第一篇：證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的具體工作流程

一、證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的具體工作流程

（一）代理開(kāi)立證券賬戶

持有效證件如身份證、護(hù)照等證件去證券公司開(kāi)立所需要的證券賬戶，深圳證券賬戶或上海證券賬戶。

（二）為客戶開(kāi)立資金賬戶，建立委托—代理關(guān)系

主要程序?yàn)轭A(yù)約開(kāi)戶，到營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)開(kāi)立資金賬戶，辦理委托-代理關(guān)系，辦理第三方存管，并開(kāi)通網(wǎng)上交易?？蛻糸_(kāi)戶時(shí)需閱讀風(fēng)險(xiǎn)提示，其次驗(yàn)證手機(jī)號(hào)碼，填寫(xiě)個(gè)人資料，最后提交注冊(cè)成功；完成開(kāi)戶手續(xù)以后，客戶設(shè)定交易初始密碼、資金存取密碼，同時(shí)需簽訂一系列協(xié)議。

客戶在辦理第三方存管時(shí)，個(gè)人客戶持本人有效身份證件和欲對(duì)應(yīng)的同名銀行卡或存折，去開(kāi)戶營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)簽訂第三方存管協(xié)議，然后客戶再至存管銀行辦理指定確認(rèn)手續(xù)；機(jī)構(gòu)客戶授權(quán)代理人本人需持有效身份證件并加蓋機(jī)構(gòu)公章和預(yù)留印鑒的營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印、法人機(jī)構(gòu)代碼證復(fù)印件、法人授權(quán)委托書(shū)以及法定代表人身份證復(fù)印件去證券公司營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)填寫(xiě)和簽訂《客戶交易結(jié)算資金第三方存管申請(qǐng)（變更）申請(qǐng)表》、《客戶交易結(jié)算資金第三方存管協(xié)議》，然后到證券公司協(xié)議存管銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)辦理存管銀行確認(rèn)手續(xù)。

（三）受理委托并申報(bào)

客戶根據(jù)柜臺(tái)委托、遠(yuǎn)程自助委托等方式發(fā)布委托指令，工作人員根據(jù)客戶的申請(qǐng)，受理并申報(bào)委托，代理客戶進(jìn)行證券的買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出。

（四）清算交割

證券公司工作人員在一個(gè)結(jié)算期內(nèi)對(duì)成交的價(jià)款和數(shù)量進(jìn)行清算，對(duì)證券和資金的應(yīng)付和應(yīng)收數(shù)額進(jìn)行清理結(jié)算的處理過(guò)程。一般是先清算后交割，證券交割是指買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)證券交易的結(jié)果，在事先約定的時(shí)間內(nèi)履行合約，買(mǎi)方需交付款項(xiàng)獲得所購(gòu)證券，賣(mài)方需交付證券獲得相應(yīng)價(jià)款，在此錢(qián)貨兩清的過(guò)程中，資金的收付稱(chēng)為交收，證券的收付稱(chēng)為交割。對(duì)于記名債券還要辦理變更所有者的過(guò)戶手續(xù)。目前大多數(shù)證券交易所均采用電腦系統(tǒng)無(wú)紙化交易，過(guò)戶就在交割時(shí)一并完成了。

第二篇：證券公司開(kāi)展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的幾方面的措施

證券公司開(kāi)展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的幾方面的措施

1、品牌建設(shè)：

劵商公司方面：一個(gè)好的公司必須有好的品牌，國(guó)信證券因和銀行合作較早，加之在銀行布點(diǎn)較多，同時(shí)在銀行駐點(diǎn)措施也完善。所以在本地的品牌較好。還有幾個(gè)營(yíng)業(yè)部具有特色和名氣，在本地發(fā)展較好較成熟。另外是招商是后來(lái)居上，近幾年發(fā)展非常迅猛，不光得利于借招商銀行的光，還在媒體廣告（深圳財(cái)經(jīng)／有時(shí)也有中央2套出現(xiàn)）的催促，有時(shí)他們組織參加一些活動(dòng)和項(xiàng)目使他們的名氣大振，近幾年發(fā)展迅速。而對(duì)于這些做法其他劵商又是怎么做的呢？沒(méi)有同時(shí)品牌推廣和計(jì)劃。光看各營(yíng)業(yè)部自己想本辦法，各自有各自的做法，品牌很難做起來(lái)。對(duì)公司的整體發(fā)展不利?，F(xiàn)在人家國(guó)信又推出新的創(chuàng)新，各銀行銀行聯(lián)名，甚至銀行／深圳通／國(guó)信三方連在一起的銀行卡，大家去地鐵車(chē)站就可以看到這樣的廣告，銀行也幫他們推進(jìn)這些卡，而我們其他券商就沒(méi)有做法和概念。

營(yíng)業(yè)部方面：也是沒(méi)有品牌概念，有還是被動(dòng)的等客上門(mén)，有的也學(xué)其他公司那樣或者甚至公司認(rèn)為從某些做的好的公司請(qǐng)來(lái)其相應(yīng)的人員來(lái)成立的營(yíng)銷(xiāo)部或市場(chǎng)部，而從主觀思想和意識(shí)有沒(méi)認(rèn)識(shí)我們營(yíng)業(yè)部究竟缺的是什么？缺少品牌，周?chē)〉娜撕芏嗖恢肋@個(gè)營(yíng)業(yè)部的存在，有的營(yíng)業(yè)部招牌打的非常小，營(yíng)業(yè)部又在某高層內(nèi)藏著，客戶怎么發(fā)現(xiàn)到它呀？現(xiàn)在是主動(dòng)市場(chǎng)時(shí)候，不是那個(gè)酒香不怕巷子深的年代了，所以廣告招牌要醒目，讓客戶看到知道我們是做什么的？賣(mài)什么就要吆喝什么？我們記得這樣招商證券做的比較好。就以我在布吉營(yíng)業(yè)部，它是招商證券收購(gòu)的巨田證券，說(shuō)實(shí)在我在布吉住了好幾年居然以前沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)巨田證券布吉營(yíng)業(yè)部，現(xiàn)在住在附近的人都知道布吉有招商證券布吉營(yíng)業(yè)部，原因你們做到招商證券營(yíng)業(yè)部附近你們都可以看到招商證券很多營(yíng)銷(xiāo)人員在擺臺(tái)，不遠(yuǎn)一個(gè)一個(gè)招商證券紅色太陽(yáng)傘在告訴附近的人們這里有個(gè)招商證券營(yíng)業(yè)部，甚至周末人多的時(shí)間他們也不休息。再者大家注意沒(méi)有，招商證券給前來(lái)開(kāi)戶或者咨詢的客戶有時(shí)會(huì)發(fā)一些購(gòu)物袋或者雨傘，特別我在招商布吉營(yíng)業(yè)部時(shí)發(fā)了很多給客戶，購(gòu)物袋上招商證券布吉營(yíng)業(yè)部標(biāo)志和地址非常醒目，客戶以上街或購(gòu)物在人多無(wú)形中再給你做宣傳。特別是雨傘就更不用說(shuō)了，它的效果。不是光埋怨公司整體沒(méi)做品牌宣傳，而我們自己營(yíng)業(yè)部做了那些工作。

2、團(tuán)隊(duì)建設(shè)：

很多公司還是以前國(guó)營(yíng)企業(yè)做法，等客戶自然主動(dòng)上門(mén)的做法，對(duì)主動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)不太重視，看到別的券商有營(yíng)銷(xiāo)人員，也馬上跟著學(xué)，招來(lái)營(yíng)銷(xiāo)人員也不很好培訓(xùn)，就學(xué)著別人找個(gè)銀行放那里就認(rèn)為行了，沒(méi)有培訓(xùn)和指導(dǎo)，沒(méi)有監(jiān)督和考核，或者只有考核沒(méi)有那是不行的，從做的相當(dāng)好的人員提出做他們管理來(lái)管理營(yíng)銷(xiāo)人員，因?yàn)闆](méi)有系統(tǒng)管理培訓(xùn)造成很多管理不到位，這方面我感覺(jué)還是招商證券做的比較好，總部花一定資金請(qǐng)專(zhuān)門(mén)公司在原來(lái)和營(yíng)業(yè)部培訓(xùn)內(nèi)容基礎(chǔ)上抽出相應(yīng)人員編寫(xiě)系統(tǒng)的培訓(xùn)教材。按時(shí)間循序做全方位培訓(xùn)，國(guó)信在培訓(xùn)也相對(duì)比較系統(tǒng)，特別是泰然九路的國(guó)信證券營(yíng)業(yè)部，而我們其他券商做的怎么樣，自己知道。

公司的營(yíng)銷(xiāo)人員流動(dòng)非常厲害，找不到人，原來(lái)是我們?cè)趺磻?yīng)用他們?cè)趺纯创麄?，如果公司沒(méi)有很好的營(yíng)銷(xiāo)人員人生職業(yè)規(guī)劃，提升和發(fā)展機(jī)制他們就很難穩(wěn)定?，F(xiàn)在很多證券公司不是自己招人培養(yǎng)人，而是靠從別的券商那里挖人，挖人的結(jié)果就是成本高，若他做的非常好你挖它也不一定過(guò)來(lái)，別人特別原因除外。還有很多券商的營(yíng)業(yè)部希望別人帶一部分過(guò)來(lái)，第一人家?guī)н^(guò)來(lái)你有什么優(yōu)勢(shì)讓別人過(guò)來(lái)，他既然能帶過(guò)就有可能帶走更多的人，除非這個(gè)營(yíng)業(yè)部一直保持優(yōu)越的條件。所以我主觀上不贊同這種做法，我們也給別人我們自己獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)，使別人模仿不到的優(yōu)勢(shì)才能留到他們，是公司的優(yōu)勢(shì)還是營(yíng)業(yè)部?jī)?yōu)勢(shì)？是錢(qián)財(cái)優(yōu)越還是有成長(zhǎng)發(fā)展？是管理人員人格魅力還是

什么使向往或留在營(yíng)業(yè)部？

所以我建議營(yíng)業(yè)部在營(yíng)銷(xiāo)人員人生職業(yè)規(guī)劃和尋找或造成出我們優(yōu)勢(shì)招引和留住他們?yōu)橹?，再這方面國(guó)信做的不錯(cuò)，其實(shí)招商證券公司新制定的人生職業(yè)規(guī)劃也不錯(cuò)，只可以目前宣導(dǎo)不到位和部分薪酬不合理造成部分人員流失。所以這方面我們找到必須制定相應(yīng)的措施和方案，這方面招商證券布吉營(yíng)業(yè)部前期做的很好，去年他們降低某些公司要求無(wú)關(guān)緊（年齡、文化程度、從業(yè)資格也先降低他們開(kāi)始工資，其實(shí)是從公司將一個(gè)人工資分解成兩個(gè)人）要招人標(biāo)準(zhǔn)放寬招聘條件，注重了能力和在深圳社會(huì)關(guān)系，一下子招來(lái)200多人采用業(yè)績(jī)淘汰法爭(zhēng)權(quán)了大量開(kāi)戶所以使他們的營(yíng)業(yè)部從后幾名變?yōu)榍皫酌唧w做法我這里不詳細(xì)說(shuō)了，總之我認(rèn)為他們的有些做法值得我們借鑒。

第三篇：證券公司經(jīng)紀(jì)類(lèi)業(yè)務(wù)的審計(jì)方法

證券公司經(jīng)紀(jì)類(lèi)業(yè)務(wù)的審計(jì)方法

2009-08-27 22:30

劉明學(xué)

近年來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)上除了上市公司出現(xiàn)了較多問(wèn)題外，證券公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題也層出無(wú)窮。證券公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)一般表現(xiàn)為因在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中挪用大量客戶保證金、向社會(huì)發(fā)行個(gè)人柜臺(tái)債、違規(guī)國(guó)債回購(gòu)及違規(guī)將客戶托管的債券套現(xiàn)炒股等，而出現(xiàn)資金鏈斷裂，從而直接導(dǎo)致證券公司行政關(guān)閉或被托管。本文就注冊(cè)會(huì)計(jì)師如何規(guī)避證券公司經(jīng)紀(jì)類(lèi)業(yè)務(wù)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)及證券公司經(jīng)紀(jì)類(lèi)業(yè)務(wù)相應(yīng)的審計(jì)方法談幾點(diǎn)看法。

一、對(duì)內(nèi)部控制的符合性測(cè)試

作為高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，證券公司內(nèi)部控制的健全性、合理性、制衡性、獨(dú)立性對(duì)證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制的重要意義是不言而喻的，因此注冊(cè)會(huì)計(jì)師在對(duì)證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)審計(jì)時(shí)，首先應(yīng)對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制進(jìn)行測(cè)試評(píng)價(jià)，分析其內(nèi)部控制是否能重點(diǎn)防范挪用客戶交易結(jié)算資金及其他客戶資產(chǎn)、非法融入融出資金、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)等以及其對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的影響程度。對(duì)內(nèi)部控制的測(cè)試，應(yīng)首先了解其控制環(huán)境，然后再按照證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的開(kāi)戶環(huán)節(jié)、委托交易環(huán)節(jié)、清算交割環(huán)節(jié)、客戶資金管理環(huán)節(jié)等不同業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)進(jìn)行測(cè)試。

(一)對(duì)控制環(huán)境的了解:

了解的內(nèi)容主要包括與資金、有價(jià)證券、重要空白憑證、業(yè)務(wù)合同、印章等直接接觸的崗位和涉及信息系統(tǒng)安全的崗位，是否實(shí)行雙人負(fù)責(zé)制;是否建立嚴(yán)格的授權(quán)制度，是否明確各類(lèi)印章的使用權(quán)限和程序，健全印章的保管和使用登記責(zé)任制度;網(wǎng)上交易系統(tǒng)是否采用防火墻、入侵檢測(cè)等措施保障網(wǎng)絡(luò)安全，采用高強(qiáng)加密等有效技術(shù)手段，防止客戶數(shù)據(jù)被竊取、篡改;修改客戶資料、設(shè)置賬戶狀態(tài)、重置和刪除密碼時(shí)，是否履行了必要的審批或事后確認(rèn)手續(xù)，并進(jìn)行了備查記錄;是否建立完備的業(yè)務(wù)臺(tái)賬系統(tǒng)，并通過(guò)業(yè)務(wù)臺(tái)賬系統(tǒng)和會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)交叉印證，切實(shí)防止出現(xiàn)賬外經(jīng)營(yíng)、賬目不清等問(wèn)題;是否建立健全經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)，其監(jiān)督檢查部門(mén)或其他獨(dú)立部門(mén)是否對(duì)證券營(yíng)業(yè)部資金劃轉(zhuǎn)、證券轉(zhuǎn)移、交易活動(dòng)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，并對(duì)異常資金流轉(zhuǎn)、異常證券轉(zhuǎn)移、異常交易及違規(guī)行為實(shí)時(shí)預(yù)警;是否定期、不定期地對(duì)證券交易系統(tǒng)、財(cái)務(wù)系統(tǒng)和清算系統(tǒng)進(jìn)行檢查，以加強(qiáng)交易信息與財(cái)務(wù)信息、清算信息的核對(duì)，確保相關(guān)信息與證券交易所、登記結(jié)算公司、商業(yè)銀行等提供的信息相符。

(二)對(duì)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的測(cè)試:

1.開(kāi)戶環(huán)節(jié):注冊(cè)會(huì)計(jì)師可通過(guò)抽查證券公司開(kāi)戶資料、指定交易和轉(zhuǎn)托管協(xié)議及將有關(guān)客戶資料與交易清算系統(tǒng)有關(guān)資料核對(duì)等方式對(duì)證券公司開(kāi)戶環(huán)節(jié)進(jìn)行測(cè)試，測(cè)試的內(nèi)容主要包括開(kāi)戶手續(xù)是否齊全;是否按照程序認(rèn)真審核客戶資料的真實(shí)性和完整性;開(kāi)戶資料是否裝訂歸檔管理;指定交易和轉(zhuǎn)托管協(xié)議內(nèi)容是否合規(guī);是否存在擅自為一個(gè)投資者提供多個(gè)股票賬戶或資金賬戶等違規(guī)情形。

2.委托交易環(huán)節(jié):注冊(cè)會(huì)計(jì)師可通過(guò)抽查委托交易有關(guān)書(shū)面資料、交易記錄、代理協(xié)議等方式對(duì)證券公司委托交易環(huán)節(jié)進(jìn)行測(cè)試，測(cè)試的內(nèi)容應(yīng)主要包括客戶委托手續(xù)是否齊全;代理委托操作是否查驗(yàn)了代理人身份證并留存其復(fù)印件;代理客戶申購(gòu)新股或認(rèn)購(gòu)新股，是否簽訂了代理協(xié)議;有無(wú)全權(quán)代理的證券資金賬戶;委托交易單中是否存在全權(quán)委托條款;委托單證是否按規(guī)定進(jìn)行保管。

3.清算交割環(huán)節(jié):注冊(cè)會(huì)計(jì)師可通過(guò)抽查清算交割日志、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)

對(duì)賬單等方式對(duì)證券公司清算交割環(huán)節(jié)進(jìn)行測(cè)試，測(cè)試的內(nèi)容主要包括營(yíng)業(yè)部的前臺(tái)交易與后臺(tái)結(jié)算是否嚴(yán)格分離;是否設(shè)立專(zhuān)職清算員，清算員是否由電腦部門(mén)和交易部門(mén)人員兼任;證券公司是否與證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)及時(shí)結(jié)算并核對(duì)數(shù)據(jù)，是否存在法人交收透支現(xiàn)象;清算日志是否完整。

4.客戶資金管理環(huán)節(jié):注冊(cè)會(huì)計(jì)師可通過(guò)抽查客戶交易結(jié)算資金專(zhuān)用存款賬戶的開(kāi)戶情況、客戶資金存取憑證、交易系統(tǒng)中客戶資金流水賬、部分時(shí)點(diǎn)客戶交易結(jié)算資金與代買(mǎi)賣(mài)證券款等賬戶余額等方式對(duì)證券公司客戶資金管理環(huán)節(jié)進(jìn)行測(cè)試，測(cè)試的內(nèi)容主要包括是否按照規(guī)定根據(jù)客戶資料，關(guān)注客戶資金來(lái)源的合法性;是否存在利用客戶資金賬戶套取現(xiàn)金的情況;是否存在為客戶透支的行為;是否存在利用客戶資金賬戶融入融出資金的情況;客戶交易結(jié)算資金專(zhuān)用存款與自有資金是否分開(kāi)核算，是否存在挪用客戶交易結(jié)算資金的情況;證券營(yíng)業(yè)部是否存在經(jīng)過(guò)證券監(jiān)督部門(mén)批準(zhǔn)的存管銀行開(kāi)設(shè)客戶交易結(jié)算資金專(zhuān)用存款賬戶，客戶交易結(jié)算資金專(zhuān)用存款賬戶是否超過(guò)5個(gè)，已開(kāi)設(shè)的賬戶是否已向證券監(jiān)督部門(mén)備案。

二、對(duì)證券公司會(huì)計(jì)報(bào)表重點(diǎn)項(xiàng)目的實(shí)質(zhì)性測(cè)試

1.資產(chǎn)類(lèi)項(xiàng)目:注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)資產(chǎn)類(lèi)科目時(shí)，應(yīng)主要通過(guò)審計(jì)資產(chǎn)形成的原始憑證依據(jù)、資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)證書(shū)、向相關(guān)銀行、單位及個(gè)人發(fā)送詢證函、實(shí)物盤(pán)點(diǎn)等方式進(jìn)行。對(duì)資產(chǎn)類(lèi)項(xiàng)目應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注證券公司是否擁有產(chǎn)權(quán)，資產(chǎn)是否已用于抵押、質(zhì)押等;審計(jì)截至日資產(chǎn)是否存在減值情況，是否已按規(guī)定對(duì)資產(chǎn)減值部分充分計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備;賬實(shí)是否相符;客戶資金與自有資金是否嚴(yán)格分開(kāi)核算等。

2.代買(mǎi)賣(mài)證券款項(xiàng)目:注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)該科目時(shí)，首先應(yīng)抽取營(yíng)業(yè)部資金交易日?qǐng)?bào)表等交易清算系統(tǒng)生成的代買(mǎi)賣(mài)證券款的數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)部門(mén)的賬面金額相核對(duì);其次，應(yīng)對(duì)交易系統(tǒng)中的客戶資金流水賬是否存在余額為負(fù)數(shù)的情況進(jìn)行審計(jì)，從而判斷公司是否存在透支即為客戶融資的情況;第三，對(duì)成交量或資金余額相對(duì)較大的客戶發(fā)函詢證其時(shí)段交易數(shù)量及期末資金余額;最后，實(shí)施分析性程序，按照挪用金額=(代買(mǎi)賣(mài)證券款+受托資金)-(客戶資金銀行存款+客戶清算備付金存款+交易保證金+受托資產(chǎn))的計(jì)算公式，分析是否存在挪用客戶保證金行為。

3.收支項(xiàng)目:注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)該類(lèi)項(xiàng)目時(shí)，首先應(yīng)將各收支項(xiàng)目本年數(shù)據(jù)與上年數(shù)據(jù)及本年各月數(shù)據(jù)之間進(jìn)行比較，對(duì)異常情況進(jìn)行分析;根據(jù)本年成交量及相關(guān)協(xié)議、應(yīng)交稅金情況，對(duì)手續(xù)費(fèi)收入項(xiàng)目進(jìn)行測(cè)試;結(jié)合本年生息資產(chǎn)的變動(dòng)情況及相應(yīng)利率，綜合分析測(cè)試?yán)⑹杖搿⒔鹑谄髽I(yè)往來(lái)收入等收入項(xiàng)目的合理性;結(jié)合代買(mǎi)賣(mài)證券款科目的有關(guān)數(shù)據(jù)及國(guó)家規(guī)定的活期存款利率對(duì)證券公司的利息支出發(fā)生數(shù)進(jìn)行測(cè)試，如測(cè)試差異較大，應(yīng)尋找差異原因，判斷是否存在高息吸收客戶資金的情況。

三、對(duì)證券公司關(guān)聯(lián)交易情況的關(guān)注

近來(lái)部分證券公司出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，較大部分就是由于證券在受大股東及大股東控制人控制期間，其實(shí)已淪為大股東及其實(shí)際控制人的“資金抽水機(jī)”。這些大股東在投資證券公司時(shí)目的就是通過(guò)證券公司采取向社會(huì)發(fā)行個(gè)人柜臺(tái)債、違規(guī)國(guó)債回購(gòu)、發(fā)行虛假?lài)?guó)債等方式，非法吸收公眾存款，套取大量資金。證券公司通過(guò)非法手段套取的資金，往往被其控制方以各種名目轉(zhuǎn)出，并幾乎不予歸還，這最終直接導(dǎo)致證券公司資金鏈斷裂，而被監(jiān)管部門(mén)依法關(guān)閉。證券公司公款被侵占的方式主要是通過(guò)設(shè)立眾多的關(guān)聯(lián)公司，與證券公司之間通過(guò)債權(quán)債務(wù)的轉(zhuǎn)移等一系列復(fù)雜的資金運(yùn)作的方式來(lái)進(jìn)行。因此，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)證券公司時(shí)，除對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行測(cè)試外，應(yīng)通過(guò)與證券公司管理層溝通、查詢大股東及關(guān)聯(lián)公司財(cái)務(wù)資料、資金流量資料等方式，關(guān)注證券公司經(jīng)營(yíng)受其大股東影響的程度以及大股東投資證券公司的目的、大股東其他投資的子公司的經(jīng)營(yíng)狀況，以審計(jì)大股東及關(guān)聯(lián)公司是否存在占用證券公司資金的情況。

四、對(duì)證券公司或有事項(xiàng)的關(guān)注

證券公司或有事項(xiàng)項(xiàng)目主要包括:未決訴訟、仲裁形成的或有負(fù)債;為其他單位提供債務(wù)擔(dān)保形成的或有負(fù)債。因此，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在關(guān)注證券公司的或有事項(xiàng)時(shí)，首先應(yīng)與證券公司管理層進(jìn)行溝通，了解公司對(duì)或有事項(xiàng)處理程序，收集公司提供的有關(guān)或有事項(xiàng)的各項(xiàng)資料;其次，應(yīng)對(duì)證券公司的法律顧問(wèn)發(fā)律師詢證函詢證;第三，向成交量或資金余額相對(duì)較大的客戶發(fā)函詢證;第四，向證券公司大股東及其他關(guān)聯(lián)單位發(fā)函詢證;第五，將證券公司各項(xiàng)收入、支出與業(yè)務(wù)量聯(lián)系，分析是否存在異常收入、支出，如存在異常收入、支出，則有存在或有事項(xiàng)的可能。通過(guò)對(duì)證券公司或有事項(xiàng)的分析，判斷證券公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

作者單位:廣東恒信德律會(huì)計(jì)師事務(wù)所

第四篇：證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)違法違規(guī)營(yíng)銷(xiāo)案例a

證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)違法違規(guī)營(yíng)銷(xiāo)案例

案例一

2009年中期，李老漢有意入市，于是前往某證券公司 營(yíng)業(yè)部咨詢開(kāi)戶事宜。該營(yíng)業(yè)部柜臺(tái)工作人員張某接待了李老漢。李老漢對(duì)股市了解不深，錯(cuò)誤的認(rèn)為投資股市一定可以賺錢(qián)。張某為抓住客戶，沒(méi)有對(duì)李老漢進(jìn)行投資者教育，糾正李老漢 的錯(cuò)誤觀點(diǎn)，并且代表李老漢填寫(xiě)了《風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》和《投資者風(fēng)險(xiǎn)承受情況表》，幫李老漢辦理了開(kāi)戶手續(xù)。

李老漢反映自己對(duì)股票操作不是很了解，張某又將營(yíng)業(yè)部經(jīng)紀(jì)人王某介紹給李老漢，讓王某代理李老漢從事投資操作。李老漢出于對(duì)證券公司的信任相信了王某，全權(quán)委托王某進(jìn)行證券操作，結(jié)果損失慘重。

案例評(píng)析：

? 李某把開(kāi)戶資料拿到王女士辦公室給其填寫(xiě)幫其開(kāi)戶的行為違反了《中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司證券賬戶管理規(guī)則》第3.7條規(guī)定自然人開(kāi)戶應(yīng)該前往開(kāi)戶代辦點(diǎn)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶。

? 李某在王女士沒(méi)有提供身份證原件只提供復(fù)印件的情況下就幫其開(kāi)戶違反了《中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司證券賬戶管理規(guī)則》第3.7條規(guī)定自然人開(kāi)戶應(yīng)該提交本人有效身份證明文件和第3.9條開(kāi)戶代理機(jī)構(gòu)應(yīng)該審核申請(qǐng)人身份證明文件是否真實(shí)有效。

? 李某允許王女士在只提供其丈夫的身份證復(fù)印件和戶口本的情況下代理他們開(kāi)戶，違反了《中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司證券賬戶管理規(guī)則》第3.7條規(guī)定的“委托他人代辦的，還需提供經(jīng)公證的委托代辦書(shū)、代辦人的有效身份證明文件及復(fù)印件”。

案例

四、深圳某證券營(yíng)業(yè)部營(yíng)銷(xiāo)人員接受客戶全權(quán)委托案例

2008年11月18日，數(shù)十名客戶聚集深圳某證券營(yíng)業(yè)部，聲稱(chēng)該營(yíng)業(yè)部外部營(yíng)銷(xiāo)人員湯某與他們簽訂委托理財(cái)協(xié)議，投資損失慘重，要求證券營(yíng)業(yè)部予以賠償。其間部分客戶采取了踹門(mén)、驅(qū)趕客戶等過(guò)激行為，嚴(yán)重影響了正常交易。據(jù)初步調(diào)查，營(yíng)業(yè)部外部營(yíng)銷(xiāo)人員湯某與多名客戶私下簽訂協(xié)議，約定湯某負(fù)責(zé)全權(quán)委托操作客戶名下的股票，并承擔(dān)全部投資損失和分享20%的投資收益，涉及資金1000多萬(wàn)元，累計(jì)虧損600多萬(wàn)元。由于投資損失較大，湯某于2008年春節(jié)后離開(kāi)營(yíng)業(yè)部，去向不明。湯某無(wú)證券從業(yè)資格證書(shū)，2003年 11月被聘為營(yíng)業(yè)部業(yè)務(wù)經(jīng)理，2007年5月與公司簽定居間合同，作為外部營(yíng)銷(xiāo)人員從事客戶開(kāi)發(fā)工作。

案例

五、廣東某證券營(yíng)業(yè)部從業(yè)人員私下接受客戶委托買(mǎi)賣(mài)證券案例

廣東證監(jiān)局對(duì)轄區(qū)一證券從業(yè)人員私下接受客戶委托買(mǎi)賣(mài)證券案件作出行政處罰決定，對(duì)該案當(dāng)事人徐某予以警告，并處10萬(wàn)元罰款。徐某于2006年10月至2009年4月在原中富證券廣州東風(fēng)中路營(yíng)業(yè)部等證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)工作期間，兩次與營(yíng)業(yè)部客戶蔡某達(dá)成委托協(xié)議，約定徐某在蔡某提供的證券賬戶內(nèi)進(jìn)行證券交易，蔡某每月按5%的比例收取固定收益，實(shí)際收益超出固定收益的部分作為徐某的報(bào)酬，低于固定收益或虧損的，由徐某向蔡某補(bǔ)足本金和固定收益。此后，徐某通過(guò)辦公室熱自助電腦進(jìn)行熱自助委托和網(wǎng)上委托等方式，操作蔡某提供的證券賬戶及其資金下單進(jìn)行證券交易。徐某在接受蔡某委托進(jìn)行證券交易期間未有違法所得。

廣東證監(jiān)局認(rèn)定，徐某作為證券公司從業(yè)人員，私下接受客戶委托進(jìn)行證券交易，違反了《證券法》第一百四十五條有關(guān)“證券公司及其從業(yè)人員不得未經(jīng)過(guò)其依法設(shè)立的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所私下接受客戶委托買(mǎi)賣(mài)證券”的規(guī)定，構(gòu)成了《證券法》第二百一十五條規(guī)定的證券公司從業(yè)人員違法私下接受客戶委托買(mǎi)賣(mài)證券的行為。據(jù)此，廣東證監(jiān)局對(duì)徐某作出相應(yīng)的行政處罰。

案例

六、常州某證券營(yíng)業(yè)部營(yíng)銷(xiāo)人員違規(guī)案例

自2006年起，常州某證券營(yíng)業(yè)部駐泰州某銀行網(wǎng)點(diǎn)營(yíng)銷(xiāo)人員王某開(kāi)始接受客戶全權(quán)委托代客操作，并口頭承諾高額投資回報(bào)。2007年下半年以后，王某操作的證券賬戶出現(xiàn)較大虧損，高額回報(bào)承諾無(wú)法兌現(xiàn)。王某只得鋌而走險(xiǎn)，利用其在銀行網(wǎng)點(diǎn)駐點(diǎn)的便利，向客戶高息借入資金，用于彌補(bǔ)投資損失和向客戶支付承諾的投資回報(bào)，涉及金額3000多萬(wàn)元。王某無(wú)證券從業(yè)資格，2005年9月開(kāi)始在營(yíng)業(yè)部從事客戶服務(wù)工作，后與營(yíng)業(yè)部簽定非全日制用工合同，目前已被公安部門(mén)控制。

案例

七、濟(jì)南某證券營(yíng)業(yè)部營(yíng)銷(xiāo)人員擅自代客操作案例

2008年10月14日，濟(jì)南某證券營(yíng)業(yè)部客戶孟某投訴其證券賬戶被他人盜用操作。經(jīng) 調(diào)查，犯罪嫌疑人為該營(yíng)業(yè)部外部營(yíng)銷(xiāo)人員宋某（已通過(guò)從業(yè)資格考試，案發(fā)時(shí)執(zhí)業(yè)資格正在申請(qǐng)）。孟某是宋某開(kāi)發(fā)的客戶，此前孟某曾將交易密碼透露給宋某。為獲取高額的傭金提成，宋某于2008年10月6日至10日期間，未經(jīng)孟某允許，私自在網(wǎng)吧通過(guò)網(wǎng)上交易代其頻繁操作，給孟某造成一定損失。

案例

八、員工代客理財(cái)賠掉身家性命，客戶疏忽自擔(dān)千萬(wàn)損失

投資顧問(wèn)丁某私自操作客戶的股票賬戶，導(dǎo)致兩位客戶損失1700多萬(wàn)。丁某因無(wú)法償還這筆“債務(wù)”，選擇了自殺，歿年32歲。受害股民王某和李某因此起訴某證券公司北京德勝門(mén)東濱河路證券營(yíng)業(yè)部，索賠全部資金損失。近日，市一中院以兩位股民透露密碼并違規(guī)委托投資顧問(wèn)操作股票，終審判決他們自行承擔(dān)損失。

2006年9月，王某在某證券公司北京德勝門(mén)東濱河路證券營(yíng)業(yè)部開(kāi)通賬戶。因?yàn)榇嫒氪罅拷痤~，王某成為該營(yíng)業(yè)部的大客戶。丁某是證券營(yíng)業(yè)部的投資顧問(wèn)，營(yíng)業(yè)部安排她專(zhuān)門(mén)為王某提供股票交易服務(wù)。每幫王某完成一筆交易，證券營(yíng)業(yè)部可以獲得交易額的千分之三作為交易手續(xù)費(fèi)，而丁某提取其中的8%作為獎(jiǎng)金。

在溝通的過(guò)程中，丁某曾多次提醒王某在使用電腦進(jìn)行交易時(shí)要謹(jǐn)防泄露信息。2007年，基于對(duì)丁某的信任，王某授權(quán)丁某設(shè)立了一個(gè)連自己都不知道的交易密碼。此后，王某想進(jìn)行股票交易時(shí)，就讓丁某代為操作。

2008年6月，王某在朋友的提醒下向丁某索要自己的賬戶密碼，并第一次看到自己賬戶內(nèi)股票交易的真實(shí)情況。當(dāng)時(shí)，王某自己估算，損失在千萬(wàn)左右。丁某當(dāng)時(shí)承認(rèn)，從2007年就開(kāi)始擅自對(duì)王某的賬戶進(jìn)行交易，并承諾一定會(huì)想辦法賠償這些損失。然而，丁某卻在2008年8月1日自殺身亡。

與損失698萬(wàn)多元的王某有著同樣經(jīng)歷的，還有另外一名李姓股民，李某的損失超過(guò)了1000萬(wàn)元。

王某認(rèn)為，自己的這些損失，都是由于證券營(yíng)業(yè)部對(duì)職員疏于監(jiān)管造成的。

證券營(yíng)業(yè)部表示，公司明令禁止職員接受客戶委托進(jìn)行股票交易，丁某的行為是個(gè)人行為。此外，證券營(yíng)業(yè)部還指出王某沒(méi)有管理好自己的密碼，將交易密碼透漏給丁某，應(yīng)當(dāng)自行承擔(dān)損失結(jié)果。

法院認(rèn)為，王某的行為存在三個(gè)疏忽：委托投資顧問(wèn)丁某代其設(shè)置密碼，又委托其全權(quán)代理股票交易，而且也沒(méi)有及時(shí)查詢交易明細(xì)。法官說(shuō)，雖然法律沒(méi)有禁止王某透漏密碼，也未要求王某及時(shí)查詢交易結(jié)果，但這并不意味著王某不需要對(duì)自己的疏忽負(fù)責(zé)。法官指出，王某的疏忽，對(duì)于他自身而言，屬于高風(fēng)險(xiǎn)行為，同時(shí)也屬于違約行為，因此造成的損失，在證券營(yíng)業(yè)部無(wú)過(guò)錯(cuò)的情況下，由王某自行承擔(dān)。

此外，法官還指出，王某委托丁某進(jìn)行的股票交易，是在證券營(yíng)業(yè)部不知情的情況下進(jìn)行的，是王、丁之間的私下交易。而且投資顧問(wèn)接受客戶委托全權(quán)代理交易，又是證券公司規(guī)定中明文禁止的。因此，法院認(rèn)定，丁某使用王某的賬戶密碼、全權(quán)代他進(jìn)行股票交易，不是受證券公司的指令，而是受王某的私下委托，是個(gè)人行為不是職務(wù)行為。

最終，法院判決駁回了王某的起訴。與王某有著相同遭遇的股民李某，也得到同樣的判決。

案例

九、太原某證券營(yíng)業(yè)部開(kāi)展未經(jīng)許可業(yè)務(wù)和進(jìn)行不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)案例

某證券公司太原體育路證券營(yíng)業(yè)部為招攬客戶，在制作的宣傳材料中向投資者宣傳股權(quán)投資、融資融券、資產(chǎn)證券化、股權(quán)質(zhì)押融資等公司尚不具備條件或不允許開(kāi)展的業(yè)務(wù)，并對(duì)投資者收益情況做出確定性判斷。此外，該營(yíng)業(yè)部為規(guī)避協(xié)會(huì)傭金報(bào)備標(biāo)準(zhǔn)，以數(shù)名客戶之間存在“關(guān)聯(lián)”為理由，對(duì)其中每一位客戶執(zhí)行以上述客戶總資產(chǎn)為劃分標(biāo)準(zhǔn)的傭金費(fèi)率。

山西證監(jiān)局就上述問(wèn)題對(duì)該營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人進(jìn)行了談話，要求營(yíng)業(yè)部做出整改，規(guī)范營(yíng)銷(xiāo)，在整改完成之前應(yīng)當(dāng)暫停從其他營(yíng)業(yè)部轉(zhuǎn)戶。該營(yíng)業(yè)部現(xiàn)已將所有不符合協(xié)會(huì)傭金報(bào)備標(biāo)準(zhǔn)的客戶傭金費(fèi)率提升至規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，并為無(wú)法達(dá)成提升傭金費(fèi)率協(xié)議的客戶辦理轉(zhuǎn)銷(xiāo)戶手續(xù)。

某證券公司太原體育路營(yíng)業(yè)部以虛假宣傳誤導(dǎo)投資者、以低傭金方式開(kāi)展不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，擾亂了市場(chǎng)秩序。

第五篇：關(guān)于我國(guó)證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)行為博弈分析

關(guān)于我國(guó)證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)行為博弈分析

論文關(guān)鍵詞：經(jīng)紀(jì)韭務(wù) 竟?fàn)幮袨?博賽分析

論文摘要：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是證券公司主要業(yè)務(wù)之一。交易傭盒舶浮動(dòng)耐使得霧商生存環(huán)境發(fā)生巨變。本文透過(guò)產(chǎn)韭經(jīng)濟(jì)掌曩圣l}推導(dǎo)證霧，厶、葡的竟?fàn)幮袨槊c及箕冀效，從中擾出證霧韭生存發(fā)展的策麝方法。

一、我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及演化趨勢(shì)分析

(一)證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是指對(duì)市場(chǎng)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)狀況和價(jià)格形成具有重要影響的市場(chǎng)組織的特征．市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的描述指標(biāo)主要是廠商的數(shù)量和市場(chǎng)集中度．市場(chǎng)集中度通常用處于行業(yè)前n位的廠商資產(chǎn)、銷(xiāo)售收入等占全行業(yè)的比率來(lái)表示公式如

一般情況下，行業(yè)內(nèi)廠商數(shù)量越少、集中度(CR)越大．說(shuō)明該行業(yè)壟斷性越強(qiáng)；行業(yè)內(nèi)廠商數(shù)量越多、集．中度越小，說(shuō)明競(jìng)爭(zhēng)程度越高。這里代表廠商．代表廠商數(shù)量，Ⅳ代表全部廠商數(shù)，這里我們?nèi)≈禐?、1O．分別統(tǒng)計(jì)計(jì)算。

由于精確數(shù)據(jù)取得較為困難．根據(jù)2000—2003年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的券商排名看．從2000年至今．總成交額排名前5位券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總體市場(chǎng)份額在25ji；一27ji；之間波動(dòng)．前1O位券商的市場(chǎng)份額保持在35ji；一40％之間．中小券商占據(jù)相當(dāng)份額。根據(jù)貝恩對(duì)美國(guó)產(chǎn)業(yè)壟斷和競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)型的劃分標(biāo)準(zhǔn)(值在30％一35ji；為低集中寡占型，30％以下為原子型)，我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)屬于低集中度市場(chǎng)．競(jìng)爭(zhēng)程度很高。由于證券公司營(yíng)業(yè)部在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中具有相對(duì)獨(dú)立性．從排名前5位券商的營(yíng)業(yè)部總數(shù)看，大約在560家左右．營(yíng)業(yè)部的絕對(duì)數(shù)量占我國(guó)證券營(yíng)業(yè)部總數(shù)量的22ji；．略低于前5名券商市場(chǎng)份額．也就是說(shuō)前5位券商所屬營(yíng)業(yè)部的平均市場(chǎng)占有率只略高于市場(chǎng)平均水平．并沒(méi)有規(guī)模優(yōu)勢(shì)。如果從證券公司數(shù)量上分析．更能說(shuō)明問(wèn)題．截止2003年底，我國(guó)證券公司共有12O多家，總資產(chǎn)約5。7OO億元，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)達(dá)2．9OO多個(gè)．和國(guó)外相比．接近于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

因此．我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中證券公司的競(jìng)爭(zhēng)行為特征具有完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的行為特點(diǎn)．從全國(guó)范圍來(lái)看．證券公司是一個(gè)價(jià)格接受者．市場(chǎng)勢(shì)力應(yīng)該十分有限

(二)結(jié)構(gòu)演變趨勢(shì)

以上我們從其描述性指標(biāo)的數(shù)據(jù)分析了證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，并且推出其接近完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)行為．但這還不是全部．下面我們從影響市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的幾個(gè)主要決定性指標(biāo)因素人手．分析未來(lái)證券市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的演變趨勢(shì)．對(duì)于證券公司未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)行為作一個(gè)前瞻

1．進(jìn)入障礙。證券行業(yè)屬于三大金融行業(yè)之一．相對(duì)于其他一般行業(yè)，其進(jìn)入障礙較大．主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：政策壁壘、必要資本量和絕對(duì)費(fèi)用壁壘、規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘。政策壁壘主要指進(jìn)入證券行業(yè)需要相關(guān)部門(mén)審批許可，進(jìn)入后從事各種業(yè)務(wù)受到相關(guān)法律的嚴(yán)格管制．大多數(shù)業(yè)務(wù)資格要得到中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批不過(guò)自去年以來(lái)．中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)對(duì)行業(yè)進(jìn)入和業(yè)務(wù)許可逐步放松了管制．政策壁壘在逐漸降低．但目前看政策壁壘仍然是影響最大的因素。此外．興辦證券公司從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)需要大量資本投入．除了法律

規(guī)定的最低注冊(cè)資本外．一個(gè)證券公司要想吸引客戶，起碼要有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)．這需要較多的房地產(chǎn)儲(chǔ)備和電腦機(jī)器設(shè)備以及高素質(zhì)人才．絕對(duì)費(fèi)用還是很高的．但隨著股份制的發(fā)展．對(duì)于有實(shí)力、講信譽(yù)的發(fā)起人．募集證券公司所需資金并非特別困難。但最后一條規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘是難以克服的障礙．下面再詳細(xì)說(shuō)明

2．規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)指的是隨著證券公司凈投入或者營(yíng)業(yè)部以一定比例增加．其業(yè)務(wù)量和利潤(rùn)以更高的比例增加這一事實(shí)，或者說(shuō)隨著產(chǎn)出的增加．平均成本在下降。從理論上講．由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)投入大多屬于沉淀成本．在場(chǎng)所、機(jī)器設(shè)備和人員等可變成本保持不變的情況下．可以無(wú)限滿足新增客戶服務(wù)要求，因此其邊際成本近乎為零．從而規(guī)模經(jīng)濟(jì)是理論上成立的：歷史數(shù)據(jù)也基本證明了這一點(diǎn)范圍經(jīng)濟(jì)是指證券公司從事多項(xiàng)業(yè)務(wù)具備互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，比單純開(kāi)展某項(xiàng)業(yè)務(wù)更具事半功倍效果，諸如投資銀行、證券投資、資產(chǎn)管理以及投資咨詢業(yè)務(wù)之間都具有相互支持的功能．雖然有業(yè)務(wù)上資金、人員分立的原則，但信息是可以共享的．而且品牌優(yōu)勢(shì)和無(wú)形資產(chǎn)的影響是全方位的規(guī)模較大的綜合類(lèi)券商比經(jīng)紀(jì)類(lèi)券商更有發(fā)展?jié)摿涂癸L(fēng)險(xiǎn)能力

規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)決定了證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的成本弱增性(Subaddjt1Vity)，使得該行業(yè)具有很強(qiáng)的自然壟斷趨向．這要求證券公司規(guī)模越大越好．從事的業(yè)務(wù)越多越好．這給中小券商造成相當(dāng)大的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)和生存壓力。

3．產(chǎn)品差別。一般來(lái)講，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的服務(wù)產(chǎn)品主要是交易通道提供．從投資者的角度講．證券公司營(yíng)業(yè)部只是一個(gè)進(jìn)行證券交易的場(chǎng)所．除了地理位置(網(wǎng)上交易也消除了這一差別)外．其差別可以忽略不計(jì)，也就是說(shuō)．在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中．證券公司的產(chǎn)品是同質(zhì)的或者說(shuō)無(wú)差別的這也是目前經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)如此激烈的重要原因之一但證券公司要做大做強(qiáng)，在競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)，必須要做出特色來(lái)．樹(shù)立自己的業(yè)務(wù)品牌。

結(jié)論：從上面券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的三個(gè)特點(diǎn)綜合分析，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)目前接近完全競(jìng)爭(zhēng)．但其具有自然壟斷行業(yè)的共性．因此其發(fā)展演變趨勢(shì)是壟斷競(jìng)爭(zhēng)前期，理論上均衡結(jié)構(gòu)是寡頭壟斷

二證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)行為博弈分析模型

(一)短期競(jìng)爭(zhēng)模式

根據(jù)以上證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析我們得出結(jié)論．短期內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)目前接近于完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。就目前的券商服務(wù)內(nèi)容和水平所限．產(chǎn)品的同質(zhì)化使得競(jìng)爭(zhēng)主要局限于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)策略．特別是去年傭金改為浮動(dòng)制后．價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)由暗地里返俑打折演變?yōu)楣_(kāi)殺價(jià)。而產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)策略還未大規(guī)模開(kāi)展

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)短期競(jìng)爭(zhēng)具有如下特點(diǎn)：(1)券商(供給者)、投資者(消費(fèi)者)是理性的，對(duì)于價(jià)格是敏感的雖然投資者整體證券交易行為對(duì)于交易傭金總體上．也就是說(shuō)全國(guó)范圍看彈性很小或者說(shuō)無(wú)彈性(從歷史數(shù)據(jù)看．交易量并不隨傭金水平相關(guān)變動(dòng))．但個(gè)體投資者對(duì)于某家證券公司的無(wú)差別的交易通道服務(wù)來(lái)講是具有選擇空間的．因而對(duì)于價(jià)格(傭金水平)是富有彈性的。(2)通道及交易場(chǎng)所服務(wù)是同質(zhì)無(wú)差別的。競(jìng)爭(zhēng)主要是價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)。(3)券商可以提供任意數(shù)量的產(chǎn)品(服務(wù))，實(shí)際上遠(yuǎn)程委托(電話、網(wǎng)絡(luò))的飛速發(fā)展在技術(shù)上已經(jīng)不是問(wèn)題。(4)市場(chǎng)是完全的而不是分割的，提供服務(wù)的券商數(shù)量眾多。

從以上分析可以看出．經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)行為博弈的短期均衡基本符合伯川德(Bertrand)模型。理論上誰(shuí)出價(jià)最低誰(shuí)會(huì)得到整個(gè)市場(chǎng)．誰(shuí)的出價(jià)高就會(huì)失去客戶，均衡就是所有券商都以邊際成本報(bào)價(jià)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)這

一均衡的博弈過(guò)程是這樣的：每一廠商都假定其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)格是固定的．通過(guò)輕微削價(jià)，該廠商可以贏取對(duì)手所有客戶．經(jīng)過(guò)多次輪番降價(jià)．最后達(dá)到自己價(jià)格底線——邊際成本，這時(shí)廠商賺取的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為零．并且沒(méi)有廠商可以通過(guò)降價(jià)或提價(jià)來(lái)增加利潤(rùn)．外部資金也不愿進(jìn)入該行業(yè)。但理論上我們從上面的分析結(jié)合實(shí)際來(lái)看．券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的邊際成本接近零，那么短期的均衡價(jià)格就是零。從實(shí)際情況看．實(shí)施傭金浮動(dòng)后．在短期內(nèi)通過(guò)價(jià)格搶占地盤(pán)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)術(shù)屢見(jiàn)不鮮．某些券商更是打出了零傭金的招牌。特別是一些新券商和新?tīng)I(yíng)業(yè)部．由于沒(méi)有客戶和業(yè)務(wù)．所謂光腳不怕穿鞋的．因?yàn)楣潭ǔ杀径际浅恋沓杀荆诓辉黾涌勺兂杀镜那闆r下只要有新增客戶就會(huì)減少虧損：還有一些小公司，由于客戶稀少，降價(jià)損失相對(duì)較?。紤]到大券商不敢輕易降價(jià)．因此也敢于打零傭金。這種降價(jià)方式很明顯并不是掠奪性定價(jià)．因?yàn)榻祪r(jià)公司的目的是為了活命而不是排擠對(duì)手．并且價(jià)格有向下的剛性．一旦降下來(lái)再回升的可能性很小從實(shí)行零傭金的券商實(shí)際效果看．在傭金降為零后，客戶并沒(méi)有想象中的大規(guī)模增加．主要有兩個(gè)原因：一是在二級(jí)市場(chǎng)行情低迷的情況下．大部分投資者處于深度套牢狀態(tài)．交易意愿很?。灰状螖?shù)很少甚至并不交易，所以傭金水平不是最為關(guān)心的因素：二是營(yíng)業(yè)部的設(shè)立和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)部的增加仍然存在一定的政策壁壘．影響了一些低價(jià)策略券商開(kāi)拓市場(chǎng)的努力但這兩個(gè)因素不是長(zhǎng)期存在的，隨著它們的消除，零傭金的效應(yīng)必將慢慢顯現(xiàn)。

（二)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)模式

上面我們從長(zhǎng)期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)演變趨勢(shì)的三個(gè)主要影響因素得出結(jié)論：證券市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期均衡狀態(tài)應(yīng)該是寡頭壟斷目前市場(chǎng)只是具有某種苗頭，真正完成這一趨勢(shì)的演變還需時(shí)間

我們已經(jīng)得出結(jié)論．券商在短期的競(jìng)爭(zhēng)中遵從非合作博弈的伯川德模型，但券商和其他公司一樣．也是以利潤(rùn)最大化作為自己的一個(gè)目標(biāo)．但伯川I德模型的競(jìng)爭(zhēng)行為卻把自己和整個(gè)行業(yè)逼入絕境．從長(zhǎng)期來(lái)看．短期的博弈過(guò)程演變?yōu)橐环N重復(fù)博弈．結(jié)果會(huì)出現(xiàn)某種程度的變化．這也是券商理性行為的結(jié)果從囚徒困境這一博弈過(guò)程我們也可以看出．短期博弈和長(zhǎng)期重復(fù)博弈結(jié)果不同．特別是對(duì)于一些正合博弈過(guò)程。在博弈方理性的前提下．產(chǎn)生合作博弈的結(jié)果是非常大的。從證券公司的角度講．合作博弈的結(jié)果就是合謀或卡特爾(或者某種默契)．主要是價(jià)格卡特爾。

券商的卡特爾串謀往往以失敗而告終．主要有以下原因：

1．證券業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)集中度低．券商數(shù)量眾多．協(xié)調(diào)成本巨大一般來(lái)說(shuō)．券商數(shù)量越多，各券商經(jīng)營(yíng)能力、技術(shù)水平、地理位置差異就越多，需要協(xié)調(diào)的方面越復(fù)雜，單個(gè)企業(yè)采取獨(dú)立行動(dòng)的可能性越大．卡特爾越容易失?。杭卸仍礁撸笃髽I(yè)越多越容易形成價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)和卡特爾．反之亦然卡特爾的每一成員同時(shí)也有著欺騙卡特爾的動(dòng)機(jī)：每家券商都希望通過(guò)輕微削價(jià)來(lái)贏得對(duì)手大量客戶，結(jié)果是價(jià)格同盟不攻自破

2．監(jiān)管及法律方面的限制價(jià)格卡特爾違反了現(xiàn)行法律法規(guī)。根據(jù)《價(jià)格法》，企業(yè)不能為了競(jìng)爭(zhēng)或利潤(rùn)的需要，制定傾銷(xiāo)價(jià)格或結(jié)成價(jià)格同盟。《價(jià)格法》第十四條(一)款規(guī)定，經(jīng)營(yíng)者不得相互串通，操縱市場(chǎng)價(jià)格，損害其他經(jīng)營(yíng)者或消費(fèi)者的合法權(quán)益?！秲r(jià)格管理?xiàng)l例》規(guī)定，企業(yè)之間或行業(yè)組織商定壟斷價(jià)格的．屬于價(jià)格違反行為。原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委在《關(guān)于選擇若干城市進(jìn)行行業(yè)協(xié)會(huì)試點(diǎn)的方案的通知》中也明確規(guī)定：行業(yè)協(xié)會(huì)有權(quán)進(jìn)行行業(yè)內(nèi)部的價(jià)格協(xié)調(diào)．但要防止行業(yè)價(jià)格壟斷．保護(hù)商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)．維護(hù)企業(yè)合法利益即使行業(yè)協(xié)會(huì)出面協(xié)調(diào)．也存在法律約束。

3．在進(jìn)入壁壘逐漸打破的情況下．新加入者由于降價(jià)損失小敢于低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于證券公司這種固定成本在總成本中比例較大的企業(yè)．其沉淀成本也較大．而邊際成本又為零．在行業(yè)銷(xiāo)售額下降的情況下．企業(yè)為了收回固定成本．往往不計(jì)后果地降價(jià)而打破卡特爾

長(zhǎng)期來(lái)看．證券公司雖然有進(jìn)行合作博弈產(chǎn)生卡特爾串謀的可能性．但其制約因素也是相當(dāng)大的．這種利潤(rùn)也是不會(huì)長(zhǎng)久的．并且冒著法律風(fēng)險(xiǎn)．也是一個(gè)無(wú)奈的選擇，而券商要生存發(fā)展．還需認(rèn)真尋求其他出路

三、我國(guó)證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)行為的策略選擇——?jiǎng)?chuàng)新性競(jìng)爭(zhēng)

(一)推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新與差異化競(jìng)爭(zhēng)策略．減輕競(jìng)爭(zhēng)手段單一化的不利影響

從以上的分析中我們知道券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之所以競(jìng)爭(zhēng)如此激烈．主要原因在于其產(chǎn)品(服務(wù))的無(wú)差別化，使得投資者在選擇時(shí)形不成什么偏好．一樣的產(chǎn)品服務(wù)當(dāng)然選擇價(jià)格最低的：在伯川I德競(jìng)爭(zhēng)模型中我們可以看到出現(xiàn)相互殺價(jià)的一個(gè)前提假設(shè)是產(chǎn)品或服務(wù)的無(wú)差別化或同質(zhì)化．如果加強(qiáng)產(chǎn)品服務(wù)的差別化．競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果就不會(huì)如此殘酷。所以創(chuàng)新的重點(diǎn)首先是服務(wù)產(chǎn)品的創(chuàng)新有實(shí)力的券商可以提供全方位服務(wù)模式．打造其它券商難以模仿的核心競(jìng)爭(zhēng)力。在加大技術(shù)開(kāi)發(fā)力度、為投資者提供方便快捷的交易手段基礎(chǔ)上．對(duì)現(xiàn)有客戶和潛在客戶進(jìn)行深入分析，根據(jù)不同客戶的資金狀況、投資目標(biāo)、交易習(xí)慣等．有的放矢地進(jìn)行市場(chǎng)開(kāi)拓并提供個(gè)性化的服務(wù)產(chǎn)品．特別是以投資咨詢?yōu)楹诵牡膫€(gè)性化服務(wù)．可以借助客戶關(guān)系管理系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)(CRH)和智能檢索技術(shù)．向投資者提供符合其要求的信息定制服務(wù)．推動(dòng)公司經(jīng)紀(jì)服務(wù)品牌和服務(wù)質(zhì)量客戶個(gè)性化增值服務(wù)是決定證券公司在未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局中地位的關(guān)鍵．因此證券公司應(yīng)高度重視研究咨詢體系的建設(shè)和整合．通過(guò)收取研究報(bào)告費(fèi)和咨詢顧問(wèn)費(fèi)來(lái)補(bǔ)償經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門(mén)手續(xù)費(fèi)的損失。券商應(yīng)該及時(shí)地將證券營(yíng)業(yè)部由交易中心轉(zhuǎn)化為投資顧問(wèn)中心、客戶服務(wù)中心．實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)部經(jīng)營(yíng)模式的順利轉(zhuǎn)型操作上可以對(duì)營(yíng)業(yè)部的人員和組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整．增加投資咨詢和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)人員比重．突出服務(wù)和營(yíng)銷(xiāo)功能．建立靈活的用人機(jī)制、科學(xué)的考評(píng)機(jī)制和有效的激勵(lì)機(jī)制。推廣經(jīng)紀(jì)人制度．實(shí)行全員經(jīng)紀(jì)人和經(jīng)紀(jì)人社會(huì)聘用制．經(jīng)紀(jì)人的薪酬和客戶資金數(shù)量或者交易量直接掛鉤。設(shè)立客戶服務(wù)中心．加強(qiáng)與客戶的溝通與交流通過(guò)公司內(nèi)部研究資源整合．完善公司內(nèi)部研究和信息支持網(wǎng)絡(luò)．加強(qiáng)綜合研究所對(duì)各營(yíng)業(yè)部信息咨詢工作的支撐和指導(dǎo)．提高公司整體的服務(wù)能力和水平金融證券屬于虛擬經(jīng)濟(jì)．投資者信心十分重要．客戶對(duì)證券公司品牌的信任程度不一或?qū)δ骋患易C券公司具有偏好也是其選擇的重要參考因素．因此證券公司應(yīng)該走向社會(huì)、參與社會(huì)，利用可能的機(jī)會(huì)和途徑進(jìn)行廣告宣傳，提高自己的品牌和無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值讓客戶感覺(jué)到不同的特色服務(wù)．從而認(rèn)為該服務(wù)物有所值。

(二)降低經(jīng)營(yíng)成本

如果研究能力有限制．券商還可以側(cè)重于折扣經(jīng)紀(jì)模式和網(wǎng)上交易手段前面提到券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的底線就是自己的邊際成本．誰(shuí)的邊際成本低誰(shuí)就可以通過(guò)低價(jià)甚至零傭金吸引新增客戶．而誰(shuí)的平均成本低．誰(shuí)就可以相同條件下盈利多一些或虧損少一些特別是在證券業(yè)寒冬時(shí)期．誰(shuí)的忍耐力更強(qiáng)一些．誰(shuí)活的更長(zhǎng)一些．誰(shuí)就可以等到春天的到來(lái)

傭金標(biāo)準(zhǔn)的下調(diào)將直接減少券商的傭金收入．直接挑戰(zhàn)券商的成本控制能力．因此降低經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)成本和其他可減費(fèi)用顯得十分重要。作為傳統(tǒng)營(yíng)業(yè)部．應(yīng)該減少無(wú)效經(jīng)營(yíng)面積．節(jié)省人工成本．通過(guò)調(diào)整營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)部業(yè)務(wù)流程．實(shí)行成本分解．強(qiáng)化成本核算和管理．努力降低經(jīng)營(yíng)成本．提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。實(shí)行經(jīng)紀(jì)人社會(huì)化聘任制度，工資和業(yè)績(jī)掛鉤對(duì)沒(méi)有能力提供增值服務(wù)的營(yíng)業(yè)部．咨詢服務(wù)可以包給研究部門(mén)．自己只提供基本的交易通道功能．突出成本優(yōu)勢(shì)運(yùn)用集中交易技術(shù)手段．通過(guò)同城集中、區(qū)域集中進(jìn)而大集中的方式來(lái)逐步降低經(jīng)營(yíng)成本。利用信息時(shí)代的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展網(wǎng)上交易，擴(kuò)大非現(xiàn)場(chǎng)交易份

額。由于技術(shù)特點(diǎn)和成本優(yōu)勢(shì)．網(wǎng)上交易已經(jīng)成為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的一個(gè)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展方向．為實(shí)現(xiàn)低成本運(yùn)作做出了貢獻(xiàn)。據(jù)測(cè)算，支持同等數(shù)量客戶．網(wǎng)上交易投資僅占實(shí)體營(yíng)業(yè)部的30％至5O名．日常運(yùn)營(yíng)費(fèi)用更是只有20％至25名之間。

（三)兼并重組

提高行業(yè)或者區(qū)域集中度可以降低競(jìng)爭(zhēng)激烈程度和提高達(dá)成串謀或卡特爾的可能性，而兼并重組是提高集中度最為有效的方式在證券業(yè)低迷、資金回報(bào)率不高的情況下．依靠外部新增資金加入行業(yè)不太現(xiàn)實(shí)，一般券商增資擴(kuò)股較難．而兼并重組是盤(pán)活業(yè)內(nèi)存量資產(chǎn)的快捷方式。從歷史經(jīng)驗(yàn)看．出現(xiàn)行業(yè)虧損是進(jìn)行兼并重組的最好時(shí)期．如2000年彩電行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)引起行業(yè)虧損后的廠商策略聯(lián)盟．而策略聯(lián)盟是不同的廠商之間為達(dá)到生存發(fā)展目的而形成的策略上的聯(lián)盟對(duì)于券商來(lái)講策略聯(lián)盟可以發(fā)揮各自資源優(yōu)勢(shì)．重新整合業(yè)務(wù)．一方面使券商之間的競(jìng)爭(zhēng)形成有序和理智．同時(shí)也將為國(guó)內(nèi)券商今后的相互吸收合并創(chuàng)造條件。

從國(guó)外的情況看．傭金下調(diào)會(huì)加快券商的合并進(jìn)程。如2OOO年中期由于全美證券交易量的下降．以低傭金定位的網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)商之間出現(xiàn)合并：香港在2OO2年4月改最低傭金制為傭金協(xié)商制．全港5OO余家證券商被認(rèn)為至少有1／3(特別是家庭證券行)將消失。在馬來(lái)西亞，證券委員會(huì)調(diào)低證券交易傭金．發(fā)布了證券商合并指南，要求國(guó)內(nèi)64家證券商在2000年底以前合并到15家，并要求合并后的證券商實(shí)收資本達(dá)到2．5億馬元(約6600萬(wàn)美元)雖然目前應(yīng)證券商的要求取消了合并期的規(guī)定，讓證券商有足夠時(shí)間尋找合并伙伴．但證券商合并計(jì)劃仍在積極落實(shí)中美國(guó)、臺(tái)灣等地的經(jīng)驗(yàn)證明：任何一次大的市場(chǎng)調(diào)整和金融危機(jī)，都會(huì)引發(fā)券商間的兼并重組。只有在多次的市場(chǎng)危機(jī)之后才會(huì)形成數(shù)家巨頭對(duì)峙、共同分割市場(chǎng)的格局

因此．有專(zhuān)家預(yù)測(cè)在近年市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈震蕩后，兩三年內(nèi)將會(huì)出現(xiàn)第一次大規(guī)模的市場(chǎng)整合．券商競(jìng)爭(zhēng)將從群雄并起的春秋時(shí)代通過(guò)兼并重組步人霸主對(duì)峙的戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。隨著加入WTO后緩沖期的消失．國(guó)內(nèi)券商做大做強(qiáng)的迫切性愈加明顯

(四)推進(jìn)其他業(yè)務(wù)發(fā)展，利用范圍經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)

對(duì)于純粹的經(jīng)紀(jì)類(lèi)券商來(lái)講．除了苦苦掙扎于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外良方不多．對(duì)于綜合類(lèi)券商來(lái)說(shuō)，在“農(nóng)業(yè)”(經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù))歉收的情況下．可以大力發(fā)展其他業(yè)務(wù)。投資銀行業(yè)務(wù)中的首次公開(kāi)上市(IPO)項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，但資產(chǎn)重組和兼并等財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目是可以不斷發(fā)掘的，并且可以配合其他業(yè)務(wù)的開(kāi)展：而資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是眾多綜合類(lèi)券商新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)．不少實(shí)力券商做出了特色，規(guī)模做的很大．取得了可觀收益。并且有了一定的市場(chǎng)口碑。從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)看．投資銀行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)理論上是可以無(wú)窮開(kāi)拓的，雖然風(fēng)險(xiǎn)較高．但確實(shí)是可以利用的不多的手段之一。券商還可以利用網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)．在基金代銷(xiāo)和保險(xiǎn)推廣上有所作為

(五)觀察和研究管理層后續(xù)政策的出臺(tái)情況，發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的作用

實(shí)施新的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)后．券商盼望可能出臺(tái)的政策措施有：增添新的上市交易品種，如增加指數(shù)期貨、恢復(fù)權(quán)證交易、發(fā)展企業(yè)債券和可轉(zhuǎn)債等。又如，進(jìn)一步給券商松綁．放開(kāi)券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的限制，如信用交易等。傭金制度改革后．券商之間聯(lián)合、重組現(xiàn)象必然增多，管理層對(duì)券商的重組和上市方面可能有相應(yīng)的政策予以推動(dòng)。各證券公司應(yīng)當(dāng)密切注意后續(xù)政策措施的出臺(tái)，加大政策研發(fā)力度，及時(shí)調(diào)整應(yīng)對(duì)策略。

證券行業(yè)還應(yīng)大力發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的作用，積極呼吁管理層盡快出臺(tái)支持國(guó)內(nèi)券商生存和發(fā)展的政策。傭金制度改革需要建立與完善經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)監(jiān)管、行業(yè)自律體系等相關(guān)措施的配合．大力發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)作用的要求將會(huì)非常迫切，管理層在行業(yè)管理上可能會(huì)有一些積極措施。證券業(yè)的寒冬快要過(guò)去了，春天也許就悄悄地來(lái)了。