第一篇：房地產(chǎn)評估技術(shù)報告(收益法)

收益法估價技術(shù)報告

估價對象為_____________的兩處房產(chǎn)，房產(chǎn)證號為魯_________。用途為配載，建筑面積3036.99平方米。

根據(jù)委托人要求的估價目的本報告評估估價對象于二OO八年九月二十日的公開市場價格。因此，需要對估價時點(diǎn)條件下，影響估價對象價格形成的各種因素進(jìn)行分析。針對估價對象的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)和功能特點(diǎn)，分析影響其價格形成的主要有以下方面。

一、物狀況分析

根據(jù)委托人提供的資料，估價對對象的實(shí)物狀況如下： 6＃、6A＃房產(chǎn)：混合結(jié)構(gòu)，房屋總層數(shù)2層，馬賽克外墻、瓷磚地面、內(nèi)墻刮瓷，外裝卷簾防盜門、塑鋼窗；水電配套設(shè)施齊全；建成年代2006年。

二、位狀況分析

估價對象位于__________________。距離火車站較近，交通狀況較優(yōu)，交通便利。

三、市場背景分析

（1）土地市場概況

近年來，________城市化進(jìn)程加快，城區(qū)面貌大為改觀。組織實(shí)施了經(jīng)營城市戰(zhàn)略，建立了城市土地儲備、招標(biāo)拍賣和集中統(tǒng)管制度，放開了住房二級市場，房地產(chǎn)業(yè)購銷兩旺。

（2）房產(chǎn)交易狀況

房產(chǎn)交易市場日趨活躍。全縣區(qū)都已建成了具有一定規(guī)模和現(xiàn)代化水準(zhǔn)的房地產(chǎn)有形市場，全面推行了“房地產(chǎn)交易與權(quán)屬管理一體化”和“一門式”限時服務(wù)的工作機(jī)制，促進(jìn)了房產(chǎn)交易的繁榮發(fā)展。

（3）地價政策

黨的十五大以來，______政府制定了一系列企業(yè)改革改制的優(yōu)惠政策，加快了以國有企業(yè)為主體的各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)開放搞活的步伐。鼓勵企業(yè)在改制過程中采取多種方式依法處置土地資產(chǎn)，切實(shí)盤活了土地資產(chǎn)，使企業(yè)在土地上的沉淀資金重新得到啟動運(yùn)轉(zhuǎn)。

2001年，國家下發(fā)《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)國有土地資產(chǎn)管理的通知》后，_______縣及時發(fā)布了《_____國有土地使用權(quán)招標(biāo)拍賣辦法》、《_________國有土地儲備辦法》等一系列深化土地使用制度改革的法規(guī)性文件，從而為_______縣進(jìn)一步加快土地使用制度改革步伐，規(guī)范、完善土地市場，促進(jìn)城市建設(shè)、提高城市化水平營造了更為健康的社會環(huán)境。

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，_______基礎(chǔ)設(shè)施條件的不斷完美和土地使用制度改革不斷深入，必將帶動房地產(chǎn)市場的進(jìn)一步發(fā)展，刺激______房地產(chǎn)市場的發(fā)育，土地資產(chǎn)在社會經(jīng)濟(jì)活動中的重要地位將日趨明顯。

（4）產(chǎn)業(yè)政策

近年來，______產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整突出科技進(jìn)步和信息化的推動作用，一、二、三次產(chǎn)業(yè)在融合滲透中共同發(fā)展。_____第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部各行業(yè)呈現(xiàn)出多元化均衡發(fā)展。以金融保險業(yè)、商業(yè)、辦公、住宅、交通郵電運(yùn)輸業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和咨詢服務(wù)業(yè)為支柱的第三產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展。近年來，第三產(chǎn)業(yè)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例逐年升高且第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，增強(qiáng)了______城市的綜合服務(wù)功能。

（5）城市規(guī)劃與發(fā)展目標(biāo)

________ “十一五”國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展規(guī)劃確定：根據(jù)縣域地理區(qū)位、資源環(huán)境、經(jīng)濟(jì)功能特點(diǎn)和城市化發(fā)展的客觀規(guī)律，打破行政區(qū)劃界線和城鄉(xiāng)分割體制，促進(jìn)要素自由流動，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)整體競爭力。

四、最高最佳使用分析

房地產(chǎn)估價應(yīng)當(dāng)以估價對象的最高最佳使用為前提進(jìn)行估價。最有效使用是指法律上允許、技術(shù)上可能、經(jīng)濟(jì)上可行，經(jīng)充分合理論證，能使估價對象產(chǎn)生最高價值的使用。根據(jù)估價對象所處的地理位置、規(guī)模以及其設(shè)計方案，根據(jù)最高最佳使用，本估價報告中估價對象作為工業(yè)廠房為最高最佳使用。

五、估價方法選用

根據(jù)委托人的估價目的和要求，并根據(jù)估價對象為配載這一特點(diǎn)，本報告采用收益法進(jìn)行評估。

六、估價測算過程

_____________________6﹟房產(chǎn)：

(一)收益法求取1號房產(chǎn)價值

①房地產(chǎn)年總收益：通過周邊地區(qū)同樣條件下的房地產(chǎn)的租金市場調(diào)查，根據(jù)調(diào)查情況并考慮一定的空置率，綜合考慮各種因素，確定估價對象平均租金為419.75元/m.年。

②房地產(chǎn)年總費(fèi)用：包括人員工資、相關(guān)稅費(fèi)等，取年總收益的20%，為419.75×20%=83.95元/m.年。

③房地產(chǎn)年凈收益：年凈收益=年總收益－年總費(fèi)用＝419.75-83.95=335.80元/m.年。

2④資本化率的確定：根據(jù)安全利率加風(fēng)險調(diào)整值的方法確定,考慮到估價對象的地理位置及用途，資本化率取8%。

⑤收益年期確定：根據(jù)房屋的建成年代及維護(hù)使用狀況及國有土地使用權(quán)的剩余使用年限，取該土地使用權(quán)的剩余使用年限35.93年。

⑥用有限年期收益法

計算公式測算房地產(chǎn)的收益價格（單價）為：V=a/r[1-1/(1+r)]=335.80/8%[1-1/(1+8%)n35.93]=3933元/m

22⑦扣除樓面地價:估價對象坐落于_________基準(zhǔn)地價Ι級范圍內(nèi),該范圍內(nèi)商業(yè)用地基準(zhǔn)價格為2066元/m.根據(jù)

實(shí)際測算,該用地容積率為2.76,則1號房產(chǎn)的樓面地價為2066/2.76=749元/m,則1號房產(chǎn)的評估單價為3933-749=3184元/m

1號房產(chǎn)的評估價值為3184×11152.75=35510356元

七、估價結(jié)果

綜上所述，估價對象在估價基準(zhǔn)日2008年9月20日公開市場價值為人民幣575.37萬元，大寫金額伍佰柒拾伍萬叁仟柒佰元整。22

第二篇：房地產(chǎn)估價方法系列介紹 (收益法)

房地產(chǎn)估價方法系列介紹

---收益還原法

收益還原法。按照房地產(chǎn)未來的收益來估計房價的做法稱為收益還原法。收益還原法的基礎(chǔ)是理性預(yù)期理論。首先估計房地產(chǎn)在各個時期將要取得的純收益，然后采用適當(dāng)?shù)倪€原利率將純收益折算到現(xiàn)在，各個時期收益的總和就是房價。如果在未來的純收益和還原利率這兩個環(huán)節(jié)上沒有異議，那么收益還原法是最理想的房價估計法。收益還原法關(guān)注房地產(chǎn)的未來收益超過其成本。

使用收益還原法的第一個困難來自于如何選取合理的還原利率。對于不同的投資者來說，這個利率的選擇標(biāo)準(zhǔn)有所不同。對于購房居住者來說，這個還原利率就是銀行存款的利率，也就是資金的機(jī)會成本。當(dāng)期的利率好說，困難在于未來利率的不確定性，利率的變動給還原利率的計算帶來了不確定性。

第二個困難是如何計算純收益。在計算純收益時，由于租金往往是在前期就通過租約固定了下來，在一般情況下銀行利率和住宅折舊率變化不大，因此，最大的不確定因素就是住房價值的增長率。在房地產(chǎn)市場異常繁榮的時期，人們對房價的樂觀估計提高了預(yù)期的純收益，由于純收益上升，房價自然也隨著上升。

事實(shí)上，人們的預(yù)期往往隨著外部環(huán)境而變化。倘若在某些時期房價突然暴漲，再加上新聞媒體的炒作，許多人會隨著潮流改變他們對住房增值的預(yù)期。在這種情況下購買住房看起來要比租房合算得多，從而越來越多的人由租房改為購房。這部分解釋了為什么房地產(chǎn)市場比較容易受到投機(jī)風(fēng)氣的影響。

第三篇：房地產(chǎn)評估報告

房地產(chǎn)評估報告

姓名: 班級： 專業(yè)：建筑工程技術(shù) 學(xué)號：

怡若夢 ******** ********** 1

房地產(chǎn)評估報告

項(xiàng) 目 名 稱：寧德蕉城區(qū)新華街31 號地上建筑物 及附屬物等進(jìn)行估價 受 托 估 價 單 位：福建中興資產(chǎn)評估有限公司

估 價 人 員：劉海教 吳寧

委 托 估 價 方：福建閩東電力股份有限公司

估 價 日 期：2009年12月26日

房地產(chǎn)估價報告編號：寧焦房銅評（2010）3004號

目

錄

一、封面........................二、目錄.......................三、致委托方函..................四、估價師聲明..................五、估價的假設(shè)和限制條件........六、《房地產(chǎn)估價結(jié)果報告》.......七、《房地產(chǎn)估價技術(shù)報告》

（評估機(jī)構(gòu)留存）

八、附件........................3

致 委 托 方 函 福建閩東電力股份有限公司：

我公司受貴方委托，于2009 年12 月26 日對坐落于寧德市蕉城區(qū)新華街31 號進(jìn)行了實(shí)地勘察及有關(guān)資料的調(diào)查，本著“公開、公平、公正”的原則，依據(jù)國家有關(guān)法規(guī)和估價規(guī)范，對估價對象進(jìn)行了評估，作為房產(chǎn)交易價值鑒定的參考依據(jù)。

采用成本法分析計算，評估工作已完成，現(xiàn)將評估結(jié)果報告如下：在估價時點(diǎn)2009年12 月26 日，委估房產(chǎn)包括土地價格（建筑總面積3764.83平方米）評估價值為人民幣：1026.33 萬元（其中含土地價值244.86 萬元）。

人民幣大寫：壹仟零貳拾陸萬叁仟叁佰元整。

福建中興資產(chǎn)評估有限公司 法定代表人：王 永 忠 二〇〇九年十二月二十七日

估 價 師 聲 明

我們鄭重聲明：

1、我們在本估價報告中陳述的事實(shí)是真實(shí)的和準(zhǔn)確的。

2、估價報告中的分析、意見和結(jié)論是我們自己公正的專業(yè)分析、意見和結(jié)論，但受到本估價報告中已說明的假設(shè)和限制條件的限制。

3、我們與估價對象沒有利害關(guān)系，也與有關(guān)當(dāng)事人沒有個人利害關(guān)系或偏見。

4、我們依照中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn)GB/T50291—1999《房地產(chǎn)估價規(guī)范》及建設(shè)部、中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合頒布《房地產(chǎn)抵押估價指導(dǎo)意見》進(jìn)行分析，形成意見和結(jié)論，撰寫本估價報告。

5、我們已對本估價報告中的估價對象進(jìn)行了實(shí)地查勘。

6、沒有人對本估價報告提供了專業(yè)幫助。

7、估價報告依據(jù)委托方提供的相關(guān)資料出具，委托方應(yīng)對資料的真實(shí)性承擔(dān)法律責(zé)任。

8、本報告估價結(jié)果僅作為委托方在本次估價目的下使用，不得作其他用途。未經(jīng)本評估機(jī)構(gòu)和評估人員同意，本估價報告不得向委托方及報告審查部門以外的單位及個人提供。評估機(jī)構(gòu)及估價人員不對委托方及報告審查部門以外的單位及個人使用本報告造成的任何后果承擔(dān)任何責(zé)任。

9、本估價報告的全部或其部分內(nèi)容不得發(fā)表于任何公開媒體上，報告解釋權(quán)為本評估機(jī)構(gòu)所有。

房地產(chǎn)估價師：劉

海教

二〇〇九年十二月二

十七日

估價的假設(shè)和限制條件

1、本評估報告僅供委托方為確定房地產(chǎn)抵押貸款額度提供價值參考，委托方因其他目的使用不當(dāng)而造成的損失，本評估公司不承擔(dān)任何責(zé)任。

2、本次房地產(chǎn)的現(xiàn)場勘查工作根據(jù)委托方提供的房地產(chǎn)評估委托書及相關(guān)資料進(jìn)行，房地產(chǎn)估價范圍由委托方界定并對其負(fù)相應(yīng)法律責(zé)任。

3、基于估價目的，本估價報告估價結(jié)果是對2009年12月26日這一估價時點(diǎn)委估房地產(chǎn)的客觀公允市場價值的反映，沒有考慮將來可能追加付出的價格對估價價值的影響，也未考慮國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生變化及遇不可抗力對估價價值的影響。

4、注冊房地產(chǎn)估價師執(zhí)行房地產(chǎn)估價業(yè)務(wù)的目的是對估價對象價值進(jìn)行估算并發(fā)表意見，不對估價對象權(quán)屬及附著于估價對象上的其他權(quán)利進(jìn)行確認(rèn)或發(fā)表意見，估價對象的法律權(quán)屬及附著于估價對象上的其他權(quán)利由委托方負(fù)責(zé)解釋。

5、本次評估以估價對象不涉及任何抵押擔(dān)保以及其他法定優(yōu)先受償款為假設(shè)前提，否則應(yīng)對本次估價結(jié)果進(jìn)行相

應(yīng)調(diào)整。

6、我們的估價結(jié)果成立的前提是委托方提供的資料屬實(shí)，委估房屋產(chǎn)權(quán)完整，具有合法的土地使用權(quán)等。委托方對所提供資料的真實(shí)、完整、合法性承擔(dān)法律責(zé)任，如因委托方提供的相關(guān)證明資料不實(shí)造成估價結(jié)果失真，我們將不承擔(dān)任何法律和經(jīng)濟(jì)責(zé)任。

7、我們估價的實(shí)體以我們現(xiàn)場拍照和勘察的估價對象外部實(shí)體為準(zhǔn)，但在本次估價中估價人員沒有接受對估價對象結(jié)構(gòu)及基礎(chǔ)進(jìn)行檢測的委托，估價人員不能確定估價對象結(jié)構(gòu)及基礎(chǔ)沒有缺損。

8、由于本次估價對象為一整體房地產(chǎn)的一部分，故本次估價是以估價對象能合法享用及分?jǐn)傉w房地產(chǎn)的各項(xiàng)權(quán)益、各項(xiàng)服務(wù)配套設(shè)施及整體房地產(chǎn)占用土地的使用權(quán)為假設(shè)前提。

9、本估價報告估價結(jié)果是在公開市場前提下求取的房地產(chǎn)抵押價值，未考慮估價對象未來市場價格波動風(fēng)險、快速變現(xiàn)損失及費(fèi)用以及轉(zhuǎn)讓時應(yīng)交納的相關(guān)稅費(fèi)等對估價結(jié)果的影響。委估對象為住宅用房，具有一定的通用性和獨(dú)立適用性，如果在估價時點(diǎn)進(jìn)行快速變現(xiàn)其可能實(shí)現(xiàn)的變現(xiàn)價格一般在市場價值的70%左右，在短期內(nèi)可變現(xiàn)，所實(shí)現(xiàn)的變現(xiàn)價格應(yīng)優(yōu)先支付評估拍賣費(fèi)及按規(guī)定繳納的稅費(fèi)等費(fèi)用。

福建中興資產(chǎn)評估有限公司 二〇〇九年十二月二十七日

房地產(chǎn)估價結(jié)果報告

一、委托方：

委托單位：福建閩東電力股份有限公司

單位地址：寧德市蕉城區(qū)環(huán)城路143號華隆大廈8~10層

二、估價方：

估價機(jī)構(gòu)：福建中興資產(chǎn)評估有限公司

單位地址：福建省福州市湖東路152號中山大廈b座11層 法定代表人: 王 永 忠

三、估價對象概況：

1、權(quán)屬狀況：

委估房產(chǎn)所有人為：福建閩東電力股份有限公司，房屋所有權(quán)

證號為：寧德市房權(quán)證蕉城區(qū)字第01-0021506 號，土地使用證號為：寧德用(2003)字第A00977 號，土地使用權(quán)類型

為出讓，土地用途為商業(yè)服務(wù)業(yè)用地，土地使用權(quán)面積為1719.54平方米，土地使用權(quán)終止日期為2029 年6 月30 日。

2、房產(chǎn)現(xiàn)狀與環(huán)境 ：

委估房產(chǎn)坐落于寧德蕉城區(qū)新華街31 號，委估房產(chǎn)為1 幢 三～五層沿街營業(yè)樓，鋼混結(jié)構(gòu)，于1988 年建成，房產(chǎn)總建筑面積為3764.83平方米。委估房產(chǎn)周圍環(huán)境較好，公共配套設(shè)施較好。委估房產(chǎn)前外墻瓷磚墻面，后外墻為水刷石墻面，內(nèi)墻為混合砂漿抹面涂料墻面，一層全玻門，鋁合金窗，大理石和瓷磚地面。二層為飯店，26 個裝飾房間，高檔裝修。整幢樓水電暖等設(shè)施齊全，成新率70％。

3、估價對象區(qū)位狀況：

估價對象地處寧德蕉城商業(yè)用地基準(zhǔn)地價二級地段，座落 于寧德蕉城區(qū)新華街以西，北鄰新村東路，西鄰中心路。該區(qū)域位置屬城區(qū)商住較好地段，交通便捷，公共配套設(shè)施齊全。

四、估價目的：

作為確定委估房產(chǎn)交易價值而提供參考依據(jù)。

五、估價時點(diǎn)：

二〇〇九年十二月二十七日。

六、價值定義：

本次估價價值是在房地產(chǎn)市場正常情況下估價時點(diǎn)的公開

市場 價值。

七、估價依據(jù)：

1、《房地產(chǎn)估價規(guī)范》。

2、國家和地方的有關(guān)法律、法規(guī)和政策。

3、委托方提供的有關(guān)資料。

4、估價機(jī)構(gòu)和估價人員掌握和搜集的有關(guān)資料。

八、估價原則：

本評估報告在遵循客觀、公正、科學(xué)、合理的基本原則下，結(jié)合估價目的對估價對象進(jìn)行評估。

（一）合法原則：要求房地產(chǎn)估價應(yīng)以估價對象的合法權(quán)益為前提進(jìn)行。合法權(quán)益包括合法產(chǎn)權(quán)、合法使用、合法處分等方面。

（二）最高最佳使用原則：要求房地產(chǎn)估價應(yīng)以估價對象的最高最佳使用為前提進(jìn)行。最高最佳使用是指法律上許可、技術(shù)上可能、經(jīng)濟(jì)上可行，經(jīng)過充分合理的論證，能使估價對象的價值達(dá)到最大的一種最可能的使用。

（三）替代原則：要求房地產(chǎn)估價結(jié)果不得明顯偏離類似房地產(chǎn)在同等條件下的正常價值。類似房地產(chǎn)是指其實(shí)物、權(quán)益、區(qū)位狀況均與估價對象的實(shí)物、權(quán)益、區(qū)位狀況相同或相當(dāng)?shù)姆康禺a(chǎn)。

（四）估價時點(diǎn)原則：要求房地產(chǎn)估價結(jié)果是估價對象在估價時點(diǎn)時的客觀合理價值或價值。在不同的時間，同一宗房地產(chǎn)往往會有不同的價值。估價時點(diǎn)是評估房地產(chǎn)價值的時間點(diǎn)。

（五）公平原則：要求房地產(chǎn)估價人員應(yīng)站在中立的立場上，求出對各方當(dāng)事人來說都公平合理的價值。

九、估價方法：

根據(jù)估價目的和房產(chǎn)的具體情況，本報告采用成本法進(jìn)行估 10

價。

十、估價結(jié)果：

我公司根據(jù)評估目的，按照法定估價程序，運(yùn)用科學(xué)方法綜合

確定委估房產(chǎn)價值為人民幣：1026.33 萬元（其中含土地價值244.86萬元），評估單價為2726.10 元／平方米。人民幣大寫：壹仟零貳拾陸萬叁仟叁佰元整。

十一、估價人員：

項(xiàng)目參與人（估價師）：劉海教 吳寧 技術(shù)負(fù)責(zé)人審簽:

十二、估價作業(yè)日期：

二〇〇九年十二月二十六日至十二月二十七日

十三、估價報告應(yīng)用有效期：

二〇〇九年十二月二十七日至二〇一〇年十二月二十六日

附 件

1、估價對象的相關(guān)資料。

2、估價機(jī)構(gòu)營業(yè)執(zhí)照（復(fù)印件）。

3、估價機(jī)構(gòu)資質(zhì)證書（復(fù)印件）。

4、注冊估價師資格證書（復(fù)印件）。

5、各房產(chǎn)評估價格明細(xì)表：

估價測算過程：

一、估價方法：

根據(jù)估價目的和房產(chǎn)的具體情況，采用成本法進(jìn)行估價，采用

市場法進(jìn)行調(diào)整。

二、估價測算：如表1 和表2：

三、估價結(jié)果確定：

根據(jù)以上計算,最后確定委估房產(chǎn)在估價基準(zhǔn)日的評估價格為

人民幣：1026.33 萬元。

估價金額人民幣大寫：壹仟零貳拾陸萬叁仟叁佰元整。

第四篇：基于收益法的萬科集團(tuán)企業(yè)價值評估研究

基于收益法的萬科集團(tuán)企業(yè)價值評估研究

摘要： 本文在梳理企業(yè)價值評估的相關(guān)理論、評估方法以及常用的評估模型的基礎(chǔ)上，采用資本資產(chǎn)定價模型，對萬科集團(tuán)的各項(xiàng)成本進(jìn)行計算，采用現(xiàn)值模型，對萬科集團(tuán)企業(yè)價值進(jìn)行評估，結(jié)果表明，將萬科集團(tuán)未來凈收益折現(xiàn)之后，公司的凈收益現(xiàn)值之和為3805.36億元。此評估得到的結(jié)果可為投資者在購買萬科公司股票時提供參考。

Abstract： Based on researching of the enterprise valuation's relevant theory，methods and models，this paper adopted capital assets pricing model（CAPM）to calculate the cost of Vanke Group； and adopted present value model evaluated to analyze the enterprise value of Vanke Group.According to these studies，this paper got the result which is show that after discounting for future net revenue，the total of Vanke Group's net present value is 380.536 billion yuan.關(guān)鍵詞： 萬科集團(tuán)；企業(yè)價值評估；財務(wù)分析；收益法

Key words： Vanke Group；enterprise valuation；financial analysis；income approach

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2017）09-0035-03

0 引言

企業(yè)價值是指企業(yè)作為特定資產(chǎn)綜合體在現(xiàn)實(shí)市場條件下的交換價值，由企業(yè)獲利能力所決定，是企業(yè)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上獲利能力價值和潛在獲利機(jī)會價值之和[1]。近來，由于前海人壽、安邦人壽保險等公司大力持股萬科股份，萬科的股權(quán)之爭備受人們關(guān)注。根據(jù)萬科集團(tuán)2016年第三季度公布的數(shù)據(jù)，其前十名股東持股情況如下：華潤股份有限公司15.24%；香港中央結(jié)算有限公司11.91%；深圳市鉅盛華股份有限公司8.39%；國信證券4.14%；前海人壽保險股份有限公司3.17%；招商財富2.98%；中國證券金融股份有限公司2.89%；安邦財產(chǎn)保險股份有限公司2.34%；安邦人壽保險股份有限公司2.21%；西部利得基金2.04%。

在這一背景下，合理有效的評估企業(yè)價值關(guān)乎投資者能否在激烈的市場競爭中獲得最大的利益，因而引起了學(xué)者的高度關(guān)注?，F(xiàn)階段的研究成果如下，買生，汪克夷，匡海波（2011）提出了企業(yè)社會價值體系的設(shè)計模型和企業(yè)社會價值的模糊層次評價方法，構(gòu)建了基于折現(xiàn)現(xiàn)金流的企業(yè)綜合價值評估模型，對企業(yè)社會價值評價結(jié)果在企業(yè)價值評價中的應(yīng)用進(jìn)行了研究[2]。徐愛農(nóng)，曹中（2009）從非股份制企業(yè)的價值評估、成本法的使用、持續(xù)經(jīng)營企業(yè)價值評估中的價值類型選擇、收益法中折現(xiàn)率參數(shù)的確定等方面入手，對我國企業(yè)價值評估問題進(jìn)行了研究[3]。王晶，高建設(shè)，寧宣熙（2009）對企業(yè)績效評價指標(biāo)體系及企業(yè)價值評估指標(biāo)體系?M行了比較分析，基于集成灰色聚類評估和集對分析理論提出一種新的評估模型―GCSP，有效避免一般評估模型之結(jié)果過于模糊和差異性不顯著的缺陷[4]。唐廣（2006）認(rèn)為企業(yè)價值評估指標(biāo)體系應(yīng)包括經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)、核心能力指標(biāo)和外部環(huán)境指標(biāo)[5]。李延喜，張啟鑾，李寧（2003）指出現(xiàn)金流量預(yù)測、折現(xiàn)率量化、評估期間確定是影響價值評估結(jié)果的主要因素，提出了基于動態(tài)現(xiàn)金流量確定企業(yè)價值評估模型的框架和內(nèi)容[6]。梳理現(xiàn)有文獻(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，學(xué)者結(jié)合收益法對企業(yè)進(jìn)行價值評估的研究并不多。這使得企業(yè)在實(shí)踐中多采用成本法進(jìn)行價值評估，再用收益法驗(yàn)證，而國外多以收益法、市場法對企業(yè)進(jìn)行價值評估，顯然，我國企業(yè)價值評估方法亟待改善。

本文以企業(yè)價值評估理論為研究對象，在收益法理論的基礎(chǔ)上，篩選出影響企業(yè)價值的主要因素，并以萬科集團(tuán)為例，建立資本資產(chǎn)定價模型，進(jìn)一步深入分析影響企業(yè)價值的因素，最后對萬科集團(tuán)的企業(yè)價值進(jìn)行了預(yù)測，可供投資者參考。選擇評估模型

企業(yè)價值評估的方法包含了收益法、市場法和成本法這三大評估方法，還有一些其延伸出來的評估方法，但是由于不同的評估方法存在不同的缺陷，適用的評估對象不同，因此本文經(jīng)過綜合比較之后，采用收益法對萬科的企業(yè)價值進(jìn)行評估。

雖然收益法后面又分離出了許多方法諸如DCF、EVA、CAPM，根據(jù)前述對財務(wù)報表的分析，本文將采用資本資產(chǎn)定價模型，對公司的各項(xiàng)成本進(jìn)行計算，采用現(xiàn)值模型，對公司企業(yè)價值進(jìn)行評估，以求評估的過程更全面，評估的結(jié)果更具說服力。構(gòu)建指標(biāo)體系

2.1 收益額

對于企業(yè)價值評估，企業(yè)的收益額通常選取凈利潤或凈現(xiàn)金流量，本文主要通過對凈利潤的估測來評估企業(yè)價值。

2.1.1 主營業(yè)務(wù)收入預(yù)測

萬科集團(tuán)從2006年到2015年的年?duì)I業(yè)收入如表1所示。

將表1的數(shù)據(jù)進(jìn)行一元線性回歸分析，如圖1所示。

根據(jù)回歸方程，可預(yù)測萬科集團(tuán)未來六年的營業(yè)收入，如表2所示。

2.1.2 總成本

萬科集團(tuán)從2006年到2015年的年總成本如表3所示。

將表3的數(shù)據(jù)進(jìn)行一元線性回歸分析，如圖2所示。

根據(jù)回歸方程，可預(yù)測萬科集團(tuán)未來六年的總成本，如表4所示。

2.1.3 營業(yè)外收入

萬科集團(tuán)從2006年到2015年的年?duì)I業(yè)外收入如表5所示。

將表5的數(shù)據(jù)進(jìn)行一元線性回歸分析，如圖3所示。

根據(jù)回歸方程，可預(yù)測萬科集團(tuán)未來六年的營業(yè)外收入，如表6所示。

2.1.4 營業(yè)外支出

萬科集團(tuán)從2006年到2015年的年?duì)I業(yè)外支出如表7所示。

將表7的數(shù)據(jù)進(jìn)行一元線性回歸分析，如圖4所示。

根據(jù)回歸方程，可預(yù)測萬科集團(tuán)未來六年的營業(yè)外支出，如表8所示。

2.1.5 凈利潤預(yù)測

根據(jù)以上測算的數(shù)據(jù)，扣減25%的所得稅后，計算凈利潤：

凈利潤=總收入-總成本+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出-所得稅

測算結(jié)果如表9所示。

2.2 折現(xiàn)率

2.2.1 確定分析工具

由于凈利潤針對的是公司全體資本供給者，因此折現(xiàn)率R采用WACC模型進(jìn)行計算，計算方法如下：

R = [E/（E+D）]*Rg +[D/（E+D）]*Rd*（1-t）

WACC：加權(quán)平均資本成本；

E：基準(zhǔn)日審計后的凈資產(chǎn)價值；

D：基準(zhǔn)日經(jīng)確認(rèn)的付息債務(wù)；

Re：股權(quán)資本成本；

Rd：債務(wù)資本成本；

t：所得稅稅率。

對于公司資本成本采用CAPM模型進(jìn)行計算，計算方法為：Re=Rn+*（Rm-Rn）

Re：資本成本；

Rn：無風(fēng)險報酬率；

Rm：市場平均收益率；

被評估企業(yè)所在行業(yè)的系數(shù)。

3.2.2 確定無風(fēng)險收益率

無風(fēng)險利率一般可由長期國債的收益率決定，股權(quán)投資又是一項(xiàng)長期投資，因此本文采用5年期國債收益率4.32%作為無風(fēng)險收益率。

2.2.3 確定市場收益率

由Wind資訊查詢可得10年滬深指數(shù)年平均收益率為13.76%，因此可得市場平均收益率為13.76%。

2.2.4 確定行業(yè)風(fēng)險系數(shù)

由Wind資訊查詢可得β系數(shù)值為0.9122。

2.2.5 計算權(quán)益資本成本

由以上數(shù)據(jù)可計算出權(quán)益資本成本=4.32%+（13.76%-4.32%）*0.9122=12.93%

2.2.6 計算企業(yè)債務(wù)資本成本

根據(jù)企業(yè)評估基準(zhǔn)日的負(fù)債情況，計算出稅前債務(wù)成本為22.65%，所得稅率為25%，則稅后債務(wù)成本為22.65%*（1-25%）=16.99%。

2.2.7 計算折現(xiàn)率

根據(jù)公司的資產(chǎn)負(fù)債表，評估基準(zhǔn)日企業(yè)負(fù)債的市場價值=（2015年末長期借款+2015年初長期借款+2015年末短期借款+2015 年初短期借款+2015 年末一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債+2015年初一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債）/2 =（33828584225.36+34536712135.87+1900087965.52+2383069704.65+24746404056.97+20449288272.85）/2=58922073180.61

債務(wù)資本占資本總額的比例58922073180.61 /611295567689.29=9.64%

權(quán)益?Y本=（1***.97+***1.02）/2=126101617120.50

則權(quán)益資本占資本總額的比例為：126101617120.50/611295567689.29=50%

根據(jù)以上數(shù)據(jù)，計算加權(quán)平均資本成本W(wǎng)ACC=9.64%*16.99%+50%*12.93%=8.10%

評估結(jié)果及分析

3.1 評估結(jié)果

P ：公司現(xiàn)金流現(xiàn)值；

Rt：第t年公司現(xiàn)金流；

A：第年的公司穩(wěn)定現(xiàn)金流；

t：明確的預(yù)測年限；

r：折現(xiàn)率。

將萬科集團(tuán)未來凈收益折現(xiàn)之后得出公司的凈收益現(xiàn)值之和為3805.36億元，可以得出萬科集團(tuán)的企業(yè)價值為3805.36億元。

3.2 結(jié)果分析

①本文的收益法使用的純收益為企業(yè)的凈利潤，但是一般情況下也可以使用企業(yè)的凈現(xiàn)金流量來進(jìn)行企業(yè)價值的評估，因此不同評估人員選取的作為純收益的指標(biāo)不同，導(dǎo)致評估的結(jié)果也會有一定的差異。

②本文凈利潤的估測方法是根據(jù)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入、總成本、營業(yè)外收入、營業(yè)外支出等財務(wù)指標(biāo)，扣減所得稅后計算而來，雖然都是依據(jù)企業(yè)的財務(wù)報表，但是由于不同評估人員對財務(wù)報表的使用方式不同，采用的財務(wù)指標(biāo)不同，使用的估值模型不同，都會造成評估結(jié)果的誤差。

③本文折現(xiàn)率的確定主要是采用加權(quán)平均資本成本來確定，市場收益率與行業(yè)的風(fēng)險系數(shù)都采用Wind資訊提供的數(shù)據(jù)，由于不同評估人員計算折現(xiàn)率使用的數(shù)據(jù)來源不同也會導(dǎo)致評估結(jié)果的不同。

④根據(jù)評估得到的萬科集團(tuán)的企業(yè)價值里面不僅包含了企業(yè)正常的收益估計，也包含了企業(yè)的商譽(yù)對其經(jīng)營狀況的影響，因此評估得到的結(jié)果比較接近萬科本身的企業(yè)價值，可以給投資者以參考。

參考文獻(xiàn)：

[1]左慶樂.企業(yè)價值內(nèi)涵的界定[J].經(jīng)濟(jì)師，2004（3）：167-168.[2]買生，汪克夷，匡海波.企業(yè)社會價值評估研究[J].科研管理，2011（6）：100-107.[3]徐愛農(nóng)，曹中.我國企業(yè)價值評估中的相關(guān)問題研究[J].商業(yè)研究，2009（10）：94-97.[4]王晶，高建設(shè)，寧宣熙.企業(yè)價值評估指標(biāo)體系的構(gòu)建及評價方法實(shí)證研究[J].管理世界，2009（2）：180-181.[5]唐廣.論企業(yè)價值評估指標(biāo)體系[J].商業(yè)研究，2006（24）：45-47.[6]李延喜，張啟鑾，李寧.基于動態(tài)現(xiàn)金流量的企業(yè)價值評估模型研究[J].科研管理，2003（2）：21-27.

第五篇：企業(yè)價值收益法評估案例分析與研究

企業(yè)價值收益法評估案例分析與研究.txt結(jié)婚就像是給自由穿件棉衣，活動起來不方便，但會很溫暖。談戀愛就像剝洋蔥，總有一層讓你淚流。企業(yè)價值收益法評估案例分析與研究(一)首 頁 行業(yè)動態(tài) 財經(jīng)法律法規(guī) 誠聘英才 郵箱注冊 郵箱登錄

康華動態(tài) | 關(guān)于康華 | 領(lǐng)導(dǎo)簡介 | 專業(yè)服務(wù) | 執(zhí)業(yè)資格 | 資質(zhì)證書 | 組織結(jié)構(gòu) | 康華風(fēng)采 | 管理咨詢 | 主要客戶 | 員工風(fēng)采

| 公司榮譽(yù) | 聯(lián)系我們

企業(yè)價值收益法評估案例分析與研究(一)

作者：湯柱奎新聞來源：本站原創(chuàng)點(diǎn)擊數(shù)：882更新時間：2010-6-7

摘 要

企業(yè)價值的評估方法主要有市場法、收益法和成本法，其中收益法已逐漸成為企業(yè)價值評估的主要方法。目前，對收益法進(jìn)行技術(shù)探討的文章也不少，但很少有對收益法相關(guān)參數(shù)進(jìn)行深入分析、并以案例的形式討論由于采用參數(shù)的計算方法不同導(dǎo)致的結(jié)果差異及其解決辦法。本文在簡明闡述收益法評估理論的基礎(chǔ)上，以案例的形式對相關(guān)參數(shù)進(jìn)行分析，最終形成相關(guān)結(jié)論，以引導(dǎo)和發(fā)起評估師對此進(jìn)行大討論，提高行業(yè)評估水平。

一、企業(yè)價值評估的收益法

1、收益法的基本定義及前提

收益法，收益法是指通過估算評估對象未來預(yù)期收益的現(xiàn)值來判斷資產(chǎn)價值的評估方法的總稱。它服從資產(chǎn)評估中將利求本的思路，利用投資回報和收益折現(xiàn)等技術(shù)手段，把評估對象的預(yù)期產(chǎn)出能力和獲利能力作為評估標(biāo)的來估算評估對象的價值。

收益法涉及三個基本要素：一是評估對象的預(yù)期收益；二是折現(xiàn)率或資本化率；三是取得預(yù)期收益的持續(xù)時間。因此，應(yīng)用收益法必須具備以下基本前提：

（1）評估對象的未來預(yù)期收益可以預(yù)測并可以用貨幣衡量；

（2）資產(chǎn)擁有者獲得預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險也可以預(yù)測并可以計量；

（3）被評估資產(chǎn)預(yù)期獲利年限可以預(yù)測。

2、企業(yè)價值評估收益法的理論依據(jù)

現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論、企業(yè)競爭戰(zhàn)略理論、企業(yè)競爭優(yōu)勢理論都從不同角度研究認(rèn)為，創(chuàng)造企業(yè)價值和實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化是企業(yè)經(jīng)營的主要目的；企業(yè)價值是由各種不同的因素所組成，而且這些創(chuàng)造價值的因素要經(jīng)過整合才能產(chǎn)生效果；企業(yè)價值不是單項(xiàng)資產(chǎn)簡單組合，而是各項(xiàng)單項(xiàng)資產(chǎn)的整合；如果整合成功，應(yīng)該產(chǎn)生1+1＞2的效果，即企業(yè)價值一般大于單項(xiàng)資產(chǎn)的組合。

可持續(xù)發(fā)展理論認(rèn)為，企業(yè)存在或購并的目標(biāo)，不是企業(yè)過去實(shí)現(xiàn)的收益、現(xiàn)在擁有的資產(chǎn)價值，而是企業(yè)未來獲得盈利的能力；只要企業(yè)未來盈利，企業(yè)就可持續(xù)經(jīng)營下去，企業(yè)就有存在的價值，從而形成企業(yè)價值。

正因?yàn)槿绱耍找娣ㄊ且环N科學(xué)的企業(yè)價值評估方法，在發(fā)達(dá)國家廣泛應(yīng)用。

3、收益法評估運(yùn)用條件已日趨成熟

隨著社會信息網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展，收集收益法評估所需要的資料更加容易，評估人員對行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的把握更加準(zhǔn)確；通過近幾年的深入學(xué)習(xí)和研究，評估人員的專業(yè)水平逐步提高，評估技術(shù)思路也日趨成熟。

綜上所述，收益法評估企業(yè)價值將逐漸成為評估方法的首選。

二、收益法評估技術(shù)思路及參數(shù)

（一）技術(shù)思路

由于評估對象的不同特征，選用的收益法評估技術(shù)思路也不相同。通常情況下，對于大多數(shù)企業(yè)來說，各年的收益都有一定的發(fā)展趨勢并可以預(yù)測，部份企業(yè)存在一定的閑置資產(chǎn)，適用以下評估技術(shù)思路：

其中：

P—企業(yè)價值評估值

i—年序號

n—收益年期

Ri—未來第i年的預(yù)期收益

r—折現(xiàn)率

ri—第i年折現(xiàn)率

Q—閑置資產(chǎn)的市場價值

（二）重要參數(shù)內(nèi)含

1、未來第i年的預(yù)期收益（Ri）

預(yù)期收益，是指在正常情況下所能獲得的收益額，是未來可能獲得的而不是歷史的、是預(yù)測的客觀收益而不一定是評估對象的實(shí)際收益。在預(yù)測收益的過程中，應(yīng)當(dāng)對非正常的損益進(jìn)行調(diào)整，得到在正常經(jīng)營情況下合理的預(yù)期收益。

在企業(yè)價值評估過程中，要明確預(yù)期收益是凈利潤還是凈現(xiàn)金流量。

2、折現(xiàn)率（r）

折現(xiàn)率是期望的投資報酬率，由無風(fēng)險利率和風(fēng)險報酬率組成，風(fēng)險報酬又分為股東風(fēng)險報酬和債權(quán)人風(fēng)險報酬。

股東風(fēng)險報酬率包括行業(yè)風(fēng)險報酬率、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險報酬率、其他風(fēng)險報酬率。

（三）折現(xiàn)率的求取

1、折現(xiàn)率通常采用資本資產(chǎn)定價模型或者加權(quán)平均資本成本模型求取。

（1）資本資產(chǎn)定價模型，計算公式為：

r(權(quán)益成本)=Rf+權(quán)益β（Rm-Rf）

其中：Rf=無風(fēng)險利率

權(quán)益β=被評估企業(yè)β系數(shù)

Rm=市場的預(yù)期收益率

（2）加權(quán)平均資本成本模型，計算公式為：

r=E/(E+D)×Ke+D/(E+D)×（1-t）×Kd

E—權(quán)益的市場價值

D—債務(wù)的市場價值

Ke—權(quán)益資本要求的回報率

Kd—債務(wù)資本要求的回報率

t--被評估企業(yè)所得稅率

2、相關(guān)參數(shù)的計算與取得

（1）Rf，它取決于投資的機(jī)會成本，通常以政府發(fā)行的國庫券利率和銀行儲蓄利率作為參考依據(jù)。

（2）Rm，可以通過上市公司財務(wù)報告、統(tǒng)計公報中查詢?nèi)〉谩?/p>

（3）β系數(shù)：

β系數(shù)可以通過計算或者上市公司查詢?nèi)〉谩?/p>

1）β系數(shù)的計算參見2007年第7期《中國資產(chǎn)評估》。

2）如果通過上市公司查詢?nèi)〉玫摩孪禂?shù)，由于企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)與所得稅率不同，其風(fēng)險程度也不相同，故應(yīng)對β系數(shù)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，調(diào)整方法如下：

βu=β當(dāng)前/（1+（1-t）D/E）

βu=同行業(yè)上市公司無財務(wù)杠桿情況下的β系數(shù)

β當(dāng)前=同行業(yè)上市公司目前情況下的β系數(shù)

t=同行業(yè)上市公司所得稅率

D/E=同行業(yè)上市公司目前的債務(wù)/股東權(quán)益比率（這里的股東權(quán)益是指企業(yè)的市場價值）

β杠桿=βu×（1+（1-t）D/E），即考慮被評估企業(yè)在現(xiàn)行債務(wù)水平情況下β系數(shù)。

3、折現(xiàn)率求取的有關(guān)討論

如前所述，在計算β系數(shù)時，本文主張以股東權(quán)益的市場價值作為計算基礎(chǔ)；全國注冊資產(chǎn)評估師考試教材（經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社《資產(chǎn)評估》2008年4月第1版第420頁寫道:“確定各種資本權(quán)數(shù)的方法一般有三種：以企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中（賬面價值）各種資本的比重為權(quán)數(shù)；以占企業(yè)外發(fā)證券市場價值（市場價值）的現(xiàn)有比重為權(quán)數(shù)；以在企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中應(yīng)該保持的比重為權(quán)數(shù)?！钡滩闹胁⑽凑f明在何種情況下使用某種權(quán)數(shù)，也未說明如何解決由于采用的權(quán)數(shù)基礎(chǔ)不同而導(dǎo)致評估結(jié)果重大差異給客戶造成的困惑或者引起的相關(guān)糾紛。

對上述計算基礎(chǔ)的差異，通過本文的第四部份以案例分析的形式對此進(jìn)行討論。

四、案例分析與討論

（一）案例[1]

重慶某公司為改善法人治理結(jié)構(gòu)，擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。該公司董事會聘請了一家評估機(jī)構(gòu)對該公司的凈資產(chǎn)價值進(jìn)行評估，作為股東會確定增資擴(kuò)股或者轉(zhuǎn)讓股權(quán)定價的依據(jù)。評估師收集到如下財務(wù)會計資料和信息并掌握了以下情況：

1、評估基準(zhǔn)日2008年12月31日；

2、價值類型：市場價值；評估對象：全部股東權(quán)益價值；

3、近3年資產(chǎn)負(fù)債、利潤簡表情況：

資產(chǎn)負(fù)債簡表

單位：人民幣萬元

資產(chǎn)金額負(fù)債 金額

2006.12.312007.12.312008.12.312006.12.312007.12.312008.12.31流動資產(chǎn) 12,000.0015,200.0012,800.00 短期借款3,000.00

3,000.003,000.00

長期投資--其他流動負(fù)債7,000.0010,000.00

7,500.00

固定資產(chǎn) 35,000.0035,000.0035,000.00 長期借款 10,000.0010,000.0010,000.00

實(shí)收資本 12,000.0012,000.0012,000.00

資本公積8,000.008,200.008,300.00

未分配利潤7,000.007,000.007,000.00

資產(chǎn)合計47,000.00 50,200.0047,800.00 負(fù)債及所有者權(quán)益47,000.00

50,200.0047,800.00

利潤表簡表

項(xiàng)目2006.12.312007.12.312008.12.31

主營業(yè)務(wù)收入 90,000.00100,000.00120,000.00

主營業(yè)務(wù)成本 78,000.0087,000.0098,000.00

利潤總額6,000.007,000.008,000.00

企業(yè)所得稅（15%）900.001,050.001,200.00

凈利潤5,100.005,950.006,800.004、經(jīng)評估人員了解，該公司固定資產(chǎn)折舊前3年平均為1800萬元，未來固定資產(chǎn)變化不大，折舊費(fèi)用能滿足公司未來持續(xù)生產(chǎn)需要。前3年短期借款利率為5%，長期借款利率為6%；經(jīng)公司咨詢相關(guān)金融專家，未來利率水平基本穩(wěn)定，不會發(fā)生較大變化。

5、該公司生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)步發(fā)展，根據(jù)公司中長期發(fā)展規(guī)劃，在現(xiàn)有生產(chǎn)能力前提下，通過挖潛，提高盈利水平，董事會預(yù)測公司未來5年利潤總額保持10%增長，第6年保持2%的增長，以后各年趨于穩(wěn)定；評估師對該公司的歷史經(jīng)營狀況進(jìn)行了分析，并對市場狀況、企業(yè)的發(fā)展趨勢進(jìn)行了調(diào)查研究，認(rèn)為該公司董事會的預(yù)測是合理的；同時，基于以上分析，在未來的經(jīng)營活動中，無需新增營運(yùn)資金。

此外，評估師還注意到，該公司目前享受西部大開發(fā)所得稅優(yōu)惠政策，從2011年1月1日起，將執(zhí)行國家統(tǒng)一稅率。

6、經(jīng)評估師現(xiàn)場查勘與市場調(diào)查，并進(jìn)行了估算，公司固定資產(chǎn)重置價值為49,000萬元；另外公司有部分閑置資產(chǎn)未發(fā)生效益；經(jīng)估算，其中機(jī)器設(shè)備市場價值為400萬元，房屋市場價值為300萬元，土地市場價值為300萬元，每年的折舊與攤銷計60萬元。

7、經(jīng)評估師了解近三年上海、深圳交易所上市的同行業(yè)上市公司平均凈資產(chǎn)收益率為10%，該公司相似上市公司的B系數(shù)為1.2，所得稅率為25%；長期負(fù)債占長期負(fù)債與權(quán)益賬面價值合計的30%、權(quán)益占70%；長期負(fù)債占長期負(fù)債與權(quán)益市場價值合計的18%，權(quán)益市場價值占82%。

8、無風(fēng)險報酬率采用國債利率，經(jīng)評估師計算，國債復(fù)利率為3.5%。公司市場穩(wěn)定，無個別特殊風(fēng)險。

[1] 案例原型由本公司提供。

2、本文中，除非特別說明，所有的金額計量單位均為人民幣萬元。新聞錄入：admin責(zé)任編輯：admin

上一篇新聞： 我所被評為2009“重點(diǎn)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)”

下一篇新聞： 企業(yè)價值收益法評估案例分析與研究(二)

【發(fā)表評論】【加入收藏】【告訴好友】【打印此文】【關(guān)閉窗口】

相關(guān)文章

企業(yè)價值收益法評估案例分析與研究

（四）企業(yè)價值收益法評估案例分析與研究

（三）企業(yè)價值收益法評估案例分析與研究

（二）企業(yè)價值收益法評估案例分析與研究(四)

企業(yè)價值收益法評估案例分析與研究(三)

重慶康華會計師事務(wù)所標(biāo)準(zhǔn)部 Copyright ©2001-2009 All Rights Reserved渝ICP備010110、渝ICP備05001167