第一篇：PPP、BOT、BT、TOT、TBT項(xiàng)目介紹：全在這里!

PPP、BOT、BT、TOT、TBT：全在這里！

一、什么叫BOT、BT、TOT、TBT和PPP投融資模式

1BOT（Bulid-Operate-Transfer）即建造－運(yùn)營(yíng)－移交方式

這種方式最大的特點(diǎn)就是將基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營(yíng)權(quán)有期限的抵押以獲得項(xiàng)目融資，或者說(shuō)是基礎(chǔ)設(shè)施國(guó)有項(xiàng)目民營(yíng)化。在這種模式下，首先由項(xiàng)目發(fā)起人通過(guò)投標(biāo)從委托人手中獲取對(duì)某個(gè)項(xiàng)目的特許權(quán)，隨后組成項(xiàng)目公司并負(fù)責(zé)進(jìn)行項(xiàng)目的融資，組織項(xiàng)目的建設(shè)，管理項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)，在特許期內(nèi)通過(guò)對(duì)項(xiàng)目的開發(fā)運(yùn)營(yíng)以及當(dāng)?shù)卣o予的其他優(yōu)惠來(lái)回收資金以還貸，并取得合理的利潤(rùn)。特許期結(jié)束后，應(yīng)將項(xiàng)目無(wú)償?shù)匾平唤o政府。在BOT模式下，投資者一般要求政府保證其最低收益率，一旦在特許期內(nèi)無(wú)法達(dá)到該標(biāo)準(zhǔn)，政府應(yīng)給予特別補(bǔ)償。

2BT（Build Transfer）即建設(shè)-移交

是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)領(lǐng)域中采用的一種投資建設(shè)模式，系指根據(jù)項(xiàng)目發(fā)起人通過(guò)與投資者簽訂合同，由投資者負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、建設(shè)，并在規(guī)定時(shí)限內(nèi)將竣工后的項(xiàng)目移交項(xiàng)目發(fā)起人，項(xiàng)目發(fā)起人根據(jù)事先簽訂的回購(gòu)協(xié)議分期向投資者支付項(xiàng)目總投資及確定的回報(bào)。

3TOT（Transfer-Operate-Transfer）即轉(zhuǎn)讓－經(jīng)營(yíng)－轉(zhuǎn)讓模式

是一種通過(guò)出售現(xiàn)有資產(chǎn)以獲得增量資金進(jìn)行新建項(xiàng)目融資的一種新型融資方式，在這種模式下，首先私營(yíng)企業(yè)用私人資本或資金購(gòu)買某項(xiàng)資產(chǎn)的全部或部分產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)，然后，購(gòu)買者對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行開發(fā)和建設(shè)，在約定的時(shí)間內(nèi)通過(guò)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)收回全部投資并取得合理的回報(bào)，特許期結(jié)束后，將所得到的產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)無(wú)償移交給原所有人。

4TBT模式

TBT就是將TOT與BOT融資方式組合起來(lái)，以BOT為主的一種融資模式。在TBT模式中，TOT的實(shí)施是輔助性的，采用它主要是為了促成BOT.TBT的實(shí)施過(guò)程如下：政府通過(guò)招標(biāo)將已經(jīng)運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間的項(xiàng)目和未來(lái)若干年的經(jīng)營(yíng)權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給投資人；投資人負(fù)責(zé)組建項(xiàng)目公司去建設(shè)和經(jīng)營(yíng)待建項(xiàng)目；項(xiàng)目建成開始經(jīng)營(yíng)后，政府從BOT項(xiàng)目公司獲得與項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)等值的收益；按照TOT和BOT協(xié)議，投資人相繼將項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)歸還給政府。實(shí)質(zhì)上，是政府將一個(gè)已建項(xiàng)目和一個(gè)待建項(xiàng)目打包處理，獲得一個(gè)逐年增加的協(xié)議收入（來(lái)自待建項(xiàng)目），最終收回待建項(xiàng)目的所有權(quán)益。

5PPP（Public-Private-Partnerships）模式

一般而言，PPP融資模式主要應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施等公共項(xiàng)目。首先，政府針對(duì)具體項(xiàng)目特許新建一家項(xiàng)目公司，并對(duì)其提供扶持措施，然后，項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)進(jìn)行項(xiàng)目的融資和建設(shè)，融資來(lái)源包括項(xiàng)目資本金和貸款；項(xiàng)目建成后，由政府特許企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的開發(fā)和運(yùn)營(yíng)，而貸款人除了可以獲得項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的直接收益外，還可獲得通過(guò)政府扶持所轉(zhuǎn)化的效益。

二、BOT、BT、TOT、TBT和PPP投融資模式詳解 PPP

20世紀(jì)90年代后，一種嶄新的融資模式——PPP模式在西方特別是歐洲流行起來(lái)，在公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，尤其是在大型、一次性的項(xiàng)目，如公路、鐵路、地鐵等的建設(shè)中扮演著重要角色。

1什么是PPP

PPP模式是一種優(yōu)化的項(xiàng)目融資與實(shí)施模式，以各參與方的“雙贏”或“多贏”作為合作的基本理念，其典型的結(jié)構(gòu)為：政府部門或地方政府通過(guò)政府采購(gòu)的形式與中標(biāo)單位組建的特殊目的公司簽定特許合同（特殊目的公司一般是由中標(biāo)的建筑公司、服務(wù)經(jīng)營(yíng)公司或?qū)?xiàng)目進(jìn)行投資的第三方組成的股份有限公司），由特殊目的公司負(fù)責(zé)籌資、建設(shè)及經(jīng)營(yíng)。政府通常與提供貸款的金融機(jī)構(gòu)達(dá)成一個(gè)直接協(xié)議，這個(gè)協(xié)議不是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行擔(dān)保的協(xié)議，而是一個(gè)向借貸機(jī)構(gòu)承諾將按與特殊目的公司簽定的合同支付有關(guān)費(fèi)用的協(xié)定，這個(gè)協(xié)議使特殊目的公司能比較順利地獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款。

采用這種融資形式的實(shí)質(zhì)是：政府通過(guò)給予私營(yíng)公司長(zhǎng)期的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和收益權(quán)來(lái)加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及有效運(yùn)營(yíng)。

2PPP模式的特點(diǎn)

第一，PPP是一種新型的項(xiàng)目融資模式。PPP融資是以項(xiàng)目為主體的融資活動(dòng)，是項(xiàng)目融資的一種實(shí)現(xiàn)形式，主要根據(jù)項(xiàng)目的預(yù)期收益、資產(chǎn)以及政府扶持的力度而不是項(xiàng)目投資人或發(fā)起人的資信來(lái)安排融資。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的直接收益和通過(guò)政府扶持所轉(zhuǎn)化的效益是償還貸款的資金來(lái)源，項(xiàng)目公司的資產(chǎn)和政府給予的有限承諾是貸款的安全保障。

第二，PPP融資模式可以使更多的民營(yíng)資本參與到項(xiàng)目中，以提高效率，降低風(fēng)險(xiǎn)。這也正是現(xiàn)行項(xiàng)目融資模式所鼓勵(lì)的。政府的公共部門與民營(yíng)企業(yè)以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)進(jìn)行全程合作，雙方共同對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行的整個(gè)周期負(fù)責(zé)。PPP融資模式的操作規(guī)則使民營(yíng)企業(yè)能夠參與到城市軌道交通項(xiàng)目的確認(rèn)、設(shè)計(jì)和可行性研究等前期工作中來(lái)，這不僅降低了民營(yíng)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，而且能將民營(yíng)企業(yè)的管理方法與技術(shù)引入項(xiàng)目中來(lái)，還能有效地實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)行的控制，從而有利于降低項(xiàng)目建設(shè)投資的風(fēng)險(xiǎn)，較好地保障國(guó)家與民營(yíng)企業(yè)各方的利益。這對(duì)縮短項(xiàng)目建設(shè)周期，降低項(xiàng)目運(yùn)作成本甚至資產(chǎn)負(fù)債率都有值得肯定的現(xiàn)實(shí)意義。第三，PPP模式可以在一定程度上保證民營(yíng)資本“有利可圖”。私營(yíng)部門的投資目標(biāo)是尋求既能夠還貸又有投資回報(bào)的項(xiàng)目，無(wú)利可圖的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目是吸引不到民營(yíng)資本的投入的。而采取PPP模式，政府可以給予私人投資者相應(yīng)的政策扶持作為補(bǔ)償，如稅收優(yōu)惠、貸款擔(dān)保、給予民營(yíng)企業(yè)沿線土地優(yōu)先開發(fā)權(quán)等。通過(guò)實(shí)施這些政策可提高民營(yíng)資本投資城市軌道交通項(xiàng)目的積極性。

第四，PPP模式在減輕政府初期建設(shè)投資負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)的前提下，提高城市軌道交通服務(wù)質(zhì)量。在PPP模式下，公共部門和民營(yíng)企業(yè)共同參與城市軌道交通的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，由民營(yíng)企業(yè)負(fù)責(zé)項(xiàng)目融資，有可能增加項(xiàng)目的資本金數(shù)量，進(jìn)而降低資產(chǎn)負(fù)債率，這不但能節(jié)省政府的投資，還可以將項(xiàng)目的一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給民營(yíng)企業(yè)，從而減輕政府的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)雙方可以形成互利的長(zhǎng)期目標(biāo)，更好地為社會(huì)和公眾提供服務(wù)。

3PPP模式的組織形式

PPP模式的組織形式非常復(fù)雜，既可能包括私人營(yíng)利性企業(yè)、私人非營(yíng)利性組織，同時(shí)還可能包括公共非營(yíng)利性組織（如政府）。合作各方之間不可避免地會(huì)產(chǎn)生不同層次、類型的利益和責(zé)任上的分歧。只有政府與私人企業(yè)形成相互合作的機(jī)制，才能使得合作各方的分歧模糊化，在求同存異的前提下完成項(xiàng)目的目標(biāo)。

PPP模式的機(jī)構(gòu)層次就像金字塔一樣，金字塔頂部是政府，是引入私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的有關(guān)政策的制定者。政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目有一個(gè)完整的政策框架、目標(biāo)和實(shí)施策略，對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程的各參與方進(jìn)行指導(dǎo)和約束。

金字塔中部是政府有關(guān)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對(duì)政府政策指導(dǎo)方針進(jìn)行解釋和運(yùn)用，形成具體的項(xiàng)目目標(biāo)。

金字塔的底部是項(xiàng)目私人參與者，通過(guò)與政府的有關(guān)部門簽署一個(gè)長(zhǎng)期的協(xié)議或合同，協(xié)調(diào)本機(jī)構(gòu)的目標(biāo)、政策目標(biāo)和政府有關(guān)機(jī)構(gòu)的具體目標(biāo)之間的關(guān)系，盡可能使參與各方在項(xiàng)目進(jìn)行中達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)。

這種模式的一個(gè)最顯著的特點(diǎn)就是政府或者所屬機(jī)構(gòu)與項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者之間的相互協(xié)調(diào)及其在項(xiàng)目建設(shè)中發(fā)揮的作用。

PPP模式是一個(gè)完整的項(xiàng)目融資概念，但并不是對(duì)項(xiàng)目融資的徹底更改，而是對(duì)項(xiàng)目生命周期過(guò)程中的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置提出了一個(gè)新的模型。它是政府、營(yíng)利性企業(yè)和非營(yíng)利性企業(yè)基于某個(gè)項(xiàng)目而形成以“雙贏”或“多贏”為理念的相互合作形式，參與各方可以達(dá)到與預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)相比更為有利的結(jié)果，其運(yùn)作思路如圖所示。參與各方雖然沒(méi)有達(dá)到自身理想的最大利益，但總收益即社會(huì)效益卻是最大的，這顯然更符合公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的宗旨。

4PPP模式案例

北京地鐵4號(hào)線在國(guó)內(nèi)首次采用PPP模式，將工程的所有投資建設(shè)任務(wù)以7∶3的基礎(chǔ)比例劃分為A、B兩部分，A部分包括洞體、車站等土建工程的投資建設(shè)，由政府投資方負(fù)責(zé)；B部分包括車輛、信號(hào)等設(shè)備資產(chǎn)的投資、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)，吸引社會(huì)投資組建的PPP項(xiàng)目公司來(lái)完成。政府部門與PPP公司簽訂特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議，要根據(jù)PPP項(xiàng)目公司所提供服務(wù)的質(zhì)量、效益等指標(biāo)，對(duì)企業(yè)進(jìn)行考核。在項(xiàng)目成長(zhǎng)期，政府將其投資所形成的資產(chǎn)，以無(wú)償或象征性的價(jià)格租賃給PPP項(xiàng)目公司，為其實(shí)現(xiàn)正常投資收益提供保障；在項(xiàng)目成熟期，為收回部分政府投資，同時(shí)避免PPP項(xiàng)目公司產(chǎn)生超額利潤(rùn)，將通過(guò)調(diào)整租金（為簡(jiǎn)便起見,其后在執(zhí)行過(guò)程中采用了固定租金方式）的形式令政府投資公司參與收益的分配；在項(xiàng)目特許期結(jié)束后，PPP項(xiàng)目公司無(wú)償將項(xiàng)目全部資產(chǎn)移交給政府或續(xù)簽經(jīng)營(yíng)合同。

深圳地鐵4號(hào)線由港鐵公司獲得運(yùn)營(yíng)及沿線開發(fā)權(quán)。根據(jù)深圳市政府和港鐵公司簽署的協(xié)議，港鐵公司在深圳成立項(xiàng)目公司，以BOT方式投資建設(shè)全長(zhǎng)約16km、總投資約60億元的4號(hào)線二期工程。同時(shí)，深圳市政府將已于2004年底建成通車的全長(zhǎng)4.5km的4號(hào)線一期工程在二期工程通車前（2007年）租賃給港鐵深圳公司，4號(hào)線二期通車之日始，4號(hào)線全線將由香港地鐵公司成立的項(xiàng)目公司統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)，該公司擁有30年的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。此外，香港地鐵還獲得4號(hào)線沿線290萬(wàn)㎡建筑面積的物業(yè)開發(fā)權(quán)。在整個(gè)建設(shè)和經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，項(xiàng)目公司由香港地鐵公司絕對(duì)控股，自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧，運(yùn)營(yíng)期滿，全部資產(chǎn)無(wú)償移交深圳市政府。

BOT

我國(guó)第一個(gè)BOT基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目是1984年由香港合和實(shí)業(yè)公司和中國(guó)發(fā)展投資公司等作為承包商在深圳建設(shè)的沙頭角B電廠。之后，我國(guó)廣東、福建、四川、上海、湖北、廣西等地也出現(xiàn)了一批BOT項(xiàng)目。如廣深珠高速公路、重慶地鐵、地洽高速公路、上海延安東路隧道復(fù)線、武漢地鐵、北海油田開發(fā)等。

1什么是BOT

政府對(duì)該機(jī)構(gòu)提供的公共產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)量和價(jià)格可以有所限制，但保證私人資本具有獲取利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。整個(gè)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)由政府和私人機(jī)構(gòu)分擔(dān)。當(dāng)特許期限結(jié)束時(shí)，私人機(jī)構(gòu)按約定將該設(shè)施移交給政府部門，轉(zhuǎn)由政府指定部門經(jīng)營(yíng)和管理。

2BOT的歷史

近些年來(lái)，BOT這種投資與建設(shè)方式被一些發(fā)展中國(guó)家用來(lái)進(jìn)行其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并取得了一定的成功，引起了世界范圍廣泛的青睞，被當(dāng)成一種新型的投資方式進(jìn)行宣傳，然而BOT遠(yuǎn)非一種新生事物，它自出現(xiàn)至今已有至少300年的歷史。

17世紀(jì)英國(guó)的領(lǐng)港公會(huì)負(fù)責(zé)管理海上事務(wù)，包括建設(shè)和經(jīng)營(yíng)燈塔，并擁有建造燈塔和向船只收費(fèi)的特權(quán)。但是據(jù)專家調(diào)查，從1610年到1675年的65年當(dāng)中，領(lǐng)港公會(huì)連一個(gè)燈塔也未建成，而同期私人建成的燈塔至少有十座。這種私人建造燈塔的投資方式與現(xiàn)在所謂BOT如出一轍。即：私人首先向政府提出準(zhǔn)許建造和經(jīng)營(yíng)燈塔的申請(qǐng)，申請(qǐng)中必須包括許多船主的簽名以證明將要建造的燈塔對(duì)他們有利并且表示愿意支付過(guò)路費(fèi)；在申請(qǐng)獲得政府的批準(zhǔn)以后，私人向政府租用建造燈塔必須占用的土地，在特許期內(nèi)管理燈塔并向過(guò)往船只收取過(guò)路費(fèi)；特權(quán)期滿以后由政府將燈塔收回并交給領(lǐng)港公會(huì)管理和繼續(xù)收費(fèi)。到1820年，在全部46座燈塔中，有34座是私人投資建造的?？梢夿OT模式在投資效率上遠(yuǎn)高于行政部門。

3BOT的特點(diǎn)

BOT具有市場(chǎng)機(jī)制和政府干預(yù)相結(jié)合的混合經(jīng)濟(jì)的特色。一方面，BOT能夠保持市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用。BOT項(xiàng)目的大部分經(jīng)濟(jì)行為都在市場(chǎng)上進(jìn)行，政府以招標(biāo)方式確定項(xiàng)目公司的做法本身也包含了競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。作為可靠的市場(chǎng)主體的私人機(jī)構(gòu)是BOT模式的行為主體，在特許期內(nèi)對(duì)所建工程項(xiàng)目具有完備的產(chǎn)權(quán)。這樣，承擔(dān)BOT項(xiàng)目的私人機(jī)構(gòu)在BOT項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程中的行為完全符合經(jīng)濟(jì)人假設(shè)。

另一方面，BOT為政府干預(yù)提供了有效的途徑，這就是和私人機(jī)構(gòu)達(dá)成的有關(guān)BOT的協(xié)議。盡管BOT協(xié)議的執(zhí)行全部由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)，但政府自始至終都擁有對(duì)該項(xiàng)目的控制權(quán)。在立項(xiàng)、招標(biāo)、談判三個(gè)階段，政府的意愿起著決定性的作用。在履約階段，政府又具有監(jiān)督檢查的權(quán)力，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)中價(jià)格的制訂也受到政府的約束，政府還可以通過(guò)通用的BOT法來(lái)約束BOT項(xiàng)目公司的行為。

4BOT的主要參與人

一個(gè)典型的BOT項(xiàng)目的參與人有政府、BOT項(xiàng)目公司、投資人、銀行或財(cái)團(tuán)以及承擔(dān)設(shè)計(jì)、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)的有關(guān)公司。

政府是BOT項(xiàng)目的控制主體。政府決定著是否設(shè)立此項(xiàng)目、是否采用BOT方式。在談判確定BOT項(xiàng)目協(xié)議合同時(shí)政府也占據(jù)著有利地位。它還有權(quán)在項(xiàng)目進(jìn)行過(guò)程中對(duì)必要的環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)督。在項(xiàng)目特許到期時(shí)，它還具有無(wú)償收回該項(xiàng)目的權(quán)利。

BOT項(xiàng)目公司是BOT項(xiàng)目的執(zhí)行主體，它處于中心位置。所有關(guān)系到BOT項(xiàng)目的籌資、分包、建設(shè)、驗(yàn)收、經(jīng)營(yíng)管理體制以及還債和償付利息都BOT項(xiàng)目公司由負(fù)責(zé)，同設(shè)計(jì)公司、建設(shè)公司、制造廠商以及經(jīng)營(yíng)公司打交道。

投資人是BOT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體。他們以投入的資本承擔(dān)有限責(zé)任。盡管原則上講政府和私人機(jī)構(gòu)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際上各國(guó)在操作中差別很大。發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家在BOT項(xiàng)目中分擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)很小，而發(fā)展中國(guó)家在跨國(guó)BOT項(xiàng)目中往往承擔(dān)很大比例的風(fēng)險(xiǎn)。

銀行或財(cái)團(tuán)通常是BOT項(xiàng)目的主要出資人。對(duì)于中小型的BOT項(xiàng)目，一般單個(gè)銀行足以為其提供所需的全部資金，而大型的BOT項(xiàng)目往往使單個(gè)銀行感覺(jué)力不從心，從而組成銀團(tuán)共同提供貸款。由于BOT項(xiàng)目的負(fù)債率一般高達(dá)70－90％，所以貸款往往是BOT項(xiàng)目的最大資金來(lái)源。

5BOT項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程

BOT模式多用于投資額度大而期限長(zhǎng)的項(xiàng)目。一個(gè)BOT項(xiàng)目自確立到特許期滿往往有十幾年或幾十年的時(shí)間，整個(gè)實(shí)施過(guò)程可以分為立項(xiàng)、招標(biāo)、投標(biāo)、談判、履約五個(gè)階段。立項(xiàng)階段。在這一階段，政府根據(jù)中、長(zhǎng)期的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃列出新建和改建項(xiàng)目清單并公諸于眾。私人機(jī)構(gòu)可以根據(jù)該清單上的項(xiàng)目聯(lián)系本機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)發(fā)展方向做出合理計(jì)劃，然后向政府提出以BOT方式建設(shè)某項(xiàng)目的建議，并申請(qǐng)投標(biāo)或表明承擔(dān)該項(xiàng)目的意向。政府則依靠咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行各種方案的可行性研究，根據(jù)各方案的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)決定采用何種方式。

招標(biāo)階段。如果項(xiàng)目確定為采用BOT方式建設(shè)，則首先由政府或其委托機(jī)構(gòu)發(fā)布招標(biāo)廣告，然后對(duì)報(bào)名的私人機(jī)構(gòu)進(jìn)行資格預(yù)審，從中選擇數(shù)家私人機(jī)構(gòu)作為投標(biāo)人并向其發(fā)售招標(biāo)文件。

對(duì)于確定以BOT方式建設(shè)的項(xiàng)目也可以不采用招標(biāo)方式而直接與有承擔(dān)項(xiàng)目意向的私人機(jī)構(gòu)協(xié)商。但協(xié)商方式成功率不高，即便協(xié)商成功，往往也會(huì)由于缺少競(jìng)爭(zhēng)而使政府答應(yīng)條件過(guò)多導(dǎo)致項(xiàng)目成本增高。

投標(biāo)階段。BOT項(xiàng)目標(biāo)書的準(zhǔn)備時(shí)間較長(zhǎng)，往往在6個(gè)月以上，在此期間受政府委托的機(jī)構(gòu)要隨時(shí)回答投標(biāo)人對(duì)項(xiàng)目要求提出的問(wèn)題，并考慮招標(biāo)人提出的合理建議。投標(biāo)人必須在規(guī)定的日期前向招標(biāo)人呈交投標(biāo)書。招標(biāo)人開標(biāo)、評(píng)標(biāo)、排序后，選擇前2-3家進(jìn)行談判。談判階段。特許合同是BOT項(xiàng)目的核心，它具有法律效力并在整個(gè)特許期內(nèi)有效，它規(guī)定政府和BOT項(xiàng)目公司的權(quán)力和義務(wù)，決定雙方的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)。所以，特許合同的談判是BOT項(xiàng)目的關(guān)鍵一環(huán)。政府委托的招標(biāo)人依次同選定的幾個(gè)投標(biāo)人進(jìn)行談判。成功則簽訂合同，不成功則轉(zhuǎn)向下一個(gè)投標(biāo)人。有時(shí)談判需要循環(huán)進(jìn)行。

履約階段。這一階段涵蓋整個(gè)特許期，又可以分為建設(shè)階段、經(jīng)營(yíng)階段和移交階段。BOT項(xiàng)目公司是這一階段的主角，承擔(dān)履行合同的大量工作。需要特別指出的是：良好的特許合約可以激勵(lì)BOT項(xiàng)目公司認(rèn)真負(fù)責(zé)地監(jiān)督建設(shè)、經(jīng)營(yíng)的參與者，努力降低成本提高效率。

6BOT項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)

BOT項(xiàng)目投資大，期限長(zhǎng)，且條件差異較大，常常無(wú)先例可循，所以BOT的風(fēng)險(xiǎn)較大。風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和分擔(dān)也就成為BOT項(xiàng)目的重要內(nèi)容。BOT項(xiàng)目整個(gè)過(guò)程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)有五種類型：政治風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)和不可抵抗的外力風(fēng)險(xiǎn)。

政治風(fēng)險(xiǎn)。政局不穩(wěn)定，社會(huì)不安定會(huì)給BOT項(xiàng)目帶來(lái)政治風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)是跨國(guó)投資的BOT項(xiàng)目公司特別考慮的。投資人承擔(dān)的政治風(fēng)險(xiǎn)隨項(xiàng)目期限的延長(zhǎng)而相應(yīng)遞增，而對(duì)于本國(guó)的投資人而言，則較少考慮該風(fēng)險(xiǎn)因素。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在BOT項(xiàng)目長(zhǎng)長(zhǎng)的特許期中，供求關(guān)系變化和價(jià)格變化時(shí)有發(fā)生。在BOT項(xiàng)目回收全部投資以前市場(chǎng)上有可能出現(xiàn)更廉價(jià)的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品，或更受大眾歡迎的替代產(chǎn)品，以致對(duì)該BOT項(xiàng)目的產(chǎn)出的需求大大降低，此謂市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。通常BOT項(xiàng)目投資大都期限長(zhǎng)，又需要政府的協(xié)助和特許，所以具有壟斷性，但不能排除由于技術(shù)進(jìn)步等原因帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，在原材料市場(chǎng)上可能會(huì)由于原材料漲價(jià)從而導(dǎo)致工程超支，這是另一種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。在BOT項(xiàng)目進(jìn)行過(guò)程中由于制度上的細(xì)節(jié)問(wèn)題安排不當(dāng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，稱為技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)的一種表現(xiàn)是延期，工程延期將直接縮短工程經(jīng)營(yíng)期，減少工程回報(bào)，嚴(yán)重的有可能導(dǎo)致項(xiàng)目的放棄。另一種情況是工程缺陷，指施工建設(shè)過(guò)程中的遺留問(wèn)題。該類風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)制度安排上的技術(shù)性處理減少其發(fā)生的可能性。

融資風(fēng)險(xiǎn)。由于匯率、利率和通貨膨脹率的預(yù)期外的變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，是融資風(fēng)險(xiǎn)。若發(fā)生了比預(yù)期高的通貨膨脹，則BOT項(xiàng)目預(yù)定的價(jià)格（如果預(yù)期價(jià)格約定了的話）則會(huì)偏低；如果利率升高，由于高的負(fù)債率，則BOT項(xiàng)目的融資成本大大增加；由于BOT常用于跨國(guó)投資，匯率的變化或兌現(xiàn)的困難也會(huì)給項(xiàng)目帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

不可抗拒的外力風(fēng)險(xiǎn)。BOT項(xiàng)目和其他許多項(xiàng)目一樣要承擔(dān)地震、火災(zāi)、江水和暴雨等不可抵抗而又難以預(yù)計(jì)的外力的風(fēng)險(xiǎn)。

7BOT風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和分擔(dān)

應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制有兩種。一種機(jī)制是規(guī)避，即以一定的措施降低不利情況發(fā)生的概率；另一種機(jī)制是分擔(dān)，即事先約定不利情況發(fā)生情況下?lián)p失的分配方案。這是BOT項(xiàng)目合同中的重要內(nèi)容。國(guó)際上在各參與者之間分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的慣例是：誰(shuí)最能控制的風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)便由誰(shuí)承擔(dān)。

政治風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避?？鐕?guó)投資的BOT項(xiàng)目公司首先要考慮的就是政治風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。而這種風(fēng)險(xiǎn)僅憑經(jīng)濟(jì)學(xué)家和經(jīng)濟(jì)工作者的經(jīng)驗(yàn)是難以評(píng)估的。項(xiàng)目公司可以在談判中獲得政府的某些特許以部分抵消政治風(fēng)險(xiǎn)。如在項(xiàng)目國(guó)以外開立項(xiàng)目資金帳戶。此外，美國(guó)的海外私人投資公司（OPIC）和英國(guó)的出口信貸擔(dān)保部（ECGD）對(duì)本國(guó)企業(yè)跨國(guó)投資的政治風(fēng)險(xiǎn)提供擔(dān)保。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中，由于新技術(shù)的出現(xiàn)帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由項(xiàng)目的發(fā)起人和確定人承擔(dān)。若該項(xiàng)目由私人機(jī)構(gòu)發(fā)起則這部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)由項(xiàng)目公司承擔(dān)；若該項(xiàng)目由政府發(fā)展計(jì)劃確定，則政府主要負(fù)責(zé)。而工程超支風(fēng)險(xiǎn)則應(yīng)由項(xiàng)目公司做出一定預(yù)期，在BOT項(xiàng)目合同簽訂時(shí)便有備無(wú)患。

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是由于項(xiàng)目公司在與承包商進(jìn)行工程分包時(shí)約束不嚴(yán)或監(jiān)督不力造成的，所以項(xiàng)目公司應(yīng)完全承擔(dān)責(zé)任。對(duì)于工程延期和工程缺陷應(yīng)在分包合同中做出規(guī)定，與承包商的經(jīng)濟(jì)利益掛鉤。項(xiàng)目公司還應(yīng)在工程費(fèi)用以外留下一部分維修保證金或施工后質(zhì)量保證金，以便順利解決工程缺陷問(wèn)題。對(duì)于影響整個(gè)工程進(jìn)度和關(guān)系整體質(zhì)量的控制工程，項(xiàng)目公司還應(yīng)進(jìn)行較頻繁的期間監(jiān)督。融資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。工程融資是BOT項(xiàng)目的貫穿始終的一個(gè)重要內(nèi)容。這個(gè)過(guò)程全部由項(xiàng)目公司為主體進(jìn)行操作，風(fēng)險(xiǎn)也完全由項(xiàng)目公司承擔(dān)。融資技巧對(duì)項(xiàng)目費(fèi)用大小影響極大。首先，工程過(guò)程中分步投入的資金應(yīng)分步融入，否則大大增加融資成本。其次，在約定產(chǎn)品價(jià)格時(shí)應(yīng)預(yù)期利率和通脹的波動(dòng)對(duì)成本的影響。若是從國(guó)外引入外資的BOT項(xiàng)目，應(yīng)考慮貨幣兌換問(wèn)題和匯率的預(yù)期。

不可抵抗外力風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)。這種風(fēng)險(xiǎn)具有不可預(yù)測(cè)性和損失額的不確定性，有可能是毀滅性損失。而政府和私人機(jī)構(gòu)都無(wú)能為力。對(duì)此可以依靠保險(xiǎn)公司承擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)。這必然會(huì)增大工程費(fèi)用，對(duì)于大型BOT項(xiàng)目往往還需要多家保險(xiǎn)公司進(jìn)行分保。在項(xiàng)目合同中政府和項(xiàng)目公司還應(yīng)約定該風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)方法。

綜上所述，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，政府可以分擔(dān)BOT項(xiàng)目中的不可抵抗外力的風(fēng)險(xiǎn)，保證貨幣兌換，或承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，其他風(fēng)險(xiǎn)皆由項(xiàng)目公司承擔(dān)。

西方國(guó)家的BOT項(xiàng)目具有兩個(gè)特別的趨勢(shì)值得中國(guó)發(fā)展BOT項(xiàng)目借鑒。其一是大力采用國(guó)內(nèi)融資方式，其優(yōu)點(diǎn)之一便是徹底回避了政府風(fēng)險(xiǎn)和當(dāng)代浮動(dòng)匯率下尤為突出的匯率風(fēng)險(xiǎn)。另一個(gè)趨勢(shì)是政府承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)愈來(lái)愈少。這當(dāng)然有賴于市場(chǎng)機(jī)制的作用和經(jīng)濟(jì)法規(guī)的健全。從這個(gè)意義上講，推廣BOT的途徑，不是依靠政府的承諾，而是深化經(jīng)濟(jì)體制改革和加強(qiáng)法制建設(shè)。

BT

1什么是BT

通俗地說(shuō)，BT投資也是一種“交鑰匙工程”，社會(huì)投資人投資、建設(shè)，建設(shè)完成以后“交鑰匙”，政府再回購(gòu)，回購(gòu)時(shí)考慮投資人的合理收益。標(biāo)準(zhǔn)意義的BOT項(xiàng)目較多，但類似BOT項(xiàng)目的BT卻并不多見。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，BT模式是從BOT模式轉(zhuǎn)化發(fā)展起來(lái)的新型投資模式。采用“BT”模式建設(shè)的項(xiàng)目，所有權(quán)是政府或政府下屬的公司；政府將項(xiàng)目的融資和建設(shè)特許權(quán)轉(zhuǎn)讓投資方；投資方是依法注冊(cè)的國(guó)有建筑企業(yè)或私人企業(yè)；銀行或其他金融機(jī)構(gòu)根據(jù)項(xiàng)目的未來(lái)收益情況為項(xiàng)目提供融資貸款。政府（或項(xiàng)目籌備辦）根據(jù)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行立項(xiàng)，進(jìn)行項(xiàng)目建議書、可行性研究、籌劃報(bào)批等前期準(zhǔn)備工作，委托下屬公司或咨詢中介公司對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行BT招標(biāo)；與中標(biāo)人（投資方）簽訂BT投資合同（或投資協(xié)議）；中標(biāo)人（投資方）組建BT項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司在項(xiàng)目建設(shè)期行使業(yè)主職能，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的投融資、建設(shè)管理，并承擔(dān)建設(shè)期間的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目建成竣工后，按照BT合同（或協(xié)議），投資方將完工的項(xiàng)目移交給政府（政府下屬的公司）。政府（或政府下屬的公司）按約定總價(jià)（或完工后評(píng)估總價(jià)）分期償還投資方的融資和建設(shè)費(fèi)用。政府及管理部門在BT投資全過(guò)程中行使監(jiān)管、指導(dǎo)職能，保證BT投資項(xiàng)目的順利融資、建成、移交。

2BT投資模式的缺陷

BT項(xiàng)目建設(shè)費(fèi)用過(guò)大。采用BT方式必須經(jīng)過(guò)確定項(xiàng)目、項(xiàng)目準(zhǔn)備、招標(biāo)、談判、簽署與BT有關(guān)的合同、移交等階段，涉及政府許可、審批以及外匯擔(dān)保等諸多環(huán)節(jié)，牽扯的范圍廣，復(fù)雜性強(qiáng)，操作的難度大，障礙多，不易實(shí)施，最重要的是融資成本也因中間環(huán)節(jié)多而增高。

BT方式中的融資監(jiān)管難度大。融資監(jiān)管難度大，資金風(fēng)險(xiǎn)大目前我國(guó)尚沒(méi)有相應(yīng)的BT模式方面的法律法規(guī)，而BT模式中法律關(guān)系，合同關(guān)系的特殊性和復(fù)雜性，導(dǎo)致融資監(jiān)管難度大。例如銀團(tuán)是以政府或政府機(jī)構(gòu)的全額付款保證作為擔(dān)保，而不是BT方出具抵押作為擔(dān)保，未來(lái)的責(zé)任主體難以界定。

BT項(xiàng)目的分包情況嚴(yán)重。由于BT方式中政府只與項(xiàng)目總承包人發(fā)生直接聯(lián)系，建議由項(xiàng)目企業(yè)負(fù)責(zé)落實(shí)，因此，項(xiàng)目的落實(shí)可能被細(xì)化，建設(shè)項(xiàng)目的分包將愈顯嚴(yán)重。BT項(xiàng)目質(zhì)量得不到應(yīng)有的保證。在BT項(xiàng)目中，政府雖規(guī)定督促和協(xié)助投資方建立三級(jí)質(zhì)量保證體系，申請(qǐng)政府質(zhì)量監(jiān)督，健全各項(xiàng)管理制度，抓好安全生產(chǎn)。但是，投資方出于其利益考慮，在BT項(xiàng)目的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、建設(shè)內(nèi)容、施工進(jìn)度等方面存在問(wèn)題，建設(shè)質(zhì)量得不到應(yīng)有的保證。

3如何解決BT投資模式缺陷

面對(duì)這些缺陷，各地政府的掌控能力是比較差的，政府BT投資建設(shè)項(xiàng)目在由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌的過(guò)程中，仍不同程度地存在著一部分項(xiàng)目管理在政府有關(guān)部門內(nèi)封閉運(yùn)作，有時(shí)甚至出現(xiàn)違反建設(shè)程序的操作。在具體項(xiàng)目的建設(shè)實(shí)施過(guò)程中，也不同程度地存在著對(duì)項(xiàng)目功能與方案審核不力、政企不分、專業(yè)技術(shù)人員缺乏、管理粗放、地方壟斷和地方保護(hù)、缺乏競(jìng)爭(zhēng)，甚至出現(xiàn)“尋租”腐敗等問(wèn)題。實(shí)際上，人們很容易發(fā)現(xiàn)，一些地方政府的BT項(xiàng)目，明顯沒(méi)有按照已有的招投標(biāo)和政府特許經(jīng)營(yíng)的有關(guān)法規(guī)和政策辦理。

4完善BT投資已是當(dāng)務(wù)之急

除了完善BT運(yùn)行機(jī)制，強(qiáng)化政府對(duì)BT項(xiàng)目的監(jiān)督之外，建立BT應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，確定風(fēng)險(xiǎn)種類，擬定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)回避對(duì)策也顯得非常重要。另外，政府運(yùn)作BT應(yīng)考慮引入獨(dú)立第三方的中介服務(wù)。目前，國(guó)內(nèi)外著名投資工程咨詢和設(shè)計(jì)單位都有很強(qiáng)的BT投資專業(yè)知識(shí)和技能，如中國(guó)國(guó)際工程咨詢公司等。在融資和資本運(yùn)作上可以聘請(qǐng)證券公司或著名投資咨詢公司為其服務(wù)。

由于我國(guó)BT誕生的時(shí)間短、經(jīng)驗(yàn)少，是新生事物，因此，最基本、最重要的是要有明確的合同法律保護(hù)，同時(shí)，在管理上，對(duì)項(xiàng)目的投資概算、設(shè)計(jì)方案的確定，工程質(zhì)量的檢驗(yàn)以及財(cái)務(wù)審計(jì)都應(yīng)從法律上確定政府權(quán)力。但目前，我國(guó)尚沒(méi)有關(guān)于BT的專門立法，所以更應(yīng)加快立法步伐。

5BT項(xiàng)目融資案例 下面以我國(guó)第一條采用BT模式正處于建設(shè)中的山西陽(yáng)侯高速公路為案例詳細(xì)介紹BT投資模式。

▌A、項(xiàng)目簡(jiǎn)況

近年來(lái)山西省政府加大公路建設(shè)資力度，目前已經(jīng)貸款1,600多億元投資高速公路，今后幾年還將繼續(xù)增加投資1,600多億元，進(jìn)一步投入高速公路建設(shè)，徹底改變山西省公路交通落后的現(xiàn)狀。

山西陽(yáng)侯高速公路是山西晉侯高速公路的主要部分，全長(zhǎng)130.578公里，項(xiàng)目總投資54億元人民幣，其中建安投資43.4億元。在開發(fā)中西部的大好形勢(shì)下，山西省交通廳轉(zhuǎn)變投資理念，改變長(zhǎng)期由政府負(fù)債，向銀行貸款修建高速公路的單一模式，批準(zhǔn)山西中昌集團(tuán)有限公司采用ＢＴ模式，投融資、建設(shè)、移交山西陽(yáng)侯高速公路。通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)，中國(guó)港灣建設(shè)（集團(tuán)）總公司中標(biāo)，以15.55億元人民幣獲得陽(yáng)侯高速公路一期工程關(guān)門至侯馬段的BT投融資、建設(shè)主體，建設(shè)工期2年。

▌B、融資、回購(gòu)與提供保函

經(jīng)山西省交通廳審核、批復(fù)，業(yè)主對(duì)山西陽(yáng)侯高速公路項(xiàng)目資金來(lái)源要求BT模式的投融資、建設(shè)主體(以下簡(jiǎn)稱“BT投資主體”)具有不低于35%的自有資金，其余65%的建設(shè)資金通過(guò)融資方式解決；從項(xiàng)目建成移交驗(yàn)收后次日起，業(yè)主分3年等額回購(gòu)。建設(shè)期和回購(gòu)期的全部資金（包括資本金和貸款）均按中國(guó)人民銀行總行同期貸款利率計(jì)息（即不上浮也不下?。?，計(jì)入回購(gòu)款中?；刭?gòu)利息的計(jì)息方式為發(fā)生一筆，計(jì)息一筆，余額計(jì)息。山西陽(yáng)侯高速公路有限公司為BT中標(biāo)人提供回購(gòu)承諾函和國(guó)有商業(yè)銀行或股份商業(yè)銀行的省級(jí)分行以上級(jí)別的銀行出具的包括建設(shè)期和回購(gòu)期在內(nèi)的為期6年的全額回購(gòu)履約保函。

▌C、結(jié)論

綜合以上分析，可以認(rèn)為BT融資模式，具有許多優(yōu)勢(shì)，主要有：

（一）BT模式風(fēng)險(xiǎn)小。對(duì)于公共項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，采用BT方式運(yùn)作，由銀行或其他金融機(jī)構(gòu)出具保函，能夠保證項(xiàng)目投入資金的安全，只要項(xiàng)目未來(lái)收益有保證，融資貸款協(xié)議簽署后，在建設(shè)期項(xiàng)目基本上沒(méi)有資金風(fēng)險(xiǎn)。

（二）BT模式收益高。BT模式的收益高體現(xiàn)在三個(gè)方面：首先，BT投資主體通過(guò)BT投資為剩余資本找到了投資途徑，獲得可觀的投資收益；其次，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)為BT項(xiàng)目融資貸款，分享了項(xiàng)目收益，能夠獲得穩(wěn)定的融資貸款利息；最后，BT項(xiàng)目順利建成移交給當(dāng)?shù)卣ɑ蛘聦俟荆?，可為?dāng)?shù)卣腿嗣駧?lái)較高的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。

（三）BT模式能夠發(fā)揮大型建筑企業(yè)在融資和施工管理方面的優(yōu)勢(shì)。采用BT模式建設(shè)大型項(xiàng)目，工程量集中、投資大，能夠充分發(fā)揮大型建筑企業(yè)資信好、信譽(yù)高、易融資及善于組織大型工程施工的優(yōu)勢(shì)。大型建筑企業(yè)通過(guò)BT模式融資建設(shè)項(xiàng)目，可以增加在BT融資和施工方面的業(yè)績(jī)，為其提高企業(yè)資質(zhì)和今后打入國(guó)際融資建筑市場(chǎng)積累經(jīng)驗(yàn)。

（四）BT模式可以促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展?；窘ㄔO(shè)項(xiàng)目特點(diǎn)之一是資金占用大，建設(shè)期和資金回收過(guò)程長(zhǎng)，銀行貸款回收慢，投資商的投資積極性和商業(yè)銀行的貸款積極性不高。而采用BT模式進(jìn)行融資建設(shè)未來(lái)具有固定收益的項(xiàng)目，可以發(fā)揮投資商的投資積極性和項(xiàng)目融資的主動(dòng)性，縮短項(xiàng)目的建設(shè)期，保證項(xiàng)目盡快建成、移交，能夠盡快見到效益，解決項(xiàng)目所在地就業(yè)問(wèn)題，促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展。

在我國(guó)采用BT模式融資建設(shè)公共項(xiàng)目剛剛興起，這種新興起的融資、建設(shè)、移交模式還處于摸石過(guò)河、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、不斷完善之中，也許在運(yùn)作中會(huì)逐漸發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和不足之處，但是從目前運(yùn)作情況看，已經(jīng)采用BT模式建設(shè)的項(xiàng)目普遍運(yùn)作良好，解決了項(xiàng)目建設(shè)資金緊缺問(wèn)題，推動(dòng)了項(xiàng)目所在地經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

TBT

TBT的實(shí)施過(guò)程如下：政府通過(guò)招標(biāo)將已經(jīng)運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間的項(xiàng)目和未來(lái)若干年的經(jīng)營(yíng)權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給投資人；投資人負(fù)責(zé)組建項(xiàng)目公司去建設(shè)和經(jīng)營(yíng)待建項(xiàng)目；項(xiàng)目建成開始經(jīng)營(yíng)后，政府從BOT項(xiàng)目公司獲得與項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)等值的收益；按照TOT和BOT協(xié)議，投資人相繼將項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)歸還給政府。實(shí)質(zhì)上，是政府將一個(gè)已建項(xiàng)目和一個(gè)待建項(xiàng)目打包處理，獲得一個(gè)逐年增加的協(xié)議收入（來(lái)自待建項(xiàng)目），最終收回待建項(xiàng)目的所有權(quán)益。

1TBT模式兩大特點(diǎn)

其一，從政府的角度講，TOT盤活了固定資產(chǎn)，以存量換增量，可將未來(lái)的收入現(xiàn)在一次性提取。政府可將TOT融得的部分資金入股BOT項(xiàng)目公司，以少量國(guó)有資本來(lái)帶動(dòng)大量民間資本。眾所周知，BOT項(xiàng)目融資的一大缺點(diǎn)就是政府在一定時(shí)期對(duì)項(xiàng)目沒(méi)有控制權(quán)，而政府入股項(xiàng)目公司可以避免這一點(diǎn)。

其二，從投資者角度來(lái)講，BOT項(xiàng)目融資的方式很大程度上取決于政府的行為。而從國(guó)內(nèi)外民營(yíng)BOT項(xiàng)目成敗的經(jīng)驗(yàn)看，政府一定比例的投資是吸引民間資金的前提。在BOT的各個(gè)階段政府會(huì)協(xié)調(diào)各方關(guān)系，推動(dòng)BOT項(xiàng)目的順利進(jìn)行，這無(wú)疑減少了投資人的風(fēng)險(xiǎn)，使投資者對(duì)項(xiàng)目更有信心，對(duì)促成BOT項(xiàng)目融資極為有利。TOT使項(xiàng)目公司從BOT特許期一開始就有收入，未來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入使BOT項(xiàng)目公司的融資變得較為容易。

2現(xiàn)有融資環(huán)境支持TOT

中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)收益良好穩(wěn)定的鐵路支線、專用線為數(shù)不少，而且還有少量城市間高速鐵路，這些現(xiàn)金流量可觀而且已經(jīng)基本明朗化的項(xiàng)目對(duì)投資者來(lái)說(shuō)極具吸引力。通過(guò)前面分析TBT融資模式的突破口在于TOT中項(xiàng)目的轉(zhuǎn)出，既然中國(guó)有這么多對(duì)投資者有很大吸引力的鐵路項(xiàng)目，那么，項(xiàng)目轉(zhuǎn)出就有了可能，從而將TBT融資模式實(shí)踐于客運(yùn)專線建設(shè)就有了可能。

中國(guó)民間資本總額十分龐大，2005年12月末，中國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款已超過(guò)10萬(wàn)億元人民幣。一直以來(lái)，由于缺少豐富的投資渠道和金融產(chǎn)品，加上近年來(lái)股票市場(chǎng)的低迷，大量的民間資金滯留銀行，同時(shí)在國(guó)際市場(chǎng)上仍有數(shù)千億美元的游離資本在尋找投資對(duì)象。這些都表明中國(guó)客運(yùn)專線建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施TBT項(xiàng)目融資模式有充分的資金保障。

TBT融資模式中，政府通過(guò)TOT一次性融得資金后，會(huì)在BOT項(xiàng)目中入股，甚至主導(dǎo)項(xiàng)目的實(shí)施。這樣，其他投資人就不用擔(dān)心財(cái)務(wù)上和政府履行合同上的問(wèn)題，而且有了政府的強(qiáng)力參與，又有了資金的保證，就大大增加了項(xiàng)目實(shí)施的成功率。

從國(guó)家的政治環(huán)境上講，中國(guó)已經(jīng)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持政治穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定快速發(fā)展，投資環(huán)境逐步改觀，政府誠(chéng)信也在逐步提升，相關(guān)法律體系越來(lái)越完善。

通過(guò)上面幾方面的分析可以看出，在中國(guó)客運(yùn)專線建設(shè)項(xiàng)目中實(shí)施TBT融資模式是可行的。

3正視兩大敏感問(wèn)題 雖然以BOT為主的TBT項(xiàng)目融資模式，兼?zhèn)淞藘煞N融資方式的優(yōu)點(diǎn)，可廣泛在投資規(guī)模大、經(jīng)營(yíng)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大的客運(yùn)專線建設(shè)項(xiàng)目中應(yīng)用，但在實(shí)施中還有兩個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題必須解決。

▌第一，TOT轉(zhuǎn)出項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)如何定價(jià)？

TOT中項(xiàng)目的轉(zhuǎn)出是TBT融資模式得以實(shí)施的突破口，而轉(zhuǎn)出項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)的合理定價(jià)則是轉(zhuǎn)出協(xié)議達(dá)成的關(guān)鍵。如果轉(zhuǎn)讓價(jià)格過(guò)低，會(huì)使轉(zhuǎn)讓方遭受財(cái)產(chǎn)損失；如果轉(zhuǎn)讓價(jià)格過(guò)高，則會(huì)降低受讓方的預(yù)期投資收益，導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓協(xié)議難以達(dá)成，或者項(xiàng)目產(chǎn)品價(jià)格過(guò)高。在后一種情況下，如果轉(zhuǎn)讓方為了達(dá)成協(xié)議，則需要在其他方面做出較多的讓步和承諾，而過(guò)多的讓步和承諾對(duì)于轉(zhuǎn)讓方而言同樣會(huì)造成一定的損失。

相對(duì)于賬面價(jià)值法、重置成本法、現(xiàn)行市價(jià)法，收益現(xiàn)值法可以比較真實(shí)地反映擬轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)的真實(shí)價(jià)值。它通過(guò)估算TOT項(xiàng)目融資標(biāo)的未來(lái)預(yù)期收益并折算成現(xiàn)值，來(lái)確定TOT項(xiàng)目融資標(biāo)的價(jià)值的一種評(píng)估方法，其基本原理是期望價(jià)值理論，是基于標(biāo)的的預(yù)期收益角度對(duì)其價(jià)格所作的評(píng)估。

但由于中國(guó)國(guó)內(nèi)鐵路投資環(huán)境，尤其是投資軟環(huán)境如法律環(huán)境、行政環(huán)境方面的問(wèn)題，加大了受讓方在經(jīng)營(yíng)期間的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，受讓方一般比較難以接受收益現(xiàn)值法評(píng)估出來(lái)的經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)格，或者會(huì)對(duì)出讓方和政府提出比較苛刻的條件，導(dǎo)致TOT協(xié)議難以達(dá)成。所以，給TOT轉(zhuǎn)出項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)定價(jià)時(shí)，要在收益現(xiàn)值法的基礎(chǔ)上，充分考慮各種風(fēng)險(xiǎn)因素，進(jìn)行修正，使價(jià)格趨于合理、可行。目前，國(guó)際上比較認(rèn)同的方法是美國(guó)西北大學(xué)教授阿爾費(fèi)雷德·巴拉特創(chuàng)立的巴拉特評(píng)估法。

▌第二，擬轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)權(quán)的已建TOT項(xiàng)目要與待建客運(yùn)專線建設(shè)項(xiàng)目相匹配。

TBT項(xiàng)目融資模式是以BOT項(xiàng)目為中心進(jìn)行的，是以建設(shè)BOT項(xiàng)目為最終目的，所以，選擇與BOT項(xiàng)目相匹配的擬轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)權(quán)的已建項(xiàng)目也是至關(guān)重要的。

首先，擬轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)權(quán)的已建項(xiàng)目的規(guī)模、凈現(xiàn)金流，即其經(jīng)營(yíng)權(quán)在特許期的估價(jià)要與待建客運(yùn)專線建設(shè)項(xiàng)目相匹配，有專家認(rèn)為還要盡可能選擇運(yùn)營(yíng)成本較低，不需要作較大的固定資產(chǎn)更新?lián)Q代的已建項(xiàng)目為好。

其次，為了促成某待建客運(yùn)專線建設(shè)項(xiàng)目的BOT融資建設(shè)計(jì)劃，業(yè)主或者是宗主國(guó)可選擇的擬轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)權(quán)的已建項(xiàng)目不應(yīng)該局限于鐵路項(xiàng)目，也可以是其他項(xiàng)目，如：火電廠，某高速公路段，等等；只要是與待建項(xiàng)目相匹配，或者說(shuō)更符合潛在投資人的期望要求就行。另外，擬轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)權(quán)的項(xiàng)目可不止一個(gè)，可以是幾個(gè)項(xiàng)目的一部分打包，不過(guò)，這就會(huì)給接手經(jīng)營(yíng)的BOT項(xiàng)目公司的管理帶來(lái)不便，可以視具體情況而定。

第二篇：BOT、BT、TOT、TBT和PPP五大投融資模式全解析

、BT、TOT、TBT和PPP五大投融資模式全解析

一、政府市政建設(shè)中引進(jìn)社會(huì)資本的模式比較 政府市政建設(shè)中引進(jìn)社會(huì)資本的模式比較

二、什么叫BOT、BT、TOT、TBT和PPP投融資模式

1、BOT（Bulid-Operate-Transfer）即建造－運(yùn)營(yíng)－移交方式 BOT模式最大的特點(diǎn)就是將基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營(yíng)權(quán)有期限的抵押以獲得項(xiàng)目融資，或者說(shuō)是基礎(chǔ)設(shè)施國(guó)有項(xiàng)目民營(yíng)化。在這種模式下，首先由項(xiàng)目發(fā)起人通過(guò)投標(biāo)從委托人手中獲取對(duì)某個(gè)項(xiàng)目的特許權(quán)，隨后組成項(xiàng)目公司并負(fù)責(zé)進(jìn)行項(xiàng)目的融資，組織項(xiàng)目的建設(shè)，管理項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)，在特許期內(nèi)通過(guò)對(duì)項(xiàng)目的開發(fā)運(yùn)營(yíng)以及當(dāng)?shù)豘F給予的其他優(yōu)惠來(lái)回收資金以還貸，并取得合理的利潤(rùn)。特許期結(jié)束后，應(yīng)將項(xiàng)目無(wú)償?shù)匾平唤oZF。在ＢＯＴ模式下，投資者一般要求ZF保證其最低收益率，一旦在特許期內(nèi)無(wú)法達(dá)到該標(biāo)準(zhǔn)，ZF應(yīng)給予特別補(bǔ)償。BOT融資模式

2、BT（Build Transfer）即建設(shè)-移交

BT融資模式是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)領(lǐng)域中采用的一種投資建設(shè)模式，系指根據(jù)項(xiàng)目發(fā)起人通過(guò)與投資者簽訂合同，由投資者負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、建設(shè)，并在規(guī)定時(shí)限內(nèi)將竣工后的項(xiàng)目移交項(xiàng)目發(fā)起人，項(xiàng)目發(fā)起人根據(jù)事先簽訂的回購(gòu)協(xié)議分期向投資者支付項(xiàng)目總投資及確定的回報(bào)。

BT融資模式

3、TOT（Transfer-Operate-Transfer）即轉(zhuǎn)讓－經(jīng)營(yíng)－轉(zhuǎn)讓模式 TOT融資模式是一種通過(guò)出售現(xiàn)有資產(chǎn)以獲得增量資金進(jìn)行新建項(xiàng)目融資的一種新型融資方式，在這種模式下，首先私營(yíng)企業(yè)用私人資本或資金購(gòu)買某項(xiàng)資產(chǎn)的全部或部分產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)，然后，購(gòu)買者對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行開發(fā)和建設(shè)，在約定的時(shí)間內(nèi)通過(guò)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)收回全部投資并取得合理的回報(bào)，特許期結(jié)束后，將所得到的產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)無(wú)償移交給原所有人。

TOT融資模式

4、TBT模式

TBT模式就是將TOT與BOT融資方式組合起來(lái)，以BOT為主的一種融資模式。在TBT模式中，TOT的實(shí)施是輔助性的，采用它主要是為了促成BOT.TBT的實(shí)施過(guò)程如下：ZF通過(guò)招標(biāo)將已經(jīng)運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間的項(xiàng)目和未來(lái)若干年的經(jīng)營(yíng)權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給投資人；投資人負(fù)責(zé)組建項(xiàng)目公司去建設(shè)和經(jīng)營(yíng)待建項(xiàng)目；項(xiàng)目建成開始經(jīng)營(yíng)后，ZF從BOT項(xiàng)目公司獲得與項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)等值的收益；按照TOT和BOT協(xié)議，投資人相繼將項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)歸還給ZF。實(shí)質(zhì)上，是ZF將一個(gè)已建項(xiàng)目和一個(gè)待建項(xiàng)目打包處理，獲得一個(gè)逐年增加的協(xié)議收入（來(lái)自待建項(xiàng)目），最終收回待建項(xiàng)目的所有權(quán)益。TBT融資模式

5、PPP（Public-Private-Partnerships）模式

一般而言，PPP融資模式主要應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施等公共項(xiàng)目。首先，ZF針對(duì)具體項(xiàng)目特許新建一家項(xiàng)目公司，并對(duì)其提供扶持措施，然后，項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)進(jìn)行項(xiàng)目的融資和建設(shè)，融資來(lái)源包括項(xiàng)目資本金和貸款；項(xiàng)目建成后，由ZF特許企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的開發(fā)和運(yùn)營(yíng)，而貸款人除了可以獲得項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的直接收益外，還可獲得通過(guò)ZF扶持所轉(zhuǎn)化的效益。

三、BOT、BT、TOT、TBT和PPP投融資模式詳解 PPP 20世紀(jì)90年代后,一種嶄新的融資模式-PPP模式（Public-Private-Partnership，即“公共部門-私人企業(yè)-合作”的模式）在西方特別是歐洲流行起來(lái),在公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,尤其是在大型、一次性的項(xiàng)目,如公路、鐵路、地鐵等的建設(shè)中扮演著重要角色。

PPP模式是一種優(yōu)化的項(xiàng)目融資與實(shí)施模式，以各參與方的“雙贏”或“多贏”作為合作的基本理念，其典型的結(jié)構(gòu)為：ZF部門或地方ZF通過(guò)ZF采購(gòu)的形式與中標(biāo)單位組建的特殊目的公司簽定特許合同（特殊目的公司一般是由中標(biāo)的建筑公司、服務(wù)經(jīng)營(yíng)公司或?qū)?xiàng)目進(jìn)行投資的，由特殊目的公司負(fù)責(zé)籌資、建設(shè)及經(jīng)營(yíng)。ZF通常與提供貸款的金融機(jī)構(gòu)達(dá)成一個(gè)直接協(xié)議，這個(gè)協(xié)議不是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行擔(dān)保的協(xié)議，而是一個(gè)向借貸機(jī)構(gòu)承諾將按與特殊目的公司簽定的合同支付有關(guān)費(fèi)用的協(xié)定，這個(gè)協(xié)議使特殊目的公司能比較順利地獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款。采用這種融資形式的實(shí)質(zhì)是：ZF通過(guò)給予私營(yíng)公司長(zhǎng)期的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和收益權(quán)來(lái)加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及有效運(yùn)營(yíng)。PPP模式的內(nèi)涵主要包括以下4個(gè)方面：

第一，PPP是一種新型的項(xiàng)目融資模式。PPP融資是以項(xiàng)目為主體的融資活動(dòng)，是項(xiàng)目融資的一種實(shí)現(xiàn)形式，主要根據(jù)項(xiàng)目的預(yù)期收益、資產(chǎn)以及ZF扶持的力度而不是項(xiàng)目投資人或發(fā)起人的資信來(lái)安排融資。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的直接收益和通過(guò)ZF扶持所轉(zhuǎn)化的效益是償還貸款的資金來(lái)源，項(xiàng)目公司的資產(chǎn)和ZF給予的有限承諾是貸款的安全保障。

第二，PPP融資模式可以使更多的民營(yíng)資本參與到項(xiàng)目中，以提高效率，降低風(fēng)險(xiǎn)。這也正是現(xiàn)行項(xiàng)目融資模式所鼓勵(lì)的。ZF的公共部門與民營(yíng)企業(yè)以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)進(jìn)行全程合作，雙方共同對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行的整個(gè)周期負(fù)責(zé)。PPP融資模式的操作規(guī)則使民營(yíng)企業(yè)能夠參與到城市軌道交通項(xiàng)目的確認(rèn)、設(shè)計(jì)和可行性研究等前期工作中來(lái)，這不僅降低了民營(yíng)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，而且能將民營(yíng)企業(yè)的管理方法與技術(shù)引入項(xiàng)目中來(lái)，還能有效地實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)行的控制，從而有利于降低項(xiàng)目建設(shè)投資的風(fēng)險(xiǎn)，較好地保障國(guó)家與民營(yíng)企業(yè)各方的利益。這對(duì)縮短項(xiàng)目建設(shè)周期，降低項(xiàng)目運(yùn)作成本甚至資產(chǎn)負(fù)債率都有值得肯定的現(xiàn)實(shí)意義。

第三，PPP模式可以在一定程度上保證民營(yíng)資本“有利可圖”。私營(yíng)部門的投資目標(biāo)是尋求既能夠還貸又有投資回報(bào)的項(xiàng)目，無(wú)利可圖的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目是吸引不到民營(yíng)資本的投入的。而采取PPP模式，ZF可以給予私人投資者相應(yīng)的政策扶持作為補(bǔ)償，如稅收優(yōu)惠、貸款擔(dān)保、給予民營(yíng)企業(yè)沿線土地優(yōu)先開發(fā)權(quán)等。通過(guò)實(shí)施這些政策可提高民營(yíng)資本投資城市軌道交通項(xiàng)目的積極性。

第四，PPP模式在減輕ZF初期建設(shè)投資負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)的前提下，提高城市軌道交通服務(wù)質(zhì)量。在PPP模式下，公共部門和民營(yíng)企業(yè)共同參與城市軌道交通的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，由民營(yíng)企業(yè)負(fù)責(zé)項(xiàng)目融資，有可能增加項(xiàng)目的資本金數(shù)量，進(jìn)而降低資產(chǎn)負(fù)債率，這不但能節(jié)省ZF的投資，還可以將項(xiàng)目的一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給民營(yíng)企業(yè)，從而減輕ZF的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)雙方可以形成互利的長(zhǎng)期目標(biāo)，更好地為社會(huì)和公眾提供服務(wù)。

PPP模式的組織形式非常復(fù)雜，既可能包括私人營(yíng)利性企業(yè)、私人非營(yíng)利性組織，同時(shí)還可能包括公共非營(yíng)利性組織（如ZF）。合作各方之間不可避免地會(huì)產(chǎn)生不同層次、類型的利益和責(zé)任上的分歧。只有ZF與私人企業(yè)形成相互合作的機(jī)制，才能使得合作各方的分歧模糊化，在求同存異的前提下完成項(xiàng)目的目標(biāo)。

PPP模式的機(jī)構(gòu)層次就像金字塔一樣，金字塔頂部是ZF，是引入私人

ZF對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目有一個(gè)完整的政策框架、目標(biāo)和實(shí)施策略，對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程的各參與方進(jìn)行指導(dǎo)和約束。金字塔中部是ZF有關(guān)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對(duì)ZF政策指導(dǎo)方針進(jìn)行解釋和運(yùn)用，形成具體的項(xiàng)目目標(biāo)。金字塔的底部是項(xiàng)目私人參與者，通過(guò)與ZF的有關(guān)部門簽署一個(gè)長(zhǎng)期的協(xié)議或合同，協(xié)調(diào)本機(jī)構(gòu)的目標(biāo)、政策目標(biāo)和ZF有關(guān)機(jī)構(gòu)的具體目標(biāo)之間的關(guān)系，盡可能使參與各方在項(xiàng)目進(jìn)行中達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)。這種模式的一個(gè)最顯著的特點(diǎn)就是ZF或者所屬機(jī)構(gòu)與項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者之間的相互協(xié)調(diào)及其在項(xiàng)目建設(shè)中發(fā)揮的作用。PPP模式是一個(gè)完整的項(xiàng)目融資概念,但并不是對(duì)項(xiàng)目融資的徹底更改,而是對(duì)項(xiàng)目生命周期過(guò)程中的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置提出了一個(gè)新的模型。它是ZF、營(yíng)利性企業(yè)和非營(yíng)利性企業(yè)基于某個(gè)項(xiàng)目而形成以“雙贏”或“多贏”為理念的相互合作形式,參與各方可以達(dá)到與預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)相比更為有利的結(jié)果，其運(yùn)作思路如圖所示。參與各方雖然沒(méi)有達(dá)到自身理想的最大利益，但總收益即社會(huì)效益卻是最大的,這顯然更符合公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的宗旨。

PPP模式案例

北京地鐵4號(hào)線在國(guó)內(nèi)首次采用PPP模式,將工程的所有投資建設(shè)任務(wù)以7∶3的基礎(chǔ)比例劃分為A、B兩部分,A部分包括洞體、車站等土建工程的投資建設(shè),由ZF投資方負(fù)責(zé);B部分包括車輛、信號(hào)等設(shè)備資產(chǎn)的投資、運(yùn)營(yíng)和維護(hù),吸引社會(huì)投資組建的PPP項(xiàng)目公司來(lái)完成。ZF部門與PPP公司簽訂特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議,要根據(jù)PPP項(xiàng)目公司所提供服務(wù)的質(zhì)

量、效益等指標(biāo),對(duì)企業(yè)進(jìn)行考核。在項(xiàng)目成長(zhǎng)期,ZF將其投資所形成的資產(chǎn),以無(wú)償或象征性的價(jià)格租賃給PPP項(xiàng)目公司,為其實(shí)現(xiàn)正常投資收益提供保障;在項(xiàng)目成熟期,為收回部分ZF投資,同時(shí)避免PPP項(xiàng)目公司產(chǎn)生超額利潤(rùn),將通過(guò)調(diào)整租金(為簡(jiǎn)便起見,其后在執(zhí)行過(guò)程中采用了固定租金方式)的形式令ZF投資公司參與收益的分配;在項(xiàng)目特許期結(jié)束后,PPP項(xiàng)目公司無(wú)償將項(xiàng)目全部資產(chǎn)移交給ZF或續(xù)簽經(jīng)營(yíng)合同。

深圳地鐵4號(hào)線由港鐵公司獲得運(yùn)營(yíng)及沿線開發(fā)權(quán)。根據(jù)深圳市ZF和港鐵公司簽署的協(xié)議,港鐵公司在深圳成立項(xiàng)目公司,以BOT方式投資建設(shè)全長(zhǎng)約16km、總投資約60億元的4號(hào)線二期工程。同時(shí),深圳市ZF將已于2004年底建成通車的全長(zhǎng)4.5km的4號(hào)線一期工程在二期工程通車前(2007年)租賃給港鐵深圳公司,4號(hào)線二期通車之日始,4號(hào)線全線將由香港地鐵公司成立的項(xiàng)目公司統(tǒng)一運(yùn)營(yíng),該公司擁有30年的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。此外,香港地鐵還獲得4號(hào)線沿線290萬(wàn)m2建筑面積的物業(yè)開發(fā)權(quán)。在整個(gè)建設(shè)和經(jīng)營(yíng)期內(nèi),項(xiàng)目公司由香港地鐵公司絕對(duì)控股,自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧,運(yùn)營(yíng)期滿,全部資產(chǎn)無(wú)償移交深圳市ZF。

第三篇：PPP、BOT、BT、TOT、BTO模式簡(jiǎn)析

PPP、BOT、BT、TOT、BTO模式簡(jiǎn)析

目錄

PPP模式...........................................................................................................................1

PPP模式的內(nèi)涵........................................................................................................1 PPP模式的目標(biāo)及運(yùn)作思路....................................................................................1 PPP模式的優(yōu)點(diǎn)........................................................................................................2 PPP模式的必要條件................................................................................................3 BOT模式...........................................................................................................................3

BOT的含義...............................................................................................................3 BOT投資的特點(diǎn)和優(yōu)越性.......................................................................................4 BOT模式的參與者...................................................................................................4 實(shí)施BOT的步驟......................................................................................................5 BOT的具體方式.......................................................................................................5 BOT投資方式的發(fā)展...............................................................................................6 BOT與TOT的區(qū)別...................................................................................................6 PPP模式與BOT模式的比較...................................................................................7 BT模式..............................................................................................................................9

BT模式的含義..........................................................................................................9 BT模式產(chǎn)生的背景..................................................................................................9 BT模式的運(yùn)作........................................................................................................10 我國(guó)實(shí)施BT模式的依據(jù).......................................................................................10 BT模式的運(yùn)作過(guò)程................................................................................................10 BT模式的特點(diǎn)........................................................................................................10 BT模式的風(fēng)險(xiǎn)........................................................................................................10 BT模式下的“信用擔(dān)?！?...................................................................................11 BT模式的“多米諾骨牌”....................................................................................11 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)救措施.........................................................................................................12 TOT模式.........................................................................................................................13 TOT模式的概述.....................................................................................................13 TOT方式的運(yùn)作程序.............................................................................................13 TOT模式的好處.....................................................................................................13 TOT模式的優(yōu)勢(shì).....................................................................................................14 實(shí)施TOT方式應(yīng)注意的問(wèn)題................................................................................15 BTO模式.........................................................................................................................15 什么是BTO模式....................................................................................................15 BTO模式適用.........................................................................................................16

PPP模式

PPP模式（Public—Private—Partnership，公共私營(yíng)合作制）。是指政府與私人組織之間，為了合作建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目?；蚴菫榱颂峁┠撤N公共物品和服務(wù)，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系，并通過(guò)簽署合同來(lái)明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達(dá)到比預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)更為有利的結(jié)果。

典型的結(jié)構(gòu)為：政府部門或地方政府通過(guò)政府采購(gòu)形式與中標(biāo)單位組成的特殊目的公司簽定特許合同(特殊目的公司一般由中標(biāo)的建筑公司、服務(wù)經(jīng)營(yíng)公司或?qū)?xiàng)目進(jìn)行投資的第三方組成的股份有限公司)由特殊目的公司負(fù)責(zé)籌資、建設(shè)及經(jīng)營(yíng)。政府通常與提供貸款的金融機(jī)構(gòu)達(dá)成一個(gè)直接協(xié)議，這個(gè)協(xié)議不是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行擔(dān)保的協(xié)議，而是一個(gè)向借貸機(jī)構(gòu)承諾將按與特殊目的公司簽定的合同支付有關(guān)費(fèi)用的協(xié)定，這個(gè)協(xié)議使特殊目的公司能比較順利地獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款。采用這種融資形式的實(shí)質(zhì)是：政府通過(guò)給予私營(yíng)公司長(zhǎng)期的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和收益權(quán)來(lái)?yè)Q取基礎(chǔ)設(shè)施加快建設(shè)及有效運(yùn)營(yíng)。

PPP模式的內(nèi)涵

PPP模式的內(nèi)涵主要包括以下四個(gè)方面：

第一，PPP是一種新型的項(xiàng)目融資模式。項(xiàng)目PPP融資是以項(xiàng)目為主體的融資活動(dòng)，是項(xiàng)目融資的一種實(shí)現(xiàn)形式，主要根據(jù)項(xiàng)目的預(yù)期收益、資產(chǎn)以及政府扶持措施的力度而不是項(xiàng)目投資人或發(fā)起人的資信來(lái)安排融資。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的直接收益和通過(guò)政府扶持所轉(zhuǎn)化的效益是償還貸款的資金來(lái)源，項(xiàng)目公司的資產(chǎn)和政府給予的有限承諾是貸款的安全保障。

第二、PPP融資模式可以使民營(yíng)資本更多地參與到項(xiàng)目中，以提高效率，降低風(fēng)險(xiǎn)。這也正是現(xiàn)行項(xiàng)目融資模式所欠缺的。政府的公共部門與民營(yíng)企業(yè)以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)進(jìn)行全程的合作，雙方共同對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行的整個(gè)周期負(fù)責(zé)。PPP方式的操作規(guī)則使民營(yíng)企業(yè)參與到城市軌道交通項(xiàng)目的確認(rèn)、設(shè)計(jì)和可行性研究等前期工作中來(lái)，這不僅降低了民營(yíng)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，而且能將民營(yíng)企業(yè)在投資建設(shè)中更有效率的管理方法與技術(shù)引入項(xiàng)目中來(lái)，還能有效地實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)行的控制，從而有利于降低項(xiàng)目建設(shè)投資的風(fēng)險(xiǎn)，較好地保障國(guó)家與民營(yíng)企業(yè)各方的利益。這對(duì)縮短項(xiàng)目建設(shè)周期，降低項(xiàng)目運(yùn)作成本甚至資產(chǎn)負(fù)債率都有值得肯定的現(xiàn)實(shí)意義。

第三、PPP模式可以在一定程度上保證民營(yíng)資本“有利可圖”。私營(yíng)部門的投資目標(biāo)是尋求既能夠還貸又有投資回報(bào)的項(xiàng)目，無(wú)利可圖的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目是吸引不到民營(yíng)資本的投入的。而采取PPP模式，政府可以給予私人投資者相應(yīng)的政策扶持作為補(bǔ)償，從而很好地解決了這個(gè)問(wèn)題，如稅收優(yōu)惠、貸款擔(dān)保、給予民營(yíng)企業(yè)沿線土地優(yōu)先開發(fā)權(quán)等。通過(guò)實(shí)施這些政策可提高民營(yíng)資本投資城市軌道交通項(xiàng)目的積極性。

第四、PPP模式在減輕政府初期建設(shè)投資負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)的前提下，提高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的服務(wù)質(zhì)量。在PPP模式下，公共部門和民營(yíng)企業(yè)共同參與城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，由民營(yíng)企業(yè)負(fù)責(zé)項(xiàng)目融資，有可能增加項(xiàng)目的資本金數(shù)量，進(jìn)而降低較高的資產(chǎn)負(fù)債率，而且不但能節(jié)省政府的投資，還可以將項(xiàng)目的一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給民營(yíng)企業(yè)，從而減輕政府的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)雙方可以形成互利的長(zhǎng)期目標(biāo)，更好地為社會(huì)和公眾提供服務(wù)。

PPP模式的目標(biāo)及運(yùn)作思路

PPP模式的目標(biāo)有兩種，一是低層次目標(biāo)，指特定項(xiàng)目的短期目標(biāo)；二是高層次目標(biāo)，指引入私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的綜合長(zhǎng)期合作的目標(biāo)機(jī)構(gòu)目標(biāo)層次如圖1所示。

PPP模式的組織形式非常復(fù)雜，既可能包括私人營(yíng)利性企業(yè)、私人非營(yíng)利性組織，同時(shí)還可能包括公共非營(yíng)利性組織（如政府）。合作各方之間不可避免地會(huì)產(chǎn)生不同層次、類型的利益和責(zé)任的分歧。只有政府與私人企業(yè)形成相互合作的機(jī)制，才能使得合作各方的分歧模糊化，在求同存異的前提下完成項(xiàng)目的目標(biāo)。PPP模式的機(jī)構(gòu)層次就像金字塔一樣，金字塔頂部是項(xiàng)目所在國(guó)的政府，是引入私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的有關(guān)政策的制定者。

項(xiàng)目所在國(guó)政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目有一個(gè)完整的政策框架、目標(biāo)和實(shí)施策略，對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程的參與各方進(jìn)行指導(dǎo)和約束。金字塔中部是項(xiàng)目所在國(guó)政府有關(guān)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對(duì)政府政策指導(dǎo)方針進(jìn)行解釋和運(yùn)用，形成具體的項(xiàng)目目標(biāo)。金字塔的底部是項(xiàng)目私人參與者，通過(guò)與項(xiàng)目所在國(guó)政府的有關(guān)部門簽署一個(gè)長(zhǎng)期的協(xié)議或合同，協(xié)調(diào)本機(jī)構(gòu)的目標(biāo)、項(xiàng)目所在國(guó)政府的政策目標(biāo)和項(xiàng)目所在國(guó)政府有關(guān)機(jī)構(gòu)的具體目標(biāo)之間的關(guān)系，盡可能使參與各方在項(xiàng)目進(jìn)行中達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)。這種模式的一個(gè)最顯著的特點(diǎn)就是項(xiàng)目所在國(guó)政府或者所屬機(jī)構(gòu)與項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者之間的相互協(xié)調(diào)及其在項(xiàng)目建設(shè)中發(fā)揮的作用。PPP模式是一個(gè)完整的項(xiàng)目融資概念,但并不是對(duì)項(xiàng)目融資的徹底更改,而是對(duì)項(xiàng)目生命周過(guò)程中的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置提出了一個(gè)新的模型。它是政府、贏利性企業(yè)和非贏利性企業(yè)基于某個(gè)項(xiàng)目而形成以“雙贏”或“多贏”為理念的相互合作形式,參與各方可以達(dá)到與預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)相比更為有利的結(jié)果,其運(yùn)作思路如圖1所示。在圖2，參與各方雖然沒(méi)有達(dá)到自身理想的最大利益,但總收益卻是最大的,實(shí)現(xiàn)了“帕雷托”效應(yīng),即社會(huì)效益最大化,這顯然更符合公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的宗旨。

PPP模式的優(yōu)點(diǎn)

PPP模式使政府部門和民營(yíng)企業(yè)能夠充分利用各自的優(yōu)勢(shì),即把政府部門的社會(huì)責(zé)任、遠(yuǎn)景規(guī)劃、協(xié)調(diào)能力與民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)精神、民間資金和管理效率結(jié)合到一起。PPP模式的優(yōu)點(diǎn)如下：

（1）消除費(fèi)用的超支。公共部門和私人企業(yè)在初始階段私人企業(yè)與政府共同參與項(xiàng)目的識(shí)別、可行性研究、設(shè)施和融資等項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程,保證了項(xiàng)目在技術(shù)和經(jīng)濟(jì)上的可行性，縮短前期工作周期,使項(xiàng)目費(fèi)用降低。PPP模式只有當(dāng)項(xiàng)目已經(jīng)完成并得到政府批準(zhǔn)使用后,私營(yíng)部門才能開始獲得收益,因此PPP模式有利于提高效率和降低工程造成價(jià),能夠消除項(xiàng)目完工風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)。研究表明,與傳統(tǒng)的融資模式相比,PPP項(xiàng)目平均為政府部門節(jié)約 17%的費(fèi)用,并且建設(shè)工期都能按時(shí)完成。

（2）有利于轉(zhuǎn)換政府職能，減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)。政府可以從繁重的事務(wù)中脫身出來(lái)，從過(guò)去的基礎(chǔ)設(shè)施公共服務(wù)的提供者變成一個(gè)監(jiān)管的角色，從而保證質(zhì)量，也可以在財(cái)政預(yù)算方面減輕政府壓力。

（3）促進(jìn)了投資主體的多元化。利用私營(yíng)部門來(lái)提供資產(chǎn)和服務(wù)能為政府部門提供更多的資金和技能,促進(jìn)了投融資體制改革。同時(shí),私營(yíng)部門參與項(xiàng)目還能推動(dòng)在項(xiàng)目設(shè)計(jì)、施工、設(shè)施管理過(guò)程等方面的革新,提高辦事效率,傳播最佳管理理念和經(jīng)驗(yàn)。

（4）政府部門和民間部門可以取長(zhǎng)補(bǔ)短，發(fā)揮政府公共機(jī)構(gòu)和民營(yíng)機(jī)構(gòu)各自的優(yōu)勢(shì)，彌補(bǔ)對(duì)方身上的不足。雙方可以形成互利的長(zhǎng)期目標(biāo)，可以以最有效的成本為公眾提供高質(zhì)量的服務(wù)。

（5）使項(xiàng)目參與各方整合組成戰(zhàn)略聯(lián)盟,對(duì)協(xié)調(diào)各方不同的利益目標(biāo)起關(guān)鍵作用。（6）風(fēng)險(xiǎn)分配合理。與BOT等模式不同, PPP在項(xiàng)目初期就可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分配,同時(shí)由于政府分擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn),使風(fēng)險(xiǎn)分配更合理,減少了承建商與投資商風(fēng)險(xiǎn),從而降低了融資難度,提高了項(xiàng)目融資成功的可能性。政府在分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也擁有一定的控制權(quán)。

（7）應(yīng)用范圍廣泛，該模式突破了目前的引入私人企業(yè)參與公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目組織機(jī)構(gòu)的多種限制，可適用于城市供熱等各類市政公用事業(yè)及道路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、醫(yī)院、學(xué)校等。

PPP模式的必要條件

從國(guó)外近年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)看，以下幾個(gè)因素是成功運(yùn)作PPP模式的必要條件：

（1）政府部門的有力支持。在PPP模式中公共民營(yíng)合作雙方的角色和責(zé)任會(huì)隨項(xiàng)目的不同而有所差異，但政府的總體角色和責(zé)任--為大眾提供最優(yōu)質(zhì)的公共設(shè)施和服務(wù)--卻是始終不變的。PPP模式是提供公共設(shè)施或服務(wù)的一種比較有效的方式，但并不是對(duì)政府有效治理和決策的替代。在任何情況下，政府均應(yīng)從保護(hù)和促進(jìn)公共利益的立場(chǎng)出發(fā)，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的總體策劃，組織招標(biāo)，理順各參與機(jī)構(gòu)之間的權(quán)限和關(guān)系，降低項(xiàng)目總體風(fēng)險(xiǎn)等。

（2）健全的法律法規(guī)制度。PPP項(xiàng)目的運(yùn)作需要在法律層面上，對(duì)政府部門與企業(yè)部門在項(xiàng)目中需要承擔(dān)的責(zé)任、義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行明確界定，保護(hù)雙方利益。在PPP模式下，項(xiàng)目設(shè)計(jì)、融資、運(yùn)營(yíng)、管理和維護(hù)等各個(gè)階段都可以采納公共民營(yíng)合作，通過(guò)完善的法律法規(guī)對(duì)參與雙方進(jìn)行有效約束，是最大限度發(fā)揮優(yōu)勢(shì)和彌補(bǔ)不足的有力保證。

（3）專業(yè)化機(jī)構(gòu)和人才的支持。PPP模式的運(yùn)作廣泛采用項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的方式，進(jìn)行結(jié)構(gòu)融資，這需要比較復(fù)雜的法律、金融和財(cái)務(wù)等方面的知識(shí)。一方面要求政策制定參與方制定規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的PPP交易流程，對(duì)項(xiàng)目的運(yùn)作提供技術(shù)指導(dǎo)和相關(guān)政策支持；另一方面需要專業(yè)化的中介機(jī)構(gòu)提供具體專業(yè)化的服務(wù)。

BOT模式

BOT的含義

BOT是“build－operate－transfer”的縮寫，意為“建設(shè)－經(jīng)營(yíng)－轉(zhuǎn)讓”，是私營(yíng)企業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，向社會(huì)提供公共服務(wù)的一種方式。我國(guó)一般稱其為“特許權(quán)”，是指政府部門就某個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目與私人企業(yè)（項(xiàng)目公司）簽訂特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的私人企業(yè)

來(lái)承擔(dān)該基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資、融資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)與維護(hù)，在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，這個(gè)私人企業(yè)向設(shè)施使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，由此來(lái)回收項(xiàng)目的投融資，建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)成本并獲取合理回報(bào)；政府部門則擁有對(duì)這一基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)督權(quán)、調(diào)控權(quán)；特許期屆滿，簽約方的私人企業(yè)將該基礎(chǔ)設(shè)施無(wú)償或有償移交給政府部門。

BOT投資的特點(diǎn)和優(yōu)越性

從BOT投資方式的基本內(nèi)涵可以看出，BOT投資方式的一個(gè)很顯著的特征就是“權(quán)錢交易”：政府賦予私營(yíng)公司或企業(yè)對(duì)某一項(xiàng)目的特許權(quán)，由其全權(quán)負(fù)責(zé)建設(shè)與經(jīng)營(yíng)，政府無(wú)需花錢，通過(guò)轉(zhuǎn)讓權(quán)利即可獲得一些重大項(xiàng)目的建成并產(chǎn)生極大的的社會(huì)效益，特許期滿后還可以收回項(xiàng)目。當(dāng)然，投資者也因?yàn)閾碛幸欢〞r(shí)期的特許權(quán)而獲得極大的投資機(jī)會(huì)，并相應(yīng)賺取了利潤(rùn)。所以BOT投資方式能使多方獲利，具有較好的投資效果。

BOT投資有如下優(yōu)點(diǎn):

1、可利用私人企業(yè)投資，減少政府公共借款和直接投資，緩和政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。

2、避免或減少政府投資可能帶來(lái)的各種風(fēng)險(xiǎn)，如利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等。

3、有利于提高項(xiàng)目的運(yùn)作效益。因?yàn)橐环矫鍮OT項(xiàng)目一般都涉及到巨額資金的投入，以及項(xiàng)目周期長(zhǎng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，由于有私營(yíng)企業(yè)的參加，貸款機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的要求就會(huì)比對(duì)政府更嚴(yán)格，另一方面私營(yíng)企業(yè)為了減少風(fēng)險(xiǎn)，獲得較多的收益，客觀上促使其加強(qiáng)管理，控制造價(jià)，減低項(xiàng)目建設(shè)費(fèi)用，縮短建造期。

4、可提前滿足社會(huì)與公眾需求。采取BOT投資方式，可在私營(yíng)企業(yè)的積極參與下，使一些本來(lái)急需建設(shè)而政府目前又無(wú)力投資建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，在政府有力量建設(shè)前，提前建成發(fā)揮作用，從而有利于全社會(huì)生產(chǎn)力的提高，并滿足社會(huì)公眾的需求。

5、可以給大型承包公司提供更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，有利于刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展和就業(yè)率的提高。

6、BOT投資項(xiàng)目的運(yùn)作可帶來(lái)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、培訓(xùn)本國(guó)人員、發(fā)展資本市場(chǎng)等相關(guān)利益。

7、BOT投資整個(gè)運(yùn)作過(guò)程都與法律、法規(guī)相聯(lián)系，因此，利用BOT投資不但有利于培養(yǎng)各專業(yè)人才，也有助于促進(jìn)東道國(guó)法律制度的健全與完善。

BOT模式的參與者

1.項(xiàng)目發(fā)起人。作為項(xiàng)目發(fā)起人，首先應(yīng)作為股東，分擔(dān)一定的項(xiàng)目開發(fā)費(fèi)用。在BOT項(xiàng)目方案確定時(shí)，就應(yīng)明確債務(wù)和股本的比例，項(xiàng)目發(fā)起人應(yīng)作出一定的股本承諾。同時(shí)，應(yīng)在特許協(xié)議中列出專門的備用資金條款，當(dāng)建設(shè)資金不足時(shí)，由股東們自己墊付不足資金，以避免項(xiàng)目建設(shè)中途停工或工期延誤。項(xiàng)目發(fā)起人擁有股東大會(huì)的投票權(quán)，以及特許協(xié)議中列出的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓條款所表明的權(quán)力，即當(dāng)政府有意轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)時(shí)，股東擁有除債權(quán)人之外的第二優(yōu)先權(quán)，從而保證項(xiàng)目公司不被懷有敵意的人控制，保護(hù)項(xiàng)目發(fā)起人的利益。

2.產(chǎn)品購(gòu)買商或接受服務(wù)者。在項(xiàng)目規(guī)劃階段，項(xiàng)目發(fā)起人或項(xiàng)目公司就應(yīng)與產(chǎn)品購(gòu)買商簽訂長(zhǎng)期的產(chǎn)品購(gòu)買合同。產(chǎn)品購(gòu)買商必須有長(zhǎng)期的盈利歷史和良好的信譽(yù)保證，并且其購(gòu)買產(chǎn)品的期限至少與BOT項(xiàng)目的貸款期限相同，產(chǎn)品的價(jià)格也應(yīng)保證使項(xiàng)目公司足以回收股本、支付貸款本息和股息，并有利潤(rùn)可賺。

3.債權(quán)人。債權(quán)人應(yīng)提供項(xiàng)目公司所需的所有貸款，并按照協(xié)議規(guī)定的時(shí)間、方式支付。當(dāng)政府計(jì)劃轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或進(jìn)行資產(chǎn)抵押時(shí)，債權(quán)人擁有獲取資產(chǎn)和抵押權(quán)的第一優(yōu)先權(quán)；項(xiàng)目公司若想舉新債必須征得債權(quán)人的同意；債權(quán)人應(yīng)獲得合理的利息。

4.建筑發(fā)起人。BOT項(xiàng)目的建筑發(fā)起人必須擁有很強(qiáng)的建設(shè)隊(duì)伍和先進(jìn)的技術(shù)，按照協(xié)議規(guī)定的期限完成建設(shè)任務(wù)。為了充分保證建設(shè)進(jìn)度，要求總發(fā)起人必須具有較好的工作業(yè)績(jī)，并應(yīng)有強(qiáng)有力的擔(dān)保人提供擔(dān)保。項(xiàng)目建設(shè)竣工后要進(jìn)行驗(yàn)收和性能測(cè)試，以檢測(cè)建設(shè)

是否滿足設(shè)計(jì)指標(biāo)。一旦總發(fā)起人因本身原因未按照合同規(guī)定期限完成任務(wù)，或者完成任務(wù)未能通過(guò)竣工驗(yàn)收，項(xiàng)目公司將予以罰款。

5.保險(xiǎn)公司。保險(xiǎn)公司的責(zé)任是對(duì)項(xiàng)目中各個(gè)角色不愿承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保險(xiǎn)，包括建筑商風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)中斷風(fēng)險(xiǎn)、整體責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)（戰(zhàn)爭(zhēng)、財(cái)產(chǎn)充公等），等等。由于這些風(fēng)險(xiǎn)不可預(yù)見性很強(qiáng)，造成的損失巨大，所以對(duì)保險(xiǎn)商的財(cái)力、信用要求很高，一般的中小保險(xiǎn)公司是沒(méi)有能力承作此類保險(xiǎn)的。

6.供應(yīng)商。供應(yīng)商負(fù)責(zé)供應(yīng)項(xiàng)目公司所需的設(shè)備、燃料、原材料等。由于在特許期限內(nèi)，對(duì)于燃料（原料）的需求是長(zhǎng)期的和穩(wěn)定的，供應(yīng)商必須具有良好的信譽(yù)和較強(qiáng)而穩(wěn)定的盈利能力，能提供至少不短于還貸期的一段時(shí)間內(nèi)的燃料（原料），同時(shí)供應(yīng)價(jià)格應(yīng)在供應(yīng)協(xié)議中明確注明，并由政府和金融機(jī)構(gòu)對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行擔(dān)保。

7.運(yùn)營(yíng)商。運(yùn)營(yíng)商負(fù)責(zé)項(xiàng)目建成后的運(yùn)營(yíng)管理，為保持項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理的連續(xù)性，項(xiàng)目公司與運(yùn)營(yíng)商應(yīng)簽訂長(zhǎng)期合同，期限至少應(yīng)等于還款期。運(yùn)營(yíng)商必須是BOT項(xiàng)目的專長(zhǎng)者，既有較強(qiáng)的管理技術(shù)和管理水平，也有此類項(xiàng)目較豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。在運(yùn)營(yíng)運(yùn)程中，項(xiàng)目公司每年都應(yīng)對(duì)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)成本進(jìn)行預(yù)算，列出成本計(jì)劃，限制運(yùn)營(yíng)商的總成本支出。對(duì)于成本超支或效益提高，應(yīng)有相應(yīng)的罰款和獎(jiǎng)勵(lì)制度。

8.政府。政府是BOT項(xiàng)目成功與否的最關(guān)鍵角色之一，政府對(duì)于BOT的態(tài)度以及在BOT項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中給予的支持將直接影響項(xiàng)目的成敗。本書有關(guān)章節(jié)將詳細(xì)說(shuō)明BOT中的政府作用。

實(shí)施BOT的步驟

1.項(xiàng)目發(fā)起方成立項(xiàng)目專設(shè)公司（項(xiàng)目公司），專設(shè)公司同東道國(guó)政府或有關(guān)政府部門達(dá)成項(xiàng)目特許協(xié)議。

2.項(xiàng)目公司與建設(shè)承包商簽署建設(shè)合同，并得到建筑商和設(shè)備供應(yīng)商的保險(xiǎn)公司的擔(dān)保。專設(shè)公司與項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)承包商簽署項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)協(xié)議。

3.項(xiàng)目公司與商業(yè)銀行簽訂貸款協(xié)議或與出口信貸銀行簽訂買方信貸協(xié)議。

4.進(jìn)入經(jīng)營(yíng)階段后，項(xiàng)目公司把項(xiàng)目收入轉(zhuǎn)移給一個(gè)擔(dān)保信托。擔(dān)保信托再把這部分收入用于償還銀行貸款。

BOT的具體方式

1.BOT（build一operate一transfer）：即建設(shè)一運(yùn)營(yíng)一移交。政府授予項(xiàng)目公司建設(shè)新項(xiàng)目的特許權(quán)時(shí)，通常采用這種方式。

2.boot（build一own一operate一transfer）：即建設(shè)一擁有一運(yùn)營(yíng)一移交。這種方式明確了BOT方式的所有權(quán)，項(xiàng)目公司在特許期內(nèi)既有經(jīng)營(yíng)權(quán)又有所有權(quán)。一般說(shuō)來(lái)，BOT即是指boot。

3.boo（build一own一operate）：即建設(shè)一擁有一運(yùn)營(yíng)。這種方式是開發(fā)商按照政府授予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營(yíng)某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，但并不將此基礎(chǔ)設(shè)施移交給政府或公共部門。

4.boost（build-own-operate-subsidy-transfer）：建設(shè)一擁有一運(yùn)營(yíng)一補(bǔ)貼一移交。5.blt（build一lease一transfer）：建設(shè)一租賃一移交。即政府出讓項(xiàng)目建設(shè)權(quán)，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，政府有義務(wù)成為項(xiàng)目的租賃人，在且賃期結(jié)束后，所有資產(chǎn)再轉(zhuǎn)移給政府公共部門。

6.bt（build一transfer）：建設(shè)一移交。即項(xiàng)目建成后立即移交，可按項(xiàng)目的收購(gòu)價(jià)格分期付款。

7.bto（build一transfer一operate）：建設(shè)一移交一運(yùn)營(yíng)。8.iot（investment一operate一transfer）：投資一運(yùn)營(yíng)一移交。即收購(gòu)現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施，然后再根據(jù)特許權(quán)協(xié)議運(yùn)營(yíng)，最后移交給公共部門。

9.roo（rehabilitate一operate一own）：移交一運(yùn)營(yíng)一擁有。此外，還有brt、dBOT、dbom、romt、slt、mot等等，雖然提法不同，具體操作上也存在一些差異，但它們的結(jié)構(gòu)與BOT并無(wú)實(shí)質(zhì)差別，所以習(xí)慣上將上述所有方式統(tǒng)稱為BOT。

BOT投資方式的發(fā)展

BOT投資除了上述三種形式外，在實(shí)踐中又發(fā)展出多種形式，主要有：

(1)BOST(build-Own-Operate-subzidizi一transfer)即建設(shè)一擁有一經(jīng)營(yíng)一補(bǔ)助一轉(zhuǎn)讓。“補(bǔ)助”意指項(xiàng)目所在國(guó)政府對(duì)項(xiàng)目收益進(jìn)行補(bǔ)貼，以保證項(xiàng)目的投資回報(bào)率。

(2)BOD(build-operate-deliver)即建設(shè)一經(jīng)營(yíng)一移交。

(3)BRT(build-rent-transfer)即建設(shè)一出租一轉(zhuǎn)讓。

(4)BLT(build-lease-transfer)即建設(shè)一租賃一轉(zhuǎn)讓。

(5)BT(build-transfer)即建設(shè)一轉(zhuǎn)讓。

(6)DBOT(design-build-operate-transfer)即設(shè)計(jì)一建設(shè)一經(jīng)營(yíng)一轉(zhuǎn)讓。

(7)DBOM(design-build+operate-maintain)即設(shè)計(jì)一建設(shè)一經(jīng)營(yíng)一維護(hù)。

(8)FBOOT(fund-build-own-operate-transfer)即籌資一建設(shè)一擁有一經(jīng)營(yíng)一轉(zhuǎn)讓。

(9)DOT(develop-operate-transfer)即開發(fā)一營(yíng)運(yùn)一轉(zhuǎn)讓。

(10)ROT(rehabilitate一operate-trans)即修復(fù)一營(yíng)運(yùn)一轉(zhuǎn)讓。

(11)CAO(contract-add-operate)即合同一增加一營(yíng)運(yùn)?！霸黾印币庵疙?xiàng)目發(fā)起人租用東道國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施，再增加一些設(shè)施。

(12)ROO(rehabilitate-own-operate)即修復(fù)一擁有一營(yíng)運(yùn)。

隨著國(guó)際金融工具的不斷創(chuàng)新，跨國(guó)投資形式的多樣化，針對(duì)BOT投資方式所帶來(lái)的缺陷，近年來(lái)，國(guó)際上又出現(xiàn)了兩種類似BOT投資方式的投資方式，它們是：

(1)“高級(jí)交鑰匙”方式

此方式介于交鑰匙工程承包方式和BOT投資方式之間，其實(shí)施過(guò)程與交鑰匙工程方法基本類似,BOT投資方式的資金籌集是完全由承包商自行解決的，而高級(jí)交鑰匙工程在資金籌集上采取的是由業(yè)主和承包商分擔(dān)的方法，這種方式使政府在項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程巾?yè)碛幸欢ǖ闹鲃?dòng)權(quán)，因此操作更靈活，更有效。

(2)ABS方式(assct-backed-securitization)即以資產(chǎn)支持的證券化，是指以目標(biāo)項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項(xiàng)目資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期收益為保證，通過(guò)在國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)行高檔債券來(lái)籌集資金的一種項(xiàng)目證券融資方式。購(gòu)買證券方為投資者，發(fā)行證券方為籌資者。

BOT與TOT的區(qū)別

投資方的項(xiàng)目結(jié)構(gòu)方面

BOT模式運(yùn)作過(guò)程包括政府機(jī)構(gòu)、項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目公司、商業(yè)銀行、擔(dān)保受托人、出口信貸貸款方、項(xiàng)目承包商、分包商、項(xiàng)目所需設(shè)備的供貨方等眾多的參與者。在項(xiàng)目立項(xiàng)建設(shè)過(guò)程中這一復(fù)雜結(jié)構(gòu)需要大量的協(xié)議、商業(yè)合同。這些協(xié)議和合同從準(zhǔn)備、談判直至簽訂生效即需要一定的制度保證，也需要項(xiàng)目參與方的密切協(xié)作。基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)建設(shè)耗資巨大、建設(shè)周期長(zhǎng)，它要求眾多的參與方相互信任、相互協(xié)作、相互配合，這無(wú)疑增加了項(xiàng)目進(jìn)展的復(fù)雜性和難度，相應(yīng)地會(huì)影響投資方的投資決心。可見，BOT方式中的建設(shè)環(huán)節(jié)是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，項(xiàng)目的立項(xiàng)、實(shí)施需要復(fù)雜的技術(shù)和良好的環(huán)境作為保障，僅項(xiàng)目前期準(zhǔn)備工作就需要耗費(fèi)大量的資源。相比之下，TOT方式要簡(jiǎn)單一些。因?yàn)檫@種方式運(yùn)作過(guò)程省去了建設(shè)環(huán)節(jié)。項(xiàng)目的建設(shè)已完成，僅通過(guò)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)移交來(lái)完成一次融資。這種的運(yùn)作方式主要涉及項(xiàng)目融資有關(guān)問(wèn)題的談判及有關(guān)準(zhǔn)備工作，涉及外資投資方經(jīng)營(yíng)期內(nèi)中方的權(quán)利和義務(wù)的規(guī)定等等。同BOT相比較，TOT方式有結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)化、時(shí)間縮短、前期準(zhǔn)備工作減少、費(fèi)用節(jié)省等優(yōu)點(diǎn)。

外資投資人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任方面

由于BOT投資項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期長(zhǎng)，從與東道國(guó)政府談判和進(jìn)行可行性研究到經(jīng)營(yíng)周期結(jié)束，時(shí)間跨度往往歷經(jīng)數(shù)年、數(shù)十年，因此不可避免地存在多種風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)一些國(guó)家的實(shí)踐，影響B(tài)OT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有：融資的高成本和長(zhǎng)周期、金融行市的變動(dòng)、東道國(guó)政府的穩(wěn)定性和政策的連續(xù)性、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及與經(jīng)營(yíng)方式相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)等。正因?yàn)檫@樣，在BOT融資方式的實(shí)施過(guò)程中，投資方對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的考慮是十分慎重的，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的大小直接影響投資人的投資信心和決策。而TOT方式?jīng)]有建設(shè)這個(gè)環(huán)節(jié)，投資方直接經(jīng)營(yíng)已建成的項(xiàng)目，從而回避了項(xiàng)目工程建設(shè)中的大量風(fēng)險(xiǎn)。TOT模式是購(gòu)買東道國(guó)已有的存量基礎(chǔ)設(shè)施和經(jīng)營(yíng)權(quán)，既避免了建設(shè)超支、工程停建或者不能正常運(yùn)營(yíng)、現(xiàn)金流量不足以償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，又能盡量取得收益。

對(duì)法律環(huán)境的要求方面

目前，我國(guó)有關(guān)BOT和TOT的專門法律尚未出臺(tái)。國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)、電力工業(yè)部及交通部在1995年8月21日聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于試辦外商投資特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目審批管理有關(guān)問(wèn)題的通知》以及三資企業(yè) 法”、公路法、電力法、外匯管理法規(guī)等組成了我國(guó)BOT的基本法律框架。但是，這些法律法規(guī)主要是調(diào)整我國(guó)政府對(duì)外資的管制、保護(hù)關(guān)系和中外私人合營(yíng)者之間的投資關(guān)系，顯然不能滿足BoT方式下的外商保護(hù)要求。因此，應(yīng)當(dāng)制定專門的《B0T投融資基本法》。在我國(guó)投融資體制改革未到位的情況下，TOT融資方式較BOT方式對(duì)法律環(huán)境的要求相對(duì)低一些，更能有效地吸引外方投資者。因?yàn)門OT方式有已建成的項(xiàng)目資產(chǎn)為擔(dān)保，即使在法律體系尚不健全的條件下，也能有效地吸引投資者。

從上述分析可以看出，TOT融資方式與BOT相比較，最大的區(qū)別在于避開了“B”(建設(shè))中所存在的較高風(fēng)險(xiǎn)和大量矛盾，中外雙方往往比較容易達(dá)成一致。在我國(guó)當(dāng)前實(shí)際情況下，TOT是一種較為適合的，簡(jiǎn)便易行的項(xiàng)目融資方式，它更符合我國(guó)的實(shí)際。

PPP模式與BOT模式的比較

1.PPP模式與BOT模式的共同點(diǎn)

（1）這兩種融資模式的當(dāng)事人都包括融資人、出資人、擔(dān)保人。融資人是指為開發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)某工程項(xiàng)目而專門成立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，如項(xiàng)目公司。出資人是指為該項(xiàng)目提供直接或間接投資的政府、企業(yè)、個(gè)人或金融組織等。擔(dān)保人是指為項(xiàng)目融資人提供融資擔(dān)保的組織或個(gè)人，也可以是政府。

（2）兩種模式都是通過(guò)簽訂特許權(quán)協(xié)議使公共部門與民營(yíng)企業(yè)發(fā)生契約關(guān)系。一般情況下，當(dāng)?shù)卣ㄟ^(guò)簽訂特許權(quán)協(xié)議，由民營(yíng)企業(yè)建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、維護(hù)和管理，并由民營(yíng)企業(yè)負(fù)責(zé)成立的項(xiàng)目公司作為特許權(quán)人承擔(dān)合同規(guī)定的責(zé)任和償還義務(wù)。

（3）兩種模式都以項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的盈利償還債務(wù)和獲取投資回報(bào)，一般以項(xiàng)目本身資產(chǎn)作擔(dān)保抵押。

2.PPP模式與BOT模式的不同點(diǎn)（1）組織形式不同。

以BOT模式參與項(xiàng)目的政府公共機(jī)構(gòu)和民營(yíng)機(jī)構(gòu)之間是以等級(jí)式關(guān)系發(fā)生相互作用的，其組織形式如圖1。

在BOT融資模式下，參與項(xiàng)目融資的公共機(jī)構(gòu)和民營(yíng)企業(yè)之間采用的幾乎是一種等級(jí)結(jié)構(gòu)，缺乏有效相互協(xié)調(diào)機(jī)制，各參與方都有自己的利益目標(biāo)，而且過(guò)分著重短期利益，相互之間以犧牲其他參與方的利益來(lái)獲取自身的單方利益最優(yōu)，從而不利于社會(huì)總收益最大化。

PPP模式是一個(gè)完整的項(xiàng)目融資概念，但并不是對(duì)項(xiàng)目融資的徹底更改，而是對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置提出了一個(gè)新的模型。PPP模式中的參與各方可以達(dá)到與預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)相比更為有利的結(jié)果，雖然沒(méi)有達(dá)到自身理想的最大利益，但總收益卻是最大的，實(shí)現(xiàn)了“ 帕雷托”效應(yīng)，即社會(huì)效益最大化，這顯然更符合公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的宗旨。

從以上比較可以看出，PPP模式是建立在公共部門和民營(yíng)企業(yè)之間合作和交流基礎(chǔ)上的“ 共贏”，避免了BOT模式缺乏互相溝通協(xié)調(diào)造成的項(xiàng)目前期工作周期過(guò)長(zhǎng)，也解決了項(xiàng)目全部風(fēng)險(xiǎn)由民營(yíng)企業(yè)承擔(dān)而造成融資困難問(wèn)題。公共部門、民營(yíng)企業(yè)合作各方可以形成互利的長(zhǎng)期目標(biāo)，能創(chuàng)造更多的社會(huì)效益，更好地為社會(huì)和公眾提供服務(wù)。

（2）兩種模式運(yùn)行程序不同。如圖

1、圖2 所示，BOT運(yùn)行程序包括：確立項(xiàng)目、招投標(biāo)、成立項(xiàng)目公司、項(xiàng)目融資、項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理、項(xiàng)目移交等環(huán)節(jié)。PPP模式運(yùn)行程序包括：選擇項(xiàng)目合作民營(yíng)機(jī)構(gòu)、確立項(xiàng)目、成立項(xiàng)目公司、招投標(biāo)和項(xiàng)目融資、項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目運(yùn)行管理、項(xiàng)目移交等環(huán)節(jié)。兩種模式的不同主要在項(xiàng)目前期。PPP模式中民營(yíng)企業(yè)從項(xiàng)目論證階段就開始參與項(xiàng)目，而BOT模式從項(xiàng)目招標(biāo)階段才開始參與項(xiàng)目。

3.PPP模式BOT模式優(yōu)缺點(diǎn)分析

PPP和BOT模式都是解決政府財(cái)政在公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上投資資金不足的融資模式，其共同特點(diǎn)是可以把民營(yíng)資本和國(guó)外資本引入當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施及城市公共事業(yè)建設(shè)。但由于兩種模式合作理念、組織機(jī)構(gòu)和運(yùn)行程序不同，使其有各自的特征及優(yōu)缺點(diǎn)。兩種模式的比較見表1。

BOT模式是目前比較成熟和應(yīng)用最廣的項(xiàng)目融資模式, 但是這種模式也存在著幾個(gè)方面的缺點(diǎn): 公共部門和私人企業(yè)往往都需要經(jīng)過(guò)一個(gè)長(zhǎng)期的調(diào)查了解、談判和磋商過(guò)程,以致項(xiàng)目前期過(guò)長(zhǎng),使投標(biāo)費(fèi)用過(guò)高；投資方和貸款人風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大,沒(méi)有退路,使融資舉步維艱；參與項(xiàng)目投資各方利益沖突大,對(duì)融資造成障礙；機(jī)制不靈活,降低私人企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)積極性；在特許期內(nèi)，政府對(duì)項(xiàng)目失去控制權(quán)；等等。

BT模式

BT模式的含義

1.BT是英文Build（建設(shè)）和Transfer（移交）縮寫形式，意即“建設(shè)--移交”，是政府利用非政府資金來(lái)進(jìn)行基礎(chǔ)非經(jīng)營(yíng)性設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的一種融資模式。

2.BT模式是BOT模式的一種變換形式，指一個(gè)項(xiàng)目的運(yùn)作通過(guò)項(xiàng)目公司總承包，融資、建設(shè)驗(yàn)收合格后移交給業(yè)主，業(yè)主向投資方支付項(xiàng)目總投資加上合理回報(bào)的過(guò)程。

3.目前采用BT模式籌集建設(shè)資金成了項(xiàng)目融資的一種新模式。

BT模式產(chǎn)生的背景

1.隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的高速發(fā)展及國(guó)家宏觀調(diào)控政策的實(shí)施，基礎(chǔ)設(shè)施投資的銀根壓縮受到前所未有的沖擊，如何籌集建設(shè)資金成了制約基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的關(guān)鍵。

2.原有的投資融資格局存在重大的缺陷，金融資本、產(chǎn)業(yè)資本、建設(shè)企業(yè)及其關(guān)聯(lián)市場(chǎng)在很大程度上被人為阻隔，資金缺乏有效的封閉管理，風(fēng)險(xiǎn)和收益分擔(dān)不對(duì)稱，金融機(jī)構(gòu)、開發(fā)商、建設(shè)企業(yè)不能形成以項(xiàng)目為核心的有機(jī)循環(huán)閉合體，優(yōu)勢(shì)不能相補(bǔ)，資源沒(méi)有得到

合理流動(dòng)與運(yùn)用。

BT模式的運(yùn)作

1.政府根據(jù)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行立項(xiàng)，完成項(xiàng)目建議書、可行性研究、籌劃報(bào)批等前期工作，將項(xiàng)目融資和建設(shè)的特許權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資方（依法注冊(cè)成立的國(guó)有或私有建筑企業(yè)），銀行或其他金融機(jī)構(gòu)根據(jù)項(xiàng)目未來(lái)的收益情況對(duì)投資方的經(jīng)濟(jì)等實(shí)力情況為項(xiàng)目提供融資貸款，政府與投資方簽訂BT投資合同，投資方組建BT項(xiàng)目公司，投資方在建設(shè)期間行使業(yè)主職能，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行融資、建設(shè)、并承擔(dān)建設(shè)期間的風(fēng)險(xiǎn)。

2.項(xiàng)目竣工后，按BT合同，投資方將完工驗(yàn)收合格的項(xiàng)目移交給政府，政府按約定總價(jià)（或計(jì)量總價(jià)加上合理回報(bào)）按比例分期償還投資方的融資和建設(shè)費(fèi)用。

3.政府在BT投資全過(guò)程中行使監(jiān)管，保證BT投資項(xiàng)目的順利融資、建設(shè)、移交。投資方是否具有與項(xiàng)目規(guī)模相適應(yīng)的實(shí)力，是BT項(xiàng)目能否順利建設(shè)和移交的關(guān)鍵

我國(guó)實(shí)施BT模式的依據(jù)

1.根據(jù)《中華人民共和國(guó)政府采購(gòu)法》第二條“政府采購(gòu)是指各級(jí)國(guó)家機(jī)關(guān)、事業(yè)單位和團(tuán)體組織，使用財(cái)政性資金采購(gòu)依法制定的集中采購(gòu)目錄以內(nèi)的或者采購(gòu)限額標(biāo)準(zhǔn)以上的貨物、工程和服務(wù)的行為?！?/p>

2.根據(jù)中華人民共和國(guó)建設(shè)部[2003]30號(hào)《關(guān)于關(guān)于培育發(fā)展工程總承包和工程項(xiàng)目管理企業(yè)的指導(dǎo)意見》第四章第七條“鼓勵(lì)有投融資能力的工程總承包企業(yè)，對(duì)具備條件的工程項(xiàng)目，根據(jù)業(yè)主的要求按照建設(shè)—轉(zhuǎn)讓(BT)、建設(shè)--經(jīng)營(yíng)--轉(zhuǎn)讓(BOT)、建設(shè)—擁有--經(jīng)營(yíng)(BOO)、建設(shè)--擁有--經(jīng)營(yíng)--轉(zhuǎn)讓(BOOT)等方式組織實(shí)施?！?/p>

BT模式的運(yùn)作過(guò)程

1.項(xiàng)目的確定階段：政府對(duì)項(xiàng)目立項(xiàng),完成項(xiàng)目建設(shè)書、可行性研究、籌劃報(bào)批等工作；

2.項(xiàng)目的前期準(zhǔn)備階段：政府確定融資模式、貸款金額的時(shí)間及數(shù)量上的要求、償還資金的計(jì)劃安排等工作；

3.項(xiàng)目的合同確定階段：政府確定投資方，談判商定雙方的權(quán)利與義務(wù)等工作； 4.項(xiàng)目的建設(shè)階段：參與各方按BT合同要求，行使權(quán)利，履行義務(wù)；

5.項(xiàng)目的移交階段：竣工驗(yàn)收合格、合同期滿，投資方有償移交給政府，政府按約定總價(jià)，按比例分期償還投資方的融資和建設(shè)費(fèi)用。

BT模式的特點(diǎn)

1.BT模式僅適用于政府基礎(chǔ)設(shè)施非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目建設(shè)；

2.政府利用的資金是非政府資金，是通過(guò)投資方融資的資金，融資的資金可以是銀行的，也可以是其他金融機(jī)構(gòu)或私有的，可以是外資的也可以是國(guó)內(nèi)的；

3.BT模式僅是一種新的投資融資模式，BT模式的重點(diǎn)是B階段； 4.投資方在移交時(shí)不存在投資方在建成后進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，獲取經(jīng)營(yíng)收入； 5.政府按比例分期向投資方支付合同的約定總價(jià)。

BT模式的風(fēng)險(xiǎn)

1.風(fēng)險(xiǎn)較大,例如政治風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn);需增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，最大的風(fēng)險(xiǎn)還是政府的債務(wù)償還是否按合同約定；

2.安全合理利潤(rùn)及約定總價(jià)的確定比較困難；

3.做好項(xiàng)目法人責(zé)任制，對(duì)項(xiàng)目資金籌措、建設(shè)實(shí)施、資產(chǎn)保值增值實(shí)行全過(guò)程負(fù)責(zé)的制度。加強(qiáng)項(xiàng)目的建設(shè)管理，合理降低工程造價(jià)，降低工程成本，降低融資成本，獲取較大的利息差收入；

4.適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)率（大于資金的綜合水平）水平和資金的有限監(jiān)管投入與增值退出，便是合理令人滿意的水平，最大的安全保障就是最大的收益。

隨著我國(guó)工程建設(shè)領(lǐng)域投融資體制的改革，越來(lái)越多的工程項(xiàng)目，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，開始采用建設(shè)—轉(zhuǎn)讓即BT模式進(jìn)行建設(shè)。實(shí)踐中，由于目前整個(gè)行業(yè)對(duì)BT模式的認(rèn)識(shí)不夠，有關(guān)立法工作還處于探索階段，致使諸多問(wèn)題無(wú)據(jù)可依，BT模式頻頻被濫用。有的以BT之名行墊資之實(shí)，有的僅有招標(biāo)單位自身出具的還款承諾而無(wú)任何實(shí)質(zhì)性擔(dān)保，有的在用地、立項(xiàng)、規(guī)劃等方面明顯違反基本建設(shè)程序，等等，諸如此類的不規(guī)范之處給介入BT項(xiàng)目的建筑企業(yè)帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

BT系由BOT(建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓)演變而來(lái)，作為一種投資方式，BT項(xiàng)目同樣具有BOT項(xiàng)目的根本特征。作為BT項(xiàng)目的投資方，建筑企業(yè)的權(quán)利不僅應(yīng)通過(guò)作為項(xiàng)目建設(shè)單位這一法律身份加以固定，還應(yīng)設(shè)定有效的擔(dān)保以確保其投資款的回收及相應(yīng)投資回報(bào)的如期獲取。鑒于此，對(duì)于那些擬通過(guò)BT模式提高競(jìng)爭(zhēng)力的建筑企業(yè)來(lái)講，在介入BT項(xiàng)目前后，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)。

第一，應(yīng)深入分析相關(guān)招標(biāo)文件以確定BT項(xiàng)目真?zhèn)?，防范假BT模式可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)； 第二，積極開展對(duì)BT項(xiàng)目的調(diào)查，包括項(xiàng)目合法性以及項(xiàng)目運(yùn)作前景預(yù)測(cè)等； 第三，重視對(duì)BT項(xiàng)目中招標(biāo)單位回購(gòu)擔(dān)保的審查，以確保擔(dān)保方案的有效性和可行性； 第四，對(duì)于實(shí)踐中有關(guān)部門由于對(duì)BT模式不了解，仍按一般工程承包辦理相應(yīng)手續(xù)的做法應(yīng)主動(dòng)要求糾正，以避免該類登記方式不當(dāng)，降低對(duì)承包商的保護(hù)力度，加大投資風(fēng)險(xiǎn)；

第五，重視BT項(xiàng)目的簽約管理和履約管理?？善刚?qǐng)專業(yè)律師進(jìn)行全過(guò)程把關(guān)，積極防范相當(dāng)長(zhǎng)的建設(shè)周期內(nèi)可能出現(xiàn)的法律風(fēng)險(xiǎn)

BT模式下的“信用擔(dān)保”

太平洋建設(shè)集團(tuán)基本上采取的是BT工程項(xiàng)目模式。在這個(gè)模式下，BT建設(shè)承包人的債務(wù)人基本上都是政府，而政府又通常有著極高的穩(wěn)定性和較強(qiáng)的支付能力（財(cái)政收入）和影響力，當(dāng)BT建設(shè)承包人拿著與政府簽署的一系列BT項(xiàng)目合同向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的第一反應(yīng)就是“大魚來(lái)了”！接著基于對(duì)最終資金來(lái)源方政府的信任，在缺少有效抵押、擔(dān)保的情況下，放出巨額借款，也就是說(shuō)，BT建設(shè)承包人提供給金融機(jī)構(gòu)的是“政府付款”這樣的一個(gè)“信用擔(dān)?！薄Ｈ绻?，金融機(jī)構(gòu)有著良好的、持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)控制和管理能力，這樣做理論上來(lái)說(shuō)是沒(méi)有什么大問(wèn)題的。

BT項(xiàng)目即使國(guó)際上也是20世紀(jì)80年代才開始的，20世紀(jì)90年代從廣東率先引入，屬于新生事物，操作模式還不成熟，相應(yīng)立法也沒(méi)有跟上。這樣的項(xiàng)目模式主要適用于建設(shè)公共基礎(chǔ)設(shè)施，投資巨大，建設(shè)周期長(zhǎng)，同時(shí)有著很大的質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)等。因此，在這樣的情況下，項(xiàng)目能否按預(yù)期順利完工、移交給政府，是否會(huì)因建設(shè)中的違法、違規(guī)而使項(xiàng)目擱置，甚至終止，等等；不可預(yù)知的因素太多。

因此，金融機(jī)構(gòu)如果只注重放貸前的嚴(yán)格審查，盲目認(rèn)為有政府“買單”就可以高枕無(wú)憂，而對(duì)整個(gè)項(xiàng)目過(guò)程失去必要的了解和監(jiān)管，對(duì)項(xiàng)目的進(jìn)展和變化情況一無(wú)所知，對(duì)于可能出現(xiàn)的變故毫無(wú)思想和機(jī)制上的準(zhǔn)備，也無(wú)應(yīng)對(duì)和降低貸款風(fēng)險(xiǎn)的措施，必然會(huì)在項(xiàng)目上發(fā)生問(wèn)題、貸款資金無(wú)法回收的情況下措手不及！

BT模式的“多米諾骨牌”

在BT項(xiàng)目的貸款上，由于資金需求量巨大，讓一個(gè)BT建設(shè)承包人提供足額的財(cái)產(chǎn)抵押或相應(yīng)擔(dān)保也是不現(xiàn)實(shí)的?！稗k公室是租的”、“汽車是按揭買的”，這些情況，對(duì)于一個(gè)建筑

施工單位來(lái)說(shuō)，并不是什么異?，F(xiàn)象。承接BT項(xiàng)目的單位，是要自行解決建設(shè)資金的，當(dāng)然會(huì)把所有可能利用的資金都用在項(xiàng)目上，而不是給自己購(gòu)置價(jià)值連城的固定資產(chǎn)，凡是可以用貸款方式購(gòu)買的，毫無(wú)疑問(wèn)是要貸款的。因此，事后才發(fā)現(xiàn)有關(guān)建設(shè)單位沒(méi)有資產(chǎn)可以查封的情況，本應(yīng)該是金融機(jī)構(gòu)在放款之初就非常清楚的。

建設(shè)單位有了和政府的一系列板上釘釘?shù)暮贤辛苏亩ㄆ诟犊畛兄Z，為什么還會(huì)無(wú)力還貸？而且，為什么已經(jīng)出現(xiàn)不能按時(shí)還貸的情況后，還會(huì)有其他金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)借款出去，直到所有的金融機(jī)構(gòu)都被套牢？關(guān)鍵在于：

一，金融機(jī)構(gòu)之間基于激烈的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，基本上不做、也不可能做橫向的溝通（銀團(tuán)貸款除外）。一家金融機(jī)構(gòu)在一個(gè)項(xiàng)目上出現(xiàn)問(wèn)題，其他金融機(jī)構(gòu)未必就能知道詳情（借款人更不會(huì)主動(dòng)告知），就可能在同一個(gè)項(xiàng)目上重蹈覆轍。

二，目前金融機(jī)構(gòu)普遍抓得比較緊的是對(duì)借貸之前的審查，一旦審查通過(guò)，貸款發(fā)放出去后，實(shí)踐中大多就不再進(jìn)行嚴(yán)格有效的跟蹤和監(jiān)管（也沒(méi)有很好的監(jiān)管機(jī)制），對(duì)于項(xiàng)目的資金使用、項(xiàng)目進(jìn)展、可能存在的種種風(fēng)險(xiǎn)等情況一無(wú)所知。

因此，像BT這樣貸款金額巨大、項(xiàng)目周期漫長(zhǎng)、深受國(guó)家宏觀政策影響的項(xiàng)目，加之一家公司往往同時(shí)或先后進(jìn)行著多個(gè)項(xiàng)目，只要其中一個(gè)項(xiàng)目的推進(jìn)上出了問(wèn)題、只要一個(gè)項(xiàng)目未能如期移交給政府，整個(gè)資金鏈條就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，金融機(jī)構(gòu)就會(huì)最早受到最直接的影響。

由于目前金融機(jī)構(gòu)在BT項(xiàng)目上出現(xiàn)了大量問(wèn)題，甚至呆賬、壞賬，因此，現(xiàn)在很多金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)采取了一刀切的做法，放棄了這項(xiàng)業(yè)務(wù)。有的銀行略有變通，放棄BT項(xiàng)目貸款，但繼續(xù)做BOT項(xiàng)目貸款。

作為金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，加強(qiáng)貸后管理，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，并借鑒國(guó)外的由風(fēng)險(xiǎn)投資公司做后盾的做法，同時(shí)也可以引入專業(yè)擔(dān)保公司，為BT項(xiàng)目借款做擔(dān)保等，而不是“一朝被蛇咬，十年怕井繩”。

風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)救措施

針對(duì)目前已經(jīng)出現(xiàn)的BT項(xiàng)目建設(shè)承包人無(wú)力歸還金融機(jī)構(gòu)貸款的情況，絕大數(shù)金融機(jī)構(gòu)已訴至法院，采取了訴前保全或訴訟保全的措施，但往往由于欠款人在借款時(shí)并未提供過(guò)相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)抵押，或抵押的財(cái)產(chǎn)與借款金額相差巨大，通過(guò)這種方式只能幫助金融機(jī)構(gòu)挽回少量損失。筆者認(rèn)為，可繼續(xù)采取以下補(bǔ)救措施：

1、保全建設(shè)項(xiàng)目，如果該建設(shè)項(xiàng)目尚未移交，理論上講該項(xiàng)目的所有權(quán)人仍是BT項(xiàng)目的建設(shè)承包人；

2、如果該項(xiàng)目已經(jīng)移交，保全ＢＴ建設(shè)承包人的到期和預(yù)期債權(quán)；承包人的債權(quán)人一般是政府，相對(duì)來(lái)說(shuō)是有保障的；

3、如果該承包人又是其他擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)公司的股東或?qū)嶋H控制人，那么，對(duì)該承包人在其他公司的股權(quán)進(jìn)行保全，通過(guò)訴訟取得股權(quán)及其收益權(quán)，并通過(guò)將來(lái)對(duì)該股權(quán)的轉(zhuǎn)讓收回貸款。

BT模式BT（build-transfer，即建設(shè)-移交），主要適用于建設(shè)公共基礎(chǔ)設(shè)施，BT建設(shè)承包人負(fù)責(zé)建設(shè)資金的籌集和項(xiàng)目建設(shè)，并在項(xiàng)目完工時(shí)立即移交給建設(shè)單位（通常為政府），建設(shè)單位向BT建設(shè)承包人支付工程建設(shè)費(fèi)用和融資費(fèi)用，支付時(shí)間由BT建設(shè)雙方約定（可能是工程建設(shè)開始，也可能是工程建設(shè)完成后開始）。因此，BT是通過(guò)融資進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)的方法。

TOT模式

TOT模式的概述

TOT是英文Transfer-Operate-Transfer的縮寫，即移交——經(jīng)營(yíng)——移交。TOT方式是國(guó)際上較為流行的一種項(xiàng)目融資方式，通常是指政府部門或國(guó)有企業(yè)將建設(shè)好的項(xiàng)目的一定期限的產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)，有償轉(zhuǎn)讓給投資人，由其進(jìn)行運(yùn)營(yíng)管理；投資人在約定的期限內(nèi)通過(guò)經(jīng)營(yíng)收回全部投資并得到合理的回報(bào)，雙方合約期滿之后，投資人再將該項(xiàng)目交還政府部門或原企業(yè)的一種融資方式。

TOT融資是BOT融資方式的新發(fā)展，也是企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)與兼并所采取的一種特殊形式。從某種程度上講，TOT具備我國(guó)企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)的一些特點(diǎn)，因此可以理解為基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)或資產(chǎn)的收購(gòu)與兼并。TOT（移交—經(jīng)營(yíng)—移交）模式的流程大致是：首先進(jìn)行經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓，即把存量部分資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)權(quán)置換給投資者，雙方約定一定的轉(zhuǎn)讓期限；其次，在此期限內(nèi)，經(jīng)營(yíng)權(quán)受讓方全權(quán)享有經(jīng)營(yíng)設(shè)施及資源所帶來(lái)的收益；最后，期滿后，再由經(jīng)營(yíng)權(quán)受讓方移交給經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓方。它是相對(duì)于增量部分資源轉(zhuǎn)讓即BOT（建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—移交）而言的，都是融資的方式和手段之一。

TOT方式的運(yùn)作程序

1.制定TOT方案并報(bào)批。轉(zhuǎn)讓方須先根據(jù)國(guó)家有關(guān).規(guī)定編制TOT項(xiàng)目建議書,征求行業(yè)主管部門同意后,按現(xiàn)行規(guī)定報(bào)有關(guān)部門批準(zhǔn)。國(guó)有企業(yè)或國(guó)有基礎(chǔ)設(shè)施管理人只有獲得國(guó)有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)或授權(quán)才能實(shí)施TOT方式。

2.項(xiàng)目發(fā)起人(同時(shí)又是投產(chǎn)項(xiàng)目的所有者)設(shè)立SPV或SPC(Special Purpose Vehicle, or Special PurposeCorporation),發(fā)起人把完工項(xiàng)目的所有權(quán)和新建項(xiàng)目的所有權(quán)均轉(zhuǎn)讓給SPV,以確保有專門機(jī)構(gòu)對(duì)兩個(gè)項(xiàng)目的管理、轉(zhuǎn)讓、建造負(fù)有全權(quán),并對(duì)出現(xiàn)的問(wèn)題加以協(xié)調(diào)。SPV常常是政府設(shè)立或政府參與設(shè)立的具有特許權(quán)的機(jī)構(gòu)。

3.TOT項(xiàng)目招標(biāo)。按照國(guó)家規(guī)定,需要進(jìn)行招標(biāo)的項(xiàng)目,須采用招標(biāo)方式選擇TOT項(xiàng)目的受讓方,其程序與BOT方式大體相同,包括招標(biāo)準(zhǔn)備、資格預(yù)審、準(zhǔn)備招標(biāo)文件、評(píng)標(biāo)等。

4.SPV與投資者洽談以達(dá)成轉(zhuǎn)讓投產(chǎn)運(yùn)行項(xiàng)目在未來(lái)一定期限內(nèi)全部或部分經(jīng)營(yíng)權(quán)的協(xié)議,并取得資金。

5.轉(zhuǎn)讓方利用獲得資金,用以建設(shè)新項(xiàng)目。6.新項(xiàng)目投入使用。

7.項(xiàng)目期滿后,收回轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目。轉(zhuǎn)讓期滿,資產(chǎn)應(yīng)在無(wú)債務(wù)、未設(shè)定擔(dān)保、設(shè)施狀況完好的情況下移交給原轉(zhuǎn)讓方。當(dāng)然,在有些情況下是先收回轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目然后新項(xiàng)目才投入使用的。

TOT模式的好處

開展TOT項(xiàng)目融資，其主要好處有：

（1）盤活城市基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，開辟經(jīng)營(yíng)城市新途徑。隨著城市擴(kuò)容速度加快，迫切需要大量資金用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，面對(duì)巨大資金需求，地方財(cái)政投入可以說(shuō)是“杯水車薪”“囊中羞澀”。另一方面，通過(guò)幾十年的城市建設(shè)，城市基礎(chǔ)設(shè)施中部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的融資功能一直閑置，沒(méi)有得到充分利用，甚至出現(xiàn)資產(chǎn)沉淀現(xiàn)象。如何盤活這部分存量資產(chǎn)，以發(fā)揮其最大的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)效益，是每個(gè)城市經(jīng)營(yíng)者必須面對(duì)的問(wèn)題。TOT項(xiàng)目融資方式，正是針對(duì)這種現(xiàn)象設(shè)計(jì)的一種經(jīng)營(yíng)模式。

（2）增加了社會(huì)投資總量，以基礎(chǔ)行業(yè)發(fā)展帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)

穩(wěn)步增長(zhǎng)。TOT項(xiàng)目融資方式的實(shí)施，盤活了城市基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，同時(shí)也引導(dǎo)更多的社會(huì)資金投向城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從“投資”角度拉動(dòng)了整個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

（3）促進(jìn)社會(huì)資源的合理配置，提高了資源使用效率。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式下，公共設(shè)施領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)一直是沿用壟斷經(jīng)營(yíng)模式，其他社會(huì)主體很難進(jìn)入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)行業(yè)。由于壟斷經(jīng)營(yíng)本身一些“痼疾”，使得公共設(shè)施長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)水平低下，效率難以提高。引入TOT項(xiàng)目融資方式后，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的作用，給所有基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營(yíng)單位增加了無(wú)形壓力，促使其改善管理，提高生產(chǎn)效率。同時(shí)，一般介入TOT項(xiàng)目融資的經(jīng)營(yíng)單位，都是一些專業(yè)性的公司，在接手項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)后，能充分發(fā)揮專業(yè)分工的優(yōu)勢(shì)，利用其成功的管理經(jīng)驗(yàn)，使項(xiàng)目資源的使用效率和經(jīng)濟(jì)效益迅速提高。

（4）促使政府轉(zhuǎn)變觀念和轉(zhuǎn)變職能。實(shí)行TOT項(xiàng)目融資后，首先，政府可以真正體會(huì)到“經(jīng)營(yíng)城市”不僅僅是一句口號(hào)，更重要的是一項(xiàng)嚴(yán)謹(jǐn)、細(xì)致、科學(xué)的工作；其次，政府對(duì)增加城市基礎(chǔ)設(shè)施投入增添了一項(xiàng)新的融資方法。政府決策思維模式將不僅緊盯“增量投入”，而且時(shí)刻注意到“存量盤活”；再次，基礎(chǔ)設(shè)施引入社會(huì)其他經(jīng)營(yíng)主體后，政府可以真正履行“裁判員”角色，把工作重點(diǎn)放在加強(qiáng)對(duì)城市建設(shè)規(guī)劃，引導(dǎo)社會(huì)資金投入方向，更好地服務(wù)企業(yè)，監(jiān)督企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為等方面工作上來(lái)。

TOT模式的優(yōu)勢(shì)

和其他融資方式相比，TOT項(xiàng)目融資方式有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：（1）與BOT項(xiàng)目融資方式比較。BOT項(xiàng)目融資是“建設(shè)——經(jīng)營(yíng)——移交”模式的簡(jiǎn)稱。TOT項(xiàng)目融資方式與之相比，省去了建設(shè)環(huán)節(jié)，使項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者免去了建設(shè)階段風(fēng)險(xiǎn)，使項(xiàng)目接手后就有收益。另一方面，由于項(xiàng)目收益已步入正常運(yùn)轉(zhuǎn)階段，使得項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者通過(guò)把經(jīng)營(yíng)收益權(quán)向金融機(jī)構(gòu)提供質(zhì)押擔(dān)保方式再融資，也變得容易多了。

（2）與向銀行和其他金融機(jī)構(gòu)借款融資方式比較。銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向項(xiàng)目法人貸款其實(shí)質(zhì)是一種借貸合同關(guān)系。雖然也有一些擔(dān)保措施，但由于金融機(jī)構(gòu)不能直接參與項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)，只有通過(guò)間接手段監(jiān)督資金安全使用。在社會(huì)信用體系還沒(méi)有完全建立起來(lái)的階段，貸款者要承擔(dān)比較大的風(fēng)險(xiǎn)。由于貸款者“惜貸”心理作用，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者想要通過(guò)金融機(jī)構(gòu)籌集資金，其煩瑣手續(xù)和復(fù)雜的人事關(guān)系常常使人止步。TOT項(xiàng)目融資，出資者直接參與項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)，由于利益驅(qū)動(dòng)，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)自然會(huì)控制在其所能承受的范圍內(nèi)。

（3）與合資、合作融資方式比較。合資、合作牽涉到兩個(gè)以上的利益主體。由于雙方站在不同利益者角度，合資、合作形式一般都存在一段“磨合期”，決策程序相對(duì)也比較長(zhǎng)，最后利潤(rùn)分配也是按協(xié)議或按各方實(shí)際出資比例分配。實(shí)行TOT項(xiàng)目融資，其經(jīng)營(yíng)主體一般只有一個(gè)，合同期內(nèi)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)利益全部由經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)，這樣，在企業(yè)內(nèi)部決策效率和內(nèi)部指揮協(xié)調(diào)工作相對(duì)容易開展得多了。

（4）與內(nèi)部承包或?qū)嵨镒赓U融資方式比較。承包或租賃雖然也是把項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)在一定時(shí)期讓渡出去，但與TOT項(xiàng)目融資相比，仍有許多不同之處。經(jīng)營(yíng)承包一般主體為自然人，項(xiàng)目對(duì)外法人地位不變，項(xiàng)目所有權(quán)權(quán)力完整保留。租賃行為雖然經(jīng)營(yíng)者擁有自己獨(dú)立的對(duì)外民事權(quán)力，但資產(chǎn)所有權(quán)權(quán)力乃由出租者行使，租賃費(fèi)用一般按合同約定分批支付或一年支付一次。TOT項(xiàng)目融資是兩個(gè)法人主體之間契約行為，經(jīng)營(yíng)者在合同期內(nèi)，仍有獨(dú)立的民事權(quán)力和義務(wù)，按合同約定，經(jīng)營(yíng)者還可擁有部分財(cái)產(chǎn)所有者的權(quán)力。經(jīng)營(yíng)者取得財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)的費(fèi)用也一次性支付。

（5）與融資租賃方式比較。融資租賃是指出租者根據(jù)承租人對(duì)供應(yīng)商和設(shè)備的選定，購(gòu)買其設(shè)備交承租人使用，承租人支付租金的行為。融資租賃方式涉及到購(gòu)買和租賃兩個(gè)不同合同，合同主體也涉及到出租人、供應(yīng)商、承租人三方。其運(yùn)作實(shí)質(zhì)是 “以融物形式達(dá)

到融資的目的”。TOT項(xiàng)目融資方式，合同主體只有財(cái)產(chǎn)所有人和其他社會(huì)經(jīng)營(yíng)主體兩者。經(jīng)營(yíng)者既是出資者，又是項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者。所有者暫時(shí)讓渡所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，其目的是通過(guò)項(xiàng)目融資，籌集到更多的建設(shè)資金投入到城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。TOT項(xiàng)目融資方式，省去了設(shè)備采購(gòu)和建設(shè)安裝環(huán)節(jié)，其采購(gòu)設(shè)備調(diào)試風(fēng)險(xiǎn)和建設(shè)安裝風(fēng)險(xiǎn)已由項(xiàng)目所有者承擔(dān)。合同約定的標(biāo)的交付后，經(jīng)營(yíng)者即可進(jìn)入正常經(jīng)營(yíng)階段，獲取經(jīng)營(yíng)收益。

（6）與道路兩廂或其他土地開發(fā)權(quán)作為補(bǔ)償方式比較。以開發(fā)權(quán)作為補(bǔ)償項(xiàng)目其本身一般不具備創(chuàng)收經(jīng)營(yíng)權(quán)，項(xiàng)目具有純公益性質(zhì)。TOT項(xiàng)目融資，其項(xiàng)目本身必須是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，有比較固定的收益。與取得其他開發(fā)權(quán)融資方式比較，省去了建設(shè)環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)和政策不確定性因素風(fēng)險(xiǎn)，其運(yùn)作方式對(duì)項(xiàng)目所有者和經(jīng)營(yíng)者都有益處。

實(shí)施TOT方式應(yīng)注意的問(wèn)題

1.注意新建項(xiàng)目的效益。由于新建項(xiàng)目規(guī)模大,耗費(fèi)資金多,因此一定要避免以前建設(shè)中曾經(jīng)出現(xiàn)的“貪洋求大”、效益低、半途而廢等情況。首先,在目前TOT融資方式經(jīng)驗(yàn)不足的情況下, 要做好試點(diǎn)工作,并及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn),從小到大,從單項(xiàng)到綜合項(xiàng)目逐步展開。其次,在建設(shè)前一定要進(jìn)行全面、詳細(xì)的評(píng)估、論證,要充分估計(jì)到TOT的負(fù)面效應(yīng),提出相關(guān)預(yù)防措施。對(duì)于事關(guān)國(guó)家建設(shè)全局的重大項(xiàng)目,要慎之又慎,切忌草率決定,倉(cāng)促上馬。中央有關(guān)部門應(yīng)從國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局的角度出發(fā),嚴(yán)格審核、審批,防止一哄而起,盲目引進(jìn)外資,防止重復(fù)建設(shè)。

2.注意轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)設(shè)施價(jià)格問(wèn)題。(1)由于外方接受的是已建基礎(chǔ)設(shè)施,避免了建設(shè)時(shí)期和試生產(chǎn)時(shí)期的大量風(fēng)險(xiǎn),而由我方承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)。因此,經(jīng)營(yíng)權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)應(yīng)合理提高,作為對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的“對(duì)價(jià)”。(2)由于TOT項(xiàng)目多為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,其價(jià)格高低必然會(huì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)造成較大影響。而由于外方承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較低,花費(fèi)費(fèi)用少,因此,項(xiàng)目產(chǎn)品價(jià)格應(yīng)按國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)合理制訂,要與社會(huì)經(jīng)濟(jì)承受能力相適應(yīng)。

3.加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估。受讓方買斷某項(xiàng)資產(chǎn)的全部或部分經(jīng)營(yíng)權(quán)時(shí),必須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)如果估價(jià)過(guò)低,會(huì)造成國(guó)有資產(chǎn)流失;估價(jià)過(guò)高則可能影響受讓方的積極性和投資熱情。因此,要正確處理好資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)評(píng)估的關(guān)系。聘請(qǐng)的評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)具有相應(yīng)資質(zhì),在評(píng)估時(shí)最好與轉(zhuǎn)讓方和其聘請(qǐng)的融資顧問(wèn)及時(shí)溝通,評(píng)估結(jié)果應(yīng)報(bào)國(guó)有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)。

4.應(yīng)明確規(guī)定轉(zhuǎn)移經(jīng)營(yíng)權(quán)的項(xiàng)目的維修改造。為防止外商(受讓方)竭澤而漁,在移交回我方時(shí)是一個(gè)千瘡百孔的爛攤子,可以采用一種過(guò)渡期的辦法。在過(guò)渡期內(nèi),雙方共同管理、共同營(yíng)運(yùn)項(xiàng)目,收入按一定比例分享,以利于我方對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行的監(jiān)督管理。此外,還應(yīng)鼓勵(lì)外商對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)改造、設(shè)備更新和必要的其他擴(kuò)建改造。

5.進(jìn)一步改善TOT方式的投資法律環(huán)境問(wèn)題。盡管TOT涉及環(huán)節(jié)較少,但作為一種利用外資的新形式,仍必然要求有完善的法律環(huán)境的保證。政府應(yīng)通過(guò)立法規(guī)范TOT相關(guān)主體的行為, 明確各方權(quán)利義務(wù),保證轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的有償使用和特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的穩(wěn)定性,保障投資者合法權(quán)益,盡量減少投資的法律風(fēng)險(xiǎn)。因此,有必要依據(jù)我國(guó)國(guó)情和國(guó)際慣例,制訂出一套適合于TOT方式的法律法規(guī),為TOT在我國(guó)的有效利用創(chuàng)造良好的法律環(huán)境。

BTO模式

什么是BTO模式

BTO（Build-Transfer-Operate，建設(shè)-移交-運(yùn)營(yíng)）是指民營(yíng)機(jī)構(gòu)為水務(wù)設(shè)施融資并負(fù)責(zé)其建設(shè)，完工后即將設(shè)施所有權(quán)（注意實(shí)體資產(chǎn)仍由民營(yíng)機(jī)構(gòu)占有）移交給政府方；隨后政府方再授予該民營(yíng)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)該設(shè)施的長(zhǎng)期合同，使其通過(guò)向用戶收費(fèi)，收回投資并獲得合理回報(bào)。

BTO模式適用

BTO模式適合于有收費(fèi)權(quán)的新建設(shè)施，譬如水廠、污水處理廠等終端處理設(shè)施，政府希望在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)保持對(duì)設(shè)施的所有權(quán)控制。事實(shí)上，國(guó)內(nèi)操作的相當(dāng)部分名為BOT的項(xiàng)目，若嚴(yán)格從合同條件界定，更接近于BTO模式，因?yàn)槠涮卦S協(xié)議中規(guī)定政府對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)和土地使用權(quán)等擁有所有權(quán)。

第四篇：BT、BOT項(xiàng)目投融資方案

投融資方案

一、投融資方案

本項(xiàng)目的預(yù)計(jì)投資資金總額為萬(wàn)元,如果我公司有幸中標(biāo)，我們擬準(zhǔn)備萬(wàn)元的投融資額。我公司具有本項(xiàng)目開發(fā)、投資及銷售的相關(guān)資質(zhì)，同時(shí)與我公司長(zhǎng)期合作的設(shè)備材料供應(yīng)商可以欠部分設(shè)備材料款。故本工程我公司融資萬(wàn)元已完全能夠滿足本工程施工所需要的資金。我公司將遵守承諾，一方面利用我司長(zhǎng)期結(jié)累資金萬(wàn)元（不包括已經(jīng)提交的投標(biāo)保證金萬(wàn)元），另一方面通過(guò)以下融資渠道，以滿足工程建設(shè)，主要融資方式可分為債權(quán)融資和股權(quán)融資，具體又可分細(xì)為商業(yè)信用、內(nèi)部融資、債務(wù)融資、項(xiàng)目融資等。

1、商業(yè)信用商業(yè)信用主要包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)付賬款，材料商支持等，該融資方式應(yīng)用靈活，操作簡(jiǎn)單，并且可以多次反復(fù)使用，財(cái)務(wù)成本為零，用此辦法可融資萬(wàn)元。

2、內(nèi)部融資面向企業(yè)內(nèi)部的籌資，主要包括內(nèi)部積累、資產(chǎn)變現(xiàn)、內(nèi)部增資等。內(nèi)部積累，指為了籌集企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的資金，通過(guò)減少企業(yè)利潤(rùn)分紅來(lái)籌集資金的融資方式。該融資方式操作簡(jiǎn)單、成本低、風(fēng)險(xiǎn)小，但積累額度偏低，并且不分紅影響中小股東利益，可能引起中小股東的不滿。資產(chǎn)變現(xiàn)，指通過(guò)企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)重組，通過(guò)剝離、出售部分資產(chǎn)來(lái)籌集資金的融資方式。內(nèi)部增資，指向企業(yè)內(nèi)部股東定向募集資金的一種融資方式。該融資方式操作簡(jiǎn)單，成本低，不用到期還款的壓力，風(fēng)險(xiǎn)小，但受股東自身資金實(shí)力、對(duì)企業(yè)未來(lái)投資收益的預(yù)期等影響，用此辦法可融資萬(wàn)元。

3、債務(wù)融資本處債務(wù)融資指通過(guò)民間或銀行信貸籌集資金的一種融資方式，包括民間借貸和銀行信貸等。民間借貸，以向其他企業(yè)或個(gè)人協(xié)議借款的方式籌集資金的一種融資方式。該融資方式優(yōu)點(diǎn)之一是操作簡(jiǎn)單靈活，沒(méi)有銀行借款繁瑣的手續(xù)和程序；其二是抵押和擔(dān)保少；其三是借款歸還可以適當(dāng)延展，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。其缺點(diǎn)是渠道有限，數(shù)量有限。銀行信貸，該方式是目前外部融資應(yīng)用最為常用的融資方式。銀行信貸的優(yōu)點(diǎn)之一是資金供應(yīng)量大；其二是操作靈活，可以根據(jù)企業(yè)需要進(jìn)行長(zhǎng)、短期貸款搭配；其三是相對(duì)債權(quán)、上市、信托等渠道，手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)明，資金籌集費(fèi)用低，用此辦法可融資萬(wàn)元（證明材料：銀行貸款意向書原件）。

4、項(xiàng)目融資前述均屬于公司融資的范圍，即以公司的名義，以公司的資產(chǎn)、未來(lái)的預(yù)期收益等為保障的融資方式。項(xiàng)目融資，則是以建設(shè)項(xiàng)目的名義，以該項(xiàng)目自身預(yù)期現(xiàn)金流量和未來(lái)收益、自身財(cái)產(chǎn)與所有者權(quán)益為保障來(lái)籌集資金的一種融資方式。包括信托貸款和股權(quán)信托兩種方式。

（1）信托貸款是指信托公司通過(guò)信托方式吸收資金，用于向項(xiàng)目發(fā)放貸款的資金運(yùn)用方式。該貸款類似于銀行信貸，不同的是信托貸款的償還方式比銀行貸款靈活性大，企業(yè)與信托公司協(xié)商償還方式，可以采取等本息、利隨本清、到期一次性支付本息等。同時(shí)信托公司對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)控制要求嚴(yán)格，一般要求企業(yè)提供多種措施來(lái)降低信用風(fēng)險(xiǎn)，包括第三者擔(dān)保、政府支持等。

（2）股權(quán)信托是指信托公司運(yùn)用信托資金對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行股權(quán)投資，以股息、紅利所得以及到期轉(zhuǎn)讓股權(quán)方式作為信托收益的一種資金運(yùn)用形式。相對(duì)貸款類信托，信托公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)增大，一般要求制定相應(yīng)的措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，包括對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行絕對(duì)控股、階段性持股等。用此辦法可融資萬(wàn)元。

5、綜上所述我公司自有資金與融資總額為萬(wàn)元。

6、為確保本項(xiàng)目按進(jìn)度計(jì)劃順利進(jìn)行，根據(jù)本項(xiàng)目特點(diǎn)我們將采取如下具體措施：

（1）融資計(jì)劃硬幣投入資金計(jì)劃超前，時(shí)間及資金數(shù)量須有余地。

（2）將整個(gè)項(xiàng)目分期、分段進(jìn)行項(xiàng)目分解，工期目標(biāo)分解，按各小項(xiàng)目的適應(yīng)性安排施工，個(gè)主體項(xiàng)目的施工期錯(cuò)開。

（3）優(yōu)化投資方案、優(yōu)化配套機(jī)械設(shè)施對(duì)中期進(jìn)度及投資目標(biāo)進(jìn)行跟蹤管理。通過(guò)進(jìn)度及投資計(jì)劃的對(duì)比分析才去措施，做出調(diào)整，確保工期目標(biāo)。

（4）充分發(fā)揮本項(xiàng)目經(jīng)理部專業(yè)技術(shù)人才優(yōu)勢(shì)，遇到施工困難時(shí)發(fā)動(dòng)技術(shù)人員集思廣益為解決施工難題及時(shí)提出合理經(jīng)濟(jì)的方案。

二、公司對(duì)自有、融資資金的管理

（一）總 則

1、為了加強(qiáng)公司自有資金投資管理、規(guī)范投資行為，提高資金使用效率，保證資金運(yùn)營(yíng)安全，根據(jù)《公司法》、《證券法》、《公司章程》等，結(jié)合我公司實(shí)際情況，特制定本辦法。

2、本辦法所投資是指公司運(yùn)用自有資金進(jìn)行項(xiàng)目合作、股權(quán)投資等行為。

3、公司股東大會(huì)對(duì)公司投資有最終監(jiān)督、管理、控制權(quán)。

（二）基本原則

1、風(fēng)險(xiǎn)最低原則。通過(guò)采取決策與執(zhí)行相分離、業(yè)務(wù)操作與資金調(diào)度相分離的方式，使投資在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，追求收益最大化。

2、專業(yè)化原則。投資必須以全面細(xì)致的分析為依據(jù)，制定明確的投資方案并實(shí)施。

3、規(guī)范化原則。投資必須嚴(yán)格執(zhí)行公司決策程序，保證運(yùn)作過(guò)程安全、高效、相互制約。

（三）審批權(quán)限

1、公司股東大會(huì)、董事會(huì)、董事長(zhǎng)辦公會(huì)、董事長(zhǎng)在各自權(quán)限范圍內(nèi)對(duì)公司投資做出決策。

2、公司的投資的審批應(yīng)嚴(yán)格按照公司章程規(guī)定的權(quán)限履行審批程序。

（四）投資運(yùn)作

1、公司投資項(xiàng)目的選擇和具體運(yùn)作由投資管理部負(fù)責(zé)。投資管理部下設(shè)投資部負(fù)責(zé)組織實(shí)施方案設(shè)計(jì)、資金配置、組合管理和交易執(zhí)行等。

2、投資管理部應(yīng)及時(shí)掌握公司自有資金余額變化情況，安排適宜的投資項(xiàng)目。

3、投資管理部應(yīng)于每月結(jié)束后一周內(nèi)，就上月投資的情況向董事長(zhǎng)進(jìn)行書面匯報(bào)。

分管投資管理部的公司領(lǐng)導(dǎo)需定期在董事長(zhǎng)辦公會(huì)、董事會(huì)上通報(bào)投資的相關(guān)情況。

4、投資管理部在證券市場(chǎng)投資方案設(shè)計(jì)、合作交流、資金配置、組合管理和交易執(zhí)行方面的有關(guān)方案，按事項(xiàng)的輕重，報(bào)公司董事長(zhǎng)辦公會(huì)、董事會(huì)備案或?qū)徟?/p>

（五）賬戶管理及會(huì)計(jì)核算

1、投資管理部負(fù)責(zé)對(duì)合作券商、機(jī)構(gòu)的信用狀況、資金實(shí)力等進(jìn)行考核,并選擇合格的合作機(jī)構(gòu)。

2、投資管理部負(fù)責(zé)公司投資賬戶的日常使用。

3、計(jì)劃財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)公司自有資金的整體歸集劃撥和會(huì)計(jì)核算。

4、投資資金調(diào)撥程序應(yīng)嚴(yán)格按照公司相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

5、投資管理部應(yīng)建立完善的投資交易記錄制度,選派專人負(fù)責(zé)對(duì)每筆投資交易記錄進(jìn)行核對(duì)、存檔，并在交易結(jié)束后一個(gè)工作日內(nèi)將交易憑證交計(jì)劃財(cái)務(wù)部進(jìn)行帳務(wù)處理。

（六）風(fēng)險(xiǎn)控制及審計(jì)監(jiān)督

1、投資管理部應(yīng)該將投資業(yè)務(wù)決策和運(yùn)作過(guò)程中涉及的投資計(jì)劃、審批文件等交風(fēng)險(xiǎn)控制部審查、備案。

2、風(fēng)險(xiǎn)控制部按照相關(guān)內(nèi)控制度對(duì)公司投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行適時(shí)監(jiān)控。

3、監(jiān)察審計(jì)部負(fù)責(zé)投資執(zhí)行情況的審計(jì)監(jiān)督。監(jiān)察審計(jì)部應(yīng)定期或不定期對(duì)公司投資業(yè)務(wù)進(jìn)行審計(jì)，確保相關(guān)操作部門按有關(guān)規(guī)定進(jìn)行投資，發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為，應(yīng)及時(shí)向董事長(zhǎng)匯報(bào)，并要求相關(guān)部門予以糾正。

（七）附則

1、投資業(yè)務(wù)的公司控股子公司及其下屬子公司，須參照本辦法制訂各自的投資管理辦法并報(bào)公司備案。

2、本辦法未盡事宜，按國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)和《公司章程》的規(guī)定執(zhí)行。

3、本辦法由公司董事長(zhǎng)辦公會(huì)負(fù)責(zé)解釋和修訂。

4、本辦法自公司董事長(zhǎng)辦公會(huì)審議通過(guò)后施行。

第五篇：BOT項(xiàng)目介紹

BOT與EMC的區(qū)別以及在節(jié)能項(xiàng)目中的應(yīng)用

中國(guó)合同能源管理網(wǎng)2011-9-16 10:18:08 目前國(guó)際上流行的合同能源管理包括三種形態(tài)：

一是節(jié)能效益分享型，即由節(jié)能公司提供資金和全過(guò)程服務(wù)，在客戶配合下實(shí)施節(jié)能項(xiàng)目，在合同期間與客戶按照約定的比例分享節(jié)能收益；合同期滿后，項(xiàng)目節(jié)能效益和節(jié)能項(xiàng)目所有權(quán)歸客戶所有。

二是節(jié)能量保證型，即客戶分期提供節(jié)能項(xiàng)目資金并配合項(xiàng)目實(shí)施。EMCO提供全過(guò)程服務(wù)并在合同中承諾節(jié)能項(xiàng)目的節(jié)能量，且節(jié)能量效益能夠彌補(bǔ)所有項(xiàng)目還款額和一切為EMCO提供的檢測(cè)、檢驗(yàn)、運(yùn)行與維修服務(wù)費(fèi)用。如果項(xiàng)目沒(méi)有達(dá)到承諾的節(jié)能量，按照合同約定由EMCO承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任和經(jīng)濟(jì)損失。如果實(shí)現(xiàn)的節(jié)能量效益超過(guò)項(xiàng)目還款額，客戶和EMCO可以共享超額收益。三是能源費(fèi)用托管型，即客戶委托EMCO進(jìn)行能源系統(tǒng)的節(jié)能改造和運(yùn)行管理，并按照合同約定支付能源托管費(fèi)用；EMCO通過(guò)提高能源效率降低能源費(fèi)用(扣除新增的管理費(fèi)用)，并按照合同約定擁有全部或者部分節(jié)省的能源費(fèi)。

目前節(jié)能效益分享型項(xiàng)目仍是主流，節(jié)能量保證型項(xiàng)目迅猛增長(zhǎng)，能源費(fèi)用托管型項(xiàng)目紛紛涌現(xiàn)。而在分布上，節(jié)能效益分享型項(xiàng)目主要分布在建筑領(lǐng)域；節(jié)能量保證型項(xiàng)目主要集中在工業(yè)領(lǐng)域；能源費(fèi)用托管型項(xiàng)目主要出現(xiàn)在具有一定規(guī)模的醫(yī)院、賓館飯店和商業(yè)賣場(chǎng)。在時(shí)間上，節(jié)能效益分享型項(xiàng)目的分享期限有延長(zhǎng)的趨勢(shì)，平均超過(guò)4.5年，最長(zhǎng)超過(guò)10年；能源費(fèi)用托管型項(xiàng)目的托管期普遍較長(zhǎng)，平均超過(guò)10年，最長(zhǎng)為15年。隨著國(guó)內(nèi)合同能源管理公司運(yùn)營(yíng)管理的不斷成熟，目前開始出現(xiàn)節(jié)能效益分享型與節(jié)能量保證型相結(jié)合、節(jié)能效益分享型與能源費(fèi)用托管型相結(jié)合以及租賃業(yè)務(wù)與合同能源管理相結(jié)合的復(fù)合型商務(wù)模式。

四是比較有爭(zhēng)議的BOT（Build－Operate－Transfer），“建設(shè)－經(jīng)營(yíng)－移交”。BOT模式是在政府和EMCO之間達(dá)成協(xié)議，允許其在一定時(shí)期內(nèi)參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，向社會(huì)提供公共服務(wù)。特許期限結(jié)束時(shí)，EMCO按約定將能源系統(tǒng)移交給政府部門，轉(zhuǎn)由政府指定部門經(jīng)營(yíng)和管理。

BOT可有多種“變形”：

BOOT（build-own-operate-transfer）模式，即建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)-移交。這種方式明確了EMCO公司在特許期內(nèi)既有經(jīng)營(yíng)權(quán)又有所有權(quán)，經(jīng)過(guò)一定期限后，再將該項(xiàng)目移交給政府或公共部門。

BOO（build-own-operate）模式，即建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)。這種方式是EMCO公司按照政府授予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營(yíng)某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，但所有權(quán)歸EMCO公司，并不將此基礎(chǔ)設(shè)施移交給政府或公共部門。

BT（build-transfer）模式，即建設(shè)-移交。即由EMCO公司融資、建設(shè)，項(xiàng)目建成后立即移交給公共部門，政府按項(xiàng)目的收購(gòu)價(jià)格分期付款，其款項(xiàng)可來(lái)自于項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)收入。

BTO（build-transfer-operate）模式，即建設(shè)-移交-運(yùn)營(yíng)。與BT方式不同的是，政府在獲得項(xiàng)目所有權(quán)后委托EMCO公司運(yùn)營(yíng)和管理該項(xiàng)目。

BLT（build-lease-transfer）模式，即建設(shè)-租賃-移交。即政府授予特許權(quán)權(quán)，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，EMCO公司擁有并經(jīng)營(yíng)該項(xiàng)目，政府有義務(wù)成為項(xiàng)目的租賃人，在租賃期結(jié)束后，所有資產(chǎn)再轉(zhuǎn)移給政府公共部門。

IOT（investment-operate-transfer）：投資-運(yùn)營(yíng)-移交。即由EMCO公司融資并收購(gòu)現(xiàn)有的能源系統(tǒng)，然后再根據(jù)特許權(quán)協(xié)議運(yùn)營(yíng)，最后重新移交給公共部門。

來(lái)源：南方財(cái)富網(wǎng)

新能源暨風(fēng)電發(fā)展的綜合評(píng)析

中國(guó)合同能源管理網(wǎng)-2010-12-29 16:39:58 提起“新能源”這個(gè)耳熟能詳?shù)拿~，是當(dāng)前發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的追求目標(biāo)。人們普遍將太陽(yáng)能、水能、風(fēng)能、生物質(zhì)能、地?zé)崮艿瓤稍偕茉唇y(tǒng)稱為“新能源”。其實(shí)，這樣的稱呼不準(zhǔn)確，上述所有能源，我們的老祖先數(shù)千年來(lái)都在使用。比如：先輩們燒飯取暖用的柴火、木炭等，以及照明用的豆油，就是利用生物質(zhì)能；農(nóng)作物和食品的晾曬，是利用太陽(yáng)能；水車抽水和水磨加工糧食，是利用水能；古代的主要運(yùn)輸工具帆船是利用風(fēng)能，抽水的風(fēng)車也是利用風(fēng)能，將糧食顆粒與碎屑分開還是利用風(fēng)能；唐代楊貴妃“溫泉水滑洗凝脂”，是利用地?zé)崮??？梢?，“新能源”并不新?，F(xiàn)代主要能源煤炭、石油和天然氣，僅僅是工業(yè)革命后，隨著蒸氣機(jī)和內(nèi)燃機(jī)的發(fā)明，才逐步得到大規(guī)模地普及應(yīng)用，在人類文明發(fā)展史上，僅僅只有兩百多年的時(shí)間。當(dāng)這些礦物質(zhì)能源的使用，帶來(lái)了嚴(yán)重地環(huán)境污染和氣候?yàn)?zāi)難時(shí)，人們才猛然地驚醒，急切地尋找替代能源，反樸歸真地重新重視可再生能源的利用，反而將老祖先已經(jīng)使用了數(shù)千年的能源，冠上了“新能源”的頭銜。

何謂新能源？嚴(yán)格定義應(yīng)當(dāng)是：低價(jià)可再生清潔能源?！暗蛢r(jià)”、“可再生”、“清潔”這三要素缺一不可。而現(xiàn)有的水力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電和風(fēng)力發(fā)電，其實(shí)都不完全符合上述三要素。雖然水力發(fā)電成本相對(duì)較低，但存在投資高、建設(shè)周期長(zhǎng)、對(duì)河流局部地質(zhì)環(huán)境影響大，還有潰壩風(fēng)險(xiǎn)等，并未真正達(dá)到生態(tài)環(huán)保和安全可靠的要求。至于太陽(yáng)能發(fā)電，雖然對(duì)使用方來(lái)說(shuō)是清潔能源，但對(duì)硅晶片生產(chǎn)制造方來(lái)說(shuō)，卻存在著嚴(yán)重污染和巨大能耗；實(shí)質(zhì)是污染和能耗地點(diǎn)的轉(zhuǎn)移，綜合衡量不能算是清潔能源。只有風(fēng)力發(fā)電，確實(shí)稱得上是可再生清潔能源，但目前的風(fēng)力發(fā)電還處在投資高、效率低、并網(wǎng)難的困境。根據(jù)上述分析，未來(lái)的水力發(fā)電，只有在改變大規(guī)模攔河筑壩的水能利用方式后，才能算是讓人滿意的新能源。太陽(yáng)能發(fā)電，也只有在找到光電轉(zhuǎn)換效率高、成本造價(jià)低、生產(chǎn)過(guò)程無(wú)污染的新材料后，才能算是具有普及使用價(jià)值的清潔實(shí)用能源。風(fēng)力發(fā)電，必須在大力降低成本后，才能算是真正合格的新能源。比較之下，只有風(fēng)力發(fā)電前景最光明，為什么這樣說(shuō)？因?yàn)樗Πl(fā)電資源有限，不僅要依賴大江大河，還受地理地質(zhì)條件限制。太陽(yáng)能發(fā)電受陰云雨雪、季節(jié)、黑夜等眾多因素制約。只有風(fēng)力發(fā)電，適應(yīng)范圍廣、制約因素少、普及較方便，是最具有發(fā)展前途的可再生清潔能源。

回顧人類對(duì)風(fēng)能的利用，可以說(shuō)歷史悠久，成效非凡。直到工業(yè)革命前的數(shù)千年間，風(fēng)能在人類的水運(yùn)和航海史上，曾經(jīng)發(fā)揮過(guò)至關(guān)重要的作用，可以說(shuō)風(fēng)能促進(jìn)了人類社會(huì)的發(fā)展和進(jìn)步。但現(xiàn)代的風(fēng)力發(fā)電，對(duì)風(fēng)能利用的效率卻不如古代的帆船；因?yàn)楣糯姆徽擄L(fēng)大、風(fēng)小、順風(fēng)還是逆風(fēng)，都能日夜兼程地向前行；而現(xiàn)代的風(fēng)車，每年大多數(shù)時(shí)間都是處在無(wú)法運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)。為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況？這要從現(xiàn)代風(fēng)力發(fā)電的歷史說(shuō)起，我們知道現(xiàn)代的風(fēng)力發(fā)電靠的是風(fēng)車，也就是人們常見的三槳水平軸風(fēng)車。其實(shí)，風(fēng)車的最早用途并不是用來(lái)發(fā)電，而是用來(lái)抽水，不論是古代的中國(guó)，還是歐洲的荷蘭、丹麥等國(guó)家，最先都是將風(fēng)車用作抽水為主。不過(guò)中國(guó)古代采用的是垂直軸阻力型的帆式風(fēng)車，而歐洲國(guó)家采用的是水平軸升力型的槳式風(fēng)車。真是殊途同歸，為了同一個(gè)抽水目的，有風(fēng)就抽，無(wú)風(fēng)不抽，風(fēng)大多抽，風(fēng)小少抽，讓人們悠閑自得、極少煩神地使用了數(shù)百年。直到歐洲人率先將風(fēng)車用于發(fā)電時(shí)，人們才對(duì)風(fēng)車寄予了更大的厚望。出于加快風(fēng)車轉(zhuǎn)速，提高發(fā)電效率的目的，采取了減少槳葉數(shù)量、加大槳葉長(zhǎng)度、縮小槳葉面積的辦法，竭力降低槳葉的阻力，增大槳葉的尖速比。增速后的風(fēng)車，果然達(dá)到了增加發(fā)電量的目的，卻付出了降低微風(fēng)性能和風(fēng)時(shí)利用率的代價(jià)。好在北歐國(guó)家海洋性氣候的風(fēng)速較大較穩(wěn)，這樣的改進(jìn)利大于弊。隨著風(fēng)車逐步向大型化和超大型化發(fā)展，受槳葉材料的限制，為了既增加槳葉的尖速比和掃風(fēng)面積，又減輕自身重量，只能把槳葉設(shè)計(jì)成更細(xì)更長(zhǎng)的空心結(jié)構(gòu)，最終變成了“一根桿子三根針”的現(xiàn)代式樣。現(xiàn)在大量普及的三槳水平軸風(fēng)車，是西方人應(yīng)用空氣動(dòng)力學(xué)原理，并參照直升飛機(jī)螺旋槳理論設(shè)計(jì)的。其原理是：依據(jù)伯努利方程，在流體流速變化界面兩端，流體的總能量守恒。將風(fēng)車槳葉的掃風(fēng)界面看作流體流速變化的界面，來(lái)進(jìn)行槳葉設(shè)計(jì)。這樣的理論在應(yīng)用于小型風(fēng)車設(shè)計(jì)時(shí)，由于小風(fēng)車的旋轉(zhuǎn)速度很高，依據(jù)該理論還有一些可參照性；但在應(yīng)用于大型風(fēng)車設(shè)計(jì)時(shí)，仍然用該理論作為設(shè)計(jì)依據(jù)，就明顯不合適了；因?yàn)榇笮惋L(fēng)車的旋轉(zhuǎn)速度很低，槳葉的掃風(fēng)界面，不能再被看作是流體流速變化的界面了。其實(shí)，飛機(jī)螺旋槳與風(fēng)車槳葉有著本質(zhì)的區(qū)別，因?yàn)轱w機(jī)螺旋槳是主動(dòng)高速旋轉(zhuǎn)，而風(fēng)車槳葉是被動(dòng)低速旋轉(zhuǎn)，兩者根本就是不同的概念，不應(yīng)該采用相同的設(shè)計(jì)理念。

至于西方人為什么會(huì)得出水平軸風(fēng)車效率高于垂直軸風(fēng)車的結(jié)論？應(yīng)該說(shuō)是有實(shí)驗(yàn)依據(jù)的，早期的西方人肯定進(jìn)行過(guò)風(fēng)洞對(duì)比試驗(yàn)，而這樣的風(fēng)洞對(duì)比試驗(yàn)，很大可能采用的是小型風(fēng)車。由于小型風(fēng)車的轉(zhuǎn)速高，水平軸風(fēng)車槳葉在高轉(zhuǎn)速下，其截風(fēng)效能不僅不受影響，反而更有利，效率當(dāng)然高。而小型垂直軸風(fēng)車，在轉(zhuǎn)速相對(duì)較高的情況下，槳葉截風(fēng)效能隨轉(zhuǎn)速的提高而降低，逆風(fēng)側(cè)的阻力反而加大。況且，早期的小型風(fēng)機(jī)，普遍采用的是共軸直驅(qū)式電機(jī)，轉(zhuǎn)速高的水平軸風(fēng)車明顯占優(yōu)勢(shì)；可想，在這樣的早期對(duì)比試驗(yàn)中，難免會(huì)得出水平軸風(fēng)車效率高于垂直軸風(fēng)車的結(jié)論。

我們知道：西方人辦事很嚴(yán)謹(jǐn)，有時(shí)又太刻板，思維常受理論束縛。豈不知：即使早期的理論沒(méi)錯(cuò)，后來(lái)的情況發(fā)生了變化。隨著風(fēng)車逐步大型化和超大型化，其旋轉(zhuǎn)速度越來(lái)越低，水平軸風(fēng)車的優(yōu)點(diǎn)在大型風(fēng)車上表現(xiàn)弱化，弊端反而強(qiáng)化。而大型垂直軸風(fēng)車由于轉(zhuǎn)速很低，原有的弊端和不足反而明顯弱化。所以，我們不能用西方的風(fēng)電理論和早期驗(yàn)證結(jié)論，盲目否定大型垂直軸風(fēng)車的應(yīng)用前景。

受風(fēng)面積越大，獲取風(fēng)能越多，這是盡人皆知的基本常識(shí)。不論是古代的帆船，還是現(xiàn)代的滑翔機(jī)，都是靠加大受風(fēng)面積來(lái)獲取更多風(fēng)能。而“一根桿子三根針”的現(xiàn)代風(fēng)車，卻是靠緩慢轉(zhuǎn)動(dòng)的細(xì)長(zhǎng)槳葉來(lái)獲取風(fēng)能，從直觀上看就令人心生疑竇。但為什么這樣的基本常識(shí)，在現(xiàn)代風(fēng)車設(shè)計(jì)理論面前，顯得蒼白無(wú)力？是因?yàn)槿藗儽粰?quán)威的空氣動(dòng)力學(xué)理論所震懾，盲目相信這樣的設(shè)計(jì)有道理，以為不管這“三根針”有多細(xì)，只要槳葉的掃風(fēng)面積巨大，就會(huì)像理論計(jì)算的那樣高效獲得風(fēng)能。其實(shí)，空氣動(dòng)力學(xué)理論，是用來(lái)對(duì)流體中高速運(yùn)動(dòng)的物體，進(jìn)行結(jié)構(gòu)受力分析。早年的西方人之所以按照空氣動(dòng)力學(xué)理論進(jìn)行槳葉設(shè)計(jì)，就是為了消除空氣渦流阻力，從而提高槳葉的旋轉(zhuǎn)速度。這樣的設(shè)計(jì)雖然能夠減少槳葉的風(fēng)能損失，并不能比同等面積的普通槳葉截取更多的風(fēng)能。當(dāng)然，用在高速旋轉(zhuǎn)的小型風(fēng)車上，其掃風(fēng)界面更接近伯努利方程的條件，有利于風(fēng)車效率的提高；但是，用在低速旋轉(zhuǎn)的大型風(fēng)車上，這樣精巧設(shè)計(jì)的效果卻是微乎其微。所以，盡管現(xiàn)代風(fēng)車槳葉的外形設(shè)計(jì)非常符合空氣動(dòng)力學(xué)要求，但用在低風(fēng)速、慢轉(zhuǎn)動(dòng)的情況下，還是難以發(fā)揮出應(yīng)有的效能。事實(shí)證明：理論與實(shí)際脫節(jié)，再權(quán)威的理論用錯(cuò)了地方，也不會(huì)產(chǎn)生出理想的效果。就像在鐵路上行駛的高速動(dòng)車，其外形有必要按空氣動(dòng)力學(xué)結(jié)構(gòu)進(jìn)行設(shè)計(jì)；而對(duì)于普通列車，進(jìn)行這樣的設(shè)計(jì)就是畫蛇添足、勞而無(wú)功?？磥?lái)，只有那些對(duì)西方風(fēng)電理論執(zhí)迷不悟的人，才會(huì)相信這樣自欺欺人的“神話”！

盡管現(xiàn)在三槳水平軸風(fēng)車得到了普及，技術(shù)也相對(duì)成熟，但我們不能因?yàn)槲鞣饺艘苍谑褂迷擄L(fēng)車，就不加分析地認(rèn)為這就是最佳設(shè)計(jì)。其實(shí)，這種與風(fēng)向垂直轉(zhuǎn)動(dòng)的槳葉，僅僅利用了有限的升力，卻損失了更大的軸向阻力，不僅槳葉自身受風(fēng)面積太小，而且升力型槳葉對(duì)風(fēng)向擾動(dòng)和空氣渦流十分敏感，風(fēng)機(jī)之間必須保持足夠大的距離，才能避免相互干擾，這就大大降低了風(fēng)車安裝密度和風(fēng)電場(chǎng)地的利用率，造成了大量風(fēng)能資源無(wú)法利用。并且，這種風(fēng)車在風(fēng)大和風(fēng)小時(shí)都不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，年風(fēng)時(shí)利用率不足25%，每年的大多數(shù)時(shí)間成為擺設(shè)，還得依賴電網(wǎng)三到四倍的電力配套。這種狀況，既有風(fēng)車設(shè)計(jì)自身的原因，也有我國(guó)平均風(fēng)速較低，達(dá)不到西方原設(shè)計(jì)要求的原因。這樣的風(fēng)電不可能成為電力供應(yīng)的主要來(lái)源，也難以滿足低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求?？傊耙桓鶙U子三根針”式的風(fēng)車不符合中國(guó)國(guó)情，其大量普及，是對(duì)現(xiàn)有風(fēng)能資源，特別是優(yōu)質(zhì)風(fēng)能資源的極大損失和浪費(fèi)！更是風(fēng)電行業(yè)的悲哀！這種盲目跟蹤西方風(fēng)電技術(shù)的做法，造成了投資高、效率低、并網(wǎng)難、風(fēng)能資源浪費(fèi)大的狀況，必須盡快扭轉(zhuǎn)！

在國(guó)家大力扶持新能源發(fā)展的補(bǔ)貼政策鼓勵(lì)下，激發(fā)了人們對(duì)風(fēng)電的投資熱情和沖動(dòng)。當(dāng)然，國(guó)家鼓勵(lì)新能源發(fā)展的本意沒(méi)有錯(cuò)，西方國(guó)家也對(duì)風(fēng)電實(shí)施補(bǔ)貼政策。在國(guó)家補(bǔ)貼政策的鼓勵(lì)下，很多風(fēng)電企業(yè)和地方政府，都是在眼前利益上盲目參與風(fēng)電競(jìng)爭(zhēng)，特別是一些大型央企為了爭(zhēng)奪火電配額，不惜賠本也要參與風(fēng)電競(jìng)爭(zhēng)，跑馬圈地和跑馬圈海的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生?？梢姡a(bǔ)貼政策的實(shí)施，雖然促進(jìn)了風(fēng)電發(fā)展的突飛猛進(jìn)！卻掩蓋了后續(xù)危機(jī)，削弱了風(fēng)電創(chuàng)新的意愿和動(dòng)力。按我國(guó)目前的風(fēng)電發(fā)展速度，很快就會(huì)令國(guó)家財(cái)政不堪重負(fù)。而且，這樣的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，不僅會(huì)將優(yōu)質(zhì)風(fēng)能資源迅速消耗殆盡！還可能造成大批風(fēng)電企業(yè)破產(chǎn)倒閉！最后的爛攤子還得政府出面收拾。人無(wú)遠(yuǎn)慮，必有近憂。我們不能只看到風(fēng)電裝機(jī)總量達(dá)到世界第二，更要看到風(fēng)電投資的實(shí)際效益和存在的問(wèn)題。按照現(xiàn)有風(fēng)電發(fā)展?fàn)顩r，陸上風(fēng)電投資收回成本至少需要八到十年甚至十多年，海上風(fēng)電投資收回成本更需要十多年到二十年，這還得靠國(guó)家政策的補(bǔ)貼；否則，可能設(shè)備報(bào)廢時(shí)也難以收回成本。可是，不管中國(guó)人能否收回成本？國(guó)外核心技術(shù)轉(zhuǎn)讓和關(guān)鍵設(shè)備銷售的利潤(rùn)早就揣上了腰包。許多缺乏自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的風(fēng)電制造企業(yè)，其實(shí)就是在為洋人打工。

目前，很多人知道，這樣的局面不可能長(zhǎng)期維持下去，要使風(fēng)電能夠持續(xù)發(fā)展，長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，必須要進(jìn)行重大改革和技術(shù)創(chuàng)新！雖然國(guó)內(nèi)的相關(guān)風(fēng)電發(fā)明，已經(jīng)為風(fēng)電發(fā)展點(diǎn)亮了希望的曙光！但多數(shù)風(fēng)電企業(yè)仍在迷信西方的成熟技術(shù)、難舍投入的巨額資本、看重眼前的既得利益、怕?lián)鷦?chuàng)新的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)等等心態(tài)困擾下，求穩(wěn)不求變，對(duì)重大創(chuàng)新發(fā)明往往是不屑一顧或疑慮萬(wàn)千。多年的習(xí)慣養(yǎng)成了唯有西方的月亮最圓，只要看到西方國(guó)家還在使用三槳水平軸風(fēng)車，就自認(rèn)為可以高枕無(wú)憂，只希望通過(guò)購(gòu)買技術(shù)或自我小改小革，來(lái)提高現(xiàn)有風(fēng)車的效率。

其實(shí)，西方的風(fēng)電技術(shù)，是在發(fā)展理論和發(fā)展方向上存在致命錯(cuò)誤！所以，我們不可能通過(guò)常規(guī)化的改進(jìn)，就能扭轉(zhuǎn)“一根桿子三根針”風(fēng)車在原理結(jié)構(gòu)方面的弊端和不足。目前，三槳水平軸風(fēng)車的潛力已經(jīng)挖盡，很難再有大的突破！風(fēng)電發(fā)展主要還得靠垂直軸風(fēng)車的創(chuàng)新，今后誰(shuí)先涉足誰(shuí)將先得益！試想：古代的先輩們根本不懂空氣動(dòng)力學(xué)理論，卻能船行八面風(fēng)，駕輕就熟地?fù)P帆在江河湖海，其利用風(fēng)能的效率之高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)現(xiàn)代風(fēng)車，這難道不讓風(fēng)電專家們汗顏嗎？所以，我們沒(méi)有必要迷信西方的風(fēng)電技術(shù)，盡管西方的技術(shù)是成熟的，但不一定是最好的、最實(shí)用的！我們要敢于打破西方的風(fēng)電“神話”，摒棄現(xiàn)有的風(fēng)電發(fā)展模式，按照胡錦濤總書記的要求“搶抓世界新一輪能源革命先機(jī)”，開創(chuàng)中國(guó)式的風(fēng)電之路！

現(xiàn)代的水平軸風(fēng)車，是西方人在古典歐式風(fēng)車基礎(chǔ)上的繼承和發(fā)揚(yáng)，效果并不理想。那我們中國(guó)人，更應(yīng)該對(duì)東方特色的垂直軸風(fēng)車?yán)^承和創(chuàng)新，沒(méi)有必要盲目效仿別人的做法。我們不妨避開西方的風(fēng)電理論，換一個(gè)思路來(lái)考慮：既然垂直軸阻力型風(fēng)車具有受風(fēng)面積大、旋轉(zhuǎn)速度低、微風(fēng)性能好、受氣流擾動(dòng)影響小的特點(diǎn)，并且這些特點(diǎn)在大型風(fēng)車上表現(xiàn)更加突出。那么，我們只需讓槳葉增加風(fēng)載智能調(diào)節(jié)功能，就會(huì)獲得更高的風(fēng)時(shí)利用率；并可加大風(fēng)車安裝密度，提高風(fēng)電場(chǎng)地利用率；不僅可以增強(qiáng)風(fēng)電場(chǎng)的規(guī)模效應(yīng)，也更有利于設(shè)備的集中維護(hù)管理。

有適合大型風(fēng)電場(chǎng)使用的最新發(fā)明“雙側(cè)風(fēng)能全利用豎直風(fēng)車”，其面積巨大的阻力型槳葉，有風(fēng)載自我調(diào)節(jié)功能，可在微風(fēng)或大風(fēng)狀態(tài)下正常運(yùn)轉(zhuǎn)，具有較高的風(fēng)時(shí)利用率；該風(fēng)車不僅幾乎消除槳葉的逆風(fēng)阻力，還能同時(shí)利用雙側(cè)風(fēng)能，使效能倍增，讓風(fēng)電成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于火電；如果與工業(yè)電解水制氫技術(shù)配套，有可能解決風(fēng)電儲(chǔ)能和并網(wǎng)難題；另外，由于該風(fēng)車是轉(zhuǎn)速很慢的大型阻力型風(fēng)車，受氣流擾動(dòng)影響較小，可以提高風(fēng)車安裝密度和風(fēng)電場(chǎng)地的利用率，其總體投資、運(yùn)行和維護(hù)成本，不會(huì)高于現(xiàn)有大型風(fēng)車。這項(xiàng)中國(guó)人自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的發(fā)明，有可能讓我們擺脫對(duì)西方風(fēng)電技術(shù)的依賴，是當(dāng)前風(fēng)電發(fā)展的一個(gè)可選方向。

根據(jù)中國(guó)國(guó)情，任何行業(yè)的重大變革和創(chuàng)新沒(méi)有政府的強(qiáng)力介入和推動(dòng)，必然步履艱難。風(fēng)電行業(yè)也同樣如此，風(fēng)電技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)大、投資高，單靠企業(yè)有相當(dāng)難度。所以，風(fēng)電重大發(fā)明的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，最好能由政府出面承擔(dān)。畢竟國(guó)家每年對(duì)風(fēng)電的補(bǔ)貼數(shù)額巨大，只要拿出很少部分用于新技術(shù)的研發(fā)創(chuàng)新，就能取得事半功倍的效果。

我國(guó)的風(fēng)電發(fā)展正處在一個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折期，如何盡快突破制約風(fēng)電發(fā)展的瓶頸，實(shí)現(xiàn)風(fēng)能資源高效低成本地開發(fā)利用，既是低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，也是新能源開發(fā)中，最有可能迅速取得成效的突破口。只要我們果斷拋棄傳統(tǒng)的定勢(shì)思維，大膽創(chuàng)新、科學(xué)創(chuàng)新，相信在國(guó)家政策的大力扶持下，一定會(huì)走出中國(guó)式的風(fēng)電創(chuàng)新之路！迎來(lái)風(fēng)電行業(yè)“柳暗花明又一春”的美好前景。

作者: 王樹然