第一篇：家庭信托與家族企業(yè)海外并購(gòu)論壇

“家庭信托與家族企業(yè)海外并購(gòu)論壇”在凱迪赫菲莊園舉辦

文、劉欣

據(jù)悉，王菲在與李亞鵬的婚姻解體后，為大女兒竇靖童在香港辦理了信托，通過(guò)信托將資產(chǎn)傳承給女兒，保證其今后的生活、教育等各項(xiàng)開(kāi)支費(fèi)用源源不絕。至此，“家族信托”模式進(jìn)入更多高凈值人士的視線。

家族財(cái)富傳承是一個(gè)超越國(guó)別與時(shí)代的世界性的難題。在日前舉辦的以“家庭信托與家族企業(yè)海外并購(gòu)”為主題的“2013滬港企業(yè)家財(cái)富沙龍”上，民生銀行私人銀行專家洪曦向與會(huì)的企業(yè)界人士發(fā)出警報(bào)：中國(guó)高凈值人士以55—70歲以上年齡段的人士為主，這些“富一代”已經(jīng)處于交接班時(shí)期。而根據(jù)麥肯錫的一項(xiàng)研究表明，全球家族企業(yè)的平均壽命不足30年，其中只有大約30%的家族企業(yè)可以傳至第二代，只有5%的家族企業(yè)在三代以后還能繼續(xù)為公司股東創(chuàng)造價(jià)值。

洪曦說(shuō)，美國(guó)的洛克菲勒家族從1934年便開(kāi)始為后人設(shè)立了一系列信托，在信托委員會(huì)和別名“5600房間”的家族辦公室的打理下，老洛克菲勒當(dāng)年積累的財(cái)富已傳遞到家族第六代成員。洛克菲勒家族中有能力的人可以參與企業(yè)管理，大部分人則定期從信托基金中獲得一筆生活保障金。洛克菲勒家族幾乎沒(méi)有爭(zhēng)產(chǎn)**，直到現(xiàn)在家族成員仍會(huì)定期聚會(huì)，很好地溝通。這就是家族信托的財(cái)富效應(yīng)。

尤為值得關(guān)注的是，根據(jù)《信托法》，信托財(cái)產(chǎn)一經(jīng)設(shè)立，在法律上就獨(dú)立于委托人、受益人的其他財(cái)產(chǎn)，信托財(cái)產(chǎn)不會(huì)被列入委托人、受托人、受益人的破產(chǎn)、遺產(chǎn)和債務(wù)追索查封，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)獨(dú)立與安全隔離——即能夠有效防止不良債權(quán)人對(duì)委托人的惡意侵占，受益人以外的其他人也無(wú)法通過(guò)法庭判決來(lái)爭(zhēng)奪信托財(cái)產(chǎn)，避免相關(guān)法律糾紛。

在本次沙龍上，普華永道合伙人、企業(yè)融資與海外并購(gòu)專家魯俊介紹了當(dāng)前家族企業(yè)赴海外實(shí)施并購(gòu)的現(xiàn)狀和案例，并由此提出一些技術(shù)性建議。

魯俊說(shuō)，中國(guó)企業(yè)可以通過(guò)海外并購(gòu)快速獲取核心資源、克服地區(qū)市場(chǎng)的進(jìn)入障礙，戰(zhàn)略性并購(gòu)必將成為國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)最常見(jiàn)的戰(zhàn)略舉措。

目前國(guó)家有關(guān)行政管理部門已經(jīng)從過(guò)去限制企業(yè)對(duì)外直接投資，轉(zhuǎn)向積極鼓勵(lì)和對(duì)重點(diǎn)企業(yè)特別扶持，進(jìn)一步確立了境外投資的產(chǎn)業(yè)鼓勵(lì)方向，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)也加快步伐進(jìn)一步滿足企業(yè)并購(gòu)貸款的需求。魯俊認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)正面臨海外并購(gòu)的空前良機(jī)：海外資產(chǎn)價(jià)格貶值，某些原本不向中國(guó)大陸開(kāi)放的高科技、現(xiàn)代制造業(yè)企業(yè)開(kāi)始接納中國(guó)企業(yè)的投資并購(gòu)。去年以來(lái)，萬(wàn)達(dá)、海航、復(fù)星等國(guó)內(nèi)知名企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)加大了海外并購(gòu)的力度。

第二篇：淺析中石化的多次海外并購(gòu)

財(cái)務(wù)分析中石化海外并購(gòu)

淺析中石化的多次海外并購(gòu)

姓名

（5555555大學(xué)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院財(cái)務(wù)管理0902班）

摘要：隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，能源需求也不斷增長(zhǎng)，能源競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)成為全球的熱門話題。中石化海外并購(gòu)在戰(zhàn)略上調(diào)整，以及調(diào)整后在創(chuàng)造利潤(rùn)點(diǎn)的同時(shí)也面臨著各種問(wèn)題，本文對(duì)并購(gòu)問(wèn)題作出闡述及對(duì)策措施。

關(guān)鍵詞：海外并購(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整問(wèn)題對(duì)策措施

一、引言

經(jīng)濟(jì)危機(jī)過(guò)后，世界各國(guó)都在致力于經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸回升，經(jīng)濟(jì)的回升帶動(dòng)了油氣發(fā)展，各國(guó)都在尋求油氣發(fā)展的新路。中石化開(kāi)始致力于海外并購(gòu)，來(lái)改善中石化集團(tuán)的資源結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)海外油氣的跨越式發(fā)展，提高我國(guó)的原油供應(yīng)鏈的安全與保障，提高競(jìng)爭(zhēng)力。

二、并購(gòu)歷程

2008年12月16日，中石化以約136億人民幣收購(gòu)加拿大Tanganyika石油公司。2009年，中石化以72億美元成功收購(gòu)瑞士Addax石油公司，一度刷新中國(guó)企業(yè)海外油氣收購(gòu)紀(jì)錄。2010年，中石化以46.5億美元收購(gòu)美國(guó)康菲石油公司擁有的加拿大油砂開(kāi)采商辛克魯?shù)掠邢薰?.03%股權(quán)，又以71億美元收購(gòu)西班牙雷普索爾40%股份。2010年12月10日，中石化宣布又一筆價(jià)值達(dá)到163億元人民幣的收購(gòu)達(dá)成協(xié)議。此次的收購(gòu)對(duì)象為美國(guó)西方石油公司(簡(jiǎn)稱“OXY”)位于阿根廷的子公司。中石化國(guó)勘此次收購(gòu)的是OXY阿根廷子公司100％股權(quán)及其關(guān)聯(lián)公司。2011年，3月17日，中石化與沙特阿拉伯阿美石油公司采取一種全新方式展開(kāi)合作。雙方同意共同投資在沙特阿拉伯西海岸城市延布建設(shè)一座世界級(jí)深度加工煉油廠項(xiàng)目——紅海煉油公司，并分別持有紅海煉油公司37．5％和62．5％的股權(quán)。10－11月，中國(guó)石化完成三次海外收購(gòu)：先是收購(gòu)加拿大日光能源所有普通股股份，接著收購(gòu)殼牌持有的喀麥隆派克唐石油公司80％股份，后是斥巨資收購(gòu)葡萄牙Galp能源公司巴西公司的股份及對(duì)應(yīng)的荷蘭服務(wù)公司30%的股權(quán)。

近五年來(lái)，中石化不斷加大海外并購(gòu)力度，對(duì)中石化更多的參加國(guó)際油氣作業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)、加快國(guó)際化發(fā)展、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面有深遠(yuǎn)影響。

三、海外并購(gòu)新戰(zhàn)略

1、成熟市場(chǎng)發(fā)展

前幾年，中石化的并購(gòu)對(duì)象大多集中在非洲、中亞和拉美等地區(qū)。近兩年，中石

化合作市場(chǎng)的范圍正在逐步放大，其中包括一些發(fā)達(dá)國(guó)家的油氣企業(yè)，形成了非洲、中東、南美、南亞太、俄羅斯—中亞、加拿大六大油氣生產(chǎn)基地。通過(guò)多次海外并購(gòu)，對(duì)中石化實(shí)現(xiàn)更多參與成熟地區(qū)油氣作業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)、加快國(guó)際化發(fā)展、優(yōu)化油氣資產(chǎn)組合具有重要意義。

2、聯(lián)合實(shí)力對(duì)象

通過(guò)與實(shí)力派油氣企業(yè)聯(lián)手，增加中石化的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，此外與實(shí)力派的國(guó)際

油氣公司合作的另一個(gè)好處是能大大增強(qiáng)中石化抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

3、全面購(gòu)進(jìn)資源

中石化通過(guò)海外股權(quán)并購(gòu)全方位地參與國(guó)際上游市場(chǎng)，能夠在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中壯

大公司自身的實(shí)力和國(guó)際運(yùn)作能力。

4、抓牢每次機(jī)會(huì)

海中石化外并購(gòu)可以補(bǔ)足中石化當(dāng)前存在的上游短板。董事長(zhǎng)傅成玉表示：“今后

只要有機(jī)會(huì)，中石化海外并購(gòu)會(huì)果斷地“該出手時(shí)就出手”。

四、海外并購(gòu)面臨的問(wèn)題

經(jīng)濟(jì)危機(jī)過(guò)后，海外并購(gòu)成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的熱門話題。海外并購(gòu)雖然大幅度提高，但是對(duì)于大多數(shù)企業(yè)而言，大多以失敗告終。中石化近幾年來(lái)，大規(guī)模的進(jìn)行海外并購(gòu)，雖然在一定程度上提高了我們油氣能源的國(guó)際地位，但面臨的問(wèn)題也接踵而至。

1、資金投資太快太多，人才匱乏，機(jī)制與體制受到制約

中石化的多次海外并購(gòu)，使得中石化處于高速擴(kuò)張期，導(dǎo)致了中石化的沉重的資

金壓力。首先，中石化的多次海外并購(gòu)使得企業(yè)融入了大量的外部融資資金，完成并購(gòu)后，中石化必須在短期內(nèi)償還借款的本金和利息，其次，中國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)看中的是長(zhǎng)期效益。被收購(gòu)的企業(yè)大多都是短期內(nèi)不會(huì)盈利，中石化需要繼續(xù)投入新的資金來(lái)拉動(dòng)被收購(gòu)企業(yè)的發(fā)展。資金回籠時(shí)間比較長(zhǎng)，造成短期財(cái)務(wù)壓力。由于大規(guī)模的擴(kuò)張，中石化在人才儲(chǔ)備方面跟不上海外并購(gòu)而產(chǎn)生的擴(kuò)張速度。被收購(gòu)企業(yè)都是為位于不同的國(guó)家和地理位置，更為人才的儲(chǔ)備產(chǎn)生了巨大的阻礙。并購(gòu)速度如此快，范圍如此之廣，機(jī)制與體制的整合并不能盡如人意，每次的并購(gòu)都需要根據(jù)不同國(guó)家和地理位置來(lái)制定相關(guān)的制度，制度不可能如此快的適應(yīng)新的并購(gòu)方案。由此看出，資金的大量流出，人才的匱乏，制度的不完善性都造成的中石化海外并購(gòu)的一道阻力。

2、非經(jīng)濟(jì)因素影響，與多數(shù)合作伙伴無(wú)法通力合作

中石化海外收購(gòu)的企業(yè)位于不同的國(guó)家與地域，各國(guó)政府對(duì)與跨國(guó)并購(gòu)都有自己的相關(guān)規(guī)定，因此企業(yè)在并購(gòu)后因?yàn)楦鲊?guó)的政策規(guī)定可能無(wú)法更好的融合，更好的精誠(chéng)相見(jiàn)。例如，在中石化收購(gòu)Addax 石油公司時(shí)，遇到了阻礙，Addax 石油公司位于伊拉克庫(kù)爾德地區(qū)的石油資源，存在地緣政治問(wèn)題。一直以來(lái)，庫(kù)爾德就像是伊拉克中的一個(gè)獨(dú)立的世界，與伊拉克政府不相容，并購(gòu)后，中石化就要面對(duì)庫(kù)爾德地區(qū)的石油所帶來(lái)的一系列政治問(wèn)題。由于各種政治因素的存在，中石化的海外并購(gòu)又增加

了一道阻力。

3、各國(guó)企業(yè)文化的差異整合存在困難

海外并購(gòu)所面臨的文化差異是一大難題和挑戰(zhàn)，文化差異主要包括兩方面的差異，其一為并購(gòu)雙方國(guó)家文化的差異，其二是并購(gòu)企業(yè)內(nèi)部文化的差異。中石化的并購(gòu)還并非單純的這兩種差異，還包括各個(gè)國(guó)家與中石化企業(yè)的文化整合問(wèn)題，中石化面臨的文化差異更加難以解決，由于機(jī)制與體制的制約，中石化對(duì)于國(guó)際人才處于一種想用卻不敢用的狀態(tài)，無(wú)法做出正確的選擇。

4、長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略技術(shù)發(fā)展投入不足，難以形成長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力

中石化并購(gòu)要注重提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。利潤(rùn)、市場(chǎng)份額、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、核心能力等因素中，對(duì)企業(yè)發(fā)展影響最深遠(yuǎn)的是核心競(jìng)爭(zhēng)能力。中國(guó)能源產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)：寡頭壟斷，行政周期約束企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，海外項(xiàng)目管理制度國(guó)內(nèi)化等等。中石化在長(zhǎng)期戰(zhàn)略技術(shù)投入不足，使得發(fā)展可能會(huì)滯后，形成的長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力壁壘比較薄弱。中石化品牌與技術(shù)創(chuàng)新能力相比于其他國(guó)家而言，明顯不足。

五、并購(gòu)對(duì)策措施

1、儲(chǔ)備人才和增加人才交流

在經(jīng)濟(jì)的快速的發(fā)展下，人才的需求越來(lái)越大。中石化可以制定一個(gè)專門的人才

儲(chǔ)備庫(kù)，并不只是對(duì)于中國(guó)而言，對(duì)被并購(gòu)企業(yè)位于的國(guó)家同樣建立人才儲(chǔ)備，培養(yǎng)海外管理人員，可以再需求的時(shí)候不會(huì)因?yàn)槿瞬艆T乏而導(dǎo)致發(fā)展停滯。中石化所并購(gòu)的企業(yè)位于世界各地，各個(gè)國(guó)家的人才在一定程度上有著差異，可以通過(guò)人才交流的方法來(lái)增加企業(yè)的人員感情和融洽，外調(diào)或者引入國(guó)外的員工。

2、中石化并購(gòu)中要正確處理各國(guó)政府與市場(chǎng)的關(guān)系。

中石化應(yīng)加強(qiáng)海外活動(dòng)能力，化解政治法律風(fēng)險(xiǎn)。加入WTO以后，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)

展模式發(fā)生了巨大的變化，在外對(duì)發(fā)展上要尋求新的政策。中石化在各國(guó)的海外并購(gòu)方案中，中石化應(yīng)該根據(jù)不同國(guó)家在能源方面的政策，制定相對(duì)應(yīng)的規(guī)章制度，做到未雨綢繆，盡量使得中石化與被并購(gòu)企業(yè)能夠精誠(chéng)相見(jiàn)、通力合作。在國(guó)際市場(chǎng)中，提高市場(chǎng)份額，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，在全球石化產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)一席之地。

3、文化相互滲透、求同存異

中石化應(yīng)該加強(qiáng)企業(yè)間的交流與溝通，采用各種溝通渠道進(jìn)行，以使企業(yè)間彼此的企業(yè)文化有更深入的認(rèn)識(shí)。尋找企業(yè)間文化的共同處，相互學(xué)習(xí)，相互滲透，通過(guò)求同存異的適應(yīng)性來(lái)加強(qiáng)文化的整合。

4、中石化注重提升核心競(jìng)爭(zhēng)力

中石化是屬于技術(shù)密集型企業(yè)，應(yīng)積極開(kāi)展有利于提升自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和創(chuàng)新能力的并購(gòu)活動(dòng)。中石化要提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，首先要形成自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)機(jī)制，解放人力資源，其次是增強(qiáng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。中石化屬于國(guó)家控股，相比于民營(yíng)企業(yè)而言，競(jìng)爭(zhēng)力稍弱，中石化應(yīng)該加強(qiáng)國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)方面的體制，使得在全球化競(jìng)爭(zhēng)中不至于

處于弱勢(shì)。核心競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)了，才能保證中石化在國(guó)際市場(chǎng)中保持永久不衰的地位。

六、總結(jié)

國(guó)際能源并購(gòu)市場(chǎng)上的變化日新月異，使得中國(guó)企業(yè)海外能源并購(gòu)的環(huán)境更為復(fù)雜。中國(guó)作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展，中國(guó)對(duì)能源的需求不斷增加，中國(guó)企業(yè)須走出去來(lái)滿足需求，國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)生，只不過(guò)是減少了中國(guó)企業(yè)走出去的難度而已，但并不意味著中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)就會(huì)一帆風(fēng)順，對(duì)可能遭遇到的阻力，須做好充分的準(zhǔn)備。在看準(zhǔn)機(jī)會(huì)進(jìn)行并購(gòu)的同時(shí)，中石化應(yīng)提前做好各方面的風(fēng)險(xiǎn)策略研究，來(lái)及時(shí)應(yīng)對(duì)各種始料不及的風(fēng)險(xiǎn)。

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第三篇：中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)成功與失敗案例大匯總講述

中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)成功與失敗案例大匯總講述

中企海外并購(gòu) 成功案例 聯(lián)想:并購(gòu)IBMPC業(yè)務(wù) 2004年12月8日，聯(lián)想用12.5億美元購(gòu)入IBM的PC業(yè)務(wù)，自此，位于全球PC市場(chǎng)排名第九位的聯(lián)想一躍升至第三位。這次并購(gòu)從品牌、技術(shù)、管理、產(chǎn)品、戰(zhàn)略聯(lián)盟和運(yùn)營(yíng)等各方面對(duì)于聯(lián)想本身都有巨大的提升。并購(gòu)后，IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)的全套研發(fā)體系歸聯(lián)想所有，聯(lián)想的采購(gòu)和營(yíng)銷成本則由于借助了IBM原有的分銷渠道得到大大優(yōu)化。點(diǎn)評(píng):聯(lián)想的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，民族企業(yè)盡管在技術(shù)、管理等方面相比國(guó)外企業(yè)處于低位，但如果敢于抓住時(shí)機(jī)，取己所需，那么，借助這種品牌并購(gòu)迅速上位也是未來(lái)中國(guó)企業(yè)迅速擴(kuò)大海外影響的可取之道。海爾:居高臨下，步步為營(yíng) 2005年底，海爾在總裁張瑞敏制定的名牌化戰(zhàn)略帶領(lǐng)下進(jìn)入第四個(gè)戰(zhàn)略階段——全球化品牌戰(zhàn)略階段。海爾“走出去”的主要特點(diǎn)是:經(jīng)營(yíng)范圍——海爾自己的核心產(chǎn)品;發(fā)展進(jìn)程——從創(chuàng)造國(guó)內(nèi)名牌、國(guó)際名牌著手，到出口，再到跨國(guó)投資，漸進(jìn)性發(fā)展;對(duì)外投資方式——以“綠地投資”即新建企業(yè)為主;跨國(guó)投資效果——成功率高，發(fā)展快。如今的海爾已在全球建立了29個(gè)制造基地，8個(gè)綜合研發(fā)中心，19個(gè)海外貿(mào)易公司，員工總數(shù)超過(guò)6萬(wàn)人，2008年海爾集團(tuán)實(shí)現(xiàn)全球營(yíng)業(yè)額1190億元。點(diǎn)評(píng):擁有像海一樣宏大目標(biāo)的海爾，不僅伸開(kāi)臂膀廣納五湖四海有用之才，更具備了海一樣強(qiáng)大的自凈能力。它有清晰的自我定位和戰(zhàn)略方向，不斷提升的創(chuàng)新能力和對(duì)市場(chǎng)的準(zhǔn)確把握，是海爾如今不斷演繹全球神話的籌碼。吉利汽車:并購(gòu)沃爾沃 吉利在成功實(shí)施以自主創(chuàng)新為主的名牌戰(zhàn)略之后，開(kāi)始了以海外收購(gòu)為主的品牌戰(zhàn)略。2009年4月，吉利汽車收購(gòu)了全球第二大自動(dòng)變速器制造企業(yè)澳大利亞DSI公司，使其核心競(jìng)爭(zhēng)力大大增強(qiáng)。2010年3月28日，吉利汽車與美國(guó)福特汽車公司在瑞典哥德堡正式簽署收購(gòu)沃爾沃汽車公司的協(xié)議。點(diǎn)評(píng):吉利作為我國(guó)汽車行業(yè)海外品牌戰(zhàn)略的先行者，如果能安全度過(guò)磨合期，在實(shí)現(xiàn)技術(shù)資產(chǎn)有效轉(zhuǎn)移和與工會(huì)達(dá)成一致上有所突破，真正掌控國(guó)際著名1/9頁(yè)品牌，吸收一流技術(shù)，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，就可以說(shuō)中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)海外并購(gòu)之路獲得成功。奇瑞汽車:海外布局，輻射全球 奇瑞與其協(xié)作的關(guān)鍵零部件企業(yè)和供應(yīng)商協(xié)同，和國(guó)內(nèi)大專院校、科研所等進(jìn)行產(chǎn)、學(xué)、研聯(lián)合開(kāi)發(fā)了研發(fā)體系，掌握了一批整車開(kāi)發(fā)和關(guān)鍵零部件的核心技術(shù)。目前，奇瑞正全面推進(jìn)全球化布局，產(chǎn)品面向全球80余個(gè)國(guó)家和地區(qū)出口，海外15個(gè)CKD工廠已建或在建，通過(guò)這些生產(chǎn)基地的市場(chǎng)輻射能力，實(shí)現(xiàn)了全面覆蓋亞、歐、非、南美和北美五大洲的汽車市場(chǎng)。點(diǎn)評(píng):奇瑞的“質(zhì)量”和“技術(shù)創(chuàng)新”的武器使它成功突出重圍，不僅得到越來(lái)越多國(guó)人的認(rèn)可，也開(kāi)始在國(guó)際舞臺(tái)上嶄露頭角，與國(guó)際巨頭們PK得風(fēng)生水起。北汽:收購(gòu)薩博相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán) 2009年12月11日，北汽以2億美元成功收購(gòu)瑞典薩博汽車公司相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。北汽成功收購(gòu)薩博技術(shù)，一是通過(guò)收購(gòu)得到了先進(jìn)的核心技術(shù);二是通過(guò)收購(gòu)取得了完整的質(zhì)量與制造工藝體系，為產(chǎn)品技術(shù)的消化吸收和研發(fā)制造提供了有利條件;三是這次收購(gòu)具有極高的性價(jià)比，為基于產(chǎn)品性能和成本控制的自主品牌產(chǎn)品市場(chǎng)定位提供了有利條件。點(diǎn)評(píng):也許北汽這次“走出去”不像其他企業(yè)的并購(gòu)?fù)顿Y那樣引人注目，但它卻抓住金融危機(jī)后跨國(guó)并購(gòu)難得的機(jī)遇，開(kāi)啟了在發(fā)達(dá)國(guó)家收購(gòu)先進(jìn)成套設(shè)備的快樂(lè)之旅。百度:挑戰(zhàn)核心技術(shù) 2007年，百度正式宣布“走出去”，并將日本作為國(guó)際化戰(zhàn)略第一站。經(jīng)過(guò)短短1年發(fā)展，百度已經(jīng)在日本開(kāi)發(fā)出視頻搜索、博客搜索等富有特色的產(chǎn)品，從流量方面成為日本第四大獨(dú)立搜索引擎，在速度、運(yùn)行穩(wěn)定方面也全面趕超海外市場(chǎng)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。點(diǎn)評(píng):百度這個(gè)富有中國(guó)古典詩(shī)意的名字正在被越來(lái)越多的外國(guó)人所熟識(shí)?；ヂ?lián)網(wǎng)搜索業(yè)務(wù)作為現(xiàn)代社會(huì)一個(gè)標(biāo)志性的產(chǎn)業(yè)，明天的發(fā)展空間必將更為廣闊。華為:自主創(chuàng)造與拿來(lái)主義的精妙平衡 2/9頁(yè)華為在研發(fā)上做足了功課，每年堅(jiān)持不少于10%的研發(fā)投入，并將研發(fā)投入的10%用于預(yù)研，不斷跟蹤新技術(shù)、新領(lǐng)域。除了通過(guò)自主開(kāi)發(fā)技術(shù)提升競(jìng)爭(zhēng)力，華為亦從未拒絕過(guò)以開(kāi)放的心態(tài)，“站在巨人肩膀上”去獲取商業(yè)的快速成功。?這也是1996年華為引入IBM對(duì)其公司產(chǎn)品開(kāi)發(fā)流程進(jìn)行改革的直接動(dòng)力之一。自2001年之后，華為實(shí)現(xiàn)了100%產(chǎn)品研發(fā)都通過(guò)新的流程化產(chǎn)生，為華為2002年開(kāi)始的深入國(guó)際化，奠定了管理和文化的基礎(chǔ)。點(diǎn)評(píng):自主品牌很重要，它從根本上決定了企業(yè)在利潤(rùn)鏈上能否分得那最大的“一杯羹”，但企業(yè)的發(fā)展，尤其在面對(duì)強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手時(shí)，拼的是效率。不因過(guò)度捍衛(wèi)“自主”而耽誤了效率，這就是“華為榜樣”的精神實(shí)質(zhì)。順德日新:借助國(guó)企當(dāng)跳板 2009年12月26日，順德日新宣布收購(gòu)智利一座儲(chǔ)量高達(dá)30億噸的鐵礦。日新在礦山項(xiàng)目中持股超過(guò)七成，投資約10億元全部來(lái)自于自有資金。同時(shí)，順德日新也與中國(guó)五金礦產(chǎn)進(jìn)出口珠海公司簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，開(kāi)采之后所有鐵礦都將由中國(guó)五礦珠海公司進(jìn)口，承諾智利項(xiàng)目所產(chǎn)礦石將以低于國(guó)際市場(chǎng)20%到30%的價(jià)格，通過(guò)央企中國(guó)五礦珠海公司內(nèi)銷渠道，打入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。點(diǎn)評(píng):民營(yíng)企業(yè)以其靈活的經(jīng)營(yíng)方式、敏銳審視市場(chǎng)和捕捉機(jī)會(huì)的能力，以及快速果決的決策效率，本著“寸有所長(zhǎng)，尺有所短”的謙虛姿態(tài)，迅速完成海外礦山收購(gòu)，顯示了產(chǎn)權(quán)清晰的民營(yíng)企業(yè)獨(dú)具的靈活性和創(chuàng)新精神在對(duì)外擴(kuò)張中的優(yōu)勢(shì)。葛洲壩:國(guó)際工程承包大顯身手 中國(guó)葛洲壩水利水電工程集團(tuán)公司是2004年首次登入“全球最大225家國(guó)際承包商”排行榜的中國(guó)企業(yè)之一。在管理型、多元化、現(xiàn)代化、國(guó)際化的“一型三化”發(fā)展戰(zhàn)略指導(dǎo)下，葛洲壩集團(tuán)“走出去”的步伐明顯加快。目前，葛洲壩集團(tuán)的足跡已經(jīng)遍及南亞、東南亞、中亞、中東、非洲、美洲等地區(qū)。點(diǎn)評(píng):葛洲壩集團(tuán)在對(duì)外承包工程中屢戰(zhàn)屢勝，得益于它自己多年來(lái)在國(guó)內(nèi)工程項(xiàng)目承包市場(chǎng)中積累起來(lái)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和管理優(yōu)勢(shì)，有針對(duì)性地?fù)P長(zhǎng)避短，完整的規(guī)劃和統(tǒng)一實(shí)施的策略，在市場(chǎng)定位和項(xiàng)目管理上的經(jīng)驗(yàn)。失敗案例 中航油:投資期貨，折戟沉沙 3/9頁(yè)2004年底，曾被中國(guó)企業(yè)捧為“走出去”戰(zhàn)略棋盤上過(guò)河尖兵的中國(guó)航油股份有限公司，因總經(jīng)理陳久霖在石油期權(quán)和期貨投機(jī)中判斷失誤，累積超過(guò)5.5億美元的虧損，并于2004年11月30日向新加坡高等法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。點(diǎn)評(píng):中航油“折戟沉沙”的慘痛教訓(xùn):第一，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)必須要建立內(nèi)控和相互制衡的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。第二，企業(yè)必須重視對(duì)現(xiàn)金流量的監(jiān)控和審核。第三，要正確認(rèn)識(shí)道德風(fēng)險(xiǎn)。中投公司:投資黑石，資產(chǎn)縮水 2007年3月才開(kāi)始籌備的中投公司，在5月就斥資30億美元外匯儲(chǔ)備以29.605美元/股的價(jià)格參股美國(guó)私募基金巨頭黑石集團(tuán)10%的IPO。這項(xiàng)交易成立的初衷旨在為中國(guó)1.2萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備尋找多元化投資出路，結(jié)果卻不盡如人意。黑石集團(tuán)上市后股價(jià)連續(xù)下跌，也造成了中投公司這筆投資大幅縮水。截至美國(guó)時(shí)間2008年2月12日，中投公司在黑石投資中的虧損額達(dá)12.18億美元。點(diǎn)評(píng):這一案例或者可以證明，我國(guó)企業(yè)尚不具備掌握國(guó)際資本市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的能力，在國(guó)際資本市場(chǎng)上的歷練，可以幫助我們積累教訓(xùn)、經(jīng)驗(yàn)，學(xué)會(huì)選擇投資品種，控制風(fēng)險(xiǎn)，把握投資時(shí)機(jī)。上汽集團(tuán):并購(gòu)雙龍，整合不利 2004年10月28日，上汽以5億美元的價(jià)格高調(diào)收購(gòu)了韓國(guó)雙龍48.92%的股權(quán)。此次收購(gòu)，上汽的本意是借此迅速提升技術(shù)，利用雙龍的品牌和研發(fā)實(shí)力。但并購(gòu)之后主要遭遇了兩個(gè)問(wèn)題:首先，對(duì)并購(gòu)的收益估計(jì)過(guò)高，雙龍汽車雖然擁有自己的研發(fā)隊(duì)伍，在技術(shù)和研發(fā)上較好，但缺少市場(chǎng);其次，上汽在收購(gòu)雙龍之前對(duì)自身的管理能力和對(duì)方的工會(huì)文化認(rèn)識(shí)不足，乃至于在收購(gòu)后兩個(gè)企業(yè)的文化難以融合，合作與企業(yè)經(jīng)營(yíng)拓展無(wú)法真正展開(kāi)。點(diǎn)評(píng):上汽與雙龍并購(gòu)案的失敗，充分暴露出了中國(guó)企業(yè)在實(shí)施海外并購(gòu)過(guò)程中的典型性問(wèn)題:準(zhǔn)備功課不足，盲目上陣，導(dǎo)致對(duì)潛在的管理、文化等方面存在的問(wèn)題識(shí)別不清，收購(gòu)之后又不能及時(shí)解決出現(xiàn)的問(wèn)題。中鋁集團(tuán):入股力拓，無(wú)疾而終 中鋁公司與力拓集團(tuán)于2009年2月12日簽署了合作與執(zhí)行協(xié)議，以總計(jì)195億美元戰(zhàn)略入股力拓集團(tuán)。中鋁公司就此次交易完成了210億美元的融資安排，并獲得了澳大利亞競(jìng)爭(zhēng)與消費(fèi)者保護(hù)委員會(huì)、德國(guó)聯(lián)邦企業(yè)聯(lián)合管理局、美4/9頁(yè)國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。但力拓集團(tuán)卻在2009年6月5日撤銷了雙方的合作交易，依據(jù)協(xié)議向中鋁支付了1.95億美元的違約金，并與必和必拓就合資經(jīng)營(yíng)鐵礦石業(yè)務(wù)達(dá)成協(xié)議。點(diǎn)評(píng):中國(guó)央企在海外投資時(shí)往往以資金充裕著稱，公關(guān)能力卻只能勉強(qiáng)徘徊在及格線附近。而央企與政府的連帶關(guān)系卻常常使得企業(yè)的投資行為被賦予了國(guó)家意志的猜想，在這種情況下，中國(guó)國(guó)企的收購(gòu)行為自然就很容易遭到被投資國(guó)民眾排斥。力拓集團(tuán)(Rio Tinto Group)，成立于1873年的西班牙。Rio Tinto是西班牙文，意為黃色的河流。1954年，公司出售了大部分西班牙業(yè)務(wù)。1962年至1997年，該公司兼并了數(shù)家全球有影響力的礦業(yè)公司，并在2000年成功收購(gòu)了澳大利亞北方礦業(yè)公司，成為在勘探、開(kāi)采和加工礦產(chǎn)資源方面的全球佼佼者。被稱為鐵礦石三巨頭之一。力拓集團(tuán)總部在英國(guó)，澳洲總部在墨爾本。

大事記

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1、平安收購(gòu)富通浮虧157億人民幣

中國(guó)平安保險(xiǎn)于2007年底斥資18.1億歐元，在二級(jí)市場(chǎng)陸續(xù)買入比利時(shí)富通集團(tuán)總計(jì)4.18%的股票，成為其最大的單一股東，后又增持至4.99%。2008年初，平安又宣布擬以21.5億歐元收購(gòu)富通旗下資產(chǎn)管理公司50%的股權(quán)。然而，受美國(guó)次貸危機(jī)和全球金融風(fēng)暴影響，富通集團(tuán)遭遇巨大流動(dòng)性壓力，富通股價(jià)大跌。短短幾個(gè)月，中國(guó)平安投資富通已浮虧了高達(dá)157億元人民幣。面對(duì)壓力，平安不得不宣布放棄收購(gòu)富通的計(jì)劃。但2008年一年間，平安保險(xiǎn)在投資富通上的賬面虧損已超過(guò)90%，平安為其“看走眼”付出了巨額代價(jià)。

富通銀行成立于2000年3月21日，總部設(shè)在比利時(shí)布魯塞爾。富通銀行(Generale Bank)、荷蘭Meespierson銀行、比利時(shí)Aslk/Cger 是由比利時(shí)通用銀行Bank儲(chǔ)蓄銀行與荷蘭Vsb Bank儲(chǔ)蓄銀行等多家銀行，合并組成的歐洲銀行。

富通銀行的母公司富通集團(tuán)(Fortis Group)原本主要基地是在荷蘭，以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)(Benelux)最大的金融機(jī)為主。收購(gòu)比利時(shí)通用銀行及其他銀行后，成為低地三國(guó)2007年構(gòu)之一，業(yè)務(wù)也擴(kuò)展至全世界。業(yè)務(wù)范圍包括保險(xiǎn)，銀行和投資領(lǐng)域。(ABN AMRO)部分業(yè)務(wù)后更成為是歐洲最大的金融機(jī)構(gòu)之一。在收購(gòu)荷蘭銀行2004年《財(cái)富》世界500強(qiáng)中，富通集團(tuán)資產(chǎn)排名第24位。在2004年《福布500強(qiáng)中，富通集團(tuán)在銷售、利潤(rùn)、資產(chǎn)及市值等指標(biāo)的綜合排名中，斯》世界38位。在2008年《財(cái)富》世界500強(qiáng)中升至第14位，榮列全球金融服務(wù)商第 在商業(yè)及儲(chǔ)蓄銀行類別中更升至全球第二位。5/9頁(yè)

第四篇：企業(yè)并購(gòu)融資方式子信托融資

企業(yè)并購(gòu)融資方式子信托融資

信托融資并購(gòu)是由信托機(jī)構(gòu)向投資者融資購(gòu)買并購(gòu)企業(yè)能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的信托財(cái)產(chǎn)，并購(gòu)企業(yè)則用該信托資金完成對(duì)目標(biāo)公司的收購(gòu)。信托融資具有籌資能力強(qiáng)和籌資成本較低的特點(diǎn)。根據(jù)中國(guó)人民銀行2002年發(fā)布的《信托投資公司管理辦法》規(guī)定，信托公司籌集的信托資金總余額上限可達(dá)30億元人民幣，從而可以很好地解決融資主體對(duì)資金的大量需求。由于信托機(jī)構(gòu)所提供的信用服務(wù)，降低了融資企業(yè)的前期籌資費(fèi)用，信托融資降低了融資企業(yè)的資本成本，信托融資就有利于并購(gòu)企業(yè)完成收購(gòu)目標(biāo)公司。模式：由大股東成立子公司作為投資主體展開(kāi)投資并購(gòu)，待子公司業(yè)務(wù)成熟后注入上市公司。

優(yōu)勢(shì)：不直接在股份公司層面稀釋股權(quán);未來(lái)如果子業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好，可將資產(chǎn)注入至股份公司;通過(guò)此結(jié)構(gòu)在控股股東旗下設(shè)立一個(gè)項(xiàng)目“蓄水池”，公司可根據(jù)資本市場(chǎng)周期、股份公司業(yè)績(jī)情況以及子業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況有選擇的將資產(chǎn)注入上市公司，更具主動(dòng)權(quán);可以在子公司層面上開(kāi)放股權(quán)，對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)而言，未來(lái)如果經(jīng)營(yíng)良好，可以將資產(chǎn)注入上市公司，從而實(shí)現(xiàn)股權(quán)增值或直接在上市公司層面持股，實(shí)現(xiàn)上市，具有較高的激勵(lì)效果。

劣勢(shì)：規(guī)模有限，如成立全資子公司或控股子公司則需要大股東出資較大金額，如非控股則大股東喪失控制權(quán);子公司或項(xiàng)目業(yè)績(jī)不能納入股份公司合并報(bào)表，使得并購(gòu)后不能對(duì)上市公司報(bào)表產(chǎn)生積極影響;公司需成立專門的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)開(kāi)展項(xiàng)目掃描、并購(gòu)談判、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等，對(duì)公司投資并購(gòu)能力和人才儲(chǔ)備要求較高。

由大股東出資成立產(chǎn)業(yè)投資基金作為投資主體展開(kāi)投資并購(gòu)，待子業(yè)務(wù)成熟后注入上市公司。具有以下優(yōu)勢(shì)：

優(yōu)勢(shì)：大股東只需出資一部分，撬動(dòng)更多社會(huì)資本或政府資本展開(kāi)產(chǎn)業(yè)投資并購(gòu);可以通過(guò)與專業(yè)的投資管理公司合作解決并購(gòu)能力問(wèn)題、投后管理問(wèn)題等;可以通過(guò)基金結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)與基金管理人共同決策，或掌握更多的決策權(quán)。

劣勢(shì)：大股東品牌力、信譽(yù)、影響力等較弱，可募集資金額規(guī)模可能受限;前期需要大股東出資啟動(dòng)，對(duì)大股東的出資有一定的要求。

案例：思科和紅杉資本的協(xié)同并購(gòu)

思科堪稱硅谷新經(jīng)濟(jì)中的傳奇，過(guò)去20多年，其在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)奇跡，思科在其進(jìn)入的每一個(gè)領(lǐng)域都成為市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者。反觀思科的成長(zhǎng)，幾乎可以視為一部高科技行業(yè)并購(gòu)史的縮影，而其并購(gòu)成長(zhǎng)模式離不開(kāi)另一家偉大的公司：紅杉資本。

思科1984年創(chuàng)立于斯坦福大學(xué)，創(chuàng)始人夫婦一個(gè)是商學(xué)院計(jì)算機(jī)中心主任，一個(gè)是計(jì)算機(jī)系計(jì)算機(jī)中心主任，兩人最初的想法只是想讓兩個(gè)計(jì)算機(jī)中心聯(lián)網(wǎng)，1986年生產(chǎn)出第一臺(tái)路由器，讓不同類型的網(wǎng)絡(luò)可以互相聯(lián)接，由此掀起了一場(chǎng)通信革命。1999年思科在納斯達(dá)克上市。市值一度達(dá)到5500億美元，超過(guò)微軟，雄踞全球第一。

紅杉資本創(chuàng)始于1972年，是全球最大的VC，曾成功投資了蘋果、思科、甲骨文、雅虎、Google、Paypal等著名公司。紅杉累計(jì)投資了數(shù)百家公司，其投資的公司，總市值超過(guò)納斯達(dá)克市場(chǎng)總價(jià)值的10%。紅杉資本早期投資了思科，在很長(zhǎng)時(shí)間里是思科的大股東。被稱為互聯(lián)網(wǎng)之王的思科CEO錢伯斯就是當(dāng)時(shí)紅杉委派的管理層。

思科真正的強(qiáng)勢(shì)崛起，是在上市之后開(kāi)始的;而并購(gòu)重組正是它神話般崛起的基本路線。(思科在2001年之前就進(jìn)行了260起技術(shù)并購(gòu))。在IT行業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新日新月異、新團(tuán)隊(duì)新公司層出不窮。作為全球領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)硬件公司，思科最擔(dān)心的并不是朗訊、貝爾、華為、中興、北電、新橋、阿爾卡特等網(wǎng)絡(luò)公司的正面競(jìng)爭(zhēng)，而是顛覆性網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的出現(xiàn)。顛覆性技術(shù)一旦出現(xiàn)，自己的帝國(guó)就可能會(huì)在一夜之間土崩瓦解。因此思科把地毯式地掃描和并購(gòu)這些新技術(shù)新公司，作為自己的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略和成長(zhǎng)路徑。

然而新技術(shù)新應(yīng)用在哪里?顛覆性的技術(shù)在哪里?它可能在任何地方，可能藏在全球各地的創(chuàng)業(yè)公司、實(shí)驗(yàn)室、甚至某個(gè)瘋狂創(chuàng)業(yè)者的家中(正如思科自己的創(chuàng)業(yè)背景)。因此，思科必須建立自己的“行業(yè)雷達(dá)”與“風(fēng)險(xiǎn)投資”功能，高度警惕，保持對(duì)新技術(shù)的獲悉。

但在實(shí)際操作中，對(duì)于大量出現(xiàn)的新技術(shù)應(yīng)用，作為上市公司，思科并不適合扮演VC角色，因?yàn)檫@牽扯上市公司的決策流程、公司治理、保密性、風(fēng)險(xiǎn)承受、財(cái)務(wù)損益等因素。因此，思科需要一家VC與自己配合，共同來(lái)完成這個(gè)工作任務(wù)。

于是，風(fēng)險(xiǎn)基金紅杉，扮演起風(fēng)投和孵化的角色，與思科形成戰(zhàn)略聯(lián)盟、結(jié)伴成長(zhǎng)的關(guān)系。一方面，思科利用自己的技術(shù)眼光、產(chǎn)業(yè)眼光和全球網(wǎng)絡(luò)，掃描發(fā)現(xiàn)新技術(shù)公司，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)上和產(chǎn)業(yè)上的判斷，把項(xiàng)目推薦給紅杉投資。另一方面，紅杉對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資后，聯(lián)手思科對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行孵化和培育。若孵化失敗，就當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)。若孵化成功，企業(yè)成長(zhǎng)到一定階段，就溢價(jià)賣給思科，變現(xiàn)回收投資，或換成思科的股票，讓投資變相“上市”。

上述過(guò)程常態(tài)性地進(jìn)行，在全行業(yè)里地毯式地展開(kāi)，思科將行業(yè)內(nèi)的創(chuàng)新技術(shù)和人才，一個(gè)個(gè)地整合進(jìn)來(lái)，企業(yè)神話般崛起，直取全球第一。而紅杉成了VC大王，名震IT行業(yè)，獲取了豐厚收益。

在這一模式中，各方各得其利，對(duì)于新技術(shù)公司而言：獲得了VC投資，贏得了存活和成長(zhǎng);而賣給思科，創(chuàng)業(yè)者實(shí)現(xiàn)了財(cái)富夢(mèng)想，而思科的大平臺(tái)也更有利于自己技術(shù)的創(chuàng)新和廣泛應(yīng)用;對(duì)于紅杉：依靠思科的技術(shù)眼光和全球網(wǎng)絡(luò)，源源不斷地發(fā)現(xiàn)并投資好項(xiàng)目。一旦孵化成功，能夠順利高價(jià)賣出，獲得高額回報(bào)，消化投資風(fēng)險(xiǎn);對(duì)于思科：充分利用自己的上市地位，用現(xiàn)金或股票支付，在全社會(huì)范圍整合了技術(shù)和人才，強(qiáng)化了自己的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，造就了產(chǎn)業(yè)和市值上的王者地位;而對(duì)于華爾街市場(chǎng)：思科的技術(shù)領(lǐng)先和高速成長(zhǎng)，成了明星股和大藍(lán)籌，拉動(dòng)了資金的流入和交易的活躍，促進(jìn)了納斯達(dá)克市場(chǎng)的繁榮。紅杉的選項(xiàng)和投資管理能力得到了業(yè)績(jī)的證明，資本市場(chǎng)持續(xù)地向紅杉供給資本。

第五篇：理財(cái)產(chǎn)品：解讀豐富多彩的海外信托

作為一種源遠(yuǎn)流長(zhǎng)的財(cái)產(chǎn)管理制度，信托在發(fā)達(dá)國(guó)家得到了廣泛運(yùn)用，一些聲名顯赫的家族均把財(cái)富交給專業(yè)的信托機(jī)構(gòu)來(lái)管理。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，信托投資逐漸也成為財(cái)富人士首選的理財(cái)方式之一。

然而，在國(guó)內(nèi)，信托只是作用一種以獲取投資收益為目的的短期投資行為，但在海外，信托的功能則更為豐富精彩。公益信托是本色

英國(guó)是信托業(yè)的鼻祖。作為一種轉(zhuǎn)移與管理財(cái)產(chǎn)的制度，信托起源于中世紀(jì)的英國(guó)，但隨后在美國(guó)、日本等國(guó)得以繼受并迅速發(fā)展。在美國(guó)，信托適用的范圍極廣，領(lǐng)域甚寬，只要不違反法律及公共政策，可由當(dāng)事人依據(jù)不同的目的創(chuàng)設(shè)各種信托，如教育信托、自由裁量信托、信用信托、慈善信托等等。

不過(guò)任憑信托如何海闊天空地發(fā)展，信托在它的鼻祖地始終投有脫離其本色。歷史上，英國(guó)人就習(xí)慣于死后將財(cái)產(chǎn)捐獻(xiàn)給社會(huì)以弘揚(yáng)宗教精神；現(xiàn)實(shí)制度中，英國(guó)也對(duì)公益性質(zhì)的信托采用稅收優(yōu)惠政策，以鼓勵(lì)人們將財(cái)產(chǎn)捐獻(xiàn)于公益事業(yè)。如今，隨著公益慈善活動(dòng)在全球富人家族中的愈發(fā)流行，出于救濟(jì)貧困、救助災(zāi)民、扶助殘疾人，發(fā)展教育、科技、文化、藝術(shù)、體育、醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)，發(fā)展環(huán)境保護(hù)事業(yè)、維護(hù)生態(tài)平衡，以及發(fā)展其他社會(huì)公益事業(yè)等而設(shè)立的各類公益信托(亦稱慈善信托)也隨之在盛行全球。中國(guó)近年來(lái)也嘗試著推出一些公益信托產(chǎn)品，如華潤(rùn)信托金推出的愛(ài)心傳遞集合資金信托計(jì)劃等。

美國(guó)首富比爾.蓋茨多次榮登美國(guó)慈善榜首。1999年，比爾.蓋茨做出了令人震驚的舉動(dòng)：他為改善貧窮國(guó)家的衛(wèi)生保健，建立了170億美元的基金會(huì)，并且規(guī)定每年必須捐贈(zèng)其全部財(cái)產(chǎn)的5%。到2003年，蓋茨和他的妻子已經(jīng)為這個(gè)基金會(huì)投入了256億美元，占到他們現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)的60%。成為世界上最大的私人基金會(huì)。2005年。美國(guó)第二富巴菲特也決定將300多億美元的財(cái)產(chǎn)捐入該基金會(huì)。2008年，比爾.蓋茨又決定580億財(cái)產(chǎn)全部捐贈(zèng)給慈善基金，一分一毫也不會(huì)留給自己子女。如今，蓋茨基金會(huì)關(guān)注面涉及艾滋病、結(jié)核病及非洲等落后地，其項(xiàng)目已推出了多個(gè)慈善信托基金，惠及美國(guó)各州和世界各地。如今年四月，該基金會(huì)與美國(guó)、加拿大、西班牙和韓國(guó)政府的代表在美國(guó)財(cái)政部共同推出一項(xiàng)全球信托基金，以幫助全球最貧困的農(nóng)民種植更多作物和賺更多錢，這樣就可以讓他們(及其國(guó)家)擺脫饑餓和貧困。

除了富翁們一擲千金地成立公益信托來(lái)扶貧濟(jì)困外，明星們也開(kāi)始身體力行。近五年來(lái)，貝克漢姆與辣妹維多利亞已經(jīng)通過(guò)其共同創(chuàng)建的“維多利亞大衛(wèi)?貝克漢姆慈善信托基金”向兒童捐贈(zèng)超過(guò)100萬(wàn)英鎊，成為英國(guó)名人熱衷慈善事業(yè)的“大戶”，其支持的慈善項(xiàng)目包括聯(lián)合國(guó)兒童基金會(huì)、殘疾兒童基金會(huì)等相關(guān)組織的兒童援助項(xiàng)目。

遺產(chǎn)信托是主流

雖然公益信托是信托是信托的本色，但就全球而言，財(cái)產(chǎn)繼承問(wèn)題目前已成為全球利用信托的重要?jiǎng)右颍瑩Q言之，遺產(chǎn)信托是當(dāng)代信托的一個(gè)重要組成部分。

財(cái)產(chǎn)生不帶來(lái)，死不帶去。

卻往往會(huì)在財(cái)產(chǎn)的主人過(guò)繼后引發(fā)爭(zhēng)奪財(cái)產(chǎn)的大戰(zhàn)。其中最著名的可能要數(shù)龔心如遺產(chǎn)案。龔如心生前與其家翁王廷歆曾就丈夫王德輝遺產(chǎn)展開(kāi)過(guò)長(zhǎng)達(dá)８年的訴訟，這宗“世紀(jì)爭(zhēng)產(chǎn)案”在2005年最后由香港終審法院裁定龔如心勝訴。孰料，兩年剛過(guò)，龔如心病逝，留下近千億港元財(cái)產(chǎn)，關(guān)于她的遺產(chǎn)又展開(kāi)了曠日持久的爭(zhēng)奪。商人陳振聰指自己持有龔如心2006年簽署的一份遺囑，并稱其為龔如心遺產(chǎn)的“唯一繼承人”；而由龔如心胞弟主持的華懋慈善基金則持有龔如心2002年簽署的遺囑，該遺囑聲明將絕大部分遺產(chǎn)撥入華懋慈善基金。直到2009年5月，龔如心遺產(chǎn)爭(zhēng)奪案終于才塵埃落定。

無(wú)獨(dú)有偶，香港大嶼山昂坪蓮池寺第二任主持圓行法師1989年圓寂后，遺下近2800萬(wàn)港元資產(chǎn)，在去世前一年就決定成立慈善信托基金弘揚(yáng)佛法，由于種種原因未果。自其1989年圓寂后，因多名弟子爭(zhēng)奪遺產(chǎn)，計(jì)劃一直擱置。

以上案例均表明一個(gè)事實(shí)：如果在龔心如和圓行法師在世時(shí)就設(shè)立一個(gè)遺產(chǎn)信托，不僅其去世后免去了眾多的糾紛，而且遺產(chǎn)的用途能完全執(zhí)行其遺愿。

相比較而言，“肥肥” 沈殿霞就英明地得多。2007年10月，“肥肥”大病入院后，她已經(jīng)秘密訂立信托書，將名下近億元資產(chǎn)轉(zhuǎn)以信托基金方式運(yùn)作，并交由合法的信托人管理，一旦她不在人世，女兒鄭欣宜面對(duì)任何資產(chǎn)運(yùn)用和工作等大事，最后決定都要有信托人負(fù)責(zé)審批、協(xié)助。為此，她確立了幾位遺產(chǎn)管理人，前夫鄭少秋是首選，其他人選包括陳淑芬、肥肥大姐和好友張徹太太。如此這番，可以避免閱世未深的女兒可能被他人所騙，保障了欣宜的未來(lái)生活。

難怪遺產(chǎn)信托在海外常被形容是遺產(chǎn)委托人從墳?zāi)怪猩斐鰜?lái)的手，可以在死后繼續(xù)按其遺愿操控信托資產(chǎn)的安排，可以規(guī)定給后世子孫的獎(jiǎng)助學(xué)金、創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)金或弱勢(shì)子孫生活補(bǔ)助金。

事實(shí)上，除了能保障自己的后代能過(guò)上好日子，委托人還能通過(guò)遺產(chǎn)信托可以避免繼承人因生活奢靡或不善理財(cái)而敗光家產(chǎn)。老話道：“富不過(guò)三代 ”，而遺產(chǎn)信托受益人可以不只是下一代子孫而是世世代代，讓后代子孫在其百年后還能得到庇蔭。

香港時(shí)富財(cái)富管理有限公司的副總裁蔡爾達(dá)曾向記者介紹了這樣一個(gè)真實(shí)案例，香港曾有一位青年在獲得了一筆3,000多萬(wàn)港幣的現(xiàn)金遺產(chǎn)后，揮霍無(wú)度，接二連三地?fù)Q名車，結(jié)果在一年時(shí)間內(nèi)就將3,000多萬(wàn)港幣花個(gè)精光。如果贈(zèng)予這位青年遺產(chǎn)的長(zhǎng)輩選擇了遺產(chǎn)信托而進(jìn)行有效的遺囑安排，這種不理智的行為即會(huì)受到信托的約束和控制。

海外避稅的有效載體

無(wú)論是公益信托還是遺囑信托，或者是其他種種類型的信托，在海外，信托作為財(cái)富管理的工具而存在。

眾所周知，在海外，信托是避稅的最有效的載體之一。

就以遺產(chǎn)稅為例，雖然，中國(guó)目前免征遺產(chǎn)稅，但在大部份國(guó)家，遺產(chǎn)要需支付遺產(chǎn)稅或遺產(chǎn)繼承稅。在美國(guó)，遺產(chǎn)稅采用統(tǒng)一的累進(jìn)稅率，60萬(wàn)美元以上征收遺產(chǎn)稅，最低稅率為18％，最高稅率為50％；在日本，繼承稅稅率共分13個(gè)檔次，從10％到70％；在意大利，實(shí)行混合遺產(chǎn)稅制，其征稅方法是先按遺產(chǎn)總額征收遺產(chǎn)稅，然后再按不同親屬關(guān)系征收比例不一的繼承稅……在國(guó)外，經(jīng)常會(huì)發(fā)生有人繼承了價(jià)值連城的實(shí)物遺產(chǎn)，卻拿不出現(xiàn)金支付遺產(chǎn)稅，但如果通過(guò)設(shè)立遺產(chǎn)信托，這巨額的遺產(chǎn)稅就可以全額免單。

同樣，對(duì)于公益信托，也有異曲同工之妙。

用公益信托形式來(lái)避稅已成為企業(yè)或個(gè)人投資理財(cái)?shù)闹匾獌?nèi)容。比如，美國(guó)聯(lián)邦稅務(wù)法規(guī)定，為公益目的而設(shè)立的公益法人可享有多重稅收優(yōu)惠，這些政策包括：公益信托的受托人可免繳所得稅；公益信托財(cái)產(chǎn)為土地、房產(chǎn)時(shí)，免征土地稅和財(cái)產(chǎn)稅。另外，設(shè)立公益信托，委托人也可享有稅收減免。

節(jié)稅效應(yīng)是信托業(yè)務(wù)得以廣泛開(kāi)展的重要原因。

然而，除了節(jié)稅效應(yīng)，信托還有一個(gè)鮮為人知的財(cái)富管理效應(yīng)，即充當(dāng)了財(cái)產(chǎn)的“防火墻”。

因?yàn)樾磐歇?dú)具的信托資產(chǎn)破產(chǎn)保護(hù)機(jī)制，而信托的委托人和受益人往往不是同一人，果受托人死亡、離異或破產(chǎn)，信托財(cái)產(chǎn)不會(huì)受其牽連，債權(quán)人或配偶都無(wú)權(quán)拿回。此外，用于設(shè)立信托的信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于受托人，即使受托人(一般為信托機(jī)構(gòu)或私人銀行)發(fā)生破產(chǎn)、清算等經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，受托人的信托財(cái)產(chǎn)也不受波及，法律規(guī)定會(huì)有有另一家機(jī)構(gòu)來(lái)接管。

蔡達(dá)爾又講述了另一個(gè)故事。

香港曾有一位富商，購(gòu)買一份1,000萬(wàn)港幣、為期三年的信托，受益人為10歲女兒。未料，二年后，該富商經(jīng)營(yíng)不善，資不抵債，面臨破產(chǎn)。在清算時(shí)，發(fā)現(xiàn)該富商曾有一筆1,000萬(wàn)港幣資金轉(zhuǎn)出，經(jīng)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)這筆錢變身一個(gè)信托，而且受益人是他的女兒，因此，債權(quán)人是無(wú)法動(dòng)用這筆信托中的錢款。如今，三年已經(jīng)到期，信托已轉(zhuǎn)為現(xiàn)金劃至女兒名下。按照香港的有關(guān)法律，信托只管受益人是否拿到錢，而不管受益人拿到錢后給誰(shuí)用，又怎么用，富商就是靠這筆信托重整旗鼓，東山再起。

睿達(dá)國(guó)際（簡(jiǎn)稱：RIBC），成立于2008年，一直致力于為世界及中國(guó)大陸企業(yè)提供商業(yè)方案及相關(guān)專業(yè)建議?？偛课挥谥袊?guó)香港，在全球主要離岸中心和金融中心設(shè)立了30多個(gè)管理機(jī)構(gòu)，主要分布在中國(guó)大陸、歐洲、美洲、亞太地區(qū)、英屬與美屬島嶼。

公司文化

公司口號(hào)：睿達(dá)在手，企業(yè)無(wú)憂。

公司宗旨：為中小型企業(yè)提供所有企業(yè)服務(wù)，解決企業(yè)成長(zhǎng)中問(wèn)題，做企業(yè)貼心的小管家。

服務(wù)宗旨：

· 專業(yè)專注 可信可靠

· 用青春的美麗拓展成功的希望

經(jīng)營(yíng)理念：

· 我們相信人脈網(wǎng)絡(luò)的重要性，我們視每一位客戶和員工為長(zhǎng)遠(yuǎn)的合作伙伴。

·為我們的客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù),給我們的員工一展所長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

專項(xiàng)服務(wù)

1.公司咨詢服務(wù)：香港、BVI、英國(guó)、法國(guó)、意大利、開(kāi)曼、百慕大、美國(guó)、中國(guó)等全球公司注冊(cè)；

2.企業(yè)管理服務(wù)：公司管理、財(cái)務(wù)管理、股份轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)評(píng)估、企業(yè)重組、運(yùn)營(yíng)模式、經(jīng)營(yíng)策略等；

3.會(huì)計(jì)管理服務(wù)：銀行開(kāi)戶、理賬核數(shù)、稅務(wù)申報(bào)、會(huì)計(jì)核算、公司年報(bào)、企業(yè)融資、資金運(yùn)用等；

4.專業(yè)秘書服務(wù)：文件傳遞、代接來(lái)電、傳真收轉(zhuǎn)、辦公地址租賃等專業(yè)商務(wù)秘書服務(wù)；

5.相關(guān)律師服務(wù)：聯(lián)營(yíng)機(jī)構(gòu)提供企業(yè)相關(guān)轉(zhuǎn)遞章認(rèn)證及大使館認(rèn)證等；

公司業(yè)務(wù)

一、離岸公司注冊(cè)

包括香港公司注冊(cè)和海外公司注冊(cè)。

1)香港公司注冊(cè)

香港有限公司注冊(cè)，香港無(wú)線公司注冊(cè)，香港公司分行注冊(cè)，香港現(xiàn)成公司購(gòu)買。

2)海外公司注冊(cè)

英國(guó)公司注冊(cè)，BVI公司注冊(cè)，美國(guó)公司注冊(cè)，馬紹爾公司注冊(cè)，新西蘭公司注冊(cè)，薩摩亞公司注冊(cè)，新加坡公司注冊(cè)，塞舌爾公司注冊(cè)，開(kāi)曼公司注冊(cè)，伯利茲公司注冊(cè)。

二、會(huì)計(jì)審計(jì)稅務(wù)

1)會(huì)計(jì)理財(cái)服務(wù)

2)核數(shù)報(bào)告服務(wù)

3)稅務(wù)報(bào)表服務(wù)

三、律師公證認(rèn)證

四、銀行開(kāi)戶服務(wù)

匯豐銀行開(kāi)戶，渣打銀行開(kāi)戶，恒生銀行開(kāi)戶，南洋銀行開(kāi)戶，招商銀行開(kāi)戶，浦東發(fā)展銀行開(kāi)戶，深圳發(fā)展銀行開(kāi)戶。

五、商務(wù)秘書服務(wù)

六、書刊期刊商標(biāo)

期刊號(hào)申請(qǐng)，書刊號(hào)申請(qǐng)，注冊(cè)美國(guó)商標(biāo)，注冊(cè)法國(guó)商標(biāo)，中國(guó)商標(biāo)注冊(cè)，香港商標(biāo)注冊(cè)，注冊(cè)英國(guó)商標(biāo)，注冊(cè)德國(guó)商標(biāo)，注冊(cè)歐盟商標(biāo)，注冊(cè)澳大利亞商標(biāo)，注冊(cè)日本商標(biāo)，注冊(cè)韓國(guó)商標(biāo)，注冊(cè)南非商標(biāo)，注冊(cè)馬德里商標(biāo)，注冊(cè)意大利商標(biāo)，注冊(cè)臺(tái)灣商標(biāo)，注冊(cè)澳門商標(biāo)，注冊(cè)新加坡商標(biāo)。

七、企業(yè)網(wǎng)站模版

八、使用工具

在線注冊(cè)香港公司，在線注冊(cè)英國(guó)公司。

公司地址

深圳一公司 深圳市羅湖區(qū)深南東路4003號(hào)世界金融中心B座1012室

深圳二公司 深圳市福田區(qū)福田南路38號(hào)廣銀大廈10樓1015室

香港總部 香港中環(huán)德輔道中161-167 號(hào)香港貿(mào)易中心3樓