第一篇：P2P金融模式及風險控制研究

P2P金融模式及風險控制研究

摘 要：作為一種新型的金融模式，P2P網(wǎng)貸近年來迅速發(fā)展，市場上出現(xiàn)了數(shù)種類型的P2P模式。但由于其是網(wǎng)絡與金融等領域的結(jié)合，且是一種新興的行業(yè)，相關(guān)的法律制度尚未健全，所以存在各種風險。本文首先闡述了P2P金融的相關(guān)概念和其發(fā)展歷程，隨后分析了國內(nèi)外經(jīng)典的P2P金融模式，最后對其風險進行梳理并從其法律、信用評價、賠付機制等方面提出相應的風險控制對策，以期為相關(guān)P2P從業(yè)者提供一定的指導和理論依據(jù)。

關(guān)鍵詞：P2P；金融模式；風險分析；對策控制

如今，隨著社會科學技術(shù)以及經(jīng)濟的不斷發(fā)展，網(wǎng)絡也已經(jīng)變得非常普遍，而在網(wǎng)絡技術(shù)基礎上所發(fā)展起來的互聯(lián)網(wǎng)金融也成為了一個熱門行業(yè)。2015年可以說是當之無愧的互聯(lián)網(wǎng)金融年，在這當中，作為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)最具顯著代表作用并且內(nèi)容非常突出的P2P網(wǎng)絡借貸更是炙手可熱。P2P網(wǎng)絡借貸最先發(fā)源于2005年的英國，一經(jīng)推出就迅速在全世界發(fā)展起來，得到各大企業(yè)以及有關(guān)部門的重視。而我國在互聯(lián)網(wǎng)金融方面發(fā)展的較晚，從2007年才剛剛開始起步，但僅僅用了八年時間，就已經(jīng)發(fā)展起了四百余家，其發(fā)展速度以及熱門態(tài)勢可見一斑。

一、P2P金融綜述及其發(fā)展

1.P2P的相關(guān)概念

P2P通常來說指的是P2P信貸。其中，P2P作為peer-to-peer的縮寫，它的意思就是：個人對個人。P2P作為互聯(lián)網(wǎng)世界里交互方式的一種，不同于傳統(tǒng)交互方式，沒有了網(wǎng)絡運輸?shù)闹虚g平臺，達到端對端的信息交互效果。P2P網(wǎng)絡借貸具有與P2P網(wǎng)絡交互同樣的特點，那就是沒有了借貸的中間環(huán)節(jié)，只需要網(wǎng)絡就可以達到個體與個體之間的直接借貸?！叭巳速J”就是國內(nèi)對它的形象比喻。就范圍而言，互聯(lián)網(wǎng)金融模式、借貸平臺和P2P之間的范圍及關(guān)系可以表述為圖，其中三者間的關(guān)系為互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺包括P2P借貸，而互聯(lián)網(wǎng)金融模式則又包括這兩個模式。

2.P2P借貸的發(fā)展

從源頭來講，自1956年就已經(jīng)出現(xiàn)了P2P理念的萌芽，但因為那時不具備網(wǎng)絡條件，所以此運用P2P的金融活動一直受到很大局限。直到2005年英國的尼克爾森等四人開發(fā)了全球第一個Zopa平臺，由此P2P正式出現(xiàn)在人們眼前，再加上隨后美國就成立了Prosper平臺。隨著時代的發(fā)展，這兩個最先推出的平臺已經(jīng)成為了目前最為經(jīng)典的P2P平臺。國內(nèi)則是從2007年才引入P2P平臺，目前還在不斷完善和適應我國國情。近年來也不斷爆出由于平臺問題而出現(xiàn)的惡性事件，但盡管如此，其仍一直處于飛速發(fā)展的狀態(tài)。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止到2014年，我國的P2P平臺已經(jīng)超過了2500家，其成交量超過1600億元，貸款存量超過300億元，其發(fā)展態(tài)勢可見一斑。

3.P2P借貸的特點

從本質(zhì)上說，P2P借貸還是屬于一種民間的行為。目前我國管理P2P也是參考民間借貸相關(guān)的法律法規(guī)。結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)特性，與民間借貸相比，有以下幾個特點：

（1）融資主體范圍廣

由于P2P依托于互聯(lián)網(wǎng)，因此其參與主體是不確定的，只要有網(wǎng)的人均可參與。所以其融資的兩方輻射范圍較廣。目前來看，借貸人員大多是普通消費者與一些個體戶，他們借貸的目的多是為了短期的資金周轉(zhuǎn)。由于P2P的準入條件較低，申請便捷，因此只要借貸人無信用污點，均可以獲得貸款。與此相對，投資者的資金體量和還款日期也不再受到局限，均可以通過互聯(lián)網(wǎng)找到與之匹配的借貸者。而且，這種情形下，投資者還可以投資多個項目，或者多個投資者加入一個項目，進一步擴大了可參加的范圍。

（2）高風險、高收益

P2P平臺里的借貸人員多數(shù)都是因為達不到傳統(tǒng)金融單位的借款條件才會從該平臺借款。因此，他們往往為了獲得貸款，能夠承受高于傳統(tǒng)金融單位的借款利率。因此投資P2P平臺，會比其它傳統(tǒng)金融項目收益要高。但正是由于這些借貸人員的特殊情況，導致其很容易發(fā)生信用事故，而P2P僅通過網(wǎng)絡信息來判斷借貸人員的信用情況極大可能出現(xiàn)偏差，致使投資風險增高。

（3）互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)

P2P是依托于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展起來的，由于其互聯(lián)網(wǎng)特性，其投資與借貸人員分布較廣，主體較多，債務關(guān)系錯綜復雜。因此對信息的管理、審核等均需要依賴與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來實現(xiàn)。

總體而言，P2P平臺就是市場經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物，而且對普通投資者和消費者來說，是一項較為正向的行業(yè)。但由于其參與主體眾多且關(guān)系負責，法律法規(guī)不健全導致資金往來的法律保護較低，使其在高效益的同時也有著較高的風險。

二、P2P金融模式分析

前文已述，P2P平臺起源于英國，且一經(jīng)推出就飛速在全球盛行。下文從國外、國內(nèi)兩方面分析其經(jīng)典的P2P金融模式。

1.國外的P2P金融模式

國外目前較為經(jīng)典的有英國的Zopa和美國的Prosper平臺，其中又以Zopa應用最為廣泛。下文就已Zopa為例，介紹國外的P2P金融模式。

Zopa于2005年在英國推出，這也是世界上第一個P2P平臺。從其推出至今，Zopa平臺經(jīng)過不斷的發(fā)展和完善，創(chuàng)造了一個接一個的商界奇跡。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止到去年，其會員數(shù)量已經(jīng)達到80萬，累計的借貸總量已超過3億英鎊，而其違約率卻連0.5%都不到。這些數(shù)據(jù)都說明了Zopa平臺的成功，也說明其金融模式的正確性。

一方面，Zopa平臺的交易流程很簡單。第一步，想要參與的人員在平臺上填寫詳細的個人資料，就能完成注冊。第二步，注冊之后，如果會員想要借款，則可通過平臺的信用評價來確定其借款利率。此信用評價是通過與一個專業(yè)的信用評級機構(gòu)合作，通過查閱機構(gòu)資料來確定其在Zopa的信用評分。第三步，在評價之后，會員就可以提出借貸的申請，在平臺內(nèi)錄入借貸信息，比如自身情況、借貸用途、金額、信用評分、可承受利率值等。第四步，平臺內(nèi)的投資會員瀏覽信息，根據(jù)借貸人填寫的信息，通過利率值進行競標投資。第五步，Zopa在對投資核準后，把借貸人的需求與投資者的資金信息進行匹配，完成貸款。通常來講，Zopa平臺會運用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，找到與借貸人信息最合適的投資方，并且借貸人還需提供相關(guān)的證明資料和年收入證明。為降低平臺的風險，Zopa還要求投資者的投資項目至少要超過五十人，而不能只為某幾個人提供資金。此外，在借貸和投資的同時，雙方都要各自為平臺提供借貸金額的0.5%，用以平臺服務費和年費。

另一方面，Zopa平臺，目前有兩類借貸方式，一是列表，二是市場。其中，列表方式與國內(nèi)的淘寶網(wǎng)相類似，只不過網(wǎng)站里的物品是資金，而資金的價格則標注為其借貸的利率，物品的描述欄里填寫的是借貸人對自身情況的描述。市場方式則是從平臺角度出發(fā)的，把所有的借貸需求根據(jù)借貸人的信用評分以及借款的時間等投資者比較關(guān)心的指標，把借貸需求歸為不同的大的市場。其中，借貸人的信用評分有A+，A，B三個等級的區(qū)分，借貸的時間有短期（2年-3年）與長期（4年-6年）兩種，綜合起來共劃分為12個小的市場。詳細的市場劃分，可以讓投資者根據(jù)自己的需求，迅速找到相匹配的借貸人員，完成借貸關(guān)系。

2.國內(nèi)的P2P金融模式

國內(nèi)自2007年引入P2P平臺，也就是當時的拍拍貨之后，在此基礎上相繼出現(xiàn)了各種各樣的P2P平臺及其衍生產(chǎn)品，同時交易金額總量也在迅速上漲。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前我國最主流的P2P平臺一共有三十余家，具體見表1。在這三十余家平臺里面，又分為了四種不同的金融模式，那就算拍拍貨的無抵押無擔保線上模式、青島的有抵押有擔保線下模式、宜信的無抵押有擔保線上模式和齊放的助學平臺模式，如表2所示。

三、P2P風險分析及控制對策

前文已述，P2P平臺的最大特點就是其參與者較廣且為分散性質(zhì)的待客，因此投資者每筆借出的資金都對應于多個借貸者，等于組件了一個貸款的組合，使投資者的資金不用放在一個籃子里，而是分散風險。這種金融金融模式可以有效降低投資者的風險，但也不能從根本消除風險根源。本節(jié)就此分析P2P的金融模式存在的風險隱患及其控制對策。

1.P2P風險分析

從借貸行為的本質(zhì)來講，P2P金融模式在經(jīng)營過程主要存在三個方面的風險：

（1）法律風險

法律風險主要是由于相關(guān)法法律法規(guī)不健全造成的。一方面，P2P的借貸行為自2007年以來一直處于邊緣地帶，目前對其借貸行為唯一的約束法律《合同法》里，也沒有對其詳細的行為規(guī)范要求。另一方面，國家也沒有與之對應的管理機構(gòu)和行政部門，監(jiān)管嚴重缺失。使得發(fā)生糾紛時，各方不能有效解決問題，且由于法律不清晰，各方職責不明，使得P2P借貸市場一直處于自由無序發(fā)展，只能通過民間借貸――小額借貸聯(lián)盟來進行規(guī)范。在這種情況下，許多平臺為了經(jīng)濟利益，推出一些概念模糊的理財產(chǎn)品以及投資產(chǎn)品，嚴重影響了投資者的效益與市場秩序。

（2）操作風險

由于借貸人員在進行申請貸款時，需要輸入自己的詳細信息。因此各大P2P平臺均記錄了大量的用戶信息數(shù)據(jù)。一旦這些數(shù)據(jù)被盜竊或被黑客攻擊，而泄露出去，就會導致不可估計的損失。此外，由于目前國內(nèi)P2P平臺通常是用第三方的賬戶來進行監(jiān)管，所以一旦平臺操作失效，可很可能出現(xiàn)一些不法的借貸行為。

（3）平臺風險

國內(nèi)目前還缺少可靠的信用評價體系和公民的信用評分數(shù)據(jù)。根據(jù)P2P的特點可以發(fā)現(xiàn)，借貸關(guān)系都是建立在借貸者的信譽上的。信用是借貸行為的基礎，如果沒有可靠的信用數(shù)據(jù)，那P2P平臺很難繼續(xù)發(fā)展下去。比如在最開始發(fā)展P2P平臺的英國，每一個公民都有自己的信用數(shù)據(jù)庫，而且各個機構(gòu)之間的數(shù)據(jù)可以互相參考、完善，從而構(gòu)建起一個全面的信用數(shù)據(jù)庫。P2P平臺在對借貸人員進行信用評價時，只要參考該數(shù)據(jù)庫，就可以得到一個極為可靠的信用評價值。而且，公民由于有信用記錄，也會努力按期還款。

2.風險控制對策

P2P風險控制的能力高低決定了平臺的整體實力，目前國內(nèi)P2P平臺的風險控制多是參考國外經(jīng)驗進行的，比如實名認證、審核資料、信用評價等。但由于國情不同，收效甚微。因此，在引進國外先進經(jīng)驗時，要結(jié)合國內(nèi)實際情況，有針對性的進行改進、優(yōu)化。因此，本文參考Zopa平臺的風險管理措施，針對上文所述的三個方面的風險問題，提出風險控制對策：

（1）完善法律法規(guī)

想要降低P2P的經(jīng)營風險，提高風險控制能力，就需要有一套完善的法律來進行規(guī)范與約束。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，目前金融業(yè)早已不是一家獨大，各種民間借貸蓬勃發(fā)展，國家相關(guān)部門應緊跟時代發(fā)展，出臺相關(guān)的法律法規(guī)，明確P2P平臺的相關(guān)市場行為，和監(jiān)管需求。一方面鼓勵并保護正規(guī)經(jīng)營的P2P平臺的有效利益，一方面遏制進行不法借貸的P2P平臺。

（2）完善公民的信用評價體系

信用是進行P2P網(wǎng)絡借貸的基礎。想要降低其經(jīng)營風險，還需要有一個有效的信用評價體系，建立其完善的公民信用記錄。此外，P2P平臺還可以根據(jù)投資者的資金分散度來計算其面臨的借貸風險。投資的數(shù)目M與人均單筆投資的額度E是用來計算投資人借貸風險的兩個因素，其中，E=總額/M，當M和E的值相差較大時，可以進行標準化處理，轉(zhuǎn)換為Xe和Xm，使二者均處于0-1范圍內(nèi)。不同的投資者可以根據(jù)對這兩個指標的看重程度，賦予其不同的權(quán)重a、b（兩者取值在0-1之間，且兩者之和為1）。這樣，投資者的借貸綜合風險就可以通過公式：R=a×Xe-b×Xm來進行計算。通過定量化的計算，可以讓投資者明確其所面臨的信貸風險。

四、結(jié)論

P2P作為一種新型的民間借貸形式，是市場經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物。總體來講，P2P平臺的推出，為普通消費者和個人用戶提供了極大的便利，提高了金融行業(yè)的發(fā)展水平。通過分析發(fā)現(xiàn)，P2P是網(wǎng)絡與金融等領域的結(jié)合行，相關(guān)的法律制度尚未健全，在其經(jīng)營過程中存在著法律、操作、平臺等方面的風險。為此，從政府角度要完善相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范市場行為。從P2P平臺方面，要完善公民的信用評價體系，提高平臺的風險管控能力。

參考文獻：

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第二篇：我國基礎設施建設PFI模式風險及控制研究

我國基礎設施建設PFI模式風險及控制研究

[摘要]相比其他傳統(tǒng)的融資模式，PFI具有社會資本效率化、項目管理規(guī)范化、實施過程靈活化等多種優(yōu)勢。但在實施過程中的道德風險、項目組建風險、項目融資風險、設計建造風險、項目運營風險、項目交接風險等也會阻礙項目的進程。政府應該立足長遠目標，項目全面規(guī)劃，完善相關(guān)法律制度，提高PFI專業(yè)化水平，在不削弱私人投資者積極性的前提下保證公共服務質(zhì)量，擴大融資空間，實現(xiàn)政府和企業(yè)的雙贏”。

[關(guān)鍵詞]PFI；基礎設施；風險控制

[中圖分類號]F124 [文獻標識碼]B

一、PFl建設模式特點及國內(nèi)實踐

PFI（Private Finance Initiative）指政府部門根據(jù)社會對基礎設施的需求，提出需要建設的項目，通過招投標，由獲得特許權(quán)的私營部門進行公共基礎設施項目的建設與運營，并在特許期（通常為30年左右）結(jié)束時將所經(jīng)營的項目完好地、無債務地歸還政府，而私營部門則從政府部門或接受服務方收取費用以回收成本的項目融資方式，是對BOT項目融資的優(yōu)化。

PFI融資模式具有自己獨特的優(yōu)勢，實行全面的代理機制及只提供最終目標，在這種方式下政府部門僅限于公共項目的建設規(guī)劃和PFI項目的確定，公共產(chǎn)品的設計、投資、建設和運營工作由私人部門組成的SPC（special Purpose Company）進行，這樣可以為政府部門節(jié)省大量工作，也可以減少政府承擔項目實施過程中的各種風險。在前期談判中明確私營企業(yè)的可獲最低收益，對促進民間資本進入公共服務領域具有激勵作用。參與方以“多贏”為理念相互合作，政府部門最終通過購買私人部門提供的服務來實現(xiàn)效率和產(chǎn)出最大化（見圖1）。

自上世紀八十年代來，我國固定投資增長最快來源非自籌和其他資金莫屬，其中PFI就在其中之列，尤其是在城市交通軌道建設中的運用。PFI項目采取招投標形式，政府負責項目立項，與私人投資者組成的SPV之間簽訂PFI合同，具有監(jiān)管和指導作用。PFI項目尤其關(guān)注城市軌道交通項目的社會效益，同時在各項政策上給予一定支持，盡量減少再施工過程中的阻力，如減免稅收、土地開發(fā)補償、擬延長使用期限等以保證一定時期內(nèi)的合理收益。如安徽省廬州雙鳳工程建設有限公司一1期工程中山路站至方興大道站區(qū)間污水管線穿地鐵區(qū)間改造工程項目。

國際經(jīng)驗表明，當一個國家的城市化率超過60%，城市軌道交通將實現(xiàn)高速發(fā)展以解決大城市交通擁堵問題，從而拉動城市軌道交通建設投資迅速增加。伴隨投資額度的加大，城市軌道交通建設有望成為繼鐵路大規(guī)模投資之后新的投資熱點，這將為PFI項目的發(fā)展提供廣闊發(fā)展空間。

二、我國基礎建設項目PFI模式的風險分析

（一）SPC道德風險

從圖1中可以看出SPC公司在整個PFI項目中占據(jù)中心位置，與政府、運營商、銀行、建設聯(lián)合體、咨詢機構(gòu)等都有聯(lián)系，集產(chǎn)權(quán)、建設和經(jīng)營于一身，且政府和SPC只存在委托一代理關(guān)系。由于政府缺乏專業(yè)知識，而SPC是專業(yè)管理者，因此兩者必然存在信息不對稱。難免發(fā)生SPC追求自身利益最大化而產(chǎn)生逆向選擇和道德風險，政府和SPC就會有博弈過程。假設：①正常狀態(tài)下SPC的收益是R；②SPC違約則收益為k*R（k>1）；③SPC違約政府遭遇損失m*R（m>pk）；④政府如果查出SPC違約則處罰n*k*R（n≥1）：⑤SPC如果沒有違約則政府獎勵b*R，b∈（0，∞）；⑥政府監(jiān)督成為為c。則博弈矩陣如下：

用數(shù)學方法計算出政府和SPC兩者的博弈導致圖3，1納什均衡，進而可以計算出政府監(jiān)督的概率P=（k-b-1）/k*n，SPC違約概率q=c/（n*k*R）。雖然以上只是基礎簡單的理論知識，但是SPC確實存在道德風險的利益驅(qū)動。

（二）項目組建風險

1.審查風險。每一個PFI項目都是根據(jù)實際需求，秉持公共利益優(yōu)先原則提交項目報告，編制項目建議書。政府部門結(jié)合實際情況對這些項目進行可行性分析，進而審批。如果這項工作有任何疏忽將導致嚴重的后果，審查不嚴格則必然引發(fā)極大的浪費，甚至出現(xiàn)爛尾樓工程。

2.招標風險。在PFI項目中由于充分發(fā)揮企業(yè)的自主性，保證企業(yè)的最低利益，加上項目規(guī)模一般較大，私企參與其中一方面可提高知名度，另一方面對于增強實力有很大的幫助，所以參加招投標的企業(yè)很多。以公開、公平、公正、透明為原則，選擇資金實力雄厚、技術(shù)過硬、管理團隊強大的企業(yè)進入公用事業(yè)領域尤為關(guān)鍵。

3.管理風險。政府部門在確定PFI項目可行性之后立即成立項目組，團隊管理能力在整個項目監(jiān)督過程中至關(guān)重要，由于缺乏專業(yè)實踐能力，在項目實施過程中難免出現(xiàn)管理不到位，例如質(zhì)量把關(guān)不嚴，效率低下。

4.談判風險。代表政府部門的項目組和中標候選者進行談判，通過財務、經(jīng)濟效益和社會效益的綜合評價確定中標者。在談判過程中的失誤和技巧缺失將導致益向私企傾斜，甚至違背PFI項目的初衷。

（三）項目融資風險

1.方式選擇風險。特定項目選擇不同的融資模式，單一或混合，政府出資、企業(yè)自主融資、社會公益基金和經(jīng)營費用的任意組合。資金來源的可靠性和持續(xù)性直接影響項目的完成進度，中間一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂，項目必將延期。這里選擇了股本資金、從屬貸款和項目貸款三種形式，債務資本占據(jù)90%左右，比例過大。

2.主體選擇風險。具體選擇哪家銀行貸款，哪家企業(yè)融資，企業(yè)的資金實力和信用水平起決定性作用。但是毋庸置疑國有銀行和國有企業(yè)在審批和競爭上面占據(jù)很大優(yōu)勢，而私企在管理體系和業(yè)務上面更具活力。這里主要選擇了日本進出口銀行，過于單一，綜合各個因素選擇最佳的融資主體組合對于項目順利進行意義重大。

3.融資成本風險。PFI項目必然存在一定風險，政府將部分風險轉(zhuǎn)嫁給其他機構(gòu)，融資主體在借款建設項目時根據(jù)所承擔的風險程度為資金定價，風險分擔不合理將導致融資成本過高。

（四）設計建造風險

1.技術(shù)缺陷風險。在項目事先設計過程中，雖然政府鼓勵技術(shù)更新，但由于PFI項目期限一般較長，之前施工設計不足或功能欠缺未被發(fā)現(xiàn)的情況難免發(fā)生，隨著運營逐漸凸顯，勢必造成嚴重的損失。而且技術(shù)缺陷必須通過長時間研究和實踐才能彌補，風險一般不可避免。

2.設計變更風險。有些PFI項目政府在施工過程中要求單位進行整改以達到更佳目標，或私人部門提供的服務方式有所改變，這都將影響項目進程和融資成本預算。

3.資源供應風險。項目一旦開始建設，原材料和能源、人力資源需求量大，如果這些出現(xiàn)供不應求的狀態(tài)，根據(jù)需求模型可推測將引起項目成本增加，建設質(zhì)量低下，延誤工期。

4.合同變更風險。在PFI項目中SPC公司與諸多機構(gòu)建立合同關(guān)系，包括政府部門、私人部門、貸款機構(gòu)、承包商、運營商等。合同單方面違約的現(xiàn)象時有發(fā)生，合同變更影響很大，SPC必須在極短時間內(nèi)尋找新的合作伙伴。

5.建造質(zhì)量風險。施工單位因監(jiān)督失誤或設計缺陷都可引發(fā)豆腐渣工程，導致后期運營維護次數(shù)和費用增加，產(chǎn)品輸出達不到要求。也許這種結(jié)果并不是施工單位蓄意謀求自身利益的結(jié)果，但惡果無法挽回。

（五）項目運營風險

1.管理欠缺風險。無論是私營部門還是政府部門，在PFI項目初始階段都存在一定探尋階段，雖然企業(yè)在某些領域有豐富管理經(jīng)驗和專業(yè)知識，但是在特定項目中也許還相當陌生。在運營階段，政府是服務的購買者，企業(yè)擁有所有權(quán)，管理失誤和欠缺仍然存在。

2.市場動蕩風險。由于原材料、人力、設備、能源的市場價格上升或市場需求減少引起產(chǎn)品價格降低，這些都是市場偶然因素影響的結(jié)果。如能源危機導致煤炭價格上漲，季節(jié)性勞動力不足導致人事成本上升，其必將影響運營供給和產(chǎn)出。

3.運營收入風險。項目現(xiàn)金流是償還銀行貸款的主要來源，其收益大小直接與SPC生存掛鉤。市場價格具有相當不確定性，而且政府為防止私企謀取壟斷利潤，對特定服務規(guī)定最高價格，這直接影響了運營收入。

（六）項目交接風險

1.項目完備風險。私企運營期限結(jié)束后將經(jīng)營權(quán)和所以全移交給政府，之后不負責設備的維護等工作，項目設施是否完備直接影響政府后期經(jīng)營工作。盡管運營期間進行了維護工作，但也可能存在交接時基礎設施項目不完備現(xiàn)象。

2.功能缺失風險。長時間運營中，軟件設施運營不足和硬件磨損使產(chǎn)出減少，功能缺失不僅影響經(jīng)濟利益，而且可能出現(xiàn)安全隱患。交接時政府因檢查不到位，則不能發(fā)現(xiàn)隱形的功能缺失，從而不利于公共部門。

三、我國基礎設施建設中PFl風險控制措施

（一）項目全面規(guī)劃

1.立足長遠目標。有競爭性的城市一般都在擴建過程中以長遠目標為指導，規(guī)范化的管理。從整個國家層面來講，規(guī)劃更重要。建筑、交通、電纜等在建設前如果實行全面規(guī)劃，就可避免因之后不合理規(guī)劃強拆、改簽所帶來的麻煩和損失。我國是一個發(fā)展中國家，大興基礎設施建設成為經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的動力，這也是大中小城市必須正視的問題。

2.認識分析風險?？衫梅▏鴮哟物L險模型賦予系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險一定權(quán)重比例，然后綜合計算其具體風險指數(shù)。以科學的方法，結(jié)合以往參考資料和項目計劃，全面分析可以預見的各種風險。結(jié)合使用多種分析方法，如分解分析法將風險分為項目內(nèi)部風險和項目外部風險，再繼續(xù)細分；韋恩圖分析法（圖2）從集合角度看待風險問題：核對表法將風險一一列入表格，說明項目失敗原因或成功原因，再與項目實施情況進行核實。當然還有頭腦風暴法、專家調(diào)查法實驗敏感分析法等更多方法。

3.加強規(guī)范管理。政府與企業(yè)相互依存、相互影響，政府需要企業(yè)納稅才能維持各項開支，企業(yè)在辦理各項業(yè)務時必須得到相關(guān)政府部門的審批才能保證工作合法。但是，政府工作繁瑣、效率低下等問題也日益凸顯。在保證各項事務有條不紊的前提下，減少審批程序，加快辦事速度，加強政府部門職責管理規(guī)范是提高私營部門進入公共領域的有效手段。同時PFI參與的人員和機構(gòu)眾多，加強規(guī)范管理，協(xié)調(diào)相互關(guān)系，減少不必要糾紛在，前期合同中明文規(guī)定各種權(quán)責必不可少。必要時，可請求第三方進行公證。

4.嚴格質(zhì)量要求。借鑒日本高等教育中使用PFI模式的經(jīng)驗。通過改革企業(yè)參與項目運營期通過經(jīng)營收入獲取投資報酬的方式，雖然在一定程度上降低了施工單位追求自身利益以偷工減料的道德風險，但是由于技術(shù)欠缺或任務變更導致的質(zhì)量不達標問題仍然存在。政府在監(jiān)督過程中一定要嚴把質(zhì)量關(guān)，減少后期維護成本，為社會節(jié)省資源，提高安全系數(shù)，提高服務滿意度，為今后更多使用PFI模式進行基礎設施項目開辟道路。

（二）規(guī)范融資體制

1.保證條款效力。在PFI項目的組織構(gòu)架中，以SPC為中心，通過各種特約條款組建委托代理關(guān)系，其中必然需要簽訂各種條款合約。保證條款效力是確保項目順利進行的關(guān)鍵，合同一旦變更，將改變項目行程，SPC需要在最短時間內(nèi)選擇替代機構(gòu)。條款單方面毀約的事件也有可能發(fā)生，請求第三方法律機構(gòu)進行公證，對違背條款的企業(yè)嚴厲處罰，有利于降低違約率。在制定條款時也一定要細致明確，盡量避免模糊鑒定產(chǎn)生的糾紛。

2.引導資金流向。近年來城鄉(xiāng)居民儲蓄迅猛增長，全國總儲蓄從十多萬億元增加至三四十萬億元，但大多處在游離狀態(tài)。為了降低民營企業(yè)參與基礎設施建設的融資風險，穩(wěn)定資本市場，政府部門結(jié)合現(xiàn)有國際國內(nèi)市場情況，制定引導流動資本尤其是民間資本向著既定目標健康發(fā)展。

（三）加強法律法規(guī)

1.完善法律制度。因為PFI在我國處于發(fā)展階段，各方面都還不成熟，有關(guān)PFI模式項目融資的法律法規(guī)不夠健全，解決此類問題無權(quán)威依據(jù)，所以完善此類法律法規(guī)，保證投資者的收益權(quán)、經(jīng)營權(quán)、競爭權(quán)益和兼并或替代方面的權(quán)益迫在眉睫。在此方面可借鑒日本等發(fā)達國家的實踐和已定法律，提前預測可能出現(xiàn)的問題，出臺法律政策解決相應問題。當前比較突出的問題有稅制確定、折舊期限、補助金計算等，因其關(guān)切私人投資者的切身利益和政府支出，亟待解決。

2.加大執(zhí)法力度。法律依靠國家強制力保證實施，執(zhí)法部門在履行職責時一定要嚴格執(zhí)法，依據(jù)合約條款和法律辦理事情。堅持公正、廉潔原則平等對待每一個企業(yè)和人員。一旦出現(xiàn)違反法律法規(guī)的事情必須給予嚴重處罰，保證執(zhí)法權(quán)威。鑒于PFI法律不夠健全，建立一套完整的支撐PFI項目的政策框架和支持服務體系，依次執(zhí)法。

3.引入監(jiān)督機構(gòu)。隨著計算機技術(shù)的更新和進步，網(wǎng)絡成為民眾監(jiān)督的重要手段。任何事物都具兩面性，利用網(wǎng)絡正面的影響，充分發(fā)揮網(wǎng)民監(jiān)督的熱情和效力。及時適當合理地更新PFI項目的進展情況，包括融資來源、中標企業(yè)、資金運用、運營收益等，接受全球網(wǎng)民的監(jiān)督。對民眾的合理建議，認真審查整改。

（四）擴大融資空間

1.增加資金渠道?，F(xiàn)階段PFI的資金渠道主要包括政府財政支出、企業(yè)自主融資和運營收費三種，其中企業(yè)自主融資可以依靠銀行貸款、投資公司借款、發(fā)起融資等。鑒于基礎設施建設的公共服務性，可以啟動公益基金或地區(qū)居民自發(fā)出款籌集資金。

2.開放金融市場。為保證我國資本市場安全，我國貨幣政策、外貿(mào)交易和外交事務都以穩(wěn)重求進的步伐前進著，對于混業(yè)經(jīng)營都在各項規(guī)章制度下運營。PFI模式在中國基礎建設中的應用同樣沒有完全開放，以安全為原則，開放我國資本市場對PFI即將起到促進作用。

第三篇：P2P網(wǎng)絡借貸風險控制模式研究（寫寫幫推薦）

【摘要】p2p網(wǎng)絡借貸平臺雖日益增多，卻也面臨由于風險控制不足導致倒閉、跑路等事件頻頻發(fā)生。本文就p2p網(wǎng)絡借貸的模式進行分類，并結(jié)合拍拍貸、人人貸、陸金所以及宜信等公司對p2p網(wǎng)絡借貸平臺的風險控制模式進行深入研究，并提出相關(guān)對策。

【關(guān)鍵詞】p2p網(wǎng)絡借貸 風險控制 征信

自2005年第一家p2p借貸網(wǎng)站zopa在英國出現(xiàn)以來，p2p網(wǎng)絡借貸平臺迅速在全世界興起。在我國，2007年在上海成立了國內(nèi)的第一家p2p借貸網(wǎng)站拍拍貸。截止2016年6月，網(wǎng)絡借貸平臺的數(shù)量達到了4080家，僅2016年就新增平臺311家。與此同時不容忽視的是出現(xiàn)問題被停業(yè)整頓的網(wǎng)絡借貸平臺數(shù)量有1684家，占網(wǎng)絡借貸平臺總數(shù)的41%，僅2016年被停業(yè)整頓的網(wǎng)絡借貸平臺數(shù)量就有421家，比平臺新增數(shù)還多。大量平臺倒閉、跑路、被迫停業(yè)整頓反映出p2p網(wǎng)絡借貸行業(yè)風險控制能力的薄弱程度，因此p2p網(wǎng)絡借貸風險控制模式的研究具有重要意義。

一、p2p網(wǎng)絡借貸模式分類

p2p網(wǎng)絡借貸按照借貸流程可以分為平臺模式和債券轉(zhuǎn)讓模式。平臺模式是網(wǎng)絡借貸平臺通過搭建網(wǎng)站，線上撮合投資人和籌資人之間的交易，平臺只負責信用的審核、信息的展示，不直接參與交易。平臺模式的優(yōu)點是有利于平臺自身數(shù)據(jù)的積累，借貸雙方的交易將不受地域等客觀條件的限制，且平臺本身運營風險較低；缺點是平臺起步之初沒有用戶基礎將很難實現(xiàn)盈利。債券轉(zhuǎn)讓模式是平臺引入專業(yè)的第三方借貸公司，該公司首先將資金放給借款人，然后再將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資人，網(wǎng)絡借貸平臺將債券開發(fā)成相應的理財產(chǎn)品供投資人選擇。債券轉(zhuǎn)讓模式的優(yōu)點是平臺交易量提升快，適合線下銷售，缺點是存在政策性風險，借貸程序復雜。

p2p網(wǎng)絡借貸按照互聯(lián)網(wǎng)依托程度可分為純線上模式和線上線下結(jié)合模式。純線上模式是平臺的所有業(yè)務，從客戶開發(fā)、客戶維護、信用審核、貸款發(fā)放等所有業(yè)務流程均依靠互聯(lián)網(wǎng)完成，其信用審核方式主要是借助客戶在互聯(lián)網(wǎng)上留下的數(shù)據(jù)痕跡建立信用評估模型，從而評估客戶的信用級別和還款能力。純線上模式的優(yōu)點是運營成本低，不受地域限制，貸款審核發(fā)放效率高；缺點是平臺風險控制能力不足。我國大多數(shù)借貸平臺采用的還是線上線下相結(jié)合的模式，這種模式的優(yōu)點是貸款者風險低，平臺風險控制能力較強，缺點是線下經(jīng)營增加了平臺的運營成本，且會受到地域的限制。

p2p網(wǎng)絡平臺按照是否有擔保機制可分為無擔保模式和有擔保模式。無擔保模式中p2p平臺只是信息的發(fā)布者，不對借貸雙方的資金提供保障承諾，雖然平臺自身的運營風險得以降低，但是極大的增加了投資人的風險。有擔保模式可以分為由第三方平臺擔保和平臺自身擔保兩種模式，第三方平臺擔保將平臺的運營風險、投資人的風險都降低了，平臺對投資人的吸引力增強，缺點是平臺自身的運營成本增加，盈利能力降低。自身擔保模式下投資者面臨的風險較小故而吸引力強，但是平臺如果監(jiān)管不善很容易出現(xiàn)資金鏈斷裂等問題，運營風險十分大。

二、典型的p2p網(wǎng)絡借貸平臺的風險控制模式研究

拍拍貸是國內(nèi)首家p2p網(wǎng)絡借貸公司，拍拍貸采用的是無擔保純線上模式。人人貸采用的是平臺和自身擔保結(jié)合的模式，陸金所則是引入第三方平臺，宜信的運營模式是線上線下結(jié)合的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。四家p2p網(wǎng)絡借貸平臺分別有自己的運營特點，因而風險控制模式也各不相同，本節(jié)分別就四家平臺的風險控制模式進行分析。

拍拍貸的風險控制主要有三個方面，一是“魔鏡風控系統(tǒng)”，該風控系統(tǒng)在借鑒傳統(tǒng)風控模式的同時，結(jié)合用戶線上的行為數(shù)據(jù)，如購物、社交等，對用戶的信用水平綜合考量，并制定信用等級以供參考。二是第三方擔保公司的引入，拍拍貸將資金交給支付寶和財付通托管。三是設立風險備用金賬戶，該賬戶用于向符合條件的逾期借款進行賠付，有利于降低投資人的風險。

人人貸風險控制手段主要有四個方面，一是貸款額度控制，這可以在一定程度上控制風險；二是分散出借模式，投資人將資金拆分成多份分別進行投資，借款人借到的款項也來源于多個投資者，當某一借款人違約時，投資人風險共擔，從而降低了每位投資者的風險。三是全流程風險管理體系，人人貸平臺有一套自己建立包括貸款全部流程的風險控制系統(tǒng)。四是風險備用金賬戶的設立，風險備用金的提取方式是按照借款金額總數(shù)成比例提取，一旦出現(xiàn)壞賬，將會自動利用風險備用金償還欠款。

陸金所與上述兩家平臺有較大差異，是平安旗下aaa級理財平臺，后臺實力強大，通過引入第三方擔保平臺――平安旗下的融資擔保有限公司，對投資人代償預期債務。陸金所一向以風控能力而出名，其風控能力遠高于其他互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，這個風控體系可以概況為以下7個方面，分別是：風險政策制度框架體系、信用評級、信息紕漏、投后預警監(jiān)控、風險管理系統(tǒng)、風險評價體系、資產(chǎn)資金的精準匹配。陸金所的風控體系之健全令人驚嘆，但是該平臺用戶體驗度會相應的降低，因為借款通過率較低，據(jù)內(nèi)部測算，如此龐大的風控體系會使該平臺業(yè)務量下降10%～20%。

宜信成立于2005年，總部位于北京，宜信尤其關(guān)注小額貸款、公益助農(nóng)小額貸款等服務。宜信的風控模式主要有兩個特點，一是風險準備金制度，這幾乎成為了每一個p2p借貸平臺風險控制的重要制度。二是分散貸款和每月還款制度，比較有效的保障了有效還款。值得一提的是宜信在40多個城市設定了宜信網(wǎng)絡，借款審核不僅有一套風控模型和決策引擎，還會堅持線下的面審和調(diào)查，所以宜信的不良貸款率一直保持較低水平。

三、p2p網(wǎng)絡借貸平臺風險控制建議

從上述研究可以看出，每個平臺都有差異化的風險控制手段，但是也有一些通用的風險控制手段，如風險控制系統(tǒng)、分散投資模式、風險備用金賬戶以及第三方擔保等。為了增強平臺的風險控制能力，首先平臺自身應該建立健全風險管理體系，加強對貸款的全流程監(jiān)管，多層面降低平臺運營風險。其次加快建立和完善個人征信體制，建立健全征信法規(guī)，建立全國統(tǒng)一的個人信用數(shù)據(jù)庫；最后政府應該加強監(jiān)管力度，制定相關(guān)法律，明確p2p網(wǎng)絡借貸平臺的紅線，對違規(guī)操作的平臺堅決予以處置，從而降低由于平臺倒閉和跑路帶給借貸雙方的風險。

參考文獻

[1]盧馨，李慧敏.p2p網(wǎng)絡借貸的運行模式與風險管控[j].改革，2015，02：60-68.[2]劉麗麗.我國p2p網(wǎng)絡借貸的風險和監(jiān)管問題探討[j].征信，2013，11：29-32.作者簡介：王蕾（1990-），女，山西太原人，山西財經(jīng)大學，管理科學與工程專業(yè)學術(shù)碩士研究生，研究方向：信息管理與知識管理。武詩音（1990-），女，山西太原人，山西財經(jīng)大學，金融專業(yè)研究生，研究方向：金融數(shù)據(jù)分析。

第四篇：地方政府債務風險及控制研究

地方政府債務風險及控制研究

摘 要：近年來，隨著中國經(jīng)濟與社會的不斷發(fā)展，地方政府在公共服務和基礎設施建設方面不斷加大投入力度，擴大資金需求。然而，地方政府自有資金有限，因此不得不通過通過舉借債務的方式來彌補資金的不足。地方債務規(guī)模不斷擴大，地方債務信息卻很難全面、準確統(tǒng)計，由此導致地方債務風險不斷加劇，債務規(guī)模難以得到有效的控制。地方債務風險的擴大將會威脅到地方經(jīng)濟發(fā)展，因此如何控制地方債務風險成為了需要我們關(guān)注的課題，本文認為地方政府應通過加強債務信息透明度，建立完善債務償還制度等方式來控制地方債務風險，維持地方財政平衡，從而保證地方經(jīng)濟及社會的穩(wěn)定發(fā)展。

關(guān)鍵詞：地方債務；債務風險；償債能力

隨著經(jīng)濟的發(fā)展，城鎮(zhèn)化進程的不斷加速，地方政府需要進行大量的市政項目建設，資金需求巨大。分稅制改革之后，中央集中了大量的財權(quán)，導致地方政府財權(quán)與事權(quán)不匹配，形成了巨大的資金缺口，因此地方政府不得不發(fā)行地方債務來彌補進行交通運輸，基礎設施建設所帶來的財政赤字，保證地方政府職能的發(fā)揮和政府機構(gòu)的正常運轉(zhuǎn)。然而《中華人民共和國預算法》規(guī)定，各級地方政府，按照量入為出，收支平衡，不列赤字的原則，不得發(fā)行地方政府債務。因此地方政府只能通過中央地方轉(zhuǎn)貸，地方政府融資平臺，或以下屬企事業(yè)單位的名義舉債，由此產(chǎn)生的債務具有很強的隱蔽性，信息透明度低，從而增大了地方財政的風險。

一、地方債務及其風險

地方政府債務是指我國各級地方政府作為債務人，在財政收入不足以保證政府職能的履行時，以財政收入和政府資產(chǎn)作為擔保，向金融機構(gòu)、其他企業(yè)及個人舉借的債務。

（一）地方債務主體

我國地方政府債務由地方政府融資平臺，地方政府部門和機構(gòu)、經(jīng)費補助事業(yè)單位、公用事業(yè)單位和其他事業(yè)單位組成，其中由地方政府融資平臺為主要舉債主體，2010年，地方融資平臺債務余額為4.97萬億元，占地方政府債務總額的46%以上，幾乎占到一半。由于法律規(guī)定地方政府不得發(fā)行地方政府債務，這一規(guī)定限制了地方政府擴大銀行貸款和發(fā)行政府債券的規(guī)模，所以地方政府通過地方政府融資平臺發(fā)行了大量地方債務，然而地方融資平臺數(shù)量和債務規(guī)模的增長，在推動我國基礎設施和公共事業(yè)建設，加快城鎮(zhèn)化發(fā)展進程的同時，也存在著諸多風險。地方融資平臺由于自身償債能力有限、信息透明度低，導致地方政府融資平臺存在較大的風險。地方債務并未納入地方政府預算管理，以至于很難控制其債務規(guī)模，這也將大大提升地方政府財政風險。

（二）地方債務來源

目前我國地方政府債務資金來源主要為金融機構(gòu)貸款、上級財政轉(zhuǎn)貸、發(fā)行地方公債以及其他單位及個人的借款，其中大部分債務來自于金融機構(gòu)的貸款。地方債務的主要來源還是來自銀行貸款，地方政府的債務風險與金融風險息息相關(guān)，當?shù)胤秸嬖诖罅坑馄谖茨軆斶€的債務，將會嚴重影響銀行的再融資能力，提高金融風險程度，限制銀行業(yè)的信貸擴張能力，同時對其他各行業(yè)的貸款支持力度將下降，嚴重影響經(jīng)濟穩(wěn)定增長。

（三）地方債務風險及其種類

地方政府債務風險是指地方政府對其承擔的債務無法按期還本付息以及相應產(chǎn)生的后果。從地方政府是否對地方債務具有法律上的償還責任，可以將地方債分為顯性債務和隱性債務。顯性債務是指簽訂了書面合同，地方政府作為債務人在法律上承擔償還責任的債務。隱性債務，是指并未簽訂書面合同，地方政府在法律上不承擔償還責任，而只是承擔道義責任的債務；從是否具有確定的償還責任上可以將地方債務分為直接債務和或有債務，直接債務是指政府在任何情況下都必須償還的債務?；蛴袀鶆帐侵刚袚鷵Ｘ熑?，當債務人不履行還款義務或無力償還時，由地方政府償還的債務，是在特定條件下才需要償還的債務。

參照世界銀行專家漢娜創(chuàng)建的政府債務風險矩陣對地方債務風險進行劃分，可將我國地方政府債務分為直接顯性債務、直接隱性債務、或有顯性債務、或有隱性債務這四種債務。其中直接顯性債務包括：中央政府代理發(fā)行的地方政府債券，向國內(nèi)金融組織與單位、個人的借款，地方財政部門舉借的外債，各種拖欠款（工程款、公務員和教師工資等）；直接隱性債務包括社會保障資金缺口，農(nóng)村社會保障缺口，公共投資項目未來的資本性和經(jīng)常性支出等債務；或有顯性債務包括：地方政府擔保的外國政府貸款，地方政府擔保的國內(nèi)金融組織貸款等；或有隱性債務包括：地方金融機構(gòu)的債務，地方國有企事業(yè)單位的欠款，下級政府的債務等。

二、地方債務風險的積累

（一）地方債務增長迅猛

2008美國金融危機席卷全球，為了防止經(jīng)濟下滑，緩解財政壓力，中央政府啟動了4萬億的經(jīng)濟刺激計劃，這其中有2.8萬億元由地方政府承擔，因此地方政府不得不向金融機構(gòu)進行融資，此后，地方債務規(guī)模便開始呈現(xiàn)出逐年遞增的態(tài)勢。據(jù)國家審計署審計結(jié)果顯示，2010年年底，全國地方性債務余額為10.72萬億元，其中地方政府負有償還責任的債務余額為6.71萬億元，占地方債務總額的62.6%，地方政府承擔擔保責任和救助責任的或有債務分別為2.34萬億元和1.67萬億元，分別占地方債務總額的21.80%和15.58%。至2013年6月末，全國地方債務余額增長至17.89萬億元，其中地方政府承擔擔保責任和救助責任的或有債務也分別增長至2.67萬億元和4.34萬億元，占地方債務總額的14.92%和24.26%。數(shù)據(jù)顯示，從2010年至2013年這三年中地方債務總額增長了67%，年均增長率超過了20%，債務總額增長的同時，地方債務占GDP的比重也逐年上升。由各年的數(shù)據(jù)可以看出，地方政府負有償還責任的債務比重較大，與此同時，這兩年中政府承擔擔保責任和救助責任的或有債務總額均約占40%，在債務人無法償還的特定條件下，或有將由擔保人或救助人來承擔償還責任，立即轉(zhuǎn)化成地方政府的直接債務。地方政府為了促進城市經(jīng)濟發(fā)展，為當?shù)氐墓岔椖炕虻胤狡髽I(yè)提供擔保，形成了大量的地方擔保性債務。2010年地方政府的或有債務總額為4.01萬億元，到2013年增長至7.01萬億元，增長幅度達74%，導致地方政府或有債務的規(guī)模擴大，由此為地方政府帶來的債務風險也大幅增長。

（二）地方債務結(jié)構(gòu)扭曲

地方債務在不同省份間比重不同，在東部省份主要以基礎設施建設和交通水暖電等設施建設為主，債務規(guī)模小。而西部地區(qū)的債務規(guī)模則比東部省份龐大，主要用于工資拖欠、彌補社會保險經(jīng)費缺口和維持地方政府職能發(fā)揮和部門運轉(zhuǎn)。其次，在基礎設施建設上的投資多以建設期限長，投資收益率小的基礎設施為主，其投資資金不能靠項目本身的收益來償還，而要靠地方財政經(jīng)費償還，由此為地方財政帶來了巨大的償債壓力，進一步提升了債務風險。

目前地方債務在政府層級間的分布是省、市級比重偏低，資金主要來自外國金融組織貸款、國債轉(zhuǎn)貸和國內(nèi)金融組織貸款?？h鄉(xiāng)級債務比重偏高，由于基層政府財力小，承擔的事務支出多，導致債務規(guī)模增大。目前部分縣鄉(xiāng)級政府在財政較在為困難的情況下，由于債務項目多、償債資金來源窄，償債能力低，導致債務到期，而無力償還。截至2014年12月底，地方政府負有償還責任的債務中，存在0.9萬億的逾期債務，占地方債務總額的6%，2018年以后到期的債務余額為6.2萬億元，占地方債務總額的40%，其中逾期債務主體以縣鄉(xiāng)級政府為主，近三年為債務償還高峰期，也是債務風險的高發(fā)期。對于逾期債務地方政府不得不通過債務展期，將當期應償還的債務延緩至以后支付，和借新債還舊債的方式來處理，這種方式在不斷加大金融與財政風險的同時，也嚴重影響了地方政府的公信力。

（三）地方債務信息不透明

由于地方政府發(fā)行地方債務是屬于違規(guī)行為，常以地方政府融資平臺，企業(yè)事業(yè)單位的名義進行融資，舉債方式多樣，結(jié)構(gòu)復雜，融資主體與監(jiān)管部門之間缺乏有效的信息溝通機制，總體債務信息無法完全統(tǒng)計。全面了解地方政府債務的現(xiàn)實狀況是防范和化解地方政府債務風險的首要條件，沒有真實、全面可靠的債務信息，就不能對地方政府的債務風險作出客觀真實的評價，及時采取有效防范風險和化解債務的措施。從目前情況看，地方政府債務規(guī)模大，政府舉借的擔保債務無法完全準確統(tǒng)計，即使是財政部門地方政府債務統(tǒng)計資料反映的也僅僅是債務數(shù)額的總額，對或有債務中各融資主體的負債額無法統(tǒng)計出精確數(shù)值。每年新增債務、逾期債務等具體數(shù)據(jù)也很難統(tǒng)計出結(jié)果，政府監(jiān)管部門無法獲得綜合完整的債務信息，難以確定地方債務規(guī)模，無法對地方債務風險進行準確的評估預測，難以對地方債務實施有效的監(jiān)測與管理，從而大大提升了地方債務風險，降低了政府財政穩(wěn)定性。

三、控制地方債務風險的對策

（一）根據(jù)政府財力適度舉債

各級政府部門是政府債務的承擔者，對政府債務的償還負有不可推卸的責任，政府債務規(guī)模和效益與各級財政狀況息息相關(guān)。因此，政府部門在追求地方經(jīng)濟與社會發(fā)展的同時，也應合理控制地方債務規(guī)模。在進行項目建設時政府部門需要根據(jù)項目規(guī)模進行合理規(guī)劃，使其與地方經(jīng)濟發(fā)展與債務償還能力相適應。同時根據(jù)自身債務結(jié)構(gòu)，各項債務的償還期限，如，本年到期債務，以及后幾年年到期債務的數(shù)量金額，以控制債務規(guī)模為主制定出合理的債務計劃。不同省份之間由于地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平的差異，也應結(jié)合當?shù)刎斦芰驼畟鶆找?guī)模，制定出中、長期的債務規(guī)劃，合理舉借債務。例如我國的東部沿海地區(qū)經(jīng)濟水平高，稅源廣，財政收入多，償債能力強，地方債務風險相對較小，進行的公路橋梁等基礎設施建設屬于收益回收期較長的項目，因此可以根據(jù)項目收益情況和債務償還情況，適度擴大融資規(guī)模。而中西部經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)，由于財政收入不足，還依然要提供義務教育、醫(yī)療服務、社會治安和基礎設施等公共物品及公共服務，履行事權(quán)所需要的財力與可用財力高度不對稱，因此，需要嚴格控制其債務規(guī)模，優(yōu)化債務結(jié)構(gòu)，縮減債務存量，限制新增債務，制定科學合理的規(guī)劃，使該地區(qū)進行的項目建設與其自身經(jīng)濟發(fā)展水平和財政收入狀況相匹配，避免為了地區(qū)發(fā)展盲目舉債，而產(chǎn)生債務負擔過重的情況。

（二）完善地方債務償還機制

建立完善、可靠和健全的償債機制是規(guī)范地方政府舉債行為和約束地方政府

過度舉債的重要保障措施。債務的償還是地方政府債務管理的一項重要任務，地方政府應在舉借債務的同時制定出具體的債務償還計劃，計劃中應明確規(guī)定負債的償還責任，資金的使用范圍，債務的償還期限以及償債資金的來源。明確債務的償還責任，政府部門的直接借款由地方財政部門負責償還，地方債務在經(jīng)人大審批核準發(fā)行后，地方政府應在每年年初從預算中安排出相應的債務還本付息預算，用于償還當年應償還的當期債務；對于能夠產(chǎn)生效益的項目可以在項目建成后由自身收益償還債務；政府部門承擔擔保責任的債務，應由最終債務人負責償還。償債主體要嚴格執(zhí)行償債計劃，落實償債資金，及時足額償還債務本息。地方政府還應增加財政收入，提高償債能力，提高債務資金使用效率，避免由于資金浪費導致的債務無法按時償還。政府還需建立償債基金來防范債務風險，財政部門按債務余額的一定比例，將經(jīng)常性收支結(jié)余和債券投資項目收益列入償債基金，以此來償還尚未產(chǎn)生效益的項目債務以及下一級政府暫時無力償還的到期債務。

（三）建立與完善債務信息披露機制

提高債務透明度可有效防范地方債務風險，因此地方政府應通過建立地方債務信息披露制度來提高地方債務信息透明度。目前我國地方財政部門對外公布的地方債務信息通常缺乏準確性和全面性，不利于地方債務管理者認清地方債務情況，對債務風險進行有效管控，無法為地方財政編制預算提供準確科學的依據(jù)。為保證地方債務信息的公開性與透明性，政府應定期公開地方債務相關(guān)信息，以便公眾準確判斷地方政府的融資和償還能力。此外還需要對地方政府可支配財力，債務資金使用狀況，債務結(jié)構(gòu)等債務信息定期公布：地方政府可支配財力是指地方政府在一定時期內(nèi)所能自由支配使用的財政資金，對地方政府的可支配財力進行準確地披露，有利于對債務償還能力進行準確評估，有效地監(jiān)控地方政府債務風險。對債務資金使用狀況的披露，有利于強化投資者及監(jiān)管部門對資金使用情況的監(jiān)督有利于減少不必要的項目支出，有利于提高債務資金的使用效率；通過對債務規(guī)模與結(jié)構(gòu)的披露，公眾可以對當年需要償還的債務余額和未來各需要償還債務數(shù)量充分了解，投資者可以對未來的債務風險進行全面的分析評估，進而做出合理的投資決策。政府還可以考慮通過編制地方政府債務預算，從政府財務狀況、資產(chǎn)負債情況等方面，公開記錄和反映政府債務的規(guī)模和結(jié)構(gòu)等情況，使地方政府債務向著規(guī)范化方向發(fā)展，加強對地方政府舉債行為的約束，控制地方政府債務風險。（作者單位：吉林財經(jīng)大學）

參考文獻：

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第五篇：商業(yè)銀行供應鏈金融主要模式研究

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商業(yè)銀行供應鏈金融主要模式研究

商業(yè)銀行供應鏈金融主要模式研究

【摘 要】本文從供應鏈金融的內(nèi)涵出發(fā)，通過分析商業(yè)銀行供應鏈金融的主要發(fā)展模式，指出商業(yè)銀行在供應鏈金融服務方面的成功與局限，成功之處在于，有效解決了銀企信息不對稱的問題，提高了融資風險的管理，可以以點帶面的開發(fā)客戶群，而局限之處在于產(chǎn)業(yè)鏈上必須有大型核心企業(yè)才能進行供應鏈融資，還需獲得可靠的第三方物流企業(yè)的支持。最后提出商業(yè)銀行可通過拓寬融資服務面、靈活還款方式等創(chuàng)新方式為中小企業(yè)提供融資服務。

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行；供應鏈金融；融資模式；成功與局限

中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟發(fā)展的主力軍，扮演著日益重要的角色，對于推動經(jīng)濟增長、促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整、緩解就業(yè)壓力、推動技術(shù)創(chuàng)新具有重要的作用。但是，中小企業(yè)資金困難已是阻礙其進一步壯大的重要因素。商業(yè)銀行由于中小企業(yè)規(guī)模小，運營穩(wěn)定性弱及抗風險能力不高等因素，放貸存在一些顧慮?；诮鉀Q這種企業(yè)與銀行之間矛盾的客觀矛盾，供應鏈金融應運而生，在一定程度上有助于緩解與核心企業(yè)打交道的中小企業(yè)融資難問題，還為商業(yè)銀行帶來了新的利潤增長點。

一、供應鏈金融的內(nèi)涵

“供應鏈金融”是指商業(yè)銀行從整個產(chǎn)業(yè)鏈的角度出發(fā)，開展綜合授信，把供應鏈上的關(guān)聯(lián)企業(yè)作為一個整體，根據(jù)交易中構(gòu)成的鏈條關(guān)系和行業(yè)特點設計融資方案，將資金有效注入到供應鏈上的需求企業(yè)，提供靈活的金融服務和產(chǎn)品的一種融資模式。具體來說，供應鏈金融就是使商業(yè)銀行依靠產(chǎn)業(yè)鏈中核心大企業(yè)（1）的資信和實力，及其與銀行之間長期穩(wěn)定的信貸關(guān)系，對與該企業(yè)發(fā)生業(yè)務的其他企業(yè)（N）進行向上和向下的拓展，為這些企業(yè)提供貿(mào)易融資等全面的金融服務，從而形成“1+N”的金融服務模式；也可以是銀行從關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈條中的主要中介商（N）入手，進而延伸到供應鏈上的核心大企業(yè)（1），從而形成“N+1”的金融服務模式。

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二、供應鏈金融的主要發(fā)展模式

傳統(tǒng)的融資方法中較少利用流動資產(chǎn)作為信貸支持，但是從供應鏈企業(yè)集群的角度看，交易過程中物流和資金流、信息流高度統(tǒng)一，且這種交易相對封閉，這為銀行評估并掌握風險提供了條件。企業(yè)發(fā)生資金流轉(zhuǎn)困難時的融資需求往往發(fā)生在三個階段：采購階段，生產(chǎn)階段以及銷售階段，相對應的企業(yè)現(xiàn)金流缺口分別是：預付賬款、存貨及應收賬款，結(jié)合企業(yè)的生產(chǎn)周期等特點，可以形成保兌倉融資模式（預付款融資）、融通倉融資模式（存貨融資）以及應收賬款融資模式三種供應鏈融資解決方案。如下圖所示：

（一）保兌倉融資模式

保兌倉融資模式指的是在供應商（核心企業(yè)）承諾回購的前提下，融資企業(yè)（下游中小企業(yè)）向銀行申請以賣方在銀行指定倉庫的貨物為質(zhì)押，并由銀行監(jiān)控其提貨權(quán)為條件來取得銀行貸款的融資業(yè)務，融資企業(yè)可以獲得分批支付貨款和分批提取貨物的權(quán)利。這種融資方式有利于下游企業(yè)獲得大批量訂貨的優(yōu)惠，在貨物價格較低時采購存儲貨物和增強討價還價的能力，有效地緩解了全額購貨帶來的短期資金壓力，為中小企業(yè)融資增加便利。同時對于商業(yè)銀行來說，供應鏈上游核心企業(yè)承諾回購為中小企業(yè)擔保，并有銀行指定的倉庫監(jiān)管提貨權(quán)，從而大大降低了放貸風險，也給銀行帶來了收益。

（二）融通倉融資模式

融通倉融資模式是指融資企業(yè)（中小企業(yè)）以產(chǎn)成品或存貨交由銀行認定的第三方物流企業(yè)作為質(zhì)押，只轉(zhuǎn)移貨權(quán)不轉(zhuǎn)移所有權(quán)，并以該存貨及其產(chǎn)生的收入作為第一還款來源的融資業(yè)務。在供應鏈金融的思想下，銀行對企業(yè)的考察主要集中在是否有穩(wěn)定的商業(yè)合作伙伴以及整個產(chǎn)業(yè)鏈的運營情況。有合法保管動產(chǎn)資格的第三方物流企業(yè)負責對貨物進行保護、價值評估和監(jiān)管，并出示證明，協(xié)助銀行控制風險，以此提高商業(yè)銀行放貸的積極性。第三方物流企業(yè)還可以直接提供金融服務給中小企業(yè)，這也轉(zhuǎn)移了銀行的部分信貸風險。通過融通倉模式，中小企業(yè)可以將原來銀行不愿意接受的動產(chǎn)變成其愿意接受的動產(chǎn)質(zhì)押品，從而打通了銀行與企業(yè)之間業(yè)務往來的新通道。

（三）應收賬款融資模式

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應收賬款融資模式是指以融資企業(yè)（中小企業(yè)）對供應鏈上供應商（核心企業(yè)）的應收賬款單據(jù)憑證作為質(zhì)押擔保物，向商業(yè)銀行申請期限不超過應收賬款賬齡的短期貸款，由銀行為處于供應鏈中上游的中小企業(yè)提供融資貸款的方式，核心企業(yè)在整個運作中起反擔保的作用。簡單的說，就是以未到期的應收賬款向金融機構(gòu)辦理融資的行為。這種模式以企業(yè)之間的商業(yè)合同為基礎，依托核心企業(yè)較好的資信能力和與銀行穩(wěn)定的信貸關(guān)系，幫助中小企業(yè)客服了資產(chǎn)規(guī)模小和盈利水平不高而難以達到銀行信貸標準和授信級別的弊端，同時有核心企業(yè)的擔保也一定程度上降低了銀行的信貸風險。

四、銀行在供應鏈金融服務方面的成功與局限

對商業(yè)銀行來講，供應鏈金融服務是對銀行傳統(tǒng)放貸方式的全面改革，是對現(xiàn)金管理、企業(yè)理財、貿(mào)易融資等系列金融產(chǎn)品的整合。它的成功依托于三大特點：

第一，以中小企業(yè)為主要服務對象，通過核心企業(yè)、第三方物流企業(yè)的支持，有效解決了銀企信息不對稱的問題，提高了銀行對中小企業(yè)客戶的評估能力和控制能力。處于供應鏈環(huán)節(jié)中的各企業(yè)信息比較流通，企業(yè)對交易對手的信譽、資信實力、盈利水平比較清楚，從而使得銀行獲得信息相對容易，幫助其更好地掌握并控制潛在風險；另外，由于物流企業(yè)對中小企業(yè)存貨商品價值、庫存變動、銷售狀況等情況都比較清楚，從而能夠更好地掌握客戶隱藏的信息，因而第三方物流企業(yè)的加入也在一定程度上緩解了銀企之間信息不對稱的弊端。

第二，使商業(yè)銀行調(diào)整了控制風險的思路和手段，改變了原來靜態(tài)、孤立的風險控制理念，變成動態(tài)、系統(tǒng)的風險控制理念。供應鏈金融在業(yè)務操作中實現(xiàn)物流、資金流和信息流的高度統(tǒng)一，更加有效地控制了對中小企業(yè)的授信風險，為銀行的風險管理提供了一條新途徑。在這種模式下，銀行不再只強調(diào)授信主體的財務狀況和行業(yè)地位，而是認真分析供應鏈企業(yè)之間真實的商品貿(mào)易和交易情況，在考察授信企業(yè)資信實力的同時，更強調(diào)整條供應鏈的穩(wěn)定性以及授信企業(yè)交易對手的資信和實力，將單一目標企業(yè)的的風險管理轉(zhuǎn)化成緊密相連的上下游企業(yè)關(guān)聯(lián)體的風險管理，可有效減低信貸風險，保證資金的最新【精品】范文 參考文獻

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安全性；另外，這些貿(mào)易融資產(chǎn)品都具有突出的自償性特點，使銀行能夠以授信合同規(guī)定的商品銷售收入作為直接還款來源；最后，在融資授信金額、期限上其更注重與真實交易相匹配，從而可以實現(xiàn)靈活的授信額度使用控制，規(guī)避了向中小企業(yè)貸款的風險。

第三，深入核心企業(yè)，以點帶面實現(xiàn)整條產(chǎn)業(yè)鏈上的客戶群體開發(fā)。供應鏈金融模式深入分析了供應鏈上各企業(yè)之間的交易關(guān)系，以低風險的方式打開了具有高風險的中小企業(yè)市場，通過和第三方物流企業(yè)的合作有效把握和控制了物流、資金流和信息流，更好地發(fā)掘和提取了產(chǎn)業(yè)供應鏈的價值，深入產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，既實現(xiàn)了對供應鏈中中小企業(yè)的市場開發(fā)，又可對核心企業(yè)進一步提供金融服務，防止銀行資本沉淀，具有可靠的增值空間，大大拓展了銀行發(fā)展公司業(yè)務的空間，也使得營銷成本大幅降低。

然而不可否認，供應鏈金融模式不是萬能的，它在解決中小企業(yè)融資問題方面也存在一定的局限性。首先，實施供應鏈融資的切入口在于，那些需要銀行融資的中小企業(yè)必須與一家銀行信賴的大型、核心企業(yè)有業(yè)務來往，從而使其獲得銀行融資的資格，以達到銀行承認的資信水平，利用大企業(yè)的良好信譽及其與銀行穩(wěn)固的信貸關(guān)系為其提供間接的信用擔保。因此，供應鏈金融不是面向任何中小企業(yè)的融資模式，而是必須以大型、核心企業(yè)為交易對象，必須是某產(chǎn)業(yè)鏈上核心大企業(yè)的上下游配套企業(yè)，具有真實穩(wěn)定的商品貿(mào)易，才能通過這種模式獲取銀行貸款。其次，商業(yè)銀行開展供應鏈金融業(yè)務，在很大程度上還得依靠第三方物流企業(yè)的支撐。物流企業(yè)在對動產(chǎn)抵質(zhì)押物監(jiān)管、價值保全、貨運代理、資產(chǎn)變現(xiàn)等方面都具備絕對優(yōu)勢，在與銀行的合作中，物流企業(yè)除了對貸款后的抵、質(zhì)押物提供全面的監(jiān)管服務外，還將為銀行提供一系列面向提高抵、質(zhì)押物授信擔保效率的增值服務，這些服務有利于降低抵、質(zhì)押擔保授信業(yè)務的交易成本，為銀行的供應鏈金融服務提供風險規(guī)避措施、一定程度上降低和轉(zhuǎn)移了銀行的貸款風險，為供應鏈節(jié)點企業(yè)提供更加便捷的融資機會。因此，供應鏈金融服務的實施，單憑商業(yè)銀行是很難進行的，還要依賴于物流業(yè)的成熟發(fā)展、物流企業(yè)的資信實力。

四、商業(yè)銀行對中小企業(yè)融資模式的創(chuàng)新

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為了使更多的中小企業(yè)享受到供應鏈金融的好處，商業(yè)銀行應進一步加強產(chǎn)品和服務的創(chuàng)新，拓展融資渠道，努力滿足中小企業(yè)全方位、多層次的金融服務需求。銀行應針對中小企業(yè)資金需求的特點，為其設計提供靈活的融資方式和還款方式，通過積極開展票據(jù)融資、抵質(zhì)押融資等業(yè)務，對資信良好、貿(mào)易背景真實、產(chǎn)供銷經(jīng)營狀況穩(wěn)定的中小企業(yè)提供融資支持。例如，對一些業(yè)務長期穩(wěn)定，且賒銷比例較小的中小型銷售企業(yè)，根據(jù)其產(chǎn)品適用面廣、價格波動幅度小、易變現(xiàn)等特點，可采取倉單質(zhì)押的保全方式提供短期流動資金貸款；對一些為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供配套固定產(chǎn)品的中小企業(yè)，在其具有合法、真實的交易背景下，可采取辦理應收貸款轉(zhuǎn)讓或票據(jù)貼現(xiàn)方式為其提供融資業(yè)務等。另外，在還款方式上可以嘗試實行分期還貸，整貸零償。一方面可以適應中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模小和資金回流較慢的特征，降低企業(yè)一次性償還貸款的壓力；另一方面企業(yè)是否按期還貸也是幫助銀行判斷企業(yè)貸款風險的重要信息，一旦出現(xiàn)沒有正常還貸的情況，就說明企業(yè)的資金回流可能出現(xiàn)了問題，銀行就能夠及時了解情況，并采取相應措施，避免融資風險的產(chǎn)生或盡量將風險減到最低。

參 考 文 獻

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