第一篇：關(guān)于中國企業(yè)跨國并購的問題分析及對策探討

關(guān)于中國企業(yè)跨國并購的問題分析及對策探討

摘要：在經(jīng)濟全球化的背景下，國際化成為中國企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)和必然選擇。就中國企業(yè)的國際化問題來說，近年來受到關(guān)注更多的是跨國并購。并購是市場經(jīng)濟條件下企業(yè)擴張的一個重要工具，對大多數(shù)企業(yè)來說，并購比內(nèi)部擴張更能有效地促進企業(yè)成長。商務(wù)部提供的數(shù)據(jù)顯示，1999年，我國的跨國并購金額只有6000萬美元；2005年已達53億美元；2008年增加到302億美元，占對外投資總額的54%。2009年，受國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及中國企業(yè)海外并購雙重因素影響，中國并購市場共完成294起并購交易，披露價格的235起并購交易總金額達到331.47億美元。其中，中國企業(yè)完成海外并購38起，同比增長26.7%；披露的交易總金額高達160.99億美元，同比增長90.1%。中國企業(yè)“走出去”似乎已經(jīng)有了“跑出去”的速度。雖然目前我國企業(yè)的跨國并購已經(jīng)形成了一定的規(guī)模，但是中國企業(yè)的并購，與西方比較成熟的并購行為相比，還存在很多缺點。以下主要分析了中國企業(yè)跨國并購的問題分析及對策探討。

一、當(dāng)前中國企業(yè)跨國并購存在的主要問題

1．國際政治風(fēng)險

我國企業(yè)跨國并購失敗的原因，首當(dāng)其沖的就是政治因素。進行海外并購的中國公司大多是國有企業(yè)，即使有些不是純國有企業(yè)，由于政治體制和文化的差異，也會被西方媒體和公眾貼上國有的標(biāo)簽。這種特殊的情況，往往給中國企業(yè)在海外并購有時會帶來額外的風(fēng)險。海外一些別有用心者往往會利用這一點來攻擊中國企業(yè)，有的甚至設(shè)置障礙阻止中國企業(yè)在海外并購。例如，借口制度和國家安全等因素，美國政府就對中海油收購尤尼科這一商業(yè)行為進行全面的干涉，最終導(dǎo)致中海油收購的失敗。

2.并購的戰(zhàn)略目標(biāo)不清晰

企業(yè)并購的根本價值在于通過并購獲得對方的核心資源，增強自身的核心競爭力和持續(xù)發(fā)展能力，這就要求企業(yè)注重戰(zhàn)略并購。而中國企業(yè)跨國并購的動機則復(fù)雜得多，特別是一些大型國有企業(yè)集團，由于他們往往不是在一個完全的市場經(jīng)濟中參與競爭，所以在跨國并購時也往往不完全遵照價值分析和商業(yè)規(guī)律。在經(jīng)濟崛起的信念支撐下，他們紛紛以“國家政策鼓勵、填補技術(shù)空白和建立完整產(chǎn)業(yè)鏈”為由四面出擊，進行海外并購。當(dāng)跨國并購的商業(yè)考慮讓位于政治使命、管理者業(yè)績甚至資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等因素之后，跨國并購的風(fēng)險便大大增加。甚至作為民營企業(yè)的四川騰中重工，也在收購悍馬的問題上進行了一番背離規(guī)則的游戲。目前中國正在推行節(jié)能減排，而且2009年初發(fā)布的《汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》里也明確提到要大力推進新能源車產(chǎn)業(yè)的建設(shè)，而收購悍馬這種大排量車型顯然既不符合國情又不符合發(fā)展規(guī)律。收購并不是最終目的，最終目的是贏利，是獲得技術(shù)、推進中國汽車業(yè)前進，而收購悍馬顯然與上述要求不符，也許最后的失敗只是時間早晚的問題。

3.對目的國的法律法規(guī)不夠熟悉

跨國并購使東道國目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)在國家層面上發(fā)生轉(zhuǎn)移。出于保護本國利益的考慮和維護國家經(jīng)濟主權(quán)的需要，各國通常制定相應(yīng)的政策法規(guī)對跨國并購行為進行規(guī)制，綜合運用鼓勵手段和限制手段，以充分發(fā)揮跨國并購的積極作用，抑制跨國并購的負面效應(yīng)。各國規(guī)制跨國并購的法律目標(biāo)不

一、寬嚴程度不同、措施多種多樣，對于并購企業(yè)而言，東道國繁雜多樣的限制跨國并購的法律成為并購企業(yè)必須面對的法律風(fēng)險，這些風(fēng)險大大提高了跨國并購的難度，降低了跨國并購的成功率。當(dāng)中國企業(yè)走出國門，進入法律比較健全、依法維護權(quán)益意識比較強的發(fā)達國家運作并購事宜時，對所在國法律環(huán)境了解程度不足往往成為國際并購的額外風(fēng)險。西方國家出于公平競爭、維護消費者和中小股東利益的考慮，制定

了一些反壟斷法案和證券監(jiān)管法案，這些法案可能會制約并購行為，讓并購公司精心制定的并購方案付諸東流。

4.評價目標(biāo)公司方面存在缺陷

信息是交易成功的關(guān)鍵因素，很多并購交易當(dāng)中或之后經(jīng)常出現(xiàn)財務(wù)系統(tǒng)不匹配、稅收黑洞等財務(wù)風(fēng)險，主要是由于中國企業(yè)缺乏并購經(jīng)驗，以及雙方信息不對稱造成的。業(yè)務(wù)調(diào)查是合理估計財務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)，特別是對于一些表外融資項目和過于“樂觀”的盈利預(yù)測，直接關(guān)系到并購?fù)瓿珊笃髽I(yè)的財務(wù)負擔(dān)及經(jīng)營控制權(quán)。在并購戰(zhàn)中，能否及時獲取真實、準確與有效的信息是決定并購行動成敗的關(guān)鍵。企業(yè)作為一個多種生產(chǎn)要素、多種關(guān)系交織構(gòu)成的綜合系統(tǒng)，極具復(fù)雜性，并購方很難在相對短的時間內(nèi)全面了解目標(biāo)方。由于信息不對稱和道德風(fēng)險的存在，被并購企業(yè)很容易為了獲得更多利益而向并購方隱瞞對自身不利的信息，甚至杜撰有利的信息。因此在實際并購中，有好多企業(yè)因為事先對被并購企業(yè)的盈利狀況、資產(chǎn)質(zhì)量、或有事項等可能缺乏深入了解，沒有發(fā)現(xiàn)隱瞞著的債務(wù)、訴訟糾紛、資產(chǎn)潛在問題等關(guān)鍵情況，而在實施后落入陷阱，難以自拔。

5.并購后整合不利

按照西方國家公司并購的理論，公司并購能夠產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，即公司并購所呈現(xiàn)出來的兩個公司合并后的總效能大于合并前各公司效能之和的現(xiàn)象，包括經(jīng)營協(xié)同、管理協(xié)同和財務(wù)協(xié)同三種基本形式。然而公司并購中的協(xié)同效應(yīng)僅是一種預(yù)期，并不是現(xiàn)實的效應(yīng)。并購之后，并購方企業(yè)和目標(biāo)方企業(yè)將面臨一段整合期，協(xié)調(diào)雙方之間的各種矛盾，實現(xiàn)經(jīng)營管理以及文化等諸多方面的協(xié)同，這個階段的工作更復(fù)雜、更艱巨，更具風(fēng)險性。并購方在完成并購后，不能采取有效的辦法使人力、物力、財力達到互補，不能使各項資源真正有機結(jié)合，不能實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和經(jīng)驗的共享補充，而是低水平的重復(fù)建設(shè)，這種風(fēng)險因素的存在必將導(dǎo)致并購的失敗。從TCL以及聯(lián)想并購后產(chǎn)生的嚴重虧損情況來看，目前我國很多企業(yè)在實施跨國并購后并沒有達到預(yù)期的效果，這凸顯出中國企業(yè)在跨國并購整合能力方面的欠缺，特別是極度缺乏國際經(jīng)營經(jīng)驗和水平的管理團隊。并購后管理人員、管理隊伍沒有得到合理配備，管理手段、管理水平都跟不上企業(yè)的發(fā)展，這些都導(dǎo)致跨國并購整合的失敗。

二、當(dāng)前中國企業(yè)跨國并購的對策探討

1．做好充分的并購前準備，制定明確的并購計劃

在進入境外市場之前，企業(yè)應(yīng)組織人力、邀請學(xué)者對市場趨勢、投資國文化和政治環(huán)境進行深入分析，邀請國際問題專家、國際觀察家?guī)椭u估，或者邀請他們直接參與到事業(yè)進程之中，并應(yīng)充分利用專業(yè)公司的經(jīng)驗做好盡職調(diào)查，對適合并購條件的企業(yè)要一一分析，看看他們究竟能夠為我們的企業(yè)帶來什么，是新的產(chǎn)品、新的技術(shù)，還是市場渠道、融資渠道或品牌影響力？總而言之，并購對象的選擇必須符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的總體要求，企業(yè)能夠從中獲取經(jīng)濟發(fā)展所需的資源、技術(shù)和完善的市場網(wǎng)絡(luò),產(chǎn)生符合企業(yè)要求的回報。一切準備就緒后，企業(yè)需要制定一個明確的海外收購計劃，包括戰(zhàn)略上的評估和業(yè)務(wù)上的整合，交易結(jié)構(gòu)、支付手段、支付節(jié)奏和風(fēng)險防范的設(shè)計，以及并購后的經(jīng)營方針、整合策略等等。盡管瞬息萬變的海外并購?fù)杏媱澸s不上變化的事情，但明確的收購計劃會降低失敗的可能性。知己知彼,才能百戰(zhàn)不殆。因此，一項全面的并購計劃，是中國企業(yè)走出去之前的囊中必備。

2.重視國外法律環(huán)境，熟悉國外法律條文

中化國際曾經(jīng)擬以5.6億美元獨資收購韓國仁川煉油公司，在簽署了排他性的諒解備忘錄中，中方以大局為重，沒有意識到應(yīng)該增加附加條款，以便用法律手段限制對方再提價，結(jié)果該公司的最大債權(quán)人美國花旗銀行在債權(quán)人會上提出要抬價至8.5億美元，超出了中化

集團的承受能力，最終導(dǎo)致了并購失敗。另外，目前世界上已經(jīng)有60％的國家有反托拉斯法及管理機構(gòu)，但是管理重點、標(biāo)準及程序各不相同，經(jīng)常使并購過程曠日持久，往往需要花費高額的法律和行政費用，增加了并購成本。因此，熟悉國際規(guī)則，懂得國際慣例，特別應(yīng)該了解和研究投資經(jīng)營所在國當(dāng)?shù)氐姆芍贫群臀幕?，是中國企業(yè)的必修課。

3.注重整合，建立包容的企業(yè)文化

不同國家有不同的文化背景，不同民族有不同的民族習(xí)俗，不同企業(yè)有不同的企業(yè)文化，而企業(yè)文化差異造成的彼此間的摩擦和經(jīng)營困難，會使一些長遠的發(fā)展計劃成為一紙空文。中西方在公司治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化等許多方面的差異，要遠遠大于西方企業(yè)之間的差異，也遠遠大于中國與亞洲企業(yè)之間的差異，這些都對中國企業(yè)海外并購提出了嚴峻的挑戰(zhàn)，然而許多中國企業(yè)卻不重視并購后的整合工作，似乎產(chǎn)權(quán)交割后任務(wù)就完成了，殊不知整合才是并購中最艱難的挑戰(zhàn)。因此，中國企業(yè)要想把文化的沖突降到最低程度，就要學(xué)會如何建立起一種共同的文化，而不是非此即彼地選擇一種文化。問題的焦點不應(yīng)放在兩種文化有多大的差異上，而應(yīng)該權(quán)衡長期保持這些差異的利弊得失，在文化整合和企業(yè)對一定自主權(quán)的需要方面找到平衡。

4.選拔培養(yǎng)國際化企業(yè)家人才，打造留住人才的溫床

人力資源是決定企業(yè)海外并購成敗的關(guān)鍵因素之一，實施購并必須要有國際化視野和全球運營經(jīng)驗的國際化企業(yè)家人才，他們高超的國際化經(jīng)營藝術(shù)使得他們統(tǒng)帥的跨國公司所向披靡，快速發(fā)展。而中國企業(yè)跨國并購中，缺少的就是既懂西方經(jīng)濟學(xué)，更能將中國傳統(tǒng)文化精髓貫穿于整個企業(yè)管理中的有中國特色的世界級企業(yè)家。那么，現(xiàn)實中大量存在的國際化人才缺口，該如何補足呢？一方面，中國的并購人才可以在中國培養(yǎng)，并購人才是在經(jīng)驗教訓(xùn)的積累下形成的，是一種長期的社會經(jīng)驗所形成的一種并購的意識，所以，每個人都可能成為并購人才。另一方面，“本土化”也是一個化解跨國經(jīng)營人才不適應(yīng)的重要手段。這方面海爾集團在美國的經(jīng)驗，為我們提供了可借鑒的成功經(jīng)驗。只要我們能夠開拓企業(yè)人力資源的管理思路，建立合適的人才培訓(xùn)、考核、獎懲制度，在薪酬、職務(wù)升遷等方面勇于進行革新，面向世界招聘人才，重賞之下，必有勇夫，這種缺口是可以迅速縮小的。但有一個關(guān)鍵的問題，就是要學(xué)會對國外人才的鑒別和挑選，要明白自己要什么樣的人，怎么找這樣的人，能否有一個合適的價格。

5.強壯自身，走高起點收購之路

統(tǒng)計顯示，中國企業(yè)的海外投資三分之一虧，三分之一贏，三分之一持平，這就意味著67％的海外投資不成功，其中，“蛇吞象”式的跨并成功率最低。在全球一體化時代，并購的確是一種成長方式，但不能過分地強調(diào)并購成長，一定要把并購和企業(yè)的自身有機成長結(jié)合起來。只有在強壯自身的基礎(chǔ)上，才能走上高起點收購之路，反過來，走高起點收購之路，也能使企業(yè)更快地強大起來。目前，由于自身實力的欠缺，中國企業(yè)的海外并購目標(biāo)多是那些已經(jīng)在該產(chǎn)業(yè)內(nèi)沒有任何競爭優(yōu)勢的企業(yè)，更多的是甩包袱才決定出售的企業(yè)。這樣的企業(yè)，要么是管理上出了問題，要么在技術(shù)創(chuàng)新上乏力，要么在成本制造上不具有優(yōu)勢，或則經(jīng)營業(yè)績不佳導(dǎo)致虧損或倒閉的企業(yè)。我們看到的只是較低的購買價格，但卻忽視了購買的價值。在這方面，中國集裝箱集團是一個值得借鑒的例子。由于企業(yè)自身的強大，從200

2年開始他們就確立了以“中美互動戰(zhàn)略構(gòu)想”為標(biāo)志的海外拓展戰(zhàn)略規(guī)劃，幾年間，集團已經(jīng)成為全球集裝箱行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者和銷量冠軍。

6.制定完善的國家促進、規(guī)范和保護跨并的法律體系

面對愈演愈烈的企業(yè)并購活動，政府應(yīng)予以關(guān)注。不僅要限制對關(guān)系國家安全的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的并購行為，更要關(guān)注對民營企業(yè)的跨國并購。未來跨國并購的對象將主要是民營企業(yè)。政府有義務(wù)解決企業(yè)行為帶來的外部性問題。國家既要充分發(fā)揮其宏觀指導(dǎo)作用，制定宏觀戰(zhàn)略和相關(guān)政策，明確發(fā)展目標(biāo)和重點，鼓勵跨國發(fā)展，規(guī)范并購行為，利用市場手段進行引導(dǎo)和調(diào)控，又要積極參與雙邊、多邊貿(mào)易談判，提高我國國際地位，經(jīng)濟和政治相互配合，相互促進。同時，制定符合國際規(guī)范和世界通用做法的涉外經(jīng)濟法律體系，利用世貿(mào)組織允許的法律手段，支持和保護海外投資企業(yè)，規(guī)避風(fēng)險，使我國企業(yè)跨并有法可依，使企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略能夠更加持續(xù)健康的發(fā)展。

三、總結(jié)

一般來說，在經(jīng)濟發(fā)展較快，即宏觀經(jīng)濟處于十分景氣階段，并購的數(shù)量會發(fā)生較多。因為并購時進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和企業(yè)調(diào)整的一個市場化的方式。我國經(jīng)濟連年高速增長為中國企業(yè)跨國并購提供了客觀條件。不過企業(yè)并購是把“雙刃劍”，如果事先不經(jīng)過周密的計劃，使用不當(dāng)不僅增加不了利潤，反而會加速企業(yè)虧損甚至破產(chǎn)。我國企業(yè)必須在認真分析失敗原因的基礎(chǔ)上，積極融入并推動經(jīng)濟全球化的進程，加快培育一批具有國際競爭力的大公司、大企業(yè)、大集團，提高參與全球資源配置和產(chǎn)業(yè)整合的能力，通過國際競爭力的逐步培育來提升我國企業(yè)在國際市場中的實力和地位。

參考文獻：

1． 趙瑞蘭《國內(nèi)企業(yè)海外并購應(yīng)注意些什么》2005.10

2． 石建勛、孫小琰《中國企業(yè)跨國經(jīng)營戰(zhàn)略》2008.1

3． 中國經(jīng)濟周刊《中國企業(yè)海外抄底攻略.》2009.6

第二篇：中國企業(yè)跨國并購案例分析

中國企業(yè)跨國并購案例分析

學(xué)號：08090443X08

姓名：張皎潔提要隨著全球化的發(fā)展，中國企業(yè)開始以跨國并購的方式參與國際競爭。本文在對國際跨國并購發(fā)展歷程進行簡短回顧的基礎(chǔ)上，以TCL集團先后三件跨國并購實際案例為樣本，對中國企業(yè)跨國并購存在的不足進行分析，以期對中國企業(yè)在今后參與跨國并購有所幫助。

一、世界跨國并購發(fā)展歷程

跨國并購的基本涵義是，一國企業(yè)為了某種目的，通過一定的渠道和支付手段，將另一國企業(yè)的整個資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營控制權(quán)的股份收買下來?？鐕①徥强鐕召徍涂鐕娌⒌慕y(tǒng)稱?？鐕召徥侵冈谝呀?jīng)存在的當(dāng)?shù)睾屯鈬綄倨髽I(yè)獲得占有控制權(quán)的份額；跨國兼并是指在當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和外國企業(yè)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)合并后建立一家新的實體或合并成為一家現(xiàn)有的企業(yè)。本文所提到的跨國并購主要是指跨國收購而不是跨國兼并。因為跨國收購的目的和最終結(jié)果是改變目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系和經(jīng)營管理權(quán)關(guān)系，而不是改變公司（即法人）的數(shù)量。跨國兼并卻意味著兩個以上的法人最終變成一個法人，這種情況在跨國并購的案例中是十分罕見的。

跨國并購是近半個世紀來，伴隨著企業(yè)并購的深入和向外拓展而產(chǎn)生并發(fā)展壯大的。20世紀六十年代伴隨全球經(jīng)濟一體化的萌芽和產(chǎn)業(yè)國際化的發(fā)展趨勢，市場競爭的舞臺從國內(nèi)拓展到國際空間，跨越國界的并購活動也逐漸多了起來。從八十年代中后期開始，跨國并購浪潮蓬勃興起，并在國際直接投資中的地位迅速上升，成為國際直接投資的主要方式。1989年的跨國并購占全世界企業(yè)并購總數(shù)的36%，九十年代至今，跨國并購逐漸成為整個企業(yè)并購浪潮中的焦點。參與并購的企業(yè)的規(guī)模都非常大，它們之間的“強強聯(lián)合”使企業(yè)的競爭力迅速提高。從國際直接投資流入總量的情況看，以跨國并購方式流入東道國的國際直接投資所占比重在1987～1992年6年中約為52%，1993～2001年猛增至79%。1987～2001年15年中，以跨國并購方式流入東道國的直接投資所占比重約為74%，也就是說，這15年中投向全體東道國的國際直接投資主要是以跨國并購的方式進行的。

二、中國企業(yè)跨國并購案例分析——以宏基為例

前途未卜的宏基并購8月27日,宏基正式宣布以7.1億美元并購.宏基集團董事長王振堂也立下了，“不成功則辭職”的軍令狀。然而分析師認為,宏基并購是件好事,但如何整合卻是一個難題，宏基在宣布并購不久就立馬遇到了兩起來自原股東的令人頭疼的訴訟案.并購后,又將面臨著整合客戶安撫股東.提高利潤打入美國市場.整合員工和資金問題等一系列整合難題.在業(yè)界的并購漸成潮流的21世紀,宏基大膽地邁出了一大步.只是最終的結(jié)果是好是壞,還需要時間的檢驗.從與法國湯姆遜合并重組到明基收購西門子手機業(yè)務(wù),從聯(lián)想并購的事業(yè)部到今天的宏基并購,中國企業(yè)的國際化之路可謂漫長.在中國企業(yè)跨國并購的案例中,由于對國外經(jīng)濟環(huán)境的不熟悉以及中外雙方的溝通問題,則反映出更多的先天不足,總是面臨這樣或那樣的困境.那么,中國業(yè)的國際化并購之路還有多長?

宏基并購一定會成功,如果不成功,我決不戀棧董事長一職,一定辭職!“誰都沒想到,一向沉穩(wěn)保守,提倡”不要最大量,要最佳量“的宏基集團董事長王振堂,會立下如此”軍令狀“,可見此次宏基并購的決心之大.8月27日,宏基正式宣布以7.1億美元并購,每股出價1.9美元,較當(dāng)時的收盤價溢價57%.9月20日,該交易獲得美國反壟斷監(jiān)管機構(gòu)的批準,預(yù)計將在今年年底前完成.屆時,宏基將超過聯(lián)想集團,成為繼惠普和戴爾之后的全球第三大電腦制造商,從而從根本上改變?nèi)虻母窬?王振堂在接受臺灣《經(jīng)濟日報》專訪時表示,并購是宏基未來成長的策略,是經(jīng)過長期接觸,調(diào)研后做出的決定,并非如市場形容的”被設(shè)計,跳入圈套,太沖動“.他說,宏基發(fā)展到現(xiàn)在,面臨被邊緣化或是進入市場主流的抉擇,要繼續(xù)成長,就要介入市場主流,就必須打入美國市場.而目前,宏基在美國的知名度僅為36%,卻高達96%;宏基主打中低端產(chǎn)品,要到美國賣高價位產(chǎn)品并不容易;此外,宏基在美國的獲利率一直維持在2%的低水平,如果再不想辦法改變,未來兩三年勢必會面臨成長瓶頸.按宏基的預(yù)算,并購后,其采購成本一年至少下降1.5億美元.保守估算,明年宏基出貨將達2000萬臺,營業(yè)收入將超過150億美元.然而,實際情況似乎并不如王振堂料想的那樣樂觀.宏基在正式宣布并購不久,就遇到了兩起令人頭疼的訴訟案.第一起訴訟是原先的投資者于8月31日提出的,主要認為7.1億美元的報價太低.投資者在訴訟書中稱:”這筆交易的每股收購價格較低,說明高管并未很好地履行其信托責(zé)任.“第二起訴訟是投資者9月上句向美國特拉華州法院提出的,認為

高管未向股東提供足夠的信息,以便讓他們決定是否同意這筆交易.投資者在訴訟書中稱:”高管違背了其信托責(zé)任,這筆交易是不公平的."有分析人士認為,王振堂此次并購之舉太過冒險.而溢價57%,總價7.1億美元的代價,在投資人看來也過于高昂.這一代價一下子吞噬了宏基總資產(chǎn)的36.7%,年凈利潤的65.1%.消息一出,宏基股價應(yīng)聲大跌.事實上,困難還遠不止達些,根據(jù)以往的跨國并購案例,并購后的整合工作才是最傷腦筋的事.并購后面臨的整合難題亞太分析9幣日前分析說,宏基并購是件好事,但如何整合卻是一個難題.宏基的一位經(jīng)銷商也表示,以聯(lián)想收購業(yè)務(wù)的情況來看,磨合期就整整花費了3年,如今才開始步人縫康通道.而之前的惠普收購康柏,更是用了6年的時間才顯現(xiàn)整合效應(yīng).從這些跨國公司的經(jīng)歷來看,宏基的整合之路也必將花費不少的時間.那么宏基實現(xiàn)并購后究竟會面臨怎樣的整合難題呢?難題一,合后.臆先的客戶怎么力,7購買筆記本的用戶或許怎么也想不到,未來給他們提供售后服務(wù)的竟然是聯(lián)想,兩個月前還是的用戶,轉(zhuǎn)眼間就成了塞門鐵克的用戶.盡管并購之后的公司,大多會向被收購公司的用戶承諾公司服務(wù)宗旨不會發(fā)生變化,但公司倒閉,公司被收購,給客戶帶來的傷害往往是難以預(yù)估的.實現(xiàn)并購后,新公司必然會有新的戰(zhàn)略調(diào)整,真正變化了,客戶又能有什么辦法呢?原康柏的用戶就是一個很好的例子.2001年6月,康柏宣布將芯片技術(shù)轉(zhuǎn)讓給英特爾(1),英特爾則利用康柏在芯片上成熟的64位技術(shù)開發(fā)新一代安騰芯片,到2005年,康柏的服務(wù)器已全部轉(zhuǎn)向英特爾的安騰芯片.可以說,康柏被惠普收購之后,就立即為畫上了一個句號.同樣,被并購后,是否能保留其原有品牌和服務(wù)?原先的用戶是否還能對其品牌情有獨鐘?也該畫個問號.難題二,如何安撫股東?如前所述,并購才剛剛開始,就遭遇了兩起來自原股東的訴訟案.同時,宏基并購后在激烈的競爭中勝算幾籌?這是投資者們最關(guān)心的問題.也是宏基需要花大力氣去做的工作.難題三,市場占有率上升了,利潤就一定能上去-57據(jù)權(quán)威市場調(diào)查機構(gòu)的研究人員稱,2007年上半年,及其品牌在美國零售電腦市場總共占18.9%的市場份額,宏基公司的市場份額為6.5%.如果并購成功,那么擴大后的宏基公司將占有25%左右的市場份額.但事實上,從惠普,戴爾,聯(lián)想,宏基先后發(fā)布的最新一季財報的賬面情況顯示,惠普,戴爾,聯(lián)想等三家企業(yè)的贏利及利潤都超過了分析9幣預(yù)期.其中宏基公司宏基公司成立于1976年,主要從事信息行銷服務(wù)業(yè).成員包括:宏基,元基,太基,安基,展基,網(wǎng)際威信,樂彩,華瞻,客服網(wǎng)際與全國電子等.2001年營業(yè)額約51億美元,員工人數(shù)6267人.宏基主要的核心業(yè)務(wù)分別是信息產(chǎn)品事業(yè)群,電子化服務(wù)事業(yè)群,經(jīng)營暨投資管理事業(yè)群,在三大塊核心業(yè)務(wù)中,品牌事業(yè)規(guī)模最大,即電腦全球營業(yè)額2001年超過20億美元.目前是世界前十大電腦品牌,業(yè)務(wù)范圍遍布世界40多個國家,是中國人最大的電腦公司.公司公司于1985年成立于愛荷華州,是美國最知名的品牌之一,贏得了美國數(shù)千萬用戶的青昧.,一開始叫2000.1991年,公司面向農(nóng)村地區(qū)推出了一款個性鮮明的低價產(chǎn)品.1993年,進入財富500強,并在納斯達克上市交易.1997年,又轉(zhuǎn)到了紐約證券交易所.隨后,又把總部從南達科他州的遷至圣選戈地區(qū).2004年初,公司一舉收購了國內(nèi)成長最快,也是最有利潤的廠商公司.目前,是美國第四大廠商,居世界前10名.總之，我國企業(yè)在開展跨國并購的活動中存在著特殊的問題和困難，要在這場全球跨國并購浪潮中取得成功，我國企業(yè)需要清醒地認識自己的短處，積極吸取自身失敗的教訓(xùn)，借鑒國外并購的成功經(jīng)驗，有計劃、有步驟地開展海外并購，努力摸索出使自己在跨國并購中獲得成功的道路。

第三篇：中國企業(yè)跨國經(jīng)營問題及對策分析

中國企業(yè)跨國經(jīng)營問題及對策分析

中國企業(yè)跨國經(jīng)營是中國經(jīng)濟體制改革和對外開放的產(chǎn)物，具有發(fā)展中國家企業(yè)國際化初級階段的明顯特征。例如，投資規(guī)模??；外國市場進入方式以合資企業(yè)為主；海外經(jīng)營集中在貿(mào)易領(lǐng)域；海外投資技術(shù)水平低；跨國經(jīng)營的地理選擇以周邊發(fā)展中國家和地區(qū)為主等等。

跨國經(jīng)營中存在的問題

我國企業(yè)跨國經(jīng)營的投資決策不夠謹慎。一方面表現(xiàn)在參與跨國經(jīng)營的企業(yè)對國際市場投資的新環(huán)境不適應(yīng)。一些投資決策者在對東道國的政治、經(jīng)濟、文化和社 會習(xí)俗等（宏觀）環(huán)境和（合作者的）生產(chǎn)能力、資金籌措以及各種可能的風(fēng)險等沒有進行認真的可行性分析和論證，就草率確定項目，造成立項不當(dāng)，使企業(yè)先天 不足。有的企業(yè)甚至僅憑官員意志辦事，結(jié)果一些不符合經(jīng)營條件的企業(yè)也設(shè)立了投資項目，結(jié)果導(dǎo)致項目受挫。另一方面則表現(xiàn)在對海外投資的合作伙伴選擇草 率。

海外投資管制和外匯管制不適應(yīng)企業(yè)跨國經(jīng)營發(fā)展的需要。根據(jù)規(guī)定，中方境外投資在100萬美元以上的項目由外經(jīng)貿(mào)部審批，凡需要向中央 申請貸款（包括外匯、人民幣）的項目，均由外經(jīng)貿(mào)部審批，必要時會同國家計委審批。境外項目的審批程序比較繁瑣。在外匯管制方面，我國對外匯的收入和支付 實行較為嚴格的宏觀管理制度。企業(yè)向境外投資之前，要先由外匯管理部門對投資外匯風(fēng)險、投資回收計劃等進行審查，此類審查結(jié)論和國家主管部門的批準文件、投資項目的合同或其它證明境內(nèi)投資者應(yīng)匯出的外匯資金數(shù)額的文件，作為向外匯管理部門辦理登記和投資外匯資金匯出手續(xù)的必備材料。

中國企業(yè) 跨國經(jīng)營的投資結(jié)構(gòu)不盡合理，集中表現(xiàn)在地區(qū)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和規(guī)模結(jié)構(gòu)三個方面。在地區(qū)結(jié)構(gòu)上，中國企業(yè)的跨國投資主要集中于港澳地區(qū)和美國、歐盟、日本 等二十余個發(fā)達國家和地區(qū)，其中非貿(mào)易性投資就占了70％以上，對發(fā)展中國家的投資明顯偏少，這對于中國開拓廣大的發(fā)展中國家和地區(qū)的市場，實現(xiàn)市場的多 元化是極為不利的；在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，中國的跨國投資過分偏重于對加工、制造等初級產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)的投資，對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資嚴重偏少；在規(guī)模結(jié)構(gòu)上，中國的跨國 投資項目規(guī)模一般偏少，絕大多數(shù)屬于中小企業(yè)，投資500萬美元以上的項目僅占不到30％。

企業(yè)跨國經(jīng)營存在融資難的問題。我國企業(yè)在跨國經(jīng)營中可以獲得的資金來源主要有銀行融資、財政融資、證券融資、商業(yè)融資和國際融資等5類。但資金短缺一直是制約我國跨國企業(yè)發(fā)展的一大瓶頸。

中國從事海外創(chuàng)業(yè)活動的企業(yè)缺乏技術(shù)優(yōu)勢，創(chuàng)新能力不強，這在很大程度上制約了國際競爭力的提高，缺乏后勁。

中國企業(yè)擁有的國際知名品牌不多，已有的名牌也沒有得到很好的保護。

現(xiàn)代商品市場在某種意義上是名牌產(chǎn)品爭奪的市場，據(jù)聯(lián)合國工業(yè)計劃署調(diào)查表明，名牌在整個產(chǎn)品品牌中所占比例不足3％，但其市場占有率卻高達40％以上。在這方面，中國跨國公司距離很大，世界上按商標(biāo)價值排在前50位的名牌產(chǎn)品中沒有一個是中國產(chǎn)品。

對策及建議

成立國家海外投資管理委員會，研究制訂跨國公司總體發(fā)展戰(zhàn)略?？鐕?jīng)營，歸根結(jié)底是一個帶有前瞻性、全局性和綜合性的問題，是國家總體發(fā)展戰(zhàn)略的重要組 成部分。為此，需要成立一個權(quán)威性的國家海外投資管理組織，其基本職能是負責(zé)對全國的跨國經(jīng)營企業(yè)進行戰(zhàn)略管理，即通過對國際經(jīng)濟環(huán)境和市場變動趨勢進行 調(diào)查分析，研究制訂出適合中國國情的跨國公司總體發(fā)展戰(zhàn)略，并根據(jù)內(nèi)外部條件的變化適時加以調(diào)整和完善，從宏觀上統(tǒng)一對跨國經(jīng)營活動進行指揮、控制與協(xié) 調(diào)。

在信貸、稅收、外匯管理政策上制定優(yōu)惠政策，簡化經(jīng)商人員的出國出境審批手續(xù)。應(yīng)

根據(jù)國家總體發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)濟發(fā)展的需要，制定境外投資 項目行業(yè)指導(dǎo)目錄。對國內(nèi)生產(chǎn)能力明顯過剩、能彌補國內(nèi)緊缺的資源供應(yīng)、戰(zhàn)略資源開發(fā)、有良好的技術(shù)能力和明顯比較優(yōu)勢的行業(yè)和企業(yè)，應(yīng)給予優(yōu)惠政策。簡 化經(jīng)商人員的出國出境審批手續(xù)，對外派勞務(wù)僅由公安部門進行犯罪記錄審查，免除政審程序。放寬對經(jīng)商人員的出國管制，是中國企業(yè)和產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)國際化的前提，也是必須得到滿足的基本條件。

加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度的步伐，國有大中型企業(yè)實行公司化改造，形成企業(yè)法人治理機制，是中國企業(yè)實施國際化戰(zhàn) 略的制度性保證。現(xiàn)代企業(yè)的根本特征是所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離，建立現(xiàn)代企業(yè)制度的核心是在所有者和經(jīng)營者之間建立必要的約束機制和激勵機制，以保證企業(yè)所有 者和利益相關(guān)者的根本利益，使企業(yè)沿著健康的方向發(fā)展。在近一段時間內(nèi)，獲取中國經(jīng)濟發(fā)展過程中所需的資源應(yīng)是海外投資的主要戰(zhàn)略選擇。其中，獲取制約中國經(jīng)濟發(fā)展的生產(chǎn)性資源(先天性資源)是現(xiàn)階段海外投資 必須考慮的投資重點，這主要包括在生產(chǎn)活動中日漸短缺的鐵礦、石油、木材等資源。高精尖的技術(shù)(獲得性資源)是中國經(jīng)濟發(fā)展過程中最為稀缺的資源，同時又 是21世紀國與國之間、企業(yè)與企業(yè)之間競爭的主要制高點。中國經(jīng)濟實力不強，科研投入有限，在科學(xué)技術(shù)日新月異的今天，有可能進一步拉大與發(fā)達國家的差 距。為此，中國海外資源性投資的另一個重點，應(yīng)是尋求高新技術(shù)的資源。

堅持比較優(yōu)勢原則，提高產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品競爭能力。一是要遵守產(chǎn)業(yè)演進的一 般規(guī)律，大力發(fā)展勞動密集型產(chǎn)業(yè)。中國勞動力資源較豐富，生產(chǎn)成本較低，具有較長期的價格競爭優(yōu)勢。其中，傳統(tǒng)出口產(chǎn)品的出口依然是低層次的，在質(zhì)量、款 式、品種、營銷手段等方面與國際水平相比都存在較大差距，如果在這些方面加以改進，競爭優(yōu)勢將更強。其次，勞動密集型產(chǎn)品種類豐富，可以得到持久的開發(fā)。二是對資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)進行徹底改造和重組。中國應(yīng)該放棄對大部分資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的保護和扶持，采取市場導(dǎo)向、政府推動的辦法，進行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整 和處置，盡快實現(xiàn)跨地區(qū)、部門和所有制界限的產(chǎn)業(yè)重組，做到優(yōu)勝劣汰，提高競爭能力。同時可以保留對少數(shù)本國基礎(chǔ)較好又具有或接近具有比較優(yōu)勢的資本和技 術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的扶持，但必須嚴格限制范圍和程度，并通過引進先進技術(shù)對其進行技術(shù)改造和創(chuàng)新，使其比較優(yōu)勢得到提高和充分發(fā)揮。

在技術(shù)方 面，注重創(chuàng)新。雖然技術(shù)創(chuàng)新很大程度上決定于市場的開拓和科技的新突破，但技術(shù)變動性使企業(yè)又能夠在適當(dāng)范圍內(nèi)加以改革，使之適合于當(dāng)?shù)貤l件，從而使技術(shù) 本身得到發(fā)展和提高。這種技術(shù)的變動過程遵循一定的發(fā)展程序并且是不可逆轉(zhuǎn)的，而且在很大程度上帶有創(chuàng)新的性質(zhì)。

在企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的選擇上，應(yīng)充分體現(xiàn)靈活、創(chuàng)新的要求與特點，組織為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略服務(wù)，并隨戰(zhàn)略目標(biāo)的調(diào)整而變化。

在融資方面，加大對企業(yè)跨國經(jīng)營的金融支持。首先應(yīng)深化金融體制改革，實行以銀行為主導(dǎo)的產(chǎn)融結(jié)合的模式，并在此基礎(chǔ)上建立規(guī)范完善的資本市場制度，逐 步向市場主導(dǎo)型的產(chǎn)融結(jié)合模式過渡。其次，大力發(fā)展國際產(chǎn)融結(jié)合的方式，為我國的產(chǎn)業(yè)資本尋找與國際金融資本結(jié)合的途徑。國際融資是跨國公司非常重要的一 條融資渠道，但現(xiàn)在我國國際金融資本在世界資本總額中所占的比重還不足2％。因此，今后我國應(yīng)重新調(diào)整利用外資戰(zhàn)略，積極引入當(dāng)今世界各種現(xiàn)代化的金融工 具和金融資產(chǎn)，合理選擇并制定運用國際融資渠道的對策。一方面要更加完善對外借款融資方式的管理，如優(yōu)化借款期限、品種結(jié)構(gòu)和匯率結(jié)構(gòu)等等；另一方面，積 極探索和利用新的融資方式，大力發(fā)展如BOT、TOT和ABS等項目融資方式。

改革人事管理制度，培養(yǎng)高素質(zhì)的跨國經(jīng)營人才。在人事上穩(wěn)定 海外企業(yè)干部隊伍，實現(xiàn)一般管理人員當(dāng)?shù)鼗Ｊ紫葢?yīng)著力培養(yǎng)一批既懂外語，又懂法律；既善于管理，又通曉財務(wù)的復(fù)合型人才，并選派他們到海外企業(yè)工作。同 時應(yīng)制訂嚴格的選擇、任用、輪換、淘汰和退休制度，改革現(xiàn)行任期輪換制。對海外企業(yè)主要負責(zé)人的任期，應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身的

特點、業(yè)務(wù)性質(zhì)和發(fā)展需要確定；對 一般工作人員可實行輪換制，并由海外企業(yè)按當(dāng)?shù)胤珊炗喥溉魏贤?/p>

加強企業(yè)跨國經(jīng)營的立法，提高法規(guī)的透明度。我國有關(guān)企業(yè)海外投資和經(jīng)營 的法律、法規(guī)尚不健全，且缺乏透明度。各部門頒布的管理辦法零散，且不配套，降低了管理效率。境外投資管理必須以法律為依據(jù)，在境外項目的審批、資金籌 集、稅收制度、外匯管理、財務(wù)管理、投資保險制度等方面，應(yīng)增加法規(guī)的透明度。

跨國經(jīng)營是經(jīng)濟全球化在其發(fā)生、發(fā)展中為解決自身帶來的負面 影響而產(chǎn)生的必然結(jié)果，也是中國置身于經(jīng)濟全球化大潮中為維護自身利益和取得“后發(fā)優(yōu)勢”而不得已舉起的大旗，在公正合理的國際經(jīng)濟新秩序建立起來之前，不啻為一劑趨利避害的良方。一批有實力的企業(yè)集團應(yīng)當(dāng)認真去考慮如何盡早實現(xiàn)跨國經(jīng)營的問題，以便讓自身立于不敗之地。

第四篇：學(xué)年論文(中國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀、問題及對策綜述)

學(xué)年論文

論文題目:中國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀、問題及對策綜述

學(xué) 院 名 稱: 學(xué) 生 姓 名:

專 業(yè): 學(xué) 號: 指導(dǎo)教師姓名: 論文提交時間:

目 錄

前言?????????????????????????????????1

一、中國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀??????????????????????1

二、中國企業(yè)跨國并購存在的問題????????????????????4

（一）融資渠道窄??????????????????????????4

（二）政府支持乏力，政治背景影響??????????????????4

（三）缺乏高素質(zhì)的跨國并購人才???????????????????4

（四）國內(nèi)缺乏熟悉跨國并購的咨詢服務(wù)中介機構(gòu)????????????5

（五）國內(nèi)管理制度存在缺陷?????????????????????5

（六）跨國并購的法律不健全?????????????????????5

（七）對并購后企業(yè)的整合能力弱???????????????????6

（八）不善媒體公關(guān)?????????????????????????6

（九）對跨國并購缺乏充分論證，對并購對象缺乏深入調(diào)查????????6

三、中國企業(yè)跨國并購的策略??????????????????????6

（一）拓寬融資渠道，提高企業(yè)融資能力????????????????7

（二）大力開發(fā)、培養(yǎng)跨國經(jīng)營人才??????????????????7

（三）加大政府政策的支持??????????????????????7

（四）重視并購后的整合???????????????????????8

（五）加快建立和完善國內(nèi)中介服務(wù)體系????????????????8

（六）提高自身的競爭能力??????????????????????8

（七）建立和完善國內(nèi)相關(guān)法律體系，重視國外法律環(huán)境，熟悉國外法律條文9

（八）避免政治化責(zé)問????????????????????????9

（九）培養(yǎng)完善產(chǎn)權(quán)明晰、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度???????????9

（十）對跨國并購進行充分論證，做好并購對象的盡職調(diào)查????????10

（十一）慎選公關(guān)游說的對象和信息發(fā)布的平臺?????????????10

（十二）重視發(fā)展中國家市場?????????????????????10 參考文獻??????????????????????????????12

摘 要

經(jīng)濟全球化已成為當(dāng)今世界經(jīng)濟最根本的特征和發(fā)展趨勢，世界貿(mào)易和國際投資無一不被納入到全球經(jīng)濟體系之中。而跨國公司又在全球經(jīng)濟一體化進程中發(fā)揮了舉足輕重的作用，跨國公司的海外投資行為和戰(zhàn)略調(diào)整已對世界經(jīng)濟和東道國產(chǎn)生了重要影響。隨著中國改革開放的發(fā)展和國力的不斷增強，中國企業(yè)跨國投資蓬勃發(fā)展，已經(jīng)成為主動參與經(jīng)濟全球化的重要力量。進入后金融危機時代，中國企業(yè)加快了“走出去”的步伐，對外投資規(guī)模不斷擴大，跨國并購更成為對外投資的重要方式。中國企業(yè)在跨國并購的征途中雖取得了一些成果和經(jīng)驗，但也存在許多問題，這些問題阻礙了企業(yè)國際化的發(fā)展。為了提高中國企業(yè)跨國并購的成功率，促進中國企業(yè)跨國并購健康發(fā)展，國內(nèi)學(xué)者積極研究探索，提出了許多頗有價值的建議對策。本文從中國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀、存在的問題及應(yīng)對策略三方面,對國內(nèi)學(xué)者的研究觀點進行了綜述。希冀能引起社會的重視并推動中國企業(yè)跨國并購的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：跨國并購，現(xiàn)狀，問題，對策，綜述

中國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀、問題及對策綜述

前言

跨國并購是跨國兼并和跨國收購的合稱。在經(jīng)濟全球化的今天，企業(yè)跨國并購是快速積累資本、占有資源、擴張市場的一種重要途徑?？鐕疽云涞锰飒毢竦膬?yōu)勢在全球范圍內(nèi)調(diào)動資源,尋求資源在全球范圍內(nèi)的利益最大化。以跨國公司為投資主體 的對外直接投資成為世界經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力量。隨著中國加入世界貿(mào)易組織，中國經(jīng)濟日益融入國際化之中，中國企業(yè)越來越意識到國際市場的重要性，中國政府也鼓勵企業(yè)積極實施“走出去”的戰(zhàn)略，一些具備一定資本實力的企業(yè)已通過海外并購的方式進入國際市場，而一些企業(yè)卻因為種種因素在跨國并購的道路上遭遇了失敗。

一、中國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀

相關(guān)專家、學(xué)者對中國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀從不同的側(cè)面給予了概括。任安軍、程淑芳把中國企業(yè)并購的現(xiàn)狀總結(jié)為如下幾點:

1、企業(yè)并購日趨活躍，并購交易值不斷增加

2、外資并購勢頭旺盛，漸成浪潮

3、并購方式呈現(xiàn)多樣化

趙寶春[2]把中國企業(yè)的并購現(xiàn)狀總結(jié)為以下幾點:

1、并購模式(1)強強聯(lián)合的擴張型(2)承債式并購(3)上市加收購式的并購(4)買殼上市式(5)紅籌股控股經(jīng)營型

2、并購操作程序

一是非上市公司的并購程序：(1)并購前的工作

(2)在產(chǎn)權(quán)交易市場辦理手續(xù)

[1][2][1] 任安軍,程淑芳.我國企業(yè)并購的現(xiàn)狀、問題及對策[J].遼寧經(jīng)濟,2004,(04).趙寶春.我國企業(yè)并購現(xiàn)狀及風(fēng)險研究[D].中國優(yōu)秀博碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫,2002.(3)洽談(4)資產(chǎn)評估(5)簽約

(6)并購雙方報請政府授權(quán)部門審批并到工商行政管理部門核準登記(7)產(chǎn)權(quán)交接(8)發(fā)布并購報告

二是上市公司的并購程序：(1)選擇目標(biāo)公司(2)初步收購(3)進一步收購

(4)向有關(guān)部門提交有關(guān)收購的書面報告(5)發(fā)出收購要約

3、與國外企業(yè)并購的差異性比較

(1)國外強強聯(lián)合成為主流，中國多是以強扶弱

(2)國外中介市場為并購?fù)撇ㄖ鸀懀袊薪槭袌鲎饔梦⑷?/p>

(3)國外發(fā)達的資本市場推動了企業(yè)并購，而中國的資本市場則亟待發(fā)展 除上述幾方面差異外，中國與發(fā)達國家在并購的支付方式、交易規(guī)模、并購方向等方面也存在著不可忽略的差距。

劉玉霞、潘濤[1]認為，首先，在投資地域上，企業(yè)跨國投資的重點由以前的以港澳、北美地區(qū)為主逐漸向亞太、歐洲、非洲和拉美地區(qū)擴展，分布日趨均衡。其次，從跨國并購的目的來看，正從初期的以獲取國外的原材料和產(chǎn)品市場為主向獲取國際 [1] 劉玉霞,潘濤.中國企業(yè)跨國并購發(fā)展問題探究[J].北京工業(yè)大學(xué)學(xué)報,2002,(02).性戰(zhàn)略資源、資金和高端技術(shù)轉(zhuǎn)變。再次，在跨國并購活動中，國內(nèi)大型骨干企業(yè)表現(xiàn)突出，龍頭作用顯著。

田澤[2]認為，中國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀有以下幾點：

1、對外直接投資雖以“新設(shè)投資”為主，但并購?fù)顿Y增速很快

2、對外投資區(qū)位以亞洲為主，但并購重心開始向歐洲、美國、澳大利亞等國家和地區(qū)轉(zhuǎn)移

3、資源型并購及采掘業(yè)占絕對優(yōu)勢

4、海外并購大多采取橫行并購的方式

5、民營企業(yè)成為我國海外并購的新生力量

6、進入后危機時代，中國企業(yè)更多呈現(xiàn)出逆向并購?fù)顿Y，并購目標(biāo)以發(fā)達國家企業(yè)為主

如上所述，中國企業(yè)的跨國并購活動始于20世紀80年代中期，迄今已有20多年的歷史。其間跨國并購從無到有，以驚人的速度在發(fā)展，規(guī)模不斷擴大。從2000年至2004年間，中國企業(yè)的海外并購額從18億美元增長到了48億美元，年均增速為28.4%。2004到2007年間，中國企業(yè)的跨國并購額增長了10倍，2007年并購規(guī)模達到中國GDP的0.8%。2008年并購規(guī)模已達302億美元，2009年高達460億美元。2009年中國對外直接投資凈額為565.3億美元，較上年增長1.1%。對外投資累計凈額為2457.5億美元[1]。

2008年金融危機爆發(fā)以來，全球跨國并購明顯下降，而中國企業(yè)的掛鉤并購不降反升，逆勢上揚。截至2009年底，中國12000家境內(nèi)投資者在境外設(shè)立對外直接投資企業(yè)1.3萬家，分布在全球177個國家和地區(qū)。2009年，中石油收購新加坡石油公司，中國五礦收購澳大利亞OZ礦業(yè)公司等。2010年，吉利收購沃爾沃。后危機時代，中國企業(yè)通過跨國并購學(xué)習(xí)跨國公司先進技術(shù)，獲取國內(nèi)急需的資源，減少企業(yè)技術(shù)研 [2][1][2][3] 田澤.中國企業(yè)海外并購理論與實踐研究[M].北京:化學(xué)工業(yè)出版社,2010:76-80.田澤.中國企業(yè)海外并購理論與實踐研究[M].北京:化學(xué)工業(yè)出版社,2010:76-84.發(fā)的成本，提升了國際競爭力[2]。

二、中國企業(yè)跨國并購存在的問題

關(guān)于中國企業(yè)跨國并購存在的問題，學(xué)術(shù)界有以下觀點。

（一）融資渠道窄

據(jù)我國企業(yè)家聯(lián)合會2010年的一項調(diào)查顯示，有59%的企業(yè)利用公司自有資本進行對外投資，31%的企業(yè)對外投資的資金來自銀行貸款，另外有10%的對外投資企業(yè)表示曾通過在資本市場發(fā)行股票和債券的融資方式籌集對外投資的資金。武勇、譚力文、田澤等認為，中國企業(yè)對外投資的融資渠道比較單一，企業(yè)普遍融資能力不強，這阻礙了我國海外并購的發(fā)展。

（二）政府支持乏力，政治背景影響

武勇、譚力文認為，中國企業(yè)并購行為缺乏政府強有力的政策支持[4]。尹光華認為,政治因素在一定程度上影響了中國企業(yè)跨國并購的正常發(fā)展，政治因素主要有兩個：一是“中國威脅論“有抬頭趨勢；二是投資主體的國有性質(zhì)[5]。

（三）缺乏高素質(zhì)的跨國并購人才

武勇、譚力文、田澤等人認為，跨國并購的專業(yè)人才應(yīng)通曉國際貿(mào)易、國際企業(yè)管理和國際商法等知識，熟知海外并購業(yè)務(wù)，并能按國際慣例管理海外并購企業(yè)。此外，還必須精通英語等國際語言，能夠熟練地運用外語處理相關(guān)業(yè)務(wù)和糾紛，熟悉當(dāng)?shù)匚幕?xí)俗和社會環(huán)境，有較強的公關(guān)技能和適應(yīng)能力[1]。而我國目前卻嚴重缺乏這樣的人才，這大大降低了我國企業(yè)海外并購的成功率。

（四）國內(nèi)缺乏熟悉跨國并購的咨詢服務(wù)中介機構(gòu)

武勇、譚力文認為，跨國并購需要許多中介機構(gòu)提供服務(wù)，而目前我國尚無專業(yè)性的跨國并購咨詢服務(wù)機構(gòu)。投資銀行在企業(yè)并購活動中的主要功能是作為中介人為 [4][5]

[3] 武勇,譚力文.論中國企業(yè)跨國并購[J].經(jīng)濟問題探索,2004,(08):37.尹光華.中國企業(yè)跨國收購兼并的實踐和思考[J/OL].http://mnc.people.com.cn/GB/54849/69892/71874/71875/4880117.html,2006-09-30.[1][2][3] 武勇,譚力文.論中國企業(yè)跨國并購[J].經(jīng)濟問題探索,2004,(08):37-38.并購企業(yè)和被并購企業(yè)提供咨詢、策劃及相應(yīng)的融資服務(wù)。律師事務(wù)所則為企業(yè)跨國并購提供東道國有關(guān)法律、政策等方面的服務(wù)。而目前，我國已形成的投資銀行格局規(guī)模較小，難以為跨國并購提供高質(zhì)量的服務(wù)。此外，我國目前的律師事務(wù)所尤其缺乏通曉外語、精通外國法律的涉外律師[2]。

（五）國內(nèi)管理制度存在缺陷

武勇、譚力文、尹光華等人認為，國內(nèi)管理制度存在缺陷主要表現(xiàn)在：一是企業(yè)缺乏真正意義上的經(jīng)營自主權(quán)，包括外貿(mào)經(jīng)營權(quán)、對外投資權(quán)、外事審批權(quán)，特別是海外融資自主權(quán)；二是跨國并購的決策審批程序繁瑣，效率低下，使企業(yè)跨國并購坐失良機；三是我國目前嚴格的外匯管理制度及繁瑣、毫無定數(shù)的外匯投資審批過程使得我國企業(yè)對外投資的交易成本大大增加，結(jié)果使我國企業(yè)失去了很多難得的對外投資機會[3]。

（六）跨國并購的法律不健全

武勇、譚力文、尹光華等人認為，我國跨國并購的法律不完善突出表現(xiàn)在：一是并購法律體系殘缺不全。反壟斷法尚未制定，涉及并購的處理債務(wù)安排、稅收程序、人員安排等也沒有明確的規(guī)定。與并購活動相配套的社會保險法、外資外匯法律法規(guī)都未出臺。二是現(xiàn)有法律缺乏權(quán)威性和系統(tǒng)性。到目前為止，我國也相繼制定了一些與企業(yè)并購相關(guān)的法律、法規(guī)等，但除相關(guān)的《公司法》、《反不正當(dāng)競爭法》等都是由國家立法機構(gòu)頒布外，其余都是行政性法規(guī)，這就影響實施的效果并容易使經(jīng)濟主體產(chǎn)生短期化行為[1]。

（七）對并購后企業(yè)的整合能力弱

黃海峰、申運峰、陳靜、余博等人認為，企業(yè)跨國并購過程中最關(guān)鍵、風(fēng)險最大的危險期也是并購整合期。中國企業(yè)不僅對跨國并購后的整合缺乏經(jīng)驗，而且對跨國并購后的整合往往認識不足，整合能力弱，因此造成跨國并購后的失敗[2]。以TCL并購阿爾卡特為例，并購之后其面臨的最重要也是最困難的問題就是管理整合、文化整 [1][2] 武勇,譚力文.論中國企業(yè)跨國并購[J].經(jīng)濟問題探索,2004,(08):38.黃海峰,申運峰.論中國企業(yè)跨國并購存在的問題及對策[J].經(jīng)濟論壇,2007,(07):49.合和人力資源整合，但顯然TCL沒有做好相應(yīng)的并購整合系統(tǒng)規(guī)劃，之后發(fā)生的“離職**”就是最好的證明[3]。

（八）不善媒體公關(guān)

余博認為，在跨國并購過程中，不善于同國外媒體打交道，不知道如何開展政府游說，都會在很大程度上影響了中國企業(yè)跨國并購的成功，這是中國企業(yè)的軟肋。海爾在競購美泰時就暴露了這一點。無論中外媒體如何轟炸，海爾始終以沉默示人。盡管在國內(nèi)，公司對媒體沉默并不奇怪，但顯然美國的公眾是無法接受東方式的沉默。對美國媒體的緘默被視為傲慢，這加深了公眾對海爾的不信任感。不善媒體公關(guān)使海爾難以控制輿論和媒體傾向，從而使海爾未競即輸[4]。

（九）對跨國并購缺乏充分論證，對并購對象缺乏深入調(diào)查

余博、田澤等人認為，企業(yè)是否需要進行跨國并購，能否進行跨國并購，企業(yè)是否能消化被并購的“異體”，這都需要進行深刻的思考和論證。而事實上，很多中國企業(yè)缺乏并購前的充分論證。很多中國企業(yè)對跨國并購的對象缺乏深入了解，主要表現(xiàn)在：對并購對象的財務(wù)“黑洞”不完全了解；對并購扭虧時間估計太過樂觀等等。從目前中國的跨國并購案例來看，由于對并購對象沒有進行充分的調(diào)查論證和深入了解，使得所投資的海外企業(yè)難以扭虧為贏，其結(jié)果使企業(yè)背上沉重的負擔(dān)[5]。

三、中國企業(yè)跨國并購的對策

關(guān)于提高中國企業(yè)跨國并購成功率的對策，國內(nèi)學(xué)者有如下見解。

（一）拓寬融資渠道，提高企業(yè)融資能力

武勇、譚力文、陳靜等人認為，當(dāng)前,比較適合我國企業(yè)的措施有:（1）并購企業(yè)與相關(guān)銀行或其它金融機構(gòu)相互參股或簽訂合作協(xié)議，實現(xiàn)銀企合作；或企業(yè)通過新建、收購等方式擁有自己的財務(wù)公司、銀行等，銀行以同樣的方式擁有自己的產(chǎn)業(yè)公司，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本緊密結(jié)合。

[3][4][5][1][3][1] 余博.中國企業(yè)跨國并購的問題及對策探討[J].商場現(xiàn)代化,2007,519:172-173.武勇,譚力文.論中國企業(yè)跨國并購[J].經(jīng)濟問題探索,2004,(08):39-40.（2）設(shè)立海外投資基金。海外并購?fù)顿Y可以通過吸納社會資本，創(chuàng)設(shè)海外投資基金取得。

（3）爭取我國跨國經(jīng)營的金融機構(gòu)在海外分支機構(gòu)的支持。（4）給予企業(yè)必要的海外融資權(quán)，鼓勵企業(yè)開拓國際化融資渠道。（5）應(yīng)盡快發(fā)展、完善我國資本市場和投資銀行。

（二）大力開發(fā)、培養(yǎng)跨國經(jīng)營人才

丁德章、張皖明、武勇、譚力文等人認為，中國企業(yè)從事跨國并購,必須擁有一批優(yōu)秀的跨國管理人員?？鐕芾砣藛T必須具備以下素質(zhì)和能力:①必要的跨國經(jīng)營知識；②制定和實施跨國經(jīng)營戰(zhàn)略能力；③跨文化管理能力；④很強的組織設(shè)計與管理能力；⑤在公司內(nèi)部相互學(xué)習(xí)和轉(zhuǎn)移知識的能力；⑥與目標(biāo)企業(yè)管理人員配合工作的能力。針對我國跨國經(jīng)營人才短期的問題，建議：第一，利用全球人才資源。第二，選派國內(nèi)優(yōu)秀人才到海外進修[2]。第三，吸引我國留學(xué)人才[3]。第四，在國內(nèi)重點高校開設(shè)相關(guān)專業(yè)，培養(yǎng)精通國際金融、國際經(jīng)營、國際商法等的跨國人才[4]。

（三）加大政府政策的支持

丁德章、武勇等人認為，跨國并購需要政府有關(guān)職能部門從戰(zhàn)略的高度對待我國企業(yè)跨國并購，通過法律法規(guī)、政策措施等對我國的跨國并購活動從宏觀上進行引導(dǎo)、協(xié)調(diào)、監(jiān)督、管理、扶持，使得跨國并購活動順利、持續(xù)地發(fā)展。第一，成立健全的跨國并購管理機構(gòu)。第二，建立全國性的跨國并購信息咨詢服務(wù)機構(gòu)和權(quán)威的信息情報中心。第三，制定并完善我國跨國并購方面的法律法規(guī)及規(guī)范的操作方法和程序。第四，提供稅收優(yōu)惠政策。第五，建立企業(yè)跨國并購保險制度[1]。

（四）重視并購后的整合

武勇、陳靜、董琳等人認為：首先，在充分預(yù)測分析內(nèi)外部環(huán)境變化的基礎(chǔ)上，重點應(yīng)關(guān)注人力資源的整合、財務(wù)整合及企業(yè)文化的整合。其次，建立新的業(yè)務(wù)框架 [2][4] [1]丁德章,張皖明.中國企業(yè)走出去戰(zhàn)略[M].北京:中國經(jīng)濟出版社,2008:280-281.丁德章,張皖明.中國企業(yè)走出去戰(zhàn)略[M].北京:中國經(jīng)濟出版社,2008:281.和組織體系時，應(yīng)剝離不相關(guān)或存在風(fēng)險黑洞的業(yè)務(wù)，集中有限資源致力于雙方的有機整合、優(yōu)化配置和協(xié)調(diào)運作。最后，應(yīng)該充分了解目標(biāo)企業(yè)所在國的文化，爭取其原有高層管理者的幫助和支持，與工會加強溝通，贏得員工的信任和認同，形成新的企業(yè)文化[2]。

（五）加快建立和完善國內(nèi)中介服務(wù)體系

武勇、譚力文、黃海峰、申運峰等人認為，在利用國外相關(guān)中介機構(gòu)的同時，要大力發(fā)展國內(nèi)中介機構(gòu)，尤其要培育我國的大型投資銀行，擴大涉外律師隊伍。國家要對已具投資銀行雛形的規(guī)模較大的證券公司重點扶持，這些投資銀行應(yīng)不失時機地走出國門，有計劃、有選擇地在國外設(shè)立分支機構(gòu)，重點開展與我國企業(yè)跨國并購有關(guān)的業(yè)務(wù)。在涉外律師方面，一要在國內(nèi)加強對熟悉國外相關(guān)法律的律師的培養(yǎng)及專業(yè)律師事務(wù)所的組建；二要吸引在國外獲得法律學(xué)位的留學(xué)人員回國，組建專門服務(wù)機構(gòu),提高跨國并購法律服務(wù)的質(zhì)量[3]。

（六）提高自身的競爭能力

黃海峰、申運峰、董琳等人認為，我們可以借鑒日韓兩國企業(yè)的經(jīng)驗，這兩國的企業(yè)都是通過先引進技術(shù)，在消化吸收的基礎(chǔ)上尋求自我發(fā)展，通過自我開發(fā)生產(chǎn)技術(shù)，逐漸形成企業(yè)自我的研發(fā)力量和研發(fā)體系，先穩(wěn)固國內(nèi)市場和國內(nèi)同行業(yè)的優(yōu)勢，然后再向國外輸出高端產(chǎn)品，等產(chǎn)品站住腳之后，再實現(xiàn)全球化的擴展。我國的海爾也是如此，通過引進技術(shù)，在自我研發(fā)的基礎(chǔ)上形成了自己的獨特優(yōu)勢，然后開始將產(chǎn)品出口到歐洲，以超乎尋常的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和生產(chǎn)技術(shù)作為基礎(chǔ)，最后成功地實現(xiàn)跨國并購[1]。只有提高企業(yè)自身的核心競爭能力，才能有助于跨國并購的成功。

（七）建立和完善國內(nèi)相關(guān)法律體系，重視國外法律環(huán)境，熟悉國外法律條文 陳靜認為，我國應(yīng)建立起以《對外投資法》為基本法，以《對外投資審核法》、《對外投資監(jiān)管法》、《對外投資保險法》、《對外投資國有資產(chǎn)管理法》、《對外投資外匯管 [2][3] 陳靜.中國企業(yè)跨國并購存在問題的分析及思考[J].特區(qū)經(jīng)濟,2007,(04):200.武勇,譚力文.論中國企業(yè)跨國并購[J].經(jīng)濟問題探索,2004,(08):40.[1] 黃海峰,申運峰.論中國企業(yè)跨國并購存在的問題及對策[J].經(jīng)濟論壇,2007,(07):49.理法》等對外投資的單項法規(guī)為配套的法律體系。董琳認為，要制定符合國際規(guī)范和世界通用做法的涉外經(jīng)濟法律體系，利用世貿(mào)組織允許的法律手段，支持和保護海外投資企業(yè)，規(guī)避風(fēng)險，使我國企業(yè)跨并有法可依，使企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略能夠更加持續(xù)健康的發(fā)展。同時，要重視國外法律環(huán)境，熟悉國外法律條文，熟悉國際規(guī)則，懂得國際慣例，特別應(yīng)該了解和研究投資經(jīng)營所在國當(dāng)?shù)氐姆芍贫群臀幕?，是中國企業(yè)的必修課[3]。

（八）避免政治化責(zé)問

陳靜認為，除了要熟悉目標(biāo)國的政治氣候和反壟斷法等限制海外并購的法規(guī)外，我國應(yīng)采取相應(yīng)的措施來應(yīng)對目標(biāo)國的政治責(zé)問，如：①政府采取外交手段，建立協(xié)助機制，為我國企業(yè)提供一個公平的競爭環(huán)境；②建立以規(guī)范和約束在華并購行為為目的的《反壟斷法》，并設(shè)立海外企業(yè)在華并購的審批機構(gòu)，搭建我國經(jīng)濟安全防范體系，來對抗他國政府對我國企業(yè)跨國并購的管制行為；③通過簽署雙邊或區(qū)域性多邊合作管制協(xié)議來調(diào)整企業(yè)跨國并購引起的競爭問題；④通過各種渠道同目標(biāo)國政府溝通，例如：一些民間友好機構(gòu)、外交部門、商務(wù)聯(lián)合會、政治人物來進行感情投資，逐步樹立良好、誠意的企業(yè)形象以獲得支持[4]。

（九）培養(yǎng)完善產(chǎn)權(quán)明晰、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度

陳靜認為，我國政府應(yīng)該在積極推進國有資產(chǎn)管理體制的改革、健全政府機構(gòu)向法人企業(yè)的授權(quán)制基礎(chǔ)上，引導(dǎo)促進我國企業(yè)建立產(chǎn)權(quán)主體多元化的企業(yè)所有制模式，努力培育完善一批產(chǎn)權(quán)明晰、管理科學(xué)的富有競爭力的企業(yè)。建立產(chǎn)權(quán)明晰、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度既是為我國經(jīng)濟運行的高速、良性發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)，也是為了防止企業(yè)在跨國并購交易中效率缺失的客觀要求[1]。

（十）對跨國并購進行充分論證，做好并購對象的盡職調(diào)查

余博、陳靜、董琳等人認為，中國企業(yè)可以通過SWOT分析來論證跨國并購的戰(zhàn)略決策，充分考證公司跨國并購的必要性和可行性。企業(yè)的跨國并購決策必須基于企業(yè) [2][4] [3]

[2]陳靜.中國企業(yè)跨國并購存在問題的分析及思考[J].特區(qū)經(jīng)濟,2007,(04):199.董琳.對中國企業(yè)跨國并購的幾點建議[J].商場現(xiàn)代化,2008,554:5.[1] 陳靜.中國企業(yè)跨國并購存在問題的分析及思考[J].特區(qū)經(jīng)濟,2007,(04):199-200.目前的產(chǎn)品市場戰(zhàn)略及企業(yè)自身的資源和能力。盡職調(diào)查的具體工作一般來講應(yīng)聘請東道國的專業(yè)調(diào)查咨詢公司或國際上有實力的大型咨詢公司，其內(nèi)容主要包括財務(wù)和運營兩個方面。財務(wù)調(diào)查的內(nèi)容至少要涉及八個方面：在準備出售的情況下目標(biāo)公司是如何管理自己的收入和所得的；目前的應(yīng)收帳款；在預(yù)計達成收購之前的收益狀況；真實贏利能力；商譽分析；潛在稅收；未記錄負債；存貨。運營盡職調(diào)查的內(nèi)容至少要包括六個方面：目標(biāo)公司的運營流程和體系；目標(biāo)公司的生產(chǎn)運營效率；生產(chǎn)和服務(wù)傳遞體系對未來資本支出和培訓(xùn)需要的影響；原有運營管理團隊在組織中的作用和價值；潛在的客戶流失率；并購之后是否存在文化沖突和士氣低落問題[2]。

（十一）慎選公關(guān)游說的對象和信息發(fā)布的平臺

余博認為，做好跨國并購的公關(guān)游說，首先要弄清楚要游說的對象及其觀點，即要清楚是什么人反對并購，這些人對并購的達成有何種影響，哪些人是游說的重點，他們的觀點是什么，只有這些問題弄清楚了，才能夠有的放矢，從容應(yīng)對。此外，信息發(fā)布媒體的選擇也非常重要。一般來講要選擇主流媒體作為信息發(fā)布的窗口和平臺。只有操縱了主流媒體，才能夠引導(dǎo)輿論導(dǎo)向。主流媒體由于受眾較廣，影響較大，其思想和觀點更容易被公眾接受，因而對跨國并購的達成有積極的影響[3]。

（十二）重視發(fā)展中國家市場

胡峰認為，中國企業(yè)尤其是民營企業(yè)在實施海外并購時更應(yīng)關(guān)注發(fā)展中國家的市場。從法律角度看，發(fā)展中國家市場的法律法規(guī)環(huán)境可能更加接近中國的國內(nèi)法律環(huán)境，從而使中國企業(yè)在海外并購時可能面臨較小的法律障礙，有關(guān)成本可能會小些[4]。

現(xiàn)有研究的不足：

1、缺乏實證研究?，F(xiàn)階段我國學(xué)術(shù)界關(guān)于中國企業(yè)跨國并購的研究主要集中在現(xiàn)狀、趨勢、動因、戰(zhàn)略等規(guī)范性研究和分析，實證研究仍是少數(shù)，應(yīng)加強實證研究和分析，特別是案例實證研究，研究學(xué)者要深入企業(yè)內(nèi)部親自搜集第一手資料來進行研究分析，通過研究中國企業(yè)跨國并購的實踐案例，從中總結(jié)成功的經(jīng)驗和教訓(xùn)，形成指導(dǎo)建議，將研究成果上升到理論層面對中國企業(yè)跨國并購的實踐進行指導(dǎo)。

[2][3][4] 余博.中國企業(yè)跨國并購的問題及對策探討[J].商場現(xiàn)代化,2007,519:173.胡峰.跨國并購政策協(xié)調(diào)——歐盟經(jīng)驗、嬗變趨勢與中國的選擇[M].上海:上海交通大學(xué)出版社,2008:182.2、中國企業(yè)跨國并購的研究學(xué)者要加強與國外相關(guān)研究學(xué)者的交流，政府要多給予支持，舉辦國際交流研討會。

3、目前的中國企業(yè)跨國并購研究多為宏觀的方向性研究，缺乏精細化、量化、深入的研究分析。

4、不同研究內(nèi)容和方法得出的結(jié)論各異。這可能與我國企業(yè)跨國并購起步較晚，現(xiàn)有研究所涉及的并不具有普遍性，樣本容量也不夠大，導(dǎo)致形成的結(jié)論不具有普適性。另一方面，并購是一個與環(huán)境相關(guān)性很大的行為，在不同經(jīng)濟時期，不同行業(yè)在不同地區(qū)的并購行為都具有一定的特殊性。

在經(jīng)濟全球化的大背景下，跨國并購越來越引起全世界的關(guān)注。中國企業(yè)實施“走出去”戰(zhàn)略，選擇跨國并購的方式，顯然比采取直接或間接進出口、貿(mào)易協(xié)議的方式更有利于迅速實現(xiàn)規(guī)模擴張和跨地區(qū)發(fā)展，更有利于在世界范圍內(nèi)實現(xiàn)生產(chǎn)要素優(yōu)化配置。在跨國并購的過程中，充滿了風(fēng)險和困難，需要企業(yè)和政府正視存在的問題，制定科學(xué)合理的發(fā)展戰(zhàn)略與政策，以應(yīng)對新的機遇和挑戰(zhàn)。中國企業(yè)要積極利用經(jīng)濟全球化提供的良好時機，努力擴大國際間的交流與合作，充分利用國內(nèi)外兩種資源和兩個市場，在國際范圍內(nèi)優(yōu)化資源配置，提高國際競爭力，實現(xiàn)把我國的特色和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)做強做大的目標(biāo)，以適應(yīng)中國經(jīng)濟全球化的發(fā)展需要。

參考文獻

[1] 任安軍,程淑芳.我國企業(yè)并購的現(xiàn)狀、問題及對策[J].遼寧經(jīng)濟,2004,(04).[2] 趙寶春.我國企業(yè)并購現(xiàn)狀及風(fēng)險研究[D].中國優(yōu)秀博碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫,2002.[3] 劉玉霞,潘濤.中國企業(yè)跨國并購發(fā)展問題探究[J].北京工業(yè)大學(xué)學(xué)報,2002,(02).[4] 田澤.中國企業(yè)海外并購理論與實踐研究[M].北京:化學(xué)工業(yè)出版社,2010:76-87.[5] 丁德章,張皖明.中國企業(yè)走出去戰(zhàn)略[M].北京:中國經(jīng)濟出版社,2008:268-283.[7] 武勇,譚力文.論中國企業(yè)跨國并購[J].經(jīng)濟問題探索,2004,(08):36-40.[8] 黃海峰,申運峰.論中國企業(yè)跨國并購存在的問題及對策[J].經(jīng)濟論壇,2007,(07):48-49 [9] 陳靜.中國企業(yè)跨國并購存在問題的分析及思考[J].特區(qū)經(jīng)濟,2007,(04):198-200.[10] 余博.中國企業(yè)跨國并購的問題及對策探討[J].商場現(xiàn)代化,2007,519:172-173.[11] 董琳.對中國企業(yè)跨國并購的幾點建議[J].商場現(xiàn)代化,2008,554:4-5.[12] 胡峰.跨國并購政策協(xié)調(diào)——歐盟經(jīng)驗、嬗變趨勢與中國的選擇[M].上海:上海交通大學(xué)出版社,2008:180-183.

第五篇：中國企業(yè)跨國并購案例總結(jié)

思考題：中國企業(yè)的跨國并購

1、跨國并購的基本含義是一國企業(yè)為了某種目的，通過一定的渠道和支付手段，將另一國企業(yè)的整個資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營控制權(quán)的股份買下來?？鐕①徤婕皟蓚€或兩個以上國家的企業(yè)。“一國企業(yè)”是并購企業(yè)，“另一國企業(yè)”是被并購企業(yè)，也叫目標(biāo)企業(yè)。并購的“渠道”包括兩種，一種是并購企業(yè)直接向目標(biāo)企業(yè)投資，另一種方式是通過目標(biāo)國所在地的子公司進行并購。并購的“支付手段”包括現(xiàn)金支付，從金融機構(gòu)貸款，以股換股和發(fā)行債券等方式。

2、中國企業(yè)跨國并購的軌跡與特點

中國企業(yè)的跨國并購分為三個階段：

1）早期階段：20世紀80年代至1996年 2）發(fā)展階段：1997年至2007年 3）活躍階段：2008年至今

2、早期階段

1）自1978年十一屆三中全會以來，改革開放成為了我國經(jīng)濟發(fā)展的一項國策，對外開放就要求我們既要引進來，又要走出去。隨著我國企業(yè)與國外企業(yè)之間的交往日漸緊密，出于國家戰(zhàn)略和企業(yè)發(fā)展的需要，企業(yè)之間的跨國合并也在慢慢的開始發(fā)生。

1984年，中銀集團和華潤集團聯(lián)手收購了香港最大的上市電子集團公司——康力投資有限公司。

1992年首鋼收購了美國加州鋼廠和秘魯鐵礦等海外企業(yè)。

1996年4月，中國國際航空公司以2.46億美元并購了香港龍航公司38.5%的股份，成為該公司第一大股東。

2）特征：這一時期我國企業(yè)并購數(shù)量少，規(guī)模小。

并購目標(biāo)地區(qū)主要集中在美國、加拿大、印度、香港等地區(qū)。所涉及的行業(yè)主要是航空、礦產(chǎn)資源等帶有壟斷色彩的行業(yè)。進行海外并購的主要是國有大型企業(yè)。

3、發(fā)展階段

1）自1997年開始，我國企業(yè)的海外并購迎來了一次熱潮。當(dāng)時中國企業(yè)海外并購主要區(qū)位是鄰國，目標(biāo)集中在石油、電信和交通等國家資源與基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。

2001年我國加入WTO，第二次海外并購熱潮興起，在這一時期出現(xiàn)了一系列有重大影響的海外并購事件。例如：

2001年6月，海爾集團出資2億港元，收購意大利邁尼蓋蒂公司一家冰箱廠。2001年8月，萬向集團出資280萬美元，正式收購美國上市公司“UAI”（Universal Automotive Industies,INC），成為國內(nèi)第一家通過并購進軍美國的民營企業(yè)。

2002年7月，中海油出資78億港元，收購英國石油（BP）持有的印尼Tangguh氣田的股份。

2004年12月，聯(lián)想集團出資6.5億美元現(xiàn)金，價值6億美元的股票，以及承擔(dān)5億美元的債務(wù)，收購IBM 的PC業(yè)務(wù)。

2005年10月，中石油的全資子公司中油國際出資41.8億美元，100%收購哈薩克斯坦石油公司。

2）特點：跨國并購的規(guī)模逐步擴大，速度迅速加快。中石油41.8億美元收購哈沙克斯坦石油公司。

中國企業(yè)海外并購的目標(biāo)地區(qū)在擴大，從美國、加拿大、印度和香港擴大到了歐洲。海爾收購意大利邁尼蓋蒂。

海外并購的行業(yè)有逐步集中和以橫向為主的趨勢。從并購案中看，規(guī)模大的并購多集中在石油、礦產(chǎn)資源、家電、汽車和電子高科技行業(yè)。而且?guī)缀跛械牟①彴咐己褪召徶黧w企業(yè)所從事的行業(yè)高度相關(guān)。

并購主體呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢。民營企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)成為了跨國并購的新生力量。萬向并購美國UAI。但是民營企業(yè)并購案例的規(guī)模還很小，并購金額比較少。

4、活躍階段

1）2007年，我國對外直接投資中的并購?fù)顿Y只有63億美元，占當(dāng)年對外直接投資額的23.8%，而2008年，并購?fù)顿Y增到280億美元，占當(dāng)年對外直接投資額的50%。清科研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年中國企業(yè)共完成110起出海收購交易，與2010年相比增長93％；披露交易金額達280.99億美元，同比增長達112.9％。另據(jù)普華永道的報告顯示，2011年，中國企業(yè)的海外并購交易數(shù)量達到創(chuàng)紀錄的207宗，同比增長10%，交易總金額達到429億美元，同比增長12%。

諸多數(shù)據(jù)表明，這段期間，無論是并購數(shù)量還是交易金額，我國海外并購均屢創(chuàng)歷史新高。2008年9月，中聯(lián)重科聯(lián)合弘毅投資、高盛和曼達林三家私募基金，以2.71億歐元收購意大利混凝土機械企業(yè)CIFA的100%股權(quán)。CIFA是全球三大混凝土機械設(shè)備制造商之一，與國內(nèi)企業(yè)相比，在產(chǎn)品技術(shù)性能、制造工藝水平、管理水平等方面具備明顯優(yōu)勢。

2010年3月，吉利汽車與美國福特汽車公司簽署收購沃爾沃汽車公司的協(xié)議。2011年12月，海航集團斥資10.5億美元收購全球第5大集裝箱租賃公司GESEACO。

2011年，中化集團公司以30.7億美元收購挪威國家石油公司巴西某油田40%股權(quán)。

2）特點：

并購主體多元化，民營企業(yè)的作用越來越重要。中國產(chǎn)業(yè)海外發(fā)展和規(guī)劃協(xié)會統(tǒng)計，2012 年前9 個月，民營企業(yè)參與的跨國并購數(shù)量占到總量的62.2%，首次超過國有企業(yè)。近4 年間，民營企業(yè)在跨國并購數(shù)量的比重持續(xù)升高。2002 年民營企業(yè)進出口總額532 億美元，占當(dāng)年進出口總額8.6%，2011 年已達到7726.6 億美元，占比提升到28%。在民營企業(yè)500 強當(dāng)中，已經(jīng)有150 家在海外有直接投資，工廠項目有500 多個，涌現(xiàn)出一批善于運用國際資本到國外投資的民營企業(yè)。

并購區(qū)域集中化，被收購企業(yè)在歐美國家聚集。為了獲得國外先進技術(shù)，規(guī)避貿(mào)易壁壘，中國企業(yè)開始將并購延伸到美國和歐洲等發(fā)達國家和地區(qū)。相比其他區(qū)域，歐美國家的優(yōu)勢明顯，中國企業(yè)并購歐美企業(yè)的案例越來越多，2010 年有52 宗，到2011年增加到了57 宗，在歐洲發(fā)生的并購數(shù)量也增長迅速，從2010年的25 宗，增加到了2011年的44 宗。

技術(shù)驅(qū)動目的明顯，跨國并購成技術(shù)獲取捷徑。由于金融危機和歐債危機的影響，許多歐美的中小企業(yè)遇到了資金鏈、市場等方面的問題，這也為中國企業(yè)尋求海外技術(shù)并購帶來了機遇。

農(nóng)業(yè)企業(yè)并購日漸增多，并購行業(yè)呈現(xiàn)拓展趨勢。一方面，我國，食品的對外依存度較高，為了保障食品的供給，農(nóng)業(yè)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域已成為我國對外直接投資的新亮點。另一方面，經(jīng)濟危機導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品的價格浮動過大，國外部分企業(yè)面臨經(jīng)營壓力，這為我國農(nóng)業(yè)企業(yè)以較低成本并購海外公司提供了契機。再者，中國很多農(nóng)業(yè)企業(yè)都是國有企業(yè)，資本實力雄厚，具備開展大規(guī)模跨國并購的條件。