第一篇：區(qū)域集優(yōu)融資風(fēng)險(xiǎn)防范研究[范文]

區(qū)域集優(yōu)融資風(fēng)險(xiǎn)防范研究

摘要：通過(guò)分析我國(guó)區(qū)域集優(yōu)融資操作流程，發(fā)現(xiàn)了中小企業(yè)區(qū)域集優(yōu)融資中主要存在道德風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)，并提出這些風(fēng)險(xiǎn)的防范措施與區(qū)域集優(yōu)融資風(fēng)險(xiǎn)防范的運(yùn)行機(jī)制。

關(guān)鍵詞：區(qū)域集優(yōu)融資；債券；風(fēng)險(xiǎn)防范

一、引言

區(qū)域集優(yōu)債務(wù)融資模式是在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)中小企業(yè)融資創(chuàng)新工作組（2011）為了破解中小企業(yè)融資信用瓶頸的背景下，推出的一種新型融資模式。該模式依托地方政府主管部門(mén)和人民銀行分支機(jī)構(gòu)，共同遴選符合條件的各類地方企業(yè)，由中債公司聯(lián)合商業(yè)銀行、地方擔(dān)保公司和其他中介機(jī)構(gòu)為企業(yè)量身定做債務(wù)融資服務(wù)方案，并提供全線產(chǎn)品金融增值服務(wù)的業(yè)務(wù)模式。目前，許多學(xué)者對(duì)區(qū)域集優(yōu)債券融資進(jìn)行了研究，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)中小企業(yè)融資創(chuàng)新工作組（2011）、姜智強(qiáng)（2012）及史彥虎、覃博（2011）分別從區(qū)域集優(yōu)模式內(nèi)涵、特點(diǎn)、優(yōu)勢(shì)、規(guī)范、自律管理、創(chuàng)新及操作流程等進(jìn)行研究；秦麗萍，鄒新（2013）分析了區(qū)域集優(yōu)票據(jù)裹足不前的原因；王曉雯，姜蔚蔚（2013）從降低中小企業(yè)債券不確定性風(fēng)險(xiǎn)到政府參與并不能取代市場(chǎng)化原則入手進(jìn)行研究，指出以信息披露為核心的后續(xù)管理督導(dǎo)機(jī)制和以市場(chǎng)化為手段的防控來(lái)控制區(qū)域集優(yōu)債券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。

綜上所述，針對(duì)目前學(xué)者對(duì)區(qū)域集優(yōu)融資風(fēng)險(xiǎn)防范的相關(guān)研究，發(fā)現(xiàn)他們的研究：從中小企業(yè)區(qū)域集優(yōu)直接債務(wù)融資模式創(chuàng)造性提出到區(qū)域集優(yōu)模式操作流程、發(fā)展創(chuàng)新[1][2]及規(guī)范和自律管理[3]，再到區(qū)域集優(yōu)發(fā)展緩慢的原因和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的控制都沒(méi)有對(duì)區(qū)域集優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)防范進(jìn)行研究[4][5]。文章從區(qū)域集優(yōu)操作流程入手，深入分析每個(gè)環(huán)節(jié)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，提出風(fēng)險(xiǎn)防范的方法和運(yùn)行機(jī)制，旨在擴(kuò)大區(qū)域集優(yōu)融資范圍，加強(qiáng)區(qū)域集優(yōu)融資的可操作性，去除企業(yè)融資偏好，減少違約風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)流動(dòng)性，強(qiáng)化直接債務(wù)融資功能，真正發(fā)揮債券市場(chǎng)的融資功能和資源優(yōu)化配置作用，以實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)安全高效融資的目的，使區(qū)域集優(yōu)融資真正成為一種經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推器。

二、區(qū)域集優(yōu)融資現(xiàn)狀與風(fēng)險(xiǎn)概述

截至2012年底，我國(guó)共有331家企業(yè)發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)225.47億元，其中57家企業(yè)（登記注冊(cè)的全國(guó)中小企業(yè)已超過(guò)1000萬(wàn)家）發(fā)行區(qū)域集優(yōu)債務(wù)融資工具43.04億元，發(fā)行規(guī)模較小，第二產(chǎn)業(yè)占比為82%，第三產(chǎn)業(yè)為8.7%，第一產(chǎn)業(yè)為9.3%，這與第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重40%以上的水平有較大差距[5]。票面利率都在5.9%―6.2%，超過(guò)同期企業(yè)債平均票面利率5.7%。區(qū)域集優(yōu)融資額占中小企業(yè)集合票據(jù)的19.09%，占2012年全國(guó)企業(yè)債券凈融資2.25萬(wàn)億元的0.19%①。由此可見(jiàn)，我國(guó)區(qū)域集優(yōu)融資存在極大地提升空間，同時(shí)也表明區(qū)域集優(yōu)融資的效果不明顯。

風(fēng)險(xiǎn)是指在某一特定環(huán)境下，在某一特定時(shí)間段內(nèi)，某種損失發(fā)生的可能性。而區(qū)域集優(yōu)融資風(fēng)險(xiǎn)主要是指符合遴選條件的中小企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤(rùn)的可變性。該風(fēng)險(xiǎn)主要包括債務(wù)籌資導(dǎo)致企業(yè)所有者權(quán)益下降的風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)困難甚至破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

三、區(qū)域集優(yōu)融資模式潛在風(fēng)險(xiǎn)分析

區(qū)域集優(yōu)融資風(fēng)險(xiǎn)主要存在于區(qū)域集優(yōu)融資過(guò)程的每一個(gè)環(huán)節(jié)[6]：企業(yè)遴選（道德風(fēng)險(xiǎn)）──風(fēng)險(xiǎn)緩釋（通脹風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及操作風(fēng)險(xiǎn)）──信用增級(jí)（信用風(fēng)險(xiǎn)）──債券發(fā)行（流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)）等。

（一）企業(yè)遴選中潛在風(fēng)險(xiǎn)――道德風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)遴選是由中債公司聯(lián)合反擔(dān)保機(jī)構(gòu)及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)共同制定的企業(yè)篩選標(biāo)準(zhǔn)，并獲得地方政府認(rèn)可，由政府按照一定標(biāo)準(zhǔn)推薦企業(yè)。但在具體實(shí)施中，其中小企業(yè)基礎(chǔ)信息是由地方金融辦和人民銀行提供，有的政府為了提高就業(yè)率，安排下崗職工或者提升某一傳統(tǒng)但效益不佳的企業(yè)品牌等[7]，而偏愛(ài)于某一企業(yè)，使之入選，可能會(huì)出現(xiàn)指令性擔(dān)保和干預(yù)性貸款。此外，企業(yè)遴選過(guò)程中也會(huì)存在“逆向選擇”的問(wèn)題：一是真正有發(fā)展?jié)摿Φ?、急需資金的中小企業(yè)沒(méi)有入選，而業(yè)績(jī)較差發(fā)展?jié)摿Σ淮蟮钠髽I(yè)反而入選，而且有的被入選企業(yè)在獲得資金以后可能不按照原資金用途使用資金或從事高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；二是投資者在購(gòu)買債券時(shí)，由于通過(guò)集優(yōu)后中小企業(yè)信息仍然存在不透明因素所導(dǎo)致的“信息不對(duì)稱”問(wèn)題。以上所有這些因素都會(huì)導(dǎo)致“道德風(fēng)險(xiǎn)”，以致使大量投資者不會(huì)購(gòu)買集優(yōu)債券反而投向風(fēng)險(xiǎn)較大收益較高的其他類型的債券。

（二）風(fēng)險(xiǎn)緩釋中潛在風(fēng)險(xiǎn)――操作風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及通脹風(fēng)險(xiǎn)

區(qū)域集優(yōu)直接債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)緩釋中主要存在以下幾個(gè)方面風(fēng)險(xiǎn)：一是操作風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)緩釋基金的來(lái)源是由地方政府專項(xiàng)支持資金和經(jīng)地方政府認(rèn)可，由社會(huì)、企業(yè)（包括擔(dān)保機(jī)構(gòu)）形成風(fēng)險(xiǎn)緩釋金兩個(gè)部分組成，如：2013年寧波大市融資規(guī)模為20億元，按規(guī)定需設(shè)立1億元的風(fēng)險(xiǎn)緩釋資金，其中寧波財(cái)政負(fù)責(zé)30%，當(dāng)?shù)刎?cái)政（企業(yè)）負(fù)責(zé)70%。但對(duì)于西部或邊疆經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)作為償債保障的風(fēng)險(xiǎn)緩釋基金能否真正到位是個(gè)很大的問(wèn)題。此外，承銷機(jī)構(gòu)與信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)能否真正對(duì)承銷機(jī)構(gòu)開(kāi)立專門(mén)的賬戶進(jìn)行共同監(jiān)管，密切關(guān)注資金是否會(huì)出現(xiàn)抽離、挪作他用情況；二是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，在日常企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，作為擔(dān)保提供的抵押、質(zhì)押品會(huì)降低或影響資產(chǎn)的使用率，從而影響到中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果；三是通脹風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)緩釋基金的保值增值途徑主要是購(gòu)買國(guó)債、中央銀行票據(jù)及信用等級(jí)較高的企業(yè)債券，在通脹較高的年份，該途徑投資收益率能否達(dá)到保值增值目的存在很大的不確定性。

（三）信用增級(jí)中潛在風(fēng)險(xiǎn)――信用風(fēng)險(xiǎn)

中債公司在區(qū)域集優(yōu)直接債務(wù)融資方案中承擔(dān)著為中小企業(yè)提供信用增進(jìn)的關(guān)鍵作用。區(qū)域集優(yōu)債務(wù)融資方案的核心是引入地方政府財(cái)政資金建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，如果“區(qū)域集優(yōu)”框架下的債券出現(xiàn)違約，由中債公司對(duì)投資人承擔(dān)償付義務(wù)，再由當(dāng)?shù)卣⒌陌l(fā)展基金向中債公司提供一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。那么中小企業(yè)提供給地方金融辦和人民銀行的信用是否真實(shí)可靠及信用檔案建立是否合規(guī)等。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善時(shí)產(chǎn)生呆壞賬的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最終留給政府。另外，區(qū)域集優(yōu)融資是“抱團(tuán)式”融資模式，只要其中一個(gè)企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)或者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)呈現(xiàn)出“水桶效應(yīng)”，以致使整個(gè)資產(chǎn)池崩潰。也就說(shuō)中債公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)提高業(yè)績(jī)，可能大幅降低發(fā)行企業(yè)的遴選標(biāo)準(zhǔn)，一方面可能加大中小企業(yè)的入選范圍，另一方面也通過(guò)杠桿作用加大了整個(gè)入選中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）債券發(fā)行中潛在風(fēng)險(xiǎn)――流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

債券市場(chǎng)要發(fā)揮資源優(yōu)化配置作用，必須是發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)的良性互動(dòng)。而集優(yōu)債券的定價(jià)不僅會(huì)影響真實(shí)的融資效率、融資成本及融資量，而且會(huì)嚴(yán)重影響債券的流動(dòng)性。通常中小企業(yè)處在發(fā)展期或成長(zhǎng)期，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，隨時(shí)面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)，以致一級(jí)市場(chǎng)上，債券的質(zhì)量難保障。雖然經(jīng)過(guò)信用增級(jí)也很難得到投資者認(rèn)可，因此區(qū)域集優(yōu)債券存在發(fā)行不成功的可能性較大。此外，在二級(jí)市場(chǎng)上，我國(guó)債券（包括區(qū)域集優(yōu)債券）發(fā)行面額大，流動(dòng)性差。針對(duì)區(qū)域集優(yōu)債券融資規(guī)模一般為2億元左右。為了說(shuō)明發(fā)行價(jià)格對(duì)流動(dòng)性的影響，故以市值相當(dāng)?shù)?013年3月日柘中建設(shè)股票（流通市值4.37億元，市價(jià)12.4元）和科冕木業(yè)股票（流動(dòng)市值4.2億元，市價(jià)11.17元）為例，這兩只股票的流動(dòng)性分別為五天換手率13.62%及17.27%，同時(shí)以每年股票交易日240天計(jì)算，可得年換手率分別為653.76%和 828.96%，而2011年集合票據(jù)年換手率為498.83%[8]，可見(jiàn)證券面值或市值越大流動(dòng)性越差，而債券的面額通常是100元，故區(qū)域集優(yōu)債存在極大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)②。

四、區(qū)域集優(yōu)融資模式風(fēng)險(xiǎn)防范

通過(guò)對(duì)區(qū)域集優(yōu)融資潛在風(fēng)險(xiǎn)分析，發(fā)現(xiàn)區(qū)域集優(yōu)融資中主要存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及操作風(fēng)險(xiǎn)等。目前，全國(guó)各地區(qū)域集優(yōu)融資如火如荼地進(jìn)行著，為了更好、持續(xù)、安全地解決中小企業(yè)融資問(wèn)題，必須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，以免重踏美國(guó)次貸危機(jī)覆轍。

（一）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范

區(qū)域集優(yōu)債券流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，主要是因?yàn)橹行∑髽I(yè)自身財(cái)務(wù)狀況、償付能力、及信用級(jí)別所引起的因市場(chǎng)成交量不足或缺乏愿意交易的對(duì)手，導(dǎo)致未能在理想的時(shí)點(diǎn)完成買賣的風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)的防范主要方法有：一是通過(guò)資源整合，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，合理引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)集群經(jīng)營(yíng)方向，提高企業(yè)收益，改善集優(yōu)債券的質(zhì)量。二是合理債券定價(jià)及面值設(shè)定，提高在二級(jí)市場(chǎng)上債券的廣度和深度。三是中債公司必須嚴(yán)格甄別、遴選出合格的企業(yè)，并合理的級(jí)別增級(jí)，同時(shí)反擔(dān)保機(jī)構(gòu)必須設(shè)定企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性指標(biāo)警戒線，密切關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性，嚴(yán)格企業(yè)淘汰制度。

（二）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及信用風(fēng)險(xiǎn)防范

首先，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)在某一產(chǎn)品或投資時(shí)，必須進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研確定項(xiàng)目的可行性，同時(shí)組織好、管理好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，以防經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)[9]。同時(shí)在預(yù)期達(dá)到財(cái)務(wù)目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)及資金鏈不斷的前提下合理及時(shí)安排融資、安排利潤(rùn)分配和留存及以保證生產(chǎn)的再進(jìn)行，以防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，采用綜合績(jī)效分析和綜合績(jī)效評(píng)價(jià)對(duì)企業(yè)進(jìn)行科學(xué)地財(cái)務(wù)分析和評(píng)價(jià)，嚴(yán)密監(jiān)視每個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。最后，在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的基礎(chǔ)上，必須確實(shí)抓好信用風(fēng)險(xiǎn)信用增級(jí)、擔(dān)保（或反擔(dān)保）及風(fēng)險(xiǎn)釋緩基金到位、保值增值工作。

（三）道德風(fēng)險(xiǎn)防范

區(qū)域集優(yōu)融資道德風(fēng)險(xiǎn)防范措施有：其一，對(duì)企業(yè)進(jìn)行誠(chéng)信教育，提倡誠(chéng)信是企業(yè)成功必不可缺的因素，也是企業(yè)對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)應(yīng)有的表現(xiàn)。其二，建立良好的企業(yè)信息網(wǎng)絡(luò)，讓中債公司、地方政府、投資者及社會(huì)各界及時(shí)掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理動(dòng)態(tài)，發(fā)揮內(nèi)控和社會(huì)監(jiān)管作用。其三，擔(dān)保機(jī)構(gòu)設(shè)定完善的限制性契約（如：限定資金用途、分期放貸等），以防止債務(wù)人不按照原資金用途或高風(fēng)險(xiǎn)投資。同時(shí)債務(wù)人必須保證反擔(dān)保品保持良好狀態(tài)。最后，中債公司或反擔(dān)保公司有權(quán)要求中小企業(yè)定期以提供真實(shí)的會(huì)計(jì)或財(cái)務(wù)報(bào)表，及時(shí)獲得經(jīng)營(yíng)動(dòng)向和財(cái)務(wù)狀況。

（四）操作風(fēng)險(xiǎn)防范

操作風(fēng)險(xiǎn)防范，主要是用制度規(guī)范操作，不能以簡(jiǎn)單的個(gè)人意向或行政領(lǐng)導(dǎo)代替科學(xué)的制度。因此，必須制定嚴(yán)格的日常規(guī)章制度，有章不循、規(guī)范操作，持之以恒地確保區(qū)域集優(yōu)融資全過(guò)程合規(guī)。此外政府還需有政策保障，確保風(fēng)險(xiǎn)緩釋基金落實(shí)到位，擔(dān)保機(jī)構(gòu)履行擔(dān)保責(zé)任，出資人、承銷機(jī)構(gòu)、信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)做到真正共同監(jiān)管，同時(shí)還必須極大限度地發(fā)揮社會(huì)監(jiān)督作用。

五、防范區(qū)域集優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行機(jī)制

為了使區(qū)域集優(yōu)融資風(fēng)險(xiǎn)防范真正落實(shí)到位，就必須要有一套行之有效的風(fēng)險(xiǎn)防范的運(yùn)行機(jī)制來(lái)保證。防范區(qū)域集優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行機(jī)制主要包括事前、事中和事后等制度。

（一）事前防范制度

事前防范制度的建立，首先對(duì)于入選中小企業(yè)，必須制定嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度，使之經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)在有效制度下運(yùn)行；其次，政府必須引導(dǎo)或強(qiáng)制入選中小企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，構(gòu)建“三會(huì)”明確各自職責(zé)，完善公司治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)權(quán)力有效制衡，有效防范風(fēng)險(xiǎn)；再者，必須做好區(qū)域集優(yōu)融資風(fēng)險(xiǎn)緩釋基金管理、使用及投資，確保風(fēng)險(xiǎn)緩釋基金保值增值；最后，健全信息披露制度，強(qiáng)化市場(chǎng)和社會(huì)約束制度。

（二）事中控制制度

防范區(qū)域集優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行機(jī)制的事中控制制度建立包括：

其一，風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度。中債公司和企業(yè)自身必須建立一套風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)和預(yù)警指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比、速動(dòng)比等各種財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)，此外，還須確定中債公司及地方政府風(fēng)險(xiǎn)容忍度系數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)是風(fēng)險(xiǎn)防范的基礎(chǔ)，只有對(duì)正在或即將承受的風(fēng)險(xiǎn)做出準(zhǔn)確的評(píng)估，結(jié)合自身所能承受的風(fēng)險(xiǎn)，并建立預(yù)警方案，才能及時(shí)做出正確的風(fēng)險(xiǎn)管理決策和實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理措施。

其二，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度。該制度是實(shí)施區(qū)域集優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)防范的一項(xiàng)基礎(chǔ)工作，可使決策者和各級(jí)管理人員及時(shí)掌握經(jīng)營(yíng)管理中的風(fēng)險(xiǎn)信息，以便迅速有效采取措施防范和化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，確保各項(xiàng)業(yè)務(wù)按照既定的目標(biāo)健康發(fā)展。它主要包括報(bào)告時(shí)間的確定和報(bào)告路線的采取。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告時(shí)間，依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)大小、緩急，可采取定期報(bào)告或及時(shí)報(bào)告及零報(bào)告（即當(dāng)事人發(fā)現(xiàn)馬上處理）。而報(bào)告線路是按照企業(yè)規(guī)模、管理方式及風(fēng)險(xiǎn)大小與緩急，而采取橫向或縱向及越級(jí)上報(bào)的方式。

其三，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)變制度。入選中小企業(yè)根據(jù)企業(yè)本身的管理水平和經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)情況，制定合理制度（如：風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告的快速回復(fù)和非常處置組織制度等），以減少損失、防止事態(tài)擴(kuò)大，旨在提高對(duì)突發(fā)事件的處理能力，在最短時(shí)間內(nèi)控制風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大和蔓延。同時(shí)，在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)出現(xiàn)障礙時(shí)也能發(fā)揮拯救和恢復(fù)功能。

其四，決策風(fēng)險(xiǎn)控制制度。決策風(fēng)險(xiǎn)控制是形成效率、快捷、決策果斷的管理決策體系。具體包括：建立以中債公司為核心的授權(quán)分責(zé)制度、實(shí)行與個(gè)人責(zé)任密切聯(lián)系的集體決策制度、建立高級(jí)管理人員崗位定期輪換和重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)防范崗位定期輪換的制度等。

（三）事后處理制度

防范區(qū)域集優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行機(jī)制的事后處理制度主要包括：其一，建立風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)消縮、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償制度，有利于區(qū)域集優(yōu)融資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制和利用；其二，建立風(fēng)險(xiǎn)緩釋基金賠付及中小企業(yè)的退出融資制度，有助于中小企業(yè)的“優(yōu)勝劣汰”，改善入選群的結(jié)構(gòu)和整體質(zhì)量，有助于發(fā)揮有效的警示作用和激勵(lì)作用；其三，建立科學(xué)合理的約束和制衡機(jī)制，有助于提高資源配置效率，實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)的優(yōu)化資源配置功能。

誠(chéng)然，我國(guó)區(qū)域集優(yōu)融資模式實(shí)施時(shí)間不長(zhǎng)，范圍不廣。本文力圖通過(guò)對(duì)區(qū)域集優(yōu)融資風(fēng)險(xiǎn)防范的研究，旨在增強(qiáng)區(qū)域集優(yōu)融資的可操作性，并希望該研究能起到一個(gè)拋磚引玉的作用，希望更多的學(xué)者對(duì)區(qū)域集優(yōu)融資風(fēng)險(xiǎn)有更廣更深的研究，從而使區(qū)域集優(yōu)融資能更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。（作者單位：百色學(xué)院）

基金項(xiàng)目：廣西教育廳高校教改項(xiàng)目：后勤基建招標(biāo)采購(gòu)重點(diǎn)領(lǐng)域利益沖突監(jiān)控規(guī)范化研究；項(xiàng)目編號(hào)：2014ZJ054。

注解：

① 數(shù)據(jù)來(lái)源《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》、新華財(cái)經(jīng)及中國(guó)人民銀行2012年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)并經(jīng)整理所得。

② 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)金融發(fā)展報(bào)告（2011）與大智慧股票行情軟件并整理而得

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第二篇：并購(gòu)融資方式及其風(fēng)險(xiǎn)防范

并購(gòu)融資方式及其風(fēng)險(xiǎn)防范

2關(guān)聯(lián)交易、利潤(rùn)操縱及其披露與審計(jì)

3關(guān)于會(huì)計(jì)信息相關(guān)性與可靠性的思考

4關(guān)于企業(yè)會(huì)計(jì)政策若干問(wèn)題的研究

5關(guān)于實(shí)質(zhì)重于形式原則的運(yùn)用。

6國(guó)家審計(jì)與現(xiàn)代企業(yè)制度研究

7會(huì)計(jì)電算化條件下審計(jì)面臨的挑戰(zhàn)與對(duì)策

8論期后會(huì)計(jì)事項(xiàng)的種類及披露方法

9論中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理

10企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)審計(jì)框架

11網(wǎng)絡(luò)會(huì)計(jì)若干問(wèn)題的探討

12我國(guó)內(nèi)部審計(jì)存在的問(wèn)題及對(duì)策

13我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息披露存在的問(wèn)題及相應(yīng)對(duì)策 14岳陽(yáng)中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的問(wèn)題及對(duì)策 15中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的問(wèn)題及對(duì)策

16財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范

17審計(jì)質(zhì)量控制.會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性原則在實(shí)際中的運(yùn)用分析erp系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)協(xié)同的研究包裝物核算中繳納“兩稅”會(huì)計(jì)處理的探討變動(dòng)成本法，完全成本法，制造成本法關(guān)系探討變動(dòng)成本計(jì)算與制造成本計(jì)算模式相結(jié)合問(wèn)題的研究 23 標(biāo)準(zhǔn)成本制度在我國(guó)的應(yīng)用不相容職務(wù)防財(cái)務(wù)舞弊財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的治理對(duì)策研究財(cái)務(wù)分析的學(xué)科地位探討財(cái)務(wù)管理理論的歷史發(fā)展財(cái)務(wù)管理目標(biāo)-企業(yè)價(jià)值最大化的計(jì)量問(wèn)題 29 財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的運(yùn)用財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的重要性

財(cái)務(wù)管理中會(huì)計(jì)信息失真對(duì)策及研究

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的可靠性及其特征

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與管理會(huì)計(jì)的區(qū)別與聯(lián)系

采用歷史成本計(jì)量的優(yōu)劣

產(chǎn)品質(zhì)量成本分析的探討

產(chǎn)品質(zhì)量成本核算的探討

產(chǎn)品質(zhì)量成本控制的研究

長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)量研究

成本—銷售量—利潤(rùn)分析

從xx企業(yè)造假案談會(huì)計(jì)誠(chéng)信問(wèn)題

從貨幣計(jì)量假設(shè)淺談通貨膨脹會(huì)計(jì)

單位內(nèi)部審計(jì)現(xiàn)狀及問(wèn)題分析

電算會(huì)計(jì)環(huán)境下關(guān)于會(huì)計(jì)假設(shè)的研究

電子商務(wù)對(duì)會(huì)計(jì)的挑戰(zhàn)

電子商務(wù)環(huán)境下支付系統(tǒng)的會(huì)計(jì)處理和風(fēng)險(xiǎn)控制 46 電子商務(wù)時(shí)代會(huì)計(jì)信息的地位和作用

對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)效益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的思考 48 對(duì)實(shí)質(zhì)重于形式的會(huì)計(jì)原則的認(rèn)識(shí)

對(duì)我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)監(jiān)管體系現(xiàn)狀的評(píng)價(jià)及完善 50 對(duì)我國(guó)上市公司信息披露充分性的思考

對(duì)新時(shí)期會(huì)計(jì)職業(yè)道德建設(shè)的幾點(diǎn)思考

對(duì)于建筑物如何區(qū)別歸屬為投資性房地產(chǎn)和固定資產(chǎn) 53 房地產(chǎn)企業(yè)融資成本和風(fēng)險(xiǎn)控制

非貨幣性交易賬務(wù)處理研究

非貨幣性資產(chǎn)交換會(huì)計(jì)處理的探討

分析管理會(huì)計(jì)應(yīng)用中的問(wèn)題及對(duì)策

分析我國(guó)目前會(huì)計(jì)信息披露存在的缺陷及原因 58 風(fēng)險(xiǎn)投資決策的選擇

負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用研究

負(fù)債融資對(duì)企業(yè)的影響分析

改善治理結(jié)構(gòu)的會(huì)計(jì)途徑

個(gè)人理財(cái)問(wèn)題研究

公開(kāi)財(cái)務(wù)信息與保護(hù)商業(yè)秘密

公司并購(gòu)管理分析

公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究

公司治理中的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制

公允價(jià)值的計(jì)量

公允價(jià)值會(huì)計(jì)的利弊探討

公允價(jià)值及其在企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的運(yùn)用分析 70 公允價(jià)值計(jì)量屬性的探討

公允價(jià)值計(jì)量屬性在我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的應(yīng)用情況 72 公允價(jià)值原理在實(shí)際應(yīng)用中存在的問(wèn)題

股票期權(quán)會(huì)計(jì)處理問(wèn)題的探討

固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備與累計(jì)折舊的關(guān)系分析

固定資產(chǎn)折舊問(wèn)題研究

關(guān)聯(lián)方關(guān)系的披露分析

關(guān)聯(lián)方相關(guān)問(wèn)題的探討

關(guān)于固定資產(chǎn)加速折舊問(wèn)題的探討

關(guān)于規(guī)避財(cái)務(wù)活動(dòng)中風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的探討

關(guān)于環(huán)境會(huì)計(jì)報(bào)告問(wèn)題研究

關(guān)于環(huán)境會(huì)計(jì)基本理論的探討

關(guān)于會(huì)計(jì)的發(fā)展史研究

關(guān)于會(huì)計(jì)相關(guān)性與可靠性的思考

關(guān)于會(huì)計(jì)信息相關(guān)性與可靠性的思考

關(guān)于會(huì)計(jì)信息真實(shí)性的思考

關(guān)于會(huì)計(jì)政策的選擇問(wèn)題探討

關(guān)于會(huì)計(jì)職業(yè)道德的探討

關(guān)于或有負(fù)債會(huì)計(jì)問(wèn)題的探討

關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)會(huì)計(jì)監(jiān)督的思考

關(guān)于謹(jǐn)慎性原則應(yīng)用問(wèn)題的探討

關(guān)于綠色會(huì)計(jì)的思考

關(guān)于綠色會(huì)計(jì)理論的探討

關(guān)于某企業(yè)集團(tuán)利潤(rùn)分配問(wèn)題的研究

關(guān)于評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)體系的探討

關(guān)于企業(yè)合并報(bào)表會(huì)計(jì)問(wèn)題研究

關(guān)于企業(yè)或有負(fù)債會(huì)計(jì)問(wèn)題探討

關(guān)于強(qiáng)化我國(guó)企業(yè)內(nèi)部控制的思考

關(guān)于商譽(yù)作用的研究

關(guān)于實(shí)踐重于形式原則作用的研究

關(guān)于實(shí)質(zhì)重于形式原則的探討

關(guān)于我國(guó)當(dāng)前環(huán)境下的會(huì)計(jì)國(guó)際化問(wèn)題

關(guān)于我國(guó)稅務(wù)會(huì)計(jì)的形成和發(fā)展

關(guān)于中西方會(huì)計(jì)準(zhǔn)則判斷模式的比較

關(guān)于中小企業(yè)“三荒”的探討

關(guān)于中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理及其問(wèn)題研究

關(guān)于中小企業(yè)審計(jì)處理問(wèn)題研究

管理會(huì)計(jì)應(yīng)用問(wèn)題研究

管理會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方法比較

國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)軟件發(fā)展新趨勢(shì)

國(guó)有企業(yè)債務(wù)問(wèn)題的現(xiàn)狀

宏觀環(huán)境對(duì)會(huì)計(jì)信息的影響

壞賬損失產(chǎn)生的原因及對(duì)策

壞賬損失產(chǎn)生的原因及對(duì)策

會(huì)計(jì)常用術(shù)語(yǔ)的比較

會(huì)計(jì)誠(chéng)信缺失的原因分析與對(duì)策探討

會(huì)計(jì)誠(chéng)信問(wèn)題的思考

會(huì)計(jì)電算化的發(fā)展與瞻望

會(huì)計(jì)電算化的舞弊與對(duì)策

會(huì)計(jì)電算化發(fā)展面臨的問(wèn)題與對(duì)策

會(huì)計(jì)電算化現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)

會(huì)計(jì)犯罪與會(huì)計(jì)環(huán)境的關(guān)系

會(huì)計(jì)環(huán)境對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響

會(huì)計(jì)假設(shè)中會(huì)計(jì)主體假設(shè)的局限

會(huì)計(jì)監(jiān)管若干問(wèn)題的研究

會(huì)計(jì)名詞：賬面余額、賬面凈值、賬面價(jià)值的比較 126 會(huì)計(jì)確認(rèn)與會(huì)計(jì)計(jì)量的區(qū)別與聯(lián)系

會(huì)計(jì)若干問(wèn)題研究

會(huì)計(jì)信息失真問(wèn)題探討

會(huì)計(jì)信息相關(guān)性和可靠性的均衡研究

會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與資本市場(chǎng)發(fā)展

會(huì)計(jì)在公司治理中的角色

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際化得比較和借鑒

或有事項(xiàng)的分析研究

或有事項(xiàng)的帳務(wù)處理及披露

計(jì)算機(jī)會(huì)計(jì)系統(tǒng)的內(nèi)部控制

加強(qiáng)財(cái)政監(jiān)督的思考

簡(jiǎn)析應(yīng)收賬款的管理

建立企業(yè)內(nèi)部責(zé)任會(huì)計(jì)體系的探討 139 建立完善的會(huì)計(jì)理論體系

借款費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理問(wèn)題研究

金融危機(jī)下公允價(jià)值計(jì)量問(wèn)題探索

金融衍生品在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用研究 143 謹(jǐn)慎性原則在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中的運(yùn)用 144 經(jīng)濟(jì)環(huán)境下對(duì)內(nèi)部控制的思考

經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)會(huì)計(jì)假設(shè)的沖擊

經(jīng)營(yíng)杠桿對(duì)企業(yè)的影響

開(kāi)征燃油稅的影響及對(duì)策

綠色會(huì)計(jì)若干問(wèn)題的原因及探討 149 論CPA考試的含金量

論excle在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用

151 論財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的局限性

152 論成本法與權(quán)益法的會(huì)計(jì)處理差異

153 論成本觀念轉(zhuǎn)變與現(xiàn)代成本管理新概念 154 論成本與提高經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系

155 論籌資風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策

第三篇：船舶融資的各類風(fēng)險(xiǎn)及防范策略

導(dǎo)讀

船舶融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)，是銀行開(kāi)展租賃類中間業(yè)務(wù)的主要方式。船舶融資租賃在金融危機(jī)、銀行借貸時(shí)很好地解決了航運(yùn)公司的融資難題，創(chuàng)新了融資形式，為航運(yùn)注入了新的活力。近年來(lái)，船舶融資租賃得到了迅猛發(fā)展，成為僅次于銀行貸款的第二大船舶融資方式。

本文擬重點(diǎn)對(duì)船舶融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入分析，并提供多個(gè)化解風(fēng)險(xiǎn)的成功案例，以利更加清楚地認(rèn)識(shí)船舶融資業(yè)務(wù)特點(diǎn)，有效防范和化解風(fēng)險(xiǎn)。

船舶融資業(yè)務(wù)概況

船舶工業(yè)是為海洋運(yùn)輸、海洋開(kāi)發(fā)及國(guó)防建設(shè)提供技術(shù)裝備的綜合性產(chǎn)業(yè)。目前，中國(guó)、韓國(guó)、日本已成為全球造船中心，占全球新造船完工總量的94%（以萬(wàn)載重噸計(jì)）。

其中，我國(guó)散貨船、油輪、集裝箱“三大常規(guī)船型”整體接單量較大，韓日在超大型集裝箱船、大型液化氣船、海洋工程裝備等高端船型及船用設(shè)備生產(chǎn)研發(fā)領(lǐng)域具有領(lǐng)先地位。韓日之所長(zhǎng)也是我國(guó)船舶工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的主要方向之一。航運(yùn)業(yè)，是由航運(yùn)企業(yè)使用船舶通過(guò)水路運(yùn)送旅客或貨物的行業(yè)。眾多航運(yùn)企業(yè)、貨主及其他與航運(yùn)息息相關(guān)的個(gè)體共同組成了航運(yùn)市場(chǎng)。國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)與世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)系緊密，因此全球經(jīng)貿(mào)的興衰也就成為航運(yùn)市場(chǎng)周期的重要決定因素。

船舶融資，狹義上多指船舶買方信貸，即指以船舶抵押為核心，用以滿足航運(yùn)企業(yè)購(gòu)置、租賃、使用船舶需求的貸款業(yè)務(wù)；廣義上則泛指一切與船舶有關(guān)的融資業(yè)務(wù)，包含船舶買方信貸、船舶賣方信貸、船舶債券融資、船舶租賃融資等業(yè)務(wù)。根據(jù)融資性質(zhì)和渠道，船舶融資主要可分為銀行融資和資本市場(chǎng)融資。目前，銀行融資仍然是國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)的主流融資模式，占全部融資規(guī)模的一半以上。銀行融資以船舶抵押貸款業(yè)務(wù)為主，也可提供信用貸款、夾層融資等，方式較為靈活，且不影響船東對(duì)船舶的所有權(quán)。

國(guó)際著名的大型航運(yùn)企業(yè)也選擇在資本市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)募股、發(fā)行債券或進(jìn)行私募等直接融資方式來(lái)籌集資金。相較于銀行融資，資本市場(chǎng)融資更加直接、便捷，但通過(guò)增發(fā)股票等形式籌資會(huì)稀釋航運(yùn)企業(yè)自有權(quán)益。

作為國(guó)際主要船舶融資銀行之一，進(jìn)出口銀行主要提供船舶出口賣方信貸和出口買方信貸，以及保函、債券承銷等產(chǎn)品和服務(wù)。船舶賣信是向造船企業(yè)發(fā)放、主要用于船舶生產(chǎn)建造的短期流動(dòng)資金貸款，以船東支付的造船款作為第一還款來(lái)源。船舶買信是向航運(yùn)企業(yè)提供、用于新造船建造或二手船交易，以船舶運(yùn)營(yíng)收入作為第一還款來(lái)源的中長(zhǎng)期固定資產(chǎn)貸款。

船舶制造業(yè)——船舶賣信業(yè)務(wù)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括：船舶建造風(fēng)險(xiǎn)、船東棄船風(fēng)險(xiǎn)、宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)等；航運(yùn)業(yè)——船舶買信業(yè)務(wù)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、借款人信用風(fēng)險(xiǎn)、融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、抵押物風(fēng)險(xiǎn)等。

船舶融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)及防范策略

船舶融資租賃由于其起步較晚，發(fā)展不夠全面，存在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、金融租賃公司上游合作對(duì)象狹窄、法律法規(guī)不健全等問(wèn)題；在實(shí)際操作中既有金融風(fēng)險(xiǎn)的特征，包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)，也存在一些行業(yè)特殊風(fēng)險(xiǎn)。特別是在法律不完善的情況下，如何有效防范風(fēng)險(xiǎn)變得異常重要。有關(guān)專家指出，船舶融資租賃要獲得持續(xù)健康的發(fā)展，就必須積極完善市場(chǎng)、防范風(fēng)險(xiǎn)，并強(qiáng)烈呼吁早日出臺(tái)與航運(yùn)金融有關(guān)的專業(yè)法律法規(guī)，以此更好地解決航運(yùn)金融糾紛。

業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的事前防范

防控風(fēng)險(xiǎn)是銀行從業(yè)者永恒的主題。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，進(jìn)出口銀行已在船舶融資的風(fēng)險(xiǎn)控制領(lǐng)域積累了較為豐富的經(jīng)驗(yàn)。只有在事前充分預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)、研究并設(shè)置妥當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)措施，才能盡量降低風(fēng)險(xiǎn)并使之處于可控范圍內(nèi)。

（一）船舶制造業(yè)——船舶賣信業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策 1.密切關(guān)注、堅(jiān)決貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。

《船舶工業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)實(shí)施方案（2013-2015年）》（以下簡(jiǎn)稱“《實(shí)施方案》”）和《化解產(chǎn)能過(guò)剩意見(jiàn)》的相繼出臺(tái)，揭示了船舶工業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)之一，存在調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型需求迫切的客觀發(fā)展要求，并明確了任務(wù)方向和支持政策。因此，金融機(jī)構(gòu)在船舶領(lǐng)域大有可為，但應(yīng)注意“有保有壓”，妥善運(yùn)用金融工具引導(dǎo)造船企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。

2.審慎篩選、積極支持“五有”骨干船廠。為有效降低船舶賣信風(fēng)險(xiǎn)，尤其是此前提及的船舶建造風(fēng)險(xiǎn)，銀行應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎選擇支持對(duì)象。工業(yè)與信息化部已對(duì)兩批符合《船舶行業(yè)規(guī)范條件》的“白名單”船廠進(jìn)行了公示，具有重要參考意義。銀行可結(jié)合“白名單”，進(jìn)一步甄選支持有訂單、有能力、有管理、有規(guī)模、有良好履約記錄的“五有”國(guó)內(nèi)骨干型修、造船企業(yè)，以信貸資金給予積極支持。2013年，為落實(shí)《實(shí)施方案》，進(jìn)出口銀行與行業(yè)主管部門(mén)共同制定了“骨干船廠名錄”及“重點(diǎn)船型名錄”，且“骨干船廠名錄”與“白名單”高度一致，融資支持也向骨干船廠集中，在有利于產(chǎn)品訂單升級(jí)的同時(shí)，通過(guò)市場(chǎng)需求引導(dǎo)，逐步調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

3.雙管齊下，船舶賣信買信相機(jī)配合。

為幫助船廠增（爭(zhēng)）訂單、保訂單，有效控制自身信貸風(fēng)險(xiǎn)，銀行可考慮向船廠、船東提供雙向資金支持，彌補(bǔ)買賣雙方資金供需時(shí)點(diǎn)的錯(cuò)位。同時(shí)，一旦船舶建造發(fā)生重大問(wèn)題，銀行也可通過(guò)船舶買信與船東積極溝通、幫助船廠鎖住訂單，同時(shí)通過(guò)封閉運(yùn)作船舶賣信資金及駐廠監(jiān)督等方式，督促船廠交付船舶。

4.嚴(yán)審用途，認(rèn)真做好貸中貸后管理。

船舶賣信本質(zhì)仍為流動(dòng)資金貸款，銀行應(yīng)按照銀監(jiān)會(huì)相關(guān)要求，嚴(yán)格審核資金用途材料的合規(guī)性。在貸款發(fā)放后，密切關(guān)注船廠經(jīng)營(yíng)管理、船舶排產(chǎn)及建造進(jìn)度是貸后管理的重點(diǎn)，如發(fā)現(xiàn)船廠資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高、船舶嚴(yán)重拖期等不利因素，則應(yīng)提早啟動(dòng)防范措施。

（二）航運(yùn)業(yè)——船舶買信業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策 1.密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)向，正確研判市場(chǎng)走勢(shì)。航運(yùn)市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)呈高度正相關(guān)趨勢(shì)，而航運(yùn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)深受外部環(huán)境影響，因此掌握了實(shí)體經(jīng)濟(jì)及航運(yùn)市場(chǎng)走勢(shì)，即可在較大程度把握航運(yùn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r。銀行可充分借助外部咨詢機(jī)構(gòu)資訊、行業(yè)交流及信貸人員豐富經(jīng)驗(yàn)等多重途徑，了解研判全球經(jīng)濟(jì)及航運(yùn)市場(chǎng)發(fā)展，以識(shí)別、計(jì)量、防范整體行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及貸款違約風(fēng)險(xiǎn)。2.審慎核定船東資質(zhì)，穩(wěn)步推進(jìn)有保有壓。針對(duì)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及境內(nèi)外市場(chǎng)的不同，對(duì)于境內(nèi)外航運(yùn)企業(yè)應(yīng)實(shí)施差異化標(biāo)準(zhǔn)，審慎核定各類船東資質(zhì)。為貫徹“十二五”規(guī)劃和“一帶一路”海上絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)，支持中國(guó)航運(yùn)企業(yè)“走出去”，銀行應(yīng)合理評(píng)估境內(nèi)企業(yè)的股東背景、市場(chǎng)地位、資產(chǎn)實(shí)力、經(jīng)營(yíng)能力等多方因素，綜合判定其資質(zhì)，尤其對(duì)于服務(wù)交通基礎(chǔ)設(shè)施關(guān)鍵通道、關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)和重點(diǎn)工程的大中型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，給予傾斜性支持。而對(duì)于境外企業(yè)，銀行則應(yīng)遵循行業(yè)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)及評(píng)審要求，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)狀況，嚴(yán)格判定企業(yè)資質(zhì)，尤其對(duì)于投機(jī)型或財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)較不公開(kāi)透明的企業(yè)給予嚴(yán)密關(guān)注，保持審慎介入。

3.堅(jiān)持多樣船型發(fā)展，區(qū)別對(duì)待細(xì)分船型。正如“不要將雞蛋放在一個(gè)籃子”的投資黃金定律，船舶融資也不可將資金集中投放在單一船型市場(chǎng)。雖然世界航運(yùn)市場(chǎng)整體低位運(yùn)行，但是部分細(xì)分船型市場(chǎng)仍保持穩(wěn)定甚至逆市上揚(yáng)。例如，LNG船市場(chǎng)在本輪航運(yùn)危機(jī)中蓬勃發(fā)展，雖在近期出現(xiàn)了需求飽和的市場(chǎng)判斷，但16萬(wàn)立方米大型LNG船的新造船價(jià)格自2010年以來(lái)基本維持在2億美元/艘。因此，如銀行能將融資對(duì)象廣泛分布于不同細(xì)分船型市場(chǎng)，盡管貸款投向仍集中于船舶融資領(lǐng)域，但是細(xì)分市場(chǎng)間的高、低位運(yùn)行變化可對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，全行業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可在一定程度上得到緩釋。不僅如此，多樣化船型發(fā)展應(yīng)該有的放矢、區(qū)別對(duì)待，可篩選符合我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略的船型（如高端船型）、相對(duì)呈現(xiàn)上行趨勢(shì)的細(xì)分船型，或已簽訂長(zhǎng)期租約的船舶等，抗市場(chǎng)周期能力相對(duì)較強(qiáng)。4.密切關(guān)注船東運(yùn)營(yíng)，巧設(shè)財(cái)務(wù)約束指標(biāo)。借款人、擔(dān)保人等相關(guān)方經(jīng)營(yíng)管理情況是信貸業(yè)務(wù)貸后管理的重點(diǎn)。除進(jìn)行常規(guī)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)狀況等分析外，還可充分關(guān)注相關(guān)方股價(jià)波動(dòng)、運(yùn)費(fèi)掉期收益等重要數(shù)據(jù)，借由市場(chǎng)眾多“雪亮的眼睛”監(jiān)測(cè)經(jīng)營(yíng)管理情況。

同時(shí)，為限制借款人或擔(dān)保人（單船公司作為借款人）超額借債、激進(jìn)擴(kuò)張，貸款行通常會(huì)在貸款協(xié)議中規(guī)定在手現(xiàn)金底線、最高資產(chǎn)負(fù)債率等關(guān)鍵財(cái)務(wù)約束指標(biāo)，并要求借款人或擔(dān)保人每年對(duì)財(cái)務(wù)約束指標(biāo)達(dá)標(biāo)情況進(jìn)行檢查，以第一時(shí)間揭示風(fēng)險(xiǎn)。

5.踏準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏進(jìn)退，相機(jī)抉擇逆勢(shì)操作。踏準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏，適時(shí)進(jìn)退，就可以減少航運(yùn)市場(chǎng)周期性風(fēng)險(xiǎn)沖擊。其實(shí)這是最難的工作，“踏準(zhǔn)”也只能是相對(duì)的，但的確可以有所作為。

借鑒宏觀經(jīng)濟(jì)政策的相機(jī)性抉擇原則，銀行應(yīng)避市場(chǎng)高位之風(fēng)頭，挺市場(chǎng)低位之難關(guān)：在航運(yùn)市場(chǎng)高位運(yùn)行時(shí)，嚴(yán)格審慎篩選借款人，通過(guò)借款人財(cái)務(wù)報(bào)表、市場(chǎng)地位、同業(yè)評(píng)價(jià)等途徑綜合核定借款人資質(zhì)，在“閉著眼睛都能賺錢(qián)”的市場(chǎng)中篩選具有長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)實(shí)力的“黃金客戶”，并為市場(chǎng)低谷積極儲(chǔ)備項(xiàng)目；在航運(yùn)市場(chǎng)陷入低谷時(shí)，更應(yīng)保持穩(wěn)健擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)策略，積極發(fā)展此時(shí)仍可穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的航運(yùn)企業(yè)，對(duì)該類大浪淘沙篩選出的“鉆石客戶”給予重點(diǎn)支持，既可有效鞏固銀企關(guān)系，又可獲得較高利息收益的貸款項(xiàng)目。

6.設(shè)置多重?fù)?dān)保措施，重船舶抵押率要求。市場(chǎng)、船東、船型的分析管理可較大程度發(fā)現(xiàn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，但只有落實(shí)多重切實(shí)可行的擔(dān)保措施才可在市場(chǎng)低谷時(shí)期抗擊風(fēng)險(xiǎn)，有效做到防患于未然。

目前，船舶買信融資結(jié)構(gòu)已相對(duì)成熟。但在面對(duì)較高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可嘗試投保出口信用保險(xiǎn)、爭(zhēng)取額外固定資產(chǎn)抵押、收取覆蓋一定時(shí)期本息的保證金等手段，以超額擔(dān)保充當(dāng)借款人違約時(shí)的緩沖器、保護(hù)傘。

尤其值得一提的是，為有效管理利用抵押船舶的價(jià)值特點(diǎn)，銀行通常對(duì)抵押船舶設(shè)置了價(jià)值警戒線——抵押覆蓋率（船舶價(jià)值/貸款余額），通常為110%-130%。當(dāng)船舶價(jià)值一時(shí)跌破警戒線，借款人需提供額外擔(dān)?；蛱崆斑€款以重新滿足抵押覆蓋率要求。

7.適當(dāng)采取融資租賃，建立雙重緩沖機(jī)制。為解決融資渠道而興起的融資租賃模式越來(lái)越受到航運(yùn)企業(yè)的認(rèn)可。該模式通常由船東將自身購(gòu)入的船舶轉(zhuǎn)售給租賃公司，通過(guò)支付租金方式租回船舶運(yùn)營(yíng)，而由租賃公司向銀行借貸支付轉(zhuǎn)售款及后續(xù)購(gòu)船款。單個(gè)租賃公司與不同船東開(kāi)展船舶租賃，天然形成了包含多國(guó)別、多領(lǐng)域、多船型、多租金水平的“運(yùn)營(yíng)池”，具有較大風(fēng)險(xiǎn)分散作用。對(duì)于銀行而言，與租賃公司合作雖使融資結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜，但可利用租賃公司篩選建立的“運(yùn)營(yíng)池”及其自身較好資質(zhì)，起到雙重風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用。

業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的事后控制

2008年以來(lái)，船舶融資尤其是船舶買方信貸出現(xiàn)一定風(fēng)險(xiǎn)。德國(guó)北方銀行、德國(guó)交通銀行等主流船舶融資銀行紛紛采取了提高撥備、暫停船舶融資業(yè)務(wù)等措施。中國(guó)銀行業(yè)也出現(xiàn)類似情況。雖然風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目不少，且情況紛繁復(fù)雜，但通過(guò)多樣化措施，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可以得到逐步化解。

（一）船舶制造業(yè)——船舶賣信（含保函）風(fēng)險(xiǎn)化解措施

當(dāng)造船企業(yè)發(fā)生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，船舶拖期嚴(yán)重，銀行為其開(kāi)立的預(yù)付款退款保函面臨索賠或船舶賣信無(wú)法按期償還時(shí)，銀行應(yīng)當(dāng)緊緊圍繞船舶建造拖期這一主要矛盾，通過(guò)聘請(qǐng)專業(yè)船舶監(jiān)理公司或委派專人進(jìn)駐船廠，全面督促船舶生產(chǎn)建造，幫助船廠完成船舶交付。

案例：A船廠保函項(xiàng)目。2012年，A船廠發(fā)生嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，各艘在建船舶嚴(yán)重拖期。在保函風(fēng)險(xiǎn)暴露后，各方積極商議，采取了一攬子船舶融資產(chǎn)品組成的應(yīng)對(duì)措施：首先，與船東充分溝通，用船舶買信促其保證不棄船；同時(shí)，當(dāng)?shù)卣龊酶鱾鶛?quán)銀行和供應(yīng)商的協(xié)調(diào)工作。其次，專為A船廠追加了船舶賣信支持船舶建造。最后，為保證信貸資金封閉運(yùn)作和船舶按進(jìn)度建造，提供了全方位管理支持。A船廠最終交付了所有船舶，成功化解了保函及貸款風(fēng)險(xiǎn)。

（二）航運(yùn)業(yè)——船舶買方信貸風(fēng)險(xiǎn)化解措施及案例 措施一：調(diào)整還款計(jì)劃。對(duì)于借款人資質(zhì)良好，僅因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)陷入一時(shí)經(jīng)營(yíng)困難的項(xiàng)目，可考慮通過(guò)調(diào)整還款計(jì)劃、暫時(shí)減輕借款人財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的方式幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。

案例：B公司超大型原油輪（VLCC）項(xiàng)目。2011年，項(xiàng)目擔(dān)保人出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難，并擬進(jìn)行重組。經(jīng)審慎判斷，為其調(diào)整了還款計(jì)劃。2012年1月，擔(dān)保人變更為更具實(shí)力的公司，并獲得大額注資，當(dāng)月就提前歸還了2012全年貸款應(yīng)收本息。此后，該項(xiàng)目還本付息正常。

措施二：協(xié)商提前還款。對(duì)于非還款主體經(jīng)營(yíng)困難導(dǎo)致的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，且借款人運(yùn)營(yíng)狀況穩(wěn)定，可與其積極協(xié)商，要求其籌資提前歸還貸款。

案例：C公司液化天然氣船（LNG）項(xiàng)目。本項(xiàng)目LNG船在韓國(guó)船廠建造，但因部分船舶承租人為中國(guó)能源企業(yè)，為助推我國(guó)企業(yè)進(jìn)入項(xiàng)目所在國(guó)LNG產(chǎn)業(yè)鏈上游，銀行批準(zhǔn)了貸款。但是，由于該項(xiàng)目生產(chǎn)商和借款人均為境外公司，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在檢查中認(rèn)定該筆貸款超出銀行信貸支持范圍。為積極落實(shí)整改，避免陷入“合規(guī)”風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)反復(fù)協(xié)商，借款人全額提前還款。

措施三：執(zhí)行擔(dān)保措施。對(duì)于確實(shí)難以持續(xù)經(jīng)營(yíng)但抵押覆蓋率較好的項(xiàng)目，可考慮通過(guò)處置船舶、提前收貸方式化解風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)妥起見(jiàn)，銀行也可通過(guò)主動(dòng)接洽資質(zhì)較好的友好船東，與其協(xié)商接收船舶。

措施四：實(shí)施貸款重組。對(duì)于借款人出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性經(jīng)營(yíng)困難，銀行則有必要通過(guò)貸款重組，幫助借款人完成降低財(cái)務(wù)成本、引入投資者等重振計(jì)劃，獲得銀行、借款人雙贏局面。

措施五：尋求訴訟判決。對(duì)于破產(chǎn)或申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的航運(yùn)企業(yè)，銀行不得不利用法律訴訟程序維護(hù)自身權(quán)益。與專業(yè)律師的密切配合，正確判斷形勢(shì)，分階段、多措施，打好持久戰(zhàn)才是成功贏得法律判決的基礎(chǔ)。

案例：D公司油輪項(xiàng)目。由于公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)虧損且潛在稅務(wù)罰款巨大，D公司于2012年在美國(guó)破產(chǎn)法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。經(jīng)全面分析與商議，銀行確定了以“抵押資產(chǎn)”為中心，以貸款重組條件不弱于原審批條件為原則，以多渠道處置為手段的工作思路，將整個(gè)過(guò)程化解為不同階段，做好打持久戰(zhàn)的心理準(zhǔn)備，全力開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)化解工作。在與律師充分協(xié)作，就破產(chǎn)保護(hù)每階段戰(zhàn)役爭(zhēng)取最佳處置方案的同時(shí)，做好扣船基本準(zhǔn)備工作，并利用銀行積累的客戶資源，尋找資信優(yōu)良的友好船東接船。經(jīng)過(guò)歷時(shí)近兩年努力，經(jīng)美國(guó)破產(chǎn)法院批準(zhǔn)，借款人最終于2014年全額現(xiàn)金清償了銀行全部貸款本息，并額外支付了數(shù)百萬(wàn)美元罰息，風(fēng)險(xiǎn)貸款得以全面化解。

出租人法律風(fēng)險(xiǎn)防范

最近，我國(guó)某大型融資租賃公司因通過(guò)融資租賃方式向原重慶某水運(yùn)企業(yè)融資租賃船舶而陷入了法律糾紛，作為出租人的融資租賃公司不但無(wú)法收取到巨額的船舶融資租賃費(fèi)用（租金），而且要收回船舶，降低損失，還面臨著巨大的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)和障礙，這讓融資租賃公司陷入了兩難境地。國(guó)浩律師（重慶）事務(wù)所接受該融資租賃公司委托，為該公司收回全部船舶提供全方面法律服務(wù)。

海事海商律師團(tuán)隊(duì)將之前承辦的船舶融資租賃案件以及本次涉及數(shù)量巨大的案件具體情況進(jìn)行了梳理，在此對(duì)船舶融資租賃中出租人所常見(jiàn)的法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行歸納，供學(xué)習(xí)參考。

一、船舶融資租賃公司（出租人）面臨的問(wèn)題 1.對(duì)船舶融資租賃專業(yè)性認(rèn)識(shí)缺乏

國(guó)內(nèi)的大部分融資租賃機(jī)構(gòu)缺乏既精通租賃又善于經(jīng)營(yíng)管理的專業(yè)人才，與船舶相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)的合作不密切。我國(guó)融資租賃機(jī)構(gòu)目前的專業(yè)水平較低，與船舶經(jīng)紀(jì)人、船級(jí)社等專業(yè)機(jī)構(gòu)的合作又少，因而在進(jìn)行船舶融資時(shí)，只能依據(jù)一般企業(yè)的貸款規(guī)則，不能針對(duì)航運(yùn)、造船業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行信用評(píng)估，從而增加了在船舶融資租賃法律關(guān)系中因認(rèn)知不夠而產(chǎn)生的法律風(fēng)險(xiǎn)。

2.對(duì)船舶的監(jiān)控不夠 目前國(guó)內(nèi)的船舶融資租賃，一般都是通過(guò)光船租賃等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)的。出租人按照承租方的要求購(gòu)買或建造船舶后，雖然將船舶的所有權(quán)登記在出租人名下，但是將融資租賃船舶以光船租賃等方式將船舶交付承租方經(jīng)營(yíng)，船舶的經(jīng)營(yíng)權(quán)、管理權(quán)均歸承租方享有，出租人幾乎無(wú)法了解船舶營(yíng)運(yùn)的真實(shí)情況以及船舶本身的實(shí)際情況。正式基于出租人對(duì)船舶的監(jiān)控不夠，從而對(duì)船舶在營(yíng)運(yùn)過(guò)程中發(fā)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，出租人無(wú)法掌握與船舶相關(guān)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，無(wú)法及時(shí)防范由可能發(fā)生的船舶風(fēng)險(xiǎn)。

二、出租人風(fēng)險(xiǎn)防范措施

在船舶融資租賃中，存在諸多的法律風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于出租人來(lái)說(shuō)，要如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范就至關(guān)重要了。出租人可以從以下幾個(gè)方面，防范風(fēng)險(xiǎn)。

1.有法律專業(yè)人士參與融資租賃合同的全程 鑒于船舶融資租賃的特殊性和專業(yè)性，出租人在與承租方洽談融資租賃合同、起草融資租賃合同、履行融資租賃合同等個(gè)方面，均應(yīng)當(dāng)除自有的融資租賃業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)人員參與外，還應(yīng)當(dāng)有專業(yè)法律人士參與。為融資租賃合同條款、相關(guān)專業(yè)問(wèn)題、合同履行各環(huán)節(jié)等提供法律保障。從融資租賃合同層面，為出租人提供能夠保護(hù)出租人合法權(quán)益的合同文本，這是全面履行融資租賃合同的前提。

2.船舶優(yōu)先權(quán)風(fēng)險(xiǎn)防范

船舶因其特殊性，我國(guó)海商法規(guī)定了對(duì)船舶的優(yōu)先權(quán)。在船舶融資租賃中，船舶優(yōu)先權(quán)對(duì)出租人而言，是很大的法律風(fēng)險(xiǎn)。在融資租賃中，一旦出現(xiàn)行使船舶優(yōu)先權(quán)情形，對(duì)船舶融資租賃目的的實(shí)現(xiàn)就會(huì)帶來(lái)法律障礙。船舶出租人就有可能因此喪失船舶、影響船舶價(jià)值，并且船舶優(yōu)先權(quán)不會(huì)因?yàn)槌鲎馊伺c承租方之間的合同約定而發(fā)生變化。

因此，出租人要從根本上完全消除船舶優(yōu)先權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)影響，幾乎成為不可能。但是出租人可以在融資租賃中，就船舶優(yōu)先權(quán)出現(xiàn)后的處理等與承租方設(shè)定保證條款等方式，彌補(bǔ)因船舶優(yōu)先權(quán)而遭受的損失。在出現(xiàn)合同約定的收回船舶等事由出現(xiàn)的情況下，還可以通過(guò)船舶優(yōu)先權(quán)催告程序減少船舶優(yōu)先權(quán)帶來(lái)的麻煩。同時(shí)，船舶出租人還可以通過(guò)加入船東互保協(xié)會(huì)，降低船舶優(yōu)先權(quán)導(dǎo)致的法律風(fēng)險(xiǎn)。

3.船舶留置權(quán)風(fēng)險(xiǎn)防范

相對(duì)于船舶優(yōu)先權(quán)而言，船舶留置權(quán)是出租人面臨的又一風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)海商法規(guī)定的船舶留置權(quán)是指船舶建造人、修船人在合同另一方未履行合同時(shí)，可以留置所占有的船舶，以保證造船費(fèi)用或者修船費(fèi)用得以償還的權(quán)利。在船舶融資租賃中，一般不會(huì)出現(xiàn)船舶建造人行使留置權(quán)問(wèn)題，主要是船舶維修人行使船舶留置權(quán)。

船舶在營(yíng)運(yùn)過(guò)程中出現(xiàn)問(wèn)題，進(jìn)入船舶維修廠進(jìn)行維修，維修方在無(wú)法收取維修費(fèi)用的情況下，無(wú)論船舶所有權(quán)如何，維修方都可以對(duì)船舶行使留置權(quán)，出租人不能以船舶所有權(quán)人身份提出抗辯，要求返還船舶。

因此，船舶出租人在船舶融資租賃中，要嚴(yán)格審查承租方的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和履約能力，確保承租方有履行船舶維修費(fèi)用的財(cái)力。在船舶維修中，及時(shí)了解情況，參與維修事務(wù)，監(jiān)督承租方按照維修合同約定履行支付維修費(fèi)用的義務(wù)，防止出現(xiàn)維修方行使留置權(quán)處置船舶。當(dāng)然，在融資租賃合同中，也應(yīng)當(dāng)考慮設(shè)置對(duì)應(yīng)合同條款，保證出租人在船舶被行使留置權(quán)后能夠行使追償權(quán)或者在為避免行使留置權(quán)而代付相關(guān)款項(xiàng)后能順利實(shí)現(xiàn)追償權(quán)。

4.其他風(fēng)險(xiǎn)防范

船舶在航行過(guò)程中，船舶出現(xiàn)油污時(shí)間而遭受索賠，也是融資租賃中出租人面臨的一大風(fēng)險(xiǎn)。一些列船舶油污損害賠償?shù)膰?guó)際公約和國(guó)內(nèi)法律法規(guī)、司法解釋等均規(guī)定，船舶所有人對(duì)船舶油污造成的損害承擔(dān)賠償責(zé)任。在船舶融資租賃中，出租人就成為了船舶油污的賠償主體。

而船舶一旦發(fā)生油污事件，賠償通常數(shù)額巨大，責(zé)任嚴(yán)重。船舶融資租賃中的出租人，可以通過(guò)加入保賠協(xié)會(huì)、設(shè)立特殊的項(xiàng)目公司、設(shè)立責(zé)任限制基金等途徑，降低損害賠償損失。

融資租賃中的船舶，如果在經(jīng)營(yíng)期間發(fā)生船舶碰撞等事故，致使船舶成為沉船時(shí)，承租人作為船舶占有使用人，當(dāng)然對(duì)沉船負(fù)有打撈義務(wù)，但承租人一旦逃避或不作為，作為船舶所有人的出租人，將面臨海事等部門(mén)強(qiáng)制要求履行打撈義務(wù)的責(zé)任人。因此，出租人對(duì)船舶沉船打撈風(fēng)險(xiǎn)要有明確的認(rèn)識(shí)并通過(guò)后臺(tái)條款設(shè)置等方面對(duì)此進(jìn)行防范。

文章來(lái)源：《金融時(shí)報(bào)》（作者-中國(guó)進(jìn)出口銀行交通運(yùn)輸融資部總經(jīng)理李忠元）、《東南航運(yùn)》蔡惠梅、國(guó)浩律師事務(wù)所（作者-袁能貴），由前海融資租賃俱樂(lè)部獨(dú)家整理，轉(zhuǎn)載需注明。

第四篇：企業(yè)融資多元化趨勢(shì)及其風(fēng)險(xiǎn)防范

企業(yè)融資多元化趨勢(shì)及其風(fēng)險(xiǎn)防范

我國(guó)企業(yè)融資在經(jīng)歷了傳統(tǒng)體制下財(cái)政主導(dǎo)型融資方式和轉(zhuǎn)軌體制下銀行主導(dǎo)型融資方式之后，目前正在悄然發(fā)生變化。據(jù)對(duì)河北省張家口、唐山、秦皇島、邢臺(tái)、承德五市的50家企業(yè)（大型企業(yè)13家、中型企業(yè)17家、小型企業(yè)20家）調(diào)查，企業(yè)融資的單一格局已經(jīng)打破，融資渠道日趨多元化。

一、企業(yè)融資

變化出現(xiàn)的新特點(diǎn)

在國(guó)家實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策和宏觀調(diào)控背景之下，當(dāng)前企業(yè)融資新的方式層出不窮，舊有的融資方式也發(fā)生新的變化，企業(yè)融資方式呈現(xiàn)多樣性特點(diǎn)：既有傳統(tǒng)的主流融資方式，諸如銀行貸款、股本投入、內(nèi)部集資；也有近年興起的融資方式，諸如票據(jù)融資、資本市場(chǎng)融資、民間融資、集團(tuán)內(nèi)部相互融資、典當(dāng)融資等；同時(shí)還包括隱性的外源融資方式，諸如企業(yè)相互拖欠、企業(yè)間專業(yè)分工合作、商業(yè)信用等。多元化融資對(duì)傳統(tǒng)銀行信貸融資產(chǎn)生了一定的替代效應(yīng)。

從我們對(duì)50戶企業(yè)資金來(lái)源構(gòu)成考察情況看：截至2005年6月末，銀行貸款、資本金、企業(yè)自籌資金、股票債券、集團(tuán)公司內(nèi)部融資、預(yù)收應(yīng)付款、其它方式等融資占全部資金來(lái)源的比例分別為37.9、26.8、3.5、0.9、2.1、26.6、2.2（見(jiàn)圖1）。與2002年相比銀行貸款和資本金的占比下降，集團(tuán)內(nèi)部融資、預(yù)收應(yīng)付款和其他新融資方式占比上升。（見(jiàn)圖2）。

圖1：

圖2：

具體考察銀行貸款，發(fā)現(xiàn)其中的本地貸款、外地貸款、票據(jù)貼現(xiàn)占比已經(jīng)發(fā)生變化：2005年6月末分別為79.1、8.2、12.7（見(jiàn)圖3），而2002年為92.1、0.6、7.3，相比外市貸款和票據(jù)融資占比分別上升了7.6和5.5個(gè)百分點(diǎn)，本市貸款占比下降13個(gè)百分點(diǎn)。

圖3：

縱觀企業(yè)融資方式的變化，呈現(xiàn)如下特點(diǎn):

（一）銀行貸款占比下降，跨區(qū)域貸款增多，但仍為企業(yè)融資的主渠道。從50戶企業(yè)融資情況看，2005年6月末銀行貸款余額148.9億元，占企業(yè)全部資金來(lái)源的79.2，比2002年減少了10個(gè)百分點(diǎn)，雖然貸款仍占較大比重，但企業(yè)對(duì)銀行的依賴度下降。

在銀行貸款比重下降的情況下，跨區(qū)域貸款卻明顯增長(zhǎng)。在調(diào)查的50戶企業(yè)中，2004年末有10戶企業(yè)與外埠金融機(jī)構(gòu)建立信貸關(guān)系，比2002年增加7戶，2005年6月末貸款余額12.2億元，占了全部貸款的8.2，比2002年增加11.5億元，占比增加7.6個(gè)百分點(diǎn)。如承德鋼鐵公司2004年從外地銀行貸款3.7億元,比上年徒增1.6億元,通過(guò)外地股份制商業(yè)銀行辦理承兌匯票10億元，比上年增加1.3億元，是在本地銀行票據(jù)融資的2倍。

（二）票據(jù)融資受到青睞，成為規(guī)模企業(yè)重要的融資方式。據(jù)調(diào)查，河北省票據(jù)貼現(xiàn)融資截至2005年6月末達(dá)到578億元，比年初增加76億元，比去年同期增加159億元，增長(zhǎng)38。調(diào)查的50戶企業(yè)，2005年6月末票據(jù)貼現(xiàn)18.9億元，占到貸款余額的12.7。票據(jù)融資、貼現(xiàn)之所以受到銀企的歡迎，并且成為金融機(jī)構(gòu)在信貸權(quán)限上收后的主要信貸投放渠道，占用銀行資金少、風(fēng)險(xiǎn)小、上級(jí)行容易審批是其主要原因。加之利率低、手續(xù)簡(jiǎn)便，在具備一定規(guī)模的企業(yè)中票據(jù)融資呈現(xiàn)旺盛的發(fā)展勢(shì)頭。如唐山市金融機(jī)構(gòu)1-5月份累計(jì)辦理承兌匯票貼現(xiàn)125.7億元，相當(dāng)于同期累計(jì)信貸投放的32.5。中國(guó)長(zhǎng)城葡萄酒有限公司，2002、2003、2004年銀行承兌匯票結(jié)算額分別為1.2億元、2.5億元、4億元，占到當(dāng)年銷售額的20、40、60。

（三）民間借貸持續(xù)升溫，成為民營(yíng)中小企業(yè)破解融資難題的現(xiàn)實(shí)選擇。通過(guò)對(duì)河北省417戶企業(yè)問(wèn)卷調(diào)查，發(fā)現(xiàn)有223戶企業(yè)發(fā)生過(guò)民間借貸行為，占企業(yè)數(shù)的53。去年融入民間資金額45088萬(wàn)元，占其銀行貸款的7。照此推算，河北省企業(yè)民間融資總規(guī)模在440億元左右。在本次調(diào)查的50戶企業(yè)中，截至今年6月末民間融資增長(zhǎng)迅猛，達(dá)5640萬(wàn)元，比2002年增長(zhǎng)了7.3倍。受商業(yè)銀行“雙大”信貸政策的影響，中小民營(yíng)企業(yè)很難從國(guó)有商業(yè)銀行得到貸款，只好另辟蹊徑，民間借貸成為十分現(xiàn)實(shí)的選擇。如調(diào)查的赤城縣，礦產(chǎn)資源豐富，在鐵礦石價(jià)格暴漲的利益驅(qū)動(dòng)下，去年投資1.45億元新建8個(gè)鐵礦廠，僅引進(jìn)民營(yíng)資金就有1.06億元，占總投資的73。目前，民間融資正從“地下”走向公開(kāi)，呈現(xiàn)融資主體多元化，資金用途投資化，期限、利率市場(chǎng)化的特點(diǎn)?？梢哉f(shuō)，民間融資的興盛反映了企業(yè)對(duì)資金的渴求程度，同時(shí)也昭示著正規(guī)金融制度安排上的缺陷以及金融改革的迫切性。

（四）企業(yè)內(nèi)部集資方興未艾，集資方式呈現(xiàn)多樣化特征。一是入股型集資。職工向公司繳納股金，年終公司以高息返還職工，一般年利率為12到18；二是競(jìng)爭(zhēng)性承包集資。公司內(nèi)部以小組、車間、科室為單位，以出資多少競(jìng)聘負(fù)責(zé)人，年終根據(jù)企業(yè)效益情況分

紅結(jié)算；三是期貨型集資。主要出現(xiàn)在以銷售煤炭、礦產(chǎn)品的公司，出資人一次性繳納給公司資金后，約定公司必須在一定時(shí)間內(nèi)以一定價(jià)格將產(chǎn)品出售給出資人；四是招工型集資。公司招錄工人時(shí)，限定每人繳納2000元-5000元不等的保證金；五是社會(huì)型集資。一般以高息向公司內(nèi)部和社會(huì)集資。調(diào)查的50戶企業(yè)中有9戶企業(yè)進(jìn)行了內(nèi)部集資，2005年6月末

集資總額為26625萬(wàn)元。

（五）集團(tuán)公司內(nèi)部相互融資漸成趨勢(shì)。伴隨企業(yè)重組、改造，集團(tuán)公司增多，關(guān)聯(lián)企業(yè)間資金相互融通使用現(xiàn)象呈上升趨勢(shì)。其突出的優(yōu)勢(shì)是利率低、快捷方便。一般在國(guó)家基準(zhǔn)利率上再下浮10，一般用款三天內(nèi)即可撥付到賬。在被調(diào)查的50戶企業(yè)中，集團(tuán)公司內(nèi)部融資的戶數(shù)今年為9戶，比2002年增加了6戶，到2005年6月末融資金額70725萬(wàn)元，比2002年增加48999萬(wàn)元，增長(zhǎng)2.24倍。如張家口煤礦機(jī)械有限責(zé)任公司2002年并入中煤集團(tuán)公司，到2005年6月末共向集團(tuán)公司融資15100萬(wàn)元，最長(zhǎng)期限為13年。

（六）企業(yè)拖欠有增無(wú)減，成為企業(yè)緩解資金緊張的常規(guī)方式。主要表現(xiàn)方式：一是產(chǎn)品緊俏行業(yè)可以取得購(gòu)貨方預(yù)先付給的預(yù)收款項(xiàng)；二是以企業(yè)信用作擔(dān)保在購(gòu)進(jìn)原材料時(shí)的欠款形成應(yīng)付款；三是占用職工工資形成企業(yè)的應(yīng)付工資。2005年6月末，50戶企業(yè)應(yīng)付、預(yù)收款為104.2億元，比2002年增加56.8億元，占融資總額的比例為26.5，比2002年高8.7個(gè)百分點(diǎn)。其中鋼鐵企業(yè)通過(guò)預(yù)收、應(yīng)付方式取得資金的最多。

（七）資本市場(chǎng)融資不溫不火，發(fā)展緩慢。河北省資本市場(chǎng)發(fā)展緩慢，企業(yè)上市數(shù)量、市值和融資額十分有限。截至2004年末，全省共有上市公司41家（去年新增上市公司僅為5家），境內(nèi)外融資總額66億元。調(diào)查的50戶企業(yè)中，上市公司2家，2003年、2004年從資本市場(chǎng)融資2.6億元和3.6億元，分占全部資金來(lái)源的1和0.9。由于五年來(lái)股市持續(xù)低迷，加上入市門(mén)檻過(guò)高，使得企業(yè)上市融資的內(nèi)動(dòng)力銳減。

（八）典當(dāng)融資成為企業(yè)融資的一種補(bǔ)充方式。調(diào)查的唐山市上半年共辦理典當(dāng)業(yè)務(wù)732筆，典當(dāng)金額為8200萬(wàn)元。在金融主渠道弱化、民間融資轉(zhuǎn)移、直接融資市場(chǎng)門(mén)檻高的情況下，企業(yè)選擇典當(dāng)融資實(shí)屬無(wú)奈之舉。如唐山市向東棉紡織品有限公司因資金緊張，在銀行告貸無(wú)門(mén)情況下，用產(chǎn)成品向典當(dāng)公司抵押融資56萬(wàn)元。

（九）個(gè)人消費(fèi)貸款間接流向生產(chǎn)領(lǐng)域，“私貸公用”暗渡陳倉(cāng)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，不少民營(yíng)企業(yè)主以個(gè)人名義用抵押、質(zhì)押、擔(dān)保方式謀得貸款，既享受了消費(fèi)貸款較低的利率優(yōu)惠，又把資金用于了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，形成事實(shí)上的“私貸公用”。調(diào)查的遷安市，通過(guò)個(gè)人消費(fèi)或無(wú)用途組合貸款間接投向企業(yè)的資金規(guī)模有9.8億元，約占其金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款的12。

二、企業(yè)融資新趨勢(shì)給宏觀調(diào)控與金融管理帶來(lái)的影響

企業(yè)融資的多元化，是伴隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體多元化應(yīng)運(yùn)而生的，是企業(yè)在銀根抽緊和宏觀調(diào)控背景下的順勢(shì)而為，也是市場(chǎng)規(guī)則作用下實(shí)現(xiàn)資本優(yōu)化配置的必然結(jié)果?？v觀西方發(fā)達(dá)國(guó)家，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的選擇在“啄食順序理論”指導(dǎo)下，無(wú)論是以英美為代表的證券融資方式，還是以日德為代表的銀行融資為主的模式，無(wú)不呈現(xiàn)出融資方式多元化并相互滲透、相互競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展趨向。我國(guó)企業(yè)融資方式的變遷，將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，也給金融管理提出了新課題。

（一）積極影響：

1、企業(yè)融資的多元化，分散了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。在銀行主導(dǎo)型融資體系下，企業(yè)產(chǎn)生的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等等諸多風(fēng)險(xiǎn)無(wú)一例外的通過(guò)信貸途徑向銀行傳導(dǎo)和轉(zhuǎn)嫁，成為金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要隱患。企業(yè)融資的多元化發(fā)展，減少了銀行的承貸壓力，降低了銀行貸款在企業(yè)融資總額中的占比，從而減低了金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

2、企業(yè)融資方式多元化，有利于資金優(yōu)化配置，提高使用效率。主要表現(xiàn)：一是很多新興融資方式的資金使用效率較高。如票據(jù)使用量的增加，使資金流轉(zhuǎn)加快，減少了企業(yè)資金占用，通過(guò)背書(shū)轉(zhuǎn)讓就可完成結(jié)算，在資金緊張時(shí)，可以通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)取得資金。又如企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部融資，靈活調(diào)劑子公司之間的資金余缺，提高了企業(yè)內(nèi)部資金的利用效率，節(jié)省了財(cái)務(wù)費(fèi)用。二是不同的融資工具之間可以功能互補(bǔ)，有利于優(yōu)化社會(huì)資金的配置。如民間融資、內(nèi)部調(diào)資、異地融資等方式具有信息靈、速度快、手續(xù)簡(jiǎn)便的優(yōu)勢(shì)，在捕捉商機(jī)方面優(yōu)于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，彌補(bǔ)了正規(guī)金融靈活性不足的缺憾。

3、企業(yè)融資的多元化，有利于企業(yè)信用意識(shí)的提升，從而推進(jìn)金融生態(tài)環(huán)境的改善。相對(duì)于銀行貸款，其他方式的融資需要企業(yè)有更高的信用度和美譽(yù)度。而對(duì)缺乏誠(chéng)信的企業(yè)很難在市場(chǎng)上獲得融資，這樣會(huì)促使企業(yè)按市場(chǎng)規(guī)則辦事，增強(qiáng)誠(chéng)信，從而改善全社會(huì)的信用和投資環(huán)境。

（二）消極影響：

1、融資渠道的多樣化削弱了金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力。主要表現(xiàn)：一是金融調(diào)控對(duì)部分融資方式缺乏有效調(diào)控手段。如民間融資和集團(tuán)公司內(nèi)部融資脫離了銀行體系，金融調(diào)控鞭長(zhǎng)莫及；異地融資和“私貸公用”比較隱蔽，屬于宏觀調(diào)控的盲點(diǎn)；票據(jù)融資和典當(dāng)融資屬于外部調(diào)控力度較弱的融資方式，這些融資方式的增加，一定程度上削弱了金融對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力。二是由于民間融資、異地融資的逐利性較強(qiáng)，相當(dāng)一部分投向了國(guó)家宏觀調(diào)控限制的行業(yè)，會(huì)在一定程度上抵消宏觀調(diào)控的力度，成為受控行業(yè)投資反彈的潛在因素。

2、企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部融資的快速發(fā)展，會(huì)使金融機(jī)構(gòu)失去部分優(yōu)質(zhì)客戶。大集團(tuán)公司并購(gòu)的企業(yè)多是某區(qū)域的優(yōu)質(zhì)客戶或朝陽(yáng)企業(yè)，隨著其內(nèi)部融資的漸長(zhǎng)，使企業(yè)在當(dāng)?shù)劂y行的貸款需求明顯降低，造成銀行多年培植的優(yōu)質(zhì)客戶流失，大大降低了銀行的盈利空間。

3、企業(yè)融資方式多樣化，增大了銀行信貸管理難度。企業(yè)通過(guò)民間融資、外埠融資和“私貸公用”得到的資金，具有一定的隨機(jī)性和隱蔽性，銀行難以了解其真實(shí)的資金來(lái)源運(yùn)用情況，增加了銀行信貸管理的難度。

4、部分融資方式存在違規(guī)操作，容易擾亂正常金融秩序。集資、企業(yè)相互拖欠和民間融資等融資方式由于缺乏完善的管理規(guī)范，容易形成亂集資、三角債和高利貸等問(wèn)題，“私貸公用”則本身就屬于違規(guī)信貸操作，這樣會(huì)直接或間接地形成社會(huì)金融風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響區(qū)域金融穩(wěn)定。

三、規(guī)范企業(yè)融資行為的政策建議

（一）鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)展內(nèi)源性融資，積極創(chuàng)造條件為企業(yè)內(nèi)外部融資提供更多的路徑選擇。對(duì)銀行貸款以外的多種融資方式，要因勢(shì)利導(dǎo)，加強(qiáng)政策扶持，做到合理利用和有效監(jiān)管。要通過(guò)完善法規(guī)、健全中介組織、規(guī)范交易規(guī)則，加強(qiáng)規(guī)范和管理，以發(fā)揮各種融資渠道特有的優(yōu)勢(shì)，以能建立起結(jié)構(gòu)更為合理有效的投融資體系。比如，對(duì)已經(jīng)從“地下”走到“地上”對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了不可替代作用的民間融資，盡快制定出臺(tái)《民間融資管理?xiàng)l例》，成立民間融資中介組織，實(shí)現(xiàn)居民儲(chǔ)蓄向民間資本的有效轉(zhuǎn)化，同時(shí)將民間融資納入法制化管理軌道，為民間融資構(gòu)筑一個(gè)合法的活動(dòng)平臺(tái)。

（二）建立健全有關(guān)監(jiān)測(cè)制度，及時(shí)把握和適度調(diào)節(jié)社會(huì)資金的投向、流量。人民銀行通過(guò)全國(guó)統(tǒng)一的銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)和中央銀行大額支付結(jié)算系統(tǒng)，及時(shí)監(jiān)測(cè)融資的行業(yè)、企業(yè)變化及其流量、流向、利率、期限等內(nèi)容，監(jiān)測(cè)集團(tuán)公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的貸款情況。銀監(jiān)部門(mén)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)貸款的真實(shí)性檢查，對(duì)消費(fèi)貸款進(jìn)行監(jiān)督檢查，減少“私貸公用”現(xiàn)象。在建立各類監(jiān)測(cè)制度的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)對(duì)社會(huì)資金流向、流量等信息的分析研究，為宏觀調(diào)控和金融決策提供服務(wù)。

（三）多管齊下支持中小企業(yè)多渠道多方式融資。首先從政策上給予支持，大力發(fā)展企業(yè)債券，擴(kuò)大中小企業(yè)擔(dān)?；鹨?guī)模，支持中小企業(yè)上市發(fā)行股票和債券，擴(kuò)大票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模，支持中小企業(yè)進(jìn)行票據(jù)融資；其次建立為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的專門(mén)金融機(jī)構(gòu)和部門(mén)，降低銀行業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻，允許私人資本進(jìn)入金融領(lǐng)域，放膽開(kāi)放金融租賃行業(yè)和信托業(yè)務(wù)，允許生產(chǎn)和流通領(lǐng)域的企業(yè)組建以促銷為目的的融資租賃公司，放開(kāi)汽車、房產(chǎn)等領(lǐng)頭企業(yè)的消費(fèi)品融資租賃，積極穩(wěn)妥地發(fā)展民辦中小銀行，建立與中小企業(yè)融資配套的中小銀行體系，為中小企業(yè)融資做出金融制度安排。

（四）加快金融體制改革和金融工具創(chuàng)新。要進(jìn)一步健全正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)功能，改革傳統(tǒng)信貸管理體制，以客戶為中心，區(qū)分不同的服務(wù)對(duì)象，確定不同的信貸機(jī)構(gòu)、不同的信貸標(biāo)準(zhǔn)和不同的信貸產(chǎn)品，有針對(duì)性的開(kāi)展服務(wù)。銀行在對(duì)企業(yè)提供傳統(tǒng)的貸款、承兌、貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)針對(duì)不同的市場(chǎng)需求，加快金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新步伐，開(kāi)發(fā)適合現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)貸款品種和融資工具，以滿足企業(yè)不同的資金需求。

第五篇：區(qū)域集優(yōu)票據(jù)推出 解決中小企融資問(wèn)題

區(qū)域集優(yōu)票據(jù)推出 解決中小企融資問(wèn)題

2011年10月27日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)正式接受廣東佛山、山東濰坊兩地中小企業(yè)區(qū)域集優(yōu)票據(jù)(以下簡(jiǎn)稱區(qū)域集優(yōu)票據(jù))的發(fā)行注冊(cè)，注冊(cè)金額5.39億元，11家中小企業(yè)將借助金融創(chuàng)新進(jìn)入債務(wù)資本市場(chǎng)。

區(qū)域集優(yōu)票據(jù)是指一定區(qū)域內(nèi)具有核心技術(shù)、產(chǎn)品具有良好市場(chǎng)前景的中小非金融企業(yè)，通過(guò)政府專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施的支持，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的債務(wù)融資工具。作為金融市場(chǎng)支持小微企業(yè)融資的一種新方式，區(qū)域集優(yōu)票據(jù)將依托地方政府資源，整合市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)專業(yè)優(yōu)勢(shì)，建立貫穿注冊(cè)發(fā)行至后續(xù)管理各環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)分散分擔(dān)機(jī)制，達(dá)到“以政府專業(yè)部門(mén)的力量遴選企業(yè)、以政府和社會(huì)的力量緩釋風(fēng)險(xiǎn)、以市場(chǎng)的力量配置資源，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展”的積極效果。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，債務(wù)資本市場(chǎng)的創(chuàng)新和發(fā)展，能夠?yàn)樾∥⑵髽I(yè)提供可持續(xù)的、市場(chǎng)化的融資渠道，對(duì)于緩解我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題具有重要意義。區(qū)域集優(yōu)票據(jù)的推出，將有望助力中小企業(yè)直接債務(wù)融資市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。

幾年來(lái)，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)在人民銀行的正確指導(dǎo)下，積極貫徹落實(shí)黨中央國(guó)務(wù)院關(guān)于支持中小企業(yè)發(fā)展的政策精神，有序開(kāi)展中小企業(yè)直接債務(wù)融資產(chǎn)品創(chuàng)新和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不斷拓寬中小企業(yè)直接債務(wù)融資渠道。數(shù)據(jù)顯示，截至2011年10月27日，已有166家中小企業(yè)發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)、短期融資券等直接債務(wù)融資產(chǎn)品，累計(jì)籌集資金超過(guò)100億元。區(qū)域集優(yōu)票據(jù)的推出，是交易商協(xié)會(huì)根據(jù)小微企業(yè)資金需求特點(diǎn)和自身資信水平，以落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施、健全風(fēng)險(xiǎn)分散分擔(dān)體系為著力點(diǎn)，通過(guò)有效發(fā)揮政府引導(dǎo)與市場(chǎng)機(jī)制的作用，深入推動(dòng)中小企業(yè)市場(chǎng)化融資可持續(xù)發(fā)展的重要舉措。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，債務(wù)資本市場(chǎng)的創(chuàng)新和發(fā)展，能夠?yàn)樾∥⑵髽I(yè)提供可持續(xù)的、市場(chǎng)化的融資渠道，對(duì)于緩解我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題具有重要意義。區(qū)域集優(yōu)票據(jù)的推出，將有望從以下四個(gè)方面助力中小企業(yè)直接債務(wù)融資市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。

首先，設(shè)立政府專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，進(jìn)一步拓寬小微企業(yè)直接債務(wù)融資渠道。政府有關(guān)部門(mén)按照市場(chǎng)化原則設(shè)立專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，并與主承銷商、信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)等通過(guò)合同明確約定具體管理方式。專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施在市場(chǎng)監(jiān)督下合法合規(guī)運(yùn)作，形成有效的風(fēng)險(xiǎn)分散分擔(dān)機(jī)制，幫助區(qū)域內(nèi)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)融資。同時(shí)，區(qū)域集優(yōu)票據(jù)模式所傳導(dǎo)的鼓勵(lì)創(chuàng)新理念，將促進(jìn)市場(chǎng)主體依托政府專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，不斷開(kāi)展信用增進(jìn)結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制創(chuàng)新，進(jìn)一步拓寬小微企業(yè)直接債務(wù)融資渠道。

其次，準(zhǔn)確理解和把握國(guó)家政策導(dǎo)向，規(guī)范小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為。地方政府有關(guān)部門(mén)在企業(yè)的遴選、推薦和后續(xù)管理中發(fā)揮更加積極的作用，促進(jìn)區(qū)域集優(yōu)票據(jù)項(xiàng)目參與各方按照國(guó)家政策要求，遴選、推薦和培育國(guó)家重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)的小微企業(yè)發(fā)行區(qū)域集優(yōu)票據(jù)，引導(dǎo)小微企業(yè)依法開(kāi)展業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，確保發(fā)行企業(yè)規(guī)范使用募集資金，推進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

再次，健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制，防范債務(wù)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。區(qū)域集優(yōu)票據(jù)存續(xù)期間，地方政府有關(guān)部門(mén)通過(guò)發(fā)揮政策、資源優(yōu)勢(shì)，完成協(xié)調(diào)統(tǒng)籌職能，保障當(dāng)?shù)刂苯觽鶆?wù)融資市場(chǎng)健康有序發(fā)展；信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)、主承銷商等市場(chǎng)機(jī)構(gòu)跟蹤監(jiān)測(cè)發(fā)行企業(yè)狀況，督促信息披露行為，提高發(fā)行企業(yè)的信息透明度，并對(duì)償債履約能力進(jìn)行持續(xù)動(dòng)態(tài)管理。政府專業(yè)部門(mén)和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的有效結(jié)合，將對(duì)防范小微企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮更加積極的作用。

最后，培育良好區(qū)域金融生態(tài)，增強(qiáng)小微企業(yè)直接債務(wù)融資的可持續(xù)性。區(qū)域集優(yōu)融資框架下（更多資訊004km.cn），政府有關(guān)部門(mén)積極加強(qiáng)當(dāng)?shù)亟鹑谏鷳B(tài)和市場(chǎng)信用體系建設(shè)，主承銷商、信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)等中介組織提供全方位、差異化的專業(yè)金融服務(wù)，進(jìn)一步優(yōu)化的遴選、注冊(cè)、發(fā)行和后續(xù)管理機(jī)制也將促使小微企業(yè)增強(qiáng)還本付息的誠(chéng)信意識(shí)和市場(chǎng)化理念。

記者了解到，為了進(jìn)一步拓寬中小企業(yè)直接債務(wù)融資渠道，根據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)還組織市場(chǎng)成員制定了《銀行間債券市場(chǎng)中小非金融企業(yè)區(qū)域集優(yōu)票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)程(試行)》并于日前發(fā)布施行。銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央國(guó)務(wù)院關(guān)于支持中小企業(yè)發(fā)展的一系列方針政策，堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn)作理念，繼續(xù)依托廣大市場(chǎng)成員，鼓勵(lì)、引導(dǎo)市場(chǎng)創(chuàng)新，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，為小微企業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)融資提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，為保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作出更大貢獻(xiàn)。