進(jìn)一步做好穩(wěn)金融工作

中央經(jīng)濟工作會議堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，提出全面做好“六穩(wěn)”工作，即穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期。金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分，金融制度是經(jīng)濟社會發(fā)展中重要的基礎(chǔ)性制度。穩(wěn)金融，在“六穩(wěn)”工作中具有重要意義。

充分認(rèn)識穩(wěn)金融的必要性和重要性

經(jīng)濟是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮。我們要深化對金融本質(zhì)和規(guī)律的認(rèn)識，立足中國實際，走中國特色金融發(fā)展之路。

從國際經(jīng)濟金融形勢來看，國際金融危機爆發(fā)以來，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體實施了空前寬松的貨幣刺激，這些政策抵消了危機沖擊，防止了經(jīng)濟和價格出現(xiàn)螺旋式下行。但由于發(fā)達(dá)國家的結(jié)構(gòu)性問題并沒有得到解決，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體債務(wù)高企、增長動力不足、通縮壓力揮之不去的陰影尚未消去。

從我國經(jīng)濟金融運行來看，也面臨著經(jīng)濟下行的壓力。2018年，中央提出了穩(wěn)金融的總體政策取向，人民銀行先后七次降低存款準(zhǔn)備金率，大幅增加中長期流動性供應(yīng)，保持流動性合理充裕，有效對沖了信用收縮壓力，穩(wěn)定了市場預(yù)期。我國貨幣政策根據(jù)形勢變化適時適度調(diào)整，較好平衡了穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險之間的關(guān)系，總體保持穩(wěn)健。

因此，面對國內(nèi)外風(fēng)險挑戰(zhàn)明顯上升的形勢，需要進(jìn)一步做好穩(wěn)金融的工作。穩(wěn)金融在“六穩(wěn)”中起著重要支撐和促進(jìn)作用，穩(wěn)金融能為穩(wěn)就業(yè)提供必要的支撐；只有穩(wěn)金融才能穩(wěn)預(yù)期，增強對經(jīng)濟向好的信心；穩(wěn)金融也能促進(jìn)穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資和穩(wěn)投資。同時，也只有穩(wěn)金融，才能防范重大金融風(fēng)險的發(fā)生。

深刻理解穩(wěn)金融的主要目標(biāo)和內(nèi)涵

結(jié)合中央對當(dāng)前經(jīng)濟金融形勢的判斷，從貨幣政策目標(biāo)和金融穩(wěn)定的職能出發(fā)，穩(wěn)金融的主要目標(biāo)和內(nèi)涵包括以下幾個方面。

要堅守幣值的基本穩(wěn)定這個根本目標(biāo)。從世界歷史上看，貨幣政策曾被用作追求經(jīng)濟增長的手段，甚至希望通過容忍高一點的通脹來換取更高一些的經(jīng)濟增長。但實踐表明，這樣的想法難以實現(xiàn)，會出現(xiàn)高通貨膨脹甚至?xí)霈F(xiàn)“滯脹”的后果，影響宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定。要堅守幣值穩(wěn)定這個根本目標(biāo)，在此基礎(chǔ)上為就業(yè)和經(jīng)濟增長營造適宜的貨幣環(huán)境。

要保持宏觀杠桿率的基本穩(wěn)定。貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)，保持流動性合理充裕。宏觀杠桿率為債務(wù)總額與GDP的比率，反映的是總體債務(wù)的積累程度。到2019年3季度我國的宏觀杠桿率約為251%，其中居民部門杠桿率56.3%，上升過快，近10年平均每年上漲3.5個百分點；企業(yè)杠桿率155.6%，處于較高水平；政府杠桿率39.2%，在合理范圍之內(nèi)，但隱性債務(wù)需要引起重視。

要確保不發(fā)生重大金融風(fēng)險，強化金融穩(wěn)定的目標(biāo)。2018年以來，在黨中央、國務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，針對不同風(fēng)險分類施策。如對威脅金融穩(wěn)定的重點領(lǐng)域風(fēng)險，及時針對解決；對可能持續(xù)存在的潛在風(fēng)險，主動積極化解；對將來可能顯現(xiàn)的“黑天鵝”和“灰犀?！憋L(fēng)險，做好處置預(yù)案。目前來說，我國金融體系總體健康，具備化解各類風(fēng)險的能力，總體風(fēng)險可控，下一步應(yīng)主要關(guān)注防范與化解房地產(chǎn)價格風(fēng)險、中小銀行風(fēng)險、資本市場大起大落風(fēng)險、P2P網(wǎng)絡(luò)平臺風(fēng)險等。

保持國際收支的基本平衡，以及人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。近年來，我國國際收支基本平衡，國家外匯儲備保持在3萬億美元以上。匯率市場化改革進(jìn)一步強化以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的機制，逐步形成了市場化的人民幣對美元匯率中間價形成機制。在經(jīng)濟全球化和開放宏觀經(jīng)濟格局下，提高人民幣匯率的市場化水平和彈性，有助于應(yīng)對外部沖擊、實現(xiàn)內(nèi)外均衡。

穩(wěn)金融需進(jìn)一步深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

當(dāng)前，我國金融體系還存在一些體制機制障礙，在一定程度上妨礙了穩(wěn)金融工作的開展，需要進(jìn)一步深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，以提升金融體系的適應(yīng)性、競爭力和普惠性，促進(jìn)金融和經(jīng)濟良性循環(huán)。

疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，打通資金供給者和資金需求者的橋梁。健全基準(zhǔn)利率和市場化利率體系，切實降低間接融資的實際利率水平。要抑制金融脫實向虛的傾向，增加對實體經(jīng)濟，特別是制造業(yè)中長期融資的支持。多渠道補充中小銀行資本金，增強其資本實力，緩解民營和中小微企業(yè)融資難融資貴問題。

大力發(fā)展直接融資。加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，使之真正成為國民經(jīng)濟運行的“晴雨表”。要全面推行注冊制，提高上市公司的質(zhì)量，培養(yǎng)發(fā)展長期投資者，切實加強對投資者的保護。要完善法制，加大監(jiān)管執(zhí)法力度，提高違法成本。要規(guī)范發(fā)展私募股權(quán)、風(fēng)險投資、私募信用等基金工具，支持企業(yè)兼并重組、科技創(chuàng)新、中小企業(yè)融資。

貨幣政策要與財政政策相配合。把握好逆周期調(diào)節(jié)的力度，并同消費、投資、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域等政策形成合力，引導(dǎo)資金投向供需共同受益、具有乘數(shù)效應(yīng)的先進(jìn)制造、民生建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施短板等領(lǐng)域，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和消費“雙升級”。

〔作者系中央黨校（國家行政學(xué)院）省部班學(xué)員，中國投資有限責(zé)任公司黨委委員、副總經(jīng)理〕