第一篇：2012年貨幣政策和財(cái)政政策解讀

2012年貨幣政策和財(cái)政政策解讀（上）

2011年12月15日

中央經(jīng)濟(jì)工作會議日閉幕會議強(qiáng)調(diào)明年我國宏觀調(diào)控的總基調(diào)是穩(wěn)中求進(jìn)作為刺激經(jīng)濟(jì)增長的核心手段貨幣政策和財(cái)政政策是關(guān)鍵透過中央經(jīng)濟(jì)工作會議年的貨幣政策和財(cái)政政策有哪些新變化呢？

貨幣政策放松成定局

根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會議的決議明年貨幣政策要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具保持貨幣信貸總量合理增長優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)

昨日晚間銀監(jiān)會網(wǎng)站消息銀監(jiān)會主席尚福林在傳達(dá)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神時(shí)強(qiáng)調(diào)銀行業(yè)要嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)底線努力促進(jìn)銀行業(yè)提高金融服務(wù)水平更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

央行網(wǎng)站顯示昨日召開的央行黨委擴(kuò)大會議強(qiáng)調(diào)要準(zhǔn)確把握好調(diào)控的力度節(jié)奏和重點(diǎn)按照總量適度審慎靈活定向支持的要求運(yùn)用多種貨幣政策工具調(diào)節(jié)好貨幣信貸保持社會融資規(guī)模合理增長央行還提出著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)加大對社會經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)特別是三農(nóng)中小企業(yè)保障性住房的支持力度更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

央行的統(tǒng)計(jì)顯示月末M余額萬億元同比增長%比上月末低個(gè)百分點(diǎn)M余額萬億元同比增長 %比上月末低個(gè)百分點(diǎn)流通中貨幣(M)余額萬億元同比增長%

從MM增速持續(xù)下滑看目前經(jīng)濟(jì)增長缺乏活力前期定向?qū)捤傻恼咭膊]有太過明顯的效果對于銀行體系流動性來講順差減少熱錢外逃等在一定程度上抵消了貨幣政策寬松的效果

對于年雖然已定調(diào)明年繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策但在經(jīng)濟(jì)元?dú)馍形椿謴?fù)的大背景下此前實(shí)質(zhì)偏緊的政策操作正轉(zhuǎn)向偏松明年到次的降準(zhǔn)將主要集中在上半年至于降息可能依據(jù)降準(zhǔn)的效果如果效果不佳到次的降息減少融資成本也是難免的至于年的信貸額度由于今年前個(gè)月累計(jì)新增貸款萬億元全年新增人民幣貸款預(yù)計(jì)最終將為萬億元左右年在貨幣政策相對寬松的環(huán)境下預(yù)計(jì)不低于萬億的信貸規(guī)模而原定年月日施行的《中國銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)意見》無疑會推遲以便銀行信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力提升

財(cái)政政策將很積極

中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出財(cái)政政策要繼續(xù)完善結(jié)構(gòu)性減稅政策加大民生領(lǐng)域投入積極促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整嚴(yán)格財(cái)政收支管理加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理

對于財(cái)政政策再度鎖定積極基調(diào)在具體操作上會有哪些特點(diǎn)呢

一是赤字規(guī)模將擴(kuò)大積極財(cái)政政策必然意味著要搞赤字財(cái)政因此明年財(cái)政赤字不可避免特別是穩(wěn)增長成為宏觀調(diào)控首要任務(wù)之時(shí)需要保持一定的財(cái)政刺激力度維系適度投資規(guī)模年中國安排財(cái)政赤字億元年為億元年降至億元年財(cái)政開支增加超過了一萬億明年財(cái)政開支肯定超過今年這部分資金構(gòu)成了積極財(cái)政政策的一個(gè)基礎(chǔ)預(yù)計(jì)明年財(cái) 請看年貨幣政策和財(cái)政政策解讀下

政赤字預(yù)算將占到國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)%或者更多

二是地方發(fā)債將鋪開中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策和信貸政策都要注重加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)和配合充分體現(xiàn)分類指導(dǎo)有扶有控繼續(xù)加大對三農(nóng)保障性住房社會事業(yè)等領(lǐng)域的投入繼續(xù)支持欠發(fā)達(dá)地區(qū)科技創(chuàng)新節(jié)能環(huán)保戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)國家重大基礎(chǔ)設(shè)施在建和續(xù)建項(xiàng)目企業(yè)技術(shù)改造等重大投資和結(jié)構(gòu)調(diào)整都需要資金地方政府在房地產(chǎn)調(diào)控之下財(cái)政吃緊明年巨額的開支只能融資解決年中央政府推出的萬億計(jì)劃得到國內(nèi)外充分肯定但是中央政府出了萬億元剩下的是由地方政府和銀行配套實(shí)際是中央政府默許地方政府融資解決的月日深圳億元地方債順利發(fā)行至此滬粵浙深四地試點(diǎn)自行發(fā)債完成也標(biāo)志著今年億元地方債發(fā)行收官國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部主任范劍平在 首屆黃金投資高峰論壇上表示年中國將擴(kuò)大地方政府直接發(fā)債試點(diǎn)范圍對地方債和鐵道債等實(shí)施所得稅減免優(yōu)惠政策

三是房產(chǎn)稅和結(jié)構(gòu)性減稅都會擴(kuò)大試點(diǎn)但不會鋪開今年年初重慶上海作為全國的兩個(gè)試點(diǎn)開征房產(chǎn)稅近日賈康公開表示未來房產(chǎn)稅進(jìn)一步推開的大方向已經(jīng)明確今年年底重慶上海兩地的房產(chǎn)稅試點(diǎn)情況將會被總結(jié)屆時(shí)下一步擴(kuò)大試點(diǎn)的方案將出臺不過如說年房產(chǎn)稅大規(guī)模鋪開難度很大從國外的經(jīng)驗(yàn)看房產(chǎn)稅對控制房價(jià)的作用較為微弱在實(shí)際操作中面臨很多難題即便有一定的調(diào)節(jié)作用仍不能完全解決剛性需求群體面臨高房價(jià)束手無策的問題

至于結(jié)構(gòu)性減稅中央經(jīng)濟(jì)工作會議點(diǎn)出了未來結(jié)構(gòu)性減稅的方向即推進(jìn)營業(yè)稅改征增值稅和房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)合理調(diào)整消費(fèi)稅范圍和稅率結(jié)構(gòu)全面改革資源稅制度研究推進(jìn)環(huán)境保護(hù)稅改革近幾年來從增值稅轉(zhuǎn)型改革到提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)再到營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)等一系列舉動說明中國政府在減稅問題上并非無所作為但前幾日又傳出開征碳稅的消息可見減稅的前提是有新稅增加這樣財(cái)政收入才能快速增長

總而言之如果年中國推出的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃做個(gè)定論的話這種應(yīng)對危機(jī)的方式讓企業(yè)個(gè)人都受傷了很多做實(shí)體的企業(yè)由于資本市場泡沫和房地產(chǎn)泡沫的誘惑紛紛去資本運(yùn)作而民眾則承受了高通脹和高房價(jià)的后果面對年的貨幣寬松又會產(chǎn)生怎樣的結(jié)果？一切未知也許會好點(diǎn)也許更壞

第二篇：淺談財(cái)政政策和貨幣政策的配合

淺談財(cái)政政策和貨幣政策的配合財(cái)政政策和貨幣政策是國家實(shí)施宏觀調(diào)控的兩大重要政策工具，對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重大影響。受世界金融危機(jī)的影響，目前中國經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)和挑戰(zhàn)，任何單一的經(jīng)濟(jì)政策都難以實(shí)現(xiàn)多重調(diào)控目標(biāo)，因此，協(xié)調(diào)發(fā)揮財(cái)政政策和貨幣政策的作用，成為宏觀調(diào)控的重要選擇。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，科學(xué)合理地確定兩大政策的配合方式及其具體操作，對實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和國際收支平衡的目標(biāo)具有重要的意義。

一、財(cái)政政策和貨幣政策的類型及其對經(jīng)濟(jì)的影響

1、財(cái)政政策和貨幣政策的類型

財(cái)政政策主要是通過財(cái)政收入和財(cái)政支出調(diào)節(jié)社會總需求和總供給，以實(shí)現(xiàn)社會經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的具體措施的總稱。貨幣政策則是指國家通過金融系統(tǒng)調(diào)節(jié)貨幣的供應(yīng)量和需求量，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所采取的控制、調(diào)節(jié)和穩(wěn)定貨幣的措施的總和。

財(cái)政政策主要有三種類型：一是擴(kuò)張性財(cái)政政策，旨在復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)，降低失業(yè)率，解決社會需求不足；二是緊縮性財(cái)政政策，旨在抑制社會總需求，降低通貨膨脹率，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長；三是介乎擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策之間的中性財(cái)政政策，不干擾市場機(jī)制的作用，多在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本上處于穩(wěn)定狀態(tài),又存在結(jié)構(gòu)性矛盾的條件下實(shí)行，其核心是松緊適度、著力協(xié)調(diào)、放眼長遠(yuǎn)。貨幣政策也可分為三類：一是緊縮性貨幣政策，是指中央銀行在通貨膨脹情況下，采取提高存款準(zhǔn)備金率、提高利率、減少信貸規(guī)模等方式來減少貨幣供應(yīng)量的政策；二是擴(kuò)張性貨幣政策,是指中央銀行在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)采取降低存款準(zhǔn)備金率、降低利率、擴(kuò)大信貸規(guī)模等手段來增加貨幣供應(yīng)量的政策；三是穩(wěn)健(中性)貨幣政策，指中央銀行在社會供給和總需求基本平衡、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較為穩(wěn)定的情況下采取貨幣供給與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的一種政策，其主要目標(biāo)是在保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的前提下抑制通貨膨脹,避免經(jīng)濟(jì)的大起大落和保持物價(jià)的穩(wěn)定。

2、財(cái)政政策和貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的影響

財(cái)政政策對經(jīng)濟(jì)發(fā)生作用的過程，稱為財(cái)政政策傳導(dǎo)機(jī)制（如圖1所示），表明財(cái)政政策影響產(chǎn)品市場的總需求，總需求影響國民收入，國民收入影響貨幣

市場上的貨幣需求，貨幣需求又影響利率，利率最后影響產(chǎn)品市場上的投資與總需求。以政府購買支出增加為例，其作用過程可用符號表示為：

G(政府支出)↑→AD(總需求)↑→Y(國民收入)↑→L(貨幣需求)↑→i(利率)↑→I(投資)↓→AD(總需求)↓

圖1財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制

貨幣政策對經(jīng)濟(jì)發(fā)生作用的過程，稱為貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制（如圖1所示）經(jīng)濟(jì)增長率

通貨膨脹率

失業(yè)率

國際收支平衡

利率

貨幣供應(yīng)量

公開市場業(yè)務(wù)

貼現(xiàn)率

存款準(zhǔn)備金率

其它工具

中間目標(biāo)

最終目標(biāo)

政策工具

圖2貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制

圖2表明貨幣政策由三大要素組成：政策工具、中間目標(biāo)和最終目標(biāo)。中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)率、存款準(zhǔn)備金率以及其它政策工具，來調(diào)節(jié)銀行的準(zhǔn)備金、利率和貸款規(guī)模，從而調(diào)節(jié)全社會的貨幣總供給，最終影響經(jīng)濟(jì)增長率（國民收入）、通貨膨脹率、失業(yè)率和國際收支平衡。以貨幣供給量增加為例，其作用過程可用符號表示為：

MD(貨幣供應(yīng)量)↑→MD>MS(貨幣需求大于貨幣供給)→i(利率)↓→I(投資)↑→AD(總需求)↑→Y(國民收入)↑

二、財(cái)政政策和貨幣政策的比較

兩大政策既是有密切聯(lián)系，又是不同質(zhì)的兩種宏觀經(jīng)濟(jì)政策，其作用既有統(tǒng)一的一面，又有特殊性。

1、區(qū)別

第一，制定和實(shí)施的主體不同。財(cái)政政策由國家的財(cái)政部制定和實(shí)施，而貨幣政策一般由中央銀行制定和實(shí)施。第二，實(shí)施的具體手段不同。財(cái)政政策是過財(cái)政收支的數(shù)量、結(jié)構(gòu)及平衡關(guān)系的變化對國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響,如主要手段包括稅種增減、稅率升降、支出預(yù)算縮張、公債增減、補(bǔ)貼等等。貨幣政策比財(cái)政政策復(fù)雜，它通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、利率、增減信貸規(guī)模、增減社會現(xiàn)金供應(yīng)及運(yùn)用存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)率、公開市場業(yè)務(wù)等手段對國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。第三，兩

大政策的影響方式不同。財(cái)政政策直接影響總需求的規(guī)模，其作用的發(fā)生是沒有通過任何中間變量的；貨幣政策通過利率的變動來對總需求發(fā)生影響，間接地發(fā)揮作用。

2、聯(lián)系：

第一，兩大政策的目標(biāo)一致。實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)和國際收支平衡是其共同任務(wù)。

第二，兩大政策對總需求的影響具有互補(bǔ)性。例如通過增加政府購買和加大公共支出,或減稅，能夠擴(kuò)大社會總需求，實(shí)現(xiàn)對于國民經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用。但是，積極財(cái)政政策在剌激經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的同時(shí)也可能產(chǎn)生緊縮效應(yīng)，這些緊縮效應(yīng)主要表現(xiàn)為如下兩種形式：首先，政府增發(fā)國債和擴(kuò)大支出勢必減少公共儲蓄,由此造成的貨幣需求壓力會迫使利率上升，從而減少私人部門的投資，這就是積極財(cái)政政策產(chǎn)生的對于私人部門投資需求的“擠出效應(yīng)”，其次，財(cái)政擴(kuò)張可能引起的本幣升值將產(chǎn)生本幣升值的壓力，從而促使匯率上升進(jìn)而降低國外需求,導(dǎo)致出口的減少，從而對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的緊縮效應(yīng)。政府如果同時(shí)采取擴(kuò)張性的貨幣政策，可以抑制利率上升，擴(kuò)大信貸，刺激投資，消除或減少擴(kuò)張性財(cái)政政策產(chǎn)生的“擠出效應(yīng)”。在調(diào)節(jié)需求上，貨幣政策的主導(dǎo)方面是進(jìn)行總量調(diào)控以使總供給與總需求達(dá)到動態(tài)平衡；財(cái)政政策對需求的擴(kuò)張或緊縮效應(yīng)要通過信貸機(jī)制的傳導(dǎo)才能發(fā)生。

第三，兩大政策同是資金分配的渠道，都與貨幣流通密切聯(lián)系。從社會總資金的運(yùn)動來看，財(cái)政政策對資金運(yùn)動的影響和貨幣政策對資金運(yùn)動的影響，相互間必有千絲萬縷的聯(lián)系和連鎖反應(yīng)。兩大政策調(diào)控的著眼點(diǎn)，都是針對社會供需總量與結(jié)構(gòu)在資金運(yùn)動中表現(xiàn)出來的有悖于貨幣流通穩(wěn)定和市場供求協(xié)調(diào)正常運(yùn)行狀態(tài)的各種問題；兩大政策調(diào)控的歸宿，都是力求社會供需在動態(tài)過程中達(dá)到總量的平衡和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，從而使經(jīng)濟(jì)盡可能實(shí)現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展。

三、財(cái)政政策和貨幣政策配合運(yùn)用的必要性：

凱恩斯主義認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)經(jīng)常處于非充分就業(yè)狀態(tài)，不時(shí)出現(xiàn)膨脹缺口性或緊縮性缺口，只有采取權(quán)衡性政策，才能使之接近物價(jià)穩(wěn)定或充分就業(yè)水平。在通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)期，財(cái)政政策的作用不明顯，要通過緊縮性貨幣政策，如公開市場業(yè)務(wù)賣出債券、提高再貼現(xiàn)率或法定存款準(zhǔn)備金率等來抑制投資，降低總需求，從而消除膨脹缺口；在嚴(yán)重的通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，貨幣政策的作用不明顯，要通過擴(kuò)大支出、支持公共工程建設(shè)、降低稅收等來拉動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這就是著名的凱恩斯需求管理理論，即財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的理論基礎(chǔ)。由此我們可得出結(jié)論，財(cái)政政策和貨幣政策只有協(xié)調(diào)配合，才能擴(kuò)大和強(qiáng)化這種它以宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用。

如上文所述，財(cái)政政策和貨幣政策相互區(qū)別又密切聯(lián)系，各種經(jīng)濟(jì)政策手段在具體操作上也表現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。從政策作用的強(qiáng)度看，財(cái)政政策中的政府支出和貨幣政策中的法定存款準(zhǔn)備金率的作用較為猛烈，而財(cái)政政策中的稅收政策和貨幣政策中的公開市場業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)率政策的作用較慢。從決策的速度來看，財(cái)政政策中的政府支出政策、稅收政策和貨幣政策中的法定存款準(zhǔn)備金率決策較慢，而貨幣政策中的公開市場業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)率決策較快。從政策執(zhí)行的阻力來看，財(cái)政政策中的政府支出政策、稅收政策阻力較大，而貨幣政策中的貼現(xiàn)率政策阻力小，公開市場業(yè)務(wù)、法定存款準(zhǔn)備金率阻力較小。從作用對象看，財(cái)政政策直接作用對象是總需求，貨幣政策直接作用對象是貨幣供給。政府在制定和實(shí)施財(cái)政政策和貨幣政策時(shí)，必須考慮上述特點(diǎn)，以便使其協(xié)調(diào)配合共同為經(jīng)濟(jì)政策目

標(biāo)服務(wù)。財(cái)政政策與貨幣政策又具有緊密的聯(lián)系，這種聯(lián)系來源于雙方政策手段的互補(bǔ)性以及政策傳導(dǎo)機(jī)制的互動性，一方的政策調(diào)控過程，通常都需要對方的政策手段或機(jī)制發(fā)揮其特長來加以配合策應(yīng)，各自的政策實(shí)施及其變動，必然要牽動對方，產(chǎn)生協(xié)調(diào)配合的客觀要求。

四、財(cái)政政策和貨幣政策配合運(yùn)用的思路

1、財(cái)政政策和貨幣政策配合運(yùn)用的主要模式

財(cái)政政策與貨幣政策如何進(jìn)行搭配，并沒有一個(gè)固定不變的模式。常見的配合方式主要有以下幾種：

（1）“雙擴(kuò)張”政策，即擴(kuò)張性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策。當(dāng)社會總需求嚴(yán)重不足，生產(chǎn)資源大量閑置，解決失業(yè)和刺激經(jīng)濟(jì)增長成為宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)時(shí)，適宜采取以財(cái)政政策為主的“雙擴(kuò)張”政策配合模式。

（2）“雙緊縮”政策，即緊縮性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策。當(dāng)社會總需求極度膨脹，社會總供給嚴(yán)重不足和物價(jià)大幅度攀升，抑制通貨膨脹成為首要調(diào)控目標(biāo)時(shí)，適宜采取“雙緊縮”政策。

（3）緊縮性財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策。當(dāng)政府開支過大，物價(jià)基本穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理，但企業(yè)投資并不十分旺盛，經(jīng)濟(jì)也非過度繁榮，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)較快增長成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要目標(biāo)時(shí)，適宜采用此政策配合模式。

（4）擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮貨幣政策。當(dāng)社會運(yùn)行表現(xiàn)為通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)停滯并存，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡，治理“滯脹”、刺激經(jīng)濟(jì)成長成為政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的首要目標(biāo)時(shí)，適宜采用此政策配合模式。

除緊縮和擴(kuò)張這兩種情況外，財(cái)政政策、貨幣政策還可以呈現(xiàn)中性狀態(tài)。若將中性財(cái)政政策與貨幣政策分別與上述松緊狀況搭配，又可產(chǎn)生多種不同的配合方式。

2、注意相機(jī)抉擇

財(cái)政政策與貨幣政策及其不同的政策手段如何進(jìn)行搭配，并沒有一個(gè)固定不變的模式，這是一個(gè)政策運(yùn)用技巧問題。政府可根據(jù)市場供求情況，靈活地決定。經(jīng)濟(jì)政策配合中的相機(jī)抉擇就是政府根據(jù)市場供求情況、各種調(diào)節(jié)措施的特點(diǎn)及政策調(diào)控目標(biāo)，機(jī)動地決定和選擇配合方式。

不同的政策搭配模式各有利弊。如政府采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策，這種“雙擴(kuò)張”政策在短時(shí)期內(nèi)增加社會總需求，見效迅速，但運(yùn)用時(shí)須慎重，其適用的條件是：大部分企業(yè)開工不足，勞動力就業(yè)不足，市場疲軟。當(dāng)然，這種配合如果不妥當(dāng)，則可能帶來經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹。與“雙擴(kuò)張”政策相反，緊縮性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策相配合則適用于經(jīng)濟(jì)過熱，發(fā)生通貨膨脹時(shí)期。但“雙緊縮”政策如果長期使用，將會帶來經(jīng)濟(jì)衰退，增加失業(yè)，應(yīng)謹(jǐn)慎使用。美國曾在20世紀(jì)60年代末70年代初，采取了雙緊配合的經(jīng)濟(jì)政策，其結(jié)果是降低了通貨膨脹率但又提高了失業(yè)率。緊縮性財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策的配合可減少財(cái)政赤字，刺激投資帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但這種政策配合不當(dāng)會使經(jīng)濟(jì)陷入滯脹。擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮貨幣政策有助于刺激總需求，同時(shí)又抑制通貨膨脹。但這種配合在擴(kuò)大政府支出和減少稅收，并未足夠地刺激總需求的增加，卻使利率上升，國民收入減少，最終導(dǎo)致赤字居高不下。

不同的政策搭配模式在經(jīng)濟(jì)中所起的作用及其局限性要求政府應(yīng)針對經(jīng)濟(jì)運(yùn) 行的具體情況，審時(shí)度勢，靈活適當(dāng)?shù)夭扇∠鄼C(jī)抉擇。我國改革開放以來，財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)方式的歷史演變可劃分為四個(gè)階段。一是從1979年到1992年。這一階段財(cái)政政策和貨幣政策配合更多著眼于影響總供給，并且以“松”為

主的擴(kuò)張性政策搭配出現(xiàn)更多。二是從1993年到1997年。該階段財(cái)政貨幣政策一直采取“雙緊”配合，政策協(xié)調(diào)目標(biāo)就是通過緊縮性政策來控制赤字、減少發(fā)債、壓縮政府開支、控制貨幣總投放量等。三是從1998年到2005年。1997年亞洲金融危機(jī)之后，為應(yīng)對當(dāng)時(shí)的嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢，中國開始實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。1998年至2002年，中國面臨通縮壓力，那時(shí)穩(wěn)健的貨幣政策取向是增加貨幣供應(yīng)量。2003年以來，面對經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的貸款、投資、外匯儲備快速增長等新變化，穩(wěn)健的貨幣政策內(nèi)涵開始發(fā)生變化，適當(dāng)緊縮銀根，多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和利率。2005年，鑒于國內(nèi)社會投資明顯加快，經(jīng)濟(jì)活力充沛，積極的財(cái)政政策實(shí)施7年后正式退場，轉(zhuǎn)為穩(wěn)健的財(cái)政政策。四是從2005年至今。從抑制潛在通貨膨脹，防止經(jīng)濟(jì)過熱,保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的目的出發(fā), 中國在2005 年實(shí)行了穩(wěn)健的貨幣政策和穩(wěn)健的財(cái)政政策?！半p穩(wěn)健”政策延續(xù)至2007年，當(dāng)年第三、四季度，通貨膨脹迅速上升，四季度中三個(gè)月通脹率分別達(dá)到6.5%、6.9%、6.5%，全年經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到11.9%。由此，中國政府對通貨膨脹的擔(dān)心超過經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)心，每月一次提升存款準(zhǔn)備金率成為央行抵御通脹的必需手段，面對當(dāng)時(shí)國家經(jīng)濟(jì)中存在的過熱風(fēng)險(xiǎn)和不斷增加的通脹壓力，2007年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議適時(shí)提出，要把“防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱，防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)向明顯的通貨膨脹”作為2008年國家宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。貨幣政策由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“從緊”。2008年初開始實(shí)行穩(wěn)健財(cái)政政策和從緊貨幣政策，年中，把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，把抑制通貨膨脹放在突出位置。2008年9月份以來，美國金融危機(jī)迅速惡化與擴(kuò)散，已對世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成實(shí)質(zhì)性影響。國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢急劇惡化，通貨膨脹的壓力迅速緩解，預(yù)計(jì)第二年經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)?；诮?jīng)濟(jì)形勢的變化，2008年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，宏觀調(diào)控的基調(diào)確定為“保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”，經(jīng)濟(jì)政策相應(yīng)調(diào)整為積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策。從我國財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)方式的歷史演進(jìn)，我們可得出以下啟示：一般說來，財(cái)政政策與貨幣政策的搭配在運(yùn)用了一段時(shí)間以后，應(yīng)選用另一種搭配取而代之，形成相互交替運(yùn)用的政策格局。這是因?yàn)?，一方面，?jīng)濟(jì)形勢是不斷變化的，固守一種配合方式，有可能因不適應(yīng)變化的形勢而達(dá)不到預(yù)期目的；另一方面，即使經(jīng)濟(jì)形勢是穩(wěn)定的，也不能一成不變的長期使用某一種政策，否則往往是正效應(yīng)遞減，而負(fù)效應(yīng)遞增，不僅不利于預(yù)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而且還可能產(chǎn)生相反的作用。因此政府根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不同階段的特點(diǎn)，適時(shí)調(diào)整財(cái)政政策和貨幣政策，加強(qiáng)宏觀調(diào)控。

3、兩大政策的配合運(yùn)用應(yīng)服從國家的發(fā)展戰(zhàn)略

要通過國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中長期規(guī)劃對財(cái)政和貨幣政策進(jìn)行統(tǒng)籌安排，包括兩大政策目標(biāo)的協(xié)調(diào)。以往我國在財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)方面，主要通過關(guān)注總需求管理，致力于實(shí)行經(jīng)濟(jì)總量穩(wěn)定。我們知道，在凱恩斯主義政策理念影響下，財(cái)政與金融的協(xié)作問題，主要研究在封閉體系的自由利率條件下，財(cái)政政策與貨幣政策是如何通過有效配合來促進(jìn)總需求水平的穩(wěn)定。對于健全的市場經(jīng)濟(jì)國家來說，這樣的政策選擇是相對有效的。然而對中國這樣面臨發(fā)展與轉(zhuǎn)軌雙重任務(wù)的經(jīng)濟(jì)體來說，則顯得過于單一。長遠(yuǎn)來看，兩大政策的協(xié)調(diào)運(yùn)用，除了要努力實(shí)現(xiàn)社會總供求總量基本平衡之外，還必須關(guān)注經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、調(diào)整以及開放條件下的金融制度優(yōu)化等層面。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整一直是中國經(jīng)濟(jì)增長面臨的根本問題，而由于種種原因，財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)一直沒能在此方面發(fā)揮作用，所以兩大政策有充分的功能可以發(fā)掘。，比如實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，有產(chǎn)業(yè)

結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)等領(lǐng)域；而對金融結(jié)構(gòu)方面，則有金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品、金融市場等眾多熱點(diǎn)。財(cái)政政策要在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和調(diào)節(jié)收入分配方面發(fā)揮重要功能，貨幣政策要在保持幣值穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)總量平衡方面發(fā)揮作用。.4、完善財(cái)政部和人民銀行之間的協(xié)調(diào)機(jī)制

從我國情況來看，雖然在歷史上，經(jīng)常由中央確定一段時(shí)期內(nèi)的財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)方式，但往往只是確定了政策“擴(kuò)張”或“緊縮”的大方向，在“松”“緊”力度，以及動態(tài)協(xié)調(diào)方面，都缺乏明確的原則。究其原因，就是因?yàn)闆]有真正建立起兩大政策部門（財(cái)政部和人民銀行）的交流通道，無法在日常工作中充分考慮不同政策的銜接和配合。長遠(yuǎn)來看，我國應(yīng)該考慮建立持續(xù)性的兩大政策磋商機(jī)制?？梢钥紤]在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組的框架內(nèi)設(shè)立專門的財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)委員會，由財(cái)政部、人民銀行、國家發(fā)改委、國家稅務(wù)總局等部門的相關(guān)負(fù)責(zé)人組成，協(xié)調(diào)委員會定期舉行會議。一方面，交流對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的判斷，評估前一階段各部門政策的實(shí)際效果，從政策協(xié)調(diào)角度提出改進(jìn)意見，通報(bào)各自擬采取的政策措施，征求其他部門的意見和建議，盡量避免不協(xié)調(diào)情況的出現(xiàn)；另一方面，應(yīng)加強(qiáng)兩部門的政策執(zhí)行人員的溝通，包括專門數(shù)據(jù)的互通有無、工作理念的交流，以及政策工具協(xié)調(diào)的路徑磨合等。要完善統(tǒng)計(jì)體制，健全經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測體系，加強(qiáng)各宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控部門的功能互補(bǔ)和信息共享，提高我國財(cái)政貨幣政策的組合效應(yīng)。

參考文獻(xiàn)

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[4]侯榮華．西方經(jīng)濟(jì)學(xué)[M]．中央廣播電視大學(xué)出版社,2003

第三篇：財(cái)政政策乘數(shù)與貨幣政策乘數(shù)

財(cái)政政策乘數(shù)與貨幣政策乘數(shù)

一 推導(dǎo)財(cái)政政策乘數(shù)并說明其含義財(cái)政政策乘數(shù)考察的是某項(xiàng)財(cái)政政策手段或政策工具的應(yīng)用對收入的影響，即實(shí)際貨幣供給量不變的前提下，1單位政府收支的變化帶來的國民收入的變化。以3部門為例:

y=c?i+g=a+b*yd?e?dr?g

yd=（1-t）y

所以IS曲線方程為

y?a?e?g?dr

1?(1?t)b

另外LM曲線方程為

kmr=y-hh

將IS-LM方程結(jié)合在一起

則：

h（a+e）+hg+dmy==dkh1?b(1?t)?dk?1?b（1-t）??h?ydy1???gdg1?b(1?t)?dk

hdma+e?g+

結(jié)論：由于利率變動對國民收入具有擠出效應(yīng)，所以財(cái)政政策乘數(shù)的效果一般要小于政府支出乘數(shù)。式子中b為邊際消費(fèi)傾向，t為稅率，d為投資對利率的敏感程度，k是交易需求占收入的比重，h為貨幣投機(jī)需求對利率的反應(yīng)系數(shù)

若其他因素不發(fā)生變化，則

H越大——dk/h則越小——dy/dg則越大——財(cái)政政策效果大

H越小——dk/h則越大——dy/dg則越小——財(cái)政政策效果小

另外H越大——LM曲線越平緩——擠出效應(yīng)小——財(cái)政政策效果大 3

若其他因素不發(fā)生變化，則

D越大——dy/dg則越小——財(cái)政政策效果小

D越小——dy/dg則越大——財(cái)政政策效果大

另外d越大——IS曲線越平緩——擠出效應(yīng)大——財(cái)政政策效果小

只有當(dāng)一項(xiàng)擴(kuò)張（緊縮）財(cái)政政策不會使利率上升（下降）的很多，它才

會對AD產(chǎn)生很大的調(diào)整作用（財(cái)政政策效果明顯）。在LM曲線為水平狀態(tài)下，財(cái)政政策乘數(shù)等于政府支出乘數(shù)（擠出效應(yīng)為0）

二 推導(dǎo)貨幣政策乘數(shù)并說明其含義 貨幣政策乘數(shù)是指當(dāng)產(chǎn)品市場達(dá)到均衡的時(shí)候（IS曲線不變），實(shí)際貨幣供給量使均衡收入變動的比率：

h（a+e）+hg+dmy==dkh1?b(1?t)?dk?1?b（1-t）??h?ydy1???mdm1?b(1?t)?k ??ddma+e?g+

結(jié)論：式子中b為邊際消費(fèi)傾向，t為稅率，d為投資對利率的敏感程度，k是交易需求占收入的比重，h為貨幣投機(jī)需求對利率的反應(yīng)系數(shù)

若其他因素不發(fā)生變化，則

H越大——dy/dm越小——貨幣政策效果越小

H越小——dy/dm越大——貨幣政策效果越大

另外H越大——貨幣投機(jī)需求對利率的反應(yīng)越敏感——LM越平緩——貨幣政策效果越小

若其他因素不發(fā)生變化，則

D越大——dy/dm越大——貨幣政策效果越大

D越小——dy/dm越小——貨幣政策效果越小

另外d越大——IS曲線越平緩——貨幣政策效果越大

第四篇：解讀2011年中央經(jīng)濟(jì)工作會議 積極地財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策

解讀2011年中央經(jīng)濟(jì)工作會議 積極地財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策.txt你出生的時(shí)候，你哭著，周圍的人笑著；你逝去的時(shí)候，你笑著，而周圍的人在哭！喜歡某些人需要一小時(shí),愛上某些人只需要一天,而忘記一個(gè)人得用一生財(cái)政貨幣“積極穩(wěn)健” 雙政策搭配發(fā)力成看點(diǎn)

與去年中央經(jīng)濟(jì)工作會議上提出的“繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”表述所不同，會議提出明年我國在繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策的同時(shí)，將實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。財(cái)政、貨幣雙政策由過去兩年來的“積極與適度寬松”搭配變?yōu)椤胺e極穩(wěn)健”相配，這一改變意味深長。

“貨幣政策由兩年來的‘適度寬松’轉(zhuǎn)向‘穩(wěn)健’，是對當(dāng)前流動性過于寬松、物價(jià)屢創(chuàng)新高等復(fù)雜形勢的積極應(yīng)對。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，在當(dāng)前流動性過剩，通脹預(yù)期居高不下的背景下，貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，意在讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的貨幣環(huán)境回歸常態(tài)，有利于穩(wěn)定價(jià)格總水平，保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康運(yùn)行。

“貨幣政策與財(cái)政政策基調(diào)的變與不變間，凸顯出當(dāng)前形勢的復(fù)雜性?！敝袊缈圃贺?cái)貿(mào)所所長高培勇認(rèn)為，與過去兩年相比，明年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢將更為復(fù)雜，一方面要維持經(jīng)濟(jì)增長，另一方面還要應(yīng)對不斷走高的物價(jià)壓力。

“不再像兩年前那樣只需集中力量對付一個(gè)‘?dāng)橙恕?dāng)前宏觀調(diào)控的目標(biāo)正由以往相對單一變得逐漸多元：既要反危機(jī)，又要反通脹，局面更加復(fù)雜。”高培勇說。

數(shù)據(jù)顯示，一方面美國、歐盟和日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率居高不下，增長仍舊乏力；但另一方面今年以來新興市場國家普遍出現(xiàn)了物價(jià)上漲現(xiàn)象，我國１１月份的物價(jià)指數(shù)更是同比上漲５．１％，再創(chuàng)兩年多以來新高。

“宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行面臨復(fù)雜形勢??我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中的短期問題和長期問題交織，結(jié)構(gòu)性問題和體制性問題并存，國內(nèi)問題和國際問題互聯(lián)?！睍h這樣描述明年形勢。

此外分析人士認(rèn)為，財(cái)政貨幣“積極穩(wěn)健”相搭配，是調(diào)控更具針對性的體現(xiàn)，將更加有利于處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系。

“貨幣政策重在調(diào)總量，財(cái)政政策重在調(diào)結(jié)構(gòu)。就我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢而言，為了預(yù)防通脹需要管好流動性，讓貨幣條件向常態(tài)回歸；而為了維持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，解決結(jié)構(gòu)性失衡問題，則需要在財(cái)政政策上保持相應(yīng)的力度。一放一收的調(diào)控搭配符合當(dāng)前我國實(shí)際。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長張禮卿認(rèn)為。

財(cái)政政策“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)” 力?！笆濉逼椒€(wěn)開局

中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)，明年實(shí)施積極的財(cái)政政策，要發(fā)揮財(cái)政政策在“穩(wěn)定增長、改善結(jié)構(gòu)、調(diào)節(jié)分配、促進(jìn)和諧”等方面的作用。

財(cái)政部財(cái)科所所長賈康指出，與金融危機(jī)期間大幅增加投資規(guī)模、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展不同，今后積極的財(cái)政政策的重點(diǎn)將是“調(diào)結(jié)構(gòu)”。主要表現(xiàn)在促進(jìn)居民消費(fèi)增長，加大民生投入、加快服務(wù)業(yè)發(fā)展和支持發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長更均衡，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更為合理。

此外，為了配合穩(wěn)健的貨幣政策發(fā)揮好管理通脹預(yù)期的作用，中國社科院金融所研究員劉煜輝指出，財(cái)政政策還要發(fā)揮其承擔(dān)供給的政策職責(zé)，一方面在民生領(lǐng)域保持?jǐn)U張供給，如推進(jìn)公屋建設(shè)計(jì)劃，推進(jìn)醫(yī)改、教育、養(yǎng)老等民生建設(shè)等；另一方面則通過減稅等舉措支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并增加對中低收入者的補(bǔ)貼，通過這些財(cái)政的配合政策，更好增強(qiáng)貨幣政策收縮貨幣的效果。

對于明年的財(cái)政收支安排，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，明年要保持財(cái)政收入穩(wěn)定增長，優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，下決心壓縮一般性支出，厲行節(jié)約。

“這一部署的背后進(jìn)一步凸顯明年財(cái)政收支情況仍然緊張，支出壓力仍很大，有必要通過實(shí)施積極的財(cái)政政策保持一定規(guī)模的財(cái)政赤字，并加快支出結(jié)構(gòu)調(diào)整。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)政學(xué)院院長馬海濤對記者說。

財(cái)政部最新數(shù)據(jù)顯示，繼前兩季度全國財(cái)政收入分別實(shí)現(xiàn)３４％和２２．７％增長后，三季度全國財(cái)政收入增幅降至１２．２％，１０至１１月份平均增長１５．４％。財(cái)政收入增長呈逐步回落態(tài)勢，勢必加大明年財(cái)政收支壓力。

此外，明年“十二五”開局難免新上建設(shè)項(xiàng)目會增加，對此中央經(jīng)濟(jì)工作會議也提出要做好應(yīng)對國際金融危機(jī)沖擊一攬子計(jì)劃與“十二五”前期投資項(xiàng)目的銜接工作；嚴(yán)控投資產(chǎn)能過剩行業(yè)，防止新的低水平重復(fù)建設(shè)。

會議還強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理，堅(jiān)決防止借“十二五”時(shí)期開局盲目鋪攤子、上項(xiàng)目。

“從近年情況看，地方政府債務(wù)的問題已經(jīng)暴露出很多，‘十二五’一定要警惕再產(chǎn)生新的問題?！瘪R海濤強(qiáng)調(diào)，面對財(cái)政收支壓力，今后要進(jìn)一步調(diào)整積極財(cái)政政策的規(guī)模和重點(diǎn)，要從前期“保增長”向“調(diào)結(jié)構(gòu)”發(fā)力，支出方向更吻合“十二五”加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的要求。

貨幣政策轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健” 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境有望更加平穩(wěn)

會議在提出明年要實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的同時(shí)還提出：按照總體穩(wěn)健、調(diào)節(jié)有度、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的要求，把好流動性這個(gè)總閘門，把信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是“三農(nóng)”和中小企業(yè)。

“會議提出把好流動性總閘門，這是因?yàn)橥ㄘ浥蛎洑w根結(jié)底是個(gè)貨幣現(xiàn)象，從貨幣投放過快到物價(jià)開始上漲，其間存在著一定的聯(lián)系?！眲㈧陷x說。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，我國廣義貨幣供應(yīng)（Ｍ２）已達(dá)７１萬億元，成為全球貨幣最多的國家?；趯α鲃有赃^多的擔(dān)憂，一些企業(yè)和投資者參與到屯地屯房又屯物的行為中，不但導(dǎo)致了社會通脹預(yù)期的進(jìn)一步上漲，而且也令一部分社會資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中流失。

“只有讓貨幣政策回到穩(wěn)健、把好流動性總閘門，企業(yè)才會對市場有一個(gè)相對正確的預(yù)期，集中力量進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動，市場上的投機(jī)炒作行為也將有所減少，經(jīng)濟(jì)波動幅度有所減輕，最終有利于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展?！边B平認(rèn)為。

就在會議開幕當(dāng)天，央行宣布年內(nèi)第六次、同時(shí)也是月內(nèi)第三次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，進(jìn)一步向外界釋放出貨幣條件繼續(xù)回歸常態(tài)的信號。

專家指出，“穩(wěn)健”盡管比“適度寬松”有所“收縮”，但它屬于中性政策，不會明顯“從緊”，在具體操作上更具靈活性和應(yīng)變性，對各類工具的使用也強(qiáng)調(diào)合理適度。

第五篇：財(cái)政政策和貨幣政策的比較分析

財(cái)政政策和貨幣政策的比較分析

財(cái)政政策一般是指政府通過改變財(cái)政收入和支出來影響社會總需求，以便最終影響就業(yè)和國民收入的政策。財(cái)政政策的目標(biāo)是要實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、物價(jià)穩(wěn)定，是社會和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的綜合目標(biāo)。

財(cái)政政策包括財(cái)政收入政策和財(cái)政支出政策。財(cái)政收入的政策工具有稅收和公債等；財(cái)政支出的政策工具有政府購買、轉(zhuǎn)移支付和政府投資。這些財(cái)政收支的政策工具作為財(cái)政政策手段，對社會總需求乃至國民收入的調(diào)節(jié)作用，不僅是數(shù)量上的簡單增減，它們還會通過乘數(shù)發(fā)揮更大的作用。

財(cái)政乘數(shù)主要包括政府購買支出乘數(shù)、轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)、稅收乘數(shù)和平衡預(yù)算乘數(shù)。這些乘數(shù)反映了國民收入變動量與引起這種變化量的最初政府購買支出變動量、轉(zhuǎn)移支付變動量、稅收變動量和政府收支變動量之間的倍數(shù)關(guān)系，或者說國民收入變動量與促成這種量變的這些變量的變動量之間的比例。通俗地講，這些變量的變動在連鎖反映下，將引起國民收入成倍的變動。

財(cái)政政策的調(diào)控力度反映為財(cái)政政策效應(yīng)，取決于財(cái)政政策的擠出效應(yīng)。擠出效應(yīng)是由擴(kuò)張性財(cái)政政策引起利率上升，使投資減少，總需求減少，導(dǎo)致均衡收入下降的情形。擠出效應(yīng)大，政策效應(yīng)小，調(diào)控力度就??；擠出效應(yīng)小，政策效應(yīng)大，調(diào)控力度就大。影響政策效應(yīng)和擠出效應(yīng)的主要因素是IS曲線和LM曲線的斜率。即：

LM曲線斜率不變，IS曲線斜率?。ㄆ教梗?，利率提高幅度小，從而擠出效應(yīng)大，政策效應(yīng)就?。籌S曲線斜率大（陡峭），利率提高幅度大，從而擠出效應(yīng)小，政策效應(yīng)就大。IS曲線斜率不變，LM曲線斜率?。ㄆ教梗侍岣叻刃?，從而擠出效應(yīng)小，政策效應(yīng)就大；LM曲線斜率大（陡峭），利率提高幅度大，從而擠出效應(yīng)大，政策效應(yīng)就小。

貨幣政策一般是指中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具來調(diào)節(jié)貨幣供給量以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展既定目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)政策手段的總和。貨幣政策目標(biāo)是貨幣政策所要達(dá)到的最終目標(biāo)，一般是指經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)。如一定的經(jīng)濟(jì)增長率、通貨膨脹率、失業(yè)率和國際收支平衡等。貨幣政策由中央銀行代表中央政府通過銀行體系實(shí)施。貨幣政策工具是指要實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所采取的政策手段，一般包括公開市場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率和法定準(zhǔn)備率等。

由于銀行之間的存貸款活動將會產(chǎn)生存款乘數(shù)；由基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造的貨幣供給將會產(chǎn)生貨幣乘數(shù)，又叫貨幣創(chuàng)造乘數(shù)。

貨幣政策調(diào)控力度反映為貨幣政策效應(yīng)，就是貨幣政策工具的變化影響國民收入和利率的變化程度。一般講，貨幣供給的增加，可使利率下降、國民收入增加；貨幣供給量的減少，能使利率提高、國民收入減少，這就是貨幣政策的效應(yīng)。影響貨幣政策效應(yīng)的主要因素也是IS曲線和LM曲線的斜率。即：

LM曲線斜率不變，IS曲線斜率?。ㄆ教梗?，貨幣政策效應(yīng)大，對國民收入影響就大；IS曲線斜率大（陡峭），貨幣政策效應(yīng)小，對國民收入影響就小。IS曲線斜率不變，LM曲線斜率小（平坦），貨幣政策效應(yīng)小，對國民收入影響就??；LM曲線斜率大（陡峭），貨幣政策效應(yīng)大，對國民收入影響就大。由于財(cái)政政策和貨幣政策各有其局限性，以及各自所采用的各種手段的特點(diǎn)、對國民收入產(chǎn)生的影響不同，因此，在進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí)，必須將二者有機(jī)地協(xié)調(diào)起來，搭配運(yùn)用，才能有效實(shí)現(xiàn)預(yù)期政策目標(biāo)。兩種政策的搭配方式，主要

有三種協(xié)調(diào)配合模式：

1、雙擴(kuò)張政策。經(jīng)濟(jì)產(chǎn)重衰退時(shí)，同時(shí)采取擴(kuò)張性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策。例如在政府增加支出或減少稅率的同時(shí)，抑制利率上升，擴(kuò)大信貸，刺激企業(yè)投資，從而擴(kuò)大總需求，增加國民收入，在保持利率不變的條件下，緩和衰退、刺激經(jīng)濟(jì)。這種雙擴(kuò)張政策會在短期內(nèi)增加社會需求，見效迅速，但配合如果不妥當(dāng)，則可能帶來經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹，在運(yùn)用時(shí)應(yīng)慎重，其適用條件是：大部分企業(yè)開工不足，設(shè)備閑置；勞動力就業(yè)不足；大量資源有待開發(fā)；市場疲軟。

2、雙緊縮政策。經(jīng)濟(jì)過熱，發(fā)生通貨膨脹時(shí)期，配合運(yùn)用緊縮性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策。例如在減少政府支出，提高稅率的同時(shí)，減少貨幣供應(yīng)量，從而壓縮總需求，抑制通貨膨脹，減少國民收入，減緩物價(jià)上漲。這種雙緊縮政策對經(jīng)濟(jì)起到緊縮作用，不過若長期使用，將會帶來經(jīng)濟(jì)衰退，增加失業(yè)。因此，應(yīng)謹(jǐn)慎使用作用幅度較大的雙緊政策，它的適用條件是：需求膨脹，物價(jià)迅速上漲；瓶頸產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)起嚴(yán)重制約作用；經(jīng)濟(jì)秩序混亂。

3、松緊搭配政策。某些特定條件下，可以根據(jù)財(cái)政政策和貨幣政策的作用特點(diǎn)，按照相反方向配合使用這兩種政策。具體搭配方式有兩種：

一種是擴(kuò)張性財(cái)政政策與緊縮性貨幣政策的搭配。擴(kuò)張性財(cái)政政策有助于通過減稅和增加支出，克服總需求不足和經(jīng)濟(jì)蕭條。緊縮性貨幣政策，則可以控制貨幣供給量的增長，從而減輕擴(kuò)張性財(cái)政策帶來的通貨膨脹壓力。但這種配合也有局限性，即擴(kuò)大政府支出和減稅，并未足夠地刺激總需求增加，卻使利率上升，國民收入下降，最終導(dǎo)致赤字居高不下。其適用條件是：財(cái)政收支狀況良好，財(cái)政支出有充足的財(cái)源；私人儲蓄率下降；物價(jià)呈上漲趨勢。

另一種是緊縮性財(cái)政政策與擴(kuò)張性貨幣政策的搭配。緊縮性財(cái)政政策可以減少赤字，而擴(kuò)張性貨幣政策則使利率下降，在緊縮預(yù)算的同時(shí)，松弛銀根，刺激投資帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但這種配合模式運(yùn)用不當(dāng)會使經(jīng)濟(jì)陷入滯脹。其適用條件是：財(cái)力不足，赤字嚴(yán)重；儲蓄率高；市場疲軟。

總之，不同的政策搭配方式各有利弊，應(yīng)針對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具體情況，審時(shí)度勢，靈活適當(dāng)?shù)叵鄼C(jī)抉擇。一般來說，一種政策搭配運(yùn)用一段時(shí)間后，應(yīng)選用另一種政策搭配取而代之，形成交替運(yùn)用的政策格局，這也是財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)運(yùn)用的重要形式。

以上分析沒考慮其他一些因素，如果考慮了，進(jìn)行財(cái)政政策與貨幣政策的配合使用將會更加復(fù)雜。