第一篇：仰融案透視美國

仰融案透視美國《外國主權(quán)豁免法》下的主權(quán)豁免規(guī)定

郭悅 09法律碩士 2009210659

仰融案因同時(shí)涉及民事法律關(guān)系、國際公法法律關(guān)系、國際私法法律關(guān)系等法律關(guān)系，而備受中美兩國法律界和企業(yè)界的關(guān)注。本案中，不僅能看到美國法院是如何運(yùn)用先例判決和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪壿嬐评?，來適用國會(huì)的制定法。另外，本案中，我們還可以提出這樣一個(gè)問題，美國的這部《外國主權(quán)豁免法》雖然可以看作其長(zhǎng)臂管轄傳統(tǒng)的體現(xiàn)，但是它是否是一柄切斷他國“國進(jìn)民退”的尚方寶劍。

當(dāng)我們對(duì)這個(gè)案件進(jìn)行研究時(shí)，首先就必須從美國法院的判決開始。本案已經(jīng)經(jīng)過兩審法院的判決，目前還在美國最高法院審理中。一審、二審分別于2005年3月3日和2006年7月7日作出判決。兩審法院都持同一判決意見：基于主權(quán)行為豁免原則，法院駁回仰融的起訴，即認(rèn)為法院在主權(quán)行為下無管轄權(quán)。同時(shí)，我們還應(yīng)注意到兩審法院分別為：美國哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院和哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦地區(qū)上訴法院。這個(gè)哥倫比亞因?yàn)槭翘貐^(qū)，所以兩者地位相當(dāng)于美國聯(lián)邦巡回法院和聯(lián)邦巡回上訴法院。這涉及美國兩大法院系統(tǒng)的劃分，可以參見相關(guān)資料，因?yàn)樗⒎潜疚挠懻摰闹攸c(diǎn)。接下來，需要了解本案的事實(shí)部分，這對(duì)于判決的作出起著至關(guān)重要的作用。

案件事實(shí)：仰融和沈陽市政府達(dá)成協(xié)議，成立一家合資公司，公司名稱為沈陽金杯客車制造有限公司。該合資公司有兩大股東，分別為華博財(cái)務(wù)有限公司和沈陽金杯汽車控股有限公司。華博公司在香港注冊(cè)，為仰融獨(dú)資。沈陽金杯控股有限公司為沈陽市政府獨(dú)資所有。起初，合資公司股權(quán)分布情況：華博占25%，金杯控股占60%，海南華銀國際信托投資有限公司占15%。隨后華銀將所有股份轉(zhuǎn)讓給華博，華博的股份數(shù)額遂上升至40%。因此，此時(shí)金杯公司只有兩大股東，一個(gè)占60%，一個(gè)占40%。為擴(kuò)大業(yè)務(wù)，金杯公司準(zhǔn)備在美國納斯達(dá)克上市。華博公司在百慕大注冊(cè)成立全資子公司(Brilliance Holdings Limited,以下稱其為華晨汽車)華晨控股有限公司。為了達(dá)到上市要求，金杯控股將其在金杯汽車11%的股份轉(zhuǎn)讓給華晨汽車，華晨汽車從而持有51%的金杯汽車的股權(quán)。作為報(bào)償，金杯控股獲得21.57%的華晨汽車股權(quán)。仰融因而持有的華晨汽車股份降至78.43%。在向美國證券委員會(huì)登記和準(zhǔn)備上市期間，中國政府官員通知仰融，決中，地區(qū)法院認(rèn)為，被告收購光輝控股股票的行為是一個(gè)主權(quán)行為，因此被告免予被訴。同時(shí)，法院根據(jù)聯(lián)邦民事程序12條b款1項(xiàng)駁回原告的起訴。對(duì)于該判決，原告仰融夫婦和華博財(cái)務(wù)有限公司表示不服，遂上訴至哥倫比亞聯(lián)邦地區(qū)上訴法院。

二審中，上訴人訴稱：司法介入是基于FSIA 1605條a款2項(xiàng)的“商業(yè)行為”例外規(guī)定。該條規(guī)定起訴他國的理由在于，如果這個(gè)行為是基于“一個(gè)發(fā)生在美國外的行為，該行為與他國商業(yè)行為相聯(lián)系，并且直接在美國生效?！北簧显V人答辯：堅(jiān)持自己的所有行為都是主權(quán)行為，而非商業(yè)行為，因此法院并沒有本案的管轄權(quán)。判決中，法院認(rèn)為：“商業(yè)行為”例外不適用遼寧省政府的行為，同時(shí)以此相反，被告的行為是完全獨(dú)立的主權(quán)行為。因此，法院判決維持原審判決。仰融等三位上訴人對(duì)此結(jié)果表示異議，目前此案仍在美國最高法院審理中。

由于兩審法院的判決結(jié)果相同，并且在二審中，法院持與一審法院相同的理由立場(chǎng)，故本文只從二審判決來分析?！锻鈬鳈?quán)豁免法》簡(jiǎn)介1

制定于1976年的《外國主權(quán)豁免法》，英文簡(jiǎn)稱FSIA，是一部美國的法律。這部法律收錄在《美國法典》 者同意將爭(zhēng)議提交仲裁，參與到一個(gè)商業(yè)行為中，承認(rèn)在美國侵權(quán)（例如交通肇事案件）或者違反國際法而進(jìn)行財(cái)產(chǎn)沒收。本法還排除豁免適用于存在反訴和海商法上請(qǐng)求權(quán)的案件。

1.3.《外國主權(quán)豁免法》的適用及范圍 1.3.1.追溯適用

2004年，美國最高法院在Republic of Austria v.Altmann一案中，判決FSIA的適用具有追溯效力。該案中，一群著名畫作的后裔起訴奧地利政府，要求返還那些畫作，而這些畫作是奧地利政府在二戰(zhàn)時(shí)獲得的。由此，可以看出關(guān)于該法的適用，美國法院認(rèn)為其具有追溯效力。

1.3.2.起訴的排他基礎(chǔ)

Argentine Republic v.Amerada Hess Shipping Corp一案中，美國最高法院判決本法規(guī)定了“對(duì)一個(gè)外國政府司法審查的基礎(chǔ)”。該案中，在1982年的英國和阿根廷的戰(zhàn)爭(zhēng)中，一個(gè)利比里亞人所有的油輪在英阿指定的“戰(zhàn)爭(zhēng)地帶”外運(yùn)行，受到阿根廷噴氣飛機(jī)發(fā)射的火箭表面氣流的攻擊。油船船東公司到聯(lián)邦法院起訴阿根廷違反《外來侵權(quán)法》和海商法。因?yàn)榉ㄔ赫J(rèn)定FSIA規(guī)定起訴外國政府的排他方式，所以法院決定不允許原告按《外來侵權(quán)法》和海商法起訴。

1.4.“外國”的定義

FSIA1603條a款定義的“外國”包括三種情況：①外國政府②一個(gè)外國政府的政治分支③一個(gè)外國政府的一個(gè)“代理或者工具”。“代理或者工具”可以是下面任何一個(gè)：①有一個(gè)單獨(dú)的法律身份②一個(gè)“外國或者政治分治的機(jī)構(gòu)”或者一個(gè)“實(shí)體股權(quán)或者其他所有權(quán)利益的多數(shù)持有者”，這個(gè)代理或者工具由一個(gè)外國政府或者政治分支擁有。

1.5.商業(yè)行為例外

1605條a款2項(xiàng)規(guī)定主權(quán)豁免最重要的例外是商業(yè)行為例外。該條款規(guī)定了原告可以起訴一個(gè)外國政府的三個(gè)基礎(chǔ)：

①一個(gè)外國政府在美國境內(nèi)做出的商業(yè)行為；

②外國政府的行為發(fā)生在美國，并且該行為與一個(gè)發(fā)生在美國境外的商業(yè)活動(dòng)相關(guān)； ③外國政府的行為發(fā)生在美國境外，但與一個(gè)發(fā)生在美國境外的商業(yè)活動(dòng)相關(guān)，并且在美國產(chǎn)生直接影響。省政府行為是否與中國境內(nèi)的一個(gè)商業(yè)行為有關(guān)

在判斷這個(gè)問題的時(shí)候，法院重申了本文 的行為； Weltover一案中，美國最高法院認(rèn)為對(duì)1605條a款2項(xiàng)的分析分成3個(gè)部分：1）案件必須基于發(fā)生在美國領(lǐng)土外的行為2）行為必須與一個(gè)商業(yè)行為相關(guān)3）行為必須在美國產(chǎn)生直接影響。

本案中，對(duì)于行為發(fā)生在美國領(lǐng)土外，雙方都無爭(zhēng)議。爭(zhēng)議的問題在于：1）遼寧省政府的行為是否與中國境內(nèi)的“一個(gè)商業(yè)行為有關(guān)”2）如果是的話，那么該行為是否引起“在美國的直接影響?！币?yàn)槲覀儗?duì) 相信地區(qū)法院的判決得到維持的理由，可以僅僅因?yàn)檫|寧省政府行為在美國沒有產(chǎn)生直接影響。這個(gè)判定是根據(jù)FSIA 1605條a款2項(xiàng)的規(guī)定做出的。仰融聲稱工作委員會(huì)收購華晨汽車股票，他不再對(duì)華晨汽車進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理和華晨汽車在納斯達(dá)克的停牌，剝奪了他的金融財(cái)產(chǎn)、賠償、紅利和公司控制權(quán)，因此，政府行為在美國產(chǎn)生直接影響。一個(gè)美國居民微不足道的財(cái)務(wù)損失不構(gòu)成在美國產(chǎn)生‘直接影響’”。這里還提出一個(gè)問題，就是起訴一個(gè)外國主權(quán)政府時(shí)，原告受到的損失如果是“微不足道”的，那么法官很可能是不會(huì)考慮他的請(qǐng)求的。法官繼續(xù)援引Zedan v.Kingdom of Saudi Arabia案說，原告在美國維持生活不是一個(gè)行為的直接影響，因?yàn)椤霸诿绹紶柕呢?cái)政困難不是沙特不在其境內(nèi)履行合同產(chǎn)生的直接影響”。與聲稱的直接影響不同，F(xiàn)oremost-McKesson一案中，直接影響不僅只包括微不足道的不支付，還包括伊朗和美國間的“資金鏈、人事管理、工程數(shù)據(jù)、機(jī)器、設(shè)備、材料和包裝”的中斷。而本案中，直接作用只包含美國居民的金錢損失。另外，華博外企的身份也不影響“沒有直接影響”的判決。關(guān)于仰融其他直接影響的請(qǐng)求、影響原告參與公司管理的權(quán)利、活躍投資者身份、外國非法任命新董事，這四項(xiàng)內(nèi)容含在本案關(guān)于直接影響的解釋中。然而，McKesson是一家美國企業(yè)，而華博是一家基于香港法律成立的公司?！耙恍┗蛘呷咳说乐髁x原則，或者公司高管可能是美國人的事實(shí)，也不能蓋過這樣一個(gè)事實(shí)——他們?cè)诿绹惩饨M織管理公司，并且迅即交易引起的損失發(fā)生在其他地方?！泵绹恰鞍⒏⒄罱K義務(wù)的履行地”；對(duì)義務(wù)履行的重置因此在美國產(chǎn)生直接影響，因?yàn)椤氨徽J(rèn)為已經(jīng)存入紐約銀行的金錢將不可能立即實(shí)現(xiàn)”。當(dāng)作為玻利瓦爾政府工具的商業(yè)行為發(fā)生在美國境外時(shí)，該行為被認(rèn)定產(chǎn)生直接影響。它的原因在于，合同將首先在美國得到履行，而且外國買家利用美國銀行的資源以使支付便利。

程中，需要根據(jù)《外國主權(quán)豁免法》來認(rèn)定遼寧省政府是一個(gè)法律意義上的“外國政府的分支結(jié)構(gòu)”。同時(shí)，還要判斷該行為是否與一個(gè)商業(yè)行為相聯(lián)系，并且在美國發(fā)生直接影響。實(shí)際上，這里面暗含一個(gè)條件，就是準(zhǔn)據(jù)法上連接點(diǎn)的作用。如果沒有這些連接點(diǎn)，美國法院就失去管轄權(quán)。

通過對(duì)法院判決的研究我們可以得出這樣一個(gè)事實(shí)，即使是在實(shí)行司法帝國主義的美國，法院對(duì)于管轄權(quán)的運(yùn)用還是十分謹(jǐn)慎的。因?yàn)槿龣?quán)分立的傳統(tǒng)，使得法院在政治化原則影響下的案件處理上，體現(xiàn)出的是更多的“無為”。否則，結(jié)果就像法官的說道的那樣，如果原告（上訴人）對(duì)法律的解釋是對(duì)的，那么法院要審查幾乎所有的主權(quán)沒收行為，這將把法院置于一個(gè)危險(xiǎn)的境地。

此外，關(guān)于雙方的爭(zhēng)議，其實(shí)也反映出一定的內(nèi)政問題。這個(gè)不是簡(jiǎn)單司法國際化，向外尋求援助就能解決的，這也不是“國進(jìn)民退”的屠龍刀。

第二篇：【劉仰：美國民主潛規(guī)則】

【劉仰：美國民主潛規(guī)則】

在《中國沒有榜樣》一書中，有專門的章節(jié)討論“拜民主教”現(xiàn)象，目的是要破除對(duì)民主的迷信?！鞍菝裰鹘獭钡谋憩F(xiàn)之一是，只要有人說一點(diǎn)批評(píng)民主、反思民主的話，立即就被打成“反民主”，立即就被定義為要搞獨(dú)裁專制。“拜民主教”把民主當(dāng)成絕對(duì)的真理，容不得人們對(duì)民主有半點(diǎn)批評(píng)，并且由于掌握了判定民主與否的標(biāo)準(zhǔn)，他們?cè)诿裰鲉栴}上，對(duì)其他人擁有了生殺予奪的大權(quán)。由于篇幅有限，關(guān)于這個(gè)話題的有些內(nèi)容，在書中沒有完全展開，這里再補(bǔ)充一點(diǎn)。

在西方國家爭(zhēng)霸世界的早期，他們有一個(gè)主要的工具，就是國家主權(quán)。當(dāng)時(shí)的國家主權(quán)，只有西方國家自己擁有，并且神圣不可侵犯，其他國家或民族則沒有享有主權(quán)的權(quán)利，只有做殖民地的義務(wù)。在那個(gè)時(shí)候，西方國家內(nèi)部，民主也只屬于少數(shù)有錢人，對(duì)于廣大的殖民地，根本沒有民主一說，只有鎮(zhèn)壓和奴役。第二次世界大戰(zhàn)以后，殖民地國家紛紛獨(dú)立，在理論上，各個(gè)國家的主權(quán)都是平等的。為了打破落后國家用主權(quán)來保護(hù)自己，西方發(fā)達(dá)國家運(yùn)用了一些新的理論和工具，來超越主權(quán)。比方說人權(quán)，比方說民主。我們應(yīng)該意識(shí)到，在殖民地國家不擁有自己主權(quán)的時(shí)候，西方人基本不向殖民地提出人權(quán)、民主的主張。只有在被殖民地國家主權(quán)獨(dú)立后，西方才抬出人權(quán)、民主之類的東西，達(dá)到干涉別國主權(quán)、實(shí)現(xiàn)自身利益的目的。這種方式尤其被美國巧妙地運(yùn)用，在民主問題上，已經(jīng)形成了美國式民主的“潛規(guī)則”。

第一，其他國家的首腦，只要迎合美國的利益，美國就不一定要求這個(gè)國家搞民主。美國支持獨(dú)裁者的事例太多了，包括被美國干掉的薩達(dá)姆，當(dāng)年也是在美國支持下上臺(tái)的。在這種狀態(tài)下，獨(dú)裁者基本上是在美國的支持下，為了自己的個(gè)人利益或小集團(tuán)利益而出賣國家利益。時(shí)間長(zhǎng)了，往往會(huì)遭到國內(nèi)的反對(duì)。當(dāng)獨(dú)裁者是在支撐不下去了，或者不聽美國指揮了，美國便會(huì)高舉著被它描繪成永遠(yuǎn)正確的民主大旗，出爾反爾地干掉獨(dú)裁者，以保持美國永遠(yuǎn)正確的形象，并在民主的旗號(hào)下，重新維護(hù)美國的利益。

第二，當(dāng)其他國家的首腦違背美國的利益，美國會(huì)看情況而采取自己的措施。當(dāng)這個(gè)首腦是一個(gè)獨(dú)裁者，美國便正好利用“拜民主教”的迷信，鼓動(dòng)人們推翻獨(dú)裁者。在這種情形下，有時(shí)候，違背美國利益的首腦并非獨(dú)裁者，美國也會(huì)利用自己對(duì)民主的解釋權(quán)，將對(duì)方抹黑成反民主的獨(dú)裁者，然后再利用新的、投靠美國的利益集團(tuán)，以真民主的名義，搞一場(chǎng)符合美國利益的民主革命。前蘇聯(lián)解體后，一系列“顏色革命”都是這個(gè)路子。

第三，如果一個(gè)國家的民主不利于美國的利益，美國不會(huì)支持它。如果在這個(gè)國家的民主問題上實(shí)在挑不出毛病，美國就會(huì)找其他借口，抹黑或丑化這個(gè)國家或政府。例如，巴勒斯坦的哈馬斯政府，就是一個(gè)民主政府，但是，這個(gè)民主政府不符合美國的利益，美國又不能像“顏色革命”那樣，找到“選舉舞弊”之類的把柄，于是，美國便把哈馬斯定義為恐怖組織。事實(shí)上，在巴以雙方的沖突中，巴勒斯坦方面的死傷人數(shù)更多。而美國不管這些問題，只管是否符合美國的利益。

第四，當(dāng)一個(gè)國家是民主制度時(shí)，只要這個(gè)國家與美國親近，例如格魯吉亞的總統(tǒng)原來

是一個(gè)在美國開業(yè)的律師，那么，美國也愿意接受民主的局面。這種局面的好處是，一旦這個(gè)民主政府的首腦對(duì)美國變心，美國就可以通過操縱改過內(nèi)部的民主，將其推翻。并且利用民主，選出一個(gè)符合美國利益的政府首腦。在這樣的國家，幾乎所有民主上臺(tái)的政府，都不得不服從由美國操縱的民主的民意，為了自己的權(quán)利而向美國出賣國家利益的“民主”國家也很多。

美國民主的“潛規(guī)則”實(shí)際上很簡(jiǎn)單：只要符合美國利益，是否民主無關(guān)緊要；只要不符合美國利益，被美國操縱的民主，就成為改朝換代的工具。當(dāng)然，如果連操縱民主也難以解決，美國就動(dòng)武。在這樣的潛規(guī)則下，為了使利用民主來操縱他人變得天經(jīng)地義，美國不得不把民主打扮成絕對(duì)正確的真理。但是，由于美國也會(huì)支持符合自己的利益的獨(dú)裁者，甚至用武力顛覆不符合自己利益的民主政府，因此，美國標(biāo)榜的民主這一絕對(duì)真理，也常常自相矛盾。解決這個(gè)自相矛盾的辦法，就是由美國自行解釋誰是民主，誰不是民主。因此，我們可以通過一個(gè)現(xiàn)象做出簡(jiǎn)單判斷：如果世界上哪個(gè)地方被美國或美國“拜民主教”的癡迷者說成是“不民主”、“反民主”，那么，這個(gè)地方一定是有美國的巨大利益，并且沒有聽美國的話；反過來，如果一個(gè)地方明明存在著“不民主”、“反民主”，美國卻一言不發(fā)，那么，這個(gè)地方一定與美國的利益配合得很好，或者美國在哪里沒什么有價(jià)值的利益。

菲律賓是一個(gè)很典型的例子。當(dāng)年的獨(dú)裁者馬科斯就是美國支持的，但是，美國在支持馬科斯的同時(shí)，還留了一手，將菲律賓的民主人士收養(yǎng)在美國。等到菲律賓國內(nèi)的人民起來反對(duì)獨(dú)裁者馬科斯，美國再也罩不住馬科斯的時(shí)候，美國便放出被它收養(yǎng)的民主人士，回到菲律賓，成為民主領(lǐng)袖。當(dāng)然，阿基諾夫人本身還不是主要的民主戰(zhàn)士，她只是借了自己丈夫的光?？梢姡瑢⒚裰鹘^對(duì)地神圣化，作用有多么強(qiáng)大。在“拜民主教”的癡迷下，對(duì)于民主的迷信，甚至可以從一個(gè)死去的民主戰(zhàn)士身上，完全轉(zhuǎn)移到他家屬的身上。而事實(shí)上，現(xiàn)在的菲律賓怎么樣呢？這是一個(gè)美國民主潛規(guī)則的受害者。

美國人自己在國家利益的基礎(chǔ)上，對(duì)于這種民主潛規(guī)則的把戲很清楚，只有那些被美國煽動(dòng)的“拜民主教”癡迷者，看不到，或者不愿看到美國的這一民主潛規(guī)則。他們或者像癡迷的信徒一樣，以傳教士的熱情，在美國試圖實(shí)現(xiàn)自己利益的地方，替美國做開路先鋒，自己懷抱著殉道者的激情，不知道自己是在被美國利用。他們或者也像美國一樣，對(duì)民主潛規(guī)則了然于胸，像美國一樣，打著民主的旗號(hào)，一方面干著符合美國利益的事情，另一方面以美國利益代理人的身份，自己也獲得好處。所以，在《中國沒有榜樣》一書中，對(duì)于“拜民主教”的信徒們，我清晰地告訴他們，美國式的民主，不是中國的榜樣。

第三篇：從《阿甘正傳》透視美國文化

從《阿甘正傳》透視美國文化

文化作為一國實(shí)力的象征，開始越來越受到更多國家的關(guān)注，尤其是像我國這樣正處于發(fā)展上升起的崛起大國，于是軟實(shí)力開始進(jìn)入我國公眾的視野。但是令人感到不安的是，國人至少很大部分青年并未意識(shí)到屬于文化分支的影視文化對(duì)國人思想的影響。無疑美國作為世界頭號(hào)強(qiáng)國在這方面做得十分出色。

一部《阿甘正傳》可以反映美國很長(zhǎng)一段歷史，折射出美國人的心理，尤其是文化。

中國現(xiàn)代文學(xué)史上的巨擘魯迅曾以他的《阿Ｑ正傳》對(duì)傳統(tǒng)中國“國民性”的深刻反思為現(xiàn)代中國豎立起了一塊文化經(jīng)典的豐碑?！栋⒏收齻鳌纺軌虮环Q為當(dāng)代美國文化經(jīng)典的原因之一，也正在于它對(duì)當(dāng)代美國歷史意味深長(zhǎng)的回顧和反思。當(dāng)阿甘飛奔著穿過抗議種族歧視的校園，穿過越南的叢林，跨過中美隔絕的屏障，當(dāng)他在白宮的客廳中與肯尼迪握手，當(dāng)他在演播室里與列農(nóng)并肩而坐，當(dāng)他“洞穿”了尼克松的“水門”以及當(dāng)他從東向西幾乎跑遍全美之時(shí)，他不僅在跑過一部長(zhǎng)達(dá)３０多年的美國當(dāng)代的歷史，也在代表著一代美國人對(duì)他們所走過那一段難忘的歷史進(jìn)行著反思。

一片羽毛，在風(fēng)中飄曳，它劃過汽車，落到某人肩頭，最后停在阿甘的腳下，被他夾進(jìn)書里。

“跑，福雷斯，快跑！”這句話可以說是解釋了整個(gè)影片，阿甘確實(shí)在不停地跑，跑過孩子的追趕，跑過橄欖球，跑過死亡，跑過全美國。可以說跑是阿甘所能做的最拿手的事。上帝給了一個(gè)孩子75的智商同時(shí)也給了他一雙好腿。跑給他帶來的巨大的榮譽(yù)，戰(zhàn)爭(zhēng)英雄，明星球員。跑著前進(jìn)是一種精神，面對(duì)命運(yùn)，他從沒擔(dān)心過自己的智商只有75，他所做的，所關(guān)注的，只是做他能做到的最好的事。

披著白袍的三K黨，拉開了阿甘的歷史之旅。第一個(gè)向我們走來的時(shí)代人物是貓王，留著長(zhǎng)鬢角彈著吉他的貓王，阿甘從那里學(xué)來了獨(dú)到的舞步。在街邊的電視里，伴隨著獵狗這首貓王的經(jīng)典歌曲，貓王肆無忌憚的扭擺著自己的屁股，這是那個(gè)時(shí)代最過分的舉動(dòng)，也是貓王的招牌動(dòng)作，然而阿甘卻偷偷學(xué)習(xí)，即便是兒童不宜。這應(yīng)該是1956年前后的事，戰(zhàn)后成長(zhǎng)起來的美國一代，開始了他們思想的解凍，迷茫也拉開帷幕，傳統(tǒng)開始顛覆。

有一天，阿甘丟掉了自己腿上的贅物，越來越快的奔跑，于是，美國進(jìn)入了汽車普及的時(shí)代。假若阿甘不是具有奔跑的天賦，恐怕美國的汽車文明還要推后，當(dāng)然他也進(jìn)不了大學(xué)，那樣美國的歷史恐怕也要做些更改。

大學(xué)里阿甘最先經(jīng)歷的就是黑人的解放運(yùn)動(dòng)，黑人要進(jìn)入大學(xué)同白人一塊讀書，那個(gè)似乎厭惡棕熊的州長(zhǎng)成為了影片中第一個(gè)死于槍下的與總統(tǒng)有關(guān)的人物。隨后阿甘隨球隊(duì)進(jìn)入白宮，有幸見到了深受美國人愛戴的總統(tǒng)肯尼迪。注意阿甘走進(jìn)廁所小便時(shí)看到的夢(mèng)露照片，肯尼迪的黑市夫人。據(jù)說和肯尼迪的弟弟也有染。曾經(jīng)被其趕下床的夢(mèng)露，同樣是個(gè)苦命的人，落得個(gè)紅顏薄命。

1964年，肯尼迪總統(tǒng)被刺，這在美國人的心里蒙上了一層濃厚的陰影。同時(shí)，也揭開了人類流行文化的新篇章，從此搖滾樂登上大雅之堂。

大學(xué)畢業(yè)，阿甘奔赴越南戰(zhàn)場(chǎng)。這是場(chǎng)令美國歷史格外出彩的戰(zhàn)爭(zhēng)，激發(fā)了美國社會(huì)的一場(chǎng)浩大的革命。反戰(zhàn)運(yùn)動(dòng)伴隨著嬉皮士與性泛濫充斥美國社會(huì)，引發(fā)了美國乃至西方各國家的思想解放浪潮，當(dāng)然，中國的文化大革命是個(gè)例外，雖然同時(shí)發(fā)生，同樣屬于思想意識(shí)范疇的革命。

性泛濫是嬉皮士的專利，與性解放并不一定等同?？催^影片的一定記得阿甘返回美國后在紐約街頭遇到了珍妮，她正摻雜在黑豹黨中，他們要去舊金山的伯克利。性解放的思潮記得源自法蘭克福學(xué)派的馬爾庫茲，一個(gè)在弗洛伊德的基礎(chǔ)上主張通過解放性來升華的家伙，不想自己的言論成為一場(chǎng)文化運(yùn)動(dòng)的先導(dǎo)。當(dāng)時(shí)的法蘭克福學(xué)派在美國有兩個(gè)研究中心，一個(gè)是哥倫比亞大學(xué)，另一個(gè)就是舊金山的加州大學(xué)伯克利分校。但是當(dāng)革命到來時(shí)，哥倫比亞大學(xué)的學(xué)子喜歡看熱鬧，而伯克利卻是真刀真槍，舊金山成為了嬉皮士的據(jù)點(diǎn)，大家是不是注意到電影中的一個(gè)場(chǎng)景，珍妮在街頭演唱，一個(gè)長(zhǎng)發(fā)的年輕人跑過來問，要不要去舊金山？隨之響起那首經(jīng)典的嬉皮運(yùn)動(dòng)歌曲《going to sanfrancisco》，聽到這首歌可以讓人有流淚的沖動(dòng)，那是青年時(shí)代追逐自由的樂章。嬉皮士，成就了美國6、70年代的歷史，他們的自暴自棄、吸毒濫交換得人們的反思。當(dāng)年的嬉皮士大多最終還是成為了中產(chǎn)階級(jí)，融入了西方的主流社會(huì)，最典型的就是英國的首相布萊爾，曾經(jīng)迷戀beatles的嬉皮士，至少他自己這樣承認(rèn)。

中美乒乓外交，美國人被淹沒在紅色的海洋之中。阿甘的中國之旅結(jié)束了世界兩大國之間的冷戰(zhàn)，而成就這一歷史轉(zhuǎn)折的尼克松，卻因阿甘的無意之舉毀于水門事件。

接下來這樣一段場(chǎng)景出現(xiàn)了，阿甘同約翰·列儂一道出現(xiàn)的一檔訪談節(jié)目中。當(dāng)阿甘談起中國時(shí)，列儂在一旁說，沒有財(cái)產(chǎn)？沒有宗教？只要你肯試著想象。這是列儂的《想象》中的歌詞，簡(jiǎn)單的幾句話道出了最簡(jiǎn)單的和平、平等的真理，道出了解除戰(zhàn)爭(zhēng)與爭(zhēng)端的根源。列儂與貓王同樣死于非命，不同的是，貓王死于糜爛生活導(dǎo)致的心臟衰竭，而列儂死于瘋狂歌迷的槍下。列儂當(dāng)時(shí)卷在潮流的漩渦之中，曾經(jīng)將自己的長(zhǎng)發(fā)剪下賣掉募捐給黑豹黨。這個(gè)片斷也許是導(dǎo)演向列儂的唯一致敬吧。

接下來，丹中尉出場(chǎng)了。他代表了越戰(zhàn)后老兵遺留給美國的社會(huì)問題，失業(yè)，傷殘、精神崩潰。在越南戰(zhàn)爭(zhēng)中，阿甘救出了丹中尉，可是他雙腿中彈，成了一個(gè)沒腿的怪物。他怨恨阿甘，因?yàn)樗X得自己應(yīng)該帶著榮譽(yù)死去，而不是茍延殘喘。嗜酒，嫖妓便成了他麻痹自己生活的方式。其實(shí)在丹中尉的心里，他想改變自己糟糕的狀況，不想被人罵作廢物。當(dāng)他的妓女朋友罵阿甘是傻瓜的時(shí)候，他發(fā)怒了，但從那句：“阿甘，新年快樂”中，我們也能能體會(huì)到他深深地?zé)o奈。就在這個(gè)時(shí)候，丹中尉與阿甘一起捕蝦，最后他們幸運(yùn)的躲過風(fēng)暴，發(fā)了大財(cái)。就在這時(shí)，丹中尉對(duì)阿甘說：“這么長(zhǎng)時(shí)間以來我一直沒有對(duì)你說一聲謝謝?！笨梢钥闯觯且?yàn)榘⒏?，使得丹中尉學(xué)會(huì)了面對(duì)自己，他從阿甘那里學(xué)來的使他能夠微笑著面對(duì)上帝，從容地在大海中游泳。當(dāng)他感激阿甘時(shí)，道出了時(shí)代的聲音，越戰(zhàn)的陰影似乎終于可以從美國的上空揮去。

最后，歷史塵埃落定。阿甘有了兒子，他的兒子將有嶄新的生活，一切都不會(huì)重演。

珍妮，阿甘生命中重要的女人，始終象是只試圖擺脫命運(yùn)牢籠的小鳥，從被父親性騷擾虐待開始。她的出現(xiàn)，讓阿甘的生命真正開始，他開始意識(shí)到生命的美好，這美好伴隨了他的一生，他從未懷疑過。而珍妮，似乎用犧牲了自己一生的代價(jià)來經(jīng)歷那一時(shí)期的美國。雖然有理想，卻止步現(xiàn)實(shí)。面對(duì)生活的殘酷她不得不去酒吧當(dāng)一名脫衣歌手，賣弄的是肉體而不是歌聲。越南戰(zhàn)爭(zhēng)期間，嬉皮士運(yùn)動(dòng)興起，珍妮無疑可以說是他們的一個(gè)代表。低頭屈服，甘心墮落，同時(shí)自己也鄙視自己，就像她打算自

殺時(shí)，從陽臺(tái)上下來失聲痛哭一樣，這么做又能怎么樣呢，她還是需要活著。珍妮與阿甘之間的愛情，也注定是悲劇的。雖然影片后半部分阿甘與珍妮度過了一段美好時(shí)光，這是悲痛的種子。珍妮與阿甘并排坐在湖邊，阿甘說這是他一生中最美好的時(shí)光，就在這個(gè)時(shí)候，美麗的煙火出現(xiàn)了。煙火的美轉(zhuǎn)瞬即逝，預(yù)示著珍妮與阿甘如同煙火一樣的幸福。嬉皮士運(yùn)動(dòng)過去之后，珍妮選擇回到了阿甘的身邊，他們一起漫步到珍妮以前與父親居住的老房子面前，她忍不住的大聲喊道：“你怎么能夠這樣！”其實(shí)更多的不是憤怒，而是對(duì)于命運(yùn)的殘酷，和現(xiàn)實(shí)的無奈的吶喊，她質(zhì)問上帝為什么給她這樣的一個(gè)人生，珍妮用石頭發(fā)泄心中的憤怒，最后無力的倒在地上哭泣。最后只留下阿甘在她的墓前對(duì)她說：“我失去了一生中最好的朋友。”珍妮的墓碑下埋葬了一個(gè)時(shí)代。阿甘在向一個(gè)過去的時(shí)代告別，也在每一個(gè)今天的美國觀眾內(nèi)心中喚起著對(duì)于充滿美好、純潔生活的渴望。阿甘的人生，有一半是他母親締造的，而另一半是阿甘自己創(chuàng)造出來的。他注定不是一個(gè)出類拔萃的人。而上天又是如此的公平——往往會(huì)令起點(diǎn)不高的人比天生優(yōu)越感十足的人更早更深刻地認(rèn)識(shí)到生活中的真實(shí)。

阿甘的母親給阿甘的是一筆精神財(cái)富，這樣的哲學(xué)理論在母親給他的那一刻起就已經(jīng)轉(zhuǎn)化成他自己的東西。就如他坐路邊的長(zhǎng)椅上和不相識(shí)的路上講述他的傳奇，他在每一個(gè)理論前面加上三個(gè)字：媽媽說。

媽媽說，人生就象巧克力，你永遠(yuǎn)不知道你會(huì)嘗到什么味道。

媽媽說，你必須明白，你和你身邊的人一樣，你和他們并沒有什么不同，沒有。媽媽說，我只是告訴自己，當(dāng)我做一件事的時(shí)候，我就要盡力去做好它，比如我這輩子做了你的媽媽，這是我無法選擇的事，上帝把你給了我，我的孩子，我就必須盡力做好你的母親，我做到了。

母親的教育給阿甘的人生有非一般的觸動(dòng)，或許阿甘的人生在就從母親教他的第一個(gè)單詞開始的吧。或許，這樣的影響是耳濡目染的，是深刻熏陶的吧。有了母親的引導(dǎo)，然后便是阿甘自己的努力。

阿甘在影片中被塑造成了美德的化身，誠實(shí)、守信、認(rèn)真、勇敢而重視感情。在影片中，阿甘是十分純潔的形象，對(duì)于所敘述的一切，影片自始自終都是以一種溫情和善意的態(tài)度來表現(xiàn)的，甚至還加入了詩意化的成分，這使得影片顯得柔和而無傷害性。在影片的結(jié)尾，出現(xiàn)了一個(gè)讓人深刻的鏡頭：在廣闊的藍(lán)天下，那根輕盈而潔白的羽毛飛啊飛，最終還是緩緩地降落在坐在長(zhǎng)椅送兒子上學(xué)的阿甘腳下。我想，這是影片中的一種暗示，暗示著阿甘的人品的純潔平淡而美麗，暗示著一種回歸。

阿甘的一生都在奔跑。

阿甘與別人相比的傻，正是當(dāng)時(shí)美國社會(huì)所缺少的東西。

或許正是阿甘這份別人做不到的執(zhí)著，和美國歷史的撲朔迷離相結(jié)合，才有了這部不平凡的電影，和我們心中，永遠(yuǎn)奔跑的阿甘?？矗谋寂苋松?/p>

第四篇：仰融案二審法院判決書全解[范文模版]

仰融案二審法院判決書譯解

仰融案中，不僅能看到美國法院是如何運(yùn)用先例判決和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪壿嬐评?，來適用國會(huì)的制定法。另外，本案中，我們還可以看到，美國的這部《外國主權(quán)豁免法》可以看作其長(zhǎng)臂管轄傳統(tǒng)的體現(xiàn)。

當(dāng)我們對(duì)這個(gè)案件進(jìn)行研究時(shí)，首先就必須從美國法院的判決開始。本案已經(jīng)經(jīng)過兩審法院的判決，目前還在美國最高法院審理中。一審、二審分別于2005年3月3日和2006年7月7日作出判決。兩審法院都持同一判決意見：基于主權(quán)行為豁免原則，法院駁回仰融的起訴，即認(rèn)為法院在主權(quán)行為下無管轄權(quán)。同時(shí)，我們還應(yīng)注意到兩審法院分別為：美國哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院和哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦地區(qū)上訴法院。這個(gè)哥倫比亞因?yàn)槭翘貐^(qū)，所以兩者地位相當(dāng)于美國聯(lián)邦初審法院和聯(lián)邦巡回上訴法院。這涉及美國兩大法院系統(tǒng)的劃分，可以參見相關(guān)資料。接下來，需要了解本案的事實(shí)部分，這對(duì)于判決的做出起著至關(guān)重要的作用。

案件事實(shí)：仰融和沈陽市政府達(dá)成協(xié)議，成立一家合資公司，公司名稱為沈陽金杯客車制造有限公司。該合資公司有兩大股東，分別為華博財(cái)務(wù)有限公司和沈陽金杯汽車控股有限公司。華博公司在香港注冊(cè)，為仰融獨(dú)資。沈陽金杯控股有限公司為沈陽市政府獨(dú)資所有。起初，合資公司股權(quán)分布情況：華博占25%，金杯控股占60%，海南華銀國際信托投資有限公司占15%。隨后華銀將所有股份轉(zhuǎn)讓給華博，華博的股份數(shù)額遂上升至40%。因此，此時(shí)金杯公司只有兩大股東，一個(gè)占60%，一個(gè)占40%。為擴(kuò)大業(yè)務(wù)，金杯公司準(zhǔn)備在美國納斯達(dá)克上市。華博公司在百慕大注冊(cè)成立全資子公司(Brilliance Holdings Limited,以下稱其為華晨汽車)華晨控股有限公司。為了達(dá)到上市要求，金杯控股將其在金杯汽車11%的股份轉(zhuǎn)讓給華晨汽車，華晨汽車從而持有51%的金杯汽車的股權(quán)。作為報(bào)償，金杯控股獲得21.57%的華晨汽車股權(quán)。仰融因而持有的華晨汽車股份降至78.43%。在向美國證券委員會(huì)登記和準(zhǔn)備上市期間，中國政府官員通知仰融，該條規(guī)定起訴他國的理由在于，如果這個(gè)行為是基于“一個(gè)發(fā)生在美國外的行為，該行為與他國商業(yè)行為相聯(lián)系，并且直接在美國產(chǎn)生影響?！北簧显V人答辯：堅(jiān)持自己的所有行為都是主權(quán)行為，而非商業(yè)行為，因此法院并沒有本案的管轄權(quán)。判決中，法院認(rèn)為：“商業(yè)行為”例外不適用遼寧省政府的行為，同時(shí)以此相反，被告的行為是完全獨(dú)立的主權(quán)行為。因此，法院判決維持原審判決。仰融等三位上訴人對(duì)此結(jié)果表示異議，目前此案仍在美國最高法院審理中。

由于兩審法院的判決結(jié)果相同，并且在二審中，法院持與一審法院相同的理由立場(chǎng)，故本文只從二審判決來分析?！锻鈬鳈?quán)豁免法》簡(jiǎn)介1

制定于1976年的《外國主權(quán)豁免法》，英文簡(jiǎn)稱FSIA，是一部美國的法律。這部法律收錄在《美國法典》 者違反國際法而進(jìn)行財(cái)產(chǎn)沒收。本法還排除豁免適用于存在反訴和海商法上請(qǐng)求權(quán)的案件。(在被告證明自己是該法下的主權(quán)國家的情況下，原告須證明被告放棄主權(quán)豁免或者同意提交仲裁)

1.3.《外國主權(quán)豁免法》的適用及范圍 1.3.1.追溯適用

2004年，美國最高法院在Republic of Austria v.Altmann一案中，判決FSIA的適用具有追溯效力。該案中，一群著名畫作作者的后裔起訴奧地利政府，要求返還那些畫作，而這些畫作是奧地利政府在二戰(zhàn)時(shí)獲得的。由此，可以看出關(guān)于該法的適用，美國法院認(rèn)為其具有追溯效力。

1.3.2.起訴的排他基礎(chǔ)

Argentine Republic v.Amerada Hess Shipping Corp一案中，美國最高法院判決本法規(guī)定了“對(duì)一個(gè)外國政府司法審查的基礎(chǔ)”。該案中，在1982年的英國和阿根廷的戰(zhàn)爭(zhēng)中，一個(gè)利比里亞人所有的油輪在英阿指定的“戰(zhàn)爭(zhēng)地帶”外運(yùn)行，受到阿根廷噴氣飛機(jī)發(fā)射的火箭表面氣流的攻擊。油船船東公司到聯(lián)邦法院起訴阿根廷違反《外來侵權(quán)法》和海商法。因?yàn)榉ㄔ赫J(rèn)定FSIA規(guī)定起訴外國政府的排他方式，所以法院決定不允許原告按《外來侵權(quán)法》和海商法起訴。

1.4.“外國”的定義

FSIA1603條a款定義的“外國”包括三種情況：①外國政府②一個(gè)外國政府的政治分支③一個(gè)外國政府的一個(gè)“代理或者工具”?！按砘蛘吖ぞ摺笨梢允窍旅嫒魏我粋€(gè)：①有一個(gè)單獨(dú)的法律身份②一個(gè)“外國或者政治分支的機(jī)構(gòu)”或者一個(gè)“實(shí)體股權(quán)或者其他所有權(quán)利益的多數(shù)持有者”，這個(gè)代理或者工具由一個(gè)外國政府或者政治分支擁有。

1.5.商業(yè)行為例外

1605條a款2項(xiàng)規(guī)定主權(quán)豁免最重要的例外是商業(yè)行為例外。該條款規(guī)定了原告可以起訴一個(gè)外國政府的三個(gè)基礎(chǔ)：

①一個(gè)外國政府在美國境內(nèi)做出的商業(yè)行為；

②外國政府的行為發(fā)生在美國，并且該行為與一個(gè)發(fā)生在美國境外的商業(yè)活動(dòng)相關(guān)； ③外國政府的行為發(fā)生在美國境外，但與一個(gè)發(fā)生在美國境外的商業(yè)活動(dòng)相關(guān)，并且在美國產(chǎn)生直接影響。省政府行為是否與中國境內(nèi)的一個(gè)商業(yè)行為有關(guān)

在判斷這個(gè)問題的時(shí)候，法院重申了本文 的“特別行為”（不論背后的動(dòng)機(jī)是什么）是否為貿(mào)易和交通或者商業(yè)中當(dāng)事人的行為； Weltover一案中，美國最高法院認(rèn)為對(duì)1605條a款2項(xiàng)的分析分成3個(gè)部分：1）案件必須基于發(fā)生在美國領(lǐng)土外的行為2）行為必須與一個(gè)商業(yè)行為相關(guān)3）行為必須在美國產(chǎn)生直接影響。

本案中，對(duì)于行為發(fā)生在美國領(lǐng)土外，雙方都無爭(zhēng)議。爭(zhēng)議的問題在于：1）遼寧省政府的行為是否與美國境內(nèi)的“一個(gè)商業(yè)行為有關(guān)”2）如果是的話，那么該行為是否引起“在美國的直接影響?！币?yàn)槲覀儗?duì) 法院在判決中，關(guān)于“直接影響”，寫道：“盡管我們沒有必要再繼續(xù)審查下去，但是我相信地區(qū)法院的判決得到維持的理由，可以僅僅因?yàn)檫|寧省政府行為在美國沒有產(chǎn)生直接影響。這個(gè)判定是根據(jù)FSIA 1605條a款2項(xiàng)的規(guī)定做出的。仰融聲稱工作委員會(huì)收購華晨汽車股票，他不再對(duì)華晨汽車進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理和華晨汽車在納斯達(dá)克的停牌，剝奪了他的金融財(cái)產(chǎn)、賠償、紅利和公司控制權(quán)，因此，政府行為在美國產(chǎn)生直接影響。一個(gè)美國居民微不足道的財(cái)務(wù)損失不構(gòu)成在美國產(chǎn)生‘直接影響’”。這里還提出一個(gè)問題，就是起訴一個(gè)外國主權(quán)政府時(shí)，原告受到的損失如果是“微不足道”的，那么法官很可能是不會(huì)考慮他的請(qǐng)求的。法官繼續(xù)援引Zedan v.Kingdom of Saudi Arabia案說，原告在美國維持生活不是一個(gè)行為的直接影響，因?yàn)椤霸诿绹紶柕呢?cái)政困難不是沙特政府不在其境內(nèi)履行合同產(chǎn)生的直接影響”。

與聲稱的直接影響不同，F(xiàn)oremost-McKesson一案中，直接影響不僅只包括微不足道的不支付，還包括伊朗和美國間的“資金鏈、人事管理、工程數(shù)據(jù)、機(jī)器、設(shè)備、材料和包裝”的中斷。而本案中，直接作用只包含美國居民的金錢損失。另外，華博外企的身份也不影響“沒有直接影響”的判決。關(guān)于仰融其他直接影響的請(qǐng)求、影響原告參與公司管理的權(quán)利、活躍投資者身份、外國非法任命新董事，這四項(xiàng)內(nèi)容含在本案關(guān)于直接影響的解釋中。然而，McKesson是一家美國企業(yè)，而華博是一家基于香港法律成立的公司?！耙恍┗蛘呷咳说乐髁x原則，或者公司高管可能是美國人的事實(shí)，也不能蓋過這樣一個(gè)事實(shí)——他們?cè)诿绹惩饨M織管理公司，并且迅即交易引起的損失發(fā)生在其他地方?！泵绹恰鞍⒏⒄罱K義務(wù)的履行地”；對(duì)義務(wù)履行的重置因此在美國產(chǎn)生直接影響，因?yàn)椤氨徽J(rèn)為已經(jīng)存入紐約銀行的金錢將不可能立即實(shí)現(xiàn)”。當(dāng)作為玻利瓦爾政府工具的商業(yè)行為發(fā)生在美國境外時(shí)，該行為被認(rèn)定產(chǎn)生直接影響。它的原因在于，合同將首先在美國得到履行，而且外國買家利用美國銀行的資源方便支付。

總結(jié)

仰融案爭(zhēng)議的焦點(diǎn)其實(shí)在于遼寧省政府的行為是一個(gè)商業(yè)行為還是主權(quán)行為。在判定過程中，需要根據(jù)《外國主權(quán)豁免法》來認(rèn)定遼寧省政府是一個(gè)法律意義上的“外國政府的分支結(jié)構(gòu)”。同時(shí)，還要判斷該行為是否與一個(gè)商業(yè)行為相聯(lián)系，并且在美國發(fā)生直接影響。實(shí)際上，這里面暗含一個(gè)條件，就是準(zhǔn)據(jù)法上連接點(diǎn)的作用。如果沒有這些連接點(diǎn)，美國法院就失去管轄權(quán)。

通過對(duì)法院判決的研究我們可以得出這樣一個(gè)事實(shí)，即使是在實(shí)行司法帝國主義的美國，法院對(duì)于管轄權(quán)的運(yùn)用還是十分謹(jǐn)慎的。因?yàn)槿龣?quán)分立的傳統(tǒng)，使得法院在政治化原則影響下的案件處理上，體現(xiàn)出的是更多的“無為”。否則，結(jié)果就像法官的說道的那樣，如果原告（上訴人）對(duì)法律的解釋是對(duì)的，那么法院要審查幾乎所有的主權(quán)沒收行為，這將把法院置于一個(gè)危險(xiǎn)的境地。

第五篇：國 際 金 融 教 案

國 際 金 融 教 案

安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

高 長(zhǎng) 法 二零零九年二月

緒

言

中國自1978年實(shí)行改革開放以來的三十多年，對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系日益發(fā)展。2004年，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到1.65萬億美元，居世界第三位；進(jìn)出口貿(mào)易總額1.15萬億美元，成為繼美國、德國之后的第三貿(mào)易大國。2001年中國加入WTO，經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展趨勢(shì)突出，2006年加入WTO五年過渡期滿后，中國金融業(yè)全面對(duì)外開放。2007年美國次貸危機(jī)爆發(fā)，2008年由次貸危機(jī)引發(fā)美國金融危機(jī)并迅速將危機(jī)傳導(dǎo)到世界各國，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大影響，到目前還未走出危機(jī)。

馬克思、恩格斯在《共產(chǎn)黨宣言》中指出:“資產(chǎn)階級(jí)由于開拓了世界市場(chǎng)，使一切國家的生產(chǎn)和消費(fèi)都成為世界性的了。過去那種地方的和民族的自給自足和閉關(guān)自守狀態(tài)，被各民族的各個(gè)方面的互相往來和各方面的互相依賴所代替了。”美國在200多年前還是不毛之地，但在擺脫英國殖民統(tǒng)治之后，通過積極開展對(duì)外貿(mào)易、資金往來、勞務(wù)轉(zhuǎn)移、科技、文化交流等成為世界上最發(fā)達(dá)的資本主義國家。“二戰(zhàn)”中，日本經(jīng)濟(jì)遭到毀滅性的破壞，而戰(zhàn)后充分利用外國資本和技術(shù)，開辟國外市場(chǎng)，利用國外資源，僅用了不到20年時(shí)間就成為舉世矚目的經(jīng)濟(jì)大國。所以，堅(jiān)持對(duì)外開放，發(fā)展對(duì)外經(jīng)濟(jì)，不僅是社會(huì)化大生產(chǎn)的要求，也是世界各國實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的普遍經(jīng)驗(yàn)。

一、國際金融的研究對(duì)象

一切科學(xué)研究的目的，都在于揭示客觀規(guī)律，研究矛盾的特殊性。毛澤東同志指出：“科學(xué)研究的區(qū)分，就是根據(jù)科學(xué)對(duì)象具有的特殊 的矛盾性。因此，對(duì)于某一現(xiàn)象的領(lǐng)域所特有的某一種矛盾的研究，就構(gòu)成了某一科學(xué)的對(duì)象。”（《毛澤東選集》第一卷，第284頁）國際金融的研究對(duì)象，國內(nèi)外學(xué)者眾說紛紜，我們選擇兩種具有代表性的觀點(diǎn)進(jìn)行介紹。

1、國內(nèi)長(zhǎng)期以來代表性的觀點(diǎn)。國際金融的研究對(duì)象是國際經(jīng)濟(jì)學(xué)的貨幣面，即國際間的貨幣金融關(guān)系。如陳彪如先生所著的《國際金融概論》（華東師范大學(xué)出版社，1992年版）序言中，認(rèn)為國際金融“應(yīng)以國際間的貨幣金融關(guān)系作為研究的對(duì)象，既要說明國際范圍金融活動(dòng)的主要問題，又要闡述國際間貨幣和借貸資本運(yùn)動(dòng)的規(guī)律?！卞X榮堃先生主編的《國際金融》（四川人民出版社，1993年版）序言中，認(rèn)為“國際金融學(xué)研究的是國際間的貨幣關(guān)系和金融活動(dòng)?！边@種觀點(diǎn)有其合理之處，國際收支、匯率、國際儲(chǔ)備、國際貨幣體系等國際金融中的重要問題，的確是國際間經(jīng)濟(jì)交往中的貨幣金融現(xiàn)象。但是，現(xiàn)實(shí)的發(fā)展尤其是20世紀(jì)90年代以來形勢(shì)的快速變化，有很多新問題在原有框架內(nèi)難以解釋，這主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：（1）與貨幣銀行學(xué)的關(guān)系問題。研究一國國內(nèi)的貨幣金融問題的學(xué)科是貨幣銀行學(xué)，國際金融只不過是貨幣銀行學(xué)中有關(guān)問題在國際范圍的自然延伸。問題在于：隨著各國經(jīng)濟(jì)開放度越來越大，原有的貨幣銀行學(xué)與國際金融學(xué)之間的界限變得模糊不清，現(xiàn)在的貨幣銀行學(xué)也研究開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣金融問題，因此有人認(rèn)為，只要在貨幣銀行學(xué)各部分中加上“涉外”的相應(yīng)內(nèi)容，就可以把國際金融的內(nèi)容涵蓋在貨幣銀行學(xué)中。

（2）與現(xiàn)實(shí)情況的比照問題。一門學(xué)科的生命力在于能否充分反應(yīng)和指導(dǎo)現(xiàn)實(shí)問題。現(xiàn)在看來，很多一直屬于國際金融研究范圍的問題，已不再單純是一國涉外的或存在于國際間的貨幣金融問題，而是更多地與一國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部有著密切的聯(lián)系，并且還涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)的各個(gè)學(xué)科部門。以近年來備受重視的貨幣危機(jī)問題為例，第二代貨幣危機(jī)理論指出，政府提高利率是遏制投機(jī)、維持本幣匯率穩(wěn)定的有效手段，但是這樣做會(huì)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成很大損害，貨幣危機(jī)是否發(fā)生取決于政府通過兩害相較來決定是否放棄提高利率以維持匯率。因此，現(xiàn)實(shí)的發(fā)展要求必須在一定程度上突破原有的學(xué)科間的界限。

（3）與國際上學(xué)科發(fā)展的協(xié)調(diào)問題。西方國家國際金融學(xué)等學(xué)科的發(fā)展在近年來呈現(xiàn)很多新的動(dòng)向。原有的匯率、國際收支等問題已被納入開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)框架內(nèi)予以考察，甚至有的學(xué)者干脆用國際宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)或開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的名稱來取代國際金融學(xué)。相當(dāng)多的不局限于國際間的貨幣金融領(lǐng)域的問題，被公認(rèn)為國際金融學(xué)的組成部分。如現(xiàn)代國際金融學(xué)政策分析基石的蒙代爾---弗萊明模型，它的主題是開放條件下一國內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)政策效力問題，并且財(cái)政政策的分析是其重要組成部分。

2、對(duì)傳統(tǒng)觀點(diǎn)提出批評(píng)的是復(fù)旦大學(xué)姜波克先生和楊長(zhǎng)江先生他們提出如下觀點(diǎn)：“國際金融是從貨幣金融角度研究開放經(jīng)濟(jì)下內(nèi)外均衡同時(shí)實(shí)現(xiàn)問題的一門獨(dú)立學(xué)科。”“所謂內(nèi)外均衡是指既保持經(jīng)濟(jì)體自身的穩(wěn)定發(fā)展，又使經(jīng)濟(jì)體的對(duì)外開放處于合理狀態(tài)之中，是開放條件下宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的兩個(gè)重要目標(biāo)?！?/p>

二、國際金融的特點(diǎn)

各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史證明，任何一個(gè)民族都不可能與世隔絕地自我發(fā)展。閉關(guān)鎖國的時(shí)代一去不復(fù)返了。任何一個(gè)國家要振興自己的經(jīng)濟(jì)，都必須發(fā)展對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系。一國對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展，必然引起國際金融關(guān)系的發(fā)展。國際金融與一國國內(nèi)金融密切相關(guān)，同時(shí)又存在很大區(qū)別。

1、國際間商品、勞務(wù)交換擴(kuò)大，使貨幣信用關(guān)系國際化。國際金融起源于國際貿(mào)易。國際貿(mào)易是指國家與國家之間的商品（勞務(wù)）的交換。19世紀(jì)中葉，世界主要資本主義國家相繼完成了工業(yè)革命，工場(chǎng)手工業(yè)過渡到大機(jī)器生產(chǎn)，社會(huì)生產(chǎn)力迅速提高，國際分工和國際交換的發(fā)展，形成了統(tǒng)一的世界市場(chǎng)。20世紀(jì)初資本主義發(fā)展到帝國主義階段，生產(chǎn)國際化進(jìn)一步發(fā)展，國際貿(mào)易空前繁榮，資本輸出迅猛增長(zhǎng)，由此引起國際金融的蓬勃發(fā)展。所以說，以貨幣為媒介的國家之間的商品（勞務(wù)）交換是國際金融產(chǎn)生的基礎(chǔ)，隨著國際貿(mào)易和和世界市場(chǎng)的發(fā)展，原來在一國國內(nèi)的商業(yè)信用、銀行信用、國家信用擴(kuò)展到世界范圍，形成國際信用。另一方面，國際金融反過來，又有力地促進(jìn)了國際經(jīng)貿(mào)的發(fā)展，并突破原有的服務(wù)于生產(chǎn)和貿(mào)易的格局，日益成為一種獨(dú)立的國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。20世紀(jì)70年代以來，國際金融日益成為世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中最活躍、最重要的因素。1985年，世界金融市場(chǎng)的國際資本流量已達(dá)75萬億美元，是世界商品（勞務(wù)）流轉(zhuǎn)量的25倍；世界外匯市場(chǎng)的外匯交易額為37.5萬億美元，是世界商品勞務(wù)流轉(zhuǎn)量的12.5倍。

2、以外匯作為國際支付手段。

國際間政治、經(jīng)濟(jì)、文化往來而產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系的清償，不能直接以本國貨幣支付。按照世界貨幣理論，各國之間的貨幣收支必須用黃金進(jìn)行結(jié)算。但實(shí)際上并非如此，只有當(dāng)一國國際收支差額無法解決時(shí)，才不得不以黃金作為最后的結(jié)算手段。即使在這種情況下，也不是由債務(wù)國把黃金運(yùn)送給債權(quán)國，而是在世界市場(chǎng)上出售黃金，取得所需要的外國貨幣，以這種貨幣進(jìn)行抵償。在國際經(jīng)濟(jì)交往中這種外國貨幣就充當(dāng)國際支付手段。但是，并不是所有外國貨幣都能起到這種支付手段作用，只有在國際市場(chǎng)上自由買賣的貨幣，或按照支付協(xié)定所規(guī)定使用的貨幣，才能成為國際支付手段。這種“以外國貨幣表示的、用于國際結(jié)算的支付手段就是外匯?！蓖鈪R是國際間貨幣收支的產(chǎn)物，同時(shí)又影響著國際間收支往來的關(guān)系，這是國際金融活動(dòng)不同于國內(nèi)金融活動(dòng)的一個(gè)明顯的特點(diǎn)。

3、不以任何主權(quán)國家法律為準(zhǔn)繩。

一國國內(nèi)金融，如貨幣發(fā)行與流通、資金收付與調(diào)撥、貴金屬買賣、信貸的發(fā)放與償還、債權(quán)債務(wù)的形成與消失、國家、企業(yè)、個(gè)人相互間的結(jié)算等，都受到該國統(tǒng)一的金融法律、行政法規(guī)和規(guī)章制度的約束。而國際金融中有關(guān)各國貨幣相互兌換的匯率、資金的流出流入、貴金屬的轉(zhuǎn)移等等，涉及不同國家不同的法律、條例以及國際慣例和國際協(xié)商制定的各種條約、協(xié)定等。由于各國歷史發(fā)展過程、社會(huì)制度演變、經(jīng)濟(jì)力量強(qiáng)弱、發(fā)展水平差異等，往往使不同國家在對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系及金融關(guān)系中采取的方針政策差異很大，有時(shí)甚至產(chǎn)生十

分激烈的矛盾和沖突。國際金融和國內(nèi)金融相比，牽扯面更廣、關(guān)系更復(fù)雜。因此，國際金融是以國際慣例和國際公約以及條約為依據(jù)的。

4、有更大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)。

國際金融是一種全球性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，它與世界經(jīng)濟(jì)的其他經(jīng)濟(jì)關(guān)系相互交織，錯(cuò)綜復(fù)雜、千變?nèi)f化，往往牽一發(fā)而動(dòng)全身。一國政局的動(dòng)蕩，世界政局的變動(dòng)，往往會(huì)引起匯率的變動(dòng)。匯率的變動(dòng)使得貨幣收付會(huì)給其中一方帶來損失，進(jìn)而影響一國的進(jìn)出口，造成一些國家國際收支的不平衡。匯率問題反映復(fù)雜的社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，有時(shí)會(huì)成為國家與國家之間或國內(nèi)各社會(huì)集團(tuán)之間的政治經(jīng)濟(jì)斗爭(zhēng)的一個(gè)尖銳問題。國際結(jié)算是具體辦理各國間貨幣資金往來收付的業(yè)務(wù)，是一項(xiàng)技術(shù)性很強(qiáng)的國際金融業(yè)務(wù)，涉及許多復(fù)雜的社會(huì)經(jīng)濟(jì)問題。在國際結(jié)算中，對(duì)貨幣幣種、支付方式、支付條件和結(jié)算方法的選擇是否適當(dāng)，往往會(huì)對(duì)國家造成利弊得失。各國都力爭(zhēng)采取對(duì)本國最為有力的國際結(jié)算方式。國際收支無論是順差還是逆差，如果數(shù)額巨大而又長(zhǎng)期持續(xù)存在，都會(huì)產(chǎn)生一系列不良后果。因此各國政府都采取種種干預(yù)措施，力求改善本國的國際收支。長(zhǎng)期以來，許多國家國際收支不平衡和各國為調(diào)節(jié)和改善國際收支而產(chǎn)生矛盾和斗爭(zhēng)。“二戰(zhàn)”以來，由于科技進(jìn)步，現(xiàn)代通訊手段的發(fā)展，生產(chǎn)國際化和資本國際化的擴(kuò)展，國際金融領(lǐng)域某一方面的變動(dòng)往往會(huì)對(duì)另一國以致對(duì)世界的政治、經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生有利或不利的影響；一個(gè)市場(chǎng)發(fā)生動(dòng)蕩，甚至世界某一角落政治局勢(shì)變化，也會(huì)迅速反映到國際金融市場(chǎng)，波及許多國家和地區(qū)。所以，國際金融是世界經(jīng)濟(jì)最為敏感的部分，有較大的經(jīng)

濟(jì)和政治風(fēng)險(xiǎn)。1995年英國老牌的投資銀行---巴林銀行倒閉，1997年東南亞金融危機(jī)，2007年4月爆發(fā)的美國次貸危機(jī)以致2008年9月引發(fā)全球金融危機(jī)都充分說明了國際金融的風(fēng)險(xiǎn)性。

5、國際金融是一國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要的調(diào)控工具?！岸?zhàn)”后世界各國的實(shí)踐證明：哪個(gè)國家把對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系放在重要位置，把國內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系聯(lián)系起來，哪個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展就快。同時(shí)在對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系中，國際貿(mào)易已不再是促進(jìn)國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的唯一因素，而國際金融和國際資本流動(dòng)則成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。一國?jīng)濟(jì)的成敗，不僅取決于本國宏觀經(jīng)濟(jì)政策和策略是否正確，而更重要的是取決于能否善于利用世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，增強(qiáng)本國經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)能力。因此，世界各國都把國際金融作為一個(gè)重要的宏觀調(diào)控工具加以運(yùn)用，以實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)和國際收支平衡的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。比如日本自60年代開始對(duì)外投資中有60%是以開拓海外市場(chǎng)為目的的。在國外投資建立子公司，子公司源源不斷地購買本國產(chǎn)品，從而推動(dòng)本國產(chǎn)品出口貿(mào)易和本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

世界充滿了競(jìng)爭(zhēng)，世界在競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)展。近代社會(huì)國家競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)可以分為三次。第一次競(jìng)爭(zhēng)是初級(jí)產(chǎn)品和資源的競(jìng)爭(zhēng)。由于當(dāng)時(shí)世界上沒有一個(gè)開放的市場(chǎng)，出現(xiàn)了殖民統(tǒng)治和戰(zhàn)爭(zhēng)，世界列強(qiáng)用強(qiáng)制性的手段獲得了工業(yè)化所需要的原材料。第二次競(jìng)爭(zhēng)是在世界各民族紛紛獨(dú)立之后，世界市場(chǎng)不斷形成的前提下的工業(yè)品的競(jìng)爭(zhēng)。典型的是日本產(chǎn)品在世界市場(chǎng)占有很大比重，以此支撐了日本戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)的發(fā)

展。第三次競(jìng)爭(zhēng)是金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。按照馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，金融資本統(tǒng)治工業(yè)資本，21世紀(jì)金融業(yè)尤其是金融創(chuàng)新的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)成為一個(gè)重點(diǎn)。

三、美國2007年次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)

2007年4月2日，美國第二大次級(jí)抵押貸款公司——新世紀(jì)金融公司（New Century Financial Corp）申請(qǐng)破產(chǎn)標(biāo)志著次貸危機(jī)的爆發(fā)。隨后，這場(chǎng)危機(jī)沒有按照人們最初的想象逐步化解，而是演變成為百年一遇的全球性金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。到2008年底，危機(jī)已造成全球直接經(jīng)濟(jì)損失約5000億美元，間接損失更是高達(dá)15000億美元以上。危機(jī)首先在美國國內(nèi)爆發(fā)，然后迅速在全球蔓延，導(dǎo)致美、歐、日等國家或地區(qū)許多世界著名的金融機(jī)構(gòu)，如匯豐控股、巴黎銀行、瑞穗銀行、花旗銀行、瑞士銀行、貝爾斯登、摩根大通、美林公司等一大批國際著名的金融機(jī)構(gòu)遭受巨大損失。金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量受到嚴(yán)重影響，并引發(fā)了全球股市的劇烈震蕩，致使全球主要國家的中央銀行不得不因金融市場(chǎng)出現(xiàn)的流動(dòng)性不足而紛紛緊急救市。一時(shí)間，全球金融市場(chǎng)一片恐慌，這場(chǎng)危機(jī)的影響目前依然在深化、延續(xù)。

（一）金融壟斷資本主義及其特征

二戰(zhàn)后，資本主義經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了20多年的繁榮，被稱為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的黃金時(shí)期，這一時(shí)期也是凱恩斯國家干預(yù)主義的全盛時(shí)期。但是，進(jìn)入20世紀(jì)70年代以后，資本主義世界出現(xiàn)了持續(xù)性的生產(chǎn)過剩和利潤(rùn)率低迷，導(dǎo)致了失業(yè)和通貨膨脹并存的“滯漲”局面，凱恩斯主

義在“滯漲”問題面前失效了。正是在這樣一個(gè)歷史背景下，資本主義國家的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一系列深刻的重要轉(zhuǎn)變：一是是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的信息化或后工業(yè)化，服務(wù)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)的主體。二是經(jīng)濟(jì)的全球化特別是資本的全球化。三是資本虛擬化或金融化，虛擬經(jīng)濟(jì)相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)急劇膨脹。四是新自由主義化，以私有化、自由化和國家干預(yù)最小化為核心的政策獲得了支配地位。上述四個(gè)方面的變化是相互聯(lián)系的一個(gè)整體，信息化技術(shù)賦予資本以高度的流動(dòng)性和靈活性，為資本的全球化和金融化提供了技術(shù)基礎(chǔ)和物質(zhì)條件；新自由主義政策取消和縮減了國家和社會(huì)對(duì)資本逐利活動(dòng)的各種限制，為資本的全球化和金融化提供了制度基礎(chǔ)和政策保障；全球化和金融化則使資本擺脫了國家主權(quán)的制約和物質(zhì)形態(tài)的束縛，為資本的運(yùn)動(dòng)創(chuàng)造了更到的空間和更有效地形式。與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的上述變化相適應(yīng)的是政治的保守主義化或保守主義運(yùn)動(dòng)，把美國帶回到大危機(jī)前由少數(shù)富豪統(tǒng)治的時(shí)代。這些變化標(biāo)志著當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的階段，即信息化、全球化、金融化和新自由主義化的資本主義。

資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展新階段最重要的變化發(fā)生于金融資本之中?！敖鹑谫Y本”這一概念最早由拉法格提出，希法亭首先對(duì)金融資本進(jìn)行了系統(tǒng)闡述。希法亭指出：“產(chǎn)業(yè)資本的一個(gè)不斷增長(zhǎng)的部分不屬于使用它的產(chǎn)業(yè)資本家了。他們只有通過代表同他們相對(duì)立的所有者的銀行，才能獲得對(duì)資本的支配。另一方面，銀行業(yè)不得不把它們資本的一個(gè)不斷增長(zhǎng)的部分固定在產(chǎn)業(yè)之中。因此，銀行在越來越大的程度上變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)資本家。我把通過這種途徑實(shí)際轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本的銀

行資本，即貨幣形式的資本，稱為金融資本?！薄敖鹑谫Y本，即歸銀行支配和產(chǎn)業(yè)資本家使用的資本。”（希法亭：《金融資本》，北京，商務(wù)印書館，1997，第252、253頁）列寧認(rèn)為希法亭的定義沒有指出最重要的因素之一，即生產(chǎn)和資本的集中發(fā)展到了會(huì)導(dǎo)致而且已經(jīng)導(dǎo)致壟斷的高度，他對(duì)金融資本的概念作了更科學(xué)的解釋，指出金融資本是銀行壟斷資本與工業(yè)壟斷資本的融合，金融資本既可以以銀行壟斷資本為中心組成，也可以以工業(yè)壟斷資本為中心組成。“生產(chǎn)的集中;從集中生長(zhǎng)起來的壟斷；銀行和工業(yè)日益融合或者說長(zhǎng)合在一起，—這就是金融資本產(chǎn)生的歷史和這一概念的內(nèi)容?！保ā读袑庍x集》，3版第2卷，北京，人民出版社，1995，第613頁）

從當(dāng)前角度看，列寧的定義仍然是科學(xué)的，但應(yīng)根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況對(duì)其加以發(fā)展。當(dāng)今的金融資本，在國家與企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中日益占據(jù)壟斷地位。資本在追求最大利潤(rùn)的本性中所生出的排他性和獨(dú)占性，決定了在生產(chǎn)集中和資本集中發(fā)展到較高程度時(shí)，必然形成大資本的壟斷。壟斷資本有多種形式，最簡(jiǎn)單的形式是短期價(jià)格協(xié)定，一般的形式是卡特爾、辛迪加、托拉斯和康采恩，而典型形式或最高形式是金融資本或者金融壟斷資本。這一概括有兩方面的含義：一是指出借資本所有權(quán)享有剩余索取權(quán)利益（股息、利息、分紅等收入）的食利性資本，包括股票、公司債券、國債、貸款，金融衍生工具等食利性金融資本，這種含義的金融資本是狹義的或純粹的金融資本。二是指食利性資本與產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合，金融資本對(duì)經(jīng)濟(jì)生活的控制，這就是列寧所說的金融資本或金融壟斷資本。這兩個(gè)方面是統(tǒng)一的。那么，金

融壟斷資本的支配地位的新發(fā)展表現(xiàn)在什么地方呢？從微觀層面看，由于金融機(jī)構(gòu)及金融業(yè)迅速發(fā)展，非金融企業(yè)通過銀行借貸、證券市場(chǎng)等籌集的金融業(yè)總量在金融資本內(nèi)部趕超產(chǎn)業(yè)資本并占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，企業(yè)利潤(rùn)來源越來越以金融業(yè)資本為主，即金融資本在微觀層面占據(jù)壟斷地位；從宏觀層面看，在一國乃至世界范圍內(nèi)，金融部門相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門膨脹，金融業(yè)利潤(rùn)在利潤(rùn)總量中比重上升甚至超過產(chǎn)業(yè)資本利潤(rùn)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以金融資本為主，各國間實(shí)物和服務(wù)貿(mào)易居于次要地位，即金融資本在宏觀層面占據(jù)壟斷地位。這種在微觀層面和宏觀層面占據(jù)壟斷地位的金融資本，把它稱為金融壟斷資本。

金融壟斷資本以發(fā)達(dá)資本主義國家強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和霸權(quán)為后盾，在國際范圍內(nèi)大肆擴(kuò)張，金融資本對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響和控制更為明顯，金融資本發(fā)展成為國際金融壟斷資本，資本主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的歷史階段，即國際金融壟斷資本主義階段。

國際金融壟斷資本主義階段具有以下幾個(gè)重要的特征：

1、資本的金融化和虛擬化

資本的金融化過程也就是資本的虛擬化過程。什么是虛擬資本？馬克思第一個(gè)對(duì)虛擬資本作出科學(xué)界定和系統(tǒng)分析，并將虛擬資本的發(fā)展過程與金融危機(jī)聯(lián)系起來。馬克思認(rèn)為，虛擬資本是指能夠定期帶來收入的、以有價(jià)證券形式表現(xiàn)的資本?！吧①Y本的形式造成這樣的結(jié)果：每一個(gè)確定的和有規(guī)則的貨幣收入都表現(xiàn)為資本的利息，而不論這種收入是不是由資本生出”（馬克思：《資本論》，第三卷，北京，人民出版社，1975，第526頁）。在資本主義早期，典型的虛

擬資本形式是股票、債券以及商業(yè)票據(jù)，它們產(chǎn)生的根源在于企業(yè)資本規(guī)模的擴(kuò)大以及商業(yè)流通的發(fā)展，但能夠脫離生產(chǎn)和商業(yè)的束縛獲得相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)。這些虛擬資本首先被視為一種資本的存在形式，因?yàn)樗鼈兪且载泿诺刃问酱嬖诘默F(xiàn)實(shí)資本的所有權(quán)或債權(quán)證書，證明一定數(shù)量的現(xiàn)實(shí)資本歸證書的持有人所有，持有者可以憑證書定期獲得收入，也可以出售證書以換取現(xiàn)實(shí)的貨幣資本，并帶來高于票面金額的價(jià)值增值。從這個(gè)意義上說，虛擬資本仍然依賴于實(shí)體資本，其價(jià)值大小決定于實(shí)體資本的狀況。另外，這些證書本身并沒有價(jià)值，只是一紙用于證明現(xiàn)實(shí)資本所有權(quán)的憑證，是“現(xiàn)實(shí)資本的紙制復(fù)本”（同上，第540頁），這種證書因其能夠帶來規(guī)則的貨幣收入而被人們虛擬化為資本，即虛擬資本。虛擬資本是一種資本商品，具有資本和商品的雙重屬性。虛擬資本特殊的運(yùn)動(dòng)規(guī)律極大地滿足了資本家通過賭博投機(jī)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的要求。一方面，“信用為單個(gè)資本家或被當(dāng)作資本家的人，提供在一定界限內(nèi)絕對(duì)支配別人的資本，別人的財(cái)產(chǎn)，從而別人的勞動(dòng)的權(quán)利”（同上，第496頁），實(shí)際上這就是所謂的“金融杠桿化”；另一方面，“因?yàn)樨?cái)產(chǎn)在這里是以股票的形式存在的，所以它的運(yùn)動(dòng)和轉(zhuǎn)移就純粹變成了交易所賭博的結(jié)果”（同上，第497頁）。當(dāng)金融市場(chǎng)的賭博投機(jī)使得金融杠桿化的比例不斷提高，以致虛擬資本商品過剩嚴(yán)重，金融市場(chǎng)就變得非常脆弱，一旦貨幣發(fā)生緊縮，將導(dǎo)致債務(wù)支付鏈條斷裂，金融危機(jī)的爆發(fā)就不可避免。

盡管金融化的定義各種各樣，但金融化過程所引發(fā)的現(xiàn)象是不可否認(rèn)的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2000年底全球虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模達(dá)到160萬億美元，而當(dāng)年各國國民生產(chǎn)總值的總和只有30萬億美元，即虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模相當(dāng)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的5倍。據(jù)報(bào)道，2008年衍生品總規(guī)模高達(dá)530萬億美元，相當(dāng)于美國GDP的 40倍。不僅金融部門相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門不斷擴(kuò)張，在國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占比重不斷上升，而且在非金融企業(yè)擁有的資本中，金融業(yè)資本相對(duì)于產(chǎn)業(yè)資本的比重也在上升，金融部門在國內(nèi)利潤(rùn)中所占的比重，來自金融業(yè)的利潤(rùn)在企業(yè)利潤(rùn)中所占的比重均在不斷上升。美國金融業(yè)利潤(rùn)在國內(nèi)總利潤(rùn)中所占比重越來越大，2006年高達(dá)30.56%，而同期包括制造業(yè)、運(yùn)輸業(yè)和信息業(yè)等在內(nèi)的非金融業(yè)利潤(rùn)的比重則大幅下降，曾一度降到54%以下。金融化趨勢(shì)是資本積累的必然結(jié)果。一方面，隨著資本積累的發(fā)展和資本有機(jī)構(gòu)成的提高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)率下降，過剩資本不得不從產(chǎn)業(yè)部門轉(zhuǎn)向流動(dòng)性更高的金融部門。金融部門雖然不創(chuàng)造價(jià)值，但可以依靠吸收更多資本投入形成金融泡沫而獲利，于是金融部門受到了這些逐利資本的青睞。另一方面，只有在金融資本這一形態(tài)上，資本才完全擺脫了物質(zhì)形態(tài)的束縛，獲得了最大限度的自主權(quán)和靈活性，才能最充分的表現(xiàn)出其最大限度追求價(jià)值增值的本性。

2、金融資本的支配性地位

金融資本的支配性地位主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面: 一是非金融企業(yè)中金融業(yè)資本相對(duì)于產(chǎn)業(yè)資本的比重明顯上升。20世紀(jì)70年代以后，在生產(chǎn)過剩背景下，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)率下降，許多從事事業(yè)的企業(yè)開始將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)重心轉(zhuǎn)移到金融領(lǐng)域。他們或者開展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，或者開展租賃業(yè)務(wù)、發(fā)行股票或債券進(jìn)行融資等

等，使得企業(yè)中金融業(yè)資本相對(duì)于產(chǎn)業(yè)資本的比重大大上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國非金融企業(yè)擁有的金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的比率，20世紀(jì)60年代不足40%，到了2001年則飆升到90%。以通用電器（GE）為例，2002年其下屬的GE金融公司的總資產(chǎn)達(dá)到近5000億美元，在通用電器中占85.15%。

二是非金融企業(yè)的利潤(rùn)中來自金融業(yè)的比重大幅度提升。非金融企業(yè)將資本從利潤(rùn)率低的生產(chǎn)部門抽離，投入到利潤(rùn)率高的金融業(yè)務(wù)中，且這一比例越來越高，這必定帶來此類企業(yè)利潤(rùn)來源的變化，使得金融資本成為當(dāng)代資本主義企業(yè)獲取高額利潤(rùn)的主體。以通用電器為例，2002年，其下屬的GE金融公司的收入為545億美元，占GE總收入的41%；凈利潤(rùn)為36億美元，GE金融公司對(duì)集團(tuán)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率超過40%。金融業(yè)務(wù)已經(jīng)成為GE快速、高效增長(zhǎng)的主要源泉，被譽(yù)為GE的利潤(rùn)增長(zhǎng)機(jī)器。

3、金融資本的全球化

20世紀(jì)80年代以后，經(jīng)濟(jì)全球化迅猛發(fā)展。經(jīng)濟(jì)全球化主要包括三個(gè)方面：生產(chǎn)全球化、貿(mào)易全球化和金融全球化。生產(chǎn)和貿(mào)易全球化是金融全球化的基礎(chǔ)，而金融全球化則是生產(chǎn)和貿(mào)易全球化的集中體現(xiàn)。金融資本的流動(dòng)是跨國資本流動(dòng)的主要形式。全球跨國金融壟斷資本流動(dòng)規(guī)模從1990年的1萬多億美元增加到2006年的8.2萬億美元，占全部跨國資本的85%。

4、金融資本借助美元的霸權(quán)地位進(jìn)行擴(kuò)張

20世紀(jì)70年代，布雷頓森林體系崩潰以后，沒有黃金支撐的美

元可以隨心所欲的發(fā)行，成為國際結(jié)算、支付和儲(chǔ)備的主要貨幣，確立了美元的世界貨幣地位和霸權(quán)地位。金融化的發(fā)展使美國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)日益呈現(xiàn)出“服務(wù)化”或“后工業(yè)化”的趨勢(shì)，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)體系嚴(yán)重失衡，表現(xiàn)：美國主要生產(chǎn)沒有實(shí)物支持的美元貨幣和金融資產(chǎn)，其他國家特別是亞洲國家則生產(chǎn)可以用美元購買的物質(zhì)產(chǎn)品；美國從其他國家特別是亞洲國家購買大量消費(fèi)品，形成巨大的貿(mào)易逆差，亞洲國家則通過出口積累了大量的外匯儲(chǔ)備，形成貿(mào)易順差；亞洲國家把從貿(mào)易順差中積累的盈余用于購買以美元計(jì)價(jià)的各種資產(chǎn)如股票、國債等有價(jià)證券，而美國則依靠世界各國提供的信貸形成虛假的需求，反過來拉動(dòng)世界的消費(fèi)和增長(zhǎng)。法國《世界報(bào)》2009年3月22～23日合刊載《美元基準(zhǔn)統(tǒng)治的終結(jié)》一文指出，世界經(jīng)濟(jì)幾十年來一直依靠該體系，它使得美國陷入大量的信貸、債務(wù)和赤字之中；如果美國沒有這種“過分的特權(quán)”，使其“無需擔(dān)心赤字”，它就不會(huì)像迄今所做的那樣超支生活，就不會(huì)吸納全球3／4儲(chǔ)備。這就一針見血地揭示出美國的次貸危機(jī)和它所導(dǎo)致的國際金融危機(jī)，其最深層的根源在于一個(gè)不受約束的美元居于國際貨幣核心地位的國際貨幣體系。

5、新自由主義為金融壟斷資本的擴(kuò)展提供理論和政策支持 20世紀(jì)70年代以后，新自由主義活躍起來并在理論和政策上獲得了支配地位。新自由主義幾乎反對(duì)任何形式的政府干預(yù)，崇尚弱肉強(qiáng)食的“叢林法則”，希望恢復(fù)19世紀(jì)的完全自由競(jìng)爭(zhēng)的資本主義，主張對(duì)公共部門實(shí)行私有化、消減社會(huì)保障和福利、消弱工會(huì)和對(duì)勞

動(dòng)力市場(chǎng)的保護(hù)、開放商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)、放松對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管，推動(dòng)金融自由化。新自由主義的上述理論和政策體現(xiàn)為所謂的“華盛頓共識(shí)”，在全世界廣泛推行，為金融壟斷資本在國際國內(nèi)的發(fā)展提供了理論和政策上的支持。

（二）從中吸取的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)

1、加強(qiáng)金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理

金融創(chuàng)新是根據(jù)美籍奧地利著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特(Joseph Alois Schumpeter)的觀點(diǎn)衍生而來的，是指金融內(nèi)部通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)造或引進(jìn)的新事物，主要表現(xiàn)為：金融制度創(chuàng)新；金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新；金融組織創(chuàng)新。

新的金融市場(chǎng)不斷被開拓，新的金融制度不斷被創(chuàng)立，新的金融產(chǎn)品不斷被開發(fā)，新的金融機(jī)構(gòu)通過設(shè)立、收購、重組不斷涌現(xiàn)，用“日新月異 ”來描述國際金融領(lǐng)域里的變化并不過分。

金融創(chuàng)新是20世紀(jì)60年代以來金融領(lǐng)域中最偉大的發(fā)明和創(chuàng)造，它在給金融機(jī)構(gòu)帶來傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外巨額利益的同時(shí)，也對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了極大的推動(dòng)作用。當(dāng)然，如同一枚硬幣的兩面一樣，它的潛在的風(fēng)險(xiǎn)也給全球金融和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來了巨大的損害。如1995年英國巴林銀行的倒閉，1997年東南亞金融危機(jī)的爆發(fā)以及1998年美國對(duì)沖基金長(zhǎng)期資本管理公司（Long Term Capital Management）的巨額虧損等。

美國次貸危機(jī)中的次級(jí)按揭貸款、次級(jí)債券，包括MBS(住房抵押貸款支撐債券)、CDO（債務(wù)抵押債券）、CDS（信用違約互換）等

都是金融業(yè)務(wù)（產(chǎn)品）創(chuàng)新。

金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)特征。

（1）金融創(chuàng)新具有較高的流動(dòng)性依賴。金融創(chuàng)新是金融機(jī)構(gòu)在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，為提高其資產(chǎn)流動(dòng)性、分散風(fēng)險(xiǎn)或逃避監(jiān)管而創(chuàng)造出來的金融產(chǎn)品，因此對(duì)現(xiàn)金流具有很高的依賴性。以至于很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為美國次貸危機(jī)的根源在于流動(dòng)性。

（2）金融創(chuàng)新具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性。金融創(chuàng)新的目的就是為了分散金融風(fēng)險(xiǎn)，所以在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上就具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性。在正常情況下，金融機(jī)構(gòu)出于流動(dòng)性和分散風(fēng)險(xiǎn)的需要把其部分資產(chǎn)按一定條件打包出售。此次危機(jī)中，金融創(chuàng)新賴以派生的基礎(chǔ)產(chǎn)品—按揭貸款就存在嚴(yán)重問題。金融機(jī)構(gòu)沒有給予足夠的重視，并向公眾揭示其存在的問題。

（3）金融創(chuàng)新具有較高的風(fēng)險(xiǎn)集中性?？傮w而言，金融創(chuàng)新只是轉(zhuǎn)移了風(fēng)險(xiǎn)，并沒有消除風(fēng)險(xiǎn)。在此次次貸危機(jī)中，鏈條式的金融創(chuàng)新產(chǎn)品也是如此。此外，它還派生出了新的風(fēng)險(xiǎn)。因而當(dāng)金融市場(chǎng)出現(xiàn)變化時(shí)（如利率上升），風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)集中爆發(fā)，造成疊加效應(yīng)。

（4）金融創(chuàng)新具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)不可控性。金融創(chuàng)新由于其派生的復(fù)雜性、與生俱來的高風(fēng)險(xiǎn)性及流通過程中的高杠桿交易，使其在風(fēng)險(xiǎn)披露后依然具有極強(qiáng)的不可控性。

市場(chǎng)參與者對(duì)金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄。

首先，作為金融創(chuàng)新主體的金融機(jī)構(gòu)在金融創(chuàng)新過程中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不到位，埋下了引發(fā)危機(jī)的禍根。一是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、金融政策的

判斷不準(zhǔn)確，導(dǎo)致對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展盲目樂觀的判斷；二是對(duì)于按揭申請(qǐng)者的了解存在一定盲區(qū)，沒有做到或不愿意做到真正了解自己的客戶；三是次級(jí)按揭資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理和防范措施不足；四是對(duì)于金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不到位；五是對(duì)于交易對(duì)手不夠了解，特別是交易對(duì)手對(duì)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的管理措施不夠了解。

其次，對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，面對(duì)金融機(jī)構(gòu)不斷推出越來越復(fù)雜的、具有互生作用的金融創(chuàng)新，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在技術(shù)和人力資源制約下傾向于相信金融機(jī)構(gòu)有足夠的風(fēng)險(xiǎn)管理手段和能力。

第三，對(duì)于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來說，由于金融創(chuàng)新的復(fù)雜性已達(dá)到了難以認(rèn)知的程度，可能出于成本或技術(shù)資源制約的考慮而無法獨(dú)立作出正確的評(píng)級(jí)判斷，但是迫于服務(wù)市場(chǎng)的需要，只好依賴產(chǎn)品研發(fā)者提供的信息而給出較高的評(píng)級(jí)。

第四，對(duì)于投資者而言，在面對(duì)產(chǎn)品研發(fā)者的各種回報(bào)誘惑及財(cái)富積聚效應(yīng)的作用時(shí)，投資者也相信自己能夠從中獲利。

金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要。

確立風(fēng)險(xiǎn)管理的主導(dǎo)地位，把風(fēng)險(xiǎn)管理置于與金融創(chuàng)新同樣的高度。風(fēng)險(xiǎn)管理不僅要著眼于眼前，還要延伸到未來，應(yīng)考慮產(chǎn)品在市場(chǎng)交易過程中、交易后產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，以及這些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的影響等等，也就是說將風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)與金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)發(fā)展聯(lián)系起來。風(fēng)險(xiǎn)控制要注意定量分析與定性判斷相結(jié)合，特別要發(fā)揮市場(chǎng)營(yíng)銷人員、市場(chǎng)分析人員、產(chǎn)品研發(fā)人員和一線風(fēng)險(xiǎn)管理人員的綜合主觀判斷。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管是業(yè)務(wù)發(fā)展和市場(chǎng)穩(wěn)定的有力保障。監(jiān)管者必須立足市場(chǎng)，將監(jiān)管重心前移，緊盯市場(chǎng)的反應(yīng)和變化，并據(jù)此隨時(shí)要求金融機(jī)構(gòu)改進(jìn)其風(fēng)險(xiǎn)管理措施。監(jiān)管者要提高識(shí)別機(jī)構(gòu)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的能力，以及確定金融機(jī)構(gòu)是否真正建立了風(fēng)險(xiǎn)管理制度并付諸實(shí)施，切實(shí)履行監(jiān)管職責(zé)。建立金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度，并設(shè)立專業(yè)的金融創(chuàng)新監(jiān)管職能機(jī)構(gòu)。建立金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的信息披露制度。立法規(guī)范評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)行為，嚴(yán)懲虛假評(píng)級(jí)，為積極引導(dǎo)市場(chǎng)監(jiān)督提供有力的保障。

2、國際收支平衡至關(guān)重要。

2006年美國貿(mào)易逆差達(dá)到創(chuàng)歷史記錄的7585億美元，占其GDP的6.5%，2007年雖有所下降，但仍達(dá)到7116億美元。而2007年美國政府債券和公司債券中外國投資者持有的比重分別達(dá)到46%和27%。我國國際收支失衡體現(xiàn)在持續(xù)、不斷擴(kuò)大的國際收支順差上。進(jìn)而形成外匯儲(chǔ)備持續(xù)大幅度的增加。截至2008年9月底，外匯儲(chǔ)備余額已經(jīng)超過1.9萬億美元。這些外匯儲(chǔ)備無論是由貿(mào)易順差還是FDI形成的，付出的都是真金白銀，是實(shí)實(shí)在在的貨物和股權(quán)換來的。根據(jù)美國財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，截至2008年9月底我國持有美國國債的總額達(dá)到5850億美元，取代日本成為美國國債的最大持有者。再加上持有的美國“兩房”（房利美和房地美）發(fā)行和擔(dān)保的MBS合計(jì)達(dá)9000億美元左右。此外，還持有大約3000-4000億美元其他金融資產(chǎn)，主要是一些高風(fēng)險(xiǎn)的債券。將大量外匯儲(chǔ)備投資在美國易受制于人。美國金融危機(jī)的爆發(fā)使我們這些金融資產(chǎn)立即成為凈風(fēng)險(xiǎn)暴

露頭寸。盡管美國政府對(duì)“兩房”發(fā)行和擔(dān)保發(fā)行的MBS提供了政府擔(dān)保，在信用級(jí)別上也已接近美國國債，但是美國政府同樣存在信用風(fēng)險(xiǎn)，并且隨著美國國債規(guī)模的增加，美國政府的信用也同樣不容放心。我國把外匯投資于美國債券能夠獲得一些名義上的收益，但是由于美元的貨幣發(fā)行量不斷增加，其實(shí)際購買力必然會(huì)持續(xù)下降。由于美國持續(xù)的“雙赤字”問題，美元匯率可能無法避免長(zhǎng)期貶值的命運(yùn)。我國外匯儲(chǔ)備回流美國，增加了美國的儲(chǔ)蓄和資金供給，他們的跨國公司又將這些資金用來在我國進(jìn)行投資和收購，獲取高額利潤(rùn)回報(bào)，成為進(jìn)一步“盤剝”我國利益的手段。

（1）減少貿(mào)易順差，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易收支平衡

最近幾年，每年的貿(mào)易順差都是千億美元以上的規(guī)模，2008年的貿(mào)易順差預(yù)計(jì)將在2000億美元以上。從政策上來說，我國偏向于鼓勵(lì)出口、限制進(jìn)口，追求貿(mào)易順差的外需拉動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。因此，應(yīng)從進(jìn)出口兩方面采取措施以實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡。在出口方面，應(yīng)該取消或減少優(yōu)惠措施。過去一段時(shí)間，我國曾經(jīng)較大幅度取消和降低出口退稅率，而近來面對(duì)國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化又提高出口退稅率，這在一定程度上抵消了前期糾正貿(mào)易順差失衡的努力。在進(jìn)口方面，應(yīng)該是降低進(jìn)口稅率和減少貿(mào)易壁壘。與鼓勵(lì)出口形成鮮明對(duì)照，制約進(jìn)口的因素更多，甚至地方政府存在人為的壓制進(jìn)口以保順差的舉措。據(jù)一位歐盟專家的估算，我國的非關(guān)稅壁壘致使歐盟各國喪失了約210億歐元的對(duì)我國的出口機(jī)會(huì)（2006年歐盟對(duì)我國貿(mào)易逆差為1300億歐元）。當(dāng)然，我們并不能完全相信他們的估算，因?yàn)檫@里面

必然有他們自身的訴求，但是，這至少說明了我國非關(guān)稅壁壘的存在及其對(duì)我國進(jìn)口的影響程度。由于進(jìn)口關(guān)稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)稅、各種非關(guān)稅壁壘以及不合理的流通環(huán)節(jié)安排，一些普通的國外產(chǎn)品進(jìn)口到我國后都賣到很高的價(jià)錢，從而制約了居民對(duì)進(jìn)口物品的消費(fèi)和需求。

（2）擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)居民消費(fèi)

根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，貿(mào)易順差是儲(chǔ)蓄大于投資的結(jié)果。多年來，我國國民儲(chǔ)蓄率一直大于投資率，這正是我國持續(xù)國際貿(mào)易順差的根源。我國投資率在世界上是罕見的高水平，而儲(chǔ)蓄率仍然高于投資率，可見我國的儲(chǔ)蓄率也是過高的。與此同時(shí)，我國的財(cái)政收入大于支出，財(cái)政存款持續(xù)增長(zhǎng)。因此，要從根本上解決我國的貿(mào)易順差，最終要靠增加國內(nèi)需求，增加政府支出，促進(jìn)居民消費(fèi)。要調(diào)整和解決制約居民消費(fèi)不足的因素，尤其是國家在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等方面不能夠確實(shí)降低個(gè)人負(fù)擔(dān)，個(gè)人預(yù)期支出不確定性很大，從而增加預(yù)防性儲(chǔ)蓄，降低當(dāng)期消費(fèi)率的問題。

（3）嚴(yán)格控制“熱錢”（hot marney）流入

2003年后，我國國際收支失衡程度的加劇與熱錢的流入密切相關(guān)。熱錢不僅放大了我國國際收支失衡的程度，也增加了我國2003以來的宏觀調(diào)控難度。對(duì)存在假借合法渠道非法輸入“熱錢”的企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人加大檢查和處罰力度，絕不姑息；維持人民幣對(duì)美元匯率的相對(duì)穩(wěn)定，降低人民幣升值預(yù)期。

（三）當(dāng)前國際貨幣體系的主要問題

１、美國金融危機(jī)的根源、實(shí)質(zhì)及其演變?yōu)槿蛐越?jīng)濟(jì)危機(jī)的趨

勢(shì)

美國金融危機(jī)的原因：美國房地產(chǎn)泡沫破滅，房屋價(jià)格持續(xù)下跌；貸款機(jī)構(gòu)追逐利潤(rùn)，肆意放寬貸款標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放大量的次級(jí)貸款；資產(chǎn)證券化技術(shù)被過度濫用，房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)向各個(gè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移；信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)獨(dú)立性弱化，對(duì)次級(jí)抵押債券一直給予最高信用評(píng)級(jí)；美國政府對(duì)危機(jī)認(rèn)識(shí)不足、處理不力。2007年下半年的美國次貸危機(jī)爆發(fā)到2008年9月雷曼兄弟公司破產(chǎn)為標(biāo)志的金融危機(jī)，是對(duì)華爾街大量投資房地產(chǎn)這一投資方向的糾正，是對(duì)20世紀(jì)90年代以來投資銀行主導(dǎo)的金融體系資源配置方式的糾正，投資銀行危機(jī)成為了美國金融危機(jī)的主要形式。（1997年東南亞金融危機(jī)是貨幣危機(jī)與銀行危機(jī)的雙重危機(jī)）。由于金融經(jīng)濟(jì)日益全球化，美國金融危機(jī)就迅速傳導(dǎo)到其他開放經(jīng)濟(jì)體，引起全球金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)。馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們，以資本家私有制為基礎(chǔ)的西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度，以瘋狂追求利潤(rùn)最大化和資本最大化為內(nèi)在動(dòng)力和不可動(dòng)搖的目標(biāo)，美國和西方國家盛行的虛擬經(jīng)濟(jì)正是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)最適宜的載體和平臺(tái)；而虛擬經(jīng)濟(jì)又是最容易造成信用危機(jī)的一種經(jīng)濟(jì)形式；信用缺失則是直接走向金融危機(jī)的階梯?？梢姡鞣绞袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一條無法改變的路線圖：利潤(rùn)和資本最大化→虛擬經(jīng)濟(jì)→信用缺失→金融危機(jī)→經(jīng)濟(jì)衰退→社會(huì)危機(jī)。

2、當(dāng)前國際貨幣體系的危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制

從這次國際金融危機(jī)可以看到，美國可以輕而易舉地將它的危機(jī)傳導(dǎo)到其他國家去。而從歷史上看，其他國家要把危機(jī)擴(kuò)散傳染給別的國家并不容易，即使像1997年的亞洲金融危機(jī)，雖然在東南亞國

家之間蔓延，但它卻沒有辦法把危機(jī)傳導(dǎo)到美國、歐洲去。為什么美國能夠做到這一點(diǎn)？這和當(dāng)前的國際貨幣體系的運(yùn)行機(jī)制有很大的關(guān)系。

1978年簽訂的牙買加協(xié)議是對(duì)1973年3月以后國際貨幣體系現(xiàn)狀的確認(rèn)。實(shí)行的是黃金非貨幣化、匯率浮動(dòng)化、儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化的國際貨幣體系。從貨幣本位制的性質(zhì)來看，牙買加體系是一種純粹的信用本位制。對(duì)美國來說，這種制度很有利。美國向外投放再多的美元，也不用擔(dān)心美國的黃金會(huì)外流，美元向海外的投放獲得了更大的自由。由此對(duì)美國來說，在國際收支管理上出現(xiàn)了一個(gè)巨大的道德風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橹灰斗琶涝?，從國外購買商品勞務(wù)，就可以解決其國內(nèi)消費(fèi)率很高而儲(chǔ)蓄嚴(yán)重不足的狀況。為平衡收支，美國總是通過發(fā)行國債或者提供各類金融商品來吸納它通過貿(mào)易赤字投放出去的美元。就美國和外國的經(jīng)濟(jì)而言，形成了一個(gè)實(shí)物和虛擬資本之間的雙向的、而且是反向的流動(dòng)。從1985年紐約廣場(chǎng)協(xié)議至今，美國的貿(mào)易收支逆差和資本收支的順差這一基本的國際收支結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生根本性的變化。而在這種平衡的背后，則美國將自身的高消費(fèi)和低儲(chǔ)蓄長(zhǎng)期建立在別國低消費(fèi)和高儲(chǔ)蓄率的基礎(chǔ)之上。美國的這種高消費(fèi)不僅體現(xiàn)在民間部門，還體現(xiàn)在政府部門。

（1）美元的國際貨幣地位決定了金融危機(jī)在國際間的溢出效應(yīng)具有單向性特征。美元是最主要的國際結(jié)算貨幣和國際儲(chǔ)備貨幣。從貿(mào)易溢出渠道看，儲(chǔ)備貨幣國危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)影響對(duì)其他國家的進(jìn)口需求，進(jìn)而使其他國家經(jīng)濟(jì)基本面惡化。從信心傳導(dǎo)看，儲(chǔ)備貨

幣國各類信心指數(shù)的下降會(huì)傳遞到其他國家，即其他國家會(huì)在經(jīng)濟(jì)、收入還沒有實(shí)際下降的時(shí)候，就提前縮減投資和消費(fèi)，非儲(chǔ)備貨幣國家的危機(jī)更容易自我加強(qiáng)。從金融溢出渠道看，由于其他國家的外匯儲(chǔ)備以持有儲(chǔ)備貨幣國資產(chǎn)的形式存在，儲(chǔ)備貨幣國發(fā)生危機(jī)會(huì)直接影響其他國家資產(chǎn)的安全和價(jià)值。因而美國次貸危機(jī)會(huì)影響全球。

（2）美元過多發(fā)行與通脹的國際傳遞

現(xiàn)在的貨幣體系，從本質(zhì)上講是美元本位制。美元是最主要的國際清償手段，也是最主要的國際儲(chǔ)備貨幣。所以，美國之外的國家，尤其是本國貨幣還不是國際貨幣的國家就有強(qiáng)烈的對(duì)美貿(mào)易順差的沖動(dòng)，從而也刺激了美國大肆發(fā)行美元而牟利。這些投放到美國境外的美元，一部分以美國國債或者其他種類的債券形式回流到美國，其中，還有很大部分沉淀在其他國家央行、官方部門和私人部門的手中。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國投放貨幣的總量，大約有四分之三是在美國境外流動(dòng)，只有四分之一是為了滿足美國國內(nèi)交易的需求。美國由此可以通過發(fā)行美元長(zhǎng)期占有別國的商品和勞務(wù)，也同時(shí)獲取大量的貨幣發(fā)行的好處即鑄幣稅。

按照信用貨幣的一般規(guī)則，信用貨幣的長(zhǎng)期變化趨勢(shì)是貶值的。大量的美元流到美國國外之后，經(jīng)過若干年后才有可能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的購買力，而經(jīng)過貶值的美元回流到美國購買美國的商品和勞務(wù)，對(duì)美國來說也是有力的。

美國大量地通過國際貿(mào)易逆差向境外投放美元，使得美國可以非常容易地把它的通脹傳遞到其他國家去。美元的貶值意味著持有美元

資產(chǎn)的國家必須要以更多的本幣投放才能購買到通脹之前的商品和勞務(wù)。由于國際大宗商品都以美元計(jì)價(jià)、結(jié)算，美元貶值引起的國際大宗商品價(jià)格的大幅度上漲，傳導(dǎo)了通脹，影響其他國家的物價(jià)水平，并導(dǎo)致其宏觀經(jīng)濟(jì)的大幅度波動(dòng)。

（3）美國等西方主要發(fā)達(dá)國家對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)

通過干預(yù)外匯市場(chǎng)，美國可以會(huì)同其他主要發(fā)達(dá)資本主義國家在一定時(shí)間內(nèi)控制匯率水平，并通過外匯市場(chǎng)把危機(jī)傳染給新興工業(yè)化國家和發(fā)展中國家。

客觀的講，從1973年實(shí)行浮動(dòng)匯率制度到現(xiàn)在，在大多數(shù)情況下，美國、歐元區(qū)、日本、英國這些發(fā)達(dá)國家或地區(qū)實(shí)行的確實(shí)是浮動(dòng)匯率制度。但是，如果當(dāng)美國等國家發(fā)現(xiàn)匯率明顯偏離了他們所認(rèn)定的波動(dòng)區(qū)間后，他們就會(huì)干預(yù)。最典型的是1985年9月的紐約廣場(chǎng)協(xié)議。因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國是雙赤字，如果任憑市場(chǎng)波動(dòng)，其雙赤字問題會(huì)進(jìn)一步惡化。會(huì)后，美、日、德和瑞士銀行聯(lián)手在外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。從貨幣主義的觀點(diǎn)看，要想通過干預(yù)改變匯率的長(zhǎng)期趨勢(shì)是不可能的。但是至少從短期看，這種干預(yù)是有效的，它使匯率回到以美國為首的西方國家所期望的匯率區(qū)間。

（4）國際貨幣基金組織的功能缺位

國際貨幣基金組織在應(yīng)對(duì)美國這場(chǎng)危機(jī)中沒有發(fā)揮建設(shè)性的作用。在1997年的東南亞金融危機(jī)中，它發(fā)揮了一些作用，但僅限于給那些遭受危機(jī)的國家提供一部分外匯貸款，同時(shí)還帶有苛刻的附加條件，要求受援國實(shí)行緊縮性政策。而當(dāng)前的這場(chǎng)危機(jī)，規(guī)模之大，影響之廣史無前例，而且發(fā)生在美國，除了看到國際貨幣基金組織有過一些講話和援助之外，尚沒有發(fā)現(xiàn)國際貨幣基金組織在解決危機(jī)中發(fā)揮主導(dǎo)性的作用，這是非常遺憾的事。

3、國際貨幣體系的改革

應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)，2008年底在美國召開了二十國峰會(huì)。峰會(huì)雖然沒有提出具體的應(yīng)對(duì)方案，但是各國承諾在2009年4月30日之前還要召開此類會(huì)議。所以從這個(gè)角度來說，這次會(huì)議還是具有積極意義的。筆者認(rèn)為，國際金融體系改革有以下幾點(diǎn):（1）國際貨幣基金組織的改革

國際貨幣基金組織在這場(chǎng)危機(jī)中沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用，究其原因主要有兩點(diǎn)：第一，基金組織的力量不夠強(qiáng)大。所以改革的首要方面是要增強(qiáng)國際貨幣基金組織的資金實(shí)力。二是基金組織的決策權(quán)問題。目前基金組織的投票不是按照國家的個(gè)數(shù)來決定，而是按照各國所占基金份額來決定。在基金份額中，美國大約占16.77%，德國占5.88%，英國和法國分別占4.86%，而中國只占3.66%?；鸾M織在重大決策上一貫要求有85%以上的投票通過，美國和歐元區(qū)國家在很多重大的金融事務(wù)決策中通常保持一致性。事實(shí)上，如果基金組織要通過某一項(xiàng)決議，只要美國或者歐盟有一方反對(duì)，就不能獲得通過。因此，國際貨幣基金組織改革，需要增加基金組織份額，擴(kuò)大基金規(guī)模，調(diào)整基金份額，提高新興工業(yè)化國家在基金當(dāng)中的份額。像中國在基金中的份額只占3.66%，顯然是不合理的。在提高和調(diào)整基金份額的過程中，要形成一個(gè)穩(wěn)定的游戲規(guī)則，每隔三年或五年調(diào)整一次。

基金份額的擔(dān)當(dāng)物，可以有兩樣?xùn)|西：一是黃金。雖然黃金被人為地判決為不是貨幣，但是，從黃金的作為貨幣的天然屬性來說，它依然具有不可替代的優(yōu)勢(shì)。以黃金作為基金組織的儲(chǔ)備資產(chǎn)之一，對(duì)穩(wěn)定貨幣價(jià)值是具有積極意義的。二是外匯。在外匯幣種的選擇上，只要是基金組織成員國的貨幣，特別是貿(mào)易大國的貨幣，都可以作為外匯交到國際貨幣基金組織中去，來增加自身的基金份額。比如，中國可以繳納美元、歐元、英鎊、日元等；而美國可以繳納歐元、人民幣等。這樣，基金組織的規(guī)模做大了，基金組織的決策又都是一些貿(mào)易大國，才能發(fā)揮基金組織的作用。

（2）美元地位和國際貨幣新體系的形成

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出發(fā)行世界貨幣，或增加發(fā)行特別提款權(quán)(SDR)、或建立一籃子貨幣以取代美元的霸主地位?？偟膩砜矗@些條件還不具備。比較可行的意見有一下幾點(diǎn)：

①充實(shí)國際貨幣基金組織，賦予它更多的權(quán)利。

②各個(gè)地區(qū)有必要建立起自己的基金組織。比如說在亞洲，建立一個(gè)亞洲貨幣基金組織(AMF)。目前，亞洲地區(qū)已有一個(gè)很好的開端，比如建立的“10﹢3”機(jī)制。如果全球有4~6個(gè)這樣的區(qū)域性基金組織，來維持區(qū)域性經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定，全球經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定性將大大增強(qiáng)。

③通過國際貨幣基金組織和區(qū)域性的基金組織建立起一個(gè)全球性的監(jiān)管和援助體系。各個(gè)國家有監(jiān)管機(jī)構(gòu)，國際貨幣基金組織和區(qū)域性基金組織要對(duì)其進(jìn)行評(píng)估。

（三）公司治理模式缺陷及糾偏機(jī)制

經(jīng)典理論認(rèn)為，公司治理是有關(guān)公司內(nèi)外各種利益主體之間的一種權(quán)責(zé)利契約關(guān)系和治理交易關(guān)系的制度安排，并且涉及決策、監(jiān)督與激勵(lì)3大機(jī)制的建立和運(yùn)行。

此次美國金融危機(jī)之所以發(fā)生和蔓延，如前所述，既有政府監(jiān)管部門對(duì)金融市場(chǎng)、金融產(chǎn)品和參與者的監(jiān)管失當(dāng)和美國3大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)失信等外部原因，也有市場(chǎng)主體過度追逐高收益、風(fēng)險(xiǎn)控制欠穩(wěn)妥、信息披露不透明、內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制失衡、誠信體制缺乏、決策機(jī)制不健全、決策效率低下、責(zé)任追究機(jī)制失效等內(nèi)部原因。這些都暴露了美國式公司治理的深層次弊端——以普通法系為法理基礎(chǔ)建立的公司治理規(guī)則的問題。作為普通法系的典范，美國對(duì)市場(chǎng)采取鼓勵(lì)與放任的態(tài)度，這種態(tài)度貫穿于整個(gè)商法的立法體系，包括公司法、證券法等公司治理規(guī)則中，盡管刺激了市場(chǎng)，使市場(chǎng)得以充分活躍，但由于沒有輔以必要的監(jiān)管體系，最終導(dǎo)致了內(nèi)外治理機(jī)制的雙重失效。由于公司治理目標(biāo)、主體、客體和手段等都是公司治理規(guī)則的滲透和表現(xiàn)，因此，這些失效在其中也得以具體體現(xiàn)。

第一章

外匯與匯率

第一節(jié)

外匯（Foreign Exchange）

一．國際經(jīng)貿(mào)活動(dòng)中使用的貨幣及其分類

全世界192個(gè)國家（地區(qū)）具有不同的貨幣制度，不同的貨幣名稱。二戰(zhàn)后，美元成為主要的國際支付工具，各國中央銀行的外匯儲(chǔ)備中美元約占70%，國際借貸中美元約占70%，國際結(jié)算支付中約占60%。其次為歐元、英鎊、日元、瑞士法郎、加拿大元和港元等。

在國際經(jīng)貿(mào)活動(dòng)中，用何種貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算，取決于各國經(jīng)濟(jì)力量和政治力量的對(duì)比。一般來說，經(jīng)濟(jì)力量強(qiáng)、政治力量也強(qiáng)的國家，該國貨幣在國際支付中使用的機(jī)會(huì)就多。一戰(zhàn)前，英國經(jīng)濟(jì)和政治力量較強(qiáng)，英鎊被作為國際經(jīng)貿(mào)活動(dòng)的主要計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣。二戰(zhàn)后，美國成為世界霸主，美元成為主要的國際結(jié)算支付貨幣。20世紀(jì)90年代以來，隨著日本和西歐經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及出口貿(mào)易在整個(gè)世界貿(mào)易出口中的比重上升，資本輸出規(guī)模的不斷擴(kuò)大，在國際結(jié)算中使用日元和歐元的比重有了很大提高。

從國際支付的角度將各國貨幣可以分為以下三種： 1．可兌換貨幣，或稱自由兌換貨幣。

可兌換貨幣是指一國貨幣的持有者可以為任何目的而將所持有的貨幣按匯率兌換成另一國貨幣的權(quán)利。從絕對(duì)意義上解釋，是指一國貨幣可以完全自由地與所有各種貨幣進(jìn)行交換。從相對(duì)意義上解釋，則可解釋為自由交換的程度。根據(jù)國際貨幣基金組織協(xié)定第八條

第2、3、4款的規(guī)定：所謂自由兌換貨幣，是指對(duì)國際收支經(jīng)常項(xiàng)目（貿(mào)易和非貿(mào)易）的支付不加以限制；不采取差別性的多種匯率制；在另一會(huì)員國的要求下，隨時(shí)有義務(wù)換回對(duì)方經(jīng)常項(xiàng)目往來所積累的本國貨幣，該種貨幣被看做自由兌換貨幣。目前，世界上約有50多種貨幣被列為自由兌換貨幣。但事實(shí)上，在國際金融市場(chǎng)上自由買賣，在國際結(jié)算中能廣泛使用的貨幣大約僅有10多種。

一國貨幣能否成為可兌換貨幣，一般需具備以下條件：⑴該國國際收支比較穩(wěn)定；⑵該國黃金、外匯儲(chǔ)備相當(dāng)豐富；⑶有向外國借款能力；⑷無外匯管制限制；⑸國內(nèi)金融市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)，并成為國際金融市場(chǎng)的組成部分。

2．可部分兌換貨幣，或稱有限度的自由兌換貨幣。

可部分兌換貨幣，是指一國貨幣在一定條件下的限制范圍內(nèi)具有的自由兌換性。根據(jù)國際貨幣基金組織協(xié)定，凡是對(duì)國際收支經(jīng)常項(xiàng)目的支付和資金轉(zhuǎn)移施加一定限制的貨幣均屬于此類。

所謂一定條件的限制范圍，可分為兩個(gè)基本的限制標(biāo)準(zhǔn)：一是區(qū)分居民和非居民。例如，一國對(duì)居民持有的帳戶的自由兌換有嚴(yán)格的限制，但對(duì)非居民持有的帳戶的自由兌換無限制。二是區(qū)分經(jīng)常帳戶和資本帳戶。對(duì)于經(jīng)常帳戶的自由兌換無限制，但對(duì)資本賬戶的自由兌換有嚴(yán)格的限制。如中國的人民幣，印度的盧比等。

3．不可兌換貨幣，或稱不能兌換貨幣。

貨幣的不可兌換有兩種含義：一是指紙幣或銀行券不能兌換為它所代表的金幣或銀幣，成為不能兌現(xiàn)；二是指一國貨幣不能自由兌換

成其他國家的貨幣。這里所說的不可兌換貨幣是指不能兌換成外國貨幣。不可兌換貨幣只能用于國內(nèi)支付流通。

二．外匯的概念

國家之間的經(jīng)濟(jì)、政治、文化等交往，必然產(chǎn)生以貨幣表示的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。由于各國實(shí)行不同的貨幣制度，一國貨幣是不能在他國流通使用的。國際間債權(quán)債務(wù)的清償，只能通過銀行把本國貨幣兌換成外國貨幣，或者把外國貨幣兌換成本國貨幣。也就是說，要以國際間通用的支付手段，才能完成國際間的債權(quán)債務(wù)的清償。這種國際間通用的支付手段，即以外國貨幣表示的用于國際間結(jié)算的支付手段就稱為外匯。

我國廣泛使用的“外匯”一詞是國際匯兌的簡(jiǎn)稱。就字面來說，“匯”是指資金在地區(qū)間的移動(dòng)，“兌”是指兌付或不同國家貨幣之間的兌換?！皣H匯兌”表示以本國貨幣兌換成外國貨幣用以匯往國外。國際匯兌有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩種含義。

1．外匯的動(dòng)態(tài)含義。

外匯是把一國貨幣兌換成另一國貨幣，用以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種經(jīng)濟(jì)行為或經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。如以本國貨幣向銀行購買外幣匯票、旅行支票，把資金調(diào)到國外，支付進(jìn)口貨款，或者支付國外提供的勞務(wù)。

2．外匯的靜態(tài)含義

外匯的靜態(tài)含義又分為廣義和狹義的兩種。

靜態(tài)廣義的外匯，IMF的定義是：“外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央

銀行、貨幣管理當(dāng)局、外匯平準(zhǔn)基金及財(cái)政部）以銀行存款、國庫券、長(zhǎng)短期政府債券等形式所保有的、在國際收支出現(xiàn)逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。其中包括由中央銀行及政府間協(xié)議而發(fā)行的在市場(chǎng)上不流通的債券，而不問它是以債務(wù)國還是以債權(quán)國貨幣表示?！?/p>

重新表述：外匯是用于國際收支的一種特殊債權(quán)，即一切能用于償付國際收支逆差的對(duì)外債權(quán)都是外匯。該概念主要用于國家的管理法令中。IMF和我國的外匯管理中都使用這一概念。

靜態(tài)狹義的外匯，就是以外國貨幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段。這是我們常用的一般性概念。該定義有以下幾個(gè)要點(diǎn):⑴外匯是以外幣表示的支付手段。如美元對(duì)美國以外的國家來說都是外匯，但對(duì)美國來說，美元就不是外匯。⑵外匯是能夠得到國際償付的支付手段。如空頭支票、拒付匯票等不能視為外匯。⑶外匯是可以自由兌換的支付手段。兌換有兩種形式：一是將某一種外匯兌換成另一國家的貨幣，如將美元兌換成日元等。二是在最終的國際支付結(jié)算中可以憑此外匯取得資金或其他國際資產(chǎn)。

三．外匯的產(chǎn)生與發(fā)展

早在11~13世紀(jì)（1096---1291年），西方基督教國家對(duì)東方穆斯林國家進(jìn)行了九次“十字軍東征”。為了保障軍隊(duì)的供給，西方國家必須從國內(nèi)籌措資金在國外購買軍需品。這些貨幣資金（金屬鑄幣）就在沿十字軍東征所經(jīng)過的城市流通起來。于是在地中海沿岸交通便利的國家形成了國際貿(mào)易集市。在交易中，各種貨幣相遇在一起，便產(chǎn)生了各種鑄幣的比價(jià)問題。當(dāng)時(shí)各種貨幣的比價(jià)是根據(jù)各自的重量

和成色確定，問題并不復(fù)雜。隨著交易規(guī)模的擴(kuò)大，貨幣需求量不斷增長(zhǎng)，攜帶現(xiàn)金不方便，風(fēng)險(xiǎn)也大，于是各國商人之間開始使用商業(yè)匯票作為支付工具，雖然它不能和現(xiàn)代的商業(yè)匯票相提并論，但它畢竟是現(xiàn)代國際間支付手段最簡(jiǎn)單的雛形。

隨著資本主義生產(chǎn)方式的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)革命的完成，主要資本主義國家---英國一方面從世界各地進(jìn)口原材料，一方面又向世界各地輸出制成品。世界市場(chǎng)逐步形成，國際貿(mào)易規(guī)模日益擴(kuò)大，傳統(tǒng)的金銀鑄幣作為支付手段的方式已經(jīng)不能適應(yīng)國際貿(mào)易的需要。因?yàn)榻疸y鑄幣的生產(chǎn)量小、運(yùn)輸費(fèi)用大、風(fēng)險(xiǎn)也大，于是紙幣代替金屬貨幣以及使用票據(jù)作為支付手段逐步發(fā)展起來。各地信譽(yù)良好的商人簽發(fā)票據(jù)，為跨國界的支付開設(shè)了貨幣匯劃和匯兌，這也便是銀行的前身。隨著銀行的發(fā)展，銀行信用逐步成了國際間普遍采用的支付手段，外匯的概念逐步形成。

外匯作為國際支付手段，其發(fā)展大致經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段： 1．以金銀作為主要國際支付手段，并逐步過度到以黃金表示的信用工具作為主要的支付手段。這一時(shí)期，大約延續(xù)到19世紀(jì)中葉。

2．以英鎊作為主要國際支付手段。英國從17世紀(jì)中期爆發(fā)革命，建立資本主義生產(chǎn)方式，到18世紀(jì)30年代的產(chǎn)業(yè)革命，商品經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，英國憑借其實(shí)力，成為“世界工廠”。英鎊成為世界貨幣，英鎊及英鎊表示的信用工具成為主要的支付手段。

3．以美元為主要的國際支付手段。兩次世界大戰(zhàn)，西歐各國普遍遭受嚴(yán)重破壞。而同時(shí)美國的經(jīng)濟(jì)和政治實(shí)力得到了加強(qiáng)，進(jìn)而取

代了英國成為最強(qiáng)大的國家，美元及美元表示的信用工具成為主要的支付手段。

4．以主要發(fā)達(dá)國家貨幣共同作為國際支付手段。20世紀(jì)60年代，美元的信用地位動(dòng)搖，70年代，布雷頓森林體系解體，實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，許多國家為了避免美元匯率變動(dòng)所產(chǎn)生的不利影響，開始實(shí)行多元貨幣儲(chǔ)備政策，以主要發(fā)達(dá)國家貨幣及信用工具共同作為支付手段。

四．外匯的種類

1．外匯的形態(tài)。根據(jù)1996年4月1日施行的《中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例》規(guī)定，外匯包括：①外國貨幣，（包括鈔票、鑄幣等）；②外幣有價(jià)證券：包括政府公債、國庫券、公司債券、股票、股息等;③外幣支付憑證：包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；④其他外匯資金。如中國人持有境外的債券、股票、房地產(chǎn)契約，中國人在國外的人壽保險(xiǎn)金，在境外出版物的稿酬、版稅、專利權(quán)轉(zhuǎn)讓費(fèi)等。

2．外匯的種類

外匯按不同的標(biāo)準(zhǔn)可以進(jìn)行不同的分類。上述按照外匯的形態(tài)分為四種。按照外匯的來源分，外匯可分為貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯。按照外匯的交割期限分，外匯可分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。按照外匯能否自由兌換來分，可分為自由外匯和記賬外匯。

⑴自由外匯（Free Foreign Exchange）

自有外匯是指無需經(jīng)貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)，即可隨時(shí)兌換成其他貨幣，或用以向?qū)Ψ交虻谌龂k理支付的外匯。如美元、英鎊等。它是

外匯的典型形式。（人民幣于1996年12月1日實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換，根據(jù)IMF的規(guī)定，經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換即可視為自由兌換貨幣）。

⑵記賬外匯（Book Foreign Exchange）

記賬外匯亦稱協(xié)定外匯，指不經(jīng)貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他國家貨幣，或用以向?qū)Ψ交虻谌龂k理支付的外匯。它是外匯的輔助形式。記賬外匯只是在雙邊的基礎(chǔ)上才有意義，它在兩國之間簽訂“貿(mào)易支付協(xié)定”的安排下，在雙方國家中央銀行互設(shè)專門帳戶進(jìn)行清算。

五．外匯的作用

1．實(shí)現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移。

2．安全、迅速、便利結(jié)算，促進(jìn)國際貿(mào)易發(fā)展。3．調(diào)節(jié)資金供求，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展。4．便利國際交往，擴(kuò)大國際經(jīng)濟(jì)合作。5．儲(chǔ)備彌補(bǔ)國際收支，償付對(duì)外債務(wù)。

第二節(jié)

匯率 一．匯率的概念

國際間債權(quán)債務(wù)的清償，需要把一國貨幣兌換成另一國貨幣。貨幣的兌換如同商品的買賣，要有價(jià)格，并以等價(jià)交換的原則才能成交。匯率就是兩國貨幣兌換的比率。或者說，匯率是一國貨幣單位用另一國單位表示的價(jià)格。

商業(yè)上一般把匯率成為外匯行市或外匯行情。

二．匯率的標(biāo)價(jià)方法

在兩國貨幣單位折算時(shí)，首先要確定以那個(gè)國家的貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，是以本國貨幣表示外國貨幣的價(jià)格，還是以外國貨幣表示本國貨幣的價(jià)格，確定的標(biāo)準(zhǔn)不同，匯率的標(biāo)價(jià)方法也不同。國際上有兩種標(biāo)價(jià)方法，即直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。

1．直接標(biāo)價(jià)法（Direct Quotation）

直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位（1，100，10000，100000等）的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)付若干單位的本國貨幣，又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法（Giving Quotation）。比如某日上海外匯市場(chǎng)： US＄1＝RMB6.8338／88。

直接標(biāo)價(jià)法是以本幣表示外幣的價(jià)格。即外國貨幣數(shù)額固定不變，本幣數(shù)額隨兩國貨幣幣值的變化而升降。如果折合本國貨幣數(shù)額較前多了，表示外匯匯率上升，本幣匯率下降；反之，則相反。

2．間接標(biāo)價(jià)法（Indirect Quotation）

間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單

位的外國貨幣，又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法（Reciving Quotation）。比如某日倫敦外匯市場(chǎng)： ￡1＝US＄1.8638／58 間接標(biāo)價(jià)法是以外幣表示本幣的價(jià)格，即本國貨幣數(shù)額固定不變，外國貨幣數(shù)額隨兩國貨幣幣值的變化而升降。如果折合外國貨幣的數(shù)量較前多了，表示本幣匯率上升，外匯匯率下降。反之，則相反。世界上僅有少數(shù)幾種貨幣采用間接標(biāo)價(jià)法。

直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法，只是基礎(chǔ)貨幣不同，標(biāo)價(jià)方法不同，意義是相同的，沒有實(shí)質(zhì)性區(qū)別，并且互為倒數(shù)。

3．美元標(biāo)價(jià)法（US Dollar Quotation）

二戰(zhàn)后，美元成為世界上最主要的結(jié)算和儲(chǔ)備貨幣。所以，從20世紀(jì)50年代起，世界主要外匯市場(chǎng)采用美元標(biāo)價(jià)法。美元標(biāo)價(jià)法就是以美元為標(biāo)準(zhǔn)來表示世界上絕大多數(shù)國家貨幣的價(jià)格。

三．匯率的分類

（一）從銀行買賣外匯的角度分，匯率可分為買入?yún)R率和賣出匯率。

1．買入?yún)R率（Buying Rate），也稱外匯買入價(jià)或買價(jià)，是銀行向客戶主要是出口商買入外匯所使用的匯率，所以，買入價(jià)也常被稱為出口匯率。在直接標(biāo)價(jià)法下，外幣折合本幣數(shù)額較小的那個(gè)匯率是買入?yún)R率；在間接標(biāo)價(jià)法下，本幣折合外幣數(shù)額較大的那個(gè)匯率是買入價(jià)。

2．賣出匯率（Selling Rate），也稱外匯賣出價(jià)或賣家，是銀行向客戶主要是進(jìn)口商賣出外匯是所使用的匯率，所以，賣出價(jià)也常被

稱作進(jìn)口匯率。在直接標(biāo)價(jià)法下，外幣折合本幣數(shù)額較大的那個(gè)匯率是賣出價(jià)；在間接標(biāo)價(jià)法下，本幣折合外幣數(shù)額較小的那個(gè)匯率是賣出價(jià)。

這里，買價(jià)和賣價(jià)都是從報(bào)價(jià)銀行的角度來說的。銀行買入賣出外匯的目的是為了追求利潤(rùn)，即通過賤買貴賣賺取買賣差價(jià)（Spread），稱為銀行兌換收益。一般為1‰-5‰。銀行同業(yè)之間買賣外匯使用同業(yè)買賣匯率，差價(jià)較小。計(jì)算公式為：（賣價(jià)－買價(jià)）／買價(jià)×100%＝價(jià)差（%）。

在外匯市場(chǎng)上，銀行通常都采用雙向報(bào)價(jià)（Twoway Price），即同時(shí)報(bào)出買入價(jià)和賣出價(jià)。例如，假定×年×月×日，紐約外匯市場(chǎng)上，￡1＝＄1.5870／80，前一個(gè)數(shù)字為英鎊的買入價(jià)，即銀行買入1英鎊付出1.587美元，后一個(gè)數(shù)字為賣出價(jià)，即銀行賣出1英鎊收入1.5880美元。

3．中間匯率（Middle rate）,也稱中間價(jià)，是買入?yún)R率與賣出匯率的算術(shù)平均數(shù)。中間匯率不是實(shí)際成交匯率，主要用于對(duì)匯率變化進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析。在報(bào)刊報(bào)道中也常用中間匯率。其計(jì)算公式為：中間匯率＝（買入?yún)R率＋賣出匯率）÷2。

（二）根據(jù)制定匯率的方法不同，匯率可分為基本匯率和套算匯率。

1．基本匯率（Basic Rate）?；緟R率是一國貨幣與關(guān)鍵貨幣的比率。關(guān)鍵貨幣（Key Currency）是一國國際收支中使用最多的、外匯儲(chǔ)備中占比最大的、且是可以自由兌換和國際上普遍接受的貨幣。

多數(shù)國家通常把本國貨幣對(duì)美元的匯率作為基本匯率。基本匯率確定以后，再據(jù)以計(jì)算出本國貨幣對(duì)其他貨幣的匯率。

2．套算匯率（Cross Rate）。套算匯率亦稱交叉匯率，是根據(jù)基本匯率以及關(guān)鍵貨幣與其他貨幣之間的匯率所套算出來的本幣與其他貨幣的匯率。常見的套算方法有以下幾種: 第一種：按中間匯率套算。

假定×年×月×日，某外匯市場(chǎng)上，￡1＝＄1.5541，＄1＝Can1.1976。據(jù)此，可以套算出英鎊和加元之間的匯率?！?＝＄1.5541＝Can1.1976×1.5541＝Can1.8612。第二種方法：交叉相除法。

這種方法適用于關(guān)鍵貨幣相同的匯率。

假定×年×月×日，某外匯市場(chǎng)上，＄1＝DM1.5715／25，＄1＝J￥103.5／103.6。如何計(jì)算日元和馬克之間的匯率呢？

一家銀行想以日元換馬克，即賣出日元買入馬克。這家銀行可以以美元為中間貨幣來套算日元與馬克的匯率：賣出日元→買入美元→賣出美元→買入馬克。從這一過程的頭尾來看，就實(shí)現(xiàn)了賣出日元買入馬克的目的。賣出1日元，可買入1／103.5美元；賣出1／103.5美元，可買入1／103.5×1.5725馬克，即日元的賣出價(jià)或馬克的買入價(jià)為： 1.5725÷103.5＝DM0.1519／J￥ 或103.5÷1.5725＝J￥65.82／DM 這家銀行想以馬克換日元，即賣出馬克買入日元。這家銀行可以通過下面的過程達(dá)到目的：賣出馬克→買入美元→賣出美元→買入日元。

賣出1馬克可以買入1／1.5715美元，賣出1／1.5715美元，可以買入1／1.5715×103.6日元。因此，馬克的賣出價(jià)或日元的買入價(jià)為： 103.6÷1.5715＝J￥65.92／DM 或1.5715÷103.6＝DM0.1517／J￥ 綜上所述，套算出來的匯率為： DM1＝J￥65.82／65.92 J￥1＝DM0.1517／9 總結(jié)套算規(guī)則一，有下表：

匯率的套算規(guī)則一：關(guān)鍵貨幣相同，交叉相除?！?＝DM1.5715／1.5725 ＄1＝J￥103.5／103.6 第三種：同邊相乘法。這種方法適用于關(guān)鍵貨幣不同的匯率。假定×年×月×日，某外匯市場(chǎng)上，＄1＝DM 1.5715／25，￡1＝＄1.4600／10。那么，如何計(jì)算英鎊和馬克之間的匯率呢？ 一家銀行以馬克買入英鎊，即賣出馬克→買入美元→賣出美元→買入英鎊。因此，英鎊的買入價(jià)或馬克的賣出價(jià)為： 1／（1.4600×1.5715）＝￡0.4358／DM 或1.4600×1.5715＝DM2.2944／￡

若該銀行以英鎊買馬克，則可賣出英鎊→買入美元→賣出美元→買入馬克。因此，英鎊的賣出價(jià)或馬克的買入價(jià)為： 1.4610×1.5725＝DM2.2974／￡

或1／（1.4610×1.5725）＝￡0.4353／DM

綜上所述，英鎊對(duì)馬克的匯率為： ￡1＝DM2.2944／74 DM1＝￡0.4353／8 總結(jié)套算規(guī)則二，有下表: 匯率的套算規(guī)則二：關(guān)鍵貨幣不同，同邊相乘?！?＝DM1.5715／1.5725 ￡1＝＄1.4600／1.4610 套算匯率的公式：S(i／j)＝Si(i／＄)×Sj(＄／j)式中：＄為美元，i和j分別代表i國和j國貨幣，Sj(＄／j)為美元對(duì)j國貨幣的直接匯率；S(i／j)為i國貨幣對(duì)j國貨幣的套算匯率。第三，根據(jù)外匯交割的期限不同，匯率可分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。1．即期匯率（Spot Rate）。即期匯率又稱為現(xiàn)匯匯率，指在外匯買賣成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割時(shí)所采用的匯率。它反映外匯買賣成交時(shí)的市場(chǎng)匯率。（交割是買賣雙方履行交易契約，錢貨兩清的授受行為）。電匯匯率、信匯匯率和現(xiàn)鈔匯率都屬于即期匯率。2．遠(yuǎn)期匯率（Forward Rate）。遠(yuǎn)期匯率又稱期匯匯率，指外匯買賣成交后，簽訂合同，約定在未來某一日期按照合同辦理交割所使用的匯率。遠(yuǎn)期外匯買賣是一種預(yù)約性交易，是由于外匯購買者對(duì)外匯資金需要的時(shí)間不同，以及為了避免匯率風(fēng)險(xiǎn)的需要。遠(yuǎn)期匯率以即期匯率為基礎(chǔ)，并反映即期匯率變化的趨勢(shì)。

遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額稱為遠(yuǎn)期差價(jià)（Forward Margin），或稱掉期率（Swap Rate）。通常以遠(yuǎn)期匯率高于或低于即期匯率的

點(diǎn)數(shù)來報(bào)出期匯匯率。遠(yuǎn)期差價(jià)有升水和貼水兩種。升水（at premium）表示期匯比現(xiàn)匯貴；貼水(at discount)表示期匯比現(xiàn)匯賤。還有一種平價(jià)(at par),表示期匯匯率等于現(xiàn)匯匯率。

在不同的匯率標(biāo)價(jià)法下，通過遠(yuǎn)期差價(jià)來計(jì)算期匯匯率的方法也不同。在直接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率加升水或減貼水；在間接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率減升水或加貼水。

遠(yuǎn)期差價(jià)的排列有前小后大和前大后小兩種。在直接標(biāo)價(jià)法下，前小后大表示遠(yuǎn)期匯率升水，前大后小表示貼水；在間接標(biāo)價(jià)法下，前小后大表示遠(yuǎn)期匯率貼水，前大后小表示升水。但在實(shí)際計(jì)算遠(yuǎn)期匯率時(shí)，可以不必考慮匯率的標(biāo)價(jià)方法以及升水還是貼水，僅根據(jù)遠(yuǎn)期差價(jià)的排列順序即可進(jìn)行計(jì)算。具體如下：遠(yuǎn)期差價(jià)以?。笈帕校瑒t遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率加上遠(yuǎn)期差價(jià)；遠(yuǎn)期差價(jià)以大／小排序，則遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率減去遠(yuǎn)期差價(jià)。

遠(yuǎn)期差價(jià)通常以點(diǎn)數(shù)來表示，每一點(diǎn)（point）為萬分之一，即0.0001。例如，某日巴黎外匯市場(chǎng)（直接標(biāo)價(jià)法）上，＄1＝FF5.6685／95，三個(gè)月期74／78，請(qǐng)問三個(gè)月起法國法郎對(duì)美元的匯率是多少？

法國法郎對(duì)美元的三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為: ＄1＝FF5.6759／73。例2。某日紐約外匯市場(chǎng)上（間接標(biāo)價(jià)法），＄1＝SF1.4570／80,三個(gè)月期470／462，請(qǐng)問瑞士法郎對(duì)美元三個(gè)月期的匯率是多少？ 瑞士法郎對(duì)美元的三個(gè)月期匯率是：＄1＝SF1.410／018。一般而言，遠(yuǎn)期外匯的買賣差價(jià)要大于即期外匯的買賣差價(jià)。如例1

中法國法郎對(duì)美元的即期匯率差價(jià)為10點(diǎn)，而計(jì)算出來的三個(gè)月期的買賣差價(jià)為14點(diǎn)。例2中的即期匯率的買賣差價(jià)為10點(diǎn)，而三個(gè)月的買賣差價(jià)為18點(diǎn)。

在遠(yuǎn)期匯率的經(jīng)濟(jì)分析中，為了便于同匯率設(shè)計(jì)的兩國利率差異進(jìn)行比較，遠(yuǎn)期升貼水率通常換算成以百分比表示的年率。其公式為： 升（貼）水率＝（遠(yuǎn)期匯率－即期匯率）／即期匯率×12／遠(yuǎn)期月數(shù)×100% 第四，按外匯工具（銀行付款方式）的不同，匯率可分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率。

1．電匯匯率(Telegraphic Transfer Rate,簡(jiǎn)稱T／T Rate)，是指經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的本國銀行，在賣出外匯后，以電報(bào)、電傳或傳真等方式委托其國外分支機(jī)構(gòu)或代理機(jī)構(gòu)付款給收款人時(shí)所使用的一種匯率。該方式付款快，銀行很難占用客戶的資金，而且，國際間的電報(bào)費(fèi)用較高，因此，電匯匯率通常高于其他匯率。電匯匯率一般看做外匯市場(chǎng)的基準(zhǔn)匯率，各國公布的外匯牌價(jià)，除另有注明外，一般都是電匯匯率。

2．信匯匯率（Mail Transfer Rate，簡(jiǎn)稱M／T）,是指經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的本國銀行，在賣出外匯后，開具付款委托書，以信函方式通過郵寄，通知國外分支行或代理機(jī)構(gòu)付款給收款人時(shí)所使用的匯率。由于郵寄付款委托書需較長(zhǎng)時(shí)間，銀行可占用客戶一個(gè)郵程時(shí)間的資金，因此，信匯匯率通常低于電匯匯率，兩者之間的差額取決于郵程天數(shù)和利率情況。

3．票匯匯率（Demand Draft Rate,簡(jiǎn)稱D／D）,是指經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的本國銀行，在賣出外匯后，開立一張由其國外分支機(jī)構(gòu)或代理機(jī)構(gòu)付款的匯票交給匯款人，由其自帶或郵寄國外取款時(shí)所使用的匯率。由于從匯票售出到付款這段時(shí)間，銀行可以利用客戶資金，所以，票匯匯率也低于電匯匯率。票匯又分為即期匯票和遠(yuǎn)期匯票，遠(yuǎn)期匯票匯率低于即期匯票匯率。

4．現(xiàn)鈔匯率（Bank Notes Rate），是指外匯銀行賣出外幣現(xiàn)鈔時(shí)所使用的匯率。