第一篇：現代企業(yè)財務管理的目標

一、選題的目的和意義

企業(yè)的財務管理是指通過企業(yè)的價值形態(tài)對企業(yè)內部資金運作進行決策、計劃和控制的綜合性管理過程。企業(yè)財務管理的目的在于通過組織企業(yè)的財務活動，處理企業(yè)的財務關系使企業(yè)利潤達到最大化。進行企業(yè)財務管理的財務部門本身并不創(chuàng)造價值，但是企業(yè)的財務管理可以直接向企業(yè)管理層提供第一手信息，因此企業(yè)管理管理對于企業(yè)的發(fā)展有重要意義。

在財務管理理論體系中，財務管理目標占有非常重要的地位，財務管理目標的正確界定對于整個財務管理理論體系的建立及財務管理實踐都起著至關重要的作用。但我國理論界及實務界對財務管理目標的看法并未取得共識，大部分學者贊成以企業(yè)價值最大化為財務管理目標，而實務界則更為偏愛利潤最大化。這只是問題的表象，實質在于對財務管理目標的理解還存在一定的模糊，比如說我們界定財務管理目標是站在所有者的角度，還是站在財務人員的角度？再比如說我們界定財務管理目標的目的是什么？財務管理目標和目標管理中的目標是否一致？對于這些問題，理論界及實務界都沒有作出合理的回答。因而筆者認為，對財務管理目標的研究不應當僅僅停留在利潤最大化還是價值最大化的爭論上，而應當先對有關財務管理目標的一些基本問題作出回答，然后再對財務管理目標作出合理的界定。

二、文獻綜述：

財務管理目標是財務管理理論和實務的導向。在財務管理中，財務管理目標是企業(yè)財務管理活動所要達到的根木目的，是企業(yè)財務管理的出發(fā)點和歸宿。合理的財務管理目標是企業(yè)進行有效財務管理活動的前提。

目前,我國的財務管理體系還不完善,還有很多的漏洞與不足,主要表現在：企業(yè)籌資方式的選擇還不成熟、企業(yè)缺乏有效的預算管理體系、財務信息在財務報告中的失真現象嚴重、企業(yè)高層預測決策能力差四個方面；本文結合我國的國情,總結了促進我國財務管理的建議,以期為財務管理的改進提供參考。

《韋氏國際詞典》（Webster’s New International Dictionary）第三版將“理論”定義為：某一研究領域的一套前后一致的假設，概念和實用原則所構成的系統(tǒng)。理論來源于實踐，又指導實踐。而結構是也包括兩個方面的含義：一是構成物質的基本要素或元素，二是這些元素或要素在整體中的作用及排列組合，即要素之間的關系。所以財務管理理論結構，這一從財務實踐中抽象出來的具有高度概括性質及指導意義的概念體系，必須有一個合理的邏輯起點，否則就會導致財務管理理論的貧乏和層次低下。

一、現有財務管理理論研究起點的主要觀點

財務本質起點論。該觀點認為“財務質的規(guī)定性決定了財務的獨立性，財務的種種獨特形態(tài)，乃是奠定財務獨立存在的客觀基礎?！睆耐晟曝攧展芾砝碚擉w系 －1－的角度來說，財務質的界定是十分重要的，然而，財務本質是一個純粹理論性的范疇,會與實踐環(huán)節(jié)相脫節(jié),并使一些爭論難以得到實踐的檢驗;而且財務本質是隨著環(huán)境變化而發(fā)展的以此作為邏輯起點的理論結構也必然不穩(wěn)定;另外，在財務教學中,教授以財務本質為起點的財務管理知識,既不利于學生掌握財務理論要素之間的內在聯(lián)系及邏輯規(guī)律,也不利于培養(yǎng)學生分析、解決財務實際問題的能力。

1.假設起點論。該觀點主張以從財務環(huán)境及其內在規(guī)律概括出來的假設為邏輯起點，并認為“假設對任何學科都是非常重要的，因為它為本學科的理論和實務提供了出發(fā)點和奠定了基礎”。然而這種觀點忽略了一點：環(huán)境決定假設。并且，現實的財務管理的實踐必假設復雜的多，因此該觀點不適宜作為邏輯起點。

2.本金起點論。著名財務故管理學家郭復初教授認為：“本金是指為行商品生產與流通活動而墊支的貨幣性資金，具有流動性與增值性等特點”，強調“本金起點理論符合邏輯起點的基本標準，彌補了其他起點理論的種種不足”。然而，本金的界定本身就是個問題，過分的強調本金的界定又會變成純理性的探討，這就和財務本質論相似，無法解決理論與實踐的聯(lián)系問題。

3.目標起點論。該觀點認為財務管理活動是有目的行為，只有合理的確定目標才能實現高效的管理，適應市場經濟。該觀點有效的解決了實踐與理論的接口問題，并且突出了財務管理目標的地位，有利于更好的指導財務管理實踐。然而該理論只是對財務管理目標這一實踐要素的理論性認識，而不是揭示財務管理實踐一般規(guī)定性的基本概念，因而它不是財務管理理論體系中最一般、最抽象、最簡單的理論要素。

二、財務管理理論結構的邏輯起點

著名財務學家王化成認為：應當以財務管理環(huán)境為起點來構建財務管理的理論結構。他既包括宏觀環(huán)境也包括微觀環(huán)境。財務管理目標，財務管理內容，財務管理方法的變化都是理財環(huán)境綜合作用的結果，所以說財務管理活動決定了其對象，進而決定 了其職能，進而決定了原則，程序。有什么樣的理財環(huán)境，就有什么樣的財務管理理論體系。脫離了環(huán)境來研究財務管理理論，就等于無源之水，無本之木。以此來作為財務管理理論的邏輯起點是一種合理的選擇。

該觀點是正確的，但還不夠完善。首先，邏輯起點不一定局限于只有一個，另外，財務管理環(huán)境受政治，經濟，法律，風俗，文化等因素的影響，以此作為邏輯起點會使整個理論體系不穩(wěn)固，但不能抹殺其指導財務管理實踐的作用，因此筆者在此提出財務管理理論邏輯起點的雙重起點論。即財務管理環(huán)境和財務本質的雙重起點論。

1.較之于財務本質的其他要素，例如財務管理目標都是實踐的一個環(huán)節(jié)，而財務本質才是最抽象，最一般的元素，從此出發(fā)，從一般到個別、從抽象到具體、從簡單到復雜，就能把其他財務管理理論要素再現出來，達到有機統(tǒng)一，形成理論體系。然而如前文所述，財務本質與財務管理實踐相脫節(jié)，因此該財務本質應當是財務管理環(huán)境作用下的的財務本質。這樣即克服了財務管理環(huán)境不穩(wěn)定的缺點，又很好的解決了理論與實踐相的接口問題。

2.該觀點認為的邏輯起點是財務本質，財務管理環(huán)境只是一個背景，而不是決定因素，否則又會回到“環(huán)境起點論”的范疇。唯物辯證法認為本質是事物的內在聯(lián)系，是由事物內部的矛盾構成的，是一事物區(qū)別于其他事物的根本性標志。本質規(guī)定了事物的性能和發(fā)展方向，只有抓住了事物的本質，才能正確地認識和把握事物發(fā)展的規(guī)律?？梢?，本質在科學認識活動有著重要作用。因此，正確地認識和

把握財務管理的本質，對于其他財務管理理論要素的建立和發(fā)展乃至整個財務管理理論體系的構建，均有著非常重要的作用。

3.財務管理環(huán)境與財務本應當是一個整體，缺少任何一方都會回到其固有的缺陷。綜上所述，筆者認為財務管理環(huán)境背景下的財務本質這一雙重起點實現了理論與實踐的統(tǒng)一，作為財務管理理論的邏輯起點是十分恰當的。

財務管理目標的創(chuàng)新

三、財務管理目標的創(chuàng)新

財務管理目標是企業(yè)理財活動所希望實現的結果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。它直接反映著理財環(huán)境的變化，并應根據環(huán)境的變化作適當調整。財務管理目標制約著財務運行的基本特征和發(fā)展方向，是財務運行的一種驅動力。不同的財務管理目標，會產生不同的財務管理運行機制，科學地確定財務管理目標，對優(yōu)化理財行為，實現財務管理的良性循環(huán)，具有重要意義。

目前學術界普遍認為，現代企業(yè)財務管理目標是“股東財富最大化”，這一目標定位的產權基礎是“業(yè)主產權論”，考慮的只是財務資本的產權所有者——股東的利益。在知識經濟時代，企業(yè)財務管理目標不僅要追求股東利益，而且也要追求其他相關利益主體的利益和社會利益，因此，企業(yè)財務管理的目標應重新確立。如美國的IBM公司已把其財務目標提煉為“為職工利益，為顧客利益，為股東利益”。

四、企業(yè)財務管理目標的現實選擇

現代企業(yè)理論認為,企業(yè)是股東?債權人?職工甚至政府等多邊契約關系的集合?如果將企業(yè)目標僅僅歸結為股東的目標,而忽視其他相關利益群體,必然導致矛盾沖突,最終損害企業(yè)的利益和價值?所以,我國企業(yè)財務管理目標的選擇應符合我國國情,符合社會主義基本經濟規(guī)律,強調社會財富的積累,協(xié)調相關各方利益,最終追求企業(yè)整體價值的最大化?

相關利益最大化這種模式,對于我國國有企業(yè)也較適合,因為國有企業(yè)作為國民經濟的主導力量,一方面保證國有資產的保值?增值,同時還要承擔穩(wěn)定物價?擴大就業(yè)?保護環(huán)境?發(fā)展技術等一系列社會責任,這一目標的確立有利于各方面關心企業(yè),有利于國有企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展,有利于協(xié)調股東與經營者之間的矛盾,有利于協(xié)調股東與債權人之間的關系?

相關利益最大化是企業(yè)經濟價值目標和社會價值目標的統(tǒng)一,二者相互依存?相互促進,經濟價值最大化目標實現了,有利于合理利用自然資源,保護環(huán)境和生態(tài)平衡,提高產品質量,降低消耗,有利于解決就業(yè),提高職員的素質,等等?從而促進社會價值最大化目標實現?反過來,合理充分利用自然資源,提高產品質量?降低消耗?加強環(huán)境保護?履行社會責任?增強企業(yè)信譽,這無疑有助于經濟價值目標的實現?所以,現代企業(yè)的財務管理必須在經濟價值目標和社會價值目標雙重作用下,使企業(yè)整體價值達到最大化?

三、論文提綱：

一、企業(yè)財務管理目標的含義和種類

1、企業(yè)財務管理的目標

2、企業(yè)財務管理目標的種類

二、財務管理目標的作用

1、導向作用

2、激勵作用

3、凝聚作用

4、考核作用

三、財務管理目標的基本特征

1、層次性

2、多元性

3、相對穩(wěn)定性

4、可操作性

四、財務管理目標的影響因素

1、內部因素

2、外部環(huán)境因素

五、我國財務目標的選擇

1、我國財務管理目標的定位要求

研究方法：文獻調查、觀察、問卷調查、訪談等

五、參考文獻：

〔1〕董邦國：企業(yè)業(yè)績評價問題研完 2010

〔2〕陳俐：現行企業(yè)業(yè)績評價問題探討（期刊論文）-現代商業(yè) 2010

〔3〕涂守才：企業(yè)財務分析存在的問題及對策思考 2010

〔4〕宋巾：傳統(tǒng)企業(yè)財務分析指標體系的局限性（期刊論文）-合作經濟與科技 2010

〔5〕枉干樣：企業(yè)理財目示新探（財會月刊）2001（20）

〔6〕趙華：關于企業(yè)財務管理目標的系統(tǒng)思辯（財會月刊）2000（2）

〔7〕楊超、何進日：新經濟下企業(yè)財務目標淺論（財會月刊）2001（8）

〔8〕余新培：企業(yè)財務報告體系研究[D]（江西財經大學）200

4〔9〕杜勇、杜軍：國有企業(yè)財務管理目標的探析[J]（商業(yè)研究）2003

〔10〕陳玉榮：論我國企業(yè)財務管理目標—所有者權益最大化，2001（四川會計）

第二篇：新形勢下現代企業(yè)財務管理的目標定位

新形勢下現代企業(yè)財務管理的目標定位

財務會計專業(yè)姓名

摘要：一場金融危機，使更多的現代企業(yè)則陷入了財務危機，我們聽到最多的詞是“資金鏈斷裂”。在多年的激進與擴張之后，是到反思與重構企業(yè)財務戰(zhàn)略的時候了。企業(yè)是以盈利為目的的經濟組織。一定時期、一定企業(yè)的財務目標與當時的經濟環(huán)境及企業(yè)目標有著必然的聯(lián)系?？梢哉f，企業(yè)

目標決定財務目標的選擇，財務目標的確立實質是一種各利益主體博弈的平衡，目標的最終選擇理應與經濟環(huán)境相協(xié)調。

關鍵詞：新形勢現代企業(yè)財務管理目標選擇定位

一場金融危機，使更多的企業(yè)則陷入了財務危機，我們聽到最多的詞是“資金鏈斷裂”。在多年的激進與擴張之后，是到反思與重構企業(yè)財務戰(zhàn)略的時候了。如果不能通過自身的努力，對過去繁榮時期慣常的運營、投資的軌道和方法進行改善，就可能引發(fā)現金流的困局，甚至因資金鏈斷裂而死亡。萬德資訊的統(tǒng)計顯示：中小板公司上半年營業(yè)收入平均比上年同期增長36.42%，凈利潤比上年同期增長47.08%。但同時現金流凈額大幅減少。268家中小板公司中共有130家公司上半年經營活動產生的現金流凈額為負，268家公司上半年經營活動產生的現金流凈額合計為-2.98億元，同期則為85.16億元。

這是一個令人堪憂的情況。財務管理的優(yōu)劣直接影響到企業(yè)的生存。根據摩根士丹利最新發(fā)布的中國經濟報告，經濟基本面還將進一步惡化，許多主流經濟學家已經調低了對經濟的預測，這意味著企業(yè)資金鏈吃緊的狀況短時期內將無法得到緩解，更意味著我們必須重新審視企業(yè)中的財務管理目標定位。那么如何在當前全球遭遇經濟危機的新形勢下，慎重的對待企業(yè)財務管理的目標定位，仔細的分析甄別，做出適合自己企業(yè)發(fā)展的選擇呢？讓我們從企業(yè)的財務管理現狀談起。

1.財務管理的現狀及其在現代企業(yè)中的核心地位

1.1我國企業(yè)財務管理的現狀

隨著對傳統(tǒng)企業(yè)制度的改革，現代意義上的公司制，成為企業(yè)的主要組織形式。這樣，企業(yè)之間的合并、分立、破產、解散、拍賣、抵押等行為頻繁出現。在這種新形勢下，企業(yè)財務管理必將呈現出與傳統(tǒng)的財務管理不同的特點和相應的變化。

1.1.1我國企業(yè)財務管理的觀念。改革開放以來我國財務管理進行了一系列改革，但更重要的是觀念的更新。如果不改變觀念，即使同樣運用西方先進的財務管理技術，仍然沒有效果。而觀念的更新比起核算方法和模式的改革更為困難，隨著市場經濟體制的建立和現代企業(yè)制度的建立，企業(yè)管理越來越以財務管理為中心，風險理財已是財務管理中的重要問題。隨著知識經濟的到來，企業(yè)會面臨更多的風險。因此，如何有效防范、抵御各種風險及危機，使企業(yè)更好追求創(chuàng)新與發(fā)展已是財務管理目標需要研究和解決的一個重要問題。

1.1.2我國企業(yè)的資本制度。我國1993年頒布實施的《企業(yè)財務通則》確定以資本金制度為核心的新的資金籌集制，隨后頒布的《公司法》作出了詳細規(guī)定?！镀髽I(yè)財務通則》規(guī)定，設立企業(yè)必須有法定的資本金，資本金指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金?！豆痉ā芬?guī)定了法定資本金的數額，即企業(yè)設立時所必須具備的資本金的最低限額。同時，在《工業(yè)企業(yè)財務制度》中又規(guī)定，資本金可以一次或分期籌集。根據上述規(guī)定，我國企業(yè)在登記時的實收資本可以和注冊資本不一致，但最終企業(yè)的實收資本與注冊資本是一致的。顯然，我國采用的是折衷授權制，是在吸取了法定資本制和授權資本制的優(yōu)點的基礎上形成的，既遵循資本的最低原則，有利于鼓勵企業(yè)財務公開，便于投資；又對資本最低限額作出規(guī)定，有利于保護債權人等的利益，保持企業(yè)和社會經濟的穩(wěn)定。

1.1.3我國企業(yè)的外部籌資模式。改革開放以來國民收入格局發(fā)生了巨大變化，居民收入顯著提高。但是，我國的證券市場規(guī)模很小，主要是政府債券，居民個人的投資選擇較少。企業(yè)的直接融資渠道也有限，主要依賴銀行貸款。這就造成我國企業(yè)外部融資采取以間接融資為主，直接融資為輔的模式。這兩種融資方式各有利弊，都不夠完美。

1.1.4我國企業(yè)的收益分配政策。1993年頒布實施的《企業(yè)財務通則》規(guī)定，企業(yè)利潤分配只能按政府規(guī)定的順序、比例先提取10%的法定公積金，直到積累到注冊資本的50%為止：同時還要提取5%～10%的法定公益金；而后，經股東大會等決定可提取一定比例的任意公積金；最后才可進行股利分配。提留的盈余公積將長期積累在企業(yè)內。在這種收益分配政策下，企業(yè)的自主權很少，但可把更多的財務長期留存在企業(yè)內，這是與我國的會計實踐以企業(yè)利益為導向以及企業(yè)所持有的長期經營觀點相適應的。

1.1.5我國企業(yè)財務管理的目標選擇現狀。我國建立市場經濟體制后，企業(yè)擁有自主的財權，企業(yè)不僅與投資者有著利益關系，而且還與債權人、往來客戶、國家有關政府部

第三篇：新形勢下現代企業(yè)財務管理的目標定位

一、題目名稱

新形勢下現代企業(yè)財務管理的目標定位

二、選題背景及研究的理論與實際意義

在財務管理理論體系中，財務管理目標占有非常重要的地位，財務管理目標的正確界定對于整個財務管理理論體系的建立及財務管理實踐都起著至關重要的作用。但我國理論界及實務界對財務管理目標的看法并未取得共識，大部分學者贊成以企業(yè)價值最大化為財務管理目標，而實務界則更為偏愛利潤最大化。這只是問題的表象，實質在于對財務管理目標的理解還存在一定的模糊，比如說我們界定財務管理目標是站在所有者的角度，還是站在財務人員的角度？再比如說我們界定財務管理目標的目的是什么？財務管理目標和目標管理中的目標是否一致？對于這些問題，理論界及實務界都沒有作出合理的回答。因而筆者認為，對財務管理目標的研究不應當僅僅停留在利潤最大化還是價值最大化的爭論上，而應當先對有關財務管理目標的一些基本問題作出回答，然后再對財務管理目標作出合理的界定。

三、研究內容

隨著中國加入wto，外部經濟環(huán)境的變化及中國企業(yè)體制改革的不斷深入，中國企業(yè)組織集團化、經營多元化的趨勢日趨明顯，跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制的情況大量出現，多元化經營在理論和實踐上最基本的好處就是分散經營風險。同時，企業(yè)集團化的組織形式，由于其在內部形成多元法人主體結構，分散了財務風險。隨著市場經濟的高度發(fā)達和股份制的日益成熟，以母子公司制為基本結構的企業(yè)集團成為最具時代特征的一種組織形式。

對于企業(yè)集團來說，無論是集團總部本身還是處于不同層次的成員公司，它們都有著共同的理財目標，即獲取最大的經濟效益，具體來說，則是為了實現出資人財富的最大化。因此，滿足出資人需要，服從出資人利益，實現出資人財富最大化，就成為制定企業(yè)內部財務管理制度的出發(fā)點和歸宿點。為了這個目標就必須采取有效的財務管理方法。而目前我國眾多企業(yè)集團中存在著財權多層次分割的過度分散與失控、信息不能及時充分共享、利益互不兼容的多級法人治理結構、成員企業(yè)目標的逆向選擇、競爭力低下等等問題。這與企業(yè)集團的財務管理目標相悖。因此，本文主要針對當前我國實際，從企業(yè)集團實施財務集中管理的必要性、財務集中管理的具體操作思路和解決方案、必需的基本主客觀條件等方面對上述問題進行論述。探討如何在新形勢下根據自己企業(yè)的實際，選擇并定位好企業(yè)的財務管理目標，從而提高集團整體利益以及管理水平和競爭能力。

四、研究方法

1、文獻分析法：主要通過查閱大量相關資料來支持論文的研究，其中包括院系圖書館、校

級圖書館的藏書和期刊；電子期刊的全文檢索；英特網的搜索引擎；各類網站的相關文章等等。

2、案例舉證方法

五、論文提綱

（一）企業(yè)財務管理現狀及其在現代企業(yè)中的核心地位

1.分析我國現代企業(yè)財務管理的現狀

①分析我國傳統(tǒng)的企業(yè)財務管理的觀念。

②分析我國企業(yè)的資本制度。

③分析我國企業(yè)的外部籌資模式。

④分析我國企業(yè)的收益分配政策。

⑤分析我國企業(yè)財務管理的目標選擇現狀。

2．探討財務管理在現代企業(yè)中的核心地位和作用。

①財務管理是企業(yè)最重要的管理。

②財務管理在企業(yè)管理中的核心地位。

③財務管理是其他各種管理都無法取代的。

④論述財務管理具有綜合性的功能。

（二）企業(yè)財務管理目標概述

1．論述企業(yè)財務管理目標的含義及其特征

① 什么是財務管理目標

②財務管理目標的特點

2.影響財務管理目標實現的因素

④管理決策因素

⑤外部環(huán)境因素

（三）比較幾種代表性的財務目標觀點

1．利潤最大化目標的優(yōu)劣。

2．經濟效益最大化目標的優(yōu)劣。

3．股東財富最大化目標的優(yōu)劣。

4．企業(yè)價值最大化目標的優(yōu)劣。

（四）財務目標選擇的標準

1．影響企業(yè)財務目標選擇的因素

①經濟體制

②經濟發(fā)達程度

③企業(yè)經營機制

④資本市場

2．財務管理目標優(yōu)化是未來經濟增長的主要途徑

①財務管理目標的歷史研究

②新形勢下企業(yè)財務管理的目標定位．

主要結論

新形勢下，市場經濟體制下的中國特色的企業(yè)財務管理目標應為：以國家的方針政策為依據、市場競爭為導向，力求在企業(yè)生產經營和經濟效益穩(wěn)步增長的基礎上，實現企業(yè)所有者（股東）財富和職工人均收入最大化。首先，它符合社會主義基本經濟規(guī)律性。社會主義基本經濟規(guī)律要求最大限度地滿足整個社會的經常增長的物質文化需要，社會由企業(yè)來組成，企業(yè)由所有者、經營者和廣大職工來組成，各企業(yè)都能最大限度地滿足這三個經濟利益主體的需要，社會主義的基本生產目的就實現了。社會主義的本質要求最終達到共同富裕，企業(yè)財務管理終極目標，就是要使組成企業(yè)的各個經濟利益主體都富起來。其次，它符合統(tǒng)一性特征。它直接明確企業(yè)的目標由企業(yè)所有者（股東）目標、經營者目標和職工的目標來組成，主張三個利益主體通過協(xié)商使各自的目標統(tǒng)一于企業(yè)的財務管理目標之下。第三，它符合貨幣性特征，均可用貨幣量化，便于分解。第四，它符合明晰性特征，概念清楚、表達準確、沒有疑義。第五，它符合可控性特征，如果將所有者（股東）財富量化，可用每股收益、股利支付來表示，所有者財富和人均收入指標都是財務管理可控的指標。綜上述，將它作為我國企業(yè)財務管理的目標是比較恰當的。不僅如此，如果把它作為我國企業(yè)的財務管理目標，還可以有效地建立企業(yè)內部的利益制衡機制，解決企業(yè)目標與國家目標的統(tǒng)一問題。對于解決我國企業(yè)存在的隱性收入問題也會有所幫助。

總之，財務作為一種經濟現象,體現的是不同利益主體之間的利益分割和價值分配關系。從理論概念的角度來考慮,作為目標,必須服從于本質。財務就一般本質來講,應力求保持以收抵支和償還到期債務的能力,減少破產風險,使企業(yè)能夠長期穩(wěn)定地生存下去,并籌集企業(yè)發(fā)展所需要的資金,通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利。財務的主體是企業(yè),企業(yè)是以盈利為目的的經濟組織。企業(yè)目標決定財務目標,企業(yè)內部不同利益主體之間的博弈,決定財務管理目標的趨向與最終選擇。

第四篇：現代企業(yè)財務管理目標選擇與實現

現代企業(yè)財務管理目標選擇與實現

提要：中外關于財務管理目標問 題，爭議一直比較大，曾被廣泛應用的觀 點有：產值最大化、利潤最大化、股東財富 最大化和企業(yè)價值最大化。股東財富最大 化是利潤最大化的發(fā)展和改進?，F在很多 企業(yè)都是以股東財富最大化為財務管理 目標的。筆者認為，企業(yè)的最優(yōu)財務管理 目標是企業(yè)價值最大化。企業(yè)價值最大化平衡了企業(yè)各個利益相關者的利益，而股 東財富的價值也是與企業(yè)其他利益相關 者的利益息息相關的。作為一個獨立法 人，企業(yè)應該在承擔起其社會責任的同時 實現股東財富的最大化.關鍵詞：財務管理目標；利潤最大化； 股東財富最大化；企業(yè)價值最大化；最佳平衡；社會責任；公司公民

一、財務管理目標主要觀點評價 中外關于財務管理目標問題爭議一 直較大，根據現有資料，現就我國和西方 國家廣泛應用的幾種觀點進行分析評價.1、產值最大化。在傳統(tǒng)的集權管理模 式下，企業(yè)的財產所有權與經營權高度集 中，企業(yè)的主要任務就是執(zhí)行國家下達的 總產值目標，企業(yè)領導人職位的升遷、職 工個人利益的多少，均由完成的產值計劃 指標的程度來決定，這就決定了企業(yè)必然 要把總產值作為企業(yè)經營的主要目標。這 是由特定時期特定情況所決定的。但隨著 時間的推移，人們逐漸認識到這一目標存 在如下缺點：（1）只講產值，不講效益。在 產值目標的支配下，有些投入的新增產值 小于新增成本，造成虧損，減少利潤，但因 為能增加產值，企業(yè)仍愿意增加投入；

（2）只講數量，不求質量。追求總產值最大化 決定了企業(yè)在生產經營過程中只重視數 量而輕視產品質量和種類，因為提高產品 質量、試制新產品都會妨礙產值增加；（3）只抓生產，不抓銷售。在總產值目標的驅 動下，企業(yè)只重視增加產值，而不管產品 是否能銷售出去，因此往往出現“工業(yè)報 喜，商業(yè)報憂”的情況；（4）只重投入，不講 挖潛?？偖a值最大化目標還決定了企業(yè)只 重視投入，進行外延擴大再生產。因為更 新改造容易對目前產值的完成產生不利 影響，也不能大增產量。相反，采用粗放式 大量投入則往往使產值指標易于完成。由 于總產值最大化目標存在上述缺點，因此 把總產值最大化當作財務管理的目標，是 不符合財務運行規(guī)律的.2、利潤最大化。利潤最大化是西方微 觀經濟學的理論基礎。企業(yè)追求利潤最大 化，就必須講求經濟核算、加強管理、改進 技術、提高勞動生產率、降低產品成本。這 些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置，有 利于企業(yè)整體經濟效益的提高。但是，該 目標在以下方面有所欠缺：（1）沒考慮利 潤實現時間和資金時間價值。比如，今年 200萬的利潤和10年以后的同等數量的 利潤其實際價值是不可比的，10年間還 會有時間價值的增加，而且這一數值會隨 著貼現率的不同有所不同；（2）沒考慮風 險問題。不同行業(yè)具有不同的風險，同等 利潤值在不同行業(yè)中的意義也不相同，比 如風險比較高的高科技企業(yè)和風險相對 較小的制造業(yè)無法簡單比較；利潤的變化 可能意味著風險的同時變化。例如，一個 每股收益為15元的傳統(tǒng)企業(yè)，盡管其每 股收益上升到20元，然而該公司可能依 然不是我們所希望的投資對象，因為其經 營活動固有的風險增長的更快；（3）可能 導致企業(yè)短期財務決策傾向，影響企業(yè)長 遠發(fā)展；由于利潤指標通常按年計算，因 此企業(yè)決策也往往會服務于指標的 完成或實現。另外，利潤最大化的障礙是 它的關鍵變量即“利潤”幾乎不可能準確 計算。因為利潤有很多不同的經濟學和會 計學定義，每一個定義都有各自一系列的 解釋。應該看到，利潤最大化的提法只是 對經濟效益淺層次的認識，存在一定的片 面性，所以利潤最大化并不是財務管理的 最優(yōu)目標.3、股東財富最大化。股東財富最大化 是指通過財務上的合理經營，為股東帶來 最多的財富。當股票數量一定時，股東財 富是由其股票價格決定的。與利潤最大化 相比，該指標有些改進，主要是它考慮了 風險因素，因為通常股價會對風險作出較 敏感反映；另外，該

指標一定程度上能避 免企業(yè)追求短期行為，因為預計未來的利 潤同樣會對股價產生重要影響。同時，這 一目標也存在一些缺點：（1）通常只適用 于上市公司，非上市公司難以應用，因其 股價無法像上市公司股價一樣隨時準確 獲得；（2）股價受眾多因素影響，特別是有 些企業(yè)外的因素、有些還可能是非正常因 素，不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀 況，如有的上市公司處于破產的邊緣，其 股票可能還在走紅；（3）它強調的更多的 是股東利益而對其他關系人的利益重視 不夠.4、企業(yè)價值最大化。傳統(tǒng)上，人們都 認為股東承擔了企業(yè)全部剩余風險，也應 享受全部的經營收益，而職工或債權人處 于相對次要的地位，在財務管理的目標設 定中往往容易被忽視。事實上，現代企業(yè) 是多邊契約關系的總和，股東、債權人、職 工以及企業(yè)上下游關系人都會承擔一定 的風險。他們利益的滿足和實現也都會對 企業(yè)產生影響，因此應全面考慮。企業(yè)價值最大化也就是在這一思路上提出來的.企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務上的 合理經營，采用最優(yōu)的財務政策，充分考 慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企 業(yè)總價值達到最大。這一定義看似簡單，實際上有著豐富的內涵，其基本思想是將 企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強調企業(yè)價 值增長中滿足各方利益關系，具體內容包 括以下幾個方面：（1）強調風險與報酬的 均衡，將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍 之內；（2）創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調關 系，努力培養(yǎng)安定性股東；（3）關心企業(yè)職 工利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境；（4）不 斷加強與債權人的聯(lián)系，重大財務決策請 債權人參加討論，培養(yǎng)可靠的資金供應 者；（5）關心客戶的利益，在新產品的研制 和開發(fā)上有較高投入，不斷推出新產品來 滿足顧客的要求，以保持銷售收入的長期 穩(wěn)定增長；（6）講求信譽，注意企業(yè)形象的 宣傳；（7）關心政府政策的變化，努力爭取 參與政府制定政策的有關活動，以便爭取 出現對自己有利的法規(guī)，而一旦立法頒布 實施，不管是否對自己有利，都會嚴格執(zhí) 行.二、公司財務管理目標的選擇與討論 1776年亞當·斯密論述了“無形的 手”如何引導公司致力于實現利潤最大 化，同時這種行為也對整個社會有益。斯 密的真知灼見引導經濟學家得出兩個重 要結論：（1）利潤最大化是企業(yè)的真正目 標；（2）自由企業(yè)制度有利于社會。西方經 濟學家以往都是以利潤最大化這一概念 來分析和評價企業(yè)行為和業(yè)績的。這使很 多企業(yè)在很長一段時間內都以利潤最大 化作為財務管理的目標。然而，1776年之 后，公司規(guī)模開始變大，很多發(fā)展成了跨 國企業(yè)，實行全球化經營，有數千名員工，并且被數百萬名投資者所擁有。顯然，將 利潤最大化作為企業(yè)財務管理的目標已 經不能適用于現代企業(yè)了。于是，有學者 提出了將亞當·斯密的理論稍加修改后得 出的一個觀點：實現股東財富最大化。因 此，當前有一個觀點是：公司管理者應當 致力于實現股票價值最大化，但同時要遵 守政府施加的約束。花旗集團行政總裁查 爾斯·普林斯在接受《財富》雜志采訪時 稱：我們希望在不違法的前提下快速發(fā) 展.然而，具有一定局限性的股東價值最 大化理論也受到了批評。例如，通用電氣 公司首席執(zhí)行官杰夫·伊梅爾特認為需要 對這個理論進行修正。伊梅爾特告誡管理 層：公司價值與公司聲譽息息相關，公司 欲實現價值最大化，就必須在客戶、供應 商、員工和監(jiān)督者中間擁有良好的聲譽.他認為，GE公司做事的原則是事情要有 益于整個社會，而不單單因為事情有利可 圖.這就引出了另一種財務管理的目 標———企業(yè)價值最大化。企業(yè)作為一個獨 立的法人，它是社會的一分子，它享用社 會的資源為股東創(chuàng)造財富。筆者認為，企 業(yè)作為一個獨立法人，它應該平衡多個利 益相關者的利益，承擔起應負的社會責 任，而不是一味地追求股東財富最大化.三、公司財務管理目標的最優(yōu)選擇 企業(yè)價值最大化并不只是強調職工、小股東等弱勢群體的利益以及社會利益，它強調的是一種平衡。這種平衡是指在提 高公司收益與有益于

他人（具體包括消費 者、員工、供應商，甚至整個社會）的行為 之間建立一種平衡。通過這種平衡的建立 來實現企業(yè)總體價值的最大化.筆者認為，股東利益并不是與公司其 他各種利益相關者的利益相沖突的。相 反，在很多時候他們常常相輔相成、相互 依賴、互相促進。再拿GE公司為例，伊梅 爾特認為，GE公司改善世界狀況的行動 也會提高GE公司的聲譽，有助于GE公 司吸引一流員工和忠實的客戶，贏得來自 供應商的更好的合作，以及獲得新型風險 交易的快速監(jiān)管許可。以上這些行為都有 利于GE公司的股價，從而有利于提升股 東財富的價值.一個好的企業(yè)要同時擔負社會責任 和股東財富最大雙重責任。麥當勞公司就 是一個成功的案例。對于麥當勞這樣一個 遍布全球上千家快餐店的公司，成為公眾 的一個好鄰居是非常重要的。麥當勞支持 了世界上最早的慈善組織之一的羅納德 麥當勞慈善院，給孩子們和他們的家庭提 供舒適和關愛。它還為聯(lián)邦國家兒童基金 拿出500萬美元，資助100萬名美洲兒童 及其母親進行癌癥化療。麥當勞還提供其 他幫助，如免費食物、水，對災難中幸免于 難的孩子們提供幫助和志愿者等。麥當勞 在一次年會上指出：“社區(qū)活動保持了麥 當勞的獨立，建立了品牌的忠誠，而且提 升了麥當勞在當地的聲望和責任。除了讓 客戶滿意之外，這也是我們事業(yè)的核心.我們的前臺服務和社區(qū)服務對象是同一 個人。人們只與他們感覺良好的人做買 賣。很多顧客光顧麥當勞，是因為我們是 一個可尊敬的公司公民?！?除了平衡各個利益相關者的利益之 外，企業(yè)價值最大化還具有以下優(yōu)點：（1）企業(yè)價值最大化目標考慮了取得報酬的 時間，并用時間價值的原理進行了計量；（2）企業(yè)價值最大化目標科學地考慮了風 險與報酬的聯(lián)系；（3）企業(yè)價值最大化能 克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。因為 不僅目前的利潤會影響企業(yè)價值，預期未 來的利潤對企業(yè)價值的影響所起的作用 更大。進行企業(yè)財務管理，就是要正確權 衡報酬增加與風險增加的得與失，努力實 現二者之間的最佳平衡，使企業(yè)價值達到 最大。另外，企業(yè)最大化目標更符合社會 主義初期階段的我國國情。現階段我國是 一個以社會主義為政治制度、以市場經濟 為經濟模式的國家，現代企業(yè)制度在我國 有著獨特、復雜的發(fā)展歷程。與國外企業(yè) 相比，我國企業(yè)應更加強調職工的利益與 職工的權利，強調社會財富的積累，強調 協(xié)調各方利益，實現共同發(fā)展和共同富 裕。所以，在選擇財務管理目標時，僅僅局 限于股東這一個利益集團是不符合我國 國情的，而只有企業(yè)價值最大化才符合社 會主義初期階段的特點。因此，企業(yè)價值 最大化觀點，體現了對經濟效益的深層認 識，它是現代財務管理的最優(yōu)目標.

第五篇：企業(yè)財務管理目標

財務管理是企業(yè)管理的重要組成部分，它是企業(yè)資金的獲得和有效使用的管理工作，企業(yè)財務管理的目標取決于企業(yè)的總目標。創(chuàng)辦企業(yè)的目的是為了擴大財富，企業(yè)的價值在于它能給投資者帶來未來報酬，因此，企業(yè)財務管理的目標應該是“企業(yè)價值最大化”或者“股東財富最大化”，因為這種觀點，既反映了利潤取得的時間，也反映了資本和獲利之間的關系，還反映了受風險大小的影響。

以上分析可以看到，企業(yè)財務管理目標受到多種因素的影響，由于出發(fā)點和要求實現的目的不同，對企業(yè)財務管理目標的定位會各有偏差，但目標只有一個，即“企業(yè)價值最大化”。概括起來，對企業(yè)財務管理目標的確定還應綜合考慮以下幾個問題：

1.緊密配合企業(yè)戰(zhàn)略總目標，做好財務計劃。企業(yè)管理中，戰(zhàn)略的選擇和實施是企業(yè)的根本利益所在，戰(zhàn)略的需要高于一切，財務管理首先要根據企業(yè)總目標的要求，配合企業(yè)戰(zhàn)略的實施，認真做好財務計劃。計劃并非一個資金問題，還要對未來可能出現的各種情況加以思考，以提高企業(yè)對不確定事件的反應能力；增加有利機會帶來的收益。財務計劃確定后，要將計劃具體化，進行財務預算，進一步細化各種現金收支、長期資金籌措、短期資金信貸等預算，便財務預算成為企業(yè)財務管理目標的控制標準和考核依據，在實現企業(yè)價值最大化中發(fā)揮重要作用。

2.促使企業(yè)設大限度地提高投資報酬率。成本控制是企業(yè)增加盈利的根本途徑，但單純以成本最低為標準，只局限于降低成本本身，一般不能改變風險，因此。企業(yè)在投資管理、流動資金管理、證券管理、籌資管理等經濟活動中，一方面要最大限度地降低成本獲得利潤，便企業(yè)總體邊際收益最大，另一方面要以利潤換效率，充分考慮“貨幣的時間價值和投資的風險價值”，以求達到股東投資報酬率最大。

3.合理提高資產的利用效率。企業(yè)的資產不是無限的，企業(yè)獲得的利潤不僅僅表現在降低成本和降低資產消耗方面，還表現在提高資產利用率方面。改變資產用途，利用有限的資產多生產盈利更高的產品也是一種現實的選擇，對于存在明顯資產閑置的企業(yè)，提高資產利用率即是降低成本提高盈利水平的關鍵之一。盤活存量資產、增加產品產量、調整產品結構、銷售更多的社會需要的商品來增加數量收益，不僅是一種市場策略，有時也是一種成本利潤策略，從企業(yè)戰(zhàn)略意義上講，提高資產利用率也是實現企業(yè)價值最大化的有效途徑。

4.正確進行財務分析。為改善企業(yè)內部管理，財務管理往往要對企業(yè)的盈利能力、籌資結構、利潤分配進行分析，以評價企業(yè)過去的經營成果和財務狀況，預測未來的發(fā)展趨勢。幫助企業(yè)改善決策。通過財務分析可以對企業(yè)的償債能力、盈利能力、抗風險能力作出評價，找出存在的問題，以此來提高資產收益率、應收賬欺周轉率，并為決策提供有用信息，促使企業(yè)財務管理目標的實現。