第一篇：藝術(shù)品基金、信托將回歸小眾理財(cái)

藝術(shù)品基金、信托將回歸小眾理財(cái)

在經(jīng)歷了2012年的瘋狂發(fā)售之后，藝術(shù)品基金和信托產(chǎn)品逐漸回歸理性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，無論是發(fā)行數(shù)量、參與機(jī)構(gòu)還是發(fā)行規(guī)模，今年上半年都出現(xiàn)銳減，只有不到10款藝術(shù)品信托產(chǎn)品發(fā)行。

實(shí)際上從去年下半年開始，藝術(shù)品信托不論是參與的機(jī)構(gòu)，還是發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模，與去年上半年相比，均明顯呈現(xiàn)萎靡之勢。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年藝術(shù)品信托（基金）到期兌付涉及資金規(guī)模約26.4億元。而藝術(shù)品基金市場在2012年三季度中，共有3家信托公司參與清算了5款產(chǎn)品，其中3款為提前終止。提前終止的3款產(chǎn)品中，國投信托發(fā)行的“國投飛龍藝術(shù)品基金”系列8號(hào)和15號(hào)均提前半年清算；中泰信托發(fā)行的“證大藝術(shù)品投資基金”提前1年清算。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士也表示，藝術(shù)基金產(chǎn)品除了政策因素外，兌付壓力太大，近年沒有發(fā)基金（信托）產(chǎn)品的計(jì)劃。由于絕大多數(shù)藝術(shù)基金透明度極低，真實(shí)數(shù)據(jù)很難被披露，所以即便是已成功兌付的機(jī)構(gòu)，也遭到了質(zhì)疑。這些產(chǎn)品是通過什么渠道兌付的？接盤的人是誰？他們賣的作品是否升值？投資者都無從知曉。

對(duì)于未來發(fā)展趨勢，業(yè)內(nèi)人士透露，藝術(shù)品信托模式的基金將在中國所占比例越來越小，私募模式時(shí)間、周期和回報(bào)率上都比信托有更多非剛性的優(yōu)勢，另外還有一種發(fā)展趨勢，未來藝術(shù)品基金會(huì)從投融資模式向管理模式轉(zhuǎn)化，而且可能改變?cè)械膯渭兺顿Y藝術(shù)品模式，向藝術(shù)產(chǎn)業(yè)方向發(fā)展，進(jìn)入財(cái)富管理和資產(chǎn)配置的領(lǐng)域，這樣才能有效分散風(fēng)險(xiǎn)。而藝術(shù)品作為財(cái)富管理和資產(chǎn)配置的重要組成部分，也將回避藝術(shù)品基金單純投資所帶來的系統(tǒng)性及行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)。

作為一名愛好藝術(shù)品的投資者，他們更希望專業(yè)機(jī)構(gòu)提供更好的投資渠道和藝術(shù)品交易市場，協(xié)助系統(tǒng)收藏。

第二篇：富人新寵 藝術(shù)品信托

富人新寵 藝術(shù)品信托

2011年08月22日09:59小康·財(cái)智我要評(píng)論(0)

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藝術(shù)品信托雖然推行之初就受到各方的質(zhì)疑，但第一波吃螃蟹的人卻已從中賺得盆滿缽滿，與此同時(shí)，進(jìn)入這個(gè)市場的金融客們也越來越多。采寫|《小康·財(cái)智》記者 吳潔

2011年5月22日的中國嘉德春拍，使得法人股大王劉益謙，在書畫市場狠狠火了一把。由他送拍的齊白石作品《松柏高立圖·篆書四言聯(lián)》以8800萬元起拍，最終創(chuàng)出中國近代書畫的最高成交紀(jì)錄——4.255億元。而他此前購得這套書畫的成本不到2000萬，短短幾年獲利21倍，怎么不讓人羨慕。好在藝術(shù)品投資市場并不僅僅對(duì)劉益謙這樣的資本大鱷開放。隨著藝術(shù)品拍賣市場創(chuàng)造的一次次成交紀(jì)錄，也催熱了藝術(shù)品理財(cái)市場，目前越來越多的信托公司開始發(fā)行藝術(shù)品信托產(chǎn)品。

投資新道：藝術(shù)品信托

早在2007年，國內(nèi)一些金融機(jī)構(gòu)就開始嘗試，為投資者提供門檻較低的藝術(shù)品理財(cái)服務(wù)。如民生銀行推出的“非凡理財(cái)·藝術(shù)品投資計(jì)劃1號(hào)”，資金門檻100萬元。這是我國第一個(gè)藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品。到2009年7月20日為止，該計(jì)劃取得了12.75%的年化收益，絕對(duì)收益率達(dá)到25.5%。特別是此期間經(jīng)歷2008年的金融危機(jī)，藝術(shù)品投資的保值增值特性，由此得到充分檢驗(yàn)。如果說當(dāng)時(shí)銀行的嘗試可能只是淺嘗輒止，那么如今的信托已經(jīng)在藝術(shù)品市場走出一條投資大道了。

2009年6月，國投信托聯(lián)合建設(shè)銀行、保利文化藝術(shù)有限公司共同推出 “國投信托·盛世寶藏1號(hào)·保利藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃”，該計(jì)劃募資4650萬元，用于投資藝術(shù)品藏家合法擁有的藝術(shù)品收益權(quán)。這是國內(nèi)首款藝術(shù)品信托理財(cái)產(chǎn)品。作為信托公司的第一次試水，這個(gè)信托產(chǎn)品主要向建行北京分行私人銀行的高端客戶發(fā)售，并由北京保利文化藝術(shù)有限公司擔(dān)任藝術(shù)品投資顧問。

接下來的兩年里，國投信托接連推出11款藝術(shù)品信托，其中最早的盛世寶藏1號(hào)已經(jīng)結(jié)束，取得了7.08%的年化收益。

進(jìn)入2011年，其他信托公司也開始高頻率推出藝術(shù)品信托。包括中信信托、北京國際信托、中融信托等信托公司，已經(jīng)分別發(fā)行了多達(dá)11款藝術(shù)品信托產(chǎn)品。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年藝術(shù)品信托理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模就已經(jīng)達(dá)到25億元，而去年全年發(fā)行的藝術(shù)品信托理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模才5.58億元，半年時(shí)間就已經(jīng)達(dá)到了去年4倍的發(fā)行規(guī)模。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，照此情形發(fā)展，今年公開發(fā)行的藝術(shù)品相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模很可能超過50億元人民幣。

高收益高門檻

這些新推出的藝術(shù)品信托的預(yù)期收益率普遍在10%左右，而一些封閉期長的藝術(shù)品信托，回報(bào)更是高達(dá)11%以上。如中信信托推出的“中信文道·中國書畫投資基金”，封閉期3年，預(yù)期收益率高達(dá)10%；北京國際信托推出的“懋源富雅1號(hào)藝術(shù)品投資”，封閉期5年，收益率更是高達(dá)13%。

面對(duì)這些高收益的信托產(chǎn)品，信托公司所設(shè)的門檻也頗高，購買起點(diǎn)必須在100萬元人民幣以上，甚至有一些還要求在300萬以上。然而，高收益還是激起了投資者的熱情。記者在采訪中了解到，新發(fā)行的藝術(shù)品信托產(chǎn)品往往只需要三四天就銷售一空，投資者認(rèn)購十分踴躍。

融資類產(chǎn)品更受青睞

那么，藝術(shù)品信托到底是一種什么樣的運(yùn)作模式？它如何參與到藝術(shù)品投資領(lǐng)域？

中信信托的工作人員林琳告訴記者，按照操作方法來看，目前內(nèi)地的藝術(shù)品信托主要可以分為融資類和投資類兩種模式。

“融資類藝術(shù)品信托，就是為藝術(shù)品藏家或機(jī)構(gòu)提供融資服務(wù)的信托?！绷至战榻B說，這類信托一般在發(fā)行時(shí)，即約定了明確的預(yù)期收益率，信托公司通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)、藝術(shù)品質(zhì)押擔(dān)保以及第三方機(jī)構(gòu)擔(dān)保來防范風(fēng)險(xiǎn)。大多數(shù)信托公司比較青睞這種操作模式，“存續(xù)期在3年以下的藝術(shù)品信托，通常都是此類產(chǎn)品，占市場的大多數(shù)?！?/p>

而投資類藝術(shù)品信托，是在投資顧問建議下，買入藝術(shù)品，依靠藝術(shù)品自身升值為投資者帶來收益，這類產(chǎn)品的運(yùn)作模式與基金相似。由于募集資金直接投資于藝術(shù)品，能夠獲得藝術(shù)品升值的資本利得，收益有時(shí)會(huì)是本金的幾倍。但這種模式的問題是：需要較長的時(shí)間來等待升值，運(yùn)作周期較長，存續(xù)期通常3~5年。

“這兩種模式各有各的優(yōu)勢?！绷至崭嬖V記者，融資類信托約定了預(yù)期收益率，較能為投資者接受，但投資者無法分享藝術(shù)品升值的超額回報(bào)；而純投資類信托，未來的高收益也對(duì)應(yīng)著高風(fēng)險(xiǎn)。

認(rèn)購時(shí)需注意投資標(biāo)的物

在采訪中時(shí)，林琳還告訴記者，書畫類是目前作為信托產(chǎn)品的主要投資標(biāo)的物，分為古代書畫和現(xiàn)代書畫?！皟烧吒饔袃?yōu)劣，因此投資者在認(rèn)購時(shí)需要注意所投資的標(biāo)的物?！?/p>

就古代書畫來說，往往年代久遠(yuǎn)，作者已經(jīng)離世，由此具備了不可再生的稀缺性，使得價(jià)值通常較高，也有一定的標(biāo)準(zhǔn)來認(rèn)定。但古代書畫的缺點(diǎn)是，容易被人做假，風(fēng)險(xiǎn)極高。另一方面，機(jī)構(gòu)介入古代書畫，主要得依靠文物商店購買或拍賣行競拍，為此建倉成本會(huì)大大提高。

而現(xiàn)代書畫則不同：因?yàn)闀r(shí)間近，畫家通常在世，機(jī)構(gòu)投資者可以直接向作者本人訂購，這樣既能保證真實(shí)性，又可以控制建倉成本。但現(xiàn)代書畫也有它的問題——通常難有公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)來對(duì)其價(jià)值進(jìn)行認(rèn)定。

基于以上思路，大多數(shù)1億元以下的信托，都是以建倉成本較低的現(xiàn)代書畫作為投資標(biāo)的。對(duì)于現(xiàn)代書畫價(jià)值無法判定的問題，信托行業(yè)也逐漸摸索出解決辦法——與業(yè)內(nèi)著名拍賣公司或具備強(qiáng)大專家團(tuán)隊(duì)的藝術(shù)品鑒定收藏機(jī)構(gòu)合作（邀其擔(dān)任藝術(shù)品投資顧問），以這些行家的專業(yè)眼光與手法來為投資護(hù)航。

警惕鑒定與評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

然而也有一些收藏界人士表示了不同看法?！捌鋵?shí)投資藝術(shù)品最大的難題在于，藝術(shù)品鑒定的不專業(yè)?！笔詹亟缛耸筷愊壬硎?，我國《拍賣法》規(guī)定，拍賣公司享有“不保真”免責(zé)條款的權(quán)利，再加上我國在藝術(shù)品市場方面的法規(guī)和管理還不健全，藝術(shù)品市場容易魚龍混雜，風(fēng)險(xiǎn)難控。

除了鑒定真?zhèn)沃?，?duì)于藝術(shù)品的價(jià)值評(píng)估也是一個(gè)難題。由于目前藝術(shù)品市場不夠規(guī)范，評(píng)估機(jī)構(gòu)五花八門，如何為藝術(shù)品質(zhì)押品定價(jià)就是一個(gè)難題。這些都成為投資者在認(rèn)購藝術(shù)品產(chǎn)品時(shí)不容忽視的問題。

因此，林琳建議投資者在選擇產(chǎn)品的過程中，要重點(diǎn)關(guān)注信托公司資質(zhì)、藝術(shù)基金管理人的市場表現(xiàn)、第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)的權(quán)威性，以規(guī)避可能出現(xiàn)的政策風(fēng)險(xiǎn)；另外，投資者在選擇藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品時(shí)還要了解清楚產(chǎn)品的投資期限

（投資多長時(shí)間）、資金預(yù)留時(shí)間（多久可以提前終止或者需要延期的情況）、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)措施（是否設(shè)有受益分級(jí)），盡量減少投資風(fēng)險(xiǎn)。

第三篇：北京信托-藝術(shù)品投資

恒天財(cái)富·產(chǎn)品推介資料

北國投—盛藏財(cái)富·寶騰一號(hào)藝術(shù)品投資

集合資金信托計(jì)劃背景材料

一、藝術(shù)品投資可行性分析

1、全球藝術(shù)品市場概況

藝術(shù)品是容納貨幣流動(dòng)性的一種大類資產(chǎn)，它不但帶有資本品的特點(diǎn)——抗通脹、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益，同時(shí)這個(gè)投資的過程充滿藝術(shù)欣賞帶來的各種其它效用：思想乃至靈魂的認(rèn)可和升華、擁有美和永恒的滿足、讓某種表達(dá)或感覺永久傳世的夢想。另外，藝術(shù)品投資還有一個(gè)優(yōu)點(diǎn)就是可以避稅，隨著年代的久遠(yuǎn)，藝術(shù)品很容易出現(xiàn)升值，而藝術(shù)品不像房屋或其他資產(chǎn)那樣再次交易時(shí)可能面臨巨額的額外費(fèi)用。

過去20年，藝術(shù)品與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系表現(xiàn)出了前所未有的緊密程度，其標(biāo)志就是投資。藝術(shù)品與股票、房地產(chǎn)已并列為三大投資對(duì)象，其投資增長率呈現(xiàn)逐年遞增的現(xiàn)象。即使在爆發(fā)全球金融危機(jī)后的2009年，全球藝術(shù)品市場交易總額仍達(dá)到313億歐元。

2、中國藝術(shù)品市場

藝術(shù)品投資作為另類投資的一大門類和高端消費(fèi)投資的重要工具，在五年以前的中國一直呈溫和發(fā)展態(tài)勢。然而最近五年來，隨著國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長和國民財(cái)富的積累，同時(shí)伴隨著金融資本和機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入，我國的藝術(shù)品市場呈現(xiàn)了快速發(fā)展態(tài)勢。從國際藝術(shù)品市場發(fā)展規(guī)律看，當(dāng)一國人均GDP 超過3000 美元的時(shí)候，往往會(huì)出現(xiàn)收藏趨向。當(dāng)人均GDP 達(dá)到5000 至8000 美元的時(shí)候，藝術(shù)品收藏會(huì)出現(xiàn)一個(gè)快速增長期。而當(dāng)這個(gè)數(shù)值達(dá)到1 萬美元及以上的時(shí)候，這個(gè)國家就會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)的收藏行為。2009 年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值超過33 萬億元人民幣，人均GDP 約合3600 美元。從這個(gè)數(shù)據(jù)來看，中國剛開始出現(xiàn)收藏的趨向。2009 年中國富人總數(shù)增長三成，成為財(cái)富增長最快的國家之一，并帶領(lǐng)亞洲在總財(cái)富方面超越歐洲，中國富人數(shù)量的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過經(jīng)濟(jì)的平均增長速度，比西方國家快得多。而且區(qū)域差別巨大，一些大城市人均GDP已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過3000 美元的水平，比如深圳已經(jīng)超過8000 美元。中國的藝術(shù)市場已經(jīng)走上了西方上世紀(jì)八九十年代的成長軌跡，有著巨大的發(fā)展空間。

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免責(zé)聲明：本推介材料僅作推介之用，不構(gòu)成對(duì)客戶的要約，各項(xiàng)條款最終以信托法律文件為準(zhǔn)。13、中國藝術(shù)品市場未來發(fā)展趨勢展望

隨著中國藝術(shù)品市場整合能力增強(qiáng)，北京藝術(shù)品中心市場的地緣優(yōu)勢進(jìn)一步增強(qiáng)，藝術(shù)品投資大有可為。

首先，經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)比及國際形勢變化是驅(qū)動(dòng)文化熱點(diǎn)轉(zhuǎn)移的第一要素。2011年全球藝術(shù)品市場將從局部復(fù)蘇走向整體復(fù)蘇，其復(fù)蘇的力量和過程將立基于不同國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)體發(fā)展水平而呈現(xiàn)出各異的具體表現(xiàn)。以中國為代表的新興藝術(shù)市場，將在2009年優(yōu)于全球平均表現(xiàn)的基礎(chǔ)上率先從復(fù)蘇走向增長。高端藝術(shù)品市場自有以來一直為歐美文化和買家所壟斷，直到近年來才出現(xiàn)中國藝術(shù)品的身影，而且上升勢頭極快，發(fā)展趨勢也非常符合西方社會(huì)對(duì)中國文化的認(rèn)識(shí)，從滯后的當(dāng)代印象開始，往本土的主流審美延伸。

其次，藝術(shù)品投資“經(jīng)典化”趨勢延續(xù)，高端藝術(shù)品需求仍將呈上升趨勢。由于市場參與者普遍的謹(jǐn)慎態(tài)度，全球藝術(shù)品市場的行情方向仍會(huì)聚焦于經(jīng)典藝術(shù)的范圍。2010年全球藝術(shù)品拍賣市場連續(xù)創(chuàng)出了新的拍賣紀(jì)錄，但這些高價(jià)在國際市場過多集中于像畢加索、賈科梅蒂、莫奈等印象派畫家和現(xiàn)代藝術(shù)家的作品部分，而在中國則主要聚焦于中國古代書畫和近現(xiàn)代大師如齊白石、張大千等的作品部分。同一年中排名大幅上漲進(jìn)入前50的國畫藝術(shù)家有：齊白石，張大千，徐悲鴻，傅抱石，林風(fēng)眠，吳冠中，吳彬，朱耷，常玉，李可染，吳昌碩。這其中常玉、林風(fēng)眠、吳冠中同時(shí)也是雅昌油畫指數(shù)成分藝術(shù)家的top3。

第三，本土主流審美可能面臨換代。本土的主流審美在購買力強(qiáng)者未顯著換代之前，仍將持續(xù)一段時(shí)間，50/60后崇尚的仍是中國傳統(tǒng)文化的精華，對(duì)近代和當(dāng)代藝術(shù)有微妙的抵觸。而未來70/80后買家主導(dǎo)的市場，可能會(huì)在傳統(tǒng)主流審美中加入這一代人更加認(rèn)可的元素——自然、未來、亦或是重大社會(huì)轉(zhuǎn)型中產(chǎn)生的群體迷茫。因此對(duì)于投資周期較長的藝術(shù)品投資組合中不應(yīng)包含過多的皇權(quán)色彩，而應(yīng)在古代、近代、當(dāng)代繪畫書法作品之外，加大自然題材的書畫、天然珍貴材質(zhì)的雜項(xiàng)和具有精細(xì)工藝的瓷器。

第四，尋找估值洼地是構(gòu)建中長期組合需要重點(diǎn)考慮的因素。相對(duì)于貨幣通脹速度，最近十年來，某些類型的藝術(shù)品卻跌落在價(jià)格的低谷始終未能獲得再生。例如唐

代陶，只是審美觀的輪動(dòng)導(dǎo)致了豐腴、奢靡的風(fēng)格暫時(shí)被世人淡忘，在當(dāng)前這個(gè)時(shí)點(diǎn)介入，不但有較低的價(jià)格，還能有更高概率遇到真品。中短期組合則需要加大目前為國際市場所普遍關(guān)注的畫家組合，以保證流動(dòng)性。傳統(tǒng)文化精華中還有許多“白馬”未進(jìn)入高端藝術(shù)品投資市場，非常適合中短期藝術(shù)品投資組合，例如書法領(lǐng)域的大家之作。

第五，在中國政府抗通脹政策和調(diào)控房地產(chǎn)、資本市場的背景下，資金將繼續(xù)從股市和房地產(chǎn)流向藝術(shù)品市場。藝術(shù)品具有很強(qiáng)的保值與增值功能，在以追求利潤為目的的經(jīng)濟(jì)時(shí)代，原有的收藏領(lǐng)域逐漸產(chǎn)生了投資概念。藝術(shù)品是一個(gè)回報(bào)優(yōu)厚的投資領(lǐng)域，在房地產(chǎn)市場調(diào)控，股市交易蕭條下投資藝術(shù)品可謂是最佳避風(fēng)港，藝術(shù)品已成為理想的長期投資工具。

第六，藝術(shù)品市場的交易主體和交易方式也將呈現(xiàn)出多樣化的發(fā)展的態(tài)勢，同時(shí)，藝術(shù)品市場的機(jī)構(gòu)化趨勢仍會(huì)進(jìn)一步發(fā)展，尤其是藝術(shù)投資基金的參與，將使藝術(shù)品投資市場的資金規(guī)模化優(yōu)勢更加明顯，在拓展藝術(shù)品市場規(guī)模的同時(shí)，令藝術(shù)品市場的投資屬性更加鮮明。近年來藝術(shù)品市場和金融市場呈現(xiàn)越來越緊密的關(guān)聯(lián)性，尤其是來自內(nèi)地的金融資本，最近兩年內(nèi)地銀行和信托公司紛紛發(fā)行投資藝術(shù)品的金融理財(cái)產(chǎn)品，在機(jī)構(gòu)投資者的示范效應(yīng)下，更多的社會(huì)資本將涌入藝術(shù)品市場，因此頂尖的藝術(shù)品必然遭到多家爭購。信托和私募有望成為藝術(shù)品投資的雙駕馬車。

二、藝術(shù)品投資管理人介紹

1、公司簡介

北京雅盈堂文化發(fā)展有限公司正式成立于2010年4月末，公司注冊(cè)資本人民幣1000萬元。雅盈堂藝術(shù)品投資管理經(jīng)驗(yàn)豐富，構(gòu)筑了 “藝術(shù)品收藏顧問”、“藝術(shù)品投資交易”、“藝術(shù)品保全倉儲(chǔ)”三大業(yè)務(wù)板塊，全方位覆蓋了藝術(shù)品流通的各個(gè)重要環(huán)節(jié)，三大板塊獨(dú)立成局，卻又相互共生，環(huán)環(huán)相扣，將藝術(shù)品財(cái)富管理提升到一個(gè)全新的境界。

雅盈堂的投資管理團(tuán)隊(duì)具有較豐富的藝術(shù)品投資管理經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)組合行業(yè)專家組成投資顧問團(tuán)隊(duì)，能夠勝任藝術(shù)品投資信托計(jì)劃投資管理人的角色。

① 投資團(tuán)隊(duì)代表

王博：總經(jīng)理，管理碩士，曾在北京大學(xué)私募股權(quán)投資高級(jí)研修班研修深造。擁有十多年的金融管理和藝術(shù)品投資經(jīng)驗(yàn)，以及深厚的政府及市場人脈資源。對(duì)國際藝術(shù)市場與資本市場的項(xiàng)目投資、管理機(jī)制、運(yùn)作機(jī)制捻熟于心，善于采用國際先進(jìn)的投資理念、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制來管理基金。

②顧問團(tuán)隊(duì)代表

龔繼遂：中央美術(shù)學(xué)院人文學(xué)院藝術(shù)管理系教授。著名美術(shù)評(píng)論家、原紐約蘇富比拍賣公司中國書畫部主任。

2、成功案例

在北京保利國際拍賣有限公司2010年秋季拍賣會(huì)上以人民幣4,592萬元購買的宋代書法家曾紆《人事帖》上有宋代收藏印“珍繪堂記”，清初至民國有著名鑒賞家宋犖、謝松洲、曾燠、王芑孫、江標(biāo)、費(fèi)念慈、張珩、張文魁等人收藏。該作品系曾紆（1073-1135）傳世僅有的幾件書法作品之一，是明代著名書論家董其昌所說的“蘇不蘇、米不米”的典型作品及宋代書法“尚意”的典范之作，也是曾紆的唯一沒有收藏在博物館里的重要名跡，具有巨大的升值空間。

在北京翰海拍賣有限公司2010年秋季拍賣會(huì)上以人民幣5,610萬元購買的齊白石《花卉》四屏畫蝴蝶蘭、谷子、絲瓜、楓葉，表達(dá)了人對(duì)自然的質(zhì)樸情感，使人得到精神層面上的陶冶與凈化，具有巨大的升值潛力。

在北京翰海拍賣有限公司2010年秋季拍賣會(huì)上以人民幣5,610萬元購買的《青山綠水圖》是1938年初張大千送與梅蘭芳先生的。這件代表兩位藝術(shù)大師深厚感情的作品，成為收藏界追捧的經(jīng)典之作，具有巨大的升值潛力。

在上海天衡拍賣有限公司2010年秋季拍賣會(huì)上以人民幣2,688萬元購買的齊白石《竹圃晴嵐》系人民美術(shù)出版社1963年9月出版的《齊白石作品集》、湖南美術(shù)出版社出版的《齊白石全集》（第七集）多次出版的重要作品。是齊白石作品中的精品，具有巨大的升值潛力。

在2010年北京保利春拍中以人民幣3.9億元拍得北宋書壇杰出代表黃庭堅(jiān)的《砥柱銘》。《砥柱銘》卷總計(jì)近600字，長達(dá)8.24米，加上歷代題跋，總長近15米，為

黃庭堅(jiān)抄錄唐代魏征的名篇《砥柱銘》?！俄浦憽吩谒未鷷r(shí)為王厚之、南宋權(quán)相賈似道收藏，是賈似道收藏的“黃庭堅(jiān)雙璧”之一，明代則為著名收藏家項(xiàng)元汴所藏，明天順年間歸黃庭堅(jiān)十一世族孫黃洵所藏，清代則為項(xiàng)源、伍元蕙、羅天池等著名藏家所藏，后從廣東流入日本，為日本有鄰館收藏，這次是《砥柱銘》流落海外多年后首次在國內(nèi)出現(xiàn)。

三、連帶責(zé)任保證人介紹

北京藍(lán)色港灣置業(yè)有限公司2004年3月8日成立，注冊(cè)資本金13.8億人民幣。公司持有全部藍(lán)色港灣物業(yè)并負(fù)責(zé)藍(lán)色港灣國際商區(qū)的運(yùn)營。藍(lán)色港灣國際商區(qū)位于北京朝陽公園西北角，地理位置十分優(yōu)越，屬于燕莎商圈、麗都商圈和CBD商圈三大商圈交匯的核心位置，總占地面積12.5萬平米，規(guī)劃總建筑面積13.76萬平方米，集酒吧文化、餐飲文化、商業(yè)配套、娛樂休閑于一體的綜合性高檔商業(yè)物業(yè)項(xiàng)目。

藍(lán)色港灣自營業(yè)以來，客流穩(wěn)步上升，目前已經(jīng)成為北京市知名度極高的購物、休閑、娛樂中心，并獲得了諸多榮譽(yù)：“最具競爭力的北京新銳商業(yè)”、“最具風(fēng)格商業(yè)項(xiàng)目”、“2008年購物環(huán)境五星級(jí)商場”、“影響2008-2009北京商業(yè)十大魅力企業(yè)”、“2010北京請(qǐng)您來過年——最受喜愛的十大購物街區(qū)”，“北京市AAA旅游景區(qū)”等。藍(lán)色港灣商區(qū)可出租面積約為13萬平方米，目前出租率已超過80%，隨著商區(qū)的日益成熟，出租率及租金水平將逐年遞增，發(fā)展前景良好，現(xiàn)金較充裕。

截止2010年12月31日，藍(lán)色港灣共有資產(chǎn)44.3億元，負(fù)債29.7億元，資產(chǎn)負(fù)債率67.11%，屬于行業(yè)正常水平，凈資產(chǎn)14.6億元，可覆蓋信托資金本金和預(yù)期收益。流動(dòng)比率3.51，速動(dòng)比率3.45，數(shù)據(jù)顯示其短期和長期償債能力較強(qiáng)；作為連帶責(zé)任保證人，其經(jīng)營狀況良好，能夠如期履行保證責(zé)任。

四、風(fēng)險(xiǎn)分析及控制

1、藝術(shù)品鑒定風(fēng)險(xiǎn)

信托計(jì)劃投管人雅盈堂的藝術(shù)品顧問團(tuán)隊(duì)和投資管理團(tuán)隊(duì)具有豐富的藝術(shù)品鑒定和投資經(jīng)驗(yàn)，公司有完善的投資管理和決策控制流程。

同時(shí)，受托人為信托計(jì)劃的投資管理設(shè)置了較完善的投資決策管理程序，投管人

雅盈堂與受托人各派出2人組成投資決策委員會(huì)，聽取投管人出具的投資建議書和估值報(bào)告，以“全體一致通過”的方式形成投資決策意見，交由投管人具體執(zhí)行。通過以上程序設(shè)置，可以最大限度的控制藝術(shù)品鑒定風(fēng)險(xiǎn)。

2、藝術(shù)品保管風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)投管人建議，信托計(jì)劃將以預(yù)約拍賣形式與拍賣公司簽訂協(xié)議，將信托計(jì)劃項(xiàng)下藝術(shù)品資產(chǎn)保管在知名拍賣公司，利用拍賣公司的保管庫等專業(yè)管理資源托管信托計(jì)劃項(xiàng)下藝術(shù)品資產(chǎn)，同時(shí)涵蓋相關(guān)的保險(xiǎn)責(zé)任，有效控制藝術(shù)品保管風(fēng)險(xiǎn)。

3、藝術(shù)品市場風(fēng)險(xiǎn)

信托計(jì)劃通過投管人專家團(tuán)隊(duì)的咨詢顧問和決策機(jī)制的設(shè)置，較清晰的掌握相關(guān)藝術(shù)品市場的行情走勢，確保信托計(jì)劃項(xiàng)下藝術(shù)品資產(chǎn)能在較恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)出售套現(xiàn)。

同時(shí)，信托計(jì)劃設(shè)置了投管人認(rèn)購占信托計(jì)劃總規(guī)模30%的次級(jí)信托單位的次級(jí)保證，次級(jí)信托單位信托利益在優(yōu)先級(jí)信托本金、收益及受托人信托報(bào)酬全部實(shí)現(xiàn)前不參與信托利益分配，次級(jí)對(duì)優(yōu)先級(jí)信托利益不足部分有補(bǔ)足義務(wù)。

此外，連帶責(zé)任保證人北京藍(lán)色港灣置業(yè)有限公司出具保證合同，約定在信托期限屆滿兩年時(shí)以不低于信托總規(guī)模86.8%（優(yōu)先級(jí)信托資金盈虧平衡點(diǎn)）的價(jià)格受讓優(yōu)先級(jí)信托單位。

第四篇：信托理財(cái)知多少

股市表現(xiàn)低迷，樓市投資受限，信托產(chǎn)品收益率卻能夠隨社會(huì)實(shí)際利率“水漲船高”。今年上半年，固定收益信托的平均收益率創(chuàng)歷史新高，達(dá)到了8%，并在銀(行)證(券)保(險(xiǎn))信(托)四大金融部門中，獨(dú)樹一幟的跑贏了CPI。另外，今年房地產(chǎn)信托平均收益率也在15%左右，部分房地產(chǎn)信托收益率更是達(dá)到了32%。

信托不愧為“利率市場化”的先鋒，但到底什么是信托，哪類人適合做信托投資呢？

什么是信托？

簡單的說，信托是一種特殊的財(cái)產(chǎn)管理制度和法律行為，同時(shí)又是一種金融制度，信托與銀行、保險(xiǎn)、證券一起，構(gòu)成了現(xiàn)代金融體系。

在中國，信托業(yè)務(wù)因其靈活性而具有極大彈性和普遍性。信托公司是唯一能綜合利用金融市場、連通產(chǎn)業(yè)和金融市場的機(jī)構(gòu)，從基礎(chǔ)設(shè)施、大型工程建設(shè)投融資，到企業(yè)的兼并重組、改制顧問，再到租賃、擔(dān)保，它能提供全程式的金融服務(wù)。總之，信托幾乎涵蓋了儲(chǔ)蓄、證券經(jīng)紀(jì)、保險(xiǎn)以外的其他金融、投行業(yè)務(wù)。

信托產(chǎn)品主要針對(duì)的人群是高凈值客戶，做為他們資產(chǎn)配置的一部分。信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，要看信托資金的具體投資方向、投資項(xiàng)目、借款方的實(shí)力以及風(fēng)險(xiǎn)防控方式。

你適合投資信托產(chǎn)品嗎？

信托相關(guān)法規(guī)規(guī)定，信托產(chǎn)品的投資人為“委托人”，必須要符合以下條件之一，能識(shí)別、判斷和承擔(dān)信托計(jì)劃相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的合格投資者：

第一，認(rèn)購信托單位的最低金額不少于100萬元人民幣的個(gè)人投資者或機(jī)構(gòu)投資者.第二，個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)總計(jì)在其認(rèn)購時(shí)超過100萬元人民幣，且能提供相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明的個(gè)人投資者；

第三，個(gè)人收入在最近3年內(nèi)，每年收入超過20萬元人民幣，或夫妻雙方合計(jì)收入在最近3年內(nèi)，每年收入超過30

萬元人民幣，且能提供相關(guān)收入證明的個(gè)人投資者。

加入信托計(jì)劃的合格投資者中，單筆認(rèn)購資金不滿300萬元的個(gè)人投資者不超過50人，機(jī)構(gòu)投資者和單筆認(rèn)購資

金300萬元以上的個(gè)人投資者數(shù)量不受限制。即信托產(chǎn)品僅限流動(dòng)資產(chǎn)高于100萬以上的投資人，并由于受50個(gè)自然人的限制，許多信托產(chǎn)品因發(fā)行規(guī)模較大，而選擇僅向單筆投資額在300萬元以上的個(gè)人客戶發(fā)行。因此，只有資產(chǎn)量較大的個(gè)人客戶，才能獨(dú)立參與信托產(chǎn)品的投資。

為了讓更多投資者能夠參與信托產(chǎn)品，銀行往往通過獨(dú)立認(rèn)購信托產(chǎn)品，再包裝成銀行理財(cái)產(chǎn)品，這樣既排除了

相關(guān)法律障礙，又能使一些資金量較小的客戶受益。這就是通常所說的“銀信合作業(yè)務(wù)”。由于多了銀行渠道的參與，這類銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率，往往會(huì)低于直接認(rèn)購信托產(chǎn)品的收益率。

值得一提的是，信托產(chǎn)品雖是比較穩(wěn)健的產(chǎn)品，但由于信托產(chǎn)品投資金額大，投資期限較長，投資者在購買信托

理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)盡量選擇資金實(shí)力強(qiáng)、誠信度高、資產(chǎn)狀況良好和歷史業(yè)績好的信托公司，還要關(guān)注信托產(chǎn)品的盈利前景、信托項(xiàng)目的擔(dān)保情況，考慮自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

第五篇：回歸藝術(shù)品拍賣的本質(zhì)

藝術(shù)資本/專欄

回歸拍賣業(yè)本質(zhì)

文/董清風(fēng)

藝術(shù)品拍賣是指將藝術(shù)品通過公開競價(jià)的形式，轉(zhuǎn)讓給最高應(yīng)價(jià)者的買賣方式。這應(yīng)是單純的市場行為，賣家和買家是相對(duì)均衡，它的意義不僅使買賣雙方能有更多的選擇，也使拍賣公司征集拍賣品時(shí)有更好的選擇。一個(gè)完善成熟的藝術(shù)品拍賣市場，能使買賣雙方在更大的范圍內(nèi)和更高的層次上展開競爭與合作，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，充分的競爭，也會(huì)使藝術(shù)品市場充滿生機(jī)和活力。然而如今卻飽受垢病，據(jù)文化部文化市場司發(fā)布的消息，目前國內(nèi)藝術(shù)品投資與收藏的隊(duì)伍總共也僅有7000萬人。書畫家的隊(duì)伍越來越大，而收藏家、購買者的隊(duì)伍卻并沒有成倍地正比例發(fā)展壯大，面對(duì)越來越狹小的生存空間，一些急于出名急于獲取經(jīng)濟(jì)效益的書畫家怎么從這種狀況中突圍呢？于是他們把拍賣炒作當(dāng)成一次難得的機(jī)遇、一根救命的稻草，也正因?yàn)檫@股炒作之風(fēng)，藝術(shù)品拍賣過半成交無人埋單，作價(jià)做局傳聞甚囂塵上。于是在藝術(shù)品拍賣環(huán)節(jié)就有著一些“不能說的秘密”。根據(jù)2012年8月公布的《中國藝術(shù)品市場白皮書：中國藝術(shù)品市場研究報(bào)告（2011）》，盡管2011，全國文物藝術(shù)品拍賣1000萬元以上成交拍品，多達(dá)581件，已完成結(jié)算的卻不到一半，只有261件，結(jié)算貨款51.50億元；未完全結(jié)算的作品有86件，涉及貨款25.94億元；而未結(jié)算的作品更有234件之多，涉及貨款58.81億元。

一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士透露，拍而不買，這里面有一部分是有人故意哄抬價(jià)格，在作價(jià)。特別是億級(jí)的拍賣是否有作價(jià)做局嫌疑，外人不好下判斷；至于藝術(shù)品基金募集的資金到底用于何處，外人更不能隨便亂說。只能說，真正的藝術(shù)品基金很少去操作億級(jí)的藏品，一般藝術(shù)品基金會(huì)進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置，降低投資的風(fēng)險(xiǎn)。

專業(yè)人士言：藝術(shù)品拍賣在本質(zhì)上是一種經(jīng)濟(jì)行為，試圖通過藝術(shù)品來盈利，是十分正當(dāng)?shù)哪繕?biāo)。要回歸拍賣本質(zhì)，藝術(shù)品市場當(dāng)務(wù)之急是重建信用系統(tǒng)，誠則真，真則取信于藏家買家。以文化、傳統(tǒng)的價(jià)值來作為衡量各種交易的尺度，并且靠從業(yè)者的自覺和誠信讓傳統(tǒng)永恒并意義久遠(yuǎn)。

因此，在中國書法家協(xié)會(huì)副主席、西泠印社副社長、浙江大學(xué)書畫研究院院長陳振濓教授看來：拍賣在本質(zhì)上是一種商業(yè)行為，是以盈利賺錢為目的。

只要拍賣業(yè)回歸本真，這是一個(gè)大有可為的行業(yè)，一個(gè)大有可為的市場。北京匡時(shí)國際拍賣有限公司董事長董國強(qiáng)認(rèn)為，中國最有錢的人買藝術(shù)品的不到5%，另外的95%就是藝術(shù)品市場最大的潛力。