第一篇：學(xué)習(xí)現(xiàn)代公司理財(cái)總結(jié)

學(xué)習(xí)現(xiàn)代公司理財(cái)總結(jié)

學(xué)習(xí)《現(xiàn)代公司理財(cái)》這門科目最大的收獲是引起了我對投資理財(cái)?shù)母笈d趣以及對股票知識(shí)的認(rèn)識(shí)，懂得了許多，糾正了自己以前一些對錢財(cái)?shù)莫M隘觀念，比如：“資金的時(shí)間價(jià)值”這一章。資金經(jīng)過一段時(shí)間的投資和再投資后產(chǎn)生的增值會(huì)使得一定量的貨幣在不同的時(shí)間上具有不同的價(jià)值，被閑置的資金是不能產(chǎn)生增值的，也就不具有時(shí)間價(jià)值。這打破了以往我覺得把錢存在銀行增值的觀念，如果有閑散資金最好不要全部存在銀行，可以拿一部分去投資讓其不斷增值再不斷投資，資金不斷流動(dòng)才能產(chǎn)生更大的價(jià)值。

雖然這門課程的核心內(nèi)容是側(cè)重于公司的運(yùn)營管理與財(cái)務(wù)決策方面，但是這門課程的很多內(nèi)容都與金融專業(yè)有很大的聯(lián)系，可以說是必不可少的內(nèi)容，像關(guān)于債券、股票、證券市場投資、風(fēng)險(xiǎn)等很多內(nèi)容都是我們專業(yè)課現(xiàn)在所學(xué)習(xí)的，通過在公司理財(cái)這門課上的學(xué)習(xí)與理解，在之后專業(yè)課的學(xué)習(xí)中也有了一定的基礎(chǔ)，學(xué)起來就輕松了很多也不至于那么枯澀難懂了。而且學(xué)習(xí)這門課程對我考會(huì)計(jì)從業(yè)也起到了很大的幫助作用，之前學(xué)習(xí)的各種財(cái)務(wù)報(bào)表都是會(huì)計(jì)所要求的，而且這門課程的管理與決策在會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)上上升到了管理方面。因?yàn)榻鹑趯I(yè)的也有可能會(huì)從事財(cái)務(wù)方面的工作，為以后的工作奠定了基礎(chǔ)。

現(xiàn)如今，經(jīng)濟(jì)在生活中占有越來越重要的位置，使它變得不再是專業(yè)人士的專業(yè)知識(shí)領(lǐng)域，而是許多人都在學(xué)習(xí)的東西。很多大學(xué)生在畢業(yè)后選擇自主創(chuàng)業(yè)，學(xué)習(xí)公司理財(cái)就尤為必要。公司理財(cái)就是講公司如何聚財(cái)、用財(cái)、生財(cái)。公司是一個(gè)營利性的經(jīng)濟(jì)組織，它必須籌集資金、運(yùn)用資金，并對營業(yè)收入和利潤進(jìn)行分配，這些理財(cái)活動(dòng)對公司至關(guān)重要

公司理財(cái)從廣義角度來看就是對資產(chǎn)進(jìn)行配置的過程，狹義來講是最大效能利用閑置資金，提升資金的總體收益效率。理財(cái)不僅在生活中起著重要做用，在公司中更起著重要角色，公司中最重要的就是財(cái)務(wù)管理，而財(cái)務(wù)就是圍繞著資金，所以說，如果一個(gè)人學(xué)會(huì)如何管理好財(cái)務(wù)，那么他在生活和工作中都會(huì)取得很大成就，因此，大學(xué)生學(xué)習(xí)公司理財(cái)是非常有必要的。我們要學(xué)會(huì)投資，讓錢生錢，所以這就要涉及到怎樣選擇投資，投資又會(huì)帶來怎樣的風(fēng)險(xiǎn)和收益，我們又要怎樣去看待這樣的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)和收益。盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或者使風(fēng)險(xiǎn)減少，因?yàn)槲覀冎朗找媾c風(fēng)險(xiǎn)對等，風(fēng)險(xiǎn)提高了資本成本，所以降低投資價(jià)值買國債確實(shí)比買高價(jià)股票風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)低，但它的收益也相對較低的。

不斷地調(diào)整理財(cái)目標(biāo)，改進(jìn)理財(cái)方法，已盡可能少的代價(jià)取得資金，合理的運(yùn)用和分配資金，協(xié)調(diào)公司相關(guān)者的經(jīng)濟(jì)利益，對資金的運(yùn)動(dòng)過程進(jìn)行全面、系統(tǒng)、動(dòng)態(tài)的管理。以提高資金的運(yùn)用效果，實(shí)現(xiàn)公司資本增值的最大化衡量一家公司或者一個(gè)人的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的基本方法是看他未來創(chuàng)造的現(xiàn)金流量。公司理財(cái)是以最大化企業(yè)價(jià)值為目標(biāo)來組織企業(yè)運(yùn)動(dòng)呢，處理經(jīng)濟(jì)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性的企業(yè)管理活動(dòng)，以資金運(yùn)動(dòng)為對象，所以公司要有效運(yùn)用資金實(shí)現(xiàn)合理的利潤分配不能一味的追求利潤最大化而忽視其他相關(guān)問題，以有效的決策和管理來保持公司的長久良好運(yùn)轉(zhuǎn)。

通過一個(gè)學(xué)期對《現(xiàn)代公司理財(cái)》這門課程的學(xué)習(xí)，我深切的體會(huì)到公司理財(cái)并不是一門簡單的課程，它改變了我以前的一些時(shí)間、價(jià)值觀念，在以后的學(xué)習(xí)工作中我會(huì)不斷去補(bǔ)充一些有關(guān)于投資理財(cái)?shù)闹R(shí)，不斷充實(shí)自己，提升自己。通過對公司的財(cái)務(wù)分析，加強(qiáng)了我們在實(shí)際工作中處理財(cái)務(wù)工作的能力，也為我們在以后工作中能夠更快得適應(yīng)工作崗位打下了基礎(chǔ)。

第二篇：公司理財(cái)個(gè)人總結(jié)

上市公司財(cái)務(wù)分析實(shí)訓(xùn) 個(gè)人總結(jié)

為期兩周的上市公司財(cái)務(wù)分析即將結(jié)束，在這短短的兩周時(shí)間中我學(xué)到了很多東西，不僅僅是對公司理財(cái)課書本上的知識(shí)的進(jìn)一步掌握，更重要的是掌握了一些財(cái)務(wù)工作在實(shí)操方面的運(yùn)用，提高了我們在實(shí)際工作中處理財(cái)務(wù)工作的能力，這次課對于我們以后走入社會(huì)工作能夠迅速的適應(yīng)并上手工作是十分必要的。也為以后畢業(yè)工作奠定了一定基礎(chǔ)。

在課程剛開始時(shí)，拿到那些報(bào)表真的有些無從下手，最初時(shí)面對那些紛繁復(fù)雜的數(shù)據(jù)表格以及年報(bào)內(nèi)容根本沒有一點(diǎn)思路。后來經(jīng)過老師的指導(dǎo)與講解，以及小組成員之間深入的討論分析，最終開始我們各自的工作內(nèi)容，但在作圖以及各種數(shù)據(jù)分析得的過程中仍然遇到了很多的問題。因?yàn)樯鲜泄镜呢?cái)務(wù)分析的內(nèi)容與數(shù)據(jù)各個(gè)部分之間都是相互關(guān)聯(lián)的，所以我們不僅僅只是孤立的作自己部分的內(nèi)容，還要與相關(guān)內(nèi)容的成員進(jìn)行分析，這樣才能將所有的內(nèi)容更好的融合內(nèi)容才會(huì)完整。通過這一系列的工作我們不僅學(xué)到了知識(shí)，還鍛煉了我們與其他人協(xié)同合作的能力，這一點(diǎn)也是很重要的。因?yàn)橐院笞呱瞎ぷ鲘徫粚W(xué)會(huì)團(tuán)隊(duì)合作是一項(xiàng)必須要具備的能力。這是對我們個(gè)人能力以及整體能力的綜合提高。我們即將成為畢業(yè)班馬上就要面臨找工作的問題，工作后就并不只是書本上的東西，公司看中的實(shí)操能力只會(huì)死讀書是并不能適應(yīng)社會(huì)的。

通過這次上市公司的財(cái)務(wù)分析實(shí)訓(xùn)課，使我受益匪淺。首先是對課上所學(xué)的公司理財(cái)?shù)闹R(shí)有了更加系統(tǒng)的了解，鞏固了上一學(xué)年所學(xué)的知識(shí)。其次通過對一家公司系統(tǒng)而全面的財(cái)務(wù)分析使我對財(cái)務(wù)工作有了深入的了解。同時(shí)也為下學(xué)期的課程打好了基礎(chǔ)。

第三篇：公司理財(cái)課程總結(jié)

公司理財(cái)課程總結(jié)

在大三的一年中，我們在上、下兩個(gè)學(xué)期分別學(xué)習(xí)了公司理財(cái)1和公司理財(cái)2的課程。我認(rèn)為這門課程應(yīng)該是大學(xué)的學(xué)習(xí)中對我影響最大的一門課了。因?yàn)樵诘谝粚W(xué)期的課中，由于沒有太重視，課上沒有認(rèn)真聽講課下又沒有做好復(fù)習(xí)工作，導(dǎo)致最后期末考試前在很短的時(shí)間內(nèi)根本無從下手，以至于最后以掛科而告終。這一次的掛科也給了我很大的打擊，并不是每一次臨時(shí)突擊都是可以通過的。之后我也進(jìn)行了深刻的反思，對待學(xué)習(xí)的態(tài)度也完全的轉(zhuǎn)變了，在第二學(xué)期中從一開始就認(rèn)真的學(xué)習(xí)課上認(rèn)真的聽講跟著老師做練習(xí)充分的理解每個(gè)知識(shí)點(diǎn)，課下及時(shí)的做好復(fù)習(xí)工作，通過這兩個(gè)學(xué)期的學(xué)習(xí)比較，我認(rèn)為這本課程還是比較容易的，重要的是在于真的理解知識(shí)點(diǎn)。

雖然這門課程的核心內(nèi)容是側(cè)重于公司的運(yùn)營管理與財(cái)務(wù)決策方面，但是這門課程的很多內(nèi)容都與金融專業(yè)有很大的聯(lián)系，可以說是必不可少的內(nèi)容，像關(guān)于債券、股票、證券市場投資、風(fēng)險(xiǎn)等很多內(nèi)容都是我們專業(yè)課現(xiàn)在所學(xué)習(xí)的，通過在公司理財(cái)這門課上的學(xué)習(xí)與理解，在之后專業(yè)課的學(xué)習(xí)中也有了一定的基礎(chǔ)，學(xué)起來就輕松了很多也不至于那么枯澀難懂了。而且學(xué)習(xí)這門課程對我考會(huì)計(jì)從業(yè)也起到了很大的幫助作用，之前學(xué)習(xí)的各種財(cái)務(wù)報(bào)表都是會(huì)計(jì)所要求的，而且這門課程的管理與決策在會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)上上升到了管理方面。因?yàn)榻鹑趯I(yè)的也有可能會(huì)從事財(cái)務(wù)方面的工作，為以后的工作奠定了基礎(chǔ)。

我覺得這本書的內(nèi)容很好，易于我們理解而且不會(huì)覺得很乏味。不過覺得老師在課上講的有些內(nèi)容還是比較快，我認(rèn)為對于那些不容易理解的知識(shí)可以多結(jié)合一些實(shí)際的案例來講解，這樣會(huì)學(xué)的更好。我之前就是只是在課上聽課，課下完成作業(yè)。不過在第二學(xué)期的課中我改變了以前的方式，而是在課前提前把老師要講的內(nèi)容先看一遍書，這樣上課就可以有的放矢的重點(diǎn)聽自己不會(huì)的內(nèi)容，課下在結(jié)合作業(yè)，這樣課上的效率就很高了，不像原來聽得總是很迷糊很多不太理解的。

對于最后的案例大作業(yè)，我覺得這種作業(yè)形式很好，有助于學(xué)生們的學(xué)習(xí)于鞏固，因?yàn)檫@個(gè)是對課上所講內(nèi)容的一個(gè)全面的綜合的運(yùn)用。而且以小組的形式，即便是有些在課上沒有弄懂的理論知識(shí)，在最后做作業(yè)時(shí)小組成員之間一起探討學(xué)習(xí)共同解決，就可以彌補(bǔ)一些知識(shí)漏洞。我們組主要是先有組長分配好每個(gè)人的任務(wù)，每個(gè)人負(fù)責(zé)自己的部分，由于很多數(shù)據(jù)都是相聯(lián)系的，組員之間在采用相會(huì)合作的方式來完成，這樣做的內(nèi)容不會(huì)是相互孤立的可以使內(nèi)容更加完整，而且效率很高，這樣一來也不會(huì)出現(xiàn)搭便車的現(xiàn)象，每個(gè)人都很積極而且配合的很好。通過這個(gè)大作業(yè)對我們課上所學(xué)的公司理財(cái)?shù)闹R(shí)有了更加系統(tǒng)的了解，不僅鞏固了課上所學(xué)的知識(shí)，而且還鍛煉了我們與其他人協(xié)同合作的能力，也對我們個(gè)人能力以及整體能力的綜合提高。通過對公司的財(cái)務(wù)分析，加強(qiáng)了我們在實(shí)際工作中處理財(cái)務(wù)工作的能力，也為我們在以后工作中能夠更快得適應(yīng)工作崗位打下了基礎(chǔ)。

第四篇：06公司理財(cái)：現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)

公司理財(cái)：現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng) 第一講

1．財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的內(nèi)涵 2．財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系 3．評(píng)價(jià)現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度 4．如何認(rèn)識(shí)會(huì)計(jì)工作

（一）第二講

1．如何認(rèn)識(shí)會(huì)計(jì)工作

（二）2．會(huì)計(jì)等式與會(huì)計(jì)報(bào)表

第三講 1．現(xiàn)金流量表 2．財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 3．財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 4．財(cái)務(wù)管理的職能

第四講

1．財(cái)務(wù)分析概述 2．流動(dòng)性分析 3．資產(chǎn)管理分析 4．長期償債能力分析 5．盈利能力分析 6．上市公司財(cái)務(wù)分析 第五講

1．財(cái)務(wù)預(yù)測

（一）2．財(cái)務(wù)預(yù)測

（二）第六講

1．財(cái)務(wù)預(yù)測

（三）2．本量利分析 3．財(cái)務(wù)預(yù)算

4．作業(yè)成本與作業(yè)預(yù)算 5．普通股籌資

第七講 1．負(fù)債籌資 2．營運(yùn)資金政策 3．資本成本 4．財(cái)務(wù)杠桿 5．資本結(jié)構(gòu)

第八講

1．三種投資分類方式 2．投資中考慮的因素 3．項(xiàng)目投資決策基礎(chǔ) 4．長期投資決策方法

（一）第九講

1．長期投資決策方法

（二）2．證券的評(píng)價(jià)

第十講

1．現(xiàn)金和有價(jià)證券管理 2．應(yīng)收賬款和存貨管理 3．利潤分配活動(dòng)的管理 4．構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理體系

【本講重點(diǎn)】 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系 會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)知識(shí)(一)

【重點(diǎn)提示】 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的內(nèi)涵 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系 評(píng)價(jià)現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度

第1講 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)(一)

財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系

財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的內(nèi)涵

1.會(huì)計(jì)

會(huì)計(jì)工作主要是解決三個(gè)環(huán)節(jié)的問題： 會(huì)計(jì)憑證 會(huì)計(jì)賬簿 會(huì)計(jì)報(bào)表

會(huì)計(jì)憑證

會(huì)計(jì)憑證包括原始憑證和記賬憑證。

●通常所講的各種發(fā)票，在會(huì)計(jì)上被稱為原始憑證，原始憑證通常屬于非會(huì)計(jì)語言?！駮?huì)計(jì)部門把這種非會(huì)計(jì)語言轉(zhuǎn)化成會(huì)計(jì)語言，也即把原始憑證轉(zhuǎn)化成記賬。

會(huì)計(jì)賬簿

會(huì)計(jì)工作要在記賬憑證的基礎(chǔ)上把它轉(zhuǎn)換成賬簿。

●賬簿實(shí)際上是對成千成萬張的會(huì)計(jì)憑證的濃縮。要了解一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，不可能把成千成萬張的憑證都翻一遍。

●會(huì)計(jì)賬簿的多少根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模的大小而不同。會(huì)計(jì)報(bào)表

會(huì)計(jì)工作要在會(huì)計(jì)賬簿的基礎(chǔ)上進(jìn)一步形成會(huì)計(jì)報(bào)表。

●目前主要是三種會(huì)計(jì)報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表。

●會(huì)計(jì)報(bào)表是在賬簿基礎(chǔ)上所做的進(jìn)一步的濃縮，是對財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果的高度概括。

●會(huì)計(jì)報(bào)表要對外提供，它的使用者包括企業(yè)的股東、債權(quán)人、政府部門和企業(yè)的廠長、經(jīng)理和職工。

2.財(cái)務(wù) 財(cái)務(wù)不是解決對外報(bào)告的問題，而是要解決企業(yè)內(nèi)部資金運(yùn)作過程中的一系列問題，涉及到預(yù)測、決策、控制和規(guī)劃。

財(cái)務(wù)所要解決的是如何籌集資金，籌集資金以后如何進(jìn)行投資，項(xiàng)目投資完成以后，在經(jīng)營過程當(dāng)中營運(yùn)資本如何管理，以及最后盈利如何分配的問題，它包括籌資管理、投資管理、經(jīng)營活動(dòng)的管理和分配活動(dòng)的管理。

籌資 投資 經(jīng)營 分配

財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系

1．理論上財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)的關(guān)系

過去理論上對財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)的關(guān)系有三種看法：(1)大財(cái)務(wù)：財(cái)務(wù)決定會(huì)計(jì)；(2)大會(huì)計(jì)：會(huì)計(jì)決定財(cái)務(wù)；

(3)平行觀：財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)是一種平行的關(guān)系，不存在誰決定誰的問題。

2.實(shí)務(wù)上財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)的關(guān)系

實(shí)務(wù)上這三種觀點(diǎn)不可能同時(shí)存在。在我國會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，只有一種觀點(diǎn)，即：財(cái)務(wù)決定會(huì)計(jì)，財(cái)政決定會(huì)計(jì)，同時(shí)財(cái)政還決定財(cái)務(wù)。

所以在實(shí)際工作中，財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)的關(guān)系就是一個(gè)大財(cái)務(wù)的思想。大財(cái)務(wù)的思想實(shí)際是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的思想。為什么會(huì)出現(xiàn)這樣一種局面，它有什么弊端? 在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的條件下，我們實(shí)際上遵循的是一個(gè)大財(cái)務(wù)的思想，甚至到目前為止，在我們國家的管理體制當(dāng)中基本還是這樣一個(gè)思想，如果把財(cái)政這個(gè)因素考慮進(jìn)來，那么實(shí)際上是財(cái)政決定財(cái)務(wù)，財(cái)務(wù)決定會(huì)計(jì)，也就是說我們的財(cái)務(wù)制度和會(huì)計(jì)制度到現(xiàn)在為止都是由財(cái)政部門制訂和頒布的，財(cái)政部門始終是從國家的利益、國家的立場上來制訂各種財(cái)務(wù)制度，進(jìn)而通過財(cái)務(wù)的各種標(biāo)準(zhǔn)來制約會(huì)計(jì)核算，所以財(cái)務(wù)決定會(huì)計(jì)它的根源實(shí)際上是一種大財(cái)政的思想。還有稅務(wù)的問題。財(cái)會(huì)工作經(jīng)常打交道的一個(gè)部門就是稅務(wù)部門，但是稅務(wù)部門和財(cái)政部門也有關(guān)系，實(shí)際上在我們國家財(cái)政還決定稅務(wù)，稅務(wù)再影響會(huì)計(jì)。所以會(huì)計(jì)核算受到很多因素的制約，到目前為止都是從國家的角度來對這些制度加以規(guī)范的。然而，在市場經(jīng)濟(jì)的條件下，再去強(qiáng)調(diào)大財(cái)政的管理，強(qiáng)調(diào)財(cái)政決定財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)決定會(huì)計(jì)的管理體制是不適宜的，是不適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)發(fā)展要求的。

3.還財(cái)務(wù)本來面目

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)是兩項(xiàng)內(nèi)容各異的工作，二者是平行的關(guān)系。市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下我國的企業(yè)應(yīng)該注重和加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理。

財(cái)務(wù)絕不僅僅是一個(gè)制度的問題，還是一個(gè)方法和思路的問題。我們學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理，實(shí)際上是一個(gè)方法和思路的問題，而不是財(cái)政部財(cái)務(wù)規(guī)定的問題。財(cái)務(wù)應(yīng)該是企業(yè)自己的財(cái)務(wù)。

對現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度的簡單評(píng)價(jià)

從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)延續(xù)下來，我國一直是國家規(guī)定財(cái)務(wù)制度，國家通過財(cái)務(wù)制度來約束國有企業(yè)行為。1993年，在從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體系向市場經(jīng)濟(jì)體系過渡的過程中，國家頒布了“兩則兩制”。所謂兩則就是指《企業(yè)的財(cái)務(wù)通則》和《企業(yè)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》。財(cái)務(wù)通則屬于財(cái)務(wù)制度范疇；會(huì)計(jì)準(zhǔn)則屬于會(huì)計(jì)制度范疇。所謂兩制就是指《13個(gè)大行業(yè)的財(cái)務(wù)制度》和《13個(gè)大行業(yè)的會(huì)計(jì)制度》。13個(gè)行業(yè)包括工業(yè)、農(nóng)業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、建筑業(yè)等?！皟蓜t兩制”的執(zhí)行標(biāo)志著我國財(cái)會(huì)制度開始從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)過渡。

在市場經(jīng)濟(jì)初期，企業(yè)執(zhí)行財(cái)政部門頒布的財(cái)會(huì)制度還是可行的，但是隨著市場經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，財(cái)會(huì)制度的負(fù)面影響逐漸暴露出來。

【自檢】

你認(rèn)為財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)的關(guān)系是怎樣的？對于我國現(xiàn)行的財(cái)務(wù)制度你有何看法？ ____________________________________________________________________ ____________________________________________________________________ ____________________________________________________________________ 【小結(jié)】 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)不是同一個(gè)概念，首先明確會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)的內(nèi)涵，在此基礎(chǔ)上把財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系理清，只有在正確認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)關(guān)系的基礎(chǔ)上，我們才能講如何進(jìn)行市場經(jīng)濟(jì)條件下現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系應(yīng)該是平行的，會(huì)計(jì)工作是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)，也是企業(yè)管理的重要前提和基礎(chǔ)。

會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)知識(shí)(一)

【重點(diǎn)提示】 會(huì)計(jì)對象 會(huì)計(jì)要素 會(huì)計(jì)科目

會(huì)計(jì)等式與會(huì)計(jì)報(bào)表

雖然會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)是兩項(xiàng)內(nèi)容不一樣的工作，但是會(huì)計(jì)工作畢竟是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)。市場經(jīng)濟(jì)從根本上說是一種法制經(jīng)濟(jì)，具體到財(cái)會(huì)領(lǐng)域，市場經(jīng)濟(jì)是一個(gè)更需要大量真實(shí)的、及時(shí)的會(huì)計(jì)信息的經(jīng)濟(jì)。如果沒有真實(shí)的會(huì)計(jì)信息做保證，市場經(jīng)濟(jì)將無從談起。

以下對會(huì)計(jì)進(jìn)行簡單的介紹，主要內(nèi)容包括會(huì)計(jì)對象、會(huì)計(jì)要素、會(huì)計(jì)科目和會(huì)計(jì)報(bào)表。

會(huì)計(jì)對象

會(huì)計(jì)工作的對象就是企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)，即與企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)有關(guān)的都是會(huì)計(jì)工作的對象，從取得貨幣資金，到貨幣資金轉(zhuǎn)為生產(chǎn)資金；從生產(chǎn)資金再轉(zhuǎn)為貨幣資金，這樣一個(gè)運(yùn)動(dòng)的過程都是會(huì)計(jì)工作的對象。會(huì)計(jì)的對象是客觀的，它在不同國家、不同地區(qū)表現(xiàn)形態(tài)都是一樣的，所以會(huì)計(jì)才能夠成為一種國際性的商業(yè)語言。

會(huì)計(jì)要素

會(huì)計(jì)要素是對會(huì)計(jì)對象即資金運(yùn)動(dòng)的分類。會(huì)計(jì)要素是主觀的，不同國家對會(huì)計(jì)對象有不同的分類方法。會(huì)計(jì)要素是了解一個(gè)國家會(huì)計(jì)工作的切入點(diǎn)，作為一個(gè)管理者，了解國家的會(huì)計(jì)工作首先就要了解會(huì)計(jì)要素。

資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費(fèi)用和利潤是我國會(huì)計(jì)工作的六個(gè)要素。這六項(xiàng)會(huì)計(jì)要素是整個(gè)會(huì)計(jì)核算的基礎(chǔ)。資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)要素；收入、費(fèi)用、利潤是反映企業(yè)經(jīng)營狀況的會(huì)計(jì)要素。

圖1－2 會(huì)計(jì)要素

1.資產(chǎn)(1)概念

資產(chǎn)是指企業(yè)擁有的或控制的，能夠以貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源，它能夠給企業(yè)帶來未來的經(jīng)濟(jì)利益。①資產(chǎn)必須是企業(yè)擁有的或控制的

企業(yè)對資產(chǎn)不一定都擁有所有權(quán)，有一部分資產(chǎn)可能是企業(yè)控制的，比較典型的就是融資租賃固定資產(chǎn)。

表1－1 資產(chǎn)的分類

②資產(chǎn)必須能夠以貨幣計(jì)量

所謂能夠以貨幣計(jì)量，就是資產(chǎn)能夠通過量化用貨幣表示出來。在會(huì)計(jì)工作進(jìn)行貨幣計(jì)量的過程中，不能夠通過貨幣計(jì)量的就不能歸類為資產(chǎn)。

③資產(chǎn)能夠給企業(yè)帶來未來的經(jīng)濟(jì)利益

資產(chǎn)一定是有價(jià)值的，將來能夠創(chuàng)造效益。企業(yè)產(chǎn)品賣不出去造成存貨積壓，這些存貨沒有市場價(jià)值，也就是說不能給企業(yè)帶來未來經(jīng)濟(jì)利益。(2)分類

資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)還有其他資產(chǎn)五類。

有關(guān)會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)知識(shí)將在下一講中繼續(xù)講述。

【心得體會(huì)】

第2講 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)(二)【本講重點(diǎn)】 會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)知識(shí)(二)

會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)知識(shí)(二)2.負(fù)債(1)概念

負(fù)債是企業(yè)過去交易和事項(xiàng)所引起的，現(xiàn)在所承擔(dān)的，將來需要償付的一種債務(wù)。

①負(fù)債本質(zhì)上是債務(wù)，是目前和過去的業(yè)務(wù)形成的，一般情況下不把未來的事項(xiàng)確認(rèn)為負(fù)債。最近財(cái)政部頒布了一個(gè)新的準(zhǔn)則，要求對于一些符合條件的未來事項(xiàng)也可以確認(rèn)為負(fù)債。

②負(fù)債是將來一定要償付的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。即使現(xiàn)在沒有貨幣支出也要作為負(fù)債。(2)分類

負(fù)債按照流動(dòng)性分為兩大類： ①流動(dòng)負(fù)債

一年內(nèi)需要償還債務(wù)稱為流動(dòng)負(fù)債，它的項(xiàng)目很多，如應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付票據(jù)、短期借款、應(yīng)付利潤、應(yīng)交稅金等等。②長期負(fù)債

可在一年以上償還的債務(wù)稱為長期負(fù)債，包括長期借款、發(fā)行一年以上的公司債券、長期應(yīng)付款等。

3.所有者權(quán)益(1)概念

所有者權(quán)益是企業(yè)投資人對企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)，在數(shù)量上等于資產(chǎn)減去負(fù)債之后的差額。(2)分類

所有者權(quán)益包括以下幾個(gè)部分： ①實(shí)收資本

實(shí)收資本是企業(yè)接受投資人投資的部分，上市公司稱為股本，股本代表了企業(yè)的注冊資本。②資本公積金

資本公積金是股本或資本的一種儲(chǔ)備狀態(tài)，它最終可以轉(zhuǎn)成資本或股本。資本公積金包括企業(yè)接受外單位的捐贈(zèng)和股票的溢價(jià)等。③盈余公積

報(bào)表中的盈余公積包括兩方面的內(nèi)容，即盈余公積金和公益金。?盈余公積金

按當(dāng)年凈利潤10%提取的盈余公積金，叫做法人盈余公積金；上市公司可以任意提取。盈余公積金主要用途有兩個(gè)：

●轉(zhuǎn)成資本。凈利潤不一定全都分配掉，可將其中一部分用于公司未來的發(fā)展，轉(zhuǎn)成資本，壯大資本實(shí)力?！駨浹a(bǔ)虧損，上市公司盈余公積金還可以用來發(fā)放股利。?公益金

公益金就是從當(dāng)年凈利潤當(dāng)中按照5%的比例提取的盈余公積金，主要用于職工的集體福利，如建托兒所、幼兒園、俱樂部等等。④未分配利潤

未分配利潤是利潤中尚未分配的部分，是公司用于以后利潤的分配或待分配。

4.收入(1)概念

收入是指企業(yè)業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的收益，是企業(yè)銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)所發(fā)生的和將要發(fā)生的現(xiàn)金流入和債務(wù)的清償。收入是反映企業(yè)經(jīng)營效益的一個(gè)基本指標(biāo)。

①只有當(dāng)企業(yè)銷售產(chǎn)品和提供勞務(wù)所產(chǎn)生的收益才是收入。接受捐贈(zèng)也引起資產(chǎn)的增加，但不是收入。②收入一般會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的增加或負(fù)債的減少，扣除相應(yīng)費(fèi)用后的凈額可導(dǎo)致所有者權(quán)益增加。(2)分類 ①營業(yè)收入

營業(yè)收入是企業(yè)銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)實(shí)現(xiàn)的收入，又分為主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。②對外投資收益 ③營業(yè)外收入

因意外原因獲得的收入，如企業(yè)賣掉固定資產(chǎn)所得的收入。

5.費(fèi)用

費(fèi)用就是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所發(fā)生的各種耗費(fèi)。費(fèi)用一般包括料、工、費(fèi)。①料是指材料 ②工是指人工工資

③費(fèi)指各項(xiàng)管理費(fèi)用(可理解為管理人員工資)、財(cái)務(wù)費(fèi)用(如支付利息)、銷售費(fèi)用(如廣告費(fèi))。一般情況下，費(fèi)用與收入要匹配，也可以說凡取得收入都是要付出代價(jià)的。從管理的角度看，費(fèi)用是廣義的概念，它包含成本在內(nèi)。

6.利潤 利潤是企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營成果，在數(shù)量上是收入減去費(fèi)用的差額，包括營業(yè)利潤、投資凈收益和營業(yè)外收支凈額。

利潤是企業(yè)最終的經(jīng)營成果，由收入總額和費(fèi)用總額決定。

會(huì)計(jì)科目

1.會(huì)計(jì)科目的含義和作用

以上六項(xiàng)會(huì)計(jì)要素的劃分較粗略，難以滿足會(huì)計(jì)信息需求者對會(huì)計(jì)信息的需求。以下介紹會(huì)計(jì)科目。會(huì)計(jì)科目就是對會(huì)計(jì)要素再分類。會(huì)計(jì)科目把每一項(xiàng)會(huì)計(jì)要素進(jìn)一步分成若干小類。從管理者的角度來講，科目就是賬戶。

2.會(huì)計(jì)科目的原則(1)完整性

所有的賬戶最終要反映的是資金運(yùn)動(dòng)的完整過程。(2)互斥性

每個(gè)賬戶的內(nèi)容是唯一的，賬戶之間是互相排斥的，其分類不能相互交叉。任何一個(gè)業(yè)務(wù)在會(huì)計(jì)核算時(shí)只能記在一個(gè)賬戶上。

會(huì)計(jì)等式與會(huì)計(jì)報(bào)表

會(huì)計(jì)工作最終目的是編制會(huì)計(jì)報(bào)表。會(huì)計(jì)報(bào)表是在對日常會(huì)計(jì)核算進(jìn)行綜合整理的基礎(chǔ)上編制的，是用來總括地反映某個(gè)會(huì)計(jì)單位在一定時(shí)期內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的報(bào)告文件。所有的企業(yè)都要通過至少三種報(bào)表來報(bào)告他們的業(yè)務(wù)，即：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。

1.資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定時(shí)間資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。資產(chǎn)負(fù)債表是根據(jù)資產(chǎn)等于負(fù)債加所有者權(quán)益這一會(huì)計(jì)等式編制的。會(huì)計(jì)等式： 資產(chǎn)=負(fù)債＋所有者權(quán)益

資產(chǎn)負(fù)債表中，將資產(chǎn)項(xiàng)目列在報(bào)表的左側(cè)，負(fù)債和所有者權(quán)益列在報(bào)表的右側(cè)，從而使資產(chǎn)負(fù)債表左右兩側(cè)保持平衡，即滿足上面的會(huì)計(jì)等式。

表2－1資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)

年 月 日

資產(chǎn)負(fù)債表的左邊是資產(chǎn)，包括流動(dòng)資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)，這是按照流動(dòng)性排列的。市場經(jīng)濟(jì)條件下我們應(yīng)當(dāng)關(guān)注資產(chǎn)的流動(dòng)性。企業(yè)規(guī)模大并不代表企業(yè)就有競爭能力，不代表財(cái)務(wù)狀況就很好。表面上非常繁榮的企業(yè)，也可能由于資產(chǎn)性不夠而導(dǎo)致破產(chǎn)。換句話說，任何一個(gè)企業(yè)破產(chǎn)，最本質(zhì)、最直接的原因就是資產(chǎn)的流動(dòng)性出了問題，沒有現(xiàn)金去還債，于是債權(quán)人決定向法院申請企業(yè)破產(chǎn)。

資產(chǎn)負(fù)債表的右邊是負(fù)債和所有者權(quán)益。負(fù)債是企業(yè)向外面借來的資金，反映的是債權(quán)債務(wù)的關(guān)系；所有者權(quán)益是企業(yè)接受投資人投資的資金。所有者權(quán)益和負(fù)債共同構(gòu)成了企業(yè)的資金來源，企業(yè)一定的資產(chǎn)來源就必然要有一定的資金占用，所以從另外一個(gè)角度來解釋資產(chǎn)，資產(chǎn)就是資金的具體占用形態(tài)。

【提示】

資產(chǎn)負(fù)債表是一個(gè)靜態(tài)的會(huì)計(jì)報(bào)表，只描述了它在發(fā)布那一時(shí)點(diǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況。因此，它反映的信息帶有時(shí)效性。只要企業(yè)在經(jīng)營，它的資金每時(shí)每刻都在運(yùn)動(dòng)，資產(chǎn)負(fù)債表只不過是截取一個(gè)相對靜止的時(shí)點(diǎn)，把它的財(cái)務(wù)狀況反映給報(bào)表的使用者，資產(chǎn)負(fù)債表每時(shí)每刻都是變化的。

2利潤表 利潤表又稱損益表，是反映公司在一定期間(月份、季度、)經(jīng)營成果的會(huì)計(jì)報(bào)表。利潤表是根據(jù)收入減去費(fèi)用等于利潤這一等式編制的。會(huì)計(jì)等式：利潤=收入－費(fèi)用

表2－2利潤表(簡表)年 月

【提示】

利潤表是一個(gè)時(shí)期的報(bào)表，是一個(gè)動(dòng)態(tài)的報(bào)表，這是它和資產(chǎn)負(fù)債表的區(qū)別。

有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表將在下一講中繼續(xù)講述。

【心得體會(huì)】

第3講 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)(三)

【本講重點(diǎn)】 會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)知識(shí)(三)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)、內(nèi)容和職能 下面繼續(xù)上一講，介紹會(huì)計(jì)報(bào)表中的現(xiàn)金流量表。

會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)知識(shí)(三)

3.現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是反映公司在一定時(shí)期內(nèi)(如)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的會(huì)計(jì)報(bào)表。

現(xiàn)金流量表的名稱一直處于變動(dòng)之中。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，叫成本報(bào)表。1993年，財(cái)務(wù)改革以后，把成本報(bào)表改為“財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表”。1998年開始改為“現(xiàn)金流量表”。

(1)會(huì)計(jì)等式

現(xiàn)金流量表是根據(jù)現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量等于現(xiàn)金凈流量這一等式編制的。會(huì)計(jì)等式：現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量

現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金是指資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金。它是一個(gè)廣義的概念，包括三個(gè)賬戶。

①狹義的現(xiàn)金，就是庫存現(xiàn)金；

②銀行存款；

③其他貨幣資金。

(2)現(xiàn)金流量表的理論基礎(chǔ)——收付實(shí)現(xiàn)制

【案例】

2001年6月，某企業(yè)從北京銷往上海一批商品，價(jià)款是100萬元，2001年6月沒有收到貨款，到2001年12月份貨款才收回來。100萬元到底是記在6月份的收入當(dāng)中還是記在12月份的收入當(dāng)中？

?如果把收入記在6月份當(dāng)中，就叫權(quán)責(zé)發(fā)生制。借：應(yīng)收賬款100萬元 貸：銷售收入100萬元 ?如果把收入記在12月份當(dāng)中，就叫收付實(shí)現(xiàn)制。借：銀行存款100萬元 貸：銷售收入100萬元

①企業(yè)會(huì)計(jì)核算的原則——權(quán)責(zé)發(fā)生制

權(quán)責(zé)發(fā)生制就是按照權(quán)責(zé)關(guān)系來確定收入和費(fèi)用，也稱為應(yīng)收應(yīng)付制。通俗地解釋就是本期的收入，不管是否拿到錢，都要確認(rèn)為本期收入；凡是本期應(yīng)負(fù)擔(dān)的費(fèi)用，不管這筆錢是否付出，都應(yīng)作為本期費(fèi)用。反之，不屬于本期的收入，即使拿到錢，也不確認(rèn)為本期的收入；凡不屬于本期的費(fèi)用，即使已經(jīng)付出錢，也不能作為本期費(fèi)用。權(quán)責(zé)發(fā)生制的弊端有兩個(gè)：

?企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)不合理。企業(yè)并沒有收到現(xiàn)金，但是稅務(wù)局要求企業(yè)出現(xiàn)了收入就要交稅，這就造成企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)不合理，即企業(yè)沒有收到現(xiàn)金，卻要拿現(xiàn)金去交稅。

?其利潤表不能反映企業(yè)真正獲取現(xiàn)金的能力。權(quán)責(zé)發(fā)生制把沒有收到的現(xiàn)金確認(rèn)為收入，而確認(rèn)收入就要結(jié)轉(zhuǎn)為成本，這樣，利潤表上就要反映企業(yè)會(huì)實(shí)現(xiàn)更多的利潤；企業(yè)還可能會(huì)由于沒有足夠的現(xiàn)金來還債而導(dǎo)致破產(chǎn)，因?yàn)閼?yīng)收帳款未到期還不了債。因此企業(yè)有可能會(huì)破產(chǎn)。②現(xiàn)金流量表的基礎(chǔ)——收付實(shí)現(xiàn)制

權(quán)責(zé)發(fā)生制的弊端要求在會(huì)計(jì)核算上要通過現(xiàn)金流量表來彌補(bǔ)權(quán)責(zé)發(fā)生制的局限性。所以現(xiàn)金流量表的基礎(chǔ)是收付實(shí)現(xiàn)制，收到了現(xiàn)金一定要反映在現(xiàn)金流量表當(dāng)中，應(yīng)收賬款跟現(xiàn)金流量表沒有關(guān)系。因此現(xiàn)金流量表是一個(gè)非常真實(shí)、非?？陀^的衡量現(xiàn)金流動(dòng)的報(bào)表?，F(xiàn)金流量表重要的意義就在于能最真實(shí)的反映企業(yè)償債能力，最真實(shí)的反映企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力。所以在分析報(bào)表的時(shí)候，一定要把利潤表和現(xiàn)金流量表結(jié)合起來，不能只看利潤表上企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤，還要看現(xiàn)金流量表上企業(yè)賺取的現(xiàn)金。如果利潤表上實(shí)現(xiàn)了很多利潤，而現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金是負(fù)數(shù)，那么這個(gè)企業(yè)的償債能力有問題，其收益質(zhì)量就不高。(3)現(xiàn)金流量表的內(nèi)容

表3－1現(xiàn)金流量表(簡表)年(1)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 流入量小計(jì) 減：流出量小計(jì)

經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額(2)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 流入量小計(jì) 減：流出量小計(jì)

投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額(3)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 流入量小計(jì) 減：流出量小計(jì)

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額(4)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額

①經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量

經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量主要就是企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)過程當(dāng)中發(fā)生的現(xiàn)金流入和流出情況。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量－經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量 ②投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量

一個(gè)成長中的企業(yè)要不斷擴(kuò)大投資規(guī)模，其結(jié)果通常就是投資活動(dòng)的流出量大于流 量。所以投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量表現(xiàn)為負(fù)數(shù)是正常的，或者說在企業(yè)的發(fā)展中，其投資活 的現(xiàn)金凈流量應(yīng)該是個(gè)負(fù)數(shù)。

投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量=投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量－投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量 ③籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量

籌資活動(dòng)包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款等等。一般來說籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn) 流入量比較大，凈流量要求是一個(gè)正數(shù)。

籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量=籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量－籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量

現(xiàn)金凈流量增加總額=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

【提示】

我國的現(xiàn)金流量表是一張年報(bào)表，就是一年編一張。利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表都是月報(bào)表，而利潤表是一個(gè)時(shí)期的報(bào)表，是動(dòng)態(tài)的報(bào)表；資產(chǎn)負(fù)債表是一個(gè)時(shí)點(diǎn)的報(bào)表，是靜態(tài)的報(bào)表；現(xiàn)金流量表也是一個(gè)時(shí)期的報(bào)表，它反映的是一年現(xiàn)金流入和流出的情況?！咀詸z】

請結(jié)合企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況填寫

【小結(jié)】

上面主要對會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)知識(shí)作了簡單的介紹，主要分析了會(huì)計(jì)對象、會(huì)計(jì)要素、會(huì)計(jì)科目和會(huì)計(jì)報(bào)表。會(huì)計(jì)對象就是資金的運(yùn)動(dòng)。會(huì)計(jì)要素主要包括資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費(fèi)用和利潤六項(xiàng)。會(huì)計(jì)科目是對會(huì)計(jì)要素的分類。會(huì)計(jì)報(bào)表主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)、內(nèi)容和職能

【重點(diǎn)提示】 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 財(cái)務(wù)管理的職能 財(cái)務(wù)管理與企業(yè)管理的關(guān)系

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

公司理財(cái)?shù)牧鰶Q定了財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，企業(yè)在不同階段追求不同的目標(biāo)。

1.產(chǎn)值最大化

在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)就是追求產(chǎn)值最大化。產(chǎn)值越大企業(yè)就越好一旦企業(yè)拼命追求產(chǎn)值，其結(jié)果就會(huì)造成產(chǎn)品大量積壓。產(chǎn)品積壓越多，企業(yè)的損失也就越大，所以產(chǎn)值最大化不科學(xué)，不可取。

2.利潤最大化

在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)管理的另一個(gè)目標(biāo)就是追求利潤最大化。利潤越大企業(yè)就越好。以利潤最大化作為企業(yè)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)有一定的科學(xué)道理，但在實(shí)踐中，人們逐漸發(fā)現(xiàn)這種目標(biāo)有很多缺陷，存在許多不合理的因素，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

(1)沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)的時(shí)間先后順序，也即沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。(2)沒有考慮利潤和投資之間的關(guān)系。(3)沒有考慮企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)問題。

所以不能夠把利潤最大化簡單地界定為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。

3.每股盈余最大化

以每股盈余最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)也不太合理，因?yàn)槊抗捎嘧畲蠡瘜?shí)際上只是把利潤和投資反映出來了，而每股盈余在什么時(shí)間實(shí)現(xiàn)、每股盈余到底有多少風(fēng)險(xiǎn)沒有反映出來。所以每股盈余最大化只是完善了利潤最大化當(dāng)中的利潤和投資的比例關(guān)系，其他的弊端依然存在。

4.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)的價(jià)值最大化

企業(yè)是股東的企業(yè)，是所有者的企業(yè)，企業(yè)的價(jià)值最大化，也就是股東、所有者財(cái)富最大化。以企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)有以下優(yōu)點(diǎn)：(1)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。(2)反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，從某種意義上講，股東財(cái)富越多，企業(yè)的市場價(jià)值越大。(3)有利于克服管理上的片面性和短期行為。那么企業(yè)怎樣衡量它的價(jià)值呢? 現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)管理實(shí)際上是公司的財(cái)務(wù)管理，也就是公司理財(cái)，其衡量企業(yè)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)之一，就是股票的市價(jià)，市價(jià)越高表明企業(yè)價(jià)值越大。市價(jià)是衡量企業(yè)價(jià)值高低的一個(gè)很客觀的標(biāo)準(zhǔn)。

財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

圖3－1 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

1.籌資活動(dòng)的管理

籌資活動(dòng)的管理是指對資產(chǎn)負(fù)債表右邊內(nèi)容的管理。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的資金是上級(jí)單位下?lián)艿摹Ｊ袌鼋?jīng)濟(jì)條件下，市場為企業(yè)提供了許多籌集資金的渠道，可以發(fā)行股票，可以發(fā)行債券，可以向銀行借款，還可以租賃。企業(yè)到底通過哪幾種渠道來籌集資金，每一種渠道籌集的資金各占多大的比重？籌資管理就是側(cè)重于資金的來源渠道、所需的數(shù)額、項(xiàng)目構(gòu)成及成本的管理。

2.投資活動(dòng)的管理

投資活動(dòng)的管理是指對資產(chǎn)負(fù)債表左邊內(nèi)容的管理。企業(yè)籌集的資金有不同的用途，有很多的投資渠道，如固定資產(chǎn)投資就可以投資很多項(xiàng)目，在證券市場上買股票、基金、債券等。投資活動(dòng)的管理就是側(cè)重于資金的投向、規(guī)模、構(gòu)成的管理。

3.經(jīng)營活動(dòng)的管理 經(jīng)營活動(dòng)的管理是指對投資項(xiàng)目經(jīng)營中的占用資金的管理。包括現(xiàn)金管理、存貨管理和應(yīng)收賬款的管理。4.分配活動(dòng)的管理

分配活動(dòng)的管理是指對企業(yè)盈利后的資金分配的管理。它研究的是：如何在所有者當(dāng)中進(jìn)行分配，分什么股利，分多少等等。分配的決策同時(shí)又是投資的決策，因?yàn)榉峙涠嗔肆舻木蜕伲峙渖倭肆舻木投?，留下來的資金又構(gòu)成了下一個(gè)循環(huán)的資金來源，所以從這個(gè)意義上說分配的決策也就是籌資的決策，或者說分配的決策同時(shí)又是籌資的決策。因此有的學(xué)者認(rèn)為分配應(yīng)屬于籌資管理，分配決策屬于籌資決策，并且據(jù)此提出財(cái)務(wù)管理包括三個(gè)部分內(nèi)容，這也是有一定道理的。

【自檢】

請結(jié)合企業(yè)具體情況說明企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容。____________________________________________________________________ ____________________________________________________________________ ____________________________________________________________________

財(cái)務(wù)管理的職能

1.財(cái)務(wù)決策

財(cái)務(wù)決策是有關(guān)資金籌集和使用的決策，它分為四個(gè)階段：情報(bào)活動(dòng)、設(shè)計(jì)活動(dòng)、抉擇 活動(dòng)、審查活動(dòng)。

圖3－2 財(cái)務(wù)決策程序

財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)管理的核心職能。管理的重心在經(jīng)營，經(jīng)營的重心在決策。財(cái)務(wù)決策正確與否，取決于財(cái)務(wù)信息情報(bào)的收集、財(cái)務(wù)決策方案的設(shè)計(jì)、抉擇和審查。2.財(cái)務(wù)計(jì)劃

財(cái)務(wù)計(jì)劃就是財(cái)務(wù)規(guī)劃和財(cái)務(wù)預(yù)算。規(guī)劃和預(yù)算在市場經(jīng)濟(jì)條件下顯得尤為重要，沒有長期的規(guī)劃和科學(xué)合理的預(yù)算，很難想象一個(gè)企業(yè)的管理是有效的。財(cái)務(wù)規(guī)劃包括財(cái)務(wù)預(yù)測和本量利的分析；財(cái)務(wù)預(yù)算是計(jì)劃和控制的主要手段。

3.財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)的分析。通過各種會(huì)計(jì)核算進(jìn)行定量定性分析、計(jì)算出各種比率，或根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，對財(cái)務(wù)狀況、獲利能力、發(fā)展趨勢做出判斷。

4.財(cái)務(wù)控制

財(cái)務(wù)控制就是通過計(jì)劃、預(yù)算和規(guī)劃對整個(gè)資金運(yùn)動(dòng)的過程加以控制。財(cái)務(wù)計(jì)劃制訂出來就要執(zhí)行，所以執(zhí)行計(jì)劃的手段就是財(cái)務(wù)控制。比如，實(shí)際成本與預(yù)算成本之間可能存在差異，在分析這些差異后，通過財(cái)務(wù)控制對財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)規(guī)劃和預(yù)算進(jìn)行調(diào)整。

財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)控制是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理非常重要的思想。

財(cái)務(wù)管理與企業(yè)管理的關(guān)系

企業(yè)的目標(biāo)是盈利，但是不能把盈利作為企業(yè)第一位的目標(biāo)。如果作為第一位的目標(biāo)那是很可怕的，為什么呢？仔細(xì)想一想，很多企業(yè)不就是在拼命賺錢的過程中忽略了風(fēng)險(xiǎn)的存在，從而導(dǎo)致了破產(chǎn)。

1.生存是第一目標(biāo)

如果連生存的能力都不具備，又怎么去談?dòng)?，所以首先企業(yè)要正常地生存下去。影響企業(yè)生存的兩個(gè)因素：(1)到期能不能還債 這是影響企業(yè)生存的最直接的因素，也就是說任何一個(gè)企業(yè)破產(chǎn)最直接的原因就是到期的債務(wù)償還不了，債權(quán)人申請企業(yè)破產(chǎn)。(2)收入能不能抵償支出

如果企業(yè)要生存下去，那么它應(yīng)做到：第一要到期償債，第二要以收抵支。也就是說要做好償債的管理，要做好收支的管理，要非常關(guān)注現(xiàn)金的流動(dòng)。關(guān)注現(xiàn)金的流動(dòng)實(shí)際上是在關(guān)注企業(yè)的償債能力，實(shí)際上是在關(guān)注企業(yè)的生存。

2.發(fā)展是第二目標(biāo)

企業(yè)不僅要生存，還要不斷地發(fā)展，增強(qiáng)競爭能力。企業(yè)的發(fā)展對財(cái)務(wù)的要求就是要籌集到發(fā)展資金。所以企業(yè)的發(fā)展就要求在財(cái)務(wù)上能夠及時(shí)足額地籌集到發(fā)展所需要的資金。

3.獲利只是第三目標(biāo)

生存、發(fā)展的最終目標(biāo)就是獲利。企業(yè)在生存的和發(fā)展的基礎(chǔ)上才能盈利，盈利才有可能持續(xù)發(fā)展。企業(yè)獲利的前提就是要正確地進(jìn)行投資，也就是要選擇好投資項(xiàng)目，取得較高的投資報(bào)酬率。

因此，在正常的生存前提下謀求企業(yè)的發(fā)展，在發(fā)展的前提下再去獲利，這才是企業(yè)發(fā)展的良性循環(huán)。這就是財(cái)務(wù)管理和企業(yè)管理目標(biāo)的一致性，也是財(cái)務(wù)這一項(xiàng)工作的必要性和重要性所在。

【自檢】

請分析你所在的企業(yè)的具體目標(biāo)是什么？

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【心得體會(huì)】

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第4講 財(cái)務(wù)管理的職能(一)

【本講重點(diǎn)】 財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析

【重點(diǎn)提示】 流動(dòng)性分析 資產(chǎn)管理分析 長期償債能力分析 盈利能力分析 上市公司財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析是針對會(huì)計(jì)報(bào)表的財(cái)務(wù)報(bào)告對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、獲利能力、資產(chǎn)的管理情況等進(jìn)行分析，以明確企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的利弊得失、財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展趨勢。財(cái)務(wù)分析的依據(jù)是企業(yè)對外報(bào)告的會(huì)計(jì)報(bào)表。財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容包括五個(gè)方面：流動(dòng)性分析、資產(chǎn)管理分析、長期償債能力分析、盈利能力分析和上市公司財(cái)務(wù)分析。

流動(dòng)性分析

流動(dòng)性分析也稱短期償債能力分析，通常指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債的擔(dān)保程度。衡量短期償債能力的指標(biāo)有三項(xiàng)：

1.流動(dòng)比率

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。公式表示為：

一般情況下，流動(dòng)比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保障。

其實(shí)這沒有什么實(shí)際的意義。因?yàn)椴煌袠I(yè)、不同時(shí)期的企業(yè)，甚至處在不同國家和不同地區(qū)的企業(yè)，這個(gè)比率都可以不一樣，不能用單一的標(biāo)準(zhǔn)來評(píng)價(jià)。

2.速動(dòng)比率

速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。

流動(dòng)資產(chǎn)中相當(dāng)大的一部分是存貨，包括原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品，甚至包括低值易耗品、包裝物、委托代銷加工的物資等等。存貨不能用來償債，所以在流動(dòng)資產(chǎn)當(dāng)中把存貨扣除掉，剩下的那部分資產(chǎn)稱為速動(dòng)資產(chǎn)。速動(dòng)資產(chǎn)就是可以立即用來償還債務(wù)的資產(chǎn)。

速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)－存貨－待攤費(fèi)用－待處理財(cái)產(chǎn)損益

由于速動(dòng)資產(chǎn)剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的的資產(chǎn)，因此，速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更能準(zhǔn)確客觀地反映企業(yè)的短期償債能力。

3.現(xiàn)金債務(wù)總額比

流動(dòng)資產(chǎn)減存貨以后，里面還有大量的應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)，償還能力也是要打折扣的，所以在這個(gè)基礎(chǔ)上可以結(jié)合現(xiàn)金流量表來進(jìn)行分析。第三個(gè)比率就是現(xiàn)金債務(wù)總額比。

現(xiàn)金債務(wù)總額比也可以計(jì)算現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比，即用經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量除以流動(dòng)負(fù)債。

現(xiàn)金流量表的第一部分就是經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量，以上兩個(gè)比率越高表示企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。

【提示】

這些比率都不能說比較科學(xué)的數(shù)據(jù)是什么，比較科學(xué)的比率是什么。不同時(shí)期，不同行業(yè)，甚至不同所有制的企業(yè)，這些比率都會(huì)有差別，所以這些經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)只能是在特定時(shí)期的一種體現(xiàn)，企業(yè)不能把它作為理財(cái)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)對企業(yè)進(jìn)行資本的籌集和資產(chǎn)的運(yùn)用。所以財(cái)務(wù)不可能很規(guī)范化，只能是在大量具體情況的分析基礎(chǔ)上進(jìn)行決策。

從流動(dòng)比率到速動(dòng)比率，從速動(dòng)比率到現(xiàn)金債務(wù)總額比，一個(gè)比率比一個(gè)比率更謹(jǐn)慎、更能夠反映企業(yè)償債能力的實(shí)際情況。這些比率都是越高越好，越高表明這個(gè)企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)越小。

一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況越好，就說明償債能力很強(qiáng)；財(cái)務(wù)狀況困難，說明償債能力可能有問題，現(xiàn)金流動(dòng)可能有問題，但不見得企業(yè)的整個(gè)資產(chǎn)有問題。但是應(yīng)該注意：一項(xiàng)資產(chǎn)，它的流動(dòng)性越強(qiáng)，報(bào)酬率通常就越低。流動(dòng)性和報(bào)酬率是成反比的，流動(dòng)性越差的資產(chǎn)它的報(bào)酬率通常越高。

所以企業(yè)很矛盾，如果保持大量的流動(dòng)資產(chǎn)，企業(yè)的償債能力會(huì)很強(qiáng)，面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，但銀行存款的利率很低。企業(yè)持有貨幣資產(chǎn)不是目的，最終要讓它有更大的效益，更大的投資報(bào)酬。這就要購買設(shè)備、建廠房、進(jìn)行項(xiàng)目投資。所以流動(dòng)性越強(qiáng)，償債能力越強(qiáng)，但是流動(dòng)性越強(qiáng)，報(bào)酬越低，所以要求報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)之間要做出一個(gè)合理的決策，我們既要盡量去規(guī)避企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，尤其要規(guī)避企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又要最大限度地使用這些資產(chǎn)取得最好的投資報(bào)酬率。

資產(chǎn)管理比率分析

資產(chǎn)管理比率分析，用于企業(yè)在資產(chǎn)管理方面的效率分析。資產(chǎn)管理比率包括存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。

1.存貨周轉(zhuǎn)率

其中：平均存貨=(期初存貨＋期末存貨)÷2

存貨周轉(zhuǎn)率實(shí)際上就是一定時(shí)間內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多說明管理越有效。假如存貨周轉(zhuǎn)率是10次，360除以10等于36，就等于存貨周轉(zhuǎn)一次是36天。

通過存貨周轉(zhuǎn)分析，有利于找出存貨管理存在的問題，盡可能降低資金占用水平。

2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也是越高越好，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多越好，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的天數(shù)也是越短越好。

根據(jù)存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，可以計(jì)算企業(yè)的營業(yè)周期：

首先，購買原材料，把貨幣資金轉(zhuǎn)成生產(chǎn)資金，即存貨。存貨只有銷售出去才算完成一次存貨的周轉(zhuǎn)。如果直接收到了現(xiàn)金，企業(yè)的營業(yè)周期就已經(jīng)完成了。如果沒有收到現(xiàn)金，就是應(yīng)收賬款，只有在把應(yīng)收賬款進(jìn)一步收回，換成現(xiàn)金以后才能夠繼續(xù)下一個(gè)周期。從貨幣資金到下一次貨幣資金必須要經(jīng)過兩個(gè)過程，一個(gè)是存貨的周轉(zhuǎn)，第二個(gè)是應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)，這兩個(gè)周轉(zhuǎn)越快，從一個(gè)貨幣資金到一個(gè)增大的貨幣資金的過程也就越快。

圖4－1 企業(yè)的營業(yè)周期

企業(yè)的營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)的天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的天數(shù)

3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

平均流動(dòng)資產(chǎn)=(期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn))÷2

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高就說明流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)得越快，周轉(zhuǎn)的越快，資產(chǎn)管理的效率就越高。

4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況，這個(gè)比率越高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)得越快。這四個(gè)比率實(shí)際上都是反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的快慢問題，資產(chǎn)只有在流動(dòng)當(dāng)中才能夠?qū)崿F(xiàn)增值。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的快慢直接決定了企業(yè)資金使用的效率和資產(chǎn)管理的水平。

長期償債能力分析

1.資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率反映了負(fù)債償還的物質(zhì)保證程度。資產(chǎn)負(fù)債率越高表明企業(yè)在較大程度上依靠債權(quán)人的資金維持其生產(chǎn)經(jīng)營。

企業(yè)到底是資產(chǎn)負(fù)債率高好還是低好呢？

這要從企業(yè)不同的財(cái)務(wù)關(guān)系人(股東、債權(quán)人、經(jīng)理人員)的角度來看資產(chǎn)負(fù)債率的高低，而不能簡單的說資產(chǎn)負(fù)債率越高企業(yè)就越好，或者說資產(chǎn)負(fù)債率越低企業(yè)就越好。這三個(gè)財(cái)務(wù)關(guān)系人之間的利益不完全是一致的。(1)股東

股東的利益是財(cái)富最大化，財(cái)富最大化就要求利用負(fù)債去獲取更高的報(bào)酬。從企業(yè)所有者來說，負(fù)債越多，就可以利用較少量的自由資金投產(chǎn)，形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)，不僅擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，而且在經(jīng)營狀況好的情況下，還可以利用財(cái)務(wù)杠桿作用，獲取較多的投資利潤。

但是，如果這一比率過大，則企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，企業(yè)的資金實(shí)力不強(qiáng)，企業(yè)有瀕臨倒閉的危險(xiǎn)。

只有在資金報(bào)酬率高于利率的時(shí)候，所有者才希望負(fù)債越多越好，他能夠獲得財(cái)富增長的收益。(2)債權(quán)人

債權(quán)人通常是希望這個(gè)比率越低越好。利息率是固定的，所以企業(yè)效益好與債權(quán)人無關(guān)。債權(quán)人希望企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，企業(yè)償債有保證。(3)經(jīng)理人員

經(jīng)理人員對資產(chǎn)負(fù)債率的認(rèn)識(shí)，取決于他的經(jīng)營理念和經(jīng)營態(tài)度。一個(gè)敢于冒風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)理人，他希望承受一個(gè)比較高的資產(chǎn)負(fù)債率，而一個(gè)不愿意冒風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)理人員，他希望這個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率相對低一點(diǎn)好。所以我們無法去評(píng)論企業(yè)到底資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到多高是好的，或者說應(yīng)該在什么樣的水平上比較合理，不同的財(cái)務(wù)關(guān)系人有不同的認(rèn)識(shí)，不同時(shí)期的企業(yè)，不同規(guī)模的企業(yè)，不同行業(yè)的企業(yè)都可以有不同的資產(chǎn)負(fù)債率。

2.與資產(chǎn)負(fù)債率相關(guān)的其他比率(1)產(chǎn)權(quán)比率

這一比率反映了企業(yè)的所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。(2)權(quán)益乘數(shù)

任何一個(gè)投資者，都希望他的投資有一個(gè)比較大的權(quán)益乘數(shù)，有比較大的資產(chǎn)可以利用。高的權(quán)益乘數(shù)實(shí)際上是由于高的資產(chǎn)負(fù)債率形成的。(3)已獲利息倍數(shù)

已獲利息倍數(shù)即息稅前利潤除以利息費(fèi)用的比率。息稅前利潤等于利潤總額加上利息。

息稅前利潤=利潤總額＋利息

已獲利息倍數(shù)反映的是獲取的利潤是利息的多少倍。倍數(shù)越高，表明企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。

盈利能力的分析

盈利能力的大小反映企業(yè)追求資金增值能力水平的高低。

1.銷售凈利率

銷售凈利率是指凈利潤與銷售收入的比值。

銷售凈利率越高，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。企業(yè)要提高銷售凈利率，只有在收入增加的同時(shí)相應(yīng)獲得更多的凈利潤。通過分析銷售凈利率的升降變動(dòng)，可促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水平。

2.資產(chǎn)凈利率

資產(chǎn)凈利率是凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比值。

平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額)÷2

通過資產(chǎn)凈利率的分析，有利于評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營理財(cái)業(yè)績的高低。它是一個(gè)綜合指標(biāo)，為了正確評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低，可用該項(xiàng)指標(biāo)與本企業(yè)前期、本行業(yè)平均水平、本行業(yè)先進(jìn)水平進(jìn)行對比，分析形成差異的原因。

3.凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與所有者權(quán)益的比值。

凈資產(chǎn)收益率反映的是所有者的投資可能獲得的報(bào)酬。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化，從靜態(tài)角度來講，首先是最大限度的提高凈資產(chǎn)收益率。所以，該指標(biāo)不僅是企業(yè)獲利能力指標(biāo)的核心，而且也是整個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心。

上市公司財(cái)務(wù)分析

以上的分析可以用于不同的企業(yè)。上市公司還有一些特殊的財(cái)務(wù)比率。它之所以特殊就是因?yàn)樯鲜泄景l(fā)行股票，股份是等額的，所以就有每股盈余、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)。

1.每股收益

我國現(xiàn)在要求上市公司，一方面要用凈利潤除以普通股的股數(shù)，還要提供攤薄后的每股收益。

所謂攤薄后的每股收益就是在凈利潤中把非經(jīng)營的收益扣除掉，即把營業(yè)外收支的凈額、投資收益扣除掉。因?yàn)槊抗墒找姹容^高，但是收益若是通過關(guān)聯(lián)方的關(guān)系，做了大量的營業(yè)外收入，或者說通過關(guān)聯(lián)方的關(guān)系增加了很多投資收益那都是不正常的，所以現(xiàn)在要求既要提供一個(gè)基本的每股收益指標(biāo)，還要提供一個(gè)扣除非經(jīng)營收益的每股收益指標(biāo)，這樣對企業(yè)的衡量更準(zhǔn)確一些。

2.市盈率

這個(gè)指標(biāo)也是上市公司需要公布的一個(gè)比例。它是一個(gè)比較特殊的指標(biāo)。市盈率越高，反映市場對這個(gè)股票的認(rèn)同越大，大家都愿意買這個(gè)股票，它的價(jià)格才能上漲，但是當(dāng)每股市價(jià)大大超過每股盈余的時(shí)候，這個(gè)市盈率過高的企業(yè)又面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)。

所以當(dāng)市盈率比較高的時(shí)候,我們?nèi)ネ顿Y,符合投資規(guī)律，當(dāng)市盈率高到一定的程度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離了市場規(guī)律，市盈率非常高再去買股票風(fēng)險(xiǎn)就是很大的。所以對市盈率的分析一定要辯證地看，有的時(shí)候市盈率比較低的企業(yè)，它可能正好有發(fā)展的潛力。

3.每股凈資產(chǎn)

股數(shù)所對應(yīng)的凈資產(chǎn)的價(jià)值實(shí)際上就是這個(gè)股票的內(nèi)在價(jià)值，所以每股凈資產(chǎn)叫做股票的內(nèi)在價(jià)值，一般來說價(jià)格是圍繞著內(nèi)在價(jià)值上下波動(dòng)的，如果股票的價(jià)格大大脫離于價(jià)值，那就要進(jìn)行具體分析了。另外價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)也有一個(gè)度的問題，假如股票的價(jià)值是10元，那么15元是圍繞著它波動(dòng)，價(jià)格是20元也是圍繞著它波動(dòng)，價(jià)格是30元也是圍繞著它波動(dòng)，價(jià)格是10元還可以理解為是圍繞著價(jià)值在波動(dòng)，所以價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)問題，一定要具體分析，這個(gè)波動(dòng)的幅度有多大，有沒有風(fēng)險(xiǎn)。

4.凈資產(chǎn)收益率(股東權(quán)益報(bào)酬率)

以上四個(gè)比率是上市公司財(cái)務(wù)分析的主要指標(biāo)。此外，還有每股股利、市凈率等指標(biāo)也是上市公司經(jīng)常用到的。

【自檢】

企業(yè)的財(cái)務(wù)比率很多，都從不同側(cè)面描述了公司的財(cái)務(wù)狀況，但用單項(xiàng)財(cái)務(wù)比率說明公司目前的狀況，顯然是沒有意義的。公司是一個(gè)有機(jī)的整體，各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間有著必然的聯(lián)系，只有全面地分析公司全部的財(cái)務(wù)比率，才能真實(shí)了解公司，不至于偏頗。

請你根據(jù)當(dāng)期企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率，并把這些比率與行業(yè)的平均水平作比較，并綜合所有的數(shù)據(jù)，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出綜合評(píng)價(jià)。

【小結(jié)】 財(cái)務(wù)分析主要針對會(huì)計(jì)報(bào)表對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、獲利能力、資產(chǎn)管理情況進(jìn)行分析，也就是對企業(yè)進(jìn)行流動(dòng)性分析、長期償債能力分析、盈利能力分析、資產(chǎn)管理能力分析和上市公司財(cái)務(wù)分析，以掌握企業(yè)經(jīng)營中的利弊得失、財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展趨勢。

【心得體會(huì)】

第五講

財(cái)務(wù)管理的職能

（二）財(cái)務(wù)預(yù)測

（一）1.銷售量預(yù)測

銷售量預(yù)測是財(cái)務(wù)預(yù)測和預(yù)算的基礎(chǔ)。企業(yè)的一切財(cái)務(wù)需求可以看作是銷售引起的，只有對市場進(jìn)行調(diào)查以后，才能根據(jù)銷售量的多少，決定原材料的采購量、產(chǎn)品的生產(chǎn)量和所需要的資金。這實(shí)際上是以銷定產(chǎn)思想在整個(gè)財(cái)務(wù)管理中的體現(xiàn)。因此，銷售量預(yù)測是企業(yè)制訂財(cái)務(wù)計(jì)劃的基礎(chǔ)。

銷售量預(yù)測是一項(xiàng)比較復(fù)雜的工作，需要考慮的因素很多，作出準(zhǔn)確的預(yù)測是非常困難的。通常是利用企業(yè)過去的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、分析，并根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)能力和政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境對未來的市場進(jìn)行估計(jì)，從而做出銷售量預(yù)測。

銷售量預(yù)測的具體方法分為定性和定量兩類：

(1)定性分析就是根據(jù)銷售人員的經(jīng)驗(yàn)，市場的情況做出判斷。(2)定量分析多數(shù)是根據(jù)過去歷史的資料預(yù)測未來一年的情況。2.資金預(yù)測

資金預(yù)測是在銷售量預(yù)測的基礎(chǔ)上進(jìn)行的資金需要量的預(yù)測。通常所說的資金預(yù)測很大程度上就是指財(cái)務(wù)的預(yù)測，當(dāng)然這種說法有點(diǎn)片面，因?yàn)樨?cái)務(wù)預(yù)測不僅僅是資金需要量的問題，但從另外一個(gè)角度也體現(xiàn)出資金需要量預(yù)測在整個(gè)財(cái)務(wù)預(yù)測中的地位。(1)資金預(yù)測的基本步驟

①銷售預(yù)測。財(cái)務(wù)預(yù)測的起點(diǎn)是銷售預(yù)測。銷售預(yù)測不是財(cái)務(wù)管理的職能，但它是財(cái)務(wù)預(yù)測的基礎(chǔ)。②估計(jì)需要的資產(chǎn)。根據(jù)銷量和資產(chǎn)的關(guān)系，可以預(yù)測所需資產(chǎn)的總量。③估計(jì)收入、費(fèi)用和保留盈余。④估計(jì)所需融資。

(2)資金預(yù)測的方法：銷售百分比法

目前資金需要量預(yù)測的方法普遍采用的是銷售百分比法，根據(jù)企業(yè)的銷售量預(yù)測資金的需要量。

①銷售百分比法的計(jì)算方法有兩種：

?一種是先根據(jù)銷售總額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的總額，然后確定融資需求； 外部融資需求=預(yù)計(jì)總資產(chǎn)－預(yù)計(jì)總負(fù)債－預(yù)計(jì)股東權(quán)益

?另一種是根據(jù)銷售的增加額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增加額，然后確定融資需求。外部融資需求=資產(chǎn)增加－負(fù)債自然增加－留存收益增加(3)資金的來源

資金來源的預(yù)測是指從資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益三個(gè)角度來分析資金的需要量和資金的來源。①資產(chǎn)

銷售增加有一部分資產(chǎn)必然要增加，如銷售增加則存貨要增加，應(yīng)收賬款可能會(huì)增加，甚至生產(chǎn)設(shè)備可能要增加，所以把那些隨著銷售量增加而增加的資產(chǎn)叫做敏感性資產(chǎn)，把那些不隨銷售量增加而變化的資產(chǎn)叫做非敏感性資產(chǎn)，如無形資產(chǎn)。

敏感性資產(chǎn)是有比例的，可以根據(jù)歷史資料計(jì)算，過去這一類資產(chǎn)占銷售收入的比例，稱為資產(chǎn)銷售百分比。假如存貨占銷售收入的10%，那么將來銷售量進(jìn)一步增加的時(shí)候存貨也要增加10%，因此可以算出存貨增加10%的資金需要量。非敏感性資產(chǎn)跟銷售量沒有關(guān)系，不需要計(jì)算。

②負(fù)債

負(fù)債分成兩類，一類負(fù)債是隨著銷售的增加而成比例增加，稱為敏感性負(fù)債，另一類負(fù)債跟銷售量沒有關(guān)系，稱為非敏感性負(fù)債。

敏感性負(fù)債如應(yīng)付賬款，銷售增加的時(shí)候企業(yè)需要采購的東西多，可能欠別人的錢就要增加了，應(yīng)付賬款就要增加。隨著銷售增加而增加的負(fù)債構(gòu)成了企業(yè)的一項(xiàng)資金來源。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理當(dāng)中可以根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)或歷史資料來判斷。

隨著銷售增加而增加的負(fù)債構(gòu)成了資金的一個(gè)來源，所以在資金需要量的預(yù)測當(dāng)中要把它扣除掉?！咎崾尽?/p>

到底哪些是敏感性資產(chǎn)，哪些是敏感性負(fù)債，這是計(jì)算資金量需要進(jìn)一步考慮的問題。如企業(yè)的設(shè)備的生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和了，若再增加銷售，那么就要去買設(shè)備，這時(shí)固定資產(chǎn)實(shí)際上就是一項(xiàng)敏感的資產(chǎn)，它需要增加了。而如果現(xiàn)在的設(shè)備，還可以滿足銷售增加的需要，那么銷售量增加，固定資產(chǎn)就不一定要增加，所以固定資產(chǎn)不能夠簡單的說它是敏感性資產(chǎn)還是非敏感性資產(chǎn)，要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況來做出判斷。③所有者權(quán)益

因?yàn)殇N售增加利潤就增加，利潤增加留存的收益可能就會(huì)增加，留存的錢多了，也構(gòu)成了企業(yè)資金的一個(gè)來源。所以直接計(jì)算一個(gè)企業(yè)外部的融資額，應(yīng)把隨著銷售量增加而增加的留存的收益扣除掉。留存收益增加=計(jì)劃銷售凈利率×銷售額×(1－股利支付率)

財(cái)務(wù)預(yù)測

（二）3.成本預(yù)測

成本的問題，不僅僅是一個(gè)財(cái)會(huì)部門考慮的問題，成本的管理涉及到企業(yè)的每一個(gè)部門，每一個(gè)環(huán)節(jié)，會(huì)計(jì)部門所能夠決定的就是它自己所發(fā)生的費(fèi)用，車間怎樣降低成本，財(cái)會(huì)部門不能直接加以控制，財(cái)會(huì)部門只能從資金運(yùn)作對每一個(gè)部門、每一個(gè)環(huán)節(jié)的資金安排、成本的發(fā)生提出方案，最終發(fā)生了多少成本還得靠每一個(gè)部門去控制。

成本管理絕不僅僅是財(cái)會(huì)部門的事情，它是一個(gè)系統(tǒng)的工程，和每個(gè)部門、每個(gè)人員都有關(guān)系。(1)成本的分類

①理財(cái)過程中的成本分類

理財(cái)過程中，從預(yù)測、決策、管理的角度把成本分成固定成本和變動(dòng)成本兩個(gè)部分。Y=I+BX 其中： Y:總成本 X:業(yè)務(wù)量

I:固定成本總額

BX:變動(dòng)成本總額(B是單位變動(dòng)成本)

表5－1成本的分類

固定成本就是指成本總額不隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)，成本保持不變。變動(dòng)成本是指隨著業(yè)務(wù)量的增加，按比例增加的成本。實(shí)際上，劃分固定成本和變動(dòng)成本是很困難的，企業(yè)管理者對成本只是大致做一個(gè)劃分。

②會(huì)計(jì)核算中的成本分類

會(huì)計(jì)核算中成本包括三個(gè)部分，即料(材料)、工(工資)、費(fèi)(間接費(fèi)用，如固定資產(chǎn)折舊，車間主任的工資，管理人員的工資等等)。

馬克思的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們，成本是由兩個(gè)部分組成的，就是C+V，C是指生產(chǎn)產(chǎn)品物化勞動(dòng)耗費(fèi)的部分，V就是指產(chǎn)品生產(chǎn)對活勞動(dòng)的耗費(fèi)的部分。為什么財(cái)務(wù)管理上把成本分成料、工、費(fèi)這樣三個(gè)部分?兩者是否矛盾? 從成本的內(nèi)容來看，成本包括原材料、工資、制造費(fèi)用。料、工、費(fèi)三個(gè)部分的劃分是因?yàn)闀?huì)計(jì)核算的需要而形成的，它和Ｃ＋Ｖ這樣兩個(gè)部分并不矛盾。

因?yàn)椋眠@一部分是物化勞動(dòng)的耗費(fèi)，原材料當(dāng)然是屬于Ｃ的部分；Ｖ是活勞動(dòng)耗費(fèi)的部分，工人的工資屬于Ｖ，原材料、工資可能都非常清楚Ｉ耗費(fèi)了多少，Ｂ耗費(fèi)了多少，所以原材料和工資叫做直接費(fèi)用。

制造費(fèi)用在核算上稱為間接費(fèi)用，如果企業(yè)生產(chǎn)兩種產(chǎn)品，有的費(fèi)用不能直接歸結(jié)到Ｉ或Ｂ，它必須先通過制造費(fèi)用這個(gè)賬戶，把它歸結(jié)起來，然后通過一定的方法分到Ｉ和Ｂ當(dāng)中去。費(fèi)用的組成，如固定資產(chǎn)的折舊，Ｉ和Ｂ都要負(fù)擔(dān)，整個(gè)廠房和生產(chǎn)線的折舊不能說Ｉ負(fù)擔(dān)多少，Ｂ負(fù)擔(dān)多少，要對它進(jìn)行分配。車間管理人員的工資，也不能直接說是為Ｉ發(fā)生的或者是為Ｂ發(fā)生的，也需要分配，都要通過制造費(fèi)用這個(gè)賬戶核算，最終分配到Ｉ和Ｂ的成本當(dāng)中去，所以就形成了料、工、費(fèi)的費(fèi)。在這個(gè)間接費(fèi)用當(dāng)中，固定資產(chǎn)折舊，從Ｃ＋Ｖ這個(gè)角度來講它屬于Ｃ，也就是說固定資產(chǎn)折舊實(shí)際上是一個(gè)物化勞動(dòng)的耗費(fèi)。而間接費(fèi)用中車間管理人員的工資，屬于Ｖ部分，它也屬于活動(dòng)勞動(dòng)的消耗。所以費(fèi)用一分解的話，最終它還是一部分屬于Ｃ，一部分屬于Ｖ，所以從根本上來講產(chǎn)品的成本就是Ｃ＋Ｖ這樣兩個(gè)部分，這是不矛盾的。

(2)成本預(yù)測的方法

成本預(yù)算的方法就是要根據(jù)Ｙ=Ｉ＋ＢＸ這樣一個(gè)模型來進(jìn)行預(yù)測。有關(guān)財(cái)務(wù)預(yù)測的內(nèi)容將在下一講中繼續(xù)講述。

【心得體會(huì)】

第6講 財(cái)務(wù)管理的職能(三)

【本講重點(diǎn)】 財(cái)務(wù)規(guī)劃(二)財(cái)務(wù)預(yù)算

籌資活動(dòng)的管理(一)

財(cái)務(wù)規(guī)劃(二)

4.利潤預(yù)測

了解了收入預(yù)測和成本預(yù)測，利潤預(yù)測就比較簡單了。利潤是銷售收入與成本之間的差額。

利潤=銷售收入－總成本

總成本=變動(dòng)成本+固定成本(Ｙ=Ｉ＋ＢＸ)利潤用公式表示為: 利潤=PX－(I+BX)利潤=銷售收入－(固定成本總額＋變動(dòng)成本總額)其中：

P：單價(jià)X：銷售量 PX：銷售收入 I：固定成本總額 BX：變動(dòng)成本總額

在預(yù)測中通常把這個(gè)公式稱為萬能公式，在很多預(yù)測分析的時(shí)候，這個(gè)公式都能夠運(yùn)用。

本量利分析法

本是指成本，量是指業(yè)務(wù)量，利是指利潤，本量利分析就是指對成本、業(yè)務(wù)量和利潤三者之間的關(guān)系進(jìn)行分析。

1.對盈虧臨界點(diǎn)的分析 盈虧臨界點(diǎn)又稱為保本點(diǎn)，是指企業(yè)利潤為零時(shí)的銷售量。利潤=銷售收入－(固定成本總額＋變動(dòng)成本總額)

所以，企業(yè)生產(chǎn)線項(xiàng)目建好以后，要根據(jù)測定的固定成本總額、單價(jià)和單位的變動(dòng)成本來測算保本點(diǎn)，如果你將來的銷售量達(dá)不到這個(gè)保本點(diǎn)的量，那么企業(yè)這個(gè)項(xiàng)目就要被取消了。

表6－1 企業(yè)安全性的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)

【自檢】

請根據(jù)本企業(yè)的會(huì)計(jì)資料，計(jì)算企業(yè)的盈虧臨界點(diǎn)和安全邊際、安全邊際率，與上表的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)相比較，檢查一下企業(yè)的生產(chǎn)是否安全。

圖6－1 盈虧平衡點(diǎn)分析

2.邊際貢獻(xiàn)

所謂邊際貢獻(xiàn)是指銷售收入減去變動(dòng)成本后得出的差額，也就是： 邊際貢獻(xiàn)總額=銷售收入－變動(dòng)成本總額 或：單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)－單位變動(dòng)成本

邊際貢獻(xiàn)的概念為什么要提出來？因?yàn)樵诜治鰡栴}的時(shí)候，固定成本有時(shí)候不需要考慮，如利用現(xiàn)有的設(shè)備生產(chǎn)新的產(chǎn)品，分析的時(shí)候，固定成本不需要考慮，只考慮邊際貢獻(xiàn)就可以了。

3.安全邊際

安全邊際是指正常銷售量與盈虧臨界點(diǎn)銷售量之間的差額，它表明銷售量下降多少時(shí)仍不至于出現(xiàn)虧損。

安全邊際=正常銷售量－盈虧臨界點(diǎn)銷售量

企業(yè)安全生產(chǎn)經(jīng)營的安全性還可以用安全邊際率來表示。安全邊際率是指安全邊際除以正常銷售量所得的比值。

【提示】 保本點(diǎn)的銷售量應(yīng)該是越低越好，一個(gè)企業(yè)，保本點(diǎn)越低其風(fēng)險(xiǎn)越小。但是問題在于，只要設(shè)備的投資上去了，企業(yè)的保本點(diǎn)的降低是有限制的，不能一味地追求保本點(diǎn)的降低而不增加設(shè)備的投資，但是從總體上來講還是保本點(diǎn)越低越好。

安全邊際應(yīng)該越高越好，越高越安全，安全邊際和安全邊際率的數(shù)值越大，那么企業(yè)發(fā)生虧損的可能性就越小。安全邊際率是相對概念，它便于不同企業(yè)和行業(yè)之間的比較。企業(yè)安全性經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)如表所示。

【小結(jié)】

以上主要介紹了財(cái)務(wù)預(yù)測的四個(gè)方面的內(nèi)容和本量利分析方法。財(cái)務(wù)預(yù)測包括銷售預(yù)測、資金預(yù)測、成本預(yù)測和利潤預(yù)測。本量利分析包括盈虧臨界點(diǎn)、邊際貢獻(xiàn)和安全邊際三部分內(nèi)容。

財(cái)務(wù)預(yù)算

【重點(diǎn)提示】 財(cái)務(wù)預(yù)算的意義 企業(yè)全面財(cái)務(wù)預(yù)算 財(cái)務(wù)預(yù)算的內(nèi)容 財(cái)務(wù)預(yù)算編制的新方法 作業(yè)成本和作業(yè)預(yù)算

財(cái)務(wù)預(yù)算的意義

財(cái)務(wù)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)測相聯(lián)系，廣義上來講也可以把它叫做一種預(yù)測，因?yàn)樨?cái)務(wù)預(yù)算的起點(diǎn)也是銷售預(yù)算，但是預(yù)算的內(nèi)容比預(yù)測的內(nèi)容要更具體一些，預(yù)算是企業(yè)各個(gè)部門要執(zhí)行的，它要經(jīng)過反復(fù)的討論。

現(xiàn)在很多公司在年底或者是年初都要有一個(gè)編制預(yù)算的工作，這一項(xiàng)工作實(shí)際上是對各個(gè)部門、各個(gè)車間、甚至各個(gè)分公司或子公司一年中生產(chǎn)經(jīng)營的一個(gè)總體要求。

現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)算已經(jīng)演變成為一種利益關(guān)系的調(diào)整機(jī)制。

企業(yè)全面財(cái)務(wù)預(yù)算

企業(yè)全面預(yù)算通常是由一系列預(yù)算構(gòu)成的體系，各預(yù)算之間互相關(guān)聯(lián)、關(guān)系比較復(fù)雜，如圖6－2所示。企業(yè)首先根據(jù)長期市場預(yù)測和生產(chǎn)經(jīng)營能力來編制長期銷售預(yù)算，然后以此為基礎(chǔ)確定本的銷售預(yù)算，并根據(jù)企業(yè)財(cái)力確定資本支出預(yù)算。接著根據(jù)“以銷定產(chǎn)”的原則，編制生產(chǎn)預(yù)算，并確定所需的銷售費(fèi)用。然后根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算確定直接材料、直接人工、以及制造費(fèi)用的預(yù)算。最后將上述預(yù)算總和，編制預(yù)期利潤表和預(yù)期資產(chǎn)負(fù)債表。

圖6－2 企業(yè)全面預(yù)算圖

財(cái)務(wù)預(yù)算的內(nèi)容

1.銷售預(yù)算

銷售預(yù)算是企業(yè)預(yù)算體系的起點(diǎn)，其他預(yù)算的編制都以銷售預(yù)算的編制為基礎(chǔ)。

2.生產(chǎn)預(yù)算

生產(chǎn)預(yù)算是以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)編制的。

【提示】

生產(chǎn)預(yù)算是結(jié)合企業(yè)的期初庫存量和期末庫存量來決定企業(yè)生產(chǎn)量的。不能說預(yù)算銷售一萬件，就要生產(chǎn)一萬件，它還要和期初庫存和期末庫存結(jié)合起來，然后再得出生產(chǎn)的預(yù)算。在編制生產(chǎn)預(yù)算時(shí)，還應(yīng)考慮企業(yè)的生產(chǎn)能力和倉庫容量等因素。

3.料、工、費(fèi)的預(yù)算(1)直接材料的預(yù)算 直接材料的預(yù)算是以生產(chǎn)預(yù)算為依據(jù)編制的。同時(shí)還應(yīng)考慮原材料的期初和期末的庫存水平。(2)直接人工預(yù)算

直接人工預(yù)算是根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算編制的。生產(chǎn)一件產(chǎn)品要支付多少工人的工資是通過生產(chǎn)一件產(chǎn)品需要多少小時(shí)和一小時(shí)要支付工人多少工資的方式確定出來的。

單位產(chǎn)品工資額=單位產(chǎn)品消耗的工時(shí)單位×小時(shí)工資率(3)制造費(fèi)用預(yù)算

制造費(fèi)用預(yù)算比較復(fù)雜，制造費(fèi)用預(yù)算一般分為固定制造費(fèi)用和變動(dòng)制造費(fèi)用兩個(gè)部分來編制預(yù)算。

①變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算是根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算編制的，用單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)變動(dòng)制造費(fèi)用乘以當(dāng)期的產(chǎn)量，從而得到相應(yīng)的預(yù)算金額。

②固定制造費(fèi)用與產(chǎn)量無關(guān)，所以需要對各項(xiàng)進(jìn)行預(yù)計(jì)。在這里面，對庫存問題和單位產(chǎn)品消耗工時(shí)問題都要科學(xué)地加以確定。

4.產(chǎn)品成本的預(yù)算

產(chǎn)品成本是由料、工費(fèi)、直接材料、直接工資和制造費(fèi)用組成。制造費(fèi)用是間接的生產(chǎn)成本，料工費(fèi)預(yù)算制定好后，就確定了產(chǎn)品的成本。

5.期間費(fèi)用的預(yù)算 期間費(fèi)用包括三個(gè)內(nèi)容：(1)管理費(fèi)用

管理費(fèi)用是指管理企業(yè)所發(fā)生的差旅費(fèi)、辦公費(fèi)、董事會(huì)的會(huì)費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)，還包括管理稅、房產(chǎn)稅、印花稅、車船使用稅，還包括一些壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提等。管理費(fèi)用很難量化，只能分門別類地將它具體化。(2)財(cái)務(wù)費(fèi)用

財(cái)務(wù)費(fèi)用是借款的利息。一個(gè)企業(yè)借款的利息有多少，要在財(cái)務(wù)費(fèi)用這個(gè)項(xiàng)目里核算，除了借款利息之外當(dāng)然還包括籌資的費(fèi)用。(3)營業(yè)費(fèi)用

營業(yè)費(fèi)用就是銷售部門圍繞著銷售產(chǎn)生的費(fèi)用，如運(yùn)雜費(fèi)、廣告費(fèi)、展覽費(fèi)、宣傳費(fèi)等費(fèi)用。管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用這三項(xiàng)期間費(fèi)用預(yù)算一般由負(fù)責(zé)銷售管理的成本控制人員分別編制。

6.現(xiàn)金預(yù)算

以上述各項(xiàng)預(yù)算為基礎(chǔ)，就可以編制現(xiàn)金預(yù)算。

現(xiàn)金預(yù)算一般包括四部分：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足、資金的籌集及利用?，F(xiàn)金預(yù)算編制的相對固定的模式就是企業(yè)一定要保持固定的現(xiàn)金持有量。

7.財(cái)務(wù)預(yù)算的編制

在現(xiàn)金預(yù)算編完以后還要進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)算的編制。

財(cái)務(wù)預(yù)算主要是預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)利潤表的編制。這兩張表就是企業(yè)總體預(yù)算中的綜合的體現(xiàn)和概括性的說明。

【自檢】

在財(cái)務(wù)管理的實(shí)踐中，預(yù)算與實(shí)際執(zhí)行的績效之間是有差異的。請結(jié)合企業(yè)的具體情況填寫下表，把預(yù)算與實(shí)際績效進(jìn)行對比，看二者是否相符，若沒能達(dá)到預(yù)算的要求，請分析原因，并提出改進(jìn)計(jì)劃。____________________________________________________________________ ____________________________________________________________________ ____________________________________________________________________

預(yù)算與實(shí)績對比分析表

年 月

財(cái)務(wù)預(yù)算編制的新方法

1.彈性預(yù)算

一般來說，企業(yè)編制預(yù)算都不能太死，比較科學(xué)的編制方法就是在固定銷售量的基礎(chǔ)上再增加不同的銷售量的預(yù)算，給它一個(gè)浮動(dòng)的幅度，這種預(yù)算就是根據(jù)不同的業(yè)務(wù)量編制不同的預(yù)算。我們把這種預(yù)算叫做彈性預(yù)算，彈性預(yù)算更有利于企業(yè)對將來的生產(chǎn)過程的控制和管理。

2.零基預(yù)算

現(xiàn)在很多企業(yè)的預(yù)算，都只是在過去預(yù)算的基礎(chǔ)上作出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，它的優(yōu)點(diǎn)是編制預(yù)算的工作量小，但它帶來的問題是預(yù)算始終擺脫不了過去的做法。在經(jīng)濟(jì)環(huán)境、宏觀政策發(fā)生變化的情況下，企業(yè)不應(yīng)在過去的基礎(chǔ)上搞預(yù)算，這就產(chǎn)生了零基預(yù)算。零基預(yù)算就是一切從“零”開始，從新的環(huán)境、從新的經(jīng)營理念出發(fā)來編制預(yù)算?！咀詸z】

請你分別運(yùn)用彈性預(yù)算和零基預(yù)算的方法重新編制企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)算。

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作業(yè)成本和作業(yè)預(yù)算

作業(yè)成本和作業(yè)預(yù)算是近幾年我國會(huì)計(jì)理論界和實(shí)務(wù)界從西方引進(jìn)的一種管理理念。作業(yè)成本產(chǎn)生于美國。

1.作業(yè)成本

(1)作業(yè)作業(yè)是“投入——產(chǎn)出”因果連動(dòng)的實(shí)體?！鲎鳂I(yè)的本質(zhì)是一種交易。

■作業(yè)貫穿于動(dòng)態(tài)經(jīng)營過程的始終，構(gòu)成連接企業(yè)內(nèi)部與外部的作業(yè)鏈?！鲎鳂I(yè)是一種可以量化的標(biāo)準(zhǔn)。

作業(yè)可以是機(jī)器運(yùn)轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以是設(shè)備調(diào)整的次數(shù)，可以是訂購的次數(shù)，管理的次數(shù)，甚至是打電話、發(fā)傳真的次數(shù)，出差的次數(shù)，這些都可以叫做作業(yè)。作業(yè)就是一個(gè)步驟，一個(gè)環(huán)節(jié)，一個(gè)程序，作業(yè)的劃分可以有不同的標(biāo)準(zhǔn)。

如果要讓成本管理落到實(shí)處，必須對企業(yè)的作業(yè)進(jìn)行科學(xué)的界定。當(dāng)然，一個(gè)企業(yè)在初期可以制定出一個(gè)大的作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，但作業(yè)管理最終要具體化。(2)作業(yè)成本

作業(yè)成本的理念是產(chǎn)品耗費(fèi)作業(yè)，作業(yè)再耗費(fèi)資源。不是產(chǎn)品直接去耗費(fèi)資源，而是產(chǎn)品的生產(chǎn)在耗費(fèi)作業(yè)，在耗費(fèi)一個(gè)個(gè)的過程和工序，工序和過程最后再耗費(fèi)資源。所以，作業(yè)成為產(chǎn)品生產(chǎn)和資源消耗的一個(gè)分析的紐帶。

降低作業(yè)，把能夠減少的作業(yè)、不必要的作業(yè)都排除，實(shí)際上就是降低成本。我們不能只籠統(tǒng)地提降低成本的概念，實(shí)際上任何一個(gè)管理的方案要增加它的操作性都必須具體化，沒有具體操作意義的管理方法，實(shí)際上是沒有價(jià)值的。

①過去，制造費(fèi)用都是按照工時(shí)來分配的，產(chǎn)品耗費(fèi)的工時(shí)多，負(fù)擔(dān)的間接費(fèi)用就多；產(chǎn)品耗費(fèi)的工時(shí)少，負(fù)擔(dān)的間接費(fèi)用就少。

但是，現(xiàn)在這個(gè)情況不一樣了，產(chǎn)品生產(chǎn)的自動(dòng)化程度越高，產(chǎn)品耗費(fèi)的工時(shí)就越少，按照工時(shí)分配則產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的費(fèi)用就少了。

②以作業(yè)為基礎(chǔ)的成本法，主要采用多元標(biāo)準(zhǔn)，對制造費(fèi)用進(jìn)行分配。按照不同作業(yè)的成本動(dòng)因?qū)χ圃熨M(fèi)用進(jìn)行歸集和分配，能夠真實(shí)反映高技術(shù)生產(chǎn)條件下企業(yè)的生產(chǎn)成本結(jié)構(gòu)，同時(shí)也有利于對企業(yè)的增值作業(yè)(活動(dòng))和非增值作業(yè)(活動(dòng))進(jìn)行分類管理。

2.作業(yè)預(yù)算

把作業(yè)的思想貫穿到管理當(dāng)中就產(chǎn)生了作業(yè)管理和作業(yè)預(yù)算。它要求作業(yè)的劃分是科學(xué)的。作業(yè)預(yù)算是對生產(chǎn)的各個(gè)過程作出科學(xué)的合理的預(yù)算。

如果作業(yè)的劃分是科學(xué)的，那么，根據(jù)作業(yè)編制預(yù)算，根據(jù)作業(yè)進(jìn)行企業(yè)管理，將會(huì)為管理開辟一個(gè)新的領(lǐng)域，至少是一種新的管理模式和管理思路。

【小結(jié)】

在強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)預(yù)算意義的基礎(chǔ)上，上面主要介紹了企業(yè)的全面財(cái)務(wù)預(yù)算，財(cái)務(wù)預(yù)算的過程，從銷售預(yù)算到生產(chǎn)預(yù)算再到現(xiàn)金預(yù)算，最后編制預(yù)期利潤表和預(yù)期資產(chǎn)負(fù)債表。然后介紹了財(cái)務(wù)預(yù)算目前出現(xiàn)的許多新的方法，如彈性預(yù)算，零基預(yù)算，最后對作業(yè)成本和作業(yè)預(yù)算進(jìn)行了簡單的介紹。

籌資活動(dòng)的管理(一)

【重點(diǎn)提示】 普通股籌資 負(fù)債籌資 營運(yùn)資金政策

資本成本、財(cái)務(wù)杠桿、資本結(jié)構(gòu)

在整個(gè)籌資活動(dòng)中，需要考慮的因素有五個(gè)，具體如下表所示：

表6－2 籌資活動(dòng)需要考慮的因素

普通股籌資

普通股籌資就是股票籌資，因?yàn)楣善狈譃閮?yōu)先股、普通股，我們國家現(xiàn)在都是普通股。普通股的意思就是沒有任何特權(quán)的股份，而且每一份額都是相等的，一股一個(gè)表決權(quán)，每股的權(quán)利和義務(wù)都是相等的。

1.普通股籌資的必要條件 我國對發(fā)行股票有很多規(guī)定：

①每股金額相等。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同。②發(fā)行人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行股本總額的35%。③向社會(huì)公眾發(fā)行部分不少于公司擬發(fā)行股本總額的25%。④發(fā)行人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為。

⑤公司發(fā)行新股必須具備下列條件：前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上；公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；公司在三年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載；公司預(yù)期利潤率達(dá)到同期銀行存款利率。

⑥證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

2．普通股籌資的利弊

表6－3 普通股籌資的利弊

這個(gè)思路是不對的，在市場經(jīng)濟(jì)條件下籌集資金的問題完全是一個(gè)思路和方法的問題，不存在現(xiàn)在具不具備條件的問題。企業(yè)在發(fā)展規(guī)劃上一定要把各種籌資渠道都考慮到，今天不具備，可能將來某一天要?jiǎng)?chuàng)造條件進(jìn)入資本市場。一定要做好這個(gè)準(zhǔn)備。

(1)將來要開辟二板市場，二板市場入市的條件低很多，企業(yè)現(xiàn)在要考慮二板市場開放以后，怎樣去二板市場上市，去籌資資金。

(2)企業(yè)本身不具備條件可以買殼上市和借殼上市。所以，這完全是一個(gè)思路和方法的問題。

在資本市場越來越發(fā)達(dá)、越來越完善的情況下，用上市的方式進(jìn)行資本運(yùn)作，從某種意義上說，比一心去抓經(jīng)營有時(shí)候顯得還要重要。

加入世貿(mào)組織以后，一個(gè)企業(yè)所面臨的競爭絕不僅僅是產(chǎn)品上的競爭、地區(qū)之間的競爭和企業(yè)之間的競爭。如果企業(yè)能成功運(yùn)用資本市場的條件進(jìn)行資本運(yùn)作，擴(kuò)大規(guī)模，將會(huì)縮短企業(yè)與跨國公司之間的差距。有關(guān)籌資活動(dòng)的管理將在下講繼續(xù)講述。

【心得體會(huì)】

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第7講 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容(一)

【本講重點(diǎn)】 籌資活動(dòng)的管理(二)

籌資活動(dòng)的管理(二)負(fù)債籌資

1.條 件

企業(yè)向銀行借款，銀行會(huì)提出很多條件，比方說企業(yè)的擔(dān)保問題、信譽(yù)問題等等。企業(yè)負(fù)債籌資首先要具備籌資的條件。取得長期借款的條件：

(1)獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧、有法人資格；

(2)經(jīng)營方向和業(yè)務(wù)范圍符合國家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍；(3借款企業(yè)具有一定的物資和財(cái)產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力；(4)具有償還貸款的能力；

(5)財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)核算制度健全，資金使用效益及企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好；(6)在銀行設(shè)有賬戶、辦理結(jié)算。

2.利 弊

第五篇：公司理財(cái)試題總結(jié)3

簡答

1MM理論

現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)研究的新開端始于佛朗克.莫迪利亞尼（Franco Modigliani）和默頓·米勤（Merton Miller）。他們以科學(xué)的、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆绞窖芯苛速Y本結(jié)構(gòu)，并于1958年發(fā)表了深具影響的論文《資本成本、公司財(cái)務(wù)和投資理論》，對企業(yè)的價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系進(jìn)行了嚴(yán)密的分析，總結(jié)出了著名的MM理論（或MM模型）。他們的研究成果使公司財(cái)務(wù)管理成為一門真正的科學(xué)，為以后的研究奠定了基礎(chǔ)，并分別在1985年和1990年榮獲了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)

（一）MM模型的假設(shè)條件

相同的預(yù)期，即投資者對公司未來的EBIT及風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)相同。公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)用EBIT的方差衡量，有相同的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)分為一類 永久的現(xiàn)金流量，即投資者估計(jì)未來公司EBIT相同，為永久年金。完美的資本市場: 完全競爭

公司和投資者的借貸利率相同（關(guān)鍵假設(shè)）同等的使用所有相關(guān)信息 無交易成本 無稅

（二）無公司稅MM模型（MM無稅模型）

該模型所給出的命題是在沒有公司所得稅的條件下，公司的價(jià)值與公司資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系以及所有者權(quán)益收益率的確定。

基本觀點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)不影響企業(yè)價(jià)值和資本成本。即在上述假設(shè)前提下，不存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)問題。MM無稅模型啟示

MM命題II給出了一條非常重要的金融金融學(xué)原理： 資本的成本取決于資本的使用而不是資本的來源。

由此可知，在對資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)時(shí)，其折現(xiàn)率取決于資產(chǎn)的用途。

在金融市場上，如果有兩個(gè)金融資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量特性完全相同，而其折現(xiàn)率卻有所不同，則它們的市場價(jià)值就會(huì)不同，就存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，而這是不允許的。

這是金融學(xué)的無套利分析思維，也是經(jīng)濟(jì)學(xué)上的一價(jià)定律。

MM暗指資本結(jié)構(gòu)策無關(guān)緊要，然而現(xiàn)實(shí)生活中，資本結(jié)構(gòu)決策舉足輕重。無稅的MM理論（無關(guān)論）

公司價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。股權(quán)成本隨著財(cái)務(wù)杠桿的增加而提高，而WACC不變。公司的融資策略無關(guān)緊要。有稅的MM理論（有關(guān)論）

舉債越多，避稅好處越多，公司價(jià)值越大。股權(quán)成本隨著財(cái)務(wù)杠桿而增加。但稅盾效應(yīng)使股權(quán)成本上升的幅度低于無稅時(shí)上升的幅度。公司的WACC隨著財(cái)務(wù)杠桿的增加而降低。最優(yōu)策略是最大限度的利用財(cái)務(wù)杠桿，這隱含著公司最佳資本結(jié)構(gòu)為100%的負(fù)債。對MM理論的評(píng)價(jià)

MM理論的眾多假設(shè)方便了理論推導(dǎo)，卻在實(shí)踐中受到挑戰(zhàn)。但也正是因?yàn)檫@些假設(shè)抽象掉了現(xiàn)實(shí)中的許多因素，才使得MM理論能夠從數(shù)量上揭示資本結(jié)構(gòu)的最本質(zhì)的問題，即資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系。這就是MM理論的精髓，理論的發(fā)展就是放松這些假定，使理論更接近事實(shí)。2權(quán)衡理論

De Angelo和Masulis(1980)、Bradley(1984)等人將負(fù)債的成本從破產(chǎn)成本進(jìn)一步擴(kuò)展到代理成本、財(cái)務(wù)困境成本等方面，同時(shí)，另一方面又把稅收利益從原來的負(fù)債稅收利益引申到非負(fù)債稅收利益方面，實(shí)際上擴(kuò)大了成本和利益所包含的內(nèi)容，把企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)看成是在稅收利益與各類與負(fù)債相關(guān)成本之間的權(quán)衡，從而形成了修正后的權(quán)衡學(xué)派。

負(fù)債公司價(jià)值＝無負(fù)債公司的市場價(jià)值＋稅減收益現(xiàn)值－破產(chǎn)成本現(xiàn)值－代理成本現(xiàn)值

VL＝ VU＋ TC×D－FPV – TPV FPV –破產(chǎn)成本現(xiàn)值 TPV – 代理成本現(xiàn)值

權(quán)衡理論認(rèn)為公司的資本結(jié)構(gòu)決策可被視為是在債務(wù)的稅收抵減優(yōu)惠、財(cái)務(wù)困境成本和債務(wù)代理成本之間的權(quán)衡抉擇，指明了企業(yè)存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。它較MM理論提供了一個(gè)離現(xiàn)實(shí)更為接近的理論模型。

但是，根據(jù)此理論，尚無法準(zhǔn)確計(jì)算財(cái)務(wù)拮據(jù)成本和代理成本的價(jià)值，也就是說，權(quán)衡理論只是指明了財(cái)務(wù)拮據(jù)成本和代理成本是隨著負(fù)債的增加而不斷影響的，但卻無法找到這之間的確切的函數(shù)關(guān)系，即最佳資本結(jié)構(gòu)實(shí)際上很難找到。雖然權(quán)衡理論無法找到確切的資本結(jié)構(gòu)，但利用這個(gè)模型可以得出以下三個(gè)數(shù)量關(guān)系：

⑴ 在其他條件相同的情況下，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小的企業(yè)可以較多地利用負(fù)債，而經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)只能利用較少的負(fù)債。

⑵ 在其他條件相同的情況下，有形資產(chǎn)多的企業(yè)比無形資產(chǎn)多的企業(yè)能更多地利用負(fù)債。

⑶ 在其他條件相同的情況下，企業(yè)的邊際所得稅率越高，利用負(fù)債的可能性越大。

3現(xiàn)金流估算原則

（一）實(shí)際現(xiàn)金流量原則

計(jì)量投資項(xiàng)目的成本和收益時(shí)，用的是現(xiàn)金流量而不是會(huì)計(jì)利潤。

a 固定資產(chǎn)成本 投資項(xiàng)目初期經(jīng)常需要較高的固定資產(chǎn)支出，它是現(xiàn)金流出量。在確定固定資產(chǎn)支出時(shí)，除了固定資產(chǎn)買價(jià)，通常還計(jì)入它的運(yùn)輸費(fèi)和安裝費(fèi)等等

b 非現(xiàn)金費(fèi)用 在現(xiàn)金流量分析中，由于非現(xiàn)金費(fèi)用沒有引起現(xiàn)金的流出，因而不應(yīng)該包括在現(xiàn)金流量中。但是這些非現(xiàn)金費(fèi)用對稅收有影響。c 凈營運(yùn)資本的變化

項(xiàng)目實(shí)施所增加的流動(dòng)資產(chǎn)與增加的流動(dòng)負(fù)債的差額稱為凈營運(yùn)資本的變化。實(shí)施新項(xiàng)目追加的凈營運(yùn)資金應(yīng)視為新項(xiàng)目的現(xiàn)金流出；在項(xiàng)目終止時(shí)，營運(yùn)資金可以收回，可視為項(xiàng)目的現(xiàn)金流入。4反收購措施

（一）提高收購成本，降低收購者的潛在回報(bào) a一般性財(cái)務(wù)重組 b毒丸術(shù) c金降落傘、銀降落傘和錫降落傘

（二）提高相關(guān)者的持股比例，增加收購者取得控股權(quán)的難度 a管理層收購MBO、股份回購（Share repurchase）b增持股份

c白衣騎士（White Knight）

d帕克曼式防御 Pacman defence 先下手為強(qiáng)，反守為攻。

（三）制定策略性的公司章程，提高外部人改組管理層的難度

a董事會(huì)輪選制:每年只能更換三分之一的董事，即使收購公司也不能獲得董事會(huì)控制權(quán)

b超級(jí)多數(shù)條款:在公司章程中規(guī)定，公司的合并需要獲得出席股東大會(huì)的股東絕對多數(shù)投贊成票，這個(gè)比例通常為80% c公平價(jià)格條款:公平價(jià)格定義為某一特定期間要約支付的最高價(jià)格，有時(shí)還要求必須超過一個(gè)確定的關(guān)于目標(biāo)公司會(huì)計(jì)收入或賬面價(jià)值的金額

（四）賄賂外部收購者，以現(xiàn)金流換取管理層的穩(wěn)定

a綠色郵件:目標(biāo)公司以一定的溢價(jià)回購被外部敵意收購者先期持有的股票，以直接的經(jīng)濟(jì)利益趕走外部的收購者

b綠色郵件通常包含一個(gè)大宗股票持有人在一定期限（通常為10年）內(nèi)不準(zhǔn)持有目標(biāo)公司股票的約定

（五）焦土戰(zhàn)術(shù)

出售目標(biāo)公司最有吸引力、最有利可圖的資產(chǎn)和部門，或者用大量現(xiàn)金或大舉負(fù)債來購進(jìn)一些垃圾資產(chǎn)，從而降低目標(biāo)公司的吸引力，讓收購者失去收購的興趣 論述

1并購的套路 準(zhǔn)備階段

a選擇并購目標(biāo)；聘請財(cái)務(wù)顧問；目標(biāo)公司調(diào)查 實(shí)施階段

b與目標(biāo)公司談判；確定收購價(jià)格、支付方式；簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議；報(bào)批和信息披露；辦理股權(quán)交割手續(xù) 整合階段

c進(jìn)駐上市公司；經(jīng)營整合；債務(wù)整合；組織制度調(diào)整；人力資源整合選擇并購目標(biāo) 聘請財(cái)務(wù)顧問

目標(biāo)公司調(diào)查：盡職調(diào)查；審慎調(diào)查，目標(biāo)公司基本情況，產(chǎn)業(yè)分析，財(cái)務(wù)資料，法律調(diào)查，目標(biāo)公司的組織、人力資源和勞資關(guān)系

目標(biāo)公司的價(jià)值評(píng)估：現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 賬面價(jià)值法 市盈率法 選擇并購目標(biāo)

第一，并購的目標(biāo)企業(yè)選擇要符合企業(yè)的最高戰(zhàn)略

第二，并購的目標(biāo)企業(yè)選擇要確保并購協(xié)同效應(yīng)的最大化 第三，并購的目標(biāo)企業(yè)選擇要確保并購以后的整合順利開展 第四，并購的目標(biāo)企業(yè)選擇要確保風(fēng)險(xiǎn)的最小化

并購，又稱兼并與收購，指企業(yè)通過購買另一家企業(yè)的全部或部分資產(chǎn)、股份，以獲得對企業(yè)控制權(quán)的一種投資行為。

兼并是指兩家或者更多的獨(dú)立的企業(yè)合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的企業(yè)吸收另一家或更多的企業(yè)。

收購是指一個(gè)公司通過購買股票或者股份等方式，取得對另一家公司的控制權(quán)或管理權(quán)，另一家公司仍然存續(xù)不必消失。并購的分類

一、按照所屬行業(yè)相關(guān)性劃分：橫向并購，縱向并購，混合并購

二、按照并購后雙方法人地位的變化情況劃分：吸收合并，收購控股，新設(shè)合并

三、按照并購是否取得目標(biāo)公司同意劃分：善意收購，惡意收購

四、按照并購的形式劃分：間接收購，要約收購，二級(jí)市場收購，股權(quán)拍賣，協(xié)議收購

并購的動(dòng)因

效率理論，市場勢力理論，代理理論和信號(hào)理論，稅負(fù)考慮

魚的四種吃法：整體兼并，投資控股，品牌運(yùn)作，無形資本經(jīng)營 并購的效應(yīng) 經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)

規(guī)模經(jīng)濟(jì)（降低企業(yè)成本；減少管理費(fèi)用，營銷費(fèi)用；增加研發(fā)支出；）

財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)

合理避稅，降低融資成本，預(yù)期效應(yīng) 企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略效應(yīng)

并購有效降低了進(jìn)入新行業(yè)的壁壘并購降低了企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)和成本，可以充分利用經(jīng)驗(yàn)成本曲線效應(yīng) 企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變

并購支付方式：現(xiàn)金支付，證券支付，分期付款等方式

并購后的整合：業(yè)務(wù)整合，組織整合，人員整合，文化整合，核心能力 整合原則

效益原則：目標(biāo)是股東利潤最大化

穩(wěn)定原則：穩(wěn)健經(jīng)營是一個(gè)企業(yè)成功的前提 誠信原則：只有誠信地履行并購協(xié)議，才能讓重新組合的各個(gè)股東和雇員對新的企業(yè)樹立信心

互補(bǔ)原則：注意各部分要素的有機(jī)組合，達(dá)到互補(bǔ)的效果 并購的風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)陷阱（TCL收購湯姆遜公司）經(jīng)營整合陷阱（1+1<2）

文化陷阱(上海大眾并購韓國雙龍)政治陷阱（中海油并購優(yōu)尼科）其他陷阱（環(huán)保、稅收等）2項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析（3個(gè)類型），還有第五周的(3選2做答)

一、敏感性分析(sensitibity analysis)是研究投資決策方法（NPV、IRR等）對項(xiàng)目假設(shè)條件變動(dòng)的敏感程度的一種分析方法。

（一）敏感性分析的具體步驟

第一步：基于對未來的預(yù)期，估算基礎(chǔ)狀態(tài)分析中的現(xiàn)金流量和收益。

基礎(chǔ)狀態(tài)分析是運(yùn)用項(xiàng)目各要素最可能發(fā)生的價(jià)值為基礎(chǔ)資料所進(jìn)行的項(xiàng)目分析。

第二步：找出基礎(chǔ)狀態(tài)分析中的主要假設(shè)條件 通常基于以下兩類假設(shè)的研究比較有意義：①.最具影響力的因素；②.最不確因素。

第三步：改變分析中的一個(gè)假設(shè)條件，并保持其他假設(shè)條件不變，估算該項(xiàng)目在發(fā)生以上變化后的NPV或IRR 第四步：把變動(dòng)結(jié)果列在圖形或表格中,表示出每一個(gè)變量的變動(dòng)對NPV或IRR的影響。

第五步：通過比較找出項(xiàng)目的敏感性因素即風(fēng)險(xiǎn)因素。

（二）敏感性分析的不足之處

a無法給出每一個(gè)數(shù)值發(fā)生的可能性； b現(xiàn)實(shí)中很多變量會(huì)同時(shí)發(fā)生變動(dòng)；

c沒有區(qū)別企業(yè)可以控制的現(xiàn)金流量和不可控制的現(xiàn)金流量。d對敏感性分析結(jié)果的主觀應(yīng)用；

二、場景分析

為了克服敏感性分析忽略各變量之間相關(guān)性的不足，通常采用場景分析（scenarioanalysis）的方法。場景分析是一種變異的敏感性分析。

這是對一系列特定的遠(yuǎn)景概況（基于宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)和公司因素）下項(xiàng)目NPV和IRR所進(jìn)行的分析。

（二）場景分析的局限性

a在許多情況下，這種假設(shè)并不現(xiàn)實(shí)；

b場景分析對投資分析變量預(yù)期價(jià)值的估算超出了基礎(chǔ)狀態(tài)的范疇；

c場景分析缺乏明確的建議以指導(dǎo)決策者如何運(yùn)用該分析的結(jié)果進(jìn)行項(xiàng)目決策。

三、盈虧平衡點(diǎn)分析(break-even analysis)a會(huì)計(jì)盈虧平衡是指公司為了保證避免會(huì)計(jì)虧損（使會(huì)計(jì)利潤為零）而必須達(dá)到的銷售量。

b財(cái)務(wù)盈虧平衡是指使公司的凈現(xiàn)值 為零所必需的銷售量。

（一）會(huì)計(jì)盈虧平衡點(diǎn)

a定義：項(xiàng)目凈利潤（不扣利息費(fèi)）等于零的銷售量 b公式：凈利潤=（S-VC-FC-D）*（1-T）S為銷售收入，D為折舊

（二）財(cái)務(wù)盈虧平衡點(diǎn)—NPV等于零的銷售量 現(xiàn)金流 = 凈利潤 + 折舊

四、股利理論

20世紀(jì)70年代以前的股利理論

主要圍繞股利政策是否影響公司價(jià)值，形成了兩派截然不同的觀點(diǎn)，一派是以MM為代表的認(rèn)為股利政策對公司價(jià)值沒有影響，即股利無關(guān)論；另一派是以法爾阿、塞爾文等為代表的股利政策重要論

（一）股利政策無關(guān)論

該理論認(rèn)為，公司作出了投資決策，股利支付率只是一個(gè)枝節(jié)問題，它并不影響公司的價(jià)值。

根據(jù)這一理論，公司價(jià)值完全由其投資政策所決定的獲利能力來影響，而不是由公司的盈余方式所決定。因此，單就股利政策而言，無所謂最佳，也無所謂最次，股利政策是無足輕重的。

MM理論的基本假設(shè)：（1）投資已確定，不會(huì)因?yàn)楣衫Ц抖淖?/p>

（2）資本市場是完美的，即無交易費(fèi)用和發(fā)行費(fèi)用，無公司稅和個(gè)人稅；很容易得到所有有關(guān)公司的信息；管理層與股東之間沒有利益沖突；沒有關(guān)于財(cái)務(wù)危機(jī)或財(cái)產(chǎn)清算成本。

結(jié)論：投資者并不關(guān)心他們的收入是來自資本收益還是紅利收入，兩種收益的惟一區(qū)別只是性質(zhì)不同，但數(shù)額相同。

但這理論的基本假設(shè)過于脫離現(xiàn)實(shí)，使其結(jié)論與現(xiàn)實(shí)不符。

（二）股利相關(guān)論

其基本觀點(diǎn)是：投資者對股利收入和資本利得有不同的偏好；公司的股利政策影響公司股票的價(jià)格和公司的總體價(jià)值。

1、存在稅收條件下的股利政策重要論

MM政府假設(shè)不存在稅收條件下，股息支付不影響投資計(jì)劃，從而與公司價(jià)值無關(guān)。而實(shí)際上，稅收是存在的。

如果股息收入的個(gè)人所得稅高于資本收益的個(gè)人所得稅，股東將情愿公司不支付股息，他們認(rèn)為資金留在公司里或用于購回股票時(shí)他們的收益更高，或者說，這種情況下股價(jià)將比股息支付時(shí)高；如果股息未支付，股東若需要現(xiàn)金時(shí)可隨時(shí)出售其部分股票，這時(shí)他們支付的資本收益所得稅比他們收到股息時(shí)所需繳納的收入所得稅低。

2、“在手之鳥”理論

這一理論主要是駁斥MM理論中關(guān)于投資者對資產(chǎn)收益和紅利收入要求相同的回報(bào)率的假設(shè)。

該理論認(rèn)為，很多投資者都信奉“雙鳥在林，不如一鳥在手”，因而投資者將偏好股利而非資本利得。因?yàn)樵谕顿Y者心中，股利收益要比留存收益帶來的資本利得更為可靠；同時(shí)投資者一般均為厭惡型，他們寧可收到較少的股利，也不愿承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)來等到將來收到金額較多的股利。

該理論強(qiáng)調(diào)高紅利增加股票價(jià)值 計(jì)算

（一）反映企業(yè)短期償債能力的比率 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨；

參考標(biāo)準(zhǔn)值：一般為1.0，行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同 現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債

（二）反映企業(yè)長期償債能力的比率 利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費(fèi)用

參考標(biāo)準(zhǔn)值：至少要大于1，一般應(yīng)在3以上

（三）反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率

a存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本／存貨 b存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365／存貨周轉(zhuǎn)率 c應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入／應(yīng)收賬款 d應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 e經(jīng)營周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) f應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=銷售成本／應(yīng)付賬款 g應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365／應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 h現(xiàn)金周期＝經(jīng)營周期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) i流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／流動(dòng)資產(chǎn) j固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／固定資產(chǎn) k總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／總資產(chǎn)

（四）反映企業(yè)獲利能力的比率 a與銷售額有關(guān)的獲利能力比率： b銷售毛利率＝（銷售收入－銷售成本）／銷售收入 c銷售凈利率＝凈利潤／銷售收入 d與投資額有關(guān)的獲利能力比率：

e資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）=凈利潤（或EBIT）／總資產(chǎn)（注：前者稱為資產(chǎn)凈利率；后者稱為總資產(chǎn)報(bào)酬率）f權(quán)益報(bào)酬率（ROE）=凈利潤／所有者權(quán)益總額（注：權(quán)益報(bào)酬率又稱凈資產(chǎn)收益率）

（五）反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率

a銷售收現(xiàn)率＝銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金／銷售收入

b資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報(bào)率＝經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額／總資產(chǎn)

c每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量＝經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額／發(fā)行在外的股票數(shù)量

d營業(yè)利潤的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量＝經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額／營業(yè)利潤

（六）反映企業(yè)市場價(jià)值的比率

a每股收益（EPS）＝凈利潤／發(fā)行在外的股票數(shù)量 b市盈率（PE）＝每股市價(jià)／每股收益

c每股賬面價(jià)值＝股東權(quán)益總額／發(fā)行在外的股票數(shù)量 d市凈率＝每股市價(jià)／每股賬面價(jià)值

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對象:財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表,會(huì)計(jì)報(bào)表附注,財(cái)務(wù)情況說明,審計(jì)報(bào)告 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法是比較分析法。按比較內(nèi)容分類：（1）總額比較；（2）結(jié)構(gòu)比較；（3）比率比較

實(shí)物期權(quán)的種類:延遲期權(quán),增長期權(quán),擴(kuò)張期權(quán),分階段建設(shè)期權(quán),收縮期權(quán),終止期權(quán)等,往往是多種形式并存的，或相互交叉 資本結(jié)構(gòu)理論

一傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論(一）凈收入（NI）理論

（二）凈營運(yùn)收入（NOI）理論

（三）傳統(tǒng)理論 二現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論 均衡理論

三新資本結(jié)構(gòu)理論 A代理成本理論 B優(yōu)序融資理論

舉債優(yōu)于股票發(fā)行

a信息不對稱情況下股權(quán)融資的兩難選擇(融資悖論)價(jià)值高估的溢價(jià)：財(cái)富從新股東流向老股東，此時(shí)公司愿意發(fā)行股票，但投資者不能買；

價(jià)值低估的折價(jià)：項(xiàng)目價(jià)值被稀釋，財(cái)富從老股東流向新股東，投資者愿意買，但公司不愿發(fā)；

b博弈均衡策略：債務(wù)融資 以利息作為項(xiàng)目要求權(quán)

不涉及對投資價(jià)值的稀釋或高估 c.局限性

局限：忽略了代理成本

代理理論的若干補(bǔ)充：克萊德克，納拉亞南，布倫南和克勞 C信號(hào)模型

MM的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)理論隱含了市場具有完全訊息的假設(shè)，然而管理者當(dāng)局與外部股東間往往存在著「信息不對稱」。為使股東能充分了解公司的真實(shí)價(jià)值，因此，管理當(dāng)局有動(dòng)機(jī)來藉由某種「訊號(hào)(Signal)」以傳達(dá)公司的真實(shí)價(jià)值所在給股東們

（一）信息不對稱

（二）信號(hào)理論

羅斯（Stephen A.Ross）認(rèn)為，公司新證券發(fā)行意味著向市場傳遞了關(guān)于公司盈利前景或管理者擬將采用何種管理行動(dòng)的信號(hào)。研究表明，資本結(jié)構(gòu)改變及新股發(fā)行對股市產(chǎn)生消極影響；提高負(fù)債比率的行動(dòng)將對股市產(chǎn)生積極作用，反之則相反。四資本結(jié)構(gòu)決策

最佳資本結(jié)構(gòu)判決標(biāo)準(zhǔn)

1有利于最大限度地增加所有者財(cái)富，能使企業(yè)價(jià)值最大化； 2企業(yè)綜合資金成本最低；

3資產(chǎn)保持適宜的流動(dòng)，并使資本結(jié)構(gòu)具有彈性。影響資本結(jié)構(gòu)決策的因素

1、公司成長速度與穩(wěn)定性

? 成長緩慢的企業(yè)一般以來留存收益籌資，快速成長的企業(yè)依賴外部資金，先以來低成本的負(fù)債，然后才發(fā)行股票。企業(yè)舉債水平，要考慮企業(yè)銷售的穩(wěn)定性，避免過多債務(wù)。

2、管理當(dāng)局對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度

3、貸款機(jī)構(gòu)與信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的態(tài)度

貸款機(jī)構(gòu)和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的態(tài)度對企業(yè)舉債十分重要。如果前者不愿意接受較高的負(fù)債水平，則企業(yè)無法借到預(yù)期款項(xiàng)，或是必須付出較高的代價(jià)。貸款機(jī)構(gòu)與信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)參照企業(yè)的利息保障倍數(shù)和固定利息保障倍數(shù)，考察企業(yè)支付其固定性債務(wù)費(fèi)用的能力。而這兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)隨著負(fù)債融資的水平而變動(dòng)。

4、資本市場的供求情況

當(dāng)股票市場低迷、股價(jià)定價(jià)偏低時(shí)，企業(yè)可能先依靠負(fù)債籌資，利用這部分資金進(jìn)行投資獲利后，待股價(jià)上升了，再以較高的價(jià)格發(fā)行股票，以所得資金償還負(fù)債，使其資本結(jié)構(gòu)恢復(fù)到目標(biāo)范圍內(nèi)；而當(dāng)市場利率較低而預(yù)期可能上升時(shí)，管理當(dāng)局可能舉借較多負(fù)債，以便利用低利率貸款的好處。

5、控制權(quán)集中程度

規(guī)模小的企業(yè)，控制權(quán)集中，則可能希望舉債，以免影響原股東的權(quán)益。而控制權(quán)過于分散，負(fù)債太少，則使企業(yè)長期喪失利用財(cái)務(wù)杠桿增加收益和提高股價(jià)的機(jī)會(huì)，對企業(yè)不利。

6、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中可做抵押品的資產(chǎn)多，負(fù)債可多些，而主要從事技術(shù)研究、無形資產(chǎn)所占比例高的企業(yè)，則負(fù)債水平宜低一些。資本結(jié)構(gòu)決策方法

（一）資金成本比較法 含義：資金成本比較法是通過分別計(jì)算各種不同組合的綜合資金成本，并以其中綜合資金成本最低的組合為最佳資本結(jié)構(gòu)組合的一種方法。這種方法以資金成本的高低作為確定最佳資本結(jié)構(gòu)的唯一標(biāo)準(zhǔn)。步驟：

第一步，確定不同籌資方式下的個(gè)別資金成本；

第二步，按資本結(jié)構(gòu)的比重計(jì)算不同方案加權(quán)平均的綜合資金成本； 第三步，以判斷標(biāo)準(zhǔn)選擇最佳結(jié)構(gòu)組合，即最佳資本結(jié)構(gòu)。

（二）每股收益分析法

通過計(jì)算不同融資方式下比較每股收益無差別點(diǎn)來選擇決定資本結(jié)構(gòu)。每股收益分析法是指將息稅前利潤和每股利潤這兩大要素結(jié)合起來，分析資本結(jié)構(gòu)與每股利潤之間的關(guān)系，進(jìn)而確定最佳資本結(jié)構(gòu)的方法。程序：

第一步，計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)，即：每股收益相同無差別時(shí)的銷售業(yè)務(wù)量（銷售額）或息稅前利潤；

第二步，作每股收益無差別點(diǎn)圖； 第三步，選擇最佳籌資方式。

（三）公司價(jià)值比較法 1．公司價(jià)值的測算

2．公司資本成本率的測算 3．公司最佳資本結(jié)構(gòu)的確定 公司金融原則

一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則

（一）自利行為原則

（二）雙方交易原則

（三）信號(hào)傳遞原則

（四）引導(dǎo)原則

二、有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值與經(jīng)濟(jì)效率的原則

（一）有價(jià)值的創(chuàng)意原則

（二）比較優(yōu)勢原則

（三）期權(quán)原則

（四）凈增效益原則

三、有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則

（一）風(fēng)險(xiǎn)—報(bào)酬權(quán)衡原則

（二）投資分散化原則

（三）資本市場有效原則

（四）貨幣時(shí)間價(jià)值原則 股利的發(fā)放

股利政策是公司在利潤再投資與回報(bào)投資者之間的一種權(quán)衡，具體內(nèi)容是指公司對股利支付有關(guān)事項(xiàng)的確定 發(fā)行方式：A現(xiàn)金股利 公司利潤分配

（一）利潤分配原則

1、依法分配原則

2、利益兼顧原則

3、公平分配原則

4、分配與積累、積累與消費(fèi)并重

（二）利潤分配順序

1、彌補(bǔ)虧損

2、依法繳稅

3、提取法定盈余公積

4、支付優(yōu)先股股利

5、提取任意盈余公積

6、支付普通股股利 公司股利及發(fā)放程序

股利支付率=每股股利/每股收益

公司未分配利潤的多少是股利支付水平高低的基礎(chǔ)變量，管理者態(tài)度、投資者的偏好都是其中的關(guān)鍵變量。

股利支付程序中各日期的確定，包括股利宣告日、股權(quán)登記日、除息日、股利支付日。

現(xiàn)金股利對公司財(cái)務(wù)的影響

支付現(xiàn)金股利的公司未分配利潤減少，股東權(quán)益相應(yīng)減少。在股本不變的前提下，這一方式會(huì)直接降低每股凈資產(chǎn)值，提高凈資產(chǎn)收益率。公司股利支付方式

（一）現(xiàn)金股利

1、發(fā)放現(xiàn)金股利應(yīng)考慮的因素（1）公司現(xiàn)金流量（2）投資者信心

（3）公司稅收政策及個(gè)人所得稅稅收政策 B股票股利

包括送紅股與公積金轉(zhuǎn)增股本。

1、發(fā)放股票股利的原因

（1）公司有更好的投資機(jī)會(huì)，需要大量現(xiàn)金

（2）能滿足更多投資者購買本公司股票的要求。

2、發(fā)放股票股利對公司財(cái)務(wù)的影響

股票股利在會(huì)計(jì)處理上僅僅是股東權(quán)益的表現(xiàn)形式發(fā)生了改變，而對股東權(quán)益總量沒有影響，其結(jié)果是公司的每股收益下降，凈資產(chǎn)收益率不變。C股票回購

是以回購本公司股票的方式向股東發(fā)放股利 股票回購的方式（1）要約收購

（2）在股票市場上買入（3）與少數(shù)大股東協(xié)商購買 股利政策的類型 1剩余型股利政策

剩余型股利政策注重于擴(kuò)大再生產(chǎn) 優(yōu)點(diǎn)：

（1）能充分利用最低成本的資金來源，保持合理的資本結(jié)構(gòu)。（2）如果投資收益高，則能給股東更大的回報(bào)。缺點(diǎn)：

（1）股利發(fā)放少

（2）波動(dòng)性大，不確定性高 2穩(wěn)定股利額政策 優(yōu)點(diǎn):（1）使股東每年獲得穩(wěn)定的股利。

（2）給證券市場上的投資者以穩(wěn)定的預(yù)期，表達(dá)了公司管理層對股東的誠心。（3）滿足了一些要求穩(wěn)定收入的機(jī)構(gòu)投資者的需求。缺點(diǎn):（1）不能完全反映公司當(dāng)期的經(jīng)營業(yè)績。（2）造成老股東的收益向新股東轉(zhuǎn)移 3固定股利支付率政策

這是一種真正穩(wěn)定的股利政策。

但從絕對數(shù)來看，其變化較大，容易造成股票價(jià)格異常波動(dòng)。4低正常股利加額外股利政策 優(yōu)點(diǎn)：是給利潤浮動(dòng)性較大的公司以較大的彈性。但若公司支付額外股利的次數(shù)過于頻繁，股東會(huì)形成較高的預(yù)期，一旦公司減少或停止支付額外股利，就很可能會(huì)給投資者造成不良的印象，不利于公司股價(jià)的穩(wěn)定 我國上市公司股利政策發(fā)放的特點(diǎn)

1、股利政策在執(zhí)行過程中缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性，隨意性較強(qiáng)。

2、政策導(dǎo)向嚴(yán)重

3、股利分配行為不規(guī)范

現(xiàn)金股利少，派送高

4、股利分配水平低 影響股利政策的因素

（一）法律因素

1、資本保全的約束

2、企業(yè)積累的約束

3、企業(yè)利潤的約束

4、償債能力的約束

（二）債務(wù)契約因素

（三）公司自身因素

1、現(xiàn)金流量

2、舉債能力

3、投資機(jī)會(huì)

4、資本成本

（四）股東因素

1、追求穩(wěn)定的收入，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

2、擔(dān)心控制權(quán)的稀釋

3、規(guī)避所得稅 公司股利的決策

1、計(jì)算可分配利潤

2、決定股利的發(fā)放時(shí)間與規(guī)模 金融期權(quán)和實(shí)物期權(quán)比較 ,