第一篇：中國期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的實證研究論文

【摘要】為判斷中國塑料期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，選用大商所上市的LLDPE和PVC品種為研究對象，在VAR模型下利用Johansen方法研究合約期貨、現(xiàn)貨價格之間的協(xié)整關(guān)系進行檢驗。結(jié)果顯示，LLDPE和PVC分別在在距最后交易日兩月和一月內(nèi)，期貨價格和未來現(xiàn)貨價格具有一個協(xié)整關(guān)系同時也滿足系數(shù)向量約束，表明該期貨市場能發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能的。然而由LR值知，價格發(fā)現(xiàn)功能尚未充分發(fā)揮，其進一步發(fā)揮，需要政府和市場參與者的共同努力。

【關(guān)鍵詞】塑料期貨；價格發(fā)現(xiàn)；Johansen協(xié)整檢驗；LR

一、引言

中國期貨市場經(jīng)過幾十年的發(fā)展，已逐漸成為中國金融市場中重要的組成部分。期貨市場在現(xiàn)代經(jīng)濟中的舉足輕重的地位，基于其具有現(xiàn)貨市場不可替代的兩打基本經(jīng)濟功能，即價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險轉(zhuǎn)移。其中，價格發(fā)現(xiàn)功能表明，從理論上，期貨市場具有發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨價格及變動趨勢的功能，從而能指導(dǎo)市場參與者的生產(chǎn)，經(jīng)營或投資。

20xx年7月和20xx年5月，大連商品交易所分別先后推出LLDPE和PVC這兩個塑料期貨合約，標(biāo)志著中國塑料市場體系在余姚塑料現(xiàn)貨等市場建設(shè)的基礎(chǔ)上邁出了新的步伐。隨著塑料期貨逐步走向成熟，在完善國內(nèi)塑料市場體系，幫助企業(yè)套期保值，期貨價格成為行業(yè)的重要參考等方面發(fā)揮了重要作用。得益于中國塑料的高速發(fā)展，中國塑料期貨市場后發(fā)居上已躍居全球第一。

在中國塑料期貨市場發(fā)展的過程中，塑料期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮得如何是理論界和實踐界關(guān)注的重大問題。本文主要對塑料期貨的兩個品種LLDPE和PVC期貨價格和未來現(xiàn)貨價格在VAR模型上對塑料期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能進行實證檢驗。

二、價格發(fā)現(xiàn)基本原理及模型

發(fā)現(xiàn)功能并非期貨市場所特有的，但在價格發(fā)現(xiàn)上期貨市場有其特有的優(yōu)勢，故人們普遍認(rèn)為價格發(fā)現(xiàn)是期貨市場的基本功能。

期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功的本質(zhì)取決于新的信息是首先反映到現(xiàn)貨價格的變化上還是期貨價格的變化上。與價格發(fā)現(xiàn)程度密切相關(guān)的主要是市場競爭程度、信息完全程度以及交易者的理性程度[1]。一般來說，在公開競價機制下，期貨市場參與者越多，競爭程度越高，則市場上的信息相對越多，完全程度越高，從而期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能越能有效發(fā)揮。

Hodrick和Hansen（1980）提出基于回歸的簡單市場效率假說，對于的期貨市場的效率是指期貨價格反映市場上已有的信息，并且是對未來現(xiàn)貨價格的無偏估計[2]，這與本文的的期貨價格發(fā)現(xiàn)功能表現(xiàn)是一致的。據(jù)此，在實際檢驗中使用下式：1 0 1 t tS=+F+tb b e+（1）式中，F(xiàn)t為到期日是t+1的期貨合約在t時的期貨價格，St+1為t+1時的現(xiàn)貨價格，β0，β1是系數(shù)項，εt為隨機干擾項。

根據(jù)上式，價格發(fā)現(xiàn)的檢驗的關(guān)鍵是：首先Ft和St+1必須具有長期均衡關(guān)系，即協(xié)整關(guān)系，進一步地，（β0，β1）應(yīng)接近（0，1），可以根據(jù)接近的程度判別價格發(fā)現(xiàn)功能。

在后來的完善過程中，Shen（1990）等認(rèn)為，利用傳統(tǒng)的方法檢驗無偏性是有效的前提是價格序列滿足平穩(wěn)性[3]。由于眾多研究表明期貨價格序列和現(xiàn)貨價格序列非平穩(wěn)，直接采用OLS方法會產(chǎn)生偽回歸。為解決非平穩(wěn)在價格序列中存在的問題，Engle（1987）提出了協(xié)整這個概念，然而，缺乏對參數(shù)的嚴(yán)格推斷是該法的不足之處，并且對參數(shù)的推斷正是期貨價格無偏性檢驗的核心[4]。不同于Engle提出的方法，Johansen以極大似然方法推導(dǎo)出一個有效的統(tǒng)計推斷工具來進行協(xié)整檢驗以及參數(shù)檢驗。因此，目前理論認(rèn)為，Johansen方法比較適合用于來檢驗期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能及其市場效率[5]。

進一步地，早期的無偏性檢驗認(rèn)為β0應(yīng)等于0，然而Ying-Foon-Chow（1988）對該假說提出質(zhì)疑，認(rèn)為期貨價格則并非未來現(xiàn)貨價格的預(yù)期值，因為市場參與者若為理性預(yù)期者，兩者之差合約為觀察到的風(fēng)險價值，同時期貨的交易費用并非少到可以忽略。在風(fēng)險溢價框架下，張小艷（2005）認(rèn)為，α不必等于0，因為可能風(fēng)險溢價的期望值可能不為零，也可能是因為逐日盯市費用非零。檢驗的關(guān)鍵是（1）中期貨價格系數(shù)β1在統(tǒng)計上與1無異，從而風(fēng)險溢價將是平穩(wěn)，這樣εt必漸進獨立于Ft和St+1的持久創(chuàng)新[6]。

Johansen檢驗前首先應(yīng)用ADF法對兩變量進行平穩(wěn)性檢驗，確定同階單整后進行協(xié)整檢驗。Johansen協(xié)整檢驗是以VAR模型為基礎(chǔ)的檢驗回歸系數(shù)的方法，如（2）所示。VAR模型的確定包括最優(yōu)滯后期及協(xié)整方程五種形式的選擇，它們將直接影響檢驗結(jié)果。我們考慮VAR（p）模型。

t t 11Y HXpi t i t tiY Y e=?=+∑Γ+Π+（2）其中Xt是確定的d維外生向量，代表常數(shù)項和線性趨勢項等確定性項；Yt是待檢協(xié)整性的k×1階向量；Γi和Π作為k×k階系數(shù)矩陣。（2）式中，ΠYt-1若為I（0）向量，即Y1，t-1……Yk，t-1之間具有協(xié)整關(guān)系，就能保證ΔYt是平穩(wěn)過程。系數(shù)矩陣Π秩等于協(xié)整向量的個數(shù)，因此對Yt的協(xié)整檢驗變成了對系數(shù)矩陣Π秩r的分析問題，這是Johansen協(xié)整檢驗的基本原理。同時，系數(shù)矩陣∏的秩等于它的非零特征根λ的個數(shù)，因此進一步通過對非零特征根λ個數(shù)檢驗來檢驗協(xié)整關(guān)系和協(xié)整向量的秩。

實際檢驗中，設(shè)0

Johansen采用特征根軌跡統(tǒng)計量和最大特征值統(tǒng)計量來檢驗至多有r個協(xié)整協(xié)整向量的原假設(shè)，r=0，1，……，k-1。

i

+1ln 1-)ntracei rl Tl∧==?∑（（10）max 1ln(1)rl Tl∧+=??（11）協(xié)整是市場有效的必要條件，因此需在此基礎(chǔ)上進一步對協(xié)整回歸方程參數(shù)約束即對協(xié)整向量β’=（1，-1）約束在統(tǒng)計水平是否實現(xiàn)進行檢驗。選擇標(biāo)準(zhǔn)似然比檢驗，該統(tǒng)計量如下所示，為私募股權(quán)基金，改變單一融資渠道。首先，吉林省相關(guān)部門應(yīng)積極引進高級私募股權(quán)管理人才，建立科學(xué)的激勵與約束機制，使高級私募股權(quán)管理人的報酬與業(yè)績相掛鉤，完善私募股權(quán)管理人制度，使其行為更加規(guī)范。其次，政府在政策上為其創(chuàng)造良好的建立環(huán)境，如建立有經(jīng)驗的財務(wù)顧問公司等為企業(yè)提供全方位、專業(yè)化的幫助。第三，確定吉林省私募股權(quán)融資的對象和規(guī)模，準(zhǔn)確定位需要融資的科技型中小企業(yè)，派遣專業(yè)人員進行私募融資操作。最后，完善私募股權(quán)融資的退出策略，主要包括公開發(fā)行上市、售出或并購、股票回購等，重點完善投資回報最高的上市退出方式和私募轉(zhuǎn)售制度等。

第二篇：期貨市場經(jīng)濟功能研究

期貨市場經(jīng)濟功能研究

摘要：文章運用經(jīng)濟學(xué)的基本分析框架，建立起期貨市場與國民經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系的理論模型，從微觀和宏觀兩個角度系統(tǒng)分析期貨市場對經(jīng)濟發(fā)展的促進作用。從理論上系統(tǒng)研究了期貨市場的經(jīng)濟功能。

關(guān)鍵詞：期貨市場；國民經(jīng)濟；價格發(fā)現(xiàn)；風(fēng)險轉(zhuǎn)移

一、引言

我國期貨市場自20世紀(jì)90年代初開辦以來。經(jīng)歷了不平常的發(fā)展道路。經(jīng)過數(shù)年的整頓規(guī)范，我國期貨市場的市場環(huán)境、內(nèi)部結(jié)構(gòu)、市場規(guī)模均取得了很大的進步。隨著我國加入WTO，我國期貨市場面臨著良好的發(fā)展機遇，期貨市場交易規(guī)模近來出現(xiàn)了持續(xù)的恢復(fù)性增長。

值此期貨市場蓬勃發(fā)展之機，我們更應(yīng)該在反思中國期貨市場走過的曲折道路的基礎(chǔ)上，借鑒國際期貨市場發(fā)展的成功經(jīng)驗，對期貨市場在國民經(jīng)濟發(fā)展中的作用進行深人地探討，客觀認(rèn)識我國期貨市場的經(jīng)濟功能，揭示期貨市場對我國經(jīng)濟發(fā)展的實際作用。這樣才能夠為促進我國期貨市場的穩(wěn)定發(fā)展提供理論上的保障。

二、文獻綜述

關(guān)于期貨市場的經(jīng)濟功能．即其對國民經(jīng)濟發(fā)展的作用，國外的研究主要集中于微觀層面的理論分析。據(jù)其對期貨市場經(jīng)濟功能強調(diào)重點的不同，研究可分為三大觀點：首先是傳統(tǒng)的觀點，即認(rèn)為期貨市場的主要功能就是風(fēng)險轉(zhuǎn)移，如Samuelson(1965)首先將商品期貨界定為“票據(jù)”，然后通過對完全競爭市場均衡價格的兩種形式的分析，指出商品期貨市場具有穩(wěn)定價格(價格熨平)的功能，同時還具有風(fēng)險分?jǐn)?套期保值)的功能。其次是期貨市場的流動性理論，Working(1962)和Telser(1981，1986)認(rèn)為，就風(fēng)險轉(zhuǎn)移而言遠(yuǎn)期比期貨更有效。所以期貨市場的主要功能并不在于風(fēng)險轉(zhuǎn)移，而在于為市場參與者降低交易成本、提供流動性。而Williams(1986)則提出了隱性借貸理論。他認(rèn)為套期保值實質(zhì)上是一隱性借貸行為，所以期貨市場是一種隱性借貸市場。故而期貨市場的重要作用應(yīng)是規(guī)避信用風(fēng)險，減低交易成本。綜合上述觀點，Hieronymus(1993)指出，最接近自由競爭的期貨市場，其主要功能在于確定投機價格，提供風(fēng)險轉(zhuǎn)移機制和建立公平的融資渠道等幾方面。

在國內(nèi)，由于期貨市場長期處于試點、整頓階段，故而關(guān)于期貨市場對國民經(jīng)濟發(fā)展作用的探討一直都未停止，但這些探討大都集中于宏觀層面的實踐總結(jié)。比較具有代表性的有：常清(1999)提出，應(yīng)在反思10年研究和試點的基礎(chǔ)上，對諸如經(jīng)濟發(fā)展與期貨市場建設(shè)；期貨市場建立與市場經(jīng)濟改革；期貨市場與通貨膨脹、通貨緊縮；期貨市場會否制造泡沫經(jīng)濟等有關(guān)重大理論問題進行深入探討。陳述云(2001)指出期貨市場主要有以下幾個作用：(1)有利于商品生產(chǎn)經(jīng)營者改善內(nèi)部經(jīng)營管理，避免價格風(fēng)險。提高經(jīng)營效益；(2)為政府制定宏觀經(jīng)濟政策、實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)提供價格決策信息；(3)有利于完善市場體系與市場價格形成機制；(4)有利于建立各種金融市場之間的競爭和均衡關(guān)系。姜洋(2005)認(rèn)為穩(wěn)步發(fā)展期貨市場有助于確立大宗商品定價話語權(quán)，有助于加強和改善宏觀調(diào)控，有助于推進商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制，并且有助于健全我國石油安全機制。田源(2005)亦指出期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，決定了它在全球資源配置中發(fā)揮重要作用的同時，能夠幫助國家化解市場價格波動的風(fēng)險，趨利避害，促進經(jīng)濟發(fā)展，維護國家利益。而馬文勝(2005)則將新形勢下期貨市場的功能歸結(jié)為：(1)宏觀功能，包括保護國民經(jīng)濟安全與國家利益、對產(chǎn)業(yè)調(diào)整起

宏觀調(diào)控作用和聯(lián)接實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟等三方面；(2)微觀功能，包括價格發(fā)現(xiàn)與套期保值和形成良好投資渠道兩方面。曹和平(2005)也提出：期貨行業(yè)是一個能夠直接為GDP帶來增長的實物性產(chǎn)業(yè)。期貨市場不僅能夠發(fā)現(xiàn)價格規(guī)避風(fēng)險，而且由于它自己產(chǎn)品的需求價格彈性和供給價格彈性比其它的銀證期保類產(chǎn)業(yè)要快，這就使它能夠成為宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定劑。

綜述國內(nèi)外有關(guān)文獻。我們可以發(fā)現(xiàn)期貨市場作為高級的市場組織形式，具有形成價格進而優(yōu)化資源配置的根本作用。故而期貨市場的基本經(jīng)濟功能就在于：(1)風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能，也就是期貨市場通過套期保值能夠有效的轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險，其實質(zhì)就是期貨市場通過形成合理的風(fēng)險價格(套保費用)，將現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險在套期保值者和投機者之間進行有效轉(zhuǎn)移。

(2)價格發(fā)現(xiàn)功能，也就是由于期貨市場具有公開性、預(yù)期性和連續(xù)性的特征，期貨價格能夠準(zhǔn)確及時地反映當(dāng)前和未來的市場供求，從而優(yōu)化資源配置。

在兩大基本功能的基礎(chǔ)上，期貨市場可衍生出一系列具體的派生功能。首先是期貨市場的宏觀功能，主要包括三個方面：(1)促進經(jīng)濟增長；(2)平穩(wěn)經(jīng)濟波動；(3)保障國家經(jīng)濟安全。其次是期貨市場的微觀功能，主要是幫助企業(yè)轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險，鎖定生產(chǎn)成本，保障經(jīng)營收益。事實上期貨市場對國民經(jīng)濟發(fā)展的主要作用也就在于此。

進一步分析我們發(fā)現(xiàn)，雖然國內(nèi)外在這方面的探討很多。但前期文獻存在著較為明顯的不足。前期文獻的理論探討多為局部均衡分析或簡單經(jīng)驗判斷，尚未發(fā)現(xiàn)采用一般均衡分析框架，運用金融經(jīng)濟學(xué)基本理論對期貨市場的經(jīng)濟功能進行規(guī)范分析的成果；同時全面系統(tǒng)地理論研究期貨市場功能發(fā)揮狀況的具體文獻也幾近于無。這就說明國內(nèi)外在這兩方面的工作實際尚未展開，而這種狀況既與目前國內(nèi)期貨市場高速增長的現(xiàn)狀不相適應(yīng)，更會阻礙未來我國期貨市場的穩(wěn)定發(fā)展。

所以，下面我們即對期貨市場的兩個基本經(jīng)濟功能進行深入系統(tǒng)的理論分析。

三、期貨市場通過風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能優(yōu)化資源配置

這部分的研究我們主要從微觀角度人手，討論期貨市場對國民經(jīng)濟的影響。

期貨市場沒有出現(xiàn)以前，商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者要承擔(dān)來自于季節(jié)性的變化、自然因素的影響和政治因素的影響的全部價格波動的風(fēng)險，這種風(fēng)險會給商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者造成直接或間接損失。期貨市場出現(xiàn)以后，商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者可以通過期貨市場進行套期保值交易來將價格波動的風(fēng)險有償轉(zhuǎn)移給愿意承擔(dān)風(fēng)險的投資者。這就是期貨市場的風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能。我們認(rèn)為，期貨市場通過風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能能夠優(yōu)化資源配置，這一點可以通過下面的局部均衡分析來證明。

不確定的價格會影響到風(fēng)險厭惡的廠商的生產(chǎn)行為。對于這一點，理論界早有研究。早在1971年，Agnar Sandmo就在模型中嚴(yán)格證明了，風(fēng)險厭惡的廠商在面對不確定的價格的時候會減小自己的產(chǎn)出(Sandmo 1971)。但是一旦存在遠(yuǎn)期市場、期貨市場及期權(quán)市場等這些可以進行套期保值的金融市場的時候，廠商可以將自己面臨的價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移給金融市場中的買方和其他投機。Holthausen(1979)及Lapan等人(Lapan et．a(chǎn)1．1991)也證明了當(dāng)期貨價格與未來現(xiàn)貨價格的期望相等時，也就是所謂的期貨價格是無偏的時候．廠商的產(chǎn)量與它面對一個等于未來現(xiàn)貨價格期望的確定的價格下所選擇的產(chǎn)量一樣。這也就是說。通過包括期貨市場這些金融市場的引入，可以提高廠商的產(chǎn)量(相對沒有這些市場時而言)。

在現(xiàn)有的文獻的基礎(chǔ)上，我們將主要對不存在期貨市場和存在期貨市場兩種情況下風(fēng)險厭惡的廠商的生產(chǎn)決策研究，以此發(fā)現(xiàn)期貨市場風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能對市場參與者的福利的影響情況，從而證明期貨市場的確能夠通過風(fēng)險轉(zhuǎn)移彌補現(xiàn)貨市場的不足，優(yōu)化市場資源配置。

1．無期貨市場時的廠商決策。

在這部分中，我們遵循Sandmo(1971)的框架，分析沒有期貨市場時廠商的生產(chǎn)決策。我們假設(shè)：

(1)廠商處于完全競爭市場。

(2)廠商從其利潤中獲得效用。其效用函數(shù)為一個以2．存在期貨市場時的廠商決策。此處我們在模型中引入期貨市場，并研究這一市場的引入對廠商生產(chǎn)的影響。為了分析的簡便，我們這里借用Hohhausen的假設(shè)，即市場的參與者并不是像現(xiàn)實中那樣在期貨合約到期之前平倉，而是持有期貨合約一直到期并履行合約。因此，實際上這里討論的更像是遠(yuǎn)期市場。但是只要期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的無套利關(guān)系能夠始終成立，這里的分析就可以很容易地推廣到真實期貨市場的狀況。

假設(shè)廠商在期貨市場上有總量為h的套期保值頭寸。期貨合約的當(dāng)期價格為f，未來價格為b。則廠商的最優(yōu)化問題可以寫為

由(10)式可以得出結(jié)論：當(dāng)存在期貨市場時，廠商的生產(chǎn)決策只受期貨價格b的影響。當(dāng)期貨的價格等于未來現(xiàn)貨市場的價格的期望時(b=E[P]=μ)，廠商的行為與完全競爭條件下面對確定價格時的行為一樣，即 而廠商的風(fēng)險厭惡程度僅僅影響廠商在期貨市場的頭寸。因此，在這種情況下，相對于沒有期貨市場的情況，期貨市場的引入能提高廠商的產(chǎn)量()，達到資源配置優(yōu)化的產(chǎn)量。

進一步，當(dāng)期貨的價格b<μ時，廠商的產(chǎn)出低于價格為確定時的產(chǎn)出。此時期貨市場的引入是否會增加廠商的產(chǎn)量(相對于沒有期貨市場，而價格又是不確定的情況)，是不確定的。具體要依期貨價格而定。而當(dāng)期貨的價格b>μ時，廠商的產(chǎn)出高于價格為確定時的產(chǎn)出。這就說明，如果期貨市場非有效，則其對現(xiàn)貨市場乃至資源配置的作用很可能是負(fù)面的?；谖⒂^角度，我們發(fā)現(xiàn)在不確定的情形下，有效率的期貨市場確實能夠彌補現(xiàn)貨市場的不足。即其通過轉(zhuǎn)移廠商面對的價格風(fēng)險，促使風(fēng)險厭惡的廠商做出有效率的產(chǎn)量決策，從而優(yōu)化資源配置，促進經(jīng)濟發(fā)展。

四、期貨市場通過價格發(fā)現(xiàn)功能促進經(jīng)濟增長

下面我們從宏觀的角度，分析期貨市場對國民經(jīng)濟的作用。

作為期貨市場的基本功能之一，所謂價格發(fā)現(xiàn)是指在期貨市場上通過公平競爭、高度透明和集中交易的方式所形成的，最接近市場真實需要，能夠反映當(dāng)前和未來供求關(guān)系，指導(dǎo)現(xiàn)實生產(chǎn)和經(jīng)營的價格水平。

由于現(xiàn)貨價格在形成過程中的時滯性、分散性和更重要的信息不對稱性，其價格的真實性受到嚴(yán)重影響。以其作為市場信號，就會造成不必要的損失，形成高昂的交易成本。而由于規(guī)則公平，買家和賣家眾多，期貨市場積聚了各方面廣泛信息。由此信息集中過濾所形成的期貨價格，必然能夠比較準(zhǔn)確地反映真實的供求狀況及其未來價格變動趨勢，形成正確的價格信號。這樣通過期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)，就顯著地降低了相關(guān)商品的交易成本，促進了商品的交易乃至經(jīng)濟的發(fā)展。

事實上，期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的根本作用就是顯著降低商品交易成本，促進經(jīng)濟增長。Williams(1986)則從另一角度論證了期貨市場降低交易成本的基本作用。他指出原則上任何一種商品和服務(wù)都應(yīng)有一個市場，但為了降低整個交易成本，市場的數(shù)目應(yīng)在滿足交易需要的前提下盡可能減少。有的商品或服務(wù)沒有必要在有形的市場中交易，而可以在隱性市場上進行交易。兩個有形的市場交易一般就可以衍生出一個隱性(市場)交易。事實上現(xiàn)貨市場、期貨市場和借貸市場就是這樣相互聯(lián)系的。所謂套期保值，就是期貨交易和現(xiàn)貨交易的結(jié)合，其實質(zhì)包含著一種隱性的商品借貸交易。所以以套期保值為目的的期貨市場是一種隱性借貸市場。故而期貨市場的重要作用應(yīng)是規(guī)避信用風(fēng)險，減低交易成本。

下面我們采用Yang和Borland(1991)建立的新興古典動態(tài)一般均衡分析框架，研究期貨市場是如何通過降低交易成本來促進經(jīng)濟增長的。

由上可見，交易條件越好，交易成本越低，則分工的演進就越快，專業(yè)化經(jīng)濟優(yōu)勢就越強，從而經(jīng)濟增長也就越快。

而期貨市場恰恰就能夠降低交易成本。我們可以延續(xù)上述思路具體分析一下：

在t=O時，分工水平很低，每種貿(mào)易品均有多個生產(chǎn)者。因而購買者可以選擇其中任一，即使購買者在這一生產(chǎn)領(lǐng)域已停止人力資本積累。所以此時存在一個瓦爾拉斯機制。然而可以證明，由于熟能生巧和專業(yè)化經(jīng)濟，經(jīng)濟可能演進到極端分工的狀態(tài)：每種產(chǎn)品只有極少生產(chǎn)者，每個人作為他的專業(yè)產(chǎn)品的出售者就是一個壟斷者，而作為其它產(chǎn)品的購買者，相對其中的生產(chǎn)者而言是沒有競爭力的(因為此人已停止在此領(lǐng)域的人力資本積累)。所以在t很大時，存在一個對稱的多邊壟斷機制，壟斷造成的機會主義行為產(chǎn)生了阻止專業(yè)化經(jīng)濟優(yōu)勢被充分利用的內(nèi)生交易成本，從而影響了經(jīng)濟增長。

而以期貨市場為代表的長期合約制度安排，可用于限制這種機會主義行為導(dǎo)致的內(nèi)生交易成本。如前假設(shè)，所有交易都是通過一個合約系統(tǒng)和一個期貨市場來進行談判。在t=O時期的一個瓦爾拉斯機制決定所有的長期合約。這些長期合約不能在以后重新談判。t=-O時期任何人都沒有生產(chǎn)活動的經(jīng)驗，因而人們事前完全相同并無“專家”與“外行”之分。因為所有的交易通過合約系統(tǒng)被在t=O時期運作的期貨市場完全決定，因此盡管隨著時間的推移生產(chǎn)者會從熟能生巧中獲得壟斷權(quán)力，但在合約簽訂之時還沒有壟斷權(quán)力存在。與所有人的理性預(yù)期假設(shè)結(jié)合，t=O期的瓦爾拉斯機制是可行的。因此期貨市場的功能就是消除由機會主義行為產(chǎn)生的內(nèi)生交易成本。如果沒有期貨市場，由熟能生巧和專業(yè)化經(jīng)濟引致的機會主義行為是不可避免的。

所以，根據(jù)新興古典動態(tài)一般均衡分析框架，我們發(fā)現(xiàn)期貨市場能夠降低經(jīng)濟體系的內(nèi)生交易成本，促進社會分工水平的提高，最終促進經(jīng)濟增長。

五、結(jié)論

由上我們可以看出，期貨市場通過風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能能夠優(yōu)化微觀資源配置，同時通過價格發(fā)現(xiàn)功能也可以促進宏觀經(jīng)濟增長。故而期貨市場作為市場經(jīng)濟體系中的高級形式，它既因為價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能而處于市場機制的核心地位，又是社會化大生產(chǎn)和經(jīng)濟規(guī)模擴張的“穩(wěn)定器”，而且在期貨市場中形成的價格信息還能為宏觀決策和微觀經(jīng)濟活動提供重要參考。所以我國應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展我國期貨市場，以更好的促進國民經(jīng)濟的持續(xù)增長。

第三篇：山西省期貨基礎(chǔ)知識：價格發(fā)現(xiàn)的功能模擬試題

山西省期貨基礎(chǔ)知識：價格發(fā)現(xiàn)的功能模擬試題

一、單項選擇題（共25題，每題2分，每題的備選項中，只有1個事最符合題意）

1、______的形成表示市場內(nèi)買方和賣方彼此爭持：買方在價格偏低時買入，價位因而上漲；賣方在價格偏高時賣出，價位因而回落。A．旗形 B．矩形 C．三角形 D．正方形

2、期貨公司獨立董事應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注和保護（）的利益，發(fā)表客觀、公正的獨立意見。A．公司 B．客戶 C．控股股東 D．中小股東

3、股指期貨的投資主體可以有__。A．自然人 B．法人 C．中金所 D．國家

4、為投資者辦理股指期貨開戶手續(xù)的主體有__。A．期貨公司

B．從事中間介紹業(yè)務(wù)的證券公司 C．證券公司 D．中期協(xié) 5、1977年8月，芝加哥期貨交易所上市的（），是迄今為止國際期貨市場上交易量最大的金融期貨合約。A．3個月歐洲美元期貨含約 B．中期國債期貨合約

C．長期國債期貨合約? D．國民抵押協(xié)會債券期貨合約

6、下列關(guān)于對期貨公司首席風(fēng)險官的監(jiān)管，說法正確的有__。A．中國證監(jiān)會依法對首席風(fēng)險官進行監(jiān)督管理 B．中國期貨業(yè)協(xié)會負(fù)責(zé)對首席風(fēng)險官進行自律管理 C．證券交易所對首席風(fēng)險官進行自律管理

D．中國證監(jiān)會派出機構(gòu)無權(quán)對首席風(fēng)險官進行監(jiān)督

7、香港恒生指數(shù)期貨最小變動價位漲跌每點為50港元，某交易者在4月20日以11950點買入2張期貨合約，每張傭金為25港元。如果5月20日該交易者以12000點將手中合約平倉，則該交易者的凈收益是__港元。A．-5000 B．2500 C．4900 D．5000

8、國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)應(yīng)當(dāng)與有關(guān)部門建立監(jiān)督管理的（）和協(xié)調(diào)配合機制。

A．信息共享 B．定期互訪 C．聯(lián)席會議 D．溝通交流

9、申請期貨公司董事長、監(jiān)事會主席、獨立董事的任職資格，應(yīng)當(dāng)提交__名推薦人的書面推薦意見。A．1 B．2 C．3 D．5

10、若某投資者買入1份執(zhí)行價格為1 050元/噸的大豆看漲期權(quán)，權(quán)利金為100元/噸；同時賣出一份執(zhí)行價格為1 080元/噸的大豆看漲期權(quán)，權(quán)利金為90元/噸。則大豆現(xiàn)貨價格為__元/噸時，該投資者達到盈虧平衡。A．1 060 B．1 070 C．1 080 D．1 050

11、證券公司申請介紹業(yè)務(wù)資格，必須滿足申請日前____各項風(fēng)險控制指標(biāo)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)。A：3個月 B：6個月 C：1年 D：2年

12、在證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)的人員必須（）。A．具備期貨從業(yè)資格 B．具備代理人從業(yè)資格 C．具備銀行從業(yè)資格

D．經(jīng)中國期貨業(yè)協(xié)會批準(zhǔn)

13、按道氏理論的分類，趨勢分為__等類型。A．主要趨勢 B．次要趨勢 C．長期趨勢 D．短暫趨勢

14、期貨投資基金風(fēng)險控制的具體內(nèi)容包括__。A．風(fēng)險測量

B．風(fēng)險控制的原則和目標(biāo) C．風(fēng)險管理方法 D．投資限制

15、期貨交易實行客戶交易編碼制度，會員和客戶應(yīng)當(dāng)遵守制度． A：一戶一碼 B：一戶多碼 C：多戶一碼 D：混碼交易

16、下列關(guān)于結(jié)算所的作用的表述，正確的有__。A．保證投資者免受違約風(fēng)險

B．將每筆交易分拆，對期貨買方充當(dāng)賣方，對期貨賣方充當(dāng)買方 C．保證期貨買方收到標(biāo)的資產(chǎn)的實物交割 D．選擇哪種資產(chǎn)有期貨合約

17、未經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，任何個人或者單位及其關(guān)聯(lián)人擅自持有期貨公司__以上股權(quán)，或者通過提供虛假申請材料等方式成為期貨公司股東，中國證監(jiān)會可以責(zé)令其限期轉(zhuǎn)讓股權(quán)。A．3% B．5% C．7% D．15%

18、通過期貨交易形成的價格的特點有__。A．公開性 B．權(quán)威性 C．預(yù)期性 D．周期性

19、期貨交易所的風(fēng)險主要包括__。A．管理風(fēng)險 B．技術(shù)風(fēng)險 C．代理風(fēng)險 D．交割風(fēng)險

20、期貨公司應(yīng)當(dāng)在（）交易閉市后為客戶提供交易結(jié)算報告。A．每日 B．每周 C．每季度 D．每

21、套期保值并不是消滅風(fēng)險，而只是將其轉(zhuǎn)移出去，轉(zhuǎn)移出去的風(fēng)險需要有相應(yīng)的承擔(dān)者，__正是期貨市場風(fēng)險的承擔(dān)者。A．期貨投機者 B．套期保值者 C．套利者 D．期貨公司

22、下列關(guān)于會員制期貨交易所理事因故不能出席理事會會議的說法，不正確的是（）。

A．因故可以委托其他理事代為出席 B．應(yīng)明確授權(quán)范圍

C．每位理事只能接受一位理事的委托代為出席理事會會議 D．可以采用口頭委托的形式

23、期貨市場生存與發(fā)展的基礎(chǔ)是__。A．價格頻繁波動 B．設(shè)計期貨合約 C．組織監(jiān)督交易 D．穩(wěn)定的期貨價格

24、期貨公司章程應(yīng)當(dāng)對首席風(fēng)險官制度的哪些內(nèi)容做出規(guī)定__ A．首席風(fēng)險官的職責(zé)范圍 B．首席風(fēng)險官的任期 C．首席風(fēng)險官的權(quán)利義務(wù)

D．首席風(fēng)險官工作報告的程序和方式

25、某期貨公司2009年2月由于嚴(yán)重違規(guī)期貨交易被當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局要求整改，公司董事長受到中國證監(jiān)會的行政處罰。后該期貨公司被另一證券公司投資控股，原期貨公司董事長、總經(jīng)理均被證券公司人員所取代，原期貨公司副總經(jīng)理仍任原職，整改完成后，經(jīng)證監(jiān)會檢驗合格，2010年4月，新期貨公司欲申請金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格，除其他條件之外，是否會受到原期貨公司嚴(yán)重違規(guī)事件的影響而不予批準(zhǔn)__ A．不受影響，應(yīng)當(dāng)予以批準(zhǔn) B．受影響，應(yīng)當(dāng)不予批準(zhǔn)

C．受影響，中國證監(jiān)會應(yīng)當(dāng)給予其一定考察期限，考察期限內(nèi)無違法行為的才予以批準(zhǔn)

D．不受影響，應(yīng)當(dāng)予以批準(zhǔn)，但結(jié)算業(yè)務(wù)范圍應(yīng)當(dāng)受到限制

二、多項選擇題（共25題，每題2分，每題的備選項中，有2個或2個以上符合題意，至少有1個錯項。錯選，本題不得分；少選，所選的每個選項得 0.5 分）

1、期貨公司變更住所時應(yīng)向擬遷入地的中國證監(jiān)會派出機構(gòu)提交的材料有（）。A．變更住所的詳細(xì)計劃

B．?dāng)M變更后的住所所有權(quán)或者使用權(quán)證明和消防檢驗合格證明 C．妥善處理客戶保證金和持倉的報告 D．變更住所申請書

2、期權(quán)價值是指期權(quán)的現(xiàn)值，不同于期權(quán)的到期日價值，下列影響期權(quán)價值的因素表述正確的是____ A：股價波動率越高，期權(quán)價值越大 B：股票價格越高，期權(quán)價值越大 C：執(zhí)行價格越高，期權(quán)價值越大 D：無風(fēng)險利率越高，期權(quán)價值越大

3、期貨公司會員的客戶管理和服務(wù)制度的核心是__。A．了解客戶 B．貼近客戶 C．分類管理 D．集中管理

4、影響期權(quán)價格的因素有__。A．標(biāo)的物的價格及執(zhí)行價格 B．標(biāo)的物價格波動率 C．距到期日的剩余時間 D．無風(fēng)險利率

5、關(guān)于對股指期貨投資者的誠信狀況評估，下列說法正確的是（）。

A．期貨公司會員應(yīng)當(dāng)通過中國期貨業(yè)協(xié)會的投資者信用風(fēng)險信息數(shù)據(jù)庫，查詢投資者相關(guān)信息

B．投資者只能提供近兩個月內(nèi)的中國人民銀行征信中心個人信用報告作為誠信記錄的證明

C．投資者可以提供近兩個月內(nèi)的中國人民銀行征信中心個人信用報告或者其他信用證明文件作為誠信記錄的證明

D．期貨公司會員應(yīng)當(dāng)通過多種渠道了解投資者誠信信息，結(jié)合投資者個人信用報告等信用證明文件和中國期貨業(yè)協(xié)會的投資者信用風(fēng)險信息數(shù)據(jù)庫的信息，對投資者的誠信狀況進行綜合評估

6、下列關(guān)于限價指令的說法不正確的有__。A．必須按限定價格或更好的價格成交 B．下達指令時，客戶不必指定具體價位 C．成交速度快

D．可以有效鎖定利潤

7、某投資者對銅期貨進行賣出套期保值。賣出10手銅期貨建倉，基差為-30元/噸。若該投資者在這一套期保值交易中的盈利為2000元，則平倉時的基差為__元/噸。A．-70 B．-20 C．10 D．20

8、期貨投資咨詢從業(yè)人員行為準(zhǔn)則是對等方面的基本規(guī)定和要求 A：職業(yè)品德 B：執(zhí)業(yè)紀(jì)律

C：專業(yè)勝任能力 D：職業(yè)責(zé)任

9、目前，世界上有色金屬期貨交易最大的三家交易所為__。A．倫敦金屬交易所 B．紐約商業(yè)交易所 C．芝加哥商業(yè)交易所 D．東京工業(yè)品交易所

10、下列關(guān)于非結(jié)算會員對交易結(jié)算報告確認(rèn)的表述，正確的有__。

A．非結(jié)算會員對交易結(jié)算報告的內(nèi)容有異議的，應(yīng)當(dāng)在結(jié)算協(xié)議約定的時間內(nèi)書面向期貨交易所提出異議

B．非結(jié)算會員在結(jié)算協(xié)議約定的時間內(nèi)既未對交易結(jié)算報告的內(nèi)容確認(rèn)，也未提出異議的，視為對交易結(jié)算報告的確認(rèn)

C．非結(jié)算會員對交易結(jié)算報告的內(nèi)容有異議的，應(yīng)當(dāng)在結(jié)算協(xié)議約定的時間內(nèi)口頭向全面結(jié)算會員期貨公司提出異議

D．非結(jié)算會員對交易結(jié)算報告的內(nèi)容無異議的，應(yīng)當(dāng)按照依法簽訂的結(jié)算協(xié)議約定的方式確認(rèn)

11、申請設(shè)立期貨公司，應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會提交的申請材料包括． A：經(jīng)營計劃 B：公司章程草案

C：設(shè)立期貨公司申請書

D：發(fā)起人名單及其審計報告

12、期貨交易的履約方式包括__。A．到期交割 B．對沖平倉 C．背書轉(zhuǎn)讓 D．分期付款

13、若某投資者預(yù)測5月份大豆期貨合約價格將上升，故買入1手(1手=10噸)大豆期貨合約，成交價格為4000元/噸，而此后市場上的5月份大豆期貨合約價格下降到3 980元/噸，該投資者再買入1手該合約，那么當(dāng)該合約價格回升到__時，該投資者是獲利的。A．3 985元/噸 B．3 995元/噸 C．4 005元/噸 D．4 015元/噸

14、現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易、期貨交易三者之間的聯(lián)系包括__。A．遠(yuǎn)期交易屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時間上的延伸 B．期貨交易屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時間上的延伸

C．期貨交易與遠(yuǎn)期交易主要表現(xiàn)在兩者均為買賣雙方約定于未來某一特定時間以約定價格買入或賣出一定數(shù)量的商品

D．期貨交易是一種高級的交易方式，它以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)

15、下列債務(wù)憑證中不屬于商業(yè)信用的是__。A．商業(yè)本票 B．商業(yè)匯票 C．國債

D．銀行存單

16、物價總水平對金融期貨的影響體現(xiàn)在 A：總需求的變化 B：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整 C：利率 D：匯率

17、看漲期權(quán)的買方要想通過對沖平倉了結(jié)在手的合約，需要__。A．買入看漲期權(quán) B．賣出看漲期權(quán) C．買入看跌期權(quán) D．賣出看跌期權(quán)

18、下列關(guān)于期權(quán)特點的說法，正確的有__。A．期權(quán)買方取得的權(quán)利是在未來的

B．期權(quán)買方在未來買賣的標(biāo)的物是特定的

C．期權(quán)買方只能買進標(biāo)的物，賣方只能賣出標(biāo)的物

D．期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物的價格視未來標(biāo)的物實際價格而定

19、趨勢分析常用的工具有__。A．支撐線和阻力線 B．趨勢線

C．黃金分割線 D．百分比線 20、按照是否針對特定環(huán)境或投資者而進行個性化的設(shè)計，期貨投資分析報告可以分為____ A：定期報告和不定期報告

B：分析報告、投資方案和策略報告 C：短期、中期和長期投資報告 D：評論性報告和深度研究報告

21、在下列期貨交易所中，采取分級結(jié)算制的交易所有。A：中國金融期貨交易所 B：上海期貨交易所 C：大連商品交易所 D：鄭州商品交易所

22、下列關(guān)于遠(yuǎn)期外匯交易的說法，正確的有__。

A．遠(yuǎn)期外匯交易是交易雙方在成交時約定于未來某日按新的匯率交收一定數(shù)量某種外匯的交易方式

B．在套期保值時，遠(yuǎn)期外匯交易的針對性比外匯期貨強，可以對沖掉所有風(fēng)險 C．遠(yuǎn)期外匯交易沒有交易所、結(jié)算所為中介，面臨著對手的違約風(fēng)險

D．遠(yuǎn)期外匯交易由于交易數(shù)量、期限、價格可由交易雙方自行商定，因而流動性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于外匯期貨交易

23、關(guān)于對稱三角形態(tài)說法正確的是__。

A．對稱三角形的出現(xiàn)說明價格可能按原有趨勢運動

B．如果原有趨勢是上升，對稱三角形形態(tài)完成后是突破向下 C．對稱三角形有兩條聚攏的直線，兩直線的交點稱為頂點

D．對稱三角形一般應(yīng)有六個轉(zhuǎn)折點，這樣上下兩條直線的支撐壓力作用才能得到驗證

24、下列關(guān)于期權(quán)交易基本策略的說法，不正確的有__。

A．買進看漲期權(quán)所面臨的最大可能虧損是權(quán)利金，可能獲得的盈利是無限的 B．買進看跌期權(quán)的盈虧平衡點的標(biāo)的物價格等于執(zhí)行價格加權(quán)利金

C．賣出看漲期權(quán)所獲得的最大可能收益是權(quán)利金，可能面臨的虧損是無限的 D．賣出看跌期權(quán)所獲得的最大可能收益是權(quán)利金，可能面臨的虧損是無限的

25、下列關(guān)于套期保值者、投資者和套利者之間關(guān)系的描述正確的有__。A．投機者、套利者承擔(dān)了套期保值轉(zhuǎn)移出來的風(fēng)險

B．投機、套利交易促進市場流動性，促進了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的實現(xiàn) C．沒有了投機交易，期貨市場就成了一個賭場

D．套利保值交易能夠為生產(chǎn)經(jīng)營者規(guī)避風(fēng)險，并能將風(fēng)險消滅

第四篇：四川論文：四川城鄉(xiāng)居民收入差距實證研究

四川論文：四川城鄉(xiāng)居民收入差距實證研究

【中文摘要】四川省作為西部強省,改革開放的30多年來,其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,經(jīng)濟實力不斷增強,人民的物質(zhì)文化生活水平大幅提高,與此同時,城鄉(xiāng)居民的收入差距也在不斷擴大。適度的收入差距可以反映勞動效率差異,符合市場經(jīng)濟規(guī)律,但是過度的收入差距不僅影響社會經(jīng)濟效率的提高,還會影響到社會的安定。構(gòu)建和諧社會、解決“三農(nóng)”問題,首要要素是讓城鄉(xiāng)居民享受平等的收入分配制度。四川作為農(nóng)業(yè)大省,農(nóng)業(yè)人口占全省總?cè)丝诘娜种?城鄉(xiāng)居民收入差距正逐年拉大。提高農(nóng)村居民的收入水平,縮小城鄉(xiāng)居民的收入差距不僅對四川省統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展,而且對西部乃至全國的城鄉(xiāng)發(fā)展都具有重要的借鑒意義。本文在梳理前人相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上,從時間緯度上分析四川城鄉(xiāng)居民的階段性變化特征,從空間緯度上分析城鄉(xiāng)居民收入差距的地區(qū)差異,再運用自回歸移動平均模型(ARMA)和多元線性回歸模型對四川城鄉(xiāng)居民的收入差距進行趨勢預(yù)測和影響因素分析。(1)對四川城鄉(xiāng)居民收入差距現(xiàn)狀進行分析。采用比較分析法,首先對比分析了四川城鄉(xiāng)居民的收入結(jié)構(gòu),再分別從時間和空間兩個緯度進行比較。時間上根據(jù)城鄉(xiāng)居民相對收入差距的演變軌跡將四川省從1978年到2008年分為了4個階段,得出四川省城鄉(xiāng)居民的收入差距是在波動中不斷擴大?？臻g上一方面對四川對21個市州和五個經(jīng)濟區(qū)進行比較分析,通過比較發(fā)現(xiàn)四川城鄉(xiāng)居民收入差距地區(qū)間差異較大,且均呈現(xiàn)出加劇擴大的趨勢；另一方面將四川城鄉(xiāng)居民

收入差距與全國城鄉(xiāng)居民收入差距進行比較,得出四川的城鄉(xiāng)居民收入的發(fā)展趨勢與全國趨同,絕對收入差距略低于全國平均水平。(2)對四川城鄉(xiāng)居民的收入差距進行了趨勢預(yù)測。通過采用ARMA模型對四川城鄉(xiāng)居民收入差距的變動趨勢進行預(yù)測,結(jié)果表明四川城鄉(xiāng)居民的收入差距不僅不會縮小反而會加劇。(3)對四川城鄉(xiāng)居民收入差距的影響因素進行實證分析。通過建立多元線性回歸模型分析各因素對城鄉(xiāng)居民收入差距的影響程度?；貧w結(jié)果表明各因素中只有農(nóng)村居民人均生活消費支出與城鄉(xiāng)居民收入差距負(fù)相關(guān),其余各因素均與城鄉(xiāng)居民收入差距正相關(guān),其中二元結(jié)構(gòu)系數(shù)是影響四川省城鄉(xiāng)居民收入差距的主要因素。(4)提出了縮小了四川省城鄉(xiāng)居民收入差距的政策建議。逐步消除城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu),統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展；調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),促進全省經(jīng)濟發(fā)展；引導(dǎo)農(nóng)村地區(qū)發(fā)展,促進農(nóng)民增收；規(guī)范農(nóng)村消費市場,形成需求拉動型綠色經(jīng)濟。

【英文摘要】As a western powerful province,since the reform and opening up,Sichuan province has been developing rapidly over the past 30 years.The economic structure has been optimized continuously,the economic power and the living standard of material and cultural of people enhanced markedly.We will find that there is a big income gap between urban and rural areas.On one hand,a reasonable degree can exhibit efficiency and distribution according to work under socialism market economy system.But on the other hand,huge

income gap will not only harm the improvement in economic efficiency,but also cause society to be upheaval.Now we give nationwide support to build a harmonious society.The first standard of a harmonious society is equality.To Shorten the income gap between urban and rural areas can exhibit equal income distribution system,and which is also the key of resolving the problems facing our agriculture, rural areas and farmers.Sichuan province is one of the provinces famous for its farming production.The rural population makes of more than 2/3 of the total population in Sichuan.The gap between urban and rural residents is becoming bigger and bigger.So to develop agriculture to increase the income of agricultural labourers and to shorten the income gap have important reference role not only for Coordinating Urban-Rural Development in Sichuan,but also for the West Regions and even the whole country.On the reference of other research results,this paper analyses the development trend of the income gap and the regional difference of the income gap between urban and rural residents.Finally this paper performes empirical research on the income gap in Sichuan by using Auto-Regressive and Moving Average Model and Multi factor line regression method.Firstly,this paper analyses the current situation of the income of urban and rural

residents in Sichuan province by using comparison research method.This paper firstly discusses the income structure of urban and rural residents in Sichuan province,then compares the income gap from the angle of time and space.This paper reviews the change trace of income gap between urban and rural residents in Sichuan province and divided the period from 1978 to 2008 into four stages.We can find that the income gap rises with fluctuation.From the space angle,this paper compares the 21 administrative areas of Sichuan province.The study show that the income gap is different in different administrative areas and is increasing.Then this paper compares the income gap in Sichuan with the entire country.This study show that the income in Sichuan is basically in line with that of the nation and shows the increasing trend,but the income gap is lower than the national average level.Secondly,this paper adopts the Auto regressive Integrated Moving Average Model to forecast the change trend of the income gap of urban and rural residents in Sichuan province.The results indicated that the income gap has kept widening instead of narrowing.Thirdly,this paper performes empirical research on the factors affecting income gap in Sichuan.Based on the above analysis,we can see that under present condition the income gap is widening.Therefore,the

paper using Multi factor line regression method to analyze the impact of those factors.The result shows that all the factors have a negative correlation with the income gap except the consumption expenditure per rural resident.And Dual contrast coefficient is a most important factors affecting income gap in Sichuan.Finally,this paper puts forwards policy suggestions to shorten the income gap between urban and rural residents in Sichuan province.Eradicate the dual structure in urban and rural areas,and Overall planning the coordinated development of urban and rural areas;adjust production constitution and improve Sichuan economic development;develop rural economy and raise peasants income;standardize consumer markets in rural areas and form demand-pull green economy.【關(guān)鍵詞】四川 城鄉(xiāng)居民 收入差距

【英文關(guān)鍵詞】Sichuan urban and rural residents income gap 【目錄】四川城鄉(xiāng)居民收入差距實證研究4-6Abstract6-7前言10-

2110

摘要

1.1 研究背景1.1.2 研究意義1.2.1 國外研究綜和研究意義10-1110-11述11-1311-12

1.1.1 研究背景1.2 國內(nèi)外研究綜述11-181.2.1.1 經(jīng)濟增長與收入不平等1.2.1.2 社會體制與收入不平等12

1.2.1.3 教

育、人力資本與收入不平等12-1313-1813-1414-1717-1818-211920-21

211.2.2 國內(nèi)研究綜述1.2.2.1 收入差距的相關(guān)研究方法1.2.2.2 城鄉(xiāng)居民收入差距的影響因素1.2.2.3 縮小城鄉(xiāng)居民收入差距的路徑1.2.3 文獻評述181.3.1 研究目標(biāo)18-191.3.3 研究方法19-201.4 研究創(chuàng)新和不足211.4.2 研究的不足21

1.3 研究目標(biāo)、內(nèi)容和方法1.3.2 研究內(nèi)容1.3.4 技術(shù)路線圖

1.4.1 研究的創(chuàng)新2 四川城鄉(xiāng)居民收入差距的現(xiàn)狀21-3721-2424-2828-3531-323232-35

2.1 四川城鄉(xiāng)居民收入的現(xiàn)狀分析2.2 四川城鄉(xiāng)居民收入差距的階段性分析2.3 四川城鄉(xiāng)居民收入差距區(qū)域比較分析2.3.1 四川各市州城鄉(xiāng)居民收入差距迥異2.3.2 四川各市州城鄉(xiāng)居民收入差距逐年上升2.3.3 五大經(jīng)濟區(qū)城鄉(xiāng)居民收入差距差異較大2.4 四川城鄉(xiāng)居民收入差距與全國城鄉(xiāng)居民收入差距四川城鄉(xiāng)居民收入差距趨勢預(yù)測

3.1.1 ARMA模型簡38-40

3.1.3 時間的比較35-3737-44介37-383.1 ARMA模型的構(gòu)建37-433.1.2 數(shù)據(jù)的分析與處理序列模型的建立40-43入差距的預(yù)測4343-44

3.2 ARMA(2,1)模型對四川城鄉(xiāng)居民收3.3 四川城鄉(xiāng)居民收入差距預(yù)測結(jié)果分析4 四川城鄉(xiāng)居民收入差距影響因素分析

44-5144-474748-4951-5952-5952-5353-5555-5656-594.1 研究方法444.2 指標(biāo)選取

4.3.1 數(shù)據(jù)來源4.3 數(shù)據(jù)來源及處理47-484.3.2 數(shù)據(jù)處理47-484.5 實證結(jié)果分析49-515.1 小結(jié)51-52

4.4 回歸分析結(jié)論與建議

5.2 政策建議5.2.1 逐步消除城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu),統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展5.2.2 調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),促進全省經(jīng)濟發(fā)展5.2.3 引導(dǎo)農(nóng)村地區(qū)發(fā)展,促進農(nóng)民增收5.2.4 規(guī)范農(nóng)村消費市場,形成需求拉動型經(jīng)濟參考文獻59-62

致謝62-63

攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的文章

第五篇：我國中老年人健康需求實證研究論文

健康是指人體各器官系統(tǒng)發(fā)育良好，體質(zhì)健壯，功能正常，精力充沛，并具有良好勞動效能的狀態(tài)，通常用人體測量、體格檢查和各種生理指標(biāo)來衡量。下面是小編為你帶來的我國中老年人健康需求實證研究論文，歡迎閱讀。

摘 要：對健康需求的研究，國際通行的方法是基于人力資本理論的Grossman健康需求模型。本文采用中國健康與養(yǎng)老追蹤調(diào)查（CHARLS 2008）的數(shù)據(jù)，運用Probit排序選擇模型對影響我國中老年人健康需求的因素進行了實證分析。研究發(fā)現(xiàn)，整體上看，收入和年齡對健康水平的影響符合Grossman模型的預(yù)測，且影響顯著，相比之下，教育的影響不明確而且不顯著，穩(wěn)定的婚姻狀況和青少年時期健康的體魄對中老年的健康有顯著的正向作用。在性別差異方面，教育對女性健康的影響更大，而年齡和收入對男性健康的影響更大。在城鄉(xiāng)差異方面，年齡對城鎮(zhèn)居民的健康影響更顯著，收入對農(nóng)村居民的健康影響更大。這些經(jīng)驗發(fā)現(xiàn)可以作為配置醫(yī)療衛(wèi)生資源的依據(jù)。

關(guān)鍵詞：Grossman模型；健康需求；性別視角

一、引 言

伴隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，人們生活水平不斷提高，我國居民健康水平也不斷提高，全國人口平均預(yù)期壽命從1990年的6855歲提高到2000年的7140歲，同時衛(wèi)生費用支出也迅速增加，從2000年的4 5866億元增加到2006年的9 8433億元，衛(wèi)生費用支出的增長率大部分時間超過GDP的增長率。數(shù)據(jù)來源：《中國統(tǒng)計年鑒》各期。人均壽命的提高加劇了我國人口老齡化的程度，我國老年人全年人均醫(yī)療費是總?cè)丝诘?56倍，占總?cè)丝?0%的老年人口醫(yī)療費用占總?cè)司t(yī)療費用的30%，人口老齡化將大大增加我國衛(wèi)生費用的支出。資料來源：http：newssohucom20060305n242133633shtml 收稿日期：2012070

1基金項目：山東大學(xué)研究生自主創(chuàng)新基金項目“我國中老年居民健康需求影響因素實證研究”（yzc11008）

作者簡介：張 琳（1985-），女，山東膠州人，博士研究生，主要從事健康經(jīng)濟學(xué)研究。Email：zhanglin8562@mailsdueducn對這些問題的研究都可以概括為對我國中老年居民健康需求和醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)需求的研究。

對健康需求和醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)需求的研究，國際通行的方法是基于人力資本理論的Grossman健康需求模型。Grossman通過將健康看做一種人力資本，建立了確定健康需求的模型，進而通過對健康需求的選擇來確定對醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)的需求。在此基礎(chǔ)上討論了健康資本折舊率、工資率和教育資本的變化對健康需求和醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)需求的影響以及作用機制[1]。

二、文獻回顧

經(jīng)濟學(xué)家很早就將健康看做人力資本的一個重要組成部分[2]。但是直到1972年，Grossman才第一次建立了基于人力資本理論的健康需求模型[1]。首先，該理論強調(diào)了健康作為人力資本，與其他人力資本尤其是教育的區(qū)別，即教育主要通過影響個人在生產(chǎn)部門和非生產(chǎn)部門的勞動效率來提高個人的效用，而健康主要通過延長勞動時間來提高個人的效用。其次，該理論區(qū)分了健康需求和醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)需求。健康資本作為一種耐耗品，其存量的增加是通過對醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)的投入來實現(xiàn)的，所以，人們對醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)的需求是基于對健康需求的引致需求。

Grossman創(chuàng)造性的工作為后來的學(xué)者用經(jīng)濟學(xué)的框架研究健康需求和醫(yī)療服務(wù)需求奠定了基礎(chǔ)。到目前為止，對Grossman模型理論上的主要擴展有三個方面：一是將不確定性引入到模型中，分析在存在不確定性的情況下，個體對健康需求和醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)需求有什么變化[3]-[6]；二是將模型從以個人為基礎(chǔ)拓展到家庭為健康生產(chǎn)的基本單元[7]-[8]；三是建立了在生命周期基礎(chǔ)上的健康需求動態(tài)模型，并運用面板數(shù)據(jù)對模型進行了實證分析[9]。

大量的文獻在Grossman模型的基礎(chǔ)上進行了實證分析，試圖找出各種因素對人們健康需求和醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)需求的影響[10]-[13]，或者某個因素對不同人群影響作用的差異[14]-[16]。這些影響因素主要包括：社會學(xué)方面的因素，如性別、年齡、種族、婚姻狀況、受教育程度等；經(jīng)濟學(xué)方面的因素，如資產(chǎn)、年收入水平等；行為習(xí)慣，如飲食習(xí)慣、是否經(jīng)常鍛煉身體；還有獲取醫(yī)療服務(wù)資源的可行性等。這些因素顯然影響著人們的健康水平，但是健康水平同樣對某些因素有反向的影響。由此產(chǎn)生了實證中的內(nèi)生性問題，導(dǎo)致無法得到無偏一致的參數(shù)估計值。另外，F(xiàn)uchs認(rèn)為可能存在某些不可觀測的因素，比如個人能力、時間偏好等，它同時作用于健康水平和其他影響因素[17]，將這些不可觀測的因素量化加入模型或采用工具變量的方法，從而獲得更有效的估計[18]-[19]。

為了解決內(nèi)生性問題，多種方法被運用到健康經(jīng)濟學(xué)的實證中。這些方法一是估計結(jié)構(gòu)模型[20]-[22]，二是使用工具變量[24]-[25]，三是通過比較兩個制度不同的國家，考察不同國家的不同的制度結(jié)構(gòu)是否導(dǎo)致某些因素對健康的影響途徑發(fā)生變化[26]。

國內(nèi)的文獻大多采用中國健康與營養(yǎng)調(diào)查（China Health and Nutrition Survey，CHNS）的數(shù)據(jù)，CHNS是由北卡羅來納大學(xué)人口研究中心﹑美國國家營養(yǎng)與食物安全研究所和中國疾病與預(yù)防控制中心合作開展的調(diào)查項目。自1989年開始，該調(diào)查已經(jīng)進行了8次，是一個包含多次調(diào)查數(shù)據(jù)的面板數(shù)據(jù)庫。所以，使用這個數(shù)據(jù)庫的文獻多數(shù)使用面板數(shù)據(jù)做分析[27]，也有的使用截面數(shù)據(jù)[28]。

在健康需求的影響因素分析中，文獻多用自評健康對微觀個體的健康狀況進行度量[29]，或構(gòu)造健康指標(biāo)，如生活質(zhì)量指標(biāo)QWB[27]-[30]、健康相關(guān)的生活質(zhì)量HRQoL[31]。相對應(yīng)的，用Probit或Logit排序選擇模型、OLS模型、2SLS模型等對影響健康的因素進行分析。

在醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)需求的影響因素分析中，文獻多用兩周就診次數(shù)、醫(yī)療衛(wèi)生支出等衡量醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)需求，使用兩部模型（Two-Part Model）來分析性別、收入、醫(yī)療可及性等因素對醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)需求的影響[32]-[33]。王俊等考察了居民選擇不同層次醫(yī)療服務(wù)的影響因素[34]。對于實證中可能存在的內(nèi)生性問題，多采用工具變量估計。以上文獻從微觀層面考察健康需求和醫(yī)療服務(wù)需求影響因素，基本都是基于Grossman模型，但是估計的結(jié)果與Grossman模型的預(yù)測存在不一致的地方。趙忠認(rèn)為，對衛(wèi)生服務(wù)經(jīng)驗研究的困難不在于構(gòu)建經(jīng)濟學(xué)模型，而在于正確估計模型，這個困難是由衛(wèi)生服務(wù)的不確定性及道德風(fēng)險、逆向選擇和誘導(dǎo)性消費等因素造成的。

三、數(shù)據(jù)及實證分析

1數(shù)據(jù)及變量說明

本文的數(shù)據(jù)來自北京大學(xué)國家發(fā)展研究院2008年在浙江和甘肅兩省進行的中國健康與養(yǎng)老追蹤調(diào)查（CHARLS）。這次調(diào)查對象的年齡基本都在45歲以上，多數(shù)在50—70歲之間，按照我國45—59歲人群為中年人，60歲以上為老年人的劃分標(biāo)準(zhǔn)，CHARLS的數(shù)據(jù)非常適合用來反映我國中老年人的基本情況。

本文希望通過微觀數(shù)據(jù)的實證來分析各因素對我國中老年居民健康需求的影響。表1給出了我們在實證中所使用變量的基本統(tǒng)計情況，如表1所示。

我們采取受訪者對自己健康狀況的判斷估計作為健康存量的衡量，將受訪者對自己健康狀況的判斷分成四個等級，其中差、一般、好、很好分別對應(yīng)的健康水平H=1、2、3、4。表2是健康水平的統(tǒng)計描述情況。從表2中可以看出，大部分受訪者的健康水平是一般。其中，女性的平均健康水平低于男性，但分布更加均衡；城鎮(zhèn)居民的平均健康水平高于農(nóng)村，分布也更加均衡。進而分別將性別、城鄉(xiāng)作為分組變量，對健康水平做平均值差異的t檢驗發(fā)現(xiàn)，男女、城鄉(xiāng)之間中老年人的健康水平均值的確存在顯著的差異，如表2所示。

與受訪者的自評健康狀況對應(yīng)，我們采用Probit排序選擇模型對我國中老年居民的健康需求模型進行估計。

2教育資本變量的內(nèi)生性檢驗

健康資本和教育資本作為兩個最重要的人力資本，兩者之間存在相互促進的影響，導(dǎo)致我們估計的模型可能存在內(nèi)生性問題。我們認(rèn)為一個人年輕時的健康水平對受教育的程度影響更大，同時作為健康稟賦對未來的健康具有重要的影響作用，所以我們在模型中添加了受訪者15歲之前的健康水平這個自變量，來剔除健康對教育的反向影響。但是我們采用了受訪者教育程度這個變量來作為教育資本的測算，存在測量誤差。由于教育資本的測量誤差或者遺漏變量，同樣可能導(dǎo)致內(nèi)生性問題。

我們選取了可能的內(nèi)生變量，即受訪者教育程度相關(guān)的受訪者第一個子女的教育程度（IV1）、受訪者配偶的教育程度（IV2）以及受訪者在第一個子女出生時的年齡（IV3）作為工具變量，對模型進行估計。

通過相關(guān)性的檢驗，筆者發(fā)現(xiàn)，IV3與受訪者的教育程度相關(guān)性不高，IV1和IV2與受訪者的教育程度相關(guān)性較強，因此保留這兩個工具變量。表3給出了在Probit排序選擇模型中利用工具變量法對模型進行估計的結(jié)果。

我們知道，如果變量不具有內(nèi)生性，使用工具變量估計就不是有效的。所以，筆者對教育程度這個可能具有內(nèi)生性的變量進行了檢驗。先用被懷疑的內(nèi)生變量受訪者的教育程度，對模型中所有其他的解釋變量和工具變量IV1、IV2進行回歸，并提取其殘差ε。然后把該殘差加入到Probit排序選擇模型中作為一個新的解釋變量繼續(xù)回歸，如果其系數(shù)顯著，則說明受訪者的教育程度確實是一個內(nèi)生變量。表3的最后一行給出了殘差系數(shù)的顯著性水平，可以看出，在5%的顯著性水平下，我們不能拒絕受訪者教育程度外生性的假設(shè)，即這個變量不存在內(nèi)生性。所以，接下來我們用Probit排序選擇模型來估計并分析各種因素對健康需求的影響，如表3所示。

從表4中可以看出，在全部樣本的Probit排序選擇模型估計中，性別和城鄉(xiāng)虛擬變量的系數(shù)都顯著為正，表明同樣條件下，男性的健康水平高于女性，城鎮(zhèn)居民的健康水平高于農(nóng)村居民。與我國女性平均期望壽命高于男性不同，2005年，我國男性期望壽命為70歲，女性為74歲（資料來源：《2010中國衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒》）。我們的估計認(rèn)為男性的健康水平更高，這可能與本文衡量健康選取的代理變量有關(guān)。本文選取自評健康狀況作為健康的代理變量，女性對自身的健康要求更高，可能導(dǎo)致女性過低評價了自身的健康。

婚姻狀況虛擬變量的系數(shù)顯著為正，表明婚姻狀況穩(wěn)定、與配偶生活在一起的中老年人的健康狀況更好。配偶之間，尤其是老年配偶之間互相照料，對健康有正向的影響。

受訪者15歲之前的健康水平對目前的健康水平有著顯著的正向影響。15歲之前健康水平良好意味著更健康的基因，青少年時期相對充足的營養(yǎng)攝入，顯然對今后的健康有正向的影響。

年齡對健康水平的影響顯著為負(fù)。年齡的增長，尤其是高齡人群年齡的增長，大大地提高了健康資本折舊率，提高了健康資本的成本，導(dǎo)致了對健康資本需求的減少。

教育程度對健康水平的影響為正，但是在所有設(shè)定樣本估計中作用都不顯著。教育程度對健康水平的影響不顯著，并不符合Grossman健康需求理論的預(yù)測，這可能與本文所采用的數(shù)據(jù)有很大關(guān)系。本文的受訪者都是中老年人，基本上出生在建國前后，那時的教育并沒有受到廣泛的重視，后來文化大革命的發(fā)生更是中斷了那個年代幾乎所有人受教育的機會，所以受教育程度在兩代人代內(nèi)和代際間的差異都不明顯。同時受教育年限只是對教育資本的一個測算，存在測量誤差。這些都可能導(dǎo)致教育程度對健康水平的影響不顯著。

收入水平對健康水平的影響顯著為正，所有的設(shè)定樣本估計都表明了這一點。顯然，高收入體現(xiàn)了更高的健康邊際產(chǎn)出，從而提高了對健康的需求。另外，表4中還列出了分別以性別和城鄉(xiāng)虛擬變量分組的模型回歸系數(shù)。對表4中的數(shù)據(jù)綜合分析可以發(fā)現(xiàn)，教育程度對女性健康水平的影響更明顯，因此，加強對女性教育的投入不僅可以提高女性的健康水平，通過良好的婚姻狀況，也會間接提高男性的健康水平?；橐鰻顩r、年齡和收入對男性健康水平的影響更明顯。這意味著隨著年齡的增加，當(dāng)男性面臨退休，收入明顯下降時，健康水平會受到很大的負(fù)向影響，所以，我們應(yīng)該對這個時期的老年男性傾注更多的關(guān)心。

城鄉(xiāng)居民的健康需求模型估計的數(shù)據(jù)顯示，年齡對城鎮(zhèn)居民健康水平的影響較農(nóng)村居民更顯著，這可能由于農(nóng)村居民年復(fù)一年的生產(chǎn)、生活模式隨年齡的增長變化不大，因此年齡對其健康水平影響不明顯。而收入對農(nóng)村居民的健康水平影響明顯，這可能由于農(nóng)村的基礎(chǔ)設(shè)施和醫(yī)療體系比較薄弱，農(nóng)村居民收入的增加對其改善生活環(huán)境、增加就醫(yī)的可能性有著顯著的影響。

四、結(jié) 論

本文運用Grossman健康需求模型對我國中老年居民的健康需求進行了實證分析。在健康需求模型中，通過內(nèi)生性檢驗發(fā)現(xiàn)，教育這個重要的人力資本變量不存在內(nèi)生性問題。運用Probit排序選擇模型發(fā)現(xiàn)：第一，男性的健康水平比女性高，城鎮(zhèn)居民的健康水平比農(nóng)村居民高。第二，整體上來看，收入和年齡對健康水平的影響符合Grossman模型的預(yù)測，且影響顯著。相比之下，教育的影響不明確而且不顯著。穩(wěn)定的婚姻狀況和青少年時期健康的體魄對中老年健康有顯著的正向作用。第三，在性別差異方面，教育對女性健康的影響更大，而年齡和收入對男性健康的影響更大。在城鄉(xiāng)差異方面，年齡對城鎮(zhèn)居民的健康影響更顯著，收入對農(nóng)村居民的健康影響更大。

總體上來看，我國數(shù)據(jù)對Grossman健康需求模型的擬合并不十分理想。根本原因在于Grossman健康需求理論建立在醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)效果的確定性和醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)供需均衡的假設(shè)基礎(chǔ)上。第一個假設(shè)顯然與實際不符，需要我們對理論和模型本身做出進一步的改進。第二個假設(shè)在目前中國醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)的條件下是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不成立的，我國目前存在著嚴(yán)重的醫(yī)療衛(wèi)生資源供給不足的問題，大量醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)需求得不到滿足，更不用提通過醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)來實現(xiàn)的健康需求。不過，實證的結(jié)果還是給我們未來資源的配置提供了一些參考。比如，增加農(nóng)村居民的可支配收入、提高農(nóng)村居民受教育的水平、增強農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)的可及性對于提高農(nóng)村居民的整體健康水平有顯著的作用。

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