第一篇：中國(guó)PPP模式系列研究之BOT模式

中國(guó)PPP模式系列研究之BOT模

式

BOT（Build-Operate-Transfer）即建造—運(yùn)營(yíng)—移交方式。該方式最大的特點(diǎn)就是用基礎(chǔ)設(shè)施有期限的經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押以獲取項(xiàng)目融資。在BOT模式下，首先由項(xiàng)目發(fā)起人通過(guò)投標(biāo)從委托人手中獲取對(duì)某個(gè)項(xiàng)目的特許權(quán)，隨后組建項(xiàng)目公司并負(fù)責(zé)進(jìn)行項(xiàng)目的融資、建設(shè)以及運(yùn)營(yíng)管理，在特許期內(nèi)通過(guò)對(duì)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)以及當(dāng)?shù)卣o予的其他優(yōu)惠來(lái)回收資金以還貸，并取得合理的利潤(rùn)。特許期結(jié)束后將項(xiàng)目無(wú)償?shù)匾平唤o政府。在該模式下，投資者一般要求政府保證其最低收益率，一旦在特許期內(nèi)無(wú)法達(dá)到該標(biāo)準(zhǔn)，政府應(yīng)給予特別補(bǔ)償。.。

一、BOT模式概述

（一）BOT的發(fā)展演變

近些年來(lái)，BOT模式引起了世界范圍廣泛的青睞并被一些發(fā)展中國(guó)家用來(lái)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并取得了一定的成功。BOT融資模式有著悠久的歷史。

BOT融資模式最早可追溯到17世紀(jì)英國(guó)的領(lǐng)港公會(huì)海上燈塔項(xiàng)目建設(shè)。私人首先向政府提出建造和經(jīng)營(yíng)燈塔的申請(qǐng)，申請(qǐng)中必須包括許多船主的簽名以證明將要建造的燈塔對(duì)他們有利并且表示愿意支付過(guò)路費(fèi)；在申請(qǐng)獲得批準(zhǔn)以后，私人向政府租用建造燈塔必須占用的土地，在特許期內(nèi)管理燈塔并向過(guò)往船只收取過(guò)路費(fèi)；特權(quán)期滿以后由政府將燈塔收回并交給領(lǐng)港公會(huì)繼續(xù)管理運(yùn)營(yíng)。到1820年，在全部46座燈塔中，有34座是私人投資建造?？梢?jiàn)BOT模式在投資效率上遠(yuǎn)高于政府部門。但是BOT融資模式產(chǎn)生之后并未得到長(zhǎng)足的發(fā)展，直到20世紀(jì)80年代，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要該融資模式才開(kāi)始受到關(guān)注。

（二）BOT的實(shí)施步驟

不同的BOT項(xiàng)目雖然所經(jīng)歷的時(shí)間不同，但它在各個(gè)階段任務(wù)特征是相同或類似的。BOT項(xiàng)目運(yùn)作大致可劃分為五個(gè)階段，其運(yùn)作流程圖如下圖所示。

1、項(xiàng)目前期開(kāi)發(fā)階段

該階段提出項(xiàng)目和組建項(xiàng)目公司，主要任務(wù)是BOT項(xiàng)目建設(shè)的基礎(chǔ)準(zhǔn)備工作，如確定項(xiàng)目法人和特許協(xié)議條款以及項(xiàng)目資金來(lái)源等。BOT項(xiàng)目一般是由政府作為發(fā)起人，也有由投資者向當(dāng)?shù)卣岢龅摹?/p>

2、項(xiàng)目實(shí)施籌備階段

該階段從組建項(xiàng)目公司開(kāi)始直到項(xiàng)目開(kāi)工，主要任務(wù)是項(xiàng)目公司組建、簽訂各項(xiàng)合同和辦理建設(shè)手續(xù)等。

3、項(xiàng)目建設(shè)實(shí)施階段

該階段與一般項(xiàng)目的建設(shè)階段相同，從項(xiàng)目開(kāi)工直到工程竣工驗(yàn)收為止。

4、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)維護(hù)階段

該階段從項(xiàng)目試運(yùn)營(yíng)直到項(xiàng)目移交，是BOT項(xiàng)目周期中時(shí)間最長(zhǎng)的階段，這一階段的長(zhǎng)短視特許協(xié)議的規(guī)定而定。

5、項(xiàng)目移交過(guò)渡階段

在運(yùn)營(yíng)維護(hù)階段的后期，政府和項(xiàng)目公司會(huì)劃定一段的過(guò)渡階段。這樣政府就能有時(shí)間適應(yīng)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，不至于移交后影響項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)。在特許期屆滿并完成了移交后，BOT項(xiàng)目隨之結(jié)束。但是從項(xiàng)目生命周期的角度看，項(xiàng)目并沒(méi)有完全結(jié)束。完成這些移交工作后，政府部門或投資者一般會(huì)進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)價(jià)，各自總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和啟示，為下一次參與BOT項(xiàng)目提供借鑒。.。

（三）BOT的優(yōu)勢(shì)分析

在我國(guó)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域BOT融資模式已經(jīng)取得可喜成績(jī)。BOT融資模式的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

首先，BOT模式能在一定程度上解決政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金不足，而私營(yíng)投資者通常又無(wú)力籌劃基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的矛盾，這就為政府減輕了基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資金短缺的壓力，可使政府集中資金建設(shè)那些不被投資者看好但又關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要項(xiàng)目。

其次，可以在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、降低風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng)、規(guī)模大，這就加大了整個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。以BOT方式將基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目全權(quán)交給項(xiàng)目承包商建設(shè)和經(jīng)營(yíng)，可以使公共部門將項(xiàng)目的融資、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給私人部門，避免公共部門承受項(xiàng)目的全部風(fēng)險(xiǎn)。

再次，項(xiàng)目公司為降低風(fēng)險(xiǎn)，獲得較多的利潤(rùn)，必然采用先進(jìn)的設(shè)計(jì)和管理方法，引入成熟的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，從而有助于提高基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)與經(jīng)營(yíng)效率。

最后，大型投資和管理公司在項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)采用國(guó)際先進(jìn)的技術(shù)和管理，這不僅保證了項(xiàng)目的建設(shè)質(zhì)量和工程進(jìn)度，同時(shí)也對(duì)提高我國(guó)的技術(shù)和管理水平有極大的促進(jìn)作用；此外，由于項(xiàng)目公司中大多有我國(guó)的承包公司參與，這樣也可以為這些承包公司提供更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，提高其人員的技術(shù)素質(zhì)和管理水平。

（四）BOT的法律特點(diǎn)

（1）從權(quán)利轉(zhuǎn)移看：政府只是通過(guò)與項(xiàng)目公司簽訂特許權(quán)協(xié)議（合同），將項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)交給項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司則在經(jīng)營(yíng)一定的時(shí)期后將其轉(zhuǎn)交給當(dāng)?shù)卣?/p>

（2）從責(zé)任范圍來(lái)看：政府依據(jù)簽訂的協(xié)議（合同），通過(guò)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的方式將設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、維護(hù)公共設(shè)施的責(zé)任轉(zhuǎn)移給項(xiàng)目公司。

（3）從項(xiàng)目的資金來(lái)看：采用BOT融資的項(xiàng)目所需要的資金全部由外國(guó)投資者或國(guó)內(nèi)投資者通過(guò)融資、貸款解決。政府不提供擔(dān)保資金，但可適當(dāng)貸款或參股，共同投資。

（4）從參與主體來(lái)看：政府與項(xiàng)目公司作為主要主體通過(guò)合同達(dá)成合作意向，項(xiàng)目公司分別通過(guò)貸款合同、經(jīng)營(yíng)合同、建筑合同、設(shè)計(jì)合同與銀行、經(jīng)營(yíng)承包商、建筑商、工程設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)達(dá)成有關(guān)貸款、經(jīng)營(yíng)、建設(shè)、設(shè)計(jì)方面的合作意向。.。

二、BOT模式的參與者

（一）項(xiàng)目發(fā)起人

作為項(xiàng)目發(fā)起人，首先應(yīng)作為股東，分擔(dān)一定的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)費(fèi)用。在BOT項(xiàng)目方案確定時(shí)，就應(yīng)明確債務(wù)和股本的比例，項(xiàng)目發(fā)起人應(yīng)作出一定的股本承諾。同時(shí)，應(yīng)在特許協(xié)議中列出專門的備用資金條款，當(dāng)建設(shè)資金不足時(shí)，由股東們自己墊付不足資金，以避免項(xiàng)目建設(shè)中途停工或工期延誤。項(xiàng)目發(fā)起人擁有股東大會(huì)的投票權(quán)，以及特許協(xié)議中列出的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓條款所表明的權(quán)力，即當(dāng)政府有意轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)時(shí)，股東擁有除債權(quán)人之外的第二優(yōu)先權(quán)，從而保證項(xiàng)目公司不被懷有敵意的人控制，保護(hù)項(xiàng)目發(fā)起人的利益。

（二）產(chǎn)品購(gòu)買商

在項(xiàng)目規(guī)劃階段，項(xiàng)目發(fā)起人或項(xiàng)目公司應(yīng)與產(chǎn)品購(gòu)買商簽訂長(zhǎng)期的產(chǎn)品購(gòu)買合同。產(chǎn)品購(gòu)買商必須有長(zhǎng)期的盈利歷史和良好的信譽(yù)保證，并且其購(gòu)買產(chǎn)品的期限至少與BOT項(xiàng)目的貸款期限相同，產(chǎn)品的價(jià)格也應(yīng)保證使項(xiàng)目公司足以回收股本、支付貸款本息和股息，并有利潤(rùn)空間。

（三）建筑發(fā)起人

按照協(xié)議規(guī)定的期限完成建設(shè)任務(wù)。為了充分保證建設(shè)進(jìn)度，要求總發(fā)起人必須具有較好的工作業(yè)績(jī)，并應(yīng)有強(qiáng)有力的擔(dān)保人提供擔(dān)保。項(xiàng)目建設(shè)竣工后要進(jìn)行驗(yàn)收和性能測(cè)試，以檢測(cè)建設(shè)是否滿足設(shè)計(jì)指標(biāo)。一旦總發(fā)起人因本身原因未按照合同規(guī)定期限完成任務(wù)，或者完成任務(wù)未能通過(guò)竣工驗(yàn)收，項(xiàng)目公司將予以罰款。

（四）保險(xiǎn)公司

保險(xiǎn)公司的責(zé)任是對(duì)項(xiàng)目中各個(gè)角色不愿承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保險(xiǎn)，包括建筑商風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)中斷風(fēng)險(xiǎn)、整體責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)（戰(zhàn)爭(zhēng)、財(cái)產(chǎn)充公等），等等。由于這些風(fēng)險(xiǎn)不可預(yù)見(jiàn)性很強(qiáng)，造成的損失巨大，所以對(duì)保險(xiǎn)商的財(cái)力、信用要求很高，一般的中小保險(xiǎn)公司沒(méi)有能力承擔(dān)此類保險(xiǎn)。

（五）債權(quán)人

債權(quán)人應(yīng)提供項(xiàng)目公司所需的所有貸款，并按照協(xié)議規(guī)定的時(shí)間、方式支付。當(dāng)政府計(jì)劃轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或進(jìn)行資產(chǎn)抵押時(shí)，債權(quán)人擁有獲取資產(chǎn)和抵押權(quán)的第一優(yōu)先權(quán)；項(xiàng)目公司若想舉新債必須征得債權(quán)人的同意；債權(quán)人應(yīng)獲得合理的利息。

（六）供應(yīng)商

供應(yīng)商負(fù)責(zé)供應(yīng)項(xiàng)目公司所需的設(shè)備、燃料、原材料等。由于在特許期限內(nèi)，對(duì)于燃料（原料）的需求是長(zhǎng)期的和穩(wěn)定的，供應(yīng)商必須具有良好的信譽(yù)和較強(qiáng)而穩(wěn)定的盈利能力，能提供至少不短于還貸期的一段時(shí)間內(nèi)的燃料（原料），同時(shí)供應(yīng)價(jià)格應(yīng)在供應(yīng)協(xié)議中明確注明，并由政府和金融機(jī)構(gòu)對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行擔(dān)保。

（七）運(yùn)營(yíng)商

運(yùn)營(yíng)商負(fù)責(zé)項(xiàng)目建成后的運(yùn)營(yíng)管理，為保持項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理的連續(xù)性，項(xiàng)目公司與運(yùn)營(yíng)商應(yīng)簽訂長(zhǎng)期合同，期限至少應(yīng)等于還款期。運(yùn)營(yíng)商必須是BOT項(xiàng)目的專長(zhǎng)者，既有較強(qiáng)的管理技術(shù)和管理水平，也有此類項(xiàng)目較豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。在運(yùn)營(yíng)運(yùn)程中，項(xiàng)目公司每年都應(yīng)對(duì)

項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)成本進(jìn)行預(yù)算，列出成本計(jì)劃，限制運(yùn)營(yíng)商的總成本支出。對(duì)于成本超支或效益提高，應(yīng)有相應(yīng)的罰款和獎(jiǎng)勵(lì)制度。

（八）政府

政府是BOT項(xiàng)目成功與否的最關(guān)鍵角色之一，政府對(duì)于BOT的態(tài)度以及在BOT項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中給予的支持將直接影響項(xiàng)目的成敗。政府在整個(gè)BOT項(xiàng)目中的作用有：一是有效地吸引國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所急需的資金；二是追蹤整個(gè)項(xiàng)目發(fā)展的全過(guò)程，并扮演積極的角色以確保政府和投資者的雙贏。.。

三、BOT與其它模式的比較分析

（一）與BOO的比較

BOT和BOO模式最重要的相同之處在于：兩種模式都是利用私人投資承擔(dān)公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。在這兩種融資模式中，私人投資者根據(jù)政府或政府機(jī)構(gòu)的授權(quán)從事項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)及經(jīng)營(yíng)。在特許期，項(xiàng)目公司擁有項(xiàng)目的占有權(quán)、收益權(quán)并承擔(dān)對(duì)項(xiàng)目設(shè)施進(jìn)行維修和保養(yǎng)的義務(wù)。但是 項(xiàng)目公司要承擔(dān)投融資以及建設(shè)、采購(gòu)設(shè)備以及維護(hù)等方面的風(fēng)險(xiǎn)，政府不提供固定投資回報(bào)率的保證，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)也不為其融資提供擔(dān)保。

BOT與BOO 模式最大的不同之處在于：在BOT項(xiàng)目中，項(xiàng)目公司在特許期結(jié)束后必須將項(xiàng)目設(shè)施交還給政府，而在BOO項(xiàng)目中，項(xiàng)目公司有權(quán)不受任何時(shí)間限制地?fù)碛胁⒔?jīng)營(yíng)項(xiàng)目設(shè)施。在BOT模式中私人投資者在項(xiàng)目建成后的一定期限內(nèi)對(duì)項(xiàng)目享有經(jīng)營(yíng)權(quán)并獲得經(jīng)營(yíng)收入。特許期屆滿后將項(xiàng)目無(wú)償移交給政府，項(xiàng)目設(shè)施最終所有權(quán)屬于政府。而在BOO模式中，項(xiàng)目的所有權(quán)不再移交給政府。

（二）與BOOT的比較

BOOT與BOT的區(qū)別有二：一是所有權(quán)的區(qū)別。BOT模式在項(xiàng)目建成后，私人只擁有項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)；而B(niǎo)OOT模式項(xiàng)目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)私人既有經(jīng)營(yíng)權(quán)又有所有權(quán)。二是時(shí)間上的差別。BOT模式從項(xiàng)目建成到移交這一段時(shí)間一般比BOOT模式短。BOT是一種私有化

程度很低的融資模式，因?yàn)轫?xiàng)目設(shè)施的所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移給私人。BOOT的私有化程度則高于BOT模式，因?yàn)樵O(shè)施的所有權(quán)在一定有限的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)給私人。由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目通常直接對(duì)社會(huì)產(chǎn)生影響，并且要使用到公共資源，諸如土地、公路、鐵路、管道、廣播電視網(wǎng)等等。對(duì)于運(yùn)輸項(xiàng)目（如收費(fèi)公路、收費(fèi)橋梁、鐵路等）都是采用BOT模式，因?yàn)檎ǔ２辉笇⑦\(yùn)輸網(wǎng)的私有權(quán)轉(zhuǎn)交給私人。因此對(duì)于電力、天然氣以及石油等關(guān)系到一個(gè)國(guó)家的國(guó)計(jì)民生行業(yè)的項(xiàng)目建設(shè)一般都采用BOT或BOOT方式。

【版權(quán)說(shuō)明】

文章來(lái)源：元立方金服

第二篇：PPP模式

一、什么是PPP模式?（也稱PPP融資）

答：

是指政府與私人組織之間，合作建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目, 通過(guò)簽署合同來(lái)明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，雙方各自發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)來(lái)提供公共服務(wù)，共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共同分享收益。

PPP的三大特征：1)伙伴關(guān)系 2）利益共享 3）風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)

注解：過(guò)去認(rèn)為只能由政府運(yùn)用財(cái)政資金來(lái)做的一些公共基礎(chǔ)設(shè)施、公共工程、公共服務(wù)項(xiàng)目，在PPP的模式下，可轉(zhuǎn)變?yōu)橛煞钦钠髽I(yè)主體、民間資本、社會(huì)資金進(jìn)入實(shí)施，形成特許權(quán)管理框架下的有效供給。

二、為什么要引入PPP模式？

答： 直接動(dòng)因來(lái)自財(cái)政壓力、壟斷勢(shì)力和低效率。

財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康說(shuō)： “我國(guó)地方政府債務(wù)迅速攀升，運(yùn)用PPP的機(jī)制創(chuàng)新，針對(duì)適合項(xiàng)目選擇性地適當(dāng)降低地方政府債務(wù)規(guī)模，有助于化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、減少地方債壓力?！?財(cái)政部副部長(zhǎng)史耀斌日前指出，目前城市建設(shè)資金主要靠轉(zhuǎn)讓土地的收入支撐是不可持續(xù)的，新型城鎮(zhèn)化需要建立多元可持續(xù)的資金保障機(jī)制。

我們國(guó)家在推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化的過(guò)程中，約4億人口要從農(nóng)村區(qū)域轉(zhuǎn)入城鎮(zhèn)成為常駐人口，進(jìn)城人口所需的“市民化”待遇，必須得到基本公共服務(wù)和保障。而預(yù)計(jì)2020年城鎮(zhèn)化帶來(lái)的投資資金量約42萬(wàn)億元。而各地加快推進(jìn)城鎮(zhèn)化普遍面臨著融資難題。（如此天文數(shù)字的投入，僅靠政府包攬來(lái)做，肯定力不從心。必須打定主意，使道路、橋梁、隧道、涵洞、上下水、供電、供熱、供氣、醫(yī)院、學(xué)校、綠化等公共品、準(zhǔn)公共品的供給。）

PPP模式是政府、企業(yè)基于某個(gè)項(xiàng)目而形成以“雙贏”或“多贏”為合作理念的現(xiàn)代融資模式。

三、ppp運(yùn)營(yíng)方式: 哪些行業(yè)適合這種模式？ 早在20世紀(jì)90年代,PPP模式是歐洲流行起來(lái)的，在公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng),尤其是在大型、一次性的項(xiàng)目。如：交通（公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、港口）、衛(wèi)生（醫(yī)院）、公共安全（監(jiān)獄）、國(guó)防、教育（學(xué)校）、公共不動(dòng)產(chǎn)管理,也就是我們常說(shuō)的基礎(chǔ)建設(shè)。(僅靠政府投資難以滿足交通長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的需要.)1992年英國(guó)最早應(yīng)用PPP模式。英國(guó)75%的政府管理者認(rèn)為PPP模式下的工程達(dá)到和超過(guò)價(jià)格與質(zhì)量關(guān)系的要求，可節(jié)省17%的資金。80%的工程項(xiàng)目按規(guī)定工期完成，智利于1994年引進(jìn)PPP模式。結(jié)果是提高了基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)代化程度，并獲得充足資金投資到社會(huì)發(fā)展計(jì)劃。已完成36個(gè)項(xiàng)目，投資額60億美元。其中，24個(gè)交通領(lǐng)域工程、9個(gè)機(jī)場(chǎng)、2個(gè)監(jiān)獄、1個(gè)水庫(kù)。年投資規(guī)模由模式實(shí)施以前的3億美元增加到17億美元。

葡萄牙自1997年啟動(dòng)PPP模式，首先應(yīng)用在公路網(wǎng)的建設(shè)上。至2006年的10年期間，公路里程比原來(lái)增加一倍。除公路以外，正在實(shí)施的工程還包括醫(yī)院的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)、修建鐵路和城市地鐵。

1998年的法國(guó)世界杯的體育館建設(shè)也用了PPP模式。

巴西是2004年12月通過(guò)“公私合營(yíng)（PPP）模式”法案，該法對(duì)國(guó)家管理部門執(zhí)行PPP模式下的工程招投標(biāo)和簽訂工程合同做出具體的規(guī)定。據(jù)巴西計(jì)劃部稱，已經(jīng)列入2004年－2007年四年發(fā)展規(guī)劃中的23項(xiàng)公路、鐵路、港口和灌溉工程將作為PPP模式的首批招標(biāo)項(xiàng)目，總投資130.67億雷亞爾。

美國(guó)最著名的4大職業(yè)聯(lián)賽俱樂(lè)部（如NBA,NFL，NHL,MLB）所擁有的82個(gè)體育場(chǎng)館的31%都是用的PPP模式。

中國(guó)的PPP模式案例：

2005年2月，我國(guó)首次運(yùn)PPP模式進(jìn)行北京地鐵4號(hào)線的建設(shè)（16號(hào)再次使用PPP）.2，國(guó)家體育場(chǎng)（鳥(niǎo)巢的案例）3.北京亦莊的天然氣項(xiàng)目 4.武漢的高鐵

四、PPP：解讀新型城鎮(zhèn)化的融資之路 在4月1日至2日召開(kāi)的PPP會(huì)議上，財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康、亞洲開(kāi)發(fā)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家柯瑞格先生等為財(cái)政系統(tǒng)人士培訓(xùn)了PPP模式的基礎(chǔ)知識(shí)、政策體系、發(fā)展經(jīng)驗(yàn)、操作實(shí)踐、法律框架及實(shí)施流程等。黑龍江省、河南省、浙江省、湖南省、福建省、上海市等省市及其部分地市的財(cái)政廳、財(cái)政局相關(guān)負(fù)責(zé)人士參加會(huì)議。

據(jù)悉，財(cái)政部力推的PPP模式正在全國(guó)多個(gè)省市推進(jìn)。哈爾濱和洛陽(yáng)作為試點(diǎn)城市，已經(jīng)通過(guò)多個(gè)項(xiàng)目先行實(shí)踐總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，而黑龍江、河南、浙江、湖南、福建、上海等多個(gè)省市正在密集展開(kāi)調(diào)研，著手籌備項(xiàng)目。

PPP是政府和私人企業(yè)之間為提供公共產(chǎn)品和服務(wù)、基于具體項(xiàng)目的合作融資模式，適用于具有長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。

目前英國(guó)、澳大利亞、加拿大等國(guó)的財(cái)政部門都專門設(shè)立了PPP管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)推動(dòng)PPP模式發(fā)展，履行研究設(shè)計(jì)、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、融資支持、招投標(biāo)管理、爭(zhēng)議協(xié)調(diào)等職責(zé)。

如何有效率地提供普遍服務(wù)，既能保障公共產(chǎn)品的公共性質(zhì)，又夠促使企業(yè)通過(guò)利潤(rùn)改善提高效率，是各國(guó)在公用事業(yè)部門制度改革過(guò)程中面臨的困境。于是公私合作制就成為各國(guó)公用事業(yè)部門改革實(shí)踐中的一種嘗試。

黑龍江：2014.4月

作為試點(diǎn)城市所在的省份，黑龍江省今年年初與亞行合作實(shí)施“PPP領(lǐng)導(dǎo)力建設(shè)項(xiàng)目”，引導(dǎo)亞行等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)在城市發(fā)展、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域，與省內(nèi)有潛力的私有經(jīng)濟(jì)體開(kāi)展直接融資合作，并且先后向國(guó)家申報(bào)了“松花江流域水污染控制”、“職業(yè)教育實(shí)訓(xùn)基地”等PPP類項(xiàng)目，引資總額度約合2.43億美元。洛陽(yáng) 2014.2 另一個(gè)試點(diǎn)城市洛陽(yáng)的市政路橋和污水處理打包項(xiàng)目已初步選定為亞行貸款支持項(xiàng)目，亞行計(jì)劃提供總額1億美元的主權(quán)貸款支持。湖南省財(cái)政廳此前也舉辦PPP模式專題研討會(huì)，并明確提出今年將選取部分市縣開(kāi)展試點(diǎn)。

五、安邦產(chǎn)品

房地產(chǎn)行業(yè)周刊 2011年7月26日 第369期[北京保障房建設(shè)率先引入PPP模式] 金融2014年1月27日第3936期 [財(cái)政部力推PPP化解地方債并為城鎮(zhèn)化融資] 經(jīng)濟(jì)2014年4月3日第4643期[民企面對(duì)PPP模式難以跨越資金和制度門檻] 金融 2014年4月23日總第3992期[北京地鐵再成地方PPP模式標(biāo)桿]16號(hào)線 中國(guó)農(nóng)業(yè)報(bào)告 2014年4月24日 總第249期 【公私合營(yíng)(PPP)促農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型】 經(jīng)濟(jì)2014年5月8日第4666期【形勢(shì)要點(diǎn)；地方政府需要正視PPP帶來(lái)的挑戰(zhàn) 比如地鐵漲價(jià)，票價(jià)提高政府可以減少補(bǔ)貼，PPP公司也可以有更多利潤(rùn)空間，但公眾的福利會(huì)損失。沒(méi)有解決好這些頂層設(shè)計(jì)上的問(wèn)題，PPP項(xiàng)目的前景令人擔(dān)憂。這使得前述的立法工作變得極為重要。

金融 2014年5月8日 總第4002期 【形勢(shì)要點(diǎn)：復(fù)星的復(fù)合產(chǎn)業(yè)PPP融資模式】

安邦建議采用PPP（民間資本參與公共項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)，與政府共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、收益）；城投集合債（幾個(gè)平臺(tái)捆綁在一起發(fā)城投債，對(duì)增信有幫助）；國(guó)開(kāi)行（國(guó)開(kāi)行被要求成立專門的金融機(jī)構(gòu)，向郵儲(chǔ)銀行融資投棚改）、財(cái)政部的棚改專項(xiàng)。

PPP模式是指政府與私營(yíng)企業(yè)簽訂長(zhǎng)期協(xié)議，授權(quán)私營(yíng)商代替政府建設(shè)、運(yùn)營(yíng)或管理公共基礎(chǔ)設(shè)施并向公眾提供公共服務(wù)。協(xié)議時(shí)間可能長(zhǎng)達(dá)20年。

與現(xiàn)在地方政府熟識(shí)的BT、BOT不同，PPP強(qiáng)調(diào)民間資本必須出錢，同時(shí)必須參與項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，與政府共同分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，分享收益。

（BT）建造、移交（BT在實(shí)際運(yùn)用中變成了墊資施工）

民營(yíng)機(jī)構(gòu)與政府方簽約，設(shè)立項(xiàng)目公司以階段性業(yè)主身份負(fù)責(zé)某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施的融資、建設(shè)，并在完工后即交付給政府。

（BOT）建造、擁有、運(yùn)營(yíng)、移交（BOT則是政府向私人部門承諾固定收益，私人部門基本不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)）

私營(yíng)部門為設(shè)施項(xiàng)目進(jìn)行融資并負(fù)責(zé)建設(shè)、擁有和經(jīng)營(yíng)這些設(shè)施，待期限屆滿，民營(yíng)機(jī)構(gòu)將該設(shè)施及其所有權(quán)移交給政府方。

企業(yè)的好處：PPP可以給企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的可能性，所以，民間資本自然而然地就會(huì)考慮加入到這樣的項(xiàng)目上來(lái)。

對(duì)于政府來(lái)說(shuō)：企業(yè)加入后，既解決了資金問(wèn)題，企業(yè)加入后的優(yōu)勢(shì)還有管理知識(shí)、專業(yè)知識(shí)。

總之，PPP對(duì)于政府來(lái)說(shuō)，是必須積極運(yùn)用來(lái)推進(jìn)現(xiàn)代治理中化解財(cái)政壓力、債務(wù)壓力和充分盡責(zé)地實(shí)施和諧社會(huì)管理、貫徹“中國(guó)夢(mèng)”發(fā)展戰(zhàn)略的機(jī)制創(chuàng)新。

PPP模式有哪些好處？

第一，PPP是一種新型的項(xiàng)目融資模式。項(xiàng)目PPP融資是以項(xiàng)目為主體的融資活動(dòng)，主要根據(jù)項(xiàng)目的預(yù)期收益、資產(chǎn)以及政府扶持措施的力度而不是項(xiàng)目投資人或發(fā)起人的資信來(lái)安排融資。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的直接收益和通過(guò)政府扶持所轉(zhuǎn)化的效益是償還貸款的資金來(lái)源，項(xiàng)目公司的資產(chǎn)和政府給予的有限承諾是貸款的安全保障。

第二、PPP融資模式可以使民營(yíng)資本更多地參與到項(xiàng)目中，以提高效率，降低風(fēng)險(xiǎn)。這也正是現(xiàn)行項(xiàng)目融資模式所欠缺的。政府的公共部門與民營(yíng)企業(yè)以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)進(jìn)行全程的合作，雙方共同對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行的整個(gè)周期負(fù)責(zé)。PPP方式的操作規(guī)則使民營(yíng)企業(yè)參與到城市軌道交通項(xiàng)目的確認(rèn)、設(shè)計(jì)和可行性研究等前期工作中來(lái)，這不僅降低了民營(yíng)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，而且能將民營(yíng)企業(yè)在投資建設(shè)中更有效率的管理方法與技術(shù)引入項(xiàng)目中來(lái)，還能有效地實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)行的控制，從而有利于降低項(xiàng)目建設(shè)投資的風(fēng)險(xiǎn)，較好地保障國(guó)家與民營(yíng)企業(yè)各方的利益。這對(duì)縮短項(xiàng)目建設(shè)周期，降低項(xiàng)目運(yùn)作成本甚至資產(chǎn)負(fù)債率都有值得肯定的現(xiàn)實(shí)意義。

第三、PPP模式可以在一定程度上保證民營(yíng)資本“有利可圖”。私營(yíng)部門的投資目標(biāo)是尋求既能夠還貸又有投資回報(bào)的項(xiàng)目，無(wú)利可圖的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目是吸引不到民營(yíng)資本的投入的。而采取PPP模式，政府可以給予私人投資者相應(yīng)的政策扶持作為補(bǔ)償，從而很好地解決了這個(gè)問(wèn)題，如稅收優(yōu)惠、貸款擔(dān)保、給予民營(yíng)企業(yè)沿線土地優(yōu)先開(kāi)發(fā)權(quán)等。通過(guò)實(shí)施這些政策可提高民營(yíng)資本投資城市軌道交通項(xiàng)目的積極性。

第四、PPP模式在減輕政府初期建設(shè)投資負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)的前提下，可以提高城市軌道交通服務(wù)質(zhì)量。在PPP模式下，公共部門和民營(yíng)企業(yè)共同參與城市軌道交通的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，由民營(yíng)企業(yè)負(fù)責(zé)項(xiàng)目融資，有可能增加項(xiàng)目的資本金數(shù)量，進(jìn)而降低較高的資產(chǎn)負(fù)債率，而且不但能節(jié)省政府的投資，還可以將項(xiàng)目的一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給民營(yíng)企業(yè)，從而減輕政府的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)雙方可以形成互利的長(zhǎng)期目標(biāo)，更好地為社會(huì)和公眾提供服務(wù)。

（公私合作制是指公共部門+私人部門為提供公共服務(wù)而建立起來(lái)的一種長(zhǎng)期合作伙伴關(guān)系）

PPP項(xiàng)目步驟：商業(yè)需求→方案的評(píng)估與選擇→案例分析→項(xiàng)目開(kāi)發(fā)→競(jìng)標(biāo)過(guò)程→合同管理。

第三篇：PPP、BOT、BT、TOT、BTO模式簡(jiǎn)析

PPP、BOT、BT、TOT、BTO模式簡(jiǎn)析

目錄

PPP模式...........................................................................................................................1

PPP模式的內(nèi)涵........................................................................................................1 PPP模式的目標(biāo)及運(yùn)作思路....................................................................................1 PPP模式的優(yōu)點(diǎn)........................................................................................................2 PPP模式的必要條件................................................................................................3 BOT模式...........................................................................................................................3

BOT的含義...............................................................................................................3 BOT投資的特點(diǎn)和優(yōu)越性.......................................................................................4 BOT模式的參與者...................................................................................................4 實(shí)施BOT的步驟......................................................................................................5 BOT的具體方式.......................................................................................................5 BOT投資方式的發(fā)展...............................................................................................6 BOT與TOT的區(qū)別...................................................................................................6 PPP模式與BOT模式的比較...................................................................................7 BT模式..............................................................................................................................9

BT模式的含義..........................................................................................................9 BT模式產(chǎn)生的背景..................................................................................................9 BT模式的運(yùn)作........................................................................................................10 我國(guó)實(shí)施BT模式的依據(jù).......................................................................................10 BT模式的運(yùn)作過(guò)程................................................................................................10 BT模式的特點(diǎn)........................................................................................................10 BT模式的風(fēng)險(xiǎn)........................................................................................................10 BT模式下的“信用擔(dān)?！?...................................................................................11 BT模式的“多米諾骨牌”....................................................................................11 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)救措施.........................................................................................................12 TOT模式.........................................................................................................................13 TOT模式的概述.....................................................................................................13 TOT方式的運(yùn)作程序.............................................................................................13 TOT模式的好處.....................................................................................................13 TOT模式的優(yōu)勢(shì).....................................................................................................14 實(shí)施TOT方式應(yīng)注意的問(wèn)題................................................................................15 BTO模式.........................................................................................................................15 什么是BTO模式....................................................................................................15 BTO模式適用.........................................................................................................16

PPP模式

PPP模式（Public—Private—Partnership，公共私營(yíng)合作制）。是指政府與私人組織之間，為了合作建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目?；蚴菫榱颂峁┠撤N公共物品和服務(wù)，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系，并通過(guò)簽署合同來(lái)明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達(dá)到比預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)更為有利的結(jié)果。

典型的結(jié)構(gòu)為：政府部門或地方政府通過(guò)政府采購(gòu)形式與中標(biāo)單位組成的特殊目的公司簽定特許合同(特殊目的公司一般由中標(biāo)的建筑公司、服務(wù)經(jīng)營(yíng)公司或?qū)?xiàng)目進(jìn)行投資的第三方組成的股份有限公司)由特殊目的公司負(fù)責(zé)籌資、建設(shè)及經(jīng)營(yíng)。政府通常與提供貸款的金融機(jī)構(gòu)達(dá)成一個(gè)直接協(xié)議，這個(gè)協(xié)議不是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行擔(dān)保的協(xié)議，而是一個(gè)向借貸機(jī)構(gòu)承諾將按與特殊目的公司簽定的合同支付有關(guān)費(fèi)用的協(xié)定，這個(gè)協(xié)議使特殊目的公司能比較順利地獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款。采用這種融資形式的實(shí)質(zhì)是：政府通過(guò)給予私營(yíng)公司長(zhǎng)期的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和收益權(quán)來(lái)?yè)Q取基礎(chǔ)設(shè)施加快建設(shè)及有效運(yùn)營(yíng)。

PPP模式的內(nèi)涵

PPP模式的內(nèi)涵主要包括以下四個(gè)方面：

第一，PPP是一種新型的項(xiàng)目融資模式。項(xiàng)目PPP融資是以項(xiàng)目為主體的融資活動(dòng)，是項(xiàng)目融資的一種實(shí)現(xiàn)形式，主要根據(jù)項(xiàng)目的預(yù)期收益、資產(chǎn)以及政府扶持措施的力度而不是項(xiàng)目投資人或發(fā)起人的資信來(lái)安排融資。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的直接收益和通過(guò)政府扶持所轉(zhuǎn)化的效益是償還貸款的資金來(lái)源，項(xiàng)目公司的資產(chǎn)和政府給予的有限承諾是貸款的安全保障。

第二、PPP融資模式可以使民營(yíng)資本更多地參與到項(xiàng)目中，以提高效率，降低風(fēng)險(xiǎn)。這也正是現(xiàn)行項(xiàng)目融資模式所欠缺的。政府的公共部門與民營(yíng)企業(yè)以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)進(jìn)行全程的合作，雙方共同對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行的整個(gè)周期負(fù)責(zé)。PPP方式的操作規(guī)則使民營(yíng)企業(yè)參與到城市軌道交通項(xiàng)目的確認(rèn)、設(shè)計(jì)和可行性研究等前期工作中來(lái)，這不僅降低了民營(yíng)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，而且能將民營(yíng)企業(yè)在投資建設(shè)中更有效率的管理方法與技術(shù)引入項(xiàng)目中來(lái)，還能有效地實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)行的控制，從而有利于降低項(xiàng)目建設(shè)投資的風(fēng)險(xiǎn)，較好地保障國(guó)家與民營(yíng)企業(yè)各方的利益。這對(duì)縮短項(xiàng)目建設(shè)周期，降低項(xiàng)目運(yùn)作成本甚至資產(chǎn)負(fù)債率都有值得肯定的現(xiàn)實(shí)意義。

第三、PPP模式可以在一定程度上保證民營(yíng)資本“有利可圖”。私營(yíng)部門的投資目標(biāo)是尋求既能夠還貸又有投資回報(bào)的項(xiàng)目，無(wú)利可圖的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目是吸引不到民營(yíng)資本的投入的。而采取PPP模式，政府可以給予私人投資者相應(yīng)的政策扶持作為補(bǔ)償，從而很好地解決了這個(gè)問(wèn)題，如稅收優(yōu)惠、貸款擔(dān)保、給予民營(yíng)企業(yè)沿線土地優(yōu)先開(kāi)發(fā)權(quán)等。通過(guò)實(shí)施這些政策可提高民營(yíng)資本投資城市軌道交通項(xiàng)目的積極性。

第四、PPP模式在減輕政府初期建設(shè)投資負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)的前提下，提高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的服務(wù)質(zhì)量。在PPP模式下，公共部門和民營(yíng)企業(yè)共同參與城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，由民營(yíng)企業(yè)負(fù)責(zé)項(xiàng)目融資，有可能增加項(xiàng)目的資本金數(shù)量，進(jìn)而降低較高的資產(chǎn)負(fù)債率，而且不但能節(jié)省政府的投資，還可以將項(xiàng)目的一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給民營(yíng)企業(yè)，從而減輕政府的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)雙方可以形成互利的長(zhǎng)期目標(biāo)，更好地為社會(huì)和公眾提供服務(wù)。

PPP模式的目標(biāo)及運(yùn)作思路

PPP模式的目標(biāo)有兩種，一是低層次目標(biāo)，指特定項(xiàng)目的短期目標(biāo)；二是高層次目標(biāo)，指引入私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的綜合長(zhǎng)期合作的目標(biāo)機(jī)構(gòu)目標(biāo)層次如圖1所示。

PPP模式的組織形式非常復(fù)雜，既可能包括私人營(yíng)利性企業(yè)、私人非營(yíng)利性組織，同時(shí)還可能包括公共非營(yíng)利性組織（如政府）。合作各方之間不可避免地會(huì)產(chǎn)生不同層次、類型的利益和責(zé)任的分歧。只有政府與私人企業(yè)形成相互合作的機(jī)制，才能使得合作各方的分歧模糊化，在求同存異的前提下完成項(xiàng)目的目標(biāo)。PPP模式的機(jī)構(gòu)層次就像金字塔一樣，金字塔頂部是項(xiàng)目所在國(guó)的政府，是引入私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的有關(guān)政策的制定者。

項(xiàng)目所在國(guó)政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目有一個(gè)完整的政策框架、目標(biāo)和實(shí)施策略，對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程的參與各方進(jìn)行指導(dǎo)和約束。金字塔中部是項(xiàng)目所在國(guó)政府有關(guān)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對(duì)政府政策指導(dǎo)方針進(jìn)行解釋和運(yùn)用，形成具體的項(xiàng)目目標(biāo)。金字塔的底部是項(xiàng)目私人參與者，通過(guò)與項(xiàng)目所在國(guó)政府的有關(guān)部門簽署一個(gè)長(zhǎng)期的協(xié)議或合同，協(xié)調(diào)本機(jī)構(gòu)的目標(biāo)、項(xiàng)目所在國(guó)政府的政策目標(biāo)和項(xiàng)目所在國(guó)政府有關(guān)機(jī)構(gòu)的具體目標(biāo)之間的關(guān)系，盡可能使參與各方在項(xiàng)目進(jìn)行中達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)。這種模式的一個(gè)最顯著的特點(diǎn)就是項(xiàng)目所在國(guó)政府或者所屬機(jī)構(gòu)與項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者之間的相互協(xié)調(diào)及其在項(xiàng)目建設(shè)中發(fā)揮的作用。PPP模式是一個(gè)完整的項(xiàng)目融資概念,但并不是對(duì)項(xiàng)目融資的徹底更改,而是對(duì)項(xiàng)目生命周過(guò)程中的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置提出了一個(gè)新的模型。它是政府、贏利性企業(yè)和非贏利性企業(yè)基于某個(gè)項(xiàng)目而形成以“雙贏”或“多贏”為理念的相互合作形式,參與各方可以達(dá)到與預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)相比更為有利的結(jié)果,其運(yùn)作思路如圖1所示。在圖2，參與各方雖然沒(méi)有達(dá)到自身理想的最大利益,但總收益卻是最大的,實(shí)現(xiàn)了“帕雷托”效應(yīng),即社會(huì)效益最大化,這顯然更符合公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的宗旨。

PPP模式的優(yōu)點(diǎn)

PPP模式使政府部門和民營(yíng)企業(yè)能夠充分利用各自的優(yōu)勢(shì),即把政府部門的社會(huì)責(zé)任、遠(yuǎn)景規(guī)劃、協(xié)調(diào)能力與民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)精神、民間資金和管理效率結(jié)合到一起。PPP模式的優(yōu)點(diǎn)如下：

（1）消除費(fèi)用的超支。公共部門和私人企業(yè)在初始階段私人企業(yè)與政府共同參與項(xiàng)目的識(shí)別、可行性研究、設(shè)施和融資等項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程,保證了項(xiàng)目在技術(shù)和經(jīng)濟(jì)上的可行性，縮短前期工作周期,使項(xiàng)目費(fèi)用降低。PPP模式只有當(dāng)項(xiàng)目已經(jīng)完成并得到政府批準(zhǔn)使用后,私營(yíng)部門才能開(kāi)始獲得收益,因此PPP模式有利于提高效率和降低工程造成價(jià),能夠消除項(xiàng)目完工風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)。研究表明,與傳統(tǒng)的融資模式相比,PPP項(xiàng)目平均為政府部門節(jié)約 17%的費(fèi)用,并且建設(shè)工期都能按時(shí)完成。

（2）有利于轉(zhuǎn)換政府職能，減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)。政府可以從繁重的事務(wù)中脫身出來(lái)，從過(guò)去的基礎(chǔ)設(shè)施公共服務(wù)的提供者變成一個(gè)監(jiān)管的角色，從而保證質(zhì)量，也可以在財(cái)政預(yù)算方面減輕政府壓力。

（3）促進(jìn)了投資主體的多元化。利用私營(yíng)部門來(lái)提供資產(chǎn)和服務(wù)能為政府部門提供更多的資金和技能,促進(jìn)了投融資體制改革。同時(shí),私營(yíng)部門參與項(xiàng)目還能推動(dòng)在項(xiàng)目設(shè)計(jì)、施工、設(shè)施管理過(guò)程等方面的革新,提高辦事效率,傳播最佳管理理念和經(jīng)驗(yàn)。

（4）政府部門和民間部門可以取長(zhǎng)補(bǔ)短，發(fā)揮政府公共機(jī)構(gòu)和民營(yíng)機(jī)構(gòu)各自的優(yōu)勢(shì)，彌補(bǔ)對(duì)方身上的不足。雙方可以形成互利的長(zhǎng)期目標(biāo)，可以以最有效的成本為公眾提供高質(zhì)量的服務(wù)。

（5）使項(xiàng)目參與各方整合組成戰(zhàn)略聯(lián)盟,對(duì)協(xié)調(diào)各方不同的利益目標(biāo)起關(guān)鍵作用。（6）風(fēng)險(xiǎn)分配合理。與BOT等模式不同, PPP在項(xiàng)目初期就可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分配,同時(shí)由于政府分擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn),使風(fēng)險(xiǎn)分配更合理,減少了承建商與投資商風(fēng)險(xiǎn),從而降低了融資難度,提高了項(xiàng)目融資成功的可能性。政府在分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也擁有一定的控制權(quán)。

（7）應(yīng)用范圍廣泛，該模式突破了目前的引入私人企業(yè)參與公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目組織機(jī)構(gòu)的多種限制，可適用于城市供熱等各類市政公用事業(yè)及道路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、醫(yī)院、學(xué)校等。

PPP模式的必要條件

從國(guó)外近年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)看，以下幾個(gè)因素是成功運(yùn)作PPP模式的必要條件：

（1）政府部門的有力支持。在PPP模式中公共民營(yíng)合作雙方的角色和責(zé)任會(huì)隨項(xiàng)目的不同而有所差異，但政府的總體角色和責(zé)任--為大眾提供最優(yōu)質(zhì)的公共設(shè)施和服務(wù)--卻是始終不變的。PPP模式是提供公共設(shè)施或服務(wù)的一種比較有效的方式，但并不是對(duì)政府有效治理和決策的替代。在任何情況下，政府均應(yīng)從保護(hù)和促進(jìn)公共利益的立場(chǎng)出發(fā)，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的總體策劃，組織招標(biāo)，理順各參與機(jī)構(gòu)之間的權(quán)限和關(guān)系，降低項(xiàng)目總體風(fēng)險(xiǎn)等。

（2）健全的法律法規(guī)制度。PPP項(xiàng)目的運(yùn)作需要在法律層面上，對(duì)政府部門與企業(yè)部門在項(xiàng)目中需要承擔(dān)的責(zé)任、義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行明確界定，保護(hù)雙方利益。在PPP模式下，項(xiàng)目設(shè)計(jì)、融資、運(yùn)營(yíng)、管理和維護(hù)等各個(gè)階段都可以采納公共民營(yíng)合作，通過(guò)完善的法律法規(guī)對(duì)參與雙方進(jìn)行有效約束，是最大限度發(fā)揮優(yōu)勢(shì)和彌補(bǔ)不足的有力保證。

（3）專業(yè)化機(jī)構(gòu)和人才的支持。PPP模式的運(yùn)作廣泛采用項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的方式，進(jìn)行結(jié)構(gòu)融資，這需要比較復(fù)雜的法律、金融和財(cái)務(wù)等方面的知識(shí)。一方面要求政策制定參與方制定規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的PPP交易流程，對(duì)項(xiàng)目的運(yùn)作提供技術(shù)指導(dǎo)和相關(guān)政策支持；另一方面需要專業(yè)化的中介機(jī)構(gòu)提供具體專業(yè)化的服務(wù)。

BOT模式

BOT的含義

BOT是“build－operate－transfer”的縮寫，意為“建設(shè)－經(jīng)營(yíng)－轉(zhuǎn)讓”，是私營(yíng)企業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，向社會(huì)提供公共服務(wù)的一種方式。我國(guó)一般稱其為“特許權(quán)”，是指政府部門就某個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目與私人企業(yè)（項(xiàng)目公司）簽訂特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的私人企業(yè)

來(lái)承擔(dān)該基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資、融資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)與維護(hù)，在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，這個(gè)私人企業(yè)向設(shè)施使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，由此來(lái)回收項(xiàng)目的投融資，建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)成本并獲取合理回報(bào)；政府部門則擁有對(duì)這一基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)督權(quán)、調(diào)控權(quán)；特許期屆滿，簽約方的私人企業(yè)將該基礎(chǔ)設(shè)施無(wú)償或有償移交給政府部門。

BOT投資的特點(diǎn)和優(yōu)越性

從BOT投資方式的基本內(nèi)涵可以看出，BOT投資方式的一個(gè)很顯著的特征就是“權(quán)錢交易”：政府賦予私營(yíng)公司或企業(yè)對(duì)某一項(xiàng)目的特許權(quán)，由其全權(quán)負(fù)責(zé)建設(shè)與經(jīng)營(yíng)，政府無(wú)需花錢，通過(guò)轉(zhuǎn)讓權(quán)利即可獲得一些重大項(xiàng)目的建成并產(chǎn)生極大的的社會(huì)效益，特許期滿后還可以收回項(xiàng)目。當(dāng)然，投資者也因?yàn)閾碛幸欢〞r(shí)期的特許權(quán)而獲得極大的投資機(jī)會(huì)，并相應(yīng)賺取了利潤(rùn)。所以BOT投資方式能使多方獲利，具有較好的投資效果。

BOT投資有如下優(yōu)點(diǎn):

1、可利用私人企業(yè)投資，減少政府公共借款和直接投資，緩和政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。

2、避免或減少政府投資可能帶來(lái)的各種風(fēng)險(xiǎn)，如利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等。

3、有利于提高項(xiàng)目的運(yùn)作效益。因?yàn)橐环矫鍮OT項(xiàng)目一般都涉及到巨額資金的投入，以及項(xiàng)目周期長(zhǎng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，由于有私營(yíng)企業(yè)的參加，貸款機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的要求就會(huì)比對(duì)政府更嚴(yán)格，另一方面私營(yíng)企業(yè)為了減少風(fēng)險(xiǎn)，獲得較多的收益，客觀上促使其加強(qiáng)管理，控制造價(jià)，減低項(xiàng)目建設(shè)費(fèi)用，縮短建造期。

4、可提前滿足社會(huì)與公眾需求。采取BOT投資方式，可在私營(yíng)企業(yè)的積極參與下，使一些本來(lái)急需建設(shè)而政府目前又無(wú)力投資建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，在政府有力量建設(shè)前，提前建成發(fā)揮作用，從而有利于全社會(huì)生產(chǎn)力的提高，并滿足社會(huì)公眾的需求。

5、可以給大型承包公司提供更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，有利于刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展和就業(yè)率的提高。

6、BOT投資項(xiàng)目的運(yùn)作可帶來(lái)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、培訓(xùn)本國(guó)人員、發(fā)展資本市場(chǎng)等相關(guān)利益。

7、BOT投資整個(gè)運(yùn)作過(guò)程都與法律、法規(guī)相聯(lián)系，因此，利用BOT投資不但有利于培養(yǎng)各專業(yè)人才，也有助于促進(jìn)東道國(guó)法律制度的健全與完善。

BOT模式的參與者

1.項(xiàng)目發(fā)起人。作為項(xiàng)目發(fā)起人，首先應(yīng)作為股東，分擔(dān)一定的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)費(fèi)用。在BOT項(xiàng)目方案確定時(shí)，就應(yīng)明確債務(wù)和股本的比例，項(xiàng)目發(fā)起人應(yīng)作出一定的股本承諾。同時(shí)，應(yīng)在特許協(xié)議中列出專門的備用資金條款，當(dāng)建設(shè)資金不足時(shí)，由股東們自己墊付不足資金，以避免項(xiàng)目建設(shè)中途停工或工期延誤。項(xiàng)目發(fā)起人擁有股東大會(huì)的投票權(quán)，以及特許協(xié)議中列出的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓條款所表明的權(quán)力，即當(dāng)政府有意轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)時(shí)，股東擁有除債權(quán)人之外的第二優(yōu)先權(quán)，從而保證項(xiàng)目公司不被懷有敵意的人控制，保護(hù)項(xiàng)目發(fā)起人的利益。

2.產(chǎn)品購(gòu)買商或接受服務(wù)者。在項(xiàng)目規(guī)劃階段，項(xiàng)目發(fā)起人或項(xiàng)目公司就應(yīng)與產(chǎn)品購(gòu)買商簽訂長(zhǎng)期的產(chǎn)品購(gòu)買合同。產(chǎn)品購(gòu)買商必須有長(zhǎng)期的盈利歷史和良好的信譽(yù)保證，并且其購(gòu)買產(chǎn)品的期限至少與BOT項(xiàng)目的貸款期限相同，產(chǎn)品的價(jià)格也應(yīng)保證使項(xiàng)目公司足以回收股本、支付貸款本息和股息，并有利潤(rùn)可賺。

3.債權(quán)人。債權(quán)人應(yīng)提供項(xiàng)目公司所需的所有貸款，并按照協(xié)議規(guī)定的時(shí)間、方式支付。當(dāng)政府計(jì)劃轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或進(jìn)行資產(chǎn)抵押時(shí)，債權(quán)人擁有獲取資產(chǎn)和抵押權(quán)的第一優(yōu)先權(quán)；項(xiàng)目公司若想舉新債必須征得債權(quán)人的同意；債權(quán)人應(yīng)獲得合理的利息。

4.建筑發(fā)起人。BOT項(xiàng)目的建筑發(fā)起人必須擁有很強(qiáng)的建設(shè)隊(duì)伍和先進(jìn)的技術(shù)，按照協(xié)議規(guī)定的期限完成建設(shè)任務(wù)。為了充分保證建設(shè)進(jìn)度，要求總發(fā)起人必須具有較好的工作業(yè)績(jī)，并應(yīng)有強(qiáng)有力的擔(dān)保人提供擔(dān)保。項(xiàng)目建設(shè)竣工后要進(jìn)行驗(yàn)收和性能測(cè)試，以檢測(cè)建設(shè)

是否滿足設(shè)計(jì)指標(biāo)。一旦總發(fā)起人因本身原因未按照合同規(guī)定期限完成任務(wù)，或者完成任務(wù)未能通過(guò)竣工驗(yàn)收，項(xiàng)目公司將予以罰款。

5.保險(xiǎn)公司。保險(xiǎn)公司的責(zé)任是對(duì)項(xiàng)目中各個(gè)角色不愿承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保險(xiǎn)，包括建筑商風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)中斷風(fēng)險(xiǎn)、整體責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)（戰(zhàn)爭(zhēng)、財(cái)產(chǎn)充公等），等等。由于這些風(fēng)險(xiǎn)不可預(yù)見(jiàn)性很強(qiáng)，造成的損失巨大，所以對(duì)保險(xiǎn)商的財(cái)力、信用要求很高，一般的中小保險(xiǎn)公司是沒(méi)有能力承作此類保險(xiǎn)的。

6.供應(yīng)商。供應(yīng)商負(fù)責(zé)供應(yīng)項(xiàng)目公司所需的設(shè)備、燃料、原材料等。由于在特許期限內(nèi)，對(duì)于燃料（原料）的需求是長(zhǎng)期的和穩(wěn)定的，供應(yīng)商必須具有良好的信譽(yù)和較強(qiáng)而穩(wěn)定的盈利能力，能提供至少不短于還貸期的一段時(shí)間內(nèi)的燃料（原料），同時(shí)供應(yīng)價(jià)格應(yīng)在供應(yīng)協(xié)議中明確注明，并由政府和金融機(jī)構(gòu)對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行擔(dān)保。

7.運(yùn)營(yíng)商。運(yùn)營(yíng)商負(fù)責(zé)項(xiàng)目建成后的運(yùn)營(yíng)管理，為保持項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理的連續(xù)性，項(xiàng)目公司與運(yùn)營(yíng)商應(yīng)簽訂長(zhǎng)期合同，期限至少應(yīng)等于還款期。運(yùn)營(yíng)商必須是BOT項(xiàng)目的專長(zhǎng)者，既有較強(qiáng)的管理技術(shù)和管理水平，也有此類項(xiàng)目較豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。在運(yùn)營(yíng)運(yùn)程中，項(xiàng)目公司每年都應(yīng)對(duì)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)成本進(jìn)行預(yù)算，列出成本計(jì)劃，限制運(yùn)營(yíng)商的總成本支出。對(duì)于成本超支或效益提高，應(yīng)有相應(yīng)的罰款和獎(jiǎng)勵(lì)制度。

8.政府。政府是BOT項(xiàng)目成功與否的最關(guān)鍵角色之一，政府對(duì)于BOT的態(tài)度以及在BOT項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中給予的支持將直接影響項(xiàng)目的成敗。本書有關(guān)章節(jié)將詳細(xì)說(shuō)明BOT中的政府作用。

實(shí)施BOT的步驟

1.項(xiàng)目發(fā)起方成立項(xiàng)目專設(shè)公司（項(xiàng)目公司），專設(shè)公司同東道國(guó)政府或有關(guān)政府部門達(dá)成項(xiàng)目特許協(xié)議。

2.項(xiàng)目公司與建設(shè)承包商簽署建設(shè)合同，并得到建筑商和設(shè)備供應(yīng)商的保險(xiǎn)公司的擔(dān)保。專設(shè)公司與項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)承包商簽署項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)協(xié)議。

3.項(xiàng)目公司與商業(yè)銀行簽訂貸款協(xié)議或與出口信貸銀行簽訂買方信貸協(xié)議。

4.進(jìn)入經(jīng)營(yíng)階段后，項(xiàng)目公司把項(xiàng)目收入轉(zhuǎn)移給一個(gè)擔(dān)保信托。擔(dān)保信托再把這部分收入用于償還銀行貸款。

BOT的具體方式

1.BOT（build一operate一transfer）：即建設(shè)一運(yùn)營(yíng)一移交。政府授予項(xiàng)目公司建設(shè)新項(xiàng)目的特許權(quán)時(shí)，通常采用這種方式。

2.boot（build一own一operate一transfer）：即建設(shè)一擁有一運(yùn)營(yíng)一移交。這種方式明確了BOT方式的所有權(quán)，項(xiàng)目公司在特許期內(nèi)既有經(jīng)營(yíng)權(quán)又有所有權(quán)。一般說(shuō)來(lái)，BOT即是指boot。

3.boo（build一own一operate）：即建設(shè)一擁有一運(yùn)營(yíng)。這種方式是開(kāi)發(fā)商按照政府授予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營(yíng)某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，但并不將此基礎(chǔ)設(shè)施移交給政府或公共部門。

4.boost（build-own-operate-subsidy-transfer）：建設(shè)一擁有一運(yùn)營(yíng)一補(bǔ)貼一移交。5.blt（build一lease一transfer）：建設(shè)一租賃一移交。即政府出讓項(xiàng)目建設(shè)權(quán)，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，政府有義務(wù)成為項(xiàng)目的租賃人，在且賃期結(jié)束后，所有資產(chǎn)再轉(zhuǎn)移給政府公共部門。

6.bt（build一transfer）：建設(shè)一移交。即項(xiàng)目建成后立即移交，可按項(xiàng)目的收購(gòu)價(jià)格分期付款。

7.bto（build一transfer一operate）：建設(shè)一移交一運(yùn)營(yíng)。8.iot（investment一operate一transfer）：投資一運(yùn)營(yíng)一移交。即收購(gòu)現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施，然后再根據(jù)特許權(quán)協(xié)議運(yùn)營(yíng)，最后移交給公共部門。

9.roo（rehabilitate一operate一own）：移交一運(yùn)營(yíng)一擁有。此外，還有brt、dBOT、dbom、romt、slt、mot等等，雖然提法不同，具體操作上也存在一些差異，但它們的結(jié)構(gòu)與BOT并無(wú)實(shí)質(zhì)差別，所以習(xí)慣上將上述所有方式統(tǒng)稱為BOT。

BOT投資方式的發(fā)展

BOT投資除了上述三種形式外，在實(shí)踐中又發(fā)展出多種形式，主要有：

(1)BOST(build-Own-Operate-subzidizi一transfer)即建設(shè)一擁有一經(jīng)營(yíng)一補(bǔ)助一轉(zhuǎn)讓?！把a(bǔ)助”意指項(xiàng)目所在國(guó)政府對(duì)項(xiàng)目收益進(jìn)行補(bǔ)貼，以保證項(xiàng)目的投資回報(bào)率。

(2)BOD(build-operate-deliver)即建設(shè)一經(jīng)營(yíng)一移交。

(3)BRT(build-rent-transfer)即建設(shè)一出租一轉(zhuǎn)讓。

(4)BLT(build-lease-transfer)即建設(shè)一租賃一轉(zhuǎn)讓。

(5)BT(build-transfer)即建設(shè)一轉(zhuǎn)讓。

(6)DBOT(design-build-operate-transfer)即設(shè)計(jì)一建設(shè)一經(jīng)營(yíng)一轉(zhuǎn)讓。

(7)DBOM(design-build+operate-maintain)即設(shè)計(jì)一建設(shè)一經(jīng)營(yíng)一維護(hù)。

(8)FBOOT(fund-build-own-operate-transfer)即籌資一建設(shè)一擁有一經(jīng)營(yíng)一轉(zhuǎn)讓。

(9)DOT(develop-operate-transfer)即開(kāi)發(fā)一營(yíng)運(yùn)一轉(zhuǎn)讓。

(10)ROT(rehabilitate一operate-trans)即修復(fù)一營(yíng)運(yùn)一轉(zhuǎn)讓。

(11)CAO(contract-add-operate)即合同一增加一營(yíng)運(yùn)?！霸黾印币庵疙?xiàng)目發(fā)起人租用東道國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施，再增加一些設(shè)施。

(12)ROO(rehabilitate-own-operate)即修復(fù)一擁有一營(yíng)運(yùn)。

隨著國(guó)際金融工具的不斷創(chuàng)新，跨國(guó)投資形式的多樣化，針對(duì)BOT投資方式所帶來(lái)的缺陷，近年來(lái)，國(guó)際上又出現(xiàn)了兩種類似BOT投資方式的投資方式，它們是：

(1)“高級(jí)交鑰匙”方式

此方式介于交鑰匙工程承包方式和BOT投資方式之間，其實(shí)施過(guò)程與交鑰匙工程方法基本類似,BOT投資方式的資金籌集是完全由承包商自行解決的，而高級(jí)交鑰匙工程在資金籌集上采取的是由業(yè)主和承包商分擔(dān)的方法，這種方式使政府在項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程巾?yè)碛幸欢ǖ闹鲃?dòng)權(quán)，因此操作更靈活，更有效。

(2)ABS方式(assct-backed-securitization)即以資產(chǎn)支持的證券化，是指以目標(biāo)項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項(xiàng)目資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期收益為保證，通過(guò)在國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)行高檔債券來(lái)籌集資金的一種項(xiàng)目證券融資方式。購(gòu)買證券方為投資者，發(fā)行證券方為籌資者。

BOT與TOT的區(qū)別

投資方的項(xiàng)目結(jié)構(gòu)方面

BOT模式運(yùn)作過(guò)程包括政府機(jī)構(gòu)、項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目公司、商業(yè)銀行、擔(dān)保受托人、出口信貸貸款方、項(xiàng)目承包商、分包商、項(xiàng)目所需設(shè)備的供貨方等眾多的參與者。在項(xiàng)目立項(xiàng)建設(shè)過(guò)程中這一復(fù)雜結(jié)構(gòu)需要大量的協(xié)議、商業(yè)合同。這些協(xié)議和合同從準(zhǔn)備、談判直至簽訂生效即需要一定的制度保證，也需要項(xiàng)目參與方的密切協(xié)作?；A(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)建設(shè)耗資巨大、建設(shè)周期長(zhǎng)，它要求眾多的參與方相互信任、相互協(xié)作、相互配合，這無(wú)疑增加了項(xiàng)目進(jìn)展的復(fù)雜性和難度，相應(yīng)地會(huì)影響投資方的投資決心?？梢?jiàn)，BOT方式中的建設(shè)環(huán)節(jié)是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，項(xiàng)目的立項(xiàng)、實(shí)施需要復(fù)雜的技術(shù)和良好的環(huán)境作為保障，僅項(xiàng)目前期準(zhǔn)備工作就需要耗費(fèi)大量的資源。相比之下，TOT方式要簡(jiǎn)單一些。因?yàn)檫@種方式運(yùn)作過(guò)程省去了建設(shè)環(huán)節(jié)。項(xiàng)目的建設(shè)已完成，僅通過(guò)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)移交來(lái)完成一次融資。這種的運(yùn)作方式主要涉及項(xiàng)目融資有關(guān)問(wèn)題的談判及有關(guān)準(zhǔn)備工作，涉及外資投資方經(jīng)營(yíng)期內(nèi)中方的權(quán)利和義務(wù)的規(guī)定等等。同BOT相比較，TOT方式有結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)化、時(shí)間縮短、前期準(zhǔn)備工作減少、費(fèi)用節(jié)省等優(yōu)點(diǎn)。

外資投資人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任方面

由于BOT投資項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期長(zhǎng)，從與東道國(guó)政府談判和進(jìn)行可行性研究到經(jīng)營(yíng)周期結(jié)束，時(shí)間跨度往往歷經(jīng)數(shù)年、數(shù)十年，因此不可避免地存在多種風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)一些國(guó)家的實(shí)踐，影響B(tài)OT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有：融資的高成本和長(zhǎng)周期、金融行市的變動(dòng)、東道國(guó)政府的穩(wěn)定性和政策的連續(xù)性、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及與經(jīng)營(yíng)方式相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)等。正因?yàn)檫@樣，在BOT融資方式的實(shí)施過(guò)程中，投資方對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的考慮是十分慎重的，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的大小直接影響投資人的投資信心和決策。而TOT方式?jīng)]有建設(shè)這個(gè)環(huán)節(jié)，投資方直接經(jīng)營(yíng)已建成的項(xiàng)目，從而回避了項(xiàng)目工程建設(shè)中的大量風(fēng)險(xiǎn)。TOT模式是購(gòu)買東道國(guó)已有的存量基礎(chǔ)設(shè)施和經(jīng)營(yíng)權(quán)，既避免了建設(shè)超支、工程停建或者不能正常運(yùn)營(yíng)、現(xiàn)金流量不足以償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，又能盡量取得收益。

對(duì)法律環(huán)境的要求方面

目前，我國(guó)有關(guān)BOT和TOT的專門法律尚未出臺(tái)。國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)、電力工業(yè)部及交通部在1995年8月21日聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于試辦外商投資特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目審批管理有關(guān)問(wèn)題的通知》以及三資企業(yè) 法”、公路法、電力法、外匯管理法規(guī)等組成了我國(guó)BOT的基本法律框架。但是，這些法律法規(guī)主要是調(diào)整我國(guó)政府對(duì)外資的管制、保護(hù)關(guān)系和中外私人合營(yíng)者之間的投資關(guān)系，顯然不能滿足BoT方式下的外商保護(hù)要求。因此，應(yīng)當(dāng)制定專門的《B0T投融資基本法》。在我國(guó)投融資體制改革未到位的情況下，TOT融資方式較BOT方式對(duì)法律環(huán)境的要求相對(duì)低一些，更能有效地吸引外方投資者。因?yàn)門OT方式有已建成的項(xiàng)目資產(chǎn)為擔(dān)保，即使在法律體系尚不健全的條件下，也能有效地吸引投資者。

從上述分析可以看出，TOT融資方式與BOT相比較，最大的區(qū)別在于避開(kāi)了“B”(建設(shè))中所存在的較高風(fēng)險(xiǎn)和大量矛盾，中外雙方往往比較容易達(dá)成一致。在我國(guó)當(dāng)前實(shí)際情況下，TOT是一種較為適合的，簡(jiǎn)便易行的項(xiàng)目融資方式，它更符合我國(guó)的實(shí)際。

PPP模式與BOT模式的比較

1.PPP模式與BOT模式的共同點(diǎn)

（1）這兩種融資模式的當(dāng)事人都包括融資人、出資人、擔(dān)保人。融資人是指為開(kāi)發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)某工程項(xiàng)目而專門成立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，如項(xiàng)目公司。出資人是指為該項(xiàng)目提供直接或間接投資的政府、企業(yè)、個(gè)人或金融組織等。擔(dān)保人是指為項(xiàng)目融資人提供融資擔(dān)保的組織或個(gè)人，也可以是政府。

（2）兩種模式都是通過(guò)簽訂特許權(quán)協(xié)議使公共部門與民營(yíng)企業(yè)發(fā)生契約關(guān)系。一般情況下，當(dāng)?shù)卣ㄟ^(guò)簽訂特許權(quán)協(xié)議，由民營(yíng)企業(yè)建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、維護(hù)和管理，并由民營(yíng)企業(yè)負(fù)責(zé)成立的項(xiàng)目公司作為特許權(quán)人承擔(dān)合同規(guī)定的責(zé)任和償還義務(wù)。

（3）兩種模式都以項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的盈利償還債務(wù)和獲取投資回報(bào)，一般以項(xiàng)目本身資產(chǎn)作擔(dān)保抵押。

2.PPP模式與BOT模式的不同點(diǎn)（1）組織形式不同。

以BOT模式參與項(xiàng)目的政府公共機(jī)構(gòu)和民營(yíng)機(jī)構(gòu)之間是以等級(jí)式關(guān)系發(fā)生相互作用的，其組織形式如圖1。

在BOT融資模式下，參與項(xiàng)目融資的公共機(jī)構(gòu)和民營(yíng)企業(yè)之間采用的幾乎是一種等級(jí)結(jié)構(gòu)，缺乏有效相互協(xié)調(diào)機(jī)制，各參與方都有自己的利益目標(biāo)，而且過(guò)分著重短期利益，相互之間以犧牲其他參與方的利益來(lái)獲取自身的單方利益最優(yōu)，從而不利于社會(huì)總收益最大化。

PPP模式是一個(gè)完整的項(xiàng)目融資概念，但并不是對(duì)項(xiàng)目融資的徹底更改，而是對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置提出了一個(gè)新的模型。PPP模式中的參與各方可以達(dá)到與預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)相比更為有利的結(jié)果，雖然沒(méi)有達(dá)到自身理想的最大利益，但總收益卻是最大的，實(shí)現(xiàn)了“ 帕雷托”效應(yīng)，即社會(huì)效益最大化，這顯然更符合公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的宗旨。

從以上比較可以看出，PPP模式是建立在公共部門和民營(yíng)企業(yè)之間合作和交流基礎(chǔ)上的“ 共贏”，避免了BOT模式缺乏互相溝通協(xié)調(diào)造成的項(xiàng)目前期工作周期過(guò)長(zhǎng)，也解決了項(xiàng)目全部風(fēng)險(xiǎn)由民營(yíng)企業(yè)承擔(dān)而造成融資困難問(wèn)題。公共部門、民營(yíng)企業(yè)合作各方可以形成互利的長(zhǎng)期目標(biāo)，能創(chuàng)造更多的社會(huì)效益，更好地為社會(huì)和公眾提供服務(wù)。

（2）兩種模式運(yùn)行程序不同。如圖

1、圖2 所示，BOT運(yùn)行程序包括：確立項(xiàng)目、招投標(biāo)、成立項(xiàng)目公司、項(xiàng)目融資、項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理、項(xiàng)目移交等環(huán)節(jié)。PPP模式運(yùn)行程序包括：選擇項(xiàng)目合作民營(yíng)機(jī)構(gòu)、確立項(xiàng)目、成立項(xiàng)目公司、招投標(biāo)和項(xiàng)目融資、項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目運(yùn)行管理、項(xiàng)目移交等環(huán)節(jié)。兩種模式的不同主要在項(xiàng)目前期。PPP模式中民營(yíng)企業(yè)從項(xiàng)目論證階段就開(kāi)始參與項(xiàng)目，而B(niǎo)OT模式從項(xiàng)目招標(biāo)階段才開(kāi)始參與項(xiàng)目。

3.PPP模式BOT模式優(yōu)缺點(diǎn)分析

PPP和BOT模式都是解決政府財(cái)政在公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上投資資金不足的融資模式，其共同特點(diǎn)是可以把民營(yíng)資本和國(guó)外資本引入當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施及城市公共事業(yè)建設(shè)。但由于兩種模式合作理念、組織機(jī)構(gòu)和運(yùn)行程序不同，使其有各自的特征及優(yōu)缺點(diǎn)。兩種模式的比較見(jiàn)表1。

BOT模式是目前比較成熟和應(yīng)用最廣的項(xiàng)目融資模式, 但是這種模式也存在著幾個(gè)方面的缺點(diǎn): 公共部門和私人企業(yè)往往都需要經(jīng)過(guò)一個(gè)長(zhǎng)期的調(diào)查了解、談判和磋商過(guò)程,以致項(xiàng)目前期過(guò)長(zhǎng),使投標(biāo)費(fèi)用過(guò)高；投資方和貸款人風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大,沒(méi)有退路,使融資舉步維艱；參與項(xiàng)目投資各方利益沖突大,對(duì)融資造成障礙；機(jī)制不靈活,降低私人企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)積極性；在特許期內(nèi)，政府對(duì)項(xiàng)目失去控制權(quán)；等等。

BT模式

BT模式的含義

1.BT是英文Build（建設(shè)）和Transfer（移交）縮寫形式，意即“建設(shè)--移交”，是政府利用非政府資金來(lái)進(jìn)行基礎(chǔ)非經(jīng)營(yíng)性設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的一種融資模式。

2.BT模式是BOT模式的一種變換形式，指一個(gè)項(xiàng)目的運(yùn)作通過(guò)項(xiàng)目公司總承包，融資、建設(shè)驗(yàn)收合格后移交給業(yè)主，業(yè)主向投資方支付項(xiàng)目總投資加上合理回報(bào)的過(guò)程。

3.目前采用BT模式籌集建設(shè)資金成了項(xiàng)目融資的一種新模式。

BT模式產(chǎn)生的背景

1.隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的高速發(fā)展及國(guó)家宏觀調(diào)控政策的實(shí)施，基礎(chǔ)設(shè)施投資的銀根壓縮受到前所未有的沖擊，如何籌集建設(shè)資金成了制約基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的關(guān)鍵。

2.原有的投資融資格局存在重大的缺陷，金融資本、產(chǎn)業(yè)資本、建設(shè)企業(yè)及其關(guān)聯(lián)市場(chǎng)在很大程度上被人為阻隔，資金缺乏有效的封閉管理，風(fēng)險(xiǎn)和收益分擔(dān)不對(duì)稱，金融機(jī)構(gòu)、開(kāi)發(fā)商、建設(shè)企業(yè)不能形成以項(xiàng)目為核心的有機(jī)循環(huán)閉合體，優(yōu)勢(shì)不能相補(bǔ)，資源沒(méi)有得到

合理流動(dòng)與運(yùn)用。

BT模式的運(yùn)作

1.政府根據(jù)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行立項(xiàng)，完成項(xiàng)目建議書、可行性研究、籌劃報(bào)批等前期工作，將項(xiàng)目融資和建設(shè)的特許權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資方（依法注冊(cè)成立的國(guó)有或私有建筑企業(yè)），銀行或其他金融機(jī)構(gòu)根據(jù)項(xiàng)目未來(lái)的收益情況對(duì)投資方的經(jīng)濟(jì)等實(shí)力情況為項(xiàng)目提供融資貸款，政府與投資方簽訂BT投資合同，投資方組建BT項(xiàng)目公司，投資方在建設(shè)期間行使業(yè)主職能，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行融資、建設(shè)、并承擔(dān)建設(shè)期間的風(fēng)險(xiǎn)。

2.項(xiàng)目竣工后，按BT合同，投資方將完工驗(yàn)收合格的項(xiàng)目移交給政府，政府按約定總價(jià)（或計(jì)量總價(jià)加上合理回報(bào)）按比例分期償還投資方的融資和建設(shè)費(fèi)用。

3.政府在BT投資全過(guò)程中行使監(jiān)管，保證BT投資項(xiàng)目的順利融資、建設(shè)、移交。投資方是否具有與項(xiàng)目規(guī)模相適應(yīng)的實(shí)力，是BT項(xiàng)目能否順利建設(shè)和移交的關(guān)鍵

我國(guó)實(shí)施BT模式的依據(jù)

1.根據(jù)《中華人民共和國(guó)政府采購(gòu)法》第二條“政府采購(gòu)是指各級(jí)國(guó)家機(jī)關(guān)、事業(yè)單位和團(tuán)體組織，使用財(cái)政性資金采購(gòu)依法制定的集中采購(gòu)目錄以內(nèi)的或者采購(gòu)限額標(biāo)準(zhǔn)以上的貨物、工程和服務(wù)的行為?！?/p>

2.根據(jù)中華人民共和國(guó)建設(shè)部[2003]30號(hào)《關(guān)于關(guān)于培育發(fā)展工程總承包和工程項(xiàng)目管理企業(yè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》第四章第七條“鼓勵(lì)有投融資能力的工程總承包企業(yè)，對(duì)具備條件的工程項(xiàng)目，根據(jù)業(yè)主的要求按照建設(shè)—轉(zhuǎn)讓(BT)、建設(shè)--經(jīng)營(yíng)--轉(zhuǎn)讓(BOT)、建設(shè)—擁有--經(jīng)營(yíng)(BOO)、建設(shè)--擁有--經(jīng)營(yíng)--轉(zhuǎn)讓(BOOT)等方式組織實(shí)施?！?/p>

BT模式的運(yùn)作過(guò)程

1.項(xiàng)目的確定階段：政府對(duì)項(xiàng)目立項(xiàng),完成項(xiàng)目建設(shè)書、可行性研究、籌劃報(bào)批等工作；

2.項(xiàng)目的前期準(zhǔn)備階段：政府確定融資模式、貸款金額的時(shí)間及數(shù)量上的要求、償還資金的計(jì)劃安排等工作；

3.項(xiàng)目的合同確定階段：政府確定投資方，談判商定雙方的權(quán)利與義務(wù)等工作； 4.項(xiàng)目的建設(shè)階段：參與各方按BT合同要求，行使權(quán)利，履行義務(wù)；

5.項(xiàng)目的移交階段：竣工驗(yàn)收合格、合同期滿，投資方有償移交給政府，政府按約定總價(jià)，按比例分期償還投資方的融資和建設(shè)費(fèi)用。

BT模式的特點(diǎn)

1.BT模式僅適用于政府基礎(chǔ)設(shè)施非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目建設(shè)；

2.政府利用的資金是非政府資金，是通過(guò)投資方融資的資金，融資的資金可以是銀行的，也可以是其他金融機(jī)構(gòu)或私有的，可以是外資的也可以是國(guó)內(nèi)的；

3.BT模式僅是一種新的投資融資模式，BT模式的重點(diǎn)是B階段； 4.投資方在移交時(shí)不存在投資方在建成后進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，獲取經(jīng)營(yíng)收入； 5.政府按比例分期向投資方支付合同的約定總價(jià)。

BT模式的風(fēng)險(xiǎn)

1.風(fēng)險(xiǎn)較大,例如政治風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn);需增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，最大的風(fēng)險(xiǎn)還是政府的債務(wù)償還是否按合同約定；

2.安全合理利潤(rùn)及約定總價(jià)的確定比較困難；

3.做好項(xiàng)目法人責(zé)任制，對(duì)項(xiàng)目資金籌措、建設(shè)實(shí)施、資產(chǎn)保值增值實(shí)行全過(guò)程負(fù)責(zé)的制度。加強(qiáng)項(xiàng)目的建設(shè)管理，合理降低工程造價(jià)，降低工程成本，降低融資成本，獲取較大的利息差收入；

4.適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)率（大于資金的綜合水平）水平和資金的有限監(jiān)管投入與增值退出，便是合理令人滿意的水平，最大的安全保障就是最大的收益。

隨著我國(guó)工程建設(shè)領(lǐng)域投融資體制的改革，越來(lái)越多的工程項(xiàng)目，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，開(kāi)始采用建設(shè)—轉(zhuǎn)讓即BT模式進(jìn)行建設(shè)。實(shí)踐中，由于目前整個(gè)行業(yè)對(duì)BT模式的認(rèn)識(shí)不夠，有關(guān)立法工作還處于探索階段，致使諸多問(wèn)題無(wú)據(jù)可依，BT模式頻頻被濫用。有的以BT之名行墊資之實(shí)，有的僅有招標(biāo)單位自身出具的還款承諾而無(wú)任何實(shí)質(zhì)性擔(dān)保，有的在用地、立項(xiàng)、規(guī)劃等方面明顯違反基本建設(shè)程序，等等，諸如此類的不規(guī)范之處給介入BT項(xiàng)目的建筑企業(yè)帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

BT系由BOT(建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓)演變而來(lái)，作為一種投資方式，BT項(xiàng)目同樣具有BOT項(xiàng)目的根本特征。作為BT項(xiàng)目的投資方，建筑企業(yè)的權(quán)利不僅應(yīng)通過(guò)作為項(xiàng)目建設(shè)單位這一法律身份加以固定，還應(yīng)設(shè)定有效的擔(dān)保以確保其投資款的回收及相應(yīng)投資回報(bào)的如期獲取。鑒于此，對(duì)于那些擬通過(guò)BT模式提高競(jìng)爭(zhēng)力的建筑企業(yè)來(lái)講，在介入BT項(xiàng)目前后，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)。

第一，應(yīng)深入分析相關(guān)招標(biāo)文件以確定BT項(xiàng)目真?zhèn)?，防范假BT模式可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)； 第二，積極開(kāi)展對(duì)BT項(xiàng)目的調(diào)查，包括項(xiàng)目合法性以及項(xiàng)目運(yùn)作前景預(yù)測(cè)等； 第三，重視對(duì)BT項(xiàng)目中招標(biāo)單位回購(gòu)擔(dān)保的審查，以確保擔(dān)保方案的有效性和可行性； 第四，對(duì)于實(shí)踐中有關(guān)部門由于對(duì)BT模式不了解，仍按一般工程承包辦理相應(yīng)手續(xù)的做法應(yīng)主動(dòng)要求糾正，以避免該類登記方式不當(dāng)，降低對(duì)承包商的保護(hù)力度，加大投資風(fēng)險(xiǎn)；

第五，重視BT項(xiàng)目的簽約管理和履約管理?？善刚?qǐng)專業(yè)律師進(jìn)行全過(guò)程把關(guān)，積極防范相當(dāng)長(zhǎng)的建設(shè)周期內(nèi)可能出現(xiàn)的法律風(fēng)險(xiǎn)

BT模式下的“信用擔(dān)?！?/p>

太平洋建設(shè)集團(tuán)基本上采取的是BT工程項(xiàng)目模式。在這個(gè)模式下，BT建設(shè)承包人的債務(wù)人基本上都是政府，而政府又通常有著極高的穩(wěn)定性和較強(qiáng)的支付能力（財(cái)政收入）和影響力，當(dāng)BT建設(shè)承包人拿著與政府簽署的一系列BT項(xiàng)目合同向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的第一反應(yīng)就是“大魚(yú)來(lái)了”！接著基于對(duì)最終資金來(lái)源方政府的信任，在缺少有效抵押、擔(dān)保的情況下，放出巨額借款，也就是說(shuō)，BT建設(shè)承包人提供給金融機(jī)構(gòu)的是“政府付款”這樣的一個(gè)“信用擔(dān)?！?。如果，金融機(jī)構(gòu)有著良好的、持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)控制和管理能力，這樣做理論上來(lái)說(shuō)是沒(méi)有什么大問(wèn)題的。

BT項(xiàng)目即使國(guó)際上也是20世紀(jì)80年代才開(kāi)始的，20世紀(jì)90年代從廣東率先引入，屬于新生事物，操作模式還不成熟，相應(yīng)立法也沒(méi)有跟上。這樣的項(xiàng)目模式主要適用于建設(shè)公共基礎(chǔ)設(shè)施，投資巨大，建設(shè)周期長(zhǎng)，同時(shí)有著很大的質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)等。因此，在這樣的情況下，項(xiàng)目能否按預(yù)期順利完工、移交給政府，是否會(huì)因建設(shè)中的違法、違規(guī)而使項(xiàng)目擱置，甚至終止，等等；不可預(yù)知的因素太多。

因此，金融機(jī)構(gòu)如果只注重放貸前的嚴(yán)格審查，盲目認(rèn)為有政府“買單”就可以高枕無(wú)憂，而對(duì)整個(gè)項(xiàng)目過(guò)程失去必要的了解和監(jiān)管，對(duì)項(xiàng)目的進(jìn)展和變化情況一無(wú)所知，對(duì)于可能出現(xiàn)的變故毫無(wú)思想和機(jī)制上的準(zhǔn)備，也無(wú)應(yīng)對(duì)和降低貸款風(fēng)險(xiǎn)的措施，必然會(huì)在項(xiàng)目上發(fā)生問(wèn)題、貸款資金無(wú)法回收的情況下措手不及！

BT模式的“多米諾骨牌”

在BT項(xiàng)目的貸款上，由于資金需求量巨大，讓一個(gè)BT建設(shè)承包人提供足額的財(cái)產(chǎn)抵押或相應(yīng)擔(dān)保也是不現(xiàn)實(shí)的?！稗k公室是租的”、“汽車是按揭買的”，這些情況，對(duì)于一個(gè)建筑

施工單位來(lái)說(shuō)，并不是什么異?，F(xiàn)象。承接BT項(xiàng)目的單位，是要自行解決建設(shè)資金的，當(dāng)然會(huì)把所有可能利用的資金都用在項(xiàng)目上，而不是給自己購(gòu)置價(jià)值連城的固定資產(chǎn)，凡是可以用貸款方式購(gòu)買的，毫無(wú)疑問(wèn)是要貸款的。因此，事后才發(fā)現(xiàn)有關(guān)建設(shè)單位沒(méi)有資產(chǎn)可以查封的情況，本應(yīng)該是金融機(jī)構(gòu)在放款之初就非常清楚的。

建設(shè)單位有了和政府的一系列板上釘釘?shù)暮贤?，有了政府的定期付款承諾，為什么還會(huì)無(wú)力還貸？而且，為什么已經(jīng)出現(xiàn)不能按時(shí)還貸的情況后，還會(huì)有其他金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)借款出去，直到所有的金融機(jī)構(gòu)都被套牢？關(guān)鍵在于：

一，金融機(jī)構(gòu)之間基于激烈的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，基本上不做、也不可能做橫向的溝通（銀團(tuán)貸款除外）。一家金融機(jī)構(gòu)在一個(gè)項(xiàng)目上出現(xiàn)問(wèn)題，其他金融機(jī)構(gòu)未必就能知道詳情（借款人更不會(huì)主動(dòng)告知），就可能在同一個(gè)項(xiàng)目上重蹈覆轍。

二，目前金融機(jī)構(gòu)普遍抓得比較緊的是對(duì)借貸之前的審查，一旦審查通過(guò)，貸款發(fā)放出去后，實(shí)踐中大多就不再進(jìn)行嚴(yán)格有效的跟蹤和監(jiān)管（也沒(méi)有很好的監(jiān)管機(jī)制），對(duì)于項(xiàng)目的資金使用、項(xiàng)目進(jìn)展、可能存在的種種風(fēng)險(xiǎn)等情況一無(wú)所知。

因此，像BT這樣貸款金額巨大、項(xiàng)目周期漫長(zhǎng)、深受國(guó)家宏觀政策影響的項(xiàng)目，加之一家公司往往同時(shí)或先后進(jìn)行著多個(gè)項(xiàng)目，只要其中一個(gè)項(xiàng)目的推進(jìn)上出了問(wèn)題、只要一個(gè)項(xiàng)目未能如期移交給政府，整個(gè)資金鏈條就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，金融機(jī)構(gòu)就會(huì)最早受到最直接的影響。

由于目前金融機(jī)構(gòu)在BT項(xiàng)目上出現(xiàn)了大量問(wèn)題，甚至呆賬、壞賬，因此，現(xiàn)在很多金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)采取了一刀切的做法，放棄了這項(xiàng)業(yè)務(wù)。有的銀行略有變通，放棄BT項(xiàng)目貸款，但繼續(xù)做BOT項(xiàng)目貸款。

作為金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，加強(qiáng)貸后管理，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，并借鑒國(guó)外的由風(fēng)險(xiǎn)投資公司做后盾的做法，同時(shí)也可以引入專業(yè)擔(dān)保公司，為BT項(xiàng)目借款做擔(dān)保等，而不是“一朝被蛇咬，十年怕井繩”。

風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)救措施

針對(duì)目前已經(jīng)出現(xiàn)的BT項(xiàng)目建設(shè)承包人無(wú)力歸還金融機(jī)構(gòu)貸款的情況，絕大數(shù)金融機(jī)構(gòu)已訴至法院，采取了訴前保全或訴訟保全的措施，但往往由于欠款人在借款時(shí)并未提供過(guò)相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)抵押，或抵押的財(cái)產(chǎn)與借款金額相差巨大，通過(guò)這種方式只能幫助金融機(jī)構(gòu)挽回少量損失。筆者認(rèn)為，可繼續(xù)采取以下補(bǔ)救措施：

1、保全建設(shè)項(xiàng)目，如果該建設(shè)項(xiàng)目尚未移交，理論上講該項(xiàng)目的所有權(quán)人仍是BT項(xiàng)目的建設(shè)承包人；

2、如果該項(xiàng)目已經(jīng)移交，保全ＢＴ建設(shè)承包人的到期和預(yù)期債權(quán)；承包人的債權(quán)人一般是政府，相對(duì)來(lái)說(shuō)是有保障的；

3、如果該承包人又是其他擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)公司的股東或?qū)嶋H控制人，那么，對(duì)該承包人在其他公司的股權(quán)進(jìn)行保全，通過(guò)訴訟取得股權(quán)及其收益權(quán)，并通過(guò)將來(lái)對(duì)該股權(quán)的轉(zhuǎn)讓收回貸款。

BT模式BT（build-transfer，即建設(shè)-移交），主要適用于建設(shè)公共基礎(chǔ)設(shè)施，BT建設(shè)承包人負(fù)責(zé)建設(shè)資金的籌集和項(xiàng)目建設(shè)，并在項(xiàng)目完工時(shí)立即移交給建設(shè)單位（通常為政府），建設(shè)單位向BT建設(shè)承包人支付工程建設(shè)費(fèi)用和融資費(fèi)用，支付時(shí)間由BT建設(shè)雙方約定（可能是工程建設(shè)開(kāi)始，也可能是工程建設(shè)完成后開(kāi)始）。因此，BT是通過(guò)融資進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)的方法。

TOT模式

TOT模式的概述

TOT是英文Transfer-Operate-Transfer的縮寫，即移交——經(jīng)營(yíng)——移交。TOT方式是國(guó)際上較為流行的一種項(xiàng)目融資方式，通常是指政府部門或國(guó)有企業(yè)將建設(shè)好的項(xiàng)目的一定期限的產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)，有償轉(zhuǎn)讓給投資人，由其進(jìn)行運(yùn)營(yíng)管理；投資人在約定的期限內(nèi)通過(guò)經(jīng)營(yíng)收回全部投資并得到合理的回報(bào)，雙方合約期滿之后，投資人再將該項(xiàng)目交還政府部門或原企業(yè)的一種融資方式。

TOT融資是BOT融資方式的新發(fā)展，也是企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)與兼并所采取的一種特殊形式。從某種程度上講，TOT具備我國(guó)企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)的一些特點(diǎn)，因此可以理解為基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)或資產(chǎn)的收購(gòu)與兼并。TOT（移交—經(jīng)營(yíng)—移交）模式的流程大致是：首先進(jìn)行經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓，即把存量部分資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)權(quán)置換給投資者，雙方約定一定的轉(zhuǎn)讓期限；其次，在此期限內(nèi)，經(jīng)營(yíng)權(quán)受讓方全權(quán)享有經(jīng)營(yíng)設(shè)施及資源所帶來(lái)的收益；最后，期滿后，再由經(jīng)營(yíng)權(quán)受讓方移交給經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓方。它是相對(duì)于增量部分資源轉(zhuǎn)讓即BOT（建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—移交）而言的，都是融資的方式和手段之一。

TOT方式的運(yùn)作程序

1.制定TOT方案并報(bào)批。轉(zhuǎn)讓方須先根據(jù)國(guó)家有關(guān).規(guī)定編制TOT項(xiàng)目建議書,征求行業(yè)主管部門同意后,按現(xiàn)行規(guī)定報(bào)有關(guān)部門批準(zhǔn)。國(guó)有企業(yè)或國(guó)有基礎(chǔ)設(shè)施管理人只有獲得國(guó)有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)或授權(quán)才能實(shí)施TOT方式。

2.項(xiàng)目發(fā)起人(同時(shí)又是投產(chǎn)項(xiàng)目的所有者)設(shè)立SPV或SPC(Special Purpose Vehicle, or Special PurposeCorporation),發(fā)起人把完工項(xiàng)目的所有權(quán)和新建項(xiàng)目的所有權(quán)均轉(zhuǎn)讓給SPV,以確保有專門機(jī)構(gòu)對(duì)兩個(gè)項(xiàng)目的管理、轉(zhuǎn)讓、建造負(fù)有全權(quán),并對(duì)出現(xiàn)的問(wèn)題加以協(xié)調(diào)。SPV常常是政府設(shè)立或政府參與設(shè)立的具有特許權(quán)的機(jī)構(gòu)。

3.TOT項(xiàng)目招標(biāo)。按照國(guó)家規(guī)定,需要進(jìn)行招標(biāo)的項(xiàng)目,須采用招標(biāo)方式選擇TOT項(xiàng)目的受讓方,其程序與BOT方式大體相同,包括招標(biāo)準(zhǔn)備、資格預(yù)審、準(zhǔn)備招標(biāo)文件、評(píng)標(biāo)等。

4.SPV與投資者洽談以達(dá)成轉(zhuǎn)讓投產(chǎn)運(yùn)行項(xiàng)目在未來(lái)一定期限內(nèi)全部或部分經(jīng)營(yíng)權(quán)的協(xié)議,并取得資金。

5.轉(zhuǎn)讓方利用獲得資金,用以建設(shè)新項(xiàng)目。6.新項(xiàng)目投入使用。

7.項(xiàng)目期滿后,收回轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目。轉(zhuǎn)讓期滿,資產(chǎn)應(yīng)在無(wú)債務(wù)、未設(shè)定擔(dān)保、設(shè)施狀況完好的情況下移交給原轉(zhuǎn)讓方。當(dāng)然,在有些情況下是先收回轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目然后新項(xiàng)目才投入使用的。

TOT模式的好處

開(kāi)展TOT項(xiàng)目融資，其主要好處有：

（1）盤活城市基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，開(kāi)辟經(jīng)營(yíng)城市新途徑。隨著城市擴(kuò)容速度加快，迫切需要大量資金用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，面對(duì)巨大資金需求，地方財(cái)政投入可以說(shuō)是“杯水車薪”“囊中羞澀”。另一方面，通過(guò)幾十年的城市建設(shè)，城市基礎(chǔ)設(shè)施中部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的融資功能一直閑置，沒(méi)有得到充分利用，甚至出現(xiàn)資產(chǎn)沉淀現(xiàn)象。如何盤活這部分存量資產(chǎn)，以發(fā)揮其最大的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)效益，是每個(gè)城市經(jīng)營(yíng)者必須面對(duì)的問(wèn)題。TOT項(xiàng)目融資方式，正是針對(duì)這種現(xiàn)象設(shè)計(jì)的一種經(jīng)營(yíng)模式。

（2）增加了社會(huì)投資總量，以基礎(chǔ)行業(yè)發(fā)展帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)

穩(wěn)步增長(zhǎng)。TOT項(xiàng)目融資方式的實(shí)施，盤活了城市基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，同時(shí)也引導(dǎo)更多的社會(huì)資金投向城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從“投資”角度拉動(dòng)了整個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

（3）促進(jìn)社會(huì)資源的合理配置，提高了資源使用效率。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式下，公共設(shè)施領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)一直是沿用壟斷經(jīng)營(yíng)模式，其他社會(huì)主體很難進(jìn)入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)行業(yè)。由于壟斷經(jīng)營(yíng)本身一些“痼疾”，使得公共設(shè)施長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)水平低下，效率難以提高。引入TOT項(xiàng)目融資方式后，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的作用，給所有基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營(yíng)單位增加了無(wú)形壓力，促使其改善管理，提高生產(chǎn)效率。同時(shí)，一般介入TOT項(xiàng)目融資的經(jīng)營(yíng)單位，都是一些專業(yè)性的公司，在接手項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)后，能充分發(fā)揮專業(yè)分工的優(yōu)勢(shì)，利用其成功的管理經(jīng)驗(yàn)，使項(xiàng)目資源的使用效率和經(jīng)濟(jì)效益迅速提高。

（4）促使政府轉(zhuǎn)變觀念和轉(zhuǎn)變職能。實(shí)行TOT項(xiàng)目融資后，首先，政府可以真正體會(huì)到“經(jīng)營(yíng)城市”不僅僅是一句口號(hào)，更重要的是一項(xiàng)嚴(yán)謹(jǐn)、細(xì)致、科學(xué)的工作；其次，政府對(duì)增加城市基礎(chǔ)設(shè)施投入增添了一項(xiàng)新的融資方法。政府決策思維模式將不僅緊盯“增量投入”，而且時(shí)刻注意到“存量盤活”；再次，基礎(chǔ)設(shè)施引入社會(huì)其他經(jīng)營(yíng)主體后，政府可以真正履行“裁判員”角色，把工作重點(diǎn)放在加強(qiáng)對(duì)城市建設(shè)規(guī)劃，引導(dǎo)社會(huì)資金投入方向，更好地服務(wù)企業(yè)，監(jiān)督企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為等方面工作上來(lái)。

TOT模式的優(yōu)勢(shì)

和其他融資方式相比，TOT項(xiàng)目融資方式有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：（1）與BOT項(xiàng)目融資方式比較。BOT項(xiàng)目融資是“建設(shè)——經(jīng)營(yíng)——移交”模式的簡(jiǎn)稱。TOT項(xiàng)目融資方式與之相比，省去了建設(shè)環(huán)節(jié)，使項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者免去了建設(shè)階段風(fēng)險(xiǎn)，使項(xiàng)目接手后就有收益。另一方面，由于項(xiàng)目收益已步入正常運(yùn)轉(zhuǎn)階段，使得項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者通過(guò)把經(jīng)營(yíng)收益權(quán)向金融機(jī)構(gòu)提供質(zhì)押擔(dān)保方式再融資，也變得容易多了。

（2）與向銀行和其他金融機(jī)構(gòu)借款融資方式比較。銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向項(xiàng)目法人貸款其實(shí)質(zhì)是一種借貸合同關(guān)系。雖然也有一些擔(dān)保措施，但由于金融機(jī)構(gòu)不能直接參與項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)，只有通過(guò)間接手段監(jiān)督資金安全使用。在社會(huì)信用體系還沒(méi)有完全建立起來(lái)的階段，貸款者要承擔(dān)比較大的風(fēng)險(xiǎn)。由于貸款者“惜貸”心理作用，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者想要通過(guò)金融機(jī)構(gòu)籌集資金，其煩瑣手續(xù)和復(fù)雜的人事關(guān)系常常使人止步。TOT項(xiàng)目融資，出資者直接參與項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)，由于利益驅(qū)動(dòng)，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)自然會(huì)控制在其所能承受的范圍內(nèi)。

（3）與合資、合作融資方式比較。合資、合作牽涉到兩個(gè)以上的利益主體。由于雙方站在不同利益者角度，合資、合作形式一般都存在一段“磨合期”，決策程序相對(duì)也比較長(zhǎng)，最后利潤(rùn)分配也是按協(xié)議或按各方實(shí)際出資比例分配。實(shí)行TOT項(xiàng)目融資，其經(jīng)營(yíng)主體一般只有一個(gè)，合同期內(nèi)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)利益全部由經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)，這樣，在企業(yè)內(nèi)部決策效率和內(nèi)部指揮協(xié)調(diào)工作相對(duì)容易開(kāi)展得多了。

（4）與內(nèi)部承包或?qū)嵨镒赓U融資方式比較。承包或租賃雖然也是把項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)在一定時(shí)期讓渡出去，但與TOT項(xiàng)目融資相比，仍有許多不同之處。經(jīng)營(yíng)承包一般主體為自然人，項(xiàng)目對(duì)外法人地位不變，項(xiàng)目所有權(quán)權(quán)力完整保留。租賃行為雖然經(jīng)營(yíng)者擁有自己獨(dú)立的對(duì)外民事權(quán)力，但資產(chǎn)所有權(quán)權(quán)力乃由出租者行使，租賃費(fèi)用一般按合同約定分批支付或一年支付一次。TOT項(xiàng)目融資是兩個(gè)法人主體之間契約行為，經(jīng)營(yíng)者在合同期內(nèi)，仍有獨(dú)立的民事權(quán)力和義務(wù)，按合同約定，經(jīng)營(yíng)者還可擁有部分財(cái)產(chǎn)所有者的權(quán)力。經(jīng)營(yíng)者取得財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)的費(fèi)用也一次性支付。

（5）與融資租賃方式比較。融資租賃是指出租者根據(jù)承租人對(duì)供應(yīng)商和設(shè)備的選定，購(gòu)買其設(shè)備交承租人使用，承租人支付租金的行為。融資租賃方式涉及到購(gòu)買和租賃兩個(gè)不同合同，合同主體也涉及到出租人、供應(yīng)商、承租人三方。其運(yùn)作實(shí)質(zhì)是 “以融物形式達(dá)

到融資的目的”。TOT項(xiàng)目融資方式，合同主體只有財(cái)產(chǎn)所有人和其他社會(huì)經(jīng)營(yíng)主體兩者。經(jīng)營(yíng)者既是出資者，又是項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者。所有者暫時(shí)讓渡所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，其目的是通過(guò)項(xiàng)目融資，籌集到更多的建設(shè)資金投入到城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。TOT項(xiàng)目融資方式，省去了設(shè)備采購(gòu)和建設(shè)安裝環(huán)節(jié)，其采購(gòu)設(shè)備調(diào)試風(fēng)險(xiǎn)和建設(shè)安裝風(fēng)險(xiǎn)已由項(xiàng)目所有者承擔(dān)。合同約定的標(biāo)的交付后，經(jīng)營(yíng)者即可進(jìn)入正常經(jīng)營(yíng)階段，獲取經(jīng)營(yíng)收益。

（6）與道路兩廂或其他土地開(kāi)發(fā)權(quán)作為補(bǔ)償方式比較。以開(kāi)發(fā)權(quán)作為補(bǔ)償項(xiàng)目其本身一般不具備創(chuàng)收經(jīng)營(yíng)權(quán)，項(xiàng)目具有純公益性質(zhì)。TOT項(xiàng)目融資，其項(xiàng)目本身必須是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，有比較固定的收益。與取得其他開(kāi)發(fā)權(quán)融資方式比較，省去了建設(shè)環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)和政策不確定性因素風(fēng)險(xiǎn)，其運(yùn)作方式對(duì)項(xiàng)目所有者和經(jīng)營(yíng)者都有益處。

實(shí)施TOT方式應(yīng)注意的問(wèn)題

1.注意新建項(xiàng)目的效益。由于新建項(xiàng)目規(guī)模大,耗費(fèi)資金多,因此一定要避免以前建設(shè)中曾經(jīng)出現(xiàn)的“貪洋求大”、效益低、半途而廢等情況。首先,在目前TOT融資方式經(jīng)驗(yàn)不足的情況下, 要做好試點(diǎn)工作,并及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn),從小到大,從單項(xiàng)到綜合項(xiàng)目逐步展開(kāi)。其次,在建設(shè)前一定要進(jìn)行全面、詳細(xì)的評(píng)估、論證,要充分估計(jì)到TOT的負(fù)面效應(yīng),提出相關(guān)預(yù)防措施。對(duì)于事關(guān)國(guó)家建設(shè)全局的重大項(xiàng)目,要慎之又慎,切忌草率決定,倉(cāng)促上馬。中央有關(guān)部門應(yīng)從國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局的角度出發(fā),嚴(yán)格審核、審批,防止一哄而起,盲目引進(jìn)外資,防止重復(fù)建設(shè)。

2.注意轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)設(shè)施價(jià)格問(wèn)題。(1)由于外方接受的是已建基礎(chǔ)設(shè)施,避免了建設(shè)時(shí)期和試生產(chǎn)時(shí)期的大量風(fēng)險(xiǎn),而由我方承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)。因此,經(jīng)營(yíng)權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)應(yīng)合理提高,作為對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的“對(duì)價(jià)”。(2)由于TOT項(xiàng)目多為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,其價(jià)格高低必然會(huì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)造成較大影響。而由于外方承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較低,花費(fèi)費(fèi)用少,因此,項(xiàng)目產(chǎn)品價(jià)格應(yīng)按國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)合理制訂,要與社會(huì)經(jīng)濟(jì)承受能力相適應(yīng)。

3.加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估。受讓方買斷某項(xiàng)資產(chǎn)的全部或部分經(jīng)營(yíng)權(quán)時(shí),必須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)如果估價(jià)過(guò)低,會(huì)造成國(guó)有資產(chǎn)流失;估價(jià)過(guò)高則可能影響受讓方的積極性和投資熱情。因此,要正確處理好資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)評(píng)估的關(guān)系。聘請(qǐng)的評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)具有相應(yīng)資質(zhì),在評(píng)估時(shí)最好與轉(zhuǎn)讓方和其聘請(qǐng)的融資顧問(wèn)及時(shí)溝通,評(píng)估結(jié)果應(yīng)報(bào)國(guó)有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)。

4.應(yīng)明確規(guī)定轉(zhuǎn)移經(jīng)營(yíng)權(quán)的項(xiàng)目的維修改造。為防止外商(受讓方)竭澤而漁,在移交回我方時(shí)是一個(gè)千瘡百孔的爛攤子,可以采用一種過(guò)渡期的辦法。在過(guò)渡期內(nèi),雙方共同管理、共同營(yíng)運(yùn)項(xiàng)目,收入按一定比例分享,以利于我方對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行的監(jiān)督管理。此外,還應(yīng)鼓勵(lì)外商對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)改造、設(shè)備更新和必要的其他擴(kuò)建改造。

5.進(jìn)一步改善TOT方式的投資法律環(huán)境問(wèn)題。盡管TOT涉及環(huán)節(jié)較少,但作為一種利用外資的新形式,仍必然要求有完善的法律環(huán)境的保證。政府應(yīng)通過(guò)立法規(guī)范TOT相關(guān)主體的行為, 明確各方權(quán)利義務(wù),保證轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的有償使用和特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的穩(wěn)定性,保障投資者合法權(quán)益,盡量減少投資的法律風(fēng)險(xiǎn)。因此,有必要依據(jù)我國(guó)國(guó)情和國(guó)際慣例,制訂出一套適合于TOT方式的法律法規(guī),為TOT在我國(guó)的有效利用創(chuàng)造良好的法律環(huán)境。

BTO模式

什么是BTO模式

BTO（Build-Transfer-Operate，建設(shè)-移交-運(yùn)營(yíng)）是指民營(yíng)機(jī)構(gòu)為水務(wù)設(shè)施融資并負(fù)責(zé)其建設(shè)，完工后即將設(shè)施所有權(quán)（注意實(shí)體資產(chǎn)仍由民營(yíng)機(jī)構(gòu)占有）移交給政府方；隨后政府方再授予該民營(yíng)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)該設(shè)施的長(zhǎng)期合同，使其通過(guò)向用戶收費(fèi)，收回投資并獲得合理回報(bào)。

BTO模式適用

BTO模式適合于有收費(fèi)權(quán)的新建設(shè)施，譬如水廠、污水處理廠等終端處理設(shè)施，政府希望在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)保持對(duì)設(shè)施的所有權(quán)控制。事實(shí)上，國(guó)內(nèi)操作的相當(dāng)部分名為BOT的項(xiàng)目，若嚴(yán)格從合同條件界定，更接近于BTO模式，因?yàn)槠涮卦S協(xié)議中規(guī)定政府對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)和土地使用權(quán)等擁有所有權(quán)。

第四篇：中國(guó)公私合營(yíng)模式(PPP)詳解

中國(guó)公私合營(yíng)模式（PPP）詳解

一、PPP在中國(guó)的歷史

（一）三波行情

一般認(rèn)為我國(guó)的BOT始于84年的深圳沙角B電站。而95年左右第一個(gè)由國(guó)家計(jì)委主導(dǎo)、吸引外資參加的廣西來(lái)賓B電站被認(rèn)為是真正BOT落地我國(guó)的第一個(gè)項(xiàng)目。

在目前這一波PPP熱潮之前，我國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)了廣義PPP的兩波高峰：一是90年代中后期外資涌入?yún)⑴c我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一波浪潮；另一是2002年，建設(shè)部推行市政公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)制度改革（頒布了建設(shè)部126號(hào)令）產(chǎn)生的一波PPP熱。但可以看出，兩波廣義PPP多以BOT或BT模式進(jìn)行。

溫總?cè)紊希驗(yàn)橹鲗?dǎo)政府投資刺激經(jīng)濟(jì)，講究效率和政績(jī)，一定程度上將PPP的社會(huì)參與度降低，產(chǎn)生了城投貸款模式、BT模式的絕對(duì)控制地位。令人欣喜的是，克強(qiáng)總理和樓部長(zhǎng)目前在積極推動(dòng)第三波PPP，而且表面看是真正與國(guó)際接軌的一波，以求吸引社會(huì)資金、減少政府債務(wù)、進(jìn)行財(cái)稅預(yù)算改革。

（二）近年標(biāo)志性項(xiàng)目

最近幾年P(guān)PP的標(biāo)志性項(xiàng)目是北京地鐵4號(hào)線和鳥(niǎo)巢。地鐵4號(hào)線項(xiàng)目將全部建設(shè)分為A、B兩個(gè)部分，A為沒(méi)有油水的洞體、車站等建設(shè)內(nèi)容，由政府投資；B為設(shè)備資產(chǎn)投資、有油水的運(yùn)營(yíng)和維護(hù)，B部分吸引社會(huì)資本進(jìn)行PPP。B部分特許經(jīng)營(yíng)SPV（京港地鐵公司）股權(quán)結(jié)構(gòu)為：港鐵股份49%，首創(chuàng)股份49%，京投2%。如果未來(lái)B部分油水太多，產(chǎn)生超額收益，政府將通過(guò)調(diào)整租金形式加強(qiáng)對(duì)超額收益的分配。

國(guó)家體育場(chǎng)項(xiàng)目中，中信集團(tuán)出資65%，北京城建出資30%，美國(guó)金州公司出資5%，三家組成聯(lián)合體。聯(lián)合體與北京國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理公司聯(lián)合成立SPV，由SPV負(fù)責(zé)組織體育場(chǎng)的建設(shè)、融資工作。聯(lián)合體從北京市政府、北京奧組委獲得特許經(jīng)營(yíng)權(quán)；建設(shè)結(jié)束后由聯(lián)合體負(fù)責(zé)營(yíng)運(yùn)30年，營(yíng)運(yùn)期滿，聯(lián)合體將體育場(chǎng)移交北京國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理公司。

（三）最新操作模式選擇

根據(jù)發(fā)改投資【2014】2724號(hào)文，政府指導(dǎo)下的最新操作模式分為經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目（具有明確的收費(fèi)基礎(chǔ)，并且經(jīng)營(yíng)收費(fèi)能夠完全覆蓋投資成本的項(xiàng)目）、準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目（經(jīng)營(yíng)收費(fèi)不足以覆蓋投資成本、需政府補(bǔ)貼部分資金或資源的項(xiàng)目，可通過(guò)政府授予特許經(jīng)營(yíng)權(quán)附加部分補(bǔ)貼或直接投資參股等措施）、非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目（缺乏“使用者付費(fèi)”基礎(chǔ)、主要依靠“政府付費(fèi)”回收投資成本的項(xiàng)目，可通過(guò)政府購(gòu)買服務(wù)）。

二、為何2013年開(kāi)始PPP的真發(fā)展？

（一）解決城鎮(zhèn)化資金需求要求發(fā)展PPP 克強(qiáng)總理在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域要打好的第一仗就是其倡導(dǎo)的城鎮(zhèn)化，但是同時(shí)受限于保持定力調(diào)結(jié)構(gòu)、不靠財(cái)政刺激不靠松銀根的政策表態(tài)，政府作為資金需求方自然會(huì)想到社會(huì)資金和PPP模式。PPP模式將是穩(wěn)健的財(cái)政和貨幣政策之下，大面積推廣城鎮(zhèn)化建設(shè)的主流融資渠道。

（二）財(cái)政部力推PPP 個(gè)人認(rèn)為，國(guó)庫(kù)改革（加強(qiáng)預(yù)算管理、厘清和央行關(guān)于國(guó)庫(kù)的分權(quán)）、PPP和地方債改革（加強(qiáng)地方債的預(yù)算管理、通過(guò)PPP化解地方債危機(jī)）、加強(qiáng)中國(guó)財(cái)政在多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)中的話語(yǔ)權(quán)（搞亞洲基礎(chǔ)設(shè)施銀行等）是新任樓部長(zhǎng)的幾大政績(jī)工程，確實(shí)也是方向正確的工程。

而財(cái)政部力推的PPP模式和地方債改革，我認(rèn)為本質(zhì)是將政府債務(wù)從基層地方政府收權(quán)至省級(jí)政府，打破亂象；將政府負(fù)債和補(bǔ)貼納入預(yù)算全口徑管理，做到中央財(cái)政心中有真的數(shù)據(jù)。

力推的背后有以下原因：1.財(cái)稅制度改革的客觀需要，地方債務(wù)到了懸崖邊緣。地方有GDP壓力和土地財(cái)政的引誘，地方舉債又不考慮未來(lái)財(cái)政收入的承受能力，習(xí)慣于借新還舊和維穩(wěn)下的剛性兌付，導(dǎo)致地方債務(wù)到了崩盤邊緣。2.借力推廣PPP和清理地方債，正好可以推廣預(yù)算制度改革，通過(guò)政府負(fù)債和補(bǔ)貼的納入預(yù)算的全口徑管理，實(shí)現(xiàn)掌控地方財(cái)政和地方預(yù)算平衡兩個(gè)目標(biāo)。

此次財(cái)政部主推的一波PPP不同于2002年建設(shè)部126號(hào)令的那一波。當(dāng)時(shí)并無(wú)部委主導(dǎo)，建設(shè)部門、交通部門、環(huán)保部門、國(guó)資部門各自為戰(zhàn)，全靠自己能力吸引社會(huì)資本完成本部門權(quán)屬之下的PPP?，F(xiàn)在這一波明顯由財(cái)政部主導(dǎo)，拿出了規(guī)范地方債、納入預(yù)算等財(cái)政部門的看家權(quán)力，避免部委權(quán)力摩擦。根據(jù)財(cái)金?2014?113號(hào)規(guī)定，政府發(fā)起的PPP，財(cái)政部門（政府和社會(huì)資本合作中心）應(yīng)負(fù)責(zé)向交通、住建、環(huán)保、能源、教育、醫(yī)療、體育健身和文化設(shè)施等行業(yè)主管部門征集潛在政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目。行業(yè)主管部門可從國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃及行業(yè)專項(xiàng)規(guī)劃中的新建、改建項(xiàng)目或存量公共資產(chǎn)中遴選潛在項(xiàng)目；社會(huì)資本發(fā)起的PPP社會(huì)資本應(yīng)以項(xiàng)目建議書的方式向財(cái)政部門（政府和社會(huì)資本合作中心）推薦潛在政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目。

當(dāng)然不得不說(shuō)也有財(cái)政部vs發(fā)改委的因素（但好在最近發(fā)改委被迫比較低調(diào)，原因你懂的），比如發(fā)改投資[2014]2724號(hào)第四條要求，按照部門聯(lián)動(dòng)、分工明確、協(xié)同推進(jìn)等要求，與有關(guān)部門建立協(xié)調(diào)推進(jìn)機(jī)制，推動(dòng)規(guī)劃、投資、價(jià)格、土地、金融等部門密切配合、形成合力，保障政府和社會(huì)資本合作積極穩(wěn)妥推進(jìn)；第五條要求發(fā)改機(jī)構(gòu)做好項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，各省區(qū)市發(fā)展改革委要建立PPP項(xiàng)目庫(kù)，在項(xiàng)目?jī)?chǔ)備上還是比較攬權(quán)。

（三）轉(zhuǎn)變政府職能的體制改革歡迎PPP的倒推

本屆政府將減少政府審批事項(xiàng)、轉(zhuǎn)變政府職能作為改革方向。從原來(lái)政府完全主導(dǎo)、無(wú)規(guī)劃超額負(fù)債發(fā)展經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)槲鐣?huì)資本合作、將部分風(fēng)險(xiǎn)（當(dāng)然也有收益）轉(zhuǎn)給民間資本，正是PPP模式可以達(dá)到的。如果PPP推廣、執(zhí)行妥當(dāng)，確實(shí)可以達(dá)到提高社會(huì)產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量、倒逼政府轉(zhuǎn)變職能的效果。

（四）引導(dǎo)民營(yíng)資本投向正確的領(lǐng)域

《資本論》講到資本的本質(zhì)是為了追求利潤(rùn)而不擇手段。資本的本質(zhì)就是往高收益甚至投機(jī)的領(lǐng)域流動(dòng)，一旦堵住資本追求利潤(rùn)的渠道，資本的洪水就可能淹沒(méi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

而在我國(guó)，恰恰是大量的民間資本卻無(wú)處可流：1.政府四萬(wàn)億資金投在公共項(xiàng)目中，擠出民營(yíng)資本；2.近年來(lái)傳統(tǒng)資源類（如山西內(nèi)蒙的煤炭）行業(yè)、低級(jí)制造業(yè)（如廣東的低級(jí)制造業(yè)），或者因?yàn)榄h(huán)保安全、或因“騰籠換鳥(niǎo)”的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，擠出民營(yíng)資本；3.兩大資本傳統(tǒng)流向-股市和樓市？股市低迷且骯臟、樓市管制且敏感；4.出入境投資海外？資本項(xiàng)目管制下國(guó)內(nèi)民營(yíng)資本合法出境投資的成本過(guò)大。因?yàn)橐陨显?，無(wú)法停歇的民營(yíng)資本涌向了脫離監(jiān)管的民間金融。但無(wú)實(shí)體投資而高利率空轉(zhuǎn)的民間金融將拖垮整個(gè)經(jīng)濟(jì)。

民營(yíng)資本無(wú)處去的同時(shí)，卻是政府負(fù)債過(guò)高……推動(dòng)PPP模式是政府順應(yīng)情勢(shì)的明智做法。只是需要放棄一些政府主導(dǎo)一切的官本位思想。

三、具體推動(dòng)的法律法規(guī)

（一）國(guó)務(wù)院

《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于做好全國(guó)政府性債務(wù)審計(jì)工作的通知》（國(guó)辦發(fā)明文【2013】20號(hào)）

《關(guān)于深化預(yù)算管理制度改革的決定》（國(guó)發(fā)【2014】45號(hào)國(guó)務(wù)院關(guān)于深化預(yù)算管理制度改革的決定）《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)【2014】43號(hào)文國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)）

2014年10月，李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，要求積極推廣PPP。（李克強(qiáng)：積極推廣政府與社會(huì)資本合作(PPP)模式）

（二）財(cái)政部

2014年9月《關(guān)于推廣運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式有關(guān)問(wèn)題的通知》（財(cái)經(jīng)76號(hào)文關(guān)于推廣運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式有關(guān)問(wèn)題的通知）

2014年10月《地方政府性存量債務(wù)清理處臵辦法》（征求意見(jiàn)稿征求意見(jiàn)稿全文）

2014年10月《地方政府存量債務(wù)納入預(yù)算管理清理甄別辦法》（財(cái)預(yù)351號(hào)關(guān)于印發(fā)《地方政府存量債務(wù)納入預(yù)算管理清理甄別辦法》的通知）

2014年11月《關(guān)于印發(fā)政府和社會(huì)資本合作模式操作指南（試行）的通知》（財(cái)金?2014?113號(hào)關(guān)于印發(fā)政府和社會(huì)資本合作模式操作指南（試行）的通知）

（三）發(fā)改委

2014年5月，《國(guó)家發(fā)改委關(guān)于發(fā)布首批基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域鼓勵(lì)社會(huì)資本投資項(xiàng)目的通知》（發(fā)改基礎(chǔ)【2014】981號(hào)關(guān)于發(fā)布首批基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域鼓勵(lì)社會(huì)投資項(xiàng)目的通知(發(fā)改基礎(chǔ)[2014]981號(hào))）2014年12月，《國(guó)家發(fā)改委關(guān)于開(kāi)展政府和社會(huì)資本合作的指導(dǎo)意見(jiàn)》（發(fā)改投資【2014】2724號(hào)關(guān)于開(kāi)展政府和社會(huì)資本合作的指導(dǎo)意見(jiàn)(發(fā)改投資[2014]2724號(hào))）

2014年12月，發(fā)改委政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目通用合同指

（四）省市配套細(xì)則

2014年5月湖南省《湖南省政府性債務(wù)管理實(shí)施細(xì)則》（湖南省人民政府辦公廳關(guān)于印發(fā)《湖南省政府性債務(wù)管理實(shí)施細(xì)則》的通知湖南省財(cái)政廳湖南財(cái)政網(wǎng)）

2014年7月青海省組織全省PPP融資模式培訓(xùn)

2014年8月湖南省《湖南省人民政府辦公廳關(guān)于鼓勵(lì)和支持民間資本參與公共領(lǐng)域投資的若干意見(jiàn)》（《關(guān)于鼓勵(lì)和支持民間資本參與公共領(lǐng)域投資的若干意見(jiàn)》解讀）

2014年8月江蘇省在南京召開(kāi)PPP試點(diǎn)項(xiàng)目推介會(huì)，推出15個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目。

2014年8月陜西省《關(guān)于鼓勵(lì)社會(huì)資本參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的意見(jiàn)》（陜西鼓勵(lì)社會(huì)資本參與運(yùn)營(yíng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)）

2014年8月浙江省《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)浙江省政府投資項(xiàng)目融資建設(shè)管理指導(dǎo)意見(jiàn)》（浙江省發(fā)改委浙江省財(cái)政廳關(guān)于印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)浙江省政府性投資項(xiàng)目融資建設(shè)管理指導(dǎo)意見(jiàn)》的通知）

2014年9月安徽省《安徽省城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP模式操作指南》 2014年9月吉林省《吉林關(guān)于國(guó)務(wù)院近期支持東北振興若干重大政策舉措的落實(shí)意見(jiàn)》（吉林省人民政府門戶網(wǎng)站）

2014年10月吉林發(fā)改委推出36個(gè)鼓勵(lì)社會(huì)資本參與建設(shè)示范項(xiàng)目（吉林千億投資吸引社會(huì)資本涉鐵路水利等7領(lǐng)域）

四、PPP將帶來(lái)的的配套改革

（一）地方債與融資平臺(tái)模式不得不改革

根據(jù)審計(jì)署數(shù)據(jù)，截至2013年6月末，地方政府債務(wù)10.9萬(wàn)億，地方政府性債務(wù)17.9萬(wàn)億，其中銀行貸款10.1萬(wàn)億?？梢哉f(shuō)，城投公司貸款模式是現(xiàn)在地方政府融資的主要模式，也是難以監(jiān)管的原因（相比發(fā)政府債券）。

根據(jù)Moody數(shù)據(jù)，省級(jí)政府債務(wù)占該省GDP比值的全國(guó)平均值為31.4%，最高的貴州接近80%。融資平臺(tái)償還能力嚴(yán)重依賴土地出讓金，形成地方政府與融資平臺(tái)全面押寶國(guó)家經(jīng)濟(jì)、尤其是土地經(jīng)濟(jì)上行的局面。即便是目前土地經(jīng)濟(jì)未有大的下跌，融資平臺(tái)已經(jīng)開(kāi)始大量借新還舊（據(jù)中誠(chéng)信國(guó)際數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)1100家融資平臺(tái)公司統(tǒng)計(jì)，2011-2013年借新還舊率分別為69.85%、61.19%、68.8%）。如果宏觀經(jīng)濟(jì)和土地經(jīng)濟(jì)未來(lái)有大的下跌，將形成地方債務(wù)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在的做法是清理存量債務(wù)、甄別現(xiàn)存政府債務(wù)，老的老辦法，新的新辦法，以平穩(wěn)過(guò)渡。

未來(lái)的辦法是嚴(yán)控政府舉債的項(xiàng)目用途；嚴(yán)控貸款，走政府發(fā)債或PPP，同時(shí)將政府債務(wù)分門別類納入全口徑預(yù)算管理。1.何為現(xiàn)有地方債務(wù)？

以2013年政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果為基礎(chǔ)，結(jié)合審計(jì)后債務(wù)增減變化情況，經(jīng)債權(quán)人與債務(wù)人共同協(xié)商確認(rèn)，對(duì)地方政府性債務(wù)存量進(jìn)行甄別。因此2013年審計(jì)的地方債務(wù)，也就是判斷現(xiàn)有債務(wù)的基礎(chǔ)，為：（1）地方政府負(fù)有償還義務(wù)的債，一是地方政府債券、國(guó)債轉(zhuǎn)貸、外債轉(zhuǎn)貸、農(nóng)業(yè)綜合開(kāi)發(fā)借款、其他財(cái)政轉(zhuǎn)貸債務(wù)中確定由財(cái)政資金償還的債務(wù)。二是政府融資平臺(tái)公司、政府部門和機(jī)構(gòu)、經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助事業(yè)單位、公用事業(yè)單位及其他單位舉借、拖欠或以回購(gòu)（BT）等方式形成的債務(wù)中，確定由財(cái)政資金（不含車輛通行費(fèi)、學(xué)費(fèi)等收入）償還的債務(wù)。三是地方政府糧食企業(yè)和供銷企業(yè)政策性掛賬。（2）地方政府擔(dān)保負(fù)債：因地方政府提供直接或間接擔(dān)保，當(dāng)債務(wù)人無(wú)法償還債務(wù)時(shí)，政府負(fù)有連帶償債責(zé)任的債務(wù)。一是政府融資平臺(tái)公司、經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助事業(yè)單位、公用事業(yè)單位和其他單位舉借，確定以債務(wù)單位事業(yè)收入（含學(xué)費(fèi)、住宿費(fèi)等教育收費(fèi)收入）、經(jīng)營(yíng)收入（含車輛通行費(fèi)收入）等非財(cái)政資金償還，且地方政府提供直接或間接擔(dān)保的債務(wù)。二是地方政府舉借，以非財(cái)政資金償還的債務(wù)，視同政府擔(dān)保債務(wù)。（3）地方政府可能承擔(dān)一定救助義務(wù)的債務(wù)：指政府融資平臺(tái)公司、經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助事業(yè)單位和公用事業(yè)單位為公益性項(xiàng)目舉借，由非財(cái)政資金償還，且地方政府未提供擔(dān)保的債務(wù)（不含拖欠其他單位和個(gè)人的債務(wù)）。政府在法律上對(duì)該類債務(wù)不承擔(dān)償債責(zé)任，但當(dāng)債務(wù)人出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)時(shí)，政府可能需要承擔(dān)救助責(zé)任。（4）前述三種債務(wù)之外通過(guò)非傳統(tǒng)舉債：通過(guò)新的舉債主體和舉債方式形成的地方政府性債務(wù)。一是全額撥款事業(yè)單位為其他單位提供直接或間接擔(dān)保，且由非財(cái)政資金償還的政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)。二是政府融資平臺(tái)公司、經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助事業(yè)單位和公用事業(yè)單位通過(guò)融資租賃、集資、回購(gòu)（BT）、墊資施工、延期付款或拖欠等新的方式形成，用于非市場(chǎng)化方式運(yùn)營(yíng)的公益性項(xiàng)目，由非財(cái)政資金償還，且地方政府及其全額撥款事業(yè)單位未提供擔(dān)保的其他相關(guān)債務(wù)。三是國(guó)有獨(dú)資或控股企業(yè)（不含地方政府融資平臺(tái)公司）、自收自支事業(yè)單位等新的舉債主體，通過(guò)舉借、融資租賃、集資、回購(gòu)（BT）、墊資施工、延期付款或拖欠等方式形成的，用于公益性項(xiàng)目，由非財(cái)政資金償還，且地方政府及其全額撥款事業(yè)單位未提供擔(dān)保的其他相關(guān)債務(wù)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，根據(jù)國(guó)發(fā)【2014】43號(hào)文，前述（1）是稱為政府債務(wù)；前述（1）+（2）+（3）稱為政府性債務(wù)；前述（2）+（3）稱為政府或有負(fù)債。

2.如何甄別？

地方債甄別由財(cái)政部門牽頭，對(duì)政府有償還義務(wù)的現(xiàn)有債務(wù)按照以下標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行債務(wù)分類：

（1）如能通過(guò)PPP模式轉(zhuǎn)化為企業(yè)債務(wù)，不納入政府負(fù)債。（2）項(xiàng)目沒(méi)有收益、計(jì)劃償債來(lái)源主要依靠一般公共預(yù)算收入的，甄別為一般債務(wù)。如義務(wù)教育債務(wù)。（3）項(xiàng)目有一定收益、計(jì)劃償債來(lái)源依靠項(xiàng)目收益對(duì)應(yīng)的政府性基金收入或?qū)ｍ?xiàng)收入、能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部化的，甄別為專項(xiàng)債務(wù)。如土地儲(chǔ)備債務(wù)。（4）項(xiàng)目有一定收益但項(xiàng)目收益無(wú)法完全覆蓋的，無(wú)法覆蓋的部分列入一般債務(wù)，其他部分列入專項(xiàng)債務(wù)。以上債務(wù)分類要求的最終確認(rèn)，需要債務(wù)部門負(fù)責(zé)人、地方財(cái)政部門負(fù)責(zé)人、地方政府主要負(fù)責(zé)人三方共同簽字負(fù)責(zé)，同時(shí)要求地方審計(jì)部門出具審計(jì)意見(jiàn)，之后（不晚于2015年1月）逐級(jí)上報(bào)至國(guó)家財(cái)政部。

3.關(guān)于“公益性”的標(biāo)準(zhǔn)

根據(jù)國(guó)發(fā)【2014】43號(hào)文，地方政府舉債主要針對(duì)公益性事業(yè)，不得舉債用于經(jīng)常性支出。那么問(wèn)題來(lái)了，何為“公益性”呢？《關(guān)于貫徹國(guó)務(wù)院加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理通知》（財(cái)預(yù)【2010】412號(hào)文財(cái)政部發(fā)展改革委人民銀行銀監(jiān)會(huì)關(guān)于貫徹國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知相關(guān)事項(xiàng)的通知）和《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于做好全國(guó)政府性債務(wù)審計(jì)工作的通知》（國(guó)辦發(fā)明電【2013】20號(hào)）做了定義，請(qǐng)自行理解。

話說(shuō)回來(lái)，如果要做的項(xiàng)目又是“公益性”的，又有一定的收益，那就舒服了：未來(lái)對(duì)有一定收益的公益性事業(yè)發(fā)展，既可由地方政府發(fā)行專項(xiàng)債券融資，也可PPP模式。當(dāng)然，兩個(gè)備選方案（地方專項(xiàng)債券和PPP）均有限制：針對(duì)地方專項(xiàng)債券，國(guó)家上收了地方債券的發(fā)債審批權(quán)至省級(jí)政府，控制了基層地方政府的不理智舉債沖動(dòng)；針對(duì)PPP，地方政府不得承擔(dān)還款責(zé)任，可以采取財(cái)政補(bǔ)貼，但財(cái)政補(bǔ)貼也要納入預(yù)算管理（有了預(yù)算相關(guān)程序管制）。

4.如何穩(wěn)定過(guò)渡？

甄別后的處臵太猛要搞亂系統(tǒng)的，我國(guó)政府向來(lái)是注重穩(wěn)定的。

43號(hào)文要求，地方政府要統(tǒng)籌各類資金，優(yōu)先保障在建項(xiàng)目續(xù)建和收尾。對(duì)使用債務(wù)資金的在建項(xiàng)目，原貸款銀行等要重新進(jìn)行審核，凡符合國(guó)家有關(guān)規(guī)定的項(xiàng)目，要繼續(xù)按協(xié)議提供貸款，推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)；對(duì)在建項(xiàng)目確實(shí)沒(méi)有其他建設(shè)資金來(lái)源的，應(yīng)主要通過(guò)政府與社會(huì)資本合作模式和地方政府債券解決后續(xù)融資。

據(jù)說(shuō)，對(duì)于保障房、水利、土地儲(chǔ)備、公路四個(gè)領(lǐng)域，如果是2014年9月以前的在建項(xiàng)目，將給予一年寬限期，2015年可以繼續(xù)使用貸款方式。

4.地方融資平臺(tái)和城投債的未來(lái)？

（1）地方融資平臺(tái)的定義見(jiàn)財(cái)預(yù)【2010】412號(hào)文。43號(hào)文要求未來(lái)要?jiǎng)冸x融資平臺(tái)公司政府融資職能，融資平臺(tái)公司不得新增政府債務(wù)。與地方融資平臺(tái)相關(guān)聯(lián)的政信業(yè)務(wù)目前的業(yè)務(wù)模式也將面臨一定轉(zhuǎn)型壓力。

（2）城投債是指地方國(guó)有性質(zhì)企業(yè)發(fā)行的債券，同時(shí)滿足以下三個(gè)條件之一：要么償債資金來(lái)源為財(cái)政資金、要么有政府或有擔(dān)保、要么資金所投項(xiàng)目為公益項(xiàng)目?，F(xiàn)存的城投債，如果在甄別中納入了政府預(yù)算管理，則成為主權(quán)擔(dān)保的搶手貨；甄別后無(wú)法納入財(cái)政預(yù)算管理的城投債將被推向市場(chǎng)。

未來(lái)的城投債，要么被43號(hào)文搞死（財(cái)政資金無(wú)法償債、財(cái)政無(wú)法擔(dān)保），要么因?yàn)榍笆龅摹肮嫘浴倍埱掖婊畈⑶肄D(zhuǎn)化為“公益性政府債券”。但未來(lái)茍且著的“公益性”的城投債必然收益率下降，只能吸引風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)健的資金，難現(xiàn)以前的輝煌。

（3）用不了18年又是一條好漢

以上是法律解釋，從現(xiàn)實(shí)主義考慮，請(qǐng)相信未來(lái)國(guó)內(nèi)金融家的實(shí)力，解決政府融資問(wèn)題的創(chuàng)新型政府投融資主體/結(jié)構(gòu)一定會(huì)出現(xiàn)的?，F(xiàn)在地方融資平臺(tái)和城投債轉(zhuǎn)世投胎用不了幾年；規(guī)避了43號(hào)文的創(chuàng)新型主體/結(jié)構(gòu)，就是未來(lái)市場(chǎng)上扼殺PPP嬰兒真正長(zhǎng)大的黑手。

5.小總結(jié)：

未來(lái)地方政府債務(wù)限制頗多，如舉債級(jí)別提升（省級(jí)），舉債用途限制（公益性資本支出和適度歸還存量債務(wù)，不得用于經(jīng)常性支出）、舉債規(guī)模限制（財(cái)政部測(cè)算、國(guó)務(wù)院確定、人大批準(zhǔn)）、分類納入預(yù)算管理（如何分類，前文所述）。

限制的兩個(gè)后果：（1）老項(xiàng)目老債務(wù)先甄別，再規(guī)范，該剝離的剝離、該倒霉失去預(yù)算覆蓋的就倒霉，當(dāng)然政府一貫作風(fēng)也要穩(wěn)定（2）新項(xiàng)目走舊的城投公司模式、貸款融資模式將面臨困難，主要是政府擔(dān)保還款失去了（3）新項(xiàng)目應(yīng)該會(huì)多走PPP模式，社會(huì)資本與政府成立SPV做的項(xiàng)目既不屬于政府債務(wù)，又不屬于政府或有債務(wù)，但需要財(cái)政補(bǔ)貼的要納入預(yù)算管理。未來(lái)PPP模式可能和最近放開(kāi)監(jiān)管的資產(chǎn)證券化相結(jié)合。

（二）退熱BT融資模式的改革

象牙塔里，BT本是BOT的一種變形。但實(shí)務(wù)中的BT以其固有魅力深深吸引了我國(guó)政府和承包商：投資人建設(shè)后（B），不想陷入長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)（O）的泥潭，想盡快拿錢走人；同時(shí)政府面臨全面鋪開(kāi)各種基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的壓力，想自己盡快回購(gòu)以便完全控制支配基礎(chǔ)設(shè)施，又無(wú)能力一下子全額回購(gòu)，BT恰好給了政府建設(shè)和回購(gòu)時(shí)分期支付的兩大財(cái)政緩沖。

BT模式實(shí)務(wù)中是僅次于政府平臺(tái)貸款的第二大融資模式，遠(yuǎn)大于地方政府債券融資。BT模式實(shí)質(zhì)是社會(huì)資本的短期、有限參與，是地方政府利用優(yōu)勢(shì)地位要求承包商墊資的變相模式，一直都掩蓋著真正PPP模式的光芒。其實(shí)早在2012年的《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》（463號(hào)文關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知）早就限制了BT模式：【除法律和國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外，地方各級(jí)政府及所屬機(jī)關(guān)事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體等不得以委托單位建設(shè)并承擔(dān)逐年回購(gòu)（BT）責(zé)任等方式舉借政府性債務(wù)。對(duì)符合法律或國(guó)務(wù)院規(guī)定可以舉借政府性債務(wù)的公共租賃住房、公路等項(xiàng)目，確需采取代建制建設(shè)并由財(cái)政性資金逐年回購(gòu)（BT）的，必須根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃、償債能力等，合理確定建設(shè)規(guī)模，落實(shí)分年資金償還計(jì)劃?！?但是463號(hào)文之后BT還是做……希望新的地方債改革和真PPP推廣能讓BT真正退熱。

（三）適用政府招投標(biāo)制度和采購(gòu)制度的細(xì)化改革 招投標(biāo)和政府采購(gòu)是敏感的、影響投資者利益的，也容易產(chǎn)生腐敗的。

1.PPP是否必須招投標(biāo)？

未來(lái)PPP制度的配套法規(guī)應(yīng)當(dāng)詳細(xì)分析一下招投標(biāo)法第三條對(duì)PPP模式的適用。

從現(xiàn)實(shí)角度講，招投標(biāo)程序?qū)φ袠?biāo)人限制很多，對(duì)招標(biāo)人根據(jù)自己未來(lái)意圖起草招標(biāo)文件的能力和水平考驗(yàn)很大。真正的PPP（相比以前流行的假PPP真BT模式）推廣初期招標(biāo)人是否有相應(yīng)的能力組織好招投標(biāo)？財(cái)金?2014?113號(hào)專門規(guī)定，公開(kāi)招標(biāo)主要適用于核心邊界條件和技術(shù)經(jīng)濟(jì)參數(shù)明確、完整、符合國(guó)家法律法規(guī)和政府采購(gòu)政策，且采購(gòu)中不作更改的項(xiàng)目，是否也有對(duì)此問(wèn)題的擔(dān)憂呢？

不規(guī)定好招投標(biāo)就會(huì)搞亂PPP，現(xiàn)在的PPP才推廣幾天，甚至已經(jīng)有地方政府為了吸引PPP，放言PPP項(xiàng)目土地不用招拍掛……

按照《政府非招標(biāo)采購(gòu)方式管理辦法》（財(cái)政部第74號(hào)令中華人民共和國(guó)財(cái)政部令第74號(hào)――政府采購(gòu)非招標(biāo)采購(gòu)方式管理辦法）規(guī)定的競(jìng)爭(zhēng)性談判方式是否更合適于PPP？當(dāng)然，在PPP模式下面，設(shè)計(jì)具體設(shè)計(jì)、建設(shè)時(shí)（EPC或DB），項(xiàng)目的工程建設(shè)、設(shè)備采購(gòu)、服務(wù)采購(gòu)等，應(yīng)當(dāng)履行《招投標(biāo)法》的程序。

2.PPP是否必須走政府采購(gòu)？

財(cái)金【2014】76號(hào)文規(guī)定地方財(cái)政部門應(yīng)當(dāng)會(huì)同行業(yè)主管部門，按照政府采購(gòu)規(guī)定選擇項(xiàng)目合作伙伴。此文的級(jí)別效力是否達(dá)到強(qiáng)制政府采購(gòu)值得探討。

根據(jù)財(cái)金76號(hào)文，目前財(cái)政部要首先選擇一批以“使用者付費(fèi)”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目進(jìn)行示范，只是在必要時(shí)再輔以“政府付費(fèi)”。如果地方政府的PPP項(xiàng)目的還款來(lái)源為終端用戶付費(fèi)而非政府資金，是否屬于強(qiáng)制政府采購(gòu)值得探討。

根據(jù)財(cái)金?2014?113號(hào)，項(xiàng)目采購(gòu)應(yīng)根據(jù)《中華人民共和國(guó)政府采購(gòu)法》及相關(guān)規(guī)章制度執(zhí)行，采購(gòu)方式包括公開(kāi)招標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性談判、邀請(qǐng)招標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性磋商和單一來(lái)源采購(gòu)。項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目采購(gòu)需求特點(diǎn)，依法選擇適當(dāng)采購(gòu)方式。

（四）特許經(jīng)營(yíng)制度的細(xì)化改革

特許經(jīng)營(yíng)包括公對(duì)私的Concession和私對(duì)私商業(yè)性的Franchise。公共服務(wù)和產(chǎn)品下的PPP對(duì)應(yīng)的是Concession。

2014年5月公布的《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)法（征求意見(jiàn)稿）》中定義，特許經(jīng)營(yíng)是“各級(jí)人民政府依法選擇國(guó)內(nèi)外企業(yè)法人或其他組織，并簽訂協(xié)議，授權(quán)企業(yè)法人或者其他組織在一定期限和范圍內(nèi)建設(shè)運(yùn)營(yíng)或者經(jīng)營(yíng)特定基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)，提供公共產(chǎn)品或者公共服務(wù)的活動(dòng)。”希望配套PPP急需的該法由人大盡快推出。

五、PPP內(nèi)熱外冷的現(xiàn)狀

順便簡(jiǎn)單一提中國(guó)企業(yè)走出去的PPP模式。走出去承包如何從EPC升級(jí)為PPP，促使中國(guó)國(guó)際承包商更好的通過(guò)投資融入東道國(guó)、延長(zhǎng)我國(guó)承包商在東道國(guó)的承包利益鏈，同時(shí)減小東道國(guó)債務(wù)壓力，值得探討。目前的現(xiàn)狀是國(guó)內(nèi)PPP模式一片火熱，境外PPP缺少政策支持，空喊多年并無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

六、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)地方政府多年來(lái)契約精神缺失。在政府主導(dǎo)、公共資金投資的前提下，政府霸道些尚可理解，PPP模式下如何與私人投資者打交道，是地方政府需要提高的。所以不得不說(shuō)，火熱的反腐工作實(shí)際給PPP營(yíng)造了扎根中國(guó)的較好軟環(huán)境。

不要不相信李總理和樓部長(zhǎng)的決心，但也不要忽視地方有才的群眾們的應(yīng)對(duì)能力。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，如果解決不了前述配套問(wèn)題，我國(guó)目前力推的PPP模式可能將成為解決地方債務(wù)危機(jī)的臨時(shí)措施，誘拐民間資本參與救火。

希望真正的PPP模式在國(guó)內(nèi)真正的實(shí)施。希望未來(lái)改變城投公司絕對(duì)依賴貸款的模式、減少假PPP的BT模式；希望地方政府理性負(fù)債、完善預(yù)算監(jiān)管；希望民營(yíng)資本未來(lái)可真正從PPP中獲得收益，PPP中的民營(yíng)權(quán)益可以獲得陸續(xù)出臺(tái)的法律細(xì)則的保護(hù)。這樣的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式才是健康的，才是克強(qiáng)總理和樓部長(zhǎng)追求的。

不講象牙塔的定義，希望本文能把我國(guó)PPP相關(guān)的事講得務(wù)實(shí)、清楚。作為一個(gè)對(duì)邏輯性和關(guān)聯(lián)性有重度潔癖的法律人，我不得不承認(rèn)有些內(nèi)容由PPP扯遠(yuǎn)，但因?yàn)榕c之密不可分，請(qǐng)諒解。

第五篇：BOT常見(jiàn)投融資模式

BOT常見(jiàn)投融資模式介紹

為便于投資者投資，在這里為大家介紹幾種目前國(guó)際上比較流行的投融資模式。

1、BOT及其變種

BOT是“建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓”的英文縮寫，指的是政府或政府授權(quán)項(xiàng)目業(yè)主，將擬建設(shè)的某個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，通過(guò)合同約定并授權(quán)另一投資企業(yè)來(lái)融資、投資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、維護(hù)該項(xiàng)目，該投資企業(yè)在協(xié)議規(guī)定的時(shí)期內(nèi)通過(guò)經(jīng)營(yíng)來(lái)獲取收益，并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。政府或授權(quán)項(xiàng)目業(yè)主在此期間保留對(duì)該項(xiàng)目的監(jiān)督調(diào)控權(quán)。協(xié)議期滿根據(jù)協(xié)議由授權(quán)的投資企業(yè)將該項(xiàng)目轉(zhuǎn)交給政府或政府授權(quán)項(xiàng)目業(yè)主的一種模式。適用于對(duì)現(xiàn)在不能盈利而未來(lái)卻有較好或一定的盈利潛力的項(xiàng)目，其運(yùn)作結(jié)構(gòu)如下圖所示。

在BOT模式的基礎(chǔ)上，又衍生出了BOOT、BOO等相近似的模式，這些一般被看作是BOT的變種，它們之間的區(qū)別主要在于私人擁有項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)的完整性程度不同：

BOOT、BOO與BOT的比較

2、BT融資模式

BT（建設(shè)—轉(zhuǎn)讓）是BOT的一種演化模式，其特點(diǎn)是協(xié)議授權(quán)的投資者只負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的投融資和建設(shè)，項(xiàng)目竣工經(jīng)驗(yàn)收合格后，即由政府或授權(quán)項(xiàng)目業(yè)主按合同規(guī)定贖回。適用于建設(shè)資金來(lái)源計(jì)劃比較明確，而短期資金短缺經(jīng)營(yíng)收益小或完全沒(méi)有收益的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

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（1）適用范圍

根據(jù)政府面臨的任務(wù)目標(biāo)和項(xiàng)目特點(diǎn)，涉及的適用范圍總體上講是前期工作成熟到位、急需投資建設(shè)，建設(shè)資金回收有保障，但回收時(shí)間較長(zhǎng)（一般10年以上），資金籌措中長(zhǎng)期較好可行，銀行融資當(dāng)前較困難。使用范圍內(nèi)容包括：土地儲(chǔ)備整治及開(kāi)發(fā)（BT）；城鎮(zhèn)供水項(xiàng)目(BT或BOT)；污水處理項(xiàng)目(BT或BOT)；水電，特別是小水電開(kāi)發(fā)(BT或BOT)；河堤整治開(kāi)發(fā)建設(shè)(BT)；部分水源建設(shè)項(xiàng)目(BT)。

（2）采用BOT、BT要注意的主要問(wèn)題和對(duì)策措施

采用BOT、BT有助于緩解水利建設(shè)項(xiàng)目業(yè)主一段時(shí)間特別是當(dāng)前資金困難。但具體操作中存在項(xiàng)目確定、招標(biāo)選代理業(yè)主、與中標(biāo)者談判、簽署與BOT、BT有關(guān)的合同、移交項(xiàng)目等多個(gè)階段，涉及政府許可、審批、標(biāo)的確定等諸多環(huán)節(jié)。其中BT方式還存在到期必須回購(gòu)付款的資金壓力。這些都需要注意應(yīng)對(duì)，確定相應(yīng)的對(duì)策措施。

A.完善機(jī)制，尋求法律支持

項(xiàng)目的談判中、簽訂中、履行中以及轉(zhuǎn)讓中尋求法律的支持是客觀的需要，這對(duì)于項(xiàng)目的健康有序運(yùn)行十分必要。

①在項(xiàng)目的談判中

當(dāng)采用BOT、BT方式融資進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)時(shí)，應(yīng)請(qǐng)律師參與商務(wù)談判、起草法律文件、提供法律咨詢、提出司法建議等。

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如果是通過(guò)招標(biāo)投標(biāo)方式從優(yōu)確定投資者。應(yīng)依據(jù)《中華人民共和國(guó)招標(biāo)投標(biāo)法》審查整個(gè)招投標(biāo)過(guò)程，特別是對(duì)開(kāi)標(biāo)過(guò)程的真實(shí)性、合法性進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)公證。

②在協(xié)議簽訂中

BOT、BT項(xiàng)目企業(yè)確定后，項(xiàng)目業(yè)主應(yīng)與該項(xiàng)目承包商簽訂《投資建設(shè)合同書》，這個(gè)合同書是BOT、BT項(xiàng)目的核心協(xié)議，此后的一系列協(xié)議，都應(yīng)依據(jù)此合同展開(kāi)。項(xiàng)目業(yè)主應(yīng)運(yùn)用法律程序(如公證方式)從形式要件、實(shí)質(zhì)要件上，確保這一合同的真實(shí)合法有效。如果項(xiàng)目承包商由多家投資者組成，投資者之間也必須提交聯(lián)合的法律文書。依照國(guó)際慣例，各類法律文書都應(yīng)辦理公證，使BOT、BT項(xiàng)目更趨規(guī)范化。

③在項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓過(guò)程中

BOT、BT項(xiàng)目的投資方完成項(xiàng)目工程建設(shè)后，提出書面申請(qǐng)，由政府組織交工驗(yàn)收。驗(yàn)收合格后，BT方式的投資方可申請(qǐng)BT移交；BOT方式的項(xiàng)目進(jìn)入經(jīng)營(yíng)，到期后提出移交。在項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，應(yīng)請(qǐng)法律機(jī)構(gòu)或公證機(jī)構(gòu)參與。

B.給予BOT、BT項(xiàng)目承包商比較合理的條件

以BOT、BT方式進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建設(shè)周期長(zhǎng)、投資回收慢，投資者對(duì)項(xiàng)目帶不走，相比有的投入產(chǎn)出企業(yè)，BOT、BT項(xiàng)目企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更大。所以應(yīng)制定對(duì)BOT、BT方式投資者比較合理的承包條件，如：價(jià)格、融資的財(cái)務(wù)費(fèi)用、支付條件等，以消除BOT、BT項(xiàng)目投資者的顧慮。把BOT、BT項(xiàng)目投資者降低工程質(zhì)量、加大建設(shè)費(fèi)用等方式提前收回投資轉(zhuǎn)移到以確定的合同條件上來(lái)。

C.強(qiáng)化對(duì)項(xiàng)目的監(jiān)督

強(qiáng)化對(duì)BOT、BT項(xiàng)目的監(jiān)督?？赏ㄟ^(guò)以下途徑監(jiān)督：

①確定指標(biāo)

要確定項(xiàng)目的建設(shè)規(guī)模、建設(shè)內(nèi)容、建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、投資額、工程時(shí)間節(jié)點(diǎn)及完工日期，并確認(rèn)投資方投資額等，并明確規(guī)定每一指標(biāo)的上、下限。設(shè)立相應(yīng)的資產(chǎn)、質(zhì)量狀況指標(biāo)。如施工隊(duì)伍與承包人沒(méi)有直接的隸屬關(guān)系，且獨(dú)立管理或承擔(dān)某一部分施工的，應(yīng)視為分包。

②嚴(yán)格監(jiān)督

負(fù)責(zé)項(xiàng)目的全過(guò)程監(jiān)督。對(duì)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、項(xiàng)目招投標(biāo)、施工進(jìn)度、建設(shè)質(zhì)量等進(jìn)行監(jiān)督與管理，有權(quán)向投資方提出管理上、組織上、技術(shù)上的整改措施。

③強(qiáng)化法律

若發(fā)生私自更改或超過(guò)規(guī)定數(shù)量的可訴之法律。實(shí)行建設(shè)市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，在施工過(guò)程中，監(jiān)理工程師如發(fā)現(xiàn)承包人有分包嫌疑時(shí)有權(quán)進(jìn)行調(diào)查核實(shí)，承包人應(yīng)提供有關(guān)資料并配合調(diào)查。如分包成立則按違約處理。

D.注重風(fēng)險(xiǎn)防范設(shè)立相應(yīng)的資產(chǎn)、質(zhì)量狀況指標(biāo)。

首先是組建一個(gè)專業(yè)小組，形成依據(jù)完善防范風(fēng)險(xiǎn)的合同條件；其次是充分預(yù)見(jiàn)經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、質(zhì)量、融資等各類可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，擬定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)回避對(duì)策；再是力求各種審批和法律手續(xù)完善，做到公平、公正、公開(kāi)。

3、ABS

ABS是(Asset-Backed-Securieization)即“資產(chǎn)證券化”的簡(jiǎn)稱。這是近年來(lái)出現(xiàn)的一種新的基礎(chǔ)設(shè)施融資方式，其基本形式是以項(xiàng)目資產(chǎn)為基礎(chǔ)并以項(xiàng)目資產(chǎn)的未來(lái)收益為保證，通過(guò)在國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)發(fā)行成本較低的債券進(jìn)行籌融資。規(guī)范的ABS融資通常需要組建一個(gè)特別用途公司(Special Purpose Corpration，SPC)；原始權(quán)益人(即擁有項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流量所有權(quán)的企業(yè))以合同方式將其所擁有的項(xiàng)目資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金收入的權(quán)利轉(zhuǎn)讓給SPC，實(shí)現(xiàn)原始權(quán)益人本身的風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)隔斷；然后通過(guò)信用擔(dān)保，SPC同其它機(jī)構(gòu)組織債券發(fā)行，將發(fā)債募集的資金用于項(xiàng)目建設(shè)，并以項(xiàng)目的未來(lái)收益清償債券本息。ABS融資方式，具有以下特點(diǎn)：與通過(guò)在外國(guó)發(fā)行股票籌資比較，可以降低融資成本；與國(guó)際銀行直接 信貸比較，可以降低債券利息率；與國(guó)際擔(dān)保性融資比較，可以避免追索性風(fēng)險(xiǎn)；與國(guó)際間雙邊政府貸款比較，可以減少評(píng)估時(shí)間和一些附加條件。其運(yùn)作流程可簡(jiǎn)要圖示如下：

在西方，ABS廣泛應(yīng)用于排污、環(huán)保、電力、電信等投資規(guī)模大、資金回收期長(zhǎng)的城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

4、TOT是“移交－經(jīng)營(yíng)－移交（Transfer-Operate-Transfer）”的簡(jiǎn)稱，具體是指中方在與外商簽訂特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議后，把已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行的交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目移交給外商經(jīng)營(yíng)，憑借該設(shè)施在未來(lái)若干年內(nèi)的收益，一次性地從外商手中融得一筆資金，用于建設(shè)新的交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；特許經(jīng)營(yíng)期滿后，外商再把該設(shè)施無(wú)償移交給中方。

5、PPP項(xiàng)目融資模式

PPP為“公私合伙制”，指公共部門通過(guò)與私人部門建立伙伴關(guān)系提供公共產(chǎn)品或服務(wù)的一種方式。PPP包含BOT、TOT等多種模式，但又不同于后者，更加強(qiáng)調(diào)合作過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制和項(xiàng)目的貨幣價(jià)值(value for money)原則。PPP模式是公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)展起來(lái)的一種優(yōu)化的項(xiàng)目融資與實(shí)施模式，這是一種以各參與方的“雙贏”或“多贏”為合作理念的現(xiàn)代融資模式。其典型的結(jié)構(gòu)為： 特許經(jīng)營(yíng)類項(xiàng)目需要私人參與部分或全部投資，并通過(guò)一定的合作機(jī)制與公共部門分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、共享項(xiàng)目收益。根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際收益情況，公共部門可能會(huì)向特許經(jīng)營(yíng)公司收取一定的特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)或給予一定的補(bǔ)償，這就需要公共部門協(xié)調(diào)好私人部門的利潤(rùn)和項(xiàng)目的公益性兩者之間的平衡關(guān)系，因而特許經(jīng)營(yíng)類項(xiàng)目能否成功在很大程度上取決于政府相關(guān)部門的管理水平通過(guò)建立有效的監(jiān)管機(jī)制，特許經(jīng)營(yíng)類項(xiàng)目能充分發(fā)揮雙方各自的優(yōu)勢(shì)，節(jié)約整個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)成本，同時(shí)還能提高公共服務(wù)的質(zhì)量。

6、基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金即組建基金管理公司，向特定或非特定投資者發(fā)行基金單位設(shè)立基金，將資金分散投資于不同的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目上，待所投資項(xiàng)目建成后通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)資本增值，其收益與風(fēng)險(xiǎn)由投資者共享、共擔(dān)。這一方式的優(yōu)點(diǎn)在于可以集聚社會(huì)上分散資金用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。其操作模式如下：

7、以“設(shè)施使用協(xié)議”為載體融資。投資者事先同項(xiàng)目設(shè)施使用者簽署“設(shè)施使用協(xié)議”并獲付費(fèi)承諾，然后組建項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司以使用協(xié)議作為融資載體來(lái)安排融資。其信用保證主要來(lái)自于“設(shè)施使用協(xié)議”中使用者的無(wú)條件付費(fèi)承諾，在具體的融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中往往把使用協(xié)議做成一個(gè)實(shí)際上的項(xiàng)目債務(wù)融資擔(dān)?；蛐庞迷鰪?qiáng)途徑。此種方式較適合于資本密集、收益較低但相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如石油、天然氣管道項(xiàng)目、港口設(shè)施等。

8、民間主動(dòng)融資(Private Finance Initiative，PFI)即對(duì)于公益性的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，政府通過(guò)項(xiàng)目招標(biāo)的方式確定民間投資主體，并授權(quán)后者負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、建設(shè)與運(yùn)行，作為對(duì)該民間投資主體的回報(bào)，政府在授權(quán)期限內(nèi)每年以財(cái)政性資金向其支付一定的使用費(fèi)或租賃費(fèi)，授權(quán)經(jīng)營(yíng)期結(jié)束時(shí)，民間投資主體無(wú)償轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目給政府。PFI融資方式與BOT方式有類似之處(兩者均涉及項(xiàng)目的“建設(shè)——經(jīng)營(yíng)——轉(zhuǎn)讓”)，但在PFI中，最終是由政府支付項(xiàng)目建設(shè)、維護(hù)費(fèi)用，相當(dāng)于是政府購(gòu)買服務(wù)，而B(niǎo)OT屬于項(xiàng)目融資方式。由此PFI主要用于一些不收費(fèi)的項(xiàng)目，如免費(fèi)的橋梁、隧道等，而B(niǎo)OT適用于具有收費(fèi)條件的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如收費(fèi)的橋梁等。

9、使用者付費(fèi)模式(User Reimbursement Model，URM)是指政府通過(guò)招標(biāo)的方式選定合適的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目民間投資主體，同時(shí)，政府制定合理的受益人收費(fèi)制度并通過(guò)一定的技術(shù)手段將上述費(fèi)用轉(zhuǎn)移支付給項(xiàng)目的民間投資者，作為購(gòu)買項(xiàng)目服務(wù)的資金。其運(yùn)作流程如下圖所示：

在URM模式下，與BOT一樣，資金的平衡來(lái)自于項(xiàng)目的收費(fèi)，但與BOT不同的是，此種模式中的產(chǎn)品和服務(wù)的收費(fèi)是在政府的中介下完成的。對(duì)于一些不適合私人直接進(jìn)行收費(fèi)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如污染治理工程等，比較適合采用URM方式來(lái)運(yùn)作。

10、影子收費(fèi)融資模式（shadow tolling）是指對(duì)于公益性的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，政府通過(guò)項(xiàng)目招標(biāo)的方式確定民間投資主體，并授權(quán)后者負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、建設(shè)、與運(yùn)營(yíng)，作為對(duì)該民間主體的回報(bào)，政府在授權(quán)期限內(nèi)每年以財(cái)政性資金或其他形式基金向其支付一定的補(bǔ)償費(fèi)用，補(bǔ)償其免費(fèi)為公眾提供服務(wù)應(yīng)得的利益；授權(quán)經(jīng)營(yíng)期結(jié)束時(shí)，民間投資主體無(wú)償轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目給政府。

（1）適用范圍

BOT、BT模式在一般情況下的確可以有效利用外資和民間資本，但是它有一個(gè)不可逾越的條件，就是要對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的使用者直接征收費(fèi)用（或政府一次性必須給出很大一筆錢來(lái)收購(gòu)該基礎(chǔ)設(shè)施），對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，這種征收可能直接降低基礎(chǔ)設(shè)施的使用效率，顯著的例子就是交通基礎(chǔ)設(shè)施。

BOT工程較適宜于市場(chǎng)需求大，并且較具經(jīng)營(yíng)性價(jià)值的公共建設(shè)，如收費(fèi)道路、發(fā)電廠等，便于拿營(yíng)運(yùn)收入回收投資成本。而對(duì)于一些無(wú)法向使用者直接收費(fèi)的城市非經(jīng)營(yíng)性公共工程，如一般公路、橋梁等，則采用“影子收費(fèi)”的方式更加適合，由民間資本先行墊付經(jīng)費(fèi)，承擔(dān)建設(shè)期間成本，政府可延后公共建設(shè)的財(cái)務(wù)支出，以紓解短期的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。而政府雖然仍有財(cái)政負(fù)擔(dān)，但有最大的負(fù)擔(dān)上限，經(jīng)營(yíng)方保證穩(wěn)定收益的同時(shí)，也可以通過(guò)成本規(guī)劃達(dá)成利潤(rùn)極大。這樣既可吸引投資，又轉(zhuǎn)移了營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，像英國(guó)道路建設(shè)的主要就是采用了“影子收費(fèi)”的激勵(lì)機(jī)制。

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（2）采用影子收費(fèi)融資模式的給付結(jié)構(gòu)分析

①組建DBFO公司

對(duì)于交通設(shè)施項(xiàng)目，采取授予DBFO(Design-Build-Finance-Operate，設(shè)計(jì)-建設(shè)-融資-運(yùn)營(yíng))特許權(quán)的形式，并要求民間投資主體按照要求組建項(xiàng)目公司，通常稱為DBFO公司，借此私人部門可以在規(guī)定的授權(quán)期限內(nèi)設(shè)計(jì)、建設(shè)、融資和運(yùn)營(yíng)該項(xiàng)目，其運(yùn)作流程如下圖所示。

圖：影子收費(fèi)方式下基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的運(yùn)作流程

②影子收費(fèi)融資模式與BOT、BT等融資方式的區(qū)別

在影子收費(fèi)融資模式下，對(duì)于使用者并不直接向運(yùn)營(yíng)者付費(fèi)，而是由政府根據(jù)設(shè)施的交通流量和預(yù)先商榷好的費(fèi)率向運(yùn)營(yíng)者支付使用費(fèi)的方式就是影子收費(fèi)，也可以說(shuō)補(bǔ)償補(bǔ)償費(fèi)用的給付結(jié)構(gòu)便是影子收費(fèi)結(jié)構(gòu)，通常在DBFO合約中設(shè)定，之所以稱其為“影子”，是針對(duì)于真實(shí)的，如BOT模式中的顯示收費(fèi)而言的。

與BOT、BT等融資方式的區(qū)別在于，實(shí)質(zhì)上它沒(méi)有真正融得資金，最終還是由政府支付項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)費(fèi)用，相當(dāng)于政府購(gòu)買服務(wù)，只不過(guò)政府通過(guò)這種方式將支付的時(shí)間大大延長(zhǎng)了，通常是二十年左右。

③影子收費(fèi)的給付結(jié)構(gòu)

影子費(fèi)用的給付是為了對(duì)投資商無(wú)償為公眾提供服務(wù)進(jìn)行補(bǔ)償，因此其建立在過(guò)往車輛的類型和數(shù)量的基礎(chǔ)上。影子費(fèi)用的給付通常從交通設(shè)施提供服務(wù)那天開(kāi)始，這樣做的目的是為了激勵(lì)投資商盡快完成工程，對(duì)公眾開(kāi)放。

表：影子收費(fèi)的給付結(jié)構(gòu)

（3）影子收費(fèi)方式的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)

對(duì)于政府而言，項(xiàng)目基本上由政府部門轉(zhuǎn)向了私人部門，因?yàn)檎麄€(gè)項(xiàng)目由私人部門負(fù)責(zé)建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)并籌措相關(guān)成本費(fèi)用；政府僅承擔(dān)交通風(fēng)險(xiǎn)，原因是影子費(fèi)用的給付與交通流量相關(guān)，如果交通流量始終處于第二區(qū)間，那么政府給付的額度就會(huì)比較多，但由于給付始終在政府承受范圍之內(nèi)，所以相對(duì)于私人部門而言，政府承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)還是要小得多。但是高收益必定伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)采取各種方法評(píng)估和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)之后，影子收費(fèi)依然是一個(gè)對(duì)投資商有足夠吸引力的參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的途徑。