第一篇：資本運(yùn)營(yíng)之以小搏大

資本運(yùn)營(yíng)學(xué)習(xí)心得

一些人為什么掙錢比別人多，比別人快，是因?yàn)樗麄兩钪Y本運(yùn)營(yíng)的秘密——用少量的自有資產(chǎn)來撬動(dòng)更多的社會(huì)資產(chǎn)。資本運(yùn)營(yíng)是什么？所謂資本運(yùn)營(yíng)，是指通過投融資、資產(chǎn)重組和產(chǎn)權(quán)交易等手段，對(duì)企業(yè)全部資產(chǎn)實(shí)行優(yōu)化配置和有效利用，以實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值和盈利最大化的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。它是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，是企業(yè)繼生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、商品經(jīng)營(yíng)之后以擁有的資本為對(duì)象，通過資本更大范圍的流動(dòng)來實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部資源的優(yōu)化配置，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，是企業(yè)發(fā)展中的一個(gè)重要層次，企業(yè)通過運(yùn)用資本杠桿可以在最短的時(shí)間，以最小的成本，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。說白了，資本運(yùn)營(yíng)就是一種以小搏大、以無搏有。

現(xiàn)代企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略必須具備兩個(gè)重要的支點(diǎn)：即生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略，兩者缺一不可。產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)賺取的是常規(guī)利潤(rùn)，以百分比計(jì)算，資本運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)的是幾何增長(zhǎng)，賺取的是倍數(shù)利潤(rùn)。中小企業(yè)要想迅速做大做強(qiáng)，亟待改變經(jīng)營(yíng)理念尤其是融資理念，注重搞資本運(yùn)營(yíng)，將產(chǎn)業(yè)資本和金融資本很好地結(jié)合起來，企業(yè)資產(chǎn)才可以呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。資本運(yùn)營(yíng)是一種開放式經(jīng)營(yíng)，要求最大限度地支配和使用資本，以較少的資本調(diào)動(dòng)支配更多的社會(huì)資本，因此企業(yè)家不僅要關(guān)注企業(yè)內(nèi)部的資源，通過企業(yè)內(nèi)部的資源優(yōu)化組合來達(dá)到價(jià)值增值的目的，還要做到利用一切融資手段、信用手段擴(kuò)大利用資本的份額，通過兼并、收購、參股、控股等途徑，實(shí)現(xiàn)資本的擴(kuò)張，使企業(yè)內(nèi)部資源與外部資源結(jié)合起來，進(jìn)行優(yōu)化配置，以獲得更大的價(jià)

值增值。這種開放式經(jīng)營(yíng)使企業(yè)家面對(duì)的經(jīng)營(yíng)空間更為廣闊，它要求打破地域概念、行業(yè)概念、部門概念和產(chǎn)品概念，將企業(yè)不僅看做是某一行業(yè)、部門中的企業(yè)，不僅是某一地域中的企業(yè)，也不僅是生產(chǎn)某一產(chǎn)品的企業(yè)，它是價(jià)值增值的載體，企業(yè)面對(duì)的是所有的行業(yè)，所有的產(chǎn)品，面對(duì)的市場(chǎng)是整個(gè)世界市場(chǎng)，只要資本可以產(chǎn)生最大的增值即可。另一方面，資本運(yùn)營(yíng)非常注重資本的流動(dòng)性，因此，要求加速資本的流通過程，避免資金、產(chǎn)品、半成品的積壓。再者，資本運(yùn)營(yíng)通過資本組合回避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，由于外部環(huán)境的不確定性，為了保障投入資本的安全，要進(jìn)行“資本組合”，避免把雞蛋放在同一個(gè)籃子里，不僅依靠產(chǎn)品組合，而且靠多個(gè)產(chǎn)業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)來支撐企業(yè)，以降低或分散資本運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)性，綜合上述，資本運(yùn)營(yíng)最重視的是資本的支配和使用，利潤(rùn)來源于使用資產(chǎn)而非擁有資產(chǎn)。

對(duì)于資本運(yùn)營(yíng)的好處，我個(gè)人認(rèn)為，一是可以幫助企業(yè)打破資金不足瓶頸，暢通融資渠道;二是可全面享受政府制定的各項(xiàng)優(yōu)惠政策，解決企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中遇到的一些難題;三是可以全面提升企業(yè)品牌和市場(chǎng)影響力，提升企業(yè)的知名度和美譽(yù)度;四是可以全面提升企業(yè)管理水平，完善公司治理結(jié)構(gòu)。但資本運(yùn)營(yíng)離不開產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)。不能脫離生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)，如果不搞好自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力作為資本運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)，而是盲目實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)，盲目進(jìn)入自己不熟悉的行業(yè)，導(dǎo)致戰(zhàn)線過長(zhǎng)，首尾不能兼顧，最終反而會(huì)陷入被動(dòng)。

通過資本戰(zhàn)略課程的學(xué)習(xí)我認(rèn)識(shí)到，中小企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)應(yīng)當(dāng)注意把握好的兩個(gè)關(guān)鍵問題分別是：完善的治理結(jié)構(gòu)是資本運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)；創(chuàng)新的商業(yè)模式是資本運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵。目前中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)存在的問題是：所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)混搭，一股獨(dú)大現(xiàn)象普遍；激勵(lì)與約束機(jī)制不健全，內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重；信息不對(duì)稱，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不透明，難以取得投資人信任。

結(jié)合以上，在我自己的企業(yè)中。我對(duì)汽貿(mào)公司和修理公司的進(jìn)行了資產(chǎn)重組和整合，對(duì)剝離后的資產(chǎn)重新進(jìn)行了評(píng)估，引進(jìn)了新的股東，成立股東大會(huì)，選舉產(chǎn)生董事會(huì)，董事會(huì)選聘了新的經(jīng)營(yíng)管理層來管理公司。采用新的激勵(lì)機(jī)制，按照股份公司的運(yùn)營(yíng)模式運(yùn)作科學(xué)合理的設(shè)置了股東會(huì)及董事會(huì)的權(quán)限，授權(quán)時(shí)充分考慮了各方利益及可能的未來變化，規(guī)避了兩個(gè)公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，加大了的協(xié)調(diào)關(guān)系等。

從而大大提高了員工的積極性、主動(dòng)性、創(chuàng)造性、知識(shí)性的發(fā)揮很大程度上成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，引入激勵(lì)機(jī)制,使員工能有效地參與管理并分享經(jīng)營(yíng)成果，從而在公司內(nèi)部積極構(gòu)造長(zhǎng)久有力、持續(xù)發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、增強(qiáng)公司員工的凝聚力和責(zé)任感，充分發(fā)揮員工的主人翁精神，使汽車銷售和汽車售后服務(wù)及銷售的產(chǎn)業(yè)鏈有效的連接起來，使公司向產(chǎn)權(quán)明晰的股份制度及管理規(guī)范的現(xiàn)代化企業(yè)方向發(fā)展邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。

通過本次總裁學(xué)習(xí)班學(xué)習(xí)的資本運(yùn)營(yíng)在我自己的房地產(chǎn)公司的一些運(yùn)作與大家分享一下；

首先，資本運(yùn)營(yíng)，不等于是借錢，或者說，融資只是表象，最重要的，是借助資本的力量，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的放大。這或許有點(diǎn)費(fèi)解，有人會(huì)說，資本運(yùn)營(yíng)，不就是借別人的錢來做自己的事嗎，有人甚至?xí)e出昆明某著名企業(yè)的成功融資案例來說明這個(gè)問題，但我對(duì)此很不以為然。借錢，只是一個(gè)表象，作為企業(yè)來說，資本和資金的概念，首先要搞清楚，你需要的是資金呢，還是資本？資金只是代表貨幣，而資本，則是一個(gè)可以長(zhǎng)期持續(xù)提供資金的平臺(tái)，因此把資本運(yùn)營(yíng)，簡(jiǎn)單地理解為融資成功，那么這就很粗淺了。

房地產(chǎn)行業(yè)今年以來，受成本上漲、信貸收緊、外單減少等國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，新疆的許多中小房地產(chǎn)企業(yè)普遍面臨較大的資金壓力。面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，中小房地產(chǎn)企業(yè)選準(zhǔn)商業(yè)模式和進(jìn)行資本創(chuàng)新是必然選擇。

要改變上述問題，選準(zhǔn)商業(yè)模式和資本創(chuàng)新是必然選擇。商業(yè)模式是資本運(yùn)營(yíng)的核心基石，資本運(yùn)營(yíng)是商業(yè)模式實(shí)現(xiàn)的重要途徑，商業(yè)模式是投資者進(jìn)行投資選擇的根本。創(chuàng)新的商業(yè)模式是資本運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵。如何創(chuàng)新商業(yè)模式？我認(rèn)為，精準(zhǔn)的客戶定位是創(chuàng)新商業(yè)模式的出發(fā)點(diǎn)，滿足了客戶某些需求，則企業(yè)能生存；滿足了客戶的核心需求，則企業(yè)能快速發(fā)展；滿足了客戶的隱性核心需求，則企業(yè)能成長(zhǎng)為優(yōu)秀和偉大的公司。

中小房地產(chǎn)企業(yè)在發(fā)展過程中，要把握兩個(gè)關(guān)鍵：一是加大品牌

建設(shè)力度，二是注重資本運(yùn)營(yíng)，并將二者有機(jī)結(jié)合起來。

我作為房地產(chǎn)行業(yè)起家的商人，根據(jù)自己土地儲(chǔ)備的情況，結(jié)合財(cái)務(wù)狀況，采取了項(xiàng)目型聯(lián)合開發(fā)的模式，和疆內(nèi)大型房地產(chǎn)企業(yè)聯(lián)合對(duì)土地進(jìn)行開發(fā)，借助他的資金優(yōu)勢(shì)和現(xiàn)場(chǎng)管理能力。大大緩解了由于行業(yè)調(diào)控帶來的資金壓力。

房地產(chǎn)項(xiàng)目的合作開發(fā)雖然是逆境之中較為保險(xiǎn)的防御之道，在合作前我公司經(jīng)過多次的調(diào)研和磋商最終達(dá)成了合作協(xié)議。

但我個(gè)人感覺到在實(shí)施過程依然有很多風(fēng)險(xiǎn)需要防范，其中有五個(gè)方面是需要特別值得注意的：

一是資金監(jiān)管，要避免一方的資金被另一方挪用的情況發(fā)生；

二是成本控制，如果把握不好，很容易導(dǎo)致合作方產(chǎn)生糾紛或是對(duì)彼此的不信任；

三是利潤(rùn)追求度，對(duì)利潤(rùn)的把握也是有風(fēng)險(xiǎn)的，合作方在這個(gè)問題上也要達(dá)成一致；

四是在合作開發(fā)過程之中，需要加強(qiáng)對(duì)于合作項(xiàng)目的工程監(jiān)管，防止合作一方在施工過程中產(chǎn)生的質(zhì)量問題從而對(duì)整個(gè)項(xiàng)目造成影響，對(duì)其他合作方的品牌形象產(chǎn)生負(fù)面影響；

五是做好稅收籌劃，避免由于一方如稅收籌劃不當(dāng),不但不能節(jié)稅反而還有可能增加稅收負(fù)擔(dān)。

通過對(duì)土地項(xiàng)目的聯(lián)合開發(fā)成功運(yùn)作，我個(gè)人感覺到只有自身加強(qiáng)管理不斷創(chuàng)新，通過多元化資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略的逐步實(shí)施，不斷拓展融資渠道，提高自己的資本運(yùn)營(yíng)能力，才能使房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。但要切實(shí)解決以上問題，我認(rèn)為需要通過以下對(duì)策來實(shí)現(xiàn)：

1.通過兼并重組等方式做大規(guī)模，整合行業(yè)優(yōu)勢(shì)資源，加強(qiáng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研、整合產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)勢(shì)，做大做強(qiáng)主業(yè)之外吸收上游設(shè)計(jì)、監(jiān)理、咨詢以及下游的建筑安裝裝飾的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

2.兼并重組，利用物業(yè)的組合規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。適當(dāng)?shù)募娌⒅亟M、多元化以及轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在的轉(zhuǎn)型就是從過去土地運(yùn)作為主的環(huán)節(jié)，轉(zhuǎn)向品牌運(yùn)作的環(huán)節(jié)。中小房地產(chǎn)業(yè)還應(yīng)該走聯(lián)合開發(fā)、合作經(jīng)營(yíng)、集中和規(guī)模化道路，不僅提高其防御風(fēng)險(xiǎn)的能力，而且可以借助規(guī)模效益優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)籌集到更多的開發(fā)資金。

3.商業(yè)模式的創(chuàng)新。

4.主動(dòng)讓利銷售，加快資金回籠，拓展融資渠道，適當(dāng)放緩節(jié)奏，理性開發(fā)以待后市，向三四線城市擴(kuò)張，逆市中尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，更科學(xué)的管理，更人性化的營(yíng)銷。

5.對(duì)外項(xiàng)目化運(yùn)作，成立項(xiàng)目公司，利用各自資金、土地、品牌等優(yōu)勢(shì)合作共贏，進(jìn)一步吸收社會(huì)資本參與以達(dá)到以小博大共同發(fā)展，減少企業(yè)負(fù)債率以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通過聯(lián)手、共享品牌，以求利益最大化。

6.對(duì)內(nèi)成本為先，加強(qiáng)管控。中小房地產(chǎn)企業(yè)的可據(jù)此在調(diào)查市場(chǎng)需求后設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)戶型、批量生產(chǎn)。在住宅市場(chǎng)，不與大公司正面交

手，專門尋找被忽略的潛在市場(chǎng)，鎖定客戶群，低成本、高效率運(yùn)營(yíng)，開發(fā)適合自己的商業(yè)模式。

7.重點(diǎn)塑造品質(zhì)，提升房地產(chǎn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。融古今中外之長(zhǎng)為我所用，考慮結(jié)構(gòu)耐久性加大鋼材含量，社會(huì)效益將在更長(zhǎng)的時(shí)間里顯現(xiàn)，做負(fù)責(zé)任企業(yè)打造品牌從設(shè)計(jì)開始。

8.房地產(chǎn)企業(yè)質(zhì)量的后延-服務(wù)創(chuàng)新。房地產(chǎn)消費(fèi)是一個(gè)連續(xù)的過程，既需要售前宣傳又需要售后服務(wù)，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈展開和購房者要求不斷提高，延伸產(chǎn)品越來越成為競(jìng)爭(zhēng)獲勝的重要手段。

9.加強(qiáng)人力資源管理，提升房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。建立好企業(yè)的培育、引進(jìn)、留住高水平管理人才和技術(shù)人才機(jī)制，一方面設(shè)計(jì)合理的薪酬，另外尊重和發(fā)揮個(gè)人價(jià)值激發(fā)個(gè)人潛力以及自由的個(gè)人發(fā)展空間可以吸引和留住人才。

從以上分析中可以看出，企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)要找準(zhǔn)錯(cuò)誤根源方能實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)最大化的目標(biāo)，不同的企業(yè)選擇不同的、最適合本企業(yè)發(fā)展的資本運(yùn)營(yíng)模式也同樣非常重要。通過找對(duì)本企業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式同時(shí)及時(shí)認(rèn)識(shí)和修正資本運(yùn)營(yíng)當(dāng)中應(yīng)注意的問題，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)資源的優(yōu)化配置，迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，達(dá)到提高經(jīng)濟(jì)效益最大化。

第二篇：集團(tuán)公司資本運(yùn)營(yíng)

集團(tuán)公司資本運(yùn)營(yíng)與投融資

資本運(yùn)營(yíng)是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深化。它包括資產(chǎn)重組、發(fā)行股票、配股、借殼上市、發(fā)行債券與轉(zhuǎn)換、證券托管等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式。當(dāng)今經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)，既是高科技的競(jìng)爭(zhēng)，更是資本實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)，如何使現(xiàn)有資本優(yōu)化配置，并創(chuàng)造出更多的剩余價(jià)值，已成為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)探討的焦點(diǎn)。就集團(tuán)公司而言，近幾年加快了資本運(yùn)營(yíng)的步伐。

集團(tuán)公司資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略思想是：以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為導(dǎo)向，以資本市場(chǎng)為平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資方式從以間接融資為主向以直接融資為主的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)作模式從單純產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作模式向產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的緊密結(jié)合、協(xié)調(diào)運(yùn)作模式轉(zhuǎn)變。

集團(tuán)公司實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略的目標(biāo)是：實(shí)現(xiàn)資金集中管控，搭建集團(tuán)財(cái)務(wù)公司融資平臺(tái)，拓展融資渠道，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，為集團(tuán)公司跨越式發(fā)展提供強(qiáng)有力的資金支撐。

一、拓寬融資渠道，強(qiáng)化融資功能，構(gòu)造資本平臺(tái)

1、組建集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，構(gòu)建內(nèi)部金融體系

集團(tuán)公司力爭(zhēng)用一年半的時(shí)間完成財(cái)務(wù)公司重組，充分利用財(cái)務(wù)公司這一非銀行金融機(jī)構(gòu)平臺(tái)，發(fā)揮其資金結(jié)算、發(fā)放貸款、同業(yè)拆借、委托貸款、融資租賃、發(fā)行金融債券等功能，加強(qiáng)對(duì)公司資金的統(tǒng)一管理和控制，提高公司資金周轉(zhuǎn)率，降低公司財(cái)務(wù)成本，拓寬公司融資渠道，形成有機(jī)的金融體系。

2、加大資本市場(chǎng)運(yùn)作力度，推進(jìn)優(yōu)質(zhì)資源上市進(jìn)程

發(fā)行股票是一種資本融資，投資者對(duì)企業(yè)利潤(rùn)有要求權(quán)，但是所投資本金不能撤逃，投資者所冒風(fēng)險(xiǎn)較大，因此要求的預(yù)期收益也高，從這個(gè)角度而言，股票融資的資金成本比銀行借款高。具體而言，發(fā)行股票的優(yōu)點(diǎn)是：(1)所籌資金具有永久性，無到期日，沒有還本壓力；(2)一次籌資金額大；(3)用款限制相對(duì)較松；

(4)提高企業(yè)的知名度，為企業(yè)帶來良好聲譽(yù)；(5)有利于幫助企業(yè)建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。

國(guó)陽新能股份有限公司于2003年8 月經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)發(fā)行字[2003 ]84 號(hào)文《關(guān)于核準(zhǔn)山西國(guó)陽新能股份有限公司公開發(fā)行股票的通知》核準(zhǔn),以每股人民幣8.20 元的價(jià)格向境內(nèi)投資者發(fā)行了面值為人民幣1.00 元的A 股股票15,000 萬股,募集資金12.3億元，并于2003 年8 月21 日掛牌上市。

2009年計(jì)劃整和豐喜肥業(yè)、齊魯一化等五家化工企業(yè)借殼上市。同時(shí)積極推進(jìn)鋁電公司的上市步伐。

3、適時(shí)發(fā)行債券，降低融資成本、籌集發(fā)展資金

發(fā)行債券的優(yōu)缺點(diǎn)介于上市和銀行借款之間，也是一種實(shí)用的融資手段，但關(guān)鍵是選好發(fā)債時(shí)機(jī)。選擇發(fā)債時(shí)機(jī)要充分考慮對(duì)未來利率的走勢(shì)預(yù)期。債券種類很多，集團(tuán)公司主要申請(qǐng)發(fā)行短期融資債券、中期票據(jù)和公司債券。

發(fā)行短期融資券。隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷完善和發(fā)展，國(guó)家為逐步改善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，減少銀行貸款比率，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)資本市場(chǎng)直接融資的范圍和比率，鼓勵(lì)企業(yè)直接進(jìn)入債

券市場(chǎng)融資。人民銀行推出了短期融資債券的直接融資方式。截止目前，集團(tuán)公司已經(jīng)發(fā)行三期短期融資債券，每期金額為10億元，利率分別為3.21%，3.85%，5.23%。同期一年期貸款利率為

5.85%、6.12%、7.47%，每年比銀行貸款節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用2240萬元、1870萬元、1840萬元。

發(fā)行公司債券。國(guó)陽新能股份有限公司發(fā)行不超過14億元公司債券的申請(qǐng)，經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)2008年10月23日會(huì)議審核，獲得有條件通過。

發(fā)行中期票據(jù)。為鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)利用金融市場(chǎng)進(jìn)行直接債務(wù)融資，有效平衡銀行機(jī)構(gòu)的信貸資源，保證宏觀調(diào)控政策平穩(wěn)推進(jìn)；為建立完整的市場(chǎng)收益率曲線，改善利率環(huán)境，完善金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，建立健全有效的市場(chǎng)機(jī)制。銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)于2008年4月15日推出中期票據(jù)。集團(tuán)公司2009年1月份申請(qǐng)發(fā)行20億元中期票據(jù)，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)以中市協(xié)注[2009]MTN32號(hào)文接受集團(tuán)公司中期票據(jù)注冊(cè)。預(yù)計(jì)票面利率為4%,比銀行同期貸款利率5.76%，相比每年節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用1500萬元。

4、密切銀企關(guān)系，爭(zhēng)取貸款支持

銀行貸款是集團(tuán)公司目前建設(shè)資金的主要來源，現(xiàn)已爭(zhēng)取到銀行授信234億元，實(shí)現(xiàn)貸款165億元，根據(jù)集團(tuán)公司“十一五”發(fā)展規(guī)劃資金的需求，銀行貸款依然是重要資金來源渠道，必須繼續(xù)密切銀企合作，與原有的合作伙伴要維系雙方關(guān)系，拓寬合作領(lǐng)域，爭(zhēng)取建立長(zhǎng)期的合作關(guān)系，同時(shí)要積極尋求與新的金融

機(jī)構(gòu)的合作，包括國(guó)外金融機(jī)構(gòu)。通過銀企之間的親密合作，最大可能的擴(kuò)大授信規(guī)模，籌集更多的中長(zhǎng)期項(xiàng)目貸款和流動(dòng)資金貸款。同時(shí)，考慮到集團(tuán)公司兼并重組步伐的加快，積極和銀行聯(lián)系，開展并購貸款業(yè)務(wù)，滿足集團(tuán)公司資本金不足的缺陷。

二、優(yōu)化公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)投資主體的多元化

1、建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系

“十一五”期間集團(tuán)公司新上項(xiàng)目多、規(guī)模大，如果由集團(tuán)公司作為單一的投資方，不但公司在資金上會(huì)背負(fù)沉重的包袱，而且單一的股權(quán)結(jié)構(gòu)不利于新建企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的完善和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。目前在建項(xiàng)目中，石港礦、寺家莊礦分別和國(guó)內(nèi)兩大電力巨頭國(guó)電集團(tuán)、華能集團(tuán)達(dá)成了股權(quán)合作協(xié)議，實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)公司和電力巨頭的‘雙贏’。“十一五”期間公司非煤產(chǎn)業(yè)將迅速崛起，在公司戰(zhàn)略格局占據(jù)更加重要的地位。但是在這些非煤產(chǎn)業(yè)中我們的優(yōu)勢(shì)在于資源與能源優(yōu)勢(shì)，在技術(shù)積累、管理經(jīng)驗(yàn)、營(yíng)銷渠道上都明顯處于劣勢(shì)。因此必須盡快引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，通過產(chǎn)權(quán)紐帶與之建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資主體的多元化，使新建項(xiàng)目走上一條快速健康可持續(xù)發(fā)展的道路。

2、通過產(chǎn)權(quán)置換退出輔業(yè)，集中資金投入主業(yè)

抓住主輔分離、輔業(yè)改制的契機(jī)，在剝離輔業(yè)中改善輔業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。對(duì)煤電鋁化以外的其他產(chǎn)業(yè)，全部作為輔業(yè)，實(shí)行多種形式的改制方式。在改制中力求完成國(guó)有資產(chǎn)的民營(yíng)化置換，推

進(jìn)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。集團(tuán)公司盡可能從煤電鋁化以外的產(chǎn)業(yè)退出產(chǎn)權(quán)，實(shí)現(xiàn)民營(yíng)化或多種股份的多元產(chǎn)權(quán)。能夠完全退出的徹底全退，不能全退的適量參股，能不控股的不再控股。對(duì)建筑房地產(chǎn)等規(guī)模較大的輔業(yè)，在一定時(shí)期和階段內(nèi)保持30％以內(nèi)少量持股。這樣通過產(chǎn)權(quán)置換既可以籌集資金，又可以減少對(duì)這些行業(yè)的投入，從而達(dá)到集中資金，發(fā)展主業(yè)的目的。

3、中小企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)調(diào)整、向民營(yíng)化發(fā)展

對(duì)集團(tuán)內(nèi)部的中小經(jīng)營(yíng)單位，通過出售、經(jīng)營(yíng)者持大股，推行民營(yíng)化，使國(guó)有資產(chǎn)完全退出。對(duì)暫時(shí)沒有條件徹底改制的單位，可暫由集團(tuán)公司控股，但經(jīng)營(yíng)者和經(jīng)營(yíng)層以及主要骨干也必須出資置換部分國(guó)有資產(chǎn)，以轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制。對(duì)于承擔(dān)社會(huì)職能的單位及資產(chǎn)，利用礦業(yè)城市地企一體化的有利條件，積極推進(jìn)移交地方。通過調(diào)整，優(yōu)化整個(gè)集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。

4、資產(chǎn)變現(xiàn)，破產(chǎn)處置不良資產(chǎn)

公司內(nèi)部一批老礦相繼進(jìn)入了資源衰竭期，四礦從2001年開始的破產(chǎn)工作已經(jīng)基本結(jié)束，中央財(cái)政一次性補(bǔ)助破產(chǎn)資金4.9億元，利用這筆資金不但四礦破產(chǎn)后的富余人員得到了妥善的安置,并且積極進(jìn)行生產(chǎn)自救,探索多元化發(fā)展道路,其“一體兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略得以確立并且取得了良好的實(shí)施效果。繼四礦之后,三礦進(jìn)入了資源衰竭期,目前已經(jīng)成立了三礦破產(chǎn)事宜相關(guān)工作機(jī)構(gòu),獲得中央財(cái)政補(bǔ)貼資金9.9億元。

三、爭(zhēng)取國(guó)家政策支持補(bǔ)助資金

抓住集團(tuán)公司列被為13個(gè)國(guó)家大型煤炭基地規(guī)劃的礦井，和可持續(xù)發(fā)展煤炭試點(diǎn)城市的有利時(shí)機(jī)，在符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的國(guó)債補(bǔ)助項(xiàng)目、循環(huán)經(jīng)濟(jì)綜合利用項(xiàng)目、礦井接替區(qū)補(bǔ)充地面勘探補(bǔ)助等方面，積極爭(zhēng)取國(guó)家政策范圍內(nèi)的財(cái)政支持。

四、兼并重組地方煤礦和化工公司

為做大煤炭主業(yè)，擴(kuò)大產(chǎn)能，集團(tuán)公司近年來投資9億元兼并、聯(lián)合經(jīng)營(yíng)地方煤礦，技改完成后產(chǎn)能預(yù)計(jì)增加1000噸。

為打造煤化工產(chǎn)業(yè)鏈，集團(tuán)公司依托煤炭資源優(yōu)勢(shì)，著力推進(jìn)資本運(yùn)營(yíng)，實(shí)施低成本擴(kuò)張。2008年集團(tuán)公司投資13.9個(gè)億，控股豐喜集團(tuán)，參股正元集團(tuán)，并購重組齊魯一化、深州化肥、恒源化工、巨力化肥，集團(tuán)公司全資、控股、參股化工企業(yè)達(dá)到八家，效益顯著，發(fā)展后勁充足。

五、探索應(yīng)收帳款證券化，提高資產(chǎn)變現(xiàn)能力

非煤產(chǎn)業(yè)應(yīng)收帳款證券化就是將應(yīng)收帳款匯集后直接出售給專門從事資產(chǎn)證券化的特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV），并介入該機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)池，經(jīng)過重新整合和包裝，尋求途徑使之信用級(jí)別提高，SPV以應(yīng)收帳款為基礎(chǔ)向國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)發(fā)行有價(jià)證券和商業(yè)票據(jù)，根據(jù)應(yīng)收帳款的信用等級(jí)、質(zhì)量和現(xiàn)金流等內(nèi)容確定所發(fā)行證券的價(jià)格，從而使應(yīng)收帳款出售方達(dá)到融資目的。因此，應(yīng)收帳款證券化既是企業(yè)的籌資策略，又是企業(yè)的投資策略。

陽煤集團(tuán)財(cái)務(wù)公司

二〇〇九年四月十五日

第三篇：資本運(yùn)營(yíng)學(xué)習(xí)心得

學(xué)習(xí)《資本運(yùn)營(yíng)學(xué)》心得

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，每一個(gè)家庭或個(gè)人、各類經(jīng)濟(jì)單位幾乎每天都要接觸貨幣，都要同金融打交道，任何商品都需要用貨幣來計(jì)價(jià)，任何購買都要用貨幣來支付，說到資本人們首先想到的是銀行，例如去存款、取款、付款、去申請(qǐng)各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性貸款或消費(fèi)貸款、去辦理各種保險(xiǎn)、去購買有價(jià)證券等等，總之，現(xiàn)代社會(huì)的一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都要借助貨幣信用形式來完成。通過對(duì)資本運(yùn)營(yíng)這門課的學(xué)習(xí)，我們對(duì)資本市場(chǎng)有了更深的理解，在現(xiàn)代生活中我們投資股票、基金、理財(cái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、增加收益有很大的作用。

一、通過學(xué)習(xí)《資本運(yùn)營(yíng)學(xué)》這門課，我對(duì)資本運(yùn)營(yíng)在企業(yè)中的作用有了理論認(rèn)識(shí)。

1、市場(chǎng)上大多數(shù)企業(yè)都是從事產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，通過利潤(rùn)發(fā)展企業(yè)，借助資本的力量發(fā)展企業(yè)對(duì)他們來講是個(gè)全新的課題。

2、以前我認(rèn)為資本運(yùn)營(yíng)不是一般企業(yè)能做到的，也不是一般規(guī)模的企業(yè)能做到的，所以中小企業(yè)借助資本的力量發(fā)展企業(yè)連想都不敢想，這種想法今天看來大錯(cuò)特錯(cuò)，市場(chǎng)化的資本市場(chǎng)是全民的資本市場(chǎng)。

3、企業(yè)家不但會(huì)經(jīng)營(yíng)，更要會(huì)融資。

二、通過對(duì)資本市場(chǎng)系統(tǒng)的學(xué)習(xí)，對(duì)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)有了專業(yè)性理解，資本市場(chǎng)是現(xiàn)代金融市場(chǎng)的重要組成部分, 其融通的資金主要作為擴(kuò)大再生產(chǎn)的資本使用，因此稱為資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)是通過對(duì)收益的預(yù)期來導(dǎo)向資源配置的機(jī)制。其本來意義是指長(zhǎng)期資金的融通關(guān)系所形成的市場(chǎng)。但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天, 資本市場(chǎng)的意義已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超出了其原始內(nèi)涵, 而成為社會(huì)資源配置和各種經(jīng)濟(jì)交易的多層次的市場(chǎng)體系。

三、降低企業(yè)進(jìn)入新行業(yè)、新市場(chǎng)的成本。企業(yè)進(jìn)入一個(gè)新行業(yè)或新市場(chǎng)面臨著許多障礙。新產(chǎn)品的開發(fā)，新技術(shù)的采用都需要投入大量的資金。如果完全采用投資新建的方式，企業(yè)將可能付出高昂的成本。新增生產(chǎn)能力還可能造成行業(yè)供給的增加，導(dǎo)致生產(chǎn)過剩，但企業(yè)如果采用收購、兼并的方式進(jìn)入新行業(yè)、新市場(chǎng)，就可能使上述障礙和負(fù)面影響降低。

四、企業(yè)資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的不確定性與利益并存，任何投資活動(dòng)都是某種風(fēng)險(xiǎn)的資本投入，不存在無風(fēng)險(xiǎn)的投資和收益。這就要求經(jīng)營(yíng)者要力爭(zhēng)在進(jìn)行資本決策時(shí)，必須同時(shí)考慮資本的增值和存在的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該從企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展著想，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者要盡量分散資本的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

第四篇：資本運(yùn)營(yíng) 名詞解釋

資本運(yùn)營(yíng)：是指企業(yè)所擁有的各種可以支配的資源，以資本的身份加入到社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，通過收購、兼并、重組、參股、轉(zhuǎn)讓、剝離、置換、上市等各種途徑優(yōu)化配置，進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)最大限度資本增值的目標(biāo)。

投資銀行：是主要從事證券發(fā)行及承銷、企業(yè)重組、兼并與收購、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：是指為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，為增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對(duì)資金流動(dòng)影響的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)資金進(jìn)行全局性、長(zhǎng)期性與創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。

風(fēng)險(xiǎn)資本：是指處于初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期的中小型高科技企業(yè)或創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資或近似于股權(quán)融資的資本。承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)，追逐高利潤(rùn)。

企業(yè)并購：包括兼并和收購兩層含義、兩種方式，統(tǒng)稱M&A。企業(yè)之間的兼并與收購行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，使企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式。

財(cái)務(wù)并購：是指收購方對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行大規(guī)模甚至整體資產(chǎn)置換，通過改變目標(biāo)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)并將收購方自身利潤(rùn)注入上市公司的方式來改善目標(biāo)公司業(yè)績(jī)，提高目標(biāo)公司資信等級(jí)以擴(kuò)寬其融資渠道。（低價(jià)買，高價(jià)賣。）

杠桿并購：是指用自身的很少的本錢為基礎(chǔ)，從投資銀行或其他金融機(jī)構(gòu)籌資，進(jìn)行收購活動(dòng)，用收購后的目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或未來現(xiàn)金流量?jī)斶€債務(wù)。

管理層收購：目標(biāo)公司的管理層利用外部融資購買本公司的股份，從而改變本公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組本公司的目的獲得預(yù)期收益的一種收購行為。股份回購：是指上市公司利用英語所得后的積累資金或債務(wù)融資以一定的價(jià)格購回公司本身已經(jīng)發(fā)行在外的普通股，將其作為庫藏股或進(jìn)行注銷，以達(dá)到減資或調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的。托管經(jīng)營(yíng)：是指出資者或其代表在所有權(quán)不變的條件下，以契約形式在一定時(shí)期內(nèi)將企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)部分或全部讓渡給另一家法人或自然人經(jīng)營(yíng)。

資產(chǎn)剝離：是指企業(yè)將其所擁有的一部分資產(chǎn)出售給第三方，以獲取現(xiàn)金或股票或者現(xiàn)金與股票混合形式的回報(bào)的一種商業(yè)行為。

公司分立：指一個(gè)公司依照公司法有關(guān)規(guī)定，通過股東會(huì)決議分成兩個(gè)以上的公司。EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）：是扣除產(chǎn)生利潤(rùn)而投入的資本的成本后的利潤(rùn)。

資本的特點(diǎn)：增值性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、多樣性。

資本運(yùn)營(yíng)的形式：1.資本擴(kuò)張方式2.資本收縮方式3.資本重組方式4.租賃經(jīng)營(yíng)與托管經(jīng)營(yíng)5.無形資本經(jīng)營(yíng)6.知識(shí)資本運(yùn)營(yíng)7.股權(quán)資本運(yùn)營(yíng)。

第五篇：資本運(yùn)營(yíng)y

資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)：資產(chǎn)的所有者和代理人以追求最大盈利和促進(jìn)資產(chǎn)最大增值為目的，以價(jià)值形態(tài)經(jīng)營(yíng)為基本特征，通過對(duì)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)對(duì)多種資源、多種信息進(jìn)行綜合運(yùn)行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。動(dòng)機(jī)：追逐利潤(rùn)與資產(chǎn)增值、利用別人優(yōu)勢(shì)獲利、追逐壟斷利潤(rùn)、管理者獲利。作用:加速資本集中、造就規(guī)模龐大的企業(yè)、爭(zhēng)奪先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)與品牌、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力、乘虛而入搶占地盤。加強(qiáng)專業(yè)化與協(xié)作、風(fēng)險(xiǎn)分散釋放規(guī)避。資產(chǎn)評(píng)估：由專門機(jī)構(gòu)和人員，依據(jù)國(guó)家規(guī)定和有關(guān)資料，根據(jù)特定的目的，遵循使用原則，選擇適當(dāng)?shù)膬r(jià)值類型，按照法定的程序，運(yùn)用科學(xué)的方法，對(duì)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)定和估算的過程。市場(chǎng)性動(dòng)態(tài)性、預(yù)測(cè)性、獨(dú)立性、咨詢性

資產(chǎn)評(píng)估假設(shè)：對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中各種不確定因素進(jìn)行邏輯推理所做出的復(fù)合客觀實(shí)際科學(xué)的判斷。繼續(xù)使用假設(shè)：資產(chǎn)將按現(xiàn)在的價(jià)值繼續(xù)使用或轉(zhuǎn)換用途繼續(xù)使用、公開市場(chǎng)假設(shè)：資產(chǎn)在市場(chǎng)上可以公開買賣、清算假設(shè)：資產(chǎn)所用者在破產(chǎn)清算、清償債務(wù)等情況下被強(qiáng)制進(jìn)行整體或拆零經(jīng)協(xié)商或公開拍賣等方式在公開市場(chǎng)上出售。

改制：對(duì)企業(yè)進(jìn)行股份制改造，建立起以完善的企業(yè)法人制度為基礎(chǔ)，以有限責(zé)任制度為保障，以公司為主要形式，以“產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)”為基本特征的現(xiàn)代企業(yè)管理制度。目的：募集資金、建立現(xiàn)代企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制、優(yōu)化資源配置、增強(qiáng)企業(yè)凝聚力、確立法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。殼：保持上市資格，規(guī)模較小，業(yè)績(jī)一般甚至虧損的公司。

借殼上市：國(guó)有大中型企業(yè)或國(guó)家資產(chǎn)管理部門將其非上市子公司的資產(chǎn)通過一定的方式整合到其上市子公司，從而使這些資產(chǎn)間接上市。（資產(chǎn)完全置換、資產(chǎn)逐漸置換、反向收購）

兼并：兩家或更多的獨(dú)立企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或更多的公司。聯(lián)合：新設(shè)合并，兩個(gè)或以上的公司通過法定方式重組重組后的公司不再保留其合法地位，二是成立一個(gè)新的公司。收購：資產(chǎn)收購、股份收購。接管：某公司具有控股地位的股東股權(quán)持有數(shù)量被他人超過而被取代的情況。

并購的分類1）按并購雙方所處業(yè)務(wù)性質(zhì)分類，橫向并購、縱向并購和混合并購。2）購并雙方法律地位：新設(shè)合并、吸收合并3）購買時(shí)購并、承債式、控股試、股權(quán)交換式、杠桿購并（兼并公司通過大規(guī)模向金融機(jī)構(gòu)借債或發(fā)行高利率風(fēng)險(xiǎn)債券籌集資本收購目標(biāo)公司的行為。）管理重組：企業(yè)在經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，為充分發(fā)揮資源的效率而進(jìn)行的管理體制的改革。科學(xué)的管理可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)底成本運(yùn)營(yíng)，充分發(fā)揮資源的最高效率。（戰(zhàn)略業(yè)務(wù)重組、協(xié)同與整合、培養(yǎng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力）戰(zhàn)略業(yè)務(wù)：從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的高度劃分出來的，構(gòu)成企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力的，相對(duì)獨(dú)立地經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。資產(chǎn)剝離：公司將其本身一部分出售給另一家公司。動(dòng)因：適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，調(diào)整公司戰(zhàn)略目標(biāo)、彌補(bǔ)錯(cuò)誤的兼并收購決策、籌集營(yíng)運(yùn)資本和償還債務(wù)、消除負(fù)的協(xié)同效應(yīng)，集中優(yōu)勢(shì)資源、甩掉包袱、政府強(qiáng)制、企業(yè)兼并收購一攬子計(jì)劃的組成部分。分立：原企業(yè)將其下屬企業(yè)分離出去成為新的公司，具有獨(dú)立的法人地位。動(dòng)因：提高公司股票的市場(chǎng)價(jià)值、調(diào)整公司的戰(zhàn)略重點(diǎn)、反擊敵意的收購、對(duì)管理層的激勵(lì)。

破產(chǎn)：債務(wù)人因經(jīng)營(yíng)管理不善造成嚴(yán)重虧損不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí)，法院以其全部財(cái)產(chǎn)依法抵償其全部債務(wù)。

產(chǎn)權(quán)：財(cái)產(chǎn)所有權(quán)；與財(cái)產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的財(cái)產(chǎn)權(quán)（占有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)、處分權(quán)）

企業(yè)托管：企業(yè)所有者將法人財(cái)產(chǎn)以某種契約形式向受托人所做的部分或全部的讓渡。程序：簽約受理、策劃包裝、申請(qǐng)登記、掛牌上市、查詢洽談、成交審核、結(jié)算交割、變更登記 租賃：資產(chǎn)的所有權(quán)與使用權(quán)相分離。

債券：債務(wù)人為籌措資金，依照合法手續(xù)發(fā)行，承諾按照約定的利率和日期支付利息，并到期償還本金的書面權(quán)利憑證。

可轉(zhuǎn)換債券：在一定時(shí)期內(nèi)依照約定的條件可以轉(zhuǎn)化成公司股票的公司債券。優(yōu)點(diǎn)：有效地減低融資成本：改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)（保底收益看漲期權(quán)、低成本籌資、以利于從長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的角度設(shè)計(jì)未來的資本增加、協(xié)調(diào)股東與債權(quán)人的利益關(guān)系改善公司治理結(jié)構(gòu)）；提高公司對(duì)募集資金的使用效率（忽視閑置資金，約束公司）

資產(chǎn)證券化：將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)。轉(zhuǎn)化為金融市場(chǎng)上可以出售的證券的一種融資活動(dòng)。

金融風(fēng)險(xiǎn)：在資金的融通和貨幣的資金等金融資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，由于各種事先無法預(yù)料到的不確定因素所帶來的影響，市經(jīng)融資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)者的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生一定偏差，從而蒙受損失的可能性。金融風(fēng)險(xiǎn)管理：各經(jīng)濟(jì)實(shí)體在籌集和經(jīng)營(yíng)資金的過程中，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)識(shí)別衡量分析，并在此基礎(chǔ)上制定相應(yīng)的對(duì)策方案，以有效的防范、控制、預(yù)處理金融風(fēng)險(xiǎn)用最低的成本及最經(jīng)濟(jì)合理的方法來實(shí)現(xiàn)最大安全保障的科學(xué)管理方法。（意義：營(yíng)造好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境與心理環(huán)境，保障經(jīng)營(yíng)實(shí)體的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)，科學(xué)制定決策，管理其經(jīng)營(yíng)行為，利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展）

融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃有哪些主要區(qū)別(一)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的轉(zhuǎn)移不同；(二)期限差異；(三)承租人擁有的權(quán)利不同；(四)承租人在租期內(nèi)對(duì)設(shè)備的使用價(jià)值負(fù)責(zé)；(五)租金具有完全支付性

股份有限公司申請(qǐng)股票上市應(yīng)具備哪些條件 1）股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行；2）公司股本總額不少于人民幣5000萬元；3）開業(yè)時(shí)間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利；原國(guó)有企業(yè)依法改建而設(shè)立的4）持有股票面值達(dá)人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人，向

社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總數(shù)超過人民幣4億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為15%以上；5）公司最近3年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載；6）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。

購后的整合包括哪些內(nèi)容建立整合項(xiàng)目的管理組織；資產(chǎn)和債務(wù)整合；生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)整合；管理系統(tǒng)與組織機(jī)制整合；人力資源整合；文化整合 經(jīng)營(yíng)租賃有哪些特點(diǎn)（1）租賃公司必須擁有能對(duì)

設(shè)備進(jìn)行必要的維修、保養(yǎng)、保管所需要的專業(yè)技術(shù)人才。（2）經(jīng)營(yíng)租賃的設(shè)備多具有通用性。（3）租賃公司承擔(dān)設(shè)備過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。（4）經(jīng)營(yíng)租賃的租金較高。相應(yīng)的租金一般高于融資租賃。（5）設(shè)備的選擇完全由出租人根據(jù)需要進(jìn)行。（6）租賃期限一般較短，而且可以通過提前通知而中途解約。（7）經(jīng)營(yíng)租賃有利于出租人規(guī)范化管理。我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)存在的主要問題

1政企不分，委托與代理體制的行政化。所有者和經(jīng)營(yíng)者是上下級(jí)的委派關(guān)系，經(jīng)營(yíng)者是執(zhí)行所有者行政命令的實(shí)施者；2缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，由于機(jī)制設(shè)計(jì)上的缺陷，我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)長(zhǎng)期以來無法在市場(chǎng)上交易流通，習(xí)慣與計(jì)劃行政性的指令在國(guó)有市場(chǎng)化改革過程中，缺乏市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，激勵(lì)意識(shí)，加

上計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下帶來的慣性，使得國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)者對(duì)于市場(chǎng)沒有完全的理解；3國(guó)有資產(chǎn)創(chuàng)造財(cái)富的能力弱，流失嚴(yán)重。國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)在我國(guó)一直存在效率低下，創(chuàng)造財(cái)富能力弱的問題

我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)機(jī)制改革的政策方向

（1）明晰國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，完善配套法律法規(guī)制度。解決由于歷史慣性造成的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)權(quán)責(zé)不明確問題，通過不同的部門履行不同的職責(zé)，明晰國(guó)有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，并通過一系列經(jīng)濟(jì)法律規(guī)范和實(shí)現(xiàn)管理過程2）建立國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)考核體系，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。3）一整套符合我國(guó)國(guó)情，科學(xué)有效的評(píng)價(jià)體系來表現(xiàn)出國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的成效，從而對(duì)經(jīng)營(yíng)者行為形成一種約束機(jī)制 5強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)行業(yè)，增強(qiáng)資本盈利能力。在一些市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，進(jìn)入門檻不高的行業(yè)，可以放手讓民營(yíng)部門去滿足市場(chǎng)需求，而在對(duì)技術(shù)要求高，發(fā)展?jié)摿玫漠a(chǎn)業(yè)中，發(fā)揮國(guó)有資本的優(yōu)勢(shì)，為資本的長(zhǎng)期盈利做好準(zhǔn)備發(fā)揮調(diào)控導(dǎo)向作用，促進(jìn)創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展。6國(guó)有資產(chǎn)在轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)中，發(fā)揮著宏觀調(diào)控作用，通過與社會(huì)資本的結(jié)合來產(chǎn)生對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向，從而帶動(dòng)整個(gè)社會(huì)的創(chuàng)新概念達(dá)

到可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)

資產(chǎn)剝離重組方式的基本特征

1通過資產(chǎn)剝離可以分為公司收回大筆現(xiàn)金，改善資產(chǎn)流動(dòng)情況和負(fù)債結(jié)構(gòu)2通過資產(chǎn)剝離可以收縮公司的經(jīng)營(yíng)范圍，突出經(jīng)營(yíng)主線，提高專業(yè)化經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)3資產(chǎn)剝離在公司提高專業(yè)化運(yùn)營(yíng)績(jī)效的同時(shí)，也可以提高受讓方或剝離出去的新主體提高專業(yè)化經(jīng)營(yíng)能力，充分發(fā)揮公司非主流資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)績(jī)效