第一篇：證券從業(yè)資格考試—證券市場基礎(chǔ)知識考點(diǎn)整理

證券市場基礎(chǔ)知識

第一章 證券市場概述

第一節(jié) 證券與證券市場 一 有價證券

定義

標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產(chǎn)擁有所 有權(quán)或債權(quán)的憑證。分類

狹義：資本證券

廣義：商品證券，貨幣證券和資本證券 注：商品證券

：提貨單 / 運(yùn)貨單 / 倉庫棧單 資本證券

：商業(yè)證券 / 銀行證券（商業(yè)匯票 / 本票 銀行匯票 / 本票 / 支票）1．按證券發(fā)行主體不同

政府證券 / 政府機(jī)構(gòu)證券 / 公司（企業(yè)）證券 2．可否在交易所掛牌交易 上市證券 / 非上市證券 3．按募集方式分類 公募證券 / 私募證券 4．按證券所代表的權(quán)利 股票 / 債券 / 其他證券 特征

期限性 / 收益性 / 流動性 / 風(fēng)險性

二 證券市場

定義

證券市場是股票、債券、投資基金份額有價證券發(fā)行和交易的場所

特征 _ 證券市場是價值直接交換的場所 _ 證券市場是財產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所 _ 證券市場是風(fēng)險直接交換的場所 結(jié)構(gòu) _ 層次結(jié)構(gòu)——發(fā)行市場（一級市場）/ 交易市場（二級市場）_ 品種結(jié)構(gòu)——股票 / 債券 / 基金 / 衍生品市場 _ 交易所結(jié)構(gòu)——有形市場（場內(nèi)市場）/ 無形市場（場外市場）

基本功能 _ 籌資-投資功能 _ 定價功能 _ 資本配置功能

第二節(jié) 證券市場參與者 一 證券發(fā)行人

_ 公司（企業(yè)）—— 獨(dú)資 / 合伙 / 公司制 _ 政府和政府機(jī)構(gòu) —— 品種僅限于債券 _ 金融機(jī)構(gòu) —— 債券和股票 股份制金融機(jī)構(gòu)發(fā)行股票是公司股票

二 證券投資人

定義

證券投資人指通過證券二進(jìn)行投資的各類機(jī)構(gòu)法人和自然人 分類

機(jī)構(gòu)投資者 _ 政府機(jī)構(gòu) —— 宏觀調(diào)控 / 調(diào)劑資金余缺 _ 金融機(jī)構(gòu) —— 證券經(jīng)營 / 銀行業(yè)/ 保險公司 / 其他金融機(jī)構(gòu) _ 企業(yè) —— 可用自有的積累資金或閑置資金投資證券 _ 事業(yè)法人 —— 同上 _ 基金 —— 證券投資基金 / 社保基金 / 企業(yè)年金 / 社會公益金

注：1.銀行金融機(jī)構(gòu)可用自有資金或表內(nèi)資金進(jìn)行證券投資，僅限于國債 2.銀行金融機(jī)構(gòu)因處置貸款質(zhì)押資產(chǎn)而被動持有的股票只能單向賣出 3.銀行金融機(jī)構(gòu)經(jīng)銀監(jiān)會批準(zhǔn)可通過理財計劃募集資金投資有價證券 4.保險公司除投資于債券外，可在規(guī)定比例內(nèi)投資基金和股權(quán)性證券 5.信托投資公司可受托經(jīng)營資金信托業(yè)務(wù)和投資基金業(yè)務(wù) 6.社?；鸱譃樯鐣Ｕ匣鸷蜕鐣ｋU基金兩部分 7.彩票公益金的80%上繳社?；?/p>

8.社會保障基金中風(fēng)險小的(約60%)由社保基金理事會直接運(yùn)作，風(fēng)險 高的（約40%）委托專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)運(yùn)作 類型 投資比例

銀行存款和國債 不低于50% 信用等級在投資級以上的企業(yè)債金融債 不高于10% 證券投資基金和股票 不高于40% 3 9.社會保障基金:養(yǎng)老 / 醫(yī)療 / 失業(yè) / 工傷 / 生育五項保險基金組成 10.社會公益金： 福利基金 / 科技發(fā)展基金 / 教育發(fā)展基金 / 文學(xué)獎 勵基金，可用于證券投資以求保值增值 個人投資者

個人投資者是指從事證券投資的社會自然人

三 證券市場中介機(jī)構(gòu)

定義

證券市場中介機(jī)構(gòu)是指為證券的發(fā)行與交易提供服務(wù)的各類機(jī)構(gòu)

_ 證券公司 —— 證券經(jīng)紀(jì) / 投資咨詢 / 財務(wù)顧問 / 承銷和保薦 / 自營 / 資產(chǎn)管理 / 其他證券業(yè)務(wù) 允許認(rèn)可的證券公司從事集合理財、權(quán)證創(chuàng)設(shè)等創(chuàng)新業(yè)務(wù) _ 證券服務(wù)機(jī)構(gòu) —— 證券登記結(jié)算公司 / 證券投資咨詢公司 / 會計

師事務(wù)所 / 資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu) / 律師事務(wù)所 / 證券信用評級機(jī)構(gòu)

四 自律性組織

證券交易所和證券業(yè)協(xié)會 _ 證券交易所 —— 提供交易場所與設(shè)施；制定交易規(guī)則；監(jiān)管在該交易 所上市的證券以及會員交易行為的合規(guī)性、合法性，確保市場的公開、公平和公正 _ 證券業(yè)協(xié)會 —— 社會團(tuán)體法人

五 證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)

證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)是指中國證券監(jiān)督管理委員會及其派出機(jī)構(gòu)

第三節(jié) 證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展 二 證券市場的發(fā)展

_ 萌芽階段

時間 地點(diǎn) 事件

1602 年 荷蘭阿姆斯特丹 第一個股票交易所 1773 年 倫敦“喬納森”咖啡 館

英國第一家股票交易所

1790 年 美國費(fèi)城 美國第一個證券交易所—費(fèi)城 交易所

1792年5月17日 華爾街 “梧桐樹協(xié)定” 1817年成立，1863年改 名

紐交所 _ 初步發(fā)展階段

1921 年-1930 年全世界有價證券共計發(fā)行6000 億法國法郎，比1890-1900 年增 加近5 倍。1900 年-1913 年全世界發(fā)行的有價證券中，政府公債占發(fā)行總額的 40%，而公司股票和公司債券占60% _ 停滯階段

到1932 年7 月8 日，道瓊斯工業(yè)股票價格平均數(shù)只有41 點(diǎn)，僅為1929 年最高 水平的11% _ 恢復(fù)階段

_ 加速發(fā)展階段

證券化率 —— 證券市場容量的重要指標(biāo)（證券市值/GDP）

2006末，中國滬深兩市市價總值為89403.90億元，流通市值為25003.64億元，中國證券化將穩(wěn)步超越100% 三 證券市場發(fā)展現(xiàn)狀

_ 證券市場一體化 _ 投資者法人化 —— 01年底，28個OECD成員國的機(jī)構(gòu)投資者總共管理著

超過35萬億美元的資產(chǎn)。美國機(jī)構(gòu)投資者管理超過19萬億元，超過了商業(yè) 銀行；歐洲近12萬億元；日本超過3.6萬億元；韓國__________3100億元，機(jī)構(gòu)投資

者管理的資產(chǎn)總規(guī)模： 國家 相當(dāng)于GDP 美國 191% 英國 190.9% 法國 131.8% 日本 94.7% 德國 81% 01年底，美國居民個人金融資產(chǎn)的39.3%由機(jī)構(gòu)投資者負(fù)責(zé)管理和投資，這一比 率在00年底最高曾高達(dá)53%，是20 世紀(jì)80年代末21.5%的兩倍多

_ 金融創(chuàng)新深化 _ 金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化 —— 99/11/4，美國國會通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》 _ 交易所重組與公司化 —— 00/3/18，阿姆斯特丹，布魯塞爾，巴黎交易所

合并為新泛歐交易所（EURONEXT）

02 年又合并了倫敦國際金融期權(quán)期貨交易所（LIFFE）和葡萄牙交易所（BVIP）

07/1/31，紐交所和東京證券交易所簽聯(lián)盟協(xié)議 06/3/8，紐交所結(jié)束213 年會員制轉(zhuǎn)為營利性

上市公司 _ 證券市場網(wǎng)絡(luò)化 _ 金融風(fēng)險復(fù)雜化 _ 金融監(jiān)管合作化 四 中國證券市場發(fā)展簡述

年份 地點(diǎn) 事件

1872 年 輪船招商局 第一家股份制企業(yè)

1918年夏 北平證券交易所 中國人自己辦的第一家證券交易所 1949/6/1 天津證券交易所 1950/2/1 北京證券交易所 1900/12 上海證券交易所 1991/7 深圳證券交易所 2004/5 設(shè)立中小板

2005/4 中國證監(jiān)會 推動股權(quán)分置改革

2006年底 兩市進(jìn)入或完成股改 1301家，占上市公司的97%，對應(yīng)市值98% 2006 年 兩市市值89403.9億元 全年漲幅居全球第一

五 中國證券市場的對外開放

自1992年發(fā)行境內(nèi)上市外資股（B股），截至06年12 月共發(fā)行B股111只，募 集資金50.03億美元

自1993 年發(fā)行境外上市外資股（H，N 股等），截至06 年12 月共發(fā)行143 只H 股，募集資金950.35億美元

自1993 年開始，運(yùn)用存托憑證(ADR 和GDR)方式在國際市場籌集，截至2005 年 12月，中國已有62家企業(yè)在紐交所，NASDAQ，美國OTC市場掛牌發(fā)行

我國國內(nèi)機(jī)構(gòu)首次在境外發(fā)行外幣債券 —— 1982 年1 月中國國際信托投資公 司在日本發(fā)行100億日元私募債券

我國正式進(jìn)入國際債券市場 —— 1984/11，中國銀行在東京發(fā)行300 億日元債 券

我國主權(quán)外債發(fā)行正式起步 —— 1993/9 財政部在日本發(fā)行300億日元債券 截至06年底，我國各類機(jī)構(gòu)對外發(fā)行債券未清償余額為130億美元 1992 年10 月，證監(jiān)會成立，截至2006 年12 月，已與33 個國家的證券監(jiān)管機(jī) 構(gòu)簽署36 個監(jiān)管合作備忘錄，1995 年加入證監(jiān)會國際組織并在98 年當(dāng)選為該 組織執(zhí)委會成員

允許外國機(jī)構(gòu)設(shè)立合營公司，從事國內(nèi)證券投資基金業(yè)務(wù)，外資比例不超過 33% ；加入WTO3年后，外資比例不超過49% 加入3年后，允許外國證券公司設(shè)立合營公司,外資比例不超過1/3。2002年11月接納日本野村證券上海代表處為首席特別會員，批準(zhǔn)日本內(nèi)滕證券 直接申請B股席位

2003 年5 月27 日，瑞士銀行成為首家獲批地QFII，截至06 年底，已有44 家 QFII進(jìn)入我國證券市場，共批準(zhǔn)90.45億美元的投資額度。

截至2006 年12 月底，共批準(zhǔn)成立7 家外資參股證券公司，共成立24 家中其外 合資基金公司，占成立基金公司數(shù)量的42.86% 截至2007年1月31日，68家境外證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)取得外資股業(yè)務(wù)資格

截至2006 年末，批準(zhǔn)15 家銀行134 億美元境外代客理財購匯額度，15 角保險 公司51.74億美元境外投資額度，1 家基金公司5億美元對外投資額度。

第二章 股票

第一節(jié) 股票的特征與類型 一 股票概述

定義

股票是一種有價證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明不股東所持股份的憑 證

性質(zhì) _ 股票是有價證券 —— 財產(chǎn)價值和財產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式 _ 股票是要式證券 _ 股票是證權(quán)證券 —— 權(quán)利的物化外在形式，權(quán)力已經(jīng)存在（對應(yīng)設(shè)權(quán)

證券）_ 股票是資本證券 ——是一種虛擬資本 _ 股票是綜合權(quán)利證券 —— 不屬于物權(quán)和債權(quán)證券，而是綜合權(quán)利證券，股

東依法享有資產(chǎn)收益，重大決策，選擇管理者等權(quán)利，但對公司財產(chǎn)不能直 接支配處理

特征 _ 收益性 —— 股票最基本的特征（紅利和資本利得）_ 風(fēng)險性 _ 流動性 _ 永久性 _ 參與性 二 股票的類型

_ 普通股和優(yōu)先股

區(qū)別 優(yōu)先股在盈利和剩余財產(chǎn)分配有優(yōu)先 _ 記名股票和不記名股票 區(qū)別 記名股票：記載事項：股東姓名及住所，各股東所持份數(shù)、編號、取得股份日期

發(fā)起設(shè)立的首次出資不得低于注冊資本的20%，其余部分兩年內(nèi)繳 足；募集設(shè)立的，發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35% 不記名股票：股東權(quán)利歸持有人，發(fā)行不記名股票的公司應(yīng)在股東 大會召開前30 天內(nèi)公告會議召開時間，地點(diǎn)和審議事項。出席會議的，應(yīng) 于 會議召開5 日前至股東大會閉幕時將股票交存于公司

認(rèn)購時要求一次繳納出資，轉(zhuǎn)讓相對方便，安全性較___臺_____差 _ 有面額股票和無面額股票(又稱比例，份額股票)區(qū)別 無面額股票的價值隨股份公司的凈資產(chǎn)和與其未來收益的增減而 相應(yīng)增減

無面額股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓價格靈活，便于股票分割，紐約最先允許 發(fā)無面額股票

第二節(jié) 股票的價值與價格 一 股票的價值

_ 股票的票面價值 —— 面值，在股票票面上標(biāo)明的金額 _ 股票的帳面價值 —— 凈值或每股凈資產(chǎn)，帳面價高收益高，有投資價值 _ 股票的清算價值 —— 公司清算時每份所代表的實(shí)際價值，一般低于賬面價 _ 股票的內(nèi)在價值 —— 理論價值，即股票未來收益的現(xiàn)值

二 股票價格

_ 理論價格 —— 股票行市，股票在證券市場上買賣的價格 _ 市場價格 —— 股票在二級市場上交易的價格

三 影響股價的因素

_ 公司經(jīng)營狀況 1)公司資產(chǎn)凈值 2)盈利水平3)派息政策 4)股票分割 5)增資和減資 6)銷售收入

7)原材料供應(yīng)及價格變化 8)主要經(jīng)營者更替 9)公司改組合并 10)意外災(zāi)害 _ 宏觀經(jīng)濟(jì)因素

1)經(jīng)濟(jì)增長 —— 經(jīng)濟(jì)周期變動 → 公司利潤增減 → 股息增減 → 投資 者心理，決策變化 → 供求變化 → 股價變化 2)經(jīng)濟(jì)周期循環(huán) 3)貨幣政策 4)財政政策 5)市場利率 6)通貨膨脹

7)匯率變化 —— 匯率下降，本幣升值，不利于出口 8)國際收支狀況 _ 政治因素 1)戰(zhàn)爭

2)政權(quán)更迭

3)重大經(jīng)濟(jì)政策出臺，社會發(fā)展規(guī)劃制定，重要法規(guī)頒布

4)國際社會政治 _ 心理因素 _ 穩(wěn)定市場的政策與制度安排 _ 人為操縱因素

第三節(jié) 普通股和優(yōu)先股 一 普通股票

定義

普通股票是標(biāo)準(zhǔn)的股票，通過發(fā)行普通股所籌集的資金，成為股份公司注冊 資本的基礎(chǔ)

普通股股東 權(quán)利 _ 公司重大決策參與權(quán)

1)全體股東的貨幣出資不得少于注冊資本的30% 2)參加股東大會，行使表決權(quán)

3)股東大會應(yīng)每年召開一次，當(dāng)董事會認(rèn)為必要或監(jiān)事會提議時也可開臨 時股東大會，決議必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過

4)合并，分立，解散，增減注冊資本，變更公司形式，修改公司章程須經(jīng) 出席會議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過 _ 公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)

稅后利經(jīng)揎經(jīng)揎潤分配順序：補(bǔ)虧 → 提取法定公積金 → 提取任意公積金 破產(chǎn)清算：清算費(fèi)用→職工工資→社保費(fèi)用，法定補(bǔ)償金→所得稅→剩余財產(chǎn) _ 其他權(quán)利

1)查閱公司章程等 2)股份可依法轉(zhuǎn)讓

3)公司增發(fā)新股時按照實(shí)繳出資比例認(rèn)購新股（優(yōu)先認(rèn)股權(quán)）一 優(yōu)先股票

定義

股東享有某些優(yōu)先權(quán)利（如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財產(chǎn)權(quán)）

特征 _ 股息率固定 _ 股息分派優(yōu)先 _ 剩余財產(chǎn)分配優(yōu)先 _ 一般無表決權(quán) 種類 _ 累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股 _ 參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股 _ 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 _ 可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股 _ 股息可調(diào)整優(yōu)先股和股息率固定優(yōu)先股

第四節(jié) 我國股票類型 一 我國的股票類型

_ 國家股

1)現(xiàn)有國企改組為股份公司時擁有的凈資產(chǎn)

2)代表國際投資的政府部門向新組建的股份公司的投資

3)代表國家的投資公司，資產(chǎn)經(jīng)營公司，經(jīng)濟(jì)實(shí)體公司等向新組建股份公司的 投資 _ 法人股 —— 具有法人資格的國企向獨(dú)立于自己的股份公司的出資稱國有

法人股 _ 社會公眾股 ——社會募集公司申請股票上市的條件： 1)向社會公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上

2)股本總額超過4 億元的，向社會公開發(fā)行的比例為10%以上 _ 外資股 1)境內(nèi)上市外資股（B 股）

2)境外上市外資股（H，N，S 股）

3)紅籌股：在中國境外注冊，在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地或大部分股東 權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票

二 我國的股權(quán)分置改革

定義

A股市場上上市公司股份按能否在證券交易所上市交易，被分為非流通股和 流通股 大事記

2005年4 月29日，股改試點(diǎn)啟動

2005年8 月23日，證監(jiān)會，國資委，財政部，商務(wù)部，中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布 《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》

2005年9 月4 日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》，股權(quán)分置改 革全面鋪開

股價穩(wěn)定措施 _ 控股股東增持 _ 上市公司回購股份 _ 預(yù)設(shè)原非流通股份實(shí)際出售條件 _ 預(yù)設(shè)回售股份 _ 認(rèn)沽權(quán)

股改方案需經(jīng)參加表決的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過，并經(jīng)參加表決的流通 股股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。

自改革方案實(shí)施之日起，原非流通股12月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，12月后減持不得超過5%，24個月內(nèi)不得超過10% 對于同時存在H股或B 股的A 股上市公司，由A股市場相關(guān)股東昔日上解決股權(quán) 分置問題

截至2006 年底未進(jìn)入股改的僅40 家，2007 年1 月8 日起對未股改的股票，冠 以“S”，漲跌幅調(diào)為5% 第三章 債券

第一節(jié) 債券的特征和類型 一 債券的定義和特征

一 定義

債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟(jì)體為籌集資金而向債券投資者出具 的，承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債券債務(wù)憑證。債券上規(guī)定的資金借貸的權(quán)責(zé)主要有三點(diǎn)

_ 所借貸貨幣的數(shù)額 _ 借款時間 _ 在借貸時間內(nèi)應(yīng)有的補(bǔ)償或稱代價是多少 債券的基本性質(zhì) _ 債券屬于有價證券 _ 債券是一種虛擬資本 _ 債券是債權(quán)的表現(xiàn) 二 債券的票面要素 _ 債券的票面價值 _ 債券的到期期限 —— 資金使用方向 / 市場利率變化 / 債券變現(xiàn)能力 / _ 債券的票面利率 —— 借貸資金市場利率水平/ 籌資者資信 / 期限長短 _ 債券發(fā)行者名稱 三 債券的特征 _ 償還性 _ 流動性 _ 安全性 _ 收益性

二 債券的分類

一 按發(fā)行主體分類 _ 政府債券 _ 金融債券 —— 發(fā)行主體：銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu) / 目的：籌資用于特殊

用途，改變自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu) _ 公司債券

二 按付息方式分類 _ 零息債券 _ 附息債券 _ 息票累積債券

三 按債券形態(tài)分類 _ 實(shí)物債券 —— eg.無記名國債 不記名，不掛失，可上市流通 _ 憑證式債券 —— 94年開始發(fā)行，不印票面金額，可記名，可掛失，不能上

市流通，按兌付本金的2‰收取手續(xù)費(fèi) _ 記賬式債券 —— 94年開始發(fā)行，可記名，可掛失，安全性高，無實(shí)物形態(tài)

三 債券和股票的比較

相同點(diǎn) 不同點(diǎn)

兩者都屬于有價證券 兩者權(quán)利不同 兩者目的不同

兩者都是籌措資金的手段 兩者期限不同 兩者收益不同

兩者的收益率相互影響 兩者風(fēng)險不同 第二節(jié) 政府債券 一 政府債券概述

一 政府債券的定義

政府是國家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定時期支付利息和到期還 本的債務(wù)憑證。政府債券的舉債主體是國家。二 政府債券的性質(zhì) _ 從形式上看，政府債券也是一種有價證券 _ 從功能上看，有彌補(bǔ)赤字，籌集資金，擴(kuò)大公共事業(yè)開支，實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政 策，進(jìn)行宏觀調(diào)控的作用。

三 政府債券的特征 _ 安全性高 _ 流通性強(qiáng) _ 收益穩(wěn)定 _ 免稅待遇

二 國家債券

定義

國家債券是中央政府更具信用原則，以承擔(dān)還本付息責(zé)任為前提而發(fā)行的債 務(wù)憑證。國債發(fā)行量大，品種多，是政府債券市場上最主要的投資工具。國債的分類 _ 按償還期限分類 國債 年限 用途

短期國債 1年或1年以內(nèi) 彌補(bǔ)臨時收支差額

中期國債 1年以上，10年以下 或彌補(bǔ)赤字或用于投資 長期國債 10年或10年以上 政府投資的資金來源 _ 按資金用途分類 國債 用途

赤字國債 用于彌補(bǔ)政府預(yù)算的赤字

建設(shè)國債 發(fā)債籌措的資金用于建設(shè)項目 戰(zhàn)爭國債 用于彌補(bǔ)戰(zhàn)爭費(fèi)用的國債

特種國債 政府為了實(shí)施某種特殊政策而發(fā)行的國債 _ 按流通可否分類

流通國債 —— 自由認(rèn)購，自由轉(zhuǎn)讓，不記名，轉(zhuǎn)讓價格取決于供給與需求 非流通國債 —— 不能自自由轉(zhuǎn)讓，可記名也可不記名，以個人為發(fā)行對象的，稱為儲蓄債券 _ 按發(fā)行本位分類

實(shí)物國債 —— 實(shí)物債券具有實(shí)物票券的債券，與無實(shí)物票券的債券（如記帳式 債券）相對應(yīng)；而 實(shí)物國債是以某種商品實(shí)物為本位而發(fā)行的國債（貨幣經(jīng)濟(jì) 不發(fā)達(dá)；幣值不穩(wěn)定，為維護(hù)國債信譽(yù)，增強(qiáng)吸引力，而發(fā)行）

貨幣國債 —— 以某種貨幣為本位發(fā)行的國債。可分為本幣國債和外幣國債 我國的國債 第一階段 國債 20世紀(jì)50 年代

1950年，人民勝利折實(shí)公債

1954—1958年，國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債，發(fā)行5 次 第二階段 20世紀(jì)80 年代后

1981—1984年，只有面向個人發(fā)行無記名國庫券（1981年 恢復(fù)發(fā)行 國債）

1994年，從單一型（無記名）轉(zhuǎn)向多樣型（憑證，記賬式）2000年最后一期實(shí)物券1997年3年期債券到期，無記名國債宣告 退出國債發(fā)行市場的舞臺

2006年財政部研究推出新的儲蓄債券品種——儲蓄國債（電子式）1981年后 發(fā)行的國 債品種 普通國債 1．記帳式

年開始發(fā)行，分證券交易所市場發(fā)行、銀行間____繽__繽_債券 市場發(fā)行、同時在銀行間債券發(fā)行和交易所市場發(fā)行(跨市場發(fā)行)3 種，可記名，可掛失，可上市，期限 有長有短，但更適合短期，發(fā)行成本低，上市價格隨行 就市有一定風(fēng)險 2．憑證式 有固定面值和票面利率，通過紙質(zhì)媒介記錄債權(quán)債務(wù)關(guān) 系，一般不印實(shí)物券面，購買方便，變現(xiàn)靈活，利率優(yōu) 惠，收益穩(wěn)定，安全無風(fēng)險 3．儲蓄國債（電子式）

自發(fā)行之日起計息，分利隨本清，定期付息兩種，有固 定利率固定期限和固定利率變動期限兩種。

特點(diǎn)：針對個人投資者，實(shí)名制，不可流通轉(zhuǎn)讓，采用 電子方式記錄債權(quán)，收益安全穩(wěn)定，鼓勵持有到期，手 續(xù)簡化，付息方式多樣 憑證式和儲蓄式國債都是信用級別最高的債券，以國家信用作保證，且免繳利 息稅，不同之處在于 差異 憑證式 儲蓄式

申請購買手續(xù)不同 填制“中華人民共和國憑 證式國債收款憑證”形式 記錄

電子記帳，二級托管

付息方式不同 到期一次還本付息 按年付息 / 利隨本清 到期兌付方式不同 逾期不加息 逾期本息按活期計息 發(fā)行對象不同 主要個人，部分機(jī)構(gòu)可認(rèn) 購

僅為個人，機(jī)構(gòu)不得購買 和持有

承辦機(jī)構(gòu)不同 各類商業(yè)銀行和郵政儲 蓄機(jī)構(gòu)組成的37 家承銷 團(tuán) 銷售

工農(nóng)中建交，招商，北京 銀行7家代銷

儲蓄式國債和記帳式國債的不同之處 差異 儲蓄式 記帳式

發(fā)行對象不同 僅限個人 個人和機(jī)構(gòu)都可以購買 發(fā)行利率確定機(jī)制不同 財政部參照同期銀行存 款利率及市場gon供求關(guān) 系等確定

承銷團(tuán)投標(biāo)決定

流通或變現(xiàn)方式不同 只在發(fā)行期認(rèn)購，不可上 市流通，但可提前兌取 可上市流通

到期前變現(xiàn)收益預(yù)知程 度不同

發(fā)行時對提前兌取條件 作出規(guī)定，獲得的收益是 可預(yù)知的

二級市場交易價格是市 場決定的，到期市場價格（凈價）可能高于或低于 發(fā)行面值

普通國債的總體情況 _ 規(guī)模越來越大 —— 2006年6533.3億 _ 期限趨于多樣化 —— 81—84 10年期 / 85—91 3-5年期 / 94年起，2年、年、半年、3個月的中短期國債和10 年、15 年、20 年、30年的長期國債 _ 發(fā)行方式趨于市場化 —— __________91年前行政攤派 / 91年開始引入承銷包銷方式 / 96年開始引入招標(biāo)發(fā)行 _ 市場創(chuàng)新日新月異 —— 01年7 月2日，銀行間債券市場實(shí)行凈價交易，并

于02 年在滬深交易所推廣；02 年底，銀行間國債市場引入非金融機(jī)構(gòu)法人 投資者；02年6月3日正式啟動國債銀行柜臺交易市場等

其他類型國債 _ 國家重點(diǎn)建設(shè)債券 —— 87 年發(fā)行過一次，54 億元，單位認(rèn)購90%，利率

6%；個人認(rèn)購10%，利率10.5% _ 國家建設(shè)債券 —— 88年發(fā)行過一次發(fā)行對象為城鎮(zhèn)居民，基金會組織，金

融機(jī)構(gòu)，期限2年，利率9.5%，30.54億元 _ 財政債券 —— 發(fā)行兩期，88年和90年，可記名，可掛失，不能流通 _ 特種債券 —— 發(fā)行過3次，采取收款單形式，可記名，可掛失，不可流通，89-91 年 _ 保值債券 —— 利率隨3 年期定期儲蓄存款浮動，外加1%，實(shí)物券，有面 額，不記名，不掛失，可抵押，可轉(zhuǎn)讓 _ 基本建設(shè)債券 —— 發(fā)行2 次，88年和89 年 _ 特別國債 —— 88年8月18日發(fā)行 2700億記帳式附息國債30年，利率7.2% _ 長期建設(shè)國債 —— 總計發(fā)行9100億元，截至03年，形成3.8萬億國債項 目總投資規(guī)模，每年拉動經(jīng)濟(jì)增長1.5-2個百分點(diǎn)

三 地方政府債券

發(fā)行主體

由地方政府發(fā)行并負(fù)責(zé)償還的債券，簡稱“地方債券” 分類

按資金用途和償還資金來源分類：一般債券（普通債券）和專項債券（收益?zhèn)┪覈牡胤秸畟?/p>

1950年，東北人民政府發(fā)行東北生產(chǎn)建設(shè)折實(shí)公債，但1981年恢復(fù)國債發(fā)行以 來，從未過地方政府債券。近幾年，其中01年400億，02年250億，03年250 億，04年150億，05年100億

第三節(jié) 金融債券與公司債券 一 金融債券

定義

銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的 有價證券。

我國的金融債券 我國金融債券發(fā)行始于北洋政府時期，新中國成立后的發(fā)行始于1982 年

品種 _ 央行票據(jù) _ 證券公司債券 _ 商業(yè)銀行次級債券 _ 保險公司次級債 _ 證券公司短期融資券 _ 混合資本債券 ——特征

1)期限在 15 年以上，10 年內(nèi)不得贖回，10 年后有一次贖回權(quán)，不贖回的 適當(dāng)提高利率 2)到期前，若發(fā)行人的資本充足率低于4%，發(fā)行人可延期支付利息，__________若

最近一年盈余公積與未分配利潤之和為負(fù)，且最近12個月內(nèi)未向普通股 股東支付現(xiàn)金紅利，則必須延期支付利息

3)發(fā)行人清算時，本息列于一般債務(wù)和次級債務(wù)之后清償

4)到期時，發(fā)行人無力清償順序在此之前的債務(wù)或清償該債券將導(dǎo)致無力 支付在此之前的債務(wù)的，可延期支付本息，延期的本息根據(jù)票面利率計 息 二 公司債券

定義

公司依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價證券

類型 _ 信用公司債券 _ 不動產(chǎn)抵押公司債券 _ 保證公司債券 —— 第三方擔(dān)保 _ 收益公司債券 —— 利息只在公司盈利時支付，可累積 _ 可轉(zhuǎn)換公司債券 _ 附認(rèn)股權(quán)證的公司債券 _ 短期融資券 —— 1年以下，美國一般少于270天

三 我國的企業(yè)的債券

_ 萌芽期 1984—1986 年 _ 發(fā)展期 1987—1992 年 _ 整頓期 1993—1995 年 _ 再度發(fā)展期 1996 期

第四節(jié) 國際債券 一 國際債券概述

定義

一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值，向外國投資者發(fā)行的債券 特征 _ 資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大 _ 存在匯率風(fēng)險 _ 有國家主權(quán)保障 _ 以自由兌換貨幣作為計量貨幣

二 國際債券分類

_ 外國債券 —— 某國借款人在本國以外的某一國發(fā)行以該國貨幣為面值的 債券

揚(yáng)基債券 美國 武士債券 日本

熊貓債券 中國 _ 歐洲債券 —— 借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行市場所在國貨幣為

面值的國際債券（無國籍債券）

特點(diǎn)是發(fā)行者、發(fā)行第和面值所使用貨幣可分屬不同國家

龍債券：在除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的以非亞洲國家和地區(qū)貨幣計 價的債券 三 亞洲債券市場

用亞洲國家貨幣定值，在亞洲地區(qū)發(fā)行和交易的債券。亞洲債券市場就是亞洲債券發(fā)行、交易、流通的市場

目前“亞洲債券市場”倡議（《清邁宣言》03/6）、“發(fā)展資產(chǎn)證券化和信用擔(dān)保

市場”倡議（02/9）、“亞洲債券基金”(ABF)(03/6/2)、“促進(jìn)亞洲債券市場

發(fā)展倡議”（ABMI）都在積極推進(jìn)亞洲債券市場的發(fā)展

四 我國國際債券

我國發(fā)行國際債券始于20世紀(jì)80年代初期。我國發(fā)行的主要債券品種有: 政府 債券、金融債券、可轉(zhuǎn)換公司債券

第四章 證券投資基金

第一節(jié) 證券投資基金概述 一 證券投資基金

定義

通過公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，基金管理人管理和運(yùn) 用資金，為基金份額持有人的利益，通過資產(chǎn)組合進(jìn)行的證券投資方式 _ 共同基金 美國 _ 單位信托基金 英國和香港 _ 證券投資信托基金 日本和我國臺灣 產(chǎn)生和發(fā)展

1868年海外和殖民地政府信托基金，最早的基金 2006年底，美國共同基金的凈資產(chǎn)達(dá)到10.4萬美元 我國證券投資基金業(yè)發(fā)展情況

1997年11月，國務(wù)院頒布《證券投資基金管理暫行辦法》 1998年3 月，基金金泰（國泰），基金開元（南方）設(shè)立 2004年6 月1 日，《基金法》正式實(shí)施

_ 基金規(guī)?？焖僭鲩L —— 06 年底，共有基金307 只，凈值總額約8565 億，53只封基1624億；201只開基，6941億元，占全部基金凈值的81.04% 封基到期的處理: 封轉(zhuǎn)開 / 延長期限 / 清盤 _ 基金產(chǎn)品差異化日益明顯 _ 中國基金業(yè)對外開放步伐越來越快 —— 截至06 年末，有基金管理公司58 家，中外合資24家 證券投資基金特點(diǎn) _ 集合投資 _ 分散風(fēng)險 _ 專業(yè)理財

證券投資基金作用 _ 為中小投資者拓寬了投資渠道 _ 有利于證券市場的穩(wěn)定和發(fā)展 _ 有利于證券市場的國際化 證券投資基金與股票債券的區(qū)別 區(qū)別 股票 基金 債券 反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系 不同

所有權(quán) 信托關(guān)系(公司 型除外)債務(wù)關(guān)系

所籌資金的投向 不同

直接投資 間接投資 直接投資 風(fēng)險水平不同 大 中 小

二 證券投資基金分類

按基金的組織形式不同 _ 契約型

單位信托，將投資者、管理人、托管人三者作為基金當(dāng)事人，通過簽

訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金，起源于英國 _ 公司型 依據(jù)公司章程設(shè)立，在法律上具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司，以 發(fā)行股份方式募集資金 兩者的區(qū)別

區(qū)別 契約型 公司型

資金性質(zhì)不同 發(fā)行基金份額籌集起來 的信托財產(chǎn)

發(fā)行普通股籌集起來的 公司法人的資本

投資者地位不同 投資者是委托人和受益 人

投資者是股東

基金的營運(yùn)依據(jù)不同 基金契約 基金公司章程

按基金可否自由贖回和基金規(guī)模是否固定 _ 封閉式基金 —— 基金份額總額在期限內(nèi)不變，份額可在依法設(shè)立的證券交

易所交易，但持有人不得申請贖回的基金。_ 開放式基金 —— 基金份額不固定，份額可在基金合同約定的時間和場所申 購或贖回的基金 兩者的區(qū)別

區(qū)別 封閉式 開放式

期限不同 5年以上，一般10年或 15 年

無固定期限

發(fā)行規(guī)模限制不同 固定 無發(fā)行規(guī)模限制

基金份額交易方式不同 份額不得贖回，只能交易 可在首次發(fā)行結(jié)束后隨 時贖回

基金份額的交易價格計 算標(biāo)準(zhǔn)不同

受供求關(guān)系影響，有折溢 價

取決于每一份基金份額 凈資產(chǎn)值的大小

基金份額資產(chǎn)凈值公布 時間不同

每周 每個交易日

交易費(fèi)用不同 手續(xù)費(fèi) 申購贖回費(fèi)

投資策略不同 可進(jìn)行長期投資 募集資金不能全部用于 投資

按投資標(biāo)的劃分 _ 國債基金 _ 股票基金 _ 貨幣市場基金 —— 投資對象 1)現(xiàn)金

2)1年以內(nèi)（含）的銀行定期存款、大額存單、債券回購、央行票據(jù) 3)剩余期限在397天內(nèi)（含）的債券 _ 指數(shù)基金 1)費(fèi)用低廉 2)風(fēng)險較小

3)在以機(jī)構(gòu)投資者為主市場，可獲得市場平均收益，有穩(wěn)定投資回報

4)可作為避險套利工具 _ 黃金基金 _ 衍生證券投資基金 —— 包括期貨，期權(quán)，認(rèn)股權(quán)證基金，高風(fēng)險

按投資目標(biāo)劃分 _ 成長型基金 _ 收入型基金 _平衡型基金 交易所交易的開放式基金 1．ETF基金

定義：在交易所上市交易的、基金份額可變的一種基金運(yùn)作方式

它的申購用一攬子股票換取ETF份額，贖回時也是換回一攬子股票。這種 交易制度帶來的套利機(jī)制可有效防止類似封閉式基金的大幅折價 產(chǎn)生：1991年多倫多證券交易所推出的TIPs 是最早的ETF 2004 年12 月30 日華夏基金公司設(shè)立的上證50ETF 于05 年2 月23 日上 市交易，是我國第一只ETF基金 運(yùn)行

1)參與主體 —— 發(fā)起人、受托人、投資者 2)基礎(chǔ)指數(shù)選擇及模擬 3)構(gòu)造單位的分割

4)構(gòu)造單位的申購和贖回 2．LOF基金

定義: 可同時在場外市場進(jìn)行基金份額申購、贖回，在交易所進(jìn)行基金份額交易，并通過份額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場外與場內(nèi)市場有機(jī)地聯(lián)系在一起的一種新的基金運(yùn) 作方式,在世界范圍內(nèi)具有首創(chuàng)性

2004 年10 月14 日，南方基金公司設(shè)立了“南方積極配置證券投資基金”并于 2004年12月20日在深交所上市——第一只LOF基金

第二節(jié) 證券投資基金當(dāng)事人 一 證券投資基金份額持有人

持有基金股份或份額的自然人和法人，也就是基金投資人

持有人權(quán)利 _ 基金收益的享有權(quán) _ 基金份額的轉(zhuǎn)讓權(quán) _ 基金經(jīng)營決策的參與權(quán) 下列事項應(yīng)通過基金份額持有人大會審議決定 _ 提前終止基金合同 _ 擴(kuò)募或延長基金合同期限 _ 轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式 _ 提高基金管理人、托管人報酬標(biāo)準(zhǔn) _ 更換基金管理人、托管人

基金份額持有人大會由管理人召集，管理人不招集的，由托管人召集。代表基金 份額10%以上的基金份額持有人就同一事項要求召開基金份額持有人大會，而管 理人、托管人都不召集的，代表基金份額10%以上的基金份額持有人有權(quán)自行召 集

二 證券投資基金管理人

資格 _ 注冊資本不低于1 億元人民幣，且為實(shí)繳資本 _ 主要股東最近三年沒有違法記錄，注冊資本不低于3 億元等 管理人更換條件 _ 被依法取消基金管理資格 _ 被基金份額人持有人大會解任 _ 依法解散、被依法撤銷或者依法宣告破產(chǎn)

三 證券投資基金托管人

概念

是依據(jù)基金運(yùn)行中“管理與保管分開”的原則，對基金管理人進(jìn)行監(jiān)督和 保管基金資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，是基金持有人權(quán)益的代表 托管人條件

由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任

托管人更換條件 _ 被依法取消基金托管資格 _ 被基金份額人持有人大會解任 _ 依法解散、被依法撤銷或者依法宣告破產(chǎn)

四 證券投資基金當(dāng)事人之間的關(guān)系

持有人與管理 人

委托人，受益人與受托人的關(guān)系，也是所有者和經(jīng)營者之間的 關(guān)系

管理人與托管 人

相互制衡的關(guān)系，均對持有人負(fù)責(zé) 持有人與托管 人

委托與受托的關(guān)系

第三節(jié) 證券投資基金的費(fèi)用與估值 一 證券投資基金的費(fèi)用

_ 管理費(fèi) ——逐日計提，按月支付；基金規(guī)模大，管理費(fèi)低；基金管理費(fèi)一 般按1.5%計提，債券型一般低于1%，貨幣型為0.33%，通常從股息，利息收 益或基金資產(chǎn)中扣除，不另行收取 _ 托管費(fèi) —— 逐日計提，按月支付，封基按0.25%計提，開基一般低于0.25%，調(diào)低托管費(fèi)，只需證監(jiān)會核準(zhǔn)后公告，無需經(jīng)過基金持有人大會 _ 其他費(fèi)用 22 二 證券投資基金資產(chǎn)估值

基金凈值=基金資產(chǎn)總值 — 基金負(fù)債

_ 估值目的 _ 估值對象 _ 估值日的確定 ——每個交易日(管理人)_ 估值暫停

1)法定節(jié)假日 2)不可抗力

3)占基金相當(dāng)比例的投資品種的估值出現(xiàn)重大改變

4)出現(xiàn)管理人認(rèn)為屬于緊急事故的情況，會導(dǎo)致管理人不能出售或評估資產(chǎn)的 估值原則

1)初始取得的股票投資，以市價確定公允價值

2)存在活躍市場的投資品種，估值日有市價的按市價，無市價的，采用最近交 易市價，無市價且最近經(jīng)濟(jì)環(huán)境重大變化的，應(yīng)參考類似投資品種的現(xiàn)行市 價及重大變化因素確定公允價

3)不存在活躍市場的投資品種，采用估值技術(shù)確定公允價

第四節(jié) 證券投資基金的收益、風(fēng)險與信息披露 一 證券投資基金的收益

收益構(gòu)成

利息、股息、紅利、債券利息；買賣證券價差；存款利息及其他收入

收益分配 _ 收益分配比例不得低于基金凈收益的90% _ 采取現(xiàn)金方式，每年至少分配一次 _ 當(dāng)年收益應(yīng)先補(bǔ)上年虧損，才可進(jìn)行當(dāng)年分配 _ 投資虧損，或當(dāng)年雖有收益但基金份額凈值低于面值，不進(jìn)行收益分配 _ 收益分配后，份額凈值不得低于面值 _ 每份基金份額享有同等分配權(quán)

二 證券投資基金的投資風(fēng)險

_ 市場風(fēng)險 _ 管理風(fēng)險 _ 技術(shù)風(fēng)險 _ 巨額贖回風(fēng)險 _ 其他風(fēng)險 三 基金的信息披露

公開披露信息，不得有下列行為 _ 虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏 _ 對業(yè)績進(jìn)行預(yù)測 _ 違規(guī)承諾收益或承擔(dān)損失 _ 詆毀其他基金管理人，托管人和份額發(fā)售機(jī)構(gòu)

第五節(jié) 證券投資基金的投資

投資范圍

上市交易的股票、債券及其他證券品種 投資限制

限制目的 _ 引導(dǎo)基金分散投資，降低風(fēng)險 _ 避免基金操縱市場 _ 發(fā)揮基金引導(dǎo)市場的積極作用

基金財產(chǎn)不得用于下列投資或活動 _ 承銷證券 _ 向他人提供貸款和擔(dān)保 _ 無限責(zé)任投資 _ 買賣其他基金份額 _ 向管理人、托管人出資或買賣其管理人、托管人發(fā)行的股票，債券 _ 買賣與管理人、托管人有控股關(guān)系的股東或與其有重大利害關(guān)系的公司發(fā)行 的證券或承銷期內(nèi)的證券 _ 從事內(nèi)幕交易，操縱證券價格fs24 3及其他不正當(dāng)?shù)淖C券交易活動

第五章 金融衍生工具

第一節(jié) 金融衍生工具概述 一 金融衍生工具的概念和特征

概念

建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格隨基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價格變動的派生 金融產(chǎn)品

基礎(chǔ)產(chǎn)品：現(xiàn)貨金融產(chǎn)品（債券、股票、銀行定期存款等），也包括金融衍 生工具 基礎(chǔ)變量：利率、匯率、各類價格指數(shù)甚至天氣（溫度）指數(shù)等 衍生工具：遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換和期權(quán)

衍生工具的特征：價值隨基礎(chǔ)產(chǎn)品價格或指數(shù)變動、不要求初始凈投資、在 未來某日結(jié)算

嵌入式衍生工具：嵌入到非衍生工具中，使混合工具的全部或部分現(xiàn)金流隨 特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數(shù)等其他類似變量的變動而 變動的衍生工具 eg.可轉(zhuǎn)債

基本特征 _ 跨期性 _ 杠桿性 _ 聯(lián)動性 _ 不確定性或高風(fēng)險性 —— 信用/市場/流動性/結(jié)算/運(yùn)作/法律風(fēng)險

二 金融衍生工具的分類

_ 按產(chǎn)品形態(tài)和交易場所分類 1)內(nèi)置型衍生工具

2)交易所交易的衍生工具

3)OTC交易的衍生工具 _ 按基礎(chǔ)工具種類分類 1)股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具 2)貨幣衍生工具 3)利率衍生工具 4)信用衍生工具

5)其他衍生工具 _ 按金融衍生工具自身交易的方法和特點(diǎn)分類 1)金融遠(yuǎn)期合約 2)金融期貨 3)金融期權(quán) 4)金融互換

5)結(jié)構(gòu)化金融衍生工具

三 金融衍生工具的產(chǎn)生育發(fā)展趨勢 金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是避險 金融創(chuàng)新的四種原動力 _ 風(fēng)險管理型創(chuàng)新（最主要）_ 增強(qiáng)流動性型創(chuàng)新 _ 信用創(chuàng)造型創(chuàng)新 _ 股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新 第二節(jié) 金融遠(yuǎn)期、期貨與互換 一 現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易與期貨交易

根據(jù)交易合約簽訂與實(shí)際交割之間的關(guān)系，將市場組織形態(tài)劃分為三類 _ 現(xiàn)貨交易 _ 遠(yuǎn)期交易 _ 期貨交易 —— 標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易

二 金融遠(yuǎn)期合約與遠(yuǎn)期合約市場

定義：

交易雙方在場外市場上通過協(xié)商，按約定價格在約定的未來日期買賣某種 標(biāo)的金融資產(chǎn)的合約

常見的金融遠(yuǎn)期合約包括四大類 _ 股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約 _ 債券類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約 —— 交易數(shù)額最小券面10 萬，交易單位為全面1 萬，期限最短2天，最長365天 _ 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 _ 遠(yuǎn)期匯率協(xié)議

三 金融期貨合約與金融期貨市場

定義：

期貨交易交易雙方在集中的交易市場以公開競價方式進(jìn)行的期貨合約交

易。而期貨合約則是由交易雙方訂立的、約定在未來日期按成交約定的價格交割 一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議 金融現(xiàn)貨與期貨交易的不同： 現(xiàn)貨交易 期貨交易

交易對象不同 具體形態(tài)的金融工具 eg.股票、債券 金融期貨合約

交易目的不同 投資、籌資 套期保值 交易價格含義不 同

市場均衡價格 未來價格

交易方式不同 幾日內(nèi)完成資金與金融工具的全額 結(jié)算

保證金交易和逐日盯市 制度

結(jié)算方式不同 以金融工具與貨幣的轉(zhuǎn)手而結(jié)束交 易

做相反交易實(shí)現(xiàn)對沖而平倉

金融期貨交易與普通遠(yuǎn)期交易的區(qū)別 _ 交易所和交易組織形式不同 _ 交易的監(jiān)管程度不同 _ 金融期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化交易 _ 保證金制度和每日結(jié)算制度導(dǎo)致違約風(fēng)險不同 26 金融期貨的主要交易制度 _ 集中交易制度 _ 標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和對沖機(jī)制 _ 保證金及其杠桿作用 _ 結(jié)算所和無負(fù)債結(jié)算制度 _ 限倉制度 _ 大戶報告制度 金融期貨的種類

按基礎(chǔ)工具劃分 _ 外匯期貨（最先產(chǎn)生）—— 規(guī)避外匯風(fēng)險

分商業(yè)性風(fēng)險和金融性風(fēng)險（包括債權(quán)債務(wù)風(fēng)險和儲備風(fēng)險）_ 利率期貨 1)債券期貨

2）主要參考利率期貨 _ 股權(quán)類期貨 1)股票價格指數(shù)期貨 2)單只股票期貨 3)股票組合期貨

金融期貨的基本功能 _ 套期保值功能 _ 價格發(fā)現(xiàn)功能 _ 投機(jī)功能 _ 套利功能

金融期貨的理論價格及其影響因素

影響金融期貨價格的主要因素 _ 現(xiàn)貨價格 _ 要求的收益率或貼現(xiàn)率 _ 時間長短 _ 現(xiàn)貨金融工具的付息情況 _ 交割選擇權(quán)

四 互換交易

定義: 兩個或兩個以上當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金 流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用互換等類別

2006 年2 月9 日《關(guān)于開展人民幣利率互換交易試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》發(fā)布當(dāng) 天，國家開發(fā)銀行和中國光大銀行完成首筆交易

互換的主要用途是改變交易者資產(chǎn)和負(fù)債的風(fēng)險結(jié)構(gòu)，從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險 第三節(jié) 金融期權(quán)與期權(quán)類金融衍生產(chǎn)品 一 金融期權(quán)的定義和特征

定義

期權(quán)是持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價格購買或出售一定數(shù)量 的基礎(chǔ)工具的權(quán)利

金融期權(quán)是指以金融工具或金融變量為基礎(chǔ)工具的期權(quán)交易形式 特征

僅僅是買賣權(quán)利的交換

金融期貨與金融期權(quán)的區(qū)別 金融期貨 金融期權(quán)

基礎(chǔ)資產(chǎn)不同 可作期權(quán)交易的金融工 具未必可作期貨交易 可作期貨交易的金融工 具都可作期權(quán)交易

交易者的權(quán)利與義務(wù)的 對稱性不同

對稱 買方只有權(quán)利沒有義務(wù)，賣方只有義務(wù)沒有權(quán)利

履約保證不同 雙方均需繳納保證金 只有期權(quán)出售者需要繳 納保證金

現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同 成交時無現(xiàn)金收付 支付期權(quán)費(fèi) 盈虧特點(diǎn)不同 無權(quán)違約，無權(quán)提前或推 遲交割

期權(quán)購買者的虧損是有 限的，取得盈利是無限 的；出售者相反

套期保值的作用與效果 不同

在避免價格不利變動造 成的損失同時也必須放 棄價格有利變動可能獲 得的收益（但更有效，更 便宜比期權(quán)）

若價格不利變動，可通過 執(zhí)行期權(quán)來避免損失；若 有利變動，可通過放棄期 權(quán)來保護(hù)利益

二 金融期權(quán)的分類 _ 根據(jù)選擇權(quán)的性質(zhì)劃分 1)買入期權(quán)（看漲，認(rèn)購期權(quán)）

2)賣出期權(quán)（看跌，認(rèn)沽期權(quán)）_ 按照合約所規(guī)定的履約時間劃分 1)歐式期權(quán)（只能在到期日執(zhí)行）

2)美式期權(quán)（在到期日或之前的任何一個營業(yè)日執(zhí)行）3)百慕大期權(quán)（修正的美式期權(quán)）（到期日前一系列規(guī)定日執(zhí)行）_ 按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)不同 1)股權(quán)類期權(quán) 2)利率期權(quán) 3)貨幣期權(quán)

4)金融期貨合約期權(quán) 5)互換期權(quán) 三 金融期權(quán)的基本功能

具有與金融期貨相同的套期保值和發(fā)現(xiàn)價格功能，是一種行之有效的控制風(fēng)險工 具

四 金融期權(quán)的理論價格及其影響因素

理論價格 _ 內(nèi)在價值 _ 時間價值

影響期權(quán)價格的主要因素 _ 協(xié)定價格與市場價格 —— 兩者差距越大，時間價值越小 _ 權(quán)利時間 ——期權(quán)期間長，價格高 _ 利率 _ 基礎(chǔ)資產(chǎn)價格的波動性 —— 波動性大 / 期權(quán)價格高 _ 基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益 —— 基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生收益使看漲期權(quán)價格下降，看跌價格上 升

五 權(quán)證

分類 _ 按基礎(chǔ)資產(chǎn)分類 1)股權(quán)類權(quán)證 2)債券類權(quán)證

3)其他權(quán)證 _ 按基礎(chǔ)資產(chǎn)的來源分類 1)認(rèn)股權(quán)證

2)備兌權(quán)證 _ 按持有人權(quán)利分類 1)認(rèn)購權(quán)證

2)認(rèn)沽權(quán)證 _ 按行權(quán)時間分類 1)美式權(quán)證 2)歐式權(quán)證

3)百慕大權(quán)證 _ 按權(quán)證的內(nèi)在價值分類 1)平價權(quán)證 2)價內(nèi)權(quán)證 3)價外權(quán)證 權(quán)證要素 _ 權(quán)證類別 _ 標(biāo)的 _ 行權(quán)價格 _ 存續(xù)時間 _ 行權(quán)日期 _ 行權(quán)結(jié)算方式 _ 行權(quán)比例

六 可轉(zhuǎn)換債券

按發(fā)行時證券的性質(zhì) _ 可轉(zhuǎn)換債券 _ 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票 特征 _ 附有轉(zhuǎn)股權(quán)的特殊債券 _ 雙重選擇權(quán)的特征

可轉(zhuǎn)換債券的要素 _ 有效期限和轉(zhuǎn)換期限 _ 票面利率或股息率 _ 轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價格 _ 贖回條款與回售條款 _ 轉(zhuǎn)換價格修正條款 可轉(zhuǎn)換債券的價值和價格 _ 轉(zhuǎn)換價值 _ 理論價值 1)投資價值 —— 視為一般債券所具有的價值

2)理論價值 —— 未來一系列債息收入與轉(zhuǎn)換價值的現(xiàn)值 _ 市場價格 —— 債券的轉(zhuǎn)換價值和投資價值中的較高者

附認(rèn)股權(quán)證的債券和可轉(zhuǎn)換債券的不同 _ 權(quán)利載體不同 _ 行權(quán)方式不同 _ 權(quán)利內(nèi)容不同

第四節(jié) 其他衍生工具簡介 一 存托憑證

定義

在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證，由J.P.摩根

首創(chuàng)。參與美國存托憑證發(fā)行與交易的中介機(jī)構(gòu)包括存券銀行、托管銀行和中央 存托公司 美國存托憑證的種類

按基礎(chǔ)證券發(fā)行人是否參與存托證券的發(fā)行 _ 無擔(dān)保的存托憑證 _ 有擔(dān)保的存托憑證 一、二、三級公開募集存托憑證和美國144A 規(guī)則下的私募存托憑證 存托憑證的優(yōu)點(diǎn)

對發(fā)行人的優(yōu)點(diǎn) 對投資者的優(yōu)點(diǎn)

市場容量大、籌資能力強(qiáng) 以美元交易、且通過投資者熟悉的美國 清算公司進(jìn)行清算

避開直接發(fā)行股票與債券的法律要求、上市手續(xù)簡單、發(fā)行成本低

上市交易的存托憑證須經(jīng)美國證監(jiān)會 注冊，有助于保障投資者利益

上市公司股利發(fā)放時，投資者能及時獲 得，且以美元支付

某些機(jī)構(gòu)投資者受投資政策限制，不能 投資于非美國上市證券，存托憑證可以 規(guī)避這些限制

截至06年底，中國企業(yè)發(fā)行存托憑證的家數(shù)達(dá)到69 家，發(fā)行存托憑證73 種

二 資產(chǎn)證券化與證券化產(chǎn)品的定義

定義

以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式 在資產(chǎn)證券化過程中發(fā)行的以資產(chǎn)池為基礎(chǔ)的證券稱為證券化產(chǎn)品 資產(chǎn)證券化的種類和范圍 _ 按基礎(chǔ)資產(chǎn)分類 1)不動產(chǎn)證券化 2)應(yīng)收帳款證券化 3)信貸資產(chǎn)證券化 4)未來收益證券化

5)債券組合證券化 _ 按資產(chǎn)證券化的地域分類 1)境內(nèi)資產(chǎn)證券化

2)離岸資產(chǎn)證券化 _ 按證券化產(chǎn)品的屬性分類 1)股權(quán)型證券化 2)債券型證券化 3)混合型證券化

資產(chǎn)證券化的有關(guān)當(dāng)事人 _ 發(fā)起人 _ 特定目的機(jī)構(gòu)或特定目的受托人 _ 資金和資產(chǎn)存管機(jī)構(gòu) _ 信用增級機(jī)構(gòu) _ 信用評級機(jī)構(gòu) _ 承銷人 _ 證券化產(chǎn)品投資者

中國資產(chǎn)證券化發(fā)展

2005年被稱為“中國資產(chǎn)證券化元年”

2006年以來，我們資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)表現(xiàn)出下列特點(diǎn) _ 發(fā)行規(guī)模大幅增長、種類增多、發(fā)起主體增加 _ 機(jī)構(gòu)投資者范圍增加 _ 二級市場交易尚不活躍

三 結(jié)構(gòu)化金融衍生品

定義

運(yùn)用金融工程結(jié)構(gòu)化方法，將若干基礎(chǔ)金融商品和金融衍生品結(jié)合設(shè)計出的 新型金融產(chǎn)品（結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)化票據(jù)）類別 _ 按聯(lián)結(jié)的基礎(chǔ)產(chǎn)品分類 1)股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品 2)利率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品 3)匯率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品

4)商品聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品 _ 按收益保障性分類 1)收益保證型

2)非收益保證型 _ 按發(fā)行方式分類 1)公開募集的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品

2)私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 _ 按嵌入式衍生品分類 1)基于互換的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 2)基于期權(quán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品

第六章 證券市場運(yùn)行

第一節(jié) 發(fā)行市場和交易市場 一 證券發(fā)行市場

證券發(fā)行市場是發(fā)行人向投資者出售證券的市場

作用 _ 為資金需求者以供籌措資金的渠道 _ 為資金供應(yīng)者提供投資和獲利的機(jī)會，實(shí)現(xiàn)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化 _ 形成資金流動的收益導(dǎo)向制，促進(jìn)資源配置的不斷優(yōu)化

證券市場由證券發(fā)行人、證券投資者、證券中介機(jī)構(gòu)組成 注冊制

發(fā)行人只需充分披露有關(guān)信息，在申報后未被拒絕注冊的，即可發(fā)行證券，證券 監(jiān)管機(jī)構(gòu)不保證證券的資質(zhì)優(yōu)良，價格適當(dāng) 核準(zhǔn)制

證券發(fā)行人不僅要以真實(shí)情況的充分公開為條件，且必須符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的若干發(fā) 行的實(shí)質(zhì)條件

公開發(fā)行：向不特定對象發(fā)行證券、向特定對象發(fā)行證券累計超過200 人 我國股票發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制并配之以發(fā)行審核制度和保薦制度。股票發(fā)行方式

采取對公眾投資者上網(wǎng)發(fā)行和對機(jī)構(gòu)投資者配售相結(jié)合的方式

IPO在4億股以上的，可向戰(zhàn)略投資者配售，戰(zhàn)略投資者應(yīng)當(dāng)承諾獲得股票的持 有期不少于12個月

詢價對象（特定機(jī)構(gòu)投資者）應(yīng)承諾獲得的網(wǎng)下配售股持有期限不少于3個月 債券發(fā)行方式 _ 定向發(fā)行 _ 承購包銷 _ 招標(biāo)發(fā)行 1)按標(biāo)的不同 價格招標(biāo) 收益率招標(biāo) 繳款期招標(biāo)

2)按中標(biāo)規(guī)則不同

荷蘭式招標(biāo)（單一價格中標(biāo)）美式招標(biāo)（多種價格中標(biāo)）33 證券承銷方式

包銷(全額包銷 / 余額包銷)代銷

發(fā)行人向不特定對象發(fā)行證券的，應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷，發(fā)行面值超過5000 萬 元，應(yīng)由承銷團(tuán)承銷

上市公司發(fā)行證券，應(yīng)由證券公司承銷；非公開發(fā)行股票，發(fā)行對象均屬于原前 10 名股東的，可由上市公司自行銷售。上市公司向原股東配售股份應(yīng)當(dāng)采取代 銷方式發(fā)行

證券發(fā)行價格 _ 股票發(fā)行價格 1)協(xié)商定價

2)一般詢價方式

3)累計投標(biāo)詢價方式 4)上網(wǎng)競價方式

IPO以詢價方式確定股票發(fā)行價格

在中小板上市的，發(fā)行人及主承銷商可根據(jù)初步詢價結(jié)果確定發(fā)行價格，不再進(jìn) 行累計投標(biāo)詢價

上市公司發(fā)行證券，可通過詢價方式，也可與主承銷商協(xié)商確定發(fā)行價格 _ 債券發(fā)行價格

1)以價格為標(biāo)的的荷蘭式招標(biāo)（最低中標(biāo)價為最后中標(biāo)價）2)以價格為標(biāo)的的美式招標(biāo)（各自中標(biāo)價為最后中標(biāo)價）3)以收益率為標(biāo)的的荷蘭式招標(biāo)(最高收益率為最終收益率)4)以收益率為標(biāo)的的美式招標(biāo)(各價位上收益率為最終收益率)短期貼現(xiàn)債券多采用單一價格的荷蘭式招標(biāo) 長期付息債券多采用多種收益率的美式招標(biāo)

二 證券交易市場 一 證券交易所

組織形式

公司制和會員制

上海證券交易所于1990年11月26日成立，12月19日正式營業(yè)

深圳證券交易所于1989 年11 月15日籌建，1991年4 月11日成立，7 月3 日 正式營業(yè)

證券交易所設(shè)總經(jīng)理1人，由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)任免

股份公司申請股票上市應(yīng)當(dāng)符合下列條件 _ 公司股本總額不少于3000萬元 _ 公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上 _ 公司股本總額超過人民幣4億元，公開發(fā)行股份比例為10%以上 _ 公司最近3年無重大違法行為，財務(wù)報告無虛假記載

公司申請公司債券上市交易 _ 公司債券的期限為1年以上 _ 實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣5000萬元

暫停股票上市交易 _ 公司股本總額，股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件 _ 公司不按照規(guī)定公開其財務(wù)狀況或?qū)ω攧?wù)會計報告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投 資者 _ 公司有重大違法行為 _ 公司最近3年連續(xù)虧損

終止股票上市交易 _ 公司股本總額，股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，且在期限內(nèi)不能達(dá)

到上市期限 _ 公司不按照規(guī)定公開其財務(wù)狀況或?qū)ω攧?wù)會計報告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投

資者，且拒絕糾正 _ 公司最近3年連續(xù)虧損，在其后1年內(nèi)未恢復(fù)盈利 _ 公司解散或被宣告破產(chǎn)

暫停公司債券上市交易 _ 公司有重大違法行為 _ 公司狀況發(fā)生重大變化不符合公司債券上市條件 _ 發(fā)行公司債券所募集的資金不按照核準(zhǔn)的用途使用 _ 未按照公司債券募集辦法履行義務(wù) _ 公司最近兩年連續(xù)虧損、交易所運(yùn)作系統(tǒng) _ 交易系統(tǒng) 1)交易主機(jī)

2)參與者交易業(yè)務(wù)單元

3)通信網(wǎng)絡(luò) _ 結(jié)算系統(tǒng) _ 信息系統(tǒng) 1)交易通信網(wǎng) 2)信息服務(wù)網(wǎng) 3)證券報刊

4)因特網(wǎng) _ 監(jiān)察系統(tǒng)

1)行情監(jiān)控 2)交易監(jiān)控 3）證券監(jiān)控 4）資金監(jiān)控

交易原則和交易規(guī)則

交易原則（價格優(yōu)先 / 時間優(yōu)先原則）

交易規(guī)則(交易時間/交易單位/價位/報價方式/價格決定/漲跌幅限制/大宗交 易)大宗交易的成交價格不作為該證券當(dāng)日的收盤價，也不納入指數(shù)計算，不計入 當(dāng)日行情，成交量在收盤后計入該證券的成交總量 中小企業(yè)板塊

“兩個不變”和“四個獨(dú)立”

中小板塊運(yùn)行所遵循的法律、法規(guī)和部門規(guī)章與主板市場相同；

中小企業(yè)板塊的上市公司符合主板市場的發(fā)行上市條件和信息披露要求。運(yùn)行獨(dú)立 / 代碼獨(dú)立 / 指數(shù)獨(dú)立 / 監(jiān)察獨(dú)立

二 其他交易市場

場外交易市場是證券交易所以外的證券市場的總稱

特征 _ 場外交易市場是一個分散的無形市場 _ 場外交易市場的組織方式采取做市商制 _ 場外交易市場是一個擁有眾多證券種類和證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的市場，以未能或無

須在證券交易所批準(zhǔn)上市的股票和債券為主 _ 場外交易市場是一個以議價方式進(jìn)行證券交易的市場 _ 場外交易市場的管理比證券交易所寬松

功能 _ 場外交易市場是證券發(fā)行的主要場所 _ 場外交易市場為政府債券、金融債券、企業(yè)債券以及按照有關(guān)法規(guī)公開發(fā)行 而又不能到證交所上市的股票提供了流通轉(zhuǎn)讓的場所，為這些證券提供了流 動性的必要條件，為投資者提供了兌現(xiàn)及投資的機(jī)會 _ 場外交易市場是證券交易所的必要補(bǔ)充 銀行間債券市場

提供銀行間外匯交易、人民幣同業(yè)拆借、債券交易系統(tǒng)并組織市場交易；辦理外 匯交易的資金清算、交割，負(fù)責(zé)人民幣同業(yè)拆借及債券交易的清算監(jiān)督；提供網(wǎng) 上票據(jù)報價系統(tǒng)；提供外匯市場、債券市場和貨幣市場的信息服務(wù)；開展經(jīng)人民 銀行批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)

人民幣債券交易方式和品種

用于回購的債券包括國債、中央票據(jù)和政策性金融債?；刭徠谙逓? 天-1 年，交易系統(tǒng)按1 天、7天、14天、21天、1個月、2個月、3個月、4個月、6個月、9 個月、1年共11個品種統(tǒng)計公布債券回購的成交量和成交價 交易時間：周一-周五，上午9：00-12：00，下午13：30-16：30 從2002年4月起，債券市場準(zhǔn)入實(shí)行備案制

清算辦法：見券付款 / 見款付券 / 券款對付 清算速度 T+0 T+1 代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)

每周1 次，3 次，5次轉(zhuǎn)讓三種；轉(zhuǎn)讓價格不設(shè)指數(shù)；設(shè)5%的漲跌幅限制。2006年1 月16日，同意中關(guān)村科技園兩家非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn) 讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報價轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。

申請掛牌的園區(qū)公司的掛牌條件是設(shè)立滿3 年，公司股東掛牌前所持股份分3 批進(jìn)入代辦系統(tǒng)，每批進(jìn)入的數(shù)量均為1/3。進(jìn)入時間分別為掛牌之日、掛牌期 滿1 年和3 年。

每筆委托的股份數(shù)量不得低于3萬股，股份余額不足3萬股時可一次性報價賣出。股份和資金T+1日到帳。

股份轉(zhuǎn)讓的風(fēng)險 _ 掛牌公司的風(fēng)險 _ 流動性風(fēng)險 _ 信息風(fēng)險 _ 信用風(fēng)險

第二節(jié) 證券價格指數(shù) 一 股價平均數(shù)和股價指數(shù)

股價指數(shù)編制的步驟 _ 選擇樣本股 _ 選定某基期 _ 計算計算期平均股價并作必要修正 _ 指數(shù)化

股價平均數(shù) _ 簡單算術(shù)股價平均數(shù) _ 加權(quán)股價平均數(shù) _ 修正股價平均數(shù)

二 我國主要的證券價格指數(shù)

中證指數(shù)有限公司于2005年9月23日在上海成立 _ 中證流通指數(shù) —— 于2006 年2 月27 日發(fā)布，以2005 年12 月30 日為基 日，基點(diǎn)v為1000點(diǎn)

_ 滬深 300 指數(shù) —— 基日為2004 年12 月31 日，成份股每半年進(jìn)行一次調(diào) 整，一般為1 月初和7 月初，每次調(diào)整比例不超過10% _ 中證規(guī)模指數(shù)體系 —— 中證100、200、300、500、700、800指數(shù) 500+200=700 500+300=800 300-100=200 上海證券交易所股價指數(shù) 樣本指數(shù)類

發(fā)布時間 基日 基點(diǎn)

上證180 2002年7 月1日 3299.05點(diǎn) 上證50 2004年1月2日 2003年12月31 日

1000點(diǎn)

上證紅利 2005年首個交易 日

2004年12月31 日

1000點(diǎn)

綜合指數(shù)類

發(fā)布時間 基日 基點(diǎn)

上證綜合指數(shù) 1991年7 月15 日 1990年12月19日 新上證綜指 2006年1 月4日 2005年12月30日 1000點(diǎn) 分類指數(shù)類

發(fā)布時間 基日 基點(diǎn)

A股指數(shù) 1990年12月19日 100點(diǎn) B股指數(shù) 1992年2月21日 100點(diǎn) 上證工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)、公用事業(yè)、綜合類指數(shù)

1993年4月30日 1358.78點(diǎn) 深圳證券交易所股價指數(shù) 樣本指數(shù)類

發(fā)布時間 基日 基點(diǎn)

深證成份股指數(shù) 1995 年1 月25 日 起始計算日

1994年7月20日 1000點(diǎn)

深圳A股指數(shù) 1995 年1 月25 日 起始計算日

1994年12月19日 1000點(diǎn)

深圳B股指數(shù) 1995 年1 月25 日 起始計算日

1994年12月19日

深圳100指數(shù) 2003 年第一個交 易日開始編制發(fā) 布

2002年12月31日 1000點(diǎn)

深圳創(chuàng)新指數(shù) 2006年2月27 日 2002年12月31日 1000點(diǎn)

深證綜合指數(shù)

發(fā)布時間 基日 基點(diǎn)

深證綜合指數(shù) 1991 年4 月30 日 為綜合指數(shù)和A股 指數(shù)基期，以1992 年2 月28 日為B 股指數(shù)基期 100點(diǎn)

深證新指數(shù) 2006年2 月16 日 2005年12月30日 1107.23點(diǎn)

中小企業(yè)板指數(shù) 2005年12月1 日 2005年6月7日 2005年11月30日 收市價確定發(fā)布 點(diǎn)位

深證分類指數(shù)（13 類）

以1991 年4 月3 日為基期，基期指數(shù)為1000 點(diǎn)，起始計算日為2001 年7 月2 日

香港和臺灣主要股價指數(shù)

恒生__________指數(shù)由香港恒生銀行于1969年11 月24 日編制公布，有33種有代表性的上

市股票為成份股，包括金融業(yè)4 種，公用事業(yè)6 種，地產(chǎn)業(yè)9 種，其他工商業(yè) 14種，其總市值占上市股票市值的70%左右。以1964年7 月31日為基期，基值 為100點(diǎn)，后將基期改為1984年1月31日，975.47點(diǎn)為新基期指數(shù) 恒生流通綜合指數(shù)系列（2002年9月23日）

200只成份股，以2000年1 月3日為基期，基點(diǎn)2000點(diǎn) 策略性持有：策略性股東持有的股權(quán) / 董事持有的股權(quán) / 互控公司持有的股權(quán) 恒生流通精選指數(shù)系列（2000年1月3日為基日，基點(diǎn)2000點(diǎn)）恒生50（恒生指數(shù)30 只，14支H 股，6只其他股）恒生香港25 恒生中國內(nèi)地25（14支H 股，9只紅籌）我國的債權(quán)指數(shù)

發(fā)布時間 基日 基點(diǎn)

上證國債指數(shù) 2003年1 月2日 2002年12月31日 100點(diǎn) 上證企業(yè)債指數(shù) 2003年6 月9日 2002年12月31日 100點(diǎn) 中國債券指數(shù) 2002年12月31日 2001年12月31日 100點(diǎn) 我國的基金指數(shù)

上證基金指數(shù)：2000年5月9 日發(fā)布，基點(diǎn)1000點(diǎn)

深證基金指數(shù)：以2000年6月30日為基日，基點(diǎn)1000點(diǎn)，起始計算日為2000 年7 月3日

三 國際主要股票市場及其價格指數(shù)

道-瓊斯工業(yè)股價平均數(shù)（1884年7月3日）工業(yè)股價平均數(shù) 30家 運(yùn)輸業(yè)股價平均數(shù) 20家 公共事業(yè)股價平均數(shù) 15 種 股價綜合平均數(shù) 65家

道-瓊斯公正市價指數(shù) 700 種

以1928年10月1 日為基期，基期指數(shù)100點(diǎn)，除數(shù)修正的簡單平均法 金融時報證券交易指數(shù)（富時指數(shù)）

金融時報工業(yè)股票指數(shù)（30種股票指數(shù)）（1935年7 月1日為基期，100點(diǎn)）100種股票交易指數(shù)（1984年1月3 日編制并公布）

綜合精算股票指數(shù)（700種股票1962年4月10日編制公布，基數(shù)100）日經(jīng)225股價指數(shù)

1950 年9 月開始編制，包括150 家制造業(yè)，15 家金融業(yè)，14 家運(yùn)輸業(yè)和46 家 其他行業(yè)，以1950年的平均股價176.21為基數(shù) 日經(jīng)500，從1982年1月4日起開始編制 NASDAQ市場及其指數(shù)

全美證券交易商自動報價系統(tǒng)，于1971 年正式啟用，采用孿生式和附屬式，一 個是NASDAQ 全國市場，占總市值95%，另一個是NASDAQ 小型資本市場，共設(shè) 立13種指數(shù)，NASDAQ綜合指數(shù)在1971年2 月5日啟用，基點(diǎn)100點(diǎn)

第三節(jié) 證券投資的收益和風(fēng)險 一 證券投資收益

股票收益 _ 股息 現(xiàn)金股息 股票股息 財產(chǎn) 股息 負(fù)債股息

建業(yè)股息 _ 資本利得 _ 公積金轉(zhuǎn)增股本 債券收益 債息

資本利得 再投資收益

二 證券投資風(fēng)險

系統(tǒng)風(fēng)險 政策風(fēng)險

經(jīng)濟(jì)周期波動風(fēng)險 利率風(fēng)險 購買力風(fēng)險

非系統(tǒng)風(fēng)險 _ 信用風(fēng)險 _ 經(jīng)營風(fēng)險 _ 財務(wù)風(fēng)險

1)同一種類型的債券，長期債券利率比短期債券利率高這是對利率風(fēng)險的補(bǔ)償 2)不同債券的利率不同，是對信用風(fēng)險的補(bǔ)償

3)在通脹嚴(yán)重的情況下，債券的票面利率會提高甚至發(fā)行浮動利率債券，是對 購買力風(fēng)險的補(bǔ)償

第二篇：2013年證券從業(yè)資格考試證券市場基礎(chǔ)知識教材word版

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第二節(jié) 股票的價值與價格

一、股票的價值

(一)股票的票面價值

股票的票面價值又被稱為面值，即在股票栗面上標(biāo)明的金額。該種股票被稱為有面額股票。股票的票面價值在初次發(fā)行時有一定的參考意義。如果以面值作為發(fā)行價，稱為平價發(fā)行，此時公司發(fā)行股票募集的資金等于股本的總和，也等于面值總和。發(fā)行價格高于前值稱為溢價發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分計入資本賬戶，以超過股票票面金額的發(fā)行價格發(fā)行股份所得的溢價款列為公司資本公積金。隨著時間的推移，公司的凈資產(chǎn)會發(fā)生變化，股票面值與每股凈資產(chǎn)逐漸背離，與股票的投資價值之間也沒有必然的聯(lián)系，盡管如此，票面價值代表了每一份股份占總股份的比例，在確定股東權(quán)益時仍有一定的意義。

(二)股票的賬面價值

股票的賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。公司凈資產(chǎn)是公司資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額后的凈值，從會計角度說，等于股東權(quán)益價值。股票賬面價值的高低對股票交易價格有重要影響，但是，通常情況下，股票賬面價值并不等于股票的市場價格。主要原因有兩點(diǎn)：一是會計價值通常反映的是歷史成本或者按某種規(guī)則計算的公允價值，并不等于公司資產(chǎn)的實(shí)際價值：二是賬面價值并不反映公司的未來發(fā)展前景。

(三)股票的清算價值

股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實(shí)際價值。從理論上說，股票的清算價值應(yīng)與賬面價值一致，實(shí)際上并非如此。只有當(dāng)清算時公司資產(chǎn)實(shí)際出售價款與財務(wù)報表上的賬面價值一致時，每一股份的清算價值才與賬面價值一致。但在公司清算時，其資產(chǎn)往往只能壓低價格出售，再加上必要的清算費(fèi)用，所以大多數(shù)公司的實(shí)際清算價值低于其賬面價值。

(四)股票的內(nèi)在價值

股票的內(nèi)在價值即理論價值，也即股票未來收益的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在價值波動。研究和發(fā)現(xiàn)股票的內(nèi)在價值，并將內(nèi)在價值與市場價格相比較，進(jìn)而決定投資策略是證券研究人員、投資管理人員的主要任務(wù)。由于未來收益及市場利率的不確定性，各種價值模型計算出來的內(nèi)在價值只是股票真實(shí)的內(nèi)在價值的估計值。經(jīng)濟(jì)形勢的變化、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整、供求關(guān)系的變化等都會影響上市公司未來的收益，引起內(nèi)在價值的變化。

二、股票的價格

(一)股票的理論價格

股票價格是指股票在證券市場上買賣的價格。從理論上說，股票價格應(yīng)由其價值決定，但股票本身并沒有價值，不是在生產(chǎn)過程中發(fā)揮職能作用的現(xiàn)實(shí)資本，而只是一張資本憑證。股票之所以有價格，是因?yàn)樗碇找娴膬r值，即能給它的持有者帶來股息紅利。股票交易實(shí)際上是對未來收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓買賣，股票價格就是對未來收益的評定。股票及其他有價證券的理論價格是根據(jù)現(xiàn)值理論而來的?，F(xiàn)值理論認(rèn)為，人們之所以愿意購買股票和其他證券，是因?yàn)樗軌驗(yàn)樗某钟腥藥眍A(yù)期收益，因此，它的價值取決于未來收益的大小?？梢哉J(rèn)為，股票的未來股息收入、資本利得收入是股票的未來收益，亦可稱之為期值。將股票的期值按必要收益率和有效期限折算成今天的價值，即為股票的現(xiàn)值。股票的現(xiàn)值就是股票未來收益的當(dāng)前價值，也就是人們?yōu)榱说玫焦善钡奈磥硎找嬖敢飧冻龅拇鷥r?？梢?，股票及其他有價證券的理論價格就是以一定的必要收益率計算出來的未來收入的現(xiàn)值。

(二)股票的市場價格

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股票的市場價格一般是指股票在二級市場上交易的價格。股票的市場價格由股票的價值決定，但同時受許多其他因素的影響。其中，供求關(guān)系是最直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響股票價格的。由于影響股票價格的因素復(fù)雜多變，所以股票的市場價格呈現(xiàn)出高低起伏的波動性特征。

在自由競價的股票市場中，股票的市場價格不斷變動。引起股票價格變動的直接原因是供求關(guān)系的變化或者說是買賣雙方力量強(qiáng)弱的轉(zhuǎn)換。根據(jù)供求規(guī)律，價格是供求對比的產(chǎn)物，同時也是恢復(fù)供求平衡的關(guān)鍵變量。在任何價位上，如果買方的意愿購買世超過此時賣方的意愿出售量，股價將會上漲；反之，股價將會下跌。從根本上說，股票供求以及股票價格主要取決于預(yù)期。買方之所以愿意按某個價位買進(jìn)股票，主要是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為持有該股票帶來的收益超過了目前所花資金的機(jī)會成本(比如說，預(yù)期股價將會上漲、預(yù)期公司將派發(fā)較高紅利)，換言之，認(rèn)為該股票的價格被低估了。同理，賣方之所以愿意出售股票，主要原因是他們認(rèn)為該價格被高估了，將來可能下跌。當(dāng)然，某些特殊原因也可能導(dǎo)致股票的供求變化，比如為了奪取或保持公司控制權(quán)而買入股票。履行某種承諾(如期權(quán)到期行權(quán))而買進(jìn)股票。同樣，股票持有人也可能因流動性擠壓或者財產(chǎn)清算等原因而賣出股票。分析股價變動的因素，就是要梳理影響供求關(guān)系變化的深層次原因。

三、影響股價變動的基本因素 宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場運(yùn)行狀況、行業(yè)前景以及公司經(jīng)營狀況是影響投資者對將來股價預(yù)期、從而影響當(dāng)前買賣決策并最終導(dǎo)致當(dāng)前股價變化的最主要原因，在證券分析中，我們通常把這三類因素統(tǒng)稱為基本因素，對這些因素的分析稱為基本分析或基本面分析。

(一)公司經(jīng)營狀況

股份公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展是股票價格的基石。從理論上分析，公司經(jīng)營表與股票價格正相關(guān)，公司經(jīng)營狀況好，股價上升；反之，股價下跌。公司經(jīng)營狀況的好壞，可以從以下各項來分析：》》》2012年版考試用書新舊變化對比

1.公司治理水平與管理層質(zhì)量。公司治理是一國社會經(jīng)濟(jì)活動中的企業(yè)制度安排，傳統(tǒng)的公司治理是指在企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的條件下，投資者(股東和貸款入)和公司之間的利益分配和控制關(guān)系?，F(xiàn)代意義上的公司治理可理解為關(guān)于企業(yè)組織方式、控制機(jī)制、利益分配的所有法律、機(jī)構(gòu)、文化和制度安排，它界定的不僅是企業(yè)及其所有者之間的關(guān)系，而且包括企業(yè)與所有相關(guān)利益集團(tuán)(例如員工、客戶、供貨商、債權(quán)入、所在社區(qū)等)之間的關(guān)系。從提高公司績效的角度，公司治理主要解決兩大問題，一是經(jīng)理層、內(nèi)部人的利益機(jī)制及其與公司的外部投資者利益和社會利益的兼容問題；二是經(jīng)理層的管理能力問題。公司治理包括決定公司經(jīng)營的若干制度性因素，主要是根據(jù)權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)相互獨(dú)立、杈責(zé)明確、相互制衡的原則建立股東會、董事會、管理層和監(jiān)事會，其重點(diǎn)在于監(jiān)督和制衡。良好的公司治理結(jié)構(gòu)與治理實(shí)踐對公司的長期穩(wěn)定經(jīng)營具有至關(guān)重要的作用。對于公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關(guān)者之間的關(guān)系及其制衡狀況，公司董事會、監(jiān)事會構(gòu)成及運(yùn)作等因素。管理層是具體負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營的核心力量，對公司的營運(yùn)前景關(guān)系重大，對管理層的分析包括主要高級管理人員經(jīng)驗(yàn)、水平、性格等內(nèi)容，以及管理團(tuán)隊穩(wěn)定性、合作與分工等情況。

2.公司競爭力。在任何時期、任何行業(yè)，具有競爭力的公司股票通常更容易得到投資者認(rèn)可；反之，缺乏競爭力的公司股票價格會下跌。最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT 分析，它提出了4 個考察維度，即公司經(jīng)營中存在的優(yōu)勢(Strengths)、劣勢(Weaknesses)、機(jī)會(Opportunities)與威脅(Threats)。對具體公司而言，競爭力分析的側(cè)重點(diǎn)各不相同，但通常會包括市場占有情況、產(chǎn)品線完整程度、創(chuàng)新能力、財務(wù)健全性等。

3.財務(wù)狀況。會計報表是描述公司經(jīng)營狀況的一種相對客觀的工具，分析公司財務(wù)狀

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況，重點(diǎn)在于研究公司的盈利性、安全性和流動性。

(1)盈利性。公司盈利水平高低及未來發(fā)展趨勢是股東權(quán)益的基本決定因素，通常把盈利水平高的公司股票稱為績優(yōu)股，把未來盈利增長趨勢強(qiáng)勁的公司股票稱為高增長郵股票，它們在股票市場上通常會有較好的表現(xiàn)。

衡量盈利性最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。每股收益等于公司凈利潤除以發(fā)行在外的總股數(shù)，其他條件不變，每股收益越高，股價就越高。凈資產(chǎn)收益率也稱為股本收益率，等于公司凈利潤除以凈資產(chǎn)，反映了公司自有資本的獲利水平。在證券市場實(shí)踐中，除了分析利潤的絕對量(每股收益)和相對量(凈資產(chǎn)收益率)之外，通常還需要考察盈利的構(gòu)成以及持續(xù)性等因素。通常，穩(wěn)定持久的主營業(yè)務(wù)利潤比其他一次性或偶然的收入(例如資產(chǎn)重

估與資產(chǎn)處置、財政補(bǔ)貼、會計政策變更等等)更值得投資者重視。

(2)安全性。公司的財務(wù)安全性主要是指公司償還債務(wù)從而避免破產(chǎn)的特性，通常用公司的負(fù)債與公司資產(chǎn)和資本金相聯(lián)系來刻畫公司的財務(wù)穩(wěn)健性或安全性。而這類指標(biāo)同時也反映了公司自有資本與總資產(chǎn)之間的杠桿關(guān)系，因此也被稱為杠桿比率。除此之外，財務(wù)安全性分析往往還涉及債務(wù)擔(dān)保比率、長期債務(wù)比率、短期財務(wù)比率等指標(biāo)。

(3)流動性。公司資金鏈狀況也是影響經(jīng)營的重要因素，流動性強(qiáng)的公司抗風(fēng)險能力較強(qiáng)，尤其在經(jīng)濟(jì)處于低迷時期，這一類公司股票往往會有較好的表現(xiàn)；反之，流動性弱的公司，一旦資金鏈斷裂，很容易陷人技術(shù)性破產(chǎn)。衡量財務(wù)流動性狀況需要從資產(chǎn)負(fù)債整體考量，最常用的指標(biāo)包括流動比率、速動比率、府收賬款平均回收期、銷售周轉(zhuǎn)率等。公司各種財務(wù)指標(biāo)之間存在一定的鉤稽關(guān)系，以凈資產(chǎn)收益率(ROE)為例，著名的杜邦公式揭示了它的構(gòu)成：

換言之，如果把凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率視為盈利性指標(biāo)，周轉(zhuǎn)率視為流動性指標(biāo)，杠桿比率視為安全性指標(biāo)的話，那么，以上“三性”之間是存在一定的內(nèi)在聯(lián)系的。

4.公司改組或合并。公司改組或合并有多種情況，有的是為了擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)競爭能力而改組或合并，有的是為了消滅競爭對手，有的是為了控股，也有的是為操縱市場而進(jìn)行惡意兼并。公司改組或合并總會引起股價劇烈波動，但要分析此舉對公司的長期發(fā)展是否有利，改組或合并后是否能夠改善公司的經(jīng)營狀況，這是決定股價變動方向的重要因素。

(二)行業(yè)與部門因素

股票市場中，經(jīng)常觀察到某一行業(yè)(例如有色金屬、裝備制造、商業(yè)零售、房地產(chǎn))或者板塊(例如新能源板塊)的股票在特定時期表現(xiàn)出齊漲共跌的特征，這說明，在這些股票中，存在著某種行業(yè)性或產(chǎn)業(yè)性的共同影響因素，對這些因素的分析稱為行業(yè)/部門分析。

1.行業(yè)分類。行業(yè)分類的依據(jù)主要是公司收人或利潤的來源比重，目前我國常見的分類標(biāo)準(zhǔn)包括中國證監(jiān)會于2001年制定的《上市公司行業(yè)分類指引》、國家統(tǒng)計局發(fā)布的《行業(yè)分布標(biāo)準(zhǔn)》以及由摩根士丹利和標(biāo)準(zhǔn)普爾聯(lián)合發(fā)布的《全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)》(GICS)等等。以中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》為例，它將上市公司按三級分類，分別列入農(nóng)林牧漁業(yè)、采掘業(yè)、制造業(yè)、電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、建筑業(yè)、交通運(yùn)輸倉儲業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等12 個門類及若干大類和中類。上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司參照GICS，于2007 年5 月31 日對滬市上市公司行業(yè)分類進(jìn)行了調(diào)整，分為金融地產(chǎn)、原材料、工業(yè)、可選消費(fèi)、主要消費(fèi)、公用事業(yè)、能源、電信業(yè)務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生、信息技術(shù)十大行業(yè)。》》》證券從業(yè)資格考試歷年真題匯總（不斷更新）

2.行業(yè)分析因素。行業(yè)因素包括定性因素和定量因素，常見的有：

(1)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)。首先需要列出該行業(yè)所有的企業(yè)，重點(diǎn)考察其中的已上市公司；其次需要研究各家公司所占的市場份額及變化趨勢、該行業(yè)中企業(yè)總家數(shù)的變化趨勢等。

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從該項分析可以得到該行業(yè)壟斷/競爭特性的初步結(jié)論。

(2)行業(yè)可持續(xù)性。技術(shù)及其他因素的變化有可能終結(jié)某些行業(yè)的發(fā)展，例如，手機(jī)的普遍采用終結(jié)了早期作為移動通信主要方式的傳呼機(jī)，導(dǎo)致該行業(yè)的公司不能繼續(xù)發(fā)展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。

(3)抗外部沖擊的能力。這是考察某個行業(yè)在遭遇重大政治、經(jīng)濟(jì)或自然環(huán)境變化打擊時業(yè)績的穩(wěn)定性。例如，高油價可能對整個交通運(yùn)輸業(yè)以及相關(guān)制造行業(yè)產(chǎn)生非常大的不利影響，但對替代能源生產(chǎn)行業(yè)則是有利的。

(4)監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系。某些行業(yè)可能會受到政府的特殊對待，例如，公用事業(yè)通常會受到較嚴(yán)厲的監(jiān)管，某些重要領(lǐng)域可能會因政府保護(hù)而暫時避免外部沖擊等。

(5)勞資關(guān)系。在某些產(chǎn)業(yè)或行業(yè)中，工會擁有傳統(tǒng)勢力，對公司業(yè)績經(jīng)常產(chǎn)生重大影響。

(6)財務(wù)與融資問題。某些行業(yè)(例如航空業(yè))可能具有非常高的長期負(fù)債率，而零售業(yè)則非常依賴短期流動性。

(7)行業(yè)估值水平。不管采用絕對估值還是相對估值手段，同一行業(yè)的股票通常具有相似的水平。

3.行業(yè)生命周期。根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期理論，任何產(chǎn)業(yè)或行業(yè)通常都要經(jīng)歷幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期四個階段。即使行業(yè)不同，處于相同生命周期的股票價格通常也會呈現(xiàn)相似的特征。

(三)宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素

宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經(jīng)濟(jì)對股票價格影響的特點(diǎn)是波及范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜并可能導(dǎo)致股價波動幅度較大。

1.經(jīng)濟(jì)增長。一個國家或地區(qū)的社會經(jīng)濟(jì)是否能持續(xù)穩(wěn)定地保持一定的發(fā)展速度，是影響股票價格能否穩(wěn)定上升的重要因素。當(dāng)一國或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行勢態(tài)良好，一般來說，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營狀況也較好，它們的股票價格會上升；反之，股票價格會下降。

2.經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)。社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行經(jīng)常表現(xiàn)為擴(kuò)張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經(jīng)過高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個階段，即所渭的景氣循環(huán)。經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)對股票市場的影響非常顯著，可以這么說，是景氣變動從根本上決定了股票價格的長期變動趨勢。

值得重視的是，股票價格的變動通常比實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮或衰退領(lǐng)先一步，即在經(jīng)濟(jì)高漲后期，股價已率先下跌；在經(jīng)濟(jì)尚未全面復(fù)蘇之際，股價已先行上漲，國外學(xué)者認(rèn)為股價變動要比經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)早4~6 個月。這是因?yàn)楣善眱r格是對未來收入的預(yù)期，所以先于經(jīng)濟(jì)周期的變動而變動。因此，股票價格水平已成為經(jīng)濟(jì)周期變動的靈敏信號或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。

3.貨幣政策。中央銀行的貨幣政策對股票價格有直接的影響。貨幣政策是政府重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，中央銀行通常采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)嫩，從而實(shí)現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣等政策目標(biāo)。中央銀行放松銀根，增加貨幣供應(yīng)，資金面較為寬松，除了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展外，大量游資需要新的投資機(jī)會，股票成為理想的投資對象。一旦資金進(jìn)人股市，引起對股票需求的增加，立即促使股價上升。反之，中央銀行收緊銀根，減少貨幣供應(yīng)，資金普遍吃緊，流入股市資金減少，加上企業(yè)拋出持有的股票以獲取現(xiàn)金，使股票市場的需求減少，交易萎縮，股價下跌。

4.財政政策。財政政策也是政府的重要宏觀經(jīng)濟(jì)政策。財政政策對股票價格的影響有四個方面：其一，通過擴(kuò)大財政赤字、發(fā)行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展；或是通過增加財政盈余或降低赤字，減少財政支出抑制經(jīng)濟(jì)增長，調(diào)整社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，改變企業(yè)生產(chǎn)的外部環(huán)境，進(jìn)而影響企業(yè)利潤水平和股息派發(fā)。其二，通過調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤和股息。提高稅率，企業(yè)稅負(fù)增加，稅后利潤下降，股息減少：反之，企業(yè)稅后利潤和股息增加。其三，干預(yù)資本市場各類交易適用的稅率，例如利息稅、資本利得稅、印花稅

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等，直接影響市場交易和價格。其四，國債發(fā)行量會改變證券市場的證券供應(yīng)和資金需求，從而間接影響股票價格。

5.市場利率。市場利率變化通過以下途徑影響股票價格：(1)絕大部分公司都負(fù)有債務(wù)，利率提高，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤和股息相應(yīng)減少，股票價格下降；利率下降，利息負(fù)擔(dān)減輕，公司凈盈利和股息增加，股票價格上升。

(2)在市場資金量一定的條件下，利率提高，其他投資工具收益相應(yīng)增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股票下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股票價格上升。

(3)利率提高，一部分投資者要負(fù)擔(dān)較高的利息才能借到所需資金進(jìn)行證券投資。如果允許進(jìn)行融資融券交易，買空者的融資成本相應(yīng)提高，投資者會減少融資和對股票的需求，股票價格下降。若利率下降，投資者能以較低利率借到所需資金，增加融資和對股票的需求，股票價格上漲。

6.通貨膨脹。通貨膨脹對股票價格的影響較為復(fù)雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場的作用。通貨膨脹是因貨幣供應(yīng)過多造成貨幣貶值、物價上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。在通貨膨脹之初，公司會因產(chǎn)品價格的提升和存貨的增值而增加利潤，從而增加可以分派的股息，并使股票價格上漲。在物價上漲時，股東實(shí)際股息收入下降，股份公司為股東利益著想，會增加股息派發(fā)，使股息名義收入有所增加，也會促使股價上漲。通貨膨脹給其他收益固定的證券帶來了不可回避的通貨膨脹風(fēng)險，投資者為了保值，增加購買收益不固定的股票，對股票的需求增加，股價也會上漲。但是，當(dāng)通貨膨脹嚴(yán)重、物價居高不下時，企業(yè)因原材料、工資、費(fèi)用、利息等各項支出增加，使得利潤減少，引起股價下降。嚴(yán)重的通貨膨脹會使社會經(jīng)濟(jì)秩序紊亂，使企業(yè)無法正常地開展經(jīng)營活動，同時政府也會采取治理通貨膨脹的緊縮政策和相應(yīng)的措施，此時對股票價格的負(fù)面影響更大。

7.匯率變化。匯率的調(diào)整對整個社會經(jīng)濟(jì)影響很大，有利有弊。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進(jìn)口，同時會引起境外資本流入，國內(nèi)資本市場流動性增加；匯率上升，即本幣貶值，不利于進(jìn)口而有利于出口，同時會導(dǎo)致境內(nèi)資本流出，國內(nèi)資本市場流動性下降。匯率變化對股價的影響要看對整個經(jīng)濟(jì)的影響而定。若匯率變化趨勢對本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響較為有利，股價會上升；反之，股價會下降。具體地說，匯率的變化對那些在商品進(jìn)出口和資本項目兩方面嚴(yán)重依賴國際市場的國家(或地區(qū))和企業(yè)的股票價格影響較大。

8.國際收支狀況。一般地說，若一國國際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國際收支會采取提高國內(nèi)利率和匯率的措施，以鼓勵出口、減少進(jìn)口，股價就會下跌；反之，股價會上漲。

四、影響股價變化的其他因素(一)政治及其他不可抗力的影響

政治因素對股票價格的影響很大，往往很難預(yù)料，主要有：

1.戰(zhàn)爭。戰(zhàn)爭是最有影響的政治因素。戰(zhàn)爭會破壞社會生產(chǎn)力，使經(jīng)濟(jì)停滯、生產(chǎn)凋敝、收人減少、利潤下降。戰(zhàn)爭期間除了軍火工業(yè)以外，大部分企業(yè)都會受到嚴(yán)重打擊。戰(zhàn)爭又使投資者風(fēng)險明顯增大，在生命得不到保障的情況下，人們的投資愿望降到最低點(diǎn)。特別是全面的、長期的戰(zhàn)爭，會使股票市場受到致命打，股票價格長期低迷。

2.政權(quán)更迭、領(lǐng)袖更替等政治事件。這些事件的爆發(fā)都會影響社會安定，進(jìn)而影響投資者的心理狀態(tài)和投資行為，引起股票市場的漲跌變化。

3.政府重大經(jīng)濟(jì)政策的出臺、社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的頒布等。這些會影響投資者對社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的預(yù)期，從而也會引起股票價格變動。

4.國際社會政治、經(jīng)濟(jì)的變化。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程加快，國家之間、地區(qū)之

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間的政治、經(jīng)濟(jì)關(guān)系更趨緊密，加之先進(jìn)通信工具的運(yùn)用，國際關(guān)系的細(xì)微變化都可能引致各國股市發(fā)生敏感的聯(lián)動。

5.因發(fā)生不可預(yù)料和不可抵抗的自然災(zāi)害或不幸事件，給社會經(jīng)濟(jì)和上市公司帶來重大財產(chǎn)損失而又得不到相應(yīng)賠償，股價會下跌。

(二)心理因素

投資者的心理變化對股價變動影響很大。在大多數(shù)投資者對股市抱樂觀態(tài)度時，會有意無意地夸大市場有利因素的影響，并忽視一些潛在的不利因素，從而脫離上市公司的實(shí)際業(yè)績而紛紛買進(jìn)股票，促使股價上漲；反之，在大多數(shù)資者對股市前景過于悲觀時，會對潛在的有利因素視而不見，而對不利因素特別敏感，甚至不顧發(fā)行公司的優(yōu)良業(yè)績大量拋售股票，致使股價下跌。當(dāng)大多數(shù)投資者對股市持觀望態(tài)度時，市場交易量就會減少，股價往往呈現(xiàn)盤整格局。股市市場中的中小投資者由于信息不靈，缺乏必要的專業(yè)知識和投資技巧，往往有嚴(yán)重的盲從心理，而有的人就利用這一盲從心理故意制造假象、渲染氣氛，誘使中小投資者在股價上漲時盲目追漲，或者在股價下跌時恐慌拋售，從而加大了股價漲跌的程度。

(三)政策及制度因素 為保證證券市場的穩(wěn)定，各國的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券交易所會制定相應(yīng)的政策措施和作出一定的制度安排。我國《證券法>規(guī)定，證券交易所依照證券法律、行政法規(guī)制定上市規(guī)則、交易規(guī)則、會員管理規(guī)則，并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。因突發(fā)事件而影響證券交易的正常進(jìn)行時，證券交易所可以采取技術(shù)性停牌的措施；因不可抗力的突發(fā)性事件或者為維護(hù)證券交易的正常秩序，證券交易所可以決定臨時停市。證券交易所根據(jù)需要，可以對出現(xiàn)重大異常交易情況的證券賬戶限制交易。有的證券交易所對每日股票價格的漲跌幅度有一定限制，即漲跌停板規(guī)定，使股價的漲跌大大平緩。另外，當(dāng)股票市場投機(jī)過度或出現(xiàn)嚴(yán)重違法行為時，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)也會采取一定的措施以平抑股價波動。

(四)人為操縱因素

人為操縱往往會引起股票價格短期的劇烈波動。因大多數(shù)投資者不明真相，操縱者乘機(jī)渾水摸魚，非法牟利。人為操縱會影響股票市場的健康發(fā)展，違背公開、公平、公正的原則，'-旦查明，操縱者會受到行政處罰或法律制裁。

第三篇：eohexuw證券_從業(yè)資格考試《證券市場基礎(chǔ)知識》重點(diǎn)摘要(一)

^ | You have to believe, there is a way.The ancients said:“ the kingdom of heaven is trying to enter”.Only when the reluctant step by step to go to it 's time, must be managed to get one step down, only have struggled to achieve it.--Guo Ge Tech

第一章 證券市場概述

知識點(diǎn)1：證券的含義（多選）

·證券是指各類記載并代表一定權(quán)力的法律憑證。它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益。證券是用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為。證券可以采取紙質(zhì)形式或其他形式。

知識點(diǎn)2：有價證券的含義（判斷）

有價證券是標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證。

·這類證券本身沒有價值，但它代表著一定量的財產(chǎn)權(quán)利，因而可以在證券市場上買賣和流通，客觀上具有交易價格。

·有價證券是虛擬資本。虛擬資本指以有價證券形式存在，并能給持有者帶來一定收益的資本。獨(dú)立于實(shí)際資本之外。通常虛擬資本的價格總額并不等于所代表的真實(shí)資本的賬面價格，甚至與真實(shí)資本的重置價格也不一定相等，其變化并不完全反映實(shí)際資本額的變化。

知識點(diǎn)3：有價證券分類概念（多選、判斷）

狹義有價證券指資本證券，廣義包括商品證券、貨幣證券和資本證券。

商品證券是證明持有人有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證。

·有提貨單、運(yùn)貨單、倉庫棧單等（不能事先確定對象的，不屬于。如貨幣、購物券等）

貨幣證券是本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價證券。

·包括：一類是商業(yè)證券：商業(yè)匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行證券：銀行匯票、銀行本票和支票。

資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動而產(chǎn)生的證券。資本證券是有價證券的主要形式。

知識點(diǎn)4：有價證券分類標(biāo)準(zhǔn)（單選、多選、判斷）

·

1、按發(fā)行主體的不同，分為政府證券、政府機(jī)構(gòu)證券和公司證券。政府證券指中央政府或地方政府發(fā)行的債券。政府機(jī)構(gòu)證券是由經(jīng)批準(zhǔn)的政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券，我國目前不允許政府機(jī)構(gòu)發(fā)行。公司證券是公司為籌措資金而發(fā)行的有價證券。在公司證券中，通常將銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券稱為金融證券，其中金融債券尤為常見。

·

2、按是否在證券交易所掛牌交易，分為上市證券與非上市證券。上市證券是經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)發(fā)行，并經(jīng)證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內(nèi)公開買賣的證券。非上市證券是未申請上市或不符合證券交易所掛牌交易條件的證券。非上市證券不允許在證券交易所內(nèi)交易，但可以在其他證券交易所市場交易。憑證式國債和普通開放式基金份額屬于非上市證券。

·

3、按募集方式分類，分為公募證券和私募證券。公募證券是發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會公眾投資者公開發(fā)行的證券，審核較嚴(yán)格并采取公示制度。私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審核條件寬松，投資者少，不采取公示制度。信托計劃和理財計劃，上市公司定向增發(fā)屬私募證券。

·

4、按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)，分為股票、債券和其他證券。股票和債券是證券市場兩個最基本和最主要的品種。

知識點(diǎn)5：有價證券特征（單選、判斷）

1、收益性。

2、流動性。指證券持有人在不造成資金損失的前提下以證券換取現(xiàn)金的特征?？梢酝ㄟ^兌付、承兌、貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)讓等方式實(shí)現(xiàn)。

3、風(fēng)險性。指證券持有者面臨著預(yù)期投資收益不能實(shí)現(xiàn)，甚至本金也受到損失的可能。整體上說，證券的風(fēng)險與其收益成正比。通常情況下，風(fēng)險越大的證券，投資者要求的預(yù)期收益越高；風(fēng)險越小的證券，投資者要求的預(yù)期收益越低。

4、期限性。債券一般有明確的還本付息期限。股票沒有期限，可以視為無期證券。

知識點(diǎn)6：證券市場的特征（多選）

1、是價值直接交換的場所。

2、是財產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所。

3、是風(fēng)險直接交換的場所。有價證券的交換在轉(zhuǎn)讓出一定收益權(quán)的同時，也把該有價證券特有的風(fēng)險轉(zhuǎn)讓出去。

知識點(diǎn)7：證券市場結(jié)構(gòu)。

證券市場結(jié)構(gòu)是證券市場的構(gòu)成及其各部分之間的量比關(guān)系。

1、層次結(jié)構(gòu)。按證券進(jìn)入市場的順序而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系。

·分為發(fā)行市場和交易市場。證券發(fā)行市場又稱為“一級市場”或“初級市場”，是發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場。證券交易市場又稱為“二級市場”或“次級市場”，是已發(fā)行證券通過買賣交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的市場。

·發(fā)行市場和流通市場相互依存、相互制約，是一個不可分割的整體。發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ)和前提。流通市場是證券得以持續(xù)擴(kuò)大發(fā)行的必要條件。此外，流通市場的交易價格制約和影響著證券的發(fā)行價格，是證券發(fā)行時需要考慮的重要因素。

2、多層次資本市場。體現(xiàn)為區(qū)域分布、覆蓋公司類型、上市交易制度以及監(jiān)管要求的多樣性。

·根據(jù)所服務(wù)和覆蓋的上市公司類型，分為全球市場、全國市場、區(qū)域市場；根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，分為主板市場、二板市場（創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板）等。

3、品種結(jié)構(gòu)。依有價證券的品種而形成。分為股票市場、債券市場、基金市場、衍生品市場。

4、交易場所結(jié)構(gòu)。

·按交易活動是否在固定場所進(jìn)行分為有形市場和無形市場。有形市場稱為“場內(nèi)市場”，指有固定場所的證券交易所市場。有形市場的誕生是證券市場走向集中化的重要標(biāo)志之一。把無形市場稱為“場外市場”，指沒有固定場所的證券交易所市場。目前，場內(nèi)市場與場外市場之間的截然劃分已經(jīng)不復(fù)存在，出現(xiàn)了多層次的證券市場結(jié)構(gòu)。

知識點(diǎn)8：證券市場的基本功能。

·證券市場被稱為國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。

1、籌資-投資功能。證券市場一方面為資金需求者提供通過發(fā)行證券籌集資金的機(jī)會，另一方面為資金提供者提供了投資對象。

2、定價功能。能產(chǎn)生高投資回報的資本，市場的需求就大，相應(yīng)的證券價格就高；反之，證券價格就低。

3、資本配置功能。是通過證券價格引導(dǎo)資本的流動從而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置的功能。

知識點(diǎn)9：證券發(fā)行人

·發(fā)行人是為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。包括：

1、公司（企業(yè)）。企業(yè)組織形式分為獨(dú)資制、合伙制和公司制。

·現(xiàn)代股份制公司主要采取股份有限公司和有限責(zé)任公司兩種形式，其中，只有股份有限公司才能發(fā)行股票。公司發(fā)行股票所籌集的資本屬于自有資本，而通過發(fā)行債券所籌集的資本屬于借入資本，發(fā)行股票和長期公司債券是公司籌措長期資本的主要途徑，發(fā)行短期債券則是補(bǔ)充流動資金的重要手段。公司作為證券發(fā)行主體的地位有不斷上升的趨勢。

2、政府和政府機(jī)構(gòu)。政府發(fā)行證券的品種僅限于債券。中央政府債券被視為“無風(fēng)險證券”，其收益率被稱為“無風(fēng)險利率”。

·中央銀行作為證券發(fā)行主體，第一類是中央銀行股票。（例如美國），中央銀行股票類似優(yōu)先股。第二類是中央銀行處于調(diào)控貨幣供給量目的而發(fā)行的特殊債券。發(fā)行中央銀行票據(jù)，主要用于對沖金融體系中過多的流動性。

3、金融機(jī)構(gòu)。但股份制金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的股票沒有定義為金融證券，而是歸類于一般的公司股票。

知識點(diǎn)10：證券投資人（單選、判斷）

·證券投資人可分為機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者。

·機(jī)構(gòu)投資者主要有政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和事業(yè)法人及各類基金。

政府機(jī)構(gòu)參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控。

·金融機(jī)構(gòu)包括證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險公司及保險資產(chǎn)管理公司、主權(quán)財富基金及其他金融機(jī)構(gòu)。

目前保險公司已經(jīng)超過共同基金成為全球最大的機(jī)構(gòu)投資者。保險公司除投資國債之外，還可以在規(guī)定的比例內(nèi)投資于證券投資基金和股權(quán)性證券。中國投資有限責(zé)任公司于2007年9月29日成立，注冊資本金2000億美元，被視為中國主權(quán)財富基金的發(fā)端。法規(guī)規(guī)定，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可用自有資金及中國銀監(jiān)會規(guī)定的可用于投資的表內(nèi)資金進(jìn)行證券投資，但僅限投資于國債；對于因處置貸款質(zhì)押資產(chǎn)而被動持有的股票，只能單向賣出。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)中國銀監(jiān)會批準(zhǔn)后，也可通過理財計劃募集資金進(jìn)行有價證券投資。信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司可申請從事證券投資業(yè)務(wù)，目前尚未批準(zhǔn)金融租賃公司從事證券投資業(yè)務(wù)。企業(yè)可以參與股票配售，也可投資于股票二級市場，事業(yè)法人可用自有資金和有權(quán)自行支配的預(yù)算外資金進(jìn)行證券投資。

·基金性質(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者包括證券投資基金、社?；?、企業(yè)年金和社會公益基金。

·社?；鸱譃閮蓪樱阂皇菄乙陨鐣Ｕ隙惖刃问秸魇盏娜珖曰穑欢怯善髽I(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。全國性基金主要投向國債市場，企業(yè)年金對投資范圍限制不多。

·我國社保基金主要由兩部分組成：一部分是社會保障基金。

·資金來源包括國有股減持劃入的資金和股權(quán)資產(chǎn)、中央財政撥入資金、經(jīng)國務(wù)院 批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益；同時，確定從2001年起新增發(fā)行彩票公益金的80%上繳社?；?。投資范圍，其中銀行存款和國債投資的比例不低于50%，企業(yè)債、金融債不高于10%，證券投資基金、股票投資的比例不高于40%.風(fēng)險小的投資（60%）由社?；鹄硎聲苯舆\(yùn)作，風(fēng)險較高的投資（40%）則委托專業(yè)性投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)作。另一部分是社會保險基金。一般由養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育組成。

企業(yè)年金是企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險基金。社會公益基金是將收益用于指定的社會公益事業(yè)的基金，如福利基金、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金、文學(xué)獎勵基金等。

個人投資者是證券市場最廣泛的投資者。

知識點(diǎn)11：證券市場中介機(jī)構(gòu)

·證券市場中介機(jī)構(gòu)是指為證券發(fā)行、交易提供服務(wù)的各類機(jī)構(gòu)。

1、證券公司

2、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)

3、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)：證券投資咨詢公司、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、證券信用評級機(jī)構(gòu)等。

知識點(diǎn)12：自律性組織

·自律性組織包括證券交易所和證券業(yè)協(xié)會。

證券交易所是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。證券業(yè)協(xié)會是證券業(yè)的自律性組織，是社會團(tuán)體法人。權(quán)利機(jī)構(gòu)為全體會員組成的會員大會。

知識點(diǎn)13：證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)

證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)是中國證券監(jiān)督管理委員會（簡稱中國證監(jiān)會）及其派出機(jī)構(gòu)。是國務(wù)院直屬的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)。

知識點(diǎn)14：證券市場的產(chǎn)生

得益于社會化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

得益于股份制的發(fā)展

得益于信用制度的發(fā)展

知識點(diǎn)15：證券市場的發(fā)展階段

萌芽階段：15世紀(jì)的意大利商業(yè)城市中的證券交易主要是商業(yè)票據(jù)的買賣。16世紀(jì)里昂、安特衛(wèi)普已有證券交易所交易國家債券。16世紀(jì)中葉，股份公司出現(xiàn)。1602年在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個股票交易所。1773年，英國的第一家證券交易所在“喬納森咖啡館”成立，為現(xiàn)在倫敦證券交易所的前身。美國證券市場是從買賣政府債券開始的。1790年成立了美國第一個證券交易所費(fèi)城證券交易所。1792年，在華爾街簽訂“梧桐樹協(xié)定”，逐步在1863年發(fā)展為“紐約證券交易所”。

初步發(fā)展階段：證券結(jié)構(gòu)起了變化，有價證券中占主要地位的已不是政府債券，而是公司股票和公司債券。

停滯階段：1929年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)

恢復(fù)階段：二戰(zhàn)后至60年代

加速發(fā)展階段：70年代以來，標(biāo)志是反映證券市場容量的重要指標(biāo)-證券化率（證券市值/GDP）的提高。

知識點(diǎn)16：國際證券市場發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢（多選，多為ABCD四個選項）

證券市場一體化

投資者法人化

金融創(chuàng)新深化

金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化。1999年，美國通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢除1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時代制定的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，取消了銀行、證券、保險公司相互滲透業(yè)務(wù)的障礙，標(biāo)志著金融業(yè)分業(yè)制度的終結(jié)。

交易所重組與公司化。

·2000年，阿姆斯特丹交易所、布魯塞爾交易所、巴黎交易所簽署協(xié)議，合并為泛歐交易所；2002年又先后合并倫敦國際金融期權(quán)期貨交易所（LIFFE）和葡萄牙交易所（BVLP）。1993年斯德哥爾摩證券交易所最先掛牌上市。

證券市場網(wǎng)絡(luò)化

金融風(fēng)險復(fù)雜化

金融監(jiān)管合作化

第四篇：2016證券從業(yè)資格考試證券市場基礎(chǔ)知識模擬題及答案

2016證券從業(yè)資格考試市場基礎(chǔ)知識模擬題及答案

一、單項選擇題

1.期權(quán)又稱選擇權(quán)，是指其持有者能在規(guī)定的時間內(nèi)按()購買或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。

A、雙方協(xié)定價格

B、現(xiàn)貨價格

C、到期日價格

D、市場價格

答案：A

解析：期權(quán)又稱選擇權(quán)，是指其持有者能在規(guī)定的時間內(nèi)按雙方協(xié)定價格購買或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。

2.股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的()。

A、實(shí)際價值

B、賬面價值

C、內(nèi)在價值

D、清算資金

答案：A

解析：常識題。股票的清算價值是指公司清算時每一股份所代表的實(shí)際價值。

3.我國證券公司應(yīng)當(dāng)按上一年營業(yè)費(fèi)用總額的()計算營運(yùn)風(fēng)險資本準(zhǔn)備。

A、5%

B、8%

C、10%

D、15%

答案：C

解析：我國證券公司應(yīng)當(dāng)按上一年營業(yè)費(fèi)用總額的10%計算營運(yùn)風(fēng)險資本準(zhǔn)備。

4.中小企業(yè)板塊是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)、()批復(fù)同意而設(shè)立的。

A、證券交易所

B、國家發(fā)改委

C、證監(jiān)會

D、證券業(yè)協(xié)會

答案：C

解析：中小企業(yè)板塊是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)、證監(jiān)會批復(fù)同意而設(shè)立的。

5.以獲取非法利益為目的，違反證券管理法規(guī)，在證券發(fā)行、交易及相關(guān)活動中從事欺詐客戶、虛假陳述等行為，屬于()行為。

A、操縱市場

B、內(nèi)幕交易

C、制造傳播虛假消息

D、欺詐客戶

答案：D

解析：以獲取非法利益為目的，違反證券管理法規(guī)，在證券發(fā)行、交易及相關(guān)活動中從事欺詐客戶、虛假陳述等行為，屬于欺詐客戶的行為。

6.財產(chǎn)股息是股份公司用()作為股息分派給股東。

A、公司財產(chǎn)

B、現(xiàn)金

C、股票

D、現(xiàn)金以外的其他財產(chǎn)

答案：D

解析：財產(chǎn)股息是股份公司用現(xiàn)金以外的其他財產(chǎn)作為股息分派給股東。

7.基金管理公司申請開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，凈資產(chǎn)不得低于()。

A、1億人民幣

B、2億人民幣

C、5億人民幣

D、10億人民幣

答案：B

解析：此題考察基金的受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

8.各國政府對股票基金的監(jiān)管都十分嚴(yán)格，其主要目的是()。

A、限制基金投資

B、減少基金的投資風(fēng)險，保證投資收益

C、防止基金過度投機(jī)和操縱股市

D、避免投資過于分散

答案：C

解析：各國政府對股票基金的監(jiān)管都十分嚴(yán)格，其主要目的是防止基金過度投機(jī)和操縱股市。

9.可轉(zhuǎn)換債券從性質(zhì)上講，其實(shí)質(zhì)是一種普通股票的()。

A、市場價值

B、內(nèi)在價值

C、看漲期權(quán)

D、看跌期權(quán)

答案：C

解析：可轉(zhuǎn)換債券通常轉(zhuǎn)換成普通股票，當(dāng)股票價格上漲時，行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。因此，可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)。

10.下列各項中，不屬于全國社會保障基金的資金來源的是()。

A、國有股減持劃入的資金和股權(quán)資產(chǎn)

B、企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上，自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險基金

C、中央財政撥入資金

D、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及投資收益

答案：B

解析：企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上，自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險基金，這是企業(yè)年金的定義。

11.證券市場的基本功能不包括()。

A、籌資-投資功能

B、定價功能

C、資本配置功能

D、規(guī)避風(fēng)險功能

答案：D

解析：其他三個都是證券市場的基本功能。

12.我國《證券法》規(guī)定，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)不在規(guī)定時間內(nèi)向客戶提供證券交易的書面確認(rèn)文件屬()。

A、挪用客戶保證金

B、欺詐客戶行為

C、內(nèi)幕交易

D、操縱市場

答案：B

解析：證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)不在規(guī)定時間內(nèi)向客戶提供證券交易的書面確認(rèn)文件屬于欺詐客戶的行為之一。

13.根據(jù)《證券業(yè)從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》，對證券業(yè)從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為進(jìn)行自律管理的主體是()。

A、中國證券業(yè)協(xié)會

B、證監(jiān)會

C、證券交易所

D、證券公司

答案：A

解析：中國證券業(yè)協(xié)會依據(jù)準(zhǔn)則對從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為進(jìn)行自律管理。

14.證券公司合規(guī)管理的基本制度，經(jīng)()審議后實(shí)施。

A、股東大會

B、監(jiān)事會

C、管理層

D、董事會

答案：D

解析：證券公司合規(guī)管理的基本制度，經(jīng)董事會審議后實(shí)施。

15.向ADR的持有者派發(fā)美元紅利或利息，并代理ADR持有者行使投票權(quán)等股東權(quán)益的機(jī)構(gòu)是()。

A、存券銀行

B、托管銀行

C、中央存托公司

D、證券公司

答案：A

解析：存券銀行負(fù)責(zé)向ADR的持有者派發(fā)美元紅利或利息，并代理ADR持有者行使投票權(quán)等股東權(quán)益。

16.債券發(fā)行的定價方式以()最典型。

A、溢價發(fā)行

B、折價發(fā)行

C、協(xié)商定價

D、公開招標(biāo)

答案：D

解析：債券發(fā)行的定價方式以公開招標(biāo)最典型。

17.對基金投資進(jìn)行限制的主要目的不包括()。

A、引導(dǎo)基金分散投資，降低風(fēng)險

B、發(fā)揮基金引導(dǎo)市場的積極作用

C、避免基金操縱市場

D、引導(dǎo)基金消除市場系統(tǒng)風(fēng)險

答案：D

解析：對基金投資進(jìn)行限制的3個主要目的。

18.我國現(xiàn)行法律規(guī)定，首次公開發(fā)行股票以()方式確定發(fā)行價格。

A、詢價

B、上網(wǎng)競價

C、招標(biāo)競價

D、協(xié)商定價

答案：A

解析：我國現(xiàn)行法律規(guī)定，首次公開發(fā)行股票以詢價方式確定發(fā)行價格。

19.同證券交易所相比，場外交易市場()。

A、管理比較寬松，缺乏統(tǒng)一的組織和章程

B、通過公開競價方式?jīng)Q定交易價格

C、采取經(jīng)紀(jì)制

D、交易效率較高

答案：A

解析：場外交易市場管理比較寬松，缺乏統(tǒng)一的組織和章程。

20.證券發(fā)行市場由證券發(fā)行人、證券中介機(jī)構(gòu)和()三部分組成。

A、會計審計機(jī)構(gòu)

B、證券公司

C、證券投資者

D、證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)

答案：C 單選：作為中介機(jī)構(gòu)，金融衍生工具業(yè)務(wù)屬于()。

A.表內(nèi)業(yè)務(wù)

B.表外業(yè)務(wù)

C.負(fù)債業(yè)務(wù)

D.資產(chǎn)業(yè)務(wù)

答案：B

解析：金融衍生工具業(yè)務(wù)屬于表外業(yè)務(wù)，不影響資產(chǎn)負(fù)債狀況。

單選：金融衍生工具的基本特征不包括()。

A.杠桿性

B.聯(lián)動性

C.跨期性

D.保值性

答案：D

解析：金融衍生工具具有四個基本特征是跨期性、杠桿性、聯(lián)動性、不確定性或高風(fēng)險性。

單選：以基礎(chǔ)產(chǎn)品所蘊(yùn)含的信用風(fēng)險或違約風(fēng)險為基礎(chǔ)變量的金融衍生工具屬于()。

A.利率衍生工具

B.信用衍生工具

C.貨幣衍生工具

D.股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具

答案：B

解析：信用衍生工具是以基礎(chǔ)產(chǎn)品所蘊(yùn)含的信用風(fēng)險或違約風(fēng)險為基礎(chǔ)變量的金融衍生工具，主要包括信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等。

單選：在很多股票交易所中，買賣成交后并不立即進(jìn)行資金和證券的交易和交割，而是在幾個交易日內(nèi)完成交割程序。因此，很多人認(rèn)為遠(yuǎn)期交易本質(zhì)上是()的一種特殊情況。

A.遠(yuǎn)期掉期交易

B.現(xiàn)貨交易

C.互換交易

D.期權(quán)交易

答案：B

解析：遠(yuǎn)期交易本質(zhì)上是現(xiàn)貨交易的一種特殊情形，將其稱為“遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易”。

單選：下列項目中，屬于債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約是()。

A.一攬子股票的遠(yuǎn)期合約

B.定期存款單的遠(yuǎn)期合約

C.單個股票的遠(yuǎn)期合約

D.遠(yuǎn)期匯率協(xié)議

答案：B

解析：債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約包括定存、短期和長期債券、商業(yè)票據(jù)等固定收益證券的遠(yuǎn)期合約。

單選：在全國銀行間同業(yè)拆借中心進(jìn)行的債券遠(yuǎn)期交易，期限最短為()。

A.7天

B.5天

C.20天

D.2天

答案：D

解析：在全國銀行間同業(yè)拆借中心進(jìn)行的債券遠(yuǎn)期交易，期限最短為2天，最長為365天，其中7天品種最為活躍。

單選：買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開競價的形式達(dá)成的，在將來某一特定時間交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具的協(xié)議，我們稱之為()。

A.金融期貨

B.金融期權(quán)

C.金融互換

D.結(jié)構(gòu)化金融衍生工具

答案：A

解析：金融期貨是交易雙方在集中的交易場所以公開競價的方式來進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易。金融期貨是以金融工具(或金融變量)為基礎(chǔ)工具的期貨交易。

單選：金融期貨一般不包括()。

A.利率期貨

B.期權(quán)期貨

C.貨幣期貨

D.股票指數(shù)期貨

答案：B

解析：金融期貨主要包括貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和股票期貨四種。

單選：利率期貨主要以各類()金融工具作為基礎(chǔ)資產(chǎn)。

A.市場利率

B.官方利率

C.固定收益

D.浮動利率

答案：C

解析：利率期貨是繼外匯期貨后產(chǎn)生的又一個金融期貨類別，其基礎(chǔ)資產(chǎn)是一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種金融工具，主要是各類固定收益金融工具。

單選：股指期貨交易中未被合約占用的保證金是()。

A.初始保證金

B.維持保證金

C.交易保證金

D.結(jié)算準(zhǔn)備金

答案：D

解析：結(jié)算準(zhǔn)備金是未被合約占用的保證金，交易保證金是已被合約占用的保證金。

單選：金融互換交易的主要用途是改變交易者()的風(fēng)險結(jié)構(gòu)，從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險。

A.資產(chǎn)

B.負(fù)債

C.資產(chǎn)和負(fù)債

D.資產(chǎn)或負(fù)債

答案：D

解析：金融互換交易的主要用途是改變交易者資產(chǎn)或負(fù)債的風(fēng)險結(jié)構(gòu)(比如利率或匯率結(jié)構(gòu))，從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險。

單選：購買者在向出售者支付一定費(fèi)用后，就獲得規(guī)定期限內(nèi)以某一特定價格向出售者買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種基礎(chǔ)工具的權(quán)利，這種金融工具稱之為()。

A.期權(quán)

B.互換

C.遠(yuǎn)期

D.期貨

答案：A

解析：期權(quán)又被稱為“選擇權(quán)”，是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價格購買或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。

單選：以政府短期、中期、長期債券、歐洲美元債券、大面額可轉(zhuǎn)讓存單為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期權(quán)屬于()。

A.互換期權(quán)

B.貨幣期權(quán)

C.利率期權(quán)

D.股票期權(quán)

答案：C

解析：利率期權(quán)合約通常以政府短期、中期、長期債券、歐洲美元債券、大面額可轉(zhuǎn)讓存單為基礎(chǔ)資產(chǎn)。

單選：除交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)、權(quán)證之外，大量場外交易的新型期權(quán)，通常被稱為()。

A.特殊型期權(quán)

B.現(xiàn)貨期權(quán)

C.期貨期權(quán)

D.奇異型期權(quán)

答案：D

解析：與標(biāo)準(zhǔn)的交易所交易相比，還存在奇異型期權(quán)的期權(quán)類產(chǎn)品，奇異型期權(quán)通常在選擇權(quán)性質(zhì)、基礎(chǔ)資產(chǎn)以及期權(quán)有效期等內(nèi)容上與標(biāo)準(zhǔn)化的交易所交易期權(quán)存在差異。

單選：按持有人權(quán)利的性質(zhì)不同，權(quán)證可分為()。

A.認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證

B.美式權(quán)證和歐式權(quán)證

C.價內(nèi)權(quán)證和價外權(quán)證

D.認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證

答案：D

解析：按持有人權(quán)利的性質(zhì)不同，權(quán)證可以分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。

單選：權(quán)證發(fā)行時，履約擔(dān)保的標(biāo)的證券數(shù)量等于()。

A.權(quán)證上市數(shù)量/行權(quán)比例×擔(dān)保系數(shù)

B.權(quán)證上市數(shù)量×行權(quán)比例+擔(dān)保系數(shù)

C.權(quán)證上市數(shù)量+行權(quán)比例×擔(dān)保系數(shù)

D.權(quán)證上市數(shù)量×行權(quán)比例×擔(dān)保系數(shù)

答案：D

解析：履約擔(dān)保的標(biāo)的證券數(shù)量=權(quán)證上市數(shù)量×行權(quán)比例×擔(dān)保系數(shù)。

單選：權(quán)證發(fā)行時，履約擔(dān)保的現(xiàn)金金額等于()。

A.權(quán)證上市數(shù)量×行權(quán)價格×行權(quán)比例×擔(dān)保系數(shù)

B.權(quán)證上市數(shù)量×行權(quán)價格×擔(dān)保系數(shù)÷行權(quán)比例

C.權(quán)證上市數(shù)量×行權(quán)比例×擔(dān)保系數(shù)

D.權(quán)證上市數(shù)量×行權(quán)價格×行權(quán)比例+擔(dān)保系數(shù)

答案：A

解析：履約擔(dān)保的現(xiàn)金金額等于權(quán)證上市數(shù)量×行權(quán)價格×行權(quán)比例×擔(dān)保系數(shù)。

單選：如果可轉(zhuǎn)換公司債券的面額為1，000元，規(guī)定其轉(zhuǎn)換價格為20元，當(dāng)前公司股票的市場價格為18元，則轉(zhuǎn)換比例為()。

A.20

B.18

C.55.56

D.50

答案：D

解析：轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換價格=1，000/20=50。

單選：我國內(nèi)地醞釀發(fā)行的代表境外證券市場上某一種證券的證券是()。

A.CDR

B.GDR

C.IDR

D.SDR

答案：A

解析：中國內(nèi)地近年來一直在醞釀推出中國存托憑證(簡稱CDR)，即在我國內(nèi)地發(fā)行的代表境外或者我國香港特區(qū)證券市場上某種股票的權(quán)益類證券。

單選：資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種()。

A.資產(chǎn)形式

B.融資形式

C.投資形式

D.負(fù)債形式

答案：B

解析：資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。

單選：最早的證券化產(chǎn)品以()為支持。

A.應(yīng)收賬款

B.商業(yè)銀行房地產(chǎn)按揭貸款

C.混合型證券

D.房地產(chǎn)

答案：B

解析：最早的證券化產(chǎn)品以商業(yè)銀行房地產(chǎn)按揭貸款為支持，故被稱為按揭支持證券。

單選：資產(chǎn)證券化的有關(guān)當(dāng)事人中，證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的原始所有者是證券化產(chǎn)品的()。

A.發(fā)起人

B.資金和資產(chǎn)存管機(jī)構(gòu)

C.特定目的受托人

D.信用增級機(jī)構(gòu)

答案：A

解析：發(fā)起人也稱原始權(quán)益人，是證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的原始所有者。

單選：按()分類，可以將結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品分為股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、利率連結(jié)型產(chǎn)品、匯率連結(jié)型產(chǎn)品、商品聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品等種類。

A.發(fā)行方式

B.嵌入式衍生產(chǎn)品

C.聯(lián)結(jié)的基礎(chǔ)產(chǎn)品

D.收益保障性

答案：C

解析：按聯(lián)結(jié)的基礎(chǔ)產(chǎn)品分類，可以將結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品分為股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、利率連結(jié)型產(chǎn)品、匯率連結(jié)型產(chǎn)品、商品聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品等種類。

單選：結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品按發(fā)行方式分類，可分為公開募集的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，前者通?？梢栽?)交易。

A.商業(yè)銀行

B.證券公司

C.交易所

D.基金公司

答案：C

解析：按發(fā)行方式分類，結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品可分為公開募集的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，前者通?？梢栽诮灰姿灰?。

1.期權(quán)又稱選擇權(quán)，是指其持有者能在規(guī)定的時間內(nèi)按()購買或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。

A、雙方協(xié)定價格

B、現(xiàn)貨價格

C、到期日價格

D、市場價格

答案：A

解析：期權(quán)又稱選擇權(quán)，是指其持有者能在規(guī)定的時間內(nèi)按雙方協(xié)定價格購買或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。

2.股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的()。

A、實(shí)際價值

B、賬面價值

C、內(nèi)在價值

D、清算資金

答案：A

解析：常識題。股票的清算價值是指公司清算時每一股份所代表的實(shí)際價值。

3.我國證券公司應(yīng)當(dāng)按上一年營業(yè)費(fèi)用總額的()計算營運(yùn)風(fēng)險資本準(zhǔn)備。

A、5%

B、8%

C、10%

D、15%

答案：C

解析：我國證券公司應(yīng)當(dāng)按上一年營業(yè)費(fèi)用總額的10%計算營運(yùn)風(fēng)險資本準(zhǔn)備。

4.中小企業(yè)板塊是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)、()批復(fù)同意而設(shè)立的。

A、證券交易所

B、國家發(fā)改委

C、證監(jiān)會

D、證券業(yè)協(xié)會

答案：C

解析：中小企業(yè)板塊是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)、證監(jiān)會批復(fù)同意而設(shè)立的。

5.以獲取非法利益為目的，違反證券管理法規(guī)，在證券發(fā)行、交易及相關(guān)活動中從事欺詐客戶、虛假陳述等行為，屬于()行為。

A、操縱市場

B、內(nèi)幕交易

C、制造傳播虛假消息

D、欺詐客戶

答案：D

解析：以獲取非法利益為目的，違反證券管理法規(guī)，在證券發(fā)行、交易及相關(guān)活動中從事欺詐客戶、虛假陳述等行為，屬于欺詐客戶的行為。

6.財產(chǎn)股息是股份公司用()作為股息分派給股東。

A、公司財產(chǎn)

B、現(xiàn)金

C、股票

D、現(xiàn)金以外的其他財產(chǎn)

答案：D

解析：財產(chǎn)股息是股份公司用現(xiàn)金以外的其他財產(chǎn)作為股息分派給股東。

7.基金管理公司申請開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，凈資產(chǎn)不得低于()。

A、1億人民幣

B、2億人民幣

C、5億人民幣

D、10億人民幣

答案：B

解析：此題考察基金的受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

8.各國政府對股票基金的監(jiān)管都十分嚴(yán)格，其主要目的是()。

A、限制基金投資

B、減少基金的投資風(fēng)險，保證投資收益

C、防止基金過度投機(jī)和操縱股市

D、避免投資過于分散

答案：C

解析：各國政府對股票基金的監(jiān)管都十分嚴(yán)格，其主要目的是防止基金過度投機(jī)和操縱股市。

9.可轉(zhuǎn)換債券從性質(zhì)上講，其實(shí)質(zhì)是一種普通股票的()。

A、市場價值

B、內(nèi)在價值

C、看漲期權(quán)

D、看跌期權(quán)

答案：C

解析：可轉(zhuǎn)換債券通常轉(zhuǎn)換成普通股票，當(dāng)股票價格上漲時，行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。因此，可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)。

10.下列各項中，不屬于全國社會保障基金的資金來源的是()。

A、國有股減持劃入的資金和股權(quán)資產(chǎn)

B、企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上，自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險基金

C、中央財政撥入資金

D、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及投資收益

答案：B

解析：企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上，自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險基金，這是企業(yè)年金的定義。

11.證券市場的基本功能不包括()。

A、籌資-投資功能

B、定價功能

C、資本配置功能

D、規(guī)避風(fēng)險功能

答案：D

解析：其他三個都是證券市場的基本功能。

12.我國《證券法》規(guī)定，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)不在規(guī)定時間內(nèi)向客戶提供證券交易的書面確認(rèn)文件屬()。

A、挪用客戶保證金

B、欺詐客戶行為

C、內(nèi)幕交易

D、操縱市場

答案：B

解析：證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)不在規(guī)定時間內(nèi)向客戶提供證券交易的書面確認(rèn)文件屬于欺詐客戶的行為之一。

13.根據(jù)《證券業(yè)從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》，對證券業(yè)從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為進(jìn)行自律管理的主體是()。

A、中國證券業(yè)協(xié)會

B、證監(jiān)會

C、證券交易所

D、證券公司

答案：A

解析：中國證券業(yè)協(xié)會依據(jù)準(zhǔn)則對從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為進(jìn)行自律管理。

14.證券公司合規(guī)管理的基本制度，經(jīng)()審議后實(shí)施。

A、股東大會

B、監(jiān)事會

C、管理層

D、董事會

答案：D

解析：證券公司合規(guī)管理的基本制度，經(jīng)董事會審議后實(shí)施。

15.向ADR的持有者派發(fā)美元紅利或利息，并代理ADR持有者行使投票權(quán)等股東權(quán)益的機(jī)構(gòu)是()。

A、存券銀行

B、托管銀行

C、中央存托公司

D、證券公司

答案：A

解析：存券銀行負(fù)責(zé)向ADR的持有者派發(fā)美元紅利或利息，并代理ADR持有者行使投票權(quán)等股東權(quán)益。

16.債券發(fā)行的定價方式以()最典型。

A、溢價發(fā)行

B、折價發(fā)行

C、協(xié)商定價

D、公開招標(biāo)

答案：D

解析：債券發(fā)行的定價方式以公開招標(biāo)最典型。

17.對基金投資進(jìn)行限制的主要目的不包括()。

A、引導(dǎo)基金分散投資，降低風(fēng)險

B、發(fā)揮基金引導(dǎo)市場的積極作用

C、避免基金操縱市場

D、引導(dǎo)基金消除市場系統(tǒng)風(fēng)險

答案：D

解析：對基金投資進(jìn)行限制的3個主要目的。

18.我國現(xiàn)行法律規(guī)定，首次公開發(fā)行股票以()方式確定發(fā)行價格。

A、詢價

B、上網(wǎng)競價

C、招標(biāo)競價

D、協(xié)商定價

答案：A

解析：我國現(xiàn)行法律規(guī)定，首次公開發(fā)行股票以詢價方式確定發(fā)行價格。

19.同證券交易所相比，場外交易市場()。

A、管理比較寬松，缺乏統(tǒng)一的組織和章程

B、通過公開競價方式?jīng)Q定交易價格

C、采取經(jīng)紀(jì)制

D、交易效率較高

答案：A

解析：場外交易市場管理比較寬松，缺乏統(tǒng)一的組織和章程。

20.證券發(fā)行市場由證券發(fā)行人、證券中介機(jī)構(gòu)和()三部分組成。

A、會計審計機(jī)構(gòu)

B、證券公司

C、證券投資者

D、證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)

答案：C

多項選擇題

1.證券交易通常必須遵守的原則是()。

A、價格優(yōu)先原則

B、數(shù)量優(yōu)先原則

C、時間優(yōu)先原則

D、交易總價值優(yōu)先

答案：AC

2.《公司法》的調(diào)整對象為公司的組織與行為，其范圍包括()。

A、有限責(zé)任公司

B、股份有限公司

C、合伙公司

D、無限責(zé)任公司

答案：AB

3.根據(jù)我國《證券法》規(guī)定，證券業(yè)與()分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理。

A、銀行業(yè)

B、信托業(yè)

C、保險業(yè)

D、基金業(yè)

答案：ABC

4.《中華人民共和國證券法》禁止的交易行為包括()。

A、內(nèi)幕交易

B、操縱市場的行為

C、欺詐行為

D、禁止的其它證券交易行為

答案：ABCD

5.《中華人民共和國證券法》從()幾個方面對上市公司持續(xù)信息公開進(jìn)行為規(guī)范。

A、信息公開的內(nèi)容

B、信息公開的原則

C、信息公開的方式

D、對信息公開的監(jiān)督管理等

答案：ABCD

6.證券交易所的交易系統(tǒng)通常由()組成。

A、交易通信網(wǎng)

B、撮合主機(jī)

C、通信網(wǎng)絡(luò)

D、柜臺終端

答案：BCD

7.現(xiàn)代證券交易所的計算機(jī)化運(yùn)作系統(tǒng)通常包括()。

A、交易系統(tǒng)

B、結(jié)算系統(tǒng)

C、信息系統(tǒng)

D、監(jiān)察系統(tǒng)

答案：ABD

8.證券交易所的監(jiān)察系統(tǒng)負(fù)責(zé)對市場進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控的職責(zé)，日常監(jiān)控包括以下方面()。

A、行情監(jiān)控

B、交易監(jiān)控

C、證券監(jiān)控

D、資金監(jiān)控

答案：ABCD

9.上海、深圳證券交易所的價格決定采取的方式是()。

A、隨機(jī)競價

B、連續(xù)競價

C、集合競價

D、協(xié)議定價

答案：AC

10.大宗交易在交易所正常交易日()的限定時間進(jìn)行，申報價格須在當(dāng)日競價時間內(nèi)已成交的()成交價格之間，由買賣雙方采用議價協(xié)商方式確定成交價，并經(jīng)證券交易所確認(rèn)后成交。

A、收盤后

B、最高和最低

C、收盤前

D、開盤和收盤

答案：AB

11.根據(jù)中華人民共和國《證券法》規(guī)定，證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)實(shí)行()。

A、分類管理

B、分類經(jīng)營

C、分業(yè)經(jīng)營

D、分業(yè)管理

答案：CD

12.()的發(fā)行和交易，適用于我國《證券法》。

A、政府債券

B、股票

C、公司債券

D、國務(wù)院認(rèn)定的其他證券的發(fā)行和交易

答案：BCD

13.《公司法》對公司治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范，是通過明確()的權(quán)利與職責(zé)來實(shí)現(xiàn)的。

A、股東會

B、董事會

C、監(jiān)事會

D、理事會

答案：ABC

14.股份有限公司的一般特征包括()。

A、具備獨(dú)立法人資格

B、以股份籌資方式組建

C、股份投資永久不能轉(zhuǎn)讓

D、所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離

答案：AB

15.期貨交易的保證金種類有()。

A、交易保證金

B、初始保證金

C、維持保證金

D、追加保證金

答案：BC

16.期貨交易的保證金由()繳納。

A、買方

B、賣方

C、經(jīng)濟(jì)公司

D、擔(dān)保公司

答案：AB

17.下列關(guān)于期貨交易的保證金的說法正確的是()。

A、期貨交易買賣雙方都有可能在最后結(jié)算時發(fā)生虧損，所以雙方都要繳保證金

B、雙方成交時交納的保證金叫初始保證金

C、保證金帳戶必須保持一個最低的水平，稱為維持保證金

D、當(dāng)交易者連續(xù)虧損，保證金余額不足以維持最低水平時，結(jié)算所會通過經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追加保證金的通知，要求交易者在規(guī)定時間內(nèi)追加保證金直達(dá)初始保證金水平

答案：ABC

18.證券市場網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展的優(yōu)勢表現(xiàn)在()。

A、突破時空限制

B、直觀方便

C、降低風(fēng)險

D、降低成本

答案：ABD

19.20世紀(jì)90年代以來，證券市場的新特征中包括()。

A、證券投資者法人化

B、金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化

C、證券市場國際化

D、證券市場網(wǎng)絡(luò)化

答案：ABCD

20.美國居民個人金融資產(chǎn)的2/3由各種基金管理，主要包括()。

A、開放式共同基金

B、封閉式基金

C、私募基金

D、養(yǎng)老基金

答案：ABCD 多選：金融衍生工具的基本特征包括()。

A.聯(lián)動性

B.不確定性和高風(fēng)險性

C.杠桿性

D.跨期性

答案：ABCD

解析：金融衍生工具有四個顯著的特性：跨期性、杠桿性、聯(lián)動性、不確定性或高風(fēng)險性。

多選：按基礎(chǔ)工具的種類，金融衍生工具可以分為()。

A.利率衍生工具

B.貨幣衍生工具

C.股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具

D.信用衍生工具

答案：ABCD

解析：金融衍生工具從基礎(chǔ)工具分類角度，可以劃分為股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。

多選：以轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險為核心的金融衍生工具有()。

A.保證金互換

B.信用聯(lián)結(jié)票據(jù)

C.利率互換

D.信用互換

答案：BD

解析：信用衍生工具是指以基礎(chǔ)產(chǎn)品所蘊(yùn)含的信用風(fēng)險或違約風(fēng)險為基礎(chǔ)變量的金融衍生工具，用于轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險，是20世紀(jì)90年代以來發(fā)展最為迅速的一類衍生產(chǎn)品，主要包括信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等等。

多選：金融中介機(jī)構(gòu)積極參與金融衍生工具的發(fā)展主要原因是()。

A.逃避監(jiān)管

B.金融衍生工具業(yè)務(wù)屬于表外業(yè)務(wù)，不影響資產(chǎn)負(fù)債狀況

C.金融衍生工具業(yè)務(wù)能帶來手續(xù)費(fèi)收入

D.金融機(jī)構(gòu)可以進(jìn)行金融衍生工具自營交易，擴(kuò)大利潤來源

答案：BCD

解析：金融中介機(jī)構(gòu)積極參與金融衍生工具的發(fā)展主要有兩方面原因：一是在金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理的背景下，金融衍生工具業(yè)務(wù)屬于表外業(yè)務(wù)，既不影響資產(chǎn)負(fù)債表狀況，又能帶來手續(xù)費(fèi)等項收入。二是金融機(jī)構(gòu)可以利用自身在金融衍生工具方面的優(yōu)勢，直接進(jìn)行自營交易，擴(kuò)大利潤來源。

多選：遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付()的遠(yuǎn)期協(xié)議。

A.固定利率

B.實(shí)際利率

C.浮動利率

D.名義利率

答案：AC

解析：遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指按照約定的名義本金，交易雙方約定的未來日期交換支付浮動利率和固定利率的遠(yuǎn)期協(xié)議。

多選：金融期貨主要包括()。

A.貨幣期貨

B.利率期貨

C.股票期貨

D.股票指數(shù)期貨

答案：ABCD

解析：金融期貨主要包括貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和股票期貨四種。

多選：國際金融市場上的主要參考利率期貨有()。

A.聯(lián)邦基金利率期貨

B.倫敦銀行間同業(yè)拆放利率期貨

C.股票價格指數(shù)期貨

D.3個月港元利率期貨

答案：ABD

解析：國際市場上主要的參考利率期貨包括1個月期港元利率期貨、3個月期港元利率期貨、倫敦銀行間同業(yè)拆放利率期貨、歐洲美元期貨、聯(lián)邦基金利率期貨等。

多選：人民幣利率互換是指交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的()計算利息并進(jìn)行利息交換的金融合約。

A.利率

B.人民幣資產(chǎn)

C.人民幣本金

D.人民幣利息

答案：AC

解析：人民幣利率互換是指交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的人民幣本金和利率計算利息并進(jìn)行利息交換的金融合約。

多選：下列有關(guān)股票期貨的表述正確的是()。

A.股票期貨實(shí)行現(xiàn)金交割

B.買賣雙方只需要按規(guī)定的合約乘數(shù)除以差價，盈虧以現(xiàn)金方式進(jìn)行交割

C.買賣雙方只需要按規(guī)定的合約乘數(shù)乘以差價，盈虧以現(xiàn)金方式進(jìn)行交割

D.所有上市交易的股票均有期貨交易

答案：AC

解析：買賣雙方只需要按規(guī)定的合約乘數(shù)乘以差價，盈虧以現(xiàn)金方式進(jìn)行交割，B錯誤。為防止操縱市場行為，并不是所有上市交易的股票均有期貨交易，D錯誤。

多選：關(guān)于滬深300股指期貨交易漲跌幅限制的規(guī)定，錯誤的是()。

A.股指期貨合約最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的±15%

B.股指期貨合約最后交易日不設(shè)漲跌停板

C.季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準(zhǔn)價的±10%

D.股指期貨合約的漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的±10%

答案：ABC

解析：股指期貨合約最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的±20%;季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準(zhǔn)價的±20%。

多選：下列有關(guān)期貨市場的表述正確的是()。

A.我國期貨市場實(shí)行T+0清算制度

B.期貨交易的保證金制度導(dǎo)致期貨投機(jī)具有較高的杠桿率

C.期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，意味著期貨價格等于未來的現(xiàn)貨價格

D.當(dāng)股指期貨價格高于理論值時，應(yīng)做空股指期貨，買入指數(shù)組合來進(jìn)行套利

答案：ABD

解析：今天的期貨價格可能是未來的現(xiàn)貨價格，但不必然相等，C錯誤。

多選：金融期權(quán)交易的基礎(chǔ)資產(chǎn)有()。

A.股票指數(shù)

B.金融期貨合約

C.利率工具

D.股票

答案：ABCD

解析：按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)的不同，金融期權(quán)可以分為股權(quán)類期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)、互換期權(quán)等。

多選：奇異型期權(quán)通常在()等內(nèi)容上與標(biāo)準(zhǔn)化的交易所交易期權(quán)存在差異。

A.基礎(chǔ)資產(chǎn)

B.期權(quán)價格

C.選擇權(quán)性質(zhì)

D.期權(quán)有效期

答案：ACD

解析：奇異型期權(quán)通常在選擇權(quán)性質(zhì)、基礎(chǔ)資產(chǎn)以及期權(quán)有效期等內(nèi)容上與標(biāo)準(zhǔn)化的交易所交易期權(quán)存在差異，種類龐雜，較為流行的就有數(shù)十種之多。

多選：根據(jù)權(quán)證行權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)或標(biāo)的資產(chǎn)，可將權(quán)證分為()。

A.信用互換

B.其他權(quán)證

C.債權(quán)類權(quán)證

D.股權(quán)類權(quán)證

答案：BCD

解析：根據(jù)權(quán)證行權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)或標(biāo)的資產(chǎn)，可將權(quán)證分為股權(quán)類權(quán)證、債權(quán)類權(quán)證以及其他權(quán)證。

多選：權(quán)證的要素包括()等。

A.行權(quán)結(jié)算方式

B.行權(quán)日期

C.存續(xù)期間

D.行權(quán)價格

答案：ABCD

解析：權(quán)證的要素包括權(quán)證類別、標(biāo)的、行權(quán)價格、存續(xù)時間、行權(quán)日期、行權(quán)結(jié)算方式、行權(quán)比例等要素。

多選：下列有關(guān)可轉(zhuǎn)換債券的表述正確的是()。

A.我國的可轉(zhuǎn)換公司債券的期限最短為1年

B.可轉(zhuǎn)換公司債券應(yīng)半年或1年付息1次

C.轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股優(yōu)先股份所支付的價格

D.轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股普通股份所支付的價格

答案：ABD

解析：轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股普通股份所支付的價格。

多選：發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券后，在()情況下需要對可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價格進(jìn)行修正。

A.增發(fā)股票

B.配股

C.股票合并

D.送股

答案：ABCD

解析：轉(zhuǎn)換價格修正是指發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，由于公司的送股、配股、增發(fā)股票、分立、合并、拆細(xì)及其他原因?qū)е掳l(fā)行人股份發(fā)生變動，引起公司股票名義價格下降時而對轉(zhuǎn)換價格所作的必要調(diào)整。

多選：參與美國存托憑證發(fā)行與交易的中介機(jī)構(gòu)有()。

A.登記公司

B.存券銀行

C.托管銀行

D.中央存托公司

答案：BCD

解析：參與美國存托憑證發(fā)行與交易的中介機(jī)構(gòu)有：①存券銀行。存券銀行作為ADR的發(fā)行人和ADR的市場中介，為ADR的投資者提供所需的一切服務(wù);②托管銀行。托管銀行是由存券銀行在基礎(chǔ)證券發(fā)行國安排的銀行，它通常是存券銀行在當(dāng)?shù)氐姆中?、附屬行或代理?③中央存托公司。中央存托公司是指美國的證券中央保管和清算機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)ADR的保管和清算。

多選：有擔(dān)保的美國存托憑證是由()三方簽署存券協(xié)議。

A.托管銀行

B.存券銀行

C.基礎(chǔ)證券發(fā)行人

D.承銷商

答案：ABD

解析：有擔(dān)保的存托憑證由基礎(chǔ)證券發(fā)行人的承銷商委托一家存券銀行發(fā)行。承銷商、存券銀行和托管銀行三方簽署存券協(xié)議。

多選：下列描述不正確的有()。

A.信用評級機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)提升證券化產(chǎn)品的信用等級

B.資產(chǎn)證券化交易中，承銷人接受發(fā)起人轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券化產(chǎn)品

C.如果發(fā)行的證券化產(chǎn)品屬于債券，發(fā)行前必須經(jīng)過評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評級

D.有些證券化交易中采用超額抵押等方法進(jìn)行內(nèi)部增級

答案：AB

解析：提升證券化產(chǎn)品的信用等級是信用增級機(jī)構(gòu)的職責(zé)，A錯誤;接受發(fā)起人轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)或受發(fā)起人委托持有資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券化產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)是特定目的機(jī)構(gòu)或特定目的受托人，B錯誤。

多選：我國資產(chǎn)證券化發(fā)起人除商業(yè)銀行和企業(yè)之外，()均成為新的發(fā)起或承銷主體。

A.保險公司.B.信托投資公司

C.證券公司

D.資產(chǎn)管理公司

答案：BCD 1.證券交易通常必須遵守的原則是()。

A、價格優(yōu)先原則

B、數(shù)量優(yōu)先原則

C、時間優(yōu)先原則

D、交易總價值優(yōu)先

答案：AC

2.《公司法》的調(diào)整對象為公司的組織與行為，其范圍包括()。

A、有限責(zé)任公司

B、股份有限公司

C、合伙公司

D、無限責(zé)任公司

答案：AB

3.根據(jù)我國《證券法》規(guī)定，證券業(yè)與()分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理。

A、銀行業(yè)

B、信托業(yè)

C、保險業(yè)

D、基金業(yè)

答案：ABC

4.《中華人民共和國證券法》禁止的交易行為包括()。

A、內(nèi)幕交易

B、操縱市場的行為

C、欺詐行為

D、禁止的其它證券交易行為

答案：ABCD

5.《中華人民共和國證券法》從()幾個方面對上市公司持續(xù)信息公開進(jìn)行為規(guī)范。

A、信息公開的內(nèi)容

B、信息公開的原則

C、信息公開的方式

D、對信息公開的監(jiān)督管理等

答案：ABCD

6.證券交易所的交易系統(tǒng)通常由()組成。

A、交易通信網(wǎng)

B、撮合主機(jī)

C、通信網(wǎng)絡(luò)

D、柜臺終端

答案：BCD

7.現(xiàn)代證券交易所的計算機(jī)化運(yùn)作系統(tǒng)通常包括()。

A、交易系統(tǒng)

B、結(jié)算系統(tǒng)

C、信息系統(tǒng)

D、監(jiān)察系統(tǒng)

答案：ABD

8.證券交易所的監(jiān)察系統(tǒng)負(fù)責(zé)對市場進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控的職責(zé)，日常監(jiān)控包括以下方面()。

A、行情監(jiān)控

B、交易監(jiān)控

C、證券監(jiān)控

D、資金監(jiān)控

答案：ABCD

9.上海、深圳證券交易所的價格決定采取的方式是()。

A、隨機(jī)競價

B、連續(xù)競價

C、集合競價

D、協(xié)議定價

答案：AC

10.大宗交易在交易所正常交易日()的限定時間進(jìn)行，申報價格須在當(dāng)日競價時間內(nèi)已成交的()成交價格之間，由買賣雙方采用議價協(xié)商方式確定成交價，并經(jīng)證券交易所確認(rèn)后成交。

A、收盤后

B、最高和最低

C、收盤前

D、開盤和收盤

答案：AB

11.根據(jù)中華人民共和國《證券法》規(guī)定，證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)實(shí)行()。

A、分類管理

B、分類經(jīng)營

C、分業(yè)經(jīng)營

D、分業(yè)管理

答案：CD

12.()的發(fā)行和交易，適用于我國《證券法》。

A、政府債券

B、股票

C、公司債券

D、國務(wù)院認(rèn)定的其他證券的發(fā)行和交易

答案：BCD

13.《公司法》對公司治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范，是通過明確()的權(quán)利與職責(zé)來實(shí)現(xiàn)的。

A、股東會

B、董事會

C、監(jiān)事會

D、理事會

答案：ABC

14.股份有限公司的一般特征包括()。

A、具備獨(dú)立法人資格

B、以股份籌資方式組建

C、股份投資永久不能轉(zhuǎn)讓

D、所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離

答案：AB

15.期貨交易的保證金種類有()。

A、交易保證金

B、初始保證金

C、維持保證金

D、追加保證金

答案：BC

16.期貨交易的保證金由()繳納。

A、買方

B、賣方

C、經(jīng)濟(jì)公司

D、擔(dān)保公司

答案：AB

17.下列關(guān)于期貨交易的保證金的說法正確的是()。

A、期貨交易買賣雙方都有可能在最后結(jié)算時發(fā)生虧損，所以雙方都要繳保證金

B、雙方成交時交納的保證金叫初始保證金

C、保證金帳戶必須保持一個最低的水平，稱為維持保證金

D、當(dāng)交易者連續(xù)虧損，保證金余額不足以維持最低水平時，結(jié)算所會通過經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追加保證金的通知，要求交易者在規(guī)定時間內(nèi)追加保證金直達(dá)初始保證金水平

答案：ABC

18.證券市場網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展的優(yōu)勢表現(xiàn)在()。

A、突破時空限制

B、直觀方便

C、降低風(fēng)險

D、降低成本

答案：ABD

19.20世紀(jì)90年代以來，證券市場的新特征中包括()。

A、證券投資者法人化

B、金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化

C、證券市場國際化

D、證券市場網(wǎng)絡(luò)化

答案：ABCD

20.美國居民個人金融資產(chǎn)的2/3由各種基金管理，主要包括()。

A、開放式共同基金

B、封閉式基金

C、私募基金

D、養(yǎng)老基金

答案：ABCD

第五篇：2011年3月證券從業(yè)資格考試《證券市場基礎(chǔ)知識》真題答案

2011年3月《證券市場基礎(chǔ)知識》真題答案詳解

一、單項選擇題

1．【答案詳解】A。中小企業(yè)板塊的總體設(shè)計可以概括為“兩個不變，和“四個獨(dú)立”。其中，“四個獨(dú)立”是指中小企業(yè)板塊是主板市場的組成部分，同時實(shí)行運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立。運(yùn)行獨(dú)立是指中小企業(yè)板塊的交易由獨(dú)立于主板市場交易系統(tǒng)的第二交易系統(tǒng)承擔(dān)。

2．【答案詳解】C。深證交易所的綜合指數(shù)包括深證綜合指數(shù)、深證新指數(shù)、中小企業(yè)板指數(shù)。

3．【答案詳解】D。地方政府債券是由地方政府發(fā)行并負(fù)責(zé)償還的債券，簡稱“地方債券”，也稱為“地方公債”或“地方債”。地方政府債券按資金用途和償還資金來源分類，通?？梢苑譃橐话銈?普通債券)和專用債券(收益證券)。前者是指地方政府為緩解資金緊張或解決臨時經(jīng)費(fèi)不足而發(fā)行的債券，后者是指為籌集資金建設(shè)某項具體工程而發(fā)行的債券。

4．【答案詳解】A。中國投資有限責(zé)任公司于2007年9月29日宣告成立，成為專門從事外匯資金投資業(yè)務(wù)的國有投資公司，以境外金融組合產(chǎn)品為主，開展多元投資，實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)保值增值，被視為中國主權(quán)財富基金的發(fā)端。

5．【答案詳解】B。收入型基金是主要投資于可帶來現(xiàn)金收入的有價證券，以獲取當(dāng)期的最大收入為目的。收入型基金資產(chǎn)成長的潛力較小，損失本金的風(fēng)險相對也較低，一般可分為固定收入型基金和權(quán)益收入型基金。

6．【答案詳解】D。證券交易所或者證券交易所會員大會都不負(fù)責(zé)制定交易價格。

7．【答案詳解】B。當(dāng)未來市場利率趨于下降時，應(yīng)選擇發(fā)行期限較短的債券；當(dāng)未來市場利率趨于上升時，應(yīng)選擇發(fā)行期限較長的債券。

8．【答案詳解】C。債券發(fā)行的定價方式以公開招標(biāo)最為典型。按照招標(biāo)標(biāo)的的分類可分為有價格招標(biāo)和收益率招標(biāo)；按價格方式分類可分為美式招標(biāo)和荷蘭式招標(biāo)。

9．【答案詳解】D。按基礎(chǔ)工具劃分，金融期貨主要有三種類型：外匯期

貨、利率期貨、股權(quán)類期貨。

10．【答案詳解】D。證券公司自營業(yè)務(wù)的最高決策機(jī)構(gòu)是董事會。

11．【答案詳解】C。在上市公司的稅后利潤中，其分配順序如下：(1)彌補(bǔ)以前的虧損；(2)提取法定盈余公積金；(3)提取公益金；(4)提取任意公積金；(5)支付優(yōu)先股股息；(6)支付普通股股息。

12．【答案詳解】A。履約擔(dān)保品數(shù)量計算公式：對于證券給付結(jié)算方式的認(rèn)購權(quán)證，申請保管的履約擔(dān)保標(biāo)的證券數(shù)量一權(quán)證上市數(shù)量×行權(quán)比例×擔(dān)保系數(shù)(擔(dān)保系數(shù)由發(fā)行人、深交所和公司三方協(xié)商，確定后由深交所發(fā)布)。

13．【答案詳解】C。保險公司次級債是指保險公司經(jīng)批準(zhǔn)定向募集的、期限在5年以上(含5年)，本金和利息的清償順序列于保單責(zé)任和其他負(fù)債之后、先于保險公司股權(quán)資本的保險公司債務(wù)。

14．【答案詳解】A。按聯(lián)結(jié)的金融基礎(chǔ)產(chǎn)品劃分，結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品分為利率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品(其收益與單只股票，股票組合或股票價格指數(shù)相聯(lián)系)、匯率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、商品聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品。

15．【答案詳解】B。雙重交易機(jī)制是證券交易所交易基金的重要特征。

16．【答案詳解】B。債券是一種虛擬資本。因?yàn)閭谋举|(zhì)是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的證書，在債權(quán)債務(wù)關(guān)系建立時所投入的資金已被債務(wù)人占用，因此，債券是實(shí)際運(yùn)用的真實(shí)資本的證書。

17．【答案詳解】B。管理費(fèi)率的高低與基金規(guī)模有關(guān)，一般而言，基金規(guī)模越大，基金管理費(fèi)率越低。但同時基金管理費(fèi)率與基金類別及不同國家或地區(qū)也有關(guān)系。一般而言，基金風(fēng)險程度越高，其基金管理費(fèi)率越高，其中費(fèi)率最高的基金為證券衍生工具基金。

18．【答案詳解】D。債券發(fā)行制度有核準(zhǔn)制度和注冊制度兩種。前者的核心是實(shí)質(zhì)管理原則，后者的核心是公開原則。

19．【答案詳解】D。(1)基金招募說明書、基金合同、基金托管協(xié)議；(2)基金募集情況；(3)基金份額上市交易公告書；(4)基金資產(chǎn)凈值、基金份額凈值；(5)基金份額申購、贖回價格；(6)基金財產(chǎn)的資產(chǎn)組合季度報告、財務(wù)會計報告及中期和基金報告；(7)臨時報告；(8)基金份額持有人大會決議；(9)基金管理人、基金托管人的專門基金托管部門的重大人事變動；(10)涉及基金管理人、基金財產(chǎn)、基金托管業(yè)務(wù)的訴訟；(11)依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定，由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定應(yīng)予披露的其他信息。

20．【答案詳解】C。公司型基金本身就是一個公司，它是依照公司法的規(guī)定組建的，以營利為目的，主要投資于有價證券的投資機(jī)構(gòu)。公司型基金通過發(fā)行股份來籌集資金，投資者購買公司股份而成為公司股東，再由股東大會選舉出董事、監(jiān)事，然后由董事會委托專門的投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行公司資金的投資運(yùn)作。

21．【答案詳解】D。股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具，是指以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)以及上述合約的混合交易合約。

22．【答案詳解】A。外國債券是指某一國家借款人在本國以外的某一國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券。它的特點(diǎn)是績?nèi)l(fā)行人屬于一個國家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場屬于另一個國家。因此，外國債券的發(fā)行一般由投資者所在國的金融機(jī)構(gòu)、證券公司承銷。

23．【答案詳解】D。當(dāng)股份公司因解散或破產(chǎn)時，在對公司剩余資產(chǎn)的分配上，優(yōu)先股票股東排在債權(quán)人之后、普通股票股東之前。也就是說，優(yōu)先股票股東可優(yōu)先于普通股票股東分配公司剩余資產(chǎn)，但一般是按優(yōu)先股票的面值清償。

24．【答案詳解】B。股息率可調(diào)整優(yōu)先股票的股息率的調(diào)整一般與公司的經(jīng)營狀況無關(guān)，而主要隨市場上其他證券價格或者銀行存款利率的變化作調(diào)整。

25．【答案詳解】C。紅籌股不屬于外資股。紅籌股是指在中國境外注冊、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票。

26．【答案詳解】A。外國證券機(jī)構(gòu)直接從事B股交易及外國證券機(jī)構(gòu)駐華代表處成為證券交易所的特別會員的申請可由證券交易所受理；新建合營從事證券投資基金、證券承銷業(yè)務(wù)公司的設(shè)立由中國證監(jiān)會受理有關(guān)申請。

27．【答案詳解】C。股票持有人作為股份公司的股東，有權(quán)出席股東大會，體現(xiàn)對公司經(jīng)營決策的參與權(quán)。股東大會是股份公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體股東構(gòu)成。

28．【答案詳解】A。從單個債券和股票來看，他們的收益率經(jīng)常會發(fā)生差異，而且有時差距還很大。但總體而言，如果市場是有效的，則債券的平均收益率和股票的平均收益率會大體保持相對穩(wěn)定的關(guān)系，其差異反映了

二者風(fēng)險程度的差并。

29．【答案詳解】A。在各類債券中，政府債券的信用等級是最高的，通常被稱為“金邊債券”。投資者購買政府債券，是一種較安全的投資選擇。

30．【答案詳解】A。可轉(zhuǎn)換公司債券兼有債權(quán)投資和股權(quán)投資的雙重優(yōu)勢，轉(zhuǎn)換以前為公司債券，轉(zhuǎn)換以后為股票。

31．【答案詳解】C。我國在國際市場已發(fā)行的金融債券的期限均為中、長期，最短的為5年，最長的12年，絕大多數(shù)采用公募方式發(fā)行。

32．【答案詳解】D。根據(jù)我國《證券投資基金法》的規(guī)定，基金管理人應(yīng)按照基金合同的約定確定基金收益分配方案，及時向基金份額持有人分配收益。

33．【答案詳解】C?；鹳Y產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總值-基金負(fù)債。即基金資產(chǎn)凈值=(10 × 30+50×20+100×10+1000)-(500+500)=2300(萬元)。

34．【答案詳解】A。遠(yuǎn)期利率協(xié)議屬于金融遠(yuǎn)期合約，是指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付浮動利率和固定利率的遠(yuǎn)期協(xié)議。

35．【答案詳解】D。金融互換交易的主要用途是改變交易者資產(chǎn)或負(fù)債的風(fēng)險結(jié)構(gòu)(如利率或匯率結(jié)構(gòu))，從而規(guī)避相應(yīng)風(fēng)險。

36．【答案詳解】D。金融期貨交易實(shí)行保證金制度和每日結(jié)算制度，交易者均以交易所(或期貨清算公司)為交易對手，基本不用擔(dān)心交易違約。而遠(yuǎn)期交易通常不存在上述安排，存在一定的交易對手違約風(fēng)險。

37．【答案詳解】D。政府、企業(yè)和個人在經(jīng)濟(jì)活動中可能出現(xiàn)暫時閑置的貨幣基金，證券發(fā)行市場提供了多種多樣的投資機(jī)會，實(shí)現(xiàn)社會儲蓄向投資轉(zhuǎn)化。

38．【答案詳解】A。代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)由中國證券業(yè)協(xié)會負(fù)責(zé)自律性管理，以契約明確參與各方的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任。證券公司以其自有或租用的業(yè)務(wù)設(shè)施，為非上市股份有限公司提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)。證券公司根據(jù)契約，對在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中掛牌公司的信息披露行為進(jìn)行監(jiān)管、指導(dǎo)和督促。004km.cn

57．【答案詳解】B。滬深300指數(shù)的計算采用派許加權(quán)法，按照樣本股的調(diào)整股本為權(quán)數(shù)加權(quán)計算。

58．【答案詳解】C。私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對寬松，投資者也較少，不采取公示制度。

59．【答案詳解】c。股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實(shí)際價值。從理論上講，股票的清算價值應(yīng)與賬面價值一致，實(shí)際上并非如此。只有當(dāng)清算時的資產(chǎn)實(shí)際出售額與財務(wù)報表上反映的賬面價值一致時，每一股的清算價值才會和賬面價值一致。但在公司清算時，其資產(chǎn)往往需要打折出售，清算價值往往小于賬面價值。

60．【答案詳解】B。在一般國家，社?；鸱譃橐陨鐣Ｕ隙惖刃问秸魇盏娜珖曰鸷陀善髽I(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。由于資金來源不一樣，且最終用途不一樣，這兩種形式的社保基金管理方式完全不同。

二、多項選擇題

1．【答案詳解】ABCD。特殊類型基金包括系列基金、基金中的基金、保本基金、交易型開放式指數(shù)基金與ETF聯(lián)接基金。

2．【答案詳解】BD?！蹲C券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》第二十二條規(guī)定，證券、期貨投資咨詢?nèi)藛T在報刊、電臺、電視臺或者其他傳播媒體上發(fā)表投資咨詢文章、報告或者意見時，必須注明所在證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)的名稱和個人真實(shí)姓名，并對投資風(fēng)險作充分說明。證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)向投資人或者客戶提供的證券、期貨投資咨詢傳真件必須注明機(jī)構(gòu)名稱、地址、聯(lián)系電話和聯(lián)系人姓名。

3．【答案詳解】ABCD。根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，常見的金融遠(yuǎn)期合約包括四個大類，即A、B、C、D四個選項。

4．【答案詳解】ACD。我國近年通過銀行發(fā)行的憑證式國債具有的特點(diǎn)是：可記名、可掛失、不可上市流通。

5．【答案詳解】ABC。資產(chǎn)證券化交易比較復(fù)雜，涉及的當(dāng)事人較多，一般而言，主要包括發(fā)起人、特定目的機(jī)構(gòu)或特定目的受托人、資金和資產(chǎn)存管機(jī)構(gòu)、信用增級機(jī)構(gòu)、信用評級機(jī)構(gòu)、承銷人、證券化產(chǎn)品投資者。除上述當(dāng)事人外，證券化交易還可能需要金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)服務(wù)人。服務(wù)人負(fù)責(zé)對資產(chǎn)池中的現(xiàn)金流進(jìn)行日常管理，通?？捎砂l(fā)起人兼任。

6．【答案詳解】ACD。國際證監(jiān)會組織公布了證券監(jiān)管的三個目標(biāo)是：保護(hù)投資者；保證證券市場的公平、效率和透明；降低系統(tǒng)性風(fēng)險。

7．【答案詳解】ABCD。我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，上市公司增資的方式有A、B、C、D四個選項。考試大－中國教育考試門戶網(wǎng)站(004km.cn)

8．【答案詳解】ABCD。金融互換是指兩個或兩個以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用互換等類別。

9．【答案詳解】AB。期貨價格并非時時刻刻都能準(zhǔn)確地反映市場的供求關(guān)系，但這一價格克服了分散、局部的市場價格在時間和空間上的局限性，具有公開性、連續(xù)性、預(yù)期性的特點(diǎn)。

10．【答案詳解】ABC。證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。它包括公司(企業(yè))、政府和政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)。證券投資人是指通過證券而進(jìn)行投資的各類機(jī)構(gòu)法人和自然人，相應(yīng)地，證券投資人可分為機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者兩大類。機(jī)構(gòu)投資者主要有政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和事業(yè)法人及各類基金等。

11．【答案詳解】ABC。股票發(fā)行市場由三個主體因素相互連結(jié)而組成，這三者就是股票發(fā)行者、股票承銷商和股票投資者。

12．【答案詳解】BCD。固定收益證券綜合電子平臺是上海證券交易所設(shè)置的、與集中競價交易系統(tǒng)平行、獨(dú)立的固定收益市場體系。固定收益平臺所交易的固定收益證券包括國債、公司債券、企業(yè)債券、分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券中的公司債券。

13．【答案詳解】AC。外國債券是指某一國家借款人在本國以外的某一國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券。它的特點(diǎn)是債券發(fā)行人屬于一個國家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場屬于另一個國家。因此，外國債券的發(fā)行一般由投資者所在國的金融機(jī)構(gòu)、證券公司承銷。

14．【答案詳解】BCD。契約型基金又稱為單位信托基金，是指將投資者、管理人、托管人三者作為信托關(guān)系的當(dāng)事人，通過簽訂基金契約的形式發(fā)行收益憑證而設(shè)立的一種基金。公司型基金是依據(jù)基金公司章程設(shè)立，在法律上具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司。二者的主要區(qū)別體現(xiàn)在選項B、C、D三方面。來源：考試大的美女編輯們

15．【答案詳解】ABCD。股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具是指以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)以及上述合約的混合交易合約。

16．【答案詳解】AC。固定收入型基金的主要投資對象是債券和優(yōu)先股，因而盡管收益率較高，但長期成長的潛力很小，而且當(dāng)市場利率波動時，基金凈值容易受到影響。

17．【答案詳解】ACD。根據(jù)《證券公司設(shè)立子公司試行規(guī)定》，對申請設(shè)立予公司的證券公司在風(fēng)險控制指標(biāo)、凈資本、經(jīng)營管理能力、風(fēng)險管理、內(nèi)部控制機(jī)制等方面提出了審慎性要求，規(guī)定最近一年凈資本不低于12億元。

18．【答案詳解】BCD。證券投資基金的特點(diǎn)是集合投資、分散風(fēng)險、專業(yè)理財。

19．【答案詳解】ABCD。影響股票價格的宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素包括經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)、貨幣政策、財政政策、市場利率、通貨膨脹、匯率變化、國際收支狀況。

20．【答案詳解】ABD。債券有不同的形式，根據(jù)債券券面形態(tài)可以分為實(shí)物債券、憑證式債券和記賬式債券。

21．【答案詳解】CD。按證券交易活動是否在固定場所進(jìn)行，即交易場所結(jié)構(gòu)的不同，證券市場可分為有形市場和無形市場。

22．【答案詳解】ABD。隨著信用制度的發(fā)展，商業(yè)信用、國家信用、銀行信用等融資方式不斷出現(xiàn)，越來越多的信用工具隨之涌現(xiàn)。

23．【答案詳解】ABCD。四個選項均屬于《證券業(yè)從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》對從業(yè)人員的要求?？荚嚧螅袊逃荚囬T戶網(wǎng)站(004km.cn)

24．【答案詳解】AC。證券交易所是為已經(jīng)公開發(fā)行的證券提供流通轉(zhuǎn)讓機(jī)會的市場。證券交易市場通?？煞譃樽C券交易所市場和場外交易市場。

25．【答案詳解】ABC。D選項，經(jīng)濟(jì)形勢的變化、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整、供求關(guān)系的變化等都會影響股票未來的收益，從而引起內(nèi)在價值的變化。

26．【答案詳解】ABCD。財政政策對股票價格的影響有四個方面：①擴(kuò)大財政赤字、發(fā)行國債籌集資金，增加財政支出，或是通過增加財政盈余或降低赤字，減少財政支出，改變企業(yè)生產(chǎn)的外部環(huán)境，進(jìn)而影響企業(yè)利潤水平和股息派發(fā)；②通過調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤和股息；③干預(yù)資本市場各類交易適用的稅率；④國債發(fā)行量會改變證券市場的證券供應(yīng)和資金需求，從而間接影響股票價格。

27．【答案詳解】ABD。根據(jù)我國政府對WT0的承諾，允許合資券商開展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)，包括信用查詢與分析，投資與有價證券研究、咨詢，公開收購及公司重組等；對所有新批準(zhǔn)的證券業(yè)務(wù)給予國民待遇，允許在中國設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。加入后3年，內(nèi)，允許外國證券公司設(shè)立合營公司，外資比例不超過l／3。合營公司可以(不通過中方中介)從事A股的承銷，從事8股和H股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。

28．【答案詳解】AB?；鸸芾砣诉\(yùn)用基金財產(chǎn)進(jìn)行證券投資，不得有下列情形：①一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超過基金資產(chǎn)凈值的10%；②同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，超過該證券的10%；③基金財產(chǎn)參與股票發(fā)行申購，單只基金所申報的金額超過該基金的總資產(chǎn)，單只基金所申報的股票數(shù)量超過擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票的總量；④違反基金合同關(guān)于投資范圍、投資策略和投資比例等約定；⑤中國證監(jiān)會規(guī)定禁止的其他情形。來源：004km.cn

29．【答案詳解】CD。合規(guī)總監(jiān)的任職條件中工作經(jīng)歷屬于選擇條款，可以是從事證券工作5年以上，并且通過有關(guān)專業(yè)考試或具有8年以上法律工作經(jīng)歷；或在證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的專業(yè)監(jiān)管崗位任職8年以上。

30．【答案詳解】ABD。我國《公司法》第一百四十三務(wù)規(guī)定，公司不得收購本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：①減少公司注冊資本；②與持有本公司股份的其他公司合并；③將股份獎勵給本公司職工；④股東因?qū)蓶|大會做出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。

31．【答案詳解】AD。A選項，當(dāng)發(fā)行人清算時，混合資本債券本金和利息的清償順序列于一般債務(wù)和次級債務(wù)之后；D選項，期限在15年以上，發(fā)行之日起l0年內(nèi)不得贖回。發(fā)行之日起10年后發(fā)行人具有1次贖回權(quán)，若發(fā)行人未行使贖回權(quán)，可以適當(dāng)提高混合資本債券的利率。

32．【答案詳解]ABC?！蹲C券公司監(jiān)督管理條例》第六十二條第一款規(guī)定，指定商業(yè)銀行、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對存放在本機(jī)構(gòu)的客戶的交易結(jié)算資金、委托資金和客戶擔(dān)保賬戶內(nèi)的資金、證券的動用情況進(jìn)行監(jiān)督，并按照規(guī)定定期向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報送客戶的交易結(jié)算資金、委托資金和客戶擔(dān)保賬戶內(nèi)的資金、證券的存管或者動用情況的有關(guān)數(shù)據(jù)。

33．【答案詳解】ABC。D選項應(yīng)為：最近3年在稅務(wù)、工商、金融等行政管理機(jī)關(guān)以及自律組織、商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)無不良誠信記錄是申請證券評級業(yè)務(wù)許可的資信評級機(jī)構(gòu)應(yīng)具備的條件。

34．【答案詳解】BCD。公司短期融資債券是證券公司以短期融資為目的，在我國銀行間債券市場發(fā)行的約定在一定期限內(nèi)還本付息的金融債券。

35．【答案詳解】AB。封閉式基金通常有固定的封閉期，通常在5年以上。而開放式基金沒有固定期限，投資者可隨時向基金管理人贖回基金單位。封閉式基金與開放式基金投資人數(shù)的多少無法判定。

36【答案詳解ICD?？忌€應(yīng)掌握“四個獨(dú)立”，即運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立。

37【答案詳解】ABCD。金融衍生工具又稱金融衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)產(chǎn)品相對應(yīng)的一個概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價格(或數(shù)值)變動的派生金融產(chǎn)品。題中四個選項均正確。

38．【答案詳解】AC。金融衍生工具有以下四個特征：跨期性、杠桿性、聯(lián)動性、不確定性或高風(fēng)險性． 考試大－中國教育考試門戶網(wǎng)站(004km.cn)

39.【答案詳解]ABCD。本題考查金融期貨的主要交易制度。

40.【答案詳解】ABC。D選項應(yīng)為：當(dāng)交易者連續(xù)虧損，保證金余額不足以維持最低水平時，結(jié)算所會通過經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追加保證金的通知，要求交易者在規(guī)定時間內(nèi)追加保證金直達(dá)初始保證金水平。

三、判斷題

1.【答案詳解】B。多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進(jìn)期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進(jìn)時不至于因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式，因此又稱為“多頭保值”或“買空保值”?？疹^套期保值又稱賣出套期保值，是指交易者先在期貨市場賣出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失，從而達(dá)到保值的一種期貨交易方式。空頭套期保值為了防止現(xiàn)貨價格在交割時下跌的風(fēng)險而先在期貨市場賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)暮霞s所進(jìn)行的交易方式。

2.【答案詳解】B。我國《證券法》第五十五條規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其股票上市交易：(1)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；(2)公司不按照規(guī)定公開其財務(wù)狀況，或者對財務(wù)會計報告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者；(3)公司有重大違法行為；(4)公司最近三年連續(xù)虧損；(5)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。

3.【答案詳解】B。特定目的機(jī)構(gòu)或特定目的受托人，是指接受發(fā)起人轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)，或受發(fā)起人委托持有資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券化產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)a資金和資產(chǎn)存管機(jī)構(gòu)是為保證資金和基礎(chǔ)資產(chǎn)的安全，特定目的機(jī)構(gòu)通常聘請信譽(yù)良好的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金和資產(chǎn)的托管機(jī)構(gòu)。

4.【答案詳解】A。對于無息票債券而言，由于投資期間并無利息收入，因而也不存在再投資風(fēng)險，持有無息票債券直至到期所得到的收益就等于預(yù)期的到期收益。

5.【答案詳解】B。我國股票市場融資國際化是以B股、H股、N股等股票融資作為突破口的。

6.【答案詳解】B。根據(jù)證券法規(guī)定，證券業(yè)協(xié)會的權(quán)力機(jī)構(gòu)為由全體會員組成的會員大會。

7.【答案詳解】A。期貨合約設(shè)計成標(biāo)準(zhǔn)化的形式是為了便于交易雙方在合約到期前分別作一筆相反的交易以對沖，從而避免實(shí)物交割。

8.【答案詳解】B。金融期權(quán)是指以金融工具或金融變量為基礎(chǔ)工具的期權(quán)交易形式?？荚嚧螅袊逃荚囬T戶網(wǎng)站(004km.cn)

9．【答案詳解】A。有擔(dān)保的存托憑證分為一、二、三級公開募集存托憑證和美國144A規(guī)則下的私募存托憑證。這四種有擔(dān)保的存托憑證各有其不同的特點(diǎn)和運(yùn)作慣例，美國的相關(guān)法律也對其有不同的要求。其中，一級存托憑證允許外國公司無須改變現(xiàn)行的報告制度就可以享受公開交易證券的好處。即發(fā)行一級有擔(dān)保存托憑證，美國的相關(guān)法律對其公開性沒有詳細(xì)要求。

10．【答案詳解】A。股息率固定優(yōu)先股票，是指發(fā)行后股息率不再變動的優(yōu)先股票。大多數(shù)優(yōu)先股的股息率是固定的，一般意義上的優(yōu)先股票就是指股息率固定的優(yōu)先股票。

11．【答案詳解】B。證券代表的是對一定數(shù)額的某種特定資產(chǎn)的所有權(quán)或債權(quán)，投資者持有證券也就同時擁有取得這部分資產(chǎn)增值收益的權(quán)利，因而證券本身具有收益性。

12．【答案詳解】B。被動型基金一般選取特定指數(shù)作為跟蹤對象，因此通常又被稱為指數(shù)基金。指數(shù)基金是20世紀(jì)70年代以來出現(xiàn)的新的基金品種。由于其投資組合模仿某一股價指數(shù)或債券指數(shù)，收益隨著即期的價格指數(shù)上下波動，因此當(dāng)價格指數(shù)上升時，基金收益增加；反之，收益減少。

13．【答案詳解】A。略

14．【答案詳解】A。對于上市的證券，證券交易所有權(quán)依照有關(guān)規(guī)定，暫?；蛘呋謴?fù)其交易。中國證監(jiān)會也有權(quán)要求證券交易所暫?；蛘呋謴?fù)上市證券的交易。證券交易所應(yīng)當(dāng)建立市場準(zhǔn)入制度，并根據(jù)證券法規(guī)的規(guī)定或者中國證監(jiān)會的要求，限制或者禁止特定證券投資者的證券交易行為。除此之外，證券交易所不得限制或者禁止證劵投資者的證券買賣行為。

15．【答案詳解】A。對發(fā)行人而言，發(fā)行存托憑證的好處：一是市場容量大，籌資能力強(qiáng)。二是避開直接發(fā)行股票與債券的法律要求、上市手續(xù)簡單、發(fā)行成本低。

16．【答案詳解】A。證券市場具有以下三個顯著特征：證券市場是價值直接交換的場所；證券市場是財產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所；證券市場是風(fēng)險直接交換的場所。

17．【答案詳解】B。利率期貨是繼外匯期貨之后產(chǎn)生的又一個金融期貨類別，其基礎(chǔ)資產(chǎn)是一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種金融工具，主要是各類固定收益金融工具。

18．【答案詳解】B。根據(jù)債券發(fā)行條款中是否規(guī)定在約定期限向債券持有人支付利息，債券可分為零息債券、附息債券和息票累積債券三類。其中，附息債券按照計息方式的不同，又可以細(xì)分為固定利率債券和浮動利率債券兩大類。來源：004km.cn

19．【答案詳解】B。2006年5月8日，中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》明確規(guī)定，上市公司可以公開發(fā)行認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券。

20．【答案詳解】A。在日本發(fā)行的外國債券稱為武士債券，它是外國發(fā)行人在日本債券市場上發(fā)行的以日元為面值的債券。

21．【答案詳解】B。系統(tǒng)風(fēng)險之一的利率風(fēng)險是指市場利率變動的可能性。利率風(fēng)險對不同證券的影響是不相同的。

22．【答案詳解】B。記賬式國債以記賬形式記錄債權(quán)、通過證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易，可以記名、掛失。投資者進(jìn)行記賬式證券買賣，必須在證券交易所設(shè)立賬戶。

23．【答案詳解】A。無記名股票是指在股票票面和股份公司股東名冊上均不記載股東姓名的股票。

24．【答案詳解】B。我國現(xiàn)行基金指數(shù)的選擇范圍，包括了在證券交易所上市的封閉式基金和在證券交易所上市的開放式基金。

25．【答案詳解】B。證券市場的監(jiān)管，是國家金融監(jiān)管的重要組成部分。由于各國證券市場發(fā)育程度不同，政府宏觀調(diào)控手段不同，所以，各國證券市場的監(jiān)管模式也不一樣。

26．【答案詳解】B。根據(jù)央行的界定，混合資本債券的期限必須在15年以上，發(fā)行之日起l0年內(nèi)不得贖回。

27．【答案詳解】A。目前，我國只有可轉(zhuǎn)換債券。

28．【答案詳解】A。股票是有價證券，我國《公司法》規(guī)定，股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票，應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣。

29．【答案詳解】B。商業(yè)匯票屬于貨幣證券。

30．【答案詳解】A。中證500指數(shù)又稱中證小盤500指數(shù)，簡稱中證500(CSI 500)。來源：考試大的美女編輯們

31．【答案詳解】A。從事證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的人員，必須取得證券、期貨投資咨詢從業(yè)資格并加入一家有從業(yè)資格的證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)后，方可從事證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。

32．【答案詳解】B。我國《證券法》明確規(guī)定了證券公司的設(shè)立條件與基本程序。

33．【答案詳解】B。有價證券，是指標(biāo)有票面金額，證明持有人有權(quán)按期取得一定收入并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權(quán)或債權(quán)憑證。有價證券是虛擬資本的一種形式，它本身沒價值，但有價格。

34．【答案詳解】B。無限售條件股份是指流通轉(zhuǎn)讓不受限制的股份。具體包括：人民幣普通股。即A股；境內(nèi)上市外資股，即B股；境外上市外資股，即在境外證券市場上市的普通股票，如H股；其他。

35．【答案詳解】B。股票股息是以股票的方式派發(fā)的股息，通常由公司用新增發(fā)的股票或一部分庫存股票作為股息代替現(xiàn)金分派給股東。

36．【答案詳解】A。收益是風(fēng)險的成本和報酬。風(fēng)險和收益的本質(zhì)聯(lián)系可以用公式表述為：預(yù)期收益率=無風(fēng)險利率+風(fēng)險補(bǔ)償。

37．【答案詳解】A。略

38．【答案詳解】A。略

39．【答案詳解】B。限定性集合資產(chǎn)管理計劃的資產(chǎn)主要用于投資國

債、國家重點(diǎn)建設(shè)債券、債券型證券投資基金、在證券交易所上市的企業(yè)債券、其他信用度高且流動性強(qiáng)的固定收益類金融產(chǎn)品。投資于權(quán)益類證券以及股票型證券投資基金的資產(chǎn)，不得超過該計劃資產(chǎn)凈值的20%。

40．【答案詳解】B。制衡性原則要求證券公司內(nèi)部和崗位的設(shè)置應(yīng)當(dāng)權(quán)責(zé)分明、相互牽制；前臺業(yè)務(wù)運(yùn)作與后臺管理支持適當(dāng)分離。題中描述的為健全性原則。

41．【答案詳解】A。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)設(shè)立的結(jié)算風(fēng)險保證基金包括清算交割準(zhǔn)備金和交收風(fēng)險基金兩部分，為證券交易的集中清算、交收提供連續(xù)性和安全性的保障。

42．【答案詳解】B。根據(jù)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的屬性分類，可以分為股權(quán)型證券化、債權(quán)型證券化和混合型證券化。

43．【答案詳解】A。無擔(dān)保ADR由一家或多家銀行根據(jù)市場的需求發(fā)行，基礎(chǔ)債券發(fā)行人并不參與，因此只規(guī)定存券銀行與ADR持有者之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。

44．【答案詳解】B。只有在代銷的過程中，承銷機(jī)構(gòu)與證券發(fā)行人之間的關(guān)系才是委托一代理關(guān)系。

45．【答案詳解】B。股票面值代表了每股占總股份的比例，所以在確定股東權(quán)益時仍然有意義。

46．【答案詳解】B。證券發(fā)行時，詢價對象應(yīng)承諾獲得網(wǎng)下配售的股票持有期限不少于3個月。考試大－中國教育考試門戶網(wǎng)站(004km.cn)

47．【答案詳解】B。招標(biāo)發(fā)行是指通過招標(biāo)方式確定債券承銷商和發(fā)行條件的發(fā)行方式。

48．【答案詳解】A。我國《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定，首次公開發(fā)行股票以協(xié)商定價方式確定股票發(fā)行價格。

49．【答案詳解】B。中小企業(yè)板指數(shù)以最新自由流通股本數(shù)為權(quán)重，即以扣除流通受限制的股份后的股本數(shù)量為權(quán)重，以計算期加權(quán)法計算，并以逐日連鎖計算的方法得出實(shí)時指數(shù)的綜合指數(shù)。

50．【答案詳解】A。上市公司在1年內(nèi)購買、出售重大資產(chǎn)或者擔(dān)保金額超過公司資產(chǎn)總額30%的，應(yīng)當(dāng)由股東大會做出決議。

51．【答案詳解】A。非系統(tǒng)風(fēng)險是可分散性風(fēng)險。投資者可以通過買賣不同的股票來消除證券的非系統(tǒng)性風(fēng)險。

52．【答案詳解】B。一般說來，率先漲價的商品、上游商品、熱銷商品股票的購買力風(fēng)險較小，國家進(jìn)行價格控制的公用事業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和下游產(chǎn)品等股票的購買力風(fēng)險較大。

53．【答案詳解】A。對普通股來說，其股息和價格主要由公司經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況決定，而利率變動僅是影響公司經(jīng)營和財務(wù)狀況的部分因素，所以利率風(fēng)險對普通股的影響不像債券和優(yōu)先股那樣沒有回旋的余地。

54．【答案詳解】B。普通股沒有還本要求，股息也不固定，信用風(fēng)險比較低，但并不是不存在信用風(fēng)險，表現(xiàn)在如下兩個方面：①公司不能如期償還債務(wù)，會影響股票的市場價格；②公司破產(chǎn)時，股票的市場價格會接近于零。

55．【答案詳解】B。不同債券的利率不同，這是對信用風(fēng)險的補(bǔ)償。一般情況下，政府債券的利率最低，因?yàn)樾抛u(yù)度最高。

56．【答案詳解】B。新《證券法》第一百二十五條規(guī)定，證券公司實(shí)行按業(yè)務(wù)分類監(jiān)管，改變原法將證券公司分為綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司的單一業(yè)務(wù)監(jiān)管模式。

57．【答案詳解】B。證券公司的組織形式為有限責(zé)任公司和股份有限公司，不得采用合伙及其他非法人組織形式。來源：考試大

58．【答案詳解】B。會計師事務(wù)所申請證券相關(guān)業(yè)務(wù)許可證時，應(yīng)提交最近3年的會計報表。

59．【答案詳解】B。從事證券相關(guān)業(yè)務(wù)的會計師事務(wù)所、審計師事務(wù)所必須具有20名以上取得證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格考試合格證書或者已經(jīng)取得許可證的注冊會計師(不合分支機(jī)構(gòu)注冊會計師)。

60．【答案詳解】A。這是《證券法》規(guī)定的證券登記結(jié)算公司的結(jié)算原則。