第一篇：宜信P2P理財(cái)模式案例研究

宜信P2P理財(cái)模式案例研究

一、宜信發(fā)展歷程

1、宜信發(fā)展現(xiàn)狀

宜信公司的創(chuàng)始為唐寧，創(chuàng)建于2006年5月，總部位于北京，是中國領(lǐng)先的集財(cái)富管理、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與管理、信用數(shù)據(jù)整合服務(wù)、小額貸款行業(yè)投資、小微貸款咨詢服務(wù)與交易促成、公益助農(nóng)小額信貸平臺(tái)服務(wù)等業(yè)務(wù)于一體的綜合性現(xiàn)代服務(wù)業(yè)集團(tuán)公司。

目前，宜信公司旗下?lián)碛幸诵抛吭截?cái)富投資管理（北京）有限公司、宜信普誠信用管理（北京）有限公司、宜信惠民投資管理（北京）有限公司、宜信普惠信息咨詢（北京）有限公司等各專業(yè)公司，已經(jīng)在四十多個(gè)城市和農(nóng)村地區(qū)建立起強(qiáng)大的全國協(xié)同服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為客戶提供全方位、個(gè)性化的財(cái)富增值與信用增值服務(wù)。

圖1：宜信的網(wǎng)點(diǎn)分布

在高額收益和前景的驅(qū)動(dòng)下，宜信經(jīng)歷了高速擴(kuò)張。從2008年到2010年，宜信每年的業(yè)務(wù)增長率都在200%以上。這個(gè)高速發(fā)展的企業(yè)也因此獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資的青睞，凱鵬華盈在2010年對(duì)宜信進(jìn)行了千萬美元級(jí)別的投資。業(yè)內(nèi)人士透露，2011年9月，宜信又獲得了來自IDG和摩根士丹利的第二輪投資。這次，投資機(jī)構(gòu)對(duì)宜信的估值高達(dá)五億美金。

2、宜信發(fā)展歷程

1997年，宜信CEO唐寧通過在美國攻讀經(jīng)濟(jì)學(xué)時(shí)的導(dǎo)師，唐寧認(rèn)識(shí)了?小額信貸之父?尤努斯教授。唐寧考察了尤努斯在孟加拉創(chuàng)辦的格萊珉機(jī)構(gòu)，受到其高達(dá)98%還款率及成立?信用小組?的風(fēng)控方式所啟發(fā)。

在創(chuàng)立宜信之前，唐寧主要從事對(duì)早期創(chuàng)業(yè)公司的投資、孵化工作，涉及領(lǐng)域包括互聯(lián)網(wǎng)、教育培訓(xùn)和金融服務(wù)。2006年，這些教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)遭遇到一個(gè)很棘手的問題——一部分潛在生源因暫時(shí)經(jīng)濟(jì)問題無法付培訓(xùn)課程學(xué)費(fèi)而無法成為其客戶，基于此契機(jī)，唐寧效仿尤努斯模式，私人拿出100多萬元，按百分之十幾的利率借給七八十名學(xué)生，并到期100%回收本金和利息，由此奠定了宜信成為P2P平臺(tái)的基礎(chǔ)。

二、宜信模式研究

1、宜信模式綜述

宜信P2P平臺(tái)模式創(chuàng)新、理念獨(dú)特，開創(chuàng)行業(yè)之先河。宜信引入了國外先進(jìn)的信用管理理念，結(jié)合以中國的社會(huì)信用狀況，為平臺(tái)兩端的客戶提供包括信用咨詢、評(píng)估、信貸方案制定、協(xié)議管理、回款管理等多方面專業(yè)內(nèi)容的全程信用管理服務(wù)。宜信搭建起的信用橋梁，將出借人手中的閑錢借給需要用錢的人，成交后向出借人和借款人雙方收取中介費(fèi)。

正如唐總介紹?宜信和淘寶一樣，只不過淘寶‘賣’的是貨物，宜信‘賣’的是信用。?唐寧用最簡潔的語言向記者解釋宜信模式，?我們不吸收存款，也不發(fā)放貸款，就是小額信貸中介。?其實(shí)宜信的模式更像是房屋中介和淘寶的組合體，房屋中介搜集房源，然后聯(lián)系買房人，成交后收取中介費(fèi)。

宜信是服務(wù)于兩端的客戶，一端是資金出借人，一端是借款人。出資人利用閑于資金通過宜信這個(gè)平臺(tái)幫助需要資金的人，且自身又能得到相應(yīng)的回報(bào)。宜信就是幫客戶管理資金及控制風(fēng)險(xiǎn)和賬戶催收等工作的。所以總的來說宜信貸款就是一個(gè)貸款服務(wù)平臺(tái)。

2、宜信模式——借款人端（信貸產(chǎn)品）

宜信主要做的，是為之前沒有得到正規(guī)金融機(jī)構(gòu)覆蓋、沒有辦法獲得資金的用戶建立信用，并為其籌措資金。比如，大學(xué)生貸款職業(yè)培訓(xùn)或者深造，提高就業(yè)能力；收入穩(wěn)定的工薪階層結(jié)婚，購車等應(yīng)急需要；資信好的需要小額啟動(dòng)資金的創(chuàng)業(yè)主；公益貸款給農(nóng)村婦女購買雞苗，牛羊，飼料等，幫助其脫貧致富。

宜信的收費(fèi)模式，對(duì)于借款人來說有三種費(fèi)用，利息、服務(wù)費(fèi)、月賬戶管理費(fèi)。宜信稱其理財(cái)產(chǎn)品的投資年收益率達(dá)到10%以上，而且宜信對(duì)出借人也要征收服務(wù)費(fèi)，宜信的理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益應(yīng)該大于10%，加上宜信向借款人收取各種費(fèi)用，對(duì)于借款人來說實(shí)際上至少一年要付25-35%的利息。宜信平均借款規(guī)模在四萬到五萬之間。唐寧曾經(jīng)公開表態(tài)，宜信擁有超過六萬借款人。據(jù)此推算，其總貸款規(guī)模目前已經(jīng)超過20億元。

圖4：宜信-借款人端-服務(wù)對(duì)象

根據(jù)借款人群體的不同，宜信推出不同的服務(wù)與之適應(yīng)。?學(xué)信通?為高等院校在校大學(xué)生提供小金額、短期限的貸款服務(wù)；?新薪貸?針對(duì)有穩(wěn)定工作和收入的在職人員；?精英貸?向高端優(yōu)質(zhì)客戶提供貸款服務(wù)；?宜農(nóng)貸?為農(nóng)民提供資金支持。

根據(jù)借款用途不同，宜信設(shè)計(jì)不同的服務(wù)，包括用于教育培訓(xùn)用途的?宜學(xué)貸?，用于經(jīng)營用途的?助業(yè)貸?等等。

表1：宜信的貸款服務(wù)分類 按借款人按借款用途分類

群體分類

新薪貸

有穩(wěn)定工作和收宜學(xué)貸

針對(duì)教育培訓(xùn)用入的在職人員

途

精英貸

高端優(yōu)質(zhì)客戶

助業(yè)貸

針對(duì)經(jīng)營用途

學(xué)信通

高等院校在校學(xué)宜車貸

汽車抵押借款

生

宜農(nóng)貸

貧困地區(qū)農(nóng)民

宜人貸

P2P借貸平臺(tái)

3、宜信模式——出借人端

宜信集團(tuán)通過其子公司--宜信財(cái)富，率先在國內(nèi)市場推出的一種固定收益類理財(cái)解決方案。投資者作為出借人可將手中的富余資金出借給宜信平臺(tái)推薦的、信用良好但缺少資金的大學(xué)生、工薪階層、微小企業(yè)主、農(nóng)民，幫助他們實(shí)現(xiàn)教育培訓(xùn)、電腦或家電購買，裝修、兼職創(chuàng)業(yè)、脫貧致富等理想，通過利息收益獲得較高、穩(wěn)定的投資回報(bào)。

圖5：出借人端-產(chǎn)品分類

表2：出借人端-模式特點(diǎn)

收益水平

最低出借額

封閉期

產(chǎn)品說明 模式名稱

宜信寶

通過循環(huán)出借年預(yù)期收益約5萬元

1年

方式獲取較高10% 預(yù)期年收益

月息通

每月回收利息月預(yù)期收益約10萬元

1年

本金持續(xù)出借

1%

月益通 每月回收本金和利息實(shí)現(xiàn)快速資金回籠

月定投 每月小額投入獲取大額收益

季度豐

3個(gè)月短期投入實(shí)現(xiàn)較高收益

雙季風(fēng)

6個(gè)月短期投入實(shí)現(xiàn)較高收益

玖玖盈

9個(gè)月短期投入實(shí)現(xiàn)較高收益

根據(jù)實(shí)際出借債權(quán)而定

每個(gè)月的出借款年預(yù)期收益均為10%

年化收益約7% 年化收益約8% 年化收益約9% 5萬元

2000元

10萬元的整數(shù)

倍

10萬元的整數(shù)

倍

10萬元的整數(shù)

倍

1年

1年

3個(gè)月6個(gè)月9個(gè)月

第二篇：宜信模式

宜信債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

一.宜信債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式簡介

宜信采用債權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，流轉(zhuǎn)債權(quán)及資金，以唐寧為中介，先以個(gè)人身份放貸給需要資金的客戶，形成債權(quán)，然后再將其債權(quán)打包分割后轉(zhuǎn)讓給有投資需求的投資人。

3.投資流程

1)選定投資產(chǎn)品

2)至宜信財(cái)富管理公司網(wǎng)點(diǎn)簽訂《開戶申請(qǐng)》、《咨詢與管理服務(wù)協(xié)議》 3)惠民投資管理公司出借日之前將《債權(quán)轉(zhuǎn)讓與受讓協(xié)議》寄給投資人 4)對(duì)債權(quán)無異議則將投資資金轉(zhuǎn)入?yún)f(xié)議帳戶

5)財(cái)富管理公司委托第三方支付平臺(tái)出借日前一天轉(zhuǎn)出投資資金 6)款項(xiàng)到帳之日起《債權(quán)轉(zhuǎn)讓與受讓協(xié)議》生效，完成債權(quán)轉(zhuǎn)讓 7)下一出借日前后，惠民投資管理公司寄出《資金出借情況報(bào)告》，匯報(bào)借款人還款、投資當(dāng)月收益及報(bào)告日資產(chǎn)總額。

備注：根據(jù)網(wǎng)上新聞?wù)?/p>

5.本金保障

1)宜信財(cái)富建立并管理風(fēng)險(xiǎn)資金專用帳戶，承諾償付投資人本金損失。

2)德勤會(huì)計(jì)事務(wù)所按季對(duì)宜信財(cái)富的風(fēng)險(xiǎn)資金池進(jìn)行審計(jì)，宜信財(cái)富管理公司將審計(jì)結(jié)果發(fā)布給投資人。

3)借款人連續(xù)逾期15個(gè)自然日以上（含15）未將該期款項(xiàng)還清，自動(dòng)啟動(dòng)本金保障，將借款人當(dāng)期剩余未還本金先行墊付至出借人。

三.宜信借款

以下借款部分所述出借人全部為間接出借人唐寧。1.相關(guān)主體

3.借款流程：

1)借款人提交申請(qǐng)→

2)宜信普惠信息咨詢公司實(shí)地考察→

3)宜信信用管理公司審核通過，給出建議貸款額度和期數(shù)→

4)到宜信惠普網(wǎng)點(diǎn)簽訂《借款協(xié)議》，同時(shí)簽訂《還款事項(xiàng)提醒函》約定借還款事項(xiàng)→

第三篇：創(chuàng)新宜信模式 宜信理財(cái)大獎(jiǎng)雙雙拿

創(chuàng)新宜信模式 宜信理財(cái)大獎(jiǎng)雙雙拿

10月28日，“2011中國微創(chuàng)新高峰論壇”在北京拉開帷幕，同時(shí) “2011中國企業(yè)微創(chuàng)新100榜”在京頒布，宜信集團(tuán)憑借創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式，成為本屆論壇中獲兩項(xiàng)大獎(jiǎng)的贏家。不僅榮獲“2011中國企業(yè)微創(chuàng)新100榜10強(qiáng)”，宜信CEO唐寧榮獲“2011中國企業(yè)微創(chuàng)新領(lǐng)袖”這一重頭大獎(jiǎng)。同獲此殊榮的企業(yè)家有： 奇虎360董事長周鴻祎、拉卡拉電子支付董事長孫陶然等。入圍微創(chuàng)新企業(yè)百強(qiáng)前十名的企業(yè)有奇虎360、蘇寧電器、華碩電腦、小米科技、春秋航空等。

作為國內(nèi)小額信貸服務(wù)中介行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，宜信集團(tuán)打造了一個(gè)全新的理財(cái)模式，了一個(gè)基于信用基礎(chǔ)之上的小額信貸平臺(tái)：平臺(tái)一端為有小額資金需求的高成長型人群，另一端為希望通過出借手中閑置資金實(shí)現(xiàn)投資理財(cái)收益的出借人。同時(shí)，通過宜信理財(cái)完善的個(gè)人信用管理和立體風(fēng)險(xiǎn)控制體系來保證整個(gè)平臺(tái)高效而安全的運(yùn)作。

宜信集團(tuán)的創(chuàng)新模式，使得缺乏實(shí)物資產(chǎn)的幾千萬微小企業(yè)主、幾億貧困農(nóng)戶得到了憑借信用獲取資金的機(jī)會(huì)，一改傳統(tǒng)金融服務(wù)貸款需要抵押、擔(dān)保的傳統(tǒng)，幫助這些高成長性人群得到享受金融服務(wù)的機(jī)會(huì)，幫助他們實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展；同時(shí)，平臺(tái)另一端的出借人獲取了穩(wěn)定的理財(cái)渠道，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的保值和增值，并在幫助高成長性人群獲取資金的同時(shí)收獲精神上的滿足。宜信此舉，幫助小微企業(yè)主，貧困農(nóng)戶獲得微資金，改變了中低收入人群的命運(yùn)，并進(jìn)一步加速了中國社會(huì)由中低收入群體居多的“金字塔”結(jié)構(gòu)向中產(chǎn)階級(jí)居多的“棗核形”結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的進(jìn)程。

正如宜信集團(tuán)CEO唐寧在分論壇“中小企業(yè)的微創(chuàng)新突圍——微創(chuàng)新模式關(guān)節(jié)點(diǎn)”上開篇點(diǎn)題的說到，“今天的主題是微創(chuàng)新，說到‘微’這個(gè)字，我深有感觸。宜信是做微金融的，服務(wù)于微企業(yè)、貧困農(nóng)戶，幫助他們解決小額資金、微資金問題，我們相信以這些微力量可以實(shí)現(xiàn)改變世界?！?/p>

本次峰會(huì)依托商界傳媒集團(tuán)，以《商界》雜志為平臺(tái)，聯(lián)合中國創(chuàng)投專委會(huì)、紅杉資本和正略鈞策等多家權(quán)威機(jī)構(gòu)傾力打造。上百家微創(chuàng)新企業(yè)代表，以及多名來自各個(gè)領(lǐng)域的著

名企業(yè)家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政經(jīng)人士、媒體記者出席了會(huì)議。

據(jù)悉，商界雜志聯(lián)合國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所、長江商學(xué)院等機(jī)構(gòu)根據(jù)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展?fàn)顩r為此次“2011中國企業(yè)微創(chuàng)新100榜”評(píng)選設(shè)立了評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)。從公司銷售額、規(guī)模、影響力、創(chuàng)新案例、用戶體驗(yàn)等角度入手，以科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑u(píng)分標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)據(jù)采集進(jìn)行最終評(píng)定。最終獲選的都是在微創(chuàng)新領(lǐng)域做出突出貢獻(xiàn)的佼佼者。其論壇的目的就是從微創(chuàng)新企業(yè)中發(fā)掘中國下一批世界級(jí)公司。

宜信集團(tuán)在“2011中國微創(chuàng)新高峰論壇”上斬獲兩項(xiàng)大獎(jiǎng)，表明了宜信過去五年的發(fā)展和理財(cái)模式已經(jīng)贏得社會(huì)廣泛的關(guān)注和認(rèn)同，將推動(dòng)宜信集團(tuán)品牌影響力的進(jìn)一步提升，在創(chuàng)新金融、普惠信用的道路上走的更遠(yuǎn)。

第四篇：宜信創(chuàng)新理財(cái)模式榮獲“信用創(chuàng)新單位”大獎(jiǎng)

宜信創(chuàng)新理財(cái)模式榮獲“信用創(chuàng)新單位”大獎(jiǎng)

宜信榮獲“中國信用共建2011信用創(chuàng)新單位”稱號(hào)

4月21日-22日，“2012中國信用4.16高峰論壇暨第八屆全國信用體系建設(shè)經(jīng)驗(yàn)交流年會(huì)”（下簡稱“2012中國信用4.16高峰論壇”）在全國政協(xié)禮堂隆重舉行。本次會(huì)議由北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、北京大學(xué)中國信用研究中心主辦。全國政協(xié)副主席鄭萬通、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院黨委書記章政、全國人大常委辜勝阻、全國政協(xié)委員童石軍等來自各個(gè)相關(guān)政府部門、研究機(jī)構(gòu)、信用從業(yè)單位和新聞媒體的400余名嘉賓出席了會(huì)議。

會(huì)上，宜信公司與赤峰市人民政府、中國口岸協(xié)會(huì)等政府和機(jī)構(gòu)共同榮獲“中國信用共建2011信用創(chuàng)新單位”稱號(hào)，宜信公司CEO助理趙卉出席頒獎(jiǎng)典禮，并在分論壇環(huán)節(jié)中和與會(huì)專家一起就“社會(huì)誠信建設(shè)的中國模式”話題進(jìn)行了深入探討。誠信危機(jī)很可怕 宜信信用模式創(chuàng)新很成功

在過去的一年里，從達(dá)芬奇家居、瘦肉精、染色饅頭，到溫州老板出逃潮，一系列事件的發(fā)生，導(dǎo)致了整個(gè)社會(huì)的誠信恐慌。誠信帶來的危機(jī)，遠(yuǎn)比經(jīng)濟(jì)危機(jī)更加可怕。全國人大常委、內(nèi)務(wù)司法委員會(huì)副主任委員辜勝阻在“2012中國信用4.16高峰論壇”上以溫州為例直指信用危機(jī)的危害。他指出，溫州的信用危機(jī)比高利貸更可怕，溫州首先要重建信用體系，進(jìn)而使得金融體系改革穩(wěn)步推進(jìn)。

作為一家現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，宜信公司多年來打造的以信用為核心的創(chuàng)新服務(wù)體系，與上述觀點(diǎn)在很大程度上有著相似之處。宜信秉承“人人有信用，信用有價(jià)值”理念，致力于挖掘國內(nèi)信用人群的信用價(jià)值，并在信用服務(wù)的基礎(chǔ)上，提供創(chuàng)新服務(wù)，建立了牢固的服務(wù)基礎(chǔ)。這種基于信用的創(chuàng)新模式的成功，正是宜信公司此次榮獲“中國信用共建2011信用創(chuàng)新單位”稱號(hào)的根本原因。

宜信提出信用模式合理化建議并為之努力

在本次論壇上，眾多信用領(lǐng)域的專家、學(xué)者針對(duì)中國未來信用體系的建設(shè)提出了寶貴的意見和建議。宜信公司總裁助理趙卉在會(huì)上呼吁提升企業(yè)的信用管理能力，建議由專業(yè)機(jī)構(gòu)提供信用管理服務(wù)，對(duì)創(chuàng)新性信用企業(yè)能給予各方面政策傾斜和扶持。她還建議，建立全民參與的懲戒機(jī)制，對(duì)不誠信的企業(yè)予以重罰。只有這樣，信用觀念和思想才能會(huì)深入到企業(yè)和公民的血液當(dāng)中。

從2006年成立至今，宜信公司始終在信用的道路上摸索前行。宜信為社會(huì)上眾多有信

用，但缺乏實(shí)物資產(chǎn)的人提供信用服務(wù)、資金籌措服務(wù)。這些人中包括小微企業(yè)主、工薪階層、貧困農(nóng)戶，在他們身上，信用作為一種無形資產(chǎn)長期受到忽視。在宜信提供的服務(wù)下，客戶不需要房產(chǎn)或其他抵押品，只需要提供個(gè)人信用資料，如住址證明、信用報(bào)告等，即可獲得相應(yīng)資金。截至目前，宜信公司已經(jīng)在全國50多個(gè)城市和10多個(gè)農(nóng)村地區(qū)建立了協(xié)同服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，幫助10多萬名信用人群改變生活，甚至是命運(yùn)。

趙卉指出，宜信模式多年來的經(jīng)驗(yàn)表明，中國人有信用，關(guān)鍵在于怎樣去管理信用，讓這些人的信用價(jià)值釋放。

第五篇：宜信模式淺析(李沖)

宜信P to P模式淺析

大德興投資咨詢有限公司

（李沖）

二○一四年七月十八日

背景

近年來，國家對(duì)貨幣實(shí)施緊縮政策導(dǎo)致市場資金面收緊，加速了社會(huì)組織對(duì)金融模式的創(chuàng)新。在此環(huán)境下，市場上悄然興起了一些致力于為借貸雙方提供信息服務(wù)平臺(tái)的公司，即“個(gè)人對(duì)個(gè)人”(Peer to Peer，或稱P2P)信用貸款服務(wù)平臺(tái)(簡稱P2P平臺(tái)公司)。這種模式最早出現(xiàn)在英國和美國，國人將其引入中國后對(duì)其進(jìn)行了國產(chǎn)化改造，創(chuàng)造一些具有中國特色的模式——宜信就是其中的典型代表。1.宜信公司簡介

宜信匯才商務(wù)顧問(北京)有限公司(簡稱宜信)成立于2006年5 月，是中國最早的P2P貸款服務(wù)平臺(tái)，總部位于北京，是集財(cái)富管理、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與管理、信用數(shù)據(jù)整合服務(wù)、小額貸款行業(yè)投資等業(yè)務(wù)于一體的綜合性現(xiàn)代服務(wù)業(yè)集團(tuán)公司，是目前寬泛意義上的 P2P 貸款領(lǐng)域的最大“玩家”。宜信在2008至2010 期間，每年的業(yè)務(wù)增長率都在 200%以上，因此獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資的青睞，繼凱鵬華盈在2010年對(duì)宜信進(jìn)行了千萬美元級(jí)別的投資之后，2011年9月，宜信又獲得了來自 IDG 和摩根士丹利高達(dá)幾億美元的第二輪投資。

宜信涉足廣泛，已經(jīng)擁有了基金、保險(xiǎn)多個(gè)代銷牌照，除了自己正在發(fā)行的一些產(chǎn)品之外，宜信財(cái)富更多的是代銷一些理財(cái)產(chǎn)品、信托，甚至是 PE 項(xiàng)目，并在全國40多個(gè)城市擁有千余名理財(cái)顧問。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2013年宜信平臺(tái)累計(jì)貸款成交量為120億元，已是全球交易量最大的 P2P平臺(tái)。2.宜信的運(yùn)營模式

宜信在創(chuàng)立之初就走上了P2P中國化的道路，將 P2P 貸款業(yè)務(wù)從“線上”發(fā)展到“線下”，獨(dú)創(chuàng)了“線下債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式”。這一模式簡單來說，即由宜信的創(chuàng)始人唐寧或其他宜信高管提前放款給需要借款的用戶。唐寧再把獲得的債權(quán)進(jìn)行拆分組合打包成類固定收益的產(chǎn)品，并通過銷售隊(duì)伍將其銷售給投資理財(cái)客戶。與傳統(tǒng)網(wǎng)貸平臺(tái)不同之處在于，宜信網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)僅作為一個(gè)平臺(tái)鏈接兩端客戶，一端是有閑置資金的投資人，將他的資金通過平臺(tái)分散借出給若干借款人，另一端是有資金需要的借款人，但其雙方并不直接發(fā)生交易，而是由宜信提供一個(gè)固定的出借人（如創(chuàng)始人唐寧），以其自有資金進(jìn)行出借，再把獲得的債權(quán)進(jìn)行拆分組合，然后出讓給客戶。宜信模式中網(wǎng)貸平臺(tái)只提供交易信息，具體的交易手續(xù)、交易程序都由平臺(tái)的信貸機(jī)構(gòu)和客戶面對(duì)面完成，而在傳統(tǒng)的線上模式中，則是由借款人和出借人直接簽訂合同。3.宜信選取這一模式的原因

宜信之所以采取這種運(yùn)營模式，主要有以下幾方面原因：

（1）宜信借助債權(quán)的拆分組合，可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化和固定收益化，并成功克服了線上模式過度依賴用戶主動(dòng)尋求貸款而發(fā)展緩慢的弊端。

（2）宜信通過將債權(quán)進(jìn)行拆分和組合，并按其期限和金額搭配形成數(shù)額不大的理財(cái)產(chǎn)品可以讓銷售變得更容易。這是因?yàn)樵趥鹘y(tǒng)的理財(cái)渠道中，銀行的理財(cái)產(chǎn)品收益率低，信托產(chǎn)品收益率較高但投資門檻也高，一般在 100 萬元以上。所以，宜信推出幾十萬元高收益率的理財(cái)產(chǎn)品在我國具有巨大的市場。例如其推出的宜信寶，預(yù)期年收益率高達(dá) 10%。

（3）宜信通過這一模式還可以避開法律的限制。因?yàn)槲覈壳皣?yán)禁機(jī)構(gòu)放貸，但不禁止個(gè)人放貸，宜信通過先獲得債權(quán)后進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓，可以在我國的《合同法》中找到合法性依據(jù)。4.宜信運(yùn)營模式的特點(diǎn)

宜信運(yùn)營模式主要有兩個(gè)突出的特點(diǎn)：

第一個(gè)突出特點(diǎn)是其風(fēng)險(xiǎn)保障金制度。由于在宜信模式中，出借人并不對(duì)借款人的信息進(jìn)行審查，也不與借款人直接簽訂合同，而是直接與宜信借簽訂合同。這使得平臺(tái)對(duì)于借款人的掌控相比其他網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)來說更為強(qiáng)大有力。由此同時(shí)，由于出借人不能直接約束借款人，就加大了出借人的風(fēng)險(xiǎn)。宜信為了保障出借人的利益，在其服務(wù)費(fèi)中提取貸款總額2%作為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，以解決在借款人發(fā)生違約時(shí)，保障出借人的利益。

第二個(gè)突出特點(diǎn)是其風(fēng)險(xiǎn)控制。宜信要玩好這個(gè)游戲，工作的重點(diǎn)就是要讓出借人放心。宜信要實(shí)現(xiàn)這一目的，就需要具有優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。為此，宜信采取分散貸款和每月還款制度，并要求對(duì)每一個(gè)借款人都進(jìn)行面對(duì)面的審核。目前宜信在全國40多個(gè)城市設(shè)點(diǎn)，目的就是方便與借款人見面，此外宜信還有大量的員工從事借款人審查工作，以保證借款人的真實(shí)性。

宜信憑借上述兩個(gè)特點(diǎn)保障了其從創(chuàng)立之處到現(xiàn)在運(yùn)行狀況良好，尚未爆發(fā)出較大的風(fēng)險(xiǎn)。5.宜信模式面臨的風(fēng)險(xiǎn)

（一）特殊P2P 網(wǎng)貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)

特殊P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

（1）我國對(duì)于P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)還缺乏準(zhǔn)確的法律定性，銀監(jiān)會(huì)雖然下發(fā)了關(guān)于人人貸風(fēng)險(xiǎn)的提示，但并未對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)貸款提出具體的監(jiān)管措施，導(dǎo)致目前我國P2P 網(wǎng)絡(luò)貸款還處于空白的狀態(tài)。對(duì)于宜信這種較為特殊的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，更是缺乏監(jiān)管實(shí)踐，宜信模式在我國的發(fā)展缺乏相應(yīng)的制度支持，使其存在較大的法律風(fēng)險(xiǎn)。

（2）宜信 “宜信模式”具有非法集資的嫌疑，特別是其從溫州民間借貸登記服務(wù)中心退出，更是被很多人理解為其觸及了政策的底線。雖然，宜信不斷聲明，其“不吸儲(chǔ)，不放貸”，以期規(guī)避被認(rèn)定為“非法集資”的風(fēng)險(xiǎn)，但不可否認(rèn)，宜信模式已經(jīng)超出了傳統(tǒng)的 P2P 網(wǎng)絡(luò)貸款的定義和業(yè)務(wù)范圍，是一種特殊的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款。P2P 網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)在美國等國家依靠完善的信用體系運(yùn)行良好，平臺(tái)僅發(fā)揮中介作用，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以較少地介入。在我國由于缺乏信用體系的支持，網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)轉(zhuǎn)向線下發(fā)力，從而導(dǎo)致平臺(tái)成為了借貸關(guān)系的參與者，阻斷了投資人和借款人之間的直接交易。這雖然增加了平臺(tái)的運(yùn)行效率，但也使宜信模式倍受爭議。

（3）在宜信這種特殊的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款中，網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)參與過多導(dǎo)致平臺(tái)本身的風(fēng)險(xiǎn)增大，債權(quán)轉(zhuǎn)讓使宜信這個(gè)網(wǎng)貸平臺(tái)從單純的中介轉(zhuǎn)變?yōu)榻灰追?，同時(shí)也將信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到自身平臺(tái)之上，從而加大了平臺(tái)的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。

（二）宜信債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式的市場風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)

宜信通過采用拆分債權(quán)再進(jìn)行期限和金額的錯(cuò)配實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)證券化。宜信模式所實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)證券化的功能實(shí)質(zhì)上放大了我國“影子銀行”的功能。宜信雖不是銀行，也無意向銀行靠攏，但其債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式已經(jīng)讓宜信具備了銀行的部分功能，屬于我國影子銀行的一部分。宜信的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式雖然以合同法中的債權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)規(guī)定作為合法性依據(jù)，但其進(jìn)行了創(chuàng)新，進(jìn)行了期限和金額拆分組合。這與傳統(tǒng)民法中債權(quán)轉(zhuǎn)讓并不相同，其實(shí)質(zhì)上是利用金融創(chuàng)新進(jìn)行監(jiān)管套利，以達(dá)到不受監(jiān)管的目的。這與國外影子銀行的特征是十分相似的。此前，央行副行長劉士余明確指出，互聯(lián)網(wǎng)金融有兩個(gè)底線不能碰：一是非法吸收公共存款，二是非法集資。同時(shí)他對(duì) P2P 明確警示，P2P 如果做成線下，脫離了平臺(tái)操作功能之后，就會(huì)演變成資金池，成為影子銀行。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，講話直指宜信模式。

綜上所示，宜信模式的本質(zhì)就是利用債權(quán)轉(zhuǎn)讓的合法外衣進(jìn)行監(jiān)管套利活動(dòng)，其發(fā)行的“宜信寶”等理財(cái)產(chǎn)品不受我國現(xiàn)有金融監(jiān)管法律的約束，具有較大的市場風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。

（三）個(gè)人放貸的政策風(fēng)險(xiǎn)

在法律嚴(yán)禁機(jī)構(gòu)放貸的環(huán)境下，宜信采用個(gè)人放貸的模式，其公司 CEO 唐寧成為中國最大的放貸人。這雖然在現(xiàn)有的法律框架下是合法的，但是這種個(gè)人放貸行為依舊存面臨較大的政策風(fēng)險(xiǎn)。雖然，現(xiàn)在我國對(duì)于個(gè)人放貸總額和債權(quán)轉(zhuǎn)讓次數(shù)沒有限制，只要個(gè)人借貸行為不超過“基準(zhǔn)利率四倍的監(jiān)管紅線”都受法律保護(hù)，但是一旦放貸人條例出臺(tái)，極有可能對(duì)個(gè)人放貸總額和債權(quán)轉(zhuǎn)讓次數(shù)做出限制。如果政府一旦對(duì)這些方面進(jìn)行限制，那么宜信模式就喪失了存在的基礎(chǔ)。宜信的下場要么轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式要么退出市場。政策風(fēng)險(xiǎn)是宜信模式面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。

（四）個(gè)人資金和平臺(tái)資金的混淆風(fēng)險(xiǎn)

宜信模式的風(fēng)險(xiǎn)還在于個(gè)人資金容易與平臺(tái)資金產(chǎn)生混淆。由于，宜信公司運(yùn)行的透明度很低，使外人難以了解宜信資金的真實(shí)運(yùn)行情況。人們對(duì)宜信創(chuàng)始人唐寧與宜信公司及宜信下屬公司之間的資金往來情況并不了解，以至一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，究竟由誰作為責(zé)任主體還不明確。由于借款協(xié)議是由唐寧個(gè)人與借款人簽訂的，債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議也是由唐寧與出資人簽訂的，那么出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)理應(yīng)與由唐寧來承擔(dān)。但是服務(wù)費(fèi)2%風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金又是由平臺(tái)來收取的，如果出現(xiàn)違約又應(yīng)該由平臺(tái)用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金支付。這種復(fù)雜的關(guān)系極有可能導(dǎo)致個(gè)人資金與平臺(tái)資金之間的混淆。與此同時(shí)，宜信平臺(tái)的運(yùn)營過度依賴其創(chuàng)始人的個(gè)人資金，如果唐寧個(gè)人出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)或者個(gè)人財(cái)政狀況出現(xiàn)問題，那宜信將陷入到極其困難的境地。

由此可見，宜信模式不僅面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也不利于公司治理和長遠(yuǎn)發(fā)展。