第一篇：掛牌上市一些問題解答

智經(jīng)投資公司簡介

山東智經(jīng)信息科技有限公司是一家提供中小企業(yè)上市前輔導(dǎo)，協(xié)助中小企業(yè)進入不同層次的資本市場，向中小企業(yè)提供融資方案，協(xié)助中小企業(yè)品牌推廣，協(xié)助企業(yè)在知識產(chǎn)權(quán)，企業(yè)經(jīng)營管理方面提供培訓(xùn)咨詢業(yè)務(wù)的公司。公司核心團隊具備金融投資管理運營經(jīng)驗，有扶持中小企業(yè)，大型企業(yè)，及跨國企業(yè)的管理運營經(jīng)驗。

智經(jīng)科技專心致力于為具有深厚發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)乃至大型企業(yè)提供企業(yè)改制，上市輔導(dǎo)，財務(wù)顧問，融資貸款，員工培訓(xùn)，IPO上市咨詢，品牌包裝宣傳，媒體公關(guān)，市場活動及視頻制作，知識產(chǎn)權(quán)代理等專業(yè)服務(wù)。

公司擁有旗下即將上線的在線服務(wù)平臺智經(jīng)通，智經(jīng)通為銀行，信托，投資擔(dān)保，國內(nèi)外私募基金，投資管理公司等出資機構(gòu)和中小企業(yè)提供無縫式網(wǎng)絡(luò)信息對接。智經(jīng)通核心管理團隊擁有多年的銀行，基金，信托等工作經(jīng)驗，致力于為中小企業(yè)客戶提供最優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

智經(jīng)公司業(yè)務(wù)簡介

1.中小企業(yè)輔導(dǎo)上市 2.全國加盟招商 3.企業(yè)私募債券承銷 4.企業(yè)融資服務(wù) 5.企業(yè)管理培訓(xùn)咨詢 6.知識產(chǎn)權(quán)代理

上海股權(quán)托管交易中心簡介

上海股權(quán)托管交易中心經(jīng)國務(wù)院同意，由上海市人民政府批準設(shè)立，遵循中國證監(jiān)會對中國多層次資本市場體系建設(shè)的統(tǒng)一要求，是上海市國際金融中心建設(shè)的重要組成部分，也是中國多層次資本市場體系建設(shè)的重要環(huán)節(jié)。

中心下設(shè)掛牌管理部(投資銀行部)、交易管理部(經(jīng)紀業(yè)務(wù)部)、登記結(jié)算部(市場監(jiān)管部)、信息技術(shù)部、計劃財務(wù)部、辦公室(風(fēng)險控制部、人力資源部)六個部門，集股份轉(zhuǎn)讓、登記結(jié)算、代理買賣、市場拓展、定向增資、企業(yè)購并等多種金融服務(wù)業(yè)務(wù)于一體，為一、二級市場投資者提供多樣化的金融產(chǎn)品和綜合服務(wù)。

中心致力于與中國證監(jiān)會監(jiān)管的證券市場實現(xiàn)對接，除為掛牌公司提供定向增資、重組購并、股份轉(zhuǎn)讓、價值挖掘、營銷宣傳等服務(wù)外，還對掛牌公司規(guī)范運作、信息披露等市場行為予以監(jiān)管，努力為掛牌公司實現(xiàn)轉(zhuǎn)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)揮培育、輔導(dǎo)和促進作用。務(wù)業(yè)、能源環(huán)保、醫(yī)藥醫(yī)療、新媒體、通信電子與網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)等 中心積極發(fā)揮“股份交易中心、資源集聚中心、上市孵化中心、金融創(chuàng)新中心”的功能，為掛牌公司和廣大投資者提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，努力實現(xiàn)“規(guī)?？捎^、服務(wù)一流、國內(nèi)領(lǐng)先、國際知名”的奮斗目標。

上海股交中心是做什么的，什么背景？

上海股交中心的定位是解決中小企業(yè)融資難的綜合金融服務(wù)平臺。上海股交中心的設(shè)立背景是多層次資本市場的有機組成部分，是上海市政府主導(dǎo)的場外交易市場。

上海證券交易所是上海股交中心的二股東，持股比例29%；第一大股東是上海市政府，持股比例31%。

新三板和上海股交中心的優(yōu)劣勢有哪些？（能否用一些數(shù)據(jù)來說明上海股交中心的融資能力。）

答：簡言之，企業(yè)需要融資，首先選擇上海股交中心；企業(yè)更在乎知名度，目前可以選擇全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（待自貿(mào)區(qū)綜合金融服務(wù)平臺設(shè)立以后，融資和知名度將遠超全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)）。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的優(yōu)勢是它的主管部門是證監(jiān)會全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的優(yōu)勢是它的主管部門是證監(jiān)會，當(dāng)下有制度福利；上海股交中心的優(yōu)勢是金融生態(tài)優(yōu)勢，規(guī)范運作優(yōu)勢，功能實現(xiàn)優(yōu)勢，綜合服務(wù)優(yōu)勢，更重要的是，上海股交中心還有自貿(mào)區(qū)的優(yōu)勢。

目前，業(yè)內(nèi)公認上海股交中心的融資能力領(lǐng)先。目前上海股交中心提供的融資途徑有掛牌前的私募，掛牌后的定向增資，股權(quán)質(zhì)押貸款，銀行綜合授信，私募債等。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和上海股交中心什么關(guān)系？

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和上海股交中心都是我們國家場外交易市場的組成部分，二者是競爭的關(guān)系，恰恰是因為競爭，對企業(yè)而言才多了選擇的余地，對于交易所而言，才在競爭中提升了服務(wù)。

企業(yè)發(fā)展到哪個階段才可以做OTC？ 針對E板而言，凈資產(chǎn)500萬以上。OTC到底能給企業(yè)發(fā)展帶來什么好處？

場外市場掛牌企業(yè)可通過定向增資進行股權(quán)融資，提高融資效率與融資水平；

企業(yè)價值得到最大化體現(xiàn)，能夠為股東帶來豐厚的財富效應(yīng)； 掛牌企業(yè)在公開市場披露信息，企業(yè)透明度更高，公信力提升，可有效提高信貸額度，并可以通過股權(quán)質(zhì)押或發(fā)行債券增強融資能力；

提高知名度，關(guān)注度，增加品牌價值樹立公司良好的公眾公司形象。經(jīng)各中介機構(gòu)協(xié)助公司進行改制并完成盡職調(diào)查以及審計工作，能夠規(guī)范公司運作，提高了公司的治理水平；

實施員工股權(quán)激勵吸引或留住核心人才。

為非上市企業(yè)提供正規(guī)化的股份交易平臺，從而實現(xiàn)股份在資本市場流通，套現(xiàn)，為原始股東變更享受創(chuàng)業(yè)果實以及風(fēng)險投資者提前鎖定收益提供有效退出機制；

通過改制，審核梳理解決了一系列可能影響企業(yè)上市的合規(guī)問題，將在很大程度上縮短上市的審核時間，提高成功率。此外，場外交易市場機制得到完善后推出綠色通道機制，直接轉(zhuǎn)板或快速轉(zhuǎn)板將得到實現(xiàn)。

OTC掛牌具體需要什么條件？ OTC掛牌條件：

業(yè)務(wù)基本獨立，具有持續(xù)經(jīng)營能力；

不存在顯著的同業(yè)競爭，顯示公允的關(guān)聯(lián)交易，額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為；

在經(jīng)營和管理上具備風(fēng)險控制能力； 治理結(jié)構(gòu)健全，運作規(guī)范； 股份的發(fā)行，轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；

注冊資本中存在非貨幣出資的，應(yīng)設(shè)立慢一個會計年度； OTC掛牌好了之后，需要企業(yè)怎樣操作？

可以把股權(quán)質(zhì)押給銀行，無需固定資產(chǎn)抵押，并且比掛牌前的融資額度提高很多倍；

可以發(fā)行私募債融資； 可以增發(fā)股份融資；

可以轉(zhuǎn)讓股份，換取大筆現(xiàn)金；

每半年需要發(fā)布半年報，每年需要發(fā)布經(jīng)過審計的年報，重大事項需要公告；

掛牌完成后及時申報地方政府的OTC獎勵； OTC企業(yè)可以享受哪些政策支持？

答：企業(yè)通過OTC與資本市場接軌，能夠大幅度提高企業(yè)的業(yè)績，同時給社會貢獻更多的稅收同時給社會貢獻更多的稅收，所以各地政府對企業(yè)掛牌上市都是十分支持，分別給予股改補貼、掛牌獎勵、技術(shù)改造補貼、土地政策、稅收返還等多種扶持政策。

企業(yè)在掛牌前需要支付哪些費用？企業(yè)掛牌后還需要支付哪些成本？ 答：1.會計費；2.律師費；3.資產(chǎn)評估費；4.股交中心掛牌費；5.推薦機構(gòu)費用；根據(jù)企業(yè)的復(fù)雜程度和不同的工作量，掛牌費用合計150-200萬不等；掛牌后主要有1.推薦機構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)費用每年5萬，2.股交中心信息費大約5萬。

推薦機構(gòu)、股交中心會針對掛牌企業(yè)提供哪些配套服務(wù)？

答：推薦機構(gòu)主要負責(zé)掛牌的整體工作的進度管理，協(xié)調(diào)會所、律所、評估機構(gòu)的工作進度，根據(jù)獨立的盡職調(diào)查報告和市場研究分析的結(jié)果，輔導(dǎo)企業(yè)進行股份制改造，出具<股份轉(zhuǎn)讓說明書><推薦掛牌意見書>等文件幫助企業(yè)跟股交中心和金融辦溝通協(xié)調(diào)，完成掛牌、發(fā)行、融資等重要工作。掛牌后負責(zé)企業(yè)的持續(xù)督導(dǎo)工作，適時發(fā)布企業(yè)的重大事項公告； 股交中心的主要責(zé)任就是吸引更多的投資人和投資機構(gòu)入場，幫助企業(yè)降低融資難度，擴張融資通道，維護市場公正性，提高市場影響力。

無論企業(yè)是否掛牌OTC，只要是融資都要發(fā)生成本的，OTC之后的融資成本是大幅度降低，比如企業(yè)掛牌前只能通過民間借貸，年化利息至少20-30%，OTC之后可以用股權(quán)質(zhì)押融資，年化利息只有10%左右。節(jié)省的融資成本遠遠大于OTC費用。

企業(yè)如何通過掛牌提升自身品牌價值？

1.股交中心有成千上萬的股民日夜不停的關(guān)注著一個個掛牌企業(yè)，企業(yè)信息不再是孤島，通過他們的分享，企業(yè)的信息傳播范圍增大千萬倍。

2.大智慧、萬得咨詢等金融信息軟件面對幾億股民，他們已經(jīng)把股交中心的企業(yè)信息納入軟件，無形中為企業(yè)做了巨大的免費廣告。3.企業(yè)信息的公開，吸引了銀行、小貸、投資公司等各種金融機構(gòu)主動為企業(yè)融資；

4.OTC成功掛牌就是對企業(yè)公信力的認可和背書，企業(yè)更容易獲取訂單吸引才才。

掛牌費用什么時候收取？什么形式收??？掛牌不成功怎么收費？已收取的費用是否退回企業(yè)？

答：通常中介機構(gòu)的費用會分項目啟動、股改完成、掛牌完場三期收取?？紤]到中小企業(yè)通?，F(xiàn)金緊張，可以接受企業(yè)以股權(quán)代替現(xiàn)金付費的方式。

存在公司機密信息泄露的問題嗎？

需要公開的只是一些重大事項，而且是事后公告，不會涉及商業(yè)機密。

如果資金緊張，是否能夠立刻為我們借到短期資金融通？我們對外融資的前提有哪些？OTC融資能融到多少額度？

評估認可的企業(yè)可以提供短期資金融通。資本市場融資有定向增發(fā)、股權(quán)質(zhì)押、私募債等多種形式，理論上限是企業(yè)市場價值，也就是年度凈利潤的10-40倍！合理水平是年度營業(yè)額的20-30%。

OTC融資成功率高于新三板的根本原因是什么？ 上海OTC跟北京新三板最大的區(qū)別是推薦人制度不同，上海允許投資公司作為推薦人，投資公司的最大收益來源于被投資企業(yè)的價值成長，所以會更加積極地協(xié)助企業(yè)融資，這種積極地態(tài)度帶來了融資結(jié)果的不同，只要這種制度的差異存在，這個優(yōu)勢就存在。

企業(yè)在掛牌前后，對投資機構(gòu)的吸引力有什么樣的變化？掛牌前估值還要低得多掛牌前估值還要低得多，為什么掛牌后反倒能以更高的估值吸引投資機構(gòu)增資？

不同的投資機構(gòu)有不同的投資偏好，有的投資早期，有的投資中期，有的投資后期。早期便宜但是風(fēng)險大，后期安全但是投資收益相對少。

目前資本市場較為蕭條，是否等兩三年，待行業(yè)形勢好轉(zhuǎn)在掛牌，是否可能以更高，乃至高出幾倍的估值進行融資？究竟如何選擇對企業(yè)更有利？

答：假設(shè)某企業(yè)的年營業(yè)額是1億，凈利潤是1000萬，掛牌前企業(yè)能用的新增資金也就增加1000萬，如果掛牌后，可以股權(quán)質(zhì)押新增融資3000萬，企業(yè)是否就是提前3年拿到了發(fā)展資金？這3000萬能否帶來3倍的業(yè)績呢？如果是，那么第二期用同樣比例的股權(quán)就可以募資9000萬，三年后就是2.7億！這時候，企業(yè)的價值就是27億！哪個快呢？企業(yè)競爭也是逆水行舟，不進則退，時不我待！

面對未來必然會出現(xiàn)的退出機制，你們是怎么操作的？

答：現(xiàn)階段，IPO還是最理想的退出方式，并購也是常見的退出方式。另外，我們對上海OTC市場的未來有很強信心，很可能成為中國的納斯達克，未來的流動性完全可以保證從OTC直接高價退出！

上海股權(quán)托管交易中心（SEE）的OTC市場，一個定位于解決中小企業(yè)融資難的綜合金融服務(wù)平臺，截至10月24日，掛牌企業(yè)已通過定增募資11.15億元、實現(xiàn)債權(quán)融資5.16億元、獲得銀行授信30億元，企業(yè)融資滿足度高達70%，PE平均倍數(shù)高達28倍，掛牌企業(yè)不僅可以定向增發(fā)，還可以發(fā)行私募債、用掛牌后的股權(quán)質(zhì)押貸款。

為什么去上海股交中心掛牌？ 公司在股交中心掛牌的具體好處如下： 實現(xiàn)股份增值流動

上海股交中心為不具備在新三板掛牌或更高層次資本市場上市條件的股份公司提供了股份掛牌報價轉(zhuǎn)讓平臺。

實現(xiàn)定向融資，公司在上海股交中心掛牌可以吸引更多優(yōu)秀的機構(gòu)投資者關(guān)注，提高公司議價能力，從而實現(xiàn)高質(zhì)量的定向融資。

獲得銀行的信貸支持，掛牌成功的公司在經(jīng)濟實力、公司管理、發(fā)展?jié)摿Φ确矫姹容^容易獲得銀行的認可。目前上海股交中心已經(jīng)和浦發(fā)等多家銀行簽訂合作協(xié)議，對成功掛牌的公司視實際情況，給予500萬-1500萬不等的授信額度。

掛牌門檻低、財政扶持力度大，鑒于上海股交中心于今年年初剛剛揭牌成立，而且是上海市政府和上海證券交易所主推的場外交易市場（OTC）。上海市政府明確規(guī)定各區(qū)縣要給予掛牌企業(yè)財政扶持。財政扶持的資金通常能覆蓋（甚至大于）公司掛牌所花費的費用，隨著掛牌企業(yè)的增多，掛牌的門檻會越來越高，財政扶持的力度也會相應(yīng)減弱，甚至取消。

展現(xiàn)公司品牌，提升公司形象，公司在上海股交中心掛牌，可以獲取市場各主體的更多關(guān)注，有利于公司展現(xiàn)品牌、提升形象，獲得客戶的認可。為公司在業(yè)務(wù)投標、市場推廣等方面提供優(yōu)勢，從而構(gòu)建和聚集公司持續(xù)發(fā)展所需的重要資源。

規(guī)范法人治理，預(yù)演高層次市場，掛牌有助于公司規(guī)范法人治理，逐步完善公司由小到大發(fā)展過程中遇到的各種法人治理和經(jīng)營管理問題，為今后轉(zhuǎn)板進入更高層次資本市場打下堅實基礎(chǔ)。

第二篇：關(guān)于湘交所掛牌上市常見問題解答

關(guān)于湘交所掛牌上市常見問題解答

湘股交以非上市非公眾公司、高新技術(shù)企業(yè)、高成長性企業(yè)為服務(wù)對象，以股權(quán)私募融資為核心業(yè)務(wù)，以托管和交易為基礎(chǔ)配套服務(wù)業(yè)務(wù)，以股份制改造、咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)和股權(quán)質(zhì)押融資服務(wù)為延伸業(yè)務(wù)，積極探索私募基金發(fā)行及份額交易、信托產(chǎn)品等創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種;為“兩非兩高”企業(yè)提供小額、快速、多次、低成本的股權(quán)融資服務(wù)，打造集股權(quán)融資、企業(yè)上市培育與孵化、PE退出三大功能于一身的專業(yè)平臺。

1、湖南股權(quán)交易所認可的金融資產(chǎn)包括哪些?

湖南股權(quán)交易所認可的金融資產(chǎn)包括：各類銀行存款證明、股票持有證明、基金持有證明、債券持有證明、收益性保險持有證明、銀行理財產(chǎn)品持有證明等。

2、什么是私募股權(quán)基金?

答：私募股權(quán)基金一般是指通過私募的形式，對非上市企業(yè)進行的權(quán)益性投資。私募股權(quán)基金經(jīng)常被簡稱為PE(private equity)。私募是相對公募來講的，如果一家基金不通過公開發(fā)行，而是在私下里對特定對象募集，那就叫私募基金。投資證券市場的私募基金叫私募股票基金，而投資非上市公司股權(quán)的基金一般被稱為私募股權(quán)基金。私募股權(quán)基金一般對高成長性的非上市公司進行股權(quán)投資。與證券投資基金相比，私募股權(quán)基金的投資領(lǐng)域更為寬廣，資金出口也更加豐富。私募股權(quán)基金的投資者按照其出資份額分享投資收益，承擔(dān)投資風(fēng)險。在退出機制上，基金通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。

3、湖南股權(quán)交易所的優(yōu)勢在哪里?

優(yōu)質(zhì)的企業(yè)資源：有湖南擬上市后備企業(yè)資源庫和中小企業(yè)資源庫，為湘股交所尋找有資本運作意向的質(zhì)量好的企業(yè)提供便利;湘股交所得到中小企業(yè)主管部門經(jīng)信委的大力支持，且已經(jīng)與省內(nèi)多家銀行、擔(dān)保機構(gòu)形成了戰(zhàn)略合作關(guān)系。

退出靈活：投資者可通過湘股交所平臺、企業(yè)回購?fù)顺觥?/p>

風(fēng)險可控：掛牌企業(yè)經(jīng)過湘股交所注冊的會計師事務(wù)所審計，律師事務(wù)所出具法律意見書，并由推薦商盡職調(diào)查和持續(xù)督導(dǎo)。湘股交所同時規(guī)定掛牌企業(yè)定期進行信息披露，有效控制了風(fēng)險。

4、湖南股權(quán)交易所的功能定位?

股權(quán)私募融資、企業(yè)上市培育與孵化、PE退出

5、湖南股權(quán)交易所能提供哪些服務(wù)?

擬掛牌前與掛牌后定向私募融資;股權(quán)質(zhì)押融資、融資租賃、集合票據(jù)、債券等在內(nèi)的多種融資服務(wù);股權(quán)交易;股權(quán)登記托管。

6、在湖南股權(quán)交易所進行掛牌企業(yè)股權(quán)交易只能在網(wǎng)上進行嗎?

是的，目前湖南股權(quán)交易所只支持通過交易系統(tǒng)平臺在網(wǎng)上進行股權(quán)交易。

7、在網(wǎng)上進行股權(quán)交易的時間是否有限制?

在網(wǎng)上進行股權(quán)交易需要在特定的時間范圍內(nèi)進行，湖南股權(quán)交易所規(guī)定的時間為每個交易日的上午9：30—11：30，下午1：00—3：00。

湖南金通投資管理有限公司成立于2005年11月，是一家專業(yè)提供綜合金融服務(wù)的公司，主要從事資產(chǎn)管理、貸款融資、投資理財、股交所掛牌上市推薦、股權(quán)融資、私募基金的發(fā)起與管理等相關(guān)業(yè)務(wù)。

湖南金通投資管理有限公司擅長從多角度、多渠道解決企業(yè)融資問題。公司現(xiàn)為新三板保薦機構(gòu)、上海股交中心、湖南股交所、深圳前海股交中心授權(quán)推薦商，湖南企業(yè)掛牌孵化基地、長沙企業(yè)掛牌上市孵化基地獨立運營商。樂共享VIP企業(yè)家俱樂部掛牌上市融資平臺運營商。鳳之巢企業(yè)家俱樂部發(fā)起單位。多個商會、協(xié)會的戰(zhàn)略合作伙伴。

誠尋投資、擔(dān)保、小貸、銀行、券商、園區(qū)合作，共創(chuàng)多贏!合作熱線：400-678-7121 137-8722-6816 徐先生

地址：長沙市天心區(qū)勞動西路289號(賀龍體育館南門)嘉盛國際廣場923室

【湘股交掛牌給企業(yè)帶來的價值優(yōu)勢】

1、幫助企業(yè)融資，且融資成本低、效率高;

2、幫助企業(yè)建立和健全規(guī)范的現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)，幫助企業(yè)明晰產(chǎn)權(quán)、完善治理結(jié)構(gòu)、完善財務(wù)制度;

4、上市的前期培育和規(guī)范。

【湘股交掛牌上市業(yè)務(wù)流程】

3、提高企業(yè)知名度和影響力;

企業(yè)申請在湖南股權(quán)交易所掛牌，需遵循以下程序：

(1)項目立項：企業(yè)在推薦商的輔導(dǎo)下填報項目立項申請，提交至湖南股權(quán)交易所;

(2)訂立合同：在協(xié)商一致的基礎(chǔ)上，企業(yè)與湖南股權(quán)交易所、推薦商、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等市場主體簽訂合同，明確各方的權(quán)利義務(wù);

(3)股份制改造：企業(yè)(有限責(zé)任公司)在推薦商的輔導(dǎo)下將企業(yè)的組織形式轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞萦邢薰?

(4)湖南股權(quán)交易所審核：由推薦商將企業(yè)私募及掛牌材料提交至湖南股權(quán)交易所，由湖南股權(quán)交易所掛牌審核委員會對材料進行審核;

(5)私募：企業(yè)通過路演會，向投資者募集股權(quán)資本。

第三篇：掛牌上市常見問題

掛牌上市常見問題

湖南金通投資為您解答：

1，上海股交中心是做什么的，什么背景？

上海股交中心的定位是解決中小企業(yè)融資難的綜合金融服務(wù)平臺。上海股交中心的設(shè)立背景是多層次資本市場的有機組成部分，是上海市政府主導(dǎo)的場外交易市場。

上海證券交易所是上海股交中心的二股東，持股比例29%；大股東是上海市政府，持股比例31%。

2，新三板和上海股交中心的優(yōu)劣勢有哪些?（能否用一些數(shù)據(jù)來說明上海股交中心的融資能力。）

答：簡言之，企業(yè)需要融資，首先選擇上海股交中心；企業(yè)更在乎知名度，目前可以選擇全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（待自貿(mào)區(qū)綜合金融服務(wù)平臺設(shè)立后，融資和知名度將遠遠超越全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)）全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的優(yōu)勢是它的主管部門是證監(jiān)會，當(dāng)下有制度紅利；上海股交中心的優(yōu)勢金融生態(tài)優(yōu)勢、規(guī)范運作優(yōu)勢、功能實現(xiàn)優(yōu)勢、綜合服務(wù)優(yōu)勢，更重要的是，上海股交中心還有自貿(mào)區(qū)優(yōu)勢。

目前，業(yè)內(nèi)公認上海股交中心融資能力領(lǐng)先。目前，上海股交中心提供的融資途徑有掛牌前的私募、掛牌后的定向增資、股權(quán)質(zhì)押貸款、銀行綜合授信、私募債等。截至2013年9月30日，上海股交中心股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（E板）共促進掛牌公司實現(xiàn)股權(quán)融資10.53億元，獲得銀行授信額度30億元，已落地信用貸款42,475萬元、股權(quán)質(zhì)押貸款9,590萬元。股權(quán)報價系統(tǒng)（Q板）掛牌公司已實現(xiàn)股權(quán)融資1.15億元。

3，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和上海股交中心的關(guān)系？

答：全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和上海股交中心都是我們國家場外市場的組成部分，二者是競爭關(guān)系，恰恰是因為有競爭，對于企業(yè)而言才多了選擇的余地，對于交易所而言，才在競爭中提升了服務(wù)。

上海股交中心和全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)是親戚，二者有著共同的股東——上海證券交易所。上海股交中心是國有的政府平臺，我們不是民營企業(yè)，但是我們是非常貼近市場的交易所。

4，企業(yè)發(fā)展到哪個階段才可以做OTC？答：凈資產(chǎn)500萬以上，營業(yè)額1000萬至1億最合適。

5.OTC 到底能給企業(yè)發(fā)展帶來什么好處?答：

（一）場外市場掛牌企業(yè)可通過定向增資進行股權(quán)融資，提高融資效率與融資水平；

（二）企業(yè)價值得到最大化體現(xiàn)，能夠為股東帶來豐厚的財富效應(yīng)；

（三）掛牌企業(yè)在公開市場信息披露，企業(yè)透明化程度更高，可有效提高信貸額度，并可以通過股權(quán)質(zhì)押或者發(fā)行債券增強融資能力；

（四）提高知名度，增加品牌價值樹立公司良好的公眾公司形象。

（五）經(jīng)各中介機構(gòu)協(xié)助公司進行改制并完成盡職調(diào)查及審計工作，能夠規(guī)范公司運作，提高了公司治理水平；

（六）實施員工股權(quán)激勵，吸引或留住核心人才；

（七）為非上市企業(yè)提供正規(guī)化的股份交易平臺，從而實現(xiàn)股份在資本市場流通、套現(xiàn)，為原始股東享受創(chuàng)業(yè)果實以及風(fēng)險投資者提前鎖定收益提供有效退出機制；

（八）通過改制、審核梳理解決了一系列可能影響企業(yè)上市的合規(guī)問題，將在很大程度上縮短上市的審核時間，提高成功率。此外，場外交易市場機制得到完善后推出 綠色通道機制，直接轉(zhuǎn)板或快速轉(zhuǎn)板將將得以實現(xiàn)。

6，OTC掛牌具體需要什么條件？答：OTC掛牌條件：

業(yè)務(wù)基本獨立，具有持續(xù)經(jīng)營能力；不存在顯著的同業(yè)競爭、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為；

在經(jīng)營和管理上具備風(fēng)險控制能力；治理結(jié)構(gòu)健全，運作規(guī)范；股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；注冊資本中存在非貨幣出資的，應(yīng)設(shè)立滿一個會計；

7，OTC掛牌好了之后，需要企業(yè)怎樣操作?答：

1.可以把股權(quán)質(zhì)押給銀行貸款，無需固定資產(chǎn)抵押，并且比掛牌前的融資額度提高很多倍； 2.可以發(fā)行私募債融資；3.可以增發(fā)股份融資；

4.原始股東掛牌一年后可以轉(zhuǎn)讓股份，換取大筆現(xiàn)金；5.每半年需要發(fā)布半年報，每年需要發(fā)布經(jīng)過審計的年報，重大事項需要公告；6.每年需要花費10萬左右的掛牌信息費；

7.掛牌完成后及時申報地方政府的OTC獎勵，最高250萬；

8，做OTC企業(yè)可以享受哪些政策支持?

答：企業(yè)通過OTC與資本市場接軌，能夠大幅度提高企業(yè)的業(yè)績，同時給社會貢獻更多的稅收，所以各地政府對企業(yè)掛牌上市都是十分支持，分別給予股改補貼、掛牌獎勵、技術(shù)改造補貼、土地政策、稅收返還等多種扶持政策。

9，企業(yè)在掛牌前需要支付哪些費用？企業(yè)掛牌后還需要支付哪些成本？

答：1.會計費；2.律師費；3.資產(chǎn)評估費；4.股交中心掛牌費；5.推薦機構(gòu)費用；根據(jù)企業(yè)的復(fù)雜程度和不同的工作量，掛牌費用合計120-360萬不等；掛牌后主要有1.推薦機構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)費用每年5萬，2.股交中心信息費大約5萬。

10，推薦機構(gòu)、股交中心會針對掛牌企業(yè)提供哪些配套服務(wù)？

答：推薦機構(gòu)主要負責(zé)掛牌的整體工作的進度管理，協(xié)調(diào)會所、律所、評估機構(gòu)的工作進度，根據(jù)獨立的盡職調(diào)查報告和市場研究分析的結(jié)果，輔導(dǎo)企業(yè)進行股份制改造，出具<股份轉(zhuǎn)讓說明書><推薦掛牌意見書>等文件，幫助企業(yè)跟股交中心和金融辦溝通協(xié)調(diào)，完成掛牌、發(fā)行、融資等重要工作。掛牌后負責(zé)企業(yè)的持續(xù)督導(dǎo)工作，適時發(fā)布企業(yè)的重大事項公告；

股交中心的主要責(zé)任就是吸引更多的投資人和投資機構(gòu)入場，幫助企業(yè)降低融資難度，擴張融資通道，維護市場公正性，提高市場影響力。

11，在無法預(yù)知OTC市場的未來發(fā)展狀況就去掛牌，于企業(yè)而言風(fēng)險是否太高？如果OTC市場發(fā)展不利，因掛牌產(chǎn)生的各種費用（年費，中介費，稅金等）都將成為企業(yè)的負擔(dān)。

答：無論企業(yè)是否掛牌OTC，只要是融資都要發(fā)生成本的，OTC之后的融資成本是大幅降低，比如企業(yè)掛牌前只能通過民間借貸，年化利息至少20-30%，OTC之后可以用股權(quán)質(zhì)押融資，年化利息只有10%左右。節(jié)省的融資成本遠遠大于OTC費用；

12，企業(yè)如何通過掛牌提升自身品牌價值？請舉出具體案例。

答：1.股交中心有成千上萬的股民日夜不停的關(guān)注著一個個掛牌企業(yè)，企業(yè)信息不再是孤島，通過他們的分享，企業(yè)的信息傳播范圍增大千萬倍。2.大智慧、萬得資訊等金融信息軟件面對幾億股民，他們已經(jīng)把股交中心的企業(yè)信息納入軟件，無形中為企業(yè)做了巨大的免費廣告。

3.企業(yè)信息的公開，吸引了銀行、小貸、投資公司等各種金融機構(gòu)主動為企業(yè)融資；

4.OTC成功掛牌就是對企業(yè)公信力的認可和背書，企業(yè)更容易獲取訂單、吸引人才。

13，掛牌費用什么時候收取？什么形式收?。繏炫撇怀晒υ趺词召M？已收取的費用是否退回企業(yè)？

答：通常中介機構(gòu)的費用會分項目啟動、股改完成、掛牌完成三期收取。考慮到中小企業(yè)通?，F(xiàn)金緊張，紫槐可以接受企業(yè)以股權(quán)代替現(xiàn)金付費的方式，同時承諾掛牌不成功不收取費用，已收費用可以返還！

14，存在公司機密信息泄露的問題嗎？

答：需要公開的只是一些重大事項，而且是事后公告，不會涉及商業(yè)機密；

15，如果資金緊張，是否能夠立刻為我們借到短期資金融通？我們對外融資的前提有哪些？上OTC融資能融到多少額度？

答：紫槐評估認可的企業(yè)可以提供短期資金融通。資本市場融資有定向增發(fā)、股權(quán)質(zhì)押、私募債等多種形式，理論上限是企業(yè)市場價值，也就是凈利潤的10-40倍！合理水平是營業(yè)額的20-30%；

16，OTC融資成功率高于新三板的根本原因是什么？目前相對于新三板的優(yōu)勢是暫時的，還是能夠長期維持？

答：個人認為上海OTC跟北京新三板最大的區(qū)別是推薦人制度不同，上海允許投資公司做為推薦人，投資公司的最大收益來源于被投資企業(yè)的價值成長，所以會更加積極的協(xié)助企業(yè)融資，這種積極的態(tài)度帶來了融資結(jié)果的不同，只要這種制度的差異存在，這個優(yōu)勢就存在。

17，企業(yè)在掛牌前后，對投資機構(gòu)的吸引力有什么樣的變化？掛牌前估值還要低得多，為什么掛牌后反倒能以更高的估值吸引投資機構(gòu)增資？

答：不同的投資機構(gòu)有不同的投資偏好，有的投資早期，有的投資中期，有的投資后期。早期便宜但是風(fēng)險大，后期安全但是投資收益相對少。18，目前資本市場較為蕭條，是否等兩三年，待行業(yè)形勢好轉(zhuǎn)再掛牌，是否可能以更高，乃至高出幾倍的估值進行融資？究竟如何選擇對企業(yè)更有利？

答：假設(shè)某企業(yè)的年營業(yè)額是1億，凈利潤是1000萬，掛牌前企業(yè)能用的新增資金也就增加1000萬，如果掛牌后，可以股權(quán)質(zhì)押新增融資3000萬，企業(yè)是否就是提前3年拿到了發(fā)展資金？這3000萬能否帶來3倍的業(yè)績呢？如果是，那么第二期用同樣比例的股權(quán)就可以募資9000萬，三年后就是2.7億！這時候，企業(yè)的價值就是27億！哪個快呢？企業(yè)競爭也是逆水行舟，不進則退，時不我待！

19，企業(yè)如果有計劃，并正在努力通過直接引進風(fēng)投來獲取資金。企業(yè)為什么放棄原有計劃而選擇OTC？

答：風(fēng)投的資金也不便宜，如果企業(yè)價值成長30%就等于支付了30%的利息，OTC掛牌后，股權(quán)質(zhì)押融資可以最大限度的提升債權(quán)融資能力，融資成本低于10%，也無需稀釋股權(quán)。引入風(fēng)險投資除了解決部分資金問題，核心是風(fēng)投的增值服務(wù)能力。比如持續(xù)融資的能力，先進管理理念，吸引人才，財稅籌劃等。

20，面對未來必然會出現(xiàn)的退出機制，你們是怎么操做的？

答：現(xiàn)階段，IPO還是最理想的退出方式，并購也是常見的退出方式。另外，我們對上海OTC市場的未來有很強信心，很可能成為中國的納斯達克，未來的流動性完全可以保證從OTC直接高價退出！

上海股權(quán)托管交易中心（SEE）的OTC市場，一個定位于解決中小企業(yè)融資難的綜合金融服務(wù)平臺，截至10月24日，掛牌企業(yè)已通過定增募資11.15億元、實現(xiàn)債權(quán)融資5.16億元、獲得銀行授信30億元，企業(yè)融資滿足度高達70%，PE平均倍數(shù)高達28倍，掛牌企業(yè)不僅可以定向增發(fā)，還可以發(fā)行私募債、用掛牌后的股權(quán)質(zhì)押貸款。

第四篇：中小企業(yè)改制上市問題解答

中小企業(yè)改制上市培訓(xùn)班問題解答

創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)中心編者提示：截至7月上旬，深交所已與各地有關(guān)部門合作舉辦了八期中小企業(yè)改制上市培訓(xùn)班，我們將學(xué)員在培訓(xùn)班上所提問題進行匯總，委托東北證券有限責(zé)任公司與廣東君言律師事務(wù)所的專業(yè)人士予以解答。由于審核標準尚在不斷完善中，企業(yè)情況千差萬別，許多問題難以妥當(dāng)把握，并沒有統(tǒng)一的答案，疏漏或錯誤在所難免。下列《問題解答》僅供學(xué)員參考。

一、改制與輔導(dǎo)

1、有限責(zé)任公司整體改制與整體變更為股份有限公司的區(qū)別。

答：整體改制是將原企業(yè)或原有限責(zé)任公司的所有資產(chǎn)凈值折合成股份，而發(fā)起設(shè)立股份有限公司，原企業(yè)注銷，原企業(yè)股東成為股份有限公司股東。因此，改制后的股份有限公司不是原企業(yè)的延續(xù)，由于原企業(yè)已經(jīng)注銷，為此，整體改制應(yīng)當(dāng)辦理原企業(yè)的注銷登記和股份有限公司的新設(shè)登記。并且在改制過程中，原企業(yè)的債權(quán)債務(wù)應(yīng)當(dāng)向債權(quán)債務(wù)人發(fā)出通知和公告，并由各方就債權(quán)債務(wù)承擔(dān)問題達成協(xié)議。有限責(zé)任公司整體改制，若為國有企業(yè)，必須按評估結(jié)果進行調(diào)帳；非國有企業(yè)，不能按照評估結(jié)果進行調(diào)帳，若調(diào)帳，則視同為新設(shè)股份公司，業(yè)績不能連續(xù)計算。

有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司，雖然公司性質(zhì)不同，但在法律主體上是同一法人主體法人資格的自然延續(xù)，不是主體變更，因此，在債權(quán)債務(wù)方面屬于法定承繼，不需要公告并取得債權(quán)人同意，而在工商登記方面也只是公司類型的變更登記，而非設(shè)立登記，有限責(zé)任公司整體變更是指按照經(jīng)審計的凈資產(chǎn)1：1折股。

2、一家國有企業(yè)改制采取的方式是將企業(yè)的資產(chǎn)評估后，以國資局的名義投入發(fā)起設(shè)立股份有限公司。但是，從文件顯示，國資局僅投入評估后85%的資產(chǎn)，其余的不作為出資，但允許股份公司使用，請問這屬于不屬于整體改制？

答：不屬于。

如果國資局投入評估后85%的資產(chǎn)可以辨認，且余下15%的資產(chǎn)不屬于經(jīng)營性資產(chǎn)，公司作為負債處理的情形下，有可能會被認為屬于整體改制。注：證監(jiān)會116號文，對整體改制沒有明確的定義，經(jīng)咨詢發(fā)行部有關(guān)同志，目前還沒有116號文頒布后改制報送材料的公司（理論上2004年9月后），現(xiàn)有沒有一個明確的解釋。其中一種占主流的說法，整體改制是可以剝離部分非經(jīng)營性資產(chǎn)的。

3、三家國有企業(yè)在改制過程中主要操作是①成立國有資產(chǎn)經(jīng)營公司作為主發(fā)起人聯(lián)合其他發(fā)起人以發(fā)起方式設(shè)立；②剝離部分不良資產(chǎn)和非經(jīng)營性資產(chǎn)；③剝離與主業(yè)關(guān)聯(lián)度不高的長期股權(quán)投資。請問，這是否為整體改制，成立前業(yè)績是否可以連續(xù)計算？

答：不屬于整體改制，業(yè)績不能連續(xù)計算。答復(fù)同上

4、民營企業(yè)的有限責(zé)任公司改制成股份責(zé)任公司，業(yè)績可否連續(xù)計算？ 答：證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定是有限責(zé)任公司整體變更為股份公司的可以連續(xù)計算業(yè)績，其并未對企業(yè)性質(zhì)做出限制性規(guī)定。民營企業(yè)性質(zhì)的有限責(zé)任公司改制成股份責(zé)任公司的只要符合證監(jiān)會的其他關(guān)于業(yè)績連續(xù)計算的規(guī)定，即可連續(xù)計算業(yè)績。

5、某公司現(xiàn)為有限責(zé)任公司，如對資產(chǎn)進行評估，存在大幅度升值的可能性?？煞裣葘Y產(chǎn)進行評估，依據(jù)評估后結(jié)果進行調(diào)帳，然后進行審計，再依據(jù)常規(guī)作股份有限公司變更？如果可以，是否可以連續(xù)計算業(yè)績？

答：公司可以進行資產(chǎn)評估，然后審計再進行整體變更。但根據(jù)第2號審核備忘錄的相關(guān)要求，如果有限責(zé)任公司變更為股份有限公司時，根據(jù)資產(chǎn)評估結(jié)果進行了帳務(wù)調(diào)整的，則應(yīng)將其視同為新設(shè)股份公司，按《公司法》規(guī)定應(yīng)在股份有限公司開業(yè)三年以上方可申請發(fā)行新股上市。

6、整體變更和有限公司變更設(shè)立股份公司并發(fā)行上市，目前在政策上是否仍局限于或傾向于國有控股企業(yè)？

答：有限責(zé)任公司整體變更設(shè)立股份公司，無論是否為國有控股，業(yè)績均可以連續(xù)計算。國有企業(yè)整體改制設(shè)立股份公司，業(yè)績可以連續(xù)計算。除上述兩種情況外其他形式設(shè)立股份公司均不得業(yè)績連續(xù)計算。

7、從產(chǎn)品市場細分進行重組上市，是改制上市企業(yè)規(guī)避“同業(yè)競爭”的一種重組模式選擇，而對當(dāng)前“鼓勵企業(yè)整體改制上市”的風(fēng)潮，請問：①您對這種模式選擇有何認識？風(fēng)險怎樣？②作為煤炭企業(yè)如果以煤的不同用途（洗選煉焦和動力用煤）劃分，重組成精煤或動力煤專業(yè)公司，您認為風(fēng)險怎樣？是否必須整體上市？

答：根據(jù)細分市場來規(guī)避同業(yè)競爭，要求這種細分本身是充分的、合理的，細分市場的產(chǎn)品之間沒有替代性。否則，這種方式不具備足夠的說服力，有一定的風(fēng)險。以煤的不同用途劃分來避免同業(yè)競爭似乎不妥。盡管客戶不同，但是不同種類的煤炭是否由相同煤礦采掘、是否共用相同的采掘挖掘設(shè)備、是否共用相同的其他固定資產(chǎn)及土地，可能在組建不同種類煤炭專業(yè)公司時都無法避免上述問題，況且以煤炭不同用途分類依然可能存在同業(yè)競爭問題，故不應(yīng)提倡。

實際操作中存在一些以產(chǎn)品不同類別、不同客戶劃分，從而上市的企業(yè)。

8、在國企改革中，涉及中外合資企業(yè)的，如何進行科學(xué)的改制？可能會遇到那些障礙？

答：符合國家有關(guān)法律、法規(guī)規(guī)定的方案均可以，具體可能會遇到的障礙視不同企業(yè)情況而定。

詳見《中小企業(yè)股票發(fā)行上市指南》第二章第七個問題。

9、某一國有獨資公司擬通過政策性債轉(zhuǎn)股設(shè)立股份公司，其股東為地方國資和金融資產(chǎn)管理公司，如通過整體改制模式設(shè)立股份公司，金融資產(chǎn)管理公司作為發(fā)起人是否存在法律障礙？整體改制過程中股權(quán)結(jié)構(gòu)變化（債轉(zhuǎn)股）是否影響經(jīng)營業(yè)績的連續(xù)計算？整體改制過程中，輔業(yè)和非生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)剝離應(yīng)注意哪些問題？

答：不存在法律障礙，可以連續(xù)計算業(yè)績。剝離時注意配比原則。

10、中外合資企業(yè)變更為股份公司業(yè)績可否連續(xù)計算？ 答：符合證監(jiān)會116號文的規(guī)定，可以連續(xù)計算業(yè)績。

11、有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司時，凈資產(chǎn)是如何折算為股份的？是否全部變更為注冊資本？是否要交納個人所得稅？對發(fā)起人主體資格確認有什么要求？

答：按照審計結(jié)果1：1折股，全部變?yōu)樽再Y本。不繳納個人所得稅。根據(jù)國家稅務(wù)總局《關(guān)于股份制企業(yè)轉(zhuǎn)增股本和派發(fā)紅股征免個人所得稅的通知》（國稅發(fā)[1997]198號）的規(guī)定，對于股份制企業(yè)用資本公積金轉(zhuǎn)增股本不屬于股息，不征收個人所得稅；用盈余公積金派發(fā)紅股屬于股息、紅利性質(zhì)的分配，應(yīng)作為個人所得征稅.但在有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司過程中，存在以盈余公積、未分配利潤轉(zhuǎn)為股本的情況，按上述規(guī)定，應(yīng)交納個人所得稅。但目前實際做法是：各地稅務(wù)部門并未要求企業(yè)及相應(yīng)個人交納，但是律師應(yīng)對此是否合法有效明確發(fā)表意見。

12、一個企業(yè)擬上市，按一切都符合條件，從改制、輔導(dǎo)到上市需要多長時間？大約需要花多少錢？

答：改制時間視不同企業(yè)情況而定；輔導(dǎo)需要12個月，申報材料審核期間至少為3個月，過會等待發(fā)行的時間不定，視當(dāng)時的發(fā)行速度而定。

發(fā)行費用包括承銷費（目前的費率是募集資金總額的1.5%-3%），審計費用、驗資費用、評估費用、律師費用、審核費用（20萬）、發(fā)行手續(xù)費、保薦費等。

詳見《中小企業(yè)股票發(fā)行上市指南》

13、從有限責(zé)任公司到上市，期間需要哪些中介機構(gòu)，在什么時候介入（聘請）？

答：改制為股份有限公司時，通常應(yīng)當(dāng)聘請具有保薦資格的證券公司擔(dān)任財務(wù)顧問（股份有限公司設(shè)立后通常受聘為輔導(dǎo)機構(gòu)），協(xié)助擬定改制方案；聘請具有從事證券業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所進行審計、驗資和評估工作；聘請律師協(xié)助論證改制方案的合法性，并協(xié)助起草或修改發(fā)起人協(xié)議、股份有限公司章程等法律文件以及就國有股權(quán)設(shè)置方案或根據(jù)政府有關(guān)主管部門的要求就改制重組、股份有限公司高級管理人員的任職資格、股份有限公司的設(shè)立出具法律意見書。進入輔導(dǎo)期后，在輔導(dǎo)機構(gòu)的協(xié)調(diào)下，會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所均應(yīng)分別指派相關(guān)人員參與輔導(dǎo)工作。在制作首次公開發(fā)行股票并上市的申請材料階段，保薦機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所均應(yīng)分別指派相關(guān)人員駐場工作在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上在各自的專業(yè)領(lǐng)域獨立發(fā)表意見。

詳見《中小企業(yè)股票發(fā)行上市指南》

14、改制如何選擇中介機構(gòu)，全國有多少家具有保薦資格的機構(gòu)？中介機 構(gòu)的收費如何？國家是否有相關(guān)規(guī)定？

答：盡量選擇經(jīng)驗豐富的中介機構(gòu)。全國具有保薦資格的機構(gòu)約67家。保薦機構(gòu)的承銷費目前的規(guī)定是募集資金總額的1.5%-3%，其他中介機構(gòu)的收費由雙方協(xié)商確定，國家沒有相關(guān)規(guī)定。

15、若輔導(dǎo)機構(gòu)沒有保薦資格，正在輔導(dǎo)的企業(yè)如何辦？

答：與原輔導(dǎo)機構(gòu)協(xié)商后，更換具有保薦資格的機構(gòu)；或者等待原輔導(dǎo)機構(gòu)取得保薦資格。

16、更換保薦代表人而不更換保薦人是否影響輔導(dǎo)時間？ 答：輔導(dǎo)時不涉及保薦代表人的問題。

17、關(guān)于保薦人的問題：公司上市前，保薦人就是主承銷商，對嗎？保薦人與公司財務(wù)顧問是什么關(guān)系？中國目前有多少家符合要求的保薦機構(gòu)，可否列舉幾個表現(xiàn)較好的保薦機構(gòu)？保薦人的行為有誰來監(jiān)督？保薦人是自然人還是法人？

答：原則上從公司正式申報材料開始，保薦機構(gòu)和主承銷商是一個。在目前的已申報材料但未取得保薦資格的主承銷商可能會出現(xiàn)二者不一致的情形。目前有67家保薦機構(gòu)?？梢钥礆v年的排名，好與不好關(guān)鍵看具體項目人員的水平。保薦機構(gòu)的行為由證監(jiān)會、證券業(yè)協(xié)會和交易所（持續(xù)督導(dǎo)）來監(jiān)管。保薦代表人是自然人，保薦機構(gòu)是法人。

18、公司改制時引進新的投資人應(yīng)注意什么問題？

答：一般情況下，應(yīng)注意投資者的實力、新的投資者的投資意圖、投資后雙方的持股比例、對公司的控制程度、投資者與公司有無產(chǎn)業(yè)聯(lián)系等。

若該公司為擬上市公司，應(yīng)注意引進新的投資者與業(yè)績連續(xù)計算、實質(zhì)控制人是否發(fā)生變更、主營業(yè)務(wù)是否發(fā)生變更、是否影響管理層的穩(wěn)定性、是否存在同業(yè)競爭、是否在未來可能存在大量關(guān)聯(lián)交易等。

19、股份合作制與股份有限公司的區(qū)別與聯(lián)系？

答：股份合作制企業(yè)是指企業(yè)職工全員入股，共同勞動，民主管理，提留積累，按勞分配與按股分紅相結(jié)合，股東以其繳納的出資額對企業(yè)承擔(dān)責(zé)任，對企業(yè)事務(wù)表決實行1人1票，企業(yè)以其全部資產(chǎn)對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的經(jīng)濟組織。股份有限公司指根據(jù)《中華人民共和國公司登記管理條例》規(guī)定登記注冊，其全部注冊資本由等額股份構(gòu)成并通過發(fā)行股票籌集資本，股東以其所認購的股份對公司承擔(dān)有限責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對其債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的經(jīng)濟組織。

20、集體企業(yè)改制，原集體企業(yè)已不存在，其凈資產(chǎn)如何量化到人？如何處理？

答：按照原始實際出資，由省級人民政府或省政府辦公廳出文確認。

21、對改制后的擬上市企業(yè)的員工身份變換的補償，若改制前未予補償，改制后是否可以補償？如何補償？補償資金如何解決？

答：可以補償。補償年份計算截至改制完成時點。補償資金由集團公司或地方政府主管部門出。

22、某公司是一個傳統(tǒng)的化肥制造企業(yè)，屬于高能耗、工業(yè)增加值較低的一個企業(yè)。自2000年起，為亞洲最大的磷化工企業(yè)――××總公司生產(chǎn)化工原料，目前××上市前景不明朗，主要由于產(chǎn)權(quán)問題，請問該公司是否可以按照上市目標進行操作？如果上市，如何減少對××公司的市場依賴度？

答：可以。一方面，擴大自身規(guī)模本身就意味著單一客戶在絕對交易額不減少的情況下，占整體的比例下降；另一方面，積極擴展其他的客戶來源。

23、擬上市公司中有外方股東，但持股比例未達到25％，是否需到商務(wù)部辦理“外資股份公司”手續(xù)？

答：需要。

24、企業(yè)工會曾作為股東在公司擁有出資，現(xiàn)已協(xié)議轉(zhuǎn)讓并辦理完畢法律手續(xù)，現(xiàn)改制為股份有限公司，對上市是否存在影響？

答：若工會僅為一般股東，無影響。若工會原為實質(zhì)控制人，現(xiàn)轉(zhuǎn)讓給另外的公司則視為控制人發(fā)生變化，在業(yè)績連續(xù)計算方面存在問題；如果轉(zhuǎn)讓給企業(yè)的員工，則控制人應(yīng)當(dāng)視為未發(fā)生變化。

25、某公司是民營企業(yè)，由十幾家同家族自然人發(fā)起。生產(chǎn)原紙。十六年快速成長。已通過ISO9000和環(huán)保14001認證。凈資產(chǎn)6000萬元?？傎Y產(chǎn)8600萬元。問題：①造紙業(yè)目前多大程度符合產(chǎn)業(yè)政策？②該公司資質(zhì)優(yōu)良，中介服務(wù)單純，請問總體下來中介費能有多少？③該公司未分配利潤是股本的4倍。6 改制是否涉及重大資產(chǎn)重組？是否影響業(yè)績計算？未分配利潤轉(zhuǎn)股本是否繳個人所得稅？如何區(qū)別對待新舊股？

答：①目前未存在對造紙行業(yè)的限制性政策。②中介費用包括改制輔導(dǎo)費用和發(fā)行費用。發(fā)行費用包括承銷費（目前的費率是募集資金總額的1.5%-3%），審計費用、驗資費用、評估費用、律師費用、審核費用（20萬）、發(fā)行手續(xù)費等。改制輔導(dǎo)、審計、驗資、評估、律師等費用由雙方協(xié)商確定。③不涉及，不會影響業(yè)績連續(xù)計算?，F(xiàn)實中，一般不繳納個人所得稅。新、舊股同股同權(quán)，不能區(qū)別對待。

26、國有企業(yè)能否打折至30％出售給本企業(yè)職工。

答：根據(jù)《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》和《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》的相關(guān)規(guī)定，國有資產(chǎn)應(yīng)在清產(chǎn)核資和審計的基礎(chǔ)上，委托具有相關(guān)資質(zhì)的資產(chǎn)評估機構(gòu)依照國家有關(guān)規(guī)定進行資產(chǎn)評估。評估報告經(jīng)核準或者備案后，作為確定企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價格的參考依據(jù)。企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)中公開進行，不受地區(qū)、行業(yè)、出資或者隸屬關(guān)系的限制。在產(chǎn)權(quán)交易過程中，當(dāng)交易價格低于評估結(jié)果的90%時，應(yīng)當(dāng)暫停交易，在獲得相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓批準機構(gòu)同意后方可繼續(xù)進行。

27、某集團公司控股3個子公司，從事相同業(yè)務(wù)，現(xiàn)擬以一家子公司整體改制成立股份公司，集團公司以其對其他兩家子公司的股權(quán)投入股份公司，股份公司成立后，擬以股份公司吸收該兩家子公司，此方案的改制成本是否很高，主要涉及哪些主要成本？（過戶費用是否很大，土地近70畝）此方案的可行性？（與新設(shè)相比，主要考慮改制企業(yè)的銀行信用延續(xù)）

答：若集團公司持有的另外兩家公司的股權(quán)超過51%投入股份公司，即股份公司實質(zhì)控制該兩家公司，則股份公司設(shè)立后，不必再吸收該公司的其他股權(quán)。該兩家公司的土地也不必辦理過戶。

28、某家小企業(yè)處于高速擴張期，盈利以幾十倍的年增長，2年內(nèi)資產(chǎn)從2000萬增至5000萬，期間收購了關(guān)聯(lián)公司的相關(guān)經(jīng)營性設(shè)備、廠房，非專利技術(shù)，請問，現(xiàn)在整體改制，它的利潤能連續(xù)計算嗎？上市有法律障礙嗎？

答：連續(xù)計算須看收購資產(chǎn)的規(guī)模和是否因為收購導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)務(wù)的重大變化；如收購構(gòu)成重大資產(chǎn)重組或者收購導(dǎo)致經(jīng)營模式發(fā)生重大變化對公司上市可能構(gòu)成障礙。

二、發(fā)行上市條件與資格

29、中小企業(yè)上市是否按A股審核標準和審核程序？ 答：是

30、請問發(fā)起人全部是自然人的股份有限公司（民營）能否申請上市？目前國家政策取向如何？上市可能性有多大？

答：可以申請上市，已有先例（精倫電子)，國家政策上不認為此種情況為上市障礙（如自然人股東過多有可能被認為是變相公開發(fā)行）。

31、主營業(yè)務(wù)突出問題：某股份公司下屬有5家控股子公司，主營業(yè)務(wù)均集中在子公司，股份公司控制了各子公司核心配套加工工廠，如此設(shè)置是否構(gòu)成上市障礙？

答：這種模式類似于投資型公司，可能存在上市障礙。

32、軍工集團公司為國家授權(quán)投資機構(gòu)，若其作為主發(fā)起人，對其某一全資企業(yè)進行整體改制，并擬上市，其所屬地其他企業(yè)若與改制的擬上市公司從事相同、相似的業(yè)務(wù)，是否構(gòu)成同業(yè)競爭？

答：構(gòu)成

33、中小企業(yè)板發(fā)行定價是否延續(xù)主板不超過20倍市盈率的不成文規(guī)定？是否可以以低于每股凈資產(chǎn)的價格發(fā)行股票？

答：目前應(yīng)當(dāng)還是不超過20倍市盈率；不可以以低于每股凈資產(chǎn)的價格發(fā)行股票。

34、什么是發(fā)行人？什么是發(fā)起人？國有企業(yè)改制為股份時，原國有企業(yè)就是發(fā)行人，對嗎？原國有企業(yè)購買了全部股份，也就是將原有實收資本改為股本，發(fā)行人是否就等于認股人？發(fā)行人與認股人可以是同一人嗎？如果是，價格怎么公允？因為買家與賣家是同一家。

答：發(fā)行人為發(fā)行股票的主體；發(fā)起人為發(fā)行人（股份公司）以發(fā)起設(shè)立時 的股東。國有企業(yè)改制為股份時，原國有企業(yè)可能是發(fā)起人（部分改制）也可能是未來的發(fā)行人；發(fā)行人不等于認股人，發(fā)行人不可能與認股人為同一人。

35、A公司是采取發(fā)起方式成立的股份有限公司，共有5個發(fā)起人，其中發(fā)起人B公司是以其所擁有部分資產(chǎn)和其C子公司（B公司擁有C公司75％的股權(quán)，C公司為一家合資企業(yè)）51%的股權(quán)出資,從而把C公司納入了A公司合并報表的合并范圍。A公司和C公司都從事同一行業(yè)并且在同一地區(qū)。C公司凈利占A公司合并后凈利潤的50%，并且C公司的外方股東不愿出讓其擁有的25%的股權(quán)，現(xiàn)A公司準備上市募集資金。請問：①A公司和其控股子公司C公司是否存在同業(yè)競爭的問題，如果存在，有何解決辦法；②B公司一股獨大的狀況對A公司上市有何影響？發(fā)審委對這種狀況有沒有不利于A公司上市的思想傾向？

答：A公司和其控股子公司C公司不存在同業(yè)競爭問題；B公司一股獨大的狀況對A公司上市不構(gòu)成重大障礙；發(fā)審委對這種狀況沒有不利于上市的思想傾向。

36、某公司從事酒店業(yè)，全權(quán)委托國外知名酒店管理集團進行管理，并借助于管理集團的品牌（商標）進行經(jīng)營，沒有形成自己的品牌，這種狀況對公司上市有何影響？

答：審核時更加關(guān)注該企業(yè)的經(jīng)營能力（是否有自己的優(yōu)勢；是否與管理集團簽訂長期的合同等）；這種狀況對上市有較大的負面影響。

37、某公司，2001年由國企改制為有限責(zé)任公司，注冊資本5000萬元。股本結(jié)構(gòu)為：職工持股占70%(代表職工)，高管及骨干20余人占20％，國有法人股10％，請問，如準備變更設(shè)立股份公司，由于職工持股會必須清理，擬清理的方式有4種，（1）解散職工持股會，股份由員工以自然人直接持有；（2）將職工持股會的股份轉(zhuǎn)讓給職工設(shè)立的公司；（3）利用信托方式由信托公司代持，職工為受益人；（4）利用信托契約由部分職工為其它職工代持（個人信托方式）。請問：（1）如果采用上述任何一種方式，公司實際控制人是否被認為變化？是否要運行三年后才能上市？（2）如用第一種方式清理，發(fā)起人人員是否太多了，會被否決？（3）證監(jiān)會和發(fā)審委對信托方式處理有什么意見？（4）第四種個人信托的方式可行否？

答：如果采用上述任何一種方式，公司實際控制人應(yīng)當(dāng)不被認為變化；如用 第一種方式清理，發(fā)起人人員太多了，被否決可能性較大；證監(jiān)會和發(fā)審委對信托方式不支持；第四種個人信托的方式有未來存在爭議的可能。

38、發(fā)行人的控股子公司與其小股東從事相同的業(yè)務(wù)，是否構(gòu)成同業(yè)競爭？ 答：5%以下的股東從事相同的業(yè)務(wù)，不構(gòu)成同業(yè)競爭。

39、高管在控股方除擔(dān)任董事外，擔(dān)任黨的職務(wù)可以嗎？ 答：高管在控股方除擔(dān)任董事外，擔(dān)任黨的職務(wù)可以。

40、股份公司資產(chǎn)評估增值過大，是由評估機構(gòu)還是股份公司解釋？ 答：股份公司和評估機構(gòu)都要解釋，以股份公司為主。

41、公司的主要業(yè)務(wù)是印刷和發(fā)行，由于行業(yè)特點，出現(xiàn)對單一客戶的營業(yè)額過度集中，達到營業(yè)額50％以上，這類情況有沒有上市障礙？擬擴張模式是在異地進行類似的業(yè)務(wù)復(fù)制，是分公司模式好還是子公司模式好？

答：這類情況不構(gòu)成上市障礙，但須重點說明并作特別風(fēng)險提示；子公司可能有利于發(fā)揮在當(dāng)?shù)氐膬?yōu)勢。子公司由于是獨立的法人主體，獨立地承擔(dān)納稅義務(wù)，因此可以享受到公司所在地的稅收優(yōu)惠政策，分公司由于不能被視為獨立的法人主體，很難享受到公司所在地的稅收優(yōu)惠政策，但作為總公司的一部分，分公司可以和總公司共計損益，從而在發(fā)生虧損時部分地抵減總公司的納稅義務(wù)。對于那些初創(chuàng)時期較長、受外界影響較大、短期無法盈利的行業(yè)，應(yīng)考慮設(shè)置分公司，這樣可以把公司擴張的成本或是發(fā)生的虧損用于抵減總公司的利潤，從而減輕稅負；而對于那些盈利迅速的行業(yè)，則考慮設(shè)置子公司，這樣可以享受稅法中的優(yōu)惠待遇，在優(yōu)惠期內(nèi)的盈利無需納稅。

42、某公司為國家機關(guān)獨家投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，現(xiàn)政府?dāng)M將該國有股權(quán)全部行政劃轉(zhuǎn)到該國家機關(guān)下屬的集團公司，請問是否構(gòu)成實際控制人的變更？業(yè)績能否連續(xù)計算？

答：不構(gòu)成實際控制人變更，業(yè)績可以連續(xù)計算。

43、請解釋“主業(yè)突出，具有成長性和科技含量”的標準。

答：主營業(yè)務(wù)突出的具體標準是公司主營業(yè)務(wù)（指某一類業(yè)務(wù)）收入占其總收入的比例不低于70％，主營業(yè)務(wù)利潤占利潤總額的比例不低于70％?？萍己糠矫鏌o具體標準，如能取得高新技術(shù)企業(yè)認定或取得國家及新產(chǎn)品認定等。

44、異型鋼管加工符合上市的行業(yè)政策嗎？（注：凈利潤1000萬，收入10億元）。

答：符合國家產(chǎn)業(yè)政策。

45、“行業(yè)地位”在上市審查時具體怎么掌握？如是行業(yè)前五位，還是前十位才能上市？

答：行業(yè)前幾名沒有定論，但應(yīng)當(dāng)在市場占有率方面體現(xiàn)一定的優(yōu)勢。而且更重要的是行業(yè)本身在國民經(jīng)濟中的地位和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

46、股份公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)為直接面向客戶的終端產(chǎn)品，現(xiàn)股份公司擬募集資金投向為公司現(xiàn)有產(chǎn)品的上游產(chǎn)品，該上游產(chǎn)品也在股份公司營業(yè)執(zhí)照范圍內(nèi)，且該股份公司的下屬子公司也生產(chǎn)該產(chǎn)品，請問這是否會對發(fā)行審核造成影響？

答：此種方式完全可以，不會對發(fā)行審核造成影響，如果目前企業(yè)也生產(chǎn)少量該上游產(chǎn)品則更加有利。

47、一民營企業(yè)其公司資本原始積累非常復(fù)雜，現(xiàn)將其公司資本重新設(shè)立股份公司，上市時是否會關(guān)注母公司的股東（自然人）的資金來源。

答：審核時對自然人股東的資金來源應(yīng)予重點關(guān)注，1、防止自然人股東的資金來源于股份公司或大股東；

2、如自然人股東出資資金屬于借款，則關(guān)注對其持股穩(wěn)定性的影響以及如何償還。

48、證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步規(guī)范股票首次發(fā)行上市有關(guān)工作的通知》中規(guī)定，因重大購買、出售、置換資產(chǎn)、公司合并或分立，重大增資或減資以及其他重大資產(chǎn)重組行為，導(dǎo)致發(fā)行人的業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化的有關(guān)行為完成滿三年后，方可申請發(fā)行上市。問：怎樣理解重大兩字，有無量化指標？有以上行為之一，但未導(dǎo)致發(fā)行人的業(yè)務(wù)發(fā)生變化是否不受影響？

答：重大應(yīng)理解為50%的標準,實際執(zhí)行中可以參照《關(guān)于上市公司重大購買、出售、置換資產(chǎn)若干問題的通知》（證監(jiān)公司字[2001]105號）；有以上行為之一，但未導(dǎo)致發(fā)行人的業(yè)務(wù)發(fā)生變化可以不受影響，前提是主營業(yè)務(wù)和管理層沒有重大變化并且重大資產(chǎn)重組一年后可申請上市。

三、發(fā)行上市財務(wù)問題

49、公司的未分配利潤、公益金用于擴股或配股擴大資本金，在減免所得稅上有什么政策？

答：公司的未分配利潤及公益金屬于稅后項目，用于增資配股時已不需再繳納所得稅。

50、公司在股份制改造中，土地處置是交納20%的土地出讓金買斷50年的土地使用權(quán)，公司上市時，能否評估入賬？

答：如另外80%未繳納則應(yīng)補齊，但地方政府如有相應(yīng)政策也可按其政策執(zhí)行。土地使用權(quán)在取得時按照出讓金入帳，企業(yè)在上市時，不可評估入帳。

51、公司增資時，經(jīng)股東會決議實施配股，按1：1增資是否合規(guī)？對放棄配股權(quán)的股東是否公平？

答：公司增加注冊資本屬于股東大會的職權(quán)之一，只要經(jīng)過股東大會的審議通過即為合法合規(guī)；放棄配股的股東只要其做出的決定為其真實意思表示即可。

52、公司在整體改制為股份公司，公司全體股東全部上繳了個人所得稅，在上繳后地方政府返還了公司50％的個人所得稅（以獎勵的方式）。問題（1）公司補貼的收入？問題（2）股東認為：是他們上交了個人所得稅，應(yīng)該返還給個人？

答：

（1）返還的部分個人所得稅均為公司補貼收入。

（2）如果上繳的個人所得稅返還屬于地方政策的規(guī)定，并且規(guī)定中已指出返還的受益者為公司的話，該部分稅收返還則不可分還給個人。

53、無形資產(chǎn)如何進入注冊資本？

答：如公司的無形資產(chǎn)是股東作為出資形成的，則公司的注冊資本中包含了該部分無形資產(chǎn)，以該無形資產(chǎn)在對方的賬面價值入賬；如無形資產(chǎn)是在公司運行過程中形成或購買的，則應(yīng)直接計入公司的無形資產(chǎn)，公司的注冊資本中則不包含該無形資產(chǎn)。

54、上市前要求連續(xù)3年盈利，是否不包括“非經(jīng)常性損益”的盈利？凈資產(chǎn)收益率是否要達到6%，還是只要盈利就可以了？ 答：上市前要求連續(xù)3年盈利，是指發(fā)行人扣除非經(jīng)常性損益和不能合并會計報表的投資收益前后的凈利潤均為正數(shù)。公司凈資產(chǎn)收益率應(yīng)達到同期銀行存款利率，目前為一年定期存款利率1.98%，但盈利能力過差將受到較大的影響，現(xiàn)在中小企業(yè)板上市公司凈資產(chǎn)收益率一般在10%至30%之間（僅供參考），公司的成長性非常重要。

55、企業(yè)整體改制如不調(diào)帳，如遇評估值大幅減值，若按帳面凈資產(chǎn)驗資是否存在“出資不實”的問題？

答：如公司的資產(chǎn)存在較大幅度的減值，公司在進行審計時，應(yīng)當(dāng)參照評估值，對于已經(jīng)發(fā)生減值的資產(chǎn)應(yīng)足額計提資產(chǎn)減值準備，公司在整體改制時是以經(jīng)審計的凈資產(chǎn)按照1：1的比例折股，故公司如按照審計后的凈資產(chǎn)折股、驗資，則不存在出資不實的問題。

56、作為抵償國有債權(quán)的房產(chǎn)，還未辦理產(chǎn)權(quán)過戶手續(xù)，是否可作為國有固定資產(chǎn)來處理？

答：基于實質(zhì)重于形式的原則，如合同中明確對定了該部分房產(chǎn)用于抵償國有債權(quán)，則該房產(chǎn)可以作為國有資產(chǎn)處理。

57、關(guān)于股權(quán)出資如何評估作價，作價的依據(jù)是什么？

答：如公司發(fā)起人以其他企業(yè)的股權(quán)出資，可以是其他企業(yè)經(jīng)過評估后的凈資產(chǎn)按照持股比例確定的金額作為定價依據(jù)，經(jīng)擬成立公司的股東協(xié)商確定出資額。但應(yīng)注意該其他企業(yè)的股東或出資人必須召開董事會和股東大會，通過決議同意該發(fā)起人以股權(quán)出資，如果是有限責(zé)任公司，還必須有全體股東過半數(shù)同意，且以其他股東放棄優(yōu)先購買權(quán)利為前提。

58、關(guān)于折股比例：國有股為何要有65%的限制，如何合理確定國有股的折股比例？

答：國有股的折股比例不低于65%的限制是源于93年原國家體改委的相關(guān)規(guī)定，主要是出于防止國有資產(chǎn)流失的考慮。國有股的折股比例可以由股東在相關(guān)規(guī)定的范圍內(nèi)，協(xié)商確定，但應(yīng)獲得國家有關(guān)部門的批準。

59、新的企業(yè)會計準則和企業(yè)會計制度都規(guī)定了土地使用權(quán)應(yīng)轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)核算的時間和會計處理規(guī)定，而實務(wù)中土地使用權(quán)轉(zhuǎn)移是在股份公司成立后取得，請問，將土地使用權(quán)放在無形資產(chǎn)中核算，屬于會計差錯么？ 答：企業(yè)會計準則——無形資產(chǎn)中規(guī)定：“企業(yè)進行房地產(chǎn)開發(fā)時，應(yīng)將相關(guān)的土地使用權(quán)予以結(jié)轉(zhuǎn)。結(jié)轉(zhuǎn)時，將土地使用權(quán)的賬面價值一次計入房地產(chǎn)開發(fā)成本?！惫疽再徣牖蛞灾Ц锻恋爻鲎尳鸱绞饺〉玫耐恋厥褂脵?quán)的帳面價值,轉(zhuǎn)入開發(fā)商品房成本,或轉(zhuǎn)入在建工程成本后,其帳面價值構(gòu)成房屋、建筑物成本。如果土地使用權(quán)的預(yù)計使用年限高于房屋、建筑物的預(yù)計使用年限的,在預(yù)計該項房屋、建筑物的凈殘值時,應(yīng)當(dāng)考慮土地使用權(quán)的預(yù)計使用年限高于房屋、建筑物預(yù)計使用年限的因素,并作為凈殘值預(yù)留,待該項房屋、建筑物報廢時,將凈殘值中相當(dāng)于尚可使用的土地使用權(quán)價值的部分,轉(zhuǎn)入繼續(xù)建造的房屋、建筑物的價值,如果不再繼續(xù)建造房屋、建筑物的,則將其價值轉(zhuǎn)入無形資產(chǎn)進行攤銷。如公司將土地連同地上房屋、建筑物一并出售的,按其帳面價值結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)清理。

執(zhí)行《企業(yè)會計制度》前土地使用權(quán)價值作為無形資產(chǎn)核算而未轉(zhuǎn)入所建造的房屋、建筑物成本的公司,可不作調(diào)整,其土地使用權(quán)價值按照《企業(yè)會計制度》規(guī)定的期限平均攤銷。60、2003年某公司實施的國債項目已經(jīng)通過國家驗收，若這部分國債資金要進入注冊資本，是否需要對其形成的資產(chǎn)先進行評估后再驗資注冊？

答：由于國債資金屬于國家所有，利用國債資金投資形成的資產(chǎn)屬于國有資產(chǎn)，公司如欲將該部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)入注冊資本，按照國有資產(chǎn)管理的相關(guān)規(guī)定，需進行評估，以評估值為作價依據(jù)轉(zhuǎn)為注冊資本。

61、吸收戰(zhàn)略投資者，尤其是國有獨資公司對公司進行增資擴股，以高于經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)進行認股，是否是造成國有股的貶值？是否影響國有股權(quán)管理方案的批復(fù)？

答：戰(zhàn)略投資者以高于每股凈資產(chǎn)的價格認股，增加了公司整體的凈資產(chǎn)，國有股持有方享有的權(quán)益增大，國有股權(quán)不僅沒有貶值，反而增值。

62、股份公司股東間（非關(guān)聯(lián)）相互轉(zhuǎn)讓股份有多大比例限制？如果大股東為股份公司融資進行了擔(dān)保，股份公司可否為大股東等額反擔(dān)保？

答：1）根據(jù)《公司法》，股份公司股東間轉(zhuǎn)讓股份不存在比例限制，但要保證在上市前一股權(quán)結(jié)構(gòu)不能發(fā)生較大變化，上市前三年實際控制人不能發(fā)生變更。2）證監(jiān)會規(guī)定：上市公司對外擔(dān)保，對方必須提供等額反擔(dān)保，上市公司不能為股東單位提供擔(dān)保。因此，大股東對上市公司提供擔(dān)保，上市公司不得提供反擔(dān)保。

63、下面情況下，股份公司的評估結(jié)果及國有股權(quán)如何確認？

A股份公司于2001年12月以發(fā)起方式設(shè)立，其中第一大股東為B學(xué)校全資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)集團公司，B學(xué)校為教育部直屬院校。產(chǎn)業(yè)集團出資時經(jīng)評估，且評估結(jié)果已獲得教育部批復(fù)確認，同時A股份公司的國有股權(quán)管理方案也獲得教育部批復(fù)確認，但均未取得財政部的確認批復(fù)。現(xiàn)A股份公司正處輔導(dǎo)階段，期間財政部要求A股份公司重新評估并連同國有股權(quán)管理方案一起報請確認，后因業(yè)務(wù)是否移交國資委而不再受理。A股份公司關(guān)于評估結(jié)果確認及國有股權(quán)管理方案的批復(fù)文件至今未取得，如何解決？另，重新評估不現(xiàn)實，一是發(fā)起人其他股東不同意，二是時間不同評估結(jié)果必不同。

答：首先就是否需要重新評估征求國資委的意見，如果國資委認為需要重新評估，則聘請具有證券從業(yè)資格的評估機構(gòu)重新評估，將重新評估后的評估報告及國有股權(quán)管理方案報國資委確認。

如果國資委認為不需要重新評估，則還要看產(chǎn)業(yè)集團出資時評估機構(gòu)是否具有證券從業(yè)資格，如果具備證券從業(yè)資格，則直接以此評估報告及國有股權(quán)管理方案報國資委確認；如果不具備證券從業(yè)資格，則聘請具有證券從業(yè)資格的評估機構(gòu)對原評估報告進行復(fù)核，將原評估報告、復(fù)核報告、國有股權(quán)管理方案報國資委確認。

64、外商投資股份有限公司的外方發(fā)起人持有股份公司少于25％，是否可以享受外商投資企業(yè)優(yōu)惠政策？股份公司的分公司改制為有限公司，可以以評估值上市嗎？分公司較大，分公司資產(chǎn)較小。

答：外資投資股份公司中外資比例少于25%，則不再享有外商投資企業(yè)優(yōu)惠政策，如果外方發(fā)起人持有的股權(quán)仍留在企業(yè)（即不是由于外方對外轉(zhuǎn)讓股權(quán)而導(dǎo)致外資比例降低），則原享有的二免三減半的稅收優(yōu)惠可以不退回。

股份公司的分公司改制成有限公司，可以視為股份公司拿分公司的資產(chǎn)及負債對外投資，就有限公司而言，其所取得的資產(chǎn)以投資各方協(xié)商確定的價值入帳，即可以以評估價值入帳。就對上市影響而言，如果分公司在資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營業(yè)績等方面在股份公司中所占比重較小，則上述操作不會對股份公司上市構(gòu)成影響；但如果分公司在股份公司中占據(jù)主要地位，則要類同于股份公司發(fā)起設(shè)立而運行三年方可。

65、股份合作制企業(yè)可否作為股份公司發(fā)起人？公開發(fā)行股份募集資金投向單個項目50%固定資產(chǎn)投資，另50%作為流動資金是否可以？

答：股份合作制企業(yè)可以作為股份公司的發(fā)起人；證監(jiān)會對于募集資金中固定資產(chǎn)投資與流動資金投資的比例沒有嚴格的限定，但在審核時傾向于主要將募集資金用于固定資產(chǎn)投資，允許有少量的配套流動資金，而不支持項目投資中出現(xiàn)大量的流動資金。

66、審計后的凈資產(chǎn)與評估后的凈資產(chǎn)有何區(qū)別？如果企業(yè)改制前的注冊資金是以評估資產(chǎn)作為出資注冊的，即如果進行股份改制時的資產(chǎn)是否還要進行審計（如果時間上達三年以上）？

答：審計依據(jù)的《企業(yè)會計制度》及相關(guān)會計準則，確定凈資產(chǎn)價值主要遵循歷史成本原則；評估依據(jù)的財政部關(guān)于資產(chǎn)評估方面的規(guī)定，視不同目的而分別采用重置成本法、收益現(xiàn)值法、清算價值法等。因此，審計后凈資產(chǎn)與評估后凈資產(chǎn)區(qū)別在于價值確認方法不同。

企業(yè)改制設(shè)立股份公司，應(yīng)當(dāng)對企業(yè)凈資產(chǎn)分別進行審計和評估。67、由于上市過程時間比較長，對于上市募集項目提前投入實施的話，會計上要如何操作？如果成功發(fā)行，對于提前投入資金能否在募集資金中當(dāng)募集資金扣除？

答：項目建設(shè)所需資金的支出要單獨核算，科目適用上正常遵守會計制度及相關(guān)準則處理即可。成功發(fā)行后，提前投出資金可以從募集資金中扣除。

四、發(fā)行上市法律問題

68、證監(jiān)會取消對律師介入企業(yè)上市的律師資格限制的背景是什么？對企業(yè)和律師有什么影響？

答：背景是《行政許可法》取消了部委規(guī)章對行政許可的設(shè)定權(quán)。企業(yè)選擇律師所的機會更多。69、控股股東將商標權(quán)有償或無償轉(zhuǎn)讓給上市公司使用后，控股股東是否仍有商標使用權(quán)？

答：根據(jù)《商標法》及《實施細則》有關(guān)商標權(quán)轉(zhuǎn)讓和使用許可的規(guī)定，控股股東將商標權(quán)有償或無償轉(zhuǎn)讓給上市公司使用后，控股股東仍可以使用商標，但是雙方應(yīng)當(dāng)簽訂商標使用許可合同，并自簽訂之日起3個月內(nèi)將合同副本報送商標局備案。同時雙方簽訂的商標使用許可合同屬于關(guān)聯(lián)交易范圍，應(yīng)加以規(guī)范?，F(xiàn)實中，商標跟商品走，上述作法沒有實際意義

70、請問：某公司目前仍存在職工持股會，而持股比例已超過20％，如果要清理，轉(zhuǎn)讓職工持股會所持股份，股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議由職工持股會的簽字蓋章是否具有法律效力？以職工持股會名義作出的股東大會決議是否有效？

答：職工持股會的簽字蓋章是否具有法律效力取決于職工持股會章程的規(guī)定。職工持股會與股東大會是兩個不同的機構(gòu)，以職工持股會名義作出的決議不能取代股東大會的決議。

71、職工持股會已停止辦理，但過去依法注冊的職工持股會有沒有法律條款注明它已失效？

答：國家民政部有規(guī)定，職工持股會作為社團法人，民政部已不予年檢。其合法性存在障礙。

72、工會持股可以另一種方式轉(zhuǎn)讓而不改變實際控制人嗎？

答：譬如，工會代50名職工來持股，現(xiàn)在工會退出，而改由原50名職工直接持股。

73、某公司經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)3元，公司股東之外的甲擬以2.5元/股價格認購增資，股東大會70%同意通過。允許么？如果這樣的方式是可行的，另外30%反對的股東權(quán)益如何保護？

答：公司增加注冊資本屬于股東大會的職權(quán)之一，只要經(jīng)過股東大會的審議通過即為合法合規(guī)；《公司法》中規(guī)定對公司增加或者減少注冊資本、分立、合并、解散或者變更公司形式作出決議，必須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過，此公司的該項議案已經(jīng)70%同意通過，符合相關(guān)法律規(guī)定?！豆痉ā吩谥贫ㄔ撘?guī)則時已經(jīng)考慮了多數(shù)股東的利益。

74、關(guān)聯(lián)交易的問題：（1）A公司持有B公司70％股權(quán)，持有C公司60％股權(quán)，C公司持有D公司50％股權(quán)，B與D公司之間的供銷商品行為是否屬于關(guān)聯(lián)交易？

答：由于B公司和D公司同受A公司控制，故兩公司間的供銷商品行為屬于關(guān)聯(lián)交易。

（2）當(dāng)C公司持有D公司10％股權(quán)，A公司持有B、C公司的股權(quán)不變，B、D是否還是關(guān)聯(lián)關(guān)系？

答：如C公司持有D公司10％股權(quán)，且并不存在如在董事會或類似的權(quán)力機構(gòu)中派有代表等企業(yè)會計準則規(guī)定的其他情況的，由于B公司和D公司不再屬于關(guān)聯(lián)關(guān)系。

（3）C公司持有D公司多少股權(quán)時，B、D之間不是關(guān)聯(lián)關(guān)系？

答：B公司和D公司是否屬于關(guān)聯(lián)關(guān)系主要應(yīng)考慮C公司對于D公司的是否存在控制、共同控制或重要影響。

（4）什么是關(guān)聯(lián)人士？如下列情況，是不是關(guān)聯(lián)交易？

A公司（丈夫為A公司董事）→B公司（情況1：妻子為B公司董事；情況2：妻子為B公司一般工作人員）

答：關(guān)聯(lián)人士主要指：主要投資者個人、關(guān)鍵管理人員、核心技術(shù)人員、核心技術(shù)提供者或與上述人士關(guān)系密切的家庭成員以及其控制的其他企業(yè)等。情況一時兩公司為關(guān)聯(lián)方；情況二時兩公司可以不界定為關(guān)聯(lián)方。

（5）解決關(guān)聯(lián)交易的辦法有哪幾種？

答：解決關(guān)聯(lián)交易的主要方式是同非關(guān)聯(lián)方進行采購和銷售的主要業(yè)務(wù)。也可以將關(guān)聯(lián)方通過合法合理的途徑非關(guān)聯(lián)化，則二者之間的交易不再屬于關(guān)聯(lián)交易。此外，關(guān)聯(lián)交易并不需要完全禁止，只要保證其交易發(fā)生合理且交易價格公允，所占比例符合相關(guān)規(guī)定即可。

75、上市公司是否絕對不能購買控股股東的資產(chǎn)或相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品？ 答：不是絕對不能從控股股東處購買資產(chǎn)或技術(shù)，關(guān)鍵是要有充足的理由，并且定價要保證公允。

76、某公司是94年由國有企業(yè)改制而成的股份有限公司，當(dāng)時國有資產(chǎn)評 估入股，職工以現(xiàn)金入股，總股本2400萬，其中國有股占68%，職工股占32%。2000年進行增資擴股，總股本達4351萬，國有股沒增加，比例占38%，職工股占62%。2003年退出國有企業(yè)，由企業(yè)的中高層管理人員將國有股完全買下。目前公司的總資產(chǎn)達3.8億元，凈資產(chǎn)9000萬元，連續(xù)三年盈利均在1000萬元以上，存在的問題是：①職工持股人數(shù)多，股東人數(shù)達1000多人，如采取轉(zhuǎn)讓、外來法人收購。公司收購，將股東人數(shù)壓縮到50人之內(nèi)，是否合法？經(jīng)營業(yè)績是否能連續(xù)計算。

答：公司可以進行協(xié)議收購，但收購過程中應(yīng)注意定價公允；保證職工個人股權(quán)的轉(zhuǎn)讓出于其自愿；如為個人間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓還需注意受讓股權(quán)的個人的資金來源問題；并且注意轉(zhuǎn)讓過程中不能引起公司實質(zhì)控制人變更，否則需再運行三年方可申請上市。

②2003年企業(yè)民營，作為公司第一大股東---國有股退出，轉(zhuǎn)讓給原公司的中高層管理人員（轉(zhuǎn)讓前后公司的高層經(jīng)營人員，主營業(yè)務(wù)均沒發(fā)生變化），經(jīng)營業(yè)績是否能連續(xù)計算？

答：公司的原有實質(zhì)控制人為國有股股東，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司的實質(zhì)控制人已不再為原國有股股東，發(fā)生了變更。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司的實質(zhì)控制人變更的需再持續(xù)運行三年方可申請上市。

③為鼓勵職工購股，94年改制和2000年增資擴股時，將原企業(yè)職工工效掛鉤，工資結(jié)余拿出一部分進行配股，是否存在財務(wù)方面的缺陷及障礙？如何處理？

答：利用工資結(jié)余進行配股時，要保證在進行配股的時點上，公司帳面上的應(yīng)付工資余額大于配股金額，實際配股時，從應(yīng)付工資結(jié)轉(zhuǎn)至實收資本。

④公司94年改制時，原國有企業(yè)----公司第一大股東的商標權(quán)沒有評估進行，但一直被股份公司使用，現(xiàn)第一大股東----國有股已不存在，但商標權(quán)仍在股份公司使用，該障礙如何消除或處理？

答：如原有國有股股東的經(jīng)營實體仍然存續(xù)，則可以由其簽署將商標權(quán)無償或有償轉(zhuǎn)讓給股份公司的協(xié)議；如原國有股股東已不再存續(xù)，則可以申請商標權(quán)的變更。

77、一家公司現(xiàn)在架構(gòu)已有職工持股會，如改為自然人，股東數(shù)又過多，如何操作？

答：看股東人數(shù)多少而定，具體有三種：

1）如果將股權(quán)恢復(fù)成自然人后股東數(shù)不超過50人，則恢復(fù)成自然人； 2）如果職工人數(shù)在200人以內(nèi)，則可以由每50人出資組建四個公司，再將職工持股會股權(quán)轉(zhuǎn)讓與這四個公司（參看新上市的華蘭生物案例）；

3）如果職工人數(shù)在幾百人至上千人，可以選擇由部分核心人員組建公司，獨自或聯(lián)合其他戰(zhàn)略投資者溢價收購職工持股會持有的股權(quán)，將股權(quán)轉(zhuǎn)讓款支付與職工，這樣保證了對公司核心人員的激勵，一般職工溢價出售了股權(quán)，也取得了實惠。

78、股份制公司上市前，如沒有法人股，上市有沒有障礙？ 答：沒有障礙。

79、市屬國有獨資公司，其投資能力是否受50%（凈資產(chǎn)）的限制？ 答：根據(jù)《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》的規(guī)定，市屬國有獨資公司，其投資能力可以不受50%（凈資產(chǎn)）的限制，但須經(jīng)國務(wù)院批準。

80、有限責(zé)任公司在改制前增資擴股為了保證連續(xù)計算業(yè)績有什么要求？ 答：發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并上市，最近三年內(nèi)應(yīng)當(dāng)在實際控制人沒有發(fā)生變更和管理層沒有發(fā)生重大變化的情況下，持續(xù)經(jīng)營相同的業(yè)務(wù)。因重大購買、出售、置換資產(chǎn)、公司合并或分立、重大增資或減資以及其他重大資產(chǎn)重組行為，導(dǎo)致發(fā)行人的業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化的，有關(guān)行為完成滿三年后，方可申請發(fā)行上市。

81、國企改革中，實行帶資分流，導(dǎo)致很多職工在改制企業(yè)中擁有股權(quán)，設(shè)立職工持股會是否妥當(dāng)？是否有更好的改革方案？

答：如果準備上市的話，則最好不要設(shè)立職工持股會，民政部門也不會給予登記。至于改革方案，因企業(yè)不同而異，建議審慎設(shè)計職工持股方案。

82、資源類企業(yè)重組上市，礦產(chǎn)資源是不是必須進行評估？評估后的資產(chǎn)怎樣處理？如果資產(chǎn)太大，股份公司的盈利水平無法承擔(dān)，有何更好的處理方案？

答：根據(jù)《礦業(yè)權(quán)出讓轉(zhuǎn)讓管理暫行規(guī)定》和《公司法》等有關(guān)規(guī)定，資源 類企業(yè)重組上市，礦產(chǎn)資源應(yīng)進行評估。從目前已經(jīng)上市的從事礦產(chǎn)開采的股份公司取得采礦權(quán)的方式來看，先由母公司獲得采礦權(quán)，再由股份公司受讓取得的做法極為普遍，如兗州煤業(yè)（600188）、安源股份（600397）。實踐中往往采用分期支付的方式，由股份公司每年向母公司交納一定的轉(zhuǎn)讓費，這樣有利于減輕股份公司支付壓力，有利于為母公司存續(xù)部分的轉(zhuǎn)制給予緩沖的時間，也有利于支撐股份公司的盈利水平。

83、股權(quán)出資后，在原企業(yè)的股東地位以及權(quán)益是否有變化？

答：股權(quán)出資后，新公司成為原企業(yè)的股東，其股東地位以及權(quán)益沒有變化。84、企業(yè)向內(nèi)部職工集資用于生產(chǎn)經(jīng)營，并定期還本付息，是否合規(guī)？ 答：根據(jù)國務(wù)院于1998年8月11 日轉(zhuǎn)發(fā)的《中國人民銀行整頓亂集資亂批設(shè)金融機構(gòu)和亂辦金融業(yè)務(wù)實施方案》中規(guī)定，“企業(yè)通過公開發(fā)行股票、企業(yè)債券等形式進行有償集資，必須依照有關(guān)法律、行政法規(guī)的規(guī)定，經(jīng)國務(wù)院主管部門批準。在國務(wù)院對企業(yè)內(nèi)部集資明確作出規(guī)定前，禁止企業(yè)進行內(nèi)部有償集資，更不得以企業(yè)內(nèi)部集資為名，搞職工福利?！保虼四壳捌髽I(yè)向職工集資不合規(guī)。

85、A公司擬以部分非專利技術(shù)所有權(quán)作為無形資產(chǎn)出資，和另外四家公司發(fā)起設(shè)立高新技術(shù)股份公司B，約定占B公司股權(quán)的20%，可A公司該技術(shù)評估后價值高于B公司股權(quán)的20%，請問該項技術(shù)所有權(quán)如何在A、B公司之間進行分配？該技術(shù)所有權(quán)轉(zhuǎn)入B公司部分以何種方式確認其以成為B公司法人財產(chǎn)權(quán)？

答：A公司應(yīng)將該項非專利技術(shù)所有權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給B公司或贈予股份公司，因為以非專利技術(shù)出資應(yīng)該保證該技術(shù)的完整性獨立性，如果該技術(shù)評估值高于出資額，高于部分可計入資本公積金或作為B公司對A公司的負債。

86、有限責(zé)任公司改制為股份有限公司時存在債轉(zhuǎn)股并增加發(fā)起人是否仍為整體變更類型？

答：此種情形不屬于公司法上的整體變更方式。改制前，以債轉(zhuǎn)股方式增加發(fā)起人屬于整體變更類型。

87、國家股與國有法人股如何簡單地區(qū)別界定？

答：根據(jù)《股份有限公司國有股權(quán)管理暫行辦法》規(guī)定股份公司設(shè)立時，股權(quán)界定應(yīng)區(qū)分改組設(shè)立和新建設(shè)立兩種不同情況。

（1）國有企業(yè)改建為股份公司的股權(quán)界定：有權(quán)代表國家投資的機構(gòu)或部門直接投立的國有企業(yè)以其全部資產(chǎn)改建為股份公司的，原企業(yè)應(yīng)予撤銷，原企業(yè)的國家凈資產(chǎn)折成的 股份界定為國家股；有權(quán)代表國家投資的機構(gòu)或部門直接設(shè)立的國有企業(yè)以其部分 資產(chǎn)（連同部分負債）改建為股份公司的，如進入股份公司的凈資產(chǎn)（指評估前凈資產(chǎn)，下同）累計高于原國有企業(yè)凈資產(chǎn)５０％（含５０％），或主營生產(chǎn)部分全部或大部分資產(chǎn)進入股份制企業(yè)，其凈資產(chǎn)折成的股份界定為國家股；進入股份公司的凈資產(chǎn)低于５０％（不含５０％），其凈資產(chǎn)折成的股份界定國有法人股。國家另有規(guī)定的從其規(guī)定；國有法人單位（行業(yè)性總公司和具有政府行政管理職能的公司除外）所擁有的企業(yè)，包括產(chǎn)權(quán)關(guān)系經(jīng)過界定和確認的國有企業(yè)（集團 公司）的全資子企業(yè)（全資子公司）和控股子企業(yè)（控股子公司）及其 下屬企業(yè)，以全部或部分資產(chǎn)改建為股份公司，進入股份公司的凈資產(chǎn)折成的股份界定為國有法人股。

（2）新建設(shè)立股份公司的股權(quán)界定：國家授權(quán)投資的機構(gòu)或部門直接向新設(shè)成立的股份公司投資形 成的股份界定為國家股；國有企業(yè)（行業(yè)性總公司和具有政府行政管理職能的公司除外）或國有企業(yè)（集團公司）的全資子企業(yè)（全資子公司）和控股子企業(yè)（控股子公司）以其依法占用的法人資產(chǎn)直接向新設(shè)立的股份公司投資入股形成的股份界定為國有法人股。

88、按照[2003]116號文的要求，上市公司對董事長、總經(jīng)理及其他高管人員不得在控股股東擔(dān)任除董事外的其他行政職務(wù)，不得在控股股東處領(lǐng)取薪酬，這里的其他行政職務(wù)是什么級別？多大的官？在控股股東擔(dān)任一個部門副職是否也應(yīng)該受到此款限制？

答：建議從人員獨立和分開的原則，審慎理解“其他行政職務(wù)”的含義。89、某文化事業(yè)單位，為獨立事業(yè)法人。其上級管理部門為國有獨資公司。該事業(yè)單位沒有撥款，全部為自收自支，獨立經(jīng)營，依法納稅，但沒有按企業(yè)財務(wù)制度作帳。目前擬將該事業(yè)單位改制為股份公司，由于該事業(yè)單位非經(jīng)營性資產(chǎn)不多，擬采用整體改制，全部資產(chǎn)業(yè)務(wù)投入的方式進行改制。其中，該事業(yè)單位的上級公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合若干自然人設(shè)立股份公司，請問：（1）該事業(yè)單位整體改制為股份公司，三年業(yè)績可否連續(xù)計算？是否與116號文不符？（2）如果在整體改制前，事業(yè)單位進行企業(yè)化處理，領(lǐng)取企業(yè)營業(yè)執(zhí)照，是否可行。

答：116號文之所以規(guī)定三年時間，其根本目的在于解決財務(wù)報表的模擬問題，而事業(yè)單位一般又沒有執(zhí)行企業(yè)的財務(wù)制度和稅收制度，因此該事業(yè)單位整體改制為股份公司，三年業(yè)績想要連續(xù)計算很困難。但值得注意一點，不管怎么理解，企業(yè)化登記和股份制改造是事業(yè)單位改制上市的必經(jīng)的二個步驟。

90、外商投資股份有限公司投資比例上限是多少？須在多長時間內(nèi)投資到位？

答：外商投資股份有限公司投資比例上限因產(chǎn)業(yè)不同而異，建議參考《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》。工商注冊登記前必需全部到位。

91、自然人在股份公司中的人數(shù)，持股比例多少為宜？

答：自然人在股份公司中的持股比例可以達到100％。但其人數(shù)，建議謹慎控制。

92、已到期但尚未換屆的董事會通過的決議是否有效？為什么？ 答：嚴格從法律上來說無效，但在實踐中如果有特殊原因，在沒有新的董事會前，舊的董事會作為“留守”董事會，要管好公司財產(chǎn)，保證公司正常運作，所做的承諾及簽署的文件在沒有違反有關(guān)法律的情況下，其法律效力值得探討。

93、發(fā)行人股東存在股權(quán)信托是否構(gòu)成上市障礙？已上市公司中是否存在股權(quán)信托的先例？

答：根據(jù)《信托法》的規(guī)定，股權(quán)信托是解決個人持股問題的比較合理合法的方式，證監(jiān)會也未對發(fā)行人股東存在股權(quán)信托情況作出特別限制規(guī)定。但值得注意的是，迄今為止已上市公司中好像尚無存在股權(quán)信托的先例。建議采取信托方式時尚需慎重考慮。

94、董事會通過一項表決（一般表決）是以董事人數(shù)為準，還是以該董事委派股東所占的實際持股數(shù)為準。

答：根據(jù)公司法規(guī)定，董事會表決應(yīng)以董事人數(shù)為準。

95、發(fā)起設(shè)立時，發(fā)起人僅投入房屋，相應(yīng)的土地使用權(quán)未投入股份公司，是否可以？

答：嚴格從法律上來說，是不可以的，因為我們國家實行“房隨地走”的房地產(chǎn)管理制度。

96、“土地使用權(quán)未投入股份公司”的問題，現(xiàn)在能不能采用增資擴股方式或向大股東購買方式將土地使用權(quán)投入股份公司，影響連續(xù)計算嗎？當(dāng)然，其他股東會放棄增資擴股的權(quán)利，只有大股東會投入土地使用權(quán)。

答：股份公司成立后可以采用增資擴股方式或向大股東購買方式將土地使用權(quán)投入股份公司，但是根據(jù)證監(jiān)會【2003】116號文有關(guān)規(guī)定，因重大購買、出售、置換資產(chǎn)等，導(dǎo)致發(fā)行人的業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化的，有關(guān)行為完成滿三年后，方可申請發(fā)行上市。

97、證監(jiān)會116號文第二條講：“發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并上市，最近三年內(nèi)應(yīng)當(dāng)在實際控制人沒有發(fā)生變更和管理層沒有發(fā)生重大變化的情況下?！闭垎?，1、如何理解“管理層發(fā)生重大變化”？

2、如果企業(yè)為規(guī)范解決董事長兼任總經(jīng)理一職的問而致使總經(jīng)理一職發(fā)生變化，對于這種管理層的變化，發(fā)審委如何看待？如果需要發(fā)生這種變化，在報送申報材料之前多久進行，不會影響發(fā)行人申請發(fā)行上市。

答：如何理解“管理層發(fā)生重大變化”，目前還沒有一個明確的具體標準。一般可以理解為，公司的董事、總經(jīng)理、副經(jīng)理、財務(wù)負責(zé)人、董事會秘書等發(fā)生了重大變動，且對原管理層穩(wěn)定性產(chǎn)生了實質(zhì)性影響；但同時還可以考慮實際控制人是否發(fā)生變更和是否發(fā)生過重大資產(chǎn)重組行為等因素來進行實質(zhì)認定。如果為解決董事長兼任總經(jīng)理一職而使總經(jīng)理一職發(fā)生變化應(yīng)在報送申報材料前解決，具體多長時間無明確規(guī)定。

98、上市公司社會法人股股東是否可以轉(zhuǎn)讓其持有的公司法人股（轉(zhuǎn)讓給其他法人單位或自然人）？若可以轉(zhuǎn)讓是否可以辦理過戶手續(xù)？社會法人股股東單位破產(chǎn)注銷，可否將所持法人股分給其職工持有？

答：可以轉(zhuǎn)讓并辦理過戶手續(xù)，低于5％的法人股轉(zhuǎn)讓目前暫時不予辦理，但有特殊情況可以向登記結(jié)算公司申請。社會法人股股東單位破產(chǎn)注銷，所持有法人股由破產(chǎn)清算組進行按照有關(guān)規(guī)定進行處理。

99、股份公司可否對股東、關(guān)聯(lián)公司進行擔(dān)保？如果可以，擔(dān)保需要經(jīng)過 什么程序？擔(dān)保金額有何規(guī)定？

2、A股份公司有5個法人股東，還有50個自然人股東，上市有無法律問題？

3、股份公司的股東公司存在“委托出資”而且人數(shù)較多，是否影響股份公司上市？

答：根據(jù)《公司法》的規(guī)定，董事、經(jīng)理不得以公司資產(chǎn)為本公司的股東或者其他個人債務(wù)提供擔(dān)保。根據(jù)《關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔(dān)保若干問題的通知》的規(guī)定，上市公司不得為控股股東及本公司持股50%以下的其他關(guān)聯(lián)方、任何非法人單位或個人提供擔(dān)保。

(1)股份公司五個法人股東，五十個自然人股東不違反公司上市有關(guān)法律規(guī)定。

(2)股份公司股東存在委托出資而且人數(shù)較多的做法，應(yīng)慎重處理，可能會造成上市障礙。

100、股份有限公司設(shè)立時的發(fā)起人對外出資能否超過凈資產(chǎn)的50％？《公司法》不允許，證監(jiān)會審核要求是否已放松？

答：股份有限公司設(shè)立時的發(fā)起人對外出資不能超過凈資產(chǎn)的50％。證監(jiān)會審核要求沒有放松。

101、某公司現(xiàn)在是有限責(zé)任公司，股東之一是國有的投資公司，占40％的持股比例，請問：如果，該公司發(fā)展為股份有限公司，然后上市的話，會受影響嗎？土地所有權(quán)出讓金沒有繳足，如果上市的話，是否需要將其繳足？

答：有國有股東并不影響上市。土地所有權(quán)出讓金應(yīng)當(dāng)繳足，即使不上市。102、發(fā)行后達到5000萬總股本就可以達到上市公司要求，問公司需上市發(fā)行前一般要求公司總股本最低達到多少？

答：按照《股票發(fā)行與交易暫行條例》，總股本要達到3000萬元以上。103、以信托方式實現(xiàn)職工持股前景如何？個人是否可以作為受托人？信托公司作受托人可否？

答：按照信托法的規(guī)定，個人和信托公司都可以作為受托人，以信托方式實現(xiàn)職工持股也是可行的。但是，鑒于我國信托制度及其相關(guān)配套制度不很健全和完善，建議謹慎選擇信托方式，特別是以上市為目的。

104、以變更方式設(shè)立股份公司，股東人數(shù)應(yīng)控制在5—50人，但最好達到 多少以內(nèi)才有利于審批？

答：關(guān)于股東人數(shù)，目前沒有一個統(tǒng)一的規(guī)定。建議不宜過多。

105、有限公司變更為股份公司前，計劃進行增資擴股（在主控制人不變的條件下，進行轉(zhuǎn)贈和吸收老股東現(xiàn)金入股），應(yīng)控制在什么比例程度才能不影響業(yè)績連續(xù)計算？

答：116號文規(guī)定：“發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并上市，最近三年內(nèi)應(yīng)當(dāng)在實際控制人沒有發(fā)生變更和管理層沒有發(fā)生重大變化的情況下，持續(xù)經(jīng)營相同的業(yè)務(wù)。因重大購買、出售、置換資產(chǎn)、公司合并或分立、重大增資或減資以及其他重大資產(chǎn)重組行為，導(dǎo)致發(fā)行人的業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化的，有關(guān)行為完成滿三年后，方可申請發(fā)行上市。”

106、股份公司運作不夠規(guī)范（三年內(nèi)），如信息披露，不開股東大會，不按公司章程行事等諸多不規(guī)范行為，卻在上市輔導(dǎo)期內(nèi)解決了，問對公司上市有多大影響？

答：輔導(dǎo)的主要目的之一就是解決規(guī)范運作的問題，上述問題要結(jié)合其他問題綜合判斷。

107、已輔導(dǎo)驗收合格的股份有限公司控股東將其持有的62％的股份，今年4月份，轉(zhuǎn)讓給了另一個公司，是否有業(yè)績連續(xù)計算的法律障礙？多長時間后，才能申報上市？

答：按照116號文的規(guī)定，實際控制人發(fā)生了變化，則需運行3年。108、有限責(zé)任公司的股東（大股東）變更了，比如增資擴股后，大股東發(fā)生了變化，再改制為股份公司是否受限？

答：改制為股份公司行為不受限，但會影響業(yè)績的連續(xù)計算。

109、請詳細闡述內(nèi)部職工股企業(yè)上市的發(fā)行比例問題，于92年5月15日到93年4月3日期間超過20％比例的內(nèi)部職工股部分，只要省級人民政府出具文件并承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，所有的內(nèi)部職工股就可以滿3年后上市流通了嗎？

答：按照審核備忘錄第11號的規(guī)定，可以這樣理解。至于內(nèi)部職工股企業(yè)上市的發(fā)行比例問題，請按照審核備忘錄第11號的規(guī)定執(zhí)行規(guī)范。

110、如一股份公司設(shè)立時有工會、職工持股會，拖拉機式持股現(xiàn)象，現(xiàn)公 司想上市，如何解決？

答：最為徹底的方式就是轉(zhuǎn)讓。

五、其他問題

111、關(guān)于對勞動密集型企業(yè)勞動保險、醫(yī)療保險、工商保險問題，中國證監(jiān)會是如何把握尺度的？

答：正式員工應(yīng)全部辦理相關(guān)保險。

112、請簡要介紹一下已上市公司增發(fā)時需注意的事項。

答：上市公司申請增發(fā)新股,除應(yīng)當(dāng)符合《上市公司新股發(fā)行管理辦法》的規(guī)定外,還應(yīng)當(dāng)符合以下條件：

一、最近三個會計加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%,且最近一個會計加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比,以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)。

二、增發(fā)新股募集資金量不超過公司上末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)值。

三、發(fā)行前最近一年及一期財務(wù)報表中的資產(chǎn)負債率不低于同行業(yè)上市公司的平均水平。

四、前次募集資金投資項目的完工進度不低于70%。

五、增發(fā)新股的股份數(shù)量超過公司股份總數(shù)20%的,其增發(fā)提案還須獲得出席股東大會的流通股（社會公眾股）股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過。股份總數(shù)以董事會增發(fā)提案的決議公告日的股份總數(shù)為計算依據(jù)。

六、上市公司及其附屬公司最近12個月內(nèi)不存在資金、資產(chǎn)被實際控制上市公司的個人、法人或其他組織（以下簡稱＂實際控制人＂）及關(guān)聯(lián)人占用的情況。

七、上市公司及其董事在最近12個月內(nèi)未受到中國證監(jiān)會公開批評或者證券交易所公開譴責(zé)。

八、最近一年及一期財務(wù)報表不存在會計政策不穩(wěn)?。ㄈ缳Y產(chǎn)減值準備計提比例過低等）、或有負債數(shù)額過大、潛在不良資產(chǎn)比例過高等情形。

九、上市公司及其附屬公司違規(guī)為其實際控制人及關(guān)聯(lián)人提供擔(dān)保的,整改已滿12個月。

十、符合《關(guān)于上市公司重大購買、出售、置換資產(chǎn)若干問題的通知》（證監(jiān)公司字〖2001〗105號）規(guī)定的重大資產(chǎn)重組的上市公司,重組完成后首次申請增發(fā)新股的,其最近三個會計加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%,且最近一個會計加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率按照本通知第一條的有關(guān)規(guī)定計算；其增發(fā)新股募 27 集資金量可不受本通知第二條的限制。

113、上市公司用定向增發(fā)收購非上市公司，報證監(jiān)會，是審批制還是備案制，有無法律障礙？

答：上市公司定向增發(fā)將導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變更，如果增發(fā)新股數(shù)量未超過總股本的30%或增發(fā)未導(dǎo)致第一大股東發(fā)生變更，則需要報證監(jiān)會備案，并履行公告義務(wù)；如果滿足上述兩個條件，則應(yīng)當(dāng)按照《上市公司收購管理辦法》報證監(jiān)會批準。

上市公司收購非上市公司，如果購買的資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額、所購買資產(chǎn)在最近一個會計所產(chǎn)生的主營業(yè)務(wù)收入占上市公司最近一年末總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、最近一個會計主營業(yè)務(wù)收入的50%以上，則按照《關(guān)于上市公司重大購買、出售、置換資產(chǎn)問題的通知》的規(guī)定報證監(jiān)會審批，達不到上述標準的無需報證監(jiān)會審批，但要履行公告義務(wù)。

114、上市前私募的合法性及操作方式？

答：上市前進行私募是合法的，操作方式與股份公司增資相同。115、已上市公司控股子公司改制上市是否存在法律障礙？

答：這實際是一個分拆上市的問題。目前尚無關(guān)于分拆上市的統(tǒng)一、明確的政策，但如果控股子公司的利潤在已上市公司的整體利潤中占了較大的比例，則該控股子公司改制上市可能比較困難。在境內(nèi)分拆上市尚無先例，且政策上不支持；在境外分拆上市，應(yīng)可以。

第五篇：掛牌上市服務(wù)合同

掛牌上市服務(wù)合同書

甲方(委托方)： 乙方(受托方)：恒生匯商(北京)投資基金管理有限公司湖北分公司

隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，上市融資將成為企業(yè)融資的主渠道，不需資產(chǎn)抵押且無還本付息壓力，可通過增資擴股獲取資金,持續(xù)企業(yè)發(fā)展壯大。鑒于甲方為依法設(shè)立且合法存續(xù)的非上市有限公司，希望成為一家按照中國或美國股權(quán)或證券交易法規(guī)定掛牌的上市公司，并委托乙方作為管家推薦掛牌上市。甲、乙雙方本著公平、誠信、互利的原則，經(jīng)平等、充分、友好的協(xié)商，自愿達成如下合同條款：

第一條 合同的目標

甲方委托乙方擔(dān)任推薦上市管家，乙方務(wù)必在(45至135)個銀行工作日內(nèi)使甲方作為(本地/異地)公司以(OTC/IPO)的方式，成為在(中國上海/深圳前海/美國納斯達克)的(股權(quán)交易中心/證券交易所)正式掛牌的上市公司。

第二條 乙方服務(wù)事項

(一)甲方必須要有適合上市的項目公司，乙方聘請上市項目策劃專家對甲方上市項目公司進行調(diào)研、評審、組織上報材料，且必須符合掛牌上市的標準要求。

(二)乙方作為甲方的掛牌上市保薦公司或財務(wù)顧問公司，并協(xié)助甲方與股交中心簽訂掛牌上市協(xié)議，具備股權(quán)交易中心或證券交易所認可的保薦上市資格且能勤勉盡責(zé)地履行推薦機構(gòu)會員職責(zé)。

(三)乙方為甲方向股權(quán)交易中心或證券交易所申報上市，在對上市報告審核過程中可能提出的各種質(zhì)詢要代表甲方做出答復(fù)乃至進行特殊的技術(shù)處理，直至甲方的上市材料符合上市要求并得到批準掛牌上市。

第三條 甲方的責(zé)任

(一)甲方為了使乙方能在本合同所規(guī)定時日內(nèi)實現(xiàn)服務(wù)目標，必須在本合同簽字后3至5個工作日之內(nèi)向乙方支付有關(guān)款項并積極配合乙方的推薦掛牌申請上市工作，及時、完整地向乙方提交申請掛牌上市所需文件并保證所提交文件均真實、準確、完整、合法、有效。

(二)甲方應(yīng)確保向乙方提供使乙方能夠充分了解甲方的相關(guān)公司記錄和財務(wù)記錄以及其它重要信息，包括但不限于甲方的經(jīng)營狀況、公司管理層個人簡歷、公司的會議記錄、董事會決議、各種合同、意向書、重要的口頭合同和其它為取得上市所需要的材料，提供公司近期財務(wù)報表包括財務(wù)報表的附注。

(三)嚴格按照有關(guān)規(guī)定履行信息披露義務(wù)，甲方及董事會全體成員須保證信息披露內(nèi)容的真實、準確、完整，不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏并承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。

第四條 掛牌上市費用的支付

甲方同意支付 萬元(人民幣)的掛牌上市費用，并同意該款項按以下規(guī)

定匯進乙方開戶管理的銀行帳戶: 賬戶一：

賬戶名稱：彭駿

賬戶號碼：***8174 開戶銀行：中國農(nóng)業(yè)銀行武漢何家垅支行 行 號：170393 賬戶二：

賬戶名稱：恒生匯商（北京）投資基金管理有限公司 賬戶號碼：626275207 開戶銀行：中國民生銀行股份有限公司武漢漢陽支行 行 號：305521005195 市內(nèi)清算行號：213399 付款方式如下：

(一)在本合同簽字后3日內(nèi)向乙方支付掛牌上市的成本費用即 萬元，乙方則在15日內(nèi)組織專家調(diào)研、審議、組織材料上報并符合上市要求，若達不到上市的標準要求則全額退還甲方支付掛牌上市的成本費用。若不能讓甲方出席正式掛牌上市儀式并敲響銅鑼則全額退還甲方所付的掛牌上市成本費用。

(二)甲方同意將掛牌上市后，在五年內(nèi)實現(xiàn)融資到帳總額的3%-5%作為財務(wù)顧問費支付給乙方,支付時間在融資到帳后三日內(nèi)支付，否則每日按千分之三支付利息。

(三)甲方掛牌上市成功后，甲方同意以5%的股份作為乙方管家服務(wù)費，并在掛牌上市后備案托管。

(四)成本費用不含稅款，如需發(fā)票另加收成本費15%。

第五條 服務(wù)費的退還

如果由于乙方原因，使得甲方不能成為掛牌上市公司, 乙方應(yīng)予退還甲方所付之掛牌上市的成本費用（甲方未付清成本費用或中途退出除外）。

第六條 后續(xù)服務(wù)

（一）甲方達到本合同正式掛牌上市的目標后，后續(xù)需要實現(xiàn)融資多少數(shù)額并非本合同框架內(nèi)的目標。如果甲方希望在掛牌上市后提供后續(xù)融資定向增資服務(wù)，或其它未列入本合同的服務(wù)事項及其未盡之事宜，雙方可以另行協(xié)商。

（二）掛牌上市成功后，乙方免費為甲方提供五年的財務(wù)顧問日常咨詢服務(wù)。1.不定期向甲方介紹交易中心情況。

2.答復(fù)甲方提出的股權(quán)交易市場情況的咨詢。

3.根據(jù)甲方要求報告交易中心重大事件發(fā)生，如新政策、新動向等。

（三）甲方向乙方報送的資料，甲方自備底稿，乙方不向甲方退還。

第七條 非排它性

本合同的簽訂，并不意味著簽約各方形成了一種合伙或合資或雇主與雇員之間的雇傭等關(guān)系，締約各方均是獨立的立約者。甲方理解乙方的服務(wù)是在非排它性的基礎(chǔ)上提供的，乙方可能還會向其它公司或商業(yè)客戶提供服務(wù)，不管是在本合同生效期間還是失效之后。

第八條 信息的保密

雙方同意本合同的內(nèi)容和條款不應(yīng)披露給任何第三者，乙方及其專職人員還應(yīng)對甲方根據(jù)本合同要求所提供且被甲方打上“保密”字樣的有關(guān)信息嚴加保密，尤其不得泄露甚至利用所知悉的尚未披露信息為自己或他人謀利益。

第九條 解除或終止

(一)如果甲方未能按本合同規(guī)定支付費用，則乙方有權(quán)解除本合同，甲方應(yīng)承擔(dān)乙方為履行本合同已產(chǎn)生的費用;如果由于乙方的原因造成本合同的目的無法實現(xiàn)，則甲方有權(quán)解除本合同，乙方應(yīng)予退還甲方已支付的費用。

(二)當(dāng)一方違反合同，而違約的有關(guān)問題在守約一方發(fā)出的書面通知送達后7個工作日又沒能解決的話則守約一方可以解除本合同，違反合同的通知應(yīng)為書面并具體指明違約的事項。

第十條 爭議的解決

本合同所適用的法律為中華人民共和國法律。本合同簽字后的傳真件和原件同樣享有法律效力。本合同規(guī)定的事項發(fā)生重大變化或存在未盡之事宜，甲、乙雙方應(yīng)當(dāng)重新簽訂合同或簽訂補充合同，若補充合同與本合同不一致則以補充合同為準。因本合同發(fā)生的爭議，合同各方應(yīng)本著平等互利的原則協(xié)商解決，協(xié)商不成則任何一方均可向簽字地所在法院申請判決。

合同雙方在法律上均有權(quán)簽訂本合同，并有能力履行本合同項下的義務(wù)，本合同簽字者有責(zé)任履行本合同有關(guān)條款。本合同于_____年___月___日在中國武漢經(jīng)雙方代表簽字蓋章后即生效，合同一式二份各執(zhí)一份，均具同等法律效力。

甲方蓋章： 乙方蓋章：

經(jīng)辦人簽字： 經(jīng)辦人簽字：

簽章時日:_____年____月___日 簽章時日:_____年____月___日