第一篇：專家觀點：資本運營中的六大誤區(qū)

由于資本運營的理論研究和實踐探索時間較短，尚不成熟，人們長期形成的傳統(tǒng)觀念、經(jīng)營思維和企業(yè)運作方式與規(guī)范化的資本運營還存在較大的差距，加上資本運營所需的制度環(huán)境和條件尚不充分，資本運營在我國企業(yè)的實踐中存在著諸多誤區(qū)。

誤區(qū)之一

把資本運營理解為股票投資或金融商品買賣等資本直接運作行為

在現(xiàn)實中，許多企業(yè)片面地把資本運營視同于股票投資或者金融商品的買賣。比如，一些企業(yè)特別是上市公司打著資本運營的旗號，把通過直接融資籌集來的資金或者高息拆借給商業(yè)銀行、證券公司、投資公司等金融機構(gòu)；或者直接投入證券市場，從事股票、債券的買賣。企業(yè)投資于證券市場，通過證券投資這一資本的直接運作方式來實現(xiàn)企業(yè)資本的保值增值和對利潤最大化的追求，本來無可厚非，不應(yīng)指責(zé)。但是，如果一個企業(yè)放棄主營業(yè)務(wù)于不顧，特別是在主營業(yè)務(wù)比較差的情況下，把投資轉(zhuǎn)化為投機，試圖以此來彌補主營業(yè)務(wù)的不足。這不但有悖于資本運營的初衷和本質(zhì)，而且有可能使企業(yè)進一步陷入困境。對于那些不注重改善經(jīng)營管理，抱著在股票市場上投機“撈一把”思想的企業(yè)，一旦股票投機失敗，其后果不堪設(shè)想。事實證明，能夠通過股票投機獲利者畢竟只有少數(shù)。

誤區(qū)之二

割裂資本運營與生產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)在聯(lián)系，把資本運營作為游離于生產(chǎn)經(jīng)營的更為高級的經(jīng)營形式

在當(dāng)前的資本運營過程中，有一種觀點和傾向，認(rèn)為資本運營是獨立于生產(chǎn)經(jīng)營而存在，目的在于提高資本營運效率和效益的經(jīng)濟行為和經(jīng)濟活動，是比生產(chǎn)經(jīng)營更為高級的經(jīng)營方式。我們認(rèn)為，這種觀點不僅在認(rèn)識上是錯誤的，而且在實踐中是有害的，它極有可能誤導(dǎo)國企改革，把當(dāng)前的資本運營引入歧途。一般來講，在市場經(jīng)濟條件下，資本運營在時空上可以暫時脫離生產(chǎn)經(jīng)營而單獨運作并獲取一定的資本收益，但這僅是從表層而言的，實質(zhì)上，資本運營最終必須服從或服務(wù)于生產(chǎn)經(jīng)營。生產(chǎn)經(jīng)營是資本運營的前提和基礎(chǔ)，離開了生產(chǎn)經(jīng)營，資本運營勢必成為無源之水、無本之木。

誤區(qū)之三

把資本運營的目標(biāo)定位于企業(yè)資產(chǎn)數(shù)量的大小，片面追求企業(yè)資產(chǎn)的規(guī)模擴張，忽視資本運營的“質(zhì)量”

盡管以企業(yè)并購為主要內(nèi)容的資本運營在一定程度上是通過把資產(chǎn)這一“蛋糕”做大來實現(xiàn)規(guī)模效益，達到盈利最大化和資本增值最大化目標(biāo)。但它必須以正確把握資本運營的“度”，在保證資本運營“質(zhì)量”前提下進行的。一個企業(yè)在資本運營中，只有在不斷擴大自身的資本積累，在考慮自已償債能力和資本效益前提下，方能通過企業(yè)并購，借助他人的資本來提高經(jīng)營能力。但是在現(xiàn)實實踐中，許多企業(yè)忽視資本效益原則，片面追求資產(chǎn)規(guī)模的擴大，不注重企業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)，盲目并購其他企業(yè)，結(jié)果企業(yè)的資本運營不但不能實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，相反卻使企業(yè)步入困境。這一問題在上市公司比較突出。比如，有的上市公司，經(jīng)營困難重重的根本原因在于實施跨行業(yè)的資產(chǎn)重組中沒有能夠集中在公司的核心業(yè)務(wù)上，結(jié)果不僅非主營業(yè)務(wù)難以有所作為，而且主營業(yè)務(wù)也不突出，沒有形成競爭力。相反，那些資本運營獲得成功的企業(yè)，如一汽集團、海爾等，成功的秘訣就在于正確的處理主營業(yè)務(wù)發(fā)展與多元化經(jīng)營的關(guān)系，圍繞主營業(yè)務(wù)進行企業(yè)并購。因此，資本運營是把“雙刃劍”，若企業(yè)的資本運營，能夠充分注重主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，充分注重企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)，通過并購獲得的資產(chǎn)就能為企業(yè)帶來跳躍性發(fā)展的機遇；相反，不但無法從聚集的資本中得到發(fā)展的動力，可能使本來充滿活力的企業(yè)走向衰退。

企業(yè)在資本運營和并購過程中，普遍熱衷于建立巨型企業(yè)，而對整合中小企業(yè)，組成企業(yè)團隊缺乏興趣。我們在并購組建大型企業(yè)的同時，不能忽視中小企業(yè)的發(fā)展。通過并購等多種方式，按分工協(xié)作原則，把中小企業(yè)納入以大企業(yè)為核心的社會化生產(chǎn)體系，改變大小企業(yè)缺乏分工協(xié)作、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨同的狀況，以此來支撐大企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟，是我國企業(yè)并購中的重要課題。

誤區(qū)之四

一些企業(yè)把資本運營作為一種改革的時髦，注重形式的過度包裝，忽視資本運營實質(zhì)的追求

資本運營作為市場經(jīng)濟條件下經(jīng)濟主體實現(xiàn)規(guī)模效益的高效率經(jīng)營形式，它的出現(xiàn)是我國經(jīng)濟體制改革和金融改革深化的邏輯必然，其根本目的在于：一是解決國企改革深層次問題，如公司化改革問題、組建和發(fā)展大企業(yè)集團問題、解決企業(yè)高負(fù)債問題等問題；二是解決“大而全、小而全”和盲目建設(shè)、重復(fù)建設(shè)問題，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，盤活國有存量資產(chǎn)，從整體上提高國有經(jīng)濟效益。然而，在資本運營實踐操作中，許多企業(yè)把它作為一種改革時髦來趕，只重形式、忽略實質(zhì)，務(wù)虛不務(wù)實，把企業(yè)是否進行資本運營當(dāng)作衡量企業(yè)經(jīng)營者政績、魄力和企業(yè)發(fā)展好壞的標(biāo)準(zhǔn)。一些經(jīng)營狀況不佳，本身不夠上市條件的企業(yè)，卻通過資本運營，把企業(yè)包裝成一個看似效益較好的企業(yè)，虛假包裝上市，一上市就虧損，從ST到PT，最終被淘汰出局。這種只重形式不重內(nèi)容的資本運營，其目的無非是為了“圈錢”。顯然，這些做法不符合資本運營“集約經(jīng)營”的內(nèi)在本質(zhì)，相反，卻是在資本運營條件下出現(xiàn)的新的粗放式經(jīng)營。

誤區(qū)之五

把經(jīng)濟規(guī)模等同于規(guī)模經(jīng)濟

規(guī)模經(jīng)濟本質(zhì)上是一種適應(yīng)性生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模帶來的效率與效益。經(jīng)濟規(guī)模僅僅是一個總量概念，并不涉及成本收益分析。成本低、收益遞增的經(jīng)濟規(guī)模才可以稱之為規(guī)模經(jīng)濟。經(jīng)濟規(guī)模的擴大可能是規(guī)模經(jīng)濟，也可能不是規(guī)模經(jīng)濟。企業(yè)在并購和資本運營中常常混淆兩者的關(guān)系。具體表現(xiàn)在：一是認(rèn)為把若干個獨立的企業(yè)聯(lián)合在一起，就可能形成規(guī)模經(jīng)濟。由此，在企業(yè)并購中，一些地方為追逐所謂“集團規(guī)模效應(yīng)”，出現(xiàn)了一些不尊重客觀經(jīng)濟規(guī)律的現(xiàn)象和行為，提出了一些脫離實際的目標(biāo)和口號。二是把企業(yè)集團規(guī)模的擴大等同于規(guī)模經(jīng)濟。事實上，集團規(guī)模的擴大可能是經(jīng)濟的，也可能是不經(jīng)濟的，關(guān)鍵要看集團有沒有充分利用各種要素，看能否提高集團的專業(yè)水平和技術(shù)水平。三是把規(guī)模經(jīng)濟簡單地推而廣之。有些地方，不分行業(yè)、不分產(chǎn)業(yè)、不分領(lǐng)域，千篇一律地要求搞大集團或規(guī)模經(jīng)濟，熱衷于構(gòu)建“航空母艦”，而忽視并購組成企業(yè)團隊的意義，企業(yè)集團的發(fā)展引向歧途。事實上，有些行業(yè)適宜搞大集團或規(guī)模經(jīng)濟，而另一些行業(yè)并不適宜搞大集團或規(guī)模經(jīng)濟。四是把規(guī)模經(jīng)濟看作是大企業(yè)、大集團的“專利”。認(rèn)為只有大型企業(yè)集團才會取得規(guī)模經(jīng)濟，中小企業(yè)不會取得規(guī)模經(jīng)濟。這種認(rèn)識也帶有一定的片面性。規(guī)模經(jīng)濟雖然更多表現(xiàn)在大企業(yè)、大集團身上，但卻不是大企業(yè)、大集團所獨有的。企業(yè)小不一定效率低，也不一定規(guī)模經(jīng)濟效益差。

誤區(qū)之六

把經(jīng)濟范圍等同于范圍經(jīng)濟

經(jīng)濟范圍與范圍經(jīng)濟既有聯(lián)系又有區(qū)別。經(jīng)濟范圍表現(xiàn)為生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域的布點，經(jīng)濟范圍的大而寬，表現(xiàn)為生產(chǎn)經(jīng)營的多元化。范圍經(jīng)濟是由于企業(yè)從事相關(guān)、非相關(guān)多元生產(chǎn)經(jīng)營活動，充分利用了共同的設(shè)備、無形資產(chǎn)、開發(fā)機構(gòu)、管理人才而帶來的生產(chǎn)經(jīng)營成本下降、風(fēng)險分散、收益遞增。范圍經(jīng)濟作為規(guī)模經(jīng)濟的一種轉(zhuǎn)化形式，是需要一系列嚴(yán)格約束條件的。企業(yè)并購并不是簡單的1+l的組合，不是生產(chǎn)要素的隨機與簡單疊加，而必須實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的優(yōu)勢互補，形成集團內(nèi)的專業(yè)分工。生產(chǎn)經(jīng)營多元化的目標(biāo)是效率和效益，而不是經(jīng)濟范圍本身。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營范圍不是越寬越好，不能盲目進行經(jīng)營領(lǐng)域的擴張，甚至進入一些完全陌生的新領(lǐng)域，否則只能陷入范圍不經(jīng)濟的泥潭而不能自拔。過分追求多元化經(jīng)營還可能造成管理質(zhì)量下降。因為，并購行為特別是無關(guān)聯(lián)多元化中的并購會使企業(yè)的分支機構(gòu)迅速增多，管理鏈條加長，管理工作難度加大，而管理負(fù)荷過重將會導(dǎo)致管理質(zhì)量下降，使無關(guān)聯(lián)企業(yè)在并購后無法獲得規(guī)模經(jīng)營的好處。

第二篇：專家總結(jié)買房六大誤區(qū)

專家總結(jié)買房六大誤區(qū)

隨著樓市“金九銀十”銷售黃金期的到來，各地樓市的營銷氛圍也漸入佳境，各大樓盤紛紛推陳出新，促銷攬客。

但面對眾多的房源的優(yōu)惠，不少購房者心中卻沒了譜——盡管看得眼花繚亂，但還是外行看熱鬧。

是按兵不動還是趁早出手呢？業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，未來房價將保持平穩(wěn)，不會出現(xiàn)明顯的上漲。建議購房人不要被日光盤、房價上漲、限購放松等市場傳言所誘導(dǎo)而盲目出手買房。在房源供應(yīng)充足，房價穩(wěn)定的市場環(huán)境下，可以精挑細(xì)選適合自己的好產(chǎn)品。同時，針對“金九銀十”銷售旺季，業(yè)內(nèi)人士結(jié)合幾大買房中經(jīng)常遇到的問題，給大家提個醒，以免市民購房時走入誤區(qū)。

誤區(qū)一：買漲不買跌

買了房的人盼望大漲，沒買房的盼望大跌。當(dāng)身邊的親戚或朋友在買房時候，切記不要盲目湊熱鬧，要根據(jù)原有的房地產(chǎn)市場規(guī)律做出判斷，在跌的時候買，在漲的時候賣。只有這樣，才不會白白浪費自己的血汗錢。

誤區(qū)二：不了解城市規(guī)劃

很多購房者因不知道政府規(guī)劃方向，盲目選擇區(qū)域進行購房。建議在購置房產(chǎn)時，要切記緊跟城市發(fā)展的方向。首先要看清政府的規(guī)劃和城市發(fā)展趨勢；其次要看居住小區(qū)的大環(huán)境和小環(huán)境是否舒適；其次要看該區(qū)位交通是否便利，比如生活條件是否完善。從長遠的眼光來看，盡可能選擇政府已重點規(guī)劃的具有發(fā)展前景的居住區(qū)，盡可能買到地鐵沿線且性價比較高的優(yōu)質(zhì)物業(yè)。

誤區(qū)三 ：被“同等檔次”迷了眼

作為購房者，在簽訂購房合同時一定要看清楚此類條款的約定，爭取列明裝修材料的具體品牌和規(guī)格，如果不行，也要爭取約定，屆時根據(jù)實際使用材料的價格返還差價，以減少損失。

誤區(qū)四：投機購房

很多擁有一套住房的人手頭資金充裕，欲投資房地產(chǎn)，以便保值增值。其實炒房遠遠比想象中要復(fù)雜得多，一般來說，房子屬于固定資產(chǎn)，變現(xiàn)手續(xù)較為復(fù)雜，而且買賣過程中涉及契稅、交易費用等較多問題，買賣周期也很長，遇到政策調(diào)整，最后會由主動變?yōu)楸粍?，消耗資金的同時也耗費精力。

誤區(qū)五：買房一步到位

25歲至30歲之間的年輕人選擇置業(yè)時，不宜好大喜貴，應(yīng)拋棄置業(yè)必須一步到位的思想，根據(jù)自身所能承受的范圍，作出合理的決策。尤其是在選擇按揭方式時，不宜過分要求年限短，或急著想盡快還清貸款，而過分壓縮日常生活開支，降低原本應(yīng)該保持的生活質(zhì)量。

誤區(qū)六：只買便宜不買貴的很多購房者認(rèn)為，當(dāng)下房價過高，所以買房時，一般會在同等區(qū)域、同等地段選擇價位便宜的樓盤。而這也往往造成后期出現(xiàn)的證件不齊全、施工質(zhì)量差、園區(qū)規(guī)劃不合理等問題，給購房者帶來居住上的一些麻煩。所以在選擇房產(chǎn)時，還需注重品質(zhì)與責(zé)任。

第三篇：企業(yè)網(wǎng)絡(luò)營銷中的六大誤區(qū)

企業(yè)網(wǎng)絡(luò)營銷中的六大誤區(qū)

企業(yè)網(wǎng)絡(luò)營銷中的幾大誤區(qū)

如今雖然各個企業(yè)都開端涉足了網(wǎng)絡(luò)營銷，但是卻面臨這樣的一個現(xiàn)狀，他們花異樣的錢卻千差萬別，究竟企業(yè)與企業(yè)之間有什么不同嗎?下邊為大家來總結(jié)一些企業(yè)網(wǎng)絡(luò)營銷中罕見的誤區(qū)。www.hnxny.net1、心急吃不了熱豆腐。

如今網(wǎng)絡(luò)時代的降臨，很多企業(yè)也都認(rèn)識到了網(wǎng)絡(luò)營銷的重要性，但是對企業(yè)營銷卻沒有太正確的看法，二心只想經(jīng)過網(wǎng)絡(luò)協(xié)助本人的業(yè)務(wù)擴展和產(chǎn)品的銷售，于是也開端去做網(wǎng)站，發(fā)布一些信息，停止少量的網(wǎng)絡(luò)推行。但是很快成績就呈現(xiàn)了，由于他們還沒有一個零碎的方案就開端自覺推行，假如三個月過來還是沒什么效果，就覺得錢白花了，馬上中止投資，當(dāng)然這個網(wǎng)絡(luò)

推行方案自然是無疾而終了，想必他們會很久很久都對網(wǎng)絡(luò)得到?jīng)Q心了吧!其實，網(wǎng)絡(luò)營銷是一個慢熱的進程，心急是吃不了熱豆腐的，還需求依據(jù)本身狀況來停止零碎的剖析，制定一個合適本人的方案，不只從網(wǎng)站建立還有本錢預(yù)算以及落實到各項任務(wù)的擔(dān)任人，這樣一個有條理的團隊而不是一盤散沙，才干把各項任務(wù)都布置的妥妥當(dāng)當(dāng)?shù)模@樣才干獲得成功。

2、網(wǎng)站建立眼高手低。

很多企業(yè)對網(wǎng)站的看法不夠，基本認(rèn)識不到網(wǎng)站也可以營銷，把企業(yè)的網(wǎng)站只是當(dāng)做一個陳設(shè)，并不能發(fā)揚出其該有的營銷功用。大少數(shù)公司以為網(wǎng)站是企業(yè)的網(wǎng)上招牌，一味的追求其外表的華美，尤其注重美觀方面，而不去管能否跟網(wǎng)絡(luò)營銷相兼容，所以，網(wǎng)站建立公司也更是視顧客為上帝，在網(wǎng)站外觀上大做文章，進步了網(wǎng)站本錢，而大大的疏忽了企業(yè)站的營銷用處。

所以，這里要明白的是：網(wǎng)站建立的基本目的就是網(wǎng)絡(luò)營銷。網(wǎng)站不只僅要美觀，更要適用。注重用戶體驗環(huán)節(jié)的建立。

3、自覺停止有效推行。

我們上網(wǎng)的時分常常會發(fā)現(xiàn)郵箱里有很多渣滓郵件，還有各類論壇，博客，留言板，貼吧什么的四處都是各類企業(yè)法的渣滓信息，雖然近階段有點效果，拜訪量會上升也能帶來一點潛在客戶，但是從久遠來看，企業(yè)賺的錢還不夠醫(yī)治如今形成的傷疤，對當(dāng)前是有百害而無一利。如今在這個廣告眾多的年代，大家都厭惡渣滓信息，一旦這樣的渣滓信息與某個企業(yè)扯上關(guān)系，在消費者心中的抽象一下子就塌下去了，恐怕當(dāng)前跳進黃河也洗不清了吧!

假如企業(yè)只由于這種推行方式廉價而只看到眼前的利益，而依賴于損害企業(yè)的方式推行，自覺追求那種畸形的營銷形式，將會迷失在本人發(fā)掘的圈套里，錯過企業(yè)開展的最佳機遇。

4、跟風(fēng)景象異常嚴(yán)重。

如今各個企業(yè)的準(zhǔn)繩是“知己知彼，百戰(zhàn)不殆”，這里我想說的是盡信之，還不如不知。如今的各個企業(yè)都紛繁喜歡效仿同行，一旦某個行業(yè)有企業(yè)運用某種網(wǎng)絡(luò)營銷產(chǎn)品，不久就會發(fā)現(xiàn)簡直清一色的企業(yè)都在用，這就是現(xiàn)階段嚴(yán)重的跟風(fēng)病!不要人攀比心思麻痹了大腦，堅持本人的判別力，關(guān)于同行的辦法要依據(jù)企業(yè)本身的現(xiàn)狀“取其精髓去其糟粕”，找到最合適本人的，才干使網(wǎng)絡(luò)營銷業(yè)務(wù)停止得風(fēng)生水起。

5、不理解競價效勞。

競價產(chǎn)品也是seo的一種重要手腕，也有越來越多的人開端運用這項效勞，但是由于對其理解的并不深，以為掏了錢就可以坐等客戶來敲門了，不久當(dāng)前就發(fā)現(xiàn)，效果不太理想。形成這樣的緣由是沒有對競價產(chǎn)品停止正確的維護，競價效果遭到多方面的制約，每日的耗費預(yù)算，關(guān)鍵詞的密度和總結(jié)報告等前期任務(wù)間接都影響到了競價的發(fā)生效果，6、不要坐等客戶來敲門。

目前Google、雅虎、百度等搜索引擎競價產(chǎn)品是網(wǎng)絡(luò)營銷的主流產(chǎn)品，越來越多的企業(yè)選擇搜索引擎競價產(chǎn)品。少數(shù)企業(yè)購置競價產(chǎn)品后并不曉得還有維護這回事情，只是靜待客戶上門。做了一段工夫上去就發(fā)現(xiàn)后來還有點效果，到后來效果就越來越差了。

企業(yè)在運用競價時分要留意，不能刻舟求劍，選擇有實力的效勞商停止產(chǎn)品維護。

第四篇：集團公司資本運營

集團公司資本運營與投融資

資本運營是社會主義市場經(jīng)濟的深化。它包括資產(chǎn)重組、發(fā)行股票、配股、借殼上市、發(fā)行債券與轉(zhuǎn)換、證券托管等經(jīng)濟運行方式。當(dāng)今經(jīng)濟的競爭，既是高科技的競爭，更是資本實力的競爭，如何使現(xiàn)有資本優(yōu)化配置，并創(chuàng)造出更多的剩余價值，已成為當(dāng)代經(jīng)濟探討的焦點。就集團公司而言，近幾年加快了資本運營的步伐。

集團公司資本運營戰(zhàn)略思想是：以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為導(dǎo)向，以資本市場為平臺，實現(xiàn)企業(yè)融資方式從以間接融資為主向以直接融資為主的轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)企業(yè)運作模式從單純產(chǎn)業(yè)資本運作模式向產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的緊密結(jié)合、協(xié)調(diào)運作模式轉(zhuǎn)變。

集團公司實施資本運營戰(zhàn)略的目標(biāo)是：實現(xiàn)資金集中管控，搭建集團財務(wù)公司融資平臺，拓展融資渠道，降低財務(wù)費用，為集團公司跨越式發(fā)展提供強有力的資金支撐。

一、拓寬融資渠道，強化融資功能，構(gòu)造資本平臺

1、組建集團財務(wù)公司，構(gòu)建內(nèi)部金融體系

集團公司力爭用一年半的時間完成財務(wù)公司重組，充分利用財務(wù)公司這一非銀行金融機構(gòu)平臺，發(fā)揮其資金結(jié)算、發(fā)放貸款、同業(yè)拆借、委托貸款、融資租賃、發(fā)行金融債券等功能，加強對公司資金的統(tǒng)一管理和控制，提高公司資金周轉(zhuǎn)率，降低公司財務(wù)成本，拓寬公司融資渠道，形成有機的金融體系。

2、加大資本市場運作力度，推進優(yōu)質(zhì)資源上市進程

發(fā)行股票是一種資本融資，投資者對企業(yè)利潤有要求權(quán)，但是所投資本金不能撤逃，投資者所冒風(fēng)險較大，因此要求的預(yù)期收益也高，從這個角度而言，股票融資的資金成本比銀行借款高。具體而言，發(fā)行股票的優(yōu)點是：(1)所籌資金具有永久性，無到期日，沒有還本壓力；(2)一次籌資金額大；(3)用款限制相對較松；

(4)提高企業(yè)的知名度，為企業(yè)帶來良好聲譽；(5)有利于幫助企業(yè)建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。

國陽新能股份有限公司于2003年8 月經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)行字[2003 ]84 號文《關(guān)于核準(zhǔn)山西國陽新能股份有限公司公開發(fā)行股票的通知》核準(zhǔn),以每股人民幣8.20 元的價格向境內(nèi)投資者發(fā)行了面值為人民幣1.00 元的A 股股票15,000 萬股,募集資金12.3億元，并于2003 年8 月21 日掛牌上市。

2009年計劃整和豐喜肥業(yè)、齊魯一化等五家化工企業(yè)借殼上市。同時積極推進鋁電公司的上市步伐。

3、適時發(fā)行債券，降低融資成本、籌集發(fā)展資金

發(fā)行債券的優(yōu)缺點介于上市和銀行借款之間，也是一種實用的融資手段，但關(guān)鍵是選好發(fā)債時機。選擇發(fā)債時機要充分考慮對未來利率的走勢預(yù)期。債券種類很多，集團公司主要申請發(fā)行短期融資債券、中期票據(jù)和公司債券。

發(fā)行短期融資券。隨著國內(nèi)資本市場的不斷完善和發(fā)展，國家為逐步改善金融市場結(jié)構(gòu)，減少銀行貸款比率，降低金融風(fēng)險，提高企業(yè)資本市場直接融資的范圍和比率，鼓勵企業(yè)直接進入債

券市場融資。人民銀行推出了短期融資債券的直接融資方式。截止目前，集團公司已經(jīng)發(fā)行三期短期融資債券，每期金額為10億元，利率分別為3.21%，3.85%，5.23%。同期一年期貸款利率為

5.85%、6.12%、7.47%，每年比銀行貸款節(jié)約財務(wù)費用2240萬元、1870萬元、1840萬元。

發(fā)行公司債券。國陽新能股份有限公司發(fā)行不超過14億元公司債券的申請，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會2008年10月23日會議審核，獲得有條件通過。

發(fā)行中期票據(jù)。為鼓勵優(yōu)質(zhì)企業(yè)利用金融市場進行直接債務(wù)融資，有效平衡銀行機構(gòu)的信貸資源，保證宏觀調(diào)控政策平穩(wěn)推進；為建立完整的市場收益率曲線，改善利率環(huán)境，完善金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，建立健全有效的市場機制。銀行間市場交易商協(xié)會于2008年4月15日推出中期票據(jù)。集團公司2009年1月份申請發(fā)行20億元中期票據(jù)，銀行間市場交易商協(xié)會以中市協(xié)注[2009]MTN32號文接受集團公司中期票據(jù)注冊。預(yù)計票面利率為4%,比銀行同期貸款利率5.76%，相比每年節(jié)約財務(wù)費用1500萬元。

4、密切銀企關(guān)系，爭取貸款支持

銀行貸款是集團公司目前建設(shè)資金的主要來源，現(xiàn)已爭取到銀行授信234億元，實現(xiàn)貸款165億元，根據(jù)集團公司“十一五”發(fā)展規(guī)劃資金的需求，銀行貸款依然是重要資金來源渠道，必須繼續(xù)密切銀企合作，與原有的合作伙伴要維系雙方關(guān)系，拓寬合作領(lǐng)域，爭取建立長期的合作關(guān)系，同時要積極尋求與新的金融

機構(gòu)的合作，包括國外金融機構(gòu)。通過銀企之間的親密合作，最大可能的擴大授信規(guī)模，籌集更多的中長期項目貸款和流動資金貸款。同時，考慮到集團公司兼并重組步伐的加快，積極和銀行聯(lián)系，開展并購貸款業(yè)務(wù)，滿足集團公司資本金不足的缺陷。

二、優(yōu)化公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)投資主體的多元化

1、建立長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系

“十一五”期間集團公司新上項目多、規(guī)模大，如果由集團公司作為單一的投資方，不但公司在資金上會背負(fù)沉重的包袱，而且單一的股權(quán)結(jié)構(gòu)不利于新建企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的完善和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。目前在建項目中，石港礦、寺家莊礦分別和國內(nèi)兩大電力巨頭國電集團、華能集團達成了股權(quán)合作協(xié)議，實現(xiàn)了集團公司和電力巨頭的‘雙贏’。“十一五”期間公司非煤產(chǎn)業(yè)將迅速崛起，在公司戰(zhàn)略格局占據(jù)更加重要的地位。但是在這些非煤產(chǎn)業(yè)中我們的優(yōu)勢在于資源與能源優(yōu)勢，在技術(shù)積累、管理經(jīng)驗、營銷渠道上都明顯處于劣勢。因此必須盡快引進戰(zhàn)略投資者，通過產(chǎn)權(quán)紐帶與之建立長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，實現(xiàn)項目投資主體的多元化，使新建項目走上一條快速健康可持續(xù)發(fā)展的道路。

2、通過產(chǎn)權(quán)置換退出輔業(yè)，集中資金投入主業(yè)

抓住主輔分離、輔業(yè)改制的契機，在剝離輔業(yè)中改善輔業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。對煤電鋁化以外的其他產(chǎn)業(yè)，全部作為輔業(yè)，實行多種形式的改制方式。在改制中力求完成國有資產(chǎn)的民營化置換，推

進資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。集團公司盡可能從煤電鋁化以外的產(chǎn)業(yè)退出產(chǎn)權(quán)，實現(xiàn)民營化或多種股份的多元產(chǎn)權(quán)。能夠完全退出的徹底全退，不能全退的適量參股，能不控股的不再控股。對建筑房地產(chǎn)等規(guī)模較大的輔業(yè)，在一定時期和階段內(nèi)保持30％以內(nèi)少量持股。這樣通過產(chǎn)權(quán)置換既可以籌集資金，又可以減少對這些行業(yè)的投入，從而達到集中資金，發(fā)展主業(yè)的目的。

3、中小企業(yè)進行產(chǎn)權(quán)調(diào)整、向民營化發(fā)展

對集團內(nèi)部的中小經(jīng)營單位，通過出售、經(jīng)營者持大股，推行民營化，使國有資產(chǎn)完全退出。對暫時沒有條件徹底改制的單位，可暫由集團公司控股，但經(jīng)營者和經(jīng)營層以及主要骨干也必須出資置換部分國有資產(chǎn)，以轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制。對于承擔(dān)社會職能的單位及資產(chǎn)，利用礦業(yè)城市地企一體化的有利條件，積極推進移交地方。通過調(diào)整，優(yōu)化整個集團的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。

4、資產(chǎn)變現(xiàn)，破產(chǎn)處置不良資產(chǎn)

公司內(nèi)部一批老礦相繼進入了資源衰竭期，四礦從2001年開始的破產(chǎn)工作已經(jīng)基本結(jié)束，中央財政一次性補助破產(chǎn)資金4.9億元，利用這筆資金不但四礦破產(chǎn)后的富余人員得到了妥善的安置,并且積極進行生產(chǎn)自救,探索多元化發(fā)展道路,其“一體兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略得以確立并且取得了良好的實施效果。繼四礦之后,三礦進入了資源衰竭期,目前已經(jīng)成立了三礦破產(chǎn)事宜相關(guān)工作機構(gòu),獲得中央財政補貼資金9.9億元。

三、爭取國家政策支持補助資金

抓住集團公司列被為13個國家大型煤炭基地規(guī)劃的礦井，和可持續(xù)發(fā)展煤炭試點城市的有利時機，在符合國家產(chǎn)業(yè)政策的國債補助項目、循環(huán)經(jīng)濟綜合利用項目、礦井接替區(qū)補充地面勘探補助等方面，積極爭取國家政策范圍內(nèi)的財政支持。

四、兼并重組地方煤礦和化工公司

為做大煤炭主業(yè)，擴大產(chǎn)能，集團公司近年來投資9億元兼并、聯(lián)合經(jīng)營地方煤礦，技改完成后產(chǎn)能預(yù)計增加1000噸。

為打造煤化工產(chǎn)業(yè)鏈，集團公司依托煤炭資源優(yōu)勢，著力推進資本運營，實施低成本擴張。2008年集團公司投資13.9個億，控股豐喜集團，參股正元集團，并購重組齊魯一化、深州化肥、恒源化工、巨力化肥，集團公司全資、控股、參股化工企業(yè)達到八家，效益顯著，發(fā)展后勁充足。

五、探索應(yīng)收帳款證券化，提高資產(chǎn)變現(xiàn)能力

非煤產(chǎn)業(yè)應(yīng)收帳款證券化就是將應(yīng)收帳款匯集后直接出售給專門從事資產(chǎn)證券化的特殊目的機構(gòu)（SPV），并介入該機構(gòu)的資產(chǎn)池，經(jīng)過重新整合和包裝，尋求途徑使之信用級別提高，SPV以應(yīng)收帳款為基礎(chǔ)向國內(nèi)外資本市場發(fā)行有價證券和商業(yè)票據(jù)，根據(jù)應(yīng)收帳款的信用等級、質(zhì)量和現(xiàn)金流等內(nèi)容確定所發(fā)行證券的價格，從而使應(yīng)收帳款出售方達到融資目的。因此，應(yīng)收帳款證券化既是企業(yè)的籌資策略，又是企業(yè)的投資策略。

陽煤集團財務(wù)公司

二〇〇九年四月十五日

第五篇：資本運營學(xué)習(xí)心得

學(xué)習(xí)《資本運營學(xué)》心得

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，每一個家庭或個人、各類經(jīng)濟單位幾乎每天都要接觸貨幣，都要同金融打交道，任何商品都需要用貨幣來計價，任何購買都要用貨幣來支付，說到資本人們首先想到的是銀行，例如去存款、取款、付款、去申請各種生產(chǎn)經(jīng)營性貸款或消費貸款、去辦理各種保險、去購買有價證券等等，總之，現(xiàn)代社會的一切經(jīng)濟活動都要借助貨幣信用形式來完成。通過對資本運營這門課的學(xué)習(xí)，我們對資本市場有了更深的理解，在現(xiàn)代生活中我們投資股票、基金、理財規(guī)避風(fēng)險、增加收益有很大的作用。

一、通過學(xué)習(xí)《資本運營學(xué)》這門課，我對資本運營在企業(yè)中的作用有了理論認(rèn)識。

1、市場上大多數(shù)企業(yè)都是從事產(chǎn)品經(jīng)營，通過利潤發(fā)展企業(yè)，借助資本的力量發(fā)展企業(yè)對他們來講是個全新的課題。

2、以前我認(rèn)為資本運營不是一般企業(yè)能做到的，也不是一般規(guī)模的企業(yè)能做到的，所以中小企業(yè)借助資本的力量發(fā)展企業(yè)連想都不敢想，這種想法今天看來大錯特錯，市場化的資本市場是全民的資本市場。

3、企業(yè)家不但會經(jīng)營，更要會融資。

二、通過對資本市場系統(tǒng)的學(xué)習(xí)，對股票市場、債券市場、基金市場、信貸市場有了專業(yè)性理解，資本市場是現(xiàn)代金融市場的重要組成部分, 其融通的資金主要作為擴大再生產(chǎn)的資本使用，因此稱為資本市場。資本市場是通過對收益的預(yù)期來導(dǎo)向資源配置的機制。其本來意義是指長期資金的融通關(guān)系所形成的市場。但市場經(jīng)濟發(fā)展到今天, 資本市場的意義已經(jīng)遠遠地超出了其原始內(nèi)涵, 而成為社會資源配置和各種經(jīng)濟交易的多層次的市場體系。

三、降低企業(yè)進入新行業(yè)、新市場的成本。企業(yè)進入一個新行業(yè)或新市場面臨著許多障礙。新產(chǎn)品的開發(fā)，新技術(shù)的采用都需要投入大量的資金。如果完全采用投資新建的方式，企業(yè)將可能付出高昂的成本。新增生產(chǎn)能力還可能造成行業(yè)供給的增加，導(dǎo)致生產(chǎn)過剩，但企業(yè)如果采用收購、兼并的方式進入新行業(yè)、新市場，就可能使上述障礙和負(fù)面影響降低。

四、企業(yè)資本運作風(fēng)險的不確定性與利益并存，任何投資活動都是某種風(fēng)險的資本投入，不存在無風(fēng)險的投資和收益。這就要求經(jīng)營者要力爭在進行資本決策時，必須同時考慮資本的增值和存在的風(fēng)險，應(yīng)該從企業(yè)的長遠發(fā)展著想，企業(yè)經(jīng)營者要盡量分散資本的經(jīng)營風(fēng)險。