第一篇：淺談中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及其防范

淺談中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及其防范

摘要：企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)是指通過(guò)銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式吸收資金，并運(yùn)用這筆資金從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到補(bǔ)償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營(yíng)方式。目前我國(guó)中小企業(yè)普遍面臨資金短缺問(wèn)題，中小企業(yè)的規(guī)?；l(fā)展，對(duì)資金的需求量不斷增加，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)前提下，采取適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)加快中小企業(yè)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文從企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的理論基礎(chǔ)出發(fā)，探討了企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的涵義與特征，并對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)缺點(diǎn)做了比較，隨后就中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀做了深入剖析，解析各個(gè)方面存在的風(fēng)險(xiǎn)。最后本文就上述問(wèn)題提出了相應(yīng)的解決對(duì)策。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；負(fù)債經(jīng)營(yíng)；負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)

前言

在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)的資金來(lái)源主要是國(guó)家的財(cái)政撥款，社會(huì)資源由國(guó)家統(tǒng)一調(diào)撥，企業(yè)不存在負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的發(fā)展完善以及企業(yè)的籌資渠道、途徑和方式的增加，企業(yè)可以通過(guò)信貸、債券融資等負(fù)債方式獲得企業(yè)發(fā)展所需的資金，致使負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式日趨普遍。在由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變過(guò)程中，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式隨著外部環(huán)境和內(nèi)部條件的變化而不斷調(diào)整，并表現(xiàn)出明顯的時(shí)代性和階段性。[1]由于中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理等諸多因素的限制，很多企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中通常風(fēng)險(xiǎn)大于收益，甚至走上了倒閉重組的末路。因此研究現(xiàn)階段中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，以及深入思考如何防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，對(duì)于今后中小企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。負(fù)債經(jīng)營(yíng)概述

2.1 負(fù)債經(jīng)營(yíng)的涵義

對(duì)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的概念眾說(shuō)紛紜，沒(méi)有明確的概念界定，但有一點(diǎn)是公認(rèn)的，即負(fù)債經(jīng)營(yíng)是與企業(yè)負(fù)債有關(guān)的一種經(jīng)營(yíng)方式。企業(yè)通過(guò)負(fù)債籌資既可以彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金不足，又可以利用負(fù)債的杠桿效應(yīng)提高企業(yè)價(jià)值，因而在一些文獻(xiàn)中負(fù)債經(jīng)營(yíng)被稱為“財(cái)務(wù)杠桿”。在本文中企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是指企業(yè)在自有資本的基礎(chǔ)上，通過(guò)銀行貸款、商業(yè)信用、發(fā)行債券或租賃等方式獲得資金或資產(chǎn)，并將資金或資產(chǎn)投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，追求資產(chǎn)保值、增值的一種經(jīng)營(yíng)方式?；趯?duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)定義的理解可以概括出企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有如下的特征：

（1）負(fù)債經(jīng)營(yíng)是以追求企業(yè)資產(chǎn)保值、增值為目標(biāo)。企業(yè)利用負(fù)債融資來(lái)減少由于缺乏資金而造成的機(jī)會(huì)損失，發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，追求企業(yè)價(jià)值最大化。[2]（2）在企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)過(guò)程中利用負(fù)債融資或商業(yè)信用所獲得的資金的所有權(quán)不屬于企業(yè)，但資金的使用權(quán)屬于企業(yè)，企業(yè)需要為使用這些資金支付一定的費(fèi)用。[2]（3）企業(yè)的自有資本是企業(yè)獲得負(fù)債融資的前提條件，企業(yè)利用自有資本為負(fù)債融資提供擔(dān)保和抵押，如在銀行和其它金融機(jī)構(gòu)的貸款條件中規(guī)定“企業(yè)具有一定的物資和財(cái)產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力”；如果企業(yè)要通過(guò)發(fā)行債券融資，則企業(yè)必須是滿足其凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬(wàn)元的股份有限公司，或者凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬(wàn)元的有限責(zé)任公司。（4）負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)利用他人資金來(lái)增加收益的一種經(jīng)營(yíng)方式。通過(guò)上述對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)定義及特征的分析可推知，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是在一定的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上擴(kuò)大企業(yè)收益的一種經(jīng)營(yíng)方式，獲得這種收益的前提是企業(yè)的資產(chǎn)收益率要高于負(fù)債資金的平均利息率，否則造成的損失就要用企業(yè)的資產(chǎn)來(lái)補(bǔ)償。

2.2 企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的目的

既然很多企業(yè)選擇了負(fù)債經(jīng)營(yíng)也就是說(shuō)負(fù)債經(jīng)營(yíng)有其重要的意義所在，即有利可圖。那么企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的目的也就是企業(yè)想要通過(guò)負(fù)債經(jīng)營(yíng)達(dá)到的積極

作用。本文認(rèn)為，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)是合理地運(yùn)用企業(yè)自有資金，充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，追求企業(yè)價(jià)值最大化。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，必須充分研究企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的系統(tǒng)特性、負(fù)債效應(yīng)機(jī)制、主體作用機(jī)制和狀態(tài)調(diào)控機(jī)制，確定合理的資本結(jié)構(gòu)，選擇合適的負(fù)債規(guī)模、負(fù)債結(jié)構(gòu)、負(fù)債途徑、負(fù)債方式和負(fù)債時(shí)機(jī)。中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析

中小企業(yè)是中國(guó)企業(yè)的中堅(jiān)力量，數(shù)量多，種類繁雜，相對(duì)于大企業(yè)來(lái)講生命周期短，承擔(dān)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大。中小企業(yè)一般處于創(chuàng)業(yè)初期，規(guī)模不大，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，但“求快、求大”心理過(guò)強(qiáng)，往往會(huì)過(guò)度負(fù)債，盲目擴(kuò)張，結(jié)果，當(dāng)出現(xiàn)不可預(yù)測(cè)因素時(shí)，因自身實(shí)力不夠，加上抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，造成巨額虧損，從此一蹶不振，甚至破產(chǎn)倒閉。[3]以下內(nèi)容將對(duì)中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)做詳細(xì)分析。

3.1 債務(wù)籌資環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)

目前，對(duì)于大多數(shù)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，債務(wù)籌資環(huán)節(jié)存在的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在籌資渠道單一，存在無(wú)法及時(shí)足額籌集所需資金的風(fēng)險(xiǎn)。雖然企業(yè)的籌資方式很多，但大多數(shù)中小企業(yè)只能選用銀行作為籌資對(duì)象。因?yàn)槭袌?chǎng)機(jī)制不健全、政府方面沒(méi)有支持、中小企業(yè)本身的管理和盈利能力不行，市場(chǎng)占有率不高等，導(dǎo)致很多中小企業(yè)不能按時(shí)還款，所以銀行等金融機(jī)構(gòu)為了減少風(fēng)險(xiǎn)，就加大了對(duì)中小企業(yè)貸款的財(cái)務(wù)審查和評(píng)估等。這無(wú)疑就是對(duì)中小企業(yè)放貸限制的明確信號(hào)。

銀行對(duì)于中小企業(yè)的財(cái)務(wù)前景尤其是負(fù)債經(jīng)營(yíng)的前景甚為擔(dān)憂，今后相當(dāng)部分中小企業(yè)面臨資金鏈斷裂的威脅。而對(duì)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的中小企業(yè)本身來(lái)說(shuō)壓力可想而知將更加巨大，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)也在逐步增加。

3.2 負(fù)債運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)債務(wù)存續(xù)于企業(yè)，則為負(fù)債經(jīng)營(yíng)的過(guò)程，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要受盈利能力和市場(chǎng)環(huán)境的影響，市場(chǎng)各因素的變動(dòng)會(huì)產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)的盈利能力和債務(wù)金額，如果企業(yè)盈利能力不能補(bǔ)償債務(wù)成本，即企業(yè)或項(xiàng)目投資報(bào)酬率低于債務(wù)成本，那么企業(yè)就存在無(wú)力償債的風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)壓力最終也將在償還環(huán)節(jié)中體現(xiàn)出來(lái)，因此企業(yè)在運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)，就應(yīng)當(dāng)未雨綢繆，識(shí)別這些風(fēng)險(xiǎn)，并盡早采取應(yīng)對(duì)策略，改變潛在的風(fēng)險(xiǎn)壓力，在風(fēng)險(xiǎn)暴露之前予以消化。[4]而現(xiàn)在大多數(shù)中小企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在負(fù)債目標(biāo)不明確，投資盲目性和跟風(fēng)性，項(xiàng)目投資缺乏科學(xué)論證和市場(chǎng)預(yù)期調(diào)研，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，缺乏適度負(fù)債理念，缺乏科學(xué)的理財(cái)機(jī)制，負(fù)債資金運(yùn)用沒(méi)有符合成本效益原則，忽視企業(yè)信用建設(shè)，沒(méi)有建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和債務(wù)償還保障機(jī)制。大多數(shù)企業(yè)管理者在負(fù)債經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，缺乏資金成本、時(shí)間價(jià)值和適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)觀念。企業(yè)從銀行等金融機(jī)構(gòu)借到資金，往往是企業(yè)把資金投資到需要錢的地方，從來(lái)沒(méi)有計(jì)算投入與產(chǎn)出效益，沒(méi)有考慮債務(wù)資金成本效益原則，造成浪費(fèi)債務(wù)資金。企業(yè)一旦銷售收入出現(xiàn)下滑后，企業(yè)利潤(rùn)達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，流動(dòng)資產(chǎn)減弱和可變現(xiàn)資產(chǎn)不足，企業(yè)資金鏈一旦出現(xiàn)斷裂，企業(yè)將陷入無(wú)力償還債務(wù)危機(jī)。

3.3 債務(wù)償還環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)

由于上述債務(wù)經(jīng)營(yíng)循環(huán)的開始兩個(gè)環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，當(dāng)債務(wù)到期，各種風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，由隱性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)轱@性壓力。此時(shí)，償債能力直接取決于支付債務(wù)本息的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)的流動(dòng)性。債務(wù)到期支付能力是企業(yè)以現(xiàn)金支付債務(wù)的能力。

中小企業(yè)最大的弊端就是流動(dòng)資金不足，一旦企業(yè)現(xiàn)金流量不足，不能支付到期債務(wù)，則存在違約風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，則承擔(dān)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；無(wú)法再融資或者再融資成本高，則承擔(dān)再融資風(fēng)險(xiǎn)。三種風(fēng)險(xiǎn)的綜合效應(yīng)使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。如果現(xiàn)金流量不充足，那么債務(wù)到期，企業(yè)無(wú)力支付就只能承受違約風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)了。所以現(xiàn)金流量大小決定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在與否?，F(xiàn)在的中小企業(yè)因?yàn)槌杀締?wèn)題忽視財(cái)務(wù)管理的重要性，風(fēng)險(xiǎn)的遠(yuǎn)瞻性低，因此在債務(wù)償還階段負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)逐步遞增。在這種被動(dòng)的情況下很多企業(yè)無(wú)有效措施脫離困境，面臨倒閉，破產(chǎn)清算。這也是近年來(lái)由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)而倒閉的中小企業(yè)的重要誘因。

3.4 負(fù)債長(zhǎng)短期結(jié)構(gòu)不合理風(fēng)險(xiǎn)

部分企業(yè)由于資本結(jié)構(gòu)不合理，沒(méi)有兼顧償債風(fēng)險(xiǎn)與資金成本的大小，長(zhǎng)短期債務(wù)與資產(chǎn)不匹配，短貸長(zhǎng)投，短期貸款規(guī)模不斷上升。一旦投資失誤，或即使是再高回報(bào)的投資項(xiàng)目，由于無(wú)法償還到期債務(wù)，也只能“望洋興嘆”，最后被迫破產(chǎn)清盤。[5] 3.5 多元化戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)

在經(jīng)濟(jì)騰飛時(shí)，不少企業(yè)無(wú)視自身的承受能力，無(wú)限制地、盲目地進(jìn)行多元化擴(kuò)張。隨著企業(yè)產(chǎn)品線寬度、長(zhǎng)度、深度的增長(zhǎng)，其有限的資源變得相當(dāng)緊張，迫使加大舉債資金補(bǔ)給，這就勢(shì)必加劇到期償債風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果削弱了企業(yè)原有核心競(jìng)爭(zhēng)力。多元化經(jīng)營(yíng)往往意味著原有經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)要受到削弱。這種削弱不僅是資金方面的，管理層注意力的分散也是一個(gè)方面，它所帶來(lái)的后果往往是嚴(yán)重的。然而，原有產(chǎn)業(yè)卻是多元化經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，新產(chǎn)業(yè)在初期需要原產(chǎn)業(yè)的支持，若原產(chǎn)業(yè)受到迅速的削弱，公司的多元化經(jīng)營(yíng)將面臨危機(jī)。實(shí)施多元化戰(zhàn)略會(huì)造成人、財(cái)、物等資源分散，管理難度增加，效率下降。防范中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

4.1把握負(fù)債經(jīng)營(yíng)的機(jī)會(huì)

負(fù)債經(jīng)營(yíng)機(jī)會(huì)指有利于企業(yè)的一系列負(fù)債環(huán)境和時(shí)機(jī)。企業(yè)能否及時(shí)抓住這個(gè)機(jī)會(huì)不僅關(guān)系到負(fù)債帶來(lái)的效益，關(guān)系到負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，甚至影響著企業(yè)的生存。這個(gè)機(jī)會(huì)因時(shí)間、地點(diǎn)和條件的不同而不同，選擇負(fù)債經(jīng)營(yíng)機(jī)會(huì)的過(guò)程就是尋求與企業(yè)內(nèi)部條件相適應(yīng)的外部環(huán)境的過(guò)程。在許多情況下，企業(yè)只能適應(yīng)環(huán)境而無(wú)力左右外部環(huán)境。這就要求企業(yè)充分發(fā)揮主動(dòng)性，積極尋求并抓住有利的負(fù)債經(jīng)營(yíng)機(jī)會(huì)，降低負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，機(jī)會(huì)的選擇還應(yīng)與企業(yè)的內(nèi)部條件結(jié)合起來(lái)考慮。具體而言，應(yīng)考慮以下因素：一是與企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)周期和財(cái)務(wù)狀況相匹配。當(dāng)企業(yè)產(chǎn)品銷售下降資金緊張時(shí)，應(yīng)籌足資金以備需要；二是與資本結(jié)構(gòu)相匹配。如果長(zhǎng)期負(fù)債在資本中所占的比重過(guò)大，企業(yè)償債能

力和承受風(fēng)險(xiǎn)的能力就會(huì)削弱。因此當(dāng)負(fù)債比率過(guò)高時(shí)企業(yè)應(yīng)盡量采取股權(quán)融資方式，以減少負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

4.2 優(yōu)化負(fù)債組合

（1）長(zhǎng)期資金和短期資金

長(zhǎng)期資金指需用期限在一年以上的資金。長(zhǎng)期資金是保證企業(yè)長(zhǎng)期、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的前提條件。長(zhǎng)期資金因其占用期間長(zhǎng)，在資金占用期間企業(yè)利潤(rùn)率、資金市場(chǎng)的利息率都具有不確定性。因而企業(yè)需要承擔(dān)相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及利率變動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)，其籌資風(fēng)險(xiǎn)程度高。短期資金指需用期限在一年內(nèi)的資金。企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中資金周轉(zhuǎn)的暫時(shí)短缺，往往需要籌集一些短期資金。短期資金在企業(yè)資金中的比例不能過(guò)大，否則會(huì)使企業(yè)在短期內(nèi)承擔(dān)過(guò)大的償還債務(wù)的壓力，容易造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的波動(dòng)，增加破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期資金和短期資金構(gòu)成企業(yè)全部資金的期限結(jié)構(gòu)，合理安排企業(yè)的期限結(jié)構(gòu)有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金的最佳配置和籌資組合，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要根據(jù)項(xiàng)目情況選擇恰當(dāng)?shù)馁Y金組合，合理搭配資金，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）直接負(fù)債和間接負(fù)債

兩者之間的選擇與一個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)的發(fā)育和金融體制有密切關(guān)系。直接負(fù)債指企業(yè)不經(jīng)過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資金供應(yīng)者協(xié)商或發(fā)行股票、債券等辦法籌集的資金。直接負(fù)債可以利用的方式較多，范圍廣闊，有利于企業(yè)最大限度地利用社會(huì)閑散資金。但是直接負(fù)債的手續(xù)較為復(fù)雜，準(zhǔn)備的時(shí)間較長(zhǎng)費(fèi)用較高，因而采用這一方式存在一定的風(fēng)險(xiǎn)性。間接負(fù)債指企業(yè)借助于銀行等金融機(jī)構(gòu)而進(jìn)行的資金籌集活動(dòng)。在間接負(fù)債方式中銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮著中介作用。間接負(fù)債的手續(xù)和過(guò)程較為簡(jiǎn)單，負(fù)債效率較高，費(fèi)用較低，風(fēng)險(xiǎn)水平較低。但間接負(fù)債也存在范圍較窄、渠道、方式比較單一等弊端。企業(yè)應(yīng)在權(quán)衡兩者之間的利弊情況下決定其籌資規(guī)模，避免引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.3 控制負(fù)債經(jīng)營(yíng)規(guī)模

首先，企業(yè)的負(fù)債規(guī)模取決于所有者與債權(quán)人的認(rèn)同程度。負(fù)債規(guī)模通常是用資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)來(lái)表示的，其計(jì)算式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 6

×100%，資產(chǎn)負(fù)債率的大小與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全程度直接相關(guān)。一般來(lái)講，在正杠桿率的情況下，企業(yè)舉債越多，利潤(rùn)越大，資本利潤(rùn)率越高。這種結(jié)構(gòu)對(duì)所有者來(lái)講是理想的，因?yàn)槠髽I(yè)用別人的錢經(jīng)營(yíng)，而增加了所有者的權(quán)益，但對(duì)債權(quán)人來(lái)講，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，債權(quán)人承擔(dān)的貸款風(fēng)險(xiǎn)就越大，因此要設(shè)法收回自己的貸款，使貸款風(fēng)險(xiǎn)降低。在這種情況下，不僅不利于企業(yè)爭(zhēng)取貸款，而且有可能使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)安全。因此負(fù)債規(guī)模是受到限制的，這要取決于所有者與債權(quán)人的認(rèn)同程度。對(duì)于一般企業(yè)，普遍認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率30%為安全，40%較合適，突破50%，資金周轉(zhuǎn)將出現(xiàn)困難，債權(quán)人也將考慮不再增加貸款。[6]

其次，還必須考慮企業(yè)的償債能力。企業(yè)的償債能力用償債能力指標(biāo)表示，常用的短期償債能力指標(biāo)有：①流動(dòng)比率，即流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，該比率越高，表明企業(yè)周轉(zhuǎn)資金越充裕，支付能力越強(qiáng)。流動(dòng)比率是測(cè)定企業(yè)償債能力的代表性指標(biāo)，世界公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)為2∶1.②速動(dòng)比率，即速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，一般標(biāo)準(zhǔn)為1∶1.③應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。一般來(lái)講，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，周轉(zhuǎn)速度越快，說(shuō)明資金流動(dòng)性好，質(zhì)量高，同時(shí)賬損失發(fā)生的可能性小。④存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率也是以高為好，表明周轉(zhuǎn)速度加快，可以提高全部流動(dòng)資金的質(zhì)量，降低呆滯存貨的損失。[6]

另外，預(yù)計(jì)負(fù)債比率的高低還應(yīng)考慮以下一些情況：①銷售收入的情況。銷售收入增長(zhǎng)幅度較高的企業(yè)，其負(fù)債比例可以高些。②經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)情況。一般而言，在經(jīng)濟(jì)衰退、蕭條階段，由于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，多數(shù)企業(yè)應(yīng)該盡可能壓縮負(fù)債甚至采用“零負(fù)債”策略；而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、繁榮階段，企業(yè)可以適當(dāng)增加負(fù)債，迅速發(fā)展。③行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況。商品流通企業(yè)因主要是為了增加存貨而籌資，而存貨的周轉(zhuǎn)期較短、變現(xiàn)能力強(qiáng)，所以其負(fù)債水平可以相對(duì)高些；而對(duì)于那些需要大量科研費(fèi)用、產(chǎn)品試制周期特別長(zhǎng)的企業(yè)，如果過(guò)多地利用債務(wù)資金顯然是不適當(dāng)?shù)?。④產(chǎn)品的市場(chǎng)壽命周期情況，如果某種產(chǎn)品處于其市場(chǎng)壽命周期中的成長(zhǎng)期，且預(yù)計(jì)投資收益好，應(yīng)適當(dāng)提高負(fù)債比率，充分利用財(cái)務(wù)杠桿效益，以盡快形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益；反之，如果該產(chǎn)品處于其市場(chǎng)壽命周期中的衰退期，銷售量急劇下降，此時(shí)，無(wú)論產(chǎn)品的預(yù)計(jì)投資收益如何，都應(yīng)減少負(fù)債，縮減生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，防止經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和 7

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

4.4 選好負(fù)債方式

負(fù)債方式指企業(yè)為籌措資金而采取的具體手段和形式，包括銀行借款、發(fā)行股票、債券、融資租賃以及商業(yè)信用等。方式不同其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不同，這就要求企業(yè)應(yīng)充分考慮其各自的優(yōu)缺點(diǎn)，避免由于各種方式選擇不當(dāng)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前，負(fù)債渠道日漸增多，企業(yè)可供選擇的負(fù)債方式也日益多元化，企業(yè)應(yīng)在負(fù)債渠道既定的情況下采用最合理的方法籌措資金。（1）向銀行借款

這仍然是企業(yè)負(fù)債的主渠道。但由于銀行是我國(guó)進(jìn)行宏觀調(diào)控的主戰(zhàn)場(chǎng)，銀行貸款既受資金投資的限制，又受貸款額度的制約，雙向鉗制，所以貸款難度較大。

（2）向資金市場(chǎng)拆借

它是通過(guò)金融機(jī)構(gòu)組織，對(duì)某些企業(yè)的閑散資金，通過(guò)資金市場(chǎng)集中起來(lái)，然后再借給那些短期內(nèi)急需資金的企業(yè)。這種負(fù)債渠道得到的資金，一般使用時(shí)間不長(zhǎng)而且資金成本較高。[7]（3）發(fā)行企業(yè)債券

向企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券，可以把職工緊緊團(tuán)結(jié)起來(lái)，為企業(yè)的興衰存亡而共同奮斗，但能籌集到的資金十分有限。向社會(huì)公開籌資，雖然可以籌集到數(shù)額較大的資金，但是資金成本高，而且資金來(lái)源于千家萬(wàn)戶，債券到期一定要按期償還，稍有不慎，會(huì)帶來(lái)很大風(fēng)險(xiǎn)。

（4）穩(wěn)妥的使用商業(yè)信用

商業(yè)信用是指企業(yè)之間以賒銷商品或服務(wù)和預(yù)付貨款或業(yè)務(wù)款等形式提供的信用。它是當(dāng)今商品經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國(guó)家普遍采用的一種籌集融資方式，不僅成本低，而且十分靈活，在交易活動(dòng)中，它可以背書轉(zhuǎn)讓；在資金緊張急需現(xiàn)款時(shí)，可以在銀行貼現(xiàn)取款。它是解開債務(wù)三角的最佳選擇。但使用商業(yè)信用，要有健全的經(jīng)濟(jì)法規(guī)和良好的商業(yè)道德，即商業(yè)信譽(yù)好，才能穩(wěn)妥地為我所用。否則，最好的辦法，對(duì)商譽(yù)太差的人來(lái)說(shuō)也是一紙空文。[8] 由以上幾種籌資方式可以看出：這幾種籌資方式的籌資成本存在較大差異，所以在選擇籌資方式時(shí)，應(yīng)具體問(wèn)題具體分析。既要考慮到資金成本，又

要考慮到借入資金的期限結(jié)構(gòu)。企業(yè)借入資金的使用期限長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)小，但資金成本高。所以企業(yè)對(duì)不同期限的借入資金要搭配合理，以保持每年還款相對(duì)均衡，避免還款過(guò)于集中。另外，商業(yè)信用是一種不用成本或成本很低的一種籌資方式，如果能有效發(fā)揮這部分資金的作用，就會(huì)比向銀行借款好一些。當(dāng)企業(yè)需要的資金比較大，或者企業(yè)有好的項(xiàng)目、業(yè)務(wù)擴(kuò)大等時(shí)需要大量資金，這時(shí)就應(yīng)該選擇向銀行借款。這種方式籌資速度快，籌資成本低，借款彈性好，不必公開企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，有杠桿效應(yīng)。

4.5 防止由利率變動(dòng)帶來(lái)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

針對(duì)由利率變動(dòng)帶來(lái)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)認(rèn)真研究資金市場(chǎng)的供求情況，根據(jù)利率走勢(shì)，把握其發(fā)展趨勢(shì)，并據(jù)此做出相應(yīng)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)安排。在利率處于高水平時(shí)期，應(yīng)盡量少負(fù)債或只籌急需的短期資金。在利率處于由高向低的過(guò)渡時(shí)期，也應(yīng)盡量少負(fù)債，不得不負(fù)債的資金應(yīng)采用浮動(dòng)利率的計(jì)息方式。在利率處于低水平時(shí)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)較為有利。在利率處于由低向高的過(guò)渡時(shí)期，應(yīng)積極籌集長(zhǎng)期資金，并盡量采用固定利率的計(jì)息方式，降低負(fù)債利息率。這個(gè)就需要在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中看清資金市場(chǎng)，再對(duì)企業(yè)資金進(jìn)行調(diào)整。[9]

4.6 加強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)管理

企業(yè)通過(guò)各種方式從各種渠道籌集負(fù)債資金后，應(yīng)樹立正確的負(fù)債經(jīng)營(yíng)觀，必須有資金成本觀念、時(shí)間價(jià)值觀念、風(fēng)險(xiǎn)觀念、適度舉債觀念，應(yīng)該加強(qiáng)負(fù)債資金管理，提高資金利用率。因此企業(yè)在做投資決策時(shí)，應(yīng)盡量選擇投資少、見(jiàn)效快、收益高的項(xiàng)目，加速資金周轉(zhuǎn)。本文建議做到以下三點(diǎn)：（1）科學(xué)合理預(yù)測(cè)最低資金需要量

企業(yè)在負(fù)債時(shí)，必須以投資和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)資金的需要量為基礎(chǔ)，即要科學(xué)合理地測(cè)定投資項(xiàng)目所需資金的最低需要量，又盡可能從企業(yè)內(nèi)部挖掘自有資金的潛力，預(yù)防造成閑置資金的損失，防止舉債不當(dāng)造成資金浪費(fèi)。（2）嚴(yán)格權(quán)衡負(fù)債效益和可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，有效降低綜合資金成本率 企業(yè)在籌資時(shí)，必須把綜合資金成本率的高低作為選擇籌資方案的標(biāo)準(zhǔn)，在考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的情況下，把負(fù)債經(jīng)營(yíng)落實(shí)在資金成本低、風(fēng)險(xiǎn)小的籌資方案。

要考慮企業(yè)發(fā)展的前景、收益的穩(wěn)定性、同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)情況和企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)等情況，在利用財(cái)務(wù)杠桿時(shí)所產(chǎn)生的效益和可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡。（3）強(qiáng)化負(fù)債資金使用管理，提高負(fù)債資金的利用效率

負(fù)債資金要用到收益最大的項(xiàng)目上去，在供、產(chǎn)、銷等方面都應(yīng)縮短資金周轉(zhuǎn)時(shí)間，減少庫(kù)存產(chǎn)品和在庫(kù)產(chǎn)品的積壓，加快資金的周轉(zhuǎn)，最大限度地發(fā)揮資金的使用效益，這樣才能達(dá)到負(fù)債經(jīng)營(yíng)的真正目的。企業(yè)要合理安排、恰當(dāng)調(diào)度資金，保證及時(shí)足額償還債務(wù)。企業(yè)要合理搭配負(fù)債結(jié)構(gòu)和負(fù)債期限，應(yīng)以中長(zhǎng)期債務(wù)為主，短期債務(wù)為輔，避免還款期過(guò)分集中和還債高峰的出現(xiàn)。還款方式的選擇也應(yīng)注意，同一筆資金若采用不同的還款方式，會(huì)有不同的利息支出。還款方式恰當(dāng)，會(huì)降低資金成本，提高效益。同時(shí)應(yīng)盡量及時(shí)、足額地償還債務(wù)，以減少不必要的利息支出和罰款損失。

4.7 強(qiáng)化中小企業(yè)信用建設(shè)防范信譽(yù)危機(jī)

中小企業(yè)往往忽視信用建設(shè)，對(duì)償債問(wèn)題采取拖拉態(tài)度，即使企業(yè)有足夠的現(xiàn)金，也不主動(dòng)償債，以至企業(yè)信譽(yù)出現(xiàn)危機(jī)，造成企業(yè)一旦出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，很難再進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)如獲得銀行貸款。因此中小企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)中應(yīng)嚴(yán)守信用，信用是企業(yè)舉債的前提，信用的喪失必使企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中無(wú)立足之地。

4.8 建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)抵御機(jī)制于一體的管理體系

企業(yè)應(yīng)樹立強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，因?yàn)檫^(guò)度負(fù)債不僅會(huì)讓企業(yè)背上沉重的利息包袱，而且一旦再生產(chǎn)過(guò)程發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難，不能按時(shí)償債，企業(yè)將面臨喪失信譽(yù)、負(fù)責(zé)賠償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。企業(yè)生存是第一位，利潤(rùn)是第二位，企業(yè)應(yīng)排除一切不利于生存發(fā)展的各種因素，不能為追求利潤(rùn)而冒生存受威脅的風(fēng)險(xiǎn)。因此要樹立強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)努力優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加流動(dòng)資產(chǎn)的比重，既加速企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，又保證債務(wù)能夠按時(shí)償還；應(yīng)提高企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量，消除無(wú)效資產(chǎn)，為合理等集資金提供正確的依據(jù)，保證企業(yè)債務(wù)能夠如數(shù)償還。企業(yè)應(yīng)完善財(cái)務(wù)規(guī)章制度，提高財(cái)務(wù)人員素質(zhì)，企業(yè)應(yīng)建立一套切實(shí)可行的科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)抵御機(jī)制于一體的管理體系，它主要利用計(jì)算機(jī)的數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)，運(yùn)用科學(xué)財(cái)務(wù)分析理論方法，對(duì)企

業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合處理，定期通過(guò)報(bào)表形式揭示企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性等數(shù)據(jù)反饋企業(yè)管理者，以提高負(fù)債資金的管理效果，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)如產(chǎn)品積壓、質(zhì)量下降、應(yīng)收賬款增大、成本上升等，要根據(jù)其形成原因及過(guò)程，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，降低危害程度。對(duì)待財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常是采用回避風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)、接受風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)等策略。企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)過(guò)程可以采取一些措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，如企業(yè)投入固定資產(chǎn)，技術(shù)改造等應(yīng)采取提取稅前風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金，加速折舊補(bǔ)償?shù)绒k法；短期經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，在具體實(shí)施過(guò)程中應(yīng)提取削價(jià)準(zhǔn)備金，產(chǎn)品開發(fā)基金，壞賬準(zhǔn)備金等；企業(yè)資金不足，存貨過(guò)多就應(yīng)該采取措施減少在產(chǎn)品，積極銷售產(chǎn)成品，降低原材料庫(kù)存；應(yīng)收賬款過(guò)大，就應(yīng)成立專班，催收欠款；長(zhǎng)期投資不合理，就應(yīng)檢查合同和協(xié)議，及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，收回投投資；固定資產(chǎn)閑置過(guò)多，短期內(nèi)不能發(fā)揮運(yùn)用，就應(yīng)積極處理，變死物為活錢。[10] 結(jié)論

中小企業(yè)要生存要發(fā)展就得投入，在企業(yè)自有資金短缺的情況下，舉債投入勢(shì)在必行。首先，充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)以抵消高負(fù)債帶來(lái)的額外風(fēng)險(xiǎn)，便于企業(yè)在負(fù)債管理活動(dòng)中更好地發(fā)揮負(fù)債的效益作用，并完善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。其次，還要在正確了解企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因及種類的情況下，制定出一套行之有效的風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策，并建立有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，使企業(yè)降低負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)必須摒棄“無(wú)債一身輕”的傳統(tǒng)觀念，運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)機(jī)制，必須建立科學(xué)的財(cái)務(wù)管理體系，樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，準(zhǔn)確把握負(fù)債經(jīng)營(yíng)的度，[11]控制好負(fù)債規(guī)模和結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化債務(wù)資金管理與合理調(diào)配，重用企業(yè)信用建設(shè)，保證及時(shí)足額償還債務(wù)，就能把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低程度，能發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，使負(fù)債經(jīng)營(yíng)不僅有利于企業(yè)合理配置資源，而且能獲得財(cái)務(wù)杠桿效益和減稅收益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)跨越式發(fā)展。

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淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范

淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范

【摘要】企業(yè)可通過(guò)負(fù)債經(jīng)營(yíng)來(lái)獲取財(cái)務(wù)杠桿利益，但與此同時(shí)要付出一定代價(jià)，就是要承擔(dān)由負(fù)債帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。適當(dāng)?shù)呢?fù)債經(jīng)營(yíng)是有益的，然而如果對(duì)負(fù)債規(guī)模、期限、還款方式等選擇不合理，或?qū)鶆?wù)資金使用欠妥，都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很大損失。要做到合理負(fù)債以興利除弊，就必須強(qiáng)化負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的管理，選擇適合企業(yè)實(shí)際情況的負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式，負(fù)債數(shù)額要適度，負(fù)債比率要合理，制定負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃要考慮實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和利率走勢(shì)，這些都是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵問(wèn)題。因此，企業(yè)對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)有充分的認(rèn)識(shí)，并且要采取一定措施防范負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，在負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí)既要考慮借入資金的來(lái)源結(jié)構(gòu)，又要選擇合適的舉債方式和資金類別，根據(jù)借款的多少、使用時(shí)間的長(zhǎng)短以及可承擔(dān)利率的大小來(lái)選擇不同的負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式。本文研究了防范負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的具體措施，指出：企業(yè)應(yīng)建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制；加強(qiáng)資金管理，保持資產(chǎn)的高度流動(dòng)性；培養(yǎng)高素質(zhì)會(huì)計(jì)人才；建立健全有效的監(jiān)督審計(jì)機(jī)制。

【關(guān)鍵詞】負(fù)債經(jīng)營(yíng) 負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 防范 策略

負(fù)債經(jīng)營(yíng)作為現(xiàn)代企業(yè)的一種籌資方式，是指企業(yè)通過(guò)銀行貸款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式取得資金，使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到補(bǔ)償、增值和更新，以維系企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)，或用以擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，開創(chuàng)新產(chǎn)品、新事業(yè)等。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一把雙刃劍，既能使企業(yè)迅速籌集到所需資金，降低經(jīng)營(yíng)成本，減少稅費(fèi)，同時(shí)也有可能使企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)。企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不僅指過(guò)度負(fù)債，還包括因負(fù)債經(jīng)營(yíng)而導(dǎo)致的企業(yè)再籌資困難、資金的周轉(zhuǎn)和使用受到影響，和增加融資代理成本的風(fēng)險(xiǎn)，以及可能會(huì)引起股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)甚至有可能使企業(yè)陷入困境，將企業(yè)推向破產(chǎn)的境地。因此，企業(yè)對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)有充分的認(rèn)識(shí)，并且要采取一定措施防范負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

一、負(fù)債經(jīng)營(yíng)應(yīng)把握的原則

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（一）選擇適合企業(yè)實(shí)際情況的負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式。

我國(guó)企業(yè)的負(fù)債能力只能根據(jù)其自身情況及融資環(huán)境加以判斷，而內(nèi)因即自身情況往往是發(fā)生某種變化的根本原因。企業(yè)一旦確定應(yīng)采取負(fù)債經(jīng)營(yíng)的舉措，然后才確定舉債額度，力爭(zhēng)合理地掌握負(fù)債比例。企業(yè)在負(fù)債籌資時(shí)，既要考慮借入資金的來(lái)源結(jié)構(gòu)，又要選擇合適的舉債方式和資金類別。企業(yè)應(yīng)根據(jù)借款的多少，使用時(shí)間的長(zhǎng)短，可承擔(dān)利率的大小來(lái)選擇不同的負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式。

1.銀行貸款

銀行貸款是企業(yè)籌資的主要渠道，但是由于向銀行借貸既受資金投資的限制又受貸款額度的制約，其難度比較大。如果遇到國(guó)家實(shí)施信用緊縮政策，借債大戶首當(dāng)其沖地要受到調(diào)控，可見(jiàn)，向銀行借貸隱含著較大風(fēng)險(xiǎn)。

2.向資金市場(chǎng)拆借

市場(chǎng)上的金融機(jī)構(gòu)組織，通過(guò)資金市場(chǎng)將某些企業(yè)的閑散資金集中起來(lái)，然后再借給短期內(nèi)急需資金的企業(yè)。在此背景下，企業(yè)急用資金時(shí)可以向資金市場(chǎng)拆借，但是通過(guò)這種渠道所獲資金，一般使用時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)，而且資金成本相對(duì)較高。

3.發(fā)行債券

企業(yè)發(fā)行債券通常有兩種方式：一是在企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券，其優(yōu)點(diǎn)是可以使全體職工結(jié)為利益共同體，齊心合力為企業(yè)的興旺而共同奮斗，其缺點(diǎn)是能夠籌集的資金較為有限。還有一種方式是向社會(huì)公開集資，其優(yōu)點(diǎn)是能夠籌集到數(shù)額較大的資金，其缺點(diǎn)是資金成本相對(duì)較高且債券一到期就得按期償還，一不小心則有可能給企業(yè)帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。

4.使用商業(yè)信用

使用商業(yè)信用在發(fā)達(dá)國(guó)家被普遍采用，其優(yōu)點(diǎn)是成本低且方便靈活。在交易活動(dòng)中，它可以背書轉(zhuǎn)讓；而在資金緊張，可以到銀行貼現(xiàn)。其缺點(diǎn)是急需現(xiàn)款時(shí)要嚴(yán)格遵守既定的經(jīng)濟(jì)法規(guī)，還必須養(yǎng)成良好的商業(yè)道德。

5.引進(jìn)外資

就目前來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)企業(yè)引進(jìn)外資時(shí)必須考慮匯兌風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)關(guān)于

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利率政策的宏觀控制較嚴(yán)格，而且在國(guó)際上的拆資成本存在著較大的差異，需要企業(yè)在引進(jìn)外資時(shí)盡量克服盲目性，既要努力降低資金成本，又要考慮借入資金的既定期限和來(lái)源結(jié)構(gòu)。如果借入資金的使用期限較短，企業(yè)面臨的還本付息風(fēng)險(xiǎn)就大；如果要降低風(fēng)險(xiǎn)，借入資金的成本就會(huì)比較高。因此，企業(yè)對(duì)借入資金的不同期限要綜合考慮，搭配要合理，保持每年還款的相對(duì)均衡，以減輕還款過(guò)于集中而造成的壓力。

（二）負(fù)債數(shù)額要適度，負(fù)債比率要合理。

企業(yè)要在獲取財(cái)務(wù)杠桿利益的同時(shí)避免負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，就必須做到負(fù)債的適度。衡量企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否適度的標(biāo)準(zhǔn)，是看企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是不是合理，也就是企業(yè)負(fù)債比率一定要與企業(yè)的實(shí)際情況相適應(yīng)，力求實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的最優(yōu)組合。這就要充分考慮企業(yè)自身未來(lái)時(shí)期銷售收入的增長(zhǎng)幅度及其穩(wěn)定程度，以及所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)情況等因素，以此確定最佳的負(fù)債規(guī)模，盡量保持負(fù)債和權(quán)益資金之間比例關(guān)系的適當(dāng)。一般認(rèn)為，速動(dòng)比率控制在1∶1是較為適宜的，而流動(dòng)比率通常要控制在2∶1。假如大于上述指標(biāo)，就說(shuō)明企業(yè)短期償債能力和變現(xiàn)能力比較強(qiáng)，反之則較弱。但是上述兩項(xiàng)指標(biāo)也不能過(guò)高，否則會(huì)造成資金浪費(fèi)，當(dāng)然也不能過(guò)低，不然會(huì)造成資金周轉(zhuǎn)不靈。在實(shí)踐中，資金結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化是一件復(fù)雜而困難的事情。如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況良好、產(chǎn)品適銷對(duì)路且資金周轉(zhuǎn)速度較快，其負(fù)債比率可以適當(dāng)高一些；反之，如果經(jīng)營(yíng)不善、產(chǎn)銷不暢且資金周轉(zhuǎn)不靈，其負(fù)債比率就要適當(dāng)?shù)鸵恍?，否則就會(huì)在原有的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上再增加籌資風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)異于雪上加霜。企業(yè)增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的根本出路，在于補(bǔ)充自有流動(dòng)資本，盡量降低資產(chǎn)負(fù)債率。

（三）制定負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃要考慮實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和利率走勢(shì)。

企業(yè)在外借資金的安排上必須考慮借款到期日和利息支付日，這就必須充分考慮到用款的高峰期和低谷期，依此安排資金，以避免資金調(diào)用失誤帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)按照必要與可行的原則安排適量的負(fù)債，同時(shí)還應(yīng)制定出合理的還款計(jì)劃。如果負(fù)債沒(méi)有可行性，或是還款計(jì)劃不周密，到期無(wú)法償還債務(wù)，則會(huì)影響企業(yè)信譽(yù)，甚至釀成不良后果。這就要求企業(yè)在加強(qiáng)管理、加速資金周轉(zhuǎn)速度等方面狠

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下功夫，盡量縮短生產(chǎn)周期，努力降低資金占用的額度，在提高產(chǎn)銷率同時(shí)減少應(yīng)收賬款。制定還款計(jì)劃是為了使舉債具有一定的還款保證，負(fù)債后的速動(dòng)比率應(yīng)該不低于其應(yīng)保持的安全區(qū)域。另外還要注意，借入資金的長(zhǎng)短期搭配應(yīng)根據(jù)實(shí)際需要合理安排其結(jié)構(gòu)，還款期不要過(guò)于集中。在利率比較高的時(shí)期，盡量減少籌資額度或只籌集當(dāng)下急需的短期資金。當(dāng)利率處再由高向低過(guò)渡的時(shí)期，也應(yīng)盡量減少借貸或應(yīng)采用浮動(dòng)利率的計(jì)息方式借貸。只有在利率處于較低水平時(shí)，才比較適合負(fù)債籌資。尤其當(dāng)利率處再由低向高過(guò)渡的時(shí)期，尤其要積極籌集長(zhǎng)期資金，同時(shí)盡量采取固定利率的計(jì)息方式。在具體籌資過(guò)程中研究利率變動(dòng)的趨勢(shì)，做出防范負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的安排，這樣能夠最大限度降低風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)立于不敗之地。

二、防范負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的具體措施

（一）建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。

企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下必須獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)要受到內(nèi)外部環(huán)境變化的影響，其經(jīng)濟(jì)效益達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)的情況是難以避免的。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)如果毫無(wú)準(zhǔn)備，企業(yè)就可能一籌莫展，難以擺脫失敗的命運(yùn)。以往有很多企業(yè)，由于資金鏈迅即斷裂而陷入困境，不僅一蹶不振，有的還陷于連環(huán)債務(wù)訴訟。可見(jiàn)企業(yè)必須樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，科學(xué)估測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，正確防范風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，并能有效應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。尤其是負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的財(cái)務(wù)人員，必須熟練掌握估測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)方法。企業(yè)要立足市場(chǎng)，建立財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，制定適合自身實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案，及時(shí)預(yù)測(cè)和防范負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。如能建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，以及相應(yīng)的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，既可以通過(guò)合理的籌資結(jié)構(gòu)安排來(lái)分散負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，又能通過(guò)控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)減少籌資風(fēng)險(xiǎn)，還可充分利用財(cái)務(wù)杠桿原理來(lái)控制投資風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)隨時(shí)監(jiān)控企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷提高其盈利水平，從而把風(fēng)險(xiǎn)減少到最低限度，使企業(yè)按市場(chǎng)需要組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，避免由于決策失誤造成財(cái)務(wù)危機(jī)。

（二）保持資產(chǎn)的高度流動(dòng)性。

企業(yè)的償債能力直接取決于負(fù)債總額和資產(chǎn)的流動(dòng)性。衡量一個(gè)企業(yè)償付到期債務(wù)的能力的尺度，就是資產(chǎn)流動(dòng)性。企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)

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險(xiǎn)、減輕財(cái)務(wù)壓力，要以保持高度的資產(chǎn)流動(dòng)性作為保證。企業(yè)的資產(chǎn)越容易變現(xiàn)，那它的清償能力和抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)。企業(yè)可以根據(jù)自身特點(diǎn)和實(shí)際需要來(lái)決定流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模，但是在某些情況下可以采取適當(dāng)措施相對(duì)提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。

通常情況下，通過(guò)負(fù)債得來(lái)的資金，除了用于固定資產(chǎn)的投入等長(zhǎng)期性投入，還有一種情況是用于日常經(jīng)營(yíng)的投入。在針對(duì)長(zhǎng)期投入進(jìn)行決策時(shí)，要善于利用內(nèi)含報(bào)酬率法、投資凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法等相關(guān)投資決策方法，科學(xué)分析項(xiàng)目的可行性。注意從不同的投資方案中選擇確定最優(yōu)的方案。還要對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境做出定性分析，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展是有一定的規(guī)律可循的。如果企業(yè)預(yù)測(cè)到未來(lái)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境將是通貨緊縮，那么其資金投入的成功概率要大一些；相反，如果是通貨膨脹的話，那就意味著產(chǎn)品價(jià)格和成本同時(shí)有可能提高；而未來(lái)經(jīng)濟(jì)如果可能進(jìn)入平穩(wěn)期或衰退期，則產(chǎn)品實(shí)際銷量會(huì)因此而低于預(yù)期的生產(chǎn)量，并且產(chǎn)品的價(jià)格也可能呈下跌趨勢(shì)。企業(yè)在決策時(shí)要考慮未來(lái)經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能出現(xiàn)的變化，以此修正投資方案，力求提高成功率，同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)日常經(jīng)營(yíng)投入的負(fù)債資金進(jìn)行決策，例如在對(duì)商品的采購(gòu)預(yù)付貨款等業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行決策時(shí)，則要考慮價(jià)格走向、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等?？偟膩?lái)說(shuō)，加強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)管理就是要充分利用時(shí)間差，晚支付、少投入；多產(chǎn)出、早產(chǎn)出，總之要有超前意識(shí)，適時(shí)舉債投入發(fā)展前景看好的項(xiàng)目，早期搶占市場(chǎng)。這樣就能防范負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而且避免了負(fù)債過(guò)多、資金管理不善使企業(yè)再籌資困難，更不會(huì)影響企業(yè)資金使用和周轉(zhuǎn)。

（三）培養(yǎng)高素質(zhì)會(huì)計(jì)人才。

企業(yè)的籌資、投資等重大經(jīng)營(yíng)決策活動(dòng)，離不開會(huì)計(jì)人員所提供的數(shù)據(jù)資料。所以，會(huì)計(jì)人員綜合素質(zhì)的高低，除了影響財(cái)務(wù)管理工作，還會(huì)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重要影響。有鑒于此，企業(yè)應(yīng)注重培養(yǎng)高素質(zhì)的會(huì)計(jì)人才。而作為會(huì)計(jì)人員，更要自覺(jué)加強(qiáng)專業(yè)知識(shí)學(xué)習(xí)，努力提高自身專業(yè)水平，善于利用各種財(cái)務(wù)分析方法，深入分析企業(yè)的籌資、投資方案等。會(huì)計(jì)人員必須摒棄“無(wú)債一身輕”的傳統(tǒng)觀念，要充分認(rèn)識(shí)到，負(fù)債經(jīng)營(yíng)既是企業(yè)籌措資金重要手段，也是現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路。它既是一種財(cái)務(wù)手段，又是一種經(jīng)營(yíng)方略，也

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是現(xiàn)代企業(yè)生存與發(fā)展的有效途徑。高素質(zhì)的會(huì)計(jì)人才通常具備良好的職業(yè)道德，具有較強(qiáng)的法制觀念、較高的業(yè)務(wù)能力及綜合素養(yǎng)，當(dāng)然也具有較好的控制風(fēng)險(xiǎn)能力。

（四）建立健全監(jiān)督審計(jì)機(jī)制。

全面準(zhǔn)確地把握負(fù)債經(jīng)營(yíng)尺度，科學(xué)管理債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，合理使用所籌資金，實(shí)現(xiàn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)最優(yōu)化，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容，也是事關(guān)企業(yè)興衰存亡的一項(xiàng)重要工作。然而，實(shí)事求是地講，很多企業(yè)尚未建立起有效的監(jiān)督審計(jì)機(jī)制。首先，企業(yè)必須建立內(nèi)部控制制度，以便從制度上來(lái)規(guī)避盲目擴(kuò)張而導(dǎo)致過(guò)度負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)；其次，企業(yè)要切實(shí)加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析，正確的認(rèn)識(shí)到負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，自覺(jué)運(yùn)用考核償債能力的指標(biāo)來(lái)分析所具備的償還能力和面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，合理確定負(fù)債規(guī)模，使風(fēng)險(xiǎn)處于可控狀態(tài)；再次，要強(qiáng)化內(nèi)部審計(jì)，通過(guò)獨(dú)立的、徹底的檢查和評(píng)價(jià)活動(dòng)，搞清楚資金使用的現(xiàn)實(shí)情況和內(nèi)部控制的缺陷、漏洞等，努力加以改善，提高資金利用的綜合效益，從而提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

三、結(jié)語(yǔ)

負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式對(duì)于企業(yè)而言是一把雙刃劍，一方面對(duì)企業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生積極影響，具體表現(xiàn)在：彌補(bǔ)企業(yè)資金不足，提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展；降低國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展成本，增加國(guó)家的財(cái)政收入，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的進(jìn)步。另一方面，可能影響企業(yè)的穩(wěn)定性，將企業(yè)拖入困境，甚至造成企業(yè)的破產(chǎn)；阻礙國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，甚至引發(fā)金融危機(jī)，造成社會(huì)的動(dòng)蕩不安。

企業(yè)理應(yīng)充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營(yíng)的有利的一面，保持合理的負(fù)債經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，充分發(fā)揮負(fù)債的杠桿效應(yīng)，努力實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化。同時(shí)，企業(yè)又必須正確認(rèn)識(shí)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格、科學(xué)地遵循財(cái)務(wù)規(guī)律，把握負(fù)債經(jīng)營(yíng)的尺度，控制好負(fù)債結(jié)構(gòu)，掌握負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，最大限度地減免負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的負(fù)面影響。總之，企業(yè)要通過(guò)負(fù)債經(jīng)營(yíng)獲得應(yīng)有的財(cái)務(wù)杠桿收益，同時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)降低到最低程度，使負(fù)債經(jīng)營(yíng)真正有利于提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

參考文獻(xiàn)：

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專業(yè)論文

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第三篇：中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策

中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，中小企業(yè)不僅是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活力的源泉，從各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展表明，中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)了相當(dāng)大的比重，創(chuàng)造了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)和技術(shù)創(chuàng)新成果。尤其是我國(guó)人口眾多，就業(yè)壓力極大，為解決十三億人口的溫飽和就業(yè)問(wèn)題，黨和政府加大力度扶持和發(fā)展中小企業(yè)。由于中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，特別是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，潛伏在整個(gè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程之中，制約著企業(yè)的發(fā)展，因而非常有必要研究影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)形成的各種因素，及其表現(xiàn)形式，從而尋求經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策，以達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，延長(zhǎng)企業(yè)的生命力

摘要：在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，中小企業(yè)不僅是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活力的源泉，從各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展表明，中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)了相當(dāng)大的比重，創(chuàng)造了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)和技術(shù)創(chuàng)新成果。尤其是我國(guó)人口眾多，就業(yè)壓力極大，為解決十三億人口的溫飽和就業(yè)問(wèn)題，黨和政府加大力度扶持和發(fā)展中小企業(yè)。由于中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，特別是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，潛伏在整個(gè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程之中，制約著企業(yè)的發(fā)展，因而非常有必要研究影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)形成的各種因素，及其表現(xiàn)形式，從而尋求經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策，以達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，延長(zhǎng)企業(yè)的生命力。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 防范對(duì)策

一、研究中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策的必要性

1、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的概念

中小企業(yè)從創(chuàng)立之初到走向成熟，其過(guò)程中面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，由于中小企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力弱，因此風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)影響力大大超過(guò)了大企業(yè)，而中小企業(yè)的任何一種風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)帶來(lái)危機(jī)，甚至于會(huì)提早結(jié)束企業(yè)的生命。中小企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)概括起來(lái)主要有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)，在這里著重研究中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槊總€(gè)企業(yè)都是在從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，相對(duì)于財(cái)務(wù)和投資風(fēng)險(xiǎn)而言，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)中是最常見(jiàn)的，形式是多樣的。所謂經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到企業(yè)內(nèi)部、外部因素的影響，給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

2、研究經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策的必要性及其意義

中小企業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主流，中國(guó)中小型企業(yè)比率達(dá)到99.6%，數(shù)量達(dá)360萬(wàn)多家，個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶2300多萬(wàn)家（如果計(jì)算大量未曾注冊(cè)的個(gè)體工商戶，總計(jì)數(shù)量可能會(huì)達(dá)到5000萬(wàn)家）。國(guó)家對(duì)中小企業(yè)的關(guān)注和支持力度也越來(lái)越大，2002年6月29日第九屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第二十八次會(huì)議通過(guò)了《中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法》，自2003年1月1日起施行，各地相繼出臺(tái)了《〈中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法〉實(shí)施辦法》，中小企業(yè)的良性發(fā)展成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要增長(zhǎng)力量和不可缺少的條件。因此研究中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策是有必要的，意義也是重大的。

（1）可使經(jīng)營(yíng)者在認(rèn)識(shí)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，正確看待經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不要忽略了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)隨地存在著。

（2）可使經(jīng)營(yíng)者防患于未然，控制風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，將可能出現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)扼殺在搖籃里，降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，增加企業(yè)利潤(rùn)。

（3）加強(qiáng)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的理論研究，增強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范實(shí)踐措施的指導(dǎo)，使此項(xiàng)研究更加系統(tǒng)和完善，進(jìn)一步提高中小企業(yè)防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)水平。

（4）有利于為中小企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)相對(duì)安全穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境。企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不重視、防范意識(shí)差、各種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)帶來(lái)危機(jī)。只有加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范，建立相應(yīng)管理機(jī)制，才能為企業(yè)創(chuàng)造安全的生存環(huán)境。

（5）有利于中小企業(yè)全面、經(jīng)濟(jì)和有效地防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得一席之地，就要細(xì)分市場(chǎng)，確定自己的市場(chǎng)定位。在此基礎(chǔ)上，認(rèn)真地研究經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)則是降低了經(jīng)營(yíng)的成本，從而全面、經(jīng)濟(jì)和有效地防范風(fēng)險(xiǎn)。

二、影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素

每個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都受著許多因素影響，要研究企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，就必須先了解并分析影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的因素。這些因素概括起來(lái)分企業(yè)內(nèi)部影響因素和外部環(huán)境影響因素。

1、企業(yè)內(nèi)部影響因素

企業(yè)內(nèi)部影響因素主要是經(jīng)營(yíng)資源，經(jīng)營(yíng)資源是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的根本源泉。經(jīng)營(yíng)資源不僅是保證企業(yè)獲得最大限度的利潤(rùn)，而且可以左右企業(yè)的成長(zhǎng)及其未來(lái)命運(yùn)。而如果一個(gè)企業(yè)能駕馭好經(jīng)營(yíng)資源，那么必能將經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降到最低。經(jīng)營(yíng)資源即包括那些看得見(jiàn)、摸得著的有形資源，如企業(yè)雇員、廠房、設(shè)備、資金等，也包括那些看不見(jiàn)、摸不著的無(wú)形資源，如專利權(quán)、品牌、企業(yè)文化等。企業(yè)經(jīng)營(yíng)資源的具體分類如下：

（1）人力資源，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程是由職工來(lái)完成的，職工的教育水平以及專業(yè)技術(shù)水平?jīng)Q定企業(yè)的技術(shù)水平；職工的忠誠(chéng)和貢獻(xiàn)決定企業(yè)維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的能力。所以職工的能力、態(tài)度影響著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)受人力資源的影響。

（2）財(cái)務(wù)資源，企業(yè)的貸款能力和內(nèi)部資金的運(yùn)轉(zhuǎn)能力決定企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，有很多中小企業(yè)就是由于資金鏈斷了之后陷于倒閉局面。

（3）物質(zhì)資源，企業(yè)的廠房、設(shè)備及獲得原材料的可能性限制著企業(yè)的生產(chǎn)，并決定著生產(chǎn)費(fèi)用與品質(zhì)優(yōu)勢(shì)。

（4）組織資源，由于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是人的活動(dòng)，人與人之間，人與崗位之間都需要合理的分工組織，只有良好的組織才是精銳之旅，才會(huì)使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)有高效率。

（5）技術(shù)資源，企業(yè)技術(shù)資源的充足程度決定企業(yè)的工藝水平、生產(chǎn)能力以及產(chǎn)品品質(zhì)等多個(gè)方面，是決定企業(yè)是否具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。

（6）商譽(yù)，商譽(yù)的高低反映了企業(yè)內(nèi)部、外部對(duì)企業(yè)的整體評(píng)價(jià)水平，決定著企業(yè)的生存環(huán)境。

2、企業(yè)外部影響因素

企業(yè)外部影響因素則包括了宏觀環(huán)境、產(chǎn)業(yè)環(huán)境和外在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等的影響因素。具體說(shuō)來(lái)如下：

（1）宏觀環(huán)境有政治法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、技術(shù)環(huán)境。政治環(huán)境主要包括政府制度與體制，政局的穩(wěn)定性及政府對(duì)企業(yè)的態(tài)度等因素。最近幾年，政府對(duì)中小企業(yè)出臺(tái)了許多優(yōu)惠政策，這有利于中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，當(dāng)然也有些政府決策影響著中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。法律環(huán)境主要包括政府制定的對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)具有剛性約束力的法律、法規(guī)，如《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》、《稅法》、《環(huán)境保護(hù)法》等，而法律環(huán)境對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響有直接的，也有間接的，有積極的，也有消極的，這消極的就有可能使企業(yè)形成經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)制度、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)布局、資源狀況、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)等。構(gòu)成經(jīng)濟(jì)環(huán)境的關(guān)鍵要素包括：GDP的發(fā)展趨勢(shì)、利率水平的高低、財(cái)政貨幣政策的松緊、通貨膨脹程度及其趨勢(shì)、失業(yè)率水平、居民可支配收入等，這些因素都對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展有著重要的影響。社會(huì)文化環(huán)境是指企業(yè)所在社會(huì)中成員的民族特征、文化傳統(tǒng)、價(jià)值觀念、教育水平等，社會(huì)文化環(huán)境強(qiáng)烈地影響著人們的購(gòu)買決策和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為。技術(shù)環(huán)境是引起時(shí)代革命性變化的發(fā)明，還有與企業(yè)生產(chǎn)有關(guān)的新技術(shù)、新工藝、新材料的出現(xiàn)和發(fā)展趨勢(shì)以及未來(lái)前景。技術(shù)環(huán)境可能會(huì)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)有利的發(fā)展機(jī)會(huì)，也可能給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)生存威脅。

（2）產(chǎn)業(yè)環(huán)境主要是指產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，包括潛在進(jìn)入者威脅，現(xiàn)有企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，替代品的壓力，供方的討價(jià)還價(jià)能力，買方的討價(jià)還價(jià)能力，利益相關(guān)者的影響。

（3）競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手環(huán)境指企業(yè)面臨著的所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越多，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力就越大，形成的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

三、中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)

由于經(jīng)營(yíng)受著不同因素的影響，從而風(fēng)險(xiǎn)帶著不確定性的特點(diǎn)，因而中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)也是不同的。

1、不同時(shí)期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

每個(gè)企業(yè)都會(huì)經(jīng)歷四個(gè)時(shí)期，創(chuàng)業(yè)時(shí)期、成長(zhǎng)時(shí)期、成熟時(shí)期、衰退時(shí)期。企業(yè)處于不同時(shí)期其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式也不同，大致有開業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，授權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，接班風(fēng)險(xiǎn)。

（1）開業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：有些失誤容易在開業(yè)階段發(fā)生，稱為開業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，它屬于創(chuàng)業(yè)時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)，有兩個(gè)特征：一是在所有風(fēng)險(xiǎn)之中最早到來(lái)；二是它是許多企業(yè)最終倒閉的根源。最易出現(xiàn)的開業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有：經(jīng)營(yíng)者在沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)需求和自身經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行嚴(yán)密分析下，對(duì)市場(chǎng)上冒出的暫時(shí)需求匆忙做出反應(yīng)，或者看到別人賺了大錢，也盲目跟著上。其共同特點(diǎn)是：對(duì)所上項(xiàng)目或產(chǎn)品的市場(chǎng)潛力缺乏深入調(diào)研；吃不透國(guó)家的政策；中小企業(yè)無(wú)力聘請(qǐng)專業(yè)齊全的管理人員；要求經(jīng)營(yíng)者當(dāng)“多面手”，而事實(shí)上多數(shù)經(jīng)營(yíng)者缺乏全面管理的能力，難免顧此失彼；沒(méi)有建立必要的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的管理系統(tǒng)，使企業(yè)的重大決策缺乏可靠依據(jù)；草率估算或低估企業(yè)的資金需求；錯(cuò)誤選擇設(shè)備和技術(shù)。就拿我一個(gè)朋友開辦水泥廠來(lái)說(shuō)，前幾年重慶基礎(chǔ)建設(shè)加快，我朋友本是作水泥配件生意的，看到開水泥廠很賺錢，就在萬(wàn)州承包了一個(gè)小水泥廠，但是由于他根本不熟悉水泥行業(yè)，加之管理不善，使得生產(chǎn)能力低，虧損日漸嚴(yán)重，最終承包沒(méi)多久又低價(jià)轉(zhuǎn)讓。

（2）授權(quán)風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)在達(dá)到一定經(jīng)營(yíng)規(guī)模，逐漸成長(zhǎng)時(shí)，經(jīng)營(yíng)者發(fā)現(xiàn)由他一個(gè)人管理全部業(yè)務(wù)的局面難以為繼，必須向他人授權(quán)。有人將授權(quán)僅僅理解為將某些責(zé)任分給別人負(fù)責(zé)。但有效的授權(quán)必須是權(quán)責(zé)利相結(jié)合的。還有將授權(quán)視為對(duì)經(jīng)營(yíng)者個(gè)人事業(yè)或權(quán)力的威脅，擔(dān)心授權(quán)后自己在企業(yè)中的地位不穩(wěn)。此外，還顧慮授權(quán)后別人會(huì)掌握自己的經(jīng)營(yíng)策略和商業(yè)秘密，以致被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手利用，等等。另一個(gè)重要問(wèn)題是沒(méi)有合適人材接受授權(quán)。授權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)有：缺乏組織上的準(zhǔn)備，不能有計(jì)劃地在關(guān)鍵崗位上培養(yǎng)擬授權(quán)的對(duì)象；存在心理障礙，認(rèn)為“只有我才能干好”，對(duì)下級(jí)缺乏信任感；業(yè)務(wù)發(fā)展，責(zé)任增加，但經(jīng)營(yíng)者的時(shí)間并沒(méi)有增加，其后果是企業(yè)工作受損，由興旺轉(zhuǎn)為衰落。其實(shí)管理之道就在于知人善用，懂得收放權(quán)利，作為經(jīng)營(yíng)者是不可能事事都親力親為，只要懂得授權(quán)放權(quán)，經(jīng)營(yíng)者才會(huì)有更多的時(shí)間去思考公司的未來(lái)，發(fā)展方向及戰(zhàn)略目標(biāo)等。

（3）領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)?；蜻M(jìn)入成長(zhǎng)階段時(shí)容易出現(xiàn)領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)。有些經(jīng)營(yíng)者不能敏銳察覺(jué)這種變化，同時(shí)又不愿放棄***慣。其結(jié)果是使工作受損，管理失控，甚至經(jīng)營(yíng)虧損。領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)主要有：經(jīng)營(yíng)者無(wú)法承擔(dān)企業(yè)的管理責(zé)任；不授權(quán)別人分擔(dān)責(zé)任，也不注意建立一個(gè)管理班子；不采用有效的領(lǐng)導(dǎo)和管理方式，工作不論輕重，都要親自動(dòng)手。經(jīng)營(yíng)者容易出現(xiàn)的領(lǐng)導(dǎo)問(wèn)題有：愛(ài)管瑣碎事務(wù)；熱衷于召開會(huì)議；異想天開，不從實(shí)際出發(fā)；提意見(jiàn)不考慮對(duì)方是否能夠接受；拒絕聽(tīng)取別人意見(jiàn)；擺架子，圖虛名，刻意抬高自己。

（4）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)企業(yè)走向成熟，到達(dá)一定規(guī)模時(shí)，創(chuàng)辦人已無(wú)力單獨(dú)提供所需發(fā)展資金。尤其是進(jìn)入成長(zhǎng)階段后，往往面臨資金不足的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)籌措資金的渠道大致有向銀行貸款，找私人籌措等幾種，銀行貸款對(duì)中小企業(yè)的門檻設(shè)置較高，而找私人籌措利率成本較大。所以每種融資渠道都會(huì)各有利弊，如果經(jīng)營(yíng)者不善于趨利避害，為我所用，便會(huì)陷入困境。而不自量力，盲目擴(kuò)張，往往是中小企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的主要原因。我公司是華能國(guó)電珞璜電廠粉煤灰的代理商，代理的產(chǎn)品利潤(rùn)率比較高，有段時(shí)間我公司在利潤(rùn)驅(qū)使下不斷擴(kuò)張市場(chǎng)，發(fā)展客戶，在銷售額不斷成倍上漲的同時(shí)，應(yīng)收款也不斷上漲，最終使得流動(dòng)資金的緊缺。后來(lái)公司領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)過(guò)分析，決定對(duì)市場(chǎng)“抓大放小”，選擇績(jī)優(yōu)客戶，控制應(yīng)收款，才扭轉(zhuǎn)了流動(dòng)資金緊缺的局面。重慶有多家商品混凝土公司，在外應(yīng)收欠款數(shù)額巨大，應(yīng)付款也大，造成財(cái)務(wù)危機(jī)，資金緊缺，最后導(dǎo)致有的商品混凝土公司處于倒閉現(xiàn)象。

（5）持續(xù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)：有些中小企業(yè)在度過(guò)了一段好時(shí)光后開始自滿，過(guò)分自信，急于求成或盲目“做大”，或者放棄了過(guò)去的踏實(shí)作風(fēng)，把精力和時(shí)間花在投機(jī)或其它個(gè)人事務(wù)上。這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者往往被持續(xù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)搞跨。持續(xù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)：滿足于眼前成就；不注意競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)、技術(shù)變革、原材料替代、新產(chǎn)品和消費(fèi)者愛(ài)好等方面的變化；市場(chǎng)份額和利潤(rùn)下降；在成績(jī)面前忘乎所以，盲目擴(kuò)張。我有兩個(gè)朋友合資創(chuàng)辦了一家建筑機(jī)械修理廠。開始時(shí)，兩人親自動(dòng)手做修理和外勤服務(wù)，夫人們也承擔(dān)辦公室事務(wù)。隨著營(yíng)業(yè)額的增加，又招收了許多職工，如修理工場(chǎng)負(fù)責(zé)人、女秘書。而他們自已和夫人忙于出差和接待客戶，半年花掉了企業(yè)5年的積累。結(jié)果不得不將現(xiàn)有人員35名壓縮到8名，自己又重新堅(jiān)持在企業(yè)里工作，企業(yè)得到了新生。

（6）接班風(fēng)險(xiǎn)主要存在于企業(yè)衰退時(shí)期，它主要表現(xiàn)在：經(jīng)營(yíng)者久病不愈、意外死亡或失去工作能力；在風(fēng)險(xiǎn)降臨時(shí)沒(méi)有準(zhǔn)備好由誰(shuí)來(lái)接替管理責(zé)任；二把手在企業(yè)里沒(méi)有占有必要的股權(quán)；沒(méi)有授權(quán)，缺少規(guī)劃。

2、不同經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)中經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

通過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)來(lái)研究經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)，它是由產(chǎn)、購(gòu)、銷三個(gè)環(huán)節(jié)組成的經(jīng)營(yíng)過(guò)程，在這三個(gè)環(huán)節(jié)中，任何一個(gè)環(huán)節(jié)都可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，概括起來(lái)分為生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)。

（1）生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)指在企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中，由于不確定或自身因素帶來(lái)的，使企業(yè)實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生一定的偏差，從而有蒙受損失的可能性。主要是來(lái)自于災(zāi)害事故造成的事故風(fēng)險(xiǎn)；有企業(yè)不注重質(zhì)量，偷工減料，想方設(shè)法降低成本以追求利潤(rùn)最大化，而不顧企業(yè)的根本——質(zhì)量，造成質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)在生產(chǎn)技術(shù)上不進(jìn)行研發(fā)，不與外界先進(jìn)技術(shù)接軌，以至于生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品老化，沒(méi)有新意，脫離市場(chǎng)需求的軌道，造成生產(chǎn)上的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是指在采購(gòu)過(guò)程中由于各種意外情況的出現(xiàn)，使采購(gòu)的實(shí)際結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)相偏離的程度和可能性。采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)主要是采購(gòu)回來(lái)的產(chǎn)品質(zhì)量不符合要求，售后服務(wù)、廠商信用得不到保障，供貨商無(wú)法保證按時(shí)交貨影響正常生產(chǎn)，原材料價(jià)格的波動(dòng)造成采購(gòu)成本的上漲，采購(gòu)人員與供應(yīng)商串通一氣吃回扣，預(yù)付原材料貨款等產(chǎn)生的采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)就是指在企業(yè)營(yíng)銷過(guò)程中，由于各種事先無(wú)法預(yù)料的不確定因素帶來(lái)的影響，使企業(yè)營(yíng)銷的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生一定的偏差，從而有蒙受損失和獲得額外收益的機(jī)會(huì)或可能性。從市場(chǎng)角度而言，企業(yè)營(yíng)銷有三大風(fēng)險(xiǎn)。來(lái)自本企業(yè)營(yíng)銷人員的風(fēng)險(xiǎn)，主要有企業(yè)制度的不完善，不規(guī)范，以及營(yíng)銷人員自身能力或素質(zhì)造成的失誤，給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；來(lái)自客戶的風(fēng)險(xiǎn)，有些客戶不誠(chéng)信，見(jiàn)利忘義，不斷地要求給予優(yōu)惠待遇，造成市場(chǎng)上價(jià)格混亂，還有惡意拖欠貨款，致使貨款不能按時(shí)回籠；來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)，由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)方式和手段不確定，造成經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)，如有惡意殺價(jià)，不按市場(chǎng)規(guī)則辦事，致使市場(chǎng)混亂無(wú)序，惡性循環(huán)，再則競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來(lái)越多，導(dǎo)致利潤(rùn)空間越來(lái)越小。

四、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策

研究經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的目的就是防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)雖然帶有不確定性，事實(shí)上某些經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是可預(yù)測(cè)和識(shí)別的，通過(guò)建立健全管理制度，建立靈敏的信息、預(yù)警系統(tǒng)可以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也可通過(guò)轉(zhuǎn)移、分散、控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，減少或避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

1、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和識(shí)別

中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，首先根據(jù)企業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，要去分析和列出風(fēng)險(xiǎn)清單,即通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)政策、運(yùn)營(yíng)程序及以往事故的調(diào)查報(bào)告研究分析并結(jié)合與員工、顧客以及有關(guān)專家的廣泛交流，來(lái)確定自己企業(yè)所面臨的各種內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)因素，并通過(guò)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中收集本企業(yè)的內(nèi)部各方面的信息和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能出現(xiàn)的變化趨勢(shì)的信息，提前對(duì)經(jīng)營(yíng)作出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，以便隨時(shí)調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方案，預(yù)防經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

2、建立健全管理制度防范風(fēng)險(xiǎn)

一個(gè)健全的管理制度是可以對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范起到?jīng)Q定性的作用。其中安全生產(chǎn)制度、會(huì)計(jì)控制制度、授權(quán)報(bào)批制度、資產(chǎn)負(fù)債比例控制制度、關(guān)鍵崗位的業(yè)務(wù)規(guī)程等關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)控制的基本制度都是關(guān)鍵。建立完整而嚴(yán)密的控制體系，從制度上保證每一種可能的風(fēng)險(xiǎn)因素都有監(jiān)控，每一種業(yè)務(wù)都有管理規(guī)范。制定完善的各種制度，還要根據(jù)內(nèi)外環(huán)境的變化進(jìn)行修訂和改正，并確保各項(xiàng)規(guī)章制度落到實(shí)處，真正發(fā)揮其防范風(fēng)險(xiǎn)的效能。

3、建立靈敏的信息、預(yù)警系統(tǒng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)預(yù)測(cè)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)在出現(xiàn)之前，或已有出現(xiàn)苗頭時(shí)，采取其他應(yīng)急對(duì)策來(lái)回避，使其減少或消除風(fēng)險(xiǎn)侵害和避免損失。建立預(yù)警指標(biāo)體系，即對(duì)于反映經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)狀況的重要指標(biāo)，如國(guó)內(nèi)外形勢(shì)、行業(yè)態(tài)勢(shì)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債比例等，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)及與同行的比較，確定合理的警戒線。比如我公司客戶管理制度中，當(dāng)客戶的信用低于企業(yè)評(píng)估的信用度時(shí)，一般指付款信用度降低，那么我公司會(huì)采取相應(yīng)的對(duì)策，比如停止供貨，加急收款，找客戶的領(lǐng)導(dǎo)談話等對(duì)策，進(jìn)行防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

4、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

這是風(fēng)險(xiǎn)防范中最常用也是運(yùn)作復(fù)雜的對(duì)策。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)往往與只獲得最低利益或求得平均利益為前提，如積壓產(chǎn)品過(guò)多，為轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，只有降價(jià)處理；許多中小企業(yè)由多個(gè)人出資，或在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中與人聯(lián)營(yíng)也是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的手段。

5、分散風(fēng)險(xiǎn)

分散風(fēng)險(xiǎn)是從內(nèi)部減少風(fēng)險(xiǎn)。常用的分散風(fēng)險(xiǎn)主要有產(chǎn)品多樣化組合，經(jīng)營(yíng)門路多樣化組合，資產(chǎn)運(yùn)作多樣化，投資的多樣化，從而將風(fēng)險(xiǎn)在不同的領(lǐng)域里分散了。

6、控制風(fēng)險(xiǎn)

控制風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前就采取的對(duì)策，控制風(fēng)險(xiǎn)在具體運(yùn)作上的難度很大，因此它要求企業(yè)管理者樹立牢固的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，隨時(shí)掌握企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，從而盡量提前調(diào)整，并具有一定的快速反應(yīng)能力和防御風(fēng)險(xiǎn)的手段。

五、結(jié)束語(yǔ)

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者中，有些人依靠“鐵飯碗”，穩(wěn)坐“鐵交椅”辦企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，他們不懂得市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下辦企業(yè)的種種風(fēng)險(xiǎn)。自從國(guó)務(wù)院確定了管理年，在國(guó)有企業(yè)建立嚴(yán)格的決策責(zé)任追究制度，要求樹立牢固的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和償債意識(shí)，凡決策失誤而使企業(yè)受到重大損失的，要追究有關(guān)責(zé)任人的責(zé)任。隨著我國(guó)企業(yè)改革的深入，任何企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者都必須樹立強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，克服盲目跟風(fēng)、圖虛名等老毛病，才能在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中辦好企業(yè)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是直接影響到一個(gè)企業(yè)生死存亡的大事，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，對(duì)那些能控制風(fēng)險(xiǎn)、抓住機(jī)遇的企業(yè)來(lái)說(shuō)，將有良好的發(fā)展前景，對(duì)不重視風(fēng)險(xiǎn)或無(wú)力控制風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，將可能**迭出，險(xiǎn)象環(huán)生，甚至被清除出局。企業(yè)只有不斷提高管理水平，做好企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范，化解各種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，才能有效避免各種損失，使企業(yè)的生命力更長(zhǎng)更久。

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第四篇：加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范 推進(jìn)中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范 推進(jìn)中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

發(fā)布時(shí)間：2009-5-5信息來(lái)源：

今年以來(lái)，由于受嚴(yán)峻的國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，我省中小企業(yè)正面臨諸多困難和挑戰(zhàn)，中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也在不斷加大。因此，中小企業(yè)一方面要加快創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級(jí)，另一方面要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，積極采取措施，注重化解各種風(fēng)險(xiǎn)。

一、中小企業(yè)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范的重要意義

（一）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范是中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新向前推進(jìn)過(guò)程的內(nèi)在要求。創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新是區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的原動(dòng)力和源泉。全民創(chuàng)業(yè)、全面創(chuàng)新是“兩創(chuàng)”總戰(zhàn)略的重要內(nèi)涵，也是實(shí)施“兩創(chuàng)”總戰(zhàn)略的前提和基礎(chǔ)。中小企業(yè)是全民創(chuàng)業(yè)、全面創(chuàng)新的重要載體，是推進(jìn)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的重要主體和基本力量。創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新不可能一帆風(fēng)順，一路上會(huì)有陷阱和荊棘，會(huì)面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)?？梢哉f(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)與創(chuàng)業(yè)相伴，與創(chuàng)新相隨。風(fēng)險(xiǎn)貫穿于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新整個(gè)過(guò)程，貫穿于中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程的始終。創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的成功，其實(shí)是不斷防范風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程。我們創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新需要成功，誰(shuí)都不希望失敗。要想成功，就需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，這是中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新向前推進(jìn)過(guò)程的內(nèi)在要求。

（二）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范是中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)應(yīng)對(duì)各種挑戰(zhàn)的迫切需要。轉(zhuǎn)型升級(jí)，對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)什么、怎么轉(zhuǎn)？升什么、怎么升？這是一個(gè)擺在我們面前重要而又迫切的新課題新挑戰(zhàn)，因?yàn)檗D(zhuǎn)型和升級(jí)兩者都是向新領(lǐng)域新階段新方向發(fā)展，意味著中小企業(yè)要選擇新路徑，開辟新的發(fā)展道路。這就是說(shuō)，中小企業(yè)不僅要走新路子，而且發(fā)展環(huán)境也發(fā)生了新的變化，自然會(huì)遇到新的問(wèn)題，前面不確定的因素和難以預(yù)見(jiàn)的情況會(huì)增多。發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的中小企業(yè)在轉(zhuǎn)型升級(jí)階段都曾遇到這樣的情況，實(shí)踐表明，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，應(yīng)對(duì)各種新問(wèn)題和新挑戰(zhàn)是中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要保證。從當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本形勢(shì)來(lái)看，美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩正逐漸加劇，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景變得不明朗，這對(duì)當(dāng)前正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的我省中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范尤為迫切。

（三）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范是中小企業(yè)永續(xù)經(jīng)營(yíng)追求科學(xué)發(fā)展的基本條件。全面協(xié)調(diào)可持續(xù)是科學(xué)發(fā)展觀的基本要求。具體到企業(yè)層面，“可持續(xù)”就是強(qiáng)調(diào)永續(xù)經(jīng)營(yíng)，“全面”與“協(xié)調(diào)”就是強(qiáng)調(diào)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要重視與自然、社會(huì)以及企業(yè)內(nèi)部各種資源、各種關(guān)系、各個(gè)方面、各個(gè)層次、各個(gè)環(huán)節(jié)、各個(gè)因素之間的相互協(xié)調(diào)，保持整體平衡。事實(shí)上，中小企業(yè)經(jīng)常會(huì)面臨和發(fā)生內(nèi)外部各種困難、矛盾、沖突和障礙。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范就是克服困難，處理矛盾，解決沖突，消除障礙，避免出現(xiàn)倒閉破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)，保持穩(wěn)健發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)防范與控制是中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)全面發(fā)展、協(xié)調(diào)發(fā)展的重要方面，也是永續(xù)經(jīng)營(yíng)、基業(yè)長(zhǎng)青，追求科學(xué)發(fā)展的基本條件。

二、中小企業(yè)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范的重點(diǎn)內(nèi)容和關(guān)鍵環(huán)節(jié)

（一）注重防范企業(yè)資金鏈的風(fēng)險(xiǎn)。資金鏈風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前我省中小企業(yè)發(fā)展中較突出的問(wèn)題。主要表現(xiàn)為三種現(xiàn)象：一是企業(yè)現(xiàn)金流緊張，引發(fā)資金鏈斷裂。二是相互擔(dān)保的中小企業(yè)，由于互保鏈中一家企業(yè)銀行貸款還不了倒閉，特別是一家龍頭企業(yè)資金鏈斷裂，連帶多家企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境甚至破產(chǎn)?，F(xiàn)這個(gè)互保鏈的潛在風(fēng)險(xiǎn)開始顯露。三是在銀行貸款困難的情況下，向民間借高利貸，其結(jié)果是飲鴆止渴，導(dǎo)致企業(yè)猝死。資金是企業(yè)的血液，在當(dāng)前國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂(lè)觀的背景下，企業(yè)防范資金鏈風(fēng)險(xiǎn)，尤為重要。

（二）注重防范產(chǎn)品質(zhì)量安全的風(fēng)險(xiǎn)。以產(chǎn)品質(zhì)量、安全生產(chǎn)、衛(wèi)生健康、節(jié)能環(huán)保等標(biāo)準(zhǔn)

為基本內(nèi)容的社會(huì)規(guī)制越來(lái)越強(qiáng)化，一旦這些標(biāo)準(zhǔn)控制不好，企業(yè)則會(huì)發(fā)生很大的風(fēng)險(xiǎn)，甚至倒閉破產(chǎn)的危機(jī)。今年發(fā)生的三鹿奶粉事件引發(fā)了中國(guó)奶業(yè)的海嘯，伊利和蒙牛等大企業(yè)都卷入危機(jī)，陷入困境。這一事件深刻地告訴我們，質(zhì)量、安全、環(huán)保等標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)的生命線，中小企業(yè)要加強(qiáng)國(guó)際與國(guó)家先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)、實(shí)施與認(rèn)證，注重防范產(chǎn)品質(zhì)量安全的風(fēng)險(xiǎn)，防止類似事件的發(fā)生。在這方面，中小企業(yè)不能做“困而知之者”，因?yàn)槟菢哟鷥r(jià)太大了，要做“學(xué)而知之者”，盡可能做“先知先覺(jué)者”。

（三）注重防范市場(chǎng)漲跌多變的風(fēng)險(xiǎn)。上半年一些資源要素的價(jià)格飛漲，例如原油價(jià)格從60多美元/桶漲到143美元/桶，現(xiàn)在又跌到40多美元/桶；鋼材（上海熱軋板）價(jià)格由4700元/噸上漲到5800元/噸，目前已經(jīng)回落到3100元/噸；銅價(jià)（倫敦定價(jià)）由4.6萬(wàn)元/噸漲到了6.2萬(wàn)元/噸，現(xiàn)在又跌到2.6萬(wàn)元/噸左右。國(guó)際資源要素的價(jià)格大起大落，漲跌多變，使許多中小企業(yè)難以適應(yīng)和把握。一些企業(yè)在短短數(shù)月內(nèi)獲得了巨額盈利，又在一夜之間出現(xiàn)了嚴(yán)重虧損。對(duì)此，企業(yè)家戲稱為“冰火二重天”。在當(dāng)前市場(chǎng)漲跌多變的情況下，中小企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求及其產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)性的分析、研究、預(yù)測(cè)與評(píng)估，學(xué)會(huì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范，增強(qiáng)預(yù)見(jiàn)性，增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

（四）注重防范合作或重組的風(fēng)險(xiǎn)。合作或重組是當(dāng)前我省中小企業(yè)發(fā)展中出現(xiàn)的新現(xiàn)象，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。但要注意防范風(fēng)險(xiǎn)：一是重視合作方的選擇及其合同的風(fēng)險(xiǎn)管理，防止“大意失荊州”；二是要特別注意防范競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手惡意并購(gòu)的發(fā)生；三是防范企業(yè)在重組中股權(quán)與資產(chǎn)的安全，特別是在與跨國(guó)公司的并購(gòu)重組中，重視企業(yè)在自己產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域發(fā)展的安全性和企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)。合作或重組旨在發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)防范與控制，意在雙贏。

（五）注重防范跨國(guó)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)跨國(guó)發(fā)展，是目前許多中小企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。走出去，既要把握機(jī)遇，又要防范風(fēng)險(xiǎn)，多方請(qǐng)教和咨詢，深入了解投資環(huán)境，分析研究可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，特別是投資地國(guó)家和地區(qū)的法律，做到謀定而后動(dòng)。把機(jī)遇變成企業(yè)的餡餅，避免成為投資的陷阱，這才叫真正把握機(jī)遇。

當(dāng)然，在發(fā)展過(guò)程中，中小企業(yè)還有其他方面的風(fēng)險(xiǎn)。但在當(dāng)前，我們認(rèn)為，以上幾個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)是中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中需要加強(qiáng)防范的重點(diǎn)內(nèi)容和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

三、中小企業(yè)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范的對(duì)策與措施

（一）企業(yè)家要樹立風(fēng)險(xiǎn)防范的自覺(jué)意識(shí)。信心和風(fēng)險(xiǎn)是影響企業(yè)家創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的兩個(gè)重要因素。溫家寶總理說(shuō)，現(xiàn)在信心比金子還要珍貴。企業(yè)家信心越強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)越小，反之，風(fēng)險(xiǎn)越大。因?yàn)橹灰髽I(yè)家有信心，就會(huì)積極想辦法去防范和克服，風(fēng)險(xiǎn)自然化解，而一旦企業(yè)家沒(méi)有信心或信心不足，就不去努力應(yīng)對(duì)，風(fēng)險(xiǎn)自然降臨。風(fēng)險(xiǎn)，就像一陣風(fēng)，關(guān)鍵看企業(yè)家有沒(méi)有防范的自覺(jué)意識(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)防范的意識(shí)自覺(jué)強(qiáng)烈，風(fēng)險(xiǎn)來(lái)了，采取有力措施擋一擋，自然會(huì)過(guò)去。實(shí)際上，許多中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)家沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)防范的自覺(jué)意識(shí)造成的。因此，在當(dāng)前，企業(yè)家一要重樹信心，二要樹立風(fēng)險(xiǎn)防范的自覺(jué)意識(shí)。

（二）企業(yè)要建立風(fēng)險(xiǎn)防范與應(yīng)急機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)總是存在的，并不可怕，重在防范與化解。中小企業(yè)要建立起風(fēng)險(xiǎn)防范與應(yīng)急機(jī)制：一是要加強(qiáng)企業(yè)法務(wù)制度建設(shè)。企業(yè)家自身要加強(qiáng)學(xué)習(xí)，掌握風(fēng)險(xiǎn)防范與控制的技術(shù)和方法，同時(shí)，可采取引進(jìn)法律人才，聘請(qǐng)法律顧問(wèn)，設(shè)立企業(yè)法務(wù)部門，建立企業(yè)科學(xué)決策制度等途徑，形成風(fēng)險(xiǎn)防范的內(nèi)控機(jī)制。二是要形成企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)與評(píng)估制度。經(jīng)常性地分析研究企業(yè)潛在的、可能發(fā)生或面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)警示，建立內(nèi)部

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。三是要制定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置應(yīng)急預(yù)案。既防范于未然，又施救于事后，形成風(fēng)險(xiǎn)處置的應(yīng)急機(jī)制。

（三）探索建立中小企業(yè)法律輔助制度。防范風(fēng)險(xiǎn)主要依靠中小企業(yè)自身，但也需要政府和社會(huì)各方面力量的支持和幫助。作為中小企業(yè)的綜合協(xié)調(diào)和指導(dǎo)服務(wù)部門，浙江省中小企業(yè)局正在積極探索建立中小企業(yè)法律輔助制度，指導(dǎo)和幫助中小企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)：一是加強(qiáng)中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題的研究。我們組織五家律師事務(wù)所和專業(yè)律師編寫了《中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)經(jīng)營(yíng)法律風(fēng)險(xiǎn)與防范策略》一書，就是這方面的嘗試和探索。二是推行中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新法律顧問(wèn)的做法，在總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，新確定一批浙江省中小企業(yè)法律顧問(wèn)所，再聘請(qǐng)一批律師為浙江省中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新法律顧問(wèn)。三是開通“浙江中小企業(yè)法律服務(wù)網(wǎng)”，為中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)經(jīng)營(yíng)法律風(fēng)險(xiǎn)防范提供咨詢和指導(dǎo)。三是開設(shè)浙江中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)大講堂，專門設(shè)立法律模塊，開展企業(yè)法務(wù)培訓(xùn)，提高中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)與技能。

第五篇：(畢業(yè)論文)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及控制

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及控制

一、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的概念及特點(diǎn)

1、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的概念

從會(huì)計(jì)學(xué)上說(shuō)，負(fù)債是企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量、在未來(lái)將以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。而負(fù)債經(jīng)營(yíng)，是指企業(yè)在一定量的自有資金基礎(chǔ)上，為了擴(kuò)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、開展技術(shù)創(chuàng)新等，通過(guò)向外籌集資金，來(lái)開展正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。只有通過(guò)借入方式取得的債務(wù)資金才構(gòu)成負(fù)債經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵。資金是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要條件。企業(yè)創(chuàng)建，開展日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，購(gòu)置設(shè)備、材料等生產(chǎn)要素，不能沒(méi)有一定數(shù)量的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金；擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，開發(fā)新產(chǎn)品，提高技術(shù)水平，更要追加投資。負(fù)債經(jīng)營(yíng)能給公司的所有者帶來(lái)收益上的好處，對(duì)于企業(yè)的所有者來(lái)說(shuō)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)是明顯的。

2、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)（1）融資速度快，容易取得；

（2）融資富有彈性，舉借債務(wù)取得資金的限制性相對(duì)寬松，資金使用較為靈活，富有一定的彈性；

（3）融資成本較低；

（4）融資風(fēng)險(xiǎn)高，負(fù)債融資到期償還本金，若企業(yè)屆時(shí)資金安排不當(dāng)，就會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

（特點(diǎn)闡述過(guò)于簡(jiǎn)單，應(yīng)對(duì)每一特點(diǎn)最好通過(guò)例子做進(jìn)一步說(shuō)明）

3、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的表現(xiàn)形式

根據(jù)借債動(dòng)機(jī)的不同，企業(yè)的負(fù)債形式可以簡(jiǎn)單分為如下三種：

（1）積極負(fù)債。積極負(fù)債是指企業(yè)為了搞活經(jīng)濟(jì)，拓展市場(chǎng)，增加產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈，而采取的籌資行為。例如企業(yè)為了向市場(chǎng)投放新產(chǎn)品，就需要加大投入研發(fā)經(jīng)費(fèi)作為支撐。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，很多企業(yè)將產(chǎn)品的研發(fā)視為可發(fā)展的生命，實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略的前提。

（2）消極負(fù)債。消極負(fù)債是指一種企業(yè)信用缺失的舉債行為，由于到期無(wú)法還本付息，或者由于較高的負(fù)債率，給企業(yè)信譽(yù)帶來(lái)了許多負(fù)面影響，致使企業(yè)信譽(yù)受損、經(jīng)營(yíng)合作伙伴遠(yuǎn)離，企業(yè)進(jìn)入一種消極的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)中的一種舉債行為。

（3）被動(dòng)負(fù)債。被動(dòng)負(fù)債是指由于企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)不善，盲目投資，無(wú)法收回成本，到期無(wú)力還本付息的舉債行為。即由于投資的失敗，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，無(wú)法承受短期負(fù)債，以借新債還舊債，陷入被動(dòng)的負(fù)債惡性循環(huán)之中。

二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的意義與作用

1、負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于企業(yè)迅速籌集所需資金

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，新技術(shù)、新產(chǎn)品層出不窮，企業(yè)必須不斷開拓進(jìn)取，才能求得生存和發(fā)展。而企業(yè)單靠自身的資金積累，很難滿足擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要，利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，就可以補(bǔ)足自身資金的缺陷，爭(zhēng)取先發(fā)制人，搶占市場(chǎng)先機(jī)，以獲取較大收益。

2、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)能夠有效降低企業(yè)加權(quán)平均資本成本

這種效應(yīng)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，債權(quán)收益率固定，除非企業(yè)資不抵債破產(chǎn)清算外，一般都能到期收回本金，其風(fēng)險(xiǎn)要比股權(quán)投資小，相應(yīng)地要求報(bào)酬率也低，而且債務(wù)籌資費(fèi)用也較股權(quán)籌資為低。因此，債務(wù)資金成本較股權(quán)資金成本為低。另外，負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以從“減稅效應(yīng)”中獲益。由于債務(wù)的利息支出是稅前支付，能使企業(yè)獲得減少交納所得稅的好處。在這兩方面因素影響下，當(dāng)資金總額一定時(shí)，一定比例的負(fù)債經(jīng)營(yíng)能有效降低企業(yè)的加權(quán)平均資金成本。

3、負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以給企業(yè)帶來(lái)“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”

由于對(duì)債權(quán)人的利息支付是一項(xiàng)與企業(yè)贏利水平高低無(wú)關(guān)的固定支出，當(dāng)企業(yè)的資金利潤(rùn)率高于債務(wù)資金成本時(shí)，企業(yè)收益將會(huì)以更大程度增加，即財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。同時(shí)，企業(yè)可利用負(fù)債節(jié)省下來(lái)的自有資金創(chuàng)造新的利潤(rùn)。因此，一定程度負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)提高企業(yè)收益率有著重要作用。

4、負(fù)債經(jīng)營(yíng)能使企業(yè)從通貨膨脹中獲益

在通貨膨脹環(huán)境中，貨幣貶值，物價(jià)上漲，而企業(yè)債務(wù)償還仍然以其賬面價(jià)值為準(zhǔn)而不考慮通貨膨脹因素。這樣，企業(yè)實(shí)際償還款項(xiàng)真實(shí)價(jià)值低于其借入款項(xiàng)的真實(shí)價(jià)值，使企業(yè)獲得貨幣貶值的好處。

5、負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于企業(yè)控制權(quán)的保持 在企業(yè)籌集資金時(shí)，如果以發(fā)行股票方式籌集資本，勢(shì)必帶來(lái)股權(quán)分散，影響到現(xiàn)有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。而負(fù)債籌集在增加企業(yè)資金來(lái)源的同時(shí)又不影響企業(yè)控制權(quán)，有利于現(xiàn)有股東對(duì)企業(yè)的控制。

6、負(fù)債經(jīng)營(yíng)同時(shí)也是公司改善治理機(jī)制的一種外在監(jiān)督因素的引入

企業(yè)負(fù)債不僅是一種融資手段，而且通過(guò)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，可以引入債權(quán)人的監(jiān)督來(lái)減少股東與經(jīng)理人員的代理成本。債權(quán)人為了保證自己資本的回收和增值，必定會(huì)對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況進(jìn)行關(guān)注，這無(wú)形中就起到了對(duì)經(jīng)理人員的監(jiān)督，從而減少股東對(duì)經(jīng)理人員的監(jiān)督成本。負(fù)債不僅是企業(yè)融資的一種手段，也是公司改善其治理機(jī)制的一種外在監(jiān)督因素的引入。

三、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的存在的風(fēng)險(xiǎn)及其成因分析

1、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的存在的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的存在的風(fēng)險(xiǎn)是由于“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”的負(fù)面作用而引起的。財(cái)務(wù)杠桿是一個(gè)應(yīng)用很廣的概念。在物理學(xué)中，利用一根杠桿和一個(gè)支點(diǎn)，就能用很小的力量抬起很重的物體，而什么是財(cái)務(wù)杠桿呢？從西方的理財(cái)學(xué)到我國(guó)目前的財(cái)會(huì)界對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的理解，有以下兩種觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)將財(cái)務(wù)杠桿定義為“企業(yè)在制定資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)對(duì)債務(wù)籌資的利用”。因而財(cái)務(wù)杠桿又可稱為融資杠桿、資本杠桿或者負(fù)債經(jīng)營(yíng)。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為財(cái)務(wù)杠桿是指在籌資中適當(dāng)舉債，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)給企業(yè)帶來(lái)額外收益。如果負(fù)債經(jīng)營(yíng)使得企業(yè)每股利潤(rùn)上升，便稱為正財(cái)務(wù)杠桿；如果負(fù)債經(jīng)營(yíng)使企業(yè)每股利潤(rùn)下降，通常稱為負(fù)財(cái)務(wù)杠桿。兩者相比較，筆者傾向于第二種觀點(diǎn)，因?yàn)榈谝环N觀點(diǎn)只是強(qiáng)調(diào)了對(duì)債務(wù)資本的利用，而第二種觀點(diǎn)則強(qiáng)調(diào)了對(duì)利用債務(wù)資本所引起的結(jié)果，下面的分析就是建立在第二種觀點(diǎn)基礎(chǔ)之上的。

只要企業(yè)投資收益率大于債務(wù)利率，負(fù)債經(jīng)營(yíng)就會(huì)增加企業(yè)的資本收益，從而使得權(quán)益資本收益率大于企業(yè)投資收益率，且產(chǎn)權(quán)比率（債務(wù)資本／權(quán)益資本）越高，財(cái)務(wù)杠桿利益越大，所以財(cái)務(wù)杠桿利益的實(shí)質(zhì)便是由于企業(yè)投資收益率大于負(fù)債利率，由負(fù)債所取得的一部分利潤(rùn)轉(zhuǎn)化給了權(quán)益資本，從而使得權(quán)益資本收益率上升。而若是企業(yè)投資收益率等于或小于負(fù)債利率，那么負(fù)債所產(chǎn)生的利潤(rùn)只能或者不足以彌補(bǔ)負(fù)債所需負(fù)擔(dān)的利息，甚至利用權(quán)益資本所取得的利潤(rùn)都不足以彌補(bǔ)利息，而不得不以減少權(quán)益資本來(lái)償債，這便是財(cái)務(wù)杠桿損失的本質(zhì)所在。

財(cái)務(wù)杠桿作用通常是用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來(lái)衡量的，所謂財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)指企業(yè)權(quán)益資本收益變動(dòng)相對(duì)稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。其理論公式為：

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=權(quán)益資本收益變動(dòng)率／息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率 通過(guò)數(shù)學(xué)變形后公式可以寫成：

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)／(息稅前利潤(rùn)－負(fù)債比率×利息率)=息稅前利潤(rùn)率 ／（息稅前利潤(rùn)率－負(fù)債比率×利息率）

根據(jù)這兩個(gè)公式計(jì)算的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，后者揭示負(fù)債比率、息稅前利潤(rùn)以及負(fù)債利息率之間的關(guān)系，前者可以反映出主權(quán)資本收益率變動(dòng)相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。企業(yè)利用債務(wù)資金不僅能提高主權(quán)資金的收益率，而且也能使主權(quán)資金收益率低于息稅前利潤(rùn)率，這樣財(cái)務(wù)杠桿的系數(shù)越大，其財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)就越大，就有可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)利益的損失。

2、成因分析

當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展低潮或者其他原因帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)困境時(shí)由于固定額度利息的負(fù)擔(dān)，在資金利潤(rùn)率下降時(shí)，投資者收益率將會(huì)以更快速度下降。

（1）資金流動(dòng)性差

負(fù)債的本息一般要求以現(xiàn)金（貨幣資金）償還，因此，即使企業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償付本息，還要看預(yù)期現(xiàn)金流入量是否足額及時(shí)和資產(chǎn)的整體流動(dòng)性如何。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性較弱，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較大。

（2）債務(wù)規(guī)模過(guò)大帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

因?yàn)閭鶆?wù)資本不僅要支付固定的利息，而且還要按約定條件償還本金，無(wú)財(cái)務(wù)彈性可言，對(duì)企業(yè)是一項(xiàng)固定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，一旦出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)而無(wú)法償還到期債務(wù)時(shí)，企業(yè)將面臨較大的財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至破產(chǎn)倒閉。

（3）企業(yè)造血功效不健全

近年國(guó)家為進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的“造血機(jī)制”，采用了一系列措施，如稅前還貸，稅后留利補(bǔ)充流動(dòng)資金，調(diào)劑折舊方法等措施。但這幾年來(lái)企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制一直采用經(jīng)營(yíng)承包責(zé)任制的方法。重要考核指標(biāo)是以利潤(rùn)為中心，造成部分經(jīng)營(yíng)者急功近利的短期行動(dòng)，涌現(xiàn)了該應(yīng)用的政策不到位，該補(bǔ)充的資本金未補(bǔ)充，造成企業(yè)資本金嚴(yán)重不足等一系列問(wèn)題。

（4）負(fù)債經(jīng)營(yíng)規(guī)模的過(guò)度

負(fù)債經(jīng)營(yíng)規(guī)模必須適度，過(guò)度擴(kuò)張會(huì)引起財(cái)務(wù)杠桿的失衡。過(guò)度的高額負(fù)債，不僅需要支付巨額利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競(jìng)爭(zhēng)能力，降低了企業(yè)的再籌資能力，嚴(yán)重影響企業(yè)的生存和發(fā)展。

四、控制企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的策略

1、適度利用財(cái)務(wù)杠桿的作用。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小主要取決于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的高低。一般情況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，主權(quán)資本收益率對(duì)于息稅前利潤(rùn)率的彈性就越大，如果息稅前利潤(rùn)率上升，則主權(quán)資本收益率會(huì)以更快的速度上升，如果息稅前利潤(rùn)率下降，那么主權(quán)資本利潤(rùn)率會(huì)以更快的速度下降，從而風(fēng)險(xiǎn)也越大；反之，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的實(shí)質(zhì)是由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)從而使得負(fù)債所負(fù)擔(dān)的那一部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了權(quán)益資本。下面試舉一例來(lái)說(shuō)明財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

假定企業(yè)的所得稅率為35%，資本總額為1000萬(wàn)元，稅息前利潤(rùn)為150萬(wàn)元，在負(fù)債比率分別為0，50%，80%時(shí)的權(quán)益資本凈利潤(rùn)率的計(jì)算如下（表一）：

項(xiàng)目

行次

負(fù)債比率

0%

50%

80% 資本總額

①

1000 1000 1000 其中：負(fù)債

②＝①×負(fù)債比率 0 500 800 權(quán)益資本

③＝①－②

1000 500 200 息稅前利潤(rùn)

④

150 150 利息費(fèi)用

⑤＝②×10%

0 50 80 稅前利潤(rùn)

⑥＝④－⑤

100 70 所得稅

⑦＝⑥×35% 52.5 35 24.5 稅后凈利

⑧＝⑥－⑦

97.5 65 45.5 權(quán)益資本凈利潤(rùn)率

⑨＝⑧÷③

9.75％ 13％ 22.75％ 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

⑩＝④÷⑥

1.5

2.14 假定企業(yè)沒(méi)有獲得預(yù)期的經(jīng)營(yíng)效益，息稅前利潤(rùn)僅為90萬(wàn)元，其他其他條件不變，則權(quán)益資本凈利潤(rùn)率計(jì)算如表二：

項(xiàng)目

負(fù)債比率

0% 50%

80% 息稅前利潤(rùn)

90 90 利息費(fèi)用

0 50 80 稅前利潤(rùn)

40 10 所得稅

31.5 14 3.5 稅后凈利

58.5 26 6.5 權(quán)益資本凈利潤(rùn)率5.85% 5.2% 3.25% 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 1 2.25 9 對(duì)比表一和表二可以發(fā)現(xiàn)，在全部息稅前利潤(rùn)率為15%（稅息前利潤(rùn)為150萬(wàn)元除以資本總額為1000萬(wàn)元）的情況下，負(fù)債比率越高，所獲得財(cái)務(wù)杠桿利益越大，權(quán)益資本凈利潤(rùn)越高。在企業(yè)全部資本息稅前利潤(rùn)率為9%（稅息前利潤(rùn)為90萬(wàn)元除以資本總額為1000萬(wàn)元）的條件下，情況則相反。以負(fù)債比率80%為例，全部資本息稅前利潤(rùn)率比負(fù)債成本每提高一個(gè)百分點(diǎn)，權(quán)益資本凈利潤(rùn)率就會(huì)提高2.6個(gè)百分點(diǎn)〔（22.75%－9.75%）÷（15－10）〕，全部資本息稅前利潤(rùn)率比負(fù)債成本每降低一個(gè)百分點(diǎn)，權(quán)益資本凈利潤(rùn)率則下降2.6個(gè)百分點(diǎn)。如果息稅前利潤(rùn)下降到某一個(gè)特定水平時(shí)（以全部資本息稅前利潤(rùn)等于負(fù)債成本為轉(zhuǎn)折點(diǎn)），財(cái)務(wù)杠桿作用就會(huì)從積極轉(zhuǎn)化為消極。此時(shí)，使用財(cái)務(wù)杠桿，反而降低了在不使用財(cái)務(wù)杠桿的情況下本應(yīng)獲得的收益水平，而且越是較多使用財(cái)務(wù)杠桿，損失越大。在息稅前利潤(rùn)為90萬(wàn)元，負(fù)債比率80%的條件下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)高達(dá)9，就是說(shuō)，如果息稅前利潤(rùn)在90萬(wàn)元的基礎(chǔ)上每降低1%，權(quán)益資本凈利潤(rùn)將以9倍的速度下降，可見(jiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之高。如果不使用財(cái)務(wù)杠桿，就不會(huì)產(chǎn)生以上損失，也無(wú)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而言，但在經(jīng)營(yíng)狀況好時(shí)，也無(wú)法取得杠桿利益。

2、加強(qiáng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理。

借入資金的投資結(jié)構(gòu)不同，產(chǎn)生效益的時(shí)間和水平也不同。一般來(lái)說(shuō)負(fù)債投資，一類用于企業(yè)長(zhǎng)期投資，如固定資產(chǎn)投資；一類用于日常經(jīng)營(yíng)性投資，首先在決策長(zhǎng)期投資時(shí)我們要用投資凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法等相關(guān)決策方法認(rèn)真分析項(xiàng)目的可行性。凈現(xiàn)值是一項(xiàng)投資的未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值超過(guò)投資額。內(nèi)含報(bào)酬率是指一項(xiàng)長(zhǎng)期投資方案在其壽命周期內(nèi)按現(xiàn)值計(jì)算的實(shí)際投資報(bào)酬率?，F(xiàn)值指數(shù)是投資方案的未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與投資額的現(xiàn)值之比。如果凈現(xiàn)值大于零，說(shuō)明方案可行，凈現(xiàn)值小于零，則說(shuō)明不可行；內(nèi)含報(bào)酬率高于資金成本方案可行，否則,方案應(yīng)舍棄；現(xiàn)值指數(shù)大于1說(shuō)明未來(lái)報(bào)酬大于原投資額，故方案可以接受，如果其指數(shù)小于1，說(shuō)明方案不可取。綜上所述，“現(xiàn)值指數(shù)法”與“凈現(xiàn)值法”一樣,都考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，但后者以絕對(duì)數(shù)表示，不便于在不同投資額的方案之間進(jìn)行比較，而前者以相對(duì)數(shù)表示，便于在不同投資額的方案之間進(jìn)行對(duì)比。因而在決策分析中，把這兩種方法最好結(jié)合起來(lái)應(yīng)用。除此以外還應(yīng)對(duì)有關(guān)不確定因素進(jìn)行定量和定性分析。首先要對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境作定性分析。經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)、發(fā)展總是遵循一定規(guī)律運(yùn)動(dòng)。如預(yù)測(cè)到未來(lái)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是短缺經(jīng)濟(jì)，那么投資成功的概率要大一些，如果未來(lái)經(jīng)濟(jì)是通貨膨脹經(jīng)濟(jì)就意味著產(chǎn)品的價(jià)格和產(chǎn)品的成本同時(shí)可能上揚(yáng)，如未來(lái)經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入衰退期或平穩(wěn)期，投入后產(chǎn)品的實(shí)際銷量可能低于預(yù)期的生產(chǎn)量，產(chǎn)品的價(jià)格可能呈下跌趨勢(shì)，所以在決策時(shí)應(yīng)充分考慮未來(lái)經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能會(huì)出現(xiàn)的變化，修正投資方案。提高投資成功率降低風(fēng)險(xiǎn)。短期負(fù)債決策主要是對(duì)日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的決策，大宗原材料，商品的采購(gòu)預(yù)付貨款，聯(lián)購(gòu)分銷等業(yè)務(wù)的活動(dòng)，在進(jìn)行此類決策時(shí)應(yīng)充分考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格走向等。

如果舉債不當(dāng)，經(jīng)營(yíng)不善，到了債務(wù)償還日無(wú)法償還，就會(huì)影響企業(yè)信譽(yù)。因此，企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)加速發(fā)展，必須從加強(qiáng)管理、加速資金周轉(zhuǎn)上下功夫，努力降低資金占用額，盡力縮短生產(chǎn)周期，提高生產(chǎn)效率，降低應(yīng)收賬款，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，使企業(yè)在充分考慮影響負(fù)債各項(xiàng)因素的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎負(fù)債。同時(shí)為化解風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)建立一套行之有效的抵御風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制。

3、按需舉債，量力而行。

權(quán)益資金與借入資金的根本區(qū)別在于：借入資金是要償還的，由于負(fù)債取得與償還在時(shí)間上的先后分離，極易造成企業(yè)樂(lè)于舉債，不思償還。目前，我國(guó)很多企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)，均與人們抱有此種思想認(rèn)識(shí)有關(guān)。因此，企業(yè)舉債，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí)，應(yīng)充分考慮以下幾方面的因素：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

在經(jīng)濟(jì)衰退、蕭條階段，企業(yè)應(yīng)盡可能壓縮負(fù)債，甚至“零負(fù)債”，以減少損失，避免破產(chǎn)。在經(jīng)濟(jì)繁榮、復(fù)蘇階段，市場(chǎng)供求趨旺，企業(yè)可適當(dāng)增加負(fù)債，抓住有利投資機(jī)會(huì)迅速發(fā)展。此外，在政府鼓勵(lì)投資時(shí)，可適當(dāng)提高負(fù)債比率，充分利用債務(wù)資金進(jìn)行投資和經(jīng)營(yíng)。

（2）行業(yè)因素

如處于壟斷地位的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)穩(wěn)中有升，可適當(dāng)提高負(fù)債比率，利用債務(wù)資金提高生產(chǎn)能力，獲得規(guī)模效益。如處于所得稅率較高的行業(yè)中的企業(yè)，由于債務(wù)利息是稅前利潤(rùn)扣除，增加負(fù)債可減少所得稅，可適當(dāng)提高負(fù)債額，但對(duì)那些高風(fēng)險(xiǎn)，需要大量科研經(jīng)費(fèi)，產(chǎn)品試制期較長(zhǎng)的企業(yè)，不應(yīng)過(guò)多使用債務(wù)融資。

（3）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況包括企業(yè)規(guī)模、企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入多變性以及企業(yè)的贏利性。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況良好，產(chǎn)品有廣闊發(fā)展前景，可適當(dāng)擴(kuò)大企業(yè)負(fù)債規(guī)模，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大可進(jìn)行多樣化經(jīng)營(yíng)，有效分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入變化過(guò)大會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)地減少負(fù)債能力，而企業(yè)贏利能力是其負(fù)債能力的標(biāo)志與保證，贏利能力較低，則負(fù)債規(guī)模將受到限制。

（4）償債能力

在確定企業(yè)負(fù)債規(guī)模時(shí)應(yīng)對(duì)其償債能力進(jìn)行分析，以期確定一個(gè)合理的負(fù)債規(guī)模，避免舉債過(guò)多給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)償債能力指標(biāo)包括短期償付能力分析、長(zhǎng)期償付能力分析、償付能力與現(xiàn)金流量分析，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)這些指標(biāo)分析，確定自己的償債能力后相應(yīng)舉債。

4、采取多種途徑，增加企業(yè)籌資能力。

一是我國(guó)金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀，決定了企業(yè)的融資環(huán)境，影響著企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)也就是說(shuō)，我國(guó)企業(yè)的負(fù)債能力有多大，不能與別國(guó)，甚至是別的行業(yè)和企業(yè)無(wú)條件地類比，而只能是根據(jù)其自身的情況及融資環(huán)境加以斷定。企業(yè)應(yīng)首先斷定進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)是否有利,一旦斷定應(yīng)改良負(fù)債經(jīng)營(yíng),隨之要斷定舉債額度，合理控制負(fù)債比例。二是要考慮借入資金的起源結(jié)構(gòu)。企業(yè)在舉債籌資時(shí)，必須考慮合適的舉債方法和資金類別。隨著改革的深入，舉債方法由過(guò)去單一向銀行借款,發(fā)展到可多渠道籌集資金,企業(yè)應(yīng)根據(jù)借款的多少,應(yīng)用時(shí)間的長(zhǎng)短,可承擔(dān)利率的大小來(lái)選擇不同的籌資方法：

（1）向銀行借款。這仍然是企業(yè)借款的主渠道。但由于銀行是我國(guó)進(jìn)行宏觀調(diào)控的主戰(zhàn)場(chǎng)，銀行貸款既要受資金頭寸的限制，又有貸款額度的制約，雙向鉗制，所以貸款難度較大。如果國(guó)家緊縮銀根，最先遭到調(diào)控的就是那些借債大戶。

（2）向資金市場(chǎng)拆借。它是通過(guò)金融機(jī)構(gòu)組織，對(duì)某些企業(yè)的閑散資金，通過(guò)資金市場(chǎng)集中起來(lái)，然后再借給那些短期內(nèi)急需資金的企業(yè)。這種渠道得到的資金，一般應(yīng)用時(shí)間不長(zhǎng)而且資金成本較高。

（3）發(fā)行企業(yè)債券。向企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券,可以把職工緊緊團(tuán)結(jié)起來(lái),為企業(yè)的興衰存亡而共同奮斗,但能籌集到的資金十分有限。向社會(huì)公開集資,雖然可以籌集到數(shù)額較大的資金，資金成本高，但是，資金起源于千家萬(wàn)戶，債券到期必定要按期償還，稍有不慎，會(huì)帶來(lái)很大風(fēng)險(xiǎn)。

（4）穩(wěn)妥的應(yīng)用商業(yè)信用。它是當(dāng)今商品經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國(guó)家廣泛采用的一種籌集融資方法，不僅成本低，而且十分機(jī)動(dòng)，在交易運(yùn)動(dòng)中，它可以背書轉(zhuǎn)讓；在資金緊張急需現(xiàn)款時(shí)，可以在銀行貼現(xiàn)取款。它是解開債務(wù)三角的最佳選擇。但應(yīng)用商業(yè)信用，要有健全的經(jīng)濟(jì)法規(guī)和良好的商業(yè)道德，即商業(yè)信用好，才干穩(wěn)妥地為我所用。否則，最好的措施，對(duì)商譽(yù)太差的人來(lái)說(shuō)也是一紙空文。

（5）引進(jìn)外資，即通過(guò)種種渠道從國(guó)外引進(jìn)資金。但必定要考慮匯兌風(fēng)險(xiǎn)。目前雖然國(guó)家利率政策宏觀把持較嚴(yán)，但社會(huì)折資成本化存在著較大差別，所以在選擇籌資渠道時(shí)不能有病亂投醫(yī)，努力降低資金成本。同時(shí)要考慮借入資金的期限結(jié)構(gòu)。企業(yè)借入資金的應(yīng)用期限短，企業(yè)不能還本付息的風(fēng)險(xiǎn)就大；應(yīng)用期限長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)小，但資金成本高。所以企業(yè)對(duì)不同期限的借入資金要搭配合理，以保持每年還款相對(duì)均衡，避免還款過(guò)于集中。

5、選擇穩(wěn)健的籌資模型，合理控制負(fù)債規(guī)模。

企業(yè)在確定適度負(fù)債的規(guī)模時(shí)，應(yīng)正確把握如下幾個(gè)方面：

（1）控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于利用財(cái)務(wù)杠桿（即負(fù)債經(jīng)營(yíng)），而使企業(yè)可能喪失償債能力，最終導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，或者使得股東收益發(fā)生較大變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只發(fā)生在負(fù)責(zé)企業(yè)，就其產(chǎn)生的原因來(lái)看，負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)具有兩種表現(xiàn)形式：

①現(xiàn)金性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即在特定時(shí)日，現(xiàn)金流出量超過(guò)現(xiàn)金流入量產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。

②收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)如果一味追求獲取財(cái)務(wù)杠桿的利益，便會(huì)加大企業(yè)的負(fù)債籌資。負(fù)債增加使公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大，債權(quán)人因此無(wú)法按期得到利息的風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增大，債權(quán)人將要求公司對(duì)增加的負(fù)債提供風(fēng)險(xiǎn)溢酬，這就導(dǎo)致企業(yè)定期支出的利息等固定費(fèi)用增加，同時(shí)企業(yè)投資者也因企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的增大而要求更高的報(bào)酬率，作為對(duì)可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償，便會(huì)使企業(yè)發(fā)行股票、債券和借款籌資的籌資成本大大提高。所以，企業(yè)的負(fù)債比應(yīng)當(dāng)保持在總資金平均成本攀升的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，而不能無(wú)限度地?cái)U(kuò)張。

（2）降低破產(chǎn)成本。破產(chǎn)成本又稱財(cái)務(wù)拮據(jù)成本，是指企業(yè)出現(xiàn)支付危機(jī)的成本，它只會(huì)發(fā)生在有負(fù)債的企業(yè)中。負(fù)債越多，所需支付的固定利息越高，就越難實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)上的穩(wěn)定，發(fā)生財(cái)務(wù)拮據(jù)的可能性就越高。如果公司破產(chǎn)，可能被迫以低價(jià)拍賣資產(chǎn)，還有法律上的支出。企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)拮據(jù)，即使沒(méi)有導(dǎo)致破產(chǎn)，也會(huì)對(duì)企業(yè)在原材料供應(yīng)、產(chǎn)品出售等方面受到嚴(yán)重影響，最終提高企業(yè)股本的要求收益率和加權(quán)平均資本成本率。研究表明，破產(chǎn)成本、破產(chǎn)概率與公司負(fù)債水平之間存在非線性關(guān)系，在負(fù)債較低時(shí)，破產(chǎn)概率和破產(chǎn)成本增長(zhǎng)極為緩慢，當(dāng)負(fù)債達(dá)到一定限度之后，破產(chǎn)成本與破產(chǎn)概率加速上升，因而增加了公司的財(cái)務(wù)拮據(jù)成本，也就是說(shuō)，財(cái)務(wù)拮據(jù)成本是企業(yè)不能無(wú)限制擴(kuò)大負(fù)債的重要屏障。

（3）協(xié)調(diào)非負(fù)債節(jié)稅?，F(xiàn)代西方學(xué)者認(rèn)為折舊抵稅和投資減稅與負(fù)債融資的抵免稅有替代作用，這類因素稱之為非負(fù)債節(jié)稅。它們的存在會(huì)減少公司負(fù)債的節(jié)稅作用，影響公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的決策。與投資相關(guān)的非負(fù)債避稅所產(chǎn)生抵免公司稅替代效應(yīng)的結(jié)論是在假定投資變量外生化條件下得出的，但將投資變量?jī)?nèi)生化之后，非負(fù)債節(jié)稅會(huì)刺激投資總量的增加，也會(huì)使公司現(xiàn)金流入量增加。這種效應(yīng)為一種補(bǔ)償性的收入效應(yīng)，因此，非負(fù)債節(jié)稅對(duì)公司最優(yōu)負(fù)債水平的實(shí)際影響決定于替代效用和收入效用的合并效果。非負(fù)債節(jié)稅高的公司不一定要降低負(fù)債水平，要看收入效應(yīng)對(duì)負(fù)債水平的影響，若收入效應(yīng)效果強(qiáng)，仍能保持一定的負(fù)債水平。

（4）注意代理成本。

①負(fù)債的代理成本。債權(quán)人由于享有固定利息收入的權(quán)利，并無(wú)參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的權(quán)利。所以，當(dāng)貸款或債權(quán)投入企業(yè)后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者或股東就有可能改變契約規(guī)定的貸款用途進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資，從而損害了債權(quán)人的利益，使債權(quán)人承擔(dān)了契約之外的附加風(fēng)險(xiǎn)而沒(méi)有得到相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬補(bǔ)償。因此，債權(quán)人需要利用各種保護(hù)性合同條款和監(jiān)督貸款正確使用的措施來(lái)保護(hù)其利益免受公司股東的侵占。但是，增加條款和監(jiān)督實(shí)施會(huì)發(fā)生相應(yīng)的代理成本，這些成本隨公司負(fù)債規(guī)模上升而增加，債權(quán)人一般以提高貸款利率等方式將代理成本轉(zhuǎn)移給公司，所以公司在選擇負(fù)債比例進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)要考慮這些負(fù)債代理成本。

②股權(quán)代理成本。股權(quán)代理成本是指與公司外部股權(quán)相關(guān)聯(lián)的代理成本。對(duì)于內(nèi)部股權(quán)并存的公司，內(nèi)部股權(quán)在公司經(jīng)營(yíng)決策，公司資產(chǎn)的使用與分配，信息的獲取等方面占有一些便利。若內(nèi)部股東利用這些便利謀取自身利益的最大化，將導(dǎo)致公司的盈利水平下降，擠占了外部股東利益，出現(xiàn)內(nèi)、外部股東的利益沖突，公司外部股東將不得不采取必要的措施，監(jiān)督公司按照使公司全體股東利益極大化目標(biāo)行事。這方面支出的費(fèi)用也是一種代理成本。它隨外部股權(quán)比例的增大而增加。總代理成本是這兩類代理成本的迭加，因?yàn)檫@兩種代理成本與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系正好相反，所以在不考慮稅收和財(cái)務(wù)拮據(jù)成本的情況下，對(duì)應(yīng)于最小的總代理成本的資本結(jié)構(gòu)是最優(yōu)的。此時(shí)的負(fù)債規(guī)模較為適度。

（5）其它因素。除以上幾種主要因素，公司規(guī)模、公司經(jīng)營(yíng)收入的易變性、公司的盈利性以及公司產(chǎn)品和生產(chǎn)的獨(dú)特性都對(duì)公司負(fù)債規(guī)?？赡墚a(chǎn)生不同程度的影響。首先，公司規(guī)模的擴(kuò)大可以使公司進(jìn)行多樣化經(jīng)營(yíng)，有效地分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，破產(chǎn)概率較低。因此，大公司具備更高的負(fù)債能力，而小公司則傾向于使用銀行的短期借款；其次，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入變化過(guò)大會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)減少負(fù)債能 力；再次，當(dāng)一家公司處于破產(chǎn)狀態(tài)時(shí)，生產(chǎn)獨(dú)特專用品的公司在破產(chǎn)清算時(shí)會(huì)發(fā)生較高成本，一個(gè)遭清算的企業(yè)其有特殊技能的工人及專用資產(chǎn)，公司的供給商和客戶將難以迅速找到新的服務(wù)，所以獨(dú)特性與負(fù)債規(guī)模相關(guān)；最后，一個(gè)公司的盈利能力往往是其負(fù)債能力的保證與標(biāo)志，盈利能力較高的企業(yè)享有高的信譽(yù)，因此容易從債權(quán)人處籌措到所需的資金，而盈利能力較低的企業(yè)則信譽(yù)較低，負(fù)債規(guī)模就要受到限制。

（最后加上總結(jié)，這樣論文結(jié)構(gòu)較為完整）