第一篇：財務(wù)管理復(fù)習(xí)

財務(wù)管理復(fù)習(xí)

名詞解釋：

1.財務(wù)管理：是組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。2.財務(wù)管理目標：是反映企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。3.簡述企業(yè)的財務(wù)活動 答：是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱，主要有四個方面;1.企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動。2.企業(yè)投資引起的財務(wù)活動3.企業(yè)經(jīng)營引起的財務(wù)活動。

4、企業(yè)分配引起的財務(wù)活動。

4.簡述企業(yè)財務(wù)管理的分部目標形式。答：1.企業(yè)籌資管理的目標，就是在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下，不斷的降低資金和財務(wù)風(fēng)險。

2.企業(yè)營運資金的管理目標，就是合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高了資金的自利用效果。3.企業(yè)投資管理的目標，就是認真進行投資項目的可行性研究，力求提高投資報酬，降低投資風(fēng)險。4.企業(yè)利潤管理的目標，就是采取各種措施，努力提高企業(yè)利潤水平，合理分配企業(yè)利潤。5．資金利潤預(yù)測公式：1.純利率2.通貨膨脹補償3.風(fēng)險報酬公式：K=KO+2P +DP+LP+MP5.復(fù)利：是指不僅本金要計算利息，利息也要計算利息，就是通常所說的利滾 利 普通復(fù)利計算：FV N=PV(1+I)N

FV 表示復(fù)利終值 PV表示復(fù)利現(xiàn)值I 利息率N計算期數(shù)例：將100元存入銀行，利息率為10%,5年后終值應(yīng)為：

FV5=PV(1+10%)5=100*(1+10%)5=161元。6.簡述年金的概念和種類： 答：年金是指在一定時期內(nèi)每期相等金額的收付款項，折舊 利息 租金 保險費等通常表現(xiàn)為年金的形

式。年金按付款方式分為普通年金（或稱后付年金）即付年金（或稱先付年金）、延期年金和永續(xù)年金。年金：

7.證券組合的風(fēng)險分為那兩種？ 1.可分散風(fēng)險：又叫非系統(tǒng)風(fēng)險或公司特別風(fēng)險，是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性，如個別公司工人的罷工，公司在市場竟爭中失敗等，這種風(fēng)險可以通過證券持有的多樣化來抵消。

不可分散風(fēng)險：

又稱系統(tǒng)性風(fēng)險和市場風(fēng)險，指的是由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性，如宏觀經(jīng)經(jīng)濟狀況的變化。國家稅法的變化，國家財政政策和貨幣政策的變化 世界能源狀況的改變都會使用股票報酬發(fā)生變化，會影響到所有的股票，對投資者來說，這種風(fēng)險是無法消除的，故稱為不可分散風(fēng)險。

7.證券組合概念：8.衡量長期償債能力有哪些指標？ 答：指標有：資產(chǎn)負債率 2.股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù) 3產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率4.償債保障比

率7.利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)。

9.簡述反映企業(yè)短期償債能力的財務(wù)比率。答：是指企業(yè)償付流動負債的能力，主要的指標有：1.流動比率 2.速動比率 3.現(xiàn)金比率4.現(xiàn)金流量比率和到期債務(wù)本息償還比率。10.如何從不同角度評價企業(yè)的資產(chǎn)負債率？ 資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱為負債比率或舉債經(jīng)營比率，它反映了企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債得到的。資產(chǎn)負債率反映企業(yè)的償還債務(wù)的綜合能力，這個比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力就越差，反之，償還債務(wù)的能力越強，可以從企業(yè)債權(quán)股東和企業(yè)經(jīng)營者 來評價。

1.從債權(quán)人的角度來看，他們最關(guān)心的是其貨給企業(yè)的資金的安全性。2.從企業(yè)股東的角度來看，其關(guān)心的主要是投資收益的高低。3.站在企業(yè)經(jīng)營者的立場，他們要考慮企業(yè)的盈利，也要顧及企業(yè)所承擔的財務(wù)風(fēng)險。11.資本成本概念：是指企業(yè)為籌措和使用資本而付出的代價，籌資費用和用資費用兩部分。12.營業(yè)杠桿：又稱經(jīng)營杠桿和營運杠桿，是指企業(yè)在經(jīng)營決策中對經(jīng)營成本中固定的成本的利用。13.財務(wù)杠桿：可稱為融資杠桿，是指企業(yè)在判定資本結(jié)構(gòu)決策時對債務(wù)籌資的利用。14.每股利潤分析法 是指利用每股利潤無差別點進行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。15 財務(wù)杠桿計算方式和風(fēng)險分析： 16.C： KW=KIWI+KBWB+KPWP+KCWC+KRWR KI:長期借款資本成本率 WI:長期借款資本比率 KB:長期債券資本成本率 KP:優(yōu)先股本 KC:普通股資本 KR 留存收益資本成本率 KW= 長期借款：2000/10000+0.2

長期債券：3500/100000=0.35

優(yōu)先股：1000/100000=0.1

普通股:3000/10000=0.3

留存收益:500/10000=0.05

KW=4%*0.2+6%*0.35+10%*0.1+14%*0.3+13*0.05=8.75% 個別資本成本和測算：

K=D/P-F15.資產(chǎn)組合概念決策種類策略和含義及特點。答：是指在企業(yè)資產(chǎn)總額中流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)各自占有的比例。

適中的資產(chǎn)組合保守昌險企業(yè)籌資組合的概念和種類及特點 1.正常的籌資組合 2.昌險的籌資組合 3.保守的籌資合 17.應(yīng)收帳款的概念內(nèi)容及風(fēng)險性 是企業(yè)流動資產(chǎn)的一個重要項目，功能的有增加銷售功能減少存貨功能

風(fēng)險：持有應(yīng)收帳款也要付出一定的代價，成本有：機會成本管理成本壞帳成本

第二篇：財務(wù)管理復(fù)習(xí)

財務(wù)管理目標及目標的優(yōu)缺點？

答：1以利潤最大化為目標。優(yōu)點：利潤代表了企業(yè)創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加的越多，越接近企業(yè)的目標。企業(yè)追求利潤必須講求經(jīng)濟效益，加強核算、加強管理、提高技術(shù)，降低成本、提高效率。缺點：1沒有考慮資金的時間價值.。2沒能有效地考慮風(fēng)險問題。3沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系。4沒有反映未來的盈利能力。5財務(wù)決策行為短期化。6可能存在利潤操縱。1.以產(chǎn)值最大化為目標。缺點：1.只講產(chǎn)值，不講效益2.只求數(shù)量，不求質(zhì)量3.只抓生產(chǎn)，不抓銷售4.只重投入，不重挖潛

2.以股東財富最大化為目標。優(yōu)點：1考慮了風(fēng)險因素。2克服企業(yè)經(jīng)營的短期行為。3容易量化、便于考核和獎懲。.缺點：1只適用于上市公司2不重視其他利益相關(guān)者3股票價格受多種因素影響.。3.以企業(yè)價值最大化為目標。優(yōu)點：1強調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡。2注重處理好財務(wù)關(guān)系。3考慮時間價值。4克服企業(yè)經(jīng)營短期行為。

杜邦等式

答：資產(chǎn)報酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。被稱為杜邦等式。資產(chǎn)報酬率是反映企業(yè)獲利能力的一個重要財務(wù)比率，它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率。

1.從企業(yè)的銷售方面看，銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系。提高銷售凈利率必須從兩方面入手：（1）開拓市場，增加銷售收入。（2）加強成本費用控制，降低耗費，增加利潤。

2.在企業(yè)資產(chǎn)方面，主要應(yīng)該分析下面兩個方面：（1）分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的比例是否合理。（2）結(jié)合銷售收入，分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。

財務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)？

（1）財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀經(jīng)濟運行周期相適應(yīng)。1在經(jīng)濟復(fù)蘇階段適于采取擴張型財務(wù)戰(zhàn)略。（增加廠房設(shè)備、采用融資租賃、建立存貨、開發(fā)新產(chǎn)品、增加勞動力）。2在經(jīng)濟繁榮階段適于先采取擴張型財務(wù)戰(zhàn)略，再轉(zhuǎn)為穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。（提高產(chǎn)品價格、開展營銷策劃）。3在經(jīng)濟衰退階段應(yīng)采取防御型財務(wù)戰(zhàn)略。（停止擴張、出售多余設(shè)備、減少存貨、減少雇員）。4在經(jīng)濟蕭條階段，特別在經(jīng)濟處于低谷時期，應(yīng)采取防御型和收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。（保持市場份額、壓縮管理費用、削減

存貨、建立投資標準、減少雇員）

（2）財務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)。1在初創(chuàng)期.,采取股票股利政策。2擴張期，企業(yè)應(yīng)采取擴張型財務(wù)戰(zhàn)略。3在穩(wěn)定期，一般采取穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。4在衰退期，企業(yè)應(yīng)采取防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。

（3）財務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)經(jīng)濟增長方式相適應(yīng)。1）一方面，調(diào)整企業(yè)財務(wù)投資戰(zhàn)略，加大基礎(chǔ)項目的投資力度。2）另一方面，加大財務(wù)制度創(chuàng)新力度。

股利政策的類型？

1剩余股利政策： 是在公司確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后凈利潤首先要滿足項目投資所需要的股權(quán)資本，然后若有剩余才用于分配現(xiàn)金股利。在公司有良好的投資機會時，為了降低資本成本，公司通常采用本政策。優(yōu)點：1.有利于股票價格的上升。2可以降低企業(yè)資本，有利于提高企業(yè)價值。缺點：不利于希望有穩(wěn)定股利收入的投資者歡迎，導(dǎo)致各期股利忽高忽低。

2固定股利政策： 是指公司在較長時期內(nèi)每股支付固定的股利額的股利政策。（適合經(jīng)營比較穩(wěn)定公司）實施固定股利政策的理由：1.可以向投資者傳遞公司的經(jīng)營狀況穩(wěn)定的信息。2有利于投資者有規(guī)律地安排股利收入和支出。3有利于股票價格的穩(wěn)定。缺點：容易導(dǎo)致現(xiàn)金短缺，財務(wù)狀況惡化。3穩(wěn)定增長股利政策： 是指在一定的時期內(nèi)保持公司的每股股利額穩(wěn)定地增長的股利政策。優(yōu)點：可以降低投資者對該公司經(jīng)營風(fēng)險的擔心，有利于股票價格上升。（適合處于成長或成熟階段的企業(yè)）4固定股利支付率股利政策： 是一種變動的股利政策，公司每年都從凈利潤中按固定的股利支付率發(fā)放現(xiàn)金股利。該政策雖然不會給公司造成較大的財務(wù)負擔，但是可能會傳遞公司經(jīng)營不穩(wěn)定，實股價產(chǎn)生較大波動，不利于樹立公司良好形象。5低正常股利加額外股利政策： 是一種介于固定股利政策與變動股利政策之間的折中的股利政策。這種股利政策每期都支付穩(wěn)定的較低的正常股利額，當企業(yè)盈利較多時，再根據(jù)實際情況發(fā)放額外股利。優(yōu)點：這種政策既可以維持股利的一貫穩(wěn)性，又有利于使公司的資本結(jié)構(gòu)達到目標資本結(jié)構(gòu)，使靈活性和穩(wěn)定性較好的結(jié)合。

第三篇：財務(wù)管理復(fù)習(xí)要點

財務(wù)管理復(fù)習(xí)要點

（第五次作業(yè)這章很重要，計算題；杠桿——案例題）

P8 企業(yè)價值最大化為目標（整體目標的最佳選擇）

（四）第二章

時間價值的魅力：有終值，現(xiàn)值，終值系數(shù)，現(xiàn)值系數(shù)，年金系數(shù)，復(fù)利終值，任何一個始點的錢都可算出另一個時刻的錢（公式）

P30時間價值，定義，原理（不同始點的計算）P32-35先付年金，普通年金

復(fù)利現(xiàn)值，終值；年金現(xiàn)值，終值（普通年金求終值：先付，后付）

P

41（二）

P42-43風(fēng)險【系統(tǒng)風(fēng)險】區(qū)別

P52計算題，貼現(xiàn)率，投資者要求的報酬率，用標準差，標準離差，為度量標準

P58債券的價值，票面/市場（價值，毛利）P59——1、2、3

第三章

P89杜邦分析（分解，ROE為指標）P82周轉(zhuǎn)率指標P84市盈率，支付更高的股票價格水平

第四章

PPT93案例——計算

投資決策【決策指標：NPV計算方法，IRR（選擇題），回收期】

P101什么是沉默成本P103-105現(xiàn)金流的計算P108-112 IRR凈現(xiàn)值計算

第六章

P155股票的種類（選擇或判斷，特征，以什么標價）A、B、S、H股

P156發(fā)行股票的要求，股息利率不可折價發(fā)行

第七章（每節(jié)）

資金成本的計算（看PPT）

P179P185-P197杠桿計算，可畫收入流（有固定的地方有支點）股利潤分析法（EBIT-I）(1-T)/N

第八章

營運資本P212短期資金（特點）P227存貨成本，訂貨成本

P233信用政策條件2/10，11/30P231P219P260一鳥在手說明：現(xiàn)金分區(qū)

第四篇：財務(wù)管理復(fù)習(xí)重點

不考的內(nèi)容：

第一章第三節(jié) 財務(wù)管理體制

第三章第四節(jié) 衍生工具籌資 第五節(jié) 資金需要量預(yù)測

第六章第一節(jié) 收益與分配管理概述 第二節(jié) 收入管理第三節(jié) 成本費用管理

第七章 稅務(wù)管理

考試的內(nèi)容：

第一章 總論（背大條款）

第一節(jié) 財務(wù)管理目標-財務(wù)管理目標

第二節(jié) 財務(wù)管理環(huán)節(jié)-財務(wù)管理環(huán)節(jié)

第四節(jié) 財務(wù)管理環(huán)境

第二章 預(yù)算管理

第一節(jié) 預(yù)算管理概述-預(yù)算的定義、作用；預(yù)算的分類

第二節(jié) 預(yù)算的編制方法與程序-掌握固定預(yù)算、彈性預(yù)算、零基預(yù)算、滾動預(yù)算的定義

第三節(jié) 預(yù)算編制-了解預(yù)算編制程序和勾稽關(guān)系

第四節(jié) 預(yù)算的執(zhí)行與考核（不考）

第三章 籌資管理（重點）

第一節(jié) 籌資管理概述-籌資的分類、籌資管理的原則

第二節(jié) 股權(quán)籌資-特別是優(yōu)缺點

第三節(jié) 債務(wù)籌資-特別是優(yōu)缺點

第六節(jié) 資本成本與資本結(jié)構(gòu)（超級重點-有大量名詞解釋、計算）

一、資金成本-概念、作用、個別資金成本的計算、平均資金成本的計算

二、杠桿效應(yīng)-經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、總杠桿的概念和計算、經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險概念

三、資本結(jié)構(gòu)-定義、影響因素

第四章 投資管理

第一節(jié) 投資管理概述-投資分類、投資程序

第二節(jié) 財務(wù)可行性要素的估算

背補充內(nèi)容：現(xiàn)金流量的概念、分類、計算

第三節(jié) 投資項目財務(wù)可行性評價指標的測算-（另一重點）各項指標的概念、公式、計算、評定方法和優(yōu)缺點

1、投資回收期

2、總投資收益率

3、凈現(xiàn)值

4、凈現(xiàn)值率

5、內(nèi)部收益率

第四節(jié) 項目投資決策方法及應(yīng)用（略看）

第五章 營運資金管理

第一節(jié) 營運資金管理概述-營運資金的概念、營運資金的管理原則、營運資金戰(zhàn)略

第二節(jié) 現(xiàn)金管理-持有現(xiàn)金的動機

第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理

1、應(yīng)收賬款的功能

2、應(yīng)收賬款的成本

3、信用政策及5C系統(tǒng)

4、折扣條件

5、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計算

第四節(jié) 存貨管理-存貨管理的目標、存貨持有的成本

第五節(jié) 流動負債管理-各種流動負債籌資的優(yōu)缺點

三、商業(yè)信用-放棄折扣的信用成本（計算）

第六章 收益與分配管理

第四節(jié) 利潤分配管理

一、股利政策和企業(yè)價值

1、四種股利政策

二、利潤分配的制約因素

補充內(nèi)容：利潤分配的程序

三、股利支付的形式和程序

第八章 財務(wù)分析與評價

第一節(jié) 財務(wù)分析與評價概述-財務(wù)分析概念、財務(wù)分析的內(nèi)容

補充內(nèi)容：四大類指標支票的計算

第二節(jié) 上市公司基本財務(wù)分析

第三節(jié) 企業(yè)綜合績效分析與評價-掌握杜邦分析法

另外注意：除不考的內(nèi)容外，盡量將教材通看幾遍。

第五篇：財務(wù)管理復(fù)習(xí)大綱

第1章

總論

1、現(xiàn)有財務(wù)管理理論研究起點的主要觀點（選擇)

(1)財務(wù)本質(zhì)起點論。

(2)假設(shè)起點論。

(3)本金起點論。

(4)目標起點論。

2、財務(wù)管理環(huán)境是對財務(wù)管理有影響的一切因素的總和。它既包括宏觀的理財環(huán)境,也包括微觀的理財環(huán)境。宏觀的理財環(huán)境主要是指企業(yè)理財所面臨的政治、經(jīng)濟、法律和社會文化環(huán)境；微觀環(huán)境主要是指企業(yè)的組織形式，企業(yè)的生產(chǎn)、銷售和采購方式。(名詞解釋）

3、財務(wù)管理假設(shè)

財務(wù)管理假設(shè)：是人們利用自己的知識,根據(jù)財務(wù)活動的內(nèi)在規(guī)律和理財環(huán)境的要求所提出的,具有一定事實依據(jù)的假定或設(shè)想,是進一步研究財務(wù)管理理論和實踐問題的基本前提。(名詞解釋）

財務(wù)管理假設(shè)構(gòu)成：（1）理財主體假設(shè)

派生假設(shè)：自主理財假設(shè)。

（2）持續(xù)經(jīng)營假設(shè)

派生假設(shè)：理財分期假設(shè)

（3）有效市場假設(shè)

派生假設(shè)：市場公平假設(shè)

（4）資金增值假設(shè)

派生假設(shè)：風(fēng)險與報酬同增假設(shè)

（5）理性理財假設(shè)

派生假設(shè)：

資金再投資假設(shè)

4、財務(wù)管理目標（多選、問答）

財務(wù)管理的目標：是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果,是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。

財務(wù)管理目標主要觀點：利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化，其中企業(yè)價值最大化得到了普遍的認同。

利潤最大化 ：利潤可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少；從一定程度上反映出企業(yè)經(jīng)濟效益的高低和對社會的貢獻大小；利潤是企業(yè)補充資本、擴大經(jīng)營規(guī)模的源泉。1.未考慮時間價值 2.未反映利潤與投入資本之間的關(guān)系，不利于比較 3.未考慮風(fēng)險因素 4.易導(dǎo)致短期行為

股東財富最大化 ：資本利潤率或每股收益 反映了利潤與投入資本之間的關(guān)系，有利于與其他不同資本規(guī)模企業(yè)或同企業(yè)不同時期比較。一定程度上有利于克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。缺點：1.未考慮時間價值 2.未考慮風(fēng)險因素 3.不能避免短期行為

企業(yè)價值最大化 ：企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 1.考慮時間價值和風(fēng)險因素 2.反映了資產(chǎn)保值增值的要求 3.有利于克服管理上的片面性和短期行為

第2章 企業(yè)并購財務(wù)管理概述

一、企業(yè)并購的概念：在市場機制作用下，企業(yè)為了獲得其他企業(yè)大的控制權(quán)進行的產(chǎn)權(quán)重組活動。

二、企業(yè)并購的形式

(1)控股合并

(2)吸收合并

(3)新設(shè)合并

三、企業(yè)并購的類型

按照并購雙方所處行業(yè)性質(zhì)來劃分

縱向并購

橫向并購

混合并購 按照并購程序來劃分

善意并購

非善意并購。按照并購方的支付方式和購買對象

現(xiàn)金購買資產(chǎn)或股權(quán)

股票換取資產(chǎn)或股權(quán)

通過承擔債務(wù)換取資產(chǎn)或股權(quán)。

四、企業(yè)并購動因和效應(yīng)（問答）

企業(yè)并購的動因：獲得規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢（橫向并購）:橫向并購企業(yè)可以快速將各種生產(chǎn)資源和要素集中起來，從而提高單位投資的經(jīng)濟收益或降低單位交易費用和成本，獲得可觀的規(guī)模經(jīng)濟。

降低交易費用（縱向并購）:通過縱向并購，企業(yè)可以將原來的市場交易關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部的行政調(diào)拔關(guān)系，從而大大降低交易費用。

多元化經(jīng)營戰(zhàn)略（混合并購）:通過并購，企業(yè)避免了培育一個新產(chǎn)業(yè)可能會帶來的風(fēng)險與不確定性，而且有利于根據(jù)市場現(xiàn)狀選擇最佳進入時機?？梢匝杆龠_到多元化擴展的目的。

企業(yè)并購的效應(yīng)： 并購正效應(yīng)

（1）效率效應(yīng)理論：該理論認為并購雙方的管理效率是不一樣的。較高管理效率的企業(yè)并購較低的，可以提高后者的管理效率而得到正效應(yīng)。

（2）經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)理論：該理論的假設(shè)是規(guī)模經(jīng)濟的存在，由于費用的不可分割性，并購使得經(jīng)營規(guī)模擴大，雙方互補優(yōu)勢，經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)也就產(chǎn)生了。

（3）多元化優(yōu)勢效應(yīng)理論：多元化經(jīng)營分散了企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險，從而降低了管理者和員工的人力資本投資風(fēng)險；增加了員工升遷的機會；可以使的無形資產(chǎn)得到充分應(yīng)用。

（4）財務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論：該理論認為企業(yè)的并購可以給企業(yè)提供成本較低的內(nèi)部融資。（5）戰(zhàn)略調(diào)整理論：并購是為了增強企業(yè)適應(yīng)環(huán)境變化的能力，迅速融入新的投資領(lǐng)域，占領(lǐng)新的俄市場，獲得競爭優(yōu)勢。

（6）價值低估理論：該理論認為，當目標企業(yè)的市場價值未能反映真實的價值或潛在的值時，并購活動就產(chǎn)生了，從中獲得利潤。

（7）信息理論：該理論認為當目標企業(yè)并購時，有兩種可能：

1、并購市場傳遞了目標企業(yè)被低估的信息，2、有關(guān)并購的信息將激勵目標企業(yè)的額管理層采取有效措施改善其經(jīng)營管理的效率。

并購零效應(yīng):過度自信導(dǎo)致財富的簡單轉(zhuǎn)移

并購負效應(yīng): 管理主義-代理問題：這種理論認為并購本身就是一種代理問題，代理人的報酬卻絕于公司的規(guī)模，因此代理人油動機通過企業(yè)的并購使公司規(guī)模擴大，從而增加自己的收入和保障其職位的安全。

自由現(xiàn)金流量假說 ：管理者往往動用自由現(xiàn)金流量去并購企業(yè)來來實現(xiàn)擴張政策，并可能采取低收益導(dǎo)致虧損的并購。

第3章 企業(yè)并購估價

一、目標公司的選擇一般包括三個階段

發(fā)現(xiàn)目標公司

審查目標公司

評價目標公司 二．審查目標公司具體可以從哪幾方面入手：（簡答）

1、對目標公司出售動機的審查：對目標公司出售動機的審查將有助于評估目標公司價值和確定正確的談判策略。

2、對目標公司法律文件方面的審查：

（1）審查企業(yè)章程、股票證明書等法律性文件中的相關(guān)條款，一邊及時發(fā)現(xiàn)是否有對并購方面的限制。

（2）審查目標公司主要財產(chǎn)目錄清單，了解目標公司財產(chǎn)所有選、使用權(quán)以及有管子廠的租賃情況。

（3）審查所有對外合同和目標公司所面臨的的主要法律實現(xiàn)，以便及時發(fā)現(xiàn)可能存在的風(fēng)險。

3、對目標公司業(yè)務(wù)方面的審查：業(yè)務(wù)上的審核主要是檢查目標公司是否能與本企業(yè)的惡業(yè)務(wù)融合，在審查過程中，并購的目的不同，審查的重點可能不同。如：目的是利用目標公司的生產(chǎn)設(shè)備，則應(yīng)注意生產(chǎn)設(shè)備是否保養(yǎng)良好，實用。

4、對目標公司財務(wù)方面的審查：主要從三個方面進行：（1）分析企業(yè)的償債能力。審查企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。（2）分析企業(yè)的盈利能力，審查企業(yè)獲利能力的高低。（3）分析企業(yè)的營運能力。審查企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況。

5、對并購風(fēng)險的審查：（1）市場風(fēng)險。（2）投資風(fēng)險（3）經(jīng)營風(fēng)險

三、目標公司價值評估的方法(1)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法

(2)成本法

(3)換股估價法（4）期權(quán)法

四、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法（計算題）

現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法就是把企業(yè)未來特定期間內(nèi)的預(yù)期現(xiàn)金流量還原為當前現(xiàn)值。

p=式中：P一企業(yè)的評估值。n一資產(chǎn)(企業(yè))的壽命;，CFt一資產(chǎn)(企業(yè))在t時刻產(chǎn)生的現(xiàn)金流。r一反映預(yù)期現(xiàn)金流的折現(xiàn)率

第4章

企業(yè)并購運作

一、并購上市公司的方式

（1）要約收購定義：是指收購人按照同等價格和同一比率相同要約條件像上市公司股東公開發(fā)出收購其持有的公司股份的行為，與協(xié)議收購相比，邀約收購是對非特定對象進行公開收購的一種方式。

（2）協(xié)議收購定義：上市公司的協(xié)議收購，是指投資者在證券交易場所之外與目標公司的股東（主要是持股比例較高的大股東）就股票價格、數(shù)量等方面進行私下協(xié)商（相對公開市場而言，而非黑市交易），購買目標公司的股票，以期達到對目標公司的控股或兼并目的。與要約收購相比，協(xié)議收購的特點主要是有：

（1）、有明確的交易對象。協(xié)議收購一般會選擇股權(quán)集中的公司作為收購目標，雙方在證券交易所競價系統(tǒng)之外進行溝通和協(xié)商。對于并購方來說，溝通時間相對較短，而且不會對公司股票價格造成直接影響。

（2）交易程序先對簡單，交易成本較低。相比要約收購所必須采取的公開方式，協(xié)議收購在雙方達成一致的情況下，可以迅速地實現(xiàn)公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。（3）多數(shù)是善意的收購。協(xié)議收購?fù)ǔＪ遣①彿脚c目標公司的控股股東在協(xié)商一致的條件下達成的股份收購協(xié)議，公司董事會主要成員和主要管理層知情，收購協(xié)議也通常會對公司的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員作出妥善安排，不會收到管理層的抵制。（3）間接收購

二、杠桿并購的概念與特點

杠桿并購：是指并購方以目標公司的資產(chǎn)作為抵押,向銀行或投資者融資借款來對目標公司進行收購,收購成功后再以目標公司的收益或是出售其資產(chǎn)來償本付息。

特點：首先：杠桿并購的負債國模（相對于總的并購資產(chǎn)）較一般的負債籌資額要打，其用于并購的自有資金遠遠少于完成并購所需要的全部資金。

其次：杠桿并購不是以并購方的資產(chǎn)作為負債融資擔保，而是以目標公司的資產(chǎn)或未來或有收益為融資基礎(chǔ)，并購企業(yè)用來償還貸款的款項來自目標工企業(yè)的資產(chǎn)或現(xiàn)金流量，也就是說，目標企業(yè)將支付他自己的售價。

最后：杠桿并購的過程中通常存在一個由交易雙方之外第三方擔任的經(jīng)紀人，這個經(jīng)紀人在賓狗交易的雙方之間其促進和推動作用。

三、杠桿并購成功的條件 具有穩(wěn)定連續(xù)的現(xiàn)金流量 擁有人員穩(wěn)定、責(zé)任感強的管理者 被并購前的資產(chǎn)負債率較低 擁有易于出售的非核心資產(chǎn)

四、管理層收購概念：管理層收購(management buy-out,MBO),是指目標公司的管理層利用外部融資購買本公司的股份,從而改變本公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu),進而達到重組本公司的目的并獲得預(yù)期收益的一種收購行為。

五、管理層收購的方式：方式主要有三種: 收購上市公司、收購集團的子公司或分支機構(gòu)、公營部門的私有化。

六、并購防御戰(zhàn)略

概念：并購防御(又稱反并購)是針對并購而言的, 指目標公司的管理層為了維護自身或公司的利益,保全對公司的控制權(quán),采取一定的措施,防止并購的發(fā)生或挫敗已經(jīng)發(fā)生的并購行為。并購防御的戰(zhàn)略主要可分為兩大類：一是經(jīng)濟手段。二是法律措施。

并購防御的5個經(jīng)濟手段：1.提高并購成本：資產(chǎn)重估、股份回購、尋找“白衣騎士”、降落傘計劃。

2.降低并購收益：出售“皇冠上的珍珠”、、“毒丸計劃”、“焦土戰(zhàn)術(shù)”（選擇)

七、并購整合的概念：并購整合是指將兩個或多個公司合為一體,由共同所有者擁有的具有理論和實踐意義的一門藝術(shù)。具體講就是指在完成產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整以后,企業(yè)通過各種內(nèi)部資源和外部關(guān)系的整合,維護和保持企業(yè)的核心能力,進一步增強整體的競爭優(yōu)勢,從而最終實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標。

八、并購整合的類型:

1、完全型。在吸收型并購中，整合意味著雙方公司以往的運作、組織和文化等方面的完全合并；

2、保護型.。在保守型并購中，對獨立自主的要求強烈，收購方對目標公司的資源只能是謹慎而有限度的干預(yù)，比如財務(wù)控制方面，而且允許目標公司開發(fā)和利用這些資源和能力；

3、共存型。在共存型并購中，兩家公司起初彼此共存，但此后逐漸變得相互依賴，以共存型為基礎(chǔ)的并購，要求雙方同時保護和滲透雙方之間的邊界

4、控股型企業(yè)間戰(zhàn)略性依賴不強，組織的獨立性也不強，一般用于收購目標企業(yè)的資產(chǎn)或部門，獲取其它產(chǎn)業(yè)的較高利潤或降低整體經(jīng)營風(fēng)險。（問答）

九、并購整合的內(nèi)容：（1）戰(zhàn)略整合。

（2）產(chǎn)業(yè)整合：充分考慮并購企業(yè)和目標公司所具有的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和在同業(yè)中的競爭能力、雙方原有的供銷渠道和市場策略。強化和培育企業(yè)的核心能力。并將其轉(zhuǎn)化成為市場競爭優(yōu)勢。

（3）存量整合:可以通過精簡機構(gòu)和人員，降低營運成本嗎，提高資產(chǎn)的額總體效率。同事也有益于環(huán)節(jié)并購帶來的財務(wù)壓力。

（4）管理整合。對目標企業(yè)及時輸入現(xiàn)金的管理模式；管理思想、管理組織機構(gòu)一體化時期能夠正常。有效的引導(dǎo)企業(yè)的額生產(chǎn)經(jīng)營活動。處理協(xié)調(diào)好外部的與當?shù)卣⒃泄?yīng)商；客戶的關(guān)系；同銀行；工商；稅額職能部門的關(guān)系。（問答）第5章 企業(yè)集團財務(wù)管理概述

一、企業(yè)集團的概念

是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的高級組織形式之一，是以一個或少數(shù)幾個大型企業(yè)為核心，通過資本、契約、產(chǎn)品、技術(shù)等不同的利益關(guān)系，將一定數(shù)量的受核心企業(yè)不同程度控制和影響的法人企業(yè)聯(lián)合起來，組成的一個具有共同經(jīng)營戰(zhàn)略和發(fā)展目標的多級法人結(jié)構(gòu)經(jīng)濟聯(lián)合體。

二、企業(yè)集團的基本特征（問答）

（1、）企業(yè)集團由多個企業(yè)法人組成：本身不是法人實體。

（2）企業(yè)集團的組織結(jié)構(gòu)具有多樣性與開放：有以下幾個方面決定的1、聯(lián)結(jié)關(guān)系的多樣化巨鼎了集團內(nèi)部組織的復(fù)雜性和多重呢高興。

2、多種組建形式最終必然形成多樣化的組織結(jié)構(gòu)。

3.企業(yè)集團不是獨立的煩人，集團內(nèi)部不存在行政隸屬的關(guān)系，對企業(yè)集團的管理不可能采用固定方式和強制的關(guān)系。

4、企業(yè)集團內(nèi)部寫作的形式也是多樣化的，由此坑呢形成的縱橫交錯的組織結(jié)果并不斷調(diào)整變動。

5、組成企業(yè)集團的各種經(jīng)濟利益早不斷的變化之中，因此企業(yè)集團當?shù)慕M織結(jié)構(gòu)與單體企業(yè)相比更加多變，其I邊緣部分也存在模糊性。（3）企業(yè)集團的規(guī)模巨大：企業(yè)集團產(chǎn)生的愿意牛仔與通過聯(lián)合產(chǎn)生多方面的規(guī)模經(jīng)濟和聚合力，具有更好的穩(wěn)定性與風(fēng)險分散性，以便更好的參與激烈的市場競爭。

（4）企業(yè)集團的生產(chǎn)經(jīng)營具有連鎖性和多元性：企業(yè)集團內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營聯(lián)合機油總想聯(lián)合，又有橫向的聯(lián)合。在外界環(huán)境壓力下可能有實力向相關(guān)領(lǐng)域不斷擴展，也可能有動力想起他不相關(guān)行業(yè)進軍。

三．企業(yè)集團的組織結(jié)構(gòu)（選擇）

1、直線制。

2、直線職能制。

3、事業(yè)部制。

4、控股制。

5、矩陣制（交叉式）

四、財務(wù)權(quán)利大致可以份為：財務(wù)決策權(quán)、財務(wù)資源調(diào)配權(quán)、財務(wù)資源使用權(quán)和財務(wù)監(jiān)控權(quán)。

五、財務(wù)中心：是在集團內(nèi)部設(shè)置的，由集團母公司負責(zé)運作，以管理和協(xié)調(diào)集團內(nèi)部各成員企業(yè)資金業(yè)務(wù)的職能部門。

財務(wù)中心可以分為財務(wù)結(jié)算中心和財務(wù)控制中心。

財務(wù)結(jié)算中心：財務(wù)結(jié)算中心是企業(yè)集團母公司設(shè)置的、專司母公司（及其分公司）、子公司及其他成員企業(yè)現(xiàn)金收付及往來業(yè)務(wù)款項結(jié)算的財務(wù)職能機構(gòu)。

財務(wù)控制中心：勢必財務(wù)結(jié)算中心更高級的財務(wù)組織形式，他是一種借助集成化、網(wǎng)絡(luò)化管理軟件的支持，與企業(yè)去他自愿的整合相契合的財務(wù)管理機構(gòu)。

財務(wù)公司：財務(wù)公司又稱金融公司，是為企業(yè)技術(shù)改造、新產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品銷售提供金融服務(wù)，以中長期金融業(yè)務(wù)為主的非銀行機構(gòu)。是企業(yè)集團的財務(wù)組織形式，在動能上已經(jīng)超越財務(wù)中心呢，而成為一種金融機構(gòu)。第6章 企業(yè)集團的資金運籌

一、多元化戰(zhàn)略的一般分類

技術(shù)相關(guān)型、市場相關(guān)型、市場技術(shù)相關(guān)型、非相關(guān)型

二、內(nèi)部價格的幾種形式 以實際成本為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價格、以標準成本為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價格、以市場價格為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價格

第7章 企業(yè)集團財務(wù)控制

一、預(yù)算的概念與內(nèi)容。

概念：是在預(yù)測的基礎(chǔ)上，為了實現(xiàn)特定目標，以一定的方式，對企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營活動所做的數(shù)量說明。

特點：(1)預(yù)算是包括財務(wù)預(yù)算在內(nèi)的全面預(yù)算。（2）預(yù)算可以用價值形式放映，一盒可以用其他數(shù)量形式反映。（3）預(yù)算應(yīng)該有明確的目標。（4）預(yù)算以預(yù)測為前提。完整的全面預(yù)算包括：經(jīng)營預(yù)算。財務(wù)預(yù)算和資本支出預(yù)算三大部分；

二、企業(yè)集團全面預(yù)算管理模式

以利潤核心的全面預(yù)算管理模式 以成本為核心的全面預(yù)算管理模式

三、責(zé)任中心業(yè)績評價

責(zé)任中心：是指企業(yè)內(nèi)部的成本、利潤、投資發(fā)生單位，這些內(nèi)部單位要完成特定的職責(zé)，其責(zé)任人被賦予一定的權(quán)力對該責(zé)任區(qū)域進行有效的控制。責(zé)任中心分為成本中心、利潤中心和投資中心。

四、投資中心的業(yè)績評價指標：

投資報酬率、剩余收益、現(xiàn)金回收率、剩余現(xiàn)金流量

五、業(yè)績評價的平衡模式（續(xù)）平衡計分卡示意圖：

財務(wù)角度：指標有營業(yè)收入增長流程。資本報酬率。現(xiàn)金流量和經(jīng)濟增加值。

客戶角度：顧客滿意程度。、顧客保持程度。新顧客的獲得。顧客盈利能力。市場份額；重要顧客的購買份額。

內(nèi)部業(yè)務(wù)角度：影響新產(chǎn)品的引入、周轉(zhuǎn)期。質(zhì)量。雇員技能和生產(chǎn)率。

學(xué)習(xí)和創(chuàng)新角度：開發(fā)新產(chǎn)品所需要時間、產(chǎn)品成熟過程所需要時間、銷售比重較大的產(chǎn)品的百分比、新產(chǎn)品上市的時間。第8章 國際財務(wù)管理

一、國際財務(wù)管理：是財務(wù)管理的一個新領(lǐng)域,它是基于國際環(huán)境,按照國際慣例和國際經(jīng)濟法的有關(guān)條款,根據(jù)國際企業(yè)財務(wù)收支的特點,組織國際企業(yè)的財務(wù)活動、處理國際企業(yè)財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。

二、外匯風(fēng)險的種類:（選擇)交易風(fēng)險：是指企業(yè)因進行跨國交易而取得外幣債權(quán)或承擔外幣債務(wù)時，由于交易發(fā)生日的匯率與結(jié)算日的匯率不一致,可能使收入或支出發(fā)生變動的 風(fēng)險。

折算風(fēng)險：又稱會計風(fēng)險、會計翻譯風(fēng)險或轉(zhuǎn)換風(fēng)險,是指企業(yè)把不同的外幣余額,按一定的匯率折算為本國貨幣的過程中,由于交易發(fā)生日的匯率與折算日的匯率不一致,使會計賬簿上的有關(guān)項目發(fā)生變動的風(fēng)險。

經(jīng)濟風(fēng)險：是指由于匯率變動對企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價格、成本等產(chǎn)生的影響,從而使企業(yè)的收入或支出發(fā)生變動的風(fēng)險。避免外匯風(fēng)險的方式:（問答)1交易風(fēng)險的避險方式：（1)遠期外匯交易保值。(2)貨幣市場套期。（3）外匯期權(quán)較易保值

2、折算風(fēng)險的避險方式：（1）調(diào)整外匯凈受險資產(chǎn)(2）平衡資產(chǎn)與負債數(shù)額。

3、經(jīng)濟風(fēng)險的避險方式：（1）多元化的生產(chǎn)（2）多元化的銷售（3）多元化的采購（4）多元化的融資。（5）多元化的投資

三、國際雙重征稅：

概念：國際雙重征稅又稱“國際重復(fù)征稅”，是指兩個或兩個以上的國家各自依據(jù)自己的稅收管轄權(quán)就同一稅種對同一納稅人的同一征稅對象在同一納稅期限內(nèi)同時征稅。避免國際雙重征稅的方法：

1、免稅法。

2、抵免法

3、稅收協(xié)定法。

第9章 中小企業(yè)財務(wù)管理

一、中小企業(yè)從組織形式來劃分為、：獨資企業(yè)、合伙企業(yè)、股份合作制企業(yè)、有限責(zé)任公司。

二、中小企業(yè)的經(jīng)濟評價:（中小企業(yè)的經(jīng)濟作用）提供新的就業(yè)機會、技術(shù)創(chuàng)新、刺激競爭、成為大企業(yè)重要的合作伙伴、提高生產(chǎn)和服務(wù)的效率

三、中小企業(yè)財務(wù)管理特點:（問答)

1、中小企業(yè)的內(nèi)部管理基礎(chǔ)普遍較弱:受生產(chǎn)資源和人才資源的限制。許多中小企業(yè)的經(jīng)營在盈虧的邊緣無暇顧及內(nèi)部管理的有限性。

2、中小企業(yè)的抗風(fēng)險能力較弱,信用等級較低。中小企業(yè)的規(guī)模有限，決定了他們看風(fēng)險能力先天不足，從而影響其信用等級。

3、中小企業(yè)的融資渠道相對有限。首先在直接融資上?，F(xiàn)行的市場額度他們很難爭取到股票上市的機會在債券上其發(fā)行的額度也很小。其次：在間接融資上中小企業(yè)本身的素質(zhì)不高。人才缺乏，內(nèi)部組織關(guān)系不穩(wěn)定。經(jīng)營風(fēng)險高信用等級低。難以滿足銀行扥金融機構(gòu)貸款的條件。

4、中小企業(yè)對管理者的約束較多。在中小企業(yè)創(chuàng)立的初期，管理者通常面對的是資金緊張，人員缺乏等困難。這些原因?qū)е鹿芾碚邔ζ髽I(yè)經(jīng)營活動的方方面面事必躬親。許多中小企業(yè)的管理制財務(wù)意識淡薄，只關(guān)注生產(chǎn)活動。終將導(dǎo)致企業(yè)走向失敗之路，