第一篇：公司理財試題總結(jié)3

簡答

1MM理論

現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)研究的新開端始于佛朗克.莫迪利亞尼（Franco Modigliani）和默頓·米勤（Merton Miller）。他們以科學(xué)的、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆绞窖芯苛速Y本結(jié)構(gòu)，并于1958年發(fā)表了深具影響的論文《資本成本、公司財務(wù)和投資理論》，對企業(yè)的價值與其資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系進行了嚴(yán)密的分析，總結(jié)出了著名的MM理論（或MM模型）。他們的研究成果使公司財務(wù)管理成為一門真正的科學(xué)，為以后的研究奠定了基礎(chǔ)，并分別在1985年和1990年榮獲了諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎

（一）MM模型的假設(shè)條件

相同的預(yù)期，即投資者對公司未來的EBIT及風(fēng)險估計相同。公司經(jīng)營風(fēng)險用EBIT的方差衡量，有相同的經(jīng)營風(fēng)險分為一類 永久的現(xiàn)金流量，即投資者估計未來公司EBIT相同，為永久年金。完美的資本市場: 完全競爭

公司和投資者的借貸利率相同（關(guān)鍵假設(shè)）同等的使用所有相關(guān)信息 無交易成本 無稅

（二）無公司稅MM模型（MM無稅模型）

該模型所給出的命題是在沒有公司所得稅的條件下，公司的價值與公司資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系以及所有者權(quán)益收益率的確定。

基本觀點：資本結(jié)構(gòu)不影響企業(yè)價值和資本成本。即在上述假設(shè)前提下，不存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)問題。MM無稅模型啟示

MM命題II給出了一條非常重要的金融金融學(xué)原理： 資本的成本取決于資本的使用而不是資本的來源。

由此可知，在對資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)時，其折現(xiàn)率取決于資產(chǎn)的用途。

在金融市場上，如果有兩個金融資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量特性完全相同，而其折現(xiàn)率卻有所不同，則它們的市場價值就會不同，就存在無風(fēng)險套利機會，而這是不允許的。

這是金融學(xué)的無套利分析思維，也是經(jīng)濟學(xué)上的一價定律。

MM暗指資本結(jié)構(gòu)策無關(guān)緊要，然而現(xiàn)實生活中，資本結(jié)構(gòu)決策舉足輕重。無稅的MM理論（無關(guān)論）

公司價值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。股權(quán)成本隨著財務(wù)杠桿的增加而提高，而WACC不變。公司的融資策略無關(guān)緊要。有稅的MM理論（有關(guān)論）

舉債越多，避稅好處越多，公司價值越大。股權(quán)成本隨著財務(wù)杠桿而增加。但稅盾效應(yīng)使股權(quán)成本上升的幅度低于無稅時上升的幅度。公司的WACC隨著財務(wù)杠桿的增加而降低。最優(yōu)策略是最大限度的利用財務(wù)杠桿，這隱含著公司最佳資本結(jié)構(gòu)為100%的負(fù)債。對MM理論的評價

MM理論的眾多假設(shè)方便了理論推導(dǎo)，卻在實踐中受到挑戰(zhàn)。但也正是因為這些假設(shè)抽象掉了現(xiàn)實中的許多因素，才使得MM理論能夠從數(shù)量上揭示資本結(jié)構(gòu)的最本質(zhì)的問題，即資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的關(guān)系。這就是MM理論的精髓，理論的發(fā)展就是放松這些假定，使理論更接近事實。2權(quán)衡理論

De Angelo和Masulis(1980)、Bradley(1984)等人將負(fù)債的成本從破產(chǎn)成本進一步擴展到代理成本、財務(wù)困境成本等方面，同時，另一方面又把稅收利益從原來的負(fù)債稅收利益引申到非負(fù)債稅收利益方面，實際上擴大了成本和利益所包含的內(nèi)容，把企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)看成是在稅收利益與各類與負(fù)債相關(guān)成本之間的權(quán)衡，從而形成了修正后的權(quán)衡學(xué)派。

負(fù)債公司價值＝無負(fù)債公司的市場價值＋稅減收益現(xiàn)值－破產(chǎn)成本現(xiàn)值－代理成本現(xiàn)值

VL＝ VU＋ TC×D－FPV – TPV FPV –破產(chǎn)成本現(xiàn)值 TPV – 代理成本現(xiàn)值

權(quán)衡理論認(rèn)為公司的資本結(jié)構(gòu)決策可被視為是在債務(wù)的稅收抵減優(yōu)惠、財務(wù)困境成本和債務(wù)代理成本之間的權(quán)衡抉擇，指明了企業(yè)存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。它較MM理論提供了一個離現(xiàn)實更為接近的理論模型。

但是，根據(jù)此理論，尚無法準(zhǔn)確計算財務(wù)拮據(jù)成本和代理成本的價值，也就是說，權(quán)衡理論只是指明了財務(wù)拮據(jù)成本和代理成本是隨著負(fù)債的增加而不斷影響的，但卻無法找到這之間的確切的函數(shù)關(guān)系，即最佳資本結(jié)構(gòu)實際上很難找到。雖然權(quán)衡理論無法找到確切的資本結(jié)構(gòu)，但利用這個模型可以得出以下三個數(shù)量關(guān)系：

⑴ 在其他條件相同的情況下，經(jīng)營風(fēng)險小的企業(yè)可以較多地利用負(fù)債，而經(jīng)營風(fēng)險大的企業(yè)只能利用較少的負(fù)債。

⑵ 在其他條件相同的情況下，有形資產(chǎn)多的企業(yè)比無形資產(chǎn)多的企業(yè)能更多地利用負(fù)債。

⑶ 在其他條件相同的情況下，企業(yè)的邊際所得稅率越高，利用負(fù)債的可能性越大。

3現(xiàn)金流估算原則

（一）實際現(xiàn)金流量原則

計量投資項目的成本和收益時，用的是現(xiàn)金流量而不是會計利潤。

a 固定資產(chǎn)成本 投資項目初期經(jīng)常需要較高的固定資產(chǎn)支出，它是現(xiàn)金流出量。在確定固定資產(chǎn)支出時，除了固定資產(chǎn)買價，通常還計入它的運輸費和安裝費等等

b 非現(xiàn)金費用 在現(xiàn)金流量分析中，由于非現(xiàn)金費用沒有引起現(xiàn)金的流出，因而不應(yīng)該包括在現(xiàn)金流量中。但是這些非現(xiàn)金費用對稅收有影響。c 凈營運資本的變化

項目實施所增加的流動資產(chǎn)與增加的流動負(fù)債的差額稱為凈營運資本的變化。實施新項目追加的凈營運資金應(yīng)視為新項目的現(xiàn)金流出；在項目終止時，營運資金可以收回，可視為項目的現(xiàn)金流入。4反收購措施

（一）提高收購成本，降低收購者的潛在回報 a一般性財務(wù)重組 b毒丸術(shù) c金降落傘、銀降落傘和錫降落傘

（二）提高相關(guān)者的持股比例，增加收購者取得控股權(quán)的難度 a管理層收購MBO、股份回購（Share repurchase）b增持股份

c白衣騎士（White Knight）

d帕克曼式防御 Pacman defence 先下手為強，反守為攻。

（三）制定策略性的公司章程，提高外部人改組管理層的難度

a董事會輪選制:每年只能更換三分之一的董事，即使收購公司也不能獲得董事會控制權(quán)

b超級多數(shù)條款:在公司章程中規(guī)定，公司的合并需要獲得出席股東大會的股東絕對多數(shù)投贊成票，這個比例通常為80% c公平價格條款:公平價格定義為某一特定期間要約支付的最高價格，有時還要求必須超過一個確定的關(guān)于目標(biāo)公司會計收入或賬面價值的金額

（四）賄賂外部收購者，以現(xiàn)金流換取管理層的穩(wěn)定

a綠色郵件:目標(biāo)公司以一定的溢價回購被外部敵意收購者先期持有的股票，以直接的經(jīng)濟利益趕走外部的收購者

b綠色郵件通常包含一個大宗股票持有人在一定期限（通常為10年）內(nèi)不準(zhǔn)持有目標(biāo)公司股票的約定

（五）焦土戰(zhàn)術(shù)

出售目標(biāo)公司最有吸引力、最有利可圖的資產(chǎn)和部門，或者用大量現(xiàn)金或大舉負(fù)債來購進一些垃圾資產(chǎn)，從而降低目標(biāo)公司的吸引力，讓收購者失去收購的興趣 論述

1并購的套路 準(zhǔn)備階段

a選擇并購目標(biāo)；聘請財務(wù)顧問；目標(biāo)公司調(diào)查 實施階段

b與目標(biāo)公司談判；確定收購價格、支付方式；簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議；報批和信息披露；辦理股權(quán)交割手續(xù) 整合階段

c進駐上市公司；經(jīng)營整合；債務(wù)整合；組織制度調(diào)整；人力資源整合選擇并購目標(biāo) 聘請財務(wù)顧問

目標(biāo)公司調(diào)查：盡職調(diào)查；審慎調(diào)查，目標(biāo)公司基本情況，產(chǎn)業(yè)分析，財務(wù)資料，法律調(diào)查，目標(biāo)公司的組織、人力資源和勞資關(guān)系

目標(biāo)公司的價值評估：現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 賬面價值法 市盈率法 選擇并購目標(biāo)

第一，并購的目標(biāo)企業(yè)選擇要符合企業(yè)的最高戰(zhàn)略

第二，并購的目標(biāo)企業(yè)選擇要確保并購協(xié)同效應(yīng)的最大化 第三，并購的目標(biāo)企業(yè)選擇要確保并購以后的整合順利開展 第四，并購的目標(biāo)企業(yè)選擇要確保風(fēng)險的最小化

并購，又稱兼并與收購，指企業(yè)通過購買另一家企業(yè)的全部或部分資產(chǎn)、股份，以獲得對企業(yè)控制權(quán)的一種投資行為。

兼并是指兩家或者更多的獨立的企業(yè)合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的企業(yè)吸收另一家或更多的企業(yè)。

收購是指一個公司通過購買股票或者股份等方式，取得對另一家公司的控制權(quán)或管理權(quán)，另一家公司仍然存續(xù)不必消失。并購的分類

一、按照所屬行業(yè)相關(guān)性劃分：橫向并購，縱向并購，混合并購

二、按照并購后雙方法人地位的變化情況劃分：吸收合并，收購控股，新設(shè)合并

三、按照并購是否取得目標(biāo)公司同意劃分：善意收購，惡意收購

四、按照并購的形式劃分：間接收購，要約收購，二級市場收購，股權(quán)拍賣，協(xié)議收購

并購的動因

效率理論，市場勢力理論，代理理論和信號理論，稅負(fù)考慮

魚的四種吃法：整體兼并，投資控股，品牌運作，無形資本經(jīng)營 并購的效應(yīng) 經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)

規(guī)模經(jīng)濟（降低企業(yè)成本；減少管理費用，營銷費用；增加研發(fā)支出；）

財務(wù)協(xié)同效應(yīng)

合理避稅，降低融資成本，預(yù)期效應(yīng) 企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略效應(yīng)

并購有效降低了進入新行業(yè)的壁壘并購降低了企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險和成本，可以充分利用經(jīng)驗成本曲線效應(yīng) 企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變

并購支付方式：現(xiàn)金支付，證券支付，分期付款等方式

并購后的整合：業(yè)務(wù)整合，組織整合，人員整合，文化整合，核心能力 整合原則

效益原則：目標(biāo)是股東利潤最大化

穩(wěn)定原則：穩(wěn)健經(jīng)營是一個企業(yè)成功的前提 誠信原則：只有誠信地履行并購協(xié)議，才能讓重新組合的各個股東和雇員對新的企業(yè)樹立信心

互補原則：注意各部分要素的有機組合，達到互補的效果 并購的風(fēng)險

技術(shù)陷阱（TCL收購湯姆遜公司）經(jīng)營整合陷阱（1+1<2）

文化陷阱(上海大眾并購韓國雙龍)政治陷阱（中海油并購優(yōu)尼科）其他陷阱（環(huán)保、稅收等）2項目風(fēng)險分析（3個類型），還有第五周的(3選2做答)

一、敏感性分析(sensitibity analysis)是研究投資決策方法（NPV、IRR等）對項目假設(shè)條件變動的敏感程度的一種分析方法。

（一）敏感性分析的具體步驟

第一步：基于對未來的預(yù)期，估算基礎(chǔ)狀態(tài)分析中的現(xiàn)金流量和收益。

基礎(chǔ)狀態(tài)分析是運用項目各要素最可能發(fā)生的價值為基礎(chǔ)資料所進行的項目分析。

第二步：找出基礎(chǔ)狀態(tài)分析中的主要假設(shè)條件 通?；谝韵聝深惣僭O(shè)的研究比較有意義：①.最具影響力的因素；②.最不確因素。

第三步：改變分析中的一個假設(shè)條件，并保持其他假設(shè)條件不變，估算該項目在發(fā)生以上變化后的NPV或IRR 第四步：把變動結(jié)果列在圖形或表格中,表示出每一個變量的變動對NPV或IRR的影響。

第五步：通過比較找出項目的敏感性因素即風(fēng)險因素。

（二）敏感性分析的不足之處

a無法給出每一個數(shù)值發(fā)生的可能性； b現(xiàn)實中很多變量會同時發(fā)生變動；

c沒有區(qū)別企業(yè)可以控制的現(xiàn)金流量和不可控制的現(xiàn)金流量。d對敏感性分析結(jié)果的主觀應(yīng)用；

二、場景分析

為了克服敏感性分析忽略各變量之間相關(guān)性的不足，通常采用場景分析（scenarioanalysis）的方法。場景分析是一種變異的敏感性分析。

這是對一系列特定的遠(yuǎn)景概況（基于宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)和公司因素）下項目NPV和IRR所進行的分析。

（二）場景分析的局限性

a在許多情況下，這種假設(shè)并不現(xiàn)實；

b場景分析對投資分析變量預(yù)期價值的估算超出了基礎(chǔ)狀態(tài)的范疇；

c場景分析缺乏明確的建議以指導(dǎo)決策者如何運用該分析的結(jié)果進行項目決策。

三、盈虧平衡點分析(break-even analysis)a會計盈虧平衡是指公司為了保證避免會計虧損（使會計利潤為零）而必須達到的銷售量。

b財務(wù)盈虧平衡是指使公司的凈現(xiàn)值 為零所必需的銷售量。

（一）會計盈虧平衡點

a定義：項目凈利潤（不扣利息費）等于零的銷售量 b公式：凈利潤=（S-VC-FC-D）*（1-T）S為銷售收入，D為折舊

（二）財務(wù)盈虧平衡點—NPV等于零的銷售量 現(xiàn)金流 = 凈利潤 + 折舊

四、股利理論

20世紀(jì)70年代以前的股利理論

主要圍繞股利政策是否影響公司價值，形成了兩派截然不同的觀點，一派是以MM為代表的認(rèn)為股利政策對公司價值沒有影響，即股利無關(guān)論；另一派是以法爾阿、塞爾文等為代表的股利政策重要論

（一）股利政策無關(guān)論

該理論認(rèn)為，公司作出了投資決策，股利支付率只是一個枝節(jié)問題，它并不影響公司的價值。

根據(jù)這一理論，公司價值完全由其投資政策所決定的獲利能力來影響，而不是由公司的盈余方式所決定。因此，單就股利政策而言，無所謂最佳，也無所謂最次，股利政策是無足輕重的。

MM理論的基本假設(shè)：（1）投資已確定，不會因為股利支付而改變

（2）資本市場是完美的，即無交易費用和發(fā)行費用，無公司稅和個人稅；很容易得到所有有關(guān)公司的信息；管理層與股東之間沒有利益沖突；沒有關(guān)于財務(wù)危機或財產(chǎn)清算成本。

結(jié)論：投資者并不關(guān)心他們的收入是來自資本收益還是紅利收入，兩種收益的惟一區(qū)別只是性質(zhì)不同，但數(shù)額相同。

但這理論的基本假設(shè)過于脫離現(xiàn)實，使其結(jié)論與現(xiàn)實不符。

（二）股利相關(guān)論

其基本觀點是：投資者對股利收入和資本利得有不同的偏好；公司的股利政策影響公司股票的價格和公司的總體價值。

1、存在稅收條件下的股利政策重要論

MM政府假設(shè)不存在稅收條件下，股息支付不影響投資計劃，從而與公司價值無關(guān)。而實際上，稅收是存在的。

如果股息收入的個人所得稅高于資本收益的個人所得稅，股東將情愿公司不支付股息，他們認(rèn)為資金留在公司里或用于購回股票時他們的收益更高，或者說，這種情況下股價將比股息支付時高；如果股息未支付，股東若需要現(xiàn)金時可隨時出售其部分股票，這時他們支付的資本收益所得稅比他們收到股息時所需繳納的收入所得稅低。

2、“在手之鳥”理論

這一理論主要是駁斥MM理論中關(guān)于投資者對資產(chǎn)收益和紅利收入要求相同的回報率的假設(shè)。

該理論認(rèn)為，很多投資者都信奉“雙鳥在林，不如一鳥在手”，因而投資者將偏好股利而非資本利得。因為在投資者心中，股利收益要比留存收益帶來的資本利得更為可靠；同時投資者一般均為厭惡型，他們寧可收到較少的股利，也不愿承擔(dān)較大的風(fēng)險來等到將來收到金額較多的股利。

該理論強調(diào)高紅利增加股票價值 計算

（一）反映企業(yè)短期償債能力的比率 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債 速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨；

參考標(biāo)準(zhǔn)值：一般為1.0，行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同 現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動負(fù)債

（二）反映企業(yè)長期償債能力的比率 利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費用

參考標(biāo)準(zhǔn)值：至少要大于1，一般應(yīng)在3以上

（三）反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率

a存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本／存貨 b存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365／存貨周轉(zhuǎn)率 c應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入／應(yīng)收賬款 d應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 e經(jīng)營周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) f應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=銷售成本／應(yīng)付賬款 g應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365／應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 h現(xiàn)金周期＝經(jīng)營周期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) i流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／流動資產(chǎn) j固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／固定資產(chǎn) k總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／總資產(chǎn)

（四）反映企業(yè)獲利能力的比率 a與銷售額有關(guān)的獲利能力比率： b銷售毛利率＝（銷售收入－銷售成本）／銷售收入 c銷售凈利率＝凈利潤／銷售收入 d與投資額有關(guān)的獲利能力比率：

e資產(chǎn)報酬率（ROA）=凈利潤（或EBIT）／總資產(chǎn)（注：前者稱為資產(chǎn)凈利率；后者稱為總資產(chǎn)報酬率）f權(quán)益報酬率（ROE）=凈利潤／所有者權(quán)益總額（注：權(quán)益報酬率又稱凈資產(chǎn)收益率）

（五）反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率

a銷售收現(xiàn)率＝銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金／銷售收入

b資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額／總資產(chǎn)

c每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量＝經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額／發(fā)行在外的股票數(shù)量

d營業(yè)利潤的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量＝經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額／營業(yè)利潤

（六）反映企業(yè)市場價值的比率

a每股收益（EPS）＝凈利潤／發(fā)行在外的股票數(shù)量 b市盈率（PE）＝每股市價／每股收益

c每股賬面價值＝股東權(quán)益總額／發(fā)行在外的股票數(shù)量 d市凈率＝每股市價／每股賬面價值

財務(wù)報表分析的對象:財務(wù)會計報表,會計報表附注,財務(wù)情況說明,審計報告 財務(wù)報表分析的方法

財務(wù)報表分析的基本方法是比較分析法。按比較內(nèi)容分類：（1）總額比較；（2）結(jié)構(gòu)比較；（3）比率比較

實物期權(quán)的種類:延遲期權(quán),增長期權(quán),擴張期權(quán),分階段建設(shè)期權(quán),收縮期權(quán),終止期權(quán)等,往往是多種形式并存的，或相互交叉 資本結(jié)構(gòu)理論

一傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論(一）凈收入（NI）理論

（二）凈營運收入（NOI）理論

（三）傳統(tǒng)理論 二現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論 均衡理論

三新資本結(jié)構(gòu)理論 A代理成本理論 B優(yōu)序融資理論

舉債優(yōu)于股票發(fā)行

a信息不對稱情況下股權(quán)融資的兩難選擇(融資悖論)價值高估的溢價：財富從新股東流向老股東，此時公司愿意發(fā)行股票，但投資者不能買；

價值低估的折價：項目價值被稀釋，財富從老股東流向新股東，投資者愿意買，但公司不愿發(fā)；

b博弈均衡策略：債務(wù)融資 以利息作為項目要求權(quán)

不涉及對投資價值的稀釋或高估 c.局限性

局限：忽略了代理成本

代理理論的若干補充：克萊德克，納拉亞南，布倫南和克勞 C信號模型

MM的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)理論隱含了市場具有完全訊息的假設(shè)，然而管理者當(dāng)局與外部股東間往往存在著「信息不對稱」。為使股東能充分了解公司的真實價值，因此，管理當(dāng)局有動機來藉由某種「訊號(Signal)」以傳達公司的真實價值所在給股東們

（一）信息不對稱

（二）信號理論

羅斯（Stephen A.Ross）認(rèn)為，公司新證券發(fā)行意味著向市場傳遞了關(guān)于公司盈利前景或管理者擬將采用何種管理行動的信號。研究表明，資本結(jié)構(gòu)改變及新股發(fā)行對股市產(chǎn)生消極影響；提高負(fù)債比率的行動將對股市產(chǎn)生積極作用，反之則相反。四資本結(jié)構(gòu)決策

最佳資本結(jié)構(gòu)判決標(biāo)準(zhǔn)

1有利于最大限度地增加所有者財富，能使企業(yè)價值最大化； 2企業(yè)綜合資金成本最低；

3資產(chǎn)保持適宜的流動，并使資本結(jié)構(gòu)具有彈性。影響資本結(jié)構(gòu)決策的因素

1、公司成長速度與穩(wěn)定性

? 成長緩慢的企業(yè)一般以來留存收益籌資，快速成長的企業(yè)依賴外部資金，先以來低成本的負(fù)債，然后才發(fā)行股票。企業(yè)舉債水平，要考慮企業(yè)銷售的穩(wěn)定性，避免過多債務(wù)。

2、管理當(dāng)局對待風(fēng)險的態(tài)度

3、貸款機構(gòu)與信用評級機構(gòu)的態(tài)度

貸款機構(gòu)和信用評級機構(gòu)的態(tài)度對企業(yè)舉債十分重要。如果前者不愿意接受較高的負(fù)債水平，則企業(yè)無法借到預(yù)期款項，或是必須付出較高的代價。貸款機構(gòu)與信用評級機構(gòu)會參照企業(yè)的利息保障倍數(shù)和固定利息保障倍數(shù)，考察企業(yè)支付其固定性債務(wù)費用的能力。而這兩個財務(wù)指標(biāo)會隨著負(fù)債融資的水平而變動。

4、資本市場的供求情況

當(dāng)股票市場低迷、股價定價偏低時，企業(yè)可能先依靠負(fù)債籌資，利用這部分資金進行投資獲利后，待股價上升了，再以較高的價格發(fā)行股票，以所得資金償還負(fù)債，使其資本結(jié)構(gòu)恢復(fù)到目標(biāo)范圍內(nèi)；而當(dāng)市場利率較低而預(yù)期可能上升時，管理當(dāng)局可能舉借較多負(fù)債，以便利用低利率貸款的好處。

5、控制權(quán)集中程度

規(guī)模小的企業(yè)，控制權(quán)集中，則可能希望舉債，以免影響原股東的權(quán)益。而控制權(quán)過于分散，負(fù)債太少，則使企業(yè)長期喪失利用財務(wù)杠桿增加收益和提高股價的機會，對企業(yè)不利。

6、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中可做抵押品的資產(chǎn)多，負(fù)債可多些，而主要從事技術(shù)研究、無形資產(chǎn)所占比例高的企業(yè)，則負(fù)債水平宜低一些。資本結(jié)構(gòu)決策方法

（一）資金成本比較法 含義：資金成本比較法是通過分別計算各種不同組合的綜合資金成本，并以其中綜合資金成本最低的組合為最佳資本結(jié)構(gòu)組合的一種方法。這種方法以資金成本的高低作為確定最佳資本結(jié)構(gòu)的唯一標(biāo)準(zhǔn)。步驟：

第一步，確定不同籌資方式下的個別資金成本；

第二步，按資本結(jié)構(gòu)的比重計算不同方案加權(quán)平均的綜合資金成本； 第三步，以判斷標(biāo)準(zhǔn)選擇最佳結(jié)構(gòu)組合，即最佳資本結(jié)構(gòu)。

（二）每股收益分析法

通過計算不同融資方式下比較每股收益無差別點來選擇決定資本結(jié)構(gòu)。每股收益分析法是指將息稅前利潤和每股利潤這兩大要素結(jié)合起來，分析資本結(jié)構(gòu)與每股利潤之間的關(guān)系，進而確定最佳資本結(jié)構(gòu)的方法。程序：

第一步，計算每股收益無差別點，即：每股收益相同無差別時的銷售業(yè)務(wù)量（銷售額）或息稅前利潤；

第二步，作每股收益無差別點圖； 第三步，選擇最佳籌資方式。

（三）公司價值比較法 1．公司價值的測算

2．公司資本成本率的測算 3．公司最佳資本結(jié)構(gòu)的確定 公司金融原則

一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則

（一）自利行為原則

（二）雙方交易原則

（三）信號傳遞原則

（四）引導(dǎo)原則

二、有關(guān)創(chuàng)造價值與經(jīng)濟效率的原則

（一）有價值的創(chuàng)意原則

（二）比較優(yōu)勢原則

（三）期權(quán)原則

（四）凈增效益原則

三、有關(guān)財務(wù)交易的原則

（一）風(fēng)險—報酬權(quán)衡原則

（二）投資分散化原則

（三）資本市場有效原則

（四）貨幣時間價值原則 股利的發(fā)放

股利政策是公司在利潤再投資與回報投資者之間的一種權(quán)衡，具體內(nèi)容是指公司對股利支付有關(guān)事項的確定 發(fā)行方式：A現(xiàn)金股利 公司利潤分配

（一）利潤分配原則

1、依法分配原則

2、利益兼顧原則

3、公平分配原則

4、分配與積累、積累與消費并重

（二）利潤分配順序

1、彌補虧損

2、依法繳稅

3、提取法定盈余公積

4、支付優(yōu)先股股利

5、提取任意盈余公積

6、支付普通股股利 公司股利及發(fā)放程序

股利支付率=每股股利/每股收益

公司未分配利潤的多少是股利支付水平高低的基礎(chǔ)變量，管理者態(tài)度、投資者的偏好都是其中的關(guān)鍵變量。

股利支付程序中各日期的確定，包括股利宣告日、股權(quán)登記日、除息日、股利支付日。

現(xiàn)金股利對公司財務(wù)的影響

支付現(xiàn)金股利的公司未分配利潤減少，股東權(quán)益相應(yīng)減少。在股本不變的前提下，這一方式會直接降低每股凈資產(chǎn)值，提高凈資產(chǎn)收益率。公司股利支付方式

（一）現(xiàn)金股利

1、發(fā)放現(xiàn)金股利應(yīng)考慮的因素（1）公司現(xiàn)金流量（2）投資者信心

（3）公司稅收政策及個人所得稅稅收政策 B股票股利

包括送紅股與公積金轉(zhuǎn)增股本。

1、發(fā)放股票股利的原因

（1）公司有更好的投資機會，需要大量現(xiàn)金

（2）能滿足更多投資者購買本公司股票的要求。

2、發(fā)放股票股利對公司財務(wù)的影響

股票股利在會計處理上僅僅是股東權(quán)益的表現(xiàn)形式發(fā)生了改變，而對股東權(quán)益總量沒有影響，其結(jié)果是公司的每股收益下降，凈資產(chǎn)收益率不變。C股票回購

是以回購本公司股票的方式向股東發(fā)放股利 股票回購的方式（1）要約收購

（2）在股票市場上買入（3）與少數(shù)大股東協(xié)商購買 股利政策的類型 1剩余型股利政策

剩余型股利政策注重于擴大再生產(chǎn) 優(yōu)點：

（1）能充分利用最低成本的資金來源，保持合理的資本結(jié)構(gòu)。（2）如果投資收益高，則能給股東更大的回報。缺點：

（1）股利發(fā)放少

（2）波動性大，不確定性高 2穩(wěn)定股利額政策 優(yōu)點:（1）使股東每年獲得穩(wěn)定的股利。

（2）給證券市場上的投資者以穩(wěn)定的預(yù)期，表達了公司管理層對股東的誠心。（3）滿足了一些要求穩(wěn)定收入的機構(gòu)投資者的需求。缺點:（1）不能完全反映公司當(dāng)期的經(jīng)營業(yè)績。（2）造成老股東的收益向新股東轉(zhuǎn)移 3固定股利支付率政策

這是一種真正穩(wěn)定的股利政策。

但從絕對數(shù)來看，其變化較大，容易造成股票價格異常波動。4低正常股利加額外股利政策 優(yōu)點：是給利潤浮動性較大的公司以較大的彈性。但若公司支付額外股利的次數(shù)過于頻繁，股東會形成較高的預(yù)期，一旦公司減少或停止支付額外股利，就很可能會給投資者造成不良的印象，不利于公司股價的穩(wěn)定 我國上市公司股利政策發(fā)放的特點

1、股利政策在執(zhí)行過程中缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性，隨意性較強。

2、政策導(dǎo)向嚴(yán)重

3、股利分配行為不規(guī)范

現(xiàn)金股利少，派送高

4、股利分配水平低 影響股利政策的因素

（一）法律因素

1、資本保全的約束

2、企業(yè)積累的約束

3、企業(yè)利潤的約束

4、償債能力的約束

（二）債務(wù)契約因素

（三）公司自身因素

1、現(xiàn)金流量

2、舉債能力

3、投資機會

4、資本成本

（四）股東因素

1、追求穩(wěn)定的收入，規(guī)避風(fēng)險

2、擔(dān)心控制權(quán)的稀釋

3、規(guī)避所得稅 公司股利的決策

1、計算可分配利潤

2、決定股利的發(fā)放時間與規(guī)模 金融期權(quán)和實物期權(quán)比較 ,

第二篇：公司理財個人總結(jié)

上市公司財務(wù)分析實訓(xùn) 個人總結(jié)

為期兩周的上市公司財務(wù)分析即將結(jié)束，在這短短的兩周時間中我學(xué)到了很多東西，不僅僅是對公司理財課書本上的知識的進一步掌握，更重要的是掌握了一些財務(wù)工作在實操方面的運用，提高了我們在實際工作中處理財務(wù)工作的能力，這次課對于我們以后走入社會工作能夠迅速的適應(yīng)并上手工作是十分必要的。也為以后畢業(yè)工作奠定了一定基礎(chǔ)。

在課程剛開始時，拿到那些報表真的有些無從下手，最初時面對那些紛繁復(fù)雜的數(shù)據(jù)表格以及年報內(nèi)容根本沒有一點思路。后來經(jīng)過老師的指導(dǎo)與講解，以及小組成員之間深入的討論分析，最終開始我們各自的工作內(nèi)容，但在作圖以及各種數(shù)據(jù)分析得的過程中仍然遇到了很多的問題。因為上市公司的財務(wù)分析的內(nèi)容與數(shù)據(jù)各個部分之間都是相互關(guān)聯(lián)的，所以我們不僅僅只是孤立的作自己部分的內(nèi)容，還要與相關(guān)內(nèi)容的成員進行分析，這樣才能將所有的內(nèi)容更好的融合內(nèi)容才會完整。通過這一系列的工作我們不僅學(xué)到了知識，還鍛煉了我們與其他人協(xié)同合作的能力，這一點也是很重要的。因為以后走上工作崗位學(xué)會團隊合作是一項必須要具備的能力。這是對我們個人能力以及整體能力的綜合提高。我們即將成為畢業(yè)班馬上就要面臨找工作的問題，工作后就并不只是書本上的東西，公司看中的實操能力只會死讀書是并不能適應(yīng)社會的。

通過這次上市公司的財務(wù)分析實訓(xùn)課，使我受益匪淺。首先是對課上所學(xué)的公司理財?shù)闹R有了更加系統(tǒng)的了解，鞏固了上一學(xué)年所學(xué)的知識。其次通過對一家公司系統(tǒng)而全面的財務(wù)分析使我對財務(wù)工作有了深入的了解。同時也為下學(xué)期的課程打好了基礎(chǔ)。

第三篇：公司理財課程總結(jié)

公司理財課程總結(jié)

在大三的一年中，我們在上、下兩個學(xué)期分別學(xué)習(xí)了公司理財1和公司理財2的課程。我認(rèn)為這門課程應(yīng)該是大學(xué)的學(xué)習(xí)中對我影響最大的一門課了。因為在第一學(xué)期的課中，由于沒有太重視，課上沒有認(rèn)真聽講課下又沒有做好復(fù)習(xí)工作，導(dǎo)致最后期末考試前在很短的時間內(nèi)根本無從下手，以至于最后以掛科而告終。這一次的掛科也給了我很大的打擊，并不是每一次臨時突擊都是可以通過的。之后我也進行了深刻的反思，對待學(xué)習(xí)的態(tài)度也完全的轉(zhuǎn)變了，在第二學(xué)期中從一開始就認(rèn)真的學(xué)習(xí)課上認(rèn)真的聽講跟著老師做練習(xí)充分的理解每個知識點，課下及時的做好復(fù)習(xí)工作，通過這兩個學(xué)期的學(xué)習(xí)比較，我認(rèn)為這本課程還是比較容易的，重要的是在于真的理解知識點。

雖然這門課程的核心內(nèi)容是側(cè)重于公司的運營管理與財務(wù)決策方面，但是這門課程的很多內(nèi)容都與金融專業(yè)有很大的聯(lián)系，可以說是必不可少的內(nèi)容，像關(guān)于債券、股票、證券市場投資、風(fēng)險等很多內(nèi)容都是我們專業(yè)課現(xiàn)在所學(xué)習(xí)的，通過在公司理財這門課上的學(xué)習(xí)與理解，在之后專業(yè)課的學(xué)習(xí)中也有了一定的基礎(chǔ)，學(xué)起來就輕松了很多也不至于那么枯澀難懂了。而且學(xué)習(xí)這門課程對我考會計從業(yè)也起到了很大的幫助作用，之前學(xué)習(xí)的各種財務(wù)報表都是會計所要求的，而且這門課程的管理與決策在會計的基礎(chǔ)上上升到了管理方面。因為金融專業(yè)的也有可能會從事財務(wù)方面的工作，為以后的工作奠定了基礎(chǔ)。

我覺得這本書的內(nèi)容很好，易于我們理解而且不會覺得很乏味。不過覺得老師在課上講的有些內(nèi)容還是比較快，我認(rèn)為對于那些不容易理解的知識可以多結(jié)合一些實際的案例來講解，這樣會學(xué)的更好。我之前就是只是在課上聽課，課下完成作業(yè)。不過在第二學(xué)期的課中我改變了以前的方式，而是在課前提前把老師要講的內(nèi)容先看一遍書，這樣上課就可以有的放矢的重點聽自己不會的內(nèi)容，課下在結(jié)合作業(yè)，這樣課上的效率就很高了，不像原來聽得總是很迷糊很多不太理解的。

對于最后的案例大作業(yè)，我覺得這種作業(yè)形式很好，有助于學(xué)生們的學(xué)習(xí)于鞏固，因為這個是對課上所講內(nèi)容的一個全面的綜合的運用。而且以小組的形式，即便是有些在課上沒有弄懂的理論知識，在最后做作業(yè)時小組成員之間一起探討學(xué)習(xí)共同解決，就可以彌補一些知識漏洞。我們組主要是先有組長分配好每個人的任務(wù)，每個人負(fù)責(zé)自己的部分，由于很多數(shù)據(jù)都是相聯(lián)系的，組員之間在采用相會合作的方式來完成，這樣做的內(nèi)容不會是相互孤立的可以使內(nèi)容更加完整，而且效率很高，這樣一來也不會出現(xiàn)搭便車的現(xiàn)象，每個人都很積極而且配合的很好。通過這個大作業(yè)對我們課上所學(xué)的公司理財?shù)闹R有了更加系統(tǒng)的了解，不僅鞏固了課上所學(xué)的知識，而且還鍛煉了我們與其他人協(xié)同合作的能力，也對我們個人能力以及整體能力的綜合提高。通過對公司的財務(wù)分析，加強了我們在實際工作中處理財務(wù)工作的能力，也為我們在以后工作中能夠更快得適應(yīng)工作崗位打下了基礎(chǔ)。

第四篇：學(xué)習(xí)現(xiàn)代公司理財總結(jié)

學(xué)習(xí)現(xiàn)代公司理財總結(jié)

學(xué)習(xí)《現(xiàn)代公司理財》這門科目最大的收獲是引起了我對投資理財?shù)母笈d趣以及對股票知識的認(rèn)識，懂得了許多，糾正了自己以前一些對錢財?shù)莫M隘觀念，比如：“資金的時間價值”這一章。資金經(jīng)過一段時間的投資和再投資后產(chǎn)生的增值會使得一定量的貨幣在不同的時間上具有不同的價值，被閑置的資金是不能產(chǎn)生增值的，也就不具有時間價值。這打破了以往我覺得把錢存在銀行增值的觀念，如果有閑散資金最好不要全部存在銀行，可以拿一部分去投資讓其不斷增值再不斷投資，資金不斷流動才能產(chǎn)生更大的價值。

雖然這門課程的核心內(nèi)容是側(cè)重于公司的運營管理與財務(wù)決策方面，但是這門課程的很多內(nèi)容都與金融專業(yè)有很大的聯(lián)系，可以說是必不可少的內(nèi)容，像關(guān)于債券、股票、證券市場投資、風(fēng)險等很多內(nèi)容都是我們專業(yè)課現(xiàn)在所學(xué)習(xí)的，通過在公司理財這門課上的學(xué)習(xí)與理解，在之后專業(yè)課的學(xué)習(xí)中也有了一定的基礎(chǔ)，學(xué)起來就輕松了很多也不至于那么枯澀難懂了。而且學(xué)習(xí)這門課程對我考會計從業(yè)也起到了很大的幫助作用，之前學(xué)習(xí)的各種財務(wù)報表都是會計所要求的，而且這門課程的管理與決策在會計的基礎(chǔ)上上升到了管理方面。因為金融專業(yè)的也有可能會從事財務(wù)方面的工作，為以后的工作奠定了基礎(chǔ)。

現(xiàn)如今，經(jīng)濟在生活中占有越來越重要的位置，使它變得不再是專業(yè)人士的專業(yè)知識領(lǐng)域，而是許多人都在學(xué)習(xí)的東西。很多大學(xué)生在畢業(yè)后選擇自主創(chuàng)業(yè)，學(xué)習(xí)公司理財就尤為必要。公司理財就是講公司如何聚財、用財、生財。公司是一個營利性的經(jīng)濟組織，它必須籌集資金、運用資金，并對營業(yè)收入和利潤進行分配，這些理財活動對公司至關(guān)重要

公司理財從廣義角度來看就是對資產(chǎn)進行配置的過程，狹義來講是最大效能利用閑置資金，提升資金的總體收益效率。理財不僅在生活中起著重要做用，在公司中更起著重要角色，公司中最重要的就是財務(wù)管理，而財務(wù)就是圍繞著資金，所以說，如果一個人學(xué)會如何管理好財務(wù)，那么他在生活和工作中都會取得很大成就，因此，大學(xué)生學(xué)習(xí)公司理財是非常有必要的。我們要學(xué)會投資，讓錢生錢，所以這就要涉及到怎樣選擇投資，投資又會帶來怎樣的風(fēng)險和收益，我們又要怎樣去看待這樣的一個風(fēng)險和收益。盡量規(guī)避風(fēng)險或者使風(fēng)險減少，因為我們知道收益與風(fēng)險對等，風(fēng)險提高了資本成本，所以降低投資價值買國債確實比買高價股票風(fēng)險風(fēng)險低，但它的收益也相對較低的。

不斷地調(diào)整理財目標(biāo)，改進理財方法，已盡可能少的代價取得資金，合理的運用和分配資金，協(xié)調(diào)公司相關(guān)者的經(jīng)濟利益，對資金的運動過程進行全面、系統(tǒng)、動態(tài)的管理。以提高資金的運用效果，實現(xiàn)公司資本增值的最大化衡量一家公司或者一個人的經(jīng)濟價值的基本方法是看他未來創(chuàng)造的現(xiàn)金流量。公司理財是以最大化企業(yè)價值為目標(biāo)來組織企業(yè)運動呢，處理經(jīng)濟關(guān)系的一項綜合性的企業(yè)管理活動，以資金運動為對象，所以公司要有效運用資金實現(xiàn)合理的利潤分配不能一味的追求利潤最大化而忽視其他相關(guān)問題，以有效的決策和管理來保持公司的長久良好運轉(zhuǎn)。

通過一個學(xué)期對《現(xiàn)代公司理財》這門課程的學(xué)習(xí)，我深切的體會到公司理財并不是一門簡單的課程，它改變了我以前的一些時間、價值觀念，在以后的學(xué)習(xí)工作中我會不斷去補充一些有關(guān)于投資理財?shù)闹R，不斷充實自己，提升自己。通過對公司的財務(wù)分析，加強了我們在實際工作中處理財務(wù)工作的能力，也為我們在以后工作中能夠更快得適應(yīng)工作崗位打下了基礎(chǔ)。

第五篇：理財經(jīng)理試題

a一.單選題

1.接上題，如果被保險人現(xiàn)在死亡，遺屬還要生活30年，每年的生活開支是10萬元，目前可變現(xiàn)資產(chǎn)為20萬元，按照遺屬需要法，保額總需求是多少？(A)A.280萬 B.600萬 C.300萬 D.500萬

2.以下（D）是營銷策劃六大流程中的第二個流程（1分）

A.控制實施 B.界定問題 C.確立目標(biāo) D.收集、分析信息

3.養(yǎng)老金總需求即個人（包括被供養(yǎng)家庭成員）的終身養(yǎng)老金需求總額在退休時點的現(xiàn)值，下列哪項是影響?zhàn)B老金總需求的要素？(B)(1)個人預(yù)期余命(2)退休期間的預(yù)期通貨膨脹率(3)資產(chǎn)的投資回報率(4)既得養(yǎng)老金 A.(1)(2)(3)(4)B.(1)(2)(3)C.(1)(3)(4)D.(1)(2)(4)4.被保險人現(xiàn)年40歲，年收入為20萬元，個人年支出為5萬元，打算60歲退休，如果被保險人現(xiàn)在死亡，遺屬還要生活30年，每年的生活開支是10萬元，目前可變現(xiàn)資產(chǎn)為20萬元，按照遺屬需要法，保額總需求是多少？(A)A.280萬 B.600萬 C.300萬 D.500萬

5.股票市場價格指數(shù)，即股票指數(shù)，是由證交所或金融服務(wù)機構(gòu)編制的表明股票市場(B)變動的相對數(shù)。

A.價值水平B.價格水平C.收益水平D.平均收益水平

6.新產(chǎn)品開發(fā)過程的第一個階段是（D）。

A.評核與篩選 B.營業(yè)分析 C.產(chǎn)品開發(fā) D.提出目標(biāo)，搜集構(gòu)想

7.年初資產(chǎn)20 萬，負(fù)債5 萬，年底資產(chǎn)30 萬，負(fù)債3 萬，資產(chǎn)與負(fù)債均以成本計價。當(dāng)?shù)膬π铑~應(yīng)為多少?(D)A.2 萬 B.8 萬 C.10萬 D.12 萬

8.下列關(guān)于金融市場融資方式的描述中，錯誤的是（C）A.金融市場的融資方式主要分為直接融資和間接融資。

B.直接融資是指資金盈余單位直接買入資金赤字單位發(fā)行的證券的融資方式，直接證券包括債券和股票等金融工具。

C.間接融資是指資金赤字單位向金融中介發(fā)行直接債券，而金融中介向資金盈余單位出售自身發(fā)行的證券的融資方式，間接證券包括商業(yè)本票、存單、存折等金融工具。

D.在間接融資過程中，金融中介的作用在于將直接證券轉(zhuǎn)化為間接證券。9.投資者購買以下哪種理財計劃承擔(dān)的風(fēng)險最大？（D）

A.固定收益理財計劃 B.保證收益理財計劃 C.保本浮動收益理財計劃 D.非保本浮動收益理財計劃

10.以下合同雙方的簽訂，符合合同定義的是（C）

A.中國郵政儲蓄銀行和太平人壽廈門分公司 B.中國郵政儲蓄銀行福建省分行和太平人壽總公司 C.中國郵政儲蓄銀行和太平人壽總公司 D.中國郵政儲蓄銀行和太平人壽福建分公司 11.下列有關(guān)家庭資產(chǎn)負(fù)債表的說法中，正確的是（C）。

A.資產(chǎn)負(fù)債表可以顯示一段時間的家庭收支狀況 B.資產(chǎn)負(fù)債表可以顯示一個時點的現(xiàn)金流量狀況

C.資產(chǎn)負(fù)債表可以顯示一個時點的家庭資產(chǎn)與負(fù)債狀況 D.資產(chǎn)負(fù)債表用成本計價時更能反映家庭資產(chǎn)與負(fù)債狀況

12.下列生命周期與投資目標(biāo)不相匹配的是：（B）

A.20-45歲，主要投資目標(biāo)：積累退休資金，增加當(dāng)前收益，為重大支出積累資金，為緊急需要準(zhǔn)備，日常開支需要。

B.45-60歲，主要投資目標(biāo)：積累退休資金，增加當(dāng)前收益，為重大支出積累資金，日常開支需要。C.45-60歲，主要投資目標(biāo)：積累退休資金，增加當(dāng)前收益，為緊急需要準(zhǔn)備，日常開支需要。D.60歲，主要投資目標(biāo)：增加當(dāng)前收益，為緊急需要準(zhǔn)備，日常開支需要。13.基金定投最大的優(yōu)勢是（D）

A.每一次投入的金額小，這樣長期以來可以購買多種基金 B.每一次都購買相同份數(shù)的基金，這樣便于日后計算

C.從操作角度，這樣就把銀行的存款和投資賬戶連接起來，便于投資者操作

D.由于每一次投入金額相同，所以每次購買的份數(shù)與價格成反比，這樣長期下來就攤平了成本 14.下列說法錯誤的是（A）。

A.資產(chǎn)負(fù)債表反映主體在一段特定時間所擁有的資產(chǎn)、需償還的債務(wù)以及所有者擁有的凈資產(chǎn)情況 B.利潤表反映主體在一定期間的經(jīng)營成果

C.現(xiàn)金流量表反映主體在一定期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的情況

D.附注是對在資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等報表中列示項目的文字描述或明細(xì)資料，以及對未能在這些報表中列示項目的說明等

15.現(xiàn)有資產(chǎn)20萬元，年投資1萬元，報酬率8%，幾年后可以累計100 萬元退休金?（D）A.RATE(8%，-1，-20，100，0)B.PV(8%，-1，-20，100，0)C.FV(8%，-1，-20，100，0)D.NPER(8%，-1，-20，100，0)16.則下列說法正確的是（A）

A.直接標(biāo)價法，人民幣升值 B.直接標(biāo)價法，人民幣貶值 C.間接標(biāo)價法，美元升值 D.間接標(biāo)價法，美元貶值

17.小劉購買了一款意外傷害保險，每年6