第一篇：商業(yè)銀行利率定價(jià)機(jī)制建設(shè)中的若干問(wèn)題

商業(yè)銀行利率定價(jià)機(jī)制建設(shè)中的若干問(wèn)題

一、關(guān)于利率定價(jià)管理的組織架構(gòu)建設(shè)

自中國(guó)正式加入WTO以來(lái)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行不約而同地相繼開(kāi)展了以加強(qiáng)“扁平化垂直管理”和“條線化專(zhuān)業(yè)經(jīng)營(yíng)”為核心特征的組織架構(gòu)變革新的組織結(jié)構(gòu)體系初步成型按照筆者的理解各家商業(yè)銀行在構(gòu)建新組織架構(gòu)的過(guò)程中無(wú)論具體形式有多大差別追求的重點(diǎn)都集中在兩點(diǎn)一是業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上力求形成“條線化”的架構(gòu)突出業(yè)務(wù)條線的集約化經(jīng)營(yíng)和集成化管理功能；二是內(nèi)部管理構(gòu)建“垂直化、專(zhuān)業(yè)化”的架構(gòu)突出管理支持和運(yùn)營(yíng)上的集中化、專(zhuān)業(yè)化管理職能在這個(gè)大背景下未來(lái)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行利率定價(jià)管理的組織架構(gòu)建設(shè)作為業(yè)務(wù)管理職能建設(shè)的一部分也應(yīng)該遵循“垂直化、專(zhuān)業(yè)化”的總體要求充分發(fā)揮各個(gè)專(zhuān)業(yè)管理職能部門(mén)的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)在合理分工的基礎(chǔ)上通過(guò)流程和機(jī)制建設(shè)形成管理上的合力

利率定價(jià)的核心在于銀行價(jià)格政策的決策其根本出發(fā)點(diǎn)在于業(yè)務(wù)或者產(chǎn)品的價(jià)格能夠在覆蓋銀行各項(xiàng)成本的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)銀行既定的盈利目標(biāo)從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)利率定價(jià)的核心管理職能應(yīng)該落實(shí)到銀行的財(cái)務(wù)管理部門(mén)(尤其是當(dāng)商業(yè)銀行管理會(huì)計(jì)工作開(kāi)展起來(lái)的時(shí)候應(yīng)該落實(shí)到管理會(huì)計(jì)部門(mén))因?yàn)橹挥羞@個(gè)部門(mén)才能從全面成本管理的角度來(lái)控制銀行各類(lèi)成本包括運(yùn)營(yíng)成本、管理成本、資金成本、資本成本、風(fēng)險(xiǎn)成本等等并能夠在管理會(huì)計(jì)應(yīng)用的基礎(chǔ)上提供一定的成本管理方法來(lái)完成成本的核算、轉(zhuǎn)移和

分?jǐn)偅灰仓挥羞@個(gè)部門(mén)擔(dān)負(fù)著從整體上對(duì)銀行盈利能力負(fù)責(zé)的管理職能它有責(zé)任依據(jù)銀行最高決策層的要求來(lái)設(shè)定業(yè)務(wù)的盈利目標(biāo)和資本的回報(bào)要求并監(jiān)督其貫徹落實(shí)

但同時(shí)利率定價(jià)機(jī)制還涉及多個(gè)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)筆者認(rèn)為每個(gè)環(huán)節(jié)都應(yīng)該由相應(yīng)的專(zhuān)業(yè)管理部門(mén)提供專(zhuān)業(yè)的支持比如全行利率政策的確定就需要資產(chǎn)負(fù)債管理部門(mén)結(jié)合全行利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際情況向銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)提出建議并由資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)最終決定從而形成在全行有效、具有高度權(quán)威性的利率政策體系；預(yù)期損失和風(fēng)險(xiǎn)成本的計(jì)算就需要銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)按照銀行的風(fēng)險(xiǎn)政策和風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)際情況在對(duì)大量歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上提供有關(guān)客戶風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)參數(shù)并不斷調(diào)整優(yōu)化；等等在明確管理職責(zé)的基礎(chǔ)上銀行整體利率定價(jià)機(jī)制的組織架構(gòu)也就呼之欲出了

二、關(guān)于利率定價(jià)方法體系建設(shè)

商業(yè)銀行作為經(jīng)營(yíng)貨幣信用的特殊企業(yè)其價(jià)格政策決策有其極為特殊的地方一方面它要滿足特定的監(jiān)管要求另一方面它還要適應(yīng)銀行業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)特征的需要同時(shí)銀行業(yè)不像實(shí)體企業(yè)那樣生產(chǎn)有形的實(shí)體產(chǎn)品它提供的是無(wú)形的服務(wù)這決定了銀行提供給客戶的產(chǎn)品成本具有無(wú)形性、間接性的特點(diǎn)而產(chǎn)品的收入則具有長(zhǎng)期性和風(fēng)險(xiǎn)性的特征從歷史上來(lái)看西方商業(yè)銀行利率定價(jià)方法也走過(guò)了一條較為漫長(zhǎng)的道路從最優(yōu)惠利率法、市場(chǎng)基準(zhǔn)利率法到風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整利率法從單業(yè)務(wù)定價(jià)到關(guān)系定價(jià)其發(fā)展的核心脈絡(luò)是遵循提高銀行風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率這一根本要求而伴隨著巴塞爾銀行資

本協(xié)議的形成和發(fā)展以風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本回報(bào)率為基礎(chǔ)的現(xiàn)代利率定價(jià)思想逐步成為銀行利率定價(jià)方法體系的核心我們知道作為企業(yè)的銀行其生存和發(fā)展的基礎(chǔ)也是要獲取超過(guò)平均資本回報(bào)要求的價(jià)值增長(zhǎng)這可以用下述簡(jiǎn)化的EVA計(jì)算公式表示

EVA=P-R*(K)(1)其中EVA表示銀行增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，P表示實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)，R表示耗用的資本，K表示資本成本

在利率定價(jià)的時(shí)候?qū)⑸鲜龉侥嫦蛘{(diào)整就可以得到業(yè)務(wù)或者產(chǎn)品的最低收入要求即

I=C+R*(K-r)(2)其中I表示業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的最低收入，C表示各項(xiàng)成本，r表示資本的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，R表示耗用的資本，K表示資本成本

公式(2)便是現(xiàn)代商業(yè)銀行基于風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)要求基礎(chǔ)上確定利率定價(jià)的最核心的理論公式它與風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本回報(bào)率有異曲同工的效果

結(jié)合實(shí)際情況以貸款利率定價(jià)為例我們可以將上述公式(2)展開(kāi)得到一般的利率定價(jià)模型如下

LR=FC+OC+EL+CC+(RR+/-CF)(3)其中LR是需要事先確定的貸款利率

上式中資金成本率(FC)即為貸款資金的成本考慮適應(yīng)未來(lái)利率市場(chǎng)化的發(fā)展趨勢(shì)應(yīng)該以市場(chǎng)為基礎(chǔ)進(jìn)行構(gòu)建比如一種思路是可以采用銀行間7天回購(gòu)利率作為全行資金成本基準(zhǔn)價(jià)格在此基礎(chǔ)上考慮銀行市場(chǎng)融資的信用利差和期限利差調(diào)整得到各行不

同期限的資金成本另一種思路是在資金完全集中管理的假定基礎(chǔ)上基于市場(chǎng)收益率曲線調(diào)整流動(dòng)性價(jià)差和信用價(jià)差得到

運(yùn)行及操作成本率(OC)是貸款業(yè)務(wù)相關(guān)的運(yùn)營(yíng)和操作成本其計(jì)算思路一種是借助現(xiàn)成的成本計(jì)算和分?jǐn)傁到y(tǒng)參考已經(jīng)積累的成本數(shù)據(jù)計(jì)算調(diào)整得到；另一種思路是假設(shè)沒(méi)有現(xiàn)成的成本計(jì)算系統(tǒng)的情況下可以借助類(lèi)似ABC(作業(yè)成本法)的方法按照貸款主要價(jià)值鏈流程(如營(yíng)銷(xiāo)推廣、目標(biāo)客戶服務(wù)、貸款前期調(diào)查、審貸、貸款發(fā)放、賬務(wù)處理、貸后服務(wù)及管理)進(jìn)行成本測(cè)算后得到

預(yù)期損失率(EL)是貸款當(dāng)期費(fèi)用化的風(fēng)險(xiǎn)成本可以以BASELII的內(nèi)部評(píng)級(jí)法為基礎(chǔ)其基本計(jì)算公式為

EL=PD*LGD*EAD 其中PD是違約概率，LGD是違約損失率，EAD是風(fēng)險(xiǎn)暴露這些參數(shù)的確定和取得需要銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)提供專(zhuān)門(mén)的支持在初期沒(méi)有數(shù)據(jù)積累的情況下也可以參照外部參數(shù)以專(zhuān)家模型法進(jìn)行確定

經(jīng)濟(jì)資本成本率(CC)是貸款業(yè)務(wù)耗用的經(jīng)濟(jì)資本的最低回報(bào)率它是業(yè)務(wù)耗用的經(jīng)濟(jì)資本與資本成本的乘積其中經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)算思路大體上有兩種一是根據(jù)BASELII的標(biāo)準(zhǔn)法計(jì)算即采用監(jiān)管資本代替經(jīng)濟(jì)資本；另一種思路是根據(jù)預(yù)期損失和非預(yù)期損失內(nèi)在的數(shù)學(xué)關(guān)系采用違約率模型直接計(jì)算得到而關(guān)于經(jīng)濟(jì)資本成本的計(jì)算既可以依據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)計(jì)算也可以參考銀行內(nèi)部的決策確定這里要指出的是在計(jì)算經(jīng)濟(jì)資本成本率的時(shí)候要調(diào)整權(quán)益資本的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益

此外預(yù)期利潤(rùn)率(RR)和競(jìng)爭(zhēng)性浮動(dòng)(CF)是一個(gè)附加的選擇項(xiàng)由銀行既定的盈利目標(biāo)、業(yè)務(wù)發(fā)展策略以及客戶的綜合貢獻(xiàn)和客戶關(guān)系目標(biāo)等實(shí)際情況調(diào)整確定

以上述模型(公式(3))為基礎(chǔ)結(jié)合客戶類(lèi)型的不同(如大客戶、中小客戶)、貸款類(lèi)型的不同(如公司貸款、個(gè)人貸款)、業(yè)務(wù)類(lèi)型不同(如存款、貸款)都可以確定不同的參數(shù)從而給出不同的利率標(biāo)準(zhǔn)由于此利率標(biāo)準(zhǔn)綜合考慮了利率的成本覆蓋和盈利目標(biāo)以此為基礎(chǔ)進(jìn)行客戶利率的談判會(huì)使銀行處于相對(duì)主動(dòng)的地位并且有利于衡量客戶執(zhí)行利率的回報(bào)狀況從而有效提高商業(yè)銀行各項(xiàng)存貸款業(yè)務(wù)的資本回報(bào)水平

三、關(guān)于利率定價(jià)信息系統(tǒng)建設(shè)

利率定價(jià)機(jī)制建設(shè)不僅是銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理、成本管理和資本管理等管理工作的內(nèi)在要求更重要的是它還應(yīng)該能夠滿足一線業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)人員的需要一個(gè)理想的商業(yè)銀行利率定價(jià)機(jī)制應(yīng)該能夠?yàn)闋I(yíng)銷(xiāo)人員和業(yè)務(wù)談判人員提供詳細(xì)的銀行成本資料和價(jià)格信息使客戶關(guān)系經(jīng)理和營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)在談判的過(guò)程中事先就能夠明確地知道什么樣的利率價(jià)格是我們可以接受的底線從而增強(qiáng)談判能力提高客戶利率確定的針對(duì)性要做到這一點(diǎn)必須依賴現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)建設(shè)可移動(dòng)的、開(kāi)放的利率定價(jià)信息系統(tǒng)利率,定價(jià)機(jī)制-飛諾網(wǎng)FENO.CN一個(gè)理想的利率定價(jià)信息系統(tǒng)是與商業(yè)銀行內(nèi)部各個(gè)信息系統(tǒng)高度集成的管理信息系統(tǒng)它既要從銀行成本管理系統(tǒng)中獲取運(yùn)營(yíng)和操作成本信息也要從銀行風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)中獲取有關(guān)違約概率、違約損失率和經(jīng)濟(jì)資本占用等風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)信息還要從銀行

資產(chǎn)負(fù)債管理信息系統(tǒng)中獲取收益率曲線和流動(dòng)性調(diào)整等信息此外從關(guān)系定價(jià)的角度來(lái)看理想的利率定價(jià)信息系統(tǒng)還應(yīng)該從銀行內(nèi)部客戶關(guān)系管理信息系統(tǒng)中獲取已有客戶綜合貢獻(xiàn)度的信息；從全面管理會(huì)計(jì)實(shí)施的角度來(lái)看還需要得到銀行內(nèi)部各個(gè)責(zé)任中心之間內(nèi)部服務(wù)和內(nèi)部成本轉(zhuǎn)移的信息從用戶端來(lái)說(shuō)它還應(yīng)該具備移動(dòng)辦公的能力使系統(tǒng)用戶(尤其是業(yè)務(wù)談判人員)能夠在任何時(shí)間、任何地點(diǎn)都能夠登錄系統(tǒng)以得到系統(tǒng)的支持

但是實(shí)事求是地來(lái)看要一步達(dá)到上述目標(biāo)是不現(xiàn)實(shí)的作為一個(gè)有效的實(shí)施途徑在商業(yè)銀行利率定價(jià)信息系統(tǒng)的建設(shè)中應(yīng)該遵循循序漸進(jìn)的發(fā)展思路在把握商業(yè)銀行利率定價(jià)方法發(fā)展趨勢(shì)和信息網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上先構(gòu)建一個(gè)B／S結(jié)構(gòu)、主要業(yè)務(wù)參數(shù)能夠完全差數(shù)化設(shè)臵的系統(tǒng)是一個(gè)比較現(xiàn)實(shí)的選擇這個(gè)系統(tǒng)可以允許銀行在其他信息系統(tǒng)尚未建立前以手工方式確定和維護(hù)各個(gè)主要參數(shù)；同時(shí)也可以待配套系統(tǒng)成熟后不用改造或者稍加改造便可以實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)參數(shù)的自動(dòng)更新借助B／S結(jié)構(gòu)將后臺(tái)管理和參數(shù)維護(hù)集中有利于整個(gè)利率定價(jià)規(guī)則的統(tǒng)一也有利于全行價(jià)格政策的傳導(dǎo)；同時(shí)客戶經(jīng)理等用戶只要能夠上網(wǎng)就能夠方便地登錄系統(tǒng)獲取需要的利率定價(jià)信息在這個(gè)定價(jià)系統(tǒng)中參數(shù)設(shè)臵和管理由財(cái)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)他們應(yīng)該綜合各個(gè)專(zhuān)業(yè)部門(mén)反饋的信息和數(shù)據(jù)在補(bǔ)充必要的成本信息和盈利目標(biāo)信息后綜合決策層的意見(jiàn)進(jìn)行調(diào)整設(shè)臵并定期跟蹤、分析全行利率價(jià)格的實(shí)際執(zhí)行情況以及各項(xiàng)業(yè)務(wù)價(jià)格的成本覆蓋和盈利實(shí)現(xiàn)情況業(yè)務(wù)部門(mén)在營(yíng)銷(xiāo)和業(yè)務(wù)談判中負(fù)責(zé)收集具體客戶和業(yè)務(wù)的信息錄入系統(tǒng)并使用系統(tǒng)計(jì)算得到的價(jià)

格信息在權(quán)限內(nèi)決定或者得到授權(quán)后決定最終的客戶執(zhí)行利率運(yùn)營(yíng)部門(mén)結(jié)合與客戶簽訂的合同和系統(tǒng)打印的利率報(bào)價(jià)信息以及相應(yīng)的審核文件負(fù)責(zé)在銀行綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)中實(shí)現(xiàn)相應(yīng)業(yè)務(wù)的利率參數(shù)設(shè)臵

必須指出的是作為一個(gè)事前的管理系統(tǒng)定價(jià)系統(tǒng)不能完全代替績(jī)效評(píng)估系統(tǒng)或者盈利分析系統(tǒng)因?yàn)闊o(wú)論是運(yùn)行操作成本還是客戶風(fēng)險(xiǎn)狀況以及其他各項(xiàng)預(yù)先設(shè)定的參數(shù)都可能在具體業(yè)務(wù)操作過(guò)程中發(fā)生變化從而與事先確定的參數(shù)不一致利率定價(jià)系統(tǒng)的核心功能在于根據(jù)歷史情況和業(yè)務(wù)發(fā)展策略事先確定業(yè)務(wù)的價(jià)格水平從事前管理的角度控制業(yè)務(wù)的成本和收益定價(jià)系統(tǒng)可以通過(guò)績(jī)效評(píng)估的反饋信息來(lái)不斷調(diào)優(yōu)但兩者間不能相互替代不可能也不必要進(jìn)行兩者間的相互對(duì)賬

四、關(guān)于利率定價(jià)運(yùn)行機(jī)制建設(shè)

如何使整個(gè)定價(jià)機(jī)制有效運(yùn)行從而達(dá)到利率定價(jià)管理的目的這涉及到利率定價(jià)運(yùn)行機(jī)制的建設(shè)從實(shí)際情況來(lái)看有三個(gè)主要因素會(huì)對(duì)未來(lái)利率定價(jià)運(yùn)行機(jī)制產(chǎn)生影響首先是市場(chǎng)監(jiān)管的影響我們認(rèn)為即便實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化但市場(chǎng)監(jiān)管者如人民銀行、銀監(jiān)會(huì)以及物價(jià)部門(mén)等仍然可能對(duì)各商業(yè)銀行的利率價(jià)格實(shí)施一定的監(jiān)管和影響尤其是在利率市場(chǎng)化建設(shè)的初期價(jià)格戰(zhàn)或者哄抬價(jià)格是市場(chǎng)監(jiān)管者極力要避免的兩種極端情況其次任何一個(gè)企業(yè)價(jià)格決策的出發(fā)點(diǎn)都是試圖在補(bǔ)充成本、吸收費(fèi)用的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化商業(yè)銀行也不能例外一旦放開(kāi)利率管制首要的問(wèn)題就是如何報(bào)價(jià)既能覆蓋各項(xiàng)成本提高資本回報(bào)率又能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲取

足夠的市場(chǎng)份額實(shí)現(xiàn)銀行的持續(xù)增長(zhǎng)第三在放松利率管制、實(shí)現(xiàn)利率由各商業(yè)銀行自主決定的時(shí)候業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程中由于信息不對(duì)稱(chēng)而導(dǎo)致舞弊以及隨意加價(jià)或者讓利等不良現(xiàn)象都有可能出現(xiàn)從而損害銀行整體的根本利益甚至成為新的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源而同時(shí)業(yè)務(wù)一線的談判人員又必須具有一定的自主權(quán)否則將使銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)限于被動(dòng)的境地

根據(jù)上述分析筆者認(rèn)為未來(lái)利率定價(jià)運(yùn)行機(jī)制應(yīng)該貫徹三個(gè)基本原則才可能協(xié)調(diào)好商業(yè)銀行內(nèi)、外部的各種現(xiàn)實(shí)的和潛在的需求第一個(gè)原則是統(tǒng)一管理、明碼標(biāo)價(jià)即未來(lái)所有存、貸款產(chǎn)品應(yīng)該根據(jù)銀行利率政策和營(yíng)銷(xiāo)政策按基本產(chǎn)品分期限向外公布價(jià)格商業(yè)銀行總行(一級(jí)法人)有義務(wù)對(duì)各類(lèi)存、貸款基本產(chǎn)品公布的利率價(jià)格及執(zhí)行情況進(jìn)行管理以充分滿足監(jiān)管的需要也實(shí)現(xiàn)了商業(yè)銀行內(nèi)部利率政策的一致性第二個(gè)是收益與成本匹配即客戶合同利率及執(zhí)行價(jià)格必須覆蓋銀行運(yùn)行管理成本、資金成本、風(fēng)險(xiǎn)成本和資本成本并滿足銀行既定的盈利目標(biāo)業(yè)務(wù)的收益應(yīng)該與風(fēng)險(xiǎn)相匹配、與成本相匹配、與盈利目標(biāo)相匹配第三個(gè)是分級(jí)授權(quán)管理總行對(duì)分行的利率定價(jià)管理工作實(shí)行分級(jí)授權(quán)管理在總行統(tǒng)一管理要求下分行依據(jù)實(shí)際情況以及客戶具體情況在授權(quán)范圍內(nèi)確定合同執(zhí)行利率個(gè)別具有極大影響的業(yè)務(wù)或者不與風(fēng)險(xiǎn)和成本匹配、且超權(quán)限的利率價(jià)格必須得到總行的認(rèn)可

圍繞這些要求我們?cè)O(shè)計(jì)了一個(gè)虛擬的運(yùn)行管理框架下面以貸款業(yè)務(wù)為例介紹一下整體架構(gòu)和運(yùn)行模擬流程在這個(gè)框架下涉及到三個(gè)管理用的利率概念(1)公布利率Rb該利率依據(jù)商業(yè)銀行總

行資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)制訂的利率政策確定對(duì)幾檔基本期限的基本存、貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行公布其主要用途是對(duì)外公布和形成商業(yè)銀行基本期限的基準(zhǔn)利率向市場(chǎng)和客戶傳遞銀行利率價(jià)格的基本信息(2)統(tǒng)一利率R0該利率是按照一家商業(yè)銀行統(tǒng)一的參數(shù)依據(jù)客戶信用狀況、擔(dān)保狀況以及擬申請(qǐng)貸款業(yè)務(wù)的金額、期限等要素計(jì)算得到反映具體客戶和貸款業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和收益情況此利率不公布其主要用途是作為按照全行統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算具體客戶和業(yè)務(wù)的利率基準(zhǔn)便于掌握全行整體情況實(shí)際合同執(zhí)行利率應(yīng)在此利率的一定范圍內(nèi)(3)分行利率Rn(n為各家分行或者地區(qū))該利率是按照統(tǒng)一的定價(jià)公式結(jié)合各分行在權(quán)限范圍內(nèi)調(diào)整確定的參數(shù)依據(jù)分行客戶信用狀況、擔(dān)保狀況及擬申請(qǐng)貸款業(yè)務(wù)的金額、期限等要素計(jì)算得到的反映各個(gè)分行(或者地區(qū))具體客戶和貸款業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和收益情況其主要用途是各分行(或者地區(qū))根據(jù)各地實(shí)際情況計(jì)算得到的、作為分行合同談判基礎(chǔ)的參考利率

以這三個(gè)利率為基礎(chǔ)我們來(lái)看一個(gè)確定合同執(zhí)行利率Ra的模擬流程客戶經(jīng)理A將申請(qǐng)貸款客戶的資料(如客戶信用評(píng)級(jí)、擔(dān)保方式及擔(dān)保品價(jià)值、貸款金額、期限、利率條件等對(duì)于老客戶還可以提供其已有的綜合貢獻(xiàn)情況)收集完畢后登錄定價(jià)系統(tǒng)將相關(guān)資料錄入系統(tǒng)計(jì)算得到統(tǒng)一利率R0和分行利率Rn以此利率為基礎(chǔ)與客戶展開(kāi)談判并最終得到合同的擬執(zhí)行利率Ra該利率是否可行要按照分級(jí)授權(quán)管理的要求而定根據(jù)上述框架利率定價(jià)機(jī)制實(shí)行總、分行兩級(jí)授權(quán)進(jìn)行管理其中總行權(quán)限為Ra應(yīng)不低于統(tǒng)一利率一定幅度(即Ra≥R0×A假設(shè)A=90％)；分行權(quán)限為

Ra應(yīng)不低于分行利率一定幅度(即Ra≥Rn×B假設(shè)B=90％)此時(shí)Ra能否執(zhí)行有幾種情況(1)Ra≥R0×A即符合總行授權(quán)要求的前提下如果Ra≥Rn×B則該合同可以直接簽署否則應(yīng)報(bào)分行或地區(qū)財(cái)務(wù)部門(mén)審核同意后方可簽署；(2)Ra 從上述幾點(diǎn)出發(fā)我們認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)大部分商業(yè)銀行業(yè)務(wù)中人民幣貸款業(yè)務(wù)由于占比大、風(fēng)險(xiǎn)高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈應(yīng)該優(yōu)先考慮相應(yīng)的利率定價(jià)解決方案相比之下對(duì)于存款業(yè)務(wù)我們判斷由于未來(lái)的市場(chǎng)環(huán)境可能發(fā)生較大變化整個(gè)監(jiān)管體系也可能隨著外資銀行的全面介入發(fā)生質(zhì)的變化因而可以待局勢(shì)稍顯明朗的時(shí)候再做全面考慮換個(gè)角度來(lái)看傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)如存、貸款業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)流程和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)容易把握和分析而復(fù)雜的金融業(yè)務(wù)如衍生交易和相應(yīng)的組合金融產(chǎn)品由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)尚不充分成熟方案的形成也還需要一定的時(shí)間因此在傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)和復(fù)雜的金融業(yè)務(wù)之間可以對(duì)實(shí)施的先后順序做出相應(yīng)安排

綜合上述分析筆者嘗試性地提出一種國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行利率定價(jià)機(jī)制建設(shè)的實(shí)施路徑暫且可以將其概括為“先貸款、后存款先本幣、后外幣先傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、后復(fù)雜業(yè)務(wù)”具體說(shuō)來(lái)就是在機(jī)制建設(shè)的啟動(dòng)初期可以先以人民幣貸款業(yè)務(wù)為重點(diǎn)圍繞人民幣貸款業(yè)務(wù)的定價(jià)方法、定價(jià)系統(tǒng)和定價(jià)機(jī)制主題加快建設(shè)步伐有可能在較短的時(shí)間取得突破從而探索和積累出一套成熟的解決方案該方案的實(shí)際運(yùn)轉(zhuǎn)不僅有利于解決一般商業(yè)銀行目前最急迫的問(wèn)題鎖定銀行損益表中的大塊盈利來(lái)源也有利于為日后利率定價(jià)機(jī)制建設(shè)的全面推進(jìn)積累經(jīng)驗(yàn)在此基礎(chǔ)上逐步向存款業(yè)務(wù)進(jìn)而向外幣業(yè)務(wù)

推進(jìn)當(dāng)商業(yè)銀行傳統(tǒng)的本外幣業(yè)務(wù)全部納入到利率定價(jià)機(jī)制管理范疇中的時(shí)候可以預(yù)期衍生金融交易等復(fù)雜金融工具的定價(jià)方法和理論也會(huì)逐漸為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行所了解和掌握到那個(gè)時(shí)候相信國(guó)內(nèi)衍生金融交易市場(chǎng)也趨于成熟此時(shí)再集中力量解決衍生金融交易等復(fù)雜業(yè)務(wù)的定價(jià)機(jī)制建設(shè)問(wèn)題則有可能水到渠成

五、關(guān)于復(fù)雜金融產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制建設(shè)

所謂復(fù)雜金融產(chǎn)品按筆者理解主要指衍生金融交易以及以衍生金融工具為基礎(chǔ)形成的組合金融交易產(chǎn)品相比傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)此類(lèi)產(chǎn)品具有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)程度高、損失影響深遠(yuǎn)的特點(diǎn)從銀行業(yè)的盛衰歷史來(lái)看由于衍生金融交易風(fēng)險(xiǎn)失控導(dǎo)致銀行整體經(jīng)營(yíng)失敗的例子比比皆是英國(guó)巴林銀行的例子就是典型之一為了控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)此類(lèi)產(chǎn)品要求對(duì)市場(chǎng)的任何變化都要做出及時(shí)反應(yīng)因而其定價(jià)機(jī)制也大大有別于傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)從另一個(gè)角度來(lái)看由于復(fù)雜金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)大、影響大一般來(lái)講商業(yè)銀行對(duì)此類(lèi)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制也有較高的專(zhuān)業(yè)要求比如前、中、后臺(tái)相互分離的機(jī)制盯市機(jī)制交易限額機(jī)制等等因此此類(lèi)產(chǎn)品的定價(jià)機(jī)制及其所發(fā)揮的作用與上述種種風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制之間到底是何種關(guān)系必須加以理清

一般說(shuō)來(lái)復(fù)雜金融產(chǎn)品對(duì)于商業(yè)銀行的意義主要體現(xiàn)在三個(gè)方面一是作為資產(chǎn)負(fù)債管理的對(duì)沖工具二是作為自營(yíng)交易工具三是作為代客業(yè)務(wù)的交易工具從理論上來(lái)講如果銀行能夠?qū)ι鲜鋈N復(fù)雜金融產(chǎn)品的用途和賬務(wù)完全分離開(kāi)那么風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)就容易識(shí)

別和控制相應(yīng)的成本與收益也易于分析作為資產(chǎn)負(fù)債管理對(duì)沖工具的復(fù)雜金融產(chǎn)品由于其目標(biāo)是對(duì)沖銀行資產(chǎn)負(fù)債管理賬簿的風(fēng)險(xiǎn)而不是盈利因此不存在嚴(yán)格的定價(jià)管理問(wèn)題只要它的操作符合銀行資產(chǎn)負(fù)債管理部門(mén)的管理規(guī)范、達(dá)到了既定的資產(chǎn)負(fù)債管理目標(biāo)即可對(duì)于作為銀行自營(yíng)交易工具的復(fù)雜金融產(chǎn)品它的盈利來(lái)源于直接從市場(chǎng)上賺取的價(jià)差為達(dá)到這個(gè)目標(biāo)必須及時(shí)對(duì)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)做出反應(yīng)因此它也不存在定價(jià)管理問(wèn)題約束它的是嚴(yán)格的交易限額機(jī)制和中臺(tái)的盯市估值機(jī)制如果說(shuō)財(cái)務(wù)部門(mén)有介入的話也主要體現(xiàn)在基于嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則關(guān)于公允價(jià)值基礎(chǔ)上的會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量管理問(wèn)題以及事后的利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)和績(jī)效評(píng)估問(wèn)題

現(xiàn)在看來(lái)存在定價(jià)機(jī)制管理問(wèn)題的主要是作為代客交易工具的復(fù)雜金融產(chǎn)品此時(shí)從嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)它的定價(jià)問(wèn)題也超越了利率定價(jià)的范疇而應(yīng)該歸屬于中間業(yè)務(wù)定價(jià)的范疇因?yàn)閺谋举|(zhì)上來(lái)看作為代客交易工具的復(fù)雜金融產(chǎn)品其對(duì)商業(yè)銀行的利潤(rùn)貢獻(xiàn)來(lái)源于銀行對(duì)客戶的報(bào)價(jià)和銀行在市場(chǎng)上平盤(pán)價(jià)的價(jià)差(以及部分在銀行內(nèi)部對(duì)沖所形成的收益)而不是純粹的利息收入同時(shí)一般來(lái)說(shuō)作為代客交易工具的復(fù)雜金融產(chǎn)品在業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)銀行只是履行代客交易的責(zé)任并不需要(或者較少)動(dòng)用銀行自身的資產(chǎn)這一點(diǎn)也符合對(duì)中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品屬性的界定在這個(gè)范疇里討論復(fù)雜金融產(chǎn)品的定價(jià)關(guān)鍵是要理清定價(jià)、報(bào)價(jià)和估值三者間的關(guān)系筆者認(rèn)為此時(shí)定價(jià)主要是從覆蓋成本、設(shè)定盈利目標(biāo)的基礎(chǔ)上來(lái)設(shè)定報(bào)價(jià)的規(guī)則；而具體的報(bào)價(jià)則可以由銀行的交易部門(mén)根據(jù)市場(chǎng)的最新?tīng)顩r在定價(jià)規(guī)則允許的范圍內(nèi)相機(jī)進(jìn)行；估值則是交易中臺(tái)從

風(fēng)險(xiǎn)控制的角度對(duì)所有持有頭寸的價(jià)值按照市值進(jìn)行的盯市重估進(jìn)而對(duì)交易頭寸的風(fēng)險(xiǎn)狀況給予評(píng)估和控制在這個(gè)基礎(chǔ)上我們便可以進(jìn)一步深入地分析復(fù)雜金融產(chǎn)品的定價(jià)機(jī)制問(wèn)題

第二篇：成品油定價(jià)機(jī)制

成品油定價(jià)機(jī)制，即成品油定價(jià)的過(guò)程方式、法則方案。成品油定價(jià)機(jī)制在經(jīng)歷多次改革后由國(guó)家發(fā)改委副主任彭森2009年3月26日披露了新的成品油定價(jià)機(jī)制。這個(gè)機(jī)制實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際油價(jià)實(shí)行有條件的聯(lián)動(dòng)，此舉有助于理順國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格，并逐步跟國(guó)際油價(jià)接軌。概述：

成品油價(jià)格形成機(jī)制是由中國(guó)國(guó)務(wù)院職能部門(mén)國(guó)家發(fā)展改革委（簡(jiǎn)稱(chēng)發(fā)改委）牽頭于2008年11月25日前后擬定并獲審批的國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格形成機(jī)制改革方案，主要內(nèi)容是：將現(xiàn)行成品油零售基準(zhǔn)價(jià)格允許上下浮動(dòng)的定價(jià)機(jī)制，改為實(shí)行最高零售價(jià)格，并適當(dāng)縮小流通環(huán)節(jié)差價(jià)。而最高零售價(jià)格，將以出廠價(jià)格為基礎(chǔ)，加流通環(huán)節(jié)差價(jià)確定。同時(shí)，新方案提出，將原允許企業(yè)根據(jù)政府指導(dǎo)價(jià)格上下浮動(dòng)8%降為4%左右，折成額度取整確定。中國(guó)現(xiàn)行的成品油定價(jià)調(diào)整機(jī)制是國(guó)家發(fā)展改革委根據(jù)新加坡、紐約和鹿特丹等三地以22個(gè)工作日為周期對(duì)國(guó)際油價(jià)進(jìn)行評(píng)估，當(dāng)三地成品油加權(quán)平均價(jià)格變動(dòng)幅度超過(guò)4%時(shí)，即調(diào)整國(guó)內(nèi)成品油的價(jià)格并向社會(huì)發(fā)布相關(guān)價(jià)格信息。2008年底進(jìn)行的成品油價(jià)格和燃油稅費(fèi)改革，目的在于理順成品油和原油的價(jià)格關(guān)系，形成國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格有控制地間接接軌的定價(jià)機(jī)制。根據(jù)新的價(jià)格形成辦法，國(guó)際油價(jià)連續(xù)22個(gè)工作日日均漲幅或跌幅超過(guò)4%，就應(yīng)考慮對(duì)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，以使成品油價(jià)格能夠更真實(shí)、更靈敏地反映市場(chǎng)供求關(guān)系，促進(jìn)資源合理利用與公平競(jìng)爭(zhēng)。

“新的成品油定價(jià)機(jī)制形成后，價(jià)格其實(shí)是有降有漲的。在這個(gè)過(guò)程中，政府機(jī)關(guān)要逐步完善有關(guān)機(jī)制和管理辦法，市場(chǎng)主體也要逐步適應(yīng)價(jià)格上下波動(dòng)的經(jīng)常性情況。”

根據(jù)相關(guān)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，本次成品油調(diào)價(jià)前20天，布倫特、迪拜、米納斯三種原油價(jià)格平均價(jià)比前期調(diào)價(jià)基準(zhǔn)價(jià)大約提高了5%以上。所以，這次國(guó)際油價(jià)的持續(xù)上漲已經(jīng)超過(guò)了20天，發(fā)展改革委經(jīng)過(guò)觀察和研究，決定上調(diào)油價(jià)。

據(jù)了解，在此機(jī)制下，成品油經(jīng)營(yíng)企業(yè)可根據(jù)市場(chǎng)情況在不超過(guò)最高零售價(jià)格、最高批發(fā)價(jià)格或最高供應(yīng)價(jià)格的前提下，自主確定或由供銷(xiāo)雙方協(xié)商確定具體價(jià)格。對(duì)于一些加油站進(jìn)行的降價(jià)促銷(xiāo)，國(guó)家對(duì)成品油實(shí)行的是最高限價(jià)，企業(yè)可以在最高限價(jià)之下自行定價(jià)，國(guó)家是支持合法的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的。歷史因素：

油價(jià)接軌的3個(gè)階段

成品油定價(jià)機(jī)制

1998年以前的長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，中國(guó)的成品油用戶享受著低油價(jià)的待遇，那時(shí)石油價(jià)格的調(diào)整，一直由國(guó)家確定，往往是一次調(diào)整，長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)不變。但隨著1993年中國(guó)成為石油凈進(jìn)口國(guó)，完全由政府定價(jià)已經(jīng)不合時(shí)宜，也不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)。到了1998年，隨著中國(guó)石油、中國(guó)石化兩大集團(tuán)重組，油價(jià)改革也拉開(kāi)了序幕。

1998年以來(lái)國(guó)內(nèi)原油、成品油價(jià)格管理體制改革大致經(jīng)歷了3個(gè)階段：一是1998年原油、成品油價(jià)格初步與國(guó)際市場(chǎng)的接軌階段，1998年6月3日，原國(guó)家計(jì)委出臺(tái)了《原油成品油價(jià)格改革方案》，規(guī)定國(guó)內(nèi)原油、成品油價(jià)格按照新加坡市場(chǎng)油價(jià)相應(yīng)確定，原油價(jià)格自1998年6月1日起執(zhí)行，成品油價(jià)格自1998年6月5日起執(zhí)行；二是2000年6月份開(kāi)始的國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格完全與國(guó)際市場(chǎng)的接軌階段，即國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格隨國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)變化相應(yīng)調(diào)整；三是2001年11月份開(kāi)始的國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格接軌機(jī)制進(jìn)一步完善階段，主要內(nèi)容是由單純依照新加坡市場(chǎng)油價(jià)確定國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格改為參照新加坡、鹿特丹、紐約三地石油市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格。

引人矚目的油價(jià)波動(dòng)

成品油定價(jià)機(jī)制

與以上3個(gè)階段相應(yīng)，中國(guó)的成品油價(jià)格經(jīng)歷了幾番引人矚目的波動(dòng)。1998年出臺(tái)油價(jià)改革方案規(guī)定，原油基準(zhǔn)價(jià)由國(guó)家計(jì)委根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)原油上月平均價(jià)格確定，每月一調(diào)。而汽油和柴油則實(shí)行國(guó)家指導(dǎo)價(jià)，中國(guó)石油、中國(guó)石化集團(tuán)在此基礎(chǔ)上可上下浮動(dòng)5%。那時(shí)國(guó)際石油市場(chǎng)在亞洲金融危機(jī)的打擊下，一片低迷，成品油價(jià)格實(shí)際上未作明顯調(diào)整。直到1999年4月，國(guó)際油價(jià)開(kāi)始上漲，國(guó)內(nèi)油價(jià)也常常突破限制，國(guó)內(nèi)煉油企業(yè)更是面臨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難。這輪漲勢(shì)期間，2000年6月的改革使國(guó)內(nèi)油價(jià)與國(guó)際市場(chǎng)全面接軌，成品油價(jià)格開(kāi)始每月一調(diào)。

從2000年5月至2001年11月，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格隨國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)變化累計(jì)調(diào)整了17次。到2001年11月，成品油定價(jià)機(jī)制又有新的變化，改每月調(diào)整為按照國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)波幅不定期調(diào)整。2001年11月和12月成品油價(jià)格兩次調(diào)低，2002年國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格又經(jīng)歷了幾次漲價(jià)。到2003年，成品油價(jià)格再次成為熱點(diǎn)，后半年國(guó)內(nèi)一些地區(qū)開(kāi)始出現(xiàn)“油荒”的呼聲。在國(guó)際油價(jià)的推動(dòng)下，2003年一季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一反淡季的冷清局面，特別是2月1日國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)將汽、柴油零售中準(zhǔn)價(jià)每噸分別上調(diào)190元和170元后，進(jìn)一步加熱了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。3月1日國(guó)家收回了提價(jià)通知，5月10日大幅度降低了成品油價(jià)格（受SARS影響），但國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)經(jīng)短暫的沉寂后，又逐漸加熱。12月6日國(guó)家最終提高了成品油價(jià)格，壓抑的國(guó)內(nèi)油價(jià)才有所釋放，市場(chǎng)價(jià)格順勢(shì)升高。成品油定價(jià)機(jī)制問(wèn)題

1.調(diào)價(jià)時(shí)間滯后，未能及時(shí)靈敏地反映市場(chǎng)變化?，F(xiàn)行國(guó)家確定的成品油銷(xiāo)售中準(zhǔn)價(jià)，是要在國(guó)際市場(chǎng)三地價(jià)格加權(quán)平均變動(dòng)超過(guò)一定幅度時(shí)才作調(diào)整，每次調(diào)整至少也在一個(gè)月以上，有時(shí)幾個(gè)月不動(dòng)。特別是國(guó)際市場(chǎng)變化并不完全反映國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，按其確定國(guó)內(nèi)油價(jià)則難以反映國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的真正需求，既誤導(dǎo)生產(chǎn)也影響銷(xiāo)售。

2.機(jī)械接軌，扭曲了市場(chǎng)的正常需求。一是定價(jià)水平忽高忽低，每次調(diào)價(jià)噸油在200元上下并不鮮見(jiàn)，致使提價(jià)要么過(guò)高，實(shí)際價(jià)格達(dá)不到，所定價(jià)格形同虛設(shè)；要么降價(jià)過(guò)低，達(dá)不到促進(jìn)生產(chǎn)的目的；要么調(diào)價(jià)滯后，所調(diào)價(jià)格時(shí)過(guò)境遷，使得國(guó)家指導(dǎo)價(jià)起不到指導(dǎo)作用。二是世界各地成品油消費(fèi)結(jié)構(gòu)、習(xí)慣及季節(jié)變化等，與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不盡相同，而且國(guó)內(nèi)各地市場(chǎng)的需求情況也不盡相同，按照國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)制定國(guó)內(nèi)價(jià)格，同國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)際狀況必然有出入。

3.透明滯后的定價(jià)機(jī)制，刺激投機(jī)，干擾正常的經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)秩序，使政府定價(jià)異化，沒(méi)有達(dá)到穩(wěn)定市場(chǎng)的目的，帶來(lái)經(jīng)營(yíng)者不平等的市場(chǎng)機(jī)遇。國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)整與國(guó)際市場(chǎng)變化滯后一個(gè)月，給投機(jī)經(jīng)營(yíng)預(yù)留了較大空間，刺激囤積居奇等投機(jī)行為。

4.原油價(jià)格與成品油價(jià)格接軌不對(duì)稱(chēng)，影響了成品油生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常安排。原油完全按照國(guó)際油價(jià)變動(dòng)情況，每月1日進(jìn)行調(diào)整，而成品油價(jià)格調(diào)整則有一個(gè)穩(wěn)定的區(qū)間。因此，往往形成原油大幅度提價(jià)，成品油價(jià)格不提，原油降價(jià)，成品油不降，生產(chǎn)企業(yè)原油進(jìn)價(jià)與成品油銷(xiāo)價(jià)不匹配，不利于產(chǎn)銷(xiāo)銜接。

成品油定價(jià)機(jī)制方案：

于2008年11月20日前后，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、交通部等部門(mén)聯(lián)合召開(kāi)座談聽(tīng)證會(huì)，就完善正研究完善國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格形成機(jī)制、適當(dāng)降低成品油價(jià)格，實(shí)施燃油稅費(fèi)改革等問(wèn)題，聽(tīng)取地方政府和價(jià)格、財(cái)政、交通部門(mén)的意見(jiàn)。

發(fā)展改革委有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，上述座談會(huì)還就取消公路養(yǎng)路費(fèi)、航道養(yǎng)護(hù)費(fèi)、公路運(yùn)輸管理費(fèi)、公路客貨運(yùn)附加費(fèi)、水路運(yùn)輸管理費(fèi)、水運(yùn)客貨運(yùn)附加費(fèi)等六項(xiàng)收費(fèi)，撤銷(xiāo)政府還貸二級(jí)以下公路收費(fèi)站點(diǎn)問(wèn)題，聽(tīng)取地方政府和相關(guān)部門(mén)的意見(jiàn)。

這次座談會(huì)還約請(qǐng)稅務(wù)總局、中編辦、人力資源社會(huì)保障部、農(nóng)業(yè)部等部門(mén)參加。成品油加個(gè)機(jī)制擬定： 背景

國(guó)家發(fā)展改革委擬定成品油價(jià)格形成機(jī)制改革方案，將現(xiàn)行成品油零售基準(zhǔn)價(jià)格允許上下浮動(dòng)的定價(jià)機(jī)制，改為實(shí)行最高零售價(jià)格，并適當(dāng)縮小流通環(huán)節(jié)差價(jià)。同時(shí)，新方案提出，將原允許企業(yè)根據(jù)政府指導(dǎo)價(jià)格上下浮動(dòng)8%降為4%左右，折成額度取整確定。

新方案提出把2006年確定的成品油定價(jià)機(jī)制中規(guī)定的“當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)原油平均價(jià)格高于50美元時(shí)開(kāi)始扣減加工利潤(rùn)率”，提高到80美元。

這一改革方案的推出目前有兩種時(shí)間表可供選擇：一是年底前，成品油定價(jià)機(jī)制調(diào)整和燃油稅費(fèi)改革一起啟動(dòng)，最早啟動(dòng)時(shí)間為12月1日；二是年底前先調(diào)整成品油定價(jià)機(jī)制，降低成品油價(jià)格，于明年1月1日進(jìn)行燃油稅費(fèi)改革，即開(kāi)征燃油消費(fèi)稅。具體如何“拍板”，正在等待國(guó)務(wù)院高層和相關(guān)部門(mén)的最后決策。

改零售基準(zhǔn)價(jià)為最高價(jià)

成品油定價(jià)機(jī)制

早在2006年，國(guó)家就對(duì)成品油價(jià)格形成機(jī)制進(jìn)行了調(diào)整，并確定國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格實(shí)行零售基準(zhǔn)價(jià)以出廠價(jià)格為基礎(chǔ)，加流通環(huán)節(jié)差價(jià)確定，并允許企業(yè)在此基礎(chǔ)上上下浮動(dòng)8%確定具體零售價(jià)格。

這一方案的出臺(tái)意政府指導(dǎo)價(jià)，味著我國(guó)成品油定價(jià)機(jī)制不再“盯住”紐約、新加坡和鹿特丹三地成品油價(jià)，而以布倫特(Brent)、迪拜(Dubai)和米納斯(Minas)三地原油價(jià)格為基準(zhǔn)。再加國(guó)內(nèi)平均加工成本和合理利潤(rùn)確定價(jià)格。但此方案一直未見(jiàn)官方公開(kāi)表述。

最新調(diào)整的方案，將現(xiàn)行成品油零售基準(zhǔn)價(jià)格允許上下浮動(dòng)改為實(shí)行最高零售價(jià)格，并適當(dāng)縮小流通環(huán)節(jié)差價(jià)。

這一政策思路意味著，未來(lái)成品油經(jīng)營(yíng)企業(yè)將獲得一定的定價(jià)自主權(quán)，同時(shí)成品油價(jià)格調(diào)整頻率將加快，次數(shù)將增多。

實(shí)質(zhì)上，現(xiàn)行成品油定價(jià)機(jī)制在實(shí)踐中，一直面臨著尷尬局面。因?yàn)槌善酚凸?yīng)體系存在著兩個(gè)主體，一是民營(yíng)企業(yè)，二是中石油、中石化。后者在政府價(jià)格管控下，不能隨意調(diào)整價(jià)格，而前者在供求變化和后者價(jià)格管控中，獲取了利潤(rùn)空間。

“現(xiàn)在民營(yíng)銷(xiāo)售企業(yè)的利潤(rùn)空間相當(dāng)大?！笔瘜?zhuān)家、北京異構(gòu)石油工程咨詢有限責(zé)任公司副總經(jīng)理陳薇對(duì)記者分析，目前國(guó)內(nèi)成品油價(jià)偏高的情況下，民營(yíng)加油站一噸能賺2000元左右。

如目前從國(guó)外進(jìn)口的原油約50美元/桶，而國(guó)內(nèi)成品油是按照90美元/桶的價(jià)格出售，折合成人民幣大概6000多元/噸，而地方煉油廠出廠的成品油價(jià)格4000多元/噸。按照目前規(guī)定零售價(jià)格上下只能浮動(dòng)8%，中石油、中石化的加油站最多只能降價(jià)8%。而民營(yíng)加油站可以通過(guò)各種直接或間接渠道降價(jià)，從中賺得豐厚利潤(rùn)。

“采用最高限價(jià)的方式是比較合理的一種選擇?！鄙鲜鰧?zhuān)家稱(chēng)，實(shí)行最高限價(jià)，意味著加油站售油，只要不超過(guò)最高限價(jià)，多低的價(jià)格國(guó)家不管。

對(duì)此，調(diào)整方案也給出了相應(yīng)信息，即提出，成品油經(jīng)營(yíng)企業(yè)可根據(jù)市場(chǎng)情況在不超過(guò)最高零售價(jià)格、最高批發(fā)價(jià)格或最高供應(yīng)價(jià)格的前提下，自主確定或由供銷(xiāo)雙方協(xié)商確定具體價(jià)格。價(jià)格主管部門(mén)根據(jù)流通環(huán)節(jié)費(fèi)用變化等情況適當(dāng)調(diào)整流通環(huán)節(jié)差價(jià)水平。

“只要不突破最高限價(jià)，市場(chǎng)穩(wěn)定，民眾沒(méi)有意見(jiàn)就可以了，企業(yè)出售油價(jià)低多少不用政府操心的?！?陳薇稱(chēng)，如果有了最高限價(jià)，加油站的利潤(rùn)空間將得到有效限制，不會(huì)有更大的暴利收益。調(diào)控區(qū)間調(diào)整

成品油定價(jià)機(jī)制

據(jù)悉，除了調(diào)整零售價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，成品油價(jià)格機(jī)制仍遵循2006年石油價(jià)格改革方案，即國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格有控制地間接接軌的機(jī)制。

雖然這種間接接軌的機(jī)制不變，但據(jù)了解，政策層面未來(lái)可能在調(diào)控區(qū)間上進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。

按目前成品油價(jià)格形成機(jī)制看，價(jià)格部門(mén)核算出的零售基準(zhǔn)價(jià)會(huì)被折合成WTI(西德克薩斯中質(zhì)原油，紐約商品交易所交易的低硫輕質(zhì)原油的一種，是美國(guó)石油工業(yè)的基準(zhǔn)原油，已成為世界各地原油產(chǎn)品的重要定價(jià)基準(zhǔn)之一)價(jià)格，當(dāng)這個(gè)折合價(jià)格介于18-50美元每桶之間時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)將與國(guó)際油價(jià)同步調(diào)整；但如果低于或高于這個(gè)范圍，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)將分別按照另外一套方法進(jìn)行不等比例的調(diào)整。

具體核算是，以布倫特(Brent)、迪拜(Dubai)和米納斯(Minas)三地平均原油價(jià)格+成本+適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)率(按2004年行業(yè)平均利潤(rùn)率為5%左右)，來(lái)確定成品油價(jià)格。其中，18~50美元之間按照上述公式計(jì)算，50美元以上開(kāi)始扣減加工環(huán)節(jié)利潤(rùn)，每上漲1美元扣減1%的利潤(rùn)率，到55美元減為零，55～65美元為零利潤(rùn)。

據(jù)悉，調(diào)整中的方案還提出，擬將50美元這個(gè)臨界點(diǎn)調(diào)高到80美元。

成品油價(jià)格調(diào)整涉及面廣，利益調(diào)整復(fù)雜，為此，相關(guān)配套措施也是調(diào)整方案的重要部分。

據(jù)悉，如果按上述機(jī)制調(diào)整，石油企業(yè)內(nèi)部上下游利益調(diào)節(jié)、相關(guān)行業(yè)價(jià)格聯(lián)動(dòng)、對(duì)部分困難群體和公益性行業(yè)補(bǔ)貼，以及石油漲價(jià)收入財(cái)政調(diào)節(jié)等四個(gè)配套機(jī)制都將發(fā)揮“配合”作用。仍是局部性調(diào)整

盡管從上述成品油定價(jià)機(jī)制調(diào)整中，看出了更多的市場(chǎng)靈活性，但該調(diào)整思路仍屬于局部性調(diào)整，市場(chǎng)化改革方向還是長(zhǎng)期目標(biāo)。

“中國(guó)成品油形成機(jī)制改革走的是漸進(jìn)性道路。”國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部專(zhuān)家牛犁對(duì)記者分析，雖然能源價(jià)格改革的總方向是按照市場(chǎng)規(guī)律，與國(guó)際接軌，但改革路徑仍是循序漸進(jìn)式的。

和牛犁持相同觀點(diǎn)的專(zhuān)家認(rèn)為，在現(xiàn)有管理體制和市場(chǎng)條件下，不能完全放開(kāi)能源價(jià)格包括成品油價(jià)格。

“一方面，國(guó)家沒(méi)有石油儲(chǔ)備；另一方面，稅收比例太小。在這種情況下，無(wú)法調(diào)控價(jià)格?！标愞狈Q(chēng)，在這種情況下如果放開(kāi)，可能會(huì)失控。

除此之外，在現(xiàn)有石油管理的壟斷體制下，政府放開(kāi)價(jià)格管制，將可能出現(xiàn)壟斷企業(yè)聯(lián)手抬價(jià)。這也是學(xué)者們擔(dān)心的問(wèn)題。

因此，能源價(jià)格改革尤其是成品油價(jià)格機(jī)制改革最重要的前提是，培育市場(chǎng)主體和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件，有足夠的市場(chǎng)主體，才能產(chǎn)生合理的競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格。

“在沒(méi)有放開(kāi)市場(chǎng)主體管制情況下，只調(diào)整零售價(jià)格基準(zhǔn)，是否會(huì)導(dǎo)致擠壓現(xiàn)有民營(yíng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)空間？”上述業(yè)內(nèi)人士分析，在目前價(jià)格機(jī)制下，民營(yíng)經(jīng)營(yíng)企業(yè)還有較大的盈利空間，如果中石化和中石油企業(yè)能夠在“最高零售價(jià)”下自主選擇降價(jià)空間，勢(shì)必會(huì)對(duì)民營(yíng)銷(xiāo)售企業(yè)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)壓力。成品油定價(jià)機(jī)制特點(diǎn)：

2008年8月13-14日，發(fā)改委價(jià)格司將在北京召開(kāi)特別會(huì)議，討論石油（包括原油、成品油）和天然氣的定價(jià)機(jī)制改革方案。屆時(shí)除發(fā)改委的高層領(lǐng)導(dǎo)和業(yè)內(nèi)專(zhuān)家外還有一些知情人士，發(fā)改委很大可能是既不徹底放手，也不會(huì)像以前一樣管得過(guò)多，而是適當(dāng)調(diào)整，有緊有松。石油管理干部學(xué)院的教授韓學(xué)功認(rèn)為，現(xiàn)有成品油定價(jià)機(jī)制存在的問(wèn)題包括： 油價(jià)滯后不能及時(shí)反映市場(chǎng)變化；國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格僅與國(guó)際價(jià)格接軌不能真實(shí)反映國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供求狀況；透明之后的定價(jià)機(jī)制、刺激投機(jī)，干擾正常的經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)秩序等。韓學(xué)功認(rèn)為，理想中的石油定價(jià)機(jī)制應(yīng)該是：將滯后價(jià)格變?yōu)檫m時(shí)價(jià)格，建立與國(guó)際市場(chǎng)變動(dòng)相適應(yīng)，反映國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求特征的原油和成品油價(jià)格形成機(jī)制，并要有利于保證國(guó)內(nèi)石油供應(yīng)穩(wěn)定性。

根據(jù)新的成品油定價(jià)機(jī)制，汽、柴油零售基準(zhǔn)價(jià)格由原先的上下浮動(dòng)改為最高零售價(jià)格制。成品油定價(jià)方式：

“三桶油”自動(dòng)調(diào)整

所謂自動(dòng)對(duì)應(yīng)調(diào)整，是指一旦達(dá)到新機(jī)制中的調(diào)價(jià)條件，中石油、中石化、中海油等三大石油公司無(wú)需等待發(fā)改委調(diào)價(jià)通知，即可對(duì)應(yīng)新機(jī)制規(guī)定價(jià)格自行宣布調(diào)價(jià)，這將是新機(jī)制中最重要的變革之一。

在國(guó)際油價(jià)處于一定區(qū)間內(nèi)，當(dāng)國(guó)內(nèi)油價(jià)滿足下調(diào)條件時(shí)，三大石油公司要在第一時(shí)間下調(diào)油價(jià)，而當(dāng)國(guó)內(nèi)油價(jià)滿足上調(diào)條件時(shí)，三大石油公司則可根據(jù)各地區(qū)汽、柴油供應(yīng)情況，選擇不上調(diào)油價(jià)或在最高上調(diào)區(qū)間內(nèi)適度上調(diào)。

“媒體早先所說(shuō)的下放定價(jià)權(quán)并不準(zhǔn)確，因?yàn)樵谝欢▍^(qū)間內(nèi)，上調(diào)或下調(diào)的幅度是由機(jī)制決定的，三大石油公司獲得的僅僅是公布權(quán)或適度調(diào)整權(quán)，而當(dāng)國(guó)際原油價(jià)格在區(qū)間之外時(shí)，為減緩國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊，發(fā)改委仍將保留最終調(diào)價(jià)權(quán)?！痹撊耸拷忉尅?/p>

據(jù)了解，在新機(jī)制中，汽、柴油批發(fā)價(jià)仍采取最高零售價(jià)扣除合理成本的做法執(zhí)行。三大石油公司也將根據(jù)各省的實(shí)際情況，公布各省最高零售限價(jià)，這與現(xiàn)行成品油定價(jià)機(jī)制做法類(lèi)似。

“由于擔(dān)心過(guò)多承受油價(jià)上漲的輿論壓力，石油公司方面并不希望由其對(duì)外公布調(diào)價(jià)結(jié)果，而是希望由發(fā)改委指定的中介機(jī)構(gòu)公布，但目前看來(lái)可能性不大?！绷硪恢槿耸客嘎?。

10月上旬，發(fā)改委價(jià)格司司長(zhǎng)曹長(zhǎng)慶曾對(duì)媒體公開(kāi)表示，新成品油定價(jià)機(jī)制將圍繞縮短調(diào)價(jià)周期、加快調(diào)價(jià)頻率，改進(jìn)成品油調(diào)價(jià)操作方式以及調(diào)整掛靠油種等方面進(jìn)行調(diào)整。

利得財(cái)富記者從上述人士處證實(shí)，已經(jīng)上報(bào)的新機(jī)制中，已經(jīng)明確將調(diào)價(jià)周期縮短至10個(gè)工作日，并增加WTI作為新的掛靠油種，但最終參考的原油變化率仍可能是三地，這意味著或?qū)⑻蕹车貐⒖加头N。而對(duì)于移動(dòng)變化率幅度如何調(diào)整，該人士未作明確答復(fù)。

“縮短至10天的是調(diào)價(jià)周期，計(jì)價(jià)周期仍按22個(gè)工作日計(jì)算，調(diào)價(jià)期與計(jì)價(jià)期是兩個(gè)不同的概念?！痹撊耸颗e例，“例如11月1日調(diào)整油價(jià)后，如果11月10日調(diào)價(jià)條件滿足，就可以再次進(jìn)行調(diào)價(jià)，但調(diào)價(jià)的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)仍是上22個(gè)工作日（即10月中旬到11月10日）的三地移動(dòng)平均價(jià)格”。

除此之外，該人士還透露，由于發(fā)改委不再下發(fā)調(diào)價(jià)通知，因此今后成品油定價(jià)公式也將趨于透明?，F(xiàn)行定價(jià)機(jī)制雖然規(guī)定了“22天+4%”的調(diào)價(jià)條件，但是對(duì)于達(dá)成條件需要參照的具體參數(shù)及計(jì)算公式，發(fā)改委并未對(duì)外公布，各機(jī)構(gòu)只是按照自己推導(dǎo)的公式進(jìn)行模擬測(cè)算，計(jì)算結(jié)果并不十分準(zhǔn)確。

“今后，相關(guān)細(xì)節(jié)可能會(huì)更透明。例如，具體掛靠油種以及匯率調(diào)整周期等，都有可能公布出來(lái)?！痹撊耸勘硎尽?/p>

中國(guó)證券報(bào)記者日前從有關(guān)人士處獲悉，在已經(jīng)上報(bào)的新成品油定價(jià)機(jī)制中，除已經(jīng)明確的縮短調(diào)價(jià)周期、加快調(diào)價(jià)頻率以及調(diào)整掛靠油種外，另一項(xiàng)重要改變是：當(dāng)國(guó)際油價(jià)在一定區(qū)間時(shí)，發(fā)改委將不再就每次調(diào)價(jià)下發(fā)通知，而是由三大石油公司按照新機(jī)制，自動(dòng)對(duì)應(yīng)調(diào)整價(jià)格。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果新機(jī)制照此出臺(tái)，將有利于理順長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)際、國(guó)內(nèi)油價(jià)脫鉤的局面，并在一定程度上緩解油荒。同時(shí)，新機(jī)制對(duì)于緩解石油公司煉油板塊的虧損壓力，也將起到積極作用。但在國(guó)際油價(jià)持續(xù)走高的趨勢(shì)下，與國(guó)際油價(jià)接軌更深的新機(jī)制，或使國(guó)內(nèi)油價(jià)上調(diào)頻率加快。

向市場(chǎng)化邁出關(guān)鍵一步

以往，曾多次出現(xiàn)過(guò)調(diào)價(jià)窗口已經(jīng)開(kāi)啟，但考慮到國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，發(fā)改委并未及時(shí)下發(fā)調(diào)價(jià)通知的情況。

安迅思息旺能源首席分析師、易貿(mào)資訊副總裁鐘健認(rèn)為，采用對(duì)應(yīng)自動(dòng)調(diào)整方式，意味著國(guó)內(nèi)油價(jià)調(diào)控將從“機(jī)制+通知”的半行政式手段，向更加市場(chǎng)化的手段進(jìn)化。這是今年7月份發(fā)改委在讓渡航空煤油調(diào)價(jià)權(quán)之后，繼而部分出讓汽、柴油調(diào)價(jià)權(quán)的適時(shí)之舉。新機(jī)制有利于理順長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)際、國(guó)內(nèi)油價(jià)的脫鉤局面，并在一定程度上緩解油荒出現(xiàn)，這是我國(guó)成品油定價(jià)機(jī)制改革中的重要一步。

但鐘健同時(shí)擔(dān)憂，新機(jī)制實(shí)行后，由于縮短了調(diào)價(jià)間隔以及采取自動(dòng)對(duì)應(yīng)調(diào)整，屆時(shí)國(guó)際油價(jià)的震蕩將更直接地傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，這對(duì)消費(fèi)者而言不一定是好事。

他認(rèn)為，在成品油定價(jià)機(jī)制改革中應(yīng)防止一個(gè)誤區(qū)，即唯國(guó)際油價(jià)至上。由于國(guó)際油價(jià)中包含了大量地緣政治、美國(guó)貨幣政策、金融炒作等非成本因素，因此像照鏡子一樣跟蹤國(guó)際油價(jià)并不明智。

“如果能將國(guó)內(nèi)供求關(guān)系設(shè)置成一定的參數(shù)置入新機(jī)制，將更符合國(guó)內(nèi)實(shí)際情況，一定程度上還可減少油荒的出現(xiàn)。”鐘健說(shuō)。

不過(guò)，在對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)研究中心首席研究員王煒瀚看來(lái)，只要“原油+成本”的基本定價(jià)框架不被打破，僅在調(diào)價(jià)周期、調(diào)價(jià)頻率、調(diào)價(jià)方式和掛靠油種上做文章，對(duì)于消除短缺與高價(jià)、解決當(dāng)前中國(guó)成品油市場(chǎng)的矛盾，都是隔靴搔癢。

他認(rèn)為，現(xiàn)行定價(jià)框架中的“成本”是指油企的煉油成本。不難察覺(jué)，“原油+成本”就是一個(gè)典型的廠商角度表述，其本質(zhì)是保護(hù)壟斷利益，而非公眾利益。

有利提升石油公司估值

針對(duì)此次調(diào)整，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在A股市場(chǎng)中，從該政策中獲益最大的將是中國(guó)石油（601857）與中國(guó)石化（600028）這兩家公司。兩大公司煉油板塊長(zhǎng)期虧損，主要原因即是國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)整不及時(shí)。

當(dāng)下A股市場(chǎng)大多數(shù)上市公司估值高于海外，但幾大石油公司估值則恰恰相反。民族證券成品油分析師齊求實(shí)說(shuō)，目前海外市場(chǎng)純勘探類(lèi)公司估值在15倍左右，信托網(wǎng)公司估值在13倍左右，化工類(lèi)公司估值水平更高。但截至11月3日，中國(guó)石油估值在12-13倍之間，中國(guó)石化估值在8-9倍之間。這兩家同時(shí)擁有勘探、煉油、化工與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)板塊的公司之所以估值低于海外，主要原因即是受煉油板塊長(zhǎng)期虧損拖累。

他分析，如果新的成品油定價(jià)機(jī)制賦予兩公司及時(shí)調(diào)價(jià)而無(wú)需上報(bào)的權(quán)利，將極大緩解兩公司煉油板塊的虧損壓力，有利于進(jìn)一步提高公司估值。

目前，國(guó)內(nèi)通脹拐點(diǎn)已現(xiàn)，主管物價(jià)與體制改革的發(fā)改委副主任彭森日前在中國(guó)改革論壇上表示，今后兩月CPI有望控制在5%以內(nèi)。眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家更是預(yù)測(cè)，明年通脹形勢(shì)將大為緩解。而且，中國(guó)證券報(bào)記者了解到，今年發(fā)改委體改司的主要任務(wù)之一，就是調(diào)整現(xiàn)行的成品油定價(jià)機(jī)制。綜合判斷，成品油定價(jià)新機(jī)制在年底前出臺(tái)的可能性極大。

第三篇：國(guó)際石油定價(jià)機(jī)制

國(guó)際石油定價(jià)機(jī)制

1.什么是國(guó)際石油定價(jià)機(jī)制？

國(guó)際石油市場(chǎng)經(jīng)過(guò)100多年的發(fā)展，已形成了比較完整的期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)體系。以三大期貨市場(chǎng)與五大現(xiàn)貨市場(chǎng)為主的國(guó)際石油市場(chǎng)的格局決定了其定價(jià)機(jī)制，國(guó)際市場(chǎng)石油交易大多以各主要地區(qū)的基準(zhǔn)油為定價(jià)參考，以基準(zhǔn)油在交貨或提單前后某一段時(shí)間內(nèi)，現(xiàn)貨市場(chǎng)或期貨市場(chǎng)價(jià)格加上升貼水作為原油貿(mào)易的最終結(jié)算價(jià)格。

升貼水，主要出現(xiàn)在國(guó)際貿(mào)易中，反應(yīng)的是遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的關(guān)系。在期貨市場(chǎng)上的升貼水，在某一特定地點(diǎn)和特定時(shí)間內(nèi),某一特定商品的期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格稱(chēng)為期貨升水;期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格稱(chēng)為期貨貼水。

在三大期貨市場(chǎng)中，紐約商品交易所能源期貨和期權(quán)交易量占到三大能源交易所總量的50%以上。其西德克薩斯中質(zhì)原油(WTI)是全球交易量最大的商品期貨，也是全球石油市場(chǎng)最重要的定價(jià)基準(zhǔn)之一。所有在北美生產(chǎn)或銷(xiāo)往北美的原油都以WTI原油作為基準(zhǔn)來(lái)定價(jià)。倫敦國(guó)際石油交易所交易的北海布倫特原油也是全球最重要的定價(jià)基準(zhǔn)之一，英國(guó)和其他歐洲國(guó)家所使用的原油價(jià)格就是這一價(jià)格。

那我們?cè)倬唧w說(shuō)一下，國(guó)際石油定價(jià)機(jī)制是如何制定石油價(jià)格的

國(guó)際原油市場(chǎng)定價(jià)，都是以世界各主要產(chǎn)油區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)油為基準(zhǔn)。比如在紐約期交所，其原油期貨就是以美國(guó)西得克薩斯出產(chǎn)的“中間基原油（WTI）”為基準(zhǔn)油，所有在美國(guó)生產(chǎn)或銷(xiāo)往美國(guó)的原油，在計(jì)價(jià)時(shí)都以輕質(zhì)低硫的WTI作為基準(zhǔn)油。

因?yàn)槊绹?guó)這個(gè)超級(jí)原油買(mǎi)家的實(shí)力，加上紐約期交所本身的影響力，以WTI為基準(zhǔn)油的原油期貨交易，就成為全球商品期貨品種中成交量的龍頭。通常來(lái)看，該原油期貨合約具有良好的流動(dòng)性及很高的價(jià)格透明度，是世界原油市場(chǎng)

上的三大基準(zhǔn)價(jià)格之一，公眾和媒體平時(shí)談到油價(jià)突破多少美元時(shí)，主要就是指這一價(jià)格。

然而，世界原油三分之二以上的交易量，卻不是以WTI、而是以同樣輕質(zhì)低硫的北海布倫特（Brent）原油為基準(zhǔn)油作價(jià)。1988年6月23日，倫敦國(guó)際石油交易所（IPE）推出布倫特原油期貨合約，包括西北歐、北海、地中海、非洲以及也門(mén)等國(guó)家和地區(qū)，均以此為基準(zhǔn)，由于這一期貨合約滿足了石油工業(yè)的需求，被認(rèn)為是“高度靈活的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)及進(jìn)行交易的工具”，也躋身于國(guó)際原油價(jià)格的三大基準(zhǔn)。

倫敦因此成為三大國(guó)際原油期貨交易中心之一。布倫特原油期貨及現(xiàn)貨市場(chǎng)所構(gòu)成的布倫特原油定價(jià)體系，最多時(shí)竟涵蓋了世界原油交易量的80%，即使在紐約原油價(jià)格日益重要的今天，全球仍有約65%的原油交易量，是以北海布倫特原油為基準(zhǔn)油作價(jià)。

噸和桶之間的換算關(guān)系是：1噸(原油)=7.33桶(原油)，也就是一桶大約為136公斤多一點(diǎn)。盡管?chē)嵑屯爸g有固定的換算關(guān)系，但由于噸是質(zhì)量單位，桶是體積單位，而原油的密度變化范圍又比較大，因此，在原油交易中，如果按不同的單位計(jì)算，會(huì)有不同的結(jié)果.國(guó)際石油定價(jià)機(jī)制下的油價(jià)，國(guó)際油價(jià)的變化情況

國(guó)際原油定價(jià)機(jī)制為全世界的石油價(jià)格制定了基本的價(jià)格，不同的國(guó)家和經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r不同的地區(qū)可以據(jù)此來(lái)調(diào)整石油價(jià)格，但是隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對(duì)石油的需求逐漸加大，石油價(jià)格正在逐步上升。國(guó)際的油價(jià)這從70年代以來(lái)可以說(shuō)是在上漲的 1970年，沙特出口原油官方價(jià)格為每桶１.８美元。

1974年，受第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)影響，國(guó)際油價(jià)突破每桶１０美元。1979年，伊朗發(fā)生伊斯蘭革命，國(guó)際油價(jià)突破２0美元。

1980年，受伊朗與伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)影響，油價(jià)首次突破３0美元，1990年９月至１０月，伊拉克入侵科威特造成的緊張局勢(shì)促使油價(jià)突破４０美元。

2003年３月，美國(guó)發(fā)動(dòng)伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)前夜，國(guó)際油價(jià)維持在３７美元相對(duì)低位。2004年９月，由伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的緊張局勢(shì)拖累，國(guó)際油價(jià)突破５０美元。2005年６月，油價(jià)突破６０美元。

2005年８月，颶風(fēng)“卡特里娜”襲擊墨西哥灣，對(duì)這一地區(qū)原油供應(yīng)和煉油廠生產(chǎn)造成嚴(yán)重影響，國(guó)際油價(jià)一舉突破７０美元。

2007年油價(jià)突破80美元，甚至來(lái)突破90美元，一直在90幾震蕩，也因?yàn)楦鞣N各樣的原因影響，有庫(kù)存，有天氣等等。

２００８年１月２日，國(guó)際原油盤(pán)中價(jià)格突破１００美元。

因此長(zhǎng)期以來(lái)，影響國(guó)際原油價(jià)格的因素主要有三種：石油產(chǎn)量、石油需求以及為控制石油而進(jìn)行的政治爭(zhēng)奪因素。

看上面的數(shù)據(jù)我們可以知道，國(guó)際的油價(jià)一直是上升的，是什么原因?qū)е掠蛢r(jià)上升？

（1）世界經(jīng)濟(jì)尤其是亞洲經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇導(dǎo)致石油需求旺盛。過(guò)去這么多年來(lái)世界石油需求量的增長(zhǎng)部分當(dāng)中，亞洲占去約一半。1998年受金融危機(jī)的影響，亞洲石油需求量減少大約60萬(wàn)桶/日，這導(dǎo)致全球石油需求量幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)。1999年以來(lái)特別是今年亞洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇對(duì)石油市場(chǎng)構(gòu)成強(qiáng)勁支撐。1999年亞洲石油需求量已經(jīng)恢復(fù)到金融危機(jī)前的水平，盡管油價(jià)高漲，今年亞洲需求仍在強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

（2）減產(chǎn)使過(guò)剩庫(kù)存消失

庫(kù)存是西方國(guó)家對(duì)付油價(jià)波動(dòng)的重要手段。那么庫(kù)存可以說(shuō)是石油市場(chǎng)的晴雨表。減產(chǎn)使過(guò)剩庫(kù)存消失,這將使市場(chǎng)失去應(yīng)付供應(yīng)紊亂或需求驟增的調(diào)節(jié)能

力，并增加了油價(jià)飛漲的機(jī)會(huì)。

（3）剩余產(chǎn)能吃緊

增加供應(yīng)量不僅受到歐佩克價(jià)格政策的限制，而且富余產(chǎn)能不足也是一個(gè)關(guān)鍵的制約因素。

（4）船運(yùn)市場(chǎng)緊張

除開(kāi)采和煉油能力吃緊外，船運(yùn)能力也是市場(chǎng)供應(yīng)方面的一個(gè)制約因素。船運(yùn)能力緊張不但拖延了原油從產(chǎn)地到達(dá)消費(fèi)地的時(shí)間，還增加了原油加工成本。中東運(yùn)到遠(yuǎn)東的運(yùn)費(fèi)漲幅甚至更大。

此外，國(guó)際投機(jī)資本的大肆炒作對(duì)油價(jià)的暴漲起到了推波助瀾的作用；大多數(shù)歐盟國(guó)家長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行的高燃油稅政策抬高了石油價(jià)格；歐佩克成員國(guó)沒(méi)能根據(jù)市場(chǎng)變化做出正確、及時(shí)和充分的反應(yīng)，也是油價(jià)劇烈波動(dòng)的原因之一。

總結(jié)，國(guó)際原油定價(jià)機(jī)制為全世界的石油價(jià)格制定了基本的價(jià)格，但石油的狀況和各國(guó)對(duì)石油的需求等都會(huì)影響到石油的價(jià)格

第四篇：商業(yè)銀行貸款定價(jià)

本文分析了當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行貸款定價(jià)存在的主要問(wèn)題，從完善利率市場(chǎng)機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制、實(shí)行差別化定價(jià)和優(yōu)化信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等方 我國(guó)商業(yè)銀行貸款定價(jià)的對(duì)策長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的存貸款利率一直由中央銀行統(tǒng)一制定并頒布實(shí)施，嚴(yán)格的利率管制直接導(dǎo)致了商業(yè)銀行產(chǎn)品定價(jià)能力的不足，產(chǎn)品價(jià)格不能對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)做出迅速準(zhǔn)確的反應(yīng)。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，商業(yè)銀行對(duì)產(chǎn)品價(jià)格缺乏敏感性和定價(jià)能力不足的問(wèn)題日益突出，成為利率市場(chǎng)化改革的一大瓶頸。

二、目前我國(guó)商業(yè)銀行貸款定價(jià)的操作實(shí)踐

模式分

所謂貸款定價(jià)就是合理確定貸款的利率。隨著人民幣貸款利率的逐步放開(kāi)，各商業(yè)銀行的貸款定價(jià)經(jīng)歷了按官方基準(zhǔn)利率定價(jià)到小范圍浮動(dòng)貸款利率，再到自主確定貸款利率的階段。在這個(gè)過(guò)程中，不少商業(yè)銀行制定和完善了貸款定價(jià)管理辦法或利率管理模式，并建立了根據(jù)成本、風(fēng)險(xiǎn)等因素區(qū)別定價(jià)的管理制度。通過(guò)溢價(jià)覆蓋風(fēng)險(xiǎn)彌補(bǔ)損失，提高銀行收益，是目前商業(yè)銀行有效應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化后利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大以及激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要手段。

（一）基準(zhǔn)利率加點(diǎn)定價(jià)模式的運(yùn) １．基準(zhǔn)利率加點(diǎn)定價(jià)模式。該定價(jià)模式選擇某種基準(zhǔn)利率，如以ＬＩＢＯＲ或銀行間同業(yè)拆借利率等利率為“基價(jià)”，根據(jù)信用等級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)程度等確定不同水平的利差，在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上加上可能的違約成本和資金成本確定，用公式表達(dá)為：貸款利率＝基準(zhǔn)利率(１＋系數(shù)

２．基準(zhǔn)利率加點(diǎn)定價(jià)模式應(yīng)用途徑。目前我國(guó)銀行業(yè)貸款成本的準(zhǔn)確分?jǐn)偤茈y做到，我國(guó)貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的確立，為規(guī)避成本核算問(wèn)題提供了替代方法。以基準(zhǔn)利率加點(diǎn)模式為基礎(chǔ)，運(yùn)用新巴塞爾協(xié)議內(nèi)部評(píng)級(jí)法（ＩＲＢ法）的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法，以基準(zhǔn)利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為主要參數(shù)，可以將該模式優(yōu)化為：

貸款利率＝貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率＋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)＋期望利潤(rùn)率［４］

模型中各主要參數(shù)設(shè)定如下：①以銀行間市場(chǎng)債券利率作為基準(zhǔn)利率。２００４年１０月２７日我國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心推出債券７天回購(gòu)利率為貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率參考指標(biāo)，這為商業(yè)銀行貸款定價(jià)提供了標(biāo)尺?？蛇x用一定平滑時(shí)段，比如以１個(gè)月期限的銀行間債券市場(chǎng)利率代替貸款成本，這樣就能規(guī)避當(dāng)前商業(yè)銀行成本分?jǐn)偫щy的矛盾。②貸款風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。貸款風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)主要依據(jù)貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)與分類(lèi)、貸款的預(yù)期損失率和非預(yù)期損失率確定。目前，我國(guó)大部分銀行貸款采取五級(jí)分類(lèi)法，也缺少風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的歷史積累，因此，可采用外部評(píng)級(jí)法和專(zhuān)家打分法相結(jié)合的方式，給出不同信用等級(jí)的違約概率、違約損失率及資本分配系數(shù)表；資本期望回報(bào)率可取我國(guó)上市銀行２００４年平均資本收益率指標(biāo)。③期望利潤(rùn)率。參照同業(yè)和本行近幾年的平均利潤(rùn)率，管理決策者先給定本行一個(gè)期望利潤(rùn)率區(qū)間。在該區(qū)間范圍內(nèi)，客戶經(jīng)理可結(jié)合綜合貢獻(xiàn)度情況，自行給定每一筆貸款的期望利潤(rùn)率。

（二）客戶利潤(rùn)分析定價(jià)模式

客戶利潤(rùn)分析定價(jià)模式在為每筆貸款定價(jià)時(shí)，需考慮客戶與本行的整體關(guān)系，即全面考慮客戶與銀行各種業(yè)務(wù)往來(lái)的成本和收益，在此基礎(chǔ)上根據(jù)銀行目標(biāo)利潤(rùn)給客戶貸款定價(jià)，用公式表示為：∑(貸款額×利率×期限)×(１—營(yíng)業(yè)稅及附加率)＋其他服務(wù)收入×(１—營(yíng)業(yè)稅及附加率)≥為該客戶提供服務(wù)發(fā)生的總成本＋銀行的目標(biāo)利潤(rùn)

銀行根據(jù)目標(biāo)利潤(rùn)期望和預(yù)計(jì)的貸款損失率等指標(biāo)可計(jì)算出盈虧平衡點(diǎn)和某一目標(biāo)利潤(rùn)額的平均貸款利率?？蛻粲治瞿Ｐ屯ㄟ^(guò)差別定價(jià)，既能穩(wěn)定客戶，又能通過(guò)其他利潤(rùn)點(diǎn)彌補(bǔ)貸款損失。這種定價(jià)方法要求銀行的會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)能實(shí)現(xiàn)“分客戶核算”和“分產(chǎn)品核算”，準(zhǔn)確地核算銀行為客戶服務(wù)提供的總成本。［５

（三）基準(zhǔn)利率加點(diǎn)模式和客戶利潤(rùn)分析定價(jià)模式的比較

基準(zhǔn)利率加點(diǎn)定價(jià)模式和客戶利潤(rùn)分析定價(jià)模式都要考慮客戶信用、資金成本、利潤(rùn)目標(biāo)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素、時(shí)間的長(zhǎng)短、貸款規(guī)模大小、有無(wú)擔(dān)保、選擇性條款（還款期限、方式改變）、逆向選擇等一系列因素的影響，但是側(cè)重點(diǎn)不一。

基準(zhǔn)利率加點(diǎn)模式是“外向型”的，表現(xiàn)出更強(qiáng)的市場(chǎng)導(dǎo)向。通過(guò)這種模式制定出的貸款價(jià)格更貼近市場(chǎng)，從而更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。但基準(zhǔn)利率加點(diǎn)模式在確定“風(fēng)險(xiǎn)加點(diǎn)”幅度時(shí)，需充分考慮銀行的資金成本和可能的違約成本等。由于對(duì)資金成本重視不夠，有時(shí)可能導(dǎo)致占有市場(chǎng)而失去利潤(rùn)的結(jié)果。

客戶利潤(rùn)分析定價(jià)模型是一種較為理想的定價(jià)策略，體現(xiàn)了銀行“以客戶為中心”的經(jīng)營(yíng)理念。它擯棄了“就事論事”的思維框架和以“業(yè)務(wù)為中心”的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式，試圖從銀行與客戶的全部業(yè)務(wù)往來(lái)關(guān)系中尋找最優(yōu)的貸款價(jià)格。采用這種模式有可能得出富有競(jìng)爭(zhēng)力的貸款價(jià)格。而客戶盈利分析模型以銀行的會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)客戶分開(kāi)核算為前提，要求管理會(huì)計(jì)在銀行的全面推廣和應(yīng)用。目前，我國(guó)一些商業(yè)銀行在推行和嘗試的管理會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)，意欲建立以明細(xì)客戶為核算對(duì)象的信息提供渠道，雖然還處于起步階段，但代表著未來(lái)的發(fā)展方向

商業(yè)銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，最大的難點(diǎn)是如何給貸款進(jìn)行科學(xué)、合理的定價(jià)。隨著利率市場(chǎng)化改革的不斷深化，商業(yè)銀行發(fā)放貸款的利潤(rùn)率已大大降低。在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的信貸市場(chǎng)上，中小商業(yè)銀行通常是價(jià)格的接受者，這使中小商業(yè)銀行比以往任何時(shí)候都迫切需要對(duì)貸款進(jìn)行合理的定價(jià)。本文通過(guò)分析我國(guó)中小商業(yè)銀行目前貸款定價(jià)的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題，借鑒西方商業(yè)銀行相對(duì)成熟的貸款定價(jià)的理論和實(shí)踐，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)實(shí)條件，提出我國(guó)中小商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)不同的客戶類(lèi)型選擇相應(yīng)的貸款定價(jià)模式，對(duì)于中小企業(yè)客戶的貸款定價(jià)應(yīng)采取成本加成模式，對(duì)于銀行的重點(diǎn)客戶應(yīng)采取客戶盈利分析模式，對(duì)于其他客戶則可采取綜合定價(jià)模式。本文還分析了中小商業(yè)銀行貸款定價(jià)的原則和應(yīng)采取的策略，提出中小商業(yè)銀行貸款定價(jià)過(guò)程中應(yīng)執(zhí)行的步驟，以及中小商業(yè)銀行還需進(jìn)一步完善的制度建設(shè)和配套措施。最后，文章通過(guò)列舉兩個(gè)不同類(lèi)型的貸款客戶，即重點(diǎn)客戶和小企業(yè)客戶，并針對(duì)各自不同的業(yè)務(wù)特點(diǎn)及差異，提出對(duì)其應(yīng)采取的不同的貸款定價(jià)措施 我國(guó)商業(yè)銀行適用的貸款定價(jià)模式的探討

由于我國(guó)資本市場(chǎng)并不成熟和完善，融資渠道主要局限于銀行信貸。盡管資本市場(chǎng)也對(duì)外資銀行開(kāi)放，但一段時(shí)期內(nèi)國(guó)際大型商業(yè)銀行還很難在中國(guó)市場(chǎng)上具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提倡我國(guó)商業(yè)銀行貸款定價(jià)應(yīng)參照銀行同業(yè)拆借利率，以成本加成模式的定價(jià)為主，同時(shí)考慮銀行與少數(shù)大型優(yōu)質(zhì)客戶之間的關(guān)系，如他們?cè)阢y行的存款，給銀行帶來(lái)的中間業(yè)務(wù)收入等因素適當(dāng)給予一定的優(yōu)惠。

對(duì)于信用違約風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定，對(duì)于信用違約風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定，由于數(shù)據(jù)庫(kù)尚不完全，因此不建議我國(guó)商業(yè)銀行使用過(guò)于復(fù)雜的CreditMetrics技術(shù)計(jì)算預(yù)期違約概率和違約損失率，現(xiàn)階段可以根據(jù)貸款的期限、貸款人的信用等級(jí)以及預(yù)期現(xiàn)金流入和抵押品等來(lái)估算。對(duì)于未預(yù)期的違約概率這部分建議先通過(guò)準(zhǔn)備金來(lái)彌補(bǔ)。因此，我國(guó)商業(yè)銀行可以采用如下的貸款定價(jià)的公式：

當(dāng)使用成本價(jià)加成法定出的利率高于銀行同業(yè)拆借利率時(shí)，貸款利率=（資金使用成本呢+貸款費(fèi)用+客戶違約成本+客戶存款利息支出+賬戶管理成本+目標(biāo)利潤(rùn)率-客戶存款賬戶收入-結(jié)算手續(xù)費(fèi)收入-其他服務(wù)費(fèi)收入）/（貸款額×期限）

反之，貸款利率=銀行同業(yè)拆借率+目標(biāo)利潤(rùn)率-（客戶存款賬戶收入+結(jié)算手續(xù)費(fèi)收入+其他服務(wù)費(fèi)收入）/（貸款額×期限

然而由于該模型未考慮稅率等因素的影響，還有待進(jìn)一步的細(xì)化。同時(shí)該模型并沒(méi)有通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)，可能會(huì)忽略某些因素或者夸大某些因素的作用，有待進(jìn)一步的研究和探討。另外RAROC模式具有全面的考察風(fēng)險(xiǎn)與收益，精確的計(jì)量PD與LCD等方面的優(yōu)勢(shì)，應(yīng)成為我國(guó)貸款定價(jià)今后努力的方向。

一、我國(guó)商業(yè)銀行定價(jià)管理的發(fā)展及現(xiàn)狀

長(zhǎng)期以來(lái)，由于價(jià)格由政府管制，我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理以規(guī)模管理為重點(diǎn)，包括制定下發(fā)存、貸款計(jì)劃，完成計(jì)劃規(guī)模目標(biāo)等等，基本沒(méi)有成形的定價(jià)管理。各行雖然都有利率管理的職能，但也主要是貫徹執(zhí)行央行利率要求，銀行本身沒(méi)有特別的要求。但隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的逐步加快，以及服務(wù)價(jià)格方面有了合法收費(fèi)的權(quán)利，我國(guó)商業(yè)銀行逐漸認(rèn)識(shí)到定價(jià)管理是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的重要內(nèi)容，并開(kāi)始了主動(dòng)定價(jià)、積極定價(jià)，建立定價(jià)管理運(yùn)行機(jī)制的歷程。到目前為止，我國(guó)商業(yè)銀行定價(jià)管理的發(fā)展取得了一定的成果，主要體現(xiàn)在以下幾方面：。

第三，在貸款定價(jià)方面，嘗試定價(jià)模型的建立與應(yīng)用。在貸款利率上限放開(kāi)后，商業(yè)銀行有了廣闊的貸款利率自主定價(jià)空間，開(kāi)始嘗試搭建與貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)相對(duì)應(yīng)的各種貸款定價(jià)模型，并在實(shí)踐中加以試

二、我國(guó)商業(yè)銀行定價(jià)管理存在的主要問(wèn)題

雖然我國(guó)商業(yè)銀行在定價(jià)管理上取得了一定的進(jìn)展，但與國(guó)際先進(jìn)商業(yè)銀行相比，還有較大的差距，從自身的角度看，也存在一些問(wèn)題，主要有以下幾方面：二）定價(jià)管理體系尚不健全

（三）科學(xué)定價(jià)尚缺乏有力的工具和系統(tǒng)支撐

目前，我國(guó)商業(yè)銀行雖然在積極嘗試定價(jià)工具和模型的開(kāi)發(fā)與運(yùn)用，但離真正科學(xué)定價(jià)還有一定距離。具體表現(xiàn)在：一是利率定價(jià)模型的計(jì)算結(jié)果可能與我國(guó)市場(chǎng)的實(shí)際有較大差異，這主要是由于信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估尚未做到精準(zhǔn)，雖然不少銀行已著手信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)法系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)，有的領(lǐng)先銀行已初步開(kāi)發(fā)完成，但內(nèi)部評(píng)級(jí)法系統(tǒng)是建立在大量歷史數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)上的，而歷史數(shù)據(jù)匱乏是我國(guó)商業(yè)銀行普遍存在的問(wèn)題。二是對(duì)成本缺乏細(xì)致分析，部分銀行雖已投入并開(kāi)發(fā)了管理會(huì)計(jì)系統(tǒng)，嘗試運(yùn)用作業(yè)成本法分析銀行的各項(xiàng)成本，但尚未進(jìn)入全范圍使用的階段。三是內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)和運(yùn)用還不成熟。四是有不少銀行對(duì)本銀行定價(jià)統(tǒng)計(jì)信息的收集還處于手工統(tǒng)計(jì)階段，建立在銀行計(jì)算機(jī)生產(chǎn)核心系統(tǒng)基礎(chǔ)上的定價(jià)數(shù)據(jù)信息系統(tǒng)有待開(kāi)發(fā)。

建議(一)商業(yè)銀行要加快股份制改革步伐“完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)”成為自主經(jīng)營(yíng)!自負(fù)盈虧的市場(chǎng)主體$通過(guò)正確界定各股東!董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)以及高級(jí)經(jīng)營(yíng)管理層的權(quán)責(zé)利關(guān)系“真正確立受資本充足率約束的利潤(rùn)最大化經(jīng)營(yíng)目標(biāo)”防止政府或某一股東干預(yù)日常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)“為貸款定價(jià)奠定微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)$+

(”建立合理的目標(biāo)利潤(rùn)率和貸款收息率$第一“商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)信貸市場(chǎng)上同業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)狀況及同業(yè)利潤(rùn)平均水平”制定合理的目標(biāo)利潤(rùn)率“避免利潤(rùn)過(guò)高而喪失對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力并最終影響貸款的效益$第二”商業(yè)銀行應(yīng)考慮貸款資產(chǎn)必然有一部分要轉(zhuǎn)化為不良資產(chǎn)“難以給銀行提供收入”貸款定價(jià)時(shí)應(yīng)將這一資產(chǎn)扣除掉“確定一個(gè)合理的貸款收息率$-”建立風(fēng)險(xiǎn)量化分析系統(tǒng)$商業(yè)銀行除了根據(jù)客戶整體信用狀況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估外“還要運(yùn)用現(xiàn)代信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)量化手段”針對(duì)特定的某筆貸款風(fēng)險(xiǎn)狀況的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及與之相應(yīng)的違約概率和違約后貸款損失的比率的風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行衡量“盡量做到對(duì)貸款人的違約風(fēng)險(xiǎn)與期限風(fēng)險(xiǎn)的量化并給以區(qū)別對(duì)待”不斷改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)分析方法“建立單個(gè)總分支行之間與整個(gè)銀行體系之間的信息監(jiān)測(cè)!反饋系統(tǒng)$!”充分考慮競(jìng)爭(zhēng)者所提供的貸款價(jià)格$商業(yè)銀行必須使自己的貸款定價(jià)在市場(chǎng)上具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力$例如對(duì)于同一筆貸款“如果其它銀行能對(duì)貸款者提供較低的利率而其它方面服務(wù)也差不多的情況下”則該銀行將不得不相應(yīng)地調(diào)低該筆貸款的利率$在這種情況下“銀行將滿足于降低的利潤(rùn)率”或者嘗試一種將較低的利率與較低的獲利目標(biāo)結(jié)合起來(lái)的策略$+三,選擇客戶盈利定

積累的客戶數(shù)據(jù)資料日益豐富!對(duì)自身成本計(jì)算與分配的準(zhǔn)確測(cè)算!那么就可選擇這種"以客戶為中心#的客戶盈利定價(jià)模式$%四!建立動(dòng)態(tài)綜合平衡的定價(jià)機(jī)制$無(wú)論商業(yè)銀行選擇何種定價(jià)模式!都需要有動(dòng)態(tài)綜合平衡的發(fā)展觀$首先!商業(yè)銀行應(yīng)綜合考慮客戶與本行之間的所有往來(lái)關(guān)系!通 綜合&立體的分析!把握貸款市場(chǎng)變化的趨勢(shì)!為整個(gè)客戶關(guān)系定價(jià)$其次!商業(yè)銀行應(yīng)細(xì)分客戶市場(chǎng)與產(chǎn)品市場(chǎng)及貸款種類(lèi)&貸款期限&信用風(fēng)險(xiǎn)度&貸款金額等的不同!同時(shí)兼顧市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略!建立起貸款風(fēng)險(xiǎn)與效益相對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)平衡機(jī)制!并定期審核調(diào)整!以此適應(yīng)市場(chǎng)的變化!從而形成合理的差價(jià)關(guān)系及比價(jià)關(guān)系

第五篇：發(fā)改委調(diào)整成品油定價(jià)機(jī)制

發(fā)改委調(diào)整成品油定價(jià)機(jī)制 油價(jià)今起10工作日一調(diào)

22天+4%漲跌幅”的油價(jià)調(diào)整機(jī)制將成為歷史。昨天，國(guó)家發(fā)改委降低國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格的同時(shí)調(diào)整了國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格形成機(jī)制。今天起，不論國(guó)際油價(jià)變動(dòng)幅度多少，國(guó)內(nèi)成品油每10天調(diào)價(jià)一次，該降就降，該升就升，但遇到每升調(diào)整價(jià)格不足5分等特殊情況則暫停調(diào)價(jià)或往后順延。權(quán)威發(fā)布：定價(jià)三大要素全部進(jìn)行調(diào)整

根據(jù)國(guó)家發(fā)改委披露的新機(jī)制，國(guó)內(nèi)成品油的三大定價(jià)機(jī)制要素全有變化，分別是縮短調(diào)價(jià)周期、取消4%的調(diào)價(jià)幅度限制以及調(diào)整掛靠油種。

首先，將成品油調(diào)價(jià)周期由現(xiàn)行22個(gè)工作日縮短至10個(gè)工作日，并將計(jì)價(jià)辦法由原來(lái)的22個(gè)工作日移動(dòng)平均價(jià)格，改為10個(gè)工作日的平均價(jià)格。其次，取消了國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)波動(dòng)4%才能調(diào)價(jià)的幅度限制。最后，根據(jù)國(guó)內(nèi)原油進(jìn)口結(jié)構(gòu)變化，適當(dāng)調(diào)整了掛靠油種。

物價(jià)顯著上漲將可延遲調(diào)價(jià)

按照新機(jī)制要求，成品油價(jià)格每10個(gè)工作日都會(huì)調(diào)整一次，該降就降，該升就升。

但如果當(dāng)汽、柴油的漲價(jià)或降價(jià)幅度低于每噸50元，折合到每升調(diào)價(jià)金額不足5分錢(qián)，為節(jié)約社會(huì)成本，零售價(jià)格暫不作調(diào)整，納入下次調(diào)價(jià)時(shí)累加或沖抵。

此外，當(dāng)國(guó)內(nèi)價(jià)格總水平出現(xiàn)顯著上漲或發(fā)生重大突發(fā)事件，以及國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)短時(shí)出現(xiàn)劇烈上漲等特殊情形需要對(duì)成品油價(jià)格進(jìn)行調(diào)控時(shí)，由國(guó)家發(fā)展改革委報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院同意后，可以暫停、延遲調(diào)價(jià)，或縮小調(diào)價(jià)幅度。

與此同時(shí)，發(fā)改委表示，要密切監(jiān)測(cè)新機(jī)制運(yùn)行情況，并定期評(píng)估和不斷完善新機(jī)制。

官方解讀：

背景：現(xiàn)已基本理順價(jià)格關(guān)系

國(guó)家發(fā)改委介紹，現(xiàn)行成品油價(jià)格形成機(jī)制是2008年底成品油價(jià)格和稅費(fèi)改革時(shí)確立的。

4年多來(lái)，國(guó)家對(duì)成品油價(jià)格進(jìn)行了10降15升共25次調(diào)整，基本理順了成品油價(jià)格關(guān)系，保證了成品油市場(chǎng)正常供應(yīng)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格有升有降成為常態(tài)，生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者和消費(fèi)者適應(yīng)市場(chǎng)形勢(shì)變化的能力和意識(shí)逐步增強(qiáng)，為進(jìn)一步推進(jìn)成品油價(jià)格改革奠定了基礎(chǔ)。

近年來(lái)隨著我國(guó)進(jìn)口原油規(guī)模不斷擴(kuò)大，石油對(duì)外依存度已由2000年30.2%上升至2012年57.8%。各方面普遍認(rèn)為，現(xiàn)行成品油價(jià)格形成機(jī)制確定的原則、辦法以及相關(guān)配套措施，符合市場(chǎng)化改革方向，適應(yīng)現(xiàn)階段成品油市場(chǎng)發(fā)育狀況，應(yīng)堅(jiān)定不移地推進(jìn)。

國(guó)家發(fā)改委同時(shí)也注意到，成品油價(jià)格形成機(jī)制在運(yùn)行過(guò)程中存在著調(diào)價(jià)周期過(guò)長(zhǎng)、調(diào)價(jià)邊界條件較高以及掛靠油種如何適應(yīng)形勢(shì)變化等問(wèn)題，需在實(shí)踐中逐步加以完善。

為此，發(fā)改委對(duì)現(xiàn)行價(jià)格機(jī)制近年來(lái)的運(yùn)行情況進(jìn)行了深入總結(jié)評(píng)估，研究提出了進(jìn)一步完善成品油價(jià)格形成機(jī)制的方案。