第一篇：對我國投資銀行發(fā)展的一些思考

對我國投資銀行發(fā)展的一些思考

中國正處于一個非常關(guān)鍵的時期。用政府的話說就是，中國正處于和平崛起的關(guān)鍵時刻。南海問題愈演愈烈，好在一個極具政治天才的“擱置爭議，共同開發(fā)”政策大大緩解了南海爭端。兩岸關(guān)系也逐漸升溫，APEC峰會上，胡錦濤重申提九二共識。另一方面，以美國、日本、韓國、菲律賓、印尼、文萊、新加坡、澳大利亞等國組成的小北約對我國實(shí)施C型軍事包圍。經(jīng)濟(jì)上，2010年我國GDP達(dá)到5.7萬億美元，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。保守估計，如果我國繼續(xù)以8%的經(jīng)濟(jì)增長速度發(fā)展，以70法則，9年后我國GDP就將達(dá)到12萬億美元，放寬一點(diǎn)，15年，我國GDP將超美國，屆時，中國將是世界第一大經(jīng)濟(jì)體。5000年的文明史中，中國何曾屈居過人下？在這兩百年的衰敗后，中國必將再度崛起。相應(yīng)的，西方各國感到了來自中國的壓力，各種中國威脅論，邪惡軸心國論不斷拋出。中國一再強(qiáng)調(diào)中國和平崛起，不做霸權(quán)國家。15年，只要再給我們15年的和平。

放眼國內(nèi)。中國經(jīng)濟(jì)正面臨的轉(zhuǎn)型的劇痛，從勞動力密集型逐步轉(zhuǎn)向資本密集型、智力密集型、技術(shù)密集型的經(jīng)濟(jì)，通貨膨脹的問題，8億農(nóng)民的問題，失業(yè)的問題，社會穩(wěn)定的問題。政治改革的問題，民主的問題。以及中國金融行業(yè)發(fā)展的問題。在這樣的大背景下，中國的各方面才真正進(jìn)入了現(xiàn)代化的改革。我們說美國有三大武器，軍事，外交，還有就是金融。全球前十大投行美國占了5家。美國擁有全球最大的資本市場。美國是最大的資本輸出國。雖然布雷頓森林體系崩潰減弱了美國在世界經(jīng)濟(jì)中的作用，不過美國對世界經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)位置從未改變。美國有發(fā)達(dá)的金融體系，完善的市場機(jī)制，完備的法律體系。與之相比，中國則是剛進(jìn)入金融現(xiàn)代化的一個新興國家。金融管制和政府主導(dǎo)是這個經(jīng)濟(jì)體的金融特征。

鑒于此，有人說，15年內(nèi)，中美、中日必有一戰(zhàn)。筆者認(rèn)為，金融戰(zhàn)爭這一無硝煙的戰(zhàn)爭才是最恐怖最具有破壞性的戰(zhàn)爭。我們應(yīng)當(dāng)有危機(jī)感，假使美國發(fā)動金融戰(zhàn)爭，以我國的金融現(xiàn)狀能夠抵御么？美國有上千家銀行，世界最大最強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)在美國，世界最優(yōu)秀的金融人才在美國，最前沿的金融理論研究在美國。而中國，除了工農(nóng)中建交還有什么排的上號的銀行；衍生品市場發(fā)育不全；金融創(chuàng)新能力低下；高端金融人才缺失。金融行業(yè)的發(fā)展迫在眉睫！首當(dāng)其沖的當(dāng)是投資銀行。在金融行業(yè)里掀風(fēng)起浪的不是普通商業(yè)銀行，是投資銀行和對沖基金。

時至今日，投資銀行業(yè)早已不是局限在證券承銷，已發(fā)展成為具有業(yè)務(wù)多樣化、國際化特點(diǎn)的高端金融服務(wù)行業(yè)。其基本業(yè)務(wù)已發(fā)展為以證券承銷、證券經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)為主導(dǎo)的傳統(tǒng)型業(yè)務(wù)；以企業(yè)兼并、咨詢、委托理財?shù)葹橹鲗?dǎo)的創(chuàng)新型業(yè)務(wù)和以金融工程為主導(dǎo)的引

申型業(yè)務(wù)。經(jīng)過百年的發(fā)展、沉淀，美國投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展已順利完成了向創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，并正日益向引申型業(yè)務(wù)演進(jìn)。相形之下，新生的中國證券市場因發(fā)展時間短促及固有的制度性缺陷等問題，使得在其中孕育、成長、發(fā)展的中國投資銀行的業(yè)務(wù)品種的發(fā)展甚為稀少。目前其業(yè)務(wù)只局限于證券承銷（主要包括企業(yè)債券、股票的承銷）、證券經(jīng)紀(jì)、證券自營業(yè)務(wù)、推薦上市和托管等傳統(tǒng)型業(yè)務(wù)領(lǐng)域，基本上并未涉足創(chuàng)新型或引申型業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

投資銀行機(jī)構(gòu)方面，中國沒有專營投行業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，投行業(yè)務(wù)基本被券商和銀行瓜分了，信托分了一丁點(diǎn)羹。金融市場的不完善客觀上限制了投行的發(fā)展，所以討論投行的發(fā)展不得不討論金融市場的發(fā)展。中國金融市場普遍存在兩大問題：政府管制和金融產(chǎn)品單一。政府的管制限制了金融創(chuàng)新能力，而其自身邏輯的又存在權(quán)力尋租的問題?？赡苁潜?·27國債弄怕了，中國衍生品市場遲遲不敢開放，股指期貨剛剛推出，融資融券進(jìn)入第二試點(diǎn)階段。除了股指期貨、權(quán)證，中國難以見到衍生品的影子?；Q、遠(yuǎn)期的市場還沒有形成，更別提在四大基礎(chǔ)衍生品之上的其他衍生品，風(fēng)險管理的工具單一。法治的不完善一定程度上助長了金融市場的投機(jī)風(fēng)氣。具體細(xì)分，我國投行業(yè)務(wù)尚存在以下問題：

1、管理機(jī)制混亂。目前，我國金融市場的管理機(jī)構(gòu)眾多，央行、三會（保銀證）、地方政府、交易所等。如果說這些機(jī)構(gòu)能夠像美國那樣構(gòu)成金字塔形監(jiān)管結(jié)構(gòu)，即集中化監(jiān)管模式，也就罷了。問題是我國這方面立法不完善，這些機(jī)構(gòu)在法律上缺乏監(jiān)管合法性，處于無法可依的狀態(tài)。3·27國債事件，管京生被一個牽強(qiáng)的罪名送進(jìn)了秦城監(jiān)獄，以及中國改革開放以來的眾多政策先行者的悲劇屢屢皆是。這是其一。其二，由于某些原因，這些機(jī)構(gòu)之間存在利益瓜分問題，使得監(jiān)管更加難以有效執(zhí)行。最有名的就是央行和證監(jiān)會之間的公司債利益博弈。

2、資產(chǎn)規(guī)模小。我國證券公司除華夏、南方、國泰君安等少數(shù)幾家外，大多數(shù)資本在1億元人民幣以下，平均資本金只有3000萬元人民幣，而1999年美國資本金最多的美林集團(tuán)資本總額已達(dá)95.67億美元，其中自有資本為32.25億美元，長期負(fù)債為63.42億美元。英國商人銀行規(guī)模普遍較小，但其第一大商人銀行沃伯格銀行的自有資本也高達(dá)13億美元；日本野村證券公司的子公司，野村國際證券公司的資本也有30.4億美元。我國眾多的證券公司中沒有一家能在資本規(guī)模上與其一爭高低。資本規(guī)模小直接限制了我國證券公司的資產(chǎn)運(yùn)行能力和業(yè)務(wù)拓展能力。根據(jù)產(chǎn)業(yè)組織理論的規(guī)模經(jīng)濟(jì)原理，任何投資銀行組織在競爭的壓力下，都力求把自己的經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)展到最佳水平，從而最大限度地降低其生產(chǎn)成本和流通費(fèi)用，這已經(jīng)為世界

各國投資銀行發(fā)展現(xiàn)實(shí)所證實(shí)?，F(xiàn)代投資銀行主要從市場規(guī)模、企業(yè)規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍三個角度入手，有效的擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。而中國長期無法形成能夠媲美美林、高盛的投行的部分原因就是市場管制，從而各個券商都安于證券承銷、證券經(jīng)紀(jì)等傳統(tǒng)型業(yè)務(wù)，沒有競爭，沒有創(chuàng)新。

3、業(yè)務(wù)范圍窄。我國證券公司大多數(shù)在資本市場上主要充當(dāng)三個角色：一級市場的承銷商和二級市場的經(jīng)紀(jì)商和交易商。過去，一級市場的證券承銷商是證券公司高額利潤的主要來源，也是各公司爭奪的焦點(diǎn)。但是隨著新股發(fā)行規(guī)模的控制及大證券公司的絕對優(yōu)勢，發(fā)行市場出現(xiàn)了明顯“僧多粥少”的狀況。地區(qū)性中小證券公司雖然還能依靠地方行政保護(hù)分食杯羹，但這種情況很難持久。在二級市場上，證券公司也主要從事自營交易和證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，且業(yè)務(wù)有集中傾向。上海證券交易所統(tǒng)計資料表明，20名券商占全部經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的41.8%，大多數(shù)中小券商只能勉強(qiáng)維持“溫飽”。而一旦證券市場處于低迷狀態(tài)，則各證券公司都會面臨“無米下鍋”的困難。西方發(fā)達(dá)國家投資銀行業(yè)務(wù)范圍已由傳統(tǒng)型發(fā)展到創(chuàng)新型以及引伸型，從而實(shí)現(xiàn)了收入來源多元化。以美林集團(tuán)為例，1993年這三種類型業(yè)務(wù)收益比重分別42.8%，11.1%，46.2%。

4、、國際化程度低。70年代末以來，國際金融市場上出現(xiàn)了證券化的趨勢，西方大型投資銀行以此為契機(jī)，大規(guī)模步入國際市場，成為在海外廣泛設(shè)立分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行國際經(jīng)營的跨國金融企業(yè)。美國投資銀行所羅門兄弟公司1992年海外資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例已達(dá)24.2%，而海外凈利潤與公司總利潤凈值之比為127.5%，即國內(nèi)虧損，海外盈利，足見其國際業(yè)務(wù)的重要性。日本的證券公司海外擴(kuò)張的步伐也極其迅速，1979年公司在海外有分公司10家，辦事處39家，當(dāng)?shù)亟鹑诜ㄈ?0家，而到1991年底則分別上升為32家、90家和157家。目前我國證券公司的國際業(yè)務(wù)基本上是一片空白。這一方面是由于我國證券公司資本規(guī)模較小，資金實(shí)力薄弱，另一方面是由于投資銀行起步較晚，缺乏國際業(yè)務(wù)方面的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)化的人才，還不足以在激烈的國際競爭中站穩(wěn)腳跟。

以上四點(diǎn)幾乎是國內(nèi)關(guān)于投行發(fā)展的所有論文都提到的論點(diǎn)，筆者也持贊同態(tài)度。這四點(diǎn)基本概括了我國投行存在的問題。不難發(fā)現(xiàn)，這些問題的根本還是在于市場管制，或曰制度性問題。由于我國的歷史原因和政治取向，金融市場是處于國家嚴(yán)格控制之下的，隨著鄧小平提出“社會主義初級階段理論”的天才理論才將走什么主義的爭端解決。中國走向了事實(shí)上的國家資本主義道路。由此，工農(nóng)中建交壟斷銀行業(yè)務(wù)，華夏（工行主辦）、國泰（建行主辦）、南方（農(nóng)行主辦）、海通（交行主辦）壟斷了投行業(yè)務(wù)，投行市場格局就此形成。政策上的原因，投行業(yè)務(wù)不曾發(fā)展，一直以傳統(tǒng)型為主。于是就有了現(xiàn)在中國投行的以上幾點(diǎn)問題。邏輯上的，解決上述問題自然應(yīng)從制度改革入手。問題是，制度改革不是你想改，想改就能改。文章開頭就分析了，中國正處于和平崛起的關(guān)鍵時期，任何不穩(wěn)定將是無法承受的，中國現(xiàn)在需要的是穩(wěn)！一旦放開管制，沒有先進(jìn)完善法律和管理制度配合，中國難免又出現(xiàn)3·27國債那樣的事件。所以，改變不能從根本到枝末，而應(yīng)由枝末到根本。由此，筆者提出以下幾點(diǎn)中國投行發(fā)展方向和進(jìn)程：

1、業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。這個趨勢清晰可見：股指期貨已然推出；融資融券進(jìn)入第二階段試點(diǎn)；18日舉行的第十四次東盟與中日韓(10+3)領(lǐng)導(dǎo)人會議提出的“加強(qiáng)監(jiān)管領(lǐng)域?qū)υ捄献?，擴(kuò)大本幣互換規(guī)模”。更多的衍生品的引入，更多的兼并重組服務(wù)，更多的資產(chǎn)管理服務(wù)。

2、業(yè)務(wù)國際化發(fā)展。出于國家金融戰(zhàn)略考慮，國際化是必然趨勢。不過從目前取得的成績——國家主權(quán)財富基金、中國國金等投資公司在國外的慘敗——來看，還有很長的路要走。缺乏國際經(jīng)驗(yàn)、缺乏金融高級人才是我國金融界的一大障礙。這一方面勢必是未來投行一大戰(zhàn)場，我國投行必然投入大量人力物力發(fā)展這一塊。

3、股權(quán)改革。我國投行資本來源單一，基本是國有銀行全資控股。這里有兩個問題，一是風(fēng)險，二是融資渠道單一。后者也是導(dǎo)致我國投行資本規(guī)模小的一個原因。而國外的投行大多是公開上市公司，從公眾那里籌資。

4、競爭更加激烈。隨著管制的逐步放開，國內(nèi)收到政策保護(hù)的投行將有一個難過的行業(yè)整理期，經(jīng)受不住市場考驗(yàn)的投行必將被淘汰。這種競爭壓力來自兩處，其一是國外投行業(yè)務(wù)在中國放開，國外先進(jìn)的管理和資本運(yùn)營必將對國內(nèi)投行產(chǎn)生重大沖擊；其二是在國內(nèi)一直收到壓迫的私營或曰民間投行，例如華興資本、易凱資本、綠橋資本、漢能投資、貝祥投資等，一旦那些大頭沒有了政策支持，民間投行將飛速發(fā)展，加之其極具創(chuàng)造力和靈活性，也將在中國投行領(lǐng)域占有一席之地。

綜上所述，中國投行業(yè)還處于初步發(fā)展階段，待到其產(chǎn)業(yè)成熟時還將面臨著資本監(jiān)管的問題，以避免出現(xiàn)08金融危機(jī)的情況，因?yàn)橥缎械牡归]勢必大大打擊金融系統(tǒng)（例如08金融危機(jī)的貝爾斯登和雷曼）。路要一步一步走，飯要一口一口吃。中國金融行業(yè)必將蓬勃發(fā)展，我們期待著。

第二篇：投資銀行在我國發(fā)展的歷程

投資銀行在我國發(fā)展的歷程

張月婷

11402990215 金融一班

投資銀行(investment banking,corporate finance）是主要從事證券發(fā)行、承銷、交易、企業(yè)重組、兼并與收購、投資分析、風(fēng)險投資、項目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，是資本市場上的主要金融中介。是最典型的投資性金融機(jī)構(gòu)，一般認(rèn)為，投資銀行是在資本市場上為企業(yè)發(fā)行債券、股票，籌集長期資金提供中介服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，主要從事證券承銷、公司購并與資產(chǎn)重組、公司理財、基金管理等業(yè)務(wù)。其基本特征是綜合經(jīng)營資本市場業(yè)務(wù)。投資銀行的組織形態(tài)主要有四種:一是獨(dú)立型的專業(yè)性投資銀行，這種類型的機(jī)構(gòu)比較多，遍布世界各地，他們有各自擅長的業(yè)務(wù)方向，比如美國的高盛、摩根斯坦利;二是商業(yè)銀行擁有的投資銀行，主要是商業(yè)銀行通過兼并收購其他投資銀行，參股或建立附屬公司從事投資銀行業(yè)務(wù)，這種形式在英德等國非常典型，比如匯豐 集團(tuán)、瑞銀集團(tuán);三是全能型銀行直接經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)，這種形式主要出現(xiàn)在歐洲，銀行在從事投資銀行業(yè)務(wù)的同時也從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，比如德意志銀行;四是一些大型跨國公司興辦的財務(wù)公司。在中國，投資銀行的主要代表有:中國國際金融有限公司、中信證券等。

我國投資銀行是伴隨著資本市場的發(fā)展而產(chǎn)生的。20世紀(jì)80年代末,隨著我國資本市場的產(chǎn)生和證券流通市場的開放,產(chǎn)生了一批以證券公司為主要形式的投資銀行,商業(yè)銀行以及保險公司也可經(jīng)營證券業(yè)務(wù)1997年以后,隨著商業(yè)銀行法的實(shí)施,我國金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營及管理的體制逐步形成,銀行、保險、信托業(yè)務(wù)與證券業(yè)務(wù)脫鉤,因此誕生一批金融集團(tuán)附屬的證券公司,如中信證券、光大證券等。

盡管受到分業(yè)經(jīng)營體制的約束,國內(nèi)各商業(yè)銀行并沒有放棄參與投資銀行業(yè)務(wù)的努力中國建設(shè)銀行1994年與美國投資銀行摩根士丹利等機(jī)構(gòu)合資創(chuàng)辦了中國境內(nèi)首家中外合資投資銀行機(jī)構(gòu)—中國國際金融公司中國銀行于1998年在香港成立了全資附屬區(qū)域性投資銀行—中銀國際控股有限公司中國工商銀行以及股份制商業(yè)銀行中,如招商銀行也在積極推進(jìn)投資銀行業(yè)務(wù)目前,金融監(jiān)管當(dāng)局也制定了一些相關(guān)政策,如2001年央行頒布了商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定,鼓勵商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)。

我國投資銀行與國外投資銀行的差異：（1）我國投資銀行規(guī)模偏小，缺乏國際競爭力。我國的投資銀行的主體是證券公司，當(dāng)然，一部分商業(yè)銀行也有參與。證券公司是我國資本市場中重要的金融中介和市場 參與者。中國證券公司由于發(fā)展時間較短，所以各個證券公司規(guī)模還不大，整個行業(yè)規(guī)模也偏小。與美國相比，美國的投資銀行僅就美林和摩根史坦利等幾家大型的投資銀行就已 經(jīng)達(dá)到了幾百億美元的規(guī)模。但是相較而言，我國的107家證券公司規(guī)模相差不是很大，并且我國還沒有形成一個像摩根史坦利那樣的大型投行。資產(chǎn)規(guī)模小必然限制我國證券公司的抗風(fēng)險能力，開拓新業(yè)務(wù)的能力也受到嚴(yán)重的限制，走出國門去開拓國際市場更是力不從心。所以我國整體的證券行業(yè)還沒有達(dá)到可以和國外投行競爭的實(shí)力。當(dāng)然，導(dǎo)致這樣的原因有很多：我國經(jīng)濟(jì)是改革開放之后才開始快速發(fā)展的，也僅30年的時間而已，資本市場發(fā)展時間有限，證券市場發(fā)育還不是很成熟等等。要想使我國證券公司在國際上的競爭力有所提高，就必須加強(qiáng)我國證券行業(yè)的集中度。各大投資銀行應(yīng)該通過并購、重組、上市等手段不斷擴(kuò)大規(guī)模，并進(jìn)行有效整合，從而造就出資本總額 較大的投資銀行，進(jìn)而促進(jìn)我國投資銀行業(yè)務(wù)的整體發(fā)展。加強(qiáng)投資銀行業(yè)的集中度，縮小與國外大型投資銀行在規(guī)模上的差距，我國投資銀行在國際上的競爭力才可能會提升。（2）

我國投資銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)狹窄，行業(yè)創(chuàng)新能力不足。廣義上的投資銀行業(yè)務(wù)包括的內(nèi)容是很廣泛的，從國際證券公司的實(shí)踐來看，主要可以分為證券發(fā)行、并購重組、財務(wù)顧 問等，而在我國又以證券發(fā)行占絕對主導(dǎo)地位。我國的投資銀行的收入主要有六大塊組成，即手續(xù)費(fèi)收入(經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入)、自營收入、證券發(fā)行收入、利息收入、金融企業(yè)往來收入和其他收入。在這六項收入中，服務(wù)性的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入一直占據(jù)了中國證券公司收入結(jié)構(gòu)的主要部分。因?yàn)樽C券經(jīng)紀(jì)是各大證券公司的主要收入來源，各個證券公司還暫未形成各自的核心競爭力，所以服務(wù)證券經(jīng)紀(jì)競爭很激烈，投資銀行的其他領(lǐng)域我國的證券公司卻很少涉及。國外以美國為例，美國投資銀行業(yè)是一種金字塔結(jié)構(gòu)，處于頂端的投行都是規(guī)模較大、信譽(yù)良好、市場地位較高、客戶基礎(chǔ)較好的一流公司，比如美林和高盛。美林證券公司擅長資產(chǎn)管理；高盛公司則長于擔(dān)任被購買方的財務(wù)顧問。在承銷業(yè)務(wù)領(lǐng)域，前十位的投行占到總承銷額的75%以上。所以我國的投資銀行應(yīng)該拓寬自己的經(jīng)營業(yè)務(wù)，參與到其他證券公司暫還未涉及的財務(wù)管理、財務(wù)顧問、發(fā)行承銷等領(lǐng)域，從而做某一方面的領(lǐng)先者，只有敢為先才能培育出證券公司的核心競爭力，有了核心競爭力才可以在競爭激烈的投行業(yè)務(wù)中占據(jù)一席之地，這樣也可以激發(fā)我國證券行業(yè)的整體創(chuàng)新能力。鑒于我國正處于經(jīng)濟(jì)騰飛階段、而且消費(fèi)市場也很大等優(yōu)勢，我國的證券公司應(yīng)該結(jié)合我國的實(shí)際狀況，從中開拓出符合我國國情的新業(yè)務(wù)，賺取更多的利潤的同時也可以促進(jìn)我國投行業(yè)務(wù)新發(fā)展。（3）缺乏專業(yè)的投資銀行人才。投資銀行最重要的三個要素是人才、聲譽(yù)和客戶，其中人才是至關(guān)重要的。投資銀行是典型的知識密集型產(chǎn)業(yè)，在投資領(lǐng)域中最寶貴的資產(chǎn)就是具有高層次專業(yè)素質(zhì)、精通投行業(yè)務(wù)的人才。國外任何一家享有聲譽(yù)的投行背后都有一批杰出的投資銀行家，這些投資銀行家專業(yè)知識扎實(shí)、思維敏捷、嗅覺敏銳。正是這些優(yōu)秀人才不斷創(chuàng)造出新的投資業(yè)務(wù)，還敏銳的抓住了每一次發(fā)展機(jī)遇，在投資市場中很好的規(guī)避了風(fēng)險，并正確判斷出市場中的大趨勢，從而造就了一個個大型的投資銀行。而我國正是因?yàn)橥缎袑I(yè)人才的匱乏，才在投行業(yè)務(wù)中身處劣勢。只有優(yōu)秀的投行人才與投行需求相結(jié)合，才可以使我國投行盡快縮小與國外的差距。（4）法制不健全、經(jīng)營管理落后。我國投資銀行法制目前還很不健全，操作也不規(guī)范，在投資銀行業(yè)務(wù)中存在很多的違規(guī)操作。比如：一級市場上，投資銀行對即將上市的公司進(jìn)行過度包裝，甚至還存在弄虛作假行為；二級市場上，投資銀行與上市公司合伙操縱資本市場，誘導(dǎo)欺騙散戶；企業(yè)兼并中，證券公司往往因?yàn)槔娴尿?qū)動侵蝕國有資產(chǎn)。[6]雖然我國證券法早已出臺，但是還比較籠統(tǒng)，對投資銀行具體業(yè)務(wù)還未規(guī)定明確，我國的證券行業(yè)的一些管理條例也還很不完善。投資銀行是高風(fēng)險高收益的行業(yè)，其競爭依賴于資本、人才和管理。但是我國證券公司為了獲得高額回報往往將風(fēng)險拋之腦后，對風(fēng)險的監(jiān)督和控制力度還很不夠。所以要想使投資銀行業(yè)務(wù)可以操作規(guī)范，法制必須先行。只有通過法律的有效監(jiān)督和管理，才能使投資銀行業(yè)務(wù)更加規(guī)范，資本市場的運(yùn)行才更加通暢。解決這個問題的最好辦法是：積極推進(jìn)符合條件的證券公司上市。一旦上市，公司就必須進(jìn)行強(qiáng)制性信息披露,定期公開披露公司的治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營狀況、經(jīng)營成果,并及時對影響公司經(jīng)營狀況的重大事項進(jìn)行披露。這樣，證券公司面臨證券市場、普通投資者和證券監(jiān)管部門的三重監(jiān)督，有了更好的監(jiān)督系統(tǒng)，證券公司才會更加規(guī)范的運(yùn)行。與國外相比，我國在規(guī)模、國際競爭力、投行專業(yè)人才、行業(yè)規(guī)范性、業(yè)務(wù)范圍、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力等發(fā)面都還有很大的差距。但是，金融危機(jī)后我國經(jīng)濟(jì)開始新一輪的騰飛，我國投資銀行應(yīng)該抓住這次機(jī)會，將以上幾個方面進(jìn)行相應(yīng)的改善，那么我國的投資銀行就縮小了與國外投行間的差距，并造就出可以與之匹敵的大型投資銀行，從而促進(jìn)我國資本市場的進(jìn)一步繁榮。

第三篇：淺析我國投資銀行的現(xiàn)狀

淺析我國投資銀行的現(xiàn)狀

廣義投資銀行業(yè)務(wù)包括了證券公司所從事的方方面面的業(yè)務(wù)，狹義的投資銀行業(yè)務(wù)，則主要是指證券承銷商和證券經(jīng)紀(jì)人業(yè)務(wù)，即投資銀行是指經(jīng)營全部資本市場業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，從事證券發(fā)行承銷與交易代理，提供企業(yè)并購與資產(chǎn)重組基金管理與投資以及為企業(yè)投資融資進(jìn)行咨詢顧問等業(yè)務(wù)。

在我國投資銀行還是一個相對陌生的概念，但它卻是發(fā)達(dá)國家金融體系和國際金融體系最重要的組成部分，可以這么說，如果沒有投資銀行，就不可能有今天西方資本主義國家發(fā)達(dá)的金融市場，高效的資源配置體制，精巧而又富有效率的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，當(dāng)然也就不會有西方國家高度發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)。近10年來伴隨著中國資本市場的發(fā)展壯大，投資銀行產(chǎn)業(yè)在中國逐步脫穎而出，在證券市場，在國民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略重組與現(xiàn)代企業(yè)制度的建立中發(fā)揮著越來越重要的作用，本文將從一下三個方面淺析我國投資銀行的現(xiàn)狀。

我國投資銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管機(jī)制不成熟。與資本市場比較成熟的發(fā)達(dá)國家相比,我國的投資銀行還屬于起步階段。首先,我國的投資銀行專業(yè)化程度不高,行政色彩濃郁，市場化運(yùn)作不足。這種管理方式在證券市場發(fā)展初期有利于對證券市場總體風(fēng)險進(jìn)行控制,而其弊端也比較明顯,在市場發(fā)展到一定階段后必然會成為進(jìn)一步發(fā)展的障礙,具體體現(xiàn)為:政府對市場風(fēng)險承擔(dān)主要責(zé)任、投資者過度依賴政府、市場配置資源的功能得不到完全發(fā)揮,監(jiān)管層次過多造成效率低下;投行業(yè)務(wù)由多個政府機(jī)構(gòu)共同監(jiān)管,造成投資銀行過分依賴政府進(jìn)行風(fēng)險管理,自身缺乏提高風(fēng)險管理水平的動力。

內(nèi)部控制制度存在嚴(yán)重缺陷。隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,一方面,企業(yè)規(guī)模、業(yè)務(wù)在擴(kuò)大,需要加強(qiáng)內(nèi)部管理,但中國企業(yè)剛從計劃經(jīng)濟(jì)向市場計劃轉(zhuǎn)變,企業(yè)管理制度不成熟；另一方面，大范圍經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，也對國內(nèi)企業(yè)的內(nèi)部控制特出了更高的要求。市場經(jīng)濟(jì)體制的不完善使得現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營所有機(jī)制界限模糊，監(jiān)管困難，企業(yè)風(fēng)險意識單薄，內(nèi)控失效。

國內(nèi)投資銀行核心競爭力不足。投資銀行核心競爭力主要是針對于企業(yè)經(jīng)營能力、業(yè)務(wù)能力、盈利能力以及風(fēng)險管理能力等。查閱數(shù)據(jù)資料可知，我國證券公司的注冊資本規(guī)模一般都較小，難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，抗風(fēng)險能力低下。此外，國內(nèi)券商相較于國外，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)單一化，業(yè)務(wù)創(chuàng)新明顯不足，進(jìn)而使得券商的成長空間和創(chuàng)新動力普遍缺乏。盈利能力和利潤水平是券商核心競爭力的最有力體現(xiàn)。

在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)大背景下，防范、抵御金融風(fēng)險是目前國內(nèi)投資銀行面臨的最緊迫的問題，分業(yè)經(jīng)營的管理模式是用于適應(yīng)我國市場經(jīng)濟(jì)體制不完善，行業(yè)不規(guī)范以及金融風(fēng)險頻繁。而隨著我國經(jīng)濟(jì)不斷的規(guī)范發(fā)展，政企雙方必須要從國民經(jīng)濟(jì)的總體發(fā)展趨勢中尋求更為完善、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)模式。國內(nèi)金融產(chǎn)業(yè)要發(fā)展要生存，就必須要改革，構(gòu)建與經(jīng)濟(jì)背景相適應(yīng)的新型的金融機(jī)構(gòu)體系，培養(yǎng)創(chuàng)新型人才，開展多樣化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，從而提高投資銀行的核心競爭力。

第四篇：我國投資銀行功能定位探討 概要

我國投資銀行功能定位探討(1)

本文在對我國投資銀行目前功能定位進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)體系運(yùn)行環(huán)境變化對投資銀行提出的新的求,得出我國投資銀行應(yīng)當(dāng)定位為中國微觀企業(yè)結(jié)構(gòu)重塑的樞紐的結(jié)論。

關(guān)鍵詞:投資銀行 求 功能定位

伴隨著近幾年來我國證券市場行情的低迷、股市擴(kuò)容速度的放慢、直接融資比重的下降,我國投資銀行的收入快速下滑,其生存和發(fā)展面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。與此同時,我國的資本市場卻吸引了眾多國際投資銀行的目光,幾乎所有的國際大投資銀行都在加快對華發(fā)展戰(zhàn)略。這種鮮明的對比,說明我國投資銀行的困境并非主由外部環(huán)境所引起,其自身存在的不足才是最重的原因。根據(jù)美國著名金融投資專家羅伯特?庫恩對投資銀行的四個定義并結(jié)合我國國內(nèi)的實(shí)踐,本文將投資銀行限定為主進(jìn)行證券承銷、證券交易、兼并收購、資金管理、項目融資、風(fēng)險投資、信貸資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)(或部門)。因此,在目前券商舉步維艱的形勢下重新審視我國投資銀行的發(fā)展脈絡(luò),為其進(jìn)行更為準(zhǔn)確的功能定位至關(guān)重。

我國投資銀行目前的功能分析

我國投資銀行脫胎于計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌時期,成立于我國國有企業(yè)股份制改革的起步階段。因此,從微觀角度,我國投資銀行在發(fā)展過程中主承擔(dān)著為國有企業(yè)脫困服務(wù)的艱巨使命,這使我國投資銀行的功能受到先天的制約。從宏觀層面看,受制于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、國企效益普遍低下、證券市場制度環(huán)境相對滯后、監(jiān)管機(jī)制不夠健全、證券市場政策市特征明顯等因素,投資銀行宏觀上應(yīng)具有的融通資金、優(yōu)化資源配置、構(gòu)造證券市場、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級等功能或受到限制,或無法正常發(fā)揮,呈現(xiàn)出以下特征:

融資功能成為主功能,且存在著融資功能異化的現(xiàn)象

作為新興市場,我國投行的業(yè)務(wù)基本是以本源型、傳統(tǒng)型業(yè)務(wù)為主,因此其功能呈現(xiàn)單

一、簡單的特點(diǎn),融資功能依然是目前國內(nèi)投行最主的功能。一般來說,投行的功能應(yīng)該是創(chuàng)造出產(chǎn)品然后銷售自己的產(chǎn)品進(jìn)而賺取利潤和承擔(dān)風(fēng)險。但目前來說我國的投行只是簡單地充當(dāng)一個中介商,只是千篇一律的產(chǎn)品和服務(wù),缺少核心產(chǎn)品和核心競爭力。不僅如此,我國投資銀行的融資功能在實(shí)際中還發(fā)生了異化?，F(xiàn)代投資銀行的融資功能主表現(xiàn)在:它一方面使資金盈余者充分利用多余資金來獲取收益,另一方面又幫助資金缺乏者獲得所需資金以求發(fā)展。但是迄今為止,我國上市公司“融資”之后很少能給投資者合理的回報, 因此投資者給這種“融資”一個貼切的稱呼為“圈錢”。融資功能同“圈錢”具有本質(zhì)的區(qū)別, 融資的目的是為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì),而“圈錢”的目的就是為了無償占有資金,用所謂的資本運(yùn)作來謀取不正當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)利益。投資銀行功能的單一和異化直接限制了其他功能的正常發(fā)揮。一般說來,投資銀行可通過資金媒介業(yè)務(wù),使能獲得較高收益的企業(yè)通過發(fā)行股票和債券等方式來獲得資金,促進(jìn)資源的合理配置;投資銀行的并購業(yè)務(wù)可使社會存量資源重新優(yōu)化配置,同時促進(jìn)了經(jīng)營管理不善的企業(yè)被兼并和收購、經(jīng)營狀況良好的企業(yè)獲得更大的發(fā)展,實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì),從而促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和生產(chǎn)的社會化。而我國投資銀行業(yè)務(wù)的單一和功能異化限制了它應(yīng)有的作用。

高端的價值增值功能處于起步階段

從國際上看,伴隨企業(yè)兼并浪潮席卷全球、資產(chǎn)證券化等的興起,投資銀行已由單純的提供一個平臺為供求雙方服務(wù)發(fā)展到更多地參與到經(jīng)濟(jì)活動中來,投資銀行的功能也由單純的中介機(jī)構(gòu)向投資理財顧問的角色轉(zhuǎn)變,投資銀行具有了更多的主動創(chuàng)造性,形成了以并購咨詢、資產(chǎn)證券化、項目融資、資產(chǎn)管理、基金管理、風(fēng)險投資等為核心的新一代業(yè)務(wù)。作為國際上一流投行的美林公司與高盛公司的投資銀行業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)明顯地反映出這一特征。

相比之下,我國投資銀行業(yè)務(wù)仍然以證券承銷為主,類似企業(yè)的并購、資產(chǎn)重組及基金管理等創(chuàng)新型、核心型的業(yè)務(wù),我國國內(nèi)投行目前雖然也都有所涉及,但由于經(jīng)驗(yàn)不足、實(shí)力有限、經(jīng)營不規(guī)范等多方面的因素,項目規(guī)模都不大,大型項目基本還是境外投行的天下。投資理財業(yè)務(wù)更是幾乎步入歧途。國外理財業(yè)務(wù)已成為投行主業(yè)務(wù),收入占到三分之一甚至更強(qiáng),但我國的這項業(yè)務(wù)卻是舉步維艱,且由于市場這幾年的低迷及操作的不規(guī)范而將有些投行拖進(jìn)虧損直至遭受滅頂之災(zāi)。

經(jīng)濟(jì)體系運(yùn)行環(huán)境的變化對投資銀行的新求

從1992年我國投資銀行的誕生至今,已有十幾年的歷史。在這十余年的改革過程中,我國經(jīng)濟(jì)已發(fā)生了很大的變化,經(jīng)濟(jì)市場化程度的不斷提高成為鮮明特征。我國投資銀行產(chǎn)生于獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境的變化,想對它的功能重新進(jìn)行定位,對其運(yùn)行環(huán)境進(jìn)行詳細(xì)的分析就是非常重的一環(huán)。

經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整需投資銀行更多的參與

我國面臨著轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的艱巨任務(wù) 多年以來,我國經(jīng)濟(jì)一直以粗放型為主的方式增長,這種增長方式雖然帶來了較高的增長速度,但它產(chǎn)生的問題也日益突出。因此,黨的十六屆三中全會明確提出了“以人為本”、“全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展”及“統(tǒng)籌兼顧”的科學(xué)發(fā)展觀,并將其作為指導(dǎo)我國今后現(xiàn)代化建設(shè)的重大戰(zhàn)略思想,改變經(jīng)濟(jì)增長方式已成為我國今后經(jīng)濟(jì)工作的戰(zhàn)略重點(diǎn)。另外,從總體上看,我國結(jié)構(gòu)失衡仍然比較明顯,在所有制結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、國有經(jīng)濟(jì)布局等方面均存在較多的問題,已不滿足我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需,必須進(jìn)行整合和調(diào)整。

經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整都需加快經(jīng)濟(jì)微觀結(jié)構(gòu)重塑 轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵在于深化改革,全面提高生產(chǎn)素的使用效率。這就需加速企業(yè)的改革、改組和改造。因此,在我國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中,微觀企業(yè)的改革刻不容緩,是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的微觀基礎(chǔ),是保證經(jīng)濟(jì)增長的必條件。

我國經(jīng)濟(jì)微觀結(jié)構(gòu)的重塑過程需投資銀行更多的參與 根據(jù)上述分析,我國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整及市場競爭的加劇都求作為微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的企業(yè)必須建立現(xiàn)代企業(yè)制度,完善公司治理結(jié)構(gòu)。在這個過程中有許多難題解決,如企業(yè)的資本金問題;債務(wù)重組問題;公司化改組問題;兼并、拍賣、破產(chǎn)、倒閉而發(fā)生的產(chǎn)權(quán)重組、產(chǎn)權(quán)流動和產(chǎn)權(quán)交易問題等。這些問題的解決是付出成本和代價的,其中最主和直接的成本是資金成本。企業(yè)的資本優(yōu)化、債務(wù)重組、企業(yè)改組、企業(yè)并購、企業(yè)破產(chǎn)等都需大量資金,從某種意義上說,沒有足夠的資金支持,企業(yè)改革很難進(jìn)展,真正意義上的現(xiàn)代企業(yè)制度也難以建立。在政企分離、政府在經(jīng)濟(jì)中的作用逐漸淡出的形勢下,資本市場是解決這些問題最有效的途徑。企業(yè)改組與并購是產(chǎn)權(quán)重組過程,是市場行為,必須通過產(chǎn)權(quán)市場來完成;企業(yè)改組和并購所需資金,也需通過資本市場來籌措。資本市場是中國企業(yè)改革的重條件,而投資銀行又是資本市場的心臟,如果沒有投資銀行這種集降低交易成本、減緩非對稱信息和規(guī)避風(fēng)險功能于一身的金融中介機(jī)構(gòu),資本市場交易中存在的交易成本和信息非對稱現(xiàn)象必然使其運(yùn)行效率十分低下。因此,我國經(jīng)濟(jì)微觀結(jié)構(gòu)的重塑過程需投資銀行更多的參與。

內(nèi)容摘本文在對我國投資銀行目前功能定位進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)體系運(yùn)行環(huán)境變化對投資銀行提出

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第五篇：對我國錫礦業(yè)發(fā)展的幾點(diǎn)思考

對我國錫礦業(yè)發(fā)展的幾點(diǎn)思考

韋棟梁1,2何繪宇1,2 夏斌1

（1.中國科學(xué)院廣州地球化學(xué)研究所·廣州510640;2.中國科學(xué)院研究生院·北京 100039）

摘要：我國錫礦資源具有分布集中，共、伴生礦多的特點(diǎn)；在對錫礦的開發(fā)利用過程中存在著集約化程度低、規(guī)模小，技術(shù)落后，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，產(chǎn)品科技含量低等諸多問題。我國錫礦業(yè)的發(fā)展必須依靠政府和企業(yè)的共同努力，通過宏觀調(diào)控和政策的引導(dǎo)，以市場需求為導(dǎo)向，科技創(chuàng)新為手段，最終實(shí)現(xiàn)持續(xù)、健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞： 錫礦業(yè)資源可持續(xù)發(fā)展中國

Some views on the development of Tin Industry in China

Wei Dongliang1,2He HuiYu1,2Xia Bin1

（1.Guangzhou Institute of Geochemistry, Chinese Academy of Sciences·Guangzhou 510640 ,China;

2.Graduate School, Chinese Academy of Sciences·Beijing 100039 ,China）

Abstract: Tin resource in China is characterized by intensive distribution and abundant associated ores;during the tin resource exploitation, there are lots of problems, such as low collective degrees, small scale, laggard technique, irrational industrial structure and low technological products.The development of Tin industry in China depends on the joint efforts of government and enterprises, directed by macroscopical control and policy, following the market demand, eventually realizes sustainable and sound development via technological innovation.Key words: Tin industryResourceSustainable developmentChina

錫是人類最早熟悉和使用的金屬之一，由于錫金屬具有質(zhì)軟、延展性好、熔點(diǎn)低、易于冶煉、無毒、不活潑等化學(xué)性質(zhì)，使得錫成為現(xiàn)代社會中重要的金屬礦種，在國民經(jīng)濟(jì)和國防經(jīng)濟(jì)中有著廣泛的消費(fèi)基礎(chǔ)。近年來，隨著全球環(huán)保意識的增強(qiáng)以及微電子、化工等行業(yè)的快速發(fā)展，作為國際公認(rèn)的“綠色金屬”，錫的市場前景更顯廣闊。中國是世界上錫儲量最大的國家，也是錫產(chǎn)量的第一大國，在世界錫市場中具有舉足輕重的作用。資料顯示，2002年我國錫的儲量和儲量基礎(chǔ)分別為170萬噸和350萬噸，占世界儲量的27.9％和31.8％。2001年我國礦山錫產(chǎn)量為7.88萬噸，精錫產(chǎn)量9.16萬噸，分別占當(dāng)年世界總產(chǎn)量的33.9％和35.6％，居全球首位。盡管錫是我國的優(yōu)勢金屬礦種，但近幾年世界經(jīng)濟(jì)的不景氣和錫市場的波動給國內(nèi)眾多錫礦企業(yè)帶來巨大沖擊，企業(yè)的產(chǎn)量及利潤持續(xù)下降，如國內(nèi)錫礦的龍頭企業(yè)—云錫公司在2002年主營業(yè)務(wù)利潤

下降了50％并首次出現(xiàn)虧損，我國錫礦業(yè)的發(fā)展面臨嚴(yán)峻形勢。在這樣的情況下，如何更好地發(fā)揮我國錫礦的資源優(yōu)勢，并將其進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)及行業(yè)優(yōu)勢，使我們企業(yè)更從容地應(yīng)對國際市場的波動和競爭，最終促進(jìn)錫礦行業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展，已經(jīng)成為我國錫礦業(yè)必須面對的重要問題。本文總結(jié)分析了近年來我國錫礦產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，并對錫礦業(yè)的可持續(xù)發(fā)展進(jìn)行了探討。我國錫礦資源的分布特征

1）資源分布集中

我國的錫礦資源豐富，在全國15個省（區(qū)）都有分布，但主要還是集中分布于云南、廣西、江西、廣東、內(nèi)蒙古及湖南6省，這六省（區(qū)）保有儲量占全國儲量的98％。云南個舊和廣西大廠是中國兩個最大的錫礦產(chǎn)地，兩地儲量占全國錫礦儲量的60％以上，其產(chǎn)量對世界錫礦市場有直接影響。大廠錫礦在2001年的“717”透水事件后停產(chǎn)整

頓，使得當(dāng)年我國錫礦產(chǎn)量急劇下降，從2000年的11.24萬噸減至9.16萬噸，世界錫市場的價格也開始反彈。資源的絕對集中有利有弊，首先，有利于對礦產(chǎn)資源合理開發(fā)利用的總體規(guī)劃，有利于國家對礦產(chǎn)資源的管理，有利于礦產(chǎn)資源與企業(yè)資源的整合，有利于提升錫礦企業(yè)的國際市場競爭力，將企業(yè)做大做強(qiáng)，但同時，錫礦資源高度集中的礦區(qū)所產(chǎn)生的“四礦”問題將會更為突出。

2）原生礦多、砂錫礦少，共、伴生組分多

在我國錫礦資源中，原生錫礦占總儲量的90％，而砂錫礦僅占10％。原生錫礦中，錫石硫化物型多金屬礦床的儲量約占總量的80％左右。由于砂錫礦多為露天開采，選礦流程簡單，因此生產(chǎn)成本相對較低。我國以原生錫礦為主，這也增加了我們開采生產(chǎn)的成本和難度。此外，共、伴生組分多也是我國錫礦資源的一個重要特征。我國以單一礦產(chǎn)形式出現(xiàn)的錫礦只占12%，作為主礦產(chǎn)的錫礦占全國總儲量的66%，作為共伴生組分的錫礦占全國總儲量的22%。共生及伴生的礦產(chǎn)包括銅、鉛、鋅、鎢、銻、鉬、鉍、銀、鈮、鉭、鈹、銦、鎵、鍺、鎘，以及鐵、硫、砷等。這些共、伴生組分如能回收利用，可拓寬和延長錫礦山的產(chǎn)業(yè)鏈條，提高礦山經(jīng)濟(jì)效益，具有巨大的綜合利用潛力。我國錫礦資源開發(fā)利用的現(xiàn)狀

1）錫礦企業(yè)眾多但規(guī)模不大，以粗放式的生產(chǎn)開發(fā)為主，集約化、規(guī)模化生產(chǎn)的局面未能形成以云南個舊為例，除了云錫幾家大礦山之外，還有140多戶非國有礦山企業(yè)及依托這些企業(yè)生存的眾多承包、聯(lián)營個體采礦者。多數(shù)中、小企業(yè)的技術(shù)、資金不足，采選冶技術(shù)水平低，綜合回收率低；一些企業(yè)只顧眼前利益，片面追求短期利潤，采富棄貧現(xiàn)象嚴(yán)重。這都造成了資源的巨大浪費(fèi)，也使礦山的服務(wù)年限急劇縮短，如廣西高峰錫礦的100號礦體，設(shè)計開采年限是30年以上，實(shí)際上開采不到10年就已進(jìn)入尾聲。各企業(yè)各自為戰(zhàn)，使得礦山的開發(fā)處于無序狀態(tài)。整個礦區(qū)在制定、實(shí)施統(tǒng)一的開發(fā)規(guī)

劃上存在嚴(yán)重不足，不單不利于合理地開發(fā)現(xiàn)有資源，也給礦區(qū)的中長期發(fā)展也帶來諸多負(fù)面影響。規(guī)模過小的企業(yè)不具有太強(qiáng)的市場競爭力，難以應(yīng)對國際錫礦市場的波動，易造成競相壓價的惡性競爭和行業(yè)內(nèi)耗，不利于整個行業(yè)的健康發(fā)展。

2）礦山的環(huán)境污染和地質(zhì)災(zāi)害問題嚴(yán)重

錫礦礦山開發(fā)排出的廢水、廢氣和廢渣嚴(yán)重破壞著礦區(qū)環(huán)境：礦山廢水主要來自采礦生產(chǎn)中排出的礦坑水、廢石場的雨淋污水和選礦廠排出的洗礦、尾礦廢水，這些廢水不但污染礦山周圍的農(nóng)田、河流，破壞生態(tài)平衡，部分重金屬有害物還會通過食物鏈直接危害人體健康；在礦山生產(chǎn)中的鑿巖和爆破會產(chǎn)生大量的CO、NO、CO2氣體和粉塵，有時還會產(chǎn)生SO2等有毒有害氣體；此外，礦山采選過程產(chǎn)生的廢石尾礦等固體堆積物不但占用大量土地，還成為破壞環(huán)境的新污染源。由于管理不到位、安全意識不足等多方面原因，我國錫礦業(yè)曾多次發(fā)生重大的地質(zhì)災(zāi)害和安全事故，最典型的莫過于南丹“717”透水事件，而僅云南個舊錫礦區(qū)就存在10余處滑坡、泥石流、陷落、地裂等地質(zhì)災(zāi)害。日益惡化的礦山地質(zhì)環(huán)境給礦產(chǎn)開采帶來安全隱患，也直接影響到礦區(qū)居民的生存環(huán)境和生命財產(chǎn)安全。

3）后備儲量不足

盡管我國的錫儲量居世界第一，但經(jīng)過多年的開采，再加上勘查投入不足，許多礦山已進(jìn)入資源危機(jī)時期，部分礦山已經(jīng)相繼閉坑或轉(zhuǎn)產(chǎn)。以云南個舊錫礦區(qū)為例，我國最大的錫礦企業(yè)—云錫集團(tuán)有限責(zé)任公司已經(jīng)辦理或正在辦理關(guān)閉、破產(chǎn)的礦山有11座，占公司原有礦山數(shù)的68.8％；而廣西大廠的特富礦體—高峰錫礦的服務(wù)年限也僅剩下5年。后備儲量不足是我國錫礦業(yè)發(fā)展面臨的首要難題。

4）開采及冶煉技術(shù)落后，綜合利用率低

相比國外采選冶工藝設(shè)備的高效智能化、機(jī)械化和節(jié)能化，我國錫礦行業(yè)的技術(shù)水平總體較為落后。以云錫集團(tuán)為例，該公司盡管近十幾年來加大設(shè)備投入，陸續(xù)引進(jìn)

和研制了部分采、選礦自動化設(shè)備，并不斷改進(jìn)冶煉工藝，在部分領(lǐng)域已經(jīng)達(dá)到世界領(lǐng)先水平。但限于資金、技術(shù)等多方面原因，許多新工藝和設(shè)備尚未能全面推廣應(yīng)用。而國內(nèi)大部分中、小礦山的開采和選礦手段仍然十分落后，在低效率高成本的層面上運(yùn)行。我國錫礦多為共、伴生礦，錫礦開發(fā)過程中產(chǎn)生的尾礦及礦渣中蘊(yùn)藏著豐富的共、伴生金屬礦，但對共、伴生礦的利用還未能形成規(guī)模和效益。尾礦大多被用來修庫貯尾，沒能將資源充分利用起來，造成資源浪費(fèi)。

5）生產(chǎn)出口多以粗加工或未加工的產(chǎn)品為主，深加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢，科研投入不足，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)亟需調(diào)整

我國作為世界重要的產(chǎn)錫大國，也是錫消費(fèi)大國。2004年，中國產(chǎn)錫11.7萬噸，同時錫消費(fèi)量達(dá)到8.4萬噸。我國錫業(yè)的產(chǎn)品主要為精錫、焊錫、錫基合金等初級加工產(chǎn)品，品種較少，技術(shù)含量相對較低。作為世界重要的錫出口大國，我國每年也從日本、韓國等國進(jìn)口大量的深加工錫產(chǎn)品，而其原料則是源自我們國內(nèi)出口的初級產(chǎn)品。在國際市場上我們只是在低附加值的初級加工產(chǎn)品市場上依靠資源優(yōu)勢占有一席之地，但在高附加值、高科技含量的深加工產(chǎn)品市場，我們要遠(yuǎn)落后于日本、美國等發(fā)達(dá)國家。我國錫礦產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)不合理，以技術(shù)含量低的粗加工產(chǎn)品為主，產(chǎn)業(yè)鏈條過短，資源優(yōu)勢未能形成產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，不利于我國錫業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。我國錫礦業(yè)可持續(xù)發(fā)展的思考

1）充分發(fā)揮我國錫礦的資源優(yōu)勢，以資源調(diào)配市場

以大型礦山企業(yè)為龍頭，通過資源整合等手段，逐步形成行業(yè)優(yōu)勢，通過對資源的調(diào)配降低市場波動對錫礦企業(yè)的影響和風(fēng)險。近幾年以來，錫礦行業(yè)發(fā)展最顯著的特點(diǎn)就是行業(yè)的集中度進(jìn)一步提高，資源向具有競爭力的企業(yè)集中。在這種形勢下，我們應(yīng)加快資源整合的步伐，加大力度，盡快塑造出一批更具國際競爭力的企業(yè)來。云南省的新云錫集團(tuán)即是一個典型的成功例子：在云南省政府大力推進(jìn)企業(yè)整合資源、加快工業(yè)企業(yè)發(fā)展的形勢下，云錫與昆明貴金屬研究所兩大優(yōu)勢企業(yè)重組為新的云錫集團(tuán)，成為集研發(fā)和加工為一體的世界級稀貴金屬提煉及研發(fā)生產(chǎn)加工的大企業(yè)，在行業(yè)內(nèi)競爭能力大為增強(qiáng)。新的云錫集團(tuán)在2004年錫產(chǎn)量達(dá)4萬噸，銷售收入40多億元，產(chǎn)能已雄居全國第一、世界第二，發(fā)展態(tài)勢良好。在資源整合的基礎(chǔ)上，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)應(yīng)緊握資源優(yōu)勢，以市場容量為導(dǎo)向進(jìn)行開采，保持錫市場產(chǎn)量的穩(wěn)定，避免出現(xiàn)無序競爭、競相壓價的情況；在銷售中建立市場銷售信息共享關(guān)系，在國際市場銷售策略上協(xié)同作戰(zhàn)，適當(dāng)?shù)乜刂其N量，形成一定的市場強(qiáng)勢，從而獲得比較好的經(jīng)濟(jì)效益，保證我國錫礦行業(yè)的良性發(fā)展。

2）加強(qiáng)錫礦資源開發(fā)規(guī)劃的編制和實(shí)施

綜合礦區(qū)內(nèi)各礦床的儲量、類型、分布等信息，制定合理的開發(fā)規(guī)劃。應(yīng)以尋求最優(yōu)開采率，保持錫礦資源有序、適度開發(fā)作為礦區(qū)規(guī)劃的基礎(chǔ)，同時顧及礦區(qū)周邊的生態(tài)環(huán)境。積極改善礦山布局不合理的狀況，以規(guī)?；?、集約化的生產(chǎn)方式對錫礦資源進(jìn)行開發(fā)，關(guān)閉開采規(guī)模過小的礦山。對錫礦資源實(shí)行有序開采，對技術(shù)難度或開采成本較高的貧礦可先采取戰(zhàn)略保護(hù)，根據(jù)技術(shù)、資本和市場狀況制定好開發(fā)順序。

3）整頓錫礦業(yè)開發(fā)秩序，規(guī)范錫礦業(yè)產(chǎn)權(quán)市場

繼續(xù)完善礦產(chǎn)資源管理的法律法規(guī)，加大實(shí)施力度，嚴(yán)厲打擊無證勘查和盜采。進(jìn)一步加強(qiáng)對探礦權(quán)、采礦權(quán)的管理，提高透明度，嚴(yán)防違法違規(guī)審批等行為。

4）加大地質(zhì)勘查投入和找礦力度

錫礦資源儲量是決定錫礦企業(yè)競爭力的首要因素，積極開展地質(zhì)勘查和找礦是礦產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的基本。首先要制定資源枯竭礦山的補(bǔ)充勘探規(guī)劃，努力延長危機(jī)礦山的服務(wù)年限。在大中型礦山深部和外圍堅持找礦，并繼續(xù)加強(qiáng)成礦區(qū)帶的礦產(chǎn)勘查和預(yù)測。

5）改進(jìn)采選冶工藝和設(shè)備，提高生產(chǎn)效率和綜合利用率

根據(jù)各企業(yè)的實(shí)際狀況，逐步改進(jìn)生產(chǎn)工藝、更新過期和效率低下的設(shè)備。在積極引進(jìn)國外先進(jìn)工藝及設(shè)備的同時，必須加強(qiáng)自主研發(fā)，盡快提高我國錫礦的采選冶技術(shù)水平。重視共、伴生礦的綜合開發(fā)及尾礦的回收利用，加大這方面的投入，可提升礦山的經(jīng)濟(jì)效益，拓寬錫礦企業(yè)的產(chǎn)業(yè)面。

6）調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，生產(chǎn)經(jīng)營集約化

錫礦的開發(fā)利用應(yīng)向集約型的生產(chǎn)方

式靠攏，加強(qiáng)科技研發(fā)，以資源的深度加工為新起點(diǎn)延長產(chǎn)業(yè)鏈條。錫礦產(chǎn)品的深加工能提高產(chǎn)品的附加值，大幅度提升經(jīng)濟(jì)效益，優(yōu)化錫礦產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，將我國錫礦的資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為商品、經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。

7）改變思維，走可持續(xù)發(fā)展路線

積極學(xué)習(xí)和汲取先進(jìn)的礦業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，改變過去單純追求短期利益的片面管理思維，逐步采用清潔生產(chǎn)的思想和技術(shù)路線對礦山進(jìn)行開發(fā)。這不僅有助于提升礦山企業(yè)的綜合效益，也能在一定程度上緩解礦業(yè)開發(fā)所帶來的環(huán)境污染等社會問題，是礦區(qū)可持續(xù)發(fā)展的必由之路。結(jié)語

盡管2004年以來，世界錫市場表現(xiàn)出復(fù)蘇的跡象，錫產(chǎn)品從供過于求變?yōu)楣┎粦?yīng)求，價格也有所回升，錫礦企業(yè)一掃前幾年的低迷。但暫時的復(fù)蘇不能掩蓋我國錫礦行業(yè)所面臨的諸多問題，要使整個行業(yè)可持續(xù)的健康發(fā)展，就必須正視和解決這些難題。一方面，政府應(yīng)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，積極推動錫礦企業(yè)的資源整合和錫礦產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，整頓錫礦開發(fā)秩序和礦業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場，為錫礦企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營提供健康、良性的發(fā)展環(huán)境；還要加大地質(zhì)找勘查投入，重視危機(jī)礦山接替資源找礦，延長現(xiàn)有礦山的服務(wù)年限，為錫礦行業(yè)的發(fā)展打下堅實(shí)的資源基礎(chǔ)。另一方面，錫礦企業(yè)也應(yīng)把握住國際錫市場的動態(tài)，以市場為導(dǎo)向進(jìn)行產(chǎn)業(yè)開發(fā)；改變傳統(tǒng)思維，以集約化生產(chǎn)、規(guī)模化經(jīng)營為目標(biāo)，加強(qiáng)科研開發(fā)，通過技術(shù)創(chuàng)新提升企業(yè)的生產(chǎn)力和競爭力，積極拓寬和占領(lǐng)錫消費(fèi)領(lǐng)域。只有通過政府和企業(yè)的共同努

力，我國錫礦業(yè)才能更好地面對機(jī)遇和挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的健康發(fā)展。

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本工作受中國科學(xué)院邊緣海重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室開放研究基金項目（MSGL04-13）和國家自然科學(xué)重點(diǎn)基金項目（No.40534019）資助.韋棟梁（1981－）男在讀博士從事礦產(chǎn)資源可持續(xù)發(fā)展及基礎(chǔ)地質(zhì)等方面的研究