第一篇：資本運(yùn)營參考試題

一、對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說，進(jìn)行資本運(yùn)作的意義是什么？

參考答案：

1.資本運(yùn)作是整合資源的法寶；2.資本運(yùn)作是企業(yè)發(fā)展壯大的捷徑。當(dāng)然資本運(yùn)作可能成為企業(yè)管理失敗、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火線，所以資本運(yùn)作是一把雙刃劍，做得好讓企業(yè)發(fā)展壯大，做得不好前功盡棄，企業(yè)家的資本運(yùn)作能力對(duì)企業(yè)的發(fā)展的重大意義。

二、國有企業(yè)資產(chǎn)管理存在的主要問題以及解決問題的有效措施？ 參考答案：

存在的主要問題：1.資產(chǎn)重復(fù)或超前購置，造成固定資產(chǎn)積壓，形成資源上的浪費(fèi)；2.固定資產(chǎn)賬實(shí)不符。

解決問題的措施：制定統(tǒng)一管理、分級(jí)負(fù)責(zé)的原則，由公司業(yè)務(wù)主管部門行使國有資產(chǎn)監(jiān)督管理及處置權(quán)，各單位行使使用和維護(hù)保管權(quán)，使用單位對(duì)固定資產(chǎn)合理使用，提高利用率。生產(chǎn)技術(shù)部門掌握本單位內(nèi)部固定資產(chǎn)的調(diào)劑和移動(dòng)情況，保證賬、物一致，負(fù)責(zé)對(duì)固定資產(chǎn)新增驗(yàn)收和盤虧盈、報(bào)廢、損失的檢查鑒定和審查上報(bào)，負(fù)責(zé)定期或不定期的財(cái)產(chǎn)清查，并將清查結(jié)果提出書面報(bào)告，報(bào)公司業(yè)務(wù)主管部門和財(cái)務(wù)部門。

三、在進(jìn)行國有資產(chǎn)處置時(shí)，應(yīng)遵循的主要原則是什么？ 為了促進(jìn)國有資產(chǎn)的有效使用和合理流動(dòng)，維護(hù)所有者和經(jīng)營者的正當(dāng)權(quán)益，適應(yīng)商品經(jīng)濟(jì)規(guī)律要求，國有資產(chǎn)處置必須遵循一定的原則：

①依法處置原則。國有資產(chǎn)處置是國家的一種經(jīng)濟(jì)權(quán)力，必須依據(jù)國家法律行使。

②等價(jià)有償原則。在商品經(jīng)濟(jì)的條件下，國有資產(chǎn)處置的實(shí)物運(yùn)動(dòng)和價(jià)值運(yùn)動(dòng)是同一的。為了維護(hù)國家權(quán)益，國有資產(chǎn)處置必須是等價(jià)而有償?shù)摹?/p>

③經(jīng)濟(jì)效益原則。國有資產(chǎn)處置以提高經(jīng)濟(jì)效益為目的，服從價(jià)值規(guī)律的要求。

四、資產(chǎn)重組包括哪些具體內(nèi)容？

參考答案：

1.收購兼并；2.股權(quán)轉(zhuǎn)讓，包括非流通股的劃撥、有償轉(zhuǎn)讓和拍賣等，以及流通股的二級(jí)市場購并；3.資產(chǎn)剝離，將企業(yè)資產(chǎn)或所擁有股權(quán)從企業(yè)中分離、出售的行為；4.資產(chǎn)置換；5.其他。

五、進(jìn)行股權(quán)投資的基本動(dòng)因是什么？進(jìn)行股權(quán)投資首先應(yīng)明確哪幾個(gè)因素？

參考答案：

進(jìn)行股權(quán)投資的基本動(dòng)因是企業(yè)價(jià)值最大化。

進(jìn)行股權(quán)投資首先應(yīng)確定股權(quán)投資的方向，該方向應(yīng)符合企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略；應(yīng)確定股權(quán)投資的重點(diǎn)，通過預(yù)測市場進(jìn)行科學(xué)決策；應(yīng)確定股權(quán)投資的類型，通過綜合考慮企業(yè)的投資戰(zhàn)略、現(xiàn)金流量、被投資企業(yè)的狀況等因素來確定股權(quán)投資的類型，包括合資、控股或全資等。

第二篇：集團(tuán)公司資本運(yùn)營

集團(tuán)公司資本運(yùn)營與投融資

資本運(yùn)營是社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的深化。它包括資產(chǎn)重組、發(fā)行股票、配股、借殼上市、發(fā)行債券與轉(zhuǎn)換、證券托管等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式。當(dāng)今經(jīng)濟(jì)的競爭，既是高科技的競爭，更是資本實(shí)力的競爭，如何使現(xiàn)有資本優(yōu)化配置，并創(chuàng)造出更多的剩余價(jià)值，已成為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)探討的焦點(diǎn)。就集團(tuán)公司而言，近幾年加快了資本運(yùn)營的步伐。

集團(tuán)公司資本運(yùn)營戰(zhàn)略思想是：以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為導(dǎo)向，以資本市場為平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資方式從以間接融資為主向以直接融資為主的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)作模式從單純產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作模式向產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的緊密結(jié)合、協(xié)調(diào)運(yùn)作模式轉(zhuǎn)變。

集團(tuán)公司實(shí)施資本運(yùn)營戰(zhàn)略的目標(biāo)是：實(shí)現(xiàn)資金集中管控，搭建集團(tuán)財(cái)務(wù)公司融資平臺(tái)，拓展融資渠道，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，為集團(tuán)公司跨越式發(fā)展提供強(qiáng)有力的資金支撐。

一、拓寬融資渠道，強(qiáng)化融資功能，構(gòu)造資本平臺(tái)

1、組建集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，構(gòu)建內(nèi)部金融體系

集團(tuán)公司力爭用一年半的時(shí)間完成財(cái)務(wù)公司重組，充分利用財(cái)務(wù)公司這一非銀行金融機(jī)構(gòu)平臺(tái)，發(fā)揮其資金結(jié)算、發(fā)放貸款、同業(yè)拆借、委托貸款、融資租賃、發(fā)行金融債券等功能，加強(qiáng)對(duì)公司資金的統(tǒng)一管理和控制，提高公司資金周轉(zhuǎn)率，降低公司財(cái)務(wù)成本，拓寬公司融資渠道，形成有機(jī)的金融體系。

2、加大資本市場運(yùn)作力度，推進(jìn)優(yōu)質(zhì)資源上市進(jìn)程

發(fā)行股票是一種資本融資，投資者對(duì)企業(yè)利潤有要求權(quán)，但是所投資本金不能撤逃，投資者所冒風(fēng)險(xiǎn)較大，因此要求的預(yù)期收益也高，從這個(gè)角度而言，股票融資的資金成本比銀行借款高。具體而言，發(fā)行股票的優(yōu)點(diǎn)是：(1)所籌資金具有永久性，無到期日，沒有還本壓力；(2)一次籌資金額大；(3)用款限制相對(duì)較松；

(4)提高企業(yè)的知名度，為企業(yè)帶來良好聲譽(yù)；(5)有利于幫助企業(yè)建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。

國陽新能股份有限公司于2003年8 月經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)發(fā)行字[2003 ]84 號(hào)文《關(guān)于核準(zhǔn)山西國陽新能股份有限公司公開發(fā)行股票的通知》核準(zhǔn),以每股人民幣8.20 元的價(jià)格向境內(nèi)投資者發(fā)行了面值為人民幣1.00 元的A 股股票15,000 萬股,募集資金12.3億元，并于2003 年8 月21 日掛牌上市。

2009年計(jì)劃整和豐喜肥業(yè)、齊魯一化等五家化工企業(yè)借殼上市。同時(shí)積極推進(jìn)鋁電公司的上市步伐。

3、適時(shí)發(fā)行債券，降低融資成本、籌集發(fā)展資金

發(fā)行債券的優(yōu)缺點(diǎn)介于上市和銀行借款之間，也是一種實(shí)用的融資手段，但關(guān)鍵是選好發(fā)債時(shí)機(jī)。選擇發(fā)債時(shí)機(jī)要充分考慮對(duì)未來利率的走勢預(yù)期。債券種類很多，集團(tuán)公司主要申請(qǐng)發(fā)行短期融資債券、中期票據(jù)和公司債券。

發(fā)行短期融資券。隨著國內(nèi)資本市場的不斷完善和發(fā)展，國家為逐步改善金融市場結(jié)構(gòu)，減少銀行貸款比率，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)資本市場直接融資的范圍和比率，鼓勵(lì)企業(yè)直接進(jìn)入債

券市場融資。人民銀行推出了短期融資債券的直接融資方式。截止目前，集團(tuán)公司已經(jīng)發(fā)行三期短期融資債券，每期金額為10億元，利率分別為3.21%，3.85%，5.23%。同期一年期貸款利率為

5.85%、6.12%、7.47%，每年比銀行貸款節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用2240萬元、1870萬元、1840萬元。

發(fā)行公司債券。國陽新能股份有限公司發(fā)行不超過14億元公司債券的申請(qǐng)，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)2008年10月23日會(huì)議審核，獲得有條件通過。

發(fā)行中期票據(jù)。為鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)利用金融市場進(jìn)行直接債務(wù)融資，有效平衡銀行機(jī)構(gòu)的信貸資源，保證宏觀調(diào)控政策平穩(wěn)推進(jìn)；為建立完整的市場收益率曲線，改善利率環(huán)境，完善金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，建立健全有效的市場機(jī)制。銀行間市場交易商協(xié)會(huì)于2008年4月15日推出中期票據(jù)。集團(tuán)公司2009年1月份申請(qǐng)發(fā)行20億元中期票據(jù)，銀行間市場交易商協(xié)會(huì)以中市協(xié)注[2009]MTN32號(hào)文接受集團(tuán)公司中期票據(jù)注冊。預(yù)計(jì)票面利率為4%,比銀行同期貸款利率5.76%，相比每年節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用1500萬元。

4、密切銀企關(guān)系，爭取貸款支持

銀行貸款是集團(tuán)公司目前建設(shè)資金的主要來源，現(xiàn)已爭取到銀行授信234億元，實(shí)現(xiàn)貸款165億元，根據(jù)集團(tuán)公司“十一五”發(fā)展規(guī)劃資金的需求，銀行貸款依然是重要資金來源渠道，必須繼續(xù)密切銀企合作，與原有的合作伙伴要維系雙方關(guān)系，拓寬合作領(lǐng)域，爭取建立長期的合作關(guān)系，同時(shí)要積極尋求與新的金融

機(jī)構(gòu)的合作，包括國外金融機(jī)構(gòu)。通過銀企之間的親密合作，最大可能的擴(kuò)大授信規(guī)模，籌集更多的中長期項(xiàng)目貸款和流動(dòng)資金貸款。同時(shí)，考慮到集團(tuán)公司兼并重組步伐的加快，積極和銀行聯(lián)系，開展并購貸款業(yè)務(wù)，滿足集團(tuán)公司資本金不足的缺陷。

二、優(yōu)化公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)投資主體的多元化

1、建立長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系

“十一五”期間集團(tuán)公司新上項(xiàng)目多、規(guī)模大，如果由集團(tuán)公司作為單一的投資方，不但公司在資金上會(huì)背負(fù)沉重的包袱，而且單一的股權(quán)結(jié)構(gòu)不利于新建企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的完善和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。目前在建項(xiàng)目中，石港礦、寺家莊礦分別和國內(nèi)兩大電力巨頭國電集團(tuán)、華能集團(tuán)達(dá)成了股權(quán)合作協(xié)議，實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)公司和電力巨頭的‘雙贏’?！笆晃濉逼陂g公司非煤產(chǎn)業(yè)將迅速崛起，在公司戰(zhàn)略格局占據(jù)更加重要的地位。但是在這些非煤產(chǎn)業(yè)中我們的優(yōu)勢在于資源與能源優(yōu)勢，在技術(shù)積累、管理經(jīng)驗(yàn)、營銷渠道上都明顯處于劣勢。因此必須盡快引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，通過產(chǎn)權(quán)紐帶與之建立長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資主體的多元化，使新建項(xiàng)目走上一條快速健康可持續(xù)發(fā)展的道路。

2、通過產(chǎn)權(quán)置換退出輔業(yè)，集中資金投入主業(yè)

抓住主輔分離、輔業(yè)改制的契機(jī)，在剝離輔業(yè)中改善輔業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。對(duì)煤電鋁化以外的其他產(chǎn)業(yè)，全部作為輔業(yè)，實(shí)行多種形式的改制方式。在改制中力求完成國有資產(chǎn)的民營化置換，推

進(jìn)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。集團(tuán)公司盡可能從煤電鋁化以外的產(chǎn)業(yè)退出產(chǎn)權(quán)，實(shí)現(xiàn)民營化或多種股份的多元產(chǎn)權(quán)。能夠完全退出的徹底全退，不能全退的適量參股，能不控股的不再控股。對(duì)建筑房地產(chǎn)等規(guī)模較大的輔業(yè)，在一定時(shí)期和階段內(nèi)保持30％以內(nèi)少量持股。這樣通過產(chǎn)權(quán)置換既可以籌集資金，又可以減少對(duì)這些行業(yè)的投入，從而達(dá)到集中資金，發(fā)展主業(yè)的目的。

3、中小企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)調(diào)整、向民營化發(fā)展

對(duì)集團(tuán)內(nèi)部的中小經(jīng)營單位，通過出售、經(jīng)營者持大股，推行民營化，使國有資產(chǎn)完全退出。對(duì)暫時(shí)沒有條件徹底改制的單位，可暫由集團(tuán)公司控股，但經(jīng)營者和經(jīng)營層以及主要骨干也必須出資置換部分國有資產(chǎn)，以轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制。對(duì)于承擔(dān)社會(huì)職能的單位及資產(chǎn)，利用礦業(yè)城市地企一體化的有利條件，積極推進(jìn)移交地方。通過調(diào)整，優(yōu)化整個(gè)集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。

4、資產(chǎn)變現(xiàn)，破產(chǎn)處置不良資產(chǎn)

公司內(nèi)部一批老礦相繼進(jìn)入了資源衰竭期，四礦從2001年開始的破產(chǎn)工作已經(jīng)基本結(jié)束，中央財(cái)政一次性補(bǔ)助破產(chǎn)資金4.9億元，利用這筆資金不但四礦破產(chǎn)后的富余人員得到了妥善的安置,并且積極進(jìn)行生產(chǎn)自救,探索多元化發(fā)展道路,其“一體兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略得以確立并且取得了良好的實(shí)施效果。繼四礦之后,三礦進(jìn)入了資源衰竭期,目前已經(jīng)成立了三礦破產(chǎn)事宜相關(guān)工作機(jī)構(gòu),獲得中央財(cái)政補(bǔ)貼資金9.9億元。

三、爭取國家政策支持補(bǔ)助資金

抓住集團(tuán)公司列被為13個(gè)國家大型煤炭基地規(guī)劃的礦井，和可持續(xù)發(fā)展煤炭試點(diǎn)城市的有利時(shí)機(jī)，在符合國家產(chǎn)業(yè)政策的國債補(bǔ)助項(xiàng)目、循環(huán)經(jīng)濟(jì)綜合利用項(xiàng)目、礦井接替區(qū)補(bǔ)充地面勘探補(bǔ)助等方面，積極爭取國家政策范圍內(nèi)的財(cái)政支持。

四、兼并重組地方煤礦和化工公司

為做大煤炭主業(yè)，擴(kuò)大產(chǎn)能，集團(tuán)公司近年來投資9億元兼并、聯(lián)合經(jīng)營地方煤礦，技改完成后產(chǎn)能預(yù)計(jì)增加1000噸。

為打造煤化工產(chǎn)業(yè)鏈，集團(tuán)公司依托煤炭資源優(yōu)勢，著力推進(jìn)資本運(yùn)營，實(shí)施低成本擴(kuò)張。2008年集團(tuán)公司投資13.9個(gè)億，控股豐喜集團(tuán)，參股正元集團(tuán)，并購重組齊魯一化、深州化肥、恒源化工、巨力化肥，集團(tuán)公司全資、控股、參股化工企業(yè)達(dá)到八家，效益顯著，發(fā)展后勁充足。

五、探索應(yīng)收帳款證券化，提高資產(chǎn)變現(xiàn)能力

非煤產(chǎn)業(yè)應(yīng)收帳款證券化就是將應(yīng)收帳款匯集后直接出售給專門從事資產(chǎn)證券化的特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV），并介入該機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)池，經(jīng)過重新整合和包裝，尋求途徑使之信用級(jí)別提高，SPV以應(yīng)收帳款為基礎(chǔ)向國內(nèi)外資本市場發(fā)行有價(jià)證券和商業(yè)票據(jù)，根據(jù)應(yīng)收帳款的信用等級(jí)、質(zhì)量和現(xiàn)金流等內(nèi)容確定所發(fā)行證券的價(jià)格，從而使應(yīng)收帳款出售方達(dá)到融資目的。因此，應(yīng)收帳款證券化既是企業(yè)的籌資策略，又是企業(yè)的投資策略。

陽煤集團(tuán)財(cái)務(wù)公司

二〇〇九年四月十五日

第三篇：資本運(yùn)營學(xué)習(xí)心得

學(xué)習(xí)《資本運(yùn)營學(xué)》心得

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，每一個(gè)家庭或個(gè)人、各類經(jīng)濟(jì)單位幾乎每天都要接觸貨幣，都要同金融打交道，任何商品都需要用貨幣來計(jì)價(jià)，任何購買都要用貨幣來支付，說到資本人們首先想到的是銀行，例如去存款、取款、付款、去申請(qǐng)各種生產(chǎn)經(jīng)營性貸款或消費(fèi)貸款、去辦理各種保險(xiǎn)、去購買有價(jià)證券等等，總之，現(xiàn)代社會(huì)的一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都要借助貨幣信用形式來完成。通過對(duì)資本運(yùn)營這門課的學(xué)習(xí)，我們對(duì)資本市場有了更深的理解，在現(xiàn)代生活中我們投資股票、基金、理財(cái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、增加收益有很大的作用。

一、通過學(xué)習(xí)《資本運(yùn)營學(xué)》這門課，我對(duì)資本運(yùn)營在企業(yè)中的作用有了理論認(rèn)識(shí)。

1、市場上大多數(shù)企業(yè)都是從事產(chǎn)品經(jīng)營，通過利潤發(fā)展企業(yè)，借助資本的力量發(fā)展企業(yè)對(duì)他們來講是個(gè)全新的課題。

2、以前我認(rèn)為資本運(yùn)營不是一般企業(yè)能做到的，也不是一般規(guī)模的企業(yè)能做到的，所以中小企業(yè)借助資本的力量發(fā)展企業(yè)連想都不敢想，這種想法今天看來大錯(cuò)特錯(cuò)，市場化的資本市場是全民的資本市場。

3、企業(yè)家不但會(huì)經(jīng)營，更要會(huì)融資。

二、通過對(duì)資本市場系統(tǒng)的學(xué)習(xí)，對(duì)股票市場、債券市場、基金市場、信貸市場有了專業(yè)性理解，資本市場是現(xiàn)代金融市場的重要組成部分, 其融通的資金主要作為擴(kuò)大再生產(chǎn)的資本使用，因此稱為資本市場。資本市場是通過對(duì)收益的預(yù)期來導(dǎo)向資源配置的機(jī)制。其本來意義是指長期資金的融通關(guān)系所形成的市場。但市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天, 資本市場的意義已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超出了其原始內(nèi)涵, 而成為社會(huì)資源配置和各種經(jīng)濟(jì)交易的多層次的市場體系。

三、降低企業(yè)進(jìn)入新行業(yè)、新市場的成本。企業(yè)進(jìn)入一個(gè)新行業(yè)或新市場面臨著許多障礙。新產(chǎn)品的開發(fā)，新技術(shù)的采用都需要投入大量的資金。如果完全采用投資新建的方式，企業(yè)將可能付出高昂的成本。新增生產(chǎn)能力還可能造成行業(yè)供給的增加，導(dǎo)致生產(chǎn)過剩，但企業(yè)如果采用收購、兼并的方式進(jìn)入新行業(yè)、新市場，就可能使上述障礙和負(fù)面影響降低。

四、企業(yè)資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的不確定性與利益并存，任何投資活動(dòng)都是某種風(fēng)險(xiǎn)的資本投入，不存在無風(fēng)險(xiǎn)的投資和收益。這就要求經(jīng)營者要力爭在進(jìn)行資本決策時(shí)，必須同時(shí)考慮資本的增值和存在的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該從企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展著想，企業(yè)經(jīng)營者要盡量分散資本的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

第四篇：資本運(yùn)營 名詞解釋

資本運(yùn)營：是指企業(yè)所擁有的各種可以支配的資源，以資本的身份加入到社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，通過收購、兼并、重組、參股、轉(zhuǎn)讓、剝離、置換、上市等各種途徑優(yōu)化配置，進(jìn)行有效運(yùn)營，以實(shí)現(xiàn)最大限度資本增值的目標(biāo)。

投資銀行：是主要從事證券發(fā)行及承銷、企業(yè)重組、兼并與收購、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：是指為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，為增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對(duì)資金流動(dòng)影響的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)資金進(jìn)行全局性、長期性與創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。

風(fēng)險(xiǎn)資本：是指處于初創(chuàng)期和成長期的中小型高科技企業(yè)或創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資或近似于股權(quán)融資的資本。承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)，追逐高利潤。

企業(yè)并購：包括兼并和收購兩層含義、兩種方式，統(tǒng)稱M&A。企業(yè)之間的兼并與收購行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，使企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營的一種主要形式。

財(cái)務(wù)并購：是指收購方對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行大規(guī)模甚至整體資產(chǎn)置換，通過改變目標(biāo)公司主營業(yè)務(wù)并將收購方自身利潤注入上市公司的方式來改善目標(biāo)公司業(yè)績，提高目標(biāo)公司資信等級(jí)以擴(kuò)寬其融資渠道。（低價(jià)買，高價(jià)賣。）

杠桿并購：是指用自身的很少的本錢為基礎(chǔ)，從投資銀行或其他金融機(jī)構(gòu)籌資，進(jìn)行收購活動(dòng)，用收購后的目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或未來現(xiàn)金流量償還債務(wù)。

管理層收購：目標(biāo)公司的管理層利用外部融資購買本公司的股份，從而改變本公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組本公司的目的獲得預(yù)期收益的一種收購行為。股份回購：是指上市公司利用英語所得后的積累資金或債務(wù)融資以一定的價(jià)格購回公司本身已經(jīng)發(fā)行在外的普通股，將其作為庫藏股或進(jìn)行注銷，以達(dá)到減資或調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的。托管經(jīng)營：是指出資者或其代表在所有權(quán)不變的條件下，以契約形式在一定時(shí)期內(nèi)將企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)部分或全部讓渡給另一家法人或自然人經(jīng)營。

資產(chǎn)剝離：是指企業(yè)將其所擁有的一部分資產(chǎn)出售給第三方，以獲取現(xiàn)金或股票或者現(xiàn)金與股票混合形式的回報(bào)的一種商業(yè)行為。

公司分立：指一個(gè)公司依照公司法有關(guān)規(guī)定，通過股東會(huì)決議分成兩個(gè)以上的公司。EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）：是扣除產(chǎn)生利潤而投入的資本的成本后的利潤。

資本的特點(diǎn)：增值性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、多樣性。

資本運(yùn)營的形式：1.資本擴(kuò)張方式2.資本收縮方式3.資本重組方式4.租賃經(jīng)營與托管經(jīng)營5.無形資本經(jīng)營6.知識(shí)資本運(yùn)營7.股權(quán)資本運(yùn)營。

第五篇：資本運(yùn)營y

資產(chǎn)經(jīng)營：資產(chǎn)的所有者和代理人以追求最大盈利和促進(jìn)資產(chǎn)最大增值為目的，以價(jià)值形態(tài)經(jīng)營為基本特征，通過對(duì)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)對(duì)多種資源、多種信息進(jìn)行綜合運(yùn)行的經(jīng)營活動(dòng)。動(dòng)機(jī)：追逐利潤與資產(chǎn)增值、利用別人優(yōu)勢獲利、追逐壟斷利潤、管理者獲利。作用:加速資本集中、造就規(guī)模龐大的企業(yè)、爭奪先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)與品牌、增強(qiáng)競爭實(shí)力、乘虛而入搶占地盤。加強(qiáng)專業(yè)化與協(xié)作、風(fēng)險(xiǎn)分散釋放規(guī)避。資產(chǎn)評(píng)估：由專門機(jī)構(gòu)和人員，依據(jù)國家規(guī)定和有關(guān)資料，根據(jù)特定的目的，遵循使用原則，選擇適當(dāng)?shù)膬r(jià)值類型，按照法定的程序，運(yùn)用科學(xué)的方法，對(duì)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)定和估算的過程。市場性動(dòng)態(tài)性、預(yù)測性、獨(dú)立性、咨詢性

資產(chǎn)評(píng)估假設(shè)：對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中各種不確定因素進(jìn)行邏輯推理所做出的復(fù)合客觀實(shí)際科學(xué)的判斷。繼續(xù)使用假設(shè)：資產(chǎn)將按現(xiàn)在的價(jià)值繼續(xù)使用或轉(zhuǎn)換用途繼續(xù)使用、公開市場假設(shè)：資產(chǎn)在市場上可以公開買賣、清算假設(shè)：資產(chǎn)所用者在破產(chǎn)清算、清償債務(wù)等情況下被強(qiáng)制進(jìn)行整體或拆零經(jīng)協(xié)商或公開拍賣等方式在公開市場上出售。

改制：對(duì)企業(yè)進(jìn)行股份制改造，建立起以完善的企業(yè)法人制度為基礎(chǔ)，以有限責(zé)任制度為保障，以公司為主要形式，以“產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)”為基本特征的現(xiàn)代企業(yè)管理制度。目的：募集資金、建立現(xiàn)代企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制、優(yōu)化資源配置、增強(qiáng)企業(yè)凝聚力、確立法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。殼：保持上市資格，規(guī)模較小，業(yè)績一般甚至虧損的公司。

借殼上市：國有大中型企業(yè)或國家資產(chǎn)管理部門將其非上市子公司的資產(chǎn)通過一定的方式整合到其上市子公司，從而使這些資產(chǎn)間接上市。（資產(chǎn)完全置換、資產(chǎn)逐漸置換、反向收購）

兼并：兩家或更多的獨(dú)立企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或更多的公司。聯(lián)合：新設(shè)合并，兩個(gè)或以上的公司通過法定方式重組重組后的公司不再保留其合法地位，二是成立一個(gè)新的公司。收購：資產(chǎn)收購、股份收購。接管：某公司具有控股地位的股東股權(quán)持有數(shù)量被他人超過而被取代的情況。

并購的分類1）按并購雙方所處業(yè)務(wù)性質(zhì)分類，橫向并購、縱向并購和混合并購。2）購并雙方法律地位：新設(shè)合并、吸收合并3）購買時(shí)購并、承債式、控股試、股權(quán)交換式、杠桿購并（兼并公司通過大規(guī)模向金融機(jī)構(gòu)借債或發(fā)行高利率風(fēng)險(xiǎn)債券籌集資本收購目標(biāo)公司的行為。）管理重組：企業(yè)在經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，為充分發(fā)揮資源的效率而進(jìn)行的管理體制的改革?？茖W(xué)的管理可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)底成本運(yùn)營，充分發(fā)揮資源的最高效率。（戰(zhàn)略業(yè)務(wù)重組、協(xié)同與整合、培養(yǎng)企業(yè)核心競爭力）戰(zhàn)略業(yè)務(wù)：從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的高度劃分出來的，構(gòu)成企業(yè)長期盈利能力的，相對(duì)獨(dú)立地經(jīng)營領(lǐng)域。資產(chǎn)剝離：公司將其本身一部分出售給另一家公司。動(dòng)因：適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，調(diào)整公司戰(zhàn)略目標(biāo)、彌補(bǔ)錯(cuò)誤的兼并收購決策、籌集營運(yùn)資本和償還債務(wù)、消除負(fù)的協(xié)同效應(yīng)，集中優(yōu)勢資源、甩掉包袱、政府強(qiáng)制、企業(yè)兼并收購一攬子計(jì)劃的組成部分。分立：原企業(yè)將其下屬企業(yè)分離出去成為新的公司，具有獨(dú)立的法人地位。動(dòng)因：提高公司股票的市場價(jià)值、調(diào)整公司的戰(zhàn)略重點(diǎn)、反擊敵意的收購、對(duì)管理層的激勵(lì)。

破產(chǎn)：債務(wù)人因經(jīng)營管理不善造成嚴(yán)重虧損不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí)，法院以其全部財(cái)產(chǎn)依法抵償其全部債務(wù)。

產(chǎn)權(quán)：財(cái)產(chǎn)所有權(quán)；與財(cái)產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的財(cái)產(chǎn)權(quán)（占有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)、處分權(quán)）

企業(yè)托管：企業(yè)所有者將法人財(cái)產(chǎn)以某種契約形式向受托人所做的部分或全部的讓渡。程序：簽約受理、策劃包裝、申請(qǐng)登記、掛牌上市、查詢洽談、成交審核、結(jié)算交割、變更登記 租賃：資產(chǎn)的所有權(quán)與使用權(quán)相分離。

債券：債務(wù)人為籌措資金，依照合法手續(xù)發(fā)行，承諾按照約定的利率和日期支付利息，并到期償還本金的書面權(quán)利憑證。

可轉(zhuǎn)換債券：在一定時(shí)期內(nèi)依照約定的條件可以轉(zhuǎn)化成公司股票的公司債券。優(yōu)點(diǎn)：有效地減低融資成本：改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)（保底收益看漲期權(quán)、低成本籌資、以利于從長期經(jīng)營的角度設(shè)計(jì)未來的資本增加、協(xié)調(diào)股東與債權(quán)人的利益關(guān)系改善公司治理結(jié)構(gòu)）；提高公司對(duì)募集資金的使用效率（忽視閑置資金，約束公司）

資產(chǎn)證券化：將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)。轉(zhuǎn)化為金融市場上可以出售的證券的一種融資活動(dòng)。

金融風(fēng)險(xiǎn)：在資金的融通和貨幣的資金等金融資產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于各種事先無法預(yù)料到的不確定因素所帶來的影響，市經(jīng)融資產(chǎn)的經(jīng)營者的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生一定偏差，從而蒙受損失的可能性。金融風(fēng)險(xiǎn)管理：各經(jīng)濟(jì)實(shí)體在籌集和經(jīng)營資金的過程中，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測識(shí)別衡量分析，并在此基礎(chǔ)上制定相應(yīng)的對(duì)策方案，以有效的防范、控制、預(yù)處理金融風(fēng)險(xiǎn)用最低的成本及最經(jīng)濟(jì)合理的方法來實(shí)現(xiàn)最大安全保障的科學(xué)管理方法。（意義：營造好的經(jīng)營環(huán)境與心理環(huán)境，保障經(jīng)營實(shí)體的經(jīng)營目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)，科學(xué)制定決策，管理其經(jīng)營行為，利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展）

融資租賃和經(jīng)營租賃有哪些主要區(qū)別(一)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的轉(zhuǎn)移不同；(二)期限差異；(三)承租人擁有的權(quán)利不同；(四)承租人在租期內(nèi)對(duì)設(shè)備的使用價(jià)值負(fù)責(zé)；(五)租金具有完全支付性

股份有限公司申請(qǐng)股票上市應(yīng)具備哪些條件 1）股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行；2）公司股本總額不少于人民幣5000萬元；3）開業(yè)時(shí)間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利；原國有企業(yè)依法改建而設(shè)立的4）持有股票面值達(dá)人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人，向

社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總數(shù)超過人民幣4億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為15%以上；5）公司最近3年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載；6）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。

購后的整合包括哪些內(nèi)容建立整合項(xiàng)目的管理組織；資產(chǎn)和債務(wù)整合；生產(chǎn)經(jīng)營整合；管理系統(tǒng)與組織機(jī)制整合；人力資源整合；文化整合 經(jīng)營租賃有哪些特點(diǎn)（1）租賃公司必須擁有能對(duì)

設(shè)備進(jìn)行必要的維修、保養(yǎng)、保管所需要的專業(yè)技術(shù)人才。（2）經(jīng)營租賃的設(shè)備多具有通用性。（3）租賃公司承擔(dān)設(shè)備過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。（4）經(jīng)營租賃的租金較高。相應(yīng)的租金一般高于融資租賃。（5）設(shè)備的選擇完全由出租人根據(jù)需要進(jìn)行。（6）租賃期限一般較短，而且可以通過提前通知而中途解約。（7）經(jīng)營租賃有利于出租人規(guī)范化管理。我國國有資產(chǎn)運(yùn)營存在的主要問題

1政企不分，委托與代理體制的行政化。所有者和經(jīng)營者是上下級(jí)的委派關(guān)系，經(jīng)營者是執(zhí)行所有者行政命令的實(shí)施者；2缺乏市場競爭機(jī)制，由于機(jī)制設(shè)計(jì)上的缺陷，我國國有資產(chǎn)長期以來無法在市場上交易流通，習(xí)慣與計(jì)劃行政性的指令在國有市場化改革過程中，缺乏市場的競爭，激勵(lì)意識(shí)，加

上計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下帶來的慣性，使得國有企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營者對(duì)于市場沒有完全的理解；3國有資產(chǎn)創(chuàng)造財(cái)富的能力弱，流失嚴(yán)重。國有資產(chǎn)運(yùn)營在我國一直存在效率低下，創(chuàng)造財(cái)富能力弱的問題

我國國有資產(chǎn)運(yùn)營機(jī)制改革的政策方向

（1）明晰國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，完善配套法律法規(guī)制度。解決由于歷史慣性造成的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)權(quán)責(zé)不明確問題，通過不同的部門履行不同的職責(zé)，明晰國有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，并通過一系列經(jīng)濟(jì)法律規(guī)范和實(shí)現(xiàn)管理過程2）建立國有資產(chǎn)運(yùn)營考核體系，防止國有資產(chǎn)流失。3）一整套符合我國國情，科學(xué)有效的評(píng)價(jià)體系來表現(xiàn)出國有企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營的成效，從而對(duì)經(jīng)營者行為形成一種約束機(jī)制 5強(qiáng)化優(yōu)勢行業(yè)，增強(qiáng)資本盈利能力。在一些市場競爭激烈，進(jìn)入門檻不高的行業(yè)，可以放手讓民營部門去滿足市場需求，而在對(duì)技術(shù)要求高，發(fā)展?jié)摿玫漠a(chǎn)業(yè)中，發(fā)揮國有資本的優(yōu)勢，為資本的長期盈利做好準(zhǔn)備發(fā)揮調(diào)控導(dǎo)向作用，促進(jìn)創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展。6國有資產(chǎn)在轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)中，發(fā)揮著宏觀調(diào)控作用，通過與社會(huì)資本的結(jié)合來產(chǎn)生對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向，從而帶動(dòng)整個(gè)社會(huì)的創(chuàng)新概念達(dá)

到可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)

資產(chǎn)剝離重組方式的基本特征

1通過資產(chǎn)剝離可以分為公司收回大筆現(xiàn)金，改善資產(chǎn)流動(dòng)情況和負(fù)債結(jié)構(gòu)2通過資產(chǎn)剝離可以收縮公司的經(jīng)營范圍，突出經(jīng)營主線，提高專業(yè)化經(jīng)營特點(diǎn)3資產(chǎn)剝離在公司提高專業(yè)化運(yùn)營績效的同時(shí)，也可以提高受讓方或剝離出去的新主體提高專業(yè)化經(jīng)營能力，充分發(fā)揮公司非主流資產(chǎn)的運(yùn)營績效