我國(guó)信托行業(yè)深度專題研究

第一篇：我國(guó)信托行業(yè)深度專題研究

我國(guó)信托行業(yè)深度專題研究（附68家信托公司最全信息匯總）

信托公司雖然號(hào)稱金融業(yè)的四大支柱之一，但在我國(guó)金融業(yè)中地位曾經(jīng)是那么不顯眼，當(dāng)年信托規(guī)模超過(guò)保險(xiǎn)業(yè)還引起市場(chǎng)一片驚呼。從發(fā)展過(guò)程來(lái)看，它曾經(jīng)歷六次大整頓，現(xiàn)在可能正面臨第七次整頓，信托亂象伴隨著金融亂象，信托公司的發(fā)展歷程中也印著金融業(yè)的發(fā)展痕跡，繁華抑或是遺夢(mèng)。

一、信托的基本內(nèi)涵及發(fā)展歷程

（一）基本內(nèi)涵

信托行業(yè)和銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)并稱為中國(guó)的四大金融行業(yè)，也是經(jīng)營(yíng)范圍最廣的一個(gè)領(lǐng)域，我們目前所熟知的受益權(quán)、收益權(quán)等等均來(lái)源于信托行業(yè)。信托最早起源于英國(guó)，但美國(guó)開(kāi)辦了世界上第一家信托投資公司（最初由保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)，農(nóng)民放款信托投資公司，1822年）。發(fā)展模式上看，英美國(guó)家的信托主要以私人財(cái)產(chǎn)傳承和稅收規(guī)劃、公益信托、財(cái)富管理（包括私人銀行和家族信托等）、資產(chǎn)證券化（天然的SPV載體）等四個(gè)業(yè)務(wù)為主（即個(gè)人事務(wù)和證券投資信托）。日本的信托模式主要以資金信托為主，業(yè)務(wù)范圍上和銀行相互補(bǔ)充，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期融資業(yè)務(wù)。談到信托主要涉及三個(gè)概念，即信托、信托公司、信托業(yè)務(wù)。

1、信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為，簡(jiǎn)而言之即為“受人之托、代人理財(cái)”。定義來(lái)源于《信托法》。

2、信托公司是指依照《中華人民共和國(guó)公司法》和《信托公司管理辦法（修訂稿）》設(shè)立的主要經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。

3、信托業(yè)務(wù)是指信托公司以營(yíng)業(yè)和收取報(bào)酬為目的，以受托人身份承諾信托和處理信托事務(wù)的經(jīng)營(yíng)行為。定義來(lái)源于《信托公司管理辦法（修訂稿）》。

信托的投資起點(diǎn)均是100萬(wàn)，但單筆委托金額在300萬(wàn)元以上的自然人投資者和合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量則不受限制，其中我們常常聽(tīng)到的信托受益權(quán)為等額份額的信托單位。

（二）信托業(yè)的發(fā)展歷程：近40年經(jīng)歷六次整頓

1、我國(guó)信托業(yè)始于上海（1921年成立中國(guó)通商信托公司），在1949-1978年期間由于實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制而沒(méi)有發(fā)展信托業(yè)務(wù)。1979年國(guó)內(nèi)恢復(fù)信托業(yè)務(wù)，同年10月我國(guó)第一家信托機(jī)構(gòu)成立（中國(guó)國(guó)際信托投資公司），之后信托公司紛紛設(shè)立，在1988年達(dá)到最高峰時(shí)甚至有1000多家。不過(guò)在21世紀(jì)之前，由于我國(guó)一直沒(méi)有一部統(tǒng)一的信托法（2001年才發(fā)布），導(dǎo)致我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展一直比較紊亂，2001年之前信托業(yè)經(jīng)歷五次大整頓，2001-2007年是規(guī)范調(diào)整的階段，2007年之后銀信合作不斷深化讓信托業(yè)邁入快速發(fā)展的軌道。

2、我國(guó)的信托業(yè)在早期發(fā)展階段，定位較為不清晰，基本上是變相從事銀行信貸業(yè)務(wù)，罕有真正從事信托業(yè)務(wù)的信托公司?？梢哉f(shuō)進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，信托業(yè)的每一次快速發(fā)展都離不開(kāi)和銀行的合作，包括資本市場(chǎng)的配資、房地產(chǎn)與政信合作業(yè)務(wù)、理財(cái)合作業(yè)務(wù)、利用信托優(yōu)勢(shì)幫助銀行規(guī)避監(jiān)管等等，這期間，銀行與信托相互鼓勵(lì)與打氣，不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新，在助力銀行發(fā)展的同時(shí)，也迎來(lái)了信托業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，信托業(yè)規(guī)模也得以大幅增長(zhǎng)，銀信合作成為金融業(yè)中最為耀眼的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。2012年，券商、基金、保險(xiǎn)等領(lǐng)域紛紛依照信托業(yè)的模式，放開(kāi)監(jiān)管，中國(guó)所謂的大資管元年正是從2012年開(kāi)始，銀行與非銀機(jī)構(gòu)的合作造就了近5年的影子銀行瘋狂發(fā)展。具體來(lái)看，2003年銀監(jiān)會(huì)接手信托公司的監(jiān)管權(quán)后，重塑監(jiān)管架構(gòu)。2007年銀監(jiān)會(huì)發(fā)布新兩規(guī)（和《信托法》并稱為“一法兩規(guī)”），使信托公司的業(yè)務(wù)發(fā)展逐步邁入正軌，之后適逢2006-2007年的大牛市、2008年的金融危機(jī)以及2008-2009年的4萬(wàn)億元刺激計(jì)劃，銀信合作得到空間發(fā)展，這期間由于銀行信貸規(guī)模受到管控、表外業(yè)務(wù)需求急速增長(zhǎng)的情況下，配資業(yè)務(wù)（兩輪大牛市）、政信等基建業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)（源于信貸規(guī)模管控等）、理財(cái)資金通過(guò)信托發(fā)放貸款等通道業(yè)務(wù)開(kāi)始大幅發(fā)展。當(dāng)然，業(yè)務(wù)在不斷發(fā)展的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也隱患也明顯增加。2010年以來(lái)銀監(jiān)會(huì)開(kāi)始出臺(tái)相關(guān)政策進(jìn)行約束，但信托公司天然的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)總能為其打開(kāi)新一輪的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。當(dāng)然這一銀監(jiān)體系內(nèi)部的合作模式使得證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)艷羨不已，2012年之后證監(jiān)會(huì)體系下的機(jī)構(gòu)也復(fù)制信托的業(yè)務(wù)模式得以快速發(fā)展，保監(jiān)會(huì)也出臺(tái)相關(guān)政策放開(kāi)保險(xiǎn)資管業(yè)務(wù)。在2012-2017年的這五年時(shí)間，大資管業(yè)務(wù)為主的影子銀行業(yè)務(wù)催生了各種業(yè)務(wù)類型，也導(dǎo)致金融強(qiáng)監(jiān)管和去杠桿進(jìn)程在2017年正式開(kāi)始。

3、進(jìn)入2017年以來(lái)，信托業(yè)正面臨日益嚴(yán)厲的監(jiān)管，金融監(jiān)管一統(tǒng)是大趨勢(shì)，回歸本源正成為各信托機(jī)構(gòu)的努力方向。

二、信托公司的監(jiān)管架構(gòu)、業(yè)務(wù)范圍及規(guī)模演變

（一）信托業(yè)的監(jiān)管架構(gòu)：一體三翼

目前信托業(yè)的監(jiān)管架構(gòu)包括中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)信托部、中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)信托登記公司和中國(guó)信托業(yè)保障基金。1、2015年3月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)內(nèi)部監(jiān)管架構(gòu)變革，正式成立信托監(jiān)督管理部（之前由非銀部管理），信托被獨(dú)立出來(lái)進(jìn)行監(jiān)管，第一任主帥為鄧智毅（據(jù)悉將出任東方資產(chǎn)總裁，湖北銀監(jiān)局局長(zhǎng)賴秀福將接棒）。

2、中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)成立于2005年5月，是信托業(yè)的自律組織，于2015年推出《信托公司行業(yè)評(píng)級(jí)指引（試行）》，簡(jiǎn)稱“短劍”體系（CRIS）（包括資本實(shí)力指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)管理能力指標(biāo)、增值能力指標(biāo)和社會(huì)責(zé)任指標(biāo)四個(gè)方面。該評(píng)級(jí)體系與銀監(jiān)會(huì)的《信托公司監(jiān)管評(píng)級(jí)與分類監(jiān)管指引（2014年8月修訂）》相互彌補(bǔ)。

3、中國(guó)信托登記公司（簡(jiǎn)稱中信登）于2016年12月26日正式揭牌成立，其中中債登持股51%，中信信托、重慶信托、中融信托、建信信托、上海信托、民生信托、中航信托、平安信托等8家信托公司分別持股3.33%，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)信托業(yè)保障基金分別持股0.33%和2%。中信登的業(yè)務(wù)范圍包括：信托產(chǎn)品、受益權(quán)信息及其變動(dòng)情況登記，信托受益權(quán)賬戶設(shè)立和管理，信托產(chǎn)品發(fā)行、交易、清算、結(jié)算、估值、信息披露、查詢、咨詢和培訓(xùn)等服務(wù)以及部分監(jiān)管職能。

4、中國(guó)信托業(yè)保障基金于2014年12月12日成立，保障基金主要由信托業(yè)市場(chǎng)參與者共同籌集，用于化解和處置信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)互助資金。

（二）信托業(yè)的業(yè)務(wù)范圍：幾乎無(wú)所不包

信托業(yè)可能是業(yè)務(wù)范圍最廣的一類金融行業(yè)，幾乎無(wú)所不能，具體包括信托貸款、投行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、基金業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、保管業(yè)務(wù)等等。具體來(lái)看：

1、包括資金信托、財(cái)產(chǎn)（權(quán)）信托、公益信托、慈善信托等四大信托業(yè)務(wù)，其中財(cái)產(chǎn)（權(quán)）信托又包括動(dòng)產(chǎn)信托、不動(dòng)產(chǎn)信托、有價(jià)證券信托及其它等。

2、可以發(fā)起設(shè)立基金公司從事投資基金業(yè)務(wù)。

3、可以從事重組、并購(gòu)、項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、證券承銷等投行業(yè)務(wù)。

4、可以辦理居間、咨詢、資信調(diào)查、保管及保管箱、對(duì)外擔(dān)保、外匯信托業(yè)務(wù)。

5、信托公司管理運(yùn)用或處分信托財(cái)產(chǎn)時(shí)，可以依照信托文件的約定，采取投資、出售、存放同業(yè)、買入返售、租賃、貸款等方式進(jìn)行。中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。信托公司不得以賣出回購(gòu)方式管理運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)。

6、可以根據(jù)市場(chǎng)需要，按照信托目的、信托財(cái)產(chǎn)的種類或者對(duì)信托財(cái)產(chǎn)管理方式的不同設(shè)置信托業(yè)務(wù)品種。

但是對(duì)于信托公司的固有業(yè)務(wù)，則有一些限制，信托公司固有投資業(yè)務(wù)限定為金融類公司股權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資和自用固定資產(chǎn)投資。此外，《信托公司管理辦法》規(guī)定信托公司不得開(kāi)展除同業(yè)拆入業(yè)務(wù)以外的其他負(fù)債業(yè)務(wù)，且同業(yè)拆入余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的20%。且對(duì)外擔(dān)保余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的50%。

三、信托業(yè)的規(guī)模演變：快速擴(kuò)張的15年幾乎一路高歌

信托行業(yè)的資產(chǎn)分為固有資產(chǎn)（表內(nèi)）和信托資產(chǎn)（表外）兩類，這里面討論得主要是信托資產(chǎn)，而事實(shí)上從信托的法律屬性上來(lái)看，表外業(yè)務(wù)是信托行業(yè)的天然業(yè)務(wù)，反倒是表內(nèi)業(yè)務(wù)顯得較為另類，這一點(diǎn)剛好和銀行業(yè)相反。

（一）2002年底我國(guó)信托資產(chǎn)余額僅為7000億元，2012年大資管元年規(guī)模突破5萬(wàn)億元（2008年金融危機(jī)時(shí)尚不足1.5萬(wàn)億元），10年時(shí)間增長(zhǎng)了6倍左右。

（二）2012年之后，我國(guó)信托業(yè)開(kāi)始快速發(fā)展，2017年底信托資產(chǎn)余額達(dá)到26.25萬(wàn)億元，大資管的最初五年，信托資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)超過(guò)5倍的增長(zhǎng)，這兩次增長(zhǎng)均利益于信托與銀行的深度合作。

（三）在金融監(jiān)管加強(qiáng)的2017年，信托業(yè)仍然一枝獨(dú)秀保持快速增長(zhǎng)，特別是在其它通道（如基金子公司、券商資管等）規(guī)模明顯壓縮的情況下，信托資產(chǎn)余額全年反而大幅增長(zhǎng)了6萬(wàn)億元，規(guī)模從20.22萬(wàn)億元大幅增長(zhǎng)至26.25萬(wàn)億元。

（四）進(jìn)入2018年，監(jiān)管重點(diǎn)由銀行轉(zhuǎn)移至信托，并且開(kāi)始查缺補(bǔ)漏，信托業(yè)業(yè)務(wù)面臨萎縮，一季度規(guī)模下降0.64萬(wàn)億元，這是15年以來(lái)的第二次下降（上次為2015年3季度下降0.25萬(wàn)億元），不得不引起警惕。

（五）在2013年三季度至2016年一季度期間，信托資產(chǎn)增速保持長(zhǎng)達(dá)三年的趨勢(shì)下降，這一時(shí)間主要是由于大資管時(shí)代，各類監(jiān)管機(jī)構(gòu)紛紛放松所轄行業(yè)（如證券、保險(xiǎn)、基金等），使得競(jìng)爭(zhēng)變得尤為激勵(lì)。

可以看出，實(shí)際上從2010年開(kāi)始信托資產(chǎn)的增長(zhǎng)便相對(duì)比較穩(wěn)定，這同樣是利益于銀信合作，2008年的4萬(wàn)億元刺激計(jì)劃以及信貸規(guī)模管控為銀信合作提供了天然的土壤，只賺取通道費(fèi)的信托省時(shí)省力，在這期間取得了飛速的發(fā)展。

四、信托產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)演變：偏離主業(yè)越來(lái)越遠(yuǎn)的水中映月

銀監(jiān)會(huì)在2016年曾試圖將資金來(lái)源和資金運(yùn)用兩個(gè)角度混合，把信托分為八大類（債權(quán)信托、股權(quán)信托、標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品信托、同業(yè)信托、財(cái)產(chǎn)信托、資產(chǎn)證券化信托、公益信托和事務(wù)信托），但后來(lái)出于各種原因，而不了了之，分類方式是否有變化尚不確定?，F(xiàn)在我們?nèi)匀粡馁Y金來(lái)源和資金運(yùn)用兩個(gè)角度進(jìn)行拆分研究。

（一）信托資金來(lái)源結(jié)構(gòu)：?jiǎn)我毁Y金、集合資金和財(cái)產(chǎn)權(quán)信托的來(lái)來(lái)往往

1、從資金來(lái)源看，信托可以分為資金信托和財(cái)產(chǎn)信托，而資金信托（就是把貨幣資金直接給信托公司）又可以根據(jù)委托人數(shù)量進(jìn)一步劃分為單一資金信托（只有1個(gè)委托人）和集合資金信托（超過(guò)1個(gè)委托人）。其中，集合信托期限不得少于1年，且信息需要公開(kāi)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。而財(cái)產(chǎn)信托是指將非貨幣形式的財(cái)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)等委托給信托公司管理（包括房產(chǎn)、股權(quán)、債權(quán)、名畫、古董等等）。

2、集合信托一般投資于監(jiān)管部門批準(zhǔn)發(fā)行或上市的金融品種，且委托人多為自然人、信托公司在資金運(yùn)用過(guò)程中起主導(dǎo)作用，在股權(quán)投資和證券投資的集合信托產(chǎn)品中經(jīng)常借助于分級(jí)，是最正常的信托產(chǎn)品，就像是買一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品。

3、單一信托由于信息無(wú)須公開(kāi)、私密性較好、資金運(yùn)用和來(lái)源幾乎均較單

一、委托人在資金運(yùn)用過(guò)程中起主導(dǎo)作用等特點(diǎn)，通道業(yè)務(wù)類較多。

4、從構(gòu)成來(lái)看，單一資金信托一直占據(jù)主導(dǎo)地位，其占比最高在2008年底曾達(dá)到83.27%，之后趨勢(shì)性下降到目前仍然高達(dá)45.54%。我們看到集合資金信托占比已升至近40%%，管理財(cái)產(chǎn)信托占比也已升至15%以上。

5、本質(zhì)上看，現(xiàn)在集合信托、財(cái)產(chǎn)權(quán)信托很多情況下也是為了規(guī)避監(jiān)管，如地方政府如果需要融資，出于監(jiān)管需要無(wú)法從銀行獲得，便會(huì)找到信托公司，發(fā)一個(gè)集合資金信托計(jì)劃募集資金。對(duì)于財(cái)產(chǎn)權(quán)信托同樣如此，即商業(yè)銀行將貸款類資產(chǎn)或其收益權(quán)直接轉(zhuǎn)讓給信托公司，由信托公司發(fā)行財(cái)產(chǎn)權(quán)計(jì)劃進(jìn)行接盤等等。

（二）信托資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)：事務(wù)管理類信托一騎絕塵、投資類信托步履蹣跚從信托資金運(yùn)用來(lái)看，可以分為三大類（即融資類、投資類和事務(wù)管理類）。

1、融資類信托是指在信托資金與借款人之間形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的信托，即像貸款類資產(chǎn)一樣，有固定的收益來(lái)源、有明確的抵押擔(dān)保等，具體包括貸款類信托、債權(quán)投資信托、融資租賃信托等等。而與此相對(duì)應(yīng)得是投資類信托，即在信托資金與借款人之間形成股權(quán)關(guān)系的信托，收益來(lái)源不固定，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)較小，具體包括證券投資信托、股權(quán)投資信托、權(quán)益投資信托等等。

2、事務(wù)管理類信托目前還沒(méi)有明確的定義，可以簡(jiǎn)單理解為除融資類信托和投資類信托之外，既不負(fù)債募集資金、也不負(fù)責(zé)尋找資產(chǎn)，只是負(fù)責(zé)監(jiān)管、結(jié)算、托管、清算、通道等事務(wù)性工作，這里面通道業(yè)務(wù)的性質(zhì)更多一點(diǎn)，即為規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道類業(yè)務(wù)，沒(méi)起到什么作用，也是今年監(jiān)管的重點(diǎn)督察對(duì)象。

3、可以看出，從2012年開(kāi)始，事務(wù)管理類信托占比便開(kāi)始大幅攀升，從2012年的12%左右已經(jīng)升至2017年底的59.62%，5年的時(shí)間提升了47個(gè)百分點(diǎn)以上。

4、相較之下，融資類信托則從2008年60%以上大幅降至目前的15%附近，投資類信托則有起伏，目前也僅略超過(guò)20%。

5、不過(guò)，今年一季度，事務(wù)管理類信托占比略有下降，已由59.62%降至59.12%，下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，監(jiān)管效應(yīng)已經(jīng)在發(fā)揮作用。

五、信托行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和一些常見(jiàn)業(yè)務(wù)

監(jiān)管部門在2017年重點(diǎn)整治了銀行業(yè)，今年的重點(diǎn)已經(jīng)明確是信托業(yè)，去年再次瘋狂一年的信托業(yè)在今年一季度已現(xiàn)疲弱的跡象。這里主要考慮信托行業(yè)所開(kāi)展的那些以規(guī)避監(jiān)管為目的的業(yè)務(wù)。

（一）信托行業(yè)面臨的三大風(fēng)險(xiǎn)

從整個(gè)信托行業(yè)來(lái)看，主要面臨信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和交叉性風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面，并且主要集中在融資類信托、證券投資信托等齋，這里面最大問(wèn)題是規(guī)避監(jiān)管要求的信托業(yè)務(wù)，面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)較高，直接表現(xiàn)為資金池業(yè)務(wù)、出表業(yè)務(wù)、規(guī)避投資業(yè)務(wù)等等。

（二）信托公司的幾種典型風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)

1、通過(guò)TOT模式來(lái)做資金池

一層信托有時(shí)沒(méi)辦法達(dá)到監(jiān)管的要求（如期限完全匹配等），因此TOT（Trust of Trust）是一種可行的方式，即通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行的多期限開(kāi)放式信托產(chǎn)品向投資者募集資金，通過(guò)第二層信托產(chǎn)品投資于非標(biāo)資產(chǎn)，即母基金和子基金的形式，通過(guò)這種方式可以達(dá)到規(guī)避監(jiān)管、藏匿風(fēng)險(xiǎn)的目的，當(dāng)然這種模式如果穿透的話仍然存在期限錯(cuò)配的問(wèn)題，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不能忽視。

2、通過(guò)北金所、銀登等交易平臺(tái)變相開(kāi)展“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”類資金池業(yè)務(wù)

這類模式是信托公司首先委托第三方去投資一個(gè)資管計(jì)劃（底層資產(chǎn)為非標(biāo)等），再設(shè)立一個(gè)信托資金池，第三方將上述資管計(jì)劃受益權(quán)在交易平臺(tái)（如北金所、銀登等）掛牌，信托公司通過(guò)信托資金池去摘牌，以此達(dá)到規(guī)避投資的目的。從表面上看，信托資金池投資的是標(biāo)準(zhǔn)化份額資產(chǎn)，但究期本質(zhì)還是通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式完成對(duì)接，一是沒(méi)有流動(dòng)性，二是價(jià)值不公允，三是底層資產(chǎn)不清晰等等，也屬于資金池業(yè)務(wù)，存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

3、幫助銀行在體外設(shè)立資金池（即名義代銷）

這種模式下，銀行代銷不同期次、滾動(dòng)發(fā)行的信托產(chǎn)品，并負(fù)責(zé)這些信托產(chǎn)品的統(tǒng)一管理，信托公司在這里僅起到提供資金歸集和發(fā)放產(chǎn)品的作用，是一個(gè)事務(wù)管理型信托，但存在責(zé)任劃分不清的問(wèn)題。

4、通過(guò)財(cái)產(chǎn)信托的形式幫助銀行信貸資產(chǎn)出表

這里面其實(shí)蘊(yùn)含著兩種模式，第一種是商業(yè)銀行將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司代持，并承諾到期回購(gòu)，資產(chǎn)管理公司將代持的不良資產(chǎn)委托給成立的財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，形成信托收益權(quán)，由商業(yè)銀行負(fù)責(zé)不良資產(chǎn)的處置清收工作等，并承諾回購(gòu)信托收益權(quán)。其本質(zhì)上是一種代持行為（即假出表、為了規(guī)避監(jiān)管）。

第二種模式是商業(yè)銀行直接將信貸資產(chǎn)（收益權(quán)）委托給財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，并通過(guò)掛牌、證券化等形式由理財(cái)產(chǎn)品或第三方機(jī)構(gòu)對(duì)接摘牌，達(dá)到非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)和信貸資產(chǎn)出表的目的。這兩種模式存在的統(tǒng)一問(wèn)題是隱性擔(dān)保以及信托公司面臨合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

5、以資金信托方式為銀行代持他行資產(chǎn)提供通道便利

這種械下，由于商業(yè)銀行1受困于監(jiān)管指標(biāo)及合規(guī)等影響，無(wú)法做項(xiàng)目，便將該項(xiàng)目推薦給商業(yè)銀行2代持，通過(guò)資管產(chǎn)品和信托產(chǎn)品兩層來(lái)做，同時(shí)商業(yè)銀行1與信托公司成立了一個(gè)資金信托產(chǎn)品來(lái)對(duì)接，并對(duì)該項(xiàng)目提供保函和承諾回購(gòu)信托受益權(quán)。表面上看是由商業(yè)銀行2來(lái)代持，但實(shí)際上是信托代持，信托公司同樣面臨風(fēng)險(xiǎn)。

六、我國(guó)信托公司現(xiàn)狀分析

（一）68家信托公司基本情況匯總

1、目前國(guó)內(nèi)只有68家信托公司，這68家信托公司可以進(jìn)一步劃分為16家央企控股，13家金融機(jī)構(gòu)控股（包括金控集團(tuán)、ABC和銀行），29家地方控股、10家民營(yíng)企業(yè)控股。可以說(shuō)，68家信托公司各有不同，主要因?yàn)槠涔蓶|背景和作業(yè)風(fēng)格不同。2、68家信托公司有11家位于北京、7家位于上海、4家位于杭州，其余如成都、合肥、南昌、南京、深圳、烏魯木齊、武漢、西安、鄭州、重慶等10個(gè)城市分別有2家信托公司。

3、目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)允許外資機(jī)構(gòu)參股國(guó)內(nèi)信托公司（可以突破20%的比例限制），現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)共有8家信托公司有外資背景，分別為紫金信托（三井住友信托銀行，19.99%）、國(guó)通信托（東亞銀行，19.99%）、中航信托（華僑銀行，19.99%）、中糧信托（蒙特利爾銀行，19.99%）、百瑞信托（摩根大通，19.99%）、北京國(guó)際信托（威益投資，15.30%）、興業(yè)國(guó)際銀行信托（澳大利亞國(guó)民銀行，8.42%）和新華信托（巴克萊銀行，5.57%）。

4、目68家信托公司中有3家完成了正式上市進(jìn)程（安信信托和陜國(guó)投信托于1994年在A股上市、山東信托于2017年在港股上市），一再被拖慢了發(fā)展進(jìn)程，信托業(yè)在最早也一直被視為金融業(yè)的異類（有點(diǎn)像今天的P2P），雖然本不應(yīng)該如此。同時(shí)，還有其它3家信托完成了曲線上市（通過(guò)借殼），如江蘇信托借殼ST舜船曲線上市（2016年12月1日）、昆侖信托借殼ST濟(jì)柴曲線上市（2016年12月15日）、五礦信托借殼ST金瑞曲線上市（2016年12月16日）。此外，由于信托業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍非常廣，某種程度上和證監(jiān)會(huì)的管轄機(jī)構(gòu)具有非常大的業(yè)務(wù)交叉性，因此上市并不容易，其理由便是主營(yíng)業(yè)務(wù)不清晰，所以才有了上述3家信托公司的借殼上市。

（二）51家信托公司2018年以來(lái)的產(chǎn)品發(fā)行情況

我們搜集了51家信托公司2018年以來(lái)發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)據(jù)匯總?cè)缦?，可以看出每家信托公司幾乎都有自己的特點(diǎn)，風(fēng)格差異較大，有的信托公司執(zhí)著于做通道，信托產(chǎn)品類型全部為其它類（事務(wù)管理型）。有的信托公司沉迷于融資類業(yè)務(wù)，貸款和債權(quán)類信托占比較高。也有的信托公司在股權(quán)類信托方面造詣?shì)^高，如華能信托等。整體上看，做主動(dòng)管理類的信托公司仍然較小，這里面的中航信托、云南信托、四川信托、國(guó)投泰康信托、金谷信托、西藏信托發(fā)行了較多的證券投資類信托。七、一些思考

（一）信托業(yè)一直被認(rèn)為是金融業(yè)的四大支柱之一，無(wú)論是國(guó)外還是國(guó)內(nèi)來(lái)看，基于信托架構(gòu)的法律關(guān)系優(yōu)勢(shì)，信托行業(yè)幾乎均擁有比較廣泛的牌照資格，這是其它四大行業(yè)所無(wú)法比擬的。

（二）然而，這一優(yōu)勢(shì)信托業(yè)并沒(méi)有好好利用，亂象一再叢生，2000年之前的五次整頓，2000年之后的兩次整頓（包括本次），金融亂象在信托行業(yè)中可謂是體現(xiàn)得最為明顯。

（三）信托公司可以發(fā)起設(shè)立基金、做投行業(yè)務(wù)、做銀行業(yè)務(wù)等，然而由于通道的便利、賺錢的容易、風(fēng)險(xiǎn)較低等，信托公司沉迷于融資類業(yè)務(wù)和通道類業(yè)務(wù)，這雖然有中國(guó)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的使然，但信托公司置自身主業(yè)于不顧，拿來(lái)主義的作風(fēng)一次雙一次地將自己置身于危險(xiǎn)的境地，從這個(gè)角度看，2000年以后和2000年以前似乎并沒(méi)有太大差異。

（四）信托的主業(yè)應(yīng)集中于做高端財(cái)富管理、家族信托、慈善信托、資產(chǎn)證券化，信托的風(fēng)險(xiǎn)隔離載體是天然的SPV，是最適合做資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的，目前來(lái)看信托公司的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)似乎仍處于低級(jí)階段，它面臨諸多同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，如基金子公司、券商資管等等。

（五）財(cái)產(chǎn)權(quán)信托目前在信托業(yè)中的發(fā)展仍然不夠，信托公司的財(cái)產(chǎn)信托似乎總是局限于貸款等債權(quán)類資產(chǎn)，這實(shí)際上是變相的銀行的業(yè)務(wù)，發(fā)展在房產(chǎn)、股權(quán)等為主的財(cái)產(chǎn)信托是當(dāng)務(wù)之急。

（六）我國(guó)的陽(yáng)光私募最初就是基于信托，證券投資類信托目前在一些信托公司也開(kāi)展得如火如荼，而目前的68家信托公司相較于之前的數(shù)百家，具有更高的牌照資源價(jià)值，應(yīng)好好發(fā)揮利用信托公司在股權(quán)類和權(quán)益類領(lǐng)域的先天優(yōu)勢(shì)。

（七）關(guān)于資管新規(guī)的影響，目前市場(chǎng)上的解讀仍然比較宏觀，嚴(yán)格來(lái)講，信托產(chǎn)品多以私募為主，其適用的內(nèi)容仍然需要相關(guān)細(xì)則進(jìn)一步明確，如果按照資管新規(guī)的要求來(lái)一一對(duì)應(yīng)難免不合理，有失偏駁，包括通道業(yè)務(wù)、打破剛性兌付、禁止多層嵌套、禁止期限錯(cuò)配等等。

第二篇：我國(guó)開(kāi)關(guān)電源行業(yè)發(fā)展研究

我國(guó)開(kāi)關(guān)電源行業(yè)發(fā)展研究

一、行業(yè)近年來(lái)發(fā)展?fàn)顩r

電子電源行業(yè)是中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)中重要組成部份，也是具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的細(xì)分行業(yè)，即使在全球金融危機(jī)沖擊下的2009年，全行業(yè)產(chǎn)值仍然達(dá)到1061億元，保持5%以上的增長(zhǎng)率。2010年隨著國(guó)家一系列宏觀刺激政策的落實(shí)及全球經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定之后，我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)很快恢復(fù)了發(fā)展勢(shì)頭，中國(guó)電源行業(yè)更是借勢(shì)而上，產(chǎn)值規(guī)模達(dá)到1172億元，增速超過(guò)10%。

開(kāi)關(guān)電源是電子電源的主要大類產(chǎn)品，由于其小型化、重量輕、功率密度/轉(zhuǎn)換效率高、輸入電壓范圍廣、熱消耗較少等眾多種優(yōu)點(diǎn)，并得益于電子產(chǎn)品輕薄短小的需求趨勢(shì)，其發(fā)展迅速，迅速取代線性電源普及于各種電子產(chǎn)品領(lǐng)域，根據(jù)中國(guó)電源學(xué)會(huì)收集整理的數(shù)據(jù)，2008年全國(guó)開(kāi)關(guān)電源(主要包含消費(fèi)類開(kāi)關(guān)電源、工業(yè)類開(kāi)關(guān)電源、通信電源、PC電源，下同)產(chǎn)值達(dá)到855億元，2009年達(dá)931億元，增長(zhǎng)8.8%;2010年達(dá)到1027億元，增長(zhǎng)10.3%。按開(kāi)關(guān)電源應(yīng)用領(lǐng)域細(xì)分，占據(jù)全行業(yè)產(chǎn)出份額第一的是工業(yè)類開(kāi)關(guān)電源，2010年達(dá)到全行業(yè)產(chǎn)值的比重為56%，居第二位的是消費(fèi)類開(kāi)關(guān)電源，占32%，通信開(kāi)關(guān)電源占6%，PC開(kāi)關(guān)電源占3%。

二、開(kāi)關(guān)電源行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)

1、生產(chǎn)特點(diǎn)

同電子產(chǎn)品其結(jié)構(gòu)及電子設(shè)計(jì)均同，故對(duì)電源供應(yīng)器的要求也一樣，在設(shè)計(jì)制造時(shí)，以客戶的規(guī)格要求，作為設(shè)計(jì)及生產(chǎn)之標(biāo)準(zhǔn)。

開(kāi)關(guān)電源產(chǎn)品分為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品和非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，一般來(lái)說(shuō)，標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品訂單批量較大，毛利較低，競(jìng)爭(zhēng)激烈，而非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品訂單批量較小，但毛利較高，競(jìng)爭(zhēng)較小。標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)類電子產(chǎn)品中、PC電源等領(lǐng)域，而非標(biāo)準(zhǔn)的定制產(chǎn)品應(yīng)用與通信電源、新能源和工業(yè)電源等領(lǐng)域。標(biāo)準(zhǔn)化開(kāi)關(guān)電源企業(yè)一般根據(jù)客戶的訂單組織生產(chǎn)，企業(yè)一般不備有存貨。按訂單制造是指接到客戶定單后，在已有產(chǎn)品方案的基礎(chǔ)上修改設(shè)計(jì)、制造和裝配，或重新研發(fā)設(shè)計(jì)，最終向客戶提供定制產(chǎn)品的生產(chǎn)方式。企業(yè)在接到客戶訂單后，按照訂單的具體要求，設(shè)計(jì)能夠滿足客戶特殊要求的定制化產(chǎn)品，從供應(yīng)商的選擇、原材料的要求、設(shè)計(jì)過(guò)程、制造過(guò)程以及成品交付等等都由客戶訂單決定。開(kāi)關(guān)電源產(chǎn)品型號(hào)非常多，一般企業(yè)無(wú)法在每一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)獲得優(yōu)勢(shì)，除電源適配器和手機(jī)充電器這種標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈毛利較低之外，各企業(yè)都有其主攻的細(xì)分市場(chǎng)，積極開(kāi)拓新興領(lǐng)域，能夠獲得較好的利潤(rùn)率。與大規(guī)模定制不同，定制開(kāi)關(guān)電源更多的是小批量定制，為了較好的控制成本，從而迅速向顧客提供低成本、高質(zhì)量的定制產(chǎn)品，對(duì)企業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)管理和采購(gòu)能力提出了較高的要求，因此企業(yè)必須具備敏捷的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)能力和原材料采購(gòu)能力，專門為一種產(chǎn)品設(shè)計(jì)的傳統(tǒng)的剛性生產(chǎn)線也將被能滿足多樣化和個(gè)性化的制造要求的柔性生產(chǎn)線替代。

2、盈利特點(diǎn)

開(kāi)關(guān)電源生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)產(chǎn)品的定位和檔次不同，其盈利模式也不同。中低端產(chǎn)品的技術(shù)含量較低，大多以取加工費(fèi)為主要利潤(rùn)來(lái)源。低功率、通用標(biāo)準(zhǔn)化的消費(fèi)類電子產(chǎn)品配套開(kāi)關(guān)電源生產(chǎn)企業(yè)眾多，以低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)為主，以規(guī)?；?jīng)營(yíng)取勝，盈利能力較差;中高端產(chǎn)品作為高端電子產(chǎn)品、工業(yè)控制設(shè)備的配套，其對(duì)開(kāi)關(guān)電源的效率、精度和可靠性要求較高，要求制造企業(yè)擁有較強(qiáng)的研發(fā)能力和精湛的制造水平，產(chǎn)品的附加值較高，所以中高端開(kāi)關(guān)電源企業(yè)的議價(jià)能力較強(qiáng)，盈利能力較強(qiáng)。有實(shí)力的大型電源企業(yè)基本上都開(kāi)始從OEM向ODM轉(zhuǎn)型，為客戶提供研發(fā)設(shè)計(jì)到加工一站式服務(wù)，這些企業(yè)的品牌已經(jīng)在業(yè)內(nèi)有一定的聲譽(yù)，在產(chǎn)品質(zhì)量和研發(fā)能力方面均得到客戶認(rèn)可，已經(jīng)具備對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行內(nèi)部功能設(shè)計(jì)和外觀設(shè)計(jì)的能力。

3、市場(chǎng)特點(diǎn)

由于開(kāi)關(guān)電源行業(yè)以定制為主，企業(yè)的銷售與訂單緊密結(jié)合，銷售行為發(fā)生在產(chǎn)品制造之前。同時(shí)，企業(yè)也研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，向市場(chǎng)和客戶進(jìn)行推廣，積極拓展電子行業(yè)客戶，展示公司研發(fā)設(shè)計(jì)能力、生產(chǎn)規(guī)模和質(zhì)量管理能力成為銷售的重要手段。目前，開(kāi)關(guān)電源行業(yè)拓展銷售渠道的方式主要有參加行業(yè)展會(huì)、在專業(yè)平面媒體和行業(yè)網(wǎng)站推廣以及客戶相互推薦等，而擁有優(yōu)質(zhì)的客戶資源是企業(yè)實(shí)力最直接的體現(xiàn)。

三、開(kāi)關(guān)電源行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

1、開(kāi)關(guān)電源產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)

A、綠色化

綠色化的開(kāi)關(guān)電源產(chǎn)品將得到廣泛應(yīng)用。綠色開(kāi)關(guān)電源產(chǎn)品具體是指顯著的節(jié)省電能和不對(duì)用電網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生污染。21世紀(jì)的節(jié)點(diǎn)和環(huán)保要求，將使多種智能開(kāi)關(guān)電源技術(shù)得到廣泛應(yīng)用，使電源供給結(jié)構(gòu)由集中式向分布式發(fā)展。

B、小型化

小型的高頻開(kāi)關(guān)電源及其技術(shù)成為現(xiàn)代供電系統(tǒng)的主流。電源的小型化、減輕重量對(duì)便攜式電子設(shè)備(如移動(dòng)電話，數(shù)字相機(jī)等)尤為重要。因此，提高開(kāi)關(guān)電源的功率密度和電源轉(zhuǎn)換效率，使之小型化、輕量化、是人們不斷努力追求的目標(biāo)。高頻化、軟開(kāi)關(guān)技術(shù)作為電源小型化的主要技術(shù)手段之一，近年來(lái)是國(guó)際電力電子界研究的熱點(diǎn)之一。

C、數(shù)字化

數(shù)字化電源將開(kāi)關(guān)電源的高效與數(shù)字芯片的智能控制相結(jié)合，并運(yùn)用適當(dāng)算法對(duì)電壓、電流進(jìn)行調(diào)整。數(shù)字電源與模擬電源相比，對(duì)電流檢測(cè)誤差可以進(jìn)行精確的數(shù)字校正，電壓檢測(cè)更精確;可以實(shí)現(xiàn)快速，靈活的控制設(shè)計(jì)。

D、集成化

為了提高系統(tǒng)的可靠性，整機(jī)廠家與元器件廠家合作開(kāi)發(fā)“用戶專用”功率模塊成為一種趨勢(shì)。也就是將一臺(tái)整機(jī)的幾乎所有硬件都已芯片的形式安裝到一個(gè)模塊中，使大量元器

件之間不再有傳統(tǒng)的引線相連，把寄生參數(shù)降到最小，從而把電源元器件和功率器件承受的電應(yīng)力降至最低，達(dá)到提高系統(tǒng)設(shè)備可靠性的目的。

2、開(kāi)關(guān)電源市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)

中國(guó)電源學(xué)會(huì)及ICTresearch預(yù)測(cè)，2011年中國(guó)電源產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將增長(zhǎng)至1304億元，較2010年增長(zhǎng)11.26%，2015年中國(guó)電源產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達(dá)到2156億元，2011-2015年年均復(fù)合增長(zhǎng)13.39%。

而隨著電源逐漸向小型化、薄型化、輕量化、高頻化方向發(fā)展，可以預(yù)計(jì)未來(lái)具有輕、薄、小以及高頻開(kāi)關(guān)電源產(chǎn)值增長(zhǎng)將高于整個(gè)電源行業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)。中國(guó)電源學(xué)會(huì)預(yù)計(jì)到2011年，全國(guó)開(kāi)關(guān)電源產(chǎn)值將達(dá)到1280億元，2015年我國(guó)開(kāi)關(guān)電源產(chǎn)值將達(dá)到1875億元。

四、我國(guó)國(guó)內(nèi)開(kāi)關(guān)電源企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況及主要廠家經(jīng)營(yíng)情況

電源產(chǎn)品種類較多，應(yīng)用領(lǐng)域較廣，在各細(xì)分領(lǐng)域都有規(guī)模和水平參差不齊的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。Eaton、艾默生、施耐德集團(tuán)、臺(tái)達(dá)電子等電源巨頭企業(yè)作為UPS電源、工業(yè)電源和PC電源行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，在相應(yīng)的市場(chǎng)領(lǐng)域處于絕對(duì)領(lǐng)先地位，其知名度、規(guī)模、資本和技術(shù)實(shí)力以及及品質(zhì)控制能力都遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)電源企業(yè)。近年來(lái)，隨著國(guó)際制造業(yè)的轉(zhuǎn)移以及國(guó)內(nèi)企業(yè)制造、研發(fā)經(jīng)驗(yàn)的積累，國(guó)內(nèi)逐步在一些消費(fèi)類開(kāi)關(guān)電源、臺(tái)式PC電源細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域取得一定突破，成長(zhǎng)了一批擁有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的電源企業(yè)，例臺(tái)長(zhǎng)城計(jì)算機(jī)公司下屬的電源制造事業(yè)部已成為國(guó)內(nèi)臺(tái)式PC電源龍頭。但由于電源應(yīng)用行業(yè)的廣泛性，造成了一定的市場(chǎng)區(qū)隔，市場(chǎng)總體集中度不高，業(yè)內(nèi)中國(guó)企業(yè)以小型企業(yè)為主，截止到2011年10月，入選中國(guó)電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)信息中心評(píng)選的2010年(第23屆)中國(guó)電子元件百?gòu)?qiáng)企業(yè)中目前還沒(méi)有一家主營(yíng)開(kāi)關(guān)電源的企業(yè)成為上市公司。國(guó)內(nèi)在開(kāi)關(guān)電源行業(yè)較有代表性的廠商(除長(zhǎng)城計(jì)算機(jī)以外)主要有如下幾家：

五、開(kāi)關(guān)電源行業(yè)發(fā)展策略建議

1、產(chǎn)品

“十二五”期間，隨著我國(guó)信息產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，企業(yè)信息化力度的加大，定制電源產(chǎn)品的市場(chǎng)將會(huì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但廠商只有把定制電源產(chǎn)品與行業(yè)客戶業(yè)務(wù)的全面融合才能為客戶創(chuàng)造更高的價(jià)值，進(jìn)而讓客戶愿意為定制電源的產(chǎn)品支付更高的費(fèi)用。

綠色節(jié)能是未來(lái)定制電源產(chǎn)品的發(fā)展重點(diǎn)。未來(lái)，定制電源不再只是單一的提供產(chǎn)品，而是應(yīng)對(duì)廠商需求提供更加完善的管理解決方案，整體產(chǎn)品制造商的新需求對(duì)整體電源解決方案提出越來(lái)越高的要求。定制電源企業(yè)如何在風(fēng)險(xiǎn)中抓住機(jī)遇，提高品牌競(jìng)爭(zhēng)力，在挑戰(zhàn)和競(jìng)爭(zhēng)中贏得用戶的信賴主要取決于其提供的整體解決方案是否能與用戶業(yè)務(wù)需求全面融合。

2、服務(wù)

未來(lái)會(huì)有越來(lái)越多的整體產(chǎn)品生產(chǎn)廠商把定制電源業(yè)務(wù)外包出去，利用外部?jī)?yōu)秀的專業(yè)化團(tuán)隊(duì)承接其業(yè)務(wù)，從而專注核心業(yè)務(wù)，達(dá)到降低成本、提高效率、增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和對(duì)外環(huán)節(jié)應(yīng)變能力。在該趨勢(shì)下，將會(huì)有更多的OEM/ODM廠商把服務(wù)作為自己的競(jìng)爭(zhēng)力。隨

著信息交流速度的加快，市場(chǎng)上產(chǎn)品的價(jià)格趨于公開(kāi)，電源制作企業(yè)若想獲得廠商的訂單，就需要提供有價(jià)值的增值服務(wù)。設(shè)計(jì)服務(wù)是最平板電視電源最重要的增值服務(wù)之一，尤其是為客戶提供實(shí)際的解決方案，在行業(yè)技術(shù)要求比較強(qiáng)的定制電源制造業(yè)，從OEM到ODM在價(jià)值鏈上增加了設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，逐步占領(lǐng)高端增值環(huán)節(jié)。良好的設(shè)計(jì)能力和快速響應(yīng)的物流會(huì)成為贏得客戶的關(guān)鍵。

此外，加速訂單交期處理速度，以及售后品質(zhì)服務(wù)，貼近并協(xié)助客戶解決問(wèn)題，提高技術(shù)服務(wù)的專業(yè)度。掌握主要客戶的專案開(kāi)發(fā)進(jìn)度，強(qiáng)化技術(shù)服務(wù)支援速度及新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)速度。加強(qiáng)外包產(chǎn)品品質(zhì)的輔助管控?？s短主導(dǎo)型新產(chǎn)品的方案開(kāi)發(fā)時(shí)間，都是未來(lái)廠商優(yōu)質(zhì)服務(wù)的體現(xiàn)。

3、營(yíng)銷

由于整體產(chǎn)品制造商多是國(guó)內(nèi)的大型企業(yè)以及跨國(guó)企業(yè)，都要進(jìn)行跨國(guó)的經(jīng)營(yíng)和銷售，因此，電源制造商在充分競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，為了快速反應(yīng)市場(chǎng)需求的變化及降低運(yùn)營(yíng)成本，需要具有全球運(yùn)營(yíng)的管理模式，即時(shí)、完整，在最低成本，彈性生產(chǎn)與快速交貨的目標(biāo)下，滿足客戶品質(zhì)、價(jià)格、交貨時(shí)間與地點(diǎn)上的需求。同時(shí)，定期進(jìn)行市場(chǎng)價(jià)格比較分析，保證自己產(chǎn)品在性能和價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)，積極參與新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，為整機(jī)制造商提供相關(guān)支持。來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)

第三篇：化肥行業(yè)深度研究（小編推薦）

2014-2019年中國(guó)化肥行業(yè)深度研究及

投資前景評(píng)估報(bào)告

《2014-2019年中國(guó)化肥行業(yè)深度研究及投資前景評(píng)估報(bào)告》共十四章，包含2013年中國(guó)化肥行業(yè)內(nèi)上市企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力及關(guān)鍵性數(shù)據(jù)分析，2014-2019年中國(guó)化肥行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與策略點(diǎn)評(píng)，2014-2019年中國(guó)化肥行業(yè)投資機(jī)會(huì)及風(fēng)險(xiǎn)分析等內(nèi)容。

產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：2013年前三季度全國(guó)化肥產(chǎn)量達(dá)60462265噸，同比增長(zhǎng)6.1%。當(dāng)中9月化肥產(chǎn)量6953240噸，同比增長(zhǎng)2.3%。

我國(guó)化肥生產(chǎn)主要集中在山東、湖北、貴州、河南等地，2013年1-9月，山東省化肥產(chǎn)量為11338034噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的18.75%；湖北省化肥產(chǎn)量為9214553噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的15.24%；貴州省化肥產(chǎn)量為3933048噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的 6.50%；河南省化肥產(chǎn)量為3819586噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的6.32%?！?014-2019年中國(guó)化肥行業(yè)深度研究及投資前景評(píng)估報(bào)告》旨在為投資者或企業(yè)管理者提供一個(gè)關(guān)于化肥產(chǎn)品的投資及其市場(chǎng)前景的深度分析，為投資者和企業(yè)管理人傳遞正確的投資經(jīng)營(yíng)理念和選擇，提供一個(gè)中立、全面的投資指南手冊(cè)，為化肥產(chǎn)品市場(chǎng)投資提供一個(gè)可供參照的標(biāo)準(zhǔn)。從而可以科學(xué)的幫助企業(yè)取得較高的收益。報(bào)告在全面系統(tǒng)分析化肥產(chǎn)品市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，按照專業(yè)的投資評(píng)估方法，站在第三方角度客觀公正地對(duì)化肥產(chǎn)品的投資進(jìn)行評(píng)價(jià)。為企業(yè)的投資決策提供了重要的依據(jù)。

本報(bào)告詳述了化肥產(chǎn)品的行業(yè)概況、市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及化肥產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展預(yù)測(cè)（未來(lái)五年市場(chǎng)供需及市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)），并且在研究化肥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、原材料、客戶分析的基礎(chǔ)上，對(duì)化肥行業(yè)投資前景及投資價(jià)值進(jìn)行了研究，并提出了我們對(duì)化肥產(chǎn)品投資的建議。

本報(bào)告以定量研究為主，定量與定性研究相結(jié)合的方法，深入挖掘數(shù)據(jù)蘊(yùn)含的內(nèi)在規(guī)律和潛在信息，采用統(tǒng)計(jì)圖表等多種形式將研究結(jié)果清晰、直觀的展現(xiàn)出來(lái)，多方位、多角度保證了報(bào)告內(nèi)容的系統(tǒng)性和完整性，為企業(yè)的發(fā)展和對(duì)化肥的投資提供了決策依據(jù)。

報(bào)告目錄

第一章2013年全球化肥行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀概述

第一節(jié)2013年全球化肥行業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)展分析

第二節(jié)2013年全球化肥市場(chǎng)發(fā)展格局分析

一、全球化肥供需形勢(shì)分析

二、全球主要化肥生產(chǎn)商經(jīng)營(yíng)情況分析

三、生物能源發(fā)展使全球化肥需求量增加

第三節(jié)2013年國(guó)際化肥市場(chǎng)區(qū)域格局分析

一、亞洲與歐美化肥工業(yè)比較分析

二、拉美地區(qū)的化肥生產(chǎn)和消費(fèi)特征

三、美國(guó)化肥工業(yè)發(fā)展概況

第四節(jié)2014-2019年全球化肥業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

第二章2013年全球知名化肥生產(chǎn)企業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)淺析

第一節(jié)美盛公司

一、公司概述