第一篇：投貸聯(lián)動的定義、合作方式及案例分析

投貸聯(lián)動的定義、合作方式及案

例分析

伴隨著供給側改革的進一步深化，在經(jīng)濟下行的大背景下，金融供給與需求的矛盾使得監(jiān)管的態(tài)度發(fā)生了變化，從政策層面開始鼓勵商業(yè)銀行不限于傳統(tǒng)的信貸資金投放模式，而是提供更多的金融工具和創(chuàng)新產(chǎn)品，比較典型的就是“投貸聯(lián)動”模式的推出。

投貸聯(lián)動模式主要是指商業(yè)銀行與私募基金、風險投資基金等投資機構以協(xié)議方式確定雙方的合作關系，在投資機構對企業(yè)進行評估和投資的基礎上，以“債權+股權”的模式為目標企業(yè)提供融資，形成股權投資和銀行信貸之間的聯(lián)動融資模式，從而支持中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。

由于投貸聯(lián)動兼具股權投資的特性，相比于傳統(tǒng)銀行信貸及資管業(yè)務具有得天獨厚的優(yōu)勢。

投貸聯(lián)動政策紅利的釋放

2014年10月, 國務院發(fā)布《關于加快科技服務業(yè)發(fā)展的若干意見》，支持天使投資、創(chuàng)業(yè)投資等股權投資對科技企業(yè)進行投資和增值服務，探索投貸結合的融資模式。

2015年3月，國務院 《關于深化體制機制改革加快實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略的若干意見》，其中鼓勵選擇符合條件的銀行業(yè)金融機構，探索試點為企業(yè)創(chuàng)新活動提供股權和債權相結合的融資服務方式，與創(chuàng)業(yè)投資、股權投資機構實現(xiàn)投貸聯(lián)動。

2016年4月，銀監(jiān)會、科技部、人民銀行三部門聯(lián)合發(fā)布《關于支持銀行業(yè)金融機構加大創(chuàng)新力度 開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點的指導意見》，鼓勵和指導銀行業(yè)金融機構開展投貸聯(lián)動業(yè)務試點，發(fā)布第一批10家試點銀行業(yè)金融機構和5個試點地區(qū)。鼓勵試點機構設立投資功能子公司和科技金融專營機構。

2016年5月，銀監(jiān)會牽頭召開了投貸聯(lián)動試點工作的啟動會，銀監(jiān)會副主席周慕冰在啟動會上指出，試點銀行要充分認識投貸聯(lián)動業(yè)務帶來的機遇和挑戰(zhàn)，在發(fā)展戰(zhàn)略、機制建設、風險管理、人力資源等方面做好充分準備，積極穩(wěn)妥開展投貸聯(lián)動業(yè)務。

2016年9月，銀監(jiān)會主席尚福林在中國銀行業(yè)協(xié)會第七屆會員大會二次會議上表示，下一步，將允許有條件的銀行設立子公司從事科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)股權投資。

種種跡象顯示，未來投貸聯(lián)運的模式將會進一步推廣，政策紅利也會陸續(xù)釋放，對于商業(yè)銀行資管業(yè)務，正是千載難逢的好機會。

投貸聯(lián)動的主要運作模式

一、私募機構與商業(yè)銀行的三大合作模式

目前，私募機構已經(jīng)跟商業(yè)銀行展開了多種合作模式。主要方式是私募主投，銀行跟貸。私募機構與商業(yè)銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，由私募機構對初創(chuàng)企業(yè)進行盡職調查和企業(yè)評估，負責挑選有前景的企業(yè)進行投資，選擇符合投資條件的企業(yè)進入白名單。私募股權投資機構與商業(yè)銀行約定股權分享機制。

具體又可細分為投貸聯(lián)盟、認股協(xié)議貸款和專項貸款協(xié)議模式。

（一）投貸聯(lián)盟

投貸聯(lián)盟模式是指投資由私募機構全權負責，商業(yè)銀行純粹作為LP，私募投資哪一家，銀行就貸款給哪一家。銀行除了給與一定比例的貸款還給與相關金融產(chǎn)品的支持，甚至融資

解決方案，并同時鎖定被投資企業(yè)的顧問咨詢服務及現(xiàn)金結算等業(yè)務，實現(xiàn)股權和債券的結合。在這種合作模式下，銀行不參與投資事宜，也不參與未來股權收益的分享，只參與貸款與金融服務。

（二）認股協(xié)議貸款

認股協(xié)議貸款模式則是銀行在發(fā)放一筆貸款給初創(chuàng)企業(yè)的同時，與初創(chuàng)企業(yè)簽訂認股協(xié)議，約定在未來一段時間之內(nèi)，可以以一定的行權價格認購企業(yè)一定數(shù)量的股權，而這部分股權由私募機構出自有資金認購并代持，私募機構與銀行約定收益分成。當被投資企業(yè)以IPO方式或者并購方式實現(xiàn)股權溢價之后，由股權投資機構拋售所持部分股份，按照初始約定比例與銀行共享分成。認股權證的好處在于獲取貸款收益的同時，給了銀行獲得股權收益的可能性。認股權證是當前很多商業(yè)銀行在對初創(chuàng)型企業(yè)投貸聯(lián)動采用的主要手段，其弊端在于存在一定的法律風險，目前還沒有明確的法規(guī)政策。

(三)專項貸款協(xié)議

專項貸款協(xié)議模式是指商業(yè)銀行向私募機構發(fā)放專項用于目標客戶的貸款，間接實現(xiàn)對科創(chuàng)型企業(yè)的融資支持。這部分貸款由私募機構，私募再專門發(fā)放給初創(chuàng)企業(yè)進行股權投資。當初創(chuàng)企業(yè)以IPO形式或者并購方式實現(xiàn)股權溢價之后，初創(chuàng)企業(yè)歸還銀行貸款本息給私募，再由私募歸還貸款本息給銀行，并且按照協(xié)議約定股權投資收益分成。

二、銀行集團內(nèi)部投貸聯(lián)動

由于之前我國商業(yè)銀行法規(guī)定銀行不允許在境內(nèi)從事向非銀行金融機構和企業(yè)投資的業(yè)務，因此那時候銀行在境外設立從事直投業(yè)務的子公司，再由此子公司設立境內(nèi)設立孫公司進行人民幣股權投資業(yè)務，這樣一來曲線實現(xiàn)了投貸聯(lián)動。

而自去年9月銀監(jiān)會主席松口將允許有條件的銀行設立子公司從事科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)股權投資后，銀行集團可以成立內(nèi)部股權投資子公司，由該子公司直接進行項目的篩選和股權投資，在集團內(nèi)部實現(xiàn)投貸聯(lián)動。目前南京銀行、杭州銀行等，雖然沒有試點資格，但也已經(jīng)在做這方面的嘗試了。

投貸聯(lián)動實現(xiàn)的三贏局面

私募機構與商業(yè)銀行投貸聯(lián)動的合作模式，實現(xiàn)了三贏局面。對私募企業(yè)來說，放大了資金杠桿，擴大了私募企業(yè)的股權投資業(yè)務范圍，增進了私募機構與商業(yè)銀行間的合作。對銀行來說，由于選擇初創(chuàng)企業(yè)的基礎還很薄弱，配套的風險機制、評價體系、薪酬體系等都還有待建設，現(xiàn)階段最好的方式還是和私募機構進行合作，由私募機構對初創(chuàng)企業(yè)進行篩選和背書，對優(yōu)質企業(yè)進行貸款，獲得的收益比普通利率略高,現(xiàn)階段私募機構與銀行合作仍然是主要的投貸聯(lián)動方式。對企業(yè)來說，獲得了更多的投資資金，拓寬了中小企業(yè)的直接融資渠道。

投貸聯(lián)動的案例分析

1，2016年4月，北京銀行聯(lián)合其子公司北銀豐業(yè)為企業(yè)量身制定投貸聯(lián)動方案。在債權端，完全采用風險隔離方式，為企業(yè)增加一筆純信用500萬元授信支持，無須實物資產(chǎn)抵押；在股權端，由北銀豐業(yè)與企業(yè)達成認股權合作，北銀豐業(yè)以人民幣1.8億元對企業(yè)進行估值，并在2年行權期限內(nèi)，按照行權條件出資500萬元人民幣，通過直投方式持有企業(yè)增資后的股份。

2，2016年9月，天津銀行與天津高新區(qū)舉行投貸聯(lián)動合作簽約儀式，簽署了《投貸聯(lián)動合作協(xié)議》，成為全國首批投貸聯(lián)動試點銀行中第一家與天津高新區(qū)簽署專項合作協(xié)議的銀行。按照協(xié)議內(nèi)容，天津銀行投資子公司獲批后，高新區(qū)將在項目推介、注冊落戶、風險補償、投資獎勵等方面給予政策支持；天津銀行投資子公司也將就投資業(yè)務與梧桐樹資本展開緊密合作，共同開拓科創(chuàng)企業(yè)投資項目。

3，2016年12月，西安銀行與高新區(qū)的投貸聯(lián)動合作協(xié)議簽訂儀式舉行。西安銀行將與高新區(qū)的試點金融機構進行投貸聯(lián)動合作。西安銀行分別與市科技局、高新區(qū)簽署了《投貸聯(lián)動合作框架協(xié)議》；與西安?？貏?chuàng)合電子科技有限公司、西安磐石信息科技有限公司、陜西派誠科技有限公司、西安華諾環(huán)保股份有限公司、陜西萬方節(jié)能科技股份有限公司等5家企業(yè)簽署了投貸聯(lián)動《認股選擇權協(xié)議》，標志著西安銀行的投貸聯(lián)動業(yè)務正式啟動。

【版權說明】

文章來源：元立方金服

作者：徐學超

第二篇：【合同】中小企業(yè)“投貸聯(lián)動”業(yè)務合作方案

XX銀行——XX股權投資機構 中小企業(yè)“投貸聯(lián)動”業(yè)務合作方案

（草案）

第一章 總則

第一條 為積極響應“大眾創(chuàng)業(yè) 萬眾創(chuàng)新”政策，促進和規(guī)范XX銀行與XX股權投資機構（以下簡稱“VC/PE”）的合作，提高VC/PE對創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)的扶持力度，培育銀行未來高成長客戶群，經(jīng)雙方協(xié)商一致，制訂本案。

第二條 本案所稱“投貸聯(lián)動”業(yè)務，是指XX銀行對于合作名單范圍內(nèi)已經(jīng)獲得VC/PE股權投資的中小企業(yè)（以下簡稱“授信申請人”），在綜合考慮VC/PE和授信申請人的資信狀況等因素的基礎上，以信用、股權質押、VC/PE保證或類保證等方式，向授信申請人發(fā)放商業(yè)貸款的融資業(yè)務。

第三條 XX銀行應首先對VC/PE的資信狀況進行評估，確定其貸款主體資格和授信額度，并由雙方共同制定被投企業(yè)的合作名單，合作名單應是動態(tài)調整的；原則上，優(yōu)先為Pre-IPO及新三板掛牌的企業(yè)提供資金支持，對于尚未完成C輪融資的企業(yè)，僅以專項貸款的形式發(fā)放融資。

第四條 原則上，“投貸聯(lián)動”業(yè)務項下發(fā)生的貸款，XX銀行應給予統(tǒng)一的最惠利率待遇。

第五條 “投貸聯(lián)動”業(yè)務項下發(fā)生的貸款用途為企業(yè)固定資產(chǎn)投資和流動資金貸款范疇，授信額度須執(zhí)行銀監(jiān)會和XX銀行的相關規(guī)定。

第三篇：高新投投貸聯(lián)動模式

高新投投貸聯(lián)動模式

具體操作

第一步：考核企業(yè)的快速增長性，反擔保措施只設定為原創(chuàng)股東進行個人反擔保。

第二步：以保費換取企業(yè)5％左右的股權，參加企業(yè)董事會，對擔保企業(yè)實行緊密跟蹤管理，企業(yè)則不必付任何現(xiàn)金。

第三步：與商業(yè)銀行簽訂協(xié)議，銀行見擔保公司擔保函即付款，不再審查貸款企業(yè)資格。第四步：設定期權，以協(xié)議的形式獲得擔保企業(yè)的期權，期權的數(shù)量一般占被擔保企業(yè)總股本的1%到10%，行權期限為5年，分享其發(fā)展成果，以總體收益彌補單個項目的風險，建立擔保公司與被擔保企業(yè)雙贏機制。

第五步：實現(xiàn)總量控制，單個企業(yè)擔?？傤~一般控制在200萬元以下。

催生投貸聯(lián)動模式的原因

擔保公司在為企業(yè)進行銀行貸款擔保的時候，一般只收取1％-2％的擔保費用，而被擔保的企業(yè)大多處于成長初期，經(jīng)營風險遠遠超過所收的擔保費用，低廉的擔保收入無法抵消科技型成長企業(yè)高破產(chǎn)率帶來的連帶擔保損失，如果單純提高擔保費用又會增加企業(yè)負擔，有違政府設立擔保公司的初衷。投貸聯(lián)動模式正好可將這種高風險和高回報較好地結合起來。

投貸聯(lián)動模式的好處

1、可以以相對低廉的價格進行投資。

2、大大簡化了擔保審批程序，降低了反擔保條件，并節(jié)省了項目調研、評審等前期費用。

3、這種方式支持的大多是小型科技企業(yè)，使高新投公司可以在承擔高風險擔保的同時，享受企業(yè)快速增長的好處，有可能享受到比較高的回報。

4、對一些發(fā)展前景好的企業(yè)，單純采用擔保的形式實際上是對資源的一種浪費。選擇期權的方式，可以享受到企業(yè)發(fā)展帶來的高回報，也可以避免股權投資在企業(yè)發(fā)展過程中承受的風險。

5、股票期權能使擔保方和融資方兩者的目標達到最大程度的一致，對擔保方和融資方都能產(chǎn)生極大的激勵作用，充分調動其積極性，從而促進公司價值、股東價值的增大。

投貸聯(lián)動怎么做風險控制

期權實現(xiàn)的期限長于擔保期限，對于擔保期后出現(xiàn)的風險，擔保公司可以通過放棄行權規(guī)避投資風險，選擇期權的方式，可以享受到企業(yè)發(fā)展帶來的高回報，也可以避免股權投資在企業(yè)發(fā)展過程中承受的風險。

第四篇：111231銀行PE版圖：投貸聯(lián)動

銀行PE版圖：投貸聯(lián)動深度介入

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我來說兩句(0人參與)2011年12月03日09:30

來源：經(jīng)濟觀察報

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胡中彬 胡蓉萍

前不久，擬上市公司新星化工冶金材料(深圳)有限公司與建行深圳分行因一紙“期權財務顧問協(xié)議”糾紛被曝光撕開了國內(nèi)銀行在“放貸+PE”模式中謀取巨大收益的冰山一角。

受制于政策限制，國內(nèi)的商業(yè)銀行本身不能進行直接股權投資業(yè)務，但現(xiàn)狀是，除此塊業(yè)務外，銀行

已經(jīng)基本上覆蓋了PE產(chǎn)業(yè)鏈上的其他業(yè)務。

不過，銀行的PE夢遠不止于此。

手握豐富LP資源及項目資源的銀行，不甘只是成為PE的募資通道。據(jù)悉，部分銀行現(xiàn)在在充分整合自身體系內(nèi)的資源優(yōu)勢，通過開展“投貸聯(lián)動”及設立類PE基金等創(chuàng)新方式深度介入PE業(yè)務和市場。而這也為曾“僅靠吃利差”賺錢的銀行業(yè)增添了利潤增長的新空間。

龐大的PE觸角

事實上，銀行涉足PE業(yè)務早已不是新鮮事。國內(nèi)幾乎各大銀行都將觸角伸向了這片利潤豐厚的領域，幾乎其他所有與PE相關的業(yè)務都已經(jīng)成為銀行的盤中餐。

整體而言，目前銀行涉足PE的有兩種主流的模式，一是繞道海外再曲線投資和PE綜合服務模式。

前者主要被數(shù)家大型國有銀行所采用。如早在2006年底，中國銀行就通過在香港的中銀國際投資成立了渤海產(chǎn)業(yè)基金，建設銀行旗下香港子公司建銀國際(控股)有限公司則同樣返回國內(nèi)，設立了建銀國際財富管理公司。據(jù)悉，建銀國際的該業(yè)務發(fā)展最為突出，而工銀國際、中銀國際、農(nóng)銀國際也正迎頭趕上。

PE投資綜合服務模式則是國內(nèi)中小型銀行全力布局的版圖。它們建立起了一個龐大的PE金融超市，向PE機構提供非常綜合的服務。

以PE業(yè)務開展得最為成熟的浦發(fā)銀行為例，浦發(fā)銀行從上世紀末開始為上海市創(chuàng)業(yè)投資公司等國內(nèi)第一批創(chuàng)投企業(yè)提供賬戶監(jiān)管服務，到2003年8月，取得國內(nèi)第一只規(guī)范意義上的產(chǎn)業(yè)投資基金的托管資格，初步涉足PE領域。而在2008年6月，浦發(fā)銀行開始大舉發(fā)力PE業(yè)務，其推出了“PE綜合金融服務方案”，并在天津成立了總行直接股權基金業(yè)務部?！捌职l(fā)內(nèi)部也推出了一個龐大的股權基金項目庫系統(tǒng)，撮合PE基金與企業(yè)合作，這個龐大的項目庫對很多PE都有很強的吸引力。”浦發(fā)銀行一位負責人此前也

曾透露。

據(jù)稱，在該項目庫中，凈利潤超過500萬且營業(yè)收入增長率不低于30%的項目高達十余萬，對于尋找優(yōu)質項目越來越難的PE來說，這無疑是個巨大的寶藏庫。

而浦發(fā)銀行現(xiàn)在的PE基金綜合金融服務方案，其實是涵蓋了PE整個生命周期的產(chǎn)品體系，從資金的募集設立到項目投資、到投資后管理以及投資推出階段整個產(chǎn)業(yè)鏈。

浦發(fā)銀行PE版圖并不僅僅是個案?！皣鴥?nèi)股份制商業(yè)銀行在這塊做得最早、最成熟，比如招商銀行等都已經(jīng)做了很多年了，其他大型國有銀行是最近兩年才剛剛起步，但它們的勢頭也很猛?！币晃淮笮蚉E人

士稱。

LP資源積聚

蘊藏著大量高端客戶的銀行私人銀行，是PE心目中理想的LP來源之地，越來越多的PE機構都將目光瞄向此地?！八饺算y行部門有大量的高凈值人群，他們投資理財?shù)男枨蠓浅娏?，PE逐漸成為主流的資產(chǎn)配置選擇，因而銀行和PE合作是水到渠成的?！惫ど蹄y行一位人士稱。

但在開放私人銀行資源上，不同銀行也有不同的做法。比如，工商銀行私人銀行部門除了助其內(nèi)部如投行部發(fā)產(chǎn)品外，也會對外部PE資源放開渠道；而建設銀行私人銀行部則幾乎不會與外部的PE機構合作。

曾與多家銀行有過合作的松禾資本創(chuàng)始合伙人、董事長兼總經(jīng)理羅飛就直言，“在國內(nèi)券商(投行)、信托不發(fā)達的情況下，銀行這個渠道顯得格外重要。沒有渠道就沒有關系，PE希望有更多的渠道，而能用合理的成本找到合適的投資人就是好渠道?！?/p>

對PE而言，借助銀行渠道能夠迅速助其完成基金的募集，時間成本大大降低。不久前，普凱投資借助銀行渠道就在短短幾個星期時間內(nèi)完成12億元基金的募集?！耙话銇碚f，只要是條件談得差不多，進入募資階段，一兩個星期募集幾億甚至十億都不是問題?！鄙鲜龉ば腥耸糠Q。

最初，銀行僅是通過私人銀行部門與PE基金試水協(xié)助募資業(yè)務。

在2008-2009年間，一些PE機構開始試探與銀行的私人銀行部門進行深度合作，通過該渠道募集資金，但當時僅僅只有少數(shù)幾家蜻蜓點水般嘗試。當時，銀行也僅是一次性收費，但隨著PE市場的逐漸升溫，銀行也漸漸發(fā)現(xiàn)其LP資源的寶貴及內(nèi)部體系中眾多的其他資源能夠匹配。

而在業(yè)務模式逐漸成熟后，銀行也開始大舉開展該類業(yè)務。現(xiàn)在，與銀行合作的PE機構已經(jīng)比比皆是，從國內(nèi)數(shù)一數(shù)二的大型PE，如達晨投資，到一些遠道而來的外資PE，如凱鵬華盈、德同資本等。

在這項業(yè)務中，銀行扮演的是一個顧問、中介者的角色，它將高端客戶資源提供給了有迫切需求的PE機構，而在這些業(yè)務中，銀行獲取了不菲的收益。僅在募集基金這一單一業(yè)務中，銀行就位PE開出了很多的收費名目：募資服務費、基金托管費、管理費分成、投資收益分成等。

業(yè)內(nèi)人士稱，一般而言，銀行會在募資時收取募集資金總額1%-2%的服務費用，并要求基金在該行托管，基金托管費用上PE又得付出基金總額的1%左右。一些銀行往往還約定，需要分享PE本身的收益，即在PE基金收取的日常管理費中分掉一部分，往往是總額的1%，在PE獲取的超額投資收益中再分走20%。

此前，PE基金若獲得外部渠道私下介紹LP資源，一般會給予1%左右的中介費，國外基金一般的募

資成本也僅為2%左右。

有些銀行方面認為，高門檻、高收費背后，銀行也擔負了一定的風險，是理所當然的。“銀行過一道，就沾上了銀行的信用在里面，銀行是把牌子押在那里的，干不好是砸牌子的事情，現(xiàn)在PE估值有些高、存在一定的風險，按照我們業(yè)務的風險標準來審批，但是收益銀行分到的其實并不多，就是募集費和一部

分管理費。”某股份制銀行相關部門負責人稱。

深度介入

擁有豐富LP資源，讓銀行與PE有了很強勢的談判地位，但是銀行還不甘只是成為募資的通道。他們手中所掌握的項目資源，讓銀行開始強勢介入PE業(yè)務和市場，更多類PE業(yè)務開始涌現(xiàn)?！拔覀儞碛袛?shù)十萬的員工，成千上萬的網(wǎng)點渠道，無疑為其直接開展PE業(yè)務提供了最好的條件。”一位銀行系PE人士直言，要了解一個項目的真實情況，銀行內(nèi)部的信息庫能很清晰地看出這家公司成長的歷程，財務狀況一目

了然。

在此背景下，PE首先想到的則是如何開發(fā)銀行手中的企業(yè)項目資源。

現(xiàn)在銀行業(yè)流行的一種選擇權貸款業(yè)務模式，其通常的做法是，銀行在向企業(yè)提供貸款的同時，會與企業(yè)約定簽署一項顧問咨詢協(xié)議，該協(xié)議賦予銀行方面具有將該公司一定比例股權指定給其他PE機構投資的權利，而銀行則能從PE機構獲取相應的咨詢費，也有的案例還能從PE處分得利潤分成。

據(jù)記者了解，盡管在名稱上有所不同或設計上稍微有些差異，但工商銀行、光大銀行、招商銀行、興業(yè)銀行等多家銀行幾乎都開展起了與此類似的業(yè)務。

如招商銀行此前就推了“千鷹展翼”計劃，該計劃中的產(chǎn)品包含“投融通”、“股權管家服務”等。其中“投融通”是實現(xiàn)企業(yè)PE股權投資資金的提前進入和無縫轉換，促成企業(yè)、PE和銀行三贏的融資產(chǎn)品；“股權管家服務”是借助招行建立的私募股權合作平臺，企業(yè)引入私募股權融資的服務。

事實上，這些產(chǎn)品構成了銀行與PE機構“投貸聯(lián)動”的利益關系。典型案例是招行上海分行為上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司提供1.5億元的授信額度，滿足其旗下的被投資公司的短期資金需求。據(jù)透露，與招商銀行

進行合作的PE機構已經(jīng)超過了200家。

目前，“千鷹展翼”計劃下企業(yè)客戶數(shù)已超過2500家，其中七成以上企業(yè)獲得了招行超過400億元的授信支持，超過四分之一的企業(yè)在招行的協(xié)助下引入了股權融資。而為了支持該業(yè)務，招行將建立總分支行、小企業(yè)信貸中心、招銀國際及遍布全國的創(chuàng)新支行這樣一個完整的組織架構。

不僅僅如此，銀行也已經(jīng)開始進一步深化其在PE業(yè)務中的角色，開始自己的設計類PE基金，以“偏債型PE”和“偏股型PE”為名為主。這類產(chǎn)品又稱為含有股權投資功能的股債混合投資產(chǎn)品，是指銀行發(fā)起的，以信托公司為受托人名義發(fā)行信托計劃募集資金向項目公司進行股權以及債權的投資，并通過未來股

權或者債權退出來實現(xiàn)收益。

銀行方面強調這種類PE產(chǎn)品與一般意義上的PE有諸多不同。民生銀行投資銀行部總經(jīng)理張立洲對本報表示：“PE的國際通行慣例是GP掏1%-2%，我們要求GP出資額要高，達到20%-30%。本質上偏債型的PE和信貸對風險控制的要求沒有太明顯區(qū)別，只是業(yè)務創(chuàng)新，這是銀行介入PE業(yè)務的主流。畢竟銀行的聲譽風險在里面，我們還是對風險控制和安全性更為重視。但是并購型的PE，則股權的特征更清晰一點?！?/p>

銀行探路投貸聯(lián)動支持小企業(yè) 政策障礙仍存

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2011年12月28日09:44

來源：東方早報

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記者觀察

早報記者 張颯 實習生 黃櫻

為了在支持中小企業(yè)發(fā)展與控制風險之間尋求平衡，不少商業(yè)銀行都在積極探索創(chuàng)新的融資模式，但

卻面臨監(jiān)管政策瓶頸。

比如在較受關注的“投貸聯(lián)動”上，就有銀行在探索向私募股權基金（PE）授信、“帶選擇權的貸款”等新模式，這就面臨是否能委托第三方盡職調查等政策障礙。

銀行的難題

所謂“投貸聯(lián)動”，一般是指在對中小科技企業(yè)，在私募股權投資機構（PE）評估、股權投資的基礎上，商業(yè)銀行以債權形式為企業(yè)提供融資支持，形成股權投資和銀行信貸之間的聯(lián)動融資模式?，F(xiàn)在，大多數(shù)銀行的“投貸聯(lián)動”是投歸投、貸歸貸，各有各的審核標準、各有各的流程，銀行只能做到在貸款額度緊俏時優(yōu)先保證合作的股權基金投資的企業(yè)在同等條件下優(yōu)先獲得貸款。

“但我們希望和PE的聯(lián)動更緊密一些?！币还煞葜沏y行人士即透露，該行計劃明年一季度推出一款“投貸聯(lián)動”創(chuàng)新產(chǎn)品，但因擔心觸及政策未予明確的“灰色地帶”略顯猶豫。

據(jù)介紹，他們希望嘗試委托PE按照銀行篩選客戶的標準篩選項目，再由銀行對篩選出的項目進行進

一步復核，也就是說要PE幫銀行找客戶。

“難點在于委托盡職調查是違規(guī)行為，如果銀行把選擇企業(yè)的標準交給PE，算不算委托PE做貸前盡職調查？如果算，這樣的盡職調查能不能做？再進一步，如果銀行直接把授信額度給優(yōu)秀的PE，PE所篩選的符合標準的企業(yè)，銀行只需要復核就能放款，這樣的業(yè)務銀行能不能做？對于這些問題我們很困惑?！?/p>

上述人士說。

既然這樣，那銀行為何不干脆放棄這一想法，但問題就在于銀行舍不得這些優(yōu)質客戶。多家銀行人士指出，“PE大多數(shù)投的是有高速成長性、高速盈利空間的企業(yè)，前景比較好，毫無疑問也是銀行的目標客戶?！痹阢y行業(yè)競爭日益激烈的今天，這些潛力股尤為值得關注。另一方面，銀行也希望通過支持小企業(yè)發(fā)

展，在履行社會責任獲得社會認可。

期待監(jiān)管支持

接下來的問題就是，銀行業(yè)人士期望能夠獲得監(jiān)管層的支持。

首先，根據(jù)銀監(jiān)會2004年7月發(fā)布的《商業(yè)銀行授信工作盡職指引》，授信工作盡職調查指商業(yè)銀行總行及分支機構授信工作人員的盡職情況進行獨立地驗證、評價和報告。就此，銀行人士則希望監(jiān)管層允

許PE幫銀行，再由銀行來進行復核。

其二，銀行能否給PE授信額度？上述銀行人士的觀點是，將授信額度投放給PE所投資的企業(yè)實體的“法無明文禁止”，應該可以參與。因為上述授信額度雖然是給投資機構的，但實際的貸款投向是投資機構

投資的企業(yè)主體，并不存在違規(guī)。

其三，在監(jiān)管明確銀行不能做股本投資的情況下，銀行是否能夠做帶選擇權的貸款？該類貸款是指企業(yè)在獲得貸款以后，可以選擇不還貸款，而按照一定比例折成股權交給銀行，但因監(jiān)管層規(guī)定銀行不能持有股權，銀行需將股權轉讓給PE，相當于由PE代為償還貸款。簡單言之，實質上就是銀行放貸給企業(yè)，由PE來還貸。

“企業(yè)總會選擇對自己最為有利的融資方式，有些企業(yè)想上市不想過早把股權交出去，這種帶選擇權的貸款就為企業(yè)提供多樣性的融資安排，等于多了一個選擇，也有更多回旋余地?！比A南一股份制銀行人士說。

但真正提到要試水此種帶選擇權的貸款，多位銀行業(yè)內(nèi)人士表示謹慎的態(tài)度。“我們只是在探索設計，并沒有真正參與?！鄙鲜鋈耸糠Q，在投貸聯(lián)動中，銀行只希望謀取存貸息差穩(wěn)定的收入，并不像私募股權基

金那樣追求超額收益。

招商銀行中小貸“牽手”PE 明年推IPO貸款

2011/11/29 10:38:58 來源：每日經(jīng)濟新聞 發(fā)表評論

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本文導讀：“銀行不能做直投業(yè)務，但是銀行在貸款的同時，引入PE參與能夠有效的降低風險，有助于中小企業(yè)更好的融資。”招商銀行行長馬蔚華上周五稱，中小企業(yè)“貸款+PE”的投融資模式將是未來招商銀行對中小企業(yè)授信的一個重要方向。

每日經(jīng)濟新聞記者 楊井鑫 發(fā)自北京

“銀行不能做直投業(yè)務，但是銀行在貸款的同時，引入PE參與能夠有效的降低風險，有助于中小企業(yè)更好的融資?！闭猩蹄y行行長馬蔚華上周五稱，中小企業(yè)“貸款+PE”的投融資模式將是未來招商銀行對中小企業(yè)授信的一個重要方向。

銀行在中小企業(yè)授信時，貸款風險是不可避免的話題，而這也是招商銀行引入PE的根

本原因。

“如果一個知名私募股權基金能對一家企業(yè)投資多達2000萬，那么銀行給這家企業(yè)授信500萬也會相對沒有什么風險。”招商銀行中小企業(yè)金融部一人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，這就是對目前招商銀行投貸聯(lián)動業(yè)務最簡潔的描述。

據(jù)了解，目前與招商銀行合作有上市前景和意愿的新型成長企業(yè)超過2500家，近半數(shù)

完成了授信，金額近400億元。

招商銀行總行公司部總經(jīng)理張健表示，通過銀行一年的嘗試，招商銀行已經(jīng)初步搭建起了與私募股權投資合作的平臺，并對近200家企業(yè)展開了“貸款+PE”類投貸聯(lián)動業(yè)務，授

信總額近60億元。

此外，招商銀行目前與國內(nèi)外240多家PE也建立了緊密的合作關系，管理資金總量達到3000億，使銀行客戶也有一個較快增長。

據(jù)有關統(tǒng)計，2006年以來，PE機構在國內(nèi)已經(jīng)投資了4006家企業(yè)，而招商銀行開戶的企業(yè)有近1500家，合作覆蓋率近38%；招商銀行為其中約900提供了貸款，貸款覆

蓋率達到21%。

“銀行不能涉及直投業(yè)務，但是卻能通過投貸聯(lián)動來分享中小企業(yè)上市的果實?！蹦硣秀y行人士稱，招行可能最終目的還是要讓中小企業(yè)上市，分享收益。在與PE合作授信時，可能會是一個重要方面。

招商銀行行長馬蔚華也表示，銀行對中小企業(yè)來說，并不僅僅是提供存貸業(yè)務，而是要提供一攬子的金融服務。其實，企業(yè)的IPO金融服務無疑也是其中之一。

據(jù)了解，截至2011年10月末，招商銀行已經(jīng)有54家企業(yè)客戶在中小板和創(chuàng)業(yè)板上

市。

招商銀行中小企業(yè)金融部一人士向記者透露，“明年，招商銀行還將推出一款中小企業(yè)IPO信貸產(chǎn)品，在中小企業(yè)IPO不同時期給予不同的金融支持?！?/p>

“從目前形勢看，招商銀行在中小企業(yè)IPO金融服務布局中，已經(jīng)鋪好了路。這種銀行投貸聯(lián)動業(yè)務能為企業(yè)解決資金困難，對銀行而言也是一件好事。然而，銀行在其中做的最好被限定為貸款業(yè)務，而不是做曲線直投業(yè)務。目前，?融資+直投?一直在業(yè)內(nèi)處于爭議階段，監(jiān)管屬于空白，會有一定的風險?！鄙鲜鰢秀y行人士表示,銀行在與PE合作的時候，也應該在業(yè)務中找準自身的定位。

招商銀行發(fā)布系列創(chuàng)新產(chǎn)品支持創(chuàng)新型成長企業(yè)

2011-11-28 09:33:00 來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)

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[提要] 25日，招商銀行“資本之路，你我共鑄”――“千鷹展翼”金融服務體系及創(chuàng)新產(chǎn)品推薦會在北京隆重舉行。招行致力于通過不斷的體制、產(chǎn)品和服務創(chuàng)新，將“千鷹展翼”計劃打造成創(chuàng)新型成長企業(yè)發(fā)展的加速器。

中國經(jīng)濟網(wǎng)北京11月28日訊 25日，招商銀行“資本之路，你我共鑄”――“千鷹展翼”金融服務體系及創(chuàng)新產(chǎn)品推薦會在北京隆重舉行。招商銀行行長馬蔚華、科技部科研條件與財務司副司長郭建川、海淀區(qū)委副書記代區(qū)長隋振江、中共北京市委統(tǒng)戰(zhàn)部副部長吳杰出席了發(fā)布會。全國十余家知名私募股權投資機構高層、北京市百家創(chuàng)新型成長企業(yè)的企業(yè)家也應邀出席。

招商銀行行長馬蔚華為本次會議發(fā)表了題為《創(chuàng)新型成長企業(yè)與商業(yè)銀行支持》的演講。演講深入分析了當前創(chuàng)新型成長企業(yè)所面臨的歷史機遇，闡述了商業(yè)銀行應全力支持創(chuàng)新型

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成長企業(yè)發(fā)展的歷史使命。馬蔚華還展示了招行“千鷹展翼”計劃實施一年以來所取得的令人矚目的成績并深入介紹了招行下階段針對創(chuàng)新型成長企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略和舉措?？萍疾靠蒲袟l件與財務司郭建川副司長為會議致辭，充分肯定了招行一直以來為中小企業(yè)發(fā)展所做出的不懈努力，對銀行等金融機構充分發(fā)揮支持創(chuàng)新型成長企業(yè)發(fā)展的重要作用提出了更高的要求。各界精英共聚一堂，見證了激動人心的“千鷹展翼”金融服務體系和創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)布儀式。

隨后，招商銀行總行公司部總經(jīng)理張健介紹了招行經(jīng)過一年來不斷實踐和探索，針對創(chuàng)新型成長企業(yè)精心設計和推出的金融服務體系以及創(chuàng)新產(chǎn)品?！扒椪挂怼苯鹑诜阵w系將包括：創(chuàng)新的客戶管理體系、豐富的產(chǎn)品支持體系和整合的組織服務體系。招行將建立全面的客戶管理平臺，通過透徹分析不同行業(yè)、不同成長階段的企業(yè)特征，貼合客戶全方位需求，為客戶打造集戰(zhàn)略資訊、市場拓展、擴大生產(chǎn)、規(guī)避風險、降低成本等十大服務為一體的綜合創(chuàng)新金融安排。招行還將建立總分支行、小企業(yè)信貸中心、招銀國際及遍布全國的創(chuàng)新支行這個一個完整的組織架構，為“千鷹展翼”計劃的順利實施提供組織服務保障。

這次發(fā)布的創(chuàng)新產(chǎn)品包括：第一、“科技成果轉化貸款”，它是根據(jù)《國家科技成果轉化引導基金管理暫行辦法》，結合自身業(yè)務優(yōu)勢，推出的服務于科技創(chuàng)新型中小企業(yè)的創(chuàng)新性融資產(chǎn)品；第二、“投融通”產(chǎn)品，它是實現(xiàn)企業(yè)PE股權投資資金的提前進入和無縫轉換，促成企業(yè)、PE和銀行三贏的融資產(chǎn)品；第三、“股權管家服務”，它是借助招行建立的私募股權合作平臺，為優(yōu)質的創(chuàng)新型成長企業(yè)引入私募股權融資的服務。以及科技貸、商機貸、商鏈貸等一系列創(chuàng)新的融資產(chǎn)品。

繼去年10月份正式推出“千鷹展翼”計劃以后，招行再次選擇計劃啟動之地――北京，隆重發(fā)布“?千鷹展翼?金融服務體系及創(chuàng)新產(chǎn)品”，其目的正是為了不斷深化“千鷹展翼”計劃的內(nèi)涵，豐富“千鷹展翼”計劃的產(chǎn)品體系，為創(chuàng)新型成長企業(yè)打造一套兼具商業(yè)銀行和投資銀行功能的全方位、流程化金融服務體系。

招商銀行“千鷹展翼”計劃實施一年以來，已取得了積極成效。這主要體現(xiàn)在：一是客戶數(shù)迅猛增長。目前與招商銀行合作的有上市前景和意愿的創(chuàng)新型成長企業(yè)已超過2500家，其中近半數(shù)企業(yè)已完成授信，金額近400億元，短期內(nèi)有引入私募股權投資需求的企業(yè)數(shù)近1200家，招商銀行正積極為其推薦和引入私募股權投資。二是初步搭建起了私募股權投資合作平臺。截至2011年10月末，招商銀行已與國內(nèi)外近240家私募股權投資機構建立起緊密的合作關系，管理資金總量近3000億元。三是創(chuàng)新推出了適應企業(yè)需求的債權融資產(chǎn)品。招行已對近200家企業(yè)開展了“貸款+PE”類的投貸聯(lián)動業(yè)務，授信總額近60億元，招行也在積極探索與PE合作為客戶提供與股權、債權相匹配的新型財務顧問服務。四是繼續(xù)保持了與已獲得PE投資企業(yè)之間的穩(wěn)固合作關系。據(jù)有關統(tǒng)計，2006年以來PE機構在國內(nèi)已投資了4006家企業(yè)，而在招商銀行開戶的有近1500家，合作覆蓋率近38%；招商銀行為其中的近900家企業(yè)提供了貸款，貸款覆蓋率超過21%。五是企業(yè)上市的金融服務能力穩(wěn)步提高。截至2011年10月末，招行已有54家企業(yè)客戶在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市，并在招行開立募集資金賬戶，占全國可統(tǒng)計中小板及創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的30%，居于同業(yè)第三位。銀監(jiān)會、科技部等政府相關部門對招商銀行大力支持科技型中小企業(yè)給予了充分的肯定。

下一階段，招行將繼續(xù)大力推廣“千鷹展翼”計劃：一是未來三年內(nèi)將扶持3000家創(chuàng)新型成長企業(yè)；二是未來五年內(nèi)將投放2000億元貸款專項支持創(chuàng)新型成長企業(yè)；三是力爭未來三年內(nèi)實現(xiàn)對科技型中小企業(yè)貸款占中小企業(yè)貸款總額的比重提高到50%的目標；四是與更多優(yōu)質的私募股權投資機構結成緊密合作伙伴關系，共同打造服務于創(chuàng)新型成長企業(yè)的股權投資平臺。

現(xiàn)代管理學之父彼得?德魯克曾經(jīng)說過：“無人能夠左右變化，惟有走在變化之前”。當前，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展模式轉型、產(chǎn)業(yè)結構調整，對商業(yè)銀行業(yè)務發(fā)展而言，既是機遇更是挑戰(zhàn)。而大力支持代表產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的創(chuàng)新型成長企業(yè)，正是商業(yè)銀行“走在變化之前”的一條新的道路。招商銀行與中小企業(yè)有著天然的血脈聯(lián)系，一直以來從戰(zhàn)略上高度重視中小企業(yè)，尤其是創(chuàng)新型成長企業(yè)的發(fā)展，近年來實現(xiàn)了在國內(nèi)同業(yè)中小企業(yè)金融服務領域中的先發(fā)優(yōu)勢。同時，招行致力于通過不斷的體制、產(chǎn)品和服務創(chuàng)新，將“千鷹展翼”計劃打造成創(chuàng)新型成長企業(yè)發(fā)展的加速器。

第五篇：風投成功案例及分析

風投成功案例及分析

因為密切關注過CCTV“贏在中國”第一季的比賽，所以對風險投資產(chǎn)生了濃厚的興趣，選課時毫不猶豫地選了風險投資與項目評估。本來是想以第一季冠軍宋文明作為成功案例，但貌似他的1000萬并沒有產(chǎn)生驚人的翻倍效應，暫時還不算是典型。知道熊曉鷗也是通過“贏在中國”。

熊曉鴿—— IDG亞洲區(qū)總裁，被譽為“中國引入高科技產(chǎn)業(yè)風險基金的第一人”、“中國信息的使者”，出生于湖南湘潭市，1981年畢業(yè)于湖南大學外語系； 1986年秋天，他在新華社國際部工作時，獲得美國波士頓大學全額獎學金赴美留學。1987年底，獲得大眾傳播學碩士學位。1991年秋，榮獲美國最具影響力的美華協(xié)會“’99最佳新聞報道獎”和“留美最杰出青年”稱號。1993年，他代表 IDG集團投資2000萬美元與上?？莆献?，成立中國第一家合資技術風險公司，熊嘵鴿親自擔任總經(jīng)理；同年，與廣東銀行合作，成立另一家技術合資公司。1998年，代表 IDG集團策劃與國家科技部建立科技風險投資基金，在今后七年內(nèi)向中國的技術產(chǎn)業(yè)提供十億美元的創(chuàng)業(yè)基金。由他所在的IDG公司投資成功的產(chǎn)業(yè)領域有軟件產(chǎn)業(yè)、電信通訊、信息電子、半導體芯片、IT服務、網(wǎng)絡設施、生物科技、保健養(yǎng)生等。

成功企業(yè)中包括中國最大健康資訊網(wǎng)站——39健康網(wǎng)，2006年，著名醫(yī)藥集團三九集團旗下的39健康網(wǎng)在華南產(chǎn)權交易所掛牌轉讓，以善于發(fā)現(xiàn)新興互聯(lián)網(wǎng)公司的IDG技術創(chuàng)業(yè)投資基金以3000萬元高價拿下該網(wǎng)站。2007年上半年，IDG又對39健康網(wǎng)再次投資1000萬美元，其中的很大一部分計劃用于39健康網(wǎng)對國內(nèi)同行的收購。僅07年一年營業(yè)額已達3000萬元人民幣左右，2008年營業(yè)額又翻了一倍，為投資公司和企業(yè)本身帶來巨大的經(jīng)濟利益。在上市融資的準備活動中，包括前臺在內(nèi)的39健康網(wǎng)每名員工都持有不同比例的股票期權，所有員工股票期權數(shù)量累計占到39健康網(wǎng)總股本的10%，而IDG則持有65%的股權。

IDG存在以下投資特點和喜好：第一，大多投資集中在項目初期，股東結構簡單的公司，大多投資資金量比較小。第二，喜歡投資創(chuàng)新領先項目。第三，IDG投資上還有一個與眾不同的特點，就是一開始投資介入的時候，不大去考慮盈利模式。第四，IDG不是天使投資。第五，中期介入項目投資較喜歡占大頭。對于投資項目有三個要求：第一，所投資的公司成長非?？?，四五年內(nèi)銷售額可以達到四五億人民幣，成長到這樣的規(guī)模才有可能被別的大公司并購或者能夠上市；第二，產(chǎn)品必須要有一些獨特性，或者有一些獨特的技術，這樣不太容易被競爭對手復制；第三，團隊要非常有活力，有非常大的激情，而且很能干。這是其投資屢屢成功的原因。

歐金（倫敦）投資發(fā)展有限公司高級副總裁李俊辰說，風險投資熱衷于培養(yǎng)行業(yè)“第一家”。以前可能你有一個很好的創(chuàng)意。精心準備一份商業(yè)計劃書，就能拿到幾千萬的投資，可是現(xiàn)在的風投已經(jīng)在比速度了，種子期的企業(yè)很難得到風投，除非你是行業(yè)第一。

以前的求職招聘網(wǎng)在納斯達克上市說自己是中國的NO.1，美國人就信了，但現(xiàn)在求職招聘網(wǎng)想在納斯達克上市也說自己是中國第一，可無論是真是假，都不會有人相信了。這是現(xiàn)實，所以對于想要獲得投資的企業(yè)，只有保持企業(yè)管理創(chuàng)新、技術長信、市場創(chuàng)新，才能得到風險投資的青睞。

中國的風險投資事業(yè)任重，而道遠。