第一篇：財政專戶對宏觀調(diào)控政策實施及商業(yè)銀行經(jīng)營的影響分析

近年來，隨著地方財力的增長，財政部門設立了用途不

一、種類繁多的財政專戶，財政專戶資金規(guī)模逐漸增大，財政資金體外循環(huán)嚴重，既影響國家宏觀調(diào)控政策的有效實施和國庫單一賬戶改革，也容易引發(fā)商業(yè)銀行間的不良競爭。

一、造成的影響

（一）對國家宏觀調(diào)控和貨幣政策形成干擾

國庫庫存資金是一種動態(tài)貨幣，它的變動直接影響貨幣政策的執(zhí)行效果。大規(guī)模的財政資金游離于國庫外，分散在銀行的財政專戶，變相地增加了人民銀行向社會投放的基礎貨幣。同時，財政專戶資金的支出規(guī)模和使用范圍與國庫庫存資金的支出規(guī)模和使用范圍相比隨意性較強，對貨幣政策的調(diào)控效果有一定程度的影響。通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，國庫庫存資金年內(nèi)呈現(xiàn)上行移動的倒“U”形波動趨勢，在三季度達到峰頂，年底財政部門向?qū)艏袚芸?，導致庫存驟然下降?！柏斦炜铍S機變化”是貨幣政策制定和執(zhí)行的一個重要外生因素，國庫現(xiàn)金流的異常波動，增加了貨幣政策調(diào)控的難度。

（二）增加了政府預算執(zhí)行的監(jiān)督難度

財政專戶資金長期、大量存在商業(yè)銀行，脫離了國庫的監(jiān)管范圍，不符合國庫單一賬戶的要求。國庫資金通過撥付轉(zhuǎn)入商業(yè)銀行財政專戶沉淀，再依據(jù)財政資金調(diào)撥憑證不定時逐筆流向各用款單位或勞務供應商，資金停留時間長，金額大，形成了商業(yè)銀行“第二國庫”，造成了國庫資金的體外循環(huán)。

（三）阻礙了國庫單一賬戶的改革

國庫單一賬戶要求所有的財政收入都要直接納入人民銀行國庫單一賬戶，所有的財政支出只能在實際支付行為發(fā)生時，才從國庫庫存賬戶撥付出來。但目前財政專戶資金大量存放在商業(yè)銀行、信用社，游離于國庫之外，導致這部分財政資金在收支上都無法做到國庫集中管理，不利于國庫單一賬戶改革的穩(wěn)步推進。

（四）巨額財政專戶存款容易引發(fā)商業(yè)銀行間的不良競爭

財政存款具有金額大、穩(wěn)定性強、成本較低的特性，因此成為各個商業(yè)銀行關注的重點。各商業(yè)銀行從經(jīng)營利益出發(fā)，使用提高利率等方式，搶開各類財政專戶，以此達到沉淀賬戶資金，完成存款任務的目的。這種做法既增加了銀行的經(jīng)營成本，又易引起銀行間的無序競爭。

二、措施建議

（一）嚴格財政專戶的管理

一是加強對財政專戶的開戶管理。在開立財政資金專戶時，首先要由國庫部門先行審核，再由會計部門審批開戶，對增設的財政資金專用賬戶嚴格審核，凡不符合開戶條件的專戶，一律不予核準，對屬同一性質(zhì)或相似性質(zhì)的財政資金不再開設專戶，形成內(nèi)部管理合力，進一步規(guī)范財政專戶的審核、審批程序；二是集中清理財政專戶。建議財政部門和人民銀行聯(lián)合，對財政資金專戶進行一次徹底清理、歸并或撤銷。

（二）加強對財政專戶資金的監(jiān)管

應進一步完善相關法律法規(guī)，明確人民銀行對財政專戶資金的事中監(jiān)督職責，加強對財政專戶資金收支的監(jiān)管，嚴格核查預算收支憑證，杜絕將非財政專戶管理資金違規(guī)調(diào)入財政專戶；認真審核財政專戶資金撥款，建立健全財政資金跟蹤機制，提高財政資金的使用效益。

（三）建立國庫單一賬戶制度，深化國庫集中收付改革

逐步取消財政專戶，努力實現(xiàn)對財政資金的統(tǒng)一收支、統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一管理，使人民銀行能全面掌握國庫現(xiàn)金流情況，避免國庫資金通過商業(yè)銀行直接注入金融市場而影響社會資金流量及資金供求狀況，從而減緩國庫現(xiàn)金運作對人民銀行貨幣政策的沖擊；同時人民銀行也可以掌握完備的國庫余額的信息，有助其預測與維持穩(wěn)定的庫底資金，為國庫資金的管理發(fā)揮重要作用。

（四）盡快推進地方國庫現(xiàn)金管理的開展

盡快開展地方國庫現(xiàn)金管理操作試點，為深化集中收付改革注入新的動力。建立和完善現(xiàn)金管理配套制度，減少國庫庫存波動和不可預期性，有效提高預算資金的完整性和可控性，以滿足財政資金保值增值的要求，引導和促進財政專戶資金主動回流國庫。

In recent years, with the growth of local financial resources, financial department set up the use, various kinds of financial accounts, gradually increasing the scale of fiscal funds accounts, financial capital in vitro circulation is serious, is the impact of the national macro-control policy and effective implementation of the treasury single account reform, can easily lead to unhealthy competition among commercial banks.One, the impact of(a)the formation of national macroeconomic regulation and monetary policy interference Treasury stock funds is a dynamic currency, which changes a direct impact on the implementation of monetary policy.Massive fiscal funds free in to the national treasury, dispersed in the bank's financial accounts, disguised increase the people's Bank to the community put the base currency.At the same time, financial accounts for capital expenditure scale and scope of application and the treasury funds expenditure scale and scope of use compared to the optional sex is stronger, the regulation effect of monetary policy has a certain degree of influence.Through the survey found that treasury stock funds during the year present uplink mobile inverted “U” shape fluctuation trend, reached a peak in the third quarter, at the end of the financial sector to the accounts centralized funding, resulting in a sudden decline in inventory.“Fiscal treasury random change is monetary policy formulation and implementation of an important exogenous factors, abnormal fluctuations in the treasury cash flow, an increase of monetary policy to regulate and control the difficulty.(two)increase the difficulty of supervision of the implementation of the government budget Fiscal funds accounts for a long time, there are a large number of commercial banks, from the Treasury in the scope of regulation, do not meet the requirements of treasury single account.Treasury funds through allocated into the commercial bank financial accounts precipitation, and on the basis of the financial allocation of funds certificate from time to time transaction flows to the cash unit or labor suppliers,004km.cn 004km.cn funds to stay for a long time, a large amount of, forming a ”second commercial banks" Treasury, resulting in a treasury of extracorporeal circulation.(three)the reform of the treasury single account Treasury single account requires all financial revenues should be directly incorporated into the people's Bank of the treasury single account, all financial expenditures can only occur when the actual payment behavior, the treasury stock account from the treasury.But the fiscal special account funds large storage in commercial banks, credit cooperatives, free from the Treasury, in this part of the funds in the budget are unable to do so the treasury centralized management, is not conducive to the steady progress of the reform of treasury single account.(four)the huge fiscal accounts deposits easily lead to unhealthy competition among commercial banks Financial deposit has the characteristics of large amount, high stability and low cost, so it becomes the focus of attention of commercial banks.The commercial banks from business interests of increased interest rates, grab open all kinds of financial accounts, in order to achieve the precipitation funds in the account, to complete the task of deposit.This approach not only increases the operating costs of banks, but also easily lead to disorderly competition among banks.Two, measures and suggestions(a)strict financial accounts management One is to strengthen the management of financial accounts and accounts.At the time of opening of financial accounts, first of all to by the Treasury Department of the first audit, by accounting department for examination and approval to open an account, to additional fiscal funds dedicated account audit strictly, who do not meet the conditions for opening a new account accounts, shall not be approved, of is of the same nature or similar nature of fiscal funds no longer accounts opened, the formation of internal management efforts to further standardize the financial accounts of the examination and approval procedures;the second is focused on cleaning up the financial accounts.The financial department of the people's Bank and suggestions combined, the financial capital account for a thorough cleaning, merge or revocation.(two)to strengthen the supervision of the financial accounts of funds We should further improve relevant laws and regulations, the people's Bank of clear of fiscal special account funds oversight responsibilities, strengthen supervision of the financial accounts of revenue and expenditure of funds, strict verification of budget revenue and expenditure vouchers, put an end to the non financial accounts management funds transferred to the financial accounts of violation;004km.cn 004km.cn carefully examine the financial accounts of the fund appropriation, establish a sound financial tracking mechanism, improve the efficiency in the use of fiscal funds.(three)the establishment of the treasury single account system, deepen the reform of national treasury centralized payment Phasing out financial accounts, and strive to achieve the financial capital of the unified revenue and expenditure, unified scheduling, unified management, so the people's Bank of China can fully grasp the treasury cash flow, avoid treasury funds through commercial banks directly into the financial markets and the impact of social capital flows and capital supply and demand of, is to reduce the impact on the people's Bank of China monetary policy operation of treasury cash.At the same time, the people's bank can also master the complete Treasury balances the information, help to predict and maintain stable reservoir bottom funds, treasury funds management play an important role.(four)to promote the development of local treasury cash management as soon as possible The local treasury cash management operations to carry out pilot projects as soon as possible, in order to deepen the centralized payment reform new impetus.Establishment and improve cash management supporting system, reduce the treasury stock volatility and unpredictability, effectively improve the integrity and controllability of the budget funds, to meet the financial requirements of value-added value, to guide and promote fiscal special account funds initiative return to the Treasury.

第二篇：試論宏觀調(diào)控政策對房地產(chǎn)業(yè)影響性分析

試論宏觀調(diào)控政策對房地產(chǎn)業(yè)影響性分析

摘要

關鍵詞

一、淺析我國房地產(chǎn)的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）全國房地產(chǎn)市場行業(yè)發(fā)展情況分析

（二）房價虛高

二：影響房地產(chǎn)價格的幾項重要因素及對未來價格走勢的分析房地產(chǎn)上漲其經(jīng)濟背景

（一）國家宏觀政策對房地產(chǎn)價格的影響

（二）房地產(chǎn)市場需求失衡對房地產(chǎn)價格的影響

（三）房地產(chǎn)價格構(gòu)成對房地產(chǎn)價格的影響

三、國家對房地產(chǎn)宏觀政策

（一）可行性

（二）調(diào)控方式

（三）經(jīng)濟手段

（四）法律手段

四、國家宏觀政策對房地產(chǎn)價格的影響

（一）國內(nèi)金融形式對房地產(chǎn)的影響

（二）外部金融形式對房地產(chǎn)的影響

（三）土地政策

（四）法律政策

五、宏觀調(diào)控房地產(chǎn)存在的問題

（一）政府行政干預和房屋管制過度

（二）我國住房私有率攀高，“房奴”大量涌現(xiàn)

（三）宏觀調(diào)控房地產(chǎn)不明顯

六、如何加強房地產(chǎn)的宏觀監(jiān)督

（一）完善商品住房預售制度

（二）加強預售商品住房交付和質(zhì)量管理

（三）健全房地產(chǎn)市場監(jiān)督管理機制

（四）加大土地供應調(diào)控力度，嚴格土地管理

第三篇：商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務發(fā)展及對宏觀調(diào)控的影響

近年來，商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務規(guī)?？焖贁U張，同業(yè)資產(chǎn)中買入返售金融資產(chǎn)增速和占比明顯提升，突破了貸款規(guī)模控制、存貸比限制和信貸政策等監(jiān)管約束，影響到貨幣創(chuàng)造機制，進而對貨幣政策和宏觀審慎管理帶來影響和挑戰(zhàn)。

銀行同業(yè)業(yè)務的發(fā)展現(xiàn)狀

從總量角度看，商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務規(guī)?？焖贁U張，占比顯著提升。數(shù)據(jù)顯示，2009年-2012年我國銀行業(yè)同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模年均增長36.4%，分別為總資產(chǎn)增速的2倍和貸款增速的2.2倍。同期同業(yè)負債年均增長25.8%，分別比總負債增速和各項存款增速高7.6個和8.7個百分點。隨著規(guī)?？焖贁U張，同業(yè)業(yè)務在銀行業(yè)資產(chǎn)負債表中的占比逐年上升。截至2012年末，銀行業(yè)同業(yè)資產(chǎn)占比和同業(yè)負債占比為21.5%和12.8%，分別比2009年末上升了7.3個和2.2個百分點。從上市銀行財務數(shù)據(jù)分析，中小銀行同業(yè)資產(chǎn)占比均高于大型商業(yè)銀行；相比大型銀行，中小銀行對同業(yè)負債的依賴度較高，除招商銀行和中信銀行外，上市中小銀行同業(yè)負債占比均超過20%。

從資金流向看，中小型商業(yè)銀行是同業(yè)資金的主要凈流入方。中小型商業(yè)銀行對主動性批發(fā)融資的依賴程度較高，成為同業(yè)資金的主要凈流入方。2013年一季度，大型商業(yè)銀行同業(yè)往來資金凈流出10261億元，而同期中小商業(yè)銀行同業(yè)往來資金凈流入32893億元，為去年同期的2.6倍。

從業(yè)務結(jié)構(gòu)看，同業(yè)資產(chǎn)中買入返售金融資產(chǎn)增速和占比提升較快，同業(yè)存放仍然是同業(yè)負債的重要來源。買入返售業(yè)務已成為中小銀行重要的資產(chǎn)配置方式及盈利增長點，2013年一季度末，16家上市銀行買入返售金融資產(chǎn)的規(guī)模達到6.1萬億元，同比增長38.7%，遠快于存放同業(yè)和拆出資金的增長速度，在同業(yè)資產(chǎn)中的占比達52.3%，同比提高7.8個百分點。其中，興業(yè)銀行、平安銀行、南京銀行和民生銀行買入返售金融資產(chǎn)在同業(yè)資產(chǎn)中的占比均超過或接近七成。同業(yè)負債結(jié)構(gòu)則相對穩(wěn)定，2013年一季度末，16家上市銀行的同業(yè)存入、拆入資金和賣出回購分別占同業(yè)負債的77.1%、14.9%和8%，同業(yè)存放仍是同業(yè)負債的重要來源。

近年來銀行同業(yè)業(yè)務創(chuàng)新的突出特點

票據(jù)資產(chǎn)和信用證成為主要載體。銀行承兌匯票兼具交易工具及融資工具特性，使得票據(jù)資產(chǎn)成為銀行同業(yè)業(yè)務創(chuàng)新的主要載體。銀行通過買入返售業(yè)務，在同業(yè)之間轉(zhuǎn)移騰挪票據(jù)資產(chǎn)，將原本占用信貸規(guī)模的“票據(jù)貼現(xiàn)”資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為同業(yè)資產(chǎn)，從而達到壓縮信貸規(guī)模、節(jié)約經(jīng)濟資本和滿足存貸比約束的目的。利用信用證載體的同業(yè)創(chuàng)新，主要集中于代付類業(yè)務。對開證行而言，開立信用證屬于表外業(yè)務，不受貸款規(guī)模和存貸比約束，且可獲得存款沉淀和手續(xù)費收入；對代付行而言，由于有開證行擔保，其代付資金計入“應收賬款-同業(yè)代付”科目，不受貸款規(guī)模限制，也不納入存貸比考核，成為資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U張的重要捷徑。

通過同業(yè)“通道”騰挪信貸資產(chǎn)。以銀行自營資金投資信托受益權(quán)為例，由“過橋資金”通過信托公司等通道機構(gòu)向企業(yè)發(fā)放一筆信托貸款（也可以是委托貸款、定向資產(chǎn)管理計劃投資等），然后將這筆信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給“過橋企業(yè)”，再由“過橋企業(yè)”轉(zhuǎn)給“過橋銀行”，最終銀行C以自營資金購入持有。從資金流向不難看出，整個融資鏈條實質(zhì)是銀行C給企業(yè)間接提供了一筆融資?！斑^橋企業(yè)”的存在，可以繞過監(jiān)管當局對銀行理財資金直接投向信托受益權(quán)和委托貸款等金融工具的政策約束?！斑^橋銀行”則是將交易對手轉(zhuǎn)化為銀行同業(yè)，以減少資本消耗，具體操作模式為：“過橋銀行”在出讓信托受益權(quán)的同時向受讓銀行出具回購承諾書，銀行C以擁有回購承諾書為由，把對企業(yè)的融資轉(zhuǎn)化為同業(yè)資金運用，降低了資產(chǎn)風險權(quán)重。過橋銀行B實際不承擔風險，回購承諾書導致的或有風險并未體現(xiàn)在其加權(quán)風險資產(chǎn)中。通過上述騰挪，銀行和企業(yè)之間的融資行為被掩蓋為銀行與金融同業(yè)之間的金融資產(chǎn)投資關系，既不占用信貸規(guī)模，又降低了風險資產(chǎn)規(guī)模，還能夠繞開存貸比監(jiān)管和信貸政策導向的約束。

借助投資類科目隱匿信貸規(guī)模。無論票據(jù)回購、同業(yè)代付，還是信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓，幾乎所有規(guī)避監(jiān)管的同業(yè)創(chuàng)新，最終都是以商業(yè)銀行投資同業(yè)資產(chǎn)的形式入賬或是由銀行表外理財資金對接，根據(jù)不同的通道類型和載體，主要隱匿在“買入返售金融資產(chǎn)”、“可供出售金融資產(chǎn)”、“應收賬款”等會計科目。與直接發(fā)放貸款相比，銀行資產(chǎn)規(guī)模并未下降，只是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)由信貸變成投資，交易對手由企業(yè)變成同業(yè)，實現(xiàn)了不占用信貸額度、不計提撥備、大幅降低資本占用的監(jiān)管套利目的。

利用保險公司存款的特殊屬性，將表外資金和同業(yè)負債轉(zhuǎn)化為一般性存款。銀行用理財資金（或是直接用同業(yè)資金）委托證券公司發(fā)起定向資產(chǎn)管理計劃，再由證券公司定向資產(chǎn)管理計劃投資于保險公司保險資產(chǎn)管理計劃，保險公司拿到資金后再與銀行進行協(xié)議存款。在現(xiàn)行金融管理中，保險公司存款屬于一般性存款，商業(yè)銀行可將此渠道作為攬存手段，短時間內(nèi)將表外資金和同業(yè)資金轉(zhuǎn)化為一般性存款，完成上級行下達的存款考核任務，并在外部存貸比監(jiān)管考核中達標。

同業(yè)業(yè)務創(chuàng)新對金融宏觀調(diào)控的影響

提高了銀行體系貨幣創(chuàng)造能力。銀行用自營資金開展以藏匿信貸規(guī)模為目的的票據(jù)回購、同業(yè)代付以及信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓等業(yè)務創(chuàng)新，其信用貨幣創(chuàng)造過程與貸款業(yè)務類似，最終結(jié)果是企業(yè)得到融資創(chuàng)造出相應存款，貨幣總量也相應增加，進而對存款、貸款、存貸比和社會融資總額規(guī)模等金融指標產(chǎn)生一定影響。

干擾貨幣信貸政策實施效果。一是削弱了數(shù)量型貨幣政策工具有效性。同業(yè)負債在商業(yè)銀行資金來源中占比提升，縮小了法定存款準備金率的作用范圍。而商業(yè)銀行通過資產(chǎn)端發(fā)起同業(yè)創(chuàng)新業(yè)務，隱匿了貸款實際規(guī)模，削弱了信貸規(guī)模調(diào)控政策實施效果。二是價格型調(diào)控工具效力難以有效發(fā)揮。銀行利用理財產(chǎn)品資金投資同業(yè)存款等方式，突破了現(xiàn)行利率管理制度，影響到利率政策實施效果。三是大量銀行資金通過銀信合作等同業(yè)通道流向房地產(chǎn)等信貸受限的行業(yè)和領域，抵消了信貸政策調(diào)控效果。四是一些銀行循環(huán)承兌貼現(xiàn)票據(jù)虛增保證金存款，利用保險公司協(xié)議存款通道將同業(yè)資金來源存款化。上述行為新增的貨幣并未真正進入實體經(jīng)濟，不僅難以起到推動經(jīng)濟增長的作用，反而加劇了金融的泡沫化和實體經(jīng)濟的虛擬化。

期限錯配加劇流動性風險。商業(yè)銀行在貨幣市場大量融入超短期、短期同業(yè)資金，轉(zhuǎn)而投資于期限較長的同業(yè)資產(chǎn)和貸款，資金來源與運用的期限錯配問題非常嚴重，進而導致銀行體系高度依賴同業(yè)資金和中央銀行流動性支持，內(nèi)部流動性管理流于形式。同時，同業(yè)間業(yè)務交叉和產(chǎn)品復合程度不斷提高，使得金融機構(gòu)間風險傳染的可能性大大增加，結(jié)構(gòu)性的流動性緊張易通過同業(yè)鏈條傳導，有可能會演變成系統(tǒng)性的流動性危機。近期貨幣市場錢緊張的現(xiàn)象，商業(yè)銀行同業(yè)資金來源與運用的期限錯配問題是重要的誘發(fā)因素之一。

對宏觀金融穩(wěn)定性形成一定影響。以個別商業(yè)銀行“銀銀平臺”業(yè)務為代表的同業(yè)合作創(chuàng)新模式，對宏觀審慎管理也提出了新挑戰(zhàn)?！般y銀平臺”業(yè)務，通過科技輸出，將各小銀行、農(nóng)村信用合作社、村鎮(zhèn)銀行等金融機構(gòu)接入其IT清算系統(tǒng)，向這些機構(gòu)提供柜面互通、支付結(jié)算和資產(chǎn)托管等服務，而這些小型金融機構(gòu)的結(jié)算資金和富余資金也成為提供平臺服務商業(yè)銀行的主要同業(yè)資金來源。此類同業(yè)合作模式雖有利于金融機構(gòu)間的優(yōu)勢互補和資源共享，但此類“一對多”合作模式也使得交易對手趨于集中，增大單一交易對手的風險敞口，從宏觀審慎管理角度也應予以關注。

政策建議

加快推進利率市場化進程。在當前分業(yè)監(jiān)管模式下，只要存貸比、信貸規(guī)模等數(shù)量型監(jiān)管指標仍起作用，商業(yè)銀行以監(jiān)管套利為目的的同業(yè)創(chuàng)新就存在激勵機制，而僅通過監(jiān)管部門通過叫?！岸侣钡姆绞?，只會使業(yè)務形式更加復雜和迂回。建議加快推進利率市場化等金融體制改革，引導金融機構(gòu)完善利率定價機制，增強風險定價能力。同時，鑒于當前存款競爭日益加劇，建議引入可轉(zhuǎn)讓存單作為金融機構(gòu)的主動負債工具，并將財務公司納入發(fā)行人范圍。利用可轉(zhuǎn)讓存單規(guī)?？煽?、交易便利、信息透明的優(yōu)勢，擴大同業(yè)資金市場中長端產(chǎn)品種類并提高交易活躍性，穩(wěn)定商業(yè)銀行資金來源和優(yōu)化中長端市場利率形成機制。

加快推進資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化作為未來“非標準化債權(quán)”向“標準化債權(quán)”轉(zhuǎn)變的主要合規(guī)手段，既是銀行改善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，減輕資本壓力的重要途徑，也是拓寬實體經(jīng)濟融資渠道，降低社會融資成本的發(fā)展方向。建議加快資產(chǎn)證券化產(chǎn)品風險披露制度、第三方信用評級體系等基礎設施建設；適當和逐步放寬證券化資產(chǎn)在計算風險加權(quán)資產(chǎn)和資本計量時的扣除規(guī)則；擴大證券化市場參與主體，除了銀行間市場和交易所市場外，可考慮借助中關村“新三板”市場機制的靈活性和先行先試制度優(yōu)勢，將其納入全國性資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行和交易體系，形成多層級的資產(chǎn)證券化市場，提高證券化資產(chǎn)流動性。

改革存貸比指標。目前看，存貸比指標已難以全面反映銀行整體流動性狀況，也無法約束銀行資產(chǎn)的擴張程度，甚至成為信貸支持實體經(jīng)濟增長的“短板”。建議短期內(nèi)適當修改貸存比分子分母的定義口徑，考慮到大型企業(yè)集團存款同業(yè)化的趨勢，可在分母中加入“財務公司同業(yè)存款”，弱化其對信貸增長的“短板效應”。未來建議逐步調(diào)整該指標的政策工具定位，從監(jiān)管指標逐步過渡為監(jiān)測指標。

加強流動性分析監(jiān)測和指導。進一步探索建立流動性風險監(jiān)測分析的科學指標體系，完善流動性風險應急機制和預案，引導金融機構(gòu)將流動性作為首要經(jīng)營目標，提高經(jīng)營穩(wěn)健性。

第四篇：利率市場化對商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務經(jīng)營的影響

利率市場化對商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務經(jīng)營的影響

利率市場化是指利率的決定權(quán)交給市場，由市場主體自行決定利率的過程。在利率市場化的條件下，如果市場競爭充分，則任何單一的市場主體都不能成為利率的單方面決定者。

利率市場化的主要意義在于促進金融創(chuàng)新，金融市場主體充分而賦有競爭意識，所有的經(jīng)濟主體都會得到創(chuàng)新帶來的好處。

從微觀講，利率市場化后，可以提高資金需求的利率彈性，使資金流動合理化、效益化，從總體上消除利率的所有制、部門、行業(yè)歧視，使利率充分反應資金的供求，使利率的水平與結(jié)構(gòu)與信用風險緊密聯(lián)系。宏觀方面，市場化的利率在動員儲蓄和儲蓄轉(zhuǎn)化投資方面都有不可替代的作用。

利率市場化的過程，實質(zhì)上是一個培育金融市場由低水平向高水平轉(zhuǎn)化的過程，最終形成完善的金融市場：融資工具品種齊全、結(jié)構(gòu)合理；信息披露制度充分；賦有法律和經(jīng)濟手段監(jiān)管體制；同時，利率市場化將有利于中央銀行對金融市場間接調(diào)控機制的形成，對完善金融體制建設起到至關重要的作用。

一．利率市場化包括兩個內(nèi)容：

（一）是商業(yè)銀行的存貸款利率市場化；

（二）是中央銀行通過間接調(diào)控的方式影響市場利率。

1．商業(yè)銀行存貸款利率市場化。

在市場利率制度下，商業(yè)銀行集利率的制定者和執(zhí)行者于一身，根據(jù)以同業(yè)拆借利率為代表的市場利率、本行資金需求、資產(chǎn)負債的期限結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)和風險結(jié)構(gòu)的匹配情況等因素，靈活調(diào)整本行利率政策，達到降低成本，減少風險，爭取最大盈利的目的。

就存款利率的確定而言，商業(yè)銀行的存款利率應完全由銀行自主決定。實行盯住同業(yè)拆借利率上下浮動的辦法。商業(yè)銀行結(jié)合本行在當?shù)厥袌稣加械奈恢煤透偁巸?yōu)勢，根據(jù)每天本行的資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)的匹配情況、成本結(jié)構(gòu)和風險結(jié)構(gòu)，分析本行的資金需求，確定在同業(yè)拆借利率基礎上的浮動幅度，調(diào)整制定本行存款各期限檔次的具體利率水平。一般大額、長期存款利率水平接近同業(yè)拆借利率水平或相同，特殊時期還高于拆借利率；小額、短期存款利率水平低于同業(yè)拆借利率水平。

從貸款利率的確定方面來看，商業(yè)銀行的各項貸款利率應在中央銀行規(guī)定的上下限內(nèi)，圍繞基礎利率浮動。商業(yè)銀行確定浮動幅度，一般根據(jù)同業(yè)拆借利率的變化趨勢、貸款質(zhì)量、期限、風險、所投行業(yè)的發(fā)展前景及與客戶的信用關系因素確定。

2．中央銀行間接調(diào)控利率。

在市場利率制度下，中央銀行不是直接管理商業(yè)銀行的所有利率，而是實行間接調(diào)控政策，由商業(yè)銀行自主決定本行的利率。但是為了防止比較大的商業(yè)銀行利用壟斷地位而破壞市場利率有序、均衡地運行，中央銀行應保留對存款利率上限、基礎貸款利率或最優(yōu)惠貸款利率的窗口指導權(quán)。同時，中央銀行通過再貸款、再貼現(xiàn)、公開市場操作等業(yè)務間接調(diào)控貨幣市場資金供求的方式，調(diào)控同業(yè)拆借利率，并由此影響商業(yè)銀行的存貸款利率。

中央銀行應經(jīng)常分析同業(yè)拆借利率的變動情況及其變化的原因，同時分析其他客觀經(jīng)濟、金融形勢的發(fā)展趨勢、預測市場利率變化趨勢和貨幣供應情況的變化，檢查其是否滿足貨幣政策的需要。對可能出現(xiàn)不符合貨幣政策目標的發(fā)展趨勢，央行要提前、及時地制定利率調(diào)控策略。由于利率政策具有信號作用和遲滯效應，同時是一個間接調(diào)控的杠桿，因此，中央銀行應小幅多次調(diào)整基準利率，引導社會資金流向，調(diào)控同業(yè)拆借利率，由此影響全社會的各種利率水平。

在市場利率制度下，利率運行機制具有以下特征：

1．利率隨市場資金供求狀況而變化。

利率市場化后，政府解除對利率的管制，使利率能充分地反映資金供求，并通過價格機制以達到資金的最佳配置和有效利用?？v觀世界各國利率體制的改革趨勢，均是由管制利率向市場利率轉(zhuǎn)換，其特點是逐步放松乃至取消存貸款利率的最高限額，促使利率按市場資金供求狀況而變化，即利率的高低主要由資金供求關系確定，當市場上資金供大于求時，利率下跌；當市場上資金求大于供時，利率上漲。

2．利率由中央銀行間接進行調(diào)控。

間接調(diào)控一般為實行市場經(jīng)濟體制的國家所普遍采用，其運行的基礎是具有較強內(nèi)部制約機制的自由企業(yè)制度，市場價格體系和市場利率形成機制。在市場利率下，利率由資金供求關系決定，商業(yè)銀行可以自主決定所有利率水平，中央銀行通過間接調(diào)控的方式影響全社會各種利率水平。中央銀行利用基準利率來調(diào)控全社會各種利率，并由此來決定社會基礎貨幣量。

二．中國利率市場化改革進程

1996 年，放開銀行間同業(yè)拆借市場利率，拆借雙方自主定價

1997 年，啟動銀行間債券市場，放開債券市場債券回購和現(xiàn)券交易利率

1998 年，改革再貼現(xiàn)率和貼現(xiàn)利率的生成機制，放開了貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率，嘗試政策性銀行金融債券發(fā)行利率市場化定價

1999 年，國債發(fā)行開始采用市場招標形式，連續(xù)三次擴大金融機構(gòu) 貸款利率浮動幅度，批準中資商業(yè)銀行法人和中資保險公司法人就大額定期存款協(xié)商確定利率

2000 年，放開外幣貸款利率和300萬美元（含300萬）以上的大額外幣存款利率2002 年，擴大農(nóng)村信用社利率浮動幅度，統(tǒng)一中外資外幣利率管理制度，擴大金融機構(gòu)貸款利率浮動權(quán)，簡化貸款利率種類，取消大部分優(yōu)惠貸款利率，完善個人住房貸款利率體系

2003 年，十六大報告提出：穩(wěn)步推薦利率市場化改革，優(yōu)化金融資源配置，放開人民幣各項貸款的計息、結(jié)算方式，由借貸雙方?jīng)Q協(xié)商定，放開英鎊，瑞士法郎和加拿大元的外幣小額存款利率管理，同時，對美元，日元，港幣，歐元小額存款利率實行上限管理

2004 年，擴大金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間，商業(yè)銀行、城市信用社上限為基準利率1.7倍，農(nóng)村信用社可達2倍，下限為0.9倍;進一步完全開放金融機構(gòu)人民幣貸款利率上限（除城鄉(xiāng)信用社）；放開小額外幣存款2年期的存款利率放開下限，保留上限。

2005 年，放開金融機構(gòu)同業(yè)存款利率，債券遠期交易正式登錄全國銀行間債券市場

2006 年，決定建立報價制的中國貨幣市場基準利率 shibor，明確開 展人民幣利率互換交易試點的有關事項，人民幣互換交易利率在中國 金融市場正式開始

2007 年，中國貨幣市場基準利率 shibor 開始正式投入運行。

我國利率市場化改革的總體思路：“先外幣、后本幣；先貸款，后存款；先長期、大額，后短期、小額”，顯示了央行加大利率市場化改革力度的決心。

我國利率市場化改革的目標是，建立由市場供求關系決定金融機構(gòu)存、貸款水平的利率形成機制，中央銀行通過運用貨幣政策工具調(diào)控和引導市場利率，使市場機制在金融資源配置中發(fā)揮主導作用。

三．利率市場化為我國商業(yè)銀行帶來的挑戰(zhàn)

(1)市場化改革導致利率風險使利率管理的難度加大

利率風險是市場化為商業(yè)銀行帶來的最直接的問題，它是指在一定時期內(nèi)由于利率的變化和資產(chǎn)負債期限的不匹配給商業(yè)銀行帶來凈利息收益損失的可能性。目前商業(yè)銀行經(jīng)營中面臨的利率風險主要有以下表現(xiàn)：利率敏感性缺口風險、利率結(jié)構(gòu)風險和客戶選擇利率風險。

利率敏感性缺口風險即成熟期不匹配風險，它是指在某一時期內(nèi)銀行需要重新調(diào)整利率的資產(chǎn)與需要重新調(diào)整的負債數(shù)量不相等，兩者存在一定缺口時銀行再吸收存款或再貸款時所蒙受的利率風險，從我國目前的現(xiàn)狀來看，商業(yè)銀行的存貸款期限是嚴重失衡的存款中定期存款和儲蓄占了相當?shù)谋戎?，而貸款中短期貸款則占了絕大多數(shù)，這表明我國銀行業(yè)的利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負債利率風險的暴露部位偏大，在市場化的環(huán)境下易受到利率敏感性缺口風險的影響。

利率結(jié)構(gòu)風險這種風險有兩種表現(xiàn)形式：①指在存貸款利率波動幅度不一致的情況下存貸利差縮小導致銀行凈利息收益減少的風險；②在短期存款利差波動與長期存款利差波動幅度不一致的情況下，由于這種不一致與銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)不相協(xié)調(diào)而導致凈利息收入減少的風險。1996年以來央行連續(xù)八次降低人民幣存貸款利率，但是每次調(diào)整時各種期限檔次間利率變化的幅度不同總體上存款平均利率的降幅大于貸款利率的降幅，中長期貸款（尤其是個人消費貸款）利率的降幅大于短期貸款利率的降幅，如最短期的6個月貸款利率由1996年初的10.08%降到2006年4月前的5.04%，降低了50個百分點；最長期的5年期貸款利率從1996年初的15.12%降到2006年4月前的5.76%，降低了62個百分點。不同期限存貸款利率波動的差異帶來了商業(yè)銀行經(jīng)營上利率的結(jié)構(gòu)性風險。

客戶選擇利率風險，這種風險是指隨著利率的波動，銀行將由于客戶行使存款或貸款期限的選擇權(quán)而承受的利率風險。當利率趨于下降時，客戶將以該期低利率獲得的新貸款提前償還該期以前高利率獲得的貸款；當利率上升時，他們會提前支取定期存款再以較高的利率存入新的定期存款。盡管商業(yè)銀行可以對提前還款或提前取款設定一定的限制條款，但由于市場競爭激烈各商業(yè)銀行為了穩(wěn)定自己的存款大客戶和優(yōu)質(zhì)客戶很難采取相應的政策阻止客戶提前還款或取款。

根據(jù)先前國外經(jīng)驗，利率市場化后利率極有可能上升那么商業(yè)銀行必定會遭受利率上升帶來的資產(chǎn)收益的損失，這便向商行的風險管理能力提出了挑戰(zhàn)。

(2)利率市場化導致利差減小主營業(yè)務收入縮水生存壓力增大

我國商業(yè)銀行目前主營業(yè)務是吸收存款、發(fā)放貸款存貸款利差是其營業(yè)利潤的主要來源，平均占主營業(yè)務收入60%以上。中間業(yè)務品種少檔次低科技含量不高，據(jù)統(tǒng)計，2010年國有四大商業(yè)銀行中間業(yè)務平均占比僅為20%，利率市場化后面臨激烈的市場競爭。各家銀行為增加存款存款利率會有一定程度的上漲，同時為搶奪優(yōu)質(zhì)大客戶貸款利率卻不會有什么顯著提高甚至還可能出現(xiàn)下降，這將大大影響商業(yè)銀行現(xiàn)有的資金平衡關系和利率配比關系利差空間也隨之減小。在我國商業(yè)銀行利差收入占利潤構(gòu)成的絕大部分情況下，成本增加息差縮小勢必影響經(jīng)營效益，不僅如此，利率的市場化必將帶動金融市場的發(fā)展與完善，一部分原有儲蓄者將不再看重含有低風險價值的儲蓄利率風，看重含有高風險價值的貨幣或資本市場的收益。傳統(tǒng)的存貸款與多樣化的金融產(chǎn)品相比不再具有競爭力，這些都將是商業(yè)銀行現(xiàn)有的主營業(yè)務受到巨大沖擊，生存壓力日益增大原有的盈利模式必須調(diào)整。

(3)利率市場化加大“逆向選擇”風險的產(chǎn)生

利率自由化進程中，利率水平的上升使對貸款合約違約的可能性也大大增加，從而產(chǎn)生借款人的“逆向選擇”，這是因為在信貸活動中不同借款人違約拖欠的可能性是不同的，但銀行無法知道誰的違約可能性更高，隨著實際利率的升高更高比例的喜歡冒險(收益很高)的借款人將更愿意向銀行借款，而風險較小的安全借款人則可能退出申請者的隊伍，這也就是所謂的借款人的逆向選擇。經(jīng)驗表明隨著對任何一類借款人所收取的實際利率的增加對貸款合同違約的可能性也增大有兩點原因：①更多的喜歡冒風險的借款人可能出來接受貸款人的出價而那些不喜歡違約、較安全的借款人則可能退出申請人的隊伍；②任何借款人都傾向于改變自己項目的性質(zhì)（因為銀行不可能全面地對借款人的行為進行監(jiān)控）使之更具風險，這就是所謂“逆向風險選擇”，由于存在這樣的“逆向風險選擇”銀行的實際預期收益率就可能低于其實際貸款利率，尤其是那些預算約束軟化的國有企業(yè)，當它們在資金的成本和收益性上作權(quán)衡時首先考慮的是收益而不是成本的大小，如果這種企業(yè)在市場占主導地位利率市場化會給商業(yè)銀行帶來更多麻煩。

（4）金融腐敗的風險

在利率管制的情況下，商業(yè)銀行只有貸與不貸的權(quán)力，但在利率市場化的條件下，商業(yè)銀行有貸與不貸

權(quán)和貸款價格制定權(quán)兩大權(quán)力，這時往往會出現(xiàn)不嚴格根據(jù)風險加成的原則對貸款利率實行合理定價，而出現(xiàn)“人情利率”、“關系利率”等現(xiàn)象，這其中就蘊含著金融腐敗的風險。

（5）道德風險

銀行的日常經(jīng)營活動中，銀行與其管理者和股東以及存款保險機構(gòu)之間都存在復雜的委托代理關系和利益沖突，以及普遍的信息不對稱問題,這些本身就隱藏著道德風險問題。當利率市場化改革賦予銀行價格制定和信貸分配自主權(quán)時，銀行就更容易發(fā)生道德風險行為。并且由于利率市場化帶來的激烈競爭還會導致銀行的利差縮小，利潤下降；利率限制和進入壁壘的解除將導致銀行特許權(quán)價值的下降，而特許權(quán)價值的下降使得當銀行無力清償從而失去營業(yè)執(zhí)照的成本也在下降，這意味著股東約束銀行冒險行為的內(nèi)在動力不斷消失，將產(chǎn)生激勵效應，誘使銀行進行高風險貸款。新凱恩斯主義經(jīng)濟學者喬治·阿克洛夫(GeorgeAkerof)和戴維·羅默(David Romer)通過實證分析也發(fā)現(xiàn)，當銀行經(jīng)營陷入困境時，如果銀行自有資本較低，經(jīng)理人員可能不惜以社會利益為代價，設法破產(chǎn)求利；更有甚者暗中將銀行“瓜分”，然后讓銀行破產(chǎn)。

四．商業(yè)銀行規(guī)避經(jīng)營管理風險的對策

（一）建立完善的利率風險內(nèi)控機制

1.成立專門的利率管理部門。長期的利率管制政策使得我國商業(yè)銀行利率風險意識淡薄。在西方商業(yè)銀行中，一般有專門的組織來管理利率風險，即所謂的資產(chǎn)負債管理委員會，我國也應盡快建立類似的部門，尤其是能結(jié)合中國國情，對利率的期限結(jié)構(gòu)、風險結(jié)構(gòu)做出較為準確的預測，只有這樣，風險缺口管理才有基礎。

2.建立利率風險管理的科學流程。鑒于我國利率市場化改革較晚，需要借鑒西方國家的成功經(jīng)驗。國際上通行的基本流程一般包括識別、計量、構(gòu)建、處理和評價五個階段，故我國也可借鑒上述系統(tǒng)的分析工具與模型，使銀行能盡可能地將風險限制在可控的范圍之內(nèi)。

3.提高利率風險的管理能力。隨著利率市場化進程的深入，利率波動的頻率和幅度將會提高，并使利率的期限結(jié)構(gòu)變得更加復雜，從而影響商業(yè)銀行的整體收益和風險管理能力。根據(jù)IS-LM（供給—需求）理論可知，利率市場化后，利率的決定不僅僅取決于儲蓄和貸款，同時決定于貨幣的供給與需求。因此，對商業(yè)銀行而言，必須從只關注流動性風險和信用風險轉(zhuǎn)移到既關注流動性風險與信用風險同時又關注利率風險的軌道上來，特別是強化信息系統(tǒng)建設，滿足金融產(chǎn)品、服務定價、市場風險管理和數(shù)據(jù)挖掘統(tǒng)計的需要，實現(xiàn)全面風險管理戰(zhàn)略。

（二）加大不良資產(chǎn)的處置，強化資產(chǎn)負債比例管理

近年來，商業(yè)銀行雖然加大不良資產(chǎn)的處置步伐，資產(chǎn)質(zhì)量也有了明顯的好轉(zhuǎn)，但

由于歷史積欠太多以及政策、操作手段等原因的制約，這塊資產(chǎn)占比例還很大。巨額不良資產(chǎn)已成為商業(yè)銀行改革發(fā)展的桎梏。利率的市場化對商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的清理提出了更高的要求，對此，商業(yè)銀行應將不良資產(chǎn)和健康資產(chǎn)分賬管理，分離出來的不良資產(chǎn)通過法律手段進行清收，對確實無法收回的，可運用市場化的手段如拍賣資產(chǎn)、債轉(zhuǎn)股、另組公司進行運營、或者剝離給專業(yè)金融資產(chǎn)管理公司等方法予以化解和處理。

另一方面，隨著利率市場化，利率的變動可通過增加負債成本，減少資產(chǎn)收益等方式給商業(yè)銀行帶來風險。因此，商業(yè)銀行要對負債成本、資產(chǎn)盈利和市場利率的變動進行經(jīng)常性的綜合分析。如發(fā)現(xiàn)利率風險過大時，要及時采取措施，調(diào)整資產(chǎn)負債比，盡可能使可調(diào)整資產(chǎn)和負債相匹配，也就是使利率敏感缺口為零。這樣一來，利率變動帶來的負債成本變動和資產(chǎn)盈利變動相抵，從而規(guī)避缺口風險。

（三）增強產(chǎn)品銷售意識，樹立以市場為導向，客戶為中心的發(fā)展戰(zhàn)略

利率市場化使資金的價格放開，商業(yè)銀行的競爭不僅僅是“產(chǎn)品和服務”的競爭，更是資金價格和綜合實力的競爭。為獲得低成本的資金來源，商業(yè)銀行在對傳統(tǒng)業(yè)務產(chǎn)品調(diào)整的同時，還必須以市場為導向，在金融產(chǎn)品和營銷策略上施展其所能，同時銀行員工也要盡快轉(zhuǎn)變觀念，增強競爭意識，要由過去坐等上門轉(zhuǎn)變到主動營銷，通過熟練運用營銷銀行金融產(chǎn)品的技巧，為客戶量體裁衣，推銷金融產(chǎn)品。同時，商業(yè)銀行在經(jīng)營管理的過程中要堅守以客戶為中心的理念，持續(xù)改進和提升服務，爭取在客戶擁有數(shù)量和質(zhì)量上掌握主動，努力挖掘顧客的貢獻度，不斷加深顧客的忠誠度，在激烈的金融競爭中爭取更大的生存及發(fā)展空間。

（四）建立科學高效的金融定價原則

1.建立以效益為中心、各方面協(xié)調(diào)的金融產(chǎn)品定價原則。商業(yè)銀行要加快建立以效益為中心，各方面協(xié)調(diào)的金融產(chǎn)品定價體系。一是產(chǎn)品定價必須盡力保持在盈虧平衡點之上，因為商業(yè)銀行競爭的目的最終是獲取更多的利潤，因此這是商業(yè)銀行確定利率水平的基本指導思想。二是在進行產(chǎn)品定價時，要綜合考慮客戶、產(chǎn)品給銀行帶來的綜合收益和分攤成本。除了要考慮派生業(yè)務外，還要考慮客戶的信用風險、產(chǎn)品的利率風險以及資金籌集成本、運營成本、人力成本等因素。三是必須加強金融新產(chǎn)品的研發(fā)協(xié)調(diào)，搞好金融新產(chǎn)品的定價。產(chǎn)品的定價要綜合考慮產(chǎn)品成本、產(chǎn)品風險及定價策略等。

2.制定科學合理的內(nèi)部資金定價機制。利率市場化后，市場利率波動更為頻繁，商業(yè)銀行對市場資金如貨幣市場、票據(jù)市場資金的依賴程度更大，對資金調(diào)度的靈活性、及時性要求更高，因此內(nèi)部資金的利率制定方式也必然要隨之改革。如果部門間資金的成本核算準確，銀行就可根據(jù)各種資金的成本來確定合理的存貸款價格，有效地引導商業(yè)銀行資金的流量和流向，引導處于不同經(jīng)營環(huán)境、不同經(jīng)營能力的分支機構(gòu)合理地處理存貸的關系。這就要求建立合理的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價系統(tǒng)，使內(nèi)部資金利率確定機制更加靈活，對市場的反應更為靈敏，同時兼顧總分行間，資金來源和運用部門之間的利益，以確保商業(yè)銀行發(fā)展戰(zhàn)略意圖的實現(xiàn)。

（五）加快業(yè)務創(chuàng)新，實現(xiàn)經(jīng)營收益多元化

1.大力發(fā)展中間業(yè)務。要從服務功能、服務質(zhì)量和服務范圍的廣度和深度上下功夫，重點發(fā)展投資理財、財務顧問、資產(chǎn)管理、國內(nèi)外結(jié)算、擔保、保函、代理保險等高附加值、科技含量高的業(yè)務品種，使經(jīng)營收益從以賺取利差收入為主逐步向賺取服務費為主轉(zhuǎn)移。

2.創(chuàng)新金融工具。國際上通用的防范風險的金融工具如：遠期利率合約、利率期貨、利率期權(quán)和利率互換等，這些金融工具和產(chǎn)品，既是一種有效且便利的風險管理工具，又是一種可實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的金融產(chǎn)品。隨著利率的市場化，這些新型金融工具的推廣及使用，將會使商業(yè)銀行更有效地防范風險，獲取利益。

利率市場化是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然結(jié)果，但它也是一把雙刃劍，既可能為我國市場經(jīng)濟的發(fā)展創(chuàng)造良好的金融環(huán)境，也同樣可能加大我國的金融體系進而整個市場體系的風險。因此，我們在推進利率市場化改革的過程中，不僅要看到它積極作用的一面，更要密切注意其所可能帶來的種種風險?？b密籌劃，循序漸進，加強防范，重視配套，共同推動我國利率市場化改革預期目標的穩(wěn)步實現(xiàn)。

第五篇：中間業(yè)務對商業(yè)銀行收入影響的實證分析

中間業(yè)務對商業(yè)銀行收入影響的實證分析

2009-4-9

摘要：中間業(yè)務對于商業(yè)銀行收入的影響是依靠其內(nèi)部作用和外溢作用實現(xiàn)的。本文利用費德模型對某銀行機構(gòu)中間業(yè)務對銀行收入增長的貢獻進行了實證研究。結(jié)論顯示，中間業(yè)務的發(fā)展對銀行收入的外溢作用顯著為正。

關鍵詞：中間業(yè)務，外溢作用，商業(yè)銀行收入

中間業(yè)務對于商業(yè)銀行收入增長的影響是通過其內(nèi)部作用和外溢作用實現(xiàn)的。內(nèi)部作用是指中間業(yè)務直接帶來的收入，這是由于商業(yè)銀行中間業(yè)務收入采用收付實現(xiàn)制；外溢作用則是指中間業(yè)務通過作用于非中間業(yè)務形成外部效益，從而間接促進銀行收入的增長。中間業(yè)務長期以來一直被當作商業(yè)銀行拓展傳統(tǒng)業(yè)務市場的輔助工具存在著，但是，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展和企業(yè)內(nèi)部管理的日臻完善，單一的、低檔次的中間業(yè)務已遠遠不能滿足客戶的需要，客戶對銀行的金融服務提出了更高的要求。因此，順應客戶的需求，大力創(chuàng)新中間業(yè)務的種類，不僅可以帶來可觀的直接收入，其間接收益更是不可估量。

一、基本模型

由于中間業(yè)務對商業(yè)銀行收入增長的促進和成本無法詳細計算，不可能具體考察每一分量的外溢作用，因此外溢作用難以精確度量，但可以采用直接測定方法來計算。本文利用費德模型來估計中間業(yè)務對商業(yè)銀行收入增長的貢獻1，利用該模型分析中間業(yè)務對商業(yè)銀行收入的影響2，必須作如下三個假定：(1)將國有商業(yè)銀行產(chǎn)出分為中間業(yè)務和非中間業(yè)務；(2)非中間業(yè)務的產(chǎn)量不僅取決于本部門的勞動力和資本配置，還受同一期中間業(yè)務產(chǎn)量的制約；(3)中間業(yè)務產(chǎn)量對非中間業(yè)務產(chǎn)量的影響是發(fā)生在同一時期的，不考慮中間業(yè)務對非中間業(yè)務影響的時滯性。

費德模型的理論框架為：

其中I和N分別代表中間業(yè)務和非中間業(yè)務的收入；L和K分別代表勞動力和資本兩大要素，下標i和下標n分別代表中間業(yè)務和非中間業(yè)務；方程2式中存在自變量I，說明中間業(yè)務的產(chǎn)量水平會影響非中間業(yè)務的產(chǎn)量；Y代表商業(yè)銀行總產(chǎn)量(收入)，它是由中間業(yè)務收入I與非中間業(yè)務收入N之和。

將上面(1)-(5)方程變形，可得如下方程：Y=f(Li，Ki)+f(Ln，Kn，I)，將該方程微分，并將兩邊同時除以Y，可得：

其中a表示銀行資本的邊際產(chǎn)品，β表示勞動力的彈性系數(shù)，γ表示中間業(yè)務收入對銀行收入增長的貢獻率。dY／Y、dL／L和dI／I分別表示商業(yè)銀行收入、勞動力(用銀行從業(yè)人員代替)和中間業(yè)務產(chǎn)量的增長率；I／Y是中間業(yè)務收入占商業(yè)銀行收入的比例；由于資本存量的增量dK在統(tǒng)計資料中很難獲取，且dK與固定資產(chǎn)投資F在概念和數(shù)值上比較接近，因此可以用F替代dK。

因此我們可以建立如下計量經(jīng)濟模型：

其中Gy、Gl、Gi分別代表經(jīng)營收入Y的增長率、勞動力乙增長率和中間業(yè)務收入I的增長率。

二、數(shù)據(jù)與方法

本研究通過某銀行機構(gòu)2004年到2007年的季度數(shù)據(jù)來進行分析，所有的數(shù)據(jù)均來自該機構(gòu)的季度報表。r代表商業(yè)銀行總收入，它是由中間業(yè)務收入I與非中間業(yè)務收入N之和；L和K分別代表勞動力和資本兩大要素，上由銀行職工人數(shù)代替，資本存量的增加由固定資產(chǎn)投資F來代替。在將原始數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為計量經(jīng)濟模型所需數(shù)據(jù)的過程中，其中為了避免自由度的減少，2004年第一季度的數(shù)據(jù)根據(jù)2003年第4季度的數(shù)據(jù)調(diào)整計算而得。中間業(yè)務量的計算按照：中間業(yè)務收入二中間業(yè)務量，0.5%來進行計算。

傳統(tǒng)的回歸方法通常假定所用的時間序列是平穩(wěn)的，或者是一個確定性趨勢加上平穩(wěn)的部分，但實際經(jīng)濟中許多變量序列是不平穩(wěn)的，那樣利用普通最小二乘法(OLS)所作的回歸很可能是偽回歸，即模型有很高的R2值和t值，但參數(shù)估計卻毫無意義。因此，這里我們進行實證分析的思路和步驟為：先對時間序列變量進行單位根檢驗以考察變量是否平穩(wěn)或考察其單整階數(shù)，如果變量平穩(wěn)，我們可以利用OLS進行回歸分析，否則將進行協(xié)整檢驗(Cointegration Test)，得出協(xié)整方程，考察變量之間的長期均衡關系。因此，我們首先必須進行變量的平穩(wěn)性檢驗。

我們先采用應用比較普遍的ADF檢驗法來檢驗各變量時間序列季度數(shù)據(jù)的單位根。

檢驗結(jié)果表明，只有F／Y在不包含時間趨勢的情況下，是單位根過程。在這里我們要區(qū)分平穩(wěn)序列和有時間趨勢序列，通過上面添加時間趨勢的ADF檢驗，我們可以看出F／Y為包含時間趨勢的平穩(wěn)序列。因此在做回歸的過程中，必須增加時間趨勢變量，或者可以先將F／Y做去除趨勢變換，然后利用所得的殘差項進行回歸分析。

三、計量模型結(jié)果

由于整個ADF檢驗過程中，上述四個序列都是平穩(wěn)序列，為零階單整，因此無須進行協(xié)整分析，因為協(xié)整分析的第一步就是考察每個變量單整的階數(shù)。如果變量都是平穩(wěn)時間序列，即它們都是零階單整的，就沒有必要做進一步的檢驗。所以平穩(wěn)時間序列滿足經(jīng)典回歸模型，可以直接用最小二乘法估計參數(shù)。

首先對變量進行去除趨勢變換，可得如下回歸方程：

R2=0.7814，F(xiàn)值為50.0394，括號內(nèi)為t值，在1%的水平上顯著。

這樣我們便得到殘差，可用殘差即去除趨勢后的數(shù)據(jù)進行回歸分析，得到模型(4)，如表2。

首先對模型(4)進行異方差檢驗，我們采用布勞殊—培甘異方差檢驗(Breusch-Pagan Test)，BP檢驗F=1.9780，不能拒絕原假設，即不存在異方差。

然后對模型(4)進行序列相關檢驗，由于在模型(4)中DW=2.9008，根據(jù)DW檢驗表，說明存在負的序列相關。

為了克服序列相關，可用科克倫—奧克特(Cochrane-Orcutt)迭代法克服。對模型(4)中的殘差進行無常數(shù)項估計，可得：

括號內(nèi)為t值，在5%的水平上顯著?；貧w系數(shù)顯著不為零，說明殘差存在自相關，且ρ=-0.5371為負值，說明存在負的序列相關，與上述DW值查表所得結(jié)果一致。利用科克倫—奧克特迭代法，可得如下回歸方程：

對上述模型進行診斷：(1)各回歸系數(shù)的t值見表2，F(xiàn)/Y通過10%的顯著性水平檢驗，Gi·I/Y通過5%的顯著性水平檢驗；(2)F=2.6934，整個模型通過了10%的顯著性水平檢驗，說明了整個回歸模型整體的有效性；(3)查DW檢驗表，5%的顯著水平上，du=1.76，du≤DW≤4-du，接受H0，即認為隨機誤差項μt之間不存在序列相關性；(4)同時進行異方差檢驗，BP檢驗F=I.2420，不能拒絕原假設，即不存在異方差；(5)截距項的計算必須用上述模型中的截距項除以1-ρ，得到截距項為0.0806。上述結(jié)果如表2中模型(5)所示，因此可得回歸方程式為：

也可對模型(5)中的殘差進行無常數(shù)項估計，可得：

回歸系數(shù)不顯著，t=-1.2016，再次表明殘差不存在序列相關。因此我們可以認為方程(11)為目前條件下較好的擬合方程。

四、結(jié)果分析與解釋

根據(jù)上述回歸的結(jié)果，現(xiàn)在主要圍繞模型(5)即回歸方程式(11)進行分析。

(一)關于勞動力增加對收入增長的貢獻。在上述樣本條件下，銀行收入的勞動力彈性為14.21，勞動力每增長一個百分比單位，收入就可以增加14.21個百分比單位。對于此系數(shù)說明如下：1.該彈性系數(shù)沒有通過顯著性水平檢驗。2.顯示了職工人數(shù)對收入的貢獻比較明顯。在目前中間業(yè)務產(chǎn)品主要是一些勞動密集型產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)上仍以銀行卡業(yè)務收入、代理保險、代售基金、支付結(jié)算等傳統(tǒng)中間業(yè)務收入為主的情況下，增加職工人數(shù)在目前的樣本條件推斷下可以提高收入。3.由于在利用Feder模型構(gòu)建計量模型的過程中，利用銀行職工人數(shù)度量了勞動力對收入增長的貢獻，忽視了人力資本的貢獻，因此該彈性系數(shù)可能包括了人力資本的作用，雖然本文沒有將人力資本單獨列出來求解其對收入的貢獻份額。4.在計量模型中，由于被解釋變量是收入的增長率，因此完善的模型應該包括所有能解釋銀行收入的解釋變量，包括技術進步、制度創(chuàng)新和規(guī)模報酬等，但是在上文構(gòu)建的模型中，這些因素對收入的貢獻可能只能體現(xiàn)在銀行收入的勞動力彈性系數(shù)中，比如說節(jié)約勞動力的技術進步等。

(二)關于資本增加對收入增長的貢獻。在上述樣本條件下，資本的邊際產(chǎn)品價值為-0.728元，即資本的邊際產(chǎn)品為負，資本投入每增加1元，銀行的收入就減少0.728元。關于資本增加會減少銀行收入，這可能多少與現(xiàn)實有點矛盾。原因可能是該銀行機構(gòu)目前的經(jīng)營條件下，固定資產(chǎn)投資的邊際產(chǎn)品曲線已經(jīng)向下推移，也即已超過了最優(yōu)資本量，使得投資形成的資本的邊際產(chǎn)品為負。分析該銀行機構(gòu)的中間業(yè)務收入結(jié)構(gòu)，我們可以看到，由于該機構(gòu)的中間業(yè)務收入主要來源于銀行卡業(yè)務，新興業(yè)務品種如網(wǎng)上銀行、轉(zhuǎn)賬電話、融資顧問、代客理財?shù)葮I(yè)務仍處于市場培育期，目前對中間業(yè)務收入貢獻度幾乎為零；同時現(xiàn)有的傳統(tǒng)業(yè)務如銀行卡業(yè)務、結(jié)算業(yè)務等受到行業(yè)新業(yè)務品種的擠壓，在業(yè)務量增長的同時，收益下降，因此部分中間業(yè)務品種的投入與產(chǎn)出沒有形成配比，收益效率有待提高。例如目前該機構(gòu)開辦的代收費項目18個，其中省分行安排代收費項目12個，市分行安排代收費項目6個，07年上半年，該機構(gòu)代收代付業(yè)務收入僅12.44萬元(不含代扣代繳利息稅收入)，占整個中間業(yè)務收入的0.4%，這與該機構(gòu)投入的柜臺資源、網(wǎng)絡資源、人力資源、憑證費用嚴重不配套。同時資本的邊際產(chǎn)品為負，與上述利潤的勞動力彈性較大是一致的。

(三)關于中間業(yè)務對收入增長的貢獻。在上述樣本條件下，中間業(yè)務收入的增加占經(jīng)營收入的比例dI／Y每增長1個單位，收入就可以多增加21.73%，即中間業(yè)務的邊際產(chǎn)品價值為1.2173元，因此中間業(yè)務收入每增加1元，銀行收入就共可增加1.2173元。中間業(yè)務對于商業(yè)銀行收入的影響是依靠其內(nèi)部作用和外溢作用實現(xiàn)的。由于商業(yè)銀行中間業(yè)務收入采用收付實現(xiàn)制，因此中間業(yè)務收入增加1個單位就意味總收入可增加1個單位；外溢作用則是通過其外部效益間接促進銀行收入的增長，比如由于中間業(yè)務的開展而網(wǎng)羅了一批客戶，而這批客戶可能成為商業(yè)銀行的存款來源，也可能成為商業(yè)銀行貸款的優(yōu)質(zhì)客戶，這樣就可能對非中間業(yè)務發(fā)展形成推動，進而增加銀行總收入。在本樣本推斷下，中間業(yè)務收入的外溢作用為中間業(yè)務收入每增加1元，銀行的收入就共可多增加1.2173元，這結(jié)果顯示了發(fā)展銀行中間業(yè)務對銀行收入的貢獻和意義。

五、結(jié)語

中間業(yè)務對于商業(yè)銀行收入增長的影響是依靠其內(nèi)部作用和外溢作用實現(xiàn)的。本文以某銀行為例，通過收集其中間業(yè)務的相關數(shù)據(jù)信息，運用費德模型估算中間業(yè)務對銀行收入的影響。結(jié)論顯示，中間業(yè)務的發(fā)展對銀行收入的外溢作用顯著為正，中間業(yè)務的邊際產(chǎn)品價值為1.2173元，即中間業(yè)務收入每增加1元，銀行的收入就共可增加1.2173元。這結(jié)果體現(xiàn)了中間業(yè)務的間接收益及對銀行收入的貢獻。因此，可以通過改變影響中間業(yè)務發(fā)展的內(nèi)外部因素，促進中間業(yè)務的發(fā)展，進而提高商業(yè)銀行收入。

注釋：

1.費德模型最早是Feder于1982年提出的，主要用于估計進出口對經(jīng)濟增長的作用，后來很多學者將其用于研究某個經(jīng)濟或非經(jīng)濟現(xiàn)象對經(jīng)濟增長的影響。

2.本模型的運用主要是參考：陳智遠(2001)；孫林等(2003)。

參考文獻：

[1]Feder.G.On Expoas and Economic Growth[J].Joumal of Development Economics，1982,(12)：59-74.[2]陳智遠.貿(mào)易與增長經(jīng)驗研究[J].世界經(jīng)濟文匯,2001,(05)：46-51.[3]郭紅珍，張卉.我國商業(yè)銀行中間業(yè)務的資源配置行為分析[J].國際金融研究,2003,(04)：19-24.[4]連平等.21世紀商業(yè)銀行中間業(yè)務：機遇、策略、管理與實務[M].北京：中國金融出版社,2003.[5]孫林，王啟仿.對外貿(mào)易對中國經(jīng)濟增長影響——供給角度的分析[J].南京農(nóng)業(yè)大學學報,2003，(03)：35-39.[6]袁春曉.商業(yè)銀行中間業(yè)務的服務特征研究[J].管理世界,2003,(07)：127-135.作者：南京大學商學院2007級博士生 趙永清 農(nóng)業(yè)銀行徐州市分行 沈江 來源：

《金融縱橫》2009年第2期

責任編輯：李惠杰