惠政策在吸收外國投資中的作用及局限性(提示)：

1、優(yōu)惠政策對吸收投資有一定作用，如財政優(yōu)惠、金融支持等。

2、優(yōu)惠政策有很大局限性，各國優(yōu)惠政策的趨同性使優(yōu)惠政策失去吸引力，而過度的優(yōu)惠政策競爭只會使利益向外國投資者轉(zhuǎn)移 局限性表現(xiàn)：

一、優(yōu)惠待遇在一國的投資環(huán)境中只能起到部分激勵作用,并非決定因素

首先是該國的政局、政策和法律。若政局不穩(wěn),將意味著投資有全都喪失的可能；政策多變,將使投資者無所適從；法律不健全,投資者的權(quán)益將得不到保護。因此,這三者實際上是外國投資者決定是否投資的前提。

其次,投資環(huán)境還包括資本輸入國是否具備辦企業(yè)所必需的條件，如原料、市場與勞動力等。其中最重要的是市場,產(chǎn)品是否有銷路,這是一切投資者最關(guān)心的問題。此外,投資環(huán)境還包括資本輸入國是否具備辦好企業(yè)的必要條件。如資本輸入國的辦事效率、動力、交通、運輸、銀行、通訊、保險等。

二、我國在實施優(yōu)惠政策方面往往還面臨其他國家和地區(qū)的競爭,甚至,有的優(yōu)惠政策還取決于資本輸出國的投資政策,這就使我國所實施的優(yōu)惠政策大打折扣

三、國際資本的流向也說明了投資優(yōu)惠待遇作用的局限性。在60年代,發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間國際資本流入額的比例大體上是2：1,在70年代上升為3:1。80年代,差距更大,1985年,發(fā)達國家在全世界對外直接投資總額中占69.9%,發(fā)展中國家只占30.1%。發(fā)達國家的外國資本流入額已遠遠超過了發(fā)展中國家。

稅收優(yōu)惠、地皮價格的優(yōu)惠和勞動力成本低等因素只對中小資本和發(fā)展勞動密集型行業(yè)有較大的吸引力,大型的跨國公司具有雄厚的資本、一流的技術(shù)和管理水平,其投資往往推行長期戰(zhàn)略回報,注重整體利益和綜合經(jīng)營,對一般的投資優(yōu)惠或投資剌激常常興趣不大,而更多地關(guān)心基本的投資環(huán)境以及投資條件的穩(wěn)定性。

第五篇：證券投資學(xué)復(fù)習(xí)重點

證券投資學(xué)

第一、證券投資工具

1、證券：是指用以證明持有者有權(quán)依據(jù)券面所載內(nèi)容，取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。包括證據(jù)證券、憑證證券和有價證券三類。

證據(jù)證券：只是單純證明某種事實的文件。如信用證、證據(jù)(書面證明)等 憑證證券：認定持證人是某種財產(chǎn)所有權(quán)的合法享有者，證明對持有人所履行的義務(wù)是有效的文件，如存單、存折、土地所有權(quán)證書等。

有價證券：表示對某種有價物具有一定權(quán)利，可自由讓渡的證明書或憑證，如支票、匯票、債券、股票。有價證券按其所體現(xiàn)的內(nèi)容不同，又可分為三類：貨幣證券、資本證券和貨物證券。貨幣證券：是可以用來代替貨幣使用的有價證券，是商業(yè)信用工具。其功能主要用于單位之間商品交易、勞務(wù)報酬的支付以及債權(quán)債務(wù)的清算等經(jīng)濟往來。貨物證券：是對貨物有提取權(quán)的證明，它證明持有人可以憑單提取單據(jù)上所列明的貨物。資本證券：是有價證券的主要形式,它是指把資本投入企業(yè)或把資本貸給企業(yè)或國家的一種證書。資本證券主要包括股權(quán)證券(所有權(quán)證券)和債權(quán)證券。

2、股票：是股份有限公司公開發(fā)行的用以證明投資者的身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。

股票性質(zhì)：有價證券、要式證券、證權(quán)證券、資本證券、綜合權(quán)利證券

股票特征：收益性；風(fēng)險性；穩(wěn)定性；流通性；股份的伸縮性（分割、合并）；價格波動性；經(jīng)營決策的參與性

股票種類：按照權(quán)利和義務(wù)關(guān)系的不同，股票可分為普通股票和優(yōu)先股票兩大類；按照股票發(fā)行后流通是否受限，股改前分為流通股和非流通股，股改后分為有限受條件股份和無限受條件股份；按照投資主體不同有國家股、法人股、公眾股、外資股；按照股票的票面是否記載有票面價值，股票又可分為有面額股股票和無面額股股票；按照股票的票面是否記載有股東姓名，股票可分為記名股票和不記名股票。ST股票：滬深證券交易所宣布將對財務(wù)狀況和其它財務(wù)狀況異常的上市公司的股票交易進行特別處理（英文為Special Treatment,縮寫為“ST”）。PT股票：PT股是基于為暫停上市流通的股票提供流通渠道的特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)所產(chǎn)生的股票品種（PT是英文ParticularTransfer〈特別轉(zhuǎn)讓〉的縮寫）, 這是根據(jù)《公司法》及《證券法》的有關(guān)規(guī)定,上市公司出現(xiàn)連續(xù)三年虧損等情況,其股票將暫停上市。滬深證券交易所從1999年7月9日起,對這類暫停上市的股票實施“特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)”。

3、債券：是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌措資金向投資者出具的承諾支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。性質(zhì)：有價證券、虛擬資本、債權(quán)證券

基本要素：債券的票面價值(幣種、金額)、償還期限、票面利率、債券發(fā)行者名稱。

基本特征：償還性：債券必須規(guī)定到期時間，由債務(wù)人向債權(quán)人支付利息和本金；流動性：可以迅速轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，又不會在價值上蒙受較大損失；安全性：債券持有人的收益相對穩(wěn)定，不隨發(fā)行者經(jīng)營收益的變動而變動，并可按期收回本金；收益性：為投資者帶來一定的收入，即債權(quán)投資的報酬。

債券種類：按期限長短分類：（1）短期債券：期限在1年以下；（2）中期債券：期限在1年以上10年以下；（3）長期債券：期限在10年以上；（4）無限期國債，也稱永久債券，它指的是不規(guī)定到期期限，債權(quán)人也不能要求清償?shù)砂雌谌〉美⒌囊环N債券。

按計息方式分類：（1）單利債券：在計算利息時，不論期限長短，僅按本金計息，所生利息不加入本金計算下期利息；（2）復(fù)利債券：計算利息時，按一定期限將所生利息加入本金再計算利息，逐期滾算。復(fù)利債券的利息包含貨幣的時間價值；（3）累進利率債券：利率逐年按累進方法計息，即隨時間推移，后期利率比前期利率高，呈累進狀態(tài)；（4）附息票債券：也稱定息債券，是在債券券面上附有息票，按債券票面載明的利率及支付方式支付利息，一般限于中長期債券；（5）貼現(xiàn)債券：也稱零息債券，票面不規(guī)定利率，發(fā)行時按某一折扣率，以低于票面金額的價格發(fā)行，到期時仍按面額償還本金。

按利率是否固定分類：（1）固定利率債券；（2）浮動利率債券：利率可以變動的債券。按債券券面形態(tài)分類：（1）實物債券：具有標(biāo)準格式實物券面的債券。在標(biāo)準格式的債券券面上，一般印有債券面額、債券利率、債券期限、債券發(fā)行人全稱、還本付息方式等各種債券票面要素；（2）憑證式債券：是一種債權(quán)人認購債券的收款憑證，不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準格式的債券；（3）記賬式債券：沒有實物形態(tài)的票券，而是在電腦賬戶中作記錄的無紙化發(fā)行。

按發(fā)行主體分類：政府債券、金融債券、公司債券、國際債券

4、股票與債券的關(guān)系

聯(lián)系：（1）兩者都屬于有價證券；（2）兩者都是籌措資金的手段；（3）兩者的收益率相互影響。

區(qū)別：（1）兩者權(quán)利不同：債券是債權(quán)憑證，只可取息和收回本金，無權(quán)參與公司經(jīng)營決策。股票是所有權(quán)憑證，股東擁有投票權(quán)，對公司行使經(jīng)營決策和監(jiān)督權(quán)。

（2）兩者發(fā)行目的及主體不同：債券資金屬于公司負債，不是資本金；股票資金列入公司資本。發(fā)行債券的經(jīng)濟主體很多，包括中央政府、地方政府、金融機構(gòu)、公司組織等；發(fā)行股票的經(jīng)濟主體只有股份有限公司。

（3）兩者期限不同：債券——有期投資；股票——無期投資，永久投資。（4）兩者收益不同：債券有固定利率；股票股息紅利不固定，視經(jīng)營而定。

（5）兩者風(fēng)險不同：股票風(fēng)險大于債券。債券利息是公司的固定費用支出；股息紅利是公司利潤的一部分，支付在債息和納稅之后。公司破產(chǎn)時債券償付在前。二級市場上債券價格較穩(wěn)定，股票受各種宏觀因素和微觀因素影響，市場價格波動頻繁，幅度較大。

5、證券投資基金：是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式，即公開發(fā)售基金份額募集資金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和運用資金,以資產(chǎn)的保值增值等為根本目的，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按投資比例分享其收益并承擔(dān)風(fēng)險的集合投資方式。

特點：集合投資、專業(yè)理財、分散風(fēng)險

性質(zhì)：證券投資基金是一種證券投資工具，其本身屬于有價證券的范疇。證券投資基金是一種金融市場的媒介、金融中介機構(gòu)。證券投資基金是一種信托投資方 式。

6、證券投資基金的主要類型：

按組織形式和法律地位：（1）契約型基金，是指把投資者、管理人、托管人三者作為信托關(guān)系的當(dāng)事人，通過簽訂基金契約的形式，發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。（2）公司型基金按照公司法以公司形態(tài)組成的，該基金公司以發(fā)行股份的方式募集資金，一般投資者則為認購基金而購買該公司的股份，也就成為該公司的股東，憑其持有的股份依法享有投資收益。這種基金要設(shè)立董事會，重大事項由董事會討論決定。

按基金設(shè)定后能否追加投資份額或贖回投資份額：（1）封閉式基金是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌集到這個總額后，基金即宣告成立，并進行封閉，在一定時期內(nèi)不再接受新的投資，也不可贖回。（2）開放式基金是指基金管理公司在設(shè)立基金時，發(fā)行基金單位的總份額不固定，可視投資者的需求追加發(fā)行。投資者也可根據(jù)市場狀況和各自的投資決策，或者要求發(fā)行機構(gòu)按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費后贖回份額，或者再買入增持基金單位份額。

按投資的風(fēng)險及收益目標(biāo)不同：將基金分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金。按基金的投資對象：基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、指數(shù)基金等。

按基金的資金來源：分為國內(nèi)基金、國際基金和海外基金等。

7、證券投資基金當(dāng)事人：（1）基金份額持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資回報的受益人。（2）基金管理人是負責(zé)基金發(fā)起設(shè)立與經(jīng)營管理的專業(yè)性機構(gòu)。（3）基金托管人以稱基金保管人，是對基金管理人進行監(jiān)督和保管基金資產(chǎn)的機構(gòu)，是基金持有人權(quán)益的代表通常由有實力的商業(yè)銀行或信托投資公司擔(dān)任。

8、金融衍生工具：是價值依附于基本的標(biāo)的資產(chǎn)價格的金融工具。產(chǎn)品形態(tài)包括遠期合約、期貨、期權(quán)、掉期等類別。

特征：跨期性、杠桿性、聯(lián)動性、不確定性或高風(fēng)險性

9、衍生證券交易的業(yè)務(wù)類型

（1）套期保值（對沖）：就是買進（或賣出）與現(xiàn)貨市場數(shù)量相同，但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出（或買進）這些期貨合約來補償因現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實際價格風(fēng)險的交易行為。參加套期保值的廠商或個人稱為套期保值者，他們同時涉足現(xiàn)貨和期貨市場。

（2）投機：是指冒著遭受經(jīng)濟損失的風(fēng)險，進行證券的買賣，企圖借助市場價格的變動來賺取利潤的交易行為。

（3）套利：指瞬態(tài)進入兩個或多個市場的交易，以鎖定一個無風(fēng)險的收益。

10、遠期合約（forward contract）是一個最基礎(chǔ)的衍生證券。它是雙方在場外交易市場上通過協(xié)商,約定在未來日期(交割日)按照現(xiàn)在確定的價格買賣某g一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。通常是在兩個金融機構(gòu)之間或金融機構(gòu)與其公司客戶之間簽署該合約。它不在規(guī)范的交易所內(nèi)交易。

當(dāng)遠期合約的一方同意在將來某個確定的日期以某個確定的價格購買標(biāo)的資產(chǎn)時，我們稱這一方為多頭（log position）。另一方同意在同樣的日期以同樣的價格出售該標(biāo)的資產(chǎn)，這一方稱為空頭（short position）。特定的價格稱為交割價格。

11、期貨合約：是兩個對手之間簽定的一個在確定的將來時間按確定的價格購買或出售某項資產(chǎn)的標(biāo)準化合約。

主要交易制度：集中交易制度、標(biāo)準化的期貨合約和對沖機制、保證金及其杠桿作用、結(jié)算所和無負債結(jié)算制度、限倉制度、大戶報告制度

基本功能：套期保值功能、價格發(fā)現(xiàn)功能、投機功能、套利功能（建議看一下課件上期貨套期保值、投機、套利交易的例子）

12、期權(quán)合約：是期貨合約的一個發(fā)展，它規(guī)定了在某一特定時間以某一特定價格買賣某一特定種類、數(shù)量、質(zhì)量原生資產(chǎn)的權(quán)利而非義務(wù)?；疽兀簷?quán)利金、標(biāo)的物、到期日、執(zhí)行價格

13、期權(quán)的主要類型（1）看漲期權(quán)（call option）也稱買入期權(quán)，其持有者有權(quán)在約定期限內(nèi)按執(zhí)行價格購買標(biāo)的資產(chǎn)。

（2）看跌期權(quán)（put option）也稱賣出期權(quán)，其持有者有權(quán)在約定期限內(nèi)按執(zhí)行價格出售標(biāo)的資產(chǎn)。

14、期權(quán)的價格：即期權(quán)的權(quán)利金基本上等于期權(quán)的內(nèi)在價值與時間價值之和。期權(quán)的內(nèi)在價值等于期權(quán)的溢價部分。也就是說，對于溢價買方期權(quán)，內(nèi)在價值等于市場價格減去執(zhí)行價格；對于溢價賣方期權(quán)，內(nèi)在價值等于執(zhí)行價格減去市場價格。平價期權(quán)的內(nèi)在價值為零，損價期權(quán)沒有內(nèi)在價值。一個期權(quán)通常是以高于內(nèi)在價值的價格出售，高出的這部分價值就是時間價值。

15、掉期合約：也稱金融互換，它是指交易雙方達成協(xié)議，在未來的一段時間內(nèi)，互相交換一系列現(xiàn)金流（本金、利息、價差）等。掉期合約一般都是非標(biāo)準化的，是交易雙方本著“雙贏互利”的原則簽訂的合約，因此不能上市交易。

16、衍生證券的功能：轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險。形成權(quán)威性價格。調(diào)控價格水平。提高資產(chǎn)管理質(zhì)量。提高資信度?？墒故杖氪媪亢土髁堪l(fā)生轉(zhuǎn)換。

第二、證券投資分析—基本面分析

1、.一次性還本付息的債券定價：一次性還本付息的債券只有一次現(xiàn)金流動，也就是到期日的本息之和。公式：

例子：某面值1000元的5年期債券的票面利率為8%，1996年1月1日發(fā)行，1998年1月1日買入。當(dāng)時債券的必要收益率為6%。買賣的均衡價格應(yīng)為：

2、零增長模型：假定股利增長率等于零，即g=0，也就是說未來的股利按一個固定數(shù)量支付。（1）公式：

例子：長虹公司在未來無限期內(nèi),每股固定支付1.5元股利,公司必要收益率為8%長虹每股內(nèi)在價值為:1.5/0.08=18.75元（2）內(nèi)部收益率：由

得

k*為內(nèi)部收益率

例:長虹公司在未來無限期內(nèi),每股固定支付1.5元股利,公司必要收益率為8%長虹每股價格為:14.25元

3、不變增長模型（1）一般形式

例子：今年年底,IBX股票的預(yù)期股利為2.15美元,且預(yù)期股利以每年11.2%的速度保持增長.如果IBX股票的要求收益率為每年15.2%,那么它的內(nèi)在價值為多少?如果IBX股票的現(xiàn)價等于內(nèi)在價值,那么下一年的預(yù)期價格為多少?如果一個投資者現(xiàn)在買進該股票,并且在一年后收到2.15美元的股利之后拋出該股票,那么以百分比表示的預(yù)期資本利得率為多少?股利收益率和持有期收益率分別為多少? 解：D1=2.15美元 g=11.2% k=15.2% 內(nèi)在價值：V= [D1/﹙1+g)]* [﹙1+g﹚/﹙k-g﹚]=53.75美元 下一年預(yù)期價格：P=D1*[﹙1+g﹚/﹙k-g﹚]=59.77美元

預(yù)期資本利得率：2.15/53.75+（59.77-53.75）/53.75=15.2% 股利收益率：2.15/53.75=4% 持有期收益率：（59.77-53.75）/53.75=11.2%

（2）內(nèi)部收益率：由

得

4、影響股票定價的基本因素——股利和收益 例子：收購目標(biāo)公司一直奉行保守的管理策略,堅持將其收益的60%再投資于投資收益率只有10%的項目,而此時公司的必要收益率為15%.公司的年底股利為每股2美元,占其每股5美元收益的40%.那么公司的股票價格應(yīng)為多少?與紅利留存比為0相比,公司的現(xiàn)值是增加了還是減少了?該公司將面臨什么樣的命運? 在當(dāng)前投資管理策略下,公司的股利增長率為：g =10%* 0.60 = 6% 股價應(yīng)為：

零增長情況下的每股價值為E1/k=5/0.15=33.33美元

公司將面臨被收購的危險,因為另一家公司可以以每股22.22美元的市場價格收購該公司,然后通過改變該公司的投資項目使得公司價值上升。

5、除權(quán)價計算舉例——只派息

例子：1994年5月分紅期間，濟南輕騎的分紅方案為每10股發(fā)現(xiàn)金紅利2元（含稅）。股權(quán)登記日為5月20日，除息基準日為5月23日。5月20日的收盤價為6.9元。除權(quán)參考價＝除權(quán)前一日收盤價－ 現(xiàn)金股息＝6.9-0.2 = 6.7元

5月23日，濟南輕騎開盤價6.75元，收盤價6.5元。跌幅是：(6.5-6.7)÷6.7＝-3%，而不是(6.5-6.9)÷6.9=-5.8%。

6、除權(quán)價計算舉例——只送股

1994年5月分紅期間，華聯(lián)商廈的分紅方案為10:5送紅股。股權(quán)登記日為5月20日，除權(quán)基準日為5月23日。5月20日的收盤價為13.60元。

除權(quán)參考價＝除權(quán)前一日收盤價÷（1+送股率）＝ 13.60 ÷(1+50%)= 9.07元

5月23日，華聯(lián)商廈開盤價8.9元，收盤價8.76元。跌幅是：(8.76-9.07)÷9.07＝-3.4%，而不是(8.76-13.6)÷13.6=-35.6%。

7、除權(quán)價計算舉例——送股并派息 1994年5月分紅期間，市百一店的分紅方案為10:3送紅股并派發(fā)現(xiàn)金紅利2元。股權(quán)登記日為5月20日，除權(quán)基準日為5月23日。5月20日的收盤價為12.45元。除權(quán)參考價＝（12.45-0.2）／(1+30%)=9.42元

5月23日，市百一店開盤價9.4元，收盤價9.15元。跌幅是：(9.15-9.42)÷9.42＝-2.8%，而不是(9.15-12.45)÷12.45=-26.5%。

8、除權(quán)價計算舉例——只配股

1993年12月17日為延中實業(yè)配股的股權(quán)登記日，12月20日為除權(quán)基準日，配股的繳款期為12月20日至27日，配股上市日為12月31日。延中在12月17日的收盤價為19.50元，它的配股方案為1:1配股，配股價3.5元。除權(quán)參考價＝（19.5+3.5×100%）÷（1+100%）＝11.5元

9、含權(quán)、除權(quán)、填權(quán)與貼權(quán)

（1）含權(quán)是指某只股票具有分紅派息的權(quán)利，若在股權(quán)登記日仍持有這種股票，股東就能分享上市公

司的經(jīng)營利潤，能分紅派息。

（2）除權(quán)是指股票已不再含有分紅派息的權(quán)利。股票在除權(quán)前后存在著一個價格差。（3）填權(quán)是指股票的價格從除權(quán)價的基礎(chǔ)上往上漲來填補這個價差的現(xiàn)象。（4）貼權(quán)是指股票除權(quán)后其價格從除權(quán)價基礎(chǔ)上再往下跌的現(xiàn)象。

10、市盈率：又稱價格收益比率，它是每股價格與每股收益之間的比率 公式為：市盈率＝每股價格／每股收益

市盈率估價法：每股價格＝市盈率×每股收益

11、經(jīng)濟運行周期性

宏觀經(jīng)濟的運行總是呈現(xiàn)出周期性變化，宏觀經(jīng)濟周期一般經(jīng)歷四個階段，即蕭條、復(fù)蘇、繁榮、衰退。

12、貨幣政策：利率、法定存款準備金率、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù) 財政政策：政府購買、政府轉(zhuǎn)移支付、稅收調(diào)整

13、行業(yè)生命周期理論

行業(yè)生命周期應(yīng)有四個階段：創(chuàng)業(yè)階段（也叫幼稚期），這時具有較高的發(fā)展速度；成長階段，其發(fā)展速度已經(jīng)降低，但仍高于經(jīng)濟的整體發(fā)展速度；成熟階段，其發(fā)展速度與整體經(jīng)濟一致；衰退階段，其發(fā)展速度已經(jīng)慢于經(jīng)濟中的其他行業(yè)，或者已經(jīng)慢慢萎縮。

14、公司分析的步驟和內(nèi)容 公司基本素質(zhì)分析：重點是對公司潛在獲利能力進行分析。這取決于對兩個戰(zhàn)略選擇的分析：①行業(yè)選擇分析；②競爭定位分析。

公司會計數(shù)據(jù)分析：目的是評估公司的會計記錄是否真實地反映了其所代表的經(jīng)濟活動。公司財務(wù)分析：目的是從財務(wù)數(shù)據(jù)的角度評估上市公司在何種程度上執(zhí)行了既定的戰(zhàn)略，是否達到了既定的目標(biāo)。分析工具有兩種：比率分析和現(xiàn)金流量分析。第三、證券投資分析—技術(shù)面分析

1、技術(shù)分析：是以證券市場過去和現(xiàn)在的市場行為為分析對象，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，探索出一些典型變化規(guī)律，并據(jù)此預(yù)測證券市場未來變化趨勢的技術(shù)方法。

2、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)

市場行為包容一切：是技術(shù)分析的基石 價格以趨勢方式演變：是技術(shù)分析的核心

歷史會重演：即過去出現(xiàn)過的價格趨勢和變動方式，今后會不斷出現(xiàn)

3、技術(shù)分析的四維空間——價、量、時、空 價和量是市場行為最基本的表現(xiàn)。一般來說，買賣雙方對價格的認同程度通過成交量的大小得到確認。認同程度大，成交量大；認同程度小，成交量小。量價配合的關(guān)系是價升量增、價跌量減、天價天量、地價地量，量價背離的關(guān)系是價升量減、價跌量增。時間和空間是市場潛在能量的表現(xiàn)。時間指出“價格有可能在何時出現(xiàn)上升或下降”，反映市場起伏的內(nèi)在規(guī)律和事物發(fā)展的周而復(fù)始的特征，體現(xiàn)了市場潛在的能量由小變大再變小的過程；空間指出“價格有可能上升或下降到什么地方”，反映的是每次市場發(fā)生變動程度的大小，也體現(xiàn)市場潛在的上升或下降能量的大小。

4、技術(shù)分析方法（1）.指標(biāo)類：指標(biāo)類要考慮市場行為的各個方面,建立一個數(shù)學(xué)模型,給出數(shù)學(xué)上的計算公式,得到一個體現(xiàn)證券市場的某個方面內(nèi)在實質(zhì)的數(shù)字,這個數(shù)字叫指標(biāo)值。（2）.切線類：切線類是按一定方法和原則在由股票價格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線,然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價格的未來趨勢,這些直線就叫切線。（3）.形態(tài)類：形態(tài)類是根據(jù)價格圖表中過去一段時間走過的軌跡形態(tài)來預(yù)測股票價格未來趨勢的方法。（4）.K線類：K線類的研究手法是側(cè)重若干天的K線組合情況,推測證券市場多空雙方力量的對比,進而判斷證券市場多空雙方誰占優(yōu)勢,是暫時的,還是決定性的。

（5）.波浪類：波浪的起伏遵循自然界的規(guī)律,股票的價格運動也就遵循波浪起伏的規(guī)律。

5、量價關(guān)系分析（看PPT7）

成交量柱體圖是將每日的成交量用柱體表示在坐標(biāo)系中，成交量的變化往往在股價變化之前，即“量先于價”。

成交量均線（MV）能夠反映一定時期內(nèi)市場平均成交量的情況，通常使用的采樣天數(shù)為5日、10日、30日、65日等。

6、道氏理論主要原理

（1）、市場價格平均指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為（2）、市場波動具有某種趨勢

（3）、主要趨勢有三個階段（以上升趨勢為例）：第一個階段為累積階段。第二個階段為上漲階段。第三個階段結(jié)束的標(biāo)志是下降趨勢，并又回到累積期。（4）、兩種平均價格指數(shù)必須相互加強（5）、趨勢必須得到交易量的確認

（6）、一個趨勢形成后將持續(xù)，直到趨勢出現(xiàn)明顯的反轉(zhuǎn)信號

7、K線理論（詳細看PPT8）

K線基本形態(tài)：

K線的特征：就以單根Ｋ線而言，一般上影線和陰線的實體表示股價的下壓力量，下影線和陽線的實體則股價的上升力量。上影線和陰線實體較長則說明股價的下跌動量比較大，下影線和陽線實體較長則說明股價的揚長動力比較強。

上影下影線特征和提示：多空雙方的搏斗，不僅表現(xiàn)在是否收陽收陰上，也表現(xiàn)在上影有多長、下影有多長上。在K線實體一樣大小的情況下，下影線越長，下檔支撐力度越強；上影線越短，上檔阻力越小。在K線實體一樣大小的情況下，上影線越長，上檔阻力越強；下影線越短，下檔支撐越弱?？傊?，上影線長拋壓重，下影線長承接力強。

8、切線理論

切線分析是按照一定的方式和原則在由價格數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價格未來的趨勢以及可能的轉(zhuǎn)折位置（支撐位、阻力位）和漲跌幅度。主要有：趨勢線、軌道線、黃金分割線（記住0.618）、百分比線和甘氏線。支撐線（Support Line）起阻止價格繼續(xù)下跌的作用。壓力線（Resistance Line）起阻止價格繼續(xù)上升的作用。

支撐線和壓力線的理論依據(jù)

支撐線和壓力線之所以能起支撐和壓力作用，很大程度是由于心理因素的原因。一個市場里不外乎三種人：多頭、空頭和旁觀。旁觀的又可分為持股的和持幣的。假設(shè)價格在一個支撐區(qū)域過了一段后開始向上移動，在此支撐區(qū)買入股票的多頭們很肯定地認為自己對了，并對自己沒有多買入而感到后悔。在支撐區(qū)賣出股票的空頭們這時也認識到自己弄錯了，他們希望價格再跌回他們賣出區(qū)域時，將他們原來賣出的股票補回來。而旁觀者中持股者的心情和多頭相似，持幣者的心情同空頭相似。無論這四種人中的哪一種都有買入成為多頭的愿望。正是由于這四種人決定要在下一個買入的時機買入，所以才使價格稍一回落就會受到大家的關(guān)心，他們會或早或晚地進入買進。這就使價格還未下降到原來的支撐位置，上述四個新的買進大軍就把價格推上去了。在該支撐區(qū)發(fā)生的交易越多，就說明越多的投資者在這個支撐區(qū)有切身利益，這個支撐區(qū)就越重要。

9、形態(tài)理論

通過研究價格所走過的軌跡來研究價格曲線的各種形態(tài)，分析和挖掘出曲線所告訴我們的多空雙方力量的對比結(jié)果，發(fā)現(xiàn)價格運動方向，指導(dǎo)行動。股價移動規(guī)律：第一,股價應(yīng)在多空雙方取得均衡的位置上下來回波動；第二,原有平衡被打后,股價將尋找新的平衡位置。

股價移動的兩種形態(tài)類型：（1）反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。打破平衡，可能存在假突破。指趨勢存在發(fā)生重要反轉(zhuǎn)的形態(tài)。如頭肩型、雙重頂（底）、圓弧頂（底）、Ｖ型（倒置Ｖ型）等。（2）持續(xù)整理形態(tài)。保持平衡，股價在一個范圍內(nèi)變動。指市場價格經(jīng)過急升或急跌后，價格出現(xiàn)橫向伸展所形成的各種形態(tài)。如三角形、旗形、楔形、矩形等。

10、技術(shù)指標(biāo)

要考慮市場行為的各個方面,建立一個數(shù)學(xué)模型, 給出數(shù)學(xué)上的計算公式,得到一個體現(xiàn)股票市場的某個方面內(nèi)在實質(zhì)的數(shù)字。這個數(shù)字叫指標(biāo)值。

11、移動平均線MA(moving average)：MA 就是股價最近n（參數(shù)）天的平均成本價。其

計算公式為：式中，MAt為第t個交易日(報告期)的移動平均值，Ct為第t個交易日的收盤價，n為MA 的參數(shù)。

MA的特點：（1）追蹤趨勢：MA 能夠表示價格的趨勢方向,并追蹤這個趨勢。（2）滯后性和穩(wěn)定性：優(yōu)點:不被暫時的小波動所迷惑；缺點:在價格原有趨勢已經(jīng)反轉(zhuǎn)時,反應(yīng)遲緩,速度落后于大趨勢。（3）助漲助跌性和支撐壓力性：股價突破MA時,無論向上還是向下突破,股價都有繼續(xù)向突破方向發(fā)展的愿望

顯示股價變動的基本趨勢：移動平均線是一條趨勢線，移動平均的周期天數(shù)越長，平均線就越平滑，就越能反映市場價格趨勢。短期移動平均線代表短期趨勢，中長期移動平均線則代表中長期趨勢。

一般而言：行情價格在長期移動平均線下，屬空頭市場；行情價格在長期移動平均線之上，則為多頭市場。

12、MA的應(yīng)用——葛藍威爾（Granville）八大買賣法則

（1）平均線從下降逐漸轉(zhuǎn)為水平，且有往上方抬頭跡象，而價格從平均線的下方突破平均線時，便是買進訊號。

（2）價格趨勢走在平均線上，價格下跌并未跌破平均線且立刻反轉(zhuǎn)上升，則也是買進訊號。（3）價格雖然跌破平均線，但又立即回升到平均線上，此時平均線仍然持續(xù)上升，仍為買進訊號。

（4）價格突然暴跌，跌破平均線，而且遠離平均線，則有可能反彈上升，亦為買進訊號。（5）價格突然暴漲，突破平均線，且遠離平均線，則有可能反彈回跌，為賣出時機。（6）平均線從上升逐漸轉(zhuǎn)為盤局或下跌，而價格向下跌破平均線，為賣出訊號。

（7）價格趨勢走在平均線下，價格上升并未突破平均線且立刻反轉(zhuǎn)下跌，也是賣出訊號。（8）價格雖然向上突破平均線，但又立刻跌至平均線下，此時平均線仍然持續(xù)下降，仍為賣出訊號。

13、移動平均線的缺點（1）當(dāng)市場進入橫擺的牛皮盤檔時，買賣訊號頻繁，移動平均線會不斷發(fā)出錯誤的訊號。（2）移動平均線的最佳周期日數(shù)與組合，難以判斷、確認。

（3）單憑移動平均線的買賣訊號，無法給投資者充足信心，通常須靠其他技術(shù)指標(biāo)輔助。

14、MACD(Moving Average Convergence andDivergence)平滑異同移動平均線。MACD是基于較短期的移動平均線總是收斂于較長期的移動平均線，或較短期的移動平均線從較長期的移動平均線向外發(fā)散的兩條移動平均線相互驗證、相互背離的原理形成的分析指標(biāo)。

15、MACD的計算公式

（1）MACD由正負差（DIF）和異同平均數(shù)（DEA）兩部分組成，當(dāng)然，DIF是核心，DEA是輔 助。DIF是快速平滑移動平均線與慢速平滑移動平均線的差，DIF的正負差的名稱由此而來?？焖倨交苿泳€（EMA）是12日的，計算公式為：今日EMA（12）=[2/（12+1）]×今日收盤價+[11/（12+1）]×昨日EMA（12）。慢速平滑移動平均線（EMA）是26日的，計算公式為：今日EMA（26）=[2/（26+1）]×今日收盤價+[25/（26+1）]×昨日EMA（26）以上兩個公式是指數(shù)平滑的公式，平滑因子分別為2/13和2/27。如果選別的系數(shù)，則可照此法辦理。DIF=EMA（12）-EMA（26）

（2）計算出正負差之后，再用平滑移動平均數(shù)的方式來計算正負差的9日移動平均數(shù)，即為異同平均數(shù)（DEA）。平滑系數(shù)設(shè)定為0.2。即：DEA=前一日9日DEA＋0.2（當(dāng)日DIF－前一日9日DEA）

（3）對DIF作移動平均就像對收盤價作移動平均一樣，是為了消除偶然因素的影響，使結(jié)論更可靠。

16、MACD的性質(zhì)和基本用途

（1）MACD主要是利用長、短期二條平滑平均線，計算兩者之間的差離值。（2）MACD可以去除掉移動平均線經(jīng)常出現(xiàn)的假訊號，又保留了移動平均線的優(yōu)點。（3）由于MACD對價格變動的靈敏度不高，屬于中長線指標(biāo)，所以在盤整行情中不適用。

17、相對強弱指標(biāo)RSI(relative strengthindex)該指標(biāo)根據(jù)股價“擇強汰弱”的原理，以一特定時期內(nèi)股價的變動情況推測價格未來的變動方向，并根據(jù)股價漲跌幅度顯示市場的強弱。

18、RSI計算公式

（1）先介紹RSI的參數(shù)，然后再講RSI的計算。參數(shù)是天數(shù)，即考慮的時間長度，一般有5日、9日、14日等。

（2）先找到包括當(dāng)天在內(nèi)的連續(xù)15天的收盤價，用每一天的收盤價減去上一天的收盤價，我們會得到14個數(shù)字。這14個數(shù)字中有正（比上一天高）有負（比上一天低）。A=14個數(shù)字中正數(shù)之和

B=14個數(shù)字中負數(shù)之和×（-1）

A和B都是正數(shù)。這樣，就可算出RSI（14）：RSI（14）=[A／（A+B）] ×100（3）從數(shù)學(xué)上看，A表示14天中股價向上波動的大??；B表示向下波動的大小；A+B表示股價總的波動大小。RSI實際上是表示向上波動的幅度占總的波動的百分比，如果占的比例大就是強市，否則就是弱市。很顯然，RSI的計算只涉及到收盤價，并且可以選擇不同的參數(shù)。RSI的取值介于0——100之間。

19、RSI的應(yīng)用法則

（1）兩條不同參數(shù)的RSI曲線的聯(lián)合使用。參數(shù)小的RSI為短期RSI，參數(shù)大的為長期RSI。短期RSI>長期RSI，則屬多頭市場。短期RSI<長期RSI，則屬空頭市場。

（2）從RSI取值的大小考慮。將0—100分成4個區(qū)域，根據(jù)RSI的取值區(qū)域進行操作。劃分區(qū)域的方法見表

（3）從RSI的曲線形態(tài)上考慮。當(dāng)RSI在較高或較低的位置形成頭肩形和多重頂?shù)讜r，是行動的信號。這些形態(tài)一定要出現(xiàn)在較高位置和較低位置，離50%越遠，結(jié)論越可信，出錯的可能性就越小。

由于老師講的重點比較籠統(tǒng)，以上重點可能不全面，所以有時間的同學(xué)看一下老師的PPT會比較好。論述題跟我們做的大作業(yè)“基本面分析”有關(guān)，計算題主要是基本面分析中有價證券價格決定的例題。祝大家順利通過考試！