第一篇：風(fēng)險與機會并存——債券籌資方式的利弊分析

風(fēng)險與機會并存——債券籌資方式的利弊分析

債券是國家政府、金融機構(gòu)、企業(yè)等機構(gòu)直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，并且承諾按規(guī)定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。作為企業(yè)來說，使用債券籌資具有以下的優(yōu)缺點：

一、債券籌資的優(yōu)點。

（１）資本成本低。債券的利息可以稅前列支，具有抵稅作用；另外債券投資人比股票投資人的投資風(fēng)險低，因此其要求的報酬率也較低。故公司債券的資本成本要低于普通股。

（２）具有財務(wù)杠桿作用。債券的利息是固定的費用，債券持有人除獲取利息外，不能參與公司凈利潤的分配，因而具有財務(wù)杠桿作用，在息稅前利潤增加的情況下會使股東的收益以更快的速度增加。

（３）所籌集資金屬于長期資金。發(fā)行債券所籌集的資金一般屬于長期資金，可供企業(yè)在１年以上的時間內(nèi)使用，這為企業(yè)安排投資項目提供了有力的資金支持。

（４）債券籌資的范圍廣、金額大。債券籌資的對象十分廣泛，它既可以向各類銀行或非銀行金融機構(gòu)籌資，也可以向其他法人單位、個人籌資，因此籌資比較容易，并可籌集到較大金額的資金。

二、債券籌資的缺點。

（１）財務(wù)風(fēng)險大。債券有固定的到期日和固定的利息支出，當(dāng)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難時，易使產(chǎn)業(yè)陷人財務(wù)困境，甚至破產(chǎn)清算。因此籌資企業(yè)在發(fā)行債券來籌資時，必須考慮利用債券籌資方式所籌集的資金進行的投資項目的未來收益的穩(wěn)定性和增長性的問題。

（２）限制性條款多，資金使用缺乏靈活性。因為債權(quán)人沒有參與企業(yè)管理的權(quán)利，為了保障債權(quán)人債權(quán)的安全，通常會在債券合同中包括各種限制性條款。這些限制性條款會影響企業(yè)資金使用的靈活性。

第二篇：基于銀行借款籌資風(fēng)險及防范分析

基于銀行借款籌資風(fēng)險及

防范分析

摘要從銀行借款籌資風(fēng)險的特點、借款籌資風(fēng)險的種類等方面進行了論述結(jié)合實際案例提出了銀行借款籌資風(fēng)險的防范措施

關(guān)鍵詞銀行借款；籌資風(fēng)險；防范措施

銀行借款籌資風(fēng)險是指經(jīng)營者利用銀行借款方式籌集資金時由于利率、匯率及有關(guān)籌資條件發(fā)生變化而使企業(yè)盈利遭受損失的可能性是一種較為主要的籌資風(fēng)險具體來說銀行借款有固定的到期日并定期支付利息有承擔(dān)還本付息的義務(wù)如果企業(yè)由于一些不確定的因素財務(wù)狀況緊張到期不能償還本息則會給企業(yè)帶來更大的困難甚至可能會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)由此便產(chǎn)生了銀行借款籌資風(fēng)險

1銀行借款籌資風(fēng)險的特點

（1）可估計性即風(fēng)險可以根據(jù)觀測宏觀經(jīng)濟形勢貨幣政策走向等估計利率匯率等變動趨勢

（2）一定的可控性如資金來源結(jié)構(gòu)中自有資金和借入資金的比例可以主觀控制

（3）有些風(fēng)險有短期性如利率調(diào)整

（4）具有一定的客觀性如利率的調(diào)整取決于國家的意志

2銀行借款籌資風(fēng)險種類

（1）利率風(fēng)險在籌措資金時由于有許多種類型的銀

行（中央銀行和各種商業(yè)銀行）而且各銀行也有各種不同類型的貸款可供選擇其利率不盡相同企業(yè)可以根據(jù)自己的實際情況和條件進行選擇

（2）匯率風(fēng)險匯率風(fēng)險又稱外匯風(fēng)險帶來的價值變化的可能性有兩種一是匯率波動使以外幣計量貸款價值增加；另一種是匯率波動使以外幣計量的貸款價值減少無論是那一種可能性對于企業(yè)或個人來說都是一種不確定的因素因而是一種風(fēng)險這種風(fēng)險可能給企業(yè)或個人帶來意外損失也可能給企業(yè)或個人帶來額外收益作為企業(yè)首先應(yīng)考慮的是匯率變化帶來損失的可能性

（3）資本結(jié)構(gòu)不合理即自有資金和借入資金比例不當(dāng)造成的風(fēng)險企業(yè)資金總額中自有資金和借入資金（如銀行借款）比例不恰當(dāng)時企業(yè)收益產(chǎn)生負面影響形成的籌資風(fēng)險現(xiàn)在我國大多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金主要依靠自有資金和借入資金借入資金比例越大財務(wù)杠桿利益越大財務(wù)風(fēng)險也越大

（4）企業(yè)自有資金經(jīng)濟效益不穩(wěn)定的風(fēng)險反映在資金利潤率與借款利率的關(guān)系只有當(dāng)全部資金利潤率大于借款利率時企業(yè)的經(jīng)營活動才真正有經(jīng)濟效益企業(yè)所選擇的籌資方案才能達到預(yù)期目標(biāo)如果全部資金利潤率小于借款利率這

種負債經(jīng)營將導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)狀況惡化；如果全部資金利潤率等于借款利率企業(yè)的經(jīng)營活動沒有經(jīng)濟效益就整個社會來講這是以有限的資源做無增值和無貢獻的浪費就銀行借款這種籌資方式來講企業(yè)的借款利息隨著銀行借款的增加而增加從而導(dǎo)致費用總水平的上升在企業(yè)息稅前資金利潤率下降或息稅前資金利潤率小于借款利率時企業(yè)的自有資金利潤率就會以更快的速度降低甚至發(fā)生虧損這是一種由于借款而可能使企業(yè)經(jīng)濟效益下降的風(fēng)險

3銀行借款籌資風(fēng)險防范

（1）對利率風(fēng)險的防范在簽訂信貸協(xié)議時一般選擇貸款利率種類的準則是當(dāng)國際金融市場利率處于下降趨勢時應(yīng)力爭以浮動利率成交；當(dāng)國際金融市場利率處于上升趨勢時應(yīng)力爭以固定利率成交；當(dāng)國際金融市場利率變動無常沒有規(guī)律可循時應(yīng)采用以浮動利率成交采用浮動利率時在貸款合同中應(yīng)向貸方聲明在整個借貸期間保留依次調(diào)整為固定利率的機會以避免利率再次上揚而遭受利息損失

（2）對匯率風(fēng)險的防范應(yīng)首先在企業(yè)的融資決策中進行防范例如國內(nèi)企業(yè)需要從國外銀行或其他銀行金融機構(gòu)取得一筆外幣資金那么在融資決策中確定借入貨幣時不僅要考慮利率等信貸條件還要考慮該種貨幣幣值變化的可能性使風(fēng)險降到最低

①對匯率進行預(yù)測

當(dāng)企業(yè)向國外銀行或金融機構(gòu)貸款時它們可能有好幾種貨幣可供選擇它們借入的貨幣最理想的情況應(yīng)該是首先利率低；其次融資期間幣值趨軟例如一家國內(nèi)企業(yè)借入一筆美元貸款而美元在融資期間對人民幣升值那么該企業(yè)到期就必須用較多的人民幣償還貸款所以這一融資決策就要受到對有關(guān)貨幣匯率預(yù)測的影響?yīng)?/p>

②匯率風(fēng)險的主要防范對策

首先妥善選擇貸款的貨幣為避免和防范外匯風(fēng)險在協(xié)議中應(yīng)寫明貸款的貨幣及還款的貨幣重要的還是還款的貨幣借入資金時應(yīng)盡量選擇趨于升值的貨幣即硬貨幣外匯；還款時應(yīng)盡量爭取趨于貶值的貨幣即軟貨幣外匯

軟硬貨幣搭配使用如果借貸雙方對貨幣不能達成協(xié)議可以考慮軟硬貨幣搭配使用

其次使用外匯保值條款即把簽訂合同之日的外匯匯率固定下來將來實際付款時仍用此匯率以避免外匯風(fēng)險（3）確定合理的借款額度和還款期限銀行借款的資金成本低是企業(yè)的主要的籌資來源之一但必須有一個合理的期限資金過剩也會影響使用效果籌資要以投資需求為依據(jù)根據(jù)企業(yè)最低必要資金需求進行同時要考慮不同的籌資組合給企業(yè)的報酬和風(fēng)險帶來的不同影響在資金總額不變的情況下短期資金如現(xiàn)金、商業(yè)票據(jù)增加比較多地使用了成本較低的資金企業(yè)的利潤也會增加但此時如果流動資產(chǎn)的水準保持不變則流動負債的增加會使流動比率下降增加企業(yè)的籌資風(fēng)險推而廣之籌資期限結(jié)構(gòu)可以分為三種企業(yè)可以根據(jù)自身的情況進行選擇

首先積極型期限結(jié)構(gòu)它以短期籌資方式所籌集的資金不僅用來滿足臨時性流動資產(chǎn)占用而且還用來滿足永久性流動資產(chǎn)占用只有固定資產(chǎn)才用長期籌資來解決這種期限結(jié)構(gòu)的資金成本較低但籌資風(fēng)險較大

其次中庸型期限結(jié)構(gòu)它是臨時性流動資產(chǎn)占用通過短期籌資解決而永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的資金占用以長期籌資方式解決

最后穩(wěn)健型期限結(jié)構(gòu)在這種結(jié)構(gòu)下不僅永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的占用而且臨時性流動資產(chǎn)的占用都以長期籌資方式解決而只把余下的一小部分臨時性流動資產(chǎn)的占用以短期籌資方式來籌集資金這種期限結(jié)構(gòu)的籌資風(fēng)險較小但成本較高會使企業(yè)的利潤減少

無論企業(yè)如何選擇其籌資期限結(jié)構(gòu)都必須確?，F(xiàn)代企業(yè)的最終目標(biāo)——企業(yè)價值最大化的實現(xiàn)

例如某企業(yè)的資產(chǎn)組合與籌資組合如下

息稅前利潤為20000元,流動負債(短期資金)的成本為4%,長期資金的成本為15%

從表中可以看出由于采用了比較冒險的籌資策略即用了比較多的成本較低的流動負債企業(yè)的凈利從7200元增加

到10500元投資報酬率也由7.2%上升到10.5%但是流動負債占總資金的比重從20%上升到了50%流動比率也由2下降到0.8這表明企業(yè)的籌資風(fēng)險相應(yīng)的增大了因此企業(yè)在籌資時必須在風(fēng)險和報酬之間進行認真的權(quán)衡選取最優(yōu)的籌資組合以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化

4案例分析

1989年某集團發(fā)生嚴重虧損資不抵債總資產(chǎn)不足500萬元職工300余人瀕臨破產(chǎn)境地1999年該集團奇跡般發(fā)展成為擁有總資產(chǎn)19億元凈資產(chǎn)9億元年銷售額22個億擁有40余家分子公司5000余名員工列入國務(wù)院公布的520戶國家重點企業(yè)之一的綜合性集團公司該集團能實現(xiàn)這樣的轉(zhuǎn)變與企業(yè)正確的籌資策略分不開的

一是在產(chǎn)品經(jīng)營期間采用積極型籌資策略該集團在股份制改造初期通過實施品牌經(jīng)營使企業(yè)資產(chǎn)凈利潤率高達28％在此期間企業(yè)的財務(wù)策劃增加財務(wù)杠桿利益為出發(fā)點提

高負債比率同時加強管理降低資金成本減少籌資風(fēng)險從而提高了權(quán)益資本收益率獲取了較大的財務(wù)杠桿利益為企業(yè)快速完成資本原始積累發(fā)揮了積極的貢獻1992年底企業(yè)總資本3920萬元其中長期負債1080萬元占28％凈利潤720萬元資本凈利潤率18.4％權(quán)益資本收益率25.4％至1995年底企業(yè)總資本擴展36720萬元其中長期負債13800萬元占37.6％凈利潤6790萬元資本凈利潤率18.5％權(quán)益資本收益率上升為29.6％由此可見在資本凈利潤率保持同一水平的基礎(chǔ)上權(quán)益資本收益率增加了4.2個百分點獲得了較大的財務(wù)杠桿利益

二是在企業(yè)高成長期間保持適度負債采用適度負債的中庸型籌資策略隨著該集團股份的上市流通資本快速擴張1996年底總資本達到46700萬元從而導(dǎo)致1996年～1998年資產(chǎn)凈利潤率下降至22％的水平而在此期間國家大幅度下調(diào)信貸利率使企業(yè)的債務(wù)成本趨低這個集團企業(yè)財務(wù)策劃經(jīng)廣泛而深入的研討選取綜合資金成本最低的方案作為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)方案這樣既獲取了較大的財務(wù)杠桿利益又不影響所有者對企業(yè)的控制權(quán)至1998年12月末企業(yè)總資本77080萬元其中長期負債11760萬元占15.3％比1995年末的37.6％下降了22個百分點而權(quán)益資本收益率達28.8％與1995年末的29.5％保持較近水平使企業(yè)既獲取了財務(wù)杠桿利益企業(yè)財務(wù)

信譽大大提高為穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造了良好的財務(wù)環(huán)境

5結(jié)束語

銀行業(yè)的健康平穩(wěn)發(fā)展是保證國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的重要條件因此加強風(fēng)險防范防止產(chǎn)生不良資產(chǎn)已成為銀行業(yè)的一項重要任務(wù)和挑戰(zhàn)我們要結(jié)合中國經(jīng)濟的自身特點借鑒國際先進經(jīng)驗采取有效措施切實有效防范和化解銀行風(fēng)險保障我國銀行業(yè)的平穩(wěn)、健康發(fā)展

參考文獻

［1］杜萍.周劍杰.籌資風(fēng)險與防范［M］.北京經(jīng)濟科學(xué)出版社.1998.

［2］呼新華.如何確定最佳資金來源結(jié)構(gòu)［J］.山西財經(jīng)學(xué)院學(xué)報.1994.05,062-063.11

第三篇：招商局集團07債券籌資案例分析報告

案例分析報告

一、案情介紹（招商局集團有限公司債券發(fā)行案例）

總額為18億元的“07招商債”在07年9月4日至9月10日的5個工作日內(nèi)發(fā)行。該債券為10年期固定利率債券，票面年利率為5.20%。債券主承銷商為中信證券和高盛高華證券，由中國農(nóng)業(yè)銀行提供擔(dān)保。債券募集資金將全部用于招商局集團的集裝箱碼頭項目建設(shè)。

二、相關(guān)知識點的回顧

<企業(yè)籌資方面的簡單介紹> ㈠ 企業(yè)籌資的動機：

企業(yè)持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷地產(chǎn)生對資金的需求，需要籌措和集中資金；同時，企業(yè)因開展對外投資活動和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，也需要籌集和融通資金。企業(yè)籌集資金，就是企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過籌資渠道和資金市場，運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中資金。

企業(yè)籌資的具體動機是多種多樣的，但概括起來主要有以下三類：

1．?dāng)U張籌資動機

擴張籌資動機是企業(yè)因擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模或追加對外投資的需要而產(chǎn)生的籌資動機。一般來講，具有良好發(fā)展前景、處于成長期的企業(yè)通常會產(chǎn)生這種動機。擴張投資動機所產(chǎn)生的直接結(jié)果，是企業(yè)資產(chǎn)總額和籌資總額的增加。

2．償債籌資動機

償債籌資動機是企業(yè)為了償還某種債務(wù)而形成的借款動機，即借新債還舊債。償債籌資有兩種情況：一是調(diào)整性償債籌資，即企業(yè)雖有足夠的財力支付到期債務(wù)，但是為了調(diào)整原有的資本結(jié)構(gòu)，通過舉債，從而使資本結(jié)構(gòu)更加合理；二是惡化性償債籌資，企業(yè)現(xiàn)有的支付能力不足以償付到期債務(wù)，而被迫舉債還債，這說明企業(yè)的財務(wù)狀況已有惡化。這種償債籌資的結(jié)果并沒有擴大企業(yè)的資產(chǎn)總額和籌資總額，只是改變了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。（鄭百文的籌資途徑就是大量的負債籌資，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變，到最后巨額的負債經(jīng)營導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化）

3．混合籌資動機 企業(yè)因同時需要長期資金和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而形成的籌資動機，即為混合籌資動機。通過混合籌資，企業(yè)既擴大了資產(chǎn)規(guī)模，又償還了部分舊債。㈡ 企業(yè)籌資的渠道和方式

籌資渠道是指籌措資金來源的方向與通道，體現(xiàn)資金的來源與供應(yīng)量。認識和了解各種籌資渠道及特點，有助于企業(yè)充分拓寬和正確選擇籌資渠道。

概括起來，企業(yè)籌集資金的渠道有以下7種： ① ．國家財政資金 ② ．銀行信貸資金 ③ ．非銀行金融機構(gòu)資金 ④ ．其他企業(yè)資金 ⑤ ．社會閑散資金 ⑥ ．企業(yè)自留資金 ⑦ ．外商資金

企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容是如何針對客觀存在的籌資渠道，選擇合理的籌資方式進行籌資。目前我國企業(yè)籌資方式主要有以下幾種： ①.吸收直接投資 ②.發(fā)行股票 ③.銀行借款 ④.商業(yè)信用 ⑤.發(fā)行債券 ⑥.租賃籌資

㈢ 權(quán)益資金的籌集和管理

權(quán)益資金的籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行普通股票、發(fā)行優(yōu)先股票和利用留存收益。

1、吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享利潤”的原則直接吸收國家、法人、個人投資者投入資金的一種籌資方式。

2、發(fā)行股票：股票是股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是投資者投資入股獲得股利的憑證，它代表投資者對股份公司的所有權(quán)。

（1）股票的分類：按股東享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的大小為標(biāo)準，可把股票分為普通股票和優(yōu)先股票；按股票票面是否記名分為記名股票與不記名股票；按股票票面有無金額分為面值股票和無面值股票；按發(fā)行對象和上市地區(qū)不同分為A股（A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機構(gòu)、組織或個人（不含臺、港、澳投資者）以人民幣認購和交易的普通股股票。）、B 股（B股的正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認購和買賣，在境內(nèi)(上海、深圳)證券交易所上市交易的外資股。B股公司的注冊地和上市地都在境內(nèi)(深、滬證券交易所)，只不過投資者在境外或在中國香港、澳門及臺灣。2001年我國開放境內(nèi)個人居民可以投資B股。）、H股（H股也稱國企股，指注冊地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股,H股也稱實物股票）、N股(N股，是指那些在中國大陸注冊、在紐約（New York）上市的外資股。)和Ｓ股（S股在我國是指尚未進行股權(quán)分置改革或者已進入改革程序但尚未實施股權(quán)分置改革方案的股票，在股名前加S）等。

(2)股票發(fā)行的目的：一是設(shè)立新的股份公司；二是擴大經(jīng)

營規(guī)模等。（3）普通股籌資的優(yōu)缺點：

普通股籌資的優(yōu)點：

① 普通股沒有固定的財務(wù)負擔(dān)。② 普通股沒有到期日，不用償還本金。③ 普通股籌資財務(wù)風(fēng)險小。④ 發(fā)行普通股能增加公司的信譽。⑤ 普通股籌資限制較少。普通股籌資的缺點： ①資金成本較高。②容易分散控制權(quán)。（4）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點

優(yōu)先股籌資的優(yōu)點：

① 沒有固定到期日，不用償還本金。② 股利支付既固定，又有一定彈性。③有利于增強公司信譽。

④保持普通股股東對公司的控制權(quán)。優(yōu)先股籌資的缺點： ① 籌資成本高。②籌資的限制條件較多。③財務(wù)負擔(dān)重。

3、留存收益籌資 留存收益是指企業(yè)通過其生產(chǎn)經(jīng)營活動而創(chuàng)造的收益積累，尚未分配給投資者的部分。股份有限公司創(chuàng)造的凈收益，一部分以股利的方式分派給股東，作為股東進行投資的回報；一部分則留下來，用于擴大其生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，以便在今后為股東創(chuàng)造出更多的利潤，因此，留存收益也是企業(yè)資金的重要來源。

㈣ 長期負債資金的籌集和管理

負債是企業(yè)的一項重要資金來源，負債資金的籌集，是企業(yè)滿足資金需要的一種主要方式。一般來說，大多數(shù)企業(yè)都希望通過負債來籌集一定數(shù)量的資金。負債籌資，可按其長短，分為長期負債籌資和短期負責(zé)籌資。

企業(yè)利用長期負債方式籌集資金能降低資本成本，獲得杠桿利益。長期負債籌資方式主要有：長期借款、發(fā)行長期債券、融資租賃等。

Ⅰ 長期借款：長期借款是指企業(yè)根據(jù)合同從有關(guān)銀行或非銀行金融機構(gòu)借入的、償還期在一年以上的需要還本付息的款項。

1．長期借款的優(yōu)點 ①籌資速度快。②籌資成本低。③借款彈性好。2．長期借款的缺點 ? 財務(wù)風(fēng)險較大。? 限制條款較多。? 籌資數(shù)額有限。

Ⅱ 長期債券：債券是一種表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的債務(wù)性證券。發(fā)行單位應(yīng)承擔(dān)還本付息的義務(wù)，持券人具有按約定條件到期收取本利的權(quán)利。

1．債券籌資的優(yōu)點 ?資金成本較低。?保持控制權(quán)。?發(fā)揮財務(wù)杠桿作用。2．債券籌資的缺點 ?籌資風(fēng)險高。

? 限制條件多。?籌資額有限。

Ⅲ 融資租賃：融資租賃也稱財務(wù)租賃或金融租賃，通常是一種長期租賃，是指企業(yè)需要添置某些技術(shù)設(shè)備而又缺乏資金時，由出租人代其購進或租進所需設(shè)備，然后再將設(shè)備租給承租人在一定期限內(nèi)有償使用的一種租賃方式。融資租賃是一種以融通資金為目的，以技術(shù)設(shè)備、辦公設(shè)備等動產(chǎn)為租賃對象，以經(jīng)濟法人為承租人的新型的金融租賃業(yè)務(wù)，是現(xiàn)代租賃的主要形式。

三、案例分析

1、企業(yè)簡介：招商局集團有限公司是中國近代第一家民族工商企業(yè)，創(chuàng)立于晚清洋務(wù)運動時期，與1873年1月正式在上海開業(yè)。1950年招商局上?？偣靖臑椤爸袊嗣褫喆偣尽?，后改組并入交通部，招商局名稱不復(fù)存在。招商局輪船股份有限公司香港分公司與1950年起繼續(xù)沿用招商局的名稱。1990年，為了統(tǒng)一管理招商局在香港地區(qū)及其他國家和地區(qū)的大批境外企業(yè)，招商局集團（香港）有限公司在香港注冊成立。目前，招商局集團是國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會直接管理的國有重要骨干企業(yè)，經(jīng)營總部設(shè)在香港。

2、集團主要經(jīng)營業(yè)務(wù)：水路客貨運輸及代理；水陸運輸工具、設(shè)備的租賃及代理；港口及倉儲業(yè)務(wù)的投資和管理；海上救助、打撈、拖航；工業(yè)制造；船舶、海上石油鉆探設(shè)備的建造、修理、檢驗和銷售；鉆井平臺、集裝箱的修理、檢驗；水陸建筑工程及海上石油開發(fā)工程的承包、施工及后勤服務(wù)；水陸交通運輸設(shè)備及相關(guān)物資的采購、供應(yīng)和銷售；交通進出口業(yè)務(wù)；金融、保險、信托、證券投資行業(yè)的投資和管理；投資管理旅游、酒店、飲食業(yè)及相關(guān)服務(wù)業(yè)；房地產(chǎn)開發(fā)及物業(yè)管理、咨詢業(yè)務(wù)；石油化工業(yè)務(wù)及投資管理；交通基礎(chǔ)設(shè)施投資及經(jīng)營；境外資產(chǎn)經(jīng)營；開發(fā)和經(jīng)營管理深圳蛇口工業(yè)區(qū)、福建漳州開發(fā)區(qū)。

3、公司債券的基本理論問題 債券是世界上各個國家、各地區(qū)政府、企業(yè)向社會大眾籌資的重要手段之一。對發(fā)行者而言，通過發(fā)行債券可以吸收社會上的富裕資金，刺激生產(chǎn)和投資。對投資者而言，債券投資可以獲取固定的利息收入，也可以在市場買賣中賺差價。如果能隨著利率的升降適時地買進賣出，就可獲取巨大收益。

在發(fā)達的資本市場中，債券投資占有舉足輕重的地位，在美國，債券的成交金額占資本市場交易量的80%，日本的債券成交量則是股票的5倍，相比之下，我國由于二級市場不夠發(fā)達，成交量與股票市場相比還是顯得微不足道。

4、債券籌資的財務(wù)分析

發(fā)行債券是企業(yè)籌集長期資金的方式之一，與股權(quán)籌資等發(fā)行方式相比，債券籌資的特點主要有以下幾個方面：（1）債券籌資的優(yōu)勢

① 債券籌資的資金成本較低。相對于股權(quán)投資人而言，債券投資人所要求的必要報酬率較低，資金成本固定，沒有剩余所有權(quán)的要求，此外債券利息是企業(yè)在所得稅前的利潤中列支，具有抵稅的作用，這實際上能夠使債券籌資的實際成本降低；而發(fā)行股票向股東支付的股利屬于非免稅費用，沒有稅盾的效用。

② 債券籌資不會分散企業(yè)的控制權(quán)。債券籌資的資金提供者無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營管理，他們對企業(yè)的約束僅僅是通過債券合同中的契約條款來實現(xiàn)，從而不會分散企業(yè)的控制權(quán)。

③ 債券籌資可以使股東獲得財務(wù)杠桿效益。這是因為債券籌資是按事先確定的利息率向債券持有人支付利息的，債券持有人不參加企業(yè)盈利的分配。這樣，當(dāng)企業(yè)的總資本收益率高于債券利息時，債券籌資便可以提高權(quán)益資本收益率，是企業(yè)所有者獲得資本收益率超過債權(quán)利息率部分的財務(wù)杠桿收益。

④ 債券籌資便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)可以根據(jù)需要，發(fā)型不同期限、不同種類的債券來籌資，并據(jù)以形成企業(yè)靈活的資本結(jié)構(gòu)。

2、債券籌資的劣勢

① 債券籌資的風(fēng)險較大。債券籌資有按期還本付息的法定義務(wù)，無論盈利與否，即使在企業(yè)不景氣時，也必須按照約定還本付息。這可能會給企業(yè)帶來較大的財務(wù)壓力，有時甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

② 債券籌資的限制條件較多。債權(quán)人為保障其債權(quán)的安全，一般都會在債券合同中訂立保護性條款，這些條款有時會限制企業(yè)財務(wù)的靈活性。

③ 債券籌資所籌集到得資金數(shù)量有限。債券籌資屬于負債籌資，一方面籌資數(shù)量要受企業(yè)財務(wù)實力、信譽等的制約，負債比率過高，企業(yè)就很難將債券發(fā)行出去。另一方面，許多國家對債券的發(fā)行額度也有規(guī)定，我國《公司法》也規(guī)定，債券發(fā)行企業(yè)流通在外的債券總額不得超過公司凈資產(chǎn)的40%。

5、我國企業(yè)債券發(fā)行的制度規(guī)范

根據(jù)中國證監(jiān)會2007年8月14日新頒布實施的《公司債券發(fā)行試點辦法》，企業(yè)發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合以下規(guī)定：（1）公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（2）公司內(nèi)部控制制度健全，內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；（3）經(jīng)資信評級機構(gòu)評級，債券信用級別良好；（4）公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定；（5）最近三個會計實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息；（6）本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%。

存在下列情形之一的，不得發(fā)行公司債券：（1）最近36個月內(nèi)公司財務(wù)會計文件存在虛假記載，或公司存在其他重大違法行為；（2）本次發(fā)行申請文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；（3）對已發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實，仍處于繼續(xù)狀態(tài)；（4）嚴重損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的其他情形。

《公司債券發(fā)行試點辦法》還規(guī)定，為公司債券提供擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：（1）擔(dān)保范圍包括債券的本金及利息、違約金、損害賠償和實現(xiàn)債權(quán)的費用；（2）以保證方式提供擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)為連帶責(zé)任擔(dān)保，且擔(dān)保人資產(chǎn)質(zhì)量良好；（3）設(shè)定擔(dān)保的，擔(dān)保財產(chǎn)權(quán)屬應(yīng)當(dāng)清晰，尚未被設(shè)定擔(dān)?；蛘卟扇”Ｈ胧覔?dān)保財產(chǎn)的價值經(jīng)有資格的資產(chǎn)評估機構(gòu)評估不低于擔(dān)保金額；（4）符合《物權(quán)法》，《擔(dān)保法》和其他有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定。

6、企業(yè)債券籌資發(fā)行具體問題的決策分析

債券發(fā)行者發(fā)行債券籌集資金是所必須考慮的有關(guān)財務(wù)因素包括發(fā)行額、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發(fā)行價格、發(fā)行費用、有無擔(dān)保等。

① 發(fā)行額。債券發(fā)行額是指債券發(fā)行人一次發(fā)行債券時預(yù)計籌集的資金總量?；I資人需要根據(jù)自身的資信狀況，項目資金需要程度、資金市場供求情況、所發(fā)債券的吸引力等因素進行綜合分析，確定一個合適的發(fā)行額。發(fā)行額定的過高，會造成發(fā)售困難；發(fā)行額太小。又不易滿足籌資的需要。② 債券的期限。從債券發(fā)行日起到償還本息日止的這段時間稱為債券的期限?；I資人通常根據(jù)資金需求的期限、未來的市場利率波動情況、資本市場的發(fā)達程度、投資者的偏好等來確定發(fā)行債券的期限結(jié)構(gòu)；一般而言，當(dāng)資金需求量較大、債券流通性強、利率有上升趨勢時，可發(fā)行中長期債券，反之，發(fā)行短期債券有利于企業(yè)。

③ 債券的償還方式。按照債券的償還日期不同，債券的償還方式可以分為期滿償還、期中償還和延期償還三種或者分為可提前贖回和不可提前贖回兩種。若債券可以提前或延后償還，債券的實際利率和名義利率不一致，企業(yè)的這種財務(wù)安排可以適時節(jié)約籌資成本。

④ 票面利率。債券的票面利率可以分為固定利率和浮動利率兩種。一般的，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身資信情況、公司財務(wù)承受能力、利率變動趨勢、債券期限的長短等影響因素決定選擇何種利率形式與利率水平的高低。

⑤ 付息方式。債券的付息方式一般可分為一次性付息和分期付息兩種，分期付息會使債券的名義利率高于票面利率。企業(yè)可根據(jù)債券期限情況、籌資成本要求、對投資者的吸引力等確定不同的付息方式，如對中長期債券可采取分期付息方式，按年、半年甚至按季度付息等，對短期債券可以采取一次性付息方式等。

⑥ 發(fā)行價格。債券的發(fā)行價格即債券投資者認購新發(fā)行的債券時實際支付的價格。債券的發(fā)行價格可以分為平價發(fā)行（按票面值發(fā)行）、折價發(fā)行（以低于票面值的價格發(fā)行）和溢價發(fā)行（以高于票面值的價格發(fā)行）三種。理論上選擇不同的發(fā)行價格的主要考慮因素是使投資者預(yù)期得到的實際收益與市場收益率相近，但實際工作中也與企業(yè)債券的市場供求密切相關(guān)。

⑦ 發(fā)行方式。企業(yè)可以根據(jù)市場情況、自身信譽和銷售能力等因素，選擇采取向特定投資者發(fā)行的私募方式，還是向社會公眾發(fā)行的公募方式；是自己直接向投資者發(fā)行的直接發(fā)行方式，還是讓證券中介機構(gòu)參與的間接發(fā)行方式；是公開招標(biāo)發(fā)行方式，還是與中介機構(gòu)協(xié)商議價的非招標(biāo)發(fā)行方式等。

⑧ 是否記名。記名公司債券轉(zhuǎn)讓時必須在債券上背書，同時還必須到發(fā)行公司登記，而不記名公司債券則無須如此。因此，不記名公司債券的流動性要優(yōu)于記名公司債券。企業(yè)可根據(jù)市場需求等情況決定是否發(fā)行記名債券。

⑨ 擔(dān)保情況。發(fā)行的債券有無擔(dān)保，是債券發(fā)行的重要條件之一。一般而言，有信譽卓著的第三者擔(dān)?；蛞云髽I(yè)自己的財產(chǎn)作抵押擔(dān)保，可以增加債券投資的安全性，減少投資風(fēng)險，提高債券的吸引力，企業(yè)可以根據(jù)自身的資信狀況決定是否以擔(dān)保形式發(fā)行債券。通常，大金融機構(gòu)、大企業(yè)發(fā)行的債券多為無擔(dān)保債券，而信譽等級較低的中小企業(yè)大多發(fā)行有擔(dān)保債券。

⑩ 發(fā)行費用。債券發(fā)行費用是指發(fā)行者支付給有關(guān)債券發(fā)行中介機構(gòu)和服務(wù)機構(gòu)的費用，債券發(fā)行者應(yīng)盡量減少發(fā)行費用，在保證發(fā)行成功和有關(guān)服務(wù)質(zhì)量的前提下，選擇發(fā)行費用較低的中介機構(gòu)和服務(wù)機構(gòu)，以節(jié)約發(fā)行成本。

7、招商局本次債券發(fā)行規(guī)模分析

根據(jù)案例資料可知，2001年以來，該集團確立了以交通運輸及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、經(jīng)營與服務(wù)，金融資產(chǎn)投資與管理以及房地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營等為三大核心產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的戰(zhàn)略。該戰(zhàn)略體現(xiàn)了主業(yè)集中的發(fā)展思路，并把公司效益和內(nèi)涵式增長作為主要經(jīng)營目標(biāo)。在新戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，2007年公司又提出了“新的再造工程”——把招商局建設(shè)成為具有國際競爭力的和諧企業(yè)，即到2011年，集團各項主要財務(wù)、經(jīng)營指標(biāo)將要在2006年年底的基礎(chǔ)上再翻一番，凈利潤達到100億以上，債務(wù)率控制在39%以下，凈資產(chǎn)利潤率保持在16%左右。這一戰(zhàn)略切合招商局作為規(guī)模龐大、控股和參股子公司數(shù)量眾多、主營業(yè)務(wù)繁多的集團公司的發(fā)展現(xiàn)狀，有利于增強公司在核心領(lǐng)域的競爭實力，提高盈利水平，更好地提升股東權(quán)益。發(fā)行的2007你那招商債主要用于招商局集團的集裝箱碼頭項目建設(shè)，該項目是經(jīng)國家發(fā)展和改革委員會批準開工建設(shè)的，包括深圳港蛇口港區(qū)三突堤集裝箱碼頭三期工程、青島港前灣港區(qū)招商局國際集裝箱碼頭工程項目和寧波大榭招商國際集裝箱碼頭工程項目，總投資為115.95億元。該項目的實施可以使企業(yè)的資產(chǎn)負債率下降，而且工程建設(shè)與公司的發(fā)展戰(zhàn)略也是完全一致的，既可以造福于民，又可以給發(fā)行人和投資者帶來良好的經(jīng)濟效益。

另外，本期所募集資金為18億元，只占到了該項工程所需資金的15.5%。可以看出該公司還可以從其他渠道籌集到剩余的近85%的資金，說明企業(yè)籌集資金的能力比較強、渠道比較寬。本期總額為18億元的債券相對該項工程而言數(shù)目不大，也為到期本息的償付提供了保障。

8、本次債券發(fā)行對招商局償債能力的影響

首先，從案例資料可以看出，公司2006年的資產(chǎn)負債率為52.36%，與企業(yè)戰(zhàn)略安排對比較高，到2011年，集團債務(wù)率目標(biāo)是控制在39%以下，本次項目債券籌資只占投資總額的15%，項目資產(chǎn)負債率50%，但預(yù)期項目收益率較高，項目投產(chǎn)后將逐漸降低資產(chǎn)負債率；其次在全部負債中長期負債的比例不是很高，達到32%，但主要是企業(yè)的長期借款，長期債券比例較小，而本次發(fā)行的債券改善了企業(yè)的發(fā)債結(jié)構(gòu)；再次，從表中數(shù)據(jù)可以看到截至2006年12月31日，招商局集團有限公司資產(chǎn)總額1143.33億元，凈資產(chǎn)352.22億元，負債總額598.62億元，其中長期負債193.48億元，占總負債的32.32%，資產(chǎn)負債率為52.36%。2004年和2005年的資產(chǎn)負債率分別為49.26%和52.00%，可以看出，企業(yè)整體資產(chǎn)負債率保持文件水平。最后，我們分析企業(yè)的短期償債能力，2004——2006年公司的流動比率分別為1.19、1.01和1.21，流動比率比較穩(wěn)定，沒有跡象表明企業(yè)短期內(nèi)資金緊張。從上面的分析可以看出，以公司的良好資信和發(fā)展能力，基本不存在較高的償債風(fēng)險。

本期招商債券償債資金將來源于發(fā)行人日常營運及本期債券募集資金投資項目建成后產(chǎn)生的現(xiàn)金流。發(fā)行人2004、2005和2006經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量分別為9.43億元、28.28億元和16.60億元，剔除土地投資在40億~50億元以上且逐年增長。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量均在180億元人民幣以上，且呈現(xiàn)出逐年遞增的趨勢。同時，發(fā)行人的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率較為穩(wěn)定，經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金

流的能力較強。本期債券選擇的還本付息方式是按年付息，到期一次還本。盡管本金一次償還在一定程度上有損財務(wù)穩(wěn)健，但相對于其他方式，該方式現(xiàn)值最低。

9、本次債券發(fā)行籌資利率策略分析

根據(jù)目前我國的實際情況，在金融市場中，影響債券利率的因素主要有以下幾個方面： ①

存款利率水平

銀行存款和債券是可供投資者選擇的兩種形式，投資者在進行選擇時，會綜合考慮收益和風(fēng)險，一般來說，風(fēng)險越高，投資者所要求獲得的補償也越多，由于公司債券籌資的風(fēng)險要高于銀行存款，所以債券籌資的利率應(yīng)高于同期銀行存款的利率水平。否則，投資者便會選擇把錢放在銀行，而不是用來購買債券。

本案例采用的利率5.20%是根據(jù)Shibor基準利率3.74%加上基本利差1.46%確定。Shibor基準利率為發(fā)行首日前五個工作日全國銀行間同業(yè)拆借中心在上海銀行間同業(yè)拆放利率網(wǎng)（004km.cn/jpkc/cwgl/zy/

招商局集團有限公司

債券發(fā)行案例

班級：財管0802班姓名：康紅菲 學(xué)號：200809100820

第四篇：淺析勞務(wù)派遣用工方式的利弊與風(fēng)險控制

淺析勞務(wù)派遣用工方式的利弊與風(fēng)險控制

[摘 要] 勞務(wù)派遣創(chuàng)新了企業(yè)新的用工模式。企業(yè)除了可以自行招用和使用勞動者以外，還可以通過第三方中介或代理的方式招用和管理勞動者，使得人力資源管理更為便利并促使相關(guān)風(fēng)險降至最小。在眾多涉及三方主體的用工模式中，勞務(wù)派遣由于其靈活性和便利性受到企業(yè)的特別推崇和優(yōu)先選擇。勞務(wù)派遣給企業(yè)帶來了新的價值，但同時也不可忽視其潛在的風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)充分研究適合自身發(fā)展的用工模式，合理規(guī)避風(fēng)險，最大程度地推進企業(yè)長足發(fā)展。

[關(guān)鍵詞] 勞務(wù)派遣 利弊 風(fēng)險控制

勞務(wù)派遣通常是指，勞動力派遣機構(gòu)與派遣員工簽訂勞動合同，在得到派遣員工同意后，使其在被派遣企業(yè)，即用工單位指揮監(jiān)督下提供勞動。勞務(wù)派遣最大的特點就是勞動力雇傭與勞動力使用相分離，派遣勞動者不與被派遣企業(yè)簽訂勞動合同、發(fā)生勞動關(guān)系，而是與派遣機構(gòu)存在勞動關(guān)系，形成“有關(guān)系沒勞動，有勞動沒關(guān)系”的特殊形態(tài)。

一、勞務(wù)派遣用工的有利方面

勞務(wù)派遣用工形式可以解決企業(yè)在用工管理上一系列繁雜的事務(wù)性工作,以及企業(yè)臨時性、短期的或周期性用工要求,降低了企業(yè)人工投入和人工成本，給企業(yè)創(chuàng)造了新的價值。

1.用工方式靈活:《勞動合同法》規(guī)定了如連續(xù)簽定兩次固定期限合同應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)為無固定期限合同,而通過派遣的方式將有效解決這一問題。使用勞務(wù)派遣這種用工模式解決了制造類、施工類企業(yè)存在的季節(jié)性用工問題。

2.降低招工費用:甲方采用勞務(wù)派遣用工方式只需要根據(jù)本單位需要招收員工的數(shù)量、工種、技能和基本條件要求等與勞務(wù)派遣機構(gòu)簽訂一份協(xié)議書,所有招工事宜均由勞務(wù)派遣機構(gòu)辦理,這樣就可以不用支付人力費、廣告費等支出。

3.減少冗員:以前企業(yè)為了面對市場日益加快的變化形勢,常常采用人員儲備措施,因此在企業(yè)中總是存在一部分富余人員。勞務(wù)派遣機構(gòu)可以使企業(yè)越來越多地通過勞務(wù)派遣的形式滿足需求。

4.節(jié)省人工成本:勞務(wù)派遣人員的工資待遇可隨行就市,當(dāng)勞動力市場供給不足時,企業(yè)通過勞務(wù)派遣機構(gòu)以高薪使用高技能勞動力,可以避免企業(yè)內(nèi)部職工攀比效應(yīng)。相反,當(dāng)勞動力市場供給充足時,用工單位可以通過使用較低工資的勞務(wù)派遣型勞動者降低工資成本。

5.降低管理成本:通過勞務(wù)派遣用工方式,用工單位可以把諸如招聘、培訓(xùn)、考核、工資、社會保險、檔案管理、勞動合同管理等一般勞動管理事務(wù)剝離出去,極大地降低一般勞動管理成本,利于企業(yè)集中精力于企業(yè)的核心性、戰(zhàn)略性勞動管理事務(wù)工作,從而提高自身的效益。

6.便于員工篩選:通過勞務(wù)派遣的方式試用勞動者,進行后備人員的篩選,可避免招進不合格人員,也可降低離職成本。

7.降低爭議風(fēng)險:甲方使用勞務(wù)派遣員工,由于雙方之間不是勞動關(guān)系,所以彼此之間發(fā)生的糾紛不屬于勞動爭議,勞動者若提起勞動仲裁申訴,應(yīng)以乙方為被申訴人,甲方只是在必要時可以第三人的身份參加仲裁活動。因此,降低了其勞動爭議的風(fēng)險。

二、勞務(wù)派遣用工方式的弊端分析

用人單位在享受勞務(wù)派遣帶來的諸多方便、利益的同時,也必須面對一些弊端，主要表現(xiàn)在以下幾點：

1.企業(yè)長遠目標(biāo)難以實現(xiàn):企業(yè)要有長遠發(fā)展,就要有長期的人力資源規(guī)劃。體制的局限阻礙了勞務(wù)派遣員工真正融入到企業(yè)中,甚至不同程度存在排斥或歧視勞務(wù)派遣員工的企業(yè)文化陰影,在一定程度上影響了企業(yè)的和諧發(fā)展,使企業(yè)長遠目標(biāo)難以實現(xiàn)。

2.勞動用工關(guān)系復(fù)雜化:勞動關(guān)系由原來職工與企業(yè)單一的勞動關(guān)系,形成了派遣單位、用工單位和勞動者三者關(guān)系,這就造成了用工關(guān)系的復(fù)雜化,增加了管理難度,也容易引起勞動爭議。

3.缺乏對企業(yè)的認同感和歸屬感:由于大多數(shù)勞務(wù)派遣員工存在著就業(yè)穩(wěn)定性差、分配機制不合理、同工不同酬的現(xiàn)象,極大地抑制、挫傷了廣大勞務(wù)派遣員工的工作積極性,以致勞務(wù)派遣員工在心理上對企業(yè)始終無認同感和歸屬感。

4.管理比較薄弱和松散:勞務(wù)派遣用工最明顯的特征是勞動力的雇傭和使用分離,派遣單位提供勞動力,由用工單位接受使用,用工單位在組織勞動過程中,對勞動過程進行管理。勞務(wù)派遣公司對勞務(wù)人員的安全、勞動紀律、績效考核等方面,無論從廣度、深度,還是在管理力度都存在管理不到位的問題。

5.內(nèi)部機密容易被泄露:在完成某個項目的過程中,用人單位會給予受派遣人員更多接觸公司事務(wù)的機會,無意中就會把內(nèi)部機密透露給受派遣人員。當(dāng)這種關(guān)系結(jié)束后,受派遣人員在不同的公司間流動,就不可避免把機密泄露給其他公司。

6.勞務(wù)派遣容易產(chǎn)生新的糾紛：《勞動合同法》規(guī)定，勞務(wù)派遣主要是解決用工單位替代性、輔助性和臨時性的崗位，如保潔工、食堂后勤崗位等。但不少企業(yè)，特別是國有大中型企業(yè)，甚至將企業(yè)主崗位如技術(shù)員等管理崗位通過勞務(wù)派遣，以降低用工成本，這明顯違背了勞務(wù)派遣的用工原則，存在一定的用工風(fēng)險。

7、與勞務(wù)派遣單位承擔(dān)連帶責(zé)任?！秳趧雍贤ā穼嵤┮郧?，采用勞務(wù)派遣用工確實可以轉(zhuǎn)移風(fēng)險，將本來需要承擔(dān)的義務(wù)轉(zhuǎn)移給一個沒有經(jīng)濟實力的勞務(wù)派遣公司承擔(dān)，以達到不承擔(dān)義務(wù)的目的。但是，《勞動合同法》實施以后，用工單位的義務(wù)無法再進行轉(zhuǎn)移，尤其是以前經(jīng)常規(guī)避的社會保險費、加班工資等方面的義務(wù)和責(zé)任。對于被派遣勞動者的損失，用工單位必須與勞務(wù)派遣單位承擔(dān)連帶責(zé)任。

三、勞務(wù)派遣風(fēng)險控制的若干思考

勞務(wù)派遣不同于一般的業(yè)務(wù)承包運作模式，因為它所運營的是以人為載體的勞動力交易。一般而言，用工單位從策劃采用勞務(wù)派遣用工模式開始，就需要將風(fēng)險控制納入考慮范圍內(nèi)，應(yīng)從以下方面做好風(fēng)險管控工作：

（一）企業(yè)結(jié)合用工特點與實際需求，依法采用適當(dāng)?shù)挠霉つＪ健?/p>

《勞動合同法》第66條規(guī)定：勞務(wù)派遣一般在臨時性、輔助性或者替代性的工作崗位上實施。此外，第59條規(guī)定： 用工單位應(yīng)當(dāng)根據(jù)工作崗位的實際需要與勞務(wù)派遣單位確定派遣期限，不得將連續(xù)用工期限分割訂立數(shù)個短期勞務(wù)派遣協(xié)議?！秳趧雍贤ā返纳鲜鰞?nèi)容明確了勞務(wù)派遣方式的適用對象、范圍與期限，如若不適當(dāng)?shù)夭捎迷摲绞剑瑢挝粌?nèi)部長期性、連續(xù)性的正常工作崗位轉(zhuǎn)為勞動力派遣崗位，或者將勞務(wù)派遣范圍擴大化，在長期性、穩(wěn)定性、專業(yè)技術(shù)性崗位方面也采用勞務(wù)派遣工等類似情形，將面臨背離立法宗旨，與相關(guān)規(guī)定不符的問題，因此要求企業(yè)充分識別派遣崗位需求。

（二）甄選合適的勞務(wù)派遣服務(wù)商。

1、選擇優(yōu)秀、專業(yè)的派遣公司可以幫助用工企業(yè)減少用工的隱形成本、降低用工風(fēng)險、提高企業(yè)人力資源管理水平和效率。但是如若選擇不當(dāng)，不僅不能達到降低用工風(fēng)險的目的，反而給自己帶來更大的不可控風(fēng)險。用工單位與派遣單位一同，存在承擔(dān)“連帶責(zé)任”的風(fēng)險，一旦發(fā)生勞動爭議，勞動者出于自身利益的考慮，首選的訴訟對象一定是品牌影響力較大的用工單位主體一方。由此可能導(dǎo)致企業(yè)原本想完全轉(zhuǎn)移風(fēng)險的意愿，不能完全實現(xiàn)。

2、在選擇派遣機構(gòu)方面，假如短時間將大批用工需求集中于某派遣機構(gòu)，可能存在勞動供給不敷使用；也可能由于局部個別問題，引發(fā)用工群體的穩(wěn)定問題，發(fā)生群體糾紛直接妨害到日常的保障服務(wù)，后果將不堪設(shè)想。

3、在綜合比較后，選擇一個最符合公司要求的勞務(wù)派遣單位作為主服務(wù)商，承擔(dān)大部分的派遣職能項目；選擇幾家風(fēng)險控制較好的公司作為輔服務(wù)商，使其承擔(dān)其力所能及的部分支持性人力資源職能的服務(wù)。具體操作過程中，可篩選出幾家基本符合要求的勞務(wù)派遣服務(wù)商，邀請它們進行投標(biāo)，選擇性價比最高者確立合作關(guān)系。

（三）簽訂詳盡的勞務(wù)派遣協(xié)議。

1、用工單位必須與勞務(wù)派遣單位簽訂詳細周密的勞務(wù)派遣服務(wù)協(xié)議，用具有法律效力的契約形式約束雙方的行為，這是企業(yè)和派遣單位合作的基礎(chǔ)，直接關(guān)系到勞務(wù)派遣是否成功的關(guān)鍵因素。

2、勞務(wù)派遣協(xié)議條款必須全面、明確、清晰,不能有模棱兩可的描述和各種錯誤,對雙方權(quán)力、義務(wù)、責(zé)任等應(yīng)進行明確的規(guī)定,將可能出現(xiàn)的矛盾及時化解,避免出現(xiàn)不必要的糾紛。特別要明確保密性條款和培訓(xùn)費用條款。

（四）與勞務(wù)派遣單位及內(nèi)部員工進行有效溝通。

用工單位將采用勞務(wù)派遣用工情況，分別與勞務(wù)派遣單位代表和派遣員工進行有效溝通，有助于推動采用勞務(wù)派遣用工順利進行，降低由于員工動蕩情緒造成工作效率下降、人員流失帶來的風(fēng)險。

1、與勞務(wù)派遣單位進行有效的溝通，可使他們盡快適應(yīng)用工單位的辦公環(huán)境和氛圍，更快地投入到服務(wù)工作中來。溝通的方式可以請派遣單位主要管理人員到用工單位來感受公司文化、交互相關(guān)信息。

2、加強與派遣員工的有效溝通，多投入關(guān)懷，增強凝聚力。用工單位要將派遣員工作為企業(yè)的一份子來對待，在生活后勤、工作環(huán)境等各方面加強溝通和交流，多傾聽派遣員工的心聲，可以組織開展形式多樣的座談會、工會活動等加強彼此的交融。

（五）后期跟進管理及持續(xù)地風(fēng)險控制

1、建立派遣員工信息庫，加強信息互通交流。一方面督促派遣單位為派遣員工建立個人檔案，比如工資發(fā)放情況、勞動合同簽訂情況、社保繳納情況等信息的建立；另一方面，作為用工單位，有必要備份派遣員工的個人檔案，便于了解和培養(yǎng)員工的職業(yè)發(fā)展。

2、用工單位應(yīng)當(dāng)定期評估勞務(wù)派遣服務(wù)商的工作績效。很多人誤認為靠采用勞務(wù)派遣用工服務(wù)就可以完全不為所外包的職能付出時間和精力了，而事實上，用工單位必須在協(xié)議履行的自始至終投入時間和精力，進行系統(tǒng)管理。對勞務(wù)派遣服務(wù)商的評估工作，除了由用工單位人力資源部門定期實施外，用工單位可設(shè)計“滿意度調(diào)查表”，由被派遣員工進行定期地評價：了解員工對勞務(wù)派遣機構(gòu)服務(wù)商工作態(tài)度、服務(wù)質(zhì)量、解決問題的時效性等。通過定期考核和評估，一方面督促派遣單位服務(wù)質(zhì)量的提高，另一方面為公司篩選優(yōu)秀的派遣單位提供基礎(chǔ)資料。

3、設(shè)計更有效的派遣服務(wù)商激勵回報機制。激勵回報機制包含兩個層面的含義，其一，派遣公司所得回報應(yīng)與其所提供派遣員工的工作質(zhì)量掛鉤；其二，派遣公司在對派遣員工的薪酬支付上也實現(xiàn)與績效掛鉤的方式，對績效考核優(yōu)秀的員工支付更高的工資，反之亦然。

4、用工單位還需要對勞務(wù)派遣服務(wù)商的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況進行監(jiān)控。用工單位與勞務(wù)派遣服務(wù)商簽訂勞務(wù)派遣協(xié)議是基于合作關(guān)系的信賴利益預(yù)期，由此，必須確保服務(wù)商在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)在財務(wù)和經(jīng)營方面不會發(fā)生重大問題。用工單位需要定期評估服務(wù)商的財務(wù)狀況，評估服務(wù)商運行的信息系統(tǒng)和相應(yīng)的控制措施（如資源、安全性、完整性和保密性）；用工單位還需定期審查與服務(wù)商相關(guān)的內(nèi)部控制、業(yè)務(wù)能力以及應(yīng)急計劃措施，以保證他們符合派遣合同要求，并與當(dāng)前的市場和業(yè)務(wù)環(huán)境相一致；同時，密切關(guān)注與服務(wù)商合作項目的關(guān)鍵人員之更替變化。

5、建立風(fēng)險預(yù)警機制。用工單位需要對勞務(wù)派遣服務(wù)商工作績效的監(jiān)控指標(biāo)設(shè)立下限，設(shè)置監(jiān)控表格對各職能外包情況、對勞務(wù)派遣服務(wù)商工作績效進行最后評分。對綜合評分較差的啟動“警報”，在“警報”響起的一刻，用工單位必須及時與派遣服務(wù)商進行溝通，探討有效提高服務(wù)質(zhì)量的方式方法并按協(xié)議規(guī)定給予勞務(wù)派遣服務(wù)商適當(dāng)?shù)膽土P。

6、用工單位應(yīng)督促并配合勞務(wù)派遣服務(wù)商對工作流程和方式方法進行持續(xù)創(chuàng)新。用工單位應(yīng)當(dāng)隨時關(guān)注員工不滿意的各個環(huán)節(jié)，及時與勞務(wù)派遣服務(wù)商交涉、進行情況反饋，共同探討、協(xié)助勞務(wù)派遣服務(wù)商改進工作流程、持續(xù)提高服務(wù)水平。

綜上所述，人力資源管理是塑造用工單位核心競爭力的源泉，將自主用工改進為勞務(wù)派遣，有其長足的進步和相當(dāng)?shù)膬?yōu)越性；但派遣用工模式也有風(fēng)險，存在一系列問題，迫切需要加以研究和應(yīng)對。

作者簡介：

李富強（1976.01-）男，浙江人，大學(xué)，經(jīng)濟師，主要從事電力建設(shè)人力資源管理工作。

第五篇：工廠計件工資方式的利弊分析

工廠計件工資方式的利弊分析

采用計件工資制度的好處：

一，可以提高員工積極性，提高企業(yè)的生產(chǎn)效率。由于是多勞多得，員工完全憑自身能力賺工資，所以，只要真是個做事的人，一般都不會偷懶！二，員工自己會自發(fā)去改進勞動方法，加強勞動技能！可以形成強烈的競爭氛圍，讓員工與員工之間形成你追我趕，相互攀比的心理。三，讓企業(yè)的支出相對明明白白，利于成本控制，有效控制住隱性浪費。采用計件工資制度的壞處：

一，員工容易只講數(shù)量，不講質(zhì)量。對品質(zhì)要求容易產(chǎn)生對抗情緒

二，只要是計件制，就會有不平均的現(xiàn)象發(fā)生，矛盾較多，處理不好，容易產(chǎn)生波動。三，小單不好處理，花心力太大，產(chǎn)生的效益卻很少。

四，每一次新產(chǎn)品上線，都得慎重對待，對管理人員要求提高很多。

推行計件工資制需要注意的事項：

一，需要一名精通工藝，精通工價預(yù)估的管理人員，精準，權(quán)威。這是首要條件，所謂的不是金剛鉆，別攬瓷器活。定工價的那個人，一定要見多識廣，一定要是從一線做起來的具有豐富行業(yè)經(jīng)驗及職業(yè)素養(yǎng)的人。學(xué)歷再高，理論素養(yǎng)再強，只要沒有長時間的一線生產(chǎn)操作經(jīng)驗，都是白搭。他還要有一顆精于計算的頭腦，一個人的算計深度要超過企業(yè)所有一線工人所能算計的總和！這個人相當(dāng)難找，這也是很多企業(yè)采用計件制問題百出的根源所在！

二，企業(yè)計件工資不是越高越好。哪個企業(yè)都要賺錢，視情況定吧。如果企業(yè)效益好，利潤高，可以適當(dāng)高點。如果效益一般般，不求太高，但整體工資要比同行高那么一點點。因為計件制度一旦形成，那么，真正能留在企業(yè)里長年工作的基本上都是些行業(yè)里技能過硬，能打能拼的工人。沒有整體高于同行的薪資待遇，招不到人，留不住人，很多事都不好整改和推行。人管人，累死人，錢管人，很容易！

三，在計件制的企業(yè)里，工資低點還不是最關(guān)鍵。最最要命的是有人低有人高，人哪，不患貧而患不均。工人的攀比心很強，同行的平均工資是三千，你廠里計件工人最低工資是一萬，最高工資是兩萬。理論說應(yīng)該沒問題，但實際上就會出大亂子。工資平均很重要，哪怕低到人均三千五，只要沒有太高太低的情況出現(xiàn)，也不會出太大的亂子！

四，工人在意的是努努力力工作一個月之后拿到手里的錢是多少。錢是最實在的。有些企業(yè)實行計件工資制度的企業(yè)依舊要嚴格尊守作息時間。該上班時要上班，該下班時才下班。很多企業(yè)的管理者陷入一個誤區(qū)。他們認為，反正工人是計件的，你做了就有錢，多勞多得，不勞不得，你上不上班管我什么事？如果是這樣，那就大錯特錯了。企業(yè)的制度還是要的，松散的工人，必然帶來松散的管理，松散的管理，必然帶來松散的品質(zhì)及服務(wù)。到最后，會有章不依，有令不行。

五，計件制不是單單定個單價就了事這么簡單。作為企業(yè)的管理層，要深悉計件制的弊病。那就是再高水平的工價制定者制定出來的工價也會有一定的高低，這是沒有辦法的事情。哪怕你就是能達到理論狀態(tài)下的絕對平均，由與工人有勤快不勤快之分，有力氣大小之分，有天生的動作快慢之分。

六，實行計件工資制度，一定要保證工價的權(quán)威性。很多企業(yè)出現(xiàn)這種情況，工價一公開，工人就鬧，鬧一鬧，管理人員為了息事寧人，就加一加。聰明的管理人員一開始會故意定低，等工人鬧了，再討價還價，一點點加。弄得企業(yè)管理跟個小商小販似的。每次上新產(chǎn)品都得鬧一鬧，一個把控不好，就是一次群體性罷工事件。

七，計件工資，一定要做到一開始就公開透明。特別是對于那些經(jīng)常換新產(chǎn)品的企業(yè)，一定要一開始就公布出來。很多企業(yè)，管理人員不專業(yè)，定工價沒把握，通常采用的方法是先做做看，過些天再根據(jù)工人的效率定。如果是這樣，時間一久，工人一定會發(fā)現(xiàn)。他們在沒有知道工價之前，一定會慢慢做，等你定出來以后，他們才會努力做。

八，品質(zhì)控制。計件制最容易出現(xiàn)品質(zhì)問題，工人只講數(shù)量不講質(zhì)量。這是一個頭大的問題。能解決嗎？能！肯定能！但要注意方法。管理人員要不斷宣傳品質(zhì)觀念，事實高品質(zhì)跟高效率是不相沖的，可以說，沒有高品質(zhì)，就沒有高效率。高品質(zhì)是高效率的基礎(chǔ)，一定要讓工人明白這一點。每一次新產(chǎn)品上線，都要詳細給工人講解品質(zhì)要求，務(wù)必做到每一個員工心里有數(shù)。員工在生產(chǎn)的時候要有品檢人員不斷巡檢，下道工序的操作員工要負責(zé)上道工序的品檢。只要各項制度執(zhí)行到位，品質(zhì)控制好還是沒有問題的。這是觀念問題，不是計件計時的問題。計件控制不了品質(zhì)，計時同樣控制不??！

九，采用計件制，很容易形成讓工人你追我趕的氛圍。如果達到這個狀況了，管理人員就得小心。要控制住勞動時間和強度，凡事過了極限就不行。工人太累，太拼，短期內(nèi)沒問題，給企業(yè)帶來效益。如果時間一長，人畢竟不是鐵打的，會疲，會厭倦。所以，要掌握好那個度，凡事適可而止，不然不利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展

十，企業(yè)會出現(xiàn)淡旺季，旺季好說，全員值滿勤，但淡季時麻煩就出現(xiàn)了。所以實計件制的同時要制定淡季的保底制。不能按月保底，要按日保底。上班的員工要盡量上足一天的時間，上一天有一天的計件工資，沒上班的那天按日補貼多少錢，如果安排上班不上班，取消當(dāng)日補貼。