第一篇：產(chǎn)業(yè)投資基金操作方案1

基金的操作方案

當(dāng)母基金期限屆滿或因其他母基金的文件約定需終止時，母基金將實施清算程序，母基金在終止及清算后將向母基金說有投資人出具清算報告。投資人對清算報告為表示無異議后，本母基金將在扣除相關(guān)費用后，根據(jù)約定將母基金的收益分配給投資人。

（3）管理報酬：鑒于母基金實行投資管理的方式，****產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司的報酬包括固定的管理費用及與投資業(yè)績掛鉤的業(yè)績獎勵兩部分。

（四）風(fēng)險控制模式

1.風(fēng)險的識別與處理（見表2）

2.風(fēng)險管理制度：包括備案制、定期報告制度、年度審計、重大事件臨時報告制度和檢查制度。

3.降低和化解風(fēng)險的手段

（1）通過組合投資降低母基金總體風(fēng)險；母基金選擇子基金作為投資對象，并通過子基金投資****項目股權(quán)。根據(jù)本方案的設(shè)計，母基金投資于單一子基金的資金不超過母基金資產(chǎn)總規(guī)模的10%，子基金投資于單一****項目的資金一般不超過子基金資產(chǎn)總規(guī)模的20%。因此母基金通過子基金間接持有單一****項目的股權(quán)不超過母基金資產(chǎn)總額的2%。

（2）提高選擇子基金的標(biāo)準(zhǔn)；選擇有優(yōu)良投資業(yè)績、豐富從業(yè)經(jīng)驗、完善人才組合的子基金管理團隊。子基金具有明確的投資方向和重點。符合國家扶植“三農(nóng)”的政策方向和母基金的整體戰(zhàn)略定位；子基金應(yīng)該具有較高的風(fēng)險管理水平和完善的風(fēng)險管理制度。

（3）“母基金+子基金+項目”的三級托管模式

利用農(nóng)行強大的網(wǎng)絡(luò)和先進的委托業(yè)務(wù)經(jīng)驗，實現(xiàn)母基金、子基金和項目資金三級賬戶統(tǒng)一管理。

****產(chǎn)業(yè)投資基金在農(nóng)行戰(zhàn)略體系中的定位與作用

（一）三大業(yè)務(wù)模塊、兩個管理系統(tǒng)、一個戰(zhàn)略聯(lián)盟

1.三大業(yè)務(wù)模塊：即直接投資業(yè)務(wù)模塊（Direct Investment Module)、投資銀行業(yè)務(wù)模塊（Investment Banking Module）和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)模塊（Commercial Banking Module）（見圖5）。

2.兩個管理系統(tǒng)為挖掘農(nóng)行的客戶價值，提升服務(wù)水平，發(fā)揮****銀行的資源優(yōu)勢，組建兩個管理系統(tǒng)，即投資人關(guān)系管理系統(tǒng)（Investors Relationship Management System）。

3.一個戰(zhàn)略聯(lián)盟：即投資管理人戰(zhàn)略聯(lián)盟（Investment Managers Strategic Alliance）。投資管理人戰(zhàn)略聯(lián)盟（IMSA）的整合對象包括：國內(nèi)外著名股權(quán)投資基金管理公司、國內(nèi)外大型投資銀行、其他類型投資管理人、金融中介服務(wù)機構(gòu)和****專家。

（二）三大業(yè)務(wù)模塊管理設(shè)計

1.相關(guān)部門的職責(zé)分工

（1）****基金（管理公司）———直投業(yè)務(wù)

直投業(yè)務(wù)由農(nóng)行控股的基金管理公司作為獨立法人具體執(zhí)行，與農(nóng)行其他業(yè)務(wù)隔離；農(nóng)行委派主管投行業(yè)務(wù)的副行長擔(dān)任基金管理公司董事長，便于直投業(yè)務(wù)與投行業(yè)務(wù)的整合；總經(jīng)理外聘職業(yè)經(jīng)理人，負責(zé)基金管理公司的經(jīng)營。

（2）投資銀行部——投行業(yè)務(wù)

投資銀行部是農(nóng)行內(nèi)部涉及基金相關(guān)業(yè)務(wù)的牽頭部門?？傂型缎胁恐饕撠?zé)在全國范圍內(nèi)構(gòu)筑“兩個管理系統(tǒng)、一個戰(zhàn)略聯(lián)盟”，為農(nóng)行服務(wù)基金提供資源、技術(shù)支持，牽頭其他部門制定涉及三基金業(yè)務(wù)的操作辦法，進行業(yè)務(wù)整合；分行投資銀行部在投行總部的授權(quán)和

指導(dǎo)下與子基金展開具體業(yè)務(wù)合作。

（3）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)部門——商業(yè)銀行業(yè)務(wù)

公司業(yè)務(wù)部、機構(gòu)業(yè)務(wù)部、國際合合作部、三農(nóng)對業(yè)務(wù)部等是為****基金提供商業(yè)銀行服務(wù)的前臺部門。首先為投行部門構(gòu)筑“兩個管理系統(tǒng)，一個戰(zhàn)略聯(lián)盟”提供協(xié)助；其次，接到投行部門的業(yè)務(wù)需求以后按照各自權(quán)責(zé)提供服務(wù)，其現(xiàn)有的業(yè)務(wù)模式和操作流程不改變。

2.三大業(yè)務(wù)模塊的管理

（1）直投業(yè)務(wù)與投行業(yè)務(wù)關(guān)系：直接業(yè)務(wù)是投行業(yè)務(wù)的重要功能；直接業(yè)務(wù)是拓展投行業(yè)務(wù)的重要手段。

（2）直投業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)（主要是信貸業(yè)務(wù)）的管理；直投業(yè)務(wù)擴大了優(yōu)質(zhì)信貸客戶的范圍，提升了信貸資產(chǎn)的質(zhì)量；信貸業(yè)務(wù)是對直投業(yè)務(wù)的重大支持，保證了直投業(yè)務(wù)取得更好的效益；基金回購貸款，為農(nóng)行貸款提供退出渠道。

（三）三大業(yè)務(wù)模塊在分行（或子基金）層面的執(zhí)行

1.分行在****基金中的主要角色

授權(quán)分行作為業(yè)務(wù)操作平臺，主要在子基金層面執(zhí)行總行關(guān)于****基金的戰(zhàn)略定位。與總行不同的是分行不能做直投。因此不能以股東或出資人身份參與子基金運作；但為了利用本地話服務(wù)的優(yōu)勢，分行在總行授權(quán)下代表總行行使相關(guān)職能，由分行投資銀行部牽頭，主要扮演三大角色：財務(wù)顧問、戰(zhàn)略合作商業(yè)銀行、托管銀行。

****產(chǎn)業(yè)子基金可以是市場上已經(jīng)存在的主要投資于****領(lǐng)域的私募股權(quán)基金，耶可以由****銀行各地分行牽頭當(dāng)?shù)卣?***龍頭企業(yè)發(fā)起設(shè)立。

2.分行為農(nóng)行基金提供的主要服務(wù)

分行作為農(nóng)行銀行三大業(yè)務(wù)模塊的具體業(yè)務(wù)操作平臺，為子基金提供涉及“融、投、管、退”整個業(yè)務(wù)流程的綜合服務(wù)。

（1）融資服務(wù)：協(xié)助子基金設(shè)立、推薦基金管理人、協(xié)助申請母基金投資、推薦其他出資人。

（2）投資服務(wù)：項目推薦、項目評估、參與投資決策、融資安排。

（3）管理服務(wù)：資金托管、賬戶管理、投后管理、債務(wù)優(yōu)化。

（4）退出服務(wù)：上市顧問、貸款安排、其他退出途徑、業(yè)績評估。

（四）三大業(yè)務(wù)模塊的盈利模式

1.基金自身的盈利模式

（1）母基金盈利模式

母基金投資方向有兩個：向符合條件的子基金投資，出資方式根據(jù)子基金要求一

次性出資或承諾出資，這是母基金的主要投資方向；暫時不用的閑置資金可由管理公司進行短期投資，在保證流動性、安全性的前提下追求一定的盈利性。母基金的主要利潤來源是子基金所投項目實現(xiàn)退出以后給募基金的分紅，次要來源是短期投資回報。

（2）子基金盈利模式

子基金的投資方向有兩個：向符合條件的項目或企業(yè)投資，這是子基金的主要投

資方向；暫時不用的閑置資金可由子管理公司進行短期投資，在保證流動性，安全性的前提下追求一定的盈利性。子基金的利潤來源主要有三個：投資項目退出后實現(xiàn)的資本增值；持有項目股權(quán)期間的資本利得；短期投資收益。其中投資項目退出實現(xiàn)的資本增值是子基金利潤的主要來源。

2.投資銀行業(yè)務(wù)盈利模式

（1）綜合財務(wù)顧問收入

綜合財務(wù)顧問收入是指農(nóng)行（分行投行部）牽頭組建的子基金中，子基金管理公司聘請農(nóng)行擔(dān)任財務(wù)顧問，利用農(nóng)行資源為子基金管理公司提供管理咨詢，由此分享子基金管理公司的管理費用和業(yè)績分成所帶來的收入。農(nóng)行與子基金管理公司的利益成分比例，根據(jù)農(nóng)行在子基金中的主導(dǎo)權(quán)和財務(wù)顧問服務(wù)內(nèi)容與子基金管理公司談判確定。

（2）專項投資業(yè)務(wù)收入

專項投行業(yè)務(wù)收入指農(nóng)行為子基金和子基金所投企業(yè)提供的針對特定內(nèi)容，可以量化的投資銀行服務(wù)所收取的費用，具體收費標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)農(nóng)行與服務(wù)對象簽訂的專項投資銀行服務(wù)協(xié)議確定。

3.商業(yè)銀行業(yè)務(wù)盈利模式：增加了農(nóng)行的優(yōu)質(zhì)“三農(nóng)”客戶；有效降低了“三農(nóng)”

資產(chǎn)的風(fēng)險；增加了托管業(yè)務(wù)規(guī)模。

4.協(xié)同效應(yīng)

（1）政府協(xié)同效應(yīng)

****產(chǎn)業(yè)投資基金以資本為紐帶，將中央政府和地方政府的意志、城市和農(nóng)村的發(fā)展、國際和國內(nèi)的資源整合起來，符合中央和地方政府重點關(guān)注“三農(nóng)”問題的政策向?qū)?。通過****影響力，為農(nóng)行在各區(qū)城市場的業(yè)務(wù)拓展創(chuàng)造了良好的條件。

（2）同業(yè)協(xié)同效應(yīng)

如果農(nóng)行牽頭組建中國現(xiàn)代****產(chǎn)業(yè)基金，農(nóng)行實際控制著500億元左右的****股權(quán)投資基金，百家可能上市的企業(yè)，與券商、基金公司、保險公司、信托公司合作有更大的客戶資源。農(nóng)行要利用上市和****基金的機遇，與同業(yè)客戶展開全面業(yè)務(wù)合作。

第二篇：產(chǎn)業(yè)投資基金（本站推薦）

產(chǎn)業(yè)投資基金是一大類概念，國外通常稱為風(fēng)險投資基金和私募股權(quán)投資基金，一般是指向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進行股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資，并參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)資本增值。根據(jù)目標(biāo)企業(yè)所處階段不同，可以將產(chǎn)業(yè)基金分為種子期或早期基金、成長期基金、重組基金等。

產(chǎn)業(yè)投資基金具有以下主要特點：

第一，投資對象主要為非上市企業(yè)。

第二，投資期限通常為3－7年。

第三，積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理。

第四，投資的目的是基于企業(yè)的潛在價值，通過投資推動企業(yè)發(fā)展，并在合適的時機通過各類退出方式實現(xiàn)資本增值收益。

產(chǎn)業(yè)基金涉及到多個當(dāng)事人，具體包括：基金股東、基金管理人、基金托管人以及會計師、律師等中介服務(wù)機構(gòu)，其中基金管理人是負責(zé)基金的具體投資操作和日常管理的機構(gòu)。

產(chǎn)業(yè)基金進行投資的主要過程為：首先，選擇擬投資對象；然后，進行盡職調(diào)查；當(dāng)目標(biāo)企業(yè)符合投資要求后，進行交易構(gòu)造；在對目標(biāo)企業(yè)進行投資后參與企業(yè)的管理；最后，在達到預(yù)期目的后，選擇通過適當(dāng)?shù)姆绞綇乃顿Y企業(yè)退出，完成資本的增值。

產(chǎn)業(yè)投資基金對企業(yè)項目進行篩選主要考慮以下幾個方面：

首先，管理團隊的素質(zhì)被放在第一位，一個團隊的好壞將決定企業(yè)最終的成?。?/p>

其次，產(chǎn)品的市場潛力，如果產(chǎn)品的市場潛力巨大，那么即使目前尚未帶來切實的盈利，也會被基金所看好；

第三，產(chǎn)品的獨特性。只有具有獨特性的產(chǎn)品才具有競爭力與未來的發(fā)展?jié)摿Γ?/p>

以下依次是預(yù)期收益率、目標(biāo)市場極高的成長率、合同保護性條款、是否易于退出等。

產(chǎn)業(yè)基金在所投資企業(yè)發(fā)展到一定程度后，最終都要退出所投資企業(yè)。其選擇的退出方式主要有三種：一是通過所投資企業(yè)的上市，將所持股份獲利拋出；二是通過其它途徑轉(zhuǎn)讓所投資企業(yè)股權(quán)；三是所投資企業(yè)發(fā)展壯大后從產(chǎn)業(yè)基金手中回購股份等。

產(chǎn)業(yè)投資基金投資與貸款等傳統(tǒng)的債權(quán)投資方式相比，一個重要差異為基金投資是權(quán)益性的，著眼點不在于投資對象當(dāng)前的盈虧，而在于他們的發(fā)展前景和資產(chǎn)增值，以便能通過上市或出售獲得高額的資本利得回報。具體表現(xiàn)為：

首先，投資對象不同。產(chǎn)業(yè)投資基金主要投資于新興的、有巨大增長潛力的企業(yè)，其中中小企業(yè)是其投資重點。而債權(quán)投資則以成熟、現(xiàn)金流穩(wěn)定的企業(yè)為主。

其次，對目標(biāo)企業(yè)的資格審查側(cè)重點不同，產(chǎn)業(yè)投資基金以發(fā)展?jié)摿閷彶橹攸c，管理、技術(shù)創(chuàng)新與市場前景是關(guān)鍵性因素。而債權(quán)投資則以財務(wù)分析與物質(zhì)保證為審查重點，其中企業(yè)有無償還能力是決定是否投資的關(guān)鍵。

第三，投資管理方式不同。產(chǎn)業(yè)基金在對目標(biāo)企業(yè)進行投資后，要參與企業(yè)的經(jīng)營管理與重大決策事項。而債權(quán)投資人則僅對企業(yè)經(jīng)營管理有參考咨詢作用，一般不介入決策。

第四，投資回報率不同。產(chǎn)業(yè)投資是一種風(fēng)險共擔(dān)、利潤共享的投資模式。如果所投資企業(yè)成功，則可以獲得高額回報，否則亦可能面臨虧損，是典型的高風(fēng)險高收益型投資。而債權(quán)投資則在到期日按照貸款合同收回本息，所承擔(dān)風(fēng)險與投資回報率均要遠低于產(chǎn)業(yè)基金。

第五，市場重點不同。產(chǎn)業(yè)投資基金側(cè)重于未來潛在的市場，而其未來的發(fā)展難以預(yù)測。而債權(quán)投資則針對現(xiàn)有的易于預(yù)測的成熟市場。

第三篇：產(chǎn)業(yè)投資基金方案(-范本)

產(chǎn)業(yè)投資子基金設(shè)立方案

一、基金設(shè)立的背景和目標(biāo)

【】有限公司（以下簡稱“【】”）擬與【】省產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金（以下簡稱“引導(dǎo)基金”）、【】省優(yōu)質(zhì)農(nóng)業(yè)企業(yè)及企業(yè)家（以下簡稱“其他合作方”）共同成立“【】產(chǎn)業(yè)投資子基金”（以下簡稱“子基金”），投資【】省優(yōu)質(zhì)的大農(nóng)業(yè)概念類公司股權(quán)，并經(jīng)過一段時間培育、整合后，在其符合新三板掛牌/IPO要求，或資本增值后，通過第三方（上市公司）股權(quán)轉(zhuǎn)讓、控股股東/管理層回購、A股/新三板二級市場減持股票等方式實現(xiàn)退出。

二、子基金基本情況

(一)子基金名稱

子基金名稱擬定為“【】產(chǎn)業(yè)投資子基金”。(二)子基金組織形式

子基金的組織形式為有限合伙企業(yè)。(三)子基金注冊地

子基金注冊地為【】省【】市。(四)子基金規(guī)模

子基金由【】、引導(dǎo)基金、【】省優(yōu)質(zhì)農(nóng)業(yè)企業(yè)及企業(yè)家

發(fā)起設(shè)立，總規(guī)?！尽績|元。

(五)子基金主發(fā)起人情況

子基金由【】作為主發(fā)起人發(fā)起設(shè)立?！尽砍鲑Y【】億元，擔(dān)任普通合伙人及執(zhí)行事務(wù)合伙人，對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。

【】系一家股權(quán)投資基金、并購基金管理公司，注冊資本【】億元，主要運用自有資金及設(shè)立子基金進行股權(quán)投資或與股權(quán)相關(guān)的債權(quán)投資，以及提供投資顧問、投資管理、財務(wù)顧問服務(wù)?！尽磕?，【】取得中國證券投資基金業(yè)協(xié)會頒發(fā)的“私募投資基金管理人”牌照，編號【】?！尽烤哂薪∪墓蓹?quán)投資管理、風(fēng)險控制流程和財務(wù)管理制度，規(guī)范的項目遴選機制和投資決策機制，能夠為被投資企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)、管理咨詢、財務(wù)顧問等增值服務(wù)。

【】能夠有效促進資源拓展和匹配，實現(xiàn)業(yè)務(wù)聯(lián)動，資源共享，具有豐富的項目儲備。同時【】與多家券商、金融機構(gòu)保持著良好的關(guān)系和合作，有數(shù)百家上市公司、新三板掛牌公司、標(biāo)的公司資源，能夠有效的促進股權(quán)投資基金的資源拓展和匹配。

【】主要投資管理團隊人員有【】年以上投資銀行工作經(jīng)驗，長期服務(wù)于中小型企業(yè)，對資本市場運作具有豐富經(jīng)驗。此外，【】與【】行業(yè)研究所合作密切，重要項目、重

點行業(yè)向研究員征求意見，共同盡調(diào)；還長期外聘相關(guān)各行業(yè)的專家作為長期顧問。

(六)子基金管理人情況

子基金將委托【】擔(dān)任基金管理人，并與其簽署 《委托管理協(xié)議》，除非根據(jù)相關(guān)約定提前終止，該協(xié)議期限與子基金的期限一致。

(七)子基金管理團隊情況

【】由【】組成子基金管理團隊。管理團隊組成人員簡歷如下：

(八)子基金的組織架構(gòu)

(九)子基金投資領(lǐng)域

子基金的投資領(lǐng)域為：農(nóng)業(yè)育種、種/養(yǎng)殖、屠宰加工及食品加工、農(nóng)資流通渠道、銷售，以及優(yōu)質(zhì)的食品服務(wù)、農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)及互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。

(十)子基金存續(xù)期限

子基金經(jīng)營期限為5年，其中投資期2年，投資持有期2年，投資退出期1年。經(jīng)執(zhí)行事務(wù)合伙人提議并經(jīng)全體合伙人同意，可將子基金存續(xù)期限延長一年，延長后期限不超過十年。投資項目如提早退出，經(jīng)執(zhí)行事務(wù)合伙人提議并經(jīng)全體合伙人同意，子基金可以提早清算。

(十一)子基金的托管

子基金的募集資金可以交由具有托管業(yè)務(wù)資質(zhì)的銀行業(yè)金融機構(gòu)托管，采取公開招標(biāo)的方式選擇，并與其簽署《托管協(xié)議》。托管銀行按照托管協(xié)議，負責(zé)資產(chǎn)保管、資金撥付和結(jié)算等日常工作，并對投資活動進行動態(tài)監(jiān)管，每季度向引導(dǎo)基金提交監(jiān)管報告。

三、基金募集

(一)基金募集進度計劃及當(dāng)前進度列表

子基金各合伙人的出資根據(jù)投資項目的資金需求進度分期到位，至遲不超過【】年；并且，首期出資不低于認繳出資額的【】%。

(二)基金申請引導(dǎo)基金規(guī)模及出資比例

子基金擬申請引導(dǎo)基金【】元，占子基金總出資額的【】。

(三)其他出資人出資金額及出資比例

【】出資【】億元，占子基金總出資額的【】%，擔(dān)任普通合伙人及執(zhí)行事務(wù)合伙人，對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，享受劣后級投資收益；其他出資人出資【】億元，占子基金總出資額的【】%，作為有限合伙人，以其認繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，享受優(yōu)先級投資收益。子基金單一出資人出資額不低于500萬元，且單一出資人及其一致行動人出資額不超過子基金注冊資本2/3。

(四)出資人（含子基金管理人）之間的股權(quán)、債權(quán)或親屬等關(guān)聯(lián)關(guān)系說明

子基金出資人之間不具有股權(quán)、債權(quán)或親屬等關(guān)聯(lián)關(guān)系。

(五)已確認的出資人如有特殊訴求需予以說明

已確認出資人暫無特殊訴求。

四、子基金投資(一)子基金投資方向

子基金的投資方向為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的培育和扶持，兼顧中短期財務(wù)投資，優(yōu)先投資【】省范圍內(nèi)大農(nóng)業(yè)概念企業(yè)，投資于【】省企業(yè)的資金原則上不低于子基金注冊資本的70%。其中，子基金投資不超過被投資企業(yè)總股權(quán)的30%，對單一企業(yè)投資資金總額不超過子基金注冊資本的25%；后續(xù)跟進投資不超過子基金對該企業(yè)實際投資額的50%。

(二)子基金投資策略

子基金以條件相對成熟的擬上市項目為主要投資方向，控制風(fēng)險，縮短投資周期；同時兼顧中早期項目的投資培育，在整體收益得以保證的前提下提前布局，獲取更高的超額收益。

(三)投資決策機制

子基金在運作上完全采取市場化策略，嚴(yán)格堅持股權(quán)投資必要的業(yè)務(wù)原則――盡責(zé)調(diào)研、客觀評估、科學(xué)決策。子基金借鑒國際主流管理模式，并結(jié)合中國的本土特點，設(shè)

立獨立的投資決策委員會，作為最高投資決策機構(gòu)。

投資決策委員會委員應(yīng)具備項目研判所需相關(guān)專業(yè)知識、實踐經(jīng)驗和對本地政策和企業(yè)情況的了解，提高決策的專業(yè)性、科學(xué)性及獨立性。投資項目由該投資決策委員會審核且同意后方可實施。投資決策委員會奉行穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格，力圖將投資風(fēng)險控制在可承受的風(fēng)險范圍內(nèi)。

(四)項目遴選標(biāo)準(zhǔn)

子基金應(yīng)以企業(yè)有良好發(fā)展前景及具備上市意愿和條件為投資標(biāo)的選擇基本標(biāo)準(zhǔn)。項目遴選應(yīng)符合以下條件：

1、大農(nóng)業(yè)概念類企業(yè)；

2、依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年（有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算）；

3、業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力；

4、公司治理機制健全，合法規(guī)范經(jīng)營；

5、股權(quán)明晰；

6、具有獨特的競爭優(yōu)勢或成長潛力；

7、具有較高的行業(yè)進入壁壘；

8、具有可靠的退出渠道和可預(yù)期的退出時間；

9、具有有利的投資價格和合適的投資收益；

10、子基金投資決策委員認定的其他標(biāo)準(zhǔn)。(五)擬投資項目投資價值分析

(六)項目儲備情況

(七)基金投資限制說明

子基金投資于【】省企業(yè)的資金原則上不低于子基金注冊資本的70%。其中，子基金投資不超過被投資企業(yè)總股權(quán)的30%，對單一企業(yè)投資資金總額不超過子基金注冊資本的25%。

子基金不得從事以下投資：

1、認購任何其他私募股權(quán)投資基金或者其他性質(zhì)的私募基金；

2、股票、期貨、房地產(chǎn)、企業(yè)債券、金融衍生品、非保本理財產(chǎn)品、保險計劃等；

3、可能承擔(dān)無限責(zé)任的對外投資；

4、向銀行或者其他金融機構(gòu)申請貸款，不得發(fā)行債券，不得為任何機構(gòu)或個人的債務(wù)提供任何形式的擔(dān)保；

5、向第三方提供資金非保本拆借及贊助、捐助等；

6、法律法規(guī)禁止從事的業(yè)務(wù)。

未經(jīng)全體合伙人同一，子基金不得將退出投資項目取得的任何資本和收益重新投資。

(八)項目投后管理策略及增值服務(wù)

【】依托于【】，將利用在金融領(lǐng)域的優(yōu)勢，將投資后管理從整個投資管理流程中分離出來，通過對每個投資項目的價值深入挖掘和精耕細作，為被投資企業(yè)提供個性化的資本服務(wù)、以及有實用價值的、貼身的增值咨詢服務(wù)、執(zhí)行服務(wù)，來實現(xiàn)利益的最大化。

(九)投資退出渠道及退出機制

子基金投資標(biāo)的股權(quán)后，將經(jīng)過一定時間的培育、整合，選擇下述幾種退出方式：

1、其他合作方收購。發(fā)起設(shè)立子基金的其他合作方有投資或收購兼并意向，可以由其他合作方收購子基金持有的標(biāo)的股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格按照評估價值或收購時同倍市盈率等方式協(xié)商確定。

2、掛牌全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、主板交易系統(tǒng)后二級市場退出。在標(biāo)的公司經(jīng)過資本市場運作，實現(xiàn)了掛牌新三板或主板上市，則子基金可以根據(jù)二級市場的交易價格，擇機出售標(biāo)的公司股權(quán)，實現(xiàn)子基金退出。

3、管理層、原股東回購?fù)顺?。?jīng)過培育、整合，標(biāo)的公司經(jīng)營狀況有了較大變化，或者啟動了掛牌三板/A股上市等資本運作，則也可由原公司的管理層、原股東溢價回購，實現(xiàn)子基金的退出。

4、股權(quán)轉(zhuǎn)讓至其他市場化收購方。由【】尋找意向收購方（上市公司），按照市場化原則，以評估價格將標(biāo)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓至上市公司或其他收購方，實現(xiàn)子基金獲利退出。

有下述情況之一的，引導(dǎo)基金可以無需其他出資人同意，選擇退出子基金：

1、與基金管理人簽訂合作協(xié)議超過1年，子基金管理團隊未按照約定程序和時間要求完成設(shè)立手續(xù)；

2、子基金設(shè)立1年以后，未開展投資業(yè)務(wù)；

3、子基金為按照章程或合伙企業(yè)協(xié)議約定投資；

4、投資領(lǐng)域和階段不符合法律法規(guī)規(guī)定；

5、基金管理人發(fā)生實質(zhì)性變化。(十)潛在同業(yè)競爭的情況說明

子基金不投資業(yè)務(wù)、經(jīng)營范圍完全一致的企業(yè)，避免同業(yè)競爭。

五、子基金經(jīng)營管理(一)合伙人會議

合伙人會議由全體合伙人組成，是基金的最高權(quán)力機構(gòu)。合伙人會議行使下列職權(quán)：

1、修改基金合伙協(xié)議；

2、變更子基金的名稱、地址；

3、變更子基金經(jīng)營范圍；

4、延長資金存續(xù)期限；

5、決定子基金出資總額的增加或減少；

6、對合伙人的入伙及退伙事宜作出決議；

7、決定收益分配方案；

8、子基金的清算方案；

9、更換子基金的執(zhí)行事務(wù)合伙人、基金管理人、基金財務(wù)顧問和基金托管人。

(二)執(zhí)行事務(wù)合伙人

【】為子基金唯一執(zhí)行事務(wù)合伙人，擁有執(zhí)行合伙事務(wù)的權(quán)利，包括但不限于投資決策委員會同意或授權(quán)范圍內(nèi)的投資事務(wù)、子基金財產(chǎn)處置、子基金經(jīng)營管理團隊委派及聘用、子基金存續(xù)及經(jīng)營所涉及一切事項。

(三)投資決策機構(gòu)

子基金下設(shè)“投資決策委員會”，負責(zé)對子基金的投資、退出及所有重大事項進行審議、決策。投資決策委員會設(shè)4名委員，由【】委派2名，引導(dǎo)基金委派1名，其他合作方委派1名。投資決策委員會的決策2/3票以上通過即為有效。

(四)工作分工

為發(fā)揮各方專業(yè)優(yōu)勢，【】主要負責(zé)子基金的日常運營及投資管理服務(wù)，包括資金募集、項目篩選、盡職調(diào)查、行

業(yè)研究分析、資源整合優(yōu)化、業(yè)務(wù)和財務(wù)重組、資本運作、投資項目退出等工作；引導(dǎo)基金主要負責(zé)標(biāo)的公司推薦、引導(dǎo)基金出資、政企對接等工作。

(五)子基金風(fēng)險防范制度

1、同業(yè)競爭禁止原則：子基金不投資業(yè)務(wù)、經(jīng)營范圍完全一致的企業(yè)，避免同業(yè)競爭。

2、資金第三方托管：引入資金第三方獨立托管機制，將基金托管至各方認可的商業(yè)銀行，托管人履行資金的保管和監(jiān)督職能。

3、兩層決策機制：凡擬投資項目，先由執(zhí)行事務(wù)合伙人審核完善，然后提交子基金投資決策委員會決策。

4、定期的信息披露：子基金執(zhí)行事務(wù)合伙人每季度需要向引導(dǎo)基金公司提交《子基金運行報告》，并于每個會計結(jié)束后4個月內(nèi)提交經(jīng)注冊會計師審計的《子基金會計報告》和《子基金執(zhí)行情況報告》。

(六)子基金關(guān)聯(lián)交易表決機制

1、關(guān)聯(lián)方的認定標(biāo)準(zhǔn)：指對于任何人而言，包括受該等人士控制的人，控制該等人士的人以及與該等人士共同受控制于同一人的人。此處的“控制”是指一方擁有另一方50%以上的權(quán)益。

2、審議投資項目時，若投資決策委員會委員構(gòu)成擬投資企業(yè)的關(guān)聯(lián)方，該委員在進行本項表決時應(yīng)予以回避，并

被取消表決權(quán)。

(七)子基金會計核算與財務(wù)管理制度

子基金的財務(wù)核算與財務(wù)管理制度由【】按照中國現(xiàn)行財務(wù)、會計方面的法律法規(guī)和相關(guān)規(guī)定制定。

子基金的會計采用日歷年制，自1月1日起至當(dāng)年12月31日止。子基金第一個會計從成立日起至當(dāng)年12月31日止。

子基金在每個會計結(jié)束后4個月內(nèi)向各合伙人提交經(jīng)審計的財務(wù)報告。

子基金聘請會計師事務(wù)所對合伙人的出資進行審驗，對財務(wù)報告進行審計，對清算報告以及其他必要的財務(wù)文件進行審核。

(八)基金止損機制

子基金投資不超過被投資企業(yè)總股權(quán)的30%，對單一企業(yè)投資資金總額不超過子基金注冊資本的25%。

子基金可采取子基金相關(guān)方、大股東或者管理層回購的方式退出也可以通過二級市場退出或者第三方股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式退出。

子基金的投資項目應(yīng)當(dāng)建立止損機制，在投資協(xié)議中設(shè)定回購條件，當(dāng)所投資公司業(yè)績或其他指標(biāo)不達預(yù)期時，由大股東或?qū)嶋H控制人回購股權(quán)。

六、費用

(一)子基金承擔(dān)的費用

1、支付子基金管理費；

2、支付子基金托管費；

3、基金本身的稅費及其他費用。(二)子基金管理費

管理費率按子基金實繳到位資金總額的2%/年收取。子基金管理費按半年分期支付，不足半年的按天數(shù)支付。

管理費用于以下事項：子基金的籌建費用、財務(wù)費用、管理費用、營業(yè)費用、人員薪酬獎金、差旅費、律師費用、審計費用、固定資產(chǎn)（如辦公設(shè)備、家具、車輛等）、投資決策委員會會議費用及其他業(yè)務(wù)開展所需的正常費用支出。

七、子基金收益分配與清算(一)子基金收入及可分配資產(chǎn)

子基金收入：股權(quán)或其他投資退出變現(xiàn)后的收入、股權(quán)投資的分紅和其他投資的利息、銀行存款利息以及其他合法收入。

可分配資產(chǎn)：指基金投資完成后，可分配給合伙人的全部基金資產(chǎn)，包括基金投資實現(xiàn)的現(xiàn)金資產(chǎn)和非現(xiàn)金資產(chǎn)。原則上，將基金全部資產(chǎn)變現(xiàn)后再進行分配。

(二)收益分配順序

1、子基金收益扣除各項必要費用和提取必要預(yù)備金后，首先支付優(yōu)先級資金本金及出資額8%（根據(jù)實際情況調(diào)整）的利息。

2、扣除優(yōu)先級資金收益后，按如下順序、比例分配剩余的基金收益：

（1）首先，支付劣后級資金本金；

（2）其次，在劣后級資金的投資收益率小于等于8%時，執(zhí)行事務(wù)合伙人不享受業(yè)績分成；在劣后級資金的投資收益率大于8%時，超額收益部分由劣后級有限合伙人、執(zhí)行事務(wù)合伙人按照80%：20%進行分配。

（3）引導(dǎo)基金為激勵執(zhí)行事務(wù)合伙人及其他合作方，引導(dǎo)基金的投資收益由引導(dǎo)基金、執(zhí)行事務(wù)合伙人、其他合作方按照40%：30%：30%進行分配。

3、子基金利潤分配方案每年末由執(zhí)行事務(wù)合伙人擬定，合伙人會議全體合伙人表決通過。

(三)子基金收益分配時間

1、子基金經(jīng)營期間，因項目投資取得的現(xiàn)金收入，原則上不得用于再投資；如有再投資需求，全體合伙人協(xié)商一致后確定。

2、子基金每年12月進行一次利潤分配或虧損分擔(dān)。(四)子基金的解散

子基金有下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)解散：

1、合伙期限屆滿；

2、合伙協(xié)議約定的解散事由出現(xiàn)；

3、全體合伙人決定解散；

4、合伙人已不具備法定人數(shù)滿三十天；

5、合伙協(xié)議約定的合伙目的已經(jīng)實現(xiàn)或者無法實現(xiàn)；

6、依法被吊銷營業(yè)執(zhí)照，責(zé)令關(guān)閉或者被撤銷；

7、法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他原因。(五)子基金的清算

子基金解散，應(yīng)當(dāng)由清算人進行清算，清算人由執(zhí)行事務(wù)合伙人擔(dān)任，也可以由執(zhí)行事務(wù)合伙人委托第三人擔(dān)任清算人。清算人自被確定之日起十日內(nèi)將子基金解散事項通知債權(quán)人，清算人在清算期間執(zhí)行下列事務(wù)：

1、清理子基金資產(chǎn)，分別編制資產(chǎn)負債表和資產(chǎn)清單；

2、處理與清算有關(guān)的子基金未了結(jié)事務(wù)；

3、清繳所欠稅款；

4、清理債權(quán)、債務(wù)；

5、處理子基金清償債務(wù)后的剩余資產(chǎn)；

6、代表子基金參加訴訟或者仲裁活動。

基金資產(chǎn)在支付清算費用和基金管理費、基金財務(wù)顧問費、基金托管費、基金運營及其它費用，繳納所欠稅款、清償債務(wù)后剩余的可分配資產(chǎn)，由全體合伙人按合伙協(xié)議約定的分配方式進行分配。

清算結(jié)束后，清算人應(yīng)當(dāng)編制清算報告，經(jīng)全體合伙人

簽名、蓋章后，在十五日內(nèi)向企業(yè)登記機關(guān)報送，申請辦理合伙企業(yè)注銷登記。

清算期間，子基金不得開展與清算無關(guān)的經(jīng)營活動。

【】有限公司 2010年1月30日

第四篇：渤海產(chǎn)業(yè)投資基金專題

渤海產(chǎn)業(yè)基金失落的七年：無一單IPO退出

2013-09-07 ChinaVenture

渤海產(chǎn)業(yè)基金成立于2006年12月，為中國第一只產(chǎn)業(yè)基金，它首期募資額為60.8億元。其股東包括中 銀國際控股有限公司、天津泰達投資控股有限公司、全國社會保障基金理事會、中銀集團投資有限公司、國開金融有限責(zé)任公司、中國人壽保險(集團)公司、中國人壽保險股份有限公司等，可謂含著金湯匙出 生。七年過去，當(dāng)時勇于吃螃蟹的這批LP出資人，如何評價渤海產(chǎn)業(yè)基金?過去七年，中國PE行業(yè)已再 次經(jīng)歷了一輪從“全民PE”熱潮轉(zhuǎn)為行業(yè)寒冬的周期。雖說不少人公開反思在2011年太過樂觀，但畢竟在 上一波熱潮中，它們投資的基金已經(jīng)有項目通過IPO 等方式退出并獲得了相應(yīng)的回報。而起了大早的渤海 產(chǎn)業(yè)基金，目前沒有一單IPO退出的案例，那么這家 基金的業(yè)績究竟怎樣?本報記者按圖索驥，追索渤海產(chǎn)業(yè)基金 portfolio(投資組合)中多個公司的今昔對比，試圖揭 開中國首只產(chǎn)業(yè)基金神秘的面紗，也盡力還原一個問 題：渤海產(chǎn)業(yè)基金究竟賺錢否?其規(guī)模龐大的投資將 如何退出以獲得不錯的收益? 過去七年，渤海產(chǎn)業(yè)基金分別投資天津鋼管、成 都銀行(應(yīng)為7.2億)、奇瑞汽車(5億)、中原證券(約為 24億)、天津銀行、紅星美凱龍、成都中小企業(yè)信用 擔(dān)保有限責(zé)任公司、三洲特鋼、康乃爾化學(xué)等9家公 司。渤海產(chǎn)業(yè)基金總裁李祥生在接受本報采訪時解 釋：“我們做投資有個標(biāo)準(zhǔn)，就是我們投資兩三年 后，預(yù)測這家公司的市盈率降到六倍以下。我投的9個企業(yè)，有3個沒做到，這其中兩個賣掉了。其他做 到的6個企業(yè)，有3個報到(證監(jiān))會里。我們投資的企 業(yè)，去年表現(xiàn)都很好，盈利平均增長17%?！?李祥生，出生于1964年。在2007年赴任渤海產(chǎn) 業(yè)基金之前，他曾在百富勤證券、渣打銀行任職，2000年先后在西南證券、北京國際信托投資公司、中國華潤投資控股公司，麥格理銀行擔(dān)任高管。履歷 可謂“橫貫中西”。他說自己經(jīng)歷過多次金融危機，比 較謹(jǐn)慎。

奇瑞汽車：年化10%回購?fù)顺?/p>

2009年3月，渤海產(chǎn)業(yè)基金順利打敗諸多同行，得以入股奇瑞汽車(全稱“奇瑞汽車股份有限公司”)。渤海產(chǎn)業(yè)基金出資5億元，換來奇瑞汽車1.67億股或4.53%的股權(quán)，成為奇瑞汽車第五大股東。其中有 2550萬股是從其他股東處受讓。和渤海產(chǎn)業(yè)基金同時期入股的投資機構(gòu)，多赫赫 有名：鼎暉投資旗下的天津鼎暉股權(quán)投資一期基金持 股2.83%、天津鼎暉元博股權(quán)投資基金持股

0.8%——即兩者合計出資約4億元;中國華融資產(chǎn)管理公司出資 2.5億元持股

2.27%;中科招商旗下幾只基金共出資4億 元持股約3.62%。僅僅兩個月后，新天域成長(天津)股權(quán)投資企業(yè) 以每股3元的單價，自其他股東處受讓2750萬股，亦 成為奇瑞汽車的新晉股東。為此，奇瑞汽車一共獲得 14.4億元的融資。折算可知，以上知名投資機構(gòu)給予奇瑞汽車約 110億元的估值。據(jù)經(jīng)審計的審計報告，奇瑞汽車 2008年末的總資產(chǎn)為271億元，凈資產(chǎn)為65.60億 元。乍一看，這是一筆合算的投資。但是，此時奇瑞 汽車已烏云壓境：它2008年的營業(yè)收入約為185億 元，比2007年略有下滑;營業(yè)利潤虧損近2億元;但加 上營業(yè)外收入后(主要是政府補貼)，奇瑞汽車的利潤 總額超過3億元。渤海產(chǎn)業(yè)基金人士則如此解釋投資奇瑞汽 車：“汽車行業(yè)沒問題，這個企業(yè)沒問題，行業(yè)里排 名更靠前的企業(yè)都上市了，它品牌比吉利強多了。于 是我們投了。” 但此后奇瑞汽車用實際業(yè)績告訴大家：，這些知 名投資機構(gòu)的投資，不是“抄底”。2009年，奇瑞汽車 的營業(yè)利潤約為-5.57億元(利潤總額約7200萬 元);2010年，營業(yè)利潤跌至-8.74億元(利潤總額為3億元);2011年，營業(yè)利潤為-4.15億元(利潤總額為 1.47億元)。以上數(shù)據(jù)都出現(xiàn)在奇瑞汽車的中期票據(jù)發(fā)行文件 和后續(xù)信息披露中。奇瑞汽車于2010年發(fā)行18億元 的五年期中期票據(jù)、2011年和2012年分別發(fā)行18億 元的三年期中期票據(jù)。也就是說，明后兩年，奇瑞汽 車將迎來中期票據(jù)償還的高峰期。此外，奇瑞汽車募 集來的54億元資金，都不是用于新項目的投資，而 用于“補充營運資金”和“置換/償還銀行貸款”。2011年，奇瑞汽車又進行新的募資，渤海產(chǎn)業(yè) 基金的股權(quán)稀釋為4.19%。奇瑞汽車在2012年10月公 布過一次公司股權(quán)，渤海產(chǎn)業(yè)基金依舊持有它4.19% 的股權(quán)。渤海產(chǎn)業(yè)基金內(nèi)部也有看法認為，雖然行業(yè)沒 錯、企業(yè)沒錯，甚至奇瑞汽車的管理團隊也沒錯，但 奇瑞汽車如何運作背后有太多行政意志，總經(jīng)理尹同 躍說了不算。李祥生告訴記者，“我們跟尹總溝通得很好，尹 總也說?我們要效益，要企業(yè)的健康成長，不能企業(yè) 大而不賺錢?。但當(dāng)我們做出分析報告，指出哪些部 門該收縮時，這個刀卻切不下去。我們2010年在公 司內(nèi)部成立了上市引導(dǎo)小組，我們不是要逼企業(yè)上 市，而是只有上市，才能抵住各方面壓力，以利潤為 目標(biāo)?！?李祥生最后發(fā)現(xiàn)自己的溝通是徒勞的。奇瑞汽車 至少三年沒有IPO計劃。這種情況下，渤海產(chǎn)業(yè)基金 選擇退出，奇瑞汽車回購了渤海產(chǎn)業(yè)基金手中的股 權(quán)。李祥生告訴記者，最終奇瑞汽車獲得年化單利 10%的回報。

天津鋼管：利潤縮水九成以上

渤海產(chǎn)業(yè)基金于2007年10月投資天津鋼管，這 是它成立后的首單投資，此時距它成立已經(jīng)過去十個 月。當(dāng)時媒體報道渤海產(chǎn)業(yè)基金首秀時，對天津鋼管

頗多贊譽之詞：它是國內(nèi)規(guī)模最大的石油套管生產(chǎn)基 地，主營石油管套、熱軋管等專用管材的生產(chǎn)和銷 售，國內(nèi)市場占有率保持在50%左右。近兩年該公司 業(yè)績增長迅猛——2005年和2006年的凈資產(chǎn)收益率分 別為18.11%和21.98%，2007年三季度的收入已超過 2006年全年…… 公開資料顯示，天津鋼管原是用四大國有銀行的 貸款建立與發(fā)展，1999年上述貸款都轉(zhuǎn)為信達、東 方、長城、華融等四大資產(chǎn)管理公司對天津鋼管的股 權(quán);2003年，天津市政府從它們手中回購天津鋼管的 股份;到2007年初，天津鋼管的大股東為天津泰達投 資控股有限公司(以下簡稱“泰達投資”)，占股57%，天津鋼管投資控股有限公司(以下簡稱“津管投資”)持 股33%，四大資產(chǎn)管理公司合計持有10%的股權(quán)。2007年12月，渤海產(chǎn)業(yè)基金從津管投資那受讓 了天津鋼管3億股，占比5.73%。當(dāng)時多家媒體報 道，渤海產(chǎn)業(yè)基金為此投出了15億元。如果投資額 屬實，那么渤海產(chǎn)業(yè)基金給天津鋼管的估值高達262億人民幣。從當(dāng)時天津鋼管的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，這一估值并不 離譜：天津鋼管2006年的營業(yè)收入和利潤總額，分 別約為191億和22.27億元;2006年末的總資產(chǎn)和凈資 產(chǎn)分別約為208億和65.7億元。投資當(dāng)年即2007年，天津鋼管的業(yè)績不錯：營 業(yè)收入和利潤總額，分別約為264億元和23.1億元。隨后，天津鋼管開始利潤大幅縮水之旅：2008年，營業(yè)收入和利潤總額分別為326億和 18.32億元;2009年，營業(yè)收入和利潤總額分別約為 294億和2.05億元;2010年，營業(yè)收入和利潤總額分 別為389億和1.28億元;2011年前三季度的營業(yè)收入 和利潤總額，分別約為376億和1億元。綜上可知，2009到2011年，天津鋼管的利潤，不到其2006年、2007年的1/10。大公國際資信評估有限公司在給天津鋼管發(fā)行的 短期融資券評級時，曾這樣分析天津鋼管的不利因 素：“公司無縫鋼管產(chǎn)品盈利能力下降。中國無縫鋼 管生產(chǎn)企業(yè)眾多，市場供大于求現(xiàn)象嚴(yán)重，對下游企 業(yè)的議價能力較弱。長期看，原燃料價格的上漲對鋼 鐵行業(yè)的成本控制形成較大壓力，導(dǎo)致公司毛利率持 續(xù)下降，盈利能力減弱;公司低氧銅桿產(chǎn)品盈利能力 低。低氧銅桿行業(yè)進入壁壘低，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能過剩。公司低氧銅桿產(chǎn)品附加值較低?！?上述因素或許解釋了：為何天津鋼管的利潤在 2009年經(jīng)歷斷崖式下降后，之后再沒有反彈的跡 象。且這些因素，看起來將長期成為天津鋼管利潤大 幅上漲的掣肘。2010年5月，環(huán)境保護部曾回函中國證監(jiān)會，表 示“原則同意天津鋼管集團股份有限公司通過上市環(huán) 保核查”?？芍?，當(dāng)時天津鋼管正沖刺IPO。后來再無 聲響的原因不得而知。但鑒于天津鋼管的利潤，已縮水至渤海產(chǎn)業(yè)基金投資時的十分之一，即使天津鋼管能上市，對于渤海產(chǎn)業(yè)基金，不過是聊勝于無。

中原證券：最賺錢的項目?

2011年9月，經(jīng)中國證監(jiān)會批復(fù)，渤海產(chǎn)業(yè)基金 受讓許繼集團有限公司(以下簡稱“許繼集團”)持有的 中原證券的6.08億股權(quán)。自此，渤海產(chǎn)業(yè)基金持有中 原證券29.9%的股權(quán)，成為其第二大股東。2011年6月份，也就在渤海投資中原證券獲批的 三個月前，許繼集團轉(zhuǎn)讓了1000萬股中原證券給保 稅科技

[5.64% 資金 研報](600794.SH)。保稅科技公 告，每股作價3.98元，此外再向平安信托投資有限責(zé) 任公司支付每股0.2元的咨詢費。故，雖然渤海產(chǎn)業(yè)基金投資中原證券的具體金額 無法得知，但每股的成本應(yīng)該接近4元。也就是說，渤海產(chǎn)業(yè)基金出資接近24億，給中原證券的估值接近80億人民幣。本報記者就此向渤海證券求證，對 方表示“估值遠遠低于外界80億的推測”。公開資料顯示：中原證券2011年的營業(yè)收入和利潤總額分別為7.1億和1.37億;2012年營業(yè)收入和利 潤總額分別為10.08億和2.57億元。李祥生本人曾擔(dān)任西南證券副總裁，他說：“我那時對傳統(tǒng)證券公司的模式是批判的。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)就是通道，通道收那么高費用是沒道理的。隨著大家在成 本壓縮過程中，肯定收費越來越低。這就是緩期執(zhí)行的過程?！?李祥生表示投資中原證券，當(dāng)時是看到河南證券 化率低，中原證券作為河南主要的券商有機會;渤海 投資時，河南證券換了新的管理團隊，李祥生與他們 溝通過后，覺得理念相合，未來在維持經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)前提下，從投行業(yè)務(wù)突破。這一策略在2012年的財務(wù)報表上得以顯現(xiàn)。2012年，中原證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入為4.2億;但通過債券承銷獲得承銷收入1.2億，投資收益領(lǐng)域的收入為3 億。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比降到了一半以下，且在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同比有所下滑的前提下，收入和利潤都有顯著增長。中原證券必須將這一轉(zhuǎn)型之路走到底：因為它傳 統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)未來將遭遇更激烈的沖擊。今年3月15日，中國證監(jiān)會公布了《證券公司分支機構(gòu)監(jiān)管規(guī)定》，放開了券商開設(shè)分支機構(gòu)設(shè)立的 主體資格限制、地域限制、數(shù)量限制;此外，券商自 今年4月1日起可以通過網(wǎng)上開戶和見證開戶兩種方式向客戶提供非現(xiàn)場開戶服務(wù)。這些規(guī)定，事實上消解了因營業(yè)部數(shù)量多而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)強的優(yōu)勢，而許多區(qū)域型券商，曾經(jīng)正是憑借自己在所在省的上述優(yōu)勢而 維持著不錯的業(yè)績。而中原證券的轉(zhuǎn)型之路，在2012年的小勝，并不代表從此是坦途。有券商人士曾調(diào)侃所在行業(yè) 是“靠天吃飯”，因為不但經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)跟股市牛熊直接掛鉤，自營業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)，同樣跟股市走勢息息相 關(guān)。其他的投資

同屬未能順利IPO的公司，但成都銀行(全稱“成 都銀行股權(quán)有限公司”)、天津銀行(全稱“天津銀行股 份有限公司”)、紅星美凱龍(全稱“紅星美凱龍家居集團股份有限公司”)的光景和以上三家公司不一樣。渤海產(chǎn)業(yè)基金于2007年11月投資成都銀行，持有成都銀行2.4億股或7.38%的股權(quán)。據(jù)媒體報道，2007年10月底，成都銀行向豐隆銀行增資擴股，后者出資19.5億元認購6.5億股，持 股19.99%。如果上述數(shù)據(jù)屬實，由于入股時間接近，那么渤海產(chǎn)業(yè)基金投資成都銀行，其入股成本也應(yīng)該在3元左右。即渤海產(chǎn)業(yè)基金出資約7.2億元。此后，成都銀行的業(yè)績節(jié)節(jié)上升：2007年，成都銀行的營業(yè)收入和稅前利潤分別為16.2億和7.2億元，之后每年高速成長，到2012年，這兩個數(shù)據(jù)分 別為56.2億和32.6億元。聯(lián)合資信在成都銀行次級債的評級報告中分析了 其優(yōu)勢：業(yè)務(wù)規(guī)模在中西部地區(qū)城市商業(yè)銀行中位居前列，在成都市金融同業(yè)中亦具有較強競爭力;主營業(yè)務(wù)保持較快發(fā)展，跨區(qū)域經(jīng)營的穩(wěn)定推進有助于綜 合實力的提升。2011年10月，渤海產(chǎn)業(yè)基金入股了天津銀行，投資金額不詳。此后，渤海產(chǎn)業(yè)基金一直持有天津銀行2.43%的股權(quán)或1億股。2011年，天津銀行的營業(yè)收入和利潤總額分別 為49.9億和25.6億元，同比上升16%和27%;2012年 上半年，這兩個數(shù)據(jù)分別是31.2億和15.9億元。聯(lián)合資信在點評成都銀行時，提到“未來宏觀增 速放緩、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整以及利率市場化進程推進等因 素，將會對商業(yè)銀行盈利增長及資產(chǎn)質(zhì)量形成一定壓力”。這也是天津銀行需要面對的。一位PE機構(gòu)合伙人曾關(guān)注到，2003年以來，多家知名外資PE機構(gòu)曾以極低的價格投資中資銀行，尤其是國有大行，這些投資為這些外資PE機構(gòu)帶來 豐厚的回報。他說這背后的邏輯是“國有銀行過去十 年都在往上走，這是投對了行業(yè)，但未來十年，銀行會怎樣是不確定的”。一位關(guān)注銀行股的金融業(yè)人士認為，未來利率市場化改革利好能以較低成本獲得資金的大銀行，不利于中小銀行。所以，如果成都銀行和天津銀行能盡快IPO，那么對于渤海產(chǎn)業(yè)基金是最佳狀況：它會有退出項目可 以向LP出資人交代，且或許能在這兩家銀行估值較 高時退出。那它們何時能上市?2012年，成都銀行提交了上 市申請，據(jù)統(tǒng)計，在證監(jiān)會排隊上市的城商行高達 15家;而監(jiān)管層曾表態(tài)“城商行不會批量上市”。天津 銀行早在2010年宣布“最快2011年上半年能實現(xiàn)IPO”，但隨后一直悄無聲息。故，渤海產(chǎn)業(yè)基金還需要等待。渤海產(chǎn)業(yè)基金的官方網(wǎng)站上，還列出投資了紅星 美凱龍、成都中小企業(yè)信用擔(dān)保有限責(zé)任公司、四川 三洲特種鋼管有限公司、吉林康乃爾化學(xué)工業(yè)有限公 司等公司。有媒體報道，渤海產(chǎn)業(yè)基金是2010年入股紅星 美凱龍。紅星美凱龍2012年8月發(fā)行中期票據(jù)時披露 過其股權(quán)結(jié)構(gòu)，并不見渤海產(chǎn)業(yè)基金的身影。入股渤海產(chǎn)業(yè)基金是以其他“馬甲”入股，那么這 筆投資他們目前尚可以安枕無憂。公開數(shù)據(jù)顯示，紅 星美凱龍過去三年的營業(yè)收入分別為39.6億、60.9億、58.8億;凈利潤分別為8.5億、13.1億和13.4億。2007年以來，紅星美凱龍的實際控制人車建新 曾多次公開說兩三年內(nèi)會IPO，但一直“只聞樓梯 響”。目前，紅星美凱龍在證監(jiān)會排隊靜候IPO。成都中小企業(yè)信用擔(dān)保有限責(zé)任公司、三洲特鋼(全稱“四川三洲特種鋼管有限公司”)、吉林康乃爾(全 稱“吉林康乃爾化

學(xué)工業(yè)有限公司幾家公司沒有公開 信息”)李祥生告訴記者：“三洲特鋼我們已經(jīng)全部退 出，年化內(nèi)部收益率(即按復(fù)利計算)為16%;康乃爾我 們賣掉一部分，我們投進去一年多后，它第二輪投資 非常熱門，我們賣了部分給第二輪投資者，賺了一倍 多。” 李祥生告訴記者，在管理渤海產(chǎn)業(yè)基金的這幾 年，他曾放棄過很多投資，比如他沒有投光伏，也拒 絕了一些“我們現(xiàn)在20倍，你投進去明年40倍退出”的 項目。他說有些同行投這樣的企業(yè)賺錢了，那也是對 的，“因為幫LP賺錢永遠是對的?！钡?jīng)歷過幾次金 融風(fēng)暴，覺得不要太關(guān)注市場，而要守住自己的底 線，他所謂的底線就是“投資一個企業(yè)兩三年后，它 的市盈率降到六倍以下”，這樣的企業(yè)在任何風(fēng)暴中 都死不掉。李祥生認為，中國PE市場熱衷于“快”和“上市”，是非常大的誤區(qū)。他認為這絕對不是唯一標(biāo)準(zhǔn)。而且 渤海產(chǎn)業(yè)基金跟LP出資人原本的約定中，是5年投資 期10年退出期。

第五篇：產(chǎn)業(yè)投資基金政策

金斧子財富：004km.cn 時常縱橫在投資世界的高端投資者，不可避免的總會聽到一個詞語：產(chǎn)業(yè)投資基金。其因為大多是國字企業(yè)設(shè)立打頭，為眾多投資者所喜愛。那么，產(chǎn)業(yè)投資基金是什么產(chǎn)業(yè)投資基金政策是什么？下面，金斧子小編就帶大家一起來看看。

產(chǎn)業(yè)投資基金是什么？

產(chǎn)業(yè)投資基金一般是指向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進行股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資，并參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)資本增值。根據(jù)目標(biāo)企業(yè)所處階段不同，可以將產(chǎn)業(yè)基金分為種子期或早期基金、成長期基金、重組基金等。產(chǎn)業(yè)投資基金政策是什么？

政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法

第一章 總則

金斧子財富：004km.cn 第一條 為促進國民經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，優(yōu)化政府投資方式，發(fā)揮政府資金的引導(dǎo)作用和放大效應(yīng)，提高政府資金使用效率，吸引社會資金投入政府支持領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)，根據(jù)《公司法》、《合伙企業(yè)法》、《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化投融資體制改革的意見》（中發(fā)[2016]18號）、《國務(wù)院關(guān)于促進創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》（國發(fā)[2016]53號）、《國務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點領(lǐng)域投融資機制 鼓勵社會投資的指導(dǎo)意見》（國發(fā)[2014]60號）等法律法規(guī)和有關(guān)文件精神，制定本辦法。

第二條 本辦法所稱政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金，是指有政府出資，主要投資于非公開交易企業(yè)股權(quán)的股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金。

第三條 政府出資資金來源包括財政預(yù)算內(nèi)投資、中央和地方各類專項建設(shè)基金及其它財政性資金。

第四條 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金可以采用公司制、合伙制、契約制等組織形式。第五條 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金由基金管理人管理基金資產(chǎn)，由基金托管人托管基金資產(chǎn)。

第六條 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)堅持市場化運作、專業(yè)化管理原則，政府出資人不得參與基金日常管理事務(wù)。

第七條 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金可以綜合運用參股基金、聯(lián)合投資、融資擔(dān)保、政府出資適當(dāng)讓利等多種方式，充分發(fā)揮基金在貫徹產(chǎn)業(yè)政策、引導(dǎo)民間投資、穩(wěn)定經(jīng)濟增長等方面的作用。

金斧子財富：004km.cn 第八條 國家發(fā)展改革委會同地方發(fā)展改革部門對政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)務(wù)活動實施事中事后管理，負責(zé)推動政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金行業(yè)信用體系建設(shè)，定期發(fā)布行業(yè)發(fā)展報告，維護有利于行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的良好市場秩序。第二章 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金的募集和登記管理

第九條 政府向產(chǎn)業(yè)投資基金出資，可以采取全部由政府出資、與社會資本共同出資或向符合條件的已有產(chǎn)業(yè)投資基金投資等形式。

第十條 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金社會資金部分應(yīng)當(dāng)采取私募方式募集，募集行為應(yīng)符合相關(guān)法律法規(guī)及國家有關(guān)部門規(guī)定。

第十一條 除政府外的其他基金投資者為具備一定風(fēng)險識別和承受能力的合格機構(gòu)投資者。

第十二條 國家發(fā)展改革委建立全國政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記系統(tǒng)，并指導(dǎo)地方發(fā)展改革部門建立本區(qū)域政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記子系統(tǒng)。中央各部門及其直屬機構(gòu)出資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金募集完畢后二十個工作日內(nèi)，應(yīng)在全國政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記系統(tǒng)登記。地方政府或所屬部門、直屬機構(gòu)出資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金募集完畢后二十個工作日內(nèi)，應(yīng)在本區(qū)域政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記子系統(tǒng)登記。發(fā)展改革部門應(yīng)于報送材料齊備后五個工作日內(nèi)予以登記。

金斧子財富：004km.cn 第十三條 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金的投資方向，應(yīng)符合區(qū)域規(guī)劃、區(qū)域政策、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策及其他國家宏觀管理政策，能夠充分發(fā)揮政府資金在特定領(lǐng)域的引導(dǎo)作用和放大效應(yīng)，有效提高政府資金使用效率。

第十四條 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金在信用信息登記系統(tǒng)登記后，由發(fā)展改革部門根據(jù)登記信息在三十個工作日內(nèi)對基金投向進行產(chǎn)業(yè)政策符合性審查，并在信用信息登記系統(tǒng)予以公開。對于未通過產(chǎn)業(yè)政策符合性審查的政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金，各級發(fā)展改革部門應(yīng)及時出具整改建議書，并抄送相關(guān)政府或部門。第十五條 國家發(fā)展改革委負責(zé)中央各部門及其直屬機構(gòu)政府出資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金材料完備性和產(chǎn)業(yè)政策符合性審查。地方各級發(fā)展改革部門負責(zé)本級政府或所屬部門、直屬機構(gòu)政府出資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金材料完備性和產(chǎn)業(yè)政策符合性審查。以下情況除外：

（一）各級地方政府或所屬部門、直屬機構(gòu)出資額50億元人民幣（或等值外幣）及以上的，由國家發(fā)展改革委負責(zé)材料完備性和產(chǎn)業(yè)政策符合性審查；

（二）50億元人民幣（或等值外幣）以下超過一定規(guī)模的縣、市地方政府或所屬部門、直屬機構(gòu)出資，由省級發(fā)展改革部門負責(zé)材料完備性和產(chǎn)業(yè)政策符合性審查，具體規(guī)模由各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）發(fā)展改革部門確定。第十六條 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記主要包括以下基本信息：

（一）相關(guān)批復(fù)和基金組建方案；

（二）基金章程、合伙協(xié)議或基金協(xié)議；

金斧子財富：004km.cn

（三）基金管理協(xié)議（如適用）；

（四）基金托管協(xié)議；

（五）基金管理人的章程或合伙協(xié)議；

（六）基金管理人高級管理人員的簡歷和過往業(yè)績；

（七）基金投資人向基金出資的資金證明文件；

（八）其他資料。

第十七條 新發(fā)起設(shè)立政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金，基金組建方案應(yīng)包括：

（一）擬設(shè)基金主要發(fā)起人、管理人和托管人基本情況；

（二）擬設(shè)基金治理結(jié)構(gòu)和組織架構(gòu)；

（三）主要發(fā)起人和政府資金來源、出資額度；

（四）擬在基金章程、合伙協(xié)議或基金協(xié)議中確定的投資產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、投資方式、風(fēng)險防控措施、激勵機制、基金存續(xù)期限等；

（五）政府出資退出條件和方式；

（六）其他資料。

第十八條 政府向已設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金出資，基金組建方案應(yīng)包括：

（一）基金主要發(fā)起人、管理人和托管人基本情況；

（二）基金前期運行情況；

（三）基金治理結(jié)構(gòu)和組織架構(gòu)；

金斧子財富：004km.cn

（四）基金章程、合伙協(xié)議或基金協(xié)議中確定的投資產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、投資方式、風(fēng)險防控措施、激勵機制等；

（五）其他資料。

第十九條 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金管理人履行下列職責(zé)：

（一）制定投資方案，并對所投企業(yè)進行監(jiān)督、管理；

（二）按基金公司章程規(guī)定向基金投資者披露基金投資運作、基金管理信息服務(wù)等信息。定期編制基金財務(wù)報告，經(jīng)有資質(zhì)的會計師事務(wù)所審計后，向基金董事會（持有人大會）報告；

（三）基金公司章程、基金管理協(xié)議中確定的其他職責(zé)。第二十條 基金管理人應(yīng)符合以下條件：

（一）在中國大陸依法設(shè)立的公司或合伙企業(yè)，實收資本不低于1000萬元人民幣；

（二）至少有3名具備3年以上資產(chǎn)管理工作經(jīng)驗的高級管理人員；

（三）產(chǎn)業(yè)投資基金管理人及其董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他從業(yè)人員在最近三年無重大違法行為；

（四）有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設(shè)施和與基金管理業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；

（五）有良好的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險控制制度。

金斧子財富：004km.cn 第二十一條 基金應(yīng)將基金資產(chǎn)委托給在中國境內(nèi)設(shè)立的商業(yè)銀行進行托管?；鹋c托管人簽訂托管協(xié)議，托管人按照協(xié)議約定對基金托管專戶進行管理。政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金托管人履行下列職責(zé)：

（一）安全保管所托管基金的全部資產(chǎn)；

（二）執(zhí)行基金管理人發(fā)出的投資指令，負責(zé)基金名下的資金往來；

（三）依據(jù)托管協(xié)議，發(fā)現(xiàn)基金管理人違反國家法律法規(guī)、基金公司章程或基金董事會（持有人大會）決議的，不予執(zhí)行；

（四）出具基金托管報告，向基金董事會（持有人大會）報告并向主管部門提交報告；

（五）基金公司章程、基金托管協(xié)議中規(guī)定的其他職責(zé)。

第二十二條 已登記并通過產(chǎn)業(yè)政策符合性審查的各級地方政府或所屬部門、直屬機構(gòu)出資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金，可以按規(guī)定取得中央各部門及其直屬機構(gòu)設(shè)立的政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金母基金支持。

第二十三條 已登記并通過產(chǎn)業(yè)政策符合性審查的政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金除政府外的其他股東或有限合伙人可以按規(guī)定申請發(fā)行企業(yè)債券，擴大資本規(guī)模，增強投資能力。

第三章 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金的投資運作和終止

第二十四條 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)主要投資于以下領(lǐng)域：

金斧子財富：004km.cn

（一）非基本公共服務(wù)領(lǐng)域。著力解決非基本公共服務(wù)結(jié)構(gòu)性供需不匹配，因缺乏競爭激勵機制而制約質(zhì)量效率，體制機制創(chuàng)新不足等問題，切實提高非基本公共服務(wù)共建能力和共享水平。

（二）基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。著力解決經(jīng)濟社會發(fā)展中偏遠地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后，結(jié)構(gòu)性供需不匹配等問題，提高公共產(chǎn)品供給質(zhì)量和效率，切實推進城鄉(xiāng)、區(qū)域、人群基本服務(wù)均等化。

（三）住房保障領(lǐng)域。著力解決城鎮(zhèn)住房困難家庭及新市民住房問題，完善住房保障供應(yīng)方式，加快推進棚戶區(qū)改造，完善保障性安居工程配套基礎(chǔ)設(shè)施，有序推進舊住宅小區(qū)綜合整治、危舊住房和非成套住房改造，切實增強政府住房保障可持續(xù)提供能力。

（四）生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域。著力解決生態(tài)環(huán)境保護中存在的污染物排放量大面廣，環(huán)境污染嚴(yán)重，山水林田湖缺乏保護，生態(tài)損害大，生態(tài)環(huán)境脆弱、風(fēng)險高等問題，切實推進生態(tài)環(huán)境質(zhì)量改善。

（五）區(qū)域發(fā)展領(lǐng)域。著力解決區(qū)域發(fā)展差距特別是東西差距拉大，城鎮(zhèn)化仍滯后于工業(yè)化，區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同化等問題，落實區(qū)域合作的資金保障機制，切實推進區(qū)域協(xié)調(diào)協(xié)同發(fā)展。

（六）戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和先進制造業(yè)領(lǐng)域。著力解決戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和先進制造業(yè)在經(jīng)濟社會發(fā)展中的產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境不完善，供給體系質(zhì)量和效率偏低，供給和

金斧子財富：004km.cn 需求銜接不緊密等問題，切實推進看得準(zhǔn)、有機遇的重點技術(shù)和產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。

（七）創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域。著力解決創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新在經(jīng)濟社會發(fā)展中的市場環(huán)境亟待改善，創(chuàng)投市場資金供給不足，企業(yè)創(chuàng)新動能較弱等問題，切實推進大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。

投資于基金章程、合伙協(xié)議或基金協(xié)議中約定產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的比例不得低于基金募集規(guī)?；虺兄Z出資額的60%。

國家發(fā)展改革委將根據(jù)區(qū)域規(guī)劃、區(qū)域政策、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策及其他國家宏觀管理政策適時調(diào)整并不定期發(fā)布基金投資領(lǐng)域指導(dǎo)意見。第二十五條

政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)投資于：

（一）未上市企業(yè)股權(quán)，包括以法人形式設(shè)立的基礎(chǔ)設(shè)施項目、重大工程項目等未上市企業(yè)的股權(quán)；

（二）參與上市公司定向增發(fā)、并購重組和私有化等股權(quán)交易形成的股份；

（三）經(jīng)基金章程、合伙協(xié)議或基金協(xié)議明確或約定的符合國家產(chǎn)業(yè)政策的其他投資形式。

基金閑置資金只能投資于銀行存款、國債、地方政府債、政策性金融債和政府支持債券等安全性和流動性較好的固定收益類資產(chǎn)。

第二十六條 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金對單個企業(yè)的投資額不得超過基金資產(chǎn)總值的20%，且不得從事下列業(yè)務(wù)：

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（一）名股實債等變相增加政府債務(wù)的行為；

（二）公開交易類股票投資，但以并購重組為目的的除外；

（三）直接或間接從事期貨等衍生品交易；

（四）為企業(yè)提供擔(dān)保，但為被投資企業(yè)提供擔(dān)保的除外；

（五）承擔(dān)無限責(zé)任的投資。

第二十七條 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)在章程、委托管理協(xié)議等法律文件中，明確基金的分配方式、業(yè)績報酬、管理費用和托管費用標(biāo)準(zhǔn)。

第二十八條 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金章程應(yīng)當(dāng)加強被投資企業(yè)的資金使用監(jiān)管，防范財務(wù)風(fēng)險。

第二十九條 基金一般應(yīng)在存續(xù)期滿后終止，確需延長存續(xù)期的，應(yīng)報經(jīng)政府基金設(shè)立批準(zhǔn)部門同意后，與其他投資方按約定辦理。第四章 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金的績效評價

第三十條 國家發(fā)展改革委建立并完善政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金績效評價指標(biāo)體系。評價指標(biāo)主要包括：

（一）基金實繳資本占認繳資本的比例；

（二）基金投向是否符合區(qū)域規(guī)劃、區(qū)域政策、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策及其他國家宏觀管理政策，綜合評估政府資金的引導(dǎo)作用和放大效應(yīng)、資金使用效率及對所投產(chǎn)業(yè)的拉動效果等；

（三）基金投資是否存在名股實債等變相增加政府債務(wù)的行為；

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（四）是否存在違反法律、行政法規(guī)等行為。

第三十一條 國家發(fā)展改革委每年根據(jù)評價指標(biāo)對政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金績效進行系統(tǒng)性評分，并將評分結(jié)果適當(dāng)予以公告。有關(guān)評價辦法由國家發(fā)展改革委另行制定。金融機構(gòu)可以根據(jù)評分結(jié)果對登記的政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金給予差異化的信貸政策。

第三十二條 國家發(fā)展改革委建立并完善基金管理人績效評價指標(biāo)體系。評價指標(biāo)主要包括：

（一）基金管理人實際管理的資產(chǎn)總規(guī)模；

（二）基金管理人過往投資業(yè)績；

（三）基金管理人過往投資領(lǐng)域是否符合政府產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向；

（四）基金管理人管理的基金運作是否存在公開宣傳、向非合格機構(gòu)投資者銷售、違反職業(yè)道德底線等違規(guī)行為；

（五）基金管理人及其管理團隊是否受到監(jiān)管機構(gòu)的行政處罰，是否被納入全國信用信息共享平臺失信名單；

（六）是否存在違反法律、行政法規(guī)等行為。

第三十三條 國家發(fā)展改革委每年根據(jù)評價指標(biāo)對基金管理人績效進行系統(tǒng)性評分，并將評分結(jié)果適當(dāng)予以公告。有關(guān)評價辦法由國家發(fā)展改革委另行制定。各級政府部門可以根據(jù)評分結(jié)果選擇基金管理人。

金斧子財富：004km.cn 第五章 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金行業(yè)信用建設(shè)

第三十四條 國家發(fā)展改革委會同有關(guān)部門加強政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金行業(yè)信用體系建設(shè)，在政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記系統(tǒng)建立基金、基金管理人和從業(yè)人員信用記錄，并納入全國信用信息共享平臺。

第三十五條 地方發(fā)展改革部門會同地方有關(guān)部門負責(zé)區(qū)域內(nèi)政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金行業(yè)信用體系建設(shè)，并通過政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記系統(tǒng)報送基金、基金管理人和從業(yè)人員有關(guān)信息。報送內(nèi)容包括但不限于工商信息、行業(yè)信息、經(jīng)營信息和風(fēng)險信息等。

第三十六條 對有不良信用記錄的基金、基金管理人和從業(yè)人員，國家發(fā)展改革委通過“信用中國”網(wǎng)站統(tǒng)一向社會公布。地方發(fā)展改革部門可以根據(jù)各地實際情況，將區(qū)域內(nèi)失信基金、基金管理人和從業(yè)人員名單以適當(dāng)方式予以公告。發(fā)展改革部門會同有關(guān)部門依據(jù)所適用的法律法規(guī)及多部門簽署的聯(lián)合懲戒備忘錄等對列入失信聯(lián)合懲戒名單的基金、基金管理人和從業(yè)人員開展聯(lián)合懲戒，懲戒措施包括但不限于市場禁入、限制作為供應(yīng)商參加政府采購活動、限制財政補助補貼性資金支持、從嚴(yán)審核發(fā)行企業(yè)債券等

第三十七條 國家發(fā)展改革委在“信用中國”網(wǎng)站設(shè)立政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金行業(yè)信用建設(shè)專欄，公布失信基金、基金管理人和從業(yè)人員名單，及時更新名單目錄及懲戒處罰等信息，并開展聯(lián)合懲戒的跟蹤、監(jiān)測、統(tǒng)計和評估工作。第六章 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金的監(jiān)督管理

金斧子財富：004km.cn 第三十八條 國家發(fā)展改革委會同地方發(fā)展改革部門嚴(yán)格履行基金的信用信息監(jiān)管責(zé)任，建立健全政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記系統(tǒng)，建立完善政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金績效評價制度，加快推進政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金行業(yè)信用體系建設(shè)，加強對政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金的監(jiān)督管理。

第三十九條 對未登記的政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金及其受托管理機構(gòu)，發(fā)展改革部門應(yīng)當(dāng)督促其在二十個工作日內(nèi)申請辦理登記。逾期未登記的，將其作為“規(guī)避登記政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金”、“規(guī)避登記受托管理機構(gòu)”，并以適當(dāng)方式予以公告。

第四十條 中央各部門及其直屬機構(gòu)出資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金的基金管理人應(yīng)當(dāng)于每個會計結(jié)束后四個月內(nèi)，向國家發(fā)展改革委提交基金及基金管理人的業(yè)務(wù)報告、經(jīng)有資質(zhì)的會計師事務(wù)所審計的財務(wù)報告和托管報告，并及時報告投資運作過程中的重大事項。

地方政府或所屬部門、直屬機構(gòu)出資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金的基金管理人應(yīng)當(dāng)于每個會計結(jié)束后四個月內(nèi)，向本級發(fā)展改革部門提交基金及基金管理人的業(yè)務(wù)報告、經(jīng)有資質(zhì)的會計師事務(wù)所審計的財務(wù)報告和托管報告，并及時報告投資運作過程中的重大事項。

重大事項包括但不限于公司章程修訂、資本增減、高級管理人員變更、合并、清算等。

金斧子財富：004km.cn 第四十一條 發(fā)展改革部門通過現(xiàn)場和非現(xiàn)場“雙隨機”抽查，會同有關(guān)部門對政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金進行業(yè)務(wù)指導(dǎo)，促進基金規(guī)范運作，有效防范風(fēng)險?；鹩嘘P(guān)當(dāng)事人應(yīng)積極配合有關(guān)部門對政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金合規(guī)性審查，提供有關(guān)文件、賬簿及其他資料，不得以任何理由阻擾、拒絕檢查。

第四十二條 對未按本辦法規(guī)范運作的政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金及其基金管理機構(gòu)、托管機構(gòu)，發(fā)展改革部門可以會同有關(guān)部門出具監(jiān)管建議函，視情節(jié)輕重對其采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、取消登記等措施，并適當(dāng)予以公告。第四十三條 建立政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金重大項目稽察制度，健全政府投資責(zé)任追究制度。完善社會監(jiān)督機制，鼓勵公眾和媒體監(jiān)督。

第四十四條 各級發(fā)展改革部門應(yīng)當(dāng)自覺接受審計、監(jiān)察等部門依據(jù)職能分工進行的監(jiān)督檢查。各級發(fā)展改革部門工作人員有徇私舞弊、濫用職權(quán)、弄虛作假、玩忽職守、未依法履行職責(zé)的，依法給予處分；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。第七章 附則

第四十五條 本辦法由國家發(fā)展改革委負責(zé)解釋。

第四十六條 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金投資境外企業(yè)，按照境外投資有關(guān)規(guī)定辦理。

第四十七條 本辦法自2017年4月1日起施行，具體登記辦法由國家發(fā)展改革委另行制定。本辦法施行前設(shè)立的政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金及其受托管理機構(gòu)，應(yīng)當(dāng)在本辦法施行后兩個月內(nèi)按照本辦法有關(guān)規(guī)定到發(fā)展改革部門登記。

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