第一篇：威爾﹒伊利講解IT行業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的特點(diǎn)

威爾﹒伊利講解IT行業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的特點(diǎn)

隨著股權(quán)激勵(lì)的引進(jìn)與滲透，現(xiàn)在中國的大多企業(yè)，特別是上市大企業(yè)，開始了解股權(quán)激勵(lì)這一制度，也有一些開始涉足嘗試的，下面，讓我們聽聽著名股權(quán)激勵(lì)專家威爾﹒伊利老師是怎么看IT行業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的特點(diǎn)。

第一個(gè)特點(diǎn)，伊利老師根據(jù) IT中小企業(yè)一般具有 “小、專、窄”的特點(diǎn)，認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)在IT行業(yè)更多表現(xiàn)在對(duì)技術(shù)和技術(shù)人才的支持上。IT中小企業(yè)規(guī)模小、專業(yè)化程度高，經(jīng)營領(lǐng)域狹窄。有相當(dāng)一部分企業(yè)是專門為大企業(yè)提供產(chǎn)品服務(wù)的。一個(gè)成功的IT中小企業(yè)不僅要生產(chǎn)適應(yīng)一個(gè)時(shí)期的產(chǎn)品。而且要對(duì)未來以及客觀多變因素進(jìn)行合理的預(yù)測(cè)和有效的決策。對(duì)創(chuàng)新進(jìn)行超前性的準(zhǔn)備。

企業(yè)經(jīng)營的成敗、項(xiàng)目開發(fā)成功與否的關(guān)鍵在于有無創(chuàng)新的慣例和優(yōu)秀的技術(shù)人才。伊利老師認(rèn)為在于怎樣激發(fā)這些人才的技術(shù)創(chuàng)新積極性與創(chuàng)造性：與上市科技企業(yè)相比較。1T中小企業(yè)對(duì)技術(shù)和技術(shù)人才的依賴性尤為突出。往往某一掌握核心技術(shù)的技術(shù)骨干的去留都會(huì)影響企業(yè)的生存和發(fā)展。張雪奎講師認(rèn)為如果lT中小企業(yè)一旦擁有某項(xiàng)關(guān)系到企業(yè)發(fā)展前景的核心技術(shù)。發(fā)展將非常迅速，并且這種核心技術(shù)往往掌握在極少數(shù)技術(shù)骨干手中。一般人并不掌握這種技術(shù)。

再一個(gè)就是，專業(yè)技術(shù)人才流動(dòng)性強(qiáng)，伊利老師分析認(rèn)為，由于專業(yè)技術(shù)人才面臨著廣闊的就業(yè)市場(chǎng)，其就業(yè)選擇余地大。流動(dòng)性強(qiáng) lT企業(yè)，特別是初建時(shí)期的IT中小企業(yè)。由于資金不充裕。沒有能力像上市IT企業(yè)那樣支付給核心技術(shù)人員高薪報(bào)酬。要想留住核心技術(shù)人才。不僅要用感情留人、事業(yè)留人等方法來留住核心技術(shù)人才。還必須在物質(zhì)上對(duì)這些人才給予特殊的激勵(lì)。

激勵(lì)要有力度。力度不夠，不僅達(dá)不到激勵(lì)的效果，而且還可能出現(xiàn)負(fù)效應(yīng)。人才很容易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手奪走：激勵(lì)要有長期性，使核心技術(shù)人才能長期地發(fā)揮作用，穩(wěn)定地為企業(yè)服務(wù)。

第二篇：論股權(quán)激勵(lì)機(jī)制

論股權(quán)激勵(lì)機(jī)制

—對(duì)我國股權(quán)激勵(lì)機(jī)制現(xiàn)狀的分析與建議

摘 要：股權(quán)激勵(lì)是一種有效的長期激勵(lì)方式，但我們也不可否認(rèn)，股權(quán)激勵(lì)也給社會(huì)和企業(yè)帶來了許多負(fù)面影響。尤其是在我國，相關(guān)法律還不健全，市場(chǎng)環(huán)境還相對(duì)不夠成熟的情況下更為如此。本文提出了幾點(diǎn)建議，希望在逐步的探索中不斷完善股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，保證激勵(lì)作用得到合法、有效的發(fā)揮。

關(guān)鍵詞: 股權(quán)激勵(lì);激勵(lì)模式;上市公司;股票;激勵(lì)機(jī)制

一、什么是股權(quán)激勵(lì)

股權(quán)激勵(lì)是指上市公司將本公司發(fā)行的股票或其他股權(quán)性權(quán)益授予公司高管人員，以產(chǎn)權(quán)為約束，激勵(lì)高管人員從企業(yè)所有者的角度出發(fā)勤勉工作，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化和股東財(cái)富的最大化，進(jìn)而改善公司治理并推動(dòng)公司長遠(yuǎn)發(fā)展1。股權(quán)激勵(lì)是一種有效地激發(fā)人的積極性和創(chuàng)造性的管理方式。股權(quán)激勵(lì)大體可以分為兩大類，一類是激勵(lì)對(duì)象所獲收益受公司股票價(jià)格影響的股權(quán)激勵(lì)模式，而這一類又派生出花樣繁多的形式：有業(yè)績(jī)股票、股票期權(quán)、限制性股票、虛擬股票、延期支付、經(jīng)營者或員工持股等等。其中在社會(huì)行業(yè)中占有主導(dǎo)地位的是股票期權(quán)和限制性股票。另一類則是激勵(lì)對(duì)象所獲收益僅與公司的一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)——每股凈資產(chǎn)值有關(guān)，而與股價(jià)無關(guān)的股權(quán)激勵(lì)模式，其主要形式是賬面價(jià)值增值權(quán)。

二、股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的發(fā)展歷史

l9世紀(jì)末20世紀(jì)初，隨著生產(chǎn)社會(huì)化的發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，企業(yè)規(guī)模越來越大型化，企業(yè)的股東日益增多。在這種外部提供資金不斷增加，企業(yè)內(nèi)部股權(quán)日益分散的情況下，原所有權(quán)與控制權(quán)合一的古典企業(yè)制度演化成為“兩權(quán)分離”的“經(jīng)理控制型”工商企業(yè)。經(jīng)過1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)和第二次世界大戰(zhàn)的經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)復(fù)蘇，部分公司給予經(jīng)營層小額的股票，讓其享有紅利帶來的額外報(bào)酬，于是出現(xiàn)了5O年代特殊群體——高級(jí)員工。2O世紀(jì)8O年代，經(jīng)營層持股在西方企業(yè)凸現(xiàn)了強(qiáng)大的生命力。8O年代后，美國涌現(xiàn)出大批高科技企業(yè)。這些高科技企業(yè)不僅在技術(shù)上進(jìn)行了巨大的變革，而且?guī)砹似髽I(yè)制度的創(chuàng)新。主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)高度分散化；二是公司治理結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，大多數(shù)企業(yè)都設(shè)立了以獨(dú)立董事為主體組成的薪酬委員會(huì)，負(fù)責(zé)企業(yè)的薪酬標(biāo)準(zhǔn)、激勵(lì)計(jì)劃的2制定。此時(shí)，經(jīng)理股票期權(quán)創(chuàng)造性地被運(yùn)用為一種企業(yè)內(nèi)部的分配制度。2O世紀(jì)9O年代初，西方證券市場(chǎng)持續(xù)上揚(yáng)，為充分利用證券市場(chǎng)的上升走勢(shì)并進(jìn)一步加強(qiáng)長期激勵(lì)的效果，率先在高科技企業(yè)大量應(yīng)用的股票期權(quán)計(jì)劃迅速在傳統(tǒng)行業(yè)的大公司得到推廣。

縱觀西方企業(yè)及其激勵(lì)機(jī)制的發(fā)展軌跡，不難發(fā)現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)歷了兩權(quán)結(jié)合——兩權(quán)分離——兩權(quán)結(jié)合的過程，這種分合都是與當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況相適應(yīng)的。所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離是企業(yè)的第一次產(chǎn)權(quán)革命，在企業(yè)規(guī)模日益擴(kuò)大的過程中大大地提高了運(yùn)營效率和競(jìng)爭(zhēng)力；所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的再次結(jié)合是企業(yè)的第二次產(chǎn)權(quán)革命，克服了企業(yè)因兩權(quán)分離造成的委托——代理矛盾，又一次形成了企業(yè)發(fā)展的強(qiáng)大內(nèi)在動(dòng)力。

三、我國股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的現(xiàn)狀分析

目前，我國尚沒有任何一部類似于美國《國內(nèi)稅務(wù)法則》的國家法律涉及到股票期權(quán)制度的基本構(gòu)架與實(shí)施細(xì)則，也缺乏類似于美國證券交易法中關(guān)于股票期權(quán)行權(quán)與交易的法律

3條款，因此在法律上處于真空狀態(tài)。但是，我國公司普遍存在的經(jīng)理層報(bào)酬偏低、激勵(lì)機(jī)

制缺位等問題已經(jīng)引起廣泛關(guān)注，并對(duì)于上述問題也進(jìn)行了一定的股權(quán)激勵(lì)方面的實(shí)踐。

2005年隨著股權(quán)分置改革的全面鋪開，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《上市公司股權(quán)激勵(lì)規(guī)范意見》，從政策上和實(shí)際操作上給予了一定的支持。中國的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制主要是通過管理層收購實(shí)現(xiàn)的，同時(shí)也有一些企業(yè)通過在海外上市利用海外資本市場(chǎng)的制度規(guī)定給予管理者一定的股權(quán)激勵(lì)回報(bào)。隨著股權(quán)分置改革的展開，針對(duì)于上市公司相繼出臺(tái)了一些關(guān)于權(quán)證和股權(quán)激勵(lì)的意見，對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行了一定的探索和嘗試。但主要是集中在股票期權(quán)方面，總體上講仍處于一個(gè)剛剛起步的階段。具體來說：（1）股票期權(quán)。股票期權(quán)的股票主要來源為公司庫藏的股票或增發(fā)的新股。目前我國缺少系統(tǒng)的配套制度支持，對(duì)于管理層和員工的激勵(lì)所使用的股權(quán)來源受到了較大的限制，甚至存在著法律上的障礙，這種阻力尤其以上市公司更為顯著。同時(shí)，股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格和行權(quán)條件由于資本市場(chǎng)制度性缺陷而較難確定。這雖然給其設(shè)計(jì)和實(shí)施提供了一定的靈活性，但在目前的配套機(jī)制下勢(shì)必會(huì)造成內(nèi)部人控制、“以公謀私”等侵害所有者利益的行為出現(xiàn)。(2)員工持股計(jì)劃?；谀壳拔覈钠髽I(yè)現(xiàn)狀，員工持股計(jì)劃多數(shù)沒有達(dá)到預(yù)期的效果。在進(jìn)行員工持股計(jì)劃時(shí)，將員工股份的分配過于平均，沒有兼顧每個(gè)員工的貢獻(xiàn)度，員工持股過于分散或占公司的總股本過低，造成了持股流于形式甚至形成新的“內(nèi)部人控制”的情況4。(3)管理層收購。管理層收購實(shí)際上是一種以控制權(quán)為標(biāo)的的激勵(lì)措施。從理論上講，這種方法會(huì)最有效的統(tǒng)一經(jīng)營者和所有者的利益。從我國目前的情況看仍存在一定問題。在收購過程中由于原來的內(nèi)部人控制，造成企業(yè)資產(chǎn)嚴(yán)重的被低估、所有者資產(chǎn)嚴(yán)重流失和被賤賣。

四．我國股權(quán)激勵(lì)機(jī)制存在的問題

目前的法律體系和市場(chǎng)狀況管理層的資金來源缺少有效的合法渠道，對(duì)于公司對(duì)外投資金額的限制也影響到管理層的持股比例，從而影對(duì)我國上市公司建立并實(shí)施股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行規(guī)范。但由于股權(quán)激勵(lì)自身存在的復(fù)雜性，我國企業(yè)在股權(quán)激勵(lì)的實(shí)踐過程中尚存在一些問題，歸納起來主要有以下三個(gè)方面5：

（一）內(nèi)部人控制問題仍比較嚴(yán)重

內(nèi)部人控制是指我國許多上市公司的真正控制者或掌握實(shí)際控制權(quán)者不是股東，而是公司的實(shí)際執(zhí)行者或經(jīng)營管理者。我國大多數(shù)上市公司都是由國有企業(yè)轉(zhuǎn)變而來，國家股所占比重相當(dāng)高，股東大會(huì)職能弱化、國有股所有者缺位6。在國有控股上市公司所有者缺位和存在內(nèi)部人控制的背景下實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度，那只能是自己激勵(lì)自己，或者說股權(quán)激勵(lì)的決策最終受“內(nèi)部人”控制。如果激勵(lì)計(jì)劃不能代表股東的真實(shí)意圖，就可能被公司管理層所濫用，而管理者在制定激勵(lì)計(jì)劃時(shí)損害股東利益的情形就難于避免。內(nèi)部人控制下的股權(quán)激勵(lì)不僅達(dá)不到所有者通過股權(quán)激勵(lì)促進(jìn)公司持續(xù)增長的目的，還可能引發(fā)公司管理層在實(shí)施激勵(lì)計(jì)劃前刻意降低公司收益率，進(jìn)而壓低股價(jià)，甚至發(fā)布利空以打壓股價(jià)；而在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后。釋放隱性收益，驅(qū)使股價(jià)回升，人為加大股價(jià)波動(dòng)，從而獲得超額收益；嚴(yán)重者甚至直接進(jìn)行“會(huì)計(jì)造假”，虛報(bào)利潤或者隱瞞成本，以求獲得并兌現(xiàn)巨額的激勵(lì)股權(quán)收益。這不僅不利于公司的長期可持續(xù)增長，甚至有可能給公司和股東利益造成損害。給投資者帶來較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）資本市場(chǎng)環(huán)境尚未完全成熟

我國的資本市場(chǎng)缺乏有效信息的制造者。市場(chǎng)上的價(jià)格信號(hào)大多反映的是股票這種商品面對(duì)過多資金追逐時(shí)的稀缺程度，而建立在研發(fā)基礎(chǔ)上有關(guān)對(duì)公司真實(shí)價(jià)值的評(píng)判信號(hào)和對(duì)有利可圖的投資機(jī)會(huì)的發(fā)掘信號(hào)卻少得可憐。在這種情況下，資本市場(chǎng)上對(duì)公司股票進(jìn)行的交易主要以投機(jī)性交易為主，它所引起的價(jià)格波動(dòng)既不能向企業(yè)的經(jīng)理人傳遞多少有意義的投資信號(hào)，也不能對(duì)公司的盈利能力和經(jīng)理人的努力水平給予客觀的市場(chǎng)評(píng)價(jià)。在資本市場(chǎng)有效性程度不足時(shí)，企業(yè)推行股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)踐效果將大打折扣。因此，在我國推廣股權(quán)激勵(lì)制度時(shí)，首先必須完善我國的資本市場(chǎng)，使之從政策性工具轉(zhuǎn)化為真正實(shí)現(xiàn)資源配置的場(chǎng)所，其股價(jià)信號(hào)必須能真正反映企業(yè)的客觀價(jià)值，并對(duì)資源配置起指示作用。否則，股權(quán)激勵(lì)制度在我國企業(yè)中的推行將很難達(dá)到預(yù)期的效果。

（三）具體實(shí)施過程中面臨一定的法律法規(guī)限制

第一《公司法》和有關(guān)證券交易方面法規(guī)的限制。從國際慣例來看。企業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中的股票來源，主要是通過向內(nèi)部增發(fā)新股和通過留存股票賬戶回購本公司股票來實(shí)現(xiàn)，但在我國，這兩個(gè)渠道都受到一定的限制。例如我國《公司法》規(guī)定，除發(fā)起人認(rèn)購股票外。“其余股票應(yīng)當(dāng)向社會(huì)公開募集，上市公司新發(fā)行的股票應(yīng)向原股東配售或向社會(huì)公開募集，公司一般不得留置”。這就排除了公司在首次公開發(fā)行時(shí)預(yù)留股份以備將來實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的可能。另外，所有的股票發(fā)行和回購都需要證券監(jiān)管部門的核準(zhǔn)，中國證監(jiān)會(huì)《上市公司章程指引》第24條和第26條對(duì)此都有明文規(guī)定。這些要求在一定程度上延長了股票期權(quán)計(jì)劃實(shí)施的時(shí)間，增加了股票期權(quán)計(jì)劃的實(shí)施成本。最后，我國法律還對(duì)企業(yè)管理者持有和買賣股票作出了諸多限制。如《公司法》第147條規(guī)定，股份有限公司的董事、監(jiān)事和經(jīng)理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份，并在任職期內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓?！豆善狈判泻徒灰坠芾頃盒袟l例》第38條規(guī)定：“股份有限公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和……將持有的公司股票在買八后6個(gè)月內(nèi)賣出或者在賣出后的6個(gè)月內(nèi)買入。由此獲得的利潤歸公司所有”。這些規(guī)定主要是針對(duì)現(xiàn)階段由于資本市場(chǎng)很不完善而存在的較嚴(yán)重的內(nèi)幕交易等不規(guī)范行為，但它們客觀上卻形成了對(duì)企業(yè)推行股權(quán)激勵(lì)方式的阻礙。第二沒有特定的稅收優(yōu)惠。從國際發(fā)展趨勢(shì)來看，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司和個(gè)人，往往能夠享受到稅收優(yōu)惠。第三沒有相應(yīng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范。美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)意見第25號(hào)一股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理(1972年)，對(duì)企業(yè)此類業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理做了比較詳細(xì)的規(guī)定，使有關(guān)企業(yè)的會(huì)計(jì)計(jì)量和確認(rèn)有了原則和依據(jù)。但是我國在會(huì)計(jì)制度建設(shè)方面還比較滯后，加上股票期權(quán)的推行剛剛起步，還沒有相關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和規(guī)定，企業(yè)難以對(duì)此類業(yè)務(wù)進(jìn)行較為恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)處理，實(shí)際上也必然影響到企業(yè)的實(shí)際損益和股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效實(shí)施。

五、我國股權(quán)激勵(lì)中問題的若干解決辦法

（一）完善公司治理結(jié)構(gòu)

完善的公司治理結(jié)構(gòu)是股權(quán)激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮作用的重要前提，股權(quán)激勵(lì)制度是公司治理結(jié)構(gòu)的一部分。具體應(yīng)從以下幾方面入手：第一加強(qiáng)我國公司董事會(huì)的獨(dú)立性。由于我國上市公司中大量存在非流通股，“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象普遍，在此環(huán)境下實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度，公司決策層傾向于為自己發(fā)放過多的廉價(jià)的股權(quán)，侵蝕公司及其他股東的利益，因此有必要在董事會(huì)等決策機(jī)構(gòu)中建立權(quán)力制衡機(jī)制。第二完善職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)。為了促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)的有效實(shí)施，應(yīng)深化國有企業(yè)改革，改變經(jīng)理人員的選聘機(jī)制，加快職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的培養(yǎng)。按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，采取切實(shí)可行的措施建立以公開公平、競(jìng)爭(zhēng)擇優(yōu)為原則的經(jīng)理人選拔、聘用機(jī)制，使優(yōu)秀人才能夠脫穎而出，從而促進(jìn)高素質(zhì)經(jīng)理隊(duì)伍的快速形成和發(fā)展，為推進(jìn)股票期權(quán)創(chuàng)造良好的條件。第三建立科學(xué)、民主的業(yè)績(jī)考核制度。股權(quán)激勵(lì)制度設(shè)計(jì)的重點(diǎn)和難點(diǎn)在于授予被激勵(lì)對(duì)象的利益與賦予其責(zé)任的博弈，即如何處理好責(zé)、權(quán)、利三者之間的關(guān)系。這需要建立一套完整的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)制度，就目前中國上市公司推出的激勵(lì)計(jì)劃看，允許被激勵(lì)對(duì)象行權(quán)的限制性條件主要是財(cái)務(wù)指標(biāo)，這顯然是不夠的。

（二）建立發(fā)達(dá)、規(guī)范的資本市場(chǎng)

企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度主要在于刺激資本市場(chǎng)和企業(yè)層面的信息制造和傳遞，通過改善資本市場(chǎng)上資金配置效率和實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中的資源配置效率來提高整體社會(huì)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。因此。股權(quán)激勵(lì)制度激勵(lì)績(jī)效的提高依賴于資本市場(chǎng)上的信息制造傳遞過程的完善和市場(chǎng)整體運(yùn)行效率的提高7。在中國建立發(fā)達(dá)、規(guī)范的資本市場(chǎng)至少需要從以下幾個(gè)方面努力：第一盡快解決國有股和法人股不能變現(xiàn)流通的問題，為機(jī)構(gòu)投資者以大股東的身份參與企業(yè)監(jiān)控創(chuàng)造條件。第二放松對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入資本市場(chǎng)的管制。機(jī)構(gòu)投資者不是由政府培育出來的，而是由市場(chǎng)造就的，因此，只有放松管制，才能使機(jī)構(gòu)投資者不斷涌現(xiàn)。第三對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，則應(yīng)在理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系的基礎(chǔ)上改變投資理念，積極參與市場(chǎng)的信息制造過程

并不斷提高信息質(zhì)量。

（三）建立健全相關(guān)的法律法規(guī)，實(shí)現(xiàn)制度性保障

就目前的狀況來講，股權(quán)激勵(lì)制度在實(shí)際操作中面臨相當(dāng)大的法律和法規(guī)約束。企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度所需要的企業(yè)股票主要通過兩個(gè)渠道：通過向內(nèi)部增發(fā)新股和留存股票賬戶回購本公司股票來實(shí)現(xiàn)8。但目前我國《公司法》的相關(guān)規(guī)定對(duì)上述兩個(gè)渠道都做出了一定的限制。不僅如此，《公司法》和相關(guān)的證券交易法規(guī)還對(duì)公司經(jīng)理人持股和轉(zhuǎn)讓做出了種種限制和約束。更為嚴(yán)重的是，一些上市公司在激勵(lì)合約中給予企業(yè)經(jīng)理人的股權(quán)是以內(nèi)部職工股的形式授予的。但是，在1998年12月，中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定不再批準(zhǔn)內(nèi)部職工股上市流通。這就意味著，企業(yè)經(jīng)理人持有的上市公司股份無法在資本市場(chǎng)上流通交易，市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)與股票載體之間的聯(lián)系被活生生地切斷了9。于是，經(jīng)理人無法通過激勵(lì)合約獲取相應(yīng)的激勵(lì)報(bào)酬，他只能通過成為內(nèi)部人股東去謀求控制權(quán)收益10。這樣一來，股權(quán)激勵(lì)所導(dǎo)致的內(nèi)部股東控制的負(fù)效應(yīng)被不折不扣地實(shí)現(xiàn)了，而引入資本市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)來提高企業(yè)價(jià)值的正向效應(yīng)卻完全無法獲得。

因此，從股權(quán)激勵(lì)在實(shí)踐中的推行情況來看，我國現(xiàn)行的一些法律法規(guī)都顯得嚴(yán)重滯后，這就需要對(duì)有關(guān)的法律法規(guī)進(jìn)行必要的修訂，使股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃合法化，并盡快出臺(tái)有關(guān)具體運(yùn)作(包括監(jiān)管、披露、會(huì)計(jì)、稅收等)方面的規(guī)定11。

六．結(jié)束語：

綜上所述，股權(quán)激勵(lì)是一把雙刃劍。一方面，股權(quán)激勵(lì)曾被認(rèn)為是經(jīng)理人的金手銬，用捆綁在一起的利益關(guān)系把經(jīng)理層和公司股東利潤最大化的目標(biāo)聯(lián)系在一起；另一方面，股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)化了貪婪和欺騙本性的丑惡面目，上市公司的高層管理人員為了抬高股價(jià)以取悅于股東，更是為了給自己謀利，可能采用違規(guī)手法，虛報(bào)營業(yè)收入和利潤，這些違規(guī)行為，使人們對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制作用有所置疑。完善股權(quán)激勵(lì)機(jī)制和經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的使命任重而道遠(yuǎn)。

主要參考文獻(xiàn)：

［1］李豫湘、劉棟鑫，淺淡我國上市公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀，會(huì)計(jì)之友，2009（06）

［2］陳游，試析我國上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐，會(huì)計(jì)月刊，2008（22）

［3］趙冬梅、劉宏、黃建寶，股權(quán)激勵(lì)實(shí)施現(xiàn)狀及其有效性研究，會(huì)計(jì)通訊，2009

［4］秦鋰、朱焱，上市公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀分析，會(huì)計(jì)通訊，2009（18）

［5］曹元坤，占小軍，激勵(lì)理論研究現(xiàn)狀及發(fā)展，《當(dāng)代財(cái)經(jīng)》，2009（12）

［6］王冰潔，股票期權(quán)制度的失靈及經(jīng)理人激勵(lì)機(jī)制的改進(jìn)，《財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐》，2009（6）

［7］李紅斐、楊忠直，我國國有上市公司股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)研究，《南開管理評(píng)論》，2010

［8］梁能，尹尊聲，李玲，李眉公司治理結(jié)構(gòu)：中國的實(shí)踐與美國的經(jīng)驗(yàn)[M]中國人民大學(xué)出版社，2010［9］方厭煌上市公司股票期權(quán)長期激勵(lì)機(jī)制分析[J]經(jīng)濟(jì)師，2007(2)

［10］楊亮中國上市公司股權(quán)敏勵(lì)制度的現(xiàn)狀及改進(jìn)建議[J]遼寧大學(xué)學(xué)報(bào)，2010(4)

［11］段亞林股權(quán)敏勵(lì)制度、模式和買務(wù)操作[M]經(jīng)棄管理出版社，2010

主要參考文獻(xiàn)： ［1］李豫湘、劉棟鑫，淺淡我國上市公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀，會(huì)計(jì)之友，2009（06）

［2］陳游，試析我國上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐，會(huì)計(jì)月刊，2008（22）

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［4］秦鋰、朱焱，上市公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀分析，會(huì)計(jì)通訊，2009（18）

［5］曹元坤，占小軍，激勵(lì)理論研究現(xiàn)狀及發(fā)展，《當(dāng)代財(cái)經(jīng)》，2009（12）

［6］王冰潔，股票期權(quán)制度的失靈及經(jīng)理人激勵(lì)機(jī)制的改進(jìn)，《財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐》，2009（6）

［7］李紅斐、楊忠直，我國國有上市公司股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)研究，《南開管理評(píng)論》，2010

［8］梁能，尹尊聲，李玲，李眉公司治理結(jié)構(gòu)：中國的實(shí)踐與美國的經(jīng)驗(yàn)[M]中國人民大學(xué)出版社，2010［9］方厭煌上市公司股票期權(quán)長期激勵(lì)機(jī)制分析[J]經(jīng)濟(jì)師，2007(2)

［10］楊亮中國上市公司股權(quán)敏勵(lì)制度的現(xiàn)狀及改進(jìn)建議[J]遼寧大學(xué)學(xué)報(bào)，2010(4)

［11］段亞林股權(quán)敏勵(lì)制度、模式和買務(wù)操作[M]經(jīng)棄管理出版社，2010

第三篇：股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在中國DOC

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在中國

（1）股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的提出

長期以來，對(duì)經(jīng)營者的長期激勵(lì)問題一直是我國企業(yè)，特別是國有企業(yè)的薄弱環(huán)節(jié)。改革開放以來，為調(diào)動(dòng)國企經(jīng)營者的積極性和創(chuàng)造性，我國對(duì)國企經(jīng)營者的收入分配制度進(jìn)行了多次調(diào)整，從最初的承包責(zé)任制、資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任制、租賃制、委托代理制等形式發(fā)展到1994年開始在國企中推行的年薪制。但從各種分配制度的實(shí)施效果來看，都沒有切實(shí)地將經(jīng)營者與企業(yè)的利益真正的捆綁在一起，激勵(lì)效果并不令人滿意。以上市公司的年薪制為例，1998年年報(bào)出來后，首次披露的上市公司高管人員薪酬情況顯示，上市公司董事長和總經(jīng)理平均年薪不到5萬元，此外一個(gè)明顯的現(xiàn)象是高級(jí)管理人員的報(bào)酬與公司業(yè)績(jī)脫節(jié)。沒有積極有效的經(jīng)營者激勵(lì)機(jī)制，是導(dǎo)致國有企業(yè)在活力、效率上比不上非國有企業(yè)的一個(gè)重要方面，國有企業(yè)無論從吸引人才還是激發(fā)經(jīng)營者創(chuàng)造力方面都與非國有企業(yè)有很大的落差。激勵(lì)不對(duì)稱、動(dòng)力不足使國有企業(yè)面臨很大的道德風(fēng)險(xiǎn)，國有企業(yè)經(jīng)營者更多關(guān)注灰色收入甚者黑色收入，出現(xiàn)“59歲現(xiàn)象”。紅塔集團(tuán)前董事長儲(chǔ)時(shí)健現(xiàn)象不能不說是中國國企經(jīng)營者的悲哀。尊重知識(shí)、尊重人才要求知識(shí)資本化、人力資本產(chǎn)權(quán)化，“為企業(yè)經(jīng)營者定價(jià)”的呼聲越來越高。

因此，中國有企業(yè)開始將目光熱切地投向國外早已廣泛采用的“股權(quán)激勵(lì)機(jī)制”。實(shí)際上，中國的一些民營企業(yè)家（如聯(lián)想、北大方正等）在幾年前就已開始探索和推行中國的經(jīng)濟(jì)股票期權(quán)方案?？梢?，在原有分配方式下經(jīng)營者收入與其付出的貢獻(xiàn)和擔(dān)當(dāng)責(zé)任不對(duì)稱的矛盾，正在使股權(quán)激勵(lì)不僅成為解決企業(yè)激勵(lì)機(jī)制一個(gè)新的興奮點(diǎn)，更是尋求突破的方向之一。完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、提高決策質(zhì)量，是探索股權(quán)激勵(lì)的又一個(gè)重要出發(fā)點(diǎn)。1998年年報(bào)顯示，上市公司董事中有近40％零持股，總經(jīng)理中有20％左右零持股，即使持股，平均持股量也很低。經(jīng)營者往往要對(duì)涉及到公司長遠(yuǎn)發(fā)展的重大問題進(jìn)行決策，如重大購并、長期投資、技術(shù)研發(fā)等戰(zhàn)略性問題，但經(jīng)營者與股東的利益有時(shí)并不完全一致，如何防止決策行為短期化?尤其國有企業(yè)，投資主體模糊，誰來實(shí)施有效的監(jiān)督?而股權(quán)激勵(lì)的辦法，將使經(jīng)營者處于類似股東的地位，真正地與股東“共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利益”，可以促使經(jīng)營者著眼于股東利益最大化，更多地關(guān)心公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，而不是將注意力集中在短期財(cái)務(wù)指標(biāo)上。從理論上看，實(shí)施認(rèn)股權(quán)將有利于解決國有企業(yè)中長期存在的一些問題： * 認(rèn)股權(quán)的實(shí)施可以解決國有企業(yè)中投資主體缺位所帶來的監(jiān)督弱化。國企經(jīng)營者與作為股東的國有資產(chǎn)管理部門之間的委托——代理關(guān)系存在固有的利益沖突，當(dāng)個(gè)人利益與股東利益發(fā)生矛盾時(shí)，經(jīng)營者很可能會(huì)犧牲股東利益以謀取私利。實(shí)施期權(quán)激勵(lì)，建立以產(chǎn)權(quán)聯(lián)系為紐帶的經(jīng)營者激勵(lì)和約束機(jī)制，將經(jīng)營者放在和股東同一個(gè)利益層面上，將促使經(jīng)營者更重視國有資產(chǎn)的保值和增值。* 認(rèn)股權(quán)將經(jīng)營者的遠(yuǎn)期收益與企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展結(jié)合起來，在很大程度上避免短期行為的出現(xiàn)。占經(jīng)營者收入絕大部分比例的認(rèn)股權(quán)帶來的紅利或變現(xiàn)后的溢價(jià)收入與企業(yè)在未來一段時(shí)期經(jīng)營的好壞成嚴(yán)格正相關(guān)，這使經(jīng)營者更加關(guān)心自己未來的收益而不再“近視”，在經(jīng)營者的努力——企業(yè)利潤增長——股東受益和經(jīng)營者獲得實(shí)惠這一連續(xù)的利益驅(qū)動(dòng)機(jī)制

作用下，經(jīng)營者更關(guān)注于企業(yè)的長遠(yuǎn)成長而避免了目光短淺的急功近利行為，使國企的經(jīng)營管理駛?cè)肓夹匝h(huán)的快車道。* 認(rèn)股權(quán)的實(shí)施可以有效地解決長期以來國企經(jīng)營者激勵(lì)嚴(yán)重不足的難題。據(jù)中國企業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國企業(yè)家協(xié)會(huì)今年8月底公布的一份“1999年千家國企經(jīng)營者問卷調(diào)查報(bào)告”顯示，大多數(shù)(約占82.64%)國企經(jīng)營者認(rèn)為影響我國企業(yè)經(jīng)營者隊(duì)伍建設(shè)的主要因素是“激勵(lì)不足”，而影響企業(yè)經(jīng)營者發(fā)揮作用的最主要原因也是“激勵(lì)不足，積極性沒有真正發(fā)揮”；而另一組數(shù)字卻表明認(rèn)股權(quán)正是解決問題的一劑“良藥”;美國公司高級(jí)管理人員的薪酬水平隨著股票期權(quán)計(jì)劃的引入而快速增長，平均收入從1982年的94.5萬美元上升到1994年的248.8萬美元。年均增長8.4%，股票期權(quán)給管理能力出眾、經(jīng)營業(yè)績(jī)優(yōu)良的企業(yè)高管人員提供豐厚的利益回報(bào)，起到了較明顯的激勵(lì)效果，而實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的公司業(yè)績(jī)也呈現(xiàn)出大幅的增長。在本次調(diào)查中對(duì)“贊同以什么物質(zhì)方式為主激勵(lì)經(jīng)營者”，48.86％的被調(diào)查者選擇“股權(quán)”，僅次于“較高年薪”選項(xiàng)。

與此同時(shí)，與過去相比，在國企中引入股票期權(quán)激勵(lì)的條件也正日趨形成。

首先，有了較明確的政策指導(dǎo)。黨的十五大提出按生產(chǎn)要素分配資源的原則精神，十五屆四中全會(huì)更加明確提出了收入與業(yè)績(jī)掛鉤和繼續(xù)探索經(jīng)營者持股的分配方式，為實(shí)施認(rèn)股權(quán)激勵(lì)提供了政策依據(jù)。不少地區(qū)如上海、深圳、武漢、杭州都已結(jié)合本地區(qū)情況先后出臺(tái)了有關(guān)期股期權(quán)激勵(lì)的實(shí)施辦法，認(rèn)股權(quán)正逐漸被人們接受。

其次，國內(nèi)外企業(yè)的成功范例提供了值得借鑒的寶貴經(jīng)驗(yàn)。美國、歐洲、日本的大多數(shù)企業(yè)已成功地實(shí)施了股票期權(quán)的激勵(lì)機(jī)制，而國內(nèi)企業(yè)“吃螃蟹”的經(jīng)驗(yàn)同樣值得借鑒——上海儀電控股、上海紡織控股、天津泰達(dá)、紹興百大等一批公司早已邁出了探索的步伐，鄂武商等武漢企業(yè)的大股東回購流通股模式、大眾科創(chuàng)的員工持股會(huì)控股企業(yè)模式、上海貝嶺的虛擬股票模式等都為我們提供了可資參考的依據(jù)。他們的創(chuàng)新做法，顯露出企業(yè)對(duì)新型激勵(lì)機(jī)制的熱切期盼，也因其“摸著石頭過河”而帶有明顯的試驗(yàn)性色彩。

高新技術(shù)企業(yè)則對(duì)期權(quán)制表現(xiàn)出了更為濃厚的興趣。很重要的一點(diǎn)是，期權(quán)強(qiáng)調(diào)“將來”，而前景廣闊正是高新技術(shù)企業(yè)的誘人之處。此外，期權(quán)意味著后續(xù)的股本增量，而高新技術(shù)企業(yè)的成長性往往能夠適應(yīng)其股本擴(kuò)張。值得注意的是，今年9月底以來，中國證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)多次在講話中指出，要在具備條件的高新技術(shù)上市公司中進(jìn)行認(rèn)股權(quán)制度試點(diǎn)，一些高科技上市公司在探索認(rèn)股權(quán)方面，已經(jīng)加快了步伐。（2）經(jīng)理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國的實(shí)踐

從國內(nèi)當(dāng)前的試點(diǎn)情況看，“經(jīng)理層股票期權(quán)”主要有兩種實(shí)施形式: * 在國有資產(chǎn)控股的股份有限公司或有限責(zé)任公司中，經(jīng)董事會(huì)或股東大會(huì)批準(zhǔn)，國企經(jīng)營者在一定期限內(nèi)，以優(yōu)惠價(jià)購得或通過獲獎(jiǎng)方式取得適當(dāng)比例的企業(yè)股份，并在任期屆滿后逐步兌現(xiàn)。* 在國有獨(dú)資企業(yè)中，借用期權(quán)的概念，對(duì)經(jīng)營者獲得年薪以外的特別獎(jiǎng)勵(lì)實(shí)行延期兌現(xiàn)。

以上獎(jiǎng)勵(lì)方式的難點(diǎn)在于解決期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的股票來源及其流通問題。新組建的公司，經(jīng)營者采用認(rèn)購新設(shè)股份的方式持股國有企業(yè)改制時(shí)，經(jīng)營者可以認(rèn)購增量股份，也可以協(xié)議受讓其它投資方的股份。已改制的公司，經(jīng)營者可以通過增資擴(kuò)股或國家股、紅股、轉(zhuǎn)配股權(quán)轉(zhuǎn)讓等股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式持股。上市公司的管理層可以通過增資擴(kuò)股或國家股、紅股、轉(zhuǎn)配股權(quán)轉(zhuǎn)讓等股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式或從二級(jí)市場(chǎng)購進(jìn)等方式持股，目前情況下購入流通股并予鎖定可能是較好

的方案。

第四篇：公募基金公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制淺析

公募基金公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制淺析

【摘要】

隨著中國證券市場(chǎng)的發(fā)展，公募基金無論在公司數(shù)量還是資產(chǎn)管理規(guī)模上都發(fā)展迅速，同時(shí)也遇到了高級(jí)管理人員及投資人才流失問題及薪酬激勵(lì)瓶頸。文章試圖通過揭示目前公募基金公司內(nèi)部激勵(lì)存在的問題，分析股權(quán)激勵(lì)對(duì)于發(fā)揮人力資本核心競(jìng)爭(zhēng)力作用。

【關(guān)鍵詞】

公募基金 股權(quán)激勵(lì)

股權(quán)激勵(lì)是一種通過給予管理層及骨干員工以公司股權(quán)，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策?p分享利潤?p承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法？？？。股權(quán)激勵(lì)在境外成熟市場(chǎng)是相當(dāng)普遍的一種制度設(shè)計(jì)，實(shí)踐證明，股權(quán)激勵(lì)有利于提升公司生產(chǎn)效率，提高公司綜合實(shí)力。中國推行股權(quán)激勵(lì)歷時(shí)13年，與發(fā)達(dá)國家半個(gè)多的歷程相比，目前仍處于股權(quán)激勵(lì)的積極探索階段。

一、基金公司內(nèi)部激勵(lì)存在的問題

由于高管層和股東之間存在目標(biāo)和利益上的不一致、加之信息不對(duì)稱等多種原因，企業(yè)高管人才激勵(lì)約束機(jī)制問題往往成為了企業(yè)難以突破的管理瓶頸。WIND咨詢數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月5日，今年以來共有39家基金公司涉及66位基金經(jīng)理離職。2012年5月9日，隨著華夏基金管理有限公司創(chuàng)始人范勇宏告別堅(jiān)守了14年的華夏基金，中國“老十家”基金公司第一任總經(jīng)理已悉數(shù)退去、無人堅(jiān)守。

盡管基金經(jīng)理等主要投資人員在業(yè)內(nèi)普遍年薪較高，但承受的壓力也居業(yè)界前列?；鸾?jīng)理的壓力的來源主要是市場(chǎng)針對(duì)基金的各種業(yè)績(jī)排名。公募基金考核過于急功近利是目前業(yè)內(nèi)普遍的事實(shí)。自從2002年首只開放式的基金成立以來，隨著基金數(shù)量的不斷增加，近年來中國證券市場(chǎng)發(fā)展迅速，從而帶動(dòng)了證券投資基金的快速發(fā)展，自2002年中國首只開放式基金成立以來，隨著基金數(shù)量的逐年增加基金經(jīng)理數(shù)量相對(duì)緊缺。公募基金經(jīng)理不僅要面對(duì)業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)，還面臨來自私募基金、券商、銀行及保險(xiǎn)等各方面的壓力。

此外，由于法律及政策因素，公募基金經(jīng)理的投資行為受到嚴(yán)格的限制。另一方面，公募基金業(yè)的收入方式主要有公募基金的業(yè)績(jī)提取方式所決定，必然導(dǎo)致公募基金經(jīng)理與私募基金經(jīng)理的報(bào)酬差距。那么，在現(xiàn)有制度不可能做出重大改變的情況下，加之缺乏有效的激勵(lì)措施，公募基金投資人才的流失是必然的。

二、基金行業(yè)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制探索

（一）監(jiān)管層認(rèn)可符合行業(yè)特點(diǎn)的創(chuàng)新

早在2006年第六屆基金論壇上，中國證監(jiān)會(huì)副主席桂敏杰在講話中提出：“各公司應(yīng)加大組織制度創(chuàng)新力度，探索新型公司管理模式，建立包括員工持股在內(nèi)的適合基金行業(yè)特點(diǎn)的激勵(lì)約束機(jī)制?！彼€提到了基金公司發(fā)行上市試點(diǎn)的問題：“要制定有效的人才使用和培養(yǎng)戰(zhàn)略，吸引更多的優(yōu)秀人才加入到基金行業(yè)，引導(dǎo)和支持公司走專業(yè)化道路，發(fā)展不同風(fēng)格和特長的專業(yè)化公司，研究探索基金公司進(jìn)行發(fā)行上市的試點(diǎn)?！?/p>

2010年底，證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部副主任洪磊公開表示，公募基金從業(yè)人員的股權(quán)激勵(lì)制度推出將分三步走，一是新修訂的《基金法》加入允許從業(yè)人員持股的條款，放寬公募基金股東的范圍；二是在有法律依據(jù)的情況下，證監(jiān)會(huì)將取消基金公司發(fā)起人的限制，開放一批由從業(yè)人員持股的新基金公司；三是在新基金公司的影響下，將促使老基金公司對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，并對(duì)旗下員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。

（二）基金法修改草案提出員工持股計(jì)劃

十一屆全國人大常委會(huì)第二十七次會(huì)議初次審議了《中華人民共和國證券投資基金法（修訂草案）》明確提出員工持股計(jì)劃。其第二十三條“基金管理公司可以實(shí)行專業(yè)人士持股計(jì)劃，建立長效激勵(lì)約束機(jī)制?！?業(yè)內(nèi)人士多年呼吁的股權(quán)激勵(lì)初露曙光。

三、股權(quán)激勵(lì)在基金公司激勵(lì)機(jī)制中的現(xiàn)實(shí)意義

（一）股權(quán)激勵(lì)適應(yīng)資本密集型行業(yè)特點(diǎn)

投資管理人員是基金運(yùn)作的核心團(tuán)隊(duì)，基金投資管理人員的流動(dòng)性直接影響著基金的績(jī)效。股權(quán)激勵(lì)對(duì)于資產(chǎn)管理行業(yè)這樣以人為核心的行業(yè)很重要，對(duì)人才的重視應(yīng)反映到基金公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)中來。國外基金業(yè)不乏由個(gè)人發(fā)起設(shè)立或者參股的資產(chǎn)管理公司，如美國基金公司Fidelity的股權(quán)結(jié)構(gòu)中員工持股51%，景順集團(tuán)40%的股權(quán)由員工持有。國外基金行業(yè)的實(shí)踐表明，通過建立有效的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制可以使其人力資本價(jià)值在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中得到體現(xiàn)，增強(qiáng)基金公司核心人員的穩(wěn)定性，突破高級(jí)管理人員及重要業(yè)務(wù)人員激勵(lì)瓶頸，解決核心人員流動(dòng)頻繁的問題，進(jìn)一步發(fā)揮人力資本的核心作用。

（二）股權(quán)激勵(lì)有利于基金公司的長遠(yuǎn)發(fā)展

股東和管理者利益的不完全一致和信息的不完全對(duì)稱，矛盾的產(chǎn)生是必然的。通過股權(quán)激勵(lì)使企業(yè)的管理者和優(yōu)秀投資人員成為股東，其個(gè)人利益與公司利益、股東利益趨同，弱化矛盾，有效形成利益共同體。

管理層對(duì)股權(quán)激勵(lì)的訴求，并不僅僅因?yàn)樗麄儌€(gè)人需要拿多少股權(quán)，而是因?yàn)樗麄冃枰蓹?quán)激勵(lì)這種手段來留住和吸引他們所青睞的優(yōu)秀人才。股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施可以讓優(yōu)秀員工分享企業(yè)成長所帶來的收益，增強(qiáng)其歸屬感和責(zé)任心。

傳統(tǒng)的工資、獎(jiǎng)金等激勵(lì)方式對(duì)于員工的考核主要集中在當(dāng)期，容易忽視長期業(yè)績(jī)。甚至有基金公司采取延遲發(fā)放年終獎(jiǎng)的方式來留住投資人員，從實(shí)際效果看非但沒有起到預(yù)想的作用，反而會(huì)加速有能力的員工跳槽。股權(quán)激勵(lì)作為一種長期激勵(lì)機(jī)制，不僅能使管理層和優(yōu)秀員工在短期內(nèi)得到適當(dāng)獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)可進(jìn)一步弱化其短期行為，使其注重公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，以提高企業(yè)在未來價(jià)值創(chuàng)造的競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）股權(quán)激勵(lì)對(duì)于基金公司的特殊性

由于國內(nèi)基金管理公司屬于非上市公司，其股權(quán)不能在二級(jí)市場(chǎng)交易，故無法使用上市公司常用的激勵(lì)共計(jì)，其實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)方案與上市公司有很大區(qū)別。目前適合非上市公司的股權(quán)激勵(lì)方案主要有虛擬股票、績(jī)效單位、股份期權(quán)等?；鸸就苿?dòng)股權(quán)激勵(lì)的主要困難是大股東的態(tài)度和人力資本價(jià)值的合理評(píng)估。國內(nèi)基金公司股權(quán)激勵(lì)可以先試點(diǎn)再推廣，而試點(diǎn)可以先易后難，可選擇從合資基金公司試點(diǎn)，可以借鑒國外成功的經(jīng)驗(yàn)設(shè)計(jì)適合國內(nèi)基金公司的股權(quán)激勵(lì)方案，且容易獲得大股東的支持。最后將一個(gè)經(jīng)過實(shí)踐檢驗(yàn)的較完善的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制向行業(yè)推廣，促進(jìn)基金業(yè)良性發(fā)展。

四、反對(duì)股權(quán)激勵(lì)的意見

在股權(quán)激勵(lì)呼聲高漲的同時(shí)，也有不少人士表示擔(dān)憂和反對(duì)。華泰聯(lián)合證券基金研究中心總經(jīng)理、研究總監(jiān)王群航認(rèn)為，基金行業(yè)的發(fā)展有賴于國家的政策扶持和準(zhǔn)入牌照的限制，國有股東的公募基金公司在高管和主要投研人員獲得高額收入的同時(shí)引入股權(quán)激勵(lì)可能會(huì)導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失的嚴(yán)重后果。此外也有媒體認(rèn)為，部分公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投陽光私募后業(yè)績(jī)不升反降，說明股權(quán)激勵(lì)并不必然有效。

股權(quán)激勵(lì)在境外成熟市場(chǎng)是相當(dāng)普遍的一種制度設(shè)計(jì)，實(shí)踐證明，股權(quán)激勵(lì)有利于提升公司生產(chǎn)效率，提高公司綜合實(shí)力?；鹦袠I(yè)現(xiàn)有的薪酬激勵(lì)制度已無法滿足行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，通過股權(quán)激勵(lì)機(jī)制使基金公司管理層及優(yōu)秀投資人員以股東的身份參與企業(yè)決策?p分享利潤?p承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)。但由于中國公募基金行業(yè)存在市場(chǎng)準(zhǔn)入等特殊性，要求在監(jiān)管部門在放開股權(quán)時(shí)應(yīng)更加審慎。

參考文獻(xiàn)：

[1]楊華，陳曉升.《上市公司股權(quán)激勵(lì)理論法規(guī)與實(shí)務(wù)》 第2版 中國經(jīng)濟(jì)出版社，2009年05月01日.第13頁.[2]付建利《基金公司股權(quán)激勵(lì)爭(zhēng)議中前行.》 證券時(shí)報(bào)，2007年12月07日.[3]閆錚.《證監(jiān)會(huì)擬降低新基金公司設(shè)立門檻》財(cái)經(jīng)網(wǎng)，2011年11月03日.[4]《中華人民共和國證券投資基金法（修訂草案）》中國人大網(wǎng)，2012年07月06日.

第五篇：行業(yè)特點(diǎn)總結(jié)-制造業(yè)

行業(yè)特點(diǎn)總結(jié)-制造業(yè)

生產(chǎn)管理的特點(diǎn)：

1.交貨周期往往不能嚴(yán)格按照生產(chǎn)周期，導(dǎo)致頻繁的調(diào)度； 2.通用件和特有型號(hào)用件需要分別管理； 3.車間現(xiàn)場(chǎng)管理直接影響生產(chǎn)效率；

4.多品種、大批量，交貨期短，產(chǎn)品變更頻繁； 5.原物料供貨不及時(shí)，常有停工待料的情況發(fā)生；

6.生產(chǎn)、財(cái)務(wù)、庫存、采購、銷售部門之間的溝通不暢，導(dǎo)致核算和管理困難；

7、計(jì)劃的變更不能得到很好的傳導(dǎo)，導(dǎo)致無效的溝通成本；

8.委外生產(chǎn)的情況管理困難，其價(jià)格缺乏估價(jià)、議價(jià)的依據(jù)；

9.生產(chǎn)進(jìn)度、庫存情況需要?jiǎng)討B(tài)管理；

生產(chǎn)計(jì)劃管理過程中的特點(diǎn)；

1、品種繁多、庫存管理不易

2、預(yù)計(jì)進(jìn)貨不清楚

3、預(yù)計(jì)生產(chǎn)量不清楚

4、訂單交期不清楚（產(chǎn)銷會(huì)議）

5、插單頻繁、交期短產(chǎn)品變更頻繁

6、訂單跟蹤進(jìn)度因難

7、生產(chǎn)資源多和工藝復(fù)雜

8、BOM用料復(fù)雜，層次多

9、部門溝通困難，取得資訊太慢

10、常常停工待料

11、生產(chǎn)計(jì)劃與采購的計(jì)劃不準(zhǔn)確

12、呆滯料繁多，如何消減

13、宏觀計(jì)劃長短期分粗細(xì)

14、多工廠時(shí)如何分別做計(jì)劃

15、同時(shí)有計(jì)劃式和訂單式生產(chǎn)存在

生產(chǎn)工藝管理精細(xì)：

1.產(chǎn)品工藝路線信息記錄靈活多變； 2.往往需要按照工藝段分段領(lǐng)料； 3.生產(chǎn)工藝進(jìn)度掌控困難；

4.在制品不好管理，需要結(jié)合必要的盤點(diǎn)措施； 5.部分工序需要進(jìn)行委外加工； 6.各工作中心實(shí)際工時(shí)的收集困難；

7.領(lǐng)料的方式導(dǎo)致大量的人力浪費(fèi)，往往需要采用配料制。

研發(fā)工程管理繁瑣，主要是因?yàn)椋?1.物料品種繁多，編碼工作復(fù)雜； 2.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的創(chuàng)建工作繁瑣，容易混淆； 3.工程變更難以追蹤，造成呆料； 4.余料難以處理；

5.研發(fā)打樣（樣品生產(chǎn)）過程難以管理； 6.代用料難以處理； 7.新產(chǎn)品難以估價(jià)；

8.供應(yīng)商難以進(jìn)行合格性認(rèn)證； 9.工程變更頻繁，難以操作；

倉庫管理中的特點(diǎn)：

1.庫存報(bào)表需要實(shí)施動(dòng)態(tài)、并能進(jìn)行必要的結(jié)構(gòu)和趨勢(shì)分析；

2.常備料補(bǔ)貨需要一個(gè)合理的機(jī)制;3.呆滯料需要定期的評(píng)估和管控;4.物料的有效性管理需要結(jié)合物料本身的保質(zhì)期限等信息； 5.對(duì)于一些物料需要進(jìn)行批次管理，批次的標(biāo)記需要重點(diǎn)管理管理，需要結(jié)合有效期管理； 6.物料的盤點(diǎn)工作繁瑣，且耗時(shí)； 7.庫存賬務(wù)的管理需要清晰明了；

主要面向庫存進(jìn)行加工的企業(yè)在銷售管理過程中的特點(diǎn)： 1.產(chǎn)能評(píng)估困難。2.接單時(shí)對(duì)價(jià)格的談判掌據(jù)困難，需要能夠進(jìn)行動(dòng)態(tài)的損益評(píng)估；

3.客戶要需多樣化，產(chǎn)品設(shè)計(jì)經(jīng)常變更，后邊的生產(chǎn)準(zhǔn)備、技術(shù)文件、工裝容易造成脫節(jié)；

4.客戶需求說不準(zhǔn)，經(jīng)常發(fā)生需要變化，影響材料、輔助工器具的準(zhǔn)備，也影響產(chǎn)品的交貨期； 5.客戶嘜頭多，難于管理。

主要面向客戶進(jìn)行銷售的企業(yè)銷售管理過程中的特點(diǎn)： 1.多重價(jià)格管理，對(duì)不同地區(qū)、不同批量有不同的定價(jià)原則。2.不同的客戶有不同的叫法，品號(hào)管理困難。3.報(bào)價(jià)單需要進(jìn)行跟蹤，方便查詢歷史報(bào)價(jià)。4.出貨量不足時(shí)各代理商之間的平衡難以掌控。

5.出貨前需要配合必要的前置條件，例如是否有預(yù)付款、是否簽訂相關(guān)的協(xié)議；

6.各代理商的庫存量需要掌控，必要時(shí)進(jìn)行調(diào)度； 7.訂單管理執(zhí)行的過程中，需要實(shí)施跟蹤生產(chǎn)進(jìn)度和交貨進(jìn)度；

8.月未需要各類的銷售統(tǒng)計(jì)工作量；

往來賬管理的特點(diǎn)： 1.與客戶或供應(yīng)商對(duì)帳難

2.業(yè)務(wù)員收款評(píng)估需要一定的參考依據(jù)

3.需要能夠?qū)?yīng)收和應(yīng)付賬款進(jìn)行靈活的查詢的跟蹤； 4.需要進(jìn)行賬款總額、明細(xì)和賬齡的分析； 顯示完整內(nèi)容

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