第一篇：資本運(yùn)營(yíng) 名詞解釋

資本運(yùn)營(yíng)：是指企業(yè)所擁有的各種可以支配的資源，以資本的身份加入到社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，通過(guò)收購(gòu)、兼并、重組、參股、轉(zhuǎn)讓、剝離、置換、上市等各種途徑優(yōu)化配置，進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)最大限度資本增值的目標(biāo)。

投資銀行：是主要從事證券發(fā)行及承銷、企業(yè)重組、兼并與收購(gòu)、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：是指為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，為增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對(duì)資金流動(dòng)影響的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)資金進(jìn)行全局性、長(zhǎng)期性與創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過(guò)程。

風(fēng)險(xiǎn)資本：是指處于初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期的中小型高科技企業(yè)或創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資或近似于股權(quán)融資的資本。承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)，追逐高利潤(rùn)。

企業(yè)并購(gòu)：包括兼并和收購(gòu)兩層含義、兩種方式，統(tǒng)稱M&A。企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，使企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式。

財(cái)務(wù)并購(gòu)：是指收購(gòu)方對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行大規(guī)模甚至整體資產(chǎn)置換，通過(guò)改變目標(biāo)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)并將收購(gòu)方自身利潤(rùn)注入上市公司的方式來(lái)改善目標(biāo)公司業(yè)績(jī)，提高目標(biāo)公司資信等級(jí)以擴(kuò)寬其融資渠道。（低價(jià)買，高價(jià)賣。）

杠桿并購(gòu)：是指用自身的很少的本錢為基礎(chǔ)，從投資銀行或其他金融機(jī)構(gòu)籌資，進(jìn)行收購(gòu)活動(dòng)，用收購(gòu)后的目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或未來(lái)現(xiàn)金流量?jī)斶€債務(wù)。

管理層收購(gòu)：目標(biāo)公司的管理層利用外部融資購(gòu)買本公司的股份，從而改變本公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組本公司的目的獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為。股份回購(gòu)：是指上市公司利用英語(yǔ)所得后的積累資金或債務(wù)融資以一定的價(jià)格購(gòu)回公司本身已經(jīng)發(fā)行在外的普通股，將其作為庫(kù)藏股或進(jìn)行注銷，以達(dá)到減資或調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的。托管經(jīng)營(yíng)：是指出資者或其代表在所有權(quán)不變的條件下，以契約形式在一定時(shí)期內(nèi)將企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)部分或全部讓渡給另一家法人或自然人經(jīng)營(yíng)。

資產(chǎn)剝離：是指企業(yè)將其所擁有的一部分資產(chǎn)出售給第三方，以獲取現(xiàn)金或股票或者現(xiàn)金與股票混合形式的回報(bào)的一種商業(yè)行為。

公司分立：指一個(gè)公司依照公司法有關(guān)規(guī)定，通過(guò)股東會(huì)決議分成兩個(gè)以上的公司。EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）：是扣除產(chǎn)生利潤(rùn)而投入的資本的成本后的利潤(rùn)。

資本的特點(diǎn)：增值性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、多樣性。

資本運(yùn)營(yíng)的形式：1.資本擴(kuò)張方式2.資本收縮方式3.資本重組方式4.租賃經(jīng)營(yíng)與托管經(jīng)營(yíng)5.無(wú)形資本經(jīng)營(yíng)6.知識(shí)資本運(yùn)營(yíng)7.股權(quán)資本運(yùn)營(yíng)。

第二篇：資本運(yùn)營(yíng)考點(diǎn)(名詞解釋、簡(jiǎn)答題,案例)范文

資本運(yùn)營(yíng)：是指企業(yè)所擁有的各種可以支配的資源，以資本的身份加入到社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，通過(guò)收購(gòu)、兼并、重組、參股、轉(zhuǎn)讓、剝離、置換、上市等各種途徑優(yōu)化配置，進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)最大限度資本增值的目標(biāo)。投資銀行：是主要從事證券發(fā)行及承銷、企業(yè)重組、兼并與收購(gòu)、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，為增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對(duì)資金流動(dòng)影響的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)資金進(jìn)行全局性、長(zhǎng)期性與創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過(guò)程。風(fēng)險(xiǎn)資本：指對(duì)處于初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期的中小型高科技企業(yè)或創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資或近似于股權(quán)融資的資本。承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)，追逐高利潤(rùn)。企業(yè)并購(gòu)：包括兼并和收購(gòu)兩層含義、兩種方式，統(tǒng)稱為M&A。企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式。財(cái)務(wù)并購(gòu)：是指收購(gòu)方對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行大規(guī)模甚至整體資產(chǎn)置換，通過(guò)改變目標(biāo)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)并將收購(gòu)方自身利潤(rùn)注入上市公司的方式來(lái)改善目標(biāo)公司業(yè)績(jī)，提高目標(biāo)公司的資信等級(jí)以拓寬其融資渠道。（低價(jià)買、高價(jià)賣）杠桿并購(gòu)：是指用自有的很少的本錢為基礎(chǔ)，從投資銀行或其他金融機(jī)構(gòu)籌資，進(jìn)行收購(gòu)活動(dòng)，用收購(gòu)后的目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或未來(lái)現(xiàn)金流量?jī)斶€債務(wù)。管理層收購(gòu)：目標(biāo)公司的管理層利用外部融資購(gòu)買本公司的股份，從而改變本公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組本公司的目的獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為。股份回購(gòu)：是指上市公司利用盈余所得后的積累資金或債務(wù)融資以一定的價(jià)格購(gòu)回公司本身已經(jīng)發(fā)行在外的普通股，將其作為庫(kù)藏股或進(jìn)行注銷，以達(dá)到減資或調(diào)整股本結(jié)構(gòu)的目的。托管經(jīng)營(yíng)：是指出資者或其代表在所有權(quán)不變的條件下，以契約形式在一定時(shí)期內(nèi)將企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)部分或全部讓渡給另一家法人或自然人經(jīng)營(yíng)。資產(chǎn)剝離：是指企業(yè)將其所擁有的一部分資產(chǎn)出售給第三方，以獲取現(xiàn)金或股票或者現(xiàn)金與股票混合形式的回報(bào)的一種商業(yè)行為。公司分立：指一個(gè)公司依照公司法有關(guān)規(guī)定，通過(guò)股東會(huì)決議分成兩個(gè)以上的公司。EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）：是扣除產(chǎn)生利潤(rùn)而投入的資本的成本后的利潤(rùn)。資本的特點(diǎn)：增值性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、多樣性。資本運(yùn)營(yíng)的形式：

1、資本擴(kuò)張方

2、資本收縮方式

3、資本重組方式

4、租賃經(jīng)營(yíng)與托管經(jīng)營(yíng).5、無(wú)形資本經(jīng)營(yíng)

6、知識(shí)資本運(yùn)營(yíng)

7、股權(quán)資本運(yùn)營(yíng)

實(shí)務(wù)中的股利政策：固定股利政策、固定股利支付率政策、零股利政策和剩余股利政策財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型、具體內(nèi)容和一般表現(xiàn)

1、擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

它是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，為了實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)往往需要在將大部分乃至全部利潤(rùn)留存的同時(shí)，大量地進(jìn)行外部籌資，更多地利用負(fù)債。擴(kuò)張性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般會(huì)表現(xiàn)出“高負(fù)債、高收益、少分配”的特征。

2、穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

它是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有資源的使用效率及效益作為首要任務(wù)，將利潤(rùn)積累作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的基本資金來(lái)源，對(duì)利用負(fù)債實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張往往持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度。

所以，實(shí)施穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的一般財(cái)務(wù)特征是“適度負(fù)債、中收益、適度分配”.3、防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

它是以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施防御性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務(wù)。通過(guò)財(cái)務(wù)削減分部和精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)等措施，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企業(yè)的主導(dǎo)業(yè)務(wù)以增強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力?！暗拓?fù)債、低收益、高分配”是實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的基本財(cái)務(wù)特征。并購(gòu)的主要形式：企業(yè)并購(gòu)主要包括新設(shè)合并、吸收合并、控股合并三種形式。并購(gòu)的類型：

1、按雙方所處的行業(yè)分類（1）橫向并購(gòu)（2）縱向并購(gòu)（3）混合并購(gòu)

2、從并購(gòu)企業(yè)的行為來(lái)劃分（1）善意并購(gòu)（2）敵意并購(gòu)

3、按企業(yè)并購(gòu)的付款方式劃分1用現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)2用現(xiàn)金購(gòu)買股票3以股票購(gòu)買資產(chǎn)4用股票交換股票5債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式6間接控股7承債式并購(gòu)8無(wú)償劃撥

4、按并購(gòu)動(dòng)因分類（1）戰(zhàn)略并購(gòu)（2）財(cái)務(wù)并購(gòu) 企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因（案例題）

1企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)是由生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和管理規(guī)模經(jīng)濟(jì)兩個(gè)層次組成的。生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)主要包括：企業(yè)通過(guò)并購(gòu)對(duì)生產(chǎn)資本進(jìn)行補(bǔ)充和調(diào)整，達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求，在保持整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變的情況下，在各子公司實(shí)行專業(yè)化生產(chǎn)。管理規(guī)模經(jīng)濟(jì)主要表現(xiàn)在：由于管理費(fèi)用可以在更大范圍內(nèi)分?jǐn)?，使單位產(chǎn)品的管理費(fèi)用大大減少?？梢约腥肆Α⑽锪拓?cái)力致力于新技術(shù)、新產(chǎn)品的開發(fā)。

2略是并購(gòu)那個(gè)行業(yè)中的現(xiàn)有企業(yè)。直接獲得正在經(jīng)營(yíng)的發(fā)展研究部門，獲得時(shí)間優(yōu)勢(shì)，避免了工廠建設(shè)延誤的時(shí)間；減少一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者，并直接獲得其在行業(yè)中的位置。

3能性，可充分利用未使用生產(chǎn)能力；在市場(chǎng)及分配領(lǐng)域，同樣可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，是進(jìn)入新市場(chǎng)的途徑，擴(kuò)展現(xiàn)存分布網(wǎng)，增加產(chǎn)品市場(chǎng)控制力； 在財(cái)務(wù)領(lǐng)域，充分利用未使用的稅收利益，開發(fā)未使用的債務(wù)能力；在人事領(lǐng)域，吸收關(guān)鍵的管理技能，使多種研究與開發(fā)部門融合4得目標(biāo)企業(yè)本身而是為獲得目標(biāo)企業(yè)的上市資格。

5持在較高的水平上，股價(jià)上升，提高了股東財(cái)富價(jià)值。并購(gòu)使得企業(yè)資信等級(jí)上升，籌資成本下降，反映在證券市場(chǎng)上則使并購(gòu)雙方股價(jià)上揚(yáng)，企業(yè)價(jià)值增加，并產(chǎn)生財(cái)務(wù)預(yù)期效應(yīng)。企業(yè)并購(gòu)的四個(gè)階段：前期準(zhǔn)備階段、并購(gòu)策略設(shè)計(jì)階段、談判簽約階段、交割和整合階段。

上市公司并購(gòu)過(guò)程

1、企業(yè)決策機(jī)構(gòu)作出并購(gòu)的決議

2、確定并購(gòu)對(duì)象

3、盡職調(diào)查并提出并購(gòu)的具體方案

4、報(bào)請(qǐng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門審批

5、進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估

6、確定成交價(jià)格

7、簽署并購(gòu)協(xié)議

8、辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的清算及法律手續(xù)

9、發(fā)布并購(gòu)公告 并購(gòu)資金需要量

1、并購(gòu)支付的對(duì)價(jià)

2、承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)表外負(fù)債和或有負(fù)債的支出

3、并購(gòu)交易費(fèi)用

4、整合與運(yùn)營(yíng)成本 并購(gòu)支付方式

1、現(xiàn)金支付

2、股票支付

3、混合證券支付 并購(gòu)防御戰(zhàn)略：敵意收購(gòu)中的防御戰(zhàn)略：

（一）提高并購(gòu)成本

1、資產(chǎn)重估

2、股分回購(gòu)

3、尋找“白衣騎士”

4、“降落傘”計(jì)劃

（二）降低并購(gòu)收益1出售“皇冠上的珍珠” 2毒丸計(jì)劃3焦土戰(zhàn)術(shù)4出售“皇冠之珠”

（三）收購(gòu)并購(gòu)者：帕克門”戰(zhàn)略

（四）建立合理的持股結(jié)構(gòu)

1、交叉持股

2、員工持股計(jì)劃

（五）修改公司章程

1、董事會(huì)輪選制

2、絕對(duì)多數(shù)條款 并購(gòu)整合的內(nèi)容（1）戰(zhàn)略整合（2）業(yè)務(wù)活動(dòng)整合（3）組織結(jié)構(gòu)整合（4）人事整合（5）文化整合（6）核心能力整合 分拆上市的條件：

1、上市公司公開募集資金未投向發(fā)行人業(yè)務(wù)；

2、上市公司最近三年盈利，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)正常；

3、上市公司與發(fā)行人不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)且出具未來(lái)不競(jìng)爭(zhēng)承諾，上市公司及發(fā)行人的股東或?qū)嶋H控制人與發(fā)行人之間不存在嚴(yán)重關(guān)聯(lián)交易。

4、發(fā)行人凈利潤(rùn)占上市公司凈利潤(rùn)不超過(guò)50%；

5、發(fā)行人凈資產(chǎn)占上市公司凈資產(chǎn)不超過(guò)30%；

6、上市公司及下屬企業(yè)董、監(jiān)、高及親屬持有發(fā)行人前股份不超過(guò)10%。平衡計(jì)分卡

（一）財(cái)務(wù)層面

（二）客戶層面

（三）內(nèi)部業(yè)務(wù)流程層面

（四）學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)層面 繪制戰(zhàn)略地圖：第一步，確定股東價(jià)值差距。第二步，調(diào)整客戶價(jià)值主張。第三步，確定價(jià)值提升時(shí)間表。第四步，確定戰(zhàn)略主題。第五步，提升戰(zhàn)略準(zhǔn)備度。第六步，形成行動(dòng)方案。破產(chǎn)的基本程序：

1、存在（或有）破產(chǎn)原因，向法院申請(qǐng)

2、法院受理“破產(chǎn)申請(qǐng)”并公告，要求債權(quán)人登記債權(quán)；

3、指定管理人接管債務(wù)人財(cái)產(chǎn)；

4、召開債權(quán)人會(huì)議，是否和解或重整；

5、人民法院宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)，依法進(jìn)行破產(chǎn)清算和分配債務(wù)人財(cái)產(chǎn)。

6、財(cái)產(chǎn)分配完畢，注銷該企業(yè)。破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)的支付順序：

1、破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)由債務(wù)人財(cái)產(chǎn)隨時(shí)清償。

2、債務(wù)人財(cái)產(chǎn)不足以清償所有破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)的，先行清償破產(chǎn)費(fèi)用。

3、債務(wù)人財(cái)產(chǎn)不足以清償所有破產(chǎn)費(fèi)用或者共益?zhèn)鶆?wù)的，按照比例清償。

4、債務(wù)人財(cái)產(chǎn)不足以清償破產(chǎn)費(fèi)用的，管理人應(yīng)當(dāng)提請(qǐng)人民法院終結(jié)破產(chǎn)程序。人民法院

5、應(yīng)當(dāng)自收到請(qǐng)求之日起十五日內(nèi)裁定終結(jié)破產(chǎn)程序，并予以公告。破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)在優(yōu)先清償破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)后，依照下列順序清償：

（一）破產(chǎn)人所欠職工的工資和醫(yī)療、傷殘補(bǔ)助、撫恤費(fèi)用，所欠的應(yīng)當(dāng)劃入職工個(gè)人賬戶的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、基本醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)用，以及法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)支付給職工的補(bǔ)償金；

（二）破產(chǎn)人欠繳的除前項(xiàng)規(guī)定以外的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用和破產(chǎn)人所欠稅款；

（三）普通破產(chǎn)債權(quán)。破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)不足以清償同一順序的清償要求的，按照比例分配。

第三篇：集團(tuán)公司資本運(yùn)營(yíng)

集團(tuán)公司資本運(yùn)營(yíng)與投融資

資本運(yùn)營(yíng)是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深化。它包括資產(chǎn)重組、發(fā)行股票、配股、借殼上市、發(fā)行債券與轉(zhuǎn)換、證券托管等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式。當(dāng)今經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)，既是高科技的競(jìng)爭(zhēng)，更是資本實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)，如何使現(xiàn)有資本優(yōu)化配置，并創(chuàng)造出更多的剩余價(jià)值，已成為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)探討的焦點(diǎn)。就集團(tuán)公司而言，近幾年加快了資本運(yùn)營(yíng)的步伐。

集團(tuán)公司資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略思想是：以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為導(dǎo)向，以資本市場(chǎng)為平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資方式從以間接融資為主向以直接融資為主的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)作模式從單純產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作模式向產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的緊密結(jié)合、協(xié)調(diào)運(yùn)作模式轉(zhuǎn)變。

集團(tuán)公司實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略的目標(biāo)是：實(shí)現(xiàn)資金集中管控，搭建集團(tuán)財(cái)務(wù)公司融資平臺(tái)，拓展融資渠道，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，為集團(tuán)公司跨越式發(fā)展提供強(qiáng)有力的資金支撐。

一、拓寬融資渠道，強(qiáng)化融資功能，構(gòu)造資本平臺(tái)

1、組建集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，構(gòu)建內(nèi)部金融體系

集團(tuán)公司力爭(zhēng)用一年半的時(shí)間完成財(cái)務(wù)公司重組，充分利用財(cái)務(wù)公司這一非銀行金融機(jī)構(gòu)平臺(tái)，發(fā)揮其資金結(jié)算、發(fā)放貸款、同業(yè)拆借、委托貸款、融資租賃、發(fā)行金融債券等功能，加強(qiáng)對(duì)公司資金的統(tǒng)一管理和控制，提高公司資金周轉(zhuǎn)率，降低公司財(cái)務(wù)成本，拓寬公司融資渠道，形成有機(jī)的金融體系。

2、加大資本市場(chǎng)運(yùn)作力度，推進(jìn)優(yōu)質(zhì)資源上市進(jìn)程

發(fā)行股票是一種資本融資，投資者對(duì)企業(yè)利潤(rùn)有要求權(quán)，但是所投資本金不能撤逃，投資者所冒風(fēng)險(xiǎn)較大，因此要求的預(yù)期收益也高，從這個(gè)角度而言，股票融資的資金成本比銀行借款高。具體而言，發(fā)行股票的優(yōu)點(diǎn)是：(1)所籌資金具有永久性，無(wú)到期日，沒有還本壓力；(2)一次籌資金額大；(3)用款限制相對(duì)較松；

(4)提高企業(yè)的知名度，為企業(yè)帶來(lái)良好聲譽(yù)；(5)有利于幫助企業(yè)建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。

國(guó)陽(yáng)新能股份有限公司于2003年8 月經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)發(fā)行字[2003 ]84 號(hào)文《關(guān)于核準(zhǔn)山西國(guó)陽(yáng)新能股份有限公司公開發(fā)行股票的通知》核準(zhǔn),以每股人民幣8.20 元的價(jià)格向境內(nèi)投資者發(fā)行了面值為人民幣1.00 元的A 股股票15,000 萬(wàn)股,募集資金12.3億元，并于2003 年8 月21 日掛牌上市。

2009年計(jì)劃整和豐喜肥業(yè)、齊魯一化等五家化工企業(yè)借殼上市。同時(shí)積極推進(jìn)鋁電公司的上市步伐。

3、適時(shí)發(fā)行債券，降低融資成本、籌集發(fā)展資金

發(fā)行債券的優(yōu)缺點(diǎn)介于上市和銀行借款之間，也是一種實(shí)用的融資手段，但關(guān)鍵是選好發(fā)債時(shí)機(jī)。選擇發(fā)債時(shí)機(jī)要充分考慮對(duì)未來(lái)利率的走勢(shì)預(yù)期。債券種類很多，集團(tuán)公司主要申請(qǐng)發(fā)行短期融資債券、中期票據(jù)和公司債券。

發(fā)行短期融資券。隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷完善和發(fā)展，國(guó)家為逐步改善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，減少銀行貸款比率，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)資本市場(chǎng)直接融資的范圍和比率，鼓勵(lì)企業(yè)直接進(jìn)入債

券市場(chǎng)融資。人民銀行推出了短期融資債券的直接融資方式。截止目前，集團(tuán)公司已經(jīng)發(fā)行三期短期融資債券，每期金額為10億元，利率分別為3.21%，3.85%，5.23%。同期一年期貸款利率為

5.85%、6.12%、7.47%，每年比銀行貸款節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用2240萬(wàn)元、1870萬(wàn)元、1840萬(wàn)元。

發(fā)行公司債券。國(guó)陽(yáng)新能股份有限公司發(fā)行不超過(guò)14億元公司債券的申請(qǐng)，經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)2008年10月23日會(huì)議審核，獲得有條件通過(guò)。

發(fā)行中期票據(jù)。為鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)利用金融市場(chǎng)進(jìn)行直接債務(wù)融資，有效平衡銀行機(jī)構(gòu)的信貸資源，保證宏觀調(diào)控政策平穩(wěn)推進(jìn)；為建立完整的市場(chǎng)收益率曲線，改善利率環(huán)境，完善金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，建立健全有效的市場(chǎng)機(jī)制。銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)于2008年4月15日推出中期票據(jù)。集團(tuán)公司2009年1月份申請(qǐng)發(fā)行20億元中期票據(jù)，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)以中市協(xié)注[2009]MTN32號(hào)文接受集團(tuán)公司中期票據(jù)注冊(cè)。預(yù)計(jì)票面利率為4%,比銀行同期貸款利率5.76%，相比每年節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用1500萬(wàn)元。

4、密切銀企關(guān)系，爭(zhēng)取貸款支持

銀行貸款是集團(tuán)公司目前建設(shè)資金的主要來(lái)源，現(xiàn)已爭(zhēng)取到銀行授信234億元，實(shí)現(xiàn)貸款165億元，根據(jù)集團(tuán)公司“十一五”發(fā)展規(guī)劃資金的需求，銀行貸款依然是重要資金來(lái)源渠道，必須繼續(xù)密切銀企合作，與原有的合作伙伴要維系雙方關(guān)系，拓寬合作領(lǐng)域，爭(zhēng)取建立長(zhǎng)期的合作關(guān)系，同時(shí)要積極尋求與新的金融

機(jī)構(gòu)的合作，包括國(guó)外金融機(jī)構(gòu)。通過(guò)銀企之間的親密合作，最大可能的擴(kuò)大授信規(guī)模，籌集更多的中長(zhǎng)期項(xiàng)目貸款和流動(dòng)資金貸款。同時(shí)，考慮到集團(tuán)公司兼并重組步伐的加快，積極和銀行聯(lián)系，開展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，滿足集團(tuán)公司資本金不足的缺陷。

二、優(yōu)化公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)投資主體的多元化

1、建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系

“十一五”期間集團(tuán)公司新上項(xiàng)目多、規(guī)模大，如果由集團(tuán)公司作為單一的投資方，不但公司在資金上會(huì)背負(fù)沉重的包袱，而且單一的股權(quán)結(jié)構(gòu)不利于新建企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的完善和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。目前在建項(xiàng)目中，石港礦、寺家莊礦分別和國(guó)內(nèi)兩大電力巨頭國(guó)電集團(tuán)、華能集團(tuán)達(dá)成了股權(quán)合作協(xié)議，實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)公司和電力巨頭的‘雙贏’。“十一五”期間公司非煤產(chǎn)業(yè)將迅速崛起，在公司戰(zhàn)略格局占據(jù)更加重要的地位。但是在這些非煤產(chǎn)業(yè)中我們的優(yōu)勢(shì)在于資源與能源優(yōu)勢(shì)，在技術(shù)積累、管理經(jīng)驗(yàn)、營(yíng)銷渠道上都明顯處于劣勢(shì)。因此必須盡快引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，通過(guò)產(chǎn)權(quán)紐帶與之建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資主體的多元化，使新建項(xiàng)目走上一條快速健康可持續(xù)發(fā)展的道路。

2、通過(guò)產(chǎn)權(quán)置換退出輔業(yè)，集中資金投入主業(yè)

抓住主輔分離、輔業(yè)改制的契機(jī)，在剝離輔業(yè)中改善輔業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。對(duì)煤電鋁化以外的其他產(chǎn)業(yè)，全部作為輔業(yè)，實(shí)行多種形式的改制方式。在改制中力求完成國(guó)有資產(chǎn)的民營(yíng)化置換，推

進(jìn)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。集團(tuán)公司盡可能從煤電鋁化以外的產(chǎn)業(yè)退出產(chǎn)權(quán)，實(shí)現(xiàn)民營(yíng)化或多種股份的多元產(chǎn)權(quán)。能夠完全退出的徹底全退，不能全退的適量參股，能不控股的不再控股。對(duì)建筑房地產(chǎn)等規(guī)模較大的輔業(yè)，在一定時(shí)期和階段內(nèi)保持30％以內(nèi)少量持股。這樣通過(guò)產(chǎn)權(quán)置換既可以籌集資金，又可以減少對(duì)這些行業(yè)的投入，從而達(dá)到集中資金，發(fā)展主業(yè)的目的。

3、中小企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)調(diào)整、向民營(yíng)化發(fā)展

對(duì)集團(tuán)內(nèi)部的中小經(jīng)營(yíng)單位，通過(guò)出售、經(jīng)營(yíng)者持大股，推行民營(yíng)化，使國(guó)有資產(chǎn)完全退出。對(duì)暫時(shí)沒有條件徹底改制的單位，可暫由集團(tuán)公司控股，但經(jīng)營(yíng)者和經(jīng)營(yíng)層以及主要骨干也必須出資置換部分國(guó)有資產(chǎn)，以轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制。對(duì)于承擔(dān)社會(huì)職能的單位及資產(chǎn)，利用礦業(yè)城市地企一體化的有利條件，積極推進(jìn)移交地方。通過(guò)調(diào)整，優(yōu)化整個(gè)集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。

4、資產(chǎn)變現(xiàn)，破產(chǎn)處置不良資產(chǎn)

公司內(nèi)部一批老礦相繼進(jìn)入了資源衰竭期，四礦從2001年開始的破產(chǎn)工作已經(jīng)基本結(jié)束，中央財(cái)政一次性補(bǔ)助破產(chǎn)資金4.9億元，利用這筆資金不但四礦破產(chǎn)后的富余人員得到了妥善的安置,并且積極進(jìn)行生產(chǎn)自救,探索多元化發(fā)展道路,其“一體兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略得以確立并且取得了良好的實(shí)施效果。繼四礦之后,三礦進(jìn)入了資源衰竭期,目前已經(jīng)成立了三礦破產(chǎn)事宜相關(guān)工作機(jī)構(gòu),獲得中央財(cái)政補(bǔ)貼資金9.9億元。

三、爭(zhēng)取國(guó)家政策支持補(bǔ)助資金

抓住集團(tuán)公司列被為13個(gè)國(guó)家大型煤炭基地規(guī)劃的礦井，和可持續(xù)發(fā)展煤炭試點(diǎn)城市的有利時(shí)機(jī)，在符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的國(guó)債補(bǔ)助項(xiàng)目、循環(huán)經(jīng)濟(jì)綜合利用項(xiàng)目、礦井接替區(qū)補(bǔ)充地面勘探補(bǔ)助等方面，積極爭(zhēng)取國(guó)家政策范圍內(nèi)的財(cái)政支持。

四、兼并重組地方煤礦和化工公司

為做大煤炭主業(yè)，擴(kuò)大產(chǎn)能，集團(tuán)公司近年來(lái)投資9億元兼并、聯(lián)合經(jīng)營(yíng)地方煤礦，技改完成后產(chǎn)能預(yù)計(jì)增加1000噸。

為打造煤化工產(chǎn)業(yè)鏈，集團(tuán)公司依托煤炭資源優(yōu)勢(shì)，著力推進(jìn)資本運(yùn)營(yíng)，實(shí)施低成本擴(kuò)張。2008年集團(tuán)公司投資13.9個(gè)億，控股豐喜集團(tuán)，參股正元集團(tuán)，并購(gòu)重組齊魯一化、深州化肥、恒源化工、巨力化肥，集團(tuán)公司全資、控股、參股化工企業(yè)達(dá)到八家，效益顯著，發(fā)展后勁充足。

五、探索應(yīng)收帳款證券化，提高資產(chǎn)變現(xiàn)能力

非煤產(chǎn)業(yè)應(yīng)收帳款證券化就是將應(yīng)收帳款匯集后直接出售給專門從事資產(chǎn)證券化的特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV），并介入該機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)池，經(jīng)過(guò)重新整合和包裝，尋求途徑使之信用級(jí)別提高，SPV以應(yīng)收帳款為基礎(chǔ)向國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)發(fā)行有價(jià)證券和商業(yè)票據(jù)，根據(jù)應(yīng)收帳款的信用等級(jí)、質(zhì)量和現(xiàn)金流等內(nèi)容確定所發(fā)行證券的價(jià)格，從而使應(yīng)收帳款出售方達(dá)到融資目的。因此，應(yīng)收帳款證券化既是企業(yè)的籌資策略，又是企業(yè)的投資策略。

陽(yáng)煤集團(tuán)財(cái)務(wù)公司

二〇〇九年四月十五日

第四篇：資本運(yùn)營(yíng)學(xué)習(xí)心得

學(xué)習(xí)《資本運(yùn)營(yíng)學(xué)》心得

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，每一個(gè)家庭或個(gè)人、各類經(jīng)濟(jì)單位幾乎每天都要接觸貨幣，都要同金融打交道，任何商品都需要用貨幣來(lái)計(jì)價(jià)，任何購(gòu)買都要用貨幣來(lái)支付，說(shuō)到資本人們首先想到的是銀行，例如去存款、取款、付款、去申請(qǐng)各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性貸款或消費(fèi)貸款、去辦理各種保險(xiǎn)、去購(gòu)買有價(jià)證券等等，總之，現(xiàn)代社會(huì)的一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都要借助貨幣信用形式來(lái)完成。通過(guò)對(duì)資本運(yùn)營(yíng)這門課的學(xué)習(xí)，我們對(duì)資本市場(chǎng)有了更深的理解，在現(xiàn)代生活中我們投資股票、基金、理財(cái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、增加收益有很大的作用。

一、通過(guò)學(xué)習(xí)《資本運(yùn)營(yíng)學(xué)》這門課，我對(duì)資本運(yùn)營(yíng)在企業(yè)中的作用有了理論認(rèn)識(shí)。

1、市場(chǎng)上大多數(shù)企業(yè)都是從事產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，通過(guò)利潤(rùn)發(fā)展企業(yè)，借助資本的力量發(fā)展企業(yè)對(duì)他們來(lái)講是個(gè)全新的課題。

2、以前我認(rèn)為資本運(yùn)營(yíng)不是一般企業(yè)能做到的，也不是一般規(guī)模的企業(yè)能做到的，所以中小企業(yè)借助資本的力量發(fā)展企業(yè)連想都不敢想，這種想法今天看來(lái)大錯(cuò)特錯(cuò)，市場(chǎng)化的資本市場(chǎng)是全民的資本市場(chǎng)。

3、企業(yè)家不但會(huì)經(jīng)營(yíng)，更要會(huì)融資。

二、通過(guò)對(duì)資本市場(chǎng)系統(tǒng)的學(xué)習(xí)，對(duì)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)有了專業(yè)性理解，資本市場(chǎng)是現(xiàn)代金融市場(chǎng)的重要組成部分, 其融通的資金主要作為擴(kuò)大再生產(chǎn)的資本使用，因此稱為資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)是通過(guò)對(duì)收益的預(yù)期來(lái)導(dǎo)向資源配置的機(jī)制。其本來(lái)意義是指長(zhǎng)期資金的融通關(guān)系所形成的市場(chǎng)。但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天, 資本市場(chǎng)的意義已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超出了其原始內(nèi)涵, 而成為社會(huì)資源配置和各種經(jīng)濟(jì)交易的多層次的市場(chǎng)體系。

三、降低企業(yè)進(jìn)入新行業(yè)、新市場(chǎng)的成本。企業(yè)進(jìn)入一個(gè)新行業(yè)或新市場(chǎng)面臨著許多障礙。新產(chǎn)品的開發(fā)，新技術(shù)的采用都需要投入大量的資金。如果完全采用投資新建的方式，企業(yè)將可能付出高昂的成本。新增生產(chǎn)能力還可能造成行業(yè)供給的增加，導(dǎo)致生產(chǎn)過(guò)剩，但企業(yè)如果采用收購(gòu)、兼并的方式進(jìn)入新行業(yè)、新市場(chǎng)，就可能使上述障礙和負(fù)面影響降低。

四、企業(yè)資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的不確定性與利益并存，任何投資活動(dòng)都是某種風(fēng)險(xiǎn)的資本投入，不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資和收益。這就要求經(jīng)營(yíng)者要力爭(zhēng)在進(jìn)行資本決策時(shí)，必須同時(shí)考慮資本的增值和存在的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該從企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展著想，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者要盡量分散資本的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

第五篇：資本運(yùn)營(yíng)y

資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)：資產(chǎn)的所有者和代理人以追求最大盈利和促進(jìn)資產(chǎn)最大增值為目的，以價(jià)值形態(tài)經(jīng)營(yíng)為基本特征，通過(guò)對(duì)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)對(duì)多種資源、多種信息進(jìn)行綜合運(yùn)行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。動(dòng)機(jī)：追逐利潤(rùn)與資產(chǎn)增值、利用別人優(yōu)勢(shì)獲利、追逐壟斷利潤(rùn)、管理者獲利。作用:加速資本集中、造就規(guī)模龐大的企業(yè)、爭(zhēng)奪先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)與品牌、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力、乘虛而入搶占地盤。加強(qiáng)專業(yè)化與協(xié)作、風(fēng)險(xiǎn)分散釋放規(guī)避。資產(chǎn)評(píng)估：由專門機(jī)構(gòu)和人員，依據(jù)國(guó)家規(guī)定和有關(guān)資料，根據(jù)特定的目的，遵循使用原則，選擇適當(dāng)?shù)膬r(jià)值類型，按照法定的程序，運(yùn)用科學(xué)的方法，對(duì)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)定和估算的過(guò)程。市場(chǎng)性動(dòng)態(tài)性、預(yù)測(cè)性、獨(dú)立性、咨詢性

資產(chǎn)評(píng)估假設(shè)：對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中各種不確定因素進(jìn)行邏輯推理所做出的復(fù)合客觀實(shí)際科學(xué)的判斷。繼續(xù)使用假設(shè)：資產(chǎn)將按現(xiàn)在的價(jià)值繼續(xù)使用或轉(zhuǎn)換用途繼續(xù)使用、公開市場(chǎng)假設(shè)：資產(chǎn)在市場(chǎng)上可以公開買賣、清算假設(shè)：資產(chǎn)所用者在破產(chǎn)清算、清償債務(wù)等情況下被強(qiáng)制進(jìn)行整體或拆零經(jīng)協(xié)商或公開拍賣等方式在公開市場(chǎng)上出售。

改制：對(duì)企業(yè)進(jìn)行股份制改造，建立起以完善的企業(yè)法人制度為基礎(chǔ)，以有限責(zé)任制度為保障，以公司為主要形式，以“產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)”為基本特征的現(xiàn)代企業(yè)管理制度。目的：募集資金、建立現(xiàn)代企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制、優(yōu)化資源配置、增強(qiáng)企業(yè)凝聚力、確立法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。殼：保持上市資格，規(guī)模較小，業(yè)績(jī)一般甚至虧損的公司。

借殼上市：國(guó)有大中型企業(yè)或國(guó)家資產(chǎn)管理部門將其非上市子公司的資產(chǎn)通過(guò)一定的方式整合到其上市子公司，從而使這些資產(chǎn)間接上市。（資產(chǎn)完全置換、資產(chǎn)逐漸置換、反向收購(gòu)）

兼并：兩家或更多的獨(dú)立企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或更多的公司。聯(lián)合：新設(shè)合并，兩個(gè)或以上的公司通過(guò)法定方式重組重組后的公司不再保留其合法地位，二是成立一個(gè)新的公司。收購(gòu)：資產(chǎn)收購(gòu)、股份收購(gòu)。接管：某公司具有控股地位的股東股權(quán)持有數(shù)量被他人超過(guò)而被取代的情況。

并購(gòu)的分類1）按并購(gòu)雙方所處業(yè)務(wù)性質(zhì)分類，橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)。2）購(gòu)并雙方法律地位：新設(shè)合并、吸收合并3）購(gòu)買時(shí)購(gòu)并、承債式、控股試、股權(quán)交換式、杠桿購(gòu)并（兼并公司通過(guò)大規(guī)模向金融機(jī)構(gòu)借債或發(fā)行高利率風(fēng)險(xiǎn)債券籌集資本收購(gòu)目標(biāo)公司的行為。）管理重組：企業(yè)在經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，為充分發(fā)揮資源的效率而進(jìn)行的管理體制的改革。科學(xué)的管理可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)底成本運(yùn)營(yíng)，充分發(fā)揮資源的最高效率。（戰(zhàn)略業(yè)務(wù)重組、協(xié)同與整合、培養(yǎng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力）戰(zhàn)略業(yè)務(wù)：從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的高度劃分出來(lái)的，構(gòu)成企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力的，相對(duì)獨(dú)立地經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。資產(chǎn)剝離：公司將其本身一部分出售給另一家公司。動(dòng)因：適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，調(diào)整公司戰(zhàn)略目標(biāo)、彌補(bǔ)錯(cuò)誤的兼并收購(gòu)決策、籌集營(yíng)運(yùn)資本和償還債務(wù)、消除負(fù)的協(xié)同效應(yīng)，集中優(yōu)勢(shì)資源、甩掉包袱、政府強(qiáng)制、企業(yè)兼并收購(gòu)一攬子計(jì)劃的組成部分。分立：原企業(yè)將其下屬企業(yè)分離出去成為新的公司，具有獨(dú)立的法人地位。動(dòng)因：提高公司股票的市場(chǎng)價(jià)值、調(diào)整公司的戰(zhàn)略重點(diǎn)、反擊敵意的收購(gòu)、對(duì)管理層的激勵(lì)。

破產(chǎn)：債務(wù)人因經(jīng)營(yíng)管理不善造成嚴(yán)重虧損不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí)，法院以其全部財(cái)產(chǎn)依法抵償其全部債務(wù)。

產(chǎn)權(quán)：財(cái)產(chǎn)所有權(quán)；與財(cái)產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的財(cái)產(chǎn)權(quán)（占有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)、處分權(quán)）

企業(yè)托管：企業(yè)所有者將法人財(cái)產(chǎn)以某種契約形式向受托人所做的部分或全部的讓渡。程序：簽約受理、策劃包裝、申請(qǐng)登記、掛牌上市、查詢洽談、成交審核、結(jié)算交割、變更登記 租賃：資產(chǎn)的所有權(quán)與使用權(quán)相分離。

債券：債務(wù)人為籌措資金，依照合法手續(xù)發(fā)行，承諾按照約定的利率和日期支付利息，并到期償還本金的書面權(quán)利憑證。

可轉(zhuǎn)換債券：在一定時(shí)期內(nèi)依照約定的條件可以轉(zhuǎn)化成公司股票的公司債券。優(yōu)點(diǎn)：有效地減低融資成本：改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)（保底收益看漲期權(quán)、低成本籌資、以利于從長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的角度設(shè)計(jì)未來(lái)的資本增加、協(xié)調(diào)股東與債權(quán)人的利益關(guān)系改善公司治理結(jié)構(gòu)）；提高公司對(duì)募集資金的使用效率（忽視閑置資金，約束公司）

資產(chǎn)證券化：將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)。轉(zhuǎn)化為金融市場(chǎng)上可以出售的證券的一種融資活動(dòng)。

金融風(fēng)險(xiǎn)：在資金的融通和貨幣的資金等金融資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于各種事先無(wú)法預(yù)料到的不確定因素所帶來(lái)的影響，市經(jīng)融資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)者的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生一定偏差，從而蒙受損失的可能性。金融風(fēng)險(xiǎn)管理：各經(jīng)濟(jì)實(shí)體在籌集和經(jīng)營(yíng)資金的過(guò)程中，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)識(shí)別衡量分析，并在此基礎(chǔ)上制定相應(yīng)的對(duì)策方案，以有效的防范、控制、預(yù)處理金融風(fēng)險(xiǎn)用最低的成本及最經(jīng)濟(jì)合理的方法來(lái)實(shí)現(xiàn)最大安全保障的科學(xué)管理方法。（意義：營(yíng)造好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境與心理環(huán)境，保障經(jīng)營(yíng)實(shí)體的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)，科學(xué)制定決策，管理其經(jīng)營(yíng)行為，利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展）

融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃有哪些主要區(qū)別(一)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的轉(zhuǎn)移不同；(二)期限差異；(三)承租人擁有的權(quán)利不同；(四)承租人在租期內(nèi)對(duì)設(shè)備的使用價(jià)值負(fù)責(zé)；(五)租金具有完全支付性

股份有限公司申請(qǐng)股票上市應(yīng)具備哪些條件 1）股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行；2）公司股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元；3）開業(yè)時(shí)間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利；原國(guó)有企業(yè)依法改建而設(shè)立的4）持有股票面值達(dá)人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人，向

社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總數(shù)超過(guò)人民幣4億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為15%以上；5）公司最近3年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載；6）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。

購(gòu)后的整合包括哪些內(nèi)容建立整合項(xiàng)目的管理組織；資產(chǎn)和債務(wù)整合；生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)整合；管理系統(tǒng)與組織機(jī)制整合；人力資源整合；文化整合 經(jīng)營(yíng)租賃有哪些特點(diǎn)（1）租賃公司必須擁有能對(duì)

設(shè)備進(jìn)行必要的維修、保養(yǎng)、保管所需要的專業(yè)技術(shù)人才。（2）經(jīng)營(yíng)租賃的設(shè)備多具有通用性。（3）租賃公司承擔(dān)設(shè)備過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。（4）經(jīng)營(yíng)租賃的租金較高。相應(yīng)的租金一般高于融資租賃。（5）設(shè)備的選擇完全由出租人根據(jù)需要進(jìn)行。（6）租賃期限一般較短，而且可以通過(guò)提前通知而中途解約。（7）經(jīng)營(yíng)租賃有利于出租人規(guī)范化管理。我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)存在的主要問(wèn)題

1政企不分，委托與代理體制的行政化。所有者和經(jīng)營(yíng)者是上下級(jí)的委派關(guān)系，經(jīng)營(yíng)者是執(zhí)行所有者行政命令的實(shí)施者；2缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，由于機(jī)制設(shè)計(jì)上的缺陷，我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)長(zhǎng)期以來(lái)無(wú)法在市場(chǎng)上交易流通，習(xí)慣與計(jì)劃行政性的指令在國(guó)有市場(chǎng)化改革過(guò)程中，缺乏市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，激勵(lì)意識(shí)，加

上計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下帶來(lái)的慣性，使得國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)者對(duì)于市場(chǎng)沒有完全的理解；3國(guó)有資產(chǎn)創(chuàng)造財(cái)富的能力弱，流失嚴(yán)重。國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)在我國(guó)一直存在效率低下，創(chuàng)造財(cái)富能力弱的問(wèn)題

我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)機(jī)制改革的政策方向

（1）明晰國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，完善配套法律法規(guī)制度。解決由于歷史慣性造成的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)權(quán)責(zé)不明確問(wèn)題，通過(guò)不同的部門履行不同的職責(zé)，明晰國(guó)有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，并通過(guò)一系列經(jīng)濟(jì)法律規(guī)范和實(shí)現(xiàn)管理過(guò)程2）建立國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)考核體系，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。3）一整套符合我國(guó)國(guó)情，科學(xué)有效的評(píng)價(jià)體系來(lái)表現(xiàn)出國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的成效，從而對(duì)經(jīng)營(yíng)者行為形成一種約束機(jī)制 5強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)行業(yè)，增強(qiáng)資本盈利能力。在一些市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，進(jìn)入門檻不高的行業(yè)，可以放手讓民營(yíng)部門去滿足市場(chǎng)需求，而在對(duì)技術(shù)要求高，發(fā)展?jié)摿玫漠a(chǎn)業(yè)中，發(fā)揮國(guó)有資本的優(yōu)勢(shì)，為資本的長(zhǎng)期盈利做好準(zhǔn)備發(fā)揮調(diào)控導(dǎo)向作用，促進(jìn)創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展。6國(guó)有資產(chǎn)在轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)中，發(fā)揮著宏觀調(diào)控作用，通過(guò)與社會(huì)資本的結(jié)合來(lái)產(chǎn)生對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向，從而帶動(dòng)整個(gè)社會(huì)的創(chuàng)新概念達(dá)

到可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)

資產(chǎn)剝離重組方式的基本特征

1通過(guò)資產(chǎn)剝離可以分為公司收回大筆現(xiàn)金，改善資產(chǎn)流動(dòng)情況和負(fù)債結(jié)構(gòu)2通過(guò)資產(chǎn)剝離可以收縮公司的經(jīng)營(yíng)范圍，突出經(jīng)營(yíng)主線，提高專業(yè)化經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)3資產(chǎn)剝離在公司提高專業(yè)化運(yùn)營(yíng)績(jī)效的同時(shí)，也可以提高受讓方或剝離出去的新主體提高專業(yè)化經(jīng)營(yíng)能力，充分發(fā)揮公司非主流資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)績(jī)效