第一篇：對我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的分析與思考

對我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的分析與思考 李宋美智

前幾天在新聞里看到素來以勤勞大膽以及有著敏銳的市場洞察力的溫州人商人現(xiàn)階段面臨著很嚴(yán)重的問題，從改革開放初期，溫州人便抓住市場第一手信息，通過大力發(fā)展勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)以及走私完成資本原始積累之后，溫州資本在全國各地掀起投資浪潮，加上信貸政策的寬松，熱錢充盈著市場，在他們覺得幸福就在眼前的時(shí)候，樓市調(diào)控政策的實(shí)施給溫州人悶頭一棍，之后眾多企業(yè)陷入融資困境，眾多民間企業(yè)面臨倒閉。本篇文章以溫州作為切入點(diǎn)，結(jié)合其他學(xué)者們所做的分析，來闡發(fā)我對現(xiàn)階段中國中小企業(yè)的融資問題以及所面臨困境的思考。

中小企業(yè)融資問題的存在是普遍性的，不僅僅存在于中國。早在20世紀(jì)30年代初，西方學(xué)者便發(fā)現(xiàn)了中小企業(yè)存在融資困境難題。Macmillan在向英國國會(huì)提供的關(guān)于中小企業(yè)問題的調(diào)查報(bào)告中就指出，中小企業(yè)融資面臨著“金融缺口’’。Macmillan發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)的長期資本供給存在短缺，這種短缺尤其明顯地發(fā)生在那些單靠初始出資人的資金已經(jīng)不敷運(yùn)用，但規(guī)模又尚未達(dá)到足以在公開市場上融資的企業(yè)身上。英國學(xué)者Ray等將金融缺口的存在定義為以下兩種情況：(1)當(dāng)小企業(yè)投資的邊際收益大于邊際成本，但由于資金供給的中斷而不能進(jìn)行有盈利潛力的投資；(2)當(dāng)小企業(yè)獲得資金的貨幣成本過度超過大企業(yè)的該成本，致使小企業(yè)無法通過正常投資來實(shí)現(xiàn)其增長潛力。

關(guān)于中小企業(yè)融資困境現(xiàn)象的解釋繁多，其中較為經(jīng)典的要屬以Stiglitz等人以信貸市場信息不對稱為基礎(chǔ)所建立的信貸配給理論。Stiglitz與Weis在關(guān)于信貸配給的經(jīng)典文獻(xiàn)中指出，信息不對稱導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)是產(chǎn)生均衡信貸配給的基本原因。當(dāng)面臨對貸款的超額需求時(shí)，銀行為了避免逆向選擇，不會(huì)用提高利率的辦法來出清市場，而是在一個(gè)低于競爭性均衡利率的水平上對貸款申請者實(shí)行配給。由于中小企業(yè)在財(cái)務(wù)制度、抵押品等方面均不具有優(yōu)勢，信息不對稱程度嚴(yán)重，從而信貸配給現(xiàn)象嚴(yán)重，一定程度上構(gòu)成中小企業(yè)融資難的主要原因。

此外，西方學(xué)者還分別從貨幣政策、金融自由化、銀行業(yè)合并及結(jié)構(gòu)調(diào)整等宏觀經(jīng)濟(jì)政策角度來分析對中小銀行融資的影響程度：(1)貨幣政策對中小企業(yè)融資的影響。根據(jù)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，貨幣緊縮伴隨著銀行儲(chǔ)備的減少，進(jìn)而導(dǎo)致貸款供給的減少。中小企業(yè)在貨幣政策調(diào)整時(shí)受到的沖擊更大，因?yàn)橄鄬Υ笃髽I(yè)而言，抵押貸款在中小企業(yè)融資中占有更重要的地位。Gertler和Gilchrist在對制造業(yè)中小企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)研究中發(fā)現(xiàn)，小型制造業(yè)企業(yè)不僅直接對利率反應(yīng)敏感，而且還深受經(jīng)濟(jì)周期的間接影響。因此，貨幣緊縮對小企業(yè)的影響要遠(yuǎn)大于對大企業(yè)的影響。(2)金融自由化對中小企業(yè)融資的影響。關(guān)于金融抑制和金融自由化理論認(rèn)為，金融自由化會(huì)通過利率提高、儲(chǔ)蓄增加，進(jìn)而導(dǎo)致投資增加和經(jīng)濟(jì)增長。對此，Taylor卻指出金融自由化不會(huì)導(dǎo)致資金供給總量的增加，因?yàn)槔侍岣咧粫?huì)使得資金供給從非正規(guī)部門轉(zhuǎn)向正規(guī)部門，總的借款額不會(huì)出現(xiàn)凈增加。Steel補(bǔ)充認(rèn)為，由于較高的交易成本和風(fēng)險(xiǎn)、抵押品的缺乏以及歷史淵源等，使得中小企業(yè)在獲取正規(guī)部門的貸款時(shí)仍將面臨著諸多的限制。綜合考慮，中小企業(yè)的融資困境在金融自由化背景下不僅不會(huì)得到改善，反而可能有所惡化。(3)銀行業(yè)合并及結(jié)構(gòu)調(diào)整對小企業(yè)融資的影響。20世紀(jì)90年代中期以前，國外學(xué)術(shù)界對銀行業(yè)并購對中小企業(yè)貸款的影響問題的研究主要集中于銀行的資產(chǎn)規(guī)模和中小企業(yè)貸款可得性之間的關(guān)系上。規(guī)模匹配理論認(rèn)為，銀行對中小企業(yè)的貸款與銀行規(guī)模之間存在著顯著的負(fù)相關(guān)性。90年代后期以來的研究發(fā)現(xiàn)，銀行業(yè)并購對中小企業(yè)貸款的影響并不存在一致性結(jié)論。Strahan和Weston發(fā)現(xiàn)銀行的并購規(guī)模與中小企業(yè)貸款比率之間呈倒U型的非單調(diào)函數(shù)關(guān)系，向中小企業(yè)的貸款比率隨銀行并購后的資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)先增

加后減少的現(xiàn)象。Peek和Rosongren發(fā)現(xiàn)大銀行對小銀行的合并或大銀行之間的合并傾向于減少對中小企業(yè)的貸款。Berger進(jìn)一步指出銀行業(yè)并購對中小企業(yè)貸款存在四種潛在效應(yīng)：靜態(tài)效應(yīng)、重組效應(yīng)、直接效應(yīng)和外部效應(yīng)。靜態(tài)效應(yīng)傾向于減少對中小企業(yè)的貸款，但這一效應(yīng)可以由直接效應(yīng)和外部效應(yīng)全部或部分彌補(bǔ)，即社區(qū)內(nèi)其他銀行的反應(yīng)和新生銀行可能會(huì)在一定程度上抵消銀行并購對中小企業(yè)貸款的不利影響。

以上是國外學(xué)者對中小企業(yè)融資困境進(jìn)行的一個(gè)總體的理論分析，根據(jù)2002年德國IFO經(jīng)濟(jì)研究所、國家信息中心中經(jīng)網(wǎng)、國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)及國經(jīng)中小企業(yè)發(fā)展研究中心等機(jī)構(gòu)組成“中國中小企業(yè)經(jīng)營狀況聯(lián)合專題調(diào)查項(xiàng)目’的調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn)，我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)如下特征：①資金來源渠道單一。65．7％的企業(yè)融資主要依靠銀行貸款，企業(yè)的權(quán)益性融資占33．3％，其他來源占16．4％，債券類融資最少，僅1．8％。②與小型規(guī)模中小企業(yè)相比，大型規(guī)模中小企業(yè)對銀行貸款的依賴度更高。中小企業(yè)直接融資渠道不通暢，獲得銀行貸款難，并且風(fēng)險(xiǎn)投資不能滿足中小企業(yè)融資需求。根據(jù)IFO等聯(lián)合項(xiàng)目的調(diào)查結(jié)果，發(fā)現(xiàn)我國中小企業(yè)融資存在如下幾方面主要問題，以至于造成我國中小企業(yè)融資困境難題：

（1）在我國中小企業(yè)外源融資中，呈現(xiàn)高度依賴銀行貸款特征

（2）銀行對中小企業(yè)貸款，對抵押品和擔(dān)保要求較高

（3）制約中小企業(yè)融資的主要因素有國家的信貸政策、低效率的審批程序、第三方擔(dān)

保機(jī)制不完善、抵押品要求較高

（4）中小企業(yè)融資缺口主要表現(xiàn)在短期流動(dòng)性資金短缺，但中長期貸款的可能性也較

差

（5）半數(shù)以上的中小企業(yè)未參加資信評(píng)級(jí)，但從參加了資信評(píng)級(jí)的中小企業(yè)來看，資

信評(píng)級(jí)對緩解中小企業(yè)融資困境幫助不大

欲解決中小企業(yè)融資困境之難題，首先必須要深入分析中小企業(yè)融資難的根本原因，我國當(dāng)前中小企業(yè)主要的融資渠道仍然是銀行貸款?？傮w上說，導(dǎo)致我國中小企業(yè)難獲得銀行貸款的原因是多方面的，涉及到銀行體系、中小企業(yè)、社會(huì)文化環(huán)境等方面。但是，西方金融學(xué)者普遍認(rèn)為，銀行與中小企業(yè)之間所存在的信息不對稱現(xiàn)象是制約中小企業(yè)難貸款的根本原因。而在我國，由于法律制度不完善、金融生態(tài)環(huán)境還存在一些問題，特別是信用文化缺失，加劇了銀行與中小企業(yè)之間的信息不對稱程度，因而使得我國中小企業(yè)貸款難問題格外突現(xiàn)。另一方面，雖然目前我國金融體系的市場化改革取得了舉世成績，但是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的思維仍然對當(dāng)前商業(yè)銀行，特別是國有銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營理念、決策程序有著深遠(yuǎn)影響，使其對中小企業(yè)授信存在一定“歧視”，相應(yīng)地增加了我國中小企業(yè)融資難度。

中國現(xiàn)有多種經(jīng)濟(jì)成分，而且推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)高速增長的相當(dāng)大的一部分動(dòng)力是來自于民間企業(yè)。因此，解決民間企業(yè)融資問題，促進(jìn)民間企業(yè)高速發(fā)展，對我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長以及綜合國力的提升有著至關(guān)重要的意義。

在這個(gè)問題上，有很多學(xué)者進(jìn)行了深入的研究與探討。在這個(gè)問題上，我參考了廈門大學(xué)工商管理學(xué)碩士黃劍洪的《基于關(guān)系型融資技術(shù)的我國中小企業(yè)融資困境新解》這篇文章，將其引入的關(guān)系型融資技術(shù)在這里作簡單的介紹。銀行主導(dǎo)型融資技術(shù)分為交易性融資技術(shù)和關(guān)系型融資技術(shù)。關(guān)系型融資技術(shù)的研究主要是圍繞“緩解信息不對稱效應(yīng)”這一中心展開的，基本可以分為“對企業(yè)的價(jià)值效應(yīng)”和“對銀行的價(jià)值效應(yīng)“兩個(gè)角度，關(guān)系型融資模式的價(jià)值效應(yīng)研究已成為現(xiàn)代金融中介理論研究這項(xiàng)前沿課題的核心。關(guān)于關(guān)系型融資對企業(yè)的價(jià)值效應(yīng)研究，理論文獻(xiàn)普遍認(rèn)為，關(guān)系型融資的主要價(jià)值在于它增強(qiáng)了銀行對企業(yè)的信息生產(chǎn)，從而借貸雙方信息的對稱性得到改善，最終為企業(yè)帶來諸多融資好處。

這里從微觀、中觀和宏觀三個(gè)層面系統(tǒng)提出開發(fā)中小企業(yè)關(guān)系型融資技術(shù)的對策建議。

微觀層面：強(qiáng)化銀企長期合作機(jī)制、提升“關(guān)系”的信息價(jià)值。具體措施有：

（1）專設(shè)部門維護(hù)中小企業(yè)信息檔案、建立有效信息溝通機(jī)制

（2）發(fā)揮關(guān)系銀行“干預(yù)治理機(jī)制"作用

（3）加強(qiáng)儲(chǔ)備與培養(yǎng)高素質(zhì)的信貸人才

中觀層面：大力發(fā)展中小銀行、提高銀行業(yè)競爭力度，具體措施有：

（1）利用好中小銀行的決策高效這一優(yōu)勢發(fā)展關(guān)系型融資技術(shù)

（2）優(yōu)化銀行業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展

宏觀層面：深化金融市場化改革、促進(jìn)關(guān)系型融資體系形成，具體措施有：

（1）推進(jìn)商業(yè)銀行改革、鼓勵(lì)民營資本進(jìn)入銀行業(yè)

（2）加快利率市場化改革

（3）完善金融法規(guī)與監(jiān)管

（4）營造社會(huì)信用環(huán)境

【參考文獻(xiàn)】

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第二篇：中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

進(jìn)入2011年，在流動(dòng)性緊張和通貨膨脹壓力持續(xù)高企的形勢下，中小企業(yè)資金緊張狀況普遍加劇，盈利空間有所縮小，中小企業(yè)融資難題再次成為焦點(diǎn)。對濟(jì)寧市297家樣本企業(yè)的調(diào)查顯示,原材料價(jià)格上漲、勞動(dòng)力成本上升、資金成本增加等多重因素是導(dǎo)致中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)困難的主要因素，中小企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)間信息不對稱則加重了企業(yè)融資困難。

中小企業(yè)融資狀況分析

伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢逐步明朗和通貨膨脹壓力的持續(xù)高企，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求日趨旺盛，與金融機(jī)構(gòu)2011年逐步收緊信貸資源之間的矛盾更為凸顯，因此企業(yè)信貸需求不能及時(shí)、足額滿足的現(xiàn)象有所顯現(xiàn)，加劇了中小企業(yè)貸款難的感受。調(diào)查結(jié)果顯示，31.6%的被調(diào)查企業(yè)認(rèn)為“資金緊張”是造成企業(yè)生產(chǎn)困難的主要因素之一。

銀行信貸資金仍是中小企業(yè)融資首要渠道。調(diào)查數(shù)據(jù)表明，以銀行信貸資金作為首要融資渠道的中小企業(yè)占比達(dá)到21.9%，其次為自有資金，占比為6.4%。在被調(diào)查的294家有貸款的企業(yè)中，28家企業(yè)在一家銀行有貸款，109家企業(yè)在兩家銀行有貸款，157家企業(yè)在三家或三家以上銀行有貸款，由此可以看出，銀行信貸資金仍然是中小企業(yè)融資渠道的首要選擇。

民間融資受到中小企業(yè)廣泛關(guān)注。在其他融資方面，中小企業(yè)民間融資較為活躍，被調(diào)查企業(yè)中，有79家企業(yè)進(jìn)行過民間借貸，占比為26.6%。民間借貸資金主要用于“擴(kuò)大生產(chǎn)”和“維持正常生產(chǎn)資金需要”。成本方面，有19家企業(yè)民間融資年利率為“30%以上”，31家企業(yè)為“20%～30%”，24家企業(yè)為“15%～25%”，民間借貸利率呈現(xiàn)高利貸化發(fā)展趨勢，利率風(fēng)險(xiǎn)較大。

中小企業(yè)貸款滿意度整體偏低。被調(diào)查的企業(yè)2011年共申請貸款次數(shù)為687次，平均水平為2.3次，銀行滿足次數(shù)為359次，平均水平為1.2次，滿足率為53.1%。159家企業(yè)認(rèn)為“銀行門檻高了，條件多了，可以貸到的資金少了”占比為52.3%，68家企業(yè)認(rèn)為“銀行門檻沒變，但可以貸到的資金少了”占比為22.9%。

在回答“企業(yè)從申請貸款到獲得貸款，大約需要多少個(gè)工作日”時(shí)，41.4%的企業(yè)表示2011年獲得貸款的時(shí)間為“三周或三周以上”，相比上年的放貸速

度，上述企業(yè)認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)2011年放貸速度下降，無法及時(shí)滿足企業(yè)的資金需求。

中小企業(yè)融資特征及制約性因素分析

中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)與銀行貸款期限之間的矛盾。中小企業(yè)處于初創(chuàng)期和成長期的居多，經(jīng)營中不確定因素較多，經(jīng)營可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)較大，市場應(yīng)對能力和自籌資金能力薄弱，貸款需求期限較往年有所延長。在268家有貸款需求的企業(yè)中，貸款需求期限在1年以上的企業(yè)家數(shù)為98家，占比為36.6%，162家企業(yè)申請貸款期限為6個(gè)月～1年，占比為60.4%。而在社會(huì)資金普遍趨于緊張的環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)出于對信貸資金風(fēng)險(xiǎn)控制的角度對中小企業(yè)中長期貸款需求往往更為謹(jǐn)慎，在上述企業(yè)中，有74家企業(yè)因“貸款期限不符合金融機(jī)構(gòu)要求”導(dǎo)致無法得到貸款或貸款延后審批。在獲得貸款支持的359筆貸款中，仍以短期貸款為主，其中226筆貸款期限為“6個(gè)月～1年”,占比為63%，1年期以上的貸款筆數(shù)有75筆，占比為20.9%。

貸款利率偏高與企業(yè)財(cái)務(wù)成本之間的矛盾。在信貸資金有限的情形下，金融機(jī)構(gòu)為保證限額控制下信貸資金使用的效益最大化，普遍上調(diào)了對中小企業(yè)的貸款利率。中小企業(yè)貸款利率偏高致使財(cái)務(wù)成本有所增加，在一定程度上加劇了中小企業(yè)的資金壓力??

第三篇：我國民營中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析及對策研究

我國民營中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析及對策研究李 凡 廣西師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院

[摘 要] 《民營經(jīng)濟(jì)三十六條》的出臺(tái)使民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)入到一個(gè)嶄新的階段。但民營經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展遇到了融資困難的

嚴(yán)重制約。本文認(rèn)為這是一種信息不對稱的下的市場失靈,并針對這一失靈問題提出從政府和企業(yè)兩方努力來解決這種信息的不對稱, 以便掃清民營中小企業(yè)融資的障礙。[關(guān)鍵詞] 民營中小企業(yè) 融資 市場失靈

一、引言

改革開放2 8 年來, 中國的民營中小企業(yè)逐步成為推動(dòng)我國經(jīng) 濟(jì)發(fā)展的重要力量, 但根據(jù)“2005·中國民營中小企業(yè)問卷跟蹤調(diào) 查”, 發(fā)現(xiàn)融資困難, 人才短缺, 科技創(chuàng)新能力不強(qiáng), 管理水平落后, 是民營中小企業(yè)發(fā)展遇到的主要障礙。而且選擇融資困難的比例 更是達(dá)到了7 5 %。

二、民營經(jīng)濟(jì)融資現(xiàn)狀分析.融資方式主要為自籌資金的內(nèi)部融資。企業(yè)進(jìn)行融資決策 的關(guān)鍵是決定其資本結(jié)構(gòu)，使融資的風(fēng)險(xiǎn)，成本，與收益之間尋 求一種均衡。但我國的民營中小企業(yè)缺少政府和金融機(jī)構(gòu)有力的 支持，主要依靠內(nèi)部融資，形成了較為特殊的融資結(jié)構(gòu)。表1 中國民營中小企業(yè)的主要融資方式對比 單位:%

由該圖我們不難看出:(1)雖然隨著民營中小企業(yè)的不斷成長 自我融資的比例有所下降，但其比例仍在90% 以上。(2)在民營中 小企業(yè)發(fā)展的初期也是其資金最缺乏的階段其非金融機(jī)構(gòu)融資的 比例高于或等于銀行貸款的比例，這說明商業(yè)銀行在對民營中小 企業(yè)的支持力度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。(3)除自我融資和銀行貸款外其他的 融資渠道相對較少，比例總計(jì)不超過3 %。

內(nèi)部融資方式的優(yōu)點(diǎn)在于, 可以保證企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)競爭中獲 得一定的獨(dú)立性, 避免過多的政府干預(yù), 但依靠這種融資方式進(jìn)行 資本擴(kuò)張, 其速度是極其緩慢, 很難在短時(shí)間內(nèi)籌集大量的資金, 來 滿足企業(yè)資本迅速擴(kuò)張的需要。因?yàn)檫@種融資途徑受到民營中小 企業(yè)自身狀況的制約, 而且還受資本分散程度的制約。2.民營中小企業(yè)的外部融資狀況。民營中小企業(yè)的外部融資 主要是商業(yè)銀行的貸款，即間接融資。但這一渠道現(xiàn)階段還比較 窄小，主要表現(xiàn)在商業(yè)銀行對民營中小企業(yè)的貸款比例偏小。表2 鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和私營個(gè)體企業(yè)貸款占全部金融機(jī)構(gòu)貸款的比重

從圖表我們可以看出民營中小企業(yè)貸款占全部金融機(jī)構(gòu)貸款 的比重不到9 %（扣除鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)中的集體企業(yè)）。間接融資的渠道 是我國各個(gè)企業(yè)融資的主要渠道, 但是, 上面數(shù)據(jù)卻說明民營中小 企業(yè)卻很難通過這條渠道進(jìn)行融資, 它們從銀行獲得的貸款在整 個(gè)融資總額中占有的比例很小, 銀行對民營中小企業(yè)的金融支持 力度很不夠。

外部融資方式雖然在成本上較之內(nèi)部融資要高, 但是在企業(yè)的 起步和成長期會(huì)是一種很好的融資方式, 在我國當(dāng)前中小企業(yè)靠 直接融資（上市發(fā)行股票）的方式還比較困難。間接融資這種方 式更切實(shí)可行, 但目前我國的商業(yè)銀行和中小企業(yè)中的種種問題 使得商業(yè)銀行對民營中小企業(yè)的貸款較少, 這一融資渠道也表現(xiàn) 的比較窄小。

三、中國民營中小企業(yè)融資問題的原因分析

從理論上分析，我國民營中小企業(yè)的融資困境是信息不對稱 情況下的市場失靈。

所謂的信息不對稱是指在商品或勞務(wù)市場上，交易的雙方往 往對于交易的對象具有不對稱的信息, 使資源配置達(dá)不到“帕累 托”最優(yōu)，其主要特點(diǎn)表現(xiàn)為一種“帕累托”改進(jìn)狀態(tài)，市場失 靈主要是因?yàn)楦偁幍牟煌耆ɑ虼嬖趬艛啵?、信息的不完善（?充分、不對稱）、存在外部經(jīng)濟(jì)效果、存在公共產(chǎn)品、存在交易 成本、經(jīng)濟(jì)主體的有限理性等。一方對于交易對象具有信息優(yōu)勢，另一方則在信息上處于劣勢。

民營中小企業(yè)融資難的現(xiàn)象實(shí)質(zhì)上是一種市場失靈。在一個(gè) 經(jīng)濟(jì)效率的市場條件下，資金的流動(dòng)應(yīng)該按照市場需求來進(jìn)行。但在民營中小企業(yè)融資中，由于存在著諸多壁壘，資金的供給與 需求難以得到協(xié)調(diào)，也就難以達(dá)到“帕累托”最優(yōu)狀態(tài)。聯(lián)系實(shí)際分析，大部分的中國民營中小企業(yè)有以下四個(gè)方面 的不足，這使得銀行處于信息劣勢。.大多數(shù)中小企業(yè)技術(shù)裝備差，經(jīng)營業(yè)績和預(yù)期收益不佳，企業(yè)業(yè)績不穩(wěn)定。2.相當(dāng)多的中小企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善, 這是 商業(yè)銀行不愿涉足的深層次原因之一。3.企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全，不規(guī)范。財(cái)務(wù)報(bào)告隨意性大，真實(shí)性差，透明度低。4.企業(yè)信用 較差，并且缺乏信用的積累。以上關(guān)于現(xiàn)階段民營中小企業(yè)的弱點(diǎn)具有普遍性，而面對中 國民營中小企業(yè)參差不齊的狀況，商業(yè)銀行如同面對著一個(gè)信息 不對稱的劣等品市場，存在著逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的問題。這就 增加了銀行的審查監(jiān)督成本，而這種成本正是在這種信息的不對 稱的情況下用在了收集足夠的信息上面，這樣銀行便會(huì)提高貸款 的門檻以防范和化解道德風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也降低了商業(yè)銀行向民營中 小企業(yè)貸款的積極性。

四、關(guān)于民營中小企業(yè)融資的政策建議

既然民營中小企業(yè)融資問題從理論上是信息不對稱的條件下 的市場失靈，就是在現(xiàn)有體制下, 單純的市場作用對某些領(lǐng)域無 能為力, 不能使資源配置達(dá)到帕累托最優(yōu)。那么, 便需要非市場的 力量即政府的介入, 需要政府對這一市場進(jìn)行調(diào)節(jié)和改進(jìn)。筆者 認(rèn)為作為政府應(yīng)當(dāng)著力解決兩個(gè)問題: 一是對目前的金融機(jī)構(gòu)進(jìn) 行一定的政策扶持，以降低其對中小企業(yè)的監(jiān)督審查成本。二是 盡快建立起適合中小企業(yè)上市融資的二板市場。

另外，中小企業(yè)自身素質(zhì)的提升是拓寬其融資渠道的基礎(chǔ), 對 于中小企業(yè)首先要從講誠信做起, 其次是轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制, 完善 企業(yè)法治管理結(jié)構(gòu)。其三是規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)管理, 健全財(cái)務(wù)制度, 為 銀行提供客觀準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)信息。其四是建立自有資產(chǎn)補(bǔ)充機(jī)制, 提高企業(yè)內(nèi)源融資的能力。參考文獻(xiàn)：

[1]俞建國:中國中小企業(yè)融資[M].中國計(jì)劃出版社, 2002年版 [2]許崇正:中國金融市場創(chuàng)新論[M].中國財(cái)經(jīng)出版社,1996 年版

第四篇：我國中小企業(yè)融資障礙分析

1．中小企業(yè)信用資源的不足。中小企業(yè)信用不足是一個(gè)普遍現(xiàn)象，主要體現(xiàn)在銀行信用、商業(yè)信用、消費(fèi)信用等方面。中小企業(yè)信用不足是先天的，絕大多數(shù)中小企業(yè)固定資產(chǎn)少，流動(dòng)資產(chǎn)變化快，無形資產(chǎn)難以量化，經(jīng)營規(guī)模小，流動(dòng)資金少，難以形成較大的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，因而在需要融資以補(bǔ)充流動(dòng)資金時(shí)，相關(guān)部門不得不懷疑其到期的償債能力。從中小企業(yè)的自身經(jīng)營管理上，其經(jīng)營模式和管理在很大程度上是不規(guī)范的。中小企業(yè)缺乏自己的人才、技術(shù)、信息和必要的設(shè)備，因此創(chuàng)新能力不強(qiáng)、發(fā)展后勁不足；缺乏明確的營銷戰(zhàn)略和相應(yīng)的營銷知識(shí)、人力和信息渠道，無法進(jìn)行系統(tǒng)的市場調(diào)研來了解自己產(chǎn)品的市場需求趨勢，只能依靠直接推銷和定貨加工來進(jìn)行產(chǎn)品的銷售和服務(wù)，因此市場空間較小，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大；財(cái)務(wù)管理薄弱，中小企業(yè)不可能像大企業(yè)那樣具有嚴(yán)格、完備的財(cái)務(wù)管理制度，更有甚者，很多的中小企業(yè)為了短期利益，不惜做假帳，以達(dá)到逃稅、漏稅的目的，這嚴(yán)重影響了中小企業(yè)的整體信用；從企業(yè)制度上看，我國目前的中小企業(yè)絕大多數(shù)沒有真正建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，存在著產(chǎn)權(quán)不清、組織結(jié)構(gòu)和管理混亂的問題，因此我國的中小企業(yè)信用資源十分缺乏。

2．中小企業(yè)高比率的倒閉和違約。中小企業(yè)高比率的倒閉使得銀行貸款面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大，貸款的信息收集和分析成本也較高。此外，貸款的高違約率也是銀行不愿向中小企業(yè)貸款的一個(gè)重要原因。根據(jù)對城市商業(yè)銀行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)的違約率要高于大企業(yè)。雖然銀行的不良貸款中大企業(yè)所占的存量較高，但向中小企業(yè)貸款的不良貨款比率也同對大企業(yè)的差不多。

3．銀企信息不對稱和銀行的不利選擇。不利選擇是金融市場上的一個(gè)普遍存在的問題。不利選擇產(chǎn)生的主要原因在于信息不對稱和道德風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)的信息不對稱和道德風(fēng)險(xiǎn)比大企業(yè)更加嚴(yán)重。因?yàn)橹行∑髽I(yè)大多都有信息不透明的問題。對于上市的大企業(yè)，很多信息是公開的，銀行能以極低的成本獲得信息；對于非上市的大企業(yè)，銀行也能通過供貨商、消費(fèi)者和企業(yè)職工等渠道獲得其經(jīng)營信息。而中小企業(yè)則不同，中小企業(yè)的信息基本上是內(nèi)部化的、不透明的，銀行和其他金融機(jī)構(gòu)很難通過一般的渠道獲得中小企業(yè)經(jīng)營管理等方面的信息。所以，在中小企業(yè)尋找貸款和外源性資金時(shí)無法向金融機(jī)構(gòu)提供出令人信服的信息，以證明其償還貸款的能力。因此，銀行要向中小企業(yè)提供貸款，只有加大人力資源的投入以提高信息的收集和分析質(zhì)量，否則銀行的貸款違約率將會(huì)很高。這是增加成本或增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的兩難選擇。在這種情況下，金融機(jī)構(gòu)為規(guī)避自身的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和降低經(jīng)營成本，只有選擇不向中小企業(yè)貸款。

4．國內(nèi)金融業(yè)自身的整合和貸款緊縮。長期以來我國的金融機(jī)構(gòu)由于種種原因不太重視對企業(yè)的監(jiān)管和約束，即使是低效率的投資甚至是投機(jī)活動(dòng)，銀行都提供貨款。隨著金融體制改革的完善，實(shí)施預(yù)算硬約束，銀行等金融機(jī)構(gòu)成為自負(fù)盈虧的經(jīng)營實(shí)體，為了生存必須按照商業(yè)化、市場化對金融業(yè)進(jìn)行整合，使得商業(yè)銀行的行為發(fā)生了很大變化，金融機(jī)構(gòu)的信貸標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格，同時(shí)也使得許多中小金融機(jī)構(gòu)，如城市信用社、信托投資公司和農(nóng)村信用社處于關(guān)閉和合并之中。中小金融機(jī)構(gòu)在它們的資產(chǎn)中對中小企業(yè)的貸款比率列相對較高，中小金融機(jī)構(gòu)數(shù)量的減少必然導(dǎo)致對中小企業(yè)貸款的減少，增加了中小企業(yè)融資的難度。與此同時(shí)，更加嚴(yán)格的信貸標(biāo)準(zhǔn)直接使整個(gè)金融在整合期內(nèi)的貸款緊縮，而大企業(yè)，尤其是國有大中型企業(yè)的貸款融資幾乎不受整合的影響。顯然，執(zhí)行嚴(yán)格的信貸標(biāo)準(zhǔn)直接限制了中小企業(yè)的融資。

二、改善我國中小企業(yè)融資面向廣大投資者以公募為主，且在發(fā)行后應(yīng)解決其流動(dòng)性問題，如豁免上市。而對一些具有較強(qiáng)政策性意義的基金如主要投資于企業(yè)改造的基金應(yīng)由政府牽頭發(fā)起，主要向銀行、保險(xiǎn)公司、企業(yè)法人等私募。(2)要擴(kuò)大基金參與者的來源?？紤]放松對保險(xiǎn)基金和各種公益性基金運(yùn)用的限制。允許它們參與產(chǎn)業(yè)投資基金，并且在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候可考慮吸引國際資本參與。

3．發(fā)展多層次的資本市場。目前，我國證券市場的結(jié)構(gòu)與發(fā)達(dá)國家相比，缺少專門為中小企業(yè)融資的二板市場，而銀行作為資源配置的重要機(jī)構(gòu)在放貸行為上的逆向選擇問題，使得二板市場的設(shè)立變得更為緊迫和重要。二板市場除了具有連續(xù)籌資、推薦、優(yōu)化、分散融資風(fēng)險(xiǎn)等一般性功能外，還具有獨(dú)特的創(chuàng)業(yè)投資基金退出機(jī)制。因此，一個(gè)完善的二板市場不但可以為中小企業(yè)提供一個(gè)可以靈活融資的場所，還將極大地促進(jìn)創(chuàng)業(yè)資本的發(fā)展，而創(chuàng)業(yè)資本的發(fā)展又將為中小企業(yè)的發(fā)展壯大提供后續(xù)資金，形成一個(gè)良性循環(huán)。我國目前雖未建立起二板市場，但有關(guān)部門正積極為此進(jìn)行立法和技術(shù)方面的準(zhǔn)備，并且現(xiàn)在全國已有30多家區(qū)域性的地方柜臺(tái)交易市場。對此，發(fā)展中小企業(yè)直接融資應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：(1)拓展中小企業(yè)直接融資的空間首先要明晰產(chǎn)權(quán)，使企業(yè)最終實(shí)現(xiàn)規(guī)范的股份制運(yùn)作；(2)完善法制，加強(qiáng)監(jiān)管，清理整頓全部現(xiàn)有的地方股權(quán)交易市場，由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管，按照企業(yè)基礎(chǔ)、操作水平等標(biāo)準(zhǔn)，逐步建立全國性的中小企業(yè)資本市場，以實(shí)現(xiàn)資源在全國范圍內(nèi)的合理順暢流動(dòng)，建立起多層次、大容量的資本市場體系，為中小企業(yè)開拓出有效的直接融資渠道。

(三)間接融資渠道的拓展

1．?dāng)U大對中小企業(yè)的信貸支持。中小企業(yè)難以獲得銀行的信貸支持一方面固然是因?yàn)橹行∑髽I(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高于大企業(yè)，但另一方面，銀行對中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)不夠重視，甚至存在歧視也是一個(gè)重要原因。眾多中小企業(yè)是銀行重要的負(fù)債對象，銀行應(yīng)認(rèn)識(shí)到服務(wù)中小企業(yè)的重要性。銀行在商業(yè)化過程中需要有正確的定位，選擇相應(yīng)的目標(biāo)市場，認(rèn)識(shí)到中小企業(yè)貸款的商機(jī)所在，積極為中小企業(yè)提供金融服務(wù)，摒棄偏見，做到與大中企業(yè)一視同仁。

2．拓展相應(yīng)的銀行中間業(yè)務(wù)。與中小企業(yè)資金融通相關(guān)的銀行中間業(yè)務(wù)包括票據(jù)的承兌和貼現(xiàn)、代理融通、支付結(jié)算等業(yè)務(wù)。發(fā)展此類業(yè)務(wù)，有利于企業(yè)間商業(yè)信用的發(fā)展，可使企業(yè)迅速籌措到生產(chǎn)經(jīng)營所需的短期資金，緩解資金困難，又可使銀行在靈活運(yùn)用基礎(chǔ)上增加效益，還能促進(jìn)資金流通，形成社會(huì)資金運(yùn)動(dòng)的良性循環(huán)，具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

3．發(fā)展融資租賃業(yè)。融資租賃業(yè)是企業(yè)進(jìn)行長期資金融通的一種有效手段。通過融資租賃，企業(yè)可以不必僅僅依靠自我積累去購買設(shè)備，而只需用現(xiàn)有資產(chǎn)、效益以及未來的收益為保證，提供租賃公司認(rèn)可的擔(dān)保，即可占用并使用設(shè)備，利用產(chǎn)生的效益向租賃公司支付租金。一般來說，企業(yè)進(jìn)行融資租賃的成本比貸款低，風(fēng)險(xiǎn)較小，而且其方式靈活、方便，比長期貸款和發(fā)行股票、債券受較少限制

第五篇：我國中小企業(yè)融資障礙分析

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我國中小企業(yè)融資障礙分析

作者：彭十一

來源：《沿海企業(yè)與科技》2005年第06期

[摘要]改革開放以來，我國中小企業(yè)發(fā)展迅速，已成為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，但中小企業(yè)融資難的問題一直困擾著中小企業(yè)的發(fā)展，文章從三個(gè)大的方面系統(tǒng)地分析了中小企業(yè)融資難的主要原因，指出我國中小企業(yè)的融資障礙既有產(chǎn)生于市場經(jīng)濟(jì)條件下的一般性原因，也有源于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期我國金融體制和市場環(huán)境的特殊原因。

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)；融資障礙；不利選擇

[中圖分類號(hào)]F271

[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A