第一篇：外資金融研究論文

編者按：國有商業(yè)銀行進行股份制改革的舉措之一是，引進境外戰(zhàn)略投資者，這不僅有利于增強銀行資本實力，改善資本結(jié)構(gòu)，還有利于借鑒國際先進管理經(jīng)驗、技術(shù)和方法，促進管理模式和經(jīng)營理念與國際先進銀行接軌，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。

同時，一些業(yè)內(nèi)人士和專家提醒我們，對境外戰(zhàn)略投資者爭食中國金融“肥肉”可能帶來的不良因素和風險應保持高度的警覺。

比利時某基金管理公司最近正在辦理1元1股增持中國某基金管理公司49％股權(quán)的手續(xù)。這家比利時公司已擁有該公司33%的股權(quán)。外方預計，他們投資4900萬元人民幣，5年之后可以從這家合資的基金管理公司取得股權(quán)投資收益每年6億元人民幣以上。

德邦證券有限公司總裁、經(jīng)濟學博士余云輝認為，如果中國設(shè)立20家類似的基金管理公司（自從2004年底外資在基金公司中的持股比例被放寬至49%后，我國目前合資基金公司已達18家），未來每年境外投資者從中國攫取的財富將達到120億元人民幣。這還僅僅是基金業(yè)的狀況，銀行業(yè)、保險業(yè)的狀況可能更甚于此。

中資銀行的股權(quán)價格“太便宜了”？

近來，外資爭奪中國金融企業(yè)股權(quán)的消息不絕于耳。

美洲銀行出資25億美元入股中國建設(shè)銀行；蘇格蘭皇家銀行等和淡馬錫分別出資31億美元各購得中國銀行10%的股份；高盛集團和安聯(lián)保險等出資30億美元購得中國工商銀行10%的股份；德意志銀行出資1.1億美元入股華夏銀行；美國凱雷投資集團等出資4億美元收購太平人壽25%的股權(quán)并有權(quán)增持到49%；施羅德投資管理公司與交通銀行合資成立交銀施羅德基金管理公司。

據(jù)不完全統(tǒng)計，從2001年開始到2005年8月，境外投資者至少已參股中國6家股份制商業(yè)銀行和5家城市商業(yè)銀行，幾乎在每家銀行都占有接近20%的股權(quán)。

在四大國有商業(yè)銀行中，外資以40億美元左右的資金得到建設(shè)銀行約15%的股權(quán)，以30億美元左右的資金得到中國銀行10%的股權(quán)。

上海某銀行會計學博士駱德明認為，從目前看來，贏得了大量國家注資之后的國有商業(yè)銀行盈利已經(jīng)開始大幅改善。匯豐銀行2001年以每股2.49元人民幣的價格入股上海某家銀行，獲得每年每股0.5元左右的回報，5年就能收回初始投資，并擁有了這家銀行8%的股份。

外資入股參股的中國金融企業(yè)也確實是一只下金蛋的母雞。交通銀行自匯豐入股以及在港上市不到半年，一下子從虧損19億元多的丑小鴨變成了盈利46億元的金鳳凰。按此估計，投資者不到5年就可收回在交行的全部投資，以后將是純粹獲利，并獲得了對中國第五大銀行的股權(quán)。

據(jù)分析，這并非匯豐入股及境外上市發(fā)揮了“特異功能”。因為交通銀行在匯豐入股之前，已將不良資產(chǎn)剝離出去并進行了財務重組（剝離的不良資產(chǎn)由國民財力來消化），使上市后有個好的財務表現(xiàn)。

駱德明分析，交通銀行自今年6月底在港上市后，股價屢創(chuàng)新高，兩個月內(nèi)已上漲了近30%。這說明發(fā)行當初定價過低，按市凈率定價時沒有考慮交通銀行覆蓋全國中心城市與國外主要金融中心的合理布局以及品牌、客戶等無形資產(chǎn)，導致本該由國內(nèi)投資者享有的無形財富白白地被外資瓜分了。

投資中國 回流本土 獲取爆炸式增長機會

德邦證券有限公司總裁、經(jīng)濟學博士余云輝說，從主權(quán)國家的角度分析，外國投資者實際是以虛擬的貨幣符號換取中國金融企業(yè)現(xiàn)實的股權(quán)甚至控制權(quán)，并分走巨額財富。

其中的真實游戲過程是：外資投入國內(nèi)商業(yè)銀行美元等外幣換得股權(quán)，而我國拿這些美元主要用于購買美國國債，美元又回到美國，只能獲得較低的利息回報。

以高盛當年購買平安保險為例，中國以高收益的保險股權(quán)為代價換來的美元，又重新投入到美國國債市場，“支援”美國的經(jīng)濟建設(shè)，美國僅僅支付了很低的國債利息。而在美元完成一次中國之旅之后回到美國時，帶走了中國金融業(yè)的股權(quán)和高利潤。摩根斯坦利和高盛分別以3500萬美元投資平安保險11年，共獲得9.7億美元的回報，但我們?nèi)〉玫?500萬美元資本金如買成美國國債，11年只能取得大約2000萬美元的收益。

安邦集團研究總部首席分析師陳功指出，從被入股的銀行在中國經(jīng)濟生活中的實際控制力和市場影響力來看，幾十億美元的價格太便宜了。以工商銀行為例，在國內(nèi)擁有2.2萬個網(wǎng)點，控制著中國銀行業(yè)近20%的資產(chǎn)。境外投資者入股工行，將贏得分享中國金融業(yè)潛在的爆炸式增長的機會。

耶魯大學教授陳志武指出，銀行的價值主要在于網(wǎng)絡、品牌和信用度，客戶是銀行最有價值的無形資產(chǎn)。在中國，由于監(jiān)管當局對銀行業(yè)的準入進行管制，銀行特許權(quán)本身也有很大的價值。而對于中國的國有商業(yè)銀行來講，其巨大的網(wǎng)絡、品牌和信用度的價值，都遠未體現(xiàn)在股權(quán)溢價上。

外資入股中國金融業(yè)“路線圖”

匯豐銀行一位高管仰望浦東的交銀大廈說道：“交銀大廈不久將要更名為匯豐銀行大廈。”悄悄地控股平安保險，平穩(wěn)地笑納交行的控股權(quán)，再擇機控股證券公司、基金管理公司和信托投資公司，最后完成在中國設(shè)立金融控股集團的布局。這就是境外戰(zhàn)略投資者的戰(zhàn)略。

上海某銀行會計學博士駱德明認為，境外資本入股中國金融企業(yè)，除了追逐利潤這一資本的本質(zhì)特性外，其更長遠的目標是要控制中國的金融企業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)，最終達到控制中國經(jīng)濟的目的，從而瓜分中國的經(jīng)濟資源及其所創(chuàng)造的財富。有關(guān)專家指出，根據(jù)外資金融機構(gòu)常用的策略，可以粗略模擬出他們在中國本土攻城略地的“路線圖”。

第一步，小比例參股，進入董事會，了解被投資企業(yè)情況，同時了解和掌握所在行業(yè)趨勢和市場狀況。

第二步，通過增資或收購等途徑把持股比例提高到離控股國內(nèi)金融企業(yè)僅有一步之遙的某個臨界點（或直接控股）。

第三步，通過外資所在國的政府向中國政府施加壓力，借助中國經(jīng)濟的上升周期，迫使人民幣進一步升值，使外資機構(gòu)所持有的人民幣資產(chǎn)（中國金融企業(yè)股權(quán)）升值。

第四步，人民幣持續(xù)升值導致出口逐步下降，而國內(nèi)需求因財富外流卻難以提高，最后導致宏觀經(jīng)濟環(huán)境逐步惡化。

第五步，在中國宏觀經(jīng)濟環(huán)境逐步走向惡化的過程中，人民幣匯率已經(jīng)處于高位。此時，外資機構(gòu)通過政府組織和其他手段要求中國開放資本賬戶，實現(xiàn)人民幣自由兌換。

第六步，在人民幣可自由兌換的情況下，伴隨中國經(jīng)濟增長周期一路持有的股權(quán)不僅分紅豐厚、而且得到股份增值和人民幣升值帶來的雙重收益，他們通過金融企業(yè)上市減持股份，并把投資和利潤兌換成為外匯撤離中國。

第七步，當這種撤離行動變成一種一致行動時，人民幣不得不大幅度貶值，國內(nèi)金融危機爆發(fā)。

第八步，利用金融危機和人民幣貶值之際，境外機構(gòu)把外匯回流回來再兌換成人民幣，并進一步增持或收購中國金融機構(gòu)股份，達到控股目的，完成對中國金融業(yè)的進一步控制。經(jīng)過一系列的有序進攻，大部分中資金融企業(yè)將變成外資金融機構(gòu)在華的分支機構(gòu)。

如果外資金融機構(gòu)像血管一樣深入到中國各個產(chǎn)業(yè)的肌體之中，它們可利用金融資本控治國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本，并參與社會財富的分配和轉(zhuǎn)移；中國大型金融機構(gòu)的董事會里都有境外的金融機構(gòu)的代表或董事，國內(nèi)企業(yè)的任何國際并購活動都可能通過銀行的渠道透露到國際市場或競爭對手一方，中國企業(yè)的一舉一動都處在競爭對手的監(jiān)控之下；外資機構(gòu)還可將其全球金融市場上的金融風險通過關(guān)聯(lián)交易和衍生工具轉(zhuǎn)移到其控股的中國金融企業(yè)之中。從而，達到國際金融資本在中國開疆拓土的最終目的：轉(zhuǎn)移風險，收獲利潤，掌控經(jīng)濟命脈。

境外戰(zhàn)略投資者的“無間道”

安邦集團研究總部首席分析師陳功指出，“中國的國有銀行渴望在海外上市前，從外資競爭對手那里吸引資金和專業(yè)技術(shù)，為此，境外各投資銀行改變它們與中國打交道的手法，以俯就的態(tài)度抬高要價?！?/p>

引外資入股能否提升銀行水平？駱德明博士介紹，“從國內(nèi)一些銀行引入外資后的公司治理運行結(jié)果看，隨著外資的引入，也設(shè)立董事會、監(jiān)事會，但實際運行還是按照原來的模式運行。再從經(jīng)營管理來看，匯豐銀行入股某銀行后，簽訂了一系列的技術(shù)援助協(xié)議。但是，所謂的技術(shù)援助，只是搞些有關(guān)銀行業(yè)務的入門培訓和掃盲教育而已，從未傳授核心管理技術(shù)即使像成本分攤方法這些并非核心的技術(shù)，外方也不肯透露?！?/p>

2007年以后，中國銀行業(yè)將對外資全面開放，屆時進入中國的銀行將更多地以獨資銀行的形式存在，必然包括當前的這些境外戰(zhàn)略投資者自己所設(shè)立的各個嫡系分支銀行，這些戰(zhàn)略投資者銀行的嫡系分支將和它們在中國參股銀行的旁系分支發(fā)生面對面的爭奪，包括市場和高端客戶群。境外戰(zhàn)略投資者將自然會通過各種渠道把參股銀行的優(yōu)質(zhì)客戶群提供給其嫡系分支機構(gòu)，外來戰(zhàn)略投資者當然不會無保留地把中方想得到的先進管理經(jīng)驗等東西提供給所參股的中資銀行。如果外方不能取得相當?shù)目刂茩?quán)，肯定不會盡力地改善中資銀行的管理和效率的。

中國人民大學經(jīng)濟學博士研究生劉崇獻指出，外資銀行利用打入中資銀行內(nèi)部的機會，將掌握中資銀行的核心信息和弱點。

外國某銀行一位經(jīng)理私下對他的中國朋友說，現(xiàn)在許多中國大銀行都有外國銀行或公司入股，并進入董事會，了解中國銀行的機密和各種資金動向、客戶資源等，這會讓中國非常被動。

第二篇：外資收購我國國有資本動機研究論文

摘 要：自從入世以來，外資在華并購活動越發(fā)頻繁，并且大量涉及到了對我國國有資本的收購。被收購的國有資本往往數(shù)量巨大，且在國家經(jīng)濟中占據(jù)了重要位置，對我國經(jīng)濟和社會發(fā)展造成多方面影響。對外資進行國有資本收購行為背后的動機進行深入的探析，從而為防止各種經(jīng)濟和社會問題的深化打下基礎(chǔ)，這對我國企業(yè)、經(jīng)濟、社會的發(fā)展無疑是至關(guān)重要的。

關(guān)鍵詞：國有資本；外資；收購；動機

從產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟學的觀點來看，“企業(yè)是一系列契約的聯(lián)結(jié)”，那么收購企業(yè)資本的實質(zhì)就是進行資本產(chǎn)權(quán)的交易，也是聯(lián)結(jié)資本的一系列契約的對接，所以外資收購我國國有資本則可視為外籍所有權(quán)控制的一組契約與中國國家所有權(quán)控制的一組契約的對接和疊加。具體而言，外資收購國有資本是指外國投資者通過各種方式獲取我國國有資本，從而取得我國國有企業(yè)的控制權(quán)以進行跨國的資源重新配置的行為，它是外資收購的一部分。此行為導致了我國國有企業(yè)的控制權(quán)向國外轉(zhuǎn)移。外資收購我國國有資本的現(xiàn)狀

從《中國統(tǒng)計年鑒》近幾年的數(shù)據(jù)來看，外資進入我國的速度在不斷加快。截至2006年，外資通過對我國企業(yè)的并購，在通信設(shè)備計算機及其他電子設(shè)備制品業(yè)、儀器儀表及文化辦公用機械制造業(yè)、文教體育用品制造業(yè)等行業(yè)，無論是在工業(yè)總產(chǎn)值、工業(yè)增加值還是資本總額方面，其在相應行業(yè)中所占的比例均在50%以上，在某些行業(yè)的某些方面甚至達到了80%以上，并且出現(xiàn)了瞄準龍頭企業(yè)資本、整體收購、聯(lián)合行動、全行業(yè)通吃等新動向。典型的案例如2008年卡特彼勒收購山東山工機械有限公司國有資本；2006年高盛集團等聯(lián)合收購雙匯集團整體國有資本；安海斯—布希公司（AB公司）分別于2002年10月和2004年7月，收購青啤27%和哈啤90%國有資本股權(quán)；世界四大糧商ADM、邦基（Bunge）、嘉吉（Cargill）和路易達孚（Louis Dreyfus）（簡稱ABCD）已經(jīng)控制了中國80%的大豆進口。外資收購我國國有資本的動機

（1）投資性動機主要是以市場價值低估理論為基礎(chǔ)。目標國有資本價值被低估，一方面可能由于其效率未能充分發(fā)揮，如果外資通過收購提高了其效率，則可以獲得較大效益，這其實是屬于協(xié)同效益動機一種。另一方面，可能是外資掌握了內(nèi)幕消息，即目標國有資本存在升值的潛力，這時外資必然會對目標資本進行收購。

①協(xié)同效益動機是希望通過收購國有資本獲得協(xié)同效益。規(guī)模經(jīng)濟、一體化以及管理和技術(shù)優(yōu)勢是產(chǎn)生協(xié)同動機的根源。世界著名跨國并購問題專家約翰？鄧寧教授全面闡述了跨國收購投資的根源：一是提高資源使用效率；二是開發(fā)新產(chǎn)品、新工藝、改造組織管理等；三是資源優(yōu)化配置；四是獲得新市場；五是減少結(jié)構(gòu)調(diào)整費用。這其中也包含了獲得協(xié)同效益的動機。如果外國收購者能利用自己的無形資本（包括知識、技術(shù)和管理等）改善目標資本的效益，或者從目標資本中獲得無形資本改善自己的效益，使得收購活動后獲得的效益大于原先二者效益的總和，都意味著會獲得協(xié)同效益。

②在戰(zhàn)略性收購動機中最隱蔽的是壟斷優(yōu)勢動機。經(jīng)濟學家們在研究資本跨國收購投資的經(jīng)濟合理性時，提出的“壟斷優(yōu)勢理論”等很好的解釋了資本進行跨國收購投資的深層次原因。我國國有資本在某些關(guān)鍵領(lǐng)域占有重要地位，而外資收購行為集中于此，其動機明顯已不完全是商業(yè)性的，而是具有明確的戰(zhàn)略指向和明顯的產(chǎn)業(yè)壟斷傾向。

第一，目標市場壟斷導向型收購。外資收購國有資本不是為了填補市場空白，而是為了開拓自身的市場領(lǐng)域，占領(lǐng)目標市場，甚至達到控制進而壟斷某個行業(yè)的目的。中國持續(xù)性的高速增長，使之不再僅僅是一個潛在的市場，而是一個現(xiàn)實的巨大市場，其巨大的發(fā)展?jié)摿?，孕育著無限的商業(yè)機會。對中國市場的占有率越高，控制甚至壟斷某個市場的能力越強，就越能最大限度的分享中國發(fā)展帶來的經(jīng)濟利益。由于我國原有的特殊經(jīng)濟體制的原因，形成了我國國有資本在社會總資本中“一資獨大”的局面，國有資本在全行業(yè)都具有很強的控制力。因此，收購國有資本成為外資進入我國目標市場，實現(xiàn)對目標市場的控制甚至壟斷的捷徑。

第二，全球戰(zhàn)略導向型收購。一些大型的外國資本從未來全球市場競爭的大局出發(fā)，將目標鎖定在我國規(guī)模巨大的國有資本上，目的在于搶占并維持未來的市場份額，以防止被其他競爭者獨占，從而保證獲得長期的最大利潤。一家大型外資對我國國有資本進行擴張性收購，則該行業(yè)其他大型外資就會“跟隨收購”，以保持寡頭之間的競爭優(yōu)勢。在中國的電子、汽車、制藥、金融保險等領(lǐng)域，都先后有眾多大型外國投資者對我國國有資本進行收購，這與其全球戰(zhàn)略導向投資是分不開的。

第三，競爭領(lǐng)先導向型收購。由于大型外國資本一般具有寡占特征，所以領(lǐng)先進入者必然構(gòu)成對后進入者的障礙，對后進入者有排斥作用。而且一個行業(yè)能夠容納的資本數(shù)量有限，因此，外資都希望通過收購規(guī)模龐大的國有資本領(lǐng)先進入中國市場，并且獲得原有資本已經(jīng)形成的較大市場份額，以取得在中國市場的競爭領(lǐng)先優(yōu)勢并阻礙競爭者的入侵。因此，外資對我國國有資本的需求是旺盛的。（2）外資收購國有資本的特殊性動機。

首先，第一，我國國有資本事實上的所有者缺位、國有資本無人負責的現(xiàn)象普遍，外資收購國有資本不僅能獲得一般的收購收益，而且往往能夠以低廉的價格收購國有資本、在收購后掌握資本原屬企業(yè)的實際控制權(quán)從而獲得高額收益。第二，政府在轉(zhuǎn)讓國有資本的過程中，為了吸引外商投資，制定了以所得稅為核心的優(yōu)惠政策體系，特別是地方政府的某些部門和官員，為了撈取部門利益和個人利益，存在廉價轉(zhuǎn)讓國有資本的情況，這使得外資收購國有資本能得到比規(guī)范市場經(jīng)濟下更大的利益。第三，在體制轉(zhuǎn)軌過程中，中國經(jīng)濟保持高速增長，外國投資者如能盡早搭乘中國這趟高速增長的列車，必將獲得高增長的收益。這也促進了外資在進入中國市場時，大量采取了對國有資本進行收購的方式。

其次，從供給角度來看，外資收購國有資本需求旺盛，恰恰與國有資本愿意提供收購的供給以及降低收購條件密切相關(guān)。由于我國國有資本數(shù)額巨大和國企改革的深入，在“抓大放小”、“有所為、有所不為”的指導方針下，大量的國有資本開始從原行業(yè)退出。

在供需基礎(chǔ)之上，外資收購我國國有資本的特殊性動機具體包括以下幾個方面：

①市場進入的動機。中國加入WTO后，對外資開放的領(lǐng)域和范圍將逐步加大。過去被認為是屬于國民經(jīng)濟命脈而由國家壟斷經(jīng)營的領(lǐng)域，如：電信、交通運輸、電力、糧食、金融等，隨著經(jīng)濟與社會的發(fā)展而被納入了對外開放的領(lǐng)域。

②獲取上市公司殼資源的動機。中國現(xiàn)有的上市公司資本絕大部分是國有資本經(jīng)過股份制改造形成的，他們往往是某一行業(yè)內(nèi)的龍頭資本或是具有相當發(fā)展?jié)摿Φ馁Y本。他們往往在該行業(yè)占據(jù)較大的份額，具有相當?shù)挠绊懥?。外資若能通過收購這類上市公司中的國有資本的方式，參股或者控股這類上市公司，就意味著它們可以獲得上市公司的殼資源，從而進入中國資本市場進行融資，同時還可以迅速提高公司及產(chǎn)品的知名度等。

③業(yè)務結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)移的動機。在全球范圍內(nèi)新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大背景下，各外資公司紛紛調(diào)整其主營業(yè)務結(jié)構(gòu)，并進行部分業(yè)務的轉(zhuǎn)移。而我國很多國有企業(yè)因為具有較強的實力和深厚的基礎(chǔ)，能提供更好的配套支持，所以為很多外資公司青睞，他們早已開始通過收購國有資本的方式，紛紛將其成熟的高科技產(chǎn)品以及傳統(tǒng)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力向我國國內(nèi)轉(zhuǎn)移。

④獲取被收購國有企業(yè)成熟的營銷網(wǎng)絡的動機。對直接面對消費者的服務性行業(yè)（銀行，超市，商場）而言，店址的選擇是至關(guān)重要的，它往往決定著經(jīng)營的成敗。而這些領(lǐng)域里的國有企業(yè)往往已經(jīng)建立起了成熟的營銷網(wǎng)絡，占據(jù)了最佳的營業(yè)網(wǎng)點，商業(yè)用地正日漸成為稀缺資源。

⑤穩(wěn)定原料供應的動機。想進入中國市場的制造業(yè)外資公司，為獲得穩(wěn)定的原料供應，保證生產(chǎn)的順利進行，會進行縱向的收購，即收購它的上游資本。而我國具有較強實力的資本，還是以國有資本為主，因而對上游資本的收購，實際上也就是對國有資本的收購。

第三篇：外國金融霸權(quán)研究論文

內(nèi)容預覽：

〖本文摘要〗：進入90年代，發(fā)達國家特別是美國憑借強大的軍事、政治、經(jīng)濟和科技實力在國際貨幣體系中占據(jù)金融霸權(quán)地位，通過國際組織強行推行金融自由化，利用其貨幣的國際特權(quán)、國際投機資本和攻擊性的金融投機等方式對發(fā)展中國家進行金融侵略和剝削，并成為近來新興市場國家爆發(fā)金融危機的主要原因之一。警惕和防范金融霸權(quán)成為發(fā)展中國家跨世紀的新課題?！缄P(guān)鍵詞〗： 金融霸權(quán) 霸權(quán)穩(wěn)定論 發(fā)展中國家金融危機美國領(lǐng)導下的北約對南聯(lián)盟的空襲已經(jīng)持續(xù)了一個多月，尚沒有?；鸬嫩E象。空襲最直接的后果就是扭轉(zhuǎn)了冷戰(zhàn)后一度有過的化劍為……

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第四篇：金融創(chuàng)新會計制度研究論文

［摘 要］ 現(xiàn)行中國金融會計制度現(xiàn)狀已難以適應金融業(yè)的發(fā)展，應從把握基本點、注重協(xié)調(diào)性和建立新機制等方面加強金融創(chuàng)新中的會計制度建設(shè)，對會計原則、會計計價基礎(chǔ)、會計報告和會計要素等進行系統(tǒng)化的改革與調(diào)整。

［關(guān)鍵詞］ 金融創(chuàng)新；新金融工具；會計制度；措施

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融創(chuàng)新成為當今世界競爭與發(fā)展的顯著特征。隨著中國金融市場體系逐步建立，新的金融工具如遠期合約、期貨合約、掉期交易等層出不窮。解決好金融創(chuàng)新中的會計問題，對確保金融穩(wěn)健運行、促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快協(xié)調(diào)發(fā)展至關(guān)重要。為更好地發(fā)揮金融創(chuàng)新活躍市場的作用，筆者將就金融創(chuàng)新中的會計制度建設(shè)問題進行研究并提出相應對策，以進一步促進中國金融業(yè)的發(fā)展。

一、中國金融會計制度的現(xiàn)狀分析

改革開放以來，中國金融業(yè)始終保持穩(wěn)健發(fā)展的良好勢頭，金融體制改革加快推進，金融會計制度不斷完善，對金融業(yè)穩(wěn)健運行發(fā)揮了不可替代的作用。相對于現(xiàn)代經(jīng)濟對金融發(fā)展的要求而言，中國金融會計制度仍存在不少問題。

（一）金融會計制度不適應性的幾個表現(xiàn)

1.對金融業(yè)特殊性不夠適應。其主要體現(xiàn)在制度規(guī)定過于籠統(tǒng)，強調(diào)金融業(yè)同其他行業(yè)會計制度的一致性，在資產(chǎn)、負債、中間業(yè)務的規(guī)范上，會計科目過于概括，尤其是忽視了銀行業(yè)支付清算業(yè)務的特點，帶來了現(xiàn)行會計科目在實務操作中可行性差的共性問題。

2.對賬務處理規(guī)范性不夠適應。主要是制度規(guī)定不細致，賬務處理隨意性較大?，F(xiàn)行金融會計制度在不少金融業(yè)務會計處理方面不同程度地存在模糊現(xiàn)象，易造成會計人員理解上的差異和操作上的無所適從或隨意性，不同系統(tǒng)或單位會計信息的可比性受到影響。

3.對會計電算化不夠適應?，F(xiàn)行金融業(yè)會計制度主要是基于長期以來傳統(tǒng)的手工操作方式設(shè)計的，需要根據(jù)會計核算手段的變化進行重新設(shè)計。這一滯后使得目前各行會計資料異常復雜和不規(guī)范，會計基礎(chǔ)數(shù)據(jù)難以實現(xiàn)標準化。

4.對穩(wěn)健性要求不夠適應。主要體現(xiàn)在會計制度支撐不足。一方面穩(wěn)健性原則執(zhí)行不到位。貸款呆賬準備的提取沒有按照貸款的質(zhì)量狀況和貸款的風險度進行提高，貸款風險分類在會計核算上的體現(xiàn)不全面。對固定資產(chǎn)加速折舊法限制較死，易造成企業(yè)前期虛增利潤、資產(chǎn)超期服役的現(xiàn)象。另一方面，金融會計內(nèi)部控制制度不完善。機構(gòu)設(shè)置上缺乏權(quán)力制衡機制，內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不健全，會計體系不完善，時有濫用會計科目、賬務核對制度執(zhí)行不嚴的問題發(fā)生。

（二）新金融工具對傳統(tǒng)會計帶來的新挑戰(zhàn)

20世紀80年代以來，衍生金融工具層出不窮，帶來了金融市場活躍發(fā)展的局面。一方面，衍生性金融產(chǎn)品大多具有以小搏大的高杠桿效應，十倍或數(shù)十倍的巨額收益吸引著大量的投資者；另一方面，新金融工具籌資成本低，融資手段多樣化，既為資金需求者提供廉價的多種融資手段，又為投資者提供防范和規(guī)避投資風險的多種選擇。新金融工具自身的特點，對傳統(tǒng)會計提出了新的挑戰(zhàn)。

1.要求規(guī)范相應配套的會計制度。新金融工具的出現(xiàn)，使金融會計面臨著確認、計量和揭示的新問題，尤為突出的是缺乏與金融衍生工具相配套的規(guī)范的會計。這些新的金融工具發(fā)展較快，種類繁多，不同種類金融工具的性質(zhì)、條件、金額、期限均不相同，風險程度也不同，金融會計對它的反映、控制能力不足，造成相當部分新金融工具被排除在財務報表之外，這些資產(chǎn)負債表外項目對報告使用者構(gòu)成了隱藏的潛在隱患，存在資產(chǎn)負債表外損失的風險。

2.要求改變傳統(tǒng)的會計原則。傳統(tǒng)會計的主要任務是報告實際已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務，在會計要素的確認、計量和報告過程中，貫徹客觀性、穩(wěn)健性、歷史成本等相關(guān)原則。而新金融工具會計的主要任務是預測性報告尚未發(fā)生、將來發(fā)生后才能精確核對的經(jīng)濟業(yè)務，具有高度的不確定性，這就帶來了會計制度設(shè)計基點上的分歧，傳統(tǒng)的會計制度在原則上受到影響。

3.要求改變傳統(tǒng)的會計計價基礎(chǔ)。傳統(tǒng)會計主要以歷史成本作為計價基礎(chǔ)，所有會計要素的計量均采用歷史成本，在客觀形成的基礎(chǔ)上對已經(jīng)實際發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務進行確認、計量和報告，因而計量模式講求精準，計量結(jié)果具有確定性。對新金融工具會計要素的計量，由于不存在歷史成本問題，因而改變了傳統(tǒng)會計的計價基礎(chǔ)，更多地依賴經(jīng)驗數(shù)據(jù)和知識性、規(guī)律性預測，其計價基礎(chǔ)具有明顯的不確定性。

4.要求改變傳統(tǒng)的會計報告體系。傳統(tǒng)會計報表主要報告會計主體源于過去的交易及事項的會計信息，報表體系、報表內(nèi)部結(jié)構(gòu)及其項目均無法完全滿足新金融工具的信息使用者的信息需求。就要求對傳統(tǒng)會計的報告體系從結(jié)構(gòu)設(shè)計、項目內(nèi)容和關(guān)聯(lián)性等方面進行大的調(diào)整，否則將難以體現(xiàn)報告體系的實際價值。

5.要求改變傳統(tǒng)的會計要素構(gòu)成。在傳統(tǒng)會計制度下，所有資產(chǎn)和負債確認的基本前提條件是要符合會計要素的定義，對其未來經(jīng)濟利益的測算，從企業(yè)的流入和流出都必須來自過去的交易或事項。而對新金融工具來說，其金融資產(chǎn)和金融負債則來自雙方簽定的契約，規(guī)定的是未來的經(jīng)濟活動，不能據(jù)以確認購銷業(yè)務。傳統(tǒng)會計要素已經(jīng)不能適應新金融工具會計對信息披露的要求。

由上可知，金融產(chǎn)品創(chuàng)新對傳統(tǒng)會計帶來的挑戰(zhàn)是原則性、根本性和全方位的，需要對傳統(tǒng)會計制度從設(shè)計原則、計價基礎(chǔ)、報告體系和會計要素等各個方面、各個環(huán)節(jié)進行調(diào)整，逐步建立體現(xiàn)金融創(chuàng)新特點的會計制度。

二、金融會計制度創(chuàng)新的思路

（一）把握金融會計制度設(shè)計的基本點

1.強化理論基礎(chǔ)支撐。金融會計制度的理論基礎(chǔ)主要涉及哲學、經(jīng)濟學、管理學與法學等方面。其中，哲學作為方法論，是構(gòu)建會計制度研究方法和工作方法的基石；經(jīng)濟學和管理學作為會計學的基礎(chǔ)學科，是構(gòu)建會計制度目標的兩大支柱；法學作為上層建筑的一部分，是構(gòu)建會計制度思想的支柱。經(jīng)驗表明，任何一項會計制度都是一定環(huán)境的產(chǎn)物，不同環(huán)境造就了不同內(nèi)容和形式的會計制度，產(chǎn)生了法典式、規(guī)章式、混合式和社會式等會計制度模式。從中國會計環(huán)境出發(fā)，應該繼續(xù)堅持規(guī)章式會計制度模式。

2.體現(xiàn)制度設(shè)計的多重性。不同層次的會計制度，其設(shè)計主體也不盡相同。規(guī)章級會計制度的設(shè)計主體可以是財政部、國務院其他部委或地方人民政府，企業(yè)內(nèi)部會計制度的設(shè)計主體是企業(yè)本身。

3.堅持科學性與有效性相結(jié)合。在會計制度設(shè)計過程中應遵循一定的設(shè)計原則，包括符合政府要求、考慮企業(yè)特點、采用綜合導向、實施國際協(xié)調(diào)、堅持穩(wěn)定適用、供求平衡以及遵循成本效益等方面。

4.遵循會計制度的基本規(guī)律。會計制度的規(guī)律性主要表現(xiàn)為：會計制度的構(gòu)建離不開會計制度概念框架的支持，會計工作的正常秩序離不開會計制度的規(guī)范，會計制度的規(guī)范內(nèi)容有賴于會計實踐，會計制度的繁簡程度有賴于政府政策，會計制度的運作方式有賴于文化背景，會計制度的國際協(xié)調(diào)源于經(jīng)濟全球化等。

5.重視信息技術(shù)應用。信息技術(shù)既推動了會計制度變革，又給會計實務、會計理論和會計制度帶來了較大的沖擊。計算機的出現(xiàn)，將原來的手工會計改變?yōu)橛嬎銠C會計，因特網(wǎng)的普及和發(fā)展，產(chǎn)生了電子商務、ERp，形成了財務業(yè)務一體化，并引發(fā)了網(wǎng)絡會計的發(fā)展趨勢，由此必然引起相關(guān)會計理論和會計制度的重新思考與調(diào)整。

6.擴大信息量，減少不確定性。符號經(jīng)濟的不確定性有兩類：一類是初級的，即由自然的隨機變化和消費者偏好所帶來的不確定性；另一類是次級的，即由信息的不對稱而引起的不確定性。前者系經(jīng)濟體系之外的力量所引起的，具有根本的不確定性；而后者則是經(jīng)濟體系中內(nèi)生的。信息是不確定性的負量度，減少不確定性必須獲取和處理更多信息。制度決定著信息的提供、處理、傳遞、分布及信息本身的準確性，成為對抗不確定性的有效手段，為突破個人不確定性的理解力和結(jié)算力限度、規(guī)避風險提供了現(xiàn)實途徑。

（二）正確處理金融會計制度創(chuàng)新中的協(xié)調(diào)性問題

1.金融業(yè)系統(tǒng)內(nèi)會計制度與金融業(yè)統(tǒng)一會計制度的協(xié)調(diào)。金融業(yè)統(tǒng)一會計制度的修訂應經(jīng)過充分醞釀論證，保證其科學性和可操作性，盡量減少金融業(yè)各系統(tǒng)內(nèi)部的補充制度。從務實的角度確定金融企業(yè)會計制度的完善內(nèi)容，既要適應金融業(yè)務的需要又要有一定的前瞻性，既要突出重點又要注意基本的技術(shù)層面，既要考慮中國經(jīng)濟環(huán)境又要體現(xiàn)國際慣例，保證金融業(yè)統(tǒng)一會計制度在各系統(tǒng)內(nèi)的適用性，以及各系統(tǒng)切實按統(tǒng)一會計制度從事會計工作。這樣，一則可以使各系統(tǒng)有權(quán)威性的參照依據(jù)，二則可以保證各系統(tǒng)會計信息與平時賬務處理的一致性，便于企業(yè)管理者和投資者披露真實全面的會計信息。

2.金融業(yè)會計制度的國際協(xié)調(diào)。資本市場是市場體系的核心，資本市場全球化已經(jīng)成為不可否認的事實。公平和效率是發(fā)展和完善資本市場的基本準則，資本市場的順利運作和健康發(fā)展有賴于會計及其信息披露的質(zhì)量。目前，會計的國際協(xié)調(diào)得到了大多數(shù)國家及有關(guān)國際性組織的支持，成為各國政府增強本國資本市場的融資能力、跨國上市和發(fā)行證券的公司企業(yè)降低國際資本市場籌資成本和提高籌資效率的重要途徑。財務信息的真實、可靠、透明、可比和充分披露成為各國政府、財務信息提供者、財務信息使用者和有關(guān)國際性組織的一致性要求。會計作為一個信息系統(tǒng)，其程序和會計方法具有可通用性，各國在同類經(jīng)濟業(yè)務的會計處理方面差異并不大，其國際協(xié)調(diào)存在現(xiàn)實性。

（三）建立穩(wěn)定性與應變性相結(jié)合的機制

會計制度作為一種會計規(guī)范，一方面要求保持穩(wěn)定性，另一方面由于新的經(jīng)營方式、新的金融業(yè)務不斷涌現(xiàn)，會計制度也必須及時修訂與完善。建立穩(wěn)定性與應變性相結(jié)合的機制，有效防止由于會計制度的滯后影響金融業(yè)務的發(fā)展或?qū)е陆鹑跁嬓畔⒌氖д婊蚧靵y，是金融會計制度改革的前提和關(guān)鍵。根據(jù)新制度經(jīng)濟學的交易成本理論，會計制度的本質(zhì)是節(jié)約交易成本。會計制度具有濃縮的特征，是內(nèi)生性的“共有信念”，所有的交易主體從這些濃縮的信息中受益。這種“共有信念”建立在相互信任的基礎(chǔ)之上，當隨機變量因素作用過大以至于動搖了信任基礎(chǔ)的時候，就容易出現(xiàn)大的偏離，產(chǎn)生“誠信危機”。為了防止陷入危機的惡性均衡，會計制度要通過糾錯機制進行“補漏”，這既是制度完善的要求，也是制度演進的動力。按照演進博弈論，會計制度是在反復博弈中形成的漸進穩(wěn)定動態(tài)均衡，即“進化均衡”，規(guī)則決策與“混合策略決策”相對應。這表明，正是隨機因素的累積，而不是純粹的競爭本身，確保了有效結(jié)果的長期穩(wěn)定性。這一多重進化均衡，決定會計制度必然隨著形勢的發(fā)展而發(fā)展。在經(jīng)濟全球化和知識經(jīng)濟條件下，隨機因素不斷增加，會計制度的動態(tài)博弈過程比以往任何時候更為明顯。知識經(jīng)濟為合同的可實施性在技術(shù)上提供了保障，這就使得一些原本不可能的制度創(chuàng)新成為可能?？梢灶A見，由技術(shù)創(chuàng)新帶來的成本—收益相對變化必然會帶來會計制度的創(chuàng)新，催生新的運行機制，成為與知識經(jīng)濟博弈的演進動力。

三、積極應對新金融工具挑戰(zhàn)的對策措施

從當前中國金融發(fā)展的現(xiàn)實看，需要特別關(guān)注解決新金融工具的會計問題。借鑒發(fā)達國家的經(jīng)驗做法，應對新金融工具對傳統(tǒng)會計的挑戰(zhàn)，需要從以下幾方面采取措施。

1.對會計原則進行重大調(diào)整?？紤]到會計所確認和計量的業(yè)務特點，采取區(qū)別對待、分類指導的辦法，確立適宜的會計原則。對已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務的會計確認和計量，仍應堅持現(xiàn)行的一系列會計原則，以確保這類會計信息的質(zhì)量；對新金融工具業(yè)務的確認和計量，借鑒國際通行的做法，采用與傳統(tǒng)會計相區(qū)別的原則，更加強調(diào)和注重相關(guān)性原則和重要性原則。對新金融工具的會計計價，應調(diào)整傳統(tǒng)會計堅持的歷史成本原則，針對該類業(yè)務風險大、不確定因素多等特點，確立并堅持公允價值原則，并形成根據(jù)市場進行適度調(diào)整的機制，著力提高信息的相關(guān)性。

2.采用多重化的計價基礎(chǔ)。傳統(tǒng)會計采用歷史成本作為計價基礎(chǔ)，具有客觀性、精確性等優(yōu)點，應繼續(xù)堅持并不斷完善。根據(jù)新金融工具不存在歷史成本的情況，其會計計價最可行的辦法是按公允價值進行計價。從國外經(jīng)驗看，不論是金融資產(chǎn)和負債的初始確認的計價，還是在新金融工具契約生效后的財務報表日對金融資產(chǎn)和負債的計價，均可采用公允價值進行計價。這樣，會計的計價基礎(chǔ)就不再是單一的歷史成本，而至少是以歷史成本和公允價值并存的雙重計價基礎(chǔ)，不同的會計計價基礎(chǔ)適應著不同的經(jīng)濟業(yè)務的計價要求，更符合金融發(fā)展的客觀實際。需要強調(diào)的是，理論界有人主張按持有目的對金融工具進行分類并分別以不同的計價標準來計價。筆者認為這種觀點在實務操作中難以實現(xiàn)。金融工具分類本身就具有一定的不確定性，金融工具創(chuàng)新更是源源不斷，尤其是對合成金融工具的歸類計價難度很大。

3.對會計報表進行動態(tài)化改造。適應新金融工具信息披露的要求，比較可行的方法是在傳統(tǒng)會計報表體系的基礎(chǔ)上進行系統(tǒng)化的改造。對資產(chǎn)和負債，不僅按流動性分類，還按金融資產(chǎn)和負債和非金融資產(chǎn)和負債分類；對非金融資產(chǎn)和負債可沿襲現(xiàn)行做法，即按流動性大小順序排列；對金融資產(chǎn)和負債則可按風險程度大小順序排列，以更好地適應人們對風險往往特別關(guān)注的要求。進一步改造表外附注，使屬于表外項目的一些新金融工具得以充分披露。對于報表改造后仍無法披露的重要信息，可考慮增設(shè)一些諸如“金融頭寸”表等報表。根據(jù)國外經(jīng)驗，新金融工具揭示的項目內(nèi)容至少應包括兩點：一是面值或合約金額，如果兩者均無，則應當揭示名義金額；二是金融工具的性質(zhì)及條件，其至少應當包括衍生金融工具的信用風險與市場風險、現(xiàn)金要求、金融工具的存續(xù)期間、金融工具的交易不履行合約時可能遭受的最大損失的金額和相關(guān)的會計政策。

4.重構(gòu)財務會計要素。針對傳統(tǒng)財務會計要素及一些基本概念不能涵蓋新金融工具的問題，需要對財務會計要素及有關(guān)基本概念進行重構(gòu)。具體而言，應把握好兩個重點：資產(chǎn)不再限定為由過去的經(jīng)濟業(yè)務產(chǎn)生的能夠為企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益的經(jīng)濟資源，還應包括由現(xiàn)在契約約定的在未來可以直接為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的經(jīng)濟資源；負債不再限定為由過去經(jīng)濟業(yè)務產(chǎn)生的、現(xiàn)在由企業(yè)承擔的經(jīng)濟責任，還應包括由現(xiàn)在契約約定的、在未來需要由企業(yè)承擔的經(jīng)濟責任。這樣會計要素的概念將明顯擴大。對涉及金融工具的資產(chǎn)和負債，即通常所講的金融資產(chǎn)和金融負債，在會計要素確立時應充分考慮其具有不確定性的突出特點，與一般的非金融資產(chǎn)和負債在概念上有所區(qū)別。會計要素重構(gòu)后，資產(chǎn)和負債按其確定性理所當然就分為確定性資產(chǎn)、負債和不確定性資產(chǎn)、負債。國內(nèi)外實踐已經(jīng)表明，能夠揭示金融與非金融關(guān)系的資產(chǎn)負債會計報表，有助于提高會計信息的相關(guān)性，對會計報表使用者更具有實際價值。

第五篇：外資收購我國國有資本動機研究的論文

摘 要：自從入世以來，外資在華并購活動越發(fā)頻繁，并且大量涉及到了對我國國有資本的收購。被收購的國有資本往往數(shù)量巨大，且在國家經(jīng)濟中占據(jù)了重要位置，對我國經(jīng)濟和社會發(fā)展造成多方面影響。對外資進行國有資本收購行為背后的動機進行深入的探析，從而為防止各種經(jīng)濟和社會問題的深化打下基礎(chǔ)，這對我國企業(yè)、經(jīng)濟、社會的發(fā)展無疑是至關(guān)重要的。

關(guān)鍵詞：國有資本；外資；收購；動機

從產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟學的觀點來看，“企業(yè)是一系列契約的聯(lián)結(jié)”，那么收購企業(yè)資本的實質(zhì)就是進行資本產(chǎn)權(quán)的交易，也是聯(lián)結(jié)資本的一系列契約的對接，所以外資收購我國國有資本則可視為外籍所有權(quán)控制的一組契約與中國國家所有權(quán)控制的一組契約的對接和疊加。具體而言，外資收購國有資本是指外國投資者通過各種方式獲取我國國有資本，從而取得我國國有企業(yè)的控制權(quán)以進行跨國的資源重新配置的行為，它是外資收購的一部分。此行為導致了我國國有企業(yè)的控制權(quán)向國外轉(zhuǎn)移。外資收購我國國有資本的現(xiàn)狀

從《中國統(tǒng)計年鑒》近幾年的數(shù)據(jù)來看，外資進入我國的速度在不斷加快。截至2006年，外資通過對我國企業(yè)的并購，在通信設(shè)備計算機及其他電子設(shè)備制品業(yè)、儀器儀表及文化辦公用機械制造業(yè)、文教體育用品制造業(yè)等行業(yè)，無論是在工業(yè)總產(chǎn)值、工業(yè)增加值還是資本總額方面，其在相應行業(yè)中所占的比例均在50%以上，在某些行業(yè)的某些方面甚至達到了80%以上，并且出現(xiàn)了瞄準龍頭企業(yè)資本、整體收購、聯(lián)合行動、全行業(yè)通吃等新動向。典型的案例如2008年卡特彼勒收購山東山工機械有限公司國有資本；2006年高盛集團等聯(lián)合收購雙匯集團整體國有資本；安海斯—布希公司（AB公司）分別于2002年10月和2004年7月，收購青啤27%和哈啤90%國有資本股權(quán)；世界四大糧商ADM、邦基（Bunge）、嘉吉（Cargill）和路易達孚（Louis Dreyfus）（簡稱ABCD）已經(jīng)控制了中國80%的大豆進口。外資收購我國國有資本的動機

（1）投資性動機主要是以市場價值低估理論為基礎(chǔ)。目標國有資本價值被低估，一方面可能由于其效率未能充分發(fā)揮，如果外資通過收購提高了其效率，則可以獲得較大效益，這其實是屬于協(xié)同效益動機一種。另一方面，可能是外資掌握了內(nèi)幕消息，即目標國有資本存在升值的潛力，這時外資必然會對目標資本進行收購。

①協(xié)同效益動機是希望通過收購國有資本獲得協(xié)同效益。規(guī)模經(jīng)濟、一體化以及管理和技術(shù)優(yōu)勢是產(chǎn)生協(xié)同動機的根源。世界著名跨國并購問題專家約翰？鄧寧教授全面闡述了跨國收購投資的根源：一是提高資源使用效率；二是開發(fā)新產(chǎn)品、新工藝、改造組織管理等；三是資源優(yōu)化配置；四是獲得新市場；五是減少結(jié)構(gòu)調(diào)整費用。這其中也包含了獲得協(xié)同效益的動機。如果外國收購者能利用自己的無形資本（包括知識、技術(shù)和管理等）改善目標資本的效益，或者從目標資本中獲得無形資本改善自己的效益，使得收購活動后獲得的效益大于原先二者效益的總和，都意味著會獲得協(xié)同效益。

②在戰(zhàn)略性收購動機中最隱蔽的是壟斷優(yōu)勢動機。經(jīng)濟學家們在研究資本跨國收購投資的經(jīng)濟合理性時，提出的“壟斷優(yōu)勢理論”等很好的解釋了資本進行跨國收購投資的深層次原因。我國國有資本在某些關(guān)鍵領(lǐng)域占有重要地位，而外資收購行為集中于此，其動機明顯已不完全是商業(yè)性的，而是具有明確的戰(zhàn)略指向和明顯的產(chǎn)業(yè)壟斷傾向。

第一，目標市場壟斷導向型收購。外資收購國有資本不是為了填補市場空白，而是為了開拓自身的市場領(lǐng)域，占領(lǐng)目標市場，甚至達到控制進而壟斷某個行業(yè)的目的。中國持續(xù)性的高速增長，使之不再僅僅是一個潛在的市場，而是一個現(xiàn)實的巨大市場，其巨大的發(fā)展?jié)摿?，孕育著無限的商業(yè)機會。對中國市場的占有率越高，控制甚至壟斷某個市場的能力越強，就越能最大限度的分享中國發(fā)展帶來的經(jīng)濟利益。由于我國原有的特殊經(jīng)濟體制的原因，形成了我國國有資本在社會總資本中“一資獨大”的局面，國有資本在全行業(yè)都具有很強的控制力。因此，收購國有資本成為外資進入我國目標市場，實現(xiàn)對目標市場的控制甚至壟斷的捷徑。

第二，全球戰(zhàn)略導向型收購。一些大型的外國資本從未來全球市場競爭的大局出發(fā)，將目標鎖定在我國規(guī)模巨大的國有資本上，目的在于搶占并維持未來的市場份額，以防止被其他競爭者獨占，從而保證獲得長期的最大利潤。一家大型外資對我國國有資本進行擴張性收購，則該行業(yè)其他大型外資就會“跟隨收購”，以保持寡頭之間的競爭優(yōu)勢。在中國的電子、汽車、制藥、金融保險等領(lǐng)域，都先后有眾多大型外國投資者對我國國有資本進行收購，這與其全球戰(zhàn)略導向投資是分不開的。

第三，競爭領(lǐng)先導向型收購。由于大型外國資本一般具有寡占特征，所以領(lǐng)先進入者必然構(gòu)成對后進入者的障礙，對后進入者有排斥作用。而且一個行業(yè)能夠容納的資本數(shù)量有限，因此，外資都希望通過收購規(guī)模龐大的國有資本領(lǐng)先進入中國市場，并且獲得原有資本已經(jīng)形成的較大市場份額，以取得在中國市場的競爭領(lǐng)先優(yōu)勢并阻礙競爭者的入侵。因此，外資對我國國有資本的需求是旺盛的。（2）外資收購國有資本的特殊性動機。

首先，第一，我國國有資本事實上的所有者缺位、國有資本無人負責的現(xiàn)象普遍，外資收購國有資本不僅能獲得一般的收購收益，而且往往能夠以低廉的價格收購國有資本、在收購后掌握資本原屬企業(yè)的實際控制權(quán)從而獲得高額收益。第二，政府在轉(zhuǎn)讓國有資本的過程中，為了吸引外商投資，制定了以所得稅為核心的優(yōu)惠政策體系，特別是地方政府的某些部門和官員，為了撈取部門利益和個人利益，存在廉價轉(zhuǎn)讓國有資本的情況，這使得外資收購國有資本能得到比規(guī)范市場經(jīng)濟下更大的利益。第三，在體制轉(zhuǎn)軌過程中，中國經(jīng)濟保持高速增長，外國投資者如能盡早搭乘中國這趟高速增長的列車，必將獲得高增長的收益。這也促進了外資在進入中國市場時，大量采取了對國有資本進行收購的方式。

其次，從供給角度來看，外資收購國有資本需求旺盛，恰恰與國有資本愿意提供收購的供給以及降低收購條件密切相關(guān)。由于我國國有資本數(shù)額巨大和國企改革的深入，在“抓大放小”、“有所為、有所不為”的指導方針下，大量的國有資本開始從原行業(yè)退出。

在供需基礎(chǔ)之上，外資收購我國國有資本的特殊性動機具體包括以下幾個方面：

①市場進入的動機。中國加入WTO后，對外資開放的領(lǐng)域和范圍將逐步加大。過去被認為是屬于國民經(jīng)濟命脈而由國家壟斷經(jīng)營的領(lǐng)域，如：電信、交通運輸、電力、糧食、金融等，隨著經(jīng)濟與社會的發(fā)展而被納入了對外開放的領(lǐng)域。

②獲取上市公司殼資源的動機。中國現(xiàn)有的上市公司資本絕大部分是國有資本經(jīng)過股份制改造形成的，他們往往是某一行業(yè)內(nèi)的龍頭資本或是具有相當發(fā)展?jié)摿Φ馁Y本。他們往往在該行業(yè)占據(jù)較大的份額，具有相當?shù)挠绊懥?。外資若能通過收購這類上市公司中的國有資本的方式，參股或者控股這類上市公司，就意味著它們可以獲得上市公司的殼資源，從而進入中國資本市場進行融資，同時還可以迅速提高公司及產(chǎn)品的知名度等。

③業(yè)務結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)移的動機。在全球范圍內(nèi)新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大背景下，各外資公司紛紛調(diào)整其主營業(yè)務結(jié)構(gòu)，并進行部分業(yè)務的轉(zhuǎn)移。而我國很多國有企業(yè)因為具有較強的實力和深厚的基礎(chǔ)，能提供更好的配套支持，所以為很多外資公司青睞，他們早已開始通過收購國有資本的方式，紛紛將其成熟的高科技產(chǎn)品以及傳統(tǒng)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力向我國國內(nèi)轉(zhuǎn)移。

④獲取被收購國有企業(yè)成熟的營銷網(wǎng)絡的動機。對直接面對消費者的服務性行業(yè)（銀行，超市，商場）而言，店址的選擇是至關(guān)重要的，它往往決定著經(jīng)營的成敗。而這些領(lǐng)域里的國有企業(yè)往往已經(jīng)建立起了成熟的營銷網(wǎng)絡，占據(jù)了最佳的營業(yè)網(wǎng)點，商業(yè)用地正日漸成為稀缺資源。

⑤穩(wěn)定原料供應的動機。想進入中國市場的制造業(yè)外資公司，為獲得穩(wěn)定的原料供應，保證生產(chǎn)的順利進行，會進行縱向的收購，即收購它的上游資本。而我國具有較強實力的資本，還是以國有資本為主，因而對上游資本的收購，實際上也就是對國有資本的收購。