第一篇：政府融資擔(dān)保體系建設(shè)國(guó)際比較與借鑒

政府融資擔(dān)保體系建設(shè)的國(guó)際比較與借鑒 我國(guó)融資擔(dān)保行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀與挑戰(zhàn)（一）我國(guó)融資擔(dān)保行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

2015 年 8 月，《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)融資擔(dān)保行業(yè)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見》（國(guó)發(fā)〔2015〕43 號(hào)）提出構(gòu)建政府性融資擔(dān)保體系以來(lái)，各級(jí)政府紛紛加大投入力度，推動(dòng)設(shè)立政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和規(guī)范監(jiān)管“倒逼”融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)優(yōu)勝劣汰，推進(jìn)了融資擔(dān)保行業(yè)“減量提質(zhì)”。截至 2016 年末，融資擔(dān)保行業(yè)總資產(chǎn) 13500 億元，凈資產(chǎn) 11154 億元，實(shí)收資本 10220 億元，比 2013 年增加近1500 億元。全國(guó)共有融資擔(dān)保機(jī)構(gòu) 6763 家，比 2013 年減少 1422 家，其中民營(yíng)及外資控股減少了 1890 家，國(guó)有控股增加了 468 家。政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量占比 35%，擔(dān)保規(guī)模占比超過(guò) 70%。我國(guó)已逐步建立起以政府性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主體，以商業(yè)性擔(dān)保和民間互助性擔(dān)保為兩翼，全國(guó)、省、市、縣分級(jí)組建融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)“一體兩翼四層次”的融資擔(dān)保體系。在此基礎(chǔ)上，國(guó)家提出設(shè)立國(guó)家融資擔(dān)?；?，以填補(bǔ)政府性融資擔(dān)保體系的最關(guān)鍵一環(huán)，進(jìn)一步提升政府性融資擔(dān)保行業(yè)的規(guī)范運(yùn)作和可持續(xù)發(fā)展能力。2018 年 4 月，國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)設(shè)立國(guó)家融資擔(dān)保基金，由中央財(cái)政聯(lián)合有意愿的金融機(jī)構(gòu)共同發(fā)起。目前基金已完成工商注冊(cè)，首期募集規(guī)模 661 億元。

（二）政府支持融資擔(dān)保體系建設(shè)面臨的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn) 一是機(jī)構(gòu)定位不清，主業(yè)不突出。政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的分類標(biāo)準(zhǔn)不清，默認(rèn)國(guó)有擔(dān)保機(jī)構(gòu)為政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，民營(yíng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)為商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)。但由于政策性擔(dān)保業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高、費(fèi)率低，收益難以覆蓋成本，因此大量國(guó)有融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)獲得財(cái)政注資后，往往采取“以商補(bǔ)政”方式，大力拓展以債券融資擔(dān)保為主的商業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)，支持小微企業(yè)和“三農(nóng)”融資的政策性擔(dān)保業(yè)務(wù)占比偏低，且逐年萎縮。二是機(jī)構(gòu)資本規(guī)模較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足。當(dāng)前我國(guó)擔(dān)保機(jī)構(gòu)注冊(cè)資本規(guī)模分布呈“兩頭小、中間大”態(tài)勢(shì)，多數(shù)機(jī)構(gòu)注冊(cè)資本在 1 億元-10 億元之間，機(jī)構(gòu)自身抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，影響了擔(dān)保業(yè)務(wù)的拓展。三是擔(dān)保主業(yè)盈利性差，可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力較弱。2016 年，全國(guó)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)年末在保余額 2 萬(wàn)億元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)擔(dān)保業(yè)務(wù)收入 358 億元，同比下降 8%，其中融資擔(dān)保業(yè)務(wù)收入 265 億元，同比下降 18%。融資擔(dān)保業(yè)務(wù)收入占比從 2015 年的 84%下降至 2016 年的74%。四是再擔(dān)保分險(xiǎn)功能和穩(wěn)定器作用有待加強(qiáng)。一是再擔(dān)保機(jī)構(gòu)通常被歸為普通國(guó)有企業(yè)，需落實(shí)國(guó)有資產(chǎn)保值增值要求，拓展再擔(dān)保業(yè)務(wù)的顧慮較多。二是部分省級(jí)再擔(dān)保公司再擔(dān)保業(yè)務(wù)占比較小或覆蓋范圍較窄，在目前代償高發(fā)期再擔(dān)保意愿不強(qiáng)，實(shí)際代償補(bǔ)償支出較小，再擔(dān)保的分險(xiǎn)作用有限。三是部分再擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身造血功能不足，過(guò)度依賴直接擔(dān)保業(yè)務(wù)等增加收入，一旦直保業(yè)務(wù)出現(xiàn)較多代償損失，便直接影響再擔(dān)保業(yè)務(wù)拓展能力。四是缺乏全國(guó)統(tǒng)一的再擔(dān)保業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、放大倍數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提、考核評(píng)價(jià)機(jī)制等管理規(guī)范。五是風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)等，銀擔(dān)合作不暢。目前擔(dān)保機(jī)構(gòu)參與銀擔(dān)合作的準(zhǔn)入門檻較高，且銀行通常讓擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)大部分甚至全部貸款損失風(fēng)險(xiǎn)。而在收益水平上，銀行普遍對(duì)中小微企業(yè)貸款進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，貸款利率通常為 6%-7%甚至更高，而擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保費(fèi)率通常不到 3%，政策性擔(dān)保費(fèi)率往往不到 1.5%，收益與風(fēng)險(xiǎn)不匹配的矛盾突出。六是融資擔(dān)保行業(yè)面臨的行政干預(yù)較多。在政府支持融資擔(dān)保體系建設(shè)過(guò)程中，部分地方政府過(guò)分強(qiáng)調(diào)融資擔(dān)保的政策性定位，指定、推薦甚至強(qiáng)制融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)承保特定項(xiàng)目以落實(shí)政府目標(biāo)，不按風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和業(yè)務(wù)成本硬性規(guī)定低保費(fèi)，干預(yù)了融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)作。因此，亟待建立統(tǒng)一的全國(guó)性融資擔(dān)保體系，減少行政干預(yù)和地區(qū)差異，保障融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的獨(dú)立決策和市場(chǎng)化運(yùn)作。

政府支持融資擔(dān)保體系發(fā)展的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)（一）法國(guó)模式：國(guó)家擔(dān)?；? 法投行受托運(yùn)營(yíng) 1.職能定位和資金來(lái)源自 2005 年起，法國(guó)政府每年從財(cái)政預(yù)算中安排擔(dān)?；?，委托法國(guó)國(guó)家投資銀行（下稱“法投行”）開展政策性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)，用于支持中小企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)的融資和市場(chǎng)創(chuàng)新。擔(dān)保基金由政府全額出資，每年由法投行與政府協(xié)商，根據(jù)上一年擔(dān)保業(yè)績(jī)確定當(dāng)年的擔(dān)?；鹨?guī)模，從財(cái)政預(yù)算中撥付。政府可以根據(jù)不同行業(yè)發(fā)展情況及市場(chǎng)環(huán)境等因素，有針對(duì)性地調(diào)整基金支持范圍，設(shè)立對(duì)應(yīng)不同領(lǐng)域的專業(yè)擔(dān)保子基金。

2.運(yùn)作模式法投行可以按照協(xié)議要求，根據(jù)企業(yè)所處生命周期以及風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)確定擔(dān)?；鸬姆糯蟊稊?shù)，平均為12-15倍。擔(dān)?；鸩恢苯訛閭鶆?wù)人提供擔(dān)保，而是同貸款銀行簽訂風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)協(xié)議，約定風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例，承保貸款金額的40%-70%。當(dāng)中小企業(yè)貸款逾期時(shí)，擔(dān)?；鸩恍枰鸀閮敻?，而是由貸款銀行直接向企業(yè)追償或處置抵押物，待完成訴訟并拿到法律仲裁等文件后，擔(dān)保基金按約定比例對(duì)貸款銀行的凈損失額進(jìn)行賠付。擔(dān)?；鸬馁Y金運(yùn)作主要用于法國(guó)財(cái)政部的定期存款，另有部分資金可購(gòu)買銀行債券、可轉(zhuǎn)讓債券以及大額存單等。法國(guó)議會(huì)和財(cái)政部根據(jù)法律授權(quán)對(duì)擔(dān)?；鸬倪\(yùn)作規(guī)范性和運(yùn)營(yíng)績(jī)效等進(jìn)行評(píng)價(jià)。

（二）德國(guó)模式：政府代償補(bǔ)償+ 地方擔(dān)保銀行 1.職能定位和資金來(lái)源為了解決中小企業(yè)因缺少合格抵質(zhì)押品而面臨的融資難問(wèn)題，1954 年，德國(guó)出現(xiàn)了第一家擔(dān)保銀行。擔(dān)保銀行為非營(yíng)利性的經(jīng)濟(jì)促進(jìn)機(jī)構(gòu)，完全獨(dú)立于政府，根據(jù)《德意志聯(lián)邦銀行法》進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，接受聯(lián)邦金融服務(wù)監(jiān)管局的監(jiān)管，并需要滿足新巴塞爾協(xié)議對(duì)資本充足率的要求。擔(dān)保銀行重點(diǎn)服務(wù)于創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)，為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，擔(dān)保銀行只能在注冊(cè)州經(jīng)營(yíng)；只提供擔(dān)保，不得從事存款、貸款業(yè)務(wù)。其股東包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、工商業(yè)聯(lián)合會(huì)、手工業(yè)聯(lián)合會(huì)以及行業(yè)協(xié)會(huì)等。股東無(wú)股息和分紅要求，盈余可轉(zhuǎn)增資本金或充實(shí)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備。為扶持擔(dān)保銀行發(fā)展，德國(guó)政府專門出臺(tái)了稅收優(yōu)惠政策，只要擔(dān)保銀行新增利潤(rùn)繼續(xù)用于擔(dān)保業(yè)務(wù)，就可以依法免稅。目前德國(guó) 16 個(gè)聯(lián)邦州每個(gè)州均有一家擔(dān)保銀行。

2.運(yùn)作模式擔(dān)保銀行接受新成立公司、家族企業(yè)和其他已存在企業(yè)的擔(dān)保申請(qǐng)，中小企業(yè)單筆申請(qǐng)擔(dān)保額度上限為 125 萬(wàn)歐元，期限不超過(guò) 15 年，不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目融資擔(dān)保期限不超過(guò) 23 年。擔(dān)保銀行會(huì)根據(jù)全面的企業(yè)信用信息對(duì)其進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，重點(diǎn)考核其財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r。評(píng)級(jí)越高，擔(dān)保費(fèi)率越低。擔(dān)保申請(qǐng)成功后擔(dān)保銀行會(huì)一次性收取擔(dān)保總額 0.75%-1.5%的評(píng)審費(fèi)，之后企業(yè)須于每年年初支付在保余額 0.8%-1.2%的擔(dān)保費(fèi)。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，德國(guó)的擔(dān)保銀行已經(jīng)形成了完善的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。一般情況下，擔(dān)保銀行與承貸商業(yè)銀行承擔(dān)的貸款風(fēng)險(xiǎn)比例為 8∶2。同時(shí)，聯(lián)邦政府和州政府為擔(dān)保銀行的代償損失進(jìn)行再

擔(dān)保，且不收取任何費(fèi)用，其中聯(lián)邦政府承擔(dān) 39%，州政府承擔(dān) 26%，剩余 35%由擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)。通過(guò)逐級(jí)分險(xiǎn)，擔(dān)保銀行最終僅承擔(dān) 28%的貸款損失風(fēng)險(xiǎn)。在此基礎(chǔ)上，如果擔(dān)保銀行的代償損失率超過(guò) 3%，還可以通過(guò)提高擔(dān)保費(fèi)率、請(qǐng)求政府提高損失分擔(dān)比例或請(qǐng)求股東增資等方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

（三）日本模式：金融公庫(kù)+ 地方信用保證協(xié)會(huì) 1.職能定位和資金來(lái)源日本是最早建立中小企業(yè)信用保證體系的國(guó)家。20世紀(jì) 30 年代，為應(yīng)對(duì)空前的經(jīng)濟(jì)蕭條，扶持中小企業(yè)發(fā)展，政府開始通過(guò)建立信用保證體系，為中小企業(yè)融資提供支持。1937 年到 1952 年日本各地陸續(xù)成立了共 52 家地方信用保證協(xié)會(huì)。1958 年 7 月，日本政府設(shè)立了全國(guó)性的小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫(kù)（2008 年更名為日本金融公庫(kù)），初步建立了信用補(bǔ)充制度。日本地方信用保證協(xié)會(huì)是公共法人，獨(dú)立于政府運(yùn)作。根據(jù)《日本信用保證協(xié)會(huì)法》，政府和金融機(jī)構(gòu)都有義務(wù)對(duì)地方信用保證協(xié)會(huì)出資。日本各都道府縣政府根據(jù)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)融資和發(fā)展的實(shí)際需要，給信用保證協(xié)會(huì)補(bǔ)充資本金，并列入財(cái)政預(yù)算，各金融機(jī)構(gòu)為信用保證協(xié)會(huì)捐資可以直接列入成本費(fèi)用開支。各地方政府出資比例不同，但一般為 50%以上。日本金融公庫(kù)由政府全額出資。

2.運(yùn)作模式信用保證協(xié)會(huì)的一般信用保證期限不超過(guò) 10 年，企業(yè)流動(dòng)資金貸款保證期限不超過(guò) 15 年，設(shè)備資金貸款保證期限不超過(guò) 20 年。各地方信用保證協(xié)會(huì)的最高保證限額為資本金的 35-60 倍。保證費(fèi)最高為年 1%。日本建立了多層級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。信用保證協(xié)會(huì)與貸款銀行實(shí)行“責(zé)任共有制度”，信用保證協(xié)會(huì)承擔(dān)貸款損失風(fēng)險(xiǎn)的 80%，貸款銀行承擔(dān)其余 20%。日本金融公庫(kù)為信用保證協(xié)會(huì)提供再擔(dān)保，分擔(dān)其 70%-80%的風(fēng)險(xiǎn)。貸款損失發(fā)生后，日本金融公庫(kù)會(huì)在 2 個(gè)月內(nèi)將其分險(xiǎn)部分的資金先行撥付給信用保證協(xié)會(huì)由其先為中小企業(yè)代償，信用擔(dān)保協(xié)會(huì)最終獲得追償款再按照分險(xiǎn)比例返還給日本金融公庫(kù)。信用保證協(xié)會(huì)要向日本金融公庫(kù)支付 40%的保費(fèi)收入作為再擔(dān)保費(fèi)。

啟 示（一）明確融資擔(dān)保體系的政策性定位 國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，中小微企業(yè)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)具有準(zhǔn)公共產(chǎn)品屬性，無(wú)法完全依

靠商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)作，需要政府給予大力扶持。因此，我國(guó)政府性融資擔(dān)保體系建設(shè)宜堅(jiān)持政策引導(dǎo)與市場(chǎng)主導(dǎo)相結(jié)合，突出以支農(nóng)支小為主業(yè)，切實(shí)發(fā)揮財(cái)政支持保障作用，引導(dǎo)撬動(dòng)金融資源流向普惠領(lǐng)域。

（二）完善利益融合的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制 融資擔(dān)保行業(yè)屬于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，構(gòu)建融資擔(dān)保體系應(yīng)當(dāng)立足于增強(qiáng)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，由于小微企業(yè)及“三農(nóng)”主體自身融資條件差，貸款風(fēng)險(xiǎn)通常由參與主體共同分擔(dān)，既有利于防范道德風(fēng)險(xiǎn)，又能夠增強(qiáng)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)、銀行拓展業(yè)務(wù)的能力和積極性。我國(guó)之前融資擔(dān)保行業(yè)定位為商業(yè)運(yùn)作，貸款風(fēng)險(xiǎn)在銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)和政府間推來(lái)推去，誰(shuí)都不愿承擔(dān)更不愿意全擔(dān)，嚴(yán)重影響了融資擔(dān)保功能的發(fā)揮，甚至反而增加了融資成本。因此，通過(guò)構(gòu)建自上而下的“政銀擔(dān)”合作機(jī)制，將各級(jí)政府、融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)擰成一股繩，進(jìn)一步加強(qiáng)與銀行的業(yè)務(wù)合作和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，有利于促進(jìn)參與各方的“利益融合”，更好發(fā)揮支農(nóng)支小的作用。

（三）建立持續(xù)輸血的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制 融資擔(dān)保行業(yè)收益水平較低，融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)普遍“保本微利”運(yùn)行，單靠自身利潤(rùn)難以覆蓋代償損失。一旦發(fā)生代償，將可能直接侵蝕本金，影響機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和業(yè)務(wù)拓展能力。因此，日本、德國(guó)都建立了政府注資和股東捐資機(jī)制，為融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)持續(xù)輸血，確保其逐步放大效應(yīng)。我國(guó)部分地方政府已開展了融資擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)代償補(bǔ)償方面的探索，下一步，需要考慮在國(guó)家層面建立“上下聯(lián)動(dòng)”的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，以提升政府性融資擔(dān)保體系的可持續(xù)發(fā)展能力。

（四）發(fā)揮國(guó)家融資擔(dān)保基金的龍頭帶動(dòng)作用 國(guó)際上，各國(guó)的中小企業(yè)擔(dān)保體系都有統(tǒng)一的全國(guó)性的組織機(jī)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)中小微融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的統(tǒng)一管理。當(dāng)前我國(guó)擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)行屬地管理、各自為政，與銀行的跨區(qū)域垂直管理形成鮮明對(duì)比，在開展銀擔(dān)合作時(shí)，往往處于弱勢(shì)地位，難以在利率、期限、抵質(zhì)押條件等方面為小微企業(yè)和機(jī)構(gòu)自身爭(zhēng)取更多利益。國(guó)家融資擔(dān)?；鹪O(shè)立后，可發(fā)揮行業(yè)龍頭作用，推動(dòng)與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的“總對(duì)總”合作，引導(dǎo)地方各級(jí)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)聚焦主業(yè)、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和條件，推動(dòng)形成政府支持、資源共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、統(tǒng)籌兼顧、多級(jí)聯(lián)動(dòng)的融資擔(dān)保體系。（五）用好績(jī)效考核指揮棒 一是要加強(qiáng)對(duì)國(guó)家融資擔(dān)保基金的績(jī)效考核，確?；疬\(yùn)作不偏離主業(yè)?；鸩荒苊つ繑U(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，不能無(wú)限制地為地方融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供支持。基金設(shè)置準(zhǔn)入門檻，嚴(yán)格限定范圍。基金要求合作機(jī)構(gòu)主業(yè)突出、聚焦小微、管理規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)，并明確涉農(nóng)涉小業(yè)務(wù)占比、成本控制、代償率等考核要求。

二是要逐級(jí)穿透，加強(qiáng)業(yè)務(wù)引導(dǎo)。要通過(guò)業(yè)務(wù)合作，建立政銀擔(dān)合作以及中央、省、市、縣多層次風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，通過(guò)逐級(jí)穿透管理、落實(shí)規(guī)范管理要求，放大增信效果，提升整個(gè)體系服務(wù)能力。

三是強(qiáng)化監(jiān)督懲戒，確保政策導(dǎo)向。要通過(guò)項(xiàng)目資料報(bào)備、財(cái)務(wù)報(bào)表審查、現(xiàn)場(chǎng)檢查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等管理措施，加強(qiáng)對(duì)體系內(nèi)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和指導(dǎo)。對(duì)于違反合作要求、違規(guī)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、存在重大風(fēng)險(xiǎn)隱患的，要及時(shí)予以糾正，確保融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)方向符合國(guó)家政策導(dǎo)向。

第二篇：濟(jì)寧市融資性擔(dān)保體系

我市融資性擔(dān)保體系建設(shè)現(xiàn)狀

2010年7月，市政府召開了全市融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)整頓工作會(huì)議，決定由市金融辦牽頭，聯(lián)合銀監(jiān)、發(fā)改、財(cái)政等9個(gè)部門，在全市范圍內(nèi)開展了為期9個(gè)月的融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)整頓規(guī)范活動(dòng)。截止目前，我市共有43家融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)獲批準(zhǔn)繼續(xù)開展融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)，其中1家為新設(shè)立機(jī)構(gòu)。今年前三季度，43家擔(dān)保機(jī)構(gòu)注冊(cè)資本總額25.9億元，在保責(zé)任余額達(dá)56.11億元，累計(jì)為39468戶企業(yè)和1448個(gè)人提供擔(dān)保38.84億元，其中分別為中小企業(yè)、個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款、“三農(nóng)”提供擔(dān)保8.08億元、2.03億元、0.63億元，融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)收入0.6億元，繳納稅金0.08億元。另外，有2家外地市分支機(jī)構(gòu)已完成規(guī)范管理輔導(dǎo)工作，目前材料已報(bào)送省金融辦。2家分支機(jī)構(gòu)累計(jì)為6105個(gè)人和328家企業(yè)提供擔(dān)保8.1億元。

盡管我市融資性擔(dān)保行業(yè)發(fā)展取得了較大進(jìn)展，但由于歷史原因，這個(gè)行業(yè)在多年的發(fā)展中仍存在很多不規(guī)范的問(wèn)題。主要是以下幾個(gè)方面：一是缺乏品牌性機(jī)構(gòu)。經(jīng)過(guò)規(guī)范整頓，我市擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模、實(shí)力雖大幅提升，但對(duì)于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍顯單薄，平均注冊(cè)資本5800萬(wàn)，資本逾億元的機(jī)構(gòu)只有6家，占比僅14%。二是在銀擔(dān)合作中處于弱勢(shì)。融資性擔(dān)保公司相伴銀行貸款而生存發(fā)展，對(duì)銀行貸款業(yè)務(wù)和決策具有高度依賴性，相對(duì)處于弱勢(shì)，缺乏合作中的話語(yǔ)權(quán)。我市所有的擔(dān)保機(jī)構(gòu)都被要求承擔(dān)100%的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。三是潛在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。我市本異地?fù)?dān)保機(jī)構(gòu)近乎飽和，同業(yè)

競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，加之國(guó)家實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，各家銀行信貸規(guī)模日趨緊張，融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)面臨“僧多粥少”的局面。在此背景下，部分機(jī)構(gòu)受資本的逐利性影響，出現(xiàn)業(yè)務(wù)“異化”、經(jīng)營(yíng)范圍偏離主業(yè)現(xiàn)象，甚至有高息放貸、違規(guī)攬存等違法行為。四是風(fēng)險(xiǎn)管控能力不足。我市部分擔(dān)保公司的內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制還有待健全。首先是審批制度不規(guī)范。部分擔(dān)保公司的業(yè)務(wù)審批主要依賴高管人員的主觀決策，人情擔(dān)保、關(guān)系擔(dān)保時(shí)有發(fā)生。其次是控制體系不健全。保前調(diào)查不足，導(dǎo)致對(duì)企業(yè)、個(gè)人情況不能全面了解掌握，為后續(xù)的擔(dān)保埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患；保后疏忽監(jiān)測(cè)，部分擔(dān)保公司只注重前期調(diào)查情況，而忽視了對(duì)被保人持續(xù)還款能力的考查；風(fēng)險(xiǎn)處臵能力不強(qiáng)，許多擔(dān)保業(yè)務(wù)反擔(dān)保措施不夠，第三方信用擔(dān)保占較大比重，擔(dān)保公司不能實(shí)際掌握追償權(quán)。最后是“兩金”（擔(dān)保賠償準(zhǔn)備金、未到期責(zé)任準(zhǔn)備金）提取不足，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)抵御能力降低。五是擔(dān)保機(jī)構(gòu)創(chuàng)新能力不強(qiáng)。融資性擔(dān)保行業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的新興產(chǎn)物，沒有任何可以借鑒的成熟經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致全市融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)產(chǎn)品同質(zhì)現(xiàn)象比較嚴(yán)重。尤其是在今年貨幣政策緊縮的背景下，各家擔(dān)保機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)更為謹(jǐn)慎，普遍通過(guò)大幅壓縮業(yè)務(wù)量來(lái)防控風(fēng)險(xiǎn)，沒有以市場(chǎng)和企業(yè)需求為導(dǎo)向，積極創(chuàng)新靈活多樣的業(yè)務(wù)產(chǎn)品和反擔(dān)保措施。

隨著融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)驗(yàn)收考核工作的逐步推進(jìn)，全市融資性擔(dān)保行業(yè)已進(jìn)入了新的發(fā)展階段。在新的歷史時(shí)期，如何引領(lǐng)這個(gè)行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，全市監(jiān)管部門都面臨著嚴(yán)峻考驗(yàn)。現(xiàn)結(jié)合我市實(shí)際和規(guī)范整頓工作發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，就下步加強(qiáng)我市融資性擔(dān)保體系建設(shè)提出以下建議：

（一）完善監(jiān)管體系建設(shè)。一是進(jìn)一步加強(qiáng)全現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管。二是加強(qiáng)預(yù)警分析。三是加強(qiáng)處罰力度。四是市縣兩級(jí)監(jiān)管部門還要積極爭(zhēng)取分管政府領(lǐng)導(dǎo)的支持，盡快解決專職監(jiān)管人員不足的問(wèn)題。

（二）加大政策引導(dǎo)扶持力度。各級(jí)監(jiān)管部門要加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)對(duì)接，為優(yōu)勢(shì)中小企業(yè)開辟貸款綠色通道。鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)機(jī)構(gòu)以多種形式實(shí)施行業(yè)內(nèi)部以及跨區(qū)域兼并重組，有效整合資源，優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)。市金融辦要加強(qiáng)與財(cái)政局、中小企業(yè)局的協(xié)調(diào)溝通，加快市級(jí)融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)扶持政策的出臺(tái)。

（三）持續(xù)推進(jìn)合規(guī)文化建設(shè)。各級(jí)監(jiān)管部門一是要繼續(xù)引導(dǎo)擔(dān)保機(jī)構(gòu)完善組織架構(gòu)和制度體系；二是要鼓勵(lì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度，推動(dòng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新；三是市要加快推進(jìn)市級(jí)融資性擔(dān)保協(xié)會(huì)的設(shè)立工作。

（四）建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。要牢固樹立審慎監(jiān)管理念，結(jié)合當(dāng)?shù)負(fù)?dān)保行業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況，加快研究制訂風(fēng)險(xiǎn)處臵、重大風(fēng)險(xiǎn)事件報(bào)告、應(yīng)急管理和問(wèn)責(zé)等制度方案；要指定專人專崗負(fù)責(zé)重大風(fēng)險(xiǎn)事件的接報(bào)上報(bào)和應(yīng)急管理工作，確保一旦發(fā)生案情能及時(shí)啟動(dòng)應(yīng)急處臵預(yù)案，切實(shí)維護(hù)金融秩序和社會(huì)穩(wěn)定，有效避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

第三篇：加強(qiáng)擔(dān)保體系建設(shè)解決企業(yè)融資難題

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在一定程度上就是信用經(jīng)濟(jì)，任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體都必須依靠信用與其他經(jīng)濟(jì)主體發(fā)生聯(lián)系。信用擔(dān)保是信用經(jīng)濟(jì)的一部分，它在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮企業(yè)與銀行間的橋梁作用，以信用為媒介，幫助解決企業(yè)融資難題，降低金融信貸風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前我市中小企業(yè)蓬勃發(fā)展，融資難特別是擔(dān)保難問(wèn)題較為突出，因此加強(qiáng)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)十分迫

切。

一、深刻認(rèn)識(shí)加強(qiáng)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)的重要意義

（一）建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系是落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，構(gòu)建和諧社會(huì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)又好又快發(fā)展的重大戰(zhàn)略舉措。中小企業(yè)是我市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，既是各類信用產(chǎn)品與信用工具的主要使用者，也是信用擔(dān)保行業(yè)的主要服務(wù)對(duì)象。中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)是國(guó)家“實(shí)施中小企業(yè)成長(zhǎng)工程”的重要內(nèi)容，是社會(huì)信用體系建設(shè)的重要組成部分。通過(guò)推進(jìn)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)，建立企業(yè)守信激勵(lì)、失信懲戒機(jī)制，營(yíng)造良好的信用環(huán)境，不僅有助于提升中小企業(yè)信用水平，改善中小企業(yè)信用狀況，提高整體素質(zhì)和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)中小企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，而且有利于社會(huì)信用體系建設(shè)，符合完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、構(gòu)建和諧社會(huì)的客觀要求。

（二）建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系是破解中小企業(yè)貸款難題的有效途徑。由于中小企業(yè)往往存在著資金實(shí)力弱，經(jīng)營(yíng)管理不夠規(guī)范，財(cái)務(wù)及信用信息不完全的問(wèn)題，使得銀行難以了解和掌握其借款用途乃至收益的真實(shí)信息。同時(shí)，由于資金借貸是一個(gè)過(guò)程，在訂立貸款合同轉(zhuǎn)移資金的使用權(quán)之后，還必須等到借款人付清全部本息，交易過(guò)程才算完成。因此，在從合同訂立到債務(wù)還清之前的這段時(shí)間內(nèi)，信息不完全和不真實(shí)會(huì)誘使借款人脫離監(jiān)控，擅自改變資金用途，增大信貸資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)，這就造成銀行不敢輕易放貸，由此形成貸款難的問(wèn)題。而建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，就可以克服由于企業(yè)信用度不高和信息不完全所帶來(lái)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)銀行放貸信心，破解貸款難題。

（三）建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系是重塑銀企關(guān)系，解除銀行放貸后顧之憂的需要。沒有健全的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，就不會(huì)有融洽的銀企關(guān)系。企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體與銀行等金融機(jī)構(gòu)有著密切的信用關(guān)系往來(lái)，銀行提供的信貸資金是其發(fā)展的重要資金來(lái)源；銀行作為經(jīng)營(yíng)貨幣資金的企業(yè)，其主要客戶也是企業(yè)，兩者有很強(qiáng)的相互依存性。企業(yè)信用狀況直接關(guān)系到銀行信貸資金使用的好壞和效益的高低，對(duì)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)有重要影響。企業(yè)信用度不高、中小企業(yè)信用擔(dān)保體系不完善是導(dǎo)致不良貸款剝而又增的主因。企業(yè)信用狀況決定著銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的大小，是造成不良貸款的根源。要從根本上遏制不良貸款的增長(zhǎng)，必須加強(qiáng)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)，提升企業(yè)信用，降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，這才是治本之策。

二、認(rèn)真分析我市中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)現(xiàn)狀及問(wèn)題

為了大力發(fā)展縣域經(jīng)濟(jì)，切實(shí)幫助廣大中小企業(yè)解決融資難問(wèn)題，市委、市政府于2005年4月批準(zhǔn)成立了**財(cái)信擔(dān)保有限公司，經(jīng)過(guò)多方籌措資金，規(guī)范建立規(guī)章制度，溝通銀企關(guān)系，積極開展擔(dān)保業(yè)務(wù)。四年來(lái)，擔(dān)保公司擔(dān)保資金由最初的2000萬(wàn)元，增加到6010萬(wàn)元，累計(jì)辦理?yè)?dān)保業(yè)務(wù)201筆，先后為71家企業(yè)提供貸款擔(dān)保27400萬(wàn)元，解除了12980萬(wàn)元到期擔(dān)保貸款，沒有發(fā)生一筆因企業(yè)拖欠擔(dān)保貸款而造成擔(dān)保資金損失，促進(jìn)了部分企業(yè)的正常生產(chǎn)和效益的提高。受保企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入42900萬(wàn)元,提供稅收5860萬(wàn)元，新增就業(yè)崗位3319人。但目前我市中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)中依然還存在一定的問(wèn)題和困難，需要認(rèn)真加以解決。

（一）中小企業(yè)信用觀念淡薄，內(nèi)部信用管理制度不健全。由于長(zhǎng)期處在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)真正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)信用意識(shí)和信用道德觀念還比較淡薄。進(jìn)入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制之后，企業(yè)只把市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理解為一個(gè)“錢”字，造成了很多不良后果，影響了其信用建設(shè)的步伐。我市多數(shù)企業(yè)處創(chuàng)業(yè)初期，財(cái)務(wù)不規(guī)范，信息不真實(shí)，資金運(yùn)作沒有長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，存在重借輕還、信用度不高等問(wèn)題。這使擔(dān)保貸款既增加了風(fēng)險(xiǎn)性，又制約了流動(dòng)性，造成擔(dān)貸雙方不同程度地存在懼貸、懼保的心理壓力。不良的信用記錄也給企業(yè)自身以后的申貸制造了障礙，將會(huì)影響企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（二）擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身建設(shè)不完善。擔(dān)保機(jī)構(gòu)是以實(shí)力作保證，以實(shí)力防風(fēng)險(xiǎn)，有資金實(shí)力才有一定的擔(dān)保規(guī)模和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。我市現(xiàn)僅有擔(dān)保資金6010萬(wàn)元，離企業(yè)對(duì)擔(dān)保貸款的期望值以及銀行合作的“門檻”，均有很大差距。經(jīng)對(duì)全市中小企業(yè)調(diào)查摸底，年需擔(dān)保貸款至少52000萬(wàn)元，而擔(dān)保機(jī)構(gòu)最多年僅能提供30000余萬(wàn)元的貸款擔(dān)保。在銀行審貸權(quán)限上收且獨(dú)立審貸體制下，擔(dān)保機(jī)構(gòu)與之合作受限制，并不能實(shí)現(xiàn)見保即貸, 擔(dān)保放大倍數(shù)也難達(dá)到國(guó)家規(guī)定的5倍，同時(shí)也規(guī)定單筆擔(dān)保貸款額度分別不得超過(guò)擔(dān)

第四篇：完善中小企業(yè)融資擔(dān)保體系迫在眉睫

完善中小企業(yè)融資擔(dān)保體系迫在眉睫

全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下滑的態(tài)勢(shì)下，困擾我國(guó)企業(yè)發(fā)展的中小企業(yè)融資難的問(wèn)題顯得越發(fā)突出。為了更好地解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，基礎(chǔ)工作是進(jìn)一步完善中小企業(yè)融資擔(dān)保體系，為此建議：

1、盡快出臺(tái)“中小企業(yè)信用擔(dān)保法”。當(dāng)前形勢(shì)下，一些中小企業(yè)還貸能力下降甚至缺失，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的代償風(fēng)險(xiǎn)驟增。應(yīng)有相應(yīng)的法規(guī)來(lái)保護(hù)和約束擔(dān)保機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)的權(quán)利和義務(wù)，使這行業(yè)得到長(zhǎng)期、健康的發(fā)展。

2、做大擔(dān)保公司資本金，降低擔(dān)保費(fèi)用。目前中小企業(yè)擔(dān)保基金大多是政府、銀行和中小企業(yè)共同擔(dān)保，擔(dān)保融資成本平均約為銀行基準(zhǔn)利率的1.9-2.2倍，由于成本過(guò)高，這些擔(dān)保在解決中小企業(yè)的融資上貢獻(xiàn)不大。建議政府在整個(gè)信用擔(dān)保體系中，發(fā)揮引導(dǎo)作用，吸引社會(huì)資金參與擔(dān)保市場(chǎng)，使各類資金參與者成為利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的合作者。

3、搭建中小企業(yè)擔(dān)保的信息平臺(tái)。建議政府落實(shí)工商、稅務(wù)、保險(xiǎn)、銀行中的某個(gè)部門牽頭，搭建中小企業(yè)擔(dān)保的信息平臺(tái)，及時(shí)了解被擔(dān)保的中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，降低擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)使中小企業(yè)更及時(shí)地了解政府的有關(guān)政策。

4、健全擔(dān)保企業(yè)評(píng)級(jí)、項(xiàng)目評(píng)估、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、債券評(píng)估機(jī)構(gòu)等服務(wù)體系，其中應(yīng)把對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)放在首位。建議對(duì)所有的擔(dān)保企業(yè)進(jìn)行評(píng)級(jí)，成為申報(bào)此專項(xiàng)資金和銀行授信的必要手續(xù)。

5、對(duì)擔(dān)保公司的再擔(dān)保。相對(duì)于大企業(yè)，中小企業(yè)的信用較弱，擔(dān)保機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)中面臨著較高的代償風(fēng)險(xiǎn)、抵押物和質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)等。而融資銀行為了自身利益大多對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。建議設(shè)立兩級(jí)擔(dān)保體系，由保險(xiǎn)公司、信用保證基金對(duì)擔(dān)保公司再擔(dān)保。

第五篇：創(chuàng)建合理高效的中小企業(yè)融資擔(dān)保體系研究

創(chuàng)建合理高效的中小企業(yè)融資擔(dān)保體系研究

一、引言

中小企業(yè)“融資難”是當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中面臨的一個(gè)“瓶頸”問(wèn)題，而長(zhǎng)期以來(lái)，“擔(dān)保難”又是造成中小企業(yè)“融資難”的主要癥結(jié)之一。因此，通過(guò)擔(dān)保模式創(chuàng)新，有效解決“擔(dān)保難”，進(jìn)而突破中小企業(yè)融資“瓶頸”制約，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展具有重要意義。本文從挖掘中小企業(yè)融資擔(dān)保模式創(chuàng)新的需求入手，深入剖析傳統(tǒng)融資擔(dān)保模式風(fēng)險(xiǎn)與收益不匹配的缺陷，并探討和借鑒了近期國(guó)內(nèi)出現(xiàn)的幾種有特色的擔(dān)保創(chuàng)新模式（包括浙江“橋隧模式”、深圳“擔(dān)保換期權(quán)模式”和福建“行業(yè)性專業(yè)擔(dān)保模式”）。在以上研究分析的基礎(chǔ)上，提出構(gòu)建多樣化融資擔(dān)保模式的結(jié)構(gòu)性建議，試圖為擔(dān)保機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)突破傳統(tǒng)融資障礙開拓思路、提供參考。另外要特別說(shuō)明的是，擔(dān)保公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新也進(jìn)一步豐富了傳統(tǒng)擔(dān)保公司的外延。本文把通過(guò)擔(dān)保業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)分時(shí)、分條件組合，來(lái)實(shí)現(xiàn)擔(dān)保收益提高的風(fēng)險(xiǎn)投資公司；以及利用產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部利益關(guān)系為相關(guān)企業(yè)擔(dān)保的上下游企業(yè)等也納入討論范疇。

二、中小企業(yè)融資方式選擇的優(yōu)序分析

在各類融資方式中，中小企業(yè)出于對(duì)自身利益最大化的考量，有著他們自己的優(yōu)選傾向性。然而現(xiàn)實(shí)中，受限于中小企業(yè)較低的市場(chǎng)認(rèn)同度，其中大多數(shù)能夠激發(fā)企業(yè)成長(zhǎng)積極性的融資方式都難以最終實(shí)現(xiàn)。因此，中小企業(yè)往往不得不做出退而求其次的融資方式選擇，這樣的結(jié)果不利于市場(chǎng)效率的充分發(fā)揮。在這種背景下，扮演企業(yè)和資本之間中介角色的擔(dān)保機(jī)構(gòu)就成了匹配雙方風(fēng)險(xiǎn)和收益、優(yōu)化市場(chǎng)效率的關(guān)鍵，而成熟、合理的擔(dān)保模式則無(wú)疑又是重中之重。

在當(dāng)前的市場(chǎng)活動(dòng)中，企業(yè)的主要融資渠道可粗分為兩大類，分別是股權(quán)融資和舉債融資，每類融資又有許多具體實(shí)現(xiàn)方式。以下對(duì)其中比較典型的幾種方式及其對(duì)企業(yè)發(fā)展的利弊進(jìn)行簡(jiǎn)要列表分析。

根據(jù)經(jīng)典企業(yè)生命周期理論，典型的中小企業(yè)大都處于初創(chuàng)期或向發(fā)展期過(guò)度的階段，資產(chǎn)規(guī)模小，缺乏嚴(yán)格的業(yè)務(wù)記錄和財(cái)務(wù)審計(jì)，內(nèi)部管理制度不健全，信息不透明，因此這類企業(yè)尚不具備直接對(duì)話資本市場(chǎng)進(jìn)行上市股權(quán)融資或發(fā)行債券的資格和條件①。而隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)漸趨穩(wěn)定，僅靠?jī)?nèi)部股東擴(kuò)大投資和小額、分散的民間借貸又很難滿足企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模的需要。此時(shí)它們主要有兩個(gè)融資方式可供選擇，引入風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行股權(quán)融資，或向銀行類金融機(jī)構(gòu)借貸融資。

綜合以上的比較分析和金融實(shí)踐中的調(diào)查研究可以看出，多數(shù)中小企業(yè)希望從創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的第一波高速成長(zhǎng)中充分獲利。而過(guò)早的引入風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)稀釋企業(yè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的利得，分散甚至轉(zhuǎn)移經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，削弱企業(yè)獨(dú)立的社會(huì)形象，這些都增加了中小企業(yè)的融資成本，將影響到中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)積極性。因此從融資成本、控制權(quán)轉(zhuǎn)移、社會(huì)效應(yīng)等三方面進(jìn)行考察，向銀行借貸應(yīng)是對(duì)中小企業(yè)最有利的融資渠道，也是最能促進(jìn)多數(shù)中小企業(yè)積極成長(zhǎng)的渠道。

然而在我國(guó)，中小企業(yè)直接向銀行借貸融資的渠道卻始終不暢。對(duì)此，理論界和經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中的普遍共識(shí)是，由于中小企業(yè)本身存在先天缺陷，特別是可用于融資擔(dān)保的資產(chǎn)規(guī)模小，缺乏信用基礎(chǔ)，加之信息不對(duì)稱、“一次性博弈”和道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，使中小企業(yè)較難獲得金融機(jī)構(gòu)的授信支持。中小企業(yè)出現(xiàn)的這種融資難問(wèn)題既是市場(chǎng)選擇的結(jié)果，也是市場(chǎng)失靈的表現(xiàn)，單靠市場(chǎng)本身無(wú)法根除這一矛盾，需要依靠包括政府、中介機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的外部力量來(lái)協(xié)調(diào)解決。近年來(lái)國(guó)家大力鼓勵(lì)發(fā)展信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，通過(guò)擔(dān)保為中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)信用增級(jí)正是提高中小企業(yè)融資能力的一項(xiàng)重要措施。

三、傳統(tǒng)擔(dān)保模式風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配問(wèn)題的分析

信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為嫁接銀行和中小企業(yè)的一種中介，在增強(qiáng)企業(yè)資信水平及提高銀行貸款資產(chǎn)安全性等方面起著關(guān)鍵作用。但作為信用風(fēng)險(xiǎn)的重新配置者，擔(dān)保機(jī)構(gòu)迄今尚缺乏被我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐驗(yàn)證合理的商業(yè)模式。它們中的大部分所采用的模式，往往產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)大于收益的結(jié)果，即在很多時(shí)候需要自我消化因擔(dān)保失敗產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前融資擔(dān)保的這種高風(fēng)險(xiǎn)、低收益的特點(diǎn)，使單純依靠收取擔(dān)保費(fèi)的傳統(tǒng)商業(yè)模式難以支撐擔(dān)保市場(chǎng)良性、均衡的發(fā)展。為了在低擔(dān)保費(fèi)率下維持生存，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)可能會(huì)因此提高服務(wù)門檻或偏離自身面向中小企業(yè)的服務(wù)定位，由此造成了當(dāng)前“難擔(dān)保”的局面。

（一）融資擔(dān)保的高風(fēng)險(xiǎn)特性

信用擔(dān)保行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性已在各國(guó)實(shí)踐中充分凸現(xiàn)，它主要反映在兩個(gè)方面。一個(gè)方面，從選擇貸款企業(yè)的過(guò)程看，由于銀行處于優(yōu)先地位，對(duì)于符合其貸款要求的企業(yè)，銀行可直接采取信用、抵押、質(zhì)押等措施向企業(yè)放貸；而尋求擔(dān)保機(jī)構(gòu)保證的，往往是那些由于經(jīng)營(yíng)狀況不盡理想、資信程度低或無(wú)法把握、保證措施難以落實(shí)等原因而不能滿足銀行貸款條件的企業(yè)，這就決定了擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)著比銀行更大的風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面從對(duì)貸款企業(yè)的監(jiān)督條件看，銀行可通過(guò)企業(yè)開設(shè)的賬戶隨時(shí)掌握企業(yè)的資金流動(dòng)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并采取措施；而擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)實(shí)施監(jiān)督則離不開銀行，因而其難以做到對(duì)企業(yè)的深入了解，這進(jìn)一步增加了融資擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)和評(píng)審工作的難度。

（二）融資擔(dān)保的低費(fèi)率要求

按照商業(yè)模式的持續(xù)性原則，高風(fēng)險(xiǎn)需與高收益相匹配，但由于信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)服務(wù)對(duì)象的特殊性，所以擔(dān)保機(jī)構(gòu)只有實(shí)施低擔(dān)保費(fèi)率，才能降低中小企業(yè)所敏感的融資成本，吸引中小企業(yè)向銀行借貸融資并選擇它們作為中介。

同時(shí)企業(yè)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間因利益博弈引致的道德風(fēng)險(xiǎn)也不允許擔(dān)保機(jī)構(gòu)一味提高擔(dān)保費(fèi)率，對(duì)此可以建立數(shù)學(xué)模型進(jìn)行精確分析。設(shè)企業(yè)有連續(xù)多個(gè)投資項(xiàng)目，每個(gè)項(xiàng)目都有兩種可能的結(jié)果，成功或失敗；成功時(shí)的收益為R＞0，概率為P；失敗時(shí)的收益為0，概率為1－P；申請(qǐng)擔(dān)保的中小企業(yè)所有投資項(xiàng)目具有相同的收益均值T且為信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)所知，那么若P（R）是給定項(xiàng)目成功的概率，則P（R）×R＝T。每個(gè)投資項(xiàng)目需要的資金為1，企業(yè)沒有自有資金（若企業(yè)有自有資金并不影響推導(dǎo)過(guò)程和結(jié)果），擔(dān)保貸款是企業(yè)唯一的資金來(lái)源；貸款利率為r，擔(dān)保費(fèi)率為g。

根據(jù)以上假設(shè)，在企業(yè)不提供擔(dān)保品的情況下可以得到企業(yè)的期望利潤(rùn)函數(shù)為：

當(dāng)P在［0，1］的密度函數(shù)為f（P），分布函數(shù)為F（P）時(shí)，所有申請(qǐng)擔(dān)保貸款項(xiàng)目的平均成功概率為：

因此推導(dǎo)可知：

說(shuō)明擔(dān)保費(fèi)率與投資項(xiàng)目成功的平均概率負(fù)相關(guān)②。因此當(dāng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)不斷抬高保費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，中小企業(yè)投資成功的概率將隨之下降，其道德風(fēng)險(xiǎn)則將因此增加。

以上的初步分析雖然基于較簡(jiǎn)化的模型，但在引入更多影響因素的現(xiàn)實(shí)條件下，傳統(tǒng)擔(dān)保盈利模式低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特性仍明顯存在。而從實(shí)際的案例分析中，同樣可以看出這一問(wèn)題困擾下的擔(dān)保行業(yè)發(fā)展困境。以福建省為例，截至2006年底福建全省有各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)273家，注冊(cè)資本金總額75億元，而擔(dān)保公司累計(jì)擔(dān)保責(zé)任總額212.5億元，在保責(zé)任余額72.5億元，僅分別為注冊(cè)資本金的2.83倍和0.97倍，擔(dān)保資金的倍數(shù)效應(yīng)低弱，可見“難擔(dān)?！爆F(xiàn)象普遍存在③。

綜上所述，中小企業(yè)“擔(dān)保難”與擔(dān)保機(jī)構(gòu)“難擔(dān)?！辈⒋娴那闆r，反映了在當(dāng)前擔(dān)保產(chǎn)品供需雙方交易中存在的某些“梗阻”，亟須疏通以匹配各方利益點(diǎn)，謀求雙贏乃至多贏局面。融資擔(dān)保自身風(fēng)險(xiǎn)、收益的不對(duì)稱特性使得單純以收擔(dān)保費(fèi)為主的傳統(tǒng)擔(dān)保模式已顯然無(wú)法突破自身經(jīng)營(yíng)的瓶頸。要從根本上解決中小企業(yè)融資擔(dān)保難問(wèn)題，必須拓展信用擔(dān)保的功能；而要開發(fā)創(chuàng)新的信用擔(dān)保模式，則必須圍繞重構(gòu)擔(dān)保業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)來(lái)下工夫。顯而易見，這里存在兩種創(chuàng)新的基本思路：一是在擔(dān)保費(fèi)收入之外尋求其它收益來(lái)源；二是通過(guò)有效的制度設(shè)計(jì)，降低擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。

四、各地?fù)?dān)保模式創(chuàng)新實(shí)踐的案例分析

迄今為止，在我國(guó)的許多地區(qū)，企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和政府都已意識(shí)到了信用擔(dān)保模式創(chuàng)新的重要性和必要性，并積極進(jìn)行了實(shí)踐和嘗試，為信用擔(dān)保制度的全面創(chuàng)新、改革和體系化提供了先行的經(jīng)驗(yàn)和有益的借鑒。以下對(duì)其中三個(gè)較有特色的案例進(jìn)行簡(jiǎn)要的介紹和分析。

（一）浙江“橋隧模式”——降低擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新

“橋隧模式”是浙江中新力合擔(dān)保有限公司首先提出并付諸實(shí)踐的一種新型的貸款擔(dān)保運(yùn)作模式（韓瑞蕓，2007），它突破了以往由擔(dān)保公司、銀行和中小企業(yè)三方交易的傳統(tǒng)擔(dān)保融資模式，導(dǎo)入了第四方（業(yè)界相關(guān)機(jī)構(gòu)：包括風(fēng)險(xiǎn)投資公司／上下游企業(yè)等），其中第四方與企業(yè)訂立有條件的期權(quán)收購(gòu)合約，即以某種形式承諾，當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金流發(fā)生未如預(yù)期的變化而導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)，進(jìn)而無(wú)法按時(shí)償付銀行貸款時(shí)，第四方將以預(yù)先約定的優(yōu)惠股價(jià)參股該企業(yè)，為企業(yè)帶來(lái)現(xiàn)金流用以償付銀行債務(wù)，并保持企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。這樣做規(guī)避了破產(chǎn)清算，從而最大限度保留了企業(yè)的潛在價(jià)值。因此，第四方的介入，實(shí)際上是為銀行和中小企業(yè)擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)構(gòu)建起“第二道風(fēng)控防線”，并有效分擔(dān)了擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

圖1 “橋隧模式”的典型案例四方關(guān)系不意圖

“橋隧模式”的特點(diǎn)決定了其主要適用于遠(yuǎn)期價(jià)值尚未發(fā)掘或商業(yè)模式尚未驗(yàn)證的中小企業(yè)。從前文所述的融資優(yōu)序角度分析，在創(chuàng)業(yè)初期，這類中小企業(yè)更偏好于舉債融資，最不愿意采用稀釋股權(quán)的融資方式。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資公司而言，該類企業(yè)也恰恰是他們所青睞的投資對(duì)象。所以“橋隧模式”的出現(xiàn)，既兼顧了高成長(zhǎng)型企業(yè)的融資偏好，又為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)預(yù)留了接入點(diǎn)，故可能創(chuàng)建一個(gè)四方共贏的格局?！皹蛩砟Ｊ健钡乃姆焦糙A具體表現(xiàn)為：

1.對(duì)銀行而言，由于第四方的導(dǎo)入讓銀行的兩項(xiàng)業(yè)務(wù)即回籠貸款和發(fā)掘企業(yè)的潛在價(jià)值相分離，并將后者外包給第四方，從而提高了企業(yè)價(jià)值潛力實(shí)現(xiàn)的幾率，最終降低銀行不良貸款率。

2.對(duì)于企業(yè)而言，在“橋隧模式”的合作框架下，只要支付正常的擔(dān)保費(fèi)用，并有條件地釋放少部分期權(quán)，便能獲得銀行的低成本貸款。如果企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流未出現(xiàn)異常，則其可以實(shí)現(xiàn)對(duì)首輪高速發(fā)展收益的充分分享；而當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)失靈，無(wú)法償付銀行貸款面臨破產(chǎn)清算時(shí)，第四方的介入保障了企業(yè)的生存和持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

3.對(duì)于第四方機(jī)構(gòu)而言，尋找能令風(fēng)險(xiǎn)資本短期溢價(jià)或?qū)ζ湮磥?lái)行業(yè)內(nèi)戰(zhàn)略發(fā)展有價(jià)值的潛力型企業(yè)是其基本特征和驅(qū)動(dòng)力?！皹蛩砟Ｊ健钡膶?shí)施，為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提供了進(jìn)入高價(jià)值潛力和高增長(zhǎng)企業(yè)的可能性，而風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)之所以愿意將資本注入出現(xiàn)還款危機(jī)的企業(yè)，正是希望通過(guò)自身的孵化優(yōu)勢(shì)，開發(fā)此類企業(yè)被掩蓋的價(jià)值，以獲得遠(yuǎn)期回報(bào)。同時(shí)由于進(jìn)入時(shí)機(jī)的選擇與承諾，也使得第四方可以以較低廉的價(jià)格獲得目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)份額。另外第四方機(jī)構(gòu)也可通過(guò)與擔(dān)保公司合作，降低搜索與鎖定優(yōu)質(zhì)潛力企業(yè)的成本。

4.對(duì)于擔(dān)保公司而言，“橋隧模式”的利益體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是“橋隧模式”使原本無(wú)法實(shí)施的貸款擔(dān)保業(yè)務(wù)得以實(shí)現(xiàn)；二是第四方的導(dǎo)入，特別是在被擔(dān)保企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)由第四方以股權(quán)投資等形式注資違約企業(yè)，將有力地降低擔(dān)保公司代償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)；三是“橋隧模式”降低了擔(dān)保公司所承擔(dān)的“或有風(fēng)險(xiǎn)水平”，從而可能使銀行降低對(duì)其擔(dān)保貸款的保證金要求，甚至可能使相關(guān)監(jiān)管部門放寬對(duì)擔(dān)保公司資本金放大倍數(shù)的限制，從而有利于擔(dān)保公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)量，提升利潤(rùn)空間。

（二）深圳“擔(dān)保換期權(quán)模式”——提高擔(dān)保收益的創(chuàng)新

“擔(dān)保換期權(quán)模式”是深圳高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司（以下簡(jiǎn)稱“高新投”）率先提出并積極實(shí)踐的一種創(chuàng)新?lián)ＤＪ?，其主要針?duì)的是具有短期高成長(zhǎng)性的創(chuàng)新型小企業(yè)，以交換該企業(yè)一定比例股份期權(quán)為條件來(lái)為其實(shí)行貸款擔(dān)保（何廣懷，2004）。在“高新投”的實(shí)踐中，期權(quán)的有效期一般設(shè)為5年，期權(quán)的價(jià)格以擔(dān)保時(shí)企業(yè)的凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，根據(jù)擔(dān)保額、企業(yè)的成長(zhǎng)性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力測(cè)定，期權(quán)一般占被擔(dān)保企業(yè)總股本的1％～10％。典型例子如“高新投”為深圳比克電池有限公司（以下簡(jiǎn)稱“比克公司”）所作的融資擔(dān)保。

比克公司是一家專門從事鋰電池電芯產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，2002年由于企業(yè)發(fā)展亟須融資300萬(wàn)元，并就此向“高新投”提出融資擔(dān)保申請(qǐng)。通過(guò)業(yè)務(wù)接觸，“高新投”專家組一致認(rèn)為比克公司前景看好，因此決定在無(wú)反擔(dān)保措施的情況下為比克公司提供融資擔(dān)保。而作為對(duì)價(jià)，比克公司出讓2％價(jià)值20萬(wàn)元的期權(quán)給“高新投”，“高新投”在5年的行權(quán)期內(nèi)可自由選擇行權(quán)時(shí)間；如果“高新投”要行使期權(quán)，比克公司有權(quán)以118萬(wàn)元的價(jià)格對(duì)期權(quán)要約回購(gòu)。經(jīng)過(guò)兩年的發(fā)展，比克公司發(fā)展成為國(guó)內(nèi)該領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。2003年底。比克公司股東對(duì)公司進(jìn)行增資并進(jìn)行股份制改造，經(jīng)過(guò)協(xié)商，“高新投”同意比克公司以118萬(wàn)元的價(jià)格對(duì)2％的期權(quán)進(jìn)行回購(gòu)。在例子中比克公司通過(guò)“擔(dān)保換期權(quán)”獲得了創(chuàng)業(yè)期亟須的融資支持，而風(fēng)險(xiǎn)投資公司不僅獲得了擔(dān)保費(fèi)收入，同時(shí)也分享了擔(dān)保給比克公司帶來(lái)的收益成果，雙方實(shí)現(xiàn)了完美雙贏。

從上述例子中可以看出，“擔(dān)保換期權(quán)模式”與“橋隧模式”有很多相通之處，雙方都通過(guò)引入“未來(lái)一定條件下獲取被擔(dān)保公司一定比例股權(quán)”的期權(quán)合約設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)了擔(dān)保方或第四方機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)收益上的平衡。但不同的是，“擔(dān)保換期權(quán)模式”并沒有引入第四方，而是由風(fēng)險(xiǎn)投資公司直接扮演了擔(dān)保機(jī)構(gòu)的角色，所以“擔(dān)保換期權(quán)模式”是一種典型的把信用擔(dān)保業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)直接結(jié)合起來(lái)的融資擔(dān)保創(chuàng)新模式，它更直接地改變了信用擔(dān)保業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)。

圖2 “擔(dān)保換期權(quán)模式”的典型案例融資關(guān)系示意圖

“擔(dān)保換期權(quán)模式”主要有以下兩個(gè)創(chuàng)新點(diǎn)：

1.擔(dān)保業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的直接結(jié)合。與“橋隧模式”不同，在“擔(dān)保換期權(quán)模式”中風(fēng)險(xiǎn)投資公司實(shí)現(xiàn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的部分功能，由此減少搜尋第四方機(jī)構(gòu)的成本，在現(xiàn)實(shí)中更具可行性和可復(fù)制性。

2.對(duì)期權(quán)價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能的合理運(yùn)用。從期權(quán)這種衍生金融工具的特性中可以看出，擔(dān)保合約本身不嚴(yán)格地說(shuō)就可視作一份看跌期權(quán)，其中合約的標(biāo)的物是企業(yè)資產(chǎn)或某特定擔(dān)保物，而合約的執(zhí)行價(jià)格就是企業(yè)的貸款額度。擔(dān)保公司為企業(yè)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，實(shí)際上就是對(duì)企業(yè)賣出了一份看跌期權(quán)，承擔(dān)理論上的無(wú)限損失；而企業(yè)可以根據(jù)資產(chǎn)或擔(dān)保物價(jià)值的變動(dòng)情況相機(jī)選擇是否執(zhí)行期權(quán)，給擔(dān)保公司有限的收益。由于期權(quán)費(fèi)定價(jià)是在信息對(duì)稱的情況下依據(jù)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利原則精算出來(lái)的，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)稱的特征。但擔(dān)保期權(quán)受制于擔(dān)保機(jī)構(gòu)與企業(yè)的信息不對(duì)稱，期權(quán)費(fèi)（即擔(dān)保費(fèi)）無(wú)法完全覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，影響了擔(dān)保公司的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，這也是傳統(tǒng)擔(dān)保方式的一個(gè)弊端所在。而“擔(dān)保換期權(quán)模式”則利用“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”這一期權(quán)產(chǎn)品的基本功能，通過(guò)買入看漲期權(quán)，通過(guò)有效的期權(quán)組合實(shí)現(xiàn)了擔(dān)保業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)收益的平衡和對(duì)企業(yè)遠(yuǎn)期無(wú)限獲益價(jià)值的發(fā)掘。因此，“擔(dān)保換期權(quán)模式”實(shí)際上是一種有助于推動(dòng)參與各方實(shí)現(xiàn)共贏的方式。模式中三方參與者的利益關(guān)系可進(jìn)一步分析如下：

第一，銀行方面，通過(guò)有實(shí)力的風(fēng)險(xiǎn)投資公司的積極介入，分散了對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)高成長(zhǎng)性企業(yè)授信的風(fēng)險(xiǎn)，銀行因此可以獲得較低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)收益。同時(shí)通過(guò)增大貸款范圍，對(duì)有潛力中小企業(yè)的更積極地介入，作為其貸款銀行，將可能獲得未來(lái)更大價(jià)值的合作機(jī)會(huì)；

第二，企業(yè)方面，通過(guò)買入未來(lái)股本低凈值時(shí)的看跌期權(quán)，即通過(guò)引入信用擔(dān)保，增強(qiáng)了其信用額度，獲得了銀行更多信貸資金支持。同時(shí)企業(yè)也通過(guò)賣出未來(lái)股本高凈值時(shí)的看漲期權(quán)，較大提高了獲取融資擔(dān)保的可能性。另外通過(guò)對(duì)期權(quán)的回購(gòu)設(shè)計(jì)，以一定的代價(jià)保障了企業(yè)股權(quán)未來(lái)不被稀釋的權(quán)利，保留了企業(yè)通過(guò)積極經(jīng)營(yíng)獲取未來(lái)全額權(quán)益的機(jī)會(huì)：

第三，風(fēng)險(xiǎn)投資公司方面，通過(guò)買入企業(yè)未來(lái)股本高凈值時(shí)的看漲期權(quán)，未來(lái)在公司成長(zhǎng)良好時(shí)，可通過(guò)行權(quán)獲得公司股權(quán)，并在適當(dāng)時(shí)機(jī)通過(guò)上市、并購(gòu)或轉(zhuǎn)讓等方式套現(xiàn)以分享公司成長(zhǎng)帶來(lái)的好處；又因?yàn)橘u出了企業(yè)未來(lái)股本低凈值時(shí)的看跌期權(quán)，在獲得固定擔(dān)保金收入的同時(shí)，也為銀行、間接為企業(yè)承擔(dān)了現(xiàn)金流不暢造成的主要風(fēng)險(xiǎn)。所以兩個(gè)期權(quán)的組合，使風(fēng)險(xiǎn)投資公司協(xié)議獲得的擔(dān)保費(fèi)收入和期權(quán)收益與可能承擔(dān)的因企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗造成的代償風(fēng)險(xiǎn)基本相當(dāng)，從而有效改變了傳統(tǒng)擔(dān)保模式中風(fēng)險(xiǎn)收益不平衡的痼疾，有助于進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)投資公司為中小企業(yè)實(shí)施信用增級(jí)的積極性④。

需要進(jìn)一步延伸說(shuō)明的是，在“擔(dān)保換期權(quán)模式”的實(shí)務(wù)操作中，有關(guān)期權(quán)定價(jià)是最艱難的工作之一。但如果專業(yè)擔(dān)保公司同時(shí)具有風(fēng)險(xiǎn)投資的背景或經(jīng)驗(yàn)，則其可以依托自身的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)高度精細(xì)的調(diào)研和精算，挖掘企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)價(jià)值并進(jìn)行合理估價(jià)，并在此基礎(chǔ)上，通過(guò)與企業(yè)的協(xié)商談判，對(duì)讓渡的期權(quán)比例和行權(quán)的價(jià)格做出合理約定，從而將難題轉(zhuǎn)化為盈利的機(jī)會(huì)。

（三）福建“行業(yè)性專業(yè)擔(dān)保模式”——傳統(tǒng)行業(yè)的擔(dān)保創(chuàng)新

“行業(yè)性專業(yè)擔(dān)保模式”是在福建福安等地區(qū)率先實(shí)踐的一種創(chuàng)新?lián)ＤＪ?，其主要思想是依托行業(yè)協(xié)會(huì)、同業(yè)公會(huì)等組織成立為區(qū)域同行業(yè)企業(yè)融資服務(wù)的行業(yè)性專業(yè)擔(dān)保公司，行業(yè)內(nèi)企業(yè)將一定的資金以入股或繳納信用保證金的方式投入到擔(dān)保公司，擔(dān)保公司在要求企業(yè)提供一定數(shù)量資產(chǎn)作為反擔(dān)保的前提下，按其投入資金數(shù)額放大一定倍數(shù)（通常為5倍以下）為其提供融資擔(dān)保。

“行業(yè)性專業(yè)擔(dān)保模式”的最大特色在于發(fā)揮了行業(yè)協(xié)會(huì)、同業(yè)公會(huì)對(duì)融資企業(yè)的信息優(yōu)勢(shì)，并利用反擔(dān)保資產(chǎn)易于在行業(yè)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)最大價(jià)值變現(xiàn)的特征，有效降低了傳統(tǒng)行業(yè)中小企業(yè)融資擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。福建福安最早成立的電機(jī)行業(yè)專業(yè)擔(dān)保公司——恒實(shí)擔(dān)保有限公司從1999年成立至今未發(fā)生一筆擔(dān)保代償損失就是體現(xiàn)該模式風(fēng)險(xiǎn)防控優(yōu)勢(shì)的一個(gè)典型例證⑤。

具體而言，“行業(yè)性專業(yè)擔(dān)保模式”的風(fēng)險(xiǎn)防控優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在其可以有效降低“監(jiān)控成本”和“違約損失及處置成本”，使擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保資金可以在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下實(shí)現(xiàn)較優(yōu)的利用。調(diào)查監(jiān)控成本降低，是由于行業(yè)性專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)多是依托行業(yè)協(xié)會(huì)建立的，所以行業(yè)性專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)在對(duì)企業(yè)核保調(diào)查等方面具有很大的優(yōu)勢(shì)，據(jù)此可以較大程度減輕信息不對(duì)稱給擔(dān)保公司造成的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)由于各股東、會(huì)員企業(yè)間的利益緊密相聯(lián)，因此行業(yè)性專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)中的中小企業(yè)間會(huì)實(shí)施相互監(jiān)督，這些特點(diǎn)綜合決定了行業(yè)性專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以實(shí)現(xiàn)更小的調(diào)查監(jiān)控成本；違約損失及處置成本較低，是由于行業(yè)性專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)在對(duì)企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的控制上有著較為明顯的優(yōu)勢(shì)，其可以有效運(yùn)用各種正式和非正式的手段對(duì)企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)（如商業(yè)信譽(yù)等）進(jìn)行控制，從而降低對(duì)反擔(dān)保資產(chǎn)的要求。同時(shí)由于股東企業(yè)行業(yè)相近，擔(dān)保機(jī)構(gòu)在抵押品的處置上也有相當(dāng)便利性。這些優(yōu)勢(shì)綜合決定了行業(yè)性專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)具有較強(qiáng)的反擔(dān)保控制能力，反擔(dān)保品有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)最大程度的價(jià)值變現(xiàn)。圖3 行業(yè)性專業(yè)擔(dān)保模式融資關(guān)系示意圖

另外需要說(shuō)明的是，也許有人會(huì)認(rèn)為“行業(yè)性專業(yè)擔(dān)保模式”可能陷入連環(huán)擔(dān)保圈和難以安排為會(huì)員企業(yè)提供擔(dān)保服務(wù)的優(yōu)先順序。從對(duì)福安多家類似模式的擔(dān)保公司的調(diào)研情況看，上述問(wèn)題可以通過(guò)有效制度設(shè)計(jì)加以解決。在規(guī)避連環(huán)擔(dān)保方面，擔(dān)保公司通常有兩項(xiàng)應(yīng)對(duì)措施，一是在對(duì)反擔(dān)保方式的選擇上，基本以資產(chǎn)為主，一般不接受其他行業(yè)企業(yè)以保證方式為貸款企業(yè)提供反擔(dān)保；二是如果企業(yè)為其他行業(yè)企業(yè)提供反擔(dān)保，則會(huì)占用其本身的可用擔(dān)保額度，以此減少企業(yè)提供反擔(dān)保的動(dòng)機(jī)，同時(shí)也有助于擔(dān)保公司從整體上控制擔(dān)保額度，使風(fēng)險(xiǎn)控制在其可承受的范圍之內(nèi)。另外設(shè)立行業(yè)性專業(yè)擔(dān)保公司，本身也是避免企業(yè)連環(huán)擔(dān)保的一種制度設(shè)計(jì)，因?yàn)樵谛袠I(yè)性擔(dān)保公司這個(gè)統(tǒng)一框架內(nèi)，即使出現(xiàn)連環(huán)擔(dān)保情況，其擔(dān)保鏈條也將陽(yáng)光化，可以及時(shí)采取措施加以化解。而在對(duì)會(huì)員企業(yè)服務(wù)的優(yōu)先次序方面，如果有多家企業(yè)同時(shí)提出擔(dān)保申請(qǐng)，且均符合條件，則在擔(dān)保公司可提供的擔(dān)保額度和內(nèi)，按照企業(yè)申請(qǐng)的時(shí)間先后予以安排，只有在其他企業(yè)還款騰出擔(dān)?；鹬?，才可以為后續(xù)的申請(qǐng)企業(yè)提供擔(dān)保服務(wù)。上述設(shè)計(jì)一旦制度化之后，就可以很有效地避免在擔(dān)保企業(yè)選擇上的道德風(fēng)險(xiǎn)。

五、構(gòu)建多樣化融資擔(dān)保模式的結(jié)構(gòu)性建議

前述幾個(gè)案例所提出的思路，都是從擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)收益模式重構(gòu)和多方利益的橋接整合方面對(duì)傳統(tǒng)擔(dān)保模式進(jìn)行改良，在理論上和實(shí)踐中有了不同程度的突破。其中“橋隧模式”和“行業(yè)性專業(yè)擔(dān)保模式”以不同的方式降低了擔(dān)保方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，而“擔(dān)保換期權(quán)模式”則強(qiáng)化構(gòu)造了可能獲得高收益的擔(dān)保模式。以這兩大基本思路和實(shí)現(xiàn)方式的范例為基礎(chǔ)，下文我們將更多地考慮創(chuàng)新?lián)ＤＪ降膶?shí)現(xiàn)條件、復(fù)制限制及適用范圍，探討總結(jié)融資擔(dān)保模式創(chuàng)新中的核心點(diǎn)，并嘗試為幾類比較常見的企業(yè)設(shè)計(jì)新的擔(dān)保體系構(gòu)架，以期拋磚引玉，能夠?yàn)楦囔`活的、可供更廣泛類型企業(yè)選擇的實(shí)用擔(dān)保模式創(chuàng)新提供結(jié)構(gòu)性的參考。

（一）為能夠吸引風(fēng)險(xiǎn)資本介入的中小企業(yè)設(shè)計(jì)擔(dān)保模式——引入金融衍生工具

風(fēng)險(xiǎn)投資作為新興的創(chuàng)業(yè)投資基金，大都青睞于商業(yè)模式上擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力，具有資本短期溢價(jià)潛力的中小企業(yè)。為這類企業(yè)設(shè)計(jì)貸款融資擔(dān)保模式，應(yīng)著力于有效、靈活的應(yīng)用各類金融衍生工具，設(shè)計(jì)讓多方共贏、讓各類投資者都有動(dòng)機(jī)為分享發(fā)展、資本增值承擔(dān)部分擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的合約細(xì)則。

金融衍生工具本身就是在市場(chǎng)需要引入更豐富的投機(jī)資本以對(duì)沖固有風(fēng)險(xiǎn)的背景下誕生的，也承載了創(chuàng)新、挖掘市場(chǎng)需求潛力、優(yōu)化資本配置和降低市場(chǎng)內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)的基本功能。在擔(dān)保模式創(chuàng)新的實(shí)際應(yīng)用中，靈活的衍生工具組合所設(shè)計(jì)出的模式，能夠令中小企業(yè)不再簡(jiǎn)單承擔(dān)債務(wù)，而將自身所具備的高增長(zhǎng)潛力的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值充分挖掘出來(lái)，分享給更多的融資中介；而融資中介通過(guò)為中小企業(yè)疏通融資渠道，承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，有機(jī)會(huì)獲得更加豐厚的利潤(rùn)回報(bào)。更重要的是，中小企業(yè)和這些共贏的中介機(jī)構(gòu)所組成的利益共同體，在發(fā)展中將通過(guò)金融衍生工具提供的多種盈利方式，讓各自所需要的利益得到階段性體現(xiàn)，活躍而有效的資本配置使它們擺脫了原先限定在特定時(shí)間段內(nèi)“非零即一”的二元盈虧標(biāo)準(zhǔn)束縛，更加有效的交易各自的需求和優(yōu)勢(shì)。

在“橋隧模式”和“擔(dān)保換期權(quán)”模式中，融資中介都應(yīng)用了期權(quán)、股債互轉(zhuǎn)等金融衍生工具，為這類創(chuàng)新融資模式提供了范本。雖然這兩種擔(dān)保合約設(shè)計(jì)無(wú)法滿足各種具體情況的需要，但只要靈活調(diào)整合約的細(xì)則，就能構(gòu)造出適用于不同利益平衡條件的實(shí)用方案。

引進(jìn)金融衍生工具之后，融資中介的收益來(lái)源主要由固定收益（如擔(dān)保費(fèi)）和浮動(dòng)受益（如企業(yè)即期或遠(yuǎn)期股權(quán)的市值溢價(jià)）組成，這兩部分收益比例和實(shí)現(xiàn)方式可依被擔(dān)保企業(yè)的不同成長(zhǎng)階段、不同風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)整。例如對(duì)于正處于創(chuàng)業(yè)期的高成長(zhǎng)潛力企業(yè)，由于企業(yè)缺乏資金，具有高風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也具有高原始股收益可能，可以采取低擔(dān)保費(fèi)、高比例期權(quán)的組合，且可將期權(quán)行權(quán)條件放寬，如設(shè)計(jì)為一定時(shí)期內(nèi)（如上述比克公司案例中的5年）自由決定是否與何時(shí)行權(quán)，將選擇權(quán)移向擔(dān)保方，達(dá)成符合雙方市場(chǎng)認(rèn)同度的利益妥協(xié)和共贏；而對(duì)于擴(kuò)張期的高成長(zhǎng)潛力企業(yè)，由于風(fēng)險(xiǎn)開始降低，且企業(yè)市場(chǎng)認(rèn)同度上升，融資的競(jìng)爭(zhēng)力加大，則可以采取高擔(dān)保費(fèi)、低比例期權(quán)的組合，且可增加期權(quán)認(rèn)購(gòu)或行權(quán)條款，如設(shè)計(jì)在一定條件下（如上述橋隧模式案例中的“當(dāng)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)有礙”時(shí)）才人股等細(xì)則規(guī)定，提供讓企業(yè)滿意而又有盈利機(jī)會(huì)的融資擔(dān)保服務(wù)⑥。這種彈性較強(qiáng)的框架設(shè)計(jì)決定了該融資擔(dān)保體系對(duì)于不同發(fā)展階段的高成長(zhǎng)潛力企業(yè)都具備適用性。當(dāng)然，在這些基本模式的框架下，還可以利用股債轉(zhuǎn)換（如上述比克公司案例中的期權(quán)轉(zhuǎn)債回購(gòu)協(xié)議）等工具來(lái)設(shè)計(jì)附加條款，進(jìn)一步使利益點(diǎn)在各方之間無(wú)極移動(dòng)，最終達(dá)到雙方潛在價(jià)值的最大體現(xiàn)和利益的平衡。

備注：①給予較低擔(dān)保費(fèi)，并支付較高比例的認(rèn)股權(quán)，同時(shí)擁有未來(lái)對(duì)認(rèn)股權(quán)進(jìn)行回購(gòu)的權(quán)利；

②給予較高擔(dān)保費(fèi)，并支付較低比例的認(rèn)股權(quán)，同時(shí)擁有未來(lái)對(duì)認(rèn)股權(quán)進(jìn)行回顧的權(quán)利。

圖4 引入風(fēng)險(xiǎn)投資的高成長(zhǎng)型企業(yè)融資擔(dān)保體系

在這樣的框架性設(shè)計(jì)中，參與融資的各方都有充分的利益驅(qū)動(dòng)，所以這種方案擁有很好的可行性。金融衍生工具復(fù)雜、靈活匹配資本需求和實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)效率的特點(diǎn)在此的充分體現(xiàn)，疏通了這類能夠吸引風(fēng)險(xiǎn)資本入股的企業(yè)的融資渠道，增加了其發(fā)展的積極性。

（二）為難以吸引風(fēng)險(xiǎn)資本入股的中小企業(yè)設(shè)計(jì)擔(dān)保模式——引入上下游企業(yè)

傳統(tǒng)行業(yè)中的不少中小企業(yè)，它們?cè)诠芾砩虾徒?jīng)營(yíng)上也可能具有獨(dú)到之處，或擁有資源優(yōu)勢(shì)，同時(shí)為社會(huì)創(chuàng)造了很大的效益。然而這類企業(yè)由于缺乏概念性的創(chuàng)新，或者投資周期較長(zhǎng)，難以成為風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)注的對(duì)象。因此為這類企業(yè)所設(shè)計(jì)的擔(dān)保模式，應(yīng)充分挖掘其在行業(yè)內(nèi)所具有的價(jià)值，著力降低擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。

傳統(tǒng)的擔(dān)保實(shí)務(wù)中，降低融資擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)可采取反擔(dān)保、再擔(dān)保等措施。但目前就傳統(tǒng)中小企業(yè)而言，由于其資產(chǎn)以應(yīng)收賬款、存貨為主，缺乏可控性較強(qiáng)的固定資產(chǎn)，所以很難得到傳統(tǒng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的垂青。要挖掘利用這類中小企業(yè)自身的潛在價(jià)值和特有資產(chǎn)為其信用實(shí)施增級(jí)，可以借鑒“橋隧模式”中提到的引入上下游企業(yè)作為第四方，或是直接以上下游企業(yè)為擔(dān)保方。這些企業(yè)與被擔(dān)保企業(yè)在應(yīng)收賬款、存貨、業(yè)務(wù)協(xié)同等方面有著利益關(guān)系，搭建基于上下游企業(yè)平臺(tái)的融資擔(dān)保體系，有助于發(fā)揮這類難吸引風(fēng)險(xiǎn)資本的中小企業(yè)自身所長(zhǎng)，因此具有較好的可行性和適用性。

根據(jù)融資企業(yè)資產(chǎn)分布及上下游企業(yè)類型的不同，該體系具有不同的搭建模式：

1.假如融資企業(yè)存貨較多，則可以引入物流企業(yè)作為第四方，或是直接以物流企業(yè)作為擔(dān)保方，利用物流企業(yè)在存貨監(jiān)管方面的優(yōu)勢(shì)，挖掘存貨作為反擔(dān)保資產(chǎn)的價(jià)值，提高企業(yè)融資能力；

2.假如融資企業(yè)應(yīng)收賬款較多，則可以引入債務(wù)企業(yè)（下游企業(yè)）為第四方，或是直接作為擔(dān)保方，承諾一旦融資企業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題，債務(wù)企業(yè)將在應(yīng)付賬款額度內(nèi)彌補(bǔ)銀行損失的責(zé)任。履行代償責(zé)任之后，融資企業(yè)與第四方債務(wù)企業(yè)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系也將自動(dòng)解除。引入債務(wù)企業(yè)作為第四方旨在保持企業(yè)間結(jié)算習(xí)慣的情況下，通過(guò)擔(dān)保實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款的及時(shí)變現(xiàn)，通過(guò)提高企業(yè)應(yīng)收賬款等資產(chǎn)流動(dòng)性滿足企業(yè)發(fā)展的資金需要； 3.假如融資企業(yè)與上下游企業(yè)具有較為密切的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，則可以引入實(shí)力較強(qiáng)的上下游企業(yè)作為第四方，或是直接作為擔(dān)保方，承諾一旦融資企業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題，第四方或擔(dān)保方履行代償責(zé)任后，可以以債轉(zhuǎn)股形式獲得融資企業(yè)的部分權(quán)益，并可據(jù)此從融資企業(yè)獲得銷售渠道資源或供貨源，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的利益體現(xiàn)。

引入上下游企業(yè)的融資擔(dān)保模式，其主要?jiǎng)?chuàng)新之處在于利用了上下游企業(yè)之間的利益關(guān)系，使銀行、擔(dān)保公司等金融機(jī)構(gòu)從專注于對(duì)中小企業(yè)本身信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的評(píng)估，以使更多具有潛在信用額度的中小企業(yè)不至坐擁資源卻因錯(cuò)過(guò)進(jìn)入銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)的融資服務(wù)范圍而喪失發(fā)展時(shí)機(jī)。在該體系中融資企業(yè)的上下游企業(yè)的實(shí)力及資信程度尤其重要，如果上下游企業(yè)本身是實(shí)力較差的中小企業(yè)，那么該體系運(yùn)轉(zhuǎn)同樣會(huì)遭遇與中小企業(yè)“融資難”相同的困境。所以該體系本身并不能一勞永逸地解決不具備高增長(zhǎng)潛力的中小企業(yè)的融資擔(dān)保難問(wèn)題，解決此類企業(yè)擔(dān)保難問(wèn)題還需下更多更深的功夫。

（三）綜合產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)和外源引導(dǎo)作用，為不能吸引風(fēng)險(xiǎn)資本的中小企業(yè)構(gòu)建融資擔(dān)保體系

擔(dān)保創(chuàng)新，思路和模式僅僅只是開始，要最終構(gòu)建起能夠被我國(guó)企業(yè)廣泛采用的擔(dān)保融資體系，還需要更多資源的導(dǎo)入，以及更全面的論證和推廣。例如，因地制宜的利用產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)帶來(lái)的擔(dān)保便利，或者通過(guò)積極的政策導(dǎo)向打通市場(chǎng)配置的死角等等。

具體的講，發(fā)展上述第二項(xiàng)建議中提出的上下游聯(lián)合參股擔(dān)保公司的思路，合理構(gòu)建更多產(chǎn)業(yè)集群，可能更好地解決那些對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本缺乏吸引力，單個(gè)上下游企業(yè)實(shí)力不強(qiáng)但行業(yè)集群優(yōu)勢(shì)明顯的中小企業(yè)融資擔(dān)保難問(wèn)題。目前類似的中小企業(yè)集群在國(guó)內(nèi)已廣泛存在，以福建為例，較典型的產(chǎn)業(yè)群有：泉州地區(qū)的服裝、鞋業(yè)、陶瓷、石材企業(yè)集群；三明地區(qū)的林產(chǎn)品企業(yè)集群；莆田地區(qū)的石板材、木雕集群等等。這些集群內(nèi)的企業(yè)雖然個(gè)體實(shí)力不強(qiáng)，但通過(guò)密切合作實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，有效形成了產(chǎn)業(yè)集群的整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

發(fā)揮企業(yè)集群優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的融資擔(dān)保便利可以依賴多個(gè)機(jī)制加以實(shí)現(xiàn)，如采用互助的制度設(shè)計(jì)，打造集群的整體信用優(yōu)勢(shì)，通過(guò)群內(nèi)中小企業(yè)入股或集資的形式集合成較大規(guī)模的共同擔(dān)?；穑瑸槿簝?nèi)中小企業(yè)融資擔(dān)保服務(wù)；再如采取群內(nèi)企業(yè)互保、資產(chǎn)抵押等多種形式反擔(dān)保，借助企業(yè)間的相互監(jiān)督機(jī)制和群內(nèi)企業(yè)內(nèi)部信譽(yù)傳導(dǎo)及懲戒渠道，以及資產(chǎn)易在行業(yè)內(nèi)部最大變現(xiàn)的特征，來(lái)有效分散擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)等等。

同時(shí)，在新的擔(dān)保體系內(nèi)，還可以引入銀行參與互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)作，這類方案在國(guó)際上已有不少成功的先例。引入銀行參股互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)旨在實(shí)現(xiàn)兩個(gè)功能，一方面是增強(qiáng)銀行和互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間的信任關(guān)系，降低銀行對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的監(jiān)控成本來(lái)實(shí)現(xiàn)互助擔(dān)保功能的最大發(fā)揮；另一方面是提高銀行本身對(duì)潛在客戶價(jià)值的發(fā)掘能力，通過(guò)積極加強(qiáng)與互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)的合作，用系統(tǒng)觀點(diǎn)審視中小企業(yè)集群，提高服務(wù)單個(gè)中小企業(yè)的積極性。

另外需要說(shuō)明的是，在以上對(duì)這各類企業(yè)的擔(dān)保模式設(shè)計(jì)中，政府等外部力量也應(yīng)發(fā)揮積極的作用。政府和其它具有相應(yīng)職能的公共機(jī)構(gòu)除了對(duì)這些中小企業(yè)中的優(yōu)秀個(gè)體給予直接的政策、財(cái)政撥款等方面的扶持外，還應(yīng)當(dāng)更多地從完善社會(huì)信用環(huán)境、提供再擔(dān)保、建立健全產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、稅收減免等方面引導(dǎo)各方機(jī)構(gòu)、資金參與中小企業(yè)融資擔(dān)保創(chuàng)新，以市場(chǎng)化的手段引導(dǎo)市場(chǎng)資金更公平有效地實(shí)現(xiàn)優(yōu)化組合，最終加強(qiáng)市場(chǎng)效率，讓金融連通資本和項(xiàng)目的功能得以更充分發(fā)揮。

這里討論的這些導(dǎo)入外源、建立產(chǎn)業(yè)集群等建議，對(duì)構(gòu)建現(xiàn)實(shí)中可推廣的行業(yè)擔(dān)保體系有著重要意義。但因涉及了較多跨學(xué)科內(nèi)容和地域政策環(huán)境的問(wèn)題，超出了本文主要研究的范圍，本文在此僅作框架性分析和總結(jié)，具體實(shí)施方案和研判，請(qǐng)參考相關(guān)著作。

六、結(jié)語(yǔ)

中小企業(yè)的發(fā)展是經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的核心力量，而支持中小企業(yè)發(fā)展、發(fā)揮自由競(jìng)爭(zhēng)下的市場(chǎng)效率、加強(qiáng)信用擔(dān)保提供融資便利也是各發(fā)達(dá)國(guó)家共同選擇的政策導(dǎo)向。在我國(guó)現(xiàn)實(shí)條件下，各地普遍面對(duì)的“擔(dān)保難”和“難擔(dān)?！眴?wèn)題主要由擔(dān)保機(jī)構(gòu)匱乏合理的商業(yè)模式，高風(fēng)險(xiǎn)與低收益無(wú)法匹配造成。這使得多數(shù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)無(wú)法生存或良性發(fā)展，而中小企業(yè)也無(wú)法獲得充分的擔(dān)保從而選擇對(duì)他們積極經(jīng)營(yíng)有利的銀行貸款融資，在資金循環(huán)不暢時(shí)更是極易因無(wú)力清償債務(wù)而倒閉，造成潛在價(jià)值浪費(fèi)和銀行損失。目前我國(guó)各地紛紛針對(duì)這一問(wèn)題自發(fā)進(jìn)行了擔(dān)保創(chuàng)新實(shí)踐，本文深入調(diào)研了其中的幾種典型模式，都在理論上或一定的實(shí)踐中較好地解決了這個(gè)多方利益匹配的問(wèn)題。參考這些案例，我國(guó)的中小企業(yè)需要更多可操作、可復(fù)制、可適用于各種具體環(huán)境的融資擔(dān)保模式供它們靈活選擇應(yīng)用，但所有創(chuàng)新都需基于解決兩個(gè)基本問(wèn)題，即創(chuàng)建擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、收益相匹配的商業(yè)模式，以及充分整合企業(yè)和各金融資本中介間的利益鏈條，從而實(shí)現(xiàn)多方共贏，資本優(yōu)化配置。只有在這種條件下，市場(chǎng)才能更加有效和高效地支持中小企業(yè)的發(fā)展。