第一篇：從美國(guó)安然公司破產(chǎn)案看現(xiàn)代大型企業(yè)的法律風(fēng)險(xiǎn)防范

從美國(guó)安然公司破產(chǎn)案看現(xiàn)代大型企業(yè)的法律風(fēng)險(xiǎn)防范

一、單項(xiàng)選擇題（每題的備選項(xiàng)中，只有1個(gè)最符合題意）

1、A市某縣土地管理局以劉某非法占地建住宅為由，責(zé)令其限期拆除建筑，退還所占土地。劉某不服，申請(qǐng)行政復(fù)議。下列哪種說(shuō)法是正確的?()A．復(fù)議機(jī)關(guān)只能為A市土地管理局

B．若劉某撤回復(fù)議申請(qǐng)，則無(wú)權(quán)再提起行政訴訟 C．劉某有權(quán)委托代理人代為參加復(fù)議

D．若復(fù)議機(jī)關(guān)維持了某縣土地管理局的決定，劉某逾期不履行的，某縣土地管理局可以自行強(qiáng)制執(zhí)行

2、《行政復(fù)議法》規(guī)定，對(duì)規(guī)范性文件進(jìn)行審查處理期間，應(yīng)當(dāng)（）對(duì)具體行政行為的審查。

A．停止 B．中止 C．終止 D．不停止

3、某公司效益很好，許多外單位職工都想調(diào)入，紛紛找市勞動(dòng)局說(shuō)情。市勞動(dòng)局未征得該公司的同意，強(qiáng)行將20名外單位職工調(diào)入該公司。該公司不服，向市政府申請(qǐng)行政復(fù)議，此案應(yīng)如何處理？（）

A．不予受理，因不屬于行政復(fù)議范圍 B．應(yīng)當(dāng)受理，因?qū)儆谛姓?fù)議范圍

C．告之屬于勞動(dòng)爭(zhēng)議，應(yīng)向勞動(dòng)仲裁機(jī)構(gòu)申請(qǐng)仲裁 D．不予受理，因?yàn)槭莿趧?dòng)爭(zhēng)議

4、某公司效益很好，許多外單位職工都想調(diào)入，紛紛找市勞動(dòng)局說(shuō)情。市勞動(dòng)局未征得該公司的同意，強(qiáng)行將20名外單位職工調(diào)入該公司。該公司不服，向市政府申請(qǐng)行政復(fù)議，此案應(yīng)如何處理？（）

A．不予受理，因不屬于行政復(fù)議范圍 B．應(yīng)當(dāng)受理，因?qū)儆谛姓?fù)議范圍

C．告之屬于勞動(dòng)爭(zhēng)議，應(yīng)向勞動(dòng)仲裁機(jī)構(gòu)申請(qǐng)仲裁 D．不予受理，因?yàn)槭莿趧?dòng)爭(zhēng)議

5、不屬于《行政復(fù)議法》第九條第二款所稱(chēng)的不可抗力的是（）A．地震 B．水災(zāi) C．重病 D．戰(zhàn)爭(zhēng)

6、對(duì)海關(guān)．金融．國(guó)稅．外匯管理等實(shí)行垂直領(lǐng)導(dǎo)的政府機(jī)關(guān)具體行政行為不服的，向其（）申請(qǐng)復(fù)議。

A．上一級(jí)主管部門(mén) B．本部門(mén) C．本級(jí)人民政府 D．上一級(jí)人民政府

7、熊某與李某同為某鄉(xiāng)農(nóng)民，2004年12月6日，兩人因宅基地的事發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)，李某乘熊某不備向其腰間踢了一腳，熊某被送往醫(yī)院，經(jīng)診斷后認(rèn)定肋骨骨折，但后果并非特別嚴(yán)重，未構(gòu)成犯罪，鄉(xiāng)派出所對(duì)此事進(jìn)行調(diào)查后對(duì)李某作出罰款1000元的行政處罰。李某不服，委托其兄長(zhǎng)向市公安局提出行政復(fù)議。市公安局認(rèn)為行政復(fù)議不能由他人代為提起，告知不予受理。李某不服，向人民法院提起行政訴訟。李某未經(jīng)復(fù)議提起行政訴訟，法院應(yīng)否受理？()A．不予受理，應(yīng)先提起行政復(fù)議

B．應(yīng)予受理，復(fù)議機(jī)關(guān)不受理復(fù)議申請(qǐng)或在法定期間不作決定的，公民．法人或者其他組織可以向人民法院起訴

C．不應(yīng)受理，行政復(fù)議為提起行政訴訟的必經(jīng)程序 D．以上理由都不對(duì)

8、王某販賣(mài)盜版光碟被文化局查處，罰款1000元。王某不服申請(qǐng)行政復(fù)議，但是復(fù)議機(jī)關(guān)也維持了處罰決定。王某逾期不履行維持原具體行政行為的行政復(fù)議決定，應(yīng)當(dāng)如何處理？（）

A．由作出原具體行政行為的行政機(jī)關(guān)依法強(qiáng)制執(zhí)行，或者申請(qǐng)人民法院強(qiáng)制執(zhí)行 B．由行政復(fù)議機(jī)關(guān)依法強(qiáng)制執(zhí)行

C．由行政復(fù)議機(jī)關(guān)申請(qǐng)人民法院強(qiáng)制執(zhí)行 D．由作出原具體行政行為的行政機(jī)關(guān)或行政復(fù)議機(jī)關(guān)依法強(qiáng)制執(zhí)行，或者申請(qǐng)人民法院強(qiáng)制執(zhí)行

9、某村村民吳某因家里人口多，住房緊張，向鄉(xiāng)政府提出建房申請(qǐng)。經(jīng)鄉(xiāng)人民政府土地員劉某批準(zhǔn)后，即開(kāi)始劃線(xiàn)動(dòng)工。周?chē)筻徤昴撑c右鄰崔某發(fā)現(xiàn)吳某占用了自己使用多年的宅基地，即同吳某交涉。吳某申辯說(shuō)建房是按批準(zhǔn)文件劃線(xiàn)動(dòng)工，不同意改變施工計(jì)劃。如申某與崔某申請(qǐng)復(fù)議，應(yīng)當(dāng)向下列什么機(jī)關(guān)提出？()A．鄉(xiāng)政府作為復(fù)議機(jī)關(guān) B．縣政府作為復(fù)議機(jī)關(guān)

C．縣政府土地管理局作為復(fù)議機(jī)關(guān) D．縣政府法制局作為復(fù)議機(jī)關(guān)

10、熊某與李某同為某鄉(xiāng)農(nóng)民，2004年12月6日，兩人因宅基地的事發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)，李某乘熊某不備向其腰間踢了一腳，熊某被送往醫(yī)院，經(jīng)診斷后認(rèn)定肋骨骨折，但后果并非特別嚴(yán)重，未構(gòu)成犯罪，鄉(xiāng)派出所對(duì)此事進(jìn)行調(diào)查后對(duì)李某作出罰款1000元的行政處罰。李某不服，委托其兄長(zhǎng)向市公安局提出行政復(fù)議。市公安局認(rèn)為行政復(fù)議不能由他人代為提起，告知不予受理。李某不服，向人民法院提起行政訴訟。李某未經(jīng)復(fù)議提起行政訴訟，法院應(yīng)否受理？()A．不予受理，應(yīng)先提起行政復(fù)議

B．應(yīng)予受理，復(fù)議機(jī)關(guān)不受理復(fù)議申請(qǐng)或在法定期間不作決定的，公民．法人或者其他組織可以向人民法院起訴

C．不應(yīng)受理，行政復(fù)議為提起行政訴訟的必經(jīng)程序 D．以上理由都不對(duì)

11、王某販賣(mài)盜版光碟被文化局查處，罰款1000元。王某不服申請(qǐng)行政復(fù)議，但是復(fù)議機(jī)關(guān)也維持了處罰決定。王某逾期不履行維持原具體行政行為的行政復(fù)議決定，應(yīng)當(dāng)如何處理？（）

A．由作出原具體行政行為的行政機(jī)關(guān)依法強(qiáng)制執(zhí)行，或者申請(qǐng)人民法院強(qiáng)制執(zhí)行 B．由行政復(fù)議機(jī)關(guān)依法強(qiáng)制執(zhí)行

C．由行政復(fù)議機(jī)關(guān)申請(qǐng)人民法院強(qiáng)制執(zhí)行 D．由作出原具體行政行為的行政機(jī)關(guān)或行政復(fù)議機(jī)關(guān)依法強(qiáng)制執(zhí)行，或者申請(qǐng)人民法院強(qiáng)制執(zhí)行

12、行政復(fù)議的被申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)自收到行政復(fù)議機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)法制工作的機(jī)構(gòu)發(fā)送的申請(qǐng)書(shū)副本或申請(qǐng)筆錄復(fù)印件之日起（）內(nèi)，提出書(shū)面答復(fù)，并提交當(dāng)初作出具體行政行為的證據(jù)．依

據(jù)和其他有關(guān)材料。A．5日內(nèi) B．7日內(nèi) C．10日內(nèi) D．15日內(nèi)

13、某公司效益很好，許多外單位職工都想調(diào)入，紛紛找市勞動(dòng)局說(shuō)情。市勞動(dòng)局未征得該公司的同意，強(qiáng)行將20名外單位職工調(diào)入該公司。該公司不服，向市政府申請(qǐng)行政復(fù)議，此案應(yīng)如何處理？（）

A．不予受理，因不屬于行政復(fù)議范圍 B．應(yīng)當(dāng)受理，因?qū)儆谛姓?fù)議范圍

C．告之屬于勞動(dòng)爭(zhēng)議，應(yīng)向勞動(dòng)仲裁機(jī)構(gòu)申請(qǐng)仲裁 D．不予受理，因?yàn)槭莿趧?dòng)爭(zhēng)議

14、不屬于《行政復(fù)議法》第九條第二款所稱(chēng)的不可抗力的是（）A．地震 B．水災(zāi) C．重病 D．戰(zhàn)爭(zhēng)

15、某縣縣委組織部．縣紀(jì)委．縣土地管理局．某鎮(zhèn)人民政府組成聯(lián)合調(diào)查小組，調(diào)查處理縣機(jī)關(guān)干部和城關(guān)鎮(zhèn)干部違法占地建房問(wèn)題。聯(lián)合調(diào)查小組對(duì)縣機(jī)關(guān)某干部李某作出了處理決定，沒(méi)收其在非法占用的土地上所建的樓房。處理決定是以四個(gè)單位聯(lián)合發(fā)文的形式作出的，蓋了四個(gè)單位的公章。李某不服，申請(qǐng)復(fù)議。本案的復(fù)議機(jī)關(guān)是()A．縣委

B．縣土地管理局 C．縣人民政府 D．市土地管理局

16、某市交通局發(fā)布文件，規(guī)定對(duì)高速公路過(guò)往車(chē)輛征收過(guò)路費(fèi)。徐某駕車(chē)路過(guò)被征收過(guò)路費(fèi)，他認(rèn)為這屬于亂收費(fèi)，欲提起復(fù)議申請(qǐng)。下列選項(xiàng)中錯(cuò)誤的是：（）A．徐某可以直接對(duì)該征收行為提起行政訴訟 B．徐某可以針對(duì)該規(guī)范性文件要求復(fù)議審查

C．徐某可以在申請(qǐng)復(fù)議征收行為時(shí)要求審查該規(guī)范性文件 D．徐某不必經(jīng)過(guò)復(fù)議，可以直接向人民法院提起行政訴訟

17、某市交通局發(fā)布文件，規(guī)定對(duì)高速公路過(guò)往車(chē)輛征收過(guò)路費(fèi)。徐某駕車(chē)路過(guò)被征收過(guò)路費(fèi)，他認(rèn)為這屬于亂收費(fèi)，欲提起復(fù)議申請(qǐng)。下列選項(xiàng)中錯(cuò)誤的是：（）A．徐某可以直接對(duì)該征收行為提起行政訴訟 B．徐某可以針對(duì)該規(guī)范性文件要求復(fù)議審查

C．徐某可以在申請(qǐng)復(fù)議征收行為時(shí)要求審查該規(guī)范性文件 D．徐某不必經(jīng)過(guò)復(fù)議，可以直接向人民法院提起行政訴訟

18、對(duì)某市某縣公安局派出所以該縣公安局的名義作出的具體行政行為不服申請(qǐng)的復(fù)議，應(yīng)由下列哪項(xiàng)所述機(jī)關(guān)管轄？（）A．該縣公安局 B．該派出所

C．該縣人民政府或某市公安局 D．某市人民政府

19、當(dāng)事人對(duì)縣土地管理局的具體行政行為不服，可對(duì)下列（）具體行政行為的依據(jù)提出

申請(qǐng)？ A．《土地管理法》

B．國(guó)土資源部的有關(guān)文件

C．國(guó)務(wù)院有關(guān)土地管理的行政法規(guī) D．省人民政府制定的規(guī)章

20、公民．法人或者其他組織依法提出行政復(fù)議申請(qǐng)，行政機(jī)關(guān)無(wú)正當(dāng)理由不予受理。在這種情形下，下列選項(xiàng)中那個(gè)說(shuō)法是正確的？（）A．復(fù)議申請(qǐng)人可以依法提起行政訴訟

B．復(fù)議申請(qǐng)人可以申請(qǐng)本級(jí)人民政府責(zé)令其受理 C．復(fù)議申請(qǐng)人可以申請(qǐng)上級(jí)行政機(jī)關(guān)直接受理 D．上級(jí)行政機(jī)關(guān)只能責(zé)令復(fù)議機(jī)關(guān)受理

21、某縣縣委組織部．縣紀(jì)委．縣土地管理局．某鎮(zhèn)人民政府組成聯(lián)合調(diào)查小組，調(diào)查處理縣機(jī)關(guān)干部和城關(guān)鎮(zhèn)干部違法占地建房問(wèn)題。聯(lián)合調(diào)查小組對(duì)縣機(jī)關(guān)某干部李某作出了處理決定，沒(méi)收其在非法占用的土地上所建的樓房。處理決定是以四個(gè)單位聯(lián)合發(fā)文的形式作出的，蓋了四個(gè)單位的公章。李某不服，申請(qǐng)復(fù)議。本案的復(fù)議機(jī)關(guān)是()A．縣委

B．縣土地管理局 C．縣人民政府 D．市土地管理局

22、某村村民吳某因家里人口多，住房緊張，向鄉(xiāng)政府提出建房申請(qǐng)。經(jīng)鄉(xiāng)人民政府土地員劉某批準(zhǔn)后，即開(kāi)始劃線(xiàn)動(dòng)工。周?chē)筻徤昴撑c右鄰崔某發(fā)現(xiàn)吳某占用了自己使用多年的宅基地，即同吳某交涉。吳某申辯說(shuō)建房是按批準(zhǔn)文件劃線(xiàn)動(dòng)工，不同意改變施工計(jì)劃。如申某與崔某申請(qǐng)復(fù)議，應(yīng)當(dāng)向下列什么機(jī)關(guān)提出？()A．鄉(xiāng)政府作為復(fù)議機(jī)關(guān) B．縣政府作為復(fù)議機(jī)關(guān)

C．縣政府土地管理局作為復(fù)議機(jī)關(guān) D．縣政府法制局作為復(fù)議機(jī)關(guān)

第二篇：從美國(guó)安然公司破產(chǎn)案看現(xiàn)代大型企業(yè)的法律風(fēng)險(xiǎn)防范

從美國(guó)安然公司破產(chǎn)案看現(xiàn)代大型企業(yè)的法律風(fēng)險(xiǎn)防范

王政

多元化、大集團(tuán)化、跨進(jìn)世界５００強(qiáng)一直是近年來(lái)我們企業(yè)界追求的目標(biāo)，而且在貪大求全、好大喜功的思想指導(dǎo)下很多企業(yè)逐漸喪失了原來(lái)的面目，迷失了發(fā)展方向，但其本身卻渾然不覺(jué)，或許幾年前的韓國(guó)現(xiàn)代破產(chǎn)事件已漸漸為人淡忘，但是最近，美國(guó)企業(yè)破產(chǎn)案不斷發(fā)生，安然、凱馬特、環(huán)球電訊等巨型企業(yè)相繼倒下，這再一次激起了我們對(duì)大型現(xiàn)代企業(yè)的新一輪深思。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2001年美國(guó)共有257家上市公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，比2000年的176家增長(zhǎng)46％。從2001年3月到今年1月，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的大公司在美國(guó)歷史上10大申請(qǐng)破產(chǎn)公司中已占5家。其中安然公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的資產(chǎn)高達(dá)634億美元，已創(chuàng)下美國(guó)破產(chǎn)歷史上的最高記錄；而環(huán)球電訊和凱馬特破產(chǎn)資產(chǎn)分別為255億美元和170億美元，分別是美國(guó)第四大和第七大破產(chǎn)公司；去年4月和3月申請(qǐng)破產(chǎn)的太平洋煤氣電力和費(fèi)諾瓦集團(tuán)分別占第五和第十。目前安然公司的破產(chǎn)及由其破產(chǎn)引發(fā)的“多米諾骨牌”效應(yīng)正襲向美國(guó)企業(yè)界，不僅令美國(guó)社會(huì)震驚，而且已經(jīng)引起全球的密切關(guān)注。因?yàn)闊o(wú)獨(dú)有偶，在目前經(jīng)濟(jì)全球化、國(guó)際市場(chǎng)一體化的今天，不僅在美國(guó)，在世界其他國(guó)家和地區(qū)，許多大企業(yè)（尤其是跨國(guó)大型企業(yè)）也同樣面臨著安然曾經(jīng)面對(duì)的類(lèi)似問(wèn)題，所以研究安然公司的輝煌歷史和破產(chǎn)真相，對(duì)現(xiàn)代大型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范無(wú)疑具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文在追溯安然公司歷史、分析其經(jīng)營(yíng)方略、挖掘其破產(chǎn)根源的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)談一下大型現(xiàn)代企業(yè)的內(nèi)部法律風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題，以期對(duì)大型現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)防范有所裨益。

一、安然公司的經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)史及經(jīng)營(yíng)方略

（一）安然公司的經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)史

１９８５年，剛剛成立的美國(guó)安然公司抓住政府對(duì)天然氣市場(chǎng)放松監(jiān)管的機(jī)會(huì)開(kāi)始迅速起家。作為天然氣交易的中間人，它可以從生產(chǎn)商那兒購(gòu)買(mǎi)天然氣，再向終端用戶(hù)賣(mài)出。1992年，安然成立資本公司，開(kāi)始了市場(chǎng)國(guó)際化的道路。由于天然氣現(xiàn)貨市場(chǎng)的興起，安然開(kāi)始為交易中的各方提供各種風(fēng)險(xiǎn)管理合同（Riskmanage－mentcontracts），這些合同都是金融合同，具備套期保值作用。１９９７年安然的業(yè)務(wù)擴(kuò)大到天然氣衍生金融產(chǎn)品的交易，到２０００年，這些產(chǎn)品的銷(xiāo)售已占其銷(xiāo)售總量的近９０％。這些合約形式包括利率掉期，金融衍生物和其他復(fù)雜的金融商品。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，安然在天然氣交易方面的金融合同要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)物合同。天然氣市場(chǎng)起步后，安然又在留意已久的美國(guó)電力市場(chǎng)并如法炮制類(lèi)似戰(zhàn)略，終于搶占了美國(guó)電力交易市場(chǎng)的30％。2000年1月安然宣布一項(xiàng)建立高速寬帶網(wǎng)的計(jì)劃，把帶寬與電力和天然氣一樣作為商品進(jìn)行交易。這樣，安然公司通過(guò)收購(gòu)兼并等方式在短期內(nèi)使自己旗下的事業(yè)包括電力、天然氣銷(xiāo)售、能源和其他商品配銷(xiāo)運(yùn)送，以及提供全球財(cái)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)、計(jì)算機(jī)信息網(wǎng)絡(luò)服務(wù)等子公司和合作項(xiàng)目達(dá)３０００之多。據(jù)稱(chēng)２０００年安然公司的經(jīng)營(yíng)收入為１０００億美元，利潤(rùn)總額達(dá)到１０億美元，名列《財(cái)富》雜志“美國(guó)５００強(qiáng)”的第七名，掌控著美國(guó)２０％的電能和天然氣交易，被譽(yù)為“華爾街寵兒”。2000年8月安然的股價(jià)升至歷史最高點(diǎn)90.56美金。當(dāng)事情發(fā)展到頂峰極至?xí)r，令人意想不到的事情卻驟然而至，2001年10月16日安然首次公布四年來(lái)的季度虧損，經(jīng)營(yíng)虧損為10億美元，并且公布先前未公布的關(guān)聯(lián)交易，股本減值12億美元。2001年11月28日主要信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將安然的債券評(píng)級(jí)降為垃圾級(jí)后，安然每股市值迅速跌至68美分，使本想收購(gòu)安然的迪尼（Dynegy）公司開(kāi)始望而卻步。這樣，安然公司便不得不尋求破產(chǎn)保護(hù)。這家自稱(chēng)為“規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的專(zhuān)家”的安然，終究未能規(guī)避自己倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）安然公司的經(jīng)營(yíng)方略

安然公司之所以在短期內(nèi)獲得如此迅速的發(fā)展和擴(kuò)張并出現(xiàn)如此戲劇性的變化與安然公司所采取的經(jīng)營(yíng)方略或經(jīng)營(yíng)方式分不開(kāi)的。下面看一下安然公司在經(jīng)營(yíng)方面到底采取了怎樣的戰(zhàn)略性措施。首先，充分利用外部環(huán)境，利用政治方面的力量。美國(guó)10年來(lái)商業(yè)限制的取消，既促進(jìn)自由經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也造成令安然公司有機(jī)可乘的大量空間。安然利用與美國(guó)政界的良好關(guān)系，“重寫(xiě)美國(guó)政府的能源政策條文”，使能源政策對(duì)自己傾斜，獲得大量利益。作為跨國(guó)公司，借助本國(guó)的政治外交，利用第三世界國(guó)家的腐敗，與美國(guó)政府及所在國(guó)的貪官污吏沆瀣一氣，對(duì)第三世界國(guó)家和人民進(jìn)行敲詐和勒索。典型的如安然在印度的發(fā)電站投資項(xiàng)目，安然和美國(guó)政府連手對(duì)印度進(jìn)行敲詐。2001年夏天，安然想從印度的一個(gè)巨大的發(fā)電站計(jì)劃中脫身，為此，安然總裁肯尼斯·萊要求印度政府支付20億美元，并威脅說(shuō)如不照辦，美國(guó)將可能對(duì)印度進(jìn)行制裁。但事情的最終結(jié)果卻并非安然所想象的那樣簡(jiǎn)單，借助政治力量并非總是有效的，投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)最終還是由安然自己來(lái)承擔(dān)。

其次，大規(guī)模舉債或融資，迅速實(shí)現(xiàn)企業(yè)及其資本的擴(kuò)充。安然公司通過(guò)將一系列不動(dòng)產(chǎn)（如水廠(chǎng)、天然氣井與油礦）打包，以此為抵押，通過(guò)某種“信托基金”或資產(chǎn)管理公司，對(duì)外發(fā)行債券或股權(quán)。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展和實(shí)踐，安然已有一套成型的標(biāo)準(zhǔn)化經(jīng)濟(jì)模型。但由于每個(gè)項(xiàng)目不同的特點(diǎn)，模型亦需要調(diào)整、改善。模型主要由Excel寫(xiě)成，從資產(chǎn)負(fù)債表、回報(bào)率、現(xiàn)金流，內(nèi)部收益率（IRR）還債等各個(gè)方面來(lái)衡量項(xiàng)目。其實(shí)安然內(nèi)部有一套嚴(yán)格而有序的投資決策風(fēng)險(xiǎn)管理程序，安然亦有一套激勵(lì)商業(yè)開(kāi)發(fā)人員的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制。但由于商業(yè)開(kāi)發(fā)人員在融資后即能獲得獎(jiǎng)金，項(xiàng)目融資之后的經(jīng)營(yíng)狀況就不甚重視，這就使得后來(lái)安然的許多項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)中出現(xiàn)問(wèn)題。

再次，安然公司在融資和舉債過(guò)程中，建立了眾多的關(guān)聯(lián)企業(yè)與子公司，組建了“金字塔”式公司治理體系。安然通過(guò)不斷的使用和完善金融重組技巧，組建的各類(lèi)子公司或合伙公司數(shù)量達(dá)3000之多，利用“金字塔”式的多層控股鏈，來(lái)實(shí)現(xiàn)以最少的資金控制最多的公司的目標(biāo)。在此過(guò)程中，安然公司的業(yè)務(wù)范圍也得到了迅速的拓寬，即由傳統(tǒng)的天然氣、石油傳輸公司變成了類(lèi)似美林、高盛的華爾街公司，并且在“知識(shí)經(jīng)濟(jì)”的號(hào)角下，轉(zhuǎn)向了電子商務(wù)等新領(lǐng)域。另外，在安然公司與其關(guān)聯(lián)企業(yè)及子公司之間隱藏著多種復(fù)雜的合同關(guān)系，安然公司借此達(dá)到隱蔽債務(wù)、避稅以及人為操縱利潤(rùn)的目的。

總之，安然公司通過(guò)充分利用外部環(huán)境、創(chuàng)造性利用金融工具融資和舉債、建立復(fù)雜的企業(yè)組織形式拓寬自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)域等發(fā)展戰(zhàn)略方式在十幾年內(nèi)便將自己打造成了“巨無(wú)霸”企業(yè)。

二、安然公司破產(chǎn)原因分析

“冰凍三尺非一日之寒”“滴水穿石非一日之功”，安然公司從發(fā)展壯大到破產(chǎn)也絕非朝夕之功，其中的原因自然不是那么簡(jiǎn)單。有宏觀經(jīng)濟(jì)管理不嚴(yán)方面的、有微觀經(jīng)濟(jì)管理失控方面的，有企業(yè)無(wú)法控制的外在的原因、也有企業(yè)能夠控制而不想控制結(jié)果最終導(dǎo)致無(wú)法控制的內(nèi)在原因。在此，我們無(wú)法就安然破產(chǎn)的所有原因作出評(píng)斷，而僅就其內(nèi)部原因作一些挖掘剖析。

（一）戰(zhàn)略決策錯(cuò)誤。盡管安然破產(chǎn)的原因很多，但多數(shù)業(yè)內(nèi)分析人士仍認(rèn)為，企業(yè)的戰(zhàn)略決策失誤仍是最重要的原因。長(zhǎng)期追蹤安然營(yíng)運(yùn)狀況的瑞士信貸第一波士頓（ＣＳＦＢ）分析師勞納則指出，安然在錯(cuò)誤投資上浪費(fèi)了巨額資金，卻又無(wú)法創(chuàng)造利潤(rùn)。一個(gè)明顯的例子就是安然曾投資２０億美元試圖改善企業(yè)內(nèi)部網(wǎng)路，但完全是血本無(wú)歸。另一方面，安然又試圖擴(kuò)大線(xiàn)上交易規(guī)模，以便涵蓋電力與天然氣之外的產(chǎn)品，然而最終失敗。安然過(guò)去的成功讓管理者們沉浸在過(guò)度自信之中，從而膽敢無(wú)視決策的風(fēng)險(xiǎn)。這些戰(zhàn)略決策風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：其一，急功近利挺進(jìn)到知識(shí)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)科技的最前沿。公司盲目放棄了自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)，而轉(zhuǎn)向了電子交易等新領(lǐng)域，導(dǎo)致公司失控，猶如蕎麥農(nóng)場(chǎng)種蘋(píng)果，蘋(píng)果雖然熟了，蕎麥農(nóng)場(chǎng)已經(jīng)垮了。

（二）輕視舉債風(fēng)險(xiǎn)。安然失敗的結(jié)果當(dāng)然不是它沒(méi)有考慮到?jīng)Q策風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)企業(yè)戰(zhàn)略投資者的風(fēng)險(xiǎn)研究是世界一流的。安然更是以“規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)”著稱(chēng)——這是它的主要?jiǎng)?chuàng)新業(yè)務(wù)。也許正是這種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的“專(zhuān)家企業(yè)”才可能犯這樣的錯(cuò)誤，驕傲自大，輕視舉債風(fēng)險(xiǎn)，特別是企業(yè)外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變遷帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，它對(duì)美國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)大氣候變劣顯然沒(méi)有做充分估計(jì)。戰(zhàn)略決策方面的錯(cuò)誤，套用一句老話(huà)，叫犯了盲目冒進(jìn)的機(jī)會(huì)主義錯(cuò)誤。而戰(zhàn)略決策上的失誤正是安然破產(chǎn)的致命原因。

（三）企業(yè)文化發(fā)展方向迷失。塑造怎樣的企業(yè)文化和價(jià)值觀，這直接影響著決策者的戰(zhàn)略管理。如果說(shuō)企業(yè)文化管理是企業(yè)戰(zhàn)略管理的最終決定形式，安然的決策層顯然是鄙視了企業(yè)文化管理的合理性。正如通用公司的前任總裁韋爾奇所言：“通用過(guò)去與安然有很多合作，安然是第一流的石油天然氣供應(yīng)商，但是安然后來(lái)轉(zhuǎn)向了貿(mào)易，對(duì)這一領(lǐng)域他們完全不熟悉，而且雇用新的人員，改變了自己的企業(yè)文化”。安然的高層把做實(shí)業(yè)時(shí)的理念及“專(zhuān)注戰(zhàn)略”完全轉(zhuǎn)移，狂妄而草率地過(guò)渡到了金融投資的所謂創(chuàng)新事業(yè)。當(dāng)杰夫·斯基林進(jìn)入安然時(shí)已經(jīng)把安然的企業(yè)價(jià)值觀扭轉(zhuǎn)了，特別是１９９７年，年僅３６歲的安迪·法斯托被任命為安然ＣＥＯ后，開(kāi)始了市場(chǎng)需求有限的情況下新一輪的“超常規(guī)”擴(kuò)張，這時(shí)的安然已經(jīng)從一家大型的能源公司，淪為一家從事能源衍生交易的“對(duì)沖基金”。新的企業(yè)文化和傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)文化格格不入，在不同企業(yè)文化的沖突下，安然只能是二者取其一，于是就出現(xiàn)了“未能披露其寬頻服務(wù)業(yè)務(wù)的需求下降，而且由于許多參與者缺乏信譽(yù)，其創(chuàng)建寬頻交易市場(chǎng)的努力沒(méi)有成功的事實(shí)”；“未能及時(shí)沖銷(xiāo)由其首席財(cái)務(wù)長(zhǎng)管理的某有限合伙公司進(jìn)行投資的價(jià)值，從而事實(shí)上虛報(bào)了其營(yíng)運(yùn)收益報(bào)告”和“未能根據(jù)美國(guó)會(huì)計(jì)法則沖銷(xiāo)受損資產(chǎn)”的結(jié)果?？裢钠髽I(yè)決策者鄙視企業(yè)文化的繼承與延續(xù)規(guī)律，正是安然戰(zhàn)略管理中最不可能“安然”的因素。

（四）企業(yè)本身沒(méi)有守法經(jīng)營(yíng)，發(fā)生了大量違規(guī)操作的行為。企業(yè)可以在不違反法律的前提下利用法律空間實(shí)現(xiàn)其利益的最大化，但若其放棄了守法經(jīng)營(yíng)的基本理念，那么其受到法律的懲罰和制裁便成為遲早的事情了。安然公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中主要存在如下違法違規(guī)行為：其一，暗箱作業(yè)，將債務(wù)、壞賬轉(zhuǎn)移到分支公司。有傳媒指出，安然手法是一種“會(huì)計(jì)的涅造”。最新一期美國(guó)《商業(yè)周刊》認(rèn)為，“安然將財(cái)務(wù)的責(zé)任從賬面載體上消除，創(chuàng)造性地做賬，防范任何方面的人士(中下層職員、政府部門(mén)、股民等等)發(fā)現(xiàn)他們的外強(qiáng)中干、外榮內(nèi)枯的真實(shí)情況，已經(jīng)達(dá)到了登峰造極的地步?！逼涠?，利用財(cái)經(jīng)審計(jì)的巨大漏洞，進(jìn)行秘密交易以及“圈內(nèi)人交易”。其三，隱瞞真實(shí)信息并制造虛假的報(bào)道，誤導(dǎo)股民及公眾視聽(tīng)。在安然宣布破產(chǎn)前幾個(gè)月，安然已將內(nèi)里掏空，但對(duì)外文宣仍然是鶯歌燕舞，一片繁榮。結(jié)果最終導(dǎo)致憤怒的安然公司職員和股民們向公司執(zhí)行長(zhǎng)官、董事會(huì)及高層管理人員提出47項(xiàng)指控，其中主要的五項(xiàng)是：涉嫌違反《公司法》；隱瞞債務(wù)，私下股票交易；公開(kāi)用謊言誤導(dǎo)公司職員；在401(K)計(jì)劃戶(hù)頭上，安然違反公司職員退休金進(jìn)入股市不得超過(guò)20%的規(guī)定，超過(guò)了60%；安然所雇審計(jì)公司大量銷(xiāo)毀文件，在休斯敦進(jìn)行的碎紙活動(dòng)，很可能導(dǎo)致毀壞證據(jù)的法律指控。

（五）企業(yè)內(nèi)部存在著大量的管理失控行為。安然公司董事會(huì)特別委員會(huì)于美國(guó)東部時(shí)間２月２日在紐約聯(lián)邦破產(chǎn)法院公布一份長(zhǎng)達(dá)２１８頁(yè)的報(bào)告，據(jù)該報(bào)告，安然公司之所以倒閉，是因?yàn)楣芾韺咏?jīng)營(yíng)不善，以及部分員工利用職權(quán)之便為自己聚斂財(cái)富。多年來(lái)，安然公司一直虛報(bào)巨額利潤(rùn)，一些高級(jí)經(jīng)理不但隱瞞上一個(gè)財(cái)政（２０００年９月到２００１年９月）安然公司高達(dá)１０億美元的虧損，并且出售價(jià)值數(shù)百萬(wàn)美元的安然股票。并且安然還存在內(nèi)部高級(jí)管理人員與外部人員私下勾結(jié)損害公司利益的情況。據(jù)以上報(bào)告揭露，安然公司內(nèi)部的高層經(jīng)理們成立了許多復(fù)雜的機(jī)構(gòu)，并和公司外部人員勾結(jié)，操縱安然的財(cái)務(wù)報(bào)表，從中賺取了數(shù)千萬(wàn)美元的本不該屬于他們的黑心錢(qián)?！渡虡I(yè)周刊》指控律師、投資銀行、會(huì)計(jì)師們可能撈取了3億美元，而《紐約時(shí)報(bào)》指控則為11億美元之多。

三、安然公司破產(chǎn)對(duì)我國(guó)上市公司治理及運(yùn)營(yíng)環(huán)境的影響

經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，美國(guó)大公司，特別是安然公司的破產(chǎn)將給美國(guó)金融業(yè)以巨大打擊，迫使銀行緊縮貸款，從而會(huì)使更多根基已不穩(wěn)的大型企業(yè)可能陷入更嚴(yán)重的困境?；赝袊?guó)，可以發(fā)現(xiàn)，安然在企業(yè)結(jié)構(gòu)及運(yùn)作方式上與中國(guó)許多“金字塔”式企業(yè)控制結(jié)構(gòu)有類(lèi)似之處。通過(guò)制造概念，使投資者相信公司已經(jīng)進(jìn)入高增長(zhǎng)、高利潤(rùn)的領(lǐng)域，然后在業(yè)績(jī)上作“配合”，通過(guò)關(guān)聯(lián)企業(yè)間的“對(duì)倒”交易不斷創(chuàng)造出超常的利潤(rùn)。安然為了躲避監(jiān)管，盡量利用會(huì)計(jì)體系內(nèi)在的缺陷，并多次作誤導(dǎo)性陳述。使安然付出很大代價(jià)的也包括它與關(guān)聯(lián)企業(yè)簽訂的許多復(fù)雜擔(dān)保合同，這些合同常有關(guān)于公司信用評(píng)級(jí)、資產(chǎn)價(jià)值、安然股價(jià)的條款。這些條款實(shí)際上相關(guān)性極高，一旦某項(xiàng)條款觸發(fā)，其他條款和合同會(huì)像多米諾骨牌一樣倒下，在被要求以資金清償巨額債務(wù)時(shí)，安然便陷入了清償危機(jī)。此外，安然用自己的股票或增發(fā)股票的許諾來(lái)提供財(cái)務(wù)擔(dān)保，也與中國(guó)許多企業(yè)的做法類(lèi)似，這不僅會(huì)扭曲對(duì)公司管理層的激勵(lì)，而且會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的惡性循環(huán)。整個(gè)安然事件可以說(shuō)是一群黑手在玩弄金融游戲，他們用極其高明甚至帶有創(chuàng)造性的方式，使運(yùn)作過(guò)程難以讓各方人士察覺(jué)、揭發(fā)和查清，而這群黑手們則撈足了好處。但美國(guó)法律對(duì)處理證券犯罪及賠償方面有著完善的規(guī)定，所以這些黑手最終受到法律的嚴(yán)懲并賠償給投資者造成的損失也是理所當(dāng)然的事情，長(zhǎng)期為安然提供審計(jì)工作的安達(dá)信會(huì)計(jì)師事務(wù)所受到巨額罰款便可說(shuō)明一二。因?yàn)樵賴(lài)?yán)密的法律也無(wú)法約束住人性方面的某些弱點(diǎn)，所以對(duì)于此等已經(jīng)造成損害行為只能通過(guò)法律制裁的方式來(lái)進(jìn)行事后類(lèi)似風(fēng)險(xiǎn)的防范。美國(guó)法律對(duì)處理證券賠償方面的完善規(guī)定在安然事件后可能會(huì)對(duì)我國(guó)上市公司治理及運(yùn)營(yíng)環(huán)境產(chǎn)生重大影響。

目前，我國(guó)法律在上市公司治理方面傾向于保護(hù)上市公司和其他機(jī)構(gòu)單位的利益，而不注重對(duì)投資者個(gè)人利益、尤其是中小股民利益的保護(hù)。所以我國(guó)證券市場(chǎng)上就屢屢出現(xiàn)上市公司和機(jī)構(gòu)合謀，在機(jī)構(gòu)吸收籌碼達(dá)到一定數(shù)量后，上市公司發(fā)布一些利好消息，機(jī)構(gòu)借機(jī)拉抬股價(jià)，吸引中小投資者介入，等中小投資者紛紛殺入時(shí)，機(jī)構(gòu)則溜之大吉，套牢散戶(hù)。在這種情況如果在美國(guó)，無(wú)疑會(huì)受到最嚴(yán)厲的處罰的。美國(guó)有關(guān)法律又是如何處理索賠中上述問(wèn)題的呢？對(duì)我國(guó)證券民事賠償又有何法律啟示呢？

（一）美國(guó)法律規(guī)定誠(chéng)信是公司對(duì)股東應(yīng)盡的義務(wù)，一旦公司沒(méi)有履行此義務(wù)，就被認(rèn)為是違法。

持股人遭受損失和公司披露信息不真實(shí)之間是否有因果關(guān)系是這類(lèi)賠償案的關(guān)鍵。美國(guó)法律認(rèn)為，投資作為一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，其存在的依據(jù)就是公司的基本財(cái)務(wù)狀況，上市公司必須按照誠(chéng)信的原則如實(shí)披露有關(guān)信息。如果上市公司沒(méi)有按照法律的規(guī)定披露信息，就違反了有關(guān)法律，就構(gòu)成了投資者遭受損失的原因。而無(wú)論投資者是否看到了有關(guān)信息。這一化繁為簡(jiǎn)的作法從經(jīng)濟(jì)理論上是可行的：購(gòu)買(mǎi)股票是一種投資行為，其產(chǎn)生的依據(jù)就應(yīng)該是投資者對(duì)上市公司的基本財(cái)務(wù)情況有了充分的了解，如果在有虛假信息的情況下，投資者購(gòu)買(mǎi)了股票，就可以認(rèn)定欺詐是存在的，投資者產(chǎn)生損失的原因也就是欺詐。美國(guó)法律確立了誠(chéng)信第一的原則，并用此原則取代了其他證明和爭(zhēng)議，這是非常明智的，這種規(guī)定將上市公司置于一個(gè)必須誠(chéng)信，否則沒(méi)有退路的境地里，對(duì)規(guī)范上市公司的行為有很強(qiáng)的約束力。另外，安然等幾家大公司破產(chǎn)后，投資者的憤怒已經(jīng)使美國(guó)政府和華爾街感到震驚，并采取種種緊急措施以贏回投資者的信任。華爾街采取的行動(dòng)包括：

1、對(duì)涉嫌不正當(dāng)審計(jì)行為的企業(yè)加緊清理賬目，以盡快打消投資者的疑慮。

2、五大審計(jì)公司決定，嚴(yán)格分離審計(jì)業(yè)務(wù)和盈利性賬目管理業(yè)務(wù)，以免再次引起審計(jì)的不公正行為。

3、強(qiáng)制要求華爾街各投資銀行在今后的投資報(bào)告中，向投資者公布相關(guān)企業(yè)和該投資銀行間的關(guān)系。

4、限制股市分析師擁有管轄公司股票的數(shù)額。而我國(guó)目前還要為投資者是受其他人信息誤導(dǎo)還是受上市公司信息誤導(dǎo)，還是自己操作不當(dāng)?shù)葐?wèn)題爭(zhēng)議，使得股票索賠往往成了久拖不絕的馬拉松，難以對(duì)上市公司的行為形成約束。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)逐步走向規(guī)范及安然公司破產(chǎn)案很可能會(huì)使我國(guó)公司或證券立法增加對(duì)股東誠(chéng)信義務(wù)的具體規(guī)定。

（二）美國(guó)法律規(guī)定投資者買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)之間的差額就是損失額。損失額是索賠案的核心，是控辯雙方必爭(zhēng)之地。美國(guó)法律計(jì)算的基本原則是買(mǎi)賣(mài)之間的差價(jià)，考慮到有些投資者長(zhǎng)期持有該股票，購(gòu)買(mǎi)時(shí)可能股價(jià)較低，在審理時(shí)，還會(huì)將該股票的相對(duì)高價(jià)作為買(mǎi)入價(jià)進(jìn)行計(jì)算，借此來(lái)保護(hù)投資者的利益。從這一規(guī)定可以看出，美國(guó)法律首先保護(hù)的是投資者，而不是上市公司。美國(guó)法律關(guān)于投資者損失額的計(jì)算將有助于我國(guó)司法實(shí)踐在證券賠償案中對(duì)投資者具體損失數(shù)額作出界定。

（三）所有的關(guān)聯(lián)人都要承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

美國(guó)1933年證券法規(guī)定下列人員都可以成為被告，一起向持股受害人承擔(dān)連帶賠償責(zé)任：

1、任何簽署了報(bào)告的人；

2、公司全體董事；

3、已經(jīng)同意成為公司的人；

4、會(huì)計(jì)師、評(píng)估人員、工程師、其他編制和確認(rèn)報(bào)告的專(zhuān)業(yè)人士；

5、證券承銷(xiāo)商。也就是說(shuō)對(duì)持股人的索賠要求，上述人員都有責(zé)任給予賠償，尤其是連帶責(zé)任的規(guī)定加大利益相關(guān)者的風(fēng)險(xiǎn)，持股人可以不起訴上市公司，直接起訴有關(guān)機(jī)構(gòu)要求賠償，而不必非要等上市公司破產(chǎn)倒閉無(wú)力賠付時(shí)相關(guān)者才盡賠償之義務(wù)。同時(shí)，由于上市公司在進(jìn)行破產(chǎn)清算時(shí)，有擔(dān)保的銀行債權(quán)通常作為第一順序被列入賠償順序，所以在破產(chǎn)賠償案中，持股人往往從上市公司得不到補(bǔ)償。將利益相關(guān)者列入被告，就使得持股人有了利益保障，可以和銀行等債權(quán)人一樣有平等的機(jī)會(huì)來(lái)保護(hù)自己的利益。

從上述規(guī)定可以看出美國(guó)有關(guān)保持投資者利益的民事賠償機(jī)制在建設(shè)中有以下幾個(gè)基本特點(diǎn)：其一，殺傷力極大。上市公司一旦作假，基本上是要遭受滅頂之災(zāi)。而且參與或其造假相關(guān)的中介也要受到嚴(yán)懲。其二，化繁為簡(jiǎn)，避免無(wú)謂的爭(zhēng)論。美國(guó)法律突出購(gòu)買(mǎi)股票的投資屬性，而不在投資與投機(jī)有問(wèn)題上進(jìn)行研究，這不僅具有特殊的理論價(jià)值，而且在實(shí)踐中大大簡(jiǎn)化程序，提高了效率。其三，各方利益一律平等。從上述規(guī)定可以看出，美國(guó)證券法的核心是保護(hù)投資者，而不是保護(hù)企業(yè)，而且無(wú)論是投資者還是債權(quán)人一律平等，而且投資者與上市公司平等。不少業(yè)內(nèi)人士或?qū)W者專(zhuān)家認(rèn)為，如果中國(guó)法律不采取有效措施，加大對(duì)中小投資者利益的保護(hù)，中國(guó)股市將面臨著全面崩盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)。所以，今后中國(guó)關(guān)于上市公司治理及運(yùn)營(yíng)規(guī)定的立法和司法將主要圍繞強(qiáng)化對(duì)中小投資者利益的角度來(lái)進(jìn)行，尤其是完善我國(guó)證券市場(chǎng)的民事賠償機(jī)制有著特別重要的意義。這一切，必將突出上市公司信息披露規(guī)則的價(jià)值，也將為上市公司和現(xiàn)代企業(yè)的運(yùn)營(yíng)提供更為良好的經(jīng)營(yíng)軌道和外部風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

四、大型現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)營(yíng)內(nèi)部的法律風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題

規(guī)避和防范大型現(xiàn)代企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)系統(tǒng)的工程，其中法律風(fēng)險(xiǎn)的防范只是這一大系統(tǒng)的一個(gè)重要的子系統(tǒng)。法律不是萬(wàn)能的，它不可能預(yù)防或規(guī)避企業(yè)運(yùn)營(yíng)自身所存在的所有風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，但是毋庸質(zhì)疑，我們可以通過(guò)強(qiáng)化法律的功能來(lái)最大限度地降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。關(guān)于大型現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)營(yíng)的內(nèi)部法律風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題，本文將從下述幾個(gè)方面展開(kāi)闡述：

（一）大型現(xiàn)代企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)必須了解和熟悉法律。這是因?yàn)樵诂F(xiàn)代社會(huì)中企業(yè)存在最終依賴(lài)的是市場(chǎng)，市場(chǎng)本身離不開(kāi)規(guī)則，而法律又是市場(chǎng)規(guī)則最重要的部分，所以人們稱(chēng)“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就是法治經(jīng)濟(jì)”也就不足為怪了。大型現(xiàn)代企業(yè)要實(shí)現(xiàn)順利運(yùn)營(yíng)就必須熟悉或了解關(guān)于市場(chǎng)主體、市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)、行業(yè)管制、勞動(dòng)和人事制度保障等各方面的法律和法規(guī)。這是因?yàn)椋褐挥惺煜ず土私夥桑拍苁胤ń?jīng)營(yíng)，才能自覺(jué)運(yùn)用法律維護(hù)企業(yè)的合法權(quán)益，才能為企業(yè)發(fā)展和戰(zhàn)略決策提供前瞻性的法律上的保障。但是僅僅熟悉和了解法律還是不夠的，安然公司破產(chǎn)并非安然公司不熟悉和了解法律所致，而它的迅速發(fā)展又說(shuō)明它是非常熟悉和了解法律并且巧妙運(yùn)用法律的。據(jù)安然內(nèi)部人士透露：安然在全世界范圍內(nèi)所有能源項(xiàng)目都會(huì)被做成經(jīng)濟(jì)模型。一般都由負(fù)責(zé)項(xiàng)目的律師起草，并做出項(xiàng)目的“風(fēng)險(xiǎn)矩陣”，律師需要逐條寫(xiě)出如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。所以大型現(xiàn)代企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)快速發(fā)展和擴(kuò)張首先必須熟悉和了解市場(chǎng)各方面的法律。

（二）大型現(xiàn)代企業(yè)需要借助法律實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身組織和運(yùn)營(yíng)的制度化建設(shè)。企業(yè)由簡(jiǎn)單的小生產(chǎn)行為演變?yōu)閺?fù)雜的社會(huì)化大生產(chǎn)行為的過(guò)程離不開(kāi)企業(yè)的現(xiàn)代化管理。企業(yè)的現(xiàn)代化管理是人類(lèi)智慧的顯現(xiàn)，并且已成為一門(mén)必不可少的科學(xué)。現(xiàn)代企業(yè)管理的關(guān)鍵性問(wèn)題是圍繞如何實(shí)現(xiàn)制度與人的互動(dòng)結(jié)合來(lái)進(jìn)行的，其中制度的完善是第一位的、前提性和保障性的。企業(yè)內(nèi)部的制度建設(shè)和制度化過(guò)程實(shí)際上就是企業(yè)內(nèi)部的“法律”制定和“法制化”過(guò)程。大型現(xiàn)代化企業(yè)要實(shí)現(xiàn)順利運(yùn)營(yíng)就必須建立起完善的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、人事、財(cái)務(wù)、審計(jì)、法務(wù)、投資決策等內(nèi)部規(guī)章制度，通過(guò)這些制度建立起實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)和工作人員的行為進(jìn)行指引和約束的運(yùn)行機(jī)制，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的控制。像類(lèi)似安然這樣擁有3000多個(gè)下屬企業(yè)的超大型跨國(guó)公司，如果其自身組織和運(yùn)營(yíng)不能建立在“法制化”的軌道上，那么其運(yùn)營(yíng)中難免出現(xiàn)導(dǎo)致危機(jī)產(chǎn)生的內(nèi)部管理失控現(xiàn)象。關(guān)于安然公司破產(chǎn)，正如我們?cè)谄淦飘a(chǎn)原因中分析的那樣，不能不說(shuō)是與其內(nèi)部的管理失控有相當(dāng)?shù)年P(guān)系。

（三）大型現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)通過(guò)發(fā)揮其法務(wù)職能部門(mén)的作用對(duì)企業(yè)違法違規(guī)行為進(jìn)行審查、處理和整治。鑒于大型現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)營(yíng)中所需面對(duì)的眾多法律問(wèn)題，大型現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部一般都設(shè)立相對(duì)獨(dú)立的法務(wù)部門(mén)，負(fù)責(zé)企業(yè)內(nèi)部的法律文件的起草或?qū)徍?、?duì)外解決或處理有關(guān)的法律糾紛、提供專(zhuān)項(xiàng)法律意見(jiàn)、參與商業(yè)談判、進(jìn)行法律法規(guī)的信息收集或整理等各項(xiàng)工作。但是一般企業(yè)內(nèi)部的法務(wù)部門(mén)多處于從屬和被動(dòng)的地位，很難發(fā)揮對(duì)其他部門(mén)的監(jiān)督和制衡作用，幾乎不能主動(dòng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部存在的違法和違規(guī)行為進(jìn)行及早發(fā)現(xiàn)、處理和整治，所以往往造成企業(yè)內(nèi)部不該發(fā)生的違法違規(guī)事件發(fā)生了，本來(lái)是小的違法違規(guī)事件演變成大的惡性事件，企業(yè)最終蒙受了本該可以避免掉的損失，有些甚至是致命的損失。大型現(xiàn)代企業(yè)如果重視其內(nèi)部的法務(wù)工作，通過(guò)發(fā)揮其法務(wù)職能部門(mén)的作用對(duì)企業(yè)違法違規(guī)行為進(jìn)行審查、處理和整治，可以有效實(shí)現(xiàn)對(duì)損害企業(yè)利益的危機(jī)行為做到“事前防范”、“事中處理”、“事后救濟(jì)”的目的，從而更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的制衡和監(jiān)督作用。在安然公司破產(chǎn)案中，安然的首席財(cái)務(wù)官安德魯·法斯特暗地里建立私人合作機(jī)構(gòu)非法轉(zhuǎn)移公司財(cái)產(chǎn)的行為沒(méi)有及時(shí)得到處理，也正說(shuō)明安然內(nèi)部法務(wù)部門(mén)不能充分發(fā)揮其監(jiān)督制衡的功能。

（四）大型現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)充分利用外部的定期或不定期的專(zhuān)業(yè)性服務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)內(nèi)部的法律風(fēng)險(xiǎn)防范。在國(guó)際統(tǒng)一化的大市場(chǎng)環(huán)境中，大型現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)營(yíng)的復(fù)雜程度及其內(nèi)部人力資源的有限性決定了其不可能不借助外在的社會(huì)人力資源所提供的法律、審計(jì)等專(zhuān)業(yè)性服務(wù)來(lái)幫助企業(yè)減少運(yùn)營(yíng)各方面所產(chǎn)生的潛在性風(fēng)險(xiǎn)；另外，企業(yè)內(nèi)部法務(wù)、審計(jì)等專(zhuān)業(yè)職能部門(mén)存在的局限性和偏私性決定了它們有時(shí)可能不會(huì)發(fā)現(xiàn)企業(yè)自身存在的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)或隱瞞這種問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，這里涉及到企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)控制的成本問(wèn)題和企業(yè)利用外部專(zhuān)業(yè)服務(wù)的目的性問(wèn)題。在安然公司破產(chǎn)案前，曾利用外部的會(huì)計(jì)師、律師、銀行家以及金融分析師來(lái)為它隱瞞事實(shí)真相，從而逃脫破產(chǎn)的厄運(yùn)，而安然的會(huì)計(jì)師們、律師們、銀行家以及金融分析師卻利用他們專(zhuān)業(yè)知識(shí)，各自撈取了六七位數(shù)美元的現(xiàn)金。再比如，在安然破產(chǎn)前，大量的審計(jì)報(bào)表已經(jīng)顯示出財(cái)務(wù)官安德魯·法斯特存在嚴(yán)重問(wèn)題，而安然公司的董事會(huì)和公司高層卻對(duì)此所反映出來(lái)的問(wèn)題置若罔聞。這里涉及到兩方面的重要問(wèn)題：其一，利用外部專(zhuān)業(yè)性服務(wù)的真正目的性問(wèn)題；其二，外部專(zhuān)業(yè)性服務(wù)自身的局限性問(wèn)題。所以能否利用好外部的專(zhuān)業(yè)性服務(wù)最終還取決于企業(yè)自身，尤其是企業(yè)核心層的觀念和意識(shí)起著關(guān)鍵性的作用。綜上所述，透過(guò)對(duì)安然公司破產(chǎn)案的分析，我們認(rèn)為：在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，大型現(xiàn)代企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。規(guī)避和防范其運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)系統(tǒng)的工程，其中法律風(fēng)險(xiǎn)的防范只是這一大系統(tǒng)的一個(gè)重要的子系統(tǒng)。法律風(fēng)險(xiǎn)防范措施能否發(fā)揮功能或功能發(fā)揮大小取決于企業(yè)整個(gè)自身的環(huán)境，并且與企業(yè)環(huán)境和其他風(fēng)險(xiǎn)防范措施存在著互動(dòng)關(guān)系。大型現(xiàn)代企業(yè)只有重視并科學(xué)地運(yùn)用各項(xiàng)法律風(fēng)險(xiǎn)防范措施才能在競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中最大可能的立于不敗之地。

第三篇：美國(guó)安然公司破產(chǎn)案

美國(guó)安然公司破產(chǎn)案

來(lái)源：中國(guó)破產(chǎn)法網(wǎng) 作者：佚名 日期：08-10-17

安然公司(ENRON)是美國(guó)能源業(yè)巨頭，成立于１９８５年，總部設(shè)在得克薩斯州的休斯頓。該公司曾經(jīng)不僅是全美最大的電力和天然氣銷(xiāo)售和交易商，而且也提供各種能源產(chǎn)品、寬頻服務(wù)，以及金融和風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，擁有近七百億美元資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)據(jù)點(diǎn)橫布全世界。擁有兩萬(wàn)五千英里位在美國(guó)的天然氣管線(xiàn)，范圍從德州跨及加州、中西部和佛羅里達(dá)州；電力工廠(chǎng)則遍及印度、加勒比亞、拉丁美洲、大陸、土耳其、義大利及波蘭；一萬(wàn)八千英里寬頻光纖網(wǎng)路除了鋪設(shè)在美國(guó)各大城市，還遍及歐洲及東京。每年經(jīng)營(yíng)收入超過(guò)千億美元（2001年前9個(gè)月的經(jīng)營(yíng)收入就達(dá)到1396.9億美元），全球員工逾2萬(wàn)人，屬于當(dāng)之無(wú)愧的能源巨人。

安然公司是紐約證券交易所的上市公司(交易代碼：ENE)，在2001年10月15日之前，安然公司普通股的52周最高價(jià)是84.88美元每股，最低價(jià)也有25美元/股。在“9.11”之后，雖然美國(guó)股市一度大幅下跌，但因?yàn)榘踩还臼谴笮湍茉垂?，屬于投資者心目中風(fēng)險(xiǎn)較小的防御型股票，在“9.11”后安然公司的股價(jià)不僅沒(méi)有受到大盤(pán)的拖累，相反卻從每股25美元左右低位一路走高，到2001年10月中上旬每股35到40美元左右的水平。因此，在安然事件發(fā)生之前，安然公司非但沒(méi)有象大多數(shù)公司那樣受到“9.11”影響，而且屬于少數(shù)能夠逆市上揚(yáng)，受到投資者青睞的避險(xiǎn)類(lèi)股票。

但是，安然公司事件的發(fā)生使得情況發(fā)生了急劇的變化。

2001年10月16日股市收盤(pán)之后，安然公司發(fā)布了第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告，雖然該季度的經(jīng)營(yíng)收入較上一年第三季度增長(zhǎng)了59％，達(dá)到了476億美元，但是令投資者大跌眼鏡的是，安然公司居然一次性沖銷(xiāo)了高達(dá)10.1億美元的稅后投資壞帳，這筆巨額的壞帳沖銷(xiāo)不僅抵銷(xiāo)了安然公司在該季度的所有經(jīng)營(yíng)盈利，而且造成了6.18億美元的凈損失（折合0.84美元/股）。更令投資者震驚的是，在這筆壞帳沖銷(xiāo)中有3500萬(wàn)美元是由安然公司與兩家名為“LJM CAYMAN LP”和“LJM2 CO－INVESTMENT LP”的有限合伙（下稱(chēng)“LJM合伙”）之間的套期交易所造成的，而這兩家LJM合伙直到今年7月一直是由安然公司公司的首席財(cái)務(wù)官法斯特（Andrew S.Fastow）所經(jīng)營(yíng)和控制的。在稍后舉行的與證券分析師討論季度財(cái)務(wù)報(bào)告的電話(huà)會(huì)議上，面對(duì)證券分析師們的質(zhì)詢(xún)，安然公司又進(jìn)一步承認(rèn)，由于法斯特先生的LJM合伙所投資的一家結(jié)構(gòu)融資實(shí)體與安然公司之間所進(jìn)行的一系列復(fù)雜交易，公司回購(gòu)了5500萬(wàn)普通股股票，因此股東權(quán)益減少了12億美元。

2001年10月17日，美國(guó)證監(jiān)會(huì)致函安然公司，開(kāi)始就可能存在的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題進(jìn)行非正式的查詢(xún)。10月18日，《華爾街日?qǐng)?bào)》獲得了一份由法斯特先生作為一般合伙人簽署的LJM合伙內(nèi)部財(cái)務(wù)文件，并據(jù)此在頭版刊登獨(dú)家文章，披露法斯特先生所經(jīng)營(yíng)和控制的LJM合伙在2000年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)超過(guò)700萬(wàn)美元，資本權(quán)益增長(zhǎng)約400萬(wàn)美元。LJM合伙的主要業(yè)務(wù)就是與安然公司進(jìn)行各種涉及安然公司公司資產(chǎn)和股票的復(fù)雜套期交易，法斯特先生和其它幾家投資人(包括瑞士信貸第一波士頓和通用電子資本公司等)在1999年12月創(chuàng)辦LJM合伙時(shí)最初投資不到300萬(wàn)美元。同日，安然公司董事會(huì)召開(kāi)緊急會(huì)議，就美國(guó)證監(jiān)會(huì)的查詢(xún)進(jìn)行討論。

2001年10月22日，安然公司向投資者公開(kāi)承認(rèn)，美國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)和安然公司進(jìn)行了接觸，開(kāi)始著手調(diào)查安然公司所存在的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，特別是安然公司與安然公司的首席財(cái)務(wù)官法斯特先生所經(jīng)營(yíng)和控制的LJM合伙之間的關(guān)聯(lián)交易。安然公司的董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官雷先生(Kenneth Lay)宣布，安然公司將全力配合證監(jiān)會(huì)的調(diào)查以盡快消除投資者對(duì)關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題的疑慮。消息發(fā)布之后，安然公司股價(jià)應(yīng)聲下挫20％，當(dāng)天損失近40億美元的市值。

2001年10月23日，安然公司的財(cái)務(wù)主任承認(rèn)公司將出售一部分資產(chǎn)并有可能被迫發(fā)行股票。安然公司所控制的一系列投資工具向投資者出售了約33億美元的商業(yè)票據(jù)，如果這些投資工具出現(xiàn)壞帳，這些票據(jù)將在未來(lái)20個(gè)月內(nèi)陸續(xù)到期。盡管安然公司目前相信自己有能力償還價(jià)值這些商業(yè)票據(jù)，但并不能完全排除屆時(shí)需要發(fā)行額外的股票來(lái)籌集資金的可能性。

2001年10月24日，安然公司的股價(jià)又下跌了17%，跌到16.41美元/股，一周以來(lái)股價(jià)已經(jīng)下跌超過(guò)50%。在當(dāng)天股市收盤(pán)之后，安然公司宣布首席財(cái)務(wù)官易人，接替法斯特先生的是年僅40歲的工業(yè)市場(chǎng)部主管麥克馬洪先生(Jeffrey McMahon)。董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官雷先生依然堅(jiān)持法斯特先生并無(wú)過(guò)錯(cuò)，但他承認(rèn)撤換首席財(cái)務(wù)官為了重建投資者和金融界對(duì)安然公司的信心。

2001年10月25日，安然公司動(dòng)用了約30億美元銀行信用額度，以提高公司的財(cái)務(wù)水平和增強(qiáng)流動(dòng)性。據(jù)稱(chēng)安然公司將用其中一部分來(lái)回購(gòu)價(jià)值18.5億美元的短期商業(yè)票據(jù)。同時(shí)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也就安然公司事件做出反映，F(xiàn)ITCH宣布將重新評(píng)估安然公司的信用等級(jí)并有可能做出降級(jí)決定，而標(biāo)準(zhǔn)普爾則宣布將安然公司的信用前景從“穩(wěn)定”調(diào)低至“負(fù)面”。對(duì)安然公司來(lái)說(shuō)，一旦信用等級(jí)降到可投資級(jí)別以下，會(huì)立即造成數(shù)十億美元債務(wù)提前到期。

2001年10月28日，安然公司的發(fā)言人承認(rèn)公司正在與銀行進(jìn)行接觸，尋求獲得10到20億美元的額外信用額度支持。10月29日，穆迪(MOODY?S)宣布將安然公司的長(zhǎng)期債信等級(jí)降低一級(jí)(從“Baa1”降至“Baa2”)，并且表示不排除進(jìn)一步的降級(jí)。同時(shí)，有消息稱(chēng)美國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)將對(duì)安然公司的調(diào)查從其在德克薩斯州的地區(qū)辦公室移交到華盛頓總部進(jìn)行。在雙重壞消息的打擊下，安然公司的股票當(dāng)天又下跌超過(guò)10%，跌破了14美元/股。

2001年10月30日，隨著安然公司股價(jià)下跌到近幾年的最低水平，市場(chǎng)上開(kāi)始有傳言安然公司可能會(huì)成為被并購(gòu)的對(duì)象，傳言中的潛在買(mǎi)主包括通用電子、億萬(wàn)富豪巴菲特和殼牌石油等。10月31日，安然公司承認(rèn)美國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)決定將對(duì)安然公司的調(diào)查升級(jí)為正式調(diào)查，這意味著證監(jiān)會(huì)的執(zhí)行部將組建一個(gè)五人調(diào)查委員會(huì)而且在調(diào)查中可以使用正式的傳訊權(quán)。安然公司同時(shí)宣布任命德克薩斯大學(xué)法學(xué)院院長(zhǎng)鮑爾斯教授為安然公司公司董事會(huì)成員，并且負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)董事會(huì)下一個(gè)四人特別委員會(huì)對(duì)關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題進(jìn)行內(nèi)部調(diào)查。當(dāng)日安然公司股價(jià)在連續(xù)第十天下跌后首次反彈，漲幅超過(guò)20%。共2頁(yè): 上一頁(yè) 1 [2] 下一頁(yè)

2001年11月1日，安然公司宣布，JP摩根和花旗銀行已經(jīng)承諾提供10億美元的信貸額度。安然公司將用其中2.5億美元來(lái)償還即將到期的債務(wù)，余下的7.5億美元將用于提高公司的短期流動(dòng)性。不過(guò)為了獲得這筆信貸承諾，安然公司需要將其最優(yōu)良的資產(chǎn)之一的天然氣管道作為抵押。盡管如此，標(biāo)準(zhǔn)普爾還是宣布將安然公司的長(zhǎng)期債信等級(jí)從“BBB+”調(diào)低到“BBB”，將短期債信等級(jí)從“A-2” 調(diào)低到“A-3”。

2001年11月4日，又一起可能存在問(wèn)題的關(guān)聯(lián)交易被媒體曝光：安然公司在2001年3月時(shí)曾經(jīng)向一家名為Chewco Investment 的有限合伙(“Chewco合伙”)支付了3500萬(wàn)美元。據(jù)稱(chēng)安然公司支付這筆款項(xiàng)是為了進(jìn)行一系列極其復(fù)雜的衍生交易，而通過(guò)這些交易使得安然公司可以在過(guò)去3年中把數(shù)億美元的債務(wù)不列入其資產(chǎn)負(fù)債表。經(jīng)營(yíng)和控制這家Chewco合伙的考佩先生(Michael Kopper)，在2001年7月離開(kāi)安然公司之前任北美業(yè)務(wù)部的主管，而且他曾經(jīng)和前首席財(cái)務(wù)官法斯特先生一起創(chuàng)辦和經(jīng)營(yíng)LJM合伙。

2001年11月5日，F(xiàn)ITCH宣布將安然公司的債信等級(jí)從“BBB+”降至“BBB－”，離垃圾債券的等級(jí)只有一步之遙。隨著其財(cái)務(wù)危機(jī)的進(jìn)一步加深，安然公司開(kāi)始與私人投資機(jī)構(gòu)和同行業(yè)的能源交易公司進(jìn)行接觸，以尋求至少20億美元的注資。據(jù)稱(chēng)，包括殼牌石油、迪奈基電力公司（DYNEGY）和杜克能源等幾家同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能會(huì)有興趣對(duì)安然公司進(jìn)行注資甚至收購(gòu)。

2001年11月6日，安然公司的前任首席執(zhí)行官斯科林先生被傳訊到美國(guó)證監(jiān)會(huì)作證。有消息稱(chēng)安然公司準(zhǔn)備終止其在亞洲的所有寬頻業(yè)務(wù)，并且在全球范圍內(nèi)進(jìn)行業(yè)務(wù)重整。另外有報(bào)道稱(chēng)安然公司的核心業(yè)務(wù)－－能源交易已經(jīng)受到此次事件的相當(dāng)影響，市場(chǎng)份額開(kāi)始下降。當(dāng)天安然公司的股價(jià)跌破10美元。

2001年11月7日，標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布將安然公司信托的商業(yè)票據(jù)信用等級(jí)從“BBB+”降級(jí)到“BBB”，而且持“負(fù)面觀望”。在此消息打擊下，安然公司的股價(jià)大幅下降27%，盤(pán)中一度跌至7美元/股，是1991年5月以來(lái)的最低價(jià)。不過(guò)，安然公司的股價(jià)在下午曾短暫地有所回升，因?yàn)椤度A爾街日?qǐng)?bào)》和CNBC都報(bào)道了安然公司正在和迪奈基公司開(kāi)始討論由迪奈基公司向安然公司注資20億美元或者由迪奈基并購(gòu)安然公司的可能性。

2001年11月8日，安然公司在向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交的一份報(bào)告中承認(rèn)自己在過(guò)去三年中的財(cái)務(wù)報(bào)告多有不實(shí)之處，從1997年到2001年第三季度的所有財(cái)務(wù)報(bào)告都需要重做。根據(jù)初步的重新計(jì)算結(jié)果，從1997年到2000年，安然公司的實(shí)際盈利比原先的數(shù)目減少了5.86億美元(20%)，而實(shí)際債務(wù)上升了6.28億美元(6%)，而股東權(quán)益實(shí)際上減少了22億美元（19％）而非安然公司在10月16日所宣布的12億美元。安然公司在這份報(bào)告中同時(shí)宣布解雇公司財(cái)務(wù)主任和公司北美業(yè)務(wù)的首席法律顧問(wèn)。另外，安然公司和迪奈基公司也承認(rèn)兩家公司正在就合并進(jìn)行磋商。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》和《紐約時(shí)報(bào)》的消息來(lái)源稱(chēng)，如果雙方達(dá)成協(xié)議，迪奈基公司將通過(guò)價(jià)值70到80億美元的股票互換來(lái)并購(gòu)安然公司，而且迪奈基公司的最大股東ChevronTexaco公司將進(jìn)行注資以避免安然公司倒閉。當(dāng)日安然公司股價(jià)收盤(pán)于8.41美元/股，正好差不多是其52周最高價(jià)的十分之一。

2001年11月9日，穆迪再次宣布將安然公司的債信等級(jí)調(diào)降一級(jí)，距垃圾債券的等級(jí)只有一步之遙，不過(guò)當(dāng)天市場(chǎng)的注意力一直集中在安然公司和迪奈基之間的并購(gòu)談判，當(dāng)日安然公司的收盤(pán)價(jià)較前一天上漲22美分，收于8.63美元。在股市收盤(pán)之后，迪奈基正式宣布已經(jīng)與安然公司達(dá)成協(xié)議，由迪奈基通過(guò)價(jià)值約70億美元的股票互換來(lái)并購(gòu)安然公司，而迪奈基公司的最大股東ChevronTexaco公司將即時(shí)向安然公司注資15億美元，并在并購(gòu)?fù)瓿蓵r(shí)再向安然公司注資10億美元。如果此項(xiàng)并購(gòu)能夠通過(guò)司法部的反壟斷審批，并購(gòu)后的新公司將成為全美最大的能源交易商。

2001年11月20日，安然公司承認(rèn)其核心業(yè)務(wù)－－能源交易受到此次事件的沖擊，第四季度的盈利很可能出現(xiàn)大幅下滑。隨后幾天安然公司的股價(jià)一路下滑，從每股6－7美元下跌到4美元左右。

2001年11月28日上午，考慮到產(chǎn)生安然公司90％盈利的核心業(yè)務(wù)－－能源交易出現(xiàn)下降，以及安然公司所面臨的可能高達(dá)數(shù)十億美元的法律責(zé)任，標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布將安然公司的長(zhǎng)期債信等級(jí)從“BBB－”降至“B－”的垃圾債券等級(jí)。安然公司的股價(jià)應(yīng)聲下跌超過(guò)70％，跌到1.20美元/股。11月28日下午，迪奈基公司宣布中止與安然公司的并購(gòu)協(xié)議，因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)安然公司降級(jí)構(gòu)成迪奈基與安然公司的并購(gòu)協(xié)議中所規(guī)定的具有“重大負(fù)面影響”(MaterialAdverseEffect)的事件。安然公司隨后宣布關(guān)閉除核心業(yè)務(wù)以外的其他所有業(yè)務(wù)，以便盡量減少開(kāi)支，保持手中的現(xiàn)金持有量。結(jié)果當(dāng)天安然公司的股票收盤(pán)于0.65美元/股，當(dāng)天跌幅超過(guò)85％。

這樣，從2001年10月16日開(kāi)始，安然公司的股價(jià)幾乎象自由落體一樣下跌，跌幅超過(guò)70％，幾乎將安然公司在整個(gè)90年代的增長(zhǎng)徹底抹去。

伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway，NYSE：BRKA , NYSE：BRKB）為一總部位于美國(guó)內(nèi)布拉斯加州奧瑪哈（Omaha）的多元控股公司，旗下掌管多家子公司（subsidiary）。波克夏·哈薩威的經(jīng)營(yíng)核心為保險(xiǎn)事業(yè)，包括物業(yè)（property）、意外（casualty）保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)（reinsurance）、及特殊類(lèi)（specialty nonstandard）保險(xiǎn)。該公司過(guò)去廿五年來(lái)，以日益雄厚的資本及微乎其微的負(fù)債，平均每年為股東創(chuàng)造25%以上的價(jià)值成長(zhǎng)。

華倫·巴菲特（Warren Buffett）是伯克希爾·哈撒韋的董事長(zhǎng)暨執(zhí)行長(zhǎng)（CEO），運(yùn)用保險(xiǎn)事業(yè)所創(chuàng)造的浮存金（float，即保戶(hù)在保單簽訂、理賠尚未發(fā)生前所繳交的保險(xiǎn)費(fèi)），作為投入生產(chǎn)事業(yè)的資本（即投資）。巴菲特接管伯克希爾·哈撒韋的早期，專(zhuān)注于公開(kāi)上市股票的長(zhǎng)期投資，近年來(lái)則逐漸轉(zhuǎn)為企業(yè)全數(shù)股權(quán)的并購(gòu)。伯克希爾·哈撒韋旗下目前擁有許多截然不同的事業(yè)，包括糖果制銷(xiāo)、商品零售、家具裝潢、百科全書(shū)、吸塵器、珠寶、報(bào)章媒體、制服制銷(xiāo)、鋼鐵公司、飛機(jī)租賃及運(yùn)動(dòng)鞋制銷(xiāo)等。

伯克希爾哈撒韋-伯克希爾·哈撒韋公司簡(jiǎn)介

伯克希爾·哈撒韋（NYSE: BRKA, NYSE：BRKB)由沃倫·巴菲特(Warren Buffett)創(chuàng)建于1956年，是一家世界著名的保險(xiǎn)和多元化投資集團(tuán)，總部在美國(guó)。該公司主要通過(guò)國(guó)民保障公司和GEICO以及再保險(xiǎn)巨頭通用科隆再保險(xiǎn)公司等附屬機(jī)構(gòu)從事財(cái)產(chǎn)/傷亡保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

伯克希爾哈撒韋公司在珠寶經(jīng)銷(xiāo)連鎖店Helzberb Diamonds、糖果公司See's Candies,Inc.、從事飛行培訓(xùn)業(yè)務(wù)的飛安國(guó)際公司、鞋業(yè)公司（H.H.Brown and Dexter）等擁有股份。伯克希爾哈撒韋公司還持有美國(guó)運(yùn)通、可口可樂(lè)、吉列、華盛頓郵報(bào)、富國(guó)銀行以及中美洲能源公司的部分股權(quán)。

伯克希爾哈撒韋公司是一家主營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，在其他許多領(lǐng)域也有商業(yè)活動(dòng)的公司。其中最重要的業(yè)務(wù)是以直接的保險(xiǎn)金和再保險(xiǎn)金額為基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)及災(zāi)害保險(xiǎn)。伯克希爾哈撒韋公司設(shè)有許多分公司，其中包括：GEICO公司，是美國(guó)第六大汽車(chē)保險(xiǎn)公司；General Re公司，是世界上最大的四家再保險(xiǎn)公司之一。

1996年收購(gòu)的全資子公司GEICO是美國(guó)最大的直銷(xiāo)保險(xiǎn)商，也是美國(guó)第六大私人乘用汽車(chē)保險(xiǎn)公司和美國(guó)第十大財(cái)產(chǎn)/傷亡保險(xiǎn)公司，擁有470多萬(wàn)投保人和730萬(wàn)輛投保汽車(chē)。1998年7月，國(guó)際王后奶品公司（International Dairy Queen,Inc.）成為集團(tuán)的全資子公司。該公司在美國(guó)、加拿大和其他國(guó)家運(yùn)營(yíng)著6000家特許商店，經(jīng)營(yíng)特色漢堡、熱狗、各種牛奶甜點(diǎn)和飲料等。

伯克希爾哈撒韋-伯克希爾·哈撒韋的歷史

如果你在1956年把1萬(wàn)美圓交給沃倫·愛(ài)德華·巴菲特（Warren Edward Buffett），它今天就變成了大約2.7億美圓。這僅僅是稅后收入！

伯克希爾·哈撒韋公司40年前，是一家瀕臨破產(chǎn)的紡織廠(chǎng)，在沃倫·巴菲特的精心運(yùn)作下，公司凈資產(chǎn)從1964年的2288.7萬(wàn)美圓，增長(zhǎng)到2001年底的1620億美圓；股價(jià)從每股7美圓一度上漲到9萬(wàn)美圓。

伯克希爾哈撒韋-伯克希爾·哈撒韋的現(xiàn)狀

今天，伯克希爾公司是一家具有深遠(yuǎn)影響的投資控股公司，在全世界所有保險(xiǎn)公司中，股東凈資產(chǎn)名列第一；在《財(cái)富》500強(qiáng)中，伯克希爾的賬面價(jià)值排名第四。伯克希爾公司是一家擁有股票、債券、現(xiàn)金和白銀的保險(xiǎn)王國(guó)，同時(shí)它還有許多實(shí)業(yè)公司。

任何一種劃分公司種類(lèi)的做法都不適合伯克希爾公司，伯克希爾的經(jīng)營(yíng)范圍包括保險(xiǎn)業(yè)、糖果業(yè)、媒體、多種經(jīng)營(yíng)、非銀行性金融、投資、不同性質(zhì)的公司或是聯(lián)合大企業(yè)。伯克希爾公司是一家混合型公司，這從經(jīng)營(yíng)范圍上不難看出。

比爾·蓋茨入選公司董事

2005年4月30日伯克希爾·哈撒韋公司股東在公司年會(huì)上投票通過(guò)了對(duì)蓋茨的董事任命。沃倫·巴菲特說(shuō)：“蓋茨的加入將有助于確保伯克希爾·哈撒韋公司的成功發(fā)展，因?yàn)樯w茨有很好的商業(yè)頭腦，了解伯克希爾·哈撒韋公司的文化，并愿意提供幫助?！?/p>

美國(guó)銀行（bank of America BOA舊金山）、巴克萊銀行(Barclays Plc)、花旗集團(tuán)(Citigroup Inc.紐約市)、瑞士信貸集團(tuán)(Credit Suisse Group AG 瑞士)、德意志銀行(Deutsche Bank AG德國(guó))、高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group Inc.)、摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.美國(guó)紐約)、美林公司(Merrill Lynch)、摩根士丹利(Morgan Stanley)以及瑞銀集團(tuán)(UBS AG國(guó)投瑞銀基金管理有限公司)。

十天前發(fā)布的中共十七屆五中全會(huì)公報(bào)，給人些許期盼的感覺(jué)。通篇讀來(lái)，調(diào)子上大有“淡化速度，強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)”的味道。公報(bào)中，“加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式”、“經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整”等措辭反復(fù)出現(xiàn)，并且把今后五年的主要目標(biāo)定為：“經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整取得重大進(jìn)展??使我國(guó)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展??”

方向?qū)α耍酉聛?lái)是如何實(shí)現(xiàn)的問(wèn)題，那就要說(shuō)說(shuō)結(jié)構(gòu)扭曲在哪里了。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的扭曲表現(xiàn)在諸多方面，重要表現(xiàn)之一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)嚴(yán)重依賴(lài)出口。最近5年（2005-2009），凈出口在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP中的占比分別為5.4%，7.5%，8.9%，7.9%，5.1%。這樣高且持續(xù)多年的凈出口在大國(guó)當(dāng)中相當(dāng)罕見(jiàn)，直接后果就是巨額的外匯儲(chǔ)備。截止今年10月外匯儲(chǔ)備余額超過(guò)2.64萬(wàn)億美元，超過(guò)年GDP一半。巨額的外貿(mào)盈余和外匯儲(chǔ)備不僅成為國(guó)際爭(zhēng)端的導(dǎo)火索，還意味著國(guó)內(nèi)居民并沒(méi)有從為出口而進(jìn)行的大規(guī)模生產(chǎn)中獲得潛在的更多福利。大量的產(chǎn)品沒(méi)能留在國(guó)內(nèi)被消費(fèi)，留下了的卻是沉重的環(huán)境和資源負(fù)擔(dān)。倘若能夠?qū)崿F(xiàn)以?xún)?nèi)需促生產(chǎn)，則居民福利會(huì)增加，也能少掉許多國(guó)際爭(zhēng)端。這里并非說(shuō)出口一無(wú)是處——許多經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴(lài)出口背后有其道理，將另文敘述。本文希望強(qiáng)調(diào)的是，一個(gè)大國(guó)嚴(yán)重依賴(lài)出口不是一個(gè)可持續(xù)戰(zhàn)略，也不是一個(gè)福利最大化的戰(zhàn)略。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲的重要表現(xiàn)之二是服務(wù)業(yè)發(fā)展水平嚴(yán)重滯后。2008年，中國(guó)服務(wù)業(yè)占GDP的比重為40%。作為比較，同期全球平均水平約為70%，富裕國(guó)家如美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)達(dá)到75-80%；日本和韓國(guó)分別約為70%和60%；金磚四國(guó)中巴西、俄羅斯和印度分別達(dá)到66%、59%和54%。以印度為例，從人均收入而言，印度只有我們的約三分之一，但是服務(wù)業(yè)占GDP的比率卻要比中國(guó)高出整整14個(gè)百分點(diǎn)。到2009年，中印差距有所縮小，但依然有12個(gè)點(diǎn)。更醒目的數(shù)字是，被世界銀行劃為“低收入”國(guó)家的這個(gè)比率平均也在45%左右，中國(guó)服務(wù)業(yè)水平的滯后可見(jiàn)一斑。

重要的股票市場(chǎng)指數(shù)

你應(yīng)該對(duì)主要的股票市場(chǎng)指數(shù)有所了解，例如道·瓊斯工業(yè)指數(shù)(DJIA)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500(Standard & Poor 500)、標(biāo)準(zhǔn)普爾400(Standard & Poor 400)、納斯達(dá)克100(Nasdaq 100)、羅素千種增長(zhǎng)指數(shù)(Russell 1000)、摩根士丹利股價(jià)指數(shù)(MSCI，Morgan Stanley Capital International indices)等等。實(shí)際上，隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，除了要知道無(wú)縫的資金流和科技相互接聯(lián)(seamless capital flow and technology interconnectivity)如電子交易系統(tǒng)(ECNs, Electronic Communication Networks)和跨國(guó)股票交易平臺(tái)的出現(xiàn)，你還應(yīng)熟悉全球主要交易所的領(lǐng)先股票指數(shù)。

以下是全球股市重要指數(shù)名單：

對(duì)于這些股票指數(shù)，我們應(yīng)該掌握哪些基本的知識(shí)和概念呢?讓我們分析一下標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)——在美國(guó)最常用的、衡量美國(guó)股票表現(xiàn)的基準(zhǔn)指數(shù)，我們用它來(lái)檢驗(yàn)一下自己的掌握程度。

·它是資本加權(quán)指數(shù)還是價(jià)格加權(quán)指數(shù)？

標(biāo)準(zhǔn)普爾500是資本加權(quán)指數(shù)(股票價(jià)格×流通股數(shù))；而道瓊斯工業(yè)指數(shù)是價(jià)格加權(quán)指數(shù)。作為價(jià)格加權(quán)指數(shù)，價(jià)格高的成分股比價(jià)格低的成分股對(duì)指數(shù)的影響力更大；對(duì)于資本加權(quán)指數(shù)來(lái)說(shuō)，流通總市值高的成分股則會(huì)比流通總市值低的成分股對(duì)該指數(shù)的影響力大。

·每一個(gè)指數(shù)由多少成分股構(gòu)成？

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)由500個(gè)成分股構(gòu)成；道瓊斯工業(yè)指數(shù)由30個(gè)成分股構(gòu)成。

·標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)歷史最高點(diǎn)分別是多少？何年何月發(fā)生的？

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的最高點(diǎn)是2000年3月的1527點(diǎn)；道瓊斯工業(yè)指數(shù)的最近的峰值出現(xiàn)在2002年1月，收盤(pán)的時(shí)候達(dá)到了11723點(diǎn)。

掌握這點(diǎn)知識(shí)可以讓你從股票市場(chǎng)歷史發(fā)展的角度，對(duì)其有全面的了解，特別是當(dāng)股市正在經(jīng)歷熊市回調(diào)的時(shí)候尤為重要。

·什么是52周的最高價(jià)和最低價(jià)？

筆者寫(xiě)到此處時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的52周最高價(jià)和最低價(jià)分別是1199和842，道瓊斯工業(yè)指數(shù)的52周最高價(jià)和最低價(jià)分別是10600和7700。

在日常操作上，金融界的業(yè)內(nèi)人士習(xí)慣于關(guān)注過(guò)去52周來(lái)的最高價(jià)和最低價(jià)，而不是依據(jù)歷年。

·指數(shù)所代表的流通股權(quán)市值有多少？它在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中占多大比重？

根據(jù)各項(xiàng)指數(shù)記載的情況，在2002年7月31日，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的市場(chǎng)總值達(dá)到8.4萬(wàn)億美金。美國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值指數(shù)達(dá)到約10萬(wàn)億美金，這樣人們就可以算出該股指占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為84%。

·該指數(shù)根據(jù)目前估計(jì)的收益，市盈率是多少？標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的歷史平均市盈率是多少？

從二戰(zhàn)以來(lái)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的市盈率曾經(jīng)達(dá)到最低值7(這個(gè)值出現(xiàn)于20世紀(jì)40年代末；后又在1974年至1978年間再次出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)的高通脹率使未來(lái)的收入貶值)；在1961年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)達(dá)到其最高值約23。在1987年10月的股災(zāi)(October19 Black Monday)爆發(fā)之前，標(biāo)準(zhǔn)普爾500的市盈率保持在20以上。但是近幾年的平均值更高了：截至1998年底，市盈率指數(shù)一度達(dá)到歷史新高32.27(依據(jù)過(guò)去12個(gè)月的實(shí)際收益計(jì)算得來(lái))。

·標(biāo)準(zhǔn)普爾500的股息收益率是什么？

標(biāo)準(zhǔn)普爾500目前的股息收益率是1.72%。自二戰(zhàn)以來(lái)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500的歷史最高紀(jì)錄是1942年的8.69%。在1962年至1994年間，標(biāo)準(zhǔn)普爾500的平均股息收益率約為4%。但是，20世紀(jì)90年代的牛市使這個(gè)指數(shù)降低到前所未有的最低值。在1998年底，標(biāo)準(zhǔn)普爾500的收益率僅僅為1.34%，這是歷史上最低水平的一年。

·什么是標(biāo)準(zhǔn)普爾500預(yù)期盈余增長(zhǎng)率？

標(biāo)準(zhǔn)普爾500歷史盈利增長(zhǎng)率如下圖所示：

如果你想掌握更高層次的知識(shí)，下面這些知識(shí)可以使你從應(yīng)征者中脫穎而出：

·標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)有多少個(gè)抽樣部門(mén)？分別是哪些部門(mén)？

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中包括10個(gè)部門(mén)，分別是：消費(fèi)者非必需品(consumer discretionary)、消費(fèi)者常用品(consumer staples)、能源、金融、醫(yī)療、工業(yè)、信息技術(shù)、材料、電訊服務(wù)和公用事業(yè)。

·這些主要行業(yè)部門(mén)在指數(shù)構(gòu)成中所占的比例分別是多少？

各主要行業(yè)所占比例如下：

·標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾400指數(shù)有哪些區(qū)別？

標(biāo)準(zhǔn)普爾400代表的是美國(guó)股市的中盤(pán)股，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500代表的是大盤(pán)股。列入標(biāo)準(zhǔn)普爾500的公司通常在各自的行業(yè)內(nèi)擁有最大的市場(chǎng)價(jià)值。兩個(gè)指數(shù)的另一個(gè)明顯差別是在標(biāo)準(zhǔn)普爾400指數(shù)中沒(méi)有金融股。

·指數(shù)中成分股的變換規(guī)則是什么？

對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)進(jìn)行維護(hù)的內(nèi)容包括監(jiān)控并完成公司(成分股)的增加和刪減、股數(shù)變動(dòng)(Share Change)、股票拆股(stock splits)、股票分紅(stock dividends)，對(duì)由于資產(chǎn)重組或子公司剝離(spin-offs)造成的股價(jià)進(jìn)行調(diào)整。此外，一些公司行為例如拆股和股票分紅，需要對(duì)指數(shù)中該公司的普通股流通股數(shù)和股價(jià)作一些簡(jiǎn)單的調(diào)整。其他的公司行為，如股票增發(fā)、將會(huì)改變指數(shù)的市值，需要做“指數(shù)除數(shù)”調(diào)整(index divisor adjustment)以防止由于公司行為造成的指數(shù)變動(dòng)。

通過(guò)調(diào)整“指數(shù)除數(shù)”來(lái)反映股票市場(chǎng)的價(jià)格的變動(dòng)，可以使標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的價(jià)格不受公司行為的影響。這樣既可保證指數(shù)作為股票市場(chǎng)“晴雨表”的精確性，又能同時(shí)確保指數(shù)不受到公司調(diào)整股數(shù)的影響。所有的指數(shù)除數(shù)調(diào)整，都是在股票交易所交易結(jié)束之后和計(jì)算完標(biāo)準(zhǔn)普爾500的價(jià)值之后才進(jìn)行的。標(biāo)準(zhǔn)普爾500的指數(shù)除數(shù)的任何變化都會(huì)相應(yīng)影響到標(biāo)準(zhǔn)普爾的工業(yè)部門(mén)、金融部門(mén)和各附屬行業(yè)的指數(shù)除數(shù)。

第四篇：美國(guó)安然公司破產(chǎn)案

美國(guó)安然公司破產(chǎn)案

來(lái)源：中國(guó)破產(chǎn)法網(wǎng) 作者：佚名 日期：08-10-17 安然公司(ENRON)是美國(guó)能源業(yè)巨頭，成立于１９８５年，總部設(shè)在得克薩斯州的休斯頓。該公司曾經(jīng)不僅是全美最大的電力和天然氣銷(xiāo)售和交易商，而且也提供各種能源產(chǎn)品、寬頻服務(wù)，以及金融和風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，擁有近七百億美元資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)據(jù)點(diǎn)橫布全世界。擁有兩萬(wàn)五千英里位在美國(guó)的天然氣管線(xiàn)，范圍從德州跨及加州、中西部和佛羅里達(dá)州；電力工廠(chǎng)則遍及印度、加勒比亞、拉丁美洲、大陸、土耳其、義大利及波蘭；一萬(wàn)八千英里寬頻光纖網(wǎng)路除了鋪設(shè)在美國(guó)各大城市，還遍及歐洲及東京。每年經(jīng)營(yíng)收入超過(guò)千億美元（2001年前9個(gè)月的經(jīng)營(yíng)收入就達(dá)到1396.9億美元），全球員工逾2萬(wàn)人，屬于當(dāng)之無(wú)愧的能源巨人。

安然公司是紐約證券交易所的上市公司(交易代碼：ENE)，在2001年10月15日之前，安然公司普通股的52周最高價(jià)是84.88美元每股，最低價(jià)也有25美元/股。在“9.11”之后，雖然美國(guó)股市一度大幅下跌，但因?yàn)榘踩还臼谴笮湍茉垂?，屬于投資者心目中風(fēng)險(xiǎn)較小的防御型股票，在“9.11”后安然公司的股價(jià)不僅沒(méi)有受到大盤(pán)的拖累，相反卻從每股25美元左右低位一路走高，到2001年10月中上旬每股35到40美元左右的水平。因此，在安然事件發(fā)生之前，安然公司非但沒(méi)有象大多數(shù)公司那樣受到“9.11”影響，而且屬于少數(shù)能夠逆市上揚(yáng)，受到投資

者青睞的避險(xiǎn)類(lèi)股票。

但是，安然公司事件的發(fā)生使得情況發(fā)生了急劇的變化。

2001年10月16日股市收盤(pán)之后，安然公司發(fā)布了第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告，雖然該季度的經(jīng)營(yíng)收入較上一年第三季度增長(zhǎng)了59％，達(dá)到了476億美元，但是令投資者大跌眼鏡的是，安然公司居然一次性沖銷(xiāo)了高達(dá)10.1億美元的稅后投資壞帳，這筆巨額的壞帳沖銷(xiāo)不僅抵銷(xiāo)了安然公司在該季度的所有經(jīng)營(yíng)盈利，而且造成了6.18億美元的凈損失（折合0.84美元/股）。更令投資者震驚的是，在這筆壞帳沖銷(xiāo)中有3500萬(wàn)美元是由安然公司與兩家名為“LJM CAYMAN LP”和“LJM2 CO－INVESTMENT LP”的有限合伙（下稱(chēng)“LJM合伙”）之間的套期交易所造成的，而這兩家LJM合伙直到今年7月一直是由安然公司公司的首席財(cái)務(wù)官法斯特（Andrew S.Fastow）所經(jīng)營(yíng)和控制的。在稍后舉行的與證券分析師討論季度財(cái)務(wù)報(bào)告的電話(huà)會(huì)議上，面對(duì)證券分析師們的質(zhì)詢(xún)，安然公司又進(jìn)一步承認(rèn)，由于法斯特先生的LJM合伙所投資的一家結(jié)構(gòu)融資實(shí)體與安然公司之間所進(jìn)行的一系列復(fù)雜交易，公司回購(gòu)了5500萬(wàn)普通股股票，因此股東權(quán)益減少了1

2億美元。

2001年10月17日，美國(guó)證監(jiān)會(huì)致函安然公司，開(kāi)始就可能存在的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題進(jìn)行非正式的查詢(xún)。10月18日，《華爾街日?qǐng)?bào)》獲得了一份由法斯特先生作為一般合伙人簽署的LJM合伙內(nèi)部財(cái)務(wù)文件，并據(jù)此在頭版刊登獨(dú)家文章，披露法斯特先生所經(jīng)營(yíng)和控制的LJM合伙在2000年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)超過(guò)700萬(wàn)美元，資本權(quán)益增長(zhǎng)約400萬(wàn)美元。LJM合伙的主要業(yè)務(wù)就是與安然公司進(jìn)行各種涉及安然公司公司資產(chǎn)和股票的復(fù)雜套期交易，法斯特先生和其它幾家投資人(包括瑞士信貸第一波士頓和通用電子資本公司等)在1999年12月創(chuàng)辦LJM合伙時(shí)最初投資不到300萬(wàn)美元。同日，安然公司董事會(huì)召開(kāi)緊急會(huì)議，就美國(guó)證監(jiān)會(huì)的查詢(xún)進(jìn)行討論。

2001年10月22日，安然公司向投資者公開(kāi)承認(rèn)，美國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)和安然公司進(jìn)行了接觸，開(kāi)始著手調(diào)查安然公司所存在的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，特別是安然公司與安然公司的首席財(cái)務(wù)官法斯特先生所經(jīng)營(yíng)和控制的LJM合伙之間的關(guān)聯(lián)交易。安然公司的董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官雷先生(Kenneth Lay)宣布，安然公司將全力配合證監(jiān)會(huì)的調(diào)查以盡快消除投資者對(duì)關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題的疑慮。消息發(fā)布之后，安然公司股價(jià)應(yīng)聲下挫20％，當(dāng)天損失近40億美元的市值。

2001年10月23日，安然公司的財(cái)務(wù)主任承認(rèn)公司將出售一部分資產(chǎn)并有可能被迫發(fā)行股票。安然公司所控制的一系列投資工具向投資者出售了約33億美元的商業(yè)票據(jù)，如果這些投資工具出現(xiàn)壞帳，這些票據(jù)將在未來(lái)20個(gè)月內(nèi)陸續(xù)到期。盡管安然公司目前相信自己有能力償還價(jià)值這些商業(yè)票據(jù)，但并不能完全排除屆時(shí)需要發(fā)行額外的股票來(lái)籌集資金的可能性。2001年10月24日，安然公司的股價(jià)又下跌了17%，跌到16.41美元/股，一周以來(lái)股價(jià)已經(jīng)下跌超過(guò)50%。在當(dāng)天股市收盤(pán)之后，安然公司宣布首席財(cái)務(wù)官易人，接替法斯特先生的是年僅40歲的工業(yè)市場(chǎng)部主管麥克馬洪先生(Jeffrey McMahon)。董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官雷先生依然堅(jiān)持法斯特先生并無(wú)過(guò)錯(cuò)，但他承認(rèn)撤換首席財(cái)務(wù)官為了重建投資者和金融界對(duì)安然公司的信

心。

2001年10月25日，安然公司動(dòng)用了約30億美元銀行信用額度，以提高公司的財(cái)務(wù)水平和增強(qiáng)流動(dòng)性。據(jù)稱(chēng)安然公司將用其中一部分來(lái)回購(gòu)價(jià)值18.5億美元的短期商業(yè)票據(jù)。同時(shí)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也就安然公司事件做出反映，F(xiàn)ITCH宣布將重新評(píng)估安然公司的信用等級(jí)并有可能做出降級(jí)決定，而標(biāo)準(zhǔn)普爾則宣布將安然公司的信用前景從“穩(wěn)定”調(diào)低至“負(fù)面”。對(duì)安然公司來(lái)說(shuō)，一旦信用等級(jí)降到可投資級(jí)別以下，會(huì)立即造成數(shù)十億美元債務(wù)提前到期。2001年10月28日，安然公司的發(fā)言人承認(rèn)公司正在與銀行進(jìn)行接觸，尋求獲得10到20億美元的額外信用額度支持。10月29日，穆迪(MOODY‘S)宣布將安然公司的長(zhǎng)期債信等級(jí)降低一級(jí)(從“Baa1”降至“Baa2”)，并且表示不排除進(jìn)一步的降級(jí)。同時(shí)，有消息稱(chēng)美國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)將對(duì)安然公司的調(diào)查從其在德克薩斯州的地區(qū)辦公室移交到華盛頓總部進(jìn)行。在雙重壞消息的打擊下，安然公司的股票當(dāng)天又下跌超過(guò)10%，跌破了14美元/股。

2001年10月30日，隨著安然公司股價(jià)下跌到近幾年的最低水平，市場(chǎng)上開(kāi)始有傳言安然公司可能會(huì)成為被并購(gòu)的對(duì)象，傳言中的潛在買(mǎi)主包括通用電子、億萬(wàn)富豪巴菲特和殼牌石油等。10月31日，安然公司承認(rèn)美國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)決定將對(duì)安然公司的調(diào)查升級(jí)為正式調(diào)查，這意味著證監(jiān)會(huì)的執(zhí)行部將組建一個(gè)五人調(diào)查委員會(huì)而且在調(diào)查中可以使用正式的傳訊權(quán)。安然公司同時(shí)宣布任命德克薩斯大學(xué)法學(xué)院院長(zhǎng)鮑爾斯教授為安然公司公司董事會(huì)成員，并且負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)董事會(huì)下一個(gè)四人特別委員會(huì)對(duì)關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題進(jìn)行內(nèi)部調(diào)查。當(dāng)日安然公司股價(jià)在連續(xù)第十天下跌后

首次反彈，漲幅超過(guò)20%。

2001年11月1日，安然公司宣布，JP摩根和花旗銀行已經(jīng)承諾提供10億美元的信貸額度。安然公司將用其中2.5億美元來(lái)償還即將到期的債務(wù)，余下的7.5億美元將用于提高公司的短期流動(dòng)性。不過(guò)為了獲得這筆信貸承諾，安然公司需要將其最優(yōu)良的資產(chǎn)之一的天然氣管道作為抵押。盡管如此，標(biāo)準(zhǔn)普爾還是宣布將安然公司的長(zhǎng)期債信等級(jí)從“BBB+”調(diào)低到“BBB”，將短期債

信等級(jí)從“A-2” 調(diào)低到“A-3”。

2001年11月4日，又一起可能存在問(wèn)題的關(guān)聯(lián)交易被媒體曝光：安然公司在2001年3月時(shí)曾經(jīng)向一家名為Chewco Investment 的有限合伙(“Chewco合伙”)支付了3500萬(wàn)美元。據(jù)稱(chēng)安然公司支付這筆款項(xiàng)是為了進(jìn)行一系列極其復(fù)雜的衍生交易，而通過(guò)這些交易使得安然公司可以在過(guò)去3年中把數(shù)億美元的債務(wù)不列入其資產(chǎn)負(fù)債表。經(jīng)營(yíng)和控制這家Chewco合伙的考佩先生(Michael Kopper)，在2001年7月離開(kāi)安然公司之前任北美業(yè)務(wù)部的主管，而且他曾經(jīng)和前首席財(cái)務(wù)官法斯特先生一起創(chuàng)辦和經(jīng)營(yíng)LJM合伙。

2001年11月5日，F(xiàn)ITCH宣布將安然公司的債信等級(jí)從“BBB+”降至“BBB－”，離垃圾債券的等級(jí)只有一步之遙。隨著其財(cái)務(wù)危機(jī)的進(jìn)一步加深，安然公司開(kāi)始與私人投資機(jī)構(gòu)和同行業(yè)的能源交易公司進(jìn)行接觸，以尋求至少20億美元的注資。據(jù)稱(chēng)，包括殼牌石油、迪奈基電力公司（DYNEGY）和杜克能源等幾家同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能會(huì)有興趣對(duì)安然公司進(jìn)行注資甚至收購(gòu)。2001年11月6日，安然公司的前任首席執(zhí)行官斯科林先生被傳訊到美國(guó)證監(jiān)會(huì)作證。有消息稱(chēng)安然公司準(zhǔn)備終止其在亞洲的所有寬頻業(yè)務(wù)，并且在全球范圍內(nèi)進(jìn)行業(yè)務(wù)重整。另外有報(bào)道稱(chēng)安然公司的核心業(yè)務(wù)－－能源交易已經(jīng)受到此次事件的相當(dāng)影響，市場(chǎng)份額開(kāi)始下降。當(dāng)天安

然公司的股價(jià)跌破10美元。

2001年11月7日，標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布將安然公司信托的商業(yè)票據(jù)信用等級(jí)從“BBB+”降級(jí)到“BBB”，而且持“負(fù)面觀望”。在此消息打擊下，安然公司的股價(jià)大幅下降27%，盤(pán)中一度跌至7美元/股，是1991年5月以來(lái)的最低價(jià)。不過(guò)，安然公司的股價(jià)在下午曾短暫地有所回升，因?yàn)椤度A爾街日?qǐng)?bào)》和CNBC都報(bào)道了安然公司正在和迪奈基公司開(kāi)始討論由迪奈基公司向安然公司注資20億美元或者由迪奈基并購(gòu)安然公司的可能性。

2001年11月8日，安然公司在向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交的一份報(bào)告中承認(rèn)自己在過(guò)去三年中的財(cái)務(wù)報(bào)告多有不實(shí)之處，從1997年到2001年第三季度的所有財(cái)務(wù)報(bào)告都需要重做。根據(jù)初步的重新計(jì)算結(jié)果，從1997年到2000年，安然公司的實(shí)際盈利比原先的數(shù)目減少了5.86億美元(20%)，而實(shí)際債務(wù)上升了6.28億美元(6%)，而股東權(quán)益實(shí)際上減少了22億美元（19％）而非安然公司在10月16日所宣布的12億美元。安然公司在這份報(bào)告中同時(shí)宣布解雇公司財(cái)務(wù)主任和公司北美業(yè)務(wù)的首席法律顧問(wèn)。另外，安然公司和迪奈基公司也承認(rèn)兩家公司正在就合并進(jìn)行磋商。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》和《紐約時(shí)報(bào)》的消息來(lái)源稱(chēng)，如果雙方達(dá)成協(xié)議，迪奈基公司將通過(guò)價(jià)值70到80億美元的股票互換來(lái)并購(gòu)安然公司，而且迪奈基公司的最大股東ChevronTexaco公司將進(jìn)行注資以避免安然公司倒閉。當(dāng)日安然公司股價(jià)收盤(pán)于8.41美元/股，正好差不多是其52周最

高價(jià)的十分之一。

2001年11月9日，穆迪再次宣布將安然公司的債信等級(jí)調(diào)降一級(jí)，距垃圾債券的等級(jí)只有一步之遙，不過(guò)當(dāng)天市場(chǎng)的注意力一直集中在安然公司和迪奈基之間的并購(gòu)談判，當(dāng)日安然公司的收盤(pán)價(jià)較前一天上漲22美分，收于8.63美元。在股市收盤(pán)之后，迪奈基正式宣布已經(jīng)與安然公司達(dá)成協(xié)議，由迪奈基通過(guò)價(jià)值約70億美元的股票互換來(lái)并購(gòu)安然公司，而迪奈基公司的最大股東ChevronTexaco公司將即時(shí)向安然公司注資15億美元，并在并購(gòu)?fù)瓿蓵r(shí)再向安然公司注資10億美元。如果此項(xiàng)并購(gòu)能夠通過(guò)司法部的反壟斷審批，并購(gòu)后的新公司將成為全美最大的能源交易商。

2001年11月20日，安然公司承認(rèn)其核心業(yè)務(wù)－－能源交易受到此次事件的沖擊，第四季度的盈利很可能出現(xiàn)大幅下滑。隨后幾天安然公司的股價(jià)一路下滑，從每股6－7美元下跌到

4美元左右。

2001年11月28日上午，考慮到產(chǎn)生安然公司90％盈利的核心業(yè)務(wù)－－能源交易出現(xiàn)下降，以及安然公司所面臨的可能高達(dá)數(shù)十億美元的法律責(zé)任，標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布將安然公司的長(zhǎng)期債信等級(jí)從“BBB－”降至“B－”的垃圾債券等級(jí)。安然公司的股價(jià)應(yīng)聲下跌超過(guò)70％，跌到1.20美元/股。11月28日下午，迪奈基公司宣布中止與安然公司的并購(gòu)協(xié)議，因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)安然公司降級(jí)構(gòu)成迪奈基與安然公司的并購(gòu)協(xié)議中所規(guī)定的具有“重大負(fù)面影響”(MaterialAdverseEffect)的事件。安然公司隨后宣布關(guān)閉除核心業(yè)務(wù)以外的其他所有業(yè)務(wù)，以便盡量減少開(kāi)支，保持手中的現(xiàn)金持有量。結(jié)果當(dāng)天安然公司的股票收盤(pán)于0.65美元/股，當(dāng)

天跌幅超過(guò)85％。

這樣，從2001年10月16日開(kāi)始，安然公司的股價(jià)幾乎象自由落體一樣下跌，跌幅超過(guò)70％，幾乎將安然公司在整個(gè)90年代的增長(zhǎng)徹底抹去。

評(píng)論

在安然黔驢技窮之前，助紂為虐的機(jī)構(gòu)中遭人詬病最多的當(dāng)屬安達(dá)信公司。在全球五大會(huì)計(jì)師事務(wù)所中叨陪末座的安達(dá)信，在能源領(lǐng)域?qū)徲?jì)中可謂一枝獨(dú)秀。在未替安然公司驗(yàn)賬之前，安達(dá)信便已在石油、天然氣領(lǐng)域開(kāi)拓經(jīng)年，維系了一大批客戶(hù)。攀上安然這一高枝后，安達(dá)信更是效盡鞍前馬后之勞，在休斯敦的100多名安達(dá)信員工對(duì)安然幾乎是有求必應(yīng)，要知道，安達(dá)信每年要從安然身上賺取5000萬(wàn)美元以上的審計(jì)及咨詢(xún)服務(wù)費(fèi)，而且安達(dá)信還要用安然這塊牌子去敲別人的門(mén)、去套更多的狼。

安達(dá)信不僅涉嫌違反財(cái)務(wù)準(zhǔn)則做假賬，更嚴(yán)重的是其雇員毀壞了部分有關(guān)安然公司的重要材料，其中包括電腦文件、書(shū)信、審計(jì)報(bào)告、存檔文件等。美國(guó)證監(jiān)會(huì)首席會(huì)計(jì)師特納指出：“我無(wú)法想象審計(jì)師毀壞資料。這使人懷疑他們是否已構(gòu)成犯罪或故意妨礙司法調(diào)查?！卑策_(dá)信欲蓋彌彰的拙劣行徑引得天怨人怒，公司高層也不得不過(guò)河拆橋、揮淚斬馬謖。1月15日，安達(dá)信公司休斯敦首席合伙人大衛(wèi)·鄧肯除名，指責(zé)他對(duì)銷(xiāo)毀有關(guān)安然公司的數(shù)千封電子郵件和其它文件負(fù)有責(zé)任。安達(dá)信首席執(zhí)行官約瑟夫· 貝拉爾迪諾指出：“這是一個(gè)痛苦的決定，但這是必須要做的正確的事情。我們將采取一切必要的措施以維持公司整體的信心。”安達(dá)信和安然公司總部人士是否在毀滅文件中上下其手，至今仍是一團(tuán)迷霧。鄧肯的律師目前拒絕回答問(wèn)題。

第五篇：從美國(guó)安然公司案例看企業(yè)倫理

從“美國(guó)安然事件”看企業(yè)倫理

從美國(guó)安然公司事件看企業(yè)倫理

何謂“企業(yè)倫理”？ 所謂企業(yè)倫理(又稱(chēng)為企業(yè)道德)，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)本身的倫理。不僅企業(yè)，凡是與經(jīng)營(yíng)有關(guān)組織都包含有倫理問(wèn)題。只要由人組成的集合體在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，在本質(zhì)上始終都存在著倫理問(wèn)題。一個(gè)有道德的企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視人性，不與社會(huì)發(fā)生沖突與摩擦，積極采取對(duì)社會(huì)有益的行為。

無(wú)論是在資本主義國(guó)家還是社會(huì)主義國(guó)家，一個(gè)健康健全的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不僅要依靠完善的法律制度從外部進(jìn)行監(jiān)督和保護(hù)，同時(shí)也需要社會(huì)道德、企業(yè)倫理從內(nèi)部進(jìn)行規(guī)范和指引。法律法規(guī)是硬性的強(qiáng)制規(guī)定，對(duì)企業(yè)有著強(qiáng)大的制約力和威懾力。但是只有軟性的企業(yè)倫理和企業(yè)文化，才能使企業(yè)更好地認(rèn)清自己擔(dān)負(fù)的社會(huì)責(zé)任和社會(huì)使命，從而以一種合乎道德和倫理的方式創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富。只有這樣內(nèi)外兼修，雙管齊下，才能更有效地保證社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的持續(xù)健康發(fā)展，也才能使身在其中的企業(yè)健康成長(zhǎng)。

下面我們就“美國(guó)安然公司事件來(lái)”來(lái)具體分析企業(yè)倫理相關(guān)知識(shí)。

安然有限公司曾是一家位于美國(guó)的克薩斯州休斯敦市的能源類(lèi)公司。在2001年宣告破產(chǎn)之前，安然擁有約21000名雇員，是世界上最大的電力、天然氣以及電訊公司之一，2000年披露的營(yíng)業(yè)額達(dá)1010億美元之巨。公司連續(xù)六年被《財(cái)富》雜志評(píng)選為“美國(guó)最具創(chuàng)新精神公司”，然而正是這個(gè)擁有上千億資產(chǎn)的公司卻在2002年在幾周內(nèi)破產(chǎn)，持續(xù)多年精心策劃、乃至制度化系統(tǒng)化的財(cái)務(wù)造假丑聞?wù)痼@世界。在被卷入一系列會(huì)計(jì)欺詐丑聞之后，安然和其聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)事務(wù)所“安達(dá)信”面臨世上規(guī)模最大的破產(chǎn)深淵。安然歐洲分公司于2001年11月30日申請(qǐng)破產(chǎn)，美國(guó)本部于2日后同樣申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)?！鞍踩弧币呀?jīng)成為公司欺詐以及墮落的象征。

這一事件造成極其惡劣的影響。安然公司前首席會(huì)計(jì)師Richard Causey,公司創(chuàng)始人、前董事長(zhǎng)肯尼思·萊和前首席執(zhí)行官杰弗里·斯基林,前CFO Richard Causey,安然公司前投資公關(guān)部經(jīng)理葆拉·里克爾等人遭到各項(xiàng)罪名起訴。以前與安然有 染的機(jī)構(gòu)也被殃及，為安然服務(wù)的著名五大國(guó)際會(huì)計(jì)事務(wù)所之一安達(dá)信被訴妨礙司法公正，并因此倒閉。更由此引出另一電信巨頭世通（Worldcom, 世界通訊）公司的丑聞，隨后世通公司宣告破產(chǎn)，取代安然成為歷史上最大的倒閉案?；ㄆ旒瘓F(tuán)、摩根大通、美洲銀行等也因涉嫌財(cái)務(wù)欺詐，向安然破產(chǎn)的受害者分別支付了20億、22億和6900萬(wàn)美元的賠償金。安然事件導(dǎo)致了《薩班斯-奧克斯利法案》(臺(tái)灣譯沙賓法案)的產(chǎn)生，該法案被視為自上世紀(jì)30年代以來(lái)美國(guó)證券法最重要的修改。

隨著安然的破產(chǎn)，公司員工的養(yǎng)老金計(jì)劃成了一個(gè)問(wèn)題，為此美國(guó)養(yǎng)老金保險(xiǎn)公司已經(jīng)啟動(dòng)了一項(xiàng)拯救計(jì)劃。最終的破產(chǎn)計(jì)劃于2003年開(kāi)始付諸實(shí)施，涉及從安然剝離出三個(gè)新的獨(dú)立公司：CrossCountry Energy L.L.C.,、Prisma Energy International Inc和Portland General Electric。公司的剩余資產(chǎn)將被拍賣(mài)。

從安然公司事件中我們可以看出，安然公司為了追求短期利潤(rùn)最大化，不惜采取財(cái)務(wù)造假、商業(yè)賄賂、欺詐等非法途徑坑害投資者，為少數(shù)人牟利。這不僅觸犯了美國(guó)法律，擾亂了正常的市場(chǎng)秩序，傷害了安然員工和股東的利益，更違背了一個(gè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)遵循的基本道德倫理。從安然的操作手法上看，主要違背了一下幾方面的企業(yè)倫理：

1.企業(yè)與同行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)倫理。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)當(dāng)是自由，透明和公平的。企業(yè)依靠自身的技術(shù)、管理等要素提升生產(chǎn)效率獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而安然去卻采取了財(cái)務(wù)作假、欺詐等不平等競(jìng)爭(zhēng)方式，破壞了市場(chǎng)游戲規(guī)則，擾亂了市場(chǎng)秩序，違背了同行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)倫理。

2.企業(yè)與股東之間的股東倫理。企業(yè)最根本的責(zé)任是追求利潤(rùn)，因此企業(yè)必須積極經(jīng)營(yíng)、謀求更多利潤(rùn)，借以創(chuàng)造股東更多的權(quán)益。然后安然的造假最終將企業(yè)拖入破產(chǎn)深淵，使股東的權(quán)益受到極大損害，完全違背股東倫理。

3.企業(yè)與員工之間的勞資倫理。勞資雙方簽訂合同，互信互助共同創(chuàng)造價(jià)值，也分享價(jià)值成果，形成和諧的勞資關(guān)系。然后安然公司高層為了追求短期效益最大化，采取非法手段，最終走向破產(chǎn)，公司員工的養(yǎng)老金無(wú)法保障。這極大地違背了勞資倫理，侵害了員工權(quán)益。

4.企業(yè)與社會(huì)間的社會(huì)責(zé)任。企業(yè)與社會(huì)息息相關(guān)，企業(yè)無(wú)法脫離社會(huì)而獨(dú)立運(yùn)作。企業(yè)的各種資源取之于社會(huì)、用之于社會(huì)。因而企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視社會(huì)公益，提昇企業(yè)形象。作為世界上最大的電力、天然氣以及電訊公司之一，安然公司不僅向社會(huì)提供各類(lèi)產(chǎn)品和服務(wù)，也同時(shí)承擔(dān)著樹(shù)立一個(gè)健康正面、奉公守法企業(yè)形象的責(zé)任。而安然的造假欺詐等行為使其成為墮落象征，也損害了其他美國(guó)企業(yè)的信用與形象，完全違背了其應(yīng)當(dāng)遵守的社會(huì)倫理。

5.企業(yè)與政府間的政商倫理。政府的政策需要企業(yè)界的配合與支持，企業(yè)體必須不但要遵守政府相關(guān)的法規(guī)，更要響應(yīng)與配合政府的政策。而安然的造假行為完全違背了美國(guó)政府的政策及法律，也即違背了政商倫理，必然會(huì)受到法律制裁。

安然事件造成的惡劣影響是難以估量的，這不僅體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)方面，更體現(xiàn)在社會(huì)道德和倫理方面。除了股東、債權(quán)人等利益相關(guān)者承受了大量經(jīng)濟(jì)損失，美國(guó)企業(yè)的信用遭到廣泛質(zhì)疑，安然及其所代表的違背倫理的墮落企業(yè)文化更是極大地沖擊了整個(gè)美國(guó)乃至世界的經(jīng)濟(jì)界、法律界、文化界。一場(chǎng)關(guān)于企業(yè)倫理的反思和討論在全世界開(kāi)展開(kāi)來(lái)，而“企業(yè)倫理的重要性和必要性”“如何建設(shè)企業(yè)倫理”“企業(yè)倫理與法律如何共存”等話(huà)題成為重點(diǎn)。

對(duì)于正在蓬勃發(fā)展中的中國(guó)企業(yè)而言，企業(yè)倫理的建設(shè)雖然還是一個(gè)新課題，但其重要性是不言而喻的。認(rèn)識(shí)到企業(yè)倫理建設(shè)的重要性和必要性，學(xué)習(xí)西方企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，積極嘗試和摸索，是當(dāng)前中國(guó)企業(yè)力所能及之事。我們也堅(jiān)信，健康完善的倫理建設(shè)可以幫助企業(yè)建設(shè)更先進(jìn)的企業(yè)文化，從而提高企業(yè)的軟性競(jìng)爭(zhēng)力。配以外部健全的法律體系，合力打造一個(gè)健康和諧的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)健康成長(zhǎng)。

綜上，我們可以看出，美國(guó)安然公司通過(guò)財(cái)務(wù)造假、欺詐等方式違背了競(jìng)爭(zhēng)倫理、股東倫理等各方面?zhèn)惱硪?guī)范，觸犯了美國(guó)相關(guān)法律，造成重大損失，必然會(huì)受到各界批判，同時(shí)也必將受到法律制裁。這充分驗(yàn)證了企業(yè)倫理的重要性和必要性。

對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)企業(yè)倫理的重要性，學(xué)習(xí)西方成功經(jīng)驗(yàn)，吸取失 敗教訓(xùn)，建設(shè)并且遵守企業(yè)倫理規(guī)范，做合乎法律，更合乎倫理道德的企業(yè)。