第一篇：風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投融資運(yùn)作

風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投融資運(yùn)作

·風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家

·風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的直接運(yùn)作

·風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)順利運(yùn)作的關(guān)鍵

·漂亮的商業(yè)計(jì)劃書

·對(duì)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者的忠告

2．1 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家

·無數(shù)成功的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)背后無不包含著風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的指揮和汗水。

·如果您是一名創(chuàng)業(yè)者，想開創(chuàng)自己的事業(yè)，必須努力向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的目標(biāo)攀登。·做一名真正合格的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家：

(1)必須具備一定的個(gè)人素質(zhì)；

(2)必須避免各種弱點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)投資家要求企業(yè)家的七種素質(zhì)

·忠誠正直：對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者要胸懷坦白，讓他感到你會(huì)信守合同、遵紀(jì)守法，讓他感到你是可以依賴的，你所奉行的是公平交易原則。

·成就感：讓風(fēng)險(xiǎn)投資者確信你努力賺錢只是為了檢測(cè)個(gè)人成就，而不是由于貪心?！せ盍Τ渑妫鹤岋L(fēng)險(xiǎn)投資者相信你有健康的體魄和為實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)努力不懈的精神。·天資過人：即能在充分分析的基礎(chǔ)上，做出正確的判斷，進(jìn)而進(jìn)行最優(yōu)決策。

·學(xué)識(shí)淵博：風(fēng)險(xiǎn)投資商更感興趣的是你的經(jīng)驗(yàn)和具有的學(xué)識(shí)是否能在某種狀態(tài)下賺錢?！ゎI(lǐng)導(dǎo)素質(zhì)：包括自信、自強(qiáng)和一定程度的以自我為中心的能力，即獨(dú)立處理問題的能力?！?chuàng)新能力：讓投資者相信如果遇到意外事件，你能創(chuàng)造性地解決問題。

2．2 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的直接運(yùn)作

(1)創(chuàng)業(yè)者必須面對(duì)各種事實(shí)，如：由“想法”到“上市”只有0．06％的概率等；

(2)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)

·從“創(chuàng)意靈感”到企業(yè)初步成型：白手起家、與老公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等； ·從擬定“商業(yè)計(jì)劃書”到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)開張：

既是創(chuàng)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃、又是評(píng)估新風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的主要依據(jù)。

(3)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)增值

·在風(fēng)險(xiǎn)投資家的“輔導(dǎo)”和“監(jiān)管”下茁壯成長(zhǎng)：

·隨著規(guī)模和銷售的擴(kuò)大，需要不斷融入新的資金，當(dāng)企業(yè)步入穩(wěn)定增長(zhǎng)的時(shí)候，首期的風(fēng)險(xiǎn)投資家考慮退出資本。

(4)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)(或投資家)的成功

企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)得到用戶的廣泛認(rèn)可，產(chǎn)銷急劇膨脹，創(chuàng)業(yè)者和投資家就考慮將企業(yè)“推向社會(huì)”——公開上市。

2．3 融資是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)順利運(yùn)作的關(guān)鍵

(1)融資來源

·從個(gè)人積蓄及家人、朋友處來

·從供應(yīng)商、土地所有者及商業(yè)合伙人來

·從遍及各地的風(fēng)險(xiǎn)投資家(公司)來

·非常見資金來源，如租賃公司、有錢人。

(2)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者應(yīng)避免的錯(cuò)覺

·需要中介人引見風(fēng)險(xiǎn)投資家嗎?

·風(fēng)險(xiǎn)投資家的興趣在哪?

·風(fēng)險(xiǎn)投資者要求的投資收益水平怎樣?

·風(fēng)險(xiǎn)投資公司一旦同意對(duì)您的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)

給予支持，他會(huì)立即投資嗎?

·風(fēng)險(xiǎn)投資公司想控制您的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)嗎?

(3)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者的融資之路

1)選擇風(fēng)險(xiǎn)投資者

2)聯(lián)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)投資公司

3)制定漂亮完整的商業(yè)計(jì)劃書

4)會(huì)晤與洽談技巧

·價(jià)格談判：項(xiàng)目標(biāo)價(jià)、擬投資額(評(píng)估內(nèi)容：潛力、素質(zhì)與能力、風(fēng)險(xiǎn)及退路安排)、價(jià)格的實(shí)現(xiàn)形式(普通股、優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)換債券)：

·雙方股權(quán)結(jié)構(gòu)怎樣安排，風(fēng)險(xiǎn)投資者一

般要求擁有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)50％以上的股權(quán)；

·洽談時(shí)注意事項(xiàng)：制定并熟知會(huì)晤目標(biāo)、給人以良好的初始印象、有備而來、知己知彼、言談得體；

·六個(gè)“不要”：不要避開風(fēng)險(xiǎn)投資者的提問、不要含糊不清地回答問題、不要試圖隱瞞重大問題、不要帶律師和會(huì)計(jì)師等中介人員、不要催促風(fēng)險(xiǎn)投資者立即做決定、不要堅(jiān)持“剛性”而沒有回旋余地的價(jià)格；

·學(xué)會(huì)放棄而不要固執(zhí)。

5)簽訂融資意向書并接受投資者考察

一般是同步進(jìn)行

6)簽署文件，締結(jié)最后協(xié)議書——藍(lán)皮書

涉及雙方的權(quán)利、義務(wù)、責(zé)任、利益；

雙方的律師、會(huì)計(jì)師、顧問專家參與。

完成上述工作后，風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者將進(jìn)入一個(gè)嶄新的人生創(chuàng)業(yè)歷程！!

深信您們一定會(huì)有這一天

2．4 商業(yè)計(jì)劃書——贏得風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)鍵

(1)如何完成商業(yè)計(jì)劃書

·開門見山，直入主題

．進(jìn)行充分的市場(chǎng)調(diào)研

·站在投資者的立場(chǎng)評(píng)估自己的商業(yè)計(jì)劃

．全面展示管理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)與能力

．組織一個(gè)戰(zhàn)無不勝的智囊團(tuán)

(2)商業(yè)計(jì)劃書的內(nèi)容

·計(jì)劃書摘要：投資者閱讀的首要內(nèi)容(包括企業(yè)簡(jiǎn)介、聯(lián)系方式／人、業(yè)務(wù)范疇、管理團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品市場(chǎng)及競(jìng)爭(zhēng)、資金運(yùn)用，財(cái)務(wù)及生產(chǎn)計(jì)劃、退身之路等)

·公司的發(fā)展歷史與前景規(guī)劃

·管理團(tuán)隊(duì)：人

·產(chǎn)品或服務(wù)：銷路

·技術(shù)及研發(fā)：實(shí)力及項(xiàng)目?jī)?chǔ)備

·市場(chǎng)情況：用戶、前景、營銷

．生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃：新產(chǎn)品制造及經(jīng)營過程

·財(cái)務(wù)分析：前三年數(shù)據(jù)及后三年預(yù)測(cè)、投資計(jì)劃(數(shù)額、方式、資本結(jié)構(gòu)等)

·風(fēng)險(xiǎn)因素：自身的限制條件，市場(chǎng)、產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)的不確定性等

·投資退路：獲得多少投資回報(bào)?投資資金如何退出?

2．5 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者的忠告

·學(xué)會(huì)面對(duì)面地銷售

·掌握必備的財(cái)務(wù)及財(cái)務(wù)管理知識(shí)

·善于汲取別人成功的經(jīng)驗(yàn)和失敗的教訓(xùn)

．組織一個(gè)能為您所用的高質(zhì)量的團(tuán)隊(duì)

·學(xué)會(huì)識(shí)別虛假淘金者

·提高處世能力以對(duì)付難纏的假投資者

·有備無患是融資成功的一件法寶

3、投資風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理

3．1 認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)

(1)定義

·投資活動(dòng)所獲得消極的、人們不希望的后果的潛在可能性

·風(fēng)險(xiǎn)是一種不確定性

·風(fēng)險(xiǎn)是損失或損害(保險(xiǎn)業(yè)人士的概念)

·風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際后果偏離預(yù)期結(jié)果的可能性

(2)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征

·客觀存在，無法回避及消除

·風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)的、變化的(影響承受力的因素：收益大小、投入多少、主體地位)·風(fēng)險(xiǎn)的可測(cè)性

·風(fēng)險(xiǎn)的可變性(性質(zhì)的變化、后果的變化、出現(xiàn)新風(fēng)險(xiǎn))

(3)風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的類型

·技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：成功性、前景、產(chǎn)品生產(chǎn)及售后服務(wù)、技術(shù)效果與壽命、配套技術(shù) ·融資風(fēng)險(xiǎn)：未及時(shí)獲得資金而失去商機(jī)

·管理風(fēng)險(xiǎn)：意識(shí)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、組織風(fēng)險(xiǎn)

·市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：難以確定市場(chǎng)的接受能力、接受時(shí)間，難以預(yù)測(cè)新產(chǎn)品的擴(kuò)散速度幾市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力

·外部風(fēng)險(xiǎn)：社會(huì)、政治及自然環(huán)境引起

·其它風(fēng)險(xiǎn)：知識(shí)產(chǎn)權(quán)、信用及人事風(fēng)險(xiǎn)

3．2 風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理與防范

(1)風(fēng)險(xiǎn)管理的涵義

·風(fēng)險(xiǎn)管理是—種綜合性的管理活動(dòng)

·主體是項(xiàng)目管理班子——項(xiàng)目經(jīng)理

·風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)是調(diào)研及實(shí)驗(yàn)

·風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、估計(jì)和評(píng)價(jià)是重要內(nèi)容

(2)風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟

·風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別：項(xiàng)目的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)價(jià)值；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與競(jìng)爭(zhēng)背景；開發(fā)環(huán)境與開發(fā)者的素質(zhì)；開發(fā)計(jì)劃的合理性與可行性；其他可能等。

·風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)：風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)正確判斷及有效地實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)防范決策。

·風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)：對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)、預(yù)測(cè)、處理對(duì)策、對(duì)策執(zhí)行情況等。

(3)風(fēng)險(xiǎn)管理的方法與原則

．生產(chǎn)流程圖、供給流程圖、流通流程圖

·側(cè)重于潛在危險(xiǎn)因素的分析

·使用科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)分析方法

．組合原則

·聯(lián)合原則

·匹配原則

(4)風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的防范策略

·建立多元化風(fēng)險(xiǎn)投資主體(發(fā)達(dá)國家實(shí)行政府投資或資助、風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資及信用擔(dān)保等形式)

·增強(qiáng)企業(yè)自身抵御風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)力

·風(fēng)險(xiǎn)投資要走合作研究之路

·提高企業(yè)管理水平(增強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)者的創(chuàng)新意識(shí)、加強(qiáng)規(guī)范化的內(nèi)控管理、構(gòu)建合理的企業(yè)組織、提高決策的科學(xué)化、理智化、建立高效的項(xiàng)目管理機(jī)制)

·加強(qiáng)對(duì)從事風(fēng)險(xiǎn)投資人員素質(zhì)的培養(yǎng)

第二篇：城投公司投融資運(yùn)作中的四點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制

城投公司投融資運(yùn)作中的四點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制

我國城投公司在投融資運(yùn)作中會(huì)面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，如何加強(qiáng)投融資的風(fēng)險(xiǎn)管理已成為城投公司管理中的重要課題。我們建議每個(gè)城投公司應(yīng)根據(jù)自身特點(diǎn)，針對(duì)不同控制點(diǎn)建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的防范與控制。城投公司的投融資應(yīng)注重控制以下四種風(fēng)險(xiǎn)：

1、籌資風(fēng)險(xiǎn)。城投公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、籌資結(jié)構(gòu)、籌資金額及期限、籌資成本、償還計(jì)劃等都要事先評(píng)估、事中監(jiān)督、事后考核，關(guān)鍵是要保證有一個(gè)合理的資金結(jié)構(gòu)，維持適當(dāng)?shù)呢?fù)債水平，要注意防止因過度舉債而引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的加大，避免陷入財(cái)務(wù)困境，尤其要注意籌資周期與收益回報(bào)周期之間的匹配問題。

2、投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)城投公司在進(jìn)行多元化投資時(shí)，無論是債權(quán)股權(quán)投資還是長(zhǎng)短期投資，都要進(jìn)行可行性研究并根據(jù)項(xiàng)目和金額大小確定審批權(quán)限，預(yù)計(jì)可能出現(xiàn)的負(fù)面影響及對(duì)策，將投資風(fēng)險(xiǎn)降至最低，有效避免國有資產(chǎn)的損失。

3、信用風(fēng)險(xiǎn)。如城投集團(tuán)替下屬企業(yè)的信用擔(dān)?；蚋髯庸局g的相互擔(dān)保，由于被擔(dān)保公司的信用缺失，從而給集團(tuán)造成潛在損失的可能性。城投公司應(yīng)制定相應(yīng)的信用評(píng)估體系，確定信用授權(quán)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定信用審批程序，并進(jìn)行信用實(shí)時(shí)跟蹤。

4、法律風(fēng)險(xiǎn)。城投公司在對(duì)存量資產(chǎn)（如：公交公司、自來水公司、污水處理廠等）進(jìn)行整合、盤活時(shí)，涉及公眾利益、職工利益、國有資產(chǎn)保值增值等多方面的因素，必須充分理解和把握國家相關(guān)法律政策。由于所處的行業(yè)和區(qū)域的限制，當(dāng)城投公司無法很好的把握時(shí)，應(yīng)借助“外腦”，通過專業(yè)的咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析并提出合理建議。

第三篇：公司投融資法律風(fēng)險(xiǎn)

公司投融資法律風(fēng)險(xiǎn)

1.問：不同的投融資方式，存在不同的法律風(fēng)險(xiǎn)?

答：選擇好適合的方式是防范風(fēng)險(xiǎn)的第一步，要進(jìn)行多方比較比照，量體裁衣。有具有貸款/委托貸款性質(zhì)的投融資方式，以及其他依法可行并經(jīng)投、融資雙方認(rèn)可的投資方式：通過小貸公司、典當(dāng)公司、投資擔(dān)保公司等非銀行機(jī)構(gòu)的資金運(yùn)作模式進(jìn)行借貸模式的投資;融資租賃等其它形式的投融資方式。間接投融資模式，有股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資、增資擴(kuò)股投資。多與會(huì)計(jì)師溝通選擇風(fēng)險(xiǎn)最小以及賦稅成本最低的投資方案是投資成功的第一步。

2.問：投資不一定要用現(xiàn)金，把握好無形資產(chǎn)投資的法律風(fēng)險(xiǎn)?

答：用無形資產(chǎn)如知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)、公司股權(quán)對(duì)外投資一定要把好評(píng)估，作價(jià)以及權(quán)屬變更登記的手續(xù)。避免留下出資不到位或者虛假出資的法律風(fēng)險(xiǎn)。3.問：知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資權(quán)利存在瑕疵的法律風(fēng)險(xiǎn)

答：對(duì)于技術(shù)出資方而言，應(yīng)避免其存在任何知識(shí)產(chǎn)權(quán)合法性、完整性的法律風(fēng)險(xiǎn)。如果職務(wù)技術(shù)成果、軟件職務(wù)作品等存在權(quán)屬爭(zhēng)議，將從根本上影響出資的成 立。建議可考慮在投資協(xié)議或合同中寫明：“投資方保證，所投入的高新技術(shù)投資前是其獨(dú)家擁有的技術(shù)成果，與之相關(guān)的各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利是完全的、充分的，并且沒有任何瑕疵”，并約定相應(yīng)的締約過失責(zé)任。4.問：以技術(shù)作為投資的風(fēng)險(xiǎn)大，作為合作另一方如何防范

答：一是技術(shù)本人的權(quán)屬需要明確界定與保證;二是技術(shù)本身瑕疵防范作出約定;三是約定好交付方式和貶值風(fēng)險(xiǎn)。5.問：企業(yè)間的相互借貸，可能被認(rèn)定為無效?

答：企業(yè)之間的借貸行為因違背相關(guān)法律規(guī)定，有可能被認(rèn)定為無效。根據(jù)中國人民銀行《貸款通則》“第六十一條 各級(jí)行政部門和企事業(yè)單位、供銷合作社等合作經(jīng)濟(jì)組織、農(nóng)村合作基金會(huì)和其他基金會(huì)，不得經(jīng)營存貸款等金融業(yè)務(wù)。企業(yè)之間不得違反國家規(guī)定辦理借貸或者變相借貸融資業(yè)務(wù)。”

《最高人民法院關(guān)于對(duì)企業(yè)借貸合同借款方逾期不歸還借款的應(yīng)如何處理問題的批復(fù)》“企業(yè)借貸合同違反有關(guān)金融法規(guī)，屬無效合同……”的規(guī)定，企業(yè)之間不得辦理借貸或變相借貸融資業(yè)務(wù)，企業(yè)之間簽訂的這種合同為無效合同。如：約定不論盈虧一方均固定收回本息的聯(lián)營行為;約定一方向企業(yè)投資，但不論企業(yè)是否盈利，均固定收回本息的投資行為等，在實(shí)踐中都將會(huì)被認(rèn)為是變相借貸行為而歸于無效。

6.問：公司間借貸中出借人的風(fēng)險(xiǎn)?

答：出借人有可能喪失擔(dān)保利益。在企業(yè)間的借貸行為中，因借款主合同無效而導(dǎo)致?lián)o效，對(duì)出借方是重大風(fēng)險(xiǎn)。最高人民法院關(guān)于適用《中華人民共和國擔(dān) 保法》若干問題的解釋第八條規(guī)定：“主合同無效而導(dǎo)致?lián)：贤瑹o效，擔(dān)保人無過錯(cuò)的，擔(dān)保人不承擔(dān)民事責(zé)任;擔(dān)保人有過錯(cuò)的，擔(dān)保人承擔(dān)民事責(zé)任的部分，不應(yīng)超過債務(wù)人不能清償部分的三分之一?！币虼耍坏┙杩詈贤徽J(rèn)定無效，擔(dān)保合同作為從合同也會(huì)被認(rèn)定無效。出借人將無法獲得或獲得的擔(dān)保利益將會(huì)大打折扣，在借款人無法償還本金的情況下，出借人在一定程度上將喪失收回本金的保證。

7.問：如何采取合法的形式進(jìn)行企業(yè)間的借貸，從而避免法律風(fēng)險(xiǎn)? 答：(一)委托貸款

根據(jù)中國人民銀行《關(guān)于商業(yè)銀行開辦委托貸款業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》：“……委托貸款是指由政府部門、企事業(yè)單位及個(gè)人等委托人提供資金，由商業(yè)銀行(即受 托人)根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款。商業(yè)銀行開辦委托貸款業(yè)務(wù)，只收取手續(xù)費(fèi)，不得承擔(dān)任何形式的貸款風(fēng)險(xiǎn)……”的規(guī)定，允許企業(yè)或個(gè)人提供資金，由商業(yè)銀行代為發(fā)放貸款。貸款對(duì)象由委托人自行確定。這種貸款方式解決了企業(yè)間直接融通資金的難題。它是企業(yè)間借貸受到限制的產(chǎn)物，是一種變相的直接企業(yè)借貸。由于商業(yè)銀行將會(huì)收取一定的手續(xù)費(fèi)，所以會(huì)增加交易成本。但通過此方式可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間借貸的合法化。由于企業(yè)有權(quán)決定借款人和利率，所以對(duì)企業(yè)來說擁有較大的利潤(rùn)空間，在企業(yè)間借貸受到限制的情況下，不失為一種理想的選擇方式。(二)信托貸款

按照《信托法》、《信托投資公司管理辦法》的規(guī)定，企業(yè)可以作為委托人以信托貸款的方式實(shí)現(xiàn)借貸給另一企業(yè)。信托貸款的貸款對(duì)象是由受托人確定的，信托貸款并不是完全意義上的企業(yè)間借貸關(guān)系，因?yàn)槲腥嗽诤醯氖鞘找?，而不是借款給誰。(三)其他變通方式

除上述兩種法律明確規(guī)定的方式以外，在實(shí)踐操作中可以采取以下變通方式，在形式上實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間借貸的合法化，從而達(dá)到企業(yè)之間借貸的目的。

1、改變法律上的借貸主體

除法律限制的幾種情形外，企業(yè)和公民之間的借貸屬于民間借貸，依法受法律保護(hù)。所以可以個(gè)人為中介，將擬進(jìn)行借貸的企業(yè)連接起來，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間資金融通的目的。出借方先將資金借給個(gè)人，該個(gè)人再將資金借給實(shí)際使用資金的企業(yè)(稱實(shí)際借款方)。同時(shí)要求實(shí)際借款方為個(gè)人的該筆借款，向出借人提供連帶擔(dān)保。如果個(gè)人不能還款時(shí)，則出借方追索個(gè)人借款人，并同時(shí)要求實(shí)際借款人承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任，維護(hù)了出借方的利益。

2、先存后貸，存貸結(jié)合

企業(yè)可以將資金存入銀行，然后用存單為特定借款人作質(zhì)押擔(dān)保，實(shí)現(xiàn)為特定借款人融資的目的。同時(shí)，出資人可以收取有償擔(dān)保費(fèi)，這是符合《合同法》和《擔(dān) 保法》規(guī)定的。在這種情況下，金融機(jī)構(gòu)在法律上被認(rèn)定為是出借人，擬出借資金方在法律上被認(rèn)為是擔(dān)保人，并不違背相關(guān)法律的規(guī)定。但這種借貸安排對(duì)銀行和出資人有利，但不利于借款人，因?yàn)檫@會(huì)增加借款的借貸成本。

3、通過買賣合同中的回購安排實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間融資的目的

在買賣合同中安排回購條款，“買方”向賣方“預(yù)付貨款”后，到了一定的期限，或回購條款成就時(shí)，又向賣方收回“貨物、貨款”及利息或“違約金”。通過形式上的買賣合同，實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間借貸的目的。8.問：委托貸款中委托人存在的法律風(fēng)險(xiǎn)?

答：

1、借貸人的信用風(fēng)險(xiǎn)。如果借款是信用借款，那么事先評(píng)估借款人的信用等級(jí)就顯得十分重要;

2、沒有擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)。為降低風(fēng)險(xiǎn)，委托人最好不要發(fā)放信用貸款，而應(yīng)采取一定的擔(dān)保措施。沒有擔(dān)保的債務(wù)人出現(xiàn)資不抵債時(shí)債權(quán)將面臨無法清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。

3、委托指示不清的風(fēng)險(xiǎn)。委托人在委托受托人時(shí)務(wù)必將委托的事項(xiàng)進(jìn)行周全和具體的約定，避免貸款無人管理的情況;

4、利益沖突，同一借款人的委托人的委托貸款和受托人的自營貸款可能發(fā)生利益沖突，在發(fā)生借款人資不抵債的情況下，債務(wù)清償?shù)南群罂赡芤饹_突，此處我國立法尚有空白，因此，委托人在委托時(shí)，最好先與受托人就可能出現(xiàn)的相關(guān)利益沖突做好約定。

9.問：委托貸款中借款人的法律風(fēng)險(xiǎn)?

答：(1)貸款人不能按期發(fā)放貸款或提前收貸的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)借款合同，貸款人如果不能按期放貸或提前收貸都將對(duì)借款人造成一定的損失，因此借款人在借款合同中因明確約定此項(xiàng)違約的責(zé)任。

(2)商業(yè)秘密被泄露的風(fēng)險(xiǎn)。由于貸款人能夠掌握借款人的債務(wù)、財(cái)務(wù)、生產(chǎn)、經(jīng)營管理等情況。借款人應(yīng)妥善管理可能涉及商業(yè)秘密的信息資料，并應(yīng)約定泄密的法律責(zé)任。

(3)不能償還貸款本息的風(fēng)險(xiǎn)。此風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)存在但不在委托貸款的法律關(guān)系之中暫且不予考慮。

10.問：信托貸款存在的法律風(fēng)險(xiǎn)?

答：

1、信托貸款與委托貸款不同，委托貸款的對(duì)象和用途由委托人指定，而信托貸款的對(duì)象和用途由信托機(jī)構(gòu)自行選定。相對(duì)委托貸款，信托機(jī)構(gòu)作為受托人的處理貸款的享有自主的權(quán)利，委托人不得干預(yù)，這意味著，如果信托機(jī)構(gòu)沒有充分防范風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)給委托人帶來利益的損失。

2、我國信托制度的缺少配套法規(guī)制度，這也給信托貸款帶來一定的法律風(fēng)險(xiǎn)。

第四篇：中小企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理

中小企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理

任何融資行為都有可能帶來風(fēng)險(xiǎn)，著名的太子奶因融資不當(dāng)，從融資開始到企業(yè)倒閉也不過僅僅9個(gè)月時(shí)間。中小企業(yè)也不例外，在融資過程中也可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，特別是在今年金融緊控形勢(shì)下，融資風(fēng)險(xiǎn)可以說存在于各家企業(yè)。中小企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于多種不確定因素的影響使其在融資過程中所遇到的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)多年的投融資經(jīng)驗(yàn)，投融資專家張雪奎（歡迎訂制張雪奎講師投資融資課程***）教授總結(jié)融資風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾條：

1、國家經(jīng)濟(jì)政策所導(dǎo)致的融資風(fēng)險(xiǎn)

一般而言，由于中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營極不穩(wěn)定，一國經(jīng)濟(jì)金融政策的變化，都有可能對(duì)它的生產(chǎn)經(jīng)營、市場(chǎng)環(huán)境和融資形勢(shì)產(chǎn)生一定的影響。如果中小企業(yè)不能根據(jù)國家經(jīng)濟(jì)金融政策的變化做出敏銳的反應(yīng)和及時(shí)調(diào)整，將會(huì)給中小企業(yè)的融資帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響到中小企業(yè)的發(fā)展。如國家的產(chǎn)業(yè)政策限制的行業(yè)，其直接融資和間接融資的風(fēng)險(xiǎn)都較大，如果企業(yè)經(jīng)營得不到正常的資金供給，企業(yè)就難以為繼。又如，在貨幣政策緊縮時(shí)期，市場(chǎng)上資金的供應(yīng)減少，受此影響，中小企業(yè)通過市場(chǎng)來籌集資金的風(fēng)險(xiǎn)增大。要么籌集不到資金，要么融資成本提高、融資數(shù)量減少，直接影響了企業(yè)資金鏈連續(xù)性，并進(jìn)一步增大了中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)投融資專家張雪奎（歡迎訂制張雪奎講師投資融資課程***）教授所知，今年大量企業(yè)遇到這種情況，融不到資金是企業(yè)經(jīng)營困難，融到的資金成本過高，造成還貸壓力過重，致使企業(yè)難以放手經(jīng)營。

2、經(jīng)營的不穩(wěn)定性導(dǎo)致的融資風(fēng)險(xiǎn)中小企業(yè)對(duì)外界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的依存性較大，因而中小企業(yè)除對(duì)國家產(chǎn)業(yè)政策和金融政策有著較強(qiáng)的敏感性外，國家經(jīng)濟(jì)制度安排，宏微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的加劇，也將增大中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，最終影響中小企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展。那些經(jīng)營不佳或銷售渠道不暢，或競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力不夠或難以實(shí)行多元化經(jīng)營來分散風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)往往首先受到市場(chǎng)的沖擊。而經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的增大又使中小企業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定性遭到破壞，進(jìn)而更難滿足市場(chǎng)融資的條件，融資更加困難。

3、管理水平低下所導(dǎo)致的融資風(fēng)險(xiǎn)管理水平低下主要表現(xiàn)在，中小企業(yè)的管理觀念落后，內(nèi)部管理基礎(chǔ)工作缺乏和管理環(huán)節(jié)薄弱，人員素質(zhì)普遍不高，對(duì)市場(chǎng)的潛在需求研究不夠，產(chǎn)品研制的技術(shù)力量有限，對(duì)市場(chǎng)的變化趨勢(shì)沒有預(yù)見性等。由于管理上的種種缺陷，致使中小企業(yè)的后勁不足。高開業(yè)率和高廢業(yè)率是中小企業(yè)的主要特點(diǎn)，從而使得商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)非常謹(jǐn)慎。在我國，中小企業(yè)5年淘汰率近70%，約30%左右的小企業(yè)處于虧損狀態(tài)，僅有三成左右具有成長(zhǎng)潛能，七成左右發(fā)展能力很弱，能夠生存十年以上的中小企業(yè)僅占1%.因此，中小企業(yè)無論是進(jìn)行直接融資，還是間接融資，都會(huì)面臨諸多融資障礙，融資風(fēng)險(xiǎn)往往很大。

4、信用危機(jī)所導(dǎo)致的融資風(fēng)險(xiǎn)中小企業(yè)信用不足是一個(gè)普遍現(xiàn)象。有的中小企業(yè)會(huì)計(jì)信息不真實(shí)、財(cái)務(wù)做假賬、資本空殼、核算混亂，有的中小企業(yè)抽逃資金、拖欠賬款、惡意偷稅，這在一定程度上都影響了中小企業(yè)的形象。相對(duì)于大企業(yè)的很多信息的公開化和容易以極低的成本獲取，中小企業(yè)的信息基本上是內(nèi)部化的、不透明的，銀行金融機(jī)構(gòu)和其他投資者很難通過一般渠道獲得，因此，銀行要向中小企業(yè)提供貸款或投資人要向中小企業(yè)進(jìn)行投資就不得不加大人力資源的投入以提高信息的收集和分析質(zhì)量。這一方面加大了銀行或投資人貸款和投資成本，另一方面也給中小企業(yè)的融資帶來困難，中小企業(yè)的融資存在很大的不確定性。

2、怎樣識(shí)別不同階段的融資風(fēng)險(xiǎn)

1、融資風(fēng)險(xiǎn)“潛伏期”識(shí)別融資風(fēng)險(xiǎn)“潛伏期”的警兆是指建立在大量資料分析基礎(chǔ)上的反映融資風(fēng)險(xiǎn)大小以及是否帶來財(cái)務(wù)危機(jī)的先兆。這個(gè)信息資料包括兩個(gè)方面：一是企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理的信息；二是與企業(yè)相關(guān)聯(lián)的外部市場(chǎng)所處行業(yè)的信息。潛伏期的融資風(fēng)險(xiǎn)主要是企業(yè)對(duì)融資活動(dòng)的控制風(fēng)險(xiǎn)，主要反映企業(yè)是否可以融到資和是否正確融資。

目前我國中小企業(yè)的融資方式中除了內(nèi)源融資以外，在外源融資中，債權(quán)融資仍占主要地位，因此對(duì)其融資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警中債權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)要特別關(guān)注。從融資的外部環(huán)境與內(nèi)部控制角度綜合分析，將潛伏期警兆分為：外部融資市場(chǎng)的成熟度不高；融資主體自由度不高；不進(jìn)行融資方式分析；不關(guān)注資金成本；融資活動(dòng)不符合融資的優(yōu)序排列；企業(yè)同期平均資產(chǎn)收益率略低于債務(wù)資金成本率。

2、融資風(fēng)險(xiǎn)“發(fā)作期”識(shí)別“發(fā)作期”融資風(fēng)險(xiǎn)的警兆一般呈現(xiàn)出景氣警兆的特征，即反映財(cái)務(wù)景氣的程度和狀況。這可分為財(cái)務(wù)警兆與管理警兆兩方面：

財(cái)務(wù)警兆包括：（1）資不抵債，這意味著該企業(yè)面臨著嚴(yán)重的償債危機(jī)，有被清算重組、變賣資產(chǎn)的可能。（2）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)負(fù)數(shù)。這表明企業(yè)獲利能力的原動(dòng)力出現(xiàn)故障，沒有新經(jīng)濟(jì)來源以抵消資金成本。（3）存在大額的逾期利潤(rùn)。這表明股權(quán)融資面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，無法保障資本投入者的投資回報(bào)。（4）信用等級(jí)下降，這是償債能力下降的必然結(jié)果。（5）融資活動(dòng)受到嚴(yán)重阻礙，面對(duì)好的項(xiàng)目，無法獲得外部資金支持。

經(jīng)營管理警兆包括：（1）主營產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力下降，屬夕陽產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品，這表明企業(yè)的盈利嚴(yán)重下降，并且沒有發(fā)展前景。（2）管理混亂，人力資源短缺，這表明經(jīng)營業(yè)務(wù)不景氣，難以得到內(nèi)外部人員的認(rèn)可。

3、融資風(fēng)險(xiǎn)“惡化期”識(shí)別惡化期的警兆表現(xiàn)是發(fā)作期的警兆未能得到控制，融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)或者財(cái)務(wù)危機(jī)的結(jié)果。其表現(xiàn)如下：（1）主要財(cái)務(wù)指標(biāo)顯示財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)重惡化。如資產(chǎn)負(fù)債率急劇上升，大大超過100%，凈資產(chǎn)收益率為負(fù)數(shù)等。（2）已經(jīng)不具備償債能力，即不僅無法償還借款，并且得不到債權(quán)方的展期許可，很可能會(huì)被借款人接管企業(yè)或進(jìn)行清算。（3）企業(yè)出現(xiàn)非季節(jié)性的異常的停工、停產(chǎn)現(xiàn)象，這是企業(yè)破產(chǎn)的先兆。

3、中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)防范方法

1、從財(cái)務(wù)分析入手，加強(qiáng)日常財(cái)務(wù)管理工作中小企業(yè)限于其人員素質(zhì)問題，財(cái)務(wù)分析的能力較差。因此，為防范融資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)財(cái)務(wù)工作人員、資金運(yùn)作人員就應(yīng)加強(qiáng)日常財(cái)務(wù)分析。

2、從企業(yè)管理入手，加強(qiáng)企業(yè)投資融資項(xiàng)目的審核與管理：（1）進(jìn)一步規(guī)范中小企業(yè)的管理工作，在設(shè)計(jì)組織結(jié)構(gòu)時(shí)，既要職責(zé)明確，還要建立經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)處理的分工和審核制度，特別是嚴(yán)格規(guī)范財(cái)務(wù)工作體系。（2）對(duì)每一個(gè)資金運(yùn)作項(xiàng)目都應(yīng)有科學(xué)的嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目尚行栽u(píng)價(jià)，不能盲目投資，也不能盲目融資，雖然中小企業(yè)融資困難是現(xiàn)狀，但具體到個(gè)別企業(yè)的資金管理部門應(yīng)從個(gè)體實(shí)際出發(fā)，越是困難的企業(yè)面對(duì)融資時(shí)越要謹(jǐn)慎，關(guān)注融資成本、融資順序與融資方式。（3）加強(qiáng)企業(yè)信用管理，這是目前我國中小企業(yè)非常欠缺的方面，完善財(cái)務(wù)工作中對(duì)償債工作的監(jiān)督與控制，健全各類融資活動(dòng)的后續(xù)跟蹤管理。（4）建立并實(shí)施融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理機(jī)制。對(duì)于企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警過程中所涉及的信息的采集與整理、分析與加工等程序應(yīng)該是時(shí)時(shí)進(jìn)行的，因此要求企業(yè)具備一套比較完善管理機(jī)制，對(duì)于中小企業(yè)來說由于其人員不多，資金實(shí)力不雄厚，考慮到預(yù)警的成本問題完全可以不設(shè)專門的職能部門來執(zhí)行預(yù)警系統(tǒng)。只需企業(yè)在經(jīng)營管理中賦予每一個(gè)員工實(shí)時(shí)收集信息、傳遞信息的責(zé)任，然后由相關(guān)職能部門的人員兼任預(yù)警機(jī)構(gòu)人員。

3、從融資方式入手，加強(qiáng)企業(yè)發(fā)展各階段的融資渠道在企業(yè)的不同發(fā)展階段，由于企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)能力、信用水平、社會(huì)認(rèn)可的程度等不同，需要不同的金融市場(chǎng)來幫助企業(yè)融集資金。

4、企業(yè)不同發(fā)展階段的融資方法

1、在創(chuàng)業(yè)階段，在企業(yè)資金來源的問題上，科研人員、創(chuàng)業(yè)人員等私人資本的資金已經(jīng)不夠，資金的需求逐漸轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)資本，此時(shí)，創(chuàng)業(yè)者也可能會(huì)請(qǐng)求銀行給予貸款，但可能性較小即使能得到此類貸款，也大都是短期借款，且數(shù)額不大，同時(shí)，此階段由于企業(yè)的獲利能力較差，如果所借得短期貸款過多，其負(fù)債率越高，利息負(fù)擔(dān)越重，資本結(jié)構(gòu)就會(huì)越不合理，嚴(yán)重的可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)。該階段需要的是長(zhǎng)期資本，換言之，企業(yè)需將股權(quán)出售。所以創(chuàng)業(yè)企業(yè)的主要融資方式是股權(quán)融資，最優(yōu)融資策略是吸引風(fēng)險(xiǎn)投資。

2、在成長(zhǎng)階段，這時(shí)由于中小企業(yè)已經(jīng)度過生存難關(guān)企業(yè)的發(fā)展前景也已基本明朗，企業(yè)形象、產(chǎn)品品牌在社會(huì)上有一定的知名度和良好信譽(yù)，社會(huì)各界投資者對(duì)其投資已產(chǎn)生誘惑力。該階段的融資方式是內(nèi)部融資、股權(quán)融資和債務(wù)融資相結(jié)合，此階段企業(yè)的成長(zhǎng)資金來源主要是三個(gè)方面：自我積累、風(fēng)險(xiǎn)資本和借貸資金。

3、在成熟階段，企業(yè)的最優(yōu)融資策略是債務(wù)融資，此時(shí)，企業(yè)的資金來源主要是追求穩(wěn)健經(jīng)營的銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸資金，銀行等金融機(jī)構(gòu)作為從事貨幣經(jīng)營的特殊企業(yè)，需要擴(kuò)大客戶群，為數(shù)眾多的中小企業(yè)，為銀行提供了廣闊的潛在市場(chǎng)，當(dāng)中小企業(yè)進(jìn)入成熟階段后，由于企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)穩(wěn)定，資產(chǎn)收益率高，資產(chǎn)規(guī)模較大，可抵押的資產(chǎn)越來越多，此時(shí)，銀行也愿意為進(jìn)入該階段的中小企業(yè)貸款。因此，該階段當(dāng)企業(yè)的資金需求量較大時(shí)，銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款成為企業(yè)資產(chǎn)的主要來源。

對(duì)于已經(jīng)形成相當(dāng)規(guī)模，具有一定核心競(jìng)爭(zhēng)力的中小企業(yè)，也可以通過證券市場(chǎng)發(fā)行企業(yè)債券或可轉(zhuǎn)換債券、增發(fā)新股、新股配售等方式進(jìn)行融資。還是投融資專家張雪奎（歡迎訂制張雪奎講師投資融資課程***）教授常說的那句話：風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇共存，大家都在同一起跑線上，你比別人做的好那么一點(diǎn)點(diǎn)，或許你就是最終的勝利者

第五篇：重慶投融資平臺(tái)運(yùn)作案例思考

渝富模式：國企改革價(jià)值樣板

“如果成功，重慶渝富資產(chǎn)管理公司可能成為一個(gè)頗具價(jià)值的樣板。重慶國資委下屬的渝富公司在國家開發(fā)銀行貸款的支持下，以人民幣22億元的折扣價(jià)格購得了667家當(dāng)?shù)仄髽I(yè)欠中國工商銀行的107億元的債務(wù)。如果該資產(chǎn)管理公司能夠成功地對(duì)這些企業(yè)實(shí)施運(yùn)行和財(cái)務(wù)方面的重組以及所有制轉(zhuǎn)型，那么‘渝富模式’可能為中國東北很多破產(chǎn)國有企業(yè)的重組、關(guān)閉和轉(zhuǎn)型提供借鑒?！?/p>

世界銀行日前發(fā)布關(guān)于中國近期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的最新報(bào)告——新一期的《中國經(jīng)濟(jì)季報(bào)》。在談到中國經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，報(bào)告列舉了2005年以來的主要政策發(fā)展的三個(gè)方面，重慶市政府成立并成功運(yùn)作渝富公司作為國企改革的平臺(tái)是其中之一，報(bào)告對(duì)此給予了高度評(píng)價(jià)。本報(bào)記者在“兩會(huì)”期間，對(duì)“渝富模式”的主要?jiǎng)?chuàng)造者——全國人大代表、重慶市常務(wù)副市長(zhǎng)黃奇帆進(jìn)行了獨(dú)家專訪。

記者：“十五”期間，重慶國資保值增值方面成就非凡，國企改革取得了歷史性的進(jìn)步，西部乃至全國范圍，都是令人矚目的。

黃奇帆：“十五”期間，重慶國企改革發(fā)展取得歷史性的進(jìn)步。五個(gè)主要指標(biāo)顯著改善。國有資產(chǎn)總量翻了一番多。2000年是1500多億元，2005年是3686億元；凈資產(chǎn)翻了一番多。2005年底市屬國有重點(diǎn)企業(yè)凈資產(chǎn)902.5億元，2000年時(shí)是410億元。資產(chǎn)負(fù)債率方面，40家企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率71.8%，比2000年時(shí)的85.2%下降了13.4個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)利潤(rùn)明顯提高，2005年達(dá)到38億元；國資布局更加合理。

改革是沿三條主線進(jìn)行的。一是推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)的布局結(jié)構(gòu)調(diào)整。二是幫助企業(yè)核銷債務(wù)、剝離社會(huì)負(fù)擔(dān)，減輕和解決包袱。三是完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。這其中渝富公司可以說是重慶市國資委的預(yù)備隊(duì)、別動(dòng)隊(duì)、突擊隊(duì)。當(dāng)然這是從渝富公司的功能定位來概括的。簡(jiǎn)單地講，渝富公司的功能可用三句話概括：一是企業(yè)不良債務(wù)處置功能；二是企業(yè)資金周轉(zhuǎn)和托底功能；三是企業(yè)發(fā)展投資和資產(chǎn)重組的杠桿作用。

卸“包袱”：處置不良資產(chǎn)

記者：企業(yè)不良債務(wù)的處置功能，好像是渝富公司成立的初衷，其處置不良資產(chǎn)的模式也被譽(yù)為“重慶模式”，尤其是對(duì)不良資產(chǎn)打包處置，是其成名之作。

黃奇帆：直轄以來，重慶市國有企業(yè)改革發(fā)展取得顯著成績(jī)。但是，國有企業(yè)三年扭虧脫困時(shí)期，國家批準(zhǔn)債轉(zhuǎn)股和債務(wù)剝離的320億元不良資產(chǎn)尚未有效處置；還有1999年前的一大筆歷史不良資產(chǎn)，因額度限制沒有納入資產(chǎn)公司處置而滯留在四大國有銀行，其中僅在工商行就有157億元的不良資產(chǎn)，涉及企業(yè)1160戶。

面對(duì)債務(wù)“死結(jié)”，商業(yè)銀行只能通過法律訴訟解決問題，但打官司時(shí)間漫長(zhǎng)，即使打贏了官司，債權(quán)變現(xiàn)至少需要三四年。此外，打官司成本相當(dāng)高，銀行要清理上百億元債權(quán)，訴訟費(fèi)至少上億元，資金清收率也很低，一般僅為3%-5%。

與其這樣，不如由重慶市政府出一筆錢一次性買下這些債務(wù)，按照債務(wù)總額的20%-30%一次性把一筆錢給商業(yè)銀行，然后重慶市政府再來處理這些“債務(wù)包”。2003年，重慶市政府主動(dòng)與工商銀行商談，用縮水打折的方式回購股權(quán)和債務(wù)，處置工商銀行157億元的不良資產(chǎn)。這既符合國家對(duì)國企的優(yōu)惠政策，也能降低銀行不良貸款率，共贏的事雙方一拍即合。

2003年12月25日，重慶市國資委就與工商銀行重慶分行簽署了《整體打包處置工商銀行重慶分行不良貸款債權(quán)意向書》，協(xié)議中所涉及的不良資產(chǎn)是157億元，重慶國資委是以43億元的價(jià)格打包買下。

但是重慶市政府作為一級(jí)政府機(jī)構(gòu)，不便于進(jìn)行相關(guān)操作，因此設(shè)立渝富公司，將其作為當(dāng)?shù)卣皣Y委的債務(wù)化解平臺(tái)。2004年組建時(shí)有10億元資本金，到去年底有47億元資本金，61億元債務(wù)，108億總資產(chǎn)。

2004年渝富公司與工商銀行簽訂協(xié)議，采取打包打折的方式，把這157億元不良貸款買過來。渝富得到這157億元債權(quán)后，渝富公司再向這些企業(yè)要回20多億元的本金，加上10%的利息，總共30億元。市屬各工商產(chǎn)業(yè)集團(tuán)都跟渝富公司達(dá)成了協(xié)議。有現(xiàn)金的用現(xiàn)金還債，也有的企業(yè)用地還債。到2005年底，基本完成157億不良資產(chǎn)處置工作，其中市級(jí)債權(quán)完成處置95%，區(qū)縣(自治縣、市)債權(quán)處置完成83%。從這里可以看出，渝富公司充當(dāng)了國有工商企業(yè)重要的債務(wù)周轉(zhuǎn)和不良資產(chǎn)打包打折的工作平臺(tái)。如果沒有渝富公司這個(gè)平臺(tái)，工商銀行在1000多個(gè)企業(yè)的157億元債權(quán)根本無法推動(dòng)，銀行不良債務(wù)居高不下，企業(yè)融資困難，發(fā)展舉步維艱。這些債務(wù)處理后，重慶機(jī)電控股、化工、輕紡三大國有集團(tuán)負(fù)債率分別下降了30個(gè)百分點(diǎn)、17個(gè)百分點(diǎn)和19個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)發(fā)展良好。同時(shí)重慶金融機(jī)構(gòu)不良貸款由2000年的36%左右下降到8%左右，成為全國金融環(huán)境最好的地區(qū)之一。

解“死結(jié)”：周轉(zhuǎn)與托底

記者：一些企業(yè)在搬遷、破產(chǎn)等過程中，需要首先解決職工安置問題，但企業(yè)不破產(chǎn)、不搬遷又無錢安置職工，形成一個(gè)死結(jié)，就像雞和蛋誰先誰后似的。渝富把這個(gè)結(jié)解開了。這也是渝富的第二個(gè)功能即企業(yè)資金周轉(zhuǎn)和托底功能。

黃奇帆：在環(huán)保企業(yè)、退二進(jìn)三企業(yè)搬遷和國有企業(yè)破產(chǎn)關(guān)閉過程中，渝富公司以土地作抵押，提供給企業(yè)搬遷資金或者破產(chǎn)周轉(zhuǎn)金和托底資金，幫助企業(yè)建設(shè)新廠，安置職工，等到環(huán)保搬遷、退二進(jìn)三企業(yè)搬遷以后，或者破產(chǎn)關(guān)閉企業(yè)法院宣判以后，渝富公司再到土地交易市場(chǎng)公開拍賣抵押土地，收回墊付資金。

比如，2004年重慶市政府確定了29家環(huán)保企業(yè)必須在2007年底前搬出主城區(qū)。企業(yè)搬遷，首先面臨職工安置和建設(shè)資金問題。職工未安置，企業(yè)就不能關(guān)閉拍賣，而老企業(yè)不關(guān)閉拍賣，就沒有資金安置職工，當(dāng)然更沒有資金建設(shè)新廠。這就形成了一個(gè)死結(jié)，導(dǎo)致企業(yè)搬遷困難。市政府依托渝富公司，采取以地?fù)Q資金，以時(shí)間換效益的辦法，幫助企業(yè)搬遷。由渝富公司先籌措一筆錢，按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格收購搬遷企業(yè)的現(xiàn)用土地，并先行支付土地出讓金。企業(yè)利用這筆錢，安置職工，建設(shè)新廠。一兩年后，企業(yè)完成異地新建、轉(zhuǎn)產(chǎn)后，渝富公司再招標(biāo)拍賣老企業(yè)的占用地，收回先前支付的資金。由于建設(shè)用地逐年升值，渝富公司償還貸款后還略有微利，目前已完成19戶企業(yè)搬遷，今年底完成4戶，2007年完成余下的6戶企業(yè)搬遷。

去年渝富公司就拿出50多億元，幫助特鋼破產(chǎn)、天原化工廠搬遷、其他六七個(gè)企業(yè)環(huán)保搬遷等等的周轉(zhuǎn)。

杠桿：助推企業(yè)發(fā)展

記者：杠桿是渝富公司的又一個(gè)功能。如果說，處置不良資產(chǎn)是對(duì)企業(yè)減負(fù)，提供周轉(zhuǎn)金是托底，那杠桿作用應(yīng)該是更多地用在發(fā)展企業(yè)上吧？

黃奇帆：渝富公司的利潤(rùn)，上繳財(cái)政返還后，專門用于支持國有企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)改造，用于向工商企業(yè)注資或推動(dòng)資產(chǎn)重組，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)重組中有不可或缺的杠桿作用。因此也可以說，渝富公司是重慶國有工商企業(yè)發(fā)展的綜合性投資公司，目前主要是參與各種國有企業(yè)的資產(chǎn)重組。在重鋼股權(quán)回購、重慶實(shí)業(yè)股權(quán)回購、ST東源重組、重慶市商業(yè)銀行的重組、西南證券的重組等方面都體現(xiàn)了這一點(diǎn)。

比如，對(duì)工行20億元債轉(zhuǎn)股形成的占重鋼70%的股權(quán)進(jìn)行回購，保證國有資產(chǎn)的保值增值，保證國有資本的控股權(quán)。

以渝富公司參與重慶市商業(yè)銀行戰(zhàn)略重組為例。重組前商業(yè)銀行凈資產(chǎn)只有2億多元，有100億的貸款，沒有達(dá)到巴塞爾協(xié)議規(guī)定的資本充足率標(biāo)準(zhǔn)。2004年重慶對(duì)商業(yè)銀行實(shí)施增資擴(kuò)股，銀行資本金由2.7億元擴(kuò)大至16億元，2005年進(jìn)一步擴(kuò)大到20億元。在此基礎(chǔ)上，由渝富公司用現(xiàn)金收購了商業(yè)銀行33億元不良貸款中的24億元(9億元可以清收)，使不良貸款率下降到1%以下，成為信用良好銀行。

渝富公司收購商業(yè)銀行的24億元缺口從兩方面處置：一是明年上半年，渝富公司、商業(yè)銀行股東共同縮水5億元股本，向戰(zhàn)略投資者溢價(jià)轉(zhuǎn)讓，大致能沖銷掉12億元；二是另外的12億元，由政府幫助消化。一方面政府劃2000畝地給渝富公司，一畝地賺30萬，2000畝就是6億元；二是把商業(yè)銀行6年的地方稅返回給渝富公司。商業(yè)銀行的稅收地方部分大致是每年一億元，6年差不多6億元。這樣就把12億元補(bǔ)了。目前商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量和規(guī)模進(jìn)入了全國商業(yè)銀行前20位。

融資方式創(chuàng)新

記者：財(cái)政不出一分錢，渝富公司作為一家沒有任何積累的新公司，如何能拿出二三十億元現(xiàn)金去回購商業(yè)銀行的不良債權(quán)？當(dāng)時(shí)渝富公司的融資方式也是一種創(chuàng)新？

黃奇帆：簡(jiǎn)單地講就是“搭橋貸款”。去年4月，渝富正式向開發(fā)銀行申請(qǐng)貸款，開發(fā)銀行用1個(gè)多月時(shí)間對(duì)“打包”資產(chǎn)進(jìn)行了全面評(píng)審，很快就批復(fù)下來。6月29日，開行向渝富提供了第一筆貸款5億元，7月1日又貸款十幾億元，提供了共計(jì)21.7億元的貸款。渝富在兩個(gè)月內(nèi)就把當(dāng)年全部貸款拿到了手上。開行貸款后就派人到渝富做財(cái)務(wù)顧問，參與制定處置不良國有資產(chǎn)的方案。

這是國內(nèi)金融界第一次為處置不良國有資產(chǎn)提供貸款，從而創(chuàng)造了一種新的金融工具。

在國外，這種貸款被稱作“搭橋貸款”，開發(fā)銀行則是以“組合貸款”名義批準(zhǔn)的。以往開行貸款往往針對(duì)具體的大中型項(xiàng)目，此次則開辟了一種支持國有企業(yè)債務(wù)重組的新方式，給其他地方的國企債務(wù)重組提供了可資借鑒的經(jīng)驗(yàn)。

“搭橋貸款”這種新的金融工具，化作了周轉(zhuǎn)資金，給渝富這個(gè)資產(chǎn)魔方提供了運(yùn)轉(zhuǎn)變化的動(dòng)力?，F(xiàn)在，渝富公司收購不良資產(chǎn)的貸款申報(bào)及信用審查模式，已經(jīng)成為國家開發(fā)銀行在全國推廣的范例。

市場(chǎng)原則運(yùn)作

記者：您曾給渝富公司制訂了一個(gè)運(yùn)作原則：“財(cái)政不補(bǔ)貼，政府不干預(yù)，國企要滿意，渝富有盈利”。渝富作為市場(chǎng)主體，自行融資回購債權(quán)，自行處置不良資產(chǎn)。

黃奇帆：這是渝富公司的工作原則。第一，堅(jiān)持市場(chǎng)化原則。渝富公司作為法人實(shí)體和責(zé)任主體，市政府明確提出“政府不補(bǔ)貼，財(cái)政不補(bǔ)貼，企業(yè)要滿意，渝富有贏利”的工作原則。渝富公司以市場(chǎng)化原則和方法，直接融資、收購債權(quán)和處置債務(wù)。嚴(yán)格遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律和金融管理原則，嚴(yán)格按照市場(chǎng)化規(guī)范操作。

第二，堅(jiān)持專業(yè)化原則，銀行金融機(jī)構(gòu)幾百億元的不良資產(chǎn)，涉及幾千個(gè)小企業(yè)。若這幾千個(gè)企業(yè)分別與銀行談判，那將是一項(xiàng)非常浩大、艱巨、復(fù)雜的工作！況且，信息嚴(yán)重不對(duì)稱，專業(yè)人員又缺乏，導(dǎo)致時(shí)間長(zhǎng)、談判成本高。由渝富全部回購債權(quán)后，再分別與企業(yè)處置債務(wù)，就極大地提高了工作效率，降低了回購處置成本。

第三，堅(jiān)持自主融資原則。這是堅(jiān)持市場(chǎng)化處置原則和方法的根本體現(xiàn)。為了減少銀行的壓力，確保融資到位，國資委牽頭，渝富公司設(shè)計(jì)了低成本的信托產(chǎn)品融資方式和國家銀行貸款兩種融資方式。在信托產(chǎn)品批準(zhǔn)困難的情況下，渝富公司迅速落實(shí)了國家開發(fā)銀行的貸款，成為開發(fā)銀行進(jìn)行“開發(fā)性融資不良債權(quán)收購”在全國的首次試點(diǎn)。

第四，堅(jiān)持嚴(yán)格審慎的原則。在國務(wù)院批準(zhǔn)重慶整體處置不良貸款的方案后，在購買債權(quán)前，在工商銀行的支持下，國資委組織渝富公司對(duì)不良債權(quán)企業(yè)認(rèn)真進(jìn)行了審查，保證了債權(quán)質(zhì)量。