第一篇：中小型新材料企業(yè)資本運(yùn)作的困與思

中小型新材料企業(yè)資本運(yùn)作的困與思

桂曉璟1 王利軍

2（江蘇省科學(xué)技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略研究院）

摘要：新材料產(chǎn)業(yè)是我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重中之重，中小型新材料企業(yè)是推動(dòng)新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展主體。作為資本運(yùn)營(yíng)者，中小型新材料企業(yè)面臨著經(jīng)驗(yàn)少、成本高、渠道窄、難度大及風(fēng)險(xiǎn)高的難題，本文從融資與投資兩點(diǎn)思考努力改善中小型新材料企業(yè)的資本運(yùn)作的困境的路徑。

關(guān)鍵詞：中小型新材料企業(yè)；資本運(yùn)作；困境；思考。

新材料產(chǎn)業(yè)已被國(guó)家列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，而且被認(rèn)為是所有戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)和先導(dǎo)，也是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重中之重。目前，我國(guó)新材料產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，一些關(guān)鍵技術(shù)取得突破，對(duì)資本的需求越來(lái)越大，同時(shí)資本運(yùn)作的難度也逐漸變高。新材料企業(yè)作為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展及從事市場(chǎng)活動(dòng)的主體，不僅是材料產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者，也是資本的運(yùn)營(yíng)者。中小型新材料企業(yè)，具有產(chǎn)品技術(shù)含量高、產(chǎn)品利潤(rùn)率高和產(chǎn)品需求特殊等特點(diǎn)，往往是集科研、試制及生產(chǎn)于一體的新型企業(yè)，也是中小型企業(yè)中發(fā)展最快、效益最好的一類企業(yè)。如何運(yùn)作資本實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值，是中小型新材料企業(yè)在做強(qiáng)、做大的過(guò)程中必須考慮的問(wèn)題。然而，在當(dāng)前的大環(huán)境下，中小型新材料企業(yè)面臨的困難也非常嚴(yán)峻。

1、中小型新材料企業(yè)資本運(yùn)作之困

1.1 經(jīng)驗(yàn)少

新材料具有“多、散、雜”的特點(diǎn)，這決定了我國(guó)新材料企業(yè)中中小企業(yè)居多，且規(guī)模偏小。目前，中小新材料企業(yè)占比達(dá)到80%左右。與市場(chǎng)份額大、實(shí)力雄厚的大企業(yè)相比，中小型新材料企業(yè)參與的資本運(yùn)作項(xiàng)目少，資金來(lái)源渠道、資金運(yùn)用方式等方面都存在明顯的先天不足，資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)積累不夠。許多企業(yè)在資本運(yùn)作的過(guò)程中，由于預(yù)測(cè)不足導(dǎo)致資本投入不斷增多，使得企業(yè)背負(fù)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的資金供應(yīng)不足，最終導(dǎo)

[1]致資金鏈的斷裂?？梢?jiàn)，缺乏資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)是我國(guó)中小企業(yè)目前存在的普遍問(wèn)題。

1.2成本高

新材料企業(yè)資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)不足及相對(duì)有限的資本運(yùn)作方式?jīng)Q定了企業(yè)資本運(yùn)作成本偏高。新材料企業(yè)的資本運(yùn)作成本來(lái)自籌資過(guò)程中發(fā)生的費(fèi)用、借貸利息以及投資活動(dòng)產(chǎn)生的成本。比如企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票或債券形式融資，將會(huì)產(chǎn)生印刷、廣告宣傳、資產(chǎn)評(píng)估等費(fèi)用。股票支付股息，債券支付利息；通過(guò)銀行借貸融資，需要還本付息等。其中，如果新材料企業(yè)選擇通過(guò)銀行信貸融資，企業(yè)需要提供抵押或者擔(dān)保，不僅手續(xù)繁瑣，而且需要企業(yè)支付抵押資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)和擔(dān)保費(fèi)等，大大提高了中小企業(yè)的融資成本。此外，中小新材料企業(yè)原本寄予厚望的創(chuàng)業(yè)板上市融資，結(jié)果因種種限制增加了企業(yè)的融資成本，使部分中小企業(yè)不能真正通過(guò)創(chuàng)業(yè)板融資。至于海外上市，國(guó)外不同的法律、制度環(huán)境增加了中小企業(yè)的上市風(fēng)險(xiǎn)，而且海外上市成本也偏高。還有一部分企業(yè)通過(guò)兼并重組等方式進(jìn)行資本運(yùn)作，但不論是橫向的資本整合，還是縱向的資本收購(gòu)，資本運(yùn)作成本都較高。

1.3渠道窄

按照《新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》的分類，新材料產(chǎn)業(yè)涉及6大領(lǐng)域。不同領(lǐng)域所處的發(fā)展階段不同，但企業(yè)大都采取自籌和銀行信貸2種方式進(jìn)行融資，融資渠道相對(duì)單

一。其中企業(yè)自籌資金占總?cè)谫Y的比例在70%以上，銀行信貸高于10%。新材料企業(yè)具有機(jī)器設(shè)備、廠房等固定資產(chǎn)少、專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)“軟資產(chǎn)”多的特點(diǎn)，大多數(shù)中小企業(yè)的信用級(jí)別低，缺乏可靠的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。銀行對(duì)中小型新材料企業(yè)融資需求有資金回收慢、風(fēng)險(xiǎn)大等的顧慮，因此通過(guò)銀行進(jìn)行融資十分困難。

在投資上，傳統(tǒng)原材料企業(yè)不斷進(jìn)行資本整合，大力開展投資業(yè)務(wù)。武漢鋼鐵（集團(tuán)）公司、寶鋼集團(tuán)有限公司等大型鋼鐵企業(yè)相繼拓展海外市場(chǎng)和業(yè)務(wù)范圍，在海外進(jìn)行礦山投資，寶鋼還投資下游剪切加工領(lǐng)域；中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司、中國(guó)石油化工集團(tuán)公司等石化企業(yè)進(jìn)行海外油氣并購(gòu)，向下游業(yè)務(wù)領(lǐng)域延伸。而大多數(shù)新材料企業(yè)相比之下處于成長(zhǎng)期，資本融資需求大于投資需求。進(jìn)行投資的企業(yè)較少，且投資方式單一，回報(bào)率不高。

資本運(yùn)作渠道的缺乏長(zhǎng)期制約了中小型新材料企業(yè)的發(fā)展與壯大。

1.4難度大

一方面新材料產(chǎn)業(yè)在技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用方面還不成熟，需要進(jìn)行反復(fù)的創(chuàng)新試驗(yàn)，其市場(chǎng)接受度有待驗(yàn)證。另一方面新材料也是個(gè)動(dòng)態(tài)變化的概念，一旦技術(shù)成熟市場(chǎng)前景確定，新材料就有可能變?yōu)閭鹘y(tǒng)材料。新材料產(chǎn)業(yè)自身的不確定性和資本逐利要求安全性的矛盾使新材料企業(yè)在資本運(yùn)作時(shí)，要考慮如何利用資本維持產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，也要考慮如何對(duì)資本進(jìn)行保值增值，無(wú)形中增大了資本運(yùn)作的難度。

1.5風(fēng)險(xiǎn)高

不同中小型新材料企業(yè)處于不同的發(fā)展階段，資本運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)程度也不同。如處于種子期的企業(yè)，新材料產(chǎn)品處于研發(fā)階段，技術(shù)和市場(chǎng)、管理風(fēng)險(xiǎn)都比較高，資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)最高；而處于初創(chuàng)期的企業(yè)，它的產(chǎn)品已經(jīng)研發(fā)出來(lái)，部分已經(jīng)投入市場(chǎng)，資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)也較高；處于成長(zhǎng)期的新材料企業(yè)，產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入市場(chǎng)，性能有待市場(chǎng)檢驗(yàn)，雖然技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)降低，但市場(chǎng)和管理風(fēng)險(xiǎn)較高，其資本運(yùn)作仍有一定的風(fēng)險(xiǎn)；處于成熟期的企業(yè)，產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，盈利能力增強(qiáng)，技術(shù)、市場(chǎng)及管理風(fēng)險(xiǎn)大大降低，資本運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)從而降到最低。

2、中小型新材料企業(yè)資本運(yùn)作之思

通常資本運(yùn)作包括兩個(gè)相互聯(lián)系的方面，一方面是資本的籌集，即融資；二方面是資本

[2]的運(yùn)用，即投資。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，資本運(yùn)作也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的重要途徑。

2.1資本投資

國(guó)家項(xiàng)目資助和校企聯(lián)合的方式資助，通常都不能幫助種子期的新材料企業(yè)獲得充足的發(fā)展資金。在業(yè)內(nèi)人看來(lái)，新材料企業(yè)的研發(fā)市場(chǎng)推廣無(wú)疑就是一個(gè)“燒錢的游戲”，比拼企業(yè)家的魅力、新產(chǎn)品性能優(yōu)劣的同時(shí)，也比拼著誰(shuí)具有更雄厚的資金支持。

國(guó)際金價(jià)的大跌及中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)低迷帶來(lái)越來(lái)越多的投資者，他們手握大量資本積極尋找新的經(jīng)濟(jì)突破口和持續(xù)增長(zhǎng)點(diǎn)。他們倍加關(guān)注利用高新技術(shù)升級(jí)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，尤其對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展關(guān)鍵的新工藝及新材料的創(chuàng)新型企業(yè)更是青睞有加。雖然這類投資者具備先進(jìn)的企業(yè)發(fā)展理念、全球化的視野以及充足和持續(xù)的資金來(lái)源，但是他們對(duì)新材料領(lǐng)域了解不深，和新材料企業(yè)的交流不多，所以很難在短時(shí)間內(nèi)找到比較合適的新材料投資點(diǎn)。

中小型新材料企業(yè)如果想取得跨越式發(fā)展及獲得可持續(xù)的成功，必須學(xué)會(huì)如何借助資本的力量與資本實(shí)現(xiàn)很好的對(duì)接。達(dá)成這樣良好的效果，需要以下幾個(gè)方面的共同努力：

2.1.1政府和銀行進(jìn)行政策引導(dǎo)

根據(jù)我國(guó)中小型新材料企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)，政府相關(guān)部門應(yīng)提倡并努力構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)，加強(qiáng)推進(jìn)銀企合作方面的創(chuàng)新制度建設(shè)，推動(dòng)更多新材料企業(yè)走向資本市場(chǎng)；搭建中小型新材料企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)代表服務(wù)平臺(tái)，拓寬融資服務(wù)渠道，創(chuàng)新融資方式，實(shí)現(xiàn)優(yōu)秀新材料企業(yè)與資本的有效對(duì)接，支持更多的中小型新材料企業(yè)做大做強(qiáng) ；另外，多舉辦新材料國(guó)際技術(shù)對(duì)接會(huì)，為國(guó)內(nèi)外企業(yè)、機(jī)構(gòu)交流洽談提供機(jī)會(huì)。美國(guó)、日本等政府通過(guò)給中小高科技企業(yè)提供金融支持及項(xiàng)目投融資指導(dǎo)、投融資信息服務(wù)等方式，彌補(bǔ)了中小企業(yè)投融資經(jīng)驗(yàn)的不足。比如美國(guó)設(shè)立了專門為中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保的機(jī)構(gòu)——中小企業(yè)管理局，其為中小企業(yè)提供低于市場(chǎng)利率的貸款及相應(yīng)的貸款咨詢服務(wù)；美國(guó)還設(shè)立了專門為高風(fēng)險(xiǎn)且難從一般渠道獲得融資支持的高新技術(shù)企業(yè)提供貸款和投資的公司——小企業(yè)投資公司，來(lái)

[3]緩解小企業(yè)貸款難問(wèn)題。目前，我國(guó)還缺少專門為中小企業(yè)提供資本運(yùn)作服務(wù)的部門，相

關(guān)的行業(yè)協(xié)會(huì)在資本運(yùn)作方面也缺乏實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，發(fā)達(dá)國(guó)家為中小企業(yè)提供的資本運(yùn)作服務(wù)是值得我們學(xué)習(xí)和多多交流的。

2．1.2投資咨詢等機(jī)構(gòu)應(yīng)努力為新材料企業(yè)與資本對(duì)接牽線搭橋

咨詢機(jī)構(gòu)利用自身優(yōu)勢(shì)，可以組織專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，深入各市縣、園區(qū)，為中小型新材料企業(yè)提供上市、融資、財(cái)務(wù)管理及多層次資本市場(chǎng)等多方面培訓(xùn)輔導(dǎo)，做好新材料企業(yè)與資本之間的翻譯官；鼓勵(lì)企業(yè)利用資本市場(chǎng)多渠道籌措資金，扶持優(yōu)秀科技型企業(yè)成長(zhǎng)，促進(jìn)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本和高新技術(shù)項(xiàng)目的對(duì)接；組織專業(yè)的投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，對(duì)參與企業(yè)進(jìn)行篩選，對(duì)其中的一些優(yōu)秀企業(yè)重點(diǎn)培養(yǎng)。

2.1.3企業(yè)骨干人員要加強(qiáng)自我宣傳與自我學(xué)習(xí)

企業(yè)骨干應(yīng)積極參加政府和媒體舉辦的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽，通過(guò)自己激昂的創(chuàng)業(yè)演說(shuō)在獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的同時(shí)，也為自己的企業(yè)的市場(chǎng)推廣添磚加瓦。同時(shí)，多學(xué)習(xí)國(guó)外跨國(guó)公司的資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)資本運(yùn)作能力強(qiáng)的企業(yè)交流，在實(shí)踐中不斷積累資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。

2.2資本融資

一般情況下中小型企業(yè)的資金可以通過(guò)兩種方式來(lái)籌集，即內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資主要是指通過(guò)計(jì)提折舊形成的現(xiàn)金來(lái)源及留存利潤(rùn)等增加的資金來(lái)源。這部分資金是企業(yè)內(nèi)部形成的，占用它們盡管會(huì)有資金的使用成本，但是不需要支付融資費(fèi)用。外部融資指在企業(yè)內(nèi)部融資不能滿足自身需要時(shí)，從外部融入的資金來(lái)源，包括銀行借款、融資租賃、商業(yè)信用與發(fā)行債券等負(fù)債融資形式，及吸收發(fā)行股票、直接投資等權(quán)益融資形式。外部融資不但會(huì)產(chǎn)生使用成本，還需支付融資費(fèi)用，所以成本要相對(duì)高些。目前，中小型新材料企業(yè)的產(chǎn)品大部分是量產(chǎn)產(chǎn)品，加上研制和生產(chǎn)新材料產(chǎn)品需要比較完備的設(shè)備和儀器，并且

產(chǎn)品大多處于研制與生產(chǎn)的兩者交換的過(guò)程中，還沒(méi)有成熟的市場(chǎng)，所以這些中小企業(yè)在發(fā)展的初始階段，如果資金緊缺，那就直接威脅到其的生存狀況，因而這類企業(yè)的前期投資一般比較大。

中小型新材料企業(yè)在融資前，須清醒地意識(shí)到融資的風(fēng)險(xiǎn)，因此必須注意幾點(diǎn)：一是有好項(xiàng)目時(shí)再進(jìn)行融資，可以確保利用籌集的資金所預(yù)期帶來(lái)的總收益大于融資的總成本；二是要根據(jù)自己的能力量力而行，要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金的需要、自身的實(shí)際條件及融資的難易程度和成本情況，選擇適合于企業(yè)的融資金額；三是要找準(zhǔn)最佳的融資機(jī)會(huì)，可根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展和經(jīng)營(yíng)狀況、外部環(huán)境因素來(lái)綜合考慮確定；四要注意融資不同的信貸政策，選擇對(duì)企業(yè)最為有利及最為優(yōu)惠的融資方式；五是融資后要保持企業(yè)的控制權(quán)，因?yàn)槠髽I(yè)在籌措資金時(shí)，隨著股本結(jié)構(gòu)的變化帶來(lái)企業(yè)控制權(quán)及所有權(quán)會(huì)發(fā)生部分轉(zhuǎn)移，會(huì)影響到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的自主性與獨(dú)立性，引起企業(yè)利潤(rùn)的分流，威脅到企業(yè)的短期效益和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；六是尋求最佳的資本結(jié)構(gòu)，合理組合各種融資方式，使風(fēng)險(xiǎn)盡可能地降到最低。此外，還要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)監(jiān)管，保證財(cái)務(wù)使用安全，對(duì)資金實(shí)時(shí)跟蹤管理，防止企業(yè)資金被挪用、擠占，簡(jiǎn)歷有效

[4]的市場(chǎng)監(jiān)管體系，保證資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。

3、小結(jié)

新材料企業(yè)是推動(dòng)新材料技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主體。資本運(yùn)作是維系企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、擴(kuò)大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。目前，由于新材料企業(yè)還處于初期階段，加上我國(guó)的資本市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，資本運(yùn)作渠道和手段還無(wú)法滿足中小型新材料企業(yè)的發(fā)展需求，所以企業(yè)的資本運(yùn)作受到了一定程度的限制。中小型新材料企業(yè)在資本運(yùn)作路徑上需綜合考慮多方因素，提高自身對(duì)資本運(yùn)作的重視程度，充分利用政府和咨詢機(jī)構(gòu)以及其他的幫助，向已經(jīng)成熟的國(guó)際新材料企業(yè)資本運(yùn)作方式學(xué)習(xí)，選擇適合自身發(fā)展特點(diǎn)的方式，讓企業(yè)走出資本運(yùn)作的困境。

參考文獻(xiàn)：

[1] 宋彥，董慶.試論資本運(yùn)作對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的作用[J].遼寧工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2011.8.第13卷第4期.[2]郭元唏.資本經(jīng)營(yíng)[M].城都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2002：59.[3]曾昆.提高新材料企業(yè)資本運(yùn)作的幾點(diǎn)建議，關(guān)注，2013.07.003.[4] 王進(jìn)，賴曉東.關(guān)于中小企業(yè)資本運(yùn)作的思考.軟科學(xué)，2002.第16卷第1期.

第二篇：房地產(chǎn)企業(yè)資本運(yùn)作與投融資策略

房地產(chǎn)企業(yè)資本運(yùn)作與投融資策略

主講：宏皓

一、2013年房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)1、2013年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

2、房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)分析

3、房地產(chǎn)行業(yè)面臨的市場(chǎng)環(huán)境

（1）政策調(diào)控

（2）房地產(chǎn)信息聯(lián)網(wǎng)

（3）官員財(cái)產(chǎn)公示

（4）房產(chǎn)稅的試點(diǎn)擴(kuò)大

4、房地產(chǎn)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展唯有轉(zhuǎn)型升級(jí)

二、房地產(chǎn)企業(yè)融資策略

1、房地產(chǎn)企業(yè)融資9種方法：5種常規(guī)+4種獨(dú)創(chuàng)

2、房地產(chǎn)企業(yè)成功融資案例

3、房地產(chǎn)企業(yè)如何轉(zhuǎn)型升級(jí)

（1）中央契機(jī)：城鎮(zhèn)化

A、城鎮(zhèn)化會(huì)帶來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)的下個(gè)黃金十年，但不是過(guò)去的簡(jiǎn)單復(fù)制

B、城鎮(zhèn)化與房地產(chǎn)行業(yè)如何相互促進(jìn)共融

（2）產(chǎn)業(yè)基金

A、產(chǎn)業(yè)基金如何幫助房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

B、城鎮(zhèn)化要借力產(chǎn)業(yè)基金

4、房地產(chǎn)企業(yè)的投融資管理

（1）房地產(chǎn)企業(yè)如何在投融資管理上取得突破

（2）房地產(chǎn)企業(yè)投融資案例分析

三、房地產(chǎn)企業(yè)資本運(yùn)作

1、什么是資本運(yùn)作？

2、資本運(yùn)作的最高境界

（1）如何成功地資本運(yùn)作

（2）同樣的資本運(yùn)作結(jié)果卻不一樣

（3）可持續(xù)發(fā)展的資本運(yùn)作

3、資本運(yùn)作成功案例分析

專家簡(jiǎn)介 宏皓：原名：章強(qiáng)。著名金融學(xué)家﹑融資專家，北京交通大學(xué)客座教授、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員﹑中國(guó)金融智庫(kù)首席金融學(xué)家、政府、上市公司金融顧問(wèn)，中經(jīng)產(chǎn)業(yè)基金理事會(huì)秘書長(zhǎng)，央視網(wǎng)財(cái)經(jīng)評(píng)論員。被社會(huì)廣泛譽(yù)為：投資大師，中國(guó)私募基金之父。

曾在社科院﹑北京交通大學(xué)、清華大學(xué)、北京大學(xué)、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)、浙江大學(xué)MBA、EMBA、總裁班等多次講授《宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析》、《私募股權(quán)與金融投資》、《產(chǎn)業(yè)園區(qū)金融創(chuàng)新》、《資本市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)投資》、《房地產(chǎn)行業(yè)投融資管理》、《企業(yè)資產(chǎn)管理》、《企業(yè)融資策略》、《企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型》、《公司理財(cái)》、《公司治理》、《資本運(yùn)作與投融資管理》、《私人銀行財(cái)富管理》、《投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展與創(chuàng)新》、《村鎮(zhèn)銀行的金融創(chuàng)新與發(fā)展實(shí)務(wù)》、《十八大宏觀經(jīng)濟(jì)政策解讀與銀行創(chuàng)新發(fā)展》等課程。并撰寫2012年中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行總行私人銀行《中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告》。

常受邀在中央電視臺(tái)《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》、中央人民廣播電臺(tái)《經(jīng)濟(jì)之聲》、中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)、央視網(wǎng)、人民網(wǎng)等國(guó)家級(jí)媒體擔(dān)任特約專家嘉賓。

22年從事金融投資理論的研究和實(shí)踐，近10年來(lái)著有《第一財(cái)富大道》、《家庭理財(cái)行動(dòng)》、《理財(cái)改變命運(yùn)》、《理財(cái)身價(jià)倍增》、《卓越理財(cái)》、《理財(cái)決定命運(yùn)》、《融資決定成敗》等20多部著作。是目前國(guó)內(nèi)在投資理財(cái)方面出版著作貢獻(xiàn)最多，受眾面最廣的金融投資專家。

第三篇：中小型企業(yè)如何與大型企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

中小企業(yè)如何與大型企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

中小企業(yè)的投資價(jià)值何在？與大企業(yè)相比，中小企業(yè)有哪些獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)？對(duì)這些問(wèn)題的解答，關(guān)系到中小企業(yè)板塊的存在依據(jù)，也關(guān)系到作為一個(gè)整體的中小企業(yè)板塊上市公司的估值。

大企業(yè)是一國(guó)經(jīng)濟(jì)的脊梁，其經(jīng)濟(jì)效率的源泉在于規(guī)模與范圍。規(guī)模經(jīng)濟(jì)性指的是其單一產(chǎn)品的生產(chǎn)量增加帶來(lái)的節(jié)約，范圍經(jīng)濟(jì)性指的是多種相關(guān)產(chǎn)品共享某些投入、流程和資源以及技能轉(zhuǎn)移帶來(lái)的節(jié)約。因此，大企業(yè)的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在大批量生產(chǎn)領(lǐng)域，以及多種大批量生產(chǎn)業(yè)務(wù)的聯(lián)合方面。

與此相對(duì)照，目前在中小企業(yè)板塊上市的中型企業(yè)，銷售額多在10億元以下。從規(guī)模來(lái)看，遠(yuǎn)不如大企業(yè)的生產(chǎn)流量大；在業(yè)務(wù)范圍上也大大小于大公司。因此，在規(guī)模與范圍上中型企業(yè)與大企業(yè)相比，處于明顯的劣勢(shì)地位。

大企業(yè)之所以享有規(guī)模與范圍的優(yōu)勢(shì)，是因?yàn)樗鼈兲幱谫Y金密集和技術(shù)密集的行業(yè)；這些行業(yè)擁有廣大的市場(chǎng)，使之能夠通過(guò)大量生產(chǎn)和大量銷售收回高額的固定資產(chǎn)投資和技術(shù)投資。

中型企業(yè)之所以規(guī)模較小，是因?yàn)槠渌幍氖袌?chǎng)是所謂“利基”市場(chǎng)，即規(guī)模較小的市場(chǎng)，如服飾配件或小家電；或?qū)I(yè)化的市場(chǎng)，如某種專用設(shè)備、零部件、添加劑等等。這些業(yè)務(wù)因?yàn)榻^對(duì)規(guī)模較小，通常不適合設(shè)備和管理通用化、標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的大企業(yè)，就是說(shuō)，不適用規(guī)模與范圍的優(yōu)勢(shì)原理。

因此，從產(chǎn)品和市場(chǎng)來(lái)看，中型企業(yè)專業(yè)化程度較高；即便開展業(yè)務(wù)的多元化，也是進(jìn)入那些與原有產(chǎn)品在技術(shù)和市場(chǎng)上密切相關(guān)的領(lǐng)域。

這種較高程度的專業(yè)化，正是中小企業(yè)的優(yōu)勢(shì)所在。大企業(yè)的規(guī)模與范圍優(yōu)勢(shì)是通過(guò)其經(jīng)理階層實(shí)現(xiàn)的。但管理層級(jí)的膨脹、垂直的命令和報(bào)告系統(tǒng)以及信息溝通方式，也使大企業(yè)處于較為僵化和分割的狀態(tài)。而中型企業(yè)規(guī)模小，管理層級(jí)簡(jiǎn)單，分工不那么嚴(yán)密，管理者大多是多面手，因此在溝通和決策方面要比大企業(yè)快捷得多。

這種速度上的優(yōu)勢(shì)，不僅有助于中型企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)方面獲利（快魚吃慢魚），而且使之更具靈活性。在當(dāng)前環(huán)境變化不斷加快、要求企業(yè)予以快速響應(yīng)的時(shí)代，此種速度和靈活性的價(jià)值將與日俱增。

中型企業(yè)的優(yōu)勢(shì)是專業(yè)化、速度與靈活性，而不是規(guī)模與范圍，這正是其投資價(jià)值之所在。當(dāng)然，這并不意味著它們不具備成長(zhǎng)性。實(shí)際上，它們可以通過(guò)地理上的擴(kuò)張（國(guó)際化）、產(chǎn)品的升級(jí)換代和相關(guān)多元化（擴(kuò)展到密切相關(guān)的其他利基市場(chǎng)）等方式，獲得廣闊的成長(zhǎng)空間。只是這種成長(zhǎng)仍應(yīng)體現(xiàn)其基本優(yōu)勢(shì)。

至于小企業(yè)，它們也可以像大企業(yè)那樣實(shí)現(xiàn)一種可行的大規(guī)模生產(chǎn)方式。這就是馬歇爾早年提出的“工業(yè)區(qū)”。實(shí)際上，無(wú)論在國(guó)外（如意大利）還是國(guó)內(nèi)（如浙江的幾百個(gè)特色工業(yè)園），這種工業(yè)區(qū)，即由眾多小企業(yè)組成的產(chǎn)業(yè)聯(lián)合體，產(chǎn)值都可達(dá)數(shù)十億元，相當(dāng)于一家大中型企業(yè)；但前者比后者更靈活，成本也較低。但是，由于工業(yè)區(qū)不是單一的法人，無(wú)法上市，對(duì)投資者并無(wú)實(shí)際意義。

在新的環(huán)境、新的條件和新的形勢(shì)下，中小企業(yè)該如何選擇適合自己的市場(chǎng)戰(zhàn)略管理策略呢?

一、嚴(yán)“管” 嚴(yán)“管”，即從嚴(yán)治企，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的科學(xué)管理。這是解決中小企業(yè)內(nèi)部管理先天不足、國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力薄弱的重要途徑。從未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展趨勢(shì)和我國(guó)中小企業(yè)的現(xiàn)狀來(lái)看，中小企業(yè)應(yīng)該從以下幾個(gè)方面加強(qiáng)企業(yè)的科學(xué)管理：(一)加強(qiáng)企業(yè)基礎(chǔ)管理。首先，針對(duì)中小企業(yè)基礎(chǔ)管理混亂的現(xiàn)狀，運(yùn)用國(guó)際先進(jìn)的科學(xué)管理模型，進(jìn)一步建立健全企業(yè)各種規(guī)章制度和指標(biāo)體系。其次，提高企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)管

理控制能力?，F(xiàn)場(chǎng)管理是完成企業(yè)各項(xiàng)任務(wù)的有效保證，現(xiàn)場(chǎng)管理水平的高低直接反映企業(yè)的管理水平，影響著企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。再次，培養(yǎng)特色企業(yè)文化，增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力和整體戰(zhàn)斗力。

(二)實(shí)施企業(yè)戰(zhàn)略管理。即根據(jù)未來(lái)市場(chǎng)的實(shí)際情況，重新定位，準(zhǔn)確定位；根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特色，實(shí)施專門化戰(zhàn)略。隨著消費(fèi)者生活水平的不斷提高，消費(fèi)者的需求檔次、層次也隨之拉開，使消費(fèi)結(jié)構(gòu)更趨于個(gè)性化、多樣化。在這種情況下，無(wú)論在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是在國(guó)際市場(chǎng)中，都必定存在許多企業(yè)尤其是大企業(yè)不愿插手或暫時(shí)忽視的空白領(lǐng)域即空隙市場(chǎng)，這就為中小企業(yè)提供了潛在的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。中小企業(yè)要善于分析、準(zhǔn)確把握市場(chǎng)發(fā)展前景，主動(dòng)尋找市場(chǎng)空隙，并結(jié)合自身實(shí)際進(jìn)行準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位與產(chǎn)品定位，以確定有利于企業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展的國(guó)際經(jīng)營(yíng)化戰(zhàn)略。同時(shí)搞好企業(yè)的技術(shù)開發(fā)戰(zhàn)略、品牌戰(zhàn)略、市場(chǎng)開拓戰(zhàn)略、資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略等，并根據(jù)國(guó)際、國(guó)內(nèi)兩大市場(chǎng)的變化情況及時(shí)予以調(diào)整。

(三)重視對(duì)營(yíng)銷機(jī)會(huì)的管理。未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展，尤其是加入“世貿(mào)”后，中小企業(yè)極其缺少的可能不僅僅是資金、人才和技術(shù)，還有營(yíng)銷機(jī)會(huì)；企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，將更多地體現(xiàn)在對(duì)營(yíng)銷機(jī)會(huì)爭(zhēng)奪上。在瞬息變化的市場(chǎng)中，誰(shuí)能站在戰(zhàn)略高度，以戰(zhàn)略的眼光及時(shí)把握并創(chuàng)造性的利用營(yíng)銷機(jī)會(huì)，誰(shuí)就能在競(jìng)爭(zhēng)中贏得主動(dòng)權(quán)，取得戰(zhàn)功。

(四)重視以人為本的人力資源管理。建立一整套有利于人才成長(zhǎng)的機(jī)制。目前，中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的一個(gè)重要因素是缺乏專業(yè)經(jīng)營(yíng)人才，尤其是缺乏熟悉國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)銷的人才，造成企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策存在較大的片面性和盲目性?！暗萌苏撸锰煜隆?，“人是企業(yè)最大的資產(chǎn)”，“人才是企業(yè)贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的首要因素”。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)國(guó)際化的時(shí)代，人才具有空前的重要性。企業(yè)必須樹立人力資源觀念，重視以人為本的人力資源管理，建立健全人才激勵(lì)機(jī)制，加大對(duì)人才的激勵(lì)力度，在企業(yè)內(nèi)部給人才的成長(zhǎng)創(chuàng)造一個(gè)寬松的環(huán)境。

二、求“新” 求“新”，即創(chuàng)新。這既是中小企業(yè)提高國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，也是中小企業(yè)生存和發(fā)展的靈魂和不竭動(dòng)力。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中尤其是在未來(lái)更為激烈的全球化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)要生存發(fā)展下去，就必須適應(yīng)快速多變的經(jīng)濟(jì)全球化浪潮，走創(chuàng)新之路，否則，就必將被多變的國(guó)際市場(chǎng)需求和激烈的競(jìng)爭(zhēng)所淘汰。實(shí)踐證明，任何企業(yè)在市場(chǎng)上優(yōu)勢(shì)的確立和維持、成敗興衰，與它的創(chuàng)新能力有著關(guān)鍵性的聯(lián)系。中小企業(yè)要想在未來(lái)的國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，更好地駕馭市場(chǎng)，開拓市場(chǎng)，不斷提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，就必須充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，揚(yáng)長(zhǎng)避短，在科研、生產(chǎn)、銷售、經(jīng)營(yíng)管理等各個(gè)環(huán)節(jié)上進(jìn)行更加廣泛的更高層次的持續(xù)創(chuàng)新。就提高產(chǎn)品質(zhì)量、增強(qiáng)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大市場(chǎng)份額而言，中小企業(yè)應(yīng)著重加強(qiáng)以下兩方面的創(chuàng)新：

(一)技術(shù)創(chuàng)新。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的大小最終決定于企業(yè)的核心能力，即技術(shù)。面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，中小企業(yè)如不進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)行產(chǎn)品更新?lián)Q代，提高產(chǎn)品的技術(shù)含量，產(chǎn)品就不能滿足日益變化的市場(chǎng)需求，企業(yè)就難以生存下去。因此，中小企業(yè)必須重視技術(shù)進(jìn)步、技術(shù)開發(fā)和設(shè)備更新。從目前看，中小企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新方面可采取以下兩條主要途徑：一是引進(jìn)，即直接從國(guó)外有關(guān)公司和企業(yè)引進(jìn)，或直接從國(guó)內(nèi)有關(guān)大企業(yè)、科研單位和高等院校引進(jìn)；二是開發(fā)，即由企業(yè)直接進(jìn)行高新技術(shù)的研究和開發(fā)。由于目前大多數(shù)中小企業(yè)存在科技實(shí)力、財(cái)力不足的情況，進(jìn)行技術(shù)開發(fā)完全依靠自身力量存在一定困難。因此，中小企業(yè)在技術(shù)開發(fā)上，較為可行的方式是走“產(chǎn)學(xué)研”聯(lián)臺(tái)開發(fā)之路，借助高等院校、科研院所的優(yōu)勢(shì)，共同研制開發(fā)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品。不過(guò)，企業(yè)無(wú)論選擇何種開發(fā)方式，都應(yīng)注意：

第一、必須站在世界大市場(chǎng)中去考慮問(wèn)題，選擇開發(fā)項(xiàng)目； 第二、必須選擇針對(duì)性強(qiáng)、符合或能滿足目標(biāo)市場(chǎng)需求且有助于市場(chǎng)進(jìn)入的產(chǎn)品，如綠色產(chǎn)品、具有中華民族特色產(chǎn)品等；

第三，應(yīng)堅(jiān)持技術(shù)高起點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模高起點(diǎn)、產(chǎn)品質(zhì)量高起點(diǎn)、占據(jù)市場(chǎng)高起點(diǎn)； 第四，應(yīng)避開技術(shù)成熟領(lǐng)域、選擇技術(shù)變動(dòng)大的領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新并集中優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)突破。(二)設(shè)計(jì)創(chuàng)新。隨著消費(fèi)生活水平和審美能力的總體增強(qiáng)，現(xiàn)在的消費(fèi)者尤其是國(guó)外消費(fèi)者在選購(gòu)產(chǎn)品時(shí)對(duì)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)造型、外觀的要求越來(lái)越高。長(zhǎng)期以來(lái)．我國(guó)企業(yè)特別是中小企業(yè)在新產(chǎn)品開發(fā)上，多從技術(shù)角度出發(fā)，片面地認(rèn)為只有技術(shù)才是提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，這就直接導(dǎo)致了多數(shù)產(chǎn)品“技術(shù)先進(jìn)性”與“市場(chǎng)適應(yīng)性”的巨大反差，某些技術(shù)含量較高的產(chǎn)品因?yàn)樵O(shè)計(jì)不理想，尤其是外觀、造型不能滿足消費(fèi)者特別是國(guó)外消費(fèi)者的需求而在市場(chǎng)上難以獲得消費(fèi)者的認(rèn)同和接納，這自然削弱了我出口產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，影響了產(chǎn)品的銷售。事實(shí)上．隨著先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)設(shè)備的廣泛使用，同類產(chǎn)品尤其是在技術(shù)成熟行業(yè)中的產(chǎn)品在內(nèi)在質(zhì)量上的差距并不大，而產(chǎn)品外觀質(zhì)量因設(shè)計(jì)水平的高低所帶來(lái)的差距卻在逐步擴(kuò)大，一些內(nèi)在質(zhì)量不相上下但設(shè)計(jì)新穎、富有美感的產(chǎn)品反而能博得消費(fèi)者的青睞而給企業(yè)帶來(lái)較大的市場(chǎng)份額。因此，中小企業(yè)在注重產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新，提高產(chǎn)品內(nèi)在質(zhì)量的同時(shí)，還必須將產(chǎn)品的設(shè)計(jì)創(chuàng)新有機(jī)統(tǒng)一起來(lái)，正確地體現(xiàn)產(chǎn)品功能的合理性和技術(shù)的先進(jìn)性，同時(shí)又賦予產(chǎn)品精美的外觀(造型、圖案、色彩、包裝、裝潢等)，從而提高產(chǎn)品的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

三、善“變” 善“變”，即靈活應(yīng)變。面對(duì)未來(lái)瞬息萬(wàn)變的國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和高深莫測(cè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，中小企業(yè)要想在競(jìng)爭(zhēng)中贏得競(jìng)爭(zhēng)，在不斷變化的市場(chǎng)中贏得市場(chǎng)，就必須深入分析研究和準(zhǔn)確把握市場(chǎng)環(huán)境尤其是國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境的變化，建立一套完整的市場(chǎng)預(yù)測(cè)機(jī)制，根據(jù)環(huán)境的變化，因時(shí)、因地、因情、因勢(shì)制宜，隨機(jī)應(yīng)變。

(一)因市場(chǎng)而變。隨著社會(huì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)全球化的加速，消費(fèi)者的價(jià)值觀、消費(fèi)習(xí)慣、收入水平等的變化，將導(dǎo)致原有市場(chǎng)或擴(kuò)大，或縮小，或轉(zhuǎn)移，或替代。中小企業(yè)要充分的發(fā)揮自己經(jīng)營(yíng)靈活的優(yōu)勢(shì)以這些變化為依據(jù)，在產(chǎn)品或服務(wù)方面不斷地重新定位組合，使自己所提供的產(chǎn)品能更好地滿足消費(fèi)者的需求。由于市場(chǎng)需求的變化具有時(shí)間性、需求

期間不定性的特點(diǎn)，這就要求企業(yè)在制定經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略時(shí)應(yīng)具有前瞻性，要在市場(chǎng)需求發(fā)而未發(fā)、在變化未完全形成之前及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，以“快節(jié)拍”的速度去適應(yīng)市場(chǎng)，創(chuàng)造市場(chǎng)，滿足市場(chǎng)。即快進(jìn)快退。當(dāng)企業(yè)選準(zhǔn)適合自己發(fā)展的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略后，只要具備基本的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件就應(yīng)快進(jìn)一一迅速進(jìn)入所選定的目標(biāo)市場(chǎng)并展開積極的營(yíng)銷；反之，當(dāng)企業(yè)發(fā)現(xiàn)自己所處的目標(biāo)領(lǐng)域市場(chǎng)潛力不大時(shí)，就應(yīng)快退?？爝M(jìn)有利于抓住時(shí)機(jī)，提前行動(dòng)，去引導(dǎo)和創(chuàng)造新的需求與消費(fèi)熱點(diǎn)。不過(guò)，任何一個(gè)目標(biāo)領(lǐng)域，一旦有利可圖，就有可能引起其他企業(yè)的跟風(fēng)，有限的市場(chǎng)空間在眾多跟風(fēng)企業(yè)加入的爭(zhēng)奪中，其市場(chǎng)潛力將迅速被激發(fā)直至完全釋放而使該目標(biāo)市場(chǎng)再無(wú)獲利空間。此時(shí)，中小企業(yè)應(yīng)及時(shí)審時(shí)度勢(shì)，抽身退出——即使目標(biāo)市場(chǎng)尚余一定潛力，也不可戀戰(zhàn)，否則，就有可能因盲目貪功而深陷其中難以自拔，等到從沉迷中醒悟時(shí)，其他的市場(chǎng)早已為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提前進(jìn)人，市場(chǎng)能量已釋放怠盡。實(shí)踐證明，中小企業(yè)在參與任何市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中，敢于進(jìn)入某些空白地帶并在獲取一定利益后又能激流勇退者，常可掌握市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)，同時(shí)又能避免同眾多對(duì)手無(wú)休止的糾纏爭(zhēng)斗。

(二)要因?qū)κ侄?。在多方參與角逐的競(jìng)爭(zhēng)活動(dòng)中，中小企業(yè)由于自身實(shí)力的限制，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正面沖突或爭(zhēng)奪是不實(shí)際的，要根據(jù)對(duì)手的變化及時(shí)、靈活的調(diào)整自己的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)，．出奇制勝。因?qū)κ侄?，首先，企業(yè)要懂得“敵”變我變。再?gòu)?qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手．也有其薄弱環(huán)節(jié)。企業(yè)要跟蹤、研究對(duì)手的變化情況(包括競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的資源分配、技術(shù)裝備、技術(shù)開發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、營(yíng)銷策略等各種情況)，要從對(duì)手的變化中，找出其優(yōu)勢(shì)、弱點(diǎn)或失誤，或避其鋒芒而另辟蹊徑，或針對(duì)其不足予以正面回?fù)?。其次，企業(yè)要善于“自變”。在競(jìng)爭(zhēng)中，根據(jù)對(duì)手的變化而采取靈活應(yīng)變之策，是競(jìng)爭(zhēng)制勝的一個(gè)方面。但如果時(shí)時(shí)、事事因“敵”而變，又有可能在競(jìng)爭(zhēng)中陷入被動(dòng)，難以有效發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)。這就要求企業(yè)在制定應(yīng)變策略時(shí)應(yīng)有未來(lái)意識(shí)、超前意識(shí)，以戰(zhàn)略眼光，搶在對(duì)手欲變未變之前，先變制人、制勝，在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占得先機(jī)。

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第四篇：建筑企業(yè)的資本運(yùn)作

小議建筑企業(yè)的資本運(yùn)作

資本經(jīng)營(yíng)屬于外部交易型的資本戰(zhàn)略擴(kuò)張。企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的主要手段是通過(guò)吸收外來(lái)資本進(jìn)行有效的投資、兼并、收購(gòu)和重組，從而推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，建筑企業(yè)要做大做強(qiáng)離不開資本運(yùn)作。本文分析了當(dāng)前建筑企業(yè)資本運(yùn)作的困境，提出了解決策略，并以中國(guó)鐵建為例進(jìn)行實(shí)證分析。

建筑企業(yè)資本運(yùn)作的困境

一、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈中標(biāo)難

從經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，建筑企業(yè)的利潤(rùn)水平較低，凈利率更是低得驚人。2007年大部分建筑行業(yè)上市公司的凈利率在2%~3%，與大多數(shù)上市公司的凈利率水平相比，差距非常大。絕大多數(shù)企業(yè)都面臨因生產(chǎn)任務(wù)不足被迫放棄施工的狀況，從而導(dǎo)致企業(yè)不顧一切地低價(jià)競(jìng)標(biāo)、盲目而不計(jì)后果地墊資承包等。

除此之外，一些投資方把施工單位材料供應(yīng)牢牢控制在自己手中，企業(yè)的盈利空間被進(jìn)一步壓縮。投資方在合同中明確規(guī)定，主要材料（往往是有錢可賺的材料）由投資方自己供應(yīng)，或由投資方指定供貨商供應(yīng)。這樣，施工企業(yè)就沒(méi)有什么利潤(rùn)可賺，利潤(rùn)微乎其微。

二、資金周轉(zhuǎn)困難重重

資金周轉(zhuǎn)困難體現(xiàn)在墊資施工經(jīng)營(yíng)難、工程竣工撤場(chǎng)難等方面。一些建設(shè)單位利用建筑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的有利時(shí)機(jī)，要求施工企業(yè)墊資建設(shè)。施工企業(yè)部分或全額墊資進(jìn)行工程建設(shè)，一方面造成了自身資金緊張，再無(wú)流動(dòng)資金承包其他工程；另一方面，這類建設(shè)單位往往不能按時(shí)劃撥資金，甚至故意拖延結(jié)算時(shí)間。施工企業(yè)墊資建設(shè)了工程，卻拿不到工程款，從而陷入進(jìn)退兩難的境地。另外，巨額應(yīng)收賬款造成企業(yè)現(xiàn)金流量緊張，企業(yè)無(wú)法正常經(jīng)營(yíng)。有些企業(yè)只能依靠銀行貸款過(guò)日子，而貸款利息又不斷升高，給企業(yè)帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。

三、管理不善陷入資金困境

從一些施工企業(yè)的資金使用情況來(lái)看，建筑行業(yè)資金使用率低，虧損額較大。許多建筑企業(yè)不同程度地存在著購(gòu)置設(shè)備、材料靠拉關(guān)系、搞回扣等不正之風(fēng)，造成材料價(jià)格偏高。有的經(jīng)營(yíng)者為了升職或連任，忽視企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和國(guó)家利益，急功近利，開支無(wú)計(jì)劃，導(dǎo)致企業(yè)資金日趨緊張，無(wú)法擺脫資金匱乏的困境。

解決資本運(yùn)作問(wèn)題的策略

1.銀企聯(lián)盟戰(zhàn)略

缺少資金和融資能力弱是長(zhǎng)期以來(lái)制約我國(guó)建筑企業(yè)拓展業(yè)務(wù)的重要因素。

企業(yè)籌措資金的重要方法之一是建立銀企聯(lián)盟，效仿西方發(fā)達(dá)國(guó)家建筑企業(yè)的發(fā)展道路，推進(jìn)銀行資本與產(chǎn)業(yè)資本的融合，以財(cái)團(tuán)的金融資本支持承包企業(yè)的發(fā)展。建筑企業(yè)依托金融機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)外的融資優(yōu)勢(shì)，可以在一定程度上增強(qiáng)企業(yè)的投融資能力。借助于金融機(jī)構(gòu)提供的貸款、擔(dān)保、結(jié)算、咨詢等服務(wù)，建筑企業(yè)可以增強(qiáng)自身在投標(biāo)中的競(jìng)爭(zhēng)力，增大奪標(biāo)的概率，并有效規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.一體化戰(zhàn)略和多元化戰(zhàn)略

一體化戰(zhàn)略是指企業(yè)對(duì)具有優(yōu)勢(shì)和增長(zhǎng)潛力的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，沿其經(jīng)營(yíng)鏈條的縱向和橫向拓展業(yè)務(wù)的深度和廣度，從而擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)企業(yè)大發(fā)展。多元化戰(zhàn)略是指企業(yè)為了避免業(yè)務(wù)單一風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)入其他產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略。建筑企業(yè)按照多元化戰(zhàn)略應(yīng)承接多種形式的對(duì)外承包工程，從目前的單一服務(wù)型企業(yè)，發(fā)展為能夠提供多元化服務(wù)、有相當(dāng)高的技術(shù)和管理水平的綜合性承包工程企業(yè)。

3.資本結(jié)構(gòu)重組

閑置資產(chǎn)不僅占用了企業(yè)有限的資金，而且降低了企業(yè)的利潤(rùn)率。所以在進(jìn)行閑置資產(chǎn)盤活的過(guò)程中，要拋棄出售國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)就是國(guó)有資產(chǎn)流失的錯(cuò)誤觀念。

資本流動(dòng)要求擺脫所有制的束縛，在更大范圍、更深層次上實(shí)現(xiàn)流動(dòng)和重組。大型建筑企業(yè)優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)，應(yīng)重點(diǎn)進(jìn)行股份制改造，實(shí)現(xiàn)投資主體的多元化。企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度改革，必須在合法可行的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)投資主體的多元化。

四、實(shí)證分析建筑企業(yè)的資本運(yùn)作

以上市公司中國(guó)鐵建資本運(yùn)作的優(yōu)缺點(diǎn)為例，進(jìn)一步分析我國(guó)建筑企業(yè)資本運(yùn)作的操作方法和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。中國(guó)鐵建是中國(guó)特大型綜合建設(shè)集團(tuán)，2006年、2007年連續(xù)入選世界500強(qiáng)企業(yè)名單，其業(yè)務(wù)范圍遍及世界60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

1.銀企聯(lián)合改善融資狀況

中國(guó)鐵建2008年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，中國(guó)鐵建持有無(wú)限售條件流通股的前10名均為銀行或其他金融機(jī)構(gòu)，總計(jì)21.33億股，占總股數(shù)的26.67%.銀企聯(lián)合可以提高企業(yè)的聲譽(yù)，借助金融機(jī)構(gòu)提供的貸款、擔(dān)保、結(jié)算、咨詢等服務(wù)增強(qiáng)企業(yè)在投標(biāo)中的競(jìng)爭(zhēng)力，并有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.多元化戰(zhàn)略

中國(guó)鐵建以工程承包、勘察設(shè)計(jì)咨詢?yōu)楹诵臉I(yè)務(wù)，同時(shí)經(jīng)營(yíng)工業(yè)制造業(yè)務(wù)，并積極拓展房地產(chǎn)開發(fā)和物流等業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入較2006年增長(zhǎng)11.99%，凈利潤(rùn)較2006年增長(zhǎng)110.24%，新簽合同額合計(jì)達(dá)2869.99億元。截至2007年末，未完工合同額合計(jì)3234.29

億元。

由上述數(shù)據(jù)可以看出，中國(guó)鐵建實(shí)施了多元化戰(zhàn)略。在2007年新簽合同中，工業(yè)制造合同及其他業(yè)務(wù)合同涉及的資金合計(jì)17690.73億元，占總合同額的6.16%.中國(guó)鐵建的工業(yè)制造業(yè)務(wù)包括設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、保養(yǎng)大型養(yǎng)路機(jī)械設(shè)備和鐵路軌道系統(tǒng)零部件等。中國(guó)鐵建在多元化戰(zhàn)略方面的經(jīng)驗(yàn)值得其他企業(yè)借鑒。

3.一體化戰(zhàn)略

除多元化戰(zhàn)略之外，中國(guó)鐵建還采用了縱向一體化戰(zhàn)略，尤其是前向一體化戰(zhàn)略。這樣不僅可以降低交易成本，還能充分享受來(lái)自建材市場(chǎng)的高利潤(rùn)回報(bào)，規(guī)避業(yè)主強(qiáng)供原材料造成的利潤(rùn)空間被壓縮的風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，我國(guó)建筑企業(yè)在資本運(yùn)作方面雖然取得了一定的成績(jī)，但面臨的問(wèn)題仍然不少。因此，在借鑒國(guó)外先進(jìn)運(yùn)作理念的同時(shí)，要注重結(jié)合我國(guó)企業(yè)的實(shí)際狀況，不斷完善建筑企業(yè)的資本運(yùn)作方式。

第五篇：新三板企業(yè)資本運(yùn)作六大守則風(fēng)險(xiǎn)與利益并存

新三板企業(yè)資本運(yùn)作六大守則風(fēng)險(xiǎn)與利益并存

【導(dǎo)語(yǔ)】預(yù)計(jì)2015年末，新三板掛牌企業(yè)將突破4000家;未來(lái)三年內(nèi)，新三板掛牌企業(yè)將突破一萬(wàn)家，在這個(gè)龐大的數(shù)字背后，是需要每家新三板企業(yè)完善自己的運(yùn)轉(zhuǎn)方式，提高自己公司的資本盈利。

全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，俗稱“新三板”，由2006年試點(diǎn)的中關(guān)村股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)經(jīng)過(guò)全國(guó)擴(kuò)容后演變而來(lái)。截至2015年5月，新三板掛牌企業(yè)已達(dá)到2375家，掛牌企業(yè)總股本超過(guò)1000億股，日成交額近10億元。預(yù)計(jì)2015年末，新三板掛牌企業(yè)將突破4000家;未來(lái)三年內(nèi)，新三板掛牌企業(yè)將突破一萬(wàn)家，成為中國(guó)多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。新三板市場(chǎng)也將成為中國(guó)資本市場(chǎng)中規(guī)模最大、最具創(chuàng)新活力的股票交易所。

1、新三板企業(yè)盈利應(yīng)快速增長(zhǎng)

新三板掛牌企業(yè)多處于企業(yè)發(fā)展的成長(zhǎng)期，具備一定經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)和快速成長(zhǎng)的公司將獲得市場(chǎng)的青睞，因此，掛牌企業(yè)如何借助新三板市場(chǎng)進(jìn)行業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利快速增長(zhǎng)，將是最核心的命題。企業(yè)估值水平的高低很大程度上取決于其成長(zhǎng)性，尤其是進(jìn)入成長(zhǎng)期的中小企業(yè)。

2、新三板企業(yè)應(yīng)善于與投資者主動(dòng)溝通

新三板企業(yè)規(guī)模較小、知名度較低、商業(yè)模式創(chuàng)新性強(qiáng)。因此，如何讓資本市場(chǎng)更直接、更清晰地了解企業(yè)顯得尤為重要。掛牌企業(yè)應(yīng)通過(guò)信息披露、投資者說(shuō)明會(huì)、路演等多種合規(guī)渠道充分展現(xiàn)自我。

3、要引入具有產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)驗(yàn)和資源的投資機(jī)構(gòu) 相對(duì)規(guī)模較小的新三板企業(yè)，不僅需要引入經(jīng)營(yíng)發(fā)展資金，更重要的是要引入企業(yè)發(fā)展的外腦，具備產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)驗(yàn)和資源的投資機(jī)構(gòu)將幫助企業(yè)提升資源整合和管理能力，因此，掛牌企業(yè)在前幾輪增發(fā)中應(yīng)優(yōu)先引入具備產(chǎn)業(yè)鏈資源和經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)投資者。

4、掛牌企業(yè)要注重股票的流動(dòng)性和市值管理

新三板市場(chǎng)活躍和估值提升的一個(gè)重要?jiǎng)恿κ亲鍪猩讨贫却呱墓善绷魍ㄐ悦黠@提高，而一定的股票流動(dòng)性和交易活躍是二級(jí)市場(chǎng)股票估值的基礎(chǔ)，因此，掛牌企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、投資者的多元化、股票的流通比例是提升股票流動(dòng)性的重要基礎(chǔ)。另外，新三板交易不設(shè)漲跌幅、交易連續(xù)性不強(qiáng)，新三板股票的市場(chǎng)定價(jià)能力顯著低于上市公司股票，尤其是協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票經(jīng)常出現(xiàn)股價(jià)的大幅波動(dòng)，因此成交量不足、股價(jià)連續(xù)性不強(qiáng)且波動(dòng)較大的股票不利于掛牌企業(yè)形成相對(duì)穩(wěn)定有效的市值。大股東及管理層股票的增減持、股權(quán)激勵(lì)、送轉(zhuǎn)股等規(guī)范有效的市值管理是提升企業(yè)估值水平、維護(hù)整體市值水平的重要方式。

5、注重對(duì)外投資和并購(gòu)重組 相對(duì)于未掛牌的中小企業(yè)，新三板企業(yè)的一個(gè)突出優(yōu)勢(shì)就是具備了一定的融資能力和股票市值，通過(guò)積極有效地對(duì)外投資和并購(gòu)重組可以促進(jìn)企業(yè)的外延式增長(zhǎng)，而日趨成熟和活躍的新三板市場(chǎng)將助力企業(yè)跨越式發(fā)展。新三板企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行股份對(duì)價(jià)，收購(gòu)具有產(chǎn)業(yè)協(xié)同性的上下游企業(yè)，也可以通過(guò)定向增發(fā)募集資金進(jìn)行參股或控股投資。通過(guò)有效的資本運(yùn)作，掛牌企業(yè)可以快速組織產(chǎn)業(yè)資源，形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)壁壘，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)和資本雙輪驅(qū)動(dòng)下的快速成長(zhǎng)。

6、建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理

固然新三板企業(yè)獲得了一定的資本運(yùn)作空間，具備了通過(guò)資本運(yùn)作推動(dòng)企業(yè)的快速發(fā)展，但相對(duì)于上市公司而言，畢竟企業(yè)規(guī)模較小和管理水平較低，因此，一定要注重企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其在快速發(fā)展過(guò)程中要注重練好管理決策水平提升、人才隊(duì)伍建設(shè)、行業(yè)態(tài)勢(shì)研判和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管控等企業(yè)內(nèi)功。