第一篇：中小企業(yè)籌資問(wèn)題分析與探討

中小企業(yè)籌資問(wèn)題分析與探討

金融024班俞燕燕02061427

摘要：中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有十分重要的地位和作用，但中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展卻離不開(kāi)資金的支持。由于各種原因，融資困難以成為制約我國(guó)中小企業(yè)快速發(fā)展的障礙。本文從我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀、造成中小企業(yè)融資的原因及破解中小企業(yè)融資困難的對(duì)策等方面，作了理論探討。

一、我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

據(jù)國(guó)家信息中心和國(guó)務(wù)院中國(guó)企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)等機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示，我國(guó)中小企業(yè)目前的短期貸款缺口很大，81%的中小企業(yè)認(rèn)為一年內(nèi)的流動(dòng)資金不能完全滿(mǎn)足需要，中長(zhǎng)期貸款更是沒(méi)著落。由于我國(guó)資本市場(chǎng)的不完善、不成熟以及中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的限制，我國(guó)中小企業(yè)間接融資過(guò)分集中于銀行貸款。在國(guó)有商業(yè)銀行加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范的形勢(shì)下，中小企業(yè)難以直接進(jìn)入直接融資市場(chǎng)，而進(jìn)入間接融資市場(chǎng)也是困難重重。在初創(chuàng)時(shí)的的啟動(dòng)資金有90%以上來(lái)自資金持有者、當(dāng)初的合伙人以及他們的的家庭。在后繼投資中，中小企業(yè)仍嚴(yán)重依賴(lài)內(nèi)源性融資渠道。在外源性融資渠道中，來(lái)自非正規(guī)渠道、信用合作社和商業(yè)銀行的份額相差不多。除此之外，公共股市、債券市場(chǎng)在中小企業(yè)融資中的作用則受規(guī)模門(mén)檻的限制，幾乎為零。具體表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：

1、銀行信貸投入量少，且在投向上偏向大型企業(yè)

近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)對(duì)資金的需求量急劇增加，國(guó)家有限的資金要確保特大型、大型企業(yè)的發(fā)展，對(duì)中小企業(yè)的貸款投入量則相對(duì)不足。截至1998 年3 月，全國(guó)各國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款余額為1.7萬(wàn)億元左右，約占同期各國(guó)有商業(yè)銀行貸款余額的38%。同時(shí)，國(guó)有商業(yè)銀行為提高資產(chǎn)效率，實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理，逐級(jí)下達(dá)“存貸比例”，使本來(lái)就少的貸款數(shù)量更為稀少，貸款供應(yīng)約束明顯增大。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，1998 年6 月末，工商銀行對(duì)43.35 萬(wàn)戶(hù)工商企業(yè)發(fā)放的流動(dòng)資金貸款情況，對(duì)3.5萬(wàn)家大型和重點(diǎn)中型企業(yè)的貸款余額為7235 億元，而對(duì)39.99 萬(wàn)家中小型企業(yè)的貸款余額為6201億元，這表明工商銀行貸款大量投向國(guó)有重點(diǎn)大型企業(yè)，而中小企業(yè)的信貸投入明顯偏少，占存貸戶(hù)1/10的大中型企業(yè)，擁有一半以上的信貸投入。

2、信用觀(guān)念淡薄，使中小企業(yè)融資難

我國(guó)中小企業(yè)資信等級(jí)普遍不高,據(jù)調(diào)查,我國(guó)中小企業(yè)50 %以上的財(cái)務(wù)管理不健全,資信等級(jí)60 %以上都是3B或3B 以下,抗御風(fēng)險(xiǎn)能力弱。更有甚者,一些中小企業(yè)由于種種原因逃債、賴(lài)債、甩債。金融機(jī)構(gòu)監(jiān)督資金使用的難度增大,風(fēng)險(xiǎn)加大,對(duì)中小企業(yè)的信任度降低。這樣,大量的信用貸款也就很難投入到中小企業(yè)。由于中小企業(yè)信貸擔(dān)保不足，使得中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金匱乏，造成中小企業(yè)無(wú)法進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。據(jù)有關(guān)資料顯示，福建省中小企業(yè)約有52%無(wú)力從銀行獲得貸款，致使21.6%的中型企業(yè)開(kāi)工率不足50%，73%的小型企業(yè)開(kāi)工率低于80%。

3、中小企業(yè)信用抵押擔(dān)保落實(shí)難

由于中小企業(yè)固定資產(chǎn)少，流動(dòng)資產(chǎn)變化大，無(wú)形資產(chǎn)難以量化等資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，加之金融機(jī)構(gòu)在抵押物上的偏好及政府行為的不協(xié)調(diào)，使得中小企業(yè)抵押擔(dān)保不足，抵押擔(dān)保難落實(shí)。這也是當(dāng)前中小企業(yè)融資，特別是申請(qǐng)金融機(jī)構(gòu)貸款過(guò)程中遇到的最大難題之一。中小企業(yè)資信較差,若要獲得信用貸款,一是提供信用抵押,二是提供信用擔(dān)保。由于中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中, 大量掛靠集體或者合資合作方式,不同程度存在產(chǎn)權(quán)不明晰,法律障礙多,無(wú)法用作貸款抵押品。再加上中小企業(yè)本身的高風(fēng)險(xiǎn)、低信用,使其難以獲得滿(mǎn)足銀行要求的貸款擔(dān)保人。

4、我國(guó)中小企業(yè)證券融資的現(xiàn)狀

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2001年我國(guó)證券市場(chǎng)總籌資金額957.49億元，較2000 年的919.95 億元略有增加，但籌資結(jié)構(gòu)變化較大，首次發(fā)行募資有所減少，增發(fā)籌資則增加較快，達(dá)30.16%。但由于我國(guó)資本市場(chǎng)的不成熟，以及進(jìn)入資本市場(chǎng)的條件限制，大量的中小企業(yè)被拒于我國(guó)的證券市場(chǎng)之外。盡管近年來(lái)宏觀(guān)政策方面出現(xiàn)了一些有利于中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)行上市的氛圍,但A 股市場(chǎng)的高門(mén)檻仍將絕大多數(shù)中小高新技術(shù)企業(yè)拒之門(mén)外。此外,中小企業(yè)直接融資的種類(lèi)偏少,主要是股票和為數(shù)不多的債券及少量的投資基金，這些都限制了中小企業(yè)直接籌集資金的需求。

5、我國(guó)中小企業(yè)集資和民間借貸的現(xiàn)狀

由于我國(guó)中小企業(yè)在間接融資市場(chǎng)上困難重重，在證券市場(chǎng)又無(wú)上市資格的，則集資和民間借貸成為中小企業(yè)最主要的創(chuàng)辦資金來(lái)源和融資的重要渠道。溫州是民間融資的典型例子。據(jù)1998年溫州市政府政策研究室對(duì)沿海9縣（市）50家私營(yíng)企業(yè)的調(diào)查，其初始資金中民間借貸占21% ；號(hào)稱(chēng)“東方第一大鈕扣市場(chǎng)”的永嘉橋頭鎮(zhèn)，據(jù)估計(jì)民間借貸規(guī)模在3000萬(wàn)元以上，幾乎每個(gè)經(jīng)營(yíng)者都曾向民間借過(guò)錢(qián)。而號(hào)稱(chēng)“電器王國(guó)”的浙江溫州市樂(lè)清縣柳市鎮(zhèn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的全部資金中，民間借款平均在50%以上。集資和民間借貸的興起，是我國(guó)中小企業(yè)融資體系不健全完善的結(jié)果。由于其負(fù)面影響大，風(fēng)險(xiǎn)大，融資成本高，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的破壞性大。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，1992-1993年第1 季度，全國(guó)多種非法集資超過(guò)1000 億元。非法集資給社會(huì)造成的危害是極大的，擾亂了金融秩序，影響了利率杠桿作用、引發(fā)了社會(huì)問(wèn)題，偷稅嚴(yán)重。

二、中小企業(yè)融資困難原因分析

1、信息不對(duì)稱(chēng)與中小企業(yè)的融資缺口

信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題是中小企業(yè)面臨融資困難的主要原因之一。我國(guó)中小企業(yè)全面、系統(tǒng)的信用檔案尚未建立起來(lái)，銀行對(duì)眾多中小企業(yè)的信息和決策缺乏必要和足夠的了解，無(wú)法對(duì)中小企業(yè)貸款進(jìn)行有效評(píng)價(jià)和連續(xù)監(jiān)控。在信息中介機(jī)構(gòu)的可信度難以完全依靠的環(huán)境下，銀行要向中小企業(yè)提供貸款，只有加大人力資源的投入，以便提高信息收集和分析的質(zhì)量，否則它們將發(fā)現(xiàn)其貸款的違約率相當(dāng)高。另外，銀行和企業(yè)之間沒(méi)有建立起長(zhǎng)期的合作關(guān)系，使得銀行難以長(zhǎng)期分析企業(yè)存款賬戶(hù)的資金往來(lái)情況，貸款時(shí)，銀行為了獲得有關(guān)中小企業(yè)

信用及財(cái)務(wù)狀況的翔實(shí)材料，將花費(fèi)更多的精力和更高的成本，在“心中無(wú)數(shù)”的情況下，銀行提供貸款的積極性自然不會(huì)高。

2、我國(guó)現(xiàn)有的金融體系不完善和激勵(lì)機(jī)制匱乏

我國(guó)金融體系內(nèi)部的因素造成中小企業(yè)難以獲得融資的：（1）銀行信貸管理體制不健全，程序煩瑣，在一定程度上影響了對(duì)中小企業(yè)的貸款投放；（2）金融結(jié)構(gòu)不盡合理，相應(yīng)的融資體系的缺乏使得中小企業(yè)融資渠道更為狹窄；（3）我國(guó)金融機(jī)構(gòu)激勵(lì)機(jī)制匱乏。

3、中小企業(yè)自身素質(zhì)的影響

目前，我國(guó)大多數(shù)中小企業(yè)存在競(jìng)爭(zhēng)力弱、倒閉率和違約率高、企業(yè)管理水平較低、資信等級(jí)不高四方面的劣勢(shì)。在商品普遍出現(xiàn)供大于求的情況下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)為品牌競(jìng)爭(zhēng)和質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)，低素質(zhì)中小企業(yè)的發(fā)展難以為繼。1997年以來(lái)的宏觀(guān)調(diào)控有效地控制住了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的“過(guò)熱”，但也使相當(dāng)多的中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，有大量企業(yè)甚至虧損、破產(chǎn)。以鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)為例，1996 年和1997年，它們的年增長(zhǎng)速度從42%下降到21%和18%，1997年的虧損額達(dá)600 億元，虧損面達(dá)15%關(guān)停企業(yè)達(dá)6.5萬(wàn)家。由于中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模相對(duì)較小，組織結(jié)構(gòu)變化快，財(cái)務(wù)制度不健全、財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定，使中小企業(yè)的資信等級(jí)普遍不高，融資難度加大。據(jù)調(diào)查，1998年6月末，在工商銀行評(píng)定信用等級(jí)的中小企業(yè)35萬(wàn)戶(hù)，信用等級(jí)在A級(jí)以上為5.7 萬(wàn)戶(hù)，只占16.31%；而83.69%的企業(yè)在3B以下。

4、社會(huì)融資服務(wù)機(jī)構(gòu)不健全

我國(guó)社會(huì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的不健全，使得中小企業(yè)擔(dān)保難、抵押更難。政府有關(guān)部對(duì)中小企業(yè)辦理抵（質(zhì)）押登記、辦理貸款抵押物評(píng)估有關(guān)手續(xù)，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)較高，給企業(yè)辦理房地產(chǎn)抵押擔(dān)保貸款帶來(lái)不利影響。以?xún)蓚€(gè)月的短期貸款為例，按照法定貸款利率5.58%和抵押登記手續(xù)費(fèi)0.95%計(jì)算，企業(yè)的貸款成本達(dá)到11.28%，高于貸款利率5.7個(gè)百分點(diǎn)。一些中小企業(yè)往往因此而放棄貸款，失去良好的發(fā)展機(jī)遇。

三、解決中小企業(yè)融資困難對(duì)策

（一）企業(yè)方面

規(guī)范企業(yè)會(huì)計(jì)制度，提高財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性。通過(guò)制度建設(shè)，規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為，使企業(yè)在納稅、生產(chǎn)、商貿(mào)、支付工資、獎(jiǎng)金及其它費(fèi)用時(shí)，做到誠(chéng)實(shí)守信，努力提高信用等級(jí)；加強(qiáng)企業(yè)培養(yǎng)、引進(jìn)人才的力度，使大批的企業(yè)家、高級(jí)技術(shù)人才脫穎而出，成為企業(yè)最為寶貴的財(cái)富和資源，推動(dòng)企業(yè)全面發(fā)展；轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，逐步把中小企業(yè)發(fā)展成為大型企業(yè)或骨干企業(yè)。中小企業(yè)自身的努力是解決中小企業(yè)融資難中最基本最核心的一環(huán)。

（二）政府方面

建立健全相關(guān)的中小企業(yè)法律法規(guī)體系，即改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，又保護(hù)其健康發(fā)展；政府扶植社會(huì)信用中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展，并加強(qiáng)對(duì)其監(jiān)管，使會(huì)計(jì)、審計(jì)、法律、資產(chǎn)評(píng)估、資信評(píng)估、擔(dān)保等中介機(jī)構(gòu)能得到發(fā)展；考慮到不同地區(qū)、不同類(lèi)型中小企業(yè)融資存在較大差異，建議政策予以適度傾斜；國(guó)家通過(guò)中央財(cái)政預(yù)算安排的扶持中小企業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金、基金收益、捐贈(zèng)及其他資金設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展基金。

（三）金融機(jī)構(gòu)

人民銀行應(yīng)采取多種措施，進(jìn)一步改進(jìn)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)，引導(dǎo)類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)在對(duì)中小企業(yè)服務(wù)過(guò)程中的正確定位；各商業(yè)銀行要拓寬中小企業(yè)融資渠道，不斷進(jìn)行金融制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。破除對(duì)中小企業(yè)的偏見(jiàn)，在完善貸款風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制的基礎(chǔ)上，積極研究制定中小企業(yè)貸款營(yíng)銷(xiāo)的激勵(lì)，建立客戶(hù)經(jīng)理制，科學(xué)合理地制定信貸人員發(fā)放、回收貸款的綜合考核辦法。

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第二篇：中小企業(yè)籌資問(wèn)題定稿

關(guān)于我國(guó)中小企業(yè)籌資問(wèn)題的分析

摘 要

中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理溫家寶在廣東調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)，中小企業(yè)已成為拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中具有舉足輕重的作用。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，扶持中小企業(yè)健康發(fā)展，對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加財(cái)政收入、擴(kuò)大城鄉(xiāng)就業(yè)、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定都具有十分重要的意義。然而，中小企業(yè)要想在未來(lái)激烈的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得長(zhǎng)足發(fā)展，現(xiàn)實(shí)中面臨著許多環(huán)境障礙，存在諸如融資難、賦稅重、社會(huì)化服務(wù)體系跟不上等問(wèn)題。在這些問(wèn)題中，融資難的又最為突出，這嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的發(fā)展壯大。本文就中小企業(yè)融資問(wèn)題難，及造成的原因進(jìn)行全面深入的分析，在此基礎(chǔ)上提出一些解決中小企業(yè)籌資難的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：籌資難；信用風(fēng)險(xiǎn)；信用擔(dān)保機(jī)制

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的中小企業(yè)發(fā)展很快，在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了極大的貢獻(xiàn)。截止到2006年10月底，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)已達(dá)到4200多萬(wàn)戶(hù)，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.8%，經(jīng)工商部門(mén)注冊(cè)的中小企業(yè)數(shù)量達(dá)到430多萬(wàn)戶(hù)，個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶(hù)達(dá)到3800多萬(wàn)戶(hù)。中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的58%，生產(chǎn)的商品占社會(huì)銷(xiāo)售額的59%，上繳稅收占50.2%。每年出口創(chuàng)匯占60%，提供了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)。中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理溫家寶在廣東調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)，中小企業(yè)已成為拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中具有舉足輕重的作用。但由于中國(guó)當(dāng)前獨(dú)特的體制、機(jī)制和政策等因素制約，加之競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈，中小企業(yè)發(fā)展面臨著許多企業(yè)自身難以克服的經(jīng)濟(jì)、制度以及法律等方面的矛盾和問(wèn)題。在這些難題中，作為一個(gè)世界性的難題，融資問(wèn)題更是首當(dāng)其沖，成為舉國(guó)上下高度關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。

一、中小企業(yè)籌資現(xiàn)狀

（一）中小企業(yè)的籌資通道過(guò)窄,手段單一

企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金來(lái)源主要分為內(nèi)部籌資和外部籌資.中小企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模的限制,其投資資金更多地依賴(lài)于外部資金,于發(fā)達(dá)國(guó)家相比我國(guó)中小企業(yè)外部籌資渠道過(guò)分集中于銀行貸款,造成這種現(xiàn)象的主要原因在于中國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展還不成熟.除了企業(yè)發(fā)行股票上市籌資嚴(yán)格的限制條件外,目前我國(guó)股票市場(chǎng)尚未形成一個(gè)多層次的市場(chǎng)體系,沒(méi)有開(kāi)設(shè)類(lèi)似美國(guó)NASDAQ那樣針對(duì)中小企業(yè)的股票交易市場(chǎng)而且在目前的證券市場(chǎng)操作中.政府實(shí)施嚴(yán)厲的監(jiān)督;對(duì)企業(yè)制定了較高的證券發(fā)行要求.以場(chǎng)外交易市場(chǎng)看,我國(guó)有兩個(gè)僅限法人交易中心,由于場(chǎng)外貿(mào)易市場(chǎng)很不發(fā)達(dá)還未形成全國(guó)交易網(wǎng)絡(luò)體系,使得中小企業(yè)很難利用資本市場(chǎng)這一籌措外部資金的渠道.我國(guó)急需通過(guò)法律形式改善中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu),解決籌資單一的問(wèn)題

（二）缺乏有效的抵押和擔(dān)保

就中小企業(yè)自身來(lái)講，一方面，固定資產(chǎn)較少，不足以抵押，貸款受到限制；另一方面，一些中小企業(yè)在改制過(guò)程中屢有逃費(fèi)、懸空銀行債務(wù)現(xiàn)象發(fā)生，損害了自身的信用度。同時(shí)，企業(yè)也深感辦理抵押環(huán)節(jié)多、收費(fèi)多，如在土地房產(chǎn)抵押評(píng)估和登記手續(xù)中，評(píng)估包括申請(qǐng)、實(shí)地勘測(cè)、限價(jià)估算等，登記包括土地權(quán)屬調(diào)查、地籍測(cè)繪、土地他向權(quán)利登記等，極為繁瑣。因此大多數(shù)中小企業(yè)之間互相擔(dān)保，申請(qǐng)貸款。若短期內(nèi)急需資金，中小企業(yè)之間會(huì)互相拆借，或通過(guò)內(nèi)部籌資的方式解決。一旦一家公司

因經(jīng)營(yíng)不善而蒙受損失，則會(huì)引發(fā)一系列的連鎖反應(yīng)。

（三）產(chǎn)品質(zhì)量可信度低、信用觀(guān)念淡薄、缺乏信譽(yù)

中小企業(yè)由于產(chǎn)品的質(zhì)量很難保證，市場(chǎng)上的假冒偽劣商品來(lái)自中小企業(yè)的比較多。致使人們對(duì)中小企業(yè)產(chǎn)品很難認(rèn)同，導(dǎo)致其產(chǎn)品很難暢銷(xiāo)，甚至可能大量庫(kù)存，發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難，使其有限的流動(dòng)資金也被占用，無(wú)法擴(kuò)大再生產(chǎn)，使其經(jīng)營(yíng)勉強(qiáng)維持。但不可否認(rèn)，也有不少中小企業(yè)，其產(chǎn)品質(zhì)量的可信度是非常高的。與此同時(shí)，信用觀(guān)念淡薄，缺乏信譽(yù)是中小企業(yè)籌資難的又一要因。信用是一種資源，是企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，信用己成為市場(chǎng)交易的基本準(zhǔn)則。而在我國(guó)，信用成為中小企業(yè)中存在的普遍現(xiàn)象。尤其是個(gè)別中小企業(yè)的某些欺詐行為和由此引發(fā)的抽逃資金、拖欠賬款、逃廢銀行債務(wù)、惡意偷、欠稅等信用問(wèn)題己在一定程度上影響了中小企業(yè)的整體信用形象，使得眾多投資者望中小企業(yè)而卻步，更傾向于將資金投入到資信較好的大企業(yè)及國(guó)債市場(chǎng)。銀行等金融機(jī)構(gòu)為了其資金的安全性，只能設(shè)置更高的要求以及更嚴(yán)格的貸款審批程序，使得中小企業(yè)的貸款申請(qǐng)更加難以滿(mǎn)足。

二、中小企業(yè)籌資難原因

從以上籌資的現(xiàn)狀分析可以看出“籌資難”已經(jīng)嚴(yán)重制約我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展。究其根源，既有中小企業(yè)自身的原因，也有銀行管理制度方面的原因，更有國(guó)家政策方面的原因。

（一）中小企業(yè)自身方面的原因

1.中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)比較大

銀行普遍推行資產(chǎn)負(fù)債管理，使其越來(lái)越重視資產(chǎn)安全的情況下，較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致中小企業(yè)難以從銀行取得貸款。第一，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定造成信用等級(jí)低、資信差。由于中小企業(yè)普遍存在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。比較粗糙的經(jīng)營(yíng)方式以及經(jīng)濟(jì)效益不佳的狀態(tài)，因此這就造成中小企業(yè)在具有很高開(kāi)業(yè)率的同時(shí)經(jīng)營(yíng)失敗倒閉的比例也較高。由于中小企業(yè)等級(jí)低、資信差，商業(yè)銀行就完全可能不向中小企業(yè)給予深度的金融服務(wù)。第二中小企業(yè)自身積累少、效益低，從銀行貸款安全性不強(qiáng)，貸款風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)大企業(yè)來(lái)說(shuō)必然加大。因此，中小企業(yè)在新增貸款時(shí)會(huì)遇到障礙。第三中小企業(yè)普遍存在財(cái)務(wù)制度不健全、信息披露不規(guī)范，內(nèi)控機(jī)制較差等現(xiàn)象。這些均導(dǎo)致中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的加大。

2.中小企業(yè)信用觀(guān)念淡薄

我國(guó)中小企業(yè)信用等級(jí)普遍不高，不注意維護(hù)自身的形象，據(jù)資料顯示，我國(guó)中小企業(yè)有50以上財(cái)務(wù)管理不健全，信用等級(jí)60以上都是3B或B3以下，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)。更有一些中小企業(yè)由于種種原因逃債，偷稅、漏稅，使得中小企業(yè)的信用度大大降低。這樣，大量的信用貸款也就很難投入到中小企業(yè)，不利于中小企業(yè)的籌資。

（二）外部方面的原因

1.政府扶持力度不夠，相關(guān)法規(guī)政策不完善

近年來(lái)，為了扶持中小企業(yè)的發(fā)展，政府出臺(tái)了一系列政策和措施，如由財(cái)政對(duì)中小企業(yè)實(shí)行創(chuàng)業(yè)資助，建立向中小企業(yè)發(fā)放貸款的激勵(lì)和約束機(jī)制，對(duì)支持中小企業(yè)的信貸項(xiàng)目實(shí)行稅收優(yōu)惠等，但實(shí)際上這些措施未能從根本上解決中小企業(yè)籌資不足問(wèn)題。另一方面，國(guó)家對(duì)中小企業(yè)資本市場(chǎng)沒(méi)有有效的扶持政策，使得中小企業(yè)從資本市場(chǎng)籌資幾乎不可能。由于我國(guó)資本市場(chǎng)不成熟，容量有限，因而對(duì)投入資本市場(chǎng)的企業(yè)有嚴(yán)格的限制條件，而中小企業(yè)一般規(guī)模不大，資本金有限，難以達(dá)到主板上市條件。創(chuàng)業(yè)辦遲遲不能推出，也使得我國(guó)的中小企業(yè)不能有效的利用資本市場(chǎng)。

2.商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)理念和方式不利于中小企業(yè) 我國(guó)金融體制進(jìn)行改革，商業(yè)銀行開(kāi)始自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧，商業(yè)銀行更多地從自身利益出發(fā)作決策。商業(yè)銀行的貸款主要面向國(guó)有企業(yè)或其他大企業(yè)，并且雙方已形成了較為穩(wěn)定的伙伴關(guān)系。尤其近幾年，我國(guó)實(shí)行“抓大放小”的國(guó)企改革策略，最大限度的壓縮風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比重，集中將資金投向了大型企業(yè)。另一方面，中小企業(yè)貸款具有金額小，頻率高，時(shí)間急等特點(diǎn)，銀行對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行調(diào)查和評(píng)估需要花費(fèi)相當(dāng)多的人力物力。貸款管理成本相對(duì)較高，這就影響了銀行的貸款積極性，因此，銀行在堅(jiān)持“安全性，流動(dòng)性，贏利性”的基礎(chǔ)上，不得不對(duì)中小企業(yè)貸款慎重的考慮。

3.信用和擔(dān)保制度不完善

首先，缺乏為中小企業(yè)貸款提供擔(dān)保的信用體系。信用擔(dān)保體制設(shè)計(jì)的初衷是解決中小企業(yè)抵押擔(dān)保難的問(wèn)題，即將中小企業(yè)與銀行之間的信貸交易轉(zhuǎn)變?yōu)閾?dān)保公司與銀行之間的信用交易，但從調(diào)查情況看，這種設(shè)計(jì)在實(shí)際操作中效果并不理想，主要與原因有：一是擔(dān)保公司實(shí)力不強(qiáng)，銀行不愿把過(guò)高的信貸風(fēng)險(xiǎn)寄托于擔(dān)保公司；二是擔(dān)保公司過(guò)高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)使得中小企業(yè)望而卻步；三是擔(dān)保公司承擔(dān)過(guò)低的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任使銀行不愿與其發(fā)生交易。其次，社會(huì)信用制度不健全中小企業(yè)的信用問(wèn)題，一方面

來(lái)自于企業(yè)群體信用的短缺，另一方面國(guó)家缺少信用體系的硬性監(jiān)督?？偟膩?lái)說(shuō)，我國(guó)的信用體系還處在起步階段，雖然少部分城市已經(jīng)走在了全國(guó)前列，如北京、深圳等地已將企業(yè)貸款及擔(dān)保情況實(shí)行聯(lián)網(wǎng)查詢(xún)。但這些系統(tǒng)還有很大的缺陷，仍是區(qū)域性的、專(zhuān)項(xiàng)的，信息渠道單

一、覆蓋面窄，操作還有待完善。我國(guó)信用體系的建立，還有一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程。

三、解決問(wèn)題的對(duì)策

根據(jù)以上對(duì)中小企業(yè)籌資難問(wèn)題的分析,中小企業(yè)籌資難既有自身規(guī)模小,資產(chǎn)少,負(fù)債率高,擔(dān)保能力弱;管理者素質(zhì)低,財(cái)務(wù)制度不健全,信用等級(jí)低;又有銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)大,成本高的問(wèn)題;還有政府支持力度不夠的問(wèn)題。因此,解決這些問(wèn)題的指導(dǎo)思想是通過(guò)搞活地方金融市場(chǎng),多渠道為中小企業(yè)發(fā)展籌集資金。實(shí)行政策扶持,政府主導(dǎo),立足地方,市場(chǎng)運(yùn)作,化解風(fēng)險(xiǎn)。所以，解決中小企業(yè)籌資難問(wèn)題的對(duì)策就是企業(yè)能力的提升和企業(yè)外部環(huán)境的營(yíng)造。具體包括以下幾個(gè)方面：

（一）對(duì)中小企業(yè)來(lái)講，要加強(qiáng)自身發(fā)展，增強(qiáng)企業(yè)信用 1.中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)注重企業(yè)的貸款信用有效的降低風(fēng)險(xiǎn)

信用保險(xiǎn)能夠有效地幫助企業(yè)規(guī)避和轉(zhuǎn)嫁貿(mào)易信用風(fēng)險(xiǎn)、降低高額壞賬造成的巨大經(jīng)濟(jì)損失。信用保險(xiǎn)是以他人的信用風(fēng)險(xiǎn)造成的財(cái)產(chǎn)損失為保險(xiǎn)標(biāo)的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。在美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，銀行與保險(xiǎn)公司在信用保險(xiǎn)項(xiàng)下進(jìn)行合作已經(jīng)是一個(gè)比較成熟的理念，信用保險(xiǎn)成為買(mǎi)賣(mài)雙方開(kāi)展賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)時(shí)，為賣(mài)方的信貸管理提供增值服務(wù)，并改善買(mǎi)方的借貸能力的一個(gè)重要險(xiǎn)種。更為中小企業(yè)在籌資時(shí)銀行考核的關(guān)鍵是企業(yè)的還款能力和企業(yè)的信用情況，信用保險(xiǎn)可承保企業(yè)買(mǎi)家的信用風(fēng)險(xiǎn)，從而間接的提升企業(yè)的信用狀況，規(guī)范的管理是贏得銀行信任的關(guān)鍵。

2.實(shí)行靈活的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、提升中小企業(yè)信用意識(shí)

中小企業(yè)要實(shí)行機(jī)動(dòng)靈活、市場(chǎng)適應(yīng)性強(qiáng)、拾遺補(bǔ)缺的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，避開(kāi)行業(yè)內(nèi)大企業(yè)、大公司所關(guān)注的熱點(diǎn)項(xiàng)目，選擇他們易于忽視而又有一定經(jīng)濟(jì)效益的“縫隙”產(chǎn)品或配套產(chǎn)品，用有限的資金，采用“小而專(zhuān)、”“小而精”、“小而新”的發(fā)展模式，在大企業(yè)的夾縫中求得生存和發(fā)展。或是選擇在某一個(gè)行業(yè)中處于支配地位的大企業(yè)，實(shí)行強(qiáng)弱聯(lián)合，采取依附協(xié)作的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和生產(chǎn)方式，充分利用大企業(yè)的資金、技術(shù)優(yōu)勢(shì)，形成“小而聯(lián)”的企業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)，突破中小企業(yè)自身在資金、技術(shù)等方面的局限性。從而提高企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量得到社會(huì)各界的認(rèn)可。加快產(chǎn)權(quán)制度改革，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立明晰的法人治理結(jié)構(gòu)，逐步建立現(xiàn)

代企業(yè)制度，建立健全對(duì)企業(yè)家的激勵(lì)和約束機(jī)制，樹(shù)立良好的企業(yè)家聲譽(yù)，以?xún)?yōu)化中小企業(yè)籌資結(jié)構(gòu)和籌資效率。建立規(guī)范的企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度，嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)表，保持會(huì)計(jì)資料的真實(shí)性、完整性，為申請(qǐng)貸款提供基礎(chǔ)依據(jù)。重視自身資本積累，逐步提高企業(yè)資本中自有資金的比例。積極主動(dòng)地與銀行、擔(dān)保公司建立日常的信息溝通機(jī)制，為銀行了解企業(yè)情況創(chuàng)造有利條件。注重引進(jìn)和培養(yǎng)熟悉國(guó)內(nèi)外資金市場(chǎng)的籌資運(yùn)作人才，積極拓寬籌資渠道，適當(dāng)創(chuàng)新籌資方式。從根本上解決信用等級(jí)低的問(wèn)題

（二）對(duì)外部來(lái)講，要建立中小企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)并通過(guò)制定相應(yīng)的政策

1.盡快建立中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系。目前，中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)主要由銀行的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行，但各家銀行的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不盡一致，同時(shí)社會(huì)上缺乏權(quán)威性的企業(yè)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。鑒于中小企業(yè)資信意識(shí)淡薄，政府有關(guān)部門(mén)要為企業(yè)和銀行營(yíng)造良好的環(huán)境，有必要從法律法規(guī)著手，規(guī)范社會(huì)信用程序，盡快建立統(tǒng)一的、社會(huì)化的和具有權(quán)威性的中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系，由此強(qiáng)化和引導(dǎo)中小企業(yè)對(duì)資信評(píng)級(jí)重要性的認(rèn)識(shí)，推動(dòng)中小企業(yè)管理水平和信用程度的提高。

2.建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)制和體系。為中小企業(yè)提供信用擔(dān)保是世界各國(guó)解決中小企業(yè)籌資難而普遍采用的一種方式。我國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)制剛剛開(kāi)始成立，業(yè)務(wù)管理和經(jīng)營(yíng)模式都處于探索階段，有許多問(wèn)題需要進(jìn)一步研究和解決，一方面要在不斷摸索適應(yīng)我國(guó)國(guó)情的中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)制的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)對(duì)擔(dān)?；鸬墓芾?、監(jiān)督，加快信用擔(dān)保體系市場(chǎng)化、規(guī)范化的步伐；另一方面要發(fā)揮政府、企業(yè)和個(gè)人等多方面的積極性，通過(guò)地方財(cái)政撥款、企業(yè)法人或自然人出資以及社會(huì)捐贈(zèng)等多種渠道籌集資金。尤其要鼓勵(lì)和吸引民間資本積極參與組建各種形式的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，使擔(dān)?；疬_(dá)到一定規(guī)模，從而更有效地支持中小企業(yè)的發(fā)展。

3.商業(yè)銀行應(yīng)建立適合中小企業(yè)發(fā)展的籌資方式和機(jī)構(gòu) 國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)從本質(zhì)上改變中小企業(yè)信用評(píng)定制度，為中小企業(yè)營(yíng)造公平的貸款環(huán)境，調(diào)整信貸政策，修改企業(yè)信用等級(jí)評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)，打破以企業(yè)規(guī)模、性質(zhì)作為支持與否的條件，支持中小企業(yè)的合理資金需求，遵循公平、公證和誠(chéng)信原則，逐步提高對(duì)中小企業(yè)信貸投人的比重。商業(yè)銀行在組織制度方面應(yīng)創(chuàng)新，現(xiàn)在各國(guó)有商業(yè)銀行除總行設(shè)立中小企業(yè)信貸部外，一級(jí)銀行和

二級(jí)銀行也設(shè)置了中小企業(yè)信貸機(jī)構(gòu)，制定和執(zhí)行對(duì)本地區(qū)中小企業(yè)金融服務(wù)的策略。我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)借鑒這一經(jīng)驗(yàn)，改善金融服務(wù)，使中小企業(yè)能夠及時(shí)抓住發(fā)展機(jī)遇。

根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的要求，要加大國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的支持力度，扶持一批符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，有市場(chǎng)、有技術(shù)、有潛力的科技型、城市勞動(dòng)密集型和社區(qū)服務(wù)型的優(yōu)強(qiáng)中小企業(yè)；國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)于符合國(guó)家有關(guān)政策要求的中小企業(yè)，開(kāi)通貸款“綠色通道”，提高服務(wù)效率，為其提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)；對(duì)發(fā)展前景好，信用水平高，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的中小企業(yè)要實(shí)行傾斜政策；銀行系統(tǒng)要加快金融創(chuàng)新，為中小企業(yè)提供多樣化、綜合化的金融產(chǎn)品，滿(mǎn)足企業(yè)的不同需求；在國(guó)有商業(yè)銀行積極為中小企業(yè)服務(wù)的同時(shí)，要促進(jìn)中小商業(yè)銀行的發(fā)展，為中小企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)的、多方位的金融服務(wù)。

總之，解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題是一個(gè)龐大復(fù)雜的系統(tǒng)工程，這個(gè)工程可以分為三個(gè)部分：中小企業(yè)自身，金融機(jī)制，政府。核心部分在于中小企業(yè)自身能力提升，基礎(chǔ)部分則在于金融機(jī)制的改進(jìn)配合相適應(yīng)和政府積極且恰當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)和支持。而信用問(wèn)題始終貫穿于這三個(gè)方面，是它們的交集。解決這一課題，不僅僅是資金量上的支持，更要提高企業(yè)自身融資能力和信譽(yù)度；注重金融體制創(chuàng)新，消除金融抑制；改善政府調(diào)控宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的職能，加強(qiáng)制度供給和金融扶持，培育良好的社會(huì)信用體系，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在資源配置方面的基礎(chǔ)性作用。這些都是解決中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)實(shí)選擇。

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第三篇：淺析我國(guó)中小企業(yè)籌資難問(wèn)題及對(duì)策分析

淺析我國(guó)中小企業(yè)籌資難問(wèn)題及對(duì)策分析

摘要：資金是企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的血液，是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要條件，對(duì)于企業(yè)而言，籌資方案的選擇至關(guān)重要。我國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的地位和作用愈來(lái)愈重要。世界各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)表明，中小企業(yè)發(fā)展所面臨的普遍的、關(guān)鍵性的制約性因素就是籌資困難，我國(guó)也不例外。我國(guó)中小企業(yè)普遍存在缺乏資金、籌資渠道較窄、可供選擇的籌資方式少等問(wèn)題，特別是處于發(fā)展中的中小企業(yè)，籌資難的問(wèn)題更加突出，嚴(yán)重影響了中小企業(yè)的健康發(fā)展。因此，妥善解決中小企業(yè)籌資問(wèn)題意義重大。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；籌資方式；對(duì)策

一、我國(guó)中小企業(yè)籌資現(xiàn)狀

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，中小企業(yè)普遍面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等客觀(guān)情況，然而籌資的困難卻成為其進(jìn)一步發(fā)展的主要客觀(guān)制約因素。在成立初期，大多數(shù)中小企業(yè)可通過(guò)自有資金和少量借入資金解決資金投入和周轉(zhuǎn)問(wèn)題，而隨著規(guī)模的擴(kuò)大，為實(shí)現(xiàn)其可持續(xù)發(fā)展及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，必須采用新技術(shù)、新工藝和新設(shè)備，需要投入大量的資金，僅僅依靠中小企業(yè)的自有資金已無(wú)法滿(mǎn)足其發(fā)展需要，所以急需金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)等為中小企業(yè)提供有效的籌資支持。

（一）單一的籌資渠道

2011年8月，中國(guó)人民銀行對(duì)全國(guó)30個(gè)省、市、自治區(qū)（除西藏外）的1358家金融機(jī)構(gòu)和2438家中小工業(yè)企業(yè)的貸款情況進(jìn)行了調(diào)查，調(diào)查結(jié)果表明，貸款依然是中小企業(yè)主要的籌資渠道。2011年上半年，金融機(jī)構(gòu)貸款占中小企業(yè)國(guó)內(nèi)籌資總量的98.7%。由此可見(jiàn)，中小企業(yè)基本上存在籌資渠道單一，過(guò)多依賴(lài)貸款的現(xiàn)象。

(二)銀行提供貸款數(shù)量少，貸款擔(dān)保體系不健全

銀行貸款是企業(yè)外部籌資方式中較為常見(jiàn)的一種，本應(yīng)也成為中小企業(yè)常用的籌資方式，但各商業(yè)銀行往往考慮其自身的利益與風(fēng)險(xiǎn)，一般很少考慮給中小企業(yè)提供貸款，導(dǎo)致了中小企業(yè)貸款難。由于資金來(lái)源以及自身經(jīng)營(yíng)能力的局限，中國(guó)現(xiàn)有的小型股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行及各類(lèi)城鄉(xiāng)信用社業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)在與國(guó)有四大商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)，爭(zhēng)奪各類(lèi)大型企業(yè)等優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，客觀(guān)上減少了對(duì)中小企業(yè)的貸款支持。

銀行為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，一般對(duì)中小企業(yè)的貸款需求限制更多，要求貸款企業(yè)提供抵押或擔(dān)保，但中小企業(yè)因其規(guī)模小、資產(chǎn)少，無(wú)法提供有效、足額的擔(dān)保物。特別是剛剛成立不久、發(fā)展不夠大的企業(yè)，既沒(méi)有大量的優(yōu)質(zhì)不動(dòng)產(chǎn)，也沒(méi)有很多符合銀行要求的有效抵押物品。另外，從擔(dān)保貸款看，我國(guó)金融領(lǐng)域的改革時(shí)間并不長(zhǎng)，社會(huì)上能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)提供貸款擔(dān)保的金融公司少之又少。近年來(lái)，為幫助各地中小企業(yè)解決籌資困難問(wèn)題，一些地方出現(xiàn)了由政府主導(dǎo)的貸款擔(dān)保公司，為當(dāng)?shù)氐闹行∶駹I(yíng)企業(yè)提供擔(dān)保。但這些擔(dān)保公司數(shù)量少，整體實(shí)力不足，很難有效、充分地為數(shù)量眾多的中小企業(yè)提供服務(wù)。

二、中小企業(yè)融資難的原因

（一）中小企業(yè)融資成本高

中小企業(yè)融資渠道狹窄，目前我國(guó)中小企業(yè)融資主要渠道是商業(yè)性貸款。信貸資金僅僅是企業(yè)融資渠道的一部分，企業(yè)融資渠道還應(yīng)該包括股權(quán)融資、債券融資、項(xiàng)目融資、融資租賃、并購(gòu)融資、票據(jù)貼現(xiàn)等，但這些融資形式門(mén)檻高，在我國(guó)中小企業(yè)中還沒(méi)有得到廣泛的應(yīng)用。中小企業(yè)的資金來(lái)源渠道單一性和來(lái)源方式簡(jiǎn)單化,決定了中小企業(yè)各種融資方式的組合不可能按預(yù)期進(jìn)行,融資結(jié)構(gòu)無(wú)法達(dá)到優(yōu)化,融資成本就無(wú)法達(dá)到最低化。

資金的安全性、流動(dòng)性、贏利性是銀行貸款的基本要求。國(guó)外研究表明，中小企業(yè)具有較高的失敗率。因而，銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款必然是高風(fēng)險(xiǎn)的。在從緊貨幣政策影響下，銀行一般采取收縮貸款規(guī)模同時(shí)抬高利率的策略，以確保盈利。在我國(guó)，銀行對(duì)抵押品的要求條件較為苛刻。除了土地和房地產(chǎn)外，銀行很少接受其他形式的抵押品，況且不少中小企業(yè)由國(guó)有或鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制而來(lái)，企業(yè)資產(chǎn)為租賃或劃撥而來(lái)，不能作為抵押資產(chǎn)或抵押率極低。為了取得貸款，許多中小企業(yè)主以個(gè)人財(cái)產(chǎn)向銀行抵押貸款或是以個(gè)人身份與民間借貸者簽訂借款協(xié)議進(jìn)行信用貸款。這種個(gè)人借款無(wú)法計(jì)入企業(yè)財(cái)務(wù)賬目，形成表外籌資，所發(fā)生的利息起不到避稅作用，從而加大了融資成本。

（二）中小企業(yè)面臨嚴(yán)重的信用危機(jī)

財(cái)務(wù)信用缺失是我國(guó)中小企業(yè)的一個(gè)普遍現(xiàn)象，是信用缺失的一個(gè)突出點(diǎn)。我國(guó)多數(shù)中小企業(yè)所有權(quán)歸屬于個(gè)人，很少具備健全的內(nèi)控制度和財(cái)務(wù)制度。而為達(dá)到融資目的，大量中小企業(yè)與社會(huì)審計(jì)機(jī)構(gòu)串通，提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)告，造成銀行對(duì)

企業(yè)的信息收集和分析成本加大，使銀行很難對(duì)其真實(shí)的資信狀況進(jìn)行考察。這無(wú)疑使得銀行不愿意向中小企業(yè)提供貸款。

一些中小企業(yè)缺乏對(duì)融資信用的重視，不愿意守信還貸，信用風(fēng)險(xiǎn)偏高，銀行不愿意放貸。企業(yè)得不到銀行的貸款，無(wú)法做大做強(qiáng)，就不能創(chuàng)造更大的效益，另一方面，銀行發(fā)放的貸款少，獲得的收益也就相應(yīng)減少。這樣就嚴(yán)重地?fù)p害了銀企的互利關(guān)系，導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)融資信用環(huán)境的惡化。

（三）中小企業(yè)管理人員素質(zhì)相對(duì)較低

相對(duì)于大型企業(yè)而言，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的素質(zhì)直接關(guān)系著企業(yè)的生存與發(fā)展，因此更為重要。目前，除了高科技產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)較高外，其余綜合素質(zhì)相對(duì)較差，他們對(duì)國(guó)家一些宏觀(guān)政策導(dǎo)向不敏感，對(duì)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)及其流程了解不透徹。一直在遇到融資困難時(shí)，即便自身?xiàng)l件滿(mǎn)足，也會(huì)單方面主觀(guān)地認(rèn)為貸不到款而放棄，轉(zhuǎn)而選擇同行拆借或其他途徑。

三、中小企業(yè)融資難的對(duì)策

（一）我國(guó)政府方面應(yīng)對(duì)籌資難的決策

風(fēng)險(xiǎn)投資vc(venturecapi—ta1)是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略投資。由于我國(guó)在政策環(huán)境、退出機(jī)制、企業(yè)制度、個(gè)人信用等方面尚存在諸多問(wèn)題，VC在投資總量上也只占很小的比例。政府必須有與之配套的有利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的政策法規(guī)、經(jīng)濟(jì)體制、金融秩序等外部環(huán)境。政府應(yīng)該培育我國(guó)真正的風(fēng)險(xiǎn)投資主體，為風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)造良好環(huán)境和出臺(tái)優(yōu)惠政策。盡快降低中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資的門(mén)檻，拓寬企業(yè)直接融資渠道。

中小企業(yè)將持續(xù)發(fā)展，大型商業(yè)銀行肯定不能滿(mǎn)足融資的需要。中國(guó)民間00資本并不稀缺，稀缺的是民間銀行。國(guó)家可在高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)試點(diǎn)民間銀行，然后加以推廣。民間融資是利國(guó)利民的大好事。簡(jiǎn)便、快捷的民間融資是中小型民營(yíng)企業(yè)融資的最重要渠道。凡是民間融資發(fā)達(dá)地區(qū)，就是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，民間融資不發(fā)達(dá)地區(qū)，就一定是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)。

為解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，我們應(yīng)借鑒<中小企業(yè)法》《中小企業(yè)投資法》和《擔(dān)保法》等法規(guī)，構(gòu)建以互助性擔(dān)保為主的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系?；ブ該?dān)保的優(yōu)勢(shì)來(lái)自于民間擔(dān)保的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、社區(qū)性和互助、互督、互保機(jī)制。

（二）我國(guó)銀行方面應(yīng)對(duì)籌資難的對(duì)策

我國(guó)應(yīng)大力發(fā)展中小型金融機(jī)構(gòu)，在股份制商業(yè)銀行、地方性商業(yè)銀行、城市信用社或商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社及未來(lái)的社區(qū)銀行中擴(kuò)充針對(duì)中小企業(yè)的金融業(yè)務(wù)，以滿(mǎn)足廣大中小企業(yè)的需要。銀行應(yīng)進(jìn)一步放寬抵押品的范圍。根據(jù)《銀行開(kāi)展小企業(yè)授信工作指導(dǎo)意見(jiàn)，銀行可接受房產(chǎn)和商鋪抵押，商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)、專(zhuān)利權(quán)、著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押，倉(cāng)單、提單質(zhì)押，基金份額、股權(quán)質(zhì)押，應(yīng)收賬款質(zhì)押，存貨抵押，出口退稅稅單質(zhì)押，資信良好企業(yè)供銷(xiāo)合同質(zhì)押，小企業(yè)業(yè)主或主要股東個(gè)人財(cái)產(chǎn)抵押、質(zhì)押以及保證擔(dān)保等。

（三）企業(yè)自身應(yīng)對(duì)籌資難的對(duì)策

中小企業(yè)提供給銀行的會(huì)計(jì)報(bào)表資料應(yīng)該數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、真實(shí)有效，如實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果。中小企業(yè)要贏得銀行的信任與支持，就必須提高認(rèn)識(shí)，建立健全各項(xiàng)規(guī)章制度，強(qiáng)化內(nèi)部財(cái)務(wù)管理，規(guī)范經(jīng)營(yíng)，自我約束，確保企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和財(cái)務(wù)收支必須在國(guó)家的法律、法規(guī)及規(guī)章允許的范圍內(nèi)進(jìn)行，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)的透明度，保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和合法性，這也是中小企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、謀求最佳經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益所要求的。

對(duì)于中小企業(yè)自身而言，在目前直接融資渠道還不暢通的情況下，要想通過(guò)間接融資解決資本不足的問(wèn)題，需要做的最大的事情就是提高自己的信用度。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是公平競(jìng)爭(zhēng)。它拒絕欺詐，排斥投機(jī)取巧，鄙視一切不講信譽(yù)的行為。作為中小企業(yè)，要相互信任、恪守信用、以誠(chéng)為本。

目前，我國(guó)中小企業(yè)融資主要是通過(guò)銀行機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)的，渠道單一。企業(yè)過(guò)度依賴(lài)銀行貸款不僅會(huì)產(chǎn)生資金來(lái)源不足和資金緊張的后果，而且也不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。因此，應(yīng)積極發(fā)展資本市場(chǎng)，并鼓勵(lì)和引導(dǎo)中小企業(yè)直接融資，以改變企業(yè)主要依賴(lài)銀行獲得資金的現(xiàn)狀。

參考文獻(xiàn)：

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第四篇：中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)策

目 錄

1前言.......................................................1 2中小企業(yè)籌資概況...........................................3 2.1中小企業(yè)籌資現(xiàn)狀.....................................3 2.1.1中小企業(yè)內(nèi)源籌資不足...............................3 2.1.2中小企業(yè)籌資目前依然是間接籌資為主.................3 2.1.3國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)貸款差別很大.................3 2.1.4貸款需求不能得到全部滿(mǎn)足...........................3 2.2中小企業(yè)籌資方法創(chuàng)新.................................4 3中小企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型.....................................4 3.1股票性籌資風(fēng)險(xiǎn).......................................4 3.2債權(quán)性籌資風(fēng)險(xiǎn).......................................5 3.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn).............................................6 4中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)分析.......................................7 4.1籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因分析...................................7 4.2籌資風(fēng)險(xiǎn)的外因分析...................................8 5防范和控制籌資風(fēng)險(xiǎn).........................................9 5.1籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范.......................................9 5.2籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制......................................10 6中小企業(yè)籌資的對(duì)策........................................12 6.1中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略的制定與選擇.........................12 6.1.1影響中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略制定的因素.....................12 6.1.2不同生命周期下籌資戰(zhàn)略的制定與選擇.................13 6.2中小企業(yè)籌資的渠道...................................14 7 結(jié)束語(yǔ)....................................錯(cuò)誤！未定義書(shū)簽。參 考 文 獻(xiàn).................................................16

中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)策

摘 要

資金是是流通中價(jià)值的一種貨幣表現(xiàn)，用于創(chuàng)造新價(jià)值，并增加社會(huì)剩余產(chǎn)品價(jià)值的媒介價(jià)值。資金是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要條件，若資金短缺，又不能及時(shí)籌措，企業(yè)就不能購(gòu)進(jìn)生產(chǎn)資料，停產(chǎn)、停工，對(duì)外投資經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)就無(wú)法實(shí)現(xiàn)，并且償債能力下降，產(chǎn)生債務(wù)危機(jī)，影響企業(yè)信譽(yù)，使企業(yè)陷入困境。所以說(shuō)資金是一個(gè)企業(yè)的重中之重，是企業(yè)運(yùn)行、發(fā)展的根本。

特別對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，籌資是至關(guān)重要的，是投資經(jīng)營(yíng)的起點(diǎn)。但是籌資必然伴隨著各種各樣不同層次的風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)籌資渠道難又是世界性課題。在我國(guó)，中小企

業(yè)的籌資問(wèn)題表現(xiàn)現(xiàn)得更為復(fù)雜。

在此背景下，本文首先從中小企業(yè)籌資現(xiàn)狀開(kāi)始，闡述中小企業(yè)籌資的存在的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型，詳細(xì)分析中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)存在的內(nèi)部外部原因，最后提出了解決我國(guó)中小企業(yè)

籌資的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 籌資風(fēng)險(xiǎn) 籌資渠道 防范對(duì)策

Abstract Money is in circulation of the value of a currency, used to create new value, and increase the social surplus product value of media value.Money is necessary for the production and business operation activities of enterprise, if the shortage of funds, and fail to raise, enterprises will not be able to purchase production materials, production, to cease, and foreign investment business strategic goals cannot be achieved, and the debt paying ability drops, generation debt crisis, affect the enterprise credit, make enterprise in trouble.So money is the key of an enterprise, is the fundamental enterprise operation and development.Especially for small and medium-sized enterprises, financing is crucial, is the starting point of investment management.But raise inevitably accompanied by a variety of different levels of risk, and financing channels for smes worldwide topic.The financing of medium-sized and small enterprises in our country, is more complicated.In this background, this article begin from the small business financing present situation, then expounds the existence of small and medium-sized enterprise financing risk types, a detailed analysis of small and medium-sized enterprise financing risk existing in the internal external reasons, finally put forward to solve the problem of financing of small and medium-sized

enterprises in our country.Keywords: small and medium-sized enterprise

financing risk

Financing channels

Prevention countermeasures

1前言

2007年8月,次貸危機(jī)浮出水面,到2008年9月雷曼兄弟倒閉時(shí),美國(guó)次貸危機(jī)一度演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這場(chǎng)國(guó)際金融危機(jī)給我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)很大的危害,甚至有很多企業(yè)倒閉。2009年底至今,從希臘爆發(fā)債務(wù)危機(jī)開(kāi)始,歐債危機(jī)逐漸加深,蔓延至愛(ài)爾蘭、葡萄牙、西班牙、比利時(shí)和意大利等國(guó),由此產(chǎn)生的多米諾效益令國(guó)際資本市場(chǎng)一蹶不振。歐債危機(jī)的爆發(fā)使我國(guó)對(duì)歐洲的出口陷入困境,在一定程度上對(duì)我國(guó)的企業(yè)產(chǎn)生影響。歐盟經(jīng)濟(jì)低迷使得我國(guó)對(duì)歐盟的貿(mào)易增速持續(xù)走低。中小企業(yè)與大企業(yè)相比,規(guī)模小,抗風(fēng)險(xiǎn)的能力低,更容易受到全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響。

資金籌措是企業(yè)生存和發(fā)展的前提條件，企業(yè)管理者必須拓展融資渠道，并權(quán)衡不同資金來(lái)源的可靠性、持續(xù)性、成本以及對(duì)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，以盡可能低的成本取得源源不斷的資金供應(yīng)，才能夠把握住稍縱即逝的投資機(jī)會(huì)，提高企業(yè)發(fā)展?jié)摿?，從而在市?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位。因此，籌資風(fēng)險(xiǎn)的管理就成為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的首要環(huán)節(jié)和內(nèi)容。隨著企業(yè)的不斷壯大，籌資活動(dòng)越來(lái)越體現(xiàn)其重要性，當(dāng)前，資金短缺是企業(yè)普遍面臨的問(wèn)題，企業(yè)能否健康良性地發(fā)展，籌資將是一個(gè)非常重要的決定性因素。企業(yè)籌資的根本目的是通過(guò)資金的合理籌集和使用而獲取一定的收益，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，要通過(guò)各種途徑籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金，以利于企業(yè)的發(fā)展，但是籌資又伴隨著各種各樣不同層次的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的預(yù)測(cè)和控制，以避免籌資失誤對(duì)企業(yè)產(chǎn)生不利的 影響。我國(guó)籌資風(fēng)險(xiǎn)研究還不健全，尤其是在定量分析方面還是很薄弱，因此，正確分析企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)及其控制策略對(duì)提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和規(guī)模有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一般來(lái)講，企業(yè)的籌資方式有9種，即吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、籌資租賃、內(nèi)部積累、聯(lián)營(yíng)籌資、信托籌資。這9種方式各有其優(yōu)缺點(diǎn)，但是，不管企業(yè)采取何種籌資方式?；I資風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)因素是必須得考量的。

籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤(rùn)（股東收益）的可變性?；I資風(fēng)險(xiǎn)是指由于負(fù)債籌資引起、且僅由主權(quán)資本承擔(dān)的附加風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度因負(fù)債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。因此，籌資決策除規(guī)劃資主需要數(shù)量，并以合適的方式籌措到所需資金以外，還必須正確權(quán)衡不同籌資方式下的風(fēng)險(xiǎn)程度，并提出現(xiàn)避和防范風(fēng)險(xiǎn)的措施。

本文研究主要采用了實(shí)證研究和規(guī)范研究相結(jié)合、理論與實(shí)際相結(jié)合等方法。實(shí)證研究方法主要是對(duì)現(xiàn)實(shí)籌資問(wèn)題的概括和歸納，強(qiáng)調(diào)對(duì)事實(shí)的陳述和描繪，從中得出相關(guān)的結(jié)論；規(guī)范研究方法主要是依托相關(guān)理論，對(duì)我國(guó)中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入的分析研究。在研究過(guò)程中采取的具體研究方法包括：系統(tǒng)的方法、科學(xué)抽象法、分析和綜合法、比較分析法、歸納和演繹法、理論聯(lián)系實(shí)踐等研究方法。

2中小企業(yè)籌資概況 2.1中小企業(yè)籌資現(xiàn)狀 2.1.1中小企業(yè)內(nèi)源籌資不足

內(nèi)源籌資是企業(yè)獲取發(fā)展資金的極為重要的途徑，在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，中小企業(yè)所用資金中來(lái)自企業(yè)自身的利潤(rùn)和折舊等其他資金通常占60%。而在我國(guó)，據(jù)有關(guān)部門(mén)調(diào)查，即使民營(yíng)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的溫州，中小企業(yè)資金構(gòu)成中自有比例也僅為40%，銀行貸款和民間借款分別占40%和20%。

2.1.2中小企業(yè)籌資目前依然是間接籌資為主

據(jù)國(guó)家經(jīng)貿(mào)委調(diào)查，我國(guó)東、中、西部中小企業(yè)從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得的資金分別是：東部占60%；中部約70%到80%；西部則高達(dá)90%?？梢?jiàn)，中小企業(yè)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資金依賴(lài)程度很高。同時(shí)權(quán)威部門(mén)調(diào)查顯示，中小企業(yè)獲取外部資金的渠道除了金融機(jī)構(gòu)外，民間貸款也成為其重要的資金來(lái)源，占比為14.59%，而通過(guò)直接籌資渠道的數(shù)額極小，僅占1.8%。

2.1.3國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)貸款差別很大

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前在我國(guó)包括金融租賃，信托投資等非銀行金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)中，民生銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社和城市商業(yè)銀行等中小金融機(jī)構(gòu)提供的貸款比重較高，而四大國(guó)有商業(yè)銀行中，除中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款比重較高外，其余三家銀行貸款份額均較小，非銀行金融機(jī)構(gòu)籌資性業(yè)務(wù)服務(wù)比例更低。

2.1.4貸款需求不能得到全部滿(mǎn)足

調(diào)查表明，“資金不足”始終被列為中小企業(yè)第一位的問(wèn)題。有資料

顯示，90%以上的中小企業(yè)的貸款服務(wù)需求得不到滿(mǎn)足或只得到部分滿(mǎn)足。

2.2中小企業(yè)籌資方法創(chuàng)新

1、實(shí)施“員工持股計(jì)劃”進(jìn)行股權(quán)籌資。所謂員工持股計(jì)劃，是指由企業(yè)內(nèi)部職工出資認(rèn)購(gòu)本企業(yè)部分股票，委托一個(gè)專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)(如職工持股會(huì)、信托基金等)作為社團(tuán)法人托管運(yùn)作，集中管理，再由該專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)(如職工持股會(huì))作為社團(tuán)法人進(jìn)入董事會(huì)參與管理，按股份分享紅利的一種新型的股權(quán)安排形式。

2、資產(chǎn)證券化籌資。所謂資產(chǎn)證券化是將企業(yè)那些缺乏流動(dòng)性，但能夠產(chǎn)生可以預(yù)見(jiàn)的穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)，通過(guò)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)組合和資產(chǎn)信用分離的方式，以部分資產(chǎn)為擔(dān)保，由受托人控制的專(zhuān)門(mén)的特設(shè)機(jī)構(gòu)發(fā)行，在資本市場(chǎng)上出售變現(xiàn)的籌資手段。

3、應(yīng)收賬款抵借、讓售及金融品種創(chuàng)新。應(yīng)收應(yīng)收賬款抵借是指應(yīng)收賬款持有者(承借人)向銀行或金融公司(出借人)取得以應(yīng)收賬款為抵押的借款。

4、售后回租方式籌資。售后回租屬于籌資租賃的一種形式，承租人將原來(lái)歸自己所有的固定資產(chǎn)售給出租方，然后以租賃的形式從出租方原封不動(dòng)地租回資產(chǎn)的使用權(quán)。

5、回購(gòu)式契約籌資?；刭?gòu)式契約實(shí)質(zhì)上是技術(shù)授予權(quán)、國(guó)外投資、委托加工以及補(bǔ)償貿(mào)易的綜合體。

3中小企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型 3.1股票性籌資風(fēng)險(xiǎn)

股票籌資風(fēng)險(xiǎn)主要是指公司在籌資過(guò)程中，受有關(guān)因素的影響，難以

籌集到目標(biāo)資金的可能性。其主要影響因素一是和籌資相關(guān)的決策，二是公司自身經(jīng)營(yíng)狀況，所以股票性籌資風(fēng)險(xiǎn)主要包括決策性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)。

1、決策性風(fēng)險(xiǎn) 是由股票籌資決策不當(dāng)而不能實(shí)現(xiàn)籌資目標(biāo)的可能性，股票籌資決策主要是指股份有限公司發(fā)現(xiàn)股票籌資時(shí)，按照有關(guān)政策、法律、法規(guī)規(guī)定，就其股票發(fā)現(xiàn)的種類(lèi)、規(guī)模、價(jià)格、方式、時(shí)機(jī)、以及承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)等作出的最后決定。決策性風(fēng)險(xiǎn)由股票發(fā)行的種類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)、股票發(fā)行的規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)、股票發(fā)行的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票發(fā)行的方式風(fēng)險(xiǎn)、股票發(fā)行的時(shí)機(jī)風(fēng)險(xiǎn)和股票發(fā)行的承銷(xiāo)商風(fēng)險(xiǎn)組成。

2、經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn) 是指企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)不佳失去股票發(fā)現(xiàn)資格而不能實(shí)現(xiàn)股票籌資目標(biāo)的可能性。利用股票籌資，我國(guó)《公司法》和《股票發(fā)行與交易暫行管理?xiàng)l例》對(duì)股票發(fā)行人的資格作出明確規(guī)定，其中有些條款對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況提出了嚴(yán)格要求，達(dá)不到這些要求，企業(yè)就失去了發(fā)行股票的資格。

3.2債權(quán)性籌資風(fēng)險(xiǎn)

是指由于債務(wù)籌資而引起的到期不能償債的可能性。由于股權(quán)資本屬于企業(yè)長(zhǎng)期占用的資金，不存在還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)是針對(duì)債務(wù)資金償付而言的，從風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因上可將其分為兩大類(lèi)：

其一：現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)，指企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量，而產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)金性籌資是由于現(xiàn)金短缺、由于債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流入的期間結(jié)構(gòu)不相配套引起的，它是一種支付風(fēng)險(xiǎn)。

其二，收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。按照“資產(chǎn)＝負(fù)債+權(quán)益”公式，如果企業(yè)收不抵支即發(fā)生虧損，將減少企業(yè)凈資產(chǎn)，從而減少作為償債保障的資產(chǎn)總量，在負(fù)債不變下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力也就越低，終極的收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財(cái)產(chǎn)不足以支付債務(wù)。

3.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

由負(fù)債籌資引起的風(fēng)險(xiǎn)。但這種風(fēng)險(xiǎn)并不存在于負(fù)債籌資過(guò)程中，而是存在于負(fù)債籌資之后。

一種是借人資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)借人資金的目的．是通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)提高自有資金的收益率，發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營(yíng)的效應(yīng)。但如果借人資金不能為企業(yè)帶來(lái)足夠的效益，不船按期支付債務(wù)本息，非但不能從中得到好處．反而要付出更大的代價(jià)。如向銀行支付罰息，低價(jià)拍賣(mài)引起企業(yè)股票價(jià)格下跌以及會(huì)增加下一步籌資的難度等，嚴(yán)重時(shí)則會(huì)使企業(yè)破產(chǎn)倒閉。

另一種是資本結(jié)構(gòu)風(fēng)I壘，如果借人資金與自有資金不能達(dá)成最佳組合，就不能達(dá)到利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)提高自有資金收益率的目的，反而會(huì)破壞原有較好的資本結(jié)構(gòu)。致使企業(yè)白有資金收益率下降?；I資風(fēng)險(xiǎn)是由于籌資活動(dòng)蛤企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，它既包括籌資過(guò)程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)．稱(chēng)為“籌資過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)；也包括籌資之后帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。稱(chēng)為“籌資結(jié)果風(fēng)險(xiǎn)”。其中，籌資過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在籌資時(shí)。由于籌資條件考慮欠妥?；蛴嘘P(guān)因素的變動(dòng)導(dǎo)致籌口連把資不成功的風(fēng)險(xiǎn)，或雖籌集到資金但付出鞍高的代價(jià)?；I資結(jié)果風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)所籌資金使用效益的不確定、或所籌資金的結(jié)構(gòu)不舍理所引起的風(fēng)險(xiǎn)。從資金使用效益上來(lái)看，當(dāng)由于某些原因?qū)е缕髽I(yè)不

能及時(shí)足額地還本付息，就會(huì)給企業(yè)造成經(jīng)濟(jì)損失，輕則使企業(yè)陷人財(cái)務(wù)困境，重則導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。從上述分析可見(jiàn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)既有聯(lián)系，又有區(qū)別。相互聯(lián)系表現(xiàn)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包含于籌資風(fēng)險(xiǎn)，是籌賢風(fēng)險(xiǎn)的組成部分；相互區(qū)別，主要在于誘發(fā)的原目、計(jì)量方法防范措施等方面。從誘發(fā)原因方面來(lái)看，財(cái)務(wù)風(fēng)臉主要是由于借人資金后導(dǎo)致的負(fù)債規(guī)模、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理引起的。

4中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)分析 4.1籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因分析

1、內(nèi)源籌資匱乏。我國(guó)中小企業(yè)內(nèi)源籌資的比例很高，但內(nèi)部資金不能滿(mǎn)足企業(yè)的發(fā)展需要，即內(nèi)源籌資匾乏。我國(guó)中小企業(yè)一般自有資金和自我積累比較少，一般情況不足30%。企業(yè)內(nèi)源籌資匾乏，擴(kuò)大再生產(chǎn)和簡(jiǎn)單再生產(chǎn)所需資金主要都依靠外源籌資，特別是負(fù)債籌資。這不僅使企業(yè)籌資成本過(guò)高，債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，而且使企業(yè)自我積累的籌資機(jī)制難以形成，企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力極為乏弱。使得大量中小企業(yè)創(chuàng)立不久即消失。

2、銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸條件苛于對(duì)大型企業(yè)。部分商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)信貸管理的要求高于對(duì)大型企業(yè)，特別是對(duì)不發(fā)達(dá)地區(qū)的信貸管理的條件更高。能符合這些條件、具有合格資信等級(jí)的中小企業(yè)為數(shù)很少，這實(shí)際上將大多數(shù)中小企業(yè)排除在支持對(duì)象之外，同時(shí)也限制了基層銀行支持中小企業(yè)發(fā)展的積極性。而且銀行提供的主要是流動(dòng)資金以及固定資產(chǎn)更新資金，而很少提供長(zhǎng)期信貸。盡管由于各方面的努力，短期資金融通難度降低，但中長(zhǎng)期信貸和權(quán)益性資本的供給仍嚴(yán)重不足。特別是對(duì)于大量高科技創(chuàng)業(yè)型企業(yè)來(lái)說(shuō)，最為缺乏的不是短期貸款而是中長(zhǎng)期貸款和

股權(quán)投資，但這類(lèi)資本很難從正式金融體系中獲得。

3、民間籌資活動(dòng)較活躍，但規(guī)模小且處于“非法”狀態(tài)。由于中小企業(yè)特別是民營(yíng)中小企業(yè)借貸無(wú)門(mén)，不得不從非正式的金融市場(chǎng)上尋找籌資渠道。這些渠道有民間借貸市場(chǎng)、私募股本、企業(yè)互保加債轉(zhuǎn)股等，有的企業(yè)甚至全部靠拖欠貸款來(lái)周轉(zhuǎn)資金。但這些民間籌資活動(dòng)多屬于政府限制的 “非法集資”“亂集資”范疇，很難成為正式籌資渠道。

總的來(lái)看，盡管目前社會(huì)資金相對(duì)充裕，但無(wú)論是正式間接籌資體系還是資本市場(chǎng)，都未能對(duì)中小企業(yè)提供足夠的資金供給。

4.2籌資風(fēng)險(xiǎn)的外因分析

1、信息不對(duì)稱(chēng)所導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)的信息不對(duì)稱(chēng)和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題比大企業(yè)更加嚴(yán)重。中小企業(yè)的信息基本是內(nèi)部化的，通過(guò)一般的渠道很難獲得這些信息。此外，大多數(shù)中小企業(yè)并不需要由會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)。因此，中小企業(yè)的信息基本上是不透明的，中小企業(yè)在尋找貸款這一外源性資本時(shí)很難向金融機(jī)構(gòu)提供證明其信用水平的信息.2、中小企業(yè)籌資難的缺口分析。在現(xiàn)行金融體制中，像國(guó)外那樣為中小企業(yè)服務(wù)的中小企業(yè)服務(wù)中心、貸款擔(dān)保組織、貸款擔(dān)?；稹⒅行∑髽I(yè)同業(yè)協(xié)會(huì)等能為中小企業(yè)提供有效金融服務(wù)的中小金融機(jī)構(gòu)體系還沒(méi)有真正建立起來(lái)，給中小企業(yè)的籌資造成一些障礙，出現(xiàn)金融缺口。同時(shí)，由于存在銀企信息不對(duì)稱(chēng)，特別是對(duì)中小企業(yè)，這種信息不對(duì)稱(chēng)的狀況更加嚴(yán)重，使中小企業(yè)更無(wú)法進(jìn)入公開(kāi)資本市場(chǎng)籌資，從而對(duì)中小企業(yè)的資金有效供給減少，加據(jù)了金融缺口。由于中小企業(yè)的貸款成本較高、風(fēng)險(xiǎn)較大，金融機(jī)構(gòu)在向中小企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)收取較高的利息或費(fèi)用是很正常的。這就是說(shuō)在市場(chǎng)機(jī)制的作用下，對(duì)中小企業(yè)貸款的均衡利率要高于市場(chǎng)平均利率.但是我國(guó)中央銀行目前對(duì)利率和收費(fèi)的規(guī)定卻不利于金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)貸款。

5防范和控制籌資風(fēng)險(xiǎn) 5.1籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范

1、要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，中小企業(yè)成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨(dú)立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者，中小企業(yè)必須獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。如果在風(fēng)險(xiǎn)臨頭時(shí)，中小企業(yè)毫無(wú)準(zhǔn)備，一籌莫展，必然會(huì)遭致大敗。因此，必須樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，即正確承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)估測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，有效應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)，并采取有效措施降低和防范風(fēng)險(xiǎn)。

2、建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。中小企業(yè)必須立足市場(chǎng)，建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制和財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，及時(shí)地對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和防范，制定適合中小企業(yè)實(shí)際情況的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案，通過(guò)合理的籌資結(jié)構(gòu)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。有效的建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，隨時(shí)監(jiān)控中小企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，把風(fēng)險(xiǎn)水平降到最低點(diǎn)。

3、確定適度的負(fù)債數(shù)額，保持合理的負(fù)債比率。負(fù)債經(jīng)營(yíng)能獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，同時(shí)中小企業(yè)還要承擔(dān)由負(fù)債帶來(lái)的籌資風(fēng)險(xiǎn)損失。為了在獲取財(cái)務(wù)杠桿利益的同時(shí)避免籌資風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)一定要做到適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)。在實(shí)際工作中，如何選擇最優(yōu)化的資金結(jié)構(gòu)，是復(fù)雜和困難的，對(duì)一些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)好，產(chǎn)品適銷(xiāo)對(duì)路，資金周轉(zhuǎn)快的中小企業(yè)，負(fù)債比率可以適

當(dāng)高些；對(duì)于經(jīng)營(yíng)不理想，產(chǎn)銷(xiāo)不暢，資金周轉(zhuǎn)緩慢的中小企業(yè)，其負(fù)債比率應(yīng)適當(dāng)?shù)托駝t就會(huì)使中小企業(yè)在原來(lái)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，又增加了籌資風(fēng)險(xiǎn)。為了增強(qiáng)抵御外界環(huán)境變化的能力，中小企業(yè)必須著力于補(bǔ)充自有流動(dòng)資本，降低資產(chǎn)負(fù)債率。

4、根據(jù)中小企業(yè)實(shí)際情況，制定負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃。根據(jù)中小企業(yè)一定資產(chǎn)數(shù)額，按照需要與可能安排適量的負(fù)債。同時(shí)，還應(yīng)根據(jù)負(fù)債的情況制定出還款計(jì)劃。中小企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)加速發(fā)展，就必須從加強(qiáng)管理、加速資金周轉(zhuǎn)上下功夫，努力降低資金占用額，盡力縮短生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)銷(xiāo)率，降低應(yīng)收賬款，增強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)，使中小企業(yè)在充分考慮影響負(fù)債各項(xiàng)因素的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎負(fù)債。在制定負(fù)債計(jì)劃的同時(shí)須制定出還款計(jì)劃，使其具有一定的還款保證，中小企業(yè)負(fù)債后的速動(dòng)比率不宜低于1：1，流動(dòng)比率應(yīng)保持在2：1左右的安全區(qū)域。

5、針對(duì)由利率變動(dòng)帶來(lái)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)認(rèn)真研究資金市場(chǎng)的供求情況，根據(jù)利率走勢(shì)，把握其發(fā)展趨勢(shì)，并據(jù)此做出相應(yīng)的籌資安排。在利率處于高水平時(shí)期，應(yīng)盡量少籌資或只籌急需的短期資金。在利率處于由高向低的過(guò)渡時(shí)期，也應(yīng)盡量少籌資，不得不籌的資金應(yīng)采用浮動(dòng)利率的計(jì)息方式。在利率處于低水平時(shí)，籌資較為有利。在利率處于由低向高的過(guò)渡時(shí)期，應(yīng)積極籌集長(zhǎng)期資金，并盡量采用固定利率的計(jì)息方式，降低負(fù)債利息率。

5.2籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制

1、應(yīng)做好中小企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃，作好各種預(yù)算工作。在對(duì)外

部資金的選擇上應(yīng)從具體的投資項(xiàng)目出發(fā)，可以從以往的經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，確定外部資金需求規(guī)模；也可以進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，使各項(xiàng)數(shù)據(jù)直觀(guān)準(zhǔn)確，量化資金數(shù)額，由于這種方法比較復(fù)雜，需要有較高的分析技能，因而，應(yīng)在籌資決策存在許多不確定因素的情況下運(yùn)用。準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)預(yù)算對(duì)于防范和規(guī)避中小企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)具有重要作用。中小企業(yè)根據(jù)短期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和中長(zhǎng)期的中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，預(yù)測(cè)出自己對(duì)資金的需求，提前做好財(cái)務(wù)預(yù)算工作，安排中小企業(yè)的籌資計(jì)劃，估計(jì)可能籌集的資金量。同時(shí)中小企業(yè)可以根據(jù)預(yù)測(cè)的籌資情況來(lái)確定資金是否能夠滿(mǎn)足中小企業(yè)資金的需求，并以此安排中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而把中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資金籌集有機(jī)地聯(lián)系在一起，避免由于兩者脫節(jié)造成中小企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)困難，防范中小企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。在編制具體財(cái)務(wù)預(yù)算過(guò)程中，中小企業(yè)可以依據(jù)行業(yè)特點(diǎn)和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，保持適當(dāng)?shù)呢?fù)債比率，根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需求確定資金需求總量，合理安排籌集資金的時(shí)間和數(shù)量，使籌資時(shí)間、資金的投放運(yùn)用緊密銜接，及時(shí)調(diào)度，降低空閑資金占用額，提高資金收益率，避免由于資金不落實(shí)或無(wú)法償還到期債務(wù)而引發(fā)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

2、因地制宜地確定資本結(jié)構(gòu)，合理安排主權(quán)資本與借入資本的比例，降低資本成本，也就是選擇合適的籌資組合。在中小企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)上，保持適當(dāng)?shù)亩唐谧儸F(xiàn)能力（如流動(dòng)比率和速動(dòng)比率）和長(zhǎng)期償債能力（如資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率），可以提高中小企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提高中小企業(yè)抵抗籌資風(fēng)險(xiǎn)的能力。改善中小企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，主要應(yīng)該動(dòng)態(tài)地監(jiān)控資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等反映中小企業(yè)償債能力的財(cái)

務(wù)指標(biāo)，確定最佳負(fù)債結(jié)構(gòu)。

6中小企業(yè)籌資的對(duì)策

6.1中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略的制定與選擇

籌資戰(zhàn)略的主要任務(wù)就是在對(duì)現(xiàn)有的金融市場(chǎng)充分認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，根據(jù)中小企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)的實(shí)際狀況以及資金投放的需要，確定籌資渠道和籌資方式。

6.1.1影響中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略制定的因素

影響中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略制定的因素包括：外部環(huán)境、中小企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略以及中小企業(yè)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)政策。

①、外部環(huán)境。影響中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略制定的外部影響因素主要有：國(guó)家的財(cái)政政策、稅收政策、貨幣政策；法律環(huán)境、金融市場(chǎng)環(huán)境以及中小企業(yè)與其他經(jīng)濟(jì)組織之間的資金關(guān)系；

②、中小企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略?；I資戰(zhàn)略的制定是為了保障中小企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，因此，籌資戰(zhàn)略必須與中小企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略相匹配，并根據(jù)中小企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略制定與之相適應(yīng)的各項(xiàng)籌資戰(zhàn)略的內(nèi)容。中小企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略的制定與其所處的生命周期密切相關(guān)，不同的是生命周期選擇不同的發(fā)展戰(zhàn)略。

③、中小企業(yè)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)政策。中小企業(yè)所制定的財(cái)務(wù)政策從某種意義上反映了該中小企業(yè)決策者的價(jià)值取向或風(fēng)險(xiǎn)偏好。在其他條件相同的情況下，當(dāng)中小企業(yè)的決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度較弱時(shí)，其選擇財(cái)務(wù)政策時(shí)將會(huì)傾向于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的策略以搏取較高的杠桿效益；反之，當(dāng)中小企業(yè)的決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度較高時(shí)，將會(huì)選擇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低的財(cái)務(wù)策

略以回避風(fēng)險(xiǎn)力求降低收益的不確定性。

6.1.2不同生命周期下籌資戰(zhàn)略的制定與選擇

中小企業(yè)所處生命周期不同，期望實(shí)現(xiàn)的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)各不相同，在不同的總體發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)下應(yīng)制定各不相同的籌資戰(zhàn)略。

①、初創(chuàng)期中小企業(yè)的籌資戰(zhàn)略。在中小企業(yè)的初創(chuàng)期其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)總是最高的。這就客觀(guān)上要求在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高的初創(chuàng)期，盡可能地降低該時(shí)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低債務(wù)資金在總資金中所占比重，相應(yīng)增大權(quán)益資金所占比重，即選擇穩(wěn)健型的籌資戰(zhàn)略來(lái)滿(mǎn)足中小企業(yè)在初創(chuàng)期發(fā)展所需資金。同時(shí)在擬定籌資方案時(shí)，應(yīng)盡可能的選擇籌資主權(quán)資金，以籌集權(quán)益資本或吸收風(fēng)險(xiǎn)投資為主。

為此，初創(chuàng)期中小企業(yè)在選擇籌資戰(zhàn)略時(shí)，應(yīng)當(dāng)以降低企業(yè)償債壓力、延長(zhǎng)資金使用時(shí)限、提高資金使用的自由度為標(biāo)準(zhǔn)。

②、成長(zhǎng)期中小企業(yè)的籌資戰(zhàn)略。進(jìn)入成長(zhǎng)期，中小企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)將會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)橹铝τ跔I(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)的推廣，保證業(yè)務(wù)量持續(xù)穩(wěn)定上升同時(shí)進(jìn)一步擴(kuò)大中小企業(yè)的市場(chǎng)占有份額，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在成長(zhǎng)期，因擴(kuò)大業(yè)務(wù)量的需要中小企業(yè)將會(huì)面臨大規(guī)模的投資，包括對(duì)內(nèi)長(zhǎng)期資金的投放、對(duì)外資金投放以及營(yíng)運(yùn)資金投放等。故此，在該期也不適宜大量的籌集債務(wù)資金或推行舉債經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略模式。

在成長(zhǎng)期中小企業(yè)的總體戰(zhàn)略集中的表現(xiàn)為競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，力求形成可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，建立進(jìn)入或退出壁壘并使其具有阻止競(jìng)爭(zhēng)者模仿的能力。企業(yè)在選擇籌資戰(zhàn)略時(shí)，必須以維持與發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的成本作為標(biāo)準(zhǔn)，評(píng)估投資某個(gè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的潛在報(bào)酬，判斷其獲利能力，從潛在的報(bào)酬水平和爭(zhēng)

戰(zhàn)略的潛在報(bào)酬，判斷其獲利能力，從潛在的報(bào)酬水平和資本結(jié)構(gòu)

③、成熟期中小企業(yè)的籌資戰(zhàn)略。成熟期，中小企業(yè)所處的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境不利于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的維持，因?yàn)樵谠摃r(shí)期顧客對(duì)產(chǎn)品的理解較為深入，產(chǎn)品創(chuàng)新難度很大，這些因素將會(huì)導(dǎo)致差異化的可行性空間的縮小。

成熟期的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都相對(duì)較低，此時(shí)為獲取風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可以加大資本中債務(wù)資本所占的比重。即改變目前的資本結(jié)構(gòu)，以尋求稅收庇護(hù)、降低資本成本，從財(cái)務(wù)籌資角度為中小企業(yè)讓出獲利的空間。

④、衰退期中小企業(yè)的籌資戰(zhàn)略。從成熟向衰退的過(guò)度，是一系列競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致的最終結(jié)果。包括：技術(shù)替代、替代品的出現(xiàn)、消費(fèi)者消費(fèi)偏好的改變、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品系列的變化等。在衰退期中小企業(yè)同樣可以借助于適當(dāng)?shù)膽?zhàn)略決策獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并為中小企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)。

衰退期籌資戰(zhàn)略的選擇。衰退期中小企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)集中的表現(xiàn)為通過(guò)各種方式形成企業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)或進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，使企業(yè)盡快地由衰退期進(jìn)入成長(zhǎng)期或者撤出所有者的資金。在該時(shí)期，選擇籌資戰(zhàn)略時(shí)應(yīng)當(dāng)以財(cái)務(wù)彈性為標(biāo)準(zhǔn)，在其他情況相同的條件下選擇財(cái)務(wù)彈性大的籌資戰(zhàn)略。

6.2中小企業(yè)籌資的渠道

1、內(nèi)部籌資：包括利潤(rùn)留存和股權(quán)籌資，留存收益是指企業(yè)從歷年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)中提取或形成的留存于企業(yè)的內(nèi)部積累，主要包括盈余公積和未分配利潤(rùn)兩類(lèi)。利用留存收益沒(méi)有籌資成本，對(duì)發(fā)展期企業(yè)來(lái)講是優(yōu)先的籌資方式。

股權(quán)籌資即以企業(yè)現(xiàn)有技術(shù)、產(chǎn)品等資產(chǎn)，折算成股權(quán)的方式，尋求

戰(zhàn)略投資者控股或參股，擴(kuò)大注冊(cè)資本金規(guī)模，以解決投資不足、市場(chǎng)不暢等問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)籌資目的。從財(cái)務(wù)安全的角度來(lái)說(shuō),對(duì)于公司進(jìn)行股權(quán)籌資無(wú)疑是最安全的一種，股權(quán)性籌資主要包括股權(quán)出讓籌資、增資擴(kuò)股籌資、產(chǎn)權(quán)交易籌資等形式。

2、商業(yè)信用籌資：企業(yè)可采取賒購(gòu)商品、預(yù)收貨款等方式籌集短期資金，對(duì)有長(zhǎng)期供銷(xiāo)關(guān)系、產(chǎn)銷(xiāo)量較大的企業(yè)來(lái)講這是一個(gè)低成本的有效籌資方式。

3、外部籌資：包括各種方式，如信用擔(dān)保貸款、抵押或質(zhì)押擔(dān)保貸款、承兌匯票或票據(jù)貼現(xiàn)籌資、項(xiàng)目直接籌資、典當(dāng)籌資及籌資租賃等?？偠灾浞掷矛F(xiàn)有的各種外部籌資手段，在考慮自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力前提下，擴(kuò)大資金來(lái)源，為企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展做好充分的準(zhǔn)備。

4、申請(qǐng)國(guó)撥資金：目前中小企業(yè)可申請(qǐng)的國(guó)撥資金項(xiàng)目很多，比如中小企業(yè)發(fā)展基金、創(chuàng)業(yè)基金、科技發(fā)展基金、扶持農(nóng)業(yè)基金、技術(shù)改造基金等。

5、上市發(fā)行股票：只有站在資本市場(chǎng)的大舞臺(tái)上，才做到了企業(yè)籌資渠道的全面暢通，同時(shí)也對(duì)企業(yè)知名度的提高等各方面帶來(lái)好處。

7．結(jié) 語(yǔ)

綜上所述，籌資風(fēng)險(xiǎn)是不可回避的，其成因的復(fù)雜性、效用的雙重性要求我們積極規(guī)避籌資風(fēng)險(xiǎn)，提升中小企業(yè)盈利能力，熟練掌握籌資風(fēng)險(xiǎn)控制的途徑和手段。中小企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是一把雙刃劍，它一方面給中小企業(yè)帶來(lái)?yè)p失，威脅中小企業(yè)的發(fā)展甚至是生存，但另一方面，在經(jīng)濟(jì)國(guó)際化、科學(xué)技術(shù)進(jìn)步、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)瞬息萬(wàn)變的大環(huán)境中，也給一部分

中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了空間，帶來(lái)了機(jī)遇，這是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，是自然界優(yōu)勝劣汰法則在經(jīng)濟(jì)界的具體體現(xiàn)。因此，每個(gè)中小企業(yè)在財(cái)務(wù)管理工作中，必須重視籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范工作，以有效防范和化解籌資風(fēng)險(xiǎn)。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]劉衫，中小企業(yè)籌資研究理論綜述[J].南開(kāi)經(jīng)濟(jì)研究，2005;(7)[2]朱道弘，小企業(yè)籌資與銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理[J].上海投資，2008;(1)[3]艾東，中小企業(yè)物流籌資風(fēng)險(xiǎn)管理探討[J].上海金融，2007;(12)[4]林毅夫，中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)籌資[J].經(jīng)濟(jì)研究.2004;(1)[5]程劍鳴，孫曉嶺，中小企業(yè)籌資[M].清華大學(xué)出版社，2006 [6]連景林,我國(guó)中小企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)管理.中國(guó)西部科技（2006年第23期）

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第五篇：中小企業(yè)融資問(wèn)題分析

中小企業(yè)融資問(wèn)題分析

摘要：目前，在我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中存在著大量的中小企業(yè)，多數(shù)是由民間投資的非公有制私營(yíng)企業(yè)，中小企業(yè)在獲取利益的同時(shí)也極大的便利了人民的生活，是我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重，現(xiàn)已成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的生力軍和維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定的重要力量。但在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中小企業(yè)普遍存在融資難的問(wèn)題，該如何解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題已成為社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。本文將從中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀、原因和存在的問(wèn)題入手分析，探求解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資難銀行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

正文：

中小企業(yè)是指與所處行業(yè)的大企業(yè)相比人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)規(guī)模都比較小的經(jīng)濟(jì)單位。中小企業(yè)有著經(jīng)營(yíng)方式靈活、組織成本低廉、轉(zhuǎn)移進(jìn)退便捷等優(yōu)勢(shì)，更能適應(yīng)當(dāng)今瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)和消費(fèi)者追求個(gè)性化、潮流化的要求。中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有十分重要的地位，已成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)和緩解就業(yè)壓力保持社會(huì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)力量，是深化改革的主要推動(dòng)力量。但由于中小企業(yè)自身特征，償債能力弱、融資規(guī)模較小、財(cái)務(wù)規(guī)范性差、缺乏完善的公司治理機(jī)制等問(wèn)題，中小企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力一般較弱。因此，大型金融機(jī)構(gòu)一般缺乏相關(guān)的金融服務(wù)方案。所以中小企業(yè)普遍存在融資難問(wèn)題。

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

國(guó)內(nèi)有許多中小企業(yè)面臨融資難的問(wèn)題，很多優(yōu)秀的初創(chuàng)企業(yè)有強(qiáng)烈的融資需求，但是可以選擇的融資渠道并不多。融資難問(wèn)題一直困擾著國(guó)內(nèi)多數(shù)中小企業(yè)，成為其發(fā)展瓶頸。目前中小企業(yè)融資一般都是通過(guò)民間投資、私募基金、擔(dān)保公司、投資公司等來(lái)獲取企業(yè)發(fā)展需要的資金。中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用日益凸顯，但其融資難的問(wèn)題也愈發(fā)嚴(yán)重。融資難已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的突出問(wèn)題,下面是對(duì)中小企業(yè)目前融資狀況的分析:

(一)內(nèi)部融資為中小企業(yè)的主要方式

我國(guó)大多數(shù)中小企業(yè)屬于技術(shù)和市場(chǎng)相對(duì)成熟、發(fā)展較穩(wěn)定的勞動(dòng)密集型企業(yè),其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)自于低廉的勞動(dòng)成本。所以,一般企業(yè)的發(fā)展主要靠自身積累。但是,企業(yè)內(nèi)部留存收益的積累是有限的,隨著企業(yè)的不斷擴(kuò)大再生產(chǎn),內(nèi)部融資只能極大地制約企業(yè)的快速發(fā)展和做強(qiáng)做大。根據(jù)有關(guān)資料表明,依靠?jī)?nèi)部留存收益積累資金的企業(yè)占我國(guó)私營(yíng)企業(yè)資金來(lái)源的26%,公司債券和外部股權(quán)融資不足1%。

(二)外部融資困難

銀行貸款是外部融資的重要渠道。雖然中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間普遍建立起了較為穩(wěn)定的合作關(guān)系,但由于中小企業(yè)規(guī)模相對(duì)較小、經(jīng)營(yíng)變數(shù)多、風(fēng)險(xiǎn)大、信用能力較低等一系列原因,使得中小企業(yè)外部融資受到很大的限制。

證券市場(chǎng)的門(mén)檻較高,上市成本較高,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大使得中小企業(yè)通過(guò)有價(jià)證券方式獲得外源性資金的比例下降。不過(guò)正在推出的創(chuàng)業(yè)板將為中小企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境,中小企業(yè)應(yīng)該抓住機(jī)會(huì)爭(zhēng)取外源性資金。

(三)中小企業(yè)融資成本較高

根據(jù)中國(guó)中小企業(yè)金融制度調(diào)查報(bào)告顯示,目前中小企業(yè)融資成本一般包括:貸款利息,包括基本利息和浮動(dòng)部分,浮動(dòng)幅度一般在20%以上;抵押物登記評(píng)估費(fèi)用,一般占融資成本的20%;擔(dān)保費(fèi)用,一般年費(fèi)率在3%;風(fēng)險(xiǎn)保證金利息,絕大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)在放款時(shí),以預(yù)留利息名義扣除部分貸款本金,中小企業(yè)實(shí)際得到的貸款只有本金的80%,以1年期貸款為例,中小企業(yè)實(shí)際支付的利息在9%左右,約高出銀行貸款率的40%以上。由此,高融資成本對(duì)中小企業(yè)融資造成了一定的影響。

(四)民間資本充足,但民間融資有待規(guī)范

我國(guó)的社會(huì)體系和人們的消費(fèi)習(xí)慣,導(dǎo)致我國(guó)存在高儲(chǔ)蓄率。高居民儲(chǔ)蓄使得我國(guó)的民間資本充裕,尤其是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的沿海地區(qū),如浙江、廣東,民間借貸市場(chǎng)十分活躍,在相當(dāng)程度上取代了銀行的功能。但是,民間融資活動(dòng)基本上處于地下或半地下?tīng)顩r,缺少法律和制度的規(guī)范,高利貸等違法活動(dòng)相對(duì)普遍。因此,民間融資有待規(guī)范,從而真正發(fā)展市場(chǎng)化的融資活動(dòng)。

二、中小企業(yè)融資難的原因分析

在國(guó)際金融危機(jī)的沖擊下，中小企業(yè)受的影響應(yīng)當(dāng)說(shuō)是首當(dāng)其沖的，融資難，貸款難，資金短缺這是最主要的問(wèn)題，已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，引起了中央領(lǐng)導(dǎo)高度重視和社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。中小企業(yè)融資難、貸款難應(yīng)該說(shuō)也是一個(gè)世界性的難題，從我國(guó)看，既有體制機(jī)制問(wèn)題，也有中小企業(yè)自身的問(wèn)題，以下主要從五個(gè)方面分析：

（一）政府因素

中國(guó)的社會(huì)性質(zhì)決定了政府對(duì)國(guó)有企業(yè)的重視程度。長(zhǎng)期以來(lái),國(guó)家扶持政策一直實(shí)行向大企業(yè)傾斜,而對(duì)中小企業(yè)的扶持力度不夠,這是造成中小企業(yè)融資難的歷史原因。大型企業(yè)能夠容易地在資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)上得到資金,而針對(duì)中小企業(yè)的融資門(mén)檻卻相應(yīng)被提高了許多,中小企業(yè)要取得貸款必須付出更大的成本。

（二）中小企業(yè)自身的問(wèn)題。

1.中小企業(yè)資本規(guī)模小，違約成本低，沉沒(méi)成本小，信用觀(guān)念淡薄，導(dǎo)致銀行放貸風(fēng)險(xiǎn)較大。有些中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，生產(chǎn)技術(shù)水平落后，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一且科技含量低，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力差，經(jīng)不起原材料或產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，連續(xù)經(jīng)營(yíng)能力較弱。不少中小企業(yè)信息披露意識(shí)不強(qiáng)，財(cái)務(wù)治理水平低下，信息缺乏客觀(guān)和透明。此外，個(gè)別中小企業(yè)還惡意抽逃資金，拖欠賬款、空殼經(jīng)營(yíng)、懸空銀行債權(quán)，造成信貸資金流失，嚴(yán)重?fù)p害了中小企業(yè)的整體信用水平。

2.銀行與企業(yè)信息存在不對(duì)稱(chēng)。中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全，內(nèi)部控制制度不完善，會(huì)計(jì)信息失真，為中小企業(yè)融資增加了難度。椐調(diào)查，我國(guó)中小企業(yè)50%以上財(cái)務(wù)制度不健全，許多中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)治理者自身素質(zhì)較低，缺乏應(yīng)有的財(cái)務(wù)治理知識(shí)，對(duì)重大的財(cái)務(wù)決策全憑自己拍腦袋來(lái)決定，治理非?；靵y。同時(shí)，企業(yè)為了應(yīng)付監(jiān)督部門(mén)的檢查，通常設(shè)置兩套賬，甚至多套賬。這樣，銀行無(wú)法摸清企業(yè)的真實(shí)面目，增加銀行對(duì)企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

3.中小企業(yè)自身的融資渠道沒(méi)有打開(kāi)，不熟悉國(guó)際融資渠道和國(guó)際化融資的規(guī)范時(shí)限、文件資料要求；不清楚自身資本需求、選擇和潛在的融資費(fèi)用；不了解海外證券交易市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)則等等均制約著其融資渠道的拓展。在內(nèi)部融資方面，中小企業(yè)還缺乏一套完善的融資管理機(jī)制，對(duì)各種新的內(nèi)部融資方法缺乏必要的認(rèn)識(shí)，運(yùn)用較少，再加上企業(yè)規(guī)模、融資渠道的限制，使得內(nèi)部融資的發(fā)展十分緩慢。從股票市場(chǎng)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率偏低，融資成本較高，加大了企業(yè)籌資成本。而大部分受融資難困擾的中小企業(yè)，還不符合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的盈利標(biāo)準(zhǔn)。另外，抵押擔(dān)保是中小企業(yè)融資的主要手段，中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展呈現(xiàn)多樣化趨勢(shì)，但蘊(yùn)含較大風(fēng)險(xiǎn)。從債券市場(chǎng)來(lái)看，中小民營(yíng)企業(yè)通過(guò)發(fā)行企業(yè)債務(wù)融資渠道基本封閉。目前國(guó)家每年都發(fā)行一部分企業(yè)債務(wù)，但是現(xiàn)行公司法、證券法及有關(guān)部門(mén)法律條文嚴(yán)格規(guī)定了公司債券的發(fā)行主體及發(fā)行條件，面對(duì)門(mén)檻過(guò)高的債市，中小民營(yíng)企業(yè)只能望而卻步。在諸多限制下，中小民營(yíng)企業(yè)通常只能求助于一些民間“金融組織”，以高出正常利率10%-40%的利率籌資。這一方面加大了企業(yè)的籌資成本，另一方面不利于政府和金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)督管理。

（三）從銀行方面來(lái)看，我國(guó)的銀行大部分是商業(yè)銀行，它需要考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)，自身的利潤(rùn)，因此對(duì)于中小企業(yè)的貸款條件更加嚴(yán)格。

1.體制政策上的失衡直接影響銀行貸款與直接融資的渠道。四大國(guó)有商業(yè)銀行確立了面向大企業(yè)、大城市的“兩大”戰(zhàn)略，中小民營(yíng)企業(yè)未被列為貸款重點(diǎn)。此外，國(guó)家還規(guī)定對(duì)銀行的逾期、呆賬等不良貸款實(shí)行追究制，因此銀行方面對(duì)中小企業(yè)的放貸自然多一份謹(jǐn)慎和小心。

2.信息不對(duì)稱(chēng)影響銀行與中小企業(yè)之間的關(guān)系。通常，中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)治理狀況方面比銀行擁有更多信息，因此，中小企業(yè)就有優(yōu)勢(shì)在合同簽訂的過(guò)程中或事后的資金使用過(guò)程中損害銀行的利益，使銀行承擔(dān)過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)。由于中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營(yíng)透明度和保證、抵押能力上的差別，以及貸款規(guī)模導(dǎo)致治理成本上的差異，使銀行缺乏為家庭式中小企業(yè)提供更多融資服務(wù)的動(dòng)力。

3.中小企業(yè)違約成本較低，導(dǎo)致銀行不敢輕易放貸。中小企業(yè)信用觀(guān)念薄弱，對(duì)信譽(yù)的重視程度較低，且企業(yè)規(guī)模小，沉沒(méi)成本低，進(jìn)出行業(yè)容易，與重視商譽(yù)、長(zhǎng)久經(jīng)營(yíng)的大企業(yè)相比，違約成本低。一旦企業(yè)違約，銀行則成為其違約的買(mǎi)單者，承擔(dān)違約的損失。如此。大大增加了銀行放貸的風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡下，銀行不敢輕易貸款給中小企業(yè)。

（四）我國(guó)中小企業(yè)的融資活動(dòng)主要還是以傳統(tǒng)的融資機(jī)構(gòu)貸款融資為主，而且資金來(lái)源主要是國(guó)有銀行，其貸款來(lái)源過(guò)于集中，不利于銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范。另外改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量將近增長(zhǎng)了5倍，而金融機(jī)構(gòu)數(shù)量卻只增長(zhǎng)了一倍，這也一定程度上造成了中小企業(yè)的融資困難局面。從貸款條件來(lái)看，大多數(shù)貸款利率在5%--8%之間，貸款期限在6—12個(gè)月，總貸款額不超過(guò)500萬(wàn)元。貸款數(shù)額的限制和成本的過(guò)高不利于中小企業(yè)從事回報(bào)期長(zhǎng)、收益高的項(xiàng)目，從而阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展。

（五）小企業(yè)信用擔(dān)保的機(jī)制體制不健全。中央財(cái)政、地方財(cái)政拿出資金建立擔(dān)保機(jī)構(gòu)，但是覆蓋面不夠，力度不夠。且現(xiàn)行的《證券法》對(duì)上市公司的嚴(yán)格要求，“主板市場(chǎng)”的上市公司主要是國(guó)有大型企業(yè)，針對(duì)家庭式企業(yè)，尤其是非國(guó)有科技企業(yè)的“二板市場(chǎng)”的缺失，基金組織及其他形式的融資尚處于初建階段，使得中小企業(yè)直接融資的渠道很難實(shí)現(xiàn)。

三、解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的對(duì)策

（一）解決銀行與企業(yè)信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，降低銀行風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的違約成本

1.銀行要嚴(yán)格進(jìn)行貸前調(diào)查，減小信息不對(duì)稱(chēng)的影響。

通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研和其他渠道進(jìn)行嚴(yán)格而詳細(xì)的貸前調(diào)查，獲取、核實(shí)、研究與貸款有關(guān)的經(jīng)濟(jì)信息，以確保貸款具有必要的基礎(chǔ)和條件。信貸業(yè)務(wù)人員應(yīng)避免過(guò)分相信借款人提供的有關(guān)信息，或者被實(shí)地考察中的假象所迷惑，建議采用突擊檢查方式進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研，同時(shí)通過(guò)其他調(diào)查方法對(duì)考察結(jié)果加以證實(shí)。

2.正確對(duì)客戶(hù)進(jìn)行分析。

客戶(hù)分析是準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵步驟，通過(guò)客戶(hù)品質(zhì)分析、財(cái)務(wù)分析和客戶(hù)評(píng)級(jí)，正確評(píng)價(jià)借款企業(yè)的經(jīng)營(yíng)及信用狀況，認(rèn)真評(píng)估借款企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，從眾多的信貸申請(qǐng)客戶(hù)中選擇優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。

3.實(shí)行嚴(yán)格的擔(dān)保制度，降低銀行風(fēng)險(xiǎn)。

銀行應(yīng)根據(jù)企業(yè)的信譽(yù)程度，規(guī)定企業(yè)擔(dān)保的條件，提高企業(yè)的違約成本，保障銀行債權(quán)的實(shí)現(xiàn)，減少銀行資產(chǎn)損失，維護(hù)正常的銀行經(jīng)營(yíng)秩序。

（二）政府要加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的扶持力度，完善法律體系

1.政府要認(rèn)清向中小企業(yè)提供資金的重要性,采取措施來(lái)解決中小企業(yè)融資問(wèn)題

政府層面對(duì)中小企業(yè)的資金提供支持,可以通過(guò)出臺(tái)一系列的稅收優(yōu)惠政策,來(lái)降低企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān);通過(guò)向中小企業(yè)實(shí)行財(cái)政補(bǔ)貼,鼓勵(lì)中小企業(yè)出口和技術(shù)創(chuàng)新,提高中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力;對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行貸款援助,來(lái)幫助企業(yè)解決中小企業(yè)初創(chuàng)、技改和出口資金的需求。

2.需要政府建立和完善中小企業(yè)扶持政策體系

規(guī)范市場(chǎng)秩序,對(duì)各種擾亂市場(chǎng)環(huán)境的行為嚴(yán)厲懲治,切實(shí)保障中小企業(yè)的利益,設(shè)立專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu),為中小企業(yè)提供服務(wù)。

3.建立健全信用評(píng)審和授信制度

中小企業(yè)的信用問(wèn)題一直是制約融資的關(guān)鍵,通過(guò)對(duì)信用評(píng)審和授信制度的建立,可以由政府、中介等機(jī)構(gòu)來(lái)出具公正的信用評(píng)價(jià),解決中小企業(yè)信用難鑒定的問(wèn)題。

4.健全扶持我國(guó)中小企業(yè)融資的法律、法規(guī)。以法律的形式為廣大中小企業(yè)的發(fā)展、融資提供有力的保護(hù)和支持。

（三）建立完善融資體系,強(qiáng)化金融支持

1.完善銀行金融機(jī)構(gòu)的中小企業(yè)信貸機(jī)制

根據(jù)中小企業(yè)信貸需求規(guī)模小、頻率高、時(shí)間急、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn),制定特定的信貸機(jī)制。銀監(jiān)會(huì)在2006年7月頒布了銀行小企業(yè)信貸指導(dǎo)意見(jiàn),提到了銀行要建設(shè)六項(xiàng)機(jī)制。對(duì)于此,銀行要積極響應(yīng)銀監(jiān)會(huì)的政策,完善各項(xiàng)機(jī)制,為中小企業(yè)信貸提供良好環(huán)境。同時(shí),根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化,不斷更新完善機(jī)制,盡可能地滿(mǎn)足中小企業(yè)資金需求。

2.大力發(fā)展中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)

銀行金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加大對(duì)中小企業(yè)的信貸支持,適當(dāng)放寬貸款期限。除了各大商業(yè)銀行自行設(shè)立貸款的信貸部門(mén),還應(yīng)該大力發(fā)展與中小企業(yè)相適應(yīng)的中小融資機(jī)構(gòu),鼓勵(lì)和支持股份制銀行、城鄉(xiāng)合作金融機(jī)構(gòu),并盡量消除地區(qū)差異,提高中小企業(yè)的貸款比例,支持符合國(guó)家政策的中小企業(yè)的發(fā)展。

3.大膽嘗試股權(quán)和債券融資

為保證我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展,國(guó)家應(yīng)該盡快完善我國(guó)證券市場(chǎng)體系,為中小企業(yè)直接融資提供可能。創(chuàng)業(yè)板的推出是我國(guó)中小企業(yè)融資發(fā)展的一個(gè)大膽嘗試,各中小企業(yè)應(yīng)該抓住機(jī)會(huì),積極準(zhǔn)備,爭(zhēng)取通過(guò)在資本市場(chǎng)上獲得更多資金來(lái)加快企業(yè)發(fā)展,提高技術(shù)創(chuàng)新。債券融資與股權(quán)融資相比具有風(fēng)險(xiǎn)小的優(yōu)點(diǎn),這對(duì)于實(shí)力較弱的小企業(yè)來(lái)說(shuō),是其融資的有利方式。可轉(zhuǎn)換債券更是一種集股票和債券優(yōu)點(diǎn)于一身的融資工具,國(guó)家可以采取相應(yīng)措施來(lái)鼓勵(lì)和支持其發(fā)展。

4.規(guī)范民間資本融資

在銀行貸款困難的情況下,民間借款成為一種解決資金缺口的補(bǔ)充機(jī)制,尤其是沿海等東部地區(qū)民間資金相對(duì)富裕、手續(xù)簡(jiǎn)便、利率相對(duì)較低,因此民間借貸市場(chǎng)十分活躍,在一定程度也取代了銀行的功能。但是,民間借貸體系的不規(guī)范,要求相關(guān)部門(mén)制定法律法規(guī)使民間借貸行為規(guī)范化和透明化,同時(shí),有組織地將現(xiàn)有社會(huì)中的大量民間閑置資金加以運(yùn)用,提高資金利用率,達(dá)到雙贏的效果。

5.建立中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司和風(fēng)險(xiǎn)投資基金

我國(guó)一直以來(lái)靠國(guó)內(nèi)資金支持企業(yè)對(duì)資金的需求,而國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展有一定的基礎(chǔ),我國(guó)應(yīng)該鼓勵(lì)境外風(fēng)險(xiǎn)投資公司落戶(hù)中國(guó),為他們創(chuàng)造寬松、健康的運(yùn)營(yíng)環(huán)境,從而為我國(guó)中小企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)提供資金,還可從政府部門(mén)通過(guò)投資機(jī)構(gòu)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金,聚集社會(huì)閑散資金,形成一定的規(guī)模,解決中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題。

（四）加快建立信用擔(dān)保體系

信用保證是解決中小企業(yè)貸款擔(dān)保抵押難的有效方式,因此要建立中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu),從組織形式上保證信用制度的落實(shí),建立信用擔(dān)?；鸷蜑橹行∑髽I(yè)提供信用登記、信用征集、信用評(píng)估和信用公布為主要內(nèi)容的信用評(píng)級(jí)制度,建立跨地區(qū)、全國(guó)性的中小企業(yè)信用體系,為中小企業(yè)融資提供信用擔(dān)保。同時(shí),要通過(guò)相關(guān)法律法規(guī)的制定,規(guī)范信用擔(dān)保程序,創(chuàng)造良好的外部環(huán)境,保證擔(dān)保體系的正常運(yùn)作。

（五）整頓和提高中小企業(yè)整體素質(zhì)

1.改善中小企業(yè)的管理制度

建立現(xiàn)代企業(yè)制度,提高中小企業(yè)自身素質(zhì)是解決中小企業(yè)貸款困難的有效途徑。我國(guó)的大多中小企業(yè)是采用家族式的管理模式,產(chǎn)權(quán)不明晰,責(zé)任不明確,存在著弊端,需要幫助中小企業(yè)培養(yǎng)現(xiàn)代企業(yè)管理制度的理念,按照現(xiàn)代企業(yè)的運(yùn)作要求,完善各項(xiàng)制度,提高企業(yè)的整體素質(zhì),增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2.健全中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度

按照國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)的要求,建立健全企業(yè)的財(cái)務(wù)制度,不做假賬,真實(shí)反映公司財(cái)務(wù)狀況,提高企業(yè)財(cái)務(wù)的透明度和可信度。中小企業(yè)通過(guò)提供及時(shí)、可靠的財(cái)務(wù)信息,使投資人相信投資能夠得到回報(bào),從而獲得企業(yè)所需的資本;建立企業(yè)自身信用制度,獲得社會(huì)的認(rèn)同和信任。

3.樹(shù)立誠(chéng)信的觀(guān)念,杜絕商業(yè)欺詐行為

按期還貸,做到無(wú)不良信貸記錄。只有建立中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),增加中小企業(yè)的信息透明度,獲得金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可和信賴(lài),才能增加金融機(jī)構(gòu)融資的可能性。

4.樹(shù)立品牌意識(shí),提高市場(chǎng)認(rèn)知度

中小企業(yè)多為民營(yíng)企業(yè),企業(yè)管理思想相對(duì)落后。中小企業(yè)需要樹(shù)立品牌意識(shí),建立市場(chǎng)認(rèn)知度,確立市場(chǎng)的地位,提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。品牌不僅能給企業(yè)帶來(lái)財(cái)富,還能使企業(yè)獲得投資者的信任度,在提高自身地位的同時(shí)吸引投資者的資

金滿(mǎn)足自身發(fā)展的需要。

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