第一篇：《中國工商銀行關(guān)運(yùn)用中長期貸款支持企業(yè)并購的意見》

中國工商銀行關(guān)于印發(fā)《中國工商銀行關(guān)于 運(yùn)用中長期貸款支持企業(yè)并購的意見》的通知

（2000年4月6日 工銀發(fā)[2000]50號）

各一級分行、直屬分行：

為了規(guī)范運(yùn)用中長期貸款支持企業(yè)并購的業(yè)務(wù)，開拓信貸市場，調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)，總行制定了《中國工商銀行關(guān)于運(yùn)用中長期貸款支持企業(yè)并購的意見》，現(xiàn)印發(fā)給你們，請結(jié)合實(shí)際認(rèn)真貫徹執(zhí)行。執(zhí)行中遇到的問題，請及時向總行項(xiàng)目信貸部反映。

附：中國工商銀行關(guān)于運(yùn)用中長期貸款支持企業(yè)并購的意見

為認(rèn)真貫徹執(zhí)行《中共中央關(guān)于國有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決定》精神，推進(jìn)國有企業(yè)改革和戰(zhàn)略性改組，調(diào)整經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)，現(xiàn)就運(yùn)用中長期貸款支持企業(yè)并購提出以下意見。

一、貸款范圍和原則

境組；優(yōu)勢企事業(yè)單位之間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合及其他具有較大發(fā)展?jié)摿Α⑤^好經(jīng)濟(jì)效益的并購及資產(chǎn)、債務(wù)重組活動。

（一）申請使用貸款進(jìn)行并購及資產(chǎn)、債務(wù)重組必須遵守國家法律、法規(guī)，符合國家產(chǎn)業(yè)政策、信貸政策及我行貸款投向的要求。

（二）貸款支持的并購及資產(chǎn)、債務(wù)重組確能實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益顯著，并能夠?yàn)槲倚袔砹己玫慕?jīng)濟(jì)效益。

（三）支持并購及資產(chǎn)、債務(wù)重組要有利于我行培育和競爭優(yōu)質(zhì)客戶，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)客戶群，拓展新的貸款領(lǐng)域。

（四）貸款投入后，借款人的貸款整體質(zhì)量要有明顯提高。通過支持企業(yè)并購實(shí)行貸款逆向注入，要收回被并購企業(yè)的原有貸款，并有利于促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整和資產(chǎn)質(zhì)量的提高。

（五）嚴(yán)格貸款審查，努力防范風(fēng)險(xiǎn)，在進(jìn)入市場時就要充分考慮退出的策略。對以逃廢債為目的的并購及資產(chǎn)、債務(wù)重組不得提供貸款支持。要加強(qiáng)對并購及資產(chǎn)、債務(wù)重組行為的跟蹤與監(jiān)控，及時采取有效措施落實(shí)我行債權(quán)，防止國家信貸資產(chǎn)流失。

未建成項(xiàng)目的并購或資產(chǎn)、債務(wù)重組，仍按有關(guān)貸款辦法執(zhí)行。

二、貸款條件

借款人除須符合我行貸款要求的基本條件外，還應(yīng)符合以下條件：

（一）經(jīng)我行一級分行或直屬分行評定，信用等級在ＡＡ級（含）以上的企業(yè)或未評級的優(yōu)秀企事業(yè)單位。

（二）能夠提供超過并購資金總額５０％的非債務(wù)性資金，具有較強(qiáng)的投融資能力和經(jīng)營管理能力，并購后重組企業(yè)或項(xiàng)目公司資產(chǎn)負(fù)債率原則上不高于６０％，現(xiàn)有企業(yè)申請貸款前三年要連續(xù)盈利。

（三）同意按當(dāng)年凈利潤５％－１０％提取風(fēng)險(xiǎn)保證基金并專戶存儲，承諾用綜合效益優(yōu)先歸還銀行貸款。

（四）股份制企業(yè)應(yīng)由其董事會或股東大會書面承諾在還清當(dāng)年到期貸款本息前原則上不分紅。

（五）借款人須在我行開設(shè)專戶，保證并購資金?？顚Ｓ谩?/p>

（六）能提供合法有效的擔(dān)保，采取新設(shè)合并的，還須由新企業(yè)出具繼續(xù)履行債務(wù)的承諾。以上條件對公路、電力等基礎(chǔ)設(shè)施類并購及資產(chǎn)、債務(wù)重組，可視預(yù)期效益、風(fēng)險(xiǎn)狀況、貸款方式等實(shí)際情況適當(dāng)放寬，但非債務(wù)性資金占并購資金總額的比率必須符合國務(wù)院國發(fā)〔１９９６〕３５號文件關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比率的規(guī)定。

三、貸款評審程序及內(nèi)容

考慮到此項(xiàng)業(yè)務(wù)的特殊性，可以適當(dāng)簡化貸款評審程序，貸款審批行可視并購或資產(chǎn)、債務(wù)重組的復(fù)雜程度決定委托評估或授權(quán)分行作出調(diào)查報(bào)告，由有關(guān)分支行將貸款審查意見、調(diào)查報(bào)告或評估報(bào)告及相關(guān)材料報(bào)送審批。貸款審查的重點(diǎn)內(nèi)容是：借款人及其并購或資產(chǎn)、債務(wù)重組行為是否符合本意見規(guī)定的條件；借款人提供的材料是否真實(shí)、有效；并購或資產(chǎn)、債務(wù)重組方案是否可行；其他資金籌措渠道是否落實(shí)；貸款效益、借款人償債能力、貸款風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的相應(yīng)措施等。貸款期限原則上不超過１０年，貸款償還方式為每年分期等額還款。

在受理借款申請時，除借款申請書、并購雙方的財(cái)務(wù)報(bào)表外，還應(yīng)要求借款人提供以下材料：

（一）有權(quán)部門出具的合法文件，包括并購或資產(chǎn)、債務(wù)重組的批復(fù)文件或證明文件、資產(chǎn)評估報(bào)告、中外合資合作企業(yè)外方股東的資信證明等；

（二）并購或資產(chǎn)、債務(wù)重組雙方訂立的有關(guān)文件，包括并購或資產(chǎn)、債務(wù)重組方案、合同或協(xié)議、原有債權(quán)債務(wù)的處理方案、股份制企業(yè)董事會或股東大會同意并購或資產(chǎn)、債務(wù)重組的決議等；

（三）說明并購或被并購企業(yè)、項(xiàng)目情況的有關(guān)材料，包括可行性研究報(bào)告、批復(fù)文件及證明文件、被并購方出讓資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)證明、有經(jīng)營特許權(quán)的經(jīng)營許可證、貸款期內(nèi)并購雙方各年現(xiàn)金流量預(yù)測表、并購雙方或有負(fù)債的情況資料等；

（四）證明借款人投融資能力的有關(guān)材料，包括非債務(wù)性資金的籌資方案和出資證明、用款計(jì)劃、還款資金來源和還款計(jì)劃、還款保證措施及相關(guān)證明文件。

四、貸款審批及管理要求

（一）借款人原則上可向所在地我行支行及以上分支機(jī)構(gòu)申請貸款，由有關(guān)行按照現(xiàn)有貸款基本審批權(quán)限辦理貸款審批。審批行可以根據(jù)需要委托社會中介機(jī)構(gòu)編制財(cái)務(wù)分析咨詢報(bào)告，對并購及資產(chǎn)、債務(wù)重組雙方的經(jīng)營狀況進(jìn)行論證，作為評審貸款可行性、貸款風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)避措施的參考。屬于一級、直屬分行審批權(quán)限的貸款，在審批同意后，報(bào)總行備案。

（二）貸款用于跨地區(qū)并購的，被并購方所在地我行分支機(jī)構(gòu)應(yīng)積極協(xié)助審查，同時要求用款人在異地我行分支機(jī)構(gòu)開立專戶。跨省使用的貸款由總行協(xié)調(diào)異地一級或直屬分行監(jiān)督貸款?？顚Ｓ?，省市內(nèi)跨地區(qū)使用的貸款，由一級分行協(xié)調(diào)異地分支機(jī)構(gòu)監(jiān)督貸款?？顚Ｓ?。

（三）如并購及資產(chǎn)、債務(wù)重組不成功，或有關(guān)方面放棄并購及資產(chǎn)、債務(wù)重組，應(yīng)要求借款人立即歸還貸款，并終止我行有關(guān)承諾。

（四）要通過積極充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問，提供結(jié)算服務(wù)，爭取為更多的客戶提供包括信貸在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)、高效、便利、快捷的全方位金融服務(wù)。

（五）要順應(yīng)投資主體多元化和投資需求多樣化的趨勢，在繼續(xù)支持公有制企業(yè)發(fā)展的同時，積極支持其他所有制企業(yè)的發(fā)展，并關(guān)注和研究融資需求的新動向，注意根據(jù)市場需求的變化積極開拓貸款市場，加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

（六）為了準(zhǔn)確、及時、完整地反映我行用于并購及資產(chǎn)、債務(wù)重組的貸款情況，各行在臺賬錄入時，須在相應(yīng)自定義字段內(nèi)注明“用于并購業(yè)務(wù)”字樣。

發(fā)布部門：中國工商銀行 發(fā)布日期：2000年04月06日 實(shí)施日期：2000年04月06日(中央法規(guī))

第二篇：關(guān)于農(nóng)發(fā)行支持農(nóng)業(yè)中長期貸款的一些思考

關(guān)于農(nóng)發(fā)行支持農(nóng)業(yè)中長期貸款的一些思考

自銀監(jiān)會批復(fù)農(nóng)發(fā)行開辦農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款、農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)貸款等商業(yè)性中長期貸款業(yè)務(wù)以來,農(nóng)發(fā)行支持農(nóng)業(yè)和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目貸款逐年增長,對鞏固我國農(nóng)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ),改善農(nóng)村生產(chǎn)生活條件起到了積極作用,農(nóng)發(fā)行在農(nóng)村金融體系中的骨干支柱作用以及“建設(shè)新農(nóng)村的銀行”品牌形象得到了初步體現(xiàn)。但中長期貸款由于期限長,不可避免地存在風(fēng)險(xiǎn)隱患。

本文僅就七臺河市農(nóng)發(fā)行開辦中長期貸款業(yè)務(wù)現(xiàn)狀、所面臨的風(fēng)險(xiǎn)及防范對策進(jìn)行探討。

一、七臺河市中長期貸款的現(xiàn)狀

七臺河市農(nóng)發(fā)行目前所發(fā)放的兩筆中長期貸款項(xiàng)目分別是縣域城鎮(zhèn)建設(shè)項(xiàng)目5833萬元貸款（七臺河經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)一期供暖工程），農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)4157萬元貸款（汪清水庫消險(xiǎn)增容工程）。這兩筆貸款都屬于非經(jīng)營性中長期貸款，這些項(xiàng)目都有明顯的社會和經(jīng)濟(jì)效益，有力的支持了七臺河市地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但在當(dāng)前中長期貸款管理 中依然存在不少困難和問題，需要引起重視。

一是承貸主體缺位，存在風(fēng)險(xiǎn)隱患。中長期貸款項(xiàng)目的公共屬性決定了項(xiàng)目本身的產(chǎn)權(quán)比較模糊，目前由政府指定或?qū)ｉT成立企業(yè)作為承貸主體是較為普遍的做法。七臺河市城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司就是我行兩筆貸款的主體。它作為政府的融資平臺，是政府和銀行之間的紐帶。但是，如果承貸主體選擇不當(dāng)，或農(nóng)發(fā)行、承貸企業(yè)和政府之間的法律關(guān)系不清晰，就容易理解為政府向農(nóng)發(fā)行做出擔(dān)?；蜣r(nóng)發(fā)行變相向政府發(fā)放貸款，進(jìn)而產(chǎn)生合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。

二是缺乏貸款風(fēng)險(xiǎn)評估機(jī)制。由于風(fēng)險(xiǎn)管理的綜合性和專業(yè)性，要求從事風(fēng)險(xiǎn)管理的人員必須具備很高的素質(zhì)，經(jīng)受過嚴(yán)格的專業(yè)訓(xùn)練，否則將很難理解業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)，更難以采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)防范措施，同時還需建立完善的貸款風(fēng)險(xiǎn)評估機(jī)制。目前，我行風(fēng)險(xiǎn)管理人才相當(dāng)匱乏，而且缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)評估機(jī)制，尤其是對中長期基礎(chǔ)設(shè)施貸款風(fēng)險(xiǎn)缺乏評估機(jī)制。

三是市場競爭力不夠，金融服務(wù)需要創(chuàng)新。從目前的情況來看，盡管農(nóng)發(fā)行有資金來源穩(wěn)定、利率不上浮、對客戶的附加條件少等相對優(yōu)勢，但與商業(yè)銀行相對成熟的營銷模式、較為先進(jìn)的營銷理念、多樣化的服務(wù)手段、快捷的服務(wù)方式相比，核心競爭力不足，對優(yōu)質(zhì)客戶缺乏吸引力。特別是客戶營銷服務(wù)和窗口服務(wù)理念需要進(jìn)一步更新。

四是政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益增長和逐步顯現(xiàn)。近幾年來，七臺河市政府大力發(fā)展城市建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。但面對需要巨額資金投入的項(xiàng)目，財(cái)政預(yù)算遠(yuǎn)不能滿足資金缺口。于是七臺河市政府積極開辟融資渠道，廣泛利用招商引資和國內(nèi)資金，有效緩解資金的緊張狀態(tài)。然而，隨著政府性債務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也日益增長和逐步顯現(xiàn)。

二、七臺河市中長期貸款所面臨的風(fēng)險(xiǎn)

(一)政策風(fēng)險(xiǎn)。

政策風(fēng)險(xiǎn)是中長期貸款業(yè)務(wù)面臨的首要風(fēng)險(xiǎn)。在我國政策和法律法規(guī)的變化都會對企業(yè)經(jīng)營決策產(chǎn)生較大影響,這種影響可能是有利的,也可能是不利的,如 果是不利影響,政策風(fēng)險(xiǎn)就會顯現(xiàn)。如果將來相當(dāng)長的時期內(nèi),我國仍將處于由行政主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體系向市場經(jīng)濟(jì)體系轉(zhuǎn)化的階段。在這一階段,政府仍將以行政手 段和經(jīng)濟(jì)手段并舉的策略調(diào)控國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,政策環(huán)境相對多變。相對于短期商業(yè)貸款來說,中長期貸款所投入的領(lǐng)域和項(xiàng)目建設(shè)周期較長,從可行性研究、項(xiàng)目實(shí)施,到建成投產(chǎn)、按預(yù)期實(shí)現(xiàn)盈利、收回投資等,環(huán)節(jié)多,不確定因素多,在進(jìn)行決策時必須高度關(guān)注政策風(fēng)險(xiǎn)。

銀行在對地方政府主導(dǎo)的中長期項(xiàng)目進(jìn)行貸款支持時,所面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)主要有產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、金融政策風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保政策風(fēng)險(xiǎn)、國土規(guī)劃政策風(fēng)險(xiǎn)等。一旦遇到地方政府為追求經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度而對項(xiàng)目審查不嚴(yán),所支持的項(xiàng)目行業(yè)發(fā)展過度,或技術(shù)落后,或投產(chǎn)后環(huán)保方面達(dá)不到國家要求,或遭遇國土規(guī)劃政策變化等,項(xiàng)目貸款將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。此外,對于經(jīng)營性項(xiàng)目貸款來說,由于建設(shè)項(xiàng)目同時受項(xiàng)目借款人經(jīng)營管理能力等因素的影響,還面臨著項(xiàng)目資金落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。如果項(xiàng)目資本金或其他來源渠道的資金不能落實(shí)到位,或者建設(shè)過程中成本控制不嚴(yán),或者項(xiàng)目投產(chǎn)后產(chǎn)品競爭優(yōu)勢缺乏,項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益、經(jīng)濟(jì)效益不顯著等, 會導(dǎo)致項(xiàng)目拖延、停頓甚至失敗;或者造成企業(yè)現(xiàn)金流不穩(wěn)定、不可靠,還貸能力缺乏,造成貸款風(fēng)險(xiǎn)。

(二)政府信用風(fēng)險(xiǎn)。

1、地方政府行政行為的影響。在發(fā)展經(jīng)濟(jì)上,地方政府往往注重追求經(jīng)濟(jì)的增長速度,容易對建設(shè)項(xiàng)目把關(guān)不嚴(yán),監(jiān)管不力,致使違規(guī)項(xiàng)目得以上馬。而地方政府對項(xiàng)目建設(shè)的大力支持,容易使銀行形成錯覺,從而降低項(xiàng)目貸款標(biāo)準(zhǔn),放松審查條件,盲目介入。另外,多年來地方政府的超前投入、高舉債投入行為,使有限的地方財(cái)政收入始終不能滿足巨大的資金需求,赤字“包袱”越背越重,財(cái)政困難有增無減,使以地方財(cái)政預(yù)算收入作為最終還款來源的銀行貸款面臨的政府信用風(fēng)險(xiǎn)較大。

2、地方政府還款能力的影響。自我國實(shí)行分稅制改革以來,地方財(cái)政收入保持了較高的增長速度。但近年來,源于財(cái)政增收的不確定性和制度的不完善性,地方財(cái)政收入也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

3、中長期貸款項(xiàng)目承貸主體、用款單位和還款單位錯位。農(nóng)業(yè)和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中長期項(xiàng)目一般由政府組織實(shí)施,但根據(jù)法律規(guī)定,政府不能作為銀行的承貸主體。于是政府建立了具有政府背景的融資平臺作為承貸主體,從銀行間接融資,還款人名義上是政府的融資平臺,但實(shí)際用款人卻是政府各級部門。各級政府融資平臺的主要功能就是為地方政府進(jìn)行項(xiàng)目融資,本身并不具體從事生產(chǎn)經(jīng)營活動,其日常經(jīng)營運(yùn)作大部分靠財(cái)政補(bǔ)貼。因此銀行貸款實(shí)際還款人在某種程度上仍是政府,從而產(chǎn)生政府信用風(fēng)險(xiǎn)問題。

(三)銀行管理風(fēng)險(xiǎn)。

銀行管理風(fēng)險(xiǎn)主要來自于因中長期貸款業(yè)務(wù)的特殊性而造成的風(fēng)險(xiǎn)管理意識的淡化和項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)的缺乏。

1、風(fēng)險(xiǎn)管理意識淡薄,管理能力較差。一 是過于依賴政府信用導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)管理意識的淡化。中長期貸款項(xiàng)目由于多數(shù)由政府主導(dǎo)和財(cái)政的信用支持,一定程度上存在“政府無風(fēng)險(xiǎn)”的片面認(rèn)為,過分依賴財(cái)政承諾、土地抵押等措施,從而放松了對項(xiàng)目的實(shí)質(zhì)性審查和貸后管理,產(chǎn)生管理上的依賴性。二是由于中長期貸款項(xiàng)目的復(fù)雜性產(chǎn)生的管理能力的不足。由于中長

期貸款項(xiàng)目涉及部門多,專業(yè)性強(qiáng),銀行難以詳細(xì)掌握項(xiàng)目建設(shè)的投資、規(guī)劃、融資規(guī)模等信息,難以對貸款用途進(jìn)行跟蹤監(jiān)管,同時許多指標(biāo)又不能量化考察,對 于項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)判斷能力和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力較差。三是銀行片面追求業(yè)績增長,有重發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)管理滯后的現(xiàn)象。隨著國家為應(yīng)對金融危機(jī)采取的系列“擴(kuò)內(nèi)需、促 增長”政策的實(shí)施,來自各級政府對農(nóng)發(fā)行信貸資金的需求旺盛,一定程度上助長了銀行的業(yè)績沖動,埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患。

2、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施專業(yè)人才缺乏。農(nóng)業(yè)和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)涉及規(guī)劃編制、配套資金、可行性研究與論證、項(xiàng)目申報(bào)與銜接、項(xiàng)目實(shí)施與竣工驗(yàn)收等諸多環(huán)節(jié),涉及部門眾多,專業(yè)性較強(qiáng)。銀行貸款要介入就 必須對有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行全面、充分的論證和調(diào)查。這種論證和調(diào)查不是單純的對項(xiàng)目承貸企業(yè)進(jìn)行資格審查,更為主要的是對項(xiàng)目的可行性進(jìn)行分析論證,從而做出科學(xué)理性的判斷和決策。而目前,我行這方面的專業(yè)人才十分缺乏,客戶經(jīng)理素質(zhì)還不具備項(xiàng)目論證的技術(shù)和專業(yè)要求。目前我行中長期貸款的兩個項(xiàng)目都是省行指定專人負(fù)責(zé)調(diào)查，論證。

3、我行開辦中長期貸款業(yè)務(wù)時間短,經(jīng)驗(yàn)積累較少,現(xiàn)行的中長期項(xiàng)目貸款管理辦法雖經(jīng)過幾次完善,但仍存在不完善之處,一定程度上影響了工作的開展。

三、對策及建議

一是與地方政府協(xié)商建立財(cái)政專項(xiàng)項(xiàng)目償債基金,完善債務(wù)償還機(jī)制。地方政府債務(wù)能否按期償還直接關(guān)系到地方政府信譽(yù)和政府市場再融資能力。而債務(wù)償還需要穩(wěn)定的償債資金來源。七臺河市分行的中長期貸款項(xiàng)目七臺河市政府已經(jīng)人大通過，財(cái)政部門以安排財(cái)政預(yù)算,用以償還貸款本息。并且我行與政府、財(cái)政、承貸企業(yè)、項(xiàng)目實(shí)施部門簽訂的五方協(xié)議，保證農(nóng)發(fā)行項(xiàng)目貸款按時計(jì)收利息。

其次增加城投公司第二還款來源。我行已經(jīng)督促其辦理了一塊土地質(zhì)押手續(xù)，并在我行開了城投公司的質(zhì)押賬戶，日后一旦該塊土地掛牌成交后，其出讓金會回籠到我行賬戶，用于償還貸款本息，規(guī)避我行信貸資金風(fēng)險(xiǎn)。

二是結(jié)合農(nóng)發(fā)行現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，盡快建立針對地方政府債務(wù)融資的預(yù)警系統(tǒng)。財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在不同地方表現(xiàn)的方式和程度不同, 因此需要建立一套既符合地方財(cái)政債務(wù)狀況, 又能反映地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)程度及其變化發(fā)展趨勢的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng), 以監(jiān)測和預(yù)防債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。這樣的地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)系統(tǒng)的內(nèi)容可以包括: 地方財(cái)政自給率、債務(wù)依存度、償債率、內(nèi)外債比率、地方財(cái)政可用財(cái)力比例等。并設(shè)定相應(yīng)的合理債務(wù)安全線和風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)控制范圍, 劃分地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)信號類別。

三是將優(yōu)質(zhì)服務(wù)寓于監(jiān)督管理之中，妥善處理與政府及有關(guān)部門的聯(lián)系。通過建立定期工作報(bào)告、聯(lián)系制度，隨時掌握項(xiàng)目進(jìn)度，及時跟進(jìn)信貸資金，保證信貸計(jì)劃的順利實(shí)施。

四是大力加強(qiáng)對農(nóng)發(fā)行行員的培訓(xùn)，對現(xiàn)有信貸人員進(jìn)行嚴(yán)格的專業(yè)訓(xùn)練，以提高其專業(yè)知識和操作技能，在條件允許的情況下大力引進(jìn)在農(nóng)林牧副漁行業(yè)以及農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料貸款項(xiàng)目的經(jīng)營特點(diǎn)、運(yùn)作方式、盈利模式、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面專業(yè)人才。將有力于提高我行在中長期貸款項(xiàng)目上的營銷水平和管理水平。

五、完善政府主導(dǎo)項(xiàng)目融資平臺,改善法人治理結(jié)構(gòu)。由于政府主導(dǎo)的中長期項(xiàng)目貸款,多由資產(chǎn)管理公司承貸,其對貸款的償還負(fù)有直接義務(wù)和責(zé)任,如果其自身資產(chǎn)和經(jīng)營實(shí)力不斷增強(qiáng),必然會增加銀行貸款的安全性。一要嚴(yán)格按照《公司法》規(guī)定,督促和促進(jìn)項(xiàng)目借款主體的法人建設(shè)。完善內(nèi)部管理體制,規(guī)范資金支付方式,健全財(cái)務(wù)核算辦法,引進(jìn)外部審計(jì)和建立信息公 開披露制度,督促借款主體定期向社會、地方人大和銀行披露關(guān)于法人建設(shè)進(jìn)展情況的信息,理順項(xiàng)

目借款公司和政府之間所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的關(guān)系,督促其成為獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司,改變?nèi)谫Y空殼公司現(xiàn)狀。二是以資產(chǎn)為紐帶,使項(xiàng)目融資平臺真正成為項(xiàng)目建成后的受益人。政府可以賦予資產(chǎn)管理公司某些特許經(jīng)營權(quán),比如公共資源廣告發(fā)布權(quán)和冠名權(quán)、土地出讓出租權(quán)等,以增強(qiáng)其盈利能力和償債能力。

目前七臺河市城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司正在按照銀監(jiān)會的部署進(jìn)行公司改制，以符合銀監(jiān)會的要求。七臺河市財(cái)政對改制后的七臺河市城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司注入資本金3億元，資產(chǎn)將達(dá)到96億元。目前公司改制情況良好，公司的各項(xiàng)手續(xù)辦理較為順利。經(jīng)驗(yàn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，包括城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市配套費(fèi)收取等公用事業(yè)特許經(jīng)營權(quán)。我行正密切關(guān)注其改制進(jìn)展情況。

第三篇：企業(yè)并購中的期權(quán)價值理論運(yùn)用論文

企業(yè)并購中的期權(quán)價值理論運(yùn)用論文

□作者：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院劉荊

內(nèi)容摘要：并購作為一種資本運(yùn)營方式，在我國企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程中起著越來越重要的作用，但是由于國內(nèi)金融市場還不夠成熟，很多金融衍生工具還沒出現(xiàn)，導(dǎo)致在實(shí)際操作中對并購價值評估的方法，如v法等都沒有考慮并購的期權(quán)性質(zhì)，從而低估了并購的實(shí)際價值。本文就這一

問題作一初步的探討。

關(guān)鍵詞：并購成長期權(quán)放棄期權(quán)模型好范文版權(quán)所有0，這說明公司從整體戰(zhàn)略考慮應(yīng)實(shí)施這項(xiàng)兼并計(jì)劃。

并購風(fēng)險(xiǎn)控制中的期權(quán)價值分析好范文版權(quán)所有

當(dāng)目標(biāo)公司歷史上曾出現(xiàn)過資產(chǎn)收益波動較大時，并購風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增大，對此可以通過與目標(biāo)公司談判的附加條款將并購風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)。例如，主并企業(yè)通過與目標(biāo)公司股東協(xié)商，并簽訂協(xié)議，以某一確定價格對目標(biāo)公司進(jìn)行收購，同時在協(xié)議的附加條款中規(guī)定，在簽訂收購協(xié)議到正式收購這段時期內(nèi)，目標(biāo)公司市場價格低于雙方事先確定的價格到一定數(shù)額后，由目標(biāo)企業(yè)補(bǔ)足收購價格與實(shí)際價格之間的差額。這樣主并企業(yè)在保留收購后目標(biāo)公司股價上升潛力的同時，防止了股價下降的風(fēng)險(xiǎn)。我們可以用期權(quán)二項(xiàng)式定價模式進(jìn)行分析。對收購公司而言，該項(xiàng)協(xié)議的附加條款實(shí)際上是一種針對目標(biāo)公司市場價格變動的選擇權(quán)，標(biāo)底資產(chǎn)為目標(biāo)公司的市場價格。采用二項(xiàng)式定價模式的基本假設(shè)是在每一時期標(biāo)底資產(chǎn)只有兩種可能變化，將期權(quán)的有效期分為n個時間間隔為δt的時間段，假設(shè)在δt時間段內(nèi)標(biāo)底資產(chǎn)價格從當(dāng)前值s以概率p上升到su，以概率1-p下降到sd，參數(shù)u、d、p必須預(yù)先合理的確定。當(dāng)有效期被分為無窮個時間段，即δt→0時，這種標(biāo)底資產(chǎn)價格運(yùn)動的二項(xiàng)式模型就是模型中假設(shè)的幾何布朗運(yùn)動形式，因此依照二項(xiàng)式方法所定出的期權(quán)價格在時間段很多時與模型所定出的期權(quán)價格是大體一致的。因此，我們可以采用任何一模型對并購中附加協(xié)議這個選擇權(quán)進(jìn)行估值，并把它與收購報(bào)價一同來考慮，據(jù)以確定實(shí)際的收購價格。

隨著我國參與國際資本運(yùn)營的范圍越來越廣，在海外的并購行動也頻頻出現(xiàn)。傳統(tǒng)評價方法的弊端逐漸顯現(xiàn)。將期權(quán)理論引入并購的定價和決策中，不僅可以作為收購談判時強(qiáng)有力的籌碼，在談判中獲得主動，而且可以避免因評價方法的不當(dāng)而喪失有戰(zhàn)略意義的并購機(jī)會。

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第四篇：基于國內(nèi)企業(yè)海外并購趨勢下的并購貸款分析

基于國內(nèi)企業(yè)海外并購趨勢下的并購貸款分析

資金來源問題是制約大規(guī)模戰(zhàn)略性并購的主要瓶頸，并購企業(yè)不僅要支付目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價格、中介機(jī)構(gòu)咨詢費(fèi)用等，并購后的重組更需要大量的資金，銀行信貸作為并購活動中重要的融資方式之一，在世界各國公司并購中持續(xù)發(fā)揮重要作用。

一、國內(nèi)企業(yè)海外并購現(xiàn)狀及特點(diǎn)

（一）國內(nèi)企業(yè)海外并購總體狀況

麥肯錫發(fā)表的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2003年到2007年中國企業(yè)國內(nèi)以及在境外收購的復(fù)合年增長率高達(dá)80％左右，收購的海外企業(yè)已經(jīng)擴(kuò)展到世界各地，并購的重點(diǎn)行業(yè)在能源和礦產(chǎn)方面。2008年以來，低迷的經(jīng)濟(jì)形勢為海外并購提供新的機(jī)遇，金融危機(jī)逐步侵害到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為尋求國際化、進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級的國內(nèi)企業(yè)提供了前所未有的良機(jī)。

2008年中國市場共發(fā)生了66起跨國并購事件，其中43起已披露價格的并購事件并購總額達(dá)129.58億美元，前三季度跨國并購金額呈現(xiàn)出明顯的逐季增長趨勢，第三季度發(fā)生了數(shù)起規(guī)模在10億美元以上大型并購事件，并購金額達(dá)到峰值91.21億美元，第四季度由于受金融風(fēng)暴影響，并購總額回落至20.37億美元。

2009年以來，具有收購意愿和實(shí)力的國內(nèi)企業(yè)面對尚處于不確定性中的市場，還在伺機(jī)而動。截至2009年2月17日，中國企業(yè)今年的海外收購總額較去年同期增加40%，涉及金額達(dá)到218億美元，僅次于德國。

（二）國內(nèi)企業(yè)海外并購呈現(xiàn)出的特點(diǎn)

1.大宗并購案交易規(guī)模大，主要集中于有色金屬行業(yè)。2008年以來中鋁公司在海外頻頻出手，通過合資公司和認(rèn)購可轉(zhuǎn)換債券向力拓集團(tuán)投資195億美元，成為迄今為止中國企業(yè)最大規(guī)模的海外投資，同時與美鋁公司收購力拓英國公司12%普通股股份、與馬來西亞礦業(yè)國際控股和沙特阿拉伯王國本拉登集團(tuán)簽署合資協(xié)議控股合資公司40%股份等；中金嶺南先后收購澳大利亞的先驅(qū)資源公司和PEM公司；中鋼集團(tuán)收購澳大利亞Midwest公司成為中國公司首次海外敵意并購的成功案例。

圖1 2006～2009年中國市場跨國并購季度（月份）分布

注：2009年為1月份數(shù)據(jù)，其余為季度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于清科研究中心

其主要原因：一是全球金融危機(jī)和大宗商品的暴跌引發(fā)國外部分礦業(yè)公司陷入債務(wù)危機(jī)，資金鏈斷裂，使得有色金屬行業(yè)成為自然資源行業(yè)中并購規(guī)模最大的行業(yè)；二是中國對于澳大利亞的礦產(chǎn)資源依存度高達(dá)35%～40%，而銅金礦、鋁土礦相對行業(yè)產(chǎn)量而言，依存度更高，澳元的持續(xù)暴跌使得澳大利亞的礦業(yè)資產(chǎn)變得較為便宜；三是每年國內(nèi)70%的銅金礦需要依靠力拓的進(jìn)口，而鋁土礦和氧化鋁也絕大多數(shù)依靠力拓的支持。

2.單一的支付和融資手段使國內(nèi)企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)壓力?，F(xiàn)金支付是國內(nèi)企業(yè)跨國并購中最常見的支付方式和較為穩(wěn)定的支付工具。中鋁公司前后共為力拓支付300多億美元的巨額賬單，創(chuàng)下中國海外股權(quán)收購的新紀(jì)錄，引發(fā)了媒體對其資金鏈危機(jī)的擔(dān)憂。為了解決巨額資金的來源，2008年10月，中鋁公司曾因現(xiàn)金流緊張的問題而發(fā)行100億人民幣的公司債。國內(nèi)企業(yè)并購資金主要來自自有資金、國內(nèi)銀行貸款、國際銀團(tuán)貸款，少數(shù)企業(yè)通過到國際市場發(fā)行債券融資。單一的融資手段加重了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，形成高負(fù)債率，企業(yè)再融資成本加大，再加上還本付息，企業(yè)面臨較大的現(xiàn)金流壓力。國開行、進(jìn)出口銀行、中行和農(nóng)行四家國內(nèi)銀行與中鋁公司簽訂銀團(tuán)貸款協(xié)議，將向中鋁公司提供約210億美元的貸款額度，以支付中鋁公司對力拓集團(tuán)的投資對價和其他有關(guān)本次投資的資金需求，國內(nèi)銀行融資將是本次并購最主要的資金來源；中聯(lián)重科支付1.626億歐元獲得CIFA的實(shí)際掌控權(quán)，將通過銀行借款2億美元及自有資金5000萬美元，來解決收購所需資金，交易完成后，將引起公司資產(chǎn)負(fù)債率上升。

3.借助海外巨頭的經(jīng)濟(jì)與政治影響力降低收購門檻。與一般的國企在外頻頻受阻不同，中鋁在海外的并購成功率相當(dāng)高，中鋁的并購多以國外巨頭合作，進(jìn)而落實(shí)到項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)雙方互利共贏。借助海外資源巨頭的經(jīng)濟(jì)與政治影響力，一定程度上降低收購門檻，2008年1月31日，中鋁公司聯(lián)合美鋁斥資140.5億美元收購力拓英國約12%股份，相當(dāng)于獲得力拓約9%股份，挫敗了必和必拓收購力拓的交易。得益于并購式發(fā)展，中鋁成為國內(nèi)有色金屬行業(yè)盈利能力最強(qiáng)的龍頭企業(yè)；而中聯(lián)重科收購CIFA則引起共同投資人高盛、曼達(dá)林，高盛作為全球最大的投資銀行，在投資管理方面有十分成熟的經(jīng)驗(yàn)和國際資源，曼達(dá)林則是有中意兩國政府背景的意大利本土基金，這樣的組合既熟悉、了解中國和意大利文化，又具有國際視野，可以在融合前期有效地緩沖文化和理念的沖突，保證重組整合順利的進(jìn)行，交易完成后，中聯(lián)重科將獲得CIFA60%股權(quán)，曼達(dá)林持股9.04%，弘毅投資持股18.04%，高盛持股12.92%。

二、國內(nèi)并購貸款的由來及發(fā)展?fàn)顩r

（一）國內(nèi)并購貸款的由來

為了保障貸款的安全性，1996年制定的《貸款通則》第二十條明確規(guī)定，借款人“不得用貸款從事股本權(quán)益性投資，國家另有規(guī)定的除外”。實(shí)際操作中，國有商業(yè)銀行發(fā)放并購貸款需向銀監(jiān)會“一事一報(bào)”，經(jīng)特批后才能放行，借款人僅限于政府投資公司或擁有財(cái)務(wù)公司的大型企業(yè)集團(tuán)；政策性銀行，如國開行、進(jìn)出口銀行可發(fā)放并購貸款用于央企的海外并購。自2005年以來，商業(yè)銀行事先經(jīng)銀監(jiān)會報(bào)批同意，向中石油、中石化、中海油、華能、國航等發(fā)放了相應(yīng)貸款。

2008年12月9日，銀監(jiān)會公布了《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，正式對并購貸款開閘，將并購界定為“境內(nèi)并購方企業(yè)通過受讓現(xiàn)有股權(quán)、認(rèn)購新增股權(quán)，或收購資產(chǎn)、承接債務(wù)等方式以實(shí)現(xiàn)合并或?qū)嶋H控制已設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營的目標(biāo)企業(yè)的交易行為”，“并購貸款是指商業(yè)銀行向并購方或其子公司發(fā)放的，用于支付并購交易價款的貸款”。

此次對并購貸款的解禁既是對金融業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略考量，又有對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢逆向操作的意圖。中央加大對企業(yè)并購重組貸款支持的主要目的在于：推動企業(yè)在此次貸危機(jī)中以兼并重組為主要手段，通過收購其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)以做大做強(qiáng)，在逆境中成長為真正世界性的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)跑者；以國內(nèi)現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)為依托，進(jìn)行行業(yè)內(nèi)部的整合，通過并購重組提高產(chǎn)業(yè)集中度，同時發(fā)展成為在世界范圍內(nèi)具有競爭力的大型企業(yè)。在這一過程中，金融機(jī)構(gòu)起著至關(guān)重要作用，世界各國在經(jīng)濟(jì)起飛階段金融資本對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持歷史表明，像通用公司、三星、索尼等世界性品牌企業(yè)，均是在國內(nèi)強(qiáng)力金融巨頭的支持下，通過世界范圍內(nèi)的技術(shù)與產(chǎn)業(yè)兼并重組，真正站到世界產(chǎn)業(yè)巔峰的。對于我國商業(yè)銀行來說，如果能夠與產(chǎn)業(yè)資本密切結(jié)合，促進(jìn)中國企業(yè)通過并購做大做強(qiáng)，提升企業(yè)競爭力，創(chuàng)出世界品牌，無疑將收獲巨大的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。從長遠(yuǎn)來看，放開金融部門對產(chǎn)業(yè)部門并購重組的信貸支持勢在必行，同時成功的合作也將使雙方受益匪淺，這是雙方建立合作的基石。

（二）國內(nèi)并購貸款的發(fā)展?fàn)顩r

自并購貸款啟動以來，符合銀監(jiān)會資格條件的銀行如工行、交行、建行、浦發(fā)行和上海銀行迅速做出反應(yīng)。自2009年1月6日工行北京分行與首創(chuàng)股份、北京產(chǎn)權(quán)交易所三方簽署國內(nèi)首筆并購貸款合作意向協(xié)議的不到半個月時間內(nèi)，工行已先后攜手上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、深圳國際高新技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所與深圳產(chǎn)權(quán)交易中心，簽訂了總金額超過300億元人民幣的企業(yè)并購貸款意向性額度，大約相當(dāng)于工行2008年信貸增長額度的1/10

截至2009年3月18日，商業(yè)銀行并購貸款的授信額度超過800億元，已經(jīng)發(fā)放的并購貸款達(dá)到80億元，所涉及的行業(yè)包括鋼鐵、水泥、電力、房地產(chǎn)和能源等。從貸款對象上看，目前商業(yè)銀行發(fā)放的并購貸款主要集中于規(guī)模較大、信用等級高的國有企業(yè)，與之配套的并

購貸款風(fēng)險(xiǎn)低、收益期短，目前以3年期為主，低于一般基建項(xiàng)目期限，即使按照基準(zhǔn)貸款利率定價，考慮到財(cái)務(wù)顧問、并購咨詢等關(guān)聯(lián)收費(fèi)，并購貸款業(yè)務(wù)仍將提供較好的利潤空間。預(yù)計(jì)2009～2010年間國內(nèi)并購貸款業(yè)務(wù)將獲得加速發(fā)展，并購貸款將成銀行新的利潤增長點(diǎn)。按照《指引》規(guī)定，商業(yè)銀行全部并購貸款余額占同期本行核心資本凈額的比例不應(yīng)超過50%，以當(dāng)前上市銀行總資本為1.74萬億元左右估算，并購貸款的理論上限為9000億元。

三、國內(nèi)企業(yè)海外并購貸款面臨的風(fēng)險(xiǎn)分析

并購貸款業(yè)務(wù)的推出有利于創(chuàng)新融資方式，拓寬融資渠道，更好地滿足企業(yè)越來越迫切的融資需求，優(yōu)化資源配置，幫助國內(nèi)企業(yè)應(yīng)對當(dāng)前國際金融危機(jī)沖擊，同時相比于證券市場融資，企業(yè)申請銀行并購貸款在時間上更為快捷，在程序上更為簡便，有利于抓住稍縱即逝的并購機(jī)會，企業(yè)申請過橋貸款也可為企業(yè)籌措足夠的資金贏得更多的時間。但并購貸款本質(zhì)上是風(fēng)險(xiǎn)貸款，和其他銀行貸款相比風(fēng)險(xiǎn)更大，在給商業(yè)銀行帶來機(jī)遇的同時，也蘊(yùn)含著極高的風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)以借款人本身還貸能力為本的基本理念。

（一）國內(nèi)企業(yè)缺乏海外整合與運(yùn)營能力

并購貸款的最大特點(diǎn)，不是以借款人的償債能力作為借款的條件，而是以被并購對象的償債能力作為條件，即被并購對象未來的經(jīng)營現(xiàn)金流是否能夠償還銀行發(fā)放的并購貸款，需要對收購方和被收購企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較高層次的分析。研究表明，80％左右的國際并購失敗案例直接或間接源于企業(yè)并購之后的整合，而只有20％左右的失敗案例出現(xiàn)在并購的前期交易階段，因此并購后企業(yè)整合的好壞直接影響到企業(yè)并購的效益和并購后企業(yè)整體的經(jīng)營狀況，甚至并購整體的生存。聯(lián)想并購IBM、TCL并購湯姆遜和阿爾卡特等都面臨著雙方在管理風(fēng)格、行為方式、思維方式上的迥然不同，大大提高了跨國并購的成本和風(fēng)險(xiǎn)，面臨著估值下調(diào)、盈利驟減、流動性短缺的逆境。

（二）國內(nèi)金融服務(wù)市場發(fā)展水平有限

跨國并購是一項(xiàng)多元的、復(fù)雜的資本運(yùn)營活動，并購過程中涉及方方面面的專業(yè)知識，需要許多中介機(jī)構(gòu)提供服務(wù)。我國尚無專業(yè)性的跨國并購咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)；從事投資銀行業(yè)務(wù)的主體主要有專業(yè)的證券公司、兼營的信托投資公司和一些財(cái)務(wù)公司等，抗風(fēng)險(xiǎn)能力和競爭能力差，業(yè)務(wù)則主要集中于證券承銷領(lǐng)域，很少涉及企業(yè)兼并收購、風(fēng)險(xiǎn)投資、資產(chǎn)證券化和金融衍生工具等新興業(yè)務(wù)，無論是在職能上還是在金融工具上都不能適應(yīng)金融企業(yè)跨國并購發(fā)展的需要；而幾家大型商業(yè)銀行中的投資銀行業(yè)務(wù)的功能和工具也頗為不健全，發(fā)揮不了應(yīng)有的作用。

（三）并購貸款的交易成本和過程不透明，使商業(yè)銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的外部監(jiān)管難度加大

并購貸款涉及到對企業(yè)債務(wù)成本的統(tǒng)一安排，以及對融資工具的熟練應(yīng)用和轉(zhuǎn)換，對銀行提出較高要求。目前國有銀行的業(yè)務(wù)能力還沒有專業(yè)化到統(tǒng)一安排企業(yè)債務(wù)成本以及并購?fù)瓿珊髮ζ髽I(yè)運(yùn)作實(shí)施有效的參與、監(jiān)督和駕馭，從而難以控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，加上征信、立法、司法等中介環(huán)境或基礎(chǔ)設(shè)施，以及多渠道的并購融資措施等方面存在的不足，使得商業(yè)銀行對于并購活動的融資支持趨于保守；并購貸款的風(fēng)險(xiǎn)程度較高，操作過程復(fù)雜，由于不采取審批制批準(zhǔn)并購貸款，在鼓勵銀行開展并購貸款業(yè)務(wù)的同時，監(jiān)管部門不能忽視風(fēng)險(xiǎn)防控，需防范貸款被挪用的風(fēng)險(xiǎn)。

四、建議

（一）進(jìn)一步提高并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理水平，完善業(yè)務(wù)流程和組織體系

并購貸款的開閘是支撐企業(yè)海外并購的最重要資金來源。目前我國商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理能力和水平還顯不足。因此，為企業(yè)海外并購提供貸款之前，商業(yè)銀行首先需要對自身并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理能力謹(jǐn)慎衡量，更重要的是必須建立健全并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理制度，完善風(fēng)險(xiǎn)管理流程，做好對并購企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的盡職調(diào)查，重點(diǎn)分析和評估并購后企業(yè)的未來收益

及現(xiàn)金流變化。另外，充分利用金融風(fēng)險(xiǎn)管理師資格認(rèn)證制度，加大對金融風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培養(yǎng)力度。

（二）增強(qiáng)銀行在并購貸款法律結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和談判的話語權(quán)

商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)與產(chǎn)權(quán)交易所、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，擴(kuò)大信息來源，提高信息質(zhì)量和判斷分析能力；改變銀行僅作為資金提供方的被動角色，積極參與交易法律結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)和談判，并根據(jù)交易結(jié)構(gòu)提出并購貸款結(jié)構(gòu)和擔(dān)保法律結(jié)構(gòu)的安排意見；銀行應(yīng)當(dāng)關(guān)注并研究并購方提出的并購方案或結(jié)構(gòu)以及擔(dān)保建議，并從貸款風(fēng)險(xiǎn)控制角度積極提出自己的意見或建議，而不應(yīng)僅僅關(guān)注貸款安排本身。

（三）大力發(fā)展金融中介機(jī)構(gòu)

專業(yè)的金融中介機(jī)構(gòu)介入可以提高融資效率，降低融資成本，拓寬融資渠道，而充當(dāng)中介機(jī)構(gòu)的又以投資銀行為主。投資銀行業(yè)除傳統(tǒng)的證券承銷、經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)以外，還需深入到并購重組、資產(chǎn)管理、投資咨詢、項(xiàng)目融資、研究開發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)投資和金融衍生工具等諸多領(lǐng)域，多種業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，尤其是在并購領(lǐng)域，無論是理論還是實(shí)踐上，都具有重大現(xiàn)實(shí)意義。

第五篇：關(guān)于利用國家開發(fā)銀行貸款支持江西省工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)實(shí)施意見

關(guān)于利用國家開發(fā)銀行貸款支持江西省工業(yè)園區(qū)

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)實(shí)施意見

為切實(shí)貫徹省第十二次黨代會精神，以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，深入實(shí)施以新型工業(yè)化為核心的發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)全省工業(yè)園區(qū)進(jìn)一步發(fā)展，完善園區(qū)功能設(shè)施，提升園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的整體水平，省政府研究決定利用國家開發(fā)銀行貸款加大對全省重點(diǎn)工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支持力度，實(shí)現(xiàn)園區(qū)可持續(xù)發(fā)展。具體實(shí)施意見如下：

一、指導(dǎo)思想

根據(jù)《江西省人民政府辦公廳關(guān)于進(jìn)一步提高工業(yè)園區(qū)發(fā)展水平的意見》(贛府廳發(fā)[2005]40號)及《江西省人民政府國家開發(fā)銀行江西省分行開發(fā)性金融合作會談紀(jì)要》、以及《國家發(fā)展改革委、國家開發(fā)銀行關(guān)于印發(fā)深化中小企業(yè)貸款與信用擔(dān)保體系建設(shè)工作的指導(dǎo)意見的通知》(發(fā)改企業(yè)[2007]581號)等關(guān)于鼓勵利用金融手段促進(jìn)工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的文件精神，結(jié)合商務(wù)部與國家開發(fā)銀行簽訂的《關(guān)于支持中部開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的會談紀(jì)要》，江西省政府與國家開發(fā)銀行就省內(nèi)工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程項(xiàng) 1

目進(jìn)行全面合作，以此發(fā)揮政府組織優(yōu)勢和開發(fā)銀行的融資優(yōu)勢，將開發(fā)銀行長期大額信貸資金集中投入，按照“一園一策”的原則，用兩到三年時間實(shí)現(xiàn)我省工業(yè)園區(qū)的跨越式發(fā)展。

二、合作機(jī)制

（一）建立聯(lián)席會議制度

為整合政府資源，更好地指導(dǎo)項(xiàng)目順利實(shí)施，建立江西省工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資項(xiàng)目聯(lián)席會議制度。聯(lián)席會議由省政府分管工業(yè)園區(qū)的副秘書長負(fù)責(zé)召集，省發(fā)改委、省財(cái)政廳、省外經(jīng)貿(mào)廳、省國土資源廳、省建設(shè)廳、省環(huán)保局、人民銀行南昌中心支行、省中小企業(yè)局、國家開發(fā)銀行江西省分行等單位相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)參加。聯(lián)席會議下設(shè)辦公室，辦公室設(shè)在省中小企業(yè)局，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)日常工作。

（二）聯(lián)席會議的主要工作內(nèi)容

1、研究制訂工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資項(xiàng)目各項(xiàng)政策措施；

2、指導(dǎo)、組織、協(xié)調(diào)工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資項(xiàng)目的實(shí)施；

3、對工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資項(xiàng)目提供制度咨詢和服務(wù)；

4、對擬支持的工業(yè)園區(qū)進(jìn)行集中審定并向國家開

發(fā)銀行江西省分行推薦；

5、定期加強(qiáng)對工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資項(xiàng)目的實(shí)施監(jiān)管，落實(shí)園區(qū)獎懲措施。

6、指導(dǎo)和組織工業(yè)園區(qū)信用環(huán)境的建設(shè)。

三、融資方案

（一）合作內(nèi)容

1、項(xiàng)目適用對象：主要為江西省現(xiàn)有94家工業(yè)園區(qū)內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其中2007年選擇其中10到15家重點(diǎn)工業(yè)園區(qū)試點(diǎn)，以后在試點(diǎn)的基礎(chǔ)上穩(wěn)步推進(jìn)。

2、貸款用途：（1）園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施改造，包括園區(qū)內(nèi)道路及給排水設(shè)施的改造、園區(qū)內(nèi)“五通一平”項(xiàng)目建設(shè)等；（2）環(huán)保及重點(diǎn)附屬設(shè)施建設(shè)，包括污水處理和輸變電設(shè)施的改造等；（3）園區(qū)內(nèi)土地綜合利用與開發(fā)；（4）加工貿(mào)易特殊監(jiān)管區(qū)域監(jiān)管設(shè)施和物流公共設(shè)施的建設(shè)及改造。

3、貸款額度：遵循“一園一策”的原則，根據(jù)園區(qū)實(shí)際發(fā)展需要和開發(fā)銀行項(xiàng)目評審綜合確定。

4、貸款期限：原則上貸款期限10年，其中寬限期2年（還息不還本）。

5、貸款利率：按中國人民銀行同期基準(zhǔn)利率適當(dāng)上浮執(zhí)行。

（二）試點(diǎn)園區(qū)選擇原則

1、基本條件：（1）經(jīng)省政府及有關(guān)部門批復(fù)同意的園區(qū)總體規(guī)劃；（2）符合建設(shè)部關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的相關(guān)規(guī)定要求；（3）項(xiàng)目建設(shè)用地經(jīng)國家有權(quán)部門批準(zhǔn)；（4）符合國家環(huán)保相關(guān)要求。

2、資本金比例：根據(jù)國家相關(guān)政策，項(xiàng)目資本金比例應(yīng)達(dá)到項(xiàng)目總投資的30%。

（三）合作方式

在省政府的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，圍繞省工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資項(xiàng)目聯(lián)席會議確定的各項(xiàng)制度安排，建立以省中小企業(yè)局和各地方政府為主的項(xiàng)目管理主體，原則上由各園區(qū)管委會為項(xiàng)目借款人的項(xiàng)目承貸主體和項(xiàng)目實(shí)施主體，對未具備借款人資格的園區(qū)由當(dāng)?shù)卣M建的投融資平臺公司為項(xiàng)目承貸主體，各地方政府、相關(guān)職能部門應(yīng)制訂《相關(guān)資金監(jiān)督管理辦法》，加強(qiáng)貸款資金的監(jiān)管，統(tǒng)籌安排、各負(fù)其責(zé)。

（四）具體操作流程

1、項(xiàng)目申請：園區(qū)融資平臺根據(jù)需求向省中小企業(yè)局申報(bào)。

2、項(xiàng)目初審：省中小企業(yè)局組織對園區(qū)貸款項(xiàng)目進(jìn)行前期初審，通過后向開發(fā)銀行推薦。

3、項(xiàng)目審批：開發(fā)銀行對省中小企業(yè)局推薦的園

區(qū)項(xiàng)目進(jìn)行評審審議。

4、合同簽訂：開發(fā)銀行與有關(guān)各方簽訂相關(guān)借款及擔(dān)保合同。

5、貸款發(fā)放：開發(fā)銀行根據(jù)園區(qū)資金需求，按照合同約定的計(jì)劃發(fā)放貸款。

6、貸款本息回收：園區(qū)融資平臺負(fù)責(zé)按時歸還貸款本息。

（五）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)防范措施

為使項(xiàng)目貸款資金安全順暢，低成本運(yùn)行，確保項(xiàng)目的順利實(shí)施和開發(fā)銀行貸款按期償還，本項(xiàng)目建設(shè)資金撥付嚴(yán)格執(zhí)行?？顚Ｓ?、封閉運(yùn)行。各園區(qū)應(yīng)開立以財(cái)政預(yù)算安排給園區(qū)的土地出讓收入等資金作為來源的開發(fā)銀行貸款償債基金專戶，并向開發(fā)銀行提供質(zhì)押擔(dān)保，建立專戶資金動態(tài)還款機(jī)制，專戶內(nèi)資金在保證支付當(dāng)年本息后，剩余資金全額返還財(cái)政。各園區(qū)融資平臺在各地政府的授權(quán)委托下在當(dāng)?shù)刎?cái)政部門辦理質(zhì)押登記。同時，各園區(qū)應(yīng)積極爭取當(dāng)?shù)卣呢?cái)政貼息、補(bǔ)貼等專項(xiàng)優(yōu)惠政策，確保各還款資金落實(shí)到位。

四、獎懲措施

（一）考核獎勵政策。為更好的推動工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，省工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資項(xiàng)目聯(lián)

席會議將制訂專項(xiàng)考核獎勵政策，對貸款資金監(jiān)管、還本付息帳戶管理及政策落實(shí)等進(jìn)行目標(biāo)考核，加強(qiáng)園區(qū)誠信建設(shè)，建立包括但不限于園區(qū)優(yōu)惠政策優(yōu)先、增加貸款額度、利率優(yōu)惠及對園區(qū)內(nèi)工業(yè)企業(yè)給予流動資金貸款支持等獎勵機(jī)制，利用合理的目標(biāo)和有效的激勵，形成發(fā)展和誠信“共生共贏”的局面。

（二）違規(guī)處罰措施。為加強(qiáng)園區(qū)資金的監(jiān)管，按期償還開發(fā)銀行貸款本息，對違反省聯(lián)席會議制度規(guī)定，違規(guī)使用貸款資金、疏于帳戶管理及未按期還本付息的行為給予相應(yīng)處罰。處罰措施包括：不享受省財(cái)政對該園區(qū)當(dāng)年全部財(cái)政補(bǔ)貼政策，省國土資源廳不安排該園區(qū)當(dāng)年建設(shè)用地新增使用計(jì)劃，省發(fā)改委、建設(shè)廳不審批該園區(qū)內(nèi)的新增基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目等。同時各地政府應(yīng)采取積極有效措施，加強(qiáng)誠信教育，及時扭轉(zhuǎn)當(dāng)?shù)貓@區(qū)的違規(guī)行為。