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      我國礦業(yè)權(quán)市場存在的問題及建議--中國礦業(yè)報

      時間:2019-05-14 02:58:56下載本文作者:會員上傳
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      第一篇:我國礦業(yè)權(quán)市場存在的問題及建議--中國礦業(yè)報

      我國礦業(yè)權(quán)有形市場現(xiàn)狀及建議

      欒政明

      *** 隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷完善,作為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展命脈的礦業(yè)也受到了更多的關(guān)注。從1996年的礦產(chǎn)資源法》修改到1998年國務(wù)院連續(xù)頒布三個配套法規(guī);從2000年制定《探礦權(quán)采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓管理辦法》到2003年頒布《探礦權(quán)采礦權(quán)招標(biāo)拍賣掛牌管理辦法(試行)》;從2005年發(fā)布《關(guān)于規(guī)范勘查許可證采礦許可證權(quán)限有關(guān)問題的通知》到2006年發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范礦業(yè)權(quán)出讓管理的通知》;從2009年發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范探礦權(quán)管理有關(guān)問題的通知》到2010年發(fā)布《關(guān)于建立健全礦業(yè)權(quán)有形市場的通知》,我國礦業(yè)權(quán)市場的發(fā)展經(jīng)歷了從無到有,從初步建立到逐漸完善的過程,從粗略規(guī)定到逐步規(guī)范細(xì)化的一個過程。隨著改革不斷深化,制度不斷完善,交易趨于流暢,市場不斷擴大,我國的礦業(yè)權(quán)市場取得了長足的發(fā)展,但仍舊存在一些問題亟待解決。

      一、礦業(yè)權(quán)市場定義及存在的問題

      在分析礦業(yè)權(quán)市場存在的問題之前,應(yīng)當(dāng)對礦業(yè)權(quán)市場的基本情況有所了解:

      所謂礦業(yè)權(quán)市場是指以探礦權(quán)和采礦權(quán)為交易對象和服務(wù)對象的各種社會關(guān)系的總和,礦業(yè)權(quán)市場分為一級市場和二級市場,一級市場是各級國土資源部門依據(jù)法定權(quán)限,通過申請在先、協(xié)議、招標(biāo)拍賣掛牌等方式將礦業(yè)權(quán)出讓給礦業(yè)權(quán)申請人。二級市場是平等主體之間通過出售、合資合作等方式進(jìn)行礦業(yè)權(quán)交易。

      了解了礦業(yè)權(quán)市場后,筆者將對礦業(yè)權(quán)市場中存在的問題進(jìn)行簡單分析:

      1、礦業(yè)權(quán)市場立法不完善,導(dǎo)致無可適從

      礦產(chǎn)資源及國務(wù)院法規(guī)以限制流轉(zhuǎn)為主,國土部規(guī)章以允許流轉(zhuǎn)為主,這種沖突往往導(dǎo)致顯示操作中的各種矛盾和沖突。

      《礦業(yè)權(quán)出讓轉(zhuǎn)讓管理暫行規(guī)定》《探礦權(quán)采礦權(quán)招標(biāo)拍賣掛牌管理辦法(試行)》以及近期出臺的《關(guān)于建立健全礦業(yè)權(quán)有形市場的通知》均規(guī)范了礦業(yè)權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中的招拍掛問題,但礦業(yè)權(quán)的招拍掛與《拍賣法》《招投標(biāo)法》的規(guī)定卻不盡相同。

      同時,在現(xiàn)實生活中,通過受讓合作股權(quán)方式來達(dá)到合作目的情況屢見不鮮,這在一定程度上與國土資源部的礦業(yè)權(quán)交易審批規(guī)定有所沖突,但依據(jù)《公司法》,合作雙方的交易行為無可爭議,完全符合國家法律的相關(guān)規(guī)定。針對這些問題,部分省份也出臺了相應(yīng)指導(dǎo)性意見進(jìn)行規(guī)范,但僅為個別行為。

      2、礦業(yè)權(quán)市場的不規(guī)范,引發(fā)“炒礦熱”

      我國法律規(guī)定礦業(yè)權(quán)二級市場的交易必須經(jīng)過國土資源主管部門的審批或備案,但在現(xiàn)實生活中,部分交易者為了規(guī)避政府審批,私下交易甚至以其他方式(例如委托經(jīng)營、托管等)實質(zhì)轉(zhuǎn)讓礦業(yè)權(quán),導(dǎo)致礦業(yè)權(quán)隱形市場不斷擴展,這種不規(guī)范的行為不僅阻礙了礦業(yè)權(quán)市場的發(fā)展,而且極易導(dǎo)致礦業(yè)權(quán)權(quán)屬糾紛等眾多糾紛的發(fā)生。

      同時,在我國的礦業(yè)權(quán)市場發(fā)展過程中,由于未建立綜合性的、系統(tǒng)的礦業(yè)權(quán)中介服務(wù)機構(gòu),導(dǎo)致在市場應(yīng)用中出現(xiàn)了很多問題。例如礦業(yè)權(quán)評估機構(gòu)的不健全,導(dǎo)致礦業(yè)權(quán)實際價格與評估價格差異巨大,而社會資本在盲目逐利的行為,以及國家不斷加大礦業(yè)秩序整頓和監(jiān)管,部分礦企老板從實際開采轉(zhuǎn)為“炒礦”,引發(fā)“炒礦熱”;部分企業(yè)進(jìn)行礦業(yè)并購時不聘請專業(yè)法律人員進(jìn)行盡職調(diào)查,導(dǎo)致并購后利潤不實、糾紛不斷,不僅無法實現(xiàn)并購的目的,還最終陷入訴訟深淵無法自拔。

      礦業(yè)權(quán)市場及礦業(yè)中介服務(wù)體制的不規(guī)范,不僅極大的破壞了礦業(yè)權(quán)市場,而且將使交易各方的利益受到損失。

      3、缺乏統(tǒng)一、規(guī)范的礦業(yè)權(quán)交易平臺,導(dǎo)致礦業(yè)權(quán)市場建設(shè)滯后

      我國的礦業(yè)權(quán)交易平臺起步于2001年,經(jīng)過10年的不斷探索和不斷完善,已經(jīng)基本建立了以省市建立礦業(yè)權(quán)交易中心為主,其他有形市場為輔的交易平臺,但是目前礦業(yè)權(quán)交易機構(gòu)的體制不一,或為公司制,或為事業(yè)制;各地交易中心的交易規(guī)則、公開公示程序以及管理制度等規(guī)定也不盡相同,有些甚至存在漏洞。各地交易平臺所存在的體制不順、規(guī)則不

      一、監(jiān)管不嚴(yán)等已經(jīng)現(xiàn)象嚴(yán)重阻礙了礦業(yè)權(quán)市場的發(fā)展。

      同時,自2001年以來,我國雖已有15個?。▍^(qū)、市)建立了相應(yīng)的交易機構(gòu),但至今沒有一個完整的、系統(tǒng)的礦業(yè)權(quán)平臺,不能實現(xiàn)全國礦業(yè)信息的共享,致使出現(xiàn)信息不對稱,覆蓋面小,渠道不通暢、透明度不高等問題。

      4、政府干預(yù)過多,極易滋生腐敗

      在礦業(yè)權(quán)市場上,政府既代表國家行使礦產(chǎn)資源所有權(quán)人的權(quán)利,又代表國家行使行政事務(wù)的管理權(quán),政府的雙重身份導(dǎo)致其在礦業(yè)權(quán)交易過程中出現(xiàn)監(jiān)管不力甚至不規(guī)范行為。例如礦產(chǎn)資源作為國家重要的戰(zhàn)略儲備,應(yīng)當(dāng)而且必須對其流轉(zhuǎn)設(shè)置專門的審批程序,部分政府越權(quán)審批,甚至以以審批限制礦業(yè)權(quán)二級市場的流轉(zhuǎn),或以招商引資等名義通過申請、協(xié)議等方式進(jìn)行非法配制礦業(yè)權(quán),權(quán)力尋租的現(xiàn)象仍舊存在。地方政府的過多介入不僅導(dǎo)致礦業(yè)權(quán)流轉(zhuǎn)不暢,不能實現(xiàn)優(yōu)化資源配置的目的,而且極易導(dǎo)致腐敗的發(fā)生,影響礦業(yè)權(quán)交易市場的健康發(fā)展。

      二、對礦業(yè)權(quán)市場完善的建議

      針對礦業(yè)權(quán)的上述問題,筆者對礦業(yè)權(quán)市場的健全和完善提出如下建議:

      1、完善立法,礦業(yè)權(quán)交易提供法律保障

      針對立法不完善的問題,建議國土資源部門在立法過程中注意法律法規(guī)間的銜接,避免出現(xiàn)因法律沖突而導(dǎo)致適用法律上的差異。

      針對同級法律之間的沖突問題,建議在進(jìn)行部門法立法時,統(tǒng)籌兼顧,對現(xiàn)實生活中存在的法律漏洞或沖突進(jìn)行溝通和協(xié)商,并通過立法形式進(jìn)行規(guī)范。

      2、建立、健全統(tǒng)一、規(guī)范的礦業(yè)權(quán)交易平臺

      針對礦業(yè)權(quán)市場上的不規(guī)范行為,筆者建議:應(yīng)當(dāng)建立統(tǒng)一、規(guī)范的礦業(yè)權(quán)交易平臺,按照審批權(quán)限設(shè)置礦業(yè)權(quán)交易機構(gòu),屬于國土資源部門審批的,由國土資源部設(shè)立部級礦業(yè)權(quán)交易機構(gòu)進(jìn)行,或者由國土資源部委托礦業(yè)權(quán)交易所或比較成熟的產(chǎn)權(quán)交易中心(如北京產(chǎn)權(quán)交易所、天津產(chǎn)權(quán)交易中心等)進(jìn)行;省級原則上應(yīng)當(dāng)建立礦業(yè)權(quán)交易機構(gòu),對應(yīng)由其審批的礦業(yè)權(quán)進(jìn)行招拍掛;鑒于各地的礦產(chǎn)資源稟賦不同,市級可以由省級依據(jù)實際情況決定是否成立,但在礦業(yè)權(quán)交易過程中應(yīng)做好市場交易與分級審批的銜接工作,避免出現(xiàn)權(quán)利下放后,權(quán)利濫用,審批困難,而增加交易成本的問題。

      同時,建議礦業(yè)權(quán)交易機構(gòu)應(yīng)采用公司制,通過市場手段進(jìn)行資源的優(yōu)化配置,通過公開、公正、公平的方式尋找更加合適的礦業(yè)權(quán)受讓人。

      針對礦業(yè)權(quán)交易機構(gòu)中存在的不統(tǒng)一問題,應(yīng)當(dāng)由國土資源部門發(fā)布統(tǒng)一的交易規(guī)則,公開公示程序等規(guī)定,統(tǒng)一規(guī)范交易機構(gòu)的交易行為,并做好相應(yīng)的監(jiān)督管理工作。

      因此,建立、健全統(tǒng)一、規(guī)范的礦業(yè)權(quán)交易平臺將成為礦業(yè)權(quán)市場建設(shè)的必然之路,但在建設(shè)過程中,應(yīng)協(xié)調(diào)好各方關(guān)系,建立全面、和諧、有序的礦業(yè)權(quán)有形市場,為礦業(yè)權(quán)交易提供市場化平臺和系統(tǒng)的信息溝通平臺,力爭做到公平、公正、公開,推動礦業(yè)權(quán)市場的發(fā)展。

      3、建立系統(tǒng)的中介服務(wù)體制

      作為礦業(yè)權(quán)市場上必不可少的組成部分,中介機構(gòu)服務(wù)體制的建立、健全將影響著礦業(yè)權(quán)市場的發(fā)展,因此筆者建議建立以下制度及措施,保障礦業(yè)權(quán)有形市場的健康發(fā)展和不斷健全。

      (1)建立中介機構(gòu)的市場準(zhǔn)入制度

      針對我國礦業(yè)中介服務(wù)資格審查混亂,規(guī)模小,人員素質(zhì)參差不齊等現(xiàn)狀,應(yīng)當(dāng)建立礦業(yè)中介機構(gòu)的市場準(zhǔn)入制度,嚴(yán)格限制礦業(yè)市場中介機構(gòu)進(jìn)入的審批。

      (2)建立健全礦業(yè)中介服務(wù)體系

      涉及礦業(yè)方面的中介機構(gòu)主要有:礦業(yè)權(quán)評估機構(gòu)、儲量評審機構(gòu)、法律服務(wù)機構(gòu)等,綜合各種中介機構(gòu)的優(yōu)勢,相互合作,推動綜合性服務(wù)組織的建設(shè),形成系統(tǒng)的中介服務(wù)體系。

      (3)加強礦業(yè)權(quán)交易的前期調(diào)查工作

      在進(jìn)行礦業(yè)權(quán)交易前進(jìn)行法律盡職調(diào)查報告,充分調(diào)查該礦業(yè)權(quán)的基本情況以及所在地區(qū)民風(fēng)民俗、基礎(chǔ)設(shè)施等,為礦業(yè)權(quán)交易提供參考基礎(chǔ)和風(fēng)險評估,避免礦業(yè)權(quán)交易中存在的一些隱性風(fēng)險。

      總之,從20世紀(jì)90年代開始推進(jìn)礦業(yè)權(quán)市場建設(shè)以來,我國的礦業(yè)權(quán)市場建設(shè)已經(jīng)基本建立,但仍舊存在著不完善之處,因此通過建立、健全礦業(yè)權(quán)有形市場來充分發(fā)揮市場配置資源的重要作用,維護(hù)國家權(quán)益和礦業(yè)權(quán)人合法權(quán)益、促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展勢在必行,并且將對我國礦業(yè)的發(fā)展、廉政建設(shè)的加強 產(chǎn)生重大影響。

      第二篇:我國市場存在的問題及對策

      我國市場存在的問題及對策

      中國資本市場經(jīng)過二十多年的快速發(fā)展,已初具規(guī)模,為中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展注入了大規(guī)模的資金和活力,成為了中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展的一個強有力的支撐條件。同時,資本市場發(fā)展中的深層次問題和矛盾也逐步暴露出來,嚴(yán)重阻礙了資本市場的進(jìn)一步發(fā)展。

      發(fā)展資本市場是一項重要的戰(zhàn)略任務(wù),對我國實現(xiàn)本世紀(jì)頭20年國民經(jīng)濟(jì)翻兩番的戰(zhàn)略目標(biāo)具有重要意義。一是有利于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制,更大程度地發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配臵的功能,將社會資金有效轉(zhuǎn)化為長期投資。二是有利于國有經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和戰(zhàn)略性改組,加快非國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展。三是有利于提高直接融資比例,完善金融市場結(jié)構(gòu),提高金融市場效率,維護(hù)金融安全。

      一、我國資本市場存在的問題

      我國的資本市場是伴隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)程逐步發(fā)展起來的,由于建立初期改革不配套和制度設(shè)計上的局限,資本市場還存在一些深層次問題和結(jié)構(gòu)性矛盾,制約了市場功能的有效發(fā)揮。目前,我國資本市場主要存在以下兩個方面的問題:

      (一)資本市場結(jié)構(gòu)方面的問題

      1、投資主體結(jié)構(gòu)不合理

      我國資本市場投資主體結(jié)構(gòu)不合理,投資者現(xiàn)在還是以個人投資者為主,機構(gòu)投資者數(shù)量相對來說較少,兩者比重相差較大。個人投資者的投資行為主要是以投機為主,其投資行為取決于個人對證券產(chǎn)品的投資偏好,這種投資偏好的市場隨機性很強,增加了不穩(wěn)定性;而機構(gòu)投資者則更注重對上市公司基本面分析,選擇策略投資對象進(jìn)行理性的價值投資,是穩(wěn)定資本市場的重要力量。但是目前市場上養(yǎng)老基金、保險基金等機構(gòu)投資者還比較弱小,難以適應(yīng)投資的機構(gòu)化的需要,阻礙了這種穩(wěn)定資本市場功能的發(fā)揮。

      2、上市公司結(jié)構(gòu)不合理

      (1)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。主要體現(xiàn)在:①國家股、法人股等非流通股過于集中,導(dǎo)致“一股獨大”現(xiàn)象;②公眾流通股的比重非常低,絕大部分股份不能上市流通;③流通股過于分散,機構(gòu)投資者比重小;④上市公司的最大股東不是自然人,通常是一家控股公司。上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致了多方面的問題:由于國家股和法人股不能上市流通,國家股和法人股就始終占上市公司股份的主要部分,在這種情況下,國有企業(yè)雖經(jīng)改制而成為股份公司,實質(zhì)上仍然是原來的國有企業(yè),很難期望它能真正轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制。這樣,上市雖然有助于企業(yè)在市場上直接得到資金從而緩解經(jīng)營困難,但長期來看對其公司治理結(jié)構(gòu)的影響未必理想。同時,在國家股和法人股始終占主導(dǎo)地位的情況下,流通股規(guī)模較小,很容易形成機構(gòu)大戶操縱市場的局面,并且由于國有股不能自由地交易和轉(zhuǎn)讓,由市場所決定的資產(chǎn)兼并重組就不可能發(fā)生。在股市上所進(jìn)行的企業(yè)并購只是在政府部門授意下才可能發(fā)生,這就決定了我國的股市難免投機盛行。

      (2)上市公司組成結(jié)構(gòu)不合理。主要體現(xiàn)在:①國有企業(yè)比重大,非國有企業(yè)比重??;②大中型企業(yè)比重大,小企業(yè)比重小;③國有控股上市公司多,企業(yè)整體上市公司少;④傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司多,高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司少。例如,滬深兩市1200多家上市公司中,通過直接上市和買殼上市的民營企業(yè)所占比例只有16%左右;行業(yè)分布存在較大缺陷,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的上市公司數(shù)量太多,競爭性領(lǐng)域企業(yè)數(shù)量超過85%;有超過65%的股權(quán)不能流動,對社會資源造成極大浪費。

      3、金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理

      (1)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一。在銀行業(yè),業(yè)務(wù)集中在信貸等傳統(tǒng)的零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域,即使在傳統(tǒng)的零售業(yè)務(wù)中,也缺乏為企業(yè)提供全方位金融服務(wù)的系列產(chǎn)品,金融中介等批發(fā)業(yè)務(wù)嚴(yán)重不足;而國外銀行業(yè)在企業(yè)的整個發(fā)展期、成熟期,甚至二次創(chuàng)業(yè)中都會提供一系列的金融服務(wù)品種。在證券市場,中國股票市場相對于債券市場發(fā)展迅速,同樣存在法人股、國有股的流通問題以及A股和B股的合并問題。

      (2)金融衍生工具發(fā)展滯后。衍生工具是企業(yè)規(guī)避或分散經(jīng)營與投資風(fēng)險的重要手段之一。1991年中國建立了期貨市場,但交易品種局限于綠豆、有色金屬等商品期貨,至今尚未推出利率、匯率、股指期貨以及期權(quán)、貨幣互換、股權(quán)互換等來規(guī)避金融風(fēng)險。由于缺少組合投資所必需的金融衍生品,各類投資者行為趨同,容易形成市場的單邊運行,在宏觀經(jīng)濟(jì)運行和金融調(diào)控方向發(fā)生變化時可能導(dǎo)致風(fēng)險積聚。

      (3)金融手段創(chuàng)新不足。在金融業(yè)全球化、一體化的發(fā)展潮流中,各國金融業(yè)已借助電子技術(shù)的發(fā)展迅速實現(xiàn)金融業(yè)的電子化、網(wǎng)絡(luò)化,為在日趨激烈的國際競爭中提高競爭力、拓展生存與發(fā)展空間。中國銀行業(yè)和證券業(yè)已基本實現(xiàn)電子化,銀行、證券業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)化也已起步,但與國外發(fā)達(dá)水平相比還有很大差距。同時,由于體制問題,金融機構(gòu)在電子化與網(wǎng)絡(luò)化過程中各自為戰(zhàn),如各銀行的自動取款系統(tǒng)和結(jié)算系統(tǒng)獨立運行、互不兼容,增加了金融業(yè)電子化與網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展成本,也因規(guī)模不經(jīng)濟(jì)和便利性不足而抑制了自身的快速發(fā)展。

      4、資本市場層次結(jié)構(gòu)不合理

      我國資本市場體系結(jié)構(gòu)單一,缺乏層次性。首先,僅從方便監(jiān)管、防范風(fēng)險角度出發(fā),形成了全國簡單劃一的,以滬、深兩個交易所為中心的單一資本市場,而缺乏適應(yīng)市場需求的多層次市場體系。我國目前只有主板市場,雖然推出了中小企業(yè)板塊,但離真正的二板市場還有相當(dāng)?shù)木嚯x,三板市場還遠(yuǎn)未形成氣候,資本市場缺乏層次性,不能滿足投資者和籌資者多樣性投融資要求,產(chǎn)權(quán)交易體系尚未完善,資本市場體系發(fā)展不完善。

      (二)資本市場制度方面的問題

      1、體制方面的問題

      我國資本市場制度方面的問題主要是體制問題。我國資本市場由于政府和行政機構(gòu)的介入,行政化色彩較濃,是“計劃”的資本市場。首先,資本一級市場受到行政壟斷,影響了市場融資體系的社會化和融資渠道的開通,地方政府為了保證地方財政收入,在選擇上市公司時很少考慮其成長性。所以,企業(yè)將主要精力放在“政府公關(guān)”和“包裝上市”上,而不是放在生產(chǎn)經(jīng)營和結(jié)構(gòu)調(diào)整上。很多上市公司上市前并沒有實質(zhì)性改制,主要的目的是“圈錢”,沒能有效地利用圈來的錢。此外,發(fā)行市盈率也受到限制。券商不能發(fā)揮職責(zé)的原因之一就是一級市場“包賺不包賠”式的運作,投資者的利益得不到保護(hù)。1999年以前股票發(fā)行市盈率一直受到嚴(yán)格限制,即使后來放松了對市盈率的限制,雖然一級市場的收益率有所下降,但并沒有改變“包賺不包賠”的現(xiàn)實。其次,資本二級市場存在“政策市”的非正常現(xiàn)象。在我國的資本市場中,政府對企業(yè)有較濃的保護(hù)色彩,導(dǎo)致股票市場無法形成優(yōu)勝劣汰的市場機制。“政策市”的存在,使得股市行情隨著政府態(tài)度的變化而變化。

      2、機制方面的問題

      從某種程度上說,體制方面的問題是造成我國資本市場緩慢發(fā)展的主要原因。正是由于體制滯后,我國資本市場存在競爭機制失效、約束機制弱化和激勵機制不健全等問題。

      (1)競爭機制失效。在上市公司中,首先缺乏產(chǎn)權(quán)關(guān)系明確的市場主體,其次缺乏競爭機制形成的市場價格,導(dǎo)致資本市場不能形成有效的資源配臵機制,行政機制在一定程度上取代了市場機制。

      (2)約束機制弱化。我國大部分上市公司都是有國有企業(yè)改造而來,存在著“轉(zhuǎn)軌”不轉(zhuǎn)制現(xiàn)象。主要表現(xiàn)在:一是“翻牌”。將未根本改制的原名企業(yè)改為股份有限公司并建立相應(yīng)的組織機構(gòu)。二是“圈錢”。在上市中按溢價募集資金,力保配股資格,達(dá)到圈錢的目的。上市公司中,國有股處于控制地位,處于“產(chǎn)權(quán)虛臵”狀態(tài),上市公司原主管部門以國有股代表的身份對企業(yè)進(jìn)行干預(yù),又不對后果負(fù)責(zé);而且董事會的成員大部分來自大股東和企業(yè)內(nèi)部,很難真正發(fā)揮監(jiān)督的作用。

      (3)激勵機制不健全。發(fā)達(dá)國家上市公司的經(jīng)營者實行即時薪金與長期薪酬相結(jié)合的收入形式,具有較大的激勵作用;而我國只有即時薪金的激勵辦法,上市公司股票價格的變化與公司決策經(jīng)營無利益關(guān)系。因此,導(dǎo)致了經(jīng)營者不太重視企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展,往往為了眼前利益而犧牲長遠(yuǎn)利益。

      3、規(guī)則方面的問題

      資本市場的正常運行必須遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律,以健全的法律體系為基礎(chǔ)。目前,我國尚未真正建立起一套健全的法律體系,缺乏完整有效的市場監(jiān)管體系和制度化的溝通協(xié)調(diào)機制。

      各級監(jiān)管部門的職能、層次不明晰,同時沒有一套嚴(yán)密有效的措施來確保其履行職能,并使其承當(dāng)相應(yīng)責(zé)任,造成事后監(jiān)管大量存在,降低了監(jiān)管的效率。隨著證券市場的發(fā)展,證券管理機關(guān)的管理權(quán)威和效能還有待加強,監(jiān)管所依據(jù)的法律法規(guī)尚不健全,滯后于證券市場的快速發(fā)展,增加了監(jiān)管難度。例如:《證券法》已經(jīng)出臺,但缺乏相應(yīng)配套的實施細(xì)則和相關(guān)法律;《證券交易法》、《證券信譽評級法》等尚未出臺等。此外,《證券法》的制定、頒布和實施過于遲緩,影響了證券市場的發(fā)展。

      二、解決我國資本市場存在問題的對策

      我國資本市場存在的種種問題,嚴(yán)重制約了它的健康發(fā)展,必須采取有效的對策與措施,促進(jìn)其進(jìn)一步發(fā)展,并趨于成熟和完善。從我國的實際情況出發(fā),借鑒國外資本市場成功的經(jīng)驗,針對我國資本市場存在的結(jié)構(gòu)和制度方面的問題,健全和規(guī)范我國資本市場應(yīng)采取以下主要對策:

      (一)解決資本市場結(jié)構(gòu)問題的對策

      1、發(fā)展機構(gòu)投資者,不斷完善投資主體結(jié)構(gòu)

      機構(gòu)投資者與個人投資者相比具有專家理財、可以把大量閑散的資金聚集到投資活動中去、市場影響力較大、行為比較規(guī)范和注重誠信等特點。大力發(fā)展投資基金,增加機構(gòu)投資者,是改善投資結(jié)構(gòu),提高市場活動水平,使資本市場逐步走向規(guī)范化的重要措施。

      近幾年來,在大力發(fā)展機構(gòu)投資者政策的促進(jìn)下,我國的證券投資基金獲得了很大的發(fā)展。為了進(jìn)一步發(fā)揮機構(gòu)投資者在進(jìn)行投資組合和運用避險工具等方面的優(yōu)勢,需要在完善機構(gòu)投資者運行條件的基礎(chǔ)上,大力發(fā)展開放式投資基金等各種證券投資基金。同時,改善資本市場投資環(huán)境,解決社保基金、企業(yè)年金、補充養(yǎng)老基金等其它投資機構(gòu)入市的障礙,拓寬合規(guī)資金入市渠道,規(guī)范發(fā)展QFII等境外機構(gòu)投資力量,使機構(gòu)投資者逐步成為我國資本市場的主導(dǎo)力量。

      2、不斷調(diào)整和完善上市公司結(jié)構(gòu)

      (1)要合理調(diào)整上市公司所有制結(jié)構(gòu),放寬企業(yè)上市的政策限制和條件,加大民營和三資企業(yè)在上市公司中所占的比重,讓更多經(jīng)濟(jì)支柱行業(yè)的公司、更多具有良好業(yè)績回報的企業(yè)進(jìn)入資本市場,從總體上改變上市公司目前的形象。

      (2)要解決“一股獨大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)問題,使多元持股制的優(yōu)越性得以發(fā)揮。以事業(yè)部制取代多級法人制,實現(xiàn)全公司集中統(tǒng)一的財務(wù)管理。確立獨立的國有股股權(quán)行使機構(gòu),完善董事會工作程序,加強董事會對執(zhí)行層的監(jiān)督,建立強有力和具有責(zé)任制的執(zhí)行機構(gòu)。建立由所有者主導(dǎo)的經(jīng)理人員薪酬激勵體系,在規(guī)范證券市場的基礎(chǔ)上加強對上市公司的監(jiān)管。

      (3)要逐步實現(xiàn)上市公司股權(quán)全流通,積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分臵問題,為推進(jìn)資本市場健康快速發(fā)展打下基礎(chǔ)。積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分臵問題,包括“規(guī)范上市公司非流通股份的轉(zhuǎn)讓行為,防止國有資產(chǎn)流失”和“穩(wěn)步解決目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通問題”。第一階段,制定國有股減持與流通的基本制度框架,國有股流通應(yīng)該按照“規(guī)則在先、分散決策、分類試點、類別表決”的思路。選擇一批競爭性領(lǐng)域的國有控股上市公司,進(jìn)行國有股減持與流通試點,形成較強的示范效應(yīng)。第二階段,向所有上市公司推廣。由證券公司等中介機構(gòu)和上市公司一起具體設(shè)計方案。證券公司可以在其中充分發(fā)揮財務(wù)顧問、兼并收購等專業(yè)優(yōu)勢,加快推進(jìn)國有股流通的進(jìn)程。

      3、建立金融產(chǎn)品創(chuàng)新機制,不斷完善金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

      我國資本市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)還比較單一,要建立以市場為主導(dǎo)的產(chǎn)品創(chuàng)新機制,鼓勵市場主體開展自主創(chuàng)新,豐富資本市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu),創(chuàng)新金融產(chǎn)品,增強市場活力。要積極拓展債券市場,完善和規(guī)范發(fā)行程序,擴大公司債券發(fā)行規(guī)模;積極發(fā)展期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期等金融衍生工具,理順貨幣市場、股票市場、債券市場、保險市場以及金融衍生品市場之間的關(guān)系,構(gòu)筑起金融市場多個子市場之間有機結(jié)合、協(xié)調(diào)發(fā)展的互動機制;積極滿足穩(wěn)健型投資者的需求,發(fā)行長期國債、藍(lán)籌股,發(fā)行高風(fēng)險的創(chuàng)業(yè)型公司股票、股票指數(shù)期貨等滿足風(fēng)險喜好型投資者的需求。

      4、優(yōu)化資源配臵,不斷完善多層次資本市場體系

      建立和完善多層次資本市場體系,既是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)成長的實際需要,也有利于擴展資本市場本身的廣度和深度。多層次資本市場體系應(yīng)包括以下三部分:(1)主板市場(集中交易市場):從總量與規(guī)模上看,滬深市場仍是未來我國多層次資本市場體系的主要組成部分。(2)創(chuàng)業(yè)板市場(高成長企業(yè)市場):創(chuàng)業(yè)板市場是多層次資本市場體系中的重要組成部分,能為較好成長性和較高科技含量的中小企業(yè)增加融資渠道,更好地發(fā)揮產(chǎn)業(yè)提升功能,提高經(jīng)濟(jì)增長的活力。(3)三板市場(場外交易市場)。三板市場主要解決創(chuàng)業(yè)過程處于初期的企業(yè)籌資本金的問題,及這些企業(yè)的資產(chǎn)價值(包括知識產(chǎn)權(quán))評價、風(fēng)險分散和創(chuàng)業(yè)投資的股權(quán)交易問題。

      “健全資本市場體系,豐富證券投資品種”,逐步建立滿足不同類型企業(yè)融資需求的多層次資本市場體系,包括完善和發(fā)展主板市場、分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)和完善風(fēng)險投資機制、拓展中小企業(yè)融資渠道等。當(dāng)前,應(yīng)在深交所推出中小企業(yè)板的基礎(chǔ)上,逐步放寬中小企業(yè)上市的條件,逐

      步取消上市企業(yè)必須三年盈利的限制,轉(zhuǎn)而專注于中小企業(yè)的成長性,并在時機成熟時啟動股份的全流通,使中小企業(yè)板成為真正的創(chuàng)業(yè)板市場,不僅拓寬中小企業(yè)的融資渠道,而且為產(chǎn)業(yè)投資的退出提供條件,并最終形成上海與深圳兩個交易所之間有序的互補格局。

      (二)解決資本市場制度問題的對策

      1、實現(xiàn)“計劃”資本市場轉(zhuǎn)變成真正的“市場”資本市場

      在市場經(jīng)濟(jì)體制下,凡是能通過市場解決的問題就應(yīng)交由市場解決,政府在資本市場中的作用應(yīng)該是促進(jìn)資本市場的發(fā)展而不是阻礙資本市場的發(fā)展,因此,要實現(xiàn)政府職能的轉(zhuǎn)變,減少政府對資本市場的行政干預(yù),充分發(fā)揮市場的決定作用。政府要從全社會角度來履行其職能,凡是市場功能可以解決的問題,政府部門都應(yīng)交給市場去解決。例如,證監(jiān)會應(yīng)逐步減少對股票上市的行政性干預(yù),如果說中國人民銀行的職責(zé)是“保持貨幣幣值的穩(wěn)定,并在此基礎(chǔ)上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”,那么,證監(jiān)會應(yīng)當(dāng)以保護(hù)證券市場長期穩(wěn)定發(fā)展為其首要職責(zé),并在此基礎(chǔ)上盡可能地支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

      2、不斷建立和完善資本市場的競爭機制、激勵機制和約束機制

      (1)要建立和健全社會主義市場經(jīng)濟(jì)競爭機制,從根本上改變傳統(tǒng)的運用行政機制配臵資源的格局,建立按市場競爭機制配臵社會資源的新機制,充分發(fā)揮市場競爭的積極作用,實現(xiàn)資源的優(yōu)化配臵。

      (2)要按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求,真正建立起權(quán)力機構(gòu)、決策機構(gòu)、監(jiān)督機構(gòu)和經(jīng)營管理者之間的制衡機制,通過強有力的監(jiān)督與約束機制提高現(xiàn)有上市公司的質(zhì)量。規(guī)范控股股東行為,對損害上市公司和中小股東利益的控股股東進(jìn)行責(zé)任追究;強化董事和高管人員的誠信責(zé)任,進(jìn)一步完善獨立董事制度;強化上市公司及其他信息披露制度、股票上市與定價的機制,切實保證信息披露的真實性、準(zhǔn)確性、完整性和及時性。

      (3)要建立和健全上市公司高管人員的激勵約束機制。要向發(fā)達(dá)國家學(xué)習(xí)一些有效的激勵機制的經(jīng)驗和教訓(xùn),結(jié)合我國的實際情況,建立相應(yīng)的激勵機制,如股票期權(quán)激勵機制等等,把經(jīng)營者的利益與企業(yè)的發(fā)展聯(lián)系在一起,使經(jīng)營者更注重對企業(yè)的長遠(yuǎn)利益的考慮,實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

      3、完善證券市場的規(guī)則和資本市場法制建設(shè)

      完善證券市場的規(guī)則和資本市場法制建設(shè)具體可歸納為:

      (1)改革現(xiàn)行的有關(guān)企業(yè)上市的規(guī)定,要最大限度地保證上市公司的質(zhì)量,防止證券欺詐行為的發(fā)生。

      (2)健全資本市場法規(guī)體系,加強誠信建設(shè)。按照大力發(fā)展資本市場的總體部署,健全有利于資本市場穩(wěn)定發(fā)展和投資者權(quán)益保護(hù)的法規(guī)體系。要清理阻礙市場發(fā)展的行政法規(guī)、地方性法規(guī)、部門規(guī)章以及政策性文件,為大力發(fā)展資本市場創(chuàng)建良好的法制環(huán)境。要按照健全現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)社會信用體系的要求,制定資本市場誠信準(zhǔn)則,維護(hù)誠信秩序,對嚴(yán)重違法違規(guī)、嚴(yán)重失信的機構(gòu)和個人堅決實施市場禁入措施。

      (3)推進(jìn)依法行政,加強資本市場監(jiān)管。按照深化行政審批制度改革和貫徹實施《行政許可法》的要求,提高執(zhí)法人員的自身素質(zhì)和執(zhí)法水平。樹立與時俱進(jìn)的監(jiān)管理念,建立健全與資本市場發(fā)展階段相適應(yīng)的監(jiān)管方式,完善監(jiān)管手段,提高監(jiān)管效率。進(jìn)一步充實監(jiān)管力量,整合監(jiān)管資源,培養(yǎng)一支政治素質(zhì)和專業(yè)素質(zhì)過硬的監(jiān)管隊伍。通過實施有效的市場監(jiān)管,努力提高市場的公正性、透明度和效率,降低市場系統(tǒng)風(fēng)險,保障市場參與者的合法權(quán)益。

      第三篇:我國票據(jù)市場存在的問題及解決方法

      我國票據(jù)市場存在的問題及解決方法

      百姓金融網(wǎng)導(dǎo)讀:近年來,我國票據(jù)市場發(fā)展迅速,商業(yè)票據(jù)累計貼現(xiàn)量從1996年的1955億元上升到2002年的23073億元,7年中平均以超過50%的速度增長。票據(jù)市場活躍程度顯著提高,市場參與主體數(shù)量迅速增加,票據(jù)周轉(zhuǎn)頻率加快,新產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮,票據(jù)市場已經(jīng)成為我國金融市場中成長最快的子市場之一。

      我們在取得巨大成績的同時也應(yīng)看到,票據(jù)市場的這種快速發(fā)展是一種不均衡的發(fā)展。市場發(fā)展的速度超過了市場建設(shè)的速度,加劇了市場風(fēng)險。但對票據(jù)市場一味持批評態(tài)度,有可能造成票據(jù)市場的倒退,這對經(jīng)濟(jì)發(fā)展、企業(yè)、銀行都會帶來一定負(fù)面的影響。目前的票據(jù)市場正處于發(fā)展的關(guān)鍵時期,需要人民銀行、監(jiān)管機構(gòu)、商業(yè)銀行、理論界、新聞界共同努力,客觀分析票據(jù)市場面臨的問題,找出解決問題的辦法,提出發(fā)展思路,共同促進(jìn)票據(jù)市場健康、穩(wěn)健的發(fā)展。

      應(yīng)當(dāng)說,中國票據(jù)市場的發(fā)展對構(gòu)建我國社會信用體系、拓寬企業(yè)融資渠道、擴大商業(yè)銀行業(yè)務(wù)空間、完善貨幣政策的傳導(dǎo)機制等方面起到了重要的作用,功不可沒。但近一段時期票據(jù)市場暴露出的問題也應(yīng)引起我們的高度重視——整個票據(jù)市場至今仍然處在一個分散的、缺少足夠透明度的狀態(tài)下;票據(jù)業(yè)務(wù)具有調(diào)整利潤、增加存款、稀釋不良貸款等方面的衍生功能,商業(yè)銀行在管理上缺乏應(yīng)對措施;票據(jù)市場本身缺乏明確一致的可操作性標(biāo)準(zhǔn),加之各經(jīng)營機構(gòu)規(guī)范經(jīng)營的意識不強,導(dǎo)致票據(jù)業(yè)務(wù)在不同市場參與主體之間的發(fā)展?fàn)顟B(tài)不平衡。商業(yè)銀行是從事風(fēng)險業(yè)務(wù)的行業(yè),風(fēng)險的高低取決于對風(fēng)險的控制能力。即使是一些零風(fēng)險業(yè)務(wù),如果違規(guī)操作,一樣會給銀行造成巨大的損失。當(dāng)前票據(jù)市場存在的主要問題市場信用風(fēng)險加大。主要表現(xiàn)在:一是票據(jù)發(fā)行增長過快,8月末,票據(jù)承兌余額達(dá)12346億元,比上半年末增加993億元,同比增加5791億元。前8個月,累計承兌19502億元,同比增長98.6%,增速明顯加快。二是承兌占比結(jié)構(gòu)進(jìn)一步分化,國有商業(yè)銀行占比下降,其他商業(yè)銀行、金融機構(gòu)和商業(yè)承兌占比大幅度提高。今年前8個月,國有商業(yè)銀行累計承兌同業(yè)占比38.3%,同比下降9.5個百分點;其他商業(yè)銀行、金融機構(gòu)及商業(yè)承兌占比提高到61.7%。三是人民銀行調(diào)整準(zhǔn)備金率后,市場資金面趨緊,各商業(yè)銀行紛紛收縮票據(jù)規(guī)模,依靠票據(jù)轉(zhuǎn)賣維持資金周轉(zhuǎn)的金融機構(gòu)資金鏈條出現(xiàn)斷裂,可能導(dǎo)致票據(jù)到期支付困難。

      違規(guī)辦理票據(jù)業(yè)務(wù)的現(xiàn)象增多。例如,一些商業(yè)銀行采用“逆向操作”的方法辦理票據(jù)業(yè)務(wù),也就是將票據(jù)承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)次序反向處理,先轉(zhuǎn)貼現(xiàn),后貼現(xiàn),直至轉(zhuǎn)貼現(xiàn)資金成為承兌行的保證金后再由承兌銀行出具承兌票據(jù)。違規(guī)辦理業(yè)務(wù)的風(fēng)險在于違規(guī)辦理業(yè)務(wù)行無法向前手行使追索權(quán),資產(chǎn)很難有效保全;因手續(xù)及資料不全買入票據(jù)無法賣出或辦理再貼現(xiàn),帶來較大的流動性風(fēng)險。

      票據(jù)回購詐騙案件增多,內(nèi)外勾結(jié)、賬外經(jīng)營犯罪現(xiàn)象出現(xiàn)。近年來,由于商業(yè)銀行加強了對票據(jù)承兌環(huán)節(jié)的管理,對假票、克隆票防范手段和技術(shù)相應(yīng)提高,票據(jù)詐騙由原來的承兌、貼現(xiàn)環(huán)節(jié)向轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、票據(jù)回購環(huán)節(jié)延伸。由于票據(jù)市場的過度競爭,各行對轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、票據(jù)回購業(yè)務(wù)跟單資料的審查不嚴(yán),甚至出現(xiàn)“光票”回購,放棄所有跟單資料的審查,給了犯罪分子可乘之機。產(chǎn)生問題的原因票據(jù)自身功能的多樣性和跨市場融資增加了業(yè)務(wù)的管理難度。

      一是票據(jù)集支付結(jié)算、融資、投資功能于一身的特性,決定了對票據(jù)業(yè)務(wù)的管理不能等同于一般銀行業(yè)務(wù)。票據(jù)融資是從商品和勞務(wù)交易中以雙方的延付行為為基礎(chǔ)衍生的信用形式,是供求雙方提供的直接融資信用。票據(jù)從一種單純的支付結(jié)算工具逐步發(fā)展成一種短期融資工具,并以此為基礎(chǔ)演化為特定形態(tài)的市場融資制度。目前,我們對票據(jù)的管理更多的是作為一種支付結(jié)算工具來管理,國家有關(guān)法規(guī)和央行的行政規(guī)定都是注重支付結(jié)算功能,對票據(jù)的融資和投資功能缺乏足夠的法律依據(jù),形成了制度上的空白點。

      二是商業(yè)銀行在票據(jù)貼現(xiàn)管理和貸款管理上沒有找到結(jié)合點。票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)既相同于信貸業(yè)務(wù),又有不同點。票據(jù)貼現(xiàn)與貸款雖都是銀行與企業(yè)之間的融資,但辦理銀行承兌匯票貼現(xiàn)已經(jīng)將企業(yè)信用轉(zhuǎn)化成銀行信用。商業(yè)銀行對票據(jù)業(yè)務(wù)的管理是一個薄弱點,如完全按照貸款管理,則影響票據(jù)周轉(zhuǎn)的便利性;如按抵押式的融資業(yè)務(wù)管理,又容易出問題。如何找到票據(jù)業(yè)務(wù)管理與貸款管理的結(jié)合點是需要我們認(rèn)真研究的問題。

      商業(yè)銀行經(jīng)營中的非商業(yè)性助長了市場的混亂。首先,票據(jù)經(jīng)營中的各種利益極大地刺激了商業(yè)銀行辦理票據(jù)業(yè)務(wù)的積極性。相較于票據(jù)業(yè)務(wù)的盈利性,很多經(jīng)營機構(gòu)更看中票據(jù)業(yè)務(wù)的連帶效應(yīng),諸如:通過收取保證金,增加存款;通過主動給企業(yè)貸款,轉(zhuǎn)換成保證金,簽發(fā)票據(jù),完成存款和貸款的雙重考核指標(biāo);利用票據(jù)業(yè)務(wù)被統(tǒng)計在信貸規(guī)模內(nèi),通過增加票據(jù)資產(chǎn)擴大貸款規(guī)模,做大分母,掩蓋不良資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險和降低不良貸款率;通過票據(jù)業(yè)務(wù)的買入賣出,提早實現(xiàn)利息收入,調(diào)整利潤實現(xiàn)狀況。增加利潤和完成考核指標(biāo)的雙重壓力,使得商業(yè)銀行過分追求眼前的考核效益而放松了對經(jīng)營風(fēng)險的控制。

      其次,票據(jù)市場競爭過度,導(dǎo)致經(jīng)營行為的扭曲。業(yè)務(wù)本身巨大的誘惑力和盈利能力,使得商業(yè)銀行一味迎合客戶需求,經(jīng)營行為出現(xiàn)扭曲,競相壓價、降低審查標(biāo)準(zhǔn)等各種非理性競爭行為在市場中不斷出現(xiàn)。外部犯罪分子和內(nèi)部不法之徒利用這一機會內(nèi)外勾結(jié),大量從事票據(jù)詐騙活動,給銀行造成巨額損失。

      再次,市場參與主體只競爭不聯(lián)合,彼此缺乏溝通和協(xié)調(diào),增加了風(fēng)險識別的難度。票據(jù)市場經(jīng)營的是單一的標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品,必須有標(biāo)準(zhǔn)化的操作規(guī)則,但各商業(yè)銀行遵循的是各自確定的具體標(biāo)準(zhǔn)和細(xì)則,降低了市場的效率和風(fēng)險識別能力。一是印章的使用不規(guī)范,票據(jù)背書處有的加蓋匯票專用章、有的蓋公章,一旦出現(xiàn)糾紛,難以主張票據(jù)權(quán)利;二是票據(jù)查詢查復(fù)速度較慢,有時不能滿足客戶要求,影響到票據(jù)業(yè)務(wù)的開展;三是資金劃付賬戶沒有統(tǒng)一規(guī)定,為賬外經(jīng)營創(chuàng)造了客觀條件;四是沒有實現(xiàn)違規(guī)客戶信息的溝通、共享,缺乏共同防范風(fēng)險的協(xié)調(diào)機制;五是一些經(jīng)營機構(gòu)自律不嚴(yán),不嚴(yán)格執(zhí)行結(jié)算紀(jì)律,造成票款托收困難,影響票據(jù)流通。

      商業(yè)銀行自身經(jīng)營管理水平低、風(fēng)險控制技術(shù)差、內(nèi)部控制不嚴(yán)放大了業(yè)務(wù)風(fēng)險。

      一是商業(yè)銀行在票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營中對風(fēng)險認(rèn)識不全面,只注重真票假票等貼現(xiàn)環(huán)節(jié)的操作風(fēng)險和到期能否支付的信用風(fēng)險,而對轉(zhuǎn)貼現(xiàn)環(huán)節(jié)的風(fēng)險、票據(jù)業(yè)務(wù)本身隱含的利率風(fēng)險重

      視不夠,導(dǎo)致管理不到位;二是內(nèi)控機制不健全,特別是對員工的道德風(fēng)險缺乏有效的控制手段,內(nèi)部人員利用職務(wù)進(jìn)行犯罪的現(xiàn)象屢有發(fā)生;三是風(fēng)險監(jiān)控手段缺乏,尚未建立全國聯(lián)網(wǎng)的計算機控制平臺,無法對票據(jù)業(yè)務(wù)的各個處理環(huán)節(jié)進(jìn)行及時有效的監(jiān)控,對業(yè)務(wù)經(jīng)辦人員的行為缺乏剛性控制;四是部分經(jīng)營機構(gòu)利用票據(jù)信用風(fēng)險轉(zhuǎn)化功能進(jìn)行違規(guī)操作,將高風(fēng)險的企業(yè)信用業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為低風(fēng)險業(yè)務(wù),逃避授權(quán)授信的監(jiān)控。市場監(jiān)管政策的缺失增加票據(jù)融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險源頭。一是對票據(jù)承兌沒有科學(xué)的評價標(biāo)準(zhǔn)和合理的監(jiān)管手段。前幾年,信貸增長乏力,中央銀行為促進(jìn)貸款增長,對票據(jù)業(yè)務(wù)采取鼓勵的政策,2002年取消了前一年出臺的對金融機構(gòu)承兌資格和承兌比例的限制。失去了硬約束的票據(jù)承兌市場出現(xiàn)了嚴(yán)重的信用膨脹,缺乏真實貿(mào)易背景的循環(huán)空轉(zhuǎn),使得票據(jù)承兌、貼現(xiàn)業(yè)務(wù)脫離實體經(jīng)濟(jì),出現(xiàn)超常增長。單一的比例限制固然有失科學(xué),但對承兌沒有相應(yīng)的指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)控、沒有公開透明的風(fēng)險揭示制度以及市場快速擴容缺乏后續(xù)的管理措施,使得票據(jù)市場從源頭上失去了控制。

      二是國家行政機構(gòu)職能調(diào)整導(dǎo)致對票據(jù)市場監(jiān)控出現(xiàn)暫時真空,也使一些商業(yè)銀行乘機加大了在票據(jù)市場中的投機行為。人民銀行和銀監(jiān)會機構(gòu)分設(shè),使得近一段時間的監(jiān)管未能完全到位,市場出現(xiàn)的一些新動向未能及時納入監(jiān)管者的視野并采取相應(yīng)的對策,加之經(jīng)營者行為的自律性不高,加劇了一些風(fēng)險的產(chǎn)生和積累。

      三是中央銀行在制定貨幣政策時過多關(guān)注銀行間市場和債券市場,對票據(jù)市場與債券市場、銀行間市場的關(guān)聯(lián)性及其對貨幣政策的傳導(dǎo)作用研究不夠。中央銀行在收緊銀根時使用的手段包括通過公開市場操作、發(fā)行央行票據(jù)、提高準(zhǔn)備金率,沒有考慮到商業(yè)銀行通過票據(jù)業(yè)務(wù)的存款創(chuàng)造,在一定程度上抵消了貨幣政策的效果,影響了貨幣政策執(zhí)行的有效性。幾點建議今后一段時間,中國票據(jù)市場的發(fā)展,一方面要凈化經(jīng)營環(huán)境和規(guī)范市場秩序,另一方面需要提高票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)的管理水平和風(fēng)險控制能力,具體應(yīng)從以下幾方面著手:

      盡快調(diào)整票據(jù)市場管理策略。一是建議明確發(fā)展票據(jù)市場的政策,把票據(jù)市場作為貨幣市場的一個重要組成部分。中央銀行要想加強貨幣政策對經(jīng)濟(jì)活動調(diào)節(jié)作用,就應(yīng)當(dāng)從完善票據(jù)市場組織體系和運行機制入手,以發(fā)展具有貿(mào)易背景的票據(jù)融資為重點,通過鼓勵商業(yè)銀行建立票據(jù)專營機構(gòu)、擴大中央銀行再貼現(xiàn)、整頓票據(jù)市場秩序等手段,加快票據(jù)市場的發(fā)展,把票據(jù)市場的發(fā)展作為發(fā)展我國貨幣市場、完善貨幣政策傳導(dǎo)機制的重點。

      二是修正票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)納入銀行貸款管理的規(guī)定。由于票據(jù)貼現(xiàn)余額并非貸款余額范疇,銀行承兌匯票的償債人是負(fù)責(zé)承兌的銀行,通過貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)而持有其他銀行承兌的匯票,實質(zhì)是屬于銀行同業(yè)往來。因此,應(yīng)改革票據(jù)貼現(xiàn)余額計入銀行貸款科目的做法,從源頭上消除商業(yè)銀行通過票據(jù)業(yè)務(wù)做大貸款規(guī)模的動因。

      三是加強對承兌規(guī)模的控制,把票據(jù)承兌計入商業(yè)銀行或有負(fù)債。一方面,通過規(guī)模限制可以削減銀行信用擴大對貨幣政策的抵消作用,提高貨幣政策的有效性;另一方面,規(guī)定銀行發(fā)生承兌墊款時將該筆墊款作為不良貸款統(tǒng)計在內(nèi),可以在一定程度上限制銀行不顧自身情況盲目增加承兌總量的沖動。

      四是嚴(yán)格票據(jù)市場的監(jiān)管,明確票據(jù)市場的規(guī)則,從根本上解決票據(jù)市場的管理者缺位問題。票據(jù)市場的管理者應(yīng)當(dāng)負(fù)責(zé)法律法規(guī)的完善、政策的落實,市場參與者的監(jiān)管,特別

      要做好市場的裁判,維護(hù)市場正常的經(jīng)營秩序,保持合理的市場價格水平,引導(dǎo)市場良性發(fā)展。

      加強市場參與主體之間的協(xié)作。為避免金融機構(gòu)之間的無序競爭,促進(jìn)票據(jù)市場的健康發(fā)展,應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮各金融機構(gòu)自身的資源和管理優(yōu)勢,加強票據(jù)業(yè)務(wù)交流合作,規(guī)范市場行為,有效控制風(fēng)險。具體可從以下幾方面著手:

      一是建立統(tǒng)一的市場行為標(biāo)準(zhǔn)。明確票據(jù)業(yè)務(wù)中要規(guī)范印章使用,對于行際間轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買入及買入返售業(yè)務(wù)要求背書處必須由對方銀行加蓋匯票專用章;各商業(yè)銀行要對彼此之間的查詢查復(fù)、印鑒、業(yè)務(wù)授權(quán)書審查核實等互相提供便利;防止惡意延付、無理退票等不規(guī)范的市場行為;必須將資金劃入轉(zhuǎn)貼現(xiàn)申請行在當(dāng)?shù)厝嗣胥y行的備付金賬戶,共同防范賬外經(jīng)營等違規(guī)行為的發(fā)生。

      二是建立風(fēng)險防范合作機制。針對票據(jù)交易中出現(xiàn)的托收無理拒付、故意逾期付款、虛假貿(mào)易背景承兌、貼現(xiàn)等現(xiàn)象突出的金融機構(gòu)和企業(yè),共同建立不良客戶名單,采取一致行動予以抵制和制裁,嚴(yán)防票據(jù)詐騙案件等。

      三是充分利用現(xiàn)有的票據(jù)研究機構(gòu),如工商銀行票據(jù)研究會,擴充功能,加強協(xié)作,使之成為同業(yè)研究、交流的平臺,共同研究和交流促進(jìn)票據(jù)市場發(fā)展的大計。

      提高商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)管理水平。首先,要加強管理,規(guī)范經(jīng)營,提高風(fēng)險防范能力。要有效控制票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)辦機構(gòu)的數(shù)量和經(jīng)辦人員的業(yè)務(wù)水平,滿足票據(jù)業(yè)務(wù)專業(yè)性和技術(shù)性的要求,減少操作風(fēng)險發(fā)生的環(huán)節(jié);通過嚴(yán)格授權(quán),形成票據(jù)業(yè)務(wù)的合理經(jīng)營布局,將業(yè)務(wù)操作風(fēng)險和實物票據(jù)向?qū)iT的經(jīng)營機構(gòu)集中,充分發(fā)揮專業(yè)人才優(yōu)勢,形成全行統(tǒng)一規(guī)范的操作流程,從源頭控制風(fēng)險;建立統(tǒng)一的監(jiān)測系統(tǒng),控制操作風(fēng)險,監(jiān)控承兌人的信用風(fēng)險;統(tǒng)一歸口管理票據(jù)業(yè)務(wù),實現(xiàn)操作流程、運作策略、營銷手段、授信規(guī)則的統(tǒng)一。

      其次,要充分發(fā)揮票據(jù)專營機構(gòu)的作用。一是建立合理機制,適當(dāng)增加票據(jù)專營機構(gòu)的經(jīng)營壓力。目前,商業(yè)銀行的票據(jù)專營機構(gòu)大多依靠總行提供的資金進(jìn)行交易,資金相對富余,且沒有進(jìn)行嚴(yán)格的成本核算,市場變化引起的利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險都沒有體現(xiàn)在其自身的經(jīng)營成果中。今后,應(yīng)當(dāng)對專營機構(gòu)的資金實行有償?shù)摹⑹袌龌墓┙o機制,強化其對市場變化的敏感性,風(fēng)險自擔(dān),切實發(fā)揮專營機構(gòu)集中經(jīng)營、專業(yè)運作的優(yōu)勢。二是發(fā)揮票據(jù)專營機構(gòu)的利益?zhèn)鲗?dǎo)、風(fēng)險傳導(dǎo)和制度傳導(dǎo)作用。通過在票據(jù)專營機構(gòu)與分行的業(yè)務(wù)往來過程中,執(zhí)行嚴(yán)格統(tǒng)一的操作標(biāo)準(zhǔn),促使分行準(zhǔn)確把握票據(jù)的貿(mào)易背景是否真實、票面要素是否齊全、跟單資料是否符合標(biāo)準(zhǔn)、承兌人是否存在信用風(fēng)險等,形成全行規(guī)范的業(yè)務(wù)操作流程,真正發(fā)揮票據(jù)專營機構(gòu)風(fēng)險防范中心的作用。

      第四篇:我國國債市場存在的問題及對策

      我國國債市場存在的問題及對策

      內(nèi) 容 提 要

      我國國債自1981年重新恢復(fù)發(fā)行到今天,國債市場已歷經(jīng)了近30年的改革與發(fā)展,有了很大的發(fā)展。目前,我國國債市場已初具規(guī)模,市場化程度不斷提高。但在國債期限結(jié)構(gòu)、國債市場的流動性、國債市場的法律基礎(chǔ)與監(jiān)管體系、規(guī)避風(fēng)險、國債市場之間的連通性等方面都存在著亟待解決的問題。,需要進(jìn)一步的改革與發(fā)展完善。

      關(guān)鍵字:國債市場問題完善建議

      一、我國國債市場存在的主要問題

      (一)國債發(fā)行規(guī)模較小,發(fā)行方式行政化傾向仍然很濃。

      一般來說,衡量國債市場大小的主要標(biāo)志是國債總量及其在國民生產(chǎn)總值中所占的比重和國債依存度。我國恢復(fù)發(fā)行國債至今已16年,但國債市場的規(guī)模與國外成熟的國債市場相比差距仍較大。首先,國債總量在國民生產(chǎn)總值中所占比重還很小。西方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家如美日德等國國債總量占國民生產(chǎn)總值比重均在60%以上,美國國債余額已達(dá)到2萬億美元以上,日本超過150萬億日元。而我國到1995年底國債余額僅為3300余億元,占GNP的5%左右,與發(fā)達(dá)國家相距甚遠(yuǎn)。其次,國債依存度較低。國債依存度是指國債年發(fā)行量與該年財政預(yù)算收入的比率。1981年我國國債依存度為4.4%,1995年已升至27%,規(guī)模仍然偏低。

      我國國債的發(fā)行先后實行了行政分配、承購包銷、一級自營商制度三種方式。開始是按照行政攤派方式,各單位和個人都按一定的比例分配購買數(shù)額。從1991年起我國試行國債承購包銷方式,由金融機構(gòu)組成承購包銷團(tuán),按一定條件向國債發(fā)行主體承擔(dān)國債發(fā)行任務(wù),然后利用各自的分銷網(wǎng)點向投資人發(fā)售,這已具有了市場化因素。但由于國債利率仍然是通過行政手段而不是通過市場完成的,承購包銷時對于價格談判只是形式上的,因此國債發(fā)行仍難以擺脫行政分配的手段。1994、1995年引入了國際通行的一級自營商制度,但由于一級自營商實力偏低,發(fā)行仍較多地通過各級財政層層下達(dá)計劃,由各級財政組織承購包銷單位承銷。因此國債發(fā)行行政化傾向仍然存在,市場化因素偏低。

      (二)國債持有者結(jié)構(gòu)不合理,期限結(jié)構(gòu)缺乏均衡合理分布。

      國債的持有者結(jié)構(gòu)是指中央銀行、專業(yè)銀行、企事業(yè)單位、居民個人和國外持有者購買國債的數(shù)量比例。從理論上講,國債作為一種金融投資工具應(yīng)該滿足不同投資者的需要,而不應(yīng)限制機構(gòu)或個人購買。但我國國債的持有者結(jié)構(gòu)長期以來是以個人為主,大約占60%以上,中央銀行不承購國債,專業(yè)銀行也很少購買。個人持有國債過多造成許多弊端,如個人購買量少、發(fā)行速度慢、發(fā)行成本高,國債分散在上億投資者手中不便于國債集中性托管進(jìn)行交易,從而削弱了國債的流動性,也不利于國債發(fā)行規(guī)模擴大。此外,中央銀二級市場利率的不對稱性。目前我國國債一級市場的利率仍是政府用行政手段制定的固定利率,而二級市場上的利率卻可通過價格變化成為浮動利率。這種矛盾的利率結(jié)構(gòu)造成一級市場的國債利率不能客觀地隨資本市場中資金稀缺程度的變化而上下浮動,容易

      偏離金融市場的利率水平,不利于國債形成一個合理而富有彈性的期限結(jié)構(gòu),為其它證券的發(fā)行及企業(yè)籌資提供信用程度、利率浮動大小的參考數(shù)據(jù)。

      (三)國債交易不規(guī)范,交易市場處于割據(jù)狀態(tài)。

      1998年我國開始國債流通轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)以來,國債二級市場發(fā)展十分迅速,交易比較活躍,但存在著許多不規(guī)范的方面。首先,市場交易的主要參與者是各種金融機構(gòu),而大量的實物券則在小額投資者手中,他們一般不參與交易,許多國債交易柜臺和金融機構(gòu)就利用小額投資者進(jìn)入市場的不便,以低于交易市場的價格收購,使得小額投資者們蒙受損失。其次,國債交易方式結(jié)構(gòu)不規(guī)范。我國國債交易方式有現(xiàn)貨交易、期貨交易、回購交易三大類。根據(jù)國際經(jīng)驗,國債市場都以國債貼現(xiàn)、抵押等現(xiàn)貨交易方式為主,因為國債從本質(zhì)上講是一種投資保值的工具,而不是投機工具。但我國卻是現(xiàn)貨萎縮,期貨交易、回購交易異?;钴S。1994年國債期貨交易額共達(dá)28000億元。在這種國債交易特有的格局下,一方面由于國債期貨交易的超常發(fā)展,使資金力量集中于單一品種,致使國債價格波動異常,偏離其內(nèi)在價值,并且由于市場分散造成監(jiān)督不力,導(dǎo)致國債期貨市場、回購市場違規(guī)事件頻頻發(fā)生,結(jié)果期貨試點暫停,回購業(yè)務(wù)整頓;另一方面也極易出現(xiàn)交收、交割違約問題,以及臨近交收期的人為操縱價格的大起大落,防礙市場正常運行。

      從國債交易市場的基礎(chǔ)設(shè)施和組織體系看,國債市場作為最先啟動的有價證券市場,基本是分散的市場格局。由于缺乏統(tǒng)一的全國性托管、清算交割體系,上海、深圳、北京、武漢等地國債市場相互處于割據(jù)狀態(tài),以致帶來許多問題。第一、各地現(xiàn)券托管缺乏聯(lián)系,現(xiàn)貨在各市場之間流通環(huán)節(jié)多、時間長,增加了交易成本,影響市場效率。政府和自律組織缺乏監(jiān)督市場的窗口和渠道,對于國債現(xiàn)貨賣空現(xiàn)象政府無法進(jìn)行有效監(jiān)控。第二,由于缺乏統(tǒng)一的市場交易法規(guī),各市場交易制度差異較大,各自為政,也阻礙了國債跨地區(qū)流動,不利于全國統(tǒng)一大市場的形成。

      二、進(jìn)一步完善國債市場的基本思路

      (一)擴大國債發(fā)行規(guī)模,實行國債競價招標(biāo)發(fā)行為主的方式

      進(jìn)行公開市場業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)是商業(yè)銀行持有一定數(shù)量的國債,因此個人持有過多的國債已不利于國家通過公開市場操作來調(diào)控經(jīng)濟(jì)運行。國債期限結(jié)構(gòu)是指國家政府發(fā)行的各種不同期限的國債之間的數(shù)量比例關(guān)系,它包括短期、中期、長期國債之間的結(jié)構(gòu)及各自內(nèi)部結(jié)構(gòu)。國債期限結(jié)構(gòu)是否合理不僅關(guān)系到國債發(fā)行任務(wù)能否順利完成,而且還影響到國債還本付息支出數(shù)額在不同間的分布是否均衡。我國目前國債期限結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為3—5年期的中期國債比重過大,占整個發(fā)行量的90%左右,短期國債(1年期以下)和長期國債(5年期以上)比重過小。而發(fā)達(dá)國家一般采取中短期相結(jié)合的國債期限結(jié)構(gòu),尤其是80年代以后,主要以中短期國債為主。相比之下,我國國債期限結(jié)構(gòu)較為單調(diào),缺乏均衡合理分布,這必然導(dǎo)致國債償還期集中,增大還本付息的負(fù)擔(dān)和壓力,也很難滿足投資者對金融資產(chǎn)期限多樣化的需求。

      (二)國債利率水平及確定方式不科學(xué),一、二級市場利率不對稱

      在市場經(jīng)濟(jì)條件下,國債利率特別是短期國債利率在金融市場上往往作為確定市場利率水平的基準(zhǔn)利率,占有舉足輕重的地位。而我國目前國債利率是以銀行的存款利率作為確定依據(jù),國債利率成為銀行利率及市場利率的從屬利率,因

      此我國確定國債利率的依據(jù)及國債利率的地位不符合國際慣例和市場經(jīng)濟(jì)的要求,而且也使政府財政喪失了對金融市場的調(diào)控能力。從國債利率水平看,由于國債具有較高的安全性、流動性,在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家,利率通常低于普通存款利率;而我國國債利率水平始終高于銀行同期存款利率1~2個百分點,這固然能促進(jìn)國債認(rèn)購,但卻提高了中央政府債務(wù)的籌資成本,加重債務(wù)負(fù)擔(dān)。我國國債利率的不合理還表現(xiàn)為一級市場和我國尚屬發(fā)展中國家,經(jīng)濟(jì)增長需要大量資金,發(fā)行國債能籌集到大量資金。此外,在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下,國債還是國民經(jīng)濟(jì)中的一個重要宏觀調(diào)控工具。中央銀行在公開市場上通過買賣國債吞吐基礎(chǔ)貨幣。調(diào)節(jié)整個社會貨幣供應(yīng)量,進(jìn)而達(dá)到調(diào)控經(jīng)濟(jì)運行的目的。國外國債市場發(fā)展的經(jīng)驗表明,政府充分發(fā)揮國債對國民經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)作用的一個重要前提條件是國債市場必須達(dá)到一定規(guī)模。因此,隨著國民經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和宏觀調(diào)控的不斷完善,要求我國擴大國債發(fā)行規(guī)模,使發(fā)行總量按一定幅度逐年遞增。為此應(yīng)確定一個比較合理的國債發(fā)行基數(shù),以后可根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長水平、市場發(fā)育程度及投資者的意向確定每年的發(fā)行遞增比率。

      為盡快改變國債發(fā)行方式僵化,行政化傾向嚴(yán)重的狀況,必須進(jìn)一步實行國債發(fā)行方式的改革,以市場為基礎(chǔ),引進(jìn)競爭機制,實行國債發(fā)行以競價招標(biāo)方式為主。具體作法是由發(fā)行主體——財政部提出國債發(fā)行的種類、期限、數(shù)量,供承銷機構(gòu)或直接購買者(主要是金融機構(gòu))參考和進(jìn)行投標(biāo),投標(biāo)者經(jīng)過綜合考慮和比較,提出投標(biāo)的發(fā)行價格,競價成交。為此今后應(yīng)進(jìn)一步完善和發(fā)展我國的一級自營商制度,強化一級自營商的權(quán)力和義務(wù);增加國債市場參與機構(gòu)和投資者的數(shù)量,增加貼現(xiàn)國債的發(fā)行額,為通過競價招標(biāo)發(fā)行國債奠定基礎(chǔ)。

      (三)調(diào)整國債持有者結(jié)構(gòu),優(yōu)化國債期限結(jié)構(gòu)。

      隨著企業(yè)改革和金融體制改革的深化,應(yīng)改變我國國債以個人持有為主的結(jié)構(gòu),使主要由銀行、非銀行金融機構(gòu)及各類基金組織組成的機構(gòu)投資者成為國債持有的主體。為調(diào)整國債持有者結(jié)構(gòu),首先要配合貨幣政策的運用,保持中央銀行持有一定比例的國債。其次,取消對專業(yè)銀行購買國債的某些限制,允許專業(yè)銀行直接進(jìn)入國債市場。最后,允許國外投資者持有一定比例的國債。這樣既有利于我國利用外資政策的實施,又有利于調(diào)節(jié)國債持有者的結(jié)構(gòu)。向國外發(fā)行債券相對于從國外直接借款來說,可以減少利用外資的苛刻條件和所帶來的風(fēng)險。國債期限結(jié)構(gòu)是國債中的重要問題之一。因此,必須科學(xué)規(guī)劃國債的期限結(jié)構(gòu),合理設(shè)計國債償還期限,改變我國國債期限結(jié)構(gòu)單一化的格局,實現(xiàn)國債期限結(jié)構(gòu)的多樣化和均衡化,使中短期國債保持合理比例。首先,根據(jù)國債的用途和參照銀行儲蓄存款的存期結(jié)構(gòu)來初步安排國債的供應(yīng)期限結(jié)構(gòu)。中國人民銀行每年在國家發(fā)行國債之前要統(tǒng)計出全國不同存期的儲蓄存款數(shù)額,計算出全國儲蓄存款總額的存款結(jié)構(gòu),財政部再參照儲蓄存款的存期結(jié)構(gòu)初步安排國債的期限結(jié)構(gòu)。先初步確定短期、中期、長期國債的結(jié)構(gòu),然后再確定它們的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。其次,今后調(diào)整國債期限結(jié)構(gòu)的主要方向是,大幅度提高短期國債和長期國債在國債發(fā)行總額中所占的比重,降低中期國債特別是三年期國債的比重。短期國債是公開市場操作的首選對象,必須在國債品種中占有一定比重。在美國,1年期以內(nèi)的短期國債占全部國債比重的1/3左右。今后我國應(yīng)逐步增發(fā)3個月、6個月、9個月、1年等短期國債品種和數(shù)量。提高長期國債的比重不僅可以優(yōu)化國債期限結(jié)構(gòu),而且還對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有積極的調(diào)控作用,例如可以增強國債對通脹的抑制作用。

      3.科學(xué)合理地設(shè)計國債發(fā)行利率,豐富國債發(fā)行利率形式。

      國債市場的興旺發(fā)達(dá),關(guān)鍵取決于能否滿足不同層次投資者的需要,國債發(fā)行利率按市場規(guī)律設(shè)計,是保證國債發(fā)行市場順暢擴大的主要因素。一般而言,國債利率制定應(yīng)從三方面考慮:一是金融市場的利率水準(zhǔn),低于這一水平難以吸引投資者,高于這一水平則增加財政負(fù)擔(dān),甚至吸引產(chǎn)業(yè)資本投入,阻礙社會再生產(chǎn)獲得必要資金;二是國家信用狀況,國家信用高則易于以較低利率推銷國債;三是社會資金供給情況,充裕則可制定較低利率。另外,由于國債利率一定程度上也影響著貨幣、資本市場利率水平和供求狀況,可利用這一指標(biāo)完成不同經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),如經(jīng)濟(jì)蕭條時期較低的利率有助于擴張政策,反之則需提高利率配合緊縮政策。由于我國目前利率機制尚不完善,缺乏具有代表性的市場利率,因此國債利率的制定除參考一定時期銀行利率外,財政部門和金融部門應(yīng)當(dāng)協(xié)商一致,綜合考慮通脹水平、市場利率發(fā)展趨勢、投資者心理等多方因素,結(jié)合財政、貨幣政策需要制定。

      盡管市場利率機制的建立是國債發(fā)行利率市場化的前提,但是并不能因利率市場的尚未形成而使國債利率改革停滯不前。首先,我國國債發(fā)行利率可實行多種形式,即可以實行固定票面利率,又可以實行國債利率浮動化。浮動利率國債是近幾年國際金融市場推出的一種創(chuàng)新品種,它是按一定時期(一般為3~6個月)調(diào)整國債利率,以減少市場利率對債券資本價值的影響,保護(hù)投資人的利益。浮動利率對于提高國債利率的靈活性和市場利率的指導(dǎo)性十分有利。其次,順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的變化,協(xié)調(diào)好長、中、短期國債發(fā)行利率之間的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)繁榮時期,資金供不應(yīng)求,市場利率上升時,多發(fā)行短期國債,少發(fā)行長期國債,以保證在適當(dāng)時期經(jīng)濟(jì)正常運行后政府少支付高額利息;在經(jīng)濟(jì)衰退時期,市場利率下降,政府應(yīng)多發(fā)行中長期國債,有利于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常后,市場利率上升時,政府仍支付低利息。

      4.建立多層次的國債交易市場格局,加強國債市場的基礎(chǔ)設(shè)施和法律體系建設(shè)。

      為改革我國國債交易方式結(jié)構(gòu)不合理、交易不規(guī)范的狀況,今后首先應(yīng)逐步建立多層次的國債交易市場格局。改變國債現(xiàn)在只能在證券交易所進(jìn)行交易的格局,重新開放和規(guī)范手續(xù)相對簡單方便的柜臺交易市場,進(jìn)一步開展、規(guī)范國債的回購和逆回購交易。這樣既有為各大證券公司在內(nèi)的機構(gòu)投資者服務(wù)的多層次、高效率的國債二級市場,又有為中小投資者服務(wù)的柜臺交易市場,從而增強國債交易的流動性,也有利于全面反映市場上資金的供求狀況,以避免國債價格由少數(shù)交易商操縱,杜絕過渡投機現(xiàn)象。

      其次,建立全國統(tǒng)一的國債托管清算結(jié)算系統(tǒng)。可在現(xiàn)有的幾個國債集中交易托管結(jié)算系統(tǒng)的基礎(chǔ)上,選擇一個系統(tǒng)進(jìn)行優(yōu)化改造,形成統(tǒng)一的國債托管結(jié)算中心。這既有利于打破和改變現(xiàn)存國債交易系統(tǒng)之間的封閉狀況及國債流通區(qū)域分割狀況,使國債交易逐步形成全國統(tǒng)一的格局,又便于規(guī)范國債市場的交易行為,杜絕各種變相的國債賣空。第三,完善國債市場的法律體系,加強對國債市場的監(jiān)督管理。盡快頒布《國債法》,對國債的基本問題如主管機關(guān)、發(fā)行方式與交易方式等內(nèi)容作出規(guī)定;同時頒布一些行政法規(guī)與實施細(xì)則,對一些具體問題作出規(guī)定。

      主要參考文獻(xiàn):

      1.孫湛《建立債市良性運行機制》,《中國證券報》1996年7月。

      2.《中國國債市場:現(xiàn)狀、問題及進(jìn)一步發(fā)展》,《財貿(mào)經(jīng)濟(jì)》1995年第2 期。

      (作者單位:山東財政學(xué)院科研處)責(zé)任編輯:叢盛*

      第五篇:存在問題及建議

      存在問題及建議

      呂梁市會計學(xué)校

      1、學(xué)校近三年招生情況為2010年570人,2011年736人,2012年730人。學(xué)?,F(xiàn)在校生規(guī)模為2023人,其中,中職教育開設(shè)會計、計算機及其應(yīng)用、財政、物流管理等10個專業(yè),在校生598余人;掛靠山西省財政稅務(wù)??茖W(xué)校開設(shè)會計與計算機操作技術(shù)2個高職專業(yè),在校生1020余人;與呂梁學(xué)院聯(lián)辦經(jīng)濟(jì)系開設(shè)的財務(wù)管理與會計電算化2個專科專業(yè),在校生405余人。學(xué)?,F(xiàn)在存在的問題是專任老師嚴(yán)重不足,達(dá)不到國家規(guī)定的師生比例,不能滿足教學(xué)的需要,學(xué)?,F(xiàn)有專任教師97人,其中專業(yè)課54人,基礎(chǔ)課43人,由于結(jié)構(gòu)不盡合理,導(dǎo)致本學(xué)期專業(yè)課外聘教師11人,基礎(chǔ)課外聘15人以滿足教學(xué)需要,建議給予增加教師編制。

      2、學(xué)?,F(xiàn)有內(nèi)設(shè)機構(gòu)及科級職數(shù)多于編辦核定的職數(shù)是由于歷史原因形成的,建議給予理順,同時,隨著學(xué)校規(guī)模的擴大,建議增加教學(xué)與學(xué)生管理內(nèi)設(shè)機構(gòu)和科級職數(shù)。

      3、學(xué)校經(jīng)費只能滿足日常教學(xué)使用,不能滿足學(xué)校發(fā)展的需要,2011年學(xué)??偸杖?700萬元,財政負(fù)擔(dān)940萬元,學(xué)校日常經(jīng)費支出1480萬元,財政負(fù)擔(dān)率為65%左右,2012年全年預(yù)計總收入1500萬元,其中財政撥款1200萬元,收取各種學(xué)費300萬元,預(yù)計總支出1800萬元,尚有資金缺口300萬元,建議財政每年給予一定數(shù)量的專項補助款用于改善學(xué)校的辦學(xué)條件,進(jìn)而促進(jìn)學(xué)校又好又快發(fā)展。

      二0一二年十一月二十三日

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