第一篇：萬科企業(yè)股份有限公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系的實(shí)證分析

萬科企業(yè)股份有限公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系的實(shí)證

分析

摘 要：本文利用萬科股份有限公司2009年-2013年的連續(xù)5年的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從定性分析和建立模型定量分析兩方面分析探究了上市公司萬科股份有限公司的資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的關(guān)系。研究的結(jié)果表明：資本結(jié)構(gòu)的盈利能力對(duì)萬科公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響最大，其次是獲現(xiàn)能力，發(fā)展能力對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響不是很大。

關(guān)鍵詞：萬科股份有限公司；資本結(jié)構(gòu)；經(jīng)營(yíng)績(jī)效

資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)的各種資本的構(gòu)成以及其比例的關(guān)系，它是企業(yè)決策的核心問題。而在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，合理的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)價(jià)值的最大化和促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效增長(zhǎng)的必要條件，對(duì)公司個(gè)體的發(fā)展甚至是整個(gè)行業(yè)或者是整個(gè)國(guó)家的總體的經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行和增長(zhǎng)起著舉足輕重的作用。目前，國(guó)內(nèi)外的學(xué)者主要側(cè)重從定性的角度論述，或者從宏觀角度進(jìn)行定量的橫向分析，且以地區(qū)和行業(yè)的分析較多。而本文則主要從微觀的角度，以單個(gè)個(gè)體的發(fā)展為例，采用定性分析和建立模型定量分析的方法研究企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系，并據(jù)此對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，以及對(duì)企業(yè)的發(fā)展和資本結(jié)構(gòu)的配置給予合理化的建議。

一、問題的提出

本文主要通過先對(duì)單一的上市公司萬科進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)方面的定性分析，主要分析各個(gè)內(nèi)部影響因素對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效是否產(chǎn)生影響以及產(chǎn)生影響的趨勢(shì)分析。然后通過建立經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)模型進(jìn)行定量分析，主要分析資本結(jié)構(gòu)的影響變量對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生多少的影響。

為了更好地分析和得出結(jié)論，本文主要提出以下問題：

1.以萬科股份有限公司為例，其資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間存在著什么樣的關(guān)系？

2.萬科股份有限公司的資本結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生怎樣的影響以及如何合理配置最佳的資本結(jié)構(gòu)才能促進(jìn)萬科的經(jīng)營(yíng)績(jī)效的增加？

二、通過定性分析的實(shí)證檢驗(yàn)

1.變量與數(shù)據(jù)的選擇

本文以上市公司萬科股份有限公司為研究樣本，選取了截至2014年3月6日，在上海證券交易所公布的萬科股份有限公司公布的2009年至2013年連續(xù)五年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告。建立萬科經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)模型，以Y作為因變量表示萬科的經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)級(jí)結(jié)果值，且Y采用百分制度量。本文在綜合考慮影響公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的各個(gè)方面的基礎(chǔ)上，遵循科學(xué)性、全面性、層次性、可操作性原則，建立了上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，且各自變量指標(biāo)值以百分比形式度量。如表1所示：

表1 因變量和自變量的構(gòu)成2.構(gòu)建模型

（1）相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重比例的確定

構(gòu)建起上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系后，還需要根據(jù)評(píng)價(jià)目標(biāo)與指標(biāo)特點(diǎn)確定出每一評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，本文運(yùn)用層次分析法確定。層次分析法進(jìn)行決策分析的關(guān)鍵是定量地確定出各決策方案相對(duì)于總目標(biāo)的重要性系數(shù)。確定評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重的基本步驟如下：

第一步：建立遞階層次結(jié)構(gòu)模型。

第二步：對(duì)同一層次的各指標(biāo)關(guān)于上一層次中某一準(zhǔn)則的重要性進(jìn)行兩兩比較并賦予一定的分值，構(gòu)造兩兩比較判斷矩陣。重要性分值通常采用1～9標(biāo)度法。根據(jù)九標(biāo)度法，引用資深學(xué)者對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)判斷，分別構(gòu)造出準(zhǔn)則層對(duì)目標(biāo)層、指標(biāo)層對(duì)準(zhǔn)則層的四個(gè)不同的判斷矩陣：

第三步：針對(duì)某一準(zhǔn)則，計(jì)算各被支配指標(biāo)的相對(duì)權(quán)重，并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。由于客觀事物的復(fù)雜性和人對(duì)同一事物認(rèn)識(shí)的差異性，專家打分構(gòu)造的兩兩比較判斷矩陣可能會(huì)出現(xiàn)重要性判斷上的矛盾性，因此需對(duì)判斷矩陣進(jìn)行進(jìn)一致性檢驗(yàn)。一般是采用一致性比率CR進(jìn)行檢驗(yàn)。當(dāng)CR<0.1時(shí)，認(rèn)為矩陣的不一致性程度是可以接受的，否則需要重新調(diào)整，直到滿意為止。根據(jù)方根法求得上述構(gòu)造的四個(gè)判斷矩陣的權(quán)重向量及一致性的檢驗(yàn)結(jié)果如下：

由CR的結(jié)果可以判斷出矩陣都通過了一致性檢驗(yàn)，說明前面所構(gòu)成的四個(gè)判斷矩陣以及由之導(dǎo)出的權(quán)重向量均合理。

第四步：計(jì)算指標(biāo)層各指標(biāo)對(duì)檢驗(yàn)?zāi)繕?biāo)的合成權(quán)重。

指標(biāo)層某個(gè)指標(biāo)對(duì)評(píng)價(jià)目標(biāo)的合成權(quán)重等于該指標(biāo)對(duì)準(zhǔn)則層的權(quán)重與該準(zhǔn)則對(duì)目標(biāo)層的權(quán)重的成績(jī)。據(jù)此計(jì)算得到評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中X1～X9這9項(xiàng)指標(biāo)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效目標(biāo)的合成權(quán)重如表2所示：

（2）得出萬科股份有限公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)模型

為了消除指標(biāo)間量綱的影響，需對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行無綱量化處理。本文采用的廣義指數(shù)法計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的無量綱化值。因?yàn)榍笆龅?個(gè)指標(biāo)的評(píng)價(jià)指標(biāo)都為正指標(biāo)，所以采用百分制形式的無綱量化值的計(jì)算公式為：

其中，Kxi為第i指標(biāo)的無綱量化值，xi、xiB分別為第i指標(biāo)的實(shí)際值和標(biāo)準(zhǔn)值。由此可以得出用于評(píng)價(jià)上市公司萬科的經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)分值的計(jì)算模型為：

其中，Y為上市公司萬科的經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)分值，wi為第i指標(biāo)對(duì)目標(biāo)層的權(quán)重。分別對(duì)以上9個(gè)自變量數(shù)據(jù)進(jìn)行無綱量化處理，經(jīng)過處理的各變量指標(biāo)的結(jié)果如下表3所示：

表3 對(duì)2009年―2013年的實(shí)際值經(jīng)過均值法處理的標(biāo)準(zhǔn)值

將表3得出的自變量的標(biāo)準(zhǔn)值與9個(gè)指標(biāo)的實(shí)際值進(jìn)行比較，并將數(shù)據(jù)值代入模型中的（1）式中：

得出最終的計(jì)算結(jié)果―評(píng)價(jià)值，如表4所示：

表4 萬科股份有限公司2009年―2013年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)值

三、財(cái)務(wù)狀況綜合分析

1.盈利能力分析

上市公司萬科的盈利能力強(qiáng)弱的指標(biāo)在對(duì)整個(gè)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制中占的比重最大，其對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提升貢獻(xiàn)也最大。其與經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)值的高低成正比例。但是造成萬科股份有限公司在2013年經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)值的下降的主要原因有：第一，由于萬科自2012年步入千億元營(yíng)業(yè)收入大關(guān)，造成X1的比例基數(shù)值較大，而且由于X1的權(quán)重占比最大，也造成了對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)值的不增反降。第二，由于近年來房地產(chǎn)企業(yè)的迅速發(fā)展，使萬科積累了大量的資產(chǎn)。同時(shí)也因?yàn)槊磕甑睦麧?rùn)的增長(zhǎng)吸引了大量的投資者和在證券市場(chǎng)募集的大量的權(quán)益資金使萬科的資產(chǎn)和權(quán)益總額增加速度快過凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度，引起盈利能力指標(biāo)的下降。

2.獲現(xiàn)能力分析

從模型得出的結(jié)果值分析來看，萬科之所以在2009年取得較高的評(píng)價(jià)值在于2009年的銷售收入增長(zhǎng)較快，增長(zhǎng)額較大。從而造成了大量的現(xiàn)金流入，同時(shí)由于支付的工資和稅收的支出減少，使得產(chǎn)生大量的現(xiàn)金凈流量。與當(dāng)年較低的銷售收入基數(shù)相比形成較大的比值。從而推動(dòng)對(duì)2009年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)值較高。而2009年以后的四年連年下降則主要是因?yàn)殇N售收入的迅速增加從而形成較大的基數(shù)。因此，較大的銷售收入基數(shù)是萬科股份有限公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)值的下降的一個(gè)主要原因。

3.發(fā)展能力分析

從資本結(jié)構(gòu)的發(fā)展能力對(duì)萬科經(jīng)營(yíng)績(jī)效的貢獻(xiàn)來看，其影響就相對(duì)來說小的多了。從實(shí)際情況來看，一方面，因?yàn)槿f科的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入連續(xù)多年的增長(zhǎng)，使得作為基數(shù)的數(shù)值較大，即使是每期有較大的增長(zhǎng)額，其相對(duì)來說仍對(duì)整體影響不大。另一方面，從萬科步入千億元銷售收入大關(guān)后，其面臨較大的資產(chǎn)規(guī)模以及需要更多的資產(chǎn)融資需求，其資產(chǎn)價(jià)格也十分龐大，即使是有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)也會(huì)對(duì)整體影響不大。

四、結(jié)論與對(duì)策建議

通過定性與定量的分析相結(jié)合，經(jīng)過模型的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明，萬科股份有限公司的資本結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生一定的影響。而且，資本結(jié)構(gòu)的盈利能力對(duì)萬科公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響最大，其次是獲現(xiàn)能力，發(fā)展能力對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響不是很大。但著三種均在資本結(jié)構(gòu)層面上會(huì)促進(jìn)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高。

如何實(shí)現(xiàn)合理的資本結(jié)構(gòu)是上市公司萬科面臨的關(guān)鍵性問題之一。從影響萬科經(jīng)營(yíng)績(jī)效高低的資本結(jié)構(gòu)的各個(gè)影響方面入手，通過各個(gè)因素的調(diào)節(jié)來實(shí)現(xiàn)合理的資本結(jié)構(gòu)：

1.公司自身應(yīng)該積極調(diào)整財(cái)務(wù)政策，不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

公司應(yīng)該根據(jù)自身面臨的不同情況和需要，及時(shí)調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)政策，確立合理的資本權(quán)益結(jié)構(gòu)，保持合理的負(fù)債比例。同時(shí)還需要通過加強(qiáng)銷售管理等方法增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，以獲得對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的最大貢獻(xiàn)。

2.完善公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入分配機(jī)制，提高公司的獲現(xiàn)能力

公司應(yīng)該按年度調(diào)整每年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金的收入分配制度，設(shè)置合理的銷售現(xiàn)金收入方式，同時(shí)形成按照生產(chǎn)銷售途徑的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金分配制度，保證經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的波動(dòng)在一定的范圍內(nèi)，從而逐步提高公司的獲現(xiàn)能力。

3.拓展企業(yè)的融資渠道，形成公司的二次發(fā)展

公司要大力發(fā)展企業(yè)的債券市場(chǎng)，完善資本市場(chǎng)，確定合理的制度，拓寬融資渠道。通過多種途徑吸收投資者和外來資金并合理利用，集中發(fā)展自身的核心產(chǎn)業(yè)，積極創(chuàng)新，形成公司新的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

參考文獻(xiàn)：

[1]肖作平.上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效互動(dòng)關(guān)系實(shí)證研究[J].管理科學(xué)，2005（06）.[2]蘇為華.綜合評(píng)價(jià)學(xué)[M].北京；中國(guó)市場(chǎng)出版社，2005..[3]莫生紅.房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證分析[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2007（10）.作者簡(jiǎn)介：董海蛟（1990-），男，籍貫：河南省平頂山市，西南政法大學(xué)管理學(xué)院2011級(jí)會(huì)計(jì)學(xué)在讀本科生；朱佳夢(mèng)（1993-），女，籍貫：浙江省諸暨市，西南政法大學(xué)管理學(xué)院2011級(jí)會(huì)計(jì)學(xué)在讀本科生；馬立國(guó)（1992-），男，籍貫：天津市，西南政法大學(xué)管理學(xué)院2011級(jí)會(huì)計(jì)學(xué)在讀本科生

第二篇：萬科企業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析[范文]

萬科企業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

一、公司簡(jiǎn)介

萬科公司概況：萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，是目前中國(guó)最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)。2008年公司完成新開工面積523.3萬平方米，竣工面積529.4萬平方米，實(shí)現(xiàn)銷售金額478.7億元，結(jié)算收入404.9億元，凈利潤(rùn)40.3億元。

萬科認(rèn)為，堅(jiān)守價(jià)值底線、拒絕利益誘惑，堅(jiān)持以專業(yè)能力從市場(chǎng)獲取公平回報(bào)，是萬科獲得成功的基石。公司致力于通過規(guī)范、透明的企業(yè)文化和穩(wěn)健、專注的發(fā)展模式，成為最受客戶、最受投資者、最受員工、最受合作伙伴歡迎，最受社會(huì)尊重的企業(yè)。憑借公司治理和道德準(zhǔn)則上的表現(xiàn)，公司連續(xù)六次獲得“中國(guó)最受尊敬企業(yè)”稱號(hào)，2008年入選《華爾街日?qǐng)?bào)》（亞洲版）“中國(guó)十大最受尊敬企業(yè)”。

萬科1988年進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，1993年將大眾住宅開發(fā)確定為公司核心業(yè)務(wù)。至2008年末，業(yè)務(wù)覆蓋到以珠三角、長(zhǎng)三角、環(huán)渤海三大城市經(jīng)濟(jì)圈為重點(diǎn)的31個(gè)城市。當(dāng)年共銷售住宅42500套，在全國(guó)商品住宅市場(chǎng)的占有率從2.07%提升到2.34%，其中市場(chǎng)占有率在深圳、上海、天津、佛山、廈門、沈陽、武漢、鎮(zhèn)江、鞍山9個(gè)城市排名首位。

萬科1991年成為深圳證券交易所第二家上市公司，持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)以及規(guī)范透明的公司治理結(jié)構(gòu)，使公司贏得了投資者的廣泛認(rèn)可。過去二十年，萬科營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為31.4.%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為36.2%；公司在發(fā)展過程中先后入選《福布斯》“全球200家最佳中小企業(yè)”、“亞洲最佳小企業(yè)200強(qiáng)”、“亞洲最優(yōu)50大上市公司”排行榜；多次獲得《投資者關(guān)系》等國(guó)際權(quán)威媒體評(píng)出的最佳公司治理、最佳投資者關(guān)系等獎(jiǎng)項(xiàng)。

經(jīng)過多年努力，萬科逐漸確立了在住宅行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：“萬科”成為行業(yè)第一個(gè)全國(guó)馳名商標(biāo)，旗下“四季花城”、“城市花園”、“金色家園”等品牌得到各地消費(fèi)者的接受和喜愛；公司研發(fā)的“情景花園洋房”是中國(guó)住宅行業(yè)第一個(gè)專利產(chǎn)品和第一項(xiàng)發(fā)明專利；公司物業(yè)服務(wù)通過全國(guó)首批ISO9002質(zhì)量體系認(rèn)證；公司創(chuàng)立的萬客會(huì)是住宅行業(yè)的第一個(gè)客戶關(guān)系組織。同時(shí)也是國(guó)內(nèi)第一家聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)，每年進(jìn)行全方位客戶滿意度調(diào)查的住宅企業(yè)。

二、資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的縱向分析和橫向分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析

1、貨幣資金：總數(shù)逐年增加，逐年減少比例的原因是公司的經(jīng)營(yíng)狀況每年都有所改善，經(jīng)

營(yíng)業(yè)績(jī)每年都有增加。

2、應(yīng)收賬款：逐年減少的主要原因是往來款項(xiàng)減少所致。

3、存貨；逐年增加的主要原因是起先部分原料儲(chǔ)備存有所上升所致，市場(chǎng)需求增大，加大

了房地產(chǎn)的開發(fā)。

4、長(zhǎng)期股權(quán)投資：逐年增加的主要原因是市場(chǎng)當(dāng)前狀況及其前景對(duì)公司的投資的影響。

5、固定資產(chǎn)：其占總資產(chǎn)比例的先增后減說明市場(chǎng)經(jīng)歷了從冷到熱的過程。

6、在建工程：先減少后大幅度的增加說明了公司對(duì)市場(chǎng)的需求量和熱度做出可及時(shí)的調(diào)整。

7、應(yīng)付賬款：逐年增加的主要原因是公司根據(jù)市場(chǎng)的熱度，適度的加大了對(duì)市場(chǎng)的投資力

度。

（二）利潤(rùn)表分析

1、營(yíng)業(yè)總收入：逐年的上升是由于公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)每年都有所提升。

2、營(yíng)業(yè)成本：逐年上升的主要原因是房地產(chǎn)市場(chǎng)過熱，地皮的價(jià)格大幅度增長(zhǎng)以及公司營(yíng)

業(yè)收入的逐年上升帶動(dòng)了成本的增加。

3、投資收益：逐年增加說明了公司投資方向和目標(biāo)正確，所投資的公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)每年都

有提高。

4、銷售費(fèi)用：先增后減主要原因是公司在市場(chǎng)蕭條期為增加銷售收入支付了較多的費(fèi)用以

促進(jìn)業(yè)務(wù)量的增加，而在市場(chǎng)繁榮期則無需太多的銷售費(fèi)用。

5、管理費(fèi)用：逐年減少的原因是對(duì)壞賬核算方法做了變更，減少了對(duì)于特別款項(xiàng)采用個(gè)別認(rèn)定法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，所計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備減少。

6、所得稅：先減后增反映公司利潤(rùn)總額的所得大小。

三、比率分析

（一）償債能力分析

這三年的流動(dòng)比率表明，債權(quán)人的安全程度較高，較高的流動(dòng)比率可以保障債權(quán)在到期日得以償還，并在清算時(shí)不會(huì)受到重大損失。因?yàn)?，在債?quán)到期日，流動(dòng)資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn)予以償還債務(wù)，流動(dòng)比率越高，這種償還到期債務(wù)的能力越高.企業(yè)的貨幣資金和存貨在這三年的增量都得到較大幅度的提高，說明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)有比較明顯的提高，短期償債能力值得肯定。

這三年的速動(dòng)比率是假定存貨毫無價(jià)值或難以脫手兌換現(xiàn)金的情況下，企業(yè)可動(dòng)用的流動(dòng)資產(chǎn)抵付流動(dòng)負(fù)債的能力。萬科公司的速動(dòng)比率在行業(yè)中還是處在一個(gè)比較合適的比例，表明企業(yè)可動(dòng)用的流動(dòng)資產(chǎn)抵付流動(dòng)負(fù)債的能力還是比較強(qiáng)的，同時(shí)，表明企業(yè)資產(chǎn)利用率也處在比較合適的比例。

這三年的資產(chǎn)負(fù)債比率表明從債權(quán)人處所籌集的資金占資產(chǎn)的百分比，它有助于確定在破產(chǎn)情況下對(duì)債權(quán)人的保護(hù)程度。此三年的比率都比較高，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況比較吃緊，但從側(cè)面考慮，說明了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)量比較大，造成了比較大比例的資產(chǎn)負(fù)債率。總的來看，從前三個(gè)指標(biāo)可以看出該公司的償債能力處于合理的水平，債權(quán)人的安全程度處于較好局面。同時(shí)也可以看出企業(yè)的資源利用率還是比較高的，也從側(cè)面說明了企業(yè)的償債能力還是比較強(qiáng)的。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析

從這三年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以看出，每年它都維持在一個(gè)很高的水平，表明企業(yè)在未來對(duì)現(xiàn)金的收回都比較高，資金的利用率在高的水平。這三年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都比較高，表明該企業(yè)的資金利用一直比較高，處于良好的狀態(tài)，同時(shí)也表明其短期償債能力十分強(qiáng)。

這三年的存貨周轉(zhuǎn)率差別不大，說明每一年的運(yùn)轉(zhuǎn)都差別不大，存貨增加不大，公司的負(fù)擔(dān)也就不大，對(duì)資金的利用比較好，生產(chǎn)比較正常，沒有太大的變化，公司處在一個(gè)比較穩(wěn)定的發(fā)展的階段。

從這三年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以看出該企業(yè)全部資產(chǎn)的使用率，這三年的都比較高，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，表明該企業(yè)在行業(yè)中利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較高，企業(yè)的生產(chǎn)獲利能力比較高，表明萬科公司的獲利能力非常高。

總的來看，三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)表明，該企業(yè)的資金利用率極高，周轉(zhuǎn)很快，銷售收入高，獲利能力也比較穩(wěn)定，且充分的利用了多余的資金，生產(chǎn)的效率比較高。

（三）獲利能力分析

三年的獲利財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：

毛利是公司利潤(rùn)形成的基礎(chǔ)，銷售毛利率即單位收入的毛利，獲利能力越強(qiáng)。從上表可以看出，萬科公司的銷售毛利率相對(duì)較低，還沒有達(dá)到行業(yè)中的平均水平，但這也是萬科的營(yíng)銷策略，萬科的CEO也說過高于25%的利潤(rùn)他們不做，證明公司是在穩(wěn)固中求發(fā)展，在穩(wěn)定中求得利潤(rùn)，這樣做對(duì)公司的可持續(xù)發(fā)展是比較有利，在謀取利潤(rùn)的同時(shí)，不會(huì)讓公司冒太大的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，萬科公司的凈利潤(rùn)高,而凈資產(chǎn)收益率不高,這說明它的凈資產(chǎn)較多,沒有太多的負(fù)債籌資,嘗債能力強(qiáng),破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小。

四、分析結(jié)論

從總體趨勢(shì)可以看出，各個(gè)項(xiàng)目的數(shù)值都處在比較適合的水平，盡管其中有起有落，但總體來說，沒有較大浮動(dòng)的大起大落。主要是由于在07年房地產(chǎn)市場(chǎng)的一片火熱，其公司的各項(xiàng)指標(biāo)都處在比較有利的水平，到了08年的時(shí)候，房地產(chǎn)市場(chǎng)冷淡，但公司改善了銷售策略，其總體來說還是取得了一定的發(fā)展，09年，房地產(chǎn)市場(chǎng)有所回暖，公司的經(jīng)營(yíng)狀況得到較大的改善和提高，得以體現(xiàn)在各項(xiàng)指標(biāo)的提升。在償債能力，營(yíng)運(yùn)能力和獲利能力分析的過程中，可以清晰的看出各個(gè)指標(biāo)的變化。萬科公司應(yīng)的收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都遠(yuǎn)高于同行企業(yè)，資產(chǎn)的流動(dòng)性在行業(yè)中也處于領(lǐng)先地位，說明了該企業(yè)的償債能力比較好，并且其凈利潤(rùn)也在逐年的增加，作為債務(wù)人是不用擔(dān)心公司的償債能力，投資風(fēng)險(xiǎn)也比較小。但這對(duì)企業(yè)而言也不是完全有利于企業(yè)的，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低的同時(shí)也表明了公司沒有充分利用其總資金。此三年該公司的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)沒有太大的變化，說明了該企業(yè)運(yùn)做沒有出現(xiàn)太大的問題，生產(chǎn)正常，且其效率也比較高。從獲利財(cái)務(wù)指標(biāo)可以看出，該企業(yè)每年獲利能力比較強(qiáng)，說明了經(jīng)營(yíng)方式適當(dāng)，周轉(zhuǎn)也比較合理。

總體來看，該企業(yè)是一個(gè)經(jīng)營(yíng)的相當(dāng)成功的企業(yè)，在其行業(yè)中有著龍頭老大的地位，雖然受到08年市場(chǎng)低迷時(shí)公司促銷策略以及較高土地成本項(xiàng)目的進(jìn)入結(jié)算期的影響，期間公

司全年的總體指標(biāo)提升不高，但公司的仍有良好的銷售表現(xiàn)，同時(shí)09年房地產(chǎn)市場(chǎng)的及時(shí)回暖，為公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展注入了一股動(dòng)力。近幾年公司的營(yíng)業(yè)總收入沒有較大的波動(dòng)且逐年都有一定上升，利潤(rùn)也在不斷的上升，總資產(chǎn)等較穩(wěn)的增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，公司未來存在較好的業(yè)績(jī)釋放空間。

第三篇：交通運(yùn)畏倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的實(shí)證分析

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交通運(yùn)畏倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的實(shí)證分析

作者：趙 麗

來源：《沿海企業(yè)與科技》2005年第03期

[摘要]文章采用截面分析法，以我國(guó)交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)的上市公司為例，對(duì)其資本結(jié)構(gòu)和公司績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，得出了兩者負(fù)相關(guān)的結(jié)論。并針對(duì)我國(guó)所有上市公司資本結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)及普遍存在的問題，提出了應(yīng)大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，鼓勵(lì)適當(dāng)?shù)墓善被刭?gòu)，完善信用評(píng)級(jí)制度等一系列建議。

[關(guān)鍵詞]資本結(jié)構(gòu)；公司績(jī)效；凈資產(chǎn)收益率；資產(chǎn)負(fù)債率

[中圖分類號(hào)]F275

[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

第四篇：債務(wù)治理與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證論文

摘要：

債務(wù)融資是上市公司的一種重要融資方式，其不僅是一種融資工具，而且對(duì)上市公司具有顯著的治理效應(yīng)。文章研究結(jié)果表明：我國(guó)上市公司的長(zhǎng)短期債務(wù)均具有治理效應(yīng)，并能夠形成可觀測(cè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效；但治理效應(yīng)的大小受債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響，實(shí)證研究結(jié)果顯示長(zhǎng)期債務(wù)對(duì)可觀測(cè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的作用程度大于短期債務(wù)。

關(guān)鍵詞：公司治理；債務(wù)治理；經(jīng)營(yíng)績(jī)效

債務(wù)契約理論、財(cái)務(wù)信號(hào)理論和控制權(quán)理論以及代理理論等理論認(rèn)為負(fù)債是一種能提高企業(yè)價(jià)值的公司治理工具。國(guó)內(nèi)外一些研究結(jié)論驗(yàn)證了這一觀點(diǎn)。在前人研究成果的基礎(chǔ)上，本文選擇我國(guó)滬深兩市正常上市的A股上市公司，排除了金融企業(yè)、中小企業(yè)板的企業(yè)以及數(shù)據(jù)不全企業(yè)，最終得到1098家樣本公司。然后，用這些公司2007~2008兩年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)我們的觀點(diǎn)，即認(rèn)為我國(guó)上市公司所有債務(wù)（分為短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)）均可對(duì)代理成本產(chǎn)生抑制作用，從而提升樣本公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

一、理論分析與研究假設(shè)。

依據(jù)產(chǎn)權(quán)理論，企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)實(shí)際構(gòu)成了企業(yè)的合約結(jié)構(gòu)。所以作為企業(yè)重要融資方式的負(fù)債，不僅是企業(yè)的一種資本來源，其本身就是一種可以增加企業(yè)績(jī)效的公司治理機(jī)制。例如，負(fù)債可以限制公司經(jīng)理人利用自由現(xiàn)金流量為自己謀利（Jensen，1986）。

債務(wù)融資可以通過抑制代理成本提升公司財(cái)務(wù)績(jī)效。根據(jù)Jensen and Meckling（1996）對(duì)代理成本的定義，可以將代理成本劃分為監(jiān)督成本、擔(dān)保成本和剩余損失。本文主要討論債務(wù)對(duì)第三類代理成本的抑制作用所形成得可觀測(cè)財(cái)務(wù)績(jī)效。夏正東（2005）、李世輝（2008）等將

上述第三類代理成本分為顯性代理成本和隱性代理成本。例如，代理人利用自由現(xiàn)金流量進(jìn)行職務(wù)消費(fèi)，這類成本是可以觀測(cè)也可證實(shí)的，屬于顯性代理成本；而管理層違背資金提供者（債權(quán)人和股東）進(jìn)行凈現(xiàn)金流量為負(fù)的項(xiàng)目投資行為是很難證實(shí)的，屬于隱性代理成本。

Hart and Moore（1995，1998）的研究認(rèn)為由于短期負(fù)債需要短期內(nèi)歸還，所以當(dāng)短期債務(wù)較多時(shí)，公司管理者會(huì)減少其在職消費(fèi)，這一結(jié)論同李世輝（2008）對(duì)中小上市公司的實(shí)證研究結(jié)果。Bergolf and Thadden（1994）研究結(jié)果認(rèn)為長(zhǎng)期債務(wù)可以通過約束企業(yè)再融資來抑制管理者過度投資行為。姚明安等（2008）的研究結(jié)果認(rèn)為負(fù)債融資可以抑制企業(yè)投資。

因此，本文提出假設(shè)如下：債權(quán)人的治理作用可提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，即流動(dòng)負(fù)債率和非流動(dòng)負(fù)債率均與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效存在正相關(guān)關(guān)系，但兩類負(fù)債對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的作用程度存在差異。

二、研究設(shè)計(jì)和描述統(tǒng)計(jì)。

1、變量定義。

（1）因變量。

為檢驗(yàn)本文的研究假設(shè)，我們選擇總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）作為反應(yīng)樣本公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的替代變量。之所以選擇總資產(chǎn)報(bào)酬率作為反映公司財(cái)務(wù)績(jī)效的指標(biāo)，是因?yàn)樵撝笜?biāo)不僅反映股權(quán)資金的報(bào)酬情況，也可反映債權(quán)資金的報(bào)酬情況，而且該指標(biāo)符合企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

（2）解釋變量。

解釋變量為：t—1期短期資產(chǎn)負(fù)債率（SZFLt—1），用該指標(biāo)衡量樣本公司短期債務(wù)的治理作用程度；t—1期長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率（LZFLt—1），用該指標(biāo)來衡量樣本公司長(zhǎng)期債務(wù)的治理作用程度。

（3）控制變量。

控制變量為兩個(gè)：

①公司規(guī)模指標(biāo)（LNZC），選擇公司期末資產(chǎn)總額的自然對(duì)數(shù)來度量，通過控制該變量可以排除樣本公司規(guī)模不同對(duì)檢驗(yàn)結(jié)果的影響。

②公司總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)（SL），選擇總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來度量，通過控制該變量可以排除樣本營(yíng)運(yùn)能力的不同對(duì)檢驗(yàn)結(jié)果的影響。變量定義如表1。

2、數(shù)據(jù)選取。

我們通過巨潮資訊網(wǎng)和RESSET數(shù)據(jù)庫搜集了本文所需的數(shù)據(jù)。這些樣本公司屬于正常上市的A股上市公司，且排除了金融企業(yè)和中小企業(yè)板掛牌交易的上市公司以及數(shù)據(jù)不全的公司。因此，通過篩選最終選出符合要求的有效觀測(cè)值2196個(gè)。在本研究中，我么使用stata8.0軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理和分析。

3、樣本描述性統(tǒng)計(jì)分析。

我們首先對(duì)兩個(gè)解釋變量進(jìn)行了一般描述性統(tǒng)計(jì)。分別列示了樣本上市公司長(zhǎng)、短期資產(chǎn)負(fù)債率的最大值、最小值、平均值和標(biāo)準(zhǔn)差。從描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，我國(guó)上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率為52.54%（43.34%+9.20%），負(fù)債總體水平偏高。同時(shí)我們可以看出樣本公司的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不平衡，短期資產(chǎn)負(fù)債率偏高，其均值為43.34%，且在公司間存在較大差異（標(biāo)準(zhǔn)差為22.48%）；而長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率平均水平偏低，其均值為9.2%，僅占總負(fù)債17.5%，且負(fù)債水平在公司間存在明顯差異（標(biāo)準(zhǔn)差為13%）。

三、回歸檢驗(yàn)與分析。

本文建立如下回歸方程來檢驗(yàn)研究假設(shè)：ROA=β0+β1×SZFLt—1+β2×LZFLt—1+β3×SL+β4×LNZC+ε其中，β0為截距β1β2β

3、β4分別代表各變量的回歸系數(shù)，ε為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。經(jīng)過比對(duì)處理面板數(shù)據(jù)的三種模型發(fā)現(xiàn)最適合采用隨機(jī)效應(yīng)模型。

根據(jù)上述回歸結(jié)果可以看出，在控制公司營(yíng)運(yùn)能力及公司規(guī)模等因素后對(duì)2007——2008年樣本公司數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)：兩個(gè)解釋變量均與因變量在1%的水平上顯著正相關(guān)，這說明不管是長(zhǎng)期債務(wù)還是短期債務(wù)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效均具有提升作用；但長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率的回歸系數(shù)大于短期資產(chǎn)負(fù)債率的回歸系數(shù)，這表明長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)公司績(jī)效的作用程度大于短期負(fù)債。本文前述假設(shè)通過檢驗(yàn)。

上述檢驗(yàn)結(jié)果可以解釋為：負(fù)債能夠發(fā)揮公司治理作用，從而促使公司提高財(cái)務(wù)健康程度，進(jìn)而提升公司財(cái)務(wù)績(jī)效，但長(zhǎng)期負(fù)債的治理效應(yīng)大于短期負(fù)債的治理效應(yīng)。因此，本文的現(xiàn)實(shí)意義在于：通過分析研究發(fā)現(xiàn)樣本公司的長(zhǎng)期負(fù)債比率提升空間較大，尤其是在目前流動(dòng)負(fù)債率偏高（樣本均值為43.34%）而長(zhǎng)期負(fù)債不足（樣本均值僅有9.2%）且長(zhǎng)期負(fù)債治理效應(yīng)較大的情況下，應(yīng)該提高長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率，從而提高公司財(cái)務(wù)健康程度，進(jìn)而提升企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。

四、研究結(jié)論。

對(duì)于負(fù)債融資是否存在治理效應(yīng)以及治理效應(yīng)為正還是負(fù)目前還沒有形成定論。因此本文針對(duì)我國(guó)上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不平衡的特征，將債務(wù)分為短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)分別考察其治理效應(yīng)，以期對(duì)上述問題的解決做出一點(diǎn)貢獻(xiàn)。

本文利用我國(guó)上市公司2007——2008年數(shù)據(jù)研究負(fù)債融資對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響方向和程度。研究結(jié)果表明：樣本公司的長(zhǎng)短期債務(wù)均與總資產(chǎn)報(bào)酬率具有顯著的正相關(guān)性，即負(fù)債融資可提升上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。但由于債務(wù)的融資期不同，會(huì)導(dǎo)致債務(wù)融資對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的作用程度不同，即長(zhǎng)期債務(wù)的作用大于短期債務(wù)。

第五篇：企業(yè)員工責(zé)任心與績(jī)效結(jié)構(gòu)關(guān)系的實(shí)證研究的論文

摘要：本文主要對(duì)企業(yè)員工責(zé)任心與績(jī)效結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系進(jìn)行了有效的探討；主要通過對(duì)所選取的200名企業(yè)員工進(jìn)行了相應(yīng)的責(zé)任心與績(jī)效樣本調(diào)查，并針對(duì)企業(yè)員工責(zé)任心和與績(jī)效兩者之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系進(jìn)行了有效研究。最終發(fā)現(xiàn)，對(duì)于績(jī)效而言，員工的責(zé)任心三大維度有著一種顯著的促進(jìn)作用，其中的團(tuán)結(jié)助人維度對(duì)于績(jī)效中的周邊績(jī)效和任務(wù)績(jī)效作用更是明顯。

關(guān)鍵詞：?jiǎn)T工 責(zé)任心 績(jī)效 結(jié)構(gòu)關(guān)系

作為人格中的重要維度的責(zé)任心，長(zhǎng)期以來都作為一重要研究對(duì)象備受行為科學(xué)和管理心理學(xué)等學(xué)習(xí)領(lǐng)域的關(guān)注。在當(dāng)前，對(duì)于責(zé)任心的相關(guān)研究也基本上都是集中在關(guān)于責(zé)任心的結(jié)構(gòu)維度和績(jī)效關(guān)系層面，而且大多數(shù)研究都是在西方文化背景下所進(jìn)行的。而對(duì)于我國(guó)員工責(zé)任心與績(jī)效結(jié)構(gòu)關(guān)系的研究，必須要充分考慮到長(zhǎng)期儒家文化的影響?；诖?，本文在結(jié)合前人大量研究成果的基礎(chǔ)上，對(duì)責(zé)任心與績(jī)效的結(jié)構(gòu)關(guān)系進(jìn)行了初步探討。

一、研究方法

本次研究過程中所涉及到的責(zé)任心指標(biāo)設(shè)計(jì)工作，均是在結(jié)合大量國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，通過關(guān)鍵事件訪談法來進(jìn)行。訪談結(jié)束后，對(duì)相關(guān)錄音資料進(jìn)行文字整理，并通過主題分析法的有效應(yīng)用來分析、提煉在訪談過程中員工所表現(xiàn)出的責(zé)任心特性的相關(guān)內(nèi)容。

1.樣本研究

本次問卷調(diào)查主要針對(duì)對(duì)象為上海市企業(yè)員工，總計(jì)發(fā)放問卷300份，回收273份，回收率為91%，有效份數(shù)為210份，有效率為70%。

2.統(tǒng)計(jì)學(xué)方法

本次研究中所有數(shù)據(jù)均采用SPSS13.0和Lisre18.0相關(guān)軟件進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。

二、結(jié)果分析

1.員工責(zé)任心探索性因素分析

在員工責(zé)任心探索性因素的分析過程中，主要是通過參照不同項(xiàng)目的因素負(fù)荷值和共同度來完成。所依據(jù)的原則為：選取一些具備較高因素負(fù)荷值和共同度的項(xiàng)目，同時(shí)對(duì)于一些較低負(fù)荷值和共同度的項(xiàng)目進(jìn)行刪除處理；最終結(jié)合相應(yīng)的主成分分析結(jié)果，按照相應(yīng)原則確定了3個(gè)有效因子，同時(shí)涵蓋13個(gè)小項(xiàng)的確定量表，如表1所示。

通過對(duì)表1相關(guān)數(shù)據(jù)的分析得出，其中因子1中的項(xiàng)目主要涉及到的是員工的成就追求，共包含了Q1、Q2、Q3三個(gè)項(xiàng)目，稱之為成就去向；而因子2主要涉及到的是企業(yè)員工的主動(dòng)承擔(dān)責(zé)任方面，主要包含了Q8--Q13共計(jì)6個(gè)項(xiàng)目，將其稱之為承擔(dān)責(zé)任；因子3主要涉及到的是員工的主動(dòng)幫助他人方面，主要包括了余下的4個(gè)項(xiàng)目，而且每個(gè)項(xiàng)目負(fù)荷均超過了0.6，將其稱之為團(tuán)結(jié)助人。

2.績(jī)效的探索性分析

從績(jī)效的探索性分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)，通過因素分析得到了三因子同初期的預(yù)想具有較高的一致性，而且三個(gè)因子能夠?qū)傋儺愔械慕?0%進(jìn)行科學(xué)的解釋，其中每一具體子量表的內(nèi)部一致性分別為0.086、0.856和0.877。結(jié)果顯示，績(jī)效中的三大因子量表也都有著一種良好的內(nèi)部一致性。同我們預(yù)期的模型結(jié)構(gòu)相比，轉(zhuǎn)軸后因子有著較高的吻合度。

二、驗(yàn)證性分析

1.員工責(zé)任心驗(yàn)證性分析

運(yùn)用LISRE18.0數(shù)據(jù)處理軟件并在結(jié)合相應(yīng)的探索性分析的基礎(chǔ)上，對(duì)總計(jì)273個(gè)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證性分析，得到員工責(zé)任心結(jié)構(gòu)模型和相應(yīng)的模型的擬合指數(shù)，見圖1和表2所示。

由以上數(shù)據(jù)綜合報(bào)表明，由上述探索性分析所得出的員工責(zé)任心結(jié)構(gòu)模型是比較理想的。

2.績(jī)效驗(yàn)證性分析

運(yùn)用統(tǒng)計(jì)軟件LISRE18.0并在結(jié)合上述績(jī)效探索性分析的基礎(chǔ)上對(duì)總計(jì)273個(gè)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證性分析，得到績(jī)效模型和擬合指數(shù)，見圖2和表3所示。

由以上數(shù)據(jù)綜合表明，探索性分析所獲得的績(jī)效模型也是較為理想的。

三、全模型

對(duì)于企業(yè)員工責(zé)任心的三大維度分別對(duì)于績(jī)效水平的影響，依然可以采用相應(yīng)結(jié)構(gòu)方程模型的建立來進(jìn)行驗(yàn)證；在此過程中，將責(zé)任心中三大維度看作為自變量，而績(jī)效的三個(gè)維度則被視為因變量。

最終得出，對(duì)于績(jī)效的三個(gè)維度，員工責(zé)任心的三個(gè)維度有著一種明顯的促進(jìn)性作用；其中對(duì)于任務(wù)績(jī)效以及適應(yīng)性績(jī)效的提高，員工責(zé)任心中的成就取向維度和承擔(dān)責(zé)任維度發(fā)揮出了良好的作用，而團(tuán)結(jié)助人維度則對(duì)任務(wù)績(jī)效和周邊績(jī)效作用明顯。這也直接表明，基于我國(guó)優(yōu)秀傳統(tǒng)文化的企業(yè)員工，對(duì)于人際關(guān)系和團(tuán)結(jié)合作等方面的注重，能夠促使其工作績(jī)效得以有效提高。

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