第一篇：企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的確定及對投資決策

企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的確定及對投資決策的影響

摘要：財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果, 是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。就企業(yè)財務(wù)管理而言, 要提高財務(wù)管理效率, 企業(yè)必須設(shè)計適合自己的一些目標(biāo)。選擇什么樣的目標(biāo)關(guān)系到企業(yè)理財?shù)闹攸c(diǎn)及方向,關(guān)系到財務(wù)管理的最終成效。本文論述了企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的選擇確立及實(shí)現(xiàn)這個目標(biāo)對投資決策的影響。

關(guān)鍵詞：財務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)價值投資決策

隨著經(jīng)濟(jì)的全球化, 單個企業(yè)的行為只有有利于相關(guān)主體的利益, 有利于社會利益的實(shí)現(xiàn), 才能使自身利益得到保障。相應(yīng)的我國企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)也從1978 年的產(chǎn)值最大化和改革初期的利潤最大化跨入到了現(xiàn)在的多元化階段, 從以前的“利己”轉(zhuǎn)向于“利己和利他”相結(jié)合。但企業(yè)如何正確確定適合自身的財務(wù)管理目標(biāo), 及實(shí)現(xiàn)這個目標(biāo)的投資決策, 直接影響著企業(yè)財務(wù)管理作用的發(fā)揮和企業(yè)的生存與發(fā)展。

一、企業(yè)確定財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)考慮的因素

1.財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)與企業(yè)管理的最高目標(biāo)保持一致。

財務(wù)管理是企業(yè)管理系統(tǒng)中的一個子系統(tǒng),所以財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)與企業(yè)管理的最高目標(biāo)保持一致, 以便通過開展財務(wù)管理工作促進(jìn)企業(yè)管理最高目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。現(xiàn)代企業(yè)管理的最高目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展, 所以應(yīng)將推動企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展, 作為確立現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)首先考慮的問題。

2.財務(wù)管理目標(biāo)的可操作性。

企業(yè)在確定財務(wù)管理目標(biāo)時, 應(yīng)關(guān)注這種總目標(biāo)是否能對分目標(biāo)起控制作用, 并能通過管理者的行動付諸實(shí)施。簡言之, 財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)具有可操作性, 它應(yīng)該既是指導(dǎo)性的, 也應(yīng)該是可量化的, 具有可控性, 否則就不能起到目標(biāo)的指導(dǎo)作用。

3.不應(yīng)將企業(yè)的財務(wù)管理目與企業(yè)擔(dān)當(dāng)?shù)纳鐣?zé)任相提并論。企業(yè)的財務(wù)管理受到理財環(huán)境影響, 企業(yè)的財務(wù)管理活動不是單獨(dú)的企業(yè)行為, 它是法律約束下的理財活動, 法律約束本身就規(guī)范了企業(yè)的行為, 也規(guī)定了企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的社會責(zé)任。如企業(yè)按規(guī)定為職工繳納養(yǎng)

老金、保險金、住房公積金本身就表明企業(yè)已承擔(dān)了相應(yīng)的社會責(zé)任。在法律約束下, 企業(yè)的財務(wù)管理活動, 應(yīng)更多地考慮企業(yè)自身的發(fā)展, 企業(yè)發(fā)展了, 其社會責(zé)任也就實(shí)現(xiàn)了。

4.財務(wù)管理目標(biāo)必須是所有者利益與其它主體利益的最佳兼顧。市場經(jīng)濟(jì)條件下, 與企業(yè)存在利益關(guān)系的除所有者外, 還有債權(quán)人、職工、供應(yīng)商、消費(fèi)者及政府等。各利益主體間的關(guān)系是“合作伙伴”, 強(qiáng)調(diào)的是“互惠”。無論制定何種財務(wù)政策, 都必須合理兼顧企業(yè)所有者利益與其它主體的利益, 絕不能厚此薄彼, 更不能顧此失彼。只有這樣, 才能正確處理好各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系,使財務(wù)分配政策保持動態(tài)平衡, 獲得各利益主體的信任與支持, 保證企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營正常進(jìn)行, 并實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

二、現(xiàn)階段我國企業(yè)對財務(wù)管理目標(biāo)的確定及原因

現(xiàn)代企業(yè)作為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨(dú)立經(jīng)濟(jì)主體, 需要遵循價值規(guī)律、供求規(guī)律和競爭規(guī)律進(jìn)行運(yùn)作, 使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動以價值增值最大化為目的, 把企業(yè)價值最大化作為現(xiàn)階段企業(yè)財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。

1.企業(yè)價值最大化充分體現(xiàn)了各利益主體的利益。

價值最大化要求企業(yè)在制定財務(wù)決策和策略時, 必須考慮貨幣的時間、風(fēng)險和收益等因素, 正確處理各種財務(wù)關(guān)系, 最終促進(jìn)企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展。如果把企業(yè)價值最大化這一財務(wù)管理目標(biāo)做一層次上的劃分,需要進(jìn)行實(shí)際操作的是那些用來衡量企業(yè)價值最大化實(shí)現(xiàn)程度的具體目標(biāo)和表述具體目標(biāo)的一系列財務(wù)指標(biāo), 而這些具體目標(biāo)和財務(wù)指標(biāo)不但可以計量, 可以追溯責(zé)任, 而且責(zé)任人員可以控制。

2.隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展, 財務(wù)管理目標(biāo)不斷發(fā)生變化。

在經(jīng)濟(jì)全球化的今天, 我國已正式成為世貿(mào)組織的一員, 企業(yè)逐步開始建立現(xiàn)代企業(yè)制度, 而現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和, 企業(yè)與多個利益集團(tuán)有關(guān)。這就要求企業(yè)的財務(wù)人員不但要考慮資金的時間價值, 也要考慮風(fēng)險報酬;不但要考慮所有者的利益, 也要考慮相關(guān)利益集團(tuán)的利益并承擔(dān)相應(yīng)的社會責(zé)任, 如保護(hù)生態(tài)平衡、防止環(huán)境污染、支持公益事業(yè)等, 從而提高企業(yè)的信譽(yù)和知名度, 提升企業(yè)的綜合價值。

3.在知識經(jīng)濟(jì)時代, 資本的概念發(fā)生了很大的變化。

資本不僅包括物質(zhì)形態(tài)的以財產(chǎn)所有權(quán)為形式的財務(wù)資本, 而且包含了可以轉(zhuǎn)換為財務(wù)資本的非物質(zhì)形態(tài)的知識資本, 即人的知識本身。資本形態(tài)的變化必然引起企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的變化,企業(yè)所有者投入的不僅僅是有形資本, 無形資產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)和管理能力將比有形資產(chǎn)更重要。在這種情況下, 人力資源、無形資產(chǎn)和風(fēng)險投資的管理必然成為財務(wù)管

理的新領(lǐng)域。綜合以上因素, 結(jié)合現(xiàn)階段我國的國情及現(xiàn)代企業(yè)制度在我國的獨(dú)特、復(fù)雜的發(fā)展歷程, 與國外企業(yè)相比, 我國企業(yè)應(yīng)更加強(qiáng)調(diào)職工的利益與職工的權(quán)利、強(qiáng)調(diào)社會財富的積累、強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)各方利益實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展和共同富裕。因此, 企業(yè)價值最大化目標(biāo)更符合我國社會主義初級階段的國情, 是我國企業(yè)首選的財務(wù)管理目標(biāo)。

三、企業(yè)確定價值最大化目標(biāo)對投資決策的影響

1.轉(zhuǎn)換財務(wù)管理模式。

面對日趨激烈的競爭環(huán)境, 公司的經(jīng)營應(yīng)從產(chǎn)品經(jīng)營轉(zhuǎn)向資本經(jīng)營, 要從追求公司增值的高度出發(fā), 改變公司經(jīng)營管理的方針, 以財務(wù)管理的目標(biāo)帶動公司各項(xiàng)管理工作。在對市場進(jìn)行科學(xué)預(yù)測的基礎(chǔ)上, 公司要以經(jīng)濟(jì)效益為目標(biāo), 做出決策, 把財務(wù)管理的要求貫穿在公司各項(xiàng)管理之中。財務(wù)管理工作應(yīng)適應(yīng)新的形勢實(shí)現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變, 從過去的守財、保值、算賬型的管理轉(zhuǎn)變?yōu)樯?、增值、決策型的管理：一是多渠道資本擴(kuò)張, 走資本運(yùn)營之路;二是財務(wù)部門全程參與重大經(jīng)營決策活動;三是推行全面預(yù)算管理;四是加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理。

2.創(chuàng)新財務(wù)組織體系。

企業(yè)應(yīng)組織體系調(diào)整方案, 單獨(dú)設(shè)置財務(wù)管理機(jī)構(gòu), 專門組織、協(xié)調(diào)、規(guī)劃、落實(shí)企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)活動和處理各種財務(wù)關(guān)系, 把財務(wù)機(jī)構(gòu)與會計機(jī)構(gòu)、財務(wù)人員與會計人員相分離, 保證財務(wù)管理工作的順利進(jìn)行;充分發(fā)揮財務(wù)管理在企業(yè)管理中的核心地位和作用, 配備一支擁有創(chuàng)新精神和管理經(jīng)驗(yàn)、具備較高財務(wù)管理專業(yè)理論水平的高素質(zhì)財務(wù)隊伍。

3.實(shí)行成本領(lǐng)先競爭戰(zhàn)略。

在競爭日益充分的條件下, 處于行業(yè)主導(dǎo)地位的企業(yè)保持優(yōu)勢的主要戰(zhàn)略之一是成本領(lǐng)先。成本領(lǐng)先, 主要指利用公司在通信領(lǐng)域的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、規(guī)模優(yōu)勢在提供同樣服務(wù)質(zhì)量的基礎(chǔ)上, 可以用較低的成本取得競爭優(yōu)勢。在日常成本管理中, 企業(yè)還要確立兩個觀念:一是成本管理不但是財務(wù)部門的事, 而且是公司所有部門的共同責(zé)任。各業(yè)務(wù)部門在事中的成本控制將決定成本的大小, 財務(wù)部門側(cè)重的是成本的事前控制(成本預(yù)算)和事后控制(成本核算)。二是成本控制不但是管理者或領(lǐng)導(dǎo)者的責(zé)任, 而且是全體員工的共同責(zé)任。公司的成本控制是聯(lián)系和掌握在企業(yè)各個經(jīng)營環(huán)節(jié)和員工的手中, 如果成本管理沒有全員意識, 沒有使成本控制成為每個人的自覺行為, 僅靠領(lǐng)導(dǎo)重視是控制不好的。

4.加強(qiáng)財務(wù)管理基礎(chǔ)工作。

一是加強(qiáng)會計基礎(chǔ)工作。財務(wù)管理必須充分利用會計信息, 會計信

息必須盡可能地滿足財務(wù)管理的需要, 為財務(wù)管理服務(wù)。二是加強(qiáng)財務(wù)分析工作。財務(wù)分析是要把抽象的數(shù)據(jù)變成具體生動的事實(shí), 把事后結(jié)果變成具體的原因。財務(wù)分析不能僅僅停留在一些財務(wù)指標(biāo)的計算上, 還必須尋根究底, 然后提出針對性的措施和意見, 為領(lǐng)導(dǎo)決策提供有效的支持和保障。三是強(qiáng)化資金管理。企業(yè)管理要以財務(wù)管理為中心, 財務(wù)管理則要以資金管理為中心。

5.完善投融資體系。

一是科學(xué)確定投資方向。通過對各業(yè)務(wù)的投資、成本和利潤的分析, 科學(xué)確定投資規(guī)模和投資方向, 并與公司的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略相協(xié)調(diào)。二是規(guī)范投資項(xiàng)目管理流程。健全投資機(jī)制, 規(guī)范決策程序, 改善流程結(jié)構(gòu), 建立投資項(xiàng)目管理信息系統(tǒng)。三是提升企業(yè)資信等級, 建立全面銀企合作關(guān)系。資信等級高低將決定企業(yè)能否擴(kuò)大融資規(guī)模, 降低融資成本。企業(yè)應(yīng)盡快與銀行、證券以及社會信用評級機(jī)構(gòu)合作, 開展資信評估, 提升在國內(nèi)外金融市場的資信等級, 爭取更加有利的融資條件。

參考文獻(xiàn):

[1] 韓靜.淺談現(xiàn)階段我國企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)及其選[J].2005,(5).[2] 陸明.論我國現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)[J].株洲工學(xué)院學(xué)報, 2004,(3).[3] 張郁, 馬臨, 周光華.現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)[J].科技廣場, 2004,(12).[4] 肖玲.財務(wù)管理: 實(shí)現(xiàn)公司價值最大化[J].中國電信業(yè), 2005,(11).

第二篇：淺談企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)

淺談企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)

【摘要】財務(wù)管理目標(biāo)是指在一定的理財環(huán)境中，特定的理財主體通過有效地組 織安排財務(wù)活動，正確的處理財務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的。財務(wù)管理目標(biāo)定位的準(zhǔn) 確與否直接影響到理財主題的財務(wù)活動是否有效，財務(wù)關(guān)系是否協(xié)調(diào)。本文著重闡述了企業(yè)價值最大化是我國企業(yè)最佳財務(wù)管理目標(biāo)。

【關(guān)鍵詞】財務(wù)管理目標(biāo)；企業(yè)價值最大化；利潤最大化

財務(wù)是一個企業(yè)的生死命脈，一個企業(yè)要想很好占領(lǐng)市場或蒸蒸日上，首先，需了解財務(wù)管理目標(biāo)的作用，然后加以剖析，做出最佳選擇。

1.財務(wù)管理目標(biāo)的作用

企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的根本目的，他決定著企業(yè)財務(wù)管理的基本方向，是企業(yè)財務(wù)管理工作的出發(fā)點(diǎn)，因?yàn)樨攧?wù)目標(biāo)的制定直接決定了各種財務(wù)決策的選擇。

1.1 財務(wù)管理目標(biāo)是連接財務(wù)管理基礎(chǔ)理論與運(yùn)行理論的紐帶：一方面，財務(wù)管理目標(biāo)是根據(jù)財務(wù)管理的主體、財務(wù)管理的客體、財務(wù)管理職能、財務(wù)管理特點(diǎn)等基礎(chǔ)理論確立，體現(xiàn)了基礎(chǔ)理論的客觀要求；另一方面，它又對財務(wù)管理程序、財務(wù)管理方法、財務(wù)管理組織等運(yùn)行理論起導(dǎo)向作用，引導(dǎo)著財務(wù)管理運(yùn)行理論的發(fā)展。

1.2 財務(wù)管理目標(biāo)是財務(wù)管理理論與財務(wù)管理實(shí)踐的橋梁：一方面，財務(wù)管理是一門應(yīng)用性很強(qiáng)的學(xué)科，通過基礎(chǔ)理論從理論的高度加以剖析且是很有必要，但它又必須落實(shí)到具體的財務(wù)管理實(shí)踐當(dāng)中去，形成實(shí)用性理論，以指導(dǎo)財務(wù)管理實(shí)踐；另一方面財務(wù)管理理論對財務(wù)管理實(shí)踐的指導(dǎo)作用集中表現(xiàn)在對財務(wù)管理工作規(guī)范指導(dǎo)，而這正式財務(wù)管理目標(biāo)理論的功能所在。

然而對于企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的作用機(jī)制，都是通過一定的評價標(biāo)準(zhǔn)體現(xiàn)的。

2.企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的評價

2.1.利潤最大化目標(biāo)

這種觀點(diǎn)認(rèn)為，利潤代表了企業(yè)所創(chuàng)造的財富，利潤越多，企業(yè)創(chuàng)造的財富越多，越接近企業(yè)生存、發(fā)展和盈利的目標(biāo)。利潤最大化目標(biāo)是指通過企業(yè)財務(wù)

1活動的管理，不斷增加企業(yè)利潤，使企業(yè)利潤達(dá)到最大。可采取的有效措施，比如：把工資壓倒最低限度；在保證質(zhì)量的基礎(chǔ)上降低成本費(fèi)用，可以從材料采購、生產(chǎn)效率等方面著手；還有一些不必要的費(fèi)用開支等等。企業(yè)是一個追逐利潤的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，追求利潤最大化是企業(yè)本質(zhì)所在，當(dāng)利潤達(dá)到最大化時，企業(yè)的價值也達(dá)到了最大化。但是，該 目標(biāo)在以下方面有所欠缺：（1）沒考慮利潤實(shí)現(xiàn)時間和資金時間價值。比如，今年 200萬的利潤和10年以后的同等數(shù)量的利潤其實(shí)際價值是不可比的，10年間還會有時間價值的增加，而且這一數(shù)值會隨著貼現(xiàn)率的不同有所不同；（2）沒考慮風(fēng)險問題。不同行業(yè)具有不同的風(fēng)險，同等利潤值在不同行業(yè)中的意義也不相同，比如風(fēng)險比較高的高科技企業(yè)和風(fēng)險相對較小的制造業(yè)無法簡單比較；利潤的變化可能意味著風(fēng)險的同時變化。例如，一個每股收益為15元的傳統(tǒng)企業(yè)，盡管其每股收益上升到20元，然而該公司可能依然不是我們所希望的投資對象，因?yàn)槠浣?jīng)營活動固有的風(fēng)險增長的更快；（3）可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展；由于利潤指標(biāo)通常按年計算，因此企業(yè)決策也往往會服務(wù)于指標(biāo)的完成或?qū)崿F(xiàn)。另外，利潤最大化的障礙是它的關(guān)鍵變量即“利潤”幾乎不可能準(zhǔn)確計算。因?yàn)槔麧櫽泻芏嗖煌慕?jīng)濟(jì)學(xué)和會計學(xué)定義，每一個定義都有各自一系列的解釋。應(yīng)該看到，利潤最大化的提法只是對經(jīng)濟(jì)效益淺層次的認(rèn)識，存在一定的片面性，所以利潤最大化并不是財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。

2.2.股東權(quán)益最大化目標(biāo)

股東權(quán)益最大化是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營為股東帶來最多的財富，這種觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)的所有權(quán)屬于股東。企業(yè)的經(jīng)營管理應(yīng)代表股東的利益，只要通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東創(chuàng)造最大權(quán)益上的目標(biāo)。與利潤最大化相比，該指標(biāo)在一定程度上克服了企業(yè)在追求利潤上的短期行為。目標(biāo)更容易量化，易于考核。同時，這一目標(biāo)也存在一些缺點(diǎn)：（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因其股價無法向上市公司股價一樣隨時準(zhǔn)確獲得；（2）股價受眾多因素影響，特別是有些企業(yè)外的因素、有些還可能是非正常因素，不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況，如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣，其股票可能還在走紅；（3）它強(qiáng)調(diào)的更多的是股東利益而對其他關(guān)系人的利益重視不夠。所以，綜上所述：目前采用股東權(quán)益最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)不符合我國的實(shí)際發(fā)展情況也不符

合我國國情。

2.3相關(guān)者權(quán)益最大化目標(biāo)

企業(yè)利益相關(guān)者是指企業(yè)行為影響或可影響企業(yè)行為的任何個人、群體和組織，一般是指那些與企業(yè)存在直接或間接利益關(guān)系并享有合法權(quán)益的組織和個人。根據(jù)他們與企業(yè)的關(guān)系可分兩大類：一是直接利益相關(guān)者，例如：股東，經(jīng)營者，員工，債權(quán)人，顧客，供應(yīng)商等等。二是間接利益相關(guān)者，是指那些影響企業(yè)或受企業(yè)影響，但與企業(yè)沒有商務(wù)關(guān)系，企業(yè)又必須承擔(dān)一定社會責(zé)任的利益主體，如：社區(qū)，政府，社會團(tuán)體，大眾傳媒和各類專門利益集團(tuán)等?，F(xiàn)在企業(yè)核心理論是契約理論，該理論認(rèn)為企業(yè)可以被理解為是一系列生產(chǎn)要素之間的契約，它結(jié)合知識經(jīng)濟(jì)時代企業(yè)的生存環(huán)境，企業(yè)生存發(fā)展必備相關(guān)要素等問題是企業(yè)經(jīng)營環(huán)境變化的結(jié)果。財務(wù)目標(biāo)作為企業(yè)目標(biāo)的一個子集應(yīng)具備有企業(yè)目標(biāo)的特性：唯一性和明確性。然而，唯一性和明確性是衡量財務(wù)目標(biāo)的基本標(biāo)準(zhǔn)，也是財務(wù)目標(biāo)必須滿足的條件。在上述相關(guān)利益中，僅是直接利益相關(guān)者就涉及到六個，更別說大量存在的間接利益相關(guān)者團(tuán)體了，在不否認(rèn)眾多不同利益團(tuán)體之間可能存在一致的同時，也必須承認(rèn)團(tuán)體間大量利益沖突的客觀存在。如果一個目標(biāo)包含過多的內(nèi)部矛盾，那么其明確性就無從談起，在實(shí)際工作的財務(wù)決策過程中，決策者有需要某個具體的相關(guān)利益集團(tuán)價值和總體的相關(guān)者利益價值之間進(jìn)行衡量、取舍、而這一決策過程本身就很難把握，因此，相關(guān)者利益最大化目標(biāo)本身就具有相當(dāng)程度的不確定性，一個模棱兩可的目標(biāo)不可能作為現(xiàn)實(shí)中的財務(wù)目標(biāo)。由于不同的利益團(tuán)體的利益要求存在大量的矛盾和不可避免沖突，企業(yè)決策者衡量相關(guān)者利益最大化這一缺乏定量性的目標(biāo)的過程存在很大的模糊性，從而很可能導(dǎo)致決策的隨意性和可操作性。這樣會使目標(biāo)本身應(yīng)具有的作用被徹底否決，導(dǎo)致事與愿違的結(jié)果，最終損害這些相關(guān)者的利益。

趨利避害，當(dāng)利潤最大化沒有考慮時間價值和風(fēng)險因素、所有者權(quán)益和相關(guān)者權(quán)益不能統(tǒng)籌全局時，我們不得不去尋找另一出口，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

3.我國企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇：企業(yè)價值最大化

3.1企業(yè)價值最大化目標(biāo)的理論依據(jù)

傳統(tǒng)上，人們都認(rèn)為股東承擔(dān)了企業(yè)全部剩余風(fēng)險，也應(yīng)享受全部的經(jīng)營收益。而職工或債權(quán)人處于相對次要的地位，在財務(wù)管理的目標(biāo)設(shè)定中往往被忽視。事實(shí)上，現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，股東、債權(quán)人、職工以及企業(yè)上下游關(guān)系人都會承擔(dān)一定的風(fēng)險。他們利益的滿足和實(shí)現(xiàn)也都會對企業(yè)產(chǎn)生影響，因此應(yīng)全面考慮。

企業(yè)價值通常通過兩種途徑表現(xiàn)出來：一是用買賣的方式，通過市場評價來確定企業(yè)的市場價值；二是通過其未來預(yù)期實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流量的現(xiàn)在價值來表達(dá)。企業(yè)價值最大化是一個抽象的目標(biāo)，在資本市場有效性的假定條件下，它可以表達(dá)為股東權(quán)益最大化或企業(yè)市場價值最大化。

企業(yè)價值最大化的理論依據(jù)是財權(quán)流理論，該理論認(rèn)為理財目標(biāo)是確定理財本質(zhì)、理財主體基礎(chǔ)上的進(jìn)一步研究，具有過程依賴性。任中信教授認(rèn)為價值是理財學(xué)基本的核心概念，價值管理師理財?shù)闹匾匦?，而“利潤”只是反映了價值的一部分。企業(yè)價值最大化這一觀點(diǎn)認(rèn)為：投資者建立企業(yè)的重要目的在于創(chuàng)造盡可能多的財富。這種財富首先表現(xiàn)為企業(yè)的價值。企業(yè)價值的大小取決于企業(yè)全部財產(chǎn)的市場價值和企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力。企業(yè)價值最大化可以通過企業(yè)的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)決策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，使企業(yè)總價值達(dá)到最大。評估企業(yè)價值最大化的依據(jù)不是企業(yè)已獲得的利潤水平，而是企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值，它反映了企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力。財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)多個利益集團(tuán)有關(guān)，可以說，財務(wù)管理目標(biāo)是這些利益集團(tuán)共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果。在一定時期和一定環(huán)境下某一利益集團(tuán)可能會起主導(dǎo)作用。但從長期發(fā)展來看，不能只強(qiáng)調(diào)某一利益集團(tuán)，而置其他利益集團(tuán)于不顧，不能將理財目標(biāo)集中于某一集團(tuán)的利益。從這一意義上來講，股東權(quán)益最大化不是財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。從理論上來講，各個利益集團(tuán)的目標(biāo)都可以折衷為企業(yè)長期發(fā)展和企業(yè)總價值的不斷提高，各個利益集團(tuán)都可以借此來實(shí)現(xiàn)其最終目標(biāo)。所以，應(yīng)當(dāng)將企業(yè)的長期發(fā)展擺在首位，并強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價值增長中各方面的利益關(guān)系，將企業(yè)價值最大化作為企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)。

3.2企業(yè)價值最大化目標(biāo)的具體體現(xiàn)

（1）明確了理財主體為企業(yè)組織。理財主體就是具有獨(dú)立經(jīng)營權(quán)和財權(quán)的企業(yè)，財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該體現(xiàn)為理財主體財富的增長，然后，企業(yè)價值最大化恰好滿足這一要求。

（2）體現(xiàn)了理財本質(zhì)即價值管理。企業(yè)財務(wù)管理之所以作為企業(yè)管理重要組成部分，是因其具有廣泛性及綜合性特點(diǎn)，而這些特點(diǎn)又是取決于理財本質(zhì)即價值管理，股東財富最大化目標(biāo)的財富，相關(guān)者利益最大化目標(biāo)中的利益都只是企業(yè)的一部分。

（3）符合財務(wù)目標(biāo)唯一性的特性。企業(yè)財務(wù)目標(biāo)作為企業(yè)價值的導(dǎo)向，必須是唯一的，理財目標(biāo)應(yīng)明確理財主體，體現(xiàn)目標(biāo)特性，符合理財活動的規(guī)律，企業(yè)價值最大化的理財目標(biāo)能充分體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)理財目標(biāo)的特性和財務(wù)活動的規(guī)律，因此企業(yè)價值最大化是我國企業(yè)理財目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)理想選擇。

3.3企業(yè)價值最大化作為理財目標(biāo)的意義

一般認(rèn)為，以企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)有如下優(yōu)點(diǎn)：首先，價值最大化目標(biāo)考慮了取得現(xiàn)金性收益的時間因素，并用貨幣時間價值的原理進(jìn)行科學(xué)的計量，反映企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力，從而考慮了資金的時間價值和風(fēng)險的問題，有利于統(tǒng)籌安排長短規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制定鼓勵政策等。其次，價值最大化目標(biāo)能克制企業(yè)在追求利潤上的短期行為。因?yàn)椴粌H過去或目前的利潤會影響企業(yè)的價值，而且預(yù)期未來現(xiàn)金性利潤的多少對企業(yè)價值的影響更大。再次，價值最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險與報酬之間的關(guān)系，能有效地克服企業(yè)財務(wù)管理人員不顧風(fēng)險的大小，只片面追求利潤的錯誤方向。

企業(yè)價值最大化的實(shí)現(xiàn)有利于克服因片面追求利潤而產(chǎn)生的短期行為，有利于獲利期限結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和風(fēng)險投資項(xiàng)目的組合決策，有利于社會資源合理的配置。企業(yè)價值最大化實(shí)現(xiàn)，對企業(yè)的各種利益相關(guān)者將產(chǎn)生積極的影響：第一，對于投資人來說，隨著企業(yè)價值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，在息稅后凈利潤趨向最大化，有能力以現(xiàn)金或股票形式分派股利，這樣也就實(shí)現(xiàn)了股東權(quán)益最大化目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)了投資人的利益；第二，對債權(quán)人來說，由于企業(yè)價值最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)和現(xiàn)金流入，企業(yè)償債能力提高，能夠及時足額清償債務(wù)，從而得到債權(quán)人的信任，為企業(yè)提供可靠資金打下了基礎(chǔ)；第三，對國家而言，企業(yè)擁

有足夠支付償債能力，及時繳納各種稅金為國家稅收提供了保障；第四，對企業(yè)內(nèi)部職工而言，企業(yè)實(shí)現(xiàn)價值最大化在其主動范圍內(nèi)可增加工資、職工福利、改善職工生活，充分調(diào)動職工積極性和創(chuàng)造性；第五，對社會而言，一個堅持可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)應(yīng)該是對社會負(fù)責(zé)的企業(yè)，自覺承擔(dān)各項(xiàng)社會責(zé)任費(fèi)用，積極籌資“三廢”處理裝置，從而履行對社會的責(zé)任；第六，關(guān)心客戶利益，在新產(chǎn)品的研制和開發(fā)上有較高投入，不斷推出新產(chǎn)品來滿足客戶需求，以便保持銷售收入的持續(xù)增長。

從某種意義上來講，利潤最大化和股東權(quán)益最大化等目標(biāo)，都會導(dǎo)致企業(yè)短期行為，會增加企業(yè)風(fēng)險，不利于企業(yè)長期發(fā)展。而企業(yè)價值最大化不再只強(qiáng)調(diào)企業(yè)當(dāng)前微觀利益，更注重微觀利益和宏觀利益協(xié)調(diào)一致，更講究企業(yè)信譽(yù)，注重企業(yè)形象的塑造與宣傳，更注重企業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量與售后服務(wù)，以保持企業(yè)銷售收入的長期穩(wěn)定增長。

4.總結(jié)

所以無論從理論上還是從實(shí)際效果上看，以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)均優(yōu)于其他財務(wù)管理目標(biāo)。盡管該目標(biāo)目前還未得到所有企業(yè)認(rèn)同和采納，但隨著現(xiàn)代化企業(yè)制度的建立和完善，企業(yè)價值最大化目標(biāo)將最終成為我國企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的主導(dǎo)目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)

[1]陳文浩、郭麗江：關(guān)于財務(wù)代理人制度的探討[J] 財經(jīng)研究 2001第10期

[2]陳學(xué)義：對企業(yè)財務(wù)目標(biāo)再認(rèn)識[J]會計之友2005年第11期

[3]徐波：對企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的再認(rèn)識[J] 上海會計 2004年第10期

[4]張國華、翟春鳳：企業(yè)價值最大化：企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的理性選擇[J]財會月刊2008年10期

[5]黃億紅：財務(wù)管理目標(biāo)的重新定位[J]財會月刊2008年10期

[6]李凡：在軌轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)2008年10期

第三篇：企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)

財務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，它是企業(yè)資金的獲得和有效使用的管理工作，企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)取決于企業(yè)的總目標(biāo)。創(chuàng)辦企業(yè)的目的是為了擴(kuò)大財富，企業(yè)的價值在于它能給投資者帶來未來報酬，因此，企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)該是“企業(yè)價值最大化”或者“股東財富最大化”，因?yàn)檫@種觀點(diǎn)，既反映了利潤取得的時間，也反映了資本和獲利之間的關(guān)系，還反映了受風(fēng)險大小的影響。

以上分析可以看到，企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)受到多種因素的影響，由于出發(fā)點(diǎn)和要求實(shí)現(xiàn)的目的不同，對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的定位會各有偏差，但目標(biāo)只有一個，即“企業(yè)價值最大化”。概括起來，對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的確定還應(yīng)綜合考慮以下幾個問題：

1.緊密配合企業(yè)戰(zhàn)略總目標(biāo)，做好財務(wù)計劃。企業(yè)管理中，戰(zhàn)略的選擇和實(shí)施是企業(yè)的根本利益所在，戰(zhàn)略的需要高于一切，財務(wù)管理首先要根據(jù)企業(yè)總目標(biāo)的要求，配合企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施，認(rèn)真做好財務(wù)計劃。計劃并非一個資金問題，還要對未來可能出現(xiàn)的各種情況加以思考，以提高企業(yè)對不確定事件的反應(yīng)能力；增加有利機(jī)會帶來的收益。財務(wù)計劃確定后，要將計劃具體化，進(jìn)行財務(wù)預(yù)算，進(jìn)一步細(xì)化各種現(xiàn)金收支、長期資金籌措、短期資金信貸等預(yù)算，便財務(wù)預(yù)算成為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的控制標(biāo)準(zhǔn)和考核依據(jù)，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化中發(fā)揮重要作用。

2.促使企業(yè)設(shè)大限度地提高投資報酬率。成本控制是企業(yè)增加盈利的根本途徑，但單純以成本最低為標(biāo)準(zhǔn)，只局限于降低成本本身，一般不能改變風(fēng)險，因此。企業(yè)在投資管理、流動資金管理、證券管理、籌資管理等經(jīng)濟(jì)活動中，一方面要最大限度地降低成本獲得利潤，便企業(yè)總體邊際收益最大，另一方面要以利潤換效率，充分考慮“貨幣的時間價值和投資的風(fēng)險價值”，以求達(dá)到股東投資報酬率最大。

3.合理提高資產(chǎn)的利用效率。企業(yè)的資產(chǎn)不是無限的，企業(yè)獲得的利潤不僅僅表現(xiàn)在降低成本和降低資產(chǎn)消耗方面，還表現(xiàn)在提高資產(chǎn)利用率方面。改變資產(chǎn)用途，利用有限的資產(chǎn)多生產(chǎn)盈利更高的產(chǎn)品也是一種現(xiàn)實(shí)的選擇，對于存在明顯資產(chǎn)閑置的企業(yè)，提高資產(chǎn)利用率即是降低成本提高盈利水平的關(guān)鍵之一。盤活存量資產(chǎn)、增加產(chǎn)品產(chǎn)量、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售更多的社會需要的商品來增加數(shù)量收益，不僅是一種市場策略，有時也是一種成本利潤策略，從企業(yè)戰(zhàn)略意義上講，提高資產(chǎn)利用率也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化的有效途徑。

4.正確進(jìn)行財務(wù)分析。為改善企業(yè)內(nèi)部管理，財務(wù)管理往往要對企業(yè)的盈利能力、籌資結(jié)構(gòu)、利潤分配進(jìn)行分析，以評價企業(yè)過去的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。幫助企業(yè)改善決策。通過財務(wù)分析可以對企業(yè)的償債能力、盈利能力、抗風(fēng)險能力作出評價，找出存在的問題，以此來提高資產(chǎn)收益率、應(yīng)收賬欺周轉(zhuǎn)率，并為決策提供有用信息，促使企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

第四篇：企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)之我見

企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)之我見

財務(wù)管理目標(biāo)又稱理財目標(biāo)，是指企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動所要達(dá)到的根本目的，它決定著企業(yè)財務(wù)管理的基本方向。財務(wù)管理目標(biāo)是一切財務(wù)活動的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。

財務(wù)管理目標(biāo)的作用可以概括為四個方面：（1）導(dǎo)向作用。（2）激勵作用。（3）凝聚作用。（4）考核作用。

企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)在不同時期，不同理財環(huán)境，不同國度等因素影響，歸納起來這些目標(biāo)都受到以下共同因素的影響。

1、財務(wù)管理主體

財務(wù)管理主體是指企業(yè)的財務(wù)管理活動應(yīng)限制在一定的組織內(nèi)，明確了財務(wù)管理的空間范圍。由于自主理財?shù)拇_立，使得財務(wù)管理活動成為企業(yè)總體目標(biāo)的具體體現(xiàn)，這為正確確立企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)奠定了理論基礎(chǔ)。

2、財務(wù)管理環(huán)境

財務(wù)管理環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、社會文化環(huán)境等財務(wù)管理的宏觀環(huán)境，以及企業(yè)類型、市場環(huán)境、采購環(huán)境、生產(chǎn)環(huán)境等財務(wù)管理的微觀環(huán)境，同樣也是影響財務(wù)管理目標(biāo)的主要因素之一。

3、企業(yè)利益集團(tuán)利益關(guān)系

企業(yè)利益集團(tuán)是指與企業(yè)產(chǎn)生利益關(guān)系的群體?，F(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)的利益集團(tuán)已不是單純的企業(yè)所有者，影響財務(wù)管理目標(biāo)的利益集團(tuán)包括企業(yè)所有者、企業(yè)債權(quán)人、政府和企業(yè)職工等方面，不能將企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)僅僅歸結(jié)為某一集團(tuán)的目標(biāo)，而應(yīng)該是各利益集團(tuán)利益的綜合體現(xiàn)。

4、社會責(zé)任

社會責(zé)任是指企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，獲取正常收益的同時，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的社會責(zé)任。企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)和社會責(zé)任客觀上存在矛盾：企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任會造成利潤和股東財富的減少；企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)和社會責(zé)任也有一致性：首先，企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任大多是法律所規(guī)定的，如消除環(huán)境污染、保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益等，企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的完成，必須以承擔(dān)社會責(zé)任為前提。其次，企業(yè)積極承擔(dān)社會責(zé)任，為社會多做貢獻(xiàn)，有利于企業(yè)樹立良好形象，也有利于企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

財務(wù)管理同時還就注意在企業(yè)在其生存與發(fā)展過程中，面臨來自企業(yè)內(nèi)部和外部的各種系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險。

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險不僅具有客觀性、不確定性、損害性，同時還具有風(fēng)險與收益的對稱性。即企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的存在是客觀的，不可回避的;企業(yè)財務(wù)風(fēng)險何時發(fā)生及其概率是不確定的:企業(yè)財務(wù)風(fēng)險一旦產(chǎn)生，必然帶來或大或小的經(jīng)濟(jì)損失;這些經(jīng)濟(jì)損失對企業(yè)也許是可以承受的，也可能是致命的;此外，企業(yè)在面臨某些財務(wù)風(fēng)險的同時，往往蘊(yùn)涵著多種潛在的盈利機(jī)會，風(fēng)險越大，也意味著潛在的盈利性越高。因此，企業(yè)對待財務(wù)風(fēng)險的態(tài)度，應(yīng)是采取積極的風(fēng)險管理策略，而不應(yīng)是消極對待、簡單回避和無所作為。

在日趨變化、劇烈波動的現(xiàn)實(shí)社會及經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)風(fēng)險管理能力尤其是對財務(wù)風(fēng)險的管理能力己成為企業(yè)生存發(fā)展的核心能力之一。從某種意義上來說，企業(yè)經(jīng)營管理的實(shí)質(zhì)就是管理和控制財務(wù)風(fēng)險。

而企業(yè)風(fēng)險管理的核心是對財務(wù)風(fēng)險的管理，財務(wù)風(fēng)險管理的重點(diǎn)則是對可能出現(xiàn)的主要財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)危機(jī)進(jìn)行超前的控制和管理，以避免由財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)化為財務(wù)危機(jī)和生存危機(jī)，從而使企業(yè)獲得持續(xù)生存和持續(xù)發(fā)展。因此，研究企業(yè)財務(wù)管理狀況及經(jīng)營風(fēng)險的關(guān)系，就必須把企業(yè)的財務(wù)狀況指標(biāo)作為切入點(diǎn)，建立評估企業(yè)財務(wù)風(fēng)險程度和風(fēng)險狀況的綜合指標(biāo)體系，對于企業(yè)經(jīng)營管理者及時地掌握企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況，有效地防范和化解可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)危機(jī)，從而通過實(shí)施有效的風(fēng)險管理，確保企業(yè)獲得持續(xù)成長和發(fā)展。

關(guān)于企業(yè)風(fēng)險的形態(tài)和產(chǎn)生的原因，斯蒂芬森(Stephenson)認(rèn)為可分為如下三種:①經(jīng)濟(jì)原因所對應(yīng)的經(jīng)營風(fēng)險;②社會原因所對應(yīng)的社會風(fēng)險;③人力不能控制的自然原因所對應(yīng)的不可抗力風(fēng)險。其中，經(jīng)營風(fēng)險主要源于企業(yè)本身內(nèi)部的行為，如管理不善所導(dǎo)致的組織渙散、產(chǎn)品質(zhì)量事故、交貨期拖延、生產(chǎn)消耗及成本上升或投資決策失誤所產(chǎn)生的風(fēng)險等。社會風(fēng)險則主要包括與企業(yè)本身的管理無關(guān)或者說主要由于企業(yè)外部環(huán)境變化所產(chǎn)生的風(fēng)險。如市場需求下降或競爭對手的作用所導(dǎo)致的企業(yè)產(chǎn)品銷售量急劇減少;產(chǎn)品價格下跌及原燃材料采購成本上升所導(dǎo)致的企業(yè)盈利下降甚至出現(xiàn)虧損;政府產(chǎn)業(yè)政策的限制及稅收政策的調(diào)整對企業(yè)所造成的不利影響;企業(yè)進(jìn)出口業(yè)

務(wù)中所出現(xiàn)的國際結(jié)算延期，以及由于出口國原因所導(dǎo)致的貿(mào)易中斷等。不可抗力風(fēng)險則主要是指，火災(zāi)、雷電、洪水及地震等自然災(zāi)害對企業(yè)造成的風(fēng)險損失。

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理主要包括以下三方面的含義:

1、財務(wù)風(fēng)險識別。即針對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所面臨的各種風(fēng)險進(jìn)行分類;對各種風(fēng)險暴露情況及對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響程度進(jìn)行辯識;

2、財務(wù)風(fēng)險測量與評估。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理包括對財務(wù)風(fēng)險的大小進(jìn)行測量，對有關(guān)財務(wù)風(fēng)險數(shù)據(jù)，采用數(shù)學(xué)方法及相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險管理信息系統(tǒng)對各類財務(wù)風(fēng)險的大小進(jìn)行具體量化處理。在此基礎(chǔ)上，借助于風(fēng)險評估方法和有關(guān)模型，對財務(wù)風(fēng)險因素作出具體評估，以便為財務(wù)風(fēng)險決策提供依據(jù);

3、財務(wù)風(fēng)險控制與化解。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理是以監(jiān)控財務(wù)風(fēng)險和化解財務(wù)風(fēng)險為主要核心內(nèi)容的風(fēng)險控制過程;企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，包括根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營方針和風(fēng)險管理策略，對企業(yè)人財物、供產(chǎn)銷等各有關(guān)環(huán)節(jié)的經(jīng)營行為實(shí)施有效監(jiān)控，并為改善企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況采取相應(yīng)的管理措施和行為，以便化解企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

因此，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的主要內(nèi)容是，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識別、財務(wù)風(fēng)險的測量與評估、財務(wù)風(fēng)險的控制與化解三個方面。

綜上所述，企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)實(shí)質(zhì)上是指在特定社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，通過對企業(yè)財務(wù)工作的科學(xué)組織和對資源的合理配置所要達(dá)到的基本標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)管理目標(biāo)的選擇是基于企業(yè)理論的選擇。同企業(yè)目標(biāo)

多元化一樣，受企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的影響，企業(yè)是一個多元利益的組合體，其本質(zhì)是利益相關(guān)者契約集合體，這就決定了財務(wù)目標(biāo)應(yīng)該是一個多元化協(xié)調(diào)，多層次結(jié)合的有機(jī)體系。

近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，眾多企業(yè)深感傳統(tǒng)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)越來越不能滿足企業(yè)發(fā)展的要求，紛紛在探索新時期企業(yè)財務(wù)管理的新目標(biāo)。隨著時代的發(fā)展，再成體系的財務(wù)管理目標(biāo)一定與傳統(tǒng)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)大不相同。

第五篇：對我國企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)選擇的思考

對我國企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)選擇的思考

摘要：財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)在特定理財環(huán)境中進(jìn)行財務(wù)管理所要達(dá)到的目的。當(dāng)前，我國企業(yè)應(yīng)選擇“稅后收益的增長”為財務(wù)管理目標(biāo)，這符合現(xiàn)代企業(yè)制度和市場經(jīng)濟(jì)的要求。

關(guān)鍵詞： 企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)稅后收益的增長

財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)在特定的理財環(huán)境中進(jìn)行財務(wù)管理所要達(dá)到的目的。目前，在理論界討論較多的兩在目標(biāo)是“利潤最大化”和“投資者財富最大化”，但這兩個目標(biāo)在實(shí)踐中都暴露出許多不足。筆者認(rèn)為：當(dāng)前我國企業(yè)應(yīng)以“稅后收益的增長”為財務(wù)管理目標(biāo)。具體理由如下：

第一：稅后收益的增長目標(biāo)彌補(bǔ)了利潤最大化目標(biāo)的某些缺陷，更具有可操作性。首先，利潤最大化目標(biāo)的利潤概念是模糊的，沒有明確界定。這里所說的利潤我們看不出它是指稅前利潤還是稅后利潤，是長期利潤還是短期利潤，是總利潤還是邊際利潤。其次，利潤最大化目標(biāo)沒有考慮貨幣時間價值。例如，甲、乙兩個方案可供選擇，甲在未來5年內(nèi)每年可獲利潤1000萬元；乙方案，5年后可獲利潤5000萬元，若用利潤最大化目標(biāo)來評價甲、乙兩方案，則二者效果相同，但實(shí)際上，越早收回的資金越值錢，即甲方案優(yōu)于乙方案。再者，利潤最大化目標(biāo)未考慮風(fēng)險因素，企業(yè)往往為了追求短期最大利潤而無視風(fēng)險的存在，導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)。從以上分析不難看出，一個可操作的財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該定義明確，并且承認(rèn)貨幣時間價值和風(fēng)險因素。我們就這三個層面的因素來看稅后收益的增長目標(biāo)。稅后收益的增長，顧名思義，是指后期的稅后收益較前期有一個增加額。當(dāng)然這個增加額并不是單指絕對值，而是要考慮貨幣時間價值的。企業(yè)為了獲得稅后收益的持續(xù)增長，必須在風(fēng)險與收益之間作出權(quán)衡，也就是說，稅后收益的增長目標(biāo)是一個長期目標(biāo)，它同時考慮了時間價值和風(fēng)險因素。因此可以說，稅后收益的增長目標(biāo)較之利潤最大化目標(biāo)更具可操作性。第二：稅后收益的增長目標(biāo)比投資者財富最大化目標(biāo)更具有實(shí)用性。

1、投資者財富最大，簡單地說，就是指稅后收益的凈現(xiàn)值最大。雖說概念明確且兼顧了貨幣時間價值與風(fēng)險因素，但計算較復(fù)雜，估計值又多，企業(yè)在實(shí)踐中較難把握。稅后收益的增長是指后期的稅后收益扣減時間價值后較前期有一個增加，而前期的稅后收益是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了的實(shí)實(shí)在在的收益額。同投資者財富最大相比較，稅后收益的增長要直觀得多，以之作為財務(wù)決策的指導(dǎo)也就更可行。

2、投資者財富最大，具體到股份制企業(yè)，就是股票市場價值最大。但股票的市場價格受許多非經(jīng)濟(jì)因素的影響，往往不是企業(yè)能完全控制的，可以說，經(jīng)營好，股價不一定高；股價高，經(jīng)營不一定好。因此，用股價最大化來指導(dǎo)企業(yè)運(yùn)行似乎不太可行。如1998年年初，山西汾酒股價受假酒案牽連而下跌，就不能簡單地認(rèn)為是汾酒公司經(jīng)營不善。稅后收益增長與否，主要受企業(yè)銷售狀況、成本升降等因素的作用，這些因素均是企業(yè)運(yùn)作的主要環(huán)節(jié)。以稅后收益的增長為目標(biāo)，能真正成為企業(yè)組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的最高準(zhǔn)則，從而推動企業(yè)擴(kuò)大銷售、降低成本。

3、公司制的企業(yè)，經(jīng)理人員與股東之間是間接的代理人與委托人的關(guān)系，二者存在著利益的不一致，當(dāng)雙方利益沖突的時候，經(jīng)理們首先考慮的多是自己的利益；另外，就我國現(xiàn)狀而言，如經(jīng)濟(jì)學(xué)家何清漣所說：“在董事會成員兼經(jīng)理人員與企業(yè)財產(chǎn)之間，并沒有建立起一種將財產(chǎn)關(guān)系和財產(chǎn)責(zé)任結(jié)合起來的機(jī)制，企業(yè)經(jīng)理層所要對之負(fù)責(zé)的事實(shí)上仍然是上級而不是股東?！被谶@兩點(diǎn)，企業(yè)經(jīng)理人員不可能時刻為謀求股東財富最大而努力，企業(yè)價值最大也就不能成為財務(wù)管理目標(biāo)來指導(dǎo)企業(yè)運(yùn)行。但另一方面，在股東、政府的監(jiān)督下，管理當(dāng)局只有經(jīng)營成功才能生存。現(xiàn)代企業(yè)制度要求企業(yè)經(jīng)營管理者對資本所有者承擔(dān)資本保全的責(zé)任，最大限度地實(shí)現(xiàn)資本增值。一個企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)、越穩(wěn)定、越持久，資本保值增值就越有保障。稅后收益增長與否就成為考核這種保障程度的一個很好的指標(biāo)。第三：任何一種財務(wù)管理目標(biāo)的確定，從外部看，都是一定政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的產(chǎn)物?，F(xiàn)代企業(yè)制度的建立，使企業(yè)成為“自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展”的法人實(shí)體，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益得到了確認(rèn)，優(yōu)勝劣汰的競爭機(jī)制使企業(yè)不得不關(guān)心市場，關(guān)心稅后收益的增長。一方面，考核企業(yè)盈利能力的一系列指標(biāo)，如資本利潤率、資產(chǎn)利潤率等應(yīng)是逐年增長為佳，這些比率的增長，歸根到底，又依賴于稅后收益的增長。另一方面，市場經(jīng)濟(jì)要求企業(yè)走集約型經(jīng)濟(jì)增長道路，即主要依靠自己的內(nèi)部積累和新科技來擴(kuò)大投資和進(jìn)行再生產(chǎn)。同時，由于內(nèi)部積累沒有外顯成本，能進(jìn)一步增強(qiáng)公司的資信又不引起控制權(quán)的稀釋，使得由稅后收益形成的保留盈余成為一般公司滿足其長期資金需求的主要來源?？梢哉f，在利潤分配結(jié)構(gòu)既定的條件下，稅后收益的增長是企業(yè)實(shí)力增長的標(biāo)志，是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和擴(kuò)大再生產(chǎn)的前提。用稅后收益的增長作為財務(wù)管理的目標(biāo)是現(xiàn)代企業(yè)制度和市場經(jīng)濟(jì)的要求。

第四：企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的選擇，從內(nèi)部看，取決于與企業(yè)有關(guān)的各利益集團(tuán)的要求。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，必然會與各相關(guān)利益集團(tuán)發(fā)生錯綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，這些關(guān)系主要體現(xiàn)在企業(yè)與所有者、企業(yè)與債權(quán)人、企業(yè)與國家、企業(yè)與職工等幾方面的資本性

關(guān)系。投資人投資的最終目的都是為了獲取更多的利益；債權(quán)人最關(guān)心企業(yè)的償債能力，而償債能力，從長遠(yuǎn)看，是以盈利能力為保障的。前已述及，政府希望企業(yè)具備持久的盈利能力以維持市場的穩(wěn)定與繁榮，職工享受的福利基金直接來源于稅后收益，企業(yè)要想在激烈的市場競爭中獲勝，就必須維護(hù)這些相關(guān)利益集團(tuán)應(yīng)獲得的合法利益，維護(hù)合法利益的過程，實(shí)質(zhì)上就是稅后收益的分配過程。顯然，任何一方關(guān)系人都希望企業(yè)有新增長的收益可供分配。

當(dāng)然，企業(yè)為了保證稅后收益的增長這一總體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，還必須根據(jù)企業(yè)所處的不同發(fā)展階段，針對不同的部門，設(shè)置相應(yīng)的目標(biāo)。