第一篇：2014年全球經(jīng)濟(jì)金融形勢展望

2014年全球經(jīng)濟(jì)金融形勢展望字?jǐn)?shù)：2695 來源：金融博覽2014年1期字體：大 中 小打印當(dāng)頁正文

2013年全球經(jīng)濟(jì)維持疲弱復(fù)蘇勢頭，金融市場震蕩上揚。展望2014年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體有望走向同步復(fù)蘇的軌道，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長也將止跌企穩(wěn)，全球經(jīng)濟(jì)增長力度有望進(jìn)一步增強(qiáng)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍將維持寬松的貨幣政策，鞏固來之不易的復(fù)蘇成果。資本市場總體保持上揚態(tài)勢，在量化寬松政策逐步回歸常態(tài)化的過程中，局部市場的波動將不可避免。

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力增強(qiáng)

2013年，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)了溫和增長的勢頭，歐洲經(jīng)濟(jì)在多因素推動下走出衰退，日本經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)了較快的反彈和復(fù)蘇。但在新興市場，由于擔(dān)憂美聯(lián)儲退出量化寬松政策以及前期經(jīng)歷了過快的信貸增長，許多國家都遭遇了資金流出和金融市場動蕩的沖擊，實體經(jīng)濟(jì)較大程度減速。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在地域格局上的轉(zhuǎn)變，特別是新興市場對全球增長貢獻(xiàn)度的下降，導(dǎo)致2013年全球產(chǎn)出增長依然疲弱，預(yù)計2013年全球GDP增速約為2.3%，略低于上年的2.6%。

展望2014年，全球經(jīng)濟(jì)走勢將更趨樂觀，有望走向同步增長、失業(yè)率下降和產(chǎn)出質(zhì)量與效率提高的實質(zhì)性復(fù)蘇階段。預(yù)計全球GDP增速將提高到3.0%左右，通貨膨脹率處于3%左右的水平。

美國經(jīng)濟(jì)增長將更為強(qiáng)勁

2013年是美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇增長的第五年，預(yù)計實際GDP全年增長約1.7%，增長動力主要來自消費、固定投資和庫存投資。

2014年美國經(jīng)濟(jì)將平穩(wěn)持續(xù)增長，GDP增幅預(yù)計為2.5%上下。預(yù)計美聯(lián)儲將縮減國債及MBS的購買規(guī)模，繼續(xù)延續(xù)低利率政策。

歐洲經(jīng)濟(jì)從衰退轉(zhuǎn)向復(fù)蘇

2013年是歐債危機(jī)的轉(zhuǎn)折點。在德國、英國等核心國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拉動下，歐洲經(jīng)濟(jì)從第二季度開始復(fù)蘇。但受累于歐元區(qū)持續(xù)6個季度的衰退，預(yù)計全年歐元區(qū)GDP仍將衰退0.4%，歐盟GDP將實現(xiàn)零增長。

展望2014年，歐洲經(jīng)濟(jì)有望踏上復(fù)蘇之路，預(yù)計歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到1%左右，但是失業(yè)率依然處于高位。預(yù)計2014年歐洲央行仍維持0.25%的低利率和直接貨幣交易計劃，鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭。

日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)步前行

“安倍新政”推動日本經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)連續(xù)5個季度正增長。CPI在連續(xù)14個月保持負(fù)值之后于2013年6月份轉(zhuǎn)為正值。經(jīng)濟(jì)的高歌猛進(jìn)也帶動了就業(yè)的上升，預(yù)計日本2013年經(jīng)濟(jì)增長約1.9%，失業(yè)率約為4%。

展望2014年，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)將作用于更廣的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。同時，日本加入TPP和申辦2020年奧運會從長期看將提升日本經(jīng)濟(jì)。日本財政整固計劃對經(jīng)濟(jì)的影響值得進(jìn)一步關(guān)注。預(yù)計2014年，日本GDP增長約為1.6%，CPI約為2.4%，失業(yè)率約為3.8%。

新興市場經(jīng)濟(jì)體的分化加劇

受QE退出、中國經(jīng)濟(jì)減速等因素影響，2013年新興市場國家經(jīng)濟(jì)增長動力減弱，預(yù)計2013年新興市場平均實際GDP增速約為4.5%。展望2014年，新興經(jīng)濟(jì)體之間分化將進(jìn)一步加劇，亞太新興市場增速領(lǐng)先，有望達(dá)到6.4%，新興市場整體增速約為5%。

全球金融市場在2013年的表現(xiàn)出現(xiàn)分化，美國金融市場風(fēng)險下降，股市向好，部分新興經(jīng)濟(jì)體則遭遇短期金融動蕩。展望2014年，歐元區(qū)和新興市場企

業(yè)債券或?qū)⒎e聚風(fēng)險。

大宗商品風(fēng)光不再

2013年大宗商品市場表現(xiàn)平平，風(fēng)光不再。能源價格受地緣政治等因素影響而保持高位震蕩，工業(yè)金屬、貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品均在2013年呈下行走勢，其中以黃金價格下跌尤為明顯。

展望2014年，大宗商品市場整體仍將維持平淡格局。一方面，在美聯(lián)儲可能逐步縮減資產(chǎn)購買規(guī)模的趨勢下，強(qiáng)勢美元和較高的利率對大宗商品價格整體施壓；另一方面，明年全球經(jīng)濟(jì)狀況改善，有可能拉動工業(yè)金屬和能源的需求，但不足以改變投資者預(yù)期，難以大幅提振大宗商品價格。

股市有望向好，債市風(fēng)險增加

2013年全球股票市場繼續(xù)呈現(xiàn)上升勢頭。其中，美國股市創(chuàng)下歷史新高，歐元區(qū)股市已經(jīng)超越2009年年底水平，但新興市場股市與全球金融危機(jī)爆發(fā)前水平仍有差距。債券市場方面，德國和日本國債收益率延續(xù)下降趨勢，美國國債收益率略有上升。

展望2014年，為維持實體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇態(tài)勢，抵御通縮風(fēng)險，美、歐、英、日等國央行保持現(xiàn)行寬松貨幣政策的可能性較大，利率也將繼續(xù)維持在歷史低位。此舉將繼續(xù)鼓勵資金流向股票市場，進(jìn)一步推高股市。債券市場方面，2014年初債務(wù)問題仍將困擾美國，市場提前反應(yīng)的可能性較大，企業(yè)債券恐正在積累風(fēng)險。

美元波動加劇，日元持續(xù)貶值

2013年年初以來隨著美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，美元在總體上保持了升值態(tài)勢，至5月份累計升值近5%，而后在大幅震蕩中逐漸走弱。隨著市場對美國經(jīng)濟(jì)增長前景再度看好，美元指數(shù)也在政府停擺結(jié)束后止跌回升。

展望2014年，美國兩黨的財政談判和美聯(lián)儲放緩QE將成為決定美元走勢的兩個關(guān)鍵點。預(yù)計，美元將于年初開始進(jìn)入持續(xù)升值通道，當(dāng)然也不排除突發(fā)性事件下美元在短期承壓的可能性。

在激進(jìn)的量化寬松政策下，日元在2013年1～5份月加速貶值；年中日元曾走強(qiáng)，然而短期的反彈并沒有逆轉(zhuǎn)日元貶值趨勢。自7月份以來，美元兌日元匯率重新進(jìn)入小幅震蕩的上行區(qū)間。預(yù)計2014年在政府寬貨幣、緊財政的背景下，日元的貶值周期仍將延續(xù)。

2013年10月份以來，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，使歐元承壓?？紤]到當(dāng)前歐元區(qū)復(fù)蘇的基礎(chǔ)依舊較為脆弱，我們預(yù)計歐元在未來反彈的可能性并不大，短期內(nèi)的波動則有可能進(jìn)一步加劇。

2013年受美聯(lián)儲退出QE下國際資本外流的影響，部分新興市場經(jīng)濟(jì)體外匯市場劇烈動蕩。而后這些國家的匯率均出現(xiàn)上揚，在一定程度上收復(fù)了失地。考慮到美聯(lián)儲退出QE，未來新興市場國家的貨幣在整體上依然面臨震蕩下跌的壓力。

新興市場資本流動維持

大進(jìn)大出格局

過去幾年，新興市場一直保持著資本凈流入。但2013年以來，新興市場資本流動呈現(xiàn)大進(jìn)大出態(tài)勢。2013年5月底至8月底，國際資本回流美國，新興市場的股市、匯市均出現(xiàn)了大幅波動。而當(dāng)9月底美聯(lián)儲宣布暫緩?fù)顺鯭E后，國際資本又重回新興市場。

展望2014年，美聯(lián)儲開始削減購債規(guī)模，資本可能繼續(xù)回流美國，部分新

興市場經(jīng)濟(jì)體可能再次遭遇短期金融動蕩。IIF預(yù)計，2014年新興市場凈私人資本流入規(guī)模為10290億美元，較2013年小幅收窄。

第二篇：2012全球經(jīng)濟(jì)展望

??花旗預(yù)計2012年將是一個全球經(jīng)濟(jì)增長放緩和分歧較大的一年。經(jīng)過連續(xù)六個月的下調(diào),我們再次調(diào)降2012年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測,預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)增長將放緩,從2010年的4.2%,2011年的3.0%至2012年的2.5%,小幅低于長期平均值。我們預(yù)計中國的經(jīng)濟(jì)增長將會明顯放緩,但亞洲仍將主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)增長。歐元區(qū)陷入經(jīng)濟(jì)衰退而美國僅維持溫和增長。

??于2012年歐洲央行可能降息至0.5%,推動隔夜拆借利率接近零。另外,英國可能積極的擴(kuò)大量化寬松政策。預(yù)計主要工業(yè)國家會進(jìn)入長期超低名目利率(和負(fù)實際利率),預(yù)測第一次加息時間點,美國將在2014年,英國將在2015年,歐元區(qū)在2016年。在中國,春節(jié)前可能發(fā)生貨幣政策微調(diào)其中包括存款準(zhǔn)備金率削減。即使在低利率期間,我們也并不預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)增長足以拉低2012-13年的失業(yè)率?；ㄆ祛A(yù)計,歐元區(qū)GDP增長在2016年之前不會恢復(fù)至2008年經(jīng)濟(jì)衰退前的高峰。

??花旗預(yù)估在未來2-3個季度里歐元區(qū)內(nèi)更多的國家可能被降級, 其中包括奧地利、比利時、法國、希臘、意大利、葡萄牙和西班牙。預(yù)計在未來2-3年主權(quán)債務(wù)降級范圍可能擴(kuò)大,比如美國,日本,西班牙和意大利。在2012年政治風(fēng)險可能重新升高,主要經(jīng)濟(jì)體的選舉,以及在北非中東和亞洲的區(qū)域性政治風(fēng)險上升可能惡化經(jīng)濟(jì)增長問題并且增加風(fēng)險。

第三篇：2018國際形勢展望全球經(jīng)濟(jì)迎來“換擋提速”

2018國際形勢展望全球經(jīng)濟(jì)迎來“換擋提速”

中國經(jīng)濟(jì)新聞網(wǎng) 2018-01-02 13:55:57

在經(jīng)歷2008年國際金融危機(jī)以來的漫長復(fù)蘇期后，全球經(jīng)濟(jì)終于在2017年迎來近10年最大范圍的增長提速，這讓人們在談?wù)撊蚪?jīng)濟(jì)未來時有了更多信心。隨著2018年的到來，看漲全球經(jīng)濟(jì)儼然成為普遍共識，甚至有觀點認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)有望在新的一年中進(jìn)入繁榮期。

當(dāng)然，2018年，全球經(jīng)濟(jì)迎來的也是繼續(xù)攻堅克難的一年。全球經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長能否抵御貿(mào)易保護(hù)主義的“逆風(fēng)”？美國選擇“本國優(yōu)先”的政策轉(zhuǎn)向?qū)⒆屓蚋鱾€經(jīng)濟(jì)體面臨哪些新變數(shù)？作為主要引擎的中國經(jīng)濟(jì)又將給全球帶來怎樣的利好？2018年，對于全球經(jīng)濟(jì)而言，機(jī)遇與挑戰(zhàn)共存。

全球經(jīng)濟(jì)切至“增長快擋”

保護(hù)主義“叫板”開放合作

相比過去幾年的謹(jǐn)慎與悲觀，在展望2018年全球經(jīng)濟(jì)走勢時，眾多國際機(jī)構(gòu)不約而同發(fā)出看好之聲。

在最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報告》中，國際貨幣基金組織將全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期上調(diào)0.1個百分點，至3.7%。世界銀行則預(yù)計稱，2018年全球經(jīng)濟(jì)增速將從2017年的2.7%升至2.9%。聯(lián)合國日前發(fā)布的《2018年世界經(jīng)濟(jì)形勢與展望》報告也認(rèn)為，2018年全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持增長態(tài)勢。

“全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇跡象，經(jīng)濟(jì)增長的基本周期已經(jīng)啟動。目前，全球經(jīng)濟(jì)處于一個新周期的起點上。”中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師徐洪才在接受本報記者采訪時分析稱。

信心很大程度上源自2017年全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期的亮眼成績單。在2008年國際金融危機(jī)過去近10年之后，全球經(jīng)濟(jì)終于從“危機(jī)慢擋”換入“增長快擋”。然而，同樣是在2017年，一些問題顯露端倪，日漸嚴(yán)峻，讓人們在看好新一年全球經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)的同時，不敢過于樂觀。

一個很大的擔(dān)憂是，2018年，全球經(jīng)濟(jì)恐怕難以回避開放合作與保護(hù)主義這兩股力量的正面碰撞與上下較量。

對于2017年的全球經(jīng)濟(jì)而言，最大的壞消息或許就是全球最大經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)根本性“轉(zhuǎn)身”。自新任總統(tǒng)特朗普執(zhí)政以來，以“美國優(yōu)先”為基本立場，美國從跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定、巴黎氣候協(xié)定等數(shù)個多邊機(jī)制中相繼“退群”，并且試圖主導(dǎo)北美自由貿(mào)易協(xié)定，修改世界貿(mào)易組織規(guī)則，自由化和全球化進(jìn)程遭遇強(qiáng)勁“逆風(fēng)”。

“2018年，保護(hù)主義會繼續(xù)復(fù)雜化。面對中國等新興經(jīng)濟(jì)體‘彎道超車’，西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體感到競爭壓力明顯上升，可能會頻頻出手，甚至可能聯(lián)手。同時，世界貿(mào)易組織多邊貿(mào)易體制將受到挑戰(zhàn)?！敝袊F(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所研究員陳鳳英在接受本報記者采訪時分析稱。

徐洪才也認(rèn)為，隨著2018年主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，底氣更足，貿(mào)易保護(hù)主義可能進(jìn)一步強(qiáng)化。

對此，國際貨幣基金組織、國際清算銀行等組織紛紛警告稱，一旦全球保護(hù)主義情緒進(jìn)一步加劇，將導(dǎo)致全球政策協(xié)調(diào)的難度加大，進(jìn)而拖累全球生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)增長。

不過，一些區(qū)域性自貿(mào)談判的向前推進(jìn)讓人們相信，開放合作仍是全球經(jīng)濟(jì)不可逆轉(zhuǎn)的主流。2017年11月，《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）首次領(lǐng)導(dǎo)人會議在菲律賓舉行，確定了《RCEP協(xié)定框架》，為自2012年11月正式啟動的談判確定了更明晰方向。更早時候，日本和歐盟這兩大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也正式簽署自貿(mào)協(xié)定。

“2018年，進(jìn)一步深化國際合作將仍是總體趨勢?！毙旌椴耪f。

陳鳳英也認(rèn)為，雖然在新的一年，國際貿(mào)易形勢可能面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，貿(mào)易摩擦風(fēng)險增大，但實際的國際貿(mào)易額不會受太大影響?！翱梢钥吹?，在世貿(mào)組織提出起訴的整體貿(mào)易額還是很小。”

中國“引擎”依然穩(wěn)健

“美國優(yōu)先”帶來變數(shù)

聯(lián)合國發(fā)布的《2018年世界經(jīng)濟(jì)形勢與展望》顯示，2017年，全球經(jīng)濟(jì)增長的1/3依仗中國。作為全球經(jīng)濟(jì)增長的主要推動力，中國經(jīng)濟(jì)在過去一年表現(xiàn)出眾，為全球提供滿滿正能量。

2018年，對于全球經(jīng)濟(jì)而言，中國經(jīng)濟(jì)依然將是注入信心的“壓艙石”和提供動力的“主引擎”。

日前，世界銀行、國際貨幣基金組織、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織等紛紛上調(diào)對于2018年中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期。諸多國際機(jī)構(gòu)最新研究普遍預(yù)測，2018年中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持強(qiáng)勢增長，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和再平衡進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)將吸引更多海外投資者。

一些分析認(rèn)為，2018年，步入新時代的中國經(jīng)濟(jì)有望在3個維度實現(xiàn)質(zhì)變，即周期演進(jìn)呈現(xiàn)新韌性、改革開放挺進(jìn)新縱深、全球治理創(chuàng)造新機(jī)遇。

“2018年，中國經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間內(nèi)運行問題不大，信心很足，更多的注意力將放在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面，關(guān)注質(zhì)量的提升。”徐洪才認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)在維持平穩(wěn)增長的同時，將在動能培育方面繼續(xù)發(fā)力，成為一個新亮點。此外，進(jìn)一步深化改革，在防范化解重大風(fēng)險、精準(zhǔn)脫貧和污染防治這三大攻堅戰(zhàn)中取得明顯成效，也將是2018年中國經(jīng)濟(jì)的一個重要看點。

在國際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家奧布斯特菲爾德看來，“中國的好消息對于全世界都將是好消息”。

與此同時，作為全球經(jīng)濟(jì)增長的另一重要驅(qū)動力，美國在新的一年帶給世界的可能將是更多變數(shù)。2017年，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回升。2018年，這種向好態(tài)勢能否持續(xù)？分析認(rèn)為，兩方面因素將對美國經(jīng)濟(jì)形成挑戰(zhàn)，一是特朗普政府經(jīng)濟(jì)政策帶來的不確定性，二是美聯(lián)儲貨幣政策逐步收緊可能帶來的潛在政策風(fēng)險。

2017年底，美國國會參議院通過30年來最大規(guī)模的減稅法案，美聯(lián)儲也啟動年內(nèi)第3次加息。“美國稅改將吸引全球資本回流美國，刺激美國經(jīng)濟(jì)，因此2018年美國經(jīng)濟(jì)相比今年不會太差?！标慀P英說。

美國投資銀行美銀美林也預(yù)測稱，2018年美國經(jīng)濟(jì)將增長2.4%，高于2017年的2.2%，稅改方案將令美國經(jīng)濟(jì)增速提高0.3個百分點。

然而，對于全球經(jīng)濟(jì)而言，風(fēng)險也將隨之而來。美銀美林認(rèn)為，隨著美國稅改法案落地，對美國經(jīng)濟(jì)增長的潛在影響開始凸顯，2018年一季度美聯(lián)儲加息節(jié)奏可能進(jìn)一步加快，美元指數(shù)將出現(xiàn)較大幅度波動，這就意味著新興市場將面臨更多不確定因素。

“美國的減稅、加息會對全球資本流動和產(chǎn)業(yè)分工產(chǎn)生沖擊，這是毫無疑問的。”徐洪才說。

陳鳳英認(rèn)為，特朗普政府的經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向，還會使2018年世界經(jīng)濟(jì)關(guān)系更加復(fù)雜。

目前看來，2018年，美國給世界帶來唯一可確定的是，特朗普政府將讓美國更為“自我”，而全球經(jīng)濟(jì)將因此面臨更多不確定性。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)回暖

新興經(jīng)濟(jì)體接受挑戰(zhàn)

對于大部分西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來說，2017年是相對輕松的一年。

2017年，此前美國“一枝獨秀”的復(fù)蘇格局向美、歐、英等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長趨于同步轉(zhuǎn)變。歐元區(qū)出現(xiàn)10年來最強(qiáng)勁的擴(kuò)張，歐洲各國逐漸走出歐債危機(jī)的泥潭，迎來久違的共同增長。日本則在量化寬松的路上越走越遠(yuǎn)，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)小幅增長。路透社稱，2017年，歐元區(qū)和日本的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超出前一年的預(yù)測。

“2018年，西方經(jīng)濟(jì)體整體都會有一個平穩(wěn)的增長?！标慀P英說。

國際咨詢公司HIS Markit預(yù)測，2018年歐洲估計將迎來2.2%的經(jīng)濟(jì)增長佳績。而受惠于外銷、內(nèi)需以及2020年東京奧運會基礎(chǔ)建設(shè)投資，日本新一年的經(jīng)濟(jì)增長率將達(dá)1.2%。

在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體延續(xù)回暖態(tài)勢的同時，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)則將迎來更具挑戰(zhàn)性的一年。

一些分析認(rèn)為，2018年，新興經(jīng)濟(jì)體可能將面臨三方面挑戰(zhàn)，一是在反全球化浪潮涌現(xiàn)、國際貿(mào)易環(huán)境更為復(fù)雜的背景下，新興市場貿(mào)易投資環(huán)境更加嚴(yán)峻，對其經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面掣肘效應(yīng)；二是新興市場國家自身可能面臨民粹主義和極端主義的蔓延風(fēng)險，自身政治穩(wěn)定受到影響；三是地緣政治風(fēng)險居高不下。

還有統(tǒng)計顯示，2018年新興市場國家將有近20場選舉，其中包括南非和印度尼西亞等較大的新興市場國家。摩根大通分析師也指出，2018年拉丁美洲將迎來10多年來最為密集的政治事件日程表。政治因素或?qū)⒊蔀樾屡d市場投資中一個不可估量的風(fēng)險。

不過，對于新興經(jīng)濟(jì)體的活力，各方依然普遍看好。國際貨幣基金組織預(yù)測，2018年新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長率將進(jìn)一步升至4.9%，達(dá)到5年來的峰值。其中，新興經(jīng)濟(jì)體對全球經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)有望達(dá)到77%，較2017年上升2個百分點。

香港《南華早報》刊文稱，2018年新興市場的投資者將繼續(xù)動搖，但不會受到驚擾，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體漲勢猶存，將繼續(xù)表現(xiàn)良好。

“隨著石油、天然氣等大宗商品價格回升，俄羅斯、巴西等新興經(jīng)濟(jì)體受益匪淺。此外，‘一帶一路’建設(shè)也將給新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體提供更多合作空間。”徐洪才說。

陳鳳英也認(rèn)為，整體而言，新興經(jīng)濟(jì)體仍是全球經(jīng)濟(jì)主要的貢獻(xiàn)者?！?018年，這種格局不會發(fā)生太大變化?！?/p>

第四篇：展望2011經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢

2011 年經(jīng)濟(jì)增速將回落到 8.5%：2010 年中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過第一季度的高點，第二季度開始放緩，但全年經(jīng)濟(jì)增速將保持 9.8%的較高水平。2011 年隨著先進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的遲延出口大幅減少，投資與消費增速放緩，全年經(jīng)濟(jì)增速將下降到 8.5%。投資仍然是增長的主要動力：過度寬松信貸支撐下的投資仍然是經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。由于慣性投資和 2011 年十二五規(guī)劃新項目的開始等原因，投資主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長方式仍將持續(xù)。同時，受收入分配制度扭曲和通貨膨脹侵蝕的影響，居民消費仍將在低位徘徊；受人民幣國際化進(jìn)程的影響，人民幣匯率升值壓力將加重進(jìn)出口通貨膨脹有惡化趨勢：低利率下的流動性泛濫和過度寬松的信貸政策，自然災(zāi)害導(dǎo)致的食品價格上漲等促進(jìn)通貨膨脹，保守估計全年消費者價格指數(shù)會維持在 3.2％左右。處于對資產(chǎn)泡沫破裂的擔(dān)憂，政府難以對通脹作出強(qiáng)有力的應(yīng)對措施，通脹在 2011 年會進(jìn)一步發(fā)展到 3.8％左右的高位經(jīng)濟(jì)刺激戰(zhàn)略的退出面臨兩難選擇：中國政府金融危機(jī)以來的經(jīng)濟(jì)刺激計劃在維持了經(jīng)濟(jì)高增長的同時，房地產(chǎn)泡沫進(jìn)一步膨脹、通貨膨脹惡化以及各地方政府債臺高筑等負(fù)面效應(yīng)也日益顯現(xiàn)。如果此時收緊信貸不但會使投資大幅下滑，也會增大資產(chǎn)泡沫破裂帶來的金融風(fēng)險，預(yù)計政府維持貨幣和財政政策維持刺激的概率更大。2011 年，中國政府將實際執(zhí)行“松財政、穩(wěn)信貸”的政策，財政政策將穩(wěn)中偏松，信貸政策上半年保持穩(wěn)中偏緊，下半年穩(wěn)中偏松政策趨勢：中國今后幾年將致力于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，并在整個十二五規(guī)劃中致力于由投資、外需拉動向內(nèi)需拉動型轉(zhuǎn)變。具體表現(xiàn)在如下幾個方面：（1）產(chǎn)業(yè)政策方面會通過碳稅政策逐步抑制和淘汰高污染高能耗產(chǎn)業(yè)，加快產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型；（2）從鼓勵內(nèi)需方面，會進(jìn)一步深化收入分配制度改革，提出官方版本的國民收入倍增計劃；（3）貿(mào)易政策方面，推動人民幣國際化進(jìn)程，逐步減少貿(mào)易摩擦（4）投資政策方面，逐步向民營企業(yè)進(jìn)行信貸傾斜，通過“新 36 條”的實施，修正近年來由于國進(jìn)民退造成的民間投資衰退

1.2010年中國經(jīng)濟(jì)回顧

第二季度以來經(jīng)濟(jì)增速放緩，通脹壓力加大

□中國政府從2009年開始強(qiáng)勁反彈，到2010年一季度達(dá)到本輪周期的高點

–在金融危機(jī)爆發(fā)后，中國政府實施積極的財政政策和寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，使得中

國經(jīng)濟(jì)迅速從谷底反彈，2009年全年增長9.1%到2010年一季度，經(jīng)濟(jì)刺激政策的效力充分發(fā)揮，經(jīng)濟(jì)增速同比增長率達(dá)11.9%

□隨著政策效力減退和政府推出調(diào)控政策，從二季度起中國經(jīng)濟(jì)增速開始放緩，但全年經(jīng)

濟(jì)增速仍可望維持在較高水平

–從二季度起，中國經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入下降周期，增速有所放緩

2010年第二季度經(jīng)濟(jì)增速為10.3%，與一季度相比明顯下降

–預(yù)計第三第四季度增長率將進(jìn)一步下降到9%線和8%線，全年經(jīng)濟(jì)增長仍可望達(dá)到9.8%

□由于流動性過剩和外部沖擊，通貨膨脹率逐步攀升，到7月份已創(chuàng)下本輪通脹新高，來走勢不容樂觀

–為了刺激經(jīng)濟(jì)，中國央行在2009年推行極度寬松的貨幣政策，流動性空前膨脹，逐步

推高通脹

? 2009年全國新增信貸總額達(dá)9.6萬億元，創(chuàng)下歷史記錄

? 過剩的流動性在2009年沒有造成明顯的通脹，但隨著流動性逐步進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，通 脹壓力開始顯現(xiàn)

– 2010年中國和世界各地先后經(jīng)歷了旱災(zāi)和洪澇災(zāi)害，糧食減產(chǎn)，糧食價格上漲并推動其他農(nóng)副產(chǎn)品價格上漲，這進(jìn)一步加大了通脹壓力

– 雖然進(jìn)入2010年以后，政府已經(jīng)認(rèn)識到面臨通脹風(fēng)險，開始收緊貨幣政策，并進(jìn)行價格干預(yù)，但由于政策力度不夠和政策效應(yīng)滯后，通脹并沒有得到控制，一些游資輪番炒作各種商品，居民通脹預(yù)期正在逐步強(qiáng)化

2010年1-8月，通脹率持續(xù)上升，至今沒有放緩的跡象國家發(fā)展與改革委員會對一些價格暴漲的商品進(jìn)行了打擊投機(jī)調(diào)查，部分商品價格一度回調(diào)，但干預(yù)很快失效，價格再度上漲

投資仍然是經(jīng)濟(jì)增長的主要動力

□消費仍維持可觀增速，但對部分產(chǎn)品的需求已經(jīng)開始下降，未來增速可能會緩慢下滑金融危機(jī)爆發(fā)后，政府推出了減免汽車購置稅、家電下鄉(xiāng)等政策刺激消費，一些居民消費需求提前釋放，推動2009年消費快速增長，全年同比增長15.5%2010年上半年消費同比增長15.3%

但隨著政策的刺激效果逐漸弱化，消費增速開始放緩，汽車家電產(chǎn)品已有供過于求的征兆

–目前分配體制的結(jié)構(gòu)性失衡和不完善的社會保障體制是制約消費增長的主要障礙，激政策不能從根本上解決這些問題，要實現(xiàn)消費拉動經(jīng)濟(jì)增長困難很大

□投資增速穩(wěn)步放緩，但仍然是經(jīng)濟(jì)增長的主要動力

–中國固定資產(chǎn)投資在2009年快速增長，投資率達(dá)到歷史高位，2010年開始沖高回落 在經(jīng)濟(jì)刺激政策的影響下，2009年固定資產(chǎn)投資總額達(dá)22.5萬億元，同比增長30.1%，創(chuàng)下改革開放以來的新高隨著經(jīng)濟(jì)刺激計劃中的公共項目逐步完成，投資增速必然放緩

–中國政府為了控制資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹而推行調(diào)控政策，也壓制了投資增長

2009年寬松的貨幣政策造成中國房地產(chǎn)泡沫空前膨脹，通脹壓力也逐步積累，從2009年下半年起央行已經(jīng)開始控制信貸規(guī)模，對固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生了抑制作用2010年以來，政府推行了一系列壓縮過剩產(chǎn)能、節(jié)能減排的政策，一些高能耗、高污染的企業(yè)被關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)，一些企業(yè)的擴(kuò)張計劃被否決，投資增長受到抑制

–但由于固定資產(chǎn)投資有一定延續(xù)性，且中國政治體制結(jié)構(gòu)存在著對地方政府鼓勵投資 的激勵，固定資產(chǎn)投資增速雖然會相對下降，但絕對增速仍然可觀，占GDP的比例還可能上升政府和國有企業(yè)的投資增速逐步放緩，但民營企業(yè)的投資卻穩(wěn)步上升2010年上半年固定資產(chǎn)投資總額同比增長23.2%，雖然比2009年全年增幅有所下降，但增速仍然高于消費和凈出口增速

□對外貿(mào)易持續(xù)增長，進(jìn)出口都大幅攀升，由于結(jié)構(gòu)因素貿(mào)易順差呈現(xiàn)前低后高之勢

–隨著國際經(jīng)濟(jì)形勢逐步穩(wěn)定，中國對外貿(mào)易從2009年的谷底強(qiáng)勁反彈2010年1-7月，中國進(jìn)口同比增長47.2%，出口同比增長35.6%，貿(mào)易總額同比增長40.9%，到7月份為止，由于累計進(jìn)口增速高于出口增速，貿(mào)易順差累計同比下降21.9%

五月以后出口增速已經(jīng)超過進(jìn)口增速，且差距正在逐步擴(kuò)大，貿(mào)易順差有望收復(fù)失地。中國出口商品中來料加工制成品占最大比例，需要大量使用進(jìn)口原材料，因此出口變動往往滯后于進(jìn)口變動

–目前中國政府已經(jīng)意識到貿(mào)易順差可能增加，開始推行鼓勵進(jìn)口、維持貿(mào)易平衡的政 策

如果貿(mào)易順差增長過快，中國將面臨要求人民幣升值的國際壓力，還可能遭遇貿(mào)易保護(hù)主義

–預(yù)計全年累計進(jìn)口達(dá)1.36萬億美元，同比增長35.4%，出口達(dá)1.55萬億美元，同比增長

29.2%，順差同比下降2.6%

2.2011年中國經(jīng)濟(jì)展望

經(jīng)濟(jì)增速將放緩到8.5%

□2011年中國經(jīng)濟(jì)增長率將較2010年低1.3個百分點，下降至8.5%

–2011年1季度，中國經(jīng)濟(jì)將仍然處于下行通道，2008年底推出的財政刺激計劃逐步完成，信貸政策收緊，以及受2010年一季度基數(shù)較高的影響，2011年一季度中國經(jīng)濟(jì)同比增速將進(jìn)一步下降，可能下降至8%左右。從2季度起，經(jīng)濟(jì)增速可望逐步回升，但回升速度相對緩和

□增長結(jié)構(gòu)上消費仍然難以替代投資對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)比率

–固定投資將呈現(xiàn)前低后高的反彈趨勢，仍然維持較高增幅

2011年一季度，固定資產(chǎn)投資將下行到局部低點，從二季度起，由于十二五規(guī)劃的新公共投資項目開始啟動，投資增速再度上升預(yù)計2011年固定資產(chǎn)投資總額為31.6萬億元，增速為16.8%

– 消費繼續(xù)穩(wěn)步增長，但增速有所下降由于政府刺激消費的稅收優(yōu)惠政策逐步退出，2011年消費增速將有所下降，但由于經(jīng)濟(jì)形勢較好，消費仍將維持增長勢頭，全年社會消費品零售總額可望達(dá)到16.7萬億元，增長13.2%

– 先進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)下滑，中國進(jìn)出口增速將大幅下降

預(yù)計2011年中國進(jìn)口增長10%，出口增長8%，通貨膨脹加大

□預(yù)計2011年全年通脹率為3.8%

– 美國的弱勢美元政策導(dǎo)致國際原材料價格進(jìn)一步上升，輸入型通脹壓力也會助長國內(nèi) 物價水平。由于受2009以來流動性膨脹和農(nóng)業(yè)歉收的影響，2011年初通脹率可能偏高，然后隨著緊縮效應(yīng)和政府干預(yù)的影響，通脹率可望下降。□2011年人民幣匯率主要取決于美元對其他主要貨幣的走勢，可能呈現(xiàn)兌美元小幅升

–目前，中國央行參考一攬子貨幣匯率確定人民幣兌美元匯率，如果美元兌其他主要貨幣走弱，人民幣兌美元將升值，如果美元走強(qiáng)，人民幣則可能小幅貶值

預(yù)計2011年人民幣兌美元總體上會小幅升值4.3%

2008~2011年中國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

2010 年

區(qū)分2008 年2009 年2011 年展望

上半年全年預(yù)測

GDP 增幅9.0%9.1%11.1%9.8%8.5%

投資增幅25.5%30.1%23.2%20.3%16.8%

出口增幅17.3%-15.9%35.2%29.2%8.0%

進(jìn)口增幅18.5%-11.3%52.7%35.4%10.0%

消費增幅22.7%15.5%15.3%17.5%13.2%

物價上漲率5.9%-0.7%2.6%3.2%3.8%

對美元匯率6.826.826.776.706.4 ~ 6.6

3.2010年經(jīng)濟(jì)熱點

中國經(jīng)濟(jì)總量超越日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體

□2010年8月16日，日本公布了2010年第二季度經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出，正式確認(rèn)了被中國大陸超越的事實 2010年第二季度，日本經(jīng)濟(jì)名義GDP為1.29萬億美元，而中國大陸同期產(chǎn)出為1.38萬億美元事實上，如果根據(jù)購買力平價計算，中國早已經(jīng)超越日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體根據(jù)美國賓夕法尼亞大學(xué)教授Alan Heston, Robert Summers and Bettina Aten的研究，依據(jù)購買力平價，中國在1994年即已經(jīng)超越日本成為第二大經(jīng)濟(jì)體。根據(jù)世界銀行估算的購買力平價數(shù)據(jù)，中國在2001年超過日本成為第二大經(jīng)濟(jì)體

□國際輿論對中國成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體表示關(guān)注，而中國政府和民眾則反應(yīng)冷淡

–中國強(qiáng)調(diào)中國人均GDP僅為日本的十分之一，人均GDP排名處于100位左右，在世界上仍屬于較為貧窮的發(fā)展中國家。很多媒體還認(rèn)為成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體后，可能被要求承擔(dān)更多的國際責(zé)任，一些媒體甚至認(rèn)為發(fā)達(dá)國家大肆宣傳是有意“捧殺”。中國國內(nèi)反應(yīng)冷淡的主要原因包括：早在意料之中以及經(jīng)濟(jì)數(shù)字不再是民眾的焦點。中國經(jīng)濟(jì)高速增長而日本經(jīng)濟(jì)長期低迷，中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模超越日本是遲早的事，中國政府和民眾對此早有預(yù)期，因此并不覺得“驚喜”而且民眾不再過度關(guān)注于經(jīng)濟(jì)規(guī)模的排名，并認(rèn)識到GDP總量數(shù)據(jù)并不等于經(jīng)濟(jì)實力，更為關(guān)注貪腐、貧富分化、分配不公等經(jīng)濟(jì)社會問題。隨著中國經(jīng)濟(jì)整體規(guī)模的增大，中國的國際地位也在提高；同時中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，一些不發(fā)達(dá)國家開始關(guān)注和借鑒中國的發(fā)展模式，在一定程度上提升了中國的軟實力。但是，隨著國際地位和影響力的提高，中國也將越來越成為關(guān)注焦點，需要承擔(dān)更多的國際責(zé)任和壓力。隨著絕對規(guī)模越來越大，中國被要求承認(rèn)更多的國際責(zé)任，例如2009年哥本哈根氣候大會時，歐美發(fā)達(dá)國家把中國作為主要目標(biāo)，要求中國承擔(dān)強(qiáng)制減排溫室氣體的義務(wù)，未來這種情況會越來越多。中國作為發(fā)展中國家所享有的一些援助、優(yōu)惠政策等，也可能被削減取消。

“新 36 條”鼓勵民間資本投資

政府出臺政策鼓勵和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入法律法規(guī)未明確禁止準(zhǔn)入的行業(yè)和領(lǐng)域

2010年5月13日國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》簡稱“新36條”）鼓勵民間投資“新36條”出臺是希望民間資本能在4萬億計劃后起到繼續(xù)拉動經(jīng)濟(jì)的作用，同時部分修正救市產(chǎn)生的影響。實際上“新36條”并非政府第一次出臺鼓勵民間資本投資的政策。2005年，國務(wù)院出臺《關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)個體私營等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》（簡稱“非公36條”），明確允許非公有資本進(jìn)入壟斷行業(yè)和領(lǐng)域，然而由于缺乏執(zhí)行的細(xì)則，民間投資不僅沒有實質(zhì)性的改善，反而愈加惡化與“非公36條”相比，“新36條”增加和細(xì)化了鼓勵民間投資進(jìn)入的領(lǐng)域 “新36條”明確鼓勵的領(lǐng)域包括交通運輸、水利工程、電力、石油天然氣、電信、土地整治和礦產(chǎn)資源開發(fā)、市政公用、政策性住房建設(shè)、醫(yī)療服務(wù)、教育和社會培訓(xùn)、社會福利、金融、商貿(mào)流通物流、國防科工、國企重組

□民間資本進(jìn)入各個壟斷行業(yè)困難重重

–民間資本不具備獨立開發(fā)石油天然氣勘探的空間，參與油氣的儲運和管道輸送設(shè)備以及銷售工作更具有自主能力。國內(nèi)可供勘探開發(fā)的陸地區(qū)塊基本被中石油和中石化兩個巨頭所壟斷，而中海油則擁有大部分海上區(qū)塊的開發(fā)權(quán)，民營公司取得區(qū)塊開發(fā)權(quán)的可能微乎其微2010年8月8日，中石油拿出海內(nèi)外119個涉及勘探開發(fā)、煉油化工、成品油銷售等總投資額近6000億元的項目，率先到民營資本活躍的浙江與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)接洽，希望引入不低于2000億元的民間資本，顯示出鼓勵民間資本的積極性

民營企業(yè)大規(guī)模進(jìn)入火電、水電和核電建設(shè)不現(xiàn)實

目前火電企業(yè)利潤受煤價上漲擠壓，而煤電聯(lián)動遲遲難動，行業(yè)進(jìn)入“不賺錢”階段，很難吸引民營資本進(jìn)入，就水電而言，已有的水電資源已基本被瓜分完畢，民營資本只能做一些規(guī)模較小的水電開發(fā)核電因為其資本投入規(guī)模大、建設(shè)周期長，所需資金非普通民企能夠承擔(dān)的，且核電由于盈利前景廣闊和利潤豐厚，民營資本面臨幾大電力央企有力的競爭目前在在很多新能源領(lǐng)域，例如太陽能光電和光熱設(shè)備制造等民間資本占主要地位

–在交通部門存在民營資本與國有企業(yè)不同的準(zhǔn)入門檻，投資者缺乏信心

航空業(yè)具有資金密集的特點，但由于國內(nèi)金融體制的種種限制，民營航空很難從銀行獲得貸款，另一方面，民營交通企業(yè)無法獲得具有較好經(jīng)濟(jì)利益的線路，類似京滬穗三大城市間的黃金航線，民營航空根本難以進(jìn)入2005年國家開放鐵路行業(yè)允許民間資本進(jìn)入，但是鐵路是鐵道部統(tǒng)管，民營企業(yè)只能占很小的股份且不可能取得經(jīng)營權(quán)。

– 民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域，村鎮(zhèn)銀行將成為突破口

根據(jù)之前的規(guī)定，村鎮(zhèn)銀行發(fā)起人和最大股東或唯一股東必須是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu),且該機(jī)構(gòu)的持股比例不得低于25% “新36條”不僅提出放寬村鎮(zhèn)銀行或社區(qū)銀行中法人銀行最低出資比例的限制，還鼓勵民間資本發(fā)起設(shè)立村鎮(zhèn)銀行民間資本無論是在對當(dāng)?shù)仄髽I(yè)以往經(jīng)營狀況了解上，還是對于企業(yè)發(fā)展的實時跟蹤上都較商業(yè)銀行有著先天優(yōu)勢，對中小企業(yè)貸款的風(fēng)險將被大幅度降低外資企業(yè)超國民待遇時代在華終結(jié)。

□針對外資企業(yè)的優(yōu)惠政策逐步取消

–2010年4月6日國務(wù)院發(fā)布<關(guān)于進(jìn)一步做好利用外資工作的若干意見>的第9號文件，標(biāo)志著中國實行多年的無條件“外資優(yōu)先”時代的終結(jié)中國對高科技產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、節(jié)能和環(huán)保產(chǎn)業(yè)的海外投資表示歡迎，但對重污染和高能耗及產(chǎn)能過剩的產(chǎn)業(yè)的投資則受到限制；從稅收政策上引導(dǎo)外資產(chǎn)業(yè)和投資向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，不再實行區(qū)域無差別化的投資鼓勵

–早在2007年十屆全國人大五次會議閉幕會表決通過的〈中華人民共和國所得稅法〉就規(guī)定，內(nèi)外資企業(yè)的所得稅稅率統(tǒng)一為25％ 在內(nèi)外稅率統(tǒng)一前，兩種企業(yè)所得稅適用不同的稅率，外商投資企業(yè)的名義稅負(fù)是15%，實際稅負(fù)是11%；內(nèi)資企業(yè)名義稅負(fù)是33%，實際稅負(fù)為23%左右，內(nèi)資企業(yè)的稅負(fù)是外資企業(yè)的兩倍

–綜合而言，內(nèi)外資企業(yè)在中國的競爭平臺趨同，甚至在某些方面政府政策更多的向國

內(nèi)企業(yè)傾斜，如政府采購、家電下鄉(xiāng)等等

□對于外資企業(yè)政策的轉(zhuǎn)變反映中國的經(jīng)濟(jì)、社會環(huán)境的變化

–開放初期中國資本短缺的局面不再，無形中也削弱了政府引資的動力；尤其是隨著近年來出口的快速增長，過多的外匯儲備正逐步變成政府的某種負(fù)擔(dān)

–產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的要求：隨著中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的高調(diào)提出，“符合產(chǎn)業(yè)方向”比投資本身更成為政府選擇的要素

? 高污染、高能耗產(chǎn)業(yè)，依賴廉價勞動力的產(chǎn)業(yè)發(fā)展遇到瓶頸，需要產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

□政策轉(zhuǎn)變對外商在中國的投資格局將產(chǎn)生一定影響

–今后外商對東部沿海地區(qū)的投資將更集中于高新技術(shù)以及服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)。9號文在嚴(yán)格限制“兩高一資”和低水平、過剩產(chǎn)能擴(kuò)張類項目的同時，更強(qiáng)調(diào)要 “擴(kuò)大開放領(lǐng)域，鼓勵外資投向高端制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、新能源和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)”在中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型之際，擁有相應(yīng)領(lǐng)域領(lǐng)先技術(shù)的外資企業(yè)如果順應(yīng)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，相對國內(nèi)的同類企業(yè)，仍然可以搶得市場先機(jī)

–對勞動密集型產(chǎn)業(yè)，中國中西部地區(qū)相對于目前外資集聚的東部地區(qū)而言，以及中國 周邊的其它國家而言，占據(jù)一定的比較優(yōu)勢而中國的中西部地區(qū)在土地、能源、勞動力的成本方面還是有優(yōu)勢的，同時，隨著西部大開發(fā)和中部崛起戰(zhàn)略的實施，具備了更多的承接外商投資，特別是勞動密集型外商投資的條件。居民收入倍增計劃

□國內(nèi)外市場環(huán)境的改變迫使中國對現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式作出調(diào)整

–支撐中國經(jīng)濟(jì)高速增長的出口導(dǎo)向性經(jīng)濟(jì)模式面臨瓶頸出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，隨著全球主要市場步入調(diào)整或衰退，過去幾年內(nèi)支撐中國經(jīng)濟(jì)高速增長的出口面臨打擊，提升國內(nèi)消費能力成為唯一的選擇。中國政府為應(yīng)對金融危機(jī)推出的4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃，以政府主導(dǎo)投資的方式雖然實現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的“保8”，但卻絲毫無助于提升居民的消費拉動盡管近年來中國整體經(jīng)濟(jì)取得了長足發(fā)展，人均收入水平依然很低，且居民收入占國民生產(chǎn)總值的比重日益下降，貧富分化日趨嚴(yán)重。因此，在出口和投資進(jìn)一步發(fā)展受限的情況下，通過調(diào)整居民收入分配進(jìn)而拉動國內(nèi)居民消費，緩解日益嚴(yán)重的貧富差距就成為中國的當(dāng)務(wù)之急

□在此背景下六月份有人力資源和社會保障部官員提出中國版“國民收入倍增計劃”

– 具體的內(nèi)容為，首先中國具備了實施計劃的基本條件；其次，從實施的路徑上提出，如果年均工資增長15％以上，5年時間左右就可實現(xiàn)倍增 這個想法的提出是借鑒日本在上世紀(jì)60年代初的“國民收入倍增計劃”，1960年，日本池田內(nèi)閣為了推動日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，采納經(jīng)濟(jì)學(xué)家下村治的建議，宣布實施“國民收入倍增計劃”，成為日本經(jīng)濟(jì)起飛的基礎(chǔ)和轉(zhuǎn)折點，并形成了一個強(qiáng)大和穩(wěn)定的中產(chǎn)階層

– 實現(xiàn)“收入倍增”需要先解決民營企業(yè)、壟斷企業(yè)等諸多難點。民營企業(yè)是個人所有，可以拒絕實施政府提出的工資倍增計劃。幾年前出臺的集體合同制度也沒有在民營企業(yè)普及

壟斷企業(yè)若執(zhí)行工資倍增計劃，必然用足用活政策，最終也許會導(dǎo)致更大的分配不公而不少壟斷型國企，像電力、電信、金融、保險、煙草等行業(yè)職工的平均工資是其他行業(yè)職工平均工資的2至3倍，如果再加上住房、工資外收入和職工福

利待遇上的差異，實際收入差距可能在5至10倍之間，□政府已采取上調(diào)最低工資和推進(jìn)工資集體協(xié)商來推進(jìn)“收入倍增”

–自今年2月1日江蘇率先上調(diào)最低工資到8月18日為止，全國除港澳臺外的31個省份已有27個調(diào)整了最低工資標(biāo)準(zhǔn)，僅甘肅、廣西、貴州、重慶沒有公布最低工資調(diào)整方案推進(jìn)工人工資集體協(xié)商制度，按照全國總工會的目標(biāo)：從2010年到2012年，力爭用三年時間基本在各類已建工會的企業(yè)實行集體合同制度

4.2011年主要熱點

出口增速放緩

□2011 年中國出口增速放緩

– 2011 年世界各主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長將較 2010 年放緩，影響中國對這些地區(qū)的出口雖然目前對新興市場出口占中國出口總量的比重一直在提高，但是中國出口依然嚴(yán)重依賴歐美日等傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國家。中國出口成本將有所提高，人民幣匯率升值可能都將削弱中國產(chǎn)品的價格優(yōu)勢將通過推升企業(yè)的工資成本削弱中國出口的競爭力

人民幣國際化

□2010 年下半年起，中國政府推動人民幣國際化進(jìn)程的腳步逐漸加快

– 2010年6月22日，中國人民銀行決定將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點從上海、廣州、深圳、珠海、東莞等城市擴(kuò)大到20個省市(自治區(qū)、直轄市)2試點業(yè)務(wù)范圍包括跨境貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和其他經(jīng)常項目人民幣結(jié)算；不再限制境外地域，企業(yè)可按市場原則選擇使用人民幣結(jié)算

– 中國人民銀行副行長胡曉煉2010年8月31日透露中國將繼續(xù)放松對人民幣跨境使用的管制，下一步還將考慮允許企業(yè)使用人民幣從事對外投資，這都為人民幣流到境外鋪平了道路 – 隨著人民幣國際化進(jìn)程的加快，中國將很難維持目前人民幣兌美元雙向變動的局面

房地產(chǎn)市場調(diào)控能否持續(xù)

□2010年4月號稱史上最嚴(yán)厲的調(diào)控出臺，效果尚不明顯

– 面對之前出臺的房地產(chǎn)緊縮政策頻頻失靈，繼4月15日“新國四條”發(fā)布后，17日國務(wù)院再次發(fā)力，發(fā)出《關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》，即“新國十條”，被稱為“最嚴(yán)厲的樓市政策”自房地產(chǎn)新政出臺以來，各城市住宅商品房成交量大幅度下滑，上海、北京等城市月成交量甚至一度萎縮70％~80％，然而大部分城市房地產(chǎn)市場價格依然堅挺

– 本輪房地產(chǎn)調(diào)控政策在2011年是否能得到繼續(xù)值得關(guān)注如果政府面對出口下滑、經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)減速的局面，是仍否能堅持調(diào)控政策不放松值得關(guān)注如果中國的房地產(chǎn)市場在2010年四季度以及2011年仍處于低迷狀態(tài)，則必須依靠較為充足的保障性住房建設(shè)，來保持投資的數(shù)量，對上下游產(chǎn)業(yè)的拉動和部分平衡供求缺口包括北京、天津、內(nèi)蒙古、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、湖北、廣東、廣西、海南、重慶、四川、云南、吉林、黑龍江、西藏、新疆等

– 2011年房價是否會實現(xiàn)較大幅度下降取決于調(diào)控政策的執(zhí)行力度，但如果因為保增長或認(rèn)為調(diào)控目標(biāo)已經(jīng)達(dá)到而放松房地產(chǎn)調(diào)控，將很難避免房價會大幅度反彈

5.政策方向

刺激政策退出面臨兩難

□從國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來分析中國有必要逐步退出經(jīng)濟(jì)刺激戰(zhàn)略。

最重要的是因通貨膨脹食品價格上升很快，實際通脹壓力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于官方目標(biāo)3％ 下半年通貨膨脹進(jìn)一步惡化的趨勢– 全球各經(jīng)濟(jì)體正逐步退出刺激措施

今年以來，澳大利亞、加拿大等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)加息，新興市場中印度、巴西也相繼加息，新加坡宣布緊縮貨幣盡管美國依舊保持原有政策，強(qiáng)調(diào)確保經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但美國官方透露的信息現(xiàn)實本輪刺激中美國投入不足 1100 億美元，而且其國內(nèi)物價面臨通縮，而非中國嚴(yán)重的通貨膨脹

□盡管應(yīng)該逐步退出刺激計劃，但中國自 2008 年以來的過度刺激卻使的退出變得困難

– 第一個因素是過分強(qiáng)調(diào)增長，經(jīng)濟(jì)增速作為中國各級官員考核政績的重要指標(biāo)，使得政府在考慮刺激退出時縮手縮腳– 第二個因素是去年9.6萬億的信貸投資，一部分進(jìn)入了國家主導(dǎo)的如公路、鐵路等長期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，一部分進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)，通過加息遏制通脹會使投資停滯和泡沫破裂房地產(chǎn)市場的泡沫已經(jīng)成為中國金融系統(tǒng)的一個最大的風(fēng)險因素，也成為中國政府

對緊縮貨幣應(yīng)對通貨膨脹的掣肘因素之一

– 第三個因素是各級地方政府在“拯救經(jīng)濟(jì)下滑”的旗幟下，近兩年大肆舉債投資，各類地方融資平臺累計融資7.4萬億元，加息將導(dǎo)致地方政府面臨破產(chǎn)危險。盡管最近銀監(jiān)會核查報告說明 1.7 萬億地方債存在壞帳風(fēng)險，但由于絕大多數(shù)地方政府都將土地財政作為舉債的擔(dān)保，隨著房地產(chǎn)市場的低迷會使壞帳數(shù)字明顯增高

□中國政府將實際執(zhí)行“松財政、穩(wěn)信貸”的政策，財政政策將穩(wěn)中偏松，信貸政策上半年保持穩(wěn)中偏緊，下半年穩(wěn)

中偏松

– 2011年，4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃的相關(guān)項目基本完成，中國政府可能結(jié)合“十二五規(guī)劃”推出一批新的公共項目，在地方政府的積極支持下，財政政策可能呈現(xiàn)“名義緊，實際松”的趨勢

– 由于面臨通脹壓力，預(yù)計2011年上半年將延續(xù)目前的適度從緊的貨幣信貸政策，抑制物價過快上漲和資產(chǎn)泡沫，并可能加息1-2次到下半年，隨著通脹壓力和資產(chǎn)泡沫緩解，信貸政策將逐步松動，央行可能通過增加信貸配額、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等方式放松銀根，繼續(xù)刺激投資收入分配制度關(guān)系到內(nèi)需拉動能否成功

□2011年國民收入分配調(diào)整將得到進(jìn)一步推行

– 政府政策將瞄準(zhǔn)居民收入在國民收入比重中偏低，勞動報酬在初次分配中比重偏低兩個問題

自1996年至今，勞動者報酬在國民收入中所占比重連年下降，目前大約是13%；而社會財富主要流向了中央政府和大型國有企業(yè)將會出臺的政策會圍繞提高央企利潤的上繳比例來進(jìn)行，并且有可能實現(xiàn)“化稅為薪3”，即對于實現(xiàn)提高職工工資的企業(yè)給予一定程度上的營業(yè)稅等稅費減免– 政府將加強(qiáng)對高收入人群和資產(chǎn)類的稅收管理，來部分實現(xiàn)對貧富差距的調(diào)節(jié)作用。具體包括加強(qiáng)報酬支付較高項目(如演藝、演講、咨詢、理財、專兼職培訓(xùn)等)的個人所得稅管理；加強(qiáng)外籍個人取得所得的征收管理財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得征收管理（對于高收入者股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得、房屋轉(zhuǎn)讓所得及其他財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得等），加強(qiáng)利息、股息、紅利所得征收管理 – 政府將通過提高低收入人群收入，而非稅收來增加這部分人群收入占總收入的比例

□擴(kuò)大內(nèi)需，依然將依靠投資拉動為稅收優(yōu)惠的一種方式，即對提高職工工資的困難企業(yè)減免企業(yè)所得稅、增值稅、營業(yè)稅，來 促進(jìn)實現(xiàn)員工工資的正常增長力通過提高農(nóng)產(chǎn)品收購價格提高農(nóng)民收入，以“化稅為薪”和“收入倍增”提高中低收入人群工資增長教育和醫(yī)療制度改革還將進(jìn)一步進(jìn)行，來提高居民的可消費能力

將繼續(xù)實施鼓勵家電、汽車以及節(jié)能產(chǎn)品的優(yōu)惠政策，但優(yōu)惠幅度有可能有所降低節(jié)能減排

□為了發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，2011年碳稅有望出臺

– 能源生產(chǎn)與消費之間的矛盾日益突出，原有的高碳發(fā)展模式不可持續(xù)，中國向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變是大勢所趨發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)成為國際共識，作為溫室氣體主要排放國，國際對中國施加了巨大壓力

– 作為實現(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)的市場機(jī)制，碳稅于2011年實施條件已經(jīng)成熟

在從國際上來看，利用市場手段實施減排已是大勢所趨，各國都積極建設(shè)發(fā)展相關(guān)市場，并收到了較好的效果2009年起實施的燃油稅改革為碳稅積累了相關(guān)經(jīng)驗，而征收碳稅將被納入“十二五”規(guī)劃。另一方面，政府將在2011年加大對新能源技術(shù)的支持和對新能源產(chǎn)品的補(bǔ)貼

第五篇：2017年國際經(jīng)濟(jì)形勢回顧及2018年全球經(jīng)濟(jì)展望

2017年國際經(jīng)濟(jì)形勢回顧及2018年全球經(jīng)濟(jì)展望

一、2017年國際經(jīng)濟(jì)形勢回顧

2017年，全球經(jīng)濟(jì)自2008年全球金融危機(jī)以來首次呈現(xiàn)企穩(wěn)向好態(tài)勢，主要表現(xiàn)在以下三個方面。

（一）全球主要經(jīng)濟(jì)體同時出現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢

這是非常難能可貴的。在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，2010年至2011年歐債危機(jī)爆發(fā)，進(jìn)一步造成全球金融市場動蕩，持續(xù)危機(jī)的陰影，一直籠罩著全球經(jīng)濟(jì)的走勢。在過去多年里，國際貨幣基金組織（IMF）始終是在年初對全球經(jīng)濟(jì)比較樂觀地預(yù)測，期待全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)拐點能夠呈現(xiàn)企穩(wěn)向好態(tài)勢，但在年中幾次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)期。2017年出現(xiàn)新的變化，IMF在2017年中兩次上調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，由2016年10月預(yù)測的3.4%的增長率調(diào)高至3.6%。IMF預(yù)計，2017年全球70%以上的經(jīng)濟(jì)體都將實現(xiàn)增長。盡管最終數(shù)據(jù)還未統(tǒng)計出來，但是2017年全球經(jīng)濟(jì)3.6%的增長基本上能夠?qū)崿F(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)在2017年企穩(wěn)向好的態(tài)勢鞏固住了。

更為關(guān)鍵的是全球主要經(jīng)濟(jì)體都呈現(xiàn)出穩(wěn)定的復(fù)蘇增長態(tài)勢，即使在2016年曾陷入衰退的俄羅斯和巴西在2017年也實現(xiàn)了正增長。作為全球最大的兩個經(jīng)濟(jì)體，中國和美國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展帶動了全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。2017年，IMF在先后四次上調(diào)2017年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。2016年10月份，IMF預(yù)測2017年中國經(jīng)濟(jì)增長6.3%，當(dāng)時還有人擔(dān)心，因為IMF的預(yù)測和我們的預(yù)期還有差距。但是，2017年1月16日，在習(xí)近平主席出席達(dá)沃斯國際經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)表重要政策演講的那一天，IMF對2017年中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期上調(diào)了0.3個百分點至6.5%。這與2017年3月份中國政府工作報告中提出的發(fā)展預(yù)期，6.5%的增長爭取做得更好，基本一致。在達(dá)沃斯全球經(jīng)濟(jì)論壇的重要演講中，習(xí)近平主席闡述了中國對經(jīng)濟(jì)全球化政策的展望和堅定立場，中國將堅定不移地推動改革開放，提出了中國一系列負(fù)責(zé)任的、關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)治理的政策。從2017年年初開始，中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的跡象就表現(xiàn)得非常明顯，并帶動了全球經(jīng)濟(jì)。對于全球第二大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過十萬億美元的中國，IMF一次性上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測0.3%，確實反映出對中國經(jīng)濟(jì)的判斷和信心。當(dāng)時，IMF剛剛結(jié)束了與中國的第四條款磋商。IMF就中國經(jīng)濟(jì)形成三個判斷，一是中國供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革非常重要并取得可喜成果;二是中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策保持了連續(xù)性和穩(wěn)定性，中國始終保持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策的中性;三是外部環(huán)境的改善對中國經(jīng)濟(jì)的影響。IMF對中國政府重視IMF的建議，強(qiáng)化金融監(jiān)管，特別是對隱性債務(wù)處理的一系列措施感到鼓舞。因此，IMF在2017年1月16日上調(diào)0.3個百分點，并在2017年中又連續(xù)三次上調(diào)了中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期到6.8%。2017年中國經(jīng)濟(jì)同全球經(jīng)濟(jì)緊密融合，中國增長對全球經(jīng)濟(jì)增長量做出重要貢獻(xiàn)。IMF測算，2017年中國經(jīng)濟(jì)增長對全球經(jīng)濟(jì)新增增長的貢獻(xiàn)率是34.6%。

對于2017年全球經(jīng)濟(jì)新增增長，全球最大經(jīng)濟(jì)體美國的貢獻(xiàn)率接近10%。自特朗普政府上臺以來，美國政策轉(zhuǎn)向內(nèi)顧，強(qiáng)調(diào)美國優(yōu)先政策，退出TPP協(xié)定，退出巴黎協(xié)定，重啟北美自貿(mào)協(xié)定等一系列去多邊主義的經(jīng)濟(jì)政策。特朗普政府重點立足于在雙邊基礎(chǔ)上重新談判，爭取美國最大利益，從而實現(xiàn)美國的再次偉大。盡管對特朗普政策的評價仍舊眾說紛紜，即使在美國內(nèi)部也存在嚴(yán)重的政策分歧，但是特朗普的政策主張基于民粹主義，保護(hù)美國所謂鐵銹地區(qū)工人利益，因此在選舉過程中，吸引了選民，贏得了選票。

在2017年以美國為代表的反全球化、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的復(fù)雜的國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，中國對全球經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)不僅僅體現(xiàn)在對全球新增增長34.6%的貢獻(xiàn)率上，更體現(xiàn)在提出中國的全球治理理念，發(fā)揮引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)政策的領(lǐng)導(dǎo)力。在黨的十九大報告中，總書記提出構(gòu)建人類命運共同體，推動建設(shè)相互尊重、公平正義、合作共贏的新型國際關(guān)系。向世界提供的中國理念、中國方案，讓世界認(rèn)識到只有合作共贏才是應(yīng)該共同努力爭取實現(xiàn)的政策目標(biāo)，認(rèn)識到中國力量。

（二）國際貿(mào)易回暖

2017年之前的五年，盡管全球經(jīng)濟(jì)一直低迷乏力，但全球貿(mào)易增長仍一直落后于全球經(jīng)濟(jì)增長，國際貿(mào)易面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。2017年這種狀況發(fā)生改變。世界貿(mào)易組織（WTO）預(yù)測，2017年全球貿(mào)易增長3.6%，與全球經(jīng)濟(jì)增長持平，一舉改變了過去五年全球貿(mào)易增長低于全球經(jīng)濟(jì)增長的態(tài)勢。這個轉(zhuǎn)變非常重要，對于所有國家來說，全球貿(mào)易是各國國內(nèi)發(fā)展的外部環(huán)境、外部條件。現(xiàn)在的關(guān)鍵是怎樣保持住這一發(fā)展態(tài)勢，防止一些反經(jīng)濟(jì)全球化和一些政策自顧傾向打斷現(xiàn)在良好的發(fā)展勢頭。這需要所有國家共同努力，也正因如此，倡導(dǎo)推動經(jīng)濟(jì)全球化、推動構(gòu)建人類命運共同體的中國在全球經(jīng)濟(jì)治理中發(fā)揮重要影響至關(guān)重要。

（三）大宗商品價格企穩(wěn)回升

2017年，全球主要礦產(chǎn)品和初級產(chǎn)品，特別是石油產(chǎn)品的價格，企穩(wěn)回升。石油價格在過去幾個月保持在60美元每桶上下浮動。這對所有石油輸出國組織（OPEC）成員和石油進(jìn)口國來說，都是可接受的較好行情。如果石油價格低于40美元每桶，OPEC必將大幅度消減石油產(chǎn)量，以便拉高石油價格。如果石油價格高于60美元每桶，美國頁巖氣生產(chǎn)商會將會加大頁巖氣產(chǎn)量，這將壓低石油價格。在供需雙方博弈的過程中，目前石油產(chǎn)品價格的水平如果能夠得到維持，將有利于2018年全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

二、2018年全球經(jīng)濟(jì)展望

IMF認(rèn)為，2018年全球經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)一步好?D，預(yù)計增長率將達(dá)3.7%，比2017年高0.1個百分點。由于近期，各方面的數(shù)據(jù)比較樂觀，預(yù)計IMF在1月中下旬還將對2018年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期進(jìn)行微調(diào)，很可能會小幅上調(diào)，以反映當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的樂觀態(tài)勢。

在挑戰(zhàn)方面，首先，伴隨著當(dāng)前全球貿(mào)易的改善，民粹主義、反經(jīng)濟(jì)全球化、部分主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)政策內(nèi)顧傾向抬頭，關(guān)于以WTO為核心的多邊貿(mào)易體系的政策討論能否取得真正的進(jìn)展值得關(guān)注。

其次，美國經(jīng)濟(jì)政策的外溢性值得關(guān)注。一是自特朗普政府就職以來，美國的貿(mào)易赤字還在增加，美國新的貿(mào)易政策走向值得關(guān)注。二是美國的財政政策，尤其是稅制改革的具體實施雖然一方面將在短期內(nèi)為美國的競爭力、勞動生產(chǎn)力爭取到一定優(yōu)勢，但是另一方面這將增加財政赤字，推高政府借債。三是美國貨幣政策，繼啟動利率正?；⒃?017年三次加息，美聯(lián)儲自2017年10月份開始大幅縮表，削減所持的國債和有抵押的企業(yè)債券，從每個月減持100億美元開始，每三個月將減持規(guī)模翻一倍，預(yù)計到2018年10月份，每月減持規(guī)模將達(dá)到500億美元。

第三，其他主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策值得關(guān)注。伴隨著歐洲經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，歐央行的量化寬松貨幣政策已在逐步減力。按照此前公布的時間表，2018年9月歐央行將根據(jù)實際經(jīng)濟(jì)情況，重新審議現(xiàn)有的每個月購買300億歐元政府債券和既有抵押債券的貨幣政策。如果歐洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持樂觀復(fù)蘇態(tài)勢，預(yù)計歐央行將停止實施量化寬松貨幣政策。在美聯(lián)儲提息縮表的同時，如果歐央行2018年9月份停止實施量化寬松的貨幣政策，并啟動利率上調(diào)進(jìn)程，這必將在全球金融市場有所反映。這些都值得關(guān)注。

（根據(jù)錄音整理，未經(jīng)本人審閱）